BY RESEARCH DIVISION

15 กุมภาพันธ์ 2566

กำไรไต่ระดับตาม RIDERSHIP
กำไรสุทธิ 3Q65/66 (ต.ค.-ธ.ค. 65) อยู่ที่ 102 ล้านบาท +51%QoQ พลิกจาก
ขาดทุ น ในปี ก ่ อ นที ่ 76 ล้ า นบาท หลั ก ๆเกิ ด จากรายการพิ เ ศษในการบริ ห าร
Treasury ที่ 171 ล้านบาท เพื่อมาช่วยชดเชยส่วนแบ่งขาดทุนที่รับรู้จาก KEX ซึ่ง
ยั ง คงเป็ น ปั จ จั ย กดดั น หลั ก ต่ อ กำไรสุ ท ธิ ข อง VGI อย่ า งไรก็ ต ามในเชิ ง ของ ราคาปัจจุบัน (บาท) 4.78
Operation ขาดทุนปกติลดลงมาอยู่ที่ 21 ล้านบาท หนุนหลักจากรายได้และอัตรา ราคาเป้าหมาย (บาท) 5.05
กำไรขั้นต้นของธุรกิจหลักสื่อโฆษณาที่ฟื้นตัวโดดเด่นรับ High Season และจำนวน Upside (%) 5.65
Dividend yield (%) 0.42
ผู้โดยสารรถไฟฟ้า (Ridership) ที่ฟื้นตัวตามการเปิดประเทศ
คงประมาณการกำไรสุทธิ ปี 2565/66-67 ไว้เท่าเดิมที่ 343 และ 864 ล้านบาท
ตามลำดับ แนวโน้มกำไรสุทธิระยะถัดไปคาดเห็นการฟื้นตัวในทุกธุรกิจ ส่วนแบ่ง
ขาดทุนจาก KEX ที่ทยอยลดลง ประเมินมูลค่าเหมาะสมด้วยวิธี DCF ได้ FV. สิ้น
มี.ค. 2567 อยู่ที่ 5.05 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันเหลือ Upside จำกัด แนะนำ Switch

ประมาณการตัวเลขสำคัญทางการเงิน
สิ้ นสุ ด 31 มี . ค. 2563/64 2564/65 2565/66F 2566/67F 2567/68F
กำไรสุทธิ 980 -120 343 864 1,235
Norm Profit 387 -350 -52 864 1,235
EPS (บำท) 0.11 -0.01 0.03 0.08 0.11 ที่มา: ประมาณการโดย ASPS, IAA consensus
DPS (บาท) 0.04 0.06 0.02 0.05 0.07
PER (เท่ำ) 42.0 N/A 155.9 61.9 43.3
Dividend Yield (%) 0.75% 1.10% 0.42% 1.05% 1.50%
BVS (บำท) 1.9 3.4 2.6 2.6 2.7
PBV (เท่า) 2.48 1.41 1.83 1.81 1.78
ROE (%) 8.0% -0.5% 1.1% 2.8% 4.0%
ที่มา: สายงานวิจัย บล. เอเซีย พลัส

Technical chart Technical comment

บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส
VGI แนวโน้มของราคา : Uptrend
ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล, CISA, CFA
แนวรับ : 4.08/4.62 บาท นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน และด้านเทคนิค
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 025917
แนวต้าน : 5.10 บาท
อภิณัฐ คำจิ่ม
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ที่มา: สายงานวิจัย บล. เอเซีย พลัส

ข้อมูลในเอกสารฉบับนี้ รวบรวมมาจากแหล่งข้อมูลที่น่าเชื่อถือ อย่างไรก็ดี บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ไม่สามารถที่จะยืนยันหรือรับรองความถูกต้องของข้อมูลเหล่านี้ได้ ไม่ว่าประการใดๆ บทวิเคราะห์ในเอกสารนี้ จัดทำขึ้นโดย
อ้างอิงหลักเกณฑ์ทางวิชาการเกี่ยวกับหลักการวิเคราะห์ และมิได้เป็นการชี้นำ หรือเสนอแนะให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ใดๆ การตัดสินใจซื้อหรือขายหลักทรัพย์ใดๆ ของผู้อ่าน ไม่ว่าจะเกิดจากการอ่านบทความในเอกสารนี้หรือไม่ก็ตาม ล้วน
เป็นผลจากการใช้วิจารณญาณของผู้อ่าน โดยไม่มีส่วนเกี่ยวข้องหรือพันธะผูกพันใดๆ กับ บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ไม่ว่ากรณีใด
BY RESEARCH DIVISION

กำไรโตเด่น QOQ จากรายการพิเศษ

กำไรสุทธิ 3Q65/66 (ต.ค.-ธ.ค. 65) อยู่ที่ 102 ล้านบาท +51%QoQ พลิกจากขาดทุนใน
ปีก่อนที่ 76 ล้านบาท ไตรมาสนี้บันทึกกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม 171
ล้านบาท แบ่งเป็น KEX 34 ล้านบาท และ JMART 137 ล้านบาท หากไม่รวมรายการ
พิเศษ ผลการดำเนินงานจากธุรกิจหลักยังคงขาดทุนอยู่ที่ 21 ล้านบาท (ขาดทุนปกติลดลง
จากไตรมาสก่อนที่ 114 ล้านบาท และปีก่อนที่ 131 ล้านบาท) รายการพิเศษจากการขาย
เงินลงทุนยังเกิดขึ้นทุกไตรมาส เพื่อเข้ามาช่วยชดเชยส่วนแบ่งขาดทุนจาก KEX ที่ไตรมาส
นี้ KEX มีผลขาดทุนสุทธิ 932 ล้านบาท สูงสุดเป็นประวัติการณ์โดยคาดว่า VGI จะรับรู้
ส่ ว นแบ่ ง ขาดทุ น จาก KEX เข้ า มาประมาณ 158 ล้ า นบาท อย่ า งไรก็ ต ามในเชิ ง ของ
Operation พลิกมามีกำไรในไตรมาสนี้ โดย 3 ธุรกิจหลัก มีรายละเอียดดังนี้
ธุรกิจ OOH รายได้อยู่ที่ 618 ล้านบาท ใกล้เคียงคาดคาด เพิ่มขึ้น 42% ทั้ง QoQ และ
YoY หนุนหลักจากอัตราการใช้สื่ออยู่ที่ 58% (ไตรมาสก่อนที่ 41% และปีก่อนที่ 42%)
ฟื้นตัวโดดเด่นรับ High Season เม็ดเงินสื่อนอกบ้านฟื้นตัว ได้แรงหนุนเพิ่มจากจำนวน
ผู้ใช้บริการรถไฟฟ้า (Ridership) ที่ปรับตัวขึ้นตามการเปิดประเทศที่ 5.0 แสนเที่ยว/วัน
(คิดเป็น 71% ของ Pre-covid) ขณะที่ Gross Margin อยู่ที่ 49% ใกล้เคียงคาด ดีขึ้นจาก
ไตรมาสก่อนที่ 37% และปีก่อนที่ 41%

จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าและอัตราการใช้สื่อ

ที่มา: สายงานวิจยั บล.เอเซียพลัส จำกัด

2
BY RESEARCH DIVISION

ธุรกิจ Digital Service รายได้อยู่ที่ 379 ล้านบาท ทรงตัวจากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้น

21%YoY หนุนหลักจากรายได้จากการขายประกันภายใต้ RCare หลังระดมทุนเพื่อพัฒนา
ระบบไอทีและเทคโนโลยีภายใต้ “CareOS” ที่ช่วยเพิ่มความหลากหลายของ Product
ประกันและตอบโจทย์ความต้องการของผู้บริโภคมากขึ้น สะท้อนผ่านรายได้ที่เติบโตโดด
เด่น YoY
ธุร กิจ Distribution รายได้การขายสิน ค้า Fanslink อยู่ที่ 380 ล้านบาท (-7%QoQ,
-44%YoY) กดดัน หลักจากการปิ ดประเทศของจีน ส่งผลต่อ Supply Chain การผลิ ต
สินค้าของ Fanslink ซึ่งนำเข้าสินค้าจากประเทศจีนเป็นส่วนใหญ่ ทำให้ VGI ลดการทำ
Aggressive Pricing สะท้อนผ่านค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารของ Fanslink ที่
ลดลงบวกกับการที่ไม่มี Marketing Campaign ส่งผลทำให้ยอดขายปรับตัวลดลงตาม
ขณะที่ฝั่งต้นทุนยังไม่เห็นพัฒนาการที่ดีขึ้นจากสัดส่วนรายได้สินค้าประเภท Owned-
Brand ภายใต้ “Pando Selection” ซึ่งให้ Margin ที่สูงกว่าสินค้านำเข้าจากจีน ยังคง
เป็นสัดส่วนที่น้อย ซ้ำเติมด้วยผลขาดทุนจาก NINE ที่ 68 ล้านบาท ขาดทุนเพิ่มขึ้นจากไตร
มาสก่อนอยู่ที่ 44 ล้านบาท จากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น
รายได้จากการดำเนินงานอยู่ที่ 1.38 พันล้านบาท (+12%QoQ, -4%YoY) รายได้เติบโต
QoQ หลังธุรกิจสื่อโฆษณาฟื้นตัวโดดเด่น แต่ปรับลดลง YoY จากรายได้การขายสินค้าของ
Fanslink ที่ลดลง ขณะที่ Gross Margin เฉลี่ยอยู่ที่ 34% ปรับเพิ่มจากไตรมาสก่อน และ
ปีก่อนอยู่ที่ 23% นำโดยอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ OOH ที่ฟื้นตัวตามจำนวนผู้ใช้บริการ
รถไฟฟ้า และธุรกิจ Digital Services ที่รายได้จาก RCare ยังอยู่ในทิศทางที่ดี อย่างไรก็
ตาม SG&A ปรับเพิ่มขึ้น 17%QoQ มาอยู่ที่ 573 ล้านบาท จากค่าใช้จ่ายในการบริหารใน
ส่วนของ NINE ที่เพิ่มมากขึ้น เทียบเป็น SG&A/Sales ที่ 42% จากไตรมาสก่อนที่ 34%
และปีก่อนที่ 26%
กำไรไต่ระดับตาม RIDERSHIP
ฝ่ายวิจัยคงมุมมองเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานจากธุรกิจหลักสื่อโฆษณากำลังอยู่ในช่วง
ของการไต่ระดับขึ้นตามจำนวนผู้ใช้บริการรถไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นตามการเปิดประเทศและการ
รับนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้ามามากขึ้น โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจากจีน หลังจีนเปิดประเทศ
จะทำให้ Supply Chain ของสิ น ค้ า Fanslink กลั บ มาสู ่ ภ าวะปกติ การกลั บ มาทำ
การตลาดน่าจะช่วยหนุนรายได้และ Gross Margin ปรับเพิ่มในระยะถัดไป บวกกับส่วน
แบ่งขาดทุนจาก KEX ที่ทยอยลดลงจากแผนการบริหารต้นทุนและลดค่าใช้จ่า ยทางด้าน
พนักงาน

3
BY RESEARCH DIVISION

แนะนำ SWITCH…FAIR VALUE 5.05B

คงประมาณการกำไรปี 2565/66-67 ไว้เท่าเดิมที่ 343 และ 864 ล้านบาท ตามลำดับ
ฝ่ายวิจัยมองราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาแรงสะท้อนผ่าน PER ปี 2565/66 ที่ 156 เท่า และปี
2566/67 ที่ 62 เท่า น่าจะตอบรับผลประกอบการที่กำลังอยู่ในช่วงของการฟื้นตัวไปมาก
แล้ว ประเมิน Fair Value ณ สิ้น มี.ค. 2567 อิงวิธี DCF ได้ Fair Value อยู่ที่ 5.05 บาท
ราคาหุ้นปัจจุบันเหลือ Upside จำกัด แนะนำ Switch

4
BY RESEARCH DIVISION

การดำเนินงานด้าน ESG ของ VGI

Environment : กำหนดนโยบายสิ ่ ง แวดล้ อ มเพื ่ อ ส่ ง เสริ ม ความมุ ง มั ่ น ในการรลด
ผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมจากการดำเนินธุรกิจและปรับปรุงการปฎิบัติงานด้านสิ่งแวดล้อม
และเปิดเผยผลการดำเนินงานด้านสิ่งแวดล้อมอย่างต่อเนื่อง โดยมีตัวชี้วัดด้านสิ่งแวดล้อม
ที่ผ่านการตรวจสอบแล้ว ได้แก่ การปล่อยก๊าซเรือนกระจกทางตรง การปล่อยก๊าซเรือน
กระจกทางอ้อม การใช้พลังงาน การใช้น้ำ และการจัดการของเสีย
Social : ดำเนินการปรับปรุงแก้ไขนโยบายด้านสิทธิมนุษยชนและนโยบายด้านอาชีวอนา
มัยและความปลอดภัย โดยเน้นการเคารพสิทธิมนุษยชนระหว่างประเทศ อาทิ หลักปฎิบัติ
ของสหประชาชาติ ว ่ า ด้ า ยการดำเนิ น ธุ ร กิ จ และสิ ท ธิ ม นุ ษ ยชนรวมถึ ง อนุ ส ั ญ ญา
สหประชาชาติว่าด้วยสิทธิเด็กและสิทธิคนพิการ
Governance : จั ด ทำนโยบายการบริ ห ารความเสี ่ ย งองค์ ก รที ่ ม ี ก ารวางกรอบการ
ดำเนินงานด้านการบริหารจัดการความเสี่ยงครอบคลุมทุกองค์ประกอบ อาทิ การกำกับ
ดูแลวัฒนธรรมองค์กร ผลการปฎิบัติงาน กลยุทธ์และการกำหนดวัตถุประสงค์ การสอบ
ทานและแก้ไขปรับปรุง เป็นต้น

ที่มา: VGI

5
BY RESEARCH DIVISION

ผลการดำเนินงานรายไตรมาส
Key Data (ล้านบาท) 1Q64/65 2Q64/65 3Q64/65 4Q64/65 1Q65/66 2Q65/66 3Q65/66 %QoQ %YoY 9M65/66 9M64/65 %YoY
ยอดขาย 596 923 1,429 1,150 1,042 1,225 1,377 12% -4% 3,643 2,947 24%
ต ้นทุนขาย 410 756 1,105 938 776 945 905 -4% -18% 2,626 2,271 16%
กาไรขัน ้ ต ้น 185 167 324 213 265 279 472 69% 46% 1,017 676 50%
ค่าใช ้จ่ายในการขาย 96 278 367 268 395 487 573 17% 56% 1,455 741 96%
ดอกเบีย ้ จ่าย 15 16 24 46 13 7 6 -15% -76% 26 54 -52%
กาไรจากการดาเนินงาน 10 -116 -131 -90 -112 -114 -21 -82% -84% -247 -238 N/A
กาไรสุทธิ 10 -9 -76 -45 25 68 102 51% -235% 195 -75 N/A
รายการพิเศษ 0 107 56 45 137 182 123 -32% 121% 442 163 N/A
กาไรต่อหุน้ 0.00 -0.00 -0.01 -0.01 0.00 0.01 0.01 33% -192% 0.02 -0.01 N/A
Gross Margin 31.1% 18.1% 22.7% 18.5% 25.5% 22.8% 34.3% 27.9% 22.9%
SG&A/Sale 16.2% 30.1% 25.7% 23.3% 38.0% 39.8% 41.6% 40.0% 25.1%
Net Margin 0.02 -0.01 -0.05 -0.04 0.02 0.06 0.07 0.05 -0.03

ที่มา: สายงานวิจัย บล. เอเซีย พลัส

จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้ารายเดือน Media Capacity และ Utilization rate รายไตรมาส

ที่มา: สายงานวิจัย บล. เอเซีย พลัส ที่มา: Adassothai, สายงานวิจัย บล. เอเซียพลัส

ความสัมพันธ์ระหว่าง U.Rate และ Gross Margin ประเด็นความเสี่ยง

1.ส่วนแบ่งขาดทุนที่รับรู้จาก KEX ที่อาจไม่ได้ลดลงอย่างที่คาด

จาก Price War ที่ยังคงอยู่
2.การเพิ ่ ม สั ด ส่ ว นสิ น ค้ า Owned-Brand ภายใต้ ธ ุ ร กิ จ
Distribution ที ่ ย ั ง ไม่ เ ห็ น พั ฒ นาการเชิ ง บวก กดดั น Gross
Margin เฉลี่ยของ VGI ไปอีกระยะ

ที่มา: สายงานวิจัย บล. เอเซีย พลัส ที่มา: สายงานวิจัย บล. เอเซีย พลัส

6
BY RESEARCH DIVISION

ประมาณการผลการดำเนินงานปี 2565-2567 ของ VGI

งบกำไรขำดทุน (ล้ำนบำท)
้ สุด 31 มี.ค.
สิน 2564/65 2565/66F 2566/67F 2567/68F
ยอดขาย 4,098 6,745 7,991 9,454
ตนทุ
้ นขาย 3,209 4,657 5,551 6,344
กาไรขัน
้ ตน
้ 889 2,088 2,440 3,109
ค่าใชจ่้ ายในการขายและบริหาร 1,164 2,281 1,821 2,359
ดอกเบีย
้ จ่าย 100 66 12 4
ค่าใชจ่้ ายอืน
่ 0 0 0 0
รายไดอื
้ น่ 328 270 320 378
กาไรสุทธิกอ
่ นหักภาษี -241 466 1,210 1,676
ภาษีเงินได ้ -34 88 230 318
ส่วนของผูถื
้ อหุ ้นรายย่อย -156 34 116 122
รายการพิเศษอืน
่ ๆ 0 396 0 0
กาไรสุทธิ -120 343 864 1,235
กาไรจากการดาเนินงาน -350 -52 864 1,235
EPS -0.01 0.03 0.08 0.11

การเติบโตของยอดขาย 65.2% 64.6% 18.5% 18.3%

การเติบโตของกาไรจากการดาเนินงาน -190.3% -85.0% -1750.7% 42.9%
อัตราส่วนกาไรขัน
้ ตน
้ 21.7% 31.0% 30.5% 32.9%
อัตราส่วนกาไรจากการดาเนินงาน -8.5% -0.8% 10.8% 13.1%
งบกำไรขำดทุนรำยไตรมำส (ล้ำนบำท)
้ สุด 31 มี.ค.
สิน 4Q64/65 1Q65/66 2Q65/66 3Q65/66
ยอดขาย 1,150 1,042 1,225 1,377
ตนทุ
้ นขาย 938 776 945 905
กาไรขัน
้ ตน
้ 213 265 279 472
ค่าใชจ่้ ายในการขาย 268 395 487 573
ดอกเบีย
้ จ่าย 46 13 7 6
ค่าใชจ่้ ายอืน
่ 0 0 0 0
รายไดอื
้ น่ 42 47 32 63
กาไรสุทธิกอ
่ นหักภาษี -89 8 34 71
ภาษีเงินได ้ -22 42 61 65
ส่วนของผูถื
้ อหุ ้นรายย่อย -66 -60 -95 -96
รายการพิเศษอืน
่ ๆ 45 137 182 123
กาไรสุทธิ -45 25 68 102
กาไรจากการดาเนินงาน -90 -112 -114 -21
EPS (0.01) 0.00 0.01 0.01

ยอดขาย (QoQ) -19.5% 139.9% 17.6% -5.2%

กาไรขัน
้ ตน
้ (QoQ) -34.4% 86.0% 5.3% 4.5%
กาไรจากการดาเนินงาน (QoQ) N/A N/A N/A N/A
อัตราส่วนทางการเงิน
้ สุด 31 มี.ค.
สิน 2564/65 2565/66F 2566/67F 2567/68F
อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) 1.63 2.96 2.93 2.90
อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า) 0.28 2.71 2.68 2.66
อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนีก
้ ารคา้ (เท่า) 3.85 4.00 4.00 5.00
อัตราส่วนหมุนเวียนสินคาคงเหลื
้ อ (เท่า) N/A N/A N/A N/A
อัตราส่วนหมุนเวียนเจ ้าหนีก
้ ารคา้ (เท่า) 5.68 6.67 6.67 6.67
หนีส ิ ต่อส่วนผูถื
้ น ้ อหุ ้น 0.36 0.14 0.15 0.17
Net Gearing 0.25 Net Cash Net Cash Net Cash
ผลตอบแทนจากสินทรัพ ย์เฉลีย
่ -0.4% 0.9% 2.5% 3.5%
ผลตอบแทนจากผูถื
้ อหุ ้นเฉลีย
่ -0.5% 1.1% 2.8% 4.0%
ที่มา: สายงานวิจัย บล. เอเซีย พลัส

7
BY RESEARCH DIVISION

ประมาณการผลการดำเนินงานปี 2565-2567 ของ VGI

งบกระแสเงินสด (ล้านบาท)
้ สุด 31 มี.ค.
สิน 2564/65 2565/66F 2566/67F 2567/68F
กระแสเงินสดจากการดาเนินงาน
กาไรก่อนภาษีเงินได ้ -241 466 1,210 1,676
รายการเปลีย
่ นแปลงทีไ
่ ม่กระทบเงินสด 404 1,087 1,797 2,275
่ ราคาและตัดจาหน่าย
ค่าเสืม 555 575 595 615
กาไร/ขาดทุนจาก Fx ทีไ
่ ม่ได ้รับรู ้ 0 0 0 0
อืน
่ ๆ
เพิม
่ /ลด จากกิจกรรมการดาเนินงาน -626 580 88 550
กระแสเงินสดจากการดาเนินงานสุทธิ -247 1,513 1,643 2,503
กระแสเงินสดจากการลงทุน
เพิม ้
่ /ลด จากการลงทุนระยะสัน 0 0 0 0
เพิม
่ /ลด จากการลงทุนทีเ่ กีย
่ วข ้อง -6,142 20 20 0
เพิม
่ /ลด จากสินทรัพ ย์ถาวร -300 -300 -300 -300
กระแสเงินสดจากการลงทุนสุทธิ -6,573 -280 -280 -300
กระแสเงินสดจากการจ ัดหาเงิน
เพิม
่ /ลด เงินกู ้ -1,133 0 -220 -200
เพิม
่ /ลด ทุนและส่วนเกินมูลค่าหุ ้น 0 0 0 0
ลด จ่ายปั นผล -525 -223 -562 -803
กระแสเงินสดจากการจัดหาเงินสุทธิ 6,554 4,562 -782 -1,003
เพิม
่ /ลด เงินสดสุทธิ (266.2) 5,794.4 581.6 1,199.9
งบดุ ล (ล้านบาท)
้ สุด 31 มี.ค.
สิน 2564/65 2565/66F 2566/67F 2567/68F
เงินสดและเทียบเท่าเงินสด 1,149 6,944 7,525 8,725
ลูกหนีก
้ ารค ้า 1,063 1,686 1,998 1,891
สินค ้าคงเหลือ 0 0 0 0
สินทรัพ ย์หมุนเวียนอืน
่ 195 202 240 284
ทีด
่ น
ิ อาคาร และอุปกรณ์ สุทธิ 1,062 966 851 716
สินทรัพ ย์รวม 40,848 34,402 35,217 36,266
เจ ้าหนีก
้ ารค ้า 722 1,012 1,199 1,418
หนีส ิ หมุนเวียนอืน
้ น ่ 110 202 240 284
หนีส ิ ทีม
้ น ่ ภ
ี าระดอกเบีย ้
้ ระยะสัน 8,249 119 -81 -281
หนีส ิ ทีม
้ น ่ ภ
ี าระดอกเบีย
้ ระยะยาว 395 395 375 375
หนีส ิ รวม
้ น 10,866 4,268 4,664 5,159
ทุนทีช
่ าระแล ้ว 861 861 861 861
ส่วนเกินมูลค่าหุ ้น 12,730 12,730 12,730 12,730
กาไรสะสม 2,372 2,486 2,789 3,221
ส่วนของผูถื้ อหุ ้น 29,983 30,135 30,553 31,108

ส่วนของผูถื้ อหุ ้นรายย่อย 849 887 1,003 1,125

หนีส ิ และส่วนของผูถื้ อหุ ้น
้ น 40,848 34,402 35,217 36,266
สมมติฐานในการทาประมาณการ
้ สุด 31 มี.ค.
สิน 2564/65 2565/66F 2566/67F 2567/68F
รายได ้ธุรกิจ Transit 1,480 2,124 2,488 3,145
รายได ้ธุรกิจ Office 100 350 400 400
รายได ้ธุรกิจ Digital Services 2,298 4,271 5,103 5,909
Gross margin เฉลีย
่ 21.7% 31% 31% 32.9%
SG&A/Sale 28.4% 33.8% 22.8% 25.0%
Effective tax rate 12.0% 19.0% 19.0% 19.0%
ที่มา: สายงานวิจัย บล. เอเซีย พลัส