‫تطبيق‪:‬‬

‫يتفاوض أحد رجال األعمال من أجل حيازة احدى الشركات الصناعية‪ ،‬وقد طلب منك استشارة لغرض تحديد قيمة هذه الشركة‪ .‬وعلى‬
‫هذا األساس قدمت لك امليزانية بتاريخ ‪ n/12/31‬إضافة الى معلومات إضافية أخرى‪:‬‬

‫املبالغ‬ ‫الخصوم‬ ‫القيم الصافية‬ ‫األصول‬

‫‪5.170.000‬‬ ‫األموال الخاصة‬ ‫‪4.530.000‬‬ ‫األصول الثابتة‬
‫‪1.250.000‬‬ ‫الخصوم غير الجارية‬ ‫‪1.870.000‬‬ ‫املخزونات‬
‫‪780.000‬‬ ‫الخصوم الجارية‬ ‫‪540.000‬‬ ‫الزبائن‬
‫‪260.000‬‬ ‫البنك‬
‫‪7.200.000‬‬ ‫املجموع‬ ‫‪7.200.000‬‬ ‫املجموع‬

‫‪ -‬بالنسبة للتثبيتات‪:‬‬
‫‪ -‬القيمة السوقية لألصول الثابتة تقدر بـ ـ ـ ‪ 5.250.000‬دينار ‪ -‬بلغت القيمة الدفترية لألصول خارج االستغالل ‪ 950.000‬دينار ‪ ،‬أما‬
‫قيمتها السوقية فتقدر بـ ـ ـ ‪ 2.250.000‬دينار‪.‬‬ ‫‪ -‬نفقات إعادة تأهيل األصول الثابتة بقيمة ‪ 520.000‬دينار‬
‫‪ -‬قيمة االستعمال ملعدات مستأجرة تقدر ب ـ ـ ـ ‪ 280.000‬دينار‬
‫‪ -‬بالنسبة للمخزونات‪ :‬القيمة الحقيقية ‪ 1.800.000‬دينار‪.‬‬
‫‪ -‬بالنسبة للزبائن‪ :‬القيمة الحقيقية ‪ 450.000‬دينار‪.‬‬
‫‪ -‬االحتياج في رأس املال العامل لالستغالل )‪ (BFRex‬يقدر ب ـ ـ ‪ 50‬يوما‪،‬‬
‫‪ -‬رقم األعمال اليومي (خ ر) ‪ 24.000‬دينار‪.‬‬

‫من املتوقع أن تحقق الشركة في السنة املوالية )‪ (n+1‬ربحا قدره ‪ 800.000‬دج‪ ،‬ويتوقع زيادة هذا الربح خالل السنتين املواليتين ‪(n+2 ,‬‬
‫)‪ n+3‬بزيادة سنوية قدرها ‪ ،%10‬معدل الفائدة يقدر ب ـ ‪ %8‬وعالوة الخطر ب ـ ‪.%40‬‬
‫املطلوب ‪:‬‬
‫‪ .1‬حساب األموال الدائمة الضرورية لالستغالل )‪:(CPNE‬‬
‫‪ .2‬حساب قيمة املؤسسة باستخدام طريقة قيمة املردودية‪:‬‬

‫‪1‬‬