‫ﻣﺘﺮﺟﻢ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﺠﻠﻴﺰﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ‪www.onlinedoctranslator.

com -‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 20‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﺘﻨﻘﻴﺤﺎﺕ‬

‫ﻓﻲﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺴﻢ ﻧﻨﺎﻗﺶ ﺑﺈﻳﺠﺎﺯ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻈﻮﺍﻫﺮ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻈﻬﺮ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻮﺍﺟﻬﻚ ﻓﻲ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬

‫ﺃﻭﻟﻬﺎﻫﻮ ﺍﻟﻬﺰﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻜﺮﺭ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬ﻫﻨﺎﻙ ﻧﻮﻋﺎﻥ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺎﻫﺮﺓ‪ (1) :‬ﻣﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ‬

‫ﻳﻄُﻠﻖﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﻬﺰﺓ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﻭ )‪ (2‬ﺍﻫﺘﺰﺍﺯ ﺍﻟﻤﺤﻄﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻈﻬﺮﻣﺜﺎﻝ ﺟﻴﺪ ﻋﻠﻰ ﻫﺰﺓ ﻃﺮﻓﻲ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﻄﻂ ﺃﻧﺎﻛﻮﻧﺪﺍ‬

‫ﺍﻟﻨﺤﺎﺱ ‪،‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 16‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ 26 ، 33‬ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 13‬ﻣﺎﺭﺱ ‪ .1935‬ﺍﻟﻨﺺ ﻣﺮﻓﻖ‪-‬‬

‫ﻳﺸﺮﺡﺑﻨﺎء ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ )ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ‪ 18‬ﺇﻟﻰ ‪ (21‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﺛﺎﻟﺜﺎً‬

‫ﺍﻫﺘﺰﺍﺯﻣﻴﻨﺎﻝ‪ .‬ﺗﻢ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺗﻮﺿﻴﺢ ﻧﻤﻮﺫﺟﻲ ﺁﺧﺮ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺃﺗﺸﻴﺴﻮﻥ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 20‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 3‬ﺍﻟﺒﻨﺪ ‪ 2‬ﻭﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 5‬ﺍﻟﺒﻨﺪ ‪ .2‬ﻣﺜﺎﻝ ﺛﺎﻟﺚ ﻗﺪﻣﻪ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺐ ﻟـ ‪) Allied Chemical‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ (6‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻈُﻬﺮ ﺃﻳﻀﺎً‪:‬‬

‫ﺗﺮﺍﻛﻢﻣﻊ ﺍﻫﺘﺰﺍﺯ ﻃﺮﻓﻲ‪ .‬ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻧﻪ ﺑﺪﺃ ﻓﻲ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 55‬ﻓﻲ ﺃﺑﺮﻳﻞ ‪ 1932‬ﻭﺍﺳﺘﻤﺮ ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎﻕ ﻭﺍﺳﻊ ﺣﺘﻰ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺠﺰء ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻣﻦ ﺷﻬﺮ ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺣﺎﺩ ﻣﻦ ‪ 55‬ﺇﻟﻰ ‪.43‬‬

‫ﻛﺎﻧﺖﻫﻨﺎﻙ ﺃﺭﺑﻌﺔ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺩﻋﻢ ﺧﻼﻝ ﺷﻬﺮﻱ ﻣﺎﻳﻮ ﻭﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ -‬ﻣﻦ ‪ 50‬ﺇﻟﻰ ‪ .47‬ﺛﻢ ‪،‬‬

‫ﺗﻢﺭﻓﻊ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺃﻋﻠﻰ ‪ 48 -‬ﻫﻮ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﺴﺎﺉﺪ ﺣﺘﻰ‬

‫ﺍﻟﻬﺰﺓﺍﻟﻨﻬﺎﺉﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﺑﻌﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪.55‬‬

‫ﻭﺃﺷﺎﺭﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻫﺰﺓ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ‪ ،‬ﻓﻲ‬

‫ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉﺇﻟﻰ ‪ 55‬ﻗﺪ ﺍﺧﺘﺮﻕ ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﺍﻟﺰﺍﻭﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﻛﺎﻥ ﻣﻤﻴﺰﺍً‬

‫ﻣﻨﻬﺎﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﻋﻦ ﻗﻤﺔ ﻣﺎﺭﺱ ‪ 1932‬ﻋﻨﺪ ‪) 87‬ﻏﻴﺮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ( ‪،‬‬

‫ﻓﻲﺣﻮﺍﻟﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺷﻬﺮ ﻣﺎﻳﻮ ‪ ،‬ﺑﺪﺃ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﺤﺪ ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ‬

‫ﻣﻦﺗﺮﻛﻴﺒﺔ ﺍﻟﺘﺼﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺳﺎﺩﺕ ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ﻭﻟﻤﺪﺓ ﻋﺪﺓ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ‬

‫ﺑﻌﺪﺫﻟﻚ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎ ‪ ،‬ﺃﻓﻘﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ .55-47‬ﺑﺮﻳﺒﺎ‪-‬‬

‫ﺍﻛﺘﻤﻠﺖﺍﻟﺤﺼﺺ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻨﻴﺔ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺜﻮﺭﻳﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻬﺰ ﺍﻟﻄﺮﻓﻲ ﻣﻦ ‪ 55‬ﺇﻟﻰ‬

‫‪.43‬ﻭﺍﺳﺘﻤﺮﺕ ﺍﻟﺤﻘﻴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤُﺘﻔﻆ ﺑﻬﺎ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﻭﺍﻟﻤﺜﻴﺮ ﻟﻠﺬﻋﺮ ﻓﻲ ﺗﻤﻮﺯ ‪ /‬ﻳﻮﻟﻴﻪ‪ .‬ﻫﺬﻩ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 21‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1932‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺍﺳﺘﻨﻔﺪﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻤﺘﺎﺡ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻣﻤﺎ ﺃﺩﻯ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﺭﺗﻔﻊﺑﺎﻃﺮﺍﺩ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﻋﻠﻰ‪.‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪،‬ﻓﺈﻥ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﻧﺘﻬﺖ ﻋﻨﺪ ‪ 43‬ﺗﻼﻫﺎ ﺑﺎﻫﺘﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎً‪.‬‬

‫ﻧﻴﺲ‪.‬ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺭﻓﻊ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺗﺠﻔﻴﻒ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻠﻰ ﺗﻔﺎﻋﻞ ﻃﻔﻴﻒ‪-‬‬

‫ﻧﺸﻮﺉﻬﺎ‪.‬ﻛﺎﻧﺖ ﺁﺧﺮ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 44‬ﻧﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺪﻭﻥ ﺗﻮﺯﻳﻌﺎﺕ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪ .‬ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‬

‫ﺑﻌﺪﺫﻟﻚ ﺑﻔﺘﺮﺓ ﻭﺟﻴﺰﺓ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ ﻋﻨﺪ ‪ ، 47‬ﺛﻢ ﺍﻧﺘﻔﺦ ﺇﻟﻰ ‪ 49‬ﻭﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻪ‬

‫ﺭﺩﻓﻌﻞ ﻣﻦ ﺛﻼﺙ ﻧﻘﺎﻁ ﺃﻋﻄﻰ ﻓﺮﺻﺔ ﺷﺮﺍء ﺭﺍﺉﻌﺔ ﻣﻊ ﻭﻗﻒ ﺇﻏﻼﻕ‪.‬‬

‫ﺗﻢﺗﺄﻛﻴﺪ ﻭﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻻﻧﻄﻼﻕ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪ 50‬ﻭ‬

‫ﺃﻋﻼﻩﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ‪ .‬ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺷﻚ ﻓﻲ ﺳﺎﺉﺪﺗﻬﺎ‬

‫ﺍﻻﺗﺠﺎﻩﻭﺑﺤﻠﻮﻝ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ، 1933‬ﺣﻘﻖ ﺃﻓﻀﻞ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺔ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ‬

‫ﻋﺒﺮﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 55‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ‪ 1‬ﻭ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﺑﺎﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪.135‬‬

‫ﻣﻦﺍﻷﻣﺜﻠﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻗﺪ ﻧﺼﻮﻍ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‬

‫ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒﺍﻟﻌﺎﻡ‪:‬‬

‫ﺍﻫﺘﺰﺍﺯﻃﺮﻓﻲ ﻫﻲ ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺳﺮﻳﻌﺔ ﺃﻭ ﻣﺘﺴﺎﺭﻋﺔ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺗﺤﺪﺙ ﻓﻲ ﺃﻭ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ﻟﻠﺴﻠﻔﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻝ‬

‫ﻓﻲﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻼﻋﺐ ﺍﻟﻤﺘﻌﻤﺪ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻐﺮﺽ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺨﻮﻳﻒ‬

‫ﺃﺻﺤﺎﺏﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ؛ ﻟﻠﻘﺒﺾ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺤﻄﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺭﺑﻤﺎ ﺗﻢ ﻭﺿﻌﻬﺎ‬

‫ﺻﻔﻘﺎﺕﻃﻮﻳﻠﺔ ﺗﺤﺖ ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ‪ ،‬ﻓﻲ‬

‫ﺑﻌﺒﺎﺭﺓﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺗﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺃﻛﺒﺮ ﻗﺪﺭ ﻣﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺮﺧﻴﺼﺔ ؛ ﻭﻟﺘﺸﺠﻴﻊ ﻗﺼﻴﺮ‬

‫ﺍﻟﺒﻴﻊﺣﻮﻝ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ‪ .‬ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺗﻢ ﺍﻟﺤﻘﻴﺒﺔ‬

‫ﻳﺘﻢﺣﻤﻞ ﺍﻷﻭﺗﺎﺭ ﻟﻠﺤﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻀﻌﻴﻔﺔ ﻭﺷﻮﺭﺕ ﺍﻟﻬﻮﺍﺓ ‪ ،‬ﻭﻳﺘﻢ ﺳﺤﺒﻬﺎ ﻟﺘﺜﺒﻴﺘﻬﺎ‬

‫ﻫﺬﻩﺍﻟﺴﺮﺍﻭﻳﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﻭﻹﻏﻼﻕ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ‪ .‬ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ ﺇﻣﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺃ‬

‫ﺗﺪﺭﻳﺠﻴﺎًﺃﻭ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻧﺘﻌﺎﺵ ﺳﺮﻳﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪.‬‬

‫ﻻﻳﻮﺟﺪ ﻓﺮﻕ ﻋﻤﻠﻲ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻬﺰ ﻧﺎﺗﺠﺎً ﻋﻦ ﻣﻨﺎﻭﺭﺓ ﺃﻡ ﻻ‪.‬‬

‫ﻧﺸﻮﺉﻬﺎﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﺬﻋﺮ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﻤﺘﻌﺜﺮﻳﻦ‪ .‬ﻓﻲ ﻛﻠﺘﺎ ﺍﻟﺤﺎﻟﺘﻴﻦ ‪ ،‬ﺍﻟﺒﻴﻊ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺗﻔﺮﺽ ﺍﻟﺘﺴﺎﺭﻉ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﺴﺒﺐ‬

‫ﺗﻮﺭﻳﺪﻧﻮﻋﻴﺔ ﺭﺩﻳﺉﺔ‪ .‬ﻭﺍﻻﻧﺘﻌﺎﺵ ﺍﻟﻼﺣﻖ ﺳﺒﺒﻪ ﺍﻟﺮﺉﻴﺲ‬

‫ﺟﻮﺩﺓﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺎﺉﻌﻴﻦ ﺍﻟﺨﺎﺉﻔﻴﻦ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 21‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1932‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻫﺰﺓﻋﺎﺩﻳﺔ ﻟﻪ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺨﺼﺎﺉﺺ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﺜﻞ‬

‫ﺍﻫﺘﺰﺍﺯﺍﻟﻤﺤﻄﺔ‪ .‬ﺍﻻﺧﺘﻼﻑ ﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻲ ﻫﻮ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻛﻠﻤﺔ "ﻣﺤﻄﺔ"‬

‫ﻟﺘﻤﻴﻴﺰﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﺪﺙ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ﺍﻟﻤﻜﺜﻒ‬

‫ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉﻭﺍﻟﻈﺎﻫﺮﺓ ﺍﻟﻤﻤﺎﺛﻠﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻈﻬﺮ ﻓﻲ ﻧﻘﺎﻁ ﺃﺧﺮﻯ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ‪،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﺫﺭﻭﺓ ﺑﻴﻊ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﻓﻴﻬﺎ )‪.Sect. 7M، Pg. 53، Dec‬‬

‫ﺍﻟﺴﺎﺩﺱﻋﺸﺮ(‪ .‬ﺫﺭﻭﺓ ﺑﻴﻊ ﻃﻔﻴﻔﺔ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺇﻧﻬﺎء ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ "" ‪U‬ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ‪،‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 9 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 9 .‬ﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻬﺰﺓ‪.‬‬

‫ﻛﻤﺎﺗﻢ ﺷﺮﺡ ﺗﺨﺼﻴﺼﺎﺕ ﺍﻟﻬﺰﺍﺕ ﺑﺪﻗﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﺃﻋﻼﻩ ﺳﺘﺨﺪﻡ ﻏﺮﺿﻨﺎ ﻫﻨﺎ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ‬

‫ﻧﻘﺪﻡﻟﻚ ﺗﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﻟﻠﺮﺟﻮﻉ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‪.‬‬

‫ﺣﺮﻛﺔﺍﻟﺪﻓﻊ ﻫﻲ ﻋﻜﺲ ﺍﻟﻬﺰﺓ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺣﺎﺩ‬

‫ﺧﺎﺭﺝﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ؛ ﺃﻭ ﺍﻧﺘﻔﺎﺥ ﻣﺆﻗﺖ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‬

‫ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻔﺸﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻤﻮﺩ ‪ ،‬ﻳﻮﺻﻒ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎً ﺑﺄﻧﻪ ﺣﺮﻛﺔ ﺩﻓﻊ ‪ ،‬ﻷﻋﻠﻰ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺘﻮﺟﻪﺃﻭ ﺭﺑﻤﺎ ﻫﻮﺍﻣﺶ ﻃﺮﻓﻴﺔ‪ .‬ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻣﺜﻠﺔ ‪ ،‬ﺍﻧﻈﺮ ﺗﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺇﻋﺎﺩﺓ‬

‫ﺣﺒﺎﻟﻲﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ ، 7M .‬ﺹ‪ .‬ﻣﻦ ‪ 33‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 34‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻮﺍﺭﻳﺦ‪ 9 :‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‬

‫‪27‬ﻭ ‪ 29‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻭ ‪ 23‬ﻭ ‪ 24‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻬﺎ‬

‫ﻣﺨﺘﻠﻒﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺧﺎﺕ ﺍﻟﺴﺮﻳﻌﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺣﺎﻟﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻨﻮﻉﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻣﻦ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺍﻟﺬﻱ ﻧﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﻟﻔﺖ ﺍﻧﺘﺒﺎﻫﻚ ﺇﻟﻴﻪ ﻫﻮ ﺍﻟﻈﺎﻫﺮﺓ‪-‬‬

‫ﻣﻦ‪enon‬ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺣﺎﺩ ﺃﻭ ﺗﻘﺪﻡ ﺧﺎﺭﺝ ﻣﺮﻛﺰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﺪﻭﻥ ﺍﻟﻌﺮﻑ‪-‬‬

‫ﺁﺭﻱ‪ ،‬ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﺑﺪﻭﻥ ﺃﻥ ﻳﻈﻬﺮ ﺫﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ‪،‬ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ‪ .‬ﺟﻴﺪ‬

‫ﺗﻢﺍﻟﻌﺜﻮﺭ ﻋﻠﻰ ﻣﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ (‪ .American Telephone & Telegraph )Pg.7‬ﺍﻟﺮﻗﻢ‬

‫ﺳﻴﻌﻤﻞﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﻭﺣﺪﻩ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﺿﻴﺢ ﺩﺭﺍﺳﺘﻨﺎ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺃﺳﻲ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺐ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ )ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ (8‬ﻳﻜﺸﻒ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺃﻋﺮﺍﺽ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﻘﻮﺓﺍﻟﺘﻲ ﺳﺘﻈﻬﺮ ﻟﻚ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﻣﻊ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ‬

‫ﻣﺮﺍﺟﻌﺔﻟـ (‪.Atchison )Sect. 20M‬‬

‫ﺍﻟﺴﻤﺔﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻫﻲ ﺃﻥ‬

‫ﻋﻠﻰﻋﻜﺲ ﺃﻻﻳﺪ ﻛﻴﻤﻴﻜﺎﻝ ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﺘﻢ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﻧﻄﺎﻕ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻓﻘﻲ ﻣﻀﻐﻮﻁ ﻃﻮﻳﻞ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺼﺪﺍﺭﺓ ‪ ،‬ﺑﺪﺃ ﺍﻟﺘﻌﺎﻓﻲ ﻣﻦ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻪ ﻓﻲ ﻳﻮﻟﻴﻮ ﺗﻤﻮﺯ‪ .‬ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻬﺎﺗﻒ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 21‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1932‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻛﺎﻧﺖﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﻴﺎﺕ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﻼﻓﺘﺔ ﻟﻠﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ‪ .1952-1929‬ﺍﻻﺧﻴﺮ‬

‫ﺍﺳﺘﻤﺮﺕﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺼﻔﻴﺔ ﻟﻌﺪﺓ ﺃﺷﻬﺮ ﻗﺒﻞ ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫‪-‬ﻣﻨﺬ ﺗﺮﻙ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪.135‬‬

‫ﺛﻢ ‪،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﻴﺎﺕ ﺍﻟﺪﻧﻴﺎ ‪ ،‬ﺑﺪﺃ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﻳﻈﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻄﺢ ‪،‬‬

‫ﻟﻢﻳﺸﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ‪ 9‬ﻧﻘﺎﻁ ﻣﻦ ‪ ، 73-71‬ﺃﻭ ﺭﺑﻤﺎ ‪ 19‬ﻧﻘﻄﺔ‬

‫ﻋﻠﻰﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻷﻭﺳﻊ ‪ .76-75‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺴﻤﺔ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﻟﻬﺬﻩ‬

‫ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ)ﺗﺄﺗﻲ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﻭﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﺧﺮﻯ‬

‫ﻛﺎﻧﻮﺍﻳﺼﻄﻔﻮﻥ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺗﻘﺪﻡ ﻛﺒﻴﺮ( ﻳﻜﻤﻦ ﻓﻲ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻧﻪ ﺣﺘﻰ ‪ 9‬ﻧﻘﺎﻁ ﺗﺘﻘﺪﻡ ﺇﻟﻰ‬

‫‪، 80-82‬ﺇﺫﺍ ﺣﺪﺙ ‪ ،‬ﺳﻴﺨﺮﺝ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻘﻄﺮ ‪ ،‬ﺍﻟﺘﺼﻔﻴﺔ‬

‫ﺗﺸﻜﻴﻞﺇﺫﺍ ﻧﺠﺢ ﻓﻲ ﻟﻤﺲ ‪ 80‬ﻓﻲ ﻃﺮﻳﻘﻪ ﻟﻸﻋﻠﻰ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻋﺮﺽ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺣﻮﻝ ‪76-72‬‬

‫ﻟﻜﻦﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﺷﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﺧﺘﺮﺍﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‬

‫ﺧﻂﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻤﺔ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺿﻊ‪-‬‬

‫ﻓﻲﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ‪ ،‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺎ ﻳﺒﺮﺭ ﺍﻟﻤﺮء ﻓﻲ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﺑﺄﻛﻤﻠﻪ‬

‫ﻣﻦ‪ ، 83‬ﻓﻲ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻭﺣﺘﻰ ‪ 83‬ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃ‬

‫ﻣﻨﻄﻘﺔﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺑﺪء ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎﻕ ﺃﺻﻐﺮ ﻣﻦ‬

‫ﺃﻭﻝ‪ 83‬ﺇﻟﻰ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻋﻨﺪ ‪ .71‬ﺣﻘﻖ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﺼﺪﺍﺭﺓ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺗﺤﻔﻈﺎً‪-‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﺃﻱ ‪ 49‬ﻧﻘﻄﺔ )ﻣﺤﺴﻮﺑﺔ ﻋﺒﺮ ﺧﻂ ‪ ، (83‬ﻟﻸﻋﻠﻰ‬

‫ﻣﻦ‪ 71‬ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺑﺎﻃﺮﺍﺩ ﺇﻟﻰ ‪ 121‬ﻓﻲ ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪.1932‬‬

‫ﺃﻋﻄﻰﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻭ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﻤﻜﻮﻥ ﻣﻦ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ﻋﺪﺩﺍً ﻷﺭﺑﻌﺔ ﻋﻠﻰ ﺧﻂ ‪ ، 73‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ‪-83‬‬

‫‪ 85‬؛ﺳﺘﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﻂ ‪ ، 76‬ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 94-89‬ﻭ ‪ 12‬ﻋﻠﻰ ﺧﻂ ‪ ، 83‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﻬﺪﻑﺍﻷﻣﺜﻞ ﻫﻮ ‪ .119‬ﻟﻢ ﺗﻨﻜﺴﺮ ﺍﻟﺘﺸﻜﻴﻼﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ‬

‫ﺧﺎﺭﺝﺧﻂ ﺧﻄﻮﺓ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺣﺪﺙ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ﺃﺧﻴﺮﺍً ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺣﺪﺙ‬

‫ﻭﺻﻞﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺇﻟﻰ ‪ 83‬ﻓﻲ ﻃﺮﻳﻘﻪ ﺻﻌﻮﺩﺍً ﻣﻦ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻟﻪ ﻓﻲ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ .1932‬ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺗﻢ ﺗﻘﺪﻳﻤﻪ ﻓﻲ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻧﻪ ﻷﻭﻝ ﻣﺮﺓ ﻣﻨﺬ ﻋﺪﺓ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ‬

‫ﻛﺎﻥﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺎﺩﺭﺍً ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺑﻘﻮﺓ ﻣﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬

‫ﻳﻮﺿﺢﻣﺨﻄﻂ ﻣﺘﺎﺟﺮ ﺳﻴﻔﻮﻱ )ﺹ ‪ (10‬ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺍﻟﺤﻴﻮﻳﺔ ﻟـ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺔﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﺍﻟﺤﺠﻤﻲ ﻋﻨﺪ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﻀﺎﻣﻴﻦ ﺍﻟﺸﻜﻞ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 21‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪4‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1932‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺗﺸﻜﻴﻼﺕﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﺃﻥ ﻧﻮﻉ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﻄﻠﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﺴﺐ‬

‫ﻗﺪﻳﺨﻄﺊ "ﺷﺮﻳﺮ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ" ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺸﻜﻴﻞ ﺍﻷﻓﻘﻲ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﻓﻲ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‬

‫ﺭﺳﻢﺑﻴﺎﻧﻲ )ﺻﻔﺤﺔ ‪ ، (9‬ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ 42-37‬ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﻳﻨﺎﻳﺮ ﺇﻟﻰ ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪ ، 1955‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ "ﺟﻤﻴﻞ"‬

‫ﻗﺎﻋﺪﺓﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻫﺎﺉﻞ‪ .‬ﺑﻌﺪ ﺃﻱ ﻃﺎﻟﺐ ﺫﻛﻲ ﺃﺧﺬ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁ‬

‫ﻹﺟﺮﺍءﺗﺤﻠﻴﻞ ﺣﻘﻴﻘﻲ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺇﻧﺸﺎء ﻣﺨﻄﻂ ﻋﻤﻮﺩﻱ ‪،‬‬

‫ﺳﻴﺘﻢﺇﺧﻄﺎﺭﻩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻳﺘﺼﺮﻑ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ‪ .‬ﺇﻧﻪ‬

‫ﻟﻢﻳﻜﻦ ﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻃﻼﻕ ﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻣﺠﺮﺩ ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ‬

‫"ﺗﺮﺍﻛﻢ ﻣﻬﻢ"‪.‬‬

‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞﺍﻟﺼﺤﻴﺢ ﻟﻠﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻭﺿﻊ ﻋﻼﻣﺔ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺷﻜﻞﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ )‪ (42-37‬ﻛﻨﻄﺎﻕ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻣﻤﺘﺪ ﺣﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﺻﻐﻴﺮﺍً‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕﻓﻲ ﻗﻮﻯ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺤﻴﺪ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺃ‬

‫ﻓﺘﺮﺓﻃﻮﻳﻠﺔ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ ، 15‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ 4‬؛ ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ (4‬ﺣﺘﻰ ‪ ،‬ﺃﺧﻴﺮﺍً ‪ ،‬ﺍﻛﺘﺴﺐ ﺍﻟﻌﺮﺽ‬

‫ﺍﻟﻴﺪﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﻭﺗﺴﺒﺐ ﻓﻲ ﺍﻧﻬﻴﺎﺭ ﻣﻔﺎﺟﺊ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﻣﻤﻴﺰﺍ‬

‫ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺐ ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻌﺮﺿﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻫﺬﻩ ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﻋﺪﻡ ﺍﻻﺗﺴﺎﻕ ﻓﻲ ﺗﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻗﺪ ﺣﺬﺭ ﺍﻟﻤﺮﺍﻗﺐ ﻣﻦ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺄﻫﺐ‬

‫ﺑﺎﻟﺘﻨﺎﺯﻝﻋﻦ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﺃﻧﻪ ﻇﻞ ﺑﺈﺻﺮﺍﺭ‬

‫ﻻﺗﺴﺘﺠﻴﺐ ﻟﻠﻘﻮﺓ ﻓﻲ ﺑﻘﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﻌﺪ ﻣﺎ ﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺛﻤﺎﻧﻴﺔ ﺃﺷﻬﺮ‬

‫ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢﺍﻟﻤﻔﺘﺮﺽ )ﺃﻱ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺳﻄﺤﻲ ﺑﺤﺖ‬

‫ﻗﺮﺍءﺓﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ(‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 21‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1932‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 21‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1932‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 21‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1932‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 21‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1932‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 21‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1932‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 21‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪10‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1932‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻣﺨﻄﻂﺍﻟﻤﻮﺟﺔ‬

‫ﺇﻥﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ﻫﻮ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ‬

‫ﻟﺠﻤﻴﻊﺧﺼﻮﻣﺎﺗﻨﺎ ﻭﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻨﺎ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ ، 5M‬ﻫﺬﺍ‬

‫ﻳﺘﻢﺑﻨﺎء ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﺍﻟﻤﺘﻨﺎﻭﺑﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺑﻌﻀﻬﺎﺍﻟﺒﻌﺾ ﻓﻲ ﺗﻌﺎﻗﺐ ﻻ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻟﻪ ﻃﻮﺍﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ‬

‫ﺗﻨﺪﻣﺞﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﻓﻲ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﺗﻨﺪﻣﺞ ﺑﺪﻭﺭﻫﺎ ﻟﺘﺸﻜﻞ‬

‫ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﻣﻦ ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 20‬ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﺤﻤﻞ ﻣﺆﺷﺮﺍ ﻗﻴﻤﺎ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻟﻠﻤﺴﺘﻘﺒﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻭﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺺ‬

‫ﺍﺗﺠﺎﻫﺎﺕ‪).‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 4‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ ‪(.27‬‬

‫ﻣﻦﻫﻮ ﻗﺎﺭﺉ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺍﻟﻤﺎﻫﺮ ﻟﺪﻳﻪ ﻣﻴﺰﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻣﺸﺎﻫﺪﺓﺍﻟﺴﻮﻕ ﻃﻮﺍﻝ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻷﻥ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﺨﺺ ﻳﻤﻜﻨﻪ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﺑﻴﻦ‬

‫ﻗﻮﻯﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻛﻤﺎ ﺗﻨﻌﻜﺲ ﻓﻲ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻭﺍﺣﺪ‬

‫ﻣﻦﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﻫﺬﻩ‪ .‬ﺃﻱ ﺃﻧﻪ )ﺃﻭ ﻫﻲ( ﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﺎﺫﺍ‬

‫ﻣﻘﻴﺎﺱﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﻫﻮ ﺣﻀﻮﺭ ﺟﻬﻮﺩ ﺍﻟﻜﻠﻤﺔ ﻭﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻤﺤﺘﺮﻑ‬

‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭﺍﻟﻤﺴﺒﻘﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ )ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ ، 5M‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 1‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ (3‬؛ ﻛﻴﻒ ﻧﺤﻜﻢ ﺃﻳﻀﺎ‬

‫ﺗﺴﺘﺠﻴﺐﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﻭﻣﺠﻤﻮﻋﺎﺕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﻫﺬﻩ‬

‫ﺍﻟﻨﺒﻀﺎﺕ‪).‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 3‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 3‬ﺑﺎﺕ ‪.(3‬‬

‫ﻳﻌﺘﻤﺪﻧﺠﺎﺡ ﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻴﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﺮﻓﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻯ ﻧﺠﺎﺣﻬﻢ‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻧﻮﻥ ﻗﺎﺩﺭﻳﻦ ﻋﻠﻰ ﺟﺬﺏ ﺃﺗﺒﺎﻉ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ‪ .‬ﻣﻮﻗﻔﻬﻢ‬

‫ﻧﺰﻳﻪﺗﻤﺎﻣﺎ‪ .‬ﻻ ﻓﺮﻕ ﻟﻬﻢ ﻓﻴﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺻﻌﻮﺩﺍً ﺃﻡ ﻻ‬

‫ﺃﻭﻷﺳﻔﻞ‪ .‬ﻳﺴﺒﺤﻮﻥ ﻣﻊ ﺍﻟﻤﺪ ‪ ،‬ﻭﺇﺫﺍ ﺍﺻﻄﺪﻣﻮﺍ ﺑﺘﻴﺎﺭ ﻗﻮﻱ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﻢ ﻳﺮﻛﺒﻮﻥ‬

‫ﻋﻠﻰﻃﻮﻝ ﻗﻤﺘﻪ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﻌﻠﻢ ﺃﻥ ﺗﻔﻌﻞ ﺍﻟﺸﻲء ﻧﻔﺴﻪ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﻭﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﻌﻴﺪ‪-‬‬

‫ﻳﺘﺒﺎﻃﺄﺑﺒﻂء ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ،‬ﻭﺳﻮﻑ ﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻭﻳﺤﺎﻭﻟﻮﻥ ﻓﺮﺽ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‬

‫ﺇﻟﻰﺃﺳﻔﻞ ﻹﺧﺮﺍﺝ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻜﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﻤﻜﻴﻨﻬﻢ ﻣﻦ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺭﺑﺢ‪.‬ﺃﻭ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻗﺎﻭﻡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻀﻐﻂ ‪ ،‬ﻓﺴﻮﻑ ﻳﺘﺒﻌﻮﻥ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻷﻗﻞ‬

‫ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ‪ ،‬ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﺍً ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺸﺒﻴﻪ ﺑﺎﻷﻏﻨﺎﻡ ﻟﻠﻮﺣﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺪﺭﺑﺔ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﺠﺎﺭﺍﻟﻐﺮﻓﺔ ﻭﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﻟﻴﺄﺗﻮﺍ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺑﺪﺃ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﻭﻓﺮﺿﻪ‬

‫ﺃﺳﻌﺎﺭﺃﻋﻠﻰ ﺑﻤﺎ ﻳﻜﻔﻲ ﻟﻠﺴﻤﺎﺡ ﻟﻬﻢ ﺑﺎﻟﺘﻔﺮﻳﻎ ﻣﻊ ﺍﻟﺮﺑﺢ‪.‬‬

‫ﻧﺘﻴﺠﺔﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺼﺮﺍﻉ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ﻭﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻳﺼﻞﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﻣﻮﻗﻊ ﻓﻲ ﺗﻘﻠﺒﺎﺗﻪ ﺍﻷﻭﺳﻊ ﻧﻄﺎﻗﺎً ﺣﻴﺚ ﻳﻌﻤﻞ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻤﻬﻨﻴﻮﻥ‬

‫ﺳﻴﻜﺸﻒﺍﻟﻤﻤﺤﻮﻥ ﻋﻦ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺤﻴﻮﻳﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺣﺎﻟﺔ ﺣﺮﺟﺔ‬

‫ﻳﺘﻢﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﺯﻣﺔ ‪ ،‬ﻭﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﻜﺸﻒ ﻋﻦ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺳﻠﺴﻠﺔﻗﺼﻴﺮﺓ ﻧﺴﺒﻴﺎً )ﺃﻳﺎﻡ ﻗﻠﻴﻠﺔ( ﻣﻦ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ‪ .‬ﻫﻜﺬﺍ‪،‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﻮﺷﻚ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﻬﺎء ‪ ،‬ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﻣﻦ‬

‫ﻋﺎﺩﺓﻣﺎ ﻳﻜﺸﻒ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻦ ﺍﻟﻨﺪﺭﺓ ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻳﺪﺓ ﻟﻠﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺒﻖ‬

‫ﻣﺮﺣﻠﺔﺍﻟﺘﺮﻣﻴﺰ ﺍﻟﻨﺸﻄﺔ‪ .‬ﺃﻭ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻋﻠﻰ ﻭﺷﻚ ﺍﻻﻧﺘﻬﺎء ‪ ،‬ﺃ‬

‫ﻋﺎﺩﺓﻣﺎ ﺗﻜﺸﻒ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻋﻦ ﻗﺮﺏ‬

‫ﻣﺮﺣﻠﺔﺍﻟﻮﺳﻢ ﺍﻟﻨﺸﻄﺔ‪.‬‬

‫ﻳﺴﺘﻄﻴﻊﻗﺎﺭﺉ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺍﻛﺘﺸﺎﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺍﺣﻞ ﺍﻟﺤﺮﺟﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺤﻠﺞﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﻜﺘﺴﺐ ﻣﻴﺰﺓ )ﻝ( ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺩﻗﺔ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﻴﺮ‪-‬‬

‫ﺟﻲﻟﻠﻤﺸﺘﺮﻳﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﻭ )‪ (2‬ﻣﺎ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺗﻘﻠﻴﻞ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪ .‬ﺃﻭﻟﺉﻚ ﻣﻨﺎ ﺍﻟﺬﻳﻦ‬

‫ﻟﻴﺲﻟﺪﻳﻬﻢ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﻻ ﺍﻟﺮﻏﺒﺔ ﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺧﻤﺲ ﺳﺎﻋﺎﺕ ﻳﻮﻣﻴﺎ‬

‫ﺗﺘﻄﻠﺐﻃﺮﻳﻘﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻟﻠﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﻛﻔﺎءﺓ ﻗﺎﺭﺉ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺑﺎﻟﺘﺴﺎﻭﻱ‬

‫ﻭﺳﺎﺉﻞﺧﺎﻃﻔﺔ ﻭﻟﻜﻨﻬﺎ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻼءﻣﺔ‪ .‬ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﺷﺪﻳﺪﺓ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻣﺨﻄﻂﻣﻮﺟﺔ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 4‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 24‬ﺍﻟﻔﺮﺱ ‪ 1‬ﻭ ‪ 2‬؛ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 6‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 1‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪(1‬‬

‫ﺍﻟﻤﺨﻄﻂﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ﻟﺪﻳﻪ ﺍﻟﻮﻇﺎﺉﻒ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﻏﺎﻳﺔ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ‪:‬‬

‫)‪ (1‬ﺗﻤﻜﻦ ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻟﻴﺴﻮﺍ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻬﻢ ﺑﻤﺮﺍﻗﺒﺔ ﺳﻠﺒﻴﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪-‬‬

‫ﺑﺒﺮﺍﻋﺔﻃﻮﺍﻝ ﻛﻞ ﺟﻠﺴﺔ ﺑﻮﺭﺻﺔ ﻟﺘﺄﻣﻴﻦ ﻣﻜﺜﻒ ‪ ،‬ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ‬

‫ﺳﺠﻞﻣﻔﻬﻮﻡ ﻟﻠﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﺠﻞ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺩﺭﺍﺳﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﻔﺮﺍﻍ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ ﻳﻨﺎﺳﺒﻚ‪.‬‬

‫)‪ (2‬ﻳﻮﻓﺮ ﺃﺩﺍﺓ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺗﻜﺒﻴﺮ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻓﻬﻢﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ ؛ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‬

‫ﺍﻟﻘﺪﺭﺓﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﺍءﺓ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ؛ ﻭﺍﻛﺘﺴﺎﺏ ﺣﺪﺱ ﺍﻟﻤﺸﻐﻞ ﺍﻟﻤﺎﻫﺮ‬

‫ﻛﺜﻴﺮﺍﻣﺎ ﻳﺴﺘﺸﻌﺮ ﺍﻟﻤﻨﻌﻄﻔﺎﺕ ﺩﻭﻥ ﺗﻔﻜﻴﺮ ﻭﺍﻉ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫)‪ (3‬ﻳﻌﻄﻲ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺣﻴﻮﻳﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺑﻮﺍﺳﻄﺘﻬﺎ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬

‫ﺍﻟﻜﻔﺎءﺓﻓﻲ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﻼﻉ ﺍﻟﺼﻐﺮﻯ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻓﻲ‬

‫ﺗﺤﺪﻳﺪﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﺍﻟﻔﻨﻲ )ﺭﻗﻢ ‪ 1‬ﻭﺭﻗﻢ ‪ - 3‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪.‬‬

‫‪19‬ﻡ( ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﺍﻟﻤﺮﻛﺒﺔ ؛ ﻭﻓﻲ ﺗﻮﻗﻴﺖ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻴﺰﺓ‪.‬‬

‫)‪(4‬ﻳﻮﻓﺮ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺃﺳﺎﺳﻴﺔ ﺣﻮﻝ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬

‫ﺍﻟﻮﺳﺎﺉﻞﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺍﻛﺘﺸﺎﻑ ﻭﺗﻮﻗﻊ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺳﻂ‬

‫ﻭﺗﻘﻠﺒﺎﺕﻛﺒﻴﺮﺓ ‪ -‬ﺗﺤﺬﻳﺮﻙ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻜﺮﺭ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ ﺍﺛﻨﻴﻦ ﺃﻭ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻭ‬

‫ﺃﺭﺑﻌﺔﺃﻳﺎﻡ ﻭﺃﺣﻴﺎﻧﺎً ﺃﺳﺒﻮﻉ ﻗﺒﻞ ﻇﻬﻮﺭﻫﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﻌﺒﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ‪،‬ﻣﺜﻞ ‪ ، NY Times 50 ، Herald Tribune 100 ، Dow-Jones‬ﺇﻟﺦ‪ .‬ﻫﺬﺍ‬

‫ﻫﻲﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﻣﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻋﺪﺩ ‪ 2‬ﻭﺭﻗﻢ ‪ 4‬ﻭﻇﺎﺉﻒ )‪.Sect‬‬

‫‪19‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ (.2 .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﺍﻟﻤﺮﻛﺒﺔ ؛ ﻭﻓﻲ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﻗﺮﺍﺭﺍﺗﻚ ﻛﻤﺎ‬

‫ﺇﻟﻰﺃﻓﻀﻞ ﻭﻗﺖ ﻟﻠﺘﺼﺮﻑ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ﺑﺎﻟﺨﻄﻮﺍﺕ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‪.‬‬

‫)‪ (5‬ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ‪ ،‬ﺇﻧﻪ ﻳﻮﻓﺮ ﺍﻟﻮﺳﺎﺉﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﻴﺮ‬

‫ﺯﻳﺎﺩﺓﺩﻗﺔ ﺣﻜﻤﻚ ﻭﺗﻮﻗﻴﺖ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎﺗﻚ ﻭ‬

‫ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ‪،‬ﻋﺰﺯ ﻓﻬﻤﻚ ﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻨﻌﻄﻔﺎﺕ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ‬

‫ﻧﻘﺎﻁﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻗﺪﺭﺗﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺎﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ‬

‫ﺑﺎﻟﻔﻌﻞﻋﻠﻰ ﻗﺪﻡ ﻭﺳﺎﻕ ؛ ﻭﻳﻮﻓﺮ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻻﻛﺘﺸﺎﻑ ﺍﻟﺤﺮﺝ‬

‫ﻧﻘﺎﻁﻓﻲ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺇﻟﻰ ﺁﺧﺮ‪.‬‬

‫ﺣﺘﻰﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺨﻄﻂ ﻷﻥ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﺘﺪﺍﻭﻻً ﻧﺸﻄﺎً ﻳﻮﻣﻴﺎً ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﻟﻚ‬

‫ﺃﻭﻝ ﻟﺘﻌﻠﻢ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻧﻔﺴﻪ‪ .‬ﻳﻌﻠﻤﻚ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﻛﻴﻒ ﺗﺼﺒﺢ ﻗﺎﺿﻴﺎً ﺳﻠﻴﻤﺎً ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪،‬ﻷﻧﻚ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻪ ﺗﺼﺒﺢ ﻋﻠﻰ ﺩﺭﺍﻳﺔ ﺑﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻳﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺗﺪﺍﻭﻝﻧﺎﺟﺢ‪ :‬ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﺮﻓﻊ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻟﻀﻐﻂ ؛ ﺍﻝ‬

‫ﺍﺳﺘﺠﺎﺑﺔﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﻋﺪﻡ ﺍﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﻟﺘﻨﺎﻭﺏ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭ‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐ؛ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻭﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﻘﺎﺳﺔ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺼﺎﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﻭﻣﺪﺓ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ؛ ﺷﺨﺼﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﺒﻴﻊﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﺘﻘﺪﻡﻭﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ‪ .‬ﻭﺑﺸﻜﻞ ﺃﻛﺜﺮ ﺗﺤﺪﻳﺪﺍً ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺿﻌﻒ ‪،‬ﻣﻦ ﺿﻌﻒ ﺇﻟﻰ ﻗﻮﺓ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻮﺩﺓ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﺗﻢﺍﻟﻜﺸﻒ ﻋﻦ ﻛﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ‪ .‬ﺍﻧﻬﺎﻧﺒﺾ‬

‫ﺳﻮﻕ‪.‬‬

‫ﺗﺪﺭﺏﻣﻊ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻭ‬

‫ﻋﻨﺪﻫﺎﺳﺘﻜﻮﻥ ﻗﺎﺩﺭﺍً ﻋﻠﻰ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻤﻨﻄﻖ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ‪ 3‬ﺇﻟﻰ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ؛ ﻝ‬

‫ﻳﺘﺄﺭﺟﺢ‪ 10‬ﻭ ‪ 20‬ﻭ ‪ 50‬ﻧﻘﻄﺔ ‪ ،‬ﻭﺃﺧﻴﺮﺍً ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺠﺎﻭﺯ ﺃ‬

‫ﻓﺘﺮﺓﺳﻨﻮﺍﺕ‪ .‬ﺑﻤﺮﻭﺭ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺳﺘﺼﺒﺢ ﻣﺎﻫﺮﺍً ﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ‪.‬‬

‫ﺣﻴﺚﺃﻥ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺩﺭﺍﺳﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺃﻓﻌﺎﻝ ﺃﻱ ﺷﺨﺺ‬

‫ﻣﺨﺰﻭﻧﺎً ‪،‬ﻭﺣﻴﺚ ﻳﺴﺘﻐﺮﻕ ﺗﺠﻤﻴﻊ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻭﺿﺮﺑﻬﺎ ﻭﻗﺘﺎً ﻃﻮﻳﻼ ً‪،‬‬

‫ﻣﻦﺍﻷﻓﻀﻞ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻟﺨﻤﺴﺔ ﺃﺳﻬﻢ ﺭﺍﺉﺪﺓ ﻛﺄﺳﺎﺱ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ‬

‫ﻣﻮﺟﺎﺕﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﻫﺬﻩ‪ .‬ﻫﻨﺎﻙ ﻣﻴﺰﺓ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ‬

‫ﺳﻠﻮﻙﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺸﻜﻼﺕ ﺍﻟﺮﺍﺉﺪﺓ ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻧﺎﺩﺭﺍً ﻣﺎ ﻳﺘﻌﺎﺭﺽ ﻣﻊ‬

‫ﺍﺗﺠﺎﻩﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ‬

‫ﻣﺆﻗﺘﺎً‪:‬ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻧﺤﻮ‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕﺃﻋﻠﻰ ﺃﻭ ﺃﻗﻞ‪ .‬ﻓﻲ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ‪ ،‬ﺗﺒﺪﺃ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪.‬‬

‫ﻋﻤﻠﻴﺎﻟﻴﺲ ﺑﻤﻬﻢ ﺗﺒﺪﺃ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺑﺪﻭﻥ ﻭﺟﻮﺩ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻘﻴﺎﺩﻳﺔ‬

‫ﺗﺘﺄﺛﺮﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ "ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﻭﺍﻟﻀﻌﻒ" ‪ ،‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 8‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪، 4‬‬

‫ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪(.4‬‬

‫ﻳﻌﺘﻤﺪﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ‬

‫ﺃﻛﺜﺮﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ ﺗﺄﺛﻴﺮﺍً ﺧﻼﻝ ﺍﻷﺷﻬﺮ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﻤﺎﺿﻴﺔ‪ .‬ﻳﻮ ﺇﺱ ﺳﺘﻴﻞ ﻫﻮ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ﻓﻲ‪-‬‬

‫ﻣﺘﻐﻴﺮﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﻫﺆﻻء‪ .‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﺸﻤﻞ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺠﻴﺪﺓ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﺜﻞ ‪Allied‬‬

‫ﻣﺎﺩﺓﻛﻴﻤﻴﺎﺉﻴﺔ ‪ ،‬ﻋﻠﺒﺔ ﺃﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ‪ ،‬ﻫﺎﺗﻒ ﺃﻣﺮﻳﻜﻲ ‪ ،‬ﻛﺮﺍﻳﺴﻠﺮ ‪ ،‬ﺩﻭﺑﻮﻧﺖ ‪ ،‬ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ‬

‫ﺳﻨﺘﺮﺍﻝﻭﻭﻳﺴﺘﻨﺠﻬﺎﻭﺱ ﺍﻟﻜﺘﺮﻳﻚ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻟﻤﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ﺧﻤﺴﺔ ﻳﺠﺐ ﺗﻌﺪﻳﻠﻬﺎ ﻣﻦ‬

‫ﻣﻦﻭﻗﺖ ﻵﺧﺮ ﻟﻠﻮﻓﺎء ﺑﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻬﺪﻑ ﻫﻮ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺗﻨﺸﻂ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﻗﻴﺎﺩﺓ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ‪ .‬ﺗﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﻋﻤﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﺣﺴﺐ ﺍﻟﺮﻏﺒﺔ ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﺎﺭﻭﻣﺘﺮﻱ‬

‫ﻗﻴﻤﺔﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ‪ ،‬ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺍﻟﻤﻘﻴﺎﺱ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﻌﻴﻦ‬

‫ﻣﺠﻤﻮﻋﺔﻣﻦ ﺧﻤﺴﺔ ﻗﺎﺩﺓ ﻳﺒﻠﻎ ﻣﺠﻤﻮﻋﻬﺎ ‪ 390‬ﻭﻳﺆﺩﻱ ﺍﻟﺘﺒﺪﻳﻞ ﺇﻟﻰ ﻗﺎﺉﺪ ﺟﺪﻳﺪ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪4‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻳﻘﻠﻞﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﺇﻟﻰ ‪ ، 375‬ﻭﻳﻤﻜﻦ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻤﻘﻴﺎﺱ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 15‬ﻧﻘﻄﺔ ‪ ،‬ﻭ‬

‫ﻭﻣﻦﺛﻢ ﻓﺈﻥ ﺻﻮﺭﺓ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﺳﺘﺤﻤﻞ ﻋﻼﻗﺘﻬﺎ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ﺑﺘﻠﻚ‬

‫ﺇﺗﺒﻊ‪.‬‬

‫ﻛﻴﻔﻴﺔﻋﻤﻞ ﻣﺨﻄﻂ ﻣﻮﺟﺔ‪ .‬ﺧﺬ ﻭﺭﻗﺔ ﻣﺴﻄﺮﺓ ﻓﻲ ﻣﺮﺑﻌﺎﺕ ﺻﻐﻴﺮﺓ ‪،‬‬

‫ﺃﻭﻭﺭﻗﺔ ﻋﺎﺩﻳﺔ ﻣﻦ ﻭﺭﻗﺔ ﺍﻟﻤﻘﻄﻊ ﺍﻟﻌﺮﺿﻲ ﻣﺴﻄﺮﺓ ‪ 10‬ﻣﺮﺑﻌﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻮﺻﺔ‪ .‬ﺍﻧﺼﺢ‬

‫ﻛﻞﺧﻂ ﻋﻤﻮﺩﻱ ﻓﺘﺮﺓ ﻋﺸﺮﻳﻦ ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻓﻲ ﻣﻘﻴﺎﺱ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﻛﻞ ﺃﻓﻘﻲ‬

‫ﺧﻂﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻲ ﻣﻘﻴﺎﺱ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﻳﻤﻴﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪) .‬ﻧﺮﻯ‬

‫ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺢ ‪،‬ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ ، 1‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪(.6‬‬

‫ﻓﻲﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺃﻱ ﺟﻠﺴﺔ ﻳﻮﻡ ‪ ،‬ﻗﻢ ﺑﺮﺳﻢ ﻣﻠﻒﻣﺠﻤﻮﻉ ﺳﻌﺮ ﺍﻷﻭﻝ‬

‫ﻣﺒﻴﻌﺎﺕﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ‪ .‬ﺑﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﺑﻨﻘﻄﺔ ﻋﻠﻰ ﺧﻂ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ .10‬ﺛﻢ ﺭﺍﻗﺐ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺣﺘﻰ ﻳﺤﺼﻠﻮﺍ ﻋﻠﻰ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺗﺄﺭﺟﺢﺻﻐﻴﺮ ﻷﻋﻠﻰ ﺃﻭ ﻷﺳﻔﻞ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺄﺭﺟﺢ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻌﺎﺩﻡ ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ‪ -‬ﺃﻱ ‪ ، 10:15 ، 10:10‬ﺃﻭ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ ﻣﻤﻜﻦ‬

‫ﺗﻜﻮﻥﻷﻗﺮﺏ ﺧﻤﺲ ﺩﻗﺎﺉﻖ‪ .‬ﺑﻤﺠﺮﺩ ﺍﻻﻧﺘﻬﺎء ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺃﺿﻒ ﺳﻌﺮ‬

‫ﻫﺆﻻءﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ‪ -‬ﻗﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ‪ ،‬ﺛﻢ ﺍﺭﺳﻢ ﺧﻄﺎً ﻗﻄﺮﻳﺎً‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺣﻲ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﻧﺘﻬﺖ ﻋﻨﺪﻩ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻭﻋﻨﺪ‬

‫ﺍﻟﻤﻜﺎﻥﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻟﺘﻠﻚ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ﻭﺍﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪) .‬ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻭﺍﻟﺸﺮﺡ‬

‫ﻭﺍﻟﺘﻲﺳﺘﻮﺿﺢ ﺫﻟﻚ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ(‪.‬‬

‫ﻓﻲﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺨﻤﺴﺔ ﻗﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﺗﺄﺧﺬﻫﺎ‬

‫ﺃﻋﻠﻰﺳﻌﺮ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻴﻪ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻢ ﻓﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻀﻴﻒ ﻗﻴﻤﺔ‬

‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻜﺴﻮﺭ‪ .‬ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ‪ ،‬ﺗﺄﺧﺬ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ‪-‬‬

‫ﺃﺳﻌﺎﺭﻛﻞ ﺳﻬﻢ ﻳﻼﻣﺲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﻭﻳﺠﻤﻌﻬﺎ ﻣﻌﺎً‪ .‬ﻗﺪ ﺗﺠﺪ ﻣﻠﻔﺎﺕ ‪est‬‬

‫ﺃﻥﺛﻼﺛﺔ ﺃﻭ ﺃﺭﺑﻌﺔ ﻓﻘﻂ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺗﺴﺘﺠﻴﺐ ﻟﻤﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ ﺃﻭ ﺷﺮﺍء ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ‬

‫ﻳﻨﺨﻔﺾﺃﺣﺪﻫﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﺃﻭ ﻳﺘﻘﺪﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‪،‬‬

‫ﻳﻤﻜﻨﻚﺗﺮﺣﻴﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺠﻠﻪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﺍﻟﻤﻮﺟﺔﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﺇﺿﺎﻓﺘﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻉ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪ ؛ ﺃﻭ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺍﺳﺘﺠﺎﺑﺖ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ‪-‬‬

‫ﻛﻠﻤﺎﺕﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﻭﺟﻴﺰﺓ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻌﺘﺒﺮﻫﺎ ﻟﺤﻈﻴﺔ ﺳﺎﺑﻘﺔ‬

‫ﺍﻟﺤﺮﻛﺔﻋﻜﺲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﻓﻲ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺍﻟﻤﺘﺄﺧﺮﺓ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﺉﺬٍ‬

‫ﺗﻨﺘﻈﺮﺣﺘﻰ ﺗﺤﺪﺩ ﺳﻌﺮﺍً ﻳﺘﻤﺎﺷﻰ ﻣﻊ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﺎﺉﺪ‪ .‬ﺛﻢ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺃﺿﻒﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻊ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ؛ ﺃﻱ ‪ ،‬ﺍﺿﺒﻂ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻴﻌﻜﺲ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﺔ‬

‫ﺍﺗﺠﺎﻩ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﺎﻧﺖ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﻣﺠﻤﻌﺔ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ‪ ،‬ﻓﻠﻨﻘﻞ ‪ ، 380‬ﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻘﺎﻃﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﺧﻂ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ 10‬ﺍﻟﺮﺃﺳﻲ ﻣﻊ ﺍﻷﻓﻘﻲ‬

‫ﻳﻤﺜﻞﺧﻂ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ، 380‬ﺃﻱ ﻋﻨﺪ ‪ A‬ﻓﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ .1‬ﺍﻓﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺛﻢﻳﺘﺄﺭﺟﺢ ﺻﻌﻮﺩﺍً ﻟﻤﺪﺓ‬

‫ﻋﺸﺮﻳﻦﺩﻗﻴﻘﺔ ‪ ،‬ﻳﺘﺮﺩﺩ ‪ ،‬ﻭﻳﺒﺪﺃ‬

‫ﻟﻠﺮﺩ‪.‬ﺃﻧﺖ ﺍﻵﻥ ﺗﻀﻴﻒ ﺍﻷﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭﺍﻟﺘﻲ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﻓﻲ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ‪ ،‬ﻭﺗﺠﺪ ﺃﻥ ﺇﺟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﻫﻮ ‪،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ .383 ،‬ﻭﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻴﻪ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻚ ﺗﻀﻊ ﺃ‬

‫ﻧﻘﻄﺔﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺣﻴﺚ ‪10:20‬‬

‫ﻳﺘﺨﻄﻰﺧﻂ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ﺧﻂ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻨﺪ‬

‫‪)383‬ﺏ( ﻭﺍﺭﺳﻢ ﺧﻄﺎً ﻗﻄﺮﻳﺎً‬

‫ﺻﻌﻮﺩﺍًﻣﻦ ‪ A‬ﺇﻟﻰ ‪ .B‬ﺛﻢ ﺷﺎﻫﺪ ﻛﻴﻒ‬

‫ﻳﺴﺘﻐﺮﻕﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻭﻗﺘﺎً ﻃﻮﻳﻼ ًﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻪ‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊﻭﻻﺣﻆ ﺇﻟﻰ ﺃﻱ ﻣﺪﻯ ﺃﺳﻔﻞ‬

‫ﻳﺬﻫﺐﺍﻟﻘﺎﺩﺓ‪ .‬ﺛﻢ ﺃﺿﻒ ﺃﻗﻞ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‬

‫ﻳﺘﻄﺮﻗﻮﻥﺇﻟﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻓﺘﺮﺽﺃﻥ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪ ﻫﻮ ‪ 381‬ﻭ‬

‫ﺃﻥﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﺳﺘﻤﺮ ‪ 15‬ﺩﻗﻴﻘﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻤﻜﻨﻚﻭﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻓﻲ‬

‫ﺿﻊﻣﻜﺎﻧﺎً ﻣﻨﺎﺳﺒﺎً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ )‪ (C‬ﻭﺍﺭﺳﻢ ﺧﻄﺎً ﻗﻄﺮﻳﺎً ﻟﻸﺳﻔﻞ ﻣﻦ ‪ B‬ﺇﻟﻰ ‪.C‬‬

‫ﺍﺳﺘﻤﺮﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺣﺘﻰ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪ ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺁﺧﺮ‬

‫ﺃﺳﻌﺎﺭﺟﻠﺴﺔ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪ ،‬ﻣﻊ ﻭﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻠﻰ ﺧﻂ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ (0) 3:00‬ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺐ‪ .‬ﻳﺼﺒﺢ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻫﺬﺍ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺗﻨﻘﻞ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﻣﺎﻡ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻭﺑﻴﻊﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﻟﻸﻳﺎﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ‪-‬‬

‫ﺧﻂﻣﺘﻌﺮﺝ ﻣﺘﻌﺮﺝ ﻳﺼﻮﺭ ﺣﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﺟﻠﺴﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺁﺧﺮ ‪،‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﺑﺪﻗﻴﻘﺔ ﻭﻣﻦ ﺳﺎﻋﺔ ﺇﻟﻰ ﺳﺎﻋﺔ ؛ ﻭﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺃﻧﺖ‬

‫ﺗﻤﻜﻦﻣﻦ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻋﻮﺍﻣﻞ‪:‬‬

‫)‪ (1‬ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ -‬ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻘﺪﻡ ﺃﻭ ﺗﻨﺨﻔﺾ‪.‬‬

‫)‪ (2‬ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﻘﻀﻲ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺣﺮﻛﺔ ‪ -‬ﻷﻋﻠﻰ ﺃﻭ ﻷﺳﻔﻞ‪.‬‬

‫)‪ (3‬ﻗﻮﺓ ﺍﻟﺮﻓﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻥ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﺗﺄﺭﺟﺢ ﻷﻋﻠﻰ ﻭﻷﺳﻔﻞ‪.‬‬

‫ﺗﻄﺒﻴﻖﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 6‬ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ ، 1‬ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﻣﻦ‬

‫ﻛﺎﻧﺖ‪ A‬ﺇﻟﻰ ‪ B 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﻭﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﻘﻀﻲ ‪ 20‬ﺩﻗﻴﻘﺔ‪ .‬ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ﻣﻦ ﺏ‬

‫ﺇﻟﻰ‪ C‬ﻫﻮ ‪ 15‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻓﻘﻂ ﻭﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ‪ 2‬ﻧﻘﻄﺔ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ‬

‫ﺃﻛﺒﺮﻭﺃﻛﺜﺮ ﺍﺳﺘﺪﺍﻣﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺒﻴﻌﻴﺔ‪ .‬ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬

‫ﺃﻛﺒﺮﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ‪.‬‬

‫ﺍﻓﺘﺮﺽﺃﻥ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ )‪ C‬ﺇﻟﻰ ‪ (D‬ﺗﺴﺘﻐﺮﻕ ‪ 45‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻭﺗﺤﻤﻞ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‬

‫ﺳﻌﺮﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻷﻭﻝ ‪ -‬ﻗﻞ ﺇﻟﻰ ‪ 385‬؛‬

‫ﻫﺬﺍﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ ﻷﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﺎﻥ ‪ 4‬ﻧﻘﺎﻁ )‪(CD‬‬

‫ﻣﻘﺎﺭﻧﺔﺑـ ‪) 3‬ﻣﻦ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﻋﻨﺪ ‪ A‬ﺇﻟﻰ ‪ (B‬ﻭﻛﺎﻥ ﻗﺮﺹ ﻣﻮﺟﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﻤﻀﻐﻮﻁ‬

‫ﺍﺳﺘﻤﺮﺕ‪ 45‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑـ ‪ 20‬ﺩﻗﻴﻘﺔ )ﺃ ﺇﻟﻰ ﺏ(‪ .‬ﻛﺮﺩ ﻓﻌﻞ ﺍﻟﻤﻘﺒﻞ‬

‫ﺩﻗﻴﻘﺔ ‪،‬ﻫﻮ ‪ 5‬ﺩﻗﺎﺉﻖ ﻓﻘﻂ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻷﻭﻝ ﻭﻳﺒﻠﻎ ﻓﻘﻂ ‪)DE( ، 20‬‬

‫‪ 1/21‬ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺮﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻚ ﺃ‬

‫ﺗﺄﻛﻴﺪﺍﻟﻘﻮﺓ‪.‬‬

‫ﺍﺗﺒﻊﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﻭﺳﺘﺠﺪ ﺃﻥ ﻣﻮﺟﺔ ‪ EF‬ﺗﺴﺘﻤﺮ ‪40‬‬

‫ﺩﻗﻴﻘﺔﻭﻳﺮﻓﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ 1/2 4‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺴﺘﻤﺮ ﺗﺮﺍﺟﻊ ‪ FG‬ﻟﻤﺪﺓ ‪ 30‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ‪ -‬ﺃ‬

‫ﺃﻃﻮﻝﺑﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ )‪ - (DE‬ﻭﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ‬

‫ﻳﻈُﻬﺮﺯﻳﺎﺩﺓ ﻃﻔﻴﻔﺔ ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﺍﻟﻤﺴﺎﻓﺔ ‪ 30 -‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻭﻧﻘﻄﺘﺎﻥ ‪-‬‬

‫ﻣﻘﺎﺭﻧﺔﺑﺮﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺍﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 20‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻭ ‪ 1/2 1‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﻫﺬﻩ‬

‫ﻳﺤﺬﺭﻙﻟﺘﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻃﻼﻉ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ‪.‬‬

‫ﻟﻤﺠﺮﺩﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻰ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ‪ ،‬ﺩﻋﻨﺎ ﺍﻵﻥ‬

‫ﺍﻓﺘﺮﺽﺃﻧﻚ ﻣﺘﺪﺍﻭﻝ ﻳﻮﻣﻲ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺠﻤﻊ ‪ ، GH‬ﻓﻘﻂ ‪ 1/2 1‬ﻧﻘﻄﺔ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﺒﺪﺃﻓﻲ ﺍﻟﺘﻼﺷﻲ )ﻓﻲ ﻏﻀﻮﻥ ‪ 10‬ﺩﻗﺎﺉﻖ( ﻗﺮﺭﺕ ﺍﻟﺘﺼﺮﻑ ﻷﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ﻟﻤﺪﺓ ‪ 10‬ﺩﻗﺎﺉﻖ‬

‫ﻳﺴﺘﻤﺮﻓﻘﻂ ﺣﻮﺍﻟﻲ ﺭﺑﻊ ﻃﻮﻝ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺍﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 40‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻭ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﻻ ﻳﺮﻓﻊ ﻛﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ ﻟﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎ‬

‫ﺍﺳﺘﻨﻔﺪﻧﻔﺴﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ؛ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻵﻥ ﻳﻔﺸﻞ ﻓﻲ ﺟﺬﺏ‬

‫ﺃﺗﺒﺎﻉﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻟﺪﻳﻚ ﻣﺆﺷﺮ ﻭﺍﺿﺢ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻣﻮﺟﻮﺩ‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻠﺐﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻳﺘﺠﻪ ﻧﺤﻮ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻧﻈﺮﺍً ﻷﻥ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ‪ HJ‬ﻳﺒﺪﺃ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ‪ ،‬ﻓﻬﺬﺍ ﻫﻮ ﺟﺪﻳﺘﻚ )ﻣﺜﻞ‬

‫ﺑﺘﻠﺨﻴﺺﺃﻧﻚ ﻣﺘﺪﺍﻭﻝ ﺩﺍﺧﻠﻲ ﻭﺧﺎﺭﺟﻲ( ﻟﺒﻴﻊ ﺃﺳﻬﻤﻚ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ‪ ،‬ﺇﻥ ﻭﺟﺪﺕ ‪ ،‬ﻭﺍﻻﻧﻄﻼﻕ‬

‫ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭﻛﻞ ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ )ﻋﻨﺪ ‪ (X‬ﻣﻊ ﺗﻮﻗﻒ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻢ ﺑﺤﻮﺍﻟﻲ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ﺃﻋﻼﻩ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻧﻔﺘﺮﺽ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﻮﺿﻴﺢ ﻭﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺑﻴﻊ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﺘﺴﺎﻭﻳﺔ ﻣﻦ ﻛﻞ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ‪،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺤﺐ ‪ -‬ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﻟﺒﺴﺎﻃﺔ ‪ -‬ﻓﻠﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻧﻬﺎ ﻛﺬﻟﻚﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻤﺘﺪﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ )‪ (HJ‬ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 50‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ‪ -‬ﺃﻃﻮﻝ ﺑـ ‪ 20‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‬

‫ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ‪ -‬ﻭﻳﺒﻠﻎ ‪ 1/2 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﻨﻘﻄﺘﻴﻦ )‪ .(FG‬ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‬

‫ﺇﻥﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ )‪ (JK‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﻟﻤﺪﺓ ‪ 10‬ﺩﻗﺎﺉﻖ ﻓﻘﻂ ﻳﺆﻛﺪ ﺍﻟﻀﻌﻒ ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬

‫ﺇﻟﻰﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻘﻂ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑـ ‪ 1/2 1‬ﻧﻘﻄﺔ )‪ (GH‬ﻓﻲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪the -‬‬

‫ﺍﻷﻗﺼﺮﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﻗﻮﺓ ﺷﺮﺍﺉﻴﺔ ﻣﺘﺒﻘﻴﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎً‪ .‬ﺍﺫﺍ ﻓﻌﻠﺖ‬

‫ﻻﺗﻘﻢ ﺑﺼﻔﻘﺔ ﺑﻴﻊ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺬﻛﻮﺭ ﺃﻋﻼﻩ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﺍﻵﻥ ‪ ،‬ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻳﺘﺮﺩﺩﻓﻲ ‪ K‬ﻭﻳﺒﺪﺃ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺮﻫﻞ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻗﺪ ﺑﻴﻌﺖ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ ،‬ﻓﻴﻤﻜﻨﻚ ﺍﻵﻥ ﺑﻴﻊ‬

‫ﺍﻟﻌﻘﺪﺍﻟﺜﺎﻧﻲ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩﺓ ﺑﻌﻼﻣﺔ ‪ XX‬ﺃﺳﻔﻞ ﺍﻟﻘﺎﻉ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﻤﻞ ﻋﻼﻣﺔ ‪ J‬ﻣﺒﺎﺷﺮﺓً‬

‫ﺣﺪﺙﻓﻲ ‪ 1:50‬ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻈﻬﺮ ﺑﺴﻌﺮ ‪.384‬‬

‫ﻗﻢﺑﺘﻘﻠﻴﻞ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﻮﻗﻒ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻠﻮﺕ ﺍﻷﻭﻝ ﺇﻟﻰ ﺳﻌﺮ ﺃﻋﻠﻰ ﺟﺰﺉﻴﺎً ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻤﺔ‬

‫ﺗﻢﺇﺟﺮﺍﺅﻩ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ 12:20‬ﻣﺴﺎء ً‪ ،‬ﻭﺃﻭﻗﻒ ﻋﻘﺪﺗﻚ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻋﻨﺪ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺮﻗﻢ‪.‬‬

‫ﻳﺴﺘﻤﺮﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ )‪ (KL‬ﻟﻤﺪﺓ ‪ 20‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻨﻪ ﻳﺤﻤﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻟـ‬

‫ﺧﻤﺴﺔﻣﺘﺼﺪﺭﻳﻦ ﺑﺎﻧﺨﻔﺎﺽ ‪ 4‬ﻧﻘﺎﻁ‪ .‬ﺭﺍﻟﻲ ﻟﻤﺪﺓ ‪ 15‬ﺩﻗﻴﻘﺔ )‪ (LM‬ﻳﻘﻮﻝ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻤﻮﺕ ‪ ،‬ﻫﺬﺍ‬

‫ﺍﻧﺖﺁﻣﻦ‪ .‬ﺛﻢ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻟﻤﺪﺓ ‪ 20‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 6‬ﻧﻘﺎﻁ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ )‪.(MN‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﺴﻌﺮﻋﻨﺪ ﺃﺩﻧﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ‪ N‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻨﺘﻬﻲ ﻋﻨﺪ ‪ 2:55‬ﻣﺴﺎء ًﻫﻮ ‪.377‬‬

‫ﻫﻨﺎﻳﻤﻜﻨﻚ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﺫﺍ ﺃﺷﺎﺭﺕ ﺩﺭﺍﺳﺎﺗﻚ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﻣﻜﺎﻥ ﻣﺎ‬

‫ﺣﻮﻝﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ‬

‫ﻭﺃﻧﺖﻻ ﺗﻐﻄﻲ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺗﺤﺮﻳﻚ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻷﺳﻔﻞ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﺴﻨﻰ ﻟﻤﻌﻈﻢ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﺳﻴﺘﻢﺿﻤﺎﻥ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺩﻭﻥ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪.‬‬

‫ﻳﻮﺿﺢﻫﺬﺍ ﻛﻴﻒ ﻳﺠﺐ ﻗﺮﺍءﺓ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺎﻣﻞ‪-‬‬

‫ﻧﻘﻄﺔﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﻘﻀﻲ ﻭﻗﻮﺓ ﺍﻟﺮﻓﻊ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﺃﻭ‬

‫ﺿﻐﻂ؛ﻭﻛﻴﻒ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻪ ﻛﻤﺴﺎﻋﺪﺓ ﻗﻴﻤﺔ ﻓﻲ ﺗﻮﻗﻴﺖ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻚ‬

‫ﺑﺸﻜﻞﻣﻔﻴﺪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﻴﺔ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺗﻔﺘﺢ ﺃﻭ ﺗﻐﻠﻖ ﻣﺮﺍﻛﺰﻙ ﻟﻠﺘﺄﺭﺟﺤﺎﺕ ﻣﻦ ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 20‬ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ‪.‬‬

‫)ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 2‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ 5‬؛ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 29‬ﺍﻟﺤﺎﺷﻴﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ؛ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 18‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 10‬ﺍﻻﺳﻢ ﺍﻷﺧﻴﺮ(‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻤﻨﻄﻖ )ﻛﻤﺎ ﺗﻢ ﺗﻄﺒﻴﻘﻪ ﺃﻋﻼﻩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ(‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺘﻚ ﻟﻠﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻷﻛﺒﺮ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻨﻬﺎ‬

‫ﺍﺗﺠﺎﻫﺎﺕﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﻭﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻴﺔ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 5‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 2‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ 3‬ﺣﺘﻰ ﻧﻬﺎﻳﺔ‬

‫ﺹ‪ (.3.‬ﻭﺍﻻﻧﻄﺒﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﺳﻴﺴﺎﻋﺪﻙﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﻛﻴﻒ ﻭﺃﻳﻦ ﺗﻮﺟﺪ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ‬

‫ﺍﻻﻧﺪﻣﺎﺝﻓﻲ ﻧﻘﺎﻁ ﺗﺤﻮﻝ ﻟﻠﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ‪) .‬ﺹ ‪ ، 1‬ﺑﺎﺭﺱ ‪ 3‬ﻭ ‪ 4‬ﻭ ﺹ ‪ ، 2‬ﻑ‪.‬‬

‫‪(.1‬‬

‫ﺣﺘﻰﺍﻵﻥ ﻟﻢ ﻧﺄﺧﺬ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﻻ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬

‫ﻷﻧﻪﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ‪ ،‬ﺃﻭﻻ ً‪ ،‬ﺗﻌﻠﻢ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻢ ﺗﻌﺪﺍﺩﻫﺎ ﻟﻠﺘﻮ ‪ -‬ﺃﻱ ‪،‬‬

‫ﺣﺮﻛﺔﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﻗﻮﺓ ﺍﻟﺮﻓﻊ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻀﻐﻂ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺃﻥ ﺗﺘﻘﻨﻬﺎ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻤﺠﻠﺪﺍﺕ‬

‫ﻭﺷﺪﺓﺍﻟﻌﻤﻞ )ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ( ﺍﻟﻤﺮﺗﺒﻂ ﺑﺬﻟﻚ )ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ‪ 19‬ﺇﻟﻰ ‪ .(22‬ﻫﺬﻩ‬

‫ﺳﻮﻑﻳﻤﻨﺤﻚ ﻣﺰﻳﺪﺍً ﻣﻦ ﺍﻟﻔﻬﻢ ﻭﺍﻟﻘﻮﺓ‪.‬‬

‫ﻧﻈﺮﺍًﻷﻥ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻪ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﻻ ﺍﻟﻤﻌﺪﺍﺕ‪-‬‬

‫ﻣﻨﺔﺿﺮﻭﺭﻳﺔ ﻟﺘﺄﻣﻴﻦ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﺎﺕ ﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺤﻮﺳﺒﺔ ﻭﺣﺠﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﻫﺬﻩ ﺍﻹﺷﺎﺭﺍﺕ‬

‫ﺗﻢﺗﻀﻤﻴﻦ ﺃﺭﻗﺎﻡ ﺭﺍﺉﻌﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ﻟﻘﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺍﻟﺬﻱ ﻧﺸﺮﻧﺎﻩ‬

‫ﻳﻮﻣﻴﺎﻟﺮﺍﺣﺔ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻛﻴﻦ ﻭﺗﺼﺪﺭ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﺻﺤﻴﻔﺔ "ﺗﻴﺐ" ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‬

‫ﻗﺮﺍءﺍﺕ"ﻣﻊ ﺗﻌﻠﻴﻖ ﻣﻔﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﻌﻴﻨﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪10‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﻮﺭﻗﺔﺍﻟﺰﺭﻗﺎء ﺍﻟﻤﺮﻓﻘﺔ ﻓﻲ ﻣﻈﺮﻭﻑ ﻣﻊ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺒﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ‪(.‬‬

‫ﺗﻘﺪﻡﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﺪﻣﺔ ﻟﻜﻞ ﻃﺎﻟﺐ ﻣﺠﺎﻧﺎً ﻭﻟﻤﺪﺓ ﺧﻤﺴﺔ ﺃﻋﻮﺍﻡ‬

‫ﺃﺷﻬﺮ ‪،‬ﻛﺠﺰء ﻣﻦ ﻣﺴﺎﺭﻩ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﻲ ؛ ﻭﻳﺒﺪﺃ ﺑﻌﺪ ﺳﺘﺔ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﻣﻦ ‪-‬‬

‫ﺇﻻﺇﺫﺍ ﻃﻠﺒﺖ ﺫﻟﻚ ﻋﺎﺟﻼ‪ ً.‬ﺍﻟﻐﺮﺽ ﻣﻦ ﺣﺠﺒﻪ ﺷﻬﺮﻳﻦ ‪rolment ،‬‬

‫ﻫﻮﻣﻨﺤﻚ ﻓﺮﺻﺔ ﻟﻠﺘﻌﺮﻑ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻣﻞ ﻋﻠﻰ ﺟﻤﻴﻊ‬

‫ﻣﺒﺎﺩﺉﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺸﺮﻭﻉ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻖ ﺍﻟﻌﻤﻠﻲ ﻟـ‬

‫ﻣﺨﻄﻂﻣﻮﺟﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻮﺟﺪﺃﺩﻧﺎﻩ ﻋﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻛﻤﺎ ﺗﻢ ﺇﻧﺸﺎﺅﻩ ﺑﻮﺍﺳﻄﺘﻨﺎ‪ .‬ﻳﻈﻬﺮ‬

‫ﻓﻲﻟﻤﺤﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﺗﻤﺖ ﻣﻨﺎﻗﺸﺔ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﺤﻴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻮﺍﺭﺩﺓ ﻫﻨﺎ‪- :‬‬

‫ﻗﺮﺍءﺍﺕﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‬

‫ﻧﺒﺾﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺗﺤﻠﻴﻞﻳﻮﻣﻲ ﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﻓﻲ ﺑﻮﺭﺻﺔ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ‬

‫ﺻﺮﻑﻣﻦ ﺷﺮﻳﻂ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪11‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫)‪(1‬ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪ .‬ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﺼﻠﺐ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻌﺮﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﻴﺴﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻴﻤﻴﻦ ﻋﺒﺮ‬

‫ﻳﻤﺜﻞﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ )ﻣﻦ ‪ A‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 0‬ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ (2‬ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ‬

‫ﺟﻠﺴﺔﺍﻟﺒﻮﺭﺻﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﺠﻠﻰ ﻓﻲ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺧﻤﺲ ﻗﻴﺎﺩﺍﺕ ﻧﺸﻄﺔ‬

‫ﻣﺨﺎﺯﻥ‪.‬ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻲ ‪American Telephone، du Pont، New York‬‬

‫ﺳﻨﺘﺮﺍﻝ ‪،‬ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺳﺘﻴﻞ ﻭﻭﻳﺴﺘﻨﺠﻬﺎﻭﺱ ﺇﻟﻜﺘﺮﻳﻚ‪.‬‬

‫ﺗﻢﺇﻧﺸﺎء ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺠﺰء ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﻭﻓﻘﺎً ﻟﻠﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬

‫ﺟﺎﻫﺰﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ‪ 3‬ﻭ ‪ 4‬ﻭ ‪ 5‬ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻉ ﺃﻭ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‬

‫ﺳﻌﺮﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻷﻥ ﻫﺬﺍ ﻳﺰﻳﺪ‬

‫ﻣﺆﺷﺮﺣﺴﺎﺱ‪ .‬ﻳﻈﻬﺮ ﻣﻘﻴﺎﺱ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻠﻰ ﻳﻤﻴﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﻛﻞ‬

‫ﻳﻤﺜﻞﺍﻟﺨﻂ ﺍﻷﻓﻘﻲ ﺣﺮﻛﺔ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ﺧﻤﺲ ﻧﻘﺎﻁ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺨﻤﺲ‬

‫ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ‪.‬ﺗﻢ ﺭﺳﻢ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﻋﻠﻰ ﻭﺭﻗﺔ ﻣﻘﻄﻊ ﻋﺮﺿﻲ ﻣﺴﻄﺮﺓ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ﻋﺸﺮﺓ ﻣﺮﺑﻌﺎﺕ ﻟﻠﺒﻮﺻﺔ ‪،‬‬

‫ﻛﻤﺎﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻲ ﺍﻟﻤﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ ، 1‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 6‬ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺍﻟﺒﺴﺎﻃﺔ‬

‫ﻭﺍﻟﺮﺍﺣﺔﻓﻲ ﺍﺳﺘﻨﺴﺎﺥ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻓﻲ ﺷﻜﻞ ﻣﻄﺒﻮﻉ ﻣﻦ ﻛﻞ ﻣﺴﻄﺮﺓ ﺻﻐﻴﺮﺓ‬

‫ﺍﻟﻤﺮﺑﻌﺎﺕﺍﻟﺘﻲ ﺗﻈﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺴﺨﺔ ﺍﻷﺻﻠﻴﺔ ﻟﻢ ﻳﺘﻢ ﺭﺳﻤﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﺜﻠﻨﺎ‬

‫ﻗﺪﻣﻬﺎ‪.‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻛﻞ ﺧﻂ ﺃﻓﻘﻲ ﺧﺎﻣﺲ ﻳﻤﺜﻞ ﺗﺄﺭﺟﺤﺎً ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ﻫﻮ ﻓﻘﻂ‬

‫ﺍﻟﻤﻮﺿﺢﻓﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ 2‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻗﺔ ﺍﻟﺰﺭﻗﺎء ﺍﻟﺘﻲ ﻧﺮﺳﻠﻬﺎ ﺇﻟﻴﻚ ﺑﺎﻟﺒﺮﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺧﺪﻣﺔﻗﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﻌﻴﻨﺔ‪(.‬‬

‫)‪(2‬ﻭﻗﺖ‪ .‬ﺍﻟﻤﻘﻴﺎﺱ ﺍﻟﺰﻣﻨﻲ ﻣﻘﺴﻢ ﺇﻟﻰ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ‬

‫ﺃﺷﺮﻃﺔﻋﻤﻮﺩﻳﺔ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺃﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ )ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺍﻟﺤﺮﻑ ‪ ، B‬ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ (2‬ﻭ‬

‫ﻳﺘﻢﺗﻤﻴﻴﺰ ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ ﻓﻮﻕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ‪.‬‬

‫)‪(3‬ﺍﻟﺼﻮﺕ‪ .‬ﻓﻮﻕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺎﺱ ﺍﻟﺰﻣﻨﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﺗﻮﺟﺪ ﺍﻟﺤﺼﺔ‬

‫ﺍﻟﺤﺠﻢﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺬﻛﻮﺭ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻣﻦ ﺳﺎﻋﺔ ﺇﻟﻰ ﺳﺎﻋﺔ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻧﻈﺮﺍً ﻷﻥ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻗﺪﻳﺘﺄﺭﺟﺢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺻﻌﻮﺩﺍً ﻭﻫﺒﻮﻃﺎً ﻋﺪﺓ ﻣﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﻏﻀﻮﻥ ﺳﺎﻋﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ‬

‫ﻛﻤﺎﺫﻛﺮﺕ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺑﻮﺭﺻﺔ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ﻻ ﺗﻜﺸﻒ ﻋﻦ ﺣﺠﻢ‬

‫ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺒﺔ ﻟﻜﻞ ﻣﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ ﻭﺷﺮﺍء‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ‬

‫ﻋﻠﻰﻳﻤﻴﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻠﻤﻮﺟﺔ ‪ ،‬ﻧﺴﺠﻞ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﻘﺮﻳﺒﻲ‬

‫ﺣﺠﻢﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪﺙ ﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺷﺮﺍء ﻣﻨﻔﺼﻠﺔ ﻭ‬

‫ﻣﻮﺟﺔﺍﻟﺒﻴﻊ )ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ‪ .(6‬ﻳﺘﻢ ﺍﻹﺑﻼﻍ ﻋﻦ ﺃﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻫﺬﻩ ﻟﻸﻗﺮﺏ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪12‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻳﻘﺪﺭﺃﻟﻒ‪ .‬ﺑﺎﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ‪ ،‬ﺇﻧﻬﺎ ﻣﻴﺰﺓ ﺣﺼﺮﻳﺔ ﻟﻘﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻨﺎ‬

‫ﺍﻟﺨﺪﻣﺔﻭﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻣﻜﺎﻥ ﺁﺧﺮ‪.‬‬

‫)‪(4‬ﻧﺸﺎﻁ‪ .‬ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻛﺜﺎﻓﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﻫﻮ‬

‫ﻳﺸﺎﺭﺇﻟﻴﻬﺎ ﺑﺎﻷﺷﻜﺎﻝ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ‪ 7‬ﻣﻦ ﺍﻟﺠﺪﻭﻝ ﻭﺑﺎﻟﺮﻗﻤﻴﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﻨﺘﻈﻤﻴﻦ‬

‫ﺍﻟﺨﻄﻮﻁﺍﻟﻤﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻈﻬﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﻣﻤﺘﺪﺓ ﺑﻄﻮﻝ ﻭﺍﺣﺪ ﻓﻮﻕ )‪ (C‬ﻭ‬

‫ﺃﺧﺮﻯﺃﺳﻔﻞ )ﺩ( ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﺼﻠﺐ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﺜﻞ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪ .‬ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ‬

‫ﻳﻨﻌﻜﺲﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻨﺴﺒﻲ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻭﺗﻴﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ‬

‫ﺍﻷﺭﻗﺎﻡﺍﻟﻤﺴﺠﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ ﺍﻟﺠﺪﻭﻝ )ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ‪ (7‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ‬

‫ﻧﺸﺎﻁ‪.‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﻘﻴﺎﺳﻲ ‪ 1‬ﺃﻭ ‪ 2‬ﻳﻌﻜﺲ ﺑﻼﺩﺓ ؛ ﻭﺣﺪﺓ ﻣﻦ ‪ 3‬ﺇﻟﻰ ‪، 4‬‬

‫ﺗﺪﺍﻭﻝﻧﺸﻂ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ﻭ ‪ 6‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 7‬ﻧﺸﺎﻁ ﻣﺮﺗﻔﻊ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻨﺸﻄﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ‪،‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﺘﺄﺧﺮ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺇﻟﻰ ‪ 10‬ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ‪.‬‬

‫ﺗﻈﻬﺮﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺑﻴﺎﻧﻴﺎ ًﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﻘﻴﺎﺱ ‪،‬‬

‫ﻋﻤﻮﺩﻳﺎً ‪،‬ﻣﺴﺎﻓﺎﺕ ﻣﺘﺴﺎﻭﻳﺔ ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺃﺳﻔﻞ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﻟﺨﻂ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ ، 2‬ﻧﺮﺳﻢ ﺧﻄﺎً ﺭﺃﺳﻴﺎً ﻋﺒﺮ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬

‫ﻳﻤﺜﻞﺳﻌﺮ ‪ 1/2 385‬ﻓﻲ ‪ 10:25‬ﺻﺒﺎﺣﺎً ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ .1‬ﻣﻨﺬ‬

‫ﻛﺎﻥﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪) 1/2 5‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺴﻄﺮ ﺍﻷﻭﻝ ‪ ،‬ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ‪ 7‬ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺪﻭﻝ( ‪ ،‬ﻧﺤﻦ‬

‫ﻗﻴﺎﺱ‪ 5‬ﻟﺘﺮ ‪ 2 /‬ﻣﺮﺑﻌﺎﺕ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺃﻭ ﻣﺴﺎﻓﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﻭﺭﻗﺔ ﺍﻟﻤﻘﻄﻊ ﺍﻟﻌﺮﺿﻲ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ‬

‫ﻋﻨﺪ‪ 385‬ﻟﺘﺮﺍً ‪ 2 /‬ﻭﻧﺰﻭﻻ ًﺭﻗﻤﺎً ﻣﺘﺴﺎﻭﻳﺎً ﺑﺤﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭ ﻟﻠﺘﻮ‬

‫ﻳﻤﺘﺪﺑﺎﻟﺘﺴﺎﻭﻱ ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺃﺳﻔﻞ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﻟﺨﻂ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻋﻨﺪ ‪385‬‬

‫‪ .1/2‬ﺗﻨﺘﻬﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ 2‬ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ 10:35‬ﺑﺴﻌﺮ ‪ .3/4 382‬ﺧﻂ ﻋﻤﻮﺩﻱ ﺁﺧﺮ ﻫﻮ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﻫﺬﻩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻭﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻟﺬﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪،‬ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ‪ 4‬ﻭﺣﺪﺍﺕ ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﻗﻴﺎﺳﻬﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺗﺸﻐﻴﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﺮﺃﺳﻲ ﻷﻋﻠﻰ ‪4‬‬

‫ﻣﺴﺎﻓﺎﺕﻭﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ .3/4 382‬ﻧﻬﺎﻳﺎﺕ‬

‫ﺛﻢﻳﺘﻢ ﺗﻮﺻﻴﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻳﺔ ﺑﺎﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻟﻤﻨﻘﻄﺔ ﻟﺘﺸﻜﻴﻞ ﻣﺘﻮﺍﺯﻱ ﺻﻐﻴﺮ‬

‫ﺟﺮﺍﻣﺎﺕ‪.‬ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻳﺼﻮﺭ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻴﺎﻧﻴﺎ ًﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺍﻟﻨﺸﺎﻁﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ ﻭﺷﺮﺍء ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻟﻤﻨﻘﻄﺔ‬

‫ﻓﻲﺃﻋﻠﻰ ﻭﺃﺳﻔﻞ ﻛﻞ ﻓﺘﺮﺓ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪13‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻳﺘﺰﺍﻳﺪ‪ ، tivity‬ﺗﺘﺤﺮﻙ ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻟﻤﻨﻘﻄﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﺗﺒﺎﻋﺪﺍً ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ .9‬ﻋﻨﺪﻣﺎ‬

‫ﻳﺘﻨﺎﻗﺺﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ‪ ،‬ﻭﺗﻘﺘﺮﺏ ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻟﻤﻨﻘﻄﺔ ﻣﻦ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪.6‬‬

‫ﻻﺣﻆﺃﻧﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ ، 7‬ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻟﻤﻨﻘﻄﺔ ﻣﺘﻮﺍﺯﻳﺔ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻪ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ‬

‫ﺗﻐﻴﺮﻓﻲ ﻭﺗﻴﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ‪(*) .6‬‬

‫ﻭﺗﺠﺪﺭﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻷﻋﻤﺪﺓ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﺎﺱ‬

‫ﻳﺸﻴﺮﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺃﻳﻀﺎً ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻴﻪ ﻛﻞ ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮﺩﺍً ﻭﻫﺒﻮﻃﺎً‬

‫ﻳﻨﺘﻬﻲ‪.‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺴﺎﻓﺔ ﺍﻷﻓﻘﻴﺔ ﺑﻴﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﻣﺪﺓ‬

‫ﻛﻞﻣﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ ﻭﺷﺮﺍء ﺗﺘﻮﺍﻓﻖ ﻣﻊ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﻤﻮﺿﺤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ‪3‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺠﺪﻭﻝ‪.‬‬

‫ﻳﺮﺗﻔﻊﺍﻟﺴﻌﺮ )ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ( ﻭﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ )ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ( ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺪﻋﻢ‪-‬‬

‫ﺗﻢﺗﺤﺪﻳﺪﻫﺎ ﻛﻔﺘﺮﺍﺕ ‪ ،‬ﻣﺮﻗﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺍﻟﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻴﺴﺎﺭ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺑﺎﻟﺘﺮﺗﻴﺐﺍﻟﺼﺤﻴﺢ ﻟﺤﺪﻭﺛﻬﺎ‪ .‬ﺗﻢ ﺣﺬﻑ ﺑﻌﺾ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﻣﻦ‬

‫ﻣﺨﻄﻂﻷﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻣﺴﺎﺣﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﻠﻄﺒﺎﻋﺔ ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﻣﻠﻒ‬

‫* ﺟﻮﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻳﺎ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﺠﻮﺩﺓ‬

‫ﺍﻟﻌﺮﺽﻋﻠﻰ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻫﻮ ﻋﺎﻣﻞ ﻣﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻇﻬﺮ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﻮﺟﺔﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻓﻲ ‪ 100‬ﻟﻮﺕ ﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻤﺆﺷﺮ ﻫﻮ ﺃﻧﻪ ﻣﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻷﻥ‬
‫ﻣﺜﻞﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﺳﻴﻤﺜﻞ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺯﺭﻳﻌﺔ ﺻﻐﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺑﺠﻮﺩﺓ ﺭﺩﻳﺉﺔ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ‪،‬‬
‫ﻓﻲﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻓﻲ ‪ 1،000‬ﺇﻟﻰ ‪ 2،000‬ﺃﻭ ‪ 5،000‬ﺣﺼﺔ ﻣﺸﺘﺮﻛﺔ ‪ ،‬ﻓﺴﻴﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ ﻫﻮ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﻳﺄﺗﻲﻣﻦ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﻣﻬﻤﺔ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﻜﻮﻥ ﺫﺍ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﺟﻴﺪﺓ‪ .‬ﻳﻨﻄﺒﻖ ﻋﻜﺲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻨﻄﻖ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﻮﺟﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺸﻴﺮ‬
‫ﺍﻟﻌﻘﻮﺩﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻮﺩﺓ ﺍﻟﻀﻌﻴﻔﺔ ﻭﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻮﺩﺓ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﺍﻟﻌﺮﺿﻴﺔ )ﻭﻟﻴﺲ ﺍﻟﺮﻳﺎﺿﻴﺔ( ﻟﻠﻨﺸﺎﻁ ﻣﻊ ﺣﺠﻢ ﻭﻣﺪﺓ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺍﻟﺤﻜﻢ‬
‫ﻋﻠﻰﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺃﻭ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺑﺠﻮﺩﺓ ﺟﻴﺪﺓ ﺃﻡ ﺭﺩﻳﺉﺔ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻣﻮﺟﺘﻴﻦ ﺷﺮﺍء ﻛﻞ‬
‫ﻣﻨﻬﻤﺎﻣﺪﺓ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻤﺎ ‪ 10‬ﺩﻗﺎﺉﻖ ﻭﺗﻈﻬﺮ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻤﺎ ﺣﺠﻢ ‪ 100000‬ﺳﻬﻢ‪ .‬ﻭﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻳﺴﺠﻞ ‪ 5‬ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﻮﺟﺔﺍﻷﻭﻟﻰ ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﺴﺠﻞ ‪ 3‬ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺫﺍ ﺟﻮﺩﺓ ﺃﻗﻞ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﻮﺟﺔﺍﻷﻭﻟﻰ ﻣﻨﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻷﻧﻪ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻛﺜﺮ ﻧﺸﺎﻃﺎً ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ‪ ،‬ﻧﻈﺮﺍً ﻷﻥ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﻣﺘﻤﺎﺛﻼﻥ ‪،‬ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎﺏ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻷﻛﺒﺮ ﺇﻻ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﻋﻘﻮﺩ ﺃﺻﻐﺮ‪ .‬ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺇﺟﺮﺍء ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺎﺕ ﻓﻘﻂ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺣﺎﺳﻤﺔ‪ .‬ﻟﺠﻌﻠﻬﺎ ﻝﻛﻞ ﻣﻮﺟﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬
‫ﻭﺍﻟﺸﺮﺍءﺳﺘﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﺒﺎﻙ ﻭﺇﻧﻔﺎﻕ ﻻ ﺩﺍﻋﻲ ﻟﻪ ﻟﻠﻮﻗﺖ ﻭﺍﻟﺠﻬﺪ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ‪،‬ﺗﺠﺪﺭ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻟﻴﺲ ﻟﻪ ﻋﻼﻗﺔ ﺑﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺴﺠﻞ ﻓﻲ ﺟﺪﻭﻝ‬
‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﻣﺮﺗﺒﻂ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﻴﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻓﻘﻂ ﺑﺄﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ ﻷﻧﻪ ﻳﻤﺜﻞ ﺍﻟﻤﻌﺪﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﺪﻓﻖ ﺑﻪ‬
‫ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻟﻴﺴﺖ ﻧﺴﺒﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪14‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻻﺳﺘﻨﺴﻞﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻨﻪ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻄﺎﻭﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﻳﻤﻴﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻳﺤﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﻣﻠﺨﺺ ﻛﺎﻣﻞ ﻟﻜﻞ ﻣﻨﻬﺎ‬

‫ﺗﻐﻴﺮﺳﻌﺮ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ ﻭﺣﺠﻤﻬﺎ ﻭﻧﺸﺎﻃﻬﺎ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﻫﻲ‬

‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﺎﺕﺍﻟﺘﻲ ﺗﻢ ﺇﻧﺸﺎء ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﻣﻨﻬﺎ ﻭﻋﺮﺿﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺪﻭﻝ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ‬

‫ﺷﻜﻞﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻄﺎﻟﺐ ﺃﻥ ﻳﺤﻠﻞ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪،‬‬

‫ﺗﻐﻴﺮﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻭﺻﺎﻓﻲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ ﻭﺷﺮﺍء‪.‬‬

‫ﺗﻌﻠﻴﻘﺎﺕ‪ .‬ﺗﻢ ﺗﻌﻴﻴﻦ ﺗﻌﻠﻴﻘﺎﺗﻨﺎ ﺍﻟﺘﻔﺼﻴﻠﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬

‫ﻋﻠﻴﻬﺎﻓﻲ ﺍﻟﻨﺺ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻈﻬﺮ ﺃﺳﻔﻞ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻭﺍﻟﺠﺪﻭﻝ )ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﻌﻴﻨﺔ‬

‫ﻭﺭﻗﺔﺯﺭﻗﺎء ﻣﻔﺮﻭﺷﺔ ﻓﻲ ﻣﻈﺮﻭﻑ ﻣﻨﻔﺼﻞ(‪ .‬ﺗﻬﺪﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻘﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺇﻋﻄﺎء‬

‫ﻣﻠﺨﺺﻛﺎﻣﻞ ﻟﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ ﻋﻨﺪ ﺣﺪﻭﺛﻬﺎ ‪،‬‬

‫ﺧﻼﻝﺟﻠﺴﺔ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ‪ .‬ﻭﻳﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﻛﻞ ﻓﻘﺮﺓ ﻣﺮﻗﻤﺔ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺗﺘﻮﺍﻓﻖﻣﻊ ﺃﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻛﻤﺎ ﺗﻈﻬﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻭﺍﻟﺠﺪﻭﻝ‪.‬‬

‫ﻳﺘﻢﺫﻟﻚ ﺑﺤﻴﺚ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﺭﺑﻂ ﺗﻌﻠﻴﻘﺎﺗﻨﺎ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ‬

‫ﻭﺑﻴﻊﺍﻷﻣﻮﺍﺝ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺃﻥ ﺍﻛﺘﺴﺒﺖ ﻓﻬﻤﺎً ﻟﺒﻨﺎءﺍﻛﺘﻤﺎﻝ‬

‫ﺃﻧﺖﺍﻵﻥ ﺟﺎﻫﺰ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻪ ﺍﻟﻌﻤﻠﻲ ﻟﻸﻏﺮﺍﺽ ‪Wave Chart ،‬‬

‫ﺍﻟﻤﻮﺿﺤﺔﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ﻣﻦ ‪ 1‬ﺇﻟﻰ ‪ 3‬ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺴﻢ ﻭﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 27‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 4‬ﻡ‪ .‬ﻟﺘﺄﻣﻴﻦ‬

‫ﺃﻓﻀﻞﺍﻟﻨﺘﺎﺉﺞ ﻣﻦ ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺸﻜﻞ ‪ 1‬ﻭ ‪ 10‬ﻧﻘﻄﺔ‬

‫ﺭﺳﻢﺑﻴﺎﻧﻲ ﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻟﻠﺨﻤﺴﺔ ﻗﺎﺩﺓ ﻭﻧﻘﻄﺔ ‪ 3‬ﺃﻭ ‪5‬‬

‫ﻣﺨﻄﻂ)ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ‪ 32‬ﺇﻟﻰ ‪ .(37‬ﺗﻌﺪ ﻣﺨﻄﻄﺎﺕ ‪ 1‬ﻭ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﺭﺍﺉﻌﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔﻓﻲ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻮﺳﻴﻄﺔ ﻟﻠﺴﻮﻕ ‪،‬‬

‫ﺑﻴﻨﻤﺎﻳﻌﻄﻲ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻭ ﺍﻟﻌﺸﺮ ﻧﻘﺎﻁ ﻣﻨﻈﻮﺭﺍً ﻣﻤﺘﺎﺯﺍً ﻟﻼﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻲ‪.‬‬

‫ﻳﻤﻜﻦﻋﻤﻞ ﻣﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻷﺷﻜﺎﻝ ﻫﺬﻩ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻭﺑﺴﺮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺷﻜﺎﻝ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻮﺭﻗﺔ ﺍﻟﺰﺭﻗﺎء ﺣﻴﺚ ﺗﻢ ﺗﺴﺠﻴﻠﻬﺎ ﺃﺳﻔﻞ ﺍﻟﺠﺪﻭﻝ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻌﻨﻮﺍﻥ "ﻭﺍﺣﺪ‬

‫ﺗﻐﻴﻴﺮﺍﺕﻧﻘﻄﺔ ﻓﻲ ﻗﺮﺍءﺍﺕ ﺷﺮﻳﻂ ﻭﻳﻜﻮﻑ‪)" .‬ﺍﻧﻈﺮ ﻋﻴﻨﺔ ﺍﻟﻮﺭﻗﺔ ﺍﻟﺰﺭﻗﺎء‪(.‬‬

‫ﻫﻨﺎﻙﺧﻄﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻭﻫﻲ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻤﺨﻄﻂ ﺧﻄﻲ ﻣﺴﺘﻤﺮ ﺃﻭ ﻣﺴﺘﻤﺮ ﻟـ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪15‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻗﺮﺍءﺍﺕﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻗﺺ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺰﺭﻗﺎء ﻋﻨﺪ ﺍﺳﺘﻼﻣﻬﺎ‬

‫ﻭﻟﺼﻖﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺟﻨﺒﺎً ﺇﻟﻰ ﺟﻨﺐ ﻓﻲ ﻛﺘﺎﺏ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﻭﺭﻗﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ‬

‫ﻣﻘﻴﺎﺱﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺪﻯ ﻋﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﺃﻭ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺘﺎﻥ‪ 30‬ﻭ ‪ ، 31‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺴﻢ ؛ ﺃﻭ ﻳﻜﻔﻲ ﻣﺠﺮﺩ ﻟﺼﻖ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬

‫ﺟﻨﺒﺎًﺇﻟﻰ ﺟﻨﺐ ‪ ،‬ﻗﻢ ﺑﻄﻴﻬﺎ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻷﻛﻮﺭﺩﻳﻮﻥ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﺒﺢ ﺍﻟﺴﺠﻞ ﻃﻮﻳﻼ ًﺟﺪﺍً‪.‬‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕﻓﻲ ﻗﻮﻯ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻛﺎﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ‬

‫ﺗﻨﺪﻣﺞﺍﻷﺷﺮﻃﺔ ﻓﻲ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﻣﻦ ‪ 3‬ﺇﻟﻰ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ﺛﻢ ﻓﻲ‬

‫ﺣﺮﻛﺎﺕﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 20‬ﺃﻭ ‪ 30‬ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺃﻛﺜﺮ ﻋﻠﻰ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‬

‫ﺟﻠﺴﺎﺕﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﺠﻞ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺮ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺮ ﻟﻠﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﻤﻠﺼﻘﺔ ﻣﻌﺎً‬

‫ﻳﻮﻓﺮﺃﻳﻀﺎً ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﻟﻠﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺗﻨﺴﻴﻖﺩﺭﺍﺳﺘﻚ ﻟﻠﺤﺠﻢ ﻭﻋﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻣﻊ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﺗﺤﻠﻴﻼﺕﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪﻣﺘﻬﺎ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺫﺍﺕ ‪ 1‬ﻧﻘﻄﺔ ﻭ ‪ 3‬ﺃﻭ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ‬

‫ﻗﺮﺍءﺍﺕﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﺘﻌﻠﻢ ﺗﻨﺴﻴﻖ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺸﻔﺖ ﻋﻨﻬﺎ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﺠﻼﺕ‬

‫ﻣﺠﺘﻤﻌﺔﻭﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺳﺘﻘﻮﻱ ﺣﻜﻤﻚ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﻴﺮ‪.‬‬

‫ﺳﺘﺠﺪﺃﻧﻪ ‪ ،‬ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻣﺎ ﻳﻔﻌﻠﻪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺳﻴﺨﺒﺮﻧﺎ ﺑﻪ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً‬

‫ﻣﺎﺍﻟﺬﻱ ﺳﺘﻔﻌﻠﻪ ‪ -‬ﻭﻣﺎ ﺳﻴﻔﻌﻠﻪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻫﻮ ﺃﻛﺜﺮ ﺷﻲء‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺴﺘﺤﺴﻦ ﻣﻌﺮﻓﺘﻪ ﻓﻲ ﻭﻭﻝ ﺳﺘﺮﻳﺖ‪ .‬ﺃﻭ ﺳﻴﺘﺮﻛﻚ ﻓﻲ ﺷﻚ ‪،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺍﻧﺖ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﻔﻌﻞ ﺷﻴﺉﺎ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻗﺒﻞ ﺗﻨﺎﻭﻝ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﺠﻼﺕ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻨﻈﺮﻓﻲ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻭﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﻟﻀﻐﻂ‪.‬‬

‫ﻣﺨﻄﻄﻚﺍﻟﺨﻄﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺮ ﻟﻘﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ‪ ،‬ﺍﻟﻤﻠﺼﻘﺔ ﺟﻨﺒﺎً ﺇﻟﻰ ﺟﻨﺐ ‪،‬‬

‫ﺗﻤﻜﻨﻚﻣﻦ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺴﺠﻞ ﻛﺎﻣﻞ ﻭﻣﺘﻮﺍﺻﻞ ﻟﺴﻠﻮﻙ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻳﻤﻜﻨﻚﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻭﺍﻟﻨﺸﺎﻁﻳﺘﻐﻴﺮ‪ .‬ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻳﻨﻤﻮﺃﻗﻮﻯ ﺃﻭ ﺃﺿﻌﻒ‪ .‬ﻏﺎﻟﺒﺎً ﻣﺎ ﺗﺼﺒﺢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﻣﻬﻤﺔ ﺟﺪﺍً‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﻤﺜﻠﻪ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ‪tant‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪16‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺏﻣﻦ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬

‫ﻋﻼﻗﺔﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪،‬‬

‫ﻭﺍﺿﺢ ‪،‬ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﺍﻟﻤﺘﻨﺎﻭﺏ ﻭ‬

‫ﻳﺸﺎﺭﺇﻟﻰ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺠﻤﻊ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻟﻤﻨﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﺗﻨﺘﺸﺮ‬

‫ﺑﺼﺮﻑﺍﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﻭﻫﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻳﺴﻬﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻴﻦ ﺍﻛﺘﺸﺎﻓﻬﺎ‪ .‬ﻫﺆﻻء‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ﺇﺟﺮﺍء ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺎﺕ ﺑﺎﻟﺮﺟﻮﻉ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﻮﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺪﻭﻝ‬

‫)ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ‪ .(7‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺃﻭ ﻧﻘﺼﺎﻥ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺐ ﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺃﻭ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺧﻼﻝ ﺃﻱ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ‬

‫ﻣﻘﺎﺭﻧﺎﺕ‪.‬‬

‫ﺗﺬﻛﺮ‪ ،‬ﺃﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺰﺍﻳﺪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺃﻭﺃﻥ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻳﺘﻨﺎﻗﺺ ﺃﺛﻨﺎء ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻓﻌﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ‬

‫ﺻﻌﻮﺩﻱ‪ -‬ﺇﻻ ﻓﻲ ﻇﻞ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬

‫ﺑﺸﻜﻞﻏﻴﺮ ﻋﺎﺩﻱ ‪ ،‬ﻛﺒﻴﺮ‪ .‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ )ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﻴﺮ ﻋﺎﺩﻱ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺒﺔ ﻷﻋﻠﻰ‬

‫ﺃﻭﻣﻮﺟﺔ ﻫﺎﺑﻄﺔ( ﻗﺪ ﺗﺸﻴﺮ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺉﺔ ﺇﻟﻰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﺘﺰﺍﻳﺪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺃﻭ ﻳﺘﻢ ﺗﻌﻄﻴﻞ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬

‫ﺍﻟﺘﺠﻌﺪﺃﺛﻨﺎء ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻓﻌﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ ﻫﺒﻮﻃﻴﺎً‪.‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺰﺩﺍﺩ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺃﻭ ﻳﻨﺨﻔﺾ‬

‫ﺍﻟﺘﺠﻌﻴﺪﺃﺛﻨﺎء ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺝ ﻋﺎﺩﺓ ًﺻﻌﻮﺩﻳﺎً ‪ -‬ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬

‫ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓﻛﺒﻴﺮﺓ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﻴﺮ ﻋﺎﺩﻱ ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻗﺪ ﺗﺸﻴﺮ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺉﺔ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺗﺘﻮﻳﺠﺎﻟﺤﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﺼﺎﺣﺒﺔ ﻟﻠﺤﺠﻢ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ‪) .‬ﺇﺫﺍ‬

‫ﺳﺘﺮﺍﺟﻊﻫﻨﺎ ﻣﺎ ﺗﻌﻠﻤﺘﻪ ﻣﻦ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺠﻠﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺴﻢ‬

‫‪.‬ﺳﻴﻜﻮﻥﻣﻨﻄﻖ ﻫﺬﺍ ﻭﺍﺿﺤﺎً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‪ .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺃﻳﻀﺎً ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ ‪7M ،‬‬

‫‪14‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺹ‪(.12-6 .‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺰﺍﻳﺪ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ﻭﻳﺘﻨﺎﻗﺺ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ‪ ،‬ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﻋﺎﺩﺓ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ‪ -‬ﻣﺎ ﻟﻢ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻏﻴﺮﻃﺒﻴﻌﻲ ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻗﺪ ﻳﺸﻴﺮ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺏ ﺃﻭ‬

‫ﺍﻟﺘﺘﻮﻳﺞﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺪﻋﻢﻭﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ‪ .‬ﺷﻲء ﻣﻬﻢ ﺟﺪﺍً ﻳﺠﺐ ﻣﻼﺣﻈﺘﻪ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪17‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﺨﻄﻂﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﻫﻮﺃﻳﻦ ﻳﻠﻘﻮﻥ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕ‪ .‬ﺍﻟﺬﻱ ‪ -‬ﺍﻟﺘﻲ‬

‫ﻳﺸﻴﺮﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﺠﻪ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻤﻬﻴﻤﻨﺔ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬

‫ﺷﺮﺍﺉﻬﺎﻭﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻌﻄﻲ ﻣﺆﺷﺮﺍ ﻗﻮﻳﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﻗﻒ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ‬

‫ﻭﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻴﻦﺍﻟﻜﺒﺎﺭ ﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻜﻞ‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ (.4‬ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪ ،‬ﻻﺣﻆ‬

‫ﺣﻴﺚﻳﻮﺍﺟﻪ ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ‪ .‬ﻳﺸﻴﺮ ﻫﺬﺍ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺬﻱ‬

‫ﺃﺻﺤﺎﺏﺍﻷﺫﻛﻴﺎء ﻳﺒﻴﻌﻮﻥ ‪ ،‬ﻭﺇﺫﺍ ﻇﻬﺮ ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﺩﺧﻮﻝﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ‬

‫ﺍﻟﻤﻄﻠﻌﻴﻦﻭﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻴﻦ ﺍﻟﻜﺒﺎﺭ ﻳﺴﺘﻔﻴﺪﻭﻥ ﻣﻦ ﺳﻮﻕ ﻭﺍﺳﻊ ﻭﻧﺸﻂ ﻝ‬

‫ﺗﺤﻤﻴﻞﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﺑﺎﻟﻤﺨﺰﻭﻧﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺮﻏﺒﻮﻥ ﻓﻲ ﺗﻮﺯﻳﻌﻬﺎ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 8‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪(.5‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﻗﻴﻤﺔ ﺃﻱ ﺳﻬﻢ ﻫﻲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻘﺎﺑﻠﻪ ﻓﻲ ﻏﻀﻮﻥ ﻭﺍﺣﺪ‬

‫ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ‪.‬ﻭﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻳﺄﺗﻲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺮﻏﺐ ﺍﻟﻤﻄﻠﻌﻮﻥ ﻓﻲ ﺑﻴﻌﻪ ﺃﻭ ﺃﺧﺬﻩ ﺑﻪ‬

‫ﺟﻨﺒﺎﺇﻟﻰ ﺟﻨﺐ ﻣﻊﻣﻘﺪﺍﺭ ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻧﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻟﻠﺸﺮﺍء ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻫﻮ ﺃ‬

‫ﺩﻻﻟﺔﻗﻮﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻬﺎ ﺍﻟﻘﺮﻳﺐ‪.‬‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺇﻣﺎ ﺑﺎﻟﺮﺟﻮﻉ ﺇﻟﻰ ﻛﻮﻧﻚ‬

‫ﻣﺨﻄﻂﺧﻄﻲ ﺿﺉﻴﻞ ﺃﻭ ﺑﺎﻟﺮﺟﻮﻉ ﺇﻟﻰ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺫﻱ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ﻟﻠﺨﻤﺴﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ‪.‬ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﺳﺨﻮﻧﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﻤﺎ ﻣﻌﺎً‪.‬‬

‫ﺳﺘﻮﺿﺢﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ‬

‫ﺭﺳﻢﺑﻴﺎﻧﻲ ﻭﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﻨﺴﻴﻖ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻤﺘﻀﻤﻨﺔ ﻓﻲ ﺗﻄﺒﻴﻘﻪ ﺍﻟﻌﻤﻠﻲ‬

‫ﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ‪ ،‬ﺳﻮﺍء ﻛﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺃﻭ ﻛﻤﺘﺪﺍﻭﻝ‪ .‬ﻟﻠﺘﺒﺴﻴﻂ‬

‫ﻣﻘﺎﺭﺑﺘﻚﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ‪ ،‬ﻧﺒﺪﺃ ﺑﺎﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺘﻨﺎ ﻟﻠﻤﻮﺟﺔ‬

‫ﺭﺳﻢﺑﻴﺎﻧﻲ ﻟﺠﻠﺴﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ )ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ﻣﻦ ‪ 6‬ﺇﻟﻰ ‪ (9‬ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺇﺿﺎﻓﺔ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻭﺍﻟﺪﻋﻢﻭﺍﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﻘﻀﻲ ﻭﺣﺮﻛﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭ‬

‫ﻗﻮﺓﺍﻟﺮﻓﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻥ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺖ ﻣﻨﺎﻗﺸﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ﻣﻦ ‪ 7‬ﺇﻟﻰ ‪.9‬‬

‫ﻓﻲﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻲ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ ، 3‬ﻟﻤﺠﺮﺩ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ‬

‫ﻣﺎﺍﻟﺬﻱ ﺗﺒﺤﺚ ﻋﻨﻪ ﻭﺇﻇﻬﺎﺭ ﻛﻴﻒ ﻳﺤﻜﻢ ﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻮﻥ ﺫﻭﻭ ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻣﺮﺓﺃﺧﺮﻯ ﺃﻧﻚ ﻣﺘﺪﺍﻭﻝ ﻳﻮﻣﺎً ﺑﻌﺪ ﻳﻮﻡ ‪ ،‬ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺎﺳﺘﻘﻄﺎﻋﺎﺗﻚ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﻊ ﺗﻘﺪﻡ ﺟﻠﺴﺔ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﻏﻼﻕ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪18‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻓﻲﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻲ ‪ ،‬ﺳﻴﺘﺒﻴﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻛﻼﻫﻤﺎ‬

‫ﻧﺴﺐﺻﻐﻴﺮﺓ ﺟﺪﺍً ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ 10‬ﺻﺒﺎﺣﺎً‬

‫ﺣﺘﻰ‪ PM.00 :1‬ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺑﺎﺭﺗﻔﺎﻉ ﺻﻐﻴﺮ ﻳﺘﺒﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺃ‬

‫ﺗﺮﺍﺟﻊﺻﻐﻴﺮ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻭﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ﻣﺘﻄﺎﺑﻘﺘﺎﻥ ﺟﻴﺪﺍً ﺧﻼﻝ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺠﺰء ﻣﻦ‬

‫ﺣﻴﺚﻟﻢ ﻳﺘﻤﻜﻦ ﺃﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺼﻴﻠﻴﻦ ﻣﻦ ﺗﺤﺮﻳﻚ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﻌﻴﺪﺍً ﻓﻲ ﺃﻱ ﻣﻨﻬﻤﺎ‬

‫ﺍﺗﺠﺎﻩ‪.‬ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﻮﺍﺯﻥ‪ .‬ﻣﻮﻗﻔﻚ ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺤﺎﻳﺪﺍً ﺃﺛﻨﺎء ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﻭﺍﺿﺤﺔ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻷﻭﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ ، 2‬ﻳﺤﺎﻭﻝ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺭﻓﻊ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ )ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪، (3‬‬

‫ﻟﻜﻨﻬﻢﻓﺸﻠﻮﺍ ﻓﻲ ﺟﺬﺏ ﺃﺗﺒﺎﻉ ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﻓﺸﻞ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻓﻲ‬

‫ﺯﻳﺎﺩﺓﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﻭﻋﺪﻡ ﻗﺪﺭﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺭﻓﻊ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻛﺜﻴﺮﺍً‬

‫ﻓﻮﻕﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ‪ 10:20‬ﺻﺒﺎﺣﺎً‪ .‬ﻳﺘﻼﺷﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‬

‫)‪ 10:20‬ﺹ( ﺍﻷﻋﻠﻰ‪ .‬ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻃﻔﻴﻒ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺮﺍﺑﻌﺔ ﻳﺒﺮﺯ ﺟﺪﺍ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪19‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﺨﺰﻭﻥﻗﻠﻴﻞ ‪ ،‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺘﻼﺷﻰ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺩﻋﻢ ﺃﻋﻠﻰ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻋﻼﻩ‬

‫‪10:40‬ﺻﺒﺎﺣﺎً‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﺸﺠﻊ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ )ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ .(5‬ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﻓﺸﻠﻮﺍﻓﻲ ﺟﺬﺏ ﺃﺗﺒﺎﻉ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺓ ﺗﻼﺷﺖ ﻓﻲ ﻛﺂﺑﺔ ﺣﻮﻝ‬

‫ﻗﻤﺘﻴﻦﺳﺎﺑﻘﺘﻴﻦ )ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ 5‬ﻫﻮ ﺍﻷﺻﻐﺮ ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ(‪ .‬ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ‪ ،‬ﺍﻟﺪﺑﺒﺔ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﻲﻟﻜﺴﺮ ﺍﻟﺠﻤﻮﺩ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻃﺮﺡ ﺍﻷﺳﻬﻢ )ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ (6‬ﺣﺘﻰ ‪1‬‬

‫ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ‪.‬ﻟﻢ ﺗﺤﻘﻖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻨﺎﻭﺭﺓ ﻧﺠﺎﺣﺎً ﺃﻓﻀﻞ‪ .‬ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﻘﻀﻲ ﺃﻃﻮﻝ‬

‫ﻫﺬﻩﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻟﺘﺄﺭﺟﺤﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻓﺸﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻭ‬

‫ﺍﻟﺤﺠﻢﺧﻔﻴﻒ ﻣﻤﺎ ﻳﺨﺒﺮﻧﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺫﻭ ﺟﻮﺩﺓ ﺭﺩﻳﺉﺔ ‪ ،‬ﻓﻘﻂ ﺗﺠﺎﺭ ﺍﻟﺰﺭﻳﻌﺔ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ‬

‫ﻳﺘﻢﺑﻴﻌﻬﺎ )ﺍﻟﺤﺎﺷﻴﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، (14‬ﻟﺬﻟﻚ ﻗﺪ ﻧﺘﻮﻗﻊ ﺑﻘﺎء ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺣﻮﻝ‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻠﻔﺘﺮﺗﻴﻦ ‪ 2‬ﻭ ‪ .4‬ﻳﺘﻢ ﺗﺄﻛﻴﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻮﻗﻊ ﻋﻨﺪﻣﺎ‬

‫ﻳﺘﻮﻗﻒﻣﺆﺷﺮ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻌﻠﻴﺎً ﻓﻮﻕ ﻗﺎﻉ ﺍﻟﺼﺒﺎﺡ ﻭﻳﺼﺒﺢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻤﻼً‬

‫ﻫﻨﺎﻙ‪.‬‬

‫ﻟﺪﻳﻨﺎﺍﻵﻥ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺻﺎﻋﺪﺓ ﻣﺒﺪﺉﻴﺔ ﻷﻧﻬﺎ ﺗﻈﻬﺮ ﻣﻦ ﻣﻜﺘﺒﻨﺎ‬

‫ﺣﺘﻰﺍﻵﻥ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﻋﺮﻭﺽ ﻋﻠﻰ ﺭﺩﻭﺩ ﺃﻓﻌﺎﻟﻬﻢ‪.‬‬

‫ﻋﻼﻭﺓﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﻭﺻﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﻟﻰ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﺴﺪﻭﺩ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻭﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﺤﺬﺭﻧﺎ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺟﺎﻫﺰﻟﻠﺘﻐﻴﻴﺮ‪ .‬ﺃﻱ ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ 6‬ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻔﺼﻠﺔ‪ .‬ﻛﻞ ﺷﻰء‬

‫ﻳﻌﺘﻤﺪﺍﻵﻥ ﻋﻠﻰ ﻗﺪﺭﺓ ﺟﺎﻧﺐ ﺃﻭ ﺁﺧﺮ ﻋﻠﻰ ﺇﺛﺎﺭﺓ ﺍﻷﺗﺒﺎﻉ ﺃﻳﻀﺎً‬

‫ﻋﻦﻃﺮﻳﻖ ﻛﺴﺮ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺃﻭ ﺩﻓﻊ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻟﻸﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﻈﺎﻫﺮ‪.‬‬

‫ﻧﺤﻜﻢﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺠﻤﻮﺩ ﺳﻴﺘﻢ ﻛﺴﺮﻩ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻷﻥ ﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ﺗﺒﺪﻭ‬

‫ﻓﺸﻠﻮﺍﻓﻲ ﻗﻴﺎﺩﺗﻬﻢ ﺍﻟﻀﻌﻴﻔﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ؛ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ﻣﻦ‬

‫ﺟﻮﺩﺓﺭﺩﻳﺉﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ‪ ،‬ﻓﻘﻂ ‪ 120.000‬ﺳﻬﻢ ﻓﻲ ‪ 60‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ ‪ 135.000‬ﺳﻬﻢ ﻓﻲ‬

‫‪40‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺎ ﻧﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‬

‫ﻳﺘﺄﺭﺟﺢﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻟﺪﻳﻨﺎ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻧﻨﺎ ﻗﺪ ﻧﻔﻀﻞ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻹﻳﺠﺎﺑﻴﺔ‬

‫ﺩﻭﺍﻋﻲﺍﻹﺳﺘﻌﻤﺎﻝ‪.‬‬

‫ﺍﻵﻥﺣﺎﻥ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻟﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﻗﻮﺗﻬﻢ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺓ )ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪، (7‬‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐﺃﻗﻮﻯ ﻗﻠﻴﻼ‪ ً.‬ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺃﻛﺒﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً )‪ 72000‬ﺳﻬﻢ ﻓﻲ ‪30‬‬

‫ﺩﻗﻴﻘﺔﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑـ ‪ 120.000‬ﻣﺸﺎﺭﻛﺔ ﻓﻲ ‪ 60‬ﺩﻗﻴﻘﺔ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻬﺒﻮﻁ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﺗﺤﺴﻨﺎً ﻓﻲ ﺟﻮﺩﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ‪ -‬ﺃﻛﺒﺮ (‪wave‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪20‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﻜﺜﻴﺮﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻟﻬﺎ‪ .‬ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻮﻕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ )ﻋﺮﺽ‪-‬‬

‫ﺇﻥﻗﻮﺓ ﺍﻟﺮﻓﻊ ﺍﻷﻓﻀﻞ( ﻭﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺎﻓﻪ ﻛﻠﻤﺎ ﺗﻘﺪﻣﻮﺍ ‪ ،‬ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺴﺘﻘﻞ‬

‫ﺇﻥﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺠﺘﺬﺏ ﺍﻵﻥ ﻣﺘﺎﺑﻌﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﻜﺎﻓﺢ‬

‫ﻟﻠﻤﻀﻲﻗﺪﻣﺎ‪.‬‬

‫ﻗﺪﻧﺘﻮﻗﻊ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺃﻥ ﻳﺘﺮﺩﺩﻭﺍ ﻭﺭﺑﻤﺎ ﻳﺮﺩﻭﺍ )ﻭﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﻔﻌﻠﻮﻧﻪ‬

‫ﻣﻊﺍﻗﺘﺮﺍﺏ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﻦ ﻗﻤﻢ ﺍﻟﻔﺘﺮﺍﺕ ‪ 1‬ﻭ ‪ 3‬ﻭ ‪ 5‬ﺃﻭ ﺑﺎﺗﺠﺎﻫﻬﺎ (‪do‬‬

‫ﻣﻨﺬﺃﻥ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬

‫ﻣﻨﺎﺳﺒﺎﺕ‪.‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻓﻲ ﻣﻮﺟﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻳﻜﻮﻧﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﺼﺒﺢ ﻋﺪﻭﺍﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻟﻴﺲﻟﺪﻳﻨﺎ ﻭﻗﺖ ﻃﻮﻳﻞ ﻟﻼﻧﺘﻈﺎﺭ‪ .‬ﺗﻨﺨﻔﺾ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﺸﻜﻞ ﺟﺰﺉﻲ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺧﻤﺴﺔﻋﺸﺮ ﺩﻗﻴﻘﺔ )ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ (8‬ﺣﻴﺚ ﻳﺪﻓﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﺣﺘﺮﺍﻣﻪ ﻟﻠﻮﻗﺖ ﺍﻟﻈﺎﻫﺮ ﻣﻦ ﺟﺪﻳﺪ‪-‬‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ‪ .‬ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺧﻔﻴﻒ ﺟﺪﺍً ﻭﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻳﺠﻒ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻐﻄﺲ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻛﻨﺎ ﻧﺒﺤﺚ ﻋﻨﻪ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻓﺸﻠﻨﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻋﻠﻰ‬

‫ﺃﻭﻝﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﻣﺆﻗﺘﺔ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ ﺍﻵﻥ ﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻘﻨﻊ‬

‫ﺷﻜﻞ‪.‬ﺑﻼﺩﺓ ﺷﺪﻳﺪﺓ )ﻧﺸﺎﻁ ﻣﻨﺨﻔﺾ( ﻭﺻﻐﺮ ﺣﺠﻢ‬

‫ﻳﺨﺒﺮﻧﺎﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺐ ﻟﻠﺮﻛﻮﺩ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ‬

‫ﺳﻮﻕ؛ﻟﻢ ﻳﻌﺪ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻱ ﺿﻐﻂ ؛ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺷﺤﻴﺤﺔ ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺪ‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻯ‪.‬ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﺬﻱ ﻛﺎﻥ ﻳﺤﻮﻝ ﺩﻭﻥ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﺴﻴﻄﺮﺓ‬

‫ﺍﺳﺘﻨﻔﺪﺕﺃﻭ ﺗﻢ ﺍﻣﺘﺼﺎﺻﻪ ﻓﻲ ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪،‬‬

‫ﻧﺘﺪﺧﻞﺑﺜﻘﺔ ﻭﻧﺸﺘﺮﻱ‪ .‬ﺍﻟﺘﺠﺎﺭ ﺍﻷﺫﻛﻴﺎء ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ‪ ،‬ﻳﺮﻭﻥ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ‬

‫ﺍﻟﻀﻐﻂﻭﻧﺪﺭﺓ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺃﻥ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﻳﻀﺎ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﻣﺴﺎﻋﺪﺓﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻋﻠﻰ ﻃﻮﻝ‪.‬‬

‫ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉﺍﻟﺤﺎﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ 9‬ﻳﺆﻛﺪ ﺣﻜﻤﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‪ .‬ﺃﻱ‬

‫ﺍﻟﺴﺆﺍﻝﺣﻮﻝ ﺻﺤﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﻳﺘﻢ ﺗﺴﻮﻳﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻨﺸﺎﻁﺣﻴﺚ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻘﻤﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﺍﻵﻥ‬

‫ﺍﺟﺘﺬﺏﻋﺪﺩﺍً ﻛﺎﻓﻴﺎً ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﻴﻦ ﻟﺪﻓﻊ ﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ‪ .‬ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﺗﺘﻮﺳﻊﺑﻤﺎ ﻳﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺣﻴﺚ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺩ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﻄﻠﺐ ﺫﻭ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﻭﻋﺎﺟﻼً ﻣﺘﺰﺍﻳﺪﺍً‪) .‬ﺍﻟﺤﺎﺷﻴﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪(.14‬‬

‫ﻗﺒﻞﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺑﻘﻠﻴﻞ ‪ ،‬ﻳﺴﺘﺮﻳﺢ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻟﻠﺤﻈﺎﺕ ﻷﻧﻪ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﻗﺖ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪21‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻳﺸﻴﺮﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻗﺪ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺣﻴﺚ ﻭﺍﺟﻪ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪،‬ﻓﻲ ﻳﻮﻣﻲ ﺍﻟﺠﻤﻌﺔ ﻭﺍﻟﺴﺒﺖ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﻴﻦ )ﻏﻴﺮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ(‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬

‫ﺍﻟﻌﺮﺽﺣﻮﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﻫﺎﺉﻼ ً‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺗﺮﺍﺟﻊﺳﺮﻳﻌﺎً ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺠﺒﺮ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ ﻣﻜﺎﺳﺒﻬﻢ‪ .‬ﻟﻜﻨﻬﺎ ﻻ ﺗﺴﻘﻂ‬

‫ﺍﻟﻰﺍﻟﺨﻠﻒ‪ .‬ﻭﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﺑﻌﻨﺎﺩ ﺷﺪﻳﺪ ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﻟـ‬

‫ﺍﻟﺤﺠﻢﻭﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‪ .‬ﺃﻳﻀﺎ ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﺍﻟﺼﺎﻓﻲ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﻣﺪﺓ ﻭﺟﻴﺰﺓ‬

‫ﻳﺆﻛﺪﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻤﺘﺪﻟﻲ ﺳﺎﺑﻘﺎً‬

‫ﺗﻢﺍﻣﺘﺼﺎﺻﻪ ﺃﻭ ﻃﺮﺩﻩ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺿﻐﻂ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ‪ ،‬ﻭﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻌﻴﻦ ﺍﺗﺨﺎﺫﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ ،‬ﻧﺒﻘﻰ ﻃﻮﻳﻼ ﻭﻧﻨﺘﻈﺮ‬

‫ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﻴﻦﻋﻠﻰ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻟﻠﻀﻐﻂ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺃﺛﻨﺎء ﻣﺤﺎﻭﻟﺘﻬﻢ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻫﺪﻑ ﺃﻋﻠﻰ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻫﻢ‬

‫ﺗﺼﻞﻗﺒﻞ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ﺃﻋﻼﻩ ﻭﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺷﺮﺡ ‪ ،‬ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ ، 1‬ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ‬

‫ﺗﻢﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﻣﺒﺪﺃ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻓﻘﻂ ﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ ﻋﻤﻞ ﻳﻮﻡ ﻭﺍﺣﺪ‪.‬‬

‫ﺃﻧﺖﺍﻵﻥ ﺟﺎﻫﺰ ﻟﺘﻮﻟﻲ ﺍﻟﻮﻇﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻷﻛﺜﺮ ﺣﻴﻮﻳﺔ ﻟﻬﺬﺍ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻭﻫﻮ ﺗﻄﺒﻴﻘﻪ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﻃﻮﻝ ﻣﻦ ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 20‬ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﻧﻘﺎﻁ‪.‬ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﻐﺮﺽ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺍﻟﻤﻠﺼﻘﺔ ﺟﻨﺒﺎً ﺇﻟﻰ ﺟﻨﺐ ‪،‬‬

‫ﺟﻨﺒﺎًﺇﻟﻰ ﺟﻨﺐ ﻣﻊ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻠﺴﻌﺮ ‪ 1‬ﻭ ‪ 3‬ﺃﻭ ‪ 5‬ﻭ ‪ 10‬ﻧﻘﺎﻁ‬

‫ﺗﻘﻠﺒﺎﺕﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ‪.‬‬

‫ﻟﻦﻳﻌﻄﻲ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ﻟﻜﻞ ﻳﻮﻡ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺣﺎﺳﻤﺔ ﻣﺜﻞ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﻧﻘﺪﻣﻬﺎ‬

‫ﻧﺎﻗﺸﻨﺎﻟﻠﺘﻮ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﻻ ﺗﺨﻄﺊ ﻓﻲ ﺗﻮﻗﻊ ﻛﻞ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﻨﻬﻢ‬

‫ﻣﺨﻄﻄﺎﺗﻚﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻟﺘﻘﺪﻳﻢ ﺃﺩﻟﺔ ﺇﻳﺠﺎﺑﻴﺔ‪ .‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﺘﻲ‬

‫ﻳﺒﺪﻭﺍﻹﺟﺮﺍء ﻣﺘﻨﺎﻗﻀﺎً ﺃﻭ ﻣﺮﺑﻜﺎً‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺠﻌﻞ ﺍﻟﻤﺨﺼﺼﺎﺕ ﻟﺬﻟﻚ‬

‫ﺑﺎﻻﻧﺘﻈﺎﺭﺣﺘﻰ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺆﺷﺮ ﻭﺍﺿﺢ ﺁﺧﺮ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﻓﻲ ﻧﻘﺎﻁ ﺗﺤﻮﻝ ﻣﻬﻤﺔ‬

‫ﻓﻲﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪ ،‬ﺳﺘﺠﺪ ﻋﻤﻮﻣﺎً ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ ﺣﺎﻟﺔ ﺣﺮﺟﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺳﺘﺆﺩﻱ ﻋﻤﻠﻬﺎ ﻓﻲ ﺃﻳﺎﻡ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻞ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺣﻴﻮﻳﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ )ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 2‬ﺑﺎﺭﺱ ‪1 ،‬‬

‫& ‪ (2‬ﻭﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﻳﺒﻠﻎ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ﺃﻛﺒﺮ ﻗﻴﻤﺔ ﻟﻪ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺗﻴﻦ ‪ 1‬ﻭ ‪، 5‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪22‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﺮﻛﻨﺎﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ 3‬ﻏﻴﺮ ﻣﺘﺄﻛﺪﻳﻦ ﻣﻦ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻔﻮﺭﻱ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺃﻥ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺃﺻﺒﺢﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ 6‬ﻭ ‪ 7‬ﺣﺮﺟﺎً ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﺤﺬﻳﺮﻧﺎ ﻣﻦ ﻣﺎﺩﺓ ﻣﺎ!‬

‫ﺍﻟﻤﻐﻴﺮﻟﺬﻟﻚ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﻛﺒﺮ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﻌﺪﺓ‬

‫ﻗﺪﺗﻜﻮﻥ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﻏﻴﺮ ﺣﺎﺳﻤﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻳﺄﺗﻲ ﻭﻗﺖ ﻳﻨﺘﻬﻲ ﻓﻴﻪ ﺳﻠﻮﻛﻪ‬

‫ﺳﺘﺤﺬﺭﻙﺟﻠﺴﺔ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺣﺪﻭﺙ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻣﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ‪-‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺖ ﻣﺘﻴﻘﻈﺎً ﻭﻣﺪﺭﺑﺎً ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ‪.‬‬

‫ﺗﻄﺒﻴﻖﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﻛﺒﺮ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺖ ﺳﺘﻨﻈﺮ ﺍﻵﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 32‬ﺃﺳﻔﻠﻪ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ‬

‫ﺍﻟﺤﺮﻑ‪ ، A‬ﺳﺘﻼﺣﻆ ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﻳﺘﺄﺭﺟﺤﻮﻥ ﺻﻌﻮﺩﺍً ﻭﻫﺒﻮﻃﺎً‬

‫ﻣﺠﻤﻮﻋﺔﺑﻴﻦ ‪ 409‬ﻭ ‪ .419‬ﺣﺪﺙ ﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﻣﻦ‬

‫ﻣﻨﺨﻔﺾ‪ 21‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺣﻤﻠﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻓﻲ ﺻﻴﻒ ﻋﺎﻡ ‪ .1933‬ﻫﺬﺍ‬

‫ﻧﻄﺎﻕﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﺗﺤﺖ ‪ ، A‬ﻳﺘﻄﻮﺭ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺗﺤﺖ ﻗﻤﻢ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ .1933‬ﺍﻟﻤﺮﺟﻌﻲ‬

‫ﺇﻟﻰﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﺨﻂ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻟﻠﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ )ﺹ ‪ (30‬ﻳﻮﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻉ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻏﺴﻄﺲ ﺛﻘﻴﻞ ﻧﺴﺒﻴﺎً‬

‫ﺃﻗﻞﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺭﻗﻢ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺐ ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﻟﻼﺣﻖ‬

‫ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊﻓﻲ ﻳﻮﻟﻴﻮ )ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻭﺻﻠﺖ ﺍﻷﺣﺠﺎﻡ ﺇﻟﻰ ‪ 6‬ﺇﻟﻰ ‪ 9‬ﻣﻼﻳﻴﻦ ﺳﻬﻢ(‪ .‬ﻫﺬﻩ‬

‫ﻓﻲﺣﺪ ﺫﺍﺗﻪ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ ﻟﻠﺠﻤﻬﻮﺭ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺍﻻﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ‪،‬ﺍﻵﻥ )ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ (1933 ،‬ﺗﻢ ﺇﺿﻌﺎﻓﻪ ﻣﺎﺩﻳﺎً ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟـ‬

‫ﺗﺠﺎﻭﺯﺍﺕﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺨﻄﻮﺭﺓ ‪ 18‬ﺇﻟﻰ ‪ 21‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫ﺭﻛﻮﺩ‪.‬‬

‫ﻛﺎﻥﺍﻻﻧﺘﻌﺎﺵ ﻓﻲ ﺃﻏﺴﻄﺲ ﻗﺪ ﺃﻋﺎﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﻟﻰ ﺣﺎﻟﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪-‬‬

‫ﻣﻨﻄﻘﺔﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ‪ .dable‬ﺇﺫﻥ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻣﺸﻜﻠﺘﻨﺎ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﺘﺤﺪﻳﺪ‬

‫ﻣﺎﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﻌﺪ ﺑﺎﻟﺬﻫﺎﺏ ﺇﻟﻰ ﺃﺭﺽ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺃﻭ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺘﻌﺎﺵ ﺳﻴﺤﺪﺙ‬

‫ﺗﺘﻄﻮﺭﺇﻟﻰ ﺣﻤﻠﺔ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺛﺎﻧﻮﻱ ‪ ،‬ﻭﺗﻜﻤﻞ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻷﻭﻟﻲ‬

‫ﺗﺤﻴﺔﻳﻮﻟﻴﻮ‪.‬‬

‫ﻟﻐﺮﺽﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ‪ ،‬ﺍﻓﺘﺮﺽ ﺃﻧﻪ ﺍﻵﻥ ﻣﺴﺎء ﺍﻟﺜﻼﺛﺎء ‪،‬‬

‫‪29‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ 1933‬ﻭﻟﺪﻳﻨﺎ ﺳﺠﻼﺗﻨﺎ ﻟﻸﺳﺎﺑﻴﻊ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﺍﻟﻤﺎﺿﻴﺔ ﻗﺒﻠﻨﺎ‪ .‬ﻛﻮﻣﺒﺎ‬

‫ﺩﻕﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻭ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ﻟﻠﺰﻋﻤﺎء ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﻓﻲ ‪ ، A‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 32‬ﻣﻊ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪23‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﻤﻮﺟﻴﺔ ﻟﻠﻔﺘﺮﺓ ﻣﻦ ‪ 25‬ﺇﻟﻰ ‪ 28‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 30‬ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺃﻥ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻳﺤﺎﻭﻝﺍﻟﺴﻮﻕ )ﻛﻤﺎ ﻳﻤﺜﻠﻪ ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﺍﻟﺤﺴﺎﺳﻮﻥ( ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ‬

‫ﺗﺤﺖﺍﻟﺼﻌﻮﺑﺎﺕ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ )ﻛﻤﺎ ﻳﻤﺜﻠﻬﺎ ﺍﻟﺘﻌﺮﺝ ﺍﻟﻤﺘﻌﺮﺝ‬

‫ﺍﻟﺨﻂﺍﻟﺼﻠﺐ( ﻳﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺴﻄﻴﺢ ﺃﻭ ﺍﻟﺠﺮﻱ ﺟﺎﻧﺒﺎً‪ .‬ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻣﺤﻤﻮﻡ‬

‫)ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 14‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ ‪ ، 8‬ﻓﻘﺮﺓ ‪ (4‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻊ ﻧﺴﺒﻴﺎً‪ .‬ﺃﻳﻀﺎً‪،‬‬

‫ﻫﻨﺎﻙﻧﻘﺺ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺜﻘﻴﻞ ﻧﺴﺒﻴﺎً‪.‬‬

‫ﻳﺸﻴﺮﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻳﺠﺪﻭﻧﻬﺎ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺼﻌﺐ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪) 409 .‬ﺗﺤﺖ ﺍﻟﺤﺮﻑ ﺃ ‪ ،‬ﺹ ‪ (32‬ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺍﺧﺘﺮﻕﺍﻟﻤﺆﺷﺮ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ )ﺃﻭ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕ( ﻋﻨﺪ ‪ .412‬ﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء‬

‫ﻳﺘﻮﺍﻓﻖﻣﻊ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ 28 ، 3‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺻﻔﺤﺔ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ‪ .30‬ﻳﺤﺎﻭﻟﻮﻥ ﺍﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺣﻤﻠﺔﺍﻟﺒﻴﻊ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺟﻠﺐ ﺍﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎﺗﻬﻢ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﻋﺪﺍﺩ‬

‫ﺍﻟﻬﺠﻮﻡﻭﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﻓﻲ ﺇﺟﺒﺎﺭ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﻫﻨﺎ )ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 18-416‬ﻳﻮﻡ‬

‫ﺍﻟﺸﻜﻞﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ( ﻳﺘﻌﺜﺮﻭﻥ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﺒﺪﻭ ‪ ،‬ﻟﻘﺪ ﺍﺳﺘﻨﻔﺪﻭﺍ ﺫﺧﻴﺮﺗﻬﻢ ﻝ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ ﺗﺴﻮﻳﺔ ﺩﻭﻥ ﺃﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 419‬؛‬

‫ﻣﻤﺎﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺍﺻﻠﺔ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ‪.‬‬

‫ﺍﻵﻥﺩﻋﻮﻧﺎ ﻧﻄﺒﻖ ﺍﻟﻤﺠﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺠﺰء ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ‬

‫ﺑﺎﻹﺷﺎﺭﺓﺇﻟﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﺨﻂ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ .30‬ﻓﻲ ‪ 28‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻧﻜﻤﺎﺵ ﻓﻲ‬

‫ﺣﺠﻢﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻘﻤﺔ ‪ 2،120،000 -‬ﺳﻬﻢ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑـ ‪ 3،500،000‬ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬

‫ﺍﻟﺼﺪﺍﺭﺓ‪.‬ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﺼﻒ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ )ﺍﻟﻔﺘﺮﺍﺕ ﻣﻦ ‪ 5‬ﺇﻟﻰ ‪ (9‬ﻓﺸﻞ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬

‫ﺯﻳﺎﺩﺓﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺗﺆﻛﺪ ﺍﻟﻀﻌﻒ‪-‬‬

‫ﺗﻌﺰﻳﺰﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻬﺠﻮﻣﻴﺔ ﻟﻠﺜﻴﺮﺍﻥ ﻣﻨﺬ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﻴﻦ )‪ 24‬ﻭ ‪ 25‬ﺃﻏﺴﻄﺲ( ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ‬

‫ﻳﻮﺿﺢﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻗﺪ ﺯﺍﺩ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻤﻨﻮﺍﻝ‪،‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺗﻘﻠﺺ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺃﻭ ﻓﺸﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ‪.‬‬

‫ﻳﺸﻴﺮﻫﺬﺍ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺳﺎﺑﻘﺎً ﻗﺎﺩﺭﻳﻦ ﻋﻠﻰ ﺟﺬﺏ ﺃﺗﺒﺎﻉ‬

‫ﻛﺎﻧﺖﺍﻟﺴﻠﻒ ﻭﺍﻟﺒﺎﺉﻌﻮﻥ ﻣﺘﺮﺩﺩﻳﻦ ﻓﻲ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻟﻸﺳﻔﻞ ‪ ،‬ﻭﺍﻵﻥ ﻫﻢ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻭﻥ‬

‫ﺃﺻﺒﺤﻮﺍﺧﺠﻮﻟﻴﻦ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ﻳﻈﻬﺮ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻷﺩﻟﺔ ﺍﻟﻤﺘﺮﺍﻛﻤﺔ ﻟـ ‪a‬‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﻣﻦ ﺿﻌﻒ ﺇﻟﻰ ﻗﻮﺓ‪.‬‬

‫ﻣﻊﺍﺧﺘﺘﺎﻡ ﺟﻠﺴﺔ ‪ 28‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ ،‬ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻛﺎﻓﻴﺎ ًﻟﻌﻘﺪ‬

‫ﻣﺆﺷﺮﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ .18-416‬ﻟﻜﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻣﺴﺘﺸﻌﺮﺍ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﻟﺪﻳﻬﻢ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪24‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻵﻥﺃﺻﺒﺤﻮﺍ ﻣﺘﺮﺩﺩﻳﻦ ‪ ،‬ﻳﺒﺬﻝ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺟﻬﺪﺍً ﻳﺎﺉﺴﺎً ﺁﺧﺮ ﻟﻤﻮﺍﺻﻠﺔ ﺣﻴﺎﺗﻬﻢ‬

‫ﺍﻟﺤﻤﻠﺔﺍﻻﻧﺘﺨﺎﺑﻴﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﺻﺒﺎﺡ ﻳﻮﻡ ‪ ، 29‬ﻧﺠﺤﻮﺍ ﻟﻠﺤﻈﺔ ﻓﻲ ﻛﺴﺮ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺧﻂ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺟﺪﻳﺪ‪ .‬ﻫﺬﻩ‬

‫ﻳﺠﻌﻞﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ ‪ 421‬ﻋﻠﻰ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ )ﺗﺤﺖ ‪ .(A‬ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﻭ‬

‫ﻭﺍﻗﻔﺰﻣﺠﻠﺲ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ‪ ،‬ﻣﺸﻴﺪﺍً ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺍﻧﺘﺼﺎﺭ ﻟﻠﺜﻴﺮﺍﻥ‬

‫ﻟﻠﻤﺴﺎﻋﺪﺓﻓﻲ ﺇﻧﺸﺎء ﺳﻮﻕ ﻭﺍﺳﻊ ﻭﻧﺸﻂ ﻳﺴﺘﻨﻔﺪﻭﻥ ﻓﻴﻪ ﻣﺎ ﺗﺒﻘﻰ‬

‫ﺍﻟﻘﻮﺓﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ‪ .‬ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ ﺷﺪﺓ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺩﺍﻫﻴﺔ ﻭ‬

‫ﺍﻟﺪﺑﺒﺔﺍﻟﺬﻛﻴﺔ ﺗﻔﺮﻳﻎ ﻛﻞ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ )ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻧﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪، 3‬‬

‫ﻳﺨﺴﺮﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻛﻞ ﻣﺎ ﺭﺑﺤﻮﻩ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ﺍﻷﻭﻟﻲ ﻣﻊ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭ‬

‫ﻻﻳﺰﺍﻝ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻣﺮﺗﻔﻌﺎً ﺟﺪﺍً(‪ .‬ﻫﻨﺎ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺗﻮﺿﻴﺢ ﺟﻴﺪ ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉ )ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪.‬‬

‫‪21‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 3 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ (3 .‬ﺍﻟﺘﻲ ﻓﺸﻠﺖ ﻭﺑﻬﺬﺍ ﺗﻜﻮﻥ ﺗﺘﻮﻳﺠﺎ ﻟﺬﻟﻚ‬

‫ﺗﻘﺪﻡﺧﺎﺹ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻋﺮﺍﺽ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻨﻘﻄﺔ ﺗﺤﻮﻝ ﻣﺤﺘﻤﻠﺔ ‪ ،‬ﻧﻌﻴﺪ‪-‬‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻹﺟﺮﺍء ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺍﺕ ﻣﻦ ‪ 1‬ﺇﻟﻰ ‪ 3‬ﻣﻦ ‪ 29‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺤﺮﺟﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻴﻬﺎ ‪gard‬‬

‫ﺗﻐﻴﺮﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﻣﻦ ﺻﺎﻋﺪ ﺇﻟﻰ ﻫﺎﺑﻂ‪ .‬ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﻳﺆﻛﺪ ﺑﻘﻮﺓ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺝ‪.‬‬

‫ﺗﺪﻓﻖﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻭﻗﻒ ﺍﻧﺪﻓﺎﻉ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻟﻸﻣﺎﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪- 2‬‬

‫ﺍﻟﻘﺼﺪﻳﺮﺑﻼ ﻫﻮﺍﺩﺓ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻏﻴﺮ ﻣﻨﻘﻮﺹ ﻣﺜﻞ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‬

‫ﺑﻴﻦﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ 10:30‬ﻭ ‪ ، 10:40‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﺎﺉﻌﻴﻦ ﻳﻘﻮﻣﻮﻥ ﺑﺘﻔﺮﻳﻎ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻓﻲ ﻭﺳﻌﻬﻢ‬

‫"ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ ".‬ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ 11‬ﻭ ‪) 12‬ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ (4‬ﻳﺮﻓﻊ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﺑﻴﻨﻤﺎ‬

‫ﻳﺴﺘﺮﻳﺢﺍﻟﺒﺎﺉﻌﻮﻥ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﻣﺮﺍﻛﺰﻫﻢ ﻭﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺜﻴﺮﺍﻥ ﺑﺎﻟﻤﻐﺎﻣﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺪﺍﺩ‬

‫ﻫﺠﻮﻡ‪.‬ﻳﺄﺧﺬ ﻫﺬﺍ ﺷﻜﻞ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻋﺎﺩﻱ ﻳﻮﺿﺢ ﺿﻌﻒ‬

‫ﺍﻟﻤﻬﺎﺟﻤﻮﻥﺍﻟﻤﻀﺎﺩﻭﻥ ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻳﺘﻌﺎﻗﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ‪ -‬ﺍﻝ‬

‫ﻳﺘﻢﺗﺤﻤﻴﻞ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﻭﻻ ﻳﻤﻜﻨﻬﻢ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﻣﺨﺰﻭﻥ ﺁﺧﺮ‪.‬‬

‫ﻫﺬﻩﻫﻲ ﺍﻟﻤﺮﺓ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻔﺸﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﺟﺬﺏ ﻃﻠﺐ ﻋﺎﻟﻲ ﺍﻟﺠﻮﺩﺓ‬

‫ﻓﻲﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺤﺮﺟﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ )ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ 28 ، 4‬ﺃﻏﺴﻄﺲ( ‪ ،‬ﻟﺬﺍ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺪﺑﺒﺔ‬

‫ﻣﺪﻋﻮﻭﻥﻻﺳﺘﺉﻨﺎﻑ ﺍﻟﻬﺠﻮﻡ‪ .‬ﻳﻨﺘﺰﻋﻮﻥ ﺍﻧﺘﺼﺎﺭﻫﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺟﻠﺐ‬

‫ﻃﻮﻓﺎﻥﺟﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ ، 5‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺳﻬﺎ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪25‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻳﻜﺴﺮﺩﻋﻢ ﻳﻮﻡ ﺍﻻﺛﻨﻴﻦ ﺣﻮﻝ ‪ .409‬ﺗﺤﺖ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ‪ ،‬ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ‬

‫ﺃﻛﺜﺮﻟﻠﺴﻤﺎﺡ ﺑﺤﺸﺪ ﺁﺧﺮ‪ .‬ﺿﻌﻒ ﻣﻮﻗﻒ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﻌﺎﺩ‬

‫ﺗﻤﺎﺳﻚﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻗﻠﻴﻼ ًﻋﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﻭﻳﺘﻼﺷﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ‪-‬‬

‫ﻣﺰﻳﺪﻣﻦ ﺍﻷﺩﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ‬

‫)ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ .(7‬ﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ﺣﺬﺭﺓ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺸﻲء ﺍﻵﻥ ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﻗﺮﻳﺒﺎ ًﻣﻨﻪ‬

‫‪24‬ﺃﻏﺴﻄﺲ‪ .‬ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﻦ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﺒﺎﺡ ﺍﻟﺒﺎﻛﺮ‬

‫ﺷﺪﻳﺪﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ ﻭﺷﺪﻳﺪ‪ .‬ﻓﻲ ﻇﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﻗﺪ ﻧﺘﻮﻗﻊ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﻳﺮﺗﻔﻊﻣﺘﺪﺍﻭﻟﻮ ﺍﻷﺭﺿﻴﺔ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﻐﻄﻲّ ﻣﺘﺪﺍﻭﻟﻮ ﺍﻷﺭﺿﻴﺔ ﺍﻟﺸﻮﺭﺗﺎﺕ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﺒﺎﺡ ﺍﻟﺒﺎﻛﺮ‪ .‬ﻭﺍﺣﺪ ﻟﺪﻳﻨﺎ‬

‫ﻳﺸﻴﺮﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻨﻘﻄﻲ ﺃﻳﻀﺎً ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﺎﺩﺓ ﻗﺪ ﻭﺻﻠﻮﺍ ﺇﻟﻰ ﻫﺪﻓﻬﻢ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮ ‪،‬‬

‫ﻧﻈﺮﺍًﻷﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺧﻂ ﺇﻣﺪﺍﺩ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪) 418‬ﺍﻧﻈﺮ ﺃ ‪ ،‬ﺹ ‪ (32‬ﻳﺪﻋﻮ ﺇﻟﻰ ﺃ‬

‫ﺗﻨﺨﻔﺾﺇﻟﻰ ‪.403-406‬‬

‫ﻓﺤﺺﻧﺘﺎﺉﺞ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻷﺭﺑﻌﺔ ﺃﻳﺎﻡ )ﻣﻦ ‪ 24‬ﺇﻟﻰ ‪ 29‬ﺃﻏﺴﻄﺲ( ﻓﻲ‬

‫ﻫﺪﻭءﻣﻨﺰﻟﻨﺎ ﻣﺴﺎء ﺍﻟﺜﻼﺛﺎء ﺃﻭ ﺻﺒﺎﺡ ﺍﻷﺭﺑﻌﺎء ﻭﺍﻟﻌﻘﻞ‬

‫ﻛﻤﺎﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﺃﻋﻼﻩ ﺑﺈﻳﺠﺎﺯ ‪ ،‬ﻧﺮﻯ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ﻳﺤﺬﺭﻧﺎ ﻣﻦ ﻭﺟﻮﺩ‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﻟﻮﺷﻴﻚ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺫﻭ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ‪ .‬ﻳﺨﺒﺮﻧﺎ ﺫﻟﻚ ﺧﻼﻝ‬

‫ﻓﻲﻫﺬﻩ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ‪ ،‬ﻃﻮﺭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺧﺎﺻﻴﺔ ﺍﻷﻋﺮﺍﺽ ﺍﻟﻤﺘﺮﺍﻛﻤﺔ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ .‬ﻭﻣﻨﺬ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﻴﻦ ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﺳﺎﺑﻖ ﻣﻦ ﺷﻬﺮ ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫ﻗﻤﻢ ‪،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺟﺪﺍً ﺃﻧﻬﺎ ﺗﻤﺜﻞ ﻣﻨﺎﻭﺭﺓ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﻗﻮﻯ ﺍﻟﺜﻮﺭ ﻝ‬

‫ﺍﺳﺘﻜﻤﺎﻝﺗﻔﺮﻳﻎ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻧﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﻳﻨﺠﺤﻮﺍ ﻓﻴﻬﺎ ‪ ،‬ﺇﻏﺮﺍﻕ ﺷﻬﺮ‬

‫ﺃﻭﺃﻛﺜﺮ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﺳﺎﺑﻖ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺃﺗﻴﺤﺖ ﻟﻨﺎ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﻟﻔﺤﺺ ﻧﺘﺎﺉﺞ‬

‫ﺇﺟﺮﺍءﻳﻮﻡ ﺍﻟﺜﻼﺛﺎء ‪ ،‬ﻗﺮﺭﻧﺎ ﺇﻏﻼﻕ ﻣﺮﺍﻛﺰﻧﺎ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺃﻱ ﻣﻨﻬﺎ ‪ ،‬ﻭ‬

‫ﻗﻢﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ )‪ 30‬ﺃﻏﺴﻄﺲ(‪.‬‬

‫ﻟﺴﻨﺎﻣﻌﺠﺒﻴﻦ ﺑﺸﺨﺼﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ 29 ، 8‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪،‬‬

‫ﻷﻧﻪﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﺒﺪﻭ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﺮﻓﻊ ﺟﻴﺪﺓ ﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ ﺍﻷﺭﺽ ﺍﻟﻤﻐﻄﺎﺓ ‪،‬‬

‫ﻳﺒﺪﻭﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﺃﺷﺒﻪ ﺑﺘﻐﻄﻴﺔ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺭﺑﻤﺎ ﺗﺼﻤﻴﻢ ﺁﺧﺮ‬

‫ﺻﻤﻤﻪﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻧﺎﺕ ﻟﺘﻔﺮﻳﻐﻬﺎ ‪perate rally‬‬

‫ﻗﺒﻞﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻓﺸﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪26‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫‪ a‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺠﻌﻞ ﺍﻟﻤﺮﺓ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻌﺬﺭ ﻓﻴﻬﺎ ﺟﺬﺏ ‪pand‬‬

‫ﻧﻮﻋﻴﺔﺟﻴﺪﺓ ﻟﻠﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ‪ .‬ﻣﻊ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻘﺪﻣﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻀﻌﻒ ‪،‬ﻗﺮﺭﻧﺎ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﺎﻥ ﺷﺎﻣﻼ‪ً-‬‬

‫ﻻﻱﻣﺸﺒﻌﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﺮﺽ‪ .‬ﻓﻲ ﻇﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺃﻥ ﻧﺘﻮﻗﻊ ﻗﻮﻯ ﺍﻟﺜﻮﺭ‬

‫ﻟﻠﺘﻐﻠﺐﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺣﻮﻝ ‪) 415‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ(‪ .‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻋﺠﻠﻮﺍ‬

‫ﻳﺨﺒﺮﻧﺎﻃﺎﺑﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﺃﻧﻬﻢ ﺭﺑﻤﺎ ﻳﺴﺘﻔﻴﺪﻭﻥ ﻣﻦ‬

‫ﺣﺎﻟﺔﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻣﺆﻗﺘﺎً ‪ ،‬ﻭﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ‪ ،‬ﻭﺑﻌﺾ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ‬

‫ﻣﻦﻗﺒﻞ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺽ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺮﻭﻥ ﻓﺮﺻﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺭﺑﺢ ﺳﺮﻳﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ‪ ،‬ﻟﻠﺮﻳﺎﺡ‬

‫ﺣﺘﻰﺣﻤﻠﺘﻬﻢ ﻓﻲ ﺃﺳﺮﻉ ﻭﻗﺖ ﻣﻤﻜﻦ‪.‬‬

‫ﻻﺣﻆﺃﻥ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﻤﻜﻮﻥ ﻣﻦ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ )ﺹ ‪ (36‬ﻳﻈﻬﺮ ﺧﻄﺎً ﻣﻜﻮﻧﺎً ﻣﻦ ﺳﺒﻊ ﻧﻘﺎﻁ ‪418‬‬

‫ﻭﻋﺸﺮﺓ‪ 415‬ﺛﺎﻧﻴﺔ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺇﻣﺎ ﺇﻟﻰ ‪ 400‬ﺃﻭ ﺭﺑﻤﺎ ‪ .391‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ‬

‫ﺗﺮﺍﺟﻊﻫﺎﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻭﺭﺑﻤﺎ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺧﻄﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‬

‫ﻓﻲﺗﻠﻚ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻧﺎﺕ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﻭﻣﺠﻤﻮﻋﺎﺕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻈﻬﺮ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺳﺠﻼﺗﻨﺎ ﺍﻷﺧﺮﻯ‬

‫ﺗﻜﻮﻥﻓﻲ ﺃﻭﺿﺎﻉ ﺿﻌﻴﻔﺔ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺍﻹﺟﺮﺍء ﻣﻦ ﻫﻨﺎ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻭ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﺃﻭ‪-‬‬

‫ﺗﺨﺪﻡﺃﻥ ﻳﻈﻬﺮ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ ، 400-401‬ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻤﻜﺎﻥ ﺍﻟﺬﻱ ﻟﺪﻳﻨﺎ ‪3‬‬

‫ﻣﺨﻄﻂﻧﻘﻄﺔ ﻗﺎﻝ ﺃﻧﻪ ﻳﻨﺒﻐﻲ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺗﺄﺗﻲ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 12‬ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ‬

‫ﺍﻧﺪﻓﻊﺇﻟﻰ ‪ 413‬ﻭﻳﺘﺸﻜﻞ ﺧﻂ ﺇﻣﺪﺍﺩ ﺟﺪﻳﺪ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 410‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﻴﻦ ‪ 1‬ﻭ ‪3‬‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻄﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﺗﻤﺘﺪ ﺇﻟﻰ ‪ 20‬ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻭﻣﻦ ‪ 24‬ﺇﻟﻰ ‪ 33‬ﻓﻲ‬

‫ﺃﺧﻴﺮ‪.‬ﻳﺠﻌﻞ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺗﺤﻔﻈﺎً‬

‫ﺗﻨﺨﻔﺾﺇﻟﻰ ‪ 390‬ﺣﻴﺚ ﺗﻈﻬﺮ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﻭﺟﻮﺩ ﻃﻠﺐ ﺟﺪﻳﺪ ﻛﺎﻑ ٍﻋﻠﻰ‬

‫ﺩﻋﻢﺍﻻﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﺇﻟﻰ ‪ 408‬ﺃﻭ ‪ .416‬ﺛﻢ )ﻓﻲ ‪ (C، Pg.32‬ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‬

‫ﺣﻮﻝﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ ، 419-415‬ﻣﺘﺒﻮﻋﺎً ﺑﺎﻧﻬﻴﺎﺭ ﺇﻟﻰ ‪) 399‬ﺗﺤﺖ ‪ ، (D‬ﻭ ‪-hypo‬‬

‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉﻣﺤﻔﺰ ﺟﻠﺪﻳﺎً ﺇﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﺛﺎﻧﻮﻳﺔ ‪ (D) 417‬ﻣﻤﺎ ﻳﻤﻬﺪ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﻟـ‬

‫ﺍﻻﺗﺠﺎﻩﺍﻟﻬﺎﺑﻂ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺇﻟﻰ ‪) 321‬ﺹ ‪ ، 34‬ﺗﺤﺖ ‪.(H‬‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﺨﻄﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺮ )ﺹ ‪ (31‬ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﻦ ﻣﻊ ‪1‬‬

‫ﻭﻣﺨﻄﻄﺎﺕﺷﺨﺼﻴﺔ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﻓﻲ ‪ K ، Pg. 35‬؛ ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‬

‫ﺑﺈﻳﺠﺎﺯ ‪،‬ﺳﺘﺮﻯ ﻛﻴﻒ ﻛﺸﻒ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﻔﺎﺻﻴﻞ ﺍﻟﺤﻴﻮﻳﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪27‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻟﻨﺸﺎﻁﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺃﺻﺒﺢ ﺳﻠﻮﻛﻪ ﺣﺎﺳﻤﺎً ‪ ،‬ﻗﺒﻞ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ‪-‬‬

‫ﺍﻧﻌﻜﺎﺱ‪ tant‬ﻟﻼﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ‪ ،‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺸﻜﻠﺖ ﻓﻴﻪ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﻟـ ‪a‬‬

‫ﺗﻘﺪﻡﻛﺒﻴﺮ‪ .‬ﻳﻘُﺘﺮﺡ ﺇﺟﺮﺍء ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺘﻔﺼﻴﻠﻴﺔ ﺑﻨﻔﺴﻚ ‪،‬‬

‫ﺍﺳﺘﺸﺎﺭﺓﻃﺎﻗﻢ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺐ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺇﺫﺍ ﻭﺍﺟﻬﺖ ﺃﻱ ﺻﻌﻮﺑﺎﺕ‪.‬‬

‫ﺳﺘﻼﺣﻆﺃﻥ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ‪ 32‬ﺇﻟﻰ ‪ 35‬ﺗﺤﻤﻞ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﺍﻷﺳﻄﺮﻭﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﻤﻤﺔ ﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺗﻚ ﻓﻲ ﻓﻬﻢ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ‬

‫ﺗﻈﺎﻫﺮﺑﺎﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻮﻓﺮﻫﺎ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﺠﻼﺕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﺪﺃ ﻓﻲ ﺇﻋﺎﺩﺓ‪-‬‬

‫ﻧﺼﺪﺭﻫﺎﻳﻮﻣﻴﺎً ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ ، 6‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ .9‬ﻭﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻼﺣﻈﺎﺕ‪-‬‬

‫ﺳﻴﺘﺒﻴﻦﺃﻥ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﻗﺮﺍءﺓ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﺎﺩﺓﻣﺘﻄﺎﺑﻘﻮﻥ ﻣﻊ ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﻴﻦ ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺃﻱ ﻣﺨﻄﻂ ﺁﺧﺮ )‪Sect. 7M to‬‬

‫‪21‬ﻡ(‪.‬‬

‫____________________________________‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ 38‬ﻧﻘﺪﻡ ﺭﺳﻮﻡ ﺑﻴﺎﻧﻴﺔ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﻮﺿﻴﺢ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‬

‫ﻋﻨﺪﻟﺼﻖ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺟﻨﺒﺎً ﺇﻟﻰ ﺟﻨﺐ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗﻜﺸﻒ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﻔﺎﺻﻴﻞ ﺍﻟﺤﻴﻮﻳﺔ ﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻲ‬

‫ﻣﺮﺍﺣﻞﺣﺮﺟﺔ ﻭﻹﻇﻬﺎﺭ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻻﻧﻄﺒﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬

‫ﺗﻮﻓﺮﺩﺭﺍﺳﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻳﻮﻣﺎً ﺑﻌﺪ ﻳﻮﻡ ﺃﺩﻟﺔ ﻣﻬﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻮﺷﻴﻜﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺍﺗﺠﺎﻩ‪.‬‬

‫ﻻﺣﻆ ‪،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻛﻴﻒ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﻤﻮﺟﻴﺔ ﻝ ‪ 3‬ﻭ ‪ 4‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪ ،‬ﻗﺒﻞ‬

‫ﻧﺸﺮﺍﻷﺷﺮﻃﺔ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺜﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪) Times‬ﻓﻮﻕ ﺍﻟﺤﺮﻑ ‪(A‬‬

‫ﺍﻟﻜﺸﻒﻋﻦ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺘﻔﺎﺻﻴﻞ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ ﻟﻌﻤﻞ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ‬

‫ﻳﻨُﻈﺮﺇﻟﻴﻪ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻓﺤﺺ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﻤﺮﻛﺐ ﻭﺣﺪﻩ‪ .‬ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻷﺧﻴﺮ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ‬

‫ﻳﺒﺪﻭﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻟﻴﻮﻡ ‪ 31‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ﺑﺄﺣﺠﺎﻡ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺟﺪﺍً‪.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﻬﻢ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻣﺘﻮﻓﺮﺓ‬

‫ﺗﺼﺒﺢﻧﺎﺩﺭﺓ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ؛ ﺃﻭ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ‬

‫ﻳﺪﻝﻋﻠﻰ ﺿﻌﻒ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻧﺬﻳﺮ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ‪.‬‬

‫ﻳﻈُﻬﺮﻓﺤﺺ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﻤﻮﺟﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ﻭﺍﻟﺮﺍﺑﻊ ﻣﻦ ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ﺫﻟﻚ ﺑﻮﺿﻮﺡ‬

‫ﻟﻢﻳﺘﻢ ﻃﺮﺡ ﺃﻱ ﻋﺮﻭﺽ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﻫﺒﻮﻁ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﺧﻼﻝ ﻫﺎﺗﻴﻦ ﺍﻟﺪﻭﺭﺗﻴﻦ‬

‫ﻷﻥﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﺻﻐﻴﺮﺍ ﺟﺪﺍ‪ .‬ﻭﺑﻌﺒﺎﺭﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪28‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﻨﺺﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ﺗﻔﺸﻞ ﻓﻲ ﺇﺧﺮﺍﺝ ﺃﻱ ﺗﺼﻔﻴﺔ ﺃﻭ ﺑﻴﻊ ﺳﻠﻌﺔ‬

‫ﺍﻟﺠﻮﺩﺓﻓﻲ ﺟﻬﻮﺩﻫﻢ ﻟﺪﻓﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﻟﻰ ﺃﺳﻔﻞ ﺧﻼﻝ ‪ 28‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ﺍﻟﺤﺮﺝ‪-‬‬

‫‪29‬ﻳﺪﻋﻢ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻧﺎﺕ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﻧﺎﺩﺭﺓ ﻭﻫﻜﺬﺍ‬

‫ﻧﺤﻦﻧﻔﺴﺮ ﻧﻜﺴﺔ ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻓﻨﻲ ﻛﺎﻥ‬

‫ﻣﻜﺘﻤﻞ ‪،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﺤﻀﻴﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺟﺪﻳﺪ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﻤﺮﻛﺐ ﺇﻟﻰ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺟﺪﻳﺪ ﺣﻮﻟﻪ‬

‫‪)109‬ﺗﺤﺖ ‪ ، (B‬ﻓﺤﺺ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﻤﻮﺟﻴﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻣﻦ ‪ 17‬ﺇﻟﻰ ‪ 19‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﺑﻮﺿﻮﺡ ﻋﺪﻡ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻋﻠﻰ ﺟﺬﺏ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﻴﻦ‪ .‬ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺧﺎﺻﺔ‪-‬‬

‫ﻛﻴﻒﻳﺘﻢ ﻓﺤﺺ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺥ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺣﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ﻣﻦ ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ‬

‫ﺃﺿﻒﻛﻴﻒ ﻳﺘﻢ ﺗﻠﺒﻴﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻣﻊ ﻃﻮﻓﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ‬

‫ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻌﺎﻟﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ‪ .2‬ﻋﻼﻣﺎﺕ ﺍﻷﺩﺍء‬

‫ﺗﺘﻮﻳﺠﺎﻟﻠﺼﻌﻮﺩ ﻭﺑﺪﺍﻳﺔ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﺟﻮﻫﺮﻱ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪29‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﻮﺿﻴﺢﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ؛ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭ‬

‫ﺗﻄﻮﺭﺍﻟﻀﻌﻒ ﻭﻳﻮﺿﺢ ﻛﻴﻒ ﻳﻜﺸﻒ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ﻋﻦ ﺃﻫﻤﻴﺔ‬

‫ﺗﻔﺎﺻﻴﻞﻋﻤﻞ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺒﻖ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺳﻂ‬

‫ﺍﺗﺠﺎﻩ‪).‬ﻗﺎﺭﻥ ﻣﻊ ﻣﺨﻄﻂ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺫﻭ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻲ ‪ ، A‬ﺻﻔﺤﺔ ‪(.32‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪30‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﻮﺿﻴﺢﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ؛ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﻭﺍﻟﺘﻄﻮﻳﺮ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻘﻮﺓ ﻭﻳﻮﺿﺢ ﻛﻴﻒ ﻳﻜﺸﻒ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ﻋﻦ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﻣﻬﻤﺔ ﻋﻦ‬

‫ﺷﺮﻳﻂﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻳﺴﺒﻖ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﻮﻝ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‪.‬‬

‫)ﻗﺎﺭﻥ ﻣﻊ ﻣﺨﻄﻂ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻋﻨﺪ ‪ ، K‬ﺻﻔﺤﺔ ‪.(35‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪31‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪32‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪33‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪34‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪35‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪36‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪37‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪38‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻛﻴﻔﻴﺔﺗﻘﺪﻳﺮ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﻣﻦ ﻣﺨﻄﻂ ‪RICHARD D. WYCKOFF‬‬
‫ﺍﻟﻤﻮﺟﻲﻟﻘﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‬

‫ﻟﻘﺪﺳﺄﻟﻨﺎ ﺑﻌﺾ ﻃﻼﺑﻨﺎ ﻛﻴﻒ ﻳﻤﻜﻨﻬﻢ ﺍﻟﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻌﻮﺑﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺸﺄ ﻣﻦ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻧﻪ ﻧﻈﺮﺍً ﻷﻥ ﺗﻘﺮﻳﺮ ﺍﻟﺮﺳﻢ‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻨﺎ ﻳﺘﻢ ﺇﺭﺳﺎﻟﻪ ﺑﺎﻟﺒﺮﻳﺪ ﻓﻮﺭ ﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺗﻘﺮﻳﺮ ﻣﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ‪ New York Times‬ﻭ‬
‫‪ Herald Tribune‬ﻗﺪ ﺗﺄﺧﺮ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﻳﻮﻡ ﻭﺍﺣﺪ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚﻧﻘﺪﻡ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻮﻓﺮ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﻣﺮُﺽ ٍﻟﻸﺳﻌﺎﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔﻭﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻭﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻤﻌﺪﻝ ‪ NY Times‬ﻟـ ‪ 50‬ﺳﻬﻤﺎً ‪ ،‬ﻛﻞ ﻳﻮﻡ‪ .‬ﺳﺘﻤﻜﻨّﻚ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﻦ ﺗﺤﺪﻳﺚ ﺍﻟﺮﺳﻢ‬
‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲﺍﻟﺨﻄﻲ ﺍﻟﺮﺃﺳﻲ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ‪ ، Times‬ﻗﺒﻞ ﺍﻓﺘﺘﺎﺡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫ﺃﻭﻻ ً‪،‬ﻻﺣﻆ ﺃﻥ ﺗﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻲ ﻣﺆﺷﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻗﺮﺍءﺓ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ )ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻈﻬﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ ﻣﻦ‬
‫ﺍﻟﺠﺪﻭﻝﻋﻠﻰ ﻳﻤﻴﻦ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ( ﺗﺤﻤﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻲ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ﺗﺎﻳﻤﺰ‪ .‬ﺗﺒﻠﻎ‬
‫ﻫﺬﻩﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ‪ 1/2 4‬ﺇﻟﻰ ‪ .1‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﺍﻟﺘﻘﺮﻳﺒﻲ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 4‬ﻟﺘﺮ ‪ 2 /‬ﻧﻘﺎﻁ ﻓﻲ ﻣﺆﺷﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻗﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‬
‫ﻳﻌﺎﺩﻝﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻲ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪. Times‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﺇﺫﺍ ﻗﻤﺖ ﺑﺘﻘﺴﻴﻢ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ ﻭﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻭﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻤﺆﺷﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻗﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻋﻠﻰ‬
‫‪ ، 1/24‬ﻓﺴﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﺮﻳﺐ ﺗﻘﺮﻳﺒﻲ ﻷﺳﻌﺎﺭ ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺃﺩﻧﻰ ﻭﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺗﺎﻳﻤﺰ‪ .‬ﻻﺣﻆ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺃﻥ‬
‫ﻫﺬﻩﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ‪ ،‬ﻣﻦ ﻭﻗﺖ ﻵﺧﺮ‪ .‬ﻳﻨﺘﺞ ﻫﺬﺍ ﻋﻦ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﻣﺆﺷﺮ ﻗﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺣﺴﺎﺱ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪.‬‬
‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪،‬ﻗﺪ ﻳﺘﺄﺭﺟﺢ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎً ﺑﺸﻜﻞ ﺃﻛﺜﺮ ﺣﺪﺓ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺑﻄﺉﺎً‪.‬‬

‫ﻟﻠﺘﻌﻮﻳﺾﻋﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻻﺧﺘﻼﻓﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻭﺗﻌﺪﻳﻞ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ ﻳﻮﻡ ﻵﺧﺮ ‪ ،‬ﻛﻞ ﻣﺎ ﻋﻠﻴﻚ ﻓﻌﻠﻪ ﻫﻮ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺳﻌﺮ‬
‫ﺇﻏﻼﻕﻣﺆﺷﺮ ﻗﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻟﻴﻮﻡ ﻣﻌﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺗﺎﻳﻤﺰ ﻟﻨﻔﺲ ﺍﻟﻴﻮﻡ‪ .‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻲﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻭﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻭﺇﻏﻼﻕ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺗﺎﻳﻤﺰ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻣﻦ ﻣﺆﺷﺮ ﻗﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‬
‫ﻟﻠﻴﻮﻡﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﻲ ‪ 18‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ ، 1934‬ﺃﻏﻠﻖ ﻣﺆﺷﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻗﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻋﻨﺪ ‪ .3/8 404‬ﺃﻏﻠﻖ‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ﺗﺎﻳﻤﺰ ﻟﻨﻔﺲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻋﻨﺪ ‪ .90.44‬ﺑﻘﺴﻤﺔ ‪ 3/8 404‬ﻋﻠﻰ ‪ ، 90.44‬ﻧﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﻧﺴﺒﺔ ‪.4.47‬‬

‫ﺍﻵﻥ ‪،‬ﺑﺎﻟﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ ﻣﻦ ﺟﺪﻭﻝ ﻗﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻟﻠﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ 19 ،‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ ،‬ﻧﺠﺪ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ‬
‫ﺳﺠﻞﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎً ﻗﺪﺭﻩ ‪ ، 414‬ﻭﻗﺎﻋﺎً ‪ 3/8 407‬ﻭﺃﻏﻠﻖ ﻋﻨﺪ ‪ .1/2 411‬ﺑﻘﺴﻤﺔ ﻛﻞ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ‪، 4.47‬‬
‫ﻧﺤﺼﻞﻋﻠﻰ ‪ 92.6‬ﻭ ‪ 91.1‬ﻭ ‪ ، 92.1‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺍﻟﻲ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﺗﻘﺪﻳﺮﻳﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻭﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻭﻗﺮﻳﺒﺔ ﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺗﺎﻳﻤﺰ‪ .‬ﻫﺬﺍ‬
‫ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔﻣﻊ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﺮﺳﻤﻴﺔ ﻋﻨﺪ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ‪ 92.95‬ﻭﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ‪ 90.76‬ﻭﺇﻏﻼﻕ ‪ ، 92.43‬ﻭﻫﻮ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﺗﻘﺮﻳﺒﻲ ﻣﺮﺽ ٍﺇﻟﻰ‬
‫ﺣﺪﻣﻌﻘﻮﻝ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪39‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬