‫ﻣﺘﺮﺟﻢ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﺠﻠﻴﺰﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ‪www.onlinedoctranslator.

com -‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 22‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪40‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1934‬ﻣﻦ ﻗﺒِﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺃﻭﺍﻣﺮﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‬

‫ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓﺍﻷﻭﻟﻰ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻨﺎﺟﺤﺔ ﻫﻲ‪ :‬ﺍﻗﻄﻊ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺬﻱﻛﺎﻥ ﻓﻲ ﻳﻮﻡ ﻣﻦ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺳﻤﺴﺎﺭﺍً ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺿﻴﺔ ﺍﻟﺒﻮﺭﺻﺔ ‪EH Harriman ،‬‬

‫ﻭﻗﺎﻟﺖﺍﻟﺒﻮﺭﺻﺔ‪" :‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺎﺟﺮﺍً ﻧﺎﺟﺤﺎً ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﺎﻗﺘﻞ ﺧﺴﺎﺉﺮﻙ"‪.‬‬

‫ﺑﺼﻔﺘﻪﻣﺘﺪﺍﻭﻻً ﺃﺭﺿﻴﺎً ‪ ،‬ﺍﻋﺘﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﺇﻏﻼﻕ ﺻﻔﻘﺔ ﺇﺫﺍ ﺫﻫﺒﺖ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ l / 2‬ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﺿﺪﻩ‪.‬‬

‫ﺃﻧﺖ ‪،‬ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺪﻓﻊ ﻋﻤﻮﻻﺕ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻭﻟﻴﺲ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺽ ‪ ،‬ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺧﺴﺎﺉﺮﻙ‬

‫ﻋﻦﻛﺜﺐ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﻭﻟﻜﻨﻚﻋﻠﺒﺔ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻨﻬﺎ‪ .‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻙ‬

‫ﻭﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ ﺍﻟﻤﻌﻮﻗﺔ ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺍﻟﻌﻮﺍﻗﺐ ﺍﻟﻤﺄﺳﺎﻭﻳﺔ‪-‬‬

‫ﺭﻛﻮﺏﺍﻷﺳﻬﻢ ﺻﻌﻮﺩﺍً ﻭﻫﺒﻮﻃﺎً ﺧﻼﻝ ﺩﻭﺭﺓ ﺳﻮﻕ ﻭﺳﻴﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺁﺧﺮﺣﺘﻰ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻚ ﺳﻮﻯ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ "ﻛﺎﻥ" ‪-perfor‬‬

‫ﺍﻟﺬﻳﻦﻳﻤﺜﻠﻮﻥ ﻋﺰﺍءﻙ ﺍﻟﻮﺣﻴﺪ ﺍﻟﻤﺘﺒﻘﻲ ﻟﺤﺴﺎﺑﻚ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﺍﻟﺘﺎﻟﻒ ‪mers‬‬

‫ﺁﻣﻞﺃﻥ "ﻳﻌﻮﺩﻭﺍ ﻳﻮﻣﺎً ﻣﺎ"‪.‬‬

‫ﻃﺮﻳﻘﺔﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﻫﻲ‪ :‬ﺃﻭﻻ ً‪ ،‬ﻻ ﺗﻠﺘﺰﻡ ﺃﺑﺪﺍً ﺳﻮﺍء ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ‬

‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺃﻭ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ﺣﺘﻰ ﺗﻘﺮﺭ ‪ ،‬ﻣﻘﺪﻣﺎ ‪ ،‬ﺃﻳﻦ ﺍﻟﺨﻄﺮ‬

‫ﺍﻟﻨﻘﻄﺔﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‪ .‬ﺛﺎﻧﻴﺎً ‪ ،‬ﺍﺣﺴﺐ ﺍﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﺆﻛﺪ ﺣﻜﻤﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﻟﺼﺎﻟﺤﻚ‪ .‬ﺛﺎﻟﺜﺎً ‪ ،‬ﺣﺪﺩ‬

‫ﻣﺎﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﻳﻔﻮﻕ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ‬

‫ﺛﻼﺛﺔﺇﻟﻰ ﻭﺍﺣﺪ‪ .‬ﺭﺍﺑﻌﺎً ‪ ،‬ﺿﻊ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ )ﺗﺤﺖ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺨﻄﺮ ﻋﻠﻰ ﺻﻔﻘﺔ ﺷﺮﺍء(‬

‫ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡﻭﻓﻮﻗﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ( ﻟﺤﻈﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬

‫ﺍﻟﻨﻈﺎﻡﻣﻜﺘﻤﻞ‪.‬‬

‫ﻫﻞﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻣﺨﺰﻭﻥ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻤﺮﺍﻗﺒﺔ ﻭﺗﻌﺘﻘﺪ ﺃﻧﻪ ﻳﻮﻓﺮ ﻣﻨﻄﻘﻴﺎً‬

‫ﻓﺮﺻﺔﺷﺮﺍء ﺃﻭ ﺑﻴﻊ ‪ ،‬ﺗﺤﻠﻰ ﺑﺎﻟﺼﺒﺮ ﻟﻼﻧﺘﻈﺎﺭ ﺣﺘﻰ ﺗﺼﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰ‬

‫ﺣﻴﺚﻳﻔﻲ ﺑﺎﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ ﻗﺒﻞ ﺇﺟﺮﺍء‬

‫ﺍﻟﺸﺮﺍء)ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﻔﻜﺮ ﻓﻲ ﺑﻴﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ(‪ .‬ﺃﻭ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻦ ﺗﻠﺒﻴﺘﻬﺎ ‪ ،‬ﺍﻧﻈﺮ ﺣﻮﻟﻚ ﺑﺤﺜﺎً ﻋﻦ ﻓﺮﺻﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺣﻴﺜﻤﺎ ﻭﺟﺪﺕ‪ .‬ﻓﻲ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﻛﻠﻤﺎﺕ ‪،‬ﺍﺧﺘﺒﺮ ﺻﻼﺣﻴﺔ ﺃﻱ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ ﻣﻘﺘﺮﺡ ﺑﺎﻹﺷﺎﺭﺓ ﻣﺴﺒﻘﺎً ‪،‬‬

‫ﺣﻴﺚﻳﺠﺐ ﻭﺿﻊ ﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﺑﺤﻴﺚ ﺗﻌﻤﻞ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻣﻌﻪ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻻﺕﻻ ﺗﻘﻞ ﻋﻦ ‪) 3‬ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ( ﺇﻟﻰ ‪ 1‬ﻟﺼﺎﻟﺤﻚ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺠﺪﻱ ﺍﻧﺘﻈﺎﺭ ﻫﺆﻻء‬

‫ﻓﺮﺹ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻋﻠﻰ ﺃﻫﺒﺔ ﺍﻻﺳﺘﻌﺪﺍﺩ‪:‬ﻛﻦ ﺩﺍﺉﻤﺎ‬

‫ﺍﻟﺘﻨﻘﻴﺐﻋﻦ ﺷﻲء ﻣﺎ ﻟﻴﺤﺪﺙ‪ .‬ﺍﻟﺨﻄﺮ ﻣﻮﺟﻮﺩ ﻓﻲﻛﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﺳﻮﺍء ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ‬

‫ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺃﻭ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ‪.‬‬

‫ﻭﻟﻜﻦﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻀﻊ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻚ ﺗﺤﺪ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻣﺨﺎﻃﺮﺓ‪.‬ﺃﻧﺖ ﺗﺆﻣﻦ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺴﻚ ﺿﺪ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺑﺴﻴﻄﺔ ﺃﻥ ﺗﺼﻄﺪﻡ ﺑﺨﺴﺎﺭﺓ ﻛﺒﻴﺮﺓ‪ .‬ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ‪،‬‬

‫ﺃﻧﺖ"ﺗﻘﺘﻞ ﺧﺴﺎﺉﺮﻙ"‪ .‬ﺃﻳﻀﺎ ‪ ،‬ﺃﻧﺖ ﺩﺍﺉﻤﺎ "ﺍﻟﻘﺪﻡ ﻓﻀﻔﺎﺿﺔ ﻭﺧﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻬﻮﻯ"‪ .‬ﻟﻚ‬

‫ﻻﻳﺘﻢ ﺗﻘﻴﻴﺪ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺃﺑﺪﺍً ﻓﻲ ﻣﺸﺎﺭﻳﻊ ﺧﺎﺳﺮﺓ ؛ ﺃﻧﺖ ﻻ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﺗﻮﺗﺮ ﻟﻜﻞ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﻴﻦﻟﻠﻌﻮﺩﺓ‪ .‬ﺃﻧﺖ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻭﺟﺎﻫﺰ ﻟﻠﺘﺄﺭﺟﺢ ﻓﻲ ﻓﺮﺻﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪-‬‬

‫ﻷﻥﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻟﻦ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﻘﻴﺪﺓ ﺑـ ‪ities‬‬

‫ﻫﻮﺍﻣﺶﺿﻌﻴﻔﺔ‪ .‬ﻟﻦ ﺗﺘﺤﻮﻝ ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ ﺇﻟﻰ ﺃﺻﻮﻝ ﻣﺠﻤﺪﺓ‪.‬‬

‫ﺃﻧﺖﺗﻘﺮﺭ ﻣﻘﺪﻣﺎً ﺃﻧﻚ ﺳﺘﺨﺎﻃﺮ ﻛﺜﻴﺮﺍً ﻓﻲ ﺣﻜﻤﻚ‬

‫ﺃﻥﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻣﺮﺑﺤﺎً ‪ ،‬ﻭﺳﺘﺨﺮﺝ ﺗﻠﻘﺎﺉﻴﺎً ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﻣﺨﻄﺉﻮﻥ‪.‬ﻣﻊ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﺍﻟﺠﻴﺪ ‪ ،‬ﻣﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺨﻄﺉﺎً ﺛﻼﺙ ﻣﺮﺍﺕ ﻓﻲ‬

‫ﺻﻒ‪.‬ﻟﻜﻦ ﺍﻓﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﻳﺤﺪﺙ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻭﺃﻧﻚ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻧﻘﺎﻁ ﺗﻮﻗﻒ ﺗﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺧﺴﺎﺉﺮﻙ‬

‫ﺑﻤﻌﺪﻝﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺻﻔﻘﺔ‪ .‬ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﻟﺪﻳﻚ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻝ ﺳﻠﻴﻢ ﻷﺧﺬ‬

‫ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﺍﻟﺮﺍﺑﻊ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺘﺤﺘﺎﺝ ﻓﻴﻪ ﺇﻟﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ‪ 8‬ﻧﻘﺎﻁ ﻓﻘﻂ ﻟﺘﺘﻘﺪﻡ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻠﻌﺒﺔ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﺗﺮﻛﺖ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻓﻲ ﺗﺪﺍﻭﻟﻚ ﺍﻷﻭﻝ ﺗﺼﻞ ﺇﻟﻰ ‪ 10‬ﻧﻘﺎﻁ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﻧﻈﺮﺍًﻷﻧﻚ ﻓﺸﻠﺖ ﻓﻲ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﻳﺴﺘﻐﺮﻕ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻉ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ﻓﻘﻂ ﻟﻠﺮﺑﻂ‬

‫ﺣﺴﺎﺑﻚﻭﺇﺧﺮﺍﺟﻚ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻞ ؛ ﺃﻭ ﻓﻲ ﺃﺣﺴﻦ ﺍﻷﺣﻮﺍﻝ ‪ ،‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻭﻗﺘﺎً ﻃﻮﻳﻼً‬

‫ﺗﻌﻮﺩﻋﻠﻰ ﻗﺪﻣﻴﻚ‪.‬‬

‫ﻻﺃﺣﺪ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﻤﺘﺎﺟﺮﺓ )ﺃﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ( ﺑﺪﻭﻥ ﺧﺴﺎﺉﺮ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ ﺟﺰء ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ‪-‬‬

‫ﺗﺤﺪﻳﺪﻣﺼﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﻋﻤﻮﻟﺔ ﺍﻟﺴﻤﺴﺎﺭ ﻭﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻞ‬

‫ﺍﻟﻀﺮﺍﺉﺐﻭﺭﺳﻮﻡ ﺍﻟﻔﺎﺉﺪﺓ‪ .‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺗﻐﻀﺐ ﻋﻨﺪ ﺗﻮﻗﻔﻚ‬

‫ﺍﺷﺘﻌﻠﺖ ‪،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺷﺎﻛﺮﺍ‪ .‬ﻗﻞ ﻟﻨﻔﺴﻚ‪ :‬ﺣﻜﻤﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﺧﺎﻃﺉﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻛﻨﺖ‬

‫ﺑﺪﺃﺕﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭﺧﺴﺮ ﺑﻀﻊ ﻧﻘﺎﻁ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ‪ 10‬ﺃﻭ ‪ 20‬ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺃﻓﻘﺪﻫﺎ‬

‫ﺧﺴﺮﺕﻟﻮ ﻟﻢ ﺃﺿﻊ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻻﻳﻮﺟﺪ ﺷﻲء ﻏﺎﻣﺾ ﺃﻭ ﻣﻌﻘﺪ ﺣﻮﻝ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ‪ .‬ﺗﻮﻗﻒ‬

‫ﺍﻷﻣﺮ ‪،‬ﺃﻭ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻛﻤﺎ ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﻤﻮﻣﺎً ‪ ،‬ﻫﻮ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺃﻣﺮ ﻳﻌُﻄﻰ ﻟـ‬

‫ﻭﺳﻴﻂ ‪،‬ﻳﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬﻩ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺑﻴﻊ ‪ 100‬ﺣﺼﺔ )ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ( ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﺍﻟﻤﺤﺪﺩ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﺍﺷﺘﺮﻳﺖ ﺳﻬﻤﺎً ﺑﺴﻌﺮ ‪ 50‬ﻭﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﻣﺨﺎﻃﺮﻙ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪2 ،‬‬

‫ﻧﻘﻄﺔ ‪،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺗﻌﻄﻲ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﺃﻣﺮﺍً‪" :‬ﺑﻴﻊ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ‪ XYZ‬ﺑﺴﻌﺮ ﺗﻮﻗﻒ ‪".7/8 47‬‬

‫)ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 12‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ (2‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻼﻣﺲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ، 47/7/8‬ﻳﻜﻮﻥ‬

‫ﻹﻏﻼﻕ)ﺑﻴﻊ( ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ﻣﻦ ‪ XYZ‬ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻹﻳﻘﺎﻑ ﺧﺴﺎﺭﺗﻚ‪.‬‬

‫ﺃﻭ ‪،‬ﺇﺫﺍ ﻗﻤﺖ ﺑﺒﻴﻊ ‪ XYZ‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﻋﻨﺪ ‪ 50‬ﻭﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺧﺴﺎﺭﺗﻚ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺗﻌﻄﻲ‬

‫ﻭﺳﻴﻂﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺃﻣﺮﺍً‪" :‬ﺍﺷﺘﺮ ِ‪ XYZ 100‬ﺑﺴﻌﺮ ‪ 52‬ﻟﺘﺮ ‪ 8 /‬ﺗﻮﻗﻒ‪ ".‬ﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﻭﻣﺘﻰ‬

‫ﻳﺮﺗﻔﻊﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 52‬ﻟﺘﺮﺍً ‪ ، 8 /‬ﻭﻋﻠﻴﻪ ﺗﻐﻄﻴﺔ )ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺷﺮﺍء( ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺃﻓﻀﻞ ﺗﻘﺪﻳﺮ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ﻓﺈﻥ ﺍﻹﺿﺎﻓﺔ‬

‫ﻣﻦﻛﻠﻤﺔ "ﺇﻳﻘﺎﻑ" ﻟﻄﻠﺒﻚ ﻳﻤﻴﺰﻫﺎ ﻋﻦ "ﺷﺮﺍء" ﻋﺎﺩﻱ ﺃﻭ‬

‫ﺃﻣﺮ"ﺑﻴﻊ"‪.‬‬

‫ﺗﻌﺘﺒﺮﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻋﺎﺩﺓ "ﺟﻴﺪﺓ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﺇﻟﻐﺎﺅﻫﺎ" ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﻌﻨﻲ‬

‫ﺟﻴﺪﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﺇﻟﻐﺎﺅﻩ ﺃﻭ ﺗﻨﻔﻴﺬﻩ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻤﺼﻄﻠﺢ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﻫﻮ ‪ .GTC‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻳﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻻﺗﺠﻌﻠﻬﺎ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﻟﻼﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺠﻤﻴﻊ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ‪ ، GTC‬ﺣﺪﺩ ﺭﻏﺒﺘﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ‬

‫ﺃﻭﺍﻣﺮﺗﻌﺘﺒﺮ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﺃﻧﺖ ﺗﻔﻌﻞ ﻫﺬﺍ ﻷﻧﻚ ﺗﺮﻳﺪ ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻚ‬

‫ﻃﺎﻟﻤﺎﺃﻧﻬﺎ ﺭﺍﺉﻌﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻤﻜﻨﻚ ‪،‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﻔﻀﻞ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻭﺿﻊ ﻋﻼﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﻃﻠﺒﺎﺕ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ "ﺟﻴﺪﺓ ﻫﺬﺍ ﺍﻷﺳﺒﻮﻉ" )‪(GTW‬‬

‫ﺃﻭ"(‪ ، Good this month" )GTM‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ‪ .GTC‬ﺍﻟﻤﻴﺰﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺘﺢ‬

‫ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ)ﺃﻱ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ ﺇﻻ ﻓﻲ ﺃﻭ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻨﺺ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺗﻢﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻌﺮ( ﻫﻮ ﺃﻧﻚ ﻗﺪ ﺗﻨﺴﻰ ﺇﻟﻐﺎء ﻃﻠﺐ ‪ GTC‬ﻭﺍﻟﻌﺜﻮﺭ ﻋﻠﻴﻪ ﻻﺣﻘﺎً‬

‫ﻏﻀﺒﻚﻷﻥ ﻃﻠﺐ ‪ GTC‬ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﻗﺎﺉﻤﺎً ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻗﻤﺖ ﺑﺘﻐﻴﻴﺮ‬

‫ﻭﺿﻊ‪.‬ﺇﺫﺍ ﺟﻌﻠﺖ ﻣﻦ ﻣﻤﺎﺭﺳﺔ ﻗﺼﺮ ﻃﻠﺒﺎﺗﻚ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺒﻮﻉ ﺃﻭ ﺷﻬﺮ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﻢ‬

‫ﻳﺠﺐﺗﺠﺪﻳﺪﻩ ﺑﻮﺍﺳﻄﺘﻚ ﻓﻲ ﺃﻭ ﻗﺒﻞ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻷﺳﺒﻮﻉ ﺃﻭ ﺍﻟﺸﻬﺮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪-‬‬

‫ﺑﺸﺮﻁ ‪،‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﺃﻧﻬﻢ ﻟﻢ ﻳﺘﻢ ﺇﻋﺪﺍﻣﻬﻢ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺳﻮﻑ ﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ‬

‫ﺍﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔﻇﻬﻮﺭ ﻃﻠﺐ ‪ GTC‬ﺍﻟﻤﻨﺴﻲ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﻴﺮ ﻣﺘﻮﻗﻊ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ‬

‫ﺃﻃﻮﻝﻣﻄﻠﻮﺏ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻻ ﺗﻔﺸﻞ ﻓﻲ ﺗﺠﺪﻳﺪ ﺇﻳﻘﺎﻑ ‪ GTW‬ﺃﻭ ‪GTM‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺃﻭﺍﻣﺮﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﺰﺍﻝ ﻣﻠﺘﺰﻣﺎً ﺑﻬﺎ ‪ ،‬ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺃﻭ ﻗﺼﻴﺮﺓ‪.‬‬

‫ﺃﻣﺮﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻫﻮ ﺃﻋﻈﻢ ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺿﺪ ﺍﻟﺨﻄﺮ‪.‬‬

‫ﺃﻭﺍﻣﺮﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻫﻲ ﺷﻜﻞ ﻣﻦ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﺍﻟﺘﺄﻣﻴﻦ ﺿﺪ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ؛ ﺿﺪ ﺃﺧﻄﺎء‬

‫ﺣﻜﻢ؛ﻭﺍﻟﻄﻮﺍﺭﺉ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪ .‬ﺃﻧﺖ ﺗﺪﻓﻊ ﺃﻗﺴﺎﻁ ﺍﻟﺘﺄﻣﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﻭﺛﺎﺉﻖ ﺍﻟﺘﺄﻣﻴﻦ‬

‫ﺣﻤﺎﻳﺔﻣﻨﺰﻟﻚ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺮﻳﻖ‪ .‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﻐﺎﻣﺮ ﺑﺄﻥ ﻟﺪﻳﻚ‬

‫ﻟﻦﻳﺤﺘﺮﻕ ﺍﻟﻤﻨﺰﻝ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻟﺘﻮﻓﻴﺮ ﻗﺴﻂ ﺻﻐﻴﺮ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻚ ﺗﺨﺎﻃﺮ ﺑﻤﺒﻠﻎ ﻛﺒﻴﺮ‬

‫ﺧﺴﺎﺭﺓ‪.‬ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺸﻲء ﻣﻊ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‪ .‬ﺗﺘﺒﻊ ﻛﻞ ﺧﺴﺎﺉﺮﻙ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺿﻲ‬

‫ﺳﻨﻮﺍﺕﻭﺳﺘﺮﻯ ﺃﻧﻬﺎ ﻧﺘﺠﺖ ﻋﻦ ﻓﺸﻠﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐ‪.s ٪#‬‬

‫ﻛﺜﻴﺮﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻳﻘﻮﻟﻮﻥ‪ :‬ﻻ ﺃﺅﻣﻦ ﺑﺎﻟﻮﻗﻮﻑ‪ .‬ﺭﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺑﺴﺒﺐ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺗﻢﺗﺴﺠﻴﻞ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﻧﻘﺎﻁ ﺗﻮﻗﻔﻬﻢ ﻣﻦ ﻭﻗﺖ ﻵﺧﺮ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﺎﺱ‪-‬‬

‫ﻷﻧﻬﻢﻻ ﻳﻔﻬﻤﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﻟﻢ ﻳﺪﺭﺳﻮﻩ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ ‪ ،‬ﻭﻫﻜﺬﺍ‬

‫ﻻﺃﻋﺮﻑ ﻛﻴﻒ ﻭﻣﺘﻰ ﻳﺒﺪﺃﻭﻥ ﺻﻔﻘﺎﺗﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺃﺩﻧﻰ ﺩﺭﺟﺔ ﻣﺨﺎﻃﺮﺓ ؛ ﻻ‬

‫ﻫﻞﻳﻌﺮﻓﻮﻥ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺑﺤﻜﻤﺔ‪ .‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﻣﻊ ﺃﻓﻀﻞ‬

‫ﺍﻟﺤﻜﻢﻻ ﺑﺪ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﻘﺒﺾ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻤﺤﻄﺎﺕ ؛ ﺑﺪﻭﻥ ﺣﻜﻢ ﺟﻴﺪ ﺍﻷﻏﻠﺒﻴﺔ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺟﺪﺍً ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﻘﺒﺾ ﻋﻠﻴﻪ‪.‬‬

‫ﻳﻔﺸﻞﺍﻵﺧﺮﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ ﻷﻧﻬﻢ ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﻴﻦ ﻳﺆﺛﺮﻭﻥ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﻟﺬﻟﻚ ﺳﻴﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻬﻢ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﺤﺪﺙ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬

‫ﺃﺳﻮﺍﻕﺿﻴﻘﺔ ﺟﺪﺍً ﺃﻭ ﻓﻲ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﻣﻬﻨﻴﺔ ﻣﻤﻠﺔ ؛ ﺃﻭ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ‬

‫ﻣﺘﺠﻤﻌﺔﺣﻮﻝ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺑﺤﻴﺚ ﺗﺪﻓﻊ ﻟﻠﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﺍﻷﺭﺿﻴﻴﻦ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺷﻴﺎء‬

‫ﺗﻮﻗﻒ‪.‬ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻨﺸﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻮﺟﺪ ﻓﻴﻬﺎ ﺣﺠﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻛﺒﻴﺮ ‪ ،‬ﻫﺬﺍ ﻻ ﻳﻨﻄﺒﻖ‬

‫ﺃﺭﺿﻴﺔﻟﻠﻔﺸﻞ ﻓﻲ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ‪.‬‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺃﻥ ﻧﺤﺜﻚ ﺑﺸﺪﺓ ﻋﻠﻰ‪) :‬ﻝ( ﻹﺩﺧﺎﻝ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ‪" ،‬ﺟﻴﺪ ﺣﺘﻰ‬

‫ﻣﻠﻐﺎﺓ")ﺃﻭ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻘﺘﺮﺡ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ( ﻓﻮﺭﺍً‬

‫ﺟﻌﻞﻛﻞ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ )‪ (2‬ﻟﻨﻘﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﻭ‬

‫ﺍﻟﻀﺮﺍﺉﺐﺑﻤﺠﺮﺩ ﺃﻥ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﺑﺄﻣﺎﻥ ؛ )‪ (3‬ﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺇﻟﻰ ﺃﻗﺼﻰ ﺣﺪ ﺑﻬﺎ‬

‫ﺗﺤﺮﻳﻚﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ ﺑﺤﻜﻤﺔ ﺣﻴﺚ ﻳﺴﻴﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻲ ﺻﺎﻟﺤﻚ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺎﺕﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬

‫ﻛﻠﻤﺎﺍﻗﺘﺮﺑﺖ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻔﻚ ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ ﻗﻠﻠﺖ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪ .‬ﻟﻜﻦ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪4‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻫﻨﺎﻙﻧﻘﻄﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺣﻮﻝ ﻫﺬﺍ‪ :‬ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻔﻚ ﺃﺻﻐﺮ ‪ ،‬ﺯﺍﺩﺕ ﻧﺴﺒﺔ‬

‫ﺍﻟﻨﺴﺒﺔﺍﻟﻤﺉﻮﻳﺔ ﻷﺭﺑﺎﺣﻚ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ‪ .‬ﻟﻠﺘﻮﺿﻴﺢ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﺃ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﺸﻴﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 10‬ﻧﻘﺎﻁ ﻭﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﻟﻠﻌﺐ ﺑﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‬

‫ﺑﺎﻟﺒﻴﻊﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺨﻄﺮ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 4‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ ، 2‬ﻭﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ‪ ، 10‬ﺍﻟﺴﻄﺮ ﺍﻟﺨﺎﻣﺲ(‬

‫ﻣﻊﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﻳﻜﻮﻥ ﺭﺑﺤﻚ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﻋﺸﺮﺓ ﺃﺿﻌﺎﻑ ﻣﺨﺎﻃﺮﻙ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻛﺜﻴﺮ‬

‫ﺃﻓﻀﻞﻣﻦ ﺇﺟﺮﺍء ﺻﻔﻘﺔ ﺑﻨﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 2‬ﻧﻘﻄﺔ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ‪5‬‬

‫ﻧﻘﺎﻁ؛ﻓﻲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻳﻜﻮﻥ ﺭﺑﺤﻚ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ‪ 2‬ﻟﺘﺮ ‪ 2 /‬ﺿﻌﻒ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﻭﺿﻊ ﻛﻞ ﻣﻦ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﻭﻋﺎﺩﺍﺕ ﻭﺿﻊ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑﺑﺜﺒﺎﺕ ﻣﺜﻞ‬

‫ﺑﻤﺠﺮﺩﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻭﺍﻟﻘﻠﻖ‪ .‬ﺃﻧﺖ‬

‫ﻻﺩﺍﻋﻲ ﻟﻠﺸﻌﻮﺭ ﺑﺄﻧﻪ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺗﻌﻠﻴﻖ ﻣﺆﺷﺮ ﻣﺎ ﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ ﻳﻔﻌﻠﻪ ﺳﻬﻤﻚ‪.‬‬

‫ﻳﻤﻜﻨﻚﻣﻤﺎﺭﺳﺔ ﻋﻤﻠﻚ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻠﻘﻰ ﻓﻴﻬﺎ ﻭﺳﻴﻄﻚ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﺄﻣﺮﺑﺄﻥ ﻳﺼﺒﺢ ﻣﺴﺆﻭﻻ ًﺷﺨﺼﻴﺎ ًﻋﻦ ﺗﻨﻔﻴﺬﻩ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻷﻱ ﺳﺒﺐ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﺒﺎﺏ‬

‫ﻓﺸﻞﻓﻲ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻣﺮ ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻴﻪ ﺃﻥ ﻳﻌﻮﺿﻚ ﺑﺄﻱ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﻧﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺳﺒﺐﻋﺪﻡ ﻗﻴﺎﻣﻪ ﺑﺘﻨﻔﻴﺬ ﺗﻌﻠﻴﻤﺎﺗﻚ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﺗﻘﺪﻣﺖ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ‪ ،‬ﻓﺤﻴﻦ ﺗﺒﺪﺃ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻣﻌﻪ ‪ ،‬ﺃﺭﺳﻞ ﺧﻄﺎﺑﺎً‬

‫ﻳﺄﻣﺮﻩﺑﺎﻟﻨﻈﺮﺍﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚﺟﻴﺪ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﺇﺑﻄﺎﻝ ﻣﻔﻌﻮﻟﻬﺎ ﻭ‬

‫ﺇﺫﺍﺗﻠﻘﻴﺖ ﻣﻨﻪ ﺧﻄﺎﺑﺎً ﺭﺩﺍً ﻳﻘﺮ ﺑﻪ ﻭﻳﻘﺒﻠﻪ ﻓﻲ‪-‬‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻨﻪ ﺃﺑﺪﺍً ﺍﻻﺩﻋﺎء ﺑﺄﻧﻪ "ﺍﻋﺘﻘﺪ ﺃﻥ ﻣﺤﻄﺘﻚ ﻛﺎﻧﺖ ﺟﻴﺪﺓ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬

‫ﻓﻘﻂ‪".‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﻟﻦ ﺗﻔﻌﻞ ﻫﺬﺍ ﺇﺫﺍ ﺍﺗﺒﻌﺖ ﺧﻄﺔ ﺗﺠﺪﻳﺪ‬

‫ﺃﻭﺍﻣﺮﻣﻔﺘﻮﺣﺔ ﺃﺳﺒﻮﻋﻴﺎً ﺃﻭ ﺷﻬﺮﻳﺎً‪.‬‬

‫ﺳﻴﺆﺩﻱﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﺗﺰﺍﻧﻚ ﺍﻟﻌﻘﻠﻲ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺟﺪﺍ‬

‫ﺷﺮﻁﻋﻈﻴﻢ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 25‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ ‪ ، 1‬ﺑﺎﺭﺱ ‪ 1‬ﻭ ‪ .(2‬ﺩﻳﻜﺴﻮﻥ ﺟﻲ ﻭﺍﺗﺲ ‪ ،‬ﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﻣﺸﻐﻠﻲﺍﻟﻘﻄﻦ ﺍﻟﻨﺎﺟﺤﻴﻦ ﻣﻨﺬ ﻧﺼﻒ ﻗﺮﻥ ﻣﻀﻰ ‪ ،‬ﻛﺘﺒﻮﺍ ﻫﺬﺍ ﻣﻦ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺼﻨﺎﺩﻳﻖ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉﺍﻟﻌﻘﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ‪:‬‬

‫"ﺗﺼﺮﻑ ﺑﻤﺎ ﻳﺒﻘﻲ ﺫﻫﻨﻚ ﺻﺎﻓﻴﺎ ً‪ ،‬ﺣﻜﻤﻪ ﺟﺪﻳﺮ ﺑﺎﻟﺜﻘﺔ"‪.‬‬

‫ﺳﻴﻜﻮﻥﻋﻘﻠﻚ ﻭﺍﺿﺤﺎً ﺇﺫﺍ ﻗﺮﺭﺕ ﻣﻘﺪﺍﺭ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﻭﻣﺘﻰ‬

‫ﺗﺒﺪﺃﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻞ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﺃﻫﻤﻠﺖ ﺃﻥ ﺗﻮﻗﻒ ‪ ،‬ﻭﺗﺮﻛﺖ ﻧﻔﺴﻚ ﻣﻔﺘﻮﺣﺎً‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻟﺨﺴﺎﺭﺓﻻ ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺭﺑﺤﻚ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ‪ ،‬ﻋﻘﻠﻚ ﻣﻬﻴﺄ ﻷﻥ ﻳﺼﺒﺢ‬

‫ﻣﺮﺗﺒﻜﺎًﻭﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻔﻌﻞ ﺍﻟﺸﻲء ﺍﻟﺨﻄﺄ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﺣﺮﺝ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ‪:‬ﻻ ﺗﺘﺨﻠﻰ ﻋﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‪.‬‬

‫ﻗﺪﺗﻌﺘﻘﺪ ﺃﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺨﺴﺮﻩ‪.‬‬

‫ﺍﻋﺘﻘﺪﺛﻼﺛﻮﻥ ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺷﺨﺺ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ ‪ .1929‬ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻨﻬﻢ ﺍﺳﺘﺨﺪﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‪.‬‬

‫ﺃﻋﺮﻑ ‪،‬ﺃﻭ ﺃﻋﺮﻑ ‪ ،‬ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻤﻦ ﺧﺴﺮﻭﺍ ‪ 100،000،000‬ﺩﻭﻻﺭ‪ .‬ﻟﻢ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻮﺍ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐ‪.s ٪#‬‬

‫ﻻﺗﺪﻉﺃﻱ ﻭﺍﺣﺪ ﺛﻨﻴﻜﻢ ﻋﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‪ .‬ﺍﻵﻥ ﻭ‬

‫ﺇﺫﻥ ‪،‬ﻗﺪ ﻳﺸﻴﺮ ﺍﻟﻮﺳﻄﺎء ﺫﻭﻭ ﺍﻟﻨﻮﺍﻳﺎ ﺍﻟﺤﺴﻨﺔ ﺇﻟﻰ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻤﻮﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻷﻧﻬﻢ‬

‫ﻟﻘﺪﺍﻋﺘﺪﻧﺎ ﻣﻨﺬ ﻓﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻌﺸﻮﺍﺉﻴﺔ ﻟـ‬

‫ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺪﺭﺑﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻟﻠﺘﻔﻜﻴﺮ "ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻔﻜﺮ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ‪.‬‬

‫ﻳﺘﻢﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‪:‬‬

‫)‪ (1‬ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬

‫)‪ (2‬ﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬
‫)‪ (3‬ﻟﺘﺄﻣﻴﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬
‫)‪ (4‬ﻟﺒﺪء ﺻﻔﻘﺎﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﺃﻋﻠﻰ ﺃﻭ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪.‬‬
‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻡﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻢ ﺗﻮﺿﻴﺤﻪ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻭﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ‬

‫ﺍﻃﻠﺐﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ‪ ،‬ﺑﻤﺠﺮﺩ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ‪.‬‬

‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻡﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻋﻠﻴﻚﺃﻥ ﺗﺤﺮﻙ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺃﻗﺮﺏ ﺇﻟﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻲ ﺍﻷﺻﻞ‪ .‬ﺍﺫﺍ ﺃﻧﺖ‬

‫ﻟﺪﻳﻚﻓﺮﺻﺔ ﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﺩﻭﻥ ﺗﻌﺮﻳﺾ ﺗﺠﺎﺭﺗﻚ ﻟﻠﺨﻄﺮ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻷﻓﻀﻞ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﺑﻨﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ‪ 2‬ﺃﻭ ‪ ، 3‬ﻟﻜﻦ ﻻ ﺗﺘﺴﺮﻉ ﻓﻲ ﺗﺤﺮﻳﻚ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ‬

‫ﺻﻌﻮﺩﺍﺃﻭ ﻫﺒﻮﻃﺎ‪ .‬ﺍﺣﺘﺮﺱ ﻣﻦ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺣﺘﻰ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻛﺪﻟﻴﻞ ﻋﻨﺪ ﻭﺿﻊ ﺃﻭ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻧﻘﻞ ﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﻭﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ‪ ،‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺧﻄﺮ ؛ ﻋﻨﺪﺉﺬ ٍﻳﻜﻮﻥ ﺗﻮﻗﻌﻚ ‪ 100‬ﺩﻭﻻﺭ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺍﺧﻞ‬

‫ﺭﺑﺢﻣﻜﺜﻒ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓﺍﻟﺠﻴﺪﺓ ﻫﻲ ﺗﺤﺮﻳﻚ ﺃﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻓﻲ ﺻﻔﻘﺔ ﺷﺮﺍء ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺑﺈﻣﻜﺎﻧﻚ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﺍﻷﻣﺎﻥ‪ 1/2‬ﺃﻭ ‪ 3/4‬ﻧﻘﻄﺔﻓﻮﻕ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺑﻤﺠﺮﺩ ﺃﻥ ﻳﺴﻤﺢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺃﻭ‬

‫ﻓﻲﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻧﺼﻒ ﺃﻭ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺭﺑﺎﻉ ﻧﻘﻄﺔﺃﺩﻧﺎﻩ ﺑﻴﻌﻚ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺳﻌﺮ‪.‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ‪ 1/2‬ﻧﻘﻄﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﻮﻟﺔ‬

‫)‪ (100‬ﺣﺼﺔ ﺣﺼﺔ ﻭ ‪ 3/4‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺼﺔ ﻓﺮﺩﻳﺔ )ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ(‪.‬‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻦ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻭﺟﻪ ﺍﻟﺨﺼﻮﺹ‬

‫ﻓﻲﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻘﺮﻋﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺪﻳﺮﺓ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻋﻨﺪ ‪ 58‬ﻓﻲ ﺻﻔﻘﺔ ﺷﺮﺍء ‪ ،‬ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ‬

‫ﻗﻢﺑﺒﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﺇﺟﺮﺍء ﺃﻭﻝ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪ .58‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻫﻮ ﺍﻷﻓﻀﻞ‬

‫ﺍﻟﻌﻄﺎءﻫﻮ ‪ ، 3/4 57‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﺑﻴﻊ ﻟﻮﺗﻚ ﺍﻟﻤﺴﺘﺪﻳﺮ ﺑﺴﻌﺮ ‪ 3/4 57‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﻳﺴﺘﻄﻊ ﺗﺤﻔﻴﺰ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻌﺎﺭﺽ ﺩﻓﻊ ‪ .7/8 57‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻠﻮﺕ ﺍﻟﻔﺮﺩﻱ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻋﻨﺪ ‪ 58‬ﻭ ‪a‬‬

‫ﻋﻨﺪﺑﻴﻊ ﺍﻟﻠﻮﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺪﻳﺮ ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﻗﻢ ‪ ،‬ﺳﻴﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﺠﻮﻟﺔ‬

‫ﺳﻌﺮﺍﻟﻠﻮﺕ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻋﻨﺪ ‪) 7/8 57‬ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻠﻮﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺪﻳﺮ ﻣﻄﺮﻭﺣﺎً ﻣﻨﻪ ﺗﺎﺟﺮ ﺍﻟﻠﻮﺕ ﺍﻟﻔﺮﺩﻱ‬

‫ﺍﻟﺘﻔﺎﺿﻠﻴﻪ(‪ .‬ﺿﻊ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻙ‪ :‬ﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻫﻮ ﺃﻣﺮ ﺷﺮﺍء ﺃﻭ ﺑﻴﻊﻓﻲ ﺍﻝ‬

‫ﺳﻮﻕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ )ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ ، 1‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ .(3‬ﻟﺬﻟﻚ ﻻ ﺗﻠﻮﻡ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﺳﻤﺴﺎﺭﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﻳﺴﺘﻄﻊ ﺇﺧﺮﺍﺟﻚ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻭﺿﻌﺘﻪ ﻋﻨﺪﻩ‬

‫ﻣﺤﻄﺘﻚ‪.‬‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻦ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺮﺽ ٍﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﺪﻳﻬﺎ‬

‫ﻣﻌﺮﻭﺽﻋﺎﺉﻤﺔ ﺻﻐﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺿﻌﻴﻔﺔ‪ .‬ﻳﺘﻀﺢ ﻫﺬﺍ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬

‫ﺗﻘﻠﺒﺎﺗﻬﻢﺍﻟﻌﺮﻳﻀﺔ ‪ ،‬ﻭﺗﺨﻄﻲ ﺍﻟﻜﺴﻮﺭ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ‪،‬‬

‫ﻣﻊﻭﺟﻮﺩ ﻋﺪﺩ ﻗﻠﻴﻞ ﺟﺪﺍً ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﺃﻭﺃﻗﻞ ﺗﺤﺖ ﺭﺣﻤﺔ ﺍﻟﺮﻋﺎﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻫﻮ‬

‫ﻳﺘﻢﺗﻮﻇﻴﻔﻪ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻭﺳﻴﻄﻚ ﻷﻥ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻪ ﺍﻟﻮﻗﻮﻑ ﻓﻲ ﺣﺸﺪ ﻭﺍﺣﺪ‬

‫)ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻣﻨﺸﻮﺭ ﻭﺍﺣﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻮﺭﺻﺔ( ﻓﻘﻂ ﻟﻤﺸﺎﻫﺪﺓ ﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ؛ ﻟﺬﻟﻚ ﺃﻧﺖ‬

‫ﻗﺪﺗﺠﺪ ﻓﻲ ﺇﺻﺪﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺮﻗﻴﻘﺔ ﺗﻮﻗﻔﺎﺗﻚ ﻋﻨﺪ ‪ 70‬ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ ﻋﻨﺪ ‪ 69‬ﺃﻭ ‪ 68‬؛ ﻓﻲ ﺟﺪﺍ‬

‫ﺭﺑﻤﺎﺗﻜﻮﻥ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻴﺉﺔ ﻋﻨﺪ ‪.65‬‬

‫ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺗﺠﻌﻠﻬﺎ ﺗﺒﺪﻭ ﺟﺬﺍﺑﺔ ﻷﻧﻬﺎ ﺃﻋﻼﻩ‬

‫ﻛﻞﺍﻷﺷﻴﺎء ‪ ،‬ﻳﺤﺐ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻌﻤﻞ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺳﺘﺠﺪﻩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‬

‫ﺃﻛﺜﺮﺇﺭﺿﺎء ًﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻘﻴﺎﺩﻳﺔ ﺣﻴﺚ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‬

‫ﻧﻔﺬﺕﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ﺣﺴﺐ ﺳﻌﺮﻙ ﺃﻭ ﻗﺮﻳﺒﺎً ﺟﺪﺍً ﻣﻨﻪ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻧﺎﺕ ﻛﺜﻴﺮﺓ ﺟﺪﺍ‬

‫ﺃﻗﻞﻣﻴﻼً ﻟﺘﺨﻄﻲ ﺍﻟﻜﺴﻮﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻭ‬

‫ﻓﻲﺭﻗﻢ ﻗﺮﻳﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻷﺧﻴﺮ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻡﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻟﺘﺄﻣﻴﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪ .‬ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﻷﺣﺪ ﺃﻥ ﻳﻘﻮﻝ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻌﻜﺲ‬

‫ﺍﻟﺘﺤﺮﻙﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺳﻴﻘﻀﻲ ﻋﻠﻰ ﺭﺑﺢ ﻭﺭﻗﻲ‪ .‬ﻧﺎﺩﺭﺍً ﻣﺎ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺭﺑﺤﺎً ﺣﺘﻰ ‪3‬‬

‫ﻳﺴُﻤﺢﻟﻠﻨﻘﺎﻁ ﺑﺎﻟﺘﻌﺮﺽ ﻟﻠﺨﺴﺎﺭﺓ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ‪ ،‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ‬

‫ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‪.‬‬

‫ﺗﺬﻛﺮ‪:‬ﻋﻨﺼﺮ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﻣﻮﺟﻮﺩ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ‪ .‬ﻫﻨﺎﻟﻚ‬

‫ﻻﻳﻮﺟﺪ ﺷﻲء ﻣﺜﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ "ﺍﻟﺪﺍﺉﻢ"‪ .‬ﻋﺪﻡ ﺍﻻﻋﺘﺮﺍﻑ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﺔ ﻭﺍﺣﺪ‬

‫ﻣﻦﺃﻛﺜﺮ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺇﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺨﺴﺮﻭﻥ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻨﺔ‬

‫ﺗﻼﺷﺖﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻮﺭﻕ ﻭﺍﻧﻜﻤﺎﺵ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻣﻤﺎ ﻳﻜﺴﺒﻮﻧﻪ ﻓﻲ ﺷﻜﻞ‬

‫ﺃﺭﺑﺎﺡ‪.‬ﺃﺳﻮﺃ ﺍﻟﻤﺨﺎﻟﻔﻴﻦ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺼﺪﺩ ﻫﻢ ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺴﻤﺤﻮﻥ ﺑﺄﺭﺑﺎﺡ ‪10‬‬

‫ﺇﻟﻰ‪ 30‬ﻧﻘﻄﺔ ﻟﺘﻘﻠﻴﺺ ﻣﻦ ﺛﻠﺚ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺜﻠﺜﻴﻦ ﻷﻧﻬﻢ ﺃﻫﻤﻠﻮﺍ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ‬

‫ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻬﻢ‪.‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺤﻮﻝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺘﺮﺩﺩﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ﻷﻧﻬﻢ‬

‫ﺍﻋﺘﻘﺪ"ﺍﻧﻬﺎ ﻣﺠﺮﺩ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ"‪ .‬ﻣﻊ ﺗﻘﻠﺺ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ ،‬ﻳﺘﻤﺴﻜﻮﺍ ﻷﻧﻬﻢ ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ‬

‫ﻟﻤﺎﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻧﻮﺍ ﻗﺪ ﻓﻌﻠﻮﻩ ﺑﺎﻟﺨﺮﻭﺝ ﻋﺎﺟﻼ ًﻭﻫﺬﺍ ﻳﻘﻮﺩﻫﻢ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻋﻠﻰﺃﻣﻞ ﺃﻥ ﻳﻌﻮﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻻﺣﻖ ‪ ،‬ﻳﺨﺸﻮﻥ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻷﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ‬

‫ﺭﻓﻀﻮﺍﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ﺃﻧﻬﻢ "ﻋﻠﻰ ﻭﺷﻚ ﺍﻟﺘﻌﺎﻓﻲ" ﻭ "ﻳﻜﺮﻫﻮﻥ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ﻋﻨﺪ‬

‫ﺍﻟﻘﺎﻉ"‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻜﺘﺎﺏ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﻴﻦ ‪ ،‬ﻣﺎ ﺯﺍﻟﻮﺍ ﻣﺒﻬﺮﻳﻦ ﺑﺂﺛﺎﺭ ﻣﺨﻠﻔﺎﺕ‬

‫ﻓﻲﻭﻗﺖ ﻣﺘﺄﺧﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ‪ ،‬ﺗﻀﻠﻴﻠﻬﻢ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﻋﺘﻘﺎﺩ ﺑﺄﻥ "ﻫﺬﻩ ﻟﻴﺴﺖ ﺳﻮﻯ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﺟﻴﺪﺓ‬

‫ﻭﺳﻴﻂﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺻﺎﻋﺪﺓ ﺭﺉﻴﺴﻴﺔ "‪.‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ‪ ،‬ﺗﺼﺒﺢ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻮﺭﻕ ﺧﺴﺎﺉﺮ ﻭﺭﻗﻴﺔ‪ .‬ﺛﻢ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ‬

‫ﻳﻮﺍﺳﻲﻧﻔﺴﻪ ﺑﺎﻟﻔﻜﺮﺓ ﺍﻟﺨﻄﻴﺮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺒﻌﺚ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻃﻤﺉﻨﺎﻥ ﺍﻟﻘﺎﺉﻠﺔ "ﺇﻧﻬﺎ ﻣﺠﺮﺩ ﻭﺭﻗﺔ‬

‫ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ‪".‬ﻛﻢ ﻋﺪﺩ ﺍﻷﺷﺨﺎﺹ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﺗﻌﺮﻓﻬﻢ ﻭﺍﻟﺬﻳﻦ ﻟﻢ ﻳﺘﻢ ﺩﻓﻌﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ‬

‫ﺗﺤﻮﻳﻞﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ "ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ" ﺇﻟﻰ ﺧﺴﺎﺉﺮ ﻓﻌﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺃﻋﻘﺎﺏ ﻛﻞ‬

‫ﺳﻮﻕﺍﻟﺜﻮﺭ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ؟‬

‫ﻛﻢﻫﻮ ﺃﻓﻀﻞ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﺃﻥ ﻧﺪﺭﻙ ﺃﻥ ﺭﺑﺢ ‪ 10‬ﻧﻘﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻮ‬

‫ﺃﻛﺜﺮﻣﻤﺎ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺄﺭﺑﺎﺡ ﻋﺎﻡ ﻛﺎﻣﻞ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﺣﺼﻠﺖ ﻋﻠﻰ ‪ 15‬ﺃﻭ ‪ 20‬ﻧﻘﻄﺔ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺇﻏﻼﻕ ﻣﻤﺘﻠﻜﺎﺗﻚ ﻭ‬

‫ﺍﻟﺒﻘﺎءﺧﺎﺭﺝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﻤﺪﺓ ﺛﻼﺙ ﺳﻨﻮﺍﺕ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻟﺰﻡ ﺍﻷﻣﺮ ‪ ،‬ﻗﺒﻞ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬

‫ﺍﻟﻌﺎﺉﺪﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻠﺤﻖ ﺑﺎﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﺘﻲ ﺟﻨﻴﺘﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻗﻢ ﺑﺤﻤﺎﻳﺔ ﺃﺭﺑﺎﺣﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‪.‬‬

‫ﺗﺤﺮﻙﻣﺒﺪﺉﻲ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 10‬ﻧﻘﺎﻁ ﻟﺼﺎﻟﺤﻚ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺑﺪﺃ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ‬

‫ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢﺃﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ‪ ،‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﺘﺒﻌﻪ ﺣﺮﻛﺔ ﻣﻌﺎﻛﺴﺔ ﻟـ‬

‫‪3‬ﺇﻟﻰ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 14‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ ‪ ، 4‬ﻓﻘﺮﺓ ‪ .(2‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺴﻤﺢ ﺑﺎﻟﻌﻜﺲ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺤﺮﻛﺔﻓﻲ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﻜﺎﻥ ﺗﻮﻗﻔﻚ‪ .‬ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﺃﻛﺒﺮ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ‬

‫ﺯﻳﺎﺩﺓﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺃﻭ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻧﻚ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺗﺤﺮﻛﺎً ﻣﺤﺘﻤﻼً‬

‫‪20‬ﻧﻘﻄﺔ ﻟﺼﺎﻟﺤﻚ ‪ ،‬ﺗﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺣﺼﻮﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻌﺸﺮ‬

‫ﻟﺪﻳﻚﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ‪ .‬ﺭﺑﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﻣﺠﺮﺩ ﻭﻣﻴﺾ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﻼﺓ‪ .‬ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻦ ‪60‬‬

‫ﺣﺘﻰ‪ 70‬ﻻ ﻳﻀﻤﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻟﻦ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﺇﻟﻰ ‪.50‬‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻟﺒﺪء ﺻﻔﻘﺎﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺃﻋﻠﻰ ﻭﻟﻜﻦ ﻟﻴﺲ ﺃﺳﻔﻞ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺃﻻ ﺗﺘﻌﻬﺪ ﺑﺎﻟﺘﻮﻗﻒ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻞ‬

‫ﺃﻭﺍﻣﺮﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﻐﺮﺽ ﻣﺎ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﺪﻳﻚ ﻗﺪﺭ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ ﻭﺍﻟﻤﻌﺮﻓﺔ‬

‫ﺑﺎﻟﻀﺒﻂﻣﺎ ﺃﻧﺖ ﺑﺼﺪﺩﻩ‪ .‬ﺧﻼﻑ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺧﻄﺮ ﺳﻮﻑ ﻳﺘﻢ ﺟﻠﺪﻙ‪.‬‬

‫ﺳﻴﺘﻢﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻟﺒﺪء ﺻﻔﻘﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﻓﻮﻕ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪ .‬ﻳﻤﻜﻦ ﻭﺿﻊ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺽ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺳﻴﺘﻢﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻟﺒﺪء ﺻﻔﻘﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﺃﺳﻔﻞ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪ .‬ﻻ ﻳﺠﻮﺯ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﺤﻜﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻮﺭﺻﺔ‬

‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻡﻟﻔﺘﺢ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻣﻮﻗﻒﻗﺼﻴﺮ "ﻋﻨﺪ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ" ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺗﻮﻗﻒ ﺍﻟﻤﻜﺘﺐ‪ :‬ﺃﻱ ‪،‬‬

‫ﻭﺟﻪﻭﺳﻴﻄﻚ ﺃﻭ ﺭﺟﻞ ﻋﻤﻼﺉﻚ ﺑﻤﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﺑﻴﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺮﻯ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻗﺪ ﻻﻣﺲ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺮﻳﺪﻩ‬

‫ﺣﺪﺩﺕ‪.‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺳﻴﺘﻢ ﺗﻠﺒﻴﺔ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺒﻮﺭﺻﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺳﻴﺘﻢ‬

‫ﺃﻣﺮﺳﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺲ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﻳﺘﻢ ﻭﺿﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺽ ﻟـ‬

‫ﺑﺪءﺻﻔﻘﺔ ﺑﻴﻊ ﺟﺪﻳﺪﺓ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﺗﺒﺎﻉ ﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ‬

‫ﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﺗﻨﺒﻴﻪ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ ﺗﻢ ﺑﻴﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺗﻤﺲﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻃﻠﺒﺖ ﻣﻨﻪ ﺍﻟﺘﺼﺮﻑ ﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻴﻪ‪.‬‬

‫ﻳﺘﻢﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻓﻲ ﻇﻞ ﻇﺮﻭﻑ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻓﻴﻬﺎ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﻟﻼﻋﺘﻘﺎﺩ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺃﻥﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﺆﺷﺮ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﺃ‬

‫ﻣﺰﻳﺪﻣﻦ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ﺃﻭ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺗﻘﺪﻡ ﻣﻬﻢ ﺑﺪﻭﻥ ﻣﻮﺍﺩ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﺗﻔﺎﻋﻞ؛ﻭﺣﻴﺚ ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻧﻪ ﻣﺎ ﻟﻢ ﺗﻠﺘﻘﻂ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻈﻬﺮ ﻓﻴﻪ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺔ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻔﻮﺗﻬﺎ ﺃﻭ ﺗﻀﻄﺮ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﺩﻓﻊﺛﻤﻨﺎ ًﺃﻋﻠﻰ ﺑﺎﻻﻧﺘﻈﺎﺭ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ ، 17‬ﺹ ‪ ، 9‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ .(2‬ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ‬

‫ﺗﺴﻮﺩ‪):‬ﻝ( ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻘﺘﺮﺏ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﺃﻭ‬

‫ﺍﻻﻣﺘﺼﺎﺹﻭﻳﺒﺪﻭ ﺟﺎﻫﺰﺍً ﻟﻠﺨﻄﻮ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻻﻧﻄﻼﻕ‪ (2) .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻴﺪ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‬

‫ﺍﻟﻤﻔﺼﻠﺔ ‪،‬ﺃﻱ ﻓﻲ ﻣﺮﻛﺰ ﻣﻴﺖ‪ (3) .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﺗﺪﺍﻭﻝ‬

‫ﻭﻳﺒﺪﻭﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﺗﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻓﺴﻮﻑ ﻳﺘﺤﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﺤﺪﺩﺓ‬

‫ﻭﺿﻊﻋﻼﻣﺔ ﻋﻠﻰ‪.‬‬

‫ﺃﻧﺖﺗﻔﻜﺮ ﻓﻲ ﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﻻﻣﺲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﻗﻤﺎً ﻣﻌﻴﻨﺎً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ‪ ،‬ﻓﺴﻴﺘﻢ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻛﻦﻣﺴﺘﻌﺪﺍً ﻟﻠﺬﻫﺎﺏ ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻓﺸﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﻗﻢ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻚ ﺗﻔﻀﻞ ﺍﻟﺘﻨﺤﻲ ﺟﺎﻧﺒﺎً‬

‫ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭﺣﺘﻰ ﺗﺘﺨﻠﻰ ﻋﻦ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﺍﻓﺘﺮﺽ ﺃﻧﻚ ﺭﺃﻳﺖ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺿﻲ ﺍﻟﻤﺮﺳﻮﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 9‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 9 .‬ﻡ‪ .‬ﺃﻧﺖ ﺗﻼﺣﻆ‬

‫ﺃﻧﻪﻛﻠﻤﺎ ﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ ، 30‬ﻳﺘﻢ ﺩﻋﻤﻪ ﺑﻘﻮﺓ‪ .‬ﺗﻌﺘﻘﺪ‬

‫ﺃﻧﻪﻓﻲ ‪ ، M‬ﻓﺈﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﺇﻟﻰ ‪ 32‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻣﺆﺷﺮﺍً ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﻓﻲ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ‬

‫ﻟﻤﺰﻳﺪﻣﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻔﻮﺭﻱ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﻳﺘﻢ ﻛﺴﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 29‬ﺃﻭ ‪ 28‬ﻋﻨﺪ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻣﻦﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﺍﻟﻔﻮﺭﻱ‪ .‬ﺃﻧﺖ ﻣﺘﺮﺩﺩ ﺃﻳﻬﺎ‬

‫ﺳﺘﻔﻌﻞﻭﻻ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻣﺸﺎﻫﺪﺓ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﺘﺮﻯ ﻛﻴﻒ ﺳﻴﺘﺼﺮﻑ‪ .‬ﺻﺪﻗﻪ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺗﻨﺨﻔﺾ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺗﻮﺟﻪ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‪" :‬ﺍﺷﺘﺮ ‪ ZYX 10‬ﺑﺴﻌﺮ ‪1/8 32‬‬

‫ﺇﺫﺍﻟﻢ ﻳﻤﺲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ 1/8 32‬ﻓﻠﻦ ﻳﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻣﺮ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ" ‪Stop.‬‬

‫ﻳﺼﻞﺇﻟﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﻗﻢ ‪ ،‬ﺳﻮﺍء ﻛﻨﺖ ﺗﺮﺍﻗﺐ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻡ ﻻ ‪ ،‬ﻓﺴﻮﻑ ﺗﻜﻮﻥ ﻃﻮﻳﻼً‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺃﻭ ﻋﻨﻪ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﺣﺘﻰ ‪ 33‬ﺃﻭ ‪34‬‬

‫ﻓﻲﻧﻔﺲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪ ،‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻗﺮﻳﺒﺎً ﻣﻦ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﻭﺳﺘﺘﺠﻨﺒﻬﺎ‬

‫ﺷﺮﺍءﻋﻠﻰ ﺍﻧﺘﻔﺎﺥ ﺁﺧﺮ‪.‬‬

‫ﻋﻴﺐﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﻫﻮ ﺃﻧﻪ ﻣﻨﺬ ﺃﻥ ﺑﺪﺃﺕ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ‬

‫ﻣﻨﺔﻳﺘﻢ ﺇﺟﺮﺍء ﺻﻔﻘﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻣﻦ ﺃﺟﻠﻚ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﻭﺿﻊ * ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺟﺪﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﻟﺤﻤﺎﻳﺔﻣﺸﺘﺮﻳﺎﺗﻚ ‪ ،‬ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻛﻤﺎ ﺗﻀﻊ ﺑﻮﻟﻴﺼﺔ ﺗﺄﻣﻴﻦ ﺿﺪ ﺍﻟﺤﺮﻳﻖ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻨﺰﻝ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪10‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻋﻨﺪﺷﺮﺍﺉﻪ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺤﻄﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ‪ ،‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻟﻬﺎ‬

‫ﺃﻥﻳﻜﻮﻥ ﻋﻤﺮﻙ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 28‬ﻋﺎﻣﺎً ﻭﺑﻤﺎ ﺃﻧﻪ ﻳﺠﺐ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻋﻨﺪ ﺯﻳﺎﺩﺓ‬

‫ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ‪،‬ﻟﻘﺪ ﺯﺍﺩﺕ ﻣﺨﺎﻃﺮﻙ ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻹﺟﺮﺍء ﺍﻷﻭﻝ ﻟـ‬

‫ﺍﻟﺸﺮﺍءﺑﺴﻌﺮ ‪ ، 30‬ﺇﻟﺦ )ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 4‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 10‬ﻡ(‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ﺇﺫﺍ ﺍﻧﺘﻘﻠﺖ ﺇﻟﻰ ‪1/8 32‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﺜﺒﺖ ﺃﻧﻪ ﻭﻣﻴﺾ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﻼﺓ ﻭﺃﻥ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻳﻔﺸﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻓﺎء ﺑﻜﻞ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ‬

‫ﻣﺆﺷﺮﺍﺕﺑﺎﻟﺘﺤﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺃﺳﻔﻞ ‪ ،‬ﺳﻴﺘﻢ ﺇﻏﻼﻕ ﺗﺠﺎﺭﺗﻚ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎً‬

‫ﺧﺴﺎﺭﺓﻛﺒﻴﺮﺓ ﻋﻨﺪ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﻮﻗﺎﺉﻲ ﺗﺤﺖ ‪.28‬‬

‫ﻭﻗﻒﺍﻟﺒﻴﻊ ﻫﻮ ﻋﻜﺲ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻭﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﻟﺒﺪء ﺃﻣﺮ ﺟﺪﻳﺪ‬

‫ﺗﺪﺍﻭﻝﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺳﺒﺐ ﻟﻼﻋﺘﻘﺎﺩ ﺑﺄﻥ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﻳﺸﻴﺮ ﺳﻌﺮ ﻣﻌﻴﻦ ﺇﻟﻰ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺗﺄﺭﺟﺢ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺃﻭ‬

‫ﺑﺪﺍﻳﺔﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻛﺒﻴﺮ ‪ ،‬ﻣﻊ ﻋﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻤﺎﺩﻱ‪.‬‬

‫ﻣﻴﺰﺓﻭﻗﻒ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻫﻲ ﻧﻔﺴﻬﺎ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍء‬

‫ﻗﻒ‪.‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻪ ﻓﻲ ﻇﻞ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻘﺪ ﻓﻴﻬﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﻷﺳﻔﻞ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ‬

‫ﻣﻦﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﺃ ﻣﺎ ﻟﻢ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺳﻌﺮ ﻣﻌﻴﻦ‪ .‬ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻋﻨﺪﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻚ ﺗﺮﻯ ﺃﻥ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺳﻴﺴﺘﻤﺮ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺑﺤﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻣﻦﺍﻷﻓﻀﻞ ﺍﻟﺘﺼﺮﻑ ﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﻌﺎﺩﻝ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﺘﻠﻘﺎﺉﻲ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ‬

‫ﻓﺮﺻﺔﻗﺪ ﺗﻔﻮﺗﻚ ﺍﻟﻠﺤﺎﻕ ﺑﺒﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﺨﺎﻃﺮ ﺑﺎﻣﺘﻼﻛﻬﺎ‬

‫ﻳﻨﺰﻟﻖﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺑﻌﻴﺪﺍً ﻋﻨﻚ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ‪ ،‬ﻟﻠﻤﻄﻠﻮﺏ‬

‫ﻣﺆﺷﺮﻳﺘﻌﻴﻦ ﺍﻟﻮﻓﺎء ﺑﻪ‪.‬‬

‫ﻋﻴﺐﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﻫﻮ ﻧﻔﺴﻪ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺸﺮﺍء‬

‫ﺗﻮﻗﻒ ‪،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﺘﻌﺮﺽ ﻟﻠﺨﺪﺍﻉ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﻮﻗﺎﺉﻲ )ﺍﻟﺬﻱ‬

‫ﻳﺠﺐﻭﺿﻌﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﺍﻟﺬﻱ ﻗﻤﺖ ﺑﻪ ﻟﻠﺘﻮ(‬

‫ﺗﻢﺍﻟﻘﺒﺾ ﻋﻠﻴﻚ ﻓﻲ ﺣﺎﻝ ﺃﺧﻄﺄﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ‪.‬‬

‫ﺃﺣﻴﺎﻧﺎًﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚﻃﻮﻳﻞ ﻟﺴﻬﻢ ﻗﺮﻳﺐ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﺧﻄﺮ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﻓﻌﻼ‪ً-‬‬

‫ﺑﻨﻲﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺨﺘﺮﻕ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺨﻄﺮ ﻫﺬﻩ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺼﻴﺮﺍً ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻟﻔﺘﺮﺓﻃﻮﻳﻠﺔ‪ .‬ﻟﻨﻔﺘﺮﺽ ﺃﻧﻚ ﻃﻮﻳﻞ ‪ 100‬ﻋﻨﺪ ‪ 61‬ﻭﺃﻥ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺨﻄﺮ ﻫﻲ ‪ 3/4 59‬؛ ﻫﻮ ﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺮﺃﻱﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﺍﺧﺘﺮﻕ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻷﺧﻴﺮ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺨﺮﺝ ﻣﻦ ﻓﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ‬

‫ﺍﻷﺳﻬﻢﻭﺍﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﺃﺻﺪﺭﺕ ﺗﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‪" :‬ﺑﻴﻊ ‪ XYZ 200‬ﻋﻨﺪ ‪ 3/4 59‬ﺗﻮﻗﻒ ‪ ،‬ﻭ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪11‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻋﻨﺪﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ﺳﺄﻛﻮﻥ ﻋﻨﺪﺉﺬ ٍﺑﻴﻌﺎً "‪.‬‬

‫ﻗﺪﻳﺘﻢ ﺍﺗﺒﺎﻉ ﻋﻜﺲ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺃﻋﻼﻩ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻛﺬﻟﻚﻗﺼﻴﺮﺓ ﻣﻦ ﺃ‬

‫ﻳﻘﺘﺮﺏﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺨﻄﺮ )ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ( ﻭﺃﻧﺖ ﺍﻟﺴﺒﺐ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺠﻌﻠﻚ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ‬

‫ﻃﻮﻳﻞﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﻗﺼﻴﺮ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺨﺘﺮﻕ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ‪ .‬ﻗﻞ ﺃﻧﻚ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻗﺼﻴﺮ‪ 100‬ﻋﻨﺪ ‪ 73‬ﻭﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ‪ .75‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺳﺘﻌﻄﻲ ﻗﻴﻤﺔ‬

‫ﺍﻃﻠﺐﻣﻦ ﺃﺟﻞ‪" :‬ﺷﺮﺍء ‪ XYZ 200‬ﻋﻨﺪ ‪ ، Stop 1/8 75‬ﻭﻋﻨﺪ ﺍﻟﺸﺮﺍء ‪ ،‬ﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ‬

‫ﻭﺳﺄﻃﻮﻝﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻋﻠﻰ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ "‪.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻷﻓﻀﻞ ﻋﺪﻡ ﻭﺿﻊ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﻮﻗﻒ ﻋﻨﺪ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﺰﻭﺟﻴﺔ ﻣﺜﻞ ‪، 41 ، 72 ، 83 ، 90‬‬

‫ﺇﻟﺦ ‪،‬ﻷﻧﻪ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺗﺮﺍﻛﻢ ﻟﻸﻭﺍﻣﺮ ﻋﻨﺪ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﺰﻭﺟﻴﺔ ‪ ،‬ﻭ‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻜﻮﻥ ﺫﻟﻚ ﻟﺼﺎﻟﺤﻬﻢ ‪ ،‬ﻳﺤﺎﻭﻝ ﺍﻟﺮﻋﺎﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﻮﻥ ﻭﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻮﻥ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻗﻢﺑﺘﺨﺰﻳﻦ ﺃﻭ ﺧﻔﺾ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﺰﻭﺟﻴﺔ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺳﻬﻢ ﻃﻮﻳﻞ ﻋﻨﺪ ‪ ، 65‬ﻓﻼ ﺗﻀﻊ ﺃﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻋﻨﺪ ‪ 64‬ﺃﻭ ‪، 63‬‬

‫ﻭﻟﻜﻦﻓﻲ ‪ 5/8 63‬ﺃﻭ ‪ 7/8 62‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﺛﻢ ﺇﺫﺍ ﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻞ ﺇﻟﻰ ‪ 64‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ‬

‫ﺃﻥﻳﻜﻮﻥ ﻣﻄﻠﻮﺑﺎً ﻛﺜﻴﺮﺍً ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﻗﻢ ؛ ﺃﻛﺜﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﻣﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻌﺮﻭﺽ ﻟﻠﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻭﻫﻜﺬﺍ‬

‫ﻃﺎﻟﻤﺎﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪ ‪ 64‬ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺗﺠﺎﺭﺗﻚ ﻣﺤﻤﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻘﻂﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺗﻮﺭﻳﺪ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﻋﻨﺪ ‪ 64‬ﻭﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﺑﺴﻌﺮ‬

‫‪ 5/863‬ﺳﻮﻑ ﻳﺘﻢ ﺍﻛﺘﺸﺎﻑ ﺗﻮﻗﻔﻚ‪.‬‬

‫ﺗﻌﺘﻤﺪﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻋﺪﺩ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ‬

‫ﻭﺿﻌﻬﺎﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ‪ .‬ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻫﻲ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﺎً ﻓﻲ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ‪.‬‬

‫ﺑﺠﺎﻧﺐﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒﺎً ﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺫﻛﺮ ﻧﺼﻒ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ‪ 25‬ﻟﺘﺮ ‪، 2 /‬‬

‫‪ ، 1/250‬ﺇﻟﺦ‪ .‬ﺑﺠﺎﻧﺐ ﻧﺼﻒ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ‪ ،‬ﺭﺑﻊ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﺍﻟﻜﺴﻮﺭ‬

‫‪ 3/8‬ﻭ ‪.5/8‬‬

‫ﻣﻤﺎﺳﺒﻖ ﻧﻼﺣﻆ ﻟﻤﺎﺫﺍ ﻣﻦ ﻣﺼﻠﺤﺘﻨﺎ ﻭﺿﻊ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ‬

‫ﺻﻔﻘﺎﺕﺷﺮﺍء ﻋﻨﺪ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﻜﺴﻮﺭ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﺃﺳﻔﻞ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ‬

‫ﻳﺘﺪﺍﻭﻝﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﺴﻮﺭ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﻓﻮﻕ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻄﺮﻕﺍﻟﺼﺤﻴﺤﺔ ﻟﻮﺿﻊ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ ﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ‬

‫ﺟﻌﻠﺖ ‪،‬ﻭﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﺗﻮﻗﻒ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺛﻢ ﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬

‫ﻳﺘﺠﺴﺪﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻣﻞ ﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻘﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﻗﺴﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﻫﺬﻩ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪12‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﺗﺠﺪﺭ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﻣﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﺤﻜﻤﺔ ﺍﺗﺒﺎﻉ ﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺘﻌﺴﻔﻴﺔ ‪،‬‬

‫ﻣﺜﻞﻭﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺪ ‪ 2‬ﺃﻭ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﻋﻨﺪﻩ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ‬

‫ﻣﺼﻨﻮﻉ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻧﻘﺎﻁ ﺗﻮﻗﻒ ﻋﺸﻮﺍﺉﻴﺔ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 2‬ﺃﻭ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮﻓﻘﻂ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‬

‫ﺃﻭﻻ ﻳﻈﻬﺮ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺩﻋﻢ ﺃﻭ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺩﻋﻢ ﺃﻭ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ‪-‬‬

‫ﻧﻘﻄﺔﺍﻟﺘﻌﺼﺐ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﻌﻄﻲ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﻜﺎﻥ ﺍﻟﺬﻱ ﻗﺪ ﺗﺘﻮﻗﻒ ﻓﻴﻪ ﻣﻨﻄﻘﻴﺎً‬

‫ﺗﻮﺿﻊ‪.‬‬

‫ﺗﺬﻛﺮ ‪،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺪﻓﻚ ﻫﻮ ﻭﺿﻊ ﻣﺤﻄﺎﺕ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ‬

‫ﻧﻘﻄﺔﺧﻄﺮ ﺣﻴﺚ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺑﺄﻣﺎﻥ ﻣﻌﻘﻮﻝ‪ .‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﺟﺪﺍ‬

‫ﺃﺳﻌﺎﺭﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﻣﻦ ‪ 3‬ﺇﻟﻰ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ﺗﺤﺖ ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺩﻋﻢ ‪ ،‬ﺃﻭ ‪ 3‬ﺇﻟﻰ‬

‫‪5‬ﻧﻘﺎﻁ ﻓﻮﻕ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﺃﻭ ﻣﺴﺘﻮﻯ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻌﺪﺩ ﻣﻦ‬

‫ﻧﻘﺎﻁﺗﺤﺖ ﺃﻭ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﺟﺰﺉﻲ )‪ (٪50‬ﺃﻭ ﻋﻼﻣﺔ ﺗﺠﻤﻊ ؛ ﺃﻭ‬

‫ﻧﻔﺲﺍﻟﻌﺪﺩ )ﺍﻟﺘﻘﺮﻳﺒﻲ( ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺗﺤﺖ ﺩﻋﻢ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺑﻮﺿﻮﺡ‬

‫ﺧﻂﺃﻭ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺧﻂ ﺇﻣﺪﺍﺩ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺑﻮﺿﻮﺡ‪ .‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻤﻌﺘﺪﻝ‬

‫ﻗﺪﺗﻜﻮﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﺎ ﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ‪ 2‬ﺇﻟﻰ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﻭﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪،‬‬

‫ﻗﻞﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻞ ﻋﻦ ‪ 50‬ﺩﻭﻻﺭﺍً ‪ ،‬ﺃﻱ ﻣﺎ ﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﺳﺘﺨﺎﻃﺮ ﺑﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﻭﺿﻊ ﺃﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺃﻳﻀﺎً ﺣﻜﻮﻣﻴﺎً‪-‬‬

‫ﻣﻬﺘﻤﺔﺑﻨﻮﻉ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻬﺎ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‬

‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﺤﺎﻭﻝ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺘﺤﺮﻛﺎﺕ ﻣﻦ ‪ 3‬ﺇﻟﻰ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ‪ ،‬ﺗﻮﻗﻔﻚ ﺍﻷﻭﻟﻲ ؛‬

‫ﻳﺠﺐﻭﺿﻌﻬﺎ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺨﻄﺮ ﻭﻳﺠﺐ ﻧﻘﻠﻬﺎ ﻟﺘﻘﻠﻴﻠﻬﺎ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓﺑﺸﻜﻞ ﺃﺳﺮﻉ ﻣﻤﺎ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻢ ﺍﻟﺘﻌﻬﺪ ﺑﻬﺎ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ‪،‬‬

‫ﻳﺘﺄﺭﺟﺢﻣﻦ ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 20‬ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ‪ .‬ﺍﻟﻔﺮﻕ ﻫﻮ ﺃﻥ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻻﺧﺘﺼﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕﺍﻟﻤﺘﺄﺭﺟﺤﺔ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺗﺤﺎﻭﻝ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺃﻗﻞ ﻣﺤﺪﺩﺓ ﻭﺗﺤﻮﻝ ﺃﺳﺮﻉ‪-‬‬

‫ﻋﻠﻰﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺪ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺣﺸﺪ‬

‫ﻳﺘﻮﻗﻒﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﺣﻴﺚ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﺗﺠﻤﻌﺎﺕﻭﺭﺩﻭﺩ ﻓﻌﻞ ﺗﺼﺤﻴﺤﻴﺔ ﻋﺎﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺨﻄﻮﺍﺕ ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺘﻌﺮﺽ ﻟﻠﺮﻛﻞ‬

‫ﺧﺎﺭﺝﻣﺮﻛﺰﻙ ﻋﻨﺪ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻧﻌﻜﺎﺳﺎﺕ ﻃﻔﻴﻔﺔ ﻻﺗﺠﺎﻩ ﺭﺍﺳﺦ‪ .‬ﻛﻠﻬﺎ‬

‫ﻳﺘﻠﺨﺺﻓﻲ ﺍﻟﻘﻮﻝ‪ :‬ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ‪ ،‬ﺗﺘﺄﺛﺮ ﺑﺎﻟﻐﺮﺽ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪13‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﺘﻲﺗﻌﻬﺪﺕ ﺑﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﺻﻞ ‪ ،‬ﻭﻗﻢ ﺑﺘﻌﺪﻳﻞ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻭﻓﻘﺎًﻟﻠﺴﻠﻮﻙ ﺍﻟﻼﺣﻖ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻭﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻜﻞ‪.‬‬

‫ﺿﻊﻓﻲ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻙ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬ﻳﺠﺐ ﻋﺪﻡ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺃﺑﺪﺍً ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﺰﺩﺍﺩﻣﺨﺎﻃﺮﻙ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺇﺟﺮﺍء ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﻟﻐﺮﺽ ﺗﻘﻠﻴﻞ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓﺃﻭ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺟﺰء ﻣﻦ ﺃﺭﺑﺎﺣﻚ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﺿﺮ ‪ ،‬ﻳﻤﺎﺭﺱ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﻭﺿﻊ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ‪1‬‬

‫ﺃﺷﺮﻓﻮﻕ ﺃﻭ ﺃﺳﻔﻞ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﺃﻭ ﺩﻋﻢ ﻗﺪﻳﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﺰﻭﺟﻴﺔ )ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ(‬

‫ﺃﻧﻪﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﻭﺿﻊ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﻣﻦ ‪ 3/8 1‬ﺇﻟﻰ ‪ 5/8 2‬ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕﻭﺍﻟﻜﺴﻮﺭ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺳﺒﻖ ﺫﻛﺮﻩ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ‪،‬‬

‫ﺗﻜﻮﻥﺧﺎﺭﺝ ﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﻴﻦ ﻭﺗﺠﺎﺭ ﺍﻷﺭﺿﻴﺔ ﺍﻟﺬﻳﻦ "ﻳﻄﻠﻘﻮﻥ ﺍﻟﻨﺎﺭ" ﻋﻠﻰ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻫﺬﻩ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺗﺤﺮﻙ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﻴﺪﺍً ﻋﻦ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﺧﺬﺕ ﻋﻨﺪﻫﺎ‬

‫ﺻﻔﻘﺔﻃﻮﻳﻠﺔ ﺃﻭ ﻗﺼﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﺬﻛﺮ ﺃﻧﻪ ﻛﻠﻤﺎ ﺗﺤﺮﻛﺖ ﺃﻛﺜﺮ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ‬

‫ﺃﻗﺮﺏﺇﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺭﺟﻌﻴﺔ ﺃﻭ ﺣﺸﺪ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﻮﻝ ﻝ‬

‫ﺗﺄﺭﺟﺢﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﻌﺎﻛﺲ‪ .‬ﻛﻠﻤﺎ ﺳﺎﺭﺕ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﻓﻲ ﺻﺎﻟﺤﻚ ﻭﻛﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩﺕ‬

‫ﺗﻘﺘﺮﺏﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ )ﺍﻟﻬﺪﻑ( ﺣﻴﺚ ‪ ،‬ﺣﺴﺐ ﺗﻘﺪﻳﺮﻙ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﺠﻤﻊ ﺃﻭ ﺗﺘﻔﺎﻋﻞ ﺃﻭ‬

‫ﺍﻧﻌﻄﻒﺗﻤﺎﻣﺎً ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ ﺍﻗﺘﺮﺏ ﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﺣﺴﺒﺖ ﺃﻧﻪ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺗﺤﺮﻙ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 15‬ﻧﻘﻄﺔ ﻟﺼﺎﻟﺤﻚ ‪ ،‬ﻓﺎﻓﻌﻞ‬

‫ﻻﺗﺼﻤﺪ ﻟﻠﻨﻘﻄﺔ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻚ ‪ 10‬ﺃﻭ ‪ 12‬ﻧﻘﻄﺔ ﻟﻠﺨﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ ‪،‬‬

‫ﺣﺸﺪﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺧﻠﻒ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮﻯ ﺇﺷﺎﺭﺍﺕ ﻟﻠﺘﺮﺩﺩ‬

‫ﺃﻭﻋﻼﻣﺎﺕ ﺃﻭﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﻌﻜﺎﺱ‪ .‬ﻛﻠﻤﺎ ﺗﺮﺩﺩ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻭﻳﺒﺪﻭ ﺃﻧﻪ ﺟﺎﻫﺰ‬

‫ﻟﻌﻜﺲﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺤﻄﺘﻚ ﺃﻗﺮﺏ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺑﻌﺾ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﻋﻨﺪ ‪a‬‬

‫ﺇﻏﻼﻕﺍﻹﻏﻼﻕ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺇﻏﻼﻗﻬﺎ ﺑﻨﻔﺴﻚ ‪ ،‬ﻷﻧﻚ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻐﻠﻖ ﺻﻔﻘﺔ ﻣﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺈﻏﻼﻗﻬﺎ‬

‫ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔﺗﺤﻘﻴﻖ ﺭﺑﺢ ﺇﺿﺎﻓﻲ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﻗﻤﺖ ﺑﺘﺤﺮﻳﻚ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻔﻚ ﻓﻲ ﻏﻀﻮﻥ ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﻧﺤﻮ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻣﻦﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻷﻱ ﺭﻗﻢ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻴﻪ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻧﻔﺴﻪ‬

‫ﻫﻮﺍﻷﻓﻀﻞ ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﻣﻔﺘﻮﺡ ﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻭﺃﻧﺖ ﻗﺪ ﺃﻛﺪﺕ ﻟﻨﻔﺴﻚ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﻣﺎﺗﻢ ﺍﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻪ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪14‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ ﺑﻜﻔﺎءﺓ ﻫﻮ ﻣﺜﻞ ﻛﻞ ﺷﻲء ﺁﺧﺮ ﻓﻲ‬

‫ﺳﻮﻕﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﺇﻧﻬﺎ ﻣﺴﺄﻟﺔ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺣﻜﻢ ﺟﻴﺪ‪ .‬ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ ‪ ،‬ﺃﻧﺖ‬

‫ﺳﻮﻑﺗﺠﺪ ﺃﻧﻪ ﻣﻦ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺇﺭﺿﺎء ًﺇﻏﻼﻕ ﺗﺪﺍﻭﻻﺗﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ ‪ ،‬ﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﺣﻜﻤﻚ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺗﻔﻀﻴﻞ ﺗﺮﻙ ﻣﺤﻄﺎﺕ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﺗﺨﺮﺟﻚ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻷﻥ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻳﺠﺐﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻓﻲ ﺻﻔﻘﺔ ﺷﺮﺍء ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺟﺔ ﻫﺎﺑﻄﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻓﻲ‬

‫ﻳﺠﺐﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﻭﻭﻗﻒ ﺻﻔﻘﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﺎﻟﻘﻴﻦ ﻓﻲ ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ‪،‬‬

‫ﻫﺬﺍﻫﻮ ﺍﻟﻘﻮﺓ‪ .‬ﻣﻊ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﺍﻟﺠﻴﺪ ‪ ،‬ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﺑﺪء ﺻﻔﻘﺎﺕ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻭﺗﻐﻄﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﺒﻴﻊﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ﻭﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﺃﻭ ﺍﻹﻏﻼﻕ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‬

‫ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ‪ .‬ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺑﻴﻦ ﻣﺎ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺨﻴﺮ‬

‫ﺍﻟﺤﻜﻢﺑﺒﺪء ﻭﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﻤﺮﺍﻛﺰ ﻭﻛﻠﻬﺎ ﻣﺪﻳﻦ ﻟﻬﺎ ﺑﺈﻏﻼﻗﻬﺎ‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺍﺣﺘﺴﺎﺏ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻛﺨﺴﺎﺭﺓ‪ .‬ﺑﻞ ﻫﻮ ﻣﺠﺮﺩ ﺷﻲء ﺁﺧﺮ‬

‫ﺑﻨﺪﻓﻲ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻴﺔ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺎﺟﺮ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺍﻟﺘﺄﻣﻴﻦ‬

‫ﻳﺘﻢﺩﻓﻊ ﻗﺴﻂ ﺍﻟﺘﺄﻣﻴﻦ ﻟﻠﺤﻤﺎﻳﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ ﺍﻷﻛﺒﺮ ‪ -‬ﻋﻼﻭﺓ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺟﺪﺍً ﻭﺃ‬

‫ﺗﺄﻣﻴﻦﻣﺮﻳﺢ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻣﺘﻮﻓﺮ ﻓﻲ ﻋﺪﺩ ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪،‬ﺣﺘﻰ ﺃﻓﻀﻞ ﺣﻜﻢ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻭ‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻤﻨﻊ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻨﻄﻖ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ ﺍﻟﻮﻗﻮﻉ ﻓﻲ ﺣﺮﺝ‬

‫ﺃﻣﺎﻛﻦ‪.‬ﻓﻲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺮﻯ ﺃﻧﻪ ﺗﻢ ﺇﻳﻘﺎﻓﻚ‬

‫ﻗﺒﻞﺍﻷﻭﺍﻥ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻔﻴﺪ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺇﻧﺸﺎء ﻣﻮﻗﻌﻚ ﺍﻷﺻﻠﻲ ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﺕ ﺃﻥ‬

‫ﻳﺒﺮﺭﺇﺟﺮﺍء ﺳﻬﻤﻚ ﻻﺣﻘﺎً ﺍﻟﻌﻮﺩﺓ ﺇﻟﻴﻪ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﻳﺘﻮﺟﺐ ﻋﻠﻴﻚ‬

‫ﺿﻊﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻡ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻋﻴﺪ ﺗﺄﺳﻴﺴﻪ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎً ﺟﺪﻳﺪﺍً ﺗﻤﺎﻣﺎً‬

‫ﻭﺑﻐﺾﺍﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺩﺧﻠﺖ ﻓﻴﻪ ﺃﻭ ﻛﻨﺖ ﻋﻠﻴﻪ ﺳﺎﺑﻘﺎً‬

‫ﺗﻮﻗﻒ‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎﻙﺛﻼﺛﺔ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﻟﻺﻣﺴﺎﻙ ﺍﻟﻤﺘﻜﺮﺭ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﺑﻤﻠﻔﺎﺕ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ‪.‬‬

‫)‪ (1‬ﺑﺪء ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻻﺕ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻣﺒﻜﺮ ﺟﺪﺍً‪ .‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻧﻔﺎﺩ ﺍﻟﺼﺒﺮ ‪-‬‬

‫ﻭﻣﻦﺛﻢ ﺳﻮء ﺍﻟﺘﻮﻗﻴﺖ ﺃﻭ ﻋﺪﻡ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺣﺘﻰ ﻧﻬﺎﺉﻴﺔ ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ‬

‫ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ‪ -‬ﺃﻭ ﻋﺪﻡ ﻣﺮﺍﻋﺎﺓ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻤﻨﺼﻮﺹ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻔﻘﺮﺗﺎﻥ‪ 2‬ﻭ ‪ ، 3‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪.1‬‬

‫)‪ (2‬ﻣﺨﺎﻟﻔﺔ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪.‬‬

‫)‪ (3‬ﻭﺿﻊ ﻭﺗﻌﺪﻳﻞ ﻣﺤﻄﺎﺕ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﻴﺮ ﺻﺤﻴﺢ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪15‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺇﺫﺍﻭﺟﺪﺕ ﺃﻧﻪ ﻳﺘﻢ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻜﺮﺭ ‪ ،‬ﻓﺘﺠﺎﻭﺯ ﺗﺪﺍﻭﻻﺗﻚ‬

‫ﺑﻌﻨﺎﻳﺔﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺨﻄﺄ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻨﺴﺐ ﺇﻟﻰ ﺃﻱ ﻣﻦ ﺃﻭ ﻛﻞ‬

‫ﺃﻋﻼﻩﺍﻷﺳﺒﺎﺏ‪ .‬ﺛﻢ ﺭﺍﺟﻊ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﺍﻟﻮﺍﺭﺩﺓ ﻫﻨﺎ ﻭﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬

‫ﻹﻳﻘﺎﻑﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺣﺘﻰ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻛﺘﺸﺎﻑ ﺃﺧﻄﺎﺉﻚ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﺠﻨﺐ ﺗﻜﺮﺍﺭ‬

‫ﻧﻔﺲﺍﻷﺧﻄﺎء ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‪.‬‬

‫ﻫﻞﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻚ ﻗﺪ ﺑﺪﺃﺕ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ ﻭﺗﻮﻗﻔﻚ‬

‫ﻓﻲﻭﺿﻊ ﺟﻴﺪ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻌﻘﻮﻝ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺆﺧﺬ ﺍﻻﺻﻄﻴﺎﺩ ﺍﻟﻤﺘﻜﺮﺭ ﻟﻠﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ‪a‬‬

‫ﻣﺤﺬﺭﺍﻣﻦ ﺃﻧﻚ ﻻ ﺗﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﺍﻧﺴﺠﺎﻡ ﻣﻊ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪.‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪،‬ﺇﺫﺍ ﻭﺍﺻﻠﺖ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺻﺎﻋﺪ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﻣﻠﺰﻡ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﺗﻌﺮﻳﺾﻣﺤﻄﺎﺕ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻟﺨﻄﺮ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﻟﻤﺴﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺧﺎﺕ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ‬

‫ﻣﺮﺍﺭﺍًﻭﺗﻜﺮﺍﺭﺍً ﺷﺮﺍء ﻣﺎ ﺗﻌﺘﻘﺪ ﺃﻧﻪ ﺭﺩﻭﺩ ﻓﻌﻞ ﻓﻘﻂ ﻟﺘﻜﺘﺸﻒ ﺃﻥ ﺗﻮﻗﻔﻚ‬

‫ﻳﺘﻢﺍﻟﻘﺒﺾ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺆﺧﺬ ﻫﺬﺍ ﻛﻤﺆﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻚ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺗﻌﻤﻞﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺨﻄﺄ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ -‬ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻫﺎﺑﻂ ﻭﺗﻠﻚ‬

‫"ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ" ﺍﻟﻤﻔﺘﺮﺿﺔ ﻫﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺗﺼﻔﻴﺔ‪ .‬ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻄﺎء ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻜﻢ‪-‬‬

‫ﺃﺣﻴﺎﻧﺎًﺗﺆﺩﻱ ﻣﻨﺔ ﺍﻟﻄﻼﺏ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ‪ .‬ﻻ ﺷﻲء ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺧﻄﻴﺮ‪.‬‬

‫ﻳﻔﻀﻞﺑﻌﺾ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﺍﻟﻨﺸﻄﻴﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺬﻫﻨﻴﺔ‪ .‬ﻧﺸﻚ ﻓﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ‬

‫ﻻﻳﺮﺍﻗﺒﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ؛ ﻧﺴﻮﺍ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻗﺪ ﻳﺬﻫﺐ‬

‫ﺑﺸﺪﺓﺿﺪﻫﻢ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻻ ﻳﺪﺭﺳﻮﻥ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﻣﻨﺎﺳﺒﺎﺕ‬

‫ﺍﻟﺸﺮﻳﻂﻭﺭﺍء ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﻌﺪﺓ ﺩﻗﺎﺉﻖ‪ .‬ﺍﻟﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﻌﻘﻠﻲ ﻻ ﻓﺎﺉﺪﺓ ﻓﻲ ﻇﻞ ﻫﺬﺍ‬

‫ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ‪.‬ﻻ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ ﺍﻟﺬﻫﻨﻴﺔ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺮﺍﻗﺐ ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪-‬‬

‫ﺑﺸﻌﺔ‪.‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺎﺗﺮﻙ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﻣﻊ ﻛﺎﺗﺐ ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﻹﻏﻼﻗﻬﺎ‬

‫ﺗﺪﺍﻭﻟﻚ"ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ" ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻈﻬﺮ ﺳﻌﺮ ﻣﻌﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻳﻂ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ‪ .‬ﺃﻧﺖ‬

‫ﻗﺪﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻛﺜﺮ ﺃﻭ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ؛ ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﺍﺗﺒﻌﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻄﺔ ﻓﻠﻦ ﺗﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺗﺤﻤﻞﺧﺴﺎﺭﺓ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﺨﻄﺉﺎ‪ .‬ﻭﻳﺠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﻤﻴﻊ ﺃﻥ ﻳﺘﻮﻗﻌﻮﺍ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻧﻮﺍ ﻣﺨﻄﺉﻴﻦ ﺃ‬

‫ﻧﺴﺒﺔﻛﺒﻴﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻌﻠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‪.‬‬

‫ﺃﺑﺪﺍً ﺍﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ‪ .‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻧﻘﺎﻁ ﺗﻮﻗﻔﻚ ﻛﺜﻴﺮﺍً‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪16‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺍﺷﺘﻌﻠﺖ ‪،‬ﺃﻏﻠﻖ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻚ‪ .‬ﺍﺧﺮﺝ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ﻭﺍﺑﻖ‬

‫ﺣﺘﻰﻳﺘﺒﻴﻦ ﺣﻜﻤﻚ ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﺗﺤﺪﺩ ﺳﺒﺐ ﺍﻟﺼﻌﻮﺑﺔ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺸﺎﻭﺭ ﻣﻊ ﻃﺎﻗﻢ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺐ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻭﻣﻌﺮﻓﺔ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﺼﺤﻴﺤﻪ‪ :‬ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ‪،‬‬

‫ﺣﺘﻰﺗﻔﻬﻢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻗﺎﺩﺭﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﺍﻟﻮﺍﺭﺩﺓ‬

‫ﻓﻲﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ‪.‬‬

‫ﻋﺪﻡﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻫﻮ ﺗﺠﺎﻫﻞ ﺃﺣﺪ ﺃﻫﻢ ﺃﺟﺰﺍء ﻫﺬﺍ ﺍﻷﻣﺮ‬

‫ﻃﺮﻳﻘﺔ‪.‬ﺳﺮ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻋﻤﻞ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ‪ .‬ﻻ‬

‫ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﻌﺒﻴﺮ ﻋﻦ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ ﺣﻜﻤﻚ ﻟﻺﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺨﻄﺉﺎ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 23‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪17‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺗﻌﻠﻴﻤﺎﺕﻋﺎﻣﺔ‬

‫ﺍﻗﺘﺮﺍﺣﺎﺕﺗﺤﺬﻳﺮﻳﺔ‬

‫ﺇﻥﺗﻌﻬﺪﻙ ﺑﺘﻌﻠﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻫﻮ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻚ ﺗﻨﻮﻱ ﺇﻋﺎﺩﺓ‪-‬‬

‫ﺁﻳﺔﺣﻜﻢ ﻟﻠﺠﻤﻬﻮﺭ ﻭﻫﻲ ﺍﻟﻘﺮﺩ ﻣﻊ ﻣﻨﺸﺎﺭ ﺍﻟﺒﻮﺭﺻﺔ ﺍﻟﻄﻨﺎﻧﺔ‬

‫ﻗﺒﻞﺃﻥ ﻳﻌﺮﻑ ﻣﺎ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺠﻌﻞ ﺍﻟﻌﺠﻼﺕ ﺗﺪﻭﺭ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻋﻤﻞ ﺁﺧﺮ ﺃﻭ‬

‫ﻣﻬﻨﺔﺃﻭ ﻓﻦ ﺃﻭ ﻋﻠﻢ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﺃﻥ ﺗﻀﻊ ﺃﺳﺎﺳﺎً ﺳﻠﻴﻤﺎً ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬

‫ﺗﺨﺪﻡﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺐ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺳﺔ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺪﺭﺱ‬

‫ﻟﺘﺼﺒﺢﻃﺒﻴﺐ ﺃﺳﻨﺎﻥ ‪ ،‬ﻟﻦ ﺗﺒﺪﺃ ﺑﻘﻠﻊ ﺃﺳﻨﺎﻥ ﺍﻟﻤﺮﻳﺾ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺖ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺃﻥ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﺤﺎﻣﻴﺎً ‪ ،‬ﻓﻼ ﺗﺒﺪﺃ ﺑﻤﺤﺎﻛﻤﺔ ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ ﺃﻣﺎﻡ ﺍﻟﻤﺤﻜﻤﺔ‬

‫)ﺣﺘﻰ ﻟﻮ ﺳﻤﺤﺖ ﻟﻚ ﻧﻘﺎﺑﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﻣﻴﻦ(‪ .‬ﺳﻴﻜﺘﺸﻒ ﻋﻤﻼﺅﻙ ﻗﺮﻳﺒﺎً‬

‫ﻗﻠﺔﺧﺒﺮﺗﻚ ﻭﻋﻠﻴﻚ ﺃﻥ ﺗﻤﺘﺺ ﻣﺠﺎﻻﺕ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺇﻧﻬﺎ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ‬

‫ﻣﻊﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺪﺭﺱ ﺃﻭﻻ ً‪ ،‬ﺛﻢ ﺗﻜﺘﺴﺐ ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺨﺪﻣﺔ‬

‫ﺗﺪﺭﻳﺐﻣﻬﻨﻲ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﻣﻤﺎﺭﺳﺘﻚ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻣﻊ ﻣﺮﺿﻰ ﺣﻘﻴﻘﻴﻴﻦ ‪،‬‬

‫ﻓﻲﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻫﻲ ﺩﻭﻻﺭﺍﺗﻚ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ‪.‬‬

‫ﺇﻥﻃﺮﻳﻘﺔ ﺇﺭﺳﺎء ﺃﺳﺎﺱ ﻣﺘﻴﻦ ﻟﻠﻨﺠﺎﺡ ﻫﻲ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‪:‬‬

‫ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﻜﻠﻔﺔ ﻻﻛﺘﺴﺎﺏ ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ ﻭ‬

‫ﺍﺧﺘﺒﺮﻗﺪﺭﺗﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻣﺎ ﺗﻌﻠﻤﺘﻪ‪ .‬ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻳﻌﺘﺮﺿﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ‬

‫ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺃﻧﻪ ﻳﺸﺒﻪ ﻟﻌﺐ ﺍﻟﺒﻮﻛﺮ ﺑﺪﻭﻥ ﺭﻫﺎﻧﺎﺕ ‪ ،‬ﻓﻼ ﻳﻮﺟﺪ‬

‫ﺍﻟﺘﺸﻮﻳﻖﻓﻴﻪ‪ .‬ﺟﻴﺪ ﺟﺪﺍً‪ :‬ﻧﻄﻠﺐ ﻣﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺘﺬﻛﺮ ﺃﻥ ﺃﻛﺒﺮ ﺇﺛﺎﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻃﻼﻕ ﺗﺄﺗﻲ‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﻘﻮﻡ ﺑﺄﻭﻝ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻤﺎﻝ ‪ ،‬ﻭﺗﺠﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻛﺎﻧﺖﺻﺤﻴﺤﺔ‪ .‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻹﺛﺎﺭﺓ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﺴﺘﻤﺮ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ‬

‫ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕﻭﺍﻛﺘﺸﻒ ﺃﻧﻚ ﻟﻦ ﺗﺨﺎﻃﺮ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻭﻻ ﺗﺄﺧﺬ ﻓﺮﺻﺎً ﻛﺒﻴﺮﺓ‬

‫ﺗﻜﺒﺪﺧﺴﺎﺉﺮ ﻓﺎﺩﺣﺔ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ ﺇﺭﺿﺎء ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﻣﻦﺃﺟﻞ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻹﺛﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﺆﻗﺘﺔ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺗﺠﺎﻫﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺤﺬﻳﺮ‬

‫ﺍﺑﺪﺃﺑﺈﺟﺮﺍء ﺻﻔﻘﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺗﺤﻘﻴﻖﻟﺬﺓ ﺍﻹﻧﺠﺎﺯ ‪ ،‬ﺳﻮﻑ ﺗﺒﺪﺃ ﺑﺎﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ‪.‬‬

‫ﺍﻓﻌﻞﺫﻟﻚ ﺣﺘﻰ ﺗﺠﺪ ﺃﻧﻚ ﺗﺘﻌﻠﻢ ﻣﺎﺫﺍ ﻭﻣﺘﻰ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﻭ ﺗﺒﻴﻊ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﻘﺮﺭ ﺃﻥ ﺳﻬﻤﺎً ﻣﻌﻴﻨﺎً ﺇﻣﺎ ﺷﺮﺍء ﺃﻭ ﺑﻴﻊ ﻗﺼﻴﺮ ‪ ،‬ﺍﻛﺘﺒﻪ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻓﻲﺩﻓﺘﺮ ﺍﻟﺴﺠﻼﺕ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﻨﺖ ﺗﻜﺘﺐ ﻃﻠﺒﺎً ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻪ‪ .‬ﺛﻢ‬

‫ﺗﺄﻛﺪﺇﻣﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻻﺗﺼﺎﻝ ﺑﺎﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻓﻲ ﺟﺮﻳﺪﺗﻚ‬

‫ﻓﻲﺫﻟﻚ ﺍﻟﻤﺴﺎء ﺃﻭ ﻓﻲ ﺻﺒﺎﺡ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺑﺄﻱ ﺳﻌﺮ ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻃﻠﺒﻚ‬

‫ﻣﻤﻠﻮء‪.‬ﺍﻣﻨﺢ ﻧﻔﺴﻚ ﺃﺳﻮﺃ ﻣﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﻣﺮ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻓﻲ ﺷﻚ‪ .‬ﺿﻊ ﻋﻼﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻔﻞ‬

‫ﺍﻟﻜﺘﺎﺏ‪.‬ﺃﺿﻒ ﻋﻤﻮﻟﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍء‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻐﻠﻖ ﻫﺬﺍ‬

‫ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻠﺔ ‪،‬ﺣﺪﺩ ﺍﻟﻌﻤﻮﻟﺔ ﻭﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍء‪ .‬ﺍﺣﺴﺐ‬

‫ﺍﻟﺮﺑﺢﺍﻟﺼﺎﻓﻲ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﺎﻉ‪ .‬ﺛﻢ ﺃﺿﻒ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻋﻤﻮﺩ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﻓﺎﺉﺪﺓ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ٪6‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ‬

‫ﺗﻜﻠﻔﺔﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ )ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎً ﻃﻮﻳﻼ(ً ‪ ،‬ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﻨﺖ ﻗﺪ ﺍﺷﺘﺮﻳﺘﻪ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﻭﺳﻴﻂ‪.‬‬

‫ﺍﺩﺭﺱﺗﺪﺍﻭﻻﺗﻚ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺳﺮﺓ ﻭﻗﺎﺭﻧﻬﺎ ﺑﺎﻟﻨﺠﺎﺡ‬

‫ﻣﻨﻬﺎﺣﺘﻰ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺳﺒﺐ ﺃﺧﻄﺎﺉﻚ‪ .‬ﺣﺎﻭﻝ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻫﺬﻩ ﻋﻨﺪﻣﺎ‬

‫ﻋﻠﻴﻚﺗﻘﺪﻳﻢ ﺍﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ‪ .‬ﺑﻌﺪ ﺻﻨﻊ ﺧﻤﺴﻴﻦ ﺃﻭ ﻣﺎﺉﺔ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺒﻴﻞ‬

‫ﻳﺘﺪﺍﻭﻝﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ ﺩﻭﻥ ﻣﺨﺎﻃﺮﺓ ‪ ،‬ﺳﺘﻌﺮﻑ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺘﻌﻠﻢ ﺃﻡ ﻻ‬

‫ﺣﺪﺩﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ‪ .‬ﻻ ﺗﻔﺸﻞ ﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻧﻘﺎﻁ ﺿﻌﻔﻚ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﺇﺟﺮﺍء ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ ‪ ،‬ﺿﻊ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻔﻮﺭ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﻣﻊ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻮﺍﻗﻌﻴﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﻬﻢ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻭﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﻷﻧﻚ ﺗﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﺗﻌﺮﻑ‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻜﻮﻥ ﺣﻜﻤﻚ ﺧﺎﻃﺉﺎً ‪ ،‬ﻭﻋﻘﻮﺑﺔ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﺍﻟﺨﺎﻃﺊ ﻫﻲ ﺍﻟﻬﻼﻙ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺃﻛﻤﻠﺖ ﺩﻭﺭﺓ ﺗﺪﺭﻳﺒﻴﺔ ﻧﺎﺟﺤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﻭﺭﻗﺔ ‪،‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ﺟﺎﻫﺰﺍً ﻟﻠﻌﻤﻞ ﺑﺎﻟﻤﺎﻝ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻟﻴﺲ ﻗﺒﻞ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﻻ ﺗﻜﻦ ﺍﻳﻢ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻤﺮﻳﺾ ‪،‬ﻟﺒﺪء ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺘﺎﺉﺞ‪ .‬ﺿﻊ ﺃﺳﺎﺳﺎً ﻗﻮﻳﺎً ﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻚ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺍﻟﻔﻬﻢ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﻠﺘﺰﻡ ﺣﺘﻰ ﺑﻮﺭﻗﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‪.‬‬

‫ﺍﺳﺘﻤﺮﻓﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻚ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺣﻜﻤﻚ‬

‫ﻗﺒﻞﺃﻥ ﺗﻐﺎﻣﺮ ﺑﺪﻭﻻﺭ‪.‬‬

‫ﻻﺗﺪﻉ ﺃﻱ ﺷﻲء ﺃﻭ ﺃﻱ ﺷﺨﺺ ﻳﻘﻮﺩﻙ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻌﺠﻴﻞ ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ‬

‫ﻣﺎﻝﺣﻘﻴﻘﻲ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻗﺪ ﺍﺷﺘﺮﻛﺖ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻟﻔﻜﺮﺓ ﻭﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﺪﻳﻚ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺭﺃﺱﺍﻟﻤﺎﻝ ﻟﺮﺅﻳﺘﻪ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ‪ ،‬ﺿﻊ ﻧﻔﺴﻚ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺠﻌﻠﻚ‬

‫ﺃﻭﻝﻣﻌﺎﻣﻠﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ‪ .‬ﻻ ﺷﻲء ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺤﺜﻚ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﻋﻠﻰ ﻋﺠﻞ ﻭﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺗﺤﺖﺿﻐﻂ ﻣﺎﻟﻲ ﻋﺼﺒﻲ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻌﻤﻞﺑﺎﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻫﻮ ﺍﺧﺘﺒﺎﺭ ﻟﻘﺪﺭﺗﻚ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺭﻕ‬

‫ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪،‬ﻷﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺤﻚ ‪ ،‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ﺗﺤﺖ ﺭﺣﻤﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﺃﻭ ﺃﻗﻞ‬

‫ﺍﻟﺸﻴﻄﺎﻧﺎﻥﺍﻟﻠﺬﺍﻥ ﻳﺘﺒﻌﻬﻤﺎ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ -‬ﺍﻷﻣﻞ ﻭﺍﻟﺨﻮﻑ‪.‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪،‬ﻋﻨﺪ ﺑﺪء ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﺴﻦ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ‬

‫ﻋﺸﺮﺓﺃﻭ ﺧﻤﺴﺔ ﻋﺸﺮ ﻟﻮﺕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺣﺠﻢ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‪ .‬ﺗﺬﻛﺮ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺃﻧﺖﺗﺘﻌﻠﻢ ﺍﻟﻌﻤﻞ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻻ ﺗﺤﺎﻭﻝ ﻛﺴﺐ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ‪ .‬ﻫﻮ ‪ -‬ﻫﻲ‬

‫ﺃﻣﺮﺣﻴﻮﻱ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻚ ﺃﻭﻻ ًﻟﺘﺪﺭﻳﺐ ﻧﻔﺴﻚ‪ .‬ﺿﻊ ﻓﻲ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻙ ﺃﻧﻚ ﻟﺴﺖ ﺑﺤﺎﺟﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﻱ ﻣﻨﻬﺎ‬

‫ﺭﺃﺱﺍﻟﻤﺎﻝ ﻟﺘﻌﻠﻢ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﻓﻘﺎً ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ‪ .‬ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻋﻦ‬

‫ﺗﻌﺘﺒﺮﺗﻘﻨﻴﺔ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﻗﻴﻤﺔ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻛﻠﻤﺎﻃﺎﻟﺖ ﻣﺪﺓ ﺩﺭﺍﺳﺘﻚ ﻟﻠﺪﻭﺭﺓ ‪ ،‬ﺯﺍﺩﺕ ﺧﺒﺮﺗﻚ‪ .‬ﻻ‬

‫ﻧﺘﻮﻗﻊﺃﻥ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﺸﻐﻼً ﻛﺎﻣﻞ ﺍﻷﻫﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﻏﻀﻮﻥ ﺑﻀﻌﺔ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﺃﻭ ﺃﺷﻬﺮ‪ .‬ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ‬

‫ﺗﻌﻤﻞﺃﺣﻴﺎﻧﺎً ﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﺄﺗﻲ ﺳﻮﻕ ﻫﺎﺑﻄﺔ‪ .‬ﺣﺘﻰ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﻟﻠﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﺍﻟﻤﺘﻤﺮﺳﻴﻦ ﻧﺴﻴﺎﻥ ﺍﻟﺤﻴﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻠﻤﻮﻫﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺏ ﺍﻷﺧﻴﺮ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﺘﻄﻮﺭ ﺍﻵﺧﺮ ؛ ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻘﺪﺭ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ‬

‫ﺗﺒﺪﺃﻓﻲ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺩﻭﺭﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﺃﻭ ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻔﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﻳﺴﺘﻐﺮﻕ ﺍﻷﻣﺮ ﻭﻗﺘﺎً ﻃﻮﻳﻼً‬

‫ﻗﺒﻞﺃﻥ ﺗﺘﺎﺡ ﻟﻚ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻚ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻷﺧﺮﻯ‪.‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺴﻌﻰ ﺟﺎﻫﺪﺓ ﻹﺗﻘﺎﻥ ﺣﻜﻤﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺳﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺮﺓ‪.‬‬

‫ﺗﺠﻨﺐﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﺳﻤﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻣﻦ ﺳﻤﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﻣﻊ ﺍﺳﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ‪.‬‬

‫ﺗﻌﻠﻢﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﻛﺎﻣﻠﺔ‪ .‬ﺍﺳﺘﻔﺪ ﻣﻦ ﻛﻞ ﺫﻟﻚ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻐﺔﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻫﻮ ﺷﻜﻞ ﻣﻦ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﺍﻻﻧﺘﺤﺎﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪ .‬ﺇﻧﻬﺎ ﺛﺎﻧﻲ ﺃﻋﻈﻢ‬

‫ﺧﻄﺄﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ‪ .‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﻗﻄﻌﺖ ﺷﻮﻃﺎ ﻛﺎﻓﻴﺎ ﻣﻊ ﻭﺭﻗﺘﻚ‬

‫ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕﻟﺘﺒﺮﻳﺮ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ‪ ،‬ﺗﺒﺪﺃ ﺑﻌﻘﻮﺩ ﺻﻐﻴﺮﺓ‪.‬‬

‫ﻭﻓﺮﺭﺃﺱ ﻣﺎﻝ ﻛﺎﻑ ٍﻟﺘﻬﺪﺉﺔ ﻋﻘﻠﻚ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﺘﺎﺉﺞ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺟﻴﺪﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﻓﻲ ﺗﺪﺍﻭﻟﻚ ﺍﻟﻮﺭﻗﻲ ‪ ،‬ﻋﺪ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻮﺭﻗﻲ ‪ ،‬ﺛﻢ ﺍﺳﺘﺄﻧﻔﻪ ﻻﺣﻘﺎً‬

‫ﻣﺎﻝﺣﻘﻴﻘﻲ‪ .‬ﺣﺎﻭﻝ ﺑﻨﺎء ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺖ ﺗﺤﻘﻖ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎً ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ‪ ،‬ﻓﺎﻧﺘﻈﺮ ﺣﺘﻰ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻝ ﻭﺍﻓﺮ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬

‫ﻛﻨﺖﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻓﻲ ﺣﺼﺺ ﺃﻛﺒﺮ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺃﻥ ﺗﺘﺴﻠﻞ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺤﺎﻭﻝ ﺍﻟﻤﺸﻲ‪ .‬ﻫﻨﺎﻙ‬

‫ﺳﻴﻜﻮﻥﻟﺪﻳﻚ ﻣﺘﺴﻊ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻹﺟﺮﺍء ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺟﺮﺍﺣﻴﺔ ﺃﻛﺒﺮ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺗﺼﺒﺢ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﺧﺒﻴﺮ‪.‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻣﻮﺟﻮﺩﺍً ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺸﻲء ﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﻫﻮ‬

‫ﻟﻠﻤﻀﻲﻗﺪﻣﺎً ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﺗﺠﻌﻠﻚ ﺗﺒﻨﻲ ﺃﺳﺎﺳﺎً ﻣﺘﻴﻨﺎً ﻟﻠﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‬

‫ﻧﺠﺎﺣﺎﺕ‪.‬ﺇﺫﺍ ﻗﻤﺖ ﺑﺎﻟﺘﺠﺎﻭﺯ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻓﻘﻢ ﺑﻨﺸﺮ ﻧﻔﺴﻚ‬

‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺖ ﻧﺤﻴﻔﺎً ﺟﺪﺍً ‪ ،‬ﻓﺴﺘﻜﻮﻥ ﻣﻌﺎﻗﺎً ﻭﺭﺑﻤﺎ ﻳﺜﺒﻂ ﻋﺰﻳﻤﺘﻚ ﻭﻳﻬﺰﻣﻚ‬

‫ﺧﺒﺮﺍﺗﻚﺍﻟﻤﺒﻜﺮﺓ‪ .‬ﻳﺤﺪﺙ ﻫﺬﺍ ﻟﻤﻌﻈﻢ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻌﻤﻠﻮﻥ ﺑﺪﻭﻥ‬

‫ﺗﻌﻠﻢﺗﻘﻨﻴﺔ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻳﻔﻘﺪﻭﻥ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﻌﺮﻓﻮﺍ ﻛﻴﻒ ﻳﻔﻌﻠﻮﻥ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓﺃﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ .‬ﺃﺅﻛﺪ ﻫﺬﺍ ﺣﺘﻰ ﻻ ﻳﺤﺪﺙ ﻟﻚ‪.‬‬

‫ﺗﺪﺍﻭﻝﻓﻲ ﺣﺼﺺ ﻣﺘﺴﺎﻭﻳﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪ .‬ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻨﺸﻂ ﻳﻌﻨﻲ ﺻﻨﻊ‬

‫ﻣﺴﻠﺴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﻓﻲﻣﺴﺎﻭ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻧﺎﺕ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ‬

‫ﺩﻓﻊﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﻭﺍﻟﻔﻮﺍﺉﺪ ﻭﺍﻟﻀﺮﺍﺉﺐ ‪،‬ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺗﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ‪.‬‬

‫ﻻﻳﻌﻴﺶ ﺍﻟﺮﺟﻞ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺮﺑﺢ ﻣﻦ ﻛﻞ ﺻﻔﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓﻓﻲ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻫﻲ ﻋﻘﻮﺑﺔ ﻟﻠﺤﻜﻢ ﺍﻟﺨﺎﻃﺊ‪ .‬ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺩﻗﺔ‬

‫ﺣﻜﻢﺍﻟﺘﺎﺟﺮ ‪ ،‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ﺧﺴﺎﺉﺮﻩ ﺃﻗﻞ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻣﺎﺉﺔ ﺑﺎﻟﻤﺎﺉﺔ‬

‫ﺍﻟﺤﻜﻢﻓﻲ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻪ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺴﻌﺮ‬

‫ﺍﻷﺳﻬﻢﺍﻟﻤﺸﺘﺮﺍﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺒﺎﻋﺔ ﻻ ﺗﺘﻌﺎﺭﺽ ﻣﻊ ﺛﻤﻦ ﻭﺍﺣﺪ‪ .‬ﺇﻧﻪ‬

‫ﺍﻟﻤﻌﻴﺎﺭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺠﺘﻬﺪ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻘﻪ ‪ ،‬ﻭﻛﻠﻤﺎ ﺍﻗﺘﺮﺑﺖ ﻣﻨﻪ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ‬

‫ﺯﻳﺎﺩﺓﺻﺎﻓﻲ ﺭﺑﺤﻚ ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪.‬‬

‫ﺳﺒﺐﻭﺟﻮﺩﻋﺪﺩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﺘﺴﺎﻭ ﻓﻲ ﺃﻭﺑﺮﺍ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻨﺸﻂ‪-‬‬

‫ﻫﺬﻩﻫﻲ‪ :‬ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﺧﻤﺴﺔ ﻭﻋﺸﺮﻭﻥ ﺃﻭ ﺧﻤﺴﻮﻥ ﺳﻬﻤﺎً ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﻭﻭﺍﺣﺪ‬

‫ﻣﺎﺉﺔﺃﻭ ﺧﻤﺴﻤﺎﺉﺔ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻬﺪﻓﻮﻥ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻘﺘﻞ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﺤﻤﻴﻞ‬

‫ﻣﻊﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﻗﻞ ﺳﻌﺮﺍ ً‪ ،‬ﺃﻱ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻣﻀﺎﺭﺑﺔ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺃﺧﻄﺮﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ‪ .‬ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‪ :‬ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻻﺕ ﺍﻟﺨﺎﺳﺮﺓ ﻓﻲ ﺃﻏﻠﺐ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻫﻢ ﻓﻴﻬﺎ‬

‫ﺍﻷﻛﺜﺮ ‪،‬ﻭﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺳﺘﺄﺗﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ‪ .‬ﻣﻤﺎﺭﺳﺔ ﺳﻠﻴﻤﺔ‬

‫ﻳﺘﻄﻠﺐﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﻣﺘﺴﺎﻭﻳﺔ ؛ ﻛﻠﻤﺎ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺃﻛﺜﺮ ﺧﺒﺮﺓ‬

‫ﺳﻮﻑﺗﺠﺪ ﺗﺪﺍﻭﻻﺗﻚ ﺍﻟﻤﺮﺑﺤﺔ ﺗﺠﺮﻱ ﻋﺪﺓ ﻣﺮﺍﺕ ﺗﺪﺍﻭﻻﺗﻚ ﺍﻟﺨﺎﺳﺮﺓ ‪،‬‬

‫ﺗﻘﺎﺱﺑﺎﻟﻨﻘﺎﻁ ﻭﺍﻟﻜﺴﻮﺭ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪4‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺖ ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ‪ ،‬ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ‬

‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔﻟﻠﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﻭﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻔﻀﻞ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﺤﻮ‬

‫ﺫﻟﻚ ‪،‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺣﻤﻞ ﺣﺼﺺ ﻣﺘﺴﺎﻭﻳﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻣﺎ ﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ‬

‫ﻧﻔﺲﺍﻟﻌﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﺓ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺇﺻﺪﺍﺭ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﻛﻞ ﺍﻟﺤﻖ ﺑﺸﺮﻁ ﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﻤﺴﻚﺑﺄﺳﻬﻢ ﺍﻟﻔﺉﺔ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﻭﻻ ﺗﺨﻞ ﺑﺘﻮﺍﺯﻥ ﻣﺮﻛﺰﻙ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻭﺿﻊ‬

‫ﻧﺴﺒﺔﻛﺒﻴﺮﺓ ﻏﻴﺮ ﻣﺒﺮﺭ ﻣﻦ ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ "ﺍﻟﺮﺧﻴﺼﺔ"‪.‬‬

‫ﺳﻮﺍءﻛﻨﺖ ﺗﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﺗﺄﺭﺟﺤﺎﺕ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺃﻭ ﻃﻮﻳﻠﺔ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺍﻟﺘﻨﻮﻳﻊ‬

‫ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺗﻚﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﻗﻀﻴﺔ ﺃﻭ ﻗﻀﻴﺘﻴﻦ‪ .‬ﺑﻌﺒﺎﺭﺍﺕ ﺃﺧﺮﻯ‪،‬‬

‫ﻭﺯﻉﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﻭ ﺧﻤﺴﺔ ﺃﻭ ﻋﺸﺮﺓ ﺃﻭ ﺭﺑﻤﺎ ﻋﺸﺮﻳﻦ ﻣﻦ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﻟﻚ‪-‬‬

‫ﻧﺸﻮﺉﻬﺎ‪.‬ﻛﻢ ﺳﻴﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﻘﺪﺍﺭ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﻤﺘﺎﺡ ﻟﺪﻳﻚ‪ .‬ﻳﻘﻮﻝ‬

‫ﻟﻘﺪﺍﺧﺘﺮﺕ ﺧﻤﺴﺔ ﻣﺮﺷﺤﻴﻦ ‪ ،‬ﻭﺍﻓﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺪﺩ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﻫﻮ ﺧﻤﺴﺔ‬

‫ﻣﻦﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺳﺘﻠﺘﺰﻡ ﺑﻬﺎ ﻋﺎﺩﺓ ًﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻭﺍﺣﺪ‪ .‬ﺣﺘﻰ ﻣﻊ ﺍﻷﻓﻀﻞ‬

‫ﺍﻟﺤﻜﻢ ‪،‬ﻗﺪ ﻳﺨﻄﺊ ﺃﺣﺪﻫﻤﺎ ﻭﻗﺪ ﻳﻔﺸﻞ ﺍﻵﺧﺮ ﻓﻲ ﺇﺻﻼﺣﻚ‬

‫ﻣﺘﻮﻗﻊ‪.‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﻫﻲ ﺃﻥ ﺃﺭﺑﺎﺣﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﺳﺘﻌﻮﺽ‬

‫ﺧﺴﺎﺉﺮﻙﻭﺳﻴﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ "ﺣﺼﺎﻥ ﻭﺍﺣﺪ ﺟﻴﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺮﻱ"‪ .‬ﻟﻜﻦ‪،‬‬

‫ﺇﺫﺍﺣﺼﻠﺖ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ﻟﻮﺍﺣﺪ ﻓﻘﻂ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺷﺤﻴﻦ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﻋﺸﺮﻳﻦ‬

‫ﻟﻜﻞﻣﻨﻬﺎ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﺠﺪ ﺃﻧﻪ ﻣﻦ ﺣﻈﻚ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺃﻓﻘﺮ ﺍﻟﻨﺎﺱ‬

‫ﻣﺆﺩﻱﺍﻟﻘﺮﻋﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻦﻧﺎﺣﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻨﻮﻳﻊ ﺇﻟﻰ ﺃﻗﺼﻰ ﺍﻟﺤﺪﻭﺩ‬

‫ﺗﺮﻛﻴﺰ‪.‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻟﺘﺮﺍﻗﺒﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺣﻜﻤﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻣﻮﺭ‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻥ ﻣﺸﻮﻫﺎً ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﻘﻠﻖ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻗﻠﺔ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺤﺎﻓﻆ ﻓﻴﻪ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﻛﺒﻴﺮ ﺟﺪﺍً‬

‫ﻋﺪﺩﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻤﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺪﻗﻴﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪،‬ﻣﺎ ﻭﺭﺩ ﺃﻋﻼﻩ ﻻ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻪ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺟﻌﻞ ﻛﻞ ﺧﻤﺴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕﺩﻓﻌﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﻣﻜﺎﻥ ﺁﺧﺮ )‪ ، (Sect. 8M، Pg. 7، Par. 2‬ﺍﻟﻴﻮﻡ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺗﺠﺮﻱ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻌﺎﻣﻠﺘﻚ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻗﺪ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻓﻀﻞ ﻭﻗﺖ ﻹﺩﺧﺎﻝ ﺃﻱ ﻣﻨﻬﺎ‬

‫ﻭﺍﺣﺪﺃﻭ ﻛﻞ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ‪ .‬ﺍﻓﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺧﻤﺴﺔ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺪ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻭﻗﺪ ﺍﺗﺨﺬﺕ‬

‫ﻋﻠﻰﻭﺍﺣﺪ ﺃﻭ ﺍﺛﻨﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﺍﺗﻚ ؛ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻻ ﺗﻜﻤﻞ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﻭﺿﻊﺑﺎﻗﻲ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ ﻓﻲ ﺃﻭﻝ ﺳﻬﻤﻴﻦ‪ .‬ﺍﺣﺘﻔﻆ ﺑﺎﻟﺒﺎﻗﻲ‬

‫ﺍﺣﺘﻔﻆﺣﺘﻰ ﺗﺮﻯ ﺃﻥ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻗﺪ ﺣﺎﻥ ﻟﻠﺪﺧﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ‪ .‬ﻫﻮ ‪ -‬ﻫﻲ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻗﺪﻳﺤﺪﺙ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺗﻠﺘﺰﻡ ﺍﻟﺮﺍﺑﻊ ‪ ،‬ﻟﻦ ﺗﺤﺐ‬

‫ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﺼﺮﻑ ﺑﻬﺎ ﺧﻴﺎﺭﻙ ﺍﻟﺨﺎﻣﺲ‪ .‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ‪ ،‬ﺳﻮﻑ ﺗﻔﻮﺗﻬﺎ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ‪-‬‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﺠﺰء ﺍﻷﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻓﻲ ﻣﺘﻨﺎﻭﻝ ﺍﻟﻴﺪ ﺣﺘﻰ ﺗﺠﺪ ﺳﻬﻤﺎً ﻳﻌﻤﻞ‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔﺍﻟﺘﻲ ﺗﺒﺮﺭ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍء ‪ ،‬ﺣﺴﺐ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‬

‫ﺭﺑﻤﺎ‪.‬‬

‫ﺃﻳﻦﺗﺪﺭﺱ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﺗﺒﺎﻉ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺇﻣﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﻐﻴﺮ‬

‫ﻣﻜﺘﺐﺧﺎﺹ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻨﺰﻝ ﺑﻌﺪ ﺳﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻞ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻣﻜﺎﻥ ﺁﺧﺮ ﻓﻲ‬

‫ﻭﻗﺖﺍﻟﻔﺮﺍﻍ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺖ ﺗﺨﻄﻂ ﻹﺟﺮﺍء ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻧﺸﻂ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻣﻬﻨﺘﻚ )ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ‬

‫ﻗﺴﻢ"ﻗﺮﺍءﺓ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻭﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻨﺸﻂ" ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ( ‪ ،‬ﺃﻓﻀﻞ ﻃﺮﻳﻘﺔ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺔﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻓﻲ ﻣﻜﺘﺐ ﺧﺎﺹ ‪ ،‬ﻭﻳﻔﻀﻞ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﻜﺘﺐ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺴﺘﺄﺟﺮﻩ ﺑﻨﻔﺴﻚ‬

‫ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻝ‪.‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻜﺘﺒﺎً ﺻﻐﻴﺮﺍً ﺟﺪﺍً ‪ ،‬ﻓﻜﻞ ﻣﺎ ﺗﺤﺘﺎﺟﻪ ﻫﻮ ﺷﺮﻳﻂ ‪ ،‬ﻫﺎﺗﻒ ‪ ،‬ﻣﻠﻒ‬

‫ﻣﻜﺘﺐﻭﻛﺮﺳﻲ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﺗﻀﻊ ﺍﺳﻤﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﺎﺏ ‪ ،‬ﻓﻠﻦ ﻳﺘﺼﻞ ﺑﻚ ﺃﺣﺪ ﻭ‬

‫ﺍﺯﻋﺠﻚ‪.‬ﻓﻘﻂ ﺍﺭﺳﻢ ﻛﻠﻤﺔ "ﺧﺎﺹ" ﻫﻨﺎﻙ ؛ ﺛﻢ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﺳﻮﻑ‬

‫ﺍﺑﻖﺑﻌﻴﺪﺍ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﺎﻧﺖ ﻋﻤﻮﻻﺗﻚ ﺗﺒﺮﺭ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺴﻴﻜﻮﻥ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﺳﻌﻴﺪﺍً ﺑﺘﺰﻭﻳﺪﻙ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﻣﻊﻣﻜﺘﺐ ﺧﺎﺹ ﻭﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﻌﺪﺍﺕ ﺩﻭﻥ ﺃﻱ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻋﻠﻴﻚ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻏﺮﻓﺔ ﻋﻤﻼء ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻫﻲ ﺃﺳﻮﺃ ﻣﻜﺎﻥ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺭﺅﻳﺘﻪ ﻓﻴﻪ‪-‬‬

‫ﻣﺤﺎﺿﺮﺓﺇﻣﺎ ﻟﻠﺪﺭﺍﺳﺔ ﺃﻭ ﻟﻠﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﺑﻐﺾ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻋﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻣﻬﻨﺘﻚﺃﻭ ﻣﺠﺮﺩ ﻣﻬﻨﺘﻚ‪ .‬ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ ﺟﺪﺍ‬

‫ﻣﻮﺿﻮﻉﺻﻌﺐ ﻭﻣﻌﻘﺪ ﻟﻘﺮﺍءﺓ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺴﻤﺴﺎﺭ ﻭﻣﺴﺎﻋﺪﻳﻪ‬

‫ﻳﺴﺘﻌﺠﻠﻮﻥﺑﺎﻷﻭﺍﻣﺮ ؛ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺤﺪﺙ ﺍﻵﺧﺮﻭﻥ ﻋﻦ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪،‬ﻭﻃﺮﺡ ﺃﺳﺉﻠﺔ ﺣﻤﻘﺎء ‪ ،‬ﻭﻣﺮﺭ ﺍﻟﻨﺼﺎﺉﺢ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺼﺮﺍﺥ ﻛﻞ‬

‫‪1،000‬ﺻﻔﻘﺔ ﺳﻬﻢ ﻷﻧﻬﺎ ﺗﺄﺗﻲ ﻋﺒﺮ ‪ .Trans-Lux‬ﻛﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺕ‬

‫ﺗﻤﻴﻞﺇﻟﻰ ﺇﺭﺑﺎﻙ ﺣﻜﻤﻚ‪ .‬ﺇﻧﻬﺎ ﺿﺎﺭﺓ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻘﺪﺭ ﻭﻣﻀﻠﻠﺔ ﻟﻬﺎ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺘﺎﺟﺮ‪ .‬ﺗﻌﻠﻢ ﺩﺭﺳﺎً ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺟﺎﺟﺔ‪ :‬ﺇﻧﻬﺎ ﺗﻨﻄﻠﻖ ﺇﻟﻰ ﺃ‬

‫ﻋﺶﻫﺎﺩﺉ ﻭﻫﻨﺎﻙ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﻗﻠﻴﻞ ‪ ،‬ﺗﻨﺘﺞ ﺍﻟﺒﻴﻀﺔ‪ .‬ﺇﻧﻬﺎ ﺑﻴﻀﺔ ﺍﻟﺮﺑﺢ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﻌﻠﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﺳﺘﺜﺒﺖ ﺍﻟﺘﺠﺮﺑﺔ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺍﻷﻓﻀﻞ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻓﻌﻠﺖ ‪،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺰﻟﺔ‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺃﻳﻀﺎً ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 25‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 2‬ﺑﺎﺭﺱ ‪ 1‬ﻭ ‪.(3‬‬

‫ﺍﻟﺤﻜﻢﻋﻠﻰ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﻬﻤﺔ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﻣﻮﺍﺯﻧﺔ ﺩﻗﻴﻘﺔ ﺑﻴﻦ‬

‫ﻛﻠﻴﺎﺕﺍﻟﻤﺮء‪ .‬ﺇﺫﺍ ﺗﻢ ﺳﺤﺐ ﺣﻜﻤﻪ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺃﻭ ﺗﻠﻚ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮﻳﻦ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺕﺍﻟﻤﻮﺟﻮﺩﺓ ﻓﻲ ﻣﻜﺘﺐ ﺍﻟﻮﺳﺎﻃﺔ ‪ ،‬ﻳﻜﺎﺩ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻴﻞ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻬﺎ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺘﺤﻴﺰ‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﺻﻤﺖ ﻭﻋﺰﻟﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻌﻮﻗﺎﺕ ﺍﻟﻤﺮﺑﻜﺔ‬

‫ﺗﻢﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ‪.ditions‬‬

‫ﺍﻋﺘﺮﺍﺽﺁﺧﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﻣﻜﺘﺐ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﻫﻮ ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺠﻲ‬

‫ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ‪ .‬ﺗﺮﻯ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻛﻞ ﺷﻲء ﻋﻨﻚ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﻭ‬

‫ﻳﺒﻴﻊ‪.‬ﻳﺄﺗﻲ ﺭﺟﻞ ﺍﻟﻌﻤﻼء ﺇﻟﻴﻚ ﺑﺄﺣﺪﺙ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﻴﻞ ﻭﺍﻟﻘﺎﻝ‪.‬‬

‫ﻳﺜﻴﺮﺷﺮﻳﻂ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﻓﻀﻮﻟﻚ ﻭﻳﻘﻮﺩﻙ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻀﻼﻝ‪ .‬ﻛﻞ ﺷﻲء ﻋﻦ‬

‫ﺍﻟﻤﻜﺎﻥﻳﺸﺠﻌﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻜﺮﺭ ؛ ﻟﻠﺘﺼﺮﻑ ﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻭﺍﻓﻊ ﺍﻟﻌﺎﻃﻔﻴﺔ ﻭﺍﻟﺬﻫﺎﺏ‬

‫ﻣﻦﻧﺼﻒ ﺍﻟﺠﺎﻫﺰﺓ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻷﻓﻀﻞ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﺃﻥ ﺗﻠﺘﺰﻡ ﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻡ ﻭﺍﺣﺪ ﻛﻞ ﺷﻬﺮ ﻭﺗﺤﻘﻖ ﺃ‬

‫ﺍﻟﺮﺑﺢﻣﻨﻪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﻭﺇﻇﻬﺎﺭ ﺻﺎﻓﻲ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ‪ .‬ﻓﻲ ﻧﻮﻉ‬

‫ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞﺍﻷﻛﺜﺮ ﺭﺑﺤﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﻳﻮﻡ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻟﻴﺲ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﻊ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻭﺿﺤﺖ ‪ ،‬ﺗﺴﺘﻐﺮﻕ ﻭﻗﺘﺎً ﻟﻼﺳﺘﻌﺪﺍﺩ‬

‫ﻭﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﺔ ‪،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻭﺍﺿﺤﺎً ﺃﻧﻚ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻨﻬﺎ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﺘﺤﻠﻰ ﺑﺎﻟﺼﺒﺮ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻌﺐ ﺍﻟﺘﺤﻠﻲ ﺑﺎﻟﺼﺒﺮ ﻓﻲ ﻣﻜﺘﺐ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻫﻮ‬

‫ﺳﻬﻞﻧﺴﺒﻴﺎً ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺨﺼﺺ ﻓﻲ ﻣﻜﺘﺒﻚ ﺍﻟﺨﺎﺹ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺎء‬

‫ﺳﺎﻋﺔﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﻟﺘﺤﺮﻛﺎﺗﻚ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﺪﻳﻚ ﻣﻜﺘﺐ ﺧﺎﺹ ﻭﻻ ﻭﻗﺖ ﻟﺘﻜﺮﻳﺴﻪ ﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﻣﺎﻋﺪﺍﺑﻌﺪ ﺳﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻞ ‪ ،‬ﺭﺑﻤﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﺟﻴﺪ ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﻟﻮ ﻛﻨﺖ ﻧﺸﻄﺎً‬

‫ﺗﺎﺟﺮ ‪،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻴﻼً ﺇﻟﻰ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪ .‬ﺃﻧﺖ‬

‫ﺗﺠﺪﻓﻲ ﺟﺮﻳﺪﺗﻚ ﺍﻟﻤﺴﺎﺉﻴﺔ ﺍﻟﺴﺠﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻭﺍﻟﻨﺘﺎﺉﺞ ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ﻟـ‬

‫ﻣﻌﺮﻛﺔﺍﻟﻴﻮﻡ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﻭﺍﻟﺪﺑﺒﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﺠﻞ )*( ﻭﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ‬

‫* ﺃﻱ ﻣﻦ ﺟﺪﻭﻝ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﻷﺣﺠﺎﻡ‪.‬ﻻ ﺗﻬﺪﺉﺔ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﺑﻌﻴﺪﺍ‬

‫ﻭﻗﺖﻗﺮﺍءﺓ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺃﻋﻤﺪﺓ ﺍﻟﻘﻴﻞ ﻭﺍﻟﻘﺎﻝ‪ .‬ﻛﻠﻤﺎ ﻗﻞ ﻣﻌﺮﻓﺘﻚ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻷﺷﻴﺎء ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﺃﻓﻀﻞ ﺣﺎﻻً‪ .‬ﻗﺪ ﻳﺘﻢ‬
‫ﺗﻠﻮﻳﻦﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻮﺍﺩ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺁﺭﺍء ﻭﺗﺤﻴﺰﺍﺕ ﺍﻟﻜﺘﺎﺏ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﻋﻤﻠﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﺤﺎﻓﺔ ﻭﻟﻴﺲ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ‪.‬‬
‫ﻭﻇﻴﻔﺔﺍﻟﻤﺮﺍﺳﻞ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻫﻲ ﺟﻤﻊ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻳﻤﻜﻨﻚ ‪،‬ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﻭﺟﻴﺰﺓ ‪ ،‬ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺤﻘﺎﺉﻖ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻳﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎً‬

‫ﻟﺘﺠﻤﻴﻊﺍﻟﺴﺠﻼﺕ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﺠﻼﺕ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﻤﻜﻨﻚ ‪،‬ﻓﻲ ﺻﻤﺖ ﻏﺮﻓﺘﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻨﺰﻝ ‪ ،‬ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﻟﺤﻤﻼﺗﻚ‪ .‬ﺃﻧﺖ‬

‫ﺛﻢﺇﺭﺳﺎﻝ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﺑﺎﻟﺒﺮﻳﺪ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻠﻐﺮﺍﻑ ﺃﻭ ﺍﻟﻬﺎﺗﻒ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻪ‪ .‬ﺃﻧﺖ ﺑﺤﺎﺟﺔ ﺇﻟﻰ ﺩﻓﻊ ﻻ‬

‫ﻣﺰﻳﺪﻣﻦ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﺣﺘﻰ ﻣﺴﺎء ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮﻯ ﺍﻟﻨﺘﺎﺉﺞ‬

‫ﻣﻦﻣﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻴﻮﻡ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﺇﻣﺎ ﺳﺘﺆﻛﺪ ﺃﻭ ﺗﺘﻌﺎﺭﺽ ﻣﻊ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ‬

‫ﺍﻟﺤﻜﻢ ‪،‬ﺃﻭ ﺇﻟﻘﺎء ﺍﻟﺸﻚ ﻋﻠﻴﻪ ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﺗﻐﻠﻖ ﻣﻠﻔﻚ‬

‫ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕﻭﺍﺗﺨﺎﺫ ﻣﻮﻗﻒ ﻣﺤﺎﻳﺪ‪.‬‬

‫ﺗﻜﺮﻳﺲﺳﺎﻋﺔ ‪ ،‬ﻳﻮﻡ ﻟﻠﺴﻮﻕ‪ .‬ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻟﻨﺘﺎﺉﺞ ﺍﻟﺘﻲ ﺣﺼﻠﺖ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻃﻼﻕ‬

‫ﻛﺎﻥﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻛﺎﻥ ﺑﺈﻣﻜﺎﻧﻲ ﺗﺨﺼﻴﺺ ﺳﺎﻋﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺔﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺗﺨﻄﻴﻂ ﺣﻤﻼﺗﻲ ﻭﺇﻋﻄﺎء ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ‪ .‬ﻣﺸﻐﻮﻝ ‪-‬‬

‫ﻣﺤﺒﻮﺱﻓﻲ ﺃﻣﻮﺭ ﻣﻨﻌﺘﻨﻲ ﻣﻦ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻃﻮﺍﻝ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ ‪ ،‬ﺃﻧﺎ‬

‫ﻭﺟﺪﺕ ‪،‬ﻛﻤﺎ ﺟﺎء ﻓﻲ ﻛﺘﺎﺑﻲ "ﻭﻭﻝ ﺳﺘﺮﻳﺖ ﻓﻨﺘﺸﺮﺯ ﺁﻧﺪ ﺃﺩﻓﻴﻨﺘﺸﺮﺯ" )ﺻﻔﺤﺔ ‪:(211‬‬

‫"ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﺍﻷﻣﺮ ﻛﺬﻟﻚ ﺇﻻ ﺑﻌﺪ ﻣﺮﻭﺭ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺣﺘﻰ ﺃﺩﺭﻛﺖ ﺃﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻘﺘﺼﺮ ﻋﻠﻰ ﺷﺨﺺ ﻭﺍﺣﺪ‬

‫ﻛﺎﻧﺖﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﻣﻴﺰﺓ ﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺘﻲ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﺓ ﻟـ‬

‫ﻣﻜﺎﻧﺔﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﻋﻤﻠﻪ‪ .‬ﻟﻮ ﻛﻨﺖ ﻣﺘﺪﺍﻭﻻً ﻧﺸﻄﺎً ‪ ،‬ﻓﻠﻦ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻛﺎﻧﺖﺻﺤﻴﺤﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﺗﻮﻗﻊ‬

‫ﺗﺤﻮﻝﻭﻧﻘﺎﻁ ﻭﺍﻧﺘﻘﺎء ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻛﺒﺮ ﻗﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‬

‫ﻓﻲﺃﻗﺼﺮ ﻭﻗﺖ ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺴﺎﻋﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻣﺜﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻛﺎﻥ ﻛﻞ ﻗﺴﻢ ﺑﺎﻟﺴﺎﻋﺔ‬

‫ﻣﻘﺎﺭﻧﺔﺑﺎﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻀﻌﻴﻔﺔ‪-‬‬

‫ﻧﻴﺲ ‪،‬ﺍﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ‪ ،‬ﻃﺒﻴﻌﺔ‬

‫ﺃﺻﺒﺢﺍﻟﺘﻼﻋﺐ ﻭﺍﻷﻏﺮﺍﺽ ﺍﻟﻮﺍﺿﺤﺔ ﻟﻠﻤﺘﻼﻋﺒﻴﻦ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﻭﺍﺿﺢﺑﺬﻟﻚ ﻓﻲ ﻣﻘﺎﺭﻧﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﻋﺎﺕ ﺟﻨﺒﺎً ﺇﻟﻰ ﺟﻨﺐ "‪.‬‬

‫ﺍﻷﺣﺪﺍﺙ‪.‬ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﻣﻨﻪ ﺃﻥ ﻳﻌﺮﻑ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻣﺘﻰ ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﻴﻞ ﻭﺍﻟﻘﺎﻝ ﻣﺴﺘﻮﺣﺎﺓ ﻣﻦ ﺷﺨﺺ‬
‫ﻣﺎﻟﺪﻳﻪ ﻓﺄﺱ ﻟﻄﺤﻨﻪ‪ .‬ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺴﻌﻰ ﺟﺎﻫﺪﺍ ًﻹﻋﻄﺎء ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﻣﺎ ﻳﺮﻳﺪﻩ ﻋﺎﺩﺓ ً‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻓﻀﻞ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﻳﻤﻜﻨﻪ ﺇﻋﺪﺍﺩﻩ‬
‫ﻷﻱﺻﻌﻮﺩ ﺃﻭ ﻫﺒﻮﻁ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﺮﺿﻲ ﺍﻷﻏﻠﺒﻴﺔ ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻪ ﻻ ﻗﻴﻤﺔ ﻟﻪ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻚ‪ .‬ﺗﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﺗﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺗﺨﺮﺝ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ‬
‫ﺍﻻﻋﺘﺬﺍﺭﺍﺕﻭﺍﻟﺘﻔﺴﻴﺮﺍﺕ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﺣﺎﻝ ‪ ،‬ﻫﻞ ﺗﻮﻗﻔﺖ ﻳﻮﻣﺎً ﻋﻦ ﺍﻟﺘﻔﻜﻴﺮ ﻓﻲ ﻋﺪﺩ ﺍﻵﻻﻑ ﻣﻦ ﺍﻷﺷﺨﺎﺹ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ‬
‫ﻳﻘﺮﺅﻭﻥﻧﻔﺲ ﺍﻟﺨﺒﺮ ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﻭﻳﺘﻔﺎﻋﻠﻮﻥ ﻣﻌﻪ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ؟ ﺃﻧﺖ ﻻ ﺗﺮﻳﺪ ﺃﻥ ﺗﺬﻫﺐ ﻣﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺸﺪ ‪ ،‬ﺑﻞ‬
‫ﺗﺮﻳﺪﻩ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻨﺸﺮ ﻋﺎﻡ ‪ 1931‬ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ‪Richard D. Wyckoff‬‬

‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻗﺒﻞﺳﻨﻮﺍﺕ ‪ ،‬ﻭﻗﻔﺖ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺃﺷﺎﻫﺪ ﺟﻴﻤﺲ ﺁﺭ ﻛﻴﻦ ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺸﻬﻮﺭ‬

‫ﻣﺸﻐﻞﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻗﻢ ﺑﺎﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻪ ‪ ،‬ﻟﻘﺪ ﻻﺣﻈﺖ ﺃﻧﻪ ﺳﻮﻑ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺎﻟﺘﺴﺠﻴﻞ ﻋﻦ ﻗﺮﺏ‪-‬‬

‫ﺻﻐﻴﺮﺓﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻟﻤﺪﺓ ﺩﻗﻴﻘﺘﻴﻦ ﺃﻭ ﺛﻼﺙ ‪ ،‬ﺛﻢ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺎﻟﺴﺮﻋﺔ ﻷﻋﻠﻰ ﻭﻷﺳﻔﻞ‬

‫ﻣﻜﺘﺒﻪﻟﻨﻔﺲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً‪ .‬ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﺮﺓ ﻋﺎﺩ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻛﺎﻥ‬

‫ﺳﺘﻼﺣﻆﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﻓﻲ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻭﻋﻤﻞﺑﻌﺾ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪ .‬ﻭﺭﺃﻯ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ‪ ،‬ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻮﺭ ﺍﻟﺘﻲ‬

‫ﻗﺎﻡﺑﺘﺤﻠﻴﻞ ﻭﻭﺯﻥ ﻋﻦ ﻛﺜﺐ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻳﻤﺸﻲ ﺫﻫﺎﺑﺎً ﻭﺇﻳﺎﺑﺎً ﺧﻼﻝ‬

‫ﻓﻮﺍﺻﻞﺃﻧﻪ ﺳﻴﺄﺧﺬ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻣﻼﺣﻈﺎﺗﻪ ﻭﻳﺸﻜﻞ ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺗﻪ‪.‬‬

‫ﺃﻗﺘﺮﺡﺗﺨﺼﻴﺺ ﺳﺎﻋﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻣﻦﻗﺒﻞ ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻌﻮﻥ ﺇﻋﻄﺎء ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻟﻠﻤﻮﺿﻮﻉ‪ .‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺮﺟﻞ ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ‬

‫ﻳﻌﻤﻞﻓﻲ ﺧﻂ ﻋﻤﻠﻪ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ‪ ،‬ﺳﺎﻋﺔ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻣﺘﺄﺧﺮ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻈﻬﺮ ﺃﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺎء‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻛﺎﻓﻴﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺃﻋﺘﻘﺪ ﺃﻥ ﺍﻟﺸﺨﺺ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﺒﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻄﺔ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺃﻛﺜﺮﻧﺠﺎﺣﺎً ﻣﻦ ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻘﻀﻮﻥ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻛﻠﻪ ﻓﻲ ﻣﻜﺘﺐ ﻭﺳﺎﻃﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺟﺢ‬

‫ﻟﻴﺲﻧﺎﺟﺤﺎً ﻣﺜﻞ ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻤﻜﻨﻬﻢ ﺗﻜﺮﻳﺲ ﻛﻞ ﻭﻗﺘﻬﻢ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‬

‫ﺑﺎﻻﻗﺘﺮﺍﻥﻣﻊ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﺰﻟﺔ ﻣﻜﺘﺒﻬﻢ ﺍﻟﺨﺎﺹ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺣﺎﻟﺘﻲ ‪ ،‬ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻛﻨﺖ ﺃﺗﺎﺑﻊ‬

‫ﺧﻄﺔﺳﺎﻋﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻱ ﺑﺪﻳﻞ ﻳﺮﺍﻗﺐ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻦ ﻛﺜﺐ ﻭﻳﺘﺼﻞ‬

‫ﺍﻫﺘﻤﺎﻣﻲﺑﺄﻱ ﺳﻤﺎﺕ ﺧﺎﺻﺔ ﺣﺪﺛﺖ ﺃﺛﻨﺎء ﻏﻴﺎﺑﻲ‪ .‬ﺃﺑﻘﻰ ﺻﺒﻲ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﺫﺍﺕ ﻳﻮﻡ ﻗﻠﺖ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺼﺒﻲ‪" :‬ﻣﺎ ﺗﺘﻌﻠﻤﻪ ﻫﻨﺎ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ‬

‫ﺗﺴﺎﻭﻱﻣﻠﻴﻮﻥ ﺩﻭﻻﺭ ﻟﻚ ﻳﻮﻣﺎً ﻣﺎ "ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻗﺒﻞ ﺧﻤﺴﺔ ﻋﺸﺮ ﻋﺎﻣﺎً‪ .‬ﻛﻨﺖ ﻋﻠﻰ ﺣﻖ‪.‬‬

‫ﻟﻘﺪﺟﻨﻰ ﻣﻨﺬ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﻴﻦ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﻠﻴﻮﻥ ﺩﻭﻻﺭ ‪ ،‬ﻣﻌﻈﻤﻬﺎ ﻣﻤﺎ ﺗﻌﻠﻤﻪ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﻮﻗﺖ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺒﻴﻊﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﻫﻮ ﺷﻲء ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻓﻌﻠﻪ ﺑﺎﻟﺴﻬﻮﻟﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻔﻌﻠﻮﻧﻬﺎ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺃﻥ ﺗﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‪.‬ﻫﺬﻩ ﻋﻘﺒﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﺃﻧﺼﺢ ﺑﺎﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬

‫ﻭﺭﻗﺔﺣﺘﻰ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻗﺪﺭ ﺍﻹﻣﻜﺎﻥ‪ :‬ﻫﺬﺍ ﻫﻮ‪،‬‬

‫ﺑﻨﻔﺲﺍﻟﻘﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺍﺣﺔ ﺍﻟﻌﻘﻠﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺸﺨﺺﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﻜﻨﻪ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻓﻘﻂ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻫﻮ ﻧﺼﻒ ﻓﻘﻂ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺗﺎﺟﺮ‪.‬ﻳﺮﻯ ﻛﻞ ﺷﻲء ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﻴﻮﻥ ﺍﻟﺜﻮﺭ‪ .‬ﻳﻌﺘﻘﺪ ﺃﻥ ﻛﻞ ﺷﻲء‬

‫ﺗﺼﻌﺪﺩﺍﺉﻤﺎ‪ .‬ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻪ ﺭﺅﻳﺔ ﺃﻱ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‪ .‬ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﺔ ﻫﻲ ‪ ،‬ﺃ‬

‫ﺍﻟﺪﺏﺍﻟﻤﺰﻣﻦ ﻟﺪﻳﻪ ﻓﺮﺻﺔ ﺃﻓﻀﻞ ﻟﻜﺴﺐ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﻟﺜﻮﺭ ﺍﻟﻤﺰﻣﻦ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺏ ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ‪ .‬ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺏ‬

‫ﻳﺨﺴﺮﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎﻕ ﻫﺎﺉﻞ ﻛﻞ ﻋﺎﻡ ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﻤﻀﻄﺮﺑﺔ ‪ ،‬ﻭﺣﺘﻰ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ‬

‫ﻳﺘﻢﺇﻗﺮﺍﺽ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻟﻬﻢ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪ .‬ﺗﺎﺭﻳﺦ ﻭﻭﻝ ﺳﺘﺮﻳﺖ ﻳﺜﺒﺖ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺃﻥﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺍﻟﻤﺰﻣﻨﻴﻦ ﻳﺨﺴﺮﻭﻥ ﺃﺭﺑﺎﺣﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ﻭﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﺟﺰء ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺗﺤﻮﻳﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﺭﺑﺎﺡ ﺇﺫﺍ ﺗﻤﻜﻨﻮﺍ ﻣﻦ ﺭﺅﻳﺔ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭ‬

‫ﺍﻟﻌﺪﻳﺪﻣﻦ ﻣﺰﺍﻳﺎ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﻴﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ‪.‬‬

‫ﺇﻧﻪﻟﻴﺲ ﻣﺎ ﺃﻧﺖﺻﻨﻊ ﻟﻜﻦ ﻣﺎ ﺍﻧﺖﺍﺣﺘﻔﻆ ﺫﻟﻚ ﻳﻌﺪ‪ ،‬ﺫﻟﻚ ﻳﺤﺴﺐ‪.‬‬

‫ﻳﺘﺮﺩﺩﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﺧﻮﻓﺎً ﻣﻦ ﺍﻟﺰﺍﻭﻳﺔ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺮء ﺃﻥ ﻳﺤﻘﻖ‬

‫ﻋﺪﺩﺍﻟﺰﻭﺍﻳﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﻓﻲ ﺍﻟﺨﻤﺴﻴﻦ ﺳﻨﺔ ﺍﻟﻤﺎﺿﻴﺔ ‪ ،‬ﺳﻴﺠﺪ‬

‫ﺃﻧﻪﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻓﺮﺻﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻠﻴﻮﻥ ﻟﻠﻮﻗﻮﻉ ﻓﻲ ﺍﻟﺰﺍﻭﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﺗﻠﻚ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺍﻟﻘﻀﺎء ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻭﺿﻊ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﺑﻌﺪﺻﻨﻌﻪ‪.‬‬

‫ﺇﻧﻪﻗﻮﻝ ﻗﺪﻳﻢ ﻓﻲ ﻭﻭﻝ ﺳﺘﺮﻳﺖ‪" :‬ﺍﻷﺳﻬﻢﻭﺿﻊ ﻓﻮﻕ ﻟﻜﻨﻬﻢﺧﺮﻳﻒ ﺃﺳﻔﻞ‪".‬‬

‫ﺃﻛﺒﺮﻭﺃﺳﺮﻉ ﻧﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ‪ .‬ﻓﻲ ﺫﻋﺮ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ﻭ‬

‫ﻓﻲﺗﺸﺮﻳﻦ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ )ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ( ‪ ، 1929‬ﻗﻀﻰ ﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﻓﻲ ﺷﻬﺮﻳﻦ ﻋﻠﻰ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‬

‫ﺃﺭﺑﻌﺔﻋﺸﺮ ﺷﻬﺮﺍ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺑﺎﺉﻌﺎً ﻗﺼﻴﺮﺍً ‪ ،‬ﻳﺘﺼﺮﻑ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺻﻨﻊ‬

‫ﺃﻣﻮﺍﻝﻛﺒﻴﺮﺓ ﻭﺳﺮﻳﻌﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺣﺎﻟﺔ ﻓﻨﻴﺔ ﺳﻴﺉﺔ ﻭ‬

‫ﺍﻟﻌﺎﻣﺔﻣﺜﻘﻠﺔ‪ .‬ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﻓﻠﻦ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻛﺎﻥﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺣﺔ ﺍﻟﻤﺤﺒﻄﺔ‪ .‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻟﻌﺠﻠﺔ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﻬﺎﺉﻠﺔ‬

‫ﻛﺎﻧﺖﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ﻭﻛﺎﻥ ﺟﺰء ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭ ﻳﺘﺨﺬﻭﻥ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ "ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕﺳﻮﻕ ‪ ، 1929‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ﻓﻲ ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻭﺃﻏﺴﻄﺲ ﻭﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻻ‬

‫ﻓﻘﻂﺣﺎﻟﺖ ﺩﻭﻥ ﺗﺮﻣﻴﺰ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﻓﻴﻪ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻗﺪﻣﺖﻗﻮﺓ ﺷﺮﺍﺉﻴﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ‪ -‬ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺩﺭﺟﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪-‬‬

‫ﺿﺪﺍﻟﻔﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻮﺍﺳﻌﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪10‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻳﺘﻄﻠﺐﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺐ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﻟﻠﺮﺟﻞ ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ ﺃﻥ ﻳﺸﺘﺮﻱ ﻗﺒﻠﻪ‬

‫ﺗﺒﻴﻊ‪.‬ﻓﻲ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻌﺘﺎﺩ ﺍﻟﻤﺮء ﺇﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭﻻ ًﺃﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍء‬

‫ﺃﻭﻝ‪.‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻓﺮﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺉﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﻫﻮ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﺴﻌﺮ‬

‫ﺳﻌﺮﺃﻋﻠﻰ ﻣﻤﺎ ﺗﺸﺘﺮﻳﻪ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ‪ ،‬ﻳﺴﺘﻌﻴﺮ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺷﻬﺎﺩﺓ ﺑﻨﻔﺲ ﻋﺪﺩ‪-‬‬

‫ﻛﻤﺎﻗﻤﺖ ﺑﺒﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻭﺑﻬﺬﺍ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺘﺴﻠﻴﻤﻚ‪ .‬ﺍﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﺴﻤﺴﺎﺭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﺮﺿﻪ ﺍﻟﺸﻬﺎﺩﺓ ﻓﻴﻘﺮﺽ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﺴﻮﻗﻴﺔ‬

‫ﻧﻘﺪﺍً ‪،‬ﻛﻀﻤﺎﻥ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻌﺐ ﺍﻗﺘﺮﺍﺽ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻳﻜﻮﻥ ﺫﻟﻚ ﺿﺮﻭﺭﻳﺎً‬

‫ﻋﻠﻴﻚﺃﻥ ﺗﺪﻓﻊ ﻋﻼﻭﺓ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺸﻬﺎﺩﺍﺕ‪ .‬ﻣﻌﺪﻻﺕ ﻗﺴﻂ ﻫﺬﻩ ﻫﻲ‬

‫ﺗﻨﺸﺮﻋﻠﻰ ﺃﺷﺮﻃﺔ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ‪ ،‬ﻭﺃﻳﻀﺎً ﻓﻲ ﺍﻟﺼﺤﻒ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻋﺎﺩﺓ ًﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺼﺤﻒﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﻓﺮﺽ ﻗﺴﻂ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﺤﻮ ‪ ،‬ﻓﻬﺬﺍ ﻣﺆﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ‬

‫ﺃﻥﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻪ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﻣﻔﺮﻃﺔ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ؛ ﻭﻟﻜﻦ ﻫﺬﺍ ﻻ ﻳﻀﻤﻦ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﻟﻦﺗﻨﺨﻔﺾ ﻭﻻ ﺩﺍﻋﻲ ﻟﻠﻘﻠﻖ ﻷﻱ ﺷﺨﺺ ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻝ ﺣﺮﻳﺼﺎً ﻋﻠﻰ ﺗﺠﻨﺐ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻬﺎ ﻗﻴﻤﺔ‬

‫ﺭﻗﻴﻘﺔﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻔﺘﺢ ﻫﺬﻩ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﺒﺎﺡ ﻓﻮﻕ‬

‫ﺳﻌﺮﺇﻏﻼﻕ ﺍﻟﻠﻴﻠﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﺃﺩﻯ ﺇﻟﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻋﻨﺪ‬

‫ﺃﺭﻗﺎﻡﺃﻋﻠﻰ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻣﺘﻮﻗﻌﺎ‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎﻙﺃﻭﻗﺎﺕ ﺃﻳﻀﺎً ‪ ،‬ﺗﺤﻈﺮ ﻓﻴﻬﺎ ﺑﻮﺭﺻﺔ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬

‫ﺑﻴﻊﺃﻭ ﻭﺿﻊ ﻗﻴﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ‪ ،‬ﺑﺤﻴﺚ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺒﺎﺉﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﻓﻲ ﻋﺮﺽ‬

‫ﺃﻓﻀﻠﻴﺔ‪.‬ﻓﻲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺗﺄﺟﻴﻞ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺣﺘﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ‬

‫ﺗﺴﻮﺩﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﺠﻨﺐ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻌﻮﻗﺎﺕ‪.‬‬

‫ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﺍﻷﺳﻬﻢ‪ .‬ﺍﺑﺤﺚ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻋﻦ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﻳﺘﻢ ﺗﺪﺍﻭﻟﻬﺎ‪ .‬ﺳﻮﻑ ﺗﻈﻬﺮ ﻟﻚ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻣﺎ ﻫﻲ‪.‬‬

‫ﻗﻢﺑﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﻷﻛﺒﺮ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‪ .‬ﻫﺆﻻء‬

‫ﻋﺎﺩﺓﻣﺎ ﺗﻘﺪﻡ ﺃﻓﻀﻞ ﻋﻤﻞ ‪ ،‬ﻭﺃﻋﻈﻢ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﻟﻠﺪﺧﻮﻝ ﻭﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻨﻪ‬

‫ﺍﻟﺒﻴﻊﺍﻷﺧﻴﺮ ﻭﺍﻷﻛﺜﺮ ﺃﻣﺎﻧﺎً ﻓﻲ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‪.‬‬

‫ﻻﺗﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺳﻬﻢ ﻟﻤﺠﺮﺩ ﺃﻧﻪ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﺻﻌﻮﺩﻱ ﺃﻭ ﺑﻴﻊ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪11‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺍﻧﻬﺎﻗﺼﻴﺮﺓ ﻓﻘﻂ ﻷﻧﻬﺎ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬ﺍﻧﺘﻈﺮ ﺣﺘﻰ ﺗﺼﻞ ﺇﻟﻰ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻓﺘﺮﺓﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ﻭﺗﺨﺮﺝ ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ ‪،‬ﺟﺎﻫﺰ ﻟﻠﺬﻫﺎﺏ‪ .‬ﻳﺘﺮﻙ‬

‫ﻳﻠﻌﺐﺑﻪ ﺍﻵﺧﺮﻭﻥ ﺣﺘﻰ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻮﻗﺖ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺳﺘﺒﻘﻰ ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ ﻧﺸﻄﺔ‪.‬‬

‫ﺳﻮﻑﺗﺘﺠﻨﺐ ﺍﻟﻮﻗﻮﻉ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺒﺎﻫﺘﺔ ‪ ،‬ﻗﺒﻞ ﻭﻗﺖ ﻃﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﻫﺎ ﻟﺼﻨﻌﻬﺎ‬

‫ﺍﻟﻤﺎﻝﻟﻚ‪ .‬ﺳﻮﻑ ﺗﺘﺠﻨﺐ ﻃﺮﺩﻙ ﻣﻦ ﺻﻔﻘﺎﺗﻚ ﻷﻧﻚ ﺩﺧﻠﺖ‬

‫ﻗﺮﻳﺒﺎﺟﺪﺍ‪.‬‬

‫ﺣﺎﻭﻝﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻓﻮﺭﻳﺔ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﻷﻣﻮﺍﻟﻚ ؛ ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﻴﻦ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺴﻬﻢﻟﻠﺘﺤﺮﻙ ﻟﻤﺠﺮﺩ ﺃﻧﻚ ﺍﺷﺘﺮﻳﺘﻪ ﺃﻭ ﺑﻌﺘﻪ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻷﻧﻪ ﺳﻲء ‪pect‬‬

‫ﺗﺪﺭﺏﻋﻠﻰ ﺷﻐﻞ ﻣﻨﺼﺐ ﻟﻌﺪﺓ ﺃﻳﺎﻡ ﺃﻭ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﺷﻲء‬

‫ﻣﻨﻪ‪.‬‬

‫ﺣﺎﻭﻝﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﺳﺘﺘﺤﺮﻙ ﻗﺮﻳﺒﺎً ‪ ،‬ﻭﺃﺳﺮﻉ ‪ ،‬ﻭ‬

‫ﺍﻷﺑﻌﺪ‪.‬‬

‫ﻗﻠﻞﻣﻦ ﺧﺴﺎﺉﺮﻙ ﻭﺩﻉ ﺃﺭﺑﺎﺣﻚ ﺗﺘﺪﻓﻖ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺎﺕ‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉﻓﻲ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻭﻭﻝ ﺳﺘﺮﻳﺖ‪ .‬ﻣﺎ ﻟﻢ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻬﺎ ﻓﻤﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺃﻻ ﺗﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺑﺪﺍﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺴﺒﺐﺍﻟﺬﻱ ﻳﺠﻌﻞ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﻳﺨﺴﺮ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻮ‬

‫ﺃﻥﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻳﻌﻜﺴﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ؛ ﻳﺄﺧﺬﻭﻥ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎً ﺻﻐﻴﺮﺓ ﻭﻳﺘﺮﻛﻮﻥ ﺧﺴﺎﺉﺮﻫﻢ‬

‫ﻳﺮﻛﻀﻮﻥ ‪،‬ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﺣﺘﻰ ﻳﻜﺴﺮﻭﻥ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﺍﺗﺨﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭ ﺑﺸﺄﻥ ﺻﻔﻘﺔ ﻣﺎ ‪ ،‬ﻗﺮﺭ ﺃﻳﻀﺎً ﻣﻘﺪﺍﺭ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺳﺘﺘﻌﺮﺽ ﻟﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺴﺒﺐﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﺤﻮ‪ :‬ﻳﺸﻴﺮ ﻋﻤﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﻟﺼﺎﻟﺤﻲ‬

‫ﻋﺸﺮﺃﻭ ﺧﻤﺲ ﻋﺸﺮﺓ ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻓﺈﻧﻨﻲ ﻣﺒﺮﺭ ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﺑﺜﻼﺙ ﻧﻘﺎﻁ ؛ﻟﻲ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻋﺪﺓ ﺃﺿﻌﺎﻑ ﻣﻘﺪﺍﺭ ﻣﺨﺎﻃﺮﻱ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻲ‬

‫ﺿﻊﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﻟﻠﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﺑﻪ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬

‫ﻳﺘﺤﺮﻙﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﻣﺼﻠﺤﺘﻲ ‪ ،‬ﻭﺳﺄﻗﻮﻡ ﺑﺘﺤﺮﻳﻚ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺑﺤﻴﺚ ﻳﺘﻢ ﺗﻘﻠﻴﻞ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ‪،‬‬

‫ﺛﻢﻳﺘﻢ ﺍﻟﻘﻀﺎء ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ .‬ﺛﻢ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺳﻤﺢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﻇﻬﺮﺕ ﺭﺑﺢ ﻭﺭﻗﻲ ‪ ،‬ﻓﺴﺄﻓﻌﻞ‬

‫ﺣﺮﻙﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺃﺑﻌﺪ ﺑﺤﻴﺚ ﻳﺘﻢ ﺿﻤﺎﻥ ﺟﺰء ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﺑﺢ‪.‬‬

‫ﻣﺎﻭﺭﺩ ﺃﻋﻼﻩ ﻳﻌﻨﻲ‪:‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﺨﻄﺉﺎ ‪ ،‬ﺍﺭﻛﺾ ﺑﺴﺮﻋﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺬﻫﺐ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﺿﺪﻙ ‪،‬ﺃﻧﺖ ﻣﺨﻄﺊ ﺇﻟﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺪ‪ .‬ﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﻄﻴﺉﺔ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺨﻄﺉﺎ ﺇﻻ ﺃﻥ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪12‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺩﻉﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺗﺼﻄﺪﻡ ﺑﺎﻷﺭﻗﺎﻡ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﻏﺎﻟﺒﺎً ﻣﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻔﺸﻞ ﻭﺍﻟﻜﺎﺭﺛﺔ‪ .‬ﻓﻘﻂ ﻓﻜﺮ ﻛﻴﻒ‬

‫ﺍﻟﻜﺜﻴﺮﻣﻦ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﻛﺎﻥ ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﺠﻤﻬﻮﺭ ﺃﻥ ﻳﺪﺧﺮﻩ ﻓﻲ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﻣﻦ ﻋﺎﻡ ‪ 1929‬ﺇﻟﻰ ﻋﺎﻡ ‪ 31‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺧﻄﺮ‬

‫ﻋﻠﻰﻛﻞ ﺗﺠﺎﺭﺓ ﺃﻭ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺤﺪﻭﺩﺓ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺎﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﺕ ﺃﻥ ﻧﻘﺎﻁ ﺗﻮﻗﻔﻚ ﻗﻴﺪ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‬

‫ﻛﺜﻴﺮﺍً ‪،‬ﻓﻬﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻚ ﻟﺴﺖ ﺣﺮﻳﺼﺎً ﺑﻤﺎ ﻳﻜﻔﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺪء‬

‫ﺗﺪﺍﻭﻻﺗﻚ‪.‬ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻗﺮﺭ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻤﻴﻴﺰ‪.‬ﺍﺭﻓﺾ ﻛﻞ ﺷﻲء ﻣﺎ ﻋﺪﺍ ﺍﻷﻓﻀﻞ‬

‫ﻓﺮﺹ‪.‬ﺍﻧﺘﻈﺮ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻬﻢ‪ .‬ﺧﺬ ﻣﺮﺍﻛﺰﻙ ﻓﻲ ﺃﻗﺮﺏ ﻭﻗﺖ ﻣﻤﻜﻦ ﻣﻦ‬

‫ﻧﻘﺎﻁﺍﻟﺨﻄﺮ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‪ .‬ﺿﻊ ﻣﺤﻄﺎﺕ ﺗﻮﻗﻔﻚ‬

‫ﻭﻓﻘﺎًﻟﻤﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 23‬ﻡ(‪ .‬ﺍﺩﺭﺱ ﺃﺧﻄﺎﺉﻚ ﻭ‬

‫ﺍﻟﺮﺑﺢﺑﻮﺍﺳﻄﺘﻬﻢ‪ .‬ﺗﻌﺮﻑ ﻛﻞ ﺩﻗﻴﻘﺔﻟﻤﺎﺫﺍ ﺃﻧﺖ ﺗﺒﺪﺃ ﺗﺠﺎﺭﺓ ‪،‬ﻟﻤﺎﺫﺍ ﺃﻧﺖ‬

‫ﻋﻘﺪﻩ ‪،‬ﻭﻟﻤﺎﺫﺍ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻐﻠﻖ‪.‬‬

‫ﺗﻘﺪﻳﻢﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕ‪ .‬ﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﻃﻠﺒﺎﺗﻚ "ﻋﻠﻰ‬

‫ﺇﻻﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ‪ .‬ﻛﻘﺎﻋﺪﺓ ﻋﺎﻣﺔ ‪ ،‬ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻣﺤﺪﻭﺩﺓ" ‪market ،‬‬

‫ﻏﻴﺮﻣﺴﺘﺤﺴﻦ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻟﻴﺲ ﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺷﺎﻫﺪﺕ ﺃﺣﺪ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻳﻤﺮ ﺑﻔﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ﻟـ‬

‫ﺣﺮﻛﺔﻛﺒﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻭﻻﺣﻈﺖ ﺃﻧﻪ ﻓﺠﺄﺓ ﺃﺻﺒﺢ ﻧﺸﻄﺎً ﺟﺪﺍً ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻴﻮﻡ‪ ، 1/2 85‬ﻣﻦ ﺍﻟﺨﻄﺄ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﻃﻠﺐ ﺑﺴﻌﺮ ‪ ، 1/2 85‬ﺃﻭ ﺃﻱ ﺷﻲء ﺁﺧﺮ ﻣﺤﺪﻭﺩ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪،‬ﻷﻥ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻗﺪ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﻗﺎﺩﺭﺍً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻟﺮﻗﻢ ؛ ﺭﺑﻤﺎ ﻻ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺗﺤﺖ ‪ 3/4 85‬ﺃﻭ ‪ .86‬ﻋﻨﺪ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﺣﻔﻆ ﻛﺴﺮ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻔﻮﺗﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﺤﺮﻙﻛﻠﻪ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺖ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﻓﺮﺻﺔ ﺑﻴﻊ ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻭ ﺷﺮﺍﺉﻪ‬

‫ﻋﻨﺪﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ‪ ،‬ﻭﻳﻈﻬﺮ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺇﺟﺮﺍء ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ‬

‫ﻳﺬﻫﺐﺇﻟﻰ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ‪ ،‬ﻻ ﺑﺄﺱ ﻓﻲ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻣﺤﺪﻭﺩﺓ‪ .‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‪:‬‬

‫ﻳﺘﻘﺪﻡﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ‪ 86‬ﺇﻟﻰ ‪ 90‬ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻤﺮﻭﺭ ﺑﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﺮﺍﺣﻞ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ‪،‬ﻭﺃﻧﺖ ﺗﺆﻣﻦ ‪ ،‬ﺍﻧﻄﻼﻗﺎ ﻣﻦ ﺃﻓﻌﺎﻟﻬﺎ ﻭﺃﻋﻤﺎﻝ ﺍﻟﺒﻘﻴﺔ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﻤﻀﻲ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻱ‪ .‬ﺃﻧﺖ‬

‫ﻗﺪﻳﻀﻊ ﻃﻠﺒﺎً ﻣﺤﺪﻭﺩﺍً ﻋﻨﺪ ‪) 1/4 88‬ﺃﻋﻠﻰ ﺑﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟـ‬

‫ﻭﺃﻭﺿﺢﺍﻷﺳﺒﺎﺏ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮﺍﻥ "ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ"(‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪13‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺖ ﺗﻘﺪﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﺃﻭ ﻛﻨﺖ ﻏﻴﺮ ﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺷﺎﻫﺪﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﺪﻭﺩﺓ ﻛﻠﻬﺎ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ‬

‫ﺣﺎﻻﺕﻣﻌﻴﻨﺔ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺍﻛﺘﺸﻔﺖ ‪ ،‬ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﺴﺎء ‪ ،‬ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺨﺰﻭﻧﺎً ﻣﻌﻴﻨﺎً‬

‫ﻓﻲﻣﻮﻗﻒ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻓﺔ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺣﺎﺩ ‪ ،‬ﺃﺧﺒﺮ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﺑﺒﻴﻌﻪ‬

‫ﻗﺼﻴﺮﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻓﺘﺘﺎﺡ‪ .‬ﻻ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻣﺤﺪﻭﺩﺓ ﻓﻲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ‪.‬‬

‫ﻳﻌﻨﻲﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﻤﺤﺪﻭﺩ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﺃﻧﻪ ﺳﻴﺘﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬﻩ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺃﻭ‬

‫ﺃﻓﻀﻞ؛ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺃﻣﺮ ﺍﻟﺸﺮﺍء ‪ ،‬ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭ ؛ ﻓﻲ‬

‫ﺃﻣﺮﺑﻴﻊ ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻋﻠﻰ ﺇﻥ ﺃﻣﻜﻦ‪.‬‬

‫ﻻﺗﺒﺎﻋﺪ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺳﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺉﺔ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻃﻮﻳﻼ ًﻣﻦ ﺳﻬﻢ ﻭﺍﺣﺪ ﻭﺃﻗﻞ ﻣﻦ‬

‫ﺁﺧﺮﻣﺎ ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﺑﺎﺭﻋﺎً ﻭﺧﺒﻴﺮﺍً ﻟﺪﺭﺟﺔ ﺃﻧﻪ ﻻ ﺷﻲء "ﺳﻴﺤﺪﺙ"‬

‫ﺃﻧﺖ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﺸﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻬﺎﺑﻂ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺼﻴﺮﺍً‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻨﺘﻬﻲ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﻣﺴﺎﺭﻩ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺗﻐﻄﻴﺔ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪-‬‬

‫ﺇﺷﺎﺭﺍﺕﺍﻧﻌﻜﺎﺱ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍء ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﺗﻢ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺻﻐﻴﺮ ﻓﻘﻂ ‪ ،‬ﻓﻼ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﻓﻌﻞ ﺃﻱ ﺷﻲء ﺣﺘﻰ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‬

‫ﻳﺸﺎﺭﺇﻟﻰ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﺸﺮﺍء‪ .‬ﺇﺫﺍ ﺗﻢ ﺗﻮﻗﻊ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻬﻢ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺗﻐﻄﻴﺔ‬

‫ﻭﻓﻲﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺭﺃﻳﺖ ﺃﻥ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﻫﺒﻮﻃﻴﺎً ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﺒﻴﻊ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ‪.‬‬

‫ﻟﻜﻦﻻ ﺗﺤﺎﻭﻝ ﺍﻟﺘﻘﺎﻁ ﻛﻞ ﻣﻨﻌﻄﻒ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺍﻧﺘﻈﺮ ﺍﻷﻓﻀﻞ‬

‫ﻓﺘﺤﺎﺕ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺃﻧﺠﺢ ﺣﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺍﻟﺴﻮﻳﻨﻎ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﺟﺮﻳﺘﻬﺎ ‪ ،‬ﺍﺗﺨﺬﺕ ﻣﻮﻗﻌﺎً ﻓﻴﻬﺎ‬

‫ﺑﻤﻌﺪﻝﻣﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﻬﺮ‪ .‬ﺧﻤﺴﺔ ﺃﻭ ﺳﺘﺔ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﻤﻼﺕ ﺃﻇﻬﺮﺕ ﺧﺴﺎﺉﺮ‪ .‬ﻫﺆﻻء‬

‫ﻛﺎﻧﺖﺻﻐﻴﺮﺓ ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﻛﺎﻥ ﻳﺘﻢ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻭﺿﻊ ﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺻﻔﻘﺔ‪ .‬ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‪ :‬ﺟﺪﺍ‬

‫ﺻﺎﻓﻲﺭﺑﺢ ﻣﺮﺽ ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ .‬ﺍﺻﻄﺪﻣﺖ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﺮﺑﺤﺔ‬

‫ﺃﺭﻗﺎﻡﻛﺒﻴﺮﺓ ‪ -‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﻋﺪﺓ ﻣﺮﺍﺕ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺤﻜﻢﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﺟﺮﻳﺪﺗﻚ ﺩﻭﻥ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺃﻭ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ :‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺗﺪﺭﺑﺖ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻮﺟﻲ ﻭﺷﺮﺡ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﻓﻴﻪ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪14‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺑﻬﺬﻩﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ‪ ،‬ﻭﺩﺭﺍﺳﺔ‬

‫ﻋﻤﻞﺍﻷﺳﻬﻢ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺒﻴﻦ ﻓﻲ ﺟﺮﻳﺪﺗﻚ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 4‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ ‪ 22‬ﻭ‬

‫‪(.23‬‬

‫ﺧﺬﻋﺪﺩﺍً ﻗﻠﻴﻼ ًﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺮﺍﺉﺪﺓ ﻷﻏﺮﺍﺽ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﻭﻻﺣﻆ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﺼﺮﻑﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺒﻘﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ؛ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﻮﺍ ﻣﺪﻋﻮﻣﻴﻦ ﺟﻴﺪﺍً‬

‫ﻳﺮﻓﺾ‪.‬ﺳﻮﺍء ﻛﺎﻧﻮﺍ ﻳﻘﻮﺩﻭﻥ ﺃﻭ ﻳﺘﺒﻌﻮﻥ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺍﺕ ؛ ﻛﻴﻒ ﻳﻤﻜﻦ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺍﻷﺣﺠﺎﻡ ﻣﻊ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﻛﻠﻪ ﺳﻮﺍء ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺣﺠﺎﻡ ﺧﻔﻴﻔﺔ ﺃﻭ ﺛﻘﻴﻠﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻭﺍﻟﻌﺠﺰ‬

‫‪.‬ﺇﻟﺦ ‪clines،‬‬

‫ﻭﺍﺣﺪﺓﺗﻠﻮ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺗﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺷﺮﺡ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ‬

‫ﻫﻨﺎﻭﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﻗﺪﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻄﺎﻉ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻭﻗﺖ ﻓﺮﺍﻍ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻣﺨﻄﻄﺎﺕ ﺑﻴﺎﻧﻴﺔ ﻭﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻤﻨﺢ ﻭﻗﺘﺎً ﻛﺎﻓﻴﺎً ﻟﻠﻤﻮﺿﻮﻉ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ‬

‫ﺳﺘﺠﺪﺃﻧﻪ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺣﻔﻈﻬﺎ‪ .‬ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﻫﻲ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺑﺜﺒﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺭﺳﻢﺑﻴﺎﻧﻲ ﻟﺒﻀﻊ ﻟﺤﻈﺎﺕ ‪ ،‬ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻴﻨﻚ ﻛﺎﻣﻴﺮﺍ ﻭﺃﻧﺖ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﻘﺎﻁﺻﻮﺭﺓ ﺫﻫﻨﻴﺔ ﻟﻬﺎ‪ .‬ﺳﻴﺴﺎﻋﺪﻙ ﻫﺬﺍ ﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﻟﺪﻳﻚ ‪،‬ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻣﺨﻄﻄﺎﺕ ﻓﻲ ﻣﺘﻨﺎﻭﻝ ﻳﺪﻱ‪ .‬ﻣﻦ ﺟﺮﻳﺪﺗﻚ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺮﻯ ﻣﺎ ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﻴﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻟﺘﻘﺪﻳﻢ ﺇﺩﺧﺎﻻﺗﻚ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺃﺭﺑﺎﺡ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺳﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺉﺔ ﺷﺮﺍء ﺳﻬﻢ ﻗﺒﻞ ﺑﻴﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ‪.‬‬

‫ﺗﻮﺯﻳﻌﺎﺕﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ ،‬ﻟﻤﺠﺮﺩ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪ .‬ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻳﻔﻌﻠﻮﻥ ﻫﺬﺍ ‪ ،‬ﻓﻲ‬

‫ﺍﻻﻋﺘﻘﺎﺩﺍﻟﺨﺎﻃﺊ ﺑﺄﻧﻬﻢ ﻳﺆﻣﻨﻮﻥ ﺭﺑﺤﺎً ﺇﺿﺎﻓﻴﺎً ﻭﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺬﻟﻚ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻧﺘﻔﺎﺧﺎﺕ ﻋﺮﺿﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻋﻠﻰ ‪-div‬‬

‫ﻳﺄﺗﻲ‪ ، idend‬ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻧﻔﻘﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻜﺴﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ‬

‫ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ‪ ،‬ﺳﻴﺘﻢ ﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻤﻮﺯﻋﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻜﺮﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪،‬ﻓﻲ ﻏﻀﻮﻥ ﻳﻮﻡ ﺃﻭ ﻳﻮﻣﻴﻦ ﺑﻌﺪ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﻟﻜﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ‬

‫ﻳﺘﻢﺍﻣﺘﺼﺎﺹ ﺍﻟﻤﻜﺎﺳﺐ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ؛ ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻫﻮ‬

‫ﻋﻠﻰﺃﺳﺎﺱ ﻣﻐﺎﻟﻄﺔ ﻭﻫﻲ ﻣﺠﺮﺩ ﻣﻘﺎﻣﺮﺓ ﺳﻴﺘﻢ ﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩﻫﺎ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً‬

‫ﻓﻮﺭﺍ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﻨﺖ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻧﻘﺺ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﺴﺒﺐ ﻓﻴﻪ ﻓﻲ ﺗﺮﺳﺐ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ ،‬ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﺪﻓﻊ‬

‫ﻣﺒﻠﻎﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺑﺎﻷﺣﺮﻯ ‪ ،‬ﺳﻴﻘﻮﻡ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﺑﺨﺼﻤﻬﺎ ﻣﻨﻚ‬

‫ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ‪.‬ﻟﻜﻦ ﻫﺬﺍ ﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻳﺰﻋﺠﻚ ﻷﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﺮﻛﺰﻙ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﺳﻠﻴﻤﺎً‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪15‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﻳﻔﻘﺪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﻫﺎﺑﻄﺔ ‪،‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﺄﺗﻲ ﺍﻟﻌﺎﺉﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻻﺗﺠﺎﻩﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻪ ﻓﻲ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺍﻻﺳﺘﺤﻘﺎﻕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻻ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻘﻂ‬

‫ﺑﻤﻘﺪﺍﺭﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﻤﻮﺯﻋﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻗﺪ ﺗﻔﻘﺪ ﺃﻳﻀﺎً ﻋﺪﺓ ﻧﻘﺎﻁ ﺃﻛﺜﺮ ﺑﺴﺒﺐ‬

‫ﻋﺮﻭﺽﻣﻦ ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺤﺘﻔﻈﻮﻥ ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﺄﻣﻴﻦ ﺗﻮﺯﻳﻌﺎﺕ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻓﻲ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ‪ ،‬ﺳﻮﺍء ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ‪ ،‬ﻫﻮ‬

‫ﻣﻦﺍﻷﻓﻀﻞ ﺗﺠﺎﻫﻞ ﺗﻮﺍﺭﻳﺦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬

‫* ﺍﻟﻬﺮﻣﻴﺔ‪ .‬ﻫﻨﺎﻙ ﻧﻘﺎﻁ ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺃﻭ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺳﺎﺕ ﺍﻟﺠﻴﺪﺓ ﺇﻧﺸﺎء ﺍﻟﻬﺮﻡ ‪ ،‬ﺣﻤﺎﻳﺔ ﻛﻞ ﺩﻓﻌﺔ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﺑﺎﻣﺘﺪﺍﺩ‬

‫ﻭﻗﻒﺍﻟﻨﻈﺎﻡ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﻣﻮﺿﺤﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎﻙﺃﻭﻗﺎﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺍﻻﻧﺘﻬﺎء ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ‬

‫ﻟﺘﺤﺮﻙﺳﺮﻳﻊ ﻭﻫﺎﻡ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ؛ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ‬

‫ﻧﺴﻤﻴﻬﺎ ‪،‬ﻭﺗﻌﻄﻲ ﺩﻟﻴﻼ ًﺷﺒﻪ ﺇﻳﺠﺎﺑﻲ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﻟﺤﻈﺔ ﻧﻔﺴﻴﺔ‬

‫ﻭﺻﻞﻟﻤﺴﺮﺣﻴﺔ ﻫﺮﻣﻴﺔ‪ .‬ﻓﻲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ ﻫﻨﺎﻙ ﻃﺮﻳﻘﺘﺎﻥ ﺟﻴﺪﺗﺎﻥ‬

‫ﺍﻟﻬﺮﻣﻴﺔ‪:‬‬

‫)ﻝ( ﺑﺈﺟﺮﺍء ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﺍﻷﻭﻟﻲ )ﺃﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍء( ‪ 300‬ﺳﻬﻢ )ﺃﻭ ‪ 30‬ﺃﻭ‬

‫ﺃﻱﻋﺪﺩ ﻣﻀﺎﻋﻒ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ( ‪ ،‬ﻭﺑﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﻤﻀﻲ ﻓﻲ ﺻﺎﻟﺤﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻀﻴﻒ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺧﻄﻚ‪) 100‬ﺃﻭ ‪ (10‬ﺳﻬﻢ ﻟﻜﻞ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ‬

‫ﺃﻥﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺍﻷﻭﻟﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺪ ﺣﻮﺍﻟﻲ ﺛﻼﺙ ﻧﻘﺎﻁ ﺃﻭ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻷﻭﻝ‬

‫ﺳﻌﺮﺍﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻳﻀﺎً ﻭﺿﻊ ﺃﻣﺮ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺪ ﺛﻼﺙ ﻧﻘﺎﻁ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﻣﻦ‬

‫ﺳﻌﺮﺍﻟﺒﻴﻊ ﻟﻜﻞ ﻗﻄﻌﺔ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺍﻟﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ‪ 300‬ﺳﻬﻢ‬

‫ﻧﻘﻄﺔﻭﺍﺣﺪﺓ ﻟﻜﻞ ﻧﻘﻄﺔ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ‪ .‬ﻧﻘﺎﻁ ﺍﻟﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﺣﺼﺔ ﺍﻟـ ‪ 100‬ﻟﻮﺕ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺗﺤﺮﻳﻜﻬﺎ ﺑﺤﻴﺚ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻱ ﻣﻨﻬﺎ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﻋﻠﻰ ‪ 300‬ﻋﻘﺪ‪.‬‬

‫)‪ 1 (2‬ﺑﺎﻟﺒﺪء ﺑـ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺃﺿﻒ ‪ 10‬ﺃﺳﻬﻢ ﻟﻜﻞ ﻧﻘﻄﺔ‬

‫ﻳﺬﻫﺐﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺻﺎﻟﺤﻚ‪ .‬ﺗﻮﻗﻒ ﻋﻦ ﻛﻞ ﺷﻲء‪ .‬ﻧﻘﻞ ﻛﻞ ﺗﻮﻗﻒ‬

‫* ﻳﻬﺪﻑ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﺮﺡ ﺇﻟﻰ ﺗﻮﺿﻴﺢ ﺍﻟﻤﺒﺪﺃ ﺍﻟﻤﺘﻀﻤﻦ‪ .‬ﺑﻴﺮﺍ‪-‬‬

‫ﻟﻢﻳﻌﺪ ﺍﻟﺘﻮﺳﻂ ﻋﻤﻠﻴﺎً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﻓﻲ ﻇﻞ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻬﺎﻣﺶ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ )‪.(L937‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪16‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺑﻨﻔﺲﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ‪.‬‬

‫ﻫﺮﻡﺍﻹﻏﻼﻕ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻻﺕ ﻣﺜﻞ ﺃﻱ ﺗﺪﺍﻭﻻﺕ ﺃﺧﺮﻯ ‪-‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﺨﺒﺮﻙ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻗﺪ ﺣﺎﻥ‬

‫ﺃﻏﻠﻖ‪.‬‬

‫ﻻﺗﻔﻬﻢ ﺃﺑﺪﺍً ﺃﻧﻪ ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﻈﻬﺮ ﻣﺆﺷﺮﺍً ﻭﺍﺿﺤﺎً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺬﻫﺎﺏ‬

‫ﻷﻋﻠﻰﺃﻭ ﻷﺳﻔﻞ ‪ ،‬ﺣﺎﻥ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﻬﺮﻡ‪ .‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺳﻮﻯ ﺷﺮﻭﻁ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺑﻤﻮﺟﺒﻬﺎ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﺸﻜﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺁﻣﻦ ﻧﺴﺒﻴﺎً‪ .‬ﺃﻗﻮﻝ ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻷﻧﻪ ﻻ ﺃﺣﺪ‬

‫ﻣﻦﺃﻱ ﻭﻗﺖ ﻣﻀﻰ ﺇﺟﺮﺍء ﺻﻔﻘﺔ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﺄﻱ ﺿﻤﺎﻥ ﺃﻭ ﺇﻳﺠﺎﺑﻲ‬

‫ﺿﻤﺎﻥﺍﻟﻨﺠﺎﺡ‪.‬‬

‫ﻛﻤﺎﺫﻛﺮﻧﺎ ﺃﻋﻼﻩ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﺜﺎﻟﻲ ﻟﻠﻬﺮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﻫﻮ ﻋﻨﺪﻣﺎ‬

‫ﺍﻟﻀﻐﻂﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺛﻘﻴﻞ ﺟﺪﺍً ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻤﻮﺟﻮﺩ ﺗﺤﺘﻪ ﺧﻔﻴﻒ ﺟﺪﺍً ﻟﺪﺭﺟﺔ ﺃﻧﻪ‬

‫ﻳﻈُﻬﺮﻋﻼﻣﺎﺕ ﺇﻳﺠﺎﺑﻴﺔ ﻟﻼﻧﺤﺪﺍﺭ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ ﻭﺍﻟﺤﺎﺩ‪ .‬ﺃﻭ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ‪ ،‬ﻣﺘﻰ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ ﻭﺍﻟﻤﻠﺢ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻗﻮﺓ ﺭﻓﻊ ﻻ ﺗﻘﺎﻭﻡ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ‪ ،‬ﻭﻳﺒﺪﻭ ﺃﻧﻪ ﻋﻠﻰ ﻭﺷﻚ ﺍﻻﻧﻄﻼﻕ ﻓﺠﺄﺓ ﻭ‬

‫ﺑﻘﻮﺓﻷﻋﻠﻰ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺮﻙ ﻣﻦ ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 15‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻟﺘﺒﺮﻳﺮ ‪-py‬‬

‫ﻳﺘﺪﻓﻖ‪.‬‬

‫ﺃﻭﺍﻣﺮﺍﻟﺸﺮﺍء ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻟﻠﻮﺗﺎﺕ ﺍﻹﺿﺎﻓﻴﺔ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻮﺿﻊ "ﻋﻨﺪ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ"‬

‫ﺃﻧﻪﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻼﻣﺲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﺈﻥ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﺍﻟﻬﺮﻣﻴﺔ‬

‫ﺳﻴﺘﻢﺗﻨﻔﻴﺬﻩ ﺗﻠﻘﺎﺉﻴﺎً‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‪ .‬ﻻ ﺗﺰﻳﺪ ﺧﻄﻚ ﺃﺑﺪﺍً ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﻌﺎﺭﺽ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻣﻌﻚ‪.‬‬

‫ﺇﻥﺗﺮﻙ ﺳﻬﻢ ﻣﺎ ﺿﺪﻙ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺑﻀﻊ ﻧﻘﺎﻁ ﻫﻮ ﻣﻤﺎﺭﺳﺔ ﺳﻴﺉﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺴﻤﺎﺡﻟﻬﺎ ﺑﺎﻟﺮﻛﺾ ﺇﻟﻰ ﺣﻴﺚ ﺗﻌﺘﻘﺪ ﺃﻧﻪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﻏﻮﺏ ﻓﻴﻪ ﺷﺮﺍء ﺃﻭ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔﻫﻲ ﻣﻤﺎﺭﺳﺔ ﺃﺳﻮﺃ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻛﺎﻥ ﺣﻜﻤﻚ ﺧﺎﻃﺉﺎً ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﺎﻡ ﺍﻷﻭﻝ ‪ ،‬ﻓﻴﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ‬

‫ﻟﻘﺪﺳﻤﺤﺖ ﻟﻚ ﺑﺎﻟﺨﺮﻭﺝ ﻣﻊ ﺧﺴﺎﺭﺓ ﺻﻐﻴﺮﺓ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﺪﻳﻚ ﺗﻮﻗﻒ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺴﻌﺮ ﻳﺘﻌﺎﺭﺽ‬

‫ﺃﻧﺖ ‪،‬ﺇﻧﻪ ﻳﺜﺒﺖ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ ﻣﻀﻰ ﺃﻥ ﺣﻜﻤﻚ ﻛﺎﻥ ﺧﺎﻃﺉﺎً‪ .‬ﻟﻤﺎﺫﺍ ﺗﺴﺘﻤﺮ ﻓﻲ‬

‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡﺣﻜﻢ ﺧﺎﻃﺊ؟‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪17‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻗﺪﺗﻌﺘﻘﺪ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺭﺧﻴﺺ ﻋﻨﺪ ‪ 90‬ﻭﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﺃﺭﺧﺺ ﻋﻨﺪ ‪ ، 80‬ﻟﻜﻦ ﺗﺬﻛﺮ‪-‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﺼﻞ ﺇﻟﻰ ‪ 25‬ﺃﻭ ‪ .10‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺃﻱ ﻋﻤﻞ ﺗﺠﺎﺭﻱ ﻭﻻ ﺗﺎﺟﺮ ﻭﻻ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ‬

‫ﻟﻴﻜﻮﻥﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻳﺬﻫﺐ ﺿﺪﻩ ﺑﻀﻊ ﻧﻘﺎﻁ‪ .‬ﻟﺬﺍ ﺗﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﻓﻜﺮﺓ‬

‫ﻣﺘﻮﺳﻂ‪.‬ﺃﺑﺪﺍ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‪.‬‬

‫ﺇﻏﻼﻕﺗﺪﺍﻭﻻﺗﻚ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺷﺮﻳﻂ ﺇﻳﺠﺎﺑﻲ ﺃﻭ ﻣﺨﻄﻂ ﻣﺴﺘﻘﻞ‬

‫ﺍﻻﻳﻮﻧﺎﺕﺍﻟﻤﻮﺟﺒﺔ‪ .‬ﻣﺜﻠﻤﺎ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﻭﺟﻴﻬﺔ ﻟﺒﺪء ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ‬

‫ﺗﻜﻮﻥﺃﺳﺒﺎﺑﺎً ﻭﺟﻴﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻟﻠﺒﻘﺎء ﻓﻴﻪ ﻭﺇﻏﻼﻗﻪ‪.‬‬

‫ﻳﺨﺒﺮﻙﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺑﻤﺎ ﻳﺠﺐ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻪ‪ :‬ﻛﻦ ﻃﻮﻳﻼ ً؛ ﻛﻦ ﻗﺼﻴﺮ ﻛﻦ ﻣﺤﺎﻳﺪﺍ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﻘﻮﻝ "ﻛﻦ ﻣﺤﺎﻳﺪﺍً" ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺇﻧﻬﺎء ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﻚ ‪ ،‬ﺳﻮﺍء‬

‫ﺃﻥﻳﻜﻮﻥ ﻓﻴﻪ ﺭﺑﺢ ﺃﻭ ﺧﺴﺎﺭﺓ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﻟﻢ ﺗﻨﻬﺾ ﻣﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺍﺕ ﺃﻭ ﺍﻻﺯﺩﻫﺎﺭ ‪ ،‬ﻓﻠﻦ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻣﺎﻝ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﻳﻤﻜﻦ ﺷﺮﺍﺅﻫﺎ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﻭﺍﻟﺬﻋﺮ ﻭﺍﻻﻛﺘﺉﺎﺏ‪.‬‬

‫ﻭﻋﻨﺪﻣﺎﺗﻜﻮﻥ ﻗﺼﻴﺮ ﺍﻟﻘﺎﻣﺔ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﺗﺨﺘﺒﺊ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻧﻮﻥ ﺿﻌﻔﺎء ‪ ،‬ﻓﺴﺘﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺭﺑﻤﺎﺗﻔﻘﺪ ﺃﻓﻀﻞ ﻓﺮﺻﺘﻚ‪.‬‬

‫ﻗﺎﻝﻟﻲ ﺟﻴﻤﺲ ﺁﺭ ﻛﻴﻦ ﺫﺍﺕ ﻣﺮﺓ‪:‬‬

‫"ﺃﻓﻀﻞ ﻭﻗﺖ ﻟﺸﺮﺍء ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻫﻮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﺟﻤﻴﻌﺎً ﻣﻌﺎً ‪،‬‬

‫ﻭﺃﻓﻀﻞﻭﻗﺖ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻫﻮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻴﻜﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻗﻮﻳﺎً "‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 24‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪18‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻓﻠﺴﻔﺔﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺍﺳﺘﻤﺮﺕﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺣﺎﺕ ﺍﻟﺘﺤﺬﻳﺮﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻌﻨﺼﺮﺍﻥﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺎﻥ ﻟﻠﻨﺠﺎﺡ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻤﺎ‪ (1) :‬ﺍﻟﻤﻌﺮﻓﺔ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﺗﺪﺭﻳﺴﻬﺎ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻘﺮﺭ ﻭ )‪ (2‬ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ‬

‫ﺑﺸﻜﻞﺻﺤﻴﺢ‪ .‬ﻋﺒﺮّ ﺍﻟﻤﺸﻐﻞ ﺍﻟﺸﻬﻴﺮ ‪ ،‬ﺩﻳﻜﺴﻮﻥ ﺟﻲ ﻭﺍﺗﺲ ‪ ،‬ﻋﻦ ﺍﻟﻔﻜﺮﺓ ﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﻋﺪﻳﺪﺓ‬

‫ﻣﻨﺬﺯﻣﻦ ﺑﻘﻮﻟﻪ ﺃﻥ ﺍﻟﺼﻔﺎﺕ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻤﻌﺪﺍﺕ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺏ )ﻭ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ( ﻫﻲ‪ :‬ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻭﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺬﺍﺕ ﻭﺍﻟﺸﺠﺎﻋﺔ ﻭﺍﻟﺤﺼﺎﻓﺔ ﻭﺍﻟﻤﺮﻭﻧﺔ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻀﺎﻑ ﺇﻟﻰ ﻫﺬﻩ ﺻﻔﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﺒﺮ‪ .‬ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ‪ ،‬ﺿﺒﻂ ﺍﻟﻨﻔﺲ ﺍﻟﺼﺎﺭﻡ‬

‫ﻧﺼﻒﺍﻟﻤﻌﺮﻛﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻤﻜﻨﻨﺎﺗﺪﺭﻳﺒﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﺍﻟﺠﻴﺪ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺪﺭﺏ ﻧﻔﺴﻚ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺘﺼﺮﻑﺑﻨﺎء ًﻋﻠﻰ ﻗﺮﺍﺭﺍﺗﻚ ﻭﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ ﺇﻟﻰ ﺧﺎﺗﻤﺔ ﻧﺎﺟﺤﺔ‪ .‬ﺑﻬﺬﺍ ﻫﻮ‬

‫ﻳﻌﻨﻲﺃﻧﻪ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺑﺪﻭﻥ ﺃﻱ ﻋﺎﻃﻔﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻃﻼﻕ‪ .‬ﻛﻦ ﻓﻘﻂ ﻏﻴﺮ ﻣﺒﺎﻝ ‪،‬‬

‫ﻣﺴﻠﻮﻗﺔﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺔ ﻣﺘﺠﻬﺔ ﻓﻲ ﻓﺘﺢ ﻭﺇﻏﻼﻕ ﺍﻻﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻛﻤﺎ ﻛﻨﺖ‬

‫ﻟﻮﻛﺎﻧﺖ ﻣﺠﺮﺩ ﺗﺠﺎﺭﺓ ﻭﺭﻗﻴﺔ‪ .‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺻﺎﺩﻗﺎً‬

‫ﻣﻊﻧﻔﺴﻚ‪ .‬ﻗﻢ ﺑﺈﺟﺮﺍء ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺑﺤﺜﻲ ﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺗﻚ ﺍﻟﻌﻘﻠﻴﺔ‪ .‬ﻳﺬﺍﻛﺮ‬

‫ﻋﻴﻮﺑﻚﺍﻟﻨﻔﺴﻴﺔ‪ .‬ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﻳﻌﻨﻲ ﺍﻟﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻴﻬﻢ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﺕ ﻟﻚ‬

‫ﻻﺗﻤﻠﻚ ﺍﻟﺸﺠﺎﻋﺔ ﻭﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺬﺍﺕ ﻭﺍﻟﺼﺒﺮ ﻭﺍﻟﺤﺼﺎﻓﺔ ﻭﺍﻟﻤﺮﻭﻧﺔ ‪ ،‬ﺯﺭﺍﻋﺔ‬

‫ﺗﻠﻚﺍﻟﺼﻔﺎﺕ‪.‬ﻣﻦ ﺍﻟﺤﻤﺎﻗﺔ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺪﻭﻧﻬﻢ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﻠﺘﺰﻡ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻮﻗﻔﻚ ﺃﻧﻪ ﻣﺠﺮﺩ‬

‫ﻣﻌﺎﻣﻠﺔﺗﺠﺎﺭﻳﺔ ﻋﺎﺩﻳﺔ ﺗﻨﻄﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻣﺸﺘﺮﻛﺔ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻋﻤﻞ ﺁﺧﺮ‬

‫ﺍﻟﻤﻐﺎﻣﺮ‪.‬ﺇﺫﺍ ﺍﺗﻀﺢ ﺃﻧﻪ ﻣﺮﺑﺢ ‪ ،‬ﺟﻴﺪ ﻭﺟﻴﺪ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻧﺘﺞ ﻋﻦ ﺫﻟﻚ ﺧﺴﺎﺭﺓ ‪ ،‬ﻟﻴﺴﺖ ﺧﻄﻴﺮﺓ‬

‫ﺳﻴﺤﺪﺙﺍﻟﻀﺮﺭ ﻷﻧﻚ ﺣﺪﺕ ﻣﻦ ﻣﺨﺎﻃﺮﻙ ﺑﺄﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ؛ ﻭﺃﻧﺖ‬

‫ﺗﻌﻠﻢﻣﻘﺪﻣﺎً ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺇﺟﺮﺍء ﺃﻱ ﻋﻤﻞ ﺩﻭﻥ ﺍﻧﺘﻜﺎﺳﺎﺕ ﻋﺮﺿﻴﺔ ‪،‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚﺃﻧﺖ ﻣﺴﺘﻌﺪ ﻟﻘﺒﻮﻟﻬﺎ ﻓﻠﺴﻔﻴﺎً‪.‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲﻟﻦ ﺗﻀﻴﻊ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺪﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ ﺃﻭ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﻟﻀﺎﺉﻌﺔ‪ .‬ﺍﻝ‬

‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔﺍﻟﻮﺣﻴﺪﺓ ﻟﻠﺨﻄﺄ ﻫﻲ ﺍﻟﺪﺭﺱ ﺍﻟﺬﻱ ﻗﺪ ﻳﻌﻠﻤﻪ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻮﺣﻴﺪ ﻟﻚ‬

‫ﺳﻴﻌﻄﻲﻷﺧﻄﺎﺉﻚ ﻭﺳﻴﺪﺭﺱ ﺍﻷﺳﺒﺎﺏ ‪ ،‬ﻟﻬﺎ‪ .‬ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻨﺪﻡ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻻﻳﻌﻠﻤﻮﻧﻚ ﺷﻴﺉﺎً ﻟﻜﻨﻬﻢ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻨﺘﺠﻮﺍ ﻗﺪﺭﺍً ﻛﺒﻴﺮﺍً ﻣﻦ ﺍﻷﻟﻢ ﺍﻟﻨﻔﺴﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﺤﺪﺙ‬

‫ﺃﺯﻋﺞﺿﺒﻂ ﺍﻟﻨﻔﺲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‪.‬‬

‫ﺑﻤﺠﺮﺩﺣﺼﻮﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﻄﺮﺓ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﻋﻮﺍﻃﻔﻚ ‪ ،‬ﺳﺘﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻣﻨﺪﻫﺸﺎًﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ﻣﺪﻯ ﻗﻮﺓ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﺣﻜﻤﻚ‪ .‬ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﻛﻠﻤﺎﺯﺍﺩﺕ ﺛﻘﺘﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ ﻭﺍﺯﺩﺭﺍءﻙ ﻟﻬﺎ ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩﺕ ﺛﻘﺘﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ‬

‫ﺁﺭﺍءﺍﻵﺧﺮﻳﻦ‪ .‬ﻫﻨﺎ ‪ ،‬ﺩﻋﻮﻧﺎ ﻧﺤﺬﺭﻙ ﺃﻥ ﺗﺘﺬﻛﺮ ﺫﻟﻚ ﺍﻵﺧﺮ‬

‫ﺳﻴﻜﻮﻥﺍﻟﻌﻨﺼﺮ ﺍﻟﺤﻴﻮﻱ ﻓﻲ ﻧﺠﺎﺣﻚ ﻫﻮ ﻗﺪﺭﺗﻚ ﻋﻠﻰ ﻟﻌﺐ ﻳﺪ ﻭﺣﻴﺪﺓ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻮﺻﻞ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺍﻟﻠﺠﺎﻥ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺎﺕ ﻟﻴﺴﺖ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻮﺃ‬

‫ﺭﺃﻱﺃﺿﻌﻒ ﻣﻔﻜﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺮﻋﺔ‪ .‬ﺇﻧﻬﺎ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﻏﺮﻳﺒﺔ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻷﻗﻞ ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﻔﻢ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻊ ﻳﺘﺠﻪ ﺇﻟﻰ ﺩﻣﺎﻍ ﺃﻋﺮﺝ ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺮﺉﺘﻴﻦ ﺍﻟﺠﻠﺪﻳﺘﻴﻦ ﺗﺘﺄﺭﺟﺤﺎﻥ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﺍﻟﻨﺎﺱﻣﻦ ﺍﻟﻤﻨﻄﻖ ﺍﻟﺴﻠﻴﻢ‪ .‬ﻗﺪ ﺗﺒﺪﻭ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﺒﺎﺭﺓ ﻗﺎﺳﻴﺔ ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻚ ﺳﺘﺪﺭﻛﻬﺎ‬

‫ﺇﻧﻬﺎﺍﻟﺤﻘﻴﻘﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻌﺪ ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﺗﺮﺍﻫﺎ ﺍﻵﻥ‪.‬‬

‫ﻭﻻﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻄﻠﺐ ﺗﺄﻛﻴﺪﺍً ﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺗﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺸﺎﻭﺭ‬

‫ﺍﻵﺧﺮﻭﻥﺍﻟﺬﻳﻦ ﻗﺪ ﺗﻌﺘﺒﺮﻫﻢ ﺧﺒﺮﺍء ‪ ،‬ﻣﺎ ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﺇﻳﺠﺎﺑﻴﺎً ﻓﻬﻢ ﻳﺘﺤﺪﺛﻮﻥ‬

‫ﻧﻔﺲﺍﻟﻠﻐﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻓﻬﻢ ﻭﺍﺗﺒﺎﻉ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ‪ .‬ﺣﺘﻰ ﻓﻲ‬

‫ﺛﻢﺗﻮﺧﻲ ﺍﻟﺤﺬﺭ‪ .‬ﻗﺪ ﻳﺮﻯ ﺷﺨﺺ ﻭﺍﺣﺪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﻌﻴﻮﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ‪،‬‬

‫ﺁﺧﺮﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﻴﻮﻥ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ‪ .‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﺳﺘﺸﺎﺭﺓ ﻛﻼﻫﻤﺎ ﻭﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ‬

‫ﺍﻵﺭﺍءﺍﻟﻤﺘﻀﺎﺭﺑﺔ ‪ ،‬ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻟﺬﻟﻚ ﺍﻟﻔﺮﺩ ﺑﻌﻴﻨﻪ‬

‫ﺍﻟﻤﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ‪،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻟﻴﺲ ﻟﻐﺮﺿﻚ‪ .‬ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺭﺑﻤﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺃﺟﺮﻳﺖ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻋﻦ ﻛﺜﺐ‬

‫ﻣﻦﻣﺨﺰﻭﻥ ﻣﻌﻴﻦ‪ .‬ﺃﻧﺖ ﺗﺴﺄﻝ ﺷﺨﺼﺎً ﺁﺧﺮ ﻻ ﻳﻌﺮﻑ ﺇﻻ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻋﻦ ﺳﻠﻮﻛﻪ ﻷﻧﻪ‬

‫ﻫﻮ؛ﻟﻢ ﻳﺘﺒﻌﻪ ﻣﺎ ﻳﻌﺘﻘﺪﻩ‪ .‬ﻟﻜﻲ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺎً ‪ ،‬ﻳﻤﻨﺤﻚ ﺍﻻﺭﺗﺠﺎﻝ‬

‫ﺍﻟﺮﺃﻱﺍﻟﺬﻱ ﻳﺨﻞ ّﺑﺎﻟﺘﻮﺍﺯﻥ‪ .‬ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‪ :‬ﺃﻧﺖ ﺗﺨﺴﺮ ﺃﻭ ﺗﻔﻮﺕ‬

‫ﻓﺮﺻﺔ‪.‬ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ ﻧﻌﺮﻑ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﺘﻠﻚ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﺸﻐﻼﻥ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻤﻬﺎﺭﺍﺕ‬

‫ﻟﻬﺎﻣﻮﺍﻗﻒ ﻣﺘﻌﺎﺭﺿﺔ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﻷﺧﺮﻯ ﻗﺼﻴﺮﺓ ‪،‬‬

‫ﻓﻲﻣﺨﺰﻭﻥ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ‪ .‬ﻛﻼﻫﻤﺎ ﺣﻘﻖ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎً‪ .‬ﻟﻜﻨﻬﻢ ﻗﺎﺭﻧﻮﺍ ﺍﻟﻤﻼﺣﻈﺎﺕ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﺘﺸﺎﻭﺭﻣﻊ ﺑﻌﻀﻨﺎ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻹﺑﺪﺍء ﺍﻟﺮﺃﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‬

‫ﺍﻻﺭﺗﺒﺎﻙ ‪،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺿﻴﺎﻉ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﻭﺍﺿﻄﺮﺍﺏ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﻌﻘﻠﻲ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺍﻓﻌﻠﻬﺎ‬

‫ﻣﻤﺎﺭﺳﺘﻚﻝﺍﺳﺘﺨﻠﺺ ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺗﻚ ﻭﺍﺣﺘﻔﻆ ﺑﻬﺎ ﻟﻨﻔﺴﻚ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺸﻐﻞ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﺴﻠﻮﻗﺎً ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻣﺜﻞ ﺑﻴﻀﺔ ﻣﺪﺗﻬﺎ ﺧﻤﺲ ﺩﻗﺎﺉﻖ ؛ ﺍﻟﺒﺮﺩ‬

‫ﺩﻣﺎءﻛﺎﻟﺴﻤﻜﺔ‪ .‬ﺃﺻﻢ ﻟﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﻘﻴﻞ ﻭﺍﻟﻘﺎﻝ‪ .‬ﺃﻋﻤﻰ ﻋﻦ ﺍﻷﺧﺒﺎﺭ ﻭﺑﻜﻢ ﻣﺜﻞ ﻣﻘﺒﺾ ﺍﻟﺒﺎﺏ‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﺘﻌﻠﻖ ﺍﻷﻣﺮ ﺑﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻊ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ‪.‬‬

‫ﺭﺃﺱﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﺍﻟﺸﺠﺎﻋﺔ ﺷﻴﺉﺎﻥ ﺿﺮﻭﺭﻳﺎﻥ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﻓﻌﻠﻴﺎً‬

‫ﺗﺠﺎﺭﺓ‪.‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻝ ﻭﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺍﻟﺸﺠﺎﻋﺔ ﻟﻠﻌﻤﻞ ﻭﻓﻘﺎً ﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕﺍﻟﺨﺎﺻﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻊﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺩﺭﺍﺳﺘﻚ ﻭﻣﻤﺎﺭﺳﺘﻚ ‪ ،‬ﺳﺘﻜﺘﺴﺐ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻭﻫﺬﺍ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻤﻨﺤﻚ ﺍﻟﻌﺼﺐ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮﻯ ﻓﺮﺻﺔ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ‬

‫ﺗﺠﺪﻧﻔﺴﻚ ﻋﺎﺟﺰﺍً ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﻷﻧﻚ ﻻ ﺗﻤﻠﻚ ﺍﻟﺠﺮﺃﺓ ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ ‪،‬‬

‫ﺍﺟﻌﻞﺻﻔﻘﺎﺗﻚ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ ؛ ﻭﻟﻜﻦ ﻓﻘﻂ ﺣﺘﻰ ﺗﻌﻮﺩ ﺛﻘﺘﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ‪ .‬ﻻ ﺗﺰﺍﻝ ﺃﻓﻀﻞ‪،‬‬

‫ﺧﺬﺇﺟﺎﺯﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻻ ﺗﻔﻌﻞ ﺷﻴﺉﺎً ﻟﺒﻀﻌﺔ ﺃﻳﺎﻡ ﺃﻭ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺍﻧﺖ‬

‫ﺑﺎﻟﻌﻮﺩﺓﺇﻟﻴﻬﺎ ‪ ،‬ﺳﺘﺠﺪ ﺃﻥ ﺣﻜﻤﻚ ﻗﺪ ﺗﺤﺴﻦ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺘﻌﻘﻞ‪ .‬ﻻ ﺗﺪﻉ ﺍﻟﻨﺠﺎﺣﺎﺕ ﺗﻘﻮﺩﻙ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺑﻤﺒﺎﻟﻎ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﻴﺮ ﻣﻼﺉﻢ‬

‫ﺑﻤﺎﻳﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺭﺃﺱ ﻣﺎﻟﻚ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻚ ‪ 10000‬ﺩﻭﻻﺭ ﻣﺘﺎﺡ ‪ ،‬ﻓﺮﺍﺟﻊ ﻣﺎ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻓﻌﻠﻪ‬

‫ﺑﺎﻟﻤﻐﺎﻣﺮﺓﺑﻤﺎ ﻻ ﻳﺰﻳﺪ ﻋﻦ ‪ 1000‬ﺩﻭﻻﺭ ﻓﻲ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺑﻜﻤﻴﺎﺕ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‪.‬ﻻ ﺗﻠﻤﺲ ﺍﻟـ ‪ 9000‬ﺩﻭﻻﺭ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺣﺘﻰ ﺗﺜﺒﺖ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺃﻧﺖ ﺃﻭ ﻻ‬

‫ﻛﺎﻥﻧﺎﺟﺤﺎً ﺑﻤﺒﻠﻎ ‪ 1000‬ﺩﻭﻻﺭ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺗﺨﺴﺮ ‪ 1000‬ﺩﻭﻻﺭ ‪ ،‬ﻓﺤﺎﻭﻝ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﺑﺎﻟﻤﺒﻠﻎﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ 1 000 ،‬ﺩﻭﻻﺭ ؛ ﻻ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻛﻞ ﻣﺎ ﺗﺒﻘﻰ ﻣﻨﻪ‪.‬‬

‫ﺇﻧﻬﺎﺧﻄﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻋﻤﻮﺩ ﻓﻲ ﺳﺠﻞ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻓﻴﻪ‬

‫ﺗﺪﺧﻞﺍﻝﺍﻷﺳﺒﺎﺏ ﻣﻦ ﺃﻱ ﺧﺴﺎﺉﺮ ﺗﺤﺪﺙ‪ .‬ﺍﺩﺭﺱ ﻫﺬﻩ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺳﻮﻑ ﻳﺴﺎﻋﺪﻙ‬

‫ﻧﺤﻮﺍﻟﻨﺠﺎﺡ‪.‬‬

‫ﻗﺪﺗﻜﻮﻥ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻚ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﻣﻬﻤﺔ ﺟﺪﺍً‬

‫ﺃﻧﺖ‪".‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻨﺜﻨﻲ ﺍﻟﻐﺼﻴﻦ ‪ ،‬ﺗﻤﻴﻞ ﺍﻟﺸﺠﺮﺓ‪".‬‬

‫ﻗﻤﻊﻛﻞ ﺍﻟﻘﻠﻖ ﻟﻜﺴﺐ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺎﻝ‪ .‬ﻻ ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻘﺘﻞ ؛‬

‫ﺣﺎﻭﻝﺑﺎﻷﺣﺮﻯ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻋﺎﺉﺪ ﺛﺎﺑﺖ ﻋﻠﻰ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ‪ ٪20 -‬ﺇﻟﻰ ‪ ٪45‬ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﺳﻨﻮﻳﺎًﻟﻴﺲ ﻫﺪﻓﺎً ﻏﻴﺮ ﻣﻌﻘﻮﻝ‪ .‬ﺳﻮﻑ ﺗﺘﻔﺎﺟﺄ ﺑﻤﺪﻯ ﺳﺮﻋﺘﻚ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺃﻥ ﺗﺒﻨﻲ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻻ ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻋﺎﻝ ٍﺟﺪﺍً ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ‪ .‬ﺭﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﻠﻢ‬

‫ﺍﻟﻌﺐﺍﻟﻠﻌﺒﺔ ‪ -‬ﻟﻴﺲ ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻠﻌﺒﻬﺎ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﺑﻞ ﺍﻟﻤﺤﺘﺮﻓﻮﻥ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﻌﺒﻬﺎ ‪،‬ﻟﻴﺲ ﻛﻐﺮﻳﺐ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺍﺧﻞ‪.‬ﺣﺎﻭﻝ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺭﻓﻴﻖ ﻛﺒﻴﺮ‬

‫ﻭﺟﻬﺔﻧﻈﺮ‪ .‬ﺍﺳﺘﺒﻌﺪ ﻣﺎ ﻛﻨﺖ ﺳﺘﻔﻌﻠﻪ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻣﻜﺎﻧﻪ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ‬

‫ﻣﺤﺎﻭﻟﺔﺍﻟﺸﺮﺍء ﺳﺘﺠﺒﺮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺇﻟﻰ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻤﻜﻦ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺟﺎء‬

‫ﺣﺎﻥﺍﻟﻮﻗﺖ ﻟﻠﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻧﺸﺮ ﻧﺼﺎﺉﺢ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﻭﻃﺒﺎﻋﺔ ﺃﺧﺒﺎﺭ ﻣﺘﻔﺎﺉﻠﺔ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﻭﻛﻴﻠﻚ ﺍﻟﺼﺤﻔﻲ ﻟﺤﺚ ﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﺍء ؛ ﻫﻜﺬﺍ ﺗﻔﻌﻞ‬

‫ﺇﻧﺸﺎءﺳﻮﻕ ﺟﻴﺪﺓ ﻟﻠﺒﻴﻊ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﻫﻲ ﺍﻟﻠﻌﺒﺔ ﻛﻤﺸﻐﻞ ﻛﺒﻴﺮ‬

‫ﻳﻠﻌﺒﻬﺎ ‪،‬ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻔﻬﻢ ﻛﻴﻒ ﻳﻌﻤﻞ ﻭﺃﻧﺖ ‪ ،‬ﺗﺘﺒﻊ ﺗﺤﺮﻛﺎﺗﻪ‬

‫ﻓﻲﻣﺨﻄﻄﺎﺗﻚ ‪ ،‬ﺃﻧﺖ ﺗﺠﻌﻠﻪ ﻳﻌﻤﻞ ﻣﻦ ﺃﺟﻠﻚ ﻭﻳﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ ﺟﻬﻮﺩﻩ‪.‬‬

‫ﻭﻫﻜﺬﺍﺗﺰﻳﺪ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻓﺮﺻﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻮﺯ‪، .‬‬

‫ﻻﺗﺨﺎﻃﺮ ﺃﺑﺪﺍً ﺑﺄﻱ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻤﺎ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺗﺤﻤﻞ ﺧﺴﺎﺭﺗﻪ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﺍﺳﺘﺨﺪﻣﺖ ﺃﻣﻮﺍﻻ ًﻻ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺗﺤﻤﻞ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﺑﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﺴﻴﻜﻮﻥ ﺣﻜﻤﻚ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻣﺸﻮﻩ‪.‬ﺍﻟﺨﻮﻑ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺳﻴﺠﻌﻠﻚ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺣﻜﻤﺎً ﺳﻴﺉﺎً‪ .‬ﺃﺗﻤﻨﻰ ﺃﻥ ﺗﻔﻌﻞ‬

‫ﺳﻴﺠﻌﻠﻚﺍﻟﺮﺑﺢ ﺗﺘﺸﺒﺚ ﺑﺎﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻐﻠﻖ ﻓﻴﻪ‪.‬‬

‫ﻣﺮﻭﻧﺔ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺃﻥ ﺗﺘﺼﺮﻑ ﺑﺪﻭﻥ ﺃﻣﻞ ﺃﻭ ﺧﻮﻑ ؛ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫ﺩﻭﻥﺗﺸﻮﻳﻪ ﺣﻜﻤﻚ ﺑﺴﺒﺐ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ‪ ،‬ﺍﻧﺘﻈﺮ ﺣﺘﻰ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻣﺒﻠﻐﺎًﻣﻌﻴﻨﺎً ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺗﺤﻤﻞ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﺑﻪ ﻭﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺨﺼﺼﻪ ﻟـ‬

‫ﺳﻮﻕ‪.‬ﺛﻢ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﺎﺩﺉﺎً ﻭﻫﺎﺩﺉﺎً ﻭﻣﺘﺠﻤﻌﺎً‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺪﺭﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ‬

‫ﻓﻲﻏﻀﻮﻥ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺇﻋﺪﺍﺩ ﻧﻔﺴﻚ ﻟﺤﻤﻼﺗﻚ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺷﻚ ‪ ،‬ﺍﺧﺮﺝ! ﻻ ﺷﻲء ﻳﻮﺿﺢ ﺍﻟﻌﻘﻞ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻲ‬

‫ﻣﺮﻛﺰﻣﺤﺎﻳﺪ ‪ -‬ﺧﺎﺭﺝ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﺍﻟﺴﺒﺐ‪ :‬ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻝ ﻣﺘﺤﻴﺰ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺻﻔﻘﺎﺗﻪ ﺍﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻃﻮﻳﻼ ً‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻌﺘﻘﺪ ﺃﻥ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻷﻧﻪ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻃﻮﻳﻞ؛ﺭﺟﺎءﻩ ﻛﺜﻴﺮﺍ ﻣﺎ ﻳﻮﺍﺯﻥ ﺣﻜﻤﻪ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻗﺼﻴﺮ ﺍﻟﻘﺎﻣﺔ ﻓﻐﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﻳﺨﺸﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺳﻮﻑﻳﻠﺤﻖ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺓ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻪ‪ .‬ﻳﻘﻮﻝ ﻟﻴﻔﺮﻣﻮﺭ‪" :‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺃﻥ ﻳﺄﻣﻞ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﺨﺎﻑ؛ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻟﺨﻮﻑ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺄﻣﻞ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺨﺸﻰ ﺃﻥ ﺗﺘﻄﻮﺭ ﺧﺴﺎﺭﺗﻪ‬

‫ﻓﻲﺧﺴﺎﺭﺓ ﺃﻛﺒﺮ ﺑﻜﺜﻴﺮ ‪ ،‬ﻭﻧﺄﻣﻞ ﺃﻥ ﻳﺼﺒﺢ ﺭﺑﺤﻪ ﺭﺑﺤﺎً ﻛﺒﻴﺮﺍً‪ .‬ﺃﻧﻪ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺨﻄﺄ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﺍﻟﻤﻘﺎﻣﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻛﻤﺎ ﻳﻔﻌﻞ ﺍﻟﺮﺟﻞ ﺍﻟﻌﺎﺩﻱ‪(*)" .‬‬

‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ‪.131‬‬ ‫* ﺫﻛﺮﻳﺎﺕ ﻣﺸﻐﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺇﺩﻭﻳﻦ ﻟﻮﻓﻴﻔﺮ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪4‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﺠﺪ ﺍﻷﻣﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﺨﻮﻑ ﻳﺸﻮﻩ ﺣﻜﻤﻚ ‪ ،‬ﺃﻏﻠﻖ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻟﺪﻳﻚ‬

‫ﻋﻠﻰﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺑﻐﺾ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻋﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﺭﺑﺢ ﺃﻭ ﺧﺴﺎﺭﺓ‪.‬‬

‫ﺛﻢﺍﺑﺘﻌﺪ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﺒﻀﻌﺔ ﺃﻳﺎﻡ ﺃﻭ ﺃﺳﺒﻮﻉ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ‪ -‬ﺣﺘﻰ ﺗﺸﻌﺮ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﻳﻤﻜﻨﻚﺍﻟﻌﻮﺩﺓ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻭﺍﻻﺳﺘﺮﺷﺎﺩ ﺑﺤﻜﻤﻚ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺁﻣﺎﻟﻚ ﻭ‬

‫ﻣﺨﺎﻭﻑ‪.‬ﻫﺎﺗﺎﻥ ﺍﻟﻤﺸﺎﻋﺮﺗﺎﻥ ﻫﻤﺎ ﺳﺒﺐ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻹﺧﻔﺎﻗﺎﺕ ﻓﻲ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪.‬‬

‫ﺣﺘﻰﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺗﻌﻠﻢ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺩﻭﻥ ﺃﻣﻞ ﺃﻭ ﺧﻮﻑ ﻟﻦ ﺗﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﺠﺘﻤﻊﻣﻊ ﻛﻞ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ‪.‬‬

‫ﺧﻼﻝﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪﻣﺖ ﻓﻴﻬﺎ ﺧﺪﻣﺔ ﺍﺳﺘﺸﺎﺭﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﺟﺪﺕ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺨﺪﻣﺔ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ ﻓﻲ ﻧﺠﺎﺣﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻤﺎﺭﺳﺔ ﺍﻻﺑﺘﻌﺎﺩ ﻋﻦ‬

‫ﻷﻳﺎﻡﺃﻭ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻛﺎﻥ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻓﻴﻪ ﻣﻮﺿﻊ ﺷﻚ‪ .‬ﻣﺸﺘﺮﻛﻴﻦ‬

‫ﻛﺜﻴﺮﺍﻣﺎ ﻳﺸﻜﻮ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ؛ ﺯﻋﻤﻮﺍ ﺃﻧﻬﻢ ﻛﺎﻧﻮﺍ ﻳﺪﻓﻌﻮﻥ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺍﻟﺨﺪﻣﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،‬ﻭﺃﻧﻨﻲ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻃﻠﺒﺖ ﻣﻨﻬﻢ ﻋﺪﻡ ﻓﻌﻞ ﺃﻱ ﺷﻲء ﻛﻨﺖ ﺃﺣﺮﻣﻬﻢ ﻣﻨﻪ‬

‫ﻓﺮﺹﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‪ .‬ﺃﺟﺒﺘﻪ ﺑﺎﻟﻘﻮﻝ ﺇﻥ ﺃﻓﻀﻞ ﻧﺼﻴﺤﺔ ﻳﻤﻜﻨﻨﻲ ﺗﻘﺪﻳﻤﻬﺎ‬

‫ﻛﺎﻥ‪:‬ﻻ ﺗﻔﻌﻞ ﺷﻴﺉﺎ‪ .‬ﻟﻢ ﺃﻭﺍﻓﻖ ﻋﻠﻰ ﺇﺑﻘﺎﺉﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻃﻮﺍﻝ ﺍﻟﻮﻗﺖ‪ .‬ﻟﻲ‬

‫ﻛﺎﻥﺍﻟﻬﺪﻑ ﻫﻮ ﺇﻇﻬﺎﺭ ﺭﺑﺢ ﻛﺒﻴﺮ ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺑﻌﺪ ﺧﺼﻢ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕﻭﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪.‬‬

‫ﺃﻋﺮﻑﻋﺪﺩﺍً ﻣﻦ ﺍﻷﺷﺨﺎﺹ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻻ ﻳﻠﺘﺰﻣﻮﻥ ﺑﺄﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪a‬‬

‫ﻋﺪﺓﻣﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻨﺔ‪ .‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﻘﻮﻣﻮﻥ ﺑﺎﻟﺘﻨﻈﻴﻒ‪ .‬ﺃﺗﺬﻛﺮ ﺳﻨﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻛﻨﺖ ﻓﻴﻬﺎ ﺟﺪﺍ‬

‫ﻣﺸﻐﻮﻝﺑﺒﻌﺾ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻭﻟﻢ ﺃﺳﺘﻄﻊ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺑﺸﺨﺼﻴﺘﻲ‬

‫ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪،‬ﻟﻜﻨﻨﻲ ﻗﺪﻣﺖ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﺛﻼﺙ ﻣﺮﺍﺕ ﺧﻼﻝ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺴﻨﺔ‪ .‬ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻱ‬

‫ﺧﺴﺎﺉﺮﻓﻲ ﺃﻱ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ‪ .‬ﺃﻇﻬﺮ ﻛﻞ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ‪ .‬ﻭﺑﻠﻐﺖ ﻫﺬﻩ ﺳﺒﻌﺔ‬

‫ﺃﺿﻌﺎﻑﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻡ ﺃﺻﻼ ًﻋﻠﻰ ﺍﻟﻬﺎﻣﺶ ﻭﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎﻙ ﻫﺎﻣﺶ ﺇﺿﺎﻓﻲ‬

‫ﻣﻄﻠﻮﺏ‪.‬‬

‫ﺍﻷﺭﺑﺎﺡﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪ .‬ﻻ ﺗﺤﺪﺩ ﻋﻘﻠﻚ ﺑﺸﺄﻥ ﺃﻱ ﻗﺪﺭ ﻣﺤﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﺘﺎﺫ‪-‬‬

‫ﻫﻮﺍﻟﺬﻱ ﺗﺄﻣﻞ ﺃﻥ ﺗﻠﺘﺰﻡ ﺑﻪ‪ .‬ﺳﻴﺸﻴﺮ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﻮﺿﻊ‪-‬‬

‫ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻻﺕﻗﺒﻞ ﺇﺩﺧﺎﻝ ﻃﻠﺒﻚ‪ .‬ﻻ ﺗﻘﻞ ﺃﺑﺪﺍً ﺃﻧﻚ ﺳﺘﻮﺿﺢ ﻋﺸﺮﻳﻦ ﻧﻘﻄﺔ‬

‫ﻣﻦﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ‪ ،‬ﻷﻥ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻌﺒﻴﺮ ﻫﻮ ﻣﺠﺮﺩ ﺗﺴﺠﻴﻞ ﻟﻸﻣﻞ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﻳﺆﺩﻱ‬

‫ﻋﻠﻴﻚﺃﻥ ﺗﺸﺒﺚ ﻃﻮﻳﻼ‪ .‬ﺣﺘﻰ ﺃﻛﺒﺮ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﻴﻦ ﻭﺍﻟﻤﺘﻼﻋﺒﻴﻦ ﻭﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻴﻦ‬

‫ﻻﺗﻌﺮﻑ ﺃﺑﺪﺍً ﻛﻴﻒ ﺗﺨﺮﺝ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‪ .‬ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺁﺧﺬ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ‪.‬ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ ﻟﻤﺪﺓ ﺃﺭﺑﻊ ﻭﻋﺸﺮﻳﻦ ﺳﺎﻋﺔ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ‬

‫ﺗﻜﻮﻥﺍﻷﺳﺒﺎﺏ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺠﻌﻠﻚ ﻻ ﺗﻐﻠﻘﻬﺎ ﻓﺤﺴﺐ ‪ ،‬ﺑﻞ ﺗﻌﻜﺲ ﻣﻮﻗﻔﻚ‪ .‬ﺃﻧﺖ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺮﻧﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﺑﺤﻴﺚ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﻻﻧﻌﻄﺎﻑ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻭﻓﻘﺎً ﻟﻺﺷﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ‪.‬‬

‫ﻻﺗﺤﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺣﻜﻤﻚ ﺿﺪ ﺣﻜﻢ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻥ ﺷﻴﺉﺎً ﻭﻏﺪﺍً ﺷﻲء ﺁﺧﺮ‪ .‬ﺍﻟﺸﻲء ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺠﺐ ﺗﻨﻤﻴﺘﻪ ﻫﻮ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺑﻤﻌﻨﻰﻭﺍﺗﺒﺎﻉ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺃﻳﺎً ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻘﻮﺩ ﺑﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺼﺒﺮ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪﺕ ﺃﻧﻚ ﺟﻨﻲ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎً ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ﺧﻤﺲ ﻧﻘﺎﻁ ﻋﻨﺪﻣﺎ‬

‫ﺭﺑﻤﺎﺣﺼﻠﺖ ﻋﻠﻰ ﻋﺸﺮ ﺃﻭ ﻋﺸﺮﻳﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻲ ﻋﺪﺓ ﺣﺎﻻﺕ ‪ ،‬ﺭﺑﻤﺎ ﻳﺮﺟﻊ ﺫﻟﻚ ﺇﻟﻰ‬

‫ﻋﺪﻡﺍﻟﺼﺒﺮ‪ .‬ﺳﺘﻈﻬﺮ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﺗﺨﺮﺝ ﻣﺘﻰ‬

‫ﺍﻧﺖﻓﻌﻠﺖ؛ ﺃﻧﻪ ﻛﺎﻥ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺣﺘﻰ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﻣﺤﺪﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ‬

‫ﺃﻛﻤﻞﺍﻟﺴﻬﻢ ﺗﺄﺭﺟﺤﻪ ﻭﻛﺎﻥ ﺟﺎﻫﺰﺍً ﻟﺤﺮﻛﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺼﺒﺮﻋﺎﻣﻞ ﻻ ﻏﻨﻰ ﻋﻨﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ :‬ﺍﻟﺼﺒﺮ ﻳﻨﺘﻈﺮ‬

‫ﻓﺮﺹ؛ﻟﺮﺅﻳﺘﻬﻢ ﻳﺘﻄﻮﺭﻭﻥ ؛ ﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺭﺑﺢ ﻛﺒﻴﺮ‪ .‬ﻟﻴﻔﺮﻣﻮﺭ‬

‫ﻗﺎﻝﺇﻧﻪ ﺃﺻﺒﺢ ﺗﺎﺟﺮﺍً ﻛﺒﻴﺮﺍً ﻭﻧﺎﺟﺤﺎً ﻓﻘﻂ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻌﻠﻢ ﺃﻥ ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺑﻤﺮﻛﺰﻩ‪-‬‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺠﻤﻌﺎﺕ ﺃﻭ ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺣﺘﻰ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻪ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﻭﺟﻴﻬﺔ ﻹﻏﻼﻗﻪ‬

‫ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ‪.‬‬

‫ﻻﺗﻜﻦ ﻓﻲ ﻋﺠﻠﺔ ﻣﻦ ﺃﻣﺮﻙ ﻟﻠﺪﺧﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﻤﺠﺮﺩ ﺃﻧﻚ ﻗﻤﺖ ﺑﺬﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻔﺎﺉﺾﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﻤﺘﺎﺡ‪ .‬ﺍﻧﺘﻈﺮ ﺣﺘﻰ ﺗﺮﻯ ﻓﺮﺻﺔ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ‪ .‬ﺍﻓﺘﺮﺽ ﺃﻧﻚ ﺗﻔﻌﻞ‬

‫ﻟﺪﻳﻚ‪ 5000‬ﺩﻭﻻﺭ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺨﻤﻮﻝ ﺣﺘﻰ ﻟﻤﺪﺓ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺷﻬﺮ‪ .‬ﺍﻟﻔﺎﺉﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﻓﻲ‬

‫‪ ٪6‬ﺳﺘﻜﻮﻥ ‪ 75‬ﺩﻭﻻﺭﺍً ﺗﺨﺴﺮﻫﺎ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻫﺎ‪ .‬ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ ﻭﺍﺣﺪ ﺟﻴﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻨﺔ‬

‫ﺳﻮﻑﺗﺤﻘﻖ ﻟﻚ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎً ﺃﺿﻌﺎﻑ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﺘﺴﺮﻋﺔ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺤﺪﺩ ﻟﻚ‬

‫ﻋﺎﺩﺍﻫﺘﻤﺎﻡ ﺍﺛﻨﻲ ﻋﺸﺮ ﺷﻬﺮﺍً ‪ ،‬ﻛﻲ ﻻ ﻧﻘﻮﻝ ﺷﻴﺉﺎً ﻋﻦ ﺍﻟﺼﺪﻣﺔ ﻟﺜﻘﺘﻚ ﺑﻨﻔﺴﻚ‪.‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪،‬ﺑﻤﺠﺮﺩ ﺃﻥ ﺗﻘﺮﺭ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺘﺼﺪﺭ‬

‫ﻻﺗﻜﻦ ﻓﻲ ﻋﺠﻠﺔ ﻣﻦ ﺃﻣﺮﻧﺎ ﻟﻠﻌﻮﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺍﻟﺬﻱ ﻟﺪﻳﻚ ﻣﻨﻪ ﻟﻠﺘﻮ‬

‫ﺣﺼﻞﻋﻠﻰ ﺭﺑﺢ ﻛﺒﻴﺮ‪ .‬ﻣﺎﺫﺍ ﻟﻮ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﺑﻀﻊ ﻧﻘﺎﻁ؟ ﺩﻉ ﺍﻵﺧﺮ‬

‫ﺯﻣﻴﻞﻣﻘﺎﻣﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺜﺎﻣﻨﺔ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺷﺮﺍﺉﻪ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﻌﻤﻞ‬

‫ﺑﺸﻜﻞﺻﺤﻴﺢ ‪ ،‬ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻲ ﺑﻌﺘﻬﺎ ﺣﺘﻰ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻋﻠﻴﻚ ﺍﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﻟﻤﺪﺓ ﺳﺘﺔ ﺃﺷﻬﺮ ﺃﻭ ﺃ‬

‫ﻋﺎﻡ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﺤﻠﻰﺑﺎﻟﺼﺒﺮ ﻻﻧﺘﻈﺎﺭ ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﺣﺘﻰ ﺗﺮﻯ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﺣﺎﻥ ﻟﻌﻤﺮ‪-‬‬

‫ﺣﺮﻛﺔﺟﺴﺪﻳﺔ‪ .‬ﺛﻢ ﺗﺼﺮﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‪ .‬ﻻ ﺗﻨﺎﻗﺶ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺃﻥ ﺗﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻧﺘﻈﺮﺩﻟﻴﻼً ﺇﻳﺠﺎﺑﻴﺎً ﻋﻠﻰ ﺻﺤﺔ ﻗﺮﺍﺭﻙ‪ .‬ﺑﺤﻠﻮﻝ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻴﻪ‬

‫‪100٪‬ﻣﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺑﺪﺃﺕ ﻭﺗﻀﻴﻊ ﻓﺮﺻﺘﻚ‪ .‬ﺇﺫﺍ‬

‫ﻫﺬﺍﻳﺤﺪﺙ ‪ ،‬ﻻ ﺗﺮﺗﻜﺐ ﺧﻄﺄ ﺍﻟﺮﻛﺾ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ‬

‫ﻫﺮﺑﻚ ‪،‬ﻷﻧﻪ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﻜﻤﻚ ﺑﻮﻋﻲ ﺃﻭ ﺑﻐﻴﺮ ﻭﻋﻲ‬

‫ﻣﻨﺤﺎﺯﺍًﻟﺨﻄﺄﻙ ﺍﻷﻭﻝ ﻭﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻧﻚ ﻟﻦ ﺗﺘﺼﺮﻑ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺑﺸﻜﻞ ﻭﺍﺿﺢ‬

‫ﻋﻘﻞ_ ﻳﻤﺎﻧﻊ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺃﻥ ﻧﻘﻮﻝ‪ :‬ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺳﻌﺮﻩ ﻛﻠﻤﺎ ﻗﻠﺖ ﺃﺭﻏﺐ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺴﻬﻢ )ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺻﻌﻮﺩﻱ( ‪ ،‬ﺃﻭ‪ :‬ﻛﻠﻤﺎ ﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻛﻠﻤﺎ ﻗﻠﺖ ﺭﻏﺒﺘﻲ ﻓﻲ ﺑﻴﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ )ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﻫﺒﻮﻃﻴﺎً( ؛‬

‫ﻟﺬﻟﻚﺳﺄﺑﺤﺚ ﻋﻦ ﺍﻟﻔﺮﺻﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻟﻢﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﻓﻜﺮﺓ ﺃﻧﻚﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕﻛﻞ ﺍﻟﻮﻗﺖ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ‪،‬‬

‫ﺇﻧﻬﺎﺧﻄﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﻟﻠﻌﻤﻞ ﺑﺤﻴﺚ ﺗﺼﺒﺢ ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ ﺳﺎﺉﻠﺔ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻓﻲ‬

‫ﻓﺘﺮﺍﺕﻭﻣﻮﻗﻔﻚ ﻣﺤﺎﻳﺪ‪ .‬ﺍﻟﻐﺮﺽ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﻣﻨﻌﻚ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﺬﻫﺎﺏﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻣﻌﻨﻰ ﻟﻪ ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﻈﻮﺭ ﺟﺪﻳﺪ ﻭﻭﺍﺿﺢ‪.‬‬

‫ﻻﺗﻠﺘﺰﻡ ﺃﺑﺪﺍً ﺑﺄﻱ ﻣﺨﺰﻭﻥ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻗﻤﺖ ﺑﻌﻤﻞ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺔﺷﺎﻣﻠﺔ ﻟﻤﻮﻗﻔﻬﺎ ﻭﺧﻠﻔﻴﺘﻬﺎ ﻭﺳﻠﻮﻛﻬﺎ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪ .‬ﺍﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﻤﺘﻠﻚ‬

‫ﻻﺗﻮﺟﺪ ﻣﺨﻄﻄﺎﺕ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻗﻢ ﺑﻌﻤﻠﻬﺎ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻤﻀﻲ ﻗﺪﻣﺎً‪.‬‬

‫ﻻﺗﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻮﺭﺻﺔ ﻟﻤﺠﺮﺩ ﺃﻧﻚﻓﻜﺮ ﻓﻲ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺟﻴﺪﺍ ﺃﻭ ﺗﻜﻮﻥ‪-‬‬

‫ﻷﻧﻚ"ﺗﺴﻤﻊ ﺷﻴﺉﺎً ﺟﻴﺪﺍً )ﺃﻭ ﺳﻴﺉﺎً(" ﻋﻨﻬﺎ ؛ ﺃﻭ ﺗﻢ ﻧﺼﺢ ﺻﺪﻳﻖ‬

‫ﻟﻠﺸﺮﺍء؛ﺃﻭ ﺳﻤﺴﺎﺭﻙ "ﻳﺴﻤﻊ" ﺃﺷﺨﺎﺻﺎً ﻛﺒﺎﺭﺍً ﻳﺨﺘﺎﺭﻭﻧﻪ ﺃﻭ ﻳﺒﻴﻌﻮﻧﻪ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ‬

‫ﻗﺪﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ‪.‬‬

‫ﺍﺫﺍﺃﻧﺖﻳﺠﺐ ﺍﻋﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﺸﺎﺭﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﺗﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺗﻮﺻﻴﺎﺗﻬﺎ‬

‫ﻭﺁﺭﺍءﻟﻨﻔﺴﻚ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺘﺼﺮﻑ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﻋﻤﻰ ؛ ﻭﻻ ﺗﺘﺮﺩﺩ ﻓﻲ ﺍﻻﺧﺘﻼﻑ‬

‫ﻣﻌﻬﻢ‪.‬ﻗﺪ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﻜﻤﻬﻢ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺣﻜﻤﻚ ﺍﻵﻥ ‪ ،‬ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﻧﺖ‬

‫ﻗﺪﺍﺳﺘﻮﻋﺒﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺗﻤﺎﻣﺎً ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﻜﻤﻚﺑﻌﻴﺪﺍ‬

‫ﻣﺘﻔﻮﻕ‪.‬‬

‫ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩﻋﻠﻰ ﺍﻟﺬﺍﺕ‪ .‬ﻻ ﺗﺴﺄﻝ ﺃﺑﺪﺍً ﻭﺳﻴﻄﻚ ﺃﻭ ﺃﻱ ﺷﺨﺺ ﺁﺧﺮ ﻣﺎ ﻳﻌﺘﻘﺪﻩ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﺎ ﻳﻨﺼﺤﻚ ﺑﻔﻌﻠﻪ ﺃﻭ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﻮﺍﻓﻖ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﺗﺮﻳﺪﻩ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺗﺨﻄﻂﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺑﻪ‪ .‬ﻛﻮﻥّ ﺭﺃﻳﻚ ﺍﻟﺨﺎﺹ‪ .‬ﺣﺎﻭﻝ ﺃﻥ ﺗﺠﻌﻠﻬﺎ ﺩﻗﻴﻘﺔ ﺑﺤﻴﺚ ﺗﻜﺴﺒﻬﺎ‬

‫ﺍﻟﻤﺰﻳﺪﻭﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻓﻴﻪ‪ .‬ﺗﻌﻠﻢ ﺃﻻ ﺗﺤﺘﺮﻡ ﺃﻱ ﺷﺨﺺ ﺁﺧﺮ‬

‫ﺭﺃﻱﻟﻜﻦ ﺭﺃﻳﻚ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﺍﺗﺒﻌﺖ ﺃﻱ ﺷﺨﺺ ﺁﺧﺮ ‪ ،‬ﻓﺴﻮﻑ ﻳﻀﻌﻒ ﺣﻜﻤﻚ‬

‫ﻭﻫﺬﺍﻋﻜﺲ ﻣﺎ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻔﻌﻠﻪ‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺯﺭﺍﻋﺔ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ‬

‫ﺣﻜﻢﺩﻗﻴﻖ ‪ ،‬ﺳﺘﻀﻴﻒ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺇﻟﻰ ﻗﻮﺗﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﻜﺴﺐ‪.‬‬

‫ﺍﺟﻌﻠﻬﺎﻟﻚﺛﺎﺑﺖ ﺣﻜﻢ ﺃﻧﻚ ﻟﻦ ﺗﺴﻤﺢ ﺃﺑﺪﺍً ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﺃﻭﺭﺟﻞ ﻋﻤﻼﺉﻚ ﻟﻠﺘﻌﺒﻴﺮ ﻋﻦ ﺁﺭﺍﺉﻪ ؛ ﻭﺳﻮﻑ ﺗﺴﻤﺢ ﻟﻪ ﺑﺎﻻﻗﺘﺒﺎﺱ‬

‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭﻓﻘﻂ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺴﺄﻝ ﻋﻨﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﻭﺟﻪ ﺍﻟﺘﺤﺪﻳﺪ‪ .‬ﺍﺟﻌﻠﻬﺎ ﺳﻴﺎﺳﺘﻚ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ‪ -‬ﻭ‬

‫ﻫﻞﻓﻬﻤﺖ ﻫﺬﺍ ﺑﻮﺿﻮﺡ ‪ -‬ﺃﻧﻪ ﻟﻦ ﻳﻔﻌﻞ ﺷﻴﺉﺎً ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺃﺧﺬ ﺃﻭ‪-‬‬

‫ﻭﻳﺆﻛﺪﻭﻥﺇﻋﺪﺍﻣﻬﻢ‪ .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻧﻪ ‪ders‬ﺗﻮﻗﻒ ﺍﻝ ﺣﻖﻫﻨﺎ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﺴﺄﻝ ﺷﺨﺼﺎً ﺁﺧﺮ ﻋﻤﺎ ﻳﻔﻜﺮ ﻓﻴﻪ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﻱ ﻣﺨﺰﻭﻥ ﻳﻌﺘﻘﺪ‬

‫ﺍﻷﻓﻀﻞﺃﻥ ﺗﺸﺘﺮﻱ ﺃﻭ ﺗﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺗﺄﺧﺬ ﺣﻜﻤﻪ ﺃﻭ ﺗﺨﻠﻂ ﺑﻴﻦ ﺣﻜﻤﻪ ﻭﺣﻜﻤﻚ‬

‫ﺧﺎﺻﺔ‪.‬ﻓﻲ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ‪ ،‬ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﺭﺃﻳﻪ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺗﺨﻤﻴﻦ‪ .‬ﻳﻤﻜﻦ ﻟﺮﺃﻳﻚ‬

‫ﺃﻥﺗﺴﺘﻨﺪ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺤﻘﺎﺉﻖ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ‪ .‬ﺳﻮﻑ ﻳﺼﺒﺢ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﻭﺍﻟﻤﺰﻳﺪﻣﻦ ﺍﻟﺼﻮﺕ ﺃﺛﻨﺎء ﻣﻤﺎﺭﺳﺔ ﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﻤﻘﺘﺮﺣﺔ ﻫﻨﺎ‪ .‬ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﻭﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺳﺔ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫ﻭﺗﻄﻮﺭﺣﻜﻤﻚ ‪ ،‬ﻭﺑﺼﺮﻙ ﻭﺍﻋﺘﻤﺎﺩﻙ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺴﻚ‪ .‬ﻃﻼﺏ ﺟﺪﺩ‬

‫ﻻﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﺗﺴﺄﻝ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﻋﻠﻰ ﻭﺟﻪ ﺍﻟﺨﺼﻮﺹ‪" :‬ﻣﺎﺫﺍ ﻳﻔﻌﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ؟" ﻫﺬﺍ ﻳﻘﻮﺩﻩ‬

‫ﻟﻠﺘﻌﺒﻴﺮﻋﻦ ﺭﺃﻱ ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﻜﻢ ﺍﻟﻄﺎﻟﺐ ﻣﺘﺤﻴﺰﺍً‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻤﺎﺳﺮﺓ ﻳﻄُﻠﺐ ﻣﻨﻬﻢ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺍﻵﺭﺍء ﻭﺍﻟﻤﺸﻮﺭﺓ ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻧﻬﻢ‬

‫ﻳﻔﻀﻞﻋﺪﻡ ﺇﻋﻄﺎء ﺃﻱ ﻣﻨﻬﻤﺎ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻛﺘﺐ ﺁﺭﺛﺮ ﺑﺮﻳﺴﺒﺎﻥ ﺫﺍﺕ ﻣﺮﺓ‪:‬‬

‫"ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﺼﻴﺤﺔ ﺟﻴﺪﺓ ﻳﻨﺴﻰ ﺃﺻﻠﻬﺎ ﻭﻳﻔﺮﺡ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻱ ﺑﻪ‬

‫ﺍﻟﺬﻛﺎءﺍﻟﺨﺎﺹ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺳﻴﺉﺎ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻨﺼﻴﺤﺔ ﻣﻜﺮﻭﻫﺔ "‪.‬‬

‫ﺍﻟﻮﺳﻴﻂﻳﻔﻀﻞ ﺍﻟﻌﻤﻼء ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻌﺮﻓﻮﻥ ﻣﺎ ﻳﺮﻳﺪﻭﻥ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻪ ﻭﻣﺘﻰ‬

‫ﺍﻓﻌﻠﻬﺎ؛ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻻ ﻳﻄﻠﺒﻮﻥ ﺍﻟﻨﺼﻴﺤﺔ ﺃﺑﺪﺍً ؛ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺼﺪﺭﻭﻥ ﺃﻭﺍﻣﺮﻫﻢ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﻭﺫﻛﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻮﺳﻴﻂﻟﺪﻳﻪ ﻳﺪﻳﻪ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺘﻴﻦ ﻓﻲ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺍﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﺗﻤﻮﻳﻞ ﺣﺴﺎﺑﺎﺗﻪ‬

‫ﻋﻤﻼء‪.‬ﺃﻥ ﺗﺴﺄﻟﻪ ﻋﻤﺎ ﺗﺸﺘﺮﻳﻪ ﺃﻭ ﺗﺒﻴﻌﻪ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﻣﻨﻪ ﺃﻥ ﻳﺨﺒﺮﻙ ﺑﻤﺎ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﻓﻌﻠﻪ‬

‫ﻫﻮﻓﺮﺽ ﻻ ﻳﺘﻢ ﺗﻌﻮﻳﻀﻪ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻠﺠﺎﻥ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ‪do ،‬‬

‫ﺗﺪﻓﻊﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻻﺗﺨﻠﻂ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺎﺕ‪ .‬ﺍﻹﺣﺼﺎء؛ ﺍﻵﺭﺍء ﺍﻟﻤﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﺤﻒ‬

‫ﻋﻨﺎﻭﻳﻦﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺤﺎﺩﺛﺎﺕ ﻣﻊ‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻪ ﺃﻭ ﻭﺳﻴﻄﻚ ﺃﻭ ﺷﺮﻛﺎﺅﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﻴﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺘﻌﺎﻣﻠﻮﻥ ﻣﻊ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ‪ .‬ﻟﻜﻰ ﻳﻔﻌﻞ‬

‫ﻟﺬﻟﻚﺳﻴﺸﻮﻩ ﻣﻨﻈﻮﺭﻙ ﻭﻳﻀﻌﻒ ﺣﻜﻤﻚ‪.‬‬

‫ﻻﺗﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺎ ﺗﺮﺍﻩ ﻣﻦ ﻟﻤﺤﺎﺕ ﻋﺮﺿﻴﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺷﺮﻳﻂ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﺎﻡ ﺍﻷﻭﻝ ‪ ،‬ﻣﺎ ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﻣﺘﺪﺍﻭﻻً ﻧﺸﻄﺎً ﻭﻗﺎﺩﺭﺍً ﻋﻠﻰ ﺗﺨﺼﻴﺺ ﺧﻤﺴﺔ‬

‫ﺳﺎﻋﺎﺕﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻟﻘﺮﺍءﺓ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻻ ﺗﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﺷﺮﻳﻂﻋﻠﻰ ﺍﻹﻃﻼﻕ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖﻓﻌﻞ ﻟﺪﻳﻚ ﻓﺮﺻﺔ ﻟﻼﺗﺼﺎﻝ ﺑﺎﻟﻮﺳﻴﻂ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻘﺎءﺑﻌﻴﺪﺍ ﻋﻦ‬

‫ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺳﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺉﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﺃﻥ ﺗﺘﻮﺍﺟﺪ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﻐﺪﺍء ﻟﺘﺮﻯ ﻛﻴﻒ ﻫﻮ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻋﻤﻞ‪.‬ﻫﺬﺍ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺘﻨﻘﻞ ﻓﻲ ﺍﻷﻓﻼﻡ ﻟﻤﺸﺎﻫﺪﺓ ﻓﻴﻠﻢ ﻣﻦ ﺧﻤﺲ ﺑﻜﺮﺍﺕ ﻭﺇﺛﺎﺭﺓ‬

‫ﺗﻢﺍﻻﺳﺘﺪﻋﺎء ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﺒﻜﺮﺓ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺸﺮﻳﺮ ﻋﻠﻰ ﻭﺷﻚ ﺭﺑﻂ ﺍﻟﺒﻄﻠﺔ ﺑﻪ‬

‫ﺧﻄﻮﻁﺍﻟﺴﻜﻚ ﺍﻟﺤﺪﻳﺪﻳﺔ‪ .‬ﺗﺬﻫﺐ ﺑﻌﻴﺪﺍً ﻣﻌﺘﻘﺪﺍً ﺃﻧﻬﺎ ﺍﻧﺘﻬﻴﺖ ﻣﻦ ﻋﺪﻡ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺒﻜﺮﺓ‬

‫ﺛﻼﺛﺔﻗﺪ ﻳﺠﻠﺐ ﺑﻄﻠﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺎﺣﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ‬

‫ﻣﻜﺘﺐﺍﻟﺸﺮﻳﻒ‪.‬‬

‫ﺍﺣﺮﺹﻋﻠﻰ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺨﻠﻂ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﺍﻟﺒﺴﻴﻂ ﻭﺍﻟﺘﺮﻧﺪ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻓﻲ‪-‬‬

‫ﻭﻻﺗﺪﺍﻭﻝ ﻗﺼﻴﺮ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‪ .‬ﺇﺫﺍ ‪dications ،‬‬

‫ﺗﻘﻮﻡﺑﺼﻔﻘﺔ ﻟﻨﻘﻞ ﺧﻤﺲ ﻧﻘﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ‪ ،‬ﺃﻧﺖ‬

‫ﻳﺠﺐﺇﻏﻼﻕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‪ .‬ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺄﺧﺬ‬

‫ﻣﻮﺿﻊﻟﺘﺤﺮﻙ ﻣﺤﺘﻤﻞ ﻣﻦ ‪ 10‬ﺇﻟﻰ ‪ 15‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ‪،‬‬

‫ﺃﻏﻠﻘﻬﺎﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﻈﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﻭﻻ ﺗﺼﻄﺪﻡ ﺑﻤﻜﺘﺐ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﻭﺗﻠﻘﻲ‬

‫ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﻚﻣﺒﺎﻟﻎ ﻓﻴﻪ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﺗﻌﺘﻘﺪ ﺃﻧﻪ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‪ .‬ﻗﺼﻴﺮﺓ‬

‫ﻳﺘﻄﻠﺐﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻤﺘﺄﺭﺟﺢ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﻣﺘﻘﺪﻣﺔ )ﻣﻮﺿﺤﺔ ﻓﻲ ﻗﺴﻢ "ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ‬

‫ﺍﻟﻘﺮﺍءﺓﻭﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻨﺸﻂ "( ﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻳﻨﻄﺒﻖ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺎﺭﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ‬

‫ﺗﺪﺍﻭﻝﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪ .‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺗﺨﻠﻂ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺛﻨﻴﻦ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻟﻤﺆﻛﺪ ﺃﻧﻚ ﻗﺪ ﺗﻌﺮﺿﺖ ﻟﻠﺠﻠﺪ‪ .‬ﺍﻟﺬﻱ ‪ -‬ﺍﻟﺘﻲ‬

‫ﻫﻮﺃﻧﻚ ﺳﺘﻘﻔﺰ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺧﺎﺕ ﻭﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ﻋﻠﻰ ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ‪ .‬ﺳﻮﻑ ﺗﻨﺠﺢ‬

‫ﻓﻘﻂﻓﻲ ﺍﻟﺪﻓﻊ ﻟﻠﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﻻﺕ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻤﺎ ﺳﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ ﻣﻀﻰ‬

‫ﺃﺭﺑﺎﺡﻟﻨﻔﺴﻚ‪.‬‬

‫ﻗﺒﻞﻛﻞ ﺷﻲء ‪ ،‬ﻻ ﺗﺨﻠﻂ ﺑﻴﻦ ﻃﺮﻗﻚ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﻦﺣﻴﻦ ﻵﺧﺮ ﻧﺠﺪ ﻃﺎﻟﺒﺎً ﺟﺪﻳﺪﺍً ﻳﺴﻌﻰ ﺇﻟﻰ ﺩﻣﺞ ﻫﺬﺍ ﻓﻲ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺘﻤﺴﻚﺑﻜﻞ ﺃﻭ ﺟﺰء ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻜﺎﺭ ﻭﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺎﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ )ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻌﺾ ﻣﻦ‬

‫"ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ" ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪ ﺍﻟﻤﺸﻬﻮﺭﺓ "ﻷﻧﻤﺎﻁ" ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﻬﻨﺪﺳﻴﺔ( ﺍﻟﺘﻲ ﻟﺪﻳﻪ‬

‫ﺗﻢﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﺴﺒﻘﺎً‪ .‬ﺇﻧﻪ ﻟﻤﻦ ﺍﻟﺤﻤﺎﻗﺔ ﺃﻥ ﺗﻔﺘﺮﺽ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺄﻣﻞ ﻓﻲ ﺍﻻﻛﺘﺸﺎﻑ‬

‫ﺃﻱﻃﺮﻕ ﻣﺨﺘﺼﺮﺓ ﺳﻬﻠﺔ ﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ‪ .‬ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻔﻦ ﻫﻲ‬

‫ﺑﺤﻴﺚﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﺧﺘﺰﺍﻟﻪ ﺇﻟﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﺼﻴﻎ ﺍﻟﺠﺎﻣﺪﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﻃﻮﻝ‬

‫ﺧﻄﻮﻁﻣﻴﻜﺎﻧﻴﻜﻴﺔ ﺃﻭ ﺭﻳﺎﺿﻴﺔ‪ .‬ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ‪ ،‬ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺣﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ‬

‫ﻣﺸﺎﻛﻞﻣﻊ ﺁﻟﺔ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ‪.‬‬

‫ﺗﺒﻴﻦﺗﺠﺮﺑﺘﻨﺎ ﺃﻥ ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻭﺿﻌﻮﺍ ﺟﺎﻧﺒﺎ ﻛﻞ ﺍﻷﺳﺎﻟﻴﺐ ﻭﺍﻷﻓﻜﺎﺭ ﺍﻷﺧﺮﻯ‬

‫ﻭﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺎﺕ)ﺧﺎﺻﺔ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺩﺍﻭ( ﺗﺆﻣﻦ ﺃﻓﻀﻞ ﺍﻟﻨﺘﺎﺉﺞ‪ .‬ﻛﺎﻧﺖ ﺣﺎﻟﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‬

‫ﻣﺜﻞﻫﺬﺍ‪ :‬ﺗﻮﻗﻊ ﺍﻟﻄﺎﻟﺐ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ ﺍﺭﺗﻔﺎﻋﺎً ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺑﺪﻗﺔ‬

‫ﺃﺷﺎﺭﺇﻟﻰ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺘﻘﺪﻣﻬﺎ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻘﻴﺎﺩﻳﺔ‪ .‬ﻟﻜﻦ‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻛﺎﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻧﺼﻒ ﻓﻘﻂ ﻗﺮﺭ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺩﺍﻭ ‪ ،‬ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺃﻥ ﻻ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺒﻴﻊ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻓﺤﺴﺐ ‪ ،‬ﺑﻞ ﻳﻘﻮﻡ ﺃﻳﻀﺎً ﺑﺒﻴﻊ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‬

‫ﻫﺬﻩﺍﻟﻨﻘﻄﺔ‪ .‬ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‪ :‬ﺃﺧﻄﺄ ﻧﺤﻮ ﻧﺼﻒ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ‪ ،‬ﻭﻋﻤﻞ ﺧﻼﻓﺎ ﻟـ‬

‫ﺍﻻﺗﺠﺎﻩﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺒﻴﻦ ﻓﻲ ﺗﻌﺎﻟﻴﻤﻨﺎ‪ .‬ﻟﻢ ﻳﺨﺴﺮ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻓﺤﺴﺐ ‪ ،‬ﺑﻞ ﺧﺴﺮ ﻓﺮﺻﺔ ﺃﻳﻀﺎً‪-‬‬

‫ﻓﺮﺻﺔﻟﻠﺨﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﺃﺳﻬﻤﻪ ﻋﻨﺪ ﻗﻤﻢ ﻣﺤﺪﺩﺓ ﺑﻮﺿﻮﺡ ﻭﺗﻘﺪﻳﻢ ﻳﺪ‪-‬‬

‫ﺑﻌﺾﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻋﻘﺐ ﺫﻟﻚ )ﻭﻫﻮ ﻣﺎ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ‬

‫ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﺇﻟﻴﻬﺎ ‪ ،‬ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺩﺍﻭ ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﺍﻗﺘﺮﺏ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺃﺳﻔﻞﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ(‪.‬‬

‫ﻫﺆﻻءﺍﻟﻄﻼﺏ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﺷﻲء ﻟﻠﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺗﻌﻠﻤﻪ ﻳﺤﻘﻘﻮﻥ ﺃﻛﺒﺮ ﺳﺮﻋﺔ‬

‫ﺍﻟﺘﻘﺪﻡﻷﻧﻬﻢ ﻳﺘﺎﺑﻌﻮﻥ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ٪100‬ﻭﺳﺮﻋﺎﻥ ﻣﺎ ﻳﺠﺪﻭﻥ ﺃﻧﻔﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ‬

‫ﺃﺳﺎﺱﺍﻟﺪﻓﻊ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻧﺄﻣﻞ ﺃﻻ ﺗﺨﻠﻂ ﺗﻌﻠﻴﻤﺎﺗﻨﺎ ﻣﻊ ﺃﻱ ﺗﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﻟﻤﺎﺳﺒﻖ ﻭﻟﻸﺳﺒﺎﺏ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﺇﻧﻪ ﻋﻤﻠﻲ ‪ ،‬ﻳﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺳﻪ‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞﺣﻘﻴﻘﺔ ﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻴﻦ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺮﺟﺎﻝ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﺍﻟﻤﻬﻨﻴﺔ‬

‫ﺗﺠﺮﺑﺔﻭﻟﻴﺲ ﻣﺠﺮﺩ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺠﻤﻴﻠﺔ ﺍﻟﻤﻨﺘﻘﺎﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻛﺘﺎﺏﺍﻟﺮﺳﺎﺉﻞ ﻭﺍﻹﺣﺼﺎﺉﻴﻴﻦ ﻭ "ﺍﻟﺨﺒﺮﺍء"‪ .‬ﺇﻧﻪ ﻛﺎﻣﻞ ﻓﻲ ﺣﺪ ﺫﺍﺗﻪ‪ .‬ﻫﻮ ‪ -‬ﻫﻲ‬

‫ﻳﻐﻄﻲﺟﻤﻴﻊ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺗﻚ ﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺗﻢ ﺍﺧﺘﺒﺎﺭﻩ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺷﻲء‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪10‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﺃﻧﻮﺍﻉﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺧﻼﻝ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺭﺑﻊ ﻗﺮﻥ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ‪ ،‬ﺍﻷﺳﺎﺱ‬

‫ﻣﺒﺎﺩﺉﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺒﻴﺔ ﻗﺪﻳﻤﺔ ﻗﺪﻡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻧﻔﺴﻪ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺣﻘﻘﺖ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺎﻝ ﻟﻌﺪﺓ ﺁﻻﻑ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ‪ .‬ﻟﻦ ﻳﻘﻒ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﺧﺘﻼﻁ ﻣﻊ ﺃﻱ ﺷﺨﺺ ﺁﺧﺮ‬

‫ﻃﺮﻳﻘﺔﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻷﻣﺮ ﺃﺷﺒﻪ ﺑﺎﻟﺬﻫﺎﺏ ﺇﻟﻰ ﻃﺒﻴﺒﻴﻦ ﻭﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺻﻔﺎﺕ ﺍﻟﻄﺒﻴﺔ‬

‫ﺧﻠﻂﺍﻻﺛﻨﻴﻦ ﻓﻲ ﻣﻌﺮﻛﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻭﺗﻨﺎﻭﻝ ﺟﺮﻋﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻣﻞ ﺃﻥ ﺗﻔﻌﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﻌﺎﻟﺠﻚ‪.‬ﻳﺠﺐ ﺣﻘﺎً ﻣﻨﺢ ﻃﺒﻴﺐ ﻭﺍﺣﺪ ﻓﺮﺻﺔ ﻋﺎﺩﻟﺔ ﺑﺘﻨﺎﻭﻝ ﺩﻭﺍﺉﻪ‬

‫ﻣﺘﻰﻭﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻘﺮﺭ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ‪ ،‬ﻧﺪﻋﻲ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻣﺎ ﻟﻢ ﺗﺘﻌﻠﻢ ﻭﺗﻘﺪﻣﺖﻫﺬﻩ‬

‫ﺗﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ‪،‬ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺃﻥ ﺗﺘﺮﻙ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻭﺗﻠﺘﺰﻡ ﺑﻌﻤﻞ ﺃﻭ‬

‫ﺍﻟﻤﻬﻨﺔﺍﻟﺘﻲ ﺗﻔﻬﻤﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻻﺗﻜﻦ ﺻﺒﻮﺭﺍً ﻟﺒﺪء ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺃﻭ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻧﺘﺎﺉﺞ‪ .‬ﻭﺿﻊ ﻓﻮﻥ ﻗﻮﻱ‪-‬‬

‫ﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻚﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻔﻬﻢ ﺍﻟﺪﻗﻴﻖ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺠﻌﻞ ﺣﺘﻰ ‪dation‬‬

‫ﺗﺠﺎﺭﺓﺍﻟﻮﺭﻕ ﺍﻟﻔﺮﺩﻱ‪ .‬ﺍﺳﺘﻤﺮ ﻓﻲ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻮﺭﻕ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﻠﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ‬

‫ﺣﻜﻢﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺠﺎﺯﻑ ﺑﺪﻭﻻﺭ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺑﻌﺾ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ‪ ،‬ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﻄﻼﺏ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ ﻣﻴﺰﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺒﻴﺔ‬

‫ﺣﺘﻰﻗﺒﻞ ﻗﺮﺍءﺗﻪ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻹﻧﺼﺎﻑ ﻣﻊ ﺃﻧﻔﺴﻬﻢ ﻭﻣﻌﻨﺎ‬

‫ﻳﺠﺐﻋﻠﻴﻬﻢ ﺍﺗﺒﺎﻉ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ‪ .‬ﻫﺬﻩ ﻫﻲ‪ :‬ﺍﻗﺮﺃ ‪ ،‬ﺍﺩﺭﺱ ﻭﺗﻌﻠﻢ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺗﺪﺭﺏﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺭﻕ ﺣﺘﻰ ﺗﺼﺒﺢ ﺑﺎﺭﻋﺎً‪ .‬ﺛﻢ ﺍﺑﺪﺃ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﻋﻘﻮﺩ ﺻﻐﻴﺮﺓ‪.‬‬

‫ﺳﺄﻟﻨﺎﺃﺣﺪ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻛﻴﻦ ﻭﻫﻮ ﻃﺒﻴﺐ ﻭﺃﺻﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻔﻮﺭ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ‪" ،‬ﻣﺎ ﺍﻟﻤﺪﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﻀﻴﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻄﺐ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﺗﺒﺪﺃ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‬

‫"ﺧﻤﺲ ﺳﻨﻮﺍﺕ" ﺃﺟﺎﺏ ﺍﻟﻄﺒﻴﺐ "ﺇﺫﻥ ﻫﻞ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻼﺯﻡ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺎ‬

‫ﻃﻠﺐ ‪،‬ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﻣﺼﻠﺤﺘﻚ ‪ ،‬ﺃﻥ ﺗﺪﺭﺱ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﻟﻤﺪﺓ ﺛﻼﺛﺔ ﺃﺷﻬﺮ ﻗﺒﻞ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻫﻞﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﺠﺎﺭﺗﻚ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ؟ "ﻫﺬﺍ ﻳﺒﺪﻭ ﻣﻌﻘﻮﻻ ًﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ‪ "،‬ﺍﻋﺘﺮﻑ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 25‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪11‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬
 ‫ﻣﻠﺤﻖ‬

‫ﺍﻟﻤﻮﺍﺩﺍﻟﻮﺍﺭﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻭ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻘﺴﻤﻴﻦ ‪ 24‬ﻡ ﻭ ‪ 25‬ﻡ ﻛﺠﺰء ﺣﻴﻮﻱ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ‬

‫ﻭﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﻨﺼﻮﺹ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﻣﻜﺎﻥ ﺁﺧﺮ‪.‬‬

‫ﻧﺤﺜﻚﻋﻠﻰ ﻗﺮﺍءﺓ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻗﺴﺎﻡ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ‬

‫ﻭﻣﺮﺓﺃﺧﺮﻯ ﺣﺘﻰ ﺗﻠﺘﺰﻡ ﺑﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎً‬

‫ﻟﻠﺬﺍﻛﺮﺓ‪.‬ﺛﻢ ﻗﻢ ﺑﺘﺤﺪﻳﺚ ﺫﺍﻛﺮﺗﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺮﺍﺟﻌﺘﻬﺎ‬

‫ﻋﻠﻰﻓﺘﺮﺍﺕ‪.‬‬

‫ﻳﻄُﻠﺐﻣﻨﻚ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ﻷﻧﻨﺎ ﻭﺟﺪﻧﺎ ﺃﻥ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻄﻼﺏ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺨﺪﻭﺵﺍﻟﺬﻳﻦ ﺍﻛﺘﺴﺒﻮﺍ ﺍﻟﻜﻔﺎءﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻔﺎﺻﻴﻞ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ‬

‫ﻛﺜﻴﺮﺍﻣﺎ ﺗﻔﺴﺪ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺠﻴﺪﺓ ؛ ﺑﺎﻟﻔﺸﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺴﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪-‬‬

‫ﻃﺎﺯﺟﺔﻓﻲ ﺃﺫﻫﺎﻧﻬﻢ ﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ‪A1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬

 ‫ﻟﻤﺎﺫﺍﻻ ﻧﻘﺪﻡ ﺍﻟﻤﺸﻮﺭﺓ‪.‬‬

‫ﻧﺤﻦﻟﺴﻨﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﻋﻤﺎﻝ ﺍﻻﺳﺘﺸﺎﺭﻳﺔ‪ .‬ﻻ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻨﺎ ﻣﻴﺜﺎﻗﻨﺎ ﺑﺈﺻﺪﺍﺭ ﻧﺼﺎﺉﺢ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺃﻧﻪ‬
‫ﻣﺨﺎﻟﻒﻟﺴﻴﺎﺳﺘﻨﺎ‪.‬‬

‫ﻋﻤﻠﻨﺎﻫﻮ ﺗﺪﺭﻳﺲ ﻋﻠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﺴﺎﻋﺪﻙ ﻓﻲ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺣﻜﻤﻚ ﺍﻟﺨﺎﺹ‪ .‬ﻫﺪﻓﻨﺎ ﻫﻮ ﺃﻥ ﻧﺠﻌﻠﻚ‬
‫ﻣﺴﺘﻘﻼ ًﻋﻨﺎ ﺣﺘﻰ ﻻ ﺗﻀﻄﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﻃﺮﺡ ﺳﺆﺍﻝ ﻋﻠﻴﻨﺎ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺼﻞ ﺇﻟﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،‬ﺳﺘﻔﻬﻢ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺗﻤﺎﻣﺎً‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﺃﺭﺩﻧﺎ ﺇﺧﺒﺎﺭﻙ ﺑﻤﻮﻋﺪ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻭﺃﻱ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻌﻴﻘﻚ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﻣﺴﺎﻋﺪﺗﻚ‪ .‬ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﻗﻴﺎﺱ‬
‫ﺟﻮﺩﺓﺍﻟﺤﻜﻢ ﺑﺄﻱ ﻧﺼﻴﺤﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻗﻠﻨﺎ ﻟﻚ ﻣﺎ ﻳﺠﺐ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻪ ﻭﻧﺤﻦ ﻋﻠﻰ ﺣﻖ ‪ ،‬ﻓﻠﻦ ﻳﺜﺒﺖ ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻃﺮﻳﻘﺔ‬
‫ﺟﻴﺪﺓ ؛ﻭﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺎ ﻣﺨﻄﺉﻴﻦ ‪ ،‬ﻓﻬﻞ ﻳﺜﺒﺖ ﺃﻥ ﺃﺳﻠﻮﺑﻨﺎ ﻫﻮ ﺃﺳﻠﻮﺏ ﺭﺩﻱء‪ .‬ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺇﺛﺒﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﺍﻟﺠﻴﺪ ﺇﻻ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ‬
‫ﺗﻘﺪﻳﻢﺳﻠﺴﻠﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺼﺎﺉﺢ ﻭﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺤﻘﻖ ﺍﻟﻐﺎﻟﺒﻴﺔ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎً‪.‬‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻱ ﺍﻟﻤﻌﻄﻰ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺧﺎﻃﺉﺎً ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻏﺪﺍً‪ .‬ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺘﻐﻴﺮ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻟﺤﻈﺔ‬
‫ﻓﺤﺴﺐ ‪،‬ﺑﻞ ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮﻛﺰ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﻷﻱ ﺳﻬﻢ ﺃﻥ ﻳﻔﻌﻞ ﺍﻟﺸﻲء ﻧﻔﺴﻪ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻣﺎ ﻟﻢ ﻳﺘﻢ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺍﻟﻨﺼﺎﺉﺢ ‪ ،‬ﻭﻳﻮﺿﺢ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﺎﺭﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﺆﻛﺪ ﺃﻭ ﻳﺘﻌﺎﺭﺽ ﻣﻊ ﺩﻗﺘﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﻻ ﻗﻴﻤﺔ ﻟﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﺤﻤﻞ ﺍﻟﻨﺼﺎﺉﺢ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺫﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺗﻢ ﺗﻘﺪﻳﻤﻬﺎ ‪ ،‬ﺃﺭﻗﺎﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﺍﻹﻳﻘﺎﻑ ﺍﻟﺼﺤﻴﺤﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻳﺠﺐﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺴﺘﻤﺮ ﺣﺘﻰ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﺤﺮﻳﻚ ﺍﻟﺘﻮﻗﻔﺎﺕ ﻭﻓﻘﺎً ﻟﻼﺗﺠﺎﻫﺎﺕ‪ .‬ﺇﻥ ﻣﺠﺮﺩ ﻗﻮﻝ "ﺍﺷﺘﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ" ‪،‬‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪،‬ﻳﻌﻨﻲ ﺇﻋﻄﺎء ﻗﺴﻢ ﺻﻐﻴﺮ ﻣﻤﺎ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﺴﺘﻤﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺼﺎﺉﺢ ﻓﻲ ﺻﻔﻘﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‪ .‬ﻧﺼﻴﺤﺔ ﺻﻐﻴﺮﺓ‬
‫ﻭﻏﻴﺮﻛﺎﻣﻠﺔ ﻻ ﻗﻴﻤﺔ ﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻃﻼﻕ‪ .‬ﻛﻼﻫﻤﺎ ﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ ﺍﻟﻤﺎﻧﺢ ﻭﺍﻟﻤﺘﻠﻘﻲ ﺃﺳﻮﺃ ﻣﻤﺎ ﻫﻮ ﻋﺪﻳﻢ ﺍﻟﻔﺎﺉﺪﺓ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﻮﺿﺢ ﺍﻻﺳﺘﻔﺴﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺮﺳﻠﺔ ﺇﻟﻴﻨﺎ ﺗﻔﺴﻴﺮﻙ ﻭﺳﻨﺴﻌﻰ ﻟﺘﻘﺪﻳﻢ ﺍﻗﺘﺮﺍﺣﺎﺕ ﻣﻔﻴﺪﺓ‪ .‬ﺗﺨﻀﻊ ﺟﻤﻴﻊ‬
‫ﺍﻟﺘﻔﺴﻴﺮﺍﺕﻟﻠﺘﺄﻛﻴﺪ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻨﺎﻗﺾ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻼﺣﻘﺔ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺘﻌﻴﻦ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ ﺇﺑﺪﺍء ﺭﺃﻱ ﺑﺸﺄﻥ‬
‫ﻭﺿﻊﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻓﻴﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻔﻬﻮﻣﺎ ًﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﻓﻘﻂ ﻟﻐﺮﺽ ﺗﺤﺴﻴﻦ ﺟﻮﺩﺓ ﺣﻜﻤﻚ ﻭﺃﻧﻪ ﻳﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺗﺪﺍﻭﻟﻚﺍﻟﻮﺭﻗﻲ ﻓﻘﻂ‪ .‬ﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﺑﺪﺍً ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﺭﺃﻳﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﻧﺼﻴﺤﺔ ﻹﺟﺮﺍء ﺻﻔﻘﺎﺕ ﻓﻌﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﻣﺮﻛﺰ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻧﺤﻦ‬
‫ﺗﻌﻠﻴﻢ ‪ -‬ﻻ ﻳﻨﺼﺢ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﻨﺘﻬﻲ ﻣﻦ ﺗﺪﺍﻭﻟﻚ ﺍﻟﻮﺭﻗﻲ ‪ ،‬ﺳﻴﺘﻢ ﺻﻘﻞ ﺣﻜﻤﻚ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺤﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻓﻴﻪ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺴﻚ ﻭﻟﻦ‬
‫ﺗﺤﺘﺎﺝﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺇﻟﻰ ﺃﻱ ﺗﺪﺭﻳﺐ ﻣﻨﺎ‪ .‬ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺍﺧﺘﺒﺎﺭ ﻣﺮﻛﺰﻙ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻃﺮﺡ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﺆﺍﻝ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺴﻚ‪" :‬ﻫﻞ ﺃﺟﺮﻳﺖ‬
‫ﺳﻠﺴﻠﺔﻃﻮﻳﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﻇﻬﺮﺕ ﺃﺭﺑﺎﺣﺎً ﺻﺎﻓﻴﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺴﺎﺉﺮ؟ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﻛﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺎ ﻣﺴﺘﻌﺪ‬
‫ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ؛ ﻭﺇﻻ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺎ ﻟﻢ ﺃﺣﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻬﻢ ﺍﻟﻜﺎﻓﻲ ﺑﻌﺪ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺇﺟﺮﺍء ﺗﺪﺍﻭﻻﺕ ﻓﻌﻠﻴﺔ "‬
‫‪.‬‬

‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺔﺃ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬

 ‫ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺐ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺐ ‪ ،‬ﻧﻌﺮﺽ ﻟﻚ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ﻓﻲ ﺗﺸﻐﻴﻞ ﻃﺮﻳﻘﺘﻨﺎ ﻭﻧﺴﺎﻋﺪﻙ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﻠﻢ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﻛﻞ‬
‫ﻣﺮﺣﻠﺔﻣﻦ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻧﻔﺴﻬﺎ‪ .‬ﻛﻤﺸﺘﺮﻙ ‪ ،‬ﻳﺤﻖ ﻟﻚ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺓ ﺩﻭﻥ ﺃﻱ ﺭﺳﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻃﻼﻕ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺗﻌﺎﻭﻧﻚ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺃﻥ ﻧﺠﻌﻞ ﺧﺪﻣﺔ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺐ )ﺇﻣﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﻤﺆﺗﻤﺮﺍﺕ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺮﺍﺳﻠﺔ(‬
‫ﻭﺍﺣﺪﺓﻣﻦ ﺃﻛﺜﺮ ﺍﻷﺟﺰﺍء ﻗﻴﻤﺔ ﻓﻲ ﺩﻭﺭﺓ ﺭﻳﺘﺸﺎﺭﺩ ﺩﻱ ﻭﻳﻜﻮﻑ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﻴﺔ‪ .‬ﻧﻘﺘﺮﺡ ﻋﻠﻴﻚ ﺗﺮﻗﻴﻢ ﺃﺳﺉﻠﺘﻚ )ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﻨﺴﺨﺔ‬
‫ﻟﻨﻔﺴﻚ( ﺣﺘﻰ ﻧﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺩ ﻭﻓﻘﺎً ﻟﻠﺮﻗﻢ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺳﺘﻘﻮﻡ ﺑﺼﻴﺎﻏﺔ ﺃﺳﺉﻠﺘﻚ ﺃﻭ ﻣﺸﺎﻛﻠﻚ ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ ‪ ،‬ﻓﺴﻮﻑ ﺗﺴﻬﻞ‬
‫ﺭﺩﻭﺩﻧﺎﻭﺗﻤﻜﻨﻨﺎ ﻣﻦ ﺇﻋﻄﺎﺉﻚ ﺇﺟﺎﺑﺎﺕ ﺃﻭ ﻣﻨﺎﻗﺸﺎﺕ ﻭﺍﺿﺤﺔ ﻭﻣﻮﺟﺰﺓ‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﻔﻀﻞ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﻣﻄﺒﻮﻋﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻭﺭﺍﻕ‬
‫ﻛﺎﻣﻠﺔﺍﻟﺤﺠﻢ ﻟﺘﺴﻬﻴﻞ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﺎ ﻭﺣﻔﻈﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺳﻴﺘﻢﺗﺄﻣﻴﻦ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺷﻤﻮﻻ ًﺇﺫﺍ ﺃﺭﺳﻠﺖ ﺇﻟﻴﻨﺎ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﻮﺍﺣﺪﺓ ﺃﻭ ﺍﺛﻨﺘﻴﻦ ﻣﻦ ﺻﻔﻘﺎﺗﻚ‬
‫ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔﺍﻟﻨﻤﻮﺫﺟﻴﺔ ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻭﺍﺣﺪ ‪ ،‬ﻭﻋﻨﺪﻫﺎ ﺳﺘﺘﻠﻘﻰ ﻣﻨﺎ ﻣﻨﺎﻗﺸﺔ ﺷﺎﻣﻠﺔ ﻟﻠﻤﺸﻜﻠﺔ ‪ ،‬ﻣﺼﻤﻤﺔ ﻟﺘﻮﺿﻴﺢ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺟﻤﻴﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉﺍﻟﻤﻬﻤﺔ ﺍﻟﻤﻌﻨﻴﻴﻦ‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﺏ ‪" ،‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﺔ" ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪(.9‬‬

‫ﺍﺳﺘﻔﺪﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻣﻞ ﻣﻦ ﺧﺪﻣﺔ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺐ ﻟﺪﻳﻨﺎ‪ .‬ﺍﺗﺼﻞ ﺑﻨﺎ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺓﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻛﻤﺎ‬
‫ﺗﺤﺐ‪.‬ﻧﻈﺮﺍً ﻷﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﻴﺔ ﻗﺪ ﺗﺤﺪﺩ ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻚ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻟﻤﻬﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻑ ٍﺃﻥ ﺗﻀﻤﻦ ﺯﻳﺎﺭﺓ ﺷﺨﺼﻴﺔ‬
‫ﻟﻬﺬﻩﺍﻟﻤﻜﺎﺗﺐ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻣﻤﻜﻨﺎً ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻚ‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﺪﻋﻮ ﺑﺤﺮﺍﺭﺓ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺒﻚ‪ .‬ﺳﻮﻑ ﺗﺠﺪ ﺍﻟﻮﻗﺖ‬
‫ﻭﺍﻟﻤﺼﺮﻭﻓﺎﺕﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﺬﻛﺮ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻟﺮﺿﺎ ﺍﻟﺬﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺆﻛﺪ ﺃﻧﻪ ﺳﻴﻨﺘﺞ‪.‬‬

‫ﻧﺘﺸﺎﻭﺭﻳﻮﻣﻴﺎً ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﻣﻊ ﺍﻟﻄﻼﺏ ﻭﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻛﻴﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﻴﻦ ﻣﻦ ﻧﻘﺎﻁ ﺑﻌﻴﺪﺓ ﻣﺜﻞ ﺳﺎﻥ ﻓﺮﺍﻧﺴﻴﺴﻜﻮ ‪،‬‬
‫ﻭﻣﻜﺴﻴﻜﻮﺳﻴﺘﻲ ‪ ،‬ﻭﻓﺎﻧﻜﻮﻓﺮ ‪ ،‬ﻛﻮﻟﻮﻣﺒﻴﺎ ﺍﻟﺒﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺔ‪ .‬ﻓﻬﻢ ﻳﺄﺗﻮﻥ ﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﻱ ﻣﺪﻯ ﺳﺘﺴﺎﻋﺪﻫﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ‪ ،‬ﺃﻭ‬
‫ﻟﻼﺳﺘﻔﺎﺩﺓﻣﻦ ﺗﺪﺭﻳﺒﻨﺎ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﺪ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻤﻴﺰﺍﺕ ﻣﻦ ﺩﻭﺭﺗﻨﺎ‪ .‬ﻟﻢ ﻳﺬﻫﺐ ﺃﻱ ﻣﻨﻬﻢ ﺑﺨﻴﺒﺔ ﺃﻣﻞ‪.‬‬

‫ﺳﻨﻜﻮﻥﺳﻌﺪﺍء ﻟﻺﺟﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﻭﺟﻤﻴﻊ ﺃﺳﺉﻠﺘﻚ ﻣﻦ ﻭﻗﺖ ﺍﻟﺘﺴﺠﻴﻞ ﻷﻭﻝ ﻣﺮﺓ‪ .‬ﻟﻜﻨﻨﺎ ﻧﻮﺻﻲ ﺑﺸﺪﺓ ﺑﺘﺠﻨﺐ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﺎﻡﺑﺮﺣﻼﺕ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺇﻟﻰ ﻣﻜﺘﺒﻨﺎ ﻟﻠﺘﺪﺭﻳﺐ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ ﺣﺘﻰ ﺗﺤﺮﺯ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺘﻚ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎﺑﻚ ﺍﻟﺨﺎﺹ‪ .‬ﺃﻱ ‪،‬‬
‫ﺍﻧﺘﻈﺮﺣﺘﻰ ﺗﺪﺭﺱ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻋﺪﺓ ﻣﺮﺍﺕ ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺮﺣﻠﺔ ﺇﻟﻰ ﻣﻜﺘﺐ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ‪ ،‬ﺳﻴﻜﻮﻥ‬
‫ﻟﺪﻳﻚﺃﺳﺎﺱ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻻﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻛﻴﻒﻭﻣﺘﻰ ﻭﺃﻳﻦ ﻳﺘﻢ ﺗﺄﻣﻴﻦ ﻣﺰﺍﻳﺎ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺐ ﺍﻟﺸﺨﺼﻲ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﻋﻠﻰ ﺟﻤﻴﻊ ﻃﻼﺏ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺒﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻨﺎ ﺍﻟﺘﻮﺍﺻﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻣﻊ ﻣﻜﺘﺐ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺠﻤﻴﻊ‬
‫ﺍﻷﺳﺉﻠﺔﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻣﻨﺎﻗﺸﺎﺕ ﻣﻔﺼﻠﺔ ﻟﻠﻤﺸﺎﻛﻞ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻣﻤﻜﻨﺎً‪.‬‬

‫ﻳﺤﺘﻔﻆﻣﻜﺘﺐ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ﺑﻘﺴﻢ ﻓﻨﻲ ﻳﻤﻜﻨﻪ ﻣﻨﺎﻗﺸﺔ ﺍﻟﻤﺸﻜﻼﺕ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﺑﺘﻔﺼﻴﻞ ﻛﺒﻴﺮ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺴﻢ‬

‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ‪A3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates، Inc‬‬