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差异化竞争，奠定产业化广阔前景

——钙钛矿电池产业链深度报告 I

2022.9.21

中泰机械首席分析师：冯胜
执业证书编号：S0740519050004
Email：fengsheng@r.qlzq.com.cn
• 核心观点
 钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大
①钙钛矿电池是效率提升最快的光伏电池。自2009年钙钛矿电池面世以来，仅经过13年发展，其效率就
从3.8%提升至25.7%，且理论极限效率（ 31% ）高于晶硅电池（29.4%）。钙钛矿电池相对晶硅电池具有
耗材少、成本低、产业链紧凑、总投资少的优点；钙钛矿电池相对于其他化合物薄膜电池具有原料易获取、
可迭代、成本低的优点。
②钙钛矿电池可与多种类型电池叠层以进一步提升转换效率，双结叠层电池的理论极限效率为46%。
 钙钛矿电池亮点突出，投产后可与晶硅差异化竞争
①钙钛矿电池具备轻薄、透光性强、短波长吸光能力强、弱光效应好、可在柔性基材上制备的优点。基
于这些特征，钙钛矿电池与晶硅电池存在差异化应用场景，其中BIPV（光伏建筑一体化）和CIPV（车载光
伏）领域应用潜力最大。
②在BIPV领域，钙钛矿电池相对晶硅电池具有安装方便、透光、低光照环境发电能力强的优点。根据测
算，2025年钙钛矿电池在BIPV领域的装机量可达35GW，对应市场空间1472亿元。在CIPV领域，钙钛矿电
池相对晶硅电池易于制备成匹配车身外形的曲面器件，且重量轻、透光性好，发展潜力巨大。根据测算，单
车配备4平米钙钛矿发电组件，每天发电5小时，即可拥有20公里的续航增程。
 钙钛矿电池产业化初期，设备商受益
目前钙钛矿电池中各功能膜层材料选型多样，各家钙钛矿电池生产商的工艺选型、设备构成也存在差异。
但总体上钙钛矿电池的制造离不开磁控溅射设备、RPD、涂覆机、蒸镀机、激光设备等。由于钙钛矿电池
生产商大多不具备制造设备的能力，在产业化初期钙钛矿电池产能的增长将使钙钛矿电池设备商受益。仅考
虑钙钛矿电池在BIPV领域的应用，2025年钙钛矿电池设备市场空间可达132亿元。
 建议重点关注钙钛矿电池相关标的
①设备企业：捷佳伟创、京山轻机、杰普特、帝尔激光、德龙激光、西子洁能（参股众能光电10%，众
能光电为钙钛矿设备头部标的）； 2
②材料企业：金晶科技（TCO导电玻璃）
 风险提示：钙钛矿技术推进不及预期、行业测算偏差风险、相关标的业务进展不及预期、相关标的业绩
不及预期、研报使用的信息存在更新不及时风险。
 目 录

一、钙钛矿电池介绍：新型化合物薄膜太阳能电池

二、钙钛矿电池产业链分析：基于学术端和产业端视角

三、钙钛矿电池市场空间测算：BIPV和CIPV

四、钙钛矿电池产业化推进现状及受益个股

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 钙钛矿电池介绍

1.1钙钛矿电池:新型化合物薄膜太阳能电池
 钙钛矿电池是利用钙钛矿型材料作为吸光层的新型化合物薄膜太阳能电池。

图表1：太阳能电池分类

来源：前瞻产业研究院，中泰证券研究所
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 钙钛矿电池介绍

1.1钙钛矿电池:新型化合物薄膜太阳能电池
 钙钛矿材料是钙钛矿太阳能电池的核心。钙钛矿晶体为ABX3 结构， 一般为立方体或八面体结
构。在钙钛矿晶体中，A离子位于立方晶胞中心，被12个X离子包围成配位立方八面体；B离子位
于立方晶胞角顶， 被6个X 离子包围成配位八面体。A离子和X离子半径相近，共同构成立方密堆
积。
 钙钛矿层材质种类较多且成本低廉。 ABX3结构的化合物，其中A位、B位、X位均可迭代替换，
可选的材质种类众多。量产中钙钛矿层材料多采用有机无机杂化化合物，且厚度非常薄（0.1-
0.5um)，相比晶硅电池（130-170um）耗材更少且成本低廉。

图表2：钙钛矿材料晶体结构 图表3：钙钛矿结构中A位B位X位均可迭代替换

来源：物理学报，中泰证券研究所 来源：Hybrid Perovskites; New Opportunities beyond Oxides，中泰证券研究所 5

 钙钛矿电池介绍

1.2钙钛矿电池发展历程及发电原理
钙钛矿太阳电池是由染料敏化电池演化而来。第一块钙钛矿太阳电池诞生于2009年，实现了
3.8%的效率。但该电池存在严重缺陷：液态电解质会溶解或者分解钙钛矿敏化材料，使电池失效。
2012年固态空穴传输材料（ Spiro-MeOTAD ）被引入到钙钛矿电池中，第一块全固态钙钛矿太
阳电池面世，其电池效率达到9.7%。固态空穴传输材料的引入初步解决了液态电解质钙钛矿电池
不稳定与难封装的问题。自此以后钙钛矿电池的研究都转向固态钙钛矿电池，钙钛矿电池的效
率也得到长足发展。
图表4：钙钛矿电池演化路径

来源：Youtube,中泰证券研究所 6
 钙钛矿电池介绍

1.2钙钛矿电池发展历程及发电原理
 单结钙钛矿型太阳能电池目前最高效率为25.7%，并且还有增长的趋势。单结钙钛矿电池是
指结构简单的非叠加电池。钙钛矿电池转换效率受到肖克利-奎瑟极限的限制，其单结极限效
率为31%。钙钛矿电池自2009年第一次面世到如今，其效率提升速度是所有光伏技术中最快
的。钙钛矿电池仅用10年时间就取得了其它光伏电池几十年才实现的成就。

图表5：光伏电池最高效率演化（单结） 图表6：钙钛矿电池效率发展历程

来源：NREL，中泰研究所 来源：Nature Reviews Materials，，中泰证券研究所

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 钙钛矿电池介绍

1.2钙钛矿电池发展历程及发电原理
 钙钛矿电池发电原理：当光照在钙钛矿材料上，太阳光强度大于其禁带宽度时，钙钛矿吸收
光子产生电子–空穴对。电子通过电子传输层(ETL)最后被TCO收集；空穴通过空穴传输层
(HTL)最后被电极收集。最后将TCO与电极连接成电路，宏观上产生光电流。

图表7：钙钛矿电池发电示意图（正式/反 图表8：钙钛矿电池发电原理(正式）
式）

来源：Youtube，中泰证券研究所 来源：能源新闻网，中泰证券研究所
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 钙钛矿电池介绍

1.3钙钛矿电池与晶硅电池比较
 钙钛矿电池相对晶硅太阳能电池优势：轻薄、柔性、透光性强、短波长范围内吸光能力强。

图表9：钙钛矿电池与晶硅电池性能对比

条目 钙钛矿电池 晶硅电池

单结最高效率 25.7% 26.7%

效率上限 31% 29.4%

器件厚度 500nm >150um

透光性 20%~55% 无

吸光范围 350~800nm 400~1200nm

禁带宽度 ~1.4，且可调 1.1

弱光效应 强，阴雨天等低光照环境正常工作 弱，阴雨天及低光照环境基本不工作

柔性 易制备为柔性电池 难以制备为柔性电池

来源：众能光电，中泰证券研究所

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 钙钛矿电池介绍

1.3钙钛矿电池与晶硅电池比较
 钙钛矿电池产业化效率目前为15.5%，当产能扩大到1GW以上时，组件成本可达0.7元/W左
右(协鑫光电口径)；与此对应，PERC电池平均转换效率为22.8%，组件成本1.95元/W。钙钛
矿电池具备轻薄、透光性强、短波长吸光能力强、弱光效应好、可在柔性基材上制备的优点。
基于这些特点，钙钛矿电池与晶硅电池存在差异化应用场景，其中BIPV（光伏建筑一体化）
和CIPV（车载光伏）领域应用潜力最大。
 钙钛矿电池产业链比晶硅电池短，总投资比晶硅电池低。晶硅电池从无到有需要经历硅料、
硅片、电池、组件四个环节，总投入接近10亿；钙钛矿电池在一个厂房就可以完成生产，总
投入5亿元。
图表10：钙钛矿电池与晶硅电池产业链比较

来源：众能光电，中泰证券研究所
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 钙钛矿电池介绍

1.3钙钛矿电池与其他化合物薄膜电池比较
 钙钛矿电池相对其他化合物薄膜电池的优势
钙钛矿材料中A位、B位、X位均可迭代替换，可选用的材质种类众多。钙钛矿电池相对于
其他化合物薄膜电池（如CdTe、CIGS电池等）具有原料易获取、可迭代、成本低的优点。

图表11：理论上可能形成钙钛矿结构的元素 图12：钙钛矿电池与薄膜电池成本比较

来源：npj Computational Materials，中泰证券研究所 来源：Energy & Environmental Science，中泰证券研究所

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 钙钛矿电池介绍

1.4钙钛矿电池产业化瓶颈与对策
瓶颈一：钙钛矿电池转换效率随面积增大而衰减严重
原因：大面积制备时，钙钛矿电池面积厚度比极大（103~106），膜质量（平整度、致密性等）
难以保证
效率衰减：当单结钙钛矿电池面积从0.1 cm2增加到约10 cm2时，实验室效率从25.5%下降至
19.6%。
瓶颈二：钙钛矿电池发电不稳定：1. 钙钛矿电池发电效率随使用时间下降，传统晶硅电池可持
续发电20-25年，而钙钛矿电池因其不稳定性难以持续长时间发电；2. 钙钛矿电池会与水、氧发
生反应，潮湿环境中极易快速降解。
图表13：2020年不同面积的钙钛矿电池效率 图表14：不同类型电池效率随面积增加的变
化情况

来源：Nano-micro Letters，中泰证券研究所 来源：Nature Reviews，中泰证券研究所

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 钙钛矿电池介绍

1.4钙钛矿电池产业化瓶颈与对策

 钙钛矿电池大面积制备转换效率低是一个工程问题。
瓶颈一对策：可以从干法大面积成膜、磁控溅射工艺优化、激光划线技术优化等角度尝试解
决该问题。产业上也在积极推进钙钛矿电池面积的提升：众能光电已实现550*650mm尺寸的
组件稳定效率15.5%；明年计划实现1100mm*1300mm尺寸的组件，预计效率18%。

 钙钛矿电池发电稳定性差是一个机理问题。
瓶颈二对策：解决方法：1. 优化材料、加强封装，提高钙钛矿电池长时间稳定性。2. 优化材
料、优化界面，提高钙钛矿电池水氧稳定性。

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 目 录

一、钙钛矿电池介绍：新型化合物薄膜太阳能电池

二、钙钛矿电池产业链分析：基于学术端和产业端视角

三、钙钛矿电池市场空间测算：BIPV和CIPV

四、钙钛矿电池产业化推进现状及受益个股

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 钙钛矿电池产业链分析

2.1单结钙钛矿电池结构以及材料分析
 钙钛矿电池结构主要分为介孔结构、正式平面结构、反式平面结构。正式平面结构的钙钛
矿器件有利于提升其光电转换效率，多用于学术领域；反式平面结构的钙钛矿器件便于制备，
被广泛用于产业领域。
图表15：钙钛矿电池典型结构

介孔结构 正式平面结构 反式平面结构

来源：中国科学，中泰证券研究所

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 钙钛矿电池产业链分析

2.1单结钙钛矿电池结构以及材料分析
平面结构的钙钛矿电池包含以下功能层：TCO导电玻璃、电子传输层(ETL)、 钙钛矿层、空
穴传输层(HTL)以及背电极。

平面结构的钙钛矿电池主要分为正式（n-i-p）和反式（p-i-n）两种类型。反式结构的电子传
输层（n型半导体）和空穴传输层（p型半导体）的位置不同。

图表16：正式钙钛矿电池结构 图表17：反式钙钛矿电池结构

光束 光束
来源：ADVANCED ENERGY MATERIALS，中泰证券研究所 来源：ADVANCED ENERGY MATERIALS，中泰证券研究所
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 钙钛矿电池产业链分析

2.1单结钙钛矿电池结构以及材料分析
结构端：反式钙钛矿电池便于制备，多用于产业化
 1.反式钙钛矿电池制备工艺更加简单。常规的正式器件通常需要介孔氧化物作为电子传输层，
其制备工艺相对复杂。反式结构器件可低温成膜且无明显迟滞效应。
 2.反式钙钛矿电池的效率逐步接近正式钙钛矿电池，已经可以达到24.3%（最新认证效率）
 3.反式钙钛矿电池与柔性基底的兼容性更好，也适合与传统太阳能电池结合制备叠层器件，
提升光电转换效率。
材料端：全无机钙钛矿电池受到产业青睐
 全无机钙钛矿电池热稳定性优异、载流子迁移率高。目前无机钙钛矿电池的效率已经超过
20%，其出色的光电特性也使得其产业化成为可能。
图表18：反式钙钛矿太阳能电池效率演化 图表19：全无机钙钛矿太阳能电池效率演化

来源：化学学报，中泰研究所 来源：wikipedia，中泰证券研究所 17
 钙钛矿电池产业链分析

2.1单结钙钛矿电池结构以及材料分析
 TCO导电玻璃：产业上常用ITO、FTO等材料。
 电子传输层：接受携带负电荷的电子载流子并传输的结构。学术端常用材料：金属氧化物、
有机小分子或者复合材料，产业端多采用SnO2、富勒烯及氧化物。
 钙钛矿层：产业上多采用FA（甲脒）系、铯系、多元材料系化合物。MA（甲胺）系材料因
为稳定性较差，产业上已不再使用。
图表20：电子传输层常用材料

来源：公开资料整理，中泰证券研究所
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 钙钛矿电池产业链分析

2.1单结钙钛矿电池结构以及材料分析
 空穴传输层：
学术端：正式钙钛矿电池中HTL材料多采用Spiro-MeOTAD等小分子材料。其优点：流动性好，
缺点：稳定性差、价格昂贵；反式钙钛矿电池中HTL材料多采用导电聚合物(如 PEDOT:PSS、
PTAA 等) 而不采用Spiro，原因如下：1.在Spiro层上加工的钙钛矿层成膜质量较差；2. Spiro 置
于钙钛矿层上方会削弱钙钛矿吸光能力。
产业端：HTL材料多采用无机 p 型半导体 ( NiOx、 Cu2O、 CuSCN等)，其中NiOx 的使用最为
广泛。无机 p 型半导体具有以下优点：1.成本低、合成方法多样；2.可见光范围内透过率高，能
减小入射光损失；3.化学性质稳定，有利于器件长时间稳定；4. 可调节，便于改善材料的电导
率、能带结构等。
 背电极：学术端多采用金属（金）；产业端多采用金属（铜、银等）、合金或金属氧化物。
图表21：空穴传输层常用材料

来源：公开资料整理，中泰证券研究所 19
 钙钛矿电池产业链分析

2.2单结钙钛矿电池成本分析

学术端：空穴传输材料成本占比最高。学术端常采用Spiro作为空穴传输层材料，其性能优异，
但价格昂贵。空穴传输材料占总成本48.7%，其次是基板、背电极材料。电子传输材料和钙钛
矿材料成本占比很低，仅为1.7%、1.6%。

产业端：玻璃和电极材料成本占比最高。以协鑫100MW钙钛矿产线为例：玻璃和电极占比分
别为34.0%和30.9%，钙钛矿材料成本占比仅为3.1%。

图表22：学术端钙钛矿电池成本拆分 图表23：产业端钙钛矿组件成本拆分

1.7% 1.6% 3.1%

6.1%
15.5% 玻璃及其他封装材料
HTL
34.0% 电极材料
15.2% 基板
钙钛矿
48.7% 电极
13.4% 能源动力
封装
固定资产折旧
ETL沉积
人工资本
27.4% 钙钛矿层 3.1%
30.9%

来源：ACS Energy Lett，中泰证券研究所 来源：见智研究Pro，MetaChampion，中泰证券研究所

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 钙钛矿电池产业链分析

2.3单结钙钛矿电池制备工艺分析——学术端
钙钛矿电池工艺复杂性明显低于晶硅电池。
实验室制备工艺举例：以FAPbl3钙钛矿的制备为例，分为以下步骤：1.清洗基底，2.旋涂电子
传输层（Ti02致密层和Ti02介孔层），3.旋涂钙钛矿层，4.退火，5.旋涂空穴传输层（Spiro层），
6.蒸镀银电极。
钙钛矿层沉积包括溶液沉积（一步沉积、两步沉积）及气相沉积技术，相比一步沉积技术，
两步沉积可以实现更好的薄膜质量。
在实验室制备中最常见的基于溶液的工艺是旋涂。优点：可以轻松沉积具有明确厚度和不同
成分的高质量钙钛矿薄膜。缺点：1. 大面积制备时，膜中心到边缘的均一性差，工业生产中大
面积制备良率无法得到保证； 2.制备过程中绝大部分（> 90%） 原溶液损失，原料浪费严重。

图表24：钙钛矿层制备实验室工艺

来源：公开资料整理，中泰证券研究所 21
 钙钛矿电池产业链分析

2.3单结钙钛矿电池制备工艺分析——产业端
钙钛矿电池制造环节：
钙钛矿电池生产流程：玻璃清洗、P1激光划刻、沉积空穴传输层、沉积钙钛矿层、沉积电
子传输层 、 P2激光划刻、沉积背电极、 P3激光划刻、P4激光清边等。

激光工艺：通过P1、P2、P3三道激光刻线将整块钙钛矿电池切割为子电池，钙钛矿器件通
过子电池串联发电。提升激光刻线的精度可以减少死区面积，增大有效使用面积；最后一道
激光P4用于清边处理。
图表25：钙钛矿电池组件结构 图表26：钙钛矿电池组件生产线

来源：Energy Environ. Sci,，中泰证券研究所 来源：Energy Environ. Sci，中泰证券研究所

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 钙钛矿电池产业链分析

2.3单结钙钛矿电池制备工艺分析——产业端
钙钛矿电池各功能层产业化工艺：
 电子传输层：RPD（反应等离子沉积）、磁控溅射、蒸镀。
 钙钛矿层：狭缝涂覆是主流工艺，蒸镀工艺还在验证。狭缝涂覆沉积的膜更薄，但对设备
精度要求高；喷墨打印的涂覆均匀性难以控制，且设备维护成本高；蒸镀工艺大面积量产
潜力大，但蒸镀设备中大型蒸镀源（平面源和线源）的设计存在技术难点，使得蒸镀未被
广泛使用。
 空穴传输层：磁控溅射
 电极：金属电极（熔点低）采用蒸镀，金属氧化物采用磁控溅射，碳电极采用涂覆。
图表27：钙钛矿层沉积方法 图表28：RPD与磁控溅射比较

磁控溅射原理

RPD镀膜原理

来源：第 22 届剑桥国际制造研讨会，中泰证券研究所 来源：捷佳伟创、中泰证券研究所

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 钙钛矿电池产业链分析

2.4单结钙钛矿电池制备设备——学术端

实验室生产以旋涂设备为主：电子传输层、钙钛矿层、空穴传输层沉积均采用旋涂工艺。

图表29：实验室钙钛矿电池生产设备举例

手套箱 旋涂仪 搅拌台 紫外臭氧清洗机

马弗炉 热台 超声机 蒸镀机

来源：公开资料整理，中泰证券研究所

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 钙钛矿电池产业链分析

2.4单结钙钛矿电池制备设备——产业端
产业端：设备多样，RPD和涂覆机设备价值量最高
 产业化设备主要包含磁控溅射仪、RPD设备、涂覆机、蒸镀机和激光设备等。空穴传输层采
用磁控溅射设备；钙钛矿层多采用涂覆机；电子传输层多采用RPD设备；背电极根据选取材
料不同可以选用磁控溅射设备或蒸镀机。
 RPD和涂覆机是生产环节中最贵设备。RPD设备目前捷佳伟创独供，价格较高；磁控溅射设
备供应商众多且价格相对低廉，但磁控溅射对薄膜损伤大，得到的电池转换效率相对较低；
涂覆机的量产设备主要来源是上海德沪、日本东丽、众能光电和大正微纳；蒸镀机供货商众
多，但多为小面积蒸镀 ；激光设备生产厂商众多，技术门槛相对其他设备较低。
 根据协鑫口径，GW级量产钙钛矿电池设备投资约为5亿元/GW。仅考虑BIPV领域应用，
2025年钙钛矿电池设备市场空间为132亿元（假设单GW设备投资每年下降9%，2025年设备
投资为3.77亿/GW）。
图表30：钙钛矿电池产业化设备 图表31：钙钛矿电池产业化设备价值量（以150MW产线为
例）
2025年当年设
设备价值量
设备 设备供应商 备市场空间
（万）
（亿元）

众能光电、瑞士 Meyerburger、德国
磁控溅射 Vonardenne、德国 Singulus、
1500 26.6
设备 日本住友、迈为股份、捷佳伟创、钧石能
源、理想万里晖、勤友光电等

众能光电、日本东丽、上海德沪、大正微
涂覆机 2000 35.4
纳等

RPD 捷佳伟创等 2500 44.3

德国乐普科、美国First Solar、帝尔、
激光设备 500 8.0
大族、杰普特、德隆激光、众能光电等

蒸镀机 晟成光伏等众多国内厂家 1000 17.7

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来源：公开资料整理，中泰证券研究所 来源：公开资料整理，中泰证券研究所测算
 钙钛矿电池的叠层

2.5钙钛矿电池的叠层
叠层电池可以综合利用不同波段的光能，提升电池效率。当n（∞）结电池叠层，理论极限效率
为69%。产业上叠层电池主要采用双结叠层，实现对光的短波长吸收（钙钛矿部分）和长波长吸
收（底电池部分）的结合，提升器件整体效率。双结叠层电池理论极限效率为46%。
双结叠层电池在形式上主要分为两端叠层器件和四端叠层器件。

钙钛矿/晶硅电池叠层
HJT是最适合与钙钛矿进行叠层的电池，目前效率可以达到29.8%。
钙钛矿可与TOPCon电池进行叠层，目前效率可以达到28.2%。

图表32：双结叠层电池形式 图表33：钙钛矿/ HJT叠层电池

被钙钛矿电池吸 被HJT电池吸收
收的能量 的能量

来源：Energy Environ. Sci，Nature Materials，中泰证券研究所

来源：材料导报，中泰证券研究所
26
 钙钛矿电池的叠层

2.5钙钛矿电池的叠层
钙钛矿/化合物薄膜电池叠层

钙钛矿/钙钛矿叠层电池相对钙钛矿/晶硅叠层电池成本更低，但稳定性挑战更大。目前钙钛
矿/钙钛矿叠层电池的最高效率为28.0%。但其采用了两层钙钛矿吸光材料，不稳定性更加严重。

钙钛矿可与CIGS叠层，钙钛矿/CIGS叠层电池效率可以达到 24.9%。
图表34：钙钛矿/钙钛矿叠层电池

来源：Advanced Functional Materials，中泰证券研究所

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 目 录

一、钙钛矿电池介绍：新型化合物薄膜太阳能电池

二、钙钛矿电池产业链分析：基于学术端和产业端视角

三、钙钛矿电池市场空间测算：BIPV和CIPV

四、钙钛矿电池产业化推进现状及受益个股

28 28
 钙钛矿电池市场空间测算

3.1钙钛矿电池在BIPV领域的应用
钙钛矿电池在BIPV领域潜力巨大
BIPV（光伏建筑一体化）是光伏行业增长最快的细分市场之一。 BIPV组件在不影响建筑美观的
情况下能够广泛吸收太阳能，可以用于替代建筑围护结构部分（如屋顶、天窗或外墙）中的传
统建筑材料。
钙钛矿电池轻薄、吸光性好、透光度高，是理想的BIPV材料。BIPV是钙钛矿的最佳应用场景：
1.钙钛矿电池投资成本低，结构轻便，易于安装；2.相比多晶硅电池，钙钛矿电池在多云、阴天
以及太阳光照角度较低时持续不断产生电能；3.钙钛矿电池可以制作成具有透光性、色彩可调节
的组件，能更好得融入建筑。
图表35：BIPV应用场景

来源：Printed Electronics，ADVANCED MATERIALS，中泰证券研究所 29

 钙钛矿电池市场空间测算

3.1钙钛矿电池在BIPV领域的应用的经济性分析

 在BIPV领域钙钛矿电池投资回收期最短。不考虑补贴情况，采用钙钛矿电池的BIPV屋顶项
目投资回收期最短，为 4.27年。可见钙钛矿电池在BIPV领域应用具有很大潜力。

图表36：在BIPV领域常用的三种光伏电池的经济性分析

来源：First Solar，全国能源信息平台，中泰证券研究所 30
 钙钛矿电池市场空间测算

3.1钙钛矿电池在BIPV领域的应用——国内市场空间测算
 钙钛矿电池在BIPV 领域（屋顶）的市场空间五年内将从40亿元增长至812亿元。关键假设：
1. 钙钛矿电池BIPV项目的成本五年内从4.6元/W 下降到4.2元/W；2. 钙钛矿组件效率15%。

图表37：BIPV屋顶钙钛矿电池市场空间测算

来源：公开资料整理，中泰证券研究所 31
 钙钛矿电池市场空间测算

3.1钙钛矿电池在BIPV领域的应用——国内市场空间测算
 钙钛矿电池在BIPV 领域（幕墙）的市场空间，五年内将从12亿元增长至660亿元。

图表38：BIPV幕墙钙钛矿电池市场空间测算

来源：公开资料整理，中泰证券研究所
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 钙钛矿电池市场空间测算

3.1钙钛矿电池在BIPV领域的应用——国内市场空间测算

 2025年BIPV市场空间千亿，潜力巨大。
钙钛矿组件更轻薄，透光性更好。预计钙钛矿电池投产后在BIPV领域的渗透率逐年提高。根据
测算，2025年钙钛矿组件在BIPV市场规模可达1472亿元。

图表39： BIPV领域钙钛矿电池市场空间预测（亿元）

来源：公开资料整理，中泰证券研究所

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 钙钛矿电池市场空间测算

3.1钙钛矿电池在BIPV领域的应用——政府政策支持
图表40：BIPV国内相关政策
发布部门 发布时间 内容

住建部印发《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，提出到2025年，完成既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上，建设超低能
住建部 2022年3月 耗、近零能耗建筑0.5亿平方米以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到30%，全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以
上，地热能建筑应用面积1亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑能耗中电力消费比例超过55%。

发改委、国 发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，鼓励光伏建筑一体化应用，支持利用太阳能、地热能和生物质能等
2022年2月
家能源局 建设可再生能源建筑系统。
住建部发布《“十四五”建筑业发展规划》，要求到2035年，建筑业发展质量和效益大幅提升，建筑工业化全面实现，建筑品质显著
住建部 2022年1月 提升，产业整体优势明显增强，迈入智能建造世界强国行列。提出装配式建筑是重点发展方向，提出力争到2025年，新建装配式建筑
占比达到30%以上。
批准《建筑节能与可再生能源利用通用规范》为国家标准，将于2022年4月1日起实施。《规范》明确：新建建筑应安装太阳能系统，
住建部 2021年10月
其中的集热器设计使用寿命应高于15年，光伏组件设计使用寿命应高于25年。

发布《关于推动城乡建设绿色发展的意见》推进既有建筑绿色化改造，鼓励与城镇老旧小区改造、农村危房改造、抗震加固等同步实
国务院 2021年10月 施。加强财政、金融、规划、建设等政策支持，推动高质量绿色建筑规模化发展，大力推广超低能耗、近零能耗建筑，发展零碳建筑。
大力推动可再生能源应用，鼓励智能光伏与绿色建筑融合创新发展。
发布《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，项目申报试点县(市、区)要具备丰富的屋顶资源、有较好的消
能源局 2021年6月 纳能力，党政机关建筑屋顶总面积光伏可安装比例不低50%，学校、医院等不低于40%，工商业分布式地不低于30%，农村居民屋顶不低
于20%。
发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》，2021年保障性并网规模不低于9000万千瓦。在确保安全前提下，鼓励
能源局 2021年5月
有条件的户用光伏项目配备储能。2021年户用光伏财政补贴预算额度为5亿元，户用光伏发电项目由电网企业保障并网消纳。

住建部等15 发布《关于加强县城绿色低碳建设的意见》，通过提升新建厂房、公共建筑等屋顶光伏比例和实施光伏建筑一体化开发等方式，构建
2021年5月
部门 县城绿色低碳能源体系，推广分散式风电、分布式光伏、智能光伏等清洁能源应用。
住建部、科 发布《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》，推动超低能耗建筑、近零能耗建筑发展，推广可再生能源应用和再生水利用。通
技部、工信 2020年8月 过新一代信息技术驱动，推动智能光伏应用示范，促进与建筑相结合的光伏发电系统应用，实现工程建设高效益、高质量、低消耗、
部等 低排放的建筑工业化。
住建部、发 到2022年，当年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%；推动超低能耗建筑、近零能耗建筑发展，推广可再生能源应用和再生水利
2020年7月
改委等 用。
发改委 2019年11月 发布《产业结构调整指导目录(2019年本）》，在新能源大类中，将太阳能建筑一体化组件设计与制造列入第一类鼓励类产业。
发布《绿色建筑评价标准》完善了绿色建筑的评价体系，评价指标分为安全耐久、健康舒适、生活便利、资源节约、环境宜居、提高
住建部 2019年3月
与创新。
发布《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》鼓励开展零能耗建筑建设试点，力争到2020年，建设超低能耗、近零能耗建筑示范
住建部 2017年3月
项目1000万平方米以上。

发布《关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见》推广应用太阳能发电等新能源技术，发展被动式房屋等绿色节能建筑，并
国务院 2016年
完善绿色节能建筑和建材评价体系。
34
来源：人民日报，国家能源局，“十四五”建筑业发展规划，中泰证券研究所
 钙钛矿电池在CIPV领域的应用

3.2钙钛矿电池在CIPV领域的应用
 CIPV（汽车集成光伏）领域处于起步阶段。目前Toyota Prius Prime、Nissan Leaf、
Karma Fischer Revero、Hyundai Sonata 和 Ioniq 5 是首批配备光伏集成全景天窗的汽车。
这些光伏全景天窗的功率输出约为数百瓦，主要用于支持供暖、通风和车载空调系统。
 CIPV发电经济性分析：假设一台汽车装备CIPV设备需要额外支出5000元。一台汽车发电
面积4平米，每天持续发电5小时，预计可以带来20公里的续航增程。按照电价0.72元/度，
可以得到CIPV设备的投资回收期为5.28年。

图表41： 装备CIPV的市售汽车 图表42： 汽车集成光伏（CIPV）系统主要

部件的方案

来源：CTIMES，中泰证券研究所 来源：PROGRESS IN PHOTOVOLTAICS，中泰证券研究所 35

 目 录

一、钙钛矿电池介绍：新型化合物薄膜太阳能电池

二、钙钛矿电池产业链分析：基于学术端和产业端视角

三、钙钛矿电池市场空间测算：BIPV和CIPV

四、钙钛矿电池产业化推进现状及受益个股

36 36
 钙钛矿电池产业化推进现状

4.1钙钛矿电池产业化进度
 目前主要以非上市玩家为主，产线多为百兆瓦级别。2022年的钙钛矿电池产能预计1GW，
产能包括纤纳光电、协鑫光电、极电光能、万度光能以及众能光电等。
 钙钛矿电池光电转换效率稳步提升，以众能光电为例：钙钛矿电池2022年产业化组件效率
15.5%（尺寸550mm*650mm）,2023年组件效率预计18%（尺寸1100mm*1300mm）。
图表43：钙钛矿电池企业进度（2022年9月）

来源：众能光电，索比光伏网，IT桔子，中泰证券研究所

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 钙钛矿电池产业化推进现状

4.2国内企业在钙钛矿电池领域的布局
 钙钛矿电池技术日进千里，国内企业积极推进钙钛矿电池产业化。

图表44：国内企业在钙钛矿领域的布局
股票代码 公司 进展

2021年9月杰普特首套柔性钙钛矿膜切设备成功交付，其与大正微纳合作开发的柔性钙钛矿膜切设备项目为下一步的柔性钙钛矿薄膜量产储备了
688025.SH 杰普特 技术经验和工艺基础。公司研发的钙钛矿膜切设备主要用于钙钛矿薄膜切割，运用优化的超短脉冲激光工艺，通过高精度视觉定位、运动控制
及光束整形技术，有效降低了钙钛矿薄膜电池死区宽度，使得钙钛矿太阳能电池生产效率及效果进一步提升

300776.SZ 帝尔激光 公司在积极开展钙钛矿电池的相关研发，称其激光技术能应用于钙钛矿电池生产环节。

公司在TOPCon/HJT以及钙钛矿等技术都进行了全面的设备技术布局，并积极为客户开发具有经济性和性价比优势的设备解决方案。2022年7月钙
300724.SZ 捷佳伟创
钛矿太阳能电池关键量产设备“立式反应式等离子体镀膜设备”(RPD)通过厂内验收，将发给客户投入生产。

300751.SZ 迈为股份 单结钙钛矿电池激光设备已交付

京山轻机子公司晟成光伏表示钙钛矿电池团簇型多腔式蒸镀设备现已量产，并成功应用于多个客户端。晟成光伏团簇型多腔式蒸镀设备是用于
000821.SZ 京山轻机 钙钛矿电池制备过程中钙钛矿材料及金属电极材料的蒸镀设备。该设备具有尺寸兼容性高，兼容玻璃以及柔性基材；升降式基片平台，有效提
高贵金属材料利用率等优势特点。

- 众能光电 钙钛矿器件相关的研发设备和生产线供应商，公司生产的钙钛矿相关设备有磁控溅射、涂覆机、激光设备等。

300750.SZ 宁德时代 研究进展非常顺利，正在搭建中试线。

美国nTact和上海德沪涂膜设备有限公司（SPS）十年深耕钙钛矿行业，是全球领先的钙钛矿涂膜设备企业。nTact及SPS是全球最早聚焦发现和
- 德沪涂膜 解决大面积和Si-Tandem PSC涂膜遇到的技术挑战的精密涂膜设备公司，其着眼稳定高品质的钙钛矿涂液、独特的涂膜设备及涂膜工艺三位一体，
发展和积累了广泛而深入的规模化量产钙钛矿的核心涂膜设备，目前开发的狭缝涂膜设备处于全球钙钛矿行业顶尖水平。

致力于钙钛矿光伏技术、钙钛矿太阳能电池及相关智能设备的研发、制造与应用。目前建有全球首个钙钛矿生产基地，首条100MW规模化
- 纤纳光电 产线。2022年2月浙江省衢州市衢江区钙钛矿集中式光伏电站一期项目暨全球首个钙钛矿光伏地面电站开工。钙钛矿集中式光伏示范电站
一期项目占地约250亩，装机容量12兆瓦，计划总投资6000万元，是全球首个钙钛矿地面光伏电站。

- 极电光能 公司正在建设150MW钙钛矿组件生产线，预计在2022年Q3开始试生产。
协鑫光电完成B轮融资，腾讯参投。协鑫光电生产的尺寸为1m×2m的全球最大尺寸钙钛矿组件已经下线，投建的100MW量产线已在昆山完成厂房
- 协鑫光电
和主要硬件建设，计划2022年投入量产。
华晟新能源表示已经成功实现M6尺寸HJT+钙钛矿叠层电池的均匀制备，公司计划到2025年建成百兆瓦的钙钛矿叠层电池产线和20MW量级的实证
- 华晟新能源
电站
来源：索比光伏网，北极星太阳能光伏网，证券时报，中泰证券研究所 38
 钙钛矿电池受益个股

4.3钙钛矿电池相关标的盈利预测与估值

 捷佳伟创：RPD和磁控溅射设备
 京山轻机：蒸镀设备（用于电极层、钙钛矿层沉积）
 杰普特、帝尔激光、德龙激光：3道激光刻线及激光清边
 西子洁能：参股众能光电10%，众能光电为钙钛矿设备头部标的
 金晶科技：TCO导电玻璃

图表45：钙钛矿电池受益标的盈利预测与估值

来源：Wind，中泰证券研究所 （注：除捷佳伟创、帝尔激光外，其余公司EPS、PE来自Wind一致性预测）

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风险提示
 钙钛矿技术推进不及预期；

 行业测算偏差风险；

 相关标的业务进展不及预期；

 相关标的业绩不及预期；

 研报使用的信息存在更新不及时风险。

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投资评级说明：

评级 说明
买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
股票评级
持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
行业评级 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上
备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指
数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对
协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利
中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除
外）。

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 重要声明
 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务
资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独
立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完
整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调
整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修
改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、
会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的
投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。
 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何
损失负任何责任。
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行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金
融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。
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