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Un Modelo de Credit Scoring para instituciones de microfinanzas en el marco

de Basilea II

Article in Journal of Economics Finance and Administrative Science · June 2010

DOI: 10.46631/jefas.2010.v15n28.04

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34 3,041

3 authors:

Salvador Rayo Cantón Juan Lara-Rubio

University of Granada University of Granada
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David Camino Blasco

University Carlos III de Madrid
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 Un Modelo de Credit Scoring para instituciones de
PLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII

A&UHGLW6FRULQJ0RGHOIRU,QVWLWXWLRQVRI0LFUR¿QDQFH
under the Basel II Normative

Salvador Rayo Cantón1

Juan Lara Rubio2
David Camino Blasco3

Resumen

(OFUHFLPLHQWRGHORVPLFURFUpGLWRVDQLYHOPXQGLDOMXQWRFRQODQRUPDWLYDLQWHUQDFLRQDOVREUHUHTXHULPLHQWRVGHFDSLWDO
%DVLOHD,, HVWiQLPSXOVDQGRDODVLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DV ,0)V DXQDPD\RUFRPSHWHQFLDFRQODVHQWLGDGHVEDQ
carias por este segmento de negocio. La banca tradicionalmente ha contado con adecuados modelos de credit scoring para
DQDOL]DUHOULHVJRGHLQFXPSOLPLHQWRSHURHVWRQRKDVLGRDVtHQODV,0)VVXSHUYLVDGDV(OREMHWLYRGHHVWDLQYHVWLJDFLyQHV
diseñar un modelo de credit scoringSDUDXQDLQVWLWXFLyQVRPHWLGDDVXSHUYLVLyQ\HVSHFLDOL]DGDHQPLFURFUpGLWRVFRPRHVOD
(QWLGDGGH'HVDUUROORGHOD3HTXHxD\0LFUR(PSUHVD (GS\PH GHOVLVWHPD¿QDQFLHURGHO3HU~(OUHVXOWDGRGHODLQYHVWL
JDFLyQPXHVWUDODPHWRGRORJtD\IDVHVQHFHVDULDVSDUDGLVHxDUHOPRGHORDVtFRPRHOSURFHVRGHYDORUDFLyQ\YDOLGDFLyQSDUD
TXHSXHGDVHUDSOLFDGRHQHOiUHDGHQHJRFLRHVSHFLDOPHQWHSDUDHVWDEOHFHUODSROtWLFDGHWDVDVGHLQWHUpVFRQFOLHQWHV3RU
~OWLPRWDPELpQVHPXHVWUDFyPRSXHGHXWLOL]DUVHHOPRGHORSDUDGHVDUUROODUXQDJHVWLyQGHOULHVJRGHFUpGLWRHQHOPDUFRGH
ORVPpWRGRV,5%GH%DVLOHD,,
Palabras clave: 0LFURFUpGLWRVLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DV%DVLOHD,,credit scoring/RJLW,5%

Abstract

7KHJURZWKRIPLFURFUHGLWZRUOGZLGHDORQJZLWKLQWHUQDWLRQDOUXOHVRQFDSLWDOUHTXLUHPHQWV %DVHO,, DUHLQFUHDVLQJWKH

FRPSHWLWLRQEHWZHHQPLFUR¿QDQFHLQVWLWXWLRQV 0),V DQGEDQNVIRUWKLVEXVLQHVVVHJPHQW7KHEDQNV\VWHPWUDGLWLRQDOO\KDV
UHOLHGRQDGHTXDWHFUHGLWVFRULQJPRGHOVWRDQDO\]HWKHULVNRISD\PHQWIDLOXUHVEXWWKLVKDVQRWEHHQWKHFDVHLQVXSHUYLVHG
0),V7KHREMHFWLYHRIWKLVUHVHDUFKLVWRGHVLJQDFUHGLWVFRULQJPRGHOIRUDQ\LQVWLWXWLRQVXEMHFWHGWRVXSHUYLVLRQDQGVSH
FLDOL]HGLQPLFURFUHGLWDVWKH'HYHORSPHQW$JHQF\IRU6PDOODQG0LFUR(QWHUSULVH Entidad de Desarrollo de la Pequeña y
Micro Empresa(GS\PH RIWKH¿QDQFLDOV\VWHPLQ3HUX7KHUHVXOWVRIWKLVUHVHDUFKLQFOXGHVDPHWKRGRORJ\DQGWKHVWHSV
needed to design the model, and the assessment and validation process that can be applied in the business area, in particular,
to establish an interest rate policy with customers. Eventually, the paper also explains how the model can be used to develop
FUHGLWULVNPDQDJHPHQWXQGHUWKH%DVHO,,,5%DSSURDFKHV
Keywords0LFURFUHGLWLQVWLWXWLRQVRIPLFUR¿QDQFH%DVHO,,FUHGLWVFRULQJ/RJLW,5%

 3URIHVRUGHO'HSDUWDPHQWRGH(FRQRPtD)LQDQFLHUD\&RQWDELOLGDG8QLYHUVLGDGGH*UDQDGD(VSDxDVUD\R#XJUHV!
 3URIHVRUGHO'HSDUWDPHQWRGH(FRQRPtD)LQDQFLHUD\&RQWDELOLGDG8QLYHUVLGDGGH*UDQDGD(VSDxDMXDQODUD#XJUHV!
 3URIHVRUGHO'HSDUWDPHQWRGH(FRQRPtDGHOD(PSUHVD8QLYHUVLGDG&DUORV,,,GH0DGULG(VSDxDGFDPLQR#HPSXFPHV!
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH
INTRODUCCIÓN
(ODFXHUGRLQWHUQDFLRQDOVREUHUHJXODFLyQ\VXSHUYLVLyQ
bancaria denominado “Nuevo Acuerdo de Capital”,
DSUREDGRHQSRUHO&RPLWpGH%DVLOHD\FRQRFL
GRFRPR%DVLOHD,,H[LJHDODVHQWLGDGHV¿QDQFLHUDV
GHORVSDtVHVTXHVHDGVFULEDDOPLVPRXQDUHYLVLyQ
de sus dotaciones de capital para cubrir los riesgos.
3RUFRQVLJXLHQWHODVHQWLGDGHV¿QDQFLHUDV\GHPL
FUR¿QDQ]DV ,0)V  VXSHUYLVDGDV UHTXLHUHQ DGRSWDU
SURFHVRVLQWHUQRVTXHVHDQFDSDFHVGHPHGLUHOULHVJR
GHFUpGLWR/DVHQWLGDGHV¿QDQFLHUDVTXHVLUYHQDOD
LQGXVWULDPLFUR¿QDQFLHUDGHEHUiQDFWXDUEDMRORVSD
UiPHWURVGH%DVLOHD,,(QHIHFWRHVWRVSDUiPHWURVOHV
REOLJDQDGLVSRQHUGHKHUUDPLHQWDVTXHOHVSHUPLWDQ
HVWDEOHFHUPRGHORVGHPHGLFLyQ scorings y ratings 
FRQREMHWRGHGLVFULPLQDUDORVFOLHQWHVVHJ~QVXSHU¿O
de riesgo, sistemas de seguimiento del riesgo vivo y
PRGHORVGHHYDOXDFLyQGHODH[SRVLFLyQ\ODVHYHULGDG
HQHOULHVJRGHFUpGLWR%DVLOHD,,WDPELpQREOLJDDODV
HQWLGDGHV¿QDQFLHUDVQRVRORDDGDSWDUVXVVLVWHPDVGH
FiOFXORGHOFRQVXPRGHFDSLWDOVLQRWDPELpQDPRGL
¿FDUORVVLVWHPDVGHreporting LQIRUPHV¿QDQFLHURV 
\GHDQiOLVLVGHODLQIRUPDFLyQ$PERVHOHPHQWRV
HVGHFLUORVLQIRUPHV¿QDQFLHURV\HODQiOLVLVGHORV
PLVPRVVRQODFODYHGH%DVLOHD,,TXHKDFHQHFHVDULR
gestionar grandes bases de datos, capaces de ofrecer
ODLQIRUPDFLyQH[DFWDSDUDFXDQWL¿FDUORVULHVJRVGH
FDGD  RSHUDFLyQ OR TXH VXSRQH XQ YHUGDGHUR UHWR
para los bancos y, especialmente, para las entidades
GHPLFUR¿QDQ]DV
/DH[SOLFDFLyQ\SUHGLFFLyQGHOULHVJRGHLPSDJR
HQPLFUR¿QDQ]DVGHEHQVHUDERUGDGDVGHXQDPDQHUD
distinta a la habitual en la banca comercial debido a
las limitaciones de las bases de datos y al proceso de
HODERUDFLyQGHXQVLVWHPDGHPHGLFLyQGHOULHVJRGH
PLFURFUpGLWR3UHJXQWDVWDOHVFRPR¢FRQYLHQHHVWH
FOLHQWH"¢FXiOHVHOOtPLWHGHFUpGLWRTXHGHERDFHSWDUOH
HQVXVROLFLWXG"¢TXpWDVDGHLQWHUpVGHERFREUDUOH"
¢FyPRSXHGRUHGXFLUHOULHVJRGHLPSDJR"HWFVRQ
FXHVWLRQHVTXHGHEHQDFRPSDxDUVHGHXQDUHVSXHVWD
DFHUWDGDGDGRXQGHWHUPLQDGRHQWRUQRPDFURHFRQy
PLFR+LVWRULDOHVGHFUpGLWRSRFRGHVDUUROODGRV\IDOWRV
GHLQIRUPDFLyQLPSLGHQSUHGHFLUODSUREDELOLGDGGHO
-XQH
no pago de deudas mediante el uso de los sistemas
tradicionales de credit scoring desarrollados para la
banca. En este sentido, la incertidumbre provocada por
HOHQWRUQRPDFURHFRQyPLFRVXJLHUHODLPSRUWDQFLDGH
un sistema efectivo de control de riesgos. En conse
FXHQFLDSODQWHDPRVXQPpWRGRTXHSXHGDUHVROYHUHO
SUREOHPDGHXQDFRUUHFWDFODVL¿FDFLyQGHFOLHQWHV\D
sean cumplidos o morosos. Para ello, diseñamos una
PHWRGRORJtDTXHDQDOL]DUiHOULHVJRGHLPSDJRHQOD
FRQFHVLyQGHPLFURFUpGLWRV
(QHO3HU~HO5HJODPHQWRSDUDHO5HTXHULPLHQWR
GH3DWULPRQLR(IHFWLYRSRU5LHVJRGH&UpGLWRGHOD
6XSHULQWHQGHQFLDGH%DQFD\6HJXURV 6%6 GHO
FRQVWLWX\HXQQRWDEOHDYDQFHSDUDODLPSOHPHQWDFLyQGH
%DVLOHD,,HQWUHODVHQWLGDGHVVRPHWLGDVDVXSHUYLVLyQ
HQWUHHOODVODV(QWLGDGHVGH'HVDUUROORGHOD3HTXHxD\
0LFUR(PSUHVD (GS\PH 6LELHQODQRUPDHVWDEOHFH
XQPRGHORHVWiQGDUSDUDODJHVWLyQGHOULHVJRGHFUp
GLWRWDPELpQRIUHFHODSRVLELOLGDGGHTXHODV,0)V
puedan implementar modelos internos. Es decir, la
nueva normativa derivada de este reglamento aporta
como principal novedad la posibilidad de desarrollar
0pWRGRV%DVDGRVHQ&DOL¿FDFLRQHV,QWHUQDV ,5% TXH
deberán estar homologados por la Superintendencia
de Banca y Seguros. Por tanto, es necesario utilizar
PpWRGRVHVWDGtVWLFRVPiVSUHFLVRVSDUDODHVWLPDFLyQ
de la probabilidad de insolvencia y de la severidad.
Ambas estimaciones son fundamentales para calcular
HOUHTXHULPLHQWRGHFDSLWDOODSpUGLGDHVSHUDGD\OD
SpUGLGDLQHVSHUDGDDVSHFWRVFODYHVSDUDHVWDEOHFHUOD
SROtWLFDGHWDVDVGHLQWHUpV(QHVWHQXHYRFRQWH[WRVH
UHTXLHUHFRQWDUQRVRORFRQQXHYRVVLVWHPDV\PHWR
GRORJtDVHVWDGtVWLFDV\HFRQRPpWULFDVVLQRWDPELpQ
FRQ SURIHVLRQDOHV FRQ OD IRUPDFLyQ DGHFXDGD SDUD
GHVDUUROODUHLPSODQWDUHQODLQVWLWXFLyQ¿QDQFLHUDORV
PRGHORVDGHFXDGRVGHHVWLPDFLyQGHODLQVROYHQFLD
\ODVHYHULGDG(QGH¿QLWLYD%DVLOHD,,FRQVWLWX\HXQ
QXHYRUHWRSDUDODVHQWLGDGHVGHPLFUR¿QDQ]DV\SDUD
ORVSURIHVLRQDOHVTXHODERUDQHQHOODV
Desde nuestra perspectiva, el elemento clave para
DQDOL]DUHOSURFHVRGHFDOL¿FDFLyQGHULHVJRVPHGLDQWH
PRGHORVLQWHUQRV ,5% VHJ~QODQRUPDWLYDGH%D
VLOHD,,HVTXHODV,0)VGLVSRQJDQGHXQPRGHORGH
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII
credit scoringTXHOHVSHUPLWDPHGLUODSUREDELOLGDG
GHLPSDJRGHOFUpGLWRTXHVHRWRUJD3DUDWDOHIHFWR
HOPpWRGRHVWiQGDUSRVLELOLWDUtDODIRUPXODFLyQGHORV
PpWRGRV,5%(VWHSURFHVRVHDQDOL]DHQHOSUHVHQWH
WUDEDMRHVWUXFWXUDGRHQVHLVSDUWHV/XHJRGHOD,QWUR
GXFFLyQla segunda parte SODQWHDXQPDUFRWHyULFR
donde se exponen los principales modelos de credit
scoring TXH VH XWLOL]DQ HQ ODV HQWLGDGHV EDQFDULDV
para el análisis del riesgo de impago. En ese mismo
apartado recopilamos las aplicaciones más relevantes
HQFXDQWRDULHVJRGHLPSDJRGHODV,0)VLa tercera
parte del trabajo describe la metodología empleada
HQ OD FRQVHFXFLyQ GH XQ PRGHOR GH credit scoring
SDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DV+HPRVXWLOL]DGR
FRPREDVHGHLQYHVWLJDFLyQODFDUWHUDGHFUpGLWRVSDUD
microempresas de la Edpyme Proempresa, entidad del
VLVWHPD¿QDQFLHURGHO3HU~(QHOFXDUWRHStJUDIHSUH
VHQWDPRVHOGHVDUUROORPHWRGROyJLFR\ORVUHVXOWDGRV
GHODDSOLFDFLyQGHOcredit scoring para la Edpyme
3URHPSUHVD(QHOTXLQWRDSDUWDGRDSOLFDPRVHOPR
delo de credit scoring obtenido en las decisiones de
negocio y en la política de pricing mediante un modelo
,5%DYDQ]DGRHQHOPDUFRGH%DVLOHD,,(QVH[WR\
~OWLPROXJDUSURSRQHPRVXQDVHULHGHFRQFOXVLRQHV
GHULYDGDVGHODLQYHVWLJDFLyQ
MARCO TEÓRICO
Concepto de Credit Scoring
Los credit scoringVHJ~Q+DQGDQG+HQOH\  VRQ
SURFHGLPLHQWRVHVWDGtVWLFRVTXHVHXVDQSDUDFODVL¿FDU
DDTXHOORVTXHVROLFLWDQFUpGLWRLQFOXVLYHDORVTXH\D
son clientes de la entidad crediticia, en los tipos de
ULHVJRµEXHQR¶\µPDOR¶(QVXVLQLFLRVGXUDQWHORVDxRV
setenta, las aplicaciones del credit scoring se construían
FRQWpFQLFDVHVWDGtVWLFDV HQSDUWLFXODUFRQHODQiOLVLV
GLVFULPLQDQWH 3RVWHULRUPHQWHORVPpWRGRVHPSOHDGRV
HYROXFLRQDURQDWpFQLFDVPDWHPiWLFDVHFRQRPpWULFDV
\GHLQWHOLJHQFLDDUWL¿FLDO(QFXDOTXLHUFDVRODFRQV
WUXFFLyQGHWRGDDSOLFDFLyQGHOcredit scoring se realiza
WRPDQGRODLQIRUPDFLyQGHOFOLHQWHFRQWHQLGDHQODV
VROLFLWXGHVGHOFUpGLWRGHIXHQWHVLQWHUQDVHLQFOXVR
GHIXHQWHVH[WHUQDVGHLQIRUPDFLyQ

El credit scoringHVWLPDHOPRPHQWRHQHOTXHVHHVWi
llevando a cabo la solicitud, cuál será el comportamiento
GHOFUpGLWRKDVWDVXYHQFLPLHQWRDWHQGLHQGRDOULHVJR
GHOFOLHQWH6HHYDO~DDWUDYpVGHXQPRGHORSUHGLFWLYR
de comportamiento de pago o reembolso mediante una
SXQWXDFLyQTXHPLGHHOULHVJRGHXQSUHVWDWDULR\RGHOD
RSHUDFLyQ(QJHQHUDOHVWRVPpWRGRVGHFDOL¿FDFLyQGH
FUpGLWRVVHDSOLFDQSDUDREWHQHUXQFRQRFLPLHQWRVREUH
distintos aspectos tales como los siguientes:
D HO FRPSRUWDPLHQWR ¿QDQFLHUR HQ FXDQWR D ORV
SURGXFWRVVROLFLWDGRV\DODPRURVLGDG
E ODUHODFLyQHQWUHHOULHVJR\UHQWDELOLGDG(Ocredit
scoringDSRUWDLQIRUPDFLyQVREUHHOSUHFLRRSUL
PDSRUULHVJRYRODWLOLGDGGLYHUVL¿FDFLyQHWF
F HOFRVWHGHODRSHUDFLyQ/DDJLOL]DFLyQJHQHUDO
GH SURFHVRV TXH VH FRQVLJXH FRQ HO credit sco-
ringSHUPLWHODUHGXFFLyQGHOFRVWHHQHOSURFHVR
GHFRQFHVLyQGHXQFUpGLWR
Modelos de Credit Scoring en la banca
$FRQWLQXDFLyQSUHVHQWDPRVXQUHVXPHQGHORVSULQFL
pales trabajos en materia de credit scoring en la banca,
DJUXSDGRVVHJ~QODPHWRGRORJtDHVWDGtVWLFDDSOLFDGD
D $QiOLVLV'LVFULPLQDQWH
(O DQiOLVLV GLVFULPLQDQWH FRQVLVWH HQ XQD WpFQLFD
PXOWLYDULDQWHTXHSHUPLWHHVWXGLDUVLPXOWiQHDPHQWH
el comportamiento de un grupo de variables indepen
GLHQWHVFRQODLQWHQFLyQGHFODVL¿FDUXQDVHULHGHFDVRV
HQJUXSRVSUHYLDPHQWHGH¿QLGRV\H[FOX\HQWHVHQWUHVt
)LVKHU /DSULQFLSDOYHQWDMDGHHVWDWpFQLFDHVWi
HQODGLIHUHQFLDFLyQGHODVFDUDFWHUtVWLFDVTXHGH¿QHQ
FDGDJUXSRDVtFRPRODVLQWHUDFFLRQHVTXHH[LVWHQHQWUH
HOODV6HWUDWDGHXQPRGHORDSURSLDGRSDUDFODVL¿FDU
buenos y malos pagadores a la hora de reembolsar un
FUpGLWR(QWUHORVLQFRQYHQLHQWHVTXHSUHVHQWDHODQiOLVLV
GLVFULPLQDQWHHVWiODULJLGH]SDUDFXPSOLUODVKLSyWHVLV
GHSDUWLGD OLQHDOLGDGQRUPDOLGDGKRPRFHGDVWLFLGDG
HLQGHSHQGHQFLD \VREUHWRGRODLQFDSDFLGDGSDUDHO
cálculo de las probabilidades de impago.
$OWPDQ  GHVDUUROOyODPHWRGRORJtDPiVXWLOL]D
da para pronosticar la insolvencia empresarial aplicando
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH
YDULDEOHVH[SOLFDWLYDVHQIRUPDGHUDWLRV/D=VFRUHGH
$OWPDQVHLQWHUSUHWDEDDWUDYpVGHODVYDULDEOHVLQJUHVRV
QHWRVYHQWDVJDQDQFLDVUHWHQLGDVDFWLYRV(%,7DFWLYRV
YDORUGHPHUFDGRGHOSDWULPRQLRQHWRYDORUOLEURVGH
ODGHXGD\YHQWDVDFWLYRV(VWDPHWRGRORJtDVHDGDSWy
SRVWHULRUPHQWH D OD SUHGLFFLyQ GH OD PRURVLGDG GH
clientes de entidades bancarias.
E 0RGHORVGH3UREDELOLGDG/LQHDO
/RVPRGHORVGHSUREDELOLGDGOLQHDOXWLOL]DQXQHQIRTXH
GHUHJUHVLyQSRUFXDGUDGRVPtQLPRVGRQGHODYDULDEOH
GHSHQGLHQWH YDULDEOHdummy WRPDHOYDORUGHXQR  
VLXQFOLHQWHHVIDOOLGRRHOYDORUGHFHUR  VLHOFOLHQ
WHFXPSOHFRQVXREOLJDFLyQGHSDJR/DHFXDFLyQGH
UHJUHVLyQHVXQDIXQFLyQOLQHDOGHODVYDULDEOHVH[SOL
FDWLYDV2UJOHU  IXHHOSUHFXUVRUGHHVWDWpFQLFD
XVDQGR HO DQiOLVLV GH UHJUHVLyQ HQ XQ PRGHOR SDUD
SUpVWDPRVFRPHUFLDOHV(VWHPLVPRDXWRUUHFXUULyD
GLFKDWpFQLFDSDUDFRQVWUXLUXQPRGHORGHcredit scoring
SDUDSUpVWDPRVDOFRQVXPR 2UJOHU GHVWDFDQGR
el alto poder predictivo de las variables sobre el com
SRUWDPLHQWRGHOFOLHQWHFODVL¿FDGDVIXQGDPHQWDOPHQ
WHHQFXDWURJUDQGHVJUXSRVOLTXLGH]UHQWDELOLGDG
apalancamiento y actividad.
F 0RGHORV/RJLW
/RVPRGHORVGHUHJUHVLyQORJtVWLFDSHUPLWHQFDOFXODU
ODSUREDELOLGDGTXHWLHQHXQFOLHQWHSDUDSHUWHQHFHUD
XQRGHORVJUXSRVHVWDEOHFLGRVDSULRUL QRSDJDGRUR
SDJDGRU /DFODVL¿FDFLyQVHUHDOL]DGHDFXHUGRFRQHO
comportamiento de una serie de variables independientes
GHFDGDREVHUYDFLyQRLQGLYLGXR/DSULQFLSDOYHQWDMD
GHOPRGHORGHUHJUHVLyQORJtVWLFDUDGLFDHQTXHQRHV
QHFHVDULRSODQWHDUKLSyWHVLVGHSDUWLGDFRPRSRUHMHP
SORODQRUPDOLGDGGHODGLVWULEXFLyQGHODVYDULDEOHV
mejorando el tratamiento de las variables cualitativas o
FDWHJyULFDV$GHPiVHVWHPRGHORSUHVHQWDODYHQWDMDGH
medir la probabilidad de incumplimiento al mantener
la variable explicada siempre dentro de un rango de
YDULDFLyQHQWUHFHUR\XQR:LJLQWRQ  IXHXQRGH
los primeros autores en publicar un modelo de credit
scoringDSOLFDQGRHVWDPHWRGRORJtD(VWHDXWRUUHDOL]y
un estudio comparado entre el análisis discriminante y
-XQH
HOPRGHOR/RJLWHQHOTXHGHWHUPLQyTXHGLFKRPRGHOR
RIUHFtDXQSRUFHQWDMHGHFODVL¿FDFLyQPHMRUTXHHO
análisis discriminante.
G 0RGHORVGH3URJUDPDFLyQ/LQHDO
0pWRGRHQFXDGUDGRGHQWURGHORVPRGHORVQRSDUD
PpWULFRVGHcredit scoring. En general, este tipo de
modelos presentan mayor validez cuando se desconoce
ODIRUPDTXHSXHGDPDQWHQHUODUHODFLyQIXQFLRQDOHQ
WUHODVYDULDEOHV/RVPRGHORVGHSURJUDPDFLyQOLQHDO
SHUPLWHQSURJUDPDUSODQWLOODVRVLVWHPDVGHDVLJQDFLyQ
de ratingVLQSHUGHUGHYLVWDHOFULWHULRGHRSWLPL]DFLyQ
GHFOLHQWHVFRUUHFWDPHQWHFODVL¿FDGRV+DQG  
6KRZHUV\&KDNULQ  \.ROHVDU\6KRZHUV  
VHQWDURQODVEDVHVGHDSOLFDELOLGDGGHHVWDWpFQLFDHQOD
DFWLYLGDGEDQFDULDDSDUWLUGHHOORVRWURVDXWRUHVKDQ
GHVDUUROODGRHVWDPHWRGRORJtDSDUDSUHGHFLUODRPLVLyQ
GHSDJRGHFUpGLWRV
H 5HGHV1HXURQDOHV
(VXQDPHWRGRORJtDFDWDORJDGDGHQWURGHODVWpFQLFDV
QRSDUDPpWULFDVGHcredit scoring. Las redes neuro
QDOHVDUWL¿FLDOHVWUDWDQGHLPLWDUDOVLVWHPDQHUYLRVR
GHPRGRTXHFRQVWUX\HQVLVWHPDVFRQFLHUWRJUDGR
de inteligencia. La red está formada por una serie de
procesadores simples, denominados nodos TXH VH
encuentran interconectados entre sí. Como nodos de
entrada consideramos las características o variables
GHODRSHUDFLyQGHFUpGLWR(OQRGRGHVDOLGDVHUtDOD
YDULDEOHUHVSXHVWDGH¿QLGDFRPRODSUREDELOLGDGGHQR
SDJR/D¿QDOLGDGGHFDGDQRGRFRQVLVWHHQGDUUHV
puesta a una determinada señal de entrada. El proceso
de credit scoringPHGLDQWHHOXVRGHHVWDWpFQLFDUHVXOWD
complicado, pues el proceso interno de aprendizaje
IXQFLRQDFRPRXQD³FDMDQHJUD´ FDSDRFXOWD GRQGH
ODFRPSUHQVLyQGHORTXHRFXUUHGHQWURUHTXLHUHGH
conocimientos especializados.
'DYLV(GHOPDQ\*DPPHUPDQ  SXEOLFDURQXQ
WUDEDMRFRPSDUDQGRHVWDWpFQLFDFRQRWUDVWpFQLFDVDOWHU
QDWLYDVGHFODVL¿FDFLyQGHFOLHQWHV&RQSRVWHULRULGDG
5LSOH\  \5RVHQEHUJ\*OHLW  GHVFULELHURQ
algunas de las aplicaciones de las redes neuronales
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII
HPSOHDGDVHQODVGHFLVLRQHVJHUHQFLDOHVVREUHHOFUpGLWR
\VREUHODGHWHFFLyQGHOIUDXGH'HVGHHQWRQFHVJUD
cias al avance en nuevas tecnologías, se han diseñado
VLVWHPDVDYDQ]DGRVSDUDHOREMHWLYRGHODFODVL¿FDFLyQ
GHµEXHQRV¶\µPDORV¶FOLHQWHVSRWHQFLDOHV
I  ÈUEROHVGH'HFLVLyQ
/DSULQFLSDOYHQWDMDGHHVWDPHWRGRORJtDHVTXHQR
está sujeta a supuestos estadísticos referentes a distri
EXFLRQHVRIRUPDVIXQFLRQDOHV$XQTXHFRQOOHYDQXQD
FRPSUHQVLyQLQWHUQDGLItFLOVREUHVXIXQFLRQDPLHQWR
presentan relaciones visuales entre las variables, los
JUXSRVGHODYDULDEOHUHVSXHVWD\HOULHVJRSRUHOOR
HVWHPpWRGRHVPX\XVDGRHQHOcredit scoring. Los
algoritmos más comunes para construir los árboles de
GHFLVLyQVRQHO,'&\&(QFDGDXQRGHHOORV
VHSHUVLJXHODVHSDUDFLyQySWLPDHQODPXHVWUDGHWDO
PRGRTXHORVJUXSRVGHODYDULDEOHUHVSXHVWDRIUHFHQ
GLVWLQWRVSHU¿OHVGHULHVJR
/D DSRUWDFLyQ GH %UHLPDQ )ULHGPDQ 2OVKHQ \
6WRQH  IXHGHWHUPLQDQWHSDUDHOGHVDUUROORGH
RWURV WUDEDMRV XWLOL]DQGR HVWD WpFQLFD (QWUH HOORV
0DNRZVNL  &RIIPDQ  \&DUWHU\&DWOHWW
 DSOLFDURQPRGHORVGHiUEROHVGHGHFLVLyQSDUDOD
FODVL¿FDFLyQGHFOLHQWHVHQWpUPLQRVGHcredit scoring.
%R\OH&URRN+DPLOWRQ\7KRPDV  UHDOL]DURQXQ
estudio comparado de esta metodología con el análisis
GLVFULPLQDQWHFRQIURQWDQGRDVtXQDWpFQLFDSDUDPpWULFD
DQWHRWUDQRSDUDPpWULFD
&RPRFRQFOXVLyQJHQHUDODORVPRGHORVGHcredit
scoringSDUDODEDQFDSRGHPRVD¿UPDUTXHODVYDULDEOHV
LQGHSHQGLHQWHVTXHH[SOLFDQODYDULDEOHUHVSXHVWD QR
SDJRGHOFUpGLWR VXHOHQWHQHUXQFRUWHPiVFXDQWLWDWLYR
TXHFXDOLWDWLYR9pDVHHOHVWXGLRGH$OOHQ'HOORQJ\
6DXQGHUV  HQHOTXHVHH[SRQHQORVPRGHORVPiV
representativos de credit scoring surgidos a partir de
ORVDXWRUHVSUHFXUVRUHVGHFDGDWpFQLFD&RPRVHSXHGH
FRPSUREDUHQGLFKDSXEOLFDFLyQODVYDULDEOHVH[SOLFDWLYDV
UHVXOWDQWHVPiVVLJQL¿FDWLYDVGHFDGDXQRGHHVWRVPRGH
ORVWLHQHQXQFDUiFWHUFXDQWLWDWLYRVREUHODLQIRUPDFLyQ
HFRQyPLFD\¿QDQFLHUDHQODTXHVREUHWRGRUHVXOWDQ
UDWLRVIRUPDGRVDSDUWLUGHGLFKDLQIRUPDFLyQ

Modelos de Credit Scoring en las Instituciones de
0LFUR¿QDQ]DV
(OULHVJRGHFUpGLWRHQODVHQWLGDGHVGHPLFUR¿QDQ]DV
VHPDQL¿HVWDGHODPLVPDIRUPDTXHHQHOiPELWREDQ
FDULR'HVGHVXVRUtJHQHVODDFWLYLGDGPLFUR¿QDQFLHUD
KDUHTXHULGRVLVWHPDVGHJHVWLyQDGHFXDGRVSDUDPLQL
mizar los costes. Las limitaciones e inconvenientes en
ODHODERUDFLyQGHVLVWHPDVGHFDOL¿FDFLyQHVWDGtVWLFD
GHOFOLHQWHSRWHQFLDOSODQWHDQGL¿FXOWDGHVDODKRUDGH
FRQVWUXLUORVKHFKRTXHVHUHÀHMDHQODHVFDVDOLWHUDWXUD
existente hasta la fecha sobre modelos de credit sco-
ringSDUDODV,0)V+D\DXWRUHVTXHGLVFXWHQVREUHOD
FRQYHQLHQFLDRQR\VREUHODSRVLELOLGDGGHp[LWRGH
los modelos de crédito scoringSDUDODVPLFUR¿QDQ]DV
(VHHVHOFDVRGH'HQQLV  .XONRVN\  \
6FKUHLQHU  TXLHQHVDSRUWDQODVOLPLWDFLRQHV
YHQWDMDVHLQFRQYHQLHQWHVGHORVPRGHORVGHHYDOXDFLyQ
GHOULHVJRGHFUpGLWRHQODVPLFUR¿QDQ]DV
Los modelos de credit scoringHQPLFUR¿QDQ]DV
publicados hasta la actualidad generalmente están
GLVHxDGRVHQODVUHJLRQHVGH$PpULFD/DWLQD\GHO6XU
GHÈIULFDFRPRORHYLGHQFLDQ9RJHOJHVDQJ  \
.OHLPHLHU\'LQK  HQVXVLQYHVWLJDFLRQHV3RUVX
SDUWH6FKUHLQHU  D¿UPDTXHORVPRGHORVSODQWHD
GRVSRU6KDUPD\=HOOHU  5HLQNH  \=HOOHU
 QRVRQHVWDGtVWLFDPHQWHYiOLGRVDOWLHPSRTXH
LQGLFDTXHORVPRGHORVGH6KDUPD\=HOOHU  \GH
=HOOHU  QRVRQYLDEOHVSRUHVWDUFRQVWUXLGRVVREUH
JUXSRVPDQFRPXQDGRVDUJXPHQWDQGRTXHHOcredit
scoringQRWLHQHYDOLGH]SDUDSUpVWDPRVHQJUXSR
El primer modelo de credit scoringSDUDPLFUR¿QDQ
]DVTXHFRQRFHPRVIXHGHVDUUROODGRSRU9LJDQz  
SDUDXQDLQVWLWXFLyQGHPLFUR¿QDQ]DVGH%XUNLQD)DVR
6REUHXQDPXHVWUDGHPLFURFUpGLWRV\FRQWDQGR
FRQYDULDEOHVLQLFLDOHV9LJDQzXWLOL]yHODQiOLVLV
GLVFULPLQDQWHSDUDODHODERUDFLyQGHOPRGHOR&RPR
consecuencia del reducido tamaño muestral, el autor tuvo
TXHUHDJUXSDUODVYDULDEOHVHQIDFWRUHVDXQTXH
HOORFRPSOLFDODLGHQWL¿FDFLyQGHODVFDUDFWHUtVWLFDV
H[SOLFDWLYDVGHOQRSDJRGHOPLFURFUpGLWR
6KDUPD\=HOOHU  HODERUDURQXQHVWXGLRVLPLODU
SDUDXQD,0)GH%DQJODGHVKGRQGHFRQWDURQFRQ
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH
FUpGLWRVSDUDHODQiOLVLV7UDVDSOLFDUXQDPHWRGRORJtD
7RELWEDVDGDHQHVWLPDFLyQSRUPi[LPRYHURVLPLOLWXG
ORVDXWRUHVREWXYLHURQYDULDEOHVVLJQL¿FDWLYDVGHODV
TXHLQLFLDOPHQWHFRQWDEDQFRQLQIRUPDFLyQ3RUVX
SDUWH5HLQNH  XWLOL]yXQPRGHOR3URELWSDUDOD
HODERUDFLyQ\FRQVWUXFFLyQGHXQcredit scoring para
XQDHQWLGDGGHPLFURFUpGLWRGH6XGiIULFDHQHOTXH
DFHSWyODVYDULDEOHVH[SOLFDWLYDVGLVSRQLEOHVSDUDXQD
PXHVWUDGHPLFURFUpGLWRV=HOOHU  GLVHxy
XQPRGHORHVWDGtVWLFRGHFODVL¿FDFLyQGHOFOLHQWHSDUD
XQDLQVWLWXFLyQGHPLFUR¿QDQ]DVGH0DGDJDVFDUWDP
ELpQFRQPHWRGRORJtD7RELW(ODXWRUGLVSRQtDGHXQD
PXHVWUDGHREVHUYDFLRQHVLQFRUSRUDQGRGHODV
YDULDEOHVTXHWHQtDSRUFUpGLWR
6FKUHLQHU  FRQXQDPXHVWUDGHPL
FURFUpGLWRVGHVDUUROOyXQPRGHORHQHOTXHHPSOHy
ODUHJUHVLyQORJtVWLFDELQDULDHQFOLHQWHVGH%DQFRVRO
%ROLYLD  \ HQ HO TXH LQFOX\y ODV QXHYH YDULDEOHV
independientes disponibles. Dichas variables fueron
UHVXPLGDVHQ H[SHULHQFLDFRPRSUHVWDWDULR KLV
WRULDOGHPRURVLGDG JpQHUR VHFWRUGHDFWLYLGDG
 FDQWLGDGGHVHPEROVDGD JDUDQWtDV VXFXUVDOHV
 R¿FLDOHVGHFUpGLWR\ ODIHFKDGHOGHVHPEROVR
7DPELpQSDUD%ROLYLD9RJHOJHVDQJ  IRUPXOy
dos aplicaciones estadísticas para dos entidades de
 \  FDVRV UHVSHFWLYDPHQWH PHGLDQWH XQ
modelo de utilidad aleatoria bajo los supuestos de
*UHHQH  (QODUHJLyQGH/DWLQRDPpULFD0LOOHU
\5RMDV  IRUPXODURQXQcredit scoring de Pymes
GH0p[LFR\&RORPELDUHVSHFWLYDPHQWHPLHQWUDVTXH
0LOHQD0LOOHU\6LPEDTXHED  KLFLHURQORPLVPR
SDUDPLFUR¿QDQFLHUDVGH1LFDUDJXD(Q0DOL'LDOOR
 YROYLyDHPSOHDUODUHJUHVLyQORJtVWLFDSDUDXQD
PXHVWUDGHFUpGLWRVGHXQDHQWLGDGPLFUREDQFDULD
GHOSDtV'LDOORVRORREWXYRYDULDEOHVVLJQL¿FDWLYDV
en su modelo.
3RU~OWLPR.OHLPHLHU\'LQK  FRQVWUX\HURQ
XQDDSOLFDFLyQGHcredit scoring para la banca minorista
GH9LHWQDPPHGLDQWHHOXVRGHODUHJUHVLyQORJtVWLFD
binaria. La muestra para el modelo estaba conformada
SRUFUpGLWRVGHWRGRWLSR PLFURHPSUHVDVFRQVX
PRKLSRWHFDULRVSHUVRQDOHV 2EWXYLHURQYDULDEOHV
VLJQL¿FDWLYDVGHYDULDEOHVH[SOLFDWLYDVDSOLFDQGRXQD
-XQH
FRPELQDFLyQDGHFXDGDGHORVFRQFHSWRVGHsensibilidad
y HVSHFL¿FLGDG1 sobre el porcentaje de aciertos.
MODELO DE CREDIT SCORING PARA
INSTITUCIONES DE MICROFINANZAS
-XVWL¿FDFLyQ\REMHWLYRVGHOHVWXGLR
(QORVSDtVHVGHVDUUROODGRVODVHQWLGDGHV¿QDQFLHUDV
DSR\DQ VX GHFLVLyQ GH FRQFHVLyQ GH XQ FUpGLWR HQ
PRGHORVPDWHPiWLFRVTXHSUHGLFHQVXSUREDELOLGDG
de impago a partir del comportamiento pasado de una
FDUWHUDFRQHOREMHWLYRGHPHMRUDUODH¿FLHQFLD\OD
FXHQWDGHUHVXOWDGRV/DFXHVWLyQHVVLXQSURFHGLPLHQWR
similar es compatible con el negocio de las entidades de
PLFUR¿QDQ]DV/DHVFDVDOLWHUDWXUDDOUHVSHFWRVXJLHUH
TXHQRVHQFRQWUDPRVDQWHXQFDPSRSRFRH[SORUDGR
Por otra parte, las limitaciones existentes han conducido
DPRGHORV\DSOLFDFLRQHVGHODPHGLFLyQGHOULHVJRGH
LPSDJRHQPLFUR¿QDQ]DVTXHQRVRQDGHFXDGDVSDUD
ODWRPDGHGHFLVLRQHV\DTXHFRPRDSXQWD6FKUHLQHU
 ORVPRGHORVGHcredit scoringHQPLFUR¿QDQ]DV
DSR\DQODGHFLVLyQGHODQDOLVWDGHFUpGLWRVSHURQROD
sustituye.
(QWHQGHPRVTXHHVWHDVSHFWRHVPX\LPSRUWDQWH
HQHOFRQWH[WRDFWXDOGHLQFHUWLGXPEUHHQODV,0)VOR
TXHMXVWL¿FDXQDLQYHVWLJDFLyQGLULJLGDDODQiOLVLVGHO
riesgo de impago en estas instituciones. En efecto, el
REMHWLYRGHQXHVWUDLQYHVWLJDFLyQFRQVLVWHHQGLVHxDU
un modelo de credit scoringTXHVXSHUHODVOLPLWDFLRQHV
DQWHULRUPHQWHFRPHQWDGDV(OPRGHORHFRQRPpWULFRTXH
pretendemos construir está basado en el conocimiento
GHODVFDUDFWHUtVWLFDVGHORVFUpGLWRVHQHOPRPHQWRGH
VXGHVHPEROVR\VXFRPSRUWDPLHQWRGHSDJRGHVSXpV
GHOGHVHPEROVR7LHQHSRUWDQWRXQDGREOH¿QDOLGDG
por una parte es explicativa, y por otra predictiva. Es
decir, nos proponemos estimar la probabilidad de impago
GHIXWXURVFUpGLWRVSRWHQFLDOHVDQWHVGHOGHVHPEROVR
1 6HHQWLHQGHSRUVHQVLELOLGDGODSUREDELOLGDGGHFODVL¿FDUFR
UUHFWDPHQWHDXQFOLHQWHTXHDWLHQGHHOSDJRGHVXVGHXGDV
3RUHOFRQWUDULRODHVSHFL¿FLGDGHVODSUREDELOLGDGGHFODVL
¿FDUFRUUHFWDPHQWHDXQFOLHQWHIDOOLGR
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII 

por parte de la Edpyme. No obstante lo antedicho y a &RUSRUDFLyQ)LQDQFLHUDGH'HVDUUROOR &2),'( 1R

SDUWLUGHOPRGHORGHVDUUROODGRHVWDLQYHVWLJDFLyQWLHQH
FRPRREMHWLYRFDOFXODUODSULPDGHULHVJRODSpUGLGD
HVSHUDGDODSpUGLGDLQHVSHUDGDRFDSLWDOUHTXHULGROD
WDVDGHLQWHUpVDGHFXDGDVHJ~QHOULHVJRGHOFOLHQWH\
el cálculo de la rentabilidad ajustada al riesgo.
Las entidades de desarrollo de la pequeña y
micro empresa (Edpymes)
obstante, las Edpymes, a diferencia de las otras empresas
GHOVLVWHPD¿QDQFLHURQRHVWiQLQLFLDOPHQWHDXWRUL]DGDV
DFDSWDUDKRUURVGHOS~EOLFRVLQRTXHVRORSXHGHQKD
FHUORGHVSXpVGHWUHVDxRVGHIXQFLRQDPLHQWR\EDMRHO
FXPSOLPLHQWRGHFLHUWRVUHTXLVLWRV'HDFXHUGRFRQOR
DQWHGLFKRHQWRQFHVVHSHUFLEHTXHVRQHQWLGDGHVTXH
VHDMXVWDQDODVFDUDFWHUtVWLFDVHFRQyPLFDV\VRFLDOHV
GHODV,0)V

/DFDUWHUDGHPLFURFUpGLWRVXWLOL]DGDHQODLQYHVWLJD
FLyQFRUUHVSRQGHDOD(GS\PH3URHPSUHVDHQWLGDGGH
PLFUR¿QDQ]DVGHOVLVWHPD¿QDQFLHURSHUXDQR$FWXDO
PHQWHODV,0)VTXHRSHUDQHQHO3HU~VHFODVL¿FDQHQ
tres grupos:
D &DMDV0XQLFLSDOHVGH$KRUUR\&UpGLWR
&0$& 
E &DMDV5XUDOHVGH$KRUUR\&UpGLWR &5$&  Tabla 1. Saldo medio mensual de créditos a
F (QWLGDGHVGH'HVDUUROORGHOD3HTXHxD\0LFUR
(PSUHVD ('3<0( 
6HJ~QSXHGHDSUHFLDUVHHQOD7DEODODV&0$&V
VRQODV,0)VTXHFRQWDEDQFRQXQPD\RUQ~PHURGH
FUpGLWRVFRQFHGLGRVD3\PHVHQWUHHODO. Por
VXSDUWHODV(GS\PHVHQWLGDGHVGHUHFLHQWHFUHDFLyQ
\UHJXODFLyQSRUOD6%6KDQHVFDODGRHQHOUDQNLQJGH
ODFRORFDFLyQGHFUpGLWRVD3\PHVVXSHUDQGRLQFOXVR
a las CRACs.
pymes en las IMFs
Empresas Saldo medio mensual

/DFREHUWXUDGHVHUYLFLRV¿QDQFLHURVGHODVHQWLGDGHV Total CMAC 

¿QDQFLHUDVVHYLQFXODGLUHFWDPHQWHFRQHOWDPDxRGHOD Total CRAC 
HPSUHVDFRQODTXHVHUHODFLRQD$VtODEDQFDFHQWUDVXV Total EDPYMES 
esfuerzos principalmente en corporaciones empresaria Total ¶
les y, en gran medida, en las empresas medianas. Por
RWUDSDUWHODVHQWLGDGHVGHPLFUR¿QDQ]DVVHDFHUFDQD
DTXHOORVVHFWRUHVGHPHQRUULTXH]D\DDTXHOODVHPSUHVDV 18%

GHPHQRUGLPHQVLyQGRQGHODREWHQFLyQGHXQDOtQHD
GHFUpGLWRSUHVHQWDPXFKRVPiVREVWiFXORV Total CMAC
14% Total CRAC
Total EDPYMES
6HJ~QHOPDUFROHJDOSHUXDQR, las Edpymes están
DXWRUL]DGDVDFRQFHGHUFUpGLWRVGLUHFWRVDFRUWRPHGLDQR 68%
\ODUJRSOD]RRWRUJDUDYDOHV¿DQ]DV\RWURVWLSRVGH
JDUDQWtDVGHVFRQWDUOHWUDVGHFDPELR\SDJDUpV5H
)XHQWH,QIRUPDFLyQUHFDEDGDGHOD6%6
FLEHQWDPELpQOtQHDVGH¿QDQFLDFLyQSURFHGHQWHVGH
LQVWLWXFLRQHVGHFRRSHUDFLyQLQWHUQDFLRQDORUJDQLVPRV Figura 1'LVWULEXFLyQGHOPLFURFUpGLWRHQHO
VLVWHPDPLFUR¿QDQFLHURSHUXDQR
PXOWLODWHUDOHVHPSUHVDVRHQWLGDGHV¿QDQFLHUDV\GHOD

 5HVROXFLyQGHOD6%6 6XSHULQWHQGHQFLDHQ%DQFD\6HJX
URV QžGHOGHGLFLHPEUHGH5HVROXFLyQGH
OD6%6QžGHOGHPDU]RGH 5HJODPHQWR \
DUWtFXOR  GH OD /H\ *HQHUDO GH ,QVWLWXFLRQHV %DQFDULDV
)LQDQFLHUDV\GH6HJXURV 'HFUHWR/HJLVODWLYRQžGHOž
GHDEULOGH 
 /DFDUWHUDGHSUpVWDPRVGHQXHVWURHVWXGLRFRQWLHQHFUpGLWRV
concedidos a Pymes durante los años comprendidos entre
\6LQHPEDUJR~QLFDPHQWHKHPRVSRGLGRGLV
SRQHUGDWRVGHOD6%6DSDUWLUGHODxR
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH -XQH

3RURWUDSDUWHOD7DEODQRVPXHVWUDODGLVWULEXFLyQ del riesgo y disminuir los costos. Por tanto, indica el

GHOVDOGRPHGLRPHQVXDOGHFUpGLWRVD3\PHVHQWUHODV DXWRUODFDOL¿FDFLyQFRPSOHPHQWDSHURQRVXVWLWX\H
(GS\PHVGHOVLVWHPD¿QDQFLHURSHUXDQR&RPRSXHGH ODVWHFQRORJtDVTXHDFWXDOPHQWHVHDSOLFDQHQODVPL
observarse, la Edpymes Proempresa mantiene una buena FUR¿QDQ]DV
SRVLFLyQHVWUDWpJLFDUHVSHFWRGHOUHVWRGHHPSUHVDVGHO
PLVPRVHFWRU\QDWXUDOH]DHQWDOVHQWLGRFROHJLPRV /DFRQVWUXFFLyQGHXQPRGHORGHcredit scoring
TXHVXFDUWHUDGHPLFURFUpGLWRVHVUHSUHVHQWDWLYD SDUDODVLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVLPSOLFDXQD
VHULHGHOLPLWDFLRQHV\GHVYHQWDMDVTXHLQFUHPHQWDQOD
7DEODSaldo medio mensual de créditos a Pymes GL¿FXOWDGSDUDOOHJDUDXQRVUHVXOWDGRVUD]RQDEOHV$
en las Edpymes FRQWLQXDFLyQH[SRQHPRVDOJXQDVGHHVDVOLPLWDFLRQHV
TXHHQDOJXQRVFDVRVRWURVDXWRUHVKDQUHYHODGRHQHO
Empresas Saldo Medio mensual
LQWHQWRGHFRQVHFXFLyQGHXQPRGHORGHscoring para
('3<0((G\¿FDU  ODVPLFUR¿QDQ]DV\HQRWURVKHPRVSRGLGRGHWHFWDUDO
('3<0(&RQ¿DQ]D  elaborar el presente trabajo.
EDPYME Proempresa 
('3<0(&UHDU$UHTXLSD  D (OKLVWRULDOGHFUpGLWR
EDPYME Crear Tacna 
(OQHJRFLRGHODV,0)VVHKDFDUDFWHUL]DGRSRUWHQHU
EDPYME Raíz 
KLVWRULDOHVGHFUpGLWRVLUUHJXODUHVLQFRPSOHWRV\FRQXQ
('3<0(1XHYD9LVLyQ 
Q~PHURHVFDVRGHREVHUYDFLRQHVVREUHHOSUpVWDPR6L
EDPYME Crear Trujillo 5,154 ORTXHSUHWHQGHPRVHVDQDOL]DUHOFRPSRUWDPLHQWRGH
EDPYME Pro Negocios  SDJRGHXQFOLHQWHGHPLFURFUpGLWRVHUHTXLHUHXQDEDVH
('3<0(&UHGLYLVLyQ 4,555 GHGDWRVDPSOLDTXHUHFRMDODKLVWRULDGHORVSUpVWDPRV
EDPYME Crear Cusco  TXHKDQUHVXOWDGRLPSDJDGRVHQDOJXQDVGHVXVFXRWDV
EDPYME Alternativa  GHVGHVXFRQFHVLyQKDVWDVXIHFKDGHYHQFLPLHQWR3RU
EDPYME Solidaridad  RWURODGRODV,0)VQRUPDOPHQWHQRLQFOX\HQHQVXV
EDVHVGHGDWRVODLQIRUPDFLyQUHIHUHQWHDORVFOLHQWHVD
EDPYME Efectiva 
ORVTXHVHOHVGHQHJyHOFUpGLWRSRUTXHHQVXPRPHQ
TOTAL EDPYMES  WRQRSDVDURQODHYDOXDFLyQHVWiQGDUGHODQDOLVWD(Q
FRQVHFXHQFLDVRORVHSRGUiFRQWDUFRQODLQIRUPDFLyQ
GHDTXHOODVVROLFLWXGHVGHFUpGLWRTXHHVWiQHQODIDVH
GHDSUREDFLyQ
Limitaciones de los Credit Scoring
HQPLFUR¿QDQ]DV E /D¿JXUDGHODQDOLVWDGHFUpGLWR

/DFXHVWLyQIXQGDPHQWDOTXHDFWXDOPHQWHVHSODQWHD
HQORVWUDEDMRVGHLQYHVWLJDFLyQVREUHcredit scoring
HVVLORVPRGHORVHVWDGtVWLFRVGHULHVJRGHFUpGLWRVRQ
DSOLFDEOHVRQRDODVLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DV
6FKUHLQHU  LQGLFDTXHDXQTXHODFDOL¿FDFLyQHV
PHQRVHQpUJLFDHQORVSDtVHVSREUHVTXHHQORVSDtVHV
ULFRV\DXQTXHODFDOL¿FDFLyQHQODVPLFUR¿QDQ]DV
no reemplazará el conocimiento personal del carácter
SRUSDUWHGHORVDQDOLVWDVGHFUpGLWR\GHORVJUXSRVGH
FUpGLWRODFDOL¿FDFLyQSXHGHPHMRUDUODVHVWLPDFLRQHV
$GLIHUHQFLDGHODVHQWLGDGHV¿QDQFLHUDVODHODERUDFLyQ
GHXQPRGHORGHFDOL¿FDFLyQHVWDGtVWLFDSDUDODVPL
FUR¿QDQ]DVUHTXLHUHODLQWHUYHQFLyQGHXQDQDOLVWDGH
FUpGLWRHQODUHFRSLODFLyQ\FDSWDFLyQGHLQIRUPDFLyQ
SDUDHOKLVWRULDOGHFUpGLWR(ODQDOLVWDUHFRSLODLQIRU
PDFLyQGHWLSRSHUVRQDO\FXDOLWDWLYRVREUHHOFOLHQWH
LQIRUPDFLyQTXHSRGUtDLQGLFDUIDFWRUHVGHULHVJRSDUD
ODGHYROXFLyQGHOFUpGLWRFRQFHGLGR6LQHPEDUJRHVWH
SURFHVRSRGUtDHVWDUPX\LQÀXHQFLDGRSRUODRSLQLyQ
subjetiva de dicho funcionario.
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII
F (OVLVWHPDGHLQIRUPDFLyQ
/RVGDWRVUHFRJLGRVSRUHODQDOLVWDXR¿FLDOGHFUpGLWR
han de ser integrados correctamente en el sistema de
LQIRUPDFLyQGHJHVWLyQGHODHQWLGDGGHPLFUR¿QDQ]DV
(VWDODERUHVGHOLFDGD\UHTXLHUHXQSURJUDPDGRUXRSH
UDULRGHVWLQDGRH[FOXVLYDPHQWHDWDOIXQFLyQ/DUD]yQHV
simple: si se cometen errores en esta fase, o se demora
ODLQWURGXFFLyQGHORVGDWRVHQXQWLHPSRUD]RQDEOHHO
modelo diseñado perdería su efectividad.
'H¿QLFLyQGHLQFXPSOLPLHQWR
(OLQFXPSOLPLHQWRGHSDJRGHEHGH¿QLUVHFRQFDXWHOD
SRUORTXHHVQHFHVDULRLGHQWL¿FDUWRGRDWUDVRTXHFRQ
OOHYHXQFRVWHSDUDODRUJDQL]DFLyQ3DUDHOORVHKDQGH
YHUL¿FDUODVVLJXLHQWHVFRQGLFLRQHV /DEDVHGHGDWRVGHODFDUWHUDGHPLFURFUpGLWRVGH
D (ODWUDVRSHUFLELGRKDGHVHUUHDO\QRHVWLPDGR
VHJ~QIHFKDVFRQFUHWDVPDUFDGDVHQODFRQWUDWD
FLyQGHOFUpGLWRHQIXQFLyQGHOPpWRGRHVWLSXODGR
SDUDVXDPRUWL]DFLyQSRUODVSDUWHVFRQWUDWDQWHV
E (ODWUDVRKDGHSURGXFLUVHHQDOPHQRVXQDFXR
WDGHDPRUWL]DFLyQGHOPLFURFUpGLWR
F (O DWUDVR FRQVLGHUDGR KD GH VXSRQHU XQ LQFUH
PHQWRHQHOFRVWHSDUDODHQWLGDGPiVTXHSUR
porcional al habitual en caso de no sucederse esta
contingencia. Generalmente, estos incrementos
VXHOHQGDUVHHQWpUPLQRVGHFRVWHVDGPLQLVWUDWL
YRVGHELGRDOLQFUHPHQWRPRQHWDULRTXHVXSRQH
realizar un seguimiento y gestionar el pago de
XQFUpGLWRFX\RUHHPEROVRPDQWLHQHXQUHWUDVR
considerable.
(QHOPRGHORGHFDOL¿FDFLyQULHVJRGHPRURVLGDG
SDUDORVFUpGLWRVGHXQDRUJDQL]DFLyQGHPLFUR¿QDQ]DV
HQ%ROLYLD6FKUHLQHU  HVWDEOHFHHODWUDVRFRVWRVR
como un “atraso de 15 días o más”, sin argumentar
ORVPRWLYRVHQORVTXHVHEDVDSDUDGHWHUPLQDUOR(Q
QXHVWURFDVRYDPRVDGH¿QLUHOFRQFHSWRGHDWUDVRHQHO
SDJRTXHVXSRQHXQFRVWHDxDGLGRSDUDODRUJDQL]DFLyQ
FRQXQPtQLPRGHGtDVGHVGHHOYHQFLPLHQWRGHDO
PHQRVXQDFXRWDGHDPRUWL]DFLyQGHOPLFURFUpGLWR
concedido a un determinado cliente. Este vencimiento
UHVSHWDORVSOD]RVGHDWUDVRTXHFRQOOHYDQXQFRVWHSDUD

ODRUJDQL]DFLyQ$OPLVPRWLHPSRKHPRVFRQVLGHUDGR
HVWDUHIHUHQFLDWHPSRUDOSRULQGLFDFLyQGHODSURSLD
RUJDQL]DFLyQFRUURERUDGDSRUORVLQIRUPHVHPLWLGRV
por la agencia de ratingSDUDPLFUR¿QDQ]DVMicroRate,
TXHFRQVLGHUDFRPRFDUWHUDHQULHVJRDTXHOODTXHHVWi
FRPSXHVWDSRUFUpGLWRVDWUDVDGRVHQPiVGHGtDV
MXQWRFRQORVFUpGLWRVUH¿QDQFLDGRV4.
La variable dependiente en el modelo estadístico
HVGLFyWRPDFRQXQYDORUGHXQR  SDUDORVFUpGLWRV
impagos en las características anteriormente señaladas
\FHUR  SDUDORVFUpGLWRVTXHUHVXOWDURQSDJDGRVHQ
cada vencimiento.
Selección de la muestra
OD (GS\PH 3URHPSUHVD FRQWLHQH LQIRUPDFLyQ GHO
FRPSRUWDPLHQWRGHSDJRKLVWyULFRGHORVFOLHQWHVTXH
VROLFLWDURQFUpGLWRVGHQWURGHOSHULRGR(Q
ODVHOHFFLyQGHODPXHVWUDXWLOL]DGDSDUDODHODERUDFLyQ
del modelo de credit scoring se ha seguido el siguiente
procedimiento:
D /RVGDWRVGHODPXHVWUDFRQVWLWX\HQXQDIXHQWH
GHLQIRUPDFLyQTXHVRQHOUHVXOWDGRGHOSURFHVR
TXH VLJXH OD HQWLGDG HQ OD FRQFHVLyQ GH PLFUR
FUpGLWRV YpDVH HO VLJXLHQWH DFiSLWH Proceso de
evaluación del microcrédito (QHVWDOtQHD.LP
 FRQVWUX\HXQPRGHORGHULHVJRGHFUpGLWR
FX\DDSOLFDFLyQHVWDGtVWLFDGHSHQGHGHOSURFHVR
GHFRQFHVLyQGHXQFUpGLWRDJUDULR
E 6H KD VHOHFFLRQDGR OD PXHVWUD GH PRGR TXH HO
Q~PHUR GH FDVRV GH FUpGLWR LPSDJR VH DSUR[L
PHDOQ~PHURGHFDVRVTXHSDJDQHYLWDQGRDVt
el problema de la diferencia de tamaños de gru
SRVTXHJHQHUDOPHQWHSURYRFDXQDHVWLPDFLyQ
LQH[DFWDDOQRGH¿QLUVHFRUUHFWDPHQWHORVIDFWR
UHVGHFODVL¿FDFLyQKDFLDORVJUXSRVSUHYLDPHQWH
GH¿QLGRV 0XUHVHWDO 
4 6HFRQVLGHUDFUpGLWRUH¿QDQFLDGRDO¿QDQFLDPLHQWRGLUHFWR
UHVSHFWRGHOFXDOVHSURGXFHQYDULDFLRQHVGHSOD]R\RFDQ
WLGDGGHOFRQWUDWRRULJLQDO\TXHREHGHFHQDGL¿FXOWDGHVGH
pago del deudor.
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH -XQH

F 6HSUHWHQGHTXHODPXHVWUDDSRUWHODPD\RUFDQ 7DEOD
WLGDGGHLQIRUPDFLyQSRVLEOHGHOFOLHQWHWDQWRHQ Cartera microcréditos Edpyme Proempresa
WpUPLQRVFXDQWLWDWLYRVFRPRFXDOLWDWLYRV
Edpyme Proempresa
G /RVFDVRVDGPLWLGRVKDQGHFRQWHQHUWRGDODLQ 3HULRGR(VWXGLR
IRUPDFLyQGHODVYDULDEOHVH[SOLFDWLYDV6HKDQ 2EVHUYDFLRQHV 1
HOLPLQDGRDTXHOORVFDVRVHQORVTXHQRVHDSRU Pagos ,PSDJRV TOTAL
WDLQIRUPDFLyQHQXQDGHWHUPLQDGDYDULDEOHTXH   5,451
sea analizada y seleccionada para la construc 0XHVWUD(VWLPDFLyQ 
FLyQGHOPRGHOR   
0XHVWUD9DOLGDFLyQ 
H /RVGDWRVFRQVLGHUDGRVHVWDUiQUHIHUHQFLDGRVDO
  
mismo periodo de tiempo, tanto para los casos
GH LPSDJR FRPR SDUD ORV FDVRV HQ ORV TXH VH
atiende el pago.
/RVFUpGLWRVFRQVLGHUDGRVHQODPXHVWUDFRUUHVSRQ
(OKLVWRULDOGHFUpGLWRIXHH[WUDtGRGHOVLVWHPDLQWH GHQDPLFURHPSUHVDV\3\PHV6RQFUpGLWRVFRQFHGLGRV
JUDGRGHJHVWLyQGHODLQVWLWXFLyQVLVWHPDTXHJXDUGD DSHUVRQDVQDWXUDOHVRMXUtGLFDVSDUDOD¿QDQFLDFLyQGH
LQIRUPDFLyQFXDQWLWDWLYD\FXDOLWDWLYDUHODWLYDDFDGD DFWLYLGDGHVGHSURGXFFLyQFRPHUFLRRSUHVWDFLyQGH
FOLHQWHHQODIHFKDGHODFRQFHVLyQGHOPLFURFUpGLWR servicios y cuyos montantes se encuentran dentro de
3RVWHULRUPHQWHGLFKDLQIRUPDFLyQIXHGHVFDUJDGDD los límites legales establecidos por la normativa SBS
una base de datos en Excel. En dicha base se dispuso para microempresas y Pymes en el periodo de estudio.
GH LQIRUPDFLyQ TXH QR QHFHVDULDPHQWH FRQVWLWXtDQ En este sentido, en la Tabla 4 se puede observar el
variables explicativas, pero era necesaria para la de UDQJRGHOPRQWDQWHGHORVPLFURFUpGLWRVTXHFRPSRQHQ
¿QLFLyQGHpVWDV8QDYH]VHOHFFLRQDGDODPXHVWUDVH nuestra cartera, así como los estadísticos descriptivos de
HOLPLQDURQDTXHOORVFUpGLWRVFX\DLQIRUPDFLyQUHOHYDQWH ODPHGLD\GHVYLDFLyQWtSLFDUHVSHFWRGHHVWDYDULDEOH
HVWDEDLQFRPSOHWDSDUDODVHOHFFLyQGH¿QLWLYDGHODV
variables explicativas del modelo. Finalmente, tras un Tabla 4.
SURFHVRGHHOLPLQDFLyQGHmissing valueVHFRQVWUX\y Estadísticos descriptivos del montante del crédito
XQDEDVHFRQXQDPXHVWUDGHPLFURFUpGLWRVTXH Mínimo Máximo Media Desv. Típica
corresponden al periodo comprendido entre los años
Montante    
\

6HJ~QVHLQGLFDHQOD7DEODODPXHVWUDIXHGLYL
GLGDDOHDWRULDPHQWHHQGRVVXEPXHVWUDV/DLQWHQFLyQ
HUDUHDOL]DUXQDYDOLGDFLyQDSRVWHULRULVREUHHOPRGHOR
GHUHJUHVLyQORJtVWLFDHVWLPDGRGHVWLQDQGRHOGH
ORVFDVRVWRWDOHVDODHVWLPDFLyQGHOPRGHORHVWDGtV
WLFR\HOUHVWDQWHDODYDOLGDFLyQGHOPLVPR/D
WRWDOLGDGGHORVFDVRVTXHFRPSRQHQODVGRVPXHVWUDV
VRQPLFURFUpGLWRVFRQFHGLGRV\QRUHFKD]DGRVSRUOD
entidad. Así, el modelo diseñado asume como fuente
GH GDWRV OD LQIRUPDFLyQ GH SUHVWDWDULRV DFHSWDGRV
VHJ~QORVSURFHVRVKDELWXDOHVGHOPDQXDOGHSURFH
GLPLHQWRVGHJHVWLyQGHOPLFURFUpGLWRGHOD(GS\PH
Proempresa.
6LORVSUpVWDPRVRWRUJDGRVVHGDQDSHUVRQDVQD
WXUDOHVpVWDVGHEHUiQWHQHUFRPRIXHQWHSULQFLSDOGH
LQJUHVRVODUHDOL]DFLyQGHDFWLYLGDGHVHPSUHVDULDOHV
3RUHVWHPRWLYRORVFUpGLWRVRWRUJDGRVSDUDFRQVXPR
RORVSUpVWDPRVKLSRWHFDULRVQRIRUPDUiQSDUWHGHOD
muestra.
El proceso de evaluación del microcrédito.
Las variables explicativas
8QDYH]GH¿QLGRHOREMHWLYRGHODLQYHVWLJDFLyQFRQFHS
WXDOL]DGDODYDULDEOHGHSHQGLHQWH default \GHWHUPLQDGD
la muestra, la fase siguiente consiste en seleccionar las
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII
YDULDEOHVH[SOLFDWLYDVGHODFDSDFLGDGTXHXQFOLHQWH
SRVHHSDUDDWHQGHUODGHYROXFLyQGHOPLFURFUpGLWRD
SDUWLUGHOSURFHGLPLHQWRGHHYDOXDFLyQ\FRQFHVLyQGH
XQPLFURFUpGLWR
/DFRQVWUXFFLyQGHOPRGHORGHcredit scoringUHTXLH
UHXQDQiOLVLVSUHYLRGHODVIDVHVTXHWLHQHHOSURFHVRGH
SURPRFLyQHYDOXDFLyQ\FRQFHVLyQGHXQPLFURFUpGLWR
HQOD(GS\PH3URHPSUHVDFRQXQDGREOHIXQFLyQTXH
DFRQWLQXDFLyQVHH[SOLFD FRQHOSURSyVLWRGHRIHUWDUXQD¿QDQFLDFLyQTXH
D (Q SULPHU OXJDU HO SURFHVR GH HYDOXDFLyQ GHO
PLFURFUpGLWR LQGLFDUi FXiOHV VRQ ODV YDULDEOHV
H[SOLFDWLYDV FRQVLGHUDGDV SDUD OD FRQVWUXFFLyQ
GHODDSOLFDFLyQGHcredit scoring
E (QVHJXQGROXJDUHOSURFHVRVHUYLUiFRPREDVH
SDUD OD UHDOL]DFLyQ GHO PRGHOR HVWDGtVWLFR HQ
FXDQWR D OD LQFOXVLyQ GH ODV YDULDEOHV LQGHSHQ
GLHQWHVVHJ~QYD\DQLQWHUYLQLHQGRHQODVIDVHV
HVSHFt¿FDVGHODFRQFHVLyQGHOPLFURFUpGLWR
Diversas normas se desprenden del tratamiento de la
LQIRUPDFLyQGHORVKLVWRULDOHVGHFUpGLWRVGHODVHQWLGD
GHVVXSHUYLVDGDVSRUOD6%6TXHDIHFWDQGLUHFWDPHQWH
DODPHWRGRORJtDGHFRQFHVLyQGHOFUpGLWRSDUDHVWDV
HQWLGDGHV(QHVWHVHQWLGR$OYDUDGR  GHVFULEHHO
PpWRGRGHRWRUJDPLHQWRGHXQFUpGLWRSDUDXQD&0$&
y para una Edpyme. En líneas generales, ambas coin
FLGHQHQJUDQPHGLGDDOPpWRGRTXHSURSRQHPRVSDUD
ODHYDOXDFLyQ\FRQFHVLyQGHXQPLFURFUpGLWR3RUHVWH
PRWLYRFRQVLGHUDPRVTXHVHWUDWDGHXQDPHWRGRORJtD
TXHUHVSRQGHDODSUiFWLFDGHOPHUFDGRHQHOVLVWHPD
¿QDQFLHURSHUXDQR
En la Figura 1 se recogen las fases susceptibles de
DQiOLVLVGHVGHHOPRPHQWRHQTXHHOFUpGLWRHVSURPR
FLRQDGRKDVWDTXHpVWHHVFRQFHGLGR\GHVHPEROVDGR
$OPLVPRWLHPSRVHFRQVLGHUDHOVHJXLPLHQWRTXHHO
DQDOLVWDUHDOL]DFRQORVFUpGLWRVTXHSUHVHQWDQSUREOHPDV
de reembolso.
(OSURFHVRUHTXLHUHTXHVHGHWHUPLQHQHQFDGDXQD
GHODVIDVHVODVYDULDEOHVH[SOLFDWLYDV GHOFOLHQWHGHOD
RSHUDFLyQ\PDFURHFRQyPLFDV GH¿QLGDVHQOD7DEOD
SDUDVXLQFOXVLyQHQHOPRGHORPDWHPiWLFRWDOFRPR
se detalla a continuaciyQ

  )DVH,QYHVWLJDFLyQGHPHUFDGR\SURPRFLyQ
GHOFUpGLWR
 (OSURFHVRFRPLHQ]DFRQODLGHQWL¿FDFLyQGHOD
sucursal o agencia a partir de la cual se realiza
UiODLQYHVWLJDFLyQGHPHUFDGR\SRVWHULRUSUR
PRFLyQ GHO FUpGLWR /D HQWLGDG HVWDEOHFH FRPR
objetivo determinar el procedimiento para infor
mar a las personas naturales y jurídicas sobre los
PLFURFUpGLWRVTXHOD(GS\PH3URHPSUHVDEULQGD
satisfaga las necesidades del cliente. La primera
YDULDEOHH[SOLFDWLYDTXHVHGHEHFRQVLGHUDUHQHO
análisis es la ZONA.
 )DVH,QIRUPHVGHFUpGLWRVSDUDFOLHQWHVQXH
vos o recurrentes
 /D HQWLGDG GH PLFUR¿QDQ]DV UHSUHVHQWDGD SRU
HODQDOLVWDGHFUpGLWRGHWHUPLQDHOSURFHGLPLHQ
to para informar y orientar al cliente sobre los
SURGXFWRV \ VHUYLFLRV GH FUpGLWRV TXH RIUHFH OD
LQVWLWXFLyQ'HELGRDOGHVFRQRFLPLHQWRTXHQX
PHURVRV FOLHQWHV PDQL¿HVWDQ VREUH HO DFFHVR
DO FUpGLWR OD HQWLGDG GH PLFUR¿QDQ]DV UHDOL]D
ODERUHV GH DVHVRUtD ¿QDQFLHUD SDUD HO FOLHQWH \
HQ RFDVLRQHV WDPELpQ GHVHPSHxDQ IXQFLRQHV
GH DVHVRUtD GH LQYHUVLRQHV \ JHVWLyQ GH DFWLYRV
y pasivos. Todo esto se ofrece, junto con la in
IRUPDFLyQVREUHORVSURGXFWRVRIHUWDGRVFRQHO
REMHWRGHTXHORVDQDOLVWDVGHFUpGLWRSUHVHQWHQ
DOFOLHQWHHOSURGXFWR¿QDQFLHURPiVFRQYHQLHQ
te. En esta fase se comprueba si el prestatario es
\DFOLHQWHGHODLQVWLWXFLyQ3RUWDQWRODVYDULD
EOHVTXHVHGHEHQWRPDUHQFXHQWDHQHVWDIDVH
VRQ$17,*82&5('B&21&5('B&21\
CRED_DENEG.
 )DVH(YDOXDFLyQGHOH[SHGLHQWHGHFUpGLWR
La actividad de esta fase del proceso la desa
UUROODHODQDOLVWDGHFUpGLWRTXLHQGHWHUPLQDXQ
SURFHGLPLHQWR SDUD OD HYDOXDFLyQ GH ORV H[SH
GLHQWHVGHFUpGLWRVDVHUSUHVHQWDGRVDO&RPLWp
GH&UpGLWRVTXHDSUXHEDRUHFKD]DODVROLFLWXG
/DVHWDSDVTXHHODQDOLVWDGHFUpGLWRVLJXHpara
realizar este cometido son tres:
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH -XQH

=RQDJHRJUi¿FD

Investigación de Promoción
mercado del crédito

Informes de
Evaluación del expediente Recepción de créditos para
de crédito documentos clientes nuevos o
recurrentes
1.- Análisis de la actividad
económica
2.- Revisión en centrales de
riesgos e historial de crédito
del cliente COMITÉ DE CRÉDITO DE
3.- Inspección económico- Evaluación de LA IMF
¿QDQLFHUDHQHOKRJDU las garantías (Aprobación de las
solicitudes de crédito)

Seguimiento del
Desembolso
analista

5H¿QDQFLDFLyQ
de créditos

ENTORNO MACROECONÓMICO

Figura 1.3URFHVRGHSURPRFLyQHYDOXDFLyQ\FRQFHVLyQGHXQPLFURFUpGLWR

D $QiOLVLVGHODDFWLYLGDGHFRQyPLFDGHVDUUROOD cliente desarrolla la actividad principal en el

da por el cliente. Las variables subyacentes de
HVWDDFFLyQVRQ6(&725\'(67B&5('
E 5HYLVLyQ\FRPSUREDFLyQGHOFRPSRUWDPLHQ
to de pago del cliente en centrales de riesgo
HKLVWRULDOHVGHFUpGLWR$TXtVHUiQFRQVLGH
radas las variables CLAS_ENT, CUOT_TOT,
&827B025$0(',$B025$\025$B
0$<25SDUDVXLQFOXVLyQHQHOPRGHOR
F ,QVSHFFLyQ HFRQyPLFR¿QDQFLHUD GH OD PL
FURHPSUHVD(QODPD\RUtDGHORVFUpGLWRVHO
seno de la unidad familiar, donde se comprue
ba si posee casi todo su patrimonio. En este
FRQWH[WRHODQDOLVWDGHFUpGLWRYLVLWDDOSUHV
WDWDULRUHFRJLHQGRODLQIRUPDFLyQSDWULPRQLDO
UDWLRV HFRQyPLFRV \ ¿QDQFLHURV 5n  \ OD
LQIRUPDFLyQ SHUVRQDO GHO VROLFLWDQWH 6(;2
('$'(B&,9,/\6,7B/$% 
 )DVH(YDOXDFLyQGHODVJDUDQWtDV
 &RPR ~OWLPR SDVR SUHYLR D OD HQWUHJD GHO H[
SHGLHQWH D ORV &RPLWpV GH &UpGLWRV FRUUHVSRQ
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII
GLHQWHV HO DQDOLVWD GH FUpGLWR MXQWR FRQ HO -HIH
GH$VHVRUtD/HJDOGHODLQVWLWXFLyQGHWHUPLQDHO
SURFHGLPLHQWRSDUDHYDOXDUODVJDUDQWtDVTXHHO
solicitante ofrece. En esta fase se incluye la va
riable GARANT.
 )DVH$SUREDFLyQGHODVROLFLWXGGHFUpGLWR
 (Q HVWH SDVR HO DQDOLVWD GH FUpGLWR \ OD JHUHQ
cia de la entidad deciden aprobar o rechazar los
H[SHGLHQWHVGHFUpGLWRSUHVHQWDGRV6LODVROLFL
WXG GHO SUpVWDPR VH DSUXHED ODV YDULDEOHV TXH
se toman en cuenta para el modelo estadístico
VHUiQ 7,32B23(5 021('$ '85$&,21
,17B0(16 02172 02172B5(&+ \
VTOCRED_SBS.
 )DVH9DULDEOHV0DFURHFRQyPLFDV
 3DUDODHODERUDFLyQGHXQPRGHORGHcredit
redit scor-
ing VH GHEH WRPDU HQ FXHQWD OD LQÀXHQFLD GHl
FLFORHFRQyPLFRFRQVLGHUDQGRODVYDULDEOHVPD
FURHFRQyPLFDVSURSXHVWDVHQHVWHWUDEDMRVHJ~Q
VX WDVD GH YDULDFLyQ DQXDOL]DGD$Vt HO ~OWLPR
EORTXH GH YDULDEOHV TXH VH GHEHQ LQFOXLU HQ HO
PRGHORVRQ3,%,3&,(7&7,,*%$*8$
LUZ, TFNO.
Las variables independientes se derivan del his
WRULDOGHFUpGLWRGHODHQWLGDGWRPDQGRHQFXHQWDOD
experiencia del analista y la normativa vigente de la
6XSHULQWHQGHQFLDGH%DQFD\6HJXURVGHO3HU~&RQ
estas variables, el modelo explicará la variable depen
diente referente al comportamiento de pago del cliente.
$GHPiVHOPRGHORGHUHJUHVLyQORJtVWLFDELQDULDSHU
PLWLUiPHGLUODSUREDELOLGDGGHTXHXQFUpGLWRLQFXUUD
en incumplimiento.
8QDFRQWULEXFLyQLPSRUWDQWHGHOSUHVHQWHWUDEDMRHV
ODGH¿QLFLyQGHORVVLJQRVHVSHUDGRV SRVLWLYRRQHJD
WLYR GHORVHVWLPDGRUHVSDUDFDGDYDULDEOHH[SOLFDWLYD
GH¿QLFLyQFRQGLFLRQDGDDOSURFHVRGHHYDOXDFLyQ\
FRQFHVLyQGHOPLFURFUpGLWR7DOFRPRHVWiGLVHxDGD
la variable de la Fase 1, su estimador llevará un signo
QHJDWLYRVLVHFRQVLGHUDTXHORVFOLHQWHVTXHYLYHQ\
GHVDUUROODQVXDFWLYLGDGSURGXFWLYDHQXQD]RQDFpQWULFD
JHQHUDOPHQWHSUHVHQWDQPHQRVULHVJRVTXHORVFOLHQWHV
ubicados en una zona rural.

5HODWLYDVDOD)DVHSHUWLQHQWHVDODDQWLJHGDG
GHOFOLHQWHFRPRSUHVWDWDULRHQOD,0)VHHVSHUDXQ
signo negativo en el estimador siempre y cuando dicho
FOLHQWHSUHVHQWHXQKLVWRULDOHQHOTXHKD\DUHVSRQGLGR
FRUUHFWDPHQWHDOSDJRGHFUpGLWRVDQWHULRUHV\DOTXH
OHKDQVHJXLGRGHSRVLWDQGRODFRQ¿DQ]DRWRUJiQGROH
QXHYRVFUpGLWRV(OHVWLPDGRUUHODWLYRDFUpGLWRVDQ
WHULRUHVFRQFHGLGRVDOFOLHQWH\DFUpGLWRVFRQFHGLGRV
HQHODxRTXHSUHFHGHDODVROLFLWXGWDPELpQOOHYDUiXQ
VLJQRQHJDWLYRSRUODVPLVPDVUD]RQHVTXHODYDULDEOH
DQWHULRU3RU~OWLPRHQFXDQWRDORVFUpGLWRVSUHYLRV
denegados al cliente, es factible ver un signo positivo
en el estimador cuando el pasado de un solicitante ha
HVWDGRPiVLQÀXHQFLDGRSRUHOULHVJRGHLQFXPSOL
miento de pago.
(QOD)DVH$QRVHDGRSWDXQFULWHULR¿MRHQHO
PRPHQWR GH HVWDEOHFHU HO VHFWRU GH DFWLYLGDG TXH
LPSOLTXHXQPD\RUULHVJR6REUHFXiOHVHOGHVWLQR
GHOPLFURFUpGLWRVHSURSRQHXQVLJQRQHJDWLYRVLHO
FUpGLWRHVGHVWLQDGRDODDGTXLVLFLyQGHXQDFWLYR¿MR
TXHLPSOLFDUtDPD\RUULHVJRTXHHOGHXQFUpGLWRGHVWL
QDGRDFDSLWDOGHWUDEDMRHQHVHVHQWLGRHOSURFHVRGH
UHFXSHUDFLyQGHODFWLYR¿MRDWUDYpVGHODDPRUWL]DFLyQ
WpFQLFDFRQOOHYDXQDPD\RUGXUDFLyQHQHOWLHPSR
5HVSHFWRGHOD)DVH%SRUODIRUPDHQTXHHVWi
GLVHxDGDODYDULDEOHTXHKDFHUHIHUHQFLDDODFODVL¿
FDFLyQGHOFOLHQWHVHJ~QOD(GS\PH3URHPSUHVDOD
H[SHFWDWLYDHVTXHXQFOLHQWHFODVL¿FDGRFRPR³QRUPDO´
SUHVHQWHPHQRUULHVJRTXHXQFOLHQWHTXHKD\DVXIULGR
contratiempos con su plan de pago. Por su parte, la
YDULDEOHUHODWLYDDOQ~PHURGHFXRWDVSDJDGDVUHJLVWUD
GDVHQHOKLVWRULDOGHFUpGLWRGHEHUiSUHVHQWDUXQVLJQR
QHJDWLYRHQXQFOLHQWHTXHRVWHQWDPD\RUQ~PHURGH
FXRWDVSXHVVXSRQHTXHHQWpUPLQRVPHGLRVGLFKR
cliente ha demostrado su puntualidad como prestatario.
,QYHUVDPHQWH HQ FXDQWR DO Q~PHUR WRWDO GH FXRWDV
PRURVDVODFLIUDSURPHGLR GtDV GHODPRURVLGDGGHO
FOLHQWH\HOQ~PHURPD\RUGHGtDVGHOLQFXPSOLPLHQWR
TXHSUHVHQWDVHLQGLFDUiFRQXQVLJQRSRVLWLYRHQORV
estimadores del modelo por razones obvias. En efecto,
XQSUHVWDWDULRTXHSUHVHQWHXQDFLIUDDOWDGHFXDOTXLHUD
GHHVWDVWUHVYDULDEOHVLQGLFDTXHKDWHQLGRPD\RUHV
GL¿FXOWDGHVSDUDGHYROYHUHOFUpGLWR
Tabla 5.


Variables Independientes Edpyme Proempresa

Fase del proceso

Signo esperado del
GHHYDOXDFLyQGHO Variable Concepto
HVWLPDGRU ȕ
PLFURFUpGLWR

/XJDUJHRJUi¿FRGHODDJHQFLDRVXFXUVDO9DULDEOHGLFRWyPLFD  =RQDFHQWUR  
FASE 1 ZONA 
Extrarradio

$17,*82 7LHPSRGHOSUHVWDWDULRFRPRFOLHQWHGHODHQWLGDG9DULDEOHQXPpULFD 
CRED_CONC &UpGLWRVFRQFHGLGRVFRQDQWHULRULGDG9DULDEOHQXPpULFD 
)$6(
&5('B&21& &UpGLWRVFRQFHGLGRVHQHO~OWLPRDxR9DULDEOHQXPpULFD 
CRED_DENEG &UpGLWRVGHQHJDGRVFRQDQWHULRULGDG9DULDEOHQXPpULFD +

6HFWRUGHDFWLYLGDGGHODPLFURHPSUHVD9DULDEOHFDWHJyULFD  &RPHUFLR  
SECTOR 
)$6($ $JULFXOWXUD  3URGXFFLyQ  6HUYLFLR

DEST_CRED 'HVWLQRGHOPLFURFUpGLWR9DULDEOHGLFRWyPLFD  &DSLWDOGHWUDEDMR  $FWLYR)LMR 

&ODVL¿FDFLyQGHOFOLHQWHVHJ~QOD,0)9DULDEOHGLFRWyPLFD  &OLHQWHQRUPDO  
CLAS_ENT 
&OLHQWHFRQDOJ~QWLSRGHSUREOHPD
CUOT_TOT 1~PHURWRWDOGHFXRWDVSDJDGDVHQKLVWRULDOGHFUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD 
)$6(% CUOT_MORA 1~PHURGHFXRWDVLQFXUULGDVHQPRURVLGDG9DULDEOHQXPpULFD +
0(',$B025$ 3URPHGLR GtDV GHODPRURVLGDGGHOFOLHQWH9DULDEOHQXPpULFD +
MORA_MAYOR 1~PHURGHGtDVGHODPD\RUPRUDGHOFOLHQWH9DULDEOHQXPpULFD +
6(;2 *pQHURGHOSUHVWDWDULR9DULDEOHGLFRWyPLFD  +RPEUH  0XMHU +
EDAD (GDGHQHOPRPHQWRGHODVROLFLWXGGHOFUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD +
-RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH

(B&,9,/ (VWDGR&LYLO9DULDEOHGLFRWyPLFD  6ROWHUR  8QLGDG)DPLOLDU +

6,7B/$% 6LWXDFLyQODERUDOGHOFOLHQWH9DULDEOHGLFRWyPLFD  3URSLHWDULR  'HSHQGLHQWH 
)$6(& R1 5RWDFLyQ$FWLYRV ,QJUHVRV9HQWDV7RWDO$FWLYR 
5 3URGXFWLYLGDG 8WLOLGDG%UXWD&RVWHV2SHUDWLYRV 
5 /LTXLGH] &DSDFLGDG3DJR7RWDO$FWLYR 
R4 5RWDFLyQ/LTXLGH] &DSDFLGDG3DJR,QJUHVRV9HQWDV[ +
R5 'HSHQGHQFLDR(QGHXGDPLHQWR 7RWDO3DVLYR 7RWDO3DVLYR7RWDO3DWULPRQLR +
-XQH
Tabla 5
VariablesIindependientes Edpyme Proempresa (continuación)

Fase del proceso

Signo esperado del
GHHYDOXDFLyQGHO Variable Concepto
HVWLPDGRU ȕ
9RO1ž

PLFURFUpGLWR
R6 $SDODQFDPLHQWR 7RWDO3DVLYR7RWDO3DWULPRQLR +
)$6(& 5 52$ 8WLOLGDG1HWD7RWDO$FWLYR 
5 52( 8WLOLGDG1HWD7RWDO3DWULPRQLR 
7LSRGHJDUDQWtDDSRUWDGDSRUHOFOLHQWH9DULDEOHGLFRWyPLFD  'HFODUDFLyQMXUDGD
FASE 4 GARANT 
 *DUDQWtDUHDO DYDOSUHQGDKLSRWHFDHWF
7LSRGHPRQHGDHQODTXHVHFRQFHGHHOFUpGLWR9DULDEOHGLFRWyPLFD
MONEDA 
 1XHYRV6ROHV  86
MONTO ,PSRUWHGHOPLFURFUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD 
MONTO_RECH &DQWLGDGUHFKD]DGDSRUODLQVWLWXFLyQ9DULDEOHQXPpULFD +
FASE 5
'85$&,21 1~PHURGHFXRWDVPHQVXDOHVGHOPLFURFUpGLWRVROLFLWDGR9DULDEOHQXPpULFD +
,17B0(16 7DVDGHLQWHUpVPHQVXDOGHOPLFURFUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD +
3URQyVWLFR GHO DQDOLVWD VREUH OD VLWXDFLyQ GHO FUpGLWR D VX YHQFLPLHQWR 9DULDEOH
VTOCRED_SBS 
GLFRWyPLFD  9LJHQWHV  &RQSUREOHPDVHVWLPDGRV
7DVDGHYDULDFLyQDQXDOL]DGDGHO3URGXFWR,QWHUQR%UXWRGXUDQWHOD
3,% 
YLJHQFLDGHOFUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD
7DVDGHYDULDFLyQDQXDOL]DGDGHOËQGLFHGH3UHFLRVDO&RQVXPLGRUGXUDQWH
,3& +
ODYLJHQFLDGHOFUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD
7DVDGHYDULDFLyQDQXDOL]DGDGHOËQGLFHGH(PSOHRGXUDQWHODYLJHQFLD
,( 
GHOFUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD
7DVDGHYDULDFLyQDQXDOL]DGDGHOD7DVDGH&DPELRGXUDQWHODYLJHQFLD
TC +
GHOFUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD
7DVDGHYDULDFLyQDQXDOL]DGDGHORV7LSRVGH,QWHUpVGXUDQWHODYLJHQFLD
FASE 6 7, +
GHOFUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD
7DVDGHYDULDFLyQDQXDOL]DGDGHOËQGLFH*HQHUDO%XUViWLOGXUDQWHODYLJHQFLDGHO
,*% 
FUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD
7DVDGHYDULDFLyQDQXDOL]DGDGHODWDULIDPXQLFLSDOGH$JXDGXUDQWHODYLJHQFLDGHO
AGUA +
FUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD
Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII

7DVDGHYDULDFLyQDQXDOL]DGDGHODWDULIDPXQLFLSDOGHOD/X]GXUDQWHODYLJHQFLDGHO
LUZ +
FUpGLWR9DULDEOHQXPpULFD


7DVDGHYDULDFLyQDQXDOL]DGDGHODWDULIDGHO7HOpIRQRGXUDQWHODYLJHQFLDGHOFUpGLWR
TFNO +
9DULDEOHQXPpULFD
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH
(QOD)DVH&SUHYLDDODLQVSHFFLyQHFRQyPLFR
¿QDQFLHUDGHODPLFURHPSUHVDR3\PHHODQDOLVWDGH
FUpGLWRVROLFLWDUiDOFOLHQWHVXLQIRUPDFLyQSHUVRQDO
(QPLFUR¿QDQ]DVHQJHQHUDOODVPXMHUHVVRQPHMRUHV
SDJDGRUDVTXHORVKRPEUHV\DTXHHOODVDVXPHQPD
\RUUHVSRQVDELOLGDGHQHOiPELWRIDPLOLDUKHFKRTXH
VHWUDVODGDDOFRPSRUWDPLHQWRGHSDJRGHXQFUpGLWR
Por este motivo, se considera un signo positivo para
ODYDULDEOH³*pQHUR´FXDQGRHOVXMHWRHVIHPHQLQR(O
signo positivo para el estimador de la variable “Edad” se
coloca cuando un cliente presenta menos edad, pues se
FRQVLGHUDTXHSRVHHPD\RUFDSDFLGDGHQHOGHVHPSHxR
GHVXDFWLYLGDGHFRQyPLFD\HQHOSDJRGHVXVGHXGDV
FRQWHUFHURVTXHXQFOLHQWHGHPD\RUHGDG/DYDULDEOH
TXHLQGLFDHOHVWDGRFLYLOGHOFOLHQWHVHYHDIHFWDGD\D
TXHHOULHVJRGHORVFOLHQWHVVROWHURVHVPD\RUTXHHOGH
ORVFOLHQWHVSHUWHQHFLHQWHVDOJUXSRGHORVTXHDVXPHQ
la responsabilidad de una unidad familiar. En efecto,
ODUHVSRQVDELOLGDGIDPLOLDU\GHOKRJDUKDFHTXHSRU
lo general, se traduzca en un mejor comportamiento de
pago de las deudas y, por tanto, el signo esperado del
estimador estadístico sería positivo. La variable relativa
DODVLWXDFLyQODERUDOGHOSUHVWDWDULRHVQHJDWLYDFXDQGR
ORVFOLHQWHVTXHOOHYDQDFDERODDFWLYLGDGHFRQyPLFD
SUHVHQWHQXQDVLWXDFLyQFRQVROLGDGD(VGHFLUHOPLFUR
negocio en actividad ofrece mayor probabilidad de
SDJRTXHORVFOLHQWHVTXHWUDEDMDQGRHQHOSDVDGRSRU
FXHQWDDMHQDREWLHQHQXQPLFURFUpGLWRSDUDODFUHDFLyQ
GHXQDPLFURHPSUHVD3RU~OWLPRHOVLJQRHVSHUDGRGH
ORVHVWLPDGRUHVGHORVUDWLRVGHSDWULPRQLROLTXLGH]
endeudamiento y rentabilidad han sido contrastados con
los modelos de credit scoring para la banca comercial
en la literatura correspondiente.
Las garantías aportadas por el cliente en la solicitud
GHOFUpGLWRFRQVWLWX\HQODYDULDEOHGHOD)DVH(Q
PLFUR¿QDQ]DVODFRQVLGHUDFLyQGHODVJDUDQWtDVHQHO
PLFURFUpGLWRHVGLVWLQWDDODVSURSXHVWDVSDUDORVFUpGLWRV
de las grandes corporaciones bancarias. En el ámbito del
PLFURFUpGLWRODUHSXWDFLyQRVROYHQFLDPRUDOGHOFOLHQWH
viene a ser la principal garantía solicitada y aportada.
Así, la Edpyme Proempresa generalmente solicita una
GHFODUDFLyQMXUDGDGHELHQHVDORVSUHVWDWDULRVTXHQR
suelen tener problemas importantes en el cumplimiento
de sus obligaciones de pago. Por el contrario, los clientes
-XQH
TXHWLHQHQXQKLVWRULDOGHPRURVLGDGHQHOSDJRGHVXV
FXRWDVUHTXLHUHQSUHVHQWDUJDUDQWtDVUHDOHV3RUWDQWRVH
espera un signo negativo en el estimador de la variable
SRUODIRUPDHQTXHKDVLGRGLVHxDGD
(QOD)DVHVHLQGLFDODPRQHGDHQTXHHOPLFURFUp
GLWRKDVLGRFRQFHGLGR$XQPLFURFUpGLWRSURSXHVWRHQ
moneda local no le afecta el riesgo cambiario como sí
SRGUtDDXQSUpVWDPRHQPRQHGDH[WUDQMHUDSRUWDQWR
es conveniente esperar un signo negativo en este esti
mador. Por un lado, la solicitud de un monto elevado,
GHQWURGHORVOtPLWHVLPSXHVWRVDOPLFURFUpGLWRVH
acepta si el cliente ha demostrado ser un buen pagador
HQFUpGLWRVDQWHULRUHV3RURWURODGRVHGHGXFHTXHXQ
FUpGLWRPD\RUSRUUHJODJHQHUDOVHFRQFHGHVLODVPL
croempresas demuestran estar más asentadas y seguras
HQORVVHFWRUHVHFRQyPLFRVHQTXHVHGHVDUUROODQ3RU
tanto, se espera un signo negativo en el estimador de la
YDULDEOH³0RQWR´FXDQGRVHFRQVLGHUDTXHXQFUpGLWR
PD\RUGHEHVHUPHQRVDUULHVJDGRTXHRWURFUpGLWRGH
PHQRUFXDQWtD&RQUHIHUHQFLDDODFDQWLGDGGHOSUpV
WDPRVLpVWHHVUHFKD]DGRWUDVODHYDOXDFLyQFUHGLWLFLD
FXDQWRPD\RUVHDPD\RUHVHOULHVJRGHLPSDJRTXH
la entidad ha percibido en el cliente. En consecuencia,
HQWHQGHPRVTXHHOVLJQRGHOHVWLPDGRUGHHVWDYDULDEOH
debe ser positivo.
(QODPLVPD)DVHFXDQWRPD\RUVHDODGXUDFLyQGHO
FUpGLWRPD\RUGHEHUiVHUODSUREDELOLGDGGHOULHVJRGH
QRSDJR3RUHVWDUD]yQHVWDYDULDEOHSXHGHSUHVHQWDUXQ
estimador positivo. La siguiente variable de esta fase es
HO³WLSRGHLQWHUpV´&XDQWRPD\RUVHDODWDVDGHLQWHUpV
GHODRSHUDFLyQPD\RUHVVHUiQODVGL¿FXOWDGHVTXHHO
FOLHQWHWHQGUiSDUDUHHPEROVDUHOFUpGLWRSRUORTXHVH
considerará un estimador positivo en esta variable. Por
~OWLPRFLHUUDODVYDULDEOHVGHODRSHUDFLyQGHSUpVWDPR
HOSURQyVWLFRGHODQDOLVWDVREUHODVLWXDFLyQGHOFUpGLWR
DVXYHQFLPLHQWR8QSURQyVWLFRIDYRUDEOHLQGLFDTXH
la probabilidad de no pago se reduce, por tanto el signo
de esta variable será negativo.
0HQFLyQHVSHFLDOPHUHFHQODVYDULDEOHVTXHDxDGHQ
LQIRUPDFLyQVREUHHOFLFORHFRQyPLFR5$~QVLHQGRXQ
5 6HJ~Q0HVWHU  ODDXVHQFLDGHODVYDULDEOHVPDFURHFR
QyPLFDVKDVXSXHVWRXQDIXHUWHOLPLWDFLyQDORVPRGHORVGH
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII
SDtVHQYtDVGHGHVDUUROORHO3HU~PDQWLHQHXQDHFRQR
mía global como un sistema integrado en el contexto
HFRQyPLFRLQWHUQDFLRQDO3RUWDQWRODDFWLYLGDGHFR
QyPLFDGHOSDtVVHYHLQÀXHQFLDGDGHDOJXQDPDQHUD
SRUORVFLFORVHFRQyPLFRVDQLYHOPXQGLDO
,QLFLDOPHQWHODEDVHGHGDWRVGHOD(GS\PH3UR
HPSUHVDQRFRQWHQtDLQIRUPDFLyQGHOFLFORHFRQyPLFR
7HQLHQGRHQFXHQWDHOFRUWRSOD]RHQWpUPLQRVPHGLRV
TXHORVPLFURFUpGLWRVWLHQHQSDUDHOPRGHORVHFRQVL
GHUyXQDWDVDGHYDULDFLyQHQFDGDXQDGHODVYDULDEOHV
PDFURHFRQyPLFDVDOPRPHQWRHQTXHVHFRQFHGtDHO
FUpGLWRVHJ~QODGXUDFLyQGHOSUpVWDPR3DUDWDOHIHFWR
VHWRPyODLQIRUPDFLyQGHGRVLQVWLWXFLRQHVUHJXOD
GRUDVSHUXDQDVHO,QVWLWXWR1DFLRQDOGH(VWDGtVWLFDH
,QIRUPiWLFD ,1(, \GHOD6XSHULQWHQGHQFLDGH%DQFD
\6HJXURV 6%6 SDUDODVYDULDEOHVPDFURHFRQyPLFDV
VHOHFFLRQDGDVGXUDQWHHOSHUtRGR
/DVLJXLHQWHH[SUHVLyQPXHVWUDFyPRIXHURQFDOFX
ODGDVODVWDVDVGHYDULDFLyQGHFDGDXQDGHODVYDULDEOHV
PDFURHFRQyPLFDVFRQVLGHUDGDVHQODFRQVWUXFFLyQGHO
modelo de credit scoring:
VMi+j – VMi
¨90i,j   tQGLFHGHSUHFLRV\XQUDWLRGHULTXH]DLQFOX\HQGRORV
VMi
siendo
¨90i,j WDVDGHYDULDFLyQGHODYDULDEOH
 PDFURHFRQyPLFDFRQVLGHUDGD
VM YDULDEOHPDFURHFRQyPLFDFRQVLGHUDGD
i PRPHQWRGHODFRQFHVLyQGHOFUpGLWR
j GXUDFLyQGHOFUpGLWR
&RQHVWHFiOFXORVHLGHQWL¿FyODHYROXFLyQGHFDGD
YDULDEOHGHOFLFORHFRQyPLFRHQHOWLHPSRWUDQVFXUULGR
Credit ScoringWUDGLFLRQDOHVHQWpUPLQRVGHDGDSWDFLyQGH
pVWRVDODUHDOLGDGHFRQyPLFD<DORFRQVLGHUDURQ'LPLWUDV
HWDO  DOD¿UPDUTXHODHQWLGDG¿QDQFLHUDVHHQFRQ
traba inmersa en un entorno a la hora de evaluar el riesgo de
LQVROYHQFLDGHXQD¿UPD\TXHORVFDPELRVHQHOHQWRUQRDVt
FRPRHOFRPSRUWDPLHQWRGHODVYDULDEOHVPDFURHFRQyPLFDV
QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV VH D¿DQ]DEDQ FRPR IDFWRUHV
FODYHVTXHDIHFWDEDQGHIRUPDGLUHFWDDOFRPSRUWDPLHQWRGH
pago de la empresa.

HQWUHODFRQFHVLyQ\HOYHQFLPLHQWRGHFDGDPLFUR
FUpGLWRGHODFDUWHUD(QVHJXLGDFRQREMHWRGHKDFHU
comparables los resultados, se anualizaron todas las
WDVDVGHYDULDFLyQREWHQLGDVHQFDGDXQDGHODVYDULDEOHV
PDFURHFRQyPLFDV
$OUHVSHFWR*UHHQH  HPSOHyXQPD\RUQ~PHUR
GHFDUDFWHUtVWLFDVGHPRJUi¿FDV\VRFLRHFRQyPLFDVGHO
cliente, así como variables del prestamista y variables
GHPRJUi¿FDV\PDFURHFRQyPLFDVGHODUHJLyQHQODTXH
ODHQWLGDG¿QDQFLHUDGHVDUUROODVXDFWLYLGDG(QHVWDOt
QHD%HOORWL\&URRN  FRQVWUX\HURQXQDDSOLFDFLyQ
de scoringXWLOL]DQGRODUHJUHVLyQORJtVWLFDHQODTXH
LQWHQWDURQDQDOL]DUHOLPSDFWRTXHWHQtDLQFOXLUXQDVHULH
GHYDULDEOHVTXHUHÀHMDEDQODVFDUDFWHUtVWLFDVGHOFLFOR
PDFURHFRQyPLFR,QLFLDOPHQWHORVDXWRUHVHODERUDURQ
HOPRGHORVLQODVYDULDEOHVPDFURHFRQyPLFDVFRQWDQGR
WDQVRORFRQYDULDEOHVGHOSUHVWDWDULR\GHODRSHUDFLyQ
GHSUpVWDPRFDVLWRGDVHOODVdummy\TXH\DHVWDEDQ
contrastadas en la literatura. Seguidamente, y sobre este
PLVPRSODQWHDPLHQWRSURFHGLHURQDODLQFRUSRUDFLyQ
GHYDULDEOHVUHODFLRQDGDVFRQHOFLFORHFRQyPLFRWDOHV
FRPRWLSRVGHLQWHUpVtQGLFHJHQHUDOEXUViWLOSURGXFWR
interno bruto, tasa de desempleo, precio de la vivienda,
YDORUHVGHUHQWD¿MD/DLQYHVWLJDFLyQFRQFOX\HTXHOD
LQFRUSRUDFLyQGHHVWDVYDULDEOHVPHMRUDODFDSDFLGDG
SUHGLFWLYDGHOPRGHORHQHOTXHHOWLSRGHLQWHUpVHVOD
YDULDEOHTXHPD\RULPSDFWRUHÀHMDHQDQiOLVLV
Modelo de Regresión Logística Binaria
Para plantear un modelo cuya variable respuesta o
GHSHQGLHQWHVHDELQDULD±\DTXHODVGRVVLWXDFLRQHV
SRVLEOHVHVTXHHOFOLHQWHSDJD  RHOFOLHQWHQRSDJD
 ±VHDSOLFDUiXQPRGHORGH5HJUHVLyQ/RJtVWLFD
%LQDULDFRQHOREMHWRGHHYLWDUORVLQFRQYHQLHQWHVTXH
SUHVHQWDQORVPRGHORVGH5HJUHVLyQ/LQHDORGH$QiOLVLV
'LVFULPLQDQWH'HQWURGHODVWpFQLFDVSDUDPpWULFDV6 de
6 /DV WpFQLFDV SDUDPpWULFDV GH credit scoring utilizan una
IXQFLyQ GH GLVWULEXFLyQ R FODVL¿FDFLyQ FRQRFLGD DO LJXDO
TXHHVWLPDQXQRVSDUiPHWURVSDUDH[SOLFDUXQGHWHUPLQDGR
VXFHVRGHWDOPRGRTXHpVWRVVHDMXVWHQDODVREVHUYDFLR
QHVGHXQDPXHVWUD(VWDVWpFQLFDVVRQPX\~WLOHVFXDQGRHO
FRQMXQWRGHYDULDEOHVVLJXHQXQDGLVWULEXFLyQSURSXHVWD
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH
credit scoringVHHOLJLyOD5HJUHVLyQ/RJtVWLFD%LQDULD
FRPRWpFQLFDHVWDGtVWLFDHPSOHDGDGHELGRDVXVPD
yores ventajas, fundamentalmente por los siguientes
motivos:
D /DVSURSLHGDGHVHVWDGtVWLFDVVRQPDVDGHFXDGDV
TXH ODV GH ORV PRGHORV OLQHDOHV HQ ORV TXH HQ
RFDVLRQHVVHREWLHQHQHVWLPDGRUHVLQH¿FLHQWHV VHUQRVLJQL¿FDWLYDVHSURFHGHLQPHGLDWDPHQWHDHOL
E GDGDV ODV FDUDFWHUtVWLFDV GHO KLVWRULDO FUHGLWLFLR
GHOD(GS\PH3URHPSUHVDGRQGHODLQIRUPDFLyQ
cualitativa complementa la escasez de variables
FXDQWLWDWLYDVOD5HJUHVLyQ/RJtVWLFD%LQDULDDG
PLWHODVYDULDEOHVFDWHJyULFDVFRQPD\RUÀH[LEL
OLGDGTXHORVPRGHORVOLQHDOHV
F SHUPLWH HVWLPDU OD SUREDELOLGDG GH LPSDJR GHO
FUpGLWRVHJ~QORVYDORUHVGHODVYDULDEOHVLQGH
SHQGLHQWH PyGXORGH5HJUHVLyQ/RJtVWLFD%LQDULDGHOVRIWZDUH
G GHWHUPLQD OD LQÀXHQFLD GH FDGD YDULDEOH LQGH
SHQGLHQWHVREUHODYDULDEOHGHSHQGLHQWH SDJRR
LPSDJR VHJ~QHO25 Odd RatioRYHQWDMD eVWH
VHGH¿QHFRPRexp ȕ GRQGHexp es la base de
ORV ORJDULWPRV QHSHULDQRV XQD FRQVWDQWH FX\R
YDORUHV \ȕHVHOYDORUGHOSDUiPHWURGH
UHJUHVLyQGHODYDULDEOHLQGHSHQGLHQWHHQHOPR
GHOR 8QD 25 PD\RU TXH  LQGLFD XQ DXPHQWR
en la probabilidad del evento de incumplimiento
sobre el hecho de pagar cuando la variable ex
SOLFDWLYDDXPHQWDHQXQDXQLGDGLQYHUVDPHQWH
XQD25PHQRUTXHLQGLFDORFRQWUDULR
(OPRGHORGHUHJUHVLyQORJtVWLFDSXHGHIRUPXODUVH
como:
§ p ·
log¨¨ ¸¸ B 0  B 1 x1  B 2 x 2  .....  B k x k 

©1  p ¹
donde p es la probabilidad de ocurrencia del evento de
LQWHUpVHQQXHVWURFDVRLPSDJRRdefault. Debido al
valor de las variables independientes, la probabilidad
señalada puede ser calculada directamente de la
siguiente forma:
eZ 1 ,
p 
1 eZ 1  e Z
-XQH
siendo
Z B 0  B 1 x1  B 2 x 2  .....  B k x k  
$FRQWLQXDFLyQVHHVWLPDODVLJQL¿FDFLyQHVWDGtVWLFD
GHORVFRH¿FLHQWHVGHOPRGHORDWUDYpVGHOHVWDGtVWLFR
de Wald y la bondad del ajuste. Si una variable resulta
minarla del modelo.
RESULTADOS DE LA INVESTIGACIÓN
Estimación del modelo
El tratamiento de la base de datos de la cartera de
PLFURFUpGLWRVGHOD(GS\PH3URHPSUHVDPHGLDQWHHO
6366YVRIUHFHFRPRUHVXOWDGRODHFXDFLyQGH
SXQWXDFLyQ= H[SUHVLyQ \ODSUREDELOLGDGGHLPSDJR
3 H[SUHVLyQ SDUDFDGDXQRGHORVSUHVWDWDULRVGH
dicha cartera:
Z = 8.703 – 0.498 ZONA – 1.693 SIT_LAB – 3.062
R3 + 1.274 R5 – 0.070 CRED_CON2 – 1.088 DEST_
CRED – 1.064 GARANT – 4.356 VTOCRED_SBS +
0.241 TC 
donde
1
3 3UREDELOLGDGGHLQFXPSOLPLHQWR  
1  e (Z)
/DVYDULDEOHVTXHLQWHUYLHQHQHQHOPRGHOR¿QDOGH
credit scoring se resumen en la Tabla 6. Puede apre
FLDUVHTXHHOPRGHOR¿QDOTXHGDGH¿QLGRFRQYDULDEOHV
TXHLQWHUYLHQHQHQSUiFWLFDPHQWHWRGDVODVIDVHVGHO
SURFHVRGHHYDOXDFLyQ\FRQFHVLyQGHOPLFURFUpGLWR
GHVWDFDQGRXQDPD\RUSUHVHQFLDGHpVWDVHQODIDVH
UHODWLYDDODLQVSHFFLyQHFRQyPLFR¿QDQFLHUDGHOD
microempresa.
$OPLVPRWLHPSRVHGHEHGHVWDFDUTXHODYDULDFLyQ
anualizada del tipo de cambio correspondiente al grupo
GH ODV YDULDEOHV PDFURHFRQyPLFDV IRUPD SDUWH GHO
PRGHOR¿QDOGHscoring para la Edpyme Proempresa.
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII
Tabla 6.
Variables independientes Edpyme Proempresa
)DVHGHOSURFHVRGHHYDOXDFLyQ
Variable
GHOPLFURFUpGLWR
FASE 1 ZONA
)$6( &5('B&21&
)$6($ DEST_CRED
6,7B/$%
)$6(& 5
R5
FASE 4 GARANT
FASE 5 VTOCRED_SBS
FASE 6 TC
(VGHFLUHOFLFORHFRQyPLFRLQÀX\HHQODYDORUDFLyQ
GHOULHVJRGHLPSDJRGHXQFOLHQWHGHPLFURFUpGLWR
Valoración del modelo
3DUDFRPSUREDUTXHHOPRGHORGHUHJUHVLyQORJtVWLFD
estimado es adecuado para la toma de decisiones se
UHTXLHUHUHDOL]DUXQSURFHVRGHYDORUDFLyQFRQFOX\HQWH
sobre una serie de aspectos. El supuesto de linealidad,
WDOFRPRVHLQGLFDHQ  YLHQHLPSXHVWRSRUODSUR
SLDQDWXUDOH]DGHODIyUPXODXWLOL]DGDHQODUHJUHVLyQ
logística.
$SDUWLUGHORVFRH¿FLHQWHVGHOPRGHORGHWDOODGRHQ
OD7DEOD$GHO$QH[R$VHREVHUYDTXHGRVYDULDEOHV
LQÀX\HQSRVLWLYDPHQWH\VLHWHLQÀX\HQQHJDWLYDPHQWH
HQODSUREDELOLGDGGHTXHXQFOLHQWHVHDPRURVR&XDQGR
HOVLJQRGHOHVWLPDGRUHVSRVLWLYRVLJQL¿FDTXHFXDQGR
la variable independiente aumenta en una unidad, el
logaritmo de las probabilidades de ser un cliente mo
URVRDXPHQWDHQHOYDORUGHOFRH¿FLHQWHUHVSHFWLYR\
viceversa para los estimadores negativos. En cuanto al
LPSDFWRHVWDGtVWLFR\HOVLJQRGHORVFRH¿FLHQWHVWRGDV
ODVYDULDEOHVSUHVHQWDQVLJQRFRKHUHQWHGHLQÀXHQFLD
en la variable explicativa y p-value inferiores al nivel
FUtWLFR¿MDGRHQ3RUWDQWRWRGDVODVYDULDEOHVLQ
GHSHQGLHQWHVGHOPRGHORLQÀX\HQHQHOFRPSRUWDPLHQWR
GHSDJRGHOFOLHQWHGHOPLFURFUpGLWR

Una vez estimado el modelo a partir de los datos
observados, el siguiente paso es valorar su importancia
JOREDOSXHVWRTXHODVLJQL¿FDFLyQLQGLYLGXDOGHFDGD
FRH¿FLHQWH VH KD FRQVLGHUDGR SDUD OD LQFOXVLyQ GH
ODVYDULDEOHVHQODHFXDFLyQGHOPRGHORPHGLDQWHVX
FRQWULEXFLyQDODPHMRUDGHOHVWDGtVWLFRFGHGLFKR
PRGHOR(VWHDQiOLVLVHVWDGtVWLFRRWHVWGHUD]yQGH
YHURVLPLOLWXGVHDSOLFDWDPELpQSDUDYDORUDUODVLJ
QL¿FDFLyQGHOPRGHORFX\RYDORUHVGHOR
TXHUHVXOWDVHUWUDVFHQGHQWDOWDOFRPRSXHGHREVHUYDU
HQOD7DEOD$GHO$QH[R$
Respecto de la bondad del ajuste, además del esta
GtVWLFRȤGHOPRGHORHOVRIWZDUHFDOFXODFRH¿FLHQWHV
similares al RFRPSXWDGRHQUHJUHVLyQOLQHDO&RQ
cretamente se calculan el R de Cox y Snell y el R de
1DJHONHUNHFX\RVYDORUHVUHVSHFWLYRVVRQLQGLFDWLYRV
GHXQDMXVWHDFHSWDEOHHQUHJUHVLyQORJtVWLFD YHU7DEOD
$GHO$QH[R$ 
Otro elemento estadístico utilizado para valorar la
bondad de ajuste del modelo es la prueba de Hosmer
y Lemeshow, para lo cual se agrupan las observacio
QHVSDUDFDGDXQRGHORVGRVJUXSRVGH¿QLGRVSRUOD
YDULDEOHGHSHQGLHQWHVHJ~QXQDWDEODGHFRQWLQJHQFLD
YHU7DEOD$ GHO$QH[R$  /D ERQGDG GHO DMXVWH
GHWHUPLQDHOJUDGRGHVHPHMDQ]D DMXVWH TXHH[LVWH
entre los valores observados y los pronosticados por
HOPRGHOR6LELHQODSUXHEDGH+RVPHU/HPHVKRZ
no ofrece un resultado satisfactorio –su nivel de
VLJQL¿FDFLyQHVEDMR±VHGHEHWRPDUHQFXHQWDTXH
este dato estadístico solamente brinda pistas sobre la
FDOLGDGGHODMXVWHGHOPRGHORDXQTXHWDPELpQVHGHEH
UHFRUGDUTXHHVWiPX\FRQGLFLRQDGRSRUHOWDPDxR
de la muestra.
Por otra parte, puede apreciarse en la matriz de
FRUUHODFLRQHV FyPR OD FRUUHODFLyQ GH ODV YDULDEOHV
H[SOLFDWLYDV TXH IRUPDQ SDUWH GHO PRGHOR ¿QDO HV
UHGXFLGD YHU7DEOD$GHO$QH[R$ (OORSHUPLWH
FRPSUREDUTXHQRH[LVWHUHODFLyQHQWUHHVWDVYDULDEOHV
HQFXDQWRDLQIRUPDFLyQVHUH¿HUH
$VXYH]HVLQWHUHVDQWHYDORUDUODFDSDFLGDGRH¿
FDFLDSUHGLFWLYDGHOPRGHORORTXHVHUHDOL]DDSDUWLU
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH
GHODWDEODGHFODVL¿FDFLyQTXHVHSUHVHQWDHQOD7DEOD
$\OD)LJXUD$GHO$QH[R$HQODVTXHVHUHFRJHQ
los valores observados para la variable dependiente,
GLVWLQJXLHQGRHQWUHFOLHQWHVPRURVRV  \QRPRUR
VRV  \ORVYDORUHVSURQRVWLFDGRVVHJ~QHOPRGHOR
estimado. De acuerdo con lo antedicho, el porcentaje
FRUUHFWRGHFODVL¿FDFLyQREWHQLGRSDUDHOPRGHORGH
credit scoringGHOD(GS\PH3URHPSUHVDIXHGH
(VWHSRUFHQWDMHPLGHODSUHFLVLyQFRQODTXHHOPRGHOR
consigue discriminar entre los casos de ambos grupos
FOLHQWHVTXHSDJDQ\FOLHQWHVPRURVRV 
(O SXQWR GH FRUWH ySWLPR TXH PHMRU VHSDUD ORV
FUpGLWRVVROYHQWHVGHORVPRURVRVVHVLW~DHQ(Q
efecto, tras el cálculo de los valores de “Sensibilidad”
y “(VSHFL¿FLGDG”, este valor constituye la frontera en
HOTXHODSUREDELOLGDGGHDFLHUWRHVPD\RUFRPRSXHGH
comprobarse en la Tabla B1 del Anexo B. Por otro lado,
OD7DEOD%GHHVWHPLVPRDQH[RPXHVWUDHOiUHDEDMR
ODFXUYD FXUYD&25 ODFXDOHV6HGHEHWRPDU
HQFXHQWDTXHHOYDORUGHHVWDFXUYDRVFLODHQWUH
\HQGRQGHLQGLFDGLVFULPLQDFLyQSHUIHFWD\
LQGLFDTXHODFODVL¿FDFLyQTXHVHDOFDQ]DQRHVPHMRU
TXHODTXHVHREWHQGUtDFODVL¿FDQGRFDVRVDOD]DU(Q
HVWDOtQHDVHJ~QSXHGHREVHUYDUVHHQOD)LJXUD%GHO
Anexo B, al aproximarse la curva COR del modelo a
ODHVTXLQDVXSHULRUL]TXLHUGDGHOJUi¿FRVHFRQ¿UPD
TXHHOPRGHORGLVSRQHGHXQDFRUUHFWDFDSDFLGDGGH
GLVFULPLQDFLyQHQWUHORVGRVJUXSRVGHFOLHQWHV(Q
cuanto a la independencia de los residuos del modelo
GHUHJUHVLyQORJtVWLFDVHDVXPHTXHODPXHVWUDREMHWR
GHHVWXGLRHVDOHDWRULDSRUORTXHORVUHVLGXRVWDPELpQ
mostrarán una pauta similar.
3RU~OWLPRVHGHEHPHQFLRQDUTXHODSUHVHQFLDGH
valores atípicos para cada una de las variables expli
FDWLYDVGHOPRGHORQRHVVLJQL¿FDWLYD/RH[SXHVWR
SXHGHFRPSUREDUVHDWUDYpVGHODYDULDELOLGDGUHGXFLGD
de las DFBETASGHODVYDULDEOHVH[SOLFDWLYDVVHJ~Q
se recogen en el Anexo C. En este acápite se mide el
impacto en los distintos parámetros del modelo de
UHJUHVLyQORJtVWLFDFXDQGRXQDREVHUYDFLyQVHHOLPLQD
de la muestra.
-XQH
7DEOD
Porcentaje de acierto en el proceso de validación
Pronosticado
Observado Porcentaje
3DJR  ,PSDJR 
3DJR    
,PSDJR    
Porcentaje global

de acierto
Validación del modelo
6LVHDSOLFDODIyUPXODGHODSUREDELOLGDGGHLQFXUULU
HQLQFXPSOLPLHQWRGHOPRGHORHVWLPDGR )yUPXODV
 \  DODPXHVWUDUHVHUYDGDSDUDODYDOLGDFLyQHO
SRUFHQWDMHJOREDOGHDFLHUWRHVGHOFRPRVH
UHÀHMDHQOD7DEOD
APLICACIONES DEL MODELO DE
CREDIT SCORING
/DSULQFLSDODSOLFDFLyQGHOPRGHORGHcredit scoring
HVWiUHODFLRQDGDQRVRORFRQHOSURFHVRGHDFHSWDFLyQ
RUHFKD]RGHXQFUpGLWRDXQFOLHQWHVLQRWDPELpQFRQ
HOFiOFXORGHOFDSLWDOQHFHVDULRSDUDODRSHUDFLyQHQ
HOPDUFRGHORVPRGHORVLQWHUQRVGHUHTXHULPLHQWRGH
FDSLWDOGH%DVLOHD,,$OPLVPRWLHPSRVHGHWHUPLQDOD
WDVDGHLQWHUpVTXHHVQHFHVDULDDSOLFDUDODRSHUDFLyQ
GHFUpGLWR pricing FRQHOSURSyVLWRGHREWHQHUXQD
UHQWDELOLGDGDMXVWDGDDOULHVJRGHFDSLWDO Return On
Risk Adjusted Capital GHOFOLHQWHRGHODRSHUDFLyQ
6L DQDOL]DPRV HO UHTXHULPLHQWR GH FDSLWDO GH OD
RSHUDFLyQFUHGLWLFLDHQHO3HU~OD5HVROXFLyQGHOD6X
SHULQWHQGHQFLDGH%DQFD\6HJXURV 6%6 1R
GHOGH2FWXEUHGHVREUHHO5HJODPHQWRSDUD
HO5HTXHULPLHQWRGH3DWULPRQLR(IHFWLYRSRU5LHVJR
GH&UpGLWRUHFRJHODQRUPDWLYDGHDGDSWDFLyQSDUDOD
LPSOHPHQWDFLyQGH%DVLOHD,,HQODVHQWLGDGHVEDQFDULDV
\GHPLFUR¿QDQ]DVTXHVRQVXSHUYLVDGDV/DQRUPD
establece, de acuerdo con el Documento de Basilea
,,GHVREUHHOUHTXHULPLHQWRGHFDSLWDOPtQLPR
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII 

SDUD FXEULU HO ULHVJR GH FUpGLWR TXH HO FiOFXOR GHO
FDSLWDOUHTXHULGRGHULYDGRGHOULHVJRGHFUpGLWRGHOD
FDUWHUDSXHGDKDFHUVHPHGLDQWHWUHVPpWRGRVTXHYDQ
GHPHQRUDPD\RUJUDGRGHVR¿VWLFDFLyQVHJ~QVH
GHWDOODDFRQWLQXDFLyQ 3RUWDQWRHVHQORVPRGHORVGHFDOL¿FDFLyQLQWHUQD
D  Método estándar: La entidad no dispone de mo
GHORVGHFDOL¿FDFLyQ\HVSRUWDQWRHOUHJXODGRU
HOTXHDSOLFD³HVWiQGDUHV´SDUDODREWHQFLyQGHO
&DSLWDO0tQLPRUHTXHULGR
E  0pWRGR %DVDGR HQ &DOL¿FDFLRQHV ,QWHUQDV ,5%
(Internal Rating Based) Básico: La entidad dispo
QHGHPRGHORVGHFDOL¿FDFLyQSDUDODHVWLPDFLyQ
GHOD3UREDELOLGDGGH,PSDJR 3' VREUHORFXDO
HOUHJXODGRUDSOLFDUiHVWiQGDUHVSDUDODREWHQFLyQ
GHOD6HYHULGDG /*' \([SRVLFLyQ ($' 
F  0pWRGR%DVDGRHQ&DOL¿FDFLRQHV,QWHUQDV,5%
(Internal Rating Based) Avanzado: La entidad
GLVSRQHGH0RGHORVGHFDOL¿FDFLyQSDUDODHVWL
PDFLyQGHODSUREDELOLGDGGH,PSDJR 3' 6H
YHULGDG /*' \([SRVLFLyQ ($' 
donde se necesita el input de la probabilidad de impago
TXHVHREWLHQHGHOPRGHORGHcredit scoring. Para deter
PLQDUHOUHTXHULPLHQWRGHFDSLWDOHQXQDRSHUDFLyQGH
FUpGLWR%DVLOHD,,FRQVLGHUDXQFXDUWLOGHOFRQHO
REMHWRGHTXHHQHOFyPSXWRGHOFDSLWDOVHFRQWHPSOHQ
HOGHODVVLWXDFLRQHVGHOHVWDGRGHODHFRQRPtD
TXHWHQJDQLQÀXHQFLDHQXQSRVLEOHLPSDJRGHOFOLHQWH
\TXHHOSHRUUHVXOWDGRHQVLWXDFLyQGHFDWiVWURIHR
crisis en la misma, se produzca con una probabilidad
GHO/DIyUPXODSDUDFDOFXODUHOUHTXHULPLHQWRGH
FDSLWDOH[LJLGRDODVHQWLGDGHVGHFUpGLWRHQORVPRGHORV
LQWHUQRVVHJ~QHOPRGHORSURSXHVWRSRUHO&RPLWpGH
6XSHUYLVLyQ%DQFDULDGH%DVLOHDSDUDODFDUWHUDPLQR
rista, es la siguiente:

* 3' ¥ȡ 3' · *  

. /*'Â1 – PD · LGD
 ¥±ȡ 3'

 * 3' ¥ȡ 3' · *  

5:$  · LGD · N – PD · LGD 
¥±ȡ 3'

5:$ .ÂÂ($'3(6 3'· LGD · EAD

1 – e ±3' 1 – e ±3'
ȡ 3'  · +· 1 –
1 – e ±   1 – e ±

 3XHGH FRQVXOWDUVH D7UXFKDUWH \ 0DUFHOR   SDUD XQD

PD\RU SURIXQGLGDG GH ODV EDVHV WHyULFDV VREUH ODV TXH VH
DVLHQWDHOPRGHORSURSXHVWRSRUHO&RPLWpGH6XSHUYLVLyQ
%DQFDULDGH%DVLOHDSDUDGHWHUPLQDUORVUHTXHULPLHQWRVPt
QLPRV GH FDSLWDO H[LJLGRV D ODV HQWLGDGHV GH FUpGLWR HQ OD
QRUPDWLYDGH%DVLOHD,,
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH
donde
. 5HTXHULPLHQWRGHFDSLWDO
3' 3UREDELOLGDGGHLQFXPSOLPLHQWRTXH
se obtiene del credit scoring Probabilty
Default 
ȡ 3'  &RH¿FLHQWHGHFRUUHODFLyQ
/*' 6HYHULGDGRSRUFHQWDMHGHSpUGLGDHQHO
PRPHQWRGHOLQFXPSOLPLHQWR Loss Given
Default
($' ([SRVLFLyQHQHOPRPHQWRGHO 
incumplimiento
5:$ $FWLYRSRQGHUDGRSRUULHVJR Risk-
Weighted Assets
3(6 3pUGLGDHVSHUDGD
*  ,QYHUVDGHOD)XQFLyQ'LVWULEXFLyQ 
1RUPDO(VWiQGDU$FXPXODGD 
* 3'  ,QYHUVDGHOD)XQFLyQ'LVWULEXFLyQ 
Normal Estándar Acumulada en PD
3DUDDQDOL]DUHOHIHFWRTXHVHGDFXDQGRXQDHQWLGDG
GHPLFUR¿QDQ]DVPDQHMDXQPRGHORGHcredit scoring
HQHOPDUFRGHODQRUPDGH%DVLOHD,,VHGHVDUUROODUiXQ
FDVRSUiFWLFRHQHOTXHOD(GS\PH3URHPSUHVDFRQFHGH
GRVPLFURFUpGLWRV(OSULPHURHVDXQFOLHQWHTXHHQHO
PpWRGRHVWiQGDUWLHQHrating%HORWURFUpGLWRHVDXQ
cliente cuyo rating es CCC. Primero se calcularán sus
UHVSHFWLYDVSUREDELOLGDGHVGHLQFXPSOLPLHQWRVHJ~Q
el modelo scoringTXHVHKDREWHQLGRSDUDODFDUWHUDGH
PLFURFUpGLWRVGHOD(GS\PH3URHPSUHVD VHDSOLFDUiQ
ODV)yUPXODV  \  DORVGDWRVSDUWLFXODUHVGHFDGD
FOLHQWH (QVHJXQGROXJDUVHFDOFXODUiODUHQWDELOLGDG
DMXVWDGDDULHVJR 525$& GHDPERVFOLHQWHVHQOD
QRUPDWLYDGH%DVLOHD,\HQODGH%DVLOHD,,VHJ~QHO
PRGHOR,5%DYDQ]DGR(QWHUFHUOXJDUVHDMXVWDUiQODV
WDVDVGHLQWHUpVTXHOD,0)GHEHUtDDSOLFDUDFDGDFOLHQWH
SDUDTXHODUHQWDELOLGDGDMXVWDGDDULHVJRGHDPERVVHD
LJXDODOTXHHVHOREMHWLYRPtQLPRHVWDEOHFLGRSRU
ODLQVWLWXFLyQSDUDHVWHWLSRGHRSHUDFLRQHV/RVGDWRV
del caso son los siguientes:
D  Cliente 1: Rating %  0RGHUDGD SUREDELOLGDG
GHLQFXPSOLPLHQWRTXHVHSXHGHYHUDIHFWDGDVL
-XQH
FDPELDHOHVFHQDULRHFRQyPLFR¿QDQFLHURDXQD
VLWXDFLyQPiVDGYHUVD
E  &OLHQWH  Rating &&&  ([LVWHQ IDFWRUHV TXH
SXHGHQDXPHQWDUVLJQL¿FDWLYDPHQWHHOULHVJRGH
LQFXPSOLPLHQWRGHORVWpUPLQRVSDFWDGRVD~QHQ
HOHVFHQDULRHFRQyPLFRFRUULHQWHDOPRPHQWRGH
ODHYDOXDFLyQ
F  &UpGLWR0LFURHPSUHVD 3OD]R DxR
3URYLVLyQ 
G  3UHFLRFUpGLWR WDVDGHLQWHUpVLJXDOHQDPERVHQ
FOLHQWHV  DQXDO
H  7DVD/,%25DXQDxR &RVWH)RQGRV$MHQRV 

I  &RVWHV RSHUDWLYRV   \ 7DVD LPSRVLWLYD 

J  2EMHWLYRGH525$& 
K  Tasa rentabilidad un Activo Libre de Riesgo
7/5  %RQR*RELHUQR
L  $SOLFDFLyQGHOD7DEOD,5%3RQGHUDFLRQHV5LHV
JR0LQRULVWD 2WURV
6LVHVXVWLWX\HHQODH[SUHVLyQGHOPRGHORGHUH
JUHVLyQORJtVWLFDORVGDWRVGHORVGRVFOLHQWHVTXHVR
OLFLWDQXQPLFURFUpGLWR )RUPXODV  \  VHREWLHQHQ
ODVFRUUHVSRQGLHQWHVSUREDELOLGDGHVGHLPSDJRVHJ~QOD
7DEOD(QODV7DEODV\VHFDOFXODQODUHQWDELOLGDG
TXHODHQWLGDGGHPLFUR¿QDQ]DVREWLHQHFRQFDGDXQR
GHORVFOLHQWHVHQHOPDUFRGHODQRUPDWLYDGH%DVLOHD,
\ODGH%DVLOHD,,$GHPiVVHFDOFXODODWDVDGHLQWHUpV
TXHGHEHUtDQHJRFLDUVHFRQFDGDFOLHQWHSDUDFRQVHJXLU
HOREMHWLYRGHUHQWDELOLGDGDMXVWDGDDULHVJR 525$& 
TXHHVGHODQXDO
$TXtVHFRPSUXHEDTXHHQHOPDUFRGHODQRUPD
VREUHUHTXHULPLHQWRVGHFDSLWDOGH%DVLOHD,DPERVFOL
entes aportan a la Edpyme rentabilidades muy parecidas:
cliente de rating%DSRUWDHOFOLHQWHGHrating
&&&6LQHPEDUJRODDSOLFDFLyQGHODQRUPD
%DVLOHD,,PHGLDQWHHOPpWRGR,5%SHUPLWHGLVFULPLQDU
HQWpUPLQRVGHUHQWDELOLGDG FOLHQWHrating%
FOLHQWH&&& (VWRVHGHEHIXQGDPHQWDOPHQWH
DTXHODSUREDELOLGDGGHLPSDJRHVGLVWLQWDHQDPERV
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII 111

FOLHQWHV\SRUWDQWRWDPELpQHVGLVWLQWDODSRQGHUDFLyQ
SRUULHVJRHQRWUDVSDODEUDVHVWRHVHODFWLYRSRQGHUDGR
SRUULHVJR 5:$ \HOLPSRUWHGHFDSLWDOSURSLRTXH
3URHPSUHVDWLHQHTXHGHVWLQDUSDUDFXEULUHOULHVJRGH
cada cliente.
6LHOREMHWLYRGHODHQWLGDGHVFRQVHJXLUXQDUHQWDEL
jetivo de la entidad es conseguir una rentabi
OLGDGDMXVWDGDDULHVJRGHFDSLWDOGHOFRQFOLHQWHV
GHPLFURFUpGLWRHQWRQFHV3URHPSUHVDGHEHUi¿MDUXQD
WDVDGHLQWHUpVGHODOPLFURFUpGLWRFRQFHGLGRDO
cliente de rating% VHOHDXPHQWDODWDVDLQLFLDO
GHO 3RURWURODGRODHQWLGDG¿QDQFLHUDGHEHUi
DSOLFDUXQDWDVDGHLQWHUpVGHDOPLFURFUpGLWR
concedido al cliente de rating&&& DXPHQWDQGRHQ
ODWDVDLQLFLDOGHO 
3DUDFRQFOXLUVHGHEHWHQHUHQFXHQWDTXHWRGRHVWH
SURFHVRGHDSOLFDFLyQGHODVQRUPDVLQWHUQDFLRQDOHV
VREUHUHTXHULPLHQWRVGHFDSLWDOHQLQVWLWXFLRQHVGHPL
FUR¿QDQ]DVVXMHWDVDVXSHUYLVLyQSXHGHFRQYHUWLUVHHQ
un factor de riesgo para la viabilidad y solvencia futura
de las mismas por dos motivos: El primero de ellos es
TXHODVHQWLGDGHVGHPLFUR¿QDQ]DVFRQPRGHORVHVWiQ
GDUGHJHVWLyQGHOULHVJRGHFUpGLWRGHEHUiQGHVWLQDU
PD\RUFDQWLGDGGHFDSLWDOTXHODVHQWLGDGHVEDQFDULDV
TXHJHVWLRQHQODFDUWHUDDWUDYpVGHXQPRGHOR,5%
ORTXHVXSRQHXQDUHQWDELOLGDGDMXVWDGDULHVJRPiV
UHGXFLGDSDUDODV,0)V(OORVLJQL¿FDUtDTXHGHEHUiQ
HOHYDU OD WDVD GH LQWHUpV GH ORV PLFURFUpGLWRV(VWH
hecho evidentemente penalizaría aun más al microe
PSUHVDULRHLUtDHQFRQWUDGHODPLVLyQ\REMHWLYRVGH
ODVHQWLGDGHVGHPLFUR¿QDQ]DV(OVHJXQGRDVSHFWRD
FRQVLGHUDUHVTXHHQHOSOD]RPHGLRVHSURGXFLUtDXQ
trasvase de clientes con rating elevado de las entida
GHVGHPLFUR¿QDQ]DVDODVHQWLGDGHVEDQFDULDVTXH
FXHQWHQFRQXQLGDGHVGHPLFURFUpGLWR(QHIHFWRHO
UHTXHULPLHQWRGHFDSLWDOHQODVHQWLGDGHVEDQFDULDV
HVPHQRUDVtFRPRODWDVDGHLQWHUpVTXHVHDSOLFDD

7DEOD
Probabilidad de impago para un cliente de rating B- y de rating CCC

Datos cliente Variable Coef. Logit Cliente 1 &OLHQWH

RATING % CCC

=RQDJHRJUi¿FD &pQWULFD \ ([WUDUUDGLR ZONA   

6LWXDFLyQODERUDO 3URSLHWDULR \ 'HSHQGLHQWH SIT_LAB   

5DWLROLTXLGH] R3   

Endeudamiento R5   

&UpGLWRVFRQFHGLGRVFRQDQWHULRULGDG CRED_CON2  14 

'HVWLQRGHOFUpGLWR &DSLWDO7UDEDMR \ $FWLYR)LMR DEST_CRED   

*DUDQWtD 6LQ*DUDQWtD \ FRQ*DUDQWtD GARANT   

3URQyVWLFRDQDOLVWDFUpGLWRDYHQFLPLHQWR  9LJHQWHV
VTOCRED_SBS   
 &RQSUREOHPDVHVWLPDGRV

9DULDFLyQDQXDO7DVDGH&DPELR TC   

Constante CONSTANTE 

Puntuación scoring (Z) -2.5205 -1.2792

PD (Probabilidad Default)  

 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH -XQH

7DEOD
Rentabilidad del cliente en Basilea I y Basilea II (antes del ajuste de tasas)

Concepto Cliente 1 &OLHQWH

7DVDLQWHUpV  
,PSRUWHFUpGLWR  
Tasa Libre de Riesgo  
Costes Operativos  
Coste Fondos Ajenos  
7DVD,PSXHVWRV  
%DVLOHD,
3RQGHUDFLyQ  
3URYLVLyQ % &&&   
&RH¿FLHQWH5533%DVLOHD,  
Fondos Propios  
Fondos Ajenos  
,QJUHVRV)LQDQFLHURV  
Costes Financieros  46.66
Costes Operativos  
%HQH¿FLRGH&DSLWDO  
Rentabilidad Cliente  
%DVLOHD,,,5%
Rating % CCC
PD  
LGD  
3HUGLGD(VSHUDGD (/  
3RQGHUDFLyQ  
RWA  
&RH¿FLHQWH%DVLOHD,,,5%  
Fondos Propios  
Fondos Ajenos  
Total  
6XSHUDYLW'p¿FLW)RQGRV3URSLRV  
,QJUHVRV)LQDQFLHURV  
Costes Financieros  
Costes Operativos  
%HQH¿FLR&DSLWDO)3  
5HQWDELOLGDG$MXVWDGDD5LHVJR 525$&  
Rentabiliad Objetivo  
Precio  
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII 

&XDGUR
Rentabilidad del cliente en Basilea I y Basilea II (después del ajuste de tasas)

Concepto Cliente 1 &OLHQWH

7DVDLQWHUpV  
,PSRUWHFUpGLWR  
Tasa Libre de Riesgo  
Costes Operativos  
Coste Fondos Ajenos  
7DVD,PSXHVWRV  
%DVLOHD,
3RQGHUDFLyQ  
3URYLVLyQ % &&&   
&RH¿FLHQWH5533%DVLOHD,  
Fondos Propios  
Fondos Ajenos  
,QJUHVRV)LQDQFLHURV  
Costes Financieros  46.66
Costes Operativos  
%HQH¿FLRGH&DSLWDO  
Rentabilidad Cliente  
%DVLOHD,,,5%
Rating % CCC
PD  
LGD  
3HUGLGD(VSHUDGD (/  
3RQGHUDFLyQ  
RWA  
&RH¿FLHQWH%DVLOHD,,,5%  
Fondos Propios  
Fondos Ajenos  
Total  
6XSHUDYLW'p¿FLW)RQGRV3URSLRV  
,QJUHVRV)LQDQFLHURV  
Costes Financieros  
Costes Operativos  
%HQH¿FLR&DSLWDO)3  
5HQWDELOLGDG$MXVWDGDD5LHVJR 525$&  
Rentabiliad Objetivo  
Precio  
114 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH -XQH

Proceso de Aplicación
concesión de un estadística: Modelo
microcrédito Logit

Variables del
cliente

Variables de la
Historial de &ODVL¿FDFLyQ
operación de
crédito
crédito

Variables del Probabilidad de

ciclo económico Default (PD) Pérdida Pérdida
Limitaciones esperada esperada PROVISIÓN
historial crediticio individuales cartera
LGD
Pérdida Pérdida
inesperada inesperada CAPITAL
individuales cartera
Exposición
ajustada

Tipo de Rentabilidad
interés de la ajustada
operación al riesgo

Figura 2(VTXHPDJHQHUDOGHODPHWRGRORJtDSDUDHODQiOLVLVGHOULHVJRGHPLFURFUpGLWR

ODVRSHUDFLRQHV6LQHPEDUJRWDPELpQSXHGHGDUVH
OD VLWXDFLyQ RSXHVWD HV GHFLU TXH FOLHQWHV GH EDMR
rating abandonen la gran banca y se incorporen a la
FDUWHUDGHODV,0)VTXHHVPHQRVFRVWRVDHQWDVDVGH
LQWHUpVSRUTXHPDQWLHQHQVLVWHPDVHVWiQGDUHVPHQRV
H[LJHQWHVHQUHTXHULPLHQWRVGHFDSLWDO/D)LJXUD
QRVPXHVWUDHOHVTXHPDJHQHUDOGHODPHWRGRORJtDTXH
hemos seguido en el análisis de riesgo de una cartera
GHPLFURFUpGLWRV
CONCLUSIONES Y FUTURAS LÍNEAS
DE INVESTIGACIÓN
8QDUHYLVLyQELEOLRJUi¿FDGHODOLWHUDWXUDVREUHcredit
scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVKDSHUPLWLGR
FRPSUREDUTXHQRH[LVWHQPXFKRVWUDEDMRVVREUHHOWHPD
Aproximadamente hay una decena de publicaciones
donde se han diseñado modelos de scoring para medir
HOULHVJRGHFUpGLWRGHHVWDVHQWLGDGHVPLFUR¿QDQFLH
UDV(OORLQGLFDTXHWRGDYtDTXHGDDPSOLRPDUJHQGH
LQYHVWLJDFLyQHQHVWDOtQHD(QWDOVHQGLWRHOREMHWLYR
principal del presente trabajo es diseñar un modelo de
credit scoringSDUDODFDUWHUDGHPLFURFUpGLWRVGHOD
Edpyme Proempresa, entidad supervisada del sistema
¿QDQFLHURGHO3HU~6LELHQODPXHVWUDGHFUpGLWRVTXH
VHWRPySDUDHVWDLQYHVWLJDFLyQHVJUDQGHHQQ~PHUR
VHKDFRPSUREDGRTXHODLQIRUPDFLyQHUDOLPLWDGDHQ
QXPHURVRVFUpGLWRVORTXHUHGXMRFRQVLGHUDEOHPHQWH
HOWDPDxRPXHVWUDOGH¿QLWLYRSDUDODHVWLPDFLyQGHO
PRGHOR\VXSRVWHULRUYDOLGDFLyQ
2WURDVSHFWRLPSRUWDQWHIXHGH¿QLUODVIDVHVGHO
SURFHVRGHFRQFHVLyQGHXQPLFURFUpGLWRHQHOVHQR
GHODLQVWLWXFLyQGHPLFUR¿QDQ]DVDSDUWLUGHOFXDOVH
establecieron las variables explicativas en el mismo.
3RVWHULRUPHQWH VH DQDOL]y HO FRPSRUWDPLHQWR TXH
FDGD YDULDEOH HQ FXDQWR D DXPHQWR R UHGXFFLyQ GH
riesgo de impago del cliente evaluado. Condicionada
DOSURFHVRGHFRQFHVLyQGHOPLFURFUpGLWRODVHOHFFLyQ
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII
GHYDULDEOHV¿QDOHVHQHVWHHVWXGLRVH¿MyFRQVLGHUDQ
GRDTXHOODLQIRUPDFLyQ VXVFHSWLEOH GH LQFUHPHQWDU
o reducir la probabilidad de impago del cliente. Las
variables explicativas de partida han sido agrupadas
HQWUHVJUDQGHVEORTXHVYDULDEOHVGHOFOLHQWH FXDQ
WLWDWLYDV\FXDOLWDWLYDV YDULDEOHVGHODRSHUDFLyQGH
SUpVWDPR\SRU~OWLPRYDULDEOHVPDFURHFRQyPLFDV
/DFRQVLGHUDFLyQGHYDULDEOHVTXHLQFRUSRUDQODUHD
OLGDGPDFURHFRQyPLFDHVXQDVSHFWRLPSRUWDQWHHQ
HVWDLQYHVWLJDFLyQ\DTXHODEDVHGHGDWRVLQLFLDOGHOD
FDUWHUDQRODVFRQWHPSODED\VXLQFRUSRUDFLyQPHMRUy
VLJQL¿FDWLYDPHQWHORVUHVXOWDGRVGHOPRGHOR
/DHVFDVH]GHGDWRVHFRQyPLFR¿QDQFLHURVHQORV
KLVWRULDOHVGHFUpGLWR WXYR TXH VHU FRPSOHWDGD FRQ
LQIRUPDFLyQGHWLSRFXDOLWDWLYRHOORSHUPLWLyDSOLFDU
WpFQLFDVHVWDGtVWLFDV PiV ÀH[LEOHV SDUD OD LQFRUSR
UDFLyQGHODVYDULDEOHVH[SOLFDWLYDV(QFRQFUHWROD
WpFQLFDHOHJLGDIXHODUHJUHVLyQORJtVWLFDELQDULDTXH
constituye una herramienta estadística adecuada para
el tratamiento de las variables independientes, tanto
cuantitativas como cualitativas. Por otro lado, esta
WpFQLFDRIUHFHFRPRSULQFLSDOYHQWDMDHOFiOFXORGH
OD SUREDELOLGDG GH LQFXPSOLPLHQWR GHO FOLHQWH TXH
VROLFLWDXQFUpGLWRDVSHFWRLPSRUWDQWHVLODHQWLGDG
GHPLFUR¿QDQ]DVHYROXFLRQDGHORVPRGHORVHVWiQGDU
DPRGHORVEDVDGRVHQFDOL¿FDFLRQHVLQWHUQDVSDUDHO
FiOFXORGHOUHTXHULPLHQWRGHFDSLWDO
/DHVWLPDFLyQGHOPRGHORGHcredit scoring se rea
OL]yPHGLDQWHHOPpWRGRGHLQWURGXFFLyQSRUSDVRV\
DSOLFDQGRODWpFQLFDSDUDPpWULFDGHUHJUHVLyQORJtVWLFD
de las variables explicativas sobre la base de las fases
\HVWDGLRVREWHQLGRVHQHOSURFHVRGHFRQFHVLyQGHXQ
PLFURFUpGLWR'HHVWDIRUPDODLQYHVWLJDFLyQUHDOL]DGD
GLVHxDXQPRGHORGHFDOL¿FDFLyQHVWDGtVWLFDFDSD]GH
115
SUHGHFLUFRUUHFWDPHQWHHQGHORVFUpGLWRVGH
la cartera de la Edpyme Proempresa, corroborado por
XQSRUFHQWDMHVLPLODUHQHOSURFHVRGHYDOLGDFLyQGHO
PRGHOR$HVWHUHVSHFWRODVPHGLGDVGHYDORUDFLyQ
del modelo globalmente indican un ajuste aceptable
HQUHJUHVLyQORJtVWLFD
)LQDOPHQWHVHFRPSUREyFyPRODLQWHJUDFLyQGH
%DVLOHD,,HQODJHVWLyQGHOULHVJRGHFUpGLWRHQODV
,0)VVXSHUYLVDGDVPHGLDQWHPpWRGRV,5%IUHQWHDORV
PpWRGRVHVWiQGDUSHUPLWHODGLVFULPLQDFLyQGHWDVDV
GHLQWHUpVHQWUHFOLHQWHV(VWRVHGHULYDGHODVSURED
bilidades de impago, o distinto ratingsTXHUHIXHU]DQ
la necesidad de diseñar modelos de credit scoring para
VXVFDUWHUDVGHPLFURFUpGLWRV,QFLGHQWDOPHQWHVHHQ
WLHQGHTXHHOPRGHORGHcredit scoring obtenido no va
DVXSRQHUXQDOLPLWDFLyQGHODVIXQFLRQHVTXHUHDOL]D
HODQDOLVWDGHFUpGLWRVLQRTXHSRUHOFRQWUDULRGHEH
FRQVWLWXLUVHHQXQDKHUUDPLHQWDFRPSOHPHQWDULDTXH
OHSHUPLWDUHVXPLUXQFRQMXQWRGHLQIRUPDFLyQFDGD
vez más compleja de analizar.
/DSUHVHQWHLQYHVWLJDFLyQGHMDXQFDPSRDELHUWRD
IXWXUDVOtQHDVGHLQYHVWLJDFLyQVREUHHOULHVJRGHFUpGLWR
HQODVHQWLGDGHVGHPLFUR¿QDQ]DV6LODHQWLGDGGHVHD
HPSOHDUHOPpWRGREDVDGRHQFDOL¿FDFLRQHVLQWHUQDV
,5% HQVXYHUVLyQDYDQ]DGDHOODWHQGUiTXHKDFHU
uso de sus propias estimaciones internas con objeto
GHLQWURGXFLUXQDMXVWHHQODSpUGLGDHQFDVRGHLQ
FXPSOLPLHQWR /*' 3RUWDQWRXQDOtQHDDELHUWDDO
FDPSRGHHVWDLQYHVWLJDFLyQFRQVLVWHHQODHVWLPDFLyQ
GHOD/*'SDUDHOORGHEHUiDSOLFDUXQDPHWRGRORJtD
de scoring estadístico. Otra línea de estudio llevaría
DDQDOL]DUHOLPSDFWRGHODVWpFQLFDVGHPLWLJDFLyQGHO
ULHVJRGHLPSDJRSDUDODVHQWLGDGHVGHPLFUR¿QDQ]DV
SUHYLVWDVHQHO$FXHUGRGH%DVLOHD,,
116 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH
Referencias
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Internal Ratings-Based Approach &RQVXOWDWLYH
'RFXPHQW  %DVLOHD 6XL]D %DQN IRU ,QWHUQDWLRQDO
6HWWOHPHQWV%,6
%DVHO &RPLWWHH RQ %DQNLQJ 6XSHUYLVLRQ   Interna-
tional Convergence of Capital Measurement and
Capital Standards &RQVXOWDWLYH 'RFXPHQW  %DVLO
HD6XL]D%DQNIRU,QWHUQDWLRQDO6HWWOHPHQWV%,6
%R\OH 0 &URRN - 1 +DPLOWRQ 5  7KRPDV / &
 0HWKRGVIRU&UHGLW6FRULQJ$SSOLHGWR6ORZ
3D\HUV ,Q 7KRPDV / & &URRN - 1 (GHOPDQ
' % (GV  Credit Scoring and Credit Control
SS 2[IRUG8.&ODUHQGRQ
%UHLPDQ / )ULHGPDQ - + 2OVKHQ 5$  6WRQH &
-   &ODVVL¿FDWLRQ DQG 5HJUHVVLRQ 7UHHV.
0RQWHUH\&$:DGVZRUWK,QF
&DUWHU& &DUOHWW-  $VVHVVLQJ&UHGLW&DUG$S
plications Using Machine Learning. IEEE Expert,
2  ±
&RIIPDQ - <   7KH 3URSHU 5ROH RI 7UHH$QDO\VLV
LQ )RUHFDVWLQJ WKH 5LVN %HKDYLRXU RI %RUURZHUV
Management Decision Systems , 0'65HSRUWV
 
-XQH
'DYLV5+(GHOPDQ'% *DPPHUPDQ$-  
0DFKLQH/HDUQLQJ $OJRULWKPV IRU &UHGLW&DUG
Applications. Journal of Management Mathematics,
4  
'HQQLV :   )DLU Lending and Credit Scoring.
Mortgage Banking, 56  
'LDOOR %   Un modele de ‘credit scoring’ pour
XQH LQVWLWXWLRQ GH PLFUR¿QDQFH $IULFDLQH OH FDV
KDODUFKLYHVRXYHUWHVIUGRFV3')
VBBGLDOORSGI!
'LPLWUDV$=DQDNLV6 =RSRXQLQLV&  $6XUYH\
of Business Failures with an Emphasis on Predic
WLRQ0HWKRGVDQG,QGXVWULDO$SSOLFDWLRQVEuropean
Journal of Operational Research, 90
)LVKHU 5 $   7KH 8VH RI 0XOWLSOH 0HDVXUHPHQWV
in Taxonomic Problems. Annals of Eugenics  

*UHHQH:+  A Statistical Model for Credit Scoring
:RUNLQJ 3DSHUs   1HZ <RUN /HRQDUG
16WHUQ6FKRRORI%XVLQHVV1HZ<RUN8QLYHUVLW\
+DQG ' -   'LVFULPLQDWLRQ DQG &ODVVL¿FDWLRQ.
Chichester, UK: Wiley.
+DQG'- +HQOH\:(  6WDWLVWLFDO&ODVVL¿FD
tion Methods in Costumer Credit Scoring: A review.
Journal of the Royal Statistical Association, 160 $
3DUW 
.LP-  A Credit Risk Model for Agricultural Loan
Portfolios under the New Basel Capital Accord.
'LVVHUWDWLRQ VXEPLWWHG WR WKH 2I¿FH RI *UDGXDWH
6WXGLHVRI7H[DV$ 08QLYHUVLW\
.OHLPHLHU6 'LQK7  $&UHGLW6FRULQJ0RGHO
IRU9LHWQDP¶V5HWDLO%DQNLQJ0DUNHWInternational
Review of Financial Analysis, 16  
.ROHVDU 3  6KRZHUV - /   $ 5REXVW &UHGLW
Screening Model Using Categorical Data.
Management Science, 31
9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII
.XONRVN\(  &UHGLW6FRULQJ&RXOG+DYHD'RZQ
side, Experts Say. American Banker, 161  
0DNRZVNL3  &UHGLW6FRULQJ%UDQFKHV2XW'HFLVLRQ
Tree  Recent Technology. Credit World, 75
0HVWHU /   :KDW¶V WKH 3RLQW RI &UHGLW 6FRULQJ"
Business Review )HGHUDO 5HVHUYH %DQN RI
3KLODGHOSKLD SeptemberOctober
0LOHQD(0LOOHU0 6LPEDTXHED/  The Case
IRU ,QIRUPDWLRQ 6KDULQJ E\ 0LFUR¿QDQFH ,QVWLWX-
tions: Empirical Evidence of the Value of Credit
%XUHDX7\SH'DWDLQWKH1LFDUDJXDQ0LFUR¿QDQFH
Sector1HZ<RUN7KH:RUOG%DQNPLPHR
0LOOHU0 5RMDV'  Improving Access to Credit
for Smes: An Empirical Analysis of the Viability of
Pooled Data SME Credit Scoring Models in Brazil,
Colombia & Mexico1HZ<RUN7KH:RUOG%DQN
0XUHV 0 - *DUFtD$  9DOOHMR 0 (  $SOL
FDFLyQGHODQiOLVLVGLVFULPLQDQWH\UHJUHVLyQORJtV
tica en el estudio de la morosidad de las entidades
¿QDQFLHUDV&RPSDUDFLyQGHUHVXOWDGRVPecvnia, 1,

2UJOHU<(  $&UHGLW6FRULQJ0RGHOIRU&RPPHU
cial Loans. Journal of Money, Credit and Banking,
2  
2UJOHU<(  (YDOXDWLRQRI%DQN&RQVXPHU/RDQV
with Credit Scoring Models. Journal of Bank
Research, 2
5HLQNH -   +RZ WR /HQG /LNH 0DG DQG 0DNH D
3UR¿W$ 0LFUR&UHGLW 3DUDGLJP 9HUVXV WKH 6WDUW
Up Fund in South Africa. Journal of Development
Studies, 34  
5LSOH\%'  1HXUDO1HWZRUNVDQG5HODWHG0HWKRGV
IRU &ODVVL¿FDWLRQ Journal of the Royal Statistical
Society, Series B 0HWKRGRORJLFDO 56  
5RVHQEHUJ (  *OHLW$   4XDQWLWDWLYH 0HWKRGV
in Credit Management: A Survey. Operations Re-
search, 42
6XSHULQWHQGHQFLD GH %DQFD \ 6HJXURV GHO 3HU~ ± 6%6
Reglamento para el requerimiento de patrimonio
efectivo por riesgo de crédito. Resolución N° 14.354
del 30/10/2009  /LPD3HU~$XWRU

ScKUHLQHU 0   A Scoring Model of the Risk of
Costly Arrears at a MLFUR¿QDQFHLender in Bolivia.
0LFUR¿QDQFH 5LVN 0DQDJHPHQW DQG &HQWHU IRU
Social Development, Washington University in St.
/RXLV 5HFXSHUDGR GH KWWSLQIRZRUOGEDQNRUJ
HWRROVGRFVOLEUDU\6FRULQJ0RGHO
&RVWO\$UUHDUV%ROLYLDSGI!
6FKUHLQHU 0   Credit Scoring for MLFUR¿QDQFH
Can It Work? 0LFUR¿QDQFH 5LVN 0DQDJHPHQW
and Center for Social Development, Washington
8QLYHUVLW\ LQ 6W /RXLV 5HFXSHUDGR GH KWWS
ZZZPLFURILQDQFHFRP(QJOLVK3DSHUV6FRULQJB
&DQB,WB:RUNSGI!
6FKUHLQHU 0   6FRULQJ7KH 1H[W %UHDNWKURXJK LQ
0LFUR¿QDQFH2FFDVLRQDO 3DSHU1ž&RQVXOWDWLYH
Group to Assist the Poorest, Washington D. C.
6KDUPD0 =HOOHU0  5HSD\PHQW3HUIRUPDQFH
LQ*URXS%DVHG&UHGLW3URJUDPVLQ%DQJODGHVK$Q
Empirical Analysis. World Development, 25  

6KRZHUV 6 5  &KDNULQ / 0   5HGXFLQJ
Uncollectable Revenue from Residential Telephone
Customers. Interfaces, 11
7UXFKDUWH &  0DUFHOR$   0RGHORV IDFWRULDOHV
GHULHVJRGHFUpGLWR(OPRGHORGH%DVLOHD,,\VXV
implicaciones. Actualidad Financiera, 1
9LJDQz/  $&UHGLW6FRULQJ0RGHOIRU'HYHORSPHQW
%DQNV $Q $IULFDQ &DVH 6WXG\ Savings and
Development, 17  
9RJHOJHVDQJ 8   0LFUR¿QDQFH LQ7LPHV RI &ULVLV
7KH(IIHFWVRI&RPSHWLWLRQ5LVLQJ,QGHEWQHVVDQG
Economic Crisis on Repayment Behaviour. World
Development, 31  
:LJLQWRQ-&  $1RWHRQWKH&RPSDULVRQRI/RJLW
and Discriminant Models of Consumer Credit
Behavior. Journal of Financial and Quantitative
Analysis  
=HOOHU0  'HWHUPLQDQWVRI5HSD\PHQW3HUIRUPDQFH
LQ&UHGLW*URXSV7KH5ROHRI3URJUDP'HVLJQ,Q
WUD*URXS5LVN3RROLQJDQG6RFLDO&RKHVLRQEco-
nomic Development and Cultural Change, 46  

 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH -XQH

ANEXO A
Resultados estadísticos modelo Credit Scoring
Edpyme Proempresa

Tabla A1.
9DULDEOHVGHODHFXDFLyQHQHOPRGHOR¿QDO

,&SDUD(;3 %
B E.T. Wald gl Sig. ([S %
,QIHULRU Superior
3DVR=21$     1  
 
1a6,7B/$%     1  
 555
5    1  
 
R5    1  
 
&5('B&21    1  
 
'(67B&5('     1  
 
*$5$17     1  
 
972&5('B6%6     1  
 
TC    1  
 
Constante    1  
D9DULDEOH V LQWURGXFLGD V HQHOSDVR=21$6,7B/$%55&5('B&21'(67B&5('*$5$1772&5('B6%67&

7DEOD$
6LJQL¿FDWLYLGDGJOREDOGHOPRGHORGHFUHGLWVFRULQJ
3UXHEDyPQLEXVVREUHORVFRH¿FLHQWHVGHOPRGHOR

&KLFXDGUDGR gl Sig.
Paso 1 Paso   
%ORTXH   
Modelo   

7DEOD$
Bondad del ajuste. Pseudo-R2

Resumen de los modelos

±ORJGHOD Rcuadrado R cuadrado de

Paso verosimilitud de Cox y Snell 1DJHONHUNH
1 a  
D/DHVWLPDFLyQKD¿QDOL]DGRHQHOQ~PHURGHLQWHUDFLyQSRUTXHODV 
HVWLPDFLRQHVGHORVSDUiPHWURVKDQFDPELDGRHQPHQRVGH
 9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII 

Tabla A4
Tabla de contingencias y prueba de Hosmer-Lemeshow

<  < 

Total
Observado Esperado Observado Esperado

Paso 1   46  

     
     
4     
5     
6     
     
     
     
  6.111   

Prueba de Hosmer y Lemeshow

Paso &KLFXDGUDGR gl Sig.

1   

Tabla A5.
Matriz de correlaciones

CRED_ DEST_ VTOCRED_

Constant =21$  6,7B/$%  5 R5 *$5$17  TC
&21 &5('  6%6 

Paso Constante          
=21$           
6,7B/$%           
5          
R5          
&5('B&21          
'(67B&5('           
*$5$17           
972&5('B6%6           
TC          
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH -XQH

Tabla A6
7DEODGHFODVL¿FDFLyQ

Pronosticado
Observado
Y
Porcentaje
  correcto
3DVR<   
   
Porcentaje global 

Step number: 1
Observed Groups and Predicted Probabilities


1

F 1
R 1
E       1
C 11

U 11
E 111
N                                   1111
C                1                    111111
Y                        11   11 1 111111
                                               1 1            
                                            
Predicted
3URE      
Group: 

3UHGLFWHG3UREDELOLW\LVRI0HPEHUVKLSIRU
7KH&XWYDOXHLV
6\PEROV±
  ±

Figura A1. Histograma de probabilidades pronosticadas

9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII 

ANEXO B
Curva COR

Tabla B1.
6HQVLELOLGDG\HVSHFL¿FLGDGGHOPRGHOR

Punto de corte Sensibilidad (VSHFL¿FLGDG Total

   
   51.6
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   

7DEOD%
Área bajo la Curva COR.

Variables resultado de contraste: Probabilidad pronosticada

,QWHUYDORGHFRQ¿DQ]D
DVLQWyWLFRDO
ÈUHD Error tip.a 6LJDVLQWyQLFDb
Límite
Límite inferior
superior
    

D%DMRHOVXSXHVWRQRSDUDPpWULFR
E+LSyWHVLVQXODiUHDYHUGDGHUD 
 -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH -XQH





Sensibilidad







     
±(VSHFL¿FLGDG

Figura B1. Curva COR

9RO1ž Rayo et al.: Un modelo de credit scoringSDUDLQVWLWXFLRQHVGHPLFUR¿QDQ]DVHQHOPDUFRGH%DVLOHDII 

ANEXO C
Diagramas de dispersión
&DPELRVH[SHULPHQWDGRVSRUHOFRH¿FLHQWHGHODVYDULDEOHVH[SOLFDWLYDV
  -RXUQDORI(FRQRPLFV)LQDQFHDQG$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFH -XQH

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