‫جامعة اجلياليل بونعامة خبميس مليانة‬

‫كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري‬

‫قسم علوم مالية وحماسبة‬

‫العنوان‬

‫قائمة التدفقات النقدية كأداة لتقييم األداء املايل‬

‫للمؤسسات‬
‫دراسة حالة مؤسسة املعمل اجلزائري اجلديد للمصربات" ‪" ROUIBA-NCA‬‬
‫(‪)2015-2013‬‬

‫مذكرة مقدمة الستكمال متطلبات شهادة ماسرت أكادميي يف علوم املالية واحملاسبة‬

‫ختصص ‪ :‬حماسبة وتدقيق‬

‫إعداد الطالب‪ :‬شادويل أيوب‬

‫نوقشت علنا أمام اللجنة املكونة من ‪:‬‬

‫رئيسا‬ ‫(أستاذة مساعدة " أ " – جامعة اجلياليل بونعامة)‬ ‫أ‪ /‬مقراب سارة‬

‫مشرفا‬ ‫(أستاذ مساعد " ب " – جامعة اجلياليل بونعامة)‬ ‫أ‪ /‬طايلب فاتح‬

‫ممتحنا‬ ‫(أستاذ مساعد " أ " – جامعة اجلياليل بونعامة)‬ ‫أ‪ /‬بغدادي بالل‬

‫السنة اجلامعية‪2017/2016 :‬‬

 ‫جامعة اجلياليل بونعامة خبميس مليانة‬

‫كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيري‬

‫قسم علوم مالية وحماسبة‬

‫العنوان‬

‫قائمة التدفقات النقدية كأداة لتقييم األداء املايل‬

‫للمؤسسات‬
‫دراسة حالة مؤسسة املعمل اجلزائري اجلديد للمصربات" ‪" ROUIBA-NCA‬‬
‫(‪)2015-2013‬‬

‫مذكرة مقدمة الستكمال متطلبات شهادة ماسرت أكادميي يف علوم املالية واحملاسبة‬

‫ختصص ‪ :‬حماسبة وتدقيق‬

‫إعداد الطالب‪ :‬شادويل أيوب‬

‫نوقشت علنا أمام اللجنة املكونة من ‪:‬‬

‫رئيسا‬ ‫(أستاذة مساعدة " أ " – جامعة اجلياليل بونعامة)‬ ‫أ‪ /‬مقراب سارة‬

‫مشرفا‬ ‫(أستاذ مساعد " ب " – جامعة اجلياليل بونعامة)‬ ‫أ‪ /‬طايلب فاتح‬

‫ممتحنا‬ ‫(أستاذ مساعد " أ " – جامعة اجلياليل بونعامة)‬ ‫أ‪ /‬بغدادي بالل‬

‫السنة اجلامعية‪2017/2016 :‬‬

 ‫اإلهـ ـ ــداء‬

‫قـال تعالى‪":‬وقضى ربك أن ال تعبدوا إال إياه وبالوالدين إحسانا"‬

‫على ضوء هده اآلية أهدي ثمرة جهدي إلى من كلله هللا بالهبة الوقـار إلى من‬
‫علمني العطاء بدون انتظار إلى من أحمل اسمه بكل افتخار إلى من أشعل مصباح عقـلي‬
‫و أطفـأ ظلمة جهلي وكان لي خير مرشد من أنتظر أن يرى فـلذة كبده متخرجة‬
‫تخوض غمار الحياة أبي العزيز أطال هللا في عمره‪.‬‬
‫إلى مالكي في الحياة إلى معنى الحب و الحنان إلى بسمة الحياة وسر الوجود إلى من‬
‫كان دعائها سر نجاحي أمي الحبيبة إلى من تقـاسمت معهم المحبة األسرية إخواني‪:‬‬
‫محمد‪ ،‬هاجر‪ ،‬سمية وكل أصدقـائي‪.‬‬

‫شادولي أيوب‬
 ‫شكر وتقدير‬

‫أول الشكر هلل الواحد القهار صاحب الفضل واإلكرام أكرمنا بنعمة اإلسالم‬
‫ويسر لنا سبيل العلم‪ ،‬فـله الشكر حتى يرضى وله الشكر بعد الرضا والصالة والسالم‬
‫على الحبيب المصطفى صلى هللا عليه وسلم تسليما كثيرا‪.‬‬
‫ثم كامل الشكر والتقدير واالمتنان لألستاذ المشرف‪ :‬طايلب فـاتح‪ ،‬جزاه هللا عنا‬
‫أفضل الجزاء على نصائحه وتوجيهاته القيمة وسعة صدره وصبره‪ ،‬فجزاك هللا جنة‬
‫الفردوس‪.‬‬
‫كما أتوجه بالشكر إلى كل أساتذتي الكرام وأعضاء لجنة المناقشة الذين قبلوا‬
‫وتحملوا عناء قراءة ومناقشة هذا العمل‪.‬‬
‫وأخيرا أسدي عبارات الشكر والعرفـان لكل من ساهم من قريب أو من بعيد‪.‬‬
‫في إتمام هذا العمل‪.‬‬
 ‫الملخص‬

‫إن الهدف من هذه الدراسة هو إبراز مدى مساهمة قائمة التدفقات النقدية في تقييم األداء المالي للمؤسسات‬
‫االقتصادية‪ ،‬باعتبارها تقدم معلومات إضافية ال يمكن الحصول عليها من بقية القوائم المالية األخرى‪ ،‬فهي تمكن‬
‫مستخدمي القوائم المالية من معرفة كل التفاصيل المتعلقة بتدفقات النقدية الداخلة والخارجة خالل فترة زمنية محددة‪.‬‬

‫كما يتيح تحليل قائمة التدفقات النقدية بواسطة المؤشرات المالية للمؤسسة معرفة مدى جودة ربحيتها‪ ،‬جودة‬
‫السياسة المالية التي تنتهجها‪ ،‬وتمكنها أيضا من تقييم جودة سيولتها‪.‬‬

‫وتحقيقا ألهداف هذه الدراسة قمنا بتسليط الضوء على مؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬بالجزائر من خالل‬
‫استخدام تقريرها السنوية من أجل تقييم أدائها‪ .‬ليتم في النهاية التوصل لمجموعة من النتائج أهمها فيما يلي‪:‬‬

‫‪ ‬تعتبر قائمة التدفقات النقدية ذات أهمية بالغة‪ ،‬حيث أن تحليلها يمكن المؤسسة من التشخيص المبكر‬
‫لوضعيتها المالية واتخاذ ق اررات مناسبة لذلك قبل وقوعها في حالة عسر مالي والذي قد يؤدي إلى إفالسها ؛‬
‫‪ ‬توصلنا من خالل تحليل قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬أن أدائها المالي كان في‬
‫تراجع مستمر خاصة في سنتي ‪ 2014‬و‪ ،2015‬حيث أدى ذلك إلى عدم قدرتها على تسديد ديونها وجعلها‬
‫تقع في حالة عسر مالي‪.‬‬

‫المصطلحات الدالة‪ :‬قائمة التدفقات النقدية‪ ،‬األداء المالي‪ ،‬النسب المالية‪ ،‬تدفقات نقدية تشغيلية‪ ،‬تدفقات نقدية‬
‫استثمارية‪ ،‬تدفقات نقدية تمويلية‪.‬‬
Résumé :
L’objectif de cette étude est de mise en évidence du tableau des flux de trésorerie dans
l’évaluation de la performance financière des entreprises économiques considérant que cette liste est
fournie des informations supplémentaires ne peuvent pas être obtenus à partir des autres états
financiers, elle permet aux utilisateurs des états financiers pour connaître tous les détails des entrées et
sorties du flux de trésorerie au cours de la période spécifique.

Elle permet également l'analyse des flux de trésorerie par les ratios financiers de l’entreprise
pour connaître la qualité de sa rentabilité, la qualité de la politique financière poursuivre, et aussi leur
permettre d'évaluer la qualité de la liquidité.
Pour atteindre les objectifs de cette étude, nous avons souligné le cas d’une entreprise
Algérienne " ROUIBA–NCA " en basant sur les rapports annuel dans l'évaluation de ses
performances. Pour arriver à la fin à l’ensemble des résultats suivants:
 Le tableau des flux de trésorerie a une grande importance, étant donné que l'analyse permet à
l'entreprise un diagnostic précoce de sa situation financière et prendre également des décisions
appropriées avant qu’elle ne surviennent dans le cas de difficultés financière , ce qui peut
conduire à la faillite ;
 nous sommes arrivés à travers l'analyse du tableau des flux de trésorerie de l’entreprise
" ROUIBA–NCA " que sa performance financière à été particulièrement soutenu à la baisse
aux coures des deux années 2014 et 2015, ce qui a conduit à leur incapacité de payer leurs
dettes et les faire dans une situation de difficultés financières.
Mots-clés: Tableau des flux de trésorerie- Performance financière- les ratios financiers- Les flux de
trésorerie d'exploitation- Les flux de trésorerie d'investissement- Flux de trésorerie de financement.
 ‫الفهرس‬

‫اإلهداء‬
‫شكر وتقدير‬
‫الملخص باللغة العربية‬
‫الملخص باللغة الفرنسية‬
‫الفهرس‬
‫قائمة الجداول‬
‫قائمة األشكال‬
‫قائمة المالحق‬
‫قائمة االختصارات والرموز‬
‫أ‬ ‫مقدمة‪.....................................................................................‬‬
‫‪6‬‬ ‫الفصل األول‪ :‬تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‪...................................‬‬
‫‪8‬‬ ‫المبحث األول‪ :‬أسس التقييم المالي وفق قائمة التدفقات النقدية‪............................‬‬
‫‪8‬‬ ‫المطلب األول‪ :‬عموميات حول األداء المالي وقائمة التدفقات الخزينة‪.........................‬‬
‫‪13‬‬ ‫المطلب الثاني‪ :‬تقييم األداء المالي باستخدام قائمة التدفقات النقدية‪...........................‬‬
‫‪18‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬دراسات سابقة حول األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‪..................‬‬
‫‪18‬‬ ‫المطلب األول‪ :‬دراسات لها عالقة بالدراسة الحالية‪.........................................‬‬
‫‪22‬‬ ‫المطلب الثاني‪ :‬ما يميز الدراسة الحالية عن الدراسات السابقة‪..............................‬‬

‫‪25‬‬ ‫الفصل الثاني‪ :‬دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪"ROUIBA-NCA‬‬
‫للفترة (‪..................................................................)2015-2013‬‬
‫‪27‬‬ ‫المبحث األول‪ :‬تقديم مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪....." ROUIBA-NCA‬‬
‫‪27‬‬ ‫المطلب األول‪ :‬نشأة وتطور المؤسسة‪.......................................................‬‬
‫‪31‬‬ ‫المطلب الثاني‪ :‬الهيكل التنظيمي لمؤسسة " ‪............................" NCA-ROUIBA‬‬

‫‪38‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬تقييم األداء المالي للمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة (‪)2015-2013‬‬

‫‪38‬‬ ‫المطلب األول‪ :‬تحليل قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة " ‪.................." ROUIBA-NCA‬‬
‫‪60‬‬ ‫المطلب الثاني‪ :‬مناقشة نتائج الدراسة الميدانية‪..............................................‬‬
‫‪64‬‬ ‫خاتمة ‪...................................................................................‬‬
‫‪68‬‬ ‫قائمة المراجع ‪............................................................................‬‬
‫‪72‬‬ ‫المالحق ‪..................................................................................‬‬
 ‫قائمة الجداول‬

‫الصفحة‬ ‫عنوان الجدول‬ ‫رقم الجدول‬

‫‪12‬‬ ‫عناصر األنشطة المكونة لقائمة التدفقات النقدية‬ ‫(‪)1-1‬‬
‫‪15‬‬ ‫دور قائمة التدفقات النقدية في تقييم جودة السيولة‬ ‫(‪)2-1‬‬
‫‪16‬‬ ‫دور قائمة التدفقات النقدي ة في تقييم جودة الربحية‬ ‫(‪)3-1‬‬
‫‪17‬‬ ‫دور قائمة التدفقات الخزينة في تقييم التدفقات النقدية الحرة‬ ‫(‪)4-1‬‬
‫‪17‬‬ ‫دور قائمة التدفقات النقدية في تقييم السياسة المالية للمؤسسة‬ ‫(‪)5-1‬‬
‫‪30‬‬ ‫تطور حجم العمالة في مؤسسة الرويبة ‪ NCA‬للفترة (‪)2015-2006‬‬ ‫(‪)1-2‬‬
‫‪30‬‬ ‫المنتجات لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2015‬‬ ‫(‪)2-2‬‬
‫قائمة التدفقات النقدية المعدة حسب الطريقة الغير مباشرة لمؤسسة المعمل‬
‫‪39‬‬ ‫(‪)3-2‬‬
‫الجزائري الجديد للمصبرات ( األنشطة التشغيلية ) للفترة ‪2015-2013‬‬

‫قائمة التدفقات النقدية المعدة حسب الطريقة الغير مباشرة لمؤسسة المعمل‬
‫‪41‬‬ ‫(‪)4-2‬‬
‫الجزائري الجديد للمصبرات ( األنشطة االستثمارية) للفترة ‪2015-2013‬‬
‫قائمة التدفقات النقدية المعدة حسب الطريقة الغير مباشرة لمؤسسة المعمل‬
‫‪44‬‬ ‫(‪)5-2‬‬
‫الجزائري الجديد للمصبرات ( األنشطة التمويلية) للفترة ‪2015-2013‬‬
‫تطور التغير في الخزينة اإلجمالية للمؤسسة المعمل الجزائري الجديد‬
‫‪48‬‬ ‫(‪)6-2‬‬
‫للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة (‪)2015 -2013‬‬

‫حساب المؤشرات المالية المستخدمة في تقييم جودة السيولة لمؤسسة‬

‫‪52‬‬ ‫(‪)7-2‬‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة (‪)2015-2013‬‬

‫حساب المؤشرات المالية المستخدمة في تقييم جودة السيولة لمؤسسة‬

‫‪55‬‬ ‫(‪)8-2‬‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة (‪)2015-2013‬‬
‫حساب المؤشرات المالية المستخدمة في تقييم جودة التدفقات النقدية الحرة‬
‫‪57‬‬ ‫(‪)9-2‬‬
‫لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة (‪)2015-2013‬‬
‫حساب المؤشرات المالية المستخدمة في تقييم جودة السياسة المالية‬
‫‪59‬‬ ‫(‪)10-2‬‬
‫للمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة (‪)2015-2013‬‬
 ‫قائــــــمة األشكـــــال‬

‫الصفحة‬ ‫عنـــــــوان الشــــكل‬ ‫رقم الشكل‬

‫‪37‬‬ ‫الهيكل التنظيمي للمعمل الجزائري الجديد للمصبرات"‪" NCA-ROUIBA‬‬ ‫(‪)1-2‬‬
‫تطور تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التشغيلية (أ) لمؤسسة‬ ‫(‪)2-2‬‬
‫‪39‬‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة (‪)2015-2013‬‬
‫تطور تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية (ب)‬ ‫(‪)3-2‬‬
‫‪41‬‬
‫لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة (‪)2015-2013‬‬
‫نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة‬ ‫(‪)4-2‬‬
‫‪42‬‬
‫االستثمارية لسنة ‪2013‬‬
‫نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة‬ ‫(‪)5-2‬‬
‫‪42‬‬
‫االستثمارية لسنة ‪2014‬‬
‫نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة‬ ‫(‪)6-2‬‬
‫‪43‬‬
‫االستثمارية لسنة ‪2015‬‬
‫تطور تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويلية (ج) لمؤسسة‬ ‫(‪)7-2‬‬
‫‪44‬‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة ‪2015 -2013‬‬
‫نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة‬ ‫(‪)8-2‬‬
‫‪45‬‬
‫التمويلية لسنة ‪2013‬‬
‫نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة‬
‫‪46‬‬ ‫(‪)9-2‬‬
‫التمويلية لسنة ‪2014‬‬

‫نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة‬

‫‪47‬‬ ‫(‪)10-2‬‬
‫التمويلية لسنة ‪2015‬‬
‫تطور التغير في الخزينة اإلجمالية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة‬
‫‪48‬‬ ‫(‪)11-2‬‬
‫(‪)2015-2013‬‬
‫‪49‬‬ ‫مكونات الخزينة اإلجمالية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2013‬‬ ‫(‪)12-2‬‬
‫‪50‬‬ ‫مكونات الخزينة اإلجمالية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2014‬‬ ‫(‪)13-2‬‬
‫‪50‬‬ ‫مكونات الخزينة اإلجمالية للمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2015‬‬ ‫(‪)14-2‬‬
 ‫قائمــــة المالحــــــق‬

‫الصفحة‬ ‫عنـــــــوان الملحق‬ ‫رقم الملحق‬

‫‪72‬‬ ‫قائمة تدفقات الخزينة بالطريقة المباشرة‬ ‫‪1‬‬
‫‪73‬‬ ‫قائمة تدفقات الخزينة بالطريقة الغير مباشرة‬ ‫‪2‬‬
‫‪74‬‬ ‫جدول األصول مؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2013‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪75‬‬ ‫جدول الخصوم لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2013‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪76‬‬ ‫جدول حسابات النتائج لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2013‬‬ ‫‪5‬‬

‫قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬بالطريقة الغير‬

‫‪77‬‬ ‫‪6‬‬
‫مباشرة لسنة ‪2013‬‬
‫‪78‬‬ ‫جدول األصول مؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2014‬‬ ‫‪7‬‬
‫جدول الخصوم مؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2014‬‬
‫‪79‬‬ ‫‪8‬‬
‫جدول حسابات النتائج لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2014‬‬
‫‪80‬‬ ‫‪9‬‬
‫قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬بالطريقة الغير‬
‫‪81‬‬ ‫‪10‬‬
‫مباشرة لسنة ‪2014‬‬
‫‪82‬‬ ‫جدول األصول مؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2015‬‬
‫‪11‬‬
‫‪83‬‬ ‫جدول الخصوم مؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2015‬‬
‫‪12‬‬
‫‪84‬‬ ‫جدول حسابات النتائج لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2015‬‬
‫‪13‬‬
‫قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬بالطريقة الغير‬
‫‪85‬‬ ‫‪14‬‬
‫مباشرة لسنة ‪2015‬‬
 ‫قائمة االختصارات‬

‫االختصار‬ ‫المصطلح باللغة اإلنجليزية أو الفرنسية‬ ‫المصطلح باللغة العربية‬

‫‪SCF‬‬ ‫‪système comptable et financier‬‬ ‫النظام المحاسبي المالي‬
‫‪FASB‬‬ ‫‪The Financial Accounting Standards‬‬ ‫مجلس معايير المحاسبة المالية‬
‫‪Board‬‬
‫‪IASC‬‬ ‫‪International Accounting Standards‬‬ ‫لجنة معايير المحاسبة الدولية‬
‫‪Committee‬‬
‫مقـــدمـــــــــة‬
 ‫مقدمة‬

‫‪ ‬توطئة‪:‬‬

‫يعتبر التحليل المالي أداة تمكن المؤسسات االقتصادية من تقييم أدائها المالي‪ ،‬وتوقع ما ستكون عليه في‬
‫المستقبل‪ ،‬وقد تختلف األ ساليب المستخدمة في تقييم األداء المالي من مؤسسة إلى أخرى‪ ،‬وهذا يعتمد بشكل رئيسي‬
‫على الهدف من التقييم‪ ،‬فهناك التحليل المقارن للقوائم المالية وهناك التحليل باستخدام النسب المالية‪ .‬ولكن بغض‬
‫النظر عن أسلوب التحليل المستخدم‪ ،‬فإن تقييم األداء المالي باالعتماد على قائمتي الميزانية وحساب النتائج قد‬
‫يؤدي إلى نتائج غير دقيقة باعتبارهما تعدان على أساس استحقاقي‪.‬‬

‫ف بالرغم من أهمية قائمتي الميزانية وحساب النتائج ألغراض التحليل‪ ،‬فإن قائمة التدفقات النقدية تعتبر أيضا‬
‫من القوائم التي يعتمد عليها في تقييم األداء المالي للمؤسسات بشكل واسع من قبل المحللين والمدراء الماليين‬
‫والمؤسسات المالية والمصرفية‪ ،‬ولكن بغض النظر عن الجهة التي تستخدم هذه القائمة فإن أهدافها جميعًا تبقى‬
‫واحدة وهي معرفة مصادر النقد وطرق استخدامه‪ ،‬وتأتي أهمية قائمة التدفقات النقدية في أنها توضح األثر النقدي‬
‫لكافة األنشطة التي قامت بها المؤسسة خالل فترة معين ة وبيان طبيعة هذا التدفق داخليا كان أو خارجيا‪.‬‬

‫‪ ‬إشكالية البحث‪:‬‬

‫وبناءا على ما سبق يمكن صياغة اإلشكالية الرئيسية كتالي‪:‬‬

‫إلى أي مدى تساهم قائمة التدفقات النقدية في تقييم األداء المالي لمؤسسة المعمل الجزائري الجديد‬
‫للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬؟‬

‫‪ ‬األسئلة الفرعية‪:‬‬

‫ولمعالجة اإلشكالية يمكننا طرح التساؤالت التالية‪:‬‬

‫‪ ‬هل تعتبر قائمة التدفقات النقدية ذات أهمية للمؤسسات االقتصادية ؟‬

‫‪ ‬ما هي أهمية قائمة التدفقات النقدية مقارنة مع باقي القوائم المالية ؟‬
‫‪ ‬كيف تساهم النسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية في تقييم األداء المالي للمؤسسات ؟‬

‫أ‬
 ‫مقدمة‬

‫‪ ‬فرضيات البحث‪:‬‬

‫على ضوء اإلشكاليات المطروحة نقترح الفرضيات التالية‪:‬‬

‫‪ ‬تعتبر قائمة التدفقات النقدية من القوائم المالية األساسية والمهمة في تقييم األداء المالي للمؤسسات‬
‫االقتصادية ؛‬
‫‪ ‬قائمة التدفقات النقدية هي قائمة مكملة للقوائم المالية األخرى وال يمكن االستغناء عنها ؛‬
‫‪ ‬تساهم النسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية بشكل كبير في تقييم األداء المالي للمؤسسات ؛‬
‫‪ ‬مبررات اختيار موضوع ‪:‬‬
‫‪ ‬الرغبة الشخصية للبحث في هذا الموضوع ومحاولة تطبيقه ميدانيا ؛‬
‫‪ ‬البحث له عالقة بمجال تخصص ؛‬
‫‪ ‬األهمية البالغة لقائمة التدفقات النقدية ورغبة في التعرف على هذه األداة وابراز أهميتها الكبيرة في تقييم أداء‬
‫المؤسسات ؛‬
‫‪ ‬اختيار الموضوع لالستفادة منه في الحياة المهنية‪.‬‬
‫‪ ‬أهداف البحث وأهميته‪:‬‬
‫‪ ‬األهداف‪:‬‬
‫‪ ‬التعرف على قائمة التدفقات النقدية التي أصبح من الضروري تطبيقها في المؤسسات االقتصادية وذلك‬
‫بعد تبني الجزائر للنظام المحاسبي المالي ؛‬
‫‪ ‬محاولة التعرف على كيفية استخدام قائمة التدفقات النقدية في تقييم األداء المالي للمؤسسات ؛‬
‫‪ ‬محاولة إبراز أهم اإلضافات التي قدمتها قائمة التدفقات النقدية لما توفره من معلومات لمستخدمي القوائم‬
‫المالية‪.‬‬
‫‪ ‬األهمية‪:‬‬

‫تبرز أهمية الدراسة في كون أن قائمة التدفقات النقدية من القوائم المالية األساسية التي ينبغي االهتمام‬
‫بدراستها بشكل أعمق وأدق‪ ،‬ومعرفة مدى اهتمام المؤسسات الجزائرية بإعداد هذه القائمة من خالل معرفة واقع‬
‫استخدامها في المؤسسة محل الدراسة‪.‬‬

‫ب‬
 ‫مقدمة‬

‫‪ ‬حدود البحث‪:‬‬

‫لإلجابة على اإلشكالية المطروحة والتوصل إلى نتائج فإن الدراسة ارتبطت بحدود مكانية وزمنية‪:‬‬

‫‪ ‬الحدود المكانية‪ :‬تمت الدراسة الميدانية على مستوى مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬باعتبارها مؤسسة ذات أسهم ومدرجة في البورصة ؛‬
‫‪ ‬الحدود الزمنية‪ :‬تم االعتماد على التقارير المالية السنوية للمؤسسة محل الدراسة وللفترة الممتدة من‬
‫سنة ‪ 2013‬إلى ‪ ،2015‬أي لمدة ثالث (‪ )03‬سنوات‪.‬‬

‫وقد تمت دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات "‪ ،"ROUIBA-NCA‬في ضوء المعلومات‬
‫التي أمكن الحصول عليها‪ ،‬ولم يتمكن الطالب من الحصول على معلومات أو بيانات أكثر تفصيال على الرغم من‬
‫المحاوالت المتكررة‪ ،‬وذلك لقناعة العاملين بالمؤسسة بسرية هذه المعلومات حتى بالنسبة للبحث العلمي‪.‬‬

‫‪ ‬منهج البحث‪:‬‬
‫لإلجابة على اإلشكالية المطروحة واثبات صحة الفرضيات اعتمدنا في دراستنا على قسمين األول نظري‬
‫يقوم على المنهج الوصفي التحليلي في عرض المعلومات وتحليلها‪ ،‬أما القسم الثاني والذي يخص الدراسة الميدانية‬
‫فقد استخدمنا المنهج التطبيقي )منهج دراسة الحالة(‪.‬‬
‫وسعيا منا إلثراء هذه الدراسة اعتمدنا على البحث المكتبي‪ ،‬حيث استخدمنا مجموعة من الكتب والرسائل‬
‫الجامعية‪ .‬وكذا مجموعة من المجالت والجرائد الرسمية وبعض الملتقيات‪ ،‬إضافة إلى مواقع مختلفة لالنترنت‪ .‬أما‬
‫فيما يخص الجانب التطبيقي فقد اعتمدنا على التقارير السنوية للمؤسسة‪.‬‬

‫‪ ‬صعوبات البحث‪:‬‬
‫من بين الصعوبات التي واجهتنا في إعداد البحث‪:‬‬
‫‪ ‬صعوبة إيجاد مؤسسة تعد التقارير المالية بشكل منتظم لتساهم في تحقيق أهداف البحث ؛‬
‫‪ ‬سرية معلومات المؤسسة واستحالة منحها ألشخاص من خارج المؤسسة ؛‬
‫‪ ‬الطريقة الجديدة المعمول بها في إعداد المذكرات‪.‬‬
‫‪ ‬هيكل البحث‪:‬‬
‫لإلجابة على اإلشكالية الرئيسية والتساؤالت المطروحة‪ ،‬والختبار الفرضيات ولتحقيق أهداف الدراسة قمنا‬
‫بتقسيم البحث إلى فصلين فصل نظري وفصل تطبيقي‪ ،‬يتناول الفصل األول مدخل إلى تقييم األداء المالي وقائمة‬
‫التدفقات النقدية وذلك بتقسيمه إلى مبحثين المبحث األول بعنوان أسس التقييم المالي وفق جدول تدفقات الخزينة‬
‫تناولنا فيه مفهوم تقييم األداء المالي‪ ،‬واإلطار العام لقائمة التدفقات النقدية ‪ ،‬كما تطرقنا في هذا المبحث إلى تقييم‬
‫األداء المالي لمؤسسة باستخدام قائمة التدفقات النقدية ‪ ،‬من خالل محاولة توضيح أهم االعتبارات التي يجب‬

‫ت‬
 ‫مقدمة‬

‫مراعاتها عند تحليل هذه القائمة‪ ،‬باإلضافة إلى محاولة إبراز دور هذه القائمة في تقييم جودة سيولة وربحية‬
‫المؤسسة‪ ،‬تقييم تدفقاتها النقدية الحرة وكذا سياساتها المالية‪ ،‬أما المبحث الثاني تناولنا فيه الدراسات السابقة المتعلقة‬
‫بتقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‪.‬‬

‫أما الفصل الثاني الذي يحتوي على دراسة حالة فقد تم فيه إسقاط اإلطار النظري على إحدى المؤسسات‬
‫االقتصادية الجزائرية وهي مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬حيث تعرضنا في‬
‫المبحث األول إلى تقديم المؤسسة محل الدراسة‪ ،‬أما المبحث الثاني فقد قمنا من خالله بمحاولة تقييم أدائها المالي‬
‫باستخدام قائمة التدفقات النقدية ومناقشة أهم النتائج المتوصل إليها‪.‬‬

‫ث‬
 ‫الفصـــــــل األول‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقـــــات‬
‫النقدية‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫تمهيد‪:‬‬

‫إن قائمة التدفقات النقدية من القوائم المالية األساسية الملزم إعدادها من قبل الوحدات االقتصادية إلى جانب‬
‫الميزانية وحساب النتائج‪ ،‬وتتميز هذه القائمة كونها أداة تحليلية وامتداد ألدوات التحليل المالي المختلفة‪ ،‬فهي تقوم‬
‫في جوهرها على تحديد صافي النتائج النقدية لكل نشاط مارسته الوحدة االقتصادية خالل المدة التي يجري تحليلها‬
‫وعليه فإن تحليل قائمة التدفقات النقدية وما توفره من مساحة تعكس من خاللها تفسير لنتائج نشاطات تلك الوحدات‬
‫( التشغيلية واالستثمارية والتمويلية )‪.‬‬
‫كما وأن استخدام النسب المالية في تحليل قائمة التدفقات النقدية ستوفر بال شك لمتخذي الق اررات االقتصادية‬
‫رؤيا أبعد ٕواطار أوسع يمكن من خاللها تقييم أداء الوحدة االقتصادية بشكل أكثر موضوعي من تلك النسب‬
‫المستقاة في تحليلها على الميزانية وحساب النتائج لوحدها‪.‬‬
‫من هذا المنطلق نحاول من خالل هذا الفصل توضيح مفاهيم أساسية حول األداء المالي وقائمة التدفقات‬
‫النقدية‪ ،‬باإلضافة إلى محاولة التعرف على االعتبارات الواجب مراعاتها عند تحليل قائمة التدفقات النقدية‪ ،‬ومعرفة‬
‫المؤشرات المالية المشتقة من هذه القائمة‪ ،‬كما نسعى أيضا لتقديم بعض‬ ‫كيفية التقييم المالي لهذه القائمة باستخدام ِ‬
‫الدراسات السابقة التي لها عالقة بالموضوع لمعرفة طريقة معالجة تلك الدراسات‪ ،‬أهدافها وأهم النتائج التي توصلت‬
‫إليها‪ ،‬وعليه قسم هذا الفصل إلى مبحثين‪:‬‬
‫المبحث األول‪ :‬أسس تقييم األداء المالي وفق قائمة التدفقات النقدية ؛‬
‫المبحث الثاني‪ :‬دراسات سابقة حول األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‪.‬‬

‫‪7‬‬
 ‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫المبحث األول‪ :‬أسس تقييم األداء المالي وفق قائمة التدفقات النقدية‬

‫سنتطرق في هذا المبحث إلى تقييم األداء المالي للمؤسسة بدراسة نظرية‪ ،‬وسنركز في هذا المبحث على‬
‫مفهوم تقييم األداء المالي‪ ،‬وكذا تقديم قائمة التدفقات النقدية‪ ،‬أهميتها وأهدافها وطرق عرضها‪ ،‬مع محاولة التعرف‬
‫على كيفية تقييم األداء المالي بواسطة استخدام النسب المالية المشتقة من هذه القائمة‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬عموميات حول األداء المالي وقائمة التدفقات الخزينة‬

‫‪ .1‬مفهوم األداء المالي للمؤسسة‬

‫يعرف بأنه األداة التي تستخدم للتعرف على نشاط المشروع بهدف قياس النتائج المحققة ومقارنتها مع‬
‫األهداف المرسومة بغية الوقوف على االنحرافات وتشخيص مسببتها مع اتخاذ الخطوات الكفيلة لتجاوزها وغالبا ما‬
‫تكون المقارنة بين ما هو متحقق فعال وما هو مستهدف في نهاية فترة زمنية معينة هي سنة في الغالب‪ (1)،‬ويهدف‬
‫تقييم األداء المالي للمؤسسة إلى الكشف عن موطن الخلل والضعف في نشاط الوحدة االقتصادية ٕواجراء تحليل شامل‬
‫لها وبيان مسبباتها‪ ،‬وذلك بهدف و ضع الحلول الالزمة لها وتصحيحها‪ ،‬كما يهدف إلى التحقق من أن اإلنجاز الفعلي‬
‫(‪)2‬‬
‫كان وفقا لألهداف والخطط الموضوعة‪.‬‬

‫الغرض األساسي لتقييم المالي يتمثل في توجيه القرار االستثماري ليكون ق ار ار رشيدا مستندا على األسس‬
‫العلمية ومبنيا على صالحية المشروع من جانبه المالي‪ ،‬وتعود أهمية تقييم األداء المالي في كونه وسيلة عملية‬
‫لمساعدة المستثمرين على اتخاذ ق اررات استثمارية في مشروع معين‪ ،‬وإلقناع الدائنين بتقديم وسائل التمويل المناسبة‬
‫وبالشروط المالئمة‪ ،‬فهي بذلك وسيلة علمية وعملية لتقييم المشروعات المقترحة موضوع الدراسة وفقا لمعايير مالية‬
‫واقتصادية موضوعية‪ ،‬بعيدة قدر اإلمكان عن التقييمات الشخصية والعشوائية‪.‬‬
‫(‪)3‬‬

‫‪ .2‬اإلطار العام لقائمة التدفقات النقدية‬

‫سيتم التطرق في هذا العنصر إلى مفهوم‪ ،‬أهمية وأهداف قائمة التدفقات النقدية‪ ،‬كما تعرضنا فيه إلى محتواه‬
‫وطرق عرضه‪.‬‬

‫(‪ )1‬حسن الحسني فالح وعبد الرحمان مؤيد ‪ ،‬إدارة البنوك مدخل كمي واستراتيجي معاصر‪ ،‬دار وائل للنشر‪ ،‬األردن‪ ،‬الطبعة الثانية‪،‬‬
‫‪ ،2006‬ص ‪.23‬‬
‫(‪ )2‬سناء مسعودي‪ ،‬تقييم األداء المالي للبنوك التجارية‪ ،‬مذكرة ماستر في العلوم المالية والمحاسبة ‪ ،‬تخصص بنوك‪ ،‬كلية العلوم‬
‫االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة الشهيد حمه لخضر‪ ،‬بالوادي‪ ،2015 ،‬ص ص ‪.29-28‬‬
‫(‪ )3‬فهمي مصطفى الشيخ‪ ،‬التحليل المالي‪ ،‬اس م او فيننشال‪ ،‬فلسطين‪ ،2008 ،‬ص ص ‪.106-105‬‬

‫‪8‬‬
 ‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫‪ .1.2‬مفهوم قائمة التدفقات النقدية‬

‫رغم أن كل من الميزانية وحساب النتائج ي قدمان إلى حد ما وبصورة ملخصة معلومات عن التدفقات النقدية‬
‫للمؤسسة خالل الفترة‪ ،‬إال أنهما ال ي عرضان الملخص التفصيلي لكل التدفقات الداخلة والخارجة أو مصادر‬
‫واالستخدامات النقدية خالل نفس الفترة الزمنية‪ ،‬ولتلبية هذه الحاجة يتم إعداد وعرض قائمة التدفقات النقدية والذي‬
‫سنحاول إعطاء تعريفات لها كما يلي‪:‬‬
‫عرفها النظام المحاسبي المالي الجزائري " ‪ " SCF‬من خالل هدفها بحيث‪ ":‬تهدف قائمة التدفقات النقدية إلى‬
‫إعطاء مستعملي الكشوف المالية أساسا لتقييم مدى قدرة الكيان على توليد األموال ونظائرها وكذلك المعلومات بشأن‬
‫استخدام هذه السيولة المالية وتقدم مداخيل ومخارج الموجودات المالية الحاصلة أثناء السنة المالية حسب منشئها‬
‫(‪)1‬‬
‫( مصدرها) "‪.‬‬

‫كما يمكن تعريف قائمة التدفقات النقدية على أنه قائمة تعرض مصادر التدفقات الداخلة واستخدامات التدفقات‬
‫الخارجة للوحدة االقتصادية خالل فترة زمنية محددة‪ ،‬هذه القائمة تظهر فقط الحالة المالية في األجل القصير وتقدم‬
‫ملخص للتدفقات النقدية التشغيلية‪ ،‬االستثمارية وكذا التمويلية بصورة تؤدي إلى توفيقها مع التغير في النقدية والنقدية‬
‫المعادلة خالل الفترة‪.‬‬
‫(‪)2‬‬

‫‪.2.2‬أهمية قائمة التدفقات النقدية‬

‫تبرز أهمية قائمة تدفقات النقدية من حيث أنها تقدم معلومات أكثر وضوحا عن مصادر واستخدامات النقدية‬
‫خالل الدورة المالية‪ ،‬والتي تعرضها كال من الميزانية وحساب النتائج بصورة مختزلة جدا‪ ،‬باإلضافة إلى أنها تساعد على‬
‫تحديد مصادر االختالف بين صافي النتيجة المحاسبية (تعد على أساس االستحقاق) وصافي التدفقات النقدية (تعد‬
‫على األساس النقدي) وتتمثل أهمية المعلومات التي تفصح عنها قائمة تدفقات النقدية بشكل عام حسب تصنيفات‬
‫األنشطة في نقاط التالية ‪:‬‬
‫‪ ‬توفير معلومات عن األنشطة التشغيلية ولذلك فهي تعكس مقدرة المؤسسة على توليد تدفقات نقدية موجبة‬
‫في المستقبل من خالل تقييم قدرتها على توليد تدفقات نقدية للوفاء بالتزاماتها وتغطية كافة األنشطة التشغيلية ؛‬
‫‪ ‬توفير معلومات مفيدة عن األنشطة االستثمارية بحيث تعكس سياسة أداء المؤسسة سواء أكانت توسعية أم‬
‫انكماشية‪ ،‬فكلما زادت التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية عن التدفقات النقدية الداخلة من بيع‬
‫األصول المنتجة فإن ذلك يعد مؤش ار جيدا على سياسة توسعية ونمو متزايد في األنشطة االستثمارية ؛‬

‫الجمهورية الجزائرية الديمقراطية الشعبية‪ ،‬قرار مؤرخ في ‪ 26‬يوليو سنة ‪ ، 2008‬يحدد قواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى الكشوف‬ ‫(‪) 1‬‬

‫المالية وعرضها وكذا مدونة الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬الجريدة الرسمية للجمهورية الجزائرية‪ ،‬العدد ‪ ،19‬المؤرخة في ‪ 25‬مارس ‪،2009‬‬
‫ص ‪.26‬‬
‫(‪ )2‬غشي أسماء‪ ،‬دور قائمة تدفقات الخزينة في تفعيل الق اررات المالية للمستثمرين‪ ،‬مذكرة ماستر في العلوم التجارية‪ ،‬تخصص‬
‫دراسات محاسبية وجبائية معمقة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة قصدي مرباح‪ ،‬ورقلة‪ ،2014 ،‬ص ‪.04‬‬

‫‪9‬‬
 ‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫‪ ‬توضيح سياسة المؤسسة في تمويل أنشطتها (هيكلها المالي) من حيث اعتمادها على مصادر داخلية من‬
‫حقوق ملكية أو على مصادر خارجية من االقتراض‪ ،‬كما أنها تبين الحد األقصى من االقتراض الذي يمكن أن‬
‫تتعرض فيه المؤسسة إلى خطر اإلفالس المالي نتيجة للسياسة التوسعية المبالغ فيها في االقتراض دون أدنى‬
‫مبرر‪.‬‬
‫(‪)1‬‬

‫‪ .3.2‬أهداف قائمة التدفقات النقدية‬

‫صممت قائمة التدفقات النقدية لمجموعة من األهداف تسعى إلى تحقيقها ويأتي في مقدمة هذه األهداف مساعدة‬
‫مستخدمي القوائم المالية في تقييم أداء الوحدة االقتصادية‪ ،‬ومراقبة أداء ٕوادارة التدفقات النقدية الفعلية الداخلة والخارجة‬
‫والمساعدة في التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية‪ ،‬وقياس قدرة الوحدة على الوفاء بالتزاماتها‪ ،‬وذلك من خالل توفير‬
‫معلومات عن المتحصالت والمدفوعات النقدية خالل الفترة‪.‬‬
‫قد حدد مجلس معايير المحاسبة المالية " ‪ " FASB‬هدفين لقائمة التدفقات النقدية يتمثال في اآلتي‪:‬‬
‫أ‪ .‬الهدف الرئيس‪ :‬هو إعطاء معلومات ذات أهمية عن المقبوضات والمدفوعات النقدية للوحدة االقتصادية‬
‫خالل الفترة‪.‬‬
‫ب‪ .‬الهدف الثانوي‪ :‬توفير معلومات على أساس نقدي عن األنشطة التشغيلية واالستثمارية والتمويلية للوحدة‬
‫االقتصادية‪.‬‬
‫(‪)2‬‬

‫في حين حددت لجنة معايير المحاسبة الدولية " ‪ " IASC‬مجموعة من األهداف لقائمة التدفقات النقدية يمكن‬
‫ذكرها فيما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬أن قائمة التدفقات النقدية تساعد مستخدميها في اتخاذ ق ارراتهم االقتصادية الرشيدة من خالل تزويدهم‬
‫بأساس سليم‪ ،‬لتقييم قدرة المؤسسة في الحصول على النقدية‪ ،‬وكيفية الحصول عليها وتوقيت الحصول عليها‬
‫ودرجة التأكد المرتبطة بالحصول عليها ؛‬
‫‪ ‬توفر إفصاحا شامال عن كيفية الحصول علي النقدية وما يعادلها وكيفية استخدامها ؛‬
‫‪ ‬التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية من خالل البيانات التاريخية لهذه التدفقات وقياس درجة التأكد المرتبطة‬
‫بها ومراجعة دقة التقديرات الماضية للتدفقات النقدية المستقبلية‪ ،‬وفحص العالقة بين الربحية والتدفق النقدي‬
‫وتأثير التغير في األسعار على كل منها ؛‬

‫آمنة ولعة‪ ،‬دور المحتوى المعلوماتي لقائمة تدفقات الخزينة في تفعيل اإلفصاح المحاسبي‪ ،‬مذكرة ماستر في العلوم التجارية‪،‬‬ ‫(‪)1‬‬

‫تخصص دراسات محاسبية وجبائية معمقة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة قصدي مرباح‪ ،‬ورقلة‪،2013 ،‬‬
‫ص ‪.06‬‬
‫محمد يوسف الهباش‪ ،‬استخدام مقاييس التدفق النقدي والعائد المحاسبي للتنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية‪ ،‬أطروحة ماجستير‬ ‫(‪)2‬‬

‫في العلوم التجارية‪ ،‬تخصص محاسبة وتمويل‪ ،‬كلية التجارة‪ ،‬الجامعة اإلسالمية‪ ،‬غزة‪ ،2002 ،‬ص ص ‪.21-20‬‬

‫‪10‬‬
 ‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫‪ ‬المساهمة إلى جانب القوائم المالية األخرى في تقييم التغيرات التي طرأت على صافي موجودات المؤسسة‬
‫وهيكلها المالي‪ ،‬ومقدرتها على التأثير على مبالغ التدفقات النقدية وتوقيتها بهدف التكيف مع الظروف‬
‫(‪)1‬‬
‫المتغيرة‪.‬‬
‫‪ .4.2‬محتوى قائمة التدفقات النقدية‬

‫لغرض زيادة فاعلية قائمة التدفقات النقدية في تحقيق األهداف المرجوة لها‪ ،‬فقد أوصى المعيار الدولي‬
‫المحاسبي رقم (‪ )07‬لسنة ‪ 1992‬والصادر عن اللجنة الدولية لمعايير المحاسبة على إلازم الوحدات االقتصادية‬
‫التغيرت التاريخية في حركة النقدية وما يعادلها من خالل إعداد قائمة للتدفق النقدي‬
‫ا‬ ‫بضرورة توفير معلومات حول‬
‫خالل مدة معينة مبوبة حسب األنشطة إلى ثالث مجموعات وهي‪:‬‬

‫أ‪ .‬األنشطة التشغيلية‪:‬‬

‫تتمثل في األنشطة األساسية المنشئة لنواتج المؤسسة وتدخل في تحديد صافي الدخل‪ ،‬مثل المتحصالت من‬
‫الزبائن والفوائد‪ ،‬كذلك تسديد المصروفات للموردين والعاملين وسداد الفوائد‪.‬‬

‫ب‪ .‬األنشطة االستثمارية‪:‬‬

‫تتمثل في العمليات الخاصة باقتناء وبيع األصول وكذا التوظيفات األخرى غير المحتواة ضمن العناصر المعادلة‬
‫للخزينة مثل تقديم القروض للغير وتحصيلها واقتناء االستثمارات والتنازل عنها‪ ،‬مثل‪ :‬استحواذ وبيع األصول وغيرها من‬
‫(‪)2‬‬
‫األصول التي تدخل في العملية االستغاللية والتي تحتفظ بها المؤسسة لهدف استعمالها في إنتاج السلع والخدمات‪.‬‬

‫ج‪ .‬األنشطة التمويلية‪:‬‬

‫هي نتيجة للتدفقات التشغيلية واالستثمارية وهي األنشطة التي يترتب عنها تغيرات في مكونات األموال الخاصة‬
‫من حيث الحصول على رأسمال جديد من المالك أو المساهمين ٕوامدادهم بالعوائد‪ ،‬وكذا مديونية الوحدة فيما يخص‬
‫الحصول على القروض من الدائنين وسدادها مثل‪ :‬زيادة رأس المال‪ )3(،‬والجدول التالي يبين العناصر المكونة لكل نوع‪:‬‬

‫نادية مداح‪ ،‬بناء وتحليل جدول تدفقات الخزينة في ظل النظام المحاسبي المالي ومعايير اإلبالغ المالي الدولي‪ ،‬مذكرة ماستر‬ ‫(‪)1‬‬

‫في العلوم المالية والمحاسبة‪ ،‬محاسبة وتدقيق‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة أكلي محند أولحاج‪ ،‬البويرة‪،‬‬
‫‪ ،2015‬ص ‪.30‬‬
‫هاجر زناني‪ ،‬استخدام جدول تدفقات الخزينة في تقييم أداء المؤسسات االقتصادية وترشيد قراراتها‪ ،‬مذكرة ماستر في العلوم‬ ‫(‪)2‬‬

‫المالية والمحاسبة‪ ،‬مالية المؤسسة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة قصدي مرباح‪ ،‬ورقلة‪ ،2013 ،‬ص ‪.07‬‬
‫فاطمة الزهرة لحرش‪ ،‬أهمية جدول تدفقات الخزينة في المؤسسة اإلقتصادية‪ ،‬مذكرة ماستر في العلوم التجارية‪ ،‬تخصص دراسات‬ ‫(‪)3‬‬

‫محاسبية وجبائية معمقة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة قصدي مرباح‪ ،‬ورقلة‪ ،2013 ،‬ص‪.04‬‬

‫‪11‬‬
 ‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫جدول رقم (‪ :)1-1‬عناصر األنشطة المكونة لقائمة التدفقات النقدية‬

‫التدفقات النقدية الخارجة‬ ‫التدفقات النقدية الداخلة‬ ‫تدفقات المؤسسة‬

‫‪-‬مشتريات البضاعة‬ ‫‪-‬مبيعات السلع والخدمات‬

‫‪-‬الرواتب واألجور‬ ‫‪-‬مصادر اإليرادات األخرى غير المتعلقة باألنشطة االستثمارية‬
‫‪-‬الفوائد المدفوعة‬ ‫والتمويلية‬ ‫األنشطة التشغيلية‬
‫‪-‬المصاريف األخرى‬
‫‪-‬الضرائب على األرباح‬

‫‪-‬شراء عقارات ومعدات‬ ‫‪-‬بيع عقارات ومعدات‬ ‫األنشطة االستثمارية‬

‫‪-‬شراء االستثمارات المالية‬ ‫‪-‬بيع االستثمارات المالية‬
‫‪-‬حصص األرباح المستلمة‬
‫‪-‬دفع الديون‬ ‫‪-‬إصدار أسهم رأس المال‬ ‫األنشطة التمويلية‬
‫‪-‬دفع حصص األرباح النقدية‬ ‫‪-‬إصدار سندات‬

‫المصدر‪ :‬منير شاكر محمد‪ ،‬إسماعيل إسماعيل‪ ،‬عبد الناصر نور‪ ،‬التحليل المالي‪ ،‬مدخل صناعة الق اررات‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬عمان‪ ،‬دار‬
‫وائل للنشر‪ ،2005 ،‬ص ‪.144‬‬
‫‪ .5.2‬طرق عرض قائمة التدفقات النقدية‬
‫هناك نموذجين لعرض قائمة التدفقات النقدية الصادرة عن هيئات مالية وجامعات ومعاهد متخصصة وفرق بحث‬
‫ومحللين ماليين وغيرها‪ ،‬ولكل نموذج خصوصيته ‪ ،‬فيما يلي سنتطرق باختصار إلى طريقتين إلعداد قائمة التدفقات‬
‫النقدية وهما" الطريقة المباشرة‪ ،‬والطريقة الغير مباشرة "‪ ،‬وهذا التحديد مرتبط خاصة بتدفقات الخزينة المرتبطة‬
‫باالستغالل أو التي تولدها أنشطة التشغيلية (األنشطة التي تتولد عنها منتجات وغيرها من األنشطة غير المرتبطة ال‬
‫باالستثمار وال بالتمويل)‪.‬‬
‫أ‪ .‬الطريقة المباشرة‪( :‬أنظر الملحق رقم ‪)01‬‬
‫التي بموجبها يتم اإلفصاح عن الفئات الرئيسية إلجمالي المقبوضات النقدية ٕواجمالي المدفوعات النقدية‬
‫خالل الفترة ويشجع المعيار المحاسبي الدولي رقم سبعة (‪ )07‬المؤسسات على تقديم التقارير عن التدفقات النقدية‬
‫باستخدام الطريقة المباشرة‪ ،‬حيث أن هذه الطريقة توفر معلومات يمكن أن تكون مفيدة في تقدير التدفقات النقدية‬
‫المستقبلية ال تتوفر بمقتضى الطريقة الغير مباشرة‪ .‬إال أن المعيار أشار إلى أن استخدام الطريقة الغير مباشرة‬
‫يعتبر أسلوبا مقبوال‪.‬‬
‫(‪)1‬‬

‫حميدات جمعة‪ ،‬خبير المعايير الدولية إلعداد التقارير المالية‪ ،‬المجمع الدولي العربي للمحاسبين القانونيين‪ ،‬األردن‪،2014 ،‬‬ ‫( ‪)1‬‬

‫ص ‪.67‬‬

‫‪12‬‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫ب‪ .‬الطريقة غير المباشرة‪( :‬أنظر الملحق رقم ‪)02‬‬

‫إن الطريقة الغير مباشرة تعتمد على تصحيح النتيجة الصافية للسنة المالية من أثار المعامالت دون التأثير في‬
‫الخزينة كإهتالكات التي ال يرافقها تدفق نقدي حقيقي خارجي أو داخلي والزبائن والموردين التي بعد فترة معينة تتحول‬
‫إلى تدفق نقدي داخلي أو خارجي أو العناصر التي ليس لها عالقة بأنشطة االستغالل كفائض أو عجز التنازل عن‬
‫االستثمارات‪ ،‬وتبقى باقي التدفقات األخرى والمتمثلة في تدفقات الخزينة المرتبطة بأنشطة االستثمار والتمويل تعرض‬
‫(‪)1‬‬
‫كال على حدا بنفس الطريقة المباشرة‪.‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬تقييم األداء المالي باستخدام قائمة التدفقات النقدية‬

‫‪ .1‬االعتبارات الواجب مراعاتها عند التحليل المالي لقائمة التدفقات النقدية‬

‫عند تحليل قائمة التدفقات النقدية يتوجب أخد مجموعة من العوامل بعين االعتبار يمكن أن تؤثر على حجم‬
‫وطبيعة التدفقات النقدية للمشروع‪ ،‬فمثال المؤسسات التي تتمتع باالستقرار ووصلت إلى مرحلة النضج يجب أن تزيد‬
‫تدفقاتها النقدية الداخلة من األنشطة التشغيلية عن التدفقات النقدية الخارجة من األنشطة التشغيلية‪ ،‬وبالتالي تستطيع‬
‫تمويل احتياجاتها النقدية لألنشطة االستثمارية والتمويلية‪ ،‬أما المؤسسات التي ال تزال في مرحلة النمو فإنها تعاني‬
‫من تدفقات نقدية سالبة من األنشطة التشغيلية‪ ،‬وبالتالي تعتمد على التدفقات النقدية من األنشطة التمويلية لتمويل‬
‫احتياجاتها النقدية لألنشطة التشغيلية واالستثمارية‪.‬‬
‫‪ .1.1‬العالقات المالية للتوازن من خالل التغير في الخزينة خالل الفترة‬

‫لكي تتمكن المؤسسة من توظيف كامل لألموال بشكل عقالني وبأكبر فعالية ممكنة عليها المحافظة على‬
‫مستوى سيولة يقارب الصفر‪ ،‬ومنه فإن التغير اإلجمالي في الخزينة سيؤول وفي فترة معينة إلى الصفر‪ ،‬ألن‬
‫الخزينة المثلى هي التي تقترب من الصفر‪ ،‬حيث أن‪:‬‬

‫تغيرات الخزينة للسنة الم الية = تدفقات الخزينة الصافية من نشاطات االستغالل‪ +‬تدفقات الخزينة‬
‫الصافية من نشاطات االستثمار ‪ +‬تدفقات الخزينة الصافية من نشاطات التمويل‪ ،‬أو = الخزينة في‬
‫نهاية الفترة – الخزينة في بداية الفترة‪.‬‬

‫أحمد صالحي‪ ،‬استخدام جدول تدفقات الخزينة في التقييم المالي قصير األجل‪ ،‬مذكرة ماستر في العلوم التجارية‪ ،‬دراسة محاسبية‬ ‫(‪)1‬‬

‫وجبائية معمقة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة قصدي مرباح‪ ،‬ورقلة‪ ،2014 ،‬ص ‪.11‬‬

‫‪13‬‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫يمكن ان يكون المحلل المالي أمام الحاالت التالية‪:‬‬

‫‪ ‬إذا كان لدينا صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيلية أكبر من صافي التدفقات النقدية من أنشطة‬
‫االستثمارية فإن المؤسسة قادرة على تمويل استثماراتها بواسطة أنشطة التشغيلية‪ ،‬في هذه الحالة يجب على‬
‫المؤسسة عدم القيام بطلب رؤوس أموال خارجية جديدة ألنها قادرة على تسديد ديونها ؛‬
‫‪ ‬إذا كان لدينا صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية يساوي صافي التدفقات النقدية من أنشطة‬
‫االستثمارية فإن المؤسسة قادرة على تمويل استثماراتها بواسطة أنشطة التشغيلية‪ ،‬لكن تكون المؤسسة عديمة‬
‫المناعة المالية أي أنها غير قادرة على تسديد ديونها ؛‬
‫‪ ‬إذا كان لدينا صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية أقل من صافي التدفقات النقدية من األنشطة‬
‫االستثمارية‪ ،‬فان المؤسسة ليست في مستوى يؤهلها لتمويل استثماراتها عن طريق تدفقاتها التشغيلية‪ ،‬وهي حالة‬
‫(‪)1‬‬
‫عدم المناعة المالية‪ ،‬وهنا يجب أن تبحث عن مصادر تمويل خارجية مالقروض أو ترفع رأس المال‪.‬‬

‫شنوف شعيب‪ ،‬التحليل المالي الحديث طبقا للمعايير الدولية لإلبالغ المالي‪ ،‬دار زهران للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن‪،2012 ،‬‬ ‫( ‪)1‬‬

‫ص ص ‪.202-197‬‬

‫‪14‬‬
 ‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫‪ .2‬دور قائمة التدفقات النقدية في تقييم الوضعية المالية للمؤسسة‬

‫تسمح النسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية تقييم السياسة المالية للمؤسسة‪ ،‬باإلضافة إلى تقييم‬
‫جودة ربحيتها وسيولتها‪ ،‬كما تمكننا من تقييم التدفقات النقدية الحرة ومرونتها المالية‪ ،‬والجداول اآلتية توضح ذلك‪:‬‬
‫الجدول رقم (‪ : )2-1‬دور قائمة التدفقات النقدية في تقييم جودة السيولة‬

‫التعــ ـ ــــــــليـــــــــق‬ ‫النسب المالـــ ــــ ــــية‬ ‫المقياس‬

‫قدرة المؤسسة على توليد تدفقات‬ ‫توضح هذه النسبة‬ ‫مؤشر تغطية‬
‫بااللتزامات‬ ‫للوفاء‬ ‫التشغيلية‬ ‫األنشطة‬ ‫من‬ ‫نقدية‬ ‫النقدية=‬
‫االستثمارية والتمويلية الضرورية‪ ،‬وكلما ارتفعت هذه‬
‫صافي التدفقات النقدية من انشطة التشغيلية‬
‫النسبة دل ذلك على كفاية التدفقات النقدية من األنشطة‬
‫التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية والتمويلية‬
‫التشغيلية للوفاء بهذه االحتياجات‪.‬‬

‫نـــــــــســـــــب جــــــــــــــودة السيولة‬

‫توضح هذه النسبة قدرة المؤسسة على تسديد فوائد‬ ‫نسبة المدفوعات الالزمة لتسديد فوائد الديون =‬
‫الديون‪ ،‬وانخفاض هذه النسبة مؤشر سيئ وينبئ بمشاكل‬ ‫صافي التدفقات النقدية من انشطة التشغيلية‬
‫قد تواجهها المؤسسة في مجال السيولة الالزمة لدفع‬
‫فوائد الديون‬
‫الفوائد المستحقة للديون‪.‬‬
‫نسبة التدفقات النقدية من أنشطة االستغالل إلى مدفوعات توضح هذه النسبة مدى كفاية التدفقات النقدية من‬
‫األنشطة التشغيلية على تسديد الديون طويلة األجل‪،‬‬ ‫الديون طويلة األجل=‬
‫وكلما ارتفعت هذه النسبة كلما كان ذلك مؤش ار إيجابيا‬
‫صافي التدفقات النقدية من انشطة التشغيلية‬
‫على قدرة المؤسسة على الوفاء بالتزاماتها طويلة األجل‪.‬‬
‫مدفوعات الديون طويلة األجل‬

‫توضح هذه النسبة مدى مساهمة التدفقات النقدية الداخلة‬ ‫نسبة التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية إلى‬
‫من األنشطة التمويلية على تمويل االستثمار في األصول‬ ‫التدفقات النقدية الداخلة من األنشطة التمويلية=‬
‫طويلة األجل‪ ،‬كذلك تعتبر مؤش ار على مدى إسهام‬
‫التدفقات النقدية الداخلة لألنشطة التمويلية‬
‫المصادر الخارجية في تمويل االستثمار في األصول‬
‫التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة اإلستثمارية‬
‫طويلة األجل‬

‫المصدر‪ :‬شنوف شعيب‪ ،‬التحليل المالي الحديث طبقا للمعايير الدولية لإلبالغ المالي‪ ،‬دار زهران للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن‪،2012 ،‬‬
‫ص ص ‪.197-196‬‬

‫‪15‬‬
 ‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫الجدول رقم (‪ :)3-1‬دور قائمة التدفقات النقدية في تقييم جودة الربحية‬

‫التعـــــلـ ــــ ـ ــــيق‬ ‫المؤشـ ـ ــــ ـرات المالي ــــ ـة‬ ‫المقياس‬

‫يفيد هذا المؤشر في بيان نسبة األرباح النقدية من أصل‬

‫نسبة النقدية التشغيلية =‬
‫صافي األرباح السنوية المحتسبة على أساس االستحقاق فهو‬
‫صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيلية‬
‫يبين مدى قدرة أرباح الوحدة على توليد تدفق نقدي تشغيلي‬
‫النتيجة الصافية‬
‫صافي‪.‬‬

‫نسب جـــــــــودة الربــــــحيـــــة‬

‫تعتبر المبيعات النقدية مصد ار أساسيا للتدفقات النقدية الواردة‬ ‫نسبة صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‬
‫للمؤسسة‪ ،‬والحصول على مؤشر عال لهذه النسبة يثبت كفاءة‬ ‫صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيلية‬
‫إلى المبيعات=‬
‫سياسة االئتمان المتبعة من قبل المؤسسة في تحصيل النقدية‬ ‫المبيعات‬
‫من زبائنها‪.‬‬

‫توضح هذه النسبة مدى مقدرة موجودات المؤسسة من توليد‬ ‫نسبة العائد على األصول من التدفق النقدي التشغيلي=‬
‫تدفق نقدي تشغيلي‪.‬‬ ‫صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيلية‬
‫إجمالي األصول‬

‫كلما ارتفعت هذه النسبة دل ذلك على ارتفاع أرباح المؤسسة‬ ‫مؤشر النشاط التشغيلي =‬
‫والعكس بالعكس‪.‬‬ ‫صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيلية‬
‫صافي الدخل من األنشطة التشغيلية قبل الفوائد والضريبة‬

‫المصدر‪ :‬منير شاكر محمد‪ ،‬إسماعيل إسماعيل‪ ،‬التحليل المالي مدخل لصناعة الق اررات‪ ،‬الطبعة الثالثة‪ ،‬دار وائل للنشر والتوزيع‪ ،‬عمان‪،‬‬
‫‪ ،2008‬ص ‪.174‬‬

‫‪16‬‬
 ‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫الجدول رقم (‪ :)4-1‬دور قائمة التدفقات النقدية في تقييم التدفقات النقدية الحرة‬

‫التعلـ ــــ ــــ ـ ــــيق‬ ‫النسب المالية‬ ‫المقياس‬

‫وهو قيمة التدفق النقدي الذي يمكن للمؤسسة أن توفره‬ ‫معدل صافي التدفق النقدي الحر=‬

‫نسب التدفقات النقدية الحرة‬

‫لمقابلة أي فرص استثمارية مفاجئة‪ ،‬وهذا المقياس يوضح‬
‫مستوى المرونة المالية للشركة وقدرة الشركة على سداد‬
‫االلتزامات دون اللجوء إلى مصادر تمويل خارجية وقدرة‬
‫المؤسسة على االحتفاظ بمستوى إنفاقها الرأسمالي‪.‬‬
‫كلما كانت هذه النسبة عالية كلما كانت الشركة بعيدة عن‬
‫المصاعب المالية‪.‬‬
‫صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‬
‫) النفقات الرأسملية ‪ +‬توزيعات األرباح (‬
‫المعدل النقدي لتغطية الديون=‬
‫صافي النقد المتوفر من األنشطة التشغيلية‬
‫مجموع اإللتزمات‬

‫المصدر‪ :‬طواهرية توفيق‪ ،‬أهمية تحليل قائمة التدفقات النقدية للخزينة في ظل المعايير المحاسبية الدولية‪ ،‬مذكرة ماجستير في‬
‫علوم التسيير‪ ،‬تخصص محاسبة‪ ،‬كلية العلوم التجارية واالقتصادية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة أمحمد بوقرة بومرداس‪ ،2016 ،‬ص ‪.77‬‬

‫الجدول (‪ :)5-1‬دور قائمة التدفقات النقدية في تقييم السياسة المالية للمؤسسة‬

‫التـــــــعلـــــيق‬ ‫النسب المالية‬ ‫المقباس‬

‫تعبر هذه النسبة عن مدى مساهمة مصادر التمويل طويلة‬ ‫نسبة اإلنفاق الرأس مالي=‬
‫األجل في تمويل األصول الثابتة‪ ،‬كما أن انخفاض هذه النسبة‬ ‫اإلنفاق الرأسمالي‬

‫قد يكون نتيجة زيادة االستثمار في المخزون وزيادة االستثمارات‬ ‫التدفقات النقدية الداخلة من إصدار أسهم والقروض طويلة األجل‬ ‫نسب تقييم السياسة المالية للمؤسسة‬
‫المالية‪.‬‬

‫تعكس هذه النسبة عدد مرات قدرة المؤسسة على التغطية‬ ‫نسبة متحصالت الفوائد والتوزيعات=‬
‫التوزيعات النقدية للمساهمين‪ ،‬وكلما كانت مرتفعة فإنها تساعد‬ ‫صافي التدفقات النقدية من األنشطة التسغيلية‬
‫فيجلب رؤوس األموال مستقبال‪.‬‬
‫التوزيعات النقدية للمساهمين‬

‫تعكس هذه النسبة سياسة توزيع األرباح على المساهمين‪،‬‬ ‫نسبة التوزيعات النقدية=‬
‫ومدى قدرة التدفقات النقدية التي توفرها األنشطة التشغيلية‬ ‫التوزيعات النقدية للمساهمين‬
‫على مواجهة التزامات المؤسسة في توزيع األرباح واستقرار‬ ‫صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‬
‫هذه التوزيعات من فترة إلى أخرى‪.‬‬

‫المصدر‪ :‬راغب الغصين‪ ،‬منال الموصلي‪ ،‬أهمية مقاييس التدفقات النقدية في اتخاذ القرار االستثماري في سوق دمشق لألوراق‬
‫المالية (دراسة تطبيقية)‪ ،‬مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية‪ ،‬المعهد العالي إلدارة األعمال‪ ،‬المجلد الخامس والثالثون‪،‬‬
‫العدد الثاني‪ ،2014 ،‬ص ‪.214‬‬

‫‪17‬‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫المبحث الثاني‪ :‬دراسات سابقة حول األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬

‫المطلب األول‪ :‬دراسات لها عالقة بالدراسة الحالية‬

‫‪ .1‬أطروحات الدكتورة‬

‫‪ ‬دراسة محمد خليل حامد‪ ،‬بعنوان " مدخل استراتيجي للمعلومات المحاسبية لتحديد التدفقات النقدية‬
‫المستقبلية في المنشآت الصناعية "‪ ،‬أطروحة دكتورة شعبة علوم التجارة‪ ،‬تخصص محاسبة‪ ،‬جامعة أم درمان‬
‫اإلسالمية‪.2015 ،‬‬

‫هدفت هذه الدراسة إلى إبراز أهمية التدفقات النقدية للمؤسسات الصناعية من أجل تحقيق أهدفها طويلة األجل‬
‫وكذا التعرف على أساليب التحليل االستراتيجي الذي يساعد المؤسسات على زيادة تدفقاتها النقدية مستقبال‬
‫وبغرض الوصول إلى األهداف المسطرة للدراسة اعتمد الباحث في الجانب النظري على المنهج الوصفي من أجل‬
‫تحديد مشكلة البحث وعرض أهم المحاور األساسية وفي الجانب التطبيقي اعتمد على منهج الدراسة التطبيقية وذلك‬
‫بإسقاط الدراسة النظرية على واقع المؤسسة محل الدراسة‪ ،‬والمتمثلة في مجموعة جياد الصناعية‪ ،‬وخلصت الدراسة‬
‫إلى أن معطيات قائمة التدفقات النقدية تلعب دو ار هاما في ترشيد واتخاذ الق اررات لما تقدمه من معلومات إضافية‬
‫تساهم في توضيح المحتوى المعلوماتي لبيانات األرباح ورأس المال العامل ومقدرتها على مواجهة المتطلبات‬
‫النقدية‪.‬‬

‫‪ .2‬مذكرات الماجستير والماستر‬

‫‪ .1.2‬مذكرات الماجستير‬

‫‪ ‬دراسة طواهرية توفيق‪ ،‬بعنوان " أهمية تحليل قائمة التدفقات النقدية للخزينة في ظل المعايير المحاسبية‬
‫الدولية "‪ ،‬مذكرة ماجستير شعبة علوم التسيير‪ ،‬تخصص محاسبة‪ ،‬جامعة أمحمد بوقرة بومرداس‪.2016 ،‬‬

‫هدفت هذه الدراسة إلى تحليل قائمة التدفقات النقدية للمؤسسة محل الدراسة والوقوف على أهم المؤشرات التي‬
‫ِ‬
‫تمكن من معرفة وضعيتها‪ ،‬باإلضافة إلى محاولة معرفة عالقة قائمة التدفقات النقدية مع بقية القوائم المالية‬
‫األخرى‪ ،‬وبغرض الوصول إلى األهداف المسطرة للدراسة اعتمد الباحث في الجانب النظري على المنهج الوصفي‬
‫التحليلي وفي الجانب التطبيقي اعتمد على منهج الدراسة التطبيقية وذلك بإسقاط الدراسة النظرية على واقع المؤسسة‬
‫محل الدراسة‪ ،‬والمتمثلة في وحدة نفطال " ‪ " NAFTAL‬بتبسة‪ ،‬حيث توصلت الدراسة إلى أن كال من الميزانية‬
‫وحساب النتائج يتم إعدادهما وفق مبدأ االستحقاق الذي ال يمكن التخلي عنه ما يجعلهما يعبران عن الوضعية المالية ال‬
‫غير غير أن الوضعية النقدية للمؤسسة مهمة أيضا من أجل تحديث استثماراتها وتوزيع أرباحها على المساهمين‪ ،‬مما‬
‫حول االهتمام إلى قائمة التدفقات النقدية وأصبح اهتمام مستخدمي القوائم المالية ليس فقط مقابلة التكاليف مع اإليرادات‬

‫‪18‬‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫بل تعداه إلى مقابلة التدفقات النقدية الداخلة مع الخارجة‪ ،‬ومدى قدرتها على مواجهة تعهداتها عندما يحين ميعادها‬
‫وقدرتها على توليد النقدية وحكمها ‪ ،‬كما تعتبر النسب المشتقة من قائمة تدفقات النقدية من بين المؤشرات الهامة‬
‫لتقييم الوضعية المالية للمؤسسات باعتبار أنها تعتمد على األساس النقدي في التحليل‪.‬‬

‫‪ ‬دراسة بن خليفة حمزة‪ ،‬بعنوان" دور قائمة التدفقات النقدية في تقييم األداء المالي للمؤسسة "‪ ،‬مذكرة‬
‫ماجستير في علوم التسيير تخصص محاسبة‪ ،‬بجامعة محمد خيضر بسكرة‪.2012 ،‬‬

‫هدفت هذه الدراسة إلى معرفة مدى مساهمة قائمة التدفقات النقدية في تزويد مستخدميها بمعلومات حول قدرة‬
‫المؤسسة على توليد تدفقات نقدية موجبة في المستقبل‪ ،‬وكذا تفسير التباعد الزمني بين الربح المحاسبي والربح النقدي‬
‫باإلضافة إلى معرفة مدى مساهمتها في تقييم التغيرات التي تحدث في الهيكل المالي بما في ذلك درجة السيولة‬
‫ومقدرتها على الوفاء بااللت ازمات‪ ،‬حيث عالج الباحث الموضوع باستخدام المنهج الوصفي التحليلي في الجانب‬
‫النظري أما في الجانب التطبيقي فقد استخدم منهج دراسة حالة ‪ ،‬في حين كانت العينة المستهدفة مؤسسة توزيع‬
‫وصيانة العتاد الفالحي " ‪ " EDIMMA‬بالوادي‪ ،‬حيث توصلت نتائج الدراسة إلى أن قائمة التدفقات النقدية تقدم‬
‫معلومات تساهم في تقييم السيولة وربحية المؤسسة باإلضافة إلى السياسات المتبعة قصد اتخاذ ق اررات مناسبة مستقبال‬
‫وتقدم معلومات هامة حول قدرة المشروع على سداد التزاماته وسداد التوزيعات والفوائد‪ ،‬كما تعتبر مكملة وليست بديلة‬
‫عن بقية القوائم المالية األخرى‪.‬‬

‫‪ ‬دراسة عبد الناصر السيد أحمد‪ ،‬بعنوان " األهمية النسبية لنسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات‬
‫النقدية في تقييم السيولة وجودة الربحية وذلك من وجهة نظر محللي االئتمان في البنوك التجارية األردنية‬
‫ومحللي القوائم المالية في بورصة عمان "‪ ،‬مذكرة ماجستير في علوم المالية واإلدارية تخصص محاسبة‪،‬‬
‫بجامعة الشرق األوسط لدراسة العليا باألردن‪.2008 ،‬‬

‫هدفت هذه الدراسة إلى إبراز دور النسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية في تقييم السيولة وجودة‬
‫الربحية‪ ،‬والتفرقة بين صافي الربح المحاسبي وصافي التدفق النقدي ‪ ،‬من خالل وجهة نظر محللي االئتمان في‬
‫البنوك التجارية األردنية ومحللي القوائم المالية في بورصة عمان ‪ ،‬ومعرفة مدى تأثير هذه النسب على ما يتخذونه‬
‫من ق اررات مالية في ممارساتهم الوظيفية‪ ،‬ومن اجل التوصل إلى أهداف الدراسة تم االعتماد على المنهج الوصفي‬
‫في الجانب النظري أما في الجانب التطبيقي فقد استخدم منهج التحليلي من خالل استخدام استبيان‪ ،‬حيث تم التوصل‬
‫في نتائج الدراسة إلى أن النسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية تعتبر أداة هامة لتقييم سيولة وجودة أرباح‬
‫المؤسسة وذلك من وجهة نظر محللي االئتمان ومحللي األوراق المالية‪.‬‬

‫‪19‬‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫‪ .2.2‬مذكرات الماستر‬

‫‪ ‬دراسة بوميمز فريد‪ ،‬بعنوان " دور قائمة التدفقات النقدية في تحليل الوضعية المالية للمؤسسة‪ ،‬مذكرة‬
‫ماستر تخصص فحص محاسبي " ‪ ،‬بجامعة محمد خيضر بسكرة‪.2015 ،‬‬

‫هدفت هذه الدراسة إلى معرفة الدور الذي تلعبه قائمة التدفقات النقدية في تحليل الوضعية المالية إلى جانب‬
‫مجموعة من األهداف والمتمثلة في التعرف على قائمة التدفقات النقدية كأحد أهم القوائم المالية وتوضيح أهميتها‬
‫وكذا توضيح مدى مساهمة هذه القائمة في إعالم المؤسسة عن وضعها المالي‪ ،‬من أ جل تشخيص الوضعية المالية‬
‫الخاصة بها انطالقا من تحليلها المالي لقائمة التدفقات النقدية‪ ،‬وبالتالي اتخاذ ق اررات اقتصادية هامة‪ ،‬قام الباحث‬
‫بمعالجة موضوع بحثه باستخدام المنهج الوصفي التحليلي في الجانب النظري أما في الجانب التطبيقي فقد استخدم‬
‫منهج دراسة الحالة في حين كانت العينة المستهدفة مؤسسة جيجل‪-‬الكاتمية للفلين‪ ،‬حيث توصلت الدراسة إلى‬
‫مجموعة من النتائج والمتمثلة في أن قائمة التدفقات النقدية تتميز عن باقي القوائم المالية األخرى بمجموعة من‬
‫الخصائص تجعلها أكثر شموال حيث يعتبر صافي التدفق النقدي مؤشر جيد على صدق ربحية المؤسسة‪ ،‬كما أن‬
‫هذه القائمة ليست بديلة ٕوانما مكملة للميزانية وحساب النتائج‪.‬‬

‫‪ ‬أحمد صالحي‪ "،‬استخدام قائمة التدفقات النقدية في التقييم المالي قصير األجل "‪ ،‬مذكرة ماستر تخصص‬
‫دراسات محاسبية وجبائية معمقة‪ ،‬بجامعة قاصدي مرباح ورقلة‪.2014 ،‬‬

‫هدفت هذه الدراسة إلى اإللمام حول أهم المفاهيم المتعلقة بقائمة التدفقات النقدية‪ ،‬من خالل محاولة تحديد‬
‫مفهوم التقييم المالي ومراحله‪ ،‬واستخدام قائمة التدفقات النقدية في التقييم المالي في الواقع العملي للمؤسسة محل‬
‫الدراسة‪ ،‬حيث عالج الباحث الموضوع باستخدام المنهج الوصفي التحليلي في الجانب النظري أما في الجانب التطبيقي‬
‫فقد استخدم منهج دراسة الحالة في حين كانت العينة المستهدفة مؤسسة بارودياك‪ .‬توصلت الدراسة إلى مجموعة من‬
‫النتائج من خالل الجانب التطبيقي والمتمثلة في أن الميزانية يتم إعدادها وفق مبدأ االستحقاق أما قائمة التدفقات النقدية‬
‫فيتم إعداده من خالل مبدأ النقدية‪ ،‬مما يجعلها أحد القوائم األساسية التي ال يمكن االستغناء عليها‪ ،‬فهي تمد مستخدمي‬
‫القوائم المالية بمعلومات عن قدرة المؤسسة على توليد النقدية والقدرة على توزيع األرباح وتجديد االستثمارات‪.‬‬

‫‪ ‬دراسة آمال بالحمو‪ ،‬بعنوان " تقييم األداء المالي للمؤسسة االقتصادية باستخدام قائمة التدفقات النقدية‬
‫مذكرة ماستر في تخصص مالية مؤسسة‪ ،‬بجامعة قاصدي مرباح ورقلة‪ ،‬سنة ‪.2013‬‬

‫هدفت هذه الدراسة إلى التعرف على عملية تقييم األداء المالي للمؤسسة االقتصادية والعوامل المتحكمة في‬
‫ذلك‪ ،‬من خالل إبراز دور قائمة التدفقات النقدية في عملية تقييم األداء المالي للمؤسسة االقتصادية بتطبيق مجموعة‬
‫من المؤشرات والنسب المالية بناءا على معطيات المؤسسة االقتصادية‪ ،‬حيث عالج الباحث الموضوع باستخدام المنهج‬
‫الوصفي التحليلي في الجانب النظري أما في الجانب التطبيقي فقد استخدم منهج دراسة الحالة في حين كانت العينة‬

‫‪20‬‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫المستهدفة مؤسسة اآلجر‪ -‬تقرت‪-‬ورقلة‪ ،‬حيث توصلت الدراسة إلى مجموعة من النتائج والمتمثلة في استنتاج أن‬
‫قائمة التدفقات النقدية التي تعتبر أداة ضرورية توضح كيفية تشكيل الخزينة‪ ،‬ويساعد في الحكم األداء المالي للمؤسسة‬
‫وذلك من خالل التعرف على مواطن القوة والضعف في تأدية هذه الوظائف (االستغالل‪ ،‬االستثمار والتمويل) والوقوف‬
‫على حاالت العجز والفائض على مستوى الخزينة‪.‬‬

‫‪ .3‬المقاالت‬

‫‪ ‬دراسة آمال نوري محمد‪ ،‬بعنوان " مدى تناغم أدوات التحليل المالي مع المحتوى المعلوماتي لقائمة‬
‫التدفقات النقدية "‪ ،‬مجلة كلية بغداد للعلوم االقتصادية الجامعة‪ ،‬جامعة بغداد كلية اإلدارة واالقتصاد‪ ،‬العدد‬
‫الرابع والثال ثون‪ ،‬العراق‪.2013 ،‬‬
‫هدفت هذه الدراسة إلى معرفة مدى انسجام أدوات التحليل المالي مع قائمة التدفقات النقدية‪ ،‬إذ تمت تحديد‬
‫ومؤشرت التحليل المالي المبنية‬
‫ا‬ ‫مؤشرت التحليل المالي المبنية على قائمتي الميزانية وحساب النتائج‬
‫ا‬ ‫طبيعة العالقة بين‬
‫على قائمة التدفقات النقدية‪ ،‬اعتمد الباحث في دراستها على أسلوبين األول الوصفي التحليلي في الجانب النظري أما‬
‫الثاني فهو تطبيقي فقد استخدمت منهج دراسة الحالة‪ ،‬حيث توصلت هذه الدراسة إلى نتيجة والمتمثلة في أنه بالرغم‬
‫من أن األساس النقدي المتبع في إعداد قائمة التدفقات النقدية قد يسبب اختالفا مع األسس التي تبنى عليه القوائم المالية‬
‫األخرى(قائمتي الميزانية وحساب النتائج) إال أن هناك ارتباط وانسجام ما بين القوائم المالية‪ ،‬وعليه فإن األساس المتبع‬
‫ال يحول دون وجود ذلك االرتباط‪.‬‬

‫‪ ‬راغب الغصين‪ ،‬منال الموصلي‪ ،‬بعنوان " أهمية مقاييس التدفقات النقدية في اتخاذ القرار االستثماري في‬
‫سوق دمشق لألوراق المالية (دراسة تطبيقية) "‪ ،‬مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية‪ ،‬المعهد العالي‬
‫إلدارة األعمال دمشق‪ ،‬سلسلة العلوم االقتصادية والقانونية مجلد الخامس والثالثون‪ ،‬العدد الثاني‪.2013 ،‬‬

‫هدفت هذه الدراسة إلى بيان أهمية المعلومات التي تقدمها قائمة التدفقات النقدية للمستثمرين في سوق دمشق‬
‫لألوراق المالية‪ ،‬من خالل تزويد المستثمرين بمقاييس مهمة تساعدهم على اتخاذ ق ارراتهم االستثمارية‪ ،‬مع بيان أن‬
‫الدور الذي تلعبه مقاييس التدفقات النقدية يزيد من فاعلية القرار االستثماري في سوق دمشق لألوراق المالية‪ ،‬حيث‬
‫استخدم في هذه الدراسة المنهج الوصفي التحليلي الذي يعتمد على األساليب اإلحصائية المعروفة للتوصل إلى‬
‫نتائج منطقية تدعم الفرضيات النظرية الواردة في هذه الدراسة‪ ،‬وتوصلت الدراسة لنتائج والمتمثلة في أن المستثمرين‬
‫في سوق دمشق لألوراق المالية ال يهتمون بقائمة التدفقات النقدية اهتمام كبير‪ ،‬باعتبار أن معظم مقاييس المشتقة‬
‫من قائمة التدفقات النقدية (مقاييس جودة السيولة) لها أثر معنوي ضعيف في قرار المستثمرين‪ ،‬بينما مقاييس جودة‬
‫الربحية لها اثر معدوم على ق ارراتهم‪.‬‬

‫‪21‬‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫‪ ‬دراسة نبيل الحلبي‪ ،‬بعنزان "ىدور معلومات التدفقات النقدية في اتخاذ ق اررات االستثمار واالقتراض في‬
‫الشركات الخاصة السورية "‪ ،‬مجلة جامعة دمشق للعلوم االقتصادية والقانونية‪ ،‬جامعة دمشق‪ ،‬كلية االقتصاد‪،‬‬
‫المجلد الثاني والعشرون‪ ،‬العدد األول‪.2006 ،‬‬

‫هدفت الدراسة إلى تحديد المالحظات هامة ألصحاب الشركات الخاصة واإلداريين والمحللين الماليين‬
‫والمحاسبين القانونيين وغيرهم من المهتمين باإلفصاح المحاسبي في سورية عن ضرورة إلزام القطاع الخاص بتضمين‬
‫بياناتهم المالية الموجه إلى و ازرة المالية بمعلومات حول التدفقات النقدية الداخلة والخارجة بشكل دوري‪ ،‬حيث عالج‬
‫الباحث الموضوع باستخدام المنهج الوصفي في الجانب النظري أما في الجانب التطبيقي فقد استخدم منهج التحليلي من‬
‫خالل استخدام استبيان‪ ،‬وتوصلت الدراسة إلى نتائج والمتمثلة في حاجة مستخدمي المعلومات المحاسبية إلى قائمة‬
‫التدفقات النقدية بسبب اإلضافات التي تقدمه إلى جانب القوائم المالية األخرى المعدة على أساس استحقاقي‪ ،‬فهي‬
‫تفضل على قائمة الموارد واالستخدامات المالية‪ ،‬بحيث تفيد قائمة التدفقات النقدية في اتخاذ ق اررات المعلقة باالستثمار‬
‫والتمويل‪.‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬ما يميز الدراسة الحالية عن الدراسات السابقة‬

‫اتفقت الدراسة الحالية مع الدراسات السابقة من حيث المضمون المتمثل في توضيح أهمية ومكانة قائمة‬
‫التدفقات النقدية في المؤسسات االقتصادية‪ٕ ،‬وابراز الدور الذي تلعبه المؤشرات المالية المشتقة من هذه القائمة في‬
‫تقييم األداء المالي للمؤسسات‪ ،‬كما اتفقت على اعتبار أن قائمة التدفقات النقدية ليست قائمة بديلة ٕوانما هي مكملة‬
‫لبقية القوائم المالية األخرى‪ ،‬وأن أفضل طريقة لعرض هذه القائمة هي الطريقة المباشرة ألنها تساعد في تحديد‬
‫العناصر المكونة لتدفقات النقدية الداخلة والخارجة من أنشطتها التشغيلية والتي كذلك شجع المعيار المحاسبي‬
‫الدولي رقم سبعة (‪ )07‬باستخدامها‪.‬‬

‫إن ما يميز الدراسة الحالية عن الدراسات السابقة في كون أن دراستنا هي أول دراسة أجريت على مؤسسة‬
‫المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬في حدود علم الطالب والتي تتناول تقييم األداء المالي‬
‫للمؤسسة محل الدراسة باستخدام قائمة التدفقات النقدية ‪ ،‬كما اشتملت الدراسات السابقة على تقييم األداء المالي‬
‫للمؤسسات االقتصادية باالعتماد على جل القوائم المالية األخرى بما في ذلك قائمة التدفقات النقدية جعلها ال تلقي‬
‫اهتماما كبير بدور الذي تلعبه قائمة التدفقات النقدية في تقييم األداء المالي للمؤسسات‪ ،‬بينما في دراستنا الحالية‬
‫ركزنا فقط على قائمة التدفقات النقدية في تقييم األداء المالي للمؤسسات‪.‬‬

‫إن أغلب الدراسات السابقة اشتملت على تقييم األداء المالي للمؤسسات من خالل استخدام أسلوب التحليل‬
‫المالي الساكن الم قتصر على فترة زمنية واحدة والذي يجعل المؤشرات المالية المتحصل عليها ذات جدوى ضعيفة‬
‫بينما في دراستنا الحالية اعتمدنا على أسلوب التحليل المالي الديناميكي في تقييم األداء المالي للمؤسسات والذي‬

‫‪22‬‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫يشمل عدة سنوات‪ ،‬بحيث مكننا هذا األسلوب من إعطاء صورة أكثر دقة ووضوح عن األداء المالي لمؤسسة وكذا‬
‫معرفة مستوى أدائها إذا كان في ارتفاع مستمر أو في تراجع أو ثابت على العموم‪.‬‬

‫‪23‬‬
‫تقييم األداء المالي وقائمة التدفقات النقدية‬ ‫الفصل األول‪:‬‬

‫خالصة الفصل‪:‬‬
‫إن التحليل المالي باستخدام النسب المالية يعتبر من الوسائل التي تعتمد عليها اإلدارة المالية في عملية تقييم‬
‫األداء المالي للمؤسسة‪ ،‬ومن بين األدوات المستعملة في التحليل المالي قائمة التدفقات النقدية التي تقدم إضافة إلى‬
‫مستخدمي القوائم المالية إلى جانب قائمتي الميزانية وحساب النتائج‪ ،‬كما أن تبويب قائمة التدفقات النقدية إلى ثالثة‬
‫أنشطة رئيسية يتيح لمستخدمي القوائم المالية التعرف على صافي التدفقات النقدية الناتجة من كل نشاط على حدى‬
‫بصورة مستقلة‪ ،‬خاصة وأن الكثير من مستخدمي القوائم المالية يعتقدون أن التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‬
‫هي األهم‪.‬‬
‫كما أن االعتماد على النسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية تساعد في تقييم جودة سيولة وربحية‬
‫المؤسسات االقتصادية‪ ،‬كذلك تساعد في تقييم سياساتها المالية‪ ،‬ومما سبق نالحظ أن قائمة التدفقات النقدية لها‬
‫دور فعال في تقييم األداء المالي للمؤسسات‪.‬‬

‫‪24‬‬
 ‫الفصـــــــل الثاني‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري‬
‫الجديد للمصبرات " ‪" ROUIBA-NCA‬‬
‫للفترة (‪)2015-2013‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫تمهيد‪:‬‬

‫بعد ما تطرقنا في الفصل األول إلى ماهية األداء المالي للمؤسسة‪ ،‬ومحاولتنا إعطاء إطا ار عاما لقائمة‬
‫التدفقات النقدية‪ ،‬وذلك من خالل إبراز أهميتها وأهم األهداف التي سعت إلى تحقيقها‪ ،‬سعينا أيضا لمحاولة اإللمام‬
‫بمحتوى هذه القائمة وطرق عرضها‪ ،‬كما تطرقنا إلى أهم المؤش ارت المالية المشتقة منها والتعرف على كيفية تقييم‬
‫األداء المالي للمؤسسة باستخدامها ‪ ،‬سنحاول في هذا الفصل إسقاط الدراسة النظرية على الواقع‪ ،‬حيث قمنا باختيار‬
‫مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " NCA–ROUIBA‬باعتبار أنها من بين المؤسسات الرائدة في مجال‬
‫الصناعة الغذائية وبالتحديد في قطاع المشروبات بالجزائر‪ ،‬وذلك للفترة الممتدة من ‪ 2013‬إلى ‪.2015‬‬
‫وبناءا على ذلك قمنا بتقسيم هذا الفصل إلى مبحثين‪:‬‬

‫‪ ‬المبحث األول‪ :‬تقديم مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬؛‬
‫‪ ‬المبحث الثاني‪ :‬تقييم األداء المالي للمؤسسة " ‪. " ROUIBA-NCA‬‬

‫‪26‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫المبحث األول‪ :‬تقديم مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪" ROUIBA-NCA‬‬

‫بما أن الموضوع يتعلق بتقييم األداء المالي للمؤسسات‪ ،‬وقع اختيارنا على المعمل الجزائري الجديد للمصبرات‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬ويعود سبب ذلك إلى أنها‪:‬‬

‫‪ ‬تعتبر من إحدى المؤسسات الجزائرية التي لها خبرة طويلة وسمعة جيدة وذات جودة عالية في المنتجات‬
‫التي تقدمها ؛‬
‫‪ ‬دخلت إلى بورصة الجزائر في سنة ‪ ،2013‬هذا يدل على تطور أداء المؤسسة وبحثها على المستثمرين‬
‫من أجل زيادة رأس مالها بغية التوسع في نشاطها ؛‬
‫‪ ‬تعد تقريرها المالية بشكل دوري ومنتظم من أجل تلبية رغبات المساهمين الذي يعد هدفهم األساسي‬
‫الحصول على أرباح ؛‬
‫‪ ‬وصول رقم أعمالها إلى ‪ 07‬ماليير دج‪ ،‬وقيامها بتصدير منتجاتها إلى األسواق األروبية ( فرنسا‪ ،‬بلجيكا‪،‬‬
‫إنجلترا)‪ ،‬وكذا أمريكا الشمالية ( كندا)‪.‬‬
‫حيث سنتطرق في هذا المبحث إلى التعرف على المؤسسة بشكل مفصل من خالل إعطاء لمحة تاريخية عن‬
‫مؤسسة‪ ،‬والتطرق إلى أهم االنجازات التي حققتها منذ تأسيسها بسنة ‪ 1966‬إلى غاية سنة ‪ ،2015‬باإلضافة إلى‬
‫التعرف على المنتجات التي تقدمها وهيكلها التنظيمي‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬نشأة وتطور المؤسسة‬

‫‪ .1‬التعريف بمؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬

‫تأسس المعمل الجزائري الجديد للمصبرات ‪ NCA‬في ‪ 02‬ماي ‪ ، 1966‬وهي مؤسسة ذات أسهم تابعة‬
‫للقطاع الخاص‪ ،‬تم إنشاؤها من طرف "اإلخوة عثماني"‪ ،‬تقع على الطريق الوطني رقم ‪ 05‬بالمنطقة الصناعية‬
‫لرويبة (والية الجزائر)‪ ،‬وهي تبعد بحوالي ‪ 30‬كلم شرقا عن العاصمة‪ ،‬وتعد من أهم المعامل الجزائرية في قطاع‬
‫المشروبات حاليا وفي قطاع المصبرات سابقا‪ ،‬حيث وصل عدد عمالها سنة ‪ 2015‬إلى ‪ 536‬عامل‪ ،‬أما رأس‬
‫مالها االجتماعي فيقدر بـ ـ ـ ـ ‪ 849 195 000‬دج تقوم المؤسسة بتسويق جميع منتجاتها بعالمة " رويبة "‬
‫‪ ROUIBA‬نسبة للمنطقة التي توجد فيه‪.‬‬

‫يعتبر المعمل الجزائري الجديد للمصبرات أحد أهم المؤسسات الرائدة والمهمة في الجزائر في مجال الصناعة‬
‫الغذائية خاصة فيما يتعلق بقطاع المشروبات من حيث مساهمته في تغطية احتياجات السوق المحلي‪ ،‬وهذا من‬
‫خالل السياسات المحكمة التي اتبعتها والخيارات اإلستراتيجية المستمرة طوال مدة نشاطها‪ ،‬خاصة فيما يتعلق‬
‫بالخيارات المتعلقة بالتعبئة والتغليف وتوجيه المنتجات‪ .‬وكانت سنة ‪ 1990‬بمثابة المنعرج في حياة المؤسسة وهذا‬
‫بسبب التطورات الحاصلة في السوق الجزائرية‪ ،‬والتي دفعت بمسؤولي المؤسسة إلى استعمال أحدث وأتقن العبوات‬

‫‪27‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫المستعملة في العالم في مجال التصبير لتعليب بعض منتجاتها والتي كثر الطلب عليها مثل عصير الفواكه‪ ،‬أال‬
‫وهي " ‪ ) " Tétra pack‬هي عبارة عن عبوة تتكون من العديد من الطبقات‪ ،‬الكرتون وأوراق األلمنيوم)‪ ،‬ومادة‬
‫البولتين " ‪( " Polyéthyléne‬هي مادة ناتجة عن تكثيف اآللتين) األمر الذي ساعدها على التوغل في السوق‬
‫المحلي والدولي‪.‬‬

‫‪ .2‬السنوات المفتاحية لحياة مؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬

‫لقد قامت مؤسسة بتحقيق عدة إنجازات منذ نشأتها‪ ،‬وفيما يلي سنتعرض إلى بعض هذه اإلنجازات في‬
‫السنوات اآلتية‪:‬‬
‫‪ :1966‬تأسيس المؤسسة وبداية اإلنتاج والتوزيع لمصبرات العلب (هريسة‪ ،‬طماطم‪...‬الخ)‪ ،‬والحيازة على‬
‫أرضية المعمل في قلب المنطقة الصناعية برويبة ‪ -‬الجزائر العاصمة ؛‬
‫‪ :1984‬بداية النشاط في إنتاج العصير؛‬
‫‪ :1989‬الحيازة وجلب آالت " ‪ " Tétra pack‬إلى المعمل ذات القدرة اإلنتاجية العالية ؛‬
‫‪ :1990‬تنويع سلسلة المنتجات بإدخال المشروبات (نكتار " ‪ ،" Nectar‬عصير الفواكه "‪)" jus de fruits‬؛‬
‫‪ :2000‬الحصول على شهادة " ‪ " ISO 9002‬؛‬
‫‪ :2003‬تضرر جزء هام من بنايات المؤسسة من جراء زلزال ماي ‪ 2003‬بالجزائر‪ ،‬مما نجم عن ذلك‬
‫ترحيل فرع التوزيع إلى مركز آخر والمتواجد بواد السمار ‪-‬الجزائر العاصمة ؛‬
‫‪ :2004‬بداية النشاط في إنتاج الحليب ؛‬
‫‪ :2005‬تبني نظام " ‪ " ERP‬والذي يغطي مختلف الجهات في المؤسسة‪ ،‬إيقاف نشاطات إنتاج الحليب‬
‫والمصبرات وبداية تنفيذ برنامج للترقية الصناعية‪ ،‬وكذا برنامج ترقية الموظفين ؛‬
‫عدة تظاهرات إعالمية تابعة لبرامج تحسين النوعية والحفاظ على البيئة ؛‬
‫‪ :2006‬تنظيم ّ‬
‫‪ :2012-2010‬إطالق فئة جديدة وهي " ‪( " PET‬بولي إيثيلين تيرفثاالت) بقدرات كبيرة لضمان النجاح‪،‬‬
‫وهو ما سمح في األخير من تحطيم رقم قياسي جديد‪ ،‬من خالل إنتاج ‪ 200‬مليون قارورة سنة ‪ 2012‬؛‬
‫‪ :2013‬أن‪.‬سي‪.‬أ رويبة تدخل البورصة اقترحت الشركة بهذا القرار‪ ،‬بتجميع أصولها على الجزائريين‬
‫الراغبين على المشاركة في هذه المغامرة‪ ،‬وكانت سنة ‪ 2013‬أيضا مناسبة إلطالق تشكيلة جديدة تحت اسم‬
‫‪ PET‬المعقمة بالحبيبات ؛‬
‫‪ :2014‬فتحت آفاق نمو أكبر بتوقعات انتاج أكثر من ‪ 260‬مليون قارورة منتجة ؛‬
‫‪ :2015‬بعد سداسي أول من عام ‪ 2015‬عرف تسجيل نتائج جد مرضية‪ ،‬السداسي الثاني يلوح في األفق‬
‫على أن يكون أكثر صعوبة‪ ،‬وهذا يشجعنا لتكثيف جهود االبتكار والتنافسية للمحافظة على مرتبة الريادة في‬
‫الجزائر في مجال مشروبات الفواكه‪ ،‬لنتمكن من بلوغ موقع الريادة في المغرب العربي الذي نسير صوبه‬
‫بخطى ثابتة‪.‬‬

‫‪28‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ .3‬موقع األصول الصناعية لمؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬

‫تقع مؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬في المنطقة الصناعية برويبة على أرض ذات ملكية خاصة بالمؤسسة‬
‫تقدر مساحة الرقعة األرضية للمؤسسة ب ‪12653‬م‪ ،2‬تتواجد عند مدخل المنطقة الصناعية‬
‫(وجود عقد الملكية)‪ّ ،‬‬
‫وموقع إنتاجها يتمركز في إحدى أهم المناطق الصناعية للوطن‪ ،‬يغطي الجزء األكبر من المستهلكين في السوق‬
‫وتتوزع مساحة أرضية المؤسسة كما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬مصنع اإلنتاج تقدر مساحته ‪ 1546‬م‪ 2‬؛‬
‫‪ ‬مخزن خاص بالمنتجات النهائية ‪ 998‬م‪ 2‬؛‬
‫‪ ‬ورشة المصبرات الغذائية ‪ 3997‬م‪2‬؛‬
‫‪ ‬مبنى اإلدارة تضرر من جراء زلزال ‪ 2003‬بمساحة تقدر ب ‪502‬م‪ 2‬؛‬
‫‪ ‬تجهيز األغذية‪ ،‬تخزين ومعالجة المياه ‪ 255‬م‪ 2‬؛‬
‫‪ ‬توزيع السوائل ‪ 375‬م‪ 2‬؛‬
‫‪ ‬موقف السيارات ‪ 368‬م‪.2‬‬
‫نشير إلى أن المؤسسة قامت بتهيئة الوحدات القديمة التي كانت مخصصة لتصنيع المصبرات من أجل تقوية‬
‫قدرتها على تخزين المواد األولية وتوسيع مساحات الدوران بهدف تجميع وحدة اإلنتاج (رويبة) ووحدة التوزيع (واد‬
‫السمار)‪ ،‬كما أن منابع المياه الجوفية تعتبر المنبع األساسي للتغذية في المعمل‪ ،‬إذ يحتوي على منبعين يوفران‬
‫المياه الصالحة للشرب واالستعمال في عملية اإلنتاج‪.‬‬

‫‪ .4‬األهمية االقتصادية للمؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬

‫يمثل التجديد المستمر لمعدات المؤسسة وبنيتها التحتية مفتاحا جوهريا لتطويرها‪ .‬كما يعكس أيضا الرؤية‬
‫التي تحملها حول نشاطه ا على المدى المتوسط والطويل‪ ،‬ويمثل أيضا الرغبة في العمل ومنح كل اإلمكانيات لبلوغ‬
‫أهدافها اإلستراتيجية‪ ،‬من بينها أن تكون المؤسسة الرائدة مغاربيا في إنتاج وتوزيع العصائر ولبلوغ هذا الهدف‪ ،‬فإنها‬
‫تقوم بالتوفيق بين تنظيم العمل وتطوير المهن‪ ،‬دون غض النظر عن التفكير في تحديث أدوات اإلنتاج الصناعي‬
‫وتنظيم مختلف المساحات والمعدات‪.‬‬

‫وقامت المؤسسة منذ عام ‪ 2006‬بإنشاء مواقع جديدة‪ ،‬واعادة تنظيم ورشات العمل‪ .‬كما تميزت سنتي ‪2012‬‬
‫‪ 2013 -‬باستثمارات في إعادة ترتيب مساحات اإلنتاج وانشاء خطوط جديدة في ظل السهر على نوعية مستمرة‬
‫تضمن بفضل دراسة جدوى (" ‪ " HACCP‬تحليل المخاطر من خالل طريقة النقاط الحرجة )‪ ،‬ولضمان أيضا‬
‫الجودة الصحية وأمن منتجاتها‪.‬‬

‫‪29‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ .5‬حجم العمالة في مؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬

‫الجدول التالي يبين تطور عدد العمال خالل الفترة (‪:)2015-2006‬‬

‫للفترة (‪)2015-2006‬‬ ‫في مؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬ ‫الجدول رقم )‪ :(1-2‬تطور حجم العمالة‬
‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫السنوات‬
‫‪536‬‬ ‫‪539‬‬ ‫‪510‬‬ ‫‪481‬‬ ‫‪421‬‬ ‫‪480‬‬ ‫‪433‬‬ ‫‪364‬‬ ‫‪326‬‬ ‫‪364‬‬ ‫عدد العمال‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الموقع االلكتروني لمؤسسة " ‪." ROUIBA-NCA‬‬

‫‪ .6‬مجال نشاط مؤسسة رويبة " ‪" NCA-ROUIBA‬‬

‫قدمت مؤسسة منذ نشأتها تشكيلتين واسعتين من المنتجات‪ ،‬هي تشكيلة المصبرات وتشكيلة لمشروبات‬
‫والعصير‪ ،‬ونظ ار لبرامج البحث والتطوير التي تعتمد عليها المؤسسة تمكنت من تقديم عدد من المنتجات الجديدة‬
‫والجدول الموالي يوضح قائمة أهم منتجات الجديدة التي تقوم المؤسسة بإصدارها‪:‬‬

‫الجدول رقم (‪ :)2-2‬منتجات مؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2015‬‬

‫حجم العبوة‬ ‫المنتوج‬

‫علبة ‪20 Titra pack‬سل و ‪ 100‬سل‬ ‫كوكتيل (برتقال‪/‬أناناس)‬
‫علبة ‪20 Titra pack‬سل و ‪ 100‬سل‬ ‫كوكتيل (برتقال‪/‬موز)‬
‫علبة ‪20 Titra pack‬سل و ‪ 100‬سل‬ ‫كوكتيل فواكه استوائية‬
‫علبة ‪100 Titra pack‬سل‬ ‫عصير عنب‬
‫علبة ‪100 Titra pack‬سل‬ ‫شاي بارد بالليمون‬
‫علبة ‪100 Titra pack‬سل‬ ‫شاي بارد بالخوخ‬
‫علبة ‪ 65 Titra pack‬سل‬ ‫مصاصة مجمدة بالليمون‬
‫علبة ‪ 65 Titra pack‬سل‬ ‫مصاصة مجمدة بالبرتقال‬
‫علبة ‪ 65 Titra pack‬سل‬ ‫مصاصة مجمدة بالفراولة‬
‫علبة ‪100 Titra pack‬سل‬ ‫عصير برتقال‬
‫علبة ‪100 Titra pack‬سل‬ ‫عصير مندرين‬
‫علبة ‪100 Titra pack‬سل‬ ‫عصير عنب‬
‫علبة ‪10 Titra pack‬سل و‪50‬سل‬ ‫مشروب البرتقال‬
‫علبة ‪100 Titra pack‬سل‬ ‫مشروب ليمون هندي‬
‫علبة ‪20 Titra pack‬سل‬ ‫مشروب معطر بالبرتقال‬
‫علبة ‪20 Titra pack‬سل‬ ‫مشروب معطر بالفراولة‬

‫‪30‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫علبة ‪20 Titra pack‬سل‬ ‫مشروب معطر بالموز‬

‫علبة ‪20 Titra pack‬سل و‪12.5‬سل‬ ‫‪ Nectar‬برتقال‬
‫علبة ‪20 Titra pack‬سل و‪12‬سل‬ ‫‪ Nectar‬مندرين‬
‫علبة ‪10 Titra pack‬سل و‪20‬سل‬ ‫‪ Nectar‬مشمش‬
‫علبة ‪10 Titra pack‬سل و‪20‬سل‬ ‫‪ Nectar‬أناناس‬
‫علبة ‪100 Titra pack‬سل‬ ‫‪ Nectar‬منجى‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على التقرير السنوية للمؤسسة في سنة ‪.2015‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬الهيكل التنظيمي لمؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬

‫يرتكز تنظيم المؤسسة على سبعة مديريات وكل مديرية تشمل مجموعة من المصالح تتوزع عليها مختلف‬
‫مهام المؤسسة ونشاطاتها‪ ،‬يمكن توضيح هذه المديريات من خالل الشكل رقم (‪)1-2‬‬

‫‪ .1‬مديرية المالية والمحاسبة‬

‫مهام اإلدارة المالية والمحاسبية تتمثل في إعداد ومتابعة الميزانيات واستخراج االنحرافات وتسجيل العمليات‬
‫المحاسبية وتتكون من مصلحتين هما‪:‬‬
‫‪ ‬مصلحة المحاسبة‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬تسجيل مختلف العمليات المنجزة ؛‬
‫‪ ‬مراقبة عمليات الجرد ؛‬
‫‪ ‬إعداد الميزانية المالية للمؤسسة ؛‬
‫‪ ‬ضمان تحليل وشرح أرصدة الحسابات‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة المالية‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬ضمان ووضع الميزانيات على المستوى المالي ؛‬
‫‪ ‬تقييم وتحليل الفروقات المحصل عليها ؛‬
‫‪ ‬ضمان معالجة جميع العمليات الخاصة بالخزينة ؛‬
‫‪ ‬تسوية وضعية الخزينة أسبوعيا وضمان العالقات مع البنك ؛‬
‫‪ ‬إعداد اإلجراءات المحاسبية والسهر على تطبيقها ؛‬
‫‪ ‬تخطيط اإلجراءات التصحيحية بالمقارنة مع ما يفرضه مراقب التسيير‪.‬‬

‫‪31‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ .2‬مديرية الموارد البشرية‬

‫مهمة إدارة الموارد البشرية مرتبطة بمصلحتين هما‪:‬‬

‫‪ ‬مصلحة التسيير اإلداري‪:‬‬

‫هذه المصلحة مكلفة بـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬التسيير اإلداري لألشخاص ؛‬
‫‪ ‬متابعة تطبيق مجموعة اإلجراءات اإلدارية ؛‬
‫‪ ‬إعداد عقود العمل وكل القوانين الخاصة بتسيير الموظفين ؛‬
‫‪ ‬دراسة تطبيقات اإلعالم اآللي الخاصة بأنشطة المصلحة ؛‬
‫‪ ‬متابعة حركة العمال وتوظيف المنفذين ؛‬
‫‪ ‬إعداد لوحة القيادة الخاصة بالموظفين ؛‬
‫‪ ‬إعداد األجور؛‬
‫‪ ‬إعداد ومتابعة التصريحات االجتماعية ؛‬
‫‪ ‬تسيير األنشطة ؛‬
‫‪ ‬تكوين ملفات المنح العائلية ؛‬
‫‪ ‬برمجة اإلحاالت على التقاعد ؛‬
‫‪ ‬إدارة العالقة مع نظام الضمان االجتماعي والتقاعد ؛‬
‫‪ ‬إعداد وتطبيق برامج األنشطة المرتبطة بطلب العمل‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة التكوين وتسير الوظائف‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة بـ ـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬تقوم بتحليل احتياجات التكوين واعداد مخططات تسوية لسنة أو أكثر ؛‬
‫‪ ‬المشاركة في التصميم ومتابعة مخططات واجراءات التكوين ؛‬
‫‪ ‬إنشاء بنك المعلومات يتناسب مع برامج التكوين الداخلي ؛‬
‫‪ ‬متابعة أنشطة التكوين ؛‬
‫‪ ‬التوجيه ومتابعة المتربصين المتخرجين من مراكز التكوين واقامة عالقات التبادل مع هذه األخيرة ؛‬
‫‪ ‬تسيير عقود التكوين ؛‬
‫‪ ‬تقييم أنشطة التكوين من الناحية البيداغوجية والمالية ؛‬
‫‪ ‬التسيير اإلداري للمتربصين ؛‬
‫‪ ‬اإلعداد والمسك اليومي لإلحصائيات الخاصة بالتكوين‪.‬‬

‫‪32‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ .3‬مديرية المبيعات والتسويق‬

‫المهمة األساسية إلدارة المبيعات والتسويق هي زيادة مبيعات منتجات المؤسسة وتضم خمسة مصالح هي‪:‬‬

‫‪ . ‬مصلحة التسويق‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة بـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬تحقيق دراسة السوق ؛‬
‫‪ ‬إعداد ومتابعة مخططات التسويق‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة تنسيق المبيعات‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة بـ ـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬إعداد التقارير اليومية لعملية البيع المباشر‪ ،‬والبيع غير المباشر والبيع عن طريق الحسابات الرئيسية ؛‬
‫‪ ‬تحليل وفرة المنتوج ؛‬
‫‪ ‬متابعة موقع المؤسسة على شبكة االنترنت‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة البيع المباشر‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬مراقبة البائعين ؛‬
‫‪ ‬تكوين قوة بيعية ؛‬
‫‪ ‬رفع المبيعات المباشرة‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة البيع غير المباشر‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬رفع وتطوير ومتابعة القطاع ؛‬
‫‪ ‬إجراء عمليات البيع‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة البيع عن طريق الحسابات الرئيسية‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬مراقبة البائعين ؛‬
‫‪ ‬مراقبة اإلعالنات على نقاط البيع‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة إعداد الفواتير‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬تلقي ومراقبة الطلبيات ؛‬
‫‪ ‬كتابة واعداد الفواتير ؛‬
‫‪ ‬مقارنة بين موزعي الفواتير وتصريحات العوائد ؛‬
‫‪ ‬متابعة تغطية الزبائن المعنيين بالبيع المباشر والبيع غير المباشر‪.‬‬

‫‪33‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ .4‬مديرية الشراء والتموين‬

‫‪ -‬تتمثل مهمة إدارة الشراء في تموين المؤسسة باالحتياجات األساسية لعملية اإلنتاج كما ونوعا‪ ،‬وفي أجل محدد‬
‫من طرف المستعملين وبأقل تكلفة شرائية‪ ،‬وتتمثل مهامها فيما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬اقتراحات الموردين(جدول مقارنة العرض) ؛‬
‫‪ ‬تحليل االحتياجات الموضوعة من طرف مس يري مختلف المصالح ؛‬
‫‪ ‬تحديد الخصائص التقنية لمختلف االحتياجات(ك ارريس االحتياجات) ؛‬
‫‪ ‬البحث عن الموردين تتوفر فيهم الشروط الموضوعة‪.‬‬
‫‪ -‬رفع تنفيذ تسيير العمليات للمشتريات‪ ،‬هذه المهمة تتضمن‪:‬‬
‫‪ ‬متابعة الطلبيات ؛‬
‫‪ ‬استقبال البضائع ؛‬
‫‪ ‬التحقق ومراقبة الفواتير ؛‬
‫‪ ‬متابعة نظام الموردين‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة تسيير المخازن‪:‬‬

‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ ــ‪:‬‬

‫‪ ‬مراقبة محتويات المنتجات المستقبلة ؛‬
‫‪ ‬تلبية طلبيات ورغبات المستخدمين ؛‬
‫‪ ‬تسيير المخازن ؛‬
‫‪ ‬السهر على الحفاظ على جودة المنتوج في المخازن ؛‬
‫‪ ‬تحليل المعلومات التاريخية واعداد التنبؤات‪.‬‬

‫‪ .5‬مديرية البحث والتطوير‬

‫هذه المديرية مكلفة ب ـ ـ ـ ـ ‪:‬‬
‫‪ ‬إعداد المشاريع التطويرية ؛‬
‫‪ ‬تطوير جودة المنتجات والتغليف ؛‬
‫‪ ‬إبرام اتفاقيات البحث مع مخابر البحث األجنبية‪.‬‬

‫‪34‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪.6‬المديرية الصناعية ‪:‬‬

‫تضم هذه المديرية خمسة مصالح أوكلت لها المهام الصناعية‪:‬‬

‫‪ ‬مصلحة المناهج‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬خلق ومتابعة أسلوب جرد العتاد المحتاج للصيانة ؛‬
‫‪ ‬خلق ومتابعة ملفات العتاد ؛‬
‫‪ ‬إعداد سياسات الصيانة ؛‬
‫‪ ‬تخطيط وتحليل كل التدخالت الخاصة بالصيانة‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة صيانة العملية‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬تسيير الفرق ؛‬
‫‪ ‬إعداد مخططات التدخل ؛‬
‫‪ ‬صيانة حظيرة اآلالت‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة تسيير مخازن قطع الغيار‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة بـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬جمع قطع الغيار ؛‬
‫‪ ‬وضع قطع الغيار تحت تصرف المتعاملين ؛‬
‫‪ ‬تحليل وتحديد الحاجات ؛‬
‫‪ ‬إصدار الطلب على الشراء أو إصدار متطلبات المشتريات‪.‬‬
‫‪ . ‬مصلحة التحليلية التقنية‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬دراسة فعالية المشاريع التطويرية ؛‬
‫‪ ‬إعداد ك ارريس الحموالت (التكلفة ومدة التحقيق) ؛‬
‫‪ ‬دراسة التطور التقني ؛‬
‫‪ ‬المشاركة في اختيار معايير اإلنتاج‪.‬‬

‫‪35‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬مصلحة اإلنتاج‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬تسيير الفرق ؛‬
‫‪ ‬إعداد برنامج اإلنتاج للعوائد تبعا للبرنامج المسطر ؛‬
‫‪ ‬تنفيذ برامج اإلنتاج ؛‬
‫‪ ‬تأمين المستوى األول لصيانة العتاد ؛‬
‫‪ ‬تحليل توظيف العتاد والسهر على ثبات تطو ارتها (إحصائيا) ؛‬
‫‪ ‬تنفيذ برامج اإلنتاج ؛‬
‫‪ ‬اإلعالن عن الطلبات ؛‬
‫‪ ‬تموين ورشات اإلنتاج بالمواد الالزمة إلتمام العملية اإلنتاجية ؛‬
‫‪ ‬متابعة استغالل العتاد‪.‬‬

‫‪ .7‬مديرية المراقبة والتدقيق‬

‫تتكون هذه المديرية من المصالح اآلتية‪:‬‬

‫‪ ‬مصلحة إدارة وتأكيد الجودة‪:‬‬

‫هذه المصلحة مكلفة بـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬تسيير نظام توثيقي للجودة ؛‬
‫‪ ‬تكوين وثائق جديدة والمشاركة في وضع إجراءات جديدة التي تتطلبها مواصفات" ‪ " ISO 9002‬؛‬
‫‪ ‬التأكد من التحكم في وسائل التقدير ؛‬
‫‪ ‬توقع مخطط لكل المنتجات الجديدة ؛‬
‫‪ ‬المراقبة الدورية لمنظمة الجودة تحت األهداف المسطرة ؛‬
‫‪ ‬تخطيط وتسيير المراقبة الداخلية ؛‬
‫‪ ‬إعداد تقارير المراجعة ؛‬
‫‪ ‬اليقظة التكنولوجية بالمقارنة مع مواصفات" ‪ " ISO‬؛‬
‫‪ ‬تشخيص وتحليل عدم المطابقة‪.‬‬
‫‪ ‬مصلحة مراقبة التسيير‪:‬‬
‫هذه المصلحة مكلفة ب ـ ـ ـ ـ ـ‪:‬‬
‫‪ ‬تحرير اإلجراءات األساسية إلعداد ومتابعة الموازنة ؛‬
‫‪ ‬المشاركة في اختيار األدوات‪ ،‬لدعم وتحليل الموازنة ؛‬
‫‪ ‬تحديد االحتياجات مع التصديق عليها ؛‬

‫‪36‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬القيام بإعداد الموازنات الشهرية؛‬

‫‪ ‬تحديد مختلف التكاليف (تكلفة المواد‪ ،‬تكلفة إنتاج المنتجات النهائية‪ ،‬سعر التكلفة‪ ،‬تكلفة التوزيع‪...‬الخ)‬
‫‪ ‬والنتيجة‪ ،‬من خالل المحاسبة التحليلية ؛‬
‫‪ ‬حساب وتحليل االنحرافات مع اقتراح التوصيات بغية التحسين لألفضل‪ ،‬ومتابعة ما تم إنجازه في مختلف‬
‫‪ ‬المصالح ؛‬
‫‪ ‬القيام بعملية الجرد السنوي والشهري‪.‬‬

‫الشكل رقم )‪ :(1-2‬الهيكل التنظيمي للمعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪" NCA-ROUIBA‬‬

‫مجلس اإلدارة‬

‫رئيس المدير‬

‫مديرية التسويق‬ ‫مديرية الموارد‬ ‫مديرية المالية‬

‫البشرية‬ ‫والمحاسبة‬

‫مديرية البحث‬ ‫المديرية‬ ‫مديرية المراقبة‬ ‫مديرية الشراء‬

‫والتطوير‬ ‫الصناعية‬ ‫والتطوير‬ ‫والتموين‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على وثائق المؤسسة‪.‬‬

‫‪37‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫المبحث الثاني‪ :‬تقييم األداء المالي للمؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬

‫من أجل تحقيق أهداف البحث سنقوم باستخدام التقارير المالية السنوية لمؤسسة المعمل الجزائري الجديد‬
‫للمصبرات " ‪ " NCA-ROUIBA‬للفترة الممتدة من ‪ 2013‬إلى ‪ ،2015‬وركزنا بالخصوص على الميزانية‪ ،‬قائمة‬
‫حساب النتائج ‪ ،‬قائمة التدفقات النقدية المعدة بطريقة الغير مباشرة ‪ ،‬باإلضافة إلى بعض المالحق التي لها عالقة‬
‫بموضوع دراستنا‪.‬‬

‫حيث سنقوم أيضا بتحليل أرصدة قائمة التدفقات النقدية للفترة )‪ (2015-2013‬باستخدام برنامج ‪EXCEL‬‬
‫‪ 2007‬من أجل ترجمة معطيات هذه القائمة في أشكال بيانية مختلفة‪ ،‬كما ستشتمل دراستنا الميدانية على استخدام‬
‫بعض المؤشرات المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية لتعطي لنا صورة أكثر وضوحا على األداء المالي‬
‫للمؤسسة ومن بين هذه المؤشرات‪:‬‬

‫‪ ‬مؤشرات جودة السيولة الجدول رقم )‪ (2-1‬؛‬

‫‪ ‬مؤشرات جودة الربحية الجدول رقم )‪ (3-1‬؛‬
‫‪ ‬مؤشرات التدفقات النقدية الحرة الجدول رقم )‪ (4-1‬؛‬
‫‪ ‬مؤشرات تقييم السياسة المالية للمؤسسة الجدول رقم )‪.(5-1‬‬

‫المطلب األول‪ :‬تحليل قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬

‫‪ . 1‬تحليل أرصدة قائمة التدفقات النقدية للفترة )‪(2015-2013‬‬

‫خصص هذا القسم لعرض تحليل أرصدة قائمة التدفقات النقدية المتمثلة في تدفقات الخزينة الناتجة عن‬
‫العمليات التشغيلية التي توضح مدى قدرة المؤسسة على خلق تدفقات للخزينة من النشاط الرئيسي لها‪ ،‬أما تدفقات‬
‫أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية فهي توضح مدى قدرة المؤسسة على توليد تدفقات نقدية من نشاطها‬
‫االستثماري‪ ،‬كما يبين القسم األخير من قائمة التدفقات النقدية أي من أشكال التمويل التي قد تم اعتمادها من قبل‬
‫المؤسسة من أجل تحقيق تدفقات أموال الخزينة من أنشطتها التمويلية (اللجوء إلى القرض أو رفع رأس المال) في‬
‫حالة عدم كفاية التدفقات النقدية المتولدة من األنشطة التشغيلية في تغطية العمليات االستثمارية‪.‬‬

‫‪ .1.1‬تحليل تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األ نشطة التشغيلية‬

‫من أجل توضيح التطور الحاصل على مستوى صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التشغيلية للفترة‬
‫)‪ ،(2015-2013‬قمنا بإعداد الجدول اآلتي‪:‬‬

‫‪38‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫الجدول رقم )‪ :(3-2‬قائمة التدفقات النقدية المعدة حسب الطريقة الغير مباشرة لمؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬
‫( األنشطة التشغيلية ) للفترة )‪(2015-2013‬‬
‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫المالحظة‬ ‫البيان‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التشغيلية‬
‫‪188 985‬‬ ‫‪310 854‬‬ ‫‪228 870‬‬ ‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫تصحيحات من اجل‪:‬‬
‫‪505 477‬‬ ‫‪425 956‬‬ ‫‪330 436‬‬ ‫االهتالكات واألرصدة‬
‫‪6 746‬‬ ‫‪40 396‬‬ ‫‪- 162 469‬‬ ‫االهتالكات والمؤونات األخرى‬
‫‪27 679‬‬ ‫‪-17 046‬‬ ‫‪- 4 184‬‬ ‫تغير الضرائب المؤجلة‬
‫‪-118 475‬‬ ‫‪6 754‬‬ ‫‪- 98 425‬‬ ‫تغير المخزونات‬
‫‪-331 386‬‬ ‫‪-339 091‬‬ ‫‪22 753‬‬ ‫تغير الزبائن والحسابات الدائنة األخرى‬
‫‪-127 046‬‬ ‫‪-33 632‬‬ ‫‪248 927‬‬ ‫تغير الموردين والديون األخرى‬
‫‪00‬‬ ‫‪- 6 114‬‬ ‫‪- 684‬‬ ‫نقص أو زيادة قيمة التنازل الصافية من الضرائب‬
‫‪151 980‬‬ ‫‪388 077‬‬ ‫‪565 224‬‬ ‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التشغيلية (أ)‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الملحق رقم (‪.)14( ،)10( ،)6‬‬

‫إلعطاء صورة أكثر وضوحا على تطور الحاصل على مستوى صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‬
‫للفترة )‪ (2015-2013‬قمنا بترجمة معطيات الجدول في شكل بياني اآلتي‪:‬‬

‫الشكل رقم (‪ :)2-2‬تطور تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التشغيلية (أ) لمؤسسة‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التشغيلية (أ)‬

‫‪600,000‬‬
‫‪500,000‬‬
‫‪400,000‬‬
‫‪565,224‬‬
‫‪300,000‬‬
‫‪388,077‬‬
‫‪200,000‬‬
‫‪151,980‬‬
‫‪100,000‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(3-2‬‬

‫‪39‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫نالحظ من خالل الشكل البياني أن صافي التدفقات النقدية الـمتأتية من األنشطة التشغيلية كان في تراجع‬
‫مستمر للفترة الممتدة من سنة ‪ 2013‬إلى سنة ‪ ،2015‬حيث كانت نسبتها في سنة ‪ 2013‬تقدر ب ـ ـ ـ ‪%123‬‬
‫لتنخفض في سنة ‪ 2014‬إلى ‪ ،%53‬واستمر االنخفاض في سنة ‪ 2015‬ليصل إلى ‪ -%39‬وذلك مقارنة بسنة‬
‫‪ ،2012‬حيث يعود سبب ذلك إلى‪:‬‬

‫‪ ‬أسباب االنخفاض المستمر في التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التشغيلية للفترة الممتدة من سنة‬
‫‪ 2013‬إلى ‪:2015‬‬
‫‪ ‬رغم أن رقم األعمال الذي حققته المؤسسة كان في ارتفاع مستمر للفترة الممتدة من سنة ‪ 2013‬إلى‬
‫‪ ،2015‬والذي كان يقدر في ثالث (‪ )03‬سنوات على التوالي بـ ـ ـ ‪ ،%32 ،%24 ،%6‬إال أن تدفقاتها‬
‫النقدية المتأتية من األنشطة التشغيلية كان في انخفاض مستمر‪ ،‬حيث يدل ذلك على عجز سياسة‬
‫االئتمان التي تتبعها المؤسسة في تحصيل حقوقها من الزبائن والمدينين اآلخرين ؛‬
‫‪ ‬اعتماد المؤسسة على طريقة السحب على المكشوف من أجل الحصول على تمويل قصير األجل‪ ،‬جعلها‬
‫تتعرض للمزيد من أعباء الفوائد والتي لها عالقة باألنشطة التشغيلية‪ ،‬مما أدى إلى حدوث تراجع في قيمة‬
‫صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التشغيلية من سنة إلى أخرى ؛‬
‫‪ ‬ارتفاع األعباء المتعلقة بالمواد األولية المستهلكة والخدمات المقدمة للمؤسسة من جهة واالنخفاض‬
‫التحصيالت النقدية من المبيعات من جهة أخرى‪ ،‬كان له أثر على االنخفاض في صافي التدفقات النقدية‬
‫المتأتية األنشطة التشغيلية‪.‬‬

‫‪40‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ .2.1‬تحليل تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األ نشطة استثمارية‬

‫من أجل توضيح التطور الحاصل على مستوى صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة االستثمارية للفترة‬
‫)‪ ،(2015-2013‬قمنا بإعداد الجدول اآلتي‪:‬‬

‫الجدول رقم )‪ :(4-2‬قائمة التدفقات النقدية المعدة حسب الطريقة الغير مباشرة لمؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬
‫( األنشطة االستثمارية ) للفترة )‪(2015-2013‬‬
‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫المالحظة‬ ‫البيان‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات االستثمار‬
‫‪-1 181 275 -1 820 232‬‬ ‫‪-1 103 629‬‬ ‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات المادية‬
‫‪00‬‬ ‫‪6 114‬‬ ‫‪684‬‬ ‫تحصيالت التنازل عن تثبيتات المادية‬
‫‪00‬‬ ‫‪1 446‬‬ ‫‪1 950‬‬ ‫تحصيالت التنازل عن تثبيتات المالية‬
‫‪-420‬‬ ‫‪00‬‬ ‫‪00‬‬ ‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات المالية‬

‫‪-1 181 695 -1 812 672‬‬ ‫‪-1 100 995‬‬ ‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار(ب)‬

‫المصدر ‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على التقارير المالية للمؤسسة أنظر الملحق رقم (‪.)14( ،)10( ،)6‬‬

‫إلعطاء صورة أكثر وضوحا على تطور الحاصل على مستوى صافي التدفقات النقدية من األنشطة‬
‫االستثمارية للفترة )‪ (2015-2013‬قمنا بترجمة معطيات الجدول في شكل بياني اآلتي‪:‬‬

‫الشكل رقم )‪ :(3-2‬تطور تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية (ب) لمؤسسة‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬

‫‪0‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬
‫‪-1100995‬‬ ‫‪-1,181,695‬‬
‫‪-500000‬‬
‫‪-1,812,672‬‬
‫‪-1000000‬‬

‫‪-1500000‬‬

‫‪-2000000‬‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار(ب)‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(4-2‬‬

‫‪41‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫نالحظ وجود عجز في التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة االستثمارية للفترة الممتدة من ‪ 2013‬إلى‬
‫‪ ،2015‬حيث قدرت نسبة العجز بـ ـ ـ ـ ـ ‪ %78‬في سنة ‪ ،2013‬في حين ارتفعت نسبة العجز في سنة ‪ 2014‬إلى‬
‫‪ ، %193‬بينما انخفضت هذه النسبة في سنة ‪ 2015‬إلى ‪.%91‬‬
‫‪ ‬أسباب العجز في تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية (ب) في سنة ‪:2013‬‬
‫من أجل توضيح أسباب العجز في التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة االستثمارية لسنة ‪ 2013‬قمنا‬
‫بوضع الشكل اآلتي‪:‬‬
‫الشكل رقم )‪ :(4-2‬نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية لسنة‬
‫‪2013‬‬

‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات‬ ‫تحصيالت التنازل عن‬

‫المالية‬ ‫تثبيتات المادية‬
‫‪0%‬‬ ‫‪0,06%‬‬

‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات‬

‫المادية‬
‫‪99,94%‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(4-2‬‬

‫‪ ‬أسباب العجز في تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية (ب) في سنة ‪:2014‬‬
‫من أجل توضيح أسباب العجز في التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة االستثمارية لسنة ‪ 2014‬قمنا‬
‫بوضع الشكل اآلتي‪:‬‬
‫الشكل رقم )‪ :(5-2‬نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية لسنة‬
‫‪2014‬‬

‫تحصيالت التنازل عن‬

‫تحصيالت التنازل عن‬ ‫تثبيتات المادية‬
‫تثبيتات المالية‬ ‫‪0,33%‬‬
‫‪0,07%‬‬

‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات‬

‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات‬
‫المادية‬
‫المالية‬
‫‪99,6%‬‬
‫‪0%‬‬

‫المصدر ‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(4-2‬‬

‫‪42‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬أسباب العجز في تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية (ب) في سنة ‪:2015‬‬
‫من أجل توضيح أسباب العجز في التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة االستثمارية لسنة ‪ 2015‬قمنا‬
‫بوضع الشكل اآلتي‪:‬‬

‫الشكل رقم )‪ :(6-2‬نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية لسنة‬
‫‪2015‬‬

‫تحصيالت التنازل عن‬ ‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات‬

‫تثبيتات المادية‬ ‫المالية‬
‫‪0%‬‬ ‫‪0,03%‬‬

‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات‬

‫المادية‬
‫‪99,97%‬‬
‫تحصيالت التنازل عن‬
‫تثبيتات المالية‬
‫‪0%‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(4-2‬‬

‫تعود أسباب العجز في التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة االستثمارية للفترة الممتدة من ‪ 2013‬إلى‬
‫‪ 2015‬لقيام المؤسسة بتوسيع نشاطها االستثماري ( تهيئة ورشة إنتاج‪ ،‬إضافة إلى إعدادها لمحطة معالجة المياه‬
‫الشروع في إنجاز خط إنتاج جديد لمادة ‪ ، PET‬وكذا تهيئة موقع أرض جديد‪ ،‬تهيئة ورشة إنتاج في موقع جديد‬
‫وقيامها أيضا بتجديد خط إنتاجها األول لمادة ‪ ،PET‬باإلضافة إلى مشاريع أخرى جاري انجازها ) حيث ساهم كل‬
‫ذلك في ارتفاع طاقاتها اإلنتاجية سنة ‪ 2013‬بنسبة تقدر بـ ـ ـ ـ ـ ـ ‪ ،%12,4‬لترتفع في سنة ‪ 2014‬هذه النسبة‬
‫بـ ـ ـ ـ ـ ‪ %17‬وزادت هذه النسبة في سنة ‪ 2015‬بـ ـ ـمقدار ‪ ، %8‬كما يعود سبب العجز أيضا إلى أن تحصيالت التنازل‬
‫عن التثبيتات المادية والمالية ضئيلة وغير قادرة على تغطية التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية‪.‬‬

‫‪43‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ 3.1‬تحليل تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل‬

‫من أجل توضيح التطور الحاصل على مستوى صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية للفترة‬
‫(‪ ،)2015-2013‬قمنا بإعداد الجدول اآلتي‪:‬‬

‫الجدول رقم )‪ :(5-2‬قائمة التدفقات النقدية المعدة حسب الطريقة الغير مباشرة لمؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬
‫( األنشطة التمويلية ) للفترة )‪(2015-2013‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫المالحظة‬ ‫البيان‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات التمويل‬
‫‪-100 549‬‬ ‫‪-86 401‬‬ ‫‪-79 794‬‬ ‫الحصص المدفوعة للمساهمين‬

‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫زيادة رأس المال النقدي‬

‫‪1 303 879‬‬ ‫‪1 534 664‬‬ ‫‪1 058 165‬‬ ‫تحصيالت المتأتية من القروض‬

‫‪-341 937‬‬ ‫‪-192 653‬‬ ‫‪-152 823‬‬ ‫تسديدات القروض‬

‫‪861 393‬‬ ‫‪1 255 611‬‬ ‫‪825 548‬‬ ‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل (ج)‬

‫المصدر ‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على الملحق رقم (‪.)14( ،)10( ،)6‬‬

‫إلعطاء صورة أكثر وضوحا على تطور الحاصل على مستوى صافي التدفقات النقدية من األنشطة التمويلية‬
‫للفترة (‪ ) 2015-2013‬قمنا بترجمة معطيات الجدول في شكل بياني اآلتي‪:‬‬

‫الشكل رقم )‪ :(7-2‬تطور تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويلية (ج) لمؤسسة‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة ‪2015 -2013‬‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل (ج)‬

‫‪1,500,000‬‬

‫‪1,000,000‬‬
‫‪1,255,611‬‬
‫‪825,548‬‬ ‫‪861,393‬‬
‫‪500,000‬‬

‫‪0‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬

‫المصدر ‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(5-2‬‬

‫‪44‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫نالحظ أن المؤسسة حققت تدفقات نقدية موجبة من األنشطة التمويلية للفترة (‪ ،)2015 -2013‬حيث قدرت‬
‫نسبة ارتفاعها في سنة ‪ 2013‬ب ـ ـ ـ ‪ %1090‬مقارنة بسنة ‪ ،2012‬لتستمر هذه النسبة باالرتفاع في سنة ‪2014‬‬
‫لتصل إلى ‪ ، %1606‬في حين أن قيمة التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية ينخفض في سنة ‪2015‬‬
‫إلى ‪. %1133‬‬

‫‪ ‬أسباب الفائض في التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية لسنة ‪:2013‬‬

‫من أجل توضيح أسباب الفائض في صافي التدفقات النقدية من األنشطة التمويلية لسنة ‪ ،2013‬قمنا بترجمة‬
‫معطيات الجدول في شكل بياني اآلتي‪:‬‬

‫الشكل رقم )‪ :(8-2‬نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويلية لسنة ‪2013‬‬

‫تسديد قروض‬ ‫الحصص المدفوعة‬

‫للمساهمين‬ ‫زيادة رأس المال النقدي‬
‫‪12%‬‬
‫‪6%‬‬ ‫‪0%‬‬

‫تحصيالت المتأتية من‬

‫القروض‬
‫‪82%‬‬

‫المصدر ‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪. (5-2‬‬

‫إن سبب وجود ف ائض في التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية قي سنة ‪ 2013‬يعود إلى قيم‬
‫المؤسسة بالحصول على تمويل خارجي طويل األجل من بنوك مختلفة (‪ -BNP-SGA- BNA‬باإلضافة إلى‬
‫الحصول على قروض من بنوك أخرى)‪ ،‬حيث أن التحصيالت المتأتية من القروض كانت تقدر بنسبة ‪ %82‬من‬
‫التدفقات النقدية الخاصة باألنشطة التمويلية كانت كفيلة بتغطية حصص األرباح المدفوعة للمساهمين وتسديدات‬
‫القروض والتي كانت نسبتهما على التوالي ‪ %6‬و ‪ ،%12‬وذلك من أجل التوسع في نشاطها االستثماري‪.‬‬

‫‪45‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬أسباب الفائض في التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية لسنة ‪:2014‬‬

‫من أجل توضيح أسباب الفائض في صافي التدفقات النقدية من األنشطة التمويلية لسنة ‪ ،2014‬قمنا بترجمة‬
‫معطيات الجدول في شكل بياني اآلتي‪:‬‬

‫الشكل رقم )‪ :(9-2‬نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية لسنة‬
‫‪2014‬‬

‫الحصص المدفوعة‬
‫تسديد قروض‬ ‫للمساهمين‬ ‫زيادة رأس المال النقدي‬
‫‪11%‬‬ ‫‪5%‬‬ ‫‪0%‬‬

‫التحصيالت المتأتية من‬

‫القروض‬
‫‪84%‬‬

‫المصدر ‪:‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(5-2‬‬

‫تمكنت المؤسسة من تحقيق أكبر فائض في صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية لسنة‬
‫‪ 2014‬مقارنة مع ما حققته في سنتي ‪ 2013‬و‪ ،2015‬حيث يعود سبب ذلك إلى االرتفاع في التحصيالت المتأتية‬
‫من القروض بنسبة ‪ %45‬مقارنة بسنة ‪ 2013‬من أجل تغطية العجز الذي حدث على مستوى صافي التدفقات‬
‫النقدية المتعلقة باألنشطة االستثمارية الذي ارتفع بدوره في سنة ‪ 2014‬بنسبة تقدر ب ـ ـ ـ ـ ‪ ،%64‬باعتبار أن هدف‬
‫المؤسسة كان التوسع في نشاطها االستثماري من خالل تجديد خط اإلنتاج وكذا استحداث خط إنتاج جديد من أجل‬
‫الزيادة في طاقتها اإلنتاجية‪.‬‬

‫‪46‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬أسباب الفائض في تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويلية (ج) في سنة ‪:2015‬‬

‫من أجل توضيح أسباب الفائض في صافي التدفقات النقدية من األنشطة التمويلية لسنة ‪ ،2013‬قمنا‬
‫بترجمة معطيات في شكل بياني اآلتي‪:‬‬

‫الشكل رقم )‪ :(10-2‬نسب العناصر المكونة لتدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويلية لسنة‬
‫‪2015‬‬

‫الحصص المدفوعة‬ ‫زيادة رأس المال النقدي‬

‫للمساهمين‬ ‫تسديد قروض‬ ‫‪0%‬‬
‫‪6%‬‬ ‫‪19%‬‬

‫التحصيالت المتأتية من‬

‫القروض‬
‫‪75%‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(5-2‬‬

‫إن سبب وجود ف ائض في التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية قي سنة ‪ 2015‬يعود إلى حصول‬
‫المؤسسة على قروض طويلة األجل كانت نسبتها من صافي التدفقات الخاصة باألنشطة التمويلية تقدر بـ ـ ـ ـ ‪،%75‬‬
‫إال أن نسبة هذه التحصيالت انخفضت بمقدار ‪ %15‬مقارنة بسنة ‪ ،2014‬غير أنها كانت كفيلة بتغطية الحصص‬
‫المدفوعة للمساهمين وتسديدات القروض التي كانت نسبتهما على التوالي تقدر ب ـ ـ ـ ـ ـ ‪ %6‬و‪ ،%19‬غير أنها لم‬
‫تستطع تغطية التدفقات النقدية الخارجة من أنشطتها االستثمارية ولهذا حدث العجز على مستوى الخزينة اإلجمالية‬
‫للمؤسسة‪.‬‬

‫‪ ‬التفسير‪:‬‬
‫إن المؤسسة اعتمدت في سياسة تمويلها على التحصيالت المتأتية من القروض‪ ،‬والتي تعتبر سببا رئيسيا لوجود‬
‫الفائض في صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية للفترة (‪ )2015 -2013‬استطاعت المؤسسة من‬
‫خاللها تغطية المسحوبات الخاصة بت سديدات القروض وكذا الحصص المدفوعة للمساهمين من أجل التوسع في‬
‫نشاطها االستثماري الذي شمل زيادة خط إنتاجي جديد‪ ،‬قيامها بعملية إعداد وتهيئة األراضي‪ ،‬باإلضافة إلى‬
‫تجديدها للخط اإلنتاجي القديم وقيامها أيضا بمشاريع أخرى‪ ،‬باعتبار أن مجموع المدفوعات االستثمارية لثالث‬
‫(‪ )03‬سنوات على التوالي كان يقدر ب ـ ـ ـ ـ ـ ‪ 1 103 629‬كلو دج‪ 1 820 232 ،‬كلو دج‪ 1 181 275 ،‬كلو دج‪.‬‬

‫‪47‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫استطاعت المؤسسة من خالل صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية المساهمة في تغطية‬
‫العجز من األنشطة االستثمارية لسنة ‪ 2013‬من خالل التحصيالت المتأتية من القروض بينما عجزت على ذلك‬
‫في سنة ‪ 2014‬و‪.2015‬‬
‫‪ .4.1‬تحليل التغير في الخزينة اإلجمالية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬

‫من أجل توضيح التغير الحاصل على مستوى الخزينة اإلجمالية للفترة (‪ )2015-2013‬قمنا بإعداد الجدول‬
‫اآلتي‪:‬‬

‫الجدول رقم )‪ : (6-2‬تطور التغير في الخزينة اإلجمالية للمؤسسة " ‪ "ROUIBA- NCA‬للفترة‬
‫)‪(2015-2013‬‬
‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫البيان‬

‫‪151 980‬‬ ‫‪388 077‬‬ ‫‪565 224‬‬ ‫صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التشغيلية (أ)‬
‫‪-1 181 695‬‬ ‫‪-1 812 672‬‬ ‫‪-1 100 995‬‬ ‫صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة االستثمارية (ب)‬
‫‪861 393‬‬ ‫‪1 255 611‬‬ ‫‪825 548‬‬ ‫صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية (ج)‬
‫‪-168 322‬‬ ‫‪-168 984‬‬ ‫‪289 777‬‬ ‫تغير في الخزينة اإلجمالية للفترة (أ‪+‬ب‪+‬ج)‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الملحق رقم (‪.)14( ،)10( ،)6‬‬

‫إلعطاء صورة أكثر وضوحا على تطور الحاصل في الخزينة اإلجمالية للفترة (‪ )2015-2013‬قمنا بترجمة‬
‫معطيات الجدول في شكل بياني اآلتي‪:‬‬
‫الشكل رقم )‪ : (11-2‬تطور التغير في الخزينة اإلجمالية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة‬
‫)‪(2015-2013‬‬

‫تغير الخزينة للفترة (أ‪+‬ب‪+‬ج)‬

‫‪400000‬‬

‫‪200000‬‬

‫‪0‬‬
‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬
‫‪-200000‬‬

‫السنـــــوات‬
‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪. (6-2‬‬

‫‪48‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫نالحظ أن المؤسسة حققت فائض في الخزينة اإلجمالية لسنة ‪ 2013‬بقيمة ‪ 289 777‬كلو دج ‪ ،‬بينما‬
‫تعرضت المؤسسة في السنتين ‪ 2014‬و‪ 2015‬إلى عجز في الخزينة اإلجمالية قدرة على التوالي ب ـ ـ ـ ـ ‪- 168 984‬‬
‫و‪.-168 322‬‬

‫‪ ‬أسباب الفائض في الخزينة اإلجمالية لسنة ‪:2013‬‬

‫من أجل توضيح أسباب الفائض على مستوى الخزينة اإلجمالية لسنة ‪ ،2013‬قمنا بإعداد الشكل البياني‬
‫اآلتي‪:‬‬

‫الشكل رقم )‪ :(12-2‬مكونات الخزينة اإلجمالية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2013‬‬

‫صافي التدفقات النقدية‬

‫صافي التدفقات النقدية‬ ‫المتأتية من األنشطة‬
‫المتأتية من األنشطة التمويلية‬ ‫اإلستغاللية (أ)‬
‫(ج)‬ ‫‪23%‬‬
‫‪33%‬‬
‫صافي التدفقات النقدية‬
‫المتأتية من األنشطة‬
‫اإلستثمارية (ب)‬
‫‪44%‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(6-2‬‬

‫تمكنت المؤسسة في سنة ‪ 2013‬من تغطية العجز في صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة‬
‫االستثمارية والتي كانت نسبتها تقدر بـ ـ ـ ـ ـ ‪ ،%44‬بواسطة ما حققته من صافي تدفق نقدي من األنشطة التشغيلية‬
‫والتمويلية‪ ،‬والذي كان مجموع نسبتيهما يقدر بـ ـ ـ ـ ‪ %56‬لتتمكن بذلك من تحقيق فائض في الخزينة اإلجمالية‪.‬‬

‫‪49‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬أسباب العجز في الخزينة اإلجمالية لسنة ‪:2014‬‬

‫من أجل توضيح أسباب العجز على مستوى الخزينة اإلجمالية لسنة ‪ ،2014‬قمنا بإعداد الشكل البياني‬
‫اآلتي‪:‬‬

‫الشكل رقم )‪ : (13-2‬مكونات التغير في الخزينة اإلجمالية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2014‬‬
‫صافي التدفقات النقدية‬
‫صافي التدفقات النقدية‬ ‫المتأتية من األنشطة‬
‫المتأتية من األنشطة التمويلية‬ ‫اإلستغاللية (أ)‬
‫( ج)‬ ‫‪11%‬‬
‫‪36%‬‬
‫صافي التدفقات النقدية‬
‫المتأتية من األنشطة‬
‫اإلستثمارية (ب)‬
‫‪53%‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(6-2‬‬

‫حققت المؤسسة في سنة ‪ 2014‬خزينة إجمالية سالبة بقيمة ‪ - 168 984‬كلو دج‪ ،‬وهذا راجع لزيادة العجز‬
‫في صافي التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة االستثمارية بقيمة ‪ 711 677‬كلو دج‪ ،‬حيث ارتفعت نسبته‬
‫بـ ـ ـ ـ ـ ‪ %53‬جعل المؤسسة غير قادرة على تغطيته بالرغم من تحقيقها فائض في صافي التدفقات النقدية التشغيلية‬
‫وفائض في صافي التدفقات التمويلية الذي كان سببه ا لرئيسي الزيادة في التحصيالت النقدية من طلبات القروض‬
‫البنكية بقيمة ‪ 430 063‬كلو دج‪ ،‬ليصبح بذلك مجموع هذين التدفقين يقدر بنسبة ‪ %47‬ويجعل المؤسسة بذلك‬
‫غير قادر على المساهمة في تغطية العجز من النشاط االستثماري‪ ،‬والتعرض إلى عجز على مستوى الخزينة‬
‫اإلجمالية‪.‬‬
‫‪ ‬أسباب العجز في الخزينة اإلجمالية لسنة ‪:2015‬‬
‫من أجل توضيح أسباب العجز على مستوى الخزينة اإلجمالية لسنة ‪ ،2014‬قمنا بإعداد الشكل البياني‬
‫اآلتي‪:‬‬

‫الشكل رقم )‪ : (14-2‬مكونات التغير في الخزينة اإلجمالية للمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2015‬‬

‫صافي التدفقات النقدية‬

‫صافي التدفقات النقدية‬ ‫المتأتية من األنشطة‬
‫المتأتية من األنشطة التمويلية‬ ‫اإلستغاللية (أ)‬
‫( ج)‬ ‫‪7%‬‬ ‫صافي التدفقات النقدية‬
‫‪39%‬‬ ‫المتأتية من األنشطة‬
‫اإلستثمارية (ب)‬
‫‪54%‬‬

‫‪50‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )‪.(6-2‬‬

‫عرفت قيمة العجز في الخزينة اإلجمالية لسنة ‪ 2015‬تراجعا ضئيل مقارنة بسنة ‪ 2014‬بمقدار‪%0,39‬‬
‫حيث عاد سبب ذلك إلى انخفاض العجز على مستوى صافي التدفقات النقدية الخاصة باألنشطة االستثمارية بنسبة‬
‫‪ ،%39‬إضافة إلى حدوث تراجع في صافي التدفقات النقدية التشغيلية بنسبة ‪ %60‬مقارنة بسنة ‪ ،2014‬وكذلك‬
‫نفس الشيء بنسبة لصافي التدفقات النقدية من األنشطة التمويلية الذي انخفض بدوره بنسبة ‪ ،%7‬جعل مجموع‬
‫صافي التدفقين من األنشطة التشغيلية والتمويلية الذي يقدر بنسبة ‪ %46‬غير قادر على المساهمة في تغطية‬
‫العجز وتحقيق خزينة إجمالية موجبة‪.‬‬
‫‪ ‬التفسير‪:‬‬
‫استطاعت المؤسسة في سنة ‪ 2013‬تغطية العجز في صافي تدفقات النقدية من األنشطة االستثمارية‬
‫بواسطة الفائض الذي حققته من األنشطة التشغيلية والتمويلية لتحقق بذلك خزينة اإلجمالية موجبة‪ ،‬حيث جعل ذلك‬
‫المؤسسة تتمتع بمناعة مالية وقادرة على مواجهة الظروف المالية الطارئة التي قد تتعرض لها‪.‬‬
‫أما في سنة ‪ 2014‬و‪ 2015‬تعرضت المؤسسة إلى عجز في الخزينة اإلجمالية بالرغم من اعتمادها على‬
‫مصادر تمويل خارجية وتحقيقها لفائض في صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‪ ،‬وذلك راجع لزيا دة في‬
‫التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية بشكل كبير وخاصة في سنة ‪ ،2014‬شمل قيام المؤسسة بتعديل خط‬
‫إنتاجها القديم إلى جانب تهيئة ورشة إنتاج أخرى‪ ،‬وكذا قيامها بإعداد وتهيئة أرضية‪ ،‬جعلها غير قادرة على تغطية‬
‫كل تلك النفقات والتعرض لخزينة إجمالية سالبة‪.‬‬

‫‪51‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ .2‬تحليل قائمة التدفقات النقدية بواسطة النسب المالية للفترة )‪(2015-2013‬‬

‫إن النسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية لها أهمية بالغة في تقييم األداء المالي للمؤسسة وفي هذا‬
‫الجزء من البحث سنتطرق إلى حساب هذه النسب والتعليق عليها‪.‬‬
‫‪ .1.2‬نسب جودة السيولة‬
‫إن الجدول اآلتي يبين أهم النسب المالية المستخدمة في تقييم جودة سيولة المؤسسة‪:‬‬
‫الجدول رقم )‪ :(7-2‬حساب النسب المالية المستخدمة في تقييم جودة السيولة لمؤسسة‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫النسب المالـــ ــــ ــــية‬ ‫المقياس‬

‫مؤشر تغطية‬
‫صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‬
‫‪0,09‬‬ ‫‪0,18‬‬ ‫‪0,42‬‬ ‫النقدية=‬
‫التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية والتمويلية‬

‫نسبة المدفوعات الالزمة لتسديد فوائد الديون =‬

‫نسب جــــــــــــــودة السيولة‬

‫‪0,68‬‬ ‫‪3,43‬‬ ‫‪4,95‬‬ ‫صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‬
‫فوائد الديون‬

‫نسبة التدفقات النقدية من أنشطة االستغالل إلى مدفوعات‬

‫الديون طويلة األجل=‬

‫صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‬

‫‪0,34‬‬ ‫‪1,39‬‬ ‫‪2,42‬‬
‫مدفوعات الديون طويلة األجل‬

‫نسبة التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية إلى‬

‫التدفقات النقدية الداخلة من األنشطة التمويلية=‬

‫التدفقات النقدية الداخلة لألنشطة التمويلية‬

‫‪1,10‬‬ ‫‪0,84‬‬ ‫‪0,95‬‬
‫التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة اإلستثمارية‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على المالحق من رقم (‪ )03‬إلى رقم (‪ )14‬لسنة ‪.2015 ،2014 ،2013‬‬

‫‪52‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬مؤشر تغطية النقدية‪:‬‬

‫نالحظ أن نسبة تغطية النقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية والتمويلية في سنة ‪ 2013‬كانت تقدر بـ ـ ـ ـ ‪%42‬‬
‫لتنخفض هذه النسبة إلى ‪ %18‬في سنة ‪ ، 2014‬ويستمر هذا االنخفاض ليصل إلى ‪ %09‬في سنة ‪ ،2015‬حيث‬
‫يدل ذلك على عدم قدرة المؤسسة على تغطية التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية والتمويلية من خالل ما‬
‫حققته من فائض من األنشطة التشغيلية‪ ،‬ويعود سبب هذا االنخفاض إلى مجموعة من العوامل والمتمثلة في‪:‬‬

‫‪ ‬تراجع في قيمة التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التشغيلية لثالث ‪ 03‬سنوات محل الدراسة والتي كانت‬
‫تقدر قيمتها على التوالي بـ ـ ـ ـ ‪ 565 224‬كلو دج‪ 388 077 ،‬كلو دج‪ 151 980 ،‬كلو دج ؛‬
‫‪ ‬الزيادة في نسبة التدفقات النقدية الخارجة لنشاط االستثماري والتي تخص بشكل كبير المسحوبات لحيازة‬
‫التثبيتات المادية للفترة )‪ ،(2015-2013‬حيث ارتفعت هذه النسبة في سنة ‪ 2013‬ب ـ ـ ـ ـ ‪ ،%77‬وزادت‬
‫بشكل كبير في سنة ‪ 2014‬لتصل إلى ‪ ،%192‬بينما انخفضت هذه النسبة في سنة ‪ 2015‬إلى ‪%90‬‬
‫غير أن هذا التراجع كان ضئيل مقارنة باالنخفاض الذي حدث على مستوى صافي التدفقات النقدية‬
‫لألنشطة التشغيلية والذي كان يقدر تقريبا ب ـ ـ ـ ـ ـ ‪ %40‬في سنة ‪ 2015‬؛‬
‫‪ ‬عدم قدرت المؤسسة على تغطية العجز الذي حدث على مستوى صافي التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة‬
‫االستثمارية من خالل ما حققته من فائض الخاص بأنشطتها التشغيلية‪ ،‬جعل المؤسسة تزيد من اعتمادها‬
‫على مصادر تمويل خارجية والمتمثلة في القروض البنكية بشكل كبير‪ ،‬مما ترتب عليه تلقائيا الزيادة في‬
‫التدفقات النقدية الخارجة لتسديد القروض والفوائد المترتبة عليها‪.‬‬
‫‪ ‬نسبة المدفوعات الالزمة لتسديد فوائد الديون‪:‬‬
‫نالحظ في سنة ‪ 2013‬من خالل هذه النسبة أن المؤسسة تمكنت من تغطية فوائد الديون ب ـ ـ ـ ـ ‪ 4,95‬مرات‬
‫أي تقريبا ‪ 05‬مرات من خالل التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التشغيلية‪ ،‬حيث تشير هذه النسبة إلى اإلمكانية‬
‫الجيدة التي تمتلكها المؤسسة لتغطية فوائد ديونها‪ ،‬لتنخفض عدد مرات تغطيتها لفوائد الديون في سنة ‪ 2014‬إلى‬
‫‪ 3,43‬مرات‪ ،‬ويستمر االنخفاض في سنة ‪ 2015‬ليصل إلى ‪ 0,58‬مرة حتى أصبحت المؤسسة غير قادرة على‬
‫تغطية فوائد الديون المرتفعة‪ ،‬حيث يعود انخفاض هذه النسبة إلى مجموعة من العوامل أهمها‪:‬‬
‫)‪ (2015-2013‬حيث كانت نسبة‬ ‫‪ ‬انخفاض التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التشغيلية للفترة‬
‫االنخفاض في ثالث ‪ 03‬السنوات على التوالي تقدر ب ـ ـ ـ ـ ‪ %39 ،%53,66 ،%123‬مقارنة بسنة ‪2012‬‬
‫جعل قدرة المؤسسة على تغطية فوائد الديون منخفضة في سنة ‪ ،2014‬لتصبح غير قادرة على تغطيتها‬
‫في سنة ‪ 2015‬؛‬
‫‪ ‬زي ادة طلب المؤسسة على القروض طويلة األجل‪ ،‬وبالتالي االرتفاع في الفوائد المترتبة عليها ؛‬
‫‪ ‬اعتماد المؤسسة طريقة السحب على المكشوف‪ ،‬كوسيلة للحصول على تمويل قصير األجل جعلها تتحمل‬
‫من أعباء فوائد الديون‪.‬‬

‫‪53‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬نسبة التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية إلى مدفوعات الديون طويلة األجل‪:‬‬
‫نالحظ في سنة ‪ 2013‬تمكن المؤسسة من تغطية مدفوعات الديون طويلة األجل ب ـ ـ ـ ـ ـ ‪ 2,42‬مرات‪ ،‬لتنخفض‬
‫قدرتها في سنة ‪ 2014‬على تغطية مدفوعات الديون إلى حوالي ‪ 1,39‬مرة‪ ،‬واستمر هذا االنخفاض إلى أن‬
‫أصبحت المؤسسة غير قادرة على تغطيتها في سنة ‪ ،2015‬حيث تعود أسباب ذلك إلى‪:‬‬
‫‪ ‬ضعف توليد المؤسسة لتدفقات نقدية من األنشطة التشغيلية‪ ،‬واستم ارره في االنخفاض من سنة إلى أخرى ؛‬
‫‪ ‬طلبات المؤسسة المرتفعة على القروض البنكية طويلة األجل‪ ،‬التي كانت نسبتها للفترة الممتدة من ‪2013‬‬
‫إلى ‪ 2015‬على التوالي ‪ %1317 ،%1568 ،%1050‬مقارنة بسنة ‪.2012‬‬
‫‪ ‬نسبة التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية إلى التدفقات النقدية الداخلة من األنشطة‬
‫التمويلية‪:‬‬

‫نالحظ من خالل هذه النسبة أن المؤسسة غير قادرة على تغطية التدفقات النقدية الخارجة لألنشطة‬
‫االستثمارية لسنة ‪ 2013‬و‪ 2014‬من خالل التحصيالت النقدية المتأتية من القروض‪ ،‬حيث كانت نسبة مساهمتها‬
‫في تغطية هذا اإلنفاق لسنتين على التوالي بـ ـ ـ ـ ‪ %95‬و‪ ،%85‬إال أنها في سنة ‪ 2015‬أصبحت قادرة على تغطيتها‬
‫وتحقيق فائض بـ ـ ـ ـ ‪ ،%10‬حيث يعود سبب كل ذلك إلى‪:‬‬

‫‪ ‬ارتفاع حجم النفقات االستثمارية للمؤسسة وخاصة في سنة ‪ ،2014‬جعل المؤسسة بالرغم من لجوئها‬
‫للقروض طويلة األجل إال أنها أصبحت غير قادرة على تغطيتها ؛‬
‫‪ ‬ضعف مساهمة التدفقات النقدية التي حققتها المؤسسة من أنشطتها التشغيلية في تغطية المدفوعات‬
‫االستثمارية‪.‬‬

‫‪54‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪.2.2‬نسب جودة الربحية‬

‫إن الجدول اآلتي يبين أهم انسب المالية المستخدمة في تقييم جودة الربحية‪:‬‬
‫الجدول رقم )‪ :(8-2‬حساب النسب المالية المستخدمة في تقييم جودة الربحية لمؤسسة‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫النسب الماليــ ــــة‬ ‫المقياس‬

‫نسبة النقدية التشغيلية =‬

‫صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيلية‬
‫‪0,80‬‬ ‫‪1,24‬‬ ‫‪2,46‬‬
‫النتيجة الصافية‬

‫نســـــــــــب جـــــــــودة الربــــــحيـــــة‬

‫نسبة صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية إلى‬

‫صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيلية‬

‫‪0,02‬‬ ‫‪0,05‬‬ ‫‪0,09‬‬ ‫المبيعات=‬
‫المبيعات‬

‫نسبة العائد على األصول من التدفق النقدي التشغيلي=‬

‫صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيلية‬
‫‪0,02‬‬ ‫‪0,05‬‬ ‫‪0,10‬‬
‫إجمالي األصول‬

‫مؤشر النشاط التشغيلي =‬

‫صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيلية‬
‫‪0,53‬‬ ‫‪0,85‬‬ ‫‪1,48‬‬
‫صافي الدخل من األنشطة التشغيلية قبل الفوائد والضريبة‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على المالحق من رقم (‪ )03‬إلى رقم (‪ )14‬لسنة ‪.2015 ،2014 ،2013‬‬

‫‪ ‬نسبة النقدية التشغيلية‪:‬‬

‫يبين هذا المؤشر نسبة األرباح النقدية من أصل األرباح الصافية السنوية المحتسبة على أساس استحقاق ي‬
‫حيث كانت نسبة النقدية التشغيلية في سنة ‪ 2013‬تقدر ب ـ ـ ـ ـ ‪ 2,46‬والذي يبين قدرة أرباح الصافية للمؤسسة على‬
‫توليد تدفقات نقدية تشغيلية‪ ،‬غير أن هذه النسبة انخفضت في سنة ‪ 2014‬إلى ‪ ،1,24‬واستمرت في االنخفاض في‬
‫سنة ‪ 2015‬لتصل إلى ‪ ،0,80‬الذي يعكس ضعف جودة ربحية المؤسسة من سنة إلى أخرى لتصبح قدرة األرباح‬
‫الصافية على توليد تدفقات نقدية تشغيلية ضعيفة‪ ،‬حيث أسباب ذلك تعود إلى‪:‬‬

‫‪ ‬تراجع قدرة المؤسسة على توليد تدفقات نقدية من أنشطتها التشغيلية من سنة ‪ 2013‬إلى سنة ‪ 2015‬؛‬

‫‪55‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬ارتفاع نسبة أرباح المؤسسة المعدة على أساس استحقاقي‪ ،‬حيث قدرت في سنة ‪ 2013‬بـ ـ ـ ـ ‪ ،%35‬لترتفع‬
‫في سنة ‪ 2014‬إلى ‪ ، %84‬غير أنها في سنة األخيرة انخفضت بـ ـ ـ ـ ـ ‪ %12‬إال أنه ال يقارن باالنخفاض‬
‫الذي حدث على مستوى صافي التدفقات النقدية المتولدة من األنشطة التشغيلية خاصة في سنة ‪2015‬‬
‫حيث قدر بـ ـ ـ ـ ـ ‪ %84‬مقارنة بسنة ‪.2013‬‬
‫‪ ‬نسبة صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية إلى المبيعات‪:‬‬

‫نالحظ أن هذه النسبة كانت ضعيفة وتقدر في سنة ‪ 2013‬بـ ـ ـ ‪ ، %10‬أي أن كل دينار محقق من رقم‬
‫األ عمال تحصل المؤسسة منه فقط على ‪ 0,10‬دج تدفق نقدي‪ ،‬واستمرت هذه النسبة في االنخفاض لسنة ‪2014‬‬
‫و‪ 2015‬على التوالي إلى ‪ %5‬و‪ ، %2‬لتصبح بذلك قدرة المؤسسة على تحصيل تدفقات نقدية من المبيعات‬
‫ضعيف جدا‪ ،‬ومن أسباب ذلك‪:‬‬

‫‪ ‬ارتفاع نسبة رقم أعمال المؤسسة للفترة الممتدة من ‪ 2013‬إلى ‪ ،2015‬حيث قدرت نسبته على التوالي‬
‫ب ـ ـ ـ ـ ‪ ،%32 ،%24 ،%06‬دون أن يصاحب ذلك الزيادة في التحصيالت النقدية من المبيعات ؛‬
‫‪ ‬ضعف سياسة االئتمان المتبعة من طرف المؤسسة في تحصيل النقدية من زبائنها‪.‬‬
‫‪ ‬نسبة العائد على األصول من التدفق النقدي التشغيلي‪:‬‬

‫نال حظ أن هذه النسبة كانت جيدة في سنة ‪ ،2013‬حيث قدرت ب ـ ـ ـ ـ ‪ %10‬بمعنى أن كل دينار مستثمر في‬
‫أصول المؤسسة يحقق تدفق نقدي يقدر ب ـ ـ ـ ـ ‪ 0,1‬دج ‪ ،‬إال أن هذه النسبة انخفضت في سنة ‪ 2014‬إلى ‪،%5‬‬
‫واستمرت في سنة ‪ 2015‬في االنخفاض لتصل إلى ‪ ، %2‬وهذا يدل على ضعف قدرة المؤسسة على توليد تدفقات‬
‫نقدية من خالل أصولها‪ ،‬ومن أسباب ذلك‪:‬‬

‫‪ ‬التوسع في النشاط االستثماري للمؤسسة زاد من إجمالي األصول‪ ،‬وكان له أثر جوهري على الطاقة‬
‫اإلنتاجية للمؤسسة للفترة )‪ ، (2015-2013‬حيث قدرت نسبة ارتفاعها في سنة ‪ 2014‬ب ـ ـ ـ ‪ %17‬مقارنة‬
‫واستمرت في االرتفاع في سنة ‪ 2015‬إلى ‪ %60‬وهذا يدل على فعالية السياسة االستثمارية للمؤسسة‬
‫غير أن سياسة االئتمان التي تتبعها المؤسسة مع العمالء ضعيفة جدا‪ ،‬نظ ار لطول المدة بين االعتراف‬
‫بإيرادات المبيعات وتحصيل المستحقات من الزبائن‪ ،‬جعل المؤسسة برغم من كفاءة سياساتها االستثمارية‬
‫وارتفاع رقم أعمالها إال أنها غير قادرة على توليد تدفقات نقدية باستخدام أصولها والتي بدورها تؤثر على‬
‫جود ربحية المؤسسة وتجعلها ضعيفة‪.‬‬
‫‪ ‬مؤشر النشاط التشغيلي‪:‬‬

‫نالحظ أن المؤسسة حققت خالل سنة ‪ 2013‬نسبة قدرها ‪ ، %148‬يدل ذلك على قدرة المؤسسة من تحقيق‬
‫تدفقاتها النقدية من أرباحها قبل الضرائب والفوائد‪ ،‬حيث انخفضت هذه النسبة في سنة ‪ 2014‬إلى ‪ ،%85‬واستمرت‬
‫في سنة ‪ 2015‬باالنخفاض لتصل إلى ‪ ، %53‬لكن برغم من هذا التراجع إال أن المؤسسة كانت قادرة على تحقيق‬

‫‪56‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫تدفقات نقدية من أربحها قبل الضرائب والفوائد‪ ،‬إن هذه النسبة توضح لنا أسباب أخرى لتراجع جودة ربحية المؤسسة‬
‫والتي من بينها‪:‬‬

‫‪ ‬االرتفاع المستمر لرقم أعمال المؤسسة‪ ،‬جعل صافي ربحها المعد على أساس استحقاقي مرتفع مما دفع‬
‫بالمؤسسة لتعرض إلى ا لمزيد من الضرائب على األرباح برغم من تحصيلها لنسب ضئيلة من رقم أعمالها‬
‫وبتالي الزيادة في التدفقات النقدية الخارجة لتسديد الضرائب‪ ،‬التي تؤدي بدورها إلى انخفاض في صافي‬
‫التدفقات النقدية التشغيلية والتأثير على جودة ربحية المؤسسة بشكل سلبي ؛‬
‫‪ ‬الزيادة في طلبات المؤسسة على القروض طويلة األجل من بنوك مختلفة‪ ،‬جعل مستحقات الفوائد المترتبة‬
‫عليها مرتفعة‪.‬‬

‫‪ .3.2‬نسب التدفقات النقدية الحرة‪:‬‬

‫إن الجدول اآلتي يبين أهم النسب المالية المستخدمة في تقييم جودة التدفقات النقدية الحرة‪:‬‬

‫الجدول رقم )‪ :(9-2‬حساب النسب المالية المستخدمة في تقييم جودة التدفقات النقدية الحرة لمؤسسة‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫النسب المالية‬ ‫المقياس‬

‫مؤشر صافي التدفق النقدي الحر=‬

‫نسب التدفقات النقدية الحرة‬

‫‪0,12‬‬ ‫‪0,20‬‬ ‫‪0,48‬‬ ‫صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيلية‬
‫)اإلنفاقات الرأسمالية ‪ +‬توزيعات األرباح(‬

‫المعدل النقدي لتغطية الديون=‬

‫صافي النقد المتوفر من األنشطة التشغيلية‬
‫‪0,02‬‬ ‫‪0,07‬‬ ‫‪0,15‬‬
‫مجموع اإللتزمات‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على المالحق من رقم (‪ )03‬إلى رقم (‪ )14‬لسنة ‪.2015 ،2014 ،2013‬‬

‫‪ ‬نسبة صافي التدفق النقدي الحر‬

‫نالحظ في سنة ‪ 2013‬أن المؤسسة كانت قادرة على المساهمة في تغطية تقريبا ‪ %48‬من النفقات الرأس‬
‫مالية وتوزيعات األرباح من خالل ما حققته من صافي تدفق نقدي تشغيلي‪ ،‬بينما نسبة ‪ %52‬المتبقية تغطيها‬
‫بمصادر تمويل أخرى‪ ،‬إال أن هذه النسبة انخفضت في سنة ‪ 2014‬إلى ‪ %20‬أي بمقدار ‪ ،%-28‬واستمر‬
‫االنخفاض في سنة ‪ 2015‬ليصل إلى ‪ ،%12‬وهذا يدل على عدم قدرة المؤسسة على تغطية نفقاتها الرأس مالية‬

‫‪57‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫وتوزيعات األرباح بمواردها النقدية المتاحة من أنشطتها التشغيلية مما دفعها باللجوء لمصادر أخرى لتمويل خاصة‬
‫في سنة ‪ 2014‬و‪ 2015‬حيث كانت نسبة العجز مرتفعة‪ ،‬ويعود سبب ذلك إلى‪:‬‬

‫‪ ‬ارتفاع النفقات الرأس مالية بشكل كبير خاصة في سنة ‪ ، 2014‬حيث قدرت نسبتها في الفترة الممتدة من‬
‫‪ 2013‬إلى ‪ 2015‬على التوالي بـ ـ ـ ‪ %89 ،%192 ،%77‬مقارنة بسنة ‪ 2012‬؛‬
‫‪ ‬االرتفاع في حصص األرباح النقدية المدفوعة للمساهمين خاصة في سنة ‪ ،2015‬حيث قدرت نسبتها في‬
‫الفترة الممتدة من ‪ 2013‬إلى ‪ 2015‬على التوالي بـ ـ ـ ‪ %82 ،%57 ،%45‬حيث تعد سببا في زيادة‬
‫التزامات المؤسسة وجعلها ال تتمتع بصافي تدفق نقدي حر ؛‬
‫‪ ‬تراجع المستمر في صافي التدفقات النقدية للفترة )‪ (2015-2013‬كان كذلك له دور في عجز المؤسسة‬
‫على تغطية نفقاتها الرأس مالية والحصص المدفوعة للمساهمين من التوزيعات‪.‬‬
‫‪ ‬المعدل النقدي لتغطية الديون‪:‬‬

‫نالحظ من خالل هذه النسبة أن المؤسسة استطاعت تغطية ‪ %15‬من مجموع التزاماتها في سنة ‪ 2013‬من‬
‫خالل ما حققته من صافي تدفق نقدي تشغيلي في تلك السنة‪ ،‬بينما انخفضت هذه النسبة في سنة ‪ 2014‬إلى ‪%7‬‬
‫واستمر هذا االنخفاض ليصل إلى ‪ %2‬في سنة ‪ ،2015‬يدل هذا على أن المؤسسة تواجه صعوبات في الوفاء‬
‫بالتزاماتها عند استحقاقها‪ ،‬ويعود سبب كل ذلك إلى‪:‬‬

‫‪ ‬ارتفاع نسبة القروض طويلة األجل التي تحصلت عليها المؤسسة من مجموع التزاماتها خاصة في سنة‬
‫‪ ،2014‬حيث كانت تقدر نسبتها بـ ـ ـ ـ ‪ %51‬وهي نسبة مرتفعة ؛‬
‫‪ ‬ضعف صافي التدفقات ا لنقدية المتحققة من األنشطة التشغيلية جعل المؤسسة تتبع طريقة الشراء على‬
‫الحساب‪ ،‬حيث أدى ذلك إلى زيادة التزاماتها اتجاه الغير مما ترتب عليه انخفاض في المعدل النقدي‬
‫لتغطية الدين ؛‬
‫‪ ‬اعتماد المؤسسة على طريقة السحب على المكشوف من أجل الحصول على تمويل لمواجهة التزاماتها‬
‫قصيرة األجل‪ ،‬وارتفعت نسبتها وخاصة في سنة ‪ 2014‬بـ ـ ـ ـ ‪.%107‬‬

‫‪58‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ .4.2‬نسب تقييم السياسة المالية‬

‫إن الجدول اآلتي يبين أهم النسب المالية المستخدمة في تقييم جودة السياسة المالية للمؤسسة‪:‬‬

‫الجدول رقم )‪ :(10-2‬حساب النسب المالية المستخدمة في تقييم جودة السياسة المالية للمؤسسة‬
‫" ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬

‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫النسب المالية‬ ‫المقيقاس‬

‫نسبة اإلنفاق الرأس مالي=‬

‫نسب تقييم السياسة المالية للمؤسسة‬

‫اإلنفاق الرأسمالي‬
‫‪0,91‬‬ ‫‪1,19‬‬ ‫‪1,04‬‬
‫التدفقات النقدية الداخلة من إصدار أسهم وسندات والقروض طويلة األجل‬

‫نسبة متحصالت الفوائد والتوزيعات=‬

‫صافي التدفقات النقدية من األنشطة التسغيلية‬
‫‪1,51‬‬ ‫‪4,49‬‬ ‫‪7,08‬‬
‫الفوائد والتوزيعات النقدية للمساهمين‬

‫نسبة التوزيعات النقدية=‬

‫التوزيعات النقدية للمساهمين‬
‫‪0,66‬‬ ‫‪0,22‬‬ ‫‪0,14‬‬
‫صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‬

‫المصدر‪ :‬من إعداد الطالب باالعتماد على المالحق رقم (‪ )03‬إلى رقم (‪ )14‬لسنة ‪.2015 ،2014 ،2013‬‬

‫‪ ‬نسبة اإلنفاق الرأس مالي‪:‬‬

‫كانت تقدر نسبة اإلنفاق الرأس مالي في سنة ‪ 2013‬بـ ـ ـ ‪ ،%104‬واستمرت في االرتفاع سنة ‪ 2014‬لتصل‬
‫إلى ‪ ، %119‬وهذا يدل على االستخدام األمثل للقروض طويلة األجل حيث وجهتها المؤسسة لتغطية النفقات الرأس‬
‫مالية ولم تستخدمها في تمويل نشاطها التشغيلي‪ ،‬أما في سنة ‪ 2015‬فقد وجهت ‪ %91‬من التحصيالت النقدية‬
‫المتأتية من القروض لتغطية إنفاقاتها الرأس مالية بينما ‪ %09‬المتبقية استخدمتها المؤسسة في تمويل دورتها‬
‫االستغاللية‪ ،‬ويعود سبب ذلك إلى‪:‬‬

‫‪ ‬عدم تمتع المؤسسة باالستقرار في السيولة جعلها توجه جزء من القروض طويلة األجل لتمويل دورة‬
‫االستغالل ؛‬
‫‪ ‬عجز صافي التدفقات النقدية التشغيلية التي حققتها المؤسسة من تغطية نفقاتها االستثمارية جعلها حتى‬
‫بلجوئها للقروض طويلة األجل غير قادرة على تغطية النفقات الرأس مالية‪.‬‬

‫‪59‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬نسبة متحصالت الفوائد والتوزيعات‪:‬‬

‫نالحظ من خالل هذه النسبة أن المؤسسة استطاعت تغطية توزيعات األرباح النقدية للمساهمين بـ ـ ـ ‪07‬‬
‫مرات سنة ‪ 2013‬و ‪ 04‬مرات في سنة ‪ ،2014‬وهذا يساهم في كسب اهتمام المساهمين الذي يعمل على مساعدة‬
‫المؤسسة في زيادة رأس مالها مستقبال ‪ ،‬إال أن قدرتها على تغطية التوزيعات النقدية للمساهمين انخفضت في سنة‬
‫‪ 2015‬إلى حوالي ‪ 1,51‬مرة‪ ،‬حيث يعود ذلك إلى سببين رئيسيين هما‪:‬‬
‫‪ ‬االرتفاع في المدفوعات النقدية للمساهمين من سنة إلى أخرى للفترة الممتدة من ‪ 2013‬إلى ‪ 2015‬حيث‬
‫كانت تقدر على التوالي بـ ـ ـ ‪ %84 ،%57 ،%45‬؛‬
‫‪ ‬ضعف التدفقات النقدية التشغيلية من تغطية التوزيعات النقدي للمساهمين خاصة في سنة ‪.2015‬‬
‫‪ ‬نسبة التوزيعات النقدية‬

‫نالحظ من خالل هذه النسبة أن ‪ %14‬من صافي التدفقات النقدية التشغيلية وجهت لتغطية التوزيعات النقدية‬
‫للمساهمين في سنة ‪ ،2013‬واستمرت في االرتفاع سنة ‪ 2014‬إلى ‪ ،%22‬بينما ارتفعت هذه النسبة بشكل كبير‬
‫في سنة ‪ 2015‬بزيادة تقدر بحوالي ‪ %44‬مقارنة بسنة السابقة‪ ،‬جعلت المؤسسة غير قادرة على تغطية باقي‬
‫التزاماتها بعد طرح التوزيعات النقدية للمساهمين من صافي التدفقات النقدية التي حققتها ووقوعها في أزمة سيولة‬
‫مالية‪ ،‬يعود سببها إلى‪:‬‬

‫‪ ‬ارتفاع التوزيعات النقدية المدفوعة للمساهمين خاصة في سنة ‪ 2015‬؛‬

‫‪ ‬ضعف التدفقات النقدية المتحققة من األنشطة التشغيلية من سنة إلى أخرى للفترة ‪.2015-2013‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬مناقشة نتائج الدراسة الميدانية‬

‫في نهاية الدراسة ال بد من اإلشارة إلى مجموعة من النتائج المتوصل إليها تتمثل أهمها فيما يلي‪:‬‬

‫توصلنا إلى النتائج التالية‬ ‫‪ ‬من خالل تحليل أرصدة قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة " ‪" ROUIBA-NCA‬‬
‫ومن بينها‪:‬‬
‫‪ ‬االنخفاض المستمر بنسبة لصافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية للمؤسسة للفترة الممتدة‬
‫من ‪ 2013‬إلى ‪ 2015‬يدل على ضعف قدرة المؤسسة على توليد تدفقات نقدية من أنشطتها‬
‫الرئيسية ؛‬
‫‪ ‬ارتفاع العجز على مستوى صافي التدفقات النقدية االستثمارية للمؤسسة خاصة في سنة ‪2014‬‬
‫نتيجة لرغبتها في التوسع على مستوى نشاطها االستثماري‪ ،‬وظهر ذلك في االرتفاع المستمر في‬
‫طاقتها من سنة ‪ 2013‬إلى ‪ ،2015‬ونفس الشيء بنسبة لرقم أعمالها ؛‬
‫‪ ‬ارتفاع الفائض المتحقق من األنشطة التمويلية للمؤسسة خاصة في سنة ‪ ،2014‬واستنتجنا أن‬
‫السبب الرئيسي لذلك يعود للزيادة في تحصيالت النقدية المتأتية من القروض البنكية طويلة األجل‬
‫من أجل المساهمة في تغطية العجز الذي حدث على مستوى األنشطة االستثمارية‪.‬‬

‫‪60‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬من خالل تحليل رصيد الخزينة اإلجمالية للمؤسسة للفترة الممتدة من سنة ‪ 2013‬إلى ‪ ،2015‬استنتجنا أن‬
‫للمؤسسة خزينة إجمالية سالبة في سنتي ‪ 2014‬و‪ 2015‬نتيجة إلنفاقاتها الرأس مالية المرتفعة التي عجزت‬
‫على تغطيتها بالفائض النقدي الذي حققته من أنشطتها التشغيلية وكذا برغم من لجوئها للقروض طويلة األجل‬
‫جعل المؤسسة ال تتمتع بمناعة مالية وأصبحت بذلك غير قادرة على تسديد ديونها اتجاه الغير؛‬
‫‪ ‬من خالل تحليل نسب جودة السيولة استنتجنا أن المؤسسة في الفترة الممتدة من ‪ 2013‬إلى ‪ 2015‬كانت غير‬
‫قادرة على تغطية التدفقات ال نقدية الخارجة لألنشطة االستثمارية والتمويلية‪ ،‬نتيجة لكبر نفقاتها االستثمارية‬
‫ومدفوعاتها لديون البنكية طويلة األجل وما ترتب عليها من أعباء الفوائد‪ ،‬حيث كانت وضعيتها المالية تتدهور‬
‫بشكل مستمر خاصة في سنة ‪ ، 2015‬جعل كل ذلك المؤسسة تقع في حالة عسر مالي ومنه نستطيع القول أن‬
‫جودة السيولة المؤسسة كانت ضعيفة خاصة في سنة ‪ 2015‬؛‬
‫‪ ‬من خالل تحليل نسب الربحية للمؤسسة في الفترة الممتدة من سنة ‪ 2013‬إلى سنة ‪ 2015‬استنتجنا وجود‬
‫ضعف في السياسة االئتمانية للمؤسسة حيث كانت قدرتها على تحقيق تدفقات نقدية من رقم أعمالها ضعيف‬
‫خاصة في سنة ‪ ،2015‬باإلضافة إلى التراجع المستمر في قدرة أصول المؤسسة على تحقيق عائد نقدي‪ ،‬ومنه‬
‫نستطيع القول أن جودة ربحية المؤسسة كانت هي أيضا في تراجع مستمر خاصة في سنة ‪ 2015‬؛‬
‫‪ ‬استنتجنا من خالل مؤشرات التدفقات النقدية الحرة أن المؤسسة كانت غير قادرة على تغطية المدفوعات الرأس‬
‫مالية والتوزيعات النقدية لألرباح على المساهمين في الفترة الممتدة من سنة ‪ 2013‬إلى ‪ 2015‬حيث كان أثر‬
‫الضعف لتغطية تلك المدفوعات كبي ار خاصة في السنة األخيرة من الدراسة‪ ،‬نتيجة لإلنفاقات االستثمارية‬
‫وتوزيعات األرباح النقدية التي كانتا في ارتفاع مستمر‪ ،‬كما استنتجنا من خالل ذلك أن المؤسسة كانت غير‬
‫قادرة على تغطية مجموع التزاماتها بسبب االرتفاع الكبير لديون المترتبة على القروض البنكية‪ ،‬ومنه نستطيع‬
‫القول أنه ال يوجد للمؤسسة تدفقات نقدية حرة ل مقابلة أي فرصة استثمارية مفاجئة وهذا مؤشر غير جيد لها ؛‬
‫‪ ‬استنتجنا من خالل مؤشرات تقييم السياسة المالية للمؤسسة للفترة الممتدة من سنة ‪ 2013‬إلى ‪ 2015‬أنها كانت‬
‫تستخدم القروض البنكية طويلة األجل في تمويل إنفاقاتها االستثمارية‪ ،‬إال أنها في سنة ‪ 2015‬قامت بتوجيه‬
‫ج زء من تلك القروض لتمويل دورتها االستغاللية والتي تتحمل عليها المؤسسة فوائد مرتفعة وهذا زاد من أعبائها‬
‫وجعلها غير قادرة على تسديديها‪ ،‬أما بنسبة لتوزيعات النقدية للمساهمين كانت قادرة على تغطيتها عدة مرات‬
‫بواسطة ما كانت تحققه من تدفقات نقدية تشغيلية‪ ،‬بينما في سنة ‪ 2015‬ضعفت قدرتها على تغطية تلك‬
‫التوزيعات بشكل كبير‪ ،‬جعل المؤسسة تواجه صعوبات عند رغبتها في زيادة رأس مالها مستقبال‪.‬‬

‫‪61‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫‪ ‬التقييم الشخصي لدراسة الميدانية‪:‬‬

‫سنبرز في هذا الجزء من البحث أهم المهارات والمعارف المكتسبة إلى جانب الصعوبات المصادفة في‬
‫الدراسة الميدانية‪:‬‬

‫‪ .1‬المهارات والمعارف المكتسبة‬

‫إن الدراسة الميدانية مكنتنا من اإلحاطة أكثر بأحد أهم القوائم المالية التي تعدها المؤسسات االقتصادية‬
‫الجزائرية أال وهي قائمة التدفقات النقدية‪ ،‬حيث ساعدتنا هذه الدراسة في‪:‬‬

‫‪ ‬التعرف على كيفية إعداد هذه القائمة سواء بالطريقة المباشرة أو غير المباشرة ؛‬
‫‪ ‬تكوين فكرة حول كيفية إعداد قائمة الميزانية وحساب النتائج ؛‬
‫‪ ‬التعرف على كيفية استغالل قائمة التدفقات النقدية في تقييم األداء المالي للمؤسسة من خالل تحليلها‬
‫باستخدام النسب المالية ؛‬
‫‪ ‬إدراك أهمية قائمة التدفقات النقدية في المؤسسات االقتصادية من خالل ما تقدمه من معلومات مهمة‬
‫إلدارة المؤسسة ومستخدمي قوائمها المالية‪.‬‬

‫‪ .2‬الصعوبات المصادفة في الدراسة الميدانية‬

‫كباقي البحوث العلمية األخرى هنالك صعوبات تواجه الباحثين والتي من بينها‪:‬‬

‫‪ ‬صعوبة إسقاط الجانب النظري من الدراسة على الواقع العملي وذلك راجع لالختالف الموجود بينهما ؛‬
‫‪ ‬سرية بعض المعلومات وعدم القدرة على الحصول عليها والتي يساعد توفرها في إثراء موضوع بحثنا‬
‫أكثر‪.‬‬

‫‪62‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة المعمل الجزائري الجديد للمصبرات " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة )‪(2015-2013‬‬ ‫الفصـــــــل الثاني‪:‬‬

‫الخالصة‬

‫إن الحاجة للبيانات والمعلومات الضرورية في صناعة الق اررات التي يترتب عليه بقاء المؤسسة واستم ارريتها‬
‫حتم على المؤسسات الجزائرية العمل بقائمة التدفقات النقدية‪ ،‬ومن خالل دراستنا الميدانية لمؤسسة‬
‫" ‪ ،" ROUIBA-NCA‬و بعد النتائج التي استخلصنها من تحليل أرصدة قائمة تدفقاتها النقدية وتحليل خزينتها‬
‫اإلجمالية‪ ،‬وكذا باستخدامنا لنسب المالية المشتقة من هذه القائمة‪ ،‬استطعنا التوصل إلى نتيجة عامة حول األداء‬
‫المالي للمؤسسة والمتمثلة في معانتها من حالة العسر المالي جعلها تمر بظروف مالية صعبة خاصة في سنتي‬
‫‪ 2014‬و‪ 2015‬وأصبحت بذلك غير قادرة على تغطية نفقاتها‪ ،‬ومن األسباب الرئيسية لذلك‪:‬‬

‫‪ ‬انخفاض صافي تدفقاتها النقدية من أنشطتها التشغيلية نتيجة ضعف سياسة االئتمان التي تتبعها‬
‫المؤسسة في تحصيل تدفقات نقدية من الزبائن والمدينين اآلخرين ؛‬
‫‪ ‬ارتفاع نفقاتها الرأس مالية جعلها غير قادرة على تحملها ؛‬
‫‪ ‬لجوئها للقروض البنكية طويلة األجل زاد من أعباء الفوائد المرتفعة المترتبة عنها وجعلها غير قادرة‬
‫على تسديديها ؛‬

‫‪63‬‬
‫خــــاتمـــــــــــــــة‬
 ‫خاتمة‬

‫تعتبر قائمة التدفقات النقدية إضافة ذات أهمية بالغة للمؤسسات االقتصادية‪ ،‬حيث أن تحليلها بواسطة النسب‬
‫المالية يمنح للمؤسسة ومستخدمي القوائم المالية نظرة دقيقة حول أدائها المالي‪ ،‬كما وأن إعداد هذه القائمة يتم‬
‫باالعتماد على األساس النقدي الذي يتيح للمؤسسة معرفة مدى قدرتها على توليد التدفقات النقدية من أنشطتها‬
‫التشغيلية باعتبار أنها تمثل أحد العوامل المحددة في تشخيص أدائها المالي من جهة‪ ،‬ومن جهة أخرى تمكن‬
‫المؤسسة من معرفة قدرتها على تغطية التزاماتها (الموردين والدائنين اآلخرين ‪ ،‬أعباء الفوائد المالية‪ ،‬ضرائب على‬
‫األرباح)‪ ،‬لتمكن المؤسسة بذلك من التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية من أجل التشخيص المبكر لوضعيتها المالية‬
‫واتخاذ الق اررات المناسبة لذلك‪.‬‬

‫وقد توصلنا من خالل هذه الدراسة إلى نتائج واختبار للفرضيات‪ ،‬التوصيات واالقتراحات‪ ،‬كما فتحت لنا هذه‬
‫الدراسة آفاقا جديدة يمكن أن تكون مواضيع ألبحاث ودراسات مستقبلية‪.‬‬

‫‪ ‬اختبار الفرضيات‪:‬‬

‫بالرجوع إلى فرضيات الدراسة وباالعتماد على النتائج المتوصل إليها من خالل ما تم دراسته‬
‫يمكن حوصلة نتائج اختبار الفرضيات في اآلتي‪:‬‬

‫الفرضية األولى‪ :‬تعتبر قائمة التدفقات النقدية من القوائم المالية األساسية والمهمة في تقييم األداء المالي‬
‫للمؤسسات االقتصادية‪.‬‬

‫قد تم إثبات هذه الفرضية في الجانب النظري من الدراسة‪ ،‬باعتبار أن هذه القائمة تعد على أساس نقدي على‬
‫خالف باقي القوائم المالية األخرى التي تعد على أساسا استحقاقي يجعل تحليلها يعطي صورة أوضح وأدق حول‬
‫األداء المالي للمؤسسات‪.‬‬

‫الفرضية الثانية‪ :‬قائمة التدفقات النقدية هي قائمة مكملة للقوائم المالية األخرى وال يمكن االستغناء عنها‪.‬‬

‫قد تم إثباتها في اإلطار النظري لدراسة‪ ،‬وذلك ألنه ال يمكن ألي قائمة لوحدها تلبية كافة احتياجات‬
‫مستخدمي القوائم المالية‪ ،‬فمن الضروري الربط بين المعلومات الواردة في قائمة مالية معينة بالمعلومات الواردة في‬
‫القوائم المالية األخرى‪ ،‬ومن هنا تتبين لنا عالقة التكامل بين القوائم المالية‪.‬‬

‫الفرضية الثالثة‪ :‬تساهم النسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية بشكل كبير في تقييم األداء المالي‬
‫للمؤسسات‪.‬‬

‫تم إثبات هذه الفرضية من خالل الجانب التطبيقي للدراسة‪ ،‬حيث تساهم النسب المالية المشتقة من قائمة‬
‫التدفقات النقدية في تقييـم سيولة وربحية المؤسسة وكذا التعرف على نقاط القوة والضعف في السياسة المالية التي‬

‫‪65‬‬
 ‫خاتمة‬

‫تنتهجها‪ ،‬فهي بذلك تقدم معلومات مفيدة لكل من اإلدارة ومستخدمي القوائم المالية حول األداء المالي للمؤسسة‬
‫وتوقع ما ستكون عليه في المستقبل‪.‬‬

‫‪ ‬نتائج الدراسة‪:‬‬
‫‪ ‬إن المؤشر الحقيقي للربح ليس الربح المتولد عن قائمة حسابات النتائج‪ ،‬إذ قد تحقق المؤسسة أرباحا ومع‬
‫ذلك قد يكون له ا تدفقات نقدية سالبة‪ ،‬وهذا يؤدي بالمؤسسة إلى مواجهة صعوبات مالية تؤثر على‬
‫التزاماتها النقدية ؛‬
‫‪ ‬تعد قائمة التدفقات النقدية بمثابة بوصلة أعمال المؤسسة التي تحدد اتجاهاتها وتساعدها في دعم إنتاجية‬
‫أصولها وخلق نقدية تشغيلية تساعدها في تغطية أنشطتها االستثمارية والتمويلية ؛‬
‫‪ ‬قائمة التدفقات النقدية ليست بديال لقائمة حساب النتائج أو الميزانية إنما هي مكملة لهما ؛‬
‫‪ ‬من خالل تحليل قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬للفترة الممتدة من سنة ‪ 2013‬إلى‬
‫سنة ‪ 2015‬استنتجنا أنها تعاني من حالة عسر مالي سببه الرئسي ارتفاع الكبير في النفقات الرأس مالية‬
‫باعتبار أن المؤسسة كانت تقوم بتوسع في نشاطها االستثماري من جهة وضعف سياسة االئتمان التي‬
‫تنتهجها في تحصيل حقوقها من الزبائن والمدينين اآلخرين من جهة أخرى‪.‬‬
‫‪ ‬التوصيات واالقتراحات‪:‬‬

‫من خالل هذه الدراسة يمكن أن نخلص إلى االقتراحات اآلتية‪:‬‬

‫‪ ‬إعطاء قائمة التدفقات النقدية المزيد من االهتمام‪ ،‬والدراسة إلبراز دورها لمتخذي الق اررات‪ ،‬وللجهات‬
‫نظر لما تتضمنه من معلومات تعد في غاية األهمية ؛‬
‫المستخدمة للقوائم المالية‪ ،‬وذلك ا‬
‫‪ ‬توجيه المستثمرين إلى استخدام قائمة التدفقات النقدية بصفتها توفر معلومات خالية من التضليل ؛‬
‫‪ ‬عند محاولة إيجاد صافي التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية يفضل استخدام الطريقة المباشرة ألنه ا‬
‫تسمح باإلفصاح عن كل مصدر من مصادر النقدية وكيف أنفقت في النشاطات التشغيلية‪.‬‬

‫ومن بين الحلول المقترحة لحل المشاكل المالية التي تعاني منها مؤسسة " ‪ " ROUIBA-NCA‬ما يلي‪:‬‬

‫‪ ‬مطالبة الزبائن والمدينين اآلخرين بتسديد مستحقاتهم في أقصر اآلجال‪ ،‬لتتمكن بذلك المؤسسة من‬
‫تحقيق تدفقات نقدية أكبر تساعدها من تحقيق فائض في تدفقاتها النقدية التشغيلية لتصبح قادرة على‬
‫دفع مستحقاتها وتحقق خزينة إجمالية موجبة ؛‬
‫‪ ‬إذا أرادت المؤسسة التوسع في نشاطها االستثماري مستقبال‪ ،‬عليها وضع استرتيجية مالية دقيقة لذلك‬
‫بحيث تمكنها من تغطية نفقاتها االستثمارية من أجل التقليل اللجوء للقروض البنكية طويلة األجل‬
‫والتي يترتب عليها فوائد مرتفعة تعجز المؤسسة بذلك عن تسديدها مستقبال ؛‬

‫‪66‬‬
 ‫خاتمة‬

‫‪ ‬على المؤسسة عدم االعتماد بشكل مستمر على طريقة السحب على المكشوف للحصول على تمويل‬
‫قصير األجل‪ ،‬ألنها توثر مستقبال على تدفقاتها النقدية التشغيلية بسبب الفوائد المترتبة عليها ؛‬
‫‪ ‬زيادة قدرة المؤسسة على تغطية التوزيعات النقدية للمساهمين‪ ،‬يجعلها محل اهتمام المستثمرين مما‬
‫يسهل لها الحصول على مصادر تمويل مستقبال‪.‬‬
‫‪ ‬آفاق البحث‪:‬‬

‫إن هذا العمل كغيره من األبحاث يحتاج إلى دراسات أخرى إلثرائه‪ ،‬فمن خالل دراستنا تم اقتراح بعض‬
‫المواضيع التي قد تكون مواضيع بحث مستقبلية نذكر أهمها فيما يلي‪:‬‬

‫‪ ‬إبراز دور قائمة التدفقات النقدية في اتخاذ الق اررات االستثمارية والتمويلية ؛‬
‫‪ ‬دراسة قائمة التدفقات النقدية في مؤسسة ذات طابع خدماتي ؛‬
‫‪ ‬استخدام قائمة التدفقات النقدية في بناء نماذج من أجل التنبؤ بالفشل المالي‪.‬‬

‫‪67‬‬
‫قائمـــة المراجـــع‬
 ‫قائمة المراجع‬

‫‪ ‬الكتب‪:‬‬
‫‪ .1‬حسن الحسني فالح و عبد الرحمان مؤيد‪ ،‬إدارة البنوك مدخل كمي واستراتيجي معاصر‪ ،‬دار وائل‬
‫للنشر‪ ،‬األردن‪ ،‬الطبعة الثانية‪. 2006 ،‬‬

‫‪ .2‬حميدات جمعة‪ ،‬خبير المعايير الدولية إلعداد التقارير المالية‪ ،‬المجمع الدولي العربي للمحاسبين‬
‫القانونيين‪ ،‬األردن‪.2014 ،‬‬

‫‪ .3‬شعيب شنوف‪ ،‬التحليل المالي الحديث طبقا للمعايير الدولية لإلبالغ المالي‪ ،‬دار زهران للنشر‬
‫والتوزيع‪ ،‬األردن‪.2012 ،‬‬

‫‪ .4‬مصطفى فهمي الشيخ‪ ،‬التحليل المالي‪ ،‬اس م او فيننشال‪ ،‬فلسطين‪.2008 ،‬‬

‫‪ .5‬منير شاكر محمد‪ ،‬إسماعيل إسماعيل‪ ،‬عبد الناصر نور‪ ،‬التحليل المالي مدخل صناعة الق اررات‪ ،‬دار‬
‫وائل للنشر‪ ،‬عمان‪ ،‬الطبعة الثانية‪.2005 ،‬‬

‫‪ .6‬محمد مطر‪ ،‬االتجاهات الحديثة في التحليل المالي واالئتماني (األساليب واألدوات واالستخدامات‬
‫العملية)‪ ،‬دار وائل لنشر والتوزيع‪ ،‬عمان‪ ،‬الطبعة الثانية‪.2006 ،‬‬

‫‪ ‬المذكرات‬
‫‪ .1‬أمينة ولعة‪ ،‬دور المحتوى المعلوماتي لقائمة تدفقات الخزينة في تفعيل اإلفصاح المحاسبي‪ ،‬مذكرة‬
‫ماستر في العلوم التجارية ‪ ،‬تخصص دراسات محاسبية وجبائية معمقة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية‬
‫وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة قصدي مرباح‪ ،‬ورقلة‪.2013 ،‬‬

‫‪ .2‬أحمد صالحي‪ ،‬استخدام جدول تدفقات الخزينة في التقييم المالي قصير األجل‪ ،‬مذكرة ماستر في‬
‫العلوم التجارية‪ ،‬دراسة محاسبية وجبائية معمقة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة‬
‫قصدي مرباح‪ ،‬ورقلة‪.2014 ،‬‬

‫‪ .3‬أسماء غشي ‪ ،‬دور قائمة تدفقات الخزينة في تفعيل الق اررات المالية للمستثمرين‪ ،‬مذكرة ماستر في‬
‫العلوم التجارية‪ ،‬تخصص دراسات محاسبية وجبائية معمقة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم‬
‫التسيير‪ ،‬جامعة قصدي مرباح ‪ ،‬ورقلة‪.2014 ،‬‬

‫‪ .4‬توفيق طواهرية‪ ،‬أهمية تحليل قائمة التدفقات النقدية للخزينة في ظل المعايير المحاسبية الدولية‪،‬‬
‫مذكرة ماجستير في علوم التسيير‪ ،‬تخصص محاسبة‪ ،‬كلية العلوم التجارية واالقتصادية وعلوم التسيير‪،‬‬
‫جامعة أمحمد بوقرة بومرداس‪.2016 ،‬‬

‫‪69‬‬
 ‫قائمة المراجع‬

‫‪ .5‬خرف هللا محمد راسم‪ ،‬دور محافظ الحسابات في تأكيد موثوقية المعلومة المحاسبية الواردة في‬
‫جدول سيولة الخزينة‪ ،‬مذكرة ماستر في العلوم المالية والمحاسبة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم‬
‫التسيير‪ ،‬جامعة محمد خيضر‪ ،‬بسكرة‪.2014 ،‬‬

‫‪ .6‬سناء مسعودي‪ ،‬تقييم األداء المالي للبنوك التجارية‪ ،‬مذكرة ماستر في العلوم المالية والمحاسبة ‪،‬‬
‫تخصص بنوك‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة الشهيد حمه لخضر‪ ،‬بالوادي‪،‬‬
‫‪.2015‬‬

‫‪ .7‬فاطمة الزهرة لحرش‪ ،‬أهمية جدول تدفقات الخزينة في المؤسسة اإلقتصادية‪ ،‬مذكرة ماستر في‬
‫العلوم التجارية‪ ،‬التخصص دراسات محاسبية وجبائية معمقة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم‬
‫التسيير‪ ،‬جامعة قصدي مرباح‪ ،‬ورقلة‪.2013 ،‬‬

‫‪ .8‬محمد يوسف الهباش‪ ،‬استخدام مقاييس التدفق النقدي والعائد المحاسبي للتنبؤ بالتدفقات النقدية‬
‫المستقبلية‪ ،‬مذكرة ماجستير في العلوم التجارية‪ ،‬تخصص محاسبة وتمويل‪ ،‬كلية التجارة‪ ،‬الجامعة‬
‫اإلسالمية‪ ،‬غزة‪.2002 ،‬‬

‫‪ .9‬نادية مداح‪ ،‬بناء وتحليل جدول تدفقات الخزينة في ظل النظام المحاسبي المالي ومعايير اإلبالغ‬
‫المالي الدولي‪ ،‬مذكرة ماستر في العلوم المالية والمحاسبة‪ ،‬محاسبة وتدقيق‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية‬
‫والتجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة أكلي محند أولحاج‪ ،‬البويرة‪.2015 ،‬‬

‫‪ .10‬هاجر زناني‪ ،‬استخدام جدول تدفقات الخزينة في تقييم أداء المؤسسات االقتصادية وترشيد‬
‫ق ارراتها‪ ،‬مذكرة ماستر في العلوم المالية والمحاسبة‪ ،‬مالية المؤسسة‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية والتجارية‬
‫وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة قصدي مرباح‪ ،‬ورقلة‪.2013 ،‬‬

‫‪ ‬المجالت‬
‫‪ .1‬أحمد شريف أحمد‪ ،‬مدى أهمية النسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية للتنبؤ بالفشل‬
‫المالي في الشركات الصناعية العامة في ليبيا‪ ،‬مجلة الزرقاء للبحوث والدراسات اإلنسانية ‪ ،‬المجلد‬
‫الخامس عشر ‪ ،‬العدد األول‪.2015 ،‬‬
‫‪ .2‬راغب الغصين‪ ،‬منال الموصلي‪ ،‬أهمية مقاييس التدفقات النقدية في اتخاذ القرار االستثماري في‬
‫سوق دمشق لألوراق المالية (دراسة تطبيقية)‪ ،‬مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية‪،‬‬
‫المعهد العالي إلدارة األعمال‪ ،‬المجلد الخامس والثالثون‪ ،‬العدد الثاني‪.2014 ،‬‬

‫‪70‬‬
 ‫قائمة المراجع‬

‫‪ .3‬محمد عطية ‪ ،‬دور النسب المالية المشتقة من قائمة التدفقات النقدية في تحسين دقة النماذج‬
‫المبنية على نسب االستحقاق وذلك في التنبؤ بالفشل المالي للشركات الصناعية المساهمة العامة‬
‫األردنية‪ ،‬المجلة األردنية في إدارة األعمال‪ ،‬المجلد الثالث‪ ،‬العدد الرابع‪.2007 ،‬‬
‫‪ ‬القوانين‬
‫‪ .1‬الجمهورية الجزائرية الديمقراطية الشعبية‪ ،‬قرار مؤرخ في ‪ 26‬يوليو سنة ‪ ، 2008‬يحدد قواعد التقييم‬
‫والمحاسبة ومحتوى الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة الحسابات وقواعد سيرها‪ ،‬الجريدة الرسمية‬
‫للجمهورية الجزائرية‪ ،‬العدد التاسع عشر ‪ ،‬المؤرخة في ‪ 25‬مارس ‪.2009‬‬

‫‪71‬‬
‫المـــــالحـــــق‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)01‬قائمة تدفقات الخزينة بالطريقة المباشرة‬

‫السنة المالية ن السنة المالية ن‪1-‬‬ ‫المالحظة‬ ‫البيان‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬

‫التحصيالت المقبوضة من الزبائن‬
‫‪-‬المبالغ المدفوعة للموردين و المستخدمين‬
‫‪-‬الفوائد و المصايف المالية األخرى المدفوعة‬
‫‪-‬الضرائب على النتائج المدفوعة‬
‫تدفقات أموال الخزينة قبل العناصر العادية‬
‫تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بالعناصر غير العادية (يجب‬
‫توضيحها)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية (أ)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات االستثمار‬
‫المسحوبات عن اقتناء تثبيتات عينية أو معنوية‬
‫التحصيالت عن عمليات التنازل عن تثبيتات عينية أو معنوية‬
‫المسحوبات عن اقتناء تثبيتات مالية‬
‫التحصيالت عن عمليات التنازل عن تثبيتات مالية‬
‫الفوائد التي تم تحصيلها عن التوظيفات المالية‬
‫الحصص واألقساط المقبوضة من النتائج المستلمة‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار(ب)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات التمويل‬
‫التحصيالت الناتجة عن إصدار األسهم‬
‫الحصص وغيرها من التوزيعات التي تم القيام بها‬
‫التحصيالت المتأتية من القروض‬
‫تسديدات القروض أو الديون األخرى المماثلة‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل (ج)‬
‫تأثيرات تغيرات سعر الصرف على السيوالت وشبه السيوالت‬

‫تغير أموال الخزينة في الفترة (أ‪+‬ب‪+‬ج)‬

‫أموال الخزينة ومعادالتها عند افتتاح السنة المالية‬
‫أموال الخزينة ومعادالتها عند اإلقفال السنة المالية‬
‫تغير في أموال الخزينة‬

‫المقاربة مع النتيجة المحاسبية‬

‫‪73‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)02‬قائمة تدفقات الخزينة بالطريقة الغير مباشرة‬

‫السنة المالية ن السنة المالية ن‪1-‬‬ ‫المالحظة‬ ‫البيان‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬

‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫تصحيحات من اجل‪:‬‬
‫‪ -‬االهتالكات واألرصدة‬
‫‪ -‬تغير الضرائب المؤجلة‬
‫‪ -‬تغير المخزونات‬
‫‪ -‬تغير الزبائن والحسابات الدائنة األخرى‬
‫‪ -‬تغير الموردين والديون األخرى‬
‫‪ -‬نقص أو زيادة قيمة التنازل الصافية من الضرائب‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية (أ)‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات االستثمار‬
‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات‬
‫تحصيالت التنازل عن تثبيتات‬
‫تأثير تغيرات محيط اإلدماج (‪)1‬‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار(ب)‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات التمويل‬
‫الحصص المدفوعة للمساهمين‬
‫زيادة رأس المال النقدي‬
‫إصدار قروض‬
‫تسديد قروض‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل (ج)‬

‫تغير أموال الخزينة في الفترة (أ‪+‬ب‪+‬ج)‬

‫أموال الخزينة عند االفتتاح‬
‫أموال الخزينة عند اإلقفال‬
‫تأثيرات تغيرات سعر العمالت األجنبية‬
‫تغير في أموال الخزينة‬

‫‪74‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)03‬جدول األصول مؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2013‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪75‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)04‬جدول الخصوم لمؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2013‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪76‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)05‬جدول حسابات النتائج لمؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2013‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪77‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)06‬قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬بالطريقة الغير مباشرة لسنة ‪2013‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪78‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)07‬جدول األصول مؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2014‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪79‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)08‬جدول الخصوم مؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2014‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪80‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)09‬جدول حسابات النتائج لمؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2014‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪81‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)10‬قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬بالطريقة الغير مباشرة لسنة ‪2014‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪82‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)11‬جدول األصول مؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2015‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪83‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)12‬جدول الخصوم مؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2015‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪84‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)13‬جدول حسابات النتائج لمؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬لسنة ‪2015‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪85‬‬
 ‫المالحق‬

‫الملحق رقم (‪ :)14‬قائمة التدفقات النقدية لمؤسسة ‪ ROUIBA-NCA‬بالطريقة الغير مباشرة لسنة ‪2015‬‬

‫الوحدة‪ :‬كلو دج‬

‫‪86‬‬