‫ﻣﺘﺮﺟﻢ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﺠﻠﻴﺰﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ‪www.onlinedoctranslator.

com -‬‬

‫ﺷﺮﺍءﺍﺣﺘﺮﺍﻓﻲ ﻟﺪﻭﺭ ﺗﺪﺍﻭﻝ‪ .‬ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺘﻌﺎﺵ ﺃﻭﻻ ًﺇﻟﻰ ‪(FF) 71‬‬

‫ﻭﺑﻌﺪﺍﻻﻣﺘﺼﺎﺹ ﺣﻮﻝ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻧﺪﻓﺎﻉ ﺁﺧﺮ ﺇﻟﻰ ‪ .73‬ﺍﻟﺘﺸﻜﻴﻞ ﻫﻮ‬

‫ﺑﻨﻴﺖﻋﺒﺮ ﺧﻂ ‪ FF) 71‬ﺇﻟﻰ ‪ ، (GG‬ﻭﺗﺒﻠﻎ ‪ ، 7‬ﻣﻊ ﻋﺪ ‪ 1‬ﻓﺎﺭﻏﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ‬

‫ﻳﺒﺪﻭﺃﻧﻪ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺁﺧﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 64‬؛ ﻟﻜﻦ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻻ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺪ ‪،‬‬

‫ﻣﺸﻴﺮﺍ ًﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﻳﺘﻢ ﺗﻠﺒﻴﺔ ﺩﻋﻢ ﻛﺎﻑ ٍﻋﻨﺪ ‪ (HH) 68-66‬ﻹﻧﺘﺎﺝ ﺩﻋﻢ ﺁﺧﺮ‬

‫ﻳﺮﺗﻔﻊﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ‪ .72‬ﺛﻢ ﻳﺘﺒﻊ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﺟﺪﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﺧﻂ ‪ 70‬ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ ‪ ، 7‬ﻟﻜﻦ‬

‫ﺍﻟﻘﻤﻢﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ‪ -‬ﺃﻭﻝ ‪ ، 72‬ﺛﻢ ‪ ، 71‬ﻭﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺠﻲ ﻟﻠﻤﻔﺼﻠﺔ‬

‫ﻋﻨﺪ‪ ، 70‬ﺃﻋﺪﻧﺎ ﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻧﻬﺎﺉﻲ ﺇﻟﻰ ‪ .63‬ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺃﻗﻞ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻹﺷﺎﺭﺓﺑﺎﻟﺘﻮﻗﻒ ﻋﻨﺪ ‪ 64‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪ .‬ﻓﻲ ﺍﻷﻳﺎﻡ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﺍﻟﻤﺎﺿﻴﺔ ﻣﻦ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،‬ﺃ‬

‫ﻗﺎﻋﺪﺓﺻﻐﻴﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺧﻂ ‪ ، 65‬ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﻺﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺁﺧﺮ ﺇﻟﻰ ‪.69‬‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺃﺩﻧﺎﻩ ‪ ،‬ﻳﻈﻬﺮ ‪ 75‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺣﺘﻰﺍﻷﻭﻝ ﻣﻦ ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ‪:‬‬
‫‪x‬‬
‫‪xxx‬‬
‫‪xxxx‬‬ ‫‪x‬‬
‫‪70 70 70 70 70 xxxxxxx‬‬
‫‪70‬‬
‫‪xxxx‬‬ ‫‪xxx‬‬
‫‪xxxx‬‬ ‫‪xx‬‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪xx‬‬
‫‪6565‬‬ ‫‪6565‬‬
‫‪x‬‬ ‫‪x x‬‬
‫‪x‬‬

‫ﺗﻢﺗﻄﻮﻳﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﻭﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ‪،‬‬

‫ﻗﺪﻳﻌﻤﻞ ﻛﻘﺎﻋﺪﺓ ﻧﻬﺎﺉﻴﺔ ﻟﺒﺪﺍﻳﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﺒﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻠﺐ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻋﻠﻴﻪ‬

‫ﻗﺪﻳﺘﻄﻮﺭ ﺇﻟﻰ ﺗﺄﺭﺟﺢ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺁﺧﺮ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ ‪ 21‬ﺇﻟﻰ ‪ 24‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻣﺨﻄﻂﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ‪ 24 -‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ )‪ FF‬ﺇﻟﻰ ‪ - (JJ‬ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﺘﺸﻜﻴﻞ‬

‫ﺣﺘﻰﺍﻵﻥ‪ .‬ﻭﺍﻟﺴﺒﺐ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ‪ :‬ﻣﻦ ﺃﺩﻧﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 63‬ﻫﻨﺎﻙ‬

‫ﻛﺎﻥﺍﻧﺘﻌﺎﺷﺎً ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 10‬ﻧﻘﺎﻁ ﻟﺘﺼﻞ ﺇﻟﻰ ‪ ، 73‬ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻷﺭﻗﺎﻡ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻭﺍﻟﺼﻌﻮﺩ‬

‫ﺣﺪﻭﺩﻣﻨﻄﻘﺔ ‪ 10‬ﻧﻘﺎﻁ‪ .‬ﺛﻢ ﻣﻦ ‪ 73‬ﻧﺰﻭﻻ ًﺇﻟﻰ ‪ - 66‬ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﺪﻋﻢ‪ -‬ﺗﻘﻠﺼﺖ ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﺔ ﺇﻟﻰ ‪ 7‬ﻧﻘﺎﻁ‪ .‬ﻣﻦ ‪ 66‬ﺇﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻊ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 12‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺿﺎﻗﺖﺍﻟﻤﻨﻄﻘﺔ ﺇﻟﻰ ‪ 6‬ﻧﻘﺎﻁ‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺇﻟﻰ ‪ ، 64‬ﺍﺗﺴﻌﺖ ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﺔ ﻣﺮﺗﻴﻦ‬

‫ﻧﻘﺎﻁ ‪،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺠﻌﻞ ‪ ، 8‬ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻌﺎﻓﻴﻪ ﻣﻦ ‪ 64‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 69‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﻨﻄﻘﺔ ﺃﻭ ﻧﻄﺎﻕ‬

‫ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪،‬ﺿﺎﻗﺖ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺇﻟﻰ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ‪.‬‬

‫ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪،‬ﺧﻼﻝ ﺷﻬﺮ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ، 1931‬ﻋﻤﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺑﺸﻜﻞ ﺗﺪﺭﻳﺠﻲ‬

‫ﻧﻔﺴﻪﻧﺤﻮ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﺎ ﺑﺤﻴﺚ ﺇﺫﺍ ﺍﺳﺘﻤﺮﺕ ﺗﺬﺑﺬﺑﺎﺗﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻀﻴﻖ ‪ ،‬ﻓﺴﻮﻑ ﻳﺘﺸﻜﻞ‬

‫ﺍﻟﻤﻔﺼﻠﺔ ‪،‬ﻗﻞ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ .66‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺨﺒﺮﻧﺎ ﻗﺮﻳﺒﺎً ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﺼﺮﻑ ﺑﻬﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺼﺮﻑ‬

‫ﻳﺤﺎﻭﻝﺍﻟﺘﻌﺎﻓﻲ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﺩ ﻣﻦ ﻫﻨﺎﻙ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺳﺘﺬﻫﺐ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻭﺇﻟﻰ ﺃﻱ ﻣﺪﻯ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 12‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 12‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 12‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 12‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺩﺭﺍﺳﺎﺕﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻔﺮﺩﻱ ‪ -‬ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﺨﺎﻣﺲ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺸﻜﻞ‬

‫ﻛﻴﻒﺗﻨﺒﺄﺕ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺸﻜﻠﻴﺔ ﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ﺗﺎﻳﻤﺰ ﺑﺎﻟﺬﻋﺮ‬

‫ﻋﺎﻡ‪.1929‬‬

‫ﻳﻈﻬﺮﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺐ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ‪ 7‬ﻭ ‪ 8‬ﻭ ‪9‬‬

‫ﺗﺤﺮﻛﺎﺕﺑﻨﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻓﻲ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺳﻌﺮ ‪ 50‬ﺳﻬﻤﺎ ًﺣﺴﺐ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪ‬

‫ﻳﻮﺭﻙﺗﺎﻳﻤﺰ ‪ ،‬ﻣﻦ ﻳﻮﻧﻴﻮ ﺇﻟﻰ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ‪.1929‬‬

‫ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻦﺍﻟﻤﻬﻢ ﺍﻷﻭﻝ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﺭﻏﺐ ﻓﻲ ﻟﻔﺖ ﺍﻧﺘﺒﺎﻫﻚ ﺇﻟﻴﻪ ﻫﻮ‬

‫ﺣﻮﻝﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪) .(AB) 245-244‬ﻳﺘﻢ ﺇﺳﻘﺎﻁ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻷﻭﻝ ﻣﻦ ﻛﻞ ﺭﻗﻢ ﻟـ‬

‫ﺍﻟﺮﺍﺣﺔﻓﻲ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ (.‬ﻫﻨﺎ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺤﺮﻛﺔ ﺧﺎﻃﺉﺔ‬

‫ﺣﺘﻰ‪ ، 48‬ﻭﺁﺧﺮ ﻧﺰﻭﻻ ًﺇﻟﻰ ‪ ، 42‬ﻳﻌﻤﻞ ﺗﺪﺭﻳﺠﻴﺎ ًﻋﻠﻰ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﺃﻓﻘﻲ ﻋﻨﺪ‬

‫‪44‬ﻭ ‪ .45‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻐﺎﺩﺭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ 45‬ﻟﻠﻤﺮﺓ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﻭﻳﻌﻤﻞ ﺣﺘﻰ ‪، 47‬‬

‫ﺛﻢ‪ 49‬ﻭ ‪ ، 50‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﻭﺍﺿﺤﺔ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﺛﻨﻲ ﻋﺸﺮ ﻣﺮﺓ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻳﺘﺠﺎﻭﺯﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪) 44‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﻣﺴﺎﺣﺔ ﻓﺎﺭﻏﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ( ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬

‫ﺗﻘﺪﻡﺇﻟﻰ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 56-254‬ﻗﺒﻞ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ‪.‬‬

‫ﺳﻴﻈﻬﺮﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻜﻮﻥ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﻟﻠﻨﻄﺎﻕ ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‪- :‬‬
‫‪50‬‬
‫‪x‬‬
‫‪x‬‬ ‫‪x‬‬
‫‪x‬‬ ‫‪x x‬‬
‫‪x‬‬ ‫‪x x x‬‬ ‫‪x‬‬
‫‪45 45 45 45 45 45 xxxxxxx‬‬

‫‪x‬‬ ‫‪x‬‬ ‫‪x‬‬ ‫‪x‬‬ ‫‪x‬‬

‫‪x‬‬ ‫‪x‬‬
‫‪x‬‬

‫ﻳﻈُﻬﺮﻫﺬﺍ ﺳﺒﻌﺔ ﺇﺩﺧﺎﻻﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻄﺮ ‪ ، 45‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﻓﺮﺍﻏﺎﻥ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃ‬

‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ‪ 21‬ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻭ ﺇﻟﻰ ‪ .64-63‬ﺟﻌﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺟﻴﺪ ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻦ‬

‫ﻓﻮﻕﺍﻟﺘﻜﻬﻨﺎﺕ ﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﺇﻟﻰ ‪ .80‬ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺼﺪﺩﺍﻝ ‪-im‬‬

‫ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﺔﺍﻟﻨﺎﺑﻀﺔ ﺑﺎﻟﺤﻴﻮﻳﺔ ﻫﻲ ﺃﻥ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﺍﻟﺨﻤﺲ ﻧﻘﺎﻁ ﺗﺴﺘﺪﻋﻲ ﺗﻘﺪﻣﺎً ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﺟﺪﻳﺪ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 13‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺃﺭﺽ ﻓﻮﻕ ﻗﻤﺔ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪) 54‬ﻏﻴﺮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻢﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ( ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻣﺒﻜﺮ ﻣﻦ ﺷﻬﺮ ﻣﺎﻳﻮ‪(*) .‬‬

‫ﻳﺸﻴﺮﻋﻤﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺑﻴﻦ ‪ 73‬ﻭ ‪ E) 80‬ﺇﻟﻰ ‪ (F‬ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﺪﺭﺓﻋﻠﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻛﺒﻴﺮ ‪ ،‬ﻟﻌﻼﻣﺔ ‪ 78-77‬ﻳﺘﻢ ﺗﺴﺠﻴﻠﻬﺎ ﺗﺴﻊ ﻣﺮﺍﺕ ‪ ،‬ﻭ‬

‫ﻧﻈﺮﺍًﻷﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﻳﻤﺘﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﻂ ‪ ، 75‬ﻧﻼﺣﻆ ﺿﻌﻔﺎً ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺪﻋﻢﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻀﻐﻂ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺗﻴﻦ ﺇﻟﻰ ‪78‬‬

‫ﺑﻌﺪﺻﻨﻊ ﺍﻟﻘﻤﺔ ‪ 80‬ﻭﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻣﻦ ‪ 75‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 74‬ﺛﻢ ﺇﻟﻰ ‪.73‬‬

‫ﻓﻲﺁﺧﺮ ‪) 75‬ﻋﻨﺪ ‪ ، (F‬ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻔﺼﻠﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﺔ‪-‬‬

‫ﺑﺪﻻﻟﺔﻣﺆﺷﺮﺍﺗﻪ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﺘﻌﺎﺭﺽ ﻣﻌﻬﺎ ﺑﺮﻓﺾ ﺍﻻﻧﻬﻴﺎﺭ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯﺍﻟﺤﺮﺝ ‪) 72‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﺑﻴﻦ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ‬

‫ﺇﻟﻰ‪ 80‬ﻭﺁﺧﺮ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺩﻋﻢ ﻣﻬﻢ ﻋﻨﺪ ‪ 64‬ﻓﻮﻕ ‪ (D‬ﻭﻳﺮﺗﻔﻊ ﺇﻟﻰ ‪ ، 77‬ﺇﺫﻥ‬

‫ﻣﻀﺎﻑﺇﻟﻰ ‪ F -‬ﺇﻟﻰ ‪ - E‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﺤﺎﻭﻝ ‪) 84‬ﺃﺣﺪ ﻋﺸﺮ ‪ 74‬ﺛﺎﻧﻴﺔ ‪78 )G( ،‬‬

‫‪ .(73‬ﻳﺴﺘﻤﺮ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﺟﺪﻳﺪ ﻋﻨﺪ ‪ 8l‬؛ ﺛﻢ ‪ 82‬ﻭ ‪.85‬‬

‫ﺑﻴﻦ‪ 85‬ﻭ ‪ 80‬ﻳﺒﺪﺃ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﺁﺧﺮ ﺃﻭﺳﻊ ﻣﻦ‬

‫ﺳﺎﺑﻖ ‪ 84،‬ﺗﻢ ﺗﺴﺠﻴﻠﻪ ﻋﺸﺮ ﻣﺮﺍﺕ )‪ H‬ﺇﻟﻰ ‪ (J‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻤﺴﺎﻓﺎﺕ ؛ ﺗﺸﻴﺮ‬

‫ﺭﺩﻓﻌﻞ ﻝ ‪ .74-75‬ﺗﻢ ﺇﻧﺠﺎﺯ ﻫﺬﺍ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ )ﻙ(‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬

‫ﻋﺪﻡﺍﺧﺘﺮﺍﻕ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻤﻬﻢ ﻋﻨﺪ ‪) 73‬ﻗﺎﻉ ﻳﻮﻟﻴﻮ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻋﻨﺪ ‪، F‬‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺠﻠﺔﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺳﺔ ﻣﻦ ‪ ، (80‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﺘﻢ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﻘﺪ ﺇﻳﺠﺎﺭ ﺟﺪﻳﺪ‬

‫ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ‪.‬‬

‫ﺛﻢﻳﺘﺒﻊ ﺍﻧﺘﻌﺎﺷﺎً ﺣﺎﺩﺍً ‪ ،‬ﺩﻭﻥ ﺑﻨﺎء ﻗﺎﻋﺪﺓ ‪ ،‬ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﺮﺗﻔﻊ ﺟﺪﻳﺪ‬

‫ﻭﺍﻟﺘﻲﻻ ﺗﺤﻤﻞ ﺳﻮﻯ ﻭﻗﺖ ﻗﺼﻴﺮ ﺟﺪﺍً ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﺎﻥ ﻗﺎﺉﻤﺎً ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ ‪88 )L( ،‬‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﻭﻳﺘﺒﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻋﻠﻰ ‪ .80‬ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ‬

‫ﻳﺘﺒﻊ‪ 84‬ﻫﺒﻮﻃﺎً ﺇﻟﻰ ﻗﺎﻉ ﺟﺪﻳﺪ ﻋﻨﺪ ‪ (M) 72‬ﻭﺣﺎﺩ ﻓﻮﺭﻱ‬

‫ﺍﻧﺘﻌﺎﺵ‬

‫* ﻻﺣﻆ ﺃﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻔﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺑﻤﺆﺷﺮ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻨﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‬
‫ﺑﺎﻟﻌﻮﺩﺓﺇﻟﻰ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ )ﻣﺎﻳﻮ( ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻋﻨﺪ ‪ ، 54‬ﻓﺈﻥ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻷﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﻋﻠﻰ ‪) 51‬ﻋﻨﺪ ‪ (C‬ﻭﺍﻟﺘﺮﺩﺩ ﺍﻟﻮﺟﻴﺰ‬
‫ﻫﻨﺎﻙﻳﺨﺒﺮﻧﺎ ﻣﺴﺒﻘﺎً ‪ ،‬ﺃﻧﻪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﻭﻳﺤﺎﻭﻝ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻭﻫﻮ ‪ .64 -63‬ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪ ،‬ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ)‪ (D‬ﻭﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ ﺑﺎﻟﺘﻘﺪﻡ ﺇﻟﻰ ‪ ، 66‬ﻳﺘﻢ ﺗﺤﺬﻳﺮﻧﺎ ﻣﻦ ﺗﻮﻗﻊ ﺣﺪﻭﺙ ﺗﻘﺪﻡ ﺇﺿﺎﻓﻲ ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼﻝﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﻟﻺﻣﺪﺍﺩ ﻭﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻘﻮﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻴﻪ ﺍﻟﻤﺪﺓ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﻭﻣﺪﻯ ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 13‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫‪13‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﻛﺎﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻜﺴﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 72‬ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻗﻴﺎﺩﺓ ﺍﺣﺘﺮﺍﻓﻴﺔ ﺣﺎﺯﻣﺔ‬

‫ﺍﻟﺘﻲﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺪ ﺑﺪﺃﺕ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﻬﻴﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،‬ﻟﻮﻻ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻓﺸﻞﻓﻲ ﺇﺣﺪﺍﺙ ﺗﺼﻔﻴﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻐﺮﺽ‪ .‬ﺇﺿﺎﻓﻲ‪-‬‬

‫ﻋﻼﻭﺓﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻧﺠﺢ ﻣﺤﺮﻙ ﺍﻷﻗﺮﺍﺹ ﻓﻲ ﺍﻟﻠﺤﺎﻕ ﺑﺄﻭﺍﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﻮﺿﻮﻋﺔ ﺣﻮﻝ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‪ 74‬ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ )‪ (K‬ﺑﻜﻤﻴﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﻠﺴﻤﺎﺡ ﺑﺘﻐﻄﻴﺔ ﺧﻄﻮﻁ ﻣﻬﻤﺔ ﻣﻦ‬

‫ﺷﻮﺭﺗﺎﺕﻗﺼﻴﺮﺓ ﺑﺄﺭﺑﺎﺡ ﻣﺮﺿﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻻﺣﻆﺍﻟﺰﺍﻭﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺭﺗﻔﻊ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ‪) 45‬ﺏ( ﺇﻟﻰ ‪) 80‬ﻓﻮﻕ ﻫـ(‪.‬‬

‫ﺗﻘﺮﻳﺒﺎًﻛﺎﻧﺖ ﺑﺰﺍﻭﻳﺔ ﺗﺰﻳﺪ ﻋﻦ ‪ 45‬ﺩﺭﺟﺔ ‪ ،‬ﻭﺍﻧﻈﺮ ﻛﻴﻒ ﺑﺪﺃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﺘﻌﺜﺮﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻻﻣﺲ ‪ .80‬ﻻﺣﻆ ﺃﻳﻀﺎً ﺃﻧﻪ ﻛﺎﻥ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺠﺮﺩ ﺻﺮﺍﻉ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ‬

‫ﺗﺤﺼﻞﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻋﻠﻰ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ‪ 80 ،‬ﺇﻟﻰ ‪) 85‬ﻋﻨﺪ ‪ ، (H‬ﻣﻦ ﺃﻥ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻣﻦ ‪45‬‬

‫ﺣﺘﻰ‪ .80‬ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺁﺧﺬ ﻓﻲ ﺍﻻﺯﺩﻳﺎﺩ ﺑﺎﻃﺮﺍﺩ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﻓﻲ ﻣﻦ ‪ (K) 74‬ﺇﻟﻰ ‪ (L) 88‬ﻗﺴﺮﻱ ‪ ،‬ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ‬

‫ﻟﻢﻳﻜﻦ ﻣﺴﺘﻮﺍﻩ ﻃﻮﻳﻼ‪ .‬ﻛﻞ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ‪ ،‬ﻭﺃﻛﺜﺮ ‪ ،‬ﺿﺎﻉ )ﻓﻲ ‪، (U‬‬

‫ﺑﺴﺒﺐﺍﻷﻧﺸﻄﺔ ﺍﻟﻤﻬﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ‪.‬‬

‫ﺛﻢﺟﺎء ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ‪ N) hypodermics‬ﺇﻟﻰ ‪ (0‬ﻭﺗﻢ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫‪90‬ﺛﻢ ‪ 93‬ﻭ ‪ 94‬ﻭ ‪ 95‬ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺧﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎﻕ‬

‫ﻣﻦ‪ 88‬ﺇﻟﻰ ‪ 95‬ﻟﺒﻌﺾ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﺃﺧﻴﺮﺍ ًﺧﺮﺟﺖ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ )ﺱ(‬

‫ﺑﻌﺪﺗﻜﻮﻳﻦ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﻣﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ﺳﺒﻊ ﺗﺴﻌﻴﻨﻴﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻤﺎﺿﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺍﻟﺸﻜﻞ‬

‫ﻧﻔﺲﺍﻟﺸﻲء ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ‪ ،‬ﻧﻈﺮﺍً ﻻﺗﺴﺎﻉ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺪ‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻯ‪.‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 7‬ﻣﺮﺍﺕ ‪ ، 3‬ﺃﻭ ‪ 21‬ﻧﻘﻄﺔ ﺃﻋﻼﻩ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‪ ، 90-88‬ﺇﻟﻰ ‪ (*) .311-309‬ﺃﺛﺒﺖ ﻫﺬﺍ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺃﻧﻪ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺉﻴﺔ ﻟـ‬

‫* ﻓﻲ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﺆﺷﺮ ﻭﺍﺿﺢ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻓﻲ ﻃﺮﻳﻘﻪ‬
‫ﺻﻌﻮﺩﺍًﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﺪﻡ ﺟﺪﻳﺪ ‪ ،‬ﻧﺘﺤﻘﻖ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻨﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻟﺘﻘﻴﻴﻢ ﺍﻵﺛﺎﺭ ﺍﻟﻤﺘﺮﺗﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎﻕ‬
‫ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝﻓﻲ ﻳﻮﻟﻴﻮ‪-‬ﺃﻏﺴﻄﺲ )ﺑﻴﻦ ‪ I‬ﻭ ‪ .(N‬ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻓﻘﻂ ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺇﻋﻄﺎء ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺘﻔﻆ‬
‫ﺍﻟﺴﻮﻕﺑﻌﻨﺎﺩ )ﻋﻨﺪ ‪ (P‬ﺑﺎﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪ 93‬ﻭ ‪ 94‬ﻭ ‪ 95‬ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ .(OP) 95-88‬ﻧﻈﺮﺍً ﻷﻥ ﺍﻻﻧﺰﻻﻗﻴﻦ ﺃﺳﻔﻞ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬
‫ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ -‬ﺃﻏﺴﻄﺲ )ﺇﻟﻰ ‪ 74‬ﻋﻨﺪ ‪ K‬ﻭ ‪ 72‬ﻓﻲ ‪ (M‬ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻧﻬﻤﺎ ﻓﻲ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻬﺰﺍﺕ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻻﻣﺘﺼﺎﺹ ﺣﺪﺙ ﻓﻲ‬
‫ﻫﺬﺍﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﺣﻮﻝ ‪ I) 80-78‬ﺇﻟﻰ ‪ . (N‬ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺟﺎء ﻓﻲ ﺃﻭﻝ ‪ 80‬ﺑﻌﺪ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻣﻦ ‪ H) ، 85‬ﺇﻟﻰ ‪ (I‬ﻭﺍﺳﺘﻤﺮ‬
‫ﺣﺘﻰﺁﺧﺮ ‪ 80‬ﺃﻭ ‪) 81‬ﻋﻨﺪ ‪ .(N‬ﺇﺟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﺪﺧﻼﺕ ﻭﺍﻟﻤﺴﺎﻓﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻄﺮ ‪ 80‬ﻫﻮ ‪ ، 34‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﺗﻤﺖ ﺇﺿﺎﻓﺘﻪ ﺇﻟﻰ ‪278‬‬
‫ﻳﻌﻄﻲ‪ .312‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻓﺤﺺ ﺩﻗﻴﻖ ﻟﻠﻬﺪﻑ ‪ 311‬ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪) 290‬ﺗﺤﺖ ‪ (0‬ﻭﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬
‫ﺑﻘﻠﻴﻞﻋﻨﺪ ‪ 300-296‬ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ )‪ Q‬ﺇﻟﻰ ‪.(R‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 13‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺳﻮﻕ‪).‬ﻗﺎﺭﻥ ﻣﺨﻄﻂ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺘﺎﻥ ‪ 7‬ﻭ ‪ ، 8‬ﻭﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﻤﻜﻮﻥ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ‬

‫‪، 9‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ‪(.‬‬

‫ﻓﻮﻕﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ (P) 90‬ﺷﺠﻊ ﺍﻟﺘﺸﻜﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﺠﺎﻧﺐﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ‪ ،‬ﻷﻥ ﻗﻤﻢ ﻭﻗﻴﻌﺎﻥ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺤﺎﺕ ﻛﺎﻧﺖ ﺃﻋﻠﻰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺍﻟﻲ‪ .‬ﺑﻌﺪ‪ ،‬ﺑﻌﺪﻣﺎ‬

‫ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻡ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 300‬ﻃﻮﺭ ﺗﺸﻜﻴﻼً ﺑﻴﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﺮﻗﻢﻭ ‪ ، 296‬ﻣﻊ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ )ﻟﻠﺨﺎﺭﺝ ﺇﻟﻰ ‪ .(R‬ﺧﻂ ﺍﻟﻌﺸﺮﺓ ﻋﻨﺪ ‪96‬‬

‫)ﻓﻮﻕ ‪ ، (Q‬ﻳﺘﻮﺳﻊ ﺇﻟﻰ ﺍﺛﻨﻲ ﻋﺸﺮ ﻭﺛﻼﺛﺔ ﻋﺸﺮ ﻋﻨﺪ ‪ 299‬ﻭ ‪ 300‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻨﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ‬

‫)ﺇﻟﻰ ‪ ، (R‬ﺃﺷﺎﺭ ‪ 311-306‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺃﻛﺪ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟـ ‪3‬‬

‫ﻣﺨﻄﻂﻧﻘﻄﻲ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ‪.290‬‬

‫ﺑﻌﺪﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ‪ ، (S) 307‬ﺍﺳﺘﻮﻓﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻋﺮﻭﺽ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻹﺟﺒﺎﺭ‬

‫ﻳﻌﻮﺩﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺇﻟﻰ ‪ ، (T) 297‬ﻭﻟﻜﻦ ﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ )‪ (Q‬ﻋﻨﺪ ‪ A .296‬ﻗﻮﻱ‬

‫ﺣﻤﻞﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻣﺮﺍﻛﺰ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺇﻟﻰ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺟﺪﻳﺪ ﻋﻨﺪ ‪ (U) 308‬ﺣﻴﺚ‬

‫ﺃﻭﻗﻒﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺽ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺗﻘﺪﻡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻤﻢ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ‬

‫ﻓﻲﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ )‪ (U to V‬ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬ﺍﺳﺘﻤﺮ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺍﺧﻞ‬

‫ﺑﻀﻊﻧﻘﺎﻁ )‪ (V‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺤﺮﺝ ﻋﻨﺪ ‪ .290‬ﺛﻢ ﺗﺒﻊ ﺫﻟﻚ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ‪ 11‬ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻦ‬

‫‪293‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 304‬ﺍﻧﺘﻜﺎﺳﺔ ﻋﺎﺩﻳﺔ ﺇﻟﻰ ‪ ، 299‬ﻭﻃﻔﺮﺓ ﺛﺎﻧﻴﺔ ﻣﻦ ‪ 11‬ﻧﻘﻄﺔ ﺇﻟﻰ ‪ ، 311‬ﺃ‬

‫ﺭﻗﻢﻗﻴﺎﺳﻲ ﺟﺪﻳﺪ ﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ )‪ .(W‬ﺍﻧﺘﻬﺖ ﺣﻤﻠﺔ ﺍﻟﺜﻮﺭ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻭﻫﻨﺎﻙ‬

‫ﻋﻨﺪﻋﻼﻣﺔ ‪.311‬‬

‫ﺑﻌﺪﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻘﻤﺔ ‪ ،‬ﺣﺪﺙ ﺗﺠﻤﻊ ﻗﺼﻴﺮ ﻣﻦ ‪ 300‬ﺇﻟﻰ‬

‫‪)303‬ﻓﻲ ‪ ، (X‬ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺍﻟﺼﻮﺭﺓ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻣﺸﺆﻭﻣﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺜﻴﺮﺍﻥ‪ (*) .‬ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﺃﺩﻧﻰ ﻗﺎﻉ ﺁﺧﺮ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ‪ (V) 293‬ﺇﻟﻰ ‪ (W) 311‬ﻳﺘﺄﺭﺟﺢ ﺗﺪﺭﻳﺠﻴﺎ ًﺇﻟﻰ‬

‫* ﻻﺣﻆ ﺃﻧﻪ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻣﻦ ﺷﻬﺮ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﺑﺪﺃﺕ ﺍﻷﻋﺮﺍﺽ ﺗﻈﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬
‫ﺧﺎﺻﻴﺔﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻤﻬﻢ‪ .‬ﺍﺗﺴﺎﻉ ﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻭﺃﺻﺒﺤﺖ ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﻏﻴﺮ ﻣﻨﺘﻈﻤﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﺰﺍﻳﺪ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺗﻘﺪﻡ‬
‫ﻃﻮﻳﻞﻭﻣﺴﺘﻤﺮ ﻣﻦ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻣﺎﻳﻮ‪ .‬ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻖ ﺍﻟﻤﺘﻜﺮﺭ ﻟﻠﺠﻠﺪ )‪ KL‬ﻭ ‪ TU‬ﻭ ‪ (VW‬ﻣﻄﻠﻮﺏ ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻷﺳﻌﺎﺭﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﻼﺷﻰ ﺁﺛﺎﺭ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻨﺸﻄﺎﺕ ‪ ،‬ﺗﺤﺪﺙ ﺍﻧﺘﻜﺎﺳﺎﺕ ﻋﻨﻴﻔﺔ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻘﺪﺭ )‪ LM‬ﻭ‬
‫‪ UV‬ﻭ ‪ .(WY‬ﺃﻳﻀﺎً ‪ ،‬ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺗﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻧﺘﻘﺎﺉﻴﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﻧﺎﺗﺠﺔﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﻴﺮ ﻋﻦ ﺗﻨﺎﻭﺏ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﻦ ﺳﻬﻢ ﺳﺮﻳﻊ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﻭﻣﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﺁﺧﺮ ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻣﻈﻬﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ‪،‬‬
‫ﻭﻟﻜﻦﺍﻟﺠﺴﻢ ﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻲ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺍﺳﺘﺠﺎﺏ ﺑﺒﻂء ﻭﻛﺎﻥ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺗﺘﺼﺪﺭ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 8‬ﻡ ‪،‬‬
‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ‪ ، 4‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ 4‬؛ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 5‬ﺍﻟﻔﺮﺱ ‪ 3-1‬ﻭﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 4‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 20‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ(‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 13‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪4‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻗﻤﺔﻓﻲ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪) 300‬ﺗﺤﺖ ‪) .(X‬ﻳﻈﻬﺮ ﻫﺬﺍ ﺑﻮﺿﻮﺡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻜﻮﻥ ﻣﻦ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ‪،‬‬

‫ﺹ‪ .(10‬ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺘﻮﻗﻊ ﺗﺤﺮﻛﺎً ﻣﻬﻤﺎً ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻭﺍﺣﺪ‬

‫ﺃﻭﺑﺄﻱ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻳﺨﺮﺝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﻧﻄﺎﻕ ‪.311-293‬‬

‫ﻣﻦﺍﻷﺩﻟﺔ ﺣﺘﻰ ﺍﻵﻥ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻭﺍﺿﺢ ﻭ‬

‫ﻭﻫﺬﺍﻣﺎ ﺗﺆﻛﺪﻩ ﺍﻟﻌﻮﺩﺓ ﺍﻟﻔﻮﺭﻳﺔ ﺇﻟﻰ ‪ 300‬ﺑﻌﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻀﻌﻴﻒ ﻣﻦ ﺛﻼﺙ ﻧﻘﺎﻁ‬

‫ﺇﻟﻰ‪) .303‬ﻗﺎﺭﻥ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ﻋﻨﺪ ‪ X‬ﻣﻊ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ‬

‫ﻳﺆﻛﺪﻫﺬﺍ ﺍﻟﻀﻌﻒ ‪ ،‬ﻷﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻋﻨﺪ ‪ 305‬ﺃﻭ ‪ - 306‬ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ‬

‫ﻋﻮﺩﺓﺇﻟﻰ ‪ (.311‬ﺃﺻﺒﺢ ﺍﻟﻌﺪ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﺨﻂ ‪ 307‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ﺍﻵﻥ ‪.S) 28‬‬

‫ﺇﻟﻰ‪ ، (W‬ﻣﻊ ﺗﻮﻗﻊ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻧﻌﻄﺎﻑ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺇﻟﻰ ‪ 283‬ﺃﻭ ‪ 311) 279‬ﻧﺎﻗﺺ ‪ 28‬ﻭ ‪ 307‬ﻧﺎﻗﺼﺎً‬

‫‪ .(28‬ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 307‬ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ﺍﻷﻭﺳﻊ ﻋﻨﺪ ‪ 304‬ﻭ ‪ 302‬ﻭﺃﺧﻴﺮﺍ ً‪300-299‬‬

‫ﺗﺸﻴﺮﺇﻟﻰ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ‪ 279‬ﺃﻭ ‪ ، 272‬ﺛﻢ ‪ 272‬ﻭ ‪ ، 263‬ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ‪-‬‬

‫ﻋﺒﺮﺍﻟﺴﻄﺮ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ‪) 300‬ﻓﻮﻕ ﺍﻟﺤﺮﻑ ‪ Q‬ﺇﻟﻰ ‪ 47 - (X‬ﻧﻘﻄﺔ ‪ ،‬ﻭﺻﻮﻻ ًﺇﻟﻰ ‪264‬‬

‫ﺃﻭﺇﻟﻰ ‪.253‬‬

‫ﻳﺆﻛﺪﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻜﻮﻥ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ (SW) 307‬ﻋﻠﻰ ﺁﺧﺮ ﻣﺬﻛﻮﺭ ﻓﻲ‪-‬‬

‫ﺇﺷﺎﺭﺓﺍﻟﻌﺪ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ 307‬ﻫﻲ ‪ ، 16‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺿﺮﺑﻬﺎ ﻓﻲ ‪3‬‬

‫‪48‬ﻧﻘﻄﺔ ﺑﺎﻧﺨﻔﺎﺽ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺃﺟﻞ ﺧﺎﻃﺮﺃﺗﻮﺿﻴﺢ ﻛﺎﻣﻞ ﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ ،‬ﺩﻋﻮﻧﺎ‬

‫ﺍﻓﺘﺮﺽﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺃﻧﻨﺎ ﻛﻨﺎ ﻧﻔﻜﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻝ ﺍﻟﺒﺪﻳﻞ ﻟـ‬

‫ﺗﻘﺪﻡ ‪،‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺧﺮﻭﺝ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪311-293‬‬

‫ﺍﻻﺗﺠﺎﻩﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻱ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺧﻂ ‪ 33‬ﻋﺒﺮ ‪) 7-296‬ﺃﻏﺴﻄﺲ(‬

‫ﻣﺴﺘﻮﻯﺍﻟﺪﻋﻢ )‪ (QW‬ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮﺩﻳﺔ ﺇﻟﻰ ‪ 30-329‬ﻭﺭﺑﻤﺎ ﺃﻛﺜﺮ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬

‫ﺧﻂ‪) 300‬ﺧﺎﺭﺝ ﺇﻟﻰ ‪ (X‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﻤﺮ‪ .‬ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻄﺮ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ‪ 8-296‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﺃ‬

‫ﺃﺳﺎﺳﺎً ‪،‬ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻤﻜﻮﻥ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﻫﻲ ‪ 69‬ﻧﻘﻄﺔ ﻷﻋﻠﻰ )‪ 23‬ﻣﺮﺍﺕ ‪ (3‬ﺇﻟﻰ ‪ 365‬ﺃﻭ‬

‫‪ 367‬؛ﻭﺭﺑﻤﺎ ‪ 81‬ﻧﻘﻄﺔ )‪ (3 × 27‬ﺇﻟﻰ ‪ 9-377‬ﺇﺫﺍ ﻗﻤﻨﺎ ﺑﺘﻀﻤﻴﻦ ﺍﻟﻔﺮﺍﻏﺎﺕ ﻋﺒﺮ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺁﺧﺮ‪ 300‬ﻓﻲ ‪.X‬‬

‫ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ‪،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﻛﺎﻧﺖ ﺿﺪ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﺎﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻧﻘﻮﻝﻟﻘﺎﺭﺉ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻭ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﻟﻤﻌﺪﻝ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ﺗﺎﻳﻤﺰ‬

‫ﻣﻦ‪ 50‬ﺳﻬﻤﺎً‪ :‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺃﻏﺎﺩﺭ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ ، 300‬ﺳﺄﺫﻫﺐ ﺇﻣﺎ ﺇﻟﻰ ‪ 377‬ﺃﻭ ‪ 264‬ﻭ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 13‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺛﻢﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ ‪ - 227‬ﻟﻺﻣﺪﺍﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﻂ ‪ 300‬ﻳﺒﻠﻎ ﺍﻵﻥ ﺇﺟﻤﺎﻟﻲ ‪84‬‬

‫ﻧﻘﺎﻁ‪.‬ﺷﺎﻫﺪﻧﻲ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺃﺑﺪﺃ ﺧﺎﺭﺝ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﻭﺃﺫﻫﺐ ﻣﻌﻲ‪ .‬ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬

‫ﻏﻴﺮﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻤﻮﺩ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ ، 300‬ﻭﻻ ﻋﻨﺪ ‪ ، 293‬ﻭﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺑﺪﺃ ﻫﺒﻮﻃﺎً ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‬

‫‪.290‬ﻓﻲ ‪ (Y) 292‬ﺃﻭ ‪ 291‬ﺃﻭ ‪ ، 290‬ﻛﺎﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻣﺎ ﻳﺒﺮﺭﻧﺎ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺨﺮﻭﺝﻣﻦ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻭﺍﺗﺨﺎﺫ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﺍﻝ‬

‫ﺍﺭﺗﻔﻊﺇﻟﻰ ‪ (Z) 300‬ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻼﻩ ‪ ،‬ﻭﺳﺮﻋﺎﻥ ﻣﺎ ﺧﺴﺮ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻭﺍﻧﺤﺴﺮ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‪ 90‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﻣﺮﺓ ﺛﺎﻧﻴﺔ‪ .‬ﻫﻨﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ‬

‫ﺍﻻﺗﺠﺎﻩﺇﻟﻰ ﺍﻷﺳﻔﻞ‪ .‬ﺃﺿﺎﻑ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺇﻟﻰ ‪ (Z) 300‬ﺃﺭﺑﻊ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﻫﺒﻮﻁ ﺃﺧﺮﻯ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺗﺸﻜﻴﻞﻫﺒﻮﻃﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻨﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻭﺳﺘﺔ ﻧﻘﺎﻁ ﻋﻠﻰ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺟﺎء ﺃﻭﻝ ﻛﺴﺮ ﺳﻴﺊ ﻓﻲ ﺃﻭﺍﺉﻞ ﺃﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،‬ﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺛﻢ ‪،‬ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻥ ﻳﺘﻌﺎﺭﺽ ﻣﻊ ﻛﻞ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﺬﻱ ﺫﻛﺮﻩ ﺳﺎﺑﻘﺎً ‪ ،‬ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﻠﻒ ‪273 )AA(.‬‬

‫ﺍﺳﺘﻌﺎﺩﺓ‪ 28‬ﻧﻘﻄﺔ ﺇﻟﻰ ‪ ، (BB) 301‬ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻧﻬﺎ ﻣﺼﻤﻤﺔ ﻟﻐﺮﺽ‬

‫ﺗﺨﻮﻳﻒﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺴﺮﺍﻭﻳﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﻗﺒﻞ ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪(*) .‬‬

‫ﻛﺎﻥﺍﻟﺘﺸﻜﻴﻞ ﻋﻨﺪ ‪ (BB) 299‬ﻗﺼﻴﺮﺍً ﺟﺪﺍً ‪ -‬ﺧﻂ ﻣﻦ ﺳﺘﺔ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﻛﻼ ﺍﻟﻄﺮﺍﺯﻳﻦ‬

‫ﻣﺨﻄﻄﺎﺕﺫﺍﺕ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻭ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ‪ -‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﺃﺧﺬﻧﺎ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻋﺮﺽ‬

‫ﺍﻟﺘﺸﻜﻴﻞﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﺻﻨﻊ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ‪) 299‬ﻋﻨﺪ ‪ ، (Q‬ﻧﺠﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻌﺪﻋﺒﺮ ﻫﻨﺎﻙ ‪ ore 44‬ﻋﻠﻰ ﺧﻂ ‪ 299‬ﻣﻦ ﻣﺨﻄﻂ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ‪18‬‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺎﺕﺍﻟﻔﺎﺭﻏﺔ‪ .‬ﺍﺿﺮﺏ ﻫﺬﺍ ‪ 44‬ﻓﻲ ‪ ، 3‬ﻭﺳﻴﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﻘﺪﺭّ ﺑـ ‪132‬‬

‫ﻧﻘﻄﺔﻣﻦ ‪ ، 299‬ﻭﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﻌﺎﺩﻝ ‪ 167‬ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ‬

‫ﺍﻟﺬﻱﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‪.‬‬

‫ﻛﺎﻥﻫﺬﺍ ﺻﺤﻴﺤﺎً ﻓﻲ ﺣﺪﻭﺩ ‪ 2‬ﻧﻘﻄﺔ ﺣﻴﺚ ﺑﻠﻎ ﺍﻟﺬﻋﺮ ﺫﺭﻭﺗﻪ ﻣﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬

‫ﻓﻲ‪!165‬‬

‫* ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺱ ﻣﻦ ‪ W‬ﺇﻟﻰ ‪ AA‬ﻭﺍﺿﺢ ﺟﺪﺍ ؛ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﻤﺮﻳﺾ‬

‫ﻳﺰﺩﺍﺩﺳﻮءﺍ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻄﺮﺩ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻨﺸﻂ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﺍﻋﺘﻤﺪ ﺑﺸﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﻗﻮﺗﻪ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺔ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﺩﻛﺘﻮﺭ ﺑﻮﻝ ﻟﻴﺲ‬
‫ﻣﺴﺘﻌﺪﺍًﻟﻼﺳﺘﺴﻼﻡ ﺑﻌﺪ ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻳﻠﺠﺄ ﺇﻟﻰ ﻋﻼﺝ ﺑﻄﻮﻟﻲ ﺁﺧﺮ ﻳﺠﻠﺐ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ﺇﻟﻰ ‪ BB‬ﻭﻳﻌﺠﻞ ﺍﻻﻧﺘﻜﺎﺱ ﺍﻟﻨﻬﺎﺉﻲ‪ .‬ﺑﻌﺒﺎﺭﺓ‬
‫ﺃﺧﺮﻯ ‪،‬ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﺻﺒﺢ ﻣﺸﺒﻌﺎً ﺟﺪﺍً ﺑﺎﻟﻌﺮﺽ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻤﻜﺜﻒ ﺧﻼﻝ ﺷﻬﺮﻱ ﺃﻏﺴﻄﺲ ﻭﺳﺒﺘﻤﺒﺮ‪-‬‬

‫ﺍﺳﺘﻨﻔﺎﺩﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﺰﻻﻕ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﻟﻸﺳﻔﻞ ﻣﻦ ‪ 311‬ﺇﻟﻰ ‪ .273‬ﻫﻨﺎ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ‬
‫ﺑﻤﺴﺎﻋﺪﺓﺗﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﻭﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻮﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻘﺪﻳﻤﺔ ﻋﻨﺪ‬
‫‪73‬ﻭ ‪ 74‬ﻓﻲ ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻭ ‪ 72‬ﻓﻲ ﺃﻏﺴﻄﺲ‪ .‬ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻫﺬﺍ ﻓﻲ ﻫﻨﺪﺳﺔ ﺍﻻﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ﺇﻟﻰ ‪ BB‬ﺣﻴﺚ ﻳﻜﻤﻞ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ ﺣﻤﻠﺔ‬
‫ﺍﻟﺜﻮﺭ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 13‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 13‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 13‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 13‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 13‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪10‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺗﻘﻨﻴﺔﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺎﺕﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﺗﻤﻬﻴﺪﺍًﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ ‪ ،‬ﻧﻠﺨﺺ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺍﻟﻤﻼﺣﻈﺎﺕ ‪،‬ﻣﺎ ﺗﻌﻠﻤﻨﺎﻩ ﻓﻲ ﺍﻷﻗﺴﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻌﺮﺽﻭﺍﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ﺿﻊ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﻘﺎﺉﻖ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‪ :‬ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭ‬

‫ﺃﺳﻔﻞﻭﻓﻘﺎً ﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺻﺤﻴﺢ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﻛﻜﻞ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻞ ﺳﻬﻢ ﻓﺮﺩﻱ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻪ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ‪.‬ﻫﺬﺍ ﺻﺤﻴﺢ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺴﻨﺪﺍﺕ ﻭﺍﻟﺴﻠﻊ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ،‬ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ،‬ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﺘﻮﺍﺯﻧﻴﻦ ﺑﺎﻟﺘﺴﺎﻭﻱ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺃﻭ‬

‫ﺳﻠﻌﺔﻻ ﺗﺰﺍﻝ ﻗﺎﺉﻤﺔ‪ .‬ﻳﻘﺼﺪ ﺑﻬﺬﺍ‪ :‬ﺇﻧﻪ ﻳﺘﻘﻠﺐ ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎﻕ ﺿﻴﻖ‪.‬‬

‫ﻳﺘﺄﺛﺮﺍﻟﺘﺠﺎﺭ ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻭﻥ ﺑﺎﻟﺸﺮﺍء ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟـ‬

‫ﺍﻷﺧﺒﺎﺭﻭﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻭﺍﻟﺘﻘﺎﺭﻳﺮ ﻭﺍﻷﻣﻞ ﻭﺍﻟﺨﻮﻑ ﻭﺍﻟﻨﺼﺎﺉﺢ ﻭﺍﻹﺷﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻔﻴﺾ‬

‫ﻭﻭﻝﺳﺘﺮﻳﺖ ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ‪ .‬ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺳﺒﺐ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء‪-‬‬

‫ﻭﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔﻫﻲ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﺍﻹﺿﺎﻓﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺪﻋﻢ ﻓﻲ ﻇﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪.‬‬

‫ﻗﺪﺭﺓﺍﻟﻔﺮﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻥ ﻭﺍﻟﻀﻐﻂ ‪ -‬ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭ ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐ‪ -‬ﻫﻮ ﻣﻘﻴﺎﺱ ﻧﺠﺎﺡ ﺍﻟﻔﺮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻥ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺃﻭ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﺼﻄﻨﻌﺎً ‪ -‬ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﻠﺘﻼﻋﺐ ‪-‬‬

‫ﻧﺸﻮﺉﻬﺎ‪.‬ﻭﻟﻜﻦ ﻫﺬﻩ ﻣﻴﺰﺓ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﻭﺍﻟﺘﺎﺟﺮ ﺍﻟﺨﺒﻴﺮ ﻷﻥ ﺍﻟﺴﻴﺪ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻪ ‪ ،‬ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺧﻂ ‪nipulator ،‬‬

‫ﺃﻗﻞﻗﺪﺭ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﻮﻗﻒﺍﻟﻔﻨﻲ‪ .‬ﻳﻘﺎﻝ ﺇﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ )ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻬﻢ( ﺿﻌﻴﻒﺗﻘﻨﻲ‬

‫ﻭﺿﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﻨﻔﺎﺩ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ ‪ ،‬ﺇﻣﺎ ﻓﻲ‬

‫ﻃﺮﻳﻘﺔﺻﻐﻴﺮﺓ ﺃﻭ ﻛﺒﻴﺮﺓ‪ .‬ﺣﻤﻠﺔ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺗﺴﺘﻨﻔﺪ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ ﻓﻲ ﺃ‬

‫ﻃﺮﻳﻘﺔﻛﺒﻴﺮﺓ ﻷﻥ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺽ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻌﺎﺉﻢ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺃﻳﺪﻱ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻭﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ‪ .‬ﺗﻢ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺮﻋﺎﺓ ﻭﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻴﻦ ﺍﻟﻜﺒﺎﺭ‪ .‬ﻫﺆﻻء ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭﺍﻟﺬﻱ ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﺑﺴﺒﺐ ﻭﺟﻮﺩ‬

‫ﺍﺷﺘﺮﻭﺍ ‪،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﺎﺟﻼ ًﺃﻡ ﺁﺟﻼ ً‪ ،‬ﻭﺳﻴﺆﺩﻱ ﺑﻴﻌﻬﻢ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﻴﻪ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕ‪).‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 9‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 6‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪(3‬‬

‫ﻛﺎﻥﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ ‪ .1929‬ﻭﺃﺻﺒﺢ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻠﻪ ﻣﺸﺒﻌﺎً ﺑﻪ‬

‫ﺍﻷﺳﻬﻢﺍﻟﺘﻲ ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺑﻬﺎ ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺒﺤﺜﻮﻥ ﻋﻦ ﺍﻟﺮﺑﺢ‪ .‬ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‬

‫ﺍﺳﺘﻨﻔﺪ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﺑﺪﺃ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻤﻼﻙ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻭﺟﺪﻭﺍ ﺳﻮﻗﺎً ﺻﻐﻴﺮﺍً ﻟﻬﻢ‬

‫ﺗﺸﺎﺭﻙ‪.‬ﻣﻊ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺍﺿﻄﺮ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻭﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻛﺎﻧﻮﺍ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺧﺎﺉﻒﻣﻦ ﺍﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﺯﺍﺩ ﺣﻤﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ‪ .‬ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻬﻮﺍﻣﺶ‬

‫ﺿﻌﻔﺖﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺃﻧﺤﺎء ﺍﻟﻘﺎﺉﻤﺔ‪ (*) .‬ﺳﺎﻋﺪ ﻛﻞ ﺑﺎﺉﻊ ﻓﻲ ﺧﻔﺾ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭ‬

‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲﺃﺿﻌﻒ ﻣﺉﺎﺕ ﺍﻵﻻﻑ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺴﺎﺑﺎﺕ‪ .‬ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻫﺬﺍ‬

‫ﻛﺎﻧﺖﺗﺮﺍﻛﻤﻴﺔ‪ .‬ﺍﻟﻀﻐﻂ ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻳﺪ ﺣﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻛﺎﻥ‬

‫ﻏﻴﺮﻗﺎﺩﺭ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻴﻌﺎﺏ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻌﻤﻼﻗﺔ‪ .‬ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻧﻬﻴﺎﺭ ﻭ‬

‫ﺍﻟﺬﻋﺮﺍﻟﺬﻱ ﺃﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﻤﻴﻊ ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﺠﺎﻝ ﻋﻤﻞ ﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺃﻧﺤﺎء ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ‪.‬‬

‫ﻳﺤﺪﺙﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﺍﻟﻀﻌﻴﻒ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﺃﺻﻐﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻋﻨﺪﻣﺎ‬

‫ﺍﺳﺘﻨﻔﺪﺕﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﻭﺳﻴﻂ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃ‬

‫ﺃﺭﺟﻮﺣﺔﻃﻔﻴﻔﺔ‪ .‬ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺸﺎﺉﻊ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ )ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎﻕ ﺃﺻﻐﺮ(‬

‫ﺭﺃﻳﻨﺎﻓﻲ ﺍﻷﻣﺜﻠﺔ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺳﺎﺑﻘﺎً ﺑﺎﺳﻢ ﻣﺮﺍﻛﺰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء‬

‫ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ‪).‬ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻤﻮﺫﺟﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺤﺎﺷﻴﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ ‪ ، 6‬ﻭ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ‬

‫ﻣﺨﻄﻂﺑﻴﺖ ﻟﺤﻢ ﻟﻠﺼﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ﺇﻟﻰ ‪ ، 70‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 11 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪(.10 .‬‬

‫ﻣﻮﻗﻊﻓﻨﻲ ﻗﻮﻱ ﻳﺘﻄﻮﺭ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﺍﻟﺘﺼﻔﻴﺔ ‪،‬‬

‫* ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺤﺪﺙ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻷﺷﻴﺎء ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﻬﺎﻣﺶ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ )‪(1937‬‬
‫ﺃﻧﻈﻤﺔ‪.‬ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻨﺎﺱ ﺃﻥ ﻳﺼﺎﺑﻮﺍ ﺑﺎﻟﺬﻋﺮ ﺑﻐﺾ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻋﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﻮﺍ ﻳﻤﺘﻠﻜﻮﻥ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﺃﻭ ﻳﺤﺘﻔﻈﻮﻥ ﺑﻬﺎ‬
‫ﺑﻬﺎﻣﺶ‪ 55‬ﺩﻭﻻﺭﺍً‪ .‬ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺬﻋﺮ ﺍﻟﺘﻲ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻬﺎ ﺃﻥ ﺗﻀﻌﻒ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻑ ﺣﺘﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻬﻮﺍﻣﺶ‬
‫ﺍﻟﻮﺍﺳﻌﺔﻗﺪ ﺗﻨﺘﺞ ﻧﻔﺲ ﺗﺄﺛﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﺼﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻤﻴﺔ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﻣﻊ ﺍﻟﻬﻮﺍﻣﺶ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ‬
‫ﺇﻟﻰﻧﻘﻄﺔ ﺍﺳﺘﻨﻔﺎﺩ ﻫﻮﺍﻣﺶ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﻗﺎﺩﺭﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﺟﻤﻊ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻻﺳﺘﻌﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﺤﺴﺎﺑﺎﺕﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻫﺎﻣﺸﻲ ﺳﻠﻴﻢ‪ .‬ﺛﻢ ﺳﻴﻀﻄﺮﻭﻥ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ‬
‫ﺍﻟﻈﺮﻭﻑﻓﻲ ﺃﺳﻮﺃ ﺣﺎﻻﺗﻬﺎ ﻟﻠﺒﺎﺉﻌﻴﻦ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺃﻱ ﺣﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﺪ ﺍﻟﺘﻠﻘﺎﺉﻲ ﻟﻠﺤﺴﺎﺑﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﺪﺙ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺴﻤﺢ ﻣﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻟﻠﺴﻮﻕ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﻨﺎﻓﺲﺿﺪﻩ ‪ ،‬ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺗﺠﻤﻴﺪ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺉﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺎﺛﻞ ﺍﻟﻬﻮﺍﻣﺶ ﺍﻟﻀﻌﻴﻔﺔ ﻭﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺑﻤﻮﺟﺐ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻄﻠﺒﺎﺕﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺇﻣﺎﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ ﺃﻭ ﺑﺸﻜﻞ ﺩﺍﺉﻢ‪ .‬ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻤﻜﻦ ﺣﺜﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ‬

‫ﺍﺿﻄﺮﻭﺍﻟﻠﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺑﺎﻋﻮﺍ‪ .‬ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺃﻳﺪﻱ‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻭﻥﺫﻭﻭ ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ ﻭﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﻮﻥ ﻭﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﺮﺍﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﻨﻘﺎﺑﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻮﻥ ﺍﻟﻜﺒﺎﺭ‪ .‬ﺍﻝ‬

‫ﺍﻟﺒﺎﺉﻌﻮﻥﺿﻌﻔﺎء ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻭﻥ ﺃﻗﻮﻳﺎء ﻫﺬﺍ ﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﺣﻤﻞ ﻣﺎ ﻟﺪﻳﻬﻢ‬

‫ﺗﻢﺷﺮﺍﺅﻫﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺃﻱ ﺍﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﺗﺤﺪﺙ‪ .‬ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﺴﺒﻖ‪-‬‬

‫ﺗﺘﻼﺷﻰﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﺘﺪﻫﻮﺭ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺬﻋﺮ ﺃﻭ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺣﺪﺙ ﻓﻲ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ .1932‬ﺑﻌﺾ‪-‬‬

‫ﺃﺿﻌﺎﻑﺍﻟﻤﺮﺍﺣﻞ ﺍﻟﻨﻬﺎﺉﻴﺔ ﻟﻼﻧﺤﺪﺍﺭ ‪ -‬ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺤﻴﺎﺯﺍﺕ ﺍﻟﻀﻌﻴﻔﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻘﻮﻳﺔ‬

‫ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ‪ -‬ﺗﺘﻄﻠﺐ ﻋﺪﺓ ﺃﺷﻬﺮ‪ .‬ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﻱ ﻣﻤﺎ ﺗﻌﻠﻢ ﺗﺸﻐﻴﻠﻪ ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺗﻢ ﺗﻨﺎﻭﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺪﺏ ‪ ،‬ﺗﻜﻮﻥ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻔﻞ ‪ ،‬ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻛﻤﺎ ﻫﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺐ‬

‫ﻃﻮﻳﻠﺔﻓﻲ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﻷﻥ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﻳﻌﻤﻞ ﺑﺂﺫﺍﻧﻪ ﻭﻋﻮﺍﻃﻔﻪ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ‬

‫ﻣﻊﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻔﻜﻴﺮ‪ .‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺷﻮﺭﺗﺎﺕ ﺍﻟﻬﻮﺍﺓ ﻫﺬﻩ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ‬

‫ﻷﻧﻪﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺗﻐﻄﻴﺔ )ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء( ﻣﺎ ﺑﺎﻋﻮﻩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ‪.‬‬

‫ﻧﻔﺲﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ‪ ،‬ﻭﺇﻥ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎﻕ ﺃﺻﻐﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً ‪ ،‬ﻫﻲ ﺳﺎﺑﻘﺔ‪-‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﻨﻔﺎﺩ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺟﻮﺣﺔ ﻭﺳﻄﻴﺔ ﺃﻭ ﻃﻔﻴﻔﺔ ﻷﺳﻔﻞ‪ .‬ﺃﻧﻪ ‪alent‬‬

‫ﺛﻢﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﻄﻮﺭ ﻣﺮﺍﻛﺰ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻤﻴﺰ‬

‫ﺫﺭﻭﺗﻬﺎﺳﺒﻖ ﻣﻨﺎﻗﺸﺘﻬﺎ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 3‬ﺣﺎﺷﻴﺔ ﺳﻔﻠﻴﺔ ؛ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 12‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ 2‬؛‬

‫ﻭﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 12.‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 3 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪(.1 .‬‬

‫ﺻﻔﻘﺎﺕﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺗﺮﻭﻥ ﻣﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﻮﺭ‬

‫ﺍﻟﻔﻘﺮﺍﺕﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ ،‬ﻇﺮﻭﻑ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﻻﺯﻣﺔ ‪ ،‬ﺇﻋﺎﺩﺓ‬

‫ﻃﻴﻔﻴﺎً ‪،‬ﻟﻠﻤﻮﻗﻒ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﺍﻟﻘﻮﻱ ﻭﺍﻟﻀﻌﻴﻒ‪ .‬ﺑﻌﺒﺎﺭﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬

‫ﺍﻟﻤﻮﻗﻒﻫﻮ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﻴﺮ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﺍﻟﻘﻮﻱ ؛ ﻭ‬

‫ﺣﺎﻟﺔﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺃﻗﺮﺏ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﺍﻟﻀﻌﻴﻒ‪ .‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺩﻗﻴﻖ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺇﻋﻄﺎﺅﻫﺎ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻮﺍﺟﺪ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪،‬‬

‫ﺃﻭﺳﻬﻢ ﻫﻮﺑﺎﻟﺘﺎﺍﻛﻴﺪ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺍﻟﺸﺮﺍء‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻫﺬﺍ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ‬

‫ﻭﺃﻭﺿﺢﻓﻲ ﻣﺮﺍﺟﻊ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻈﻮﺍﻫﺮ‪ .‬ﻣﺎ ﻳﻠﻲ ﻓﻀﻔﺎﺽ‬

‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﻳﺨﺪﻡ ﻏﺮﺿﻨﺎ‪:‬‬

‫ﻣﻮﻗﻒﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﻌﺘﺒﺮ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻟﻬﻤﺎ ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻃﻮﺭﺕﺣﺎﻟﺔ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪﻣﺎ ‪ ،‬ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﻔﺸﻠﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺠﺮﺑﺔ‬

‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻌﺎﺕﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺤﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﺃﻭ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﺍﻟﺮﺍﺣﺔ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ﺃﺛﻨﺎء ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﻷﺳﻔﻞ ‪ -‬ﺃﻭ‬

‫ﺑﺴﺒﺐﺍﻟﺘﺴﺎﺭﻉ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﺟﺪﺍً ﻟﺮﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺃﻭ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ‪ -‬ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻳﺼﻞﺇﻟﻰ ﻣﺮﻛﺰ ﻳﺼﺒﺢ ﻓﻴﻪ ﺣﺴﺎﺳﺎً ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻮﻑ ﻭﻷ‬

‫ﺍﻻﻧﺴﺤﺎﺏﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻠﺒﺎﺉﻌﻴﻦ ﺫﻭﻱ ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ‪.‬‬

‫ﻣﺮﻛﺰﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﻌﺘﺒﺮ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻟﻬﻤﺎ ‪-‬‬

‫ﻃﻮﺭﺣﺎﻟﺔ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻋﻨﺪﻣﺎ ‪ ،‬ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﻠﺘﺴﺎﺭﻉ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﺟﺪﺍً ﻟـ‬

‫ﺍﺭﺗﻔﺎﻉﺃﻭ ﺗﻘﺪﻡ ‪ -‬ﺃﻭ ﺑﺴﺒﺐ ﻋﺪﻡ ﺗﺪﺧﻞ ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺤﻴﺔ‬

‫ﺃﻭﻓﺘﺮﺍﺕ ﺍﻟﺮﺍﺣﺔ ﺃﺛﻨﺎء ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﻤﻄﻮﻝ ‪ -‬ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﻣﻮﺿﻊ ﺣﻴﺚ‬

‫ﺃﻧﻬﺎﻋﺮﺿﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﻭﺗﺨﻀﻊ ﻟﺨﻄﺮ ﻋﺎﻡ ﻣﻊ‪-‬‬

‫ﺳﺤﺐﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﺫﻭﻱ ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺘﺠﻤﻌﺎﺕﻭﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻛﻤﺆﺷﺮﺍﺕ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ 10‬ﻧﻘﺎﻁ ‪ ،‬ﻻ‬

‫ﺳﻴﻜﻮﻥﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﺴﻴﺊ ﻧﺼﻒ ﺃﻭ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻻ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢﻳﺠﺐ‬

‫ﺗﺘﻔﺎﻋﻞ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ﺑﻌﺪ ﺗﻘﺪﻡ ‪ .10‬ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﻣﺪﻯ ﺭﺩ ﻓﻌﻠﻬﺎ ‪،‬‬

‫ﺑﻌﺪﻓﺤﺺ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻩ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ‪-‬‬

‫ﻗﻮﺗﻬﺎﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﺃﻭ ﺿﻌﻔﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻗﻮﺓ ﻳﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺃﺍﻷﺻﻐﺮ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺼﻒ‪.‬‬

‫ﺿﻌﻒ ﻳﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺭﺩ ﻓﻌﻞﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﻧﺼﻒ‪.‬‬

‫ﻭﻫﺬﺍﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 10‬ﻧﻘﺎﻁ ‪ ،‬ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ‬

‫ﻣﺎﻳﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺼﻒ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ‪ .‬ﻗﺪ ﻳﺸﻴﺮ ﺻﻌﻮﺩ ﺃﺻﻐﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻀﻌﻒﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻭﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻷﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺼﻒ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺗﻘﻨﻲ‬

‫ﻗﻮﺓ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺩﺭﺍﺳﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﻋﻦ ﻛﺜﺐ‪ .‬ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ ﻣﻠﻲء ﺑﻬﻢ ﻛﻞ‬

‫ﺳﺎﻋﺔﻣﻦ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ ﻭﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺗﻜﺸﻒ ﻋﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﻳﻮﻡ ﻵﺧﺮ ﻭﻣﻦ ﺃﺳﺒﻮﻉ ﻵﺧﺮ ‪،‬‬

‫ﻭﺷﻬﺮﺑﺸﻬﺮ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ "ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ" ‪ :‬ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺜﻮﺭﻱ ‪ ،‬ﻳﻮﺟﺪ ﺳﻬﻢ )ﺃﻭ ﺃ‬

‫ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ‪،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻜﻞ( ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻹﻋﺪﺍﺩﻳﺔ‪-‬‬

‫ﺃﺭﻳﺸﻦ‪.‬ﻳﺤﺪﺙ ﻫﺬﺍ ﻋﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﺴﻔﻠﻲ ﻣﻦ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ‪ -‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺃﻧﻪ ﻳﺤﺪﺙ ﺃﻳﻀﺎً ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪4‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺗﻮﺣﻴﺪ ﺃ‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺎﻣﺴﺒﻘﺎ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﺍ ﻟﺮﺑﺢ ﺳﻌﺮ ﺟﺪﻳﺪ‪ .‬ﻛﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩ ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ ‪ ،‬ﻛﺎﻥ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻮﻥ ﺍﻟﻜﺒﺎﺭ ﺑﺘﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻭﺟﻌﻠﻪ ﺃﺳﺎﺳﺎً ﻟـ‬

‫ﺣﻤﻠﺔﺍﻟﺜﻮﺭ‪.‬‬

‫ﻋﺎﺩﺓﻣﺎ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﺒﻴﺮ ﻋﺪﺓ ﺃﺳﺎﺑﻴﻊ ﺃﻭ‬

‫ﺃﺷﻬﺮ ‪،‬ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﺍً ﻋﻠﻰ ﻣﻘﺪﺍﺭ ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻟﻤﺸﻐﻞ ﻓﻲ ﺗﺠﻤﻴﻌﻬﺎ ﻭﻛﻴﻒ‬

‫ﻗﺪﻳﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺎﺉﻌﻴﻦ ﺑﺎﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺩﻓﻌﻬﺎ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳﻀﻴﻒ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ‬

‫ﻭﺍﻟﻤﺰﻳﺪﺇﻟﻰ ﺧﻄﻪ ‪ ،‬ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻌﺎﺉﻢ ﻟﻠﻤﺨﺰﻭﻥ )ﺃﻱ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻟـ‬

‫ﺑﻴﻊﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪-‬ﻟﻴﺲ ﻣﺤﺒﻮﺳﻴﻦ ﻓﻲ ﺻﻨﺎﺩﻳﻖ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ( ﻳﺼﺒﺢ ﺃﻗﻞ ؛ ﺃﻱ ﻓﺮﻋﻲ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﺪﻓﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ‪ .‬ﻋﺎﻣﻞ ﻳﻌﺎﺭﺽ‬

‫ﺗﻘﺪﻡ)‪ (Sect. 9M، Pg. 2، Par. 6 and Sect. 10M، Pg. 2، Par. 3‬ﺣﺘﻰ ﻳﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ‪-‬‬

‫ﻋﺎﻟﺞﻛﻞ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﺘﻘﺪ ﺃﻧﻪ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ‪ .‬ﺗﺘﻜﻮﻥ ﻣﻌﺎﺭﺿﺘﻪ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺑﻴﻊ ﻛﺒﻴﺮﺓ‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺒﺎﺕﺍﻟﻤﻘﺪﻣﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺳﻄﺎء ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﻢ ﻣﻊ ﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﻴﻦ ؛ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺴﺒﺐ‪.‬‬

‫ﻳﺒﺪﻭﺃﻥ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻌﺮﻭﺿﺔ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻓﻮﻕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﺍﻷﺭﺽ‬

‫ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦﻭﺍﻟﻤﺸﻐﻠﻴﻦ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﻴﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﻌﻤﻠﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫ﺍﺳﺘﻔﺴﺎﺭﺍﺕﻗﺒﻞ ﺷﺮﺍء ﺃﻱ ﻛﻤﻴﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻣﺜﻞ‪" :‬ﻛﻢ ﻫﻮ؟‬

‫ﻋﺮﺿﺖﻓﻲ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺨﻤﺲ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﺔ؟ "ﻭﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﻻ ﻳﻔﺘﺮﺽ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﻴﻦ‬

‫ﺗﻌﻄﻲﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻳﺄﺗﻲﺍﻟﻴﻮﻡ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﺮﺭ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻤﺸﻐﻞ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﺃﻥ ﻇﺮﻭﻑ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻣﻮﺍﺕ ‪،‬ﻭﻫﻮ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻟﻠﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺴﻌﺮ ﺑﺎﻟﺘﻘﺪﻡ ﺇﺫﺍ ﺷﺎء ؛ ﺃﻭ ﺗﻘﺪﻣﻪ ﺑﻨﻔﺴﻪ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺷﺮﺍء ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻹﻛﻤﺎﻝ ﺧﻄﻪ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﺃﻛﻤﻞ ﺧﻄﻪ ‪،‬‬

‫ﺳﻮﻑﻳﻘﻮﻡ ﺑﺎﻟﻤﺰﺍﻳﺪﺓ ﻋﻠﻴﻪ ﻭﺃﻳﺎً ﻛﺎﻥ ﻣﺎ ﻳﺸﺘﺮﻳﻪ )ﺻﺎﻓﻲ( ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﺴﻮﻑ ﻳﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻧﺘﻔﺎﺥﺣﺘﻰ ﻻ ﻳﺰﻳﺪ ﺧﻄﻪ ﻓﻮﻕ ﺍﻟﻌﺪﺩ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪) .‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪.‬‬

‫‪9‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 3 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪(.1 .‬‬

‫ﻫﻨﺎﻙﻣﺨﺰﻭﻥ ﻋﻠﻰﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺜﻮﺭ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﻤﺸﻐﻞ ‪-com‬‬

‫ﻃﻮﻯﺧﻄﻪ ﺍﻷﺻﻠﻲ ﻭﻫﻮ ﺟﺎﻫﺰ ﻟﻠﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﺘﻘﺪﻡ )‪،Sect. 10M، Pg.4‬‬

‫ﺍﻟﺴﻄﺮ‪ .(17‬ﺣﺘﻰ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻣﺼﻄﻨﻌﺎً‪ .‬ﺇﻧﻪ ﻣﺴﺘﻌﺪ ﻟﻠﺴﻤﺎﺡ‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐﻟﻠﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺮﺽ‪ .‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺳﻬﻼ ًﻧﺴﺒﻴﺎً‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻷﻧﻪﺃﺯﺍﻝ ﻛﻞ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﺉﻤﺔ ﻋﻨﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ‪.‬‬

‫ﻫﺬﺍﻫﻮ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﻓﻲ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ ﻻﺗﺨﺎﺫ ﻣﻮﻗﻒ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪ .‬ﺑﺎﻻﻧﺘﻈﺎﺭ‬

‫ﻓﻲﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﺤﻈﺔ ﺍﻟﻨﻔﺴﻴﺔ ‪ ،‬ﺗﺘﺠﻨﺐ ﺗﻘﻴﻴﺪ ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺪﻓﻊ ﻓﻲ‪-‬‬

‫ﺗﺨﻠﺺﻣﻦ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻨﺸﻄﺔ ‪ ،‬ﻭﻓﻘﺪﺍﻥ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﺧﺮﻯ‪ .‬ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ‬

‫ﻛﻞﻳﻮﻡ ﺗﻜﻮﻥ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ ﺟﺎﻫﺰﺓ ﻟﺘﺤﺮﻙ ﺻﻌﻮﺩﻱ ﺣﺎﺩ )ﻫﺬﺍ‬

‫ﻗﺪﻳﻤﺜﻞ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻬﻢ( ‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﺴﺘﻌﺪﺍً ﻟﻠﻐﻄﺲ‬

‫ﺇﻟﻰﺃﺳﻔﻞ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺑﻤﻘﺪﺍﺭ ‪ 10‬ﺃﻭ ‪ 25‬ﺃﻭ ‪ 50‬ﻧﻘﻄﺔ‪.‬‬

‫ﻳﻮﺟﺪﺳﻬﻢ )ﺃﻭ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻜﻞ( ﻓﻲﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ‬

‫ﺟﺎﻧﺐﺍﻟﺪﺏ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺗﻮﺯﻳﻊ‪-‬‬

‫ﺑﻮﺗﻴﻮﻥ‪.‬ﻳﺤﺪﺙ ﻫﺬﺍ ﻋﺎﺩﺓ ًﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﻌﻠﻮﻱ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻨﻪ ﻳﺤﺪﺙ ﺃﻳﻀﺎً ﺑﻌﺪ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﻛﺎﻥ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﺗﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ‪ ،‬ﺍﻟﺬﻱ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ‬

‫ﻳﺘﻢﺇﺟﺮﺍء ﺍﻹﺷﺎﺩﺓ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﺍً ﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺟﺪﻳﺪ‪.‬‬

‫ﻳﻌﺘﺒﺮﺑﻌﺾ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺍﻟﺴﻬﻢ )ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻮﻕ( ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺿﻊ )ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ(‬

‫ﻓﻘﻂﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺨﺘﺮﻕ ﺧﻂ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻟﻘﺪﻳﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺇﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺃﻋﻠﻰ ﺃﻭ‬

‫ﺣﻘﻞﺃﺩﻧﻰ‪ .‬ﺃﺩﻋﻲ ﺃﻥ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﺴﻔﻠﻲ ﻣﻦ‬

‫ﻣﺠﻤﻮﻋﺔﻣﻦ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﻣﻦ ﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪.‬‬

‫ﺗﻢﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺃﻣﺜﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺍﻗﻒ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻻﻧﻄﻼﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‬

‫ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ‪:‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ ، 7M‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 5‬ﺍﻟﻌﻨﺼﺮ ‪ 2‬؛ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 7 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 8 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ 1 .‬ﻭﺣﺎﺷﻴﺔ ﺳﻔﻠﻴﺔ ؛ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 7 .‬ﻣﻼﻳﻴﻦ ‪،‬‬

‫ﺹ‪ ، 10.‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ ، 1 .‬ﻓﻲ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﻋﻤﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ 27‬ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ؛ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 7 .‬ﻡ ﻭ‪ .‬ﺹ‪،15 .‬‬

‫ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ 3‬؛ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 20 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ 2 .‬؛ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 7 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 22 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ 3 .‬ﻭ ﺹ‪ ، 23 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ 1 .‬؛ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪.‬‬

‫‪8‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 16 .‬ﺍﻟﺴﻄﺮ ﺍﻷﻭﻝ ؛ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 10 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 4 .‬ﺍﻟﺴﻄﺮ ‪ 17‬؛ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 10 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 5 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ 3 .‬؛ ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪.‬‬

‫‪10‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 12 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ 1 .‬؛ ﻭ ﺹ‪ ، 13 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ .1 .‬ﺃﻣﺜﻠﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻟﻤﻮﺍﻗﻒ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ‬

‫ﺳﺘﻈﻬﺮﻓﻲ ﺩﺭﺍﺳﺎﺕ ﻻﺣﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺔﺍﻟﻤﺠﻠﺪﺍﺕ‪ .‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﺳﺘﺨﻼﺹ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺣﺠﻢ‬

‫ﺷﺮﺍءﻭﺑﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺑﺄﻛﻤﻠﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﻛﺬﻟﻚ ﻓﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭ‬

‫ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺣﺠﻢﺻﻐﻴﺮ ﺃﻱ ‪ ،‬ﻧﺸﺎﻁ ﺿﺉﻴﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ‪ ،‬ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻪ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺗﻢﺇﻫﻤﺎﻟﻬﻢ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭ ﻭﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ )ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﻣﺘﺎﺟﺮ ﺍﻟﺴﻴﻔﻮﻱ ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪.‬‬

‫‪21‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 4 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ .(4 .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺪﺙ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﺴﻔﻠﻲ ﻣﻦ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‪-‬‬

‫ﺍﻧﺨﻔﺎﺽﻗﺎﺩﺭ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﺴﻔﻠﻲ ﻣﻦ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﺃﻭ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻃﻔﻴﻒ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﺺ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻀﻐﻂ ﺗﺠﻔﻴﻒ ﺍﻟﺒﻴﻊ )ﻣﻮﺿﺢَّ ﻓﻲ ‪،Times Average، Sect.7M‬‬

‫ﺹ‪ ، 35.‬ﻣﻦ ‪ 16‬ﺇﻟﻰ ‪ 19‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ﻭﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﻠﺼﻠﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 4 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ 18 ، 5 .‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪،‬‬

‫‪20‬ﻭ ‪.(21‬‬

‫ﻗﺪﻳﺤﺪﺙ ﺍﻟﺒﻠﻴﺪ ﻟﻐﺮﺽ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ )ﺍﻧﻈﺮ ﻛﻬﺮﺑﺎﺉﻲ‬

‫ﺍﻟﺴﻠﻄﺔﻭﺍﻟﻀﻮء ‪ ،‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 17 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 25 .‬ﺃﻏﺴﻄﺲ ‪ -‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ(‪ .‬ﺍﻟﻤﻄﻠﻌﻮﻥ ﻗﺪ ﻳﺴﺤﺒﻮﻥ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻟﺪﻳﻬﻢ‬

‫ﺃﻭﺍﻣﺮﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ ﺳﻴﻔﻌﻠﻪ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﺫﺍ ﺗﺮﻙ ﻟﻨﻔﺴﻪ )‪ ، Sect. 9M ، Pg.9‬ﻳﻤﻴﻦ ‪ L‬ﻭ‬

‫ﻳﺴﺎﺭ‪ .(M‬ﺇﺫﺍ ﺭﻏﺒﻮﺍ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻳﺄﺧﺬﻭﻥ ﻣﺎ ﻫﻮ ﻣﻌﺮﻭﺽ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻤﺰﺍﻳﺪﺓ ﻋﻠﻴﻪ ‪،‬‬

‫ﻻﺗﺄﺧﺬ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺟﻮﺩ ﺃﺑﺪﺍً ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﺗﺮﻙ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﺍﻟﺒﻌﺾ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺽ ﻟﻼﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑـ‬

‫ﺍﻧﺨﻔﺎﺽﺍﻟﺴﻌﺮ‪ :‬ﺇﺫﺍ ﺗﻢ ﻋﺮﺽ ‪ 500‬ﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻌﻴﻦ ‪ ،‬ﻓﺴﻴﺄﺧﺬﻭﻥ ‪200‬‬

‫ﺃﻭ‪ .300‬ﻳﻮﺍﺻﻠﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺣﺘﻰ ﻳﺤﺼﻠﻮﺍ ﻋﻠﻰ ﺟﺰء ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ‬

‫ﺧﻄﻬﻢ ‪،‬ﻭﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻗﺪ ﻳﺒﺪﺃﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺰﺍﻳﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﻤﻜﻨﻬﻢ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ‬

‫ﻧﻘﻄﺔ)ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 17‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ‪ 8‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 12‬ﻭﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺹ ‪ (25‬ﺃﻭ ﺣﺘﻰ ﻳﺮﻭﺍ ﺃﻧﻬﻢ‬

‫ﺟﺬﺏﻣﺘﺎﺑﻌﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺎﺭﺝ‪ .‬ﺛﻢ ﻳﺴﺤﺒﻮﻥ ﺃﻭﺍﻣﺮﻫﻢ )ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ ‪، 16M‬‬

‫ﺹ‪ ، 5.‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ (1 .‬ﻭﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﻬﺒﻮﻁ ﻭﻳﺼﺒﺢ ﺑﺎﻫﺘﺎً ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺧﺪﺍﻉ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺘﻔﻜﻴﺮ ﻓﻲ ﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺍﻫﺘﻤﺎﻡ ﺁﺧﺮ ﺑﻪ‪.‬‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻥ ﻟﻠﺤﺠﻢ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮ ﻣﻌﻨﻰ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻓﻲ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃ‬

‫ﺣﺸﺪ ‪،‬ﺃﻭ ﺍﻧﺘﻌﺎﺵ ﺻﻐﻴﺮ‪ .‬ﻏﺎﻟﺒﺎً ﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﻋﻼﻣﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ )‪،Sect. 9M، Pg.9‬‬

‫ﺗﺤﺖ‪ K‬ﻭ ‪ ، Pg. 10‬ﻓﻲ ‪ .(QQ‬ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻗﺪ ﺗﻢ ﺗﻠﺒﻴﺘﻪ ﺃﻭ ﺟﻔﻔﻪ‬

‫ﻓﻮﻕ‪.‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻷﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻳﺘﻨﺎﻗﺺ ﻭﺍﻟﻌﺮﺽ ﺳﻴﻨﺨﻔﺾ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺍﻟﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻭﻣﻊﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺳﺘﺜﻨﺎءﺍﺕ ﻟﻺﺷﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻥ ﺣﺠﻢ ﺻﻐﻴﺮ‬

‫ﻭﺍﻟﺘﻀﻴﻴﻖﻓﻲ ﺣﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮﻳﺔ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺑﻌﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻗﺪ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ‪ume‬‬

‫ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥﻳﺴﺘﺮﻳﺢ ﻭﻳﻬﻀﻢ ﻣﻜﺎﺳﺒﻪ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ ،‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ‪ ،‬ﻗﺒﻞ ﺃ‬

‫ﺗﻘﺪﻣﺎًﺇﺿﺎﻓﻴﺎً )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 17‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 14‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ .(1‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪-،‬ﻣﺆﺷﺮ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺤﻜﻢ ‪in.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻧﻜﻮﻥ ﺣﺮﻳﺼﻴﻦ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻋﻠﻰ ﻣﺮﺍﻋﺎﺓ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺴﺒﻖ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻣﺆﺷﺮﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﻟﺴﺎﺉﺪﺓ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﻓﻴﻪ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺼﻮﺕ‪.‬‬

‫ﻓﺘﺮﺍﺕﻣﻤﻠﺔ ﺗﺘﻮﺍﻓﻖ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ ﻣﻊ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻓﺼﻞ ﻓﻲ ﻛﺘﺎﺏ‪ .‬ﺟﺪﻳﺪ‬

‫ﻳﺒﺪﺃﺍﻟﻔﺼﻞ ﻋﺎﺟﻼ ًﺃﻡ ﺁﺟﻼ‪ً.‬‬

‫ﻋﺎﺩﺓﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻳﺘﺮﺍﻛﻢﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﺴﻖ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ )‪Sect. 7M، Pg.35، February. 7 to 11‬؛ ‪.Sect‬‬

‫‪9‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ Q ، 9 .‬ﺇﻟﻰ ‪ ، (S‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺁﺧﺮ‪ .‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ‪-‬‬

‫ﺯﻳﺎﺩﺓﺣﺠﻢ ﺍﻟﺠﻨﺎﺡ ﺃﻭ ﻓﺸﻞ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻨﺎﻗﺺ ﻣﺎﺩﻳﺎً ﻋﺎﺩﺓ ًﻗﺒﻞ‪-‬‬

‫ﻳﻠﻘﻲﺃﺳﻌﺎﺭﺍً ﺃﻗﻞ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻣﻠﻴﻮﻥ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ 25 ، 33‬ﻓﺒﺮﺍﻳﺮ ﺇﻟﻰ ‪ 2‬ﻣﺎﺭﺱ ‪ ،‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 9‬ﺃﺷﻬﺮ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 10‬ﻓﻲ‬

‫ﺹ(‪.‬‬
‫ﺯﻳﺎﺩﺓﻏﻴﺮ ﻋﺎﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ‪ ،‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﻔﺎﺟﺉﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ‬

‫ﺗﺘﻮﻳﺞﺃﻭ ﺗﻘﺘﺮﺏ ﻣﻦ ﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺸﺮﺍء‬

‫ﻭﺑﻴﻊﺍﻟﺬﺭﻭﺓ ﻭﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 7 .‬ﻡ(‪.‬‬

‫ﺑﻴﻨﻤﺎﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻬﺎﺑﻄﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ ﺇﻧﻬﺎءﻓﻲ ﺗﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻀﻴﻘﺔ ﻝ‬

‫ﻣﺮﺍﻓﻘﺔﺣﺠﻢ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﺗﺪﺍﻭﻝ ﻓﺎﺗﺮﻭ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﻓﻲ‬

‫ﺗﻘﻠﺒﺎﺕﺃﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﺳﻌﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻣﺼﺤﻮﺑﺎ ﺏﺻﻮﺕ ﻋﺎﻟﻲ ﻭﺃﻛﺜﺮ ﺃﻭ ﺃﻗﻞ‬

‫ﻧﺸﺎﻁﻣﺤﻤﻮﻡ‪.‬‬

‫ﺍﻧﻬﺎﻳﺘﻐﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻼﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ )ﺑﻐﺾ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ ﺍﻟﻤﻄﻠﻖ ‪ ،‬ﺃﻱ‬

‫ﺍﻟﺤﺠﻢﺍﻟﻔﻌﻠﻲ( ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﻌﻜﺲ ‪ ،‬ﻭﻫﻮ ﺃﻣﺮ ﻣﻬﻢ ؛ ﻭﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﻳﺤﺪﺙ‪ .‬ﺗﻀﻌﻨﺎ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺄﻫﺐ ﻟﻨﻨﺘﻈﺮ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﺣﻮﻝ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺘﻲﺳﺘﺆﻛﺪ ﺃﻭ ﺗﻨﻜﺮ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﻓﻴﻪ ‪dications‬‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﻳﺤﺪﺙ‪.‬‬

‫ﻟﻨﻔﺘﺮﺽﺃﻧﻪ ﺗﻢ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺳﻬﻢ ﻣﺎ ﺑﻤﻌﺪﻝ ‪ 2000‬ﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ‬

‫ﻋﺪﺓﺃﻳﺎﻡ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ‪ 2‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﻣﺠﺮﺩ ﺳﻮﻕ ﻟﻠﻤﺘﺪﺍﻭﻝ‬

‫ﻓﻲﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻨﻬﺎﺭ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬ﻭ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺇﻟﻰ ‪ 3000‬ﺃﻭ ‪ 4000‬ﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ‪ ،‬ﻭﺳﻴﻜﻮﻥ ﻫﺬﺍ ﺃ‬

‫ﺗﻐﻴﻴﺮﻛﺒﻴﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟـ‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻠﺐﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻷﺻﻐﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً‪ .‬ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ‬

‫ﻗﺪﻻ ﻳﺘﻘﻠﺺ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻭﻥ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺳﻴﻜﻮﻥﺃﻛﺜﺮ ﻣﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻭﻥ ﻗﺎﺩﺭﻳﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻴﻌﺎﺑﻬﺎ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﺳﻴﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪،‬‬

‫ﻭﺳﻴﺆﺩﻱﺗﺮﺍﺟﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﻇﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺇﻟﻰ ﺇﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ‬

‫ﺍﻟﻨﺎﺱﻟﻠﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﺮﺽ‪.‬‬

‫ﺇﺫﺍﺗﻘﺪﻡ ﺍﻟﺴﻬﻢ ‪ 5‬ﻧﻘﺎﻁ ﻋﻠﻰ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﺗﺒﻠﻎ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪60.000‬‬

‫ﺳﻬﻢﻓﻲ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻭﻋﻨﺪ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ ‪ ،‬ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺇﻟﻰ ﺣﻮﺍﻟﻲ ‪15000‬‬

‫ﻳﺸﻴﺮﺍﻟﻤﺆﺷﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻌﺮﻭﺽ ﻟﻠﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ‬

‫ﻣﺠﺮﺩﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻧﻮﺑﺔ ﺭﺍﺣﺔ‪ .‬ﺃﻭﻟﺉﻚ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺮﻳﺪﻭﻥ ﺍﻟﺨﺮﻭﺝ ﻳﻤﻜﻨﻬﻢ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ‪ .‬ﺩﻻﻟﺔ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻗﺪﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻹﺿﺎﻓﻲ ﻫﻮ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺠﻲ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺧﻼﻝ‬

‫ﺭﺩﻓﻌﻞ ﺣﺘﻰ ﻻ ﺗﻈﻬﺮ ﺃﻱ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺮﻳﻂ )ﺃﻭ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﺻﻐﻴﺮﺟﺪﺍً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ(‪ .‬ﻭﻟﻜﻦ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺰﺩﺍﺩ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺼﻮﺕ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻭﻳﻜﻮﻥ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺗﻘﺪﻡﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪ ،‬ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻣﺮﺕ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ ،‬ﻛﺒﻴﺮﺓ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺗﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻐﺮﺽﻣﻦ ﺍﻟﻔﻘﺮﺍﺕ ﺃﻋﻼﻩ ﻫﻮ ﻣﺠﺮﺩ ﺇﻋﻄﺎﺉﻚ ﻓﻜﺮﺓ ﻋﺎﻣﺔ ﻋﻦ‬

‫ﻣﺎﺍﻟﺬﻱ ﺗﺒﺤﺚ ﻋﻨﻪ ﻋﻨﺪ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻤﺠﻠﺪﺍﺕ‪ .‬ﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺠﺪﻱ ﻭﺿﻊ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﺛﺎﺑﺘﺔ‬

‫ﻟﺘﻔﺴﻴﺮﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻳﺪ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﻘﺼﺎﻥ‪ .‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺘﻌﺴﻔﻴﺔ‬

‫ﺃﻛﺜﺮﺧﺪﺍﻋﺎً ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺎﺉﺪﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻮﺛﻮﻗﻴﺔ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻧﻮﺍ ﻣﺆﻫﻠﻴﻦ ﺃﻳﻀﺎً‬

‫ﺍﻟﻌﺪﻳﺪﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻨﺎءﺍﺕ‪ .‬ﺳﻮﻑ ﺗﻘﺪﺭ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺫﻟﻚ ﻭﺃﻧﺖ ﺗﻮﺍﺻﻞ ﻣﻊ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺘﻚ ‪،‬ﺇﺫﺍ ﻟﻢ ﺗﺘﻀﺢ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻣﻤﺎ ﻟﺪﻳﻚ‬

‫ﺗﻌﻠﻤﺖﻓﻲ ﺍﻟﻘﺴﻤﻴﻦ ‪ 7‬ﻡ ﻭ ‪ 10‬ﻡ‪ .‬ﺗﺬﻛﺮ‪ :‬ﺗﻘﻨﻴﺔ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻟﻴﺴﺖ‬

‫ﻋﻠﻢﺩﻗﻴﻖ‪ .‬ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺗﺼﻨﻌﻬﺎ ﻋﻘﻮﻝ ﺍﻟﺮﺟﺎﻝ‪ .‬ﻓﻲ ﺭﺳﻢ ﺍﻟﺨﺼﻮﻣﺎﺕ ﻧﺤﻦ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻠﻌﺐ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻤﺤﻘﻘﻴﻦ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺃﺩﻟﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻢ ﺍﻟﻨﻔﺴﻲ‪.‬‬

‫ﺗﺼﺮﻓﺎﺕﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﻦ ﻭﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺒﺎﺉﻌﻴﻦ ‪ -‬ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺩﻭﺍﻓﻌﻬﻢ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﺩﺕ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ ﻭﺍﻟﻘﺎﺉﻤﺔ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺃ‬

‫ﻳﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﺤﺪﺙ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﺻﻴﺎﻏﺔ ﻗﻮﺍﻋﺪ ﻟﻌﻼﺝ‬

‫ﺣﺠﻢﺳﻨﻘﻮﻡ ﺑﺘﻄﻮﻳﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻮﺿﻮﻉ ﺍﻟﻤﻬﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻣﻞ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻹﺿﺎﻓﺎﺕ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﻗﺴﺎﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺃﻭﻻ ً‪،‬ﺩﻋﻮﻧﺎ ﻧﻔﻜﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻴﺎﺱ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﻔﻴﺪ ‪ ،‬ﻭﺇﻥ ﻛﺎﻥ ﻣﻨﺰﻟﻴﺎً‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻟﺰﻳﺎﺩﺓﺗﻮﺿﻴﺢ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﻃﺮﻳﻘﺔ ﺗﻔﺴﻴﺮﻩ‬

‫ﺑﺼﻮﺭﺓﺻﺤﻴﺤﺔ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻫﻮ ﻟﺘﺤﺮﻛﺎﺕ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺒﻨﺰﻳﻦ‬

‫ﺳﻴﺎﺭﺓ‪.‬ﺇﺫﺍ ﻗﻤﺖ ﺑﺎﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ﺩﻭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻮﻗﻮﺩ ﻓﻲ ﺳﻴﺎﺭﺗﻚ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﻌﻄﻲ ﺍﻟﻤﺤﺮﻙ ﻣﺰﻳﺪﺍً ﻣﻦ ﺍﻟﻐﺎﺯ ‪،‬‬

‫ﺳﺘﺒﺪﺃﺍﻟﺴﻴﺎﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﺮﻙ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﺳﺮﻉ‪ .‬ﻛﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩ ﺍﻟﻐﺎﺯ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻐﺬﻳﻪ ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ ﺯﺍﺩ ﺣﺠﻤﻪ‬

‫ﻗﻮﺓﺍﻟﺪﻓﻊ‪ .‬ﺍﻵﻥ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺳﻴﺎﺭﺗﻚ ﻗﺪ ﺍﻛﺘﺴﺒﺖ ﺯﺧﻤﺎً ﻛﺒﻴﺮﺍً ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﻨﺖ ﺃﻧﺖ‬

‫ﺗﺨﻠﺺﻣﻦ ﺍﻟﻘﺎﺑﺾ ﻭﺍﻟﺴﺎﺣﻞ ‪ ،‬ﺳﺘﻘﻄﻊ ﺳﻴﺎﺭﺗﻚ ﻣﺴﺎﻓﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬

‫ﺍﻟﺰﺧﻢﺍﻟﻤﻜﺘﺴﺐ‪ .‬ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻚ ﻓﻘﻂ ﺇﻋﻄﺎء ﺍﻟﻤﺴﺮﻉ ﺃ‬

‫ﺍﻧﻘﺮﻣﺆﻗﺘﺎً ‪ ،‬ﺛﻢ ﺍﺗﺮﻛﻪ ﻓﻮﺭﺍً ‪ ،‬ﻓﻠﻦ ﺗﻌﻄﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺭﺓ ﻗﺪﺭﺍً ﻛﺒﻴﺮﺍً ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﺰﺧﻢﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻟﻦ ﻳﺘﺪﺣﺮﺝ ﺑﻌﻴﺪﺍً ﺇﺫﺍ ﺳﻤﺤﺖ ﻟﻪ ﺑﺎﻟﻬﺒﻮﻁ‪.‬‬

‫ﻳﻨﻄﺒﻖﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﻴﺎﺱ ﻋﻠﻰ ﺳﻮﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﻲ‪-‬‬

‫ﺗﺠﻌﺪﻣﺆﻗﺘﺎً ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﻢ ﺇﻋﻄﺎء ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻐﺎﺯ ‪ ،‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﺗﻤﻮﺕ ﺣﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻷﻧﻬﺎ ﻟﻢ ﺗﻜﺘﺴﺐ ﺍﻟﻨﺴﺎء‪-‬‬

‫ﺗﻮﻡ‪.‬ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺑﺪﺃ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ‪ ،‬ﻳﺴﺘﻤﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻣﻊ‬

‫ﺑﺈﺻﺮﺍﺭ ‪،‬ﺗﻨﻤﻮ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﻛﺒﺮ ﻭﺃﻛﺒﺮ ‪ ،‬ﺛﻢ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻣﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﻣﺸﺎﺭﻛﺔ؛ﺃﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻭﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻐﺎﺯ ؛ ﻫﺬﺍ ﻫﻮ‬

‫ﺑﻨﺎءﺍﻟﺰﺧﻢ‪ .‬ﻓﻲ ﻇﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ‪ ،‬ﺗﻤﻴﻞ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻃﺒﻴﻌﻲ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻳﺪﻳﻢﻧﻔﺴﻪ ﻭﻻ ﻳﻨﻌﻜﺲ ﺑﺎﻟﺴﺮﻋﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻬﻮﻟﺔ ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻴﻬﺎ‬

‫ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺍﺕﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺃﻭ ﻣﺆﻗﺘﺔ ﺃﻭ ﻣﻌﺰﻭﻟﺔ‪.‬‬

‫ﻭﻳﺘﺮﺗﺐﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ ﻳﻮﻓﺮ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ‬

‫ﻓﻜﺮﺓﺟﻴﺪﺓ ﻋﻦ ﻣﺪﻯ ﻣﺸﺎﺭﻛﺔ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﺃﻭ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩﻩ‬

‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻭﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﻟﻤﺘﺎﺑﻌﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮﻳﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ؛ ﻭﺍﻟﻰ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ‬

‫ﺯﺧﻢﺍﻟﺤﺮﻛﺔ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﻓﻲ‬

‫ﻣﺘﻮﺳﻄﺎﺕﺍﻟﺴﻮﻕ ﻛﻜﻞ ‪ ،‬ﻟﻨﻘﻞ ‪ 700000‬ﺇﻟﻰ ‪ 500000‬ﺳﻬﻢ ﺃﻭ ﺃﻗﻞ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﻫﻮ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻣﺸﺎﺭﻛﺔ ﻋﺎﻣﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻭﺃﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻟﻬﺎ‬

‫ﺃﺻﺒﺢﻣﺤﺘﺮﻓﺎً ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﻴﺮ‪ .‬ﻭﻓﻘﺎً ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺰﺩﺍﺩ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﺠﺄﺓ ﻓﻲ ﻭﺍﺣﺪ‬

‫ﻋﻠﻰﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺇﻟﻰ ‪ 1،000،000‬ﺃﻭ ‪ 1،250،000‬ﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻻﺣﺘﻤﺎﻝ ﺍﻟﻘﻮﻱ ﻫﻮ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ‬

‫ﺍﻟﺘﻮﺳﻊﻏﻴﺮ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ‪ ،‬ﻛﻮﻧﻪ ﻣﺆﻗﺘﺎً ‪ ،‬ﺳﻴﻤﺜﻞ ﻣﺆﻗﺘﺎً ﺃﻭ ﺭﺑﻤﺎ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪10‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻧﻘﻄﺔﺗﺤﻮﻝ ﻣﻬﻤﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺗﺪﺭﻳﺠﻴﺎً‬

‫ﻣﻦ ‪،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ 1،000،000 ،‬ﺇﻟﻰ ‪ 1،500،000‬ﺛﻢ ﺇﻟﻰ ‪ 2،000،000‬ﺳﻬﻢ ‪ -‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪،‬‬

‫ﻳﺘﺮﺍﻛﻢﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﺴﻖ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ‪ -‬ﺛﻢ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻣﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺩﺧﻮﻝﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻥ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺠﺎﺭﻳﺔ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ‬

‫ﺗﺴﺘﻤﺮﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ؛ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﻳﻌﻜﺲ ﺍﺗﺠﺎﻫﻪ‬

‫ﺑﺸﻜﻞﺣﺎﺩ ﺃﻭ ﻣﻔﺎﺟﺊ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﻓﺤﺺ ﺯﺧﻤﻬﺎ ﺍﻟﻤﺘﺮﺍﻛﻢ‬

‫ﺗﻄﺒﻴﻖﻗﻮﺓ ﺍﻟﻜﺒﺢ ‪ ،‬ﺍﻟﻤﻌﺒﺮ ﻋﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﺗﺴﻄﻴﺢ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ؛‬

‫ﺃﻱﺃﻧﻪ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﻤﺎﺩﻱ ﻣﻊ ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً‪.‬‬

‫ﺍﻷﺭﻗﺎﻡﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﻻ ﻳﻘﺼﺪ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻛﻤﻠﻒ‬

‫ﻣﻌﻴﺎﺭﺩﺍﺉﻢ ﻟﻠﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻗﻴﺎﺱ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺳﻪ‬

‫ﺃﺣﺠﺎﻡﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪ .‬ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻓﻘﻂ ﻟﻠﺘﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺪﺃ ﺃﻥ‬

‫ﺍﻧﻬﺎﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﺍﻟﻨﺴﺒﻲ ﻓﻲ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺲ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﺣﺠﻢﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ‪ ،‬ﻭﻫﺬﺍ ﺃﻣﺮ ﻣﻬﻢ‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺸﺮﻁ ﻳﺠﺐ‬

‫ﺗﻨﺸﺄﺣﻴﺚ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﺮﺍﻭﺡ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻲ ﺑﻴﻦ ‪ 200000‬ﺇﻟﻰ ‪ 300000‬ﺳﻬﻢ‬

‫ﺧﻼﻝﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻭﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺉﺔ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ‬

‫‪500000‬ﺃﻭ ‪ 700000‬ﻓﻲ ﻳﻮﻡ ﻭﺍﺣﺪ ‪ ،‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﺫﻟﻚ ﺗﻐﻴﻴﺮﺍً ﻛﺒﻴﺮﺍً‪ .‬ﻭ ﺇﺫﺍ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺗﺪﺭﻳﺠﻴﺎً ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻣﻦ ‪ 750.000‬ﺇﻟﻰ ‪ 1.000.000‬ﺳﻬﻢ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻫﺬﻩﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻣﻦ ‪ 200000‬ﺇﻟﻰ ‪ 300000‬ﻳﻮﻡ ﻣﺸﺎﺭﻛﺔ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺮﺓ‬

‫ﻗﺪﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺍﻷﻃﺮﺍﻑ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ‪-‬‬

‫ﻗﺪﻳﺘﻢ ﻗﻴﺎﺱ ‪ cipation‬ﻓﻲ ﺳﻨﻮﺍﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺃﺭﺑﻌﺔ ﺇﻟﻰ ﺧﻤﺴﺔ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ‬

‫ﻣﻠﻴﻮﻥﺳﻬﻢ )ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ‪ (1929-1926‬؛ ﺃﻭ ﻣﻦ ﻣﻠﻴﻮﻧﻴﻦ ﺇﻟﻰ ﺃﺭﺑﻌﺔ ﻣﻼﻳﻴﻦ )ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺃﻭﺍﺉﻞ ﺍﻟﺜﻼﺛﻴﻨﻴﺎﺕ(‪.‬‬

‫ﻳﺘﻢﻋﺮﺽ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﺑﺄﻛﻤﻠﻬﺎ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻭﺟﻴﺰﺓ ﻭﻟﻜﻦ ﺑﻮﺿﻮﺡ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﻔﻘﺮﺍﺕﺃﻋﻼﻩ‪ .‬ﺍﻟﻤﺒﺪﺃ ﻗﺪﻳﻢ‪ .‬ﺇﻧﻬﺎ ﺳﻬﻠﺔ ﻟﺘﻔﻬﻢ‪ .‬ﻗﻠﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ‬

‫ﻗﻢﺑﺘﻄﺒﻴﻘﻪ‪.‬‬

‫ﺗﺬﻛﺮﺩﺍﺉﻤﺎً ﻫﺬﺍ‪:‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺃﻭ ﻧﻘﺼﺎﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻣﻬﻢ‪.‬‬

‫ﺳﺘﺴﺎﻋﺪﻙﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺍﺕ ﺃﻭ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺍﻟﺘﺪﺭﻳﺠﻲ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻔﺎﺟﺊ ﻓﻲ ﺍﻛﺘﺸﺎﻑ ﺍﻻﻧﻌﻄﺎﻑ‬

‫ﻧﻘﺎﻁ؛ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻣﺘﻰ ﺗﻔﺘﺢ ﺃﻭ ﺗﻐﻠﻖ ﺻﻔﻘﺔ ؛ ﻣﺘﻰ ﺗﺘﻐﻴﺮ‬

‫ﻣﺤﻄﺎﺗﻚﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﻓﻲ ﺫﺭﻭﺗﻬﺎ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﻭﺷﻚ ﺃﻥ ﺗﺒﻠﻎ ﺫﺭﻭﺗﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪11‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺣﺠﻢﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ‪ .‬ﻣﺎ ﻗﻴﻞ ﺃﻋﻼﻩ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ‬

‫ﻛﻜﻞﻳﻨﻄﺒﻖ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻮﻙ ﺣﺠﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﻭ‬

‫ﻣﺠﻤﻮﻋﺎﺕﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ‪ .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻧﻈﺮﺍً ﻷﻥ ﻋﻤﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﻳﻌﻜﺲ‬

‫ﻏﺎﻟﺒﺎًﻣﺎ ﻧﺠﺪ ﺃﻏﺮﺍﺽ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻤﻬﻴﻤﻨﺔ ﻓﻴﻬﺎ‬

‫ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻈﻬﺮ ﻋﺎﺩﺍﺕ ﺃﻭ ﺧﺼﺎﺉﺺ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻬﻢ‪) .‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪.‬‬

‫‪9‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 2 .‬ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ (.2 .‬ﻳﺠﺐ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﺎﺩﺍﺕ ﺣﺘﻰ ﻧﺄﺧﺬﻫﺎ ﺑﻌﻴﻦ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ‬

‫ﻋﻨﺪﺇﺟﺮﺍء ﺍﻟﺨﺼﻮﻣﺎﺕ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﺗﻤﻴﻞ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺇﻟﻰ ﺗﺠﺎﻭﺯ ﺗﺤﺮﻛﺎﺗﻬﺎ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺜﻘﻴﻞ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻌﺾ ﺍﻵﺧﺮ ﺑﺤﺠﻢ ﺧﻔﻴﻒ ﻧﺴﺒﻴﺎً ‪ ،‬ﻳﻤﻴﻞ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ‬

‫ﺣﺠﻢﺛﻘﻴﻞ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺒﻌﺾ ﺍﻵﺧﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺧﻔﻴﻒ‪ .‬ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻗﺪ ﻳﺘﺤﺮﻙ‬

‫ﺑﺸﻜﻞﻣﺴﺘﻘﻞ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﻔﺘﺮﺍﺕ ﻃﻮﻳﻠﺔ‪.‬‬

‫ﺃﻧﻮﺍﻉﺍﻟﻜﻔﺎﻟﺔ‪ .‬ﻳﺘﻢ ﺭﻋﺎﻳﺔ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺑﻨﺸﺎﻁ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﺘﻢ ﺭﻋﺎﻳﺔ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﺍﻵﺧﺮ‬

‫ﺍﻟﺤﺼﻮﻝﻋﻠﻰ ﺭﻋﺎﻳﺔ ﺳﻠﺒﻴﺔ‪ .‬ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺉﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻫﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ‪-‬‬

‫ﻧﺸﻂﻗﻠﻴﻼ ً‪ ،‬ﻳﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﺠﻤﻌﺎﺕ ﻭﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻭ‬

‫ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﻭﺟﻮﺩ ﻣﻌﺪﻝ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﻳﻮﻣﻲ ﻛﺒﻴﺮ ﻧﺴﺒﻴﺎً ‪ -‬ﻓﻲ‬

‫ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ‪ -‬ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻤﻔﻀﻠﺔ‪.‬‬

‫ﺍﻷﺳﻬﻢﺍﻟﻤﺪﻋﻮﻣﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺳﻠﺒﻲ ﻫﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﺍﻟﻀﻴﻖ‬

‫ﺍﻟﻨﻄﺎﻗﺎﺕ ‪،‬ﻭﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ ﺑﺒﻂء ﺃﻭ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻃﻼﻕ ﻓﻲ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﻟـ‬

‫ﻓﺘﺮﺍﺕﻃﻮﻳﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﻣﻦ‪.‬‬

‫ﺗﻤﺎﺭﺱﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻋﺎﻫﺎ ﺑﻨﺸﺎﻁ ﺗﺄﺛﻴﺮﺍً ﻛﺒﻴﺮﺍً ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﺴﻮﻕﻛﻜﻞ ﻷﻥ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﻳﺮﺍﻗﺒﻮﻥ ﻋﻤﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺸﻜﻼﺕ ﺑﺤﺜﺎً ﻋﻦ ﺇﺷﺎﺭﺍﺕ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﺗﺠﺎﻩﺍﻟﻘﺎﺉﻤﺔ ﺑﺄﻛﻤﻠﻬﺎ‪ .‬ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻤﺪﻋﻮﻣﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺳﻠﺒﻲ ﺗﻔﺘﻘﺮ ﺇﻟﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺠﻮﺩﺓ‬

‫ﻗﻴﺎﺩﺓ‪.‬‬

‫ﺑﻴﻦﺍﻟﺤﻴﻦ ﻭﺍﻵﺧﺮ ﻗﺪ ﻳﺘﻢ ﻋﺮﺽ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻤﺪﻋﻮﻣﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺳﻠﺒﻲ‬

‫ﻭﺗﺤﻮﻟﺖﺇﻟﻰ ﺃﻋﻠﻰ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻤﻜﻦ ﺭﻋﺎﺗﻬﻢ ﻣﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﻌﺪﻝ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺳﺮﻳﻊ ﻣﺼﻤﻢ‬

‫ﻟﺘﻌﻮﻳﻀﻬﻢﻋﻦ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺳﻮﻕ ﻣﺮﺿﻴﺔ ﺑﻴﻨﻬﻢ‬

‫ﺍﻟﺘﺤﺮﻛﺎﺕ‪ -‬ﻟﻜﻦ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﻤﻼﺕ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺤﺪﻭﺩﺓ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺳﻠﺒﻴﺔ‬

‫ﻻﺗﻬﺘﻢ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻛﺜﻴﺮﺍً ﺑﺎﻻﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﻟﺘﺨﻤﻴﻨﻲ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﻣﻊ‬

‫ﺍﻟﺮﻏﺒﺔﻓﻲ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺗﺤﺖ ﺟﻨﺎﺣﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪12‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻗﺪﻳﻨﺘﻘﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﻓﺉﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﺧﺮﻯ ‪ -‬ﻭﻟﻜﻦ ﻋﺎﺩﺓ ًﻣﺎ ﻳﺴﺘﻐﺮﻕ‬

‫ﻋﺎﻣﺔﺍﻟﻨﺎﺱ ﻟﻔﺘﺮﺓ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻟﻴﺸﻌﺮﻭﺍ ﺑﺎﻟﺘﻐﻴﻴﺮ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻳﻔﺴﺮ ﻟﻤﺎﺫﺍ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ‬

‫ﻳﻮﺍﺻﻠﻮﻥﺍﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ ‪ ،‬ﻭﻳﺠﺪﻭﻥ ﺃﻧﻔﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﻤﻄﺎﻑ ﻣﺘﻮﻗﻔﻴﻦ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻣﺮﺓ ﻭﺍﺣﺪﺓ‬

‫ﺃﺻﺒﺤﺖﺗﻔﻀﻴﻼﺕ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ﺧﺎﻣﻠﺔ ﺍﻵﻥ‪ .‬ﻓﻲ ﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﻤﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻣﻦﻓﺉﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﺧﺮﻯ ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ‪ .‬ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻓﻲ ﻃﺎﺑﻊ‬

‫ﻗﺪﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺮﻋﺎﻳﺔ ﻣﺆﺷﺮﺍ ﻋﻠﻰ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ‬

‫ﺟﻮﺩﺓﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‪) .‬ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 9‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 2‬ﺍﻟﻔﺮﺱ ‪(.5-1‬‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﺍﻟﻴﻘﻆ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺠﻌﻞ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻪ ﻣﻮﺍﻛﺒﺔ ﺍﻟﺪﻻﻟﺔ‪-‬‬

‫ﻏﻴﺮﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ‪ ،‬ﻗﺎﺩﺭ ﻋﻠﻰ ﻗﺮﺍءﺓ ﻧﻮﺍﻳﺎ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻬﻴﻤﻨﺔ‬

‫ﻣﺼﺎﻟﺢﺩﻭﻥ ﺗﺤﻴﺰ ؛ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻠﻢ ﺃﻥ ﺍﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﻤﻠﻬﺎ ﺍﻟﺨﺎﺹ ‪ ،‬ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ‬

‫ﻓﻲﻋﺎﺩﺍﺗﻬﺎ ﻭﺧﺎﺻﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺳﻠﻮﻛﻬﺎ ﺍﻟﺤﺠﻤﻲ ‪ ،‬ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﻜﺸﻒ ﻋﻤﺎ ﻗﺪ ﻳﺤﺪﺙ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻣﻨﻪ‪.‬‬

‫ﻭﻫﻞﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺠﺪ ﺻﻌﻮﺑﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﺟﻮﺩﺓ‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻷﺭﺟﺢ ﺃﻥ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﻓﻲ ﺃﻗﺮﺏ ﻭﻗﺖ ﻭﺃﺳﺮﻉ ﻭﺃﺑﻌﺪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ‬

‫ﻗﺮﺍﺭﺍًﻳﺤﺘﺮﻡ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،‬ﻓﺴﻮﻑ ﻳﺴﻌﻰ ﺇﻟﻰ ﺗﺄﻣﻴﻦ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﻓﺮﻋﻴﺔ‪-‬‬

‫ﺷﺮﻳﺤﺔﻣﻦ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺑﺘﻮﺯﻳﻊ ﺃﻣﻮﺍﻟﻪ ﻋﻠﻰ ﺧﻤﺴﺔ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻫﺆﻻء‬

‫ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎﺍﻟﺘﻲ ﻛﺸﻔﺖ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﺎﺩﺍﺗﻬﻢ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ‪ ،‬ﻋﻦ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻧﺸﻄﺔ‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎﻙﺍﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﺑﺄﻥ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﻫﺆﻻء ﺳﻮﻑ ﺗﺘﺤﺮﻙ ﺑﻘﺪﺭ ﻣﺎ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺮﺟﺢ ﺃﻥ ﺗﺴﺘﻔﻴﺪ ﺍﻟﺮﻋﺎﻳﺔ ﺍﻟﻨﺸﻄﺔ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺑﺪﻓﻌﻪ‬

‫ﺍﻟﻤﻔﻀﻠﺔﻓﻲ ﺇﺷﻌﺎﺭ ﻋﺎﻡ‪.‬‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﻣﻘﺎﺑﻞ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‪ .‬ﺭﻋﺎﻳﺔ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺳﻠﺒﻴﺔ ﺃﻭ‬

‫ﺧﺎﻣﻞﻷﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ ﺗﺠﺬﺏ ﺃﻛﺒﺮ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﻴﻦ‪ .‬ﻭﻫﺬﺍ ﺑﺴﺒﺐ‬

‫ﻳﻔﻜﺮﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﺤﺪ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﻟﻌﺪﺩ‬

‫ﺍﻷﺳﻬﻢﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺤﻤﻠﻬﺎ‪ .‬ﻻ ﺗﺤﺐ ﺍﻹﺩﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻨﺸﻄﺔ ﻧﻘﻞ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻓﻲ‬

‫ﻭﺟﻪﻋﺪﺩ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﺎﺑﻌﻴﻦ ‪ -‬ﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﻣﺎ ﻳﻜﺴﺒﻮﻧﻪ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﻨﺢ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﻣﺠﺎﻧﺎً‬

‫ﺍﺭﻛﺐ‪.‬ﻳﻔﻀﻞ ﺍﻟﺰﻣﻼء ﺍﻟﻜﺒﺎﺭ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﻟﻠﻐﺮﺑﺎء ﺑﺎﻟﺪﺧﻮﻝ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺨﺪﻡ ﺫﻟﻚ ﻏﺮﺿﻬﻢ‬

‫ﺍﻷﻓﻀﻞ ‪،‬ﺃﻱ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺮﻣﻴﺰ ﻭﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ﺑﻨﺸﺎﻁ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﺭﺃﻭﺍ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻓﺮﺻﺔﻟﺤﺮﻛﺔ ﺟﻴﺪﺓ ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻬﻢ ﻳﺠﺪﻭﻥ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻓﻲ ﻣﺨﺰﻭﻧﻬﻢ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪13‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺳﻴﺤﺎﻭﻝﺃﻭﻻ ًﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺍﻟﺜﻴﺮﺍﻥ ﺍﻟﻤﺒﺘﺴﺮﺓ ﺃﻭ ﺗﻌﺒﺚ ﺑﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺗﻨﺘﻘﻞﺍﻹﺻﺪﺍﺭﺍﺕ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮﺍ ًﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ‪ ،‬ﻛﻔﺉﺔ ‪ ،‬ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﻟﻸﺳﺒﺎﺏﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ‪ .‬ﻳﺨﺎﻑ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ ﺑﺎﻫﻈﺔ ﺍﻟﺜﻤﻦ ﻭﻻ ﻳﺤﺒﻬﺎ‬

‫ﻟﻬﻢﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﺣﺎﻝ ﻷﻧﻪ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﺤﻤﻴﻠﻬﺎ ﻣﻌﻬﻢ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪،‬ﻳﻌﺮﻑ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻭﻥ ﺍﻟﻤﺘﻤﺮﺳﻮﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺣﺪﻩ ﻟﻴﺲ ﺻﺮﺍﻋﺎ ًﺳﻠﻴﻤﺎ‪ً-‬‬

‫ﺟﻮﺩﺓﺃﻭ ﻗﻴﻤﺔ‪ .‬ﻗﺪ ﻻ ﺗﻈﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺁﻣﻨﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﺟﻞ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﻤﻰ‬

‫ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ‪.‬ﻭﻟﻜﻦ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﺘﺴﺐ ﺍﻟﻔﻬﻢ ‪ ،‬ﺳﺘﺪﺭﻙ ﺃﻧﻚ ﻭﺣﺪﻙ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻘﻠﻖ ﻣﻊ ﺍﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﺟﻮﻫﺮﻳﺔﻳﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ -‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﻣﻊﻋﺪﺩ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﺑﻬﺎ ﺃﻱ ﺳﻬﻢ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺇﻧﺸﺎء ﻗﺎﻋﺪﺓ‬

‫ﺍﻟﺘﺤﺪﻳﺪﺍﺕ ‪،‬ﻛﻤﺎ ﻳﻔﻌﻞ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻷﺷﺨﺎﺹ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺪ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﻟﻌﺪﺩ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﻣﻼءﻣﺘﻬﺎ‬

‫ﻓﻲﺟﻴﺒﻚ ‪ ،‬ﺳﺘﺆﺳﺴﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺪ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﻟﻌﺪﺩ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ‬

‫ﺍﻟﺮﺑﺢﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺭﺅﻳﺘﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻠﻚ ﺍﻟﺨﺎﺹ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 14‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪14‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺃﻫﻤﻴﺔﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﻟﺮﺳﻢﺗﺸﺒﻴﻪ ﻣﻦ ﻋﻠﻢ ﺍﻟﻔﻴﺰﻳﺎء ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺃﻥ ﻧﻘﻮﻝ ﻣﺘﻰ‬

‫ﻳﺘﺮﺍﻛﻢﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ )ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻮﻕ( ‪ ،‬ﺇﻧﻪ ﻳﺨﺰﻥ ﻗﻮﺓ )ﺍﻟﻄﻠﺐ(‬

‫ﻭﺍﻟﺘﻲ ‪،‬ﻋﻨﺪ ﺇﻃﻼﻗﻬﺎ ﻻﺣﻘﺎً ‪ ،‬ﺗﻮﻓﺮ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺪﺍﻓﻌﺔ ﻟﻤﺎ ﻳﻠﻲ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺣﺮﻛﺔ‪.‬ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﺤﺮﺭ ﺃﺧﻴﺮﺍً ﻗﻮﺓ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻤﻲ ‪،‬‬

‫ﺇﻧﻪﻳﻌﻄﻲ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺯﺧﻤﺎً ﻣﻌﻴﻨﺎً ﻳﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺼﻤﻮﺩ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺃﻭﻗﻒﻣﺴﺎﺭﻩ ﺑﺈﺿﻌﺎﻑ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻷﺻﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﺑﻘﻮﺓ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺑﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪-‬‬

‫ﻛﻔﺆﻟﻔﺮﺽ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪ .‬ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻗﺪ‬

‫ﺗﻤﻮﺕﻋﻨﺪ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﻭ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﻗﻮﺓ ﺇﻣﺪﺍﺩ ﻣﺘﻔﻮﻗﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ‬

‫ﺗﺪﻝﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺴﻄﻴﺢ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻘﻮﺱ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺍﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺗﺨﺰﻳﻦ ﻗﻮﺓ ﺇﻣﺪﺍﺩ‬

‫ﻣﻤﺎﻳﺆﺩﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻀﻌﻴﻔﺔ ﻟﻠﻄﻠﺐ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺇﻟﻰﺃﺳﻔﻞ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﻨﻔﺎﺩ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺃﻭ ﺗﻨﺸﻴﻂ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭ‬

‫ﻳﺘﺮﺍﻛﻢﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻑ ٍﻹﺣﺪﺍﺙ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻥ )ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ‬

‫‪1‬‬ ‫ﻧﻄﺎﻕ(‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﺗﻜﺘﺴﺐ ﺃﻳﻀﺎً ﺯﺧﻤﺎً ﻣﻌﻴﻨﺎً ﻟﻬﺎ‬

‫ﻳﻤﻴﻞﺇﻟﻰ ﺍﻟﺼﻤﻮﺩ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﺇﻳﻘﺎﻑ ﻣﺴﺎﺭﻩ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺇﺿﻌﺎﻑ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻷﺻﻠﻴﺔ ﻟـ‬

‫ﺍﻟﻌﺮﺽﺃﻭ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﻗﻮﺓ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﻔﺮﺽ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪ .‬ﻣﺆﺷﺮ‬

‫ﺃﻥﻗﻮﺓ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻗﺪ ﺗﺘﻼﺷﻰ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺃﻭ ﺗﻮﺍﺟﻪ ﺭﺉﻴﺴﺎً‬

‫ﻳﺘﻢﺇﻋﻄﺎء ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻈﻬﺮ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻴﻼً ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ‬

‫ﺃﻭﺍﻟﺘﻘﺮﻳﺐ ﻷﻋﻠﻰ‪.‬‬

‫ﺗﻨﻌﻜﺲﺧﻄﻮﺓ )ﺃﻱ ﺍﻟﺰﺧﻢ( ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﺍﻟﺰﺍﻭﻱ ﻷﻋﻠﻰ ﻟﻸﻋﻤﺪﺓ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﻄﻄﺎﺗﻨﺎ ﺍﻟﺨﻄﻴﺔ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ؛‬

‫ﻭﻭﺗﻴﺮﺓﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻧﻐﻤﺘﻬﻢ ﺍﻟﺰﺍﻭﻳﺔ ﻷﺳﻔﻞ‪ .‬ﺍﻟﻌﻴﻦ‬

‫ﻗﺪﻻ ﺗﺮﻯ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﺩﺭﺟﺔ ﺣﺪﺓ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺰﺍﻭﻳﺔ ﺑﻮﺿﻮﺡ ﺑﺴﺒﺐ‬

‫ﺍﻟﻤﺮﺑﻚﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻤﺨﺎﻟﻔﺎﺕ ﺍﻟﻄﻔﻴﻔﺔ ﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺴﺠﻞ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺮﺳﻮﻡﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻔﻴﺪ ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﻐﺮﺽ‪.‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪،‬ﻓﺈﻥ ﻓﺤﺺ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺒﺔ ﺳﻴﻮﺿﺢ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺯﺍﻭﻳﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪1‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻏﺎﻟﺒﺎًﻣﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﺼﻮﺭ ﺃﻭ ﻫﺒﻮﻁ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﺸﻜﻞ ﺃﻛﺜﺮ ﻭﺿﻮﺣﺎً ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮ‬

‫ﺧﻄﻮﻁﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻘﻤﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ ﺍﻟﻤﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﻟﻤﺴﺎﺭ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻢ ﺇﻧﺸﺎﺅﻩ ﺧﻼﻝ‬

‫ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﻭﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺣﻴﻦ ﻵﺧﺮ ‪ ،‬ﺍﻟﺰﺧﻢ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ ﻗﻮﻯ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭ‬

‫ﺳﻴﺼﺒﺢﺍﻟﻌﺮﺽ ﻣﺤﺪﺩﺍً ﺑﺸﻜﻞ ﻭﺍﺿﺢ ﺑﺤﻴﺚ ﻳﺘﻢ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﻣﺤﺪﺩﺓ ﺟﻴﺪﺍً ﻣﻦ‬

‫ﻧﺸﺎﻁ؛ﺃﻱ ﺃﻥ ﻣﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﻤﺘﻨﺎﻭﺑﺔ ﺗﺸﻜﻞ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺃﻭ‬

‫ﻗﻨﺎﺓﻳﺘﻢ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺣﺪﻭﺩﻫﺎ ﺍﻟﻌﻠﻮﻳﺔ ﻭﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻤﻢ ﻭ‬

‫ﻗﻴﻌﺎﻥﻣﺤﺼﻮﺭﺓ ﺩﺍﺧﻞ ﺧﻄﻮﻁ ﻣﺘﻮﺍﺯﻳﺔ ﺃﻭ ﻣﺘﻮﺍﺯﻳﺔ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪(.14‬‬

‫ﻳﺘﻢﺍﺳﺘﺪﻋﺎء ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻟﻤﺮﺳﻮﻣﺔ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻘﺮﺗﻴﻦ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺘﻴﻦ‬

‫ﺧﻄﻮﻁﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪ .‬ﻭﻟﻸﺳﺒﺎﺏ ﺍﻟﻤﻮﺿﺤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪ ،‬ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻫﺬﻩ‬

‫ﺗﻌﻤﻞﻋﻠﻰ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺧﻄﻮﺓ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﻮﺟﻴﻬﻨﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻜﺮﺭ‬

‫ﺍﻻﻧﺘﺒﺎﻩﺇﻣﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﺣﺘﻤﺎﻻﺕ ﺍﻗﺘﺮﺍﺏ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺃﻭ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ‬

‫ﺍﻧﻌﻜﺎﺱ‪،‬ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ‪ ،‬ﺍﻧﻘﻼﺏ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺑﺪﺃﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ‬

‫ﻋﻠﻰﻣﻘﺮﺑﺔ ﻣﻦ ﺧﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺜﺎﺑﺖ ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ‬

‫ﻟﻔﺘﺔﺗﺤﺬﺭﻧﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﺤﺘﻤﻠﺔ ﻟﺸﻴﻚ‬

‫ﺗﻐﻴﻴﺮﺍﻟﻮﺗﻴﺮﺓ ﺃﻭ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪ .‬ﻭﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺗﻘﺎﻃﻊ ﻣﻨﻄﻘﺔ‪-‬‬

‫ﺧﻂﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻢ ﺇﻧﺸﺎﺅﻩ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﻣﺴﺎﺭ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺃﻭ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂﻭﺍﺣﺪ ﺍﻟﺘﺎﺑﻊ‬

‫ﺃﻋﺮﺍﺽﺍﻻﻧﻌﻜﺎﺱ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻟﻼﺗﺠﺎﻩ‪.‬‬

‫ﻟﺘﻜﺮﺍﺭﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺣﺘﻰ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﻓﻬﻢ ﺍﻟﻔﻜﺮﺓ ﺑﻮﺿﻮﺡ‪:‬‬

‫)‪ (1‬ﺍﻻﻧﺘﻬﺎﻙ ﺍﻟﻤﻬﺪﺩ ﻟﺨﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ )ﻭﻟﻜﻦ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ‬

‫ﻻﻳﻌﻨﻲ ﺩﺍﺉﻤﺎ( ﻗﺪ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻗﻮﺓ‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐﺃﻭ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﺬﻱ ﻛﺎﻥ ﺳﺎﺭﻱ ﺍﻟﻤﻔﻌﻮﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻫﻮ ﺍﻵﻥ‬

‫ﺍﺳﺘﻨﻔﺪﺕ‪.‬ﻗﺪ ﻳﻌﻨﻲ ﻫﺬﺍ ﺇﻣﺎ ﺃﻥ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺣﺮﻛﺔﺍﻟﺴﻌﺮ ﻫﻲ ﻣﺠﺮﺩ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻣﻌﺪﻟﻬﺎ‬

‫ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ‪،‬ﺃﻭ ﻗﺪ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻫﻮ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ‬

‫ﺧﻄﺮﺍﻻﻧﻌﻜﺎﺱ‪ .‬ﻗﺮﺍﺭﻧﺎ ﻓﻲ ﻛﻠﺘﺎ ﺍﻟﺤﺎﻟﺘﻴﻦ ﻳﺠﺐ‬

‫ﺗﻌﺘﻤﺪﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺼﻠﺔ ﺑـ‬

‫ﺍﻟﺘﺸﺨﻴﺺﺍﻟﻜﺎﻣﻞ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪2‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫)‪ (2‬ﺍﻻﻧﺘﻬﺎﻙ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻟﺨﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻏﺎﻟﺒﺎً )ﻭﻟﻜﻦ ﺑﻼ‬

‫ﻳﻌﻨﻲﺩﺍﺉﻤﺎً( ﻗﺪ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‪-‬‬

‫ﺗﻢﺍﻟﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻤﺆﺛﺮﺓ ﻟﻠﻌﺮﺽ ﺃﻭ ﺍﻟﻄﻠﺐ‬

‫ﺑﻘﻮﺓﺟﺪﻳﺪﺓ ﺗﺴﺒﺐ ﺍﺗﺠﺎﻫﺎً ﺟﺪﻳﺪﺍً ﻟـ‬

‫ﻃﻮﺭ‪.‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻵﺧﺮ‬

‫ﺍﻷﻋﺮﺍﺽﺍﻟﻤﺼﺎﺣﺒﺔ ﻟﻘﺮﺍﺭﻧﺎ ﺑﺸﺄﻥ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ‬

‫ﻫﺬﺍﻣﺆﺷﺮ ﻭﺍﺣﺪ ﻓﻘﻂ )ﺃﻱ ﺍﻧﺘﻬﺎﻙ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﺳﻄﺮ( ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﺻﻮﺍﺏ ﺃﻭ ﺧﻄﺄ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﻣﻔﻬﻮﻣﺔ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻷﻧﻪ ‪ ،‬ﻣﺎ ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﺃﻧﺖ‬

‫ﻛﻦﺣﺬﺭﺍ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﺠﺪ ﺃﻥ ﻟﺪﻳﻚ ﻧﺰﻋﺔﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﻴﺮ ﻟﻠﻤﺒﺎﻟﻐﺔ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ‪-‬‬

‫ﺗﺎﻧﺲﻣﻦ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻭﻣﻴﻞ ﻟﺘﻮﻇﻴﻔﻬﺎ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﻴﻜﺎﻧﻴﻜﻴﺔ ﺑﺤﺘﺔ‬

‫ﻃﺮﻳﻖ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺳﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺉﺔ ﺷﺮﺍء ﺳﻬﻢ ﻟﻤﺠﺮﺩ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﺍﺧﺘﺮﻕ ﻧﻄﺎﻗﺎً‬

‫ﺗﻢﺇﻧﺸﺎء ﺧﻂ ﺇﻣﺪﺍﺩ ﺃﻭ ﺗﻌﻄﻠﻪ ﻣﻦ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﺯﺩﺣﺎﻡ ﻣﻤﺘﺪﺓ ؛ ﺃﻭ ﺑﻴﻌﻬﺎ‬

‫ﻟﻤﺠﺮﺩﺃﻧﻪ ﺍﻧﺘﻬﻚ ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺃﻭ ﺍﺧﺘﺮﻕ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻟﺴﻔﻠﻲ ﻣﻦ‬

‫ﻣﻨﻄﻘﺔﺗﺠﺎﺭﻳﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺲ ﻷﻱ ﺳﺒﺐ ﺁﺧﺮ‪.‬ﻻ ﺗﻨﺴﻰ‪ :‬ﻛﺴﺮ ﺍﻟﺘﺮﻧﺪ‬

‫ﺍﻟﺨﻂ ‪،‬ﻓﻲ ﺣﺪ ﺫﺍﺗﻪ ‪ ،‬ﻟﻴﺲ ﻋﺮﺿﺎً ﻗﺎﻃﻌﺎً ﻭﻻ ﺷﺎﻣﻼً‪ .‬ﺳﻴﺞ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺸﻲءﺍﻟﺮﺍﺉﻊ ﻫﻮﻛﻴﻒ ﺍﻟﺨﻂ ﻣﻜﺴﻮﺭ ﺍﻟﺸﺮﻭﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﺑﻤﻮﺟﺒﻬﺎ ﺗﻐﻴﻴﺮ‬

‫ﺧﻄﻮﺓﺗﺤﺪﺙ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﺃﻳﻀﺎً ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﻤﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻣﻞ‬

‫ﺩﺍﺧﻞﺍﻟﺤﺴﺎﺏ‪.‬‬

‫ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ‪،‬ﻓﺈﻥﺟﻮﺩﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺣﻮﻟﻬﺎ‬

‫ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕﻳﺤﺪﺩ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻧﺘﻬﺎﻙ ﺧﻄﻮﺓ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺗﻌﺘﺒﺮﺩﻟﻴﻼ ًﻋﻠﻰ ﺣﺮﻛﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻓﻲ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ ‪،‬‬

‫ﺃﻭﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﻌﻨﻲ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﺍﻟﻤﺆﻗﺖ ﻓﻘﻂ‪.‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺤﺬﻳﺮ ﻳﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ ﺣﺪ ﺳﻮﺍء‬

‫ﺍﻧﺘﻬﺎﻙﺍﻟﻘﻤﻢ ﻭﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻘﺪﻳﻤﺔ ﻟﻠﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﻭﺍﻟﺪﻋﻢ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺃﻥ ﻳﺘﺤﺮﻙ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺃﻭ ﺳﻬﻢ ﻣﺎ ﻣﺴﺎﻓﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻓﻲ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻣﻌﻴﻦ ‪،‬‬

‫ﻗﺪﺗﻮﺍﺟﻪ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﻠﻚ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﻤﻌﻴﻨﺔ ﻟﺘﺴﺒﺒﻬﺎ‬

‫ﺗﻌﺪﻳﻞﻭﺗﻴﺮﺗﻬﺎ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻟﺮﺍﺣﺔ‪ .‬ﺃﺛﻨﺎء ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺮﺍﺣﺔ )ﺣﺮﻛﺔ ﺟﺎﻧﺒﻴﺔ ﺃﻭ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪3‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻧﻄﺎﻕﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ( ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﺗﺠﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺻﻞ ﺃﻭ ﺣﺘﻰ‬

‫ﻋﺰﺯﺕﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﻴﺮ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﺳﻮﻑ ﺗﺴﺘﺄﻧﻒ ﻣﻊ ﺃﻛﺒﺮ‬

‫ﺯﺧﻢﻣﻦ ﺫﻱ ﻗﺒﻞ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺯﺍﻭﻳﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ ‪-lei‬‬

‫ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪﻟﺒﻌﺾ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺛﻢ ﻳﺼﺒﺢ ﺃﻛﺜﺮ ﺣﺪﺓ ﻟﻸﻋﻠﻰ ﻣﺜﻞ ﺍﻷﺻﻞ‬

‫ﻳﺘﻢﺗﺠﺪﻳﺪ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺷﺮﺍء ﺟﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺭﻋﺎﺓ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﻭ‬

‫ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ‪،‬ﻭﺭﺑﻤﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﻤﺎﺱ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﺍﻟﻤﻴﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ‬

‫ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ‪.‬ﺃﻭ ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﺘﺒﻊ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻜﺎﺳﺐ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺃﺑﻄﺄ‬

‫ﺳﺮﻋﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲﻇﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ‪ ،‬ﻳﺼﺒﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻨﺎ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺍﺗﺠﺎﻫﻨﺎ‬

‫ﺧﻄﻮﻁﻟﺘﺘﻮﺍﻓﻖ ﻣﻊ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻢ ﺇﻧﺸﺎﺅﻫﺎ ﺣﺪﻳﺜﺎً‪ .‬ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﻤﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﻟﻤﺎﺫﺍ ﺃﻧﺖ‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻘﺒﻞ ﻣﺠﺮﺩ ﻛﺴﺮ ﺧﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺑﻘﻴﻤﺘﻪ ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ ‪ -‬ﻟﻤﺎﺫﺍ ﻫﻮ ﻛﺬﻟﻚ‬

‫ﺣﺘﻤﻴﺔﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻚ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻤﻈﺎﻫﺮ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﺤﺪﻳﺪ‪-‬‬

‫ﺗﺤﺪﻳﺪﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺘﻢ ﺇﻋﻄﺎء ﺇﺷﺎﺭﺓ ﻗﺎﻃﻌﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻧﺘﻬﺎﻙ‬

‫ﺧﻂﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻭﺣﺪﻩ‪.‬‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺣﺮﻳﺼﺎً ﺃﻳﻀﺎً ﻋﻠﻰ ﺗﺠﻨﺐ ﺭﺳﻢ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺸﻮﺍﺉﻲ ‪،‬‬

‫ﺧﺎﺻﺔﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﺑﺴﻴﻄﺔ‪ .‬ﺍﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﺍﻟﺼﺤﻴﺤﺔ ﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺗﺴﺘﺪﻋﻲ ﺍﻟﺨﻴﺮ‬

‫ﺣﻜﻢ‪.‬ﻣﻊ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﺍﻟﺴﻴﺊ ‪ ،‬ﺳﻴﺆﺩﻱ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺇﻟﻰ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﺭﺗﺒﺎﻙ ﻭ‬

‫ﺇﺩﺧﺎﻝﻣﻐﺎﻟﻄﺎﺕ ﻓﻲ ﺗﻔﻜﻴﺮﻙ‪.‬‬

‫ﺳﺒﺐﻭﺟﻮﺏ ﺗﻮﺧﻲ ﺍﻟﺤﺬﺭ ﺑﺸﻜﻞ ﺧﺎﺹ ﻋﻨﺪ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﺧﻄﻮﻁﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻄﻔﻴﻔﺔ ﻫﻲ‪ :‬ﻛﻞ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﺯﺩﺣﺎﻡ )ﺗﺸﻜﻴﻞ ﺃﻓﻘﻲ(‬

‫ﺗﺘﻄﻮﺭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﺑﺸﻜﻞ ﺗﻌﺴﻔﻲ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺇﻣﺎ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﻣﻦ ‪-ac‬‬

‫ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢﺃﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪.‬ﻗﺪ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺸﻜﻴﻼﺕ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ‬

‫ﻧﻄﺎﻗﺎﺕﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﻤﺪﻳﺪﻫﺎ ﺇﻟﻰ ﺃﺟﻞ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﻤﻰ ؛ ﻗﺪ ﻳﻤﺜﻠﻮﻥ ﻣﻨﺎﻃﻖ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻥ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﻨﺎﻃﻖ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﻗﻮﻯ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﻓﻘﻂ‬

‫ﺗﻤﻴﻞﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕ ﻭﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺧﺎﺕ ﺍﻟﻄﻔﻴﻔﺔ )ﺍﻟﺘﺠﻤﻌﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﻔﺎﻋﻼﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ( ﺇﻟﻰ ﺗﺤﻴﻴﺪ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﺍﻟﺒﻌﺾ‪.‬‬

‫)ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 14‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ ‪ ، 12‬ﺑﺎﺭﺱ‪ 3 ، 2 .‬ﻭ ‪ (.5‬ﺿﻊ ﻓﻲ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻙ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺤﺎﺳﻢ‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻦ ﺗﻮﻗﻊ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺣﺘﻰ ﻳﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻗﻮﻯ‬

‫ﻟﻘﺪﺗﻢ ﺑﻨﺎء ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺃﻭ ﺍﻟﻄﻠﺐ ‪ ،‬ﺛﻢ ﺃﺻﺒﺢ ﻏﻴﺮ ﻣﺘﻮﺍﺯﻥ ﺑﻤﺎ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻜﻔﺎﻳﺔ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪4‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻟﺘﻮﻟﻴﺪﺗﺄﺭﺟﺢ ﻣﺴﺘﻤﺮ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺍﺣﺮﺹ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺳﻠﻮﻙ‬

‫ﻣﺘﻮﺳﻂﺃﻭ ﻣﺨﺰﻭﻥ ﺃﺛﻨﺎء ﺗﺸﻜﻴﻞ ﻣﻨﺎﻃﻖ ﺍﻻﺯﺩﺣﺎﻡ ﻫﺬﻩ ﻟﻠﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻣﺜﻞﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺸﻜﻴﻼﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﺗﻌﻨﻲ ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ‪.‬‬

‫ﻣﻊﻭﺿﻊ ﺗﺄﺛﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻭﺍﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭﺓ ﺃﻋﻼﻩ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ‪،‬‬

‫ﺳﺘﺠﺪﺃﻥ ﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺬﻛﻲ ﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻣﻔﻴﺪ ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﻨﻘﺎﻁﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻨﺪﻫﺎ‪ (1) - :‬ﻳﺘﻢ ﺩﻋﻤﻬﺎ ﻓﻲ ﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ؛ )‪(2‬‬

‫ﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺔﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﻴﺮﺍﺕ‪ .‬ﻭ )‪ (3‬ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺏ ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻒ ﺣﺮﺝ ﻓﻲ ﺳﻔﺮﻫﺎ‬

‫ﻣﻦﻣﺴﺘﻮﻯ ﺇﻟﻰ ﺁﺧﺮ‪ .‬ﺳﻮﻑ ﻳﺴﺎﻋﺪﻭﻧﻚ ﺃﻳﻀﺎً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺈﻣﻜﺎﻧﻴﺎﺕ‬

‫ﺗﻐﻴﻴﺮﻭﺷﻴﻚ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﺤﺪﺙ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‪.‬‬

‫ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪،‬ﻛﻤﺘﻮﺳﻂ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ‪ ،‬ﺗﻘﺘﺮﺏ ﺃﻭ ﺗﻠﻤﺲ‬

‫ﻓﻲﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻄﻮﺭ ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺇﻋﻄﺎﺅﻧﺎ ﺗﻠﻤﻴﺤﺎً ﻗﻮﻳﺎً ﻟﻠﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺃﺩﻟﺔ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﻟﻼﻧﻌﻄﺎﻑ‬

‫ﻧﻘﻄﺔ‪.‬ﻛﺜﻴﺮﺍ ﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺗﻮﻓﻴﺮ ﻓﺮﺹ ﺧﺎﺻﺔ ﻟﻠﻤﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺄﻫﺐ ﻟﻠﺸﺮﺍء ﺃﻭ‬

‫ﺗﻐﻄﻴﺔﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺃﻭ ﺧﻂ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ؛ ﺃﻭ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﺃﻭ‬

‫ﺍﻟﺒﻴﻊﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺧﻂ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ﺃﻭ ﺧﻂ ﻣﺮﻛﺰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء‪.‬‬

‫ﺧﻂﺍﻟﺪﻋﻢ ﻫﻮ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﺪﺩ ﺯﺍﻭﻳﺔ ﺗﻘﺪﻡ ﺍﻟﺜﻮﺭ‬

‫ﺗﺄﺭﺟﺢﺑﺎﻟﻤﺮﻭﺭ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻧﻘﻄﺘﻲ ﺩﻋﻢ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺘﻴﻦ )ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺘﻴﻦ‬

‫ﺭﺩﻭﺩﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﻤﺘﺘﺎﻟﻴﺔ(‪ .‬ﻣﺜﺎﻝ‪ - :‬ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ ‪ AC ، EG‬ﻭ ‪ ، NP‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪.14‬‬

‫ﺧﻂﺇﻣﺪﺍﺩ ﻫﻮ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﺪﺩ ﺯﺍﻭﻳﺔ ﺍﻧﺤﺪﺍﺭ ﺍﻟﺪﺏ‬

‫ﺗﺄﺭﺟﺢﺑﺎﻟﻤﺮﻭﺭ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻧﻘﻄﺘﻲ ﻣﻘﺎﻭﻣﺔ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺘﻴﻦ )ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺘﻘﺪﻣﺎﺕ(‪.‬‬

‫ﻣﺜﺎﻝ‪ ، Line JL -:‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪.14‬‬

‫ﺧﻂﻣﻮﻗﻒ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻫﻮ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﺭﺳﻤﻪ ﺑﺎﻟﺘﻮﺍﺯﻱ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﺮﺽ‬

‫ﺧﻂﻭﻳﻤﺮ ﻋﺒﺮ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻷﻭﻟﻰ )ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ( ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺪﺧﻞ‬

‫ﺑﻴﻦﻗﻤﺘﻲ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬ﻣﺜﺎﻝ‪ ، Line KM - :‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪.14‬‬

‫ﻻﺣﻆﺃﻥ ‪ K‬ﻫﻲ ﺃﻭﻝ ﻧﻘﻄﺔ ﺩﻋﻢ ﺗﺘﺪﺧﻞ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺛﻨﻴﻦ ﺍﻟﻤﺘﺘﺎﻟﻴﻴﻦ‬

‫ﻗﻤﻢ ‪ J،‬ﻭ ‪.L‬‬

‫ﺧﻂﻣﺮﻛﺰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻫﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻂ ﻣﺮﺳﻮﻡ ﺑﺎﻟﺘﻮﺍﺯﻱ ﻣﻊ ﺃ‬

‫ﺧﻂﺍﻟﺪﻋﻢ ﻭﻳﻤﺮ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻣﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ )ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻊ( ﺑﻴﻦ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻮﻗﻮﻉﺑﻴﻦ ﻧﻘﻄﺘﻲ ﺩﻋﻢ ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺘﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻱ‪ .‬ﻣﺜﺎﻝ‪ - :‬ﺍﻟﺨﻄﻮﻁ‬

‫‪.‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ‪ OR ، 14‬ﻭ ‪ FH‬ﻭ ‪BD‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪5‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻧﻈﺮﺍًﻟﻠﺤﺴﺎﺳﻴﺔ ﺍﻷﻛﺒﺮ ﻟﻠﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ ﻭﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﺗﻄﺮﻑّ ﺍﻟﺘﺠﻤﻌﺎﺕ ﻭﺭﺩﻭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻭﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕ ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ‬

‫ﻛﺴﺮﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺃﻭﻻ ًﻋﻠﻰ‬

‫ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻳﺔ‪ .‬ﺛﻢ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﻤﻮﺟﻮﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻷﻛﺜﺮ‬

‫ﻳﺘﻮﺍﻓﻖﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ﻣﻊﺍﻛﺜﺮ ﺍﻫﻤﻴﺔ ﻟﺨﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻲ ﻟﻠﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﺪﻳﻨﺎ‬

‫ﻗﺎﺩﺭﻭﻥﻋﻠﻰ ﺗﻜﺮﺍﺭ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﻴﺢ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺸﻜﻞ‪ .‬ﺃﻛﺜﺮ ﺍﻛﺘﻤﺎﻻ‬

‫ﺷﺮﺡﺍﻟﻤﺰﺍﻳﺎ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻟﻠﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺸﻜﻞ‬

‫ﺳﻴﺘﻢﺗﺤﺪﻳﺪﻫﺎ ﺣﺎﻟﻴﺎ )ﺹ ‪.(11‬‬

‫ﻭﻓﻲﺍﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﺳﻴﻮﺿﺢ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﺳﻄﻮﺭﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﻨﻄﻘﻴﺔ ﻭﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻋﻤﻠﻴﺔ‪ .‬ﻟﻐﺮﺽ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻲ ﺍﻷﻭﻝ ‪ ،‬ﻧﻘﻮﻡ ﺑﺈﻋﺎﺩﺓ ﺇﻧﺘﺎﺝ ﺟﺰء ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻳﻈﻬﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺴﻢ‬

‫‪9‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ .9‬ﺑﺎﻹﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺳﺘﻨﺴﺎﺥ )ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 15‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻘﺴﻢ( ‪ ،‬ﺳﻴﻈﻬﺮ‬

‫ﺃﻧﻪﺑﻌﺪ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ‪ ، G‬ﺃﺻﺒﺤﻨﺎ ﻗﺎﺩﺭﻳﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﺑﻴﻦ ﻗﻤﺘﻴﻦ ﻟﻠﺮﺍﻟﻲ ﻣﺤﺪﺩﺗﻴﻦ ﺟﻴﺪﺍً ‪،‬‬

‫ﺍﻷﻭﻝﻋﻨﺪ ‪ (D) 5/8 35‬ﻭﺍﻟﺜﺎﻧﻲ ﻋﻨﺪ ‪ .(K) 7/8 33‬ﻭﻓﻘﺎً ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﺭﺳﻤﻨﺎ‬

‫ﺧﻂﻣﺴﺘﻘﻴﻢ ﻋﺒﺮ ﺍﻟﻘﻤﻢ ﺍﻟﻘﺼﻮﻯ ﻟﻬﺎﺗﻴﻦ ﺍﻟﺮﻭﺍﻓﻊ ﻟﺤﻈﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﺍﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ )‪ - (K‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻌﻬﺎ‬

‫‪ ، 1/830‬ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ‪ - L‬ﻧﺠﺪ ﺃﻥ ﺍﻣﺘﺪﺍﺩ ﺧﻂ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ﻫﺬﺍ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻴﻤﻴﻦ ‪،‬‬

‫ﻋﺒﺮﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﺤﺪﻭﺩ ﺍﻟﺘﻘﺮﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﺘﺠﻤﻌﺎﺕ ﺍﻟﻼﺣﻘﺔ ﺣﺘﻰ‬

‫ﻳﻄﻮﺭﺍﻟﺴﻌﺮ ﺣﺮﻛﺔ ﺟﺎﻧﺒﻴﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ )ﻟﻠﺨﺎﺭﺝ ﺇﻟﻰ ‪ (M‬ﻟﻺﺷﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮﺍﻟﻮﺷﻴﻚ ﻟﻠﺨﻄﻮﺓ‪.‬‬

‫ﻟﻠﺘﻌﺒﻴﺮﻋﻦ ﻫﺬﺍ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‪ :‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﺮﻯ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺠﺎﻧﺒﻲ‬

‫ﺗﻤﺘﺪﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺒﺪﺃ ﻣﻦ ‪ L‬ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻴﻤﻴﻦ ﻋﻨﺪ ‪ ، M‬ﻓﻨﺤﻦ ﻗﺎﺩﺭﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺎﺃﻥ ﺃﻱ ﻣﺴﻴﺮﺓ ﻣﺎﺩﻳﺔ ﺗﺘﻄﻮﺭ ﻟﻠﺨﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ ﻋﻨﺪ‬

‫ﺍﻟﻄﺮﻑﺍﻷﻳﻤﻦ ‪ ،‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻟﻪ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻟﻸﻋﻠﻰ‬

‫ﺧﻂﺇﻣﺪﺍﺩ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻧﺸﺄﻧﺎﻩ ﺳﺎﺑﻘﺎً ‪ .DK‬ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ‬

‫ﻗﺪﻳﻌﻨﻲ ﺗﻐﻴﻴﺮﺍً ﻓﻲ ﺧﻄﻮﺓ ﺫﺍﺕ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻣﺎ ﻣﻨﺬ ﺃﻥ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‬

‫ﺗﺤﻮﻡﺑﺸﻜﻞ ﺧﻄﻴﺮ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺤﺮﺝ )ﺧﻂ ‪ (30‬ﻭ‬

‫ﻳﺒﺪﻭﺍﻵﻥ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﻭﺻﻞ ﺇﻟﻰ ﻣﻮﺿﻊ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻈﻬﺮ ﻣﻨﻪ ﻗﺮﻳﺒﺎً ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪6‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻳﺘﻘﺪﻡ ‪،‬ﻭﺇﻻ ﻓﺈﻧﻪ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻋﺮﺿﺔ ﻟﻬﺠﻮﻡ ﻫﺒﻮﻃﻲ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ ، 7M‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪، 16‬‬

‫ﺍﻻﺳﻤﻴﺔ‪ ، 1‬ﻭﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 16 .‬ﻡ ‪ ،‬ﺹ‪ ، 13 .‬ﺑﺎﺭﺱ‪ .(4-2 .‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻗﺎﺩﺭﺍً ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩ‬

‫ﺧﻂﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺎﻗﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻣﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ ‪،‬‬

‫ﺃﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﻜﺴﺐ ﻣﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻛﻠﻴﻬﻤﺎ ‪ ،‬ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺩﻟﻴﻞ ﻗﺎﻃﻊ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ‪-‬‬

‫ﺍﻹﺷﺎﺭﺓﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻤﺘﻮﻟﺪﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪ A) 35-30‬ﺇﻟﻰ ‪ (M‬ﻫﻲ ‪-fi‬‬

‫ﺗﻢﺇﺻﺪﺍﺭﻩ ﺃﺧﻴﺮﺍً ‪ -‬ﺃﻥ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻱ ﻗﺪ ﻳﺒﺪﺃ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺭﺟﺢ‪.‬‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﻬﻢ ﺃﻥ ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻧﻨﺎ ﻗﺎﺩﺭﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚﻳﺘﻮﻗﻊ ﻓﻘﻂ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺣﺔ‪-‬‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﻗﺒﻞ ﺣﺪﻭﺛﻬﺎ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﻭﺍﺗﺨﺎﺫ ﺻﻔﻘﺔ ﺷﺮﺍءﻗﺒﻞ ﺍﻹﻋﻼﻥ‪-‬‬

‫ﻳﺒﺪﺃﻓﺎﻧﺲ ﻷﻥ ﺩﺭﺍﺳﺘﻨﺎ ﻟﺴﻠﻮﻙ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻦ ﺃ ﺇﻟﻰ ﻡ‬

‫ﻟﻘﺪﻗﺎﺩﻧﺎ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﺳﺘﻨﺘﺎﺝ ﺃﻧﻪ ﻛﺎﻥ ﻓﻲ ﻃﻮﺭ ﺍﻟﺘﺤﻀﻴﺮ ﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﺒﻴﺮ‪.‬‬

‫)ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ ، 10M‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ‪ 2‬ﺇﻟﻰ ‪ (4‬ﻭﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻓﻲ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻷﺧﻴﺮ‬

‫ﺇﻟﻰﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻋﻨﺪ ‪ ، (M) 30‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﺇﻟﻰ ‪ (N) 1/4 31‬ﻳﺨﺒﺮﻧﺎ‬

‫ﺃﻥﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻤﺘﺎﺡ ﺍﻵﻥ ﻗﺪ ﺍﺳﺘﻨﻔﺪ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﻴﺮ ‪ -‬ﻭﻗﺪ ﻧﻔﺪﺕ ﺍﻟﻌﺮﻭﺽ‬

‫ﺃﺻﺒﺤﺖﻧﺎﺩﺭﺓ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ‪ -‬ﻧﺠﺢ ﺍﻟﻤﺸﻐﻞ ﻓﻲ ﺇﻧﺸﺎء ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ‬

‫ﺍﻟﻈﺮﻭﻑﺍﻟﻤﻬﻴﺄﺓ ﻹﺛﺎﺭﺓ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ‬

‫ﺗﺘﺮﺍﻛﻢﺑﺸﻜﻞ ﻣﻄﺮﺩ‪.‬‬

‫ﻳﺘﻴﺢﻟﻨﺎ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺇﻟﻰ ‪ R‬ﺇﻧﺸﺎء ﺧﻂ ﺩﻋﻢ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪ MQ‬ﺍﻟﺬﻱ‬

‫ﻳﻤﺜﻞﺯﺍﻭﻳﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺘﺴﺎﺭﻉ ‪ ،‬ﻟﻠﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﺜﻮﺭ‬

‫ﺣﻤﻠﺔﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ‪ .‬ﺑﻤﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻂ ﺟﻬﺔ ﺍﻟﻴﻤﻴﻦ ﻧﺠﺪ ﺫﻟﻚ ﺑﻌﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ‬

‫ﻳﺘﻢﺗﺴﺮﻳﻌﻬﺎ ﻣﺆﻗﺘﺎً ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺎﺩﺓ ﺗﺼﻞ ﺇﻟﻰ ‪ ، (T) 40‬ﻳﺘﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻋﻨﻬﺎ‬

‫ﺛﻼﺛﺔﺃﻳﺎﻡ ﻧﺤﻮ ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻫﺬﺍ ﻓﻴﻤﺎ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻧﻪ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻋﺎﺩﻱ‬

‫ﺗﻔﺎﻋﻞ‪.‬ﻭﻧﻌﺘﻘﺪ ﺃﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺮﺍﺟﻌﻪ ﺃﻛﺜﺮ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﻧﺘﻮﻗﻊ ﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﺍﻟﺴﻌﺮ‬

‫ﺃﻭﺣﻮﻝ ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻫﺬﺍ‪ .‬ﺇﻧﻪ ﻳﺜﺒﺖ ‪ ،‬ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ ﺍﻟﺴﺮﻳﻊ ﺇﻟﻰ ‪7/8 35‬‬

‫)ﻋﻨﺪ ‪ (U‬ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺭﺗﺪﺍﺩ ﻓﻮﺭﻱ ‪ ،‬ﻳﺘﻤﻴﺰ ﺑﺈﻏﻼﻕ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻘﻤﺔ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺮﻳﻜﺎﺩ ﻳﻼﻣﺲ ﺧﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺜﺎﺑﺖ ﻟﺪﻳﻨﺎ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ﺃﻋﻄﺎﻧﺎ ﺧﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻟﺪﻳﻨﺎ‬

‫ﺗﻠﻤﻴﺢﻣﻔﻴﺪ ‪ ،‬ﻣﻘﺪﻣﺎً ‪ ،‬ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﻧﺒﺤﺚ ﻋﻨﻬﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻌﻘﻮﻝ‬

‫ﺍﻟﻄﻠﺐﺍﻟﺠﺪﻳﺪ )ﺍﻟﺪﻋﻢ( ﻭﺍﻟﻤﻜﺎﻥ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻮﺟﺪ ﻓﻴﻪ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻟﻤﻌﻴﻦ ﻫﺬﺍ‬

‫ﻳﺠﺐﺃﻥ ﺗﻨﺘﻬﻲ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪7‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺑﻌﺪﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ‪) 7/8 46‬ﻳﻤﻴﻦ ‪ ، (X‬ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺩﻋﻢ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻟﺪﻳﻨﺎ‪-‬‬

‫ﺧﻂﺍﻟﻤﻨﻔﺬ ﻷﻥ ﺍﻟﺰﺧﻢ ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻳﺪ ﻟﻼﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻦ ‪ X‬ﻳﺠﻠﺐ ﺟﺪﻳﺪﺍً‬

‫ﻣﺮﺣﻠﺔﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻣﻤﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺸﻐﻞ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻵﻥ ﻓﻲ ﻋﺠﻠﺔ ﻣﻦ ﺃﻣﺮﻩ‬

‫ﻳﺨﺘﺘﻢﺣﻤﻠﺘﻪ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﻳﻤﺘﺪ ﻣﻦ ‪ U‬ﺇﻟﻰ ‪ ، X‬ﻟﻜﻦ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺍﺧﺘﺮﺍﻕ ﺍﻣﺘﺪﺍﺩ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻂ )ﻳﺴﺎﺭ ‪ ، (Z‬ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻠﻴﻼ ًﻓﻘﻂ‬

‫ﺃﻛﺜﺮﺛﻢ ﻳﻬﺪﺃ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺘﺮﻛﻨﺎ ﻓﻲ ﺷﻚ ﻓﻴﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺧﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻨﺎ‬

‫ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﻫﻮ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺻﺤﻴﺤﺔ ﻟﻠﻀﻌﻒ ﺃﻭ ﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻣﺠﺮﺩ ﺩﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺃ‬

‫ﺣﺎﻟﺔﻣﺆﻗﺘﺔ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‪.‬‬

‫ﻓﻲﻏﻀﻮﻥ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺗﻠﻘﻴﻨﺎ ﺗﺤﺬﻳﺮﺍً ﺳﺎﺑﻘﺎً ﻣﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﻮﺗﻴﺮﺓ ﺍﻟﺴﺮﻳﻌﺔ ﻟﻠﺘﻘﺪﻡ‬

‫ﻣﻦ‪ X‬ﺇﻟﻰ ‪ Y‬ﻗﺪ ﻻ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺭﺩ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ‪ 1/2 47‬ﺇﻟﻰ ﻛﺴﺮ ﺍﻟﻘﺎﺻﺮ‬

‫ﺧﻂﺩﻋﻢ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪.XY‬‬

‫ﻣﻦ‪ Z‬ﻓﺼﺎﻋﺪﺍً ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻨﺘﻈﺮ ﺣﺘﻰ ﻳﻌﻄﻲ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻟﺤﺎﺳﻤﺔ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ‪-‬‬

‫ﺍﻟﻜﺎﺗﻴﻮﻧﺎﺕﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ‪ 51-46‬ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻧﺘﻤﻜﻦ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻱ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﻷﻧﻨﺎﻻ ﻧﻤﻠﻚ ﺃﺳﺎﺳﺎً ﻹﻧﺸﺎء ﺧﻄﻮﻁ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺣﺘﻰ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻣﻦ‬

‫ﺗﺘﻄﻮﺭﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻮﺳﻴﻄﺔ ﻭﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺘﺠﻨﺐ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﺗﺄﺳﻴﺲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﺧﻄﻮﻁﻋﻠﻰ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﺻﻐﻴﺮﺓ‪ .‬ﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕ ﺍﻟﻄﻔﻴﻔﺔ ﻭﺍﻻﻧﺘﻔﺎﺧﺎﺕ ‪،‬‬

‫ﺩﺱﺍﻟﻤﻐﺎﻟﻄﺎﺕ ﻭﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﺳﺘﺪﻻﻻﺕ ﺧﺎﺩﻋﺔ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﺮﺟﻮﻉﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺨﻄﻂ ﺍﻟﺮﺃﺳﻲ ﻟـ ‪ ، American Tobacco B‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪-ob ، 16‬‬

‫ﻳﺨﺪﻡﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﻦ ﺃﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻲ ‪ 11‬ﻣﺎﻳﻮ ﻋﻨﺪ ‪ A‬ﺇﻟﻰ ﻗﺎﻉ ‪ 21‬ﻣﺎﻳﻮ ﻋﻨﺪ‬

‫‪60‬ﻳﻨﻄﻠﻖ ﺑﺰﺍﻭﻳﺔ ﻷﺳﻔﻞ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻤﺜﻞ ﺧﻄﻬﺎ ﻣﺴﺘﻘﻴﻢ‬

‫ﺍﻟﺨﻂﺍﻟﻤﺮﺳﻮﻡ ﻣﻦ ‪ A‬ﺇﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻋﻨﺪ ‪ .B‬ﻭﺑﺎﻣﺘﺪﺍﺩ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻂ ﺇﻟﻰ ‪ ، C‬ﻧﺠﺪ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺃﻧﻪﻳﺴﺎﻋﺪ ﻓﻲ ﻟﻔﺖ ﺍﻧﺘﺒﺎﻫﻨﺎ ﺇﻟﻰ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻣﺤﺘﻤﻞ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺤﺎﺩ‬

‫‪14‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻳﺨﺘﺮﻕ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻂ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺳﻢ )ﻓﻲ ‪.(D‬‬

‫ﻓﻲﻫﺬﻩ ﺍﻷﺛﻨﺎء ‪ ،‬ﻻﺣﻆ ﺃﻧﻪ ﺑﻌﺪ ﺗﺮﻙ ‪ 1/2 62‬ﻋﻨﺪ ‪ ، B‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻬﺒﻮﻁ‬

‫ﻳﺘﻢﺗﺴﺮﻳﻊ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺩ ‪ ،‬ﻟﺬﺍ ﻳﺼﺒﺢ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﻱ ﺭﺳﻢ‬

‫ﺧﻂﻋﺮﺽ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪ ‪ BE‬ﻟﺘﻤﺜﻴﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ‪ .‬ﻣﻦ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪ ﻳﻨﺤﺪﺭ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﻤﻮﺩﻱ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎً ‪ ،‬ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻫﻮ‬

‫ﺍﻟﺴﻘﻮﻁﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 14‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 3‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ .(3‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪8‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺗﻢﺍﺧﺘﺮﺍﻕ ﺍﻟﺨﻂ ﻋﻨﺪ ‪ F‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻗﻮﻱ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﻛﺒﻴﺮ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬

‫ﺗﺼﻞﺇﻟﻰ ﺫﺭﻭﺗﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﻭﻝ ﻣﻦ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻣﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻗﻮﺓ‬

‫ﻳﺘﻢﺍﻟﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻗﻮﺓ ﻃﻠﺐ ﻣﺘﻔﻮﻗﺔ ﻭﻗﺪ ﻧﻘﻮﻡ ﺍﻵﻥ ﺑﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪-‬‬

‫ﺗﻮﻗﻊﻇﻬﻮﺭ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺘﻘﻨﻲ ﺍﻟﻤﻌﺘﺎﺩ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﺒﻊ ﻋﺎﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺤﻮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺗﺴﻠﺴﻞﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ )‪ .(Sect. 7M، Pg. 3، Footnote‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺗﻘﻨﻲ‬

‫ﻳﺘﻢﻓﺤﺺ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ )ﻋﻨﺪ ‪ (G‬ﺣﻴﺚ ﻳﻘﺘﺮﺏ ﻣﻦ ﺧﻂ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ﺍﻷﻭﻟﻲ ‪ ، ABC‬ﺃﻱ ‪،‬‬

‫ﺿﻤﻦﺣﺪﻭﺩ ﺯﺍﻭﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﺟﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺣﻴﺚﺃﻥ ﺗﻘﻠﺺ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻫﻮ ﺧﺎﺻﻴﺔ ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ ﻟﻼﺭﺗﺪﺍﺩ ﺍﻟﻔﻨﻲ‬

‫ﺍﻟﺬﻱﻳﺘﺒﻊ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺮﺩﺩ ﻋﻨﺪ ‪ G‬ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ‪-‬‬

‫ﺍﻟﺨﺎﺹﺑﻨﺎ ‪ ،‬ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ‪ ABC‬ﻟﺨﻂ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ‪cinity‬‬

‫ﺇﻧﻬﺎء‪.‬ﻭﻟﺬﺍ ﻓﻨﺤﻦ ﺍﻵﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻟﻠﺘﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‬

‫ﺍﻷﺣﺪﺍﺙ ‪،‬ﺃﻱ ﻇﻬﻮﺭ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ﺛﺎﻧﻮﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﺳﻴﺨﺘﺒﺮ‬

‫ﺍﻟﺪﻋﻢﺍﻷﻭﻟﻲ ﺣﻮﻝ ‪ .45-44‬ﻗﺪ ﻳﺆﻛﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺧﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ‬

‫)ﺃﻇﻬﺮ ﺃﻥ ﺟﻮﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ﺣﻮﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ( ‪ ،‬ﺃﻭ ﻗﺪ ﺗﻈﻬﺮ‬

‫ﺗﻢﺳﺤﺐ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺪﻋﻢ )ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 7‬ﻡ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 3‬ﺍﻟﺤﺎﺷﻴﺔ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ(‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳﺒﻘﻰ ﺍﻟﺤﺠﻢ‬

‫ﻣﻨﺨﻔﺾ‪ -‬ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻻ ﻳﺘﻮﺳﻊ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻠﺤﻮﻅ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‬

‫ﺭﺩﺍﻟﻔﻌﻞ )‪ 7‬ﻭ ‪ 8‬ﻳﻮﻧﻴﻮ( ‪ -‬ﻭﺑﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻻ ﻳﺤﺮﺯ ﻣﺰﻳﺪﺍً ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﻓﻲ‬

‫ﺍﻟﺠﺎﻧﺐﺍﻟﺴﻔﻠﻲ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻴﻮﻣﻴﻦ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﻴﻦ ‪ ،‬ﻭﺑﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻳﻤﻴﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ‬

‫ﺣﺠﻢﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻷﻋﻠﻰ ﺣﻮﻝ ‪ 47‬ﻓﻲ ‪ 9‬ﻭ ‪ 10‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ‬

‫ﻟﺪﻳﻬﺎﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺃﻭﺳﻊ ﻟﻠﺪﻋﻢ )ﺍﻟﺘﺮﺍﻛﻢ(‬

‫ﻳﺘﺸﻜﻞ‪:‬ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺁﺧﺬﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺰﺍﻳﺪ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺫﻱ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪﺓ )ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ (17‬ﻳﻮﺟﺪ ﺍﻵﻥ ﻗﺎﻋﺪﺓ )ﻋﺒﺮ ‪46‬‬

‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ( ﺍﻟﻜﺎﻓﻲ ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺍﺳﺘﺮﺩﺍﺩ ‪ 13‬ﻧﻘﻄﺔ ﺇﻟﻰ ‪ .59-57‬ﻫﺬﺍ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ‪،‬‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺎً ‪،‬ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻥ ﻳﺨﺘﺮﻕ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﺧﻂ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ‪ ABC‬ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺘﻨﺎ‬

‫ﻣﺨﻄﻂﻋﻤﻮﺩﻱ‪ .‬ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻳﺠﺐ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻮﻗﻊ ‪ ،‬ﻓﺴﻨﺤﻘﻖ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ‬

‫ﺗﺄﻛﻴﺪﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲﻏﻀﻮﻥ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺇﻧﺸﺎء ﺧﻂ ﺩﻋﻢ ﻣﺆﻗﺖ ﻣﻦ ‪ H‬ﺇﻟﻰ ‪، J‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪9‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻧﻼﺣﻆﺃﻥ ﺗﻤﺪﻳﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻧﺘﻬﻜﻪ ﺭﺩ ﻓﻌﻞ ‪ 27‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﻓﻲ‬

‫ﻙ‪.‬ﻫﻞ ﻫﺬﺍ ﻣﺆﺷﺮ ﺻﺤﻴﺢ ﻋﻠﻰ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻌﻒ؟ ﻧﺤﻦ ﻓﻲ ﺷﻚ ﻳﻮﻡ ‪ 27‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‬

‫ﻷﻥﺍﻟﺤﺠﻢ ﻳﺰﻳﺪ ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎﺩ ﺇﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕ‪ .‬ﻟﻜﻦ ﻣﻨﺬ‬

‫ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓﻳﻜﻮﻥ ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ ﺗﻤﺎﻣﺎً ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻔﻜﺮ ﻓﻴﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﺬﺍ ﻗﺪ ﻳﺜﺒﺖ ﺃﻧﻪ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺫﺭﻭﺓﺍﻟﺒﻴﻊ ﺍﻟﻄﻔﻴﻔﺔ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺣﺎﻟﺔ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻧﺤﻦ‬

‫ﺍﻧﺘﻈﺮﺇﺷﺎﺭﺓ ﺃﻭﺿﺢ‪ .‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺴﻔﻠﻲ‬

‫ﺍﻷﻳﺎﻡﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﺍﻟﻘﺎﺩﻣﺔ‪ .‬ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﺗﻀﻴﻖ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﺴﺠﻠﺔ ﻗﻤﻤﺎً ﺃﻋﻠﻰ‬

‫ﻭﺍﻟﻘﻴﻌﺎﻥﻳﻤﻴﻞ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻋﻨﺪ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻋﺎﺕ ﻭﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ‪.‬‬

‫ﻭﻓﻘﺎًﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻻ ﻳﺰﺍﻝ ﺑﺠﻮﺩﺓ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ‬

‫ﻳﺘﺒﺮﻉ‪.‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺄﺭﺟﺢ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﻣﺮﻛﺰ ﻣﻴﺖ ﻓﻲ ‪ 9‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺻﻤﺪ‬

‫ﻷﺳﺒﻮﻋﻴﻦﺳﺎﺑﻘﻴﻦ ﺃﻋﻠﻰ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻪ ﻓﻲ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،‬ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ ﺫﻟﻚ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ‬

‫ﻳﺠﺐﺗﺠﺎﻫﻞ ﺍﻧﺘﻬﺎﻙ ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻤﺆﻗﺖ ‪ .HJ‬ﺍﻟﺤﺪﺙ‬

‫ﻳﻈﻬﺮﻣﻦ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻗﻮﺓ ﺗﺮﺍﻛﻤﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﺑﺬﻟﻚ ﻧﻘﻮﻝ ﺃﻥ ﺩﻋﻤﻨﺎ ﺍﻷﻭﻝ‬

‫ﻳﻤﺜﻞﺍﻟﺨﻂ )‪ (HJ‬ﻣﺠﺮﺩ ﻣﻌﺪﻝ ﻣﺆﻗﺖ ﻟﻠﺘﺴﺎﺭﻉ ﺍﻟﺘﺼﺎﻋﺪﻱ‬

‫ﻻﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺴﺘﻤﺮ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﺗﺨﺰﻳﻦ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺎﻗﺔ )ﺍﻟﻘﻮﺓ( ‪ -‬ﻭﻫﺬﺍ ﻫﻮ ‪،‬‬

‫ﺣﺘﻰﻳﺘﻢ ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻌﺎﺉﻢ ﻟﻠﻤﺨﺰﻭﻥ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻔﻌﻞ‪،‬‬

‫ﺑﺎﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ‪،‬ﻳﻮﺿﺢ ﻣﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﻛﻴﻒ ﻗﺪ ﺗﻨﻜﺮ ﺍﻟﻤﻈﺎﻫﺮ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﺍﻷﺧﺮﻯ‬

‫ﺍﻻﺳﺘﺪﻻﻻﺕﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﺳﺘﺨﻼﺻﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻔﺴﻴﺮ ﺍﻟﻤﻴﻜﺎﻧﻴﻜﻲ ﺍﻟﺒﺤﺖ ﻟﻼﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﺧﻄﻮﻁ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪﻳﺔ ﺍﻟﺼﻌﻮﺩﻳﺔ ﺗﻈﻬﺮ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ‪ 11‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‬

‫)ﺍﻟﻘﺴﻢ ‪ 10‬ﻡ ‪ ،‬ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، (4‬ﺃﻧﺸﺄﻧﺎ ﺧﻂ ﺩﻋﻢ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺟﺪﻳﺪ ‪ ،‬ﻫﻮﻧﺞ ﻛﻮﻧﺞ‪ .‬ﻟﻜﻦ‪،‬‬

‫ﻓﻲﻏﻀﻮﻥ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻻﺣﻆ ﺃﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﻗﻤﻨﺎ ﺑﺮﺳﻢ ﺧﻂ ﺇﻣﺪﺍﺩ ﺫﻱ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻣﻌﺎﺩ ﺗﻌﺪﻳﻠﻪ ﻋﺒﺮ ‪A‬‬

‫ﻭ‪ ، L‬ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺃﻥ ﻧﺘﺨﻴﻞ ﺑﻮﺿﻮﺡ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ ﺍﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﺃﻭﺍﺧﺮ ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻗﺪ ﻓﻌﻠﺖ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻛﺎﻥﻟﻪ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺇﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﻋﺮﻳﻀﺔ ‪ ،‬ﻳﺤﺪﺩﻫﺎ ﺍﻟﺘﻘﺎﻃﻊ‬

‫ﻣﻦﺧﻂ ﺍﻟﺘﻮﺭﻳﺪ ‪ AL‬ﻭﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ .HK‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﻟﻠﻤﻮﺕ‬

‫ﻓﻲﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻣﻦ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ ،‬ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻪ ﺑﺎﻻﺑﺘﻌﺎﺩ ﻋﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻔﺼﻞ ﺍﻟﻮﺍﺳﻊ‬

‫ﻣﻮﻗﻒﻓﻲ ﻫﻮﺍﻣﺶ ﺳﺮﻳﻌﺔ ؛ ﺇﻧﻪ ﻳﺨﻄﻮ ﻋﻠﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﺍﻧﻄﻼﻕ ﺟﺎﻫﺰﺓ ﻟﻺﻓﺮﺍﺝ ﻋﻦ ﻣﻠﻒ‬

‫ﻗﻮﺓﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﺍﻛﻤﺖ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ‪.54-44‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪10‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻛﻤﺎﺃﻭﺿﺤﻨﺎ ﺳﺎﺑﻘﺎً )ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 6‬ﺍﻟﻔﻘﺮﺓ ‪ ، (1‬ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺩﺍﺉﻤﺎً ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‬

‫ﺗﻢﺗﺤﺪﻳﺪﻩ ﺃﻭﻻ ًﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ‪ .‬ﻫﺬﺍ ﻣﺴﺘﺤﺴﻦ ﻷﻥ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺜﻼﺛﺔ‬

‫ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕﺑﻴﻦ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﻟﺴﻌﺮ ﻭﺍﻟﺤﺠﻢ )ﺍﻟﻤﻘﻄﻊ ‪ 16.‬ﻣﻠﻴﻮﻧﺎً ‪،‬‬

‫ﺹ‪ (2 & 1.‬ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺘﻰ ﻭﺃﻳﻦ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻣﻨﻄﻘﻴﺎً{ ﻭ‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﺴﻦ ﻣﺤﺎﻭﻟﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺑﻌﺾ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻠﻔﺖ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻻﻧﺘﺒﺎﻩ‬

‫ﻟﻠﺘﻄﻮﺭﺍﺕﺍﻟﻬﺎﻣﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻻﻓﺖ ﻟﻠﻨﻈﺮ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ﺃ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ‬

‫ﻭﺍﻓﺮ ‪،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺫﻱ ﻧﻘﻄﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻣﻦ (‪ ، American Tobacco B )Pg. 17‬ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺪﻻﻟﺔ‪-‬‬

‫ﻫﻮﺇﻋﺎﺩﺓ ‪ HK‬ﻭﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ AL‬ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺷﻜﻠﻬﺎ ﺧﻂ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ‪cance‬‬

‫ﻣﻠﻔﻮﻑﺑﺸﻜﻞ ﻻﻓﺖ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻤﺎ ﻫﻮ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ )ﺹ ‪ .(16‬ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﺍﻟﺠﻴﺪ ﺃﻥ‬

‫ﻗﻢﺑﺘﻜﺮﺍﺭ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﺸﻜﻞﺑﻌﺪ‪ ،‬ﺑﻌﺪﻣﺎ ﻟﻘﺪ ﺣﺪﺩﺕ‬

‫ﺍﻟﻤﻮﺍﺿﻊﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ﻭﻓﻘﺎً ﻟﻤﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ )ﺹ ‪ ، 6‬ﻓﻘﺮﺓ ﻝ(‪ .‬ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ‬

‫ﻣﻘﺎﺭﻧﺔﺧﻂ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ AL‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ ، 16‬ﺑﺎﻟﻤﺜﻞ‬

‫ﺧﻂﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺑﺤﺮﻭﻑ ‪ ، Pg. 17‬ﻭﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪) HK‬ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ( ﻣﻊ‬

‫ﺧﻂﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﻄﻂ ﺍﻟﺸﻜﻞ ‪ ،‬ﺳﺘﺮﻯ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺬﻟﻚ‪.‬‬

‫ﻓﻲﺣﺎﻝ ﻳﺒﺪﻭ ﺃﻥ ﺧﻂ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻚ ﻳﻌﻄﻲ ﻣﺆﺷﺮﺍ ﻣﺨﺘﻠﻔﺎ‬

‫ﻣﻦﺫﻟﻚ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﻗﺘﺮﺣﻪ ﺧﻂ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩﻱ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺍﻷﻓﻀﻞ‬

‫ﺍﻻﺳﺘﺮﺷﺎﺩﺑﺎﻻﺳﺘﺪﻻﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺳﻴﺘﻢ ﺍﺳﺘﺨﻼﺻﻬﺎ ﻣﻦ ﺁﺧﺮ‪ .‬ﻭﻫﻜﺬﺍ ‪ ،‬ﻻﺣﻆ ﺃﻥ‬

‫ﺧﻂﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ ABG‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺮﺃﺳﻲ ﻟـ ‪ ، American‬ﻳﻌﻄﻲ ‪ Tobacco B‬ﺗﺼﺤﻴﺤﺎً‬

‫ﺍﻻﻧﻄﺒﺎﻉﻋﻦ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﺃﻭﺍﺉﻞ ﻳﻮﻧﻴﻮ ﺇﻟﻰ ‪.G‬‬

‫ﺣﻘﻴﻘﺔﺃﻥ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺭﺗﻔﺎﻉ ﺗﻢ ﺍﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻨﻪ ﺑﺎﻟﻘﺮﺏ ﻣﻦ ﺧﻂ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ﻳﺴﺎﻋﺪﻧﺎ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ‬

‫ﺣﺪﺩﻫﺎﻋﻠﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﺍﻧﺘﻌﺎﺵ ﺗﻘﻨﻲ ﻣﺤﺘﻤﻞ ﻣﻦ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ )ﺍﻧﻈﺮ ﺍﻟﺴﻄﺮ ‪، 3‬‬

‫ﺹ‪ ، 9.‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﺴﺎﻭﺍﺓ‪ .‬ﻝ(‪ .‬ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺃﺧﺮﻯ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺧﻂ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻳﺒﺪﻭﺃﻥ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻳﻌﻄﻲ ﺇﺷﺎﺭﺓ ﺃﻛﺜﺮ ﺇﻳﺠﺎﺑﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻀﻠﻠﺔ‬

‫ﻷﻧﻪﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ ‪ ،‬ﺗﻢ ﺍﺧﺘﺮﺍﻕ ﺧﻂ ﺍﻟﺨﻄﻮﺓ ﺍﻟﺴﻔﻠﻴﺔ ‪- ABC‬‬

‫ﺑﺸﻜﻞﺣﺎﺳﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﺒﺪﻭ‪.‬‬

‫ﻗﺪﺗﻨﺠﻢ ﺍﻻﺧﺘﻼﻓﺎﺕ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻋﻦ ﻇﺮﻑ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﻗﻢ‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪11‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﻻﺗﺄﺧﺬ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺑﺪﻗﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺮﺃﺳﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺗﻈُﻬﺮﻣﺨﻄﻄﺎﺕ ‪) US Steel‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪ 20‬ﻭ ‪ (21‬ﺃﻣﺜﻠﺔ ﺇﺿﺎﻓﻴﺔ ﻟـ‬

‫ﺧﻄﻮﻁﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪ ،‬ﺗﻮﺿﺢ ﻛﻴﻒ ﺗﺘﺒﻊ ﺗﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎً ﺍﻟﻘﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ‬

‫ﺑﻴﻦﺧﻂ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ AC‬ﻭﺧﻂ ﻭﺿﻊ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ‪ BD‬ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ‪.‬‬

‫ﻳﻘﻊﺍﻷﺧﻴﺮ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺭﺳﻢ ﺧﻂ ﻣﺴﺘﻘﻴﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ‪ B‬ﻣﻮﺍﺯﻳﺎً ﻟـ ‪ .AC‬ﻓﻲ ﺃﺧﺮﻯ‬

‫ﺍﻟﻜﻠﻤﺎﺕ ‪،‬ﺑﻤﺠﺮﺩ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺍﻟﺘﺄﺭﺟﺢ ﻷﺳﻔﻞ ﻣﻦ ‪) 41‬ﺃ( ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻑ ٍﺇﻟﻰ‬

‫ﺗﻤﻜﻨﻨﺎﻣﻦ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻋﻨﺪ ‪ ، (C) 35‬ﻧﺮﺳﻢ‬

‫ﺧﻂﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ‪ AC‬ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺯﺍﻭﻳﺔ ﺍﻟﺘﺴﺎﺭﻉ ﺍﻟﻬﺎﺑﻂ‪ .‬ﺛﻢ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ‬

‫ﺍﻟﻮﻗﺖ ‪،‬ﻧﺮﺳﻢ ﺧﻄﺎً ﻣﺴﺘﻘﻴﻤﺎً ﺛﺎﻧﻴﺎً ‪ ، BD‬ﻣﻮﺍﺯﻳﺎً ﻟـ ‪ ، AC‬ﺁﺧﺬﻳﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻂ ﺍﻷﺧﻴﺮ‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﺧﻞ ﺍﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺆﻗﺖ ‪ ،‬ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﻋﻨﺪ ‪) 34‬ﺏ( ؛ ﺗﻤﺘﺪ‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﺨﻂ )ﺇﻟﻰ ‪ (D‬ﻟﺬﻟﻚ ﻗﺪ ﻳﺸﻴﺮ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻠﻲ ﺫﻟﻚ‬

‫ﻗﺪﺗﺘﺴﺒﺐ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﺴﻬﻢ‪.‬‬

‫ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪،‬ﺑﻌﺪ ﺇﻧﺸﺎء ﺧﻂ ﺍﻟﺪﻋﻢ ‪ ، M-0‬ﻧﺮﺳﻢ ﺣﺪﺍً‬

‫ﻫﺬﺍﺍﻟﺨﻂ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ )ﺍﻟﻤﻤﺘﺪ ﺇﻟﻰ ‪ N.‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺘﺠﻤﻊ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﺧﻠﺔ ﻋﻨﺪ ‪allel‬‬

‫ﻛﻤﺎﻫﻮ ﺍﻟﺤﺎﻝ ﻓﻲ ‪ ، (P‬ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻣﺎ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﻳﺤﺪﺩ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻮﺟﺎﺕ ﺍﻟﺼﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﻼﺣﻘﺔ ‪،‬‬

‫ﺃﻱﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻴﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻬﻢ ﺇﻟﻰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء‪ .‬ﻭﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﺍﻟﺨﻂ‬

‫‪.‬ﻫﻮﺧﻂ ﻣﺮﺍﻛﺰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ‪NP‬‬

‫ﺑﺸﻜﻞﻋﺎﻡ ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ‪-‬‬

‫ﺗﻌﺘﺒﺮﺍﻹﺷﺎﺭﺍﺕ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﺃﻛﺜﺮ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻳﺔ‪ .‬ﻭﻫﻮ ﺍﻟﻘﻮﻝ ‪،‬‬

‫ﺃﻥﺍﻻﻧﺘﻬﺎﻙ ﺍﻟﺤﺎﺳﻢ ﻟﺨﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﺣﺘﻤﺎﻻﺕ‬

‫ﻻﺳﺘﻤﺮﺍﺭﺃﻭﺳﻊ ﻧﺴﺒﻴﺎً ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ ﻓﻲ ﺍﺗﺠﺎﻩ‬

‫ﺍﻻﺧﺘﺮﺍﻕﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻧﺘﻬﺎﻙ ﺧﻂ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ ﺑﺸﻜﻞ ﻗﺎﻃﻊ‪ .‬ﺃ‬

‫ﻳﺤﺪﺙﺍﺳﺘﺜﻨﺎء ﻣﻠﺤﻮﻅ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺽ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻬﻢ‬

‫ﻋﻤﻠﺖﻓﻲ ﻣﻮﻗﻒ ﺗﻜﻮﻥ ﻓﻴﻪ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻄﻔﻴﻒ‬

‫ﻣﻦﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﺃﻳﻀﺎً ﺃﻥ ﻳﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻭﺳﻴﻂ ﺃﻭ ﺭﺉﻴﺴﻲ ﺟﺪﻳﺪ‪.‬‬

‫ﻳﻮﺿﺢﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟـ (‪ American Tobacco B )Pg. 19‬ﻣﻮﻗﻊ‬

‫ﺧﻄﻮﻁﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻨﻤﻮﺫﺟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﻄﻂ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎﻁ ﺗﻮﺿﺢ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﻘﺪﻡ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻭ‬

‫ﻳﻤﻜﻦﻣﻼﺣﻈﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺮﺉﻴﺴﻴﺔ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻭﺳﻬﻮﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ‪،‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪12‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
 ‫ﺍﻟﺬﻱﻳﺨﺘﺼﺮ ﻗﺪﺭﺍً ﻛﺒﻴﺮﺍً ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﻓﻲ ﻣﺴﺎﺣﺔ ﺻﻐﻴﺮﺓ‪ .‬ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺮﺳﻢ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ‬

‫ﺍﺑﺪﺃﺑﺨﻂ ﺩﻋﻢ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺆﻗﺖ ‪ AB‬ﻭﻟﻜﻦ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻀﻴﻒ ﺍﻟﺪﻋﻢ ﻻﺣﻘﺎً‬

‫ﺍﻟﺨﻂ‪ BC‬ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﺰﺧﻢ ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻳﺪ ﻟﻠﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺜﻮﺭ‬

‫ﺣﺮﻛﺔ‪.‬ﻭﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪ ،‬ﻳﻤﺜﻞ ﺧﻂ ﺍﻟﻌﺮﺽ ‪ DE‬ﺍﻟﺰﺧﻢ ﺍﻷﻭﻟﻲ ﻟـ ‪a‬‬

‫ﺩﻭﺭﺓﺍﻟﺪﺑﺒﺔ ﻭﺧﻄﻮﻁ ﺍﻹﻣﺪﺍﺩ ‪ EF‬ﻭ ‪ GH‬ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺩﺭﺟﺔ ﺯﺍﻭﻳﺔ‬

‫ﺗﺮﺍﺟﻊﻓﻲ ﻣﺮﺍﺣﻠﻬﺎ ﺍﻟﻼﺣﻘﺔ‪ .‬ﺍﻟﺨﻂ ‪ ab‬ﻫﻮ ﺧﻂ ﻭﺿﻊ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ﻟـ ‪AB‬‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺎً ‪،‬ﻭﺍﻟﺨﻂ ‪ mn‬ﻫﻮ ﺧﻂ ﻭﺿﻊ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ‪.MN‬‬

‫ﻣﻦﺧﻼﻝ ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺎﺕ ﺍﻟﻮﺍﺭﺩﺓ ﻫﻨﺎ ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ ‪ ،‬ﺳﺘﻼﺣﻆ ﺫﻟﻚ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﻠﻒ‬

‫ﺗﻈُﻬﺮﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﻣﻴﻼً ﻟﻠﺘﻮﻗﻒ ﻋﻦ ﺃﻭ ﺍﻻﺑﺘﻌﺎﺩ ﻋﻦ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ‪-‬‬

‫ﺧﻂﻣﺮﻛﺰ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍء ‪ ،‬ﻳﻨﻘﻞ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﺣﻴﺎﻥ ﺃ‬

‫ﺗﻠﻤﻴﺢﻗﻮﻱ ﻟﺘﻐﻴﺮ ﻭﺷﻴﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺮﻋﺔ ‪ ،‬ﺃﻭ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ‪) .‬ﺍﻧﻈﺮ ﺷﺮﺡ‪-‬‬

‫ﻣﻼﺣﻈﺎﺕﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻆ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻟﺼﻔﺤﺎﺕ ﻣﻦ ‪ 32‬ﺇﻟﻰ ‪ ، 35‬ﺍﻟﻄﺎﺉﻔﺔ‪ 22 .‬ﻡ ﻟﻠﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺘﻮﺿﻴﺤﻴﺔ ﻟﻬﺬﺍ‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺪﺃ‪ (.‬ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻭﻣﺪﻯ ﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺮ ﺍﻟﻀﻤﻨﻲ ‪،‬‬

‫ﻓﻀﻼﻋﻦ ﺻﺤﺔ ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﺍﻟﺤﻜﻢ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﺿﻮء ﻛﻞ ﺷﻲء ﺁﺧﺮ‬

‫ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻮﻙ ﺍﻟﻤﺨﺰﻭﻥ )ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ( ﺗﺤﺖ‬

‫ﺍﻟﻤﻼﺣﻈﺔﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺍﻟﻤﺬﻛﻮﺭ ﺃﻋﻼﻩ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪،‬ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ‪ ،‬ﻣﻊ ﺍﻟﺤﺮﺹ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻭﺯﻥﺍﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ ﻓﻲﺍﻛﺘﻤﺎﻝ ﺗﺸﺨﻴﺺ ﺣﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺴﻮﻕ ‪ ،‬ﺃﻧﺖ‬

‫ﺳﻮﻑﺗﺠﺪ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺑﺬﻛﺎء ﻭﻟﺼﺎﻟﺤﻚ‪ .‬ﻟﻜﻦ‬

‫ﻗﻴﻤﺘﻬﺎﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻫﻲ ﻓﻲ ﺗﺰﻭﻳﺪﻙ ﺑﺎﻟﺘﻠﻤﻴﺤﺎﺕ ﺃﻭ ﺍﻟﻘﺮﺍﺉﻦ ﺑﺪﻻ ًﻣﻦ ﺍﻹﻳﺠﺎﺑﻴﺔ‬

‫ﺩﻭﺍﻋﻲﺍﻹﺳﺘﻌﻤﺎﻝ‪.‬‬

‫ﺃﺑﺪﺍً ﻳﺘﻌﻬﺪﻭﻥ ﺑﺎﺳﺘﺨﻼﺹ ﺍﺳﺘﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﻧﻬﺎﺉﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻄﻮﻁ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻭﺣﺪﻫﺎ‪.‬‬

‫ﺩﻉﺍﻵﺧﺮﻳﻦ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻮﻧﻬﺎ ﻛﻌﻼﺝ ﻣﻴﻜﺎﻧﻴﻜﻲ ﺇﺫﺍ ﺭﻏﺒﻮﺍ ﻓﻲ ﺫﻟﻚ‪ .‬ﺃﻧﺖ‬

‫ﻳﺪﺭﺳﻮﻥﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﺼﺤﻴﺤﺔ ﻟﻠﺘﻨﺒﺆ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﻷﻧﻚ ﻻ ﺗﺮﻳﺪ‬

‫ﺃﻥﺗﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻔﺉﺔ "ﺍﻟﻤﺒﺘﺬﻟﺔ" ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻨﺒﺉﻴﻦ ﺍﻵﻟﻴﻴﻦ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪13‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪14‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪15‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪16‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪17‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪18‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪19‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪20‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬
‫ﺍﻟﻘﺴﻢ‪ 15‬ﻡ ﺍﻟﺼﻔﺤﺔ ‪21‬‬ ‫ﺣﻘﻮﻕﺍﻟﻄﺒﻊ ﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1931‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ‪ Richard D. Wyckoff‬ﺣﻘﻮﻕ‬
‫ﺍﻟﻄﺒﻊﻭﺍﻟﻨﺸﺮ ﻟﻌﺎﻡ ‪ 1937‬ﻟﺸﺮﻛﺔ ‪.Wyckoff Associates ، Inc‬‬