‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫علي الحاجي‬
‫‪TWITTER: @hajjivsky‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫بترصف ّ‬
‫لكتيب باللغة‬ ‫ّ‬ ‫الحاج (‪ )@Hajjivsky‬وهو عبارة عن ترجمة‬ ‫عل‬ ‫ّ‬
‫ي‬ ‫هذا الكتيب من إعداد ي‬
‫ز‬
‫اإلنجليية عن نفس الموضوع‪.‬‬
‫الشخص‬ ‫الشح والتفصيل بحسب الفهم‬ ‫الترصف يشمل التصميم العام للكتيب‪ ،‬واإلطناب زف ر‬ ‫ّ‬
‫ي‬ ‫ي‬
‫ر‬
‫للميجم‪ ،‬وكذلك استبدال الرسوم البيانية بأمثلة مشابهة قدر اإلمكان من السوق السعودي‪.‬‬
‫تعليم بحت‪.‬‬
‫ي‬
‫الكتيب ال ّ‬
‫تعي عن توصيات بيع أو رشاء‪ ،‬فالغرض منها‬ ‫ّ‬ ‫األمثلة المستخدمة ز يف‬
‫األصل‪:‬‬ ‫ّ‬
‫الكتيب‬ ‫لالطالع عل‬
‫ي‬
‫‪https://silo.tips/downloadFile/volume-spread-analysis-vsa‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪1‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫فهرس الكتاب‬
‫القسم األول ما هو تحليل الحجم والنطاق السعري؟ ‪3..................... ................................ ................................‬‬
‫التجميع ‪3 ..................................................................................................................................................‬‬
‫رفع السعر ‪5 ...............................................................................................................................................‬‬
‫الترصيف ‪6 .................................................................................................................................................‬‬
‫زز‬
‫تييل السعر ‪7 .............................................................................................................................................‬‬
‫الثان المفاهيم األساسية يف تحليل الحجم والنطاق السعري ‪9............................ ................................ VSA‬‬
‫ي‬ ‫القسم‬
‫مفاهيم متعلقة بالشموع‪9 ............................................................................................................................ :‬‬
‫مفاهيم متعلقة بأسعار األغالق‪11 .................................................................................................................. :‬‬
‫مفاهيم متعلقة بأحجام التداول ‪12 ..................................................................................................................‬‬
‫خلفية التداول ‪12 ........................................................................................................................................‬‬
‫القسم الثالث شموع الضعف ‪13............................................... ................................ ................................‬‬
‫شمعة االندفاع الصاعدة‪13 ............................................................................................................................‬‬
‫ّ‬
‫المزيفة‪14 ..............................................................................................................................‬‬ ‫شموع االندفاع‬
‫أهمية الشمعة ر ر‬
‫تأت بعد شمعة االندفاع وشمعة االندفاع الزائفة‪15 ......................................................................... :‬‬
‫الت ي‬
‫ي‬
‫شموع ضعف الطلبات ‪16 ..............................................................................................................................‬‬
‫العال ‪18 ............................................................................................................‬‬
‫ي‬ ‫الشمعات الضيقة ذات الحجم‬
‫شمعة الجهود الفاشلة ‪18 ..............................................................................................................................‬‬
‫القسم الرابع ش ـمــوع الق ــوة ‪20.................. ................................ ................................ ................................‬‬
‫شمعة اختبار العروض ‪20 ..............................................................................................................................‬‬
‫األحجام الكابحة ‪20 ......................................................................................................................................‬‬
‫شمعة االندفاع العكسية ‪22 ............................................................................................................................‬‬
‫شمعة ضعف العروض‪22 ..............................................................................................................................‬‬
‫القسم الخامس الدعــم والمقــاومـ ــة ‪24......................................... ................................ ................................‬‬
‫القسم السادس خطوط المسار ‪27............................................ ................................ ................................‬‬
‫ر‬
‫الياجع واالنعكاس ‪28 ...................................................................................................................................‬‬
‫القسم السابع القنوات السعرية ‪30............................................ ................................ ................................‬‬
‫أخية ‪32..................................... ................................ ................................ ................................‬‬
‫كلمة ر‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪2‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫القسم األول‬
‫ما هو تحليل الحجم والنطاق السعري؟‬

‫تحليل الحجم والنطاق السعري (‪ )Volume Spread Analysis, VSA‬هو طريقة جديدة للنظر إل السوق‪ ،‬يمكن‬
‫ر‬ ‫ز‬
‫الت تقابلها‪ .‬ولكن ليست كل‬
‫القول بأنه عبارة عن تحليل الشموع اليابانية ولكن مع األخذ يف الحسبان أحجام التداول ي‬
‫قواعد الشموع تنطبق هنا‪.‬‬

‫تحركه "السيولة الذكية"‪ .‬تقوم السيولة الذكية‬ ‫الفكرة األساسية خلف تحليل الحجم والنطاق السعري ه أن السوق ّ‬
‫ي‬
‫ً‬
‫تدريجيا‪ .‬تبدأ‬ ‫بتجميع األسهم بأسعار متدنية‪ ،‬وبعدها تبدأ عملية الصعود‪ ،‬لتبدأ بعدها "السيولة الغبية" بدخول السوق‬
‫السيولة الذكية بنقل ملكية األسهم إل السيولة الغبية فيما يسم بالتوزي ع أو الترصيف‪ ،‬عندها ر ز‬
‫تيايد السيولة الغبية‬
‫(بائع التجزئة) هم آخر من يدخل ز يف‬‫ي‬ ‫للحاق باألسهم لكيال تفوتها األرباح ز يف هذا السباق‪ .‬لألسف‪ ،‬المضاربون الصغار‬
‫لتبق السيولة الغبية متعلقة بأسعار‬ ‫السباق‪ .‬عندما تنته عملية الترصيف‪ ،‬تبدأ السيولة الذكية زف الضغط عل األسعار ر‬
‫ي‬ ‫ي‬
‫ه أن السيولة الذكية تزداد ثراء فتستطيع بذلك أن تبدأ عملية التجميع من جديد بأسعار‬ ‫ي‬ ‫النهائية‬ ‫عالية‪ .‬المحصلة‬
‫متدنية‪ .‬وهكذا تبدأ الدورة من جديد‪.‬‬

‫هذه إحدى الطرق لتفسي لماذا تصعد األسعار ببطء ولكن تنخفض بشعة‪ .‬إن عملية رفع األسعار والترصيف عملية‬
‫ر‬
‫بطيئة‪ ،‬ألنها تتطلب بعض الجهد إلغراء السيولة الغبية بشاء األسهم ضمن هذا السباق‪ .‬أما عملية خفض األسعار ي‬
‫فه‬
‫شيعة ألن هدف السيولة الذكية هو أن تتعلق السيولة الغبية بأسعار عالية‪ ،‬ولذلك عليهم أن يجعلوا الخروج من‬
‫صعبا عل السيولة الغبية‪ ،‬ألن السيولة الغبية بشكل عام بطيئة ز يف االستجابة إلشارات الخروج‪.‬‬
‫ً‬ ‫السهم‬
‫تحركات السيولة الذكية عن طريق مراقبة السعر وحجم التداول والنطاق‬‫تحليل الحجم والنطاق السعري يحاول قراءة ّ‬
‫الذي يتحرك فيه السعر‪.‬‬
‫تقوم السيولة الذكية بتحريك السوق ز يف المراحل األربعة التالية‪:‬‬

‫التجميع ‪Accumulation‬‬ ‫‪.1‬‬

‫رفع األسعار ‪Mark up‬‬ ‫‪.2‬‬
‫الترصيف (التوزي ع) ‪Distribution‬‬ ‫‪.3‬‬
‫تييل األسعار ‪Mark down‬‬ ‫زز‬ ‫‪.4‬‬
‫حت تساعدنا ز يف فهم كيف‬ ‫قد يكون أغلب ّ‬
‫القراء عل دراية بهذه المراحل‪ ،‬ولكننا سننظر إل كل منها بمزيد من التفصيل ر‬
‫تعمل السيولة الذكية‪ ،‬مما سيجعلنا نفهم تحليل الحجم والنطاق السعري بشكل أفضل‪.‬‬

‫التجميع‬
‫ر‬ ‫ً ر‬ ‫ر‬
‫شء إن كان متوفرا بكية دون أن يرغب فيه أحد‪ .‬عندما تنخفض وفرة ي‬
‫الشء وتزداد رغبة الناس‬ ‫لن يكون هنالك أي طلب عل ي‬
‫بكية وسعره منخفض‪.‬‬ ‫فيه‪ ،‬عندها فقط يرتفع الطلب عليه‪ .‬لذلك‪ ،‬أول ما تفعله السيولة الذكية ه البحث عن رشء متوفر ر‬
‫ي‬ ‫ي‬
‫ز ر‬
‫وه‬
‫ه أول مرحلة‪ ،‬ي‬ ‫الشء وجعل الناس مهتمة به‪ ،‬وبذلك يتم خلق الطلب عليه‪ .‬هذه ي‬
‫ه اختالق الندرة يف ي‬ ‫الخطوة التالية ي‬
‫مرحلة التجميع‪.‬‬
‫التجميع هو عملية تقوم فيها السيولة الذكية باالستحواذ عل كمية كبية من أسهم ر‬
‫الشكة بأسعار منخفضة قدر اإلمكان‪ .‬هذه‬
‫العملية تتطلب مهارة وذكاء وحذر شديدين لتجميع كمية ضخمة من األسهم لتكون المراحل القادمة من الدورة ممكنة ومجدية‪.‬‬
‫يعط‬
‫ي‬ ‫عندما يتم االستحواذ عل كمية كبية من األسهم‪ ،‬تنخفض كمية األسهم العائمة (المتاحة للتداول) ويرتفع الطلب‪ ،‬وهذا‬
‫المجال للمرحلة التالية‪ :‬رفع األسعار‪.‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪3‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫عادة ما يحدث التجميع زف منطقة ضغط (منطقة مخنوقة)‪ .‬مناطق الضغط ً‬

‫غالبا ما تكون مسارات عرضية محدودة من األعل‬ ‫ي‬
‫واألسفل‪ ،‬حيث يبدو السهم غي مهتم ال بالصعود وال ز ز‬
‫باليول‪ .‬تحاول السيولة الذكية أن تحافظ عل السهم ر‬
‫ليبق أسفل منطقة‬
‫ً‬
‫أيضا بدعم السهم من األسفل ر‬
‫ليبق فوق منطقة ر‬
‫الشاء‬ ‫البيع ز يف األعل (منطقة العرض)‪ .‬ز يف الوقت ذاته‪ ،‬تقوم السيولة الذكية‬
‫بي مناطق الدعم ر‬
‫(الشاء) ومناطق المقاومة (العرض)‪.‬‬ ‫عرض ز‬ ‫(منطقة الطلب)‪ .‬وهكذا يتذبذب السهم زف مسار ز‬
‫ي‬ ‫ي‬
‫ه حجم التداول المنخفض‪ .‬عندما يكون أغلب‬ ‫ز‬
‫تتمي مناطق الضغط بأنها مناطق حية‪ .‬إحدى أبرز خصائص هذه المناطق ي‬
‫بي البيع ر‬
‫والشاء من‬ ‫ً‬ ‫مهتمي بالبيع أو ر‬
‫الشاء يكون حجم التداول عاليا‪ ،‬أما حجم التداول المنخفض فيشي إل الحية ز‬ ‫ز‬ ‫ز‬
‫المتداولي‬
‫جانب المتداولي‪.‬ز‬
‫ً‬
‫ه أن مناطق الضغط يمكن أن تحدث أثناء التجميع وأثناء الترصيف‪ .‬هذه ليست المشكلة‬ ‫ي‬ ‫قد يبدو ذلك بسيطا‪ ،‬ولكن المشكلة‬
‫ً‬
‫الوحيدة‪ ،‬فأحيانا قد ال يكون هنالك من هو مهتم بالسهم عل اإلطالق‪ ،‬ولكن حركة السهم تكون مشابهة جدا لحركته ز يف مناطق‬
‫الضغط‪.‬‬

‫نحدد ما إذا كان النمط هو فعال نمط تجميع؟ هنالك بعض األمور يجب أن نراقبها‪:‬‬ ‫ّ‬
‫البديه هنا‪ :‬كيف يمكن أن‬‫ي‬ ‫السؤال‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫‪ .1‬يجب أن تكون الحية واضحة للعيان‪ .‬أي أن حجم التداول يجب أن يكون منخفضا وهادئا‪ ،‬فال يكون هنالك ارتفاعات‬
‫نسبيا زف بعض األيام‪ ،‬فإن الفرق ز‬
‫بي األحجام العالية واألحجام‬ ‫ً‬ ‫حت لو ظهر حجم التداول ً‬
‫عاليا‬ ‫مفاجئة زف الحجم‪ .‬ر‬
‫ي‬ ‫ً‬ ‫ي‬
‫المنخفضة يجب أن يكون ضيقا‪.‬‬
‫ً‬ ‫نسميه هنا نطاق األسعار (الفرق ز‬ ‫‪ .2‬امتداد الشموع‪ ،‬أو كما ّ‬
‫بي قمة وقاع الشمعة) يجب أن يكون ضيقا‪.‬‬
‫ر‬
‫‪ .3‬يجب أن يتقلص الحجم عندما يقيب السهم من الدعم‪ ،‬ويزداد عند المقاومة‪.‬‬
‫حت أشهر (ولكن قد تختلف هذه المدة باختالف‬ ‫محصورا زف نطاق محدد لمدة أسابيع او ر‬‫ً‬ ‫‪ .4‬يجب أن يكون تداول السهم‬
‫ي‬
‫الزمت المستخدم ز يف التحليل)‪.‬‬
‫ي‬
‫ز‬ ‫الفاصل‬
‫‪.‬‬ ‫ز‬
‫‪ .5‬باإلضافة إل ذلك‪ ،‬قد يكون هنالك بعض التخويف يف نطاق التداول ستحاول السيولة الذكية ضغط األسعار مؤقتا‬
‫ز‬
‫المتداولي الضعفاء إلجبارهم عل البيع‪.‬‬ ‫لك تستهدف أوامر وقف الخسارة وتثي الهلع ز يف نفوس‬ ‫تحت مستوى الدعم ي‬
‫سوف تالحظ أن السهم يعاود الصعود فوق مستوى الدعم عل الفور‪ .‬وب هذا تتمكن السيولة الذكية من إخراج‬
‫ا‬
‫وهميا (رمية سفلية)‪ .‬ز يف بعض األحيان‪ ،‬يواصل السهم نزوله بدًل‬ ‫ً‬ ‫كشا‬‫المتداولي الضعفاء من السهم‪ .‬أغلبنا يعتي ذلك ً‬
‫ز‬
‫ا‬ ‫ً‬ ‫ر‬
‫من العودة مباشة إن كان هنالك كمية كبي من العروض‪ .‬لذلك‪ ،‬المضاربة عل هذه الكسور قد ال تكون أمرا سهأل‪.‬‬
‫وأخيا‪ ،‬سيكون من األفضل لو أن نطاق تداول السهم بعيد عن خط الدعم‪.‬‬ ‫ً‬ ‫‪.6‬‬
‫ز‬ ‫ز‬ ‫ً‬ ‫ز‬ ‫ّ‬
‫بيات واحد‪ ،‬وقد يصعب‬
‫هذه اإلشا ًرات تمثل الحالة المثالية لمنطقة التجميع‪ ،‬أما يف الواقع فمن النادر جدا أن تجتمع كلها يف رسم ي‬
‫تميي سلوك السيولة الذكية يتطلب معرفة باألساسيات المطروحة ز يف هذا الكتاب مع دمج الحدس‬ ‫ز‬ ‫رصدها أيضا‪ .‬بشكل عام‪،‬‬
‫ز‬
‫والخية والقدرة عل التقدير من طرف المحلل‪ ،‬وهذا ينطبق عل كل ما سيتم طرحه يف هذا الكتاب‪.‬‬
‫ز‬
‫المزدوجي‬ ‫ز‬
‫والقاعي‬ ‫العكش‪،‬‬ ‫ز‬
‫والكتفي‬ ‫ّ‬
‫المدورة‪ ،‬نمط الرأس‬ ‫الت تدل عل التجميع‪ ،‬مثل القيعان‬‫ر‬
‫ي‬ ‫هنالك الكثي من األنماط األخرى ي‬
‫(أو حرف ‪ .)W‬كل واحد من هذه األنماط يمكن تفسيه بسلوك السيولة الذكية‪ .‬ولكن من المهم أن نتذكر أنه عند تقييم األنماط‬
‫ً‬
‫أيضا‪.‬‬ ‫الفنية يجب أن نأخذ أنماط حجم التداول ز‬
‫بعي االعتبار‬
‫التال لسهم وقت اللياقة حيث تظهر عدة إشارات تجميع بشكل واضح‪:‬‬ ‫ز‬
‫البيات‬ ‫عل سبيل المثال‪ ،‬فلننظر إل الرسم‬
‫ي‬ ‫ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪4‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫رفع السعر‬
‫ُ‬ ‫ّ‬
‫التال‪ .‬الخطة التالية ي‬
‫ه أن ترفع‬ ‫ي‬ ‫للتحرك‬ ‫تنته السيولة الذكية من وضع يدها عل جزء كبي من األسهم ستكون مستعدة‬‫ي‬ ‫عندما‬
‫اخياق مستوى المقاومة‪:‬‬‫سيى األمور التالية قبل ر‬
‫غالبا ر‬
‫حت تستطيع السيولة الذكية تحقيق األرباح‪ً .‬‬ ‫األسعار ر‬

‫❖ قيعان الشموع تبدأ ز يف الصعود‬

‫ً‬
‫تدريجيا‬ ‫❖ السهم يغلق ً‬
‫قريبا من قمم الشموع‬
‫ً ّ‬
‫❖ األسعار تحقق ارتفاعات بأحجام قليلة نظرا لقلة العروض‬
‫ً‬ ‫ّ‬
‫التحركات تحدث بعيدا عن مستوى الدعم‪.‬‬ ‫❖‬
‫مخيقا مستوى المقاومة (أو العرض) بأحجام عالية‪ .‬وكذلك يمكن للسهم أن ر‬ ‫ً‬ ‫بعدها ينطلق السهم ر‬
‫يخيق من دون أن نرى فيه‬
‫ئ‬
‫مفاج‪.‬‬ ‫الخصائص المذكورة ز يف األعل‪ ،‬إذ يمكن أن ينطلق من منطقة الضغط بشكل‬
‫ً ً‬
‫عاليا جدا هنا‪ ،‬إذ أن كمية العروض قليلة‬ ‫عند هذه النقطة‪ ،‬من األفضل أن نراقب حجم التداول‪ .‬ال يحتاج حجم التداول ألن يكون‬
‫ز‬ ‫ر‬ ‫ز‬ ‫ّ ً‬
‫(ألن السيولة الذكية قد استحوذت عل معظم األسهم العائمة)‪ .‬إذا كان حجم التداول متوسطا‪ ،‬ز ي‬
‫فينبع أن نراه ييايد بعدها‪ ،‬وإال‬
‫ر‬
‫ييايد بشكل شي ع يف حاالت االخياق الصادقة‪،‬‬ ‫فإن حركة السهم ستنهار وسيجع السعر إل قواعده‪ .‬يجب أن نرى حجم تداول ر ز‬
‫ّ‬ ‫ً‬
‫وأن يغلق السهم بالقرب من قمة الشمعة‪ .‬كذلك‪ ،‬الحجم الكبي بشكل مبالغ فيه ليس جيدا عل اإلطالق‪ ،‬إذ قد يدل عل تزايد‬
‫السفل من الشمعة هو إشارة مؤكدة عل تزايد المعروض‬ ‫ي‬ ‫الت تعيق الصعود‪ .‬األحجام الثقيلة مع إغالق السهم ز يف النصف‬ ‫ر‬
‫العروض ي‬
‫ر‬
‫من األسهم‪ .‬عادة ما يكون ازدياد الحجم بمقدار ‪ %150‬مع إغالقات قريبة من قمة الشمعة عالمة عل االخياق الناجح‪.‬‬
‫ّ‬ ‫ً‬ ‫ز‬ ‫ر‬
‫صعودا بأحجام أعل ونزوًل بأحجام أقل‪.‬‬ ‫االخياق ليس إال البداية‪ ،‬فبعد ذلك يبدأ السهم يف الصعود عل مراحل‪ .‬كل مرحلة تكون‬
‫اليول‪.‬‬ ‫ز‬
‫بجت أرباحهم‪ ،‬كما أن السيولة الذكية تبدأ ف ترصيف كمياتها أثناء هذا ز ز‬
‫المضاربي قصيي المدى ز‬
‫ز‬ ‫سبب ز ز‬
‫ي‬ ‫ي‬ ‫اليول هو قيام‬
‫ّ‬ ‫ر‬ ‫ً‬ ‫ز‬ ‫ز‬ ‫ر‬
‫الت تسبقها‪ .‬ببساطة‪ ،‬يجب أن يشكل‬ ‫يتوقف عندها اليول مهمة جدا‪ ،‬إذ يجب أن تكون أعل من النقاط (القيعان) ي‬ ‫الت‬
‫النقطة ي‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫السهم قمما وقيعانا صاعدة‪.‬‬
‫ً‬ ‫ّ‬
‫باإلضافة إل ذلك‪ ،‬سوف نرى أيضا تشكل مسارات عرضية أثناء الصعود (مناطق ضغط)‪ .‬يجب أن ننتبه جدا من هذه المناطق‬
‫ز‬ ‫زز‬ ‫زز‬ ‫ز‬ ‫ّ‬
‫وف‬ ‫ألنها قد تكون آخر محطات ترصيف السهم قبل أن يبدأ يف مرحلة اليول‪ .‬كما يجب أن ننتبه إل أحجام التداول أثناء اليول ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪5‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫مناطق الضغط‪ .‬األحجام ر ز‬

‫الميايدة بالقرب من الدعم ّ‬
‫تدل عل وجود مشكلة ما‪ .‬إذا كانت الزيادة كبية‪ ،‬فقد حان وقت إعادة تقييم‬
‫مركزك ز يف السهم‪.‬‬

‫ز يف األخي‪ ،‬قد ينطلق السهم نحو ذروة المسار الصاعد (‪ )Climax run‬حيث تبدأ االنفجارات السعرية والحجمية‪ .‬ز يف هذه المناطق‬
‫ر ٌ‬ ‫ر‬ ‫ز‬
‫الت تقاد إل المسلخ‪ .‬وما يلبث أن يبدأ‬
‫المضاربي من غي ذوي الخية إل الشاء لكيال تفوتهم األرباح‪ ،‬مثل الخراف ي‬ ‫يهرع صغار‬
‫ً‬
‫السهم ز يف الهبوط‪ ،‬تاركا السيولة الضعيفة متعلقة بأسعار عالية‪ ،‬وتخرج السيولة الذكية باألرباح‪.‬‬

‫ُ‬ ‫ً‬ ‫الحظ أننا نتحدث عن الحاالت المثالية هنا‪ .‬أما زف الواقع فقد يكون األمر ر‬
‫أكي تعقيدا وصعوبة لفهمه‪ .‬ولكن بالممارسة تشحذ‬ ‫ي‬
‫الخية‪.‬‬

‫يوضح بداية صعود السهم بعد مرحلة التجميع‪:‬‬ ‫ّ‬

‫التال من بنك اإلنماء‬
‫المثال ي‬

‫الترصيف‬
‫ر‬
‫الت تقوم بها السيولة الذكية لر يم حمولتها‬ ‫ه الترصيف‪ ،‬أو التوزي ع‪ .‬الترصيف هو العملية ي‬ ‫المرحلة الثالثة من خطة السيولة الذكية ي‬
‫جمعتها ولكن بأسعار أعل‪.‬‬ ‫الت ّ‬ ‫ر‬
‫من األسهم ي‬
‫عرض)‪ .‬يمكن لحركة الصعود أن‬ ‫فق كثي من األحيان لن ترى أي مناطق ضغط (مسار ز‬ ‫ز‬
‫ي‬ ‫ليس من السهل أن نرصد الترصيف‪ ،‬ي‬
‫اليول بشعة بعد حركة الصعود القوية‪.‬‬ ‫رتياجع وتبدأ زف ز ز‬
‫ي‬
‫ز يف مرحلة رفع األسعار وبعد صعود السهم لبعض الوقت‪ ،‬ستالحظ أن الحجم يبدأ يف التقلص ونطاق الشموع يضيق‪ .‬أما زاوية‬
‫ز‬
‫ز‬ ‫ّ‬ ‫ً‬ ‫ً‬
‫ر‬
‫المشيين ال يرغبون‬ ‫الصعود فتقل شيئا فشيئا‪ ،‬وقد يصبح المسار مسط ًحا‪ .‬هذا كله إشارة عل أن الطلب قد بدأ يف الجفاف‪ ،‬وأن‬
‫ر‬ ‫ر‬ ‫ز‬ ‫ز ر‬ ‫ز ر‬
‫الت تبدأ فيها‬
‫ه ًالمناطق ي‬‫يف شاء السهم زبسعر أعل‪ ،‬وأن البائعي ميددون يف بيع كمياتهم عل أمل أن يصعد السعر أكي‪ .‬هذه ي‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫السيولة الذكية يف التخلص من كمياتها‪ ،‬مع الحرص عل أال يكون ذلك واضحا‪ :‬فالحجم ال يكون عاليا جدا‪ ،‬واألسعار يتم دعمها‬
‫ّ‬
‫معي لتجنب هلع البيع‪ .‬من المهم أن نالحظ أحجام التداول وزاوية الصعود ز يف هذه المناطق‪ ،‬فزاوية الصعود الحادة‬ ‫ز‬ ‫فوق مستوى‬
‫المرم من شاهق‪.‬‬ ‫ز‬
‫بشكل مبالغ فيه قد تكون سلبية‪ ،‬إذ سيبدأ السهم بعدها يف السقوط الحر مثل الحجر‬
‫ي‬
‫المزدوجتي (‪ )M‬تحدث هنا ز يف مناطق القمم‪.‬‬
‫ز‬ ‫ز‬
‫والقمتي‬ ‫ز‬
‫والكتفي‬ ‫إن األنماط الفنية الترصيفية مثل الرأس‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪6‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫ّ‬
‫العرض (منطقة ضغط)‪ .‬إن مناطق‬ ‫ي‬
‫ز‬ ‫ز يف كثي من األحيان يصعب الحفاظ عل استمرارية المسار الصاعد‪ ،‬ولذلك يتشكل المسار‬
‫ً‬
‫الت ناقشناها ز يف مرحلة التجميع‪ .‬فستالحظ فيها أن األسعار مدعومة فوق مستوى‬ ‫ر‬
‫الضغط هذه مشابهة جدا لمناطق الضغط ي‬
‫الت تحدثنا عنها ز يف مرحلة‬‫ر‬
‫ه نفسها ي‬ ‫الت يجب أن ندرسها هنا ي‬
‫ر‬ ‫ز‬
‫معي‪ ،‬ويتم احتواؤها تحت مستوى مقاومة معي‪ .‬المالحظات ي‬
‫ز‬
‫ز‬ ‫ّ‬
‫التجميع‪ .‬ومثلما نرى حدوث هزات يف مرحلة التجميع تحت مستوى الدعم‪ ،‬قد نرى هنا انفجارات سعرية وظهور شموع اندفاعية‬
‫‪ Upthrust bars‬فوق مستوى المقاومة ال تلبث أن تنته ليعود السهم مكانه‪ .‬يجب أن يكون المضارب عل ّ‬
‫أتم الحذر إذا قرر أن‬
‫ًّ‬ ‫ي‬
‫فستبق متعلقا بأسعار عالية‪ .‬ولكن‪ ،‬قد‬ ‫ر‬ ‫ه نهاية الصعود‬ ‫ي‬ ‫المنطقة‬ ‫هذه‬ ‫ر‬
‫االخياقات أثناء مرحلة الترصيف‪ .‬إن كانت‬ ‫يضارب ز يف هذه‬
‫لعرض بدل أن يهبط‪ ،‬ولذلك علينا أن نبحث عن هذه االنفجارات المؤقتة وعن‬ ‫يصعد السهم مرة أخرى بعد هذا المسار ا ز‬
‫ي‬
‫سينته بصعود جديد أم هبوط‪ .‬سنتحدث عن هذه‬ ‫العرض‬‫ز‬ ‫اإلشارات الضعيفة األخرى لمحاولة تحديد ما إذا كان المسار‬
‫ي‬ ‫ي‬
‫اإلشارات الحقا‪.‬‬
‫ز‬
‫المضاربي‬ ‫ز يف القمة األخية للمسار الصاعد ينفجر السهم ز يف السعر والحجم نحو األعل‪ .‬يعود سبب هذا االنفجار إل تدافع صغار‬
‫لشاء الكميات‪ .‬من الممكن أن تظهر عدة شموع اندفاعية وبعدها يبدأ السهم ز يف السقوط الحر‪.‬‬
‫غي الخبيين ر‬

‫التال هو نفس السهم ز يف المثال السابق (سيسكو)‪:‬‬

‫ي‬ ‫المثال‬

‫تييل السعر‬
‫تنته السيولة الذكية من ترصيف أغلب‬ ‫نأت اآلن إل الخطوة الرابعة من خطة السيولة الذكية‪ ،‬أال وه ز ز‬
‫تييل األسعار‪ .‬عندما‬ ‫ر‬
‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫ر‬
‫كمياتها‪ ،‬تبدأ المرحلة األكي درامية‪ :‬تحطيم األسعار‪ .‬فجأة تبدأ الكميات المعروضة بالظهور لتغرق الطلبات‪ ،‬فتبدأ األسعار‬
‫اماتيك بحيث يصعب عل‬
‫ي‬ ‫بالهبوط‪ ،‬وتتسع نطاقات الشموع‪ ،‬وتصيب المستثمرين حالة هلع البيع‪ .‬ولكن األسعار تهبط بشكل در‬
‫ز‬
‫والمضاربي غي الخبيين الذي دخلوا متأخرين أن يقوموا بترصيف كمياتهم‪.‬‬ ‫أغلب المستثمرين‬
‫ز‬ ‫ر‬ ‫زز‬ ‫ز‬
‫الت نراها يف مرحلة رفع األسعار‪ .‬هذه االرتفاعات ال تعدو كونها ردود‬
‫نرى يف مرحلة تييل األسعار بعض االرتفاعات تماما مثل ي‬
‫ز‬ ‫ز‬ ‫ر‬
‫اليوميي ( ‪value‬‬ ‫المضاربي‬ ‫أفعال مؤقتة‪ .‬إما أن السيولة الذكية زتحاول التخلص زمن بعض مما ي‬
‫بق لديها من الكميات‪ ،‬أو أن‬
‫الشاء لتعديل متوسطات‬‫‪ )traders‬يحاولون اصطياد األسهم ف القاع وبيعها ف قمتها اليومية‪ ،‬أو أن المستثمرين الصغار يحاولون ر‬
‫ي‬ ‫ي‬
‫أسعارهم‪( .‬أحد األشخاص يقول إن تعديل األسعار هو بمثابة "التقاط سكينة ساقطة" وال نجد أفضل من هذا التشبيه لوصف‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪7‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫تعديل المتوسطات)‪ .‬من األفضل هنا أن نالحظ أحجام التداول خالل هذه االرتفاعات المؤقتة (أثناء المسار الهابط)‪ ،‬سنجد أن‬
‫الخرصاء‪ .‬عندما يفشل االرتفاع‪ ،‬يصاب المستثمر العادي بالهلع ويبدأ ز يف بيع‬
‫ز‬ ‫ييايد ز يف الشموع الحمراء ويتناقص ز يف الشموع‬
‫الحجم ر ز‬
‫كمياته‪ ،‬مما يزيد من حدة السقوط‪.‬‬

‫يسم بالحجم الممتص أو الحجم الكابح‬ ‫قد يحتاج المسار الهابط إل أسابيع ليصل إل قاعه‪ ،‬وعادة ما تمتاز النهاية بما ّ‬
‫ً‬
‫أت للحديث عن هذه الشمعة الحقا ز يف فصل شموع القوة)‪ ،‬إذ أن السيولة الذكية قد تقوم بامتصاص‬ ‫ر‬
‫‪( Absorption volume‬سن ي‬
‫الكميات المباعة لتبدأ اللعبة من جديد‪ .‬ستالحظ ظهور شمعة كميات عالية مع نطاق سعري واسع للشمعة‪ ،‬وأن إغالق الشمعة‬
‫قريب من قمتها‪.‬‬

‫كي إل نمط أحجام‬‫تييل األسعار‪ .‬انظر ربي ز‬ ‫إن األنماط مثل "قفزة القط الميت ‪ "Dead Cat Bounce‬تحدث هنا خالل مرحلة ز ز‬
‫ر‬ ‫ز‬ ‫ز‬
‫الت‬
‫يعت تلك االرتفاعات المؤقتة ي‬ ‫التداول خالل هذه االرتفاعات المؤقتة‪ .‬إن مصطلح "قفزة قط ميت" يف عالم أسواق المال ي‬
‫تحدث خالل المسار الهابط (القمم الهابطة كما هو مشهور عندنا)‪ .‬هذه التسمية تعود إل مقولة قديمة ز يف عالم أسواق المال‪:‬‬
‫حت القطة الميتة ستقفز عن‬ ‫‪ .Even a dead cat would bounce if it is dropped from high enough‬وترجمتها‪ :‬ر‬
‫ً‬ ‫ً‬ ‫ر‬ ‫ً‬ ‫ّ‬
‫حقيق (أو تعافيا حقيقيا) للسهم‪.‬‬
‫ي‬ ‫عال‪ .‬الفكرة أن هذه االرتفاعات مؤقتة‪ ،‬وال تمثل ارتدادا‬
‫األرض لو رميتها من مكان ي‬
‫ز‬ ‫ر‬ ‫ز‬ ‫ر‬ ‫زز‬
‫الت تقوم بها السيولة الذكية‪ .‬ي‬
‫فق نهاية هذه المرحلة‪ ،‬سيذهب‬ ‫ه أكي المراحل كآبة ووحشية يف اللعبة ي‬ ‫مرحلة تييل األسعار ي‬
‫ر‬ ‫ر‬
‫صاحب السيولة الذكية ليشيي سيارته الفخمة‪ ،‬بينما يبحث المتداول العادي بيأس عمن يشيي سيارته المتحطمة‪.‬‬
‫تييل األسعار ً‬
‫فرصا جيدة للمستثمرين األذكياء الذين يجيدون المضاربة الشيعة‪.‬‬ ‫ّ‬
‫تقدم مرحلة ز ز‬ ‫بالتأكيد‪ ،‬يمكن أن‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪8‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫الثان‬
‫القسم ي‬
‫المفاهيم األساسية يف تحليل الحجم والنطاق السعري ‪VSA‬‬

‫الت تعمل بها السيولة الذكية‪ ،‬يمكننا اآلن أن نغوص ز يف عالم تحليل أحجام التداول والنطاق السعري‪.‬‬
‫ر‬ ‫ّ‬
‫بعد أن تعرفنا عل الكيفية ي‬
‫تحليل األحجام والنطاق السعري يتضمن تحليل كل شمعة من ناحية‪:‬‬

‫‪ .1‬حجم التداول‬
‫ز‬ ‫ز‬
‫‪ .2‬نطاقها السعري (الفرق بي األعل واألدت فيها)‬
‫‪ .3‬سعر اإلغالق‪.‬‬
‫سنتجاهل سعر االفتتاح زف هذا التحليل‪ .‬باإلضافة إل ذلك‪ ،‬سنأخذ ز‬
‫بعي االعتبار خلفية التداول العامة للسهم (سلبية أو إيجابية)‬ ‫ي‬
‫أثناء تحليل هذه الشموع‪.‬‬
‫أوًل إل بعض التعاريف قبل البدء زف الحديث عن التحليل‪ .‬قد يكون معظم ّ‬ ‫ا‬
‫القراء عل دراية بهذه المفاهيم األساسية‪ ،‬ولكن‬ ‫ي‬ ‫لننظر‬
‫ً‬
‫معا ز يف الكتاب‪ ،‬سأقوم بشد هذه التعاريف مجددا هنا‪ُ .‬يرج االنتباه إل المصطلحات الواردة هنا‬
‫من أجل أن نتأكد من أننا نسي ً‬
‫كثيا ز يف بقية الكتاب‪.‬‬
‫وفهم معانيها بدقة‪ ،‬ألنها ستتكرر ً‬

‫مفاهيم متعلقة بالشموع‪:‬‬

‫الت قبلها‪.‬‬‫ر‬ ‫•‬
‫شمعة صاعدة ‪ :Upbar‬تكون الشمعة صاعدة إذا كان إغالقها أعل من إغالق الشمعة ي‬
‫ر‬
‫الت قبلها‪.‬‬ ‫ز‬ ‫•‬
‫شمعة هابطة ‪ :Downbar‬تكون الشمعة هابطة إذا كان إغالقها أدت من إغالق الشمعة ي‬
‫بي قمة الشمعة وقاعها‪.‬‬‫النطاق السعري (أو النطاق) ‪ :Spread‬الفرق ز‬ ‫•‬
‫الت حولها ر‬ ‫ر‬ ‫•‬
‫بأكي من‬ ‫شمعة نطاق واسع ‪ :Wide spread bar‬إذا كان نطاق الشمعة أوسع من متوسط نطاق الشموع ي‬
‫‪ 1.8‬مرة فسنعتي أن هذه الشمعة ذات نطاق واسع‪ .‬المعامل ‪ 1.8‬هو رقم تقديري فقط‪ ،‬وتحديده قد يعتمد عل حدس‬
‫وتقدير المحلل‪.‬‬
‫ر‬ ‫•‬
‫شمعة نطاق ضيق ‪ :Narrow spread bar‬إذا كان نطاق الشمعة أضيق من متوسط نطاق الشموع ي‬
‫الت حولها بأقل من‬
‫‪ 0.8‬فسنعتي أن هذه الشمعة ذات نطاق ضيق‪ .‬المعامل ‪ 0.8‬هو رقم تقديري فقط‪ ،‬وتحديده قد يعتمد عل حدس‬
‫وتقدير المحلل‪.‬‬

‫مالحظة‪:‬‬
‫وف ر‬
‫فيات الال‬ ‫ز‬ ‫ً‬ ‫متوسط النطاقات ه أنه خالل ر‬‫ّ‬ ‫المشكلة ز يف حساب‬
‫العال يكون المتوسط عاليا ألغلب الشموع‪ ،‬ي‬‫ي‬ ‫فيات التذبذب‬ ‫ي‬
‫فيات عدم‬ ‫متدنيا ألغلب الشموع‪ .‬ولذلك‪ ،‬إذا كانت إحدى الشموع تعتي ذات نطاق واسع خالل ر‬ ‫ً‬ ‫تذبذب يكون متوسط النطاق‬
‫ولك‬ ‫ّ‬ ‫ز‬ ‫‪.‬‬ ‫ر‬ ‫ز‬
‫العال لغرض التبسيط يف هذا الكتيب ي‬‫ي‬ ‫طبيع أو ضيق يف فيات التذبذب‬ ‫ي‬ ‫التذبذب‪ ،‬فنفس هذه الشمعة قد تكون ذات نطاق‬
‫المص ز يف النقاش‪ ،‬سنعتمد األرقام السابقة ز يف جميع الحاالت‪ .‬ز يف المراحل المتقدمة يمكننا أن نناقش طرق أفضل‬
‫ي‬
‫يتست لنا ز‬
‫ز‬
‫لتحديد متوسط النطاق الذي يمكن أن نعمل به ز يف جميع الحاالت‪.‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪9‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪10‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫مفاهيم متعلقة بأسعار األغالق‪:‬‬

‫قريبا من قمة الشمعة (ضمن ‪ %30‬من الجزء العلوي‬ ‫ً‬
‫مرتفعا عندما يكون سعر اإلغالق ً‬ ‫إغالق مرتفع‪ :‬يكون اإلغالق‬ ‫•‬
‫للشمعة)‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫السفل‬
‫ي‬ ‫‪:‬‬
‫إغالق منخفض يكون اإلغالق منخفضا عندما يكون سعر اإلغالق قريبا من قاع الشمعة (ضمن ‪ %30‬من الجزء‬ ‫•‬
‫للشمعة)‬
‫ز‬ ‫ز‬ ‫ً‬
‫إغالق متوسط‪ :‬يكون اإلغالق متوسطا عندما يكون سعر اإلغالق يف منتصف الشمعة (بي ‪ %30‬و‪ %70‬من جسم‬ ‫•‬
‫الشمعة)‬

‫الواقع يعتمد المحلل كث ًيا عل تقديره‬ ‫ز‬

‫الشخص‪ ،‬ولكننا‬
‫ي‬ ‫ي‬ ‫مالحظة‪ :‬األرقام المذكورة أعاله قد تكون موضع اختالف‪ ،‬ي‬
‫وف التحليل‬
‫سنعتمدها من أجل مواصلة النقاش‪.‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪11‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫مفاهيم متعلقة بأحجام التداول‬

‫ُ‬ ‫ر‬
‫ه‪:‬‬ ‫بعد أن صار لدينا بعض المفاهيم األساسية لتحليل الشموع‪ ،‬لنتحدث اآلن عن حجم التداول‪ .‬أحد األسئلة ي‬
‫الت قد تطرح هنا ي‬
‫مرجع لنعتمد عليه‬ ‫ومت نقول أنه منخفض؟ لإلجابة عن ذلك يجب أن يكون لنا حجم تداول‬‫مت نقول أن حجم التداول عال ر‬ ‫ر‬
‫ي‬ ‫ي‬
‫ر‬
‫ه متوسط ‪ 30‬ألحجام التداول‪ .‬من خي يت البسيطة‬‫زعندما نقارن حجم التداول لشمعة واحدة‪ .‬أبسط طريقة لتحديد هذا المعيار ي‬
‫يف تحليل األحجام والنطاق السعري أشعر أن متوسط ‪ 30‬يخدم غرض هذا التحليل بشكل جيد‪.‬‬

‫عال ‪)High‬‬ ‫ر‬ ‫•‬

‫الحجم الذي يفوق متوسط األحجام ب ‪ 1.8‬مرة أو أكي من متوسط األحجام سيكون (حجم ي‬
‫الحجم الذي يفوق متوسط األحجام ب ‪ 3‬أضعاف حجم التداول سيكون (حجم ضخم ‪)Ultra-high‬‬ ‫•‬
‫الحجم األقل من ‪ 0.7‬من متوسط األحجام سيكون (حجم ضعيف ‪)Low‬‬ ‫•‬

‫خلفية التداول‬
‫باإلضافة إل الشموع واألحجام‪ ،‬ينظر هذا النوع من التحليل إل اإليجابية والسلبية (القوة والضعف) ز يف خلفية التداول‪ .‬خلفية‬
‫معت واضح لها عندما تظهر‬‫التداول ه السياق العام الذي تظهر فيه هذه الشموع‪ ،‬فنفس الشمعة قد تكون سلبية أو إيجابية أو ال ز‬
‫ي‬
‫ضمن خلفية تداول قوية أو ضعيفة أو محايدة‪ .‬ولذلك‪ ،‬علينا دائما أن نبحث عن الضعف (السلبية) ز يف المسار الهابط وعن القوة‬
‫(اإليجابية) ز يف المسار الصاعد أثناء التحليل‪.‬‬
‫ُ ّ‬
‫صنف كإشارة لإليجابية أو السلبية أو الحياد ا‬
‫بناء عل نطاقها السعري وعل حجم‬ ‫بعد تحديد خلفية التداول‪ ،‬كل شمعة يمكن أن ت‬
‫التداول عندها‪.‬‬

‫ر‬
‫الت يقدمها لنا تحليل الحجم‬ ‫ز‬
‫بعد أن عرفنا هذه المفاهيم األساسية‪ ،‬يمكننا اآلن أن نبدأ يف التعرف عل إشارات القوة والضعف ي‬
‫والنطاق السعري‪.‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪12‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫القسم الثالث‬
‫شموع الضعف‬

‫ّ‬
‫المرجح أن يهبط السهم ر‬ ‫ّ‬ ‫ر‬
‫أكي‬ ‫الت تظهر كإشارة مبكرة إل أن حركة السهم قد أصابها الضعف‪ ،‬وأنه من‬
‫ه الشموع ي‬
‫شموع الضعف ي‬
‫ً‬
‫قريبا‪ .‬تمثل شموع الضعف إشارات مبكرة للخروج من الصفقة‪.‬‬

‫ه ما يسم بشمعة االندفاع الصاعدة ‪.Upthrust bar‬‬

‫أبرز األمثلة عل شموع الضعف ي‬

‫شمعة االندفاع الصاعدة‬

‫شمعة االندفاع الصاعدة ه شمعة ذات نطاق سعري واسع‪ ،‬وذات حجم تداول عال‪ ،‬مع إغالق منخفض (الرجاء مراجعة ز‬
‫معت‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫يوم‪ ،‬ولكن‬ ‫فاصل‬ ‫عل‬ ‫التحليل‬ ‫أن‬ ‫ض‬ ‫تدل هذه الشمعة عل أن السعر قد تم رفعه زف بداية اليوم (هنا ر‬
‫نفي‬ ‫هذه المفاهيم أعاله)‪ّ .‬‬
‫ي‬ ‫ي‬
‫العال)‪ ،‬ولكن السعر هبط إل‬
‫ي‬ ‫يمكن تطبيق هذه المفاهيم عل أي فاصل تختاره)‪ ،‬وأن حركة التداول كانت نشطة (بداللة الحجم‬
‫السفل من الشمعة ز يف نهاية التداول‪.‬‬
‫ي‬ ‫الجزء‬
‫يمكننا أن نرى هذه الشمعة بشكل واضح ز يف مثال سهم سيسكو السابق‪:‬‬

‫ّ‬
‫لو حللنا هذه الشمعة من منظور سلوك السيولة الذكية‪ ،‬فإن ما حدث هو أن السيولة الذكية قامت برفع السعر ز يف بداية التداول‬
‫لشاء السهم واللحاق به (ولو كان هنالك تداول‬ ‫المتداولي) باالندفاع ر‬
‫ز‬ ‫مما أعط إشارة إيجابية‪ ،‬فبدأت السيولة الضعيفة (صغار‬
‫وف هذه األثناء‪ ،‬تقوم السيولة الذكية بتوزي ع‬‫ز‬ ‫‪.‬‬ ‫ر‬
‫عل المكشوف ‪ Short‬فإنهم سيهرعون للشاء زبهدف تغطية مراكزهم المكشوفة) ي‬
‫ز‬ ‫ز‬
‫(ترصيف) كمياتها بهدوء عل السيولة الضعيفة‪ .‬يف الساعات التالية للتداول‪ ،‬تقوم السيولة الذكية بتييل األسعار بقوة لتعليق‬
‫السيولة الضعيفة ز يف األعل‪.‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪13‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫يسهل عل‬ ‫لتكون هذه العملية مثالية‪ ،‬عادة ما تظهر شمعة االندفاع الصاعدة بعد شمعة ذات نطاق واسع وحجم عال‪ ،‬مما ّ‬
‫ي‬
‫غالبا ما تتحرك شمعة االندفاع الصاعدة نحو مناطق جديدة ز يف‬
‫بالشاء‪ً .‬‬
‫السيولة الذكية رفع األسعار وإغراء السيولة الضعيفة ر‬
‫ً‬ ‫ّ‬ ‫ر‬
‫العال يشكل إشارة مهمة جدا هنا‪.‬‬
‫ي‬ ‫الت قبلها‪ .‬حجم التداول‬
‫األعل‪ ،‬وتكون قمة هذه الشمعة أعل بكثي من قمة الشمعة ي‬
‫يجب مالحظة األمور التالية عندما تظهر شمعة االندفاع‪:‬‬

‫العال أو الضخم‬
‫ي‬ ‫‪ .1‬الحجم‬
‫‪ .2‬النطاق الواسع للشمعة‬
‫‪ .3‬إغالق منخفض عل قاع الشمعة أو قريب منها‪.‬‬
‫‪ .4‬سلوك الشمعة السابقة‬
‫‪ .5‬صعود الشمعة إل مناطق جديدة‬
‫‪ .6‬ظهور الشمعة ز يف مسار صاعد‬
‫يحدد مدى قوة شمعة االندفاع الصاعدة‪ .‬وهذا تفصيل هذه النقاط‪:‬‬ ‫ّ‬
‫ظهور العالمات السابقة‬
‫ّ‬
‫العال تشكل إشارة أكيدة عل الضعف‪ ،‬وكلما ازداد الحجم كانت اإلشارة أقوى عل‬ ‫ي‬ ‫• شموع االندفاع الصاعدة ذات الحجم‬
‫ً‬
‫هذا الضعف‪ .‬قد يكون من الحكمة أن نخرج من السهم إذا كان حجم التداول ضخما ‪.Ultra-high‬‬
‫• كلما كان النطاق أوسع كانت شمعة االندفاع أقوى‪.‬‬
‫ً‬
‫(قريبا من قاع الشمعة) كانت اإلشارة عل الضعف أقوى‪ .‬ز يف الحاالت المثالية يكون اإلغالق‬‫ً‬ ‫• كلما كان اإلغالق منخفضا‬
‫ز‬ ‫ز‬ ‫ً‬ ‫ز‬
‫يعت أن السيولة الذكية لم تنجح يف الضغط عل‬ ‫هو أدت سعر للشمعة‪ .‬إذا كان اإلغالق قريبا من منتصف الشمعة فهذا ي‬
‫ز‬
‫ينق وجود الضعف والرغبة يف البيع‪.‬‬ ‫ز‬
‫السعر‪ ،‬أي أن كمية الطلب كانت عالية‪ ،‬ولكن هذا ال ي‬
‫• ز يف الحاالت المثالية‪ ،‬تصعد شمعة االندفاع إل مناطق سعرية جديدة‪ ،‬وتكون قمة الشمعة أعل بكثي من قمة الشمعة‬
‫ز‬ ‫ا‬
‫فعًل زف تحريك السعر نحو األعل‪ ،‬وأن ً‬ ‫ز‬ ‫ر‬
‫المتداولي قد‬ ‫كثيا من‬ ‫ي‬ ‫يعت أن السيولة الذكية قد نجحت‬ ‫الت تسبقها‪ .‬هذا ي‬‫يّ‬
‫ز‬ ‫ز‬
‫تعلقوا يف مراكز سيئة (أسعار عالية) يف نهاية اليوم‪.‬‬
‫ً‬ ‫ً‬ ‫• شموع االندفاع الصاعدة تكون ّ‬
‫‪.‬‬
‫فعالة عندما يكون المسار صاعدا منذ مدة ولكن قد تالحظ أحيانا ظهور شموع اندفاع‬
‫ضعيفة ز يف بدايات المسار‪.‬‬

‫ّ‬
‫شموع االندفاع المزيفة ‪PSEUDO UPTHRUSTS‬‬
‫قد ترى زف كثي من األحيان ظهور شموع اندفاع ولكن بحجم تداول منخفض‪ .‬يمكننا أن ّ‬
‫نسم هذا الشموع‪ :‬شموع االندفاع‬
‫ً‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫أيضا‪.‬‬ ‫الت درسناها‪ ،‬ولكنها ر‬
‫ر‬ ‫ّ‬ ‫ّ‬
‫تبق إشارات عل الضعف‬ ‫المزيفة‪ .‬هذه الشموع ليست فعالة بقدر شمعة االندفاع ي‬
‫بشكل عام‪ ،‬تظهر شموع االندفاع الزائفة عندما يصل السعر إل مناطق سعرية كانت معروفة بأنها مناطق عرض (مقاومة) سابقة‬
‫من األسفل (أي أن السهم يدخل هذه المناطق من األسفل)‪ .‬إذا كان السهم قد وصل إل مناطق عرض معروفة‪ ،‬فمن األفضل أن‬
‫تنتظر وتراقب افتتاح الشمعة التالية‪ .‬السيولة الذكية هنا أمامها خياران‪:‬‬
‫‪ .1‬أن تفتتح بفجوة فوق المقاومة السابقة‪ ،‬وهذا دليل عل عزم السيولة الذكية عل ر ز‬
‫االليام بالمسار الصاعد‪ .‬تعمد‬
‫اشيوا عند مناطق مقاومة سابقة ويريدون‬ ‫السيولة الذكية لهذا األسلوب لك ريياجع عن البيع أولئك المتداولون الذي ر‬
‫ي‬
‫أكي‪ .‬ما يجب‬ ‫التخلص من كمياتهم برأس المال‪ ،‬ألن االفتتاح بفجوة فوق منطقة المقاومة قد يعطيهم األمل بصعود ر‬
‫ّ‬
‫عليك فعله هنا هو االنتظار والمراقبة‪ :‬هل سيبيع صناع السهم كمياتهم إلغالق الفجوة أم ال؟ وهل السيولة الذكية‬
‫مستعدة المتصاص تلك البيوع أم ال؟‬
‫ً‬ ‫ز‬
‫الثات هو أن يكون االفتتاح قريبا من إغالق الشمعة السابقة ثم يبدأ الصعود الشي ع للسعر‪ .‬هذا السلوك داللة‬
‫‪ .2‬الخيار ي‬
‫كثيا للصعود‪ ،‬وأنها تحاول أن تتحسس طريقها نحو األعل عند منطقة‬ ‫عل أن السيولة الذكية ليست متحمسة ً‬
‫المقاومة رليى (تختي) ردة فعل السوق‪ .‬قرار السيولة الذكية لما ستفعل بعد ذلك يعتمد عل ردة الفعل هذه‪ .‬إذا كان‬
‫كثيا عن إغالق الشمعة السابقة‪ ،‬فهذه إشارة خروج رصيحة‬ ‫بي المتوسط والعال‪ ،‬وإذا كان السعر يأت االرتفاع ً‬ ‫الحجم ز‬
‫ي‬
‫الفرع‬
‫ي‬ ‫من السهم‪ ،‬ألن هدف السيولة الذكية هنا هو ترصيف أكي قدر ممكن من كمياتها قبل أن يبدأ المسار الهابط‬
‫(وهو ما يحصل ً‬
‫دائما)‪.‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪14‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫الحجم) يستطيع‬
‫ي‬
‫حت النهاية‪ ،‬فليس هنالك أي نوع من التحليل (وال ر‬
‫حت التحليل‬ ‫الحالتي من األفضل أن ننتظر ونراقب ر‬
‫ز‬ ‫ز يف كلتا‬
‫يعط صورة واضحة أثناء جلسة التداول‪.‬‬
‫ي‬ ‫أن‬
‫ز‬
‫يعت أن ليست قوية أو فعالة‪.‬‬ ‫ز‬
‫من النادر أن تظهر شموع االندفاع المزيفة يف مناطق أسعار جديدة‪ .‬ولكن هذا ال ي‬

‫ه شموع االندفاع الزائفة‪ ،‬السؤال الذي نطرحه هو‪ :‬ما الذي نفعله عندما نرى شموع‬
‫ه شموع االندفاع وما ي‬
‫بعد أن عرفنا ما ي‬
‫االندفاع؟‬

‫تأن بعد شمعة االندفاع وشمعة االندفاع الزائفة‪:‬‬‫الت ي‬‫أهمية الشمعة ي‬

‫ً‬
‫جدا‪ ،‬وبناء عليها يتم اتخاذ القرار‪.‬‬ ‫الشمعة ر ر‬
‫تأت بعد االندفاع الصاعد مهمة‬
‫الت ي‬
‫ي‬
‫فه عالمة واضحة عل‬ ‫ر‬ ‫إذا كانت الشمعة التالية هابطة (إغالقها ز‬ ‫•‬
‫الت اقبلها) مع إغالق منخفض ي‬ ‫إغالق ي‬
‫ّ‬
‫أدت من‬
‫عاليا فقد حان وقت الخروج واالنتظار‬ ‫مهما هنا‪ ،‬إن كان ً‬ ‫اللحط قد انعكس‪ .‬الحجم يشكل عامًل ً‬ ‫ز‬ ‫الضعف‪ ،‬وأن المسار‬
‫ً‬ ‫ي‬
‫ز يف الخارج‪ .‬أما إن كان الحجم منخفضا فقد ال يكون الضعف حقيقيا هنا‪ ،‬وقد يكون األمر يستحق البقاء يف السهم مع‬
‫ز‬ ‫ً‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫واسعا مع إغالق منخفض‪،‬‬ ‫مراقبة سلوك الشمعة التالية‪ .‬نطاق الشمعة أيضا يحمل دالالت مهمة هنا‪ ،‬إن كان النطاق‬
‫ر‬ ‫ّ‬
‫الت تسبقها فاإلشارة عل الضعف تشتد‬ ‫فالضعف هنا أشد‪ ،‬وإذن كانت قمة هذه الشمعة قريبة من قاع شمعة االندفاع ي‬
‫ر‬
‫أكي‪.‬‬
‫(الت ظهرت بعد شمعة االندفاع) ذات حجم منخفض مع إغالق مرتفع‪ ،‬فال نستطيع أن‬ ‫ر‬ ‫•‬
‫إذا كانت هذه الشمعة الهابطة ي‬
‫نحكم عل ضعف أو قوة شمعة االندفاع بعد وعلينا أن ننتظر الشمعة التالية لظهور إشارة التأكيد‪.‬‬
‫ز‬ ‫ر‬ ‫ا‬
‫ينق‬
‫الت قبلها) مع إغالق مرتفع‪ ،‬فهذا ي‬ ‫إذا كانت الشمعة التالية لشمعة االندفاع شمعة صاعدة (إغالق أعل من إغالق ي‬ ‫•‬
‫ز‬
‫المصاف‪:‬‬ ‫ر‬
‫ي‬ ‫الت سبقتها‪ .‬المثال ي‬
‫التال من سهم‬ ‫ضعف شمعة االندفاع ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪15‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫ً‬ ‫ّ‬
‫لك نكون عل حذر‪ .‬فإذا كان السهم يصعد‬
‫يمكن لشموع االندفاع المزيفة أن تعطينا إشارات مبكرة جدا لقرب انعكاس المسار ي‬
‫بأحجام تداول عالية خالل الف رية الماضية‪ ،‬ثم الحظنا ظهور شمعة هابطة (حمراء) بإغالق قريب من قاعها وبحجم تداول عال‪،‬‬
‫ً ً‬
‫عاليا جدا‪ .‬ز يف الحاالت المثالية يكون حجم التداول أعل من حجم‬ ‫فهذا دليل عل الضعف‪ .‬ليس من ز‬
‫الرصوري هنا أن يكون الحجم‬
‫ً‬ ‫ز‬
‫المصاف أيضا‪:‬‬ ‫ز‬ ‫ز‬
‫ي‬ ‫التال من سهم‬
‫ي‬ ‫السابقتي‪ .‬المثال‬ ‫للشمعتي‬ ‫التداول‬

‫الت جاءت بعدها كلها لم تستطع الحفاظ عل‬ ‫ر‬ ‫ر‬

‫الت ذكرناها‪ .‬الشموع ي‬
‫البيات ظهور شمعة اندفاع بالمواصفات ي‬
‫ي‬
‫ز‬ ‫الحظ ز يف الرسم‬
‫ر‬ ‫ر‬ ‫ر‬
‫الت وصل إليها ومن دون أحجام عالي ّة‪ .‬حت أحجام التداول العالية ي‬
‫الت‬ ‫الختبار منطقة العرض ي‬
‫ُ‬
‫المسار الصاعد‪ ،‬بل كانت أقرب‬
‫‪.‬‬ ‫ر‬ ‫ز‬
‫متتالي بعدها لم تيجم إل شموع صاعدة‪ ،‬لقد كانت السيولة الذكية توزع بعض كمياتها هنا بعدها انعكس‬ ‫ز‬
‫يومي‬ ‫ظهرت خالل‬
‫المسار إل المسار الهابط‪.‬‬

‫شموع ضعف الطلبات ‪NO DEMAND BAR‬‬

‫‪ .‬ز‬ ‫ّ‬ ‫ر‬
‫المؤشات الدالة عل الضعف يف حالتها المثالية تكون هذه الشمعة صاعدة (إغالق أعل من‬ ‫ه إحدى‬ ‫شموع ضعف الطلبات ي‬
‫ز‬ ‫ز‬
‫إغالق الشمعة السابقة) مع نطاق سعري ضيق وإغالق يف منتصف أو أدت الشمعة‪ ،‬وبحجم تداول أقل من األحجام السابقة‪.‬‬
‫شمعة ضعف الطلبات ّ‬
‫تدل عل عدم وجود الدعم من السيولة الذكية‪ ،‬ألنها لم تكن مهتمة ر‬
‫بالشاء بأسعار أعل وال بدعم السهم‬
‫يشيون ويبيعون‬‫المتداولي الذين ر‬
‫ز‬ ‫الشاء أو البيع الذي حدث خالل هذه الشمعة فهو من سيولة صغار‬ ‫عند سعر عال‪ً .‬أيا كان ر‬
‫شكل الشمعة‪ .‬وبالتال‪ ،‬هذه الشمعة ّ‬ ‫ّ‬ ‫خالل ر‬
‫تدل عل الضعف‪.‬‬ ‫ي‬ ‫فية ت‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪16‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫بالرصورة أن المسار سينعكس نحو الهبوط‪ .‬عند تحليل هذه الشمعة يجب علينا أن نأخذ ز‬
‫بعي‬ ‫تعت ز‬‫ز‬
‫ً‬ ‫شمعة ضعف الطلبات ال ي‬
‫االعتبار خلفية التداول المسيطرة عل السهم‪ .‬هل خلفية التداول تعكس ضعفا ز يف المسار من حيث ظهور شمعات اندفاع أو‬
‫التال من‬
‫ي‬ ‫شمعات اندفاع زائفة؟ إذا كانت الخلفية ضعيفة‪ ،‬فظهور شمعة ضعف الطلبات يكون بمثابة تأكيد لهذا الضعف‪ .‬المثال‬
‫سهم مجموعة صافوال‪:‬‬

‫تعت ز‬
‫بالرصورة أن‬ ‫ز‬
‫إذا لم تكن الخلفية ضعيفة (ليست سلبية)‪ ،‬إذن فشمعة ضعف الطلبات قد ال تشي إل ضعف المسار وال ي‬
‫تدل عليه هو عدم مساهمة السيولة الذكية خالل هذه ر‬
‫الفية الزمنية‪ ،‬وقد نرى ظهور السيولة الذكية‬ ‫المسار سينعكس‪ ،‬كل ما ّ‬
‫التال من سهم بنك اإلنماء‪:‬‬ ‫ز‬
‫ينبع فعله هنا هو االنتظار والمراقبة‪ .‬المثال‬ ‫ر‬ ‫ً ز‬
‫ي‬ ‫لك تصعد بالسهم أكي‪ .‬ما ي‬
‫مجددا يف وقت قريب ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪17‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫العال‬
‫ي‬ ‫الشمعات الضيقة ذات الحجم‬
‫ّ‬
‫العال واإلغالق ز يف المنتصف أو قريبا من القاع‪ ،‬تشكل داللة عل أن العروض قد‬
‫ي‬ ‫الشمعة الصاعدة‪ ،‬ذات النطاق الضيق والحجم‬
‫ا‬ ‫ز ّ‬
‫غالبا ما ُيشاهد هذا النوع من الشموع بالقرب من خطوط المقاومة‪ .‬هذه الشمعة يف حد ذاتها ليست دليًل عل‬
‫أغرقت الطلبات‪ً .‬‬
‫ً‬ ‫ً‬ ‫ز‬ ‫ز‬ ‫ّ‬ ‫ر‬
‫مستمرا أم ال‪ .‬استمرار العروض يعتي تأكيدا‬ ‫ستبي يف الحاالت الطبيعية ما إذا كان العرض‬ ‫الت تظهر بعدها‬
‫الضعف‪ ،‬ولكن الشمعة ي‬
‫ً‬
‫قويا عل الضعف‪.‬‬

‫التال من سهم العبد اللطيف‪:‬‬

‫ي‬ ‫المثال‬

‫شمعة الجهود الفاشلة‬

‫ولك تستطيع رفع السعر يجب عليها أن تبذل بعض‬ ‫بعد انتهاء ّمرحلة التجميع‪ ،‬تستعد السيولة الذكية لمرحلة رفع األسعار‪ ،‬ي‬
‫ً‬ ‫ز‬ ‫ر‬
‫الجهد‪ .‬تتجل جهود رفع األسعار عل هيئة شموع صاعدة وواسعة ذات أحجام ميايدة وإغالقات عند قمتها أو قريبا منها‪ .‬حجم‬
‫ّ‬
‫التعرف عل هذا النوع من الشموع‪.‬‬ ‫التداول هنا لن يكون ً‬
‫عاليا بشكل مبالغ فيه‪ .‬من السهل‬
‫ا‬
‫إذا كان الجهد المبذول لرفع السعر يؤدي إل ارتفاع السعر فعًل‪ ،‬فالجهود هنا قد حققت النتيجة المرغوبة‪ .‬قد ترى ز يف كثي من‬
‫يدل عل وجود عروض كبية‬ ‫شموعا لجهد رفع األسعار‪ ،‬ولكن الشمعة التالية تكون ذات حجم عال وإغالق منخفض‪ ،‬مما ّ‬ ‫ً‬ ‫األحيان‬
‫أغرقت الطلبات‪ .‬زف هذه الحالة‪ ،‬تكون الجهود لرفع األسعار قد فشلت زف تحقيق هدفها‪ً .‬‬
‫كثيا ما نرى هذه الظاهرة بالقرب من‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫مناطق المقاومة الشديدة‪.‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪18‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫ز‬
‫العرض بعد هذا الفشل‪.‬‬ ‫كثيا ما تالحظ أن السهم يبدأ زف ز ز‬
‫اليول أو اتخاذ المسار‬ ‫هذه الجهود الفاشلة داللة جيدة عل الضعف‪ً .‬‬
‫ي‬ ‫ي‬ ‫ّ‬
‫حت اختفاء (جفاف) العروض قبل أن تعيد المحاولة‪ .‬بعدها‪ ،‬تقوم السيولة الذكية‬ ‫تفضل االنتظار ر‬ ‫السبب هو أن السيولة الذكية‬
‫ً‬
‫تعدادا لمحاولة الصعود التالية‪ .‬هذه المحاولة الثانية قد تكون فرصة جيدة للدخول‪.‬‬ ‫باختبار عروض السوق اس‬

‫عل الرغم من أن تحليل األحجام والنطاق السعري ال ينظر إل أسعار االفتتاح‪ ،‬ولكن المالحظ أن الصورة المثالية ل "جهود رفع‬
‫كثيا عن سعر االفتتاح) واإلغالق ً‬
‫قريبا من قمتها‪.‬‬ ‫ييل ً‬ ‫قريبا من قاعها (أي أن السعر ال ز ز‬
‫األسعار" ه بأن يكون افتتاح الشمعة ً‬
‫ي‬
‫التال من سهم الجوف الزراعية‪:‬‬
‫ي‬ ‫المثال‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪19‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫القسم الرابع‬
‫ش ـم ـوع القـ ـوة‬
‫أكي ً‬ ‫ّ‬
‫المرجح أن يصعد السهم ر‬ ‫ّ‬ ‫ر‬
‫قريبا‪ .‬تمثل شموع القوة‬ ‫الت تظهر كإشارة مبكرة إل قوة السهم‪ ،‬وأنه من‬
‫ه الشموع ي‬‫شموع القوة ي‬
‫ز‬
‫إشارات مبكرة للدخول أو البدء يف التجميع عل دفعات‪.‬‬

‫شمعة اختبار العروض‬

‫اختبار العروض (‪ )Testing for supply‬واحد من أهم إشارات القوة‪ .‬فبعد المسار الهابط‪ ،‬وعندما تكون السيولة الذكية قد‬
‫ً‬ ‫ّ‬
‫انتهت من تجميع كمية كافية وتستعد اآلن لجولة رفع األسعار مجددا‪ ،‬تقوم هذه السيولة بالتأكد مما إذا كانت العروض ال تزال‬
‫ا‬ ‫ً‬
‫تختق هذه العروض‪ ،‬ثم‬
‫ي‬
‫ز‬ ‫موجودة أم ال‪ .‬وكذلك ز يف المسار الصاعد‪ ،‬عندما تواجه السيولة الذكية عروضا ضخمة ستهدأ قليًل إل أن‬
‫ً‬
‫مجددا للتأكد من عدم وجود العروض الضخمة‪.‬‬ ‫ستختي المنطقة‬
‫قريبا من ّ‬
‫قمته بحجم تداول‬ ‫ز‬
‫يتعاف ويغلق ً‬ ‫يعا نحو األسفل‪ ،‬فإذا اسستطاع السهم أن‬ ‫يتم اختبار العروض عي دفع األسعار ش ً‬
‫ّ‬
‫ز‬ ‫ز‬ ‫ز‬ ‫ً‬ ‫ز‬
‫يعت أن‬ ‫يعت أن العروض قد تالشت‪ .‬إما إذا كان الحجم عاليا ولم ينجح السهم يف ال ي‬
‫تعاف (اإلغالق المرتفع) فهذا ي‬ ‫منخفض فهذا ي‬
‫العروض ال تزال موجودة‪ .‬تناقص األحجام أو حركة التداول الهادئة تشي إل االختبار الناجح‪.‬‬
‫ز‬
‫تتعاف لتغلق قريبا من قمتها بحجم تداول منخفض‪.‬‬ ‫عال ثم‬ ‫ز‬
‫عادة ما تغطس شمعة االختبار يف منطقة سابقة ذات حجم تداول ي‬
‫عندما ننظر إل شمعة االختبار بمعزل عما حولها من شموع فلن نرى فيها أية داللة‪ .‬من المهم هنا أن ننظر إل خلفية التداول‬
‫للتأكد من قوة شمعة االختبار‪ .‬إذا كان هنالك أحجام تداول تمتص العروض قبل هذه الشمعة ر‬
‫مباشة فهذا تأكيد عل قوة شمعة‬
‫سفل طويل)‪.‬‬‫ي‬ ‫عال وذيل‬‫ه شموع ذات حجم تداول ي‬ ‫االختبار (شموع أحجام االمتصاص ي‬

‫األحجام الكابحة‬
‫ؤشات القوة هو األحجام الكابحة (ٍ‪ )Stopping volume‬أو األحجام االمتصاصية (‪.)Absorption volume‬‬ ‫ز‬
‫الثات من م ر‬ ‫ر‬
‫المؤش ي‬
‫شموعا هابطة (حمراء) ذات أحجام عالية وإغالق قريب من قمة الشمعة‪ .‬هذه الظاهرة‬ ‫ً‬ ‫أثناء المسار الهابط‪ ،‬من المعتاد أن نرى‬
‫ه أن السيولة الذكية قد قامت بامتصاص كافة‬ ‫الحجم الكابح) أو شمعة األحجام الكابحة‪ .‬ما تشي إليه هذه الشمعة ي‬ ‫ز‬
‫تسم (‬
‫ً‬ ‫‪.‬‬
‫العروض يف قاع الشمعة وقامت بدفع السعر نحو األعل أي أن السيولة الذكية قد قررت أخيا أن تتدخل وتبدأ اللعبة من جديد‪،‬‬
‫عرض ضمن‬ ‫ولذلك قامت بكبح المسار الهابط والبدء زف عملية التجميع‪ .‬ونتيجة ذلك‪ ،‬من الطبيع أن يسي السهم زف مسار ز‬
‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫ه إشارة إل أن المسار الهابط للسهم (نشاط‬ ‫ي‬ ‫ة‬ ‫االمتصاصي‬ ‫األحجام‬ ‫أو‬ ‫الكابحة‬ ‫األحجام‬ ‫مرحلة تجميع قد تكون قصية أو طويلة‪.‬‬
‫البائعي) من المحتمل أن يتوقف ً‬
‫قريبا‪.‬‬ ‫ز‬ ‫الدببة‪،‬‬

‫ز يف حالتها المثالية‪ ،‬تكون شمعة األحجام الكابحة شمعة هابطة حمراء ذات حجم ع ٍال (ارتفاع الحجم إشارة إل امتصاص البيوع)‬
‫قريبا منها ز يف النصف العلوي (وهذه إشارة إل تغلب الثيان عل الدببة)‪.‬‬
‫وإغالق عند قمة الشمعة أو ً‬

‫الحجم الكابح يظهر بعد مسار هابط طويل‪ ،‬ويمكن اعتبارها تنبي ًها إل قرب انعكاس المسار‪.‬‬

‫األسبوع‪:‬‬
‫ي‬ ‫تال لسهم وقت اللياقة (لجام) عل الفاصل‬
‫المثال ال ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪20‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫ر‬
‫الت وصفناها‪،‬‬ ‫ز‬ ‫ز‬ ‫ز‬
‫اليوم‪ ،‬ولكن يف هذه المرة نالحظ أن الشمعة لم تكن يف حالتها المثالية ي‬
‫ي‬ ‫البابطي عل الفاصل‬ ‫مثال آخر من سهم‬
‫ألنها شمعة صاعدة (إغالق أعل من إغالق سابقتها)‪:‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪21‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫شمعة االندفاع العكسية‬

‫ز‬
‫تتمي بأنها ذات نطاق واسع‪،‬‬ ‫تطرقنا ز يف الفصل السابق إل شمعة االندفاع ضمن الحديث عن شموع الضعف‪ ،‬وقلنا إنها شمعة‬
‫عال‪ ،‬وإغالق قريب من قاعها‪ ،‬كما أن قمتها تصعد إل مناطق سعرية أعل بكثي من سابقتها‪.‬‬
‫وحجم ي‬
‫ه معكوس شمعة االندفاع السلبية‪ ،‬ويمكن اعتبارها حالة خاصة من الشموع‬ ‫أما شمعة االندفاع العكسية ‪ Reverse Upthrust‬ف ي‬
‫ز‬
‫تتمي بأنها‪:‬‬ ‫ال ر يت ترافق األحجام الكابحة (االمتصاصية)‪ ،‬إذ‬

‫• ذات نطاق واسع مقارنة بما قبلها‬

‫• حجم تداول ي‬
‫عال‬
‫سفل طويل‬‫ي‬ ‫• إغالق قريب من القمة وذيل‬
‫الت تسبقه‬ ‫أدت بكثي من الشمعة ر‬ ‫• قاعها يصل إل مناطق سعرية ز‬
‫ي‬
‫عرض قبل انعكاس المسار نحو األعل‪.‬‬ ‫الت بعدها قد تكون مواصلة زف نطاق ز‬ ‫ر‬ ‫ً‬
‫ي‬ ‫ي‬ ‫هذا النوع من الشموع نادر جدا‪ ،‬والشموع ي‬
‫التميي ز يف كثي من األحيان‪ ،‬النها قد تظهر قبل االرتدادات المؤقتة (قفزات القطط الميتة) ضمن‬ ‫ز‬ ‫قد تكون هذه الشمعة صعبة‬
‫المسار الهابط‪ .‬تكمن الصعوبة ز يف تميي شمعة االندفاع الصاعدة الحقيقية من الزائفة‪.‬‬
‫ز‬

‫ر‬ ‫ر‬
‫الت دفعت السعر من القاع نحو القمة وبكميات أعل‬ ‫التال عل الفاصل الشهري لبنك الرياض‪ .‬نالحظ هنا القوة الشائية ي‬ ‫المثال ي‬
‫ز‬
‫من سابقتها‪ ،‬فتشكل لدينا حجم امتصاض وذيل طويل للشمعة‪ .‬الكميات الضخمة ف أقص اليسار صحيح أنها حققت ر‬
‫الشوط‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫عرض‪ ،‬لذلك ال نأخذ بها‪ ،‬ألننا نبحث عن هذه الشموع ز يف المسارات الهابطة‪.‬‬ ‫ي‬
‫المذكورة‪ ،‬لكنها كانت ضمن مسار ز‬

‫شمعة ضعف العروض‬

‫المؤش التال ضمن ر‬
‫مؤشات القوة هو شمعة ضعف العروض (‪ .)No Supply bar‬كما هو واضح من االسم‪ ،‬هذه الشموع تعكس‬ ‫ر‬
‫ي‬
‫غياب العروض‪ ،‬وبالتال فه واحدة من م ر‬
‫ؤشات القوة‪.‬‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫(ف النصف‬ ‫شمعة ضعف العروض عبارة عن شمعة هابطة ذات نطاق ضيق‪ ،‬وحجم تداول منخفض‪ ،‬وإغالق قريب من القاع ز‬
‫ي ً‬
‫السفل من الشمعة)‪ .‬يمكن العثور عل هذه الشموع ز يف مناطق االرتداد عند القيعان‪ ،‬وتكون إشارة لقوة السهم‪ .‬يمكن أيضا أن‬
‫ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪22‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫ً‬
‫نالحظ هذه الشموع ضمن المسار الصاعد‪ ،‬فتكون هنا إشارة محتملة إل استمرار الصعود‪ .‬يمكن أيضا أن نجدهم ز يف المسارات‬
‫العرضية‪.‬‬
‫ر‬
‫الت ظهرت فيها‪:‬‬ ‫ز‬
‫عندما ندرس شمعة ضعف العروض‪ ،‬من الرصروي أن نقرأها ضمن خلفية التداول ي‬
‫الت ّ‬
‫سببت المسار الهابط‪ .‬ولذلك قد‬ ‫ر‬ ‫ز‬ ‫•‬
‫فه إشارة عل غياب العروض ي‬ ‫إذا كانت الشمعة يف مناطق ارتداد من القيعان‪ ،‬ي‬
‫تستعد السيولة الذكية لرفع السهم هنا‪ .‬يكون تأكيد هذه الشموع إذا ظهرت قبل أو بعد شمعة اختبار للعروض‪.‬‬
‫ه تشي إل عدم مشاركة السيولة الذكية ز يف هذه الشمعة‪ .‬قد تكون هذه الشمعة‬ ‫ز‬
‫إذا ظهرت الشمعة يف مسار صاعد‪ ،‬ف ي‬ ‫•‬
‫الت يصعب تفسيها‪.‬‬ ‫ر‬
‫واحدة من الشموع ي‬
‫ز‬
‫حلوات إخوان‪:‬‬ ‫التال لسهم‬ ‫المثال‬
‫ي‬ ‫ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪23‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫القسم الخامس‬
‫الدع ـم والمق ـاومـ ـ ـة‬

‫الفت هو أن السيولة الذكية ر‬

‫تحيم مناطق الدعم والمقاومة‪ .‬قبل أن نواصل الحديث عن الدعوم‬ ‫ز‬ ‫ز‬
‫ا‬ ‫من األمور المعروفة يف التحليل ي‬
‫والمقاومات من منظور تحليل الحجم والنطاق السعري‪ ،‬سنتحدث قليًل عن أساسيات الدعوم والمقاومات‪.‬‬

‫ه رسم خطوط أفقية من القمم والقيعان السابقة‪ ،‬ومن ثم اعتبارها خطوط دعم أو‬ ‫ز‬
‫الممارسة الشائعة عند الكثي من المحللي ي‬
‫ر‬
‫ه واحدة من أكي الممارسات سذاجة عند‬
‫ز‬ ‫مقاومة (مع التأ كيد هنا عل كلمة "خطوط")‪ .‬من وجهة نظري‪ ،‬هذه الممارسة ي‬
‫(ف حالة المقاومة)‬ ‫ر‬ ‫ً‬ ‫ز‬
‫ً‬ ‫المحللي‪ ،‬فكيف يمكن لسعر واحد محدد أن يكون دعما أو مقاومة؟ إن هذه الممارسة تشبه االفياض بأن ي‬
‫ر‬
‫هنالك عدد ضخم من الناس قد اشيى السهم بهذا السعر المحدد وينتظرون أن يبيعوا السهم عند هذا السعر مجددا‪ .‬وهذا‬
‫واقع‪.‬‬ ‫ر‬
‫االفياض غي‬
‫ي‬
‫االفياض المنط رق هنا هو أن الكثي من الناس قد ا ر‬
‫شيوا بسعر القمة األخية أو بسعر مقارب لها‪ .‬وبناء عل ذلك فإن ما يتكون‬ ‫أما ر‬
‫ا‬ ‫ي‬
‫لدينا هو منطقة مقاومة (أو دعم)‪ ،‬وليس خط مقاومة محدد (او دعم)‪ .‬فمثًل‪ ،‬ز يف حالة شمعة االندفاع السلبية يكون نطاق‬
‫الشمعة بأكمله منطقة مقاومة مزدحمة بالعروض (ألن الكثي من األشخاص قد تعلقوا ز يف هذا النطاق بأسعار مختلفة)‪.‬‬

‫ما أريد قوله هنا هو أنه ال يمكننا اعتبار جميع القمم والقيعان السابقة مناطق مقاومة ودعم‪ ،‬فالقمم والقيعان السابقة تكون‬
‫ً‬ ‫مقاومات ودع ً‬
‫وما فقط إذا كان السعر قد تفاعل عندها عندما وصل إليها مرة أخرى الحقا‪.‬‬

‫التال من سهم المراكز العربية‪ .‬نرى هنا أن السعر قد تفاعل بوضوح عندما وصل إل منطق قاع سابق‪ ،‬ولذلك يمكننا اعتبار‬
‫ي‬ ‫المثال‬
‫مهما نستطيع أن نب زت قراراتنا ا‬
‫بناء عل االرتداد منه أو كشه‪:‬‬ ‫دعما ً‬
‫هذه المنطقة ً‬
‫ي‬

‫المثال ز‬
‫الثات من سهم اإلنماء‪ ،‬ونرى تفاعل السهم مع منطقة قمة سابقة عندما تراجع عنها عدة مرات ثم سار فيها بمسار ز‬
‫عرض‪:‬‬
‫ي‬ ‫ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪24‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫فيى أن السهم لم يتفاعل ً‬

‫كثيا عندما وصل إل منطقة قمة سابقة‪ .‬االرتدادات البسيطة‬ ‫أما المثال األخي من سهم بحر العرب‪ ،‬ز‬
‫عند هذه المنطقة ليست إال ردود فعل مؤقتة لم تستطع المواصلة (مما قد يدل عل عدم مشاركة السيولة الذكية ز يف هذه‬
‫االرتدادات)‬

‫يمكننا أن نفهم المقاومة عل أنها مناطق يزداد فيها ضغط البيع‪ ،‬وأن مناطق الدعم ه مناطق يزداد فيها ضغط ر‬
‫الشاء (ولكن ليس‬ ‫ي‬
‫بالرصورة أن تكون كمية العرض أو الطلب كبية زف الح ز‬
‫التي)‪.‬‬ ‫ز‬
‫ي‬

‫أما اآلن فنسأل‪ :‬ما ي‬

‫ه عالقة المقاومات والدعوم بتحليل األحجام والنطاق السعري؟‬
‫ّ‬ ‫كما ذكرنا ساب ًقا‪ ،‬السيولة الذكية ر‬
‫تحيم مناطق المقاومة والدعم‪ ،‬ألن هذه المناطق تمثل مناطق ضغط العروض والطلبات‪ .‬يمكن‬
‫بي مناطق الدعم والمقاومة ز‬
‫وبي تحليل الحجم والنطاق السعري من خالل النقاط التالية‪:‬‬ ‫فهم العالقة ز‬

‫ه إشارة إيجابية لنشاط الثيان (المش ريين)‪.‬‬ ‫ر‬ ‫رز‬

‫• الحجم الميايد والنطاق الواسع للشموع أثناء االقياب من مناطق المقاومة ي‬
‫ه إشارة إل أن السعر قد ريياجع عن تلك‬ ‫ر‬
‫أما الحجم المتناقص والنطاق الضيق أثناء االقياب من مناطق المقاومة ف ي‬
‫المناطق‪.‬‬
‫ه إشارة إل أن‬ ‫• وبنفس المنطق يمكن أن نقول أن األحجام المتناقصة والنطاقات الضيقة بالقرب من مناطق الدعم ي‬
‫الميايدة والنطاقات الواسعة بالقرب من مناطق الدعم‬ ‫دعما عند تلك المنطقة وسيتد عنها‪ .‬أما األحجام ر ز‬ ‫السهم سيجد ً‬
‫فه إشارة سلبية إل احتمالية مواصلة الهبوط وكش الدعم‪.‬‬ ‫ي‬
‫ر‬ ‫ر‬ ‫ر‬
‫عال‪ ،‬فهذه إشارة إيجابية عل قوة الثيان (المشيين)‪ ،‬أما االخياق بأحجام قليلة فقد‬ ‫• إذا تم اخياق المقاومة بحجم ي‬
‫الوهم‪.‬‬ ‫تكون عالمة عل اال ر‬
‫خياق‬
‫ّ ي‬
‫• كش الدعوم بأحجام عالية تشكل إشارة سلبية عل قوة الدببة‪ ،‬أما الكش بأحجام قليلة فقد تكون عالمة عل الكش‬
‫قريبا ويعود إل مناطقه السابقة ز يف األعل‪.‬‬
‫الوهم‪ ،‬أي أن السعر قد يتع زاف ً‬
‫ي‬
‫ً‬ ‫ر‬
‫عال‪ .‬هذه األحداث واضحة جدا عل الرسوم البيانية‬ ‫عادة ما تحاول السيولة الذكية اخياق مناطق المقاومة بحجم ي‬
‫خياقات‪.‬‬‫لال ر‬

‫تال من سهم المتقدمة‪:‬‬

‫المثال ال ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪25‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪26‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫القسم السادس‬
‫خطوط المسار‬
‫الفت لتحليل مسار السهم‪.‬‬‫ز‬ ‫ز‬ ‫اليندات ‪ Trends‬كما هو شائع ز يف تسميتها‪،‬‬
‫خطوط المسار‪ ،‬أو ر‬
‫ه إحدى األدوات الشائعة يف التحليل ي‬ ‫ي‬
‫يستخدم المحللون خطوط المسار لتحديد مناطق كش المسار وانعكاسه‪ .‬سننظر زف هذا القسم من الكتيب إل العالقة ز‬
‫بي‬ ‫ي‬
‫المسارات ز‬
‫وبي تحليل الحجم والنطاق السعري‪.‬‬
‫ا‬
‫دعما للسهم ز يف حالة المسار الصاعد ‪ Uptrend‬ومقاومة ز يف حالة‬
‫الفت ه أن خطوط المسار تمثل ً‬ ‫ز‬ ‫ز‬
‫الفكرة األساسية يف التحليل ي ي‬
‫المسار الهابط ‪ .Dowmtrend‬لن نتحدث بالتفصيل هنا عن أسباب هذا االعتقاد‪ ،‬ولكننا سنحاول فهم كيف يمكن للحجم‬
‫والنطاق السعري أن يعطونا فكرة عما إذا كان المسار سيستمر أو سينكش (يتوقف)‪.‬‬

‫اليند الصاعد بشموع ضيقة النطاق وذات أحجام تداول منخفضة‪،‬‬ ‫لنأخذ ال ريند الصاعد كمثال هنا‪ .‬عندما ريياجع السهم نحو خط ر‬
‫ً‬ ‫ر‬ ‫ّ‬
‫ه‬‫فمن المرجح هنا أن خط اليند سيوفر دعما للسهم‪ .‬أما األحجام العالية والنطاقات الواسعة بالقرب من خط المسار الصاعد ف ي‬
‫ر‬
‫إشارة إل احتمالية كش الدعم‪ .‬إن خطوط المسار تشكل مناطق دعم ومقاومة‪ ،‬ولذلك فإن كشها (أو اخياقها) يحتاج إل بذل‬
‫ه عالمات عل هذا الجهد‪.‬‬ ‫العال والنطاقات الواسعة ي‬
‫ي‬ ‫بعض الجهد‪ .‬الحجم‬
‫كثيا ما نرى أن السيولة الذكية تقوم بامتصاص العروض بالقرب من خطوط المسار الصاعدة‪ .‬هذه إشارة إيجابية إذ ّ‬
‫تدل عل رغبة‬ ‫ً‬
‫ز‬
‫السيولة الذكية يف هذا السهم‪ ،‬وأنها مهتمة برفع السعر‪ .‬ولذلك‪ ،‬إذا كان هنالك الكثي من العروض عند خط المسار‪ ،‬تقوم السيولة‬
‫الذكية بامتصاص هذه العروض لتحافظ عل السعر فوق خط المسار (الداعم)‪.‬‬

‫بي حركة‬ ‫ي‬

‫ز‬
‫البيات أن السهم يسي فوق مسار صاعد‪ ،‬ويمكننا أن نشاهد العالقة الوثيقة ز‬ ‫التال من سهم سبكيم‪ .‬نرى ز يف الرسم‬
‫ي‬ ‫المثال‬
‫وبي أحجام التداول‪:‬‬‫السهم بالنسبة للمسار ز‬

‫وهذا تفصيل المناطق المشار إليها باألرقام‪:‬‬

‫واسعا‪ .‬وبعدها عندما بدأ السهم ز يف‬

‫ً‬ ‫نالحظ ز يف المرب ع األول أن أحجام التداول كانت عالية وأن نطاق بعض الشموع كان‬ ‫‪1‬‬
‫اليول باتجاه خط المسار‪ ،‬تناقصت أحجام التداول بشكل ملحوظ وتقلصت نطاقات الشموع ح رت صارت مجرد خطوط‬ ‫زز‬
‫ز‬ ‫ً‬ ‫ز‬ ‫حمراء‪ .‬ثم ما لبث السهم ر‬
‫حت بدأ يف الصعود مجددا وارتفعت معه أحجام التداول وتمددت الشموع‪ .‬يف هذا المرب ع نرى‬
‫ز‬ ‫ز‬ ‫ز‬ ‫ر‬ ‫ً‬
‫سلوك السيولة الذكية بشكل واضح جدا كما سبق شحه يف العالقة بي خطوط المسار وبي تحليل أحجام التداول والنطاق‬
‫ً‬ ‫السعري‪ .‬ما تقوله لنا المنطقة رقم ‪ 1‬زف الرسم البي ز‬
‫ات هو أن السيولة الذكية لم تكن مهتمة جدا بالبيع عندما كان السهم‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫ً‬
‫بعيدا عن الدعم عندما اق ريب منه‪.‬‬ ‫يتجه نحو الدعم‪ ،‬ولكنها كانت مهتمة ر‬
‫بالشاء ودفع السهم‬
‫الثات نرى تكرار ما حصل ز يف المرب ع األول بالضبط‪ .‬تقلصت النطاقات واألحجام عندما كان االتجاه نحو المسار‪،‬‬ ‫ز‬
‫يف المرب ع ي‬
‫ز‬ ‫‪2‬‬
‫ً‬
‫وتمددت عندما ارتد السهم بعيدا عن دعمه‪.‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪27‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫ّ‬
‫عند الرقم ‪ 3‬نرى شمعة مثية لالهتمام‪ ،‬فعل الرغم من أنها المست خط المسار الداعم‪ ،‬إال أنها ارتدت عنه وشكلت شمعة‬ ‫‪3‬‬
‫فل طويل وإغالق ز يف الجزء العلوي من الشمعة) مع حجم تداول أعل مما قبله من الشموع الهابطة‪ .‬ما تقوله‬ ‫مطرقة (ذيل س ي‬
‫ً‬
‫هذه الشمعة هو أن السيولة الذكية قد امتصت العروض بالقرب من خط الدعم ودفعت السهم بعيدا عنه بحجم تداول‬
‫مرتفع‪ ،‬مما يعكس اهتمامها بالمحافظة عل المسار الصاعد للسهم‪ .‬نرى بعدها أن السهم قد حقق قمة جديدة‪.‬‬
‫ً‬
‫المربعي ‪ 1‬و ‪ ،2‬مع وضوح ردة الفعل ز يف امتصاص العروض ودفع السهم بعيدا عن اليند‬
‫ر‬ ‫ز‬ ‫ز يف المرب ع الرابع تكرار ما حدث ز يف‬ ‫‪4‬‬
‫الداعم‪.‬‬

‫الياجع واالنعكاس‬
‫ً‬
‫واحدا من أصعب األمور زف تحليل الرسوم البيانية‪ .‬ر‬
‫الياجع ‪ Retracement‬هو أن ي رياجع‬ ‫ي‬
‫بي ر‬
‫الياجع واالنعكاس‬ ‫يعتي التمي زي ز‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫السهم مؤقتا ضمن مساره الصاعد (أو يرتفع مؤقتا ضمن مساره الهابط) قبل أن يعود إل مساره لتحقيق قمة جديدة (أو قاع جديد‬
‫ز‬
‫بمعت‬ ‫ز يف حالة المسار الهابط)‪ .‬أما االنعكاس ‪ Reversal‬فهو أن ينعكس المسار المرصود (فيتحول الصاعد إل هابط أو العكس)‪.‬‬
‫الطبيع ضمن المسار المرصود‪ ،‬أما االنعكاس فهو نهاية المسار المرصود‪.‬‬ ‫آخر‪ ،‬ر‬
‫الياجع هو التذبذب‬
‫ي‬
‫نخط ز يف تشخيص‬
‫ئ‬ ‫نخط زف تشخيص االنعكاس عل أنه مجرد تراجع‪ ،‬فقد ننته إل خسارة ر‬
‫أكي مما كنا نتوقع‪ .‬وعندما‬ ‫ئ ي‬ ‫عندما‬
‫ً‬ ‫ي ّ‬ ‫ر‬
‫التال‪.‬‬
‫ي‬ ‫الصعود‬ ‫يفوتنا‬‫و‬ ‫ا‬
‫ر‬ ‫مبك‬ ‫السهم‬ ‫من‬ ‫الخروج‬ ‫ار‬
‫ر‬ ‫ق‬ ‫نتخذ‬ ‫فقد‬ ‫ار‪،‬‬ ‫للمس‬ ‫اس‬ ‫ك‬ ‫انع‬ ‫نه‬ ‫أ‬ ‫عل‬ ‫اجع‬‫الي‬

‫ستعي ببعض األفكار ال ر يت يقدمها لنا‬

‫ز‬ ‫ً‬
‫صعبا‪ ،‬ولكن يمكننا أن ن‬ ‫بي ر‬
‫الياجع واالنعكاس؟ قد يكون ذلك‬ ‫مي ز‬‫إذن‪ ،‬كيف يمكننا أن ن ّ ز‬
‫تحليل األحجام والنطاق السعري لنتخذ القرار‪.‬‬
‫❖ زف حالة ر‬
‫الياجع‪ ،‬قد نالحظ اإلشارات التالية‪:‬‬ ‫ي‬
‫➢ انخفاض حدة التذبذب‬
‫➢ نطاقات ضيقة مقارنة بالشموع الصاعدة ز يف المسار‬
‫➢ أحجام متناقصة‬

‫❖ أما زف حالة االنعكاس‪ ،‬فقد نالحظ نقيض تلك اإلشارات المذكورة زف ر‬

‫الياجع‪:‬‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫➢ ارتفاع حدة التذبذب‬
‫وصا ز يف الشموع الهابطة‬
‫➢ نطاقات أوسع‪ ،‬خص ً‬
‫➢ أحجام تداول ر ز‬
‫ميايدة‬

‫التال من سهم باعظيم‪:‬‬

‫المثال ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪28‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫عط إشارة عل‬ ‫ي‬ ‫البيات كيف أن اتجاه أسهم المسار يتوافق مع تزايد أو تناقص األحجام المقابلة للشموع‪ .‬مما ي‬
‫ي‬
‫ز‬ ‫الحظوا ز يف الرسم‬
‫الت تعلمناها ضمن هذا الكتيب‪ ،‬سنالحظ أن إشارة سلبية قد ظهرت ز يف قمة‬ ‫ر‬
‫احتمال استمرار المسار‪ .‬وعندما ندمج المفاهيم ي‬
‫الت تم تأكيدها بالشموع الهابطة فيما بعد‪ .‬بالنسبة للمتداول الذي ال‬‫ر‬
‫وهّ شمعة االندفاع ي‬
‫المسار (المنطقة المشار إليها بالدائرة) ي‬
‫يمتلك أي معلومة عن كواليس السهم‪ ،‬تشكل هذه الشمعة وما بعدها إشارة للخروج من السهم واالكتفاء بما تحقق من أرباح فيه‪.‬‬
‫ز‬
‫البيات باستخدام كل ما نعرفه عن تحليل األحجام والنطاق السعري‪ ،‬أي أننا‬ ‫ما يقوله لنا مثال باعظيم هو أننا نستطيع قراءة الرسم‬
‫ي‬
‫ي المسار واألحجام ز يف االستمرار يف السهم‪ ،‬فلسنا مضطرين ألن ننتظر انعكاس المسار والنظر إل إشارات‬
‫ز‬ ‫لو اعتمدنا عل المقارنة ب ز‬
‫ّ‬ ‫ر‬ ‫ر‬
‫الت تم تأ كيدها بعدة شموع هابطة بعدها كانت إشارة مبكرة إلغالق الصفقة‬
‫االنعكاس حت نخرج منه‪ ،‬ألن شمعة االندفاع ي‬
‫والخروج من السهم بعد االرتفاعات الناجحة‪.‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪29‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫القسم السابع‬
‫القنوات السعرية‬
‫بي سقفها وقاعها‪ً .‬‬
‫كثيا ما‬ ‫عرض‪ ،‬ز‬‫القناة السعرية ‪ Trend Channels‬ه قناة يتحرك السهم بداخلها‪ ،‬زف مسار صاعد أو هابط أو ز‬
‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫نسميه بالقناة السعرية‪ .‬يمكننا بسهولة أن‬ ‫نالحظ أن بعض األسهم تسي ضمن سقف وقاع و ً‬
‫نادرا ما تحيد عنهما‪ ،‬وهذا هو ما ّ‬
‫يقسم البعض هذه القناة إل‬ ‫وازيي‪ّ .‬‬‫ز‬ ‫السفل (القاع) بحيث يكون الخطان مت‬ ‫نرسم خط المسار العلوي (السقف) وخط المسار‬
‫ي‬
‫لسفل‪.‬‬ ‫وا‬ ‫وي‬‫عل‬ ‫ال‬ ‫ز‬
‫الربعي‬ ‫ف‬ ‫ز‬ ‫حدث‬ ‫ت‬ ‫للسهم‬ ‫الفعل‬ ‫ردود‬ ‫أغلب‬ ‫‪.‬‬‫بينهما‬ ‫ثالثة أجزاء‪ :‬الرب ع العلوي‪ ،‬الرب ع السفل‪ ،‬والمنطقة ر‬
‫الت‬
‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬

‫السفل منطقة الطلب‪ .‬أما المناطق فوق سقف القناة ي‬

‫فه مناطق‬ ‫ي‬ ‫يمكننا أن نطلق عل الرب ع العلوي منطقة العرض‪ ،‬وعل الرب ع‬
‫الشاء‪ ،‬والمناطق تحت قاع القناة فه مناطق ّ‬
‫تشبع البيع‪.‬‬ ‫تشبع ر‬‫ّ‬
‫ي‬
‫ز‬
‫حللي برسم (خط المنتصف) للقناة‬ ‫الت نتوقع أن السهم سيتحرك فيها ز يف أي اتجاه‪ .‬يقوم بعض الم‬ ‫ر‬
‫ه المنطقة ي‬ ‫المنطقة الوسط ي‬
‫ز‬ ‫ز‬ ‫ز‬ ‫ّ‬
‫السعرية‪ ،‬وهو خط يوازي السقف والقاع ويقسم القناة إل قسمي متساويي‪ .‬الجدير باالهتمام يف خط المنتصف هو أنه المنطقة‬
‫ز‬
‫والبائعي)‪ ،‬ويمكننا أن نتوقع حصول الكثي من ردود الفعل بالقرب‬ ‫بي الثيان والدببة (ال ر‬
‫مشيين‬ ‫ر‬
‫الت عادة ما نشاهد فيها الرصاع ز‬
‫ي‬
‫من هذا الخط‪ .‬يمكن تسمية هذه المنطقة ب "منطقة الرصاع"‪.‬‬

‫من وجهة نظر تحليل الحجم والنطاق السعري‪ ،‬فإننا سنجد إشارات القوة (أو الدعم) تظهر بالقرب من قاع القناة (مثل شموع‬
‫االندفاع العكسية)‪ ،‬وإشارات الضعف (أو المقاومة) تظهر بالقرب من سقفها (مثل شموع االندفاع)‪.‬‬
‫ز‬
‫يكق لالستفادة من الفرص المضاربية‪.‬‬ ‫ً‬
‫كثيا ما تكون القنوات السعرية واسعة بما ي‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪30‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫التال من سهم بنك البالد‪:‬‬

‫المثال ي‬

‫اقيبنا من‬ ‫يقيب من سقف وقاع القناة الصاعدة‪ ،‬مثل ظهور شموع ذات نطاق ضيق كلما ر‬ ‫نستطيع رؤية ردود فعل السهم عندما ر‬
‫ز‬
‫السقف أو القاع‪ ،‬واتساع النطاق عند االرتداد منهما‪ .‬وكذلك يمكن مالحظة أن األحجام يف معظم الحاالت تتوافق مع أساسيات‬
‫أساسيا ز يف‬
‫ً‬ ‫وأخيا‪ ،‬من الواضح أن خط المنتصف يلعب ً‬
‫دورا‬ ‫ً‬ ‫تحليل األحجام والنطاق السعري ال ر يت تم التطرق إليها ز يف الكتاب‪.‬‬
‫حركة السهم باعتباره "منطقة رصاع"‪.‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪31‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫أخية‬
‫كلمة ر‬
‫وبي أحجام التداول ال ر يت تقابلها‪ .‬هذا النوع‬
‫بي الشموع ز‬ ‫يهدف هذا الكتاب إل تعريف ّ‬
‫القراء بكيفية قراءة الرسوم البيانية عي الربط ز‬
‫ّ‬
‫من القراءة أو التحليل أقرب ما يكون لنسج القصة أو الحكاية من وراء الشموع واألحجام المتكونة والعالقة فيما بينها‪ .‬الهدف من‬
‫سلوكيات ز يف هذا السهم أو الورقة‬
‫ّ‬ ‫هذه القصة هو أن نفهم ما يحدث خلف الكواليس‪ ،‬وبالذات ما تقوم به السيولة الذكية من‬
‫المالية‪.‬‬
‫ر‬ ‫ز ز‬ ‫ً‬
‫الت قد وقعت بالفعل‪ ،‬يجول بنظره حول‬
‫ً‬ ‫األمر يشبه كثيا عمل المحققي يف الجرائم‪ .‬عندما يصل المحقق إل مشح الجريمة ي‬
‫الماض دون‬‫ز‬ ‫ز‬
‫الت وقعت يف‬ ‫ر‬ ‫ر‬ ‫ز‬
‫ي‬ ‫الت أمامه من أجل يعيد بناء نسخة قريبة جدا من الجريمة ي‬ ‫المشح ويحاول الربط بي األشياء والوقائع ي‬
‫أكي النظريات التر‬‫الت نتخيلها‪ ،‬ألن الواقع معقد ر‬ ‫أن يراها أحد‪ .‬ولكن إعادة بناء الجريمة عل شكل قصة قد ال يكون بالسهولة ر‬
‫ي‬ ‫ر ّ‬ ‫ي‬
‫الت خلفها المجرم‪ ،‬ولكن هذه القصة لن‬ ‫ي‬ ‫اآلثار‬ ‫شتات‬ ‫تحاول تقديم األدوات لدراسته‪ .‬قد يستطيع المحقق أن ينسج قصة ما من‬
‫ز‬ ‫‪.‬‬ ‫ّ‬ ‫ز‬ ‫ً‬
‫يعت ذلك أن األدوات‬
‫تكون مطابقة للواقع أبدا‪ ،‬بل قد ال تكون صحيحة يف بعض الحاالت وتؤدي إل استنتاجات خاطئة ال ي‬
‫الشع خاطئة كلها‪ ،‬بل ه مجرد أدوات تنبؤية تحاول تقديم استنتاجات ر‬
‫أكي‬ ‫والنظريات ال رت تقدمها دراسات الجريمة والطب ر‬
‫ي‬ ‫ي‬ ‫ي‬
‫منطقية من اتخاذ الطرق العشوائية عل أمل الوصول إل الوجهة الصحيحة‪.‬‬
‫ر‬ ‫ا‬ ‫ُ‬
‫عل تحليل الرسوم البيانية لألسعار‪ً ،‬وتحليل الحجم والنطاق السعري ال يعد استثناء من ذلك‪ .‬األساسيات ي‬
‫الت‬
‫ا‬
‫األمر ذاته ينطبق‬
‫بيات واحد‪ .‬ال‬‫ز‬ ‫ز‬
‫يقدمها هذا الكتاب تعتي حاالت مثالية من الصعب جدا أن نالحظها بسهولة (أو نرصدها كلها مجتمعة) يف رسم ي‬ ‫ّ‬
‫ز‬
‫يعت أننا‬ ‫ئ‬ ‫شء أفضل بكثي من الجهل به‪ ،‬ومعرفة التحليل الف ز يت أفضل من التداول‬ ‫شك أن معرفة ال ر‬
‫العشوات‪ ،‬إال أن هذا ال ي‬
‫ي‬ ‫ي‬
‫نستطيع االعتماد عل هذه األدوات فقط ز يف الدخول والخروج‪.‬‬

‫يعت أنه يتطلب من المحلل أن يكون عنده كثي من الحدس والجرأة والقدرة عل ملء الفراغات ز يف‬ ‫ً ز‬
‫إن كون هذا التحليل تنبؤيا ي‬
‫ً‬ ‫ً‬ ‫ً‬
‫الرسوم البيانية لصنع القرار‪ .‬وأيضا‪ ،‬كون هذه التحليل علما متاحا للجميع يجعل من األمر كله منافسة حادة ز‬
‫بي أطراف كثية‪ ،‬كل‬
‫ّ‬ ‫ً‬ ‫ز‬
‫يعت أن النتائج لن تكون دقيقة جدا بدقة الرياضيات‬ ‫واحد يحاول التغلب عل اآلخر بنفس األدوات ونفس الرسوم البيانية‪ ،‬مما ي‬
‫النهات للسهم هو ‪ 40‬ريال‪ ،‬فسيبدأ البيع قبل هذا الهدف فيقف السهم عند‬ ‫ئ‬ ‫والهندسة‪ .‬فإذا كان جميع الناس يتوقعون أن الهدف‬
‫ي‬ ‫ا‬
‫الت يتوقع الجميع أنها مناطقه النهائية‪ .‬وبالمثل لو كان الجميع يتوقع أن قاع السهم‬ ‫ر‬
‫ا‬ ‫‪ 39‬مثًل ولن يستطيع المواصلة إل المناطق ي‬
‫صعبا أو مستحيًل‪.‬‬‫ً‬ ‫الشاء قبل هذا السعر بحيث يكون تحقيق الهدف بدقة‬ ‫‪ 20‬ريال‪ ،‬سيبدأ ر‬
‫ز‬ ‫ّ‬ ‫ز‬
‫لك‬
‫حاولت يف هذا الكتاب أن أقدم الموضوع عل طبق من البساطة يف اللغة زدون اإلخالل بالمحتوى‪ ،‬وأن أجعل ّ األفكار ًبديهية ي‬
‫عي االعتبار أن حركة األسعار تمثل سلوكا ر ً‬
‫بشيا‬ ‫يستطيع القارئ أن ينظر إل السوق بمنظور جديد وزاوية جديدة‪ ،‬ويضع ف ز‬
‫ي‬ ‫ّ‬
‫ر‬ ‫ر‬
‫يأت إال من الممارسة والتجريب‬ ‫ي‬ ‫فلن‬ ‫ة‬‫وخي‬ ‫س‬ ‫حد‬ ‫من‬ ‫بامتياز‪ ،‬وليست مجرد خطوط وأهداف تحقق نفسها بنفسها‪ .‬أما ي‬
‫الباف‬
‫صعبا زف البداية ألن األمور ستبدو عشوائية عل عكس ما يحاول هذا التحليل قوله‪ ،‬وقد واجهت بنفش ً‬
‫كثيا‬ ‫ً‬ ‫والخطأ‪ ،‬وقد يكون‬
‫ي‬ ‫ّ‬ ‫ي‬
‫الت توضح األفكار النظرية المطروحة‪ .‬ولكن كما يعرف الجميع‪ ،‬أسواق المال أصعب‬ ‫من الصعوبة زف العثور عل أفضل األمثلة ر‬
‫ي‬ ‫ً ي‬
‫تعقيدا من أن تستطيع أي نظرية زف التحليل وضع ق ز‬
‫واني له‪.‬‬ ‫وأ ر‬
‫كي‬
‫ي‬

‫ج‬
‫عل الحا ي‬
‫ي‬
‫‪2021/11/23‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪32‬‬
 ‫تحليل الحجم والنطاق السعري‬

‫جات‪ ،‬وال يحق ألي أحد االستفادة م ً‬

‫اديا من ر‬
‫نشه وتوزيعه‪.‬‬ ‫ز‬
‫هذا الكتاب متاح للجميع بشكل م ي‬
‫ّ‬
‫إذا أعجبك الكتاب‪ ،‬وأحببت أن تدعم الكاتب ماديا لقاء جهده‪ ،‬يمكنك التحويل إل هذا الحساب‬
‫البنك‪:‬‬
‫ي‬
‫الفرنش‬
‫ي‬ ‫البنك السعودي‬
‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬
‫آيبان‪SA82550000000B3546900297 :‬‬

‫الحاج‬
‫ي‬ ‫عل‬
‫ي‬ ‫‪33‬‬