中国科创企业展望 2020

乱云飞渡仍从容
科创迎接新十年
中国科创企业展望 2020
行
长
寄

乱云飞渡仍从容
语

跨入2020年，硅谷银行已经连续第十一年向全球科创市场发布《科创企 与前两年相比，中国科创企业2020年期望IPO的比例虽然有所下降，但
业展望》报告，自2016年起，
《中国科创企业展望》报告作为其中重要的 与其它退出方式相比，IPO仍是大多数企业的长期目标。尤其值得关注
一部分，通过对中国科创企业管理者的调研，把脉科创经济未来的走向。 的是2019年上交所新成立的“科创板”，根据调研显示，对其“看好”的
中国科创企业将近一半，另有一半表示“有待进一步观察”。我们相信“
回顾刚刚过去的2019年，无论是全球经济还是科创经济都经历了诸多
科创板”作为中国资本市场改革的试验田，不仅为科创企业IPO提供了一
不确定因素，地缘政治、贸易争端、汇率波动、投资放缓……“应变”成
个新的契机，并将逐步完善，而且在支持中国科技创新、支持中国资本
为科创经济生态圈的生存之道。我们在此次调研中发现，面对纷繁复杂
市场深化改革方面，也将发挥战略性作用。
的不确定因素和危机涌动的市场，中国创业者们学会了从容应对。
最后，贯穿全年的中美贸易摩擦为科创企业带来了诸多隐忧。但是今年
首先，无论你是巴菲特式的“价值投资者”，还是索罗斯式的“情绪投资
的调研结果显示，与2019年相比，2020年中国科创企业对于中美贸易关
者”，让我们都回归到科创经济的基本面⸺那就是创业者的信心。虽
系的担忧比例呈现下降趋势。经过长期的贸易拉锯战，国内企业已经逐
然面临各种变数和困难，但调研结果反映出，中国科创企业对于未来经
渐适应了新的贸易政策挑战。
营情况依然保持信心，81%的受访企业认为2020年公司的经营情况会保
持稳健。 当我写这封信时，中国正在全力抗击新型冠状病毒疫情。疫情来得猝不
及防，但我看到的是举国上下万众一心、守望相助。我相信团结、速度和
其次，融资难依然是市场关注的主题。与美国、英国、加拿大等国家相
信念一定会守护我们走出这场困境。作为一路陪伴中国科创企业成长的
比，2019年中国科创企业融资成功率偏低。越来越多的中国科创企业将
科创银行，我们对中国的科创经济抱有信心。这种信心来自于勇敢的创
眼光投向了另一条融资渠道⸺战略投资者（CVC）。调研发现，中国科
业者，也来自于滚滚向前的历史洪流。乱云飞渡仍从容，让我们一起静
创企业所获得的最近一轮融资主要来自风险投资，另有24%来自战略投
待春暖花开！
资者，这一比例显著高于美国、英国、加拿大等国家。中国科创企业已经
不再满足于单纯的融资，他们对于战略投资者更期待。战略投资者可以 陆珏
为科创企业带来诸多好处，如业务合作、流量导入、技术支援等等。近 浦发硅谷银行行长、硅谷银行亚洲总裁
年，中国战略投资者在股权投资领域的表现趋于活跃，也越来越为科创
企业所接受。

1
 中国科创企业展望 2020

一 摘要

二 中国科创企业展望

目录
经营状况
就业/招聘
融资
公共政策

三 中国投资人展望

2
一、摘要

3
 中国科创企业展望 2020
摘
要

关于科创企业展望调研
为了解科创企业发展现状，浦发硅谷银行联合美国硅谷银行进行了“2020年全球科创企业展望调研”，主要调研对象为中国的科创企
业创始人及高管，并结合全球其他国家调研的样本对比分析，展现中国科创企业高管对企业现状与未来发展趋势的看法和预期。

全球受访企业数 样本分布 行业
加拿大5% 其他1% 69%
英国7%
1100
美国63% 17% 14%
中国24%
TMT 医疗健康 其他

企业规模 成立时长 所有权 是否盈利

0-25人 25-100人 超100人 71% <5年 97%

非上市 2020 2020
不会 会盈利
盈利
58% 27% 15% 56%
29% >5年 3%
44%
上市

4
 中国科创企业展望 2020
摘
要

中国区样本企业画像
本次调研的中国区样本共有259个，未上市的年轻科技类企业占大多数。企业经营地多分布在京津冀、长三角以及大湾区，有48%的样本
是由风投投资的企业。被调研企业总体对2020年经营状况、及新经济稳健程度较为乐观，但认为融资环境仍面临较大挑战。

受访企业数 经营地分布 行业
其他地区 74%

259 14%

11% 15%
京津冀、长三
角、大湾区
86% TMT 医疗健康 其他

企业规模 成立时长 所有权 受访者职务

创始人
超100人 60% <5年 93% 39%
0-25人 25-100人 非上市
高层管理职务 25%

CEO 8%
35% 32% 33%
26% 5-10年 其他 28%
7%
14% >10年 上市

备注：*TMT包括消费互联网、金融技术、数字媒体和广告、企业软件、清洁技术、太空、人工智能、VR、AR、航空航天、自动驾驶等行业

5
 中国科创企业展望 2020
摘
要

主要发现
在减税降费、营商环境不断提高的背景下，中国科创企业对于2020年整体市场环境与企业发展保持积极态
度，81%的受访企业认为2020年经营情况会保持良好；

2019年的整体融资难度加剧，超5成受访企业表示在2019年未获得风投支持；但战略投资者表现相对活跃，
有24%的受访企业获得来自战略投资者的支持，显著高于美、英、及加拿大。中国科创企业虽然间接承压于
股权投资市场的资金压力，但在国家重视民营经济地位、重视科技创新、持续推进资本市场改革等一系列政
策支持下，企业对于创新经济的未来仍抱有充足信心；

被调研的中国企业中，2019年获得贷款、信用贷款的企业占比21%，低于美国、加拿大同期水平。国内银行作
为主要的融资渠道之一，在扶植科创企业上仍有很大提升空间；

2020年中国科创企业对美元投资需求的预期对比2019年有所下降，但仍高于2018年水平。这反映出企业在
人民币基金投资下降的情形下，起初对于美元基金抱有的恐慌式需求逐渐退潮，企业的融资规划逐渐适应
当前市场资金常态，开始从容制定融资计划；

本调研截止于2019年12月31日，新型冠状病毒疫情尚未发生前，抽样调查结果仅供参考。

6
 中国科创企业展望 2020
摘
要

主要发现
在科技创新、产业升级的背景下，科技研发成为企业的生产力，我国科创企业的研发投入也随之加大。根据
调研结果，38%的科创企业研发费用占企业营收的15%以上（此为科创板上市条件之一）；

与前两年相比，本次调研中，期望被收购和保持私有的企业比例均有所提高，而对IPO上市的期待比例有所
下降，从2019年的62%下降到46%；

上海力压香港成为最受科创企业期待的IPO地点。面对科创板，乐观者与谨慎者持平。企业对科创板改革的
期待主要集中在“科创企业界定”和“提升上市效率”两方面，反映出企业对于国内上市通道“透明”与“效
率”的高度关注，这也呼应了科创板与注册制设立的初衷；

中国科创企业对于中美贸易关系的担忧比例呈现下降趋势。主要原因可能有两方面：①经过中美连续两年的
外贸拉锯战，国内企业逐渐适应新贸易政策挑战；②近期贸易争端有降温与缓和趋势，企业的担忧逐渐消解；

人民币波动对企业经营的影响减小，认为2020年汇率波动“不会影响企业经营”的科创企业比例明显上升。
主要原因在于中国科创企业的涉外业务体量有限。此外，在贸易争端的反复谈判中，人民币汇率已经基本稳
定在新的平衡点附近，企业对此基本形成相对稳定预期。

希望了解更加全面、更加详尽的调研结果，请阅览报告全文。

7
 中国科创企业展望 2020
摘
要

截止调研结束， 与2019年相比，贵公司对2020年经营状况的展望？
中国科创企业对
于未来经营情况
好很多 好一些 持平 差一些 差很多

持乐观态度 1% 1% 0%
4% 6% 5%
虽 然今 年 我 国 创业企业募资难 度
11%
增大，但科创企业对于未来经营情
15% 13%
况仍有信心，81%的受访企业认为
2020年公司的经营情况会变好。与
往年相比，看好的数据占比整体表
现稳定，体现出中国新经济持续的
37%

动能。
42% 41%

81%
46%
39% 40%

2018 2019 2020

8
 中国科创企业展望 2020
摘
要

对比其他国 与2019年相比，贵公司对2020年经营状况的展望？
家，中 国 科 创
企业对未来保
好很多 好一些 持平 差一些 差很多

持更乐观态度 0% 3% 1% 0%
4% 5%
9%
虽然今年我国创业企业募资难 11%
13%
度增大，但仍有81%的受访企业
19%
认为2020年公司的经营情况会
比2019年好，高于美国(62%)、
28%
30%
英国(57%)，加拿大 (77%)。
41%
37%

34%
32%

40% 40%
25% 28%

9
 中国科创企业展望 2020
摘
要

新经济的主要行 与2019年相比，贵公司对2020年经营状况的展望？
业认为企业经营
状况会转好
好很多 好一些 持平 差一些 差很多 未披露

这也能体现科创经济正在成为中 2% 0% 2% 8%
国经济新动能的论断，特别是前沿
1%
3%
科技调查结果更加乐观（83%）。 16%
39% 18% 36%

消费互联网 金融技术

41%
34%

3% 14%
6%0% 0%
8% 0%
7% 38%
37%

前沿科技 医疗

46%
41%

10
 中国科创企业展望 2020
摘
要

企业认为中国 2020年，您认为中国的创新经济将？
创新经济持续
稳健
2018 2019 2020

2020年展望水平与2019年基本
一致，略微低于2018年水平。中
国科创企业虽然间接承压于股
权投资市场的资金压力，但在“ 89%
肯定民营经济地位”、 “重视科 84% 84%
技创新”和科创板等 一系列政
策 支 持下，对于未 来创新 经济
仍然抱有较为充足的信心。

16% 16%
11%

增长 持平

11
 中国科创企业展望 2020
摘
要

中国股权 投 资 投资机构对2020年VC/PE市场总体状况的预期是？
机构对2020年
VC/PE市场态
度维持现状
不确定
过半的国内股权 投 资机 构认 为
2020年VC/PE市场将维持现状。 7% 看好

募 资 端，目前 国 内 金 融 环境 趋 不乐观 22%

稳，国有背景资金开始流入，银 15%
行理 财产品也在探索接入 股权
投资市场的路径，基金募集环境
有复苏势头。

投资端，在移动互联网的用户红
利逐渐消退后，市场转向to B及
科创类投资，暂未出现新的“风 维持现状
口”，因此机构大多慎重出手。 56%
退出端，科创板注册制为VC/PE
打开了大门，但根据调研结果，
近半数机构尚在观望，未来具体
发展取决于科创板的长期成效。

综合而言，VC/PE机构对2020年
的预期基本维持现状。

12
 中国科创企业展望 2020
摘
要

大多中国企业 您对企业在2020年的融资环境有什么看法？
预计2020年融
资面临挑战
融资更容易 没有变化 融资更难

中国大多数科创企业（61%）认
为 2 0 2 0 年 企 业 的 融 资 环境 将
继续面临挑战（没有变化），这 31%
37%
与前述投 资机 构对 VC/PE市场 47% 45%
态度维持现状的论断吻合。主
要原因是自2018年起，私募股
权市场融 资难 度 开始上 升；到
2019年，私募股权投资市场“低
位运行”成为新常态，企业的融
资难自2018年以来持续存在。
61%
32% 52%
42%

21%
11% 13%
8%

13
 二、中国科创企业展望
经营状况
就业/招聘
融资
公共政策

14
 中国科创企业展望 2020
经
营
状

预计贵公司2020年营收为？
况

31%被调研企
业预计2020
年营收将小于
无收入 ＜5M美元 5-15M美元 15-75M美元 >75M美元 未披露

500万美元
被调研企业中预计2020年无收
入的占13%，较去年的18%有所
下降。多数被调研企业（31%） 18% 13%
预计营收小于500万美元。预计
营收大于7500万美元的占10%

10%
31%
14%

14%

15
 中国科创企业展望 2020
经
营
状

38% 科创企业 贵公司科研费用占营业收入比例为？

况

研发费用超 >15% 10%-15% 10%-5% 3%-5% <3%

15%
在 科 技 创 新、产业 升 级 的 背景
下，科 技 研发 成 为 企 业 的 生 产 22%
力，我国科创企业的研发投入也 38%
随之加大。根据调研结果，38%
的 科创企业研发 费 用占企业营
收的15%以上，这也是科创板上
全行业
市条件之一。
15%

其 中 ，前 沿 科 技 、硬 件 、企 业 11% 14%
软 件三个行业的 科 研 费 用占比
较高。

6% 4%
8% 17% 9%
3%
6% 8% 14%
前沿科技 0% 硬件 企业软件
8%
77% 67% 55%
18%

16
二、中国科创企业展望
经营状况
就业/招聘
融资
公共政策

17
 中国科创企业展望 2020
就
业
招
聘

59%的科创企 2020年贵公司新员工招聘的计划是什么？
业表 示有 扩 充
团 队 的意 愿，
扩充团队 维持团队 精简团队 不便披露

但仍有10%的
公司表 示有裁
6% 6%
14%

员计划
6% 10%
3%

25%
59%的科创企业表示2020年愿 31% 31%
意扩充团队人数。

而另一方面，2020年预计削减员
工数量的企业达到10%，较去年
上升了7个百分点，也从侧面反映
了对融资预期的谨慎。
59%
46% 53%

2018 2019 2020

18
 中国科创企业展望 2020
就
业

产 品 研 发、技
招

贵公司最需要招聘哪三种技能的人才？
聘

术、销售、运营
等依旧是科创
2019 2020

企业热门岗位
80% 产品研发 51%
愿意扩充团队人数的科创企业
中，研 发、销 售 和 运 营 岗 位 为 44% 销售 46%
2 0 2 0 年 科创 企 业 主 要 招 聘 的
运营
三 类岗位，也反映了长 期 的 集
30% 45%
中需求。
34% 市场营销 42%

56% 技术 42%

15% 财务 11%

5% 合规 8%

6% 法务 8%

5% 人力资源 4%

3% 其他 1%

19
 中国科创企业展望 2020
就
业

在公司裁 员 频
招

贵公司如何描述招聘环境？
聘

率 增加的 环境
下，员 工 招 聘
招聘更容易 招聘更困难 没有变化

难度下降
在科创公司裁员频率 增加的环
境下，部分业务稳定的企业高管
表示招聘员工的难度下降，是企
业吸纳人才的好时机。从调研结
果分析，认为招聘员工更容易的 18%
企业占到39%。
39%

43%

20
 中国科创企业展望 2020
就
业

超4成中国科
招

贵公司有无女性创始人？董事会、C级别成员中有女性的比例？
聘

创企业拥有女
性创始人
有女性成员 无女性成员 不便披露

0% 1%
3% 11% 8% 10%
5% 20%
41%的中国受访科创企业表示拥
有女性创始人，比美国高14个百
分点，位居全球第一。 53% 53% 54%
董
34%

同时，我国女性出任董事会、高 事
管的比例也较高，分别达到46% 54% 会
72% 71% 37% 40% 36% 46%
与39% 69%
创
始
人 5% 7% 7%
20%

C 54% 53% 54%

级 41%
41% 别
28% 28% 高
管
27%
41% 41% 39% 39%

21
 中国科创企业展望 2020
就
业

三成调研企业
招

贵公司是否有提升女性领导人数量的计划？采取何种措施？
聘

表 示有 提 升女
性 领导人 数 量
有 没有 未披露

的计划
被调研的企业中有31%表示有提
升女性领导人数量的计划，领导 领导力发展与培训 47%
力发展与培训、内部设置女性领
导人晋升/招聘指标为主要采取 内部设置女性领导人晋升/
招聘指标
42%
的措施。 34% 31%
支持多样化的组织 26%

无性别偏见培训 25%

增加董事会成员多样性 22%

35%
弹性的工作环境 19%

22
二、中国科创企业展望
经营状况
就业/招聘
融资
公共政策

23
 中国科创企业展望 2020
融
资

2019年中国企 公司在2019年是否开展了下列金融活动？
业融资难度大
与美国、英国、加拿大等国家相 成功融资 尝试融资 获得银行贷款
比，2019年中国国内的科创企业 但未成功
融资成功率偏低（32%）、失 败
概率高（16%）。自2018年以来，
股权投资市场的资金来源受到
53%
限制, VC/PE投资机构在募集端 49%
承受 压力的情况下放 缓了投 资
节奏，或者对于投资标的企业的
筛选标准更为严格，最终导致全
国科创企业融资难度上升。
36%
32%

另外，被调研企业中2019年获得
28%
贷款、信用贷款的企业为18%， 23%
低于美国、加拿大同期水平。在
21%
融资遇冷的大环境下，科创企业 16%
可转换思维，尝试各类风险债权 13%
类融资，不失为一种思路。 9% 10%
7%

24
 中国科创企业展望 2020
融
资

成功融资的企 贵公司所获得的最近一轮融资用了多久？
业对下一轮融
资的预计仍然 1年多，8% 其他，4%

乐观 少于6个月，52% 6到12个月，36%

获得融资的企业中，过半数的企
业仅用了少于6个月即完成融资。
这些企业预期下一轮融资仍可在
6个月之内完成的占到54%，高于 贵公司预计下一轮股权融资完成时间是？
调研企业整体的44%。这是由于
曾获得过VC/PE投资的企业相对
拥有更多的资本对接渠道，也拥
一年以上 一年以上
有前一轮的投资方的背书，因此
3个月内 3个月内
14% 17% 17% 14%
在后续融资中更加有优势。

2019年 2020年
完成融资 有融资计划
的企业 的企业
6-12个月 3-6个月 6-12个月 3-6个月
32% 37% 39% 30%

25
 中国科创企业展望 2020
融
资

战略 投 资者表 贵公司所获得的最近一轮融资主要来源于？
现活跃
中国科创企业 所获 得的最 近一 其他
轮融资主要来自风险投资（39% 14%
）。另有24%来自战 略 投 资 者（
风险投资
或企业投资者/CVC），这一比例 39%
仅次于风险投资，显著高于美、 个人与天使投资
英、及加拿大。 11%

中国近年来创新经济发展较快， 私募股权投资
诞生出一批互联网与科技巨头企 12% 战略投资者
业，如腾讯、阿里巴巴、蚂蚁金 24%
服、小米、美团点评等。这些企
业背靠产业资源和市场嗅觉，对
创新风向和技术趋势进行研究判
断，在参与风险投资和并购活动 中国 24%
中独具优势，成为近几年中国股
权投资市场崛起的一股新势力。 美国 10%

英国 6%

加拿大 5% 战略投资者-各国对比

26
 中国科创企业展望 2020
融
资

VC与C VC预计 贵公司下一笔融资的主要资金来源是什么？

是下一轮融资
主要来源 银行贷款 3%
家族办公室 4% 其他 8%
政府补助 5%
2020年，中国科创企业预期的融 私募股权投资 9%
资来源主要是风险投资(VC)和战 风险投资
略投资者(CVC)。美、英、加、中四 24%
国对于VC+CVC投资的比例预期接 朋友与家人
近，但中国企业选择CVC作为下 12%
一轮融资来源的比例更高。

自然增长 战略投资者
中国科创企业 对于CVC投 资更 13% 22%
期 待，可能的原因 是 作为战 略
投资者，CVC可以为科创企业带
来诸多好处，如业务合作、流量
导入、技术支援等等。近年中国
中国 22%
CVC在股权投资领域的活跃也从
侧面推动了战略投资模式被大 美国 7%
众所接受。
英国 5%

加拿大 5% 下轮来自战略投资-各国对比

27
 中国科创企业展望 2020
融
资

企业 对美 元融 请选择风投资金类别
资的偏好下降 2019年风投资金类别：
2019年美元基金相对受到国内 人民币 美元 都有
VC/PE“募资难”影响较弱。相应
地，中国科创企业在2019年内完
成的美 元 基金投 资比例明显 上 2018 60% 12% 28%
升，是2018年的2倍。
2019 57% 24% 19%
2020年中国科创企业对美元投
资的需求将有所下滑，但仍高于
2018年水平。这反映出企业在国 下轮货币期望：
内创业投 资遇到资金掣肘的情
形下，起初对于美元基金抱有的 人民币 美元
恐慌式需求逐渐退潮，企业的融 72%
66%
资规划逐渐适应当前市场资金常
态，开始从容制定融资计划。
52%
48%

34%
28%

2018 2019 2020

28
 中国科创企业展望 2020
融
资

长期目标为IPO 贵公司的长期目标是什么？
的企业减少 2018 2019 2020

与前两年相比，本次调研中，期
望被收购和保持私有的企业比例 62%
均有所提高，而IPO上市的比例有
所下降。
51%
这一现象的产生原因是2018年 46%
以来，中国新上市的科技企业在
二级市场表现大多不佳，且对国
内的科创板前景处于观望状态。
因此，企业IPO上市的热情稍有
下滑。
26%
尽管如此，IPO上市（46%）仍是 21%
大多数企业的长期目标。
19%
15% 15%
13% 12%
11% 10%

2018 2019 2020 2018 2019 2020 2018 2019 2020 2018 2019 2020

IPO上市 被收购 保持私有 不确定

29
 中国科创企业展望 2020
融
资

上 海力压 香 港 2019年，中国科创企业都在哪个板块IPO？
成 为最 受 科创
企业期待的 中国香港交易所 18%
美国证券交易所 6%
IPO地点
由于此前美港股IPO企业的股价
低 迷 和贸易冲突引起的不 确定
性，科创企业境外上市的热度下
降，2019年大部分科创企业选择
在境内交易所上市。 中国内地交易所 76%

在境内上市的企业中，选择科创
板IPO的数量接近半数。这是由
于科创板 是境内首个采 用注 册
制上市的板块，其较低的盈利要
求和可预 期的发行耗时有效降 深交所创业板 24% 上交所主板 18%
低了企业的上市成本，受到广大
科创企业的认同。

深交所中小板 10%
上交所科创板 48%

备注：数据来源于清科私募通，IPO数据取自招股说明书等公开市场数据。其中“科创企业”包
含如下清科行业：IT、电信及增值业务、半导体及电子设备、广播电视及数字电视、机械制造、
清洁技术、生物技术/医疗健康。 30
 中国科创企业展望 2020
融
资

科创板：乐观者 贵公司如何看待科创板？
与谨慎者持平 不了解 6%
有待提高和完善
2019年上交所新成立了“科创板”。 8%
对其“看好”的中国科创企业与认
为“有待进一步观察”的企业各
占43%，仅少数企业明确认为科 看好，会作为
新的上市渠道
创板“有待提高和完善”。 43%
有待进一步观察
企业对科创板改革的期待主要集 43%
中在“科创企业界定”和“提升
上市效率”两方面，反映出企业
对于国内上市通道“透明”与“效

对科创板改革的期待
率”的高度关注，这也是科创板
与注册制设立的初衷。

相对企业，投资机构更乐观： 科创 企 业界定
需要进一步明 注 册 制 下，希
确清晰, 53% 望进一步提升 目前暂无红筹
有待提高和完善 7% 上市效率, 47% 架构和未盈利
希望问询广度 希望大股东
企 业 上 市，包 退出锁定等
与深度进一步 容性有待考察,
看好，
放宽, 28% 规定与海外
有待进一 会作为
新的退
26% 市 场 接 轨 ,
步观察
31% 出渠道 18%
62%

备注：调研数据截止至2019年12月31日

31
 二、中国科创企业展望
经营状况
就业/招聘
融资
公共政策
32
 中国科创企业展望 2020
公
共
政

企 业 赋 税 、消 您认为影响像贵公司这样的企业的最重要的
策

费者隐私和人 三个公共政策问题是什么？

才招聘/户口政
策最受关注
53%

企业相关赋税关乎企业的利润乃 28%
至生存，因此获得超半数企业的关 24% 22%
注，其中深圳与浙江的企业关注比 17%
例最高。排在第二位的是人才招聘/
户口政策，上海市的企业最为关心
这一政策，选择的比例高达38.6%；
上海是最早实行积分落户的城市， 企业赋税 人才招聘及 银行/支 生活费用或 国际贸易
相关 户口政策 付法规 CPI
落户政策中关于行业的条款与企业
招聘人才的难度密切相关。

“民营企业税负，特别是 “希望降低落户难度，有 “企业出海 在贸易战的

社保成本过大” 助于稳定团队。” 因素下，不确定性高。”

“ 政 府 进 一 步减 税 降 费 “ 对人 才 落 户相 对 包 容 “放宽外汇管制。”
减 轻企业负担,让企业有
宽松，更容易留在客户，
更 多资 金 投 入 到 产 品 研
更容易招人。”
发和市场开拓”

33
 中国科创企业展望 2020
公
共
政

人才聚 集与优 贵公司当初选址的主要考虑因素是？

策

惠政 策 成为科
创企业选 址主
要原因
60%
人才是推动科创企业发展的核心
要素，因此，人才聚集成为我国科
创企业选址的重要考虑因素。高
校聚集、人才优惠政策聚集的地
方将成为科创企业的必争之地。

除人才外，科创企业也较为重视
37%

政府优惠政策。为培育出具有代 32%
表性的科创企业，各省、市争相 28%
出台地方性优惠政策，例如北京 25%
市的“科创30条”、上海市的“
浦江之光行动”等。

6%
2%

人才聚集 政策优惠 客户集中 交通便利 资本聚集 其他 不便透露

34
 中国科创企业展望 2020
公
共
政

中国企业坦然 您是否担心中美贸易关系影响贵公司2020年业务？
策

面对贸易摩擦 2019 2020

与2019年相比，2020年中国科创企
业对于中美贸易关系的担忧比例呈
现下降趋势。主要原因可能有两方
面：1. 经过中美连续两年的外贸拉 52%
锯战，国内企业逐渐适应新贸易政 中国 44% 42%
策挑战；2. 近期贸易争端有降温与 34%
缓和趋势，企业的担忧逐渐消解。
15% 14%

非常担心 有些担心 不担心

美国 50% 50%

33% 34%

17% 16%

非常担心 有些担心 不担心

35
 中国科创企业展望 2020
公
共
政

人 民币波 动 对 如果人民币继续波动，是否将在2020年对贵公司产生影响？
策

企业 经营的影
响减小
2018 2019 2020

认 为2020年汇率波动“不会影
响 企 业 经 营 ”的 科创 企 业 比例
明 显 上 升。主 要 原 因 在 于 中国
59%

科创 企 业的 涉 外业 务 体 量有
52%
限。另外，人民币汇率的上升反
而有利于获 得美元融资的企业 47%
在境内的运营活动。此外，在贸
易争端的反复谈判中，人民币汇 39%
率已经基 本 稳定在新的平 衡点
34%
附 近，企 业 对此 基 本形成 相 对
稳定预期。 28%

14% 13% 14%

2018 2019 2020 2018 2019 2020 2018 2019 2020

显著影响 略微影响 不会影响

36
三、中国投资人展望

37
 中国科创企业展望 2020
中
国
投

半数机 构认 为 投资机构认为目前国内私募股权投资行业的监管环境如何？
资
人

行业监管较严
展
望

比较宽松
十分严格 6%
6 4%投 资机 构认 为国内当前私 17%
募股权投资行业监管严格（含“
比较严格”和“十分严格”）。成
熟机构认为“监管严格”的比例
适中
远高于新机构，主要原因可能是
2014年以来中国创新经济加速
全部机构 30%
发展，市场层出不穷的模式和现
象倒逼管理层加码监管，致使当 比较严格
下的监 管 环境与成熟 机 构前 期 47%
经历的“相对宽松”环境出现明
显反差。

比较宽松 适中 比较严格 十分严格

成熟机构 2% 27% 53% 18%

新机构 10% 33% 41% 16%

备注：成熟机构是成立5年及以上的机构；新机构是是成立5年以内的机构；

38
 中国科创企业展望 2020
中
国
投

过半新机构厉
资

2020年投资机构在团队规模上是否进行调整？
人

兵 秣 马，投 资
展
望

人才最稀缺
扩充团队 精简团队 维持现状 不确定

6%
2020年，54%的新兴投资机构准备 10%
扩充团队人数，相对而言成熟投资
机构这一比例仅35%。我们推测这
一差异有两个可能原因：首先，新
兴机构总体规模较小，扩张势能更
强；其次，2018-2019期间由于行业内
34%
部调整，部分新机构已完成团队精 52%
简，为招募新兵腾出空间。
2%
在招募人才的专长方面，投资类人
才（总占比52%）最受欢迎，其次为
募资/投资者关系类（总占比22%）和
6%
研究类人才（总占比9%） 。成熟机
构更渴望投资人才，新机构则对投
资和募资/投资者关系人才均表示 54%
关注和重视。
35%

成熟机构 新机构

39
 中国科创企业展望 2020
中
国
投

成熟 机 构更为 投资机构认为中美贸易关系是否会影响2020年运营情况？
资
人

担忧贸易摩擦
展
望

成熟机构 新机构

对于中美贸易关系对于2020年
机 构 运 营 的 影 响，成 熟 投 资机
构与新投 资机 构的担忧程 度略 “由于中美 贸易摩 擦，
对即将成立的美 元 基金
有 差 异 。成 熟 机 构 对“ 贸 易 摩
67%
募资有些担心。”⸺某
擦影响投资/退出”的担忧更明
63%
银行系PE机构
显，而新机构认为“无影响”的
“ 中 美 贸易摩 擦，对 境
比例更大。 外投资影响较大。”⸺
北京某VC领军机构

这一 差 异或许源自两类 投 资机
45%
43% 43%
构所管基金币种和投 资阶段的
区别。对于成熟机构，在管美元 35%
资金占比更大，且部分企业已经
或正筹备赴美IPO，贸易摩擦对
其影响更大。而新机构多为人民 24%
币基金，被投企业多未进入退出
期，因此担忧相对不明显。
12%

显著影响 影响投资 影响退出 无影响

40
 中国科创企业展望 2020
中
国
投

大多数机构未 投资机构未来一年的投资总体情况将？
资
人

来的投资节奏
展
望

稳定
成熟机构 新机构

无论成熟投资机构或新投资机
构，2020年预计的投资情况大部分
均属于“与往年无明显差异，正常投
资”。新机构相对成熟机构，选择“
谨慎出手，减缓投资速度，减少投 58% 59%
资”者更多，选择“局势无法判断，
视具体情况而定”者更少。

这一微观选择的分化反映出新兴投
资机构对行业变革时期更为谨慎的
态度，放缓投资可能的原因有项目
估值偏高、后续募资不足、机构投
资赛道调整等。
19% 18%
16%
13%
10%
8%

正常节奏 加快投资 放缓投资 视情况而定

41
 中国科创企业展望 2020
中
国
投

成熟 机 构投 资 投资机构未来一年将会重点投资哪些热点领域？
资
人

更明确有序
展
望

成熟机构 新机构

成熟 投资机 构与新兴投资机 构
的 行业偏 好 略 有差 异 。总体 而
高端装备制造
言，成熟机构在各行业的投资意
81.6% 47.1%
愿普遍强于新机构。在高端装备 73.5% 医疗健康 60.8%
制造、集成电路/半导体/芯片、
大数据和企业服务
文体娱乐等行业中，成熟机构与
73.5% 58.8%
新机构的差异更明显。 69.4% 人工智能 68.6%
53.1% 集成电路/半导体/芯片 43.1%
成熟机构凭借在资金实力、产业
消费生活
资源和投资视野方面的优势，对
42.9% 47.1%
于高端装备、芯片等重资产长周 42.9% 互联网、移动互联网 31.4%
期行业投资信心更足；也更看好
教育培训
文 娱等短 期遇 冷行业的长远价
24.5% 21.6%

值。综合而言，成熟机构的战略 20.4% 金融科技 17.6%

更加明确、有序。
18.4% 文体娱乐 5.9%
清洁技术 19.6%
而 新兴机 构由于成 立时间恰逢
14.3%

移动互联网热度兴起的年份，因 6.1% 军工 5.9%

此大多数机构主要侧重C端消费
4.1% 新农业 7.8%
互联网相关行业。
2.0% 其他 0.0%

42
 中国科创企业展望 2020
中
国
投

退出预期较稳, 贵机构对未来一年VC/PE退出市场情况的预期是？
资
人

成熟机构看好
展
望

科创板
看好 维持现状 不乐观 不确定

不确定 看好
15% 18% 14% 17%
对2020年中国股权投资市场退出 22%
端“看好”和认为“维持现状”的机 21%
构共占到所有调研的64%。其中，看 退出
好退出环境的成熟机构多于新机 预期 51% 40%
构；与此同时，成熟机构也更看好科 不乐观
创板，两者具有一定相关性。反映出 21%
维持现状 23%
成熟机构退出压力加大，十分渴望
14%
46%
国内退出市场建设改革。 新机构 成熟机构

如何看待科创板？
看好，会作为新的退出渠道 有待进一步观察 有待提高和完善

成熟机构 69% 27% 4%

新机构 55% 35% 10%

43
 中国科创企业展望 2020
中
国
投

注 册 制 、估 值 贵机构认为目前VC/PE市场退出主要存在的问题有哪些？
资
人

倒挂与减 持 最
展
望

受关注
国内IPO审核
不确定性较大
2020年中国股权投资机构最关
心的问题仍然是“IPO审核不确 一二级市场估
80% 值倒挂影响收
定性较大”。尽管目前科创板已 益 75% 国内上市后减
经落地、创业板也将试行注册制 持受限较大
改革，但国内市场“强监管”的
69%
特点仍然是机构担忧所在。

“一二级市场估值倒挂”问题受
到四分之三机构的关心，未来一
税收政策顶级
级市场 投 资的 估值体系亦 将重 设计不合理，
新调整。 优惠力度不足 海外上市后减
持资金汇兑困
难 30%
32%

减持受限 是国内股权投资机 构
退出端一直较为关注的问题。近
两年，“减持新规”的发布在一
定程 度 上拉长了机 构的减 持 年
限，机构退出压力较大。但长期
来看，随着注册制普及、退市制
度完善和上市公司质量提高，减
持限制将会逐渐放宽。

44
感谢清科集团：
本次调研与清科研究中心联合开展，在此特别感谢其提供的大力支持。

我行客户IPO和独角兽情况：
2019年我行服务的客户中有12家科创企业在境内外上市，其中有7家来自浦发硅谷银行，5家来自硅谷银行亚
洲。此外，
《2019全球独角兽企业500强发展报告》中有35家企业是浦发硅谷银行的客户。浦发硅谷银行充分
发挥了浦发银行和硅谷银行股东双方的业务优势，专注服务国内科技创新型企业，积极支持我国经济结构调
整和经济发展方式转变。

©2019硅谷银行金融集团版权所有。SVB、SVB FINANCIAL GROUP、SILICON VALLEY BANK、硅谷银行、硅谷银行金融集团、以及Silicon Valley Bank银行

标识中的V形符号是硅谷银行金融集团合法注册的商标。硅谷银行是联邦存款保险公司及联邦储备系统的成员，硅谷银行是隶属于美国硅谷银行金
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司是上海浦东发展银行股份有限公司在中国合法注册的商标，可单独或合并使用。浦发硅谷银行有限公司由美国硅谷银行有限公司与上海浦东发展
银行股份有限公司合资建立。

45
关于浦发硅谷银行：
浦发硅谷银行自2012年成立，坚持专业化、特色化的经营战略，以服务科技创新企业为使命，通过借鉴和引进
硅谷银商业模式的先进经验，积极探索创新本地化科技金融服务模式。浦发硅谷银行在2015年8月正式开展人
民币业务。2016年初，浦发硅谷银行成为首批投贷联动试点银行的唯一一家外资银行。除上海总行以外，浦发
硅谷银行先后于2017年和2018年在北京和深圳开设了分行，完成了对中国三大创新中心区域的布局，浦发硅谷
银行提供境内商业银行产品和服务，包括美元及人民币账户设立，灵活的贷款解决方案以及贸易金融服务，帮
助科创企业提高成功概率。

浦发硅谷银行 订阅号 浦发硅谷银行 服务号