‫املحاضرة السابعة‪ :‬الطلب على النقود ومختلف النظريات املفسرة له‪.

‬‬

‫‪-1‬الطلب على النقود وفق النظرية الكالسيكية‪.‬‬

‫‪-2‬الطلب على النقود وفق النظرية الكينزية‪ ( :‬نظرية تفضيل السيولة)‬
‫‪-3‬الطلب على النقود لدى فريدمان‪)Milton Fridman ( :‬‬
‫‪-4‬الطلب على النقود حسب نظرية التوقعات الرشيدة (‪)les anticipations rationnelles‬‬

‫‪-1‬الطلب على النقود وفق النظرية الكالسيكية (نظرية كمية النقود)‪ :‬يرجع ظهور النظرية الكالسيكية‬
‫إلى القرن الثامن عشر في إنجليت ار حيث كان يسيطر على النشاط االقتصادي قانون المنافذ لـ جون‬
‫باتيست ساي ( ‪ )Jean Batiste Say‬والذي يتضمن أن كل عرض يخلق الطلب المساوي له‪ ،‬فاإلنتاج‬
‫يخلق معه قوة شرائية وبتعبير نقدي اإلنتاج يخلق إنفاق مساوي له‪ .‬إن التحليل الكالسيكي له الفضل في‬
‫ظهور نظرية كمية النقود والممثلة في معادلة التبادل لفيشر (‪ )Fisher Irving‬ومعادلة األرصدة النقدية‬
‫لمارشال ( ‪ ،)Alfred Marshall‬حيث تعتمد نظرية كمية النقود على االفتراضات التالية‪:‬‬

‫الفرضية األولى‪:‬‬

‫ثبات حجم المعامالت‪ :‬أي أن النقود ليس لها أي أثر على وضع التوازن االقتصادي‪ ،‬فدورها الوحيد يتمثل‬
‫في تسهيل عملية التبادل أي أن النقود وسيط للتبادل‪ ،‬وعليه تفترض هذه النظرية أن حجم المعامالت‬
‫ومستوى النشاط االقتصادي يتم تحديده بعوامل ليس لها عالقة بكمية النقود أو بالتغيرات التي تحدث فيها‪.‬‬

‫الفرضية الثانية‪:‬‬

‫ارتباط تغير المستوى العام لألسعار بتغير كمية النقود المعروضة‪ :‬إن التغير في كمية النقود المعروضة‬
‫يحدث نفس التغير في المستوى العام لألسعار‪ ،‬فزيادة كمية النقود المعروضة يؤدي إلى زيادة مماثلة في‬
‫المستوى العام لألسعار والعكس صحيح أي توجد عالقة طردية تربط كمية النقود ( ‪ )M‬والمستوى العام‬
‫لألسعار ( ‪ .)P‬لكن هذا ال يتحقق إال في وجود ثبات في حجم المعامالت وثبات سرعة تداول النقود‪.‬‬

‫‪1‬‬
 ‫‪P‬‬

‫‪P3‬‬

‫‪P2‬‬

‫‪P1‬‬

‫‪M1‬‬ ‫‪M2‬‬ ‫‪M3‬‬ ‫‪M‬‬

‫الفرضية الثالثة‪:‬‬

‫)‬ ‫ثبات سرعة تداول ( دوران) النقود‪v ( :‬‬

‫تستعمل النقود عدة مرات خالل فترة زمنية معينة بانتقالها من يد ألخرى نتيجة لعملية البع والشراء‪ .‬حيث‬
‫أن ثبات سرعة تداول النقود يرتكز على ارتباطها بدرجة كثافة السكان وتطور المعامالت المصرفية‪.‬‬

‫‪ -‬نظرية فيشر‪ :‬ظهرت الصياغة األولى لنظرية كمية النقود في شكل معادلة التبادل الشهيرة لفيشر‬
‫( ‪ )Fisher Irving‬حيث ألم بمختلف العوامل والمحددات المشتركة في تحديد المستوى العام‬
‫لألسعار‪ .‬حيث أكد فيشر من خالل معادلته على وجود عالقة طردية بين كمية النقود المعروضة‬
‫والمستوى العام لألسعار‪.‬‬
‫𝑇𝑃 = 𝑉𝑀‬

‫‪ :M‬كمية النقود المعروضة في فترة زمنية معينة‪.‬‬

‫‪ :V‬سرعة تداول النقود ‪ :T ،‬كمية المبادالت الحقيقة من السلع والخدمات المختلفة‪.‬‬
‫‪ :P‬المستوى العام لألسعار‪.‬‬
‫جاءت هذه المعادلة من خالل توازن عرض النقود والطلب على النقود‪𝐷 = 𝑆 .‬‬

‫‪ :D‬الطلب على النقود‪ :S .‬عرض النقود‪.‬‬

‫𝑇𝑃 = 𝐷 ‪ :T ،‬حجم المبادالت التجارية‪.‬‬

‫‪2‬‬
 ‫𝑉𝑀 = 𝑆 ‪𝑀𝑉 = 𝑀1 𝑉1 + 𝑀2 𝑉2 ،‬‬

‫‪ :M1‬النقود الورقية ‪ :V1 ،‬سرعة تداول النقود الورقية‪.‬‬

‫‪ :M2‬نقود الودائع‪ :V2 ،‬سرعة تداول نقود الودائع‪.‬‬

‫‪-‬نظرية مرشال ( ‪ :)Alfred Marshall‬لقد وجد مجموعة من رواد مدرسة كمبرج على رأسهم ألفريد‬
‫مارشال واالقتصادي بيجو صياغة جديدة لنظرية كمية النقود تتمثل في معادلة األرصدة النقدية أو معادلة‬
‫كمبرج في شكل دالة الطلب على النقود‪.‬‬

‫𝑦𝑝𝑘 = 𝑑𝑀‬

‫‪ : Md‬الطلب على النقود‬

‫‪ :K‬معامل السيولة أو مقلوب سرعة دوران النقود ( النسبة المحتفظ بها في شكل سائل من الدخل النقدي)‬
‫من المعادلة نرى أنه إذا تضاعف ‪ Md‬فإن المستوى العام لألسعار يتضاعف وهذا في حالة ثبات ‪،K‬‬
‫وعدم تغير ‪ y‬في المدى القصير‪ .‬إن نظرية كمية النقود ترى أن الوظيفة األولى للنقود هي وسيط للتبادل‪.‬‬
‫‪-2‬الطلب على النقود وفق النظرية الكينزية‪ ( :‬نظرية تفضيل السيولة)‬
‫أرجع كينز ( ‪ )John Maynard Keynes‬الطلب على النقود بالنسبة لألفراد عند غياب عنصر‬
‫المخاطرة إلى ثالث عوامل ( دافع المعاملة‪ ،‬من أجل االحتياط‪ ،‬ومن أجل المضاربة)‬
‫‪ 1-2‬الطلب على النقود لدافع المعامالت‪ :‬تطلب النقود ألداء معامالت شخصية أو تجارية فتنشأ الحاجة‬
‫لإلحتفاظ بالنقد السائل بسبب وجود مدة زمنية فاصلة بين الحصول على الدخل والوقت الذي ينفق فيه‪،‬‬
‫والمتغير الذي يحدد هذا الطلب هو الدخل ومنه تكون العالقة على النحو التالي‪𝑀1𝑑 = 𝑓1 (𝑦) :‬‬

‫‪3‬‬
 ‫‪M‬‬

‫‪M3‬‬ ‫)𝑦( ‪𝑀1𝑑 = 𝑓1‬‬

‫‪M2‬‬

‫‪M1‬‬

‫‪y1‬‬ ‫‪y2‬‬ ‫‪y3‬‬ ‫‪y‬‬

‫‪ 2-2‬الطلب على النقود من أجل االحتياط‪ :‬يحتفظ األفراد بالنقود لغرض مواجهة الظروف الطارئة‬
‫كالمرض‪ ،‬البطالة‪ ،....‬حيث يؤثر الدخل اإلسمي ‪ Y‬على الطلب على النقود ‪ Md‬لإلحتياط باإليجاب أي‬
‫وجود عالقة طردية بين الدخل والطلب على النقود في هذه الحالة‪𝑀2𝑑 = 𝑓2 (𝑦) .‬‬
‫‪ :‬الطلب على النقود لدافع االحتياط ‪ :y ،‬الدخل االسمي‪.‬‬ ‫𝑑‬
‫‪2‬‬ ‫يمثل‬

‫‪M‬‬

‫‪M3‬‬ ‫)𝑦( ‪𝑀2𝑑 = 𝑓2‬‬

‫‪M2‬‬

‫‪M1‬‬

‫‪y1‬‬ ‫‪y2‬‬ ‫‪y3‬‬ ‫‪y‬‬

‫غير أن الطلب على النقود لالحتياط والمعاملة ال يتأثر بسعر الفائدة ‪r‬‬

‫‪4‬‬
 ‫‪r‬‬

‫)𝑦(𝑓 = 𝑑𝑀‬

‫‪r3‬‬

‫‪r2‬‬

‫‪r1‬‬

‫‪y‬‬

‫‪ 3-2‬الطلب على النقود من المضاربة‪ :‬يرى كينز أن هناك ظروف عديدة تجعل الحائزين على الثروة‬
‫يلجؤون إلى االحتفاظ بجزء منها في شكل أصول نقدية سائلة وهذا بسبب إحتمال الربح أو الخسارة في‬
‫رأس المال‪ .‬فيقوم المضارب بشراء أو بيع األسهم والسندات من أجل الربح دون استبعاد احتمال الخسارة‪.‬‬
‫يتم الشراء والبيع باالعتماد على أسعار الفائدة ‪ . r‬فكلما كان معدل الفائدة مرتفع قل الطلب على النقود‬
‫السائلة وكلما انخفض معدل الفائدة زاد الطلب على النقود‪ .‬تعطى دالة الطلب على النقود بداللة معدل‬
‫الفائدة كما يلي‪𝑀3𝑑 = 𝑓3 (𝑟) :‬‬
‫𝑑‪ :𝑀3‬الطلب على النقود من أجل المضاربة‪ :r .‬معدل الفائدة‪.‬‬

‫سعر الفائدة‪r :‬‬ ‫الطلب على النقود غير مرن‬

‫)𝑦( ‪𝑀3𝑑 = 𝑓3‬‬

‫‪r1‬‬
‫الطلب على النقود مرن‬

‫مصيدة كينز (مصيدة السيولة)‬

‫الطلب تام المرونة‬
‫‪r2‬‬

‫‪M1‬‬ ‫‪M2‬‬
‫‪M‬‬

‫منحنى الطلب على النقود من اجل المضاربة‪.‬‬

‫‪5‬‬
 ‫‪-3‬الطلب على النقود لدى فريدمان‪)Milton Fridman ( :‬‬
‫النظرية النقدية المعاصرة‪ :‬يرى فريدمان أن النقود أحد أشكال اإلحتفاظ بالثروة أي تمثل سلعة في حد‬
‫ذاتها‪ ،‬وبالتالي سيكون الطلب عليها متوقف على موارد الفرد والعوائد الناتجة عن األشكال البديلة للثروة‪،‬‬
‫حيث افترض أن موارد الفرد الحقيقية تعتمد على الدخل النقدي والمستوى العام لألسعار ( ‪ )y,p‬أما‬
‫العوائد الناتجة عن الثروة تتغير بداللة معدل الفائدة ( ‪ ، )r‬غير أن هذه العوائد تتناقص في فترات‬
‫التضخم ‪ ،‬وبالتالي البد األخذ بعين االعتبار نسبة التضخم المتوقع ( ‪ . )π‬تكتب دالة الطلب على النقود‬
‫𝑦‬
‫لفريدمان بالشكل العام‪𝑀𝑑 = 𝑓(+ ⁄𝑝 , −𝑟, −𝜋) :‬‬
‫𝑦‬
‫كما يمكن كتابة الدالة بالصيغة التالية ) 𝑚𝑟 ‪𝑀𝑑 = 𝑓(+ ⁄𝑝 , 𝑟𝑏 − 𝑟𝑚 , 𝑟𝑒 − 𝑟𝑚 , 𝜋 −‬‬
‫𝑑𝑀‪ :‬الطلب على األرصدة النقدية الحقيقية‬
‫𝑦‬
‫𝑝‪ : ⁄‬تمثل الثروة لدى فريدمان‪ ،‬وتحدد وفقا له بالدخل الدائم‪.‬‬
‫𝑚𝑟‪ :‬العائد المتوقع من النقود السائلة‪.‬‬
‫𝑚𝑟 ‪ :, 𝑟𝑏 −‬العائد المتوقع من االستثمار في السندات‪.‬‬
‫𝑚𝑟 ‪ :𝑟𝑒 −‬العائد المتوقع من االستثمار في األسهم‪.‬‬
‫𝑚𝑟 ‪ :𝜋 −‬العائد المتوقع من االستثمار في األصول العينية‪.‬‬
‫من العالقة السابقة يتضح أن العالقة طردية مع الدخل الدائم ( الثروة) وعكسية مع العائد المتوقع من‬
‫السندات‪ ،‬واألسهم‪ ،‬واألصول العينية‪.‬‬
‫هذه الدالة تمثل الشكل العام لدالة الطلب على النقود التي قدمها فريدمان سنة ‪ 1191‬حيث تضمنت هذه‬
‫الدالة الدخل الدائم ( الثروة الحقيقية) كمتغير مستقل‪.‬‬
‫‪-4‬الطلب على النقود حسب نظرية التوقعات الرشيدة‪ :‬تطورت هذه النظرية من جراء المعدالت المرتفعة‬
‫من التضخم والبطالة والتي شهدتها سنوات السبعينات‪ ،‬حيث أدخلت هذه المدرسة مفهوم التوقعات الرشيدة‬
‫( ‪ )les anticipations rationnelles‬والتي تدعو العمال والوحدات االقتصادية إلى بناء توقعاتهم على‬
‫جميع المعلومات المتاحة ليتمكنوا من تصحيح االرتفاع في المستوى العام الألسعار ومن ثم تصحيح‬
‫التقديرات الخاصة باألجور‪ ،‬ومن أهم رواد هذه المدرسة ( ‪ )R Lucas, E Prescott‬حيث أخذت دالة‬
‫الطلب الشكل التالي‪𝑦 = −𝑏𝑝 + 𝑐. 𝑥𝑡 :‬‬
‫𝑡𝑥‪ :‬العرض النقدي ‪ :y ،‬الناتج الفعلي للمؤسسة‪ :p ،‬المستوى العام لألـسعار‪.‬‬

‫‪6‬‬