‫كلية العل ـ ـ ـوم االقتـصادية والعل ـ ـ ـوم التجارية وعل ـ ـوم التسيير‬

‫قسم العلوم التجارية‬

‫دروس وتمارين في مقياس‬

‫التحليل المالي‬

‫مطبوعة علمية مقدمة لطلبة السنة الثالثة ليسانس محاسبة ومالية‬

‫األستاذ ‪ :‬د‪ .‬سايح فريد‬

‫السنة الجامعية ‪2022-2021‬‬

‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫فه ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــرس المطب ـ ـ ـ ــوعة‬

‫الصفحة‬ ‫الفهرس‬
‫‪5‬‬ ‫مقدمة‬

‫‪6‬‬ ‫المحور األول‪ :‬مدخل للتحليل المالي‬

‫‪6‬‬ ‫أوال‪ .‬القوائم المالية‬
‫‪6‬‬ ‫‪.1‬مفهوم القوائم المالية‬
‫‪6‬‬ ‫‪.1.1‬تعريف وأهداف القوائم المالية‬
‫‪8‬‬ ‫‪.2.1‬المعلومات الضرورية في القوائم المالية‬
‫‪9‬‬ ‫‪.2‬عرض القوائم المالية‬
‫‪9‬‬ ‫‪.1.2‬قائمة الميزانية‬
‫‪11‬‬ ‫‪.2.2‬قائمة حسابات النتائج‬
‫‪14‬‬ ‫‪.3.2‬قائمة سيولة الخزينة‬
‫‪16‬‬ ‫‪.4.2‬قائمة تغيرات األموال الخاصة‬
‫‪17‬‬ ‫‪.5.2‬ملحق القوائم المالية‬
‫‪21‬‬ ‫ثانيا‪ .‬مفهوم التحليل المالي‬
‫‪21‬‬ ‫‪.1‬تعريف التحليل المالي‬
‫‪22‬‬ ‫‪.2‬أهداف التحليل المالي‬
‫‪22‬‬ ‫‪.3‬األطراف المستفيدة من التحليل المالي‬
‫‪23‬‬ ‫‪.4‬أدوات التحليل المالي‬
‫‪24‬‬ ‫‪.5‬طرق التحليل المالي‬
‫‪24‬‬ ‫‪.6‬الدورات المالية للمؤسسة‬
‫‪25‬‬ ‫تمارين تطبيقية‬

‫‪28‬‬ ‫المحور الثاني‪ :‬تحليل الهيكلة المالية والنشاط‬

‫‪28‬‬ ‫أوال‪ .‬تحليل الهيكلة المالية ومؤشرات التوازن المالي‬
‫‪28‬‬ ‫‪.1‬تحليل الهيكلة المالية‬
‫‪28‬‬ ‫‪.1.1‬الميزانية المالية‬
‫‪30‬‬ ‫‪.2.1‬الميزانية الوظيفية‬
‫‪1‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪32‬‬ ‫‪.2‬التحليل بواسطة مؤشرات التوازن المالي‬

‫‪32‬‬ ‫‪.1.2‬تحليل رأس المال العامل‬
‫‪32‬‬ ‫‪.2.2‬تحليل احتياج رأس المال العامل‬
‫‪33‬‬ ‫‪.3.2‬تحليل الخزينة‬
‫‪33‬‬ ‫ثانيا‪ .‬تحليل النشاط (تحليل األرصدة الوسطية للتسيير)‬
‫‪36‬‬ ‫ثالثا‪ .‬التحليل بواسطة النسب المالية‬
‫‪36‬‬ ‫‪ .1‬نسب الهيكلة المالية‬
‫‪37‬‬ ‫‪ .2‬نسب التوازن المالي‬
‫‪38‬‬ ‫‪ .3‬نسب السيولة المالية‬
‫‪39‬‬ ‫‪ .4‬نسب النشاط‬
‫‪42‬‬ ‫تمارين تطبيقية‬
‫‪61‬‬ ‫المحور الثالث‪ :‬تحليل المردودية والرافعة المالية‬
‫‪61‬‬ ‫أوال‪ .‬تحليل طاقة التمويل الذاتي‬
‫‪61‬‬ ‫‪.1‬طاقة التمويل الذاتي انطالقا من الفائض اإلجمالي لالستغالل‬
‫‪61‬‬ ‫‪.2‬طاقة التمويل الذاتي انطالقا من النتيجة الصافية‬
‫‪62‬‬ ‫ثانيا‪ .‬تحليل المردودية والرفع المالي‬
‫‪63‬‬ ‫‪ .1‬تحليل المردودية االقتصادية‬
‫‪63‬‬ ‫‪.2‬تحليل المردودية المالية‬
‫‪63‬‬ ‫‪.3‬أثر الرافعة المالية‬
‫‪64‬‬ ‫تمارين تطبيقية‬

‫‪70‬‬ ‫المحور الرابع‪ :‬تحليل التدفقات المالية‬

‫‪70‬‬ ‫أوال‪ .‬تحليل جدول التمويل‬
‫‪70‬‬ ‫‪ .1‬الجزء األول لجدول التمويل‬
‫‪71‬‬ ‫‪ .2‬الجزء الثاني لجدول التمويل‬
‫‪75‬‬ ‫ثانيا‪ .‬دراسة وتحليل التدفقات النقدية‬
‫‪75‬‬ ‫‪ .1‬أنواع التدفقات النقدية‬
‫‪77‬‬ ‫‪ .2‬تحديد التدفقات النقدية حسب الطريقة المباشرة‬
‫‪79‬‬ ‫‪ .3‬تحديد التدفقات النقدية حسب الطريقة غير المباشرة‬

‫‪2‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪79‬‬ ‫ثالثا‪ .‬دراسة وتحليل تغيرات األموال الخاصة‬

‫‪80‬‬ ‫تمارين تطبيقية‬
‫‪107‬‬ ‫خاتمة‬
‫‪108‬‬ ‫قائمة المراجع‬

‫‪3‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫فه ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــرس الجداول واالشكال‬

‫الصفحة‬ ‫عنوان الجدول‬
‫‪9‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :01‬جدول الميزانية (األصول) حسب النظام المحاسبي والمالي الجزائري‬
‫‪10‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :02‬جدول الميزانية (الخصوم) حسب النظام المحاسبي والمالي الجزائري‬
‫‪11‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :03‬جدول حسابات النتائج حسب الطبيعة وفق النظام المحاسبي المالي الجزائري‬
‫‪13‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :04‬جدول حسابات النتائج حسب الوظيفة وفق النظام المحاسبي المالي الجزائري‬
‫‪14‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :05‬جدول سيولة الخزينة حسب الطريقة المباشرة وفق النظام المحاسبي المالي الجزائري‬
‫الجدول رقم ‪ :06‬جدول سيولة الخزينة حسب الطريقة غير المباشرة وفق النظام المحاسبي المالي‬
‫‪15‬‬
‫الجزائري‬
‫‪16‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :07‬جدول تغيرات األموال الخاصة وفق النظام المحاسبي المالي الجزائري‬
‫‪18‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :08‬تطور التثبيتات وأصول مالية غير الجارية‬
‫‪18‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :09‬جدول االهتالكات‬
‫‪19‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :10‬جدول خسائر القيمة في التثبيتات واألصول األخرى غير الجارية‬
‫‪19‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :11‬جدول المساهمات (فروع وكيانات مشاركة)‬
‫‪20‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :12‬جدول المؤونات‬
‫‪20‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :13‬كشف استحقاقات الحسابات الدائنة والديون عند إقفال السنة المالية‬
‫‪32‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :14‬الشكل المختصر للميزانية الوظيفية‬
‫‪71‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :15‬الجزء األول لجدول التمويل (أعلى الميزانية)‬
‫‪73‬‬ ‫الجدول رقم ‪ :16‬الجزء الثاني لجدول التمويل (أسفل الميزانية)‬

‫الصفحة‬ ‫عنوان الشكل‬

‫‪23‬‬ ‫الشكل رقم ‪ :01‬أدوات التحليل المالي‬
‫‪25‬‬ ‫الشكل رقم ‪ :02‬الدورات المالية للمؤسسة‬
‫‪62‬‬ ‫الشكل رقم ‪ :03‬آلية تشكل نتيجة المؤسسة وتوزيعها‬
‫‪75‬‬ ‫الشكل رقم ‪ :04‬التركيبة الوظيفية للخزينة‬

‫‪4‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫مقدمة‪:‬‬

‫تعد مختلف المؤسسات االقتصادية عند نهاية السنة المالية مجموعة من القوائم المالية‪ ،‬كما نص عليها النظام‬
‫المحاسبي والمالي (‪ )SCF‬ومعيار المحاسبة الدولي رقم ‪ ،)IAS1( 1‬إال أن قراءة وفهم هذه القوائم تستوجب‬
‫استخدام مجموعة من األدوات تعرف بأدوات التحليل المالي‪ ،‬يسمح االستخدام الجيد لهذه األدوات بفهم تطور‬
‫الوضعية المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫يعتمد التحليل المالي بشكل أساسي على الكشوف والقوائم المالية بمختلف أنواعها‪ ،‬حيث يجب أن تتوفر المعلومة‬
‫الواردة في هذه الكشوف والقوائم على الخصائص النوعية للمالئمة والدقة وقابلية المقارنة والوضوح‪.‬‬

‫يقوم التحليل المالي للوضعية المالية للمؤسسة عبر مراحل حيث قد يكون التحليل ساكن وهو عبارة عن تحليل‬
‫بسيط للوضعية المالية‪ ،‬كما قد يكون تحليل حركي أو ديناميكي وهو عبارة عن تحليل مرن للوضعية المالية من‬
‫خالل دراسة وتشخيص التطور المالي للمؤسسة‪.‬‬

‫نسعى من خالل هذه المطبوعة لتمكين الطالب من‪:‬‬

‫‪ ‬معرفة أسس التحليل المالي للمؤسسة وأهميته في فهم الوضعية المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫‪ ‬الربط ما بين مختلف المفاهيم والمعارف العلمية التي تعلمها في مقاييس سابقة واستخدامها في هذا المقياس‪.‬‬

‫‪ ‬توظيف المفاهيم التي تلقاها من خالل المحاضرات لنفس المقياس‪.‬‬

‫‪ ‬قراءة وتحليل القوائم المالية بطريقة منهجية‪.‬‬

‫‪ ‬تنمية قدراته العلمية في تحليل الوضعية المالية للمؤسسة االقتصادية‪.‬‬

‫‪ ‬بدأ االندماج في الواقع المهني في مجال التسيير المالي‪.‬‬

‫يتوجب على الطالب أن يكون على إطالع مسبق ببعض المكتسبات القبلية التي تسمح له باستيعاب هذا المقرر‪،‬‬
‫أبرزها ما يلي‪:‬‬

‫‪ -‬قد تلقى معارف في مقاييس تقنية في العلوم االقتصادية والمالية كالرياضيات المالية‪ ،‬المحاسبة المالية‪،‬‬
‫المحاسبة التحليلية ومالية المؤسسة‪.‬‬
‫‪ -‬أن يكون ملما ببعض برمجيات اإلعالم اآللي مثل برنامج المكتبية وخاصة تطبيق إكسيل (‪.)Excel‬‬

‫‪5‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫المحور األول‪ :‬مدخل للتحليل المالي‬

‫التحليل المالي كونه أحد األساليب واألدوات المستخدمة في فهم وتسيير الوضعية المالية للمؤسسة‪ ،‬ال يمكن‬
‫االستغناء عنه سواء من طرف المؤسسات االقتصادية أو من طرف مختلف الجهات المستفيدة منه‪.‬‬

‫أوال‪ .‬القوائم المالية‬

‫تمارس مختلف المؤسسات االقتصادية نشاطاتها بصفة متواصلة عبر الزمن إال أنها من الناحية المحاسبية تعتمد‬
‫على مبدأ أساسي للمحاسبة وهو مبدأ السنوية‪ ،‬حيث يتم إعداد مجموعة من الكشوف المالية والمحاسبية تعرف‬
‫بالقوائم المالية خالل فترة عادة تكون سنة مالية‪.‬‬

‫‪ .1‬مفهوم القوائم المالية‬

‫تتميز مختلف المؤسسات االقتصادية باحتوائها على نظام أساسي من بين نظم المعلومات اإلدارية أال وهو‬
‫نظام المعلومات المحاسبي‪ ،‬هذا النظام يتكفل بإصدار مجموعة من البيانات والمعلومات المالية على شكل‬
‫مخرجات محاسبية ومالية تدرج ضمن أطر وقوائم على شكل قوائم مالية‪.‬‬

‫‪ .1.1‬تعريف وأهداف القوائم المالية‪:‬‬

‫أ‪ .‬تعريف القوائم المالية‪:‬‬

‫تمثل القوائم المالية الوسيلة األساسية لتوصيل المعلومات المحاسبية لألطراف الخارجية وقد تحتوي على‬
‫مصادر خارج السجالت المحاسبية‪1‬؛ حيث تشكل القوائم المالية أحد المصادر الرئيسية للمعلومات وذلك‬
‫بعد أن يتم تدقيقها من قبل المدقق الخارجي ليتم االعتماد عليها في اتخاذ العديد من الق اررات االقتصادية‬
‫من قبل مستخدميها‪.‬‬

‫كما عرفها النظام المحاسبي المالي الجزائري على أنها مجموعة كاملة وغير منفصلة من الوثائق المحاسبية‬
‫والمالية التي تمكن من تقديم صورة صادقة عن الوضعية المالية‪ ،‬ونجاعة األداء وتغير وضعية المؤسسة‬
‫عند تاريخ قفل الحسابات‪.2‬‬

‫حماد عبد العال‪ ،‬التقارير المالية‪ ،‬الدار الجامعية‪ ،‬مصر‪ ،2005 ،‬ص‪.35‬‬ ‫‪1‬‬

‫الجريدة الرسمية‪ ،‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا‬ ‫‪2‬‬

‫مدونة الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬الجريدة الرسمية العدد ‪ ،19‬بتاريخ ‪ 25‬مارس ‪ .2009‬الجزائر‪.‬‬
‫‪6‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫فالقوائم المالية هي بمثابة المخرجات التي تصدرها المؤسسة في نهاية السنة المالية‪ ،‬تشتمل على معلومات‬
‫مالية وغير مالية‪ ،‬حيث تعتبر إحدى وسائل توصيل المعلومات لألطراف ذات العالقة‪.‬‬

‫ب‪ .‬أهداف القوائم المالية‪:‬‬

‫تعددت أهداف القوائم المالية لعدة اعتبارات‪ ،‬حيث قامت لجنة معايير المحاسبة الدولية بتحديد مجموعة من‬
‫األهداف التي تتأثر بعدد عوامل اقتصادية وقانونية وسياسية‪ ،‬أبرزها‪:1‬‬

‫‪ -‬توفير معلومات تالئم المستثمرين الحاليين والمحتملين والدائنين الستخدامها في اتخاذ الق اررات االستثمارية‬
‫ومنح القروض المالية‪.‬‬
‫‪ -‬توفير المعلومات المفيدة للمستثمرين والدائنين ألغراض التنبؤ والمقارنة وتقييم التدفقات النقدية المتوقعة‬
‫بالنسبة لهم من حيث المبلغ أو التوقيت وحالة عدم التأكد المتعلقة بهذه التدفقات‪.‬‬
‫‪ -‬دراسة وتقويم درجة سيولة الوحدة االقتصادية وقدرتها على الوفاء بالتزاماتها سواء كانت قصيرة أم طويلة‬
‫األجل‪.‬‬
‫‪ -‬يجب أن توضح طريقة الحصول على الموارد وكيفية استخدامها في شكل أصول مختلفة وأية معلومات‬
‫تفيد تقييم األداء والتنبؤ باألرباح في المستقبل‪.‬‬

‫تهدف القوائم المالية لتوفير معلومات عن الوضعية المالية وعن أداء المؤسسة وتغيرات مركزها المالي‬
‫لمساعدة مستخدمي القوائم المالية في اتخاذ الق اررات الرشيدة‪ ،‬حيث تتضح أهداف القوائم المالية من‬
‫احتياجات المستخدمين الخارجيين الذين يعتمدون على ما تقدمه لهم هذه القوائم‪ ،‬وعموما تتمحور هذه‬
‫األهداف حول‪:2‬‬

‫‪ ‬اإلفصاح عن المعلومات المتعلقة بالمؤسسة والتي تساعد الفئات المختلفة في اتخاذ الق اررات الرشيدة التي‬
‫تحقق أهدافها‪.‬‬
‫‪ ‬تمكين مستخدمي القوائم المالية من التنبؤ بالنسبة للتطورات واألوضاع االقتصادية المستقبلية للمؤسسة‬
‫وقدرتها على تحقيق التدفقات النقدية وسداد التزاماتها وتوزيع األرباح على المساهمين‪.‬‬

‫القاضي حسين حمدان مأمون‪ ،‬المحاسبة الدولية ومعاييرها‪ ،‬دار الثقافة للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن‪ ،2008 ،‬ص ص‪-274 :‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪.275‬‬
‫جنان حلوة رضوان‪ ،‬النموذج المحاسبي المعاصر من المبادئ إلى المعايير‪ ،‬دار وائل للنشر‪ ،‬األردن‪ ،‬الطبعة الثانية‪،2006 ،‬‬ ‫‪2‬‬

‫ص ‪.145‬‬
‫‪7‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ ‬تقييم قدرة المؤسسة على استخدام أموالها وتحقيق أهدافها وتقييم كفاءة اإلدارة بالقيام بالمسؤوليات الموكلة‬
‫إليها‪ ،‬األمر الذي يعتبر مؤشر على قدرة المؤسسة على مواجهة منافسيها والحفاظ على بقائها‬
‫واستم ارريتها‪.‬‬
‫‪ ‬توفير معلومات عن الوضعية المالية وعن أداء المؤسسة والتغيرات في مركزها المالي لمساعدة مستخدميها‬
‫في اتخاذ الق اررات االقتصادية‪.‬‬
‫‪ ‬توفير الحاجات العامة لمعظم مستخدمي القوائم المالية ومع ذلك فهي ال توفر كافة المعلومات التي‬
‫يحتاجها المستخدمين لصنع الق اررات االقتصادية ألن هذه القوائم تعكس فقط اآلثار المالية لألحداث‬
‫والعمليات السابقة‪.‬‬
‫‪ .2.1‬المعلومات الضرورية في القوائم المالية‪:‬‬

‫تضبط القوائم المالية تحت مسؤولية مسيري المؤسسة ويتم إصدارها خالل مهلة أقصاها ستة أشهر التالية‬
‫لتاريخ إقفال السنة المالية‪ ،‬ويجب أن تكون متميزة عن المعلومات األخرى التي يحتمل أن تنشرها المؤسسة؛‬
‫يحدد بوضوح كل مكون من مكونات الكشوف المالية ويتم تبيان المعلومات اآلتية بطريقة دقيقة‪ ،‬خاصة من‬
‫حيث‪:1‬‬

‫‪ ‬تسمية المؤسسة‪ ،‬االسم التجاري‪ ،‬رقم السجل التجاري للمؤسسة المقدم للقوائم المالية‪.‬‬
‫‪ ‬طبيعة القوائم المالية (حسابات فردية أو حسابات مدمجة أو حسابات مركبة)‪.‬‬
‫‪ ‬تاريخ اإلقفال‪.‬‬
‫‪ ‬العملة التي تقدم بها والمستوى المجبور‪.‬‬

‫وتبين كذلك معلومات أخرى تسمح بتحديد هوية المؤسسة‪ ،‬خاصة منها‪:‬‬

‫‪ -‬عنوان مقر المؤسسة‪ ،‬الشكل القانوني‪ ،‬مكان النشاط والبلد الذي سجلت فيه‪.‬‬
‫‪ -‬األنشطة الرئيسية‪ ،‬وطبيعة العمليات المنجزة‪.‬‬
‫‪ -‬اسم الشركة األم وتسمية المجمع الذي يلحق به المؤسسة عند االقتضاء‪.‬‬
‫‪ -‬معدل عدد المستخدمين فيها خالل الفترة‪.‬‬

‫القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة الحسابات‬ ‫‪1‬‬

‫وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سابق‪.‬‬

‫‪8‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ .2‬عرض القوائم المالية‪:‬‬

‫نص المعيار المحاسبي الدولي رقم واحد (‪ )IAS1‬وكذا النظام المحاسبي المالي الجزائري (‪ )SCF‬على خمسة‬
‫قوائم مالية‪ ،‬تلتزم المؤسسات االقتصادية بإعدادها بصفة دورية وهي‪:‬‬

‫‪ .1.2‬قائمة الميزانية‬

‫الميزانية هي أول قائمة مالية منصوص عليها ضمن معيار المحاسبة الدولية رقم ‪ ،)IAS 1( 1‬هذه القائمة‬
‫المالية هي وثيقة محاسبية تجسد وضعية الذمة المالية للمؤسسة خالل فترة معينة على شكل صورة تلخص‬
‫مجموع موجوداتها والتزاماتها خالل السنة المالية‪ ،‬تعرض في شكل جدول يضم جانبين أصول وخصوم‪ 1،‬فاعتماد‬
‫المحلل المالي على هذه القائمة هو أمر ضروري في عملية تحليل الوضعية المالية للمؤسسة االقتصادية نظ ار‬
‫لكونها قائمة أساسية في التحليل‪.‬‬
‫تأخذ الميزانية المالية حسب النظام المحاسبي والمالي (‪ )SCF‬النموذج التالي‪:‬‬

‫الجدول رقم ‪ :01‬جدول الميزانية (األصول) حسب النظام المحاسبي والمالي الجزائري‪.‬‬

‫صافي السنة‬ ‫صافي‬ ‫اهتالك رصيد‬ ‫إجمالي‬

‫مالحظة‬ ‫األصول‬
‫‪N-1‬‬ ‫السنة ‪N‬‬ ‫السنة ‪N‬‬ ‫السنة ‪N‬‬
‫أصول غير جارية‬
‫فارق بين االقتناء – المنتوج اإليجابي أو السلبي‬
‫تثبيتات معنوية‬
‫تثبيتات عينية‬
‫أراضي‬
‫مباني‬
‫تثبيتات عينية أخرى‬
‫تثبيتات ممنوح امتيازها‬
‫تثبيتات يجري إنجازها‬
‫تثبيتات مالية‬
‫سندات موضوعة موضع معادلة‬
‫مساهمات أخرى وحسابات دائمة ملحقة بها‬
‫سندات أخرى مثبتة‬
‫قروض وأصول مالية أخرى غير جارية‬
‫ضرائب مؤجلة على األصل‬

‫‪1‬‬
‫‪Robert Papin. La Création d’entreprise, édition Dunod, paris, 2015, p 121.‬‬
‫‪9‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫مجموع األصل غير الجاري‬

‫أصول جارية‬
‫مخزونات ومنتجات قيد التنفيذ‬
‫حسابات دائنة واستخدامات مماثلة‬
‫الزبائن‬
‫المدينون اآلخرون‬
‫الضرائب وماشابهها‬
‫حسابات دائنة أخرى واستخدامات مماثلة‬
‫الموجودات وما شابهها‬
‫األموال الموظفة واألصول المالية الجارية األخرى‬
‫الخزينة‬
‫مجموع األصول الجارية‬
‫المجموع العام لألصول‬
‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫الجدول رقم ‪ :02‬جدول الميزانية (الخصوم) حسب النظام المحاسبي والمالي الجزائري‪.‬‬

‫السنة ‪N-1‬‬ ‫السنة ‪N‬‬ ‫مالحظة‬ ‫الخصوم‬

‫رؤوس األموال الخاصة‬
‫رأس مال تم إصداره‬
‫رأس مال غير مستعان به‬
‫عالوات واحتياطات –احتياطات مدمجة (‪)1‬‬
‫فوارق إعادة التقييم‬
‫فارق المعادلة (‪)1‬‬
‫نتيجة صافية ‪( /‬نتيجة صافية حصة المجمع (‪))1‬‬
‫رؤوس أموال خاصة أخرى ‪ /‬ترحيل من جديد‬
‫حصة الشركة المدمجة (‪)1‬‬
‫حصة ذوي األقلية (‪)1‬‬
‫المجموع (أ)‬
‫الخصوم غير الجارية‬
‫قروض وديون مالية‬

‫‪10‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫ضرائب (مؤجلة ومرصود لها)‬

‫ديون أخرى غير جارية‬
‫مؤونات ومنتجات ثابتة مسبقا‬
‫مجموع الخصوم غير الجارية (ب)‬
‫الخصوم الجارية‬
‫موردون وحسابات ملحقة‬
‫ضرائب‬
‫ديون أخرى‬
‫خزينة سلبية‬
‫مجموع الخصوم الجارية (ج)‬
‫المجموع العام للخصوم(أ‪+‬ب‪+‬ج)‬
‫(‪ )1‬ال تستعمل إال لتقديم الكشوف المالية المدمجة‪.‬‬
‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫‪ .2.2‬قائمة حسابات النتائج‬

‫حساب النتائج هو بيان ملخص لألعباء والمنتوجات المنجزة من طرف المؤسسة خالل السنة المالية‪ ،‬وال يأخذ‬
‫في الحساب تاريخ التحصيل أو تاريخ السحب ويبرز بالتمييز النتيجة الصافية للسنة المالية التي قد تكون على‬
‫صيغة ربح أو خسارة‪ ،‬يتم التمييز بين نوعين من قائمة جدول حسابات النتائج كما يلي‪:‬‬

‫أ‪ .‬جدول حسابات النتائج حسب الطبيعة‪:‬‬

‫يحلل هذا الجدول األعباء حسب طبيعتها ويسمح بتحديد مجاميع التسيير الرئيسية اآلتية‪ :‬الهامش اإلجمالي‪،‬‬
‫القيمة المضافة‪ ،‬الفائض اإلجمالي لالستغالل‪ ،‬النتيجة العملياتية‪ ،‬النتيجة المالية‪ ،‬النتيجة العادية قبل الضريبة‪،‬‬
‫النتيجة الصافية لألنشطة العادية‪ ،‬النتيجة غير العملية‪ ،‬النتيجة الصافية للسنة المالية؛ يكون هذا الجدول وفق‬
‫النموذج الموالي‪:‬‬

‫الجدول رقم ‪ :03‬جدول حسابات النتائج حسب الطبيعة وفق النظام المحاسبي المالي الجزائري‪.‬‬

‫السنة ‪N‬‬ ‫البيان‬

‫المبيعات والمنتوجات الملحقة‬
‫تغيرات المخزونات والمنتجات المصنعة والمنتجات قيد الصنع‬
‫اإلنتاج المثبت‬
‫إعانات االستغالل‬
‫‪11‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫= إنتاج السنة المالية (‪)1‬‬

‫المشتريات المستهلكة‬
‫الخدمات الخارجية واالستهالكات األخرى‬
‫= استهاللك السنة المالية (‪)2‬‬
‫= القيمة المضافة لالستغالل (‪)2+1‬‬
‫أعباء المستخدمين‬
‫الضرائب والرسوم والمدفوعات المماثلة‬
‫= إجمالي فائض االستغالل (‪)3‬‬
‫المنتجات العملياتية األخرى‬
‫األعباء العملياتية األخرى‬
‫مخصصات االهتالكات والمؤونات وخسارة القيمة‬
‫استرجاع على خسائر القيمة والمؤونات‬
‫= النتيجة العملياتية (‪)4‬‬
‫المنتوجات المالية‬
‫األعباء المالية‬
‫= النتيجة المالية (‪)5‬‬
‫= النتيجة العادية قبل الضرائب (‪)5+4‬‬
‫الضرائب الواجب دفعها عن النتائج العادية‬
‫الضرائب المؤجلة (تغيرات) عن النتائج العادية‬
‫مجموع منتجات األنشطة العادية‬
‫مجموع أعباء األنشطة العادية‬
‫= النتيجة الصافية لألنشطة العادية‬
‫عناصر غير عادية (منتجات) (يجب تبيانها)‬
‫عناصر غير عادية (أعباء) (يجب تبيانها)‬
‫= النتيجة غير العادية‬
‫= صافي نتيجة السنة المالية‬
‫حصة الشركات الموضوعة موضع المعادلة في النتيجة الصافية (*)‬
‫= صافي نتيجة المجموع المدمج (*)‬
‫ومنها حصة ذوي األقلية (*)‬
‫حصة المجمع (*)‬
‫(*) ال يستعمل إال في تقديم الكشوف المالية المدمجة‪.‬‬

‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫‪12‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫ب‪ .‬جدول حسابات النتائج حسب الوظيفة‪:‬‬

‫يحلل هذا الجدول األعباء حسب وظيفتها ويسمح بتحديد مجاميع التسيير الرئيسية اآلتية‪ :‬هامش الربح االجمالي‪،‬‬
‫النتيجة العملياتية‪ ،‬النتيجة العادية قبل الضريبة‪ ،‬النتيجة الصافية لألنشطة العادية‪ ،‬النتيجة الصافية للسنة المالية؛‬
‫يكون هذا الجدول وفق النموذج الموالي‪:‬‬

‫الجدول رقم ‪ :04‬جدول حسابات النتائج حسب الوظيفة وفق النظام المحاسبي المالي الجزائري‪.‬‬

‫السنة ‪N‬‬ ‫البيان‬

‫رقم األعمال‬
‫كلفة المبيعات‬
‫= هامش الربح اإلجمالي‬
‫منتجات أخرى عملياتية‬
‫التكاليف التجارية‬
‫األعباء اإلدارية‬
‫أعباء أخرى عملياتية‬
‫= النتيجة العملياتية‬
‫تقديم تفاصيل األعباء حسب الطبيعة‬
‫(مصاريف المستخدمين المخصصات لالهتالكات)‬
‫منتجات مالية‬
‫األعباء المالية‬
‫= النتيجة العادية قبل الضريبة‬
‫الضرائب الواجبة على النتائج العادية‬
‫الضرائب المؤجلة على النتائج العادية (التغيرات)‬
‫= النتيجة الصافية لألنشطة العادية‬
‫األعباء غير العادية‬
‫المنتوجات غير العادية‬
‫= النتيجة الصافية للسنة المالية‬
‫حصة الشركات الموضوعة موضع المعادلة في النتائج الصافية (*)‬
‫النتيجة الصافية للمجموع المدمج (*)‬
‫منها حصة ذوي األقلية (*)‬
‫حصة المجمع (*)‬
‫(*) ال يستعمل إال في تقديم الكشوف المالية المدمجة‪.‬‬

‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫‪13‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ .3.2‬قائمة سيولة الخزينة‬

‫تجسد هذه القائمة مختلف التدفقات النقدية المحققة من طرف المؤسسة خالل سنة مالية حسب طبيعتها‪ ،‬التي‬
‫تتكون من تدفقات ناتجة عن أنشطة االستغالل أو األنشطة العملياتية وكذا تدفقات ناتجة عن أنشطة االستثمار‬
‫إضافة لتدفقات ناتجة عن أنشطة التمويل؛ نص النظام المحاسبي المالي الجزائري على طريقتين إلعداد قائمة‬
‫أو جدول سيولة الخزينة‪ ،‬من خالل طريقة مباشرة وطريقة غير مباشرة‪.‬‬

‫‪ .1‬جدول سيولة الخزينة حسب الطريقة المباشرة‪:‬‬

‫يقدم جدول سيولة الخزينة حسب الطريقة المباشرة الفصول الرئيسية لدخول وخروج األموال اإلجمالية بهدف‬
‫إبراز التدفق المالي الصافي‪ ،‬وكذا تقريب هذا التدفق إلى النتيجة قبل ضريبة الفترة المقصودة‪.‬‬

‫الجدول رقم ‪ :05‬جدول سيولة الخزينة حسب الطريقة المباشرة‬

‫وفق النظام المحاسبي المالي الجزائري‪.‬‬
‫‪N+1‬‬ ‫‪N‬‬ ‫مالحظة‬ ‫البيان‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬
‫التحصيالت المقبوضة من عند الزبائن‬
‫المبالغ المدفوعة للموردين والمستخدمين‬
‫الفوائد والمصاريف المالية األخرى المدفوعة‬
‫الضرائب عن النتائج المدفوعة‬
‫تدفقات أموال الخزينة قبل العناصر غير العادية‬
‫تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بالعناصر غير العادية (يجب توضيحها)‬
‫= صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية (أ)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار‬
‫المسحوبات عن اقتناء تثبيتات عينية أو معنوية‬
‫التحصيالت عن عمليات التنازل عن تثبيتات عينية أو معنوية‬
‫المسحوبات عن اقتناء تثبيتات مالية‬
‫التحصيالت عن عمليات التنازل عن تثبيتات مالية‬
‫الفوائد التي تم تحصيلها عن التوظيفات المالية‬
‫الحصص واألقساط المقبوضة من النتائج المستلمة‬
‫= صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار (ب)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل‬
‫التحصيالت في أعقاب إصدار أسهم‬
‫الحصص وغيرها من التوزيعات التي تم القيام بها‬
‫التحصيالت المتأتية من القروض‬

‫‪14‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫تسديدات القروض أو الديون األخرى المماثلة‬

‫= صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل (ج)‬
‫تأثيرات تغيرات سعر الصرف على السيوالت وشبه السيوالت‬
‫= تغير أموال الخزينة في الفترة (أ‪+‬ب‪+‬ج)‬
‫أموال الخزينة ومعادالتها عند افتتاح السنة المالية‬
‫أموال الخزينة ومعادالتها عند إقفال السنة المالية‬
‫تغير أموال الخزينة خالل الفترة‬
‫المقاربة مع النتيجة المحاسبية‬
‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫‪ .2‬جدول سيولة الخزينة حسب الطريقة غير المباشرة‪:‬‬

‫يهدف جدول سيولة الخزينة حسب الطريقة غير المباشرة لتمثيل إيرادات ونفقات المؤسسة لدورة معينة وذلك‬
‫بتقسيمها حسب الوظائف الثالث الكبرى للنشاط أي كل من االستغالل‪ ،‬االستثمار والتمويل؛ تسمح هذه‬
‫الطريقة بتصحيح النتيجة الصافية للسنة المالية مع األخذ بعين االعتبار أثار المعامالت دون التأثير في‬
‫الخزينة‪ ،‬التفاوتات أو التسويات للضرائب المؤجلة‪ ،‬التدفقات المالية المرتبطة بأنشطة االستثمار أو التمويل‬
‫بشكل منفصل؛ حيث يأخذ هذا الجدول حسب النظام المحاسبي المالي الجزائري الشكل التالي‪:‬‬

‫الجدول رقم ‪ :06‬جدول سيولة الخزينة حسب الطريقة غير المباشرة‬

‫وفق النظام المحاسبي المالي الجزائري‪.‬‬
‫‪N+1‬‬ ‫‪N‬‬ ‫مالحظة‬ ‫البيان‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬
‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫تصحيحات من أجل‪:‬‬
‫االهتالكات واألرصدة‬ ‫‪‬‬
‫تغير الضرائب المؤجلة‬ ‫‪‬‬
‫تغير المخزونات‬ ‫‪‬‬
‫تغير الزبائن والحسابات الدائنة األخرى‬ ‫‪‬‬
‫تغير الموردين والديون األخرى‬ ‫‪‬‬
‫نقص أو زيادة قيمة التنازل الصافية من الضرائب‬ ‫‪‬‬
‫= تدفقات الخزينة الناجمة عن النشاط (أ)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات االستثمار‬
‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات‬
‫‪15‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫تحصيالت التنازل عن تثبيتات‬

‫تأثير تغيرات محيط اإلدماج (‪)1‬‬
‫= تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بعمليات االستثمار (ب)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات التمويل‬
‫الحصص المدفوعة للمساهمين‬
‫زيادة رأس المال النقدي (المنقودات)‬
‫إصدار قروض‬
‫تسديد قروض‬
‫= تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بعمليات التمويل (ج)‬
‫= تغير أموال الخزينة للفترة (أ‪+‬ب‪+‬ج)‬
‫أموال الخزينة عند االفتتاح‬
‫أموال الخزينة عند اإلقفال‬
‫تأثير تغيرات سعر العمالت األجنبية (‪)1‬‬
‫تغير أموال الخزينة‬
‫(‪ )1‬يستعمل في حالة الكشوف المالية المدمجة‬

‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫‪ .4.2‬قائمة تغيرات األموال الخاصة‬

‫يعد تحليل جدول تغيرات األموال الخاصة بمثابة تحليل للحركات التي أثرت على كل فصل من الفصول التي‬
‫تشكلت منها رؤوس األموال الخاصة للمؤسسة خالل السنة المالية‪.‬‬

‫الجدول رقم ‪ :07‬جدول تغيرات األموال الخاصة وفق النظام المحاسبي المالي الجزائري‪.‬‬

‫االحتياطات‬ ‫فرق إعادة‬

‫فارق التقييم‬ ‫عالوة اإلصدار‬ ‫رأسمال الشركة‬ ‫مالحظة‬ ‫البيان‬
‫والنتيجة‬ ‫التقييم‬
‫الرصيد في ‪ 31‬ديسمبر ‪N-2‬‬
‫*‬ ‫تغيير الطريقة المحاسبية‬
‫*‬ ‫تصحيح األخطاء الهامة‬
‫*‬ ‫إعادة تقييم التثبيتات‬
‫*‬ ‫األرباح أو الخسائر غير المدرجة في‬
‫*‬ ‫الحسابات في حساب النتائج‬
‫الحصص المدفوعة‬
‫*‬ ‫*‬ ‫زيادة رأس المال‬
‫*‬ ‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫الرصيد في ‪ 31‬ديسمبر ‪N-1‬‬
‫‪16‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫*‬ ‫تغيير الطريقة المحاسبية‬

‫*‬ ‫تصحيح األخطاء الهامة‬

‫*‬ ‫إعادة تقييم التثبيتات‬

‫األرباح أو الخسائر غير المدرجة في‬
‫*‬
‫الحسابات في حساب النتائج‬
‫*‬
‫الحصص المدفوعة‬
‫زيادة رأس المال‬
‫*‬ ‫*‬
‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫*‬
‫الرصيد في ‪ 31‬ديسمبر ‪N‬‬
‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫‪ .5.2‬ملحق الكشوف المالية‬

‫الملحق وثيقة تلخيص يعد جزءا من الكشوف المالية‪ ،‬وهو يوفر مختلف التفسيرات الضرورية لفهم أفضل للميزانية‬
‫وحساب النتائج فهما أدق‪ ،‬ويتمم كلما اقتضت الحاجة المعلومات المفيدة لقارئي الحسابات‪.‬‬

‫تعد عناصر اإلعالم الرقمية للملحق حسب نفس المبادئ وحسب نفس الشروط التي تظهر في الوثائق األخرى‬
‫التي تتشكل منها الكشوف المالية؛ إال أن ما يسجل في الملحق ال يمكنه بحال من األحوال أن يحل محل ما‬
‫يسجل في إحدى الوثائق األخرى للكشوف المالية‪.‬‬

‫يشتمل الملحق على معلومات تتضمن النقاط اآلتية‪ ،‬متى كانت هذه المعلومات ذات طابع بالغ األهمية أو كانت‬
‫مفيدة لفهم العمليات الواردة في الكشوف المالية‪:1‬‬

‫‪ ‬القواعد والطرق المحاسبية المعتمدة لمسك المحاسبة واعداد كشوف مالية؛‬

‫‪ ‬مكمالت اإلعالم الضرورية لفهم أحسن للميزانية‪ ،‬وحساب النتائج‪ ،‬وجدول سيولة الخزينة وجدول تغير‬
‫األموال الخاصة؛‬
‫‪ ‬المعلومات التي تخص الكيانات المشاركة‪ ،‬والفروع أو الشركة األم وكذلك المعامالت التي يحتمل أن‬
‫تكون حصلت مع هذه الكيانات أو مسيريها؛‬
‫‪ ‬المعلومات ذات الطابع العام أو التي تخص بعض العمليات الخاصة الضرورية للحصول على صورة‬
‫وفية‪.‬‬

‫هناك معياران أساسيان يسمحان بتحديد المعلومات المطلوب إظهارها في الملحق‪:‬‬

‫‪ 1‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة الحسابات‬
‫وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سابق‪.‬‬
‫‪17‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ ‬الطابع المالئم لإلعالم‪.‬‬

‫‪ ‬أهميته النسبية‪.‬‬

‫وعليه فإن الملحق يجب أال يشتمل إال على المعلومات الهامة الكفيلة بالتأثير في الحكم الذي قد تحكم به الجهات‬
‫التي ترسل إليها الوثائق على ممتلكات المؤسسة ووضعيتها المالية ونتيجتها‪.‬‬

‫من أبرز الجداول التي يمكن أن يتضمنها الملحق ما يلي‪:‬‬

‫الجدول رقم ‪ :08‬تطور التثبيتات وأصول مالية غير الجارية‪.‬‬

‫القيمة‬
‫القيمة االجمالية‬
‫انخفاضات‬ ‫زيادات‬ ‫االجمالية عند‬
‫عند إقفال السنة‬ ‫مالحظات‬ ‫الفصول واألقسام‬
‫السنة المالية‬ ‫السنة المالية‬ ‫افتتاح السنة‬
‫المالية‬
‫المالية‬
‫التثبيتات المعنوية‬
‫التثبيتات العينية‬
‫المساهمات‬
‫األصول المالية األخرى غير الجارية‬
‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫حيث يتطلب إعداد هذا الجدول االلتزام بالخطوات التالية‪:‬‬

‫‪ ‬يجب أن يفصل كل فصل حسب مدونة األقسام الواردة في الميزانية على األقل‪.‬‬
‫‪ ‬يسمح عمود "المالحظات" ببيان المعلومات التكميلية المذكورة في الملحق عن طريق اإلحالة إليها والتي‬
‫تخص عنوان (تغيرات ناتجة عن تجميع مؤسسات‪ ،‬طريقة التقييم ‪.)...‬‬
‫‪ ‬يج أز عمود االرتفاع (الزيادة) عند الضرورة إلى "اقتناءات‪ ،‬إسهامات"‪" ،‬إنشاءات"‪.‬‬
‫‪ ‬يج أز عمود االنخفاض عند اللزوم إلى "عمليات بيع"‪" ،‬عمليات انفصال"‪" ،‬عمليات الوضع خارج الخدمة"‪.‬‬

‫الجدول رقم ‪ :09‬جدول االهتالكات‪.‬‬

‫اهتالكات مجمعة‬ ‫زيادات في‬ ‫اهتالكات‬

‫انخفاضات في‬
‫في آخر السنة‬ ‫مخصصات‬ ‫مالحظات مجمعة في بداية‬ ‫الفصول واألقسام‬
‫عناصر الخارجية‬
‫المالية‬ ‫السنة المالية‬ ‫السنة المالية‬
‫‪Good will‬‬
‫تثبيتات معنوية‬
‫تثبيتات عينية‬
‫مساهمات‬
‫‪18‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫أصول مالية أخرى غير جارية‬

‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫حيث يتطلب إعداد هذا الجدول االلتزام بالخطوات التالية‪:‬‬

‫‪ ‬يجب عرض كل فصل على األقل حسب مدونة األقسام الواردة في الميزانية‪.‬‬
‫‪ ‬يسمح عمود "مالحظات" بأن تبين عن طريق اإلحالة‪ ،‬المعلومات المكملة المذكورة في الملحق والتي‬
‫تخص‪ :‬عنوان مدة دوام المنفعة أو نسبة االهتالك المستعملة‪ ،‬تعديل نسب االهتالك ‪...‬‬

‫الجدول رقم ‪ :10‬جدول خسائر القيمة في التثبيتات واألصول األخرى غير الجارية‪.‬‬

‫خسائر القيمة في‬ ‫ارتفاعات خسائر‬ ‫خسائر القيمة‬

‫استرجاعات في‬
‫نهاية السنة‬ ‫القيمة خالل‬ ‫مالحظات المجمعة في بداية‬ ‫الفصول واألقسام‬
‫خسائر القيمة‬
‫المالية‬ ‫السنة المالية‬ ‫السنة المالية‬
‫‪Good will‬‬
‫تثبيتات معنوية‬
‫تثبيتات عينية‬
‫مساهمات‬
‫أصول مالية أخرى غير‬
‫جارية‬
‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫الجدول رقم ‪ :11‬جدول المساهمات (فروع وكيانات مشاركة)‪.‬‬

‫القيمة‬ ‫نتيجة‬ ‫قسط رأس‬

‫القروض‬ ‫ومنها‬ ‫رؤوس‬
‫المحاسبية‬ ‫الحصص‬ ‫السنة‬ ‫المال‬ ‫الفروع والكيانات‬
‫والتسبيقات‬ ‫رأس‬ ‫األموال‬ ‫مالحظات‬
‫للسندات‬ ‫المقبوضة‬ ‫المالية‬ ‫المحتاز‬ ‫المشاركة‬
‫الممنوحة‬ ‫المال‬ ‫الخاصة‬
‫المحتازة‬ ‫األخيرة‬ ‫(‪)%‬‬
‫الفروع‬
‫الكيان أ‬
‫الكيان ب‬
‫الكيانات المشاركة‬
‫الكيان ‪1‬‬
‫الكيان ‪2‬‬
‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬

‫‪19‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫الجدول رقم ‪ :12‬جدول المؤونات‪.‬‬

‫أرصدة مجمعة‬ ‫مخصصات‬ ‫أرصدة مجمعة‬

‫استرجاعات‬
‫في نهاية السنة‬ ‫السنة‬ ‫في بداية السنة‬ ‫مالحظات‬ ‫الفصول واألقسام‬
‫السنة المالية‬
‫المالية‬ ‫المالية‬ ‫المالية‬
‫مؤونات خصوم مالية غير جارية‬
‫مؤونات للمعاشات والواجبات المماثلة‬
‫مؤونات للضرائب‬
‫مؤونات للنزاعات‬
‫المجموع‬
‫مؤونات خصوم مالية جارية‬
‫مؤونات للمعاشات والواجبات المماثلة‬
‫مؤونات أخرى ترتبط بالمستخدمين‬
‫مؤونات الضرائب‬
‫المجموع‬
‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬
‫الجدول رقم ‪ :13‬كشف استحقاقات الحسابات الدائنة والديون عند إقفال السنة المالية‪.‬‬
‫ألكثر‬ ‫مدة أكثر من‬
‫لمدة عام‬
‫المجموع‬ ‫من ‪5‬‬ ‫عام و‪ 5‬أعوام‬ ‫مالحظات‬ ‫الفصول واألقسام‬
‫على األكثر‬
‫أعوام‬ ‫على األكثر‬
‫الحسابات الدائنة‬
‫القروض‬
‫الزبائن‬
‫الضرائب‬
‫المدينون اآلخرون‬
‫المجموع‬
‫الديون‬
‫االقتراضات‬
‫ديون أخرى‬
‫الموردون‬
‫الضرائب‬
‫الدائنون اآلخرون‬
‫المجموع‬
‫المصدر‪ :‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫ثانيا‪ .‬عموميات حول التحليل المالي‬

‫يعتمد التحليل المالي بشكل أساسي على الكشوف والقوائم المالية بمختلف أنواعها‪ ،‬بحيث يجب أن تتوفر المعلومة‬
‫الواردة في الكشوف المالية على الخصائص النوعية للمالئمة والدقة وقابلية المقارنة والوضوح‪.‬‬

‫تعد قائمة الميزانية من أبرز القوائم المستخدمة في التحليل المالي بشكل عام فهي بمثابة صورة عن الوضعية‬
‫المالية للمؤسسة‪ ،‬والتي يجب أن تكون في صيغتها االفتتاحية للسنة المالية مطابقة لمي ازنية إقفال السنة المالية‬
‫السابقة‪.‬‬

‫تعد قائمة حسابات النتائج أيضا من القوائم المالية األساسية في التحليل المالي للوضعية المالية للمؤسسة‬
‫االقتصادية بالتركيز على تحليل نشاطها السنوي‪ ،‬بحيث تكون نتيجة كل سنة مالية مستقلة عن السنة التي تسبقها‬
‫وعن السنة التي تليها‪ ،‬ومن أجل تحديدها‪ ،‬يتعين أن تنسب إليها األحداث والعمليات الخاصة بها فقط‪.‬‬

‫‪ .1‬مفهوم التحليل المالي‪:‬‬

‫التحليل المالي هو أسلوب للتعبير عن الحقيقة االقتصادية للمؤسسة بلغة عالمية شاملة تسمح بتطوير أدوات‬
‫متابعة النشاط؛ يمر هذا األسلوب عبر ثالثة مراحل أساسية هي‪ :‬تفكيك التدفقات النقدية للمؤسسة‪ ،‬تحويل هذه‬
‫التدفقات ضمن الوثائق المحاسبية ثم تحليل هذه التدفقات‪.1‬‬

‫كما يقوم التحليل المالي على تقييم األداء االقتصادي والمالي بشكل موضوعي قدر اإلمكان للمؤسسة‪ ،‬انطالقا‬
‫من حسابات قوائمها المالية‪ ،‬فمن الضروري معرفة كيفية قراءة هذه البيانات المالية التي تتألف أساسا من الميزانية‬
‫وحساب النتائج وملحق‪ ،‬التي تسمح بدورها بتحليل المردودية‪ ،‬المالءة وذمة المؤسسة؛ هذا التحليل يعرف أيضا‬
‫بالتشخيص المالي الذي يتجسد انطالقا من بيانات مالية سابقة بمنظور ديناميكي ومقارنتها مع حسابات آخر‬
‫سنتين أو ثالث سنوات‪.2‬‬

‫يتوجب على المؤسسات عند إعداداها للقوائم المالية أن تعرض بصفة وفية وضعيتها المالية ونجاعتها وكل تغيير‬
‫يط أر على حالتها المالية‪ ،‬ويجب أن تعكس هذه القوائم مجمل العمليات واألحداث الناجمة عن معامالت المؤسسة‬
‫وآثار األحداث المتعلقة بنشاطه‪.3‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Georges Legros. Mini manuel de finance d’entreprise, édition Dunod, Paris, 2010, p1.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Dov Ogien. Gestion financière de l’entreprise, édition Dunod, Paris, 2008, P2.‬‬
‫القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة الحسابات‬ ‫‪3‬‬

‫وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سابق‪.‬‬

‫‪21‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪.2‬أهداف التحليل المالي‪:‬‬

‫تمس أهداف التحليل المالي مختلف مكونات السياسة المالية للمؤسسة‪ ،‬من أبرزها‪:1‬‬
‫‪ -‬التحليل المالي للسيولة‪ :‬يمكن هذا التحليل من معرفة مدى قدرة سيولة األصول على مواجهة استحقاقات‬
‫الديون‪.‬‬
‫‪ -‬التحليل المالي والتوازن المالي‪ :‬يسمح التحليل المالي بالحكم على فعالية الهيكلة المالية للمؤسسة من‬
‫خالل فحص التغطية المالية لألصول الثابتة بواسطة الموارد الدائمة (المظهر الساكن) وتغطية األصول‬
‫الدورية بواسطة الموارد الدورية (المظهر الحركي)‪.‬‬
‫‪ -‬التحليل المالي اإلجمالي‪ :‬يتمثل في فحص الحالة المالية للمؤسسة من خالل استعمال أدوات التحليل‬
‫المالي مثل النسب المالية‪.‬‬
‫‪ -‬التحليل المالي واالستراتيجية‪ :‬يتم تقييم الحالة العامة للمؤسسة باعتبارها نظام متكامل‪ ،‬إنجاز تشخيص‬
‫كامل ومفصل للمؤسسة مع تقييم امكانيتها المستقبلية من خالل االعتماد على الدراسات المختلفة؛ يشكل‬
‫التحليل المالي واالستراتيجي طريقة لترجمة مختلف العناصر الكمية والكيفية بهدف إصدار حكم على‬
‫النتائج الحالية واآلفاق المستقبلية للمؤسسة‪.‬‬

‫‪ .3‬األطراف المستفيدة من التحليل المالي‪:‬‬

‫استعمال التحليل المالي ال يقتصر على المسيرين الذين يستخدمونه عادة كأداة تسيير في تشخيص ومعرفة‬
‫الصحة المالية للمؤسسة‪ ،‬بل هناك أطراف أخرى داخلية وخارجية تستخدم التحليل المالي في تحديد عالقتها‬
‫‪2‬‬
‫المالية مع المؤسسة‪ ،‬أبرز هذه األطراف هي‪:‬‬

‫‪ -‬البنكيين والمؤسسات المقرضة من أجل منح القرض‪.‬‬

‫‪ -‬المساهمين أو المستثمرين من أجل دراسة فرص التوظيف المالي‪.‬‬
‫‪ -‬العمال ومجلس المؤسسة لتحديد مساهمتهم في تحقيق النتائج‪.‬‬
‫‪ -‬المدققين الخارجيين من أجل الحكم على مصداقية المعطيات المحاسبية‪.‬‬

‫‪ .4‬أدوات التحليل المالي‪:‬‬

‫تعد أدوات التحليل المالي المستخدمة في التحليل المبسط للميزانية وحسابات النتائج من أبسط تقنيات التحليل‬
‫المالي وأكثرها استعماال في هذا المجال‪ ،‬نظ ار لسهولة حسابها واستعمالها في قياس الوضعية المالية للمؤسسة‪،‬‬
‫ترتكز هذه األدوات أساسا على مؤشرات التوازن المالي وكذا النسب المالية؛ باإلضافة ألدوات أخرى نلخص‬
‫أبرزها من خالل الشكل الموالي‪:‬‬

‫خميسي شيحة‪ .‬التسيير المالي للمؤسسة‪ ،‬دار هومة للنشر والتوزيع‪ ،‬الجزائر‪ ،2013 ،‬ص ‪.47‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Dov Ogien. Op, cit. P3.‬‬
‫‪22‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫الشكل رقم ‪ :1‬أدوات التحليل المالي‬

‫التحليل المالي‬

‫المالحق‬ ‫جدول تغيرات‬ ‫جدول سيولة‬ ‫حسابات‬ ‫الميزانية‬

‫األموال الخاصة‬ ‫الخزينة‬ ‫النتائج‬

‫تحليل حركة‬ ‫تحليل التدفقات‬ ‫تحليل‬ ‫تحليل النشاط‬ ‫تحليل التوازن‬

‫رأس المال‬ ‫المالية‬ ‫المردودية‬ ‫المالي‬

‫حركية األموال‬ ‫تدفقات الخزينة‬

‫الخاصة‬ ‫بالطريقة المباشرة‬ ‫األرصدة الوسطية‬ ‫النسب المالية‬ ‫مؤشرات التوازن‬
‫للتسيير‬ ‫المالي‬
‫حركية التمويل‬ ‫تدفقات الخزينة‬
‫بالطريقة غير المباشرة‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد األستاذ بناء على مختلف المراجع المرفقة‪.‬‬

‫من خالل هذا الشكل المبسط الملخص ألبرز أدوات التحليل المالي‪ ،‬فإن الجوانب التي نركز عليها في دراسة‬
‫وتحليل الوضعية المالية للمؤسسات االقتصادية هي‪:‬‬

‫‪ -‬تحليل الهيكلة المالية للمؤسسة من خالل تحليل الموارد المالية للمؤسسة ودراسة مدى قدرتها على تحقيق‬
‫التوازن المالي‪.‬‬
‫‪ -‬تحليل النشاط االستغاللي بحيث يقوم المحلل المالي على هذا المستوى بدراسة وتحليل مختلف النتائج‬
‫الوسطية التي حققتها المؤسسة في إطار نشاطها االستغاللي‪.‬‬
‫‪ -‬تحليل المردودية والذي يسمح بقياس وفهم مدى مساهمة مختلف الوسائل في تحقيق نتائج المؤسسة‪،‬‬
‫فهي عبارة عن مقياس ألداء المؤسسة‪.‬‬
‫‪ -‬تحليل التدفقات المالية‪ ،‬حيث يساعد هذا التحليل على دراسة وفهم كيفية تشكل خزينة المؤسسة ومتابعة‬
‫حركتها عبر الزمن وتحديد طبيعة التدفقات المؤثرة في تطورها‪.‬‬

‫نقوم بالتطرق لمختلف هذه األدوات المستخدمة في التحليل المالي للوضعية االقتصادية والمالية للمؤسسة من‬
‫خالل مختلف المحاور الموالية‪.‬‬

‫‪23‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ .5‬طرق التحليل المالي‪:‬‬

‫من الناحية المنهجية يمكن للمحلل المالي إتباع عدة طرق في عملية التحليل باستخدام مختلف أدوات التحليل‬
‫المالي وهذا حسب الهدف المحدد لعملية التحليل‪ ،‬وعموما يتم التميز بين ثالثة طرق رئيسية للتحليل وهي‪:1‬‬

‫‪ .1.5‬التحليل المالي الزمني‪ :‬عادة ما تعتمد هذه الطريقة في التحليل لقياس التطور الحركي عبر الزمن لنفس‬
‫المؤسسة من خالل دراسة تطور مختلف قوائمها المالية عبر فترة زمنية يستحسن أال تقل عن خمسة سنوات مالية‬
‫متتالية‪ ،‬حتى يتمكن المحلل المالي من فهم وتشخيص التطور المالي للمؤسسة‪.‬‬

‫‪ .2.5‬التحليل المالي المقارن‪ :‬تعتمد هذه الطريقة على الخصوص عند مقارنة التطور المالي للمؤسسة مع‬
‫مؤسسات أخرى مماثلة‪ ،‬وعند اختيار هذه الطريقة البد من مراعاة ضرورة توفر مجموعة من الخصائص المشتركة‬
‫ما بين المؤسسة محل الدراسة والتشخيص مع المؤسسات موضع المقارنة كأن تكون كلها تنشط في نفس المجال‪،‬‬
‫أن تكون من نفس الحجم‪ ،‬أن تكون تخضع لنفس األطر القانونية والجبائية‪.‬‬

‫‪ .3.5‬التحليل المالي المعياري‪ :‬يتم اعتماد هذه الطريقة من التحليل بهدف تقييم الوضعية المالية للمؤسسة‬
‫بالرجوع إلى جملة من المعايير التي تعتبر أساس يتم من خالله قياس مدى تحقيق المؤسسة لهذا المعيار من‬
‫عدمه‪ ،‬ومن بين المعايير المعتمدة في هذا الصدد على سبيل المثال معايير المحاسبة الدولية‪ ،‬معايير الجودة‬
‫وغيرها‪.‬‬

‫‪ .6‬الدورات المالية للمؤسسة‪:‬‬

‫تمارس المؤسسة خالل نشاطها عدة عمليات‪ ،‬تقوم أساسا على توفير الموارد إلنتاج سلع و‪/‬أو خدمات؛ لتحقيق‬
‫هذا الغرض‪ ،‬فإن المؤسسة تنظم عدة عمليات التي يمكن تصنيفها حسب هدفها إلى ثالث دورات مالية هي‪:2‬‬

‫أ‪ -‬دورة االستغالل‪ :‬تغطي دورة االستغالل سلسلة من العمليات االقتصادية إلنتاج سلع أو خدمات‪ ،‬وهي‬
‫تعبر عن النشاط األساسي للمؤسسة‪ ،‬بحيث تدمج عادة ما بين ثالث جوانب‪ ،‬هي‪ :‬الجانب التمويني‪،‬‬
‫من حيث تزويد المؤسسة بمختلف المواد األولية والبضائع‪ ،‬الجانب اإلنتاجي من حيث تحويل المواد‬
‫األولية إلى منتجات تامة أو نصف مصنعة والجانب التجاري من حيث تسويق المنتجات التامة‪.‬‬
‫ب‪ -‬دورة االستثمار‪ :‬تسمح دورة االستثمار بتوفير مختلف االستثمارات الضرورية للمؤسسة لممارسة نشاطها‪،‬‬
‫وهذا من خالل حيازة استثمارات جديدة كمعدات وتجهيزات‪ ،‬برمجيات واستثمارات معنوية‪ ،‬باإلضافة‬
‫الستثمارات مالية‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Pierre Vernimmen, Finance d’entreprise, édition Dalloz, 2010, France, p190.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Hubert de la Bruslerie. Analyse Financière : information financier, évaluation, diagnostic, 5ed, édition Dunod, Paris,‬‬
‫‪2014, pp : 4-8.‬‬
‫‪24‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫كما تتمثل عمليات دورة االستثمار أيضا في التنازل عن استمارات سابقة سواء بعد نهاية مدة اهتالكها‬
‫المحاسبي‪ ،‬تقليص حجم استثمارات المؤسسة‪ ،‬تلف جزئي لبعض التجهيزات ‪...‬الخ‪.‬‬
‫ت‪ -‬دورة التمويل‪ :‬تسمح دورة التمويل بتغطية االحتياجات المالية لنشاط المؤسسة‪ ،‬وهي تنقسم إلى مصدرين‬
‫أساسيين هما‪:‬‬
‫‪ -‬مصادر تمويل داخلية‪ :‬هي عبارة عن مختلف مكونات التمويل الذاتي خاصة منها‪ :‬األرباح غير‬
‫الموزعة‪ ،‬اإلهتالكات والمؤونات‪.‬‬
‫‪ -‬مصادر تمويل خارجية‪ :‬تلجأ المؤسسة عادة لمصادر تمويل خارجية كضرورة لرفع حجم تمويلها‪ ،‬من‬
‫أبرز هذه المصادر‪ :‬القروض الطويلة األجل‪ ،‬المتوسطة وقصيرة األجل من البنوك والمؤسسات‬
‫المالية‪ ،‬رفع رأس المال‪.‬‬
‫الشكل رقم ‪ :2‬الدورات المالية للمؤسسة‬

‫دورة االستثمار‬ ‫دورة االستغالل‬

‫‪ ‬اقتناء تثبيتات‬ ‫‪ ‬مشتريات‬

‫‪ ‬التنازل عن‬ ‫‪ ‬إنتاج‬
‫تثبيتات‬ ‫‪ ‬مبيعات‬

‫‪ ‬قروض‬
‫‪ ‬حركة رأس‬
‫المال‬
‫‪ ‬توزيعات‬

‫دورة التمويل‬

‫‪Source : Georges Legros. Mini manuel de finance d’entreprise, édition Dunod, Paris, 2010, p5.‬‬

‫تمارين تطبيقية‬
‫تمرين رقم ‪ :1‬أجب بدقة واختصار عن األسئلة التالية‪:‬‬

‫‪ .1‬من هم أبرز األطراف المهتمون بالتحليل المالي للمؤسسة االقتصادية؟‬

‫‪ .2‬ما هي الدوارات المالية للمؤسسة حسب التحليل الوظيفي؟‬
‫‪ .3‬ما هو الفرق بين احتياجات االستغالل واحتياجات خارج االستغالل؟‬

‫‪25‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫تمرين رقم ‪:2‬‬

‫أ‪ .‬حدد طبيعة العبارات التالية (صحيحة أم خاطئة) بوضع عالمة (‪ )X‬أمام اإلجابات حسب الحالة من بين‬
‫العبارات التالية‪:‬‬

‫خطأ‬ ‫صحيح‬ ‫العبارات‬

‫‪ -1‬تختلف ميزانية المؤسسة االقتصادية عن ميزانية الدولة‬

‫‪ -2‬تتكون ميزانية المؤسسة االقتصادية من أصول وخصوم‬

‫‪ -3‬تنقسم أصول الميزانية إلى أصول غير جارية وأصول جارية‬

‫‪ -4‬االحتياج اإلجمالي لرأس المال العامل يمثل احتياجات االستغالل فقط‬

‫‪ -5‬مؤشر الخزينة الصافية = خزينة األصول ‪ +‬خزينة الخصوم‬

‫ب‪ .‬ضع دائرة أمام اإلجابات الصحيحة من بين االقتراحات التالية‪:‬‬

‫‪ .1‬تتكون الميزانية الوظيفية للمؤسسة من‪:‬‬
‫أ‪ -‬وظيفة االستثمار‬
‫ب‪ -‬وظيفة التمويل‬
‫ت‪ -‬وظيفة االستثمار ووظيفة التمويل ووظيفة االستغالل‬

‫‪ .2‬يسمح مؤشر رأس المال العامل بمعرفة‪:‬‬

‫أ‪ -‬حجم مديونية المؤسسة‬
‫ب‪ -‬طبيعة خزينة المؤسسة‬
‫ت‪ -‬مدى قدرة الموارد الدائمة على تغطية األصول الثابتة‬

‫‪ .3‬تحسب نسبة السيولة العامة من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫أ‪ -‬المخزونات \ الخصوم الجارية‬
‫ب‪ -‬األصول الجارية \ الخصوم الجارية‬
‫ت‪ -‬الخزينة \ الخصوم الجارية‬

‫‪ .4‬يحسب معدل دوران المخزون من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫أ‪ -‬تكلفة البضاعة المباعة \ متوسط المخزون‬

‫‪26‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫ب‪ -‬األصول \ متوسط المخزون‬

‫ت‪ -‬النقديات \ متوسط المخزون‬

‫‪ .5‬يحسب رأس المال العامل الصافي اإلجمالي (‪ )FRNG‬من خالل العالقة التالية‪:‬‬
‫أ‪ -‬األصول الجارية ‪ +‬الخصوم الجارية‬
‫ب‪ -‬الخصوم غير الجارية – األصول غير الجارية‬
‫ت‪ -‬الخزينة ‪ +‬الموردون‬

‫حل التمرين رقم ‪ :1‬أجب بدقة واختصار على األسئلة التالية‪:‬‬

‫‪ .1‬أبرز األطراف المهتمون بالتحليل المالي للمؤسسة االقتصادية‪ ،‬هم‪ :‬المستثمرون‪ ،‬المالك والمساهمين‪،‬‬
‫البنوك‪ ،‬العمال‪.‬‬

‫‪ .2‬الدوارات المالية للمؤسسة حسب التحليل الوظيفي‪ ،‬هي‪:‬‬

‫‪ ‬دورة االستغالل؛‬
‫‪ ‬دورة االستثمار؛‬
‫‪ ‬دورة التمويل‪.‬‬

‫‪ .3‬الفرق بين احتياجات االستغالل واحتياجات خارج االستغالل‪ ،‬هو‪:‬‬

‫احتياجات االستغالل تمثل مختلف االحتياجات التي تندرج ضمن النشاط األساسي للمؤسسة ومرتبط بدورة‬
‫االستغالل‪ ،‬أما احتياجات خارج االستغالل فهي ال ترتبط بالنشاط األساسي للمؤسسة‪.‬‬

‫‪27‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫المحور الثاني‪ :‬تحليل الهيكلة المالية والنشاط‬

‫يستند التحليل المالي بشكله المبسط على تحليل الوضعية المالية للمؤسسة خالل فترة زمنية محددة عادة ال‬
‫تتجاوز السنة المالية‪ ،‬ويتم هذا النوع من التحليل عبر دراسة الميزانية وحسابات النتائج بشكل أساسي‪.‬‬

‫أوال‪ .‬تحليل الهيكلة المالية ومؤشرات التوازن المالي‬

‫يتم تحليل الهيكلة المالية من خالل تحليل الميزانية والذي يكون عادة من خالل منظورين هما‪:‬‬
‫‪-‬تحليل الذمة المالية والذي يهتم بدراسة ما للمؤسسة من حقوق وما عليها من التزامات في إطار الميزانية‬
‫المالية‪ ،‬هذه القراءة ترتكز على تحليل القدرة على تحقيق السيولة والوفاء بااللتزامات‪ ،‬وفي هذا اإلطار تقيم القدرة‬
‫على الوفاء بدراسة رأس المال العامل ومجموعة من النسب المالية‪.‬‬
‫‪-‬التحليل الوظيفي ينظر للمؤسسة على أنها مجموعة من الوظائف والدورات المالية بحيث يدرس الميزانية‬
‫بالنسبة إلى دورة االستثمار ودورة االستغالل ودورة التمويل‪ ،‬وفي هذا اإلطار يتم هيكلة الميزانية الوظيفية بشكل‬
‫أفقي بتصنيف االستخدامات والموارد حسب هذه الدورات الثالث‪ ،‬هذا العرض للموارد واالستخدامات يسمح‬
‫بحساب رأس المال العامل اإلجمالي‪ ،‬احتياجات رأس المال العامل لالستغالل وخارج االستغالل والخزينة‪.‬‬

‫‪ .1‬تحليل الهيكلة المالية‬

‫لتحليل الهيكلة المالية للمؤسسة االقتصادية نقوم بالتطرق لدراسة الميزانية المالية ومعالجتها بتحويلها إلى ميزانية‬
‫وظيفية‪.‬‬
‫‪ .1.1‬الميزانية المالية‪:‬‬
‫يقوم تحليل الميزانية المالية على منظور سيولة األصول واستحقاقية الخصوم‪ ،‬بناء على قاعدة التوازن المالي‬
‫األدنى‪ ،‬التي تنص على أن توازن البنية المالية للمؤسسة يتحقق إذا كانت أصولها الثابتة تمول عن طريق مواردها‬
‫الدائمة‪ ،‬واألصول الجارية تمول عن طريق الخصوم الجارية‪ ،‬وبهدف أن يكون هناك هامش أمان يجب على‬
‫المؤسسة أن تكون ما يسمى برأس المال العامل وذلك عن طريق زيادة حجم األصول الجارية عن حجم الخصوم‬
‫الجارية أي االعتماد جزئيا على األموال الدائمة في تمويل األصول الجارية‪ ،‬ويتم تقدير حجم هذا الهامش حسب‬
‫عدة متغيرات أبرزها طبيعة نشاط المؤسسة وحجمها في السوق‪.‬‬
‫تحقيق التوازن المالي للمؤسسة يستوجب أن تمول األصول الثابتة بالموارد المالية الدائمة واألصول المتداولة‬
‫بالديون قصيرة األجل‪ ،‬ولكن في أحيان كثيرة قد يحدث االختالف في المدد بين تاريخ االستحقاق ومدة سيولة‬
‫األصول خصوصا بين األصول المتداولة والديون قصيرة األجل‪ ،‬فعلى سبيل المثال قد تختلف المدة والقيمة‬
‫الممنوحة للزبائن عن القيمة والمدة الممنوحة للموردين بسبب الصعوبة في تصريف منتج ما أو عدم قدرة الزبائن‬
‫على الوفاء بالتزاماتهم في الوقت المحدد والقيمة المتفق عليها‪ ،‬وهنا ستواجه المؤسسة صعوبة في التسديد لدائنيها‪،‬‬
‫ولتفادي مثل هذه الحاالت على المؤسسة أن تخصص جزء من أموالها الدائمة المتبقية بعد تمويل األصول الثابتة‬

‫‪28‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫لتمويل جزء من األصول المتداولة نظ ار للفترة الكبيرة التي تتمتع بها األموال الدائمة‪ ،‬هذا الجزء من األموال يعبر‬
‫عنه برأس المال العامل الصافي اإلجمالي‪.‬‬
‫يحسب رأس المال العامل حسب الميزانية المالية بطريقتين كما يلي‪:‬‬

‫رأس المال العامل (أعلى الميزانية) = األموال الدائمة – األصول الثابتة‬

‫رأس المال العامل (أسفل الميزانية) = األصول المتداولة ‪-‬االلتزامات المتداولة‬

‫يأخذ رأس المال العامل عادة إحدى الحاالت الثالثة التالية‪:‬‬

‫‪ ‬رأس المال العامل معدوم‪ :‬أي أن المؤسسة قد غطت أصولها الثابتة بواسطة مواردها الدائمة دون وجود‬
‫فائض أو عجز وهي حالة توازن مالي أمثل ونادر الحدوث‪.‬‬
‫‪ ‬رأس المال العامل موجب‪ :‬يعني وجود هامش أمان مالي ناتج عن فائض في التمويل مصدره الموارد‬
‫الطويلة والمتوسطة األجل‪.‬‬
‫‪ ‬رأس المال العامل سالب‪ :‬يعني تمويل جزئي لألصول الثابتة واالعتماد بشكل كبير على التمويل قصير‬
‫األجل‪.‬‬
‫أما عن توظيف رأس المال العامل فيتم من خالل مؤشر احتياجات رأس المال العامل التي تحتاجها المؤسسة‬
‫لمواجهة احتياجات السيولة عند مواعيد استحقاق الديون قصيرة األجل؛ فهذه االحتياجات تعبر عن الفرق بين‬
‫احتياجات الدورة ومواردها‪ ،‬أي الفرق في األموال بين مجموع قيم االستغالل والقيم غير الجاهزة ومجموع الديون‬
‫قصيرة األجل دون السلفات المصرفية‪ .‬بحيث‪:‬‬

‫احتياجات رأس المال العامل = (قيم االستغالل ‪ +‬القيم القابلة للتحصيل) – (الديون قصيرة األجل –‬
‫السلفات المصرفية)‬

‫يأخذ مؤشر احتياجات رأس المال العامل عادة إحدى الحاالت الثالثة التالية‪:‬‬
‫‪ ‬احتياجات رأس المال العامل الموجبة‪ :‬تدل على أن المؤسسة بحاجة إلى مصادر أخرى تزيد مدتها عن‬
‫السنة وذلك لتغطية احتياجات الدورة‪ ،‬فهذا يدل على أن احتياجات التمويل لم تغطى كليا بموارد الدورة‬
‫وبالتالي فالمؤسسة بحاجة إلى رأس المال العامل لتمويل احتياجاتها‪.‬‬
‫‪ ‬احتياجات رأس المال العامل سالبة‪ :‬هذا يعني أن المؤسسة قد غطت احتياجات دورتها‪ ،‬بمعنى أن‬
‫احتياجات التمويل مغطاة بموارد الدورة وبالتالي فالمؤسسة ليست بحاجة إلى موارد التمويل بل يجب‬
‫عليها أن تعمل على استغالل الفائض من خالل االستثمار لتحقيق مردودية أعلى‪.‬‬
‫‪ ‬احتياجات رأس المال العامل معدومة‪ :‬تدل هذه الحالة على تغطية موارد الدورة الحتياجات الدورة‪ ،‬وأن‬
‫المؤسسة في وضع توازني‪.‬‬

‫‪29‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫أما عن المؤشر الثالث فهو الخزينة الصافية التي تعتبر بمثابة رصيد صافي لرأس المال العامل واحتياجات رأس‬
‫المال العامل‪ ،‬يحسب هذا المؤشر من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫الخزينة الصافية = رأس المال العامل –احتياجات رأس المال العامل‬

‫تأخذ الخزينة الصافية إحدى الحاالت التالية‪:‬‬

‫‪ ‬خزينة صافية موجبة‪ :‬في هذه الحالة المؤسسة قامت بتجميد جزء من أموالها الثابتة لتغطية رأس المال‬
‫العامل‪ ،‬مما يطرح عليها مشكلة الربحية أي تكلفة الفرصة الضائعة؛ يتحقق هذا الرصيد الموجب كون‬
‫قيمة رأس المال العامل كانت أكبر من قيمة احتياجاته‪.‬‬
‫‪ ‬خزينة صافية سالبة‪ :‬تشير هذه الحالة إلى أن المؤسسة في عجز بسبب عدم قدرتها على تسديد ديونها‬
‫في آجالها‪ ،‬هذه الحالة تبرز أن المؤسسة أمام إشكالية وجود تكاليف إضافية مما يستوجب عليها العمل‬
‫على تحصيل حقوقها الموجودة لدى الغير أو تقترض من البنوك أو تتنازل عن بعض استثماراتها غير‬
‫المنتجة؛ يتحقق هذا الرصيد السالب لما تكون قيمة رأس المال العامل أقل من قيمة احتياجاته‪.‬‬
‫‪ ‬خزينة صافية معدومة‪ :‬تشير هذه الحالة إلى أن المؤسسة قد تمكنت من االستخدام الجيد لمواردها في‬
‫تغطية االحتياجات التمويلية وهي عبارة عن وضعية مثلى؛ يتحقق هذا الرصيد المعدوم لما تكون قيمة‬
‫رأس المال العامل مساوية لقيمة احتياجاته‪.‬‬

‫‪ .2.1‬الميزانية الوظيفية‪:‬‬
‫الميزانية الوظيفية هي عبارة عن تحويل لقائمة الميزانية المالية المبنية على "مبدأ سيولة األصول واستحقاقية‬
‫الخصوم" إلى قائمة ميزانية مبنية على "المبدأ الوظيفي" الذي يعتبر أن المؤسسة هي وحدة اقتصادية تتشكل‬
‫من‪ :‬وظيفة االستثمار‪ ،‬وظيفة االستغالل ووظيفة التمويل؛ هذه الوظائف الثالث يتم التعبير عنها في الميزانية‬
‫على شكل دورات لتصبح عبارة عن دورة االستثمار‪ ،‬دورة االستغالل ودورة التمويل؛ وهي أساس تصنيف وهيكلة‬
‫أصول وخصوم هذه الميزانية الوظيفية‪.‬‬

‫أ‪ .‬أصول الميزانية الوظيفية‪ :‬هي الموارد التي تسييرها المؤسسة بفعل أحداث ماضية والموجهة لتوفر لها‬
‫منافع اقتصادية مستقبلية‪1‬؛ تتفرع أصول المؤسسة حسب الميزانية الوظيفية إلى‪:‬‬
‫‪ ‬أصول غير جارية‪ :‬تتمثل في عناصر األصول التي تشكل دورة االستثمار والتي تتمثل عادة في التثبيتات‬
‫المعنوية‪ ،‬العينية والمالية‪.‬‬

‫الجريدة الرسمية‪ ،‬المرسوم التنفيذي رقم ‪ 156-08‬المؤرخ في ‪ 26‬ماي ‪ 2008‬يتضمن تطبيق أحكام القانون رقم ‪11-07‬‬ ‫‪1‬‬

‫المؤرخ في ‪ 25‬نوفمبر ‪ 2007‬والمتضمن النظام المحاسبي المالي‪ ،‬الجريدة الرسمية‪ ،‬العدد ‪ ،27‬بتاريخ ‪ 28‬ماي ‪ .2008‬الجزائر‪،‬‬
‫المواد ‪( ،21-20‬بتصرف)‪.‬‬
‫‪30‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ ‬أصول جارية‪ :‬تتمثل في عناصر األصول التي تشكل دورة االستغالل والتي تتكون من‪:‬‬
‫‪ ‬أصول جارية لالستغالل‪ :‬هي عناصر األصول قصيرة األجل التي تدخل ضمن النشاط األساسي‬
‫للمؤسسة‪ ،‬مثل‪ :‬المخزونات من المواد األولية والمنتجات‪ ،‬الزبائن وحقوق االستغالل‪.‬‬
‫‪ ‬أصول جارية خارج االستغالل‪ :‬هي عناصر األصول قصيرة األجل التي ال تدخل ضمن النشاط‬
‫األساسي للمؤسسة‪ ،‬مثل‪ :‬القيم المنقولة للتوظيف‪ ،‬والحقوق المختلفة خارج النشاط األساسي‬
‫للمؤسسة‪.‬‬
‫‪ ‬خزينة األصول‪ :‬هي مختلف عناصر النقدية والسيولة المتاحة لدى المؤسسة‪.‬‬

‫ب‪ .‬خصوم الميزانية الوظيفية‪ :‬تعبر خصوم الميزانية عن االلتزامات الراهنة للمؤسسة الناتجة عن أحداث ماضية‬
‫والتي يتمثل انقضاؤها بالنسبة للمؤسسة في خروج موارد ممثلة لمنافع اقتصادية‪.1‬‬
‫‪ ‬خصوم غير جارية‪ :‬تتمثل في عناصر الخصوم التي تشكل دورة التمويل والتي تعبر عن الموارد الثابتة‬
‫للمؤسسة‪ ،‬تتشكل من‪:‬‬
‫‪ ‬األموال الخاصة‪ :‬وهي مصادر التمويل الداخلية للمؤسسة‪ ،‬مثل‪ :‬رأس المال‪ ،‬االحتياطات‬
‫واالهتالكات‪.‬‬
‫‪ ‬الديون المالية‪ :‬وهي مصادر التمويل الخارجية المتأتية في العادة من المؤسسات المالية المقرضة‪،‬‬
‫وتكون هذه الديون متوسطة وطويلة األجل‪.‬‬
‫‪ ‬خصوم جارية‪ :‬هي الموارد قصيرة األجل التي تشكل جزء من دورة التمويل الموجه لتغطية دورة االستغالل‬
‫للمؤسسة‪.‬‬
‫‪ ‬خصوم جارية لالستغالل‪ :‬هي عناصر الخصوم قصيرة األجل التي تدخل ضمن النشاط األساسي‬
‫للمؤسسة‪ ،‬مثل‪ :‬الموردون ودائنو االستغالل‪.‬‬
‫‪ ‬خصوم جارية خارج االستغالل‪ :‬هي عناصر الخصوم قصيرة األجل التي ال تدخل ضمن النشاط‬
‫األساسي للمؤسسة‪ ،‬مثل‪ :‬ديون التثبيتات‪.‬‬
‫‪ ‬خزينة الخصوم‪ :‬وهي مصادر التمويل الخارجية قصيرة األجل مثل‪ :‬السلفات المصرفية والقروض‬
‫قصيرة األجل‪.‬‬

‫ج‪ .‬شكل الميزانية الوظيفية المختصرة‪ :‬تصنف عناصر األصول والخصوم ضمن الميزانية الوظيفية إلى أصول‬
‫وخصوم غير جارية‪ ،‬وأصول وخصوم جارية‪ ،‬هذه األخيرة تتكون من عناصر االستغالل‪ ،‬عناصر خارج‬
‫االستغالل وعناصر الخزينة‪ ،‬وهي تأخذ الشكل المختصر التالي‪:‬‬

‫‪ 1‬المرسوم التنفيذي ‪ ،156-08‬المؤرخ في ‪ 26‬ماي ‪ 2008‬يتضمن تطبيق أحكام القانون رقم ‪ 11-07‬المؤرخ في ‪ 25‬نوفمبر‬
‫‪ 2007‬والمتضمن النظام المحاسبي المالي‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬المواد ‪( ،24-22‬بتصرف)‪.‬‬
‫‪31‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫الجدول رقم ‪ :14‬الشكل المختصر للميزانية الوظيفية‪.‬‬

‫المبالغ‬ ‫الخصوم (موارد)‬ ‫المبالغ‬ ‫األصول (استخدامات)‬

‫خصـوم (مـوارد) غيــر جاريــة‬ ‫أصـــول غــيــر جــاريـة‬

‫أموال خاصة‬ ‫‪‬‬
‫ديون مالية غير جارية‬ ‫‪‬‬ ‫التثبيثات‬ ‫‪‬‬

‫خصــوم (مــوارد) جــاريــة‬ ‫أصـــول جــاريـة‬

‫أ – خصوم جارية لإلستـــغــالل‬ ‫أ – أصول جارية لإلستــغــالل‬

‫ب – خصوم جارية خـارج‬

‫اإلستـغـالل‬ ‫ب‪ -‬أصول جارية خـارج اإلستـغـالل‬

‫ج ‪ -‬خزينة الخصوم‬ ‫ج‪ -‬خـزينــة األصــول‬

‫مـجمـوع الـخصـوم‬ ‫مجمــوع األصــول‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد األستاذ بناء على مختلف المراجع المرفقة‪.‬‬

‫يمكن أن تتبع الميزانية بمعطيات إضافية لتوضيح بعض عناصرها وبنودها‪.‬‬

‫‪ .2‬التحليل بواسطة مؤشرات التوازن المالي‪:‬‬

‫يتم تحليل التوازن المالي للمؤسسة من خالل عدة أدوات مالية من أبرزها مؤشرات التوازن المالي والتي تنقسم‬
‫إلى ثالث مؤشرات أساسية هي‪:‬‬

‫‪ .1.2‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي‪ :‬يعبر مؤشر رأس المال العامل الصافي اإلجمالي عن مدى قدرة‬
‫الخصوم غير الجارية (الموارد الثابتة) على تمويل األصول غير الجارية (االستخدامات الثابتة)‬
‫رأس المال العامل الصافي اإلجمالي= خصوم غير جارية – أصول غير جارية‬

‫‪ .2.2‬احتياج رأس المال العامل اإلجمالي‪ :‬يعبر مؤشر احتياج رأس المال العامل اإلجمالي عن األموال التي‬
‫تحتاجها المؤسسة لتغطية احتياجاتها خالل الدورة أو النشاط‪ ،‬وهو يتشكل من احتياجات االستغالل‬
‫واحتياجات خارج االستغالل (حسب التحليل الوظيفي)‪ ،‬ويعبر عليه بالعالقة التالية‪:‬‬
‫احتياج رأس المال العامل اإلجمالي= احتياج رأس المال العامل لالستغالل ‪ +‬احتياج رأس المال العامل خارج االستغالل‬

‫‪32‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫بحيث يحسب احتياج رأس المال العامل لالستغالل على النحو التالي‪:‬‬

‫احتياج رأس المال العامل لالستغالل = أصول جارية لالستغالل ‪ -‬خصوم جارية لالستغالل‬

‫كما يحسب احتياج رأس المال العامل خارج االستغالل على النحو التالي‪:‬‬

‫احتياج رأس المال العامل خارج االستغالل = أصول جارية خارج االستغالل – خصوم جارية خارج االستغالل‬

‫‪ .3.2‬الخزينة الصافية‪ :‬يعبر مؤشر الخزينة الصافية عن الرصيد الصافي المحقق للتدفقات النقدية للمؤسسة‬
‫خالل السنة المالية‪ ،‬تحسب من الميزانية عبر العالقة التالية‪:‬‬

‫الخزينة الصافية = خزينة األصول – خزينة الخصوم‬

‫كما يمكن استنتاج قيمة الخزينة الصافية من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫الخزينة الصافية = رأس المال العامل الصافي اإلجمالي – احتياج رأس المال العامل اإلجمالي‬

‫يتحقق التوازن المالي للمؤسسة إذا حققت الشروط التالية‪:‬‬

‫‪ ‬أن يكون رأس المال العامل الصافي اإلجمال موجب؛‬
‫‪ ‬أن يكون رأس المال العامل الصافي اإلجمالي أكبر من احتياج رأس المال العامل اإلجمالي؛‬
‫‪ ‬أن تكون الخزينة موجبة‪.‬‬

‫ثانيا‪ .‬تحليل النشاط (تحليل األرصدة الوسطية للتسيير)‬

‫يسمح تحليل حسابات النتائج بتقييم أداء المؤسسة وقدرتها على تحقيق األهداف المرتبطة بالربحية والمردودية‬
‫والنشاط ونقوم بذلك من خالل تحليل مختلف األرصدة الوسطية للتسيير كالقيمة المضافة‪ ،‬الفائض اإلجمالي‬
‫لالستغالل والنتيجة العملياتية‪.‬‬

‫تسمح األرصدة الوسطية للتسيير بتحليل نتيجة المؤسسة من خالل تجزئتها إلى عدة مؤشرات مهمة‪ ،‬ما يسمح‬
‫بتشخيص المعلومات حول نشاط المؤسسة وكيفية تشكل نتيجتها (ربح أو خسارة)؛ يتم حساب األرصدة الوسطية‬
‫للتسيير انطالقا من نفس عناصر جدول حسابات النتائج‪ ،‬وهذا على النحو التالي‪:‬‬

‫‪ .1‬إنتاج السنة المالية‪ :‬يجسد هذا الرصيد النشاط اإلنتاجي والخدماتي للمؤسسة‪ ،‬يحسب من خالل العالقة‬
‫التالية‪:‬‬
‫‪33‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫إنتاج السنة المالية = ح‪ + 70/‬ح‪ + 72/‬ح‪ + 73/‬ح‪74/‬‬

‫حيث‪:‬‬

‫‪ ‬ح‪ :70/‬المبيعات والمنتجات الملحقة (عادة ما يكون على صيغة رقم األعمال‪ ،‬مختلف مبيعات‬
‫البضائع‪ ،‬المنتجات التامة والوسطية‪ ،‬الخدمات ‪.)...‬‬
‫‪ ‬ح‪ :72/‬تغير المخزون التام وقيد الصنع‪.‬‬
‫‪ ‬ح‪ :73/‬اإلنتاج المثبت أي إنتاج المؤسسة لحاجتها‪.‬‬
‫‪ ‬ح‪ :74/‬إعانات االستغالل‪.‬‬

‫عادة يتم اعتماد رقم األعمال في التحليل المالي بحيث يستخدم في حساب نسب الربحية ونسب النشاط‪،‬‬
‫قياس نمو النشاط وغيرها؛ لهذا يعتبر رصيد إنتاج السنة المالية قليل االستعمال في التحليل بسبب عدم‬
‫تجانس مكوناته في الحساب‪ ،‬فمثال يحسب اإلنتاج المباع بسعر البيع‪ ،‬أما اإلنتاج المخزن أو المثبت‬
‫فيحسبان بتكلفة اإلنتاج‪.‬‬

‫بالنسبة للمؤسسات التجارية يمكن حساب رصيد وسطي هو الهامش التجاري والذي يعبر عن الفرق بين‬
‫مبيعات البضائع وتكلفة شراء البضائع المباعة؛ هذا الرصيد يسمح بقياس الفعالية التجارية للمؤسسة‪.‬‬

‫‪ .2‬استهالك السنة المالية‪ :‬يستخدم هذا الرصيد في تحليل التكاليف يحسب من خالل العالقة التالية‪:‬‬
‫استهالك السنة المالية = ح‪ + 60/‬ح‪ + 61/‬ح‪62/‬‬
‫حيث‪:‬‬
‫‪ ‬ح‪ :60/‬مشتريات مستهلكة (مثل المواد األولية المستهلكة ‪.)...‬‬
‫‪ ‬ح‪ :61/‬الخدمات الخارجية (مثل صيانة المعدات‪ ،‬أقساط التأمين ‪.)...‬‬
‫‪ ‬ح‪ :62/‬خدمات خارجية أخرى (مثل أجور الوسطاء واألتعاب‪ ،‬مصاريف البريد واالتصاالت ‪.)...‬‬

‫‪ .3‬القيمة المضافة‪ :‬تقيس القيمة المضافة الثروة الخام المنشئة من طرف المؤسسة في إطار نشاطها‪ ،‬ويتم‬
‫توزيعها ما بين عوامل اإلنتاج والدولة من خالل الضرائب والرسوم‪ .‬تظهر أهمية هذا الرصيد في منح‬
‫المؤسسة القدرة على قياس مدى خلقها للثروة انطالقا من نشاطها الرئيسي‪ ،‬يحسب هذا الرصيد من خالل‬
‫العالقة التالية‪:‬‬
‫القيمة المضافة = إنتاج السنة المالية – استهالك السنة المالية‬

‫‪ .4‬الفائض اإلجمالي لالستغالل‪ :‬هو الفائض الذي تحققه المؤسسة من خالل نشاطها الرئيسي بعد تعويض‬
‫األطراف المرتبطة باإلنتاج‪ ،‬يحسب هذا الرصيد من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫‪34‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫الفائض اإلجمالي لالستغالل = القيمة المضافة – ح‪ – 63/‬ح‪64/‬‬

‫حيث‪:‬‬
‫‪ ‬ح‪ :63/‬أعباء المستخدمين‪.‬‬
‫‪ ‬ح‪ :64/‬الضرائب والرسوم والمدفوعات المماثلة‪.‬‬

‫‪ .5‬النتيجة العملياتية (التشغيلية)‪ :‬يتم حساب هذا الرصيد بعد األخذ باالعتبار االهتالكات والمؤونات وخسائر‬
‫القيمة‪ ،‬يحسب هذا الرصيد من خالل العالقة التالية‪:‬‬
‫النتيجة العملياتية = الفائض اإلجمالي لالستغالل ‪ +‬ح‪ - 75/‬ح‪ – 65/‬ح‪ + 68/‬ح‪78/‬‬
‫حيث‪:‬‬
‫‪ ‬ح‪ :75/‬منتجات عملياتية أخرى‪.‬‬
‫‪ ‬ح‪ :65/‬أعباء عملياتية أخرى‪.‬‬
‫‪ ‬ح‪ :68/‬مخصصات االهتالكات والمؤونات وخسائر القيمة‪.‬‬
‫‪ ‬ح‪ :78/‬استرجاع عن خسائر القيمة والمؤونات‪.‬‬

‫‪ .6‬النتيجة المالية‪ :‬يشكل هذا الرصيد محصلة العمليات المالية حيث يحسب منفصال عن األرصدة السالفة‬
‫الذكر ويؤثر في الرصيد الالحق‪ ،‬كما يسمح بمراقبة األداء المالي للمؤسسة واتخاذ الق اررات التمويلية بكفاءة‪،1‬‬
‫يحسب هذا الرصيد من خالل العالقة التالية‪:‬‬
‫النتيجة المالية = ح‪ – 76/‬ح‪66/‬‬
‫حيث‪:‬‬
‫‪ ‬ح‪ :76/‬منتوجات مالية‪.‬‬
‫‪ ‬ح‪ :66/‬أعباء مالية‪.‬‬

‫‪ .7‬النتيجة العادية قبل الضريبة‪ :‬يعبر هذا الرصيد عن األداء اإلجمالي للمؤسسة من خالل نشاطها الرئيسي‪،‬‬
‫ويحسب من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫النتيجة العادية قبل الضرائب = النتيجة العملياتية ‪ +‬النتيجة المالية‬

‫‪ .8‬النتيجة الصافية لألنشطة العادية‪ :‬يعبر هذا الرصيد عن الثروة الصافية التي تنشؤها المؤسسة من نشاطها‬
‫الرئيسي‪ ،‬حيث تحسب من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫بن ساسي إلياس‪ ،‬قريشي يوسف‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ط‪ ،2‬ص ‪.196‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪35‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫النتيجة الصافية لألنشطة العادية = النتيجة العادية قبل الضرائب – الضرائب على األرباح‬

‫حيث‪:‬‬

‫الضرائب على األرباح = الضرائب الواجب دفعها عن النتائج العادية ‪ +‬الضرائب المؤجلة على الخصوم –‬
‫الضرائب المؤجلة على األصول‪.‬‬

‫‪ .9‬النتيجة غير العادية‪ :‬يأخذ هذا الرصيد في الحسبان كل األعباء واإليرادات الخارجة عن النشاط الطبيعي‬
‫للمؤسسة‪ ،‬لذا فهو رصيد مستقل عن باقي األرصدة‪ ،‬يحسب من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫النتيجة غير العادية = ح‪ – 77/‬ح‪67/‬‬

‫حيث‪:‬‬
‫‪ ‬ح‪ :77/‬إيرادات غير عادية‪.‬‬
‫‪ ‬ح‪ :67/‬أعباء غير عادية‪.‬‬

‫‪ .10‬النتيجة الصافية‪ :‬تشكل النتيجة الصافية آخر رصيد يجمع ما بين النتيجة العادية بعد الضرائب وكذا‬
‫النتيجة غير العادية‪.‬‬

‫ثالثا‪ .‬التحليل بواسطة النسب المالية‬

‫النسب المالية هي من األدوات البسيطة للتحليل المالي لميزانية المؤسسة االقتصادية‪ ،‬وهي تعبر عن العالقة‬
‫المالية ما بين مؤشرين على األقل‪ ،‬بحيث تسمح بقياس هذه العالقة ومقارنتها مع مؤشرات أخرى أو مقارنتها‬
‫بنفس المؤشرات خالل عدة دورات مالية أو بين عدة مؤسسات‪.1‬‬

‫تتعدد النسب المالية التي يمكن استخدامها في تحليل الوضعية المالية للمؤسسة من خالل تحليل قائمة ميزانيتها‪،‬‬
‫من أبرزها‪ :‬نسب الهيكلة المالية‪ ،‬نسب التوازن المالي‪ ،‬نسب السيولة المالية ونسب النشاط‪.2‬‬

‫‪ .1‬نسب الهيكلة المالية‪ :‬تستخدم نسب الهيكلة المالية في قياس تركيبة الهيكل المالي للمؤسسة واستنتاج‬
‫توجهاتها التمويلية ما بين األموال الخاصة والديون المالية‪ ،‬من أبرز هذه النسب ما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬نسبة االستقاللية المالية‪ :‬تستخدم هذه النسبة في قياس مدى تمتع المؤسسة باالستقاللية المالية في‬
‫هيكلها التمويلي‪ ،‬وتحسب من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Thibierge Christoph. Analyse Financière, 6ed : édition Vuibert, 2016, p57.‬‬
‫‪ 2‬للتوسع أكثر حول مختلف أنواع النسب المالية المستخدمة في التحليل المالي‪ ،‬يمكنكم االستعانة بمختلف المراجع المذكورة في‬
‫قائمة المراجع ضمن هذه المطبوعة‪.‬‬
‫‪36‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫المديونية اإلجمالية‬
‫‪%‬‬ ‫االستقاللية المالية =‬
‫مجموع الخصوم‬

‫‪ ‬نسبة االستدانة‪ :‬تسمح هذه النسبة بقياس التبعية المالية للمؤسسة اتجاه المؤسسات المقرضة‪ ،‬تحسب‬
‫من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫الديون المالية‬
‫‪%‬‬ ‫االستدانة =‬
‫األموال الخاصة‬

‫تضم الديون المالية‪ :‬الديون المالية طويلة ومتوسطة األجل وخزينة الخصوم‪.‬‬

‫‪ .2‬نسب التوازن المالي‪ :‬تستخدم هذه النسب في قياس مدى تحقيق المؤسسة للتوازن المالي من خالل قياس‬
‫عدة نسب من قائمة الميزانية‪ ،‬أبرز هذه النسب هي‪:‬‬
‫‪ ‬نسبة تغطية األصول الثابتة‪ :‬تستخدم هذه النسبة في قياس مدى قدرة الموارد الدائمة للمؤسسة على‬
‫تغطية مجموع تثبيتاتها‪ ،‬وهي أيضا مقياس لنسبة رأس المال العامل للمؤسسة‪ ،‬تحسب هذه النسبة من‬
‫خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫الخصوم غير الجارية‬

‫‪%‬‬ ‫تغطية األصول الثابتة =‬
‫األصول غير الجارية‬

‫إذا كانت هذه النسبة أكبر من (‪ )%100‬فإن الموارد المالية للمؤسسة تمكنها من تغطية تثبيتاتها‪ ،‬كما‬
‫تعبر عن أن رأس المال العامل للمؤسسة موجب‪.‬‬
‫‪ ‬نسبة التغطية الخاصة لألصول الثابتة‪:‬‬

‫األموال الخاصة‬
‫‪%‬‬ ‫التغطية الخاصة لألصول الثابتة =‬
‫األصول غير الجارية‬

‫إذا كانت هذه النسبة أكبر من (‪ )%100‬فإن المؤسسة تتمتع باستقاللية مالية في تغطية تثبيتاتها دون‬
‫حاجتها لالستدانة‪.‬‬
‫‪ ‬نسبة توازن الخزينة‪ :‬تسمح هذه النسبة بقياس مدى توازن خزينة المؤسسة‪ ،‬وتحسب من خالل العالقة‬
‫التالية‪:‬‬

‫‪37‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫خزينة األصول‬
‫‪%‬‬ ‫توازن الخزينة =‬
‫خزينة الخصوم‬

‫إذا كانت هذه النسبة أكبر من (‪ )%100‬فإنه مؤشر إيجابي يدل على أن خزينة المؤسسة موجبة‪.‬‬

‫‪ .3‬نسب السيولة المالية‪ :‬تستخدم نسب السيولة المالية في قياس مدى قدرة المؤسسة على تحويل عناصر‬
‫األصول الجارية بهدف تغطية التزاماتها المالية الجارية‪ ،‬تتكون هذه النسب من ثالثة أنواع هي‪:‬‬
‫‪ ‬نسبة السيولة العامة‪ :‬تقيس قدرة األصول الجارية لدى المؤسسة على تغطية الخصوم الجارية‪ ،‬وتحسب‬
‫من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫األصول الجارية‬
‫‪%‬‬ ‫السيولة العامة =‬
‫الخصوم الجارية‬

‫إذا كانت هذه القيمة أكبر من ‪ )%100( 1‬فإن المؤسسة تتمتع بسيولة عامة تمكنها من تغطية الخصوم‬
‫الجارية‪.‬‬

‫‪ ‬نسبة السيولة المختصرة‪ :‬تقيس قدرة النقديات المتاحة واألصول الجارية خارج االستغالل لدى المؤسسة‬
‫على تغطية الخصوم الجارية‪ ،‬وتحسب من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫خزينة األصول ‪ +‬أصول جارية خارج االستغالل‬

‫‪%‬‬ ‫السيولة المختصرة =‬
‫الخصوم الجارية‬
‫إذا كانت هذه القيمة أكبر من ‪ )%100( 1‬فإن المؤسسة تتمتع بسيولة مختصرة تمكنها من تغطية‬
‫الخصوم الجارية‪.‬‬

‫‪ ‬نسبة السيولة الفورية‪ :‬تقيس قدرة النقديات المتاحة للمؤسسة على تغطية الخصوم الجارية‪ ،‬وتحسب‬
‫من خالل العالقة التالية‪:‬‬
‫خزينة األصول‬
‫‪%‬‬ ‫السيولة الفورية =‬
‫الخصوم الجارية‬

‫إذا كانت هذه القيمة أكبر من ‪ )%100( 1‬فإن المؤسسة تتمتع بسيولة فورية تمكنها من تغطية الخصوم‬
‫الجارية‪.‬‬

‫‪38‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ .4‬نسب النشاط‪ :‬تهدف هذه النسب إلى تفسير مكونات االحتياج في أرس المال العامل لالستغالل‪ ،‬بحيث‬
‫يتم حسابها باالعتماد على القيم اإلجمالية التي تظهر في الميزانية الوظيفية‪ ،‬ويتم التعبير عن هذه النسب‬
‫في معظم األحيان باأليام و‪/‬أو عدد المرات‪ ،‬وتعرف أيضا هذه النسب بنسب اإلنتاجية‪ ،‬إذ أن هدفها هو‬
‫قياس كفاءة وفعالية اإلدارة في استعمال ما لديها من استثمارات من أجل خلق وتوليد المبيعات؛ من بين‬
‫أبرز هذه النسب و‪ /‬أو المدد ما يلي‪:‬‬

‫‪ ‬مدة احتياج رأس المال العامل لالستغالل‪ :‬بما أن احتياج رأس المال العمل لالستغالل (‪ )BFRex‬متعلق‬
‫ومرتبط بالنشاط الرئيسي للمؤسسة‪ ،‬وهذا يعني أنه مرتبط برقم األعمال‪ ،‬فالنسبة التي تبين لنا هذه‬
‫العالقة‪ ،‬تمكن المحلل المالي من مقارنة حجم االحتياج في رأس المال العامل بمستوى نشاط المؤسسة‪،‬‬
‫أي كم يوما من مبيعات المؤسسة يمثل هذا االحتياج الهيكلي‪ ،‬وتحسب هذه المدة كما يلي‪:‬‬

‫احتياج رأس المال العامل لالستغالل‬

‫× ‪360‬يوم‬ ‫مدة احتياج رأس المال العامل لالستغالل =‬
‫رقم األعمال‬

‫هذه النسبة يمكن مقارنتها مع نسب المؤسسات األخرى لنفس القطاع أو مع النسب المتحصل عليها في‬
‫السنوات الماضية‪ ،‬فارتفاع هذه النسب في المؤسسة مقارنة مع السنوات الماضية قد يدل على زيادة في‬
‫مدة التخزين أو في مهلة تحصيل الزبائن أو قد يدل على التخفيض في مدة تسوية ديون الموردين‪.‬‬

‫‪ ‬معدل دوران المخزونات‪ :‬يشير هذا المعدل إلى عدد مرات استخدام المخزون في عملية رفع المبيعات‬
‫خالل السنة‪ ،‬وعليه كلما زادت حركة المخزون وسرعته من بداية التخزين إلى عملية رفع المبيعات‪،‬‬
‫كلما ارتفعت قدرة المؤسسة في توليد السيولة وتحقيق أرباح؛ حيث يمكن حساب معدل دوران المخزونات‬
‫من خالل العالقتين التاليتين‪:‬‬

‫‪ ‬بالنسبة للبضاعة أو المواد األولية كالتالي‪:‬‬

‫تكلفة شراء الباعة أو المواد األولية‬

‫‪%‬‬ ‫معدل دوران البضاعة )المواد األولية( =‬
‫متوسط مخزون البضاعة أو المواد األولية‬

‫‪ ‬بالنسبة للمنتجات التامة كالتالي‪:‬‬

‫‪39‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫تكلفة إنتاج المنتجات التامة‬

‫‪%‬‬ ‫معدل دوران المنتجات التامة =‬
‫متوسط مخزون المنتجات‬

‫علما بأن‪ :‬متوسط المخزون = (مخزون أول مدة ‪ +‬مخزون آخر مدة) \ ‪2‬‬

‫أما بالنسبة للمدة المتوسطة التي يتم فيها تخزين المخزونات وذلك قبل أن يتم استغاللها‪ ،‬فيتم حسابها‬
‫بالعالقة التالية‪:‬‬

‫‪ 360‬يوم‬
‫مدة دوران المخزون =‬
‫معدل دوران المخزون‬

‫‪ ‬مدة تحصيل الزبائن‪ :‬تعبر هذه المدة عن الفترة الممتدة من تاريخ تكوين الحسابات المدينة (الزبائن‬
‫وأوراق القبض) إلى تاريخ تحصيلها‪ ،‬لذلك فإنها تعبر عن سرعة تحرك الحسابات المدينة باتجاه‬
‫التحصيل‪ ،‬تتبع هذه المدة السياسة التجارية للمؤسسة في التعامل مع زبائنها‪ ،‬وعموما كلما كانت أقل‬
‫كان ذلك دليال على ترصيدها السريع لحقوقها من المبيعات اآلجلة‪ ،‬وهي تحسب كما يلي‪:‬‬

‫متوسط حساب الزبائن وأوراق القبض‬

‫× ‪ 360‬يوم‬ ‫متوسط مدة تحصيل الزبائن =‬
‫رقم األعمال السنوي اآلجل‬

‫كما يمكن حساب معدل دوران الحسابات المدينة (بالمرات خالل السنة)‪ ،‬من خالل مقلوب فترة التحصيل‪،‬‬
‫كما توضحه العالقة التالية‪:‬‬

‫رقم األعمال السنوي اآلجل‬

‫معدل دوران الحسابات المدينة =‬
‫متوسط حساب الزبائن وأوراق القبض‬

‫كلما كان هذا المعدل أكبر‪ ،‬كلما دل على سرعة تحصيل المؤسسة لديونها على الزبائن‪.‬‬

‫‪ ‬مدة التسديد للموردين‪ :‬تعبر هذا المؤشر عن المدة المتوسطة التي تسدد فيها المؤسسة ديونها اتجاه‬
‫مورديها‪ ،‬فهي تجسد الفترة الممتدة من تاريخ تكوين الحسابات الدائنة (موردون وحسابات دائنة) إلى‬
‫تاريخ تسديده‪ ،‬لذلك فإنها تعبر عن سرعة تحرك الحسابات الدائنة باتجاه الدفع‪ ،‬وتتبع هذه المدة بدورها‬

‫‪40‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫السياسة التجارية للمؤسسة في التعامل مع مورديها‪ ،‬وعموما كلما كانت أكبر كان ذلك أفضل؛ وهي‬
‫تحسب كما يلي‪:‬‬

‫الموردون ‪ +‬أوراق الدفع‬

‫× ‪ 360‬يوم‬ ‫متوسط مدة التسديد للموردين =‬
‫المشتريات السنوية اآلجلة‬

‫كما يمكن حساب معدل دوران الحسابات الدائنة (بالمرات خالل السنة) من خالل مقلوب مدة التسديد‪،‬‬
‫مثلما توضحه العالقة التالية‪:‬‬

‫المشتريات السنوية اآلجلة‬

‫معدل دوران الحسابات الدائنة =‬
‫الموردون ‪ +‬أوراق الدفع‬

‫كلما كان هذا المعدل أقل‪ ،‬كلما دل ذلك على فترة أطول يمنحها الموردون لصالح المؤسسة من أجل‬
‫تسديد قيمة مشترياتها اآلجلة‪.‬‬

‫يستحسن على المؤسسة أن تعمل على جعل فترة التسديد أطول من فترة التحصيل‪ ،‬أي أن يكون معدل‬
‫دوران الحسابات المدينة أكبر من معدل دوران الحسابات الدائنة‪ ،‬وهو ما يسمح للمؤسسة بأن تحصل‬
‫حقوقها المستحقة قبل تسديد الديون التي عليها‪.‬‬

‫يمكن للمحلل المالي أن يختار مجموعة من النسب المالية من أجل تحليل الوضعية المالية للمؤسسة‪ ،‬وفي هذا‬
‫اإلطار البد أن يركز على بعض الجوانب المهمة في اختيار النسب المالئمة للتحليل‪ ،‬بحيث يجب أن تكون‬
‫النسب المختارة تتوافق مع األهداف التي كانت سببا لتحليل الوضع المالي للمؤسسة؛ كما يجب عدم االكتفاء‬
‫بنسبة واحدة فقط للحكم على أداء المؤسسة؛ وأن تكون هناك عالقة منطقية بين العناصر التي يركب منها بسط‬
‫ومقام النسبة المالية‪.‬‬

‫من جهة أخرى‪ ،‬إن كان التحليل المالي للمؤسسة هدفه مقارنتها مع مؤسسات أخرى‪ ،‬أي أن التحليل هو عبارة‬
‫عن تحليل مالي مقارن فالبد في هذه الحالة من ضرورة اختيار نفس النسب المرجعية للمؤسسات محل المقارنة؛‬
‫أما إن كان التحليل هدفه تصنيف المؤسسة حسب مجموعة من المؤشرات والمستويات أي أن التحليل عبارة عن‬
‫تحليل مالي معياري‪ ،‬ففي هذه الحالة البد أن تتوفر لدى المحلل المالي النسب المعيارية التي يقوم باعتمادها‬
‫كأساس للمقارنة والتصنيف‪.‬‬

‫‪41‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫تمارين تطبيقية‬

‫تمرين رقم ‪ :1‬لديك بعض المعلومات الخاصة بميزانية مؤسسة الحرير لصناعة األلبسة بتاريخ ‪ 31‬ديسمبر‬
‫‪ 2019‬على النحو التالي‪:‬‬

‫‪%‬‬ ‫المبالغ‬ ‫الخـــصــوم‬ ‫‪%‬‬ ‫المبالغ‬ ‫األصـــول‬

‫‪.......‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫خصـوم (مـوارد) غيــر جاريــة‬ ‫‪.......‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫أصـــول غــيــر جــاريـة‬

‫‪.......‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫أموال خاصة‬ ‫‪‬‬

‫‪.......‬‬ ‫‪.............‬‬
‫‪.......‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫ديون مالية غير جارية‬ ‫‪‬‬ ‫التثبيثات‬ ‫‪‬‬

‫خصــوم (مــوارد) جــاريــة‬ ‫أصـــول جــاريـة‬

‫‪.......‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫‪.......‬‬ ‫‪.............‬‬

‫‪.......‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫‪.......‬‬ ‫‪.............‬‬

‫أ – خصوم جارية لإلستـــغــالل‬ ‫أ – أصول جارية لإلستــغــالل‬

‫ب – خصوم جارية خـارج‬ ‫ب‪ -‬أصول جارية خـارج‬

‫‪20‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫اإلستـغـالل‬ ‫‪.......‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫اإلستـغـالل‬

‫‪15‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫ج ‪ -‬خزينة الخصوم‬ ‫‪10‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫ج‪ -‬خـزينــة األصــول‬

‫‪100‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫مـجمـوع الـخصـوم‬ ‫‪100‬‬ ‫‪.............‬‬ ‫مجمــوع األصــول‬

‫معطيات إضافية‪:‬‬
‫‪ ‬نسبة تمويل األصول غير الجارية = ‪%75‬‬
‫‪ ‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي = ‪ 450000-‬دج‬
‫‪ ‬الخزينة الصافية = ‪ 150000-‬دج‬
‫‪ ‬احتياجات رأس المال العامل خارج االستغالل = ‪ 240000-‬دج‬
‫‪ ‬نسبة االستدانة المالية = ‪% 50‬‬
‫‪ ‬الديون المالية = ‪ %12,5‬من األموال الخاصة‬

‫المطلوب‪:‬‬
‫‪ -1‬أذكر شروط التوازن المالي‪.‬‬
‫‪ -2‬إتمام الميزانية الوظيفية‪.‬‬
‫‪ -3‬حساب مؤشرات التوازن المالي‪.‬‬
‫‪ -4‬التعليق على الوضعية المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫‪42‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫تمرين رقم ‪:2‬‬

‫لتكن لديك المعطيات التالية بتاريخ ‪ ،2019/12/31‬لمؤسسة خاصة تنشط في صناعة األجهزة الكهربائية‪:‬‬
‫مخزونات‪ 110.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫التثبيتات المالية‪ 250.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫الحقوق‪ 60.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫النقديات‪ 90.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫الموردون‪ 150.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫التثبيتات المادية‪ 450.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫قيم منقولة للتوظيف‪ 50.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫رأس المال االجتماعي‪ 420.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫التثبيتات المعنوية‪ 150.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫احتياطات‪ 70.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫قروض بنكية جارية‪ 75.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫ديون مالية طويلة األجل‪ 200.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫اهتالكات‪ 170.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫نواتج مقيدة سلفا خارج االستغالل‪ 40.000.000 :‬دج‪.‬‬
‫نتيجة الدورة‪ 35.000.000 :‬دج‪.‬‬

‫المطلوب‪:‬‬
‫‪ -1‬إعداد الميزانية الوظيفية لهذه المؤسسة‪ ،‬مع العلم أن وحدة القياس مرفوعة إلى ‪ 106‬دج‪.‬‬
‫‪ -2‬حساب مؤشرات التوزان المالي لهذه المؤسسة والتأكد من مدى تحقيقها لشروط التوازن المالي‪.‬‬
‫‪ -3‬حساب النسب المالية التالية‪ :‬نسب الهيكلة المالية‪ ،‬نسب التوازن المالي ونسب السيولة المالية‪ ،‬مع‬
‫التعليق عليها‪.‬‬

‫تمرين رقم ‪:3‬‬

‫لتكن لديك المعطيات المالية المتعلقة بمؤسسة تنشط في مجال في صناعة مواد البناء‪ ،‬على شكل قوائم مالية‪،‬‬
‫قائمة الميزانية وقائمة حسابات النتائج لخمس سنوات متتالية‪.‬‬

‫المطلوب‪ :‬تحليل الوضعية المالية للمؤسسة باالعتماد على أبرز أدوات التحليل المالي‪.‬‬

‫‪43‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫جداول الميزانية‪:‬‬
‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫األصول‬
‫األصول الثابتة (الغير جارية)‬
‫‪220‬‬ ‫‪407‬‬ ‫‪936‬‬ ‫‪995‬‬ ‫‪1 164‬‬ ‫التثبيتات الغير مادية‬
‫‪1 239 811‬‬ ‫‪1 248 314‬‬ ‫‪1 257 828‬‬ ‫‪800 371‬‬ ‫‪798 350‬‬ ‫التثبيتات المادية‬
‫‪667 800‬‬ ‫‪667 800‬‬ ‫‪667 800‬‬ ‫‪667 800‬‬ ‫‪667 800‬‬ ‫األراضي‬
‫‪64 114‬‬ ‫‪63 340‬‬ ‫‪85 171‬‬ ‫‪88 843‬‬ ‫‪88 120‬‬ ‫المباني‬
‫‪103 831‬‬ ‫‪98 704‬‬ ‫‪71 722‬‬ ‫‪43 728‬‬ ‫‪42 430‬‬ ‫تثبيتات مادية أخرى‬
‫‪404 066‬‬ ‫‪418 469‬‬ ‫‪433 135‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫تثبيتات ممنوحة قيد االمتياز‬
‫‪60 371‬‬ ‫‪45 802‬‬ ‫‪7 552‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫استثمارات قيد التنفيذ‬
‫‪82 001‬‬ ‫‪83 462‬‬ ‫‪83 639‬‬ ‫‪74 687‬‬ ‫‪74 687‬‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫‪60 300‬‬ ‫‪60 300‬‬ ‫‪60 000‬‬ ‫‪60 000‬‬ ‫‪60 000‬‬ ‫االسهم أخرى والديون الملحقة‬
‫القروض واألصول المالية غير المتداولة‬
‫‪360‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪128‬‬ ‫‪128‬‬ ‫‪128‬‬
‫األخرى‬
‫‪21 342‬‬ ‫‪23 053‬‬ ‫‪23 510‬‬ ‫‪14 559‬‬ ‫‪14 559‬‬ ‫ضرائب مؤجلة أصول‬
‫‪1 382 404‬‬ ‫‪1 377 985‬‬ ‫‪1 349 954‬‬ ‫‪876 054‬‬ ‫‪874 202‬‬ ‫مجموع األصول الثابتة‬
‫‪-‬‬ ‫األصول المتداولة‬
‫‪260 682‬‬ ‫‪511 081‬‬ ‫‪235 700‬‬ ‫‪296 723‬‬ ‫‪243 014‬‬ ‫المخزونات والمنتجات الجاري انجازها‬
‫‪1 578 632‬‬ ‫‪586 871‬‬ ‫‪482 352‬‬ ‫‪933 195‬‬ ‫‪737 845‬‬ ‫الديون واالستخدامات المماثلة‬
‫‪1 260 455‬‬ ‫‪405 808‬‬ ‫‪358 589‬‬ ‫‪880 482‬‬ ‫‪677 250‬‬ ‫الزبائن‬
‫‪275 567‬‬ ‫‪65 678‬‬ ‫‪89 031‬‬ ‫‪43 482‬‬ ‫‪40 353‬‬ ‫مدينون اخرون‬
‫‪42 611‬‬ ‫‪115 386‬‬ ‫‪34 732‬‬ ‫‪9 231‬‬ ‫‪20 242‬‬ ‫ضرائب ورسوم‬
‫‪32 442‬‬ ‫‪34 613‬‬ ‫‪10 417‬‬ ‫‪10 372‬‬ ‫‪12 502‬‬ ‫المتاحات‬
‫‪32 442‬‬ ‫‪34 613‬‬ ‫‪10 417‬‬ ‫‪10 372‬‬ ‫‪12 502‬‬ ‫الخزينة‬
‫‪1 871 756‬‬ ‫‪1 132 565‬‬ ‫‪728 470‬‬ ‫‪1 240 290‬‬ ‫‪993 361‬‬ ‫مجموع األصول المتداولة‬
‫‪3 254 160‬‬ ‫‪2 510 551‬‬ ‫‪2 078 424‬‬ ‫‪2 116 344‬‬ ‫‪1 867 562‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫الخصوم‬

‫االموال الخاصة‬
‫‪200 000‬‬ ‫‪200 000‬‬ ‫‪200 000‬‬ ‫‪200 000‬‬ ‫‪200 000‬‬ ‫رأس المال‬
‫‪9 231‬‬ ‫‪9 231‬‬ ‫‪9 231‬‬ ‫‪9 231‬‬ ‫‪9 231‬‬ ‫عالوات واحتياطات‬
‫‪290 574‬‬ ‫‪290 574‬‬ ‫‪290 574‬‬ ‫‪290 574‬‬ ‫‪290 574‬‬ ‫فرق إعادة التقييم‬
‫‪- 157 138‬‬ ‫‪57 081‬‬ ‫‪33 915‬‬ ‫‪52 729‬‬ ‫‪22 128‬‬ ‫النتيجة الصافية‬

‫‪44‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫أموال خاصة أخرى (تحويل من‬

‫‪- 292 914‬‬ ‫‪- 344 988‬‬ ‫‪- 423 353‬‬ ‫‪- 466 587‬‬ ‫‪- 490 054‬‬
‫جديد)‬
‫‪49 752‬‬ ‫‪211 898‬‬ ‫‪110 366‬‬ ‫‪85 947‬‬ ‫‪31 879‬‬ ‫مجموع االموال الخاصة‬
‫الخصوم غير الجارية‬
‫‪747 999‬‬ ‫‪680 426‬‬ ‫‪557 859‬‬ ‫‪667 783‬‬ ‫‪464 517‬‬ ‫قروض وديون مالية‬
‫‪116 215‬‬ ‫‪116 215‬‬ ‫‪89 109‬‬ ‫‪89 109‬‬ ‫‪89 109‬‬ ‫ضرائب مؤجلة‬
‫‪418 079‬‬ ‫‪432 481‬‬ ‫‪460 887‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ديون أخرى غير جارية‬
‫‪28 301‬‬ ‫‪56 418‬‬ ‫‪61 040‬‬ ‫‪121 183‬‬ ‫‪133 877‬‬ ‫مؤونات ومنتوجات مقيدة مسبقا‬
‫‪1 310 593‬‬ ‫‪1 285 539‬‬ ‫‪1 168 896‬‬ ‫‪878 075‬‬ ‫‪687 503‬‬ ‫مجموع الخصوم غير الجارية‬
‫الخصوم الجارية‬
‫‪673 597‬‬ ‫‪430 178‬‬ ‫‪303 108‬‬ ‫‪500 703‬‬ ‫‪387 244‬‬ ‫موردون‬
‫‪159 669‬‬ ‫‪158 946‬‬ ‫‪154 360‬‬ ‫‪228 497‬‬ ‫‪204 893‬‬ ‫ضرائب‬
‫‪271 274‬‬ ‫‪120 023‬‬ ‫‪131 013‬‬ ‫‪162 124‬‬ ‫‪150 381‬‬ ‫ديون أخرى‬
‫‪789 274‬‬ ‫‪303 965‬‬ ‫‪210 680‬‬ ‫‪260 998‬‬ ‫‪405 662‬‬ ‫خزينة سالبة‬
‫‪1 893 815‬‬ ‫‪1 013 113‬‬ ‫‪799 162‬‬ ‫‪1 152 322‬‬ ‫‪1 148 180‬‬ ‫مجموع الخصوم الجارية‬
‫‪3 254 160‬‬ ‫‪2 510 551‬‬ ‫‪2 078 424‬‬ ‫‪2 116 344‬‬ ‫‪1 867 562‬‬ ‫مجموع الخصوم‬

‫جداول حسابات النتائج‪:‬‬

‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪855 104‬‬ ‫‪659 600‬‬ ‫‪263 059‬‬ ‫‪478 355‬‬ ‫‪632 226‬‬ ‫المبيعات من البضائع‬
‫‪341 773‬‬ ‫‪140 100‬‬ ‫‪172 789‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪526‬‬ ‫‪- 209 087‬‬ ‫انتاج مخزن‬
‫‪1 196 877‬‬ ‫‪799 700‬‬ ‫‪435 848‬‬ ‫‪477 829‬‬ ‫‪423 139‬‬ ‫انتاج السنة المالية‬
‫‪748 734‬‬ ‫‪320 606‬‬ ‫‪156 535‬‬ ‫‪128 102‬‬ ‫‪173 404‬‬ ‫المشتريات المستهلكة‬
‫‪325 501‬‬ ‫‪164 719‬‬ ‫‪64 712‬‬ ‫‪130 440‬‬ ‫‪90 878‬‬ ‫الخدمات الخارجية‬
‫‪1 074 236‬‬ ‫‪485 325‬‬ ‫‪221 247‬‬ ‫‪258 542‬‬ ‫‪264 282‬‬ ‫استهالك السنة المالية‬
‫‪122 641‬‬ ‫‪314 376‬‬ ‫‪214 601‬‬ ‫‪219 287‬‬ ‫‪158 857‬‬ ‫القيمة المضافة لالستغالل‬
‫‪171 142‬‬ ‫‪164 097‬‬ ‫‪155 403‬‬ ‫‪142 073‬‬ ‫‪108 027‬‬ ‫اعباء المستخدمين‬
‫‪21 831‬‬ ‫‪17 138‬‬ ‫‪15 250‬‬ ‫‪5 614‬‬ ‫‪6 753‬‬ ‫الضرائب والرسوم‬

‫‪- 70 332‬‬ ‫‪133 140‬‬ ‫‪43 948‬‬ ‫‪71 600‬‬ ‫‪44 078‬‬ ‫الفائض االجمالي لالستغالل‬
‫‪12 336‬‬ ‫‪9 130‬‬ ‫‪6 449‬‬ ‫‪24 104‬‬ ‫‪14 405‬‬ ‫المنتوجات العملياتية األخرى‬
‫‪6 369‬‬ ‫‪3 735‬‬ ‫‪4 812‬‬ ‫‪13 276‬‬ ‫‪2 070‬‬ ‫األعباء العملياتية األخرى‬

‫‪45‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪67 768‬‬ ‫‪50 642‬‬ ‫‪47 101‬‬ ‫‪52 500‬‬ ‫‪122 738‬‬ ‫مخصصات االهتالكات والمؤونات‬
‫‪30 524‬‬ ‫‪1 962‬‬ ‫‪71 965‬‬ ‫‪25 819‬‬ ‫‪99 283‬‬ ‫استرجاع عن خسائر القيمة والمؤونات‬
‫‪- 101 609‬‬ ‫‪89 855‬‬ ‫‪70 449‬‬ ‫‪55 748‬‬ ‫‪32 957‬‬ ‫النتيجةالعملياتية‬
‫‪1 116‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪420‬‬ ‫المنتوجات المالية‬
‫‪34 231‬‬ ‫‪14 544‬‬ ‫‪36 534‬‬ ‫‪3 032‬‬ ‫‪11 249‬‬ ‫األعباء المالية‬
‫‪- 33 114‬‬ ‫‪- 14 544‬‬ ‫‪- 36 534‬‬ ‫‪- 3 019‬‬ ‫‪- 10 830‬‬ ‫النتيجة المالية‬
‫‪- 134 723‬‬ ‫‪75 311‬‬ ‫‪33 915‬‬ ‫‪52 729‬‬ ‫‪22 128‬‬ ‫النتيجة العادية قبل الضرائب‬
‫‪18 945‬‬ ‫‪17 773‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫الضرائب الواجب دفعها عن النتائج‬
‫العادية‬
‫‪3 470‬‬ ‫‪457‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫الضرائب المؤجلة على النتائج العادية‬
‫‪- 157 138‬‬ ‫‪57 081‬‬ ‫‪33 915‬‬ ‫‪52 729‬‬ ‫‪22 128‬‬ ‫النتيجة الصافية لألنشطة العادية‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫نتيجة األنشطة غير العادية‬
‫‪- 157 138‬‬ ‫‪57 081‬‬ ‫‪33 915‬‬ ‫‪52 729‬‬ ‫‪22 128‬‬ ‫النتيجة الصافية للسنة المالية‬

‫تمرين رقم ‪:4‬‬

‫تعطى الميزانية المالية إلحدى المؤسسات التجارية في نهاية السنة الثانية من نشاطها بتاريخ ‪:2020/12/31‬‬

‫القيمة‬ ‫اهتالكات‬ ‫القيمة‬

‫الخصوم‬ ‫القيمة الصافية‬ ‫األصول‬
‫الصافية‬ ‫ومؤونات‬ ‫اإلجمالية‬
‫‪280.966‬‬ ‫حساب رأس المال‬ ‫‪248.350‬‬ ‫‪76.950‬‬ ‫‪325.300‬‬ ‫األصول غير الجارية‬
‫‪84.000‬‬ ‫رأس المال المدفوع‬ ‫قيم ثابتة غير ملموسة‬
‫‪3.000‬‬ ‫احتياطات‬ ‫‪7.000‬‬ ‫‪3.000‬‬ ‫‪10.000‬‬ ‫شهرة المحل‬
‫‪2.200‬‬ ‫الترحيل من جديد‬ ‫‪1.250‬‬ ‫‪1.250‬‬ ‫‪2.500‬‬ ‫برامج معلوماتية‬
‫‪120.000‬‬ ‫نتيجة الدورة‬ ‫قيم ثابتة ملموسة‬
‫‪20.666‬‬ ‫إعانات االستثمار‬ ‫‪154.200‬‬ ‫‪45.800‬‬ ‫‪200.000‬‬ ‫مباني‬
‫‪1.400‬‬ ‫مؤونة األعباء والخسائر‬ ‫‪33.300‬‬ ‫‪26.900‬‬ ‫‪60.200‬‬ ‫معدات نقل‬
‫‪47.200‬‬ ‫قروض بنكية‬ ‫قيم ثابتة مالية‬
‫‪2.500‬‬ ‫قروض سندية‬ ‫‪7.150‬‬ ‫___‬ ‫‪7.150‬‬ ‫سندات مساهمة‬
‫‪45.450‬‬ ‫___‬ ‫‪45.450‬‬ ‫سندات أخرى‬
‫‪196.310‬‬ ‫الخصوم الجارية‬ ‫‪228.926‬‬ ‫‪2.040‬‬ ‫‪230.966‬‬ ‫األصول الجارية‬
‫‪105.000‬‬ ‫المورد وملحقاته‬ ‫‪160.200‬‬ ‫‪1.300‬‬ ‫‪161.500‬‬ ‫المخزونات‬
‫‪62.900‬‬ ‫أجور وضرائب واجبة الدفع‬ ‫حقوق على الغير‬
‫‪2.550‬‬ ‫زبائن دائنون‬ ‫‪24.110‬‬ ‫‪740‬‬ ‫‪24.850‬‬ ‫الزبائن وملحقاته‬

‫‪46‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪12.000‬‬ ‫موردو القيم الثابتة‬ ‫‪1.426‬‬ ‫___‬ ‫‪1.426‬‬ ‫موردون مدينيون‬

‫‪10.860‬‬ ‫ضرائب على النتائج‬ ‫‪580‬‬ ‫___‬ ‫‪580‬‬ ‫حقوق التنازل عن االستثمار‬
‫‪3.000‬‬ ‫االعتمادات الجارية البنكية‬ ‫‪29.360‬‬ ‫___‬ ‫‪29.360‬‬ ‫حقوق أخرى‬
‫___‬ ‫____‬ ‫‪13.250‬‬ ‫___‬ ‫‪13.250‬‬ ‫الحسابات المالية‬
‫‪477.276‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪477.276‬‬ ‫‪78.990‬‬ ‫‪556.266‬‬ ‫المجموع‬

‫معلومات إضافية‪:‬‬

‫‪ -‬المؤسسة مع بداية نشاطها حصلت على شاحنة عن طريق عقد تمويل إيجاري ولم تسجله محاسبيا‪،‬‬
‫وفيما يلي المعلومات المتعلقة بهذا العقد؛ القيمة األصلية للشاحنة ‪ 80.000‬دج؛ مدة العقد ‪ 5‬سنوات‪.‬‬
‫سيتم استرجاع ما قيمته ‪ 2.150‬دج من سندات المساهمة خالل سنة ‪.2021‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪ -‬قامت المؤسسة في وقت سابق بخصم مجموعة من أوراق القبض بقيمة ‪ 4.000‬دج‪ ،‬علما أن البنك لم‬
‫يحصلها بعد‪.‬‬
‫‪ -‬نصف النتيجة الصافية يقسم مناصفة بين االحتياطات والشركاء‪ ،‬علما أن ما مقداره ثلث قيمة األرباح‬
‫الموزعة فقط سيسلم للشركاء خالل سنة ‪.2021‬‬
‫‪ -‬مؤونة األعباء والخسائر نصفها غير مبرر‪.‬‬
‫‪ -‬تسدد المؤسسة خالل سنة ‪ 2021‬قسط من القروض البنكية بقيمة ‪ 17.200‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬معدل الضريبة على األرباح ‪.%25‬‬

‫معلومات مكملة متعلقة بالنشاط‪:‬‬

‫تضمنت الميزانية المالية بتاريخ‪ ،2019/12/31 :‬المعطيات التالية‪:‬‬

‫‪ ‬مخزون البضاعة‪ 85.000 :‬دج‪.‬‬

‫‪ ‬زبائن وحسابات ملحقة‪ 29.650 :‬دج‪.‬‬
‫‪ ‬موردين وحسابات ملحقة‪ 128.650 :‬دج‪.‬‬

‫تضمن حساب النتائج بتاريخ‪ ،2019/12/31 :‬المعطيات التالية‪:‬‬

‫‪ ‬تكلفة شراء البضاعة‪ 750.000 :‬دج‪ 2/3( .‬أجل)‪.‬‬

‫‪ ‬مبيعات البضاعة‪ 980.000 :‬دج (‪ %50‬أجل)‪.‬‬

‫‪47‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫المطلوب‪:‬‬

‫‪ -1‬إعداد الميزانية الوظيفية بعد إجراء التعديالت الالزمة‪.‬‬

‫‪ -2‬حساب مؤشرات التوازن المالي‪.‬‬
‫‪ -3‬حساب أبرز النسب المالية‪.‬‬
‫‪ -4‬التعليق على الوضعية المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫تمرين رقم ‪:5‬‬

‫لتكن لديك المعلومات المحصلة من الميزانية الوظيفية في نهاية السنة المالية ‪ 2020‬لمؤسستين اقتصاديتين‬
‫تنشطان في نفس المجال على النحو التالي‪:‬‬

‫المؤسسة ‪2‬‬ ‫المؤسسة ‪1‬‬ ‫الحسابات‬

‫‪400.000‬‬ ‫‪300.000‬‬ ‫المخزون‬
‫‪600.000‬‬ ‫‪900.000‬‬ ‫نواتج مقيدة سلفا لالستغالل‬
‫‪300.000‬‬ ‫‪400.000‬‬ ‫الزبائن والحسابات الملحقة‬
‫‪176.000‬‬ ‫‪346.700‬‬ ‫الموردون المدينون‬
‫‪500‬‬ ‫‪30.000‬‬ ‫الضرائب على النتائج‬
‫‪530‬‬ ‫‪29.000‬‬ ‫الشركاء حصص واجب دفعها‬
‫‪250.000‬‬ ‫‪560.000‬‬ ‫أعباء مقيدة سلفا لالستغالل‬
‫‪200.000‬‬ ‫‪50.000‬‬ ‫القيم المنقولة للتوظيف‬
‫‪600.000‬‬ ‫‪580.000‬‬ ‫الزبائن الدائنون‬

‫المطلوب‪ :‬حساب احتياجات رأس المال العامل لالستغالل واحتياجات رأس المال العامل خارج االستغالل‪ ،‬مع‬
‫التعليق على النتائج‪.‬‬

‫تمرين رقم ‪:6‬‬

‫إليك المعلومات المستخرجة من حساب النتائج للسنة المالية ‪ 2020‬للمؤسسة الجزائرية لصناعة األلبسة والحقائب‬
‫الجلدية كما يلي‪:‬‬

‫‪48‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫القيمة المضافة‪ 2.630.000 :‬دج‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪ -‬استهالك السنة المالية‪ 970.000 :‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬إجمالي فائض االستغالل‪ %25 :‬من إنتاج السنة المالية‪.‬‬
‫‪ -‬الضرائب والرسوم‪ 380.000 :‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬النتيجة العملياتية‪ :‬ضعف النتيجة المالية‪.‬‬
‫‪ -‬النتيجة المالية‪ %50 :‬من إجمالي فائض االستغالل‪.‬‬
‫‪ -‬النتيجة غير العادية‪ 190.000 :‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬الضريبة على األرباح‪.%20 :‬‬

‫المطلوب‪ :‬حساب كل من‪:‬‬

‫‪ .1‬إنتاج السنة المالية‪.‬‬

‫‪ .2‬إجمالي فائض االستغالل‪.‬‬
‫‪ .3‬أعباء المستخدمين‪.‬‬
‫‪ .4‬النتيجة العادية قبل الضريبة‬
‫‪ .5‬النتيجة الصافية للدورة‪.‬‬

‫حل التمرين رقم ‪:1‬‬

‫‪ -1‬شروط التوازن المالي هي‪:‬‬

‫‪ ‬أن يكون مؤشر رأس المال العامل موجب؛‬
‫‪ ‬أن يكون مؤشر رأس المال العامل أكبر من مؤشر احتياجات رأس المال العامل اإلجمالي؛‬
‫‪ ‬أن يكون مؤشر الخزينة الصافية موجب‪.‬‬

‫‪ -2‬إتمام الميزانية الوظيفية‪:‬‬

‫‪49‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪%‬‬ ‫المبالغ‬ ‫الخـــصــوم‬ ‫‪%‬‬ ‫المبالغ‬ ‫األصـــول‬

‫‪45‬‬ ‫‪1350000‬‬ ‫خصـوم (مـوارد) غيــر جاريــة‬ ‫‪60‬‬ ‫‪1800000‬‬ ‫أصـــول غــيــر جــاريـة‬

‫‪40‬‬ ‫‪1200000‬‬ ‫أموال خاصة‬ ‫‪‬‬

‫‪60‬‬ ‫‪1800000‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪15000‬‬ ‫ديون مالية غير جارية‬ ‫‪‬‬ ‫التثبيثات‬ ‫‪‬‬

‫خصــوم (مــوارد) جــاريــة‬ ‫أصـــول جــاريـة‬

‫‪55‬‬ ‫‪1650000‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪1200000‬‬

‫‪20‬‬ ‫‪600000‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪540000‬‬

‫أ – خصوم جارية لإلستـــغــالل‬ ‫أ – أصول جارية لإلستــغــالل‬

‫ب – خصوم جارية خـارج‬ ‫ب‪ -‬أصول جارية خـارج‬

‫‪20‬‬ ‫‪600000‬‬ ‫اإلستـغـالل‬ ‫‪12‬‬ ‫‪360000‬‬ ‫اإلستـغـالل‬

‫‪15‬‬ ‫‪450000‬‬ ‫ج ‪ -‬خزينة الخصوم‬ ‫‪10‬‬ ‫‪300000‬‬ ‫ج‪ -‬خـزينــة األصــول‬

‫‪100‬‬ ‫‪3000000‬‬ ‫مـجمـوع الـخصـوم‬ ‫‪100‬‬ ‫‪3000000‬‬ ‫مجمــوع األصــول‬

‫‪ -3‬حساب مؤشرات التوازن المالي‪.‬‬

‫‪ ‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي (‪:)FRng‬‬
‫‪ ‬احتياج رأس المال العامل اإلجمالي (‪:)BFRg‬‬
‫‪ ‬الخزينة موجبة )‪:(TN‬‬

‫النتائج‬ ‫العمليات‬ ‫المؤشر‬

‫‪- 450000‬‬ ‫‪1800000 – 1350000‬‬ ‫رأس المال العامل‬
‫‪- 60000‬‬ ‫‪600000-540000‬‬ ‫احتياج رأس المال العامل لالستغالل‬
‫‪- 240000‬‬ ‫‪600000-360000‬‬ ‫احتياج رأس المال العامل خارج االستغالل‬
‫‪- 300000‬‬ ‫(‪)- 240000( + )- 60000‬‬ ‫احتياج رأس المال العامل اإلجمالي‬
‫‪450000 - 300000‬‬
‫‪- 150000‬‬ ‫الخزينة الصافية‬
‫(‪)-300000( – )- 450000‬‬

‫‪ -4‬التعليق على الوضعية المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫بما أن المؤسسة لم تحقق شروط التوازن المالي باعتبار أن‪:‬‬
‫‪ ‬رأس المال العامل الصافي اإلجمال "سالب"؛‬
‫‪ ‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي أصغر من احتياج رأس المال العامل اإلجمالي؛‬

‫‪50‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ ‬الخزينة "سالبة"‪.‬‬
‫فإن المؤسسة لم تحقق التوازن المالي‪.‬‬

‫حل التمرين رقم ‪:2‬‬

‫‪ .1‬إعداد الميزانية الوظيفية‪ :‬تكون الميزانية الوظيفية للمؤسسة الخاصة التي تنشط في صناعة األجهزة‬
‫الكهربائية بتاريخ ‪ ،2019/12/31‬على النحو التالي‪:‬‬

‫المبالغ‬ ‫الخصوم (موارد)‬ ‫المبالغ‬ ‫األصول (استخدامات)‬

‫‪895‬‬ ‫خصـوم غيــر جاريــة‬ ‫‪850‬‬ ‫أصـــول غــيــر جــاريـة‬
‫‪695‬‬ ‫‪ ‬أموال خاصة‬
‫‪420‬‬ ‫رأس مال اجتماعي‬ ‫‪150‬‬ ‫تثبيتات معنوية‬
‫‪70‬‬ ‫احتياطات‬ ‫‪450‬‬
‫‪170‬‬ ‫اهتالكات‬ ‫‪250‬‬ ‫تثبيتات مادية‬
‫‪35‬‬ ‫نتيجة الدورة‬
‫‪200‬‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫‪ ‬ديون مالية غير جارية‬
‫‪200‬‬ ‫ديون مالية طويلة األجل‬
‫‪265‬‬ ‫خصــوم جــاريــة‬ ‫‪310‬‬ ‫أصـــول جــاريـة‬
‫‪150‬‬ ‫أ – خصوم جارية لالستـــغــالل‬ ‫‪170‬‬ ‫أ – أصول جارية لالستــغــالل‬

‫‪110‬‬ ‫مخزونات‬
‫‪150‬‬ ‫موردون‬
‫‪60‬‬ ‫حقوق‬
‫‪40‬‬ ‫ب – خصوم جارية خـارج االستـغـالل‬ ‫‪50‬‬ ‫ب‪ -‬أصول جارية خـارج االستـغـالل‬
‫‪40‬‬ ‫نواتج مقيدة سلفا خارج االستغالل‬ ‫‪50‬‬ ‫قيم منقولة للتوظيف‬
‫‪75‬‬ ‫ج ‪ -‬خزينة الخصوم‬ ‫‪90‬‬ ‫ج‪ -‬خـزينــة األصــول‬

‫‪75‬‬ ‫قروض بنكية جارية‬ ‫‪90‬‬ ‫نقديات‬

‫‪1.160‬‬ ‫مـجمـوع الـخصـوم‬ ‫‪1.160‬‬ ‫مجمــوع األصــول‬

‫‪ .2‬حساب مؤشرات التوزان المالي لهذه المؤسسة والتأكد من مدى تحقيقها لشروط التوازن المالي‪:‬‬

‫أ‪ -‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي= خصوم غير جارية – أصول غير جارية‬
‫= ‪ 45.000.000 = 850.000.000 – 895.000.000‬دج‬
‫ب‪ -‬احتياج رأس المال العامل اإلجمالي = احتياج رأس المال العامل لالستغالل ‪ +‬احتياج رأس المال العامل‬
‫خارج االستغالل‬
‫= ‪ 30.000.000 = 10.000.000 + 20.000.000‬دج‬
‫‪51‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫بحيث‪:‬‬
‫‪ ‬احتياج رأس المال العامل لالستغالل = أصول جارية لالستغالل – خصوم جارية لالستغالل‬
‫= ‪ 20.000.000 = 150.000.000 – 170.000.000‬دج‬
‫‪ ‬احتياج رأس المال العامل خارج االستغالل = أصول جارية خارج االستغالل – خصوم جارية خارج‬
‫= ‪ 10.000.000 = 40.000.000 – 50.000.000‬دج‬ ‫االستغالل‬

‫ت‪ -‬الخزينة الصافية = خزينة األصول – خزينة الخصوم‬

‫= ‪ 15.000.000 = 75.000.000 – 90.000.000‬دج‬
‫أو‪ :‬الخزينة الصافية = رأس المال العامل الصافي اإلجمالي – احتياج رأس المال العامل اإلجمالي‬
‫= ‪ 15.000.000 = 30.000.000 – 45.000.000‬دج‬

‫وعليه‪ ،‬بناء على نتائج مؤشرات التوازن المالي التي أظهرت أن‪:‬‬
‫‪ ‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي كان موجبا بقيمة ‪ 45.000.000‬دج؛‬
‫‪ ‬رأس المال العامل الصافي اإلجمالي بقيمة ‪ 45.000.000‬دج كان أكبر من احتياج رأس المال العامل‬
‫اإلجمالي بقيمة ‪ 30.000.000‬دج؛‬
‫‪ ‬الخزينة الصافية كانت موجبة بقيمة ‪ 15.000.000‬دج‪.‬‬

‫فإن هذه المؤسسة قد حققت شروط التوازن المالي‪.‬‬

‫‪ .3‬حساب نسب الهيكلة المالية‪ ،‬نسب التوازن المالي ونسب السيولة المالية‪ .‬مع التعليق عليها‪:‬‬

‫التعليق‬ ‫الحساب‬ ‫النسب المالية‬

‫‪ = (695 / 895)% = 77,6%‬المؤسسة ليست مستقلة مالية‬ ‫االستقاللية المالية‬
‫الهيكلة المالية‬
‫‪ = (200+75 / 695)% = 39,5%‬مديونية عادية‬ ‫االستدانة‬
‫‪ = (895 / 850)% = 105,3%‬تغطية جيدة لألصول الثابتة؛ رأس المال‬ ‫تغطية األصول الثابتة‬
‫العامل الصافي اإلجمالي موجب‬
‫‪ = (695 / 850)% = 81,7%‬تغطية خاصة معتبرة لألصول الثابتة؛‬ ‫الخاصة‬ ‫التغطية‬ ‫التوازن المالي‬
‫رأس المال العامل الخاص سالب‬ ‫لألصول الثابتة‬
‫‪ = (90 / 75)% = 120%‬خزينة موجبة‬ ‫توازن الخزينة‬
‫‪ = (310 / 265)% = 117%‬سيولة عالية‬ ‫السيولة العامة‬
‫‪ = ((90 + 50) / 265)% = 52,8%‬سيولة منخفضة‬ ‫السيولة المالية السيولة المختصرة‬
‫‪ = (90 / 265)% = 34%‬سيولة منخفضة‬ ‫السيولة الفورية‬

‫‪52‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫حل التمرين رقم ‪:3‬‬

‫‪ .1‬تحليل التوازن المالي للمؤسسة‬
‫يتم تحليل التوازن المالي للمؤسسة باستعمال مؤشرات التوازن المالي وبعض النسب المالية مع دراسة هيكلة بنود‬
‫الميزانية وتطورها خالل السنوات الخمس (‪ ،)2019-2015‬وذلك من خالل ما يلي‪:‬‬
‫‪ .1.1‬مؤشرات التوازن المالي‬

‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫المؤشر‬

‫(‪)22.059‬‬ ‫‪119.452‬‬ ‫(‪)70.692‬‬ ‫‪87.968‬‬ ‫(‪)154.819‬‬ ‫‪FR‬‬
‫‪734.773‬‬ ‫‪388.805‬‬ ‫‪129.571‬‬ ‫‪338.594‬‬ ‫‪238.341‬‬ ‫‪BFR‬‬
‫(‪)756.832‬‬ ‫(‪)269.353‬‬ ‫(‪)200.263‬‬ ‫(‪)250.626‬‬ ‫(‪)393.160‬‬ ‫‪TR‬‬

‫يظهر من خالل الجدول أعاله ما يلي‪:‬‬

‫‪ -‬بالنسبة لرأس المال العامل )‪ :(FR‬نجد أن المؤسسة حققت رأس مال عامل موجب خالل سنتي ‪2016‬‬
‫و‪ 2018‬وهذا يعني أنها كانت قادرة على تمويل كل استثماراتها باستخدام أموالها الدائمة‪ ،‬أي أن المؤسسة‬
‫قد احترمت شرط المالئمة بين سيولة األصول واستحقاقية الخصوم‪ ،‬مع توفيرها هامش أمان لتغطي‬
‫احتياجات دورة االستغالل‪ .‬إال أن المؤسسة لم تحترم هذا الشرط في كل سنة‪ ،‬حيث سجل رأس المال‬
‫العامل قيمة سالبة خالل ثالث سنوات وهي ‪ 2017 ،2015‬و‪ ،2019‬وهذه القيمة راجعة لعدم كفاية‬
‫األموال الدائمة على تمويل أصولها الثابتة وبالتالي المؤسسة غطت هذا العجز بديون قصيرة األجل‪،‬‬
‫مما قد يتسبب بعسر مالي للمؤسسة لكون الديون تستحق في أمد قصير‪.‬‬
‫‪ -‬بالنسبة الحتياجات رأس المال العامل )‪ :(BFR‬نجد أن هناك احتياج صافي ناتج عن دورة االستغالل‬
‫وهذا ما تعبر عنه القيم الموجبة الحتياجات رأس المال العامل خالل السنوات الخمس‪ ،‬ما يعني أن‬
‫احتياجات الدورة أكثر من مواردها قصيرة األجل‪.‬‬
‫لتعرف خالل تلك الفترة تذبذب في هذا االحتياج ليزيد خالل الثالث سنوات األخيرة‪ ،‬سببه زيادة المبيعات‬
‫المحققة وبالتالي زيادة نشاط هذه المؤسسة لكن هناك خلل في آجال كل من المخزونات والزبائن مع‬
‫آجال الموردون‪ ،‬لكن هذا العجز يمول بالفائض من الموارد الدائمة أو بواسطة ديون قصيرة األجل من‬
‫خالل الخزينة السلبية‪ ،‬ونتيجة هذا التمويل سيظهر أثره في الخزينة‪ ،‬ويعاب على هذه النتيجة أن المسيرين‬
‫لم يبحثوا على موارد مالية ما دام ضمان التسديد موجود باعتبارها أقل تكلفة أو حتى منعدمة‪.‬‬
‫أما عن االرتفاع الحاد في احتياجات دورة االستغالل فهو راجع خصوصا الرتفاع آجال دفع العمالء‬
‫(الزبائن) وبطء في دوران المخزون وهذا يعود للتفاوت بين معدل نمو إنتاج الدورة ومعدل نمو المبيعات‬
‫الذي كان بنسبة كبيرة مقارنة مع المبيعات‪ ،‬ما سبب في نقص السيولة على مستوى الخزينة األمر الذي‬

‫‪53‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫أدى بدوره إلى ارتفاع االعتمادات البنكية الجارية من خالل السحب على المكشوف‪ ،‬وهو ما سبب عجز‬
‫في المؤسسة أمام الوفاء بالتزاماتها المالية اتجاه الموردين والبنوك وغيرها من االلتزامات وهذا العجز‬
‫ظاهر في الخزينة‪.‬‬
‫‪ -‬بالنسبة للخزينة الصافية )‪ :(TN‬سجلت المؤسسة عجز في الخزينة خالل السنوات الخمس ويعود ذلك‬
‫لعدم وجود فائض في الموارد الدائمة مع تضخم في مستوى احتياجات رأس المال العامل )‪(BFR‬‬
‫واعتماد المؤسسة على الديون قصيرة األجل لتمويل احتياجاتها االستثمارية واحتياجات االستغالل وخاصة‬
‫لجوئها للسحب على المكشوف الذي سبب عجز دائم للخزينة‪.‬‬

‫‪ .2.1‬النسب المالية‬
‫التعليق‬ ‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫طريقة حسابها‬ ‫النسبة‬
‫تبين أن المؤسسة لم تتمكن من‬
‫التغطية الكاملة ألصولها الثابتة‬ ‫األموال الدائمة \‬
‫نسبة التمويل‬
‫بأموالها الدائمة وهذا خالل‬ ‫‪%98‬‬ ‫‪%109‬‬ ‫‪%95‬‬ ‫‪%110‬‬ ‫‪%82‬‬ ‫األصول غير‬
‫الدائم‬
‫‪2017‬‬ ‫‪،2015‬‬ ‫السنوات‬ ‫الجارية‬
‫و‪2019‬‬
‫تبين مدى تغطية المؤسسة‬
‫ألصولها الثابتة بأموالها الخاصة‪،‬‬ ‫األموال الخاصة \‬
‫نسبة التمويل‬
‫حيث يظهر أن المؤسسة ال تعتمد‬ ‫‪%4‬‬ ‫‪%15‬‬ ‫‪%8‬‬ ‫‪%10‬‬ ‫‪%4‬‬ ‫األصول غير‬
‫الذاتي‬
‫على أموالها الخاصة لتمويل‬ ‫الجارية‬
‫أصولها الثابتة‪.‬‬
‫تشير إلى وزن الديون داخل‬
‫الهيكل المالي للمؤسسة‪ ،‬إذ نجد‬
‫نسبة‬
‫أن المؤسسة غير مستقلة ماليا‬ ‫األموال الخاصة \‬
‫‪%2‬‬ ‫‪%9‬‬ ‫‪%6‬‬ ‫‪%4‬‬ ‫‪%2‬‬ ‫االستقاللية‬
‫فهي تعتمد على نسبة تتراوح ما‬ ‫مجموع الديون‬
‫المالية‬
‫بين ‪ %2‬إلى ‪ %9‬من أموالها‬
‫الخاصة‪.‬‬
‫داخل‬ ‫الديون‬ ‫نسبة‬ ‫تقيس‬
‫مجموع الديون \‬
‫المؤسسة إذ تمثل تقريبا ‪%98‬‬ ‫‪%98‬‬ ‫‪%92‬‬ ‫‪%95‬‬ ‫‪%96‬‬ ‫‪%98‬‬ ‫نسبة المديونية‬
‫مجوع الخصوم‬
‫من أموال المؤسسة‪.‬‬
‫تقيس مدى قدرة المؤسسة على‬
‫تسديد جميع ديونها من خالل بيع‬ ‫مجموع األصول \‬
‫‪%102 %109 %106 %104 %102‬‬ ‫المالءة‬
‫جميع أصولها‪ ،‬فهي كافية لتسديد‬ ‫مجموع الديون‬
‫ديونها في حالة تصفية المؤسسة‪.‬‬

‫‪54‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ .2‬تحليل نشاط المؤسسة‬

‫‪ .1.2‬تحليل هيكلة األعباء والمنتوجات‪ :‬نقوم بحساب األوزان النسبية لجميع حسابات النشاط مقارنة بالمبيعات‬
‫المحققة لكل سنة كما هو موضح في الجدول التالي‪:‬‬
‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬
‫‪100%‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫المبيعات من البضائع‬
‫‪40%‬‬ ‫‪21%‬‬ ‫‪66%‬‬ ‫‪0,0%‬‬ ‫‪-33%‬‬ ‫انتاج مخزن‬
‫‪140%‬‬ ‫‪121%‬‬ ‫‪166%‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫‪67%‬‬ ‫انتاج السنة المالية‬
‫‪88%‬‬ ‫‪49%‬‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪27%‬‬ ‫‪27%‬‬ ‫المشتريات المستهلكة‬
‫‪38%‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫‪27%‬‬ ‫‪14%‬‬ ‫الخدمات الخارجية‬
‫‪126%‬‬ ‫‪74%‬‬ ‫‪84%‬‬ ‫‪54%‬‬ ‫‪42%‬‬ ‫استهالك السنة المالية‬
‫‪14%‬‬ ‫‪48%‬‬ ‫‪82%‬‬ ‫‪46%‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫القيمة المضافة لالستغالل‬
‫‪20%‬‬ ‫‪25%‬‬ ‫‪59%‬‬ ‫‪30%‬‬ ‫‪17%‬‬ ‫اعباء المستخدمين‬
‫‪3%‬‬ ‫‪3%‬‬ ‫‪6%‬‬ ‫‪1%‬‬ ‫‪1%‬‬ ‫الضرائب والرسوم‬
‫‪-8%‬‬ ‫‪20%‬‬ ‫‪17%‬‬ ‫‪15%‬‬ ‫‪7%‬‬ ‫الفائض االجمالي لالستغالل‬
‫‪1%‬‬ ‫‪1%‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫‪5%‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫المنتوجات العملياتية األخرى‬
‫‪1%‬‬ ‫‪1%‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫‪3%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫األعباء العملياتية األخرى‬
‫‪8%‬‬ ‫‪8%‬‬ ‫‪18%‬‬ ‫‪11%‬‬ ‫‪19%‬‬ ‫مخصصات االهتالكات والمؤونات‬
‫‪4%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪27%‬‬ ‫‪5%‬‬ ‫‪16%‬‬ ‫استرجاع عن خسائر القيمة والمؤونات‬
‫‪-12%‬‬ ‫‪14%‬‬ ‫‪27%‬‬ ‫‪12%‬‬ ‫‪5%‬‬ ‫النتيجةالعملياتية‬
‫‪0,13%‬‬ ‫‪0,00%‬‬ ‫‪0,00%‬‬ ‫‪0,00%‬‬ ‫‪0,07%‬‬ ‫المنتوجات المالية‬
‫‪4%‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫‪14%‬‬ ‫‪1%‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫األعباء المالية‬
‫‪-4%‬‬ ‫‪-2%‬‬ ‫‪-14%‬‬ ‫‪-1%‬‬ ‫‪-2%‬‬ ‫النتيجة المالية‬
‫‪-16%‬‬ ‫‪11%‬‬ ‫‪13%‬‬ ‫‪11%‬‬ ‫‪3%‬‬ ‫النتيجة العادية قبل الضرائب‬
‫‪2%‬‬ ‫‪3%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫الضرائب الواجب دفعها عن النتائج العادية‬
‫‪0,41%‬‬ ‫‪0,07%‬‬ ‫‪0,00%‬‬ ‫‪0,00%‬‬ ‫‪0,00%‬‬ ‫الضرائب المؤجلة على النتائج العادية‬
‫‪145%‬‬ ‫‪123%‬‬ ‫‪195%‬‬ ‫‪110%‬‬ ‫‪85%‬‬ ‫مجموع منتوجات األنشطة العادية‬
‫‪-163%‬‬ ‫‪114%‬‬ ‫‪183%‬‬ ‫‪99%‬‬ ‫‪81%‬‬ ‫مجموع اعباء األنشطة العادية‬
‫‪-18%‬‬ ‫‪9%‬‬ ‫‪13%‬‬ ‫‪11%‬‬ ‫‪3%‬‬ ‫النتيجة الصافية لألنشطة العادية‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫نتيجة األنشطة غير العادية‬
‫‪-18%‬‬ ‫‪9%‬‬ ‫‪13%‬‬ ‫‪11%‬‬ ‫‪3%‬‬ ‫النتيجة الصافية للسنة المالية‬
‫‪-18%‬‬ ‫‪9%‬‬ ‫‪13%‬‬ ‫‪11%‬‬ ‫‪3%‬‬ ‫النتيجة الصافية المجمعة للسنة المالية‬

‫‪ .2.2‬تحليل األ رصدة الوسطية للتسيير‬

‫نقوم بتحليل مختلف األرصدة الوسطية للتسيير (‪ )SIG‬بغرض فهم وتحليل نشاط المؤسسة خالل الفترة ما بين‬
‫‪ ،2019-2015‬عبر تحليل معدل نمو كل رصيد (‪ )S‬وذلك وفقا للعالقة التالية‪:‬‬

‫‪55‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫)𝟏 ‪𝑺(𝒏) − 𝑺(𝒏 −‬‬

‫= )𝑵(𝑮𝑰𝑺‬ ‫𝟎𝟎𝟏 ∗‬
‫)𝟏 ‪𝑺(𝒏 −‬‬
‫وعليه نقوم باحتساب معدالت نمو مختلف األرصدة الوسطية للتسيير ضمن الجدول التالي‪:‬‬

‫التعليق‬ ‫‪19/18‬‬ ‫‪18/17‬‬ ‫‪17/16‬‬ ‫‪16/15‬‬ ‫معدل نمو الرصيد‬

‫الوسطي للتسيير‬
‫تناقص في مبيعات المؤسسة خالل سنوات ‪،2015‬‬
‫‪ 2016‬و‪ 2017‬أكثر من نصف مبيعاتها لتنتعش‬
‫مبيعاتها سنة ‪ 2018‬و‪( 2019‬قد يعود هذا‬
‫االنتعاش للبرامج العمومية في مجال تحديث وتوسيع‬ ‫‪%30‬‬ ‫‪%151‬‬ ‫‪%45-‬‬ ‫‪%24-‬‬ ‫المبيعات‬
‫قدرات االتصاالت‪ ،‬لكن تبقى حصة هذه المؤسسة‬
‫هامشية في السوق الذي يظهر من خالل سنتي‬
‫‪ 2016‬و‪)2017‬‬
‫تذبذب واضح إلنتاج السنة خالل الخمس سنوات‪،‬‬
‫ليعرف زيادة كبيرة خالل سنة ‪( 2018‬يمكن إرجاعه‬
‫لطبيعة نشاط المؤسسة الذي يعتمد أكثر على اإلنتاج‬
‫حسب الطلب وهو ظاهر في نمو المبيعات خالل‬ ‫‪%50‬‬ ‫‪%83‬‬ ‫‪%9-‬‬ ‫‪%13‬‬ ‫إنتاج السنة المالية‬
‫تلك السنة)‪ ،‬لكن رغم زيادة اإلنتاج‪ ،‬إال أن من‬
‫‪ %20‬إلى ‪ %40‬منه لم يتم بيعه وبقي كإنتاج‬
‫مخزن‪.‬‬
‫نقصان في االستهالكات السنوية خالل ‪،2015‬‬
‫‪ 2016‬و‪ 2017‬وهذا راجع النخفاض المبيعات‬
‫خالل تلك السنوات لترتفع سنة ‪ 2018‬و‪2019‬‬
‫نتيجة زيادة مبيعاتها‪ ،‬حيث تمثل االستهالكات‬
‫‪%121‬‬ ‫‪%119‬‬ ‫‪%14-‬‬ ‫‪%2-‬‬ ‫استهالك السنة المالية‬
‫الوسطية ‪ %88‬من رقم األعمال إضافة للخدمات‬
‫الخارجية التي بلغت ‪ %38‬التي زادت نتيجة اعتماد‬
‫المؤسسة على المناولة وهذا سنة ‪ 2019‬وهي نسب‬
‫جد مرتفعة تؤثر سلبا على النتيجة‪.‬‬
‫زيادة نمو القيمة المضافة خالل سنوات ‪،2015‬‬
‫‪ 2016‬و‪ 2018‬لكن سنة ‪ 2019‬عرفت انخفاضا‬
‫كبي ار وهذا راجع للزيادة الكبيرة في استهالكات السنة‬
‫‪%61-‬‬ ‫‪%46‬‬ ‫‪%2-‬‬ ‫‪%38‬‬ ‫القيمة المضافة‬
‫التي امتصت كل إنتاج الدورة مع بقاء ‪ %30‬من‬
‫اإلنتاج كمخزون وهذا ما أثر على القيمة المضافة‬
‫خالل تلك السنة‪.‬‬

‫‪56‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫عرف الفائض اإلجمالي لالستغالل زيادة خالل‬

‫السنتين ‪ 2016‬و‪ 2018‬وهذا راجع لزيادة في نمو‬
‫القيمة المضافة خاصة سنة ‪ 2018‬حيث عرفت‬ ‫الفائض اإلجمالي‬
‫‪%153-‬‬ ‫‪%203‬‬ ‫‪%39-‬‬ ‫‪%62‬‬
‫المؤسسة انتعاش لكن سنة ‪ 2019‬كانت سنة سيئة‬ ‫لالستغالل‬
‫على المؤسسة من خالل ارتفاع كبير في األعباء‬
‫ليصبح هناك عجز إجمالي في االستغالل‪.‬‬
‫تذبذب في نمو النتيجة العملياتية راجع لتذبذب في‬
‫نمو الفائض اإلجمالي لالستغالل فالمنتوجات‬
‫العملياتية األخرى واسترجاع عن خسائر القيمة‬
‫‪%213-‬‬ ‫‪%28‬‬ ‫‪%26‬‬ ‫‪%69‬‬ ‫النتيجة العملياتية‬
‫والمؤونات لم تكن كافية لتغطية مختلف األعباء‬
‫خاصة سنة ‪ 2019‬التي كانت مخصصات‬
‫االهتالك مرتفعة القيمة‪.‬‬
‫تذبذب في نمو النتيجة المالية والنتيجة سلبية راجع‬
‫لتناقص أو حتى غياب للمنتوجات المالية المحققة‬ ‫‪%128‬‬ ‫‪%60-‬‬ ‫‪%1110‬‬ ‫‪%72-‬‬ ‫النتيجة المالية‬
‫خالل تلك السنوات مع وجود أعباء مالية‪.‬‬
‫زيادة في نمو النتيجة العادية قبل الضريبة لسنة‬
‫‪ 2016‬رغم انخفاض في المبيعات إال أن هناك تأثير‬
‫إيجابي للزيادة في النتيجة العملياتية والنتيجة المالية‬
‫خالل تلك السنة‪ ،‬وهناك زيادة في النتيجة لسنة‬
‫النتيجة العادية قبل‬
‫‪ 2018 %279-‬وهذا راجع لتأثير الزيادة في المبيعات لتلك‬ ‫‪%122‬‬ ‫‪%36-‬‬ ‫‪%138‬‬
‫الضريبة‬
‫السنة لتشهد تدهور حاد سنة ‪ 2019‬نتيجة ثقل‬
‫األعباء التشغيلية واالستثمارية والمالية التي امتصت‬
‫كل االيرادات الناتجة عن المبيعات رغم نموها بنسبة‬
‫‪.%30‬‬
‫نفس النمو للنتيجة الصافية لألنشطة العادية (مقارنة‬
‫النتيجة الصافية لألنشطة‬
‫‪ %375-‬بنفس النتيجة قبل التأثير الضريبي)‪ ،‬مع تأثير واضح‬ ‫‪%68‬‬ ‫‪%36-‬‬ ‫‪%138‬‬
‫العادية‬
‫للضريبة على النتيجة‪.‬‬
‫عدم وجود منتوجات و‪/‬أو أعباء غير عادية‪.‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫النتيجة غير العادية‬
‫خالل سنتي ‪ 2016‬و‪ 2018‬هناك تناسب مع نمو‬
‫المبيعات إال أن سنة ‪ 2019‬رغم زيادة المبيعات إال‬
‫‪%375-‬‬ ‫‪%68‬‬ ‫‪%36-‬‬ ‫‪%138‬‬ ‫النتيجة الصافية المجمعة‬
‫أن النتيجة سلبية وهذا راجع لثقل األعباء داخل‬
‫المؤسسة‪.‬‬

‫‪57‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ .3‬التحليل بواسطة النسب المالية (نسب النشاط)‪:‬‬

‫التعليق‬ ‫‪2019 2018 2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫طريقة حسابها‬ ‫النسبة‬
‫حققت المؤسسة خالل السنوات‬
‫األربع من ‪ 38‬إلى ‪ %49‬من‬
‫إجمالي إنتاج السنة المالية ما‬
‫يعني امتصاص االستهالكات‬ ‫القيمة المضافة \‬ ‫معدل القيمة‬
‫‪%10‬‬ ‫‪%39‬‬ ‫‪%49‬‬ ‫‪%46‬‬ ‫‪%38‬‬
‫ألكثر من نصف ما تم تحصيله‬ ‫إنتاج السنة المالية‬ ‫المضافة‬
‫من إيرادات لتنخفض إلى ‪%10‬‬
‫في سنة ‪ 2019‬ما يدل على‬
‫ارتفاع استهالكات الدورة‪.‬‬
‫تأثير‬ ‫المؤشر‬ ‫هذا‬ ‫يظهر‬
‫استهالكات الدورة مقارنة بإنتاج‬ ‫استهالكات السنة‬
‫معدل استهالكات‬
‫الدورة ونسبة امتصاصها لإليرادات‬ ‫‪%90‬‬ ‫‪%61‬‬ ‫‪%51‬‬ ‫‪%54‬‬ ‫‪%62‬‬ ‫المالية \ إنتاج السنة‬
‫الدورة‬
‫المحصلة والتي وصلت سنة‬ ‫المالية‬
‫‪ 2019‬لـ ‪.%90‬‬
‫وهو مؤشر يعبر عن توزيع القيمة‬
‫المضافة على أعباء المستخدمين‬
‫حيث امتص هذا األخير أكثر من‬
‫النصف خالل السنوات الخمس‬
‫لتصبح القيمة المضافة غير كافية‬
‫أعباء المستخدمين \‬ ‫حصة القيمة‬
‫‪ %140‬لتغطية هذه األعباء خالل سنة‬ ‫‪%52‬‬ ‫‪%72‬‬ ‫‪%65‬‬ ‫‪%68‬‬
‫القيمة المضافة‬ ‫المضافة للعمالة‬
‫‪ 2019‬التي كانت في تزايد مستمر‬
‫بالرغم من نقصان العمال خالل‬
‫هذه السنة إال أن عدد إطارات‬
‫التنفيذ ارتفع مما أدى إلى زيادة‬
‫هذه أعباء‬
‫عرفت المؤسسة خالل سنة ‪2019‬‬
‫عجز في اإلجمالي لالستغالل رغم‬ ‫الفائض اإلجمالي‬
‫الهامش اإلجمالي‬
‫النمو في إنتاج الدورة وهذا راجع‬ ‫‪%6-‬‬ ‫‪%17‬‬ ‫‪%10‬‬ ‫‪%15‬‬ ‫‪%10‬‬ ‫لالستغالل \ إنتاج‬
‫لالستغالل‬
‫الرتفاع استهالكات الدورة وأعباء‬ ‫السنة المالية‬
‫المستخدمين لهذه السنة‪.‬‬
‫هو مؤشر يعبر عن النتيجة‬
‫العملياتية التي تعبر عن قدرة نشاط‬
‫النتيجة العمياتية \‬
‫المؤسسة على توليد الفوائض‬ ‫‪%8-‬‬ ‫‪%11‬‬ ‫‪%16‬‬ ‫‪%12‬‬ ‫‪%8‬‬ ‫الهامش العملياتي‬
‫إنتاج السنة المالية‬
‫وتكوين الثروة اإلجمالية للمؤسسة‬
‫وهو هامش مقبول إال أن سنة‬

‫‪58‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ 2019‬هي سنة عجز وخسارة‬

‫على المؤسسة‪.‬‬
‫وهو مؤشر يقيس قدرة المؤسسة‬
‫في تحقيق الربح فالمؤسسة حققت‬
‫هامش مقبول رغم قلة المبيعات إال‬ ‫النتيجة الصافية \‬
‫‪%13-‬‬ ‫‪%7‬‬ ‫‪%8‬‬ ‫‪%11‬‬ ‫‪%5‬‬ ‫الهامش الصافي‬
‫أن سنة ‪ 2019‬كانت سنة خسارة‬ ‫إنتاج السنة المالية‬
‫بالرغم من نمو مبيعاتها بـ ‪%30‬‬
‫مقارنة بسنة ‪.2018‬‬

‫‪ . 4‬تحليل طاقة التمويل الذاتي‪:‬‬

‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫طريقة حسابها‬ ‫المؤشر‬
‫النتيجة الصافية‬
‫المجمعة ‪ +‬مخصص‬
‫اإلهتالكات‬ ‫طاقة التمويل‬
‫(‪)119.894‬‬ ‫‪105.760‬‬ ‫‪9.051‬‬ ‫‪79.410‬‬ ‫‪45.583‬‬ ‫والمؤونات ‪-‬‬ ‫الذاتي‬

‫استرجاع عن خسائر‬ ‫‪CAF Total‬‬

‫القيمة‬

‫حققت المؤسسة طاقة تمويل ذاتي بسيطة خالل السنوات األربعة لكن سنة ‪ 2019‬لم تحقق أي مورد ذاتي‪ ،‬وهذا‬
‫راجع للخسارة المحققة واستمرار هذا الوضع يهدد بقاء المؤسسة واستم ارريتها ما يجعلها تلجأ لالقتراض لتغطية‬
‫العجز‪.‬‬
‫من خالل أدوات تحليل النشاط نجد أن المؤسسة ال تعرف استق ار ار في نشاطها وتذبذب الطلب على منتوجاتها‬
‫في السوق مع ارتفاع في أسعار استهالكاتها الوسطية وأعباء المستخدمين‪ ،‬مما أثر على أرباحها السنوية‬
‫وباألخص سنة ‪.2019‬‬

‫‪.5‬تحليل مردودية المؤسسة‪:‬‬

‫هذا التحليل يهدف لمعرفة مدى كفاءة المؤسسة في توليد أرباح من المبيعات أو من األموال المستثمرة‪ ،‬ويمكن‬
‫التعبير عنها ببعض من النسب ممثلة في الجدول التالي‪:‬‬
‫التعليق‬ ‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫طريقة حسابها‬ ‫النسبة‬
‫حققت المؤسسة عائد من توظيف‬
‫طاقة تمويلها الذاتي بنسبة مقبولة‬
‫وهذا خالل السنوات األربعة أما سنة‬ ‫طاقة التمويل الذاتي\‬ ‫معدل المردودية‬
‫‪%14-‬‬ ‫‪%16‬‬ ‫‪%3‬‬ ‫‪%17‬‬ ‫‪%7‬‬
‫‪ 2019‬فال وجود لطاقة التمويل‬ ‫رقم األعمال‬ ‫اإلجمالية‬
‫الذاتي نتيجة الخسارة المحققة خالل‬
‫تلك السنة‪.‬‬

‫‪59‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫حققت المؤسسة عائد يقدر بـ ‪ %2‬إلى‬

‫النتيجة العملياتية \‬
‫‪ %4‬من وراء استخدام واحد دينار من‬ ‫المردودية‬
‫‪%7-‬‬ ‫‪%3‬‬ ‫‪%2‬‬ ‫‪%4‬‬ ‫‪%2‬‬ ‫(األصول غير الجارية‬
‫مجموع أصلها وهي مردودية جد‬ ‫اإلقتصادية‬
‫‪)BFR +‬‬
‫ضعيفة‪.‬‬
‫استفاد المساهمين مقابل توظيف كل‬
‫واحد دينار من أموالهم الخاصة من‬
‫عائد جد عالي الذي قدر بـ ‪% 69‬‬
‫‪-‬‬ ‫النتيجة الصافية \‬ ‫المردودية‬
‫لتنخفض كل سنة حتى ينعدم هذا‬ ‫‪%27‬‬ ‫‪%31‬‬ ‫‪%61‬‬ ‫‪%69‬‬
‫‪%316‬‬ ‫األموال الخاصة‬ ‫المالية‬
‫العائد نتيجة ثقل وزن الديون التي‬
‫أصبحت تكلفتها تمتص كل أرباح‬
‫السنة وهذا ما تظهره سنة ‪.2019‬‬

‫‪60‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫المحور الثالث‪ :‬تحليل المردودية والرافعة المالية‬

‫من خالل هذا المحور نتطرق ألداتين مهمتين من أدوات التحليل المالي وذلك من خالل تحليل طاقة التمويل‬
‫الذاتي للمؤسسة وتحليل المردودية االقتصادية والمردودية المالية إضافة للرافعة المالية‪.‬‬

‫أوال‪ .‬تحليل طاقة التمويل الذاتي‬

‫تشكل طاقة التمويل الذاتي أحد مصادر التمويل الداخلية التي يمكن تخصيصها لعملية تمويل نشاطات المؤسسة؛‬
‫يدخل في تحديد طاقة التمويل الذاتي مجموعة من األعباء التي تجزء إلى أعباء محسوبة مثل االهتالكات وأعباء‬
‫مدفوعة مثل الضرائب وأعباء المستخدمين‪ ،‬من جهة‪ ،‬ومجموعة من اإليرادات التي تقسم كذلك إلى إيرادات‬
‫محسوبة مثل االسترجاع عن خسائر القيمة وكذا إيرادات محصلة أو للتحصيل مثل مبيعات البضائع‪.‬‬

‫يتم حساب طاقة التمويل الذاتي بطريقتين على النحو التالي‪:‬‬

‫‪ .1‬طاقة التمويل الذاتي انطالقا من الفائض اإلجمالي لالستغالل‪:‬‬

‫تحسب طاقة التمويل الذاتي انطالقا من رصيد الفائض اإلجمالي لالستغالل المحقق من قبل المؤسسة من خالل‬
‫العالقة التالية‪:‬‬

‫طاقة التمويل الذاتي = الفائض اإلجمالي لالستغالل‬

‫‪+‬المنتوجات العملياتية األخرى (ح‪ 75‬ما عدى حساب ‪)752‬‬
‫‪+‬المنتوجات المالية (ح‪ 76‬ما عدى الحسابين ‪ 765‬و‪)767‬‬
‫‪-‬األعباء العملياتية األخرى (ح‪ 65‬ما عدى الحساب ‪)652‬‬
‫‪-‬األعباء المالية (ح‪ 66‬ما عدى الحسابين ‪ 665‬و‪)667‬‬
‫‪-‬الضرائب على األرباح (ح‪)69‬‬

‫‪ .2‬طاقة التمويل الذاتي انطالقا من النتيجة الصافية‪:‬‬

‫تحسب طاقة التمويل الذاتي انطالقا من رصيد النتيجة الصافية المحققة من قبل المؤسسة كما يلي‪:‬‬

‫طاقة التمويل الذاتي = النتيجة الصافية للسنة المالية‬

‫‪+‬مخصصات االهتالكات والمؤونات وخسائر القيمة (ح‪)68‬‬
‫‪-‬استرجاعات على خسائر القيمة والمؤونات (ح‪)78‬‬
‫‪+‬نواقص القيمة عن خروج األصول الثابتة غير المالية (ح‪)652‬‬
‫‪-‬فوائض القيمة عن خروج األصول الثابتة غير المالية (ح‪)752‬‬

‫‪61‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪+‬نواقص القيمة عن أصول مالية (ح‪)665‬‬

‫‪-‬فوائض القيمة عن أصول مالية (ح‪)765‬‬
‫‪+‬الخسائر الصافية عن التنازل عن األصول المالية (ح‪)667‬‬
‫‪-‬األرباح الصافية عن التنازل عن األصول المالية (ح‪)767‬‬

‫كما يمكن حساب التمويل الذاتي المحقق من قبل المؤسسة من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫التمويل الذاتي = طاقة التمويل الذاتي – األرباح الموزعة‬

‫انطالقا من هذه العالقة نستنتج أن الطاقة التي تكتسبها المؤسسة في حجم التمويل الذاتي خالل السنة ترتبط‬
‫بشكل جوهري بمدى قدرتها على حجز األرباح المحققة وعدم توزيعها‪.‬‬

‫ثانيا‪ .‬تحليل المردودية والرفع المالي‬

‫تجسد المردودية العالقة بين النتائج المحققة من قبل المؤسسة والوسائل المستخدمة التي ساهمت في تحققها‪،‬‬
‫حيث تعبر عن األموال الموظفة من مصادرها الداخلية والخارجية وكذا األصول المستخدمة التي تؤدي لتحقيق‬
‫النتيجة والتي توزع فيما بعد عادة على شكل أرباح‪ ،‬فوائد وضرائب‪ ،‬كما هو موضح من خالل الشكل الموالي‪:‬‬

‫الشكل رقم ‪ :03‬آلية تشكل نتيجة المؤسسة وتوزيعها‪.‬‬

‫األصول االقتصادية‬

‫الديون المالية‬ ‫األموال الخاصة‬

‫نتيجة االستغالل‬

‫أرباح‬ ‫ضرائب‬
‫فوائد‬

‫الدولة‬

‫‪Source : Hubert de la Bruslerie. Analyse Financière, 4ed, édition Dunod, Paris, 2010, p216.‬‬

‫من خالل هذا الشكل يمكن استخراج نوعين من المردودية‪ ،‬كما يلي‪:‬‬

‫‪62‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ -‬المردودية االقتصادية من خالل مساهمة األصول االقتصادية في تحقيق نتيجة االستغالل‪.‬‬

‫‪ -‬المردودية المالية أو مردودية األموال الخاصة تتشكل من خالل توظيف األموال المستثمرة بنوعيها أموال‬
‫المساهمين وكذا الديون المالية التي تساهم في تكوين النتائج‪.‬‬
‫‪ .1‬تحليل المردودية االقتصادية‪ :‬تعبر المردودية االقتصادية عن معدل العائد على األصول االقتصادية‪ ،‬وهي‬
‫كمؤشر اقتصادي ومالي تقيس مدى مساهمة كل وحدة نقدية مستثمرة على شكل أصول في تكوين نتيجة‬
‫االستغالل‪ ،‬حيث تهتم بالنشاط الرئيسي وتستبعد األنشطة الثانوية واالستثنائية‪ ،1‬فهي تقيس ربحية المؤسسة‬
‫من خالل العالقة بين الربح واألصول المستثمرة التي استخدمت في تحقيقه‪.‬‬

‫تحسب المردودية االقتصادية من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫نتيجة االستغالل‬
‫المردودية االقتصاية =‬
‫األصول االقتصادية‬

‫‪ .2‬تحليل المردودية المالية‪ :‬المردودية المالية هي عبارة عن معدل العائد على حقوق الملكية‪ ،‬وهي مقياس لمدى‬
‫مساهمة األموال الخاصة في تشكيل األرباح الصافية‪ ،‬تحسب المردودية المالية من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫النتيجة الصافية‬
‫المردودية المالية =‬
‫األموال الخاصة‬

‫‪ .3‬أثر الرافعة المالية‪ :‬يعبر أثر الرافعة المالية عن األثر الذي يحدثه اللجوء إلى االستدانة في الرفع من مردودية‬
‫األموال الخاصة من خالل الفائض الناتج عن الفرق الموجب بين مردودية الديون المستثمرة وتكلفتها مادامت‬
‫هذه األخيرة بمعدل أقل من معدل المردودية االقتصادية‪ .‬وهي تحسب من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫المردودية المالية = [المردودية االقتصادية ‪( +‬المردودية االقتصادية – سعر الفائدة) الديون \ األموال‬
‫الخاصة] × (‪-1‬الضريبة على األرباح)‬

‫كما يمكن التعبير عن المردودية المالية كعالقة مباشرة تربط ما بين المردودية االقتصادية وأثر الرافعة المالية‬
‫كما هو موضح من خالل العالقة التالية‪:2‬‬

‫‪ 1‬بن ساسي إلياس‪ ،‬قريشي يوسف‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ط‪ ،2‬ص ‪.281‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Pierre Vernimmen, Finance d’entreprise, édition Dalloz, 2010, France, p301.‬‬
‫‪63‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫المردودية المالية = المردودية االقتصادية ‪ +‬أثر الرافعة المالية‬

‫أ‪ -‬حاالت أثر الرافعة المالية‪ :‬يتحدد أثر الرافعة المالية بشكل رئيسي من خالل العالقة ما بين المردودية‬
‫االقتصادية وسعر الفائدة‪ ،‬وبهذا يمكن التمييز بين ثالث حاالت كما يلي‪:‬‬

‫الحالة ‪ :1‬أثر موجب للرافعة المالية‪ :‬عندما يكون معدل المردودية االقتصادية أكبر من معدل سعر‬
‫الفائدة‪ ،‬أي أن اللجوء لالستدانة يكون له أثر موجب على المردودية المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫الحالة ‪ :2‬أثر سالب للرافعة المالية‪ :‬عندما يكون معدل المردودية االقتصادية أصغر من معدل سعر‬
‫الفائدة‪ ،‬أي أن اللجوء لالستدانة يكون له أثر سالب على المردودية المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫الحالة ‪ :3‬أثر معدوم للرافعة المالية‪ :‬عندما يكون معدل المردودية االقتصادية مساوي لمعدل سعر‬
‫الفائدة‪ ،‬أي أن اللجوء لالستدانة ال يكون له أثر على المردودية المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫من جهة أخرى‪ ،‬يشكل المقدار (الديون \ األموال الخاصة) ما يعرف بذراع الرافعة المالية التي قد تساهم في‬
‫زيادة أثر الرافعة أو قد تؤدي لخفض األثر‪.‬‬

‫تمارين تطبيقية‬

‫تمرين رقم ‪:1‬‬

‫حقق مشروع استثماري في سنة ‪ ،2020‬ربح صافي إجمالي قبل الفوائد والضرائب بقيمة ‪ 100.000‬دج‪ ،‬إذا‬
‫علمت أن أمام المؤسسة االختيار بين إحدى الحالتين المواليتين؛ برأيك ما هي أنسب حالة تقترحها على المؤسسة‪:‬‬

‫الحالة ‪ :1‬تمويل المشروع بالكامل يتم بأموال خاصة قدرها ‪ 500.000‬دج‪ ،‬في شكل أسهم عادية‪ ،‬حيث‬
‫بلغت القيمة السوقية للسهم ‪ 500‬دج‪.‬‬
‫الحالة ‪ :2‬تمويل المشروع يتضمن قرض بنكي بقيمة ‪ 300.000‬دج بمعدل فائدة سنوية ‪ ،%10‬معدل‬
‫الضريبة على األرباح ‪.%25‬‬

‫تمرين رقم ‪:2‬‬

‫لتكن لديك المعطيات المالية حول نشاط مؤسسة اقتصادية لسنة ‪ 2020‬كما يلي‪:‬‬

‫‪ -‬القيمة المضافة بلغت ‪ 2.400.000‬دج تمثل ‪ %80‬من الفائض اإلجمالي لالستغالل‪.‬‬

‫‪64‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ -‬المنتوجات العملياتية األخرى بقيمة ‪ 800.000‬دج منها ‪ %25‬تمثل فوائض القيمة عن خروج األصول‬
‫الثابتة غير المالية‪.‬‬
‫‪ -‬المنتوجات المالية بقيمة ‪ 1.400.000‬دج منها ‪ 100.000‬دج يمثل فوائض القيمة عن أصول مالية؛‬
‫كما تمثل هذه األخيرة ‪ %25‬من األرباح الصافية عن التنازل عن األصول المالية‪.‬‬
‫‪ -‬النتيجة المالية بلغت قيمة ‪ 1.000.000‬دج‪.‬‬

‫المطلوب‪ :‬إذا علمت أن نواقص القيمة عن أصول مالية يمثل ‪ %25‬من األعباء المالية وأن الخسائر الصافية‬
‫عن التنازل عن األصول المالية يعادل نواقص القيمة عن أصول مالية؛ كما أن قيمة الضرائب على األرباح‬
‫بلغت ‪ 260.000‬دج‪ .‬يطلب منك‪:‬‬

‫‪ .1‬تحديد العناصر المجهولة‪.‬‬

‫‪ .2‬حساب طاقة التمويل الذاتي انطالقا من الفائض اإلجمالي لالستغالل‪.‬‬
‫‪ .3‬حساب التمويل الذاتي إذا علمت أن قيمة األرباح الموزعة تقدر بقيمة ‪ 1.600.000‬دج‪.‬‬

‫تمرين رقم ‪:3‬‬

‫لتكن لديك المعطيات المستخرجة من جدول حسابات النتائج لمؤسسة اقتصادية كما يلي‪:‬‬

‫‪ -‬بلغ حجم المبيعات السنوية قيمة ‪ 10.000‬دج‪.‬‬

‫‪ -‬استهلكت المؤسسة مواد ولوازم بقيمة ‪ 3.000‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬بلغت قيمة الخدمات ‪ 1.400‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬تحملت المؤسسة مصاريف العمال بقيمة ‪ 1.500‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬سددت المؤسسة ضرائب ورسوم ومدفوعات مماثلة بقيمة ‪ 1.100‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬قدر مجموع األصول االقتصادية قيمة ‪ 30.000‬دج‪.‬‬
‫المطلوب‪ :‬إذا علمت أن معدل الضريبة على األرباح يقدر بنسبة ‪ ،%38‬يطلب منك بصفتك محلل مالي ما‬
‫يلي‪:‬‬

‫‪ .1‬حساب معدل المردودية االقتصادية‪.‬‬

‫‪ .2‬حساب معدل المردودية المالية باستخدام أثر الرفع المالي في الحاالت التالية‪:‬‬
‫الحالة ‪ :1‬التمويل باألموال الخاصة فقط‪.‬‬
‫الحالة ‪ :2‬التمويل باألموال الخاصة والديون المالية حسب المعطيات التالية‪:‬‬
‫األموال الخاصة‪ 15.000 :‬دج‪ ،‬الديون المالية تتشكل من قرضين متساويين‪ ،‬األول من البنك (أ) مقابل‬
‫ضمانات عينية قيمتها ‪ 10.000‬دج‪ ،‬والقرض الثاني من البنك (ب) مقابل ضمانات عينية بقيمة‬
‫‪ 5.000‬دج ومعدل فائدة القرضين على التوالي‪ %7:‬؛ ‪.%10‬‬
‫‪65‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫الحالة ‪ :3‬التمويل باألموال الخاصة والديون المالية كما يلي‪:‬‬

‫األموال الخاصة ‪ 5.000‬دج‪ ،‬الديون المالية تتكون من القرضين السابقين في الحلة ‪ ،2‬إضافة لقرض‬
‫ثالث من البنك (ج) بدون ضمان بقيمة ‪ 10.000‬دج‪ ،‬مع مصاريف مالية للقروض الثالثة بقيمة‬
‫‪ 2.575‬دج‪.‬‬
‫‪ .3‬تحليل وتفسير النتائج المتحصل عليها‪.‬‬
‫‪ .4‬إذا علمت أن المؤسسة قد أرادت التوسع في عملياتها اإلنتاجية مما توجب عليها تأدية استثمار بقيمة‬
‫‪ 10.000‬دج لتصبح أصولها بقيمة ‪ 40.000‬دج والنتيجة اإلجمالية (قبل فوائد الديون) ‪ 5.000‬دج‪،‬‬
‫وعليه فإن المؤسسة ملزمة باختيار أحد البديلين التاليين‪:‬‬
‫‪ -‬البديل ‪ :1‬معطيات الهيكل المالي في الحالة ‪ ،3‬وتمويل االستثمار الجديد باألموال الخاصة‪.‬‬
‫‪ -‬البديل ‪ :2‬معطيات الهيكل المالي في الحالة ‪ ،3‬وتمويل االستثمار الجديد بقرض رابع من البنك‬
‫(د) بمعدل فائدة ‪.%16‬‬
‫‪ ‬أحسب معدل المردودية االقتصادية‪.‬‬
‫‪ ‬أحسب معدل المردودية المالية للبديلين‪ ،‬وما هو البديل الذي تقترحه على المؤسسة مع التبرير‪.‬‬

‫تمرين رقم ‪:4‬‬

‫نقدم لك المعطيات المحاسبية والمالية المستخرجة من حساب النتائج لمؤسسة اقتصادية كما يلي‪:‬‬

‫‪ ‬النتيجة الصافية للسنة المالية بقيمة ‪ 840.000‬دج‪.‬‬

‫‪ ‬مخصصات االهتالكات والمؤونات وخسائر القيمة بلغت ‪ 460.000‬دج‪.‬‬
‫‪ ‬األعباء المالية بلغت ‪ 160.000‬دج تتضمن الخسائر الصافية عن عمليات التنازل عن أصول مالية‬
‫بقيمة ‪ 90.000‬دج وكذا نواقص القيمة عن األصول المالية ‪ 50.000‬دج‪.‬‬
‫‪ ‬المنتوجات العملياتية األخرى بقيمة ‪ 280.000‬دج منها ‪ 80.000‬دج تمثل فوائض القيمة عن خروج‬
‫األصول الثابتة غير المالية‪.‬‬
‫‪ ‬االسترجاعات عن خسائر القيمة والمؤونات بقيمة ‪ 120.000‬دج‪.‬‬
‫‪ ‬المنتوجات المالية بقيمة ‪ 220.000‬دج تتضمن أرباح صافية عن عمليات التنازل عن أصول مالية‬
‫بقيمة ‪ 70.000‬دج وكذا فوائض القيمة عن األصول المالية بقيمة ‪ 80.000‬دج‪.‬‬
‫‪ ‬األعباء العملياتية األخرى بقيمة ‪ 180.000‬دج منها ‪ 110.000‬دج نواقص القيمة عن خروج األصول‬
‫الثابتة غير المالية‪.‬‬

‫المطلوب‪ :‬إذا علمت أن نسبة الضريبة على األرباح هي ‪ ،%25‬يطلب منك‪:‬‬

‫‪ .1‬حساب النتيجة العادية قبل الضريبة وكذا قيمة الضريبة على األرباح المحققة‪.‬‬

‫‪66‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ .2‬حساب النتيجة العملياتية وكذا الفائض اإلجمالي لالستغالل‪.‬‬

‫‪ .3‬حساب طاقة التمويل الذاتي انطالقا من الفائض اإلجمالي لالستغالل‪.‬‬
‫‪ .4‬حساب طاقة التمويل الذاتي انطالقا من النتيجة الصافية‪.‬‬
‫‪ .5‬استنتج قيمة التمويل الذاتي إذا علمت أن المؤسسة تستهدف توزيع ‪ %30‬من األرباح‪.‬‬

‫حل التمرين رقم ‪:1‬‬

‫للمقارنة ما بين الحالتين نقوم بالتحليل من خالل الجدول التالي‪:‬‬

‫مع قرض‬ ‫بدون قرض‬ ‫البيـــــــــــــــــــان‬

‫‪100.000‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫ربح قبل الفوائد والضرائب‬
‫(‪)30.000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫الفوائد (‪)%10‬‬
‫‪70.000‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫الربح قبل الضريبة‬
‫(‪)17.500‬‬ ‫(‪)25.000‬‬ ‫الضريبة على األرباح (‪)%25‬‬
‫‪52.500‬‬ ‫‪75.000‬‬ ‫الربح الصافي‬
‫‪0.20‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫المردودية االقتصادية‬
‫‪%26= 0.26‬‬ ‫‪%15= 0.15‬‬ ‫المردودية المالية‬
‫‪400‬‬ ‫‪1.000‬‬ ‫عدد األسهم‬
‫‪131,25‬‬ ‫‪75‬‬ ‫ربح السهم‬
‫‪%26‬‬ ‫‪%15‬‬ ‫ربحية السهم (‪)%‬‬

‫حيث أن‪:‬‬
‫المردودية االقتصادية = ربح قبل الفوائد والضرائب \ أموال خاصة ‪ +‬قروض‬
‫المردودية المالية = الربح الصافي \ األموال الخاصة‬
‫ربحية السهم = الربح الصافي \ عدد األسهم‬
‫عدد األسهم العادية = األموال الخاصة \ متوسط قيمة السهم‬
‫ربحية السهم (‪ =)%‬الربح لكل سهم \ متوسط قيم السهم‬

‫بالنظر للمردودية المالية (العائد على حق الملكية) وهو يخص المالك‪ ،‬نجد أنه في حالة االقتراض يحقق للمالك‬
‫عائد (مردودية مالية) مقداره ‪ ،%26‬وهو أعلى من ذات المعدل في حالة عدم االقتراض ‪ ،%15‬وهو ما يعرف‬
‫بأثر الرافعة المالية‪.‬‬
‫‪67‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫حل التمرين رقم ‪:2‬‬

‫‪ .1‬تحديد العناصر المجهولة‪:‬‬

‫بما أن‪ :‬القيمة المضافة = ‪ %80‬من الفائض اإلجمالي لالستغالل‬

‫فإن‪ :‬الفائض اإلجمالي لالستغالل = ‪0,80 \ 2.400.000‬‬

‫وعليه‪ :‬الفائض اإلجمالي لالستغالل = ‪3.000.000‬‬

‫فوائض القيمة عن خروج األصول الثابتة غير المالية = ‪ × 0,25‬المنتوجات العملياتية األخرى‬

‫= ‪0,25 × 800.000‬‬

‫فوائض القيمة عن خروج األصول الثابتة غير المالية = ‪200.000‬‬

‫وبما أن‪ :‬النتيجة المالية = المنتوجات المالية – األعباء المالية‬

‫األعباء المالية = ‪1.000.000 – 1.400.000‬‬

‫األعباء المالية = ‪400.000‬‬

‫نواقص القيمة عن أصول مالية = ‪ × 0,25‬األعباء المالية = ‪100.000‬‬

‫الخسائر الصافية عن التنازل عن األصول المالية = ‪100.000‬‬

‫فوائض القيمة عن أصول مالية (ح‪ × 0,25 = )765‬األرباح الصافية عن التنازل عن األصول المالية‬

‫= ‪0,25 \ 100.000‬‬

‫األرباح الصافية عن التنازل عن األصول المالية = ‪400.000‬‬

‫‪ .2‬حساب طاقة التمويل الذاتي انطالقا من الفائض اإلجمالي لالستغالل‪:‬‬

‫طاقة التمويل الذاتي = الفائض اإلجمالي لالستغالل‬

‫‪+‬المنتوجات العملياتية األخرى (ح‪ 75‬ما عدى حساب ‪)752‬‬
‫‪+‬المنتوجات المالية (ح‪ 76‬ما عدى الحسابين ‪ 765‬و‪)767‬‬
‫‪-‬األعباء العملياتية األخرى (ح‪ 65‬ما عدى الحساب ‪)652‬‬
‫‪-‬األعباء المالية (ح‪ 66‬ما عدى الحسابين ‪ 665‬و‪)667‬‬

‫‪68‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪-‬الضرائب على األرباح (ح‪)69‬‬

‫وعليه‪:‬‬

‫طاقة التمويل الذاتي = ‪3.000.000‬‬

‫‪600.000+‬‬
‫‪0-‬‬
‫‪900.000+‬‬
‫‪200.000-‬‬
‫‪260.000-‬‬
‫طاقة التمويل الذاتي = ‪ 4.040.000‬دج‬

‫‪ .3‬حساب التمويل الذاتي‪:‬‬

‫التمويل الذاتي = طاقة التمويل الذاتي – األرباح الموزعة = ‪1.600.000 – 4.040.000‬‬
‫التمويل الذاتي = ‪ 2.440.000‬دج‪.‬‬

‫‪69‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫المحور الرابع‪ :‬تحليل التدفقات المالية‬

‫يسمح تحليل التوازن المالي وتحليل النشاط من خالل الميزانية وحسابات النتائج بتحديد هيكلة االستخدامات‬
‫للمؤسسة خالل مدة معينة‪ ،‬وكذا الموارد المعبئة لتمويل هذه االستخدامات خالل نفس المدة‪ ،‬أما تحليل التدفقات‬
‫المالية فيأتي لتكملة تشخيص الحالة االقتصادية والمالية للمؤسسة بواسطة دراسة مراحل تشكل التدفقات المالية‪.‬‬

‫يقوم تحليل التدفقات المالية بشكل رئيسي على تحليل زمني للجداول المالية‪ ،‬بالتركيز على جدول التمويل‪ ،‬جدول‬
‫التدفقات النقدية وجدول تغيرات األموال الخاصة‪.‬‬

‫أوال‪ .‬دراسة وتحليل جدول التمويل‪:‬‬

‫نتطرق على هذا المستوى لجدول التمويل كونه أحد أبرز الجداول المالية المستخدمة في دراسة وتحليل التدفقات‬
‫المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫‪ .1‬مفهوم جدول التمويل وأهدافه‪ :‬نتطرق بشكل مختصر لمفهوم جدول التمويل وأبرز أهدافه كما يلي‪:1‬‬
‫أ‪ .‬تعريف جدول التمويل‪ :‬يعرف جدول التمويل بجدول االستخدامات والموارد الذي يفسر تغيرات ذمة‬
‫المؤسسة خالل فترة زمنية معينة‪ ،‬يبرز هذا الجدول تمويل االحتياجات التمويلية الجديدة المحققة خالل‬
‫الدورة‪ ،‬وسائل التمويل الالزمة وأثر كل العمليات المحققة على مستوى الخزينة‪ .‬حيث يتميز هذا الجدول‬
‫بمنطق التوازن المالي الذي يرتكز على مفاهيم رأس المال العامل الصافي اإلجمالي‪ ،‬احتياجات رأس‬
‫المال العامل والخزينة‪.‬‬
‫ب‪ .‬أهداف جدول التمويل‪ :‬أبرز األهداف التي يحققها جدول التمويل في استخدامه لتحليل الوضعية المالية‬
‫للمؤسسة ما يلي‪:‬‬
‫‪ -‬تحقيق االنتقال بين الميزانية االفتتاحية والميزانية الختامية مع شرح مختلف التغيرات الحاصلة‪.‬‬
‫‪ -‬يسمح بدراسة تطور الهيكلة المالية‪ :‬إحصاء االستخدامات الجديدة والموارد الجديدة التي تحصلت‬
‫عليها المؤسسة أثناء الفترة لمواجهة احتياجاتها المالية‪.‬‬
‫‪ -‬يسمح بتحليل مختلف الحركات التي ميزت ذمة المؤسسة مع شرح التغيرات المسجلة‪.‬‬
‫‪ -‬قياس خطر عدم السيول للمؤسسة‪ :‬خطر عدم مواجهة استحقاقاتها في المستقبل القريب‪.‬‬
‫‪ -‬تلخيص العمليات المحققة خالل الدورة المحاسبية مع شرح أثرها على الخزينة‪.‬‬

‫خميسي شيحة‪ .‬مرجع سابق‪ ،‬ص ص‪.166-164 :‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪70‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ .2‬شكل جدول التمويل‪ :‬من أجل التحليل الحركي للوضعية المالية للمؤسسة‪ ،‬وتحديد حركية مواردها وكيفيات‬
‫استخدامها‪ ،‬فإن إعداد جدول التمويل لسنة معينة ‪ N‬يتطلب االستعانة بالمعطيات المالية المتوفرة عن‬
‫المؤسسة‪ ،‬مع ضرورة المحافظة على المبدأ األساسي القائم على المعادلة التالية‪:‬‬

‫تغير رأس المال العامل = تغير احتياج رأس المال العامل ‪ +‬تغير الخزينة الصافية‬

‫‪∆FR = ∆BFR + ∆TN‬‬

‫حيث يتكون جدول التمويل من جزأين كما يلي‪:‬‬

‫أ‪ .‬الجزء األول لجدول التمويل (أعلى الميزانية)‪ :‬تغير رأس المال العامل‬

‫يسمح الجزء األول لجدول التمويل بتوضيح تطور رأس المال العامل (‪ )∆FR‬من أعلى الميزانية ما بين سنتين‪،‬‬
‫من خالل تطور حركة مختلف عناصر االستخدامات والموارد‪ ،‬ويكون تطور عناصره على النحو التالي‪:‬‬

‫الجدول رقم ‪ :15‬الجزء األول لجدول التمويل (أعلى الميزانية)‪.‬‬

‫السنة ‪N‬‬ ‫الموارد‬ ‫السنة ‪N‬‬ ‫االستخدامات‬

‫تغير االستخدامات بالنقصان‬ ‫تغير االستخدامات بالزيادة‬
‫تغير الموارد بالزيادة‬ ‫تغير الموارد بالنقصان‬
‫مجموع الموارد‬ ‫مجموع االستخدامات‬

‫تغير رأس المال العامل (استخدام صافي)‬ ‫تغير رأس المال العامل (مورد صافي)‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد األستاذ بناء على مختلف المراجع المرفقة‪.‬‬

‫من أبرز العناصر التي يتشكل منها جدول التمويل ما يلي‪:1‬‬

‫‪ ‬االستخدامات المستقرة‪ :‬تتضمن على الخصوص ما يلي‪:‬‬

‫‪ -‬األرباح الموزعة خالل الدورة الجارية‪ :‬تتمثل في أرباح األسهم (نتيجة الدورة السابقة) الموزعة‬
‫خالل الدورة المالية الجارية‪ ،‬ويمكن حساب هذه التوزيعات اعتمادا على معطيات جدول توزيع‬
‫النتيجة‪ ،‬وعادة ما تستخدم العالقة التالية‪:‬‬

‫األرباح الموزعة = نتيجة الدورة السابقة – االرتفاع في االحتياطات‬

‫بن ساسي الياس‪ ،‬قريشي يوسف‪ ،‬ط‪ ،1‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص ص‪.112-111 :‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪71‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ -‬حيازة األصول الثابتة‪ :‬تشمل االستثمارات المعنوية‪ ،‬المادية والمالية حيث تحسب بقيمة اجمالية‬
‫(بسعر الحيازة) ويمكن حسابها اعتمادا على معطيات حركة االستثمارات أو اعتمادا على العالقة‬
‫التالية‪:‬‬
‫استثمارات الدورة الحالية = استثمارات الدورة السابقة ‪ +‬الحيازة – التنازل‬

‫‪ -‬المصاريف الموزعة لعدة سنوات‪ :‬وهي تلك المصاريف التي توزع على السنوات القادمة‪ ،‬حيث‬
‫تلعب دور االهتالكات في التخفيض من المصاريف الحالية وانتعاش النتيجة وتحسب انطالقا من‬
‫معطيات الميزانية والمعلومات المحاسبية المكملة لها‪.‬‬
‫‪ -‬االنخفاض في األموال الخاصة‪ :‬وهي عملية معاكسة لعملية الرفع في األموال الخاصة‪ ،‬وتعني‬
‫تخلي المساهم عن أسهم المؤسسة خصوصا في حالة الخسائر‪.‬‬
‫‪ -‬تسديد الديون المالية‪ :‬تتمثل في اهتالك القرض خالل الدورة المالية‪ ،‬باستثناء االعتمادات البنكية‬
‫الجارية‪ ،‬تحسب من خالل حركة الديون حسب العالقة التالية‪:‬‬
‫ديون الدورة الحالية = ديون الدورة السابقة ‪ +‬االرتفاع في الديون – التسديدات‬

‫‪ ‬الموارد الدائمة‪ :‬تتضمن على الخصوص‪:‬‬

‫‪ -‬طاقة التمويل الذاتي (‪ :)CAF‬تعتبر طاقة التمويل الذاتي من بين أهم الموارد الدائمة لدى المؤسسة‬
‫التي تعتمد عليها في تمويل احتياجاتها المالية‪ ،‬والعالقة التالية توضح كيفية حساب هذا المورد‪:‬‬
‫طاقة التمويل الذاتي = النتيجة الصافية ‪ +‬االهتالكات والمؤونات‬

‫‪ -‬التنازل عن عناصر األصول الثابتة‪ :‬تلجأ المؤسسة خالل نشاطها أحيانا للتنازل عن بعض أصولها‬
‫للتقليل من االحتياجات والرفع في الموارد وتتضمن هذه العملية التنازل عن االستثمارات المادية‬
‫والمعنوية والمالية بسعر تنازل يحدد محاسبيا وبناء على معطيات السوق‪.‬‬
‫‪ -‬الرفع في األموال الخاصة‪ :‬عند احتياج المؤسسة لتوسعة رأسمالها تلجأ لجلب أموال جديدة وذلك‬
‫من خالل فتح رأس المال للمشاركة من قبل الجمهور وتبرز أهمية هذا المورد في وجود سوق المال‪،‬‬
‫إذ تعطي فرصة أكبر لرفع رأس المال خصوصا إذا كانت المؤسسة تحقق مردودية مرتفعة ألن ذلك‬
‫حافز هام للمساهمين لإلقبال على شراء أسهمها‪ ،‬كما تضمن العملية اعانات االستثمارات التي‬
‫تلقتها المؤسسة خالل الدورة المالية‪.‬‬
‫‪ -‬االرتفاع في الديون المالية‪ :‬بهدف رفع احتياجات التمويل لدى المؤسسة فهي تلجأ لمصادر أخرى‬
‫من غير المصادر الداخلية‪ ،‬تعرف بمصادر التمويل الخارجية تتمثل في الديون الجديدة المتحصل‬
‫عليها خالل السنة المالية‪ ،‬وعادة ما تكون على صيغة قروض سندية وبذلك تكون الديون المالية‬

‫‪72‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫الجديدة في المبلغ المسدد من طرف الدائنين؛ وعليه يمكن حساب الديون المالية للدورة الحالية من‬
‫خالل جدول حركة الديون كما هو موضح من خالل العالقة التالية‪:‬‬
‫ديون الدورة الحالية = ديون الدورة السابقة ‪ +‬االرتفاع في الديون – التسديدات‬

‫ب‪ .‬الجزء الثاني لجدول التمويل (أسفل الميزانية)‪ :‬تغير احتياج رأس المال العامل وتغير الخزينة‬

‫يسمح الجزء الثاني لجدول التمويل بقياس تغير احتياجات رأس المال العامل (‪ )∆BFR‬وكذا تغير الخزينة‬
‫الصافية (‪ ،)∆TN‬يظهر من خالل الجزء الثاني لجدول التمويل ما يلي‪:‬‬

‫‪ -‬دراسة تغير نمو احتياج رأس المال العامل‪.‬‬

‫‪ -‬دراسة تغير نمو الخزينة الصافية للمؤسسة‪.‬‬

‫الجدول رقم ‪ :16‬الجزء الثاني لجدول التمويل (أسفل الميزانية)‪.‬‬

‫السنة ‪N‬‬ ‫الموارد‬ ‫السنة ‪N‬‬ ‫االستخدامات‬

‫تغير استخدامات االستغالل بالنقصان‬ ‫تغير استخدامات االستغالل بالزيادة‬
‫تغير موارد االستغالل بالزيادة‬ ‫تغير موارد االستغالل بالنقصان‬
‫مجموع موارد االستغالل‬ ‫مجموع استخدامات االستغالل‬
‫تغير احتياج رأس المال العامل (استخدام‬
‫تغير احتياج رأس المال العامل (مورد صافي)‬
‫صافي)‬
‫تغير استخدامات الخزينة بالنقصان‬ ‫تغير استخدامات الخزينة بالزيادة‬
‫تغير موارد الخزينة بالزيادة‬ ‫تغير موارد الخزينة بالنقصان‬
‫مجموع موارد الخزينة‬ ‫مجموع استخدامات الخزينة‬
‫تغير الخزينة الصافية (استخدام صافي)‬ ‫تغير الخزينة الصافية (مورد صافي)‬
‫الرصيد الصافي لرأس المال العامل‬ ‫الرصيد الصافي لرأس المال العامل‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد األستاذ بناء على مختلف المراجع المرفقة‪.‬‬

‫من أبرز العناصر التي يتشكل منها جدول التمويل في جزئه الثاني ما يلي‪:1‬‬

‫‪ ‬التغير في عناصر االستغالل‪ :‬وهو يمثل االحتياجات المالية لدورة االستغالل في الدورة الجارية الناتجة‬
‫عن التباعد الزمني بين آجال التسديد وآجال الدفع والتي تحسب بالفارق بين االستخدامات والموارد‪:‬‬
‫‪ -‬التغير في استخدامات االستغالل‪ :‬تتمثل في التغير في المخزونات والتغير في حقوق االستغالل‪،‬‬
‫حيث يؤدي مجموع التغير في العنصرين إلى حساب التغير في استخدامات االستغالل‪.‬‬

‫بن ساسي الياس‪ ،‬قريشي يوسف‪ ،‬ط‪ ،1‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص ‪.112‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪73‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ -‬التغير في موارد االستغالل‪ :‬تتمثل في التغير في ديون االستغالل خصوصا الموارد والحسابات‬
‫الملحقة به‪.‬‬
‫يمكن حساب التغير في عناصر االستغالل من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫التغير في احتياج رأس المال العامل لالستغالل = تغير استخدامات االستغالل – تغير موارد‬
‫االستغالل‬
‫‪ -‬التغير في العناصر خارج االستغالل‪ :‬يتمثل في االحتياجات المالية الناتجة عن النشاطات غير‬
‫األساسية واألنشطة ذات الطابع االستثنائي‪ ،‬وتتضمن العناصر التالية‪:‬‬
‫‪ ‬التغير في استخدامات خارج االستغالل‪ :‬وهي االستخدامات غير المدرجة في استخدامات‬
‫االستغالل‪.‬‬
‫‪ ‬التغير في الموارد خارج االستغالل‪ :‬وهي الموارد غير المدرجة في موارد االستغالل‪.‬‬
‫الفرق بين العنصرين السابقين يعطي التغير في العناصر خارج االستغالل ويحسب كاآلتي‪:‬‬

‫تغير احتياجات رأس المال العامل خارج االستغالل = استخدامات خارج االستغالل – موارد خارج‬
‫االستغالل‬
‫‪ -‬التغير في عناصر الخزينة‪ :‬يعتبر محصلة كل التغيرات السابقة‪ ،‬ويتشكل أساسا من عنصرين‪:‬‬
‫‪ ‬التغير في استخدامات الخزينة‪ :‬وتشمل السيولة النقدية التي وضعت في شكل متاحات خالل‬
‫الدورة المالية‪.‬‬
‫‪ ‬التغير في موارد الخزينة‪ :‬متمثلة في االعتمادات البنكية الجارية التي جلبت خالل الدورة المالية‬
‫الجارية‪.‬‬
‫الفرق بين استخدامات الخزينة وموارد الخزينة ينتج التغير في الخزينة وذلك كالتالي‪:‬‬

‫تغير الخزينة الصافية = تغير استخدامات الخزينة – تغير موارد الخزينة‬

‫إن االنتقاد األساسي الذي ورد على جدول التمويل يتمثل في عدم تفصيله لمصادر تشكل الخزينة وبالتالي فهو‬
‫يعطي تصور شامل للخزينة الصافية عن طريق تشكل رصيد الخزينة الصافية اإلجمالية‪ ،‬ومنه فمن الضروري‬
‫البحث عن جدول مالي آخر يعطي تصور تفصيلي للخزينة الصافية وهو ما يمكن التوصل له من خالل دراسة‬
‫هدف تحليل التدفقات النقدية والتي تسمح بتجزئة الخزينة اإلجمالية حسب الدورات األساسية لنشاط المؤسسة‪.1‬‬

‫بن ساسي إلياس‪ ،‬قريشي يوسف‪ ،‬ط‪ 2‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.121‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪74‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫ثانيا‪ .‬دراسة وتحليل التدفقات النقدية (سيولة الخزينة)‬

‫يعد جدول تدفقات الخزينة أو كما يعرف بجدول سيولة الخزينة حسب النظام المحاسبي والمالي للجزائر‪ ،‬أحد‬
‫القوائم المالية التي تعطي لمستعمليها أساسا لتقييم مدى قدرة الكيان على توليد األموال وكيفيات استخدامها‪،‬‬
‫بحيث يقدم مدخالت ومخرجات الموجودات المالية الحاصلة خالل السنة المالية حسب مصدرها‪.‬‬

‫‪ .1‬أنواع التدفقات النقدية‪:‬‬

‫نص المعيار المحاسبي الدولي السابع (‪ )IAS7‬على طبيعة تدفقات الخزينة على النحو التالي‪:‬‬

‫أ‪ -‬األنشطة التشغيلية (االستغاللية)‪ :‬وتتمثل في األنشطة األساسية المنشئة إليرادات المؤسسة وتدخل في‬
‫تحديد صافي الدخل‪ ،‬مثل المتحصالت من الزبائن والفوائد‪ ،‬كذلك تسديد المصروفات وتسديد للموردين‬
‫والعمال وسداد الفوائد‪.‬‬
‫ب‪ -‬األنشطة االستثمارية‪ :‬هي الخاصة باقتناء وبيع األصول وكذا التوظيفات األخرى غير الموجودة ضمن‬
‫العناصر المعادلة للخزينة مثل تقديم القروض للغير وتحصيلها واقتناء االستثمارات والتنازل عنها‪.‬‬
‫ت‪ -‬األنشطة التمويلية‪ :‬وهي األنشطة التي يترتب عنها تغيرات في مكونات األموال الخاصة من حيث‬
‫الحصول على رأسمال جديد من المالك أو المساهمين وامدادهم بالعوائد وكذا مديونية الوحدة فيما يخص‬
‫الحصول على القروض من الدائنين وسدادها‪.‬‬

‫بناء على التدفقات المالية لهذه األنشطة فإن التحليل المالي الحركي لخزينة المؤسسة يأخذ الشكل التالي‪:‬‬

‫الشكل رقم ‪ :4‬التركيبة الوظيفية للخزينة‬

‫التمويل‬ ‫االستثمار‬ ‫االستغالل‬

‫الخزينة الصافية‬

‫تدفق مالي موجب‬

‫تدفق مالي سالب‬
‫المصدر‪ :‬بن ساسي إلياس‪ ،‬قريشي يوسف‪ ،‬ط‪ ،1‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.123‬‬

‫‪75‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫تمثل األسهم المتقطعة التدفقات المالية السالبة من منظور الخزينة مثل نفقات االستغالل‪ ،‬حيازة االستثمارات‪،‬‬
‫تسديد أقساط الديون‪ ،‬توزيع أرباح األسهم؛ أما األسهم المتواصلة فتمثل التدفقات الموجبة من منظور الخزينة‬
‫مثل تحصيالت االستغالل‪ ،‬التنازل عن االستثمارات‪ ،‬االستدانة‪ ،‬الرفع في رأس المال؛ لذا فإن الخزينة هي‬
‫مركز جميع التدفقات المالية وتعتبر المعيار األكثر موضوعية في الحكم على مستوى التوازن المالي ودرجة‬
‫السيولة المالية‪.‬‬

‫يهدف جدول التدفقات النقدية إلعطاء مستعملي الكشوف المالية أساسا لتقييم مدى قدرة الكيان على توليد‬
‫األموال ونظائرها وكذلك المعلومات بشأن استخدام هذه السيولة المالية‪.‬‬

‫يقدم هذا الجدول مدخالت ومخرجات الموجودات المالية الحاصلة أثناء السنة المالية حسب مصدرها‪:1‬‬

‫‪ -‬التدفقات التي تولدها األنشطة العملياتية (األنشطة التي تتولد عنها منتوجات وغيرها من األنشطة غير‬
‫المرتبطة ال باالستثمار وال بالتمويل)‪.‬‬
‫‪ -‬التدفقات المالية التي تولدها أنشطة االستثمار (عمليات سحب أموال عن اقتناء وتحصيل ألموال عن‬
‫بيع أصول طويلة األجل)‪.‬‬
‫‪ -‬التدفقات الناشئة عن أنشطة التمويل (أنشطة تكون نتيجتها تغيير حجم وبنية األموال الخاصة أو‬
‫القروض)‪.‬‬
‫‪ -‬تدفقات أموال متأتية من فوائد وحصص أسهم‪ ،‬تقدم كال على حدة وترتب بصورة دائمة من سنة مالية‬
‫إلى سنة مالية أخرى في األنشطة العملياتية لالستثمار أو التمويل‪.‬‬

‫تقدم تدفقات األموال الناتجة عن األنشطة العملياتية إما بطريقة مباشرة أو بطريقة غير مباشرة؛ حيث تتمثل‬
‫الطريقة المباشرة في‪:‬‬

‫‪ ‬تقديم الفصول الرئيسية لدخول وخروج األموال اإلجمالية (الزبائن‪ ،‬الموردون‪ ،‬الضرائب ‪ )...‬قصد‬
‫إبراز تدفق مالي صاف‪.‬‬
‫‪ ‬تقريب هذا التدفق المالي الصافي إلى النتيجة قبل ضريبة الفترة المقصودة‪.‬‬

‫أما الطريقة غير المباشرة فتتمثل في تصحيح النتيجة الصافية للسنة المالية مع األخذ بالحسبان‪:‬‬

‫‪ ‬آثار المعامالت دون التأثير في الخزينة (اهتالكات‪ ،‬تغيرات الزبائن‪ ،‬المخزونات‪ ،‬تغيرات الموردين‬
‫‪.)...‬‬
‫‪ ‬التفاوتات أو التسويات (ضرائب مؤجلة)‪.‬‬

‫‪ 1‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة الحسابات‬
‫وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سابق‪.‬‬

‫‪76‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ ‬التدفقات المالية المرتبطة بأنشطة االستثمار أو التمويل (قيمة التنازل الزائدة أو الناقصة ‪ )...‬وهذه‬
‫التدفقات تقدم بشكل منفصل‪.‬‬

‫أما عن الموجودات المالية للمؤسسة فهي‪:‬‬

‫‪ ‬السيوالت التي تشمل األموال في الصندوق والودائع عند االطالع (بما في ذلك الكشوفات المصرفية‬
‫القابلة للتسديد بناء على الطلب وغير ذلك من تسهيالت الصندوق)‪.‬‬
‫‪ ‬شبه السيوالت المحتجزة قصد الوفاء بااللتزامات ذات األجل القصير (التوظيفات المالية ذات األجل‬
‫القصير والبالغة السيولة) السهلة التحويل إلى سيولة‪.‬‬

‫‪ .2‬تحديد التدفقات النقدية حسب الطريقة المباشرة‪:‬‬

‫يتم حساب مختلف التدفقات حسب الطريقة المباشرة على النحو التالي‪:‬‬
‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية = تدفقات أموال الخزينة قبل العناصر غير‬
‫العادية ‪ +‬تدفقات الخزينة المرتبطة بالعناصر العادية‬
‫بحيث‪:‬‬
‫تدفقات أموال الخزينة قبل العناصر غير العادية = تحصيالت مقبوضة من الزبائن – مبالغ مدفوعة للموردين‬
‫– الفوائد والمصاريف المالية األخرى المدفوعة –الضرائب على النتائج المدفوعة‬
‫ويتم حساب كل عنصر من عناصر تدفقات الخزينة قبل العناصر غير العادية كما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬التحصيالت المقبوضة من الزبائن = ح‪ 70‬ما عدا ح‪( 709‬التخفيضات) ‪ +‬الرسم على القيمة المضافة‬
‫على المبيعات –التغير في ح‪( 41‬الزبائن والحسابات الملحقة)‪.‬‬

‫وهناك تحصيالت أخرى مرتبطة بهذا العنصر وهي‪ :‬ح‪ 74‬اعانات االستغالل ‪ +‬ح‪ 757‬منتوجات استثنائية‬
‫عن عمليات التسيير ‪ +‬ح‪ 758‬منتوجات أخرى للتسيير الجاري ‪ +‬ح‪ 478‬إيرادات مقيدة سلفا‪.‬‬

‫‪ ‬المبالغ المدفوعة للموردين والمستخدمين = ح‪ 60‬ما عدا ح‪ 609‬تخفيضات ‪ +‬الرسم على القيمة‬
‫المضافة على المشتريات ‪ +‬ح‪ 61‬خدمات خارجية ‪ +‬ح‪ 62‬خدمات خارجية أخرى ‪ +‬الرسم على القيمة‬
‫المضافة على الخدمات –التغير في حساب ‪ 401‬المورد –التغير في ح‪ 467‬حسابات دائنة ومدينة‬
‫أخرى ‪ +‬ح‪ 63‬مصاريف المستخدمين – التغير في ح‪ 42‬المستخدمون والحسابات الملحقة – التغير في‬
‫ح‪ 43‬الهيئات االجتماعية والحسابات الملحقة‬
‫هناك مدفوعات أخرى مرتبطة بهذا العنصر = ح‪ 64‬الضرائب والرسوم ‪ +‬ح‪ 65‬أعباء عملياتية أخرى‬
‫–التغير في ح‪ 445‬الدولة والضرائب على رقم األعمال –التغير في ح‪ 486‬مصاريف مقيدة سلفا‪.‬‬
‫‪ ‬الفوائد والمصاريف المالية األخرى المدفوعة = ح‪ 66‬أعباء مالية‪.‬‬

‫‪77‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ ‬الضرائب على النتائج العادية = ح‪ 695‬ضرائب على األنشطة العادية –التغير في ح‪ 444‬الدولة‬
‫ضرائب على النتائج‪.‬‬
‫‪ ‬تدفقات الخزينة المرتبطة بالعناصر غير العادية = ح‪ 77‬منتجات العناصر غير العادية –ح‪ 67‬أعباء‬
‫العناصر غير العادية‪.‬‬

‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار = التحصيالت الناتجة عن التنازل عن تثبيتات‬
‫مادية أو معنوية –المسحوبات الخاصة بشراء تثبيتات مادية أو معنوية –المسحوبات الخاصة بشراء تثبيتات‬
‫مالية ‪ +‬التحصيالت الخاصة بالتنازل عن تثبيتات مالية ‪ +‬التحصيالت الخاصة بفوائد التوظيفات المالية ‪+‬‬
‫الحصص واألقساط المقبوضة من النتائج المستلمة‪.‬‬

‫ويتم حساب كل عنصر كما يلي‪:‬‬

‫‪ ‬المسحوبات الخاصة بشراء تثبيتات مادية أو معنوية = التغير في القيم الثابتة المادية أو المعنوية للسنة‬
‫المالية ‪ +‬القيمة المحاسبية الصافية للتنازل عن قيم ثابتة مادية أو معنوية‪.‬‬
‫‪ ‬التحصيالت الناتجة عن التنازل = سعر التنازل عن القيم الثابتة المادية أو المعنوية‪.‬‬
‫‪ ‬المسحوبات الخاصة بشراء تثبيتات مالية = التغير في القيم الثابتة المالية للسنة المالية ‪ +‬القيمة‬
‫المحاسبية الصافية للتنازل عن قيم ثابتة مالية‪.‬‬
‫‪ ‬التحصيالت الخاصة بالتنازل عن تثبيتات مالية = سعر التنازل عن األصل المالي‪.‬‬
‫‪ ‬التحصيالت الخاصة بفوائد التوظيفات المالية = ح‪ 76‬منتوجات مالية‪.‬‬

‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل = التحصيالت الناتجة عن إصدار األسهم – الحصص‬
‫والتوزيعات من النتيجة المدفوعة ‪ +‬التحصيالت المتأتية من القروض – تسديدات القروض والديون األخرى‬
‫المماثلة‪.‬‬

‫ويتم حساب كل عنصر كما يلي‪:‬‬

‫‪ ‬التحصيالت الناتجة عن اصدار األسهم = التغير في ح‪ + 10‬التغير في ح‪ 103‬عالوات مرتبطة ب أرس‬

‫مال الشركة‪.‬‬
‫‪ ‬الحصص والتوزيعات من النتيجة المدفوعة = ح‪ 12‬نتيجة السنة المالية السابقة –التغير في ح‪106‬‬
‫احتياطات‪.‬‬

‫‪78‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ ‬التحصيالت المتأتية من القروض = التغير في ح‪ 16‬االقتراضات والديون المماثلة ‪+‬تسديدات القروض‬

‫في السنة المالية‪.‬‬
‫‪ ‬تسديدات القروض والديون األخرى المماثلة = تتمثل في الديون الجديدة المتحصل عليها خالل السنة‬
‫المالية –التغير في ح‪ 16‬االقتراضات والديون المماثلة‪.‬‬

‫‪ .3‬تحديد التدفقات النقدية حسب الطريقة غير المباشرة‪:‬‬

‫تختلف الطريقة غير المباشرة عن الطريقة المباشرة في كيفية حساب تدفقات الخزينة المتأتية من األنشطة‬
‫العملياتية‪ ،‬بحيث يتم عرض هذه التدفقات عن طريق تصحيح النتيجة الصافية للسنة المالية‪ ،‬بحيث يضاف لها‬
‫كل من االهتالكات واألرصدة‪ ،‬الزيادة في الضرائب المؤجلة‪ ،‬انخفاض المخزون‪ ،‬الزيادة في الموردين‪ ،‬نقص‬
‫قيمة التنازل الصافية من الضرائب‪.‬‬

‫كما يطرح منها كل من انخفاض في الضرائب المؤجلة‪ ،‬الزيادة في المخزون‪ ،‬الزيادة في الزبائن‪ ،‬انخفاض‬
‫الموردين‪ ،‬فائض في قيمة التنازل الصافية من الضرائب‪.‬‬

‫أما بالنسبة لباقي التدفقات فتحسب بنفس الطريقة المباشرة‪.‬‬

‫عموما فإن كال الطريقتين تؤديان إلى نفس النتيجة رغم اختالف منطقهما‪ ،‬وهو ما يسمح للمحلل بالتأكد من مدى‬
‫دقة المعطيات المالية؛ كما يفضل المحلل المالي استخدام الطريقة غير المباشرة وذلك لسهولتها ودقتها‪.1‬‬

‫ثالثا‪ .‬دراسة وتحليل تغيرات األموال الخاصة‬

‫يعد تحليل جدول تغيرات األموال الخاصة بمثابة تحليل للحركات التي أثرت على كل فصل من الفصول التي‬
‫تشكلت منها رؤوس األموال الخاصة للمؤسسة خالل السنة المالية‪.‬‬

‫يسمح جدول تغيرات األموال الخاصة بتحقيق عدة نقاط أبرزها‪:2‬‬

‫‪ -‬معرفة حجم األموال الخاصة ومركباتها بمختلف تفصيالتها‪.‬‬

‫‪ -‬متابعة التغيرات التي تحدث لألموال الخاصة خالل السنة المالية‪.‬‬
‫‪ -‬التعرف على عناصر األرباح والخسائر التي تم االعتراف بها مباشرة في األموال الخاصة مثل األرباح‬
‫والخسائر المرتبطة بالتنازل عن االستثمارات‪.‬‬

‫بن ساسي إلياس‪ ،‬قريشي يوسف‪ ،‬ط‪ ،1‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.161‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪ 2‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة الحسابات‬
‫وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سابق‪.‬‬
‫‪79‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫البد أن يتضمن إعداد جدول تغيرات األموال الخاصة حد أدنى من المعلومات التي تخص الحركات المرتبطة‬
‫بما يلي‪:1‬‬

‫‪ -‬النتيجة الصافية للسنة المالية‪.‬‬

‫‪ -‬تغيرات الطريقة المحاسبية وتصحيحات األخطاء والمسجل تأثيرها مباشرة كرؤوس األموال‪.‬‬
‫‪ -‬المنتوجات واألعباء األخرى المسجلة مباشرة في رؤوس األموال الخاصة ضمن إطار تصحيح أخطاء‬
‫هامة‪.‬‬
‫‪ -‬عمليات الرسملة‪.‬‬
‫‪ -‬توزيع النتيجة والتخصيصات المقررة خالل السنة المالية‪.‬‬

‫تمارين تطبيقية‬
‫تمرين رقم ‪:1‬‬
‫لتكن لديك معطيات مؤسسة اقتصادية ذات طابع صناعي وتجاري‪ ،‬من خالل المعلومات المستخرجة من ميزانيتي‬
‫المؤسسة لسنتي ‪ 2019‬و‪ ،2020‬واذا علمت أن المؤسسة قد قامت باقتناء شاحنة عن طريق تقنية اإليجار‬
‫التمويلي‪ ،‬الستخدامها في نشاطها األساسي‪ ،‬بتاريخ ‪ 2016/01/01‬بمبلغ ‪ 170.000.000‬دج‪ ،‬وأن مدة العقد‬
‫‪ 8‬سنوات‪ ،‬كما أن القيمة المتبقية لهذه الشاحنة في نهاية العقد تقدر بقيمة ‪ 10.000.000‬دج؛ يطلب منك ما‬
‫يلي‪:‬‬
‫‪ -1‬إعداد الميزانيتين الوظيفيتين لسنتي ‪ 2019‬و‪ 2020‬بعد معالجة اإليجار التمويلي‪.‬‬
‫‪ -2‬حساب مؤشرات التوازن المالي لسنة ‪.2020‬‬
‫‪ -3‬حساب نسبتي المردودية االقتصادية والمردودية المالية لسنة ‪ ،2020‬مع إظهار كيفية حساب النتيجة‬
‫الصافية؛ علما أن إنتاج المؤسسة خالل سنة ‪ 2020‬هو ‪ 3.800.000.000‬دج‪ ،‬وأن ‪ %30‬منه عبارة‬
‫عن استهالكات من المواد األولية‪ ،‬و‪ %10‬عبارة عن خدمات خارجية‪ ،‬كما أن أعباء المستخدمين بلغت‬
‫‪ 700.000.000‬دج أما الضرائب والرسوم (ماعدا الرسم على القيمة المضافة) بلغت ‪300.000.000‬‬
‫دج‪ ،‬كما أن معدل الرسم على القيمة المضافة هو ‪ ،%19‬وأن المنتوجات العملياتية األخرى هي‬
‫‪ 458.280.000‬دج‪ ،‬أما األعباء العملياتية األخرى هي ‪ 111.480.000‬دج؛ في حين بلغت النتيجة‬
‫المالية لسنة ‪ 2020‬مبلغ ‪ 800.000‬دج‪ ،‬الضريبة على األرباح ‪.%26‬‬
‫‪ -4‬إعداد جدول التمويل لسنة ‪2020‬؛ أخذا بالحسبان المعطيات اإلضافية التالية‪:‬‬
‫‪ ‬تم توزيع السدس (‪ )1/6‬من نتيجة السنة ‪ 2019‬والباقي فقد تم تحويله في شكل احتياطات‪.‬‬

‫القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة الحسابات‬ ‫‪1‬‬

‫وقواعد سيرها‪ ،‬مرجع سابق‪.‬‬

‫‪80‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ ‬التنازل عن آالت قديمة في سنة ‪ 2020‬بمبلغ ‪ 18.500.000‬دج‪ ،‬تم اقتنائها بمبلغ ‪40.000.000‬‬
‫دج وقد كان اهتالكها بمبلغ ‪ 30.000.000‬دج‪.‬‬
‫‪ ‬تحصيل قرض جديد بمبلغ ‪ 11.000.000‬دج‪.‬‬

‫‪ -5‬التعليق على الوضعية المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫الوحدة‪ 10 :‬دج‬
‫‪6‬‬
‫الميزانية في ‪2019/12/31 :‬‬

‫المبلغ‬ ‫المبلغ‬ ‫اهتالكات‬ ‫المبلغ‬

‫الخصوم‬ ‫األصول‬
‫الصافي‬ ‫الصافي‬ ‫ومؤونات‬ ‫اإلجمالي‬
‫‪1.100‬‬ ‫رأس المال‬
‫‪100‬‬ ‫االحتياطات‬ ‫‪1.110‬‬ ‫‪620‬‬ ‫‪1.730‬‬ ‫تثبيتات مادية‬
‫‪120‬‬ ‫نتيجة الدورة‬ ‫‪400‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪450‬‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫‪250‬‬ ‫قروض سندية‬
‫‪600‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫قروض بنكية‬ ‫‪400‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪600‬‬ ‫مخزونات‬
‫‪70‬‬ ‫ديون جبائية‬ ‫‪150‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪200‬‬ ‫زبائن‬
‫‪160‬‬ ‫موردون‬ ‫‪50‬‬ ‫___‬ ‫‪50‬‬ ‫حقوق أخرى‬
‫‪35‬‬ ‫نواتج مقيدة سلفا‬ ‫‪50‬‬ ‫___‬ ‫‪50‬‬ ‫مصاريف مقيدة سلفا‬
‫‪55‬‬ ‫ديون مختلفة‬ ‫‪100‬‬ ‫___‬ ‫‪100‬‬ ‫حقوق االستغالل‬
‫‪120‬‬ ‫سحب على المكشوف‬ ‫‪350‬‬ ‫___‬ ‫‪350‬‬ ‫نقديات‬
‫‪2.610‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪2.610‬‬ ‫‪920‬‬ ‫‪3.530‬‬ ‫المجموع‬
‫(‪ %30 )1‬منها قروض بنكية جارية‪.‬‬

‫الوحدة‪ 106 :‬دج‬ ‫الميزانية في ‪2020/12/31 :‬‬

‫المبلغ‬ ‫المبلغ‬ ‫اهتالكات‬ ‫المبلغ‬

‫الخصوم‬ ‫األصول‬
‫الصافي‬ ‫الصافي‬ ‫ومؤونات‬ ‫اإلجمالي‬
‫‪1.100‬‬ ‫رأس المال‬
‫‪200‬‬ ‫االحتياطات‬ ‫‪1.130‬‬ ‫‪400‬‬ ‫‪1.530‬‬ ‫تثبيتات مادية‬
‫‪74‬‬ ‫نتيجة الدورة‬ ‫‪350‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪500‬‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫‪250‬‬ ‫قروض سندية‬
‫‪500‬‬ ‫(‪)1‬‬
‫قروض بنكية‬ ‫‪450‬‬ ‫‪350‬‬ ‫‪800‬‬ ‫مخزونات‬
‫‪80‬‬ ‫ديون جبائية‬ ‫‪150‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪250‬‬ ‫زبائن‬
‫‪200‬‬ ‫موردون‬
‫‪20‬‬ ‫نواتج مقيدة سلفا‬ ‫‪100‬‬ ‫___‬ ‫‪100‬‬ ‫حقوق أخرى‬
‫‪56‬‬ ‫ديون مختلفة‬ ‫‪20‬‬ ‫___‬ ‫‪20‬‬ ‫مصاريف مقيدة سلفا‬
‫‪50‬‬ ‫سحب على المكشوف‬ ‫‪60‬‬ ‫___‬ ‫‪60‬‬ ‫حقوق االستغالل‬

‫‪81‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪270‬‬ ‫___‬ ‫‪270‬‬ ‫نقديات‬

‫‪2.530‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪2.530‬‬ ‫‪1.000‬‬ ‫‪3.530‬‬ ‫المجموع‬

‫(‪ %30 )1‬منها قروض بنكية جارية‪.‬‬

‫تمرين رقم ‪:2‬‬

‫لتكن لديك المعطيات المالية المتعلقة بمؤسسة متخصصة في صناعة قطع غيار األجهزة الكهرومنزلية‪ ،‬على‬
‫شكل قوائم مالية‪ ،‬قائمة الميزانية وقائمة حسابات النتائج لثالث سنوات متتالية؛ إذا علمت أن األرباح الموزعة‬
‫من نتيجة السنة ‪ 2019‬خالل سنة ‪ 2020‬هي ‪ 1.406.523.000‬دج‪.‬‬

‫المطلوب‪:‬‬

‫‪ .1‬تحليل الوضعية المالية للمؤسسة من خالل األرصدة الوسطية للتسيير‪.‬‬

‫‪ .2‬تحليل الوضعية المالية للمؤسسة من خالل جدول التمويل‪.‬‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫(الوحدة ‪ 103‬دج)‬ ‫األصول‬

‫االصول غير الجارية‬
‫‪115 414‬‬ ‫‪115 414‬‬ ‫‪87 341‬‬ ‫فرق الحيازة‬
‫‪13 644‬‬ ‫‪16 880‬‬ ‫‪21 588‬‬ ‫تثبيثات معنوية‬
‫‪13 777 571‬‬ ‫‪13 653 363‬‬ ‫‪7 631 703‬‬ ‫تثبيثات مادية‬
‫‪10 383 339‬‬ ‫‪10 383 339‬‬ ‫‪4 514 493‬‬ ‫أراضي‬
‫‪1 766 307‬‬ ‫‪1 692 900‬‬ ‫‪1 649 609‬‬ ‫مباني‬
‫‪1 351 564‬‬ ‫‪1 299 353‬‬ ‫‪1 189 497‬‬ ‫تثبيتات مادية أخرى‬
‫‪276 361‬‬ ‫‪277 770‬‬ ‫‪278 104‬‬ ‫تثبيتات موضع تنازل‬
‫‪13 501 513‬‬ ‫‪11 189 300‬‬ ‫‪5 363 985‬‬ ‫تثبيثات جاري انجازها‬
‫‪6 551 212‬‬ ‫‪5 466 840‬‬ ‫‪2 662 569‬‬ ‫تثبيثات مالية‬
‫‪1 466 608‬‬ ‫‪1 388 911‬‬ ‫‪1 465 133‬‬ ‫أسهم تعويضية‬
‫‪630 537‬‬ ‫‪632 578‬‬ ‫‪584 859‬‬ ‫مساهمات أخرى‬
‫‪4 000 000‬‬ ‫‪3 000 000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫أسهم أخرى‬
‫‪157 815‬‬ ‫‪154 333‬‬ ‫‪140 480‬‬ ‫أصول مالية أخرى غير جارية‬
‫‪296 252‬‬ ‫‪291 019‬‬ ‫‪472 098‬‬ ‫ضرائب مؤجلة أصول‬
‫‪33 959 354‬‬ ‫‪30 441 796‬‬ ‫‪15 767 186‬‬ ‫مجموع االصول غير الجارية‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫االصول الجارية‬

‫‪82‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪4 883 145‬‬ ‫‪5 729 342‬‬ ‫‪4 965 900‬‬ ‫مخزونات‬
‫‪4 718 992‬‬ ‫‪5 069 838‬‬ ‫‪5 182 610‬‬ ‫زبائن وتوظيفات أخرى‬
‫‪3 192 082‬‬ ‫‪3 640 949‬‬ ‫‪3 822 680‬‬ ‫زبائن‬
‫‪1 357 618‬‬ ‫‪1 255 089‬‬ ‫‪1 139 843‬‬ ‫مدينو آخرون‬
‫‪169 292‬‬ ‫‪173 800‬‬ ‫‪179 421‬‬ ‫ضرائب‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪40 667‬‬ ‫اصول جارية أخرى‬
‫‪4 757 453‬‬ ‫‪5 149 560‬‬ ‫‪9 006 205‬‬ ‫المتاحات وملحقاتها‬
‫‪18 560‬‬ ‫‪18 560‬‬ ‫‪3 018 560‬‬ ‫أصول مالية جارية أخرى‬
‫‪4 738 893‬‬ ‫‪5 131 000‬‬ ‫‪5 987 645‬‬ ‫الخزينة‬
‫‪14 359 590‬‬ ‫‪15 948 740‬‬ ‫‪19 154 715‬‬ ‫مجموع االصول الجارية‬
‫‪48 318 945‬‬ ‫‪46 390 537‬‬ ‫‪34 921 901‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫الخصوم (الوحدة ‪ 103‬دج)‬

‫االموال الخاصة‬
‫‪2 500 000‬‬ ‫‪2 500 000‬‬ ‫‪2 500 000‬‬ ‫رأس المال االجتماعي‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫إعانات الدولة‬
‫‪8 721 856‬‬ ‫‪8 721 856‬‬ ‫‪2 586 612‬‬ ‫أموال خاصة أخرى‬
‫‪12 991 033‬‬ ‫‪12 861 814‬‬ ‫‪12 251 816‬‬ ‫عالوات واحتياطات‬
‫‪1 585 713‬‬ ‫‪1 585 713‬‬ ‫‪145 246‬‬ ‫فرق إعادة التقييم‬
‫‪955 728‬‬ ‫‪1 037 081‬‬ ‫‪1 025 007‬‬ ‫فرق التعويض‬
‫‪1 376 296‬‬ ‫‪1 509 162‬‬ ‫‪1 143 818‬‬ ‫النتيجة الصافية‬
‫(‪)1 080 715‬‬ ‫(‪)1 766 797‬‬ ‫(‪)166 052‬‬ ‫رؤوس أموال أخرى‬
‫‪881 620‬‬ ‫‪1 015 180‬‬ ‫‪979 288‬‬ ‫فوائد األقلية‬
‫‪27 931 531‬‬ ‫‪27 464 009‬‬ ‫‪20 465 735‬‬ ‫مجموع االموال الخاصة‬
‫الخصوم غير الجارية‬
‫‪10 894 563‬‬ ‫‪8 973 230‬‬ ‫‪4 821 513‬‬ ‫قروض وديون مالية‬
‫‪17 510‬‬ ‫‪17 510‬‬ ‫‪285 333‬‬ ‫ضرائب مؤجلة‬
‫‪1 059 993‬‬ ‫‪1 061 402‬‬ ‫‪1 061 602‬‬ ‫ديون غير جارية أخرى‬
‫‪1 346 632‬‬ ‫‪1 345 087‬‬ ‫‪1 605 572‬‬ ‫مؤونات ومنتوجات مقيدة مسبقا‬
‫‪13 318 698‬‬ ‫‪11 397 228‬‬ ‫‪7 774 019‬‬ ‫مجموع الخصوم غير الجارية‬
‫الخصوم الجارية‬
‫‪1 436 731‬‬ ‫‪2 430 054‬‬ ‫‪1 931 770‬‬ ‫الموردون‬
‫‪726 698‬‬ ‫‪776 154‬‬ ‫‪402 507‬‬ ‫الضرائب‬

‫‪83‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪4 107 580‬‬ ‫‪3 512 928‬‬ ‫‪3 619 036‬‬ ‫الديون األخرى‬
‫‪797 707‬‬ ‫‪810 163‬‬ ‫‪728 833‬‬ ‫الخزينة السالبة‬
‫‪7 068 716‬‬ ‫‪7 529 299‬‬ ‫‪6 682 147‬‬ ‫مجموع الخصوم الجارية‬
‫‪48 318 945‬‬ ‫‪46 390 537‬‬ ‫‪34 921 901‬‬ ‫مجموع الخصوم‬

‫جدول حسابات النتائج‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫البيان (الوحدة ‪ 103‬دج)‬

‫‪10 265 898‬‬ ‫‪10 223 411‬‬ ‫‪9 984 044‬‬ ‫المبيعات من البضائع‬
‫(‪)558 330‬‬ ‫‪265 664‬‬ ‫(‪)11 893‬‬ ‫انتاج مخزن‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫انتاج مثبت‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫اعانات االستغالل‬
‫‪9 707 568‬‬ ‫‪10 489 075‬‬ ‫‪9 972 151‬‬ ‫انتاج السنة المالية‬
‫‪3 755 793‬‬ ‫‪3 663 777‬‬ ‫‪3 470 479‬‬ ‫المشتريات المستهلكة‬
‫‪1 002 622‬‬ ‫‪928 780‬‬ ‫‪996 298‬‬ ‫الخدمات الخارجية‬
‫‪4 758 415‬‬ ‫‪4 592 558‬‬ ‫‪4 466 778‬‬ ‫استهالك السنة المالية‬
‫‪4 949 153‬‬ ‫‪5 896 518‬‬ ‫‪5 505 373‬‬ ‫القيمة المضافة لالستغالل‬
‫‪2 866 108‬‬ ‫‪3 023 474‬‬ ‫‪3 056 024‬‬ ‫اعباء المستخدمين‬
‫‪167 525‬‬ ‫‪173 818‬‬ ‫‪166 640‬‬ ‫الضرائب والرسوم‬
‫‪1 915 520‬‬ ‫‪2 699 226‬‬ ‫‪2 282 709‬‬ ‫الفائض االجمالي لالستغالل‬
‫‪120 877‬‬ ‫‪72 652‬‬ ‫‪202 736‬‬ ‫المنتوجات العملياتية األخرى‬
‫‪58 406‬‬ ‫‪99 258‬‬ ‫‪143 866‬‬ ‫األعباء العملياتية األخرى‬
‫‪868 250‬‬ ‫‪1 299 103‬‬ ‫‪1 328 940‬‬ ‫مخصصات االهتالكات والمؤونات‬
‫‪370 501‬‬ ‫‪719 627‬‬ ‫‪421 169‬‬ ‫استرجاع عن خسائر القيمة والمؤونات‬
‫‪1 480 242‬‬ ‫‪2 093 144‬‬ ‫‪1 433 808‬‬ ‫النتيجة العملياتية‬
‫‪163 572‬‬ ‫‪183 271‬‬ ‫‪142 455‬‬ ‫المنتوجات المالية‬
‫‪164 840‬‬ ‫‪177 710‬‬ ‫‪132 454‬‬ ‫األعباء المالية‬
‫(‪)1 269‬‬ ‫‪5 561‬‬ ‫‪10 001‬‬ ‫النتيجة المالية‬
‫‪1 478 973‬‬ ‫‪2 098 705‬‬ ‫‪1 443 810‬‬ ‫النتيجة العادية قبل الضرائب‬
‫‪277 583‬‬ ‫‪628 653‬‬ ‫‪328 709‬‬ ‫الضرائب الواجب دفعها عن النتائج العادية‬
‫‪7 033‬‬ ‫(‪)96 986‬‬ ‫‪15 394‬‬ ‫الضرائب المؤجلة على النتائج العادية‬
‫‪1 194 357‬‬ ‫‪1 567 038‬‬ ‫‪1 099 707‬‬ ‫النتيجة الصافية لألنشطة العادية‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫نتيجة األنشطة غير العادية‬
‫‪1 194 357‬‬ ‫‪1 194 357‬‬ ‫‪1 194 357‬‬ ‫النتيجة الصافية للسنة المالية‬
‫‪85 190‬‬ ‫‪4 427‬‬ ‫‪18 117‬‬ ‫حصة ذوي األقلية‬

‫‪84‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫حصة الشركات الموضوعة موضع المعادلة في النتيجة‬

‫‪96 749‬‬ ‫(‪)62 303‬‬ ‫‪25 994‬‬ ‫الصافية‬
‫‪1 376 296‬‬ ‫‪1 136 481‬‬ ‫‪1 238 468‬‬ ‫النتيجة الصافية المجمعة للسنة المالية‬

‫تمرين رقم ‪:3‬‬

‫لتكن لديك الميزانيتين الخاصتين بمؤسسة اقتصادية كما يلي‪:‬‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫الخصوم‬ ‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫األصول‬

‫‪71.389‬‬ ‫‪50.000‬‬ ‫رأس المال‬ ‫‪125.977‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫تثبيتات بمبلغ خام‬
‫‪7.245‬‬ ‫‪7.245‬‬ ‫احتياطات‬ ‫(‪)32.054‬‬ ‫(‪)23.000‬‬ ‫اهتالكات‬
‫‪10.246‬‬ ‫‪14.500‬‬ ‫نتيجة صافية‬ ‫‪10.510‬‬ ‫‪12.000‬‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫‪88.880‬‬ ‫‪71.745‬‬ ‫مجموع األموال الخاصة‬ ‫‪104.433‬‬ ‫‪89.000‬‬ ‫صافي التثبيتات‬
‫‪3.280‬‬ ‫‪2.300‬‬ ‫مؤونات‬ ‫‪657‬‬ ‫‪1.113‬‬ ‫مخزونات‬
‫‪1.457‬‬ ‫‪220‬‬ ‫ضرائب مؤجلة‬ ‫‪12.624‬‬ ‫‪12.972‬‬ ‫زبائن‬
‫‪28.215‬‬ ‫‪23.500‬‬ ‫ديون مالية طويلة األجل‬ ‫‪6.605‬‬ ‫(‪)2.134‬‬ ‫الخزينة‬
‫‪2.487‬‬ ‫‪3.186‬‬ ‫موردون وديون أخرى‬
‫‪124.319‬‬ ‫‪110.951‬‬ ‫إجمالي الخصوم‬ ‫‪124.319‬‬ ‫‪110.951‬‬ ‫إجمالي األصول‬
‫ولتكن لديك المعطيات التالية‪:‬‬

‫‪ -‬تحصيالت من الزبائن بقيمة‪ 157.624 :‬دج‪.‬‬

‫‪ -‬تسديدات للموردين وللعمال بقيمة‪ 132.347( :‬دج)‪.‬‬
‫‪ -‬فوائد مدفوعة‪ 7.029( :‬دج)‪.‬‬
‫‪ -‬فوائد محصلة عن توظيفات مالية‪ 4.563 :‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬أرباح موزعة وحصص من النتيجة محصلة من قبل المساهمين بقيمة‪ 456 :‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬تثبيتات مادية محصلة خالل الدورة بقيمة‪ 25.977( :‬دج)‪.‬‬
‫‪ -‬تثبيتات مالية تم التنازل عنها خالل الدورة بقيمة ‪ 845‬دج (بحيث تثبيتات بقيمة خام ‪ 1.490‬دج منها‬
‫خفض القيمة للتنازل ‪ 645‬دج)‪.‬‬
‫‪ -‬رفع رأس المال بقيمة ‪ 12.000‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬أرباح قيد التوزيع خالل الدورة بقيمة ‪ 5.111‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬ضريبة على األرباح مسددة بقيمة ‪ 1.000‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬تحصيالت متأتية من القروض بقيمة ‪ 6.000‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬تسديد القروض بقيمة (‪ 1.285‬دج)‪.‬‬

‫‪85‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ -‬منتجات من التوظيفات المالية المعاينة مسبقا بقيمة ‪ 5.019‬دج‪.‬‬

‫المطلوب‪ :‬إعداد جدول سيولة الخزينة بالطريقتين المباشرة وغير المباشرة‪.‬‬

‫تمرين رقم ‪:4‬‬

‫لتكن لديك المعطيات المالية والمحاسبية لمؤسسة اقتصادية في السنتين ‪ 2020-2019‬على النحو التالي‪:‬‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫المعطيات‬

‫(‪)1.500‬‬ ‫‪500‬‬ ‫تغير الطريقة المحاسبية‬
‫‪1.300‬‬ ‫(‪)600‬‬ ‫تصحيح األخطاء الهامة‬
‫‪7.550‬‬ ‫‪8.500‬‬ ‫إعادة تقييم التثبيتات‬
‫(‪)900‬‬ ‫‪250‬‬ ‫أرباح وخسائر غير مدرجة في جدول حسابات النتائج‬
‫‪800‬‬ ‫‪1.200‬‬ ‫الحصص المدفوعة‬
‫___‬ ‫‪60.000‬‬ ‫زيادة رأس المال‬
‫‪25.000‬‬ ‫___‬ ‫تخفيض رأس المال‬
‫‪3.500‬‬ ‫‪2.300‬‬ ‫صافي نتيجة السنة المالية‬

‫كما تضمنت الوضعية المالية للمؤسسة بتاريخ ‪ 2018/12/31‬المعطيات اإلضافية التالية‪:‬‬

‫‪ -‬رأس المال بقيمة ‪ 250.000‬دج‪.‬‬

‫‪ -‬عالوة اإلصدار بقيمة ‪ 1.300‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬فارق التقييم بقيمة ‪ 850‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬فارق إعادة التقييم بقيمة ‪ 9.000‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬االحتياطات بقيمة ‪ 3.000‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬النتيجة الصافية للسنة المالية بقيمة ‪ 2.500‬دج‪.‬‬

‫المطلوب‪ :‬إعداد جدول تغيرات األموال الخاصة لسنتي ‪ 2020-2019‬مع التحليل والتعليق‪.‬‬

‫‪86‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫تمرين رقم ‪:5‬‬

‫لتكن لديك القوائم المالية (الميزانية وحسابات النتائج) التالية لمؤسسة اقتصادية تنشط في مجال صناعة‬
‫البرمجيات‪.‬‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫الخصوم‬ ‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫األصول‬

‫‪70.359.900‬‬ ‫‪70.359.900‬‬ ‫رأس المال‬ ‫‪27.406.083‬‬ ‫‪43.930.328‬‬ ‫فرق الحيازة‬
‫‪31.623.410‬‬ ‫‪31.623.410‬‬ ‫عالوة اإلصدار‬ ‫‪14.141.920‬‬ ‫‪2.695.152‬‬ ‫تثبيتات معنوية‬
‫‪68.662.816‬‬ ‫‪50.777.130‬‬ ‫احتياطات‬ ‫‪22.752.832‬‬ ‫‪24.536.024‬‬ ‫تثبيتات مادية‬
‫(‪)47.526.982‬‬ ‫‪22.878.094‬‬ ‫نتيجة الدورة‬ ‫‪1.074.064‬‬ ‫‪1.033.651‬‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫‪123.119.144‬‬ ‫‪175.638.534‬‬ ‫مجموع األموال الخاصة‬ ‫‪8.359.485‬‬ ‫‪7.763.648‬‬ ‫سندات التعويض‬
‫‪62.786.075‬‬ ‫‪66.303.470‬‬ ‫ديون مالية طويلة األجل‬ ‫‪73.734.384‬‬ ‫‪79.958.803‬‬ ‫مجموع األصول الثابتة‬
‫‪8.879.023‬‬ ‫‪8.928.864‬‬ ‫إعانات محصلة‬ ‫‪41.829.552‬‬ ‫‪101.190.236‬‬ ‫مخزونات‬
‫‪71.665.098‬‬ ‫‪75.232.334‬‬ ‫الخصوم غير الجارية‬ ‫‪156.478.056‬‬ ‫‪141.252.311‬‬ ‫زبائن‬
‫‪19.839.144‬‬ ‫‪21.683.925‬‬ ‫موردون‬ ‫‪4.000.249‬‬ ‫‪3.782.254‬‬ ‫ضرائب مؤجلة أصول‬
‫‪40.356.968‬‬ ‫‪45.315.797‬‬ ‫ديون أخرى‬ ‫‪25.954.064‬‬ ‫‪31.955.878‬‬ ‫حقوق أخرى‬
‫‪352.109‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ضرائب مؤجلة خصوم‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2.104.379‬‬ ‫قيم منقولة للتوظيف‬
‫‪72.284.543‬‬ ‫‪67.818.163‬‬ ‫خزينة الخصوم‬ ‫‪25.620.702‬‬ ‫‪25.444.892‬‬ ‫متاحات‬
‫‪132.832.765‬‬ ‫‪134.817.885‬‬ ‫مجموع الخصوم المتداولة‬ ‫‪253.882.623‬‬ ‫األصول ‪305.729.950‬‬ ‫مجموع‬
‫المتداولة‬
‫‪327.617.007‬‬ ‫‪385.688.753‬‬ ‫إجمالي الخصوم‬ ‫‪327.617.007‬‬ ‫‪385.688.753‬‬ ‫إجمالي األصول‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫البيان‬

‫‪266.419.667‬‬ ‫‪188.034.337‬‬ ‫المبيعات (رقم األعمال)‬
‫(‪)29.988.124‬‬ ‫‪33.226.905‬‬
‫تغيرات المخزونات والمنتجات المصنعة والمنتجات قيد الصنع‬
‫‪236.431.543 221.261.242‬‬ ‫= إنتاج السنة المالية (‪)1‬‬
‫‪33.019.542‬‬ ‫‪19.499.368‬‬ ‫‪-‬المشتريات المستهلكة‬
‫‪54.331.939‬‬ ‫‪53.577.824‬‬
‫‪-‬الخدمات الخارجية‬
‫‪19.531.206‬‬ ‫‪18.364.337‬‬
‫‪-‬إستهالكات أخرى‬
‫‪106.882.687‬‬ ‫‪91.441.529‬‬ ‫= استهاللك السنة المالية (‪)2‬‬
‫‪129.548.856 129.819.713‬‬ ‫= القيمة المضافة لالستغالل (‪)2+1‬‬

‫‪87‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪140.758.884‬‬ ‫‪108.456.761‬‬ ‫‪-‬أعباء المستخدمين‬

‫‪6.640.073‬‬ ‫‪6.787.991‬‬
‫‪-‬الضرائب والرسوم والمدفوعات المماثلة‬
‫(‪)17.850.101‬‬ ‫‪14.574.961‬‬ ‫= إجمالي فائض االستغالل (‪)3‬‬
‫‪13.711.251‬‬ ‫‪6.696.867‬‬ ‫المنتجات العملياتية األخرى‬
‫‪6.965.951‬‬ ‫‪2.041.047‬‬
‫‪-‬األعباء العملياتية األخرى‬
‫‪26.037.431‬‬ ‫‪10.000.000‬‬
‫___‬ ‫‪20.641.427‬‬ ‫‪-‬مخصصات االهتالكات والمؤونات وخسارة القيمة‬
‫استرجاع على خسائر القيمة والمؤونات‬
‫(‪)37.142.232‬‬ ‫‪29.872.208‬‬ ‫= النتيجة العملياتية (‪)4‬‬
‫(‪)7.087.327‬‬ ‫(‪)2.459.408‬‬ ‫= النتيجة المالية (‪)5‬‬
‫(‪)44.229.559‬‬ ‫‪27.412.800‬‬ ‫= النتيجة العادية قبل الضرائب (‪)5+4‬‬
‫‪324.495‬‬ ‫‪2.044.162‬‬ ‫‪-‬الضرائب الواجب دفعها عن النتائج العادية‬
‫(‪)44.554.054‬‬ ‫‪25.368.638‬‬ ‫= النتيجة الصافية لألنشطة العادية‬
‫(‪)3.226.755‬‬ ‫(‪)2.312.123‬‬ ‫= النتيجة غير العادية‬
‫(‪)47.780.809‬‬ ‫‪23.056.515‬‬ ‫= صافي نتيجة السنة المالية‬
‫‪253.836‬‬ ‫(‪)178.421‬‬ ‫حصة الشركات الموضوعة موضع المعادلة في النتيجة الصافية (*)‬
‫(‪)47.526.982‬‬ ‫‪22.878.094‬‬ ‫= صافي نتيجة المجموع المدمج (*)‬

‫مع العلم أن‪ :‬فارق التقييم في نهاية سنة ‪ 2018‬كان بقيمة (‪ )1.326.278‬دج وأن رصيد االحتياطات والنتيجة‬
‫خالل نفس الفترة بلغ قيمة ‪ 66.901.726‬دج‪.‬‬

‫كما أن زيادة رأس المال خالل سنة ‪ 2019‬قد كانت بقيمة ‪ 5.359.900‬دج‪ ،‬وأن عالوة اإلصدار بلغت‬
‫‪ 31.623.410‬دج‪ ،‬وبلغت الحصص المدفوعة في ‪ 2019‬قيمة ‪ 15.600.000‬دج وأن فرق التقييم بلغ قيمة‬
‫‪ 801.683‬دج‪.‬‬

‫خالل سنة ‪ ،2020‬كانت المعطيات اإلضافية عن الوضعية المالية للمؤسسة كما يلي‪:‬‬
‫‪ -‬بلغت االهتالكات واألرصدة ‪ 9.598.966‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬انخفضت قيمة الضرائب المؤجلة بقيمة ‪ 70.927‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬زيادة قيمة التنازل ‪ 92.613‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬منتوجات أخرى بدون أثر على الخزينة بقيمة ‪ 3.226.755‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬حصة من نتيجة الشركات موضع المعادلة بقيمة ‪ 253.836‬دج‪.‬‬

‫‪88‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ -‬طاقة التمويل الذاتي بقيمة ‪ 34.933.410‬دج‪.‬‬

‫‪ -‬قيمة المسحوبات عن اقتناء تثبيتات مادية بلغت ‪ 5.447.592‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬تدفقات تمويلية أخرى بقيمة ‪ 1.953.741‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬كما بلغت الحصص المدفوعة قيمة ‪ 5.628.792‬دج مقابل فرق التقييم بقيمة ‪ 636.383‬دج‪.‬‬

‫المطلوب‪:‬‬
‫‪ .1‬إعداد جدول سيولة الخزينة حسب الطريقة غير المباشرة لسنة ‪.2020‬‬
‫‪ .2‬إعداد جدول تغيرات األموال خاصة‪.‬‬

‫تمرين رقم ‪:6‬‬

‫لتكن لدينا الميزانيتين الختاميتين لمؤسسة عمومية تجارية كما يلي‪:‬‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫الخصـــــوم‬ ‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫األصــول‬

‫‪2.700.000‬‬ ‫‪2.500.000‬‬ ‫رأس المال االجتماعي‬ ‫‪300.000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫مصاريف البحث والتطوير‬
‫‪50.000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫عالوة اإلصدار‬ ‫‪600.000‬‬ ‫‪500.000‬‬ ‫أراضي‬
‫‪360.000‬‬ ‫فرق اعادة التقدير‬
‫‪210.000‬‬ ‫‪300.000‬‬ ‫االحتياطات‬ ‫‪850.000‬‬ ‫‪1.100.000‬‬ ‫معدات وأدوات‬
‫‪200.000‬‬ ‫‪150.000‬‬ ‫نتيجة السنة المالية‬ ‫‪900.000‬‬ ‫‪700.000‬‬ ‫معدات نقل‬
‫‪1.600.000‬‬ ‫‪900.000‬‬ ‫قروض مصرفية‬
‫‪-‬‬ ‫‪70.000‬‬ ‫ضرائب مؤجلة‬
‫‪1.995.000‬‬ ‫‪1.480.000‬‬ ‫موردو المخزونات‬ ‫‪1.200.000‬‬ ‫‪950.000‬‬ ‫بضائع‬
‫‪35.0000‬‬ ‫‪250.000‬‬ ‫االعتمادات البنكية‬ ‫‪1.700.000‬‬ ‫‪1.600.000‬‬ ‫الزبائن‬
‫‪1.600.000‬‬ ‫‪800.000‬‬ ‫صندوق‬

‫‪7.150.000‬‬ ‫‪5.650.000‬‬ ‫مجموع الخصوم‬ ‫‪7.150.000‬‬ ‫‪5.650.000‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫جدول حسابات النتائج لسنتي ‪:2020-2019‬‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫البيـــان‬

‫‪750.000‬‬ ‫‪720.000‬‬ ‫رقم األعمال‬
‫‪107.500‬‬ ‫‪-‬‬ ‫إعانات اإلستغالل‬
‫‪857.500‬‬ ‫‪720.000‬‬ ‫إنتاج السنة المالية‬
‫‪400.000‬‬ ‫‪60.000‬‬ ‫مشتريات مستهلكة‬
‫‪100.000‬‬ ‫‪70.000‬‬ ‫خدمات و إستهالكات أخرى‬
‫‪500.000‬‬ ‫‪130.000‬‬ ‫إستهالك السنة المالية‬
‫‪357.500‬‬ ‫‪590.000‬‬ ‫القيمة المضافة‬
‫‪60.000‬‬ ‫‪50.000‬‬ ‫‪ -‬مصاريف المستخدمين‬
‫‪20.000‬‬ ‫‪20.000‬‬ ‫‪ -‬ضرائب و رسوم مدفوعة‬

‫‪89‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪277.500‬‬ ‫‪520.000‬‬ ‫الفائض اإلجمالي لإلستغالل‬

‫‪120.000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ +‬نواتج عملياتية أخرى‬
‫‪-‬‬ ‫‪90.000‬‬ ‫‪ -‬أعباء عملياتية أخرى‬
‫‪510.000‬‬ ‫‪300.000‬‬ ‫‪ -‬مخصصات اإلهتالكات والمؤونات‬
‫‪262.500‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ +‬إسترجاع المؤونات والخسائر‬
‫‪150.000‬‬ ‫‪130.000‬‬ ‫النتيجة العملياتية‬
‫‪100.000‬‬ ‫‪70.000‬‬ ‫منتوجات مالية‬
‫‪10.000‬‬ ‫‪20.000‬‬ ‫مصاريف مالية (فوائد مالية)‬
‫‪90.000‬‬ ‫‪50.000‬‬ ‫النتيجة المالية‬
‫‪240.000‬‬ ‫‪180.000‬‬ ‫النتيجة العادية قبل الضريبة‬
‫‪40.000‬‬ ‫‪30.000‬‬ ‫ضرائب واجبة الدفع على النتائج‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ضرائب مؤجلة‬
‫‪200.000‬‬ ‫‪150.000‬‬ ‫النتيجة الصافية لألنشطة العادية‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫النتيجة غير العادية‬
‫‪200.000‬‬ ‫‪150.000‬‬ ‫النتيجة الصافية للسنة المالية‬

‫حيث كانت حركة التثبيتات في ‪ 2020‬كما يلي‪:‬‬

‫صافي ‪2020‬‬ ‫مخصص اإلهتالك‬ ‫الصافي للمتنازل عنه‬ ‫الحيازة‬ ‫صافي ‪2019‬‬ ‫البيان‬

‫‪300.000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪300.000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫مصاريف البحث والتطوير‬

‫‪600.000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫‪500.000‬‬ ‫أراضي‬

‫‪850.000‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫‪150.000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.100.000‬‬ ‫معدات وأدوات‬

‫‪900.000‬‬ ‫‪50.000‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫‪350.000‬‬ ‫‪700.000‬‬ ‫معدات النقل‬

‫‪1.690.000‬‬ ‫‪150.000‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫‪640.000‬‬ ‫‪1.300.000‬‬ ‫المجموع‬

‫مع العلم أن المؤسسة في ‪ 05‬جانفي ‪ 2020‬تنازلت عما يلي‪:‬‬

‫سعر التنازل‬ ‫القيمة المحاسبية الصافية‬ ‫اإلهتالك المتراكم‬ ‫التكلفة التاريخية‬ ‫التثبيت‬

‫‪100.000‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫‪300.000‬‬ ‫‪400.000‬‬ ‫شاحنة‬

‫‪20.000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪200.000‬‬ ‫‪200.000‬‬ ‫ألة‬

‫‪220.000‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫‪500.000‬‬ ‫‪600.000‬‬ ‫المجموع‬

‫كما سددت قسط من القروض المصرفية قدره ‪100.000‬دج‪ ،‬وأن نسبة الرسم على القيمة المضافة هي ‪.℅17‬‬

‫‪90‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫وان جدول حركة القروض وما يماثلها كما يلي‪:‬‬

‫صافي ‪2020‬‬ ‫التسديدات‬ ‫قروض واعتمادات جديدة‬ ‫صافي‪2019‬‬ ‫البيان‬

‫‪1.600.000‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫‪800.000‬‬ ‫‪900.000‬‬ ‫قروض مصرفية‬

‫‪350.000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫‪250.000‬‬ ‫اعتمادات بنكية‬

‫‪1.950.000‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫‪900.000‬‬ ‫‪1.150.000‬‬ ‫المجموع‬

‫المطلوب‪:‬‬

‫‪ .1‬إعداد جدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة المباشرة وفق النظام المحاسبي المالي‪.‬‬
‫‪ .2‬إعداد جدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة غير المباشرة وفق النظام المحاسبي المالي‪.‬‬
‫‪ .3‬التعليق على الوضعية المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫تمرين رقم ‪:7‬‬

‫تمثل الملحقات التالية الملفات الضرورية من أجل إجراء دراسة تطور الوضعية المالية لمؤسسة صناعية‪ ،‬ما‬
‫بين السنتين الماليتين ‪.2019-2018‬‬

‫الملحق ‪ :1‬الميزانية المالية قبل توزيع النتيجة للسنتين ‪ 2018‬و‪:2019‬‬

‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬

‫القيمة الصافية‬ ‫اهتالكات‬ ‫القيمة الصافية القيمة اإلجمالية‬ ‫األصول‬

‫ومؤونات‬

‫‪770.753 304.848‬‬ ‫‪1.075.301‬‬ ‫‪610.560‬‬ ‫األصول غير الجارية‬

‫‪26.880‬‬ ‫‪36.480‬‬ ‫‪63.360‬‬ ‫‪31.360‬‬ ‫تثبيتات معنوية‬
‫‪5.120‬‬ ‫‪19.840‬‬ ‫‪24.960‬‬ ‫‪5.760‬‬ ‫برامج معلوماتية‬
‫‪21.760‬‬ ‫‪16.640‬‬ ‫‪38.400‬‬ ‫‪25.600‬‬ ‫شهرة محل‬
‫‪714.273‬‬ ‫‪267.728‬‬ ‫‪982.001‬‬ ‫‪537.600‬‬ ‫تثبيتات عينية‬
‫‪120.561‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪120.561‬‬ ‫‪-‬‬ ‫أراضي‬
‫‪167.200‬‬ ‫‪61.600‬‬ ‫‪228.800‬‬ ‫‪141.600‬‬ ‫مباني‬
‫‪359.520‬‬ ‫‪176.800‬‬ ‫‪536.320‬‬ ‫‪323.200‬‬ ‫تركيبات تقنية‬
‫‪66.992‬‬ ‫‪29.320‬‬ ‫‪96.320‬‬ ‫‪72.800‬‬ ‫معدات نقل‬
‫‪29.600‬‬ ‫‪640‬‬ ‫‪30.240‬‬ ‫‪41.600‬‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫‪22.080‬‬ ‫‪640‬‬ ‫‪22.720‬‬ ‫‪27.200‬‬ ‫سندات مساهمة‬
‫‪7.520‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪7.520‬‬ ‫‪14.400‬‬ ‫سندات أخرى‬
‫‪385.184‬‬ ‫‪15.936‬‬ ‫‪401.120‬‬ ‫‪353.840‬‬ ‫األصول الجارية‬

‫‪91‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪110.560‬‬ ‫‪3.680‬‬ ‫‪114.240‬‬ ‫‪99.520‬‬ ‫المخزونات‬

‫‪24.640‬‬ ‫‪960‬‬ ‫‪25.600‬‬ ‫‪25.920‬‬ ‫المواد األولية‬
‫‪85.920‬‬ ‫‪2.720‬‬ ‫‪88.640‬‬ ‫‪73.600‬‬ ‫منتجات تامة‬
‫‪229.264‬‬ ‫‪12.256‬‬ ‫‪241.520‬‬ ‫‪212.000‬‬ ‫حقوق على الغير‬
‫‪147.728‬‬ ‫‪12.096‬‬ ‫‪159.824‬‬ ‫‪150.400‬‬ ‫الزبائن‬
‫‪6.400‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪6.400‬‬ ‫‪14.400‬‬ ‫أوراق القبض‬
‫‪43.200‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪43.200‬‬ ‫‪16.000‬‬ ‫موردون مدينون‬
‫‪4.640‬‬ ‫‪160‬‬ ‫‪4.800‬‬ ‫‪9.600‬‬ ‫حقوق تنازل عن استثمار‬
‫‪27.296‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪27.296‬‬ ‫‪21.600‬‬ ‫حقوق أخرى خ االستغالل‬
‫‪45.360‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪45.360‬‬ ‫‪42.320‬‬ ‫الحسابات المالية‬
‫‪37.632‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪37.632‬‬ ‫‪33.360‬‬ ‫حساب بنكي جاري‬
‫‪7.728‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪7.728‬‬ ‫‪8.960‬‬ ‫الصندوق‬
‫‪1.155.937 320.784‬‬ ‫‪1.476.721‬‬ ‫‪964.400‬‬ ‫المجمــــــــــــــــــوع‬

‫الدورة‬ ‫الدورة‬
‫الخصوم‬
‫‪2019‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪889.948‬‬ ‫‪751.680‬‬ ‫الخصوم غير الجارية‬

‫‪506.000‬‬ ‫‪480.000‬‬ ‫رأس المال المدفوع‬
‫‪120.000‬‬ ‫‪120.000‬‬ ‫احتياطات‬
‫‪33.277‬‬ ‫‪-‬‬ ‫النتيجة الصافية للدورة‬
‫‪-‬‬ ‫‪30.400‬‬ ‫ترحيل من جديد‬
‫‪9.600‬‬ ‫‪12.800‬‬ ‫إعانات االستثمار‬
‫‪20.000‬‬ ‫‪8.000‬‬ ‫مؤونة األعباء والخسائر‬
‫‪172.895‬‬ ‫‪83.200‬‬ ‫قروض بنكية‬
‫‪28.176‬‬ ‫‪17.280‬‬ ‫قروض أخرى‬
‫‪265.989‬‬ ‫‪212.720‬‬ ‫الخصوم الجارية‬
‫‪149.104‬‬ ‫‪128.320‬‬ ‫موردون وحسابات ملحقة‬
‫‪30.486‬‬ ‫‪19.680‬‬ ‫أجور وضرائب‬
‫‪4.800‬‬ ‫‪8.000‬‬ ‫زبائن دائنون‬
‫‪7.200‬‬ ‫‪8.640‬‬ ‫ديون أخرى‬
‫‪43.757‬‬ ‫‪17.600‬‬ ‫موردو التثبيتات‬
‫‪21.842‬‬ ‫‪23.520‬‬ ‫ضرائب على النتائج‬
‫‪3.840‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ديون أخرى خارج االستغالل‬
‫‪4.960‬‬ ‫‪6.960‬‬ ‫االعتمادات الجارية‬
‫‪1.155.937‬‬ ‫‪964.400‬‬ ‫المجمـــــــــــــوع‬

‫‪92‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫الملحق ‪ :2‬جدول االستثمارات لسنة ‪2019‬‬

‫ق إجمالية ‪2019/12/31‬‬ ‫التنازل‬ ‫الحيازة‬ ‫ق إجمالية ‪2019 /01/01‬‬ ‫الوضعية والتغيرات‬

‫‪63.360‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪7.680‬‬ ‫‪55.680‬‬ ‫التثابيتات غير الملموسة‬

‫‪982.001‬‬ ‫‪60.480‬‬ ‫‪304.081‬‬ ‫‪738.400‬‬ ‫التثبيتات الملموسة‬

‫‪30.240‬‬ ‫‪18.400‬‬ ‫‪5.120‬‬ ‫‪43.520‬‬ ‫التثبيبتات المالية‬

‫الملحق ‪ :3‬جدول مخصصات اإلهتالكات لسنة ‪2019‬‬

‫في‬ ‫متراكم‬ ‫انخفاض مخصصات اهتالك‬ ‫ارتفاع مخصصات‬ ‫اهتالك متراكم في‬ ‫الوضعية والتغيرات‬
‫‪2019/12/31‬‬
‫إهتالك الدورة‬ ‫إهتالك الدورة‬ ‫‪2019/01/01‬‬

‫‪36.480‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪12.160‬‬ ‫‪24.320‬‬ ‫التثبيتات غير الملموسة‬

‫‪267.728‬‬ ‫‪22.152‬‬ ‫‪89.080‬‬ ‫‪200.800‬‬ ‫التثبيتات الملموسة‬

‫الملحق ‪ :4‬جدول المؤونات وخسائر القيمة لسنة ‪2019‬‬

‫المؤونات في‬ ‫انخفاض مؤونات‬ ‫ارتفاع مؤونات‬ ‫المؤونات في‬ ‫الوضعية والتغيرات‬

‫‪2019/12/31‬‬ ‫الدورة ‪2019‬‬ ‫الدورة ‪2019‬‬ ‫‪2019/01/01‬‬

‫‪640‬‬ ‫‪1.280‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.920‬‬ ‫التثبيتات المالية‬

‫‪3.680‬‬ ‫‪3.040‬‬ ‫‪3.680‬‬ ‫‪3.040‬‬ ‫المخزونات‬

‫‪12.256‬‬ ‫‪7.248‬‬ ‫‪12.304‬‬ ‫‪7.200‬‬ ‫الحقوق‬

‫‪20.000‬‬ ‫‪5.120‬‬ ‫‪17.120‬‬ ‫‪8.000‬‬ ‫مؤونة األعباء والخسائر‬

‫الملحق ‪ :5‬معلومات إضافية‬

‫‪ -‬نواقص القيمة للمحزونات عند افتتاح الدورة توزع مناصفة بين المواد والمنتجات‪ ،‬وبالنسبة لمؤونات‬
‫الحقوق توزع كما يلي‪ 7000 :‬للزبائن و‪ 200‬لحقوق التنازل عن اإلستثمار‪.‬‬
‫‪ -‬المبلغ اإلجمالي للديون المالية المسددة للدورة ‪ 2019‬هو‪ 60625 :‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬رقم األعمال السنوي لسنة ‪ 276500 :2018‬دج‪ ،‬لسنة ‪ 280000 :2019‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬سعر التنازل عن التثبيتات الملموسة‪ 34008 :‬دج‪ ،‬وعن التثبيتات المالية‪ 6720 :‬دج‪.‬‬

‫‪93‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫المطلوب‪:‬‬
‫‪ .1‬حساب القدرة على التمويل الذاتي لسنة ‪.2019‬‬
‫‪ .2‬حساب الديون المالية المتحصل عليها خالل سنة ‪.2019‬‬
‫‪ .3‬إعداد جدول التمويل لسنة ‪.2019‬‬

‫حل التمرين رقم ‪:1‬‬

‫‪ -1‬إعداد الميزانيتين الوظيفيتين لسنتي ‪ 2019‬و‪ 2020‬بعد معالجة اإليجار التمويلي‪:‬‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫الخصوم‬ ‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫األصول‬

‫‪3.124‬‬ ‫‪3.060‬‬ ‫خصوم غير جارية‬ ‫‪2.200‬‬ ‫‪2.350‬‬ ‫أصول غير جارية‬
‫‪2.474‬‬ ‫‪2.320‬‬ ‫أموال خاصة‬
‫‪1.100‬‬ ‫‪1.100‬‬ ‫رأس المال‬
‫‪1.530‬‬ ‫‪1.730‬‬ ‫تثبيتات مادية‬
‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫االحتياطات‬
‫‪74‬‬ ‫‪120‬‬ ‫نتيجة الدورة‬
‫‪1.000‬‬ ‫‪920‬‬ ‫اهتالكات ومؤونات‬
‫‪100‬‬ ‫‪80‬‬ ‫اهتالك معدات بإيجار تمويلي‬ ‫‪500‬‬ ‫‪450‬‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫‪650‬‬ ‫‪740‬‬ ‫ديون مالية‬
‫‪250‬‬ ‫‪250‬‬ ‫قروض سندية‬
‫‪350‬‬ ‫‪420‬‬ ‫قروض بنكية‬ ‫‪170‬‬ ‫‪170‬‬ ‫معدات بإيجار تمويلي‬
‫‪50‬‬ ‫‪70‬‬ ‫قرض إيجاري طويل األجل‬
‫‪576‬‬ ‫‪640‬‬ ‫خصوم جارية‬ ‫‪1.500‬‬ ‫‪1.350‬‬ ‫أصول جارية‬
‫‪320‬‬ ‫‪285‬‬ ‫خصوم جارية لالستغالل‬ ‫‪1.130‬‬ ‫‪950‬‬ ‫أصول جارية االستغالل‬
‫‪80‬‬ ‫‪70‬‬ ‫ديون جبائية‬ ‫‪800‬‬ ‫‪600‬‬ ‫مخزونات‬
‫‪200‬‬ ‫‪160‬‬ ‫موردون‬ ‫‪250‬‬ ‫‪200‬‬ ‫زبائن‬
‫‪20‬‬ ‫‪35‬‬ ‫نواتج مقيدة سلفا‬ ‫‪60‬‬ ‫‪100‬‬ ‫حقوق االستغالل‬
‫‪20‬‬ ‫‪20‬‬ ‫قرض إيجاري قصير األجل‬ ‫‪20‬‬ ‫‪50‬‬ ‫مصاريف مقيدة سلفا‬
‫‪56‬‬ ‫‪55‬‬ ‫خصوم جارية خارج االستغالل‬ ‫‪100‬‬ ‫‪50‬‬ ‫أصول جارية خارج االستغالل‬
‫‪56‬‬ ‫‪55‬‬ ‫ديون مختلفة‬ ‫‪100‬‬ ‫‪50‬‬ ‫حقوق أخرى‬
‫‪200‬‬ ‫‪300‬‬ ‫خزينة الخصوم‬ ‫‪270‬‬ ‫‪350‬‬ ‫خزينة األصول‬
‫‪50‬‬ ‫‪120‬‬ ‫السحب على المكشوف‬
‫‪270‬‬ ‫‪350‬‬ ‫نقديات‬
‫‪150‬‬ ‫‪180‬‬ ‫قروض بنكية جارية‬
‫‪3.700‬‬ ‫‪3.700‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪3.700‬‬ ‫‪3.700‬‬ ‫المجموع‬

‫‪94‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ -1‬حساب مؤشرات التوازن المالي لسنتي ‪ 2019‬و‪:2020‬‬

‫مؤشرات التوازن المالي لسنة ‪2019‬‬
‫النتيجة‬ ‫العمليات‬ ‫المؤشرات‬
‫‪710‬‬ ‫‪3.060 – 2.350‬‬ ‫رأس المال العامل‬
‫‪665‬‬ ‫‪285 – 950‬‬ ‫احتياج رأس المال العامل لالستغالل‬
‫(‪)5‬‬ ‫‪55 – 50‬‬ ‫احتياج رأس المال العامل خارج لالستغالل‬
‫‪660‬‬ ‫‪)5( + 665‬‬ ‫االحتياج اإلجمالي لرأس المال العامل‬
‫‪300 - 350‬‬
‫‪50‬‬ ‫الخزينة الصافية‬
‫‪660 - 710‬‬

‫مؤشرات التوازن المالي لسنة ‪2020‬‬

‫النتيجة‬ ‫العمليات‬ ‫المؤشرات‬
‫‪924‬‬ ‫‪2.200 – 3.124‬‬ ‫رأس المال العامل‬
‫‪810‬‬ ‫‪320 – 1.130‬‬ ‫احتياج رأس المال العامل لالستغالل‬
‫‪44‬‬ ‫‪56 – 100‬‬ ‫احتياج رأس المال العامل خارج لالستغالل‬
‫‪854‬‬ ‫‪44 + 810‬‬ ‫االحتياج اإلجمالي لرأس المال العامل‬
‫‪200 - 270‬‬
‫‪70‬‬ ‫الخزينة الصافية‬
‫‪854 - 924‬‬

‫‪ -2‬حساب نسبتي المردودية االقتصادية والمردودية المالية لسنة ‪:2020‬‬

‫النتائج‬ ‫العمليات‬ ‫النسبة‬

‫‪3%‬‬ ‫‪(93,6 / 3.124) %‬‬ ‫نسبة المردودية االقتصادية‬

‫‪3%‬‬ ‫‪(74 / 2.474) %‬‬ ‫نسبة المردودية المالية‬

‫‪95‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ -3‬إعـــداد جــدول الــتمويـــل لسنـــة ‪:2020‬‬

‫الجزء األول لجدول التمويل (أعلى الميزانية)‪ :‬تغير رأس المال العامل‬
‫‪2020‬‬ ‫الموارد‬ ‫‪2020‬‬ ‫االستخدامات‬

‫‪195,5‬‬ ‫طاقة التمويل الذاتي‬ ‫‪20‬‬ ‫أرباح موزعة‬

‫‪18,5‬‬ ‫التنازل عن استثمارات مادية‬ ‫‪50‬‬ ‫تغير التثبيتات المالية‬

‫‪160‬‬ ‫تغير التثبيتات المادية‬ ‫‪101‬‬ ‫تسديد قروض‬

‫‪11‬‬ ‫قرض جديد‬ ‫___‬ ‫________‬

‫‪385‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪171‬‬ ‫المجموع‬

‫‪214‬‬ ‫تغير رأس المال العامل (مورد صافي)‬

‫الجزء الثاني لجدول التمويل (أسفل الميزانية)‪ :‬تغير احتياج رأس المال العامل وتغير الخزينة‬

‫‪2020‬‬ ‫الموارد‬ ‫‪2020‬‬ ‫االستخدامات‬

‫‪40‬‬ ‫انخفاض حقوق االستغالل‬ ‫‪200‬‬ ‫زيادة المخزونات‬

‫‪30‬‬ ‫انخفاض المصاريف المقيدة سلفا‬ ‫‪50‬‬ ‫زيادة الزبائن‬

‫‪10‬‬ ‫زيادة الديون الجبائية‬ ‫‪15‬‬ ‫انخفاض النواتج المقيدة سلفا‬

‫‪40‬‬ ‫زيادة الموردين‬ ‫___‬ ‫__________‬

‫‪120‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪265‬‬ ‫المجموع‬

‫‪145‬‬ ‫التغير الصافي الحتياجات رأس المال‬

‫العامل لالستغالل (استخدام صافي)‬
‫‪1‬‬ ‫ارتفاع الديون المختلفة‬ ‫‪50‬‬ ‫زيادة الحقوق االخرى‬

‫‪49‬‬ ‫التغير الصافي الحتياجات رأس المال‬

‫العامل خارج االستغالل (استخدام‬
‫صافي)‬

‫‪96‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪194‬‬ ‫التغير الصافي لالحتياجات االجمالية‬

‫لرأس المال العامل (استخدام صافي)‬

‫(أ)‬
‫‪80‬‬ ‫انخفاض خزينة األصول‬ ‫‪100‬‬ ‫انخفاض خزينة الخصوم‬

‫‪20‬‬ ‫التغير الصافي للخزينة (استخدام‬

‫صافي) (ب)‬
‫‪214‬‬ ‫تغير رأس المال العامل (مورد‬
‫صافي) (أ‪+‬ب)‬

‫‪ -4‬التعليق على الوضعية المالية للمؤسسة‪:‬‬

‫من خالل مؤشرات التوازن المالي لسنتي ‪ 2020-2019‬فإن المؤسسة قد تمكنت من تحقيق التوازن المالي مع‬
‫تطور إيجابي طفيف للخزينة‪.‬‬
‫من جهة أخرى فإن المؤسسة قد حققت مردوديتين اقتصادية ومالية متماثلة‪ ،‬بحيث أن العائد المحقق عن استخدام‬
‫األصول االقتصادية خالل سنة ‪ 2020‬هو نفس العائد المحقق من توظيف األموال الخاصة خالل نفس السنة‪.‬‬
‫حققت المؤسسة طاقة تمويل ذاتي مقبولة‪ ،‬كما أن تغيرات مؤشرات التوازن المالي ما بين السنتين تظهر أن‬
‫المؤسسة تنتهج سياسة توسعية‪.‬‬

‫حل التمرين رقم ‪:2‬‬

‫‪-1‬تحليل الوضعية المالية للمؤسسة من خالل األرصدة الوسطية للتسيير‪:‬‬

‫نقوم بتحليل مختلف األرصدة الوسطية للتسيير (‪ )SIG‬بغرض فهم وتحليل نشاط المؤسسة خالل الفترة بين‬
‫‪ ،2020-2018‬عبر تحليل معدل نمو كل رصيد (‪ )S‬وذلك وفقا للعالقة التالية‪:‬‬

‫)𝟗𝟏(𝑺 ‪𝑺(𝟐𝟎) −‬‬

‫= )𝟎𝟐(𝑮𝑰𝑺‬
‫)𝟗𝟏(𝑺‬
‫وعليه نقوم باحتساب معدالت نمو مختلف األرصدة الوسطية للتسيير ضمن الجدول التالي‪:‬‬

‫التعليق‬ ‫‪20/19‬‬ ‫‪19/18‬‬ ‫معدل نمو الرصيد الوسطي للتسيير‬

‫نمو ضعيف جدا للمبيعات‪( ،‬قد يعود لتنافسية نشاط‬ ‫‪%0,42‬‬ ‫‪%2,4‬‬ ‫المبيعات‬
‫المؤسسة)‬
‫‪97‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ %-7,45‬تراجع محسوس إلنتاج السنة خالل ‪( 2020‬بسبب‬ ‫‪%5,18‬‬

‫االعتماد على استنفاذ جزء من اإلنتاج المخزون‬ ‫إنتاج السنة المالية‬

‫للسنوات السابقة)‬
‫زيادة االستهالكات السنوية‪ ،‬رغم تدني المبيعات‬ ‫‪%3,61‬‬ ‫‪%2,82‬‬ ‫استهالك السنة المالية‬
‫تدهور نمو القيمة المضافة‪ ،‬فرغم زيادة استهالكات‬ ‫‪%-‬‬ ‫‪%7,1‬‬

‫سنة ‪ 2020‬إال أنها لم تساهم في زيادة نمو اإلنتاج‬ ‫‪16,06‬‬ ‫القيمة المضافة‬
‫(بسبب االعتماد على اإلنتاج المخزون للسنوات‬
‫السابقة)‬
‫رغم انخفاض أعباء المستخدمين وانخفاض جزئي‬ ‫‪%-‬‬ ‫‪%18,25‬‬

‫للضرائب والرسوم إال أن نمو الفائض اإلجمالي‬ ‫‪29,03‬‬ ‫الفائض اإلجمالي لالستغالل‬
‫لالستغالل قد عرف تدهورا‪ ،‬وهذا جراء تدهور نمو‬
‫القيمة المضافة‬
‫يعود تدهور نمو النتيجة العملياتية لتدهور نمو‬ ‫‪%-‬‬ ‫‪%45,98‬‬ ‫النتيجة العملياتية‬
‫الفائض اإلجمالي لالستغالل ‪2020‬‬ ‫‪29,28‬‬

‫تدهور معتبر في نمو النتيجة المالية بسبب تناقص‬ ‫‪%-‬‬ ‫‪%-‬‬ ‫النتيجة المالية‬
‫المنتوجات المالية المحققة خالل سنة ‪2020‬‬ ‫‪122,8‬‬ ‫‪44,39‬‬

‫تدهور نمو النتيجة العادية قبل الضريبة يعود للتأثير‬ ‫‪%-‬‬ ‫‪%45,35‬‬

‫السلبي المزدوج لنمو كل من النتيجة العملية‬ ‫‪29,53‬‬ ‫النتيجة العادية قبل الضريبة‬
‫والنتيجة المالية خالل سنة ‪2020‬‬
‫تراجع التأثير السلبي لنمو النتيجة الصافية لألنشطة‬ ‫‪%-‬‬ ‫‪%42,5‬‬

‫العادية (مقارنة بنفس النتيجة قبل التأثير الضريبي)‬ ‫‪23,78‬‬ ‫النتيجة الصافية لألنشطة العادية‬
‫بسبب انخفاض حجم الضرائب على األرباح خالل‬
‫سنة ‪ 2020‬مقارنة بسنة ‪2019‬‬
‫عدم وجود منتوجات و‪/‬أو أعباء غير عادية‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫النتيجة غير العادية‬
‫ساهمت األرباح المجمعة في تحسن نمو النتيجة‬ ‫‪%-8,8‬‬ ‫‪%31,94‬‬ ‫النتيجة الصافية المجمعة‬
‫الصافية للمؤسسة‬
‫‪ -2‬تحليل الوضعية المالية للمؤسسة من خالل جدول التمويل‪:‬‬

‫باالستعانة بالمعطيات المالية المتوفرة عن المؤسسة نقوم بإعداد جدول التمويل لسنة ‪ 2020‬من أجل التحليل‬
‫الحركي للوضعية المالية للمؤسسة‪ ،‬وتحديد حركية مواردها وكيفيات استخدامها‪.‬‬

‫‪98‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫إلعداد جدول التمويل ننطلق من المبدأ األساسي القائم على المعادلة التالية‪:‬‬

‫تغير رأس المال العامل = تغير احتياج رأس المال العامل ‪ +‬تغير الخزينة الصافية‬

‫‪∆FR = ∆BFR + ∆TN‬‬

‫حيث يكون جدول التمويل من جزأين كما يلي‪:‬‬

‫الجزء األول لجدول التمويل‪ :‬أعلى الميزانية (‪)∆FR‬‬

‫الوحدة‪ 103 :‬دج‬

‫‪2020‬‬ ‫الموارد‬ ‫‪2020‬‬ ‫االستخدامات‬

‫‪1.874.044‬‬ ‫طاقة التمويل الذاتي‬ ‫‪1.406.523‬‬ ‫األرباح الموزعة‬
‫‪3.236‬‬ ‫تغير التثبيتات المعنوية‬ ‫‪124.208‬‬ ‫تغير التثبيتات المادية‬
‫‪1.921.333‬‬ ‫ارتفاع القروض‬ ‫‪2.312.213‬‬ ‫تغير التثبيتات جاري إنجازها‬
‫‪1.545‬‬ ‫ارتفاع المؤونات والمنتوجات المقيدة سلفا‬ ‫‪1.084.372‬‬ ‫تغير التثبيتات المالية‬
‫‪1.409‬‬ ‫انخفاض الديون األخرى غير الجارية‬

‫‪3.800.158‬‬ ‫مجموع الموارد‬ ‫‪4.928.725‬‬ ‫مجموع االستخدامات‬

‫‪1.128.567‬‬ ‫تغير رأس المال العامل (استخدام صافي)‬

‫من خالل الجزء األول لجدول التمويل الذي يوضح تطور رأس المال العامل من أعلى الميزانية ما بين سنتي‬
‫‪ 2020-2019‬فإن نمو رأس المال العامل قد عرف رصيد صافي بلغ ‪ 1.128.567.000‬دج‪ ،‬وهو ما يقابل‬
‫نسبة انخفاض بلغ ‪( %13‬العالقة ما بين رأس المال العامل لسنة ‪ 2019‬مع سنة ‪ )2020‬ويعود هذا لتراجع‬
‫نمو التثبيتات المعنوية من جهة والنخفاض الديون األخرى غير الجارية خالل سنة ‪ 2020‬من جهة أخرى‪.‬‬

‫الجزء الثاني لجدول التمويل‪ :‬أسفل الميزانية (‪)∆BFR + ∆TN‬‬

‫الوحدة‪ 103 :‬دج‬

‫‪2020‬‬ ‫الموارد‬ ‫‪2020‬‬ ‫االستخدامات‬
‫‪846.197‬‬ ‫تغير المخزونات‬ ‫‪993.323‬‬ ‫تغير الموردون‬
‫‪350.846‬‬ ‫تغير الزبائن‬ ‫‪49.456‬‬ ‫تغير الضرائب‬
‫‪594.652‬‬ ‫تغير الديون األخرى‬

‫‪1.791.695‬‬ ‫مجموع موارد االستغالل‬ ‫‪1.042.779‬‬ ‫مجموع استخدامات االستغالل‬

‫‪99‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪748.916‬‬ ‫تغير احتياج رأس المال العامل (مورد‬

‫صافي) (أ)‬
‫‪392.107‬‬ ‫تغير المتاحات وملحقاتها‬ ‫‪12.456‬‬ ‫تغير خزينة الخصوم‬
‫‪392.107‬‬ ‫مجموع موارد الخزينة‬ ‫‪12.456‬‬ ‫مجموع استخدامات الخزينة‬
‫‪379.651‬‬ ‫تغير الخزينة الصافية (مورد صافي)‬
‫(ب)‬
‫‪1.128.567‬‬ ‫الرصيد الصافي لرأس المال العامل‬
‫(أ‪+‬ب)‬
‫يظهر من خالل الجزء الثاني لجدول التمويل ما يلي‪:‬‬

‫‪ -‬بالنسبة لتغير نمو احتياج رأس المال العامل‪ :‬فقد عرف تراجعا بمقدار ‪ 748.916.000‬دج‪ ،‬أي بنسبة‬
‫انخفاض تبلغ ‪ %18‬مقارنة باحتياج سنة ‪ ،2019‬ويعود ذلك أساسا لتراجع نمو المخزونات والزبائن من‬
‫جهة‪ ،‬وكذا تراجع نمو الموردين من جهة أخرى‪.‬‬
‫‪ -‬بالنسبة لتغير نمو الخزينة الصافية للمؤسسة‪ :‬عرفت حركة الخزينة خالل سنة ‪ 2020‬انخفاض مقارنة‬
‫بسنة ‪ 2019‬بقيمة ‪ 379.651.000‬دج أي بنسبة ‪ ،%9‬ويعود ذلك لتراجع نمو المتاحات وملحقاتها‬
‫بشكل معتبر مقارنة بتراجع نمو خزينة الخصوم (الخزينة السالبة)‪.‬‬

‫حل التمرين رقم ‪:3‬‬

‫استخراج تغيرات األصول ما بين السنتين‪:‬‬

‫التغير (‪)20/19‬‬ ‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫األصول‬

‫‪25.977‬‬ ‫‪125.977‬‬ ‫‪100.000‬‬ ‫تثبيتات بمبلغ خام‬
‫(‪)9.054‬‬ ‫(‪)32.054‬‬ ‫(‪)23.000‬‬ ‫اهتالكات‬
‫(‪)1.490‬‬ ‫‪10.510‬‬ ‫‪12.000‬‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫‪15.433‬‬ ‫‪104.433‬‬ ‫‪89.000‬‬ ‫صافي التثبيتات‬
‫(‪)456‬‬ ‫‪657‬‬ ‫‪1.113‬‬ ‫مخزونات‬
‫(‪)348‬‬ ‫‪12.624‬‬ ‫‪12.972‬‬ ‫زبائن‬
‫‪6.819‬‬ ‫‪6.605‬‬ ‫(‪)2.134‬‬ ‫الخزينة‬
‫‪13.368‬‬ ‫‪124.319‬‬ ‫‪110.951‬‬ ‫إجمالي األصول‬

‫‪100‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫استخراج تغيرات الخصوم ما بين السنتين‪:‬‬

‫التغير (‪)20/19‬‬ ‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫الخصوم‬

‫‪21.389‬‬ ‫‪71.389‬‬ ‫‪50.000‬‬ ‫رأس المال‬
‫‪0‬‬ ‫‪7.245‬‬ ‫‪7.245‬‬ ‫احتياطات‬
‫(‪)4.254‬‬ ‫‪10.246‬‬ ‫‪14.500‬‬ ‫نتيجة صافية‬
‫‪17.135‬‬ ‫‪88.880‬‬ ‫‪71.745‬‬ ‫مجموع األموال الخاصة‬
‫‪980‬‬ ‫‪3.280‬‬ ‫‪2.300‬‬ ‫مؤونات‬
‫‪1.237‬‬ ‫‪1.457‬‬ ‫‪220‬‬ ‫ضرائب مؤجلة‬
‫‪4.715‬‬ ‫‪28.215‬‬ ‫‪23.500‬‬ ‫ديون مالية طويلة األجل‬
‫(‪)699‬‬ ‫‪2.487‬‬ ‫‪3.186‬‬ ‫موردون وديون أخرى‬
‫‪13.368‬‬ ‫‪124.319‬‬ ‫‪110.951‬‬ ‫إجمالي الخصوم‬

‫‪ -‬إعداد جدول سيولة الخزينة بالطريقة المباشرة‪:‬‬

‫‪2020‬‬ ‫البيان‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬
‫‪157.624‬‬ ‫التحصيالت المقبوضة من عند الزبائن‬
‫(‪)132.347‬‬ ‫المبالغ المدفوعة للموردين والمستخدمين‬
‫(‪)7.029‬‬ ‫الفوائد والمصاريف المالية األخرى المدفوعة‬
‫(‪)1.000‬‬ ‫الضرائب عن النتائج المدفوعة‬
‫‪17.248‬‬ ‫= صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية (أ)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار‬
‫(‪)25.977‬‬ ‫المسحوبات عن اقتناء تثبيتات عينية أو معنوية‬
‫‪845‬‬ ‫التحصيالت عن عمليات التنازل عن تثبيتات مالية‬
‫‪4.563‬‬ ‫الفوائد التي تم تحصيلها عن التوظيفات المالية‬
‫‪456‬‬ ‫الحصص واألقساط المقبوضة من النتائج المستلمة‬
‫(‪)20.113‬‬ ‫= صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار (ب)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل‬
‫‪12.000‬‬ ‫التحصيالت في أعقاب إصدار أسهم‬
‫(‪)5.111‬‬ ‫الحصص وغيرها من التوزيعات التي تم القيام بها‬
‫‪6.000‬‬ ‫التحصيالت المتأتية من القروض‬

‫‪101‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫(‪)1.285‬‬ ‫تسديدات القروض أو الديون األخرى المماثلة‬

‫‪11.604‬‬ ‫= صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل (ج)‬
‫‪8.739‬‬ ‫= تغير أموال الخزينة في الفترة (أ‪+‬ب‪+‬ج)‬
‫(‪)2.134‬‬ ‫أموال الخزينة ومعادالتها عند افتتاح السنة المالية‬
‫‪6.605‬‬ ‫أموال الخزينة ومعادالتها عند إقفال السنة المالية‬

‫‪ -‬إعداد جدول سيولة الخزينة بالطريقة غير المباشرة‪:‬‬

‫‪2020‬‬ ‫البيان‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬
‫‪10.246‬‬ ‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫تصحيحات من أجل‪:‬‬
‫‪10.034‬‬ ‫‪ ‬االهتالكات واألرصدة‬
‫‪0‬‬ ‫‪ ‬تغير الضرائب المؤجلة‬
‫(‪)5.019‬‬ ‫‪ ‬نواتج التعويضات‬
‫‪456‬‬ ‫‪ ‬تغير المخزونات (انخفاض)‬
‫‪348‬‬ ‫‪ ‬تغير الزبائن والحسابات الدائنة األخرى (انخفاض)‬
‫(‪)699‬‬ ‫‪ ‬تغير الموردين والديون األخرى (انخفاض)‬
‫‪645‬‬ ‫‪ ‬خفض قيمة التنازل‬
‫‪1.237‬‬ ‫‪ ‬تغير الضرائب المؤجلة‬
‫‪17.248‬‬ ‫= تدفقات الخزينة الناجمة عن النشاط (أ)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات االستثمار‬
‫(‪)25.977‬‬ ‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات مادية‬
‫‪845‬‬ ‫تحصيالت التنازل عن تثبيتات مالية‬
‫‪456‬‬ ‫توزيعات محصلة‬
‫‪4.563‬‬ ‫فوائد محصلة عن تثبيتات مالية‬
‫(‪)20.113‬‬ ‫= تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بعمليات االستثمار (ب)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات التمويل‬
‫‪12.000‬‬ ‫الحصص المدفوعة للمساهمين‬
‫‪6.000‬‬ ‫إصدار قروض‬
‫‪102‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫(‪)1.285‬‬ ‫تسديد قروض‬

‫(‪)5.111‬‬ ‫أرباح موزعة‬
‫‪11.604‬‬ ‫= تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بعمليات التمويل (ج)‬
‫‪8.739‬‬ ‫= تغير أموال الخزينة للفترة (أ‪+‬ب‪+‬ج)‬
‫(‪)2.134‬‬ ‫أموال الخزينة عند االفتتاح‬
‫‪6.605‬‬ ‫أموال الخزينة عند اإلقفال‬
‫حل التمرين رقم ‪:4‬‬

‫‪ .1‬إعداد جدول تغيرات األموال الخاصة لسنتي ‪:2020-2019‬‬

‫االحتياطات‬ ‫فرق إعادة‬

‫فارق التقييم‬ ‫عالوة اإلصدار‬ ‫رأسمال الشركة‬ ‫مالحظة‬ ‫البيان‬
‫والنتيجة‬ ‫التقييم‬
‫‪5.500‬‬ ‫‪9.000‬‬ ‫‪850‬‬ ‫‪1.300‬‬ ‫‪250.000‬‬ ‫_____‬ ‫الرصيد في ‪ 31‬ديسمبر ‪2018‬‬
‫‪500‬‬ ‫_____‬ ‫تغيير الطريقة المحاسبية‬
‫(‪)600‬‬ ‫تصحيح األخطاء الهامة‬
‫‪8.500‬‬ ‫إعادة تقييم التثبيتات‬
‫‪250‬‬ ‫األرباح أو الخسائر غير المدرجة في‬
‫(‪)1.200‬‬ ‫الحسابات في حساب النتائج‬
‫الحصص المدفوعة‬
‫‪60.000‬‬ ‫زيادة رأس المال‬
‫‪2.300‬‬ ‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫‪6.600‬‬ ‫‪17.500‬‬ ‫‪1.100‬‬ ‫‪1.300‬‬ ‫‪309.900‬‬ ‫____‬ ‫الرصيد في ‪ 31‬ديسمبر ‪2019‬‬
‫(‪)1.500‬‬ ‫____‬ ‫تغيير الطريقة المحاسبية‬
‫‪130‬‬ ‫تصحيح األخطاء الهامة‬
‫‪7.550‬‬ ‫إعادة تقييم التثبيتات‬
‫(‪)900‬‬ ‫األرباح أو الخسائر غير المدرجة في‬
‫(‪)800‬‬ ‫الحسابات في حساب النتائج‬
‫الحصص المدفوعة‬
‫(‪)25.000‬‬ ‫زيادة رأس المال‬
‫‪3.500‬‬ ‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫‪9.300‬‬ ‫‪25.050‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪1.300‬‬ ‫‪284.700‬‬ ‫____‬ ‫الرصيد في ‪ 31‬ديسمبر ‪2020‬‬

‫‪103‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪ .2‬تحليل جدول تغيرات األموال الخاصة للمؤسسة خالل سنتي ‪:2020-2019‬‬

‫لتحليل جدول تغيرات األموال الخاصة نقوم بإجراء مقارنة بين أرصدة رؤوس األموال الخاصة للسنوات ‪،2018‬‬
‫‪ 2020 ،2019‬مع تحديد أسباب التغيرات الحاصلة في هذه األرصدة وعلى هذا األساس سيتم تحليل هذا الجدول‬
‫كما يلي‪:‬‬

‫‪ -‬بالنسبة لرأس مال المؤسسة‪ :‬نالحظ أن هذا الحساب سجل انخفاض في السنة ‪ 2020‬مقارنة بسنة‬
‫‪ 2019‬ويعود ذلك لقيام المؤسسة بتخفيض رأسمالها بمبلغ ‪ 25.000‬دج‪ ،‬وكذا إلى األثر السلبي لتغير‬
‫الطريقة المحاسبية بمبلغ ‪ 1.500‬دج‪ ،‬وتجدر اإلشارة إلى أن رصيد السنة ‪ 2019‬سجل ارتفاع ملحوظ‬
‫مقارنة مع السنة ‪ 2018‬وهذا بسبب رفع المؤسسة لرأسمالها بمقيمة ‪ 60.000‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬بالنسبة لعالوة اإلصدار‪ :‬نالحظ أن هناك ثبات في هذا الرصيد بسبب عدم وجود حركات مالية أثرت‬
‫عليه‪.‬‬
‫‪ -‬بالنسبة لفارق التقييم‪ :‬نالحظ أن هذا الرصيد سجل ارتفاع خالل سنة ‪ 2019‬ليصل إلى ‪ 1.100‬دج‪،‬‬
‫وهذا راجع لتسجيل أرباح غير مدرجة في حساب النتيجة والناتج عن تقييم بعض عناصر الميزانية بالقيمة‬
‫الحقيقية‪ ،‬كما نالحظ أن هذا الرصيد سجل انخفاض هام خالل السنة ‪ 2020‬حيث بلغ قيمة ‪ 200‬دج‬
‫وهذا بسبب الخسارة المقدرة بقيمة ‪ 900‬دج غير المدرجة في حساب النتيجة‪.‬‬
‫‪ -‬بالنسبة لفارق إعادة التقييم‪ :‬نالحظ أنه سجل ارتفاع هام وصل إلى ‪ 17.500‬دج سنة ‪ 2019‬بسبب‬
‫عملية إعادة تقييم األصول الثابتة والتي نتج عنها قيمة إضافية بلغت ‪ 8.500‬دج وفي سنة ‪2020‬‬
‫سجل الحساب زيادة أخرى بقيمة ‪ 7.550‬دج ناتجة عن إعادة تقييم األصول الثابتة‪.‬‬
‫‪ -‬بالنسبة لالحتياطات والنتيجة‪ :‬فإن كال الحسابين يظهران تحسنا ملحوظ في سنة ‪ 2019‬بقيمة ‪1.100‬‬
‫دج بسبب النتيجة الصافية المحققة في نفس السنة بالرغم من قيام المؤسسة بتوزيع حصص من نتيجة‬
‫السنة ‪ 2018‬إال أن ذلك لم يؤثر بصفة كبيرة على رصيد الحسابين المسجل في نهاية السنة والذي‬
‫واصل ارتفاعه في السنة ‪ 2020‬حيث قدر بقيمة ‪ 9.300‬دج بسبب النتيجة الصافية المحققة خالل‬
‫نفس السنة والمقدرة بقيمة ‪ 3.500‬دج‪.‬‬

‫حل التمرين رقم ‪:5‬‬

‫‪ .1‬إعداد جدول سيولة الخزينة حسب الطريقة غير المباشرة لسنة ‪:2020‬‬

‫‪2020‬‬ ‫البيان‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬
‫)‪(47.526.982‬‬ ‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫تصحيحات من أجل‪:‬‬
‫‪104‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪9.598.966‬‬ ‫االهتالكات واألرصدة‬ ‫‪‬‬

‫(‪)70.927‬‬ ‫تغير الضرائب المؤجلة‬ ‫‪‬‬
‫‪92.613‬‬ ‫زيادة أو نقصان قيمة التنازل‬ ‫‪‬‬
‫‪3.226.755‬‬
‫منتوجات أخرى (أعباء) صافية بدون أثر على الخزينة‬ ‫‪‬‬
‫(‪)253.836‬‬
‫حصة من نتيجة الشركات موضع المعادلة‬ ‫‪‬‬
‫(‪)34.933.410‬‬
‫طاقة التمويل الذاتي للشركات المدمجة‬ ‫‪‬‬
‫‪43.333.144‬‬
‫تغير احتياج رأس المال العامل المرتبط بالنشاط‬ ‫‪‬‬
‫‪8.399.734‬‬ ‫= تدفقات الخزينة الناجمة عن النشاط (أ)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات االستثمار‬
‫(‪)5.447.592‬‬ ‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات مادية‬
‫__‬ ‫تحصيالت التنازل عن تثبيتات صافية من الضريبة‬
‫__‬ ‫تحصيالت التنازل عن أسهم الشركات موضع التعويض‬
‫__‬ ‫مسحوبات عن اقتناء صافي ألسهم لشركات المدمجة‬
‫(‪)5.447.592‬‬ ‫= تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بعمليات االستثمار (ب)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات التمويل‬
‫(‪)5.628.792‬‬ ‫الحصص المدفوعة للمساهمين‬
‫__‬ ‫إصدار قروض‬
‫__‬ ‫إعانات محصلة‬
‫‪1.953.741‬‬
‫أخرى‬
‫(‪)3.517.395‬‬
‫تغيرات القروض‬
‫(‪)7.192.446‬‬ ‫= تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بعمليات التمويل (ج)‬
‫(‪)50.266‬‬ ‫حركة التحويالت (د)‬
‫(‪)4.290.570‬‬ ‫= تغير أموال الخزينة للفترة (أ‪+‬ب‪+‬ج‪+‬د)‬
‫(‪)42.373.271‬‬ ‫أموال الخزينة عند االفتتاح‬
‫(‪)46.663.841‬‬ ‫أموال الخزينة عند اإلقفال‬

‫‪ .2‬إعداد جدول تغيرات األموال الخاصة‪:‬‬

‫المجموع‬ ‫فرق‬
‫االحتياطات‬
‫إعادة‬ ‫فارق التقييم‬ ‫عالوة اإلصدار‬ ‫رأسمال الشركة‬ ‫مالحظة‬ ‫البيان‬
‫والنتيجة‬
‫التقييم‬
‫الرصيد في ‪31‬‬
‫‪130.575.448‬‬ ‫‪66.901.726‬‬ ‫)‪0 (1.326.278‬‬ ‫‪0 65.000.000‬‬ ‫___‬
‫ديسمبر ‪2018‬‬
‫)‪(15.600.000‬‬ ‫)‪(15.600.000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫___‬ ‫الحصص المدفوعة‬
‫‪36.983.310‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪31.623.410‬‬ ‫‪5.359.900‬‬ ‫زيادة رأس المال‬

‫‪105‬‬
 ‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫‪22.878.094‬‬ ‫‪22.878.094‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫صافي نتيجة السنة‬

‫‪801.683‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪801.683‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫المالية‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫فرق التقييم‬
‫تغيرات أخرى‬
‫الرصيد في ‪31‬‬
‫‪175.638.534‬‬ ‫‪74.179.819‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪(524.595) 31.623.410 70.359.900‬‬ ‫____‬
‫ديسمبر ‪2019‬‬
‫)‪(5.628.792‬‬ ‫)‪(5.628.792‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫____‬ ‫الحصص المدفوعة‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫زيادة رأس المال‬
‫)‪(47.526.981‬‬ ‫)‪(47.526.981‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫صافي نتيجة السنة‬
‫‪636.383‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪636.383‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫المالية‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫فرق التقييم‬
‫تغيرات أخرى‬

‫الرصيد في ‪31‬‬
‫‪123.119.144‬‬ ‫‪21.024.046‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪111.788 31.623.410 70.359.900‬‬ ‫____‬
‫ديسمبر ‪2020‬‬

‫‪106‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫خاتمة‪:‬‬

‫يعد التحليل المالي إحدى األساليب المالية والمحاسبية التي تبسط وتسهل قراءة وفهم القوائم المالية للمؤسسة من‬
‫قبل مختلف األطراف المهتمة بتتبع تطور الوضع المالي واالقتصادي للمؤسسة‪.‬‬

‫لقد سعينا من خالل هذه المطبوعة للعمل على تبسيط بعض أبرز الطرق واألدوات التي يستخدمها المحلل المالي‬
‫في قراءة وتحليل القوائم المالية المنصوص عليها في المعيار المحاسبي الدولي رقم ‪ 01‬والتي نظمها القرار‬
‫المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة‬
‫الحسابات وقواعد سيرها؛ وهذا حتى يتمكن الطلبة الدارسون للعلوم االقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير‬
‫عموما والمتخصصون في المحاسبة والمالية بالخصوص‪ ،‬من استيعاب وفهم مقياس التحليل المالي الذي يعد‬
‫أحد المقاييس األساسية في مسارهم التكويني من جهة‪.‬‬

‫من جهة أخرى‪ ،‬وحتى نبسط للطلبة عملية االندماج في المجال المهني بشكل عملي وتدريجي‪ ،‬فقد ركزنا من‬
‫خالل هذه المطبوعة على إدراج وتدعيم الجوانب النظرية (ملخصات الدروس) بمجموعة من التمارين التطبيقية‬
‫على مستوى كل محور من محاول المطبوعة؛ كما يبقى على الطلبة والباحثين الراغبين في االستزادة والتوسع‬
‫أكثر في مختلف محاور مقايس التحليل المالي العودة للمراجع المنصوص عليها في قائمة المراجع‪ ،‬أو االستعانة‬
‫بمختلف المراجع المتخصصة في مالية المؤسسة والتحلي والتسيير المالي للمؤسسة‪.‬‬

‫‪107‬‬
‫األستاذ‪ :‬سايح فريد‬ ‫مطبوعة دروس وتمارين في مقياس التحليل المالي‬

‫قائمة المراجع‪:‬‬

‫‪ ‬باللغة العربية‪:‬‬
‫‪ -‬الجريدة الرسمية‪ ،‬القانون رقم ‪ 11-07‬المؤرخ في ‪ 25‬نوفمبر ‪ 2007‬يتضمن النظام المحاسبي المالي‪،‬‬
‫الجريدة الرسمية‪ ،‬العدد ‪ ،74‬بتاريخ ‪ 25‬نوفمبر ‪ .2007‬الجزائر‪.‬‬
‫‪ -‬الجريدة الرسمية‪ ،‬المرسوم التنفيذي رقم ‪ 156-08‬المؤرخ في ‪ 26‬ماي ‪ 2008‬يتضمن تطبيق أحكام‬
‫القانون رقم ‪ 11-07‬المؤرخ في ‪ 25‬نوفمبر ‪ 2007‬والمتضمن النظام المحاسبي المالي‪ ،‬الجريدة الرسمية‪،‬‬
‫العدد ‪ ،27‬بتاريخ ‪ 28‬ماي ‪ .2008‬الجزائر‪.‬‬
‫‪ -‬الجريدة الرسمية‪ ،‬القرار المؤرخ في ‪ 26‬جويلية ‪ 2008‬المحدد لقواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف‬
‫المالية وعرضها وكذا مدونة الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬الجريدة الرسمية العدد ‪ ،19‬بتاريخ ‪ 25‬مارس‬
‫‪ .2009‬الجزائر‪.‬‬
‫‪ -‬بن ساسي إلياس‪ ،‬قريشي يوسف‪ .‬التسيير المالي‪ :‬اإلدارة المالية دروس وتطبيقات‪ ،‬الطبعة األولى‪ ،‬دار‬
‫وائل للنشر والتوزيع‪ ،‬عمان‪2006 ،‬‬
‫‪ -‬بن ساسي إلياس‪ ،‬قريشي يوسف‪ .‬التسيير المالي‪ :‬اإلدارة المالية دروس وتطبيقات‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬دار‬
‫وائل للنشر والتوزيع‪ ،‬عمان‪2011 ،‬‬
‫‪ -‬خميسي شيحة‪ .‬التسيير المالي للمؤسسة‪ ،‬دار هومة للنشر والتوزيع‪ ،‬الجزائر‪.2013 ،‬‬
‫‪ -‬حماد عبد العال‪ ،‬التقارير المالية‪ ،‬الدار الجامعية‪ ،‬مصر‪.2005 ،‬‬
‫‪ -‬ساحلي كنزة‪ .‬التسيير المالي‪ ،‬مطبوعة دروس‪ ،‬جامعة عبد الحميد مهري‪ ،‬قسنطينة‪.2020 .2‬‬
‫‪ -‬القاضي حسين حمدان مأمون‪ ،‬المحاسبة الدولية ومعاييرها‪ ،‬دار الثقافة للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن‪.2008 ،‬‬
‫‪ -‬جنان حلوة رضوان‪ ،‬النموذج المحاسبي المعاصر من المبادئ إلى المعايير‪ ،‬دار وائل للنشر‪ ،‬األردن‪،‬‬
‫الطبعة الثانية‪.2006 ،‬‬

‫‪ ‬باللغة الفرنسية‪:‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪Pierre Vernimmen, Finance d’entreprise, édition Dalloz, France, 2010.‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪Georges Legros. Mini manuel de finance d'entreprise, édition Dunod, Paris, 2010.‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪Dov Ogien. Gestion financière de l'entreprise, édition Dunod, Paris, 2008‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪Hubert de la Bruslerie. Analyse Financière : information financier, évaluation, diagnostic, 5ed,‬‬
‫‪édition Dunod, Paris, 2014.‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪Robert Papin. La Création d’entreprise, édition Dunod, Paris, 2015.‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪Thibierge Christoph. Analyse Financière, 6ed : édition Vuibert, France, 2016.‬‬

‫‪108‬‬