Risc econòmic i risc financer

Sense endeutament

P+PN
RP 400
Deute financer 0 Cost deute (i) 5.00%
Total finançament 400

Compte de Resultats
Vendes 90 100 110
Cost vendes (25% vendes) 22.5 25 27.5
Marge contribució (MC) 67.5 75 82.5

Costos fixos explotació (F) 50 50 50

BAIT (Resultat explotació) 17.5 25 32.5

Interessos deute (5%) 0 0 0

BAT (Resultat després INT) 17.5 25 32.5

Rendibilitats
Rendibilitat econòmica (rA) 4.375% 6.250% 8.125%
Rendibilitat financera (rF) 4.375% 6.250% 8.125%
 Amb deute (PF=200) Amb deute (PF=30

P+PN P+PN
RP 200 RP
Deute financer 200 Cost deute (i) 5.00% Deute financer
Total finançament 400 Total finançament

Compte de Resultats Compte de Result

Vendes 90 100 110 Vendes
Cost vendes (25% vendes) 22.5 25 27.5 Cost vendes (25% vendes)
Marge contribució (MC) 67.5 75 82.5 Marge contribució (MC)

Costos fixos explotació (F) 50 50 50 Costos fixos explotació (F)

BAIT (Resultat explotació) 17.5 25 32.5 BAIT (Resultat explotació)

Interessos deute (5%) 10 10 10 Interessos deute (5%)

BAT (Resultat després INT) 7.5 15 22.5 BAT (Resultat després INT)

Rendibilitats Rendibilitats
Rendibilitat econòmica (rA) 4.375% 6.250% 8.125% Rendibilitat econòmica (rA)
Rendibilitat financera (rF) 3.750% 7.500% 11.250% Rendibilitat financera (rF)
Amb deute (PF=300)

P+PN
100
300 Cost deute (i) 5.00%
400

Compte de Resultats
90 100 110
22.5 25 27.5
67.5 75 82.5

50 50 50

17.5 25 32.5

15 15 15

2.5 10 17.5

Rendibilitats
4.375% 6.250% 8.125%
2.500% 10.000% 17.500%
 rA rF
PN PF PF/RP Vendes 90 Vendes 100 Vendes 110 Vendes 90 Vendes 100
400 0 0 4.375% 6.250% 8.125% 4.375% 6.250%
200 200 1 4.375% 6.250% 8.125% 3.750% 7.500%
100 300 3 4.375% 6.250% 8.125% 2.500% 10.000%

Probabilitat PF/RP 0.25 0.5 0.25

Vendes 90 Vendes 100 Vendes 110 Esperança Variància Desviació
rA 4.375% 6.250% 8.125% 6.250% 0.01758% 0.01325825
0 4.375% 6.250% 8.125% 6.250% 0.01758% 0.01325825
rF 1 3.750% 7.500% 11.250% 7.500% 0.07031% 0.0265165
3 2.500% 10.000% 17.500% 10.000% 0.28125% 0.05303301

Desviació rF
0.06

0.05 El risc financer (risc dels accionist

0.04

0.03 PF/RP
0
0.02
1
2
3
0.01
4

0
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5
 rF
Vendes 110 Rendibilitat financera (rF)
8.125%
20.000%
11.250%
18.000%
17.500% 16.000%
14.000%
12.000%
10.000%
8.000%
6.000%
2.00 4.000%
4.00 2.000%
0.000%
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3

Vendes 90 Vendes 100 Vendes 110

l risc financer (risc dels accionistes) el podem quantificar: Risc econòmic i risc financer
Risc de la
inversió 0.07000
(sigma rA) o Risc total= 0.06000
risc econòmic +
econòmic Risc financer PF/RP*sigma rA financer 0.05000
0.01326 0.00000 0.01326
0.04000
0.01326 0.01326 0.02652
0.03000
0.01326 0.02652 0.03977
0.01326 0.03977 0.05303 0.02000
0.01326 0.05303 0.06629 0.01000

0.00000
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3

Risc de la inversió (sigma rA) o risc econ

Risc total= econòmic + financer
 2.5 3 3.5

des 110

Risc econòmic i risc financer

1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5

Risc de la inversió (sigma rA) o risc econòmic

Risc total= econòmic + financer