Professional Documents
Culture Documents
6 擒庄秘籍:威科夫量价交易技术实战教程(精解版)(山西人民出版社, (美) 孟洪涛译,2019)
6 擒庄秘籍:威科夫量价交易技术实战教程(精解版)(山西人民出版社, (美) 孟洪涛译,2019)
Wyckoff Method
of Trading and Investing in Stocks
擒庄秘籍 8
威科夫量价交易技术实战教程
一一 量价分析鼻吉::
·
D威科夫巅峰之
作 一一
ιj毛而飞J
·(全译本)·
山 \10 也版仿媒拿回
I .①擒… II .①孟皿①股票投资一基本知识
N.①F830.91
擒庄秘籍·精解版:威科夫量价交易技术实战教程
著 者 : 孟洪涛
责任编辑:贺 权
复 审:傅晓红
终 审:秦继华
装帧设计:任燕飞工作室
出 版者:山西出版传媒集团·山西人民出版社
地 址 : 太原市建设南路 21 号
邮 编: 030012
发行营销 : 0351-4922220 4955996 4956039 4922127(传真)
天猫官网: http://sxrmcbs. !mall.com 电话: 0351-4922159
E-mail : sxskcb@163.com 发行部
sxskcb@126.com 总编室
网 址 : www.sxskcb.com
经销者 : 山西出版传媒集团·山西人民出版社
承印者 : 三河市京兰印务有限公司
开印 字 印 版 印 书 定
如有印装质量问题请与本社联系调换
译者序
对冲基金不希望您知道的秘密
芬芳的迷途
通向资本市场的舞台有两条路。 第一条路平坦而宽阔, 路
两旁繁花似锦, 盈利就像采花一样容易, 但是一个急转弯出
现, 在您反应过来之前, 断崖式的亏损或者灾难已经成为了现
实。 第二条路, 开始时举步维艰, 每走一步都需要花更多时间
和精力, 但是当您越往前走, 您会更执着更感兴趣。 深入学习
之后, 您会发现这是一次积累财富的旅程, 是这条路给您的成
功提供了前提一一知识。
一一理查德·威科夫( Richard Wyckoff)
理查德·威科夫, 20世纪30年代美国华尔街一位传奇交易员, 凭
借一份宣言, 成为了华尔街万千股迷疯狂追随的偶像。
1931年, 他出版了《擒庄秘籍》( The Richαrd D. Wyckoff Method of
Trading αnd Investing in Stocks: A Course of Instruction in Stock Market
股票市场科学与技术指导课程》), 这本书在股票市场上引起了巨大的
,飞A tft(庄腔·籍(精 f剧院)
2 俨-, 'v The Richard D. Wvckoff Me1hod of Trading and InveHi11g in Stocks
一
段时间吸筹, 避免 一 次购买太多股票导致价格快速上涨。 在市场疲
“ ”
软、 沮丧的情况下, 他们会通过压价以 获得更好 的价格 把公众
“ ”
震 出市场, 通过这个方法给市场创造 一 个非常利于他们低吸的条
件。 另外, 他们还向经纪人大量发送卖单, 使得市场看起来非常消沉,
并让公众以为市场在进行大量的清盘抛售。 然后, 他们会尝试用他们可
“ ”
能已经知道的股票的一 些 好消息 来确定离场时间。
一
当股票股息利好, 或者有 一 些非常看涨的消息的当天, 只股票会
以最高价出售, 这不是偶然的, 是被人为制造出来的, 它的目的是为内
部人士(主力资金)争取利益。 这只能通过欺骗公众, 或诱使公众欺
“ ”
骗自己来实现。 这就是传说中的 买谣言, 卖新闻 。 更多秘密交易策
略, 将在本书正文中呈现。
这本书的原著, 是一 本很古老的书籍, 包含着 一 部分手绘图表, 其
方法在现代社会或许已经不适用了 因为现在我们的电脑已经有相应的
技术, 可以自动生成大部分图表了, 这为我们节省了很多时间, 所以对
于书中描述的手绘图表, 大家不用花太多精力模仿。 原著的图表都是
20世纪30年代于绘的行情图 已经很不清晰 我在翻译和解读的过程
当中, 把不清晰的地方进行了重新描绘或者做了标注, 方便读者把文字
和图表对照起来看。
另外, 根据译者自身的阅读和交易经验, 强烈建议先阅读(而且
需要反复阅读)本书的最后三章的内容。 建立正确的交易理念, 以及
检验自己对市场的认知。
如果您在读书当中遇到困惑 请给我们来信 我们会定期组织大家
在网上解答。 希望这本书能给大家打开 一 扇门, 让大家深人地研究市
场, 研究自己, 研究主力, 研究自己的情绪, 研究市场所需要的情绪,
研究自己的情绪跟市场所需要的情绪是否匹配。
另外, 我个人近期写的《新威科夫操盘法》可以说是这本书的现
代市场应用版, 也是我多年交易经历的一 个总结。 此外, 威科夫操盘法
相关的其它书籍也在翻译或撰写当中, 我们将努力把威科夫先生的交易
1\,,v 擒庄酶籍(精解版)
4 ,
主J The Richard D. Wyckoff Method of Trading and Investing in Stocks
系统完整地呈献给大家。
译者, 交易员:孟洪涛
美国伊利诺伊州
导读 如何有效学习威科夫的这套教程
按照下面的学习方法 您可以更有效地学习这套教程。
1. 这本书章节之间的内容相互关联, 第一阶段您先通读全书, 理
顺整本书的框架和每个章节的基本内容, 不必关注参考章节的内容。
2. 第二阶段您可以开始留意每段内容的大意 但还没必要逐字解
读, 深刻领会, 只是对已经读过的和掌握到的知识点加深印象。
a.您也可以进行第三次浏览 使自己对每部分的内容记忆更加深
刻, 当您第三阶段深入研究每段内容的时候, 就能更透彻地体
会到本书的精髓是如何被精彩地演绎的。
b.书中的每 一部分, 每 一 个细节都非常重要, 不能厚此薄彼。
3.进行第二次或者第三次阅读的时候 您可以把不理解的段落或
语句标注出来。
4.然后开始仔细阅读第3章和第5章, 进 一 步熟悉美国线图(竹线
图)和点数图。 如果对 一 个点或者三个点的点数图感到困惑, 请咨询
我们团队的交易员。
5.深入研究第4章到第24章的内容 对其中任何 一部分读不懂的
内容进行标注。 这次阅读要详细阅读所有的参考内容以及页脚的注释。
在阅读参考篇章的时候 要把注释和参考内容和当前阅读的内容联系
起来。
6.多次阅读之后, 如果对那些已经标注过困惑的内容依然理解不
擒庄也籍(精解版)
6 ,-- The Richard D. W飞 ck,�ff Method of Trading and Investing in Stocks
了, 可以给我们团队发信咨询。
7.根据第17章和第四章的内容尝试制作仓位表单。
8. 运用书中介绍的方法进行模拟交易。
9. 当您按照上述步骤完成阅读之后 如果依然难以驾驭本教程介
绍的方法, 或者如果模拟交易的效果不理想, 那么, 挑选出那些能代表
您的难题的模拟交易并发给我们团队。 尽量把您的交易思维详细描述出
来, 包括进场价、 离场价、 止损价、 当时的进场背景, 以及决定做这 一
单的原因。
10.建议您把仓位表单以及模拟交易记录发给我们。
11. 当您掌握越来越多的市场知识和技巧, 对市场行为的解读经验
越来越丰富, 并且对本教程中的威科夫方法应用得越来越熟练, 不要忘
了回来复习 一 下整个教程。 您会发现这个教程是交易中 一 个非常有用的
参考准则。 因此, 经常回忆总结, 不但可以帮助我们更深人地理解这些
市场原则, 还可以让我们对关键的市场行为有全新的感悟和见解。
前 言
这是一种通过市场自身行为判断股票走势的方法, 这种方法是那些
想既想规避风险又想从股市赚钱的投资者和交易员的定海神针。
本书介绍的方法, 同样适用于债券、 优先股和期货。 在进行股票、
债券或者期货交易时, 如果想从这些投机活动中获利, 就必须充分发挥
您的智慧, 否则就是在赌博。
您的目标是成为 一 个睿智的、科学理性的和成功的交易员。
这套方法, 用于帮助那些经验不多的人, 也用于帮助有多年经验但
还没有掌握游戏规则的人。
很少有人真正 A懂得市场内部运作机制, 也没人愿意把这些内部机制
对外公开。 我想, 是时候公开这些市场内部机制, 让大家拓展眼界了。
每年股民的巨额亏损足以让天使为他们哭泣, 这些损失是股市崩盘
的直接结果。 很多人市场知识极度贫乏 他们不知道自己面对怎么样的
风险。
毫无疑问, 在证券市场的操作方面, 公众是需要帮助的, 而在我心
里, 最好的方式就是教他们自助。 在这里我把我40年的华尔街交易经
验奉献给大家。
通过这本书所阐述的方法 我已经为自己和超过20万的客户赚了
很多钱。 现在, 我把这些方法分享给想学习股市交易和技资的人, 因为
股市交易就像法律、 机械制造 一样, 本身就是 每
个行业……把这些方法
人 擒庄韶·籍(精解版)
8 f.J / The Richard D. W)'cku矿Method (d Trading and Investing in Stocks
第1章 供求关系基本法则 I 1
第2章 用自身行为判断市场/5
第3章 图表种类/9
第4章 买盘波和卖盘波 I 31
第5章 图表 I 33
第6章 用日线图确定市场趋势 I 37
第7章 大盘、 板块和个股的相对强弱分析 I 65
第8章 如何布局 一 轮操盘战役 I 85
第9章 如何识别主力意图 I 89
第10章 点数图分析( 一 ) I 101
第11章 点数图第二部分 I 111
第12章 点数图第= 部分 I 119
第13章 市场操作技巧一一成交量研究 I 127
第14章 分析趋势线的重要性 I 137
第15章 个股行情分析一一竹线图 I 151
第16章 竹线图和点数图同步分析趋势 I 175
第17章 选择最好的股票 I 193
第18章 如何确立个股的技术性位置 I 205
八. 擒庄部籍(精解版)
J ’…
2 )户 The Richard D. Wyckoff Method of Trading and Investing in Stocks
下买入吗?是在故意抬高价格还是在打压价格?还是想让买卖双
方失去信心呢?
每 一 笔交易,都有相应的理由,尽管不 一 定为人所知。任何
股票,不管是谁持有的,谁买的,谁卖的,看起来都没什么差
异。但是其背后的目的却有天壤之别,只有懂得市场心理的人才
清楚。
每 一 笔交易都是买卖双方意向的碰撞。即使买卖双方相隔万
水千山,互不相识,但上帝却让他们的意向巧妙地相遇了,就在
纽约股票交易所这个特别的地方。
不是所有的交易都意义重大,但市场行为解读者必须识别出
哪些是重要的。他必须看出哪些交易是出于哪种目的,哪些是想
完成或者将要完成某种任务。解读者要识别,要分析,更要利用
这些有效信息。
通过盘口研究,我发现供求法则有 一 种神奇的力量,能影响所有的价
格变化,同时也知道了预测市场走势的最好指标是供求关系。
供求法则存在于世界市场的每 一 个角落。从小麦、玉米、棉花、糖等
数不胜数的商品市场到水深火热的股票市场,从瞬息万变的房产市场到翻
”
云覆雨的劳动力市场,“供不应求,J 价格上涨;供大于求,价格下跌 这
条真理无处不在。
研究盘口的中心思想是:股票市场的自身行为,是即将发生的变化或
者未来趋势的指路牌,只有能正确判断股市行为和趋势的人,才能够在交
易或者投资这条路 E走得顺畅,获得成功。
未来的事件,可以从盘口中找到苗头,因为主力资金的成交明细会透
露出他们期待上涨还是下跌,也表明着操纵者是想抬价还是想压价。如果
一
个人在这方面成为专家 他能通过股票盘口的行为看出主力资金的意
图,并且跟随主力资金交易。
趋势就是最小阻力线。股票上涨遇阻 会出现两种情况: 一 个是克服
阻力,直接冲过去, 一 个是回落,回落的时候,更多买盘介入并阻止了回
第1:章 供求关系基本法则 3
落, 然后股票继续上涨。 股票各个阶段的关键时刻是这些大小拐点, 或者
突破点。
以市场自身行为判断市场的这 一 方法, 不仅成为了我在实际操作中预
测市场走势的有力武器, 也促使我开始每周发表《趋势通讯》( 1911年初
刊)。 很多年来, 它都是我心中最成功的职业。 通讯中对市场的预测吸引
了大量订阅者,结果是, 我赚到了很多钱, 各地的经纪商也把这些投资建
议转发给他们的客户。 这么多追随者交易我们推荐的股票, 导致股票的报
价受到了影响,在某种程度下, 这种影响意义重大。
一
上述内容的更多细节,在我的《华尔街40年投机和冒险》 书中有
更详细的阐述,建议您去阅读。 我列举上述事实是想说明, 以市场自身行
为判断市场的方法非常有效, 那些订阅者跟随我们的建议赚了钱, 那些非
订阅者也因为跟随我们的交易赚了钱 这就是我们的成功之处。
综上所述,您可以看出,在股市上,掌握正确的原则是多么重要。
第2章 用自身行为判断市场
时候抬价,然后派发。或者他们做空,打压价格之后平仓。
没人可以否认,在华尔街就是大鱼吃小鱼。没有公众的参与,那些操
控市场的主力资金无法成功。比如,市场有十个操控市场的主力资金,没
有公众,他们只能互相厮杀来赚取利润。对于这些人来说,任何 一 家欺骗
其他九家都是很困难的(他们太了解相互之间的手法了)。然而当公众进
入股市的时候,这些大的主力资金操控市场的游戏就更容易玩了。
盘口解读和行情图解读,可以让我们识别这些内部运作,并从中盈
利;通过衡量供求关系,来判断市场未来走向。有时候单凭价格行为就能
做到这些,但是如果引人成交量,您就获得了 一 个更重要的更有帮助的判
断因素。
通过准确地分析供求关系,我们可以确定大盘和个股的趋势,以及确
定哪些股票可以买卖。最重要的是 可以知道什么时候买卖。
您的目标就是选择最有潜力的股票;就是那些启动最及时,走势最
快,并走得最长久的股票。没有好的理由您不会动手操作,这样规避了
风险。
任何时候您研究盘口或者行情图的时候,要考虑您所看到的,是 一 种
可以抬价或者压价的力量表现。研究行情图,不是去比较那些几何形状,
而是要从市场的自身行为角度考虑,比如主力资金的动机,以及那些博弈
于每一步走势的买家和卖家的成败。
这种博弈是持续的,所有的细节都可以通过盘口看出来。图表能够让
您将市场区分开来,并且任意选取其中的某 一 波段进行研究。
通过盘口可以研究供求关系,这样比行情图更有优势。盘口像 一 条移
动的电影胶片,每 一 分钟都显示供求关系的大小。价格经常反映出市场强
弱:买方主导的时候, 市场就强;供应超过购买力的时候,市场就弱。下
面的所有行为都表现在盘口上:市场从低迷到活跃;由强到弱;从萧条到
繁荣,从顶部到底部。所有这些大大小小的走势都反映出供求关系的原
则。从学习和预测的目的来说,将盘口上的部分内容转换成图表之后,您
就更容易做出精确的推断。
第2章 用自身行为判断市场 7
既然开始学习这种方法, 最好先抛弃那些您曾经用来判断和做决定的
因素。 比如: 小道消息、谣言、新闻报纸、杂志文章、各种分析报告、分
红比率、政策和基本面 以及市面上的书中那些不成熟的交易理论。
不需要考虑这些外部因素的原因是:所有的因素都暴露在盘口上。 盘
口做到了您自己做不到的事情:它集中了买卖综合效应的所有因素(就是
其他人把这些用来判断市场行为的基础)。 这样不用从盘口或者行情图上
找很多信息就能达到您的目的。 这些信息是: ( 1 )价格行为;( 2)成交
量, 或者交易强度;(3)量价关系;(4)所有走势的时间。
为了让您比那些看消息和统计数据的人拥有更好的信息, 我建议:
·除了报纸的股票量价 一 栏, 其它页不要读。
· 不用关注消息、盈利、股息, 或者财务报表。
. 不用研究财务基本面和商业基本面。
· 无需懂得铁路或者工业统计数据、货币市场、公司环境、 银行报
表、外贸、政治形势。
·忽略所有小道消息、谣言、报告, 特别是华尔街所谓内幕消息。
· 不使用技术指标![译者补充]
如果做不到这些, 您就无法在市场操作当中得到最好的结果。
第3章 图表种类
和打压价格的力量, 没有什么东西能比它更好地达到这个目的了。所有华
尔街的金融巨头都兢兢业业地将大盘或个股的记录以图表的形式保存下
来, 几十年如 一 日。每当有人说保存图表, 或者用图表来判断市场是件很
愚蠢的事的时候, 您大可认为这个人要么是井底之蛙, 要么固步自封, 要
么不会正确地解读图表。
很多人错误地、机械地、不过大脑地使用图表, 就导致人们对图表产
生了偏见。他们绞尽脑汁, 以不切实际的指标为判断依据, 以臆想的规则
或系统为对应关系, 在图表上画点、 画线、 画任何他们能想到的几何图
形, 此种方法是 错误的, 它带给您的只有失望、 失败和金钱的损失。 因
此, 请您牢牢记住, 当您研究图表的时候, 请研究量价行为后面的动机,
请试图去解释市场或股票的行为, 而不是研究随机形成的各种时髦的图
形, 诸如缺口、牛角、旗帜、 五角, 等等。
一 一
个能够真正读懂走势图的人, 般都能够判断出整个大盘、某只股
票甚至某板块最有可能是涨是跌或者中立。不论是 一 只股票, 还是 一 个市
场, 都总是处于三种状况:牛市、 熊市、 中立。能够精准地判断市场走
势, 就掌握了通向交易和投资成功大门的钥匙。
请选择最适合您的图表:可能刚开始我给您介绍的图表数不胜数,但
是请记住, 我不知道您的知识是否充足, 经验是否丰富, 是否身经百战,
“ ” “ ”
所以我只会 授人以渔 而不是 授人以鱼 。我向您描述所有可能用到
的图表, 您可以从中选择对您最有价值的。
我始终坚持 一个原则, 就是把使用图表的数量降到最低。对我而言,
最有效的就是只使用含成交量的 50 只股票的平均指数竹线图和 150 只龙头
股的点数图。 股票数量取决于我对当日股票实时价格的分析和研究。
在您学习和使用了这里介绍的图表之后 您可以选择最接近您的目标
的方法。如果您无法看到股票的实时价格, 而又想做中长期的投资, 那么
您最好掌握以下所描述的两种图表形式 以及后面要讲到的波线图。
威科夫操盘法使用三种走势图:竹线图、点数图、波线图。
第3章 闺表种类 l1
竹线图的竖线两端代表最高价和最低价, 收盘价是右边的小横线。 如
图3-1和3-2。 每天的交易就是牛熊的博弈, 收盘价就是博弈的结果, 它
反映了价格增长净值或者下降净值。
成交量用图底部的垂直线记录。 星期六只有两个小时交易时间, 我们
会在成交量上方标注S。[译者补充:在实际判断中, 经常把星期六的成交
量来2, 代表全天的成交量。]
使用竹线图的优势:竹线图的制作很简单, 用报纸上的交易数据, 或
者每日的股票走势图表都可以。 竹线图包含了最高价、 最低价、收盘价和
成交量。单从价格行为就可以帮助我们判断供求关系、 支撑和阻力价格,
还有趋势。 成交量代表交易的强度和买卖双方实力对比, 可以帮助我们进
一步剖析供求关系。
时间因素也不可缺少, 因为它可以帮助我们评估涨跌速度、 买卖的缓
急, 以及吸筹和派发的缓急。 后面章节中的案例分析会告诉我们如何利用
时间因素。
量价关系帮助我们:
. 判断接下来的走势;
.决定做多和做空的时机;
·确定什么时候股票踏上弹跳板[译者注释:踏上弹跳板是指股票进
入上涨的临界状态, 一触即发];
· 明白什么时候一披走势到头。
日线竹线图记录的是大盘、 板块或个股每日的价格和成交量情况。 使
用日线竹线图, 我们可以更好地辨别吸筹、 派发, 或者市场其它阶段(有
主力操控的和没有主力操拉的)。 周线竹线图和月线竹线图可以观察长期
的走势。但我们最常使用的是日线竹线图, 因为它对市场的变化更敏感更
具历史价值。 也就是说, 周线竹线图和月线竹线图能够帮助我们判断市场
当前位置和整体趋势的关系(主要的牛熊趋势周期), 但是日线竹线图对
选择进场时机和识别拐点更有效。
擒Ii:蛇·籍( �i解版)
12 The Richard D. Wn·k(!矿Me1/111d o(Trading and Im ’时 ling 川 510ιks
图3-1
擒庄船籍(精解!阪)
14 '/ Tl四 Richard D. WrckojfMethod ofTradi问and Invest川在 in Stocks
图3-2
图3-3
第3章 图表种类 15
、
玲 在、、
5� 5:1
幸:
也严
47
也p
也6
咱’
图3-4
5院在、
司1 5',1
司0 5() ..
A ’ I
’ 中 华
华 也
4!7 吗7
年 串
串 j
图3-5
’‘、
榕在、
51 S:1
串 5P • ..
今 , ,、 飞
哺 也扩\啪I
' ' ..
半 年飞、平
也!7 4:7 、;
年 也:<>
4t J
图3-6
接下来价格下探到461/-1,在第五列记录48和47。价格涨到48川之后,
又下探到461/H。在第六列记录48和47。 如图3斗。
h
1
檐’
、
a
吨,
m山et切 t咽。剧’
·
剧牟·
LJ
A
·\
ω
川
、
P ’F
·串川、
川,也t
甚 也 也 也 J
,也 e肉相 ’
祖飞
,
uv
4严
由 l郁’
ν
K O缸 ’
’
.
屿’
.
自,
图3-7
图中虚线表示市场(价格)变化的顺序, 也表示着我们应该如何制作
和解读点数图。
点数图上的日期是这样显示的:在每月最后一 天的最后 一 个记录上画
上圈, 然后在下方标注下个月的第一个字母, 就代表新的月份由此开始。
请参考第10章的图10-1, 我们在第二列的69那里画了圈, 说明这是10
月份的最后一个记录。 这个数字的下方标注了N, N表示l l月份开始。 继
第3:! 在图表种类 17
司1、A、、,
放) 司O ...
+ ’ T
中 华
半 年
中气7
年,,,J
图3-8
A
人’
ms
、
,
A剧+
币’
’
’
A
悔’
、88略,
叫中
人’
也·
停业
蝇
+ 甲’
,咛
祖飞
啡’
町’也’
Jt
峪L
B,
蝇’
v
’
悟’ V
’
v
图3-9
图A 图B
单点点数图 三点点数图
。后
2 1 0 9 8 7 6 5
qυ qυ qu 9M OH 9H qu-9ω
QU qu qu
’A AV
1 0 9 8 7 6 5
00 qu o- 9M OA-ou-OM
图3-10
第3章 图表种类 19
图C 旦旦
单点点数图 三点点数图
32 32
31 31 31
30 30 30 30
29 29 29
28 28
27 27
26 26
25 25
图3-11
图E 图F
单点点数图 三点点数圈
32 32
31 31 31 31 31
30 30 30 30 30 30
29 29 29 29 29
28 28
27 27
26 26
25 25
图 3-12
恼H:挝、籍(椅解版)
20 The Richard D. WrckoβMethod of Trading and !nl'e.1ti11g in Stυιks
如果单点点数图上,从32下跌开始,没有三点的反转,我们在三点
点数图上第二列持续添加记录,直到出现三点反转,我们才能另起 一 列。
请看图3-13中的图G、H、J,比较单点点数图、三点点数图和五点点
数图。
图G 图H
单点点数图 三点点数图
32 32
33222
ti
31 31 31 31
ov
30 30 30 30 30
ny
29 29 29 29
au
28 28 28
27
月i
27 27
26 26
25 25
图-
,d--3 1
-
图J 图J
一
u
主
E 109876’
u
否也 J
p指出’
单点点数图 三点点数图
比
-
3民 ......., .. 32 、....... __
qo
!在、、 •
3注 : 3:1项1 3:1『 31 3:1 31 「
制剧’能钩’部部+
叫
o
30 S:O 3,0 3:0 ;, -. 拥部 司0 � 30 3妇
dh
342 剑4
2r 29..-___ : a9 ��‘自\ -'� 29 +
29 29 堪9 29
2 8 :, 28 28 、吕8
、 �8 28 � 碍8 2如28 2β
2:7 型7一”; t '-: 2:7 27 27 2.7 ,• 2';'7
26 ”’ 26v --· 26 :,..- 26 叫
;, 骂5 ..
+ 丰
站 图3-13
五点点数图的制作程序相同,少于5个点的反转不考虑。同理,制
作十点点数图时,少于10个点的反转不能考虑在内。
学会制作、解读单点和三点点数图非常重要。如果不完全理解这些
图,我们就无法最大程度地利用点数图分析法来准确地预测市场。
我们再次强调三点点数图的重要性,在预测长期趋势方面,与单点
点数图相比,三点点数图更有效。
单点点数图的贡献主要在于判断紧接下来的,或者短期的趋势。三
点点数图主要是判断大盘的基本走势,从宏观角度来看,也就是判断市
第3章 图表种类 21
场或者单个股票长期走势。
每一 波大趋势都由无数条小波段组成。 理论上=:点点数图和单点点
数图互相印证,但不绝对。 如果您发现两者结果相差很大, 最好选择更
保守的方式。
二点点数图经常与单点点数图结合使用 但对于波动幅度特别大的
股票, 以及高价股票, 使用五点点数图能得到更令人满意的结果。
点数图不显示成交量。
趋势图的目标是让您的判断和趋势保持 一 致。
交易中要考虑两种趋势:(l )超短趋势。 适合那些做短线的人, 或
者那些不用付手续费的纽约股票交易所的场内交易员, 他们通常 一 天交
易数次;(2) 5到30个点或以上的中等趋势, 这就包括了大部分主力资
金的运作行情。
趋势图, 顾名思义, 就是主要综合平均指数的竹线图。 您可以选择
任何 一 只股票或板块 分别记录每天、 每周或者每月的综合平均指数的
走势。 如果您住在纽约或者附近, 可以每天看到《纽约时报》等报纸,
您就会发现趋势图已经在每天早晨的财经版上了。 当然,《华尔街日报》
或者其它美国当地的报纸也会有类似的图表。 然而, 与其被动接收不如
主动创造, 因为您在民|表上记录下每一 笔交易、 作成趋势图的同时,ff!:.
自然而然地就开始思考这些波动产生的影响 研究它们与短期或长期走
势的关系, 甚至预测将来的走势了。
趋势就是最小阻力线 是判断市场大盘和个股最重要的工具。
牛市或局部上升趋势, 起源于市场底部的恐慌抛售和大萧条阶段。
熊市起源于顶部的繁荣阶段。 当然, 这种起源分析主要指较长的趋势,
或者大波段。 图3 14、 图3 一 15、 图3-16是自叩门年开始的纽约时报
指数月线的趋势图。
顶部和底部之间有5到30个点的趋势(甚至30个点以上), 这种趋
势属于中等波段(趋势), 有相当好的交易机会和获利机会。 为此, 我
擒庄部籍(精解脱)
22 / j ' "' The Richard D. WrckojfMethud of Trading and Investing川Stο cks
们必须知道两件事情:第 一 , 当前属于牛市背景还是熊市背景;第二,
当前处于总体趋势中的什么位置, 处于两端还是中间, 还是处于主趋势
的拐点阶段。
确认上述信息最好的方法, 就是解读趋势图(大盘和平均指数的竹
线图), 举例如下。
工业 铁路 公共事业 合计
纽约时报 25 25 50
纽约先驱论坛报 70 30 100
30 20 20 70
50 20 20
更快更远。 熊市(下跌趋势)股票的下跌比牛市(上涨趋势)股票的上
涨更同步。
我土面提到, 市场自身行为决定自己的走向, 下面的案例能清楚解
释这 一点。 使用大盘的点数图, 比如纽约时报50指数、 道琼斯30工业
股票指数, 可以估算整个市场到底能走多远。 使用趋势图(竹线图) 可
以确定趋势方向。
使用三点点数图在评估大盘、 个股和板块能够走多远方面更具优势。
三点图预测出了1929年市场的拐点 这 一 实例有力地印证了它的优势。
研究趋势的顺序是, 首先使用带成交量的竹线图, 然后使用点数图。
两者各有优势,但是结合起来对判断更有帮助。 您可以使用透明纸张制
作这两种图, 这样研究个股和板块的强弱的时候, 就可以把它们叠加在
一
起。
个股行情应同时使用竹线罔和点数阁记录,但如果您的时间有限,
很有必要减少记录的数量, 那么我建议您将大部分行情以点数图的形式
保存下来, 同时将您的报纸或者每日股票图表按部就班地保存好。 这样,
当您需要的时候, 只需按图索骥, 查找价格范围和交易量数据就能观察
到交易量的重大改变 这个过程就跟在您的脑海中构建竹线图是 一 样的。
当您在点数图上发现趋势可能正在形成的时候 您可以很容易地通过相
应的竹线图来验证。 这样可以极大地提高您判断的准确性。
为了让您掌握上面提到的(在脑海中) 构建竹线围的方法, 我们建
“
议您回到图3-1做个小练习。 拿 一张纸覆盖表中的数字( 每日价格范
”
围和交易量 标题下), 只看第 一 行。 在心里记下这 一 天, 也就是1月2
号的价格范围和交易量。 然后向下移动纸张, 继续阅读下 一 行的数字,
一
直持续下去, 当价格或成交量发生重大改变的时候您要特别记住, 您
会发现您的脑海中会浮现出股票的行为, 就和您研究图表 一 样。 例如,
在表格中观察, 从l月29日到2月5日, 每日交易量是如何随着价格上
涨逐渐积累的, 从2月6日到2月8日又是如何迅速缩小的。 用这种方
飞
J '
擒 11: 部籍(精解!鼠)
24 卢 , The Richard D. WvckoffMerhod of Trading 川d Tnvesring in ST出:ks
法, 坚持每天快速浏览报纸或每日交易报告, 您就能够快速地察觉重大
行为变化。
如果上述程序不适合您 这儿还有另 一 种节省时间的办法。 尽可
能多地使用点数图, 并保留您的报纸或每日股票图表报告。 您可以快
速并随时随地构建竹线图, 直到您对此股票不再感兴趣, 或者这 一 波
趋势已经走完。 如果这样, 您必须至少从两个月或三个月前就开始记
录, 或者从上 一 个重要的支撑位或供应位开始记录, 才能有足够的历
史行情数据。
图3-14
第3掌 团表种类 25
,
,
-
qL
4
图3-15
擒rl:榕籍(精解版)
26
'
;0 The Richard D, W飞ckoffMetlind o(Trodi11g a11d /ni-es1i11g i11 Stocks
→
→
图3-16
竹线图是确认进场时机和识别局部拐点的关键。因为,有时候点数图
还没有开始出现变化,竹线图已经在一 个小区间内显示出持续的供应或者
需求。或者竹线图可能显示巨量股票换手,表明趋势结束;或者在一个波
段的顶部出现成交量递减的情况 表明需求减少·或者在一 个波段的底部
出现成交量递减的情况,表明压力减小。然而上述两个信号都没法从点数
图看出来(因为没有成交量)。
另 一 方面,点数图可能显示很多动荡而竹线图却没出现变化。例如,
某天 一 个股票的高低价格分别是45和40 点数图上可能在42与43之间有
第3章 图表种类 27
很多波动,但是竹线图上却没有显示出来。
基于以上原因, 要想确定趋势, 同时保存和使用两种图(点数图和带
成交量的竹线图)是非常关键的。
在确定进(出)场时机方面, 盘口或者盘口的波线图是最得力的助
手。 如果您没有机会观察盘口, 此时就需使用波线图。
我在1916年设计出了盘口波线图, 这个图可以把每个股票的重要走势
都呈现出来。 它用图形的形式展示了每天的盘口, 方便我们研究市场行
为, 这就和我们24小时都在监控着盘口一样, 每 一 个关键的信息都被记录
下来了。
在判断市场由强变弱或者由弱变强方面, 波线图也相当给力。 利用波
线图, 我们既可以找出短期趋势又可以找出中期趋势的转折点, 更重要的
是, 它比其它流行的平均指数的方法更快得出结论。
在第21章, 我们会讨论如何制作和解读波线图, 前提是先学习接下来
的几章之后, 才能更好地理解波线图的使用原则。
板块图:板块图的作用是选择潜力股。 板块图由每一个行业的五只龙
头股组成 如炼 油、 钢铁、 汽车、 铜业、 糖业、 烟草、 零售贸易、 建
筑、 铁路设备等行业。 在纽约股票交易所包括很多行业, 您可以根据自己
的要求来制作板块图。
制作板块图的目的是, 展示 一 种行业的前景好坏, 然后提醒我们在这
些板块当中寻找机会(发现,替力股)。
钢铁行业、 汽车行业、 公共事业或其它行业的前景到底如何, 可以通
过内部人员, 比如他们的银行家以及相关的主力机构的操作立即预测出
来。 比如说炼汕业已经低迷很长时间, 但是前景开始好转, 板块图会给我
们 一 些线索。 板块图可以提前告诉我们主力资金对这些股票是看涨还是看
跌。 当主力资金吸筹或者派发的时候, 您应该跟随他们。
如果您乐意, 也可以不用这些板块图, 因为我们判断股栗涨还是跌的
方法已经够用了。位置图可以显示钢铁、 汽车、 炼油以及其它行业涨跌的
程度, 同样可以达到这个目的。
\ 擒J.1:豁籍(精解版)
28 、
The Richard D. W飞巾JjfMetltοdοj Trading and /111·esti11g川Stoζ k.
图3-17
第3章 图表种类 29
点置’回
供应相穗写R
矗好的机会
价格走势 〈 支.相阻力价(ll:
抬高价馅,压低价锚
巅”翻滚发
陋’事和ii发后,徨货可能延怖的妖庭
输血形态
图3-18
.口边缘圃
供应和需求
主tJ意回
关键的交穆相阻力价(ll:
大,申,小趋势的关键点
醺艘区相源发区的形成
的市施行为
买压涌卖压的变化
供应相”尊富的质量涌紧迫性
的成交’
(通过比彼成交量交易活动
相筋”的阅}
}大,申,小组势的弱点
在上;IE申相下酿中,以及在
交易翻翻交易磁才 晨到申相固调申,空头相多
头吸毒Ill髓的能力.
小的买鑫波澜奕蛊泼 上Ji租下践的速度,回调相反弹的速度
德缕的阴阁 供求特点:着急,彼松,犹溅,滥造
净利和2’亏
波与溜之间的价格变化
�压和买压的变化
图3-19
第4章 买盘波和卖盘波
为了学习第4章提到的买盘波和卖盘波, 我们需要大盘的趋势图, 或
者说竹线图, 比如纽约时报50平均指数, 并用波线图作为补充。 我们的大
盘趋势图属于媒介, 通过它可以研究更大的走势。 趋势图就像 一 个规模很
大的整体地图, 通过它, 我们可以判断当前市场的位置, 以及最终的走
向。 而波线图就像是局部地图, 通过它, 我们可以从细节上观察当前市场
的位置并且与更大的波段之间的关系。 因此波线图能够帮助我们提前2到
4天识别中级波段的拐点。
我们无法同时交易50到100只股票 因为不是所有的股票都按照同样
的速度涨跌, 这样我们需要把整个大盘分成小部分, 然后确定哪 一 个板块
最有前途。 为了达到这个目的, 我们必须做到:要么使用位置图(第17
“ ”
幸), 要么使用板块图(第3章和第7章 相对强弱分析 )。 确定哪个板
块最有潜力之后, 我们从中选出最好的股票。
简单点说, 我们的目标是顺势交易(大盘或潜力板块趋势)。 想好了
最有前途的板块之后, 我们必须借助工具从大量的股票中选择最好的投资
机会, 就是说选择操作那些涨跌更早、 更快、 更持久的股票, 并且避免被
套在垃圾股上面(走势死气沉沉的股票)。
在不过度劳累或者不干扰您正常职业的情况下 您能留给股票市场的
时间就决定了您能做的工作量。 一般来说 最好控制研究行情阁的工作
量, 这样可以把大量的时间投入到研究和解读重要的行情上, 也就是说,
' ·
擒!毛秘籍(柏解版)
34 , The Richard D. Wvckoff Me1hod of Trading 川d /11ves1i11g 川 S10ck.s
研究20只股票的行情图,好于研究200只股票的行情图。
在您对这套方法熟悉之后, 最好把行情图控制在20个之内, 随着经验
的增多,可以增加股票研究数量。
对普通学员或者更有经验的学员, 下面的设计可以满足他们的要求。
f到育种类和帽应的圄袤使用
纽约时报50指慰或者纽约先理论坛握100擂戳
道璋斯30工业指戳 ..点点黠圄
道葱斯20铁路指戳 三点点黠圄
道磁斯20公共事1时翻 柱形固{盒成交量)
威科夫饭块平均擂擞
三点点慰圄
25-200股票
单点点挝圄
三点点黠圄
盘口i底线圄 十点点却圄
连续缉圄
图5-1
上述的组合可以扩大, 有两种扩大方式:第一种是通过增加单点和三
点点数图(从25只扩展到200只或更多);第二种是通过所有股票的竹线
图。 一开始,可以准备并保持趋势图的竹线图和重要板块的竹线图, 比
如:铁路、 工业、 公共事业、 钢铁、 炼油、 汽车, 等等。 您可以用这些竹
线图来确定大盘和板块的趋势。 当您从板块的竹线图上, 发现某个板块有
潜在的机会时, 您去参考这个板块中的股票的点数图, 来确定哪些股票处
在最好的位置。 然后当您缩小范围,并确定 一 到两只最有潜力的股票之
后,打开这些股票的竹线阁, 仔细研究并确定好中最好的进场时机。 当您
发现板块和个股的趋势结束的时候, 可以暂停使用这些股票的竹线图, 直
第H主 图表 35
到下次这些股票有新的机会出现。
使用这种方式, 如果您的时间有限,可以节省很多工作量, 也就是每
天不用花太多时间更新和查看大量股票的竹线图。
但是,保持更新的竹线图越多,选择的范围就越大, 这样能拓宽判断
整个市场的角度。 因此, 另 一 种好办法就是雇人帮您整理竹线图。 当然,
如果您自己能够整理这些竹线图的话,您会对市场了解的更多。
经常更新这些阁, 既累又要求精确, 但是把机械部分掌握好, 绘图并
不难。 比如 一 个在学校里刚开始学习机械制图的学生, 需要接受严格的数
学训练。 您会发现,这样的学生非常适合图表工作, 您能以很低的薪水就
雇到他们。
如果您有时间或者助理,可以把图做得更缤密, 这样您会发现把下面
信息加到图上会更有帮助。
·周线竹线图,带成交量。
· 月线竹线图,不带成交量。
上述两个图不要单独使用, 因为他们对市场反应不及时, 无法把握准
确的时机。 很多重要的细节在周线图上看不到。 看月线图和周线图的主要
目的是看历史背景, 主要用来看市场的长远趋势, 或者以前的支撑和阻
力。但是即使做这些, 点数图也不错。
竹线图或者点数图都可以保存在活页笔记本中, 根据您的个人喜好,
可以选择像这本书的大小或口袋大小或更大的纸张。 大多数同学都发现用
兰环活页夹固定的纸张最为方便。
第6章 用日线图确定市场趋势
一一纽约时报 50 综合平均指数分析
(1930年12月一1391年3月)
必须要同时考虑成交量行为。美国竹线图的表现方式是:两端是当日最高
和最低价, 左边小横线是开盘价, 右边小横线是收盘价。[译者注绎:威
科夫先生喜欢用的竹线图只显示收盘价。}解图最好的方式是用 一 张纸把
图盖住,然后由左往右 一 根 一 根挪, 这样分析当前市场行为的时候, 看不
到后面的走势, 就跟看当时的真实行情 一样。
我们从12月8日到12月17日开始分析图6-1 (不考虑历史行情)。
图6-1
量价动作我们叫做努力没有结果。]
·第三个买人机会:B突破了前面的反弹高点, 成交量随着价格上
涨而递增, 吸收了这个高点的供应(消除了上涨的阻力), 表明
市场进入上涨阶段。 如果在突破时进场, 等于我们在追涨, 这种
操作风险比较大。 前面的两次进场都是在下降当中执行的, 风险
更低。
[译者解读:突破前反弹高点的行为叫做越过小溪, 简称JOC, 表明
市场正式进入上涨趋势, 但是上涨趋势的秩序需要回调确认, 如果接下
来价格回落没有出现量增的现象, 表明供应确实稀少, 所以突破之后的
无供应回落进场更安全。}
我们现在研究的是50只股票的综合平均指数 这对整体趋势方向的
判断有指导意义。 我们同时选择50只股票交易不现实, 所以我们应该选
择那些当时表现强势的股票。 接下来我们必须研究板块图和位置图来选
择表现最好的股票(从中找出l只、5只、10只或者更多短期高回报的
股票)。
既然判定现在市场进入上涨趋势, 我们的操作就必须顺势而为, 直
到出现趋势改变的信号 或者我们开始怀疑趋势是否还有继续上涨的可
能的时候。 我们必须时时刻刻提防这些趋势变化的信号, 在开始怀疑趋
势能否继续的时候, 平仓离场。
随后, 指数进入上涨模式, 但是涨到D的时候, 我们看那几天的收
盘价都徘徊在 一 个点之内, 这说明上涨势头减弱(价格停止上涨有两个
一 一
原因, 个是需求不足, 个是供应扩大), 同时我们看到这几天成交
量递减, 说明上涨放缓是因为需求不足(特别是在D前面 一 天, 价格上
涨, 但是成交量缩小)。 进 一 步确认价格停止上涨是从突破缩短(SOT)
的行为上看出来的(B到后面箭头所指的小上影线的过程中)。 上涨迟钝
表明买方不愿意随着价格上涨继续投入。 指数涨至lj D的时候, 成交量突
ι
) '"
擒庄秘籍(精解版)
42 } The Riιhard D. Wvckο,ff Method of Trading and Investing in Swcks
趋缓。]
前高点D那里是阻力区 价格涨到这里 我们期待上涨会停顿或者
回落。在停顿期间(K-M), 价格在156到151之间摆动, 这个窄幅摆
动属于一 种吸收行为。
{译者解读:D那天巨量交易之后, 指数迅速下跌, 套住了 一 批公众
吸收行为:ABSORPTION, 简称ABS 0
K-M阶段是吸状而不是派发行为的原因是:
• K-0的回落过程中, 成交一 直保持低量(相对而言), 说明供
应不足。P-Q的回落后, 迅速反弹。
·和正常的回调 50% 相比(回调前面 一 波K-G的50%), 这次回
调幅度较小, 而且行情 越走越窄, 说明市场供应压力没有增加,
反而越来越小。
·价格回落到Q之后, 在上涨当中, 成交量递增(说明买方的人
气在恢复, 需求在增加), 而且不断形成高支撑, 这些是吸收或
者吸寿即将结束的特征, 接下来价格会恢复上涨。
吸收过程以N的突破结束。在突破之后 我们应该把所有多仓的止
损羊移动到盘整区(K M)的低点(0)下方 一 个点的价位。因为N
的上涨行为清楚地告诉我们 , 当前回调的最低点。的价位是个新的重要
支撑。
擒 Ji:槌籍(粘解!阪)
44 》
f
The Richard D. W_ rckoj Method of"Tradi11g 山 1d Investing川Stocks
N 的突破(高收盘,创新高)结束了吸收阶段,我们看连续两天
(N-R) 价格快速涨了9个点,而且成交量反常的大,从盘整阶段的JOO
万到200万股,又增加到4ο0万股 。特别是R-S两天持续出现巨量交易,
而且S那天巨量不涨(最高点只是高于前 一 天1个点),这是 一 些主力开
始派发的特征,更多的供应超过了需求。
接下来,从T到U的支撑都在2个点(价格160 162) 的范围内,同
时价格回到T的时候,成交量迅速减小,这些行为说明价格还会上涨,此
时市场还没有到反转向下的时候。W那 一 天价格尝试上涨,但是立刻回落
到最低点,而且伴随明显增加 的成交量,看起来是恐慌抛售,从风控角
度,我们要移动(缩紧)止损单到T的下方1个点的位置。
从恐慌抛售开始到现在,价格已经有 了大幅度的上涨。在上涨过程
中,出现了巨量不涨的情况,告诉我们市场进入一个关键阶段。但是在W
之后的 一天,立即有资金进入,挺住了价格,而且U那天几乎收在当日最
高价,这说明价格没有下跌(跟随),很显然需求超过了供应。看起来价
格具备离开危险区和继续上涨的能力 并且愿意尝试吸收166阻力价位附
近 的供应。U这 一天成交量比较低,并不是需求不足,而是因为供应减少
(长期吸收的结果),我们继续持仓。
U之后的第 一 天创新高,市场吸收的供应从250万股涨到400万股,
这里我们看到供应继续扩大。第二天继续创新高,这次成交量涨到了500
万股(a)。
从局部量价行为上看,量价同涨属于正常现象(努力有结果),但是
到V那天,出现了巨量滞涨,这 一天成交量是530万股,同昨天相比价格
涨了近3个点,但是从收盘价上来看净增长约1.5个点。这种上涨速度和
价格上涨幅度引起了我们的怀疑,这么大的成交量说明买方大于笔投入,
但是收盘价没有挺在高位(巨量上冲回落), 这个是派发的特征,市场可
能进入抢购高潮(b)。这是对持仓的危险信号,我们应该缩紧止损到离V
的底部1-2个点的地方( c)。
第6 1it rn �J线l到俯在rli场局势 45
①主主主蛊:这种行为的背后说明主力资金已经提前获悉坏消息或者对上涨不
利的因素(这些消息和不利因素还没有对公众公开), 他们现在抓紧派发的步伐。 这些
事件对公众来说尚不明显, 他们的注意力集中在好消息和令人迷惑的气氛上, 依然保
持乐观情绪。
以公众的经验来讲, 他们以前肯定观察到:这种急速上涨之后, 坏消息经常出现
在市场已经下跌一周或者十天之后。 媒体人对下跌的解释肯定是因为坏消息, 但是市
场背后的逻辑是:坏消息公布之前, 主力资金已经平掉多仓。 主力资金的大举出货,
供应加剧扩大(这些供应导致市场进入下跌阶段), 然而公众事先不知道这些, 直到市
场已经处于熊市的时候, 他们才反应过来(已经太晚了)。 那些知道内幕消息的人会在
利空消息之前做空, 这样他们在公众因坏消息而恐慌抛售的时候平仓, 空头的平仓行
为是买入(为市场增加了暂时的需求)。
第6卒 月1 日统 i驾确在iii 场跑势 47
到2个点的位置。)
接下来3天依然是横向盘整 其中24日和25日两天的低量反弹表明
没有需求进入, 这样 一 共有6天的交易低于2 月20-28日的交易区间。 由
此看来 , 这次反弹没能创新高, 且低于5的高点, 确认了我们的空仓很安
全。 同时对还没有清仓的多头是个警告 因为现在所有证据表明价格将要
进入更大规模的下跌。
下跌从8开始(三低), 到达前支撑的时候量还在增加, 告诉我们支
撑无效①。从这里开始, 我们确定市场处于下跌趋势中, 而且没有遇到任
何阻力。31日出现短暂的反弹 但是成交量立刻缩小说明需求不足。 后面
4月4日到6日从152支撑位的两天反弹也是成交量骤减。(参考图6-2)
{译者解读:支撑是否有效在于买方是否依然看好这个价格并愿意接
盘, 他们的接盘为市场提供了需求。 这一天的巨量表明供需双方都是大手
笔投入, 但是既然是价格突破了支撑, 说明突破当中供应严重超过了需
求。 所以9日的巨量是供应增加, 而不是恐慌抛售高潮。]
这里我们总结如下原则:无论上升趋势或者下降趋势, 在趋势运行中
突然出现巨量, 这是高潮行为, 表明趋势接近尾声。但是巨量不能发生在
突破一 个很确定的支撑或者阻力的时候 那样的话 这个巨量就不是趋势
接近尾声的信号, 而是趋势继续的信号。
{译者解读: 虽然巨量突破强支撑或者阻力位是趋势继续的信号, 但
是不能在突破的时候进场, 那样风险很高, 应该等到回测的时候进场, 比
如我们前面说过的越过小溪或者破冰。]
所以, 当价格带巨量突破区间顶部的时候(越过小溪), 说明买方愿
意吸收那里的供应(压力), 因为他们的目标是更高的价格。 反过来, 价
格带巨量突破区间底部的时候(破冰), 说明卖方愿意吸收那里的需求
图6-2
弹,但是没有足够的成交量(资金)支持价格上涨。
如罔6-2所示,12那里价格破冰并创新低, 确认了上述看空信号, 也
给了我们加仓的机会 , 做空对象选择那些表现很弱的股票。 新加空仓的止
损可以放在前 一 天的高点之上l至IJ 2个点的位置 并且把所有做空仓位的
止损 一 并移动到这里。 从l i附近 一 直下跌到13的过程中, 成交量递增,
是投资者清仓离场的特征。 配合合理的止损策略 我们现有空仓非常
安全。
下跌趋势中 , 偶尔会有空头平仓导致的快速反弹, 但是这种反弹很快
就结束了。 比如14 一15两天的反弹, 虽然这次来自于空头平仓的买盘有超
过300万股的成交量, 但是这个反弹在15那里立刻结束了。
[译者解读:市场要真正进入上涨阶段, 需求要随着价格上涨保持力
度, 不能断, 否则上涨将要结束。]
空头平仓的行为为市场提供了暂时的需求, 并引起价格反弹,但是随
着空头平仓结束, 他们带来的需求也就消失, 市 场失去了继续上涨的
动力。
[译者解读:这个时候价格要想继续上涨, 必须有新的需求补充, 从
① 这次反弹很弱的其它证据是:( I) 5月8日(Z的后一天)的成交量快速增长
属于局部抢购高潮行为, 后面两天的迅速回落确认了对高潮行为的判断。(2)这次反
弹低于阻力区(4月17日到21日), 那里有卖盘压力, 那个时候公众因错误判断支撑
而被套, 现在着急地等着保本卖出。价格反弹到17那里的时候, 我们有了新的做空机
会, 期待价格在向4月份低点下跌的过程中恢复主下跌趋势。
擒1.1:也籍(精解版)
54 ;· V旷 刀1e Richard D. WrckojfMetlwd of Trading and /111·esti11g in Stocks
价格已经从2 月份顶部(173)下跌了60个点,已经降价三分之 一 。
如果有点数图、板块图、 个股图和波线团, 就能更清楚看到市场已经
接近了做空持仓的危险区,但是为了解释竹线图趋势, 我们现在只考虑竹
线图。 当我们看到19 开始的9个点的迅速反弹(而且收在顶部), 并伴随
和前两天同样的巨量, 我们必须平掉空仓, 可以在接下来一天开盘的时候
执行平仓。
{译者注释:决定平仓走人的另外一个原因是:5月27日和6月l日
的急跌, 造成了市场的超卖状态, 超卖本身是做空持仓的危险信号。 并且
接下来的反弹速度提醒我们, 前面的急跌属于震仓。]
这种突然的反转, 说明市场还没有出现进入上涨趋势所需要的准备过
程。这种行为就像给 一个病危患者打了 一 针强心剂(只是临时起作用)。
我们知道这是市场对总统胡佛的推迟赔偿计划的乐观反应,但是这些事情
不总是在图表上反映出来 所以我们不做考虑 我们从不依赖报纸上的消
息解读市场。
我们的做空已经持有了三个月, 即使在反弹最高价(凹的顶部, 或者
第二天的开盘)平仓, 也会有相当不错的收益。 我们耐心等待行情的进 一
步发展, 看市场自身是否有足够的证据告诉我们趋势秩序出现改变。 经验
告诉我们,像这种趋势中的突然反转, 没有经过足够的准备过程, 市场无
法保持持久的上涨趋势。
19那天收在顶部, 预示价格会继续上涨。 紧接着的 -天,在昨天高点
的基础上, 价格又涨了5个点,这样从18底部算起, 已经涨了1 4个点。
这 一 天有300万股的巨量 看起来市场呈良好的上升势头。
但是20这一天价格只涨了3个点(上影线), 成交价量有所降低, 需
求不足, 说明这么急速上涨之后, 买方已经不愿意追涨。这天的收盘低于
前 一 天的收盘价, 市场行为告诉我们当日供应超过了需求, 看起来反弹已
经结束(失去了继续上涨的动力)。
{译者解读:从努力和结果的角度看,2。这天属于努力没有结果, 因
第6章 rn 日线图确定市场趋势 55
背景是吸筹或者趋势中的吸收阶段。
从18到现在,这个过程属于另外 一 种形式的恐慌抛售、 自然反弹和二
次测试 。注意这个二次测试的成交量,有特别明显的缩减,比前面的12月
份和5月14日的二次测试还要小(5月14日那次是失败的二次测试,因
为支撑 没有挺住)。
本次二次测试在恐慌抛售低 , 点的上方遇到了支撑。还有一个与之前不
同的看涨信号,就是这次18 20的反弹中 ,我们看到了购买力的持续性。
而上次14一15的反弹,没有看到购买力的持续性。]
市场怎么走取决于接下来 一 两天的市场动作。如果继续放量下跌,并
突破区间底部 价格120 ( 21的底部),我们认为市场倾向于恢复熊市秩序,
并继续下跌。但是如果在122 这个价位持续有支撑 而且不需要很大的资
) 在这里有做多的机会,不过止损要放的紧一 些。
金量(当前供应量小 ,
(因为上涨秩序还没有形成。)
观望。
25收回了所有损失, 上涨了8个点, 比 24的高点高了3.5个点,涨到
了141, 成交量超过500万股。 这种巨.量出现让我们开始对上涨感到不安,
因为这更像是主力资金在出货(市场可能出现了抢购高潮)。 我们把止损
移动到前 一 天的低点下方l个点的位置,然后继续观望。
25之后的 一 天涨了2个点,然后直接跌了 6个点, 差1 个点收于底
部, 当日成交量是430万股, 这种巨量冲高回落代表供应超过了来自公众
的狂热需求, 这是非常明显的看跌信号。[译者注释: 这里注意突破缩短
的行为, 简称SOT。 这是停止行为。 量增的SOT说明供应增加, 是更严重
的危险信号]。 我们因此把手上多仓平掉, 并找些表现弱的股票在反弹时
做空。
接下来一 天涨了5个点, 同前 一 天相比,波动幅度减小, 而且突破幅
度缩短(SOT ), 成交量减少到310万股, 所有这些行为说明市场看跌
(需求不足)。到此, 一个新的区间在137-143之间形成。
我们可以从接下来的反弹行为中决定是否持仓,我们继续观察行情进一步
发展。
观察28这一天,长阳反弹,比昨天收盘高了2个点,但是低量(只有
170万股) 说明需求并不大,市场继续看跌。接下来 一 天的表现很枯燥、
窄幅、低量和低收盘,说明市场缺乏上涨的动力。29涨到了区间顶部,市
场在尝试恢复上涨,但是这波反弹的成交量低于前面 一 波上涨的成交量,
说明需求耗尽,不用担心,我们继续做空,止损放在26最高点的上方。
[译者解读:从前面23-26的巨量急速上涨,到现在的低量反弹测
顶,属于抢购高潮和二次测试行为,这是趋势到顶和可能出现派友的特
征。因此,从整体来看,从18开始的这波反弹到此结束。]
接下来一天,价格回落2个点,成交量只有100万股,市场进入死角,
告诉我们这次反弹已经失去了继续发展的动力,市场供应过剩,这些是市
场 继续看跌的行为。(这个死角是市场继续大幅下跌的 一 个跳板。)
30 这一天,开盘小幅反弹之后,直落7.5个点,伴随300万巨量突破
区间(这是破冰行为),说明市场 恢复了清盘行情(熊市趋势)。 到此为
止,23-26的这波反弹,在涨到前12至1月的支撑区的时·候, 完全结束。
(参考图6-4,那里26就是这次反弹 的高点,也是 前面12月至l月的支撑
区。我们应该记得,12月份曾经发生恐慌抛售,并导致下跌停止,市场在
那里形成了支持。) 我们期待接下来价格会去测试23 那里的支撑点。
从整体背景来讲,如果这次从18开始的反弹是吸筹的 一部分,那么主
力资金在18那里建仓之后 在26附近把货出掉的原因是为了更多的吸筹。
如果接下来的回落(二次测试)停在高支撑’(18之上),就证明主力资金
对价格涨得更高非常有信心, 如果出现成功的二次测试, 会导致熊市终
止。但是 ,如果我们没有看到上述行为出现 ,说明熊市秩序还在,说明这
次从18开始的上涨属于主趋势的熊市反弹。(参考图6-4)
趋势背景和秩序没有出现变化之前,我们 继续持仓。30 之后,价格继
续下跌了2个点,然后低量(150万股)反弹2天,这里停顿的原因是价
第6 'tp: 用日钱回确定市场趋势 59
会就此开始上涨。但是幅度这么小的反弹, 连前面跌。目的50%都不至!J (跌
趋势的正常反弹, 我们可以在反弹顶部继续做空①。
下来我们期待价格在测试7月15日那里的时候有资金进人挺起价格, 但是
事实上没有支撑(参考图6-4), 价格直接下跌到32(前支撑区)之后反
的理由继续加仓②。
图6-3
说明卖压减轻。
[译者解读:这里我们看到了类似恐慌抛售的行为, 市场上需求增加,
这个如果是初次支撑的话 接下来会有真正的恐慌抛售。 接下来的小幅下
跌表明供应不足,这会引起价格上涨。]
价格已经连续下跌了二周, 现在需求上来会引起比较大的反弹。
接下来出现强势反弹, 但是我们看成交量只有300万股, 加上这种反
弹速度, 我们怀疑这次反弹是空头平仓。这次反弹不会持久, 因为空头平
仓一 旦 结束, 市场的需求会断链, 因此我们在反弹的时候有了新的做空
机会。
36, 反弹之后价格迅速回落8.5个点, 抹平了前 一 天的收益, 收盘高
于35低点3个点。 同前一 天相比, 成交量还在保持, 再加上 36 迅速抹平
了前三天的收益,证明了前面的反弹是空头平仓, 而不是真正买家投入所
产生的需求导致。 我们确定市场没能吸引足够的资金支持, 并且有持续寻
求低点的倾向, 如果突破95 (价格), 可能引起新 一 轮的清盘行情。
37, 价格快跌到支撑的时候出现了一 天的低量反弹, 说明需求不足,
市场压力依然大。 在 9月26日和28日出现两天的回落, 成交量降到了150
万股之下,但是结合最近的熊市行为, 这更像是下跌背景当中形成的死角
(死角之后继续下跌), 而不是供应不足。28日的低收盘, 并接近95价位
一
的支撑, 如果价格在这里没有迅速反弹, 价格会有更多下跌空间。 旦价
格向下带量突破35的低点 我们会加空仓。 我们知道这波熊市行情已经持
续了很长时间, 如果趋势停止的行为得到了确认, 我们会采取行动。但是
目前来说, 我们还不知道 趋势什么时候停止, 所以我们继续做空为主, 直
到市场的自身行为告诉我们趋势出现改变。
接下来价格持续创新低, 到了38这里, 跌到了79, 成交量是300万
股, 而且收在低点。 单看这个局部行为, 我们不会平仓, 不过如果把38这
一天(成交量是300万股)同这波急速下跌的特征结合起来, 我们开始对
当前的行情感到不安。38的低收盘预示价格进 一 步走低, 但是接下来没有
跟随, 反而立刻反弹, 这是另 一 个变盘警告。 这个反弹开始是高开, 然后
飞 擒!主脏籍(精解版)
./. '、,
· " The Richard D. Wrckoβ Method of Trading a11d fllvesting in St川 Js
62 F
一
路上涨了ll个点, 这 是145下跌以来, 第 一次有 这么大规模的反弹,
450万股的巨量和直接 上涨 11个点, 加重了变盘的可能。 如果没有其它图
的帮助(比生口盘口, 波浪图, 或者其它图), 根据对当天走势的观察, 我
们 现在必须平仓。
这个大盘指数从 1929年9月份 312 点 跌到了1931年10月份的79
点, 我们不指望这个熊市 会一直持续下去。但是现在我们也不能立刻下结
论:市场马上会出现猛烈的上涨, 进而演变为牛市, 我们继续 观望。
一
接下来三天市场继续强势反弹, 这波反弹从79 直涨到了99, 涨了
20个点, 关键是突破了下降趋势线, 这表明供应开始不足。
”, 这 一天是低量(只有80万股)小阳线, 需求不足, 会引起回落。
接下来的回落直到了饵, 差l个点就到了上一 波涨幅的50%。 我们看回落
到前支撑( 10月7日和后面的VDB 垂直需求柱形成的支撑) 的时候
是低量, 如果价格能够停在这里,市场 就完成了二次测试, 说明市场已经
没有足够的供应来推动价格继续恢复熊市。 前面的迅速反弹和这次的低量
二次测试, 证明36-38这波下跌是震仓(或者说恐慌抛售, 或者说超
卖),这样市场的底部支撑区可能形成,低点是9月30日一 10月14日。
我们 现在可以找机会做多。 止损放在 10月5日到 6日的附近( 38那
里), 或者10月14日的底部。但是现在还不能动手, 因为我们还没有看到
牛市之前的一 段枯燥的准备过程(吸筹过程), 一 般来说, 经历了长期的
熊市后, 趋势要想反转, 必须有 一个准备过程,但是现在是一个猜测, 我
们要等待市场自身行为告诉我们什么时候开始动手。
40, 这 一天价格反弹到前高点之后回落,但是成交量减少, 而且出现
了三高(更高的低点, 更高的高点和更高的收盘), 说明二次测试完成,
市场给了我们做多的信号, 这里我们可以选 一 些股票做多, 抓 一 波反弹。
41, 这 一 天和之后的 一 天是低量, 需求不足, 然后两天出现高潮行
为, 而且价格接近阻力区, 这告诉我们,市场即将回调。 我们看这次 的回
调是 一 个短暂的回调 还是会去测试85 到88的支撑点?
接下来几天出现横盘并形成了死角, 看到死角的突破, 说明需求耗
第61主 用日线图确定市场趋势 63
月, 造成资产巨额贬值。
通过对这个行情的解读, 您会进 一 步发现, 研究市场不能靠什么绝
招, 当然更不能寻求 一 种机械的捷径, 以及五花八门的图表形态。
[译者注释:表象背后的市场内涵才是掌握市场脉搏的关键。]
图6-4
第7章 大盘 、 板块和个股的
相对强弱分析
盘上涨的时候, 美国钢铁是如何快速的跟涨。
图 7一 1
图7-2
擒庄部籍(精解版)
68 ! ' · The Richard D. W.,'Ckojj'Method o(Trading and Investing in Stocki'
_;
低的价格进行二次吸筹。
在我们分析盘口的时候, 看到大盘和个股有上述行为, 应该按照这些
信号操作, 选择那些表现最好的股票, 跟随这些些内幕人士操作。 这种方
式不保证百分之百盈利,但是如果在好中最好的时机动手, 大多数的交易
是可以盈利的。
上述分析方式也适用于板块与个股的关系。 当板块中某个股票 表现比
其它股票强的时候, 这只股票会比板块平均指数更早启动。 相反, 当某只
股票的表现弱于其它股票 说明这只股票已经准备好比板块指数下跌的更
迅速。
事实上, 当个股与大盘的方向不 一 致的时候, 也不妨碍大盘的行为原
则的有效性, 事实上, 这种行为为我们分析个股提供了更重要的信息。
我们采用同样的方式分析板块与大盘之间的关系, 板块对相应的大盘
行为的反应(上涨、 下跌、 回调、 反弹), 为我们的个股分析提供更有价
值的信息。 如图7-3、7-4、7-5。
这种相对强弱的比较非常重要, 原因是, 它可以帮助我们选择好中最
好的股票和动手时机, 这样可以避免那些表现差的和启动很慢的股票, 以
保证我们更有效地使用资金。
要知道, 不是所有的股票都跟大盘趋势保持一致, 他们也不会 一 起上
涨或者下跌。 进入牛市的时候, 龙头股先涨(那些信用等级和价格都比较
高的股票)。 这是因为那些有 一 于消息的大资金, 知道市场快要恢复上涨
的时候, 他们开始收购井大量控制这些股票, 我们通过识别他们对这些股
票的操作, 可以分析出他们的真正意图。 随着这些龙头股的价格上涨, 那
些资金大的独立玩家, 也从这些龙头股的行为上察觉到了牛市, 他们开始
收购并控制那些次龙头股股票。 等到公众反应过来的时候, 这些大资金开
始买人那些低价和更适合投机操作的股票。 这样的话,需求的增加从一个
板块到另一个板块轮换,例如从钢铁到铁路到铜业。
擒IJ:蛇.籍(精解Jl反)
70 户 、 The Richard D. W
飞 cko.ffMethod of Trading 川 d /11vesti11g 川 Stocks
图7-3
第7 1在 大世 、 饭块和个!世的相对强峭分析 71
飞 擒Jj:秘籍(挤’i解版)
72 /· 飞 The Richard D. Wrckojj Method of Trading and /n1•es1i11g in Stocks
图7-5
第7掌 大盘 、 板块和个股的相对强弱分析 73
随着牛市的发展, 那些长得太快的个股和板块出现停顿或者回调, 其
它的股票和板块的上涨开始引起大家注意。 牛市是随着需求的进阶轮换形
成的, 比如每周, 每天, 甚至每小时之间轮换。
一 一
段长时间的牛市之后, 股票的价格走势也越来越不同。 些大资金
看到某些板块已经到了极限 他们退出这些板块 然后转向 一 些滞后于大
盘还有利润空间的的股票。
当主力资金想派发的时候 他们有时利用迅速拉升那些容易操纵的股
票来欺骗公众, 也有时制造那些龙头股的抢购高潮, 这些快速拉升的策
略, 让公众保持牛市思维, 并且继续买股票, 主力资金借此派发其它的
股票。
以下几种现象告诉我们市场的需求接近耗尽:
· 当绝大多数股票对这种快速拉升的行为反应迟饨的时候;
.每次反弹元果之后快速回落的时候;
· 领涨的股票由龙头股转向次龙头股, 然后再转向垃圾股的时候;
. 一些有代表性的股票不再跟随那些快速拉升的股票步伐的时候。
熊市的初期和熊市进展中的轮换操作过程也是 一 样, 从 一 部分到另 一
部分股票之间的供应轮换推动价格下跌。 股票筑底的时候, 卖压(供应)
也轮换出现, 比如 一 些股票比其它股票先到底。 当我们看到 一 些早期的龙
头股不再创新低, 而同时其它股票依然还有浮动供应的时候, 我们知道需
求已经超过了供应, 这样就帮助我们确定吸筹在哪个价格区进行。
熊市中供应的轮换速度要快于上涨市场中需求的轮换速度, 因为在牛
市中, 没有一 种购买力(上升动力)能够拉升所有股票立刻上涨, 但是在
擒}主秘路(精ffi平!反)
'
74 The Richαrd D. Wrckυ,jj"Merhυd r扩Trading and f11i-e.l"ling in Sr川·ks
熊市中, 失望和无奈迫使买方快速清掉所有股票①。
另外, 股票的下跌速度快于上涨速度的原因是, 公众更喜欢上升中参
与做多, 而害怕在下降当中参与做空(虽然做空的操作, 利润更高, 风险
更低),所以参与做多的人总是多于参与做空的人。 上升趋势缓慢, 是因
为总是有 一些短线的获利回吐行为, 这些获利回吐的行为导致上涨趋势的
停顿和回调 , 特别是公众喜欢的低于50块的股票。但是熊市不同, 本身参
与做空的人就少(专业人士居多), 空头的获利回吐对下跌的进程和速度
影响不大。
由于公众的态度更倾向于看涨和l买涨,所以趋势中上涨的时候, 需求
大, 回落的时候需求小。公众喜欢在熊市当中死扛, 直到希望破灭, 然后
恐慌抛售。 羊群效应导致公众几乎同时开始恐慌抛售, 集中消耗了市场的
大量供应。
板块之间也有轮换操作。板块中龙头股的强弱对板块中其它股票的买
卖操作有很大的影响。 这种操作帮助那些实施吸筹派发战役的人, 在低价
买股票或者在高价出货。在熊市底部拐点阶段, 其它股票持续走弱, 促成
了市场的悲观气氛, 导致公众开始大量抛售, 这种行为其实帮助了主力资
金大量低价建仓。 同样,在牛市顶部拐点阶段, 强势的表现轮换到其它股
票上的时候, 可以帮助主力资金出掉自己的股票(那些已经被他们拉升到
预定离场价位的股票)。
上述解释,让我们明白了为什么个股不会在同 一 时期到底或者到顶。
这里同样解释了为什么牛市当中的龙头股在一 段时间领涨或者活跃,而到了
最后阶段的表现不活跃。
我们必须学习利用上述原则, 选出那些强势股做多和弱势股做空, 我
们选的股票最好是行业中的龙头股。
一
个错误的操作方式就是, 公众认为龙头股价格太高, 因而选择板块
中那些滞后的股票。 这些滞后的股票虽然有可能在龙头股之后启动(这种
对轮换的期待, 导致公众选择那些还没有完全跟上龙头股步伐的股票)。
但是选择这些股票的时候必须小心, 因为在其它股票已经启动上涨的时
候, 这些股票在底部盘整并不 一 定是在吸筹, 这需要我们更深入地研究成
交量的行为来确认吸筹特征。 从价格行为上讲, 要特别关注是否出现高支
撑。 这些股票在盘整的时候, 必须要出现高支撑, 如果没有, 最好不要选
这些股票。 当 一 只股票持续的在区间的底部爬的时候, 而此时其它股票已
经启动上涨, 如果这只股票没有形成高支撑并且有上涨的倾向, 它非常容
易出现震仓, 或者依然处于弱势。
因此我们要记住, 即使一个板块很强, 也不是他们当中每只股票都值
得买。 或者说在一 个很弱的板块里, 一
些股票可能表现得很强, 而另 一 些
股票表现得很一 般。
有些人喜欢使用每日的盈亏百分比来比较强弱 这种分析方式不但浪
费了很多精力, 而且容易让人们养成 一 种机械式的分析习惯, 这与您想要
提高自己分析判断能力的目的是背道而驰的 而且这种分析方式既不敏感
也不可靠。 使用竹线图或者K线图分析更好一些, 我们可以从个股与大盘
板块之间的力量对比来判断股票的强弱, 这样当市场行为出现变化的时
候, 我们能够迅速反应。 我们不必依赖那些数学公式, 因为那些数学公式
(技术指标)经常前后互相矛盾, 等您醒悟时往往为时已晚。
观察相对强弱及其变化的最好方式, 是仔细研究, 相对于大盘和板块
的涨跌, 个股是怎么反应的。 下面以图7-6为例。 我们先比较股票ELO和
道琼斯指数的相对强弱。
擒庄部籍(精解版)
76,’
f
、
The Richard D. W_rckvf Metlwd of Trading and lnl'esting 川 Stock.
' 二
图7-6
B A,个股这波的上涨,要强于相应阶段的道琼斯指数,接下来是盘
整,然后价格回调。这个回调属于正常回调 , 因为刚好回调了前面涨幅的
第H主 大盘 、 板块和I个股的相对强弱分析 77
PGM接下来的上涨(5-6), 我们没有看出任何有力度的上涨, 走势
表现得非常低迷, 而同 一时间, 大盘稳定上涨(S-T)。 PCM处于这种状
态, 我们知道接下来或者开始熊市, 或者出现震仓 0 6那里是个小幅上涨,
但是没有创新高, 这是最后 一 次向上努力,但是努力失败。 接下来两天的
回调,抹去了所有收益。市场自身语言在告诉我们平掉多仓, 建空仓。
我们用同样的原则来分析一下个股CV。 根据相对强弱对比的原则,
对于没有趋势的股票, 我们不动手操作。 7-8的上涨之后,CV经历了:
从相对弱的走势进入稳定走势;然后出现缓慢上涨;然后走 弱;然后走势
进入稳定和微涨, 最后进入完全没有趋势状态。
为了验证相对强弱的原则是如何在实战中应用的, 我们假设目前这三
只股票是我们的观察对象, 我们决定在8月l日做多, 通过刚才对图上的
量价行为的分析, 如果不考虑其它因素, 很显然ELO和PCM是首选。 持
仓情况是这样:ELO持仓到L为止, 而PCM在3之前平仓, 因为其弱势
表现, 从头到尾我们不考虑CV①。
从上述分析来看, 相对强弱的对比的方法非常有帮助, 它可以帮助我
们:(1)选择正确的股票。(2)识别反转点,让我们能够在合适的时机进
场和离场。(3)确定什么时候股票的准备过程结束 然后进人上涨或者下
跌阶段。
接下来我们用相同的分析方法回顾 一下图7-4、7-5。 我们分析这两个
图的重点是能量(供应或需求)轮换原则。 如图7-5所示, 我们看原油和
橡胶分别从A和B那个阶段开始随着纽约时报综合指数上涨, 他们分别涨
到了E和F阶段之后, 开始回落(需求开始不足, 市场的需求开始轮换到
其它板块)。这时候市场的需求轮换到钢铁和化T.(化工在图7-4上), 注
意这两类产业的需求把大盘托在了l 19 122位置。
注意l月份橡胶和原油已经上涨的时候, 钢铁还在吸筹和积累需求,
当原油和橡胶t涨遇阻, 需求在2月份(箭头位直)转移到了钢铁行业。
原油和橡胶同时结束回调阶段(X和Y), 比大盘提前四天。
现在观察回调力度(图7 5的划线位置)。 大盘回调突破支撑, 创新
低,但是原油和橡胶回调没有突破支撑, 而是停在了高支撑。这告诉我
们, 原油和橡胶处于强势, 同时也告诉我们在接下来的上涨当中, 它们是
龙头股板块。
这里面还有另外 一 个观察非常重要。 首先看大盘, 回调到M的时候,
再看橡胶和原油, 他们拒绝跟随大盘回调, 从侧面证明了大盘的回调也是
技术性回调, 而不是真正下跌趋势的开始。 也就是说, 涨到124这个过程,
大盘还没有给出大规模派发的信号, 并且其它证据表明, 这次回落可能只
是调整。 因此我们确认, 之所以原油和橡胶板块相对强势, 是因为有资金
支撑橡胶和原油板块, 或者说这两个行业正处于二次吸筹阶段, 但是他们
的吸收行为被其它行业的抛售所掩盖(大盘弱, 说明整体弱, 但是橡胶和
原油却很强,表现弱的就是其它行业)。 同时, 原油和橡胶行业的相对强
势, 也是大盘回调结束(其它行业回调结束)并恢复上涨的信号。 大盘回
调真正的结束, 是在其它板块完成回调之后。
3月末到4月初的时候, 市场行情有些变化。 首先是原油, 从3月19
日到4月7日, 因为需求轮换到其它板块, 原油开始上涨迟缓。 进 一 步显
示出原油l压力增加的是, 3月31日到4月6日这段时间, 大盘还在继续上
涨,但是原油对此的反应很迟饨, 说明需求耗尽。 对需求耗尽的确认是:
当大盘、 钢铁、橡胶和其它行业还在稳定上涨的时候, 原油板块儿已经开
始回落(P)。但是随着需求的轮换进行, 其它行业也开始上涨缓慢, 这是
气 擒庄部籍(崎解版)
飞,' The Richard D. W\ckoff Method of Trading and Investing in Stocks
l
80
看跌的信号。我们看钢铁比橡胶提前 一 星期回调,而且这种回调是在抢购
高潮之后,抢购高潮的出现,经常引起派发行情。在其它行业开始回调的
时候,橡胶还在力挺,前面我们说过,橡胶比其它行业晚 一 星期下跌,就
是橡胶的这个力挺的行为,托起了大盘,让大盘趋势看起来依然很强(虽
然派发已经开始)。
随着供应慢慢由原油和钢铁转向橡胶的时候, 拖住大盘的支撑不复存
在,持续增加的供应压力导致整个市场开始下跌,直到4月30日下跌结
束,然后 一 切又从头开始。通过对上述图的详细研究,我们还可以从比较
弱的股票和板块当中选出比较强的股票,选择方法主要是在板块处于弱势
的时候,这些股票的抗压能力比较强,比如说橡胶回调力度小于原油,而
原油的回调力度又小于钢铁。
下面看图7 一7。
这个图是个股、板块和大盘之间的三者的相对强弱对比。首先看个股
AUB的上涨 (B-C)幅度、相应阶段板块和大盘的上涨幅度(M-N,
X-A) 相比,个股的上涨幅度明显弱于板块和大盘,确认了这只股票的弱
势表现。在C阶段,最后 一 次的弱势(无需求)反弹,加上股票在50价
位附近进入死角,以及接下来连续四天明显的弱势表现,表明股票处于 一
个深度下跌的边缘。我们看到个股在46-54价格区明显的处于派发阶段,
因为个股对大盘和板块的回调非常敏感而且跟随得特别好,但是对大盘和
板块的反弹反应特别迟钝,即使是下跌到4月26号之后,这种相对强弱关
系依然存在。
第H主 大盘 、 板块和1个股的相对强萌分析 81
图7 一7
擒rl:胆 l1H 帖解!;反)
f
82 1he Ri 《 liar,! D. Wrckoj Merlwd of Trading w1d !11resri11g in Srοcks
看阁7-8, 这个|到中的例子是分析大盘强势背景当中的表现弱的股票。
图7-8
第7 t.立 大血 、 板块和l个!匪的相对强弱分析 83
当我们确认了大盘的背景以及龙头板块之后 我们要选择那些跟大盘
背景一 致的个股。 有时候我们也可能会看到和大盘方向相反的交易机会,
比如说在 一个强势市场当中, 我们看到了一 只表现很弱的股票, 这时候也
有去 做空的理由, 因为通过上 一 章我们了解到, 不是所有的股票跟大盘的
趋势保持 一 致。
但是逆势交易需要相当深厚的市场操作功底 以及很好的自我执行和
控制能力, 才能知道在哪里或者什么时候进行逆势交易。 我们建议最好顺
势而为, 并且不同时进行双向操作, 在我们掌握了书中的所有交易规则,
并且能够熟练使用之前 我们最好不要同时做多和做空。
如果站在 一 个中立的角度, 不去理会那些新闻和小道消息, 我们会发
现股票市场跟其它商品市场的运作差不多。 懂得这个道理的人 只采用低买
高卖的交易方式, 并且只选择那些走势 最好的股票和期货品种, 借此获取
最大的利益。
除了懂得相对强弱对比分析 我们还要掌握有同等重要性的量价行
为。 为了更好地学习量价行为, 我们首先要了解 一些市场幕后的故事。
一
只股票总是有那些担保人的影子, 通过股票的行为可以看出那些深
度操控这只股票的人 的特征、 手法、 和能力。 任何股票都有它自己的特
性, 如果我们能够深度的研究它的历史和现状, 就会对它的特性非常的熟
擒!主胆籍。(精解!说)
86 ,. 》 刀1e Rici川
悉。人性的因素在市场当中占很大的比例, 就好像所有股票价格的波动,
都是某 一 个人的操纵结果。
我们把这个幕后操纵人叫做CM, 如果我们了解它的游戏规则, 就会
在市场 上获利, 否则就会亏损。然而不是所有CM的操作我们都能够察觉
得到, 市场中也不是所有的走势都是有人操纵。 对于 一 个深知市场行为的
人, 哪些走势 被操纵或者没有被操纵 , 都不重要 , 重要的是每个走势都有
准备和策划的过程,然后是执行交易, 最后整个走势结束。 本章讲述的就
是如何利用上述原则, 找到好中最好的交易机会。[译者注释: 交易股票
的成功因素在于熟知和掌握每个趋势的准备和策划过程!]
一
个趋势的准备过程需要很长的时间 主力资金如果在一 天内买两万
五到十万股股票[译者注释:根据当时情况, 这个数目很大], 价格会因
此大 幅上涨(这样他们的收购成本迅速提高)。为 了避免这种情况, 他会
花很长 时间逐步吸筹 一 只和多只股票。 他喜欢在一 个不活跃的, 看起来很
弱的阶段吸筹 , 为此, 他会制造 一些有利于他能够低价吸筹股票的行情。
然后他会等到一 个合适的时机让价格上涨。 价格有的时候是逐步上涨 , 有
的时候是快速上涨, 这个取决于当时的市场背景。
如果 他获悉 一 个股票在一 两个月之后有利好消息, 他会布局 一 轮操
作, 以便让价格在利好消息公开的时候达到顶峰。我们通常看到一 只股票
的最高价出现在公布分红或者利好消息的时候, 这不奇怪, 因为整个 走势
都是被操纵的, 要想达到这一 目的, 必须愚弄公众, 或者引诱公众愚弄
自己。
当CM想要派发的时候, 他们会采用大单子的交易方法, 让这只股票
很活跃,然后他 们借此出货。 当 他们打算吸筹的时候, 他们会雇佣不同的
操盘子用卖单打压市场 , 让市场看起来非常的弱 , 让公众感觉到市场处于
清盘阶段(并抛掉股票) , CM 会在市场的这种低迷状态中吸筹。我们也要
按照CM的游戏规则交易。
如果 一 只股票没有10到50个点的潜在涨幅 CM 是不会介入这只股
票的, 利弗莫尔就曾经对我说, 根据他的计算,除非这只股票至少有10个
第8章 如何布局 一轮操盘战役 87
点的潜在涨幅,他才考虑介入。
下面是CM的一 个典型的市场运作过程
图9-1
擒11:部籍(精解!汲)
90 , The Niel川在j D. WrckoffMet/111d ,矿 Trading and /111·e.Hi11g 川 Srοcks
从点数图上A那里看 ,价格从30涨到33,然后回到30,这个是横盘
波动,不值得关注。
在B的位置,价格再次恢复到前面的顶部 33,连续两次从30涨到33,
初步显示出股票变强 。 现在价格走到了区间顶部,还没有看到任何趋势的
准备过程。 当价格继续涨到34和35的时候,说明需求已经超过了供应,
这个行为引起了我们注意 所以我们打开竹线图做进 一步研究。
如图9-1所示,在E的位置回调3个点到32,前面的涨幅是 5个点
(30-35),回调3个点 ,超过了50%,说明市场的向下的压力大。 然后价
格反弹到33,行情走向了死角。 死角是从第二个30到当前的33画斜线,
然后从35到当前 33画斜线,得到死角。
这个死角在竹线图上更明显(参考图9-2),连接DF和ab,画出死
角。 经验告诉我们,死角之后价格有剧烈波动 。 根据这个图上的行为,我
们更倾向于价格下跌,因为 在图9-2上,死角之中,E 之后的两天反弹 是
低量,表明无需求。
如图9-1所示,价格回到G的时候,股票价格还在一个区间内,没有
什么明显的趋势 。 然后 价格反弹到31,接着又回到30,这种小波动重复了
三次,都在30遇到了支撑,说明30这个价格需求很强,并吸收了所有卖
单。 点数图的这种横盘状态,告诉我们应该做多而不是做空。 原因是,按
照点数图的分析原则,30到31这个价格区间形成了比较坚实的底,每次
回到30的时候,成交量 都递减(成交量参考图9-2),说明供应越来越少。
点数图上最后两个31告诉我们 是否CM在吸筹,他不想价格 超过31
的原因是想控制收购成本。 如果他想做空的话,应该希望看到价格上涨 ,
但是他现在反复控制价格上涨到32,我们认为他在吸筹 。 如果他允许价格
涨到32,或许是因为他收购价已经提到了31到32之间,或许是因为用少
量卖单已经控制不了价格上涨 。 这些行为确认了我们对市场看涨的判断。
现在看点数图J的位置 A 一J的横盘非常重要 不但让我们知道了市场在
吸筹,而且对派发的判断也非常有帮助。
第9章 如何识别主力意囱 91
图9-2
飞
l 擒JJ:秘籍(精解版)
92 ,...) '~ The Richard 0. Wrckoj Me1hod of Trading and /11νes1i11g in S1ocks
f
35
3也 34
33 33 33 33 33
32 32 32 32 32 32 32
31 31 31 31 31 31 31
30 30 30 30
图9-3
第9 ll言: 如何识别主力意图 93
图9-4
是个好的交易?考虑到当前的涨幅,顶部巨量和点数图上 的横盘,这个交
易的盈亏可能性各占50%。点数图上派发价格是49和50,在49 一行有4
个点,预示股票会回到46。现在股票 在一个区间内(46-50)活动 ,看上
去有4个点的回调。下?面看图9-5,这是三个点的点数图。
50 50
也9 也9 也9 也9
也8 也8 也8 也8
岳7 也7 47 也7
也6 也6
岳5
图9-5
50这行有4个点(包括两个空格),表明从50会回调12个点,但是
现在还没有什么确认。 我们要记住,股票能够保持 一个趋势的条件,是它
的行为必须始终遵循它原有的秩序。我们必须小心它随时会起变化或者出
现反转。
如图9-4所示,价格 反弹到48,然后进人死角(BB),当前的范围是
46- 50, 48是中线,也是死角价格。价格又到了一个关键位,从成交量行
为来看 ,价格会上涨 (因为回来都是低量,供应不足),我们在6 的位置
将空单平仓并反手做多100股,其原因是:CM把价格拉上去,在50或者
以上的价格继续派发,或者他在46和48之间吸筹,然后让价格涨的更高。
所以 一 旦价格突破46-50这个区间(或者向上突破,或者向下突破),会
有一 波大的行情,现在关键是看价格回到50 的表现。
然后价格回到了50,我们移动止损。 接下来的 1、2个点走势将非常
关键,如果价格到了50回落,确认了我们对派发的判断,如果再跌到47,
按照三个点的点数图计算,价格会有超过12点的跌幅。
如图9-4箭头所示,价格到了50没有回落,而是直接突破并创新高,
价格涨到了51.25。我们可能认为这是个假突破 用来扫空头止损。事实
;\, 擒庄槌籍(精解版)
.;; · ' The Richard D. WvckojfMethod of Trading and Investing in Stο cks
96 f
图9-6
把价格快速拉升到了60 (EE),从这次拉升的量价速度和点数图行为来
看 ,市场 可能进入高潮,我们把止损 移动到最高价下方3个点的地方
(57),保证后面两个仓位有7个点的利润。
在町,价格涨到60的时候有巨量出现(巨量可以从量价图上或者成
交明细中看出),然后回调到59 ,再反弹到60,依然是巨量,这是非常明
显的出货行为,因此我们把止损移到58之下。 当股票再次 反弹到60顶部,
出现巨量,我们可以在价格再次回到 60的时候全部平仓(8),或者让市
场 在回调的时候扫掉止损。
顶部价格出现巨量说明CM在派发 说明价格已经到了他们设定的离
场 目标,并且他期待的利好消息已经 对外公布。在底部吸筹的时候(3 0个
点涨幅之前),公众并不知道这些事情(所以不敢动手),现在看到利好消
息了,纷纷买人。公众的买人所产生的需求,正是CM出货所盼望的行情,
他们在56-57 设立支撑,以保证在派发区内出货,这样看起来,市场的拐点
已经 出现。
在点数图上(图9-1), FF -HH 一
行,有4个60,包括 一个空格,表
明回调 有4个点 ,价格 会到56。 我们不为这4个点的利润做空,我们所期
待的盈亏比是三到四倍。
在F F 阶段,有四天巨量不涨,然后迅速回调到56 (JJ),这里遇到支
一
撑,然后股票安静下来(表现为低量小柱)。 在57 行有4 个点,说明价
格会涨到60或者61,我们对此保持观望态度 因为如果CM出货结束,他
对价格上涨 不会再有兴趣,也就是说不会在56这里接盘。 现在既然56 有
支撑,说明他的目的是为了更多的派发,否则的话,点数图也不会把目标
指向61。
整个行情从30 涨到了60 吸引了众多的空头。 他们做空的止损放在
了60附近。CM把价格拉到了61 7/n,在LL位置成交量猛增,扫掉了空头
的止损单,同时这个突破吸引了更多的公众买家,这些公众认为突破就会
自动产生买人信号。 在价格回到坷的时·候,成交量依然大,而且大于前几
次的回落,这是非常明显的看跌信号。
擒庄秘籍(精解版)
9 8 /) ' / The Richard D. WvckojJMetlwd of Trading and Investing in Stocks
下面是三个点的点数图, 图9一 7:
61
60 60 60
59 59 59 59
58 58 58 58
57 57 57
56 56
55
5岳
53
52
51
图9-7
61 61
60
59
60 60
59 59 59
60
59 ..
x
58 58 58 58
57 57 57
56 56
55
54
53
52
51
图9-8
上述例子告诉我们如何结合竹线图解读 一 个点和三个点的点数图。 上
述的市场运作是个假设行情, 我们把它作为 一 个典型运作案例看待, 这样
我们可以看到CM的幕后操作。
在接下来的章节当中, 我们会讨论市场分析的其它因素, 这样让行情
分析更加全面。
第10章 点数图分析( 一 )
下面用于分析点数图的例子是来自于纽约交易所股票交易的真实行
情, 对这些行情的分析, 假设我们只使用点数图。 最好的学习方法是把图
一
单独打印出来, 然后用 一 张白纸把图覆盖上, 根据书中的文字描述, 列
一列向有移动。 这样做就像每天记录点数图数据 一 样。
图10一 l是伯利恒钢铁的图 用的是单点回调点数图。 我们的分析从
1930年l 1月1日开始。 我们使用这些例子给大家解释点数图分析的基本
原则。在这个25点的区间的行情当中 可以学习到 一 些带有操纵性①的行
为, 而这些行为对市场的预测非常有价值。
图10一l
截止至lj N,市场七次跌到50都遇到了支撑(有人接盘),只有一次下
探,但是立刻反弹(SPRING),如果我们只考虑点数图,没有考虑其它图
的因素,我们认为 市场已经做好 了上涨13个点 准备{译者解读:7个50
加上空格,共计13个点,看图上标注]。 这个上涨趋势的准备过程 (吸
筹) 的价格区间是50-55 0
51 (画圈的位直) 这里是上涨前 的临界点。
价格 反弹 到区间 顶部54 的时候出现横盘(0),我们认为如果股票已
经准备好上涨,不会再回到50。 正常回调是到51 ( 48和54的中间),当
然从多头的角度,我们更愿意看 到价格回调 到高支撑,以及价格从52 54
的区间底部反弹后 ,直接吸收55 那里的供应并创新高。
但是我们看到价格一 直卡在这里 ,并且横盘中6次穿过日,我们确定,
现在这个价位非常关键,一 旦跌破临界点(53画圈的位置) 到日,股票会
继续跌到50,那样的话,我们会放弃价格上涨到64的预判。 因此,当股票
真的跌 到了50,我们认为 吸筹还没有结束。如果53 那里横盘计算出来的6
个点的跌幅被超过的话,接下来的目标将是44-40。计算过程是这样的:如
果把每次反弹的顶算进来(L-0),有15个54,这样计算 的话,价格会跌
到40 (55-15=40),另外按照10个53 计算的话,价格回跌 到44。
在P的位置,价格深度 回调到46之后,立刻反弹到52,反弹超过 跌
幅的50%,说明这又是一个震仓。
到此为止,我们看到50 一
线持续有人接盘,偶尔的两次向下突破之后
立刻反弹,都是震仓行为。 目前在50这个价位已经聚集了相当多的点数,
粗略计算有25个点,如果从47-50算起,价格能涨至1J 72-75。
但是我们就此确认这是个吸筹过程吗?价格涨到0 的时候 ,直接回落
8个点 ,并创新低。这是下跌趋势的秩序(反弹到54,没有创新高,而回
落到46,价格创新低),由此看来,价格会继续大幅下跌,但是下跌8个
点之后的迅速大幅度反弹,说明下跌动力耗尽。
自从股票在K 出现初次支撑之后,每次价格被打压后都迅速反弹,说
明需求大于供应。 从46开始的反弹,涨到51之后(Q的左边),下探 49,
第10 '!l注 点数图分析(一) 105
..
下面看这个行情的?点点数图。
55
x
x
55
x
x
x
x x
x
x 飞v
..
x x x x x x x x
x x x x x x x x
50 A队 50 50 50 50 50
、,, , x x x
x x x
x x
x
图l0-2
擒fl:秘籍(踹Wt-1阪)
106 - ’ The Richard 0. Wrckoff Method of Trading and f11resring in Srock. 、
如图10-2所示,黑点表示如果市场确认了我们的判断,股票涨到55
的样子, 如果价格突破到56 ,那么股票进入牛市应该不成问题。到这行的
点数(包括空格)加起来有 8个,8×3=24, 50+24=7 4 , 计算结果和前面
单点图的计算结果相近 。下面继续看图10-1的单点图。
图上4的位置,股票涨到55,说明市场已经收复了最近的跌幅,并且
准备继续上涨。小幅回调到 54之后,价格再次站上了继续上涨的踏板
( s)。在这里 做多的话,止损应该放到53的下方,原因是如果我们 判断正
确的话,价格会快速上涨, 不会 再深跌 到50到55区间的顶部。
价格涨到61(图中5的位直)的时候出现了停顿,原因是这个价位正
好是前方的密集交易区(原支撑区)。在这个原支撑区曾经有被套的公众,
他们现在着急保本出货,[译者解读:他们的出货会对市场的上涨产生阻
力]。但事实上来自这方面的压力并不大,而且回调的时候价格很坚挺,
特别是下探58的时候,立刻有人接盘(吸收行为) 0 58 ( T)那里的横盘
有5个点, 预示下个上涨目标是630 在6的位置,价格涨到6 3 ,然后回
调到60遇到接盘(高支撑)并进入整理阶段。60 这行有10个点, 预示下
个目标是68-70。
在U的位置,价格涨到了68,在67 遇到买单支撑 ,然后价格涨到70 。
从68开始的上涨,到70的时候(前阻力区),上涨开始出现停滞(SOT:
突破缩短) 和窄幅横盘,说明供应开始增加。
现在69这行有8个点{译者解读:图上漏掉l个点],告诉我们赶快
平掉多仓,然后做空,因为价格已经没法达到预定的目标72一7 5,根据现
在的情况,价格会跌到61 ( 69-8 = 61 )。因此我们 做空,止损放 在最高点
以上的2个点的位置。下面我们开始看阁10-3。
第10 �主 点数图分析( ·) 107
图10-3
刊
XXXX 臼XXXX
XXXX 臼XXX
X
/
X 臼XX
xxxxxωxxxx…m
臼
臼xxxxω
XXXX
xxxωx
xxω
xωxxxx 历XXXX 切XXX
ωxx
XX 历XXXX 切
臼
xxxxmxxXXM叩
xxxxm
xxxxmx
XXXX
xxx
XXX 切xxxx
xxmxx
xxxxω
图10-4
图10-4主要也说明三个点的点数图的重要性。 在单点的点数图上,
如图10-3所示,65-40的下跌过程中还有一些小反弹和横盘, 但是三个
点的点数图是垂直下跌 说明前面快速拉升到70是派发后的故意上冲
擒Jj:陆籍(柏:解版)
110 A’ v The Richard D. Wyckoff'Mcthod of Trading and lnvesti咪in Srocks
上 一 章我们阐述了点数图的原理和分析方法, 在接下来的两章中, 我
们将讨论更多的点数图原理和分析方法。 为了验证上 一 章所学和应用能
力, 建议将上 一 章的分析细节结合到本章的讨论当中。
我们本章讨论的行情是美国钢铁股票( 1931年2月到10月, 羊,主点
数图), 当时的行情是美国钢铁刚刚从1930年12月的底部涨到140。
{译者注释: 因为空间关系, 点数图取价格的后两位, 比如价格是
140, 那么在点数图上就是40。]
图 lI 1
' ' , 恼JJ:耻、籍(柏解版)
The Richard D. Wyckoff Me1/10d of Trading and lnves1i11g 川 S10ι ks
112 ,
EK x
xmx
mx
x x xx x x x
x xx x x xx x x x x
x xx xx xxxx x x x
也5 45 也5 岳5岳5也5也5 45也5 也5
x x x x xx
x x x
x x
x x
也0 也O
x x
x
图l 1-2
市场经历了大规模的派发之后,一些人开始做空很正常,他们期待价格
第l l章, 点数囱第二部分 ll3
图11-3
擒ri:随·l1H中;i;解!;反)
114 ;'· The Richard D. Wrckfiff"Merhod 旷 Trading and lnve.
长期下跌之后,我们自然的要开始关注反转。6月份价格反弹到94 的
时候(巾,我们观察趋势是否可能出现变化,这是夏天以来,股票出现的
第 一次强势反弹,而且这次反弹突破了趋势线,说明供应开始不足。然后
股票下跌过程当中,在6月的低点 84 之 上遇到两次支撑,也就是在R和S
的位置。股票在90那个价位形成了死角,这是看涨信号,并确认了可能会
有13个点的 涨幅。这里P S阶段,在87 → 88价格区,共计有13个点,
如果上涨的话,目标是 100-101。后来死角突破,价格 涨到了92 ( T),
确认了上涨背景和先前计算的 目标价格区。价格 涨到了102,然后又回调
到了100-101的窄幅盘整区。重新计算P-S的点数图结构,价格可能会
涨到107
股票 涨到了102,然后 104,最后到105。注意U、V、W、X这四个高
点,看出上涨出现困难,也就是说,在派发过程当中(派发区是100-
105,在5月份密集交易区附近),股票价格被强迫拉升的现象。
这个派发区的宽度计算如下:
w-x,在104这个价位有10个点,u-x,在102这个价位有 16个
点,在93这个价位延伸了4个点。这样 一 旦94和88 的 支撑失败,价格会
一
路下跌到84 0
在X下方,103那个价位,价格到了临界点,当价格向下突破到102
( Y) 的时候,告诉我们市场已经准备好进入下跌趋势 。另外 一个 看跌信息
来自于价格没有涨到预期的目标 ,107(我们通过6月份P S那里的横盘
支撑区计算出来的)。
价格突破 了95,并反弹了4个点到Z,正好接近派发区底部(99-
105, U Y),但是正常反弹应该是5个点(105跌到95是10个点,反弹
应该是5个点才是正常反弹,现在不到5个点,说明市场继续看空)。
在96 97形成了新 的供应区 宽度是ll个点 充分确认了84是下跌
目标,我们看后市价格圆满地达到了预期目标。
看AA BB阶段, 在84-85价格区有吸筹, 预示上涨8个点,后来价
格涨到了93,达到了预期。
第l l章 点数团第二部分 115
图l1-4
月初继续下跌到63 0
从63起来的反弹 没有横盘准备过程, 这次反弹是因为前面的超卖行情
和空头平仓。 这些动力产生的需求把价格推到了71 ( FF),经过吸收行为
之后又涨到了73。
在71 这个价位,FF-GG的 横盘有7个点,包括一个空格, 预示着价
格将下跌至lj 64,但是价格下跌没有达到预期,而是跌到高支撑( 66-68,
HH)就停止,说明需求大于供应,并把价格推到72 0 这时候在70 的价位
形成横盘,共有7个点,考虑到这段时间高点持续降低,先是72,然后
71,接下来是70,说明市场压力大,根据计算,价格会跌到63。但是这次
下跌只跌到了64,少了1个点,说明供应不足或者需求扩大, 这种情况会
引起价格上涨。后 来的的价位形成横盘,然后价格涨到了69。
下面看三个点的点数图,图l 1-5 0
x
x x x
x x x x x
70 70 70 70 70 70 70
XXXX
XXX
X
XXXX
x x x
XXX
x x x
x x
x x
65 65 65 65
x x x
x
图l 1-5
这个区间形成于10月末到11月初之间。参考图l 1-4的FF-JJ阶段。
在单点点数图上看, 这个区间最终会形成一个长期上涨趋势的底部,
但是这个区间也可以发展为一个下降趋势。从三点点数图上看,股票会下
跌到 一 24个点,从单点点数图上看( FF-JJ),股票会下跌 24个点。
之所以这样判断,是因为:如图l 1-5所示,从底部 63涨到73是 10
第l l章 点数阁第二部分 117
50
x
x x
x x x
x x x x x
也5 甚5 也5 也5 也5 也5 斗l 5
x x x x x x x
x x x x x
x x
x
图12-2
图12-2上显示45这 一
行有7个点, 说明价格会涨21个点(到63-
64, 为了表达简单, 我们这里使用两位数表达价格)。 后市证明我们的预
测结果不但达到了预期目标, 而且价格涨到了80。 这里 一个重要信息是,
三个点的点数图预测目标已经高于5月份的高点54 这等于提前暗示我们
市场会突破。①
E-F, 这个阶段的价格行为告诉我们, 市场可能会有深度回调。 77-
78区间共计有9列, 然后继续延伸到75 一
行的宽度(有更多点数), 同时
我们看到支撑很弱, 以及上涨的压力:表现为价格涨到80之后, 两次反弹
只到78(没有创新高),以及低 点不断降低(75-73)。
F,最后的75那里,这是临界点 ,但是价格没有按照预期下跌,反而
拒绝回到关键价位72(这是从64-80涨幅的正常回调价位),而且涨到了
78,接下来我们认为它可能涨到84, 因为E-F有ll个 74,从 73算起,
目标是84,后来价格继续创新高, 涨到85 0
80-85的区间形成了更宽的横盘,H-J阶段有 10个 84,包括空格,
说明如果回调的话,会跌到75一 74 0 这个指数在K达到了预期目标,但是
没有突破主要支撑价格73(前面7月份的低点:F),接下来 价格继续
上 涨。
指数在没有准备过程的情况下,快速从K反弹到88 ( L),但是在顶
部没有挺住,价格回到了80 (2),所以说这次反弹的原因是空头平仓。 接
下来,股票反弹到84 ( 3 )之后直接下跌到72 (M),然后立刻上涨 13个
点(M-4)。 到72的这波快速下跌更像是主力资金故意打压的 ,扫掉了K
附近的多头止损,这样 主力资金有足够的买单平掉空仓,获得相当不错的
利润。
B-E上方(45→ 80)这波的上涨角度大于45度,在到达80的时候,
上涨停顿。 另外,从80到85,与45 涨到80这个过程相比,目前这 5个点
的涨幅特别的困难,显示出市场中稳定增加的供应。
K-L (74-88)这波上涨是故意拉升, 因为在顶部,价格上涨根本没
有挺住。 整个上涨 ,伴随主力资金的操纵,到U阶段结束(参考图12-3,
这个是图12-1的继续,也是单点,或数图)。
N-0(参考图12-1和图12-3)阶段属于打强心剂阶段(抢购高
潮),价格持续涨到93、94、95。
如图12-3所示, 指数在88-95的区间横盘了一段时间后,最后突破 了
区间[译者解读:出现JOC,叶, 在单点点数图上有7个90,在三点 ,点数图
上(参考图12-5)同样有7个90, 7×3=21,按照88-90计算,价格能涨到
擒Ji:也特(柏解版) f
122 、’ J The Richard D. Wrckoj Merhod oJTmdi11g and lnr ’esri11g in Srncks
会出现暴涨或者暴跌。
图12-3 单点点数图(第二部分)
如图12-3所示,价格从300 ( 5)反弹到303之后,立刻跌回到0,
再次确认了市场明显看跌。(比较 一 下羊,是点数图和三点点数图,后者看
出来市场更弱。因为正常反弹应该到305-306,也就是从311跌下来的
50%。二点点数图参考图 12-5。)
如图12-3所示, s-w这阶段,307这个价位有28个点,预测下跌目
标是283 到279 ( 307 -28 = 279, 311 - 28 = 283 )。价格从307下跌后,在
302和304 价位,我们看到更多的供应(横盘点数增加),最后跌到299-
300区间。在30。这价位,如果按照更宽的横盘计算(Q-X阶段),有47
个点,预测下跌目标是264-253 ( 311-47 =264, 300-47 =253)。
如图12-5所示,三点点数图上,在 s-w 阶段,307有16个点,16×
3=48,说明有48 个点的跌幅,确认了单点点数图的计算结果。
为了全面解释点数图原理,现在我们假设价格会突破293 311 区间,
擒)主挝、铅(拈侧目)
124 , The Richard 0. W\'ckoffMethod rifTrading wrd fl11•es1i11g in S10《ks
然后进入上涨阶段。
如图12-3所示,在Q-W阶段,296-297的区间有33列, 预示 价格
会涨到330, 如果延伸到j X,按照300价位的点数计算, 上i�lc目标会更高。
如图12-5所示, 在三点点数图上,在296-298区间,有69个点的涨
幅(23×3 =69),目标价位是365-367, 如果把300那行的空格算I::. ( x
附近),预测上涨目标可能到377-379 (27×3 = 81)。
虽然后市价格没有进入上涨阶段,但是根据三点点数图的计算, 价格
离开300之后,或者涨到377, 或者跌到264,也许会跌到227(现在300
一行的点数共计是 84个点), 当价格走出这个区间的时候,我们的交易跟
随突破的那个方向。在Y阶段(291或者290),我们平掉多仓,并开始做
空。接下来反弹到Z之后, 价格迅速下跌回290,确认了趋势向下。
我们看到价格反弹到300 ( Z), 让单点点数图的横盘增加了4个点
(下跌目标又向下增加了4个点),在三点点数图上增加了6个点(下跌目
标又向下增加了6个点)。
10 月份 , 第 一个暴跌,到了273 ( AA),与预期相反的是, 价格反弹
了28个点(圭1] 301, BB), 目的是让空头恐慌(空头恐慌平仓之后, 市场
进入真正的熊市①)。
299 ( BB)这里横盘很短,无论是在单点点数图上还是在三点点数图
上, 都只有6个点。但是如果从Q阶段开始计算,我们发现在三点点数图
上,299横盘有44个点, 这里面包括18个空格,44x3 = 132,我们预测价
这个目标最后在恐慌抛售中达到。
格会从299下跌132个点,到达167,
[译者补充: 点数图在中国是个比较新的工具, 因为大多数交易者使
用技术指标和基本面作为判断依据 因而点数图的作用被中国交易者忽
视。在风控方面、 趋势的结束手口开始方面 以及计算趋势上涨或下跌能够
大家准备了详细的教程和点数图软件。 有需要的读者可以咨询我们。]
图12-4 单点点数图(第二部分)
擒!主秘籍(桔解脱)
126 刀1e Richnrd D. Wrckoff Meth< d of Tr.正1ding and Investing in Stocks
图12-5 三点点数图
第13章 市场操作技巧一一成交量研究
供求关系
技术性弱势
需求耗尽的时候, 牛市进入技术性弱势(无论周期大小)。大周期的
需求耗尽是由于派发运作, 在这个阶段, 浮动供应被转手给公众, 主力资
金是卖方。持有股票的公众是下跌趋势的因素, 因为他们迟早会抛掉, 这
样给市场增加了压力。
2飞 擒庄秘籍(精解版)
ν
128 j/) The Richard D. Wyckoff Me1hod of Trading and Im e.Sling in Stocks
在1929年,这种情况就发生过,公众因满仓而失去了购买力,导致市
场的需求耗尽。 这些人想出手的时候,发现卖不出去,导致价格下降,很
多是被迫清盘,或者恐慌抛售,到处是配资导致的账户亏损①,这种效应
加剧了市场的压力,市场没有能力吸收这么大的供应,结果造成世界性的
崩盘和恐慌抛售。
局部的技术性弱势(需求耗尽)发生在中等或者小的波段后,常见的
市场行为是超买和抢购高潮。
技术性强势
这个走势发生在被迫性的清盘结束 股票被转手到有专业经验的主力
资金手里。 这个阶段卖方很惨(是 一 种无奈的和亏损的抛售),买方很牛
(主力接盘),即使价格继续跌,买方依然持有,这种情况以市场进入恐慌
抛售阶段结束,就像1932年6月,有时候这种换于(股票从公众手里流入
到主力资金手里) 阶段持续数月。公众由于看到了熊市背景,在底部做
空,就像他们在顶部做多 一 样, 因为他们的操作主要是依赖消息和情绪,
而不是深度的逻辑推理。公众做空其实对牛市有帮助, 因为他们最后要平
仓(买入)。
局部的技术性强势发生在中等或者小的波段 主要表现形式是超卖行
为和恐慌抛售。
超卖和超买走势
像刚才我们讨论过,超卖和超买走势分别属于技术性强势和技术性弱
势。 哪个市场和哪只股票处于超卖和超买阶段,没有 一 个精确的定义,下
面我们粗略地讨论 一 下。
超卖走势
超卖就是在下跌当中没有出现正常反弹 或者没有足够时间的停顿
(横盘), 还有就是迅速回落或者下跌到威胁空头持仓的关键价位(那里他
们会平仓离场, 导致迅速反弹)。
超买走势
超买就是在上涨当中没有出现正常回调, 或者没有足够时间的停顿
(横盘), 还有就是迅速反弹或者涨到威胁多头持仓的关键价位(他们会平
仓离场, 导致价格迅速回落)。
熊市反弹和牛市回调作为判断指标
什么时候股票站到跳板上(趋势即将启动的临界点)
这个关键时刻发生在牛市的准备过程之后 经常发生在趋势底部的吸
筹阶段或者趋势中二次吸筹结束阶段。 熊市周期越长, 主力资金越可能开
始吸筹运作。
吸筹过程有时候要持续数周, 甚至数月, 取决于主力资金的胃口(仓
位)大小。 随着他的吸筹, 在某 一 价位的供应越来越少(是那些准备出售
的股票, 不是那些放着不管的股票), 这时候任何大一点的需求都能椎动
价格上涨。 主力资金在完成吸筹之前会控制价格上涨, 它的控制方式就是
通过场内操盘手或者专家, 在吸筹区间的顶部挂卖单, 让公众感觉当前价
擒庄也i::H精解)恒)
.
’
130 The Richard D. Wrckoff Merhod of Trading a11d In νesri11‘q inSro正如
成交量的研究
大盘 , 板块和个股的成交量都很有研究价值。
低量
低量说明市场活动非常低迷, 无论是交易员还是公众都不积极参与市
场。 这种低量发生在长期熊市的底部, 或者发生在回调阶段底部(或者轻
第13章 市场操作技巧 成交量研究 131
微下探), 说明市场压力减轻,供应不足。
主力资金为了吸筹, 会制造这种低迷的市场, 他们有时候撤掉买单,
看看市场怎么走。 如果他们想买人, 他们就被动地吸收市场上的卖单
( OFFER) , 但不去主动向上竞价买人(BID)。 他们不会把卖单都吃掉,
而是留 一 部分在市场, 用以控制价格。 比如某 一 价格有 500 股卖单, 他只
吃掉 200-300 股。 他们就重复着这样的程序, 直到买人大量股票。 当他把
某一价格区的股票吃光的时候, 为了买更多的股票, 他会向上竞价, 买高
一
点价格的股票。 这种行为引起公众跟风, 于是他在某个点撤掉买单, 打
压涨起来的价格, 然后让价格极其缓慢地回落, 制造低迷的市场情绪, 用
来欺骗公众, 让公众感觉市场很弱而离场。
上涨趋势或者反弹顶部的现低量还有另 一 层意义, 经常是 一 种看跌信
号, 因为低量表示需求耗尽, 供应会因此增加并超过需求, 导致价格
下跌。
上述情况也存在例外, 上涨之后的低量和小幅波动, 可能意味着市场
进人整理或者消化收益阶段(而不是表示价格要回调), 然后价格会继续
上涨。 所以分析成交量的时候, 我们要考虑之前的成交量动作 , 以及其它
市场肉素的影响。
枯燥阶段经常代表市场的 一 个阶段的结束和另 一 个阶段的开始。
成交量的增加非常重要
助我们确认或者否定趋势方向。
比如一 只股票通常每天的成交量是2000股左右 波动2个点。 这种市
场是没有主力参与的市场。但是某 一 天 价格携带3000到4000股的成交
量向下跌破支撑, 这是从低迷到活跃的比较大的转变, 表明供应大量增
加, 并克服相对小的需求。 这种情况需求不 一 定减少, 但供应的增加会导
致价格下跌, 这种价格下跌的背景, 会引起更多人抛售, 进 一 步增加了市
场的供应。
如果某 一 天价格涨了5个点,伴随6万股的成交量, 然后回调了2个
点 , 成交量缩小为l万5千股, 说明市场卖盘很小, 趋势目前只是暂时停
顿。价格继续上涨的信号 就是回调的成交量递减 直到耗尽。 一旦价格
在突破前高点的时候, 成交量增加, 预示着价格还会大幅上涨。
上述段落仅仅是讨论了研究成交量的 一 般原则。如果把他们当做 一 成
不变的原则来解读成交量的增加或者减少, 并不可取, 因为这样使用原
则, 更具备误导性, 而不是有效性和实用性, 并且在使用当中会有很多例
外情况。 如果通过前面的学习, 您对成交量的原则还没有掌握清楚的话,
在后面的学习中, 您会逐渐明白。
我们要牢记:股票市场分析不是一门精准的科学。 人性造就了价格。
在做判断的时候, 我们必须把自己当成侦探, 通过判断所有买方和卖方的
心理反应来寻找蛛丝马迹, 并通过观察成交量变化的前因后果, 分析他们
的意图。{译者补充:公众的特征是寻求 一 种确切的方法, 比如他们参加
学习, 会认为那些教授确切方法和点位的课程很有用。 当他们进行交易的
时候, 也喜欢使用 一 种确切的点位和信号。 这种思维和市场的内涵是背道
而驰的。]
因此, 我们要通过更多的实际案例来讨论这个话题, 而不是给成交量
制定一个固定的使用原则。
现在我们用 一个日常的比喻来进 一 步表明正确解读成交量的重要性。
成交量和价格走势的关系 就像汽油和汽车之间的关系。 您如果踩油门
儿, 汽车速度会加快 , 越用力加油 , 汽车走得越快, 这种情况下, 即使不
第13 � 市场操你技巧一一成交鼓研究 133
个股成交量
股成交量行为更反映操作那只股票的主力资金的意图, 所以个股成交量有
它自己独特的行为特点。 比如说有些股票以巨量见顶, 有些股票以相对低
的量见顶, 或者 一 些股票以巨量见底, 一
些股票以相对低的量见底, 还有
些股票走自己的独立行情。
保荐人类型
价格和数量
低价股的保荐人是属于被动型 , 因为这类股票吸引的投资者最多。 因
第13章 1t1场操作技巧一一成交量研究 135
为公众的习惯是持股数量越多越好, 所以买低价股才能达到持股数量多
(他们更看重所拥有股票的数量)。 积极型的管理人不喜欢在有大量跟随者
的时候椎动 一 只股票, 因为如果公众能赶上趋势, 他们就赚不到钱。 主力
资金只有在他们需要的时候才让公众有机会进入市场, 比如说派发阶段。
如果他看到一 个不锚的趋势,但是发现有众多跟风的公众, 他会使用震仓
或者疲劳战术把公众踢出去。
基于上述原因, 高价股比低价股走得更顺利。 公众不喜欢高价股, 因
为能买的数量很少。
有经验的投资者知道, 价格本身不是 一 个好的衡量价值的标准。 高价
股票不 一 定永远是安全的投资对象,但是随着市场经验增多, 您会认识到
您唯 一 应该关心的是股票有很大涨幅的可能性。 因此, 选择股票, 不是基
于最大能拥有多少数量的股票 而是基于那些可能为我们带来最大收益的
股票。
第14章 分析趋势线的重要性
用物理学做比喻,股票的吸筹是积蓄力量(需求) 的阶段,当这种力
量释放的时候,将推动趋势上涨,直到趋势自身上涨的动力耗尽,或者对
方更大的压力出现,打破原有的趋势秩序。需求耗尽或者供应增加的走势
表现为:趋势开始倾向于横盘整理,或者出现圆顶。
同理,派发是供应在积累,并且压倒逐渐减弱的需求,导致价格进入
下跌趋势。在下跌趋势中,供应耗尽或者需求大量增加,打破了原有的秩
序,把市场带人供求平衡阶段(区间),最后下跌趋势停止,表现为横盘
整理,或者圆底。
上升趋势在竹线图上的表示 就是上涨的势头按照 一 定的角度往上
爬。下降趋势在图上的表示,就是下降的势头按照 一 定角度往下移动。为
了避免 一些小的波动对识别趋势的影响 我们采用画趋势线的方式来分析
趋势。通过下面的案例,您会发现,使用趋势线分析趋势更直观,画线方
法是把两个最近的波段低点或者高点连接起来。
如图14-1所示,有的由供求压力所产生的上涨势头或者下跌势头,
非常容易识别。我们用平行轨道来识别那些大小波段的走势和轨迹。趋势
线的作用就是确认价格前进的步伐,它能帮助我们关注趋势改变的可能
性。例如,当趋势线倾向于平着走的时候,这是市场在提醒我们,赶快去
看其它市场动作,看有没有趋势反转的信号[译者注释: 比如点数图计算
的目标是否到位,在背景中是否有超买和超卖动作]。 同样,指数或者个
擒Ii:槌铅(丰胡平!;反)
l38 , n时’ Rich 川 d D. Wrckojf'Merhod o{Tradi呼and /11vesri11g in Srοcks
股的趋势线突破 , 可能是一个趋势反转的征兆(但是必须结合其它市场动
作才能最后确认反转)。
图14-1
第14章 分析趋势线的重要性 139
阐述。
;Jr� 14求 分析趋势线的重要l吁: 141
下面我们举例说明如何正确使用趋势线。 图14-2展示的行情是前面
第9章的行情。
图14-2
交量和涨幅增加,说明吸筹阶段(A-M)所积累的需求得到了释放, 上
涨趋势可能开始了。
值得一 提的是,真正突破趋势线之前,我们可以通过市场行为预测到这
种 突破,然后在上涨之前就建仓。 这里我们通过底部结构(A-M)行为分
析,我们知道价格将会大幅度地上涨,这里看价格到M阶段,成交量极度减
小,然后迅速反弹,这种行为告诉我们供应耗尽。 这里我们看出主力资金已
经成功地为上涨创造了成熟的条件(底部积累的需求得到了释放)。
价格涨到R的时候,我们重新画趋势线(M-Q),这代表趋势的速
度,以及股票进人了牛市的第 一 阶段,然后我们把这个趋势线延伸。股票
涨到T后回调三天,这个回调是正常回调,如果价格继续回调,我们期待
这个回调在趋势线附近出现支撑。股票回到U的时候立刻反弹,说明趋势
线附近有支撑。通过上述分析,我们发现,正确的使用趋势线,可以提前
为我们提供有用的信息, 比如回调是否到此终止, 或者是否遇到新的需求
(支撑)。
X之后的反弹创新高的时候(46 7川,我们再次调整趋势线, 因为从X
开始, 趋势的上涨速度有所增加,说明上涨趋势进入 一 个新的阶段,这种
速度告诉我们主力资金要离场了。价格到Z的时候,突破了 u-x 这个趋
势线,但是这次回调力度不大, 而且很快市场安静下来, 让我们开始怀疑
这次突破趋势线的作用,是说明市场转弱, 还是说明市场短暂停顿之后继
续上涨,我们继续观察。
价格从X急速上涨之后,我们再次调整趋势线(X-Y)。 回调突破了
这个近乎垂直的趋势线, 告诉我们X-Y的急速的上涨模式不会持久, 市
场过热。
Z之后,在46-51这个区间, 因为没有画趋势线的基础,我们必须等
待市场给出更确切性的信息, 才能再次利用趋势线。 而且我们不能用小波
段的趋势线作为判断工具,那只会导致判断上的失误。
下面参考图14-3,分析一下美国烟草公司的股票。
tr, 14市 分析趋势线的重要件 14:l
图14-3
图14-4
第14章 分析趋势线的重要性 145
因素。
要想对市场进行完整的判断和分析, 除了应用趋势线, 还要考虑其
它所有的市场因素, 这样趋势线的使用原则才能得到更好地应用。 所以
趋势线的主要用途是:它给了我们 一 个暗示、 一个线索, 而不是 一 个确
定性的信号。
永远不要单凭画趋势线下结论。
其他人可能很机械地使用趋势线 但是您在学习 一 个正确预测市场
的原则, 远离那些用计算公式(技术指标、 程序化系统, 等等)预测市
场的人。
擒II:秘籍(帕解!;反)
148 The Richard IJ. Wrrkc>/JMcthoJ nf'Trading and /11ve.Hi11g in S1ocks
的i
艺团
那14 l';f. 分析趋势线的 m 要性 149
图14-6
擒庄部籍(精解!据)
150 The Richard D. WrckojJMethod of Trading and !t11"esti11g in Stocks
h l 寸 ?因
第15章 个股行情分析一一竹线图
市场运作(周期)有四个主要阶段, 分别是:
·吸筹阶段;
· 上涨阶段;
· 派发阶段;
. 下跌阶段。
当市场处于第 -阶段和第二阶段 我们称之为牛市阶段。 市场处于第
三和第四阶段的时候, 我们称之为熊市阶段。 这两种阶段都属于市场有趋
势的阶段, 还有一 种情况, 就是没有主力参与的市场, 没有看到主力运作
的吸筹和派发战役, 说明市场处于无趋势阶段。
我们的目标就是想确认股票处于上述三种情况中的哪 一 个阶段?为
此, 我们需要了解三个基本因素:( I )价格走势;(2)成交量;(3)量
价的相互关系。[译者补充:还有就是量价移动的速度。]
通过价格走势可以了解到如下信息:
·(大盘、 板块和个月史之间的)相对强弱关系;
.(前面已经确认过的)支撑和阻力;
·价格上涨或者下跌的速度, 通过趋势线观察;
· 震仓、 派发出现后的上冲回落(UTAD)、 超买和超卖行情。
因此, 通过价格走势(弄口价格行为), 我们可以获得很有价值的行情
信息:当前所处位置, 以及将要「!-\现的趋势。
恼Jl:也'1H帖解版)
152 . The Richard D. Wyc/.:off'Merhod vfTrading awl !11resri咔川S111cks
点数图记录价格, 帮助我们衡量吸筹和派发储存的能量(需求和供应
的能量), 也可以帮助我们计算价格上涨或者下跌的目标(离场目标, 或
者趋势到哪个价格区结束)。
点数图可以帮助我们确定趋势发展的目标, 但是单独使用竹线图, 也
可以帮助我们计算出大约的目标 计算方式是通过观察嗷筹和派发的阶段
所经历的时间长短。 经过三个月准备(吸筹或派发)的趋势比经过三周准备
的趋势走得更长。 经过 一 年到两年准备的趋势比经过 一 个月到两个月准备
的趋势更强, 而且走得更远。
第15 :!'注个股行俏分析 竹线囱 153
虽然单独使用点数图可以判断趋势的方向 但是很多时候它给出 一 些
令人生疑的信息, 有时候我们还要等很伏时间才能得到 一 个确定的信号,
我们可以从第lO章到第12章中的案例看得更清楚。 如果点数图看出了市
场在横盘,但如果不借助成交量的分析, 我们很难知道这个横盘是吸筹还
是派发、 是吸收阶段还是供应阶段 , 或者干脆就是元趋势行惰。
简单点说, 单凭点数阁无法有效地判断趋势, 所以我们要借助竹线图
的帮助, 因为竹线图包含成交量行为、 价格行为以及量价关系。 对于相对
强弱对比、 判断拐点以及解读市场行为, 竹线罔更有帮助。
下面的案例分析, 我们将首先采用竹线阁的分析原则, 然后结合点数
阁。但是在分析之前, 第8-9章和l第13章的内容必须印在脑中。
如因[5 一 l所示, 我们下面研究的案例是Anaconda公司。 开始价格在
一
个小区-间内(价格14 1 /1年口] 5 1 /H元之间)活动。 在7月16日价格带量突
破区间, 当时的大盘正处于清盘行情。 接下来的下跌没有受到任何阻拦,
市场进入超卖。 在7月26日, 我们看到巨量, 以及价格急速下跌至lj 10,
这是恐慌抛售, 需求正在扩大并消耗供应, 这种下跌速度让我们相信价格
会有 一 个技术性反弹。
如果看下历史行情, 在1933年门月和1934年7月, 在14至lj 17之间
是密集交易区。 在1933年10月, 股票从1933年7月的227/扫跌到了10, 在
那里遇到了支撑。
这种历史行情告诉我们, 在恐慌抛售之后, 如果股票不经过 一 段时间
准备, 不会立刻出现大规模上涨。 14 17那个密集盘整区, 套住了一 大批
买家, 他们正在着急地等待回本儿, 但是主力资金不会立刻把价格运作到
这个区, 来解救这些人。 如果他们在计划 一 个吸筹运作, 他们 一定让市场
进入 一种枯燥无序的状态, 逼迫那些被套的买家割肉离场, 或者他们采用
震仓的方式来届迫公众割肉离场, 或者他们两种方式都采用。
经验丰富的主力资金非常清楚, 如果他们想要收购公众手里的股票,
他们有办法能够轻易地把公众逼出市场(割肉离场), 采用的方式就是让
市场长期处于枯燥和无序的弱势状态。 公众的特点就是没有耐心, 他们认
擒 ) i:也i1H踹解!!悦)
154 The Ric/Jard D. W\"Ckoff"Method nfTrc1di11g and /11 时 s1i11g i11 S1t1ck.1·
为价格在他们买了之后就应该涨。 特别是一个牛市已经准备好启动的时
候, 他们经常去抢那些开始活跃的股票, 这个时候主力使用疲劳战术的方
法. 很容易让这些情绪化的买家吐出刚买到不久的股票(如果手里的股票
出现停顿, 他们会失去耐心而抛掉刚买入的股票)。 公众抛掉这些股票后,
又转向其它看起来活跃的股票. 结果他们还是买在了顶部, 导致被套。 很
多情况下, 他们卖完之后, 股票马上就涨, 因为主力已经甩掉了他们不需
要的包袱。 同时,第二轮启动的股票出现突破, 看起来很诱人, 这些公众
还是会跟风买人, 然后主力制造枯燥行情, 再次把公众甩出市场(逼迫公
众离场)。
图15- l
市
第15 : 个!世行情分析一一竹线囱 155
了解了上述道理之后,现在这个股票正好处于恐慌抛售阶段,现在不
是 一 个合理的建仓时机,因为市场还没有打好基础来克服那些以前形成的
阻力。我们可以尝试做一个短线交易 但是其它以前没有形成阻力的股票
可能有 一 些不锚的买人机会,至少是在当前情况下。
上述观察告诉我们,开仓之前了解历史行情是多么的重要。但是为了
说明风控,比如买人后没有达到预期,以及当时如何处理仓位,我们假设
这里没有历史行情作为参考。在27日,也就是恐慌抛售之后反弹那 一 天,
我们开仓做多。开仓原因是:首先我们认为价格会有个正常回调(从15 一
10的跌幅是5,正常回调是12.5);其次,在我们持仓过程当中,没准儿
市场开始了吸筹过程,这样的话我们的利润会更高,因为我们的进场在最
低风险价位。止损放在9 1;“’或者7月26日的低点下方半个点位置。假如
我们的开仓价是JO.S o
我们进场后,第二天反弹持续,但是进度很小,而且是低量小柱,这
种需求不足的情况会引起价格回调。我们判断会有回调的另外一个原因是
趋势线A-B-C。这条趋势线代表的是下肤的势头(15 1/8 一14 1 /1)。我们
现在观察,一旦价格涨到l 1.5,或者在10-11开始横盘,会导致趋势线被
突破,这样就确认了恐慌抛售的底是临时支撑。注意,这里趋势线的主要
作用是,可以帮助我们观察趋势是再有变化。
从a开始,股票朝着恐慌抛售的低点连续回调两天,但是低量告诉我
·•• J南勘晤
们没有像恐慌揩售那么大的压力,就是说恐慌抛售的低点是安全的。股票
反弹到l1.5的时候,我们发现趋势线被突破,确认了临时支撑。现在的情
况是这样的:股票这次回调到10 .5,已经测试了前低点,并且停在了高支
撑,说明供应不足。现在横盘已经有五天 说明市场为上涨打下了足够的
基础(使用点数图可以更清楚地看出),或者说储存了足够的需求(能
量),所有这些行为告诉我们,价格会继续上涨。
但是接下来反弹的过程中,成交量持续低迷,说明买家人气不足,不
愿意随着价格上涨而跟进。(很显然,需求不足。)
如果不看后面的走势,就看当前市场动作,股票的走势取决于接下来
擒Ii:协铅(脑市¥1;反)
f ’
156 The Riclwrd 0. Wrdof Mer hod of Tr11di11g and /111·es1i11g i11 St山 -ks
160
们打压上涨(控制成本)。
我们仔细观察接下来股票回落到支撑(10)的状况, 如果回调到50%
就停止(正常回调), 而且成交量迅速减少, 将把价格带入 一 个比较大的
上涨阶段, 另外, 我们目前已经确认了市场正在进行吸筹, 所以如果机会
和市场行为合适, 我们会开仓做多。
然而回调没有在50%位置停止, 而且成交量也没有减少, 说明市场没
有给我们 一个很清晰的看涨信号。w这一 天的回调更顺利, 而且成交量很
大, 加上后面几天价格持续稳定地下滑, 这是看跌信号。 价格回到支撑后
立刻迅速反弹(x), 而且成交量剧增, 买方积极。 然后回调持续 一 星期,
而且成交量递减, 这种情况其实是我们在w那波回落所希望出现的。
既然市场已经给了清晰的看涨信号, 我们在z的位置做多。 原因是市
场已经有了一 些看涨迹象。 比如:价格回调后出现高支撑(x' z), 并且
倾向于圆底反弹。 前三周成交量在逐渐增加 比8月份、9月份和10月份
略高, 这种成交量的增加, 告诉我们买方开始活跃, 我们现在进场, 止损
放在10(危险区)之下。 我们认为这次做多的风险比较低, 如果市场经历
了五个月的准备, 现在真的开始进人上涨阶段, 接下来应该是 一 个涨幅比
较大的上涨趋势。
上述的做多(进场)假设, 是为了说明:在我们发现做了 一 个不成熟
的(过早)的进场决定, 或者干脆是个错误的决定的时候, 或者忽视了 一
个重要的互相矛盾的判断依据 或者进场后股票没有出现我们计划中的动
作, 我们应该立刻止损离场。
事实上, 我们没有准备好动手买, 虽然市场已经有了吸筹的迹象, 但
是还没有确认动手信号。 例如,z那个回落超过了正常回落限度, 另外也
不具备跟随大盘强势的能力, 从9月中旬开始(p), 大盘在不断创新高和
高支撑(已经有了上涨秩序), 而个股在这个时期却不断返回支撑价位
(甚至还在尝试创新低, 完全没有形成上涨秩序的迹象), 特别是g之后,
每次反弹的高点都被阻止于次高(低于上次的反弹高点)
在这种情况下, 如果现在上涨, 将很难突破前方14 J7的阻力区, 而
摘H二能帮(精解脱)
162 、 The Richard D. WvckoffMe1hod of Trading and lnres1i11 .g in S1οcks
且在8月份(g, i, m阶段),在12-13.5这个价格区又给市场增加了额
外的压力。 因此我们如果已经做多的话, 这只股票的主力还没打算吸收阻
力上的供应, 并让价格继续t行, 这种情况下, 我们必须选择平仓。
接下来巨量急速冲顶( aa), 让我们开始怀疑市场是否看涨, 这两天
的巨量没有带来很大的收益 , 这是看跌信号, 特别是后面的迅速回落就抹
平了前面的涨幅 , 确认 了这个看跌信号。 假如我们认为价格会继续回落,
没有平仓 , 希望价格停到前面反弹的50%位置(aa-z), 到时候我们仔细
观察这个正常回调之后的市场行为 但是当回落超过正常回调的限度的时
候, 我们必须平仓。
如图15-2所示, 接下来的几个星期的市场没有什么重要的市场行为,
有时候成交量突然增加,但是没有持续, 每次反弹之后立刻回落, 然后持
续停在支撑区10一11附近 而这时候大盘在持续上涨。
到2月末的时候, 我们再看 一 下市场的整体背景, 给我们的印象是主
力资金在静静地吸筹。 有时候他们抬高价格(因为他们在底部买不到股票
了), 他们的竞价买人(Bid)为市场增加了需求, 这种需求引起价格上涨
(公众跟风), 他们会立刻阻止, 以保持价格处于低位(进行吸筹)。 每次
反弹之后, 主力资金把买单撤出, 让行情处于低迷状态,使那些在顶部被
套的公众失去信心(而抛售离场)。 另外, 每次偶尔的反弹, 会吸引 一 些
公众跟风(因为公众看到价格上涨的时候, 成交量也在增加),但是这些
人很容易被主力资金的疲劳战术赶出市场 因为主力资金不希望这些人现
在人场。
在2月18日, 也就是K的位置, 这一 天大盘的突然上涨, 导致这个
股票也跟着放巨量急涨,但是这次上涨之后, 股票迅速回落, 一直跌到bb
的位置, 而且中间没有任何反弹, 这警告我们市场可能出现了震仓, 然后
价格急速下跌到L(和前期预料的 一 样)。
第15 Jl这个股行情分析一一竹线图 163
图15-2
擒Ii:也铅Oi’而月M巨)
164 The Richard
i’斥
l;述的分析告 我们:现在市场已经有了足够的看涨特征, 现在应该
-
动于做多 , 不能再耽搁。 另外 个做多的原|叶 , 就是!而对不坚定分子恐慌
抛售, 主力在接盘, 从3月13日到3 J-l 15 El, 价恪在半个,1.\的窄啊ii IX:问
血整,但是这士气灭的成交:hltlS特别大. ;主利1 'filf;兄把价格推flj r 弹跳板
仁 , 价格只要稍稍L11K就能突破趋势线K ,\[ O。 另外最后一议下跌, 也
IHJ:见了超实行情 . 而且价格也没有达到也实线(说明供应不足)
现在最大的可能就是 , )�仓之后 , 那些操作吸筹的主力资金, 不会给
(因看到向下突破而做空的)空头任何平仓的机会 也不会给那些已经离
场的买家任何凹调买人的机会。 他们会让接下来的上涨拌续稳定, 但是低
调(看不出明显的上涨, 比如说没有长阳巨量, 等等), 等主lj以后上涨遇
到阻力的时候. 主力资金会引诱这些公众进场, 来帮助价格克服阳力, 并
进入新的上涨运作阶段 c
如果我们在恐慌抛售的时候没有进场 我们会在突破趋势线K-M-0
的时候进场(进场价是9). 止 J』i 放在当前最低点之下半个点左右, 这样我
们的仓位风险很小 c 如果我们的判断正确, 股票应该开始t涨 , 不会有很
大的耽搁或者回调;但是如果我们判断错了 被打止损之后的亏损也特别
的小, 这样, 以后有好的机会我们再进。
接下来持续稳定增长的趋势, 说明我们的判断没有锚, 从P到cc, 股
票在不断创造新高和高支撑。 低量上涨没有影响到我们, 相反, 加强了我
们对趋势看涨的判断 , 因为从市场背景角度考虑, 这种低量是供应不足,
而不是需求不足 C 经验告诉我们, 这个阶段的低茧, 是主力在这个阶段运
作市场的特点。 主力资金现在不想让市场看起来很活跃, 因为他们现在不
需要公众跟随, 公众会主t:趋势 u张 - 段时间之后涌入。
一下。)
因此,町的这波急涨不意味着股票上涨进人高潮 , 反而它是吸收行为,
主力资金吸收了从12 13. 5上涨期间的所有供应。 我们这样解读的原
因是:
• K线长度大幅度增加, 几乎有两个点,跟之前相比, 这次价格的大
幅度向上延伸, 与增加的成交量成正比;
· 根据我们对吸筹阶段的分析 主力资金不可能看价格涨个涨5个点
就派发;
· 现在市场已经进人了向上运作的阶段, 为了到达预定目标(根据点
数图计算的目标),他们会努力冲破所有阻力。
从这里开始, 同吸筹阶段相比, 成交量开始大幅度增加, 这是因为公
第15位 个!挝行的分析 竹线|刽 167
众的购买热情被迅速上涨的价格和非常活跃的市场跳起(且)。 这些公众看
到个股交易非常活跃, 冲动地涌进了市场, 但接下来的十天横盘, 让这些
人失去了信心。 同时, 那些在3月和14月上旬错过上船机会的空头和多头,
现在也没有机会弥补他们的过失 , 就是说, 价格快速 i :涨之后凹调很浅,
不给那些空头足够的空间(回调)平掉仓位或者让离场的公众再进来。
随着价格快速上 涨(和停顿), 到职位置, 日量引起了我们的警觉,
市场可能会变盘。 从当时来看, 市场可能到顶。 10个点的涨幅, 说明价格
在短短两个月就翻倍, 并且现在的上涨角度近乎垂直,这可以从趋势线
R-T-U和 v-w 看出来。
我们每次把止损移动到回调低点之下 一个点的位置(R, 恼, V), 现
在必须决定是否在上涨波中离场, 或者止损缩紧到;前高点和gg低点之间
50%位置, 然后等待确认股票进入派发或者上涨强势没受到影响的证据。
到了kk这 一天, 价格上冲问落( UT), 收在底部。 成交量还是相对比
较大,但是涨幅减不到l个点, 净增值只有l/8个点, 与前 )天2个点的
涨幅相比, 市场已经失去了上涨的动力, 供应超过了需求。
在“之后有两天回调, 但是成交量迅速减小, 说明市场还会上涨, 这
个上涨也是我们期待出现的离场机会。 接下来的反弹出现更高的高点、 更
高的低点和更高的收盘 但是这 一 波成交量远远低于以前上涨波的成交
量, 说明需求耗尽。 同头看 一 看, 价格已经连续六天徘徊在17 18的区
间,这个阶段成交量比较大, 但是上涨没有任何进展, 说明供应在增加,
而需求正在消耗, 这导致了市场的横盘。 如果接下来股票出现明显的回
落, 会突破上涨趋势的最后 一 道防线(趋势线)。
在mm位置, 走势进入了死角, 如果在前面上冲回落的时候没有做空,
我们现在做空, 止损放在最高点之上l个点的位置。 我们认为现在上涨已
经停止, 接下来可能不是趋势反转就是有深度回调。
接下来的巨量回落, 说明股票被拉升到高位派发之后, 开始在回落当
中继续派发, 就是说, 他们正在把货出给那些等待回调买入的公众, 因为
擒JJ:在6籍(航向平)掘)
f
168 The Richard D. Wrckof Method of Trading and lrm!sti11g i11 Stocks
图15-3
第15 1.江个)世行俯分析 竹线国 171
结束。
从前开始反弹, 价格开始恢复上涨, 而且成交量递增。
现在回头看看前面的问调( ad ae), 这个回调幅度非常小 , 没有达
到正常回调的限度, 确认 r ad的巨量确实是吸收供应的行为 , 这样也就确
认了目前所有的信号都是拌续看涨。 接下来行情出现了更多的停顿, 期间
成交量在反弹的日子增加 在回调的日子减小 而且价格坚定地挺在前派
发区上方( 16.5 18) , 这是市场正在吸收卖盘的行为特征, 这些卖盘来自
那些正着急保本的买家。
回调到 a [为止, 低量小k线告诉我们股票将要上涨。 到现在为止, 市
场已经花了主周时间来吸收5月顶部的那些供应 接下来将有更活跃的
上涨。
到现在为止, 所有的信号都是明显的看涨信号 , 比如, 逐渐增加的成
交量说明人们对这只股票叉开始感兴趣。 到了ag阶段, 上涨因兰天的抢购
高潮遇阻, 但是因调出现成交量骤诚, 并且出现横盘(在5月的高点,
l7 18之间), 说明上涨会继续。 从此开始价格 一 直涨到30, t涨中在
26-30经历了回调整理和二次吸筹, 最后价格在1937年4月涨到39:111。
在那里, 由于大盘到顶, 这只股票也暂时停止了上胀。
这个案例解释了如何解读竹线图 如何把成交量结合到价格分析当
中。 我们使用的推理方式和第6章的综合平均指数的推理方式是 一 样的,
但是我们这里特别强调 一 点, 就是成交量分析和相对强弱分析可以帮助我
们判断什么时候股票会启动, 以及什么时候股票完成了准备阶段(吸筹和
派发)。 有经验的交易员和投资者, 会非常耐心地等到股票将要启动的时
候才功于(好中最好), 这样很大程度地提高了判断的准确性, 以及减少
了损失 , 也避免了因选择那些没有趋势的股票而被套牢的情况(虽然这些
股票可能在一个很强的牛市当中)。 没有注重选择好中最好的时机和选择
好中最好的股票, 对大多数投资者来说是交易灾难的主要原因。
很少人懂得正确解读竹线图 如果您能够花时间来学习这书中的市场
基本原理, 与其他人相比, 您会有很多优势。 掌握了这本书中的交易方
第15 :r主个股行俏分析一一竹线图 173
法, 您会像主力资金那样进行交易(同主力内部人士站在一起), 成为公
众和那些没受过训练的交易员的天敌。
另外, 您可以训练灵活的思维和应变能力, 这样在趋势真正反转之
前, 我们可以在关键的拐点, 预测走势的强弱变化。 按照这里的方法, 使
用良好的判断, 您会发现:即使五个交易中有三个是亏损的, 最终您还能
有很多利润, 因为那三个失败的交易, 您都能把亏损控制到最低范围;那
么那两个成功的交易, 您会守住利润, 直到获得最大可能性的收益。 即使
您的判断只有40%的正确率, 只要能做到(I)有效地控制风险,(2)选
择好中最好的交易时机和股票, 您每年投资的净收人会达到20%-45%,
或者更多。
第16章 竹线图和点数图同步分析趋势
图16 I
第16章 竹线图和l点数因同步分析也势 177
① 如果把1934年7月到1935年l月的下跌当成震仓 . 那么我们考虑在22这个
支撑有14个点( 1934年5月到1935年8月), 所以最高目标可以达到3 6 ,, 接下来
28 -29和29-31属子吸收阶段(我们上面讨论过), 这样市场就确定了最初计算的目
标。
擒Ji:挝、销(丰,\ Wr-1旧)
飞丁 8 The Ricl,",-d 0. \,hck<济Method of Trading ond !111·�.1·1i11g in Stocks
图16 2
截止至IJ6月6日, 其它股票或者板块都处于不锚的位置,但是我们这
里讨论的公共事业板块儿 5至7个点的上涨没有引起投资者的热情。 同
时 , 这个上涨说明其中有些股票涨得比板块指数好。 所以, 我们可能还有
机会找到 一 些位置不错的股票。
通过点数阁 , 我们找出了ELECTRIC POWER & LIGHT这只股票, 到
目前为止, 这只股票的走势比较强。 下面我们研究点数因(在图16-2的
上方), 来分析这只股票最近的背景。
第16市竹线图和l点数l到lnJ�分析趋势 179
1936年3片价格涨到了16 ( C),耗尽了吸收阶段积累的需求(根据
点数图,在价格5的区间所计算的14个点的上涨目标已经到达)。
在竹线图上(图16-3),价格到顶之后( I的位置),我们没有看到
15一 16的区间有很严重的出货行为,虽然这个阶段在点数图上16 14之
间有横盘,但是4月份股票回落的时候价格很坚挺,连前面涨幅的50%都
没有到(2 一1),同H才,当板块5月份反弹至!J 32的时候 这只股票表现出
了比较强的走势,说明这只股票有跟随大盘的倾向(脱离了板块低述行情
,
的影响,又反弹到了l的,从上述分析我们确定,点数图的横盘(13-16)
属于二次吸筹,或者2-16的上涨趋势的吸收阶段,但不是派发区。
所以我们继续观察这只股票 开尝试继续找一些看涨的特征。到目前
为止 , 这只股票表现得比较强。如]图16-3所示,在3的位置,股票踏上
了跳板,但是从3月以来的成交量行为上看,在16这个价位附近积累了很
多供应,价格接近这个阻力的时候, |吸收顶部的供应恐怕会有闲难。我们
通过初期的研究, i主 择了这只股票,现在看来我们的选择不成熟,需要根
据接下来几天的走势,来决定是否放弃这只股票。
u叫
·
llJm
图16-3
闹一
!自Ji二蛇·¥1\ (帖解);反)
J 80 The Ricliurd D. \V\"1/.:of{Ml'li川/ υ (Tmdi时wul hnes1i11g川S1od 、
36-38 0
图16-4
8月21的局部恐慌抛售之后。 股票有四次带量反弹(冲向16那里的
阻力), 但是这些反弹都被立刻阻止, 然后股票进人低迷的回落阶段。 我
们看后两次下探(7和8)有什么不同。 和前面两次下探相比, 这两次F
探处于高支撑, 说明供应不足, 市场暂时进入看到长状态。 最后 一 次下探之
后(8), 成交量降到最低程度, 说明这波回调中卖单已经很少。
我们可能认为这是 一 个不错的进场点, 因为股票走向了死角( 14 16
中间), 而且股票这种极度不活跃的状况, 似乎是宜告了股票不会再跌。
对于那些有主力资金支持, 并且能够迅速上涨的股票, 这种情况下进场很
正常。但是对于现在这只股票, 它的习惯是:每次小幅反弹都立刻被阻
止,然后股票进入一种极度枯燥和低迷的状态。 再加土板块也有问题, 每
次大盘强的时候, 它不跟随, 这样我们对这个板块的所有股票都特别小
心。 现在对这只股票, 我们最好持观望态度, 等它的行为出现更确定性的
信号再说。 我们的推理是, 既然还没有看到需求持续增加的证据, 那么股
票到达阻力16之后, 还会有下跌的危险, 并证明前面 一 个反弹又是 一 个假
的启动。
10月29日股票突破了死角, 当日波动幅度增比昨天增加了l h个点,
成交量是10000股。 这样看来, 股票在低量的情况下, 上涨得很顺利, 确
认了我们前面的判断(供应耗尽)。但是我们确定主力资金吸筹结束了吗?
这次反弹会不会又是 一个局部的抢购高潮(就像10月7日和10月22日)?
我们继续等待。
如果吸收结束, 或者上涨趋势即将开始,股票应该强势突破阻 力
(16), 或者即使回调的话, 也不能再回到起点( 14. 5)。 个合理的状况
一
周的行为表明, 它正为突破阻力并进入更重要的上涨趋势做准备。
我们在观察市场行为和各种行情时, 就要像未来仍在前方我们并不知
道接下来会发生什么 一样, 如果这种研究学习并不能让我们认识到趋势经
常会有回调, 那么这样的研究学习就没有用。
假设我们对这只股票的第 一 印象来自于点数图, 然后再考虑竹线图。
在点数图上(图16-2), 10月份大盘进入 一 个新的强上涨趋势, 我们
一开始会认为,板块的这三个月的盘整(34-35), 为继续上涨打好了基
础(根据点数图计算, 会涨4个点)。
然后再看竹线图(图16-5),板块的行为没有证实上述判断, 反而出
现了很多矛盾的地方:板块有时突然出现巨量交易 但是价格没有跟着
涨, 而依然活动在窄幅区间, 另外, 大盘不断创新高的时候,板块儿没有
跟随。
在点数图上, 我们发现股票在14这个价位, 点数已经增加到14个,
预示股票会涨到28。 竹线图的量价行为已经足以证明点数图(从17跌到
14后)的这个长期横盘是二次吸筹, 另外, 不断上涨的大盘也会驱使主力
资金去找 一 些比较落后的股票派发给公众。 我们 -定要记住, 对这种人为
设计的上涨机会, 我们要一 直保持高度警惕, 所以要再次仔细研究现在这
只股票(看是不是处于派发阶段, 然后暴跌。 这样做的目的是确认好中最
好的入场时机)。 到此为止,板块的行为没有与当前的吸筹运作有矛盾的
地方, 其中的某些股票的表现会比板块好 一 些。 如果我们重新观察 一 下其
它股票最近的成交情况,10月7日的巨量信号告诉我们, 应该继续关注当
前这只股票的行为。
对比个股和板块之间相对强弱, 我们没有看出更给力的信息。但是从
股票的竹线图上看, 股票已经充分地显示了看涨的可能性, 如果再出现 一
些牛市的行为特点, 我们会做多。但是目前我们还是不确定下 一 步会发生
什么, 或者是否能够证实我们的预判。 在11月7日, 反弹以低量结束。10
擒「i:也辑:(柑解Jl反)
ν ,,
186 ,j . 711e Richard D. Wyckoff Me1hod of Trading and l111"esli11g in S1ucks
日出现巨量,但是收盘说明这更像是抢购高潮 c 接下来股票又回到了支撑
附近( 141川, 我们看价格接近支撑的两天, 波动幅度减小 , 而且成交量
骤诚, 说明供应耗尽。
·
h”
图16-5
现在市场已经给了我们立刻做多的信号, 目前正是风险最低的位置,
我们把止损放在12山。这次下探, 在点数图的横盘上又增加了2个点, 上
涨目标是30。 如果我们的判断是错误的 , 损失也不大, 不到2个点, 盈亏
比是八比 一 。 观察回调到支撑附近的低量和小幅日内波动, 说明股票下跌
;在16 ,;,;;._ 竹线|剖和,.....飞数因问步分析也势 187
点, 我们现在把止损移动到12月16日的下方1个点的位置, 然后看市场
是否演变为派发行情, 或者股票经过停顿和吸收后继续上涨, 到达我们预
定的 目标30 (点数图的计算结果)。 目前趋势可能进入了另 一个阶段 一一-
市场过热, 具体表现为:巨量经常出现, 非常大的日内波动, 走势趋于横
盘, 因调深度增加。 趋势支撑线A-B, B-C可以帮助我们识别:如果横
盘继续发展的话, 股票是否出现看跌信号。
圣诞期间大盘迅速回落, 这只股票也跟着回落(到23 1 /1),但幅度不
大。 这次回落突破了趋势线,但当时的成交量很小, 而且这个回调在主趋
势线A-8上方停止。这些行为说明有资金在挺这只股票, 股票是否会继
续上涨, 关键要看反弹过程。
在点数图上,24这 一
行有6个点, 确认了上涨目标是30 。 股票在12
月30日反弹到25.5的时候, 成交量还不到前面涨幅的一 半, 结合其它的
看跌行为, 我们认为现在需求耗尽, 这又是一个看跌信号, 让我们不得不
开始怀疑点数图给出的上涨目标。
同时, 板块行为也不支持股票上涨, 现在板块处于33-36区间内, 没
有任何证据显示会向上突破。 我们决定:
·第二天开盘就离场, 六个星期12个点的利润已经很不错;
.止损放在22 1 /s不动, 等待行情进 一 步发展。
如图16-6所示,l月2日, 股票迅速下探231/�, 成交量迅速减小说明
会有反弹。接下来三天,价格继续向上爬,但是成交量不大, 说明卖压减
轻。但是1月7日, 成交量迅速增加, 我们对这个突然的变化非常怀疑,
因为价格到了前高点,但是成交量低于12月份的上涨程度。第二天上涨没
有进展, 而成交量几乎相同, 确认股票处于派发行情当中。如果1月9日
的上冲回落没有离场的话, 接下来如果有机会, 我们必须离场。 股票伴随
巨量回落两天, 然后在1月14日出现上冲回落, 我们在此全部平仓。 当前
股票的动作显示出更明显的弱势。
第16章 竹线固和l点数罔同步分析趋势 189
图16-6
份出现的巨量,缺乏类似1936年8月到11月的那种吸筹的 特征,另外板
块在1月份巨量见顶之后,趋势也看跌(如图16-7)。
做交易的智慧就是见错就改,抱着顽固和侥幸的心态,最后会被市场
抛弃。另外,在已经看到了危险的情况下,没有选择修正自己的判断和控
制风险,还是顽固地坚持原来的判断和期待,最后也是会被市场扫地出
门。比如我们在3月6日做多,进场价格是23.5,止损放在1月30日的低
点。这次做多的原因是3月5日下探出现低量,而当时股票价格又进入了
死角(在前方区间的中间 )。我们认为价格会反弹到前高点26 的根据是:
2月22日开始的支撑呈圆底形态。
3月8 日,股票涨到24讯,成交量明显增加,让我们备受鼓舞。第二
天,股票小幅上涨,成交量依然很大,股票收在高点,也许表明股票涨势
不错。但是26 这个关键的阻力区,出现这种急涨的状态, 再加上大幅度增
加的成交量,让我们感觉到市场可能出现二次派发。这种急涨,或者去扫
空头止损,或者是为了更多的出货(先前12月和1月还没有出完的股
我们认为,如果股票进入一 轮新的上涨,在阻力区不能犹豫。当然也
许会出现回调,但是要突破供应区, 这个因调幅度必须小,而且必须低
量。如果股票跌破24,或者是现在或者以后,我们决定离场。3月IO日,
股票到了26,这 一天成交量非常大,但是日内波动幅度很小,而且属于上
冲回落(收盘在低点),这加深了我们的怀疑:从3月6日开始的急速上
涨,属于打强心剂行为(抢购高潮),我们等待回调的行为特征来确认 这
个判断。价格迅速回到24之下的过程中,成交量依然大,这说明我们的进
场是错的,现在不用考虑其它,应该立刻离场。(其实在3月9日急速上
涨到26的时候,我们就应该离场。)
这时候我们没有立即做空,因为3月IO号之后的这波急速下跌,可能
是超卖行情(就像前面二天急速涨到26的超买行情一样)。3月12 日,股
票回落到22 i岛,成交量很低,而且高收盘,这些行为说明股票准备从超卖
状态中反弹。底部连续三天低量和小幅波动,说明股票下跌缺乏跟随,并
第16 J� 竹钱因和1点数囱阔步分析趋势 191
加强了反弹的机会(才妾下来反弹的确出现了),但是这次反弹再次出现了
图16-7
λι 摘庄船籍(精解版)
19 2
νv
如图16-5所示,大盘经历了从1936年11月开始的一 系列派发行情,
到了这个阶段,已经很弱。 当然,现在我们可以做空这只股票,但这种低
价股下跌空间不大(和高价股相比),价格本身不是我们的第 一 考虑要素。
在接下来的价格上下波动中,我们获得了几个点的利润。 在点数图上,股
票的初期派发阶段,25这个价位上有10个点,说明价格会从26下跌10
个点。3月份的二次派发确认了这个计算结果(24那一 行)。 如果在3月
19日的顶部(25那个价位)做空,止损放在价格26的上方,这样我们的
风险小于2个点。 后面的市场行为可以帮助我们判断:
·股票是否能按照点数图计算的结果够跌到16;
.或者没跌到16;
.或者进 一 步积累了供应并最终跌破16 0
第17章 选择最好的股票
位置图一一技术睛雨表
我们使用两种推理方式得出结论:
.演绎法,从普遍到特殊;
·归纳法,从特殊到普遍。
前面的几个案例, 我们使用的是第 一 种方法做决定。 就是说, 在分析
个股趋势之前, 我们首先分析大盘的位置和趋势, 然后是板块儿, 最后是
个股的位置和趋势。 我们把这些股票分成几类, 把那些跟大盘走势 一 致的
股票;或者比大盘走得更快的股票, 与那些与大盘逆势而行的股票分开。
一
我们也可以采用与上述程序相反的方法, 叫做归纳法, 种从特殊到
普遍的推理方法。 就是说, 我们先分析个股的走势, 然后把这些个股按照
板块分类, 这样我们就可以确认各个板块的趋势和位置, 然后当我们确定
了某个板块是看涨还是看跌 我们就可以用来预测大盘的趋势。
两种方法都不错,但是从特殊到普遍的方法, 需要更多的技能和更多
的时间。 如果可能的话 最好两种都采用, 然后用 一 个方法来确认另 一 个
方法。
任何情况下, 如果想在交易上成功, 我们都必须选择最好的时机和股
票, 选择那些最早启动, 走得最迅速, 以及涨幅最大的股票。 因此, 我们
很有必要学习和掌握归纳法, 用来判断大盘走势。
如图17-1所示, 这是100个活跃龙头股的位置图。
擒川:也籍(精解版)
194 : The Richard D. Wycko矿Metliod of Trading a11d l盯川 1i11g in Stocks
图17- l
图掌握熟练并准备实际应用的时候, 最好准备50只股票的位置图,100只
以上更好。 要选择好的交易机会, 股票越多越好。 要想用这种方式判断大
盘的趋势, 建议准备足够多的股票, 可以代表大盘中的各个行业。
如果没有足够的时间, 可以放弃使用这个图, 我们可以通过板块的平
均指数得到同样的结果。 如果有时间的话, 每天抽出 一 小时来记 录这张
图。位置罔可以帮助我们:
·预测板块的走势;
. 选择最好的交易机会;
. 判断个股的拐点;
·每个行业板块的趋势;
. 大盘的趋势。
我15年前发明了这个方法, 一 直在使用 , 而且成功率很高。
制作位置阵|从点数阵|开始。 每天收到股票数据之后, 很容易更新50、
100或者200只股票的点数图(或者20只股票, 为了学习目的)。 然后观
察点数图, 会发现 一 些股票已经走到了比较好的位置, 然后看竹线图。 根
据第3章描述的程序, 我们观察股票的细节行为, 把所有因素集中在 一 起,
进行整体的分析。
每个股票都处于以下三种阶段之 一:牛市阶段, 熊市阶段, 中立阶
段。但是了解他们达到哪种程度很必要。
通过上述方法可以决定股票所处的阶段。 开仓之前, 要确定个股跟大
盘走势 一 致, 如果不是, 选择那些跟大盘趋势- 致的股票。
如果确定了某只股票的位置 在位置图的每列画横线或者打钩。 这样位
置图就记录了对每个股票的分析和结论,股票是否在下列五种情况之一:
·位置 一:股票应该有个小上涨波, 涨幅是当前价格的10%-15%,
比如 一 个反弹或者小的局部上涨。
·位置二:股票应该有个长期的上涨趋势 涨幅高于当前价格的
10%-15%。
·位置三:股票应该显示 一 个短期下跌波,跌幅是当前价格的10%
擒!主秘籍(精解版)
』 f
196 ,-, j v The Richard D. Wyckof Me1hod of Trading and Investing in Stocks
15% , 比如回调或者小幅下跌。
·位置四:股票应该有个长期 的下跌趋势 跌幅超过当前价格的
10%-15% 。
·中立位置:股票没有方向信号, 所以位置属于中性位置。位置图上
没有为中性位置的股票留有空间, 当这个股票的记录出现在所有的
四列当中的时候, 我们认为这只股票属于中性。
确定位置一 和位置三的方法是:如果股票有 一个小的局部的移动, 比
如说反弹(放在位直 一 ) 或者回调(放在位直三)。对于低价股票, 这种
小的波动是5到8个点, 如何定位, 还要取决于这个股票的走势习惯。
位置二和位置四的确定方法是:当股票处于上涨波(放在位直二)或
者下降波(放在位置四), 坡的长度是 10 、 20 、 30 或更多点数, 这是个中
级趋势。
对高价股用百分比的方式比较好。对于高价股票来说, 10-15 个点波
动, 只是反弹或者回调, 属于位置一 和位置三。10 个点的波动对于低价股
(比如 50 70 的股票) 来说可能是 一 个中级趋势, 属于位置二和位置是
囚。我们记录位置图的时候, 可以每天记录, 或者隔两三天记录, 或者至
少 一 周 一 次, 每天记录是最好的方式, 因为无论股票处在哪个位置, 每时
每刻都会有变化, 下面看案例解释。
有的时候一个股票处于局部短期上涨位置, 而从长期或者整体来看,
它处于 一个下跌趋势中, 比如在第四列的American Radiator, 主趋势是下
跌趋势, 现在准备反弹。
在第 一列电子设备下方, Westi吨house处于位置二和位置三, 显示出
他处于一个长期的上涨趋势,但是在我们记录的时候, 股票准备回调。
当股票处于位置 一 和位置二的时候 意味着我们期待它上涨 10%-
15% , 中间没有大的回调。具体能够涨多少点 可以根据点数图的计算结
果,但是必须利润大于风险几倍的时候, 我们才能开仓做多。
当股票处于位置三和位置四的时候 意味着我们期待这只股票将有
大 幅度下跌, 中途不会有大的反弹。
第17意 选择最好的股票 197
“ ”
例是4: l。 因此我们在表格右下角的 总结指示 处, 在位置 2的副标题
下做标记, 表示仁涨。 因为之前参考了平均趋势线, 也得出趋势上涨, 因
“ ”
此我们在位置2的标题下 平均指示 处做上标记。 因为两方面的信息都
“
表明市场趋势是上升的, 我们判定应该买人, 所以我们在表格右下角 仓
” “ ” “ ”
位状态 处, 将 做空 和 中立 戈1]叉剔除。
偶尔, 如果当您制作位置图时, 发现总结指示上涨(位置2), 可是趋
势阁又认为下跌(位置的, 或者反之, 您最好重新仔细梳理 一 下您的推
理。 这两者的结论完全相反的情况是不太可能发生的。
既然决定了看多, 下面我们检查 一 下各个板块, 确定哪些板块更具上
涨趋势的特征:
·铁路:供求平衡, 没有趋势, 不值得考虑进场。
·铁路设备:看跌, Amer
信号;五只股票有四只显示有3 一 5个点的下跌 O 这个结论与大盘
趋势相反, 我们不打算操作。
· 电子设备:GE目前处于最好的位置, 因为短坡和长波都指向上涨。
Westinghouse应该先回调再上涨。
.罐头:只有 一 个股票, 显示出有 一 个短披上涨。
通过研究所有的板块, 炼油行业有两只股票(Standard of New Jersey
和Standard of California);汽车业有 一 只股票(Auburn);炯草业有 一 只股
票(Reynolds B)。 这些股票都在位置一 和位置二, 这些可能是我们要选择
的做多对象,但是我们要把所有的板块都看 一 遍之后再做最后的决定, 并
通过研究图表之后, 从中选出最好的股票。
在食品行业, 八只股票中有七只显示出会有 一 个比较大的上涨波。 同
样在燃气和电力板块, 十 一 只股票当中有七只在位置二;汽车配件板块
中, 四只股票有两只在位置二;连锁店板块中, 五只股票有四只在位置
二;邮寄行业的两只股票也都在位置二。
浏览了 一 遍之后, 我们发现表现最强的板块有:食品、 燃气、 电力、
连锁店和邮寄。 所以我们准备操作这些板块中的股票, 因为我们的股票交
第17章 选择最好的股票 199
易可以得益于这些板块的强势。 我们可以这样理解:如果八只股票当中有
七只强烈看涨, 并显示出有一个比较大的涨幅, 这些股票会跟随大盘的上
涨波, 并且抗压能力比较强。 如果我们买这些快速启动板块(最早启动、
涨速最快、 涨幅最大)里的股票, 我们的操作会得益于板块的拉升力。
我们对处于位置 一 和位置二板块中的股票做了 一 个清单, 下面的股票
值得跟踪:
·食品股票:General Foods、Gold Dust、Standard Brands O
更新位置图的时候,最简单的办法是抹掉需要改的内容, 而不是另做一
张新表。 因此标记必须用铅笔而不是钢笔, 这样 一 张表能够用很久。但是在
对个股仓位或总结进行更改以前,最好将总结列成表或者绘成图做永久记
录, 因为这份记录是很有价值的趋势预测。 比如, 我们来看下面1929年每日
位置总结表。 这张表的最左列分别显示了处于位置上2、3和4的股票数量。
日期 反弹 上;s*趋势 回调 下跌趋势
1929 位置 一
位置二 位置三 位置四
三月 1 156 1也9 63 10
2 125 1也8 68 11
也 100 132 110 12
。 97 130 110 12
6 105 132 81 13
7 101 132 81 14
8 89 130 96 15
9 86 127 106 16
11 98 120 10也 17
12 106 111 100 18
图17-2
图17-3
图17-4
图17-5
� 17章 选作品好的股票 203
注意到图表上每只股票的变化后 思考 一 下这只股票处于位置 一 、 二、
三, 还是四, 并在位置图t标记。 当然如果位置中立, 您无需标记。 这样
当您每日图表登记完成时,位置图也更新完毕。 您再根据板块研究这些改
变的影响, 记下您持有的股票是走强还是走弱。 同时您也记录其它股票是
否有做多或做空的机会。
接下来在表上的四列分别记录每个位置的股票数, 并在总结中记下总
数。 然后在技术位置晴雨表中将这些总数绘图(如前所述)。 这需要 一 些
时间来决定趋势是否有改变的迹象。 如果您没有制作晴雨表, 就在您的持
仓表中比较总数的改变。 通过这些方法 您很容易看见每天的变化对整个
市场走向的影响一一是走强还是走弱, 或者不明朗, 如果不明朗就意味着
您必须保持清仓观望。
第18章 如何确 -Jr 个股的技术性位置
制作第17章描述的位置图, 需要我们要先确定股票的技术性位置。在
第17章, 我们也解释了这五种不同的位置。 下面的案例, 我们要讨论如何
确立股票或者指数处于哪个位置。
在讨论之前, 我们要牢记第13章和第15章的交易原则, 在继续解读
本章之前, 最好能够回顾 一 下上述两章的内容。
判断短期走势的拐点, 最好的工具是竹线图。 点数图反应太慢, 没法
及时预测实际的拐点, 或者很多小的走势干扰我们做决定。 所以我们应该
使用竹线图来确定位置 一 和位置三。
我们可以使用点数图来对位置二和位置四做最初的决定(对中长期趋
势的判断), 随着经验的增加, 您会发现, 使用点数图判断中长期走势,
我们的判断会越来越准确。但即使是这样, 我们还是建议结合竹线图得出
的结论。
看涨方面
要归纳入位置 一 , 条件是这只股票必须有短期(小幅)看涨信号。
比如:
· 回调低点的停止行为;
·在某个价位, 小幅上涨是大波上涨的前奏;
’
恼IE也籍(踹角的J阪)
206 The Richard D. Wycko仔Method of Trading and fllvest川在 i11 Stocks
·价格有可能突破区间顶部的信号。
要归纳入位置二,这只股票必须有准备大幅上涨的信号。 比如:
·在下跌趋势的底部 股票已经有了吸筹特征;
·上涨趋势的停顿期间,出现了吸收或者二 次吸筹的特征(为继续上
涨做准备)。
另外,还有些股票可以归纳到位置二,这些股票已经表现出:
·有持续上涨的能力,它们不断出现高支撑和新高,即使我们没有看
到明显的前期准备过程。
看跌方面
中立位置
机, 这是最好的风控。]当我们看好了行情并准备进场的时候, 我们必须
考虑盈亏比和设置止损。如果真的错过了 一 个好机会, 应该耐心等下 一 次
机会。 总之, 不要因为怕没有机会而追着股票买[译者补充:这样做的结
果会面临 一 些不必要的和未知的风险], 其他公众这样做的时候, 我们在
等待下一 个熟悉的好中最好的时机。
公众着急进场的原因是他们认为可能会失去机会(其实着急心态下认
定的机会本身就不是好中最好的机会), 或者他们认为中立位置反映出他
们的判断(正确), 这种心态下的交易将面临更大的未知风险。
有些行情不可能让我们做出明确的判断 这时会有很多精明的商人把
他们的猜测结果推送给您,(当然您要付费!)股票的中立位置代表的就是
这种矛盾行情。 这个阶段, 我们应该心情平静地离开市场 一 段时间, 而且
我们要记住, 这种相互矛盾的行情会经常有。 那些大资金也不会在行情对
他们不利的时候动手, 他们经常在这个时候保持观望态度, 那么我们为什
么不能?
主力资金运作 一 段趋势之后,股票会转人中立位置(阶段), 这个阶
段属于市场行为不清晰的阶段。
不要让个人的一 些偏好或者偏见来影响自己的判断。任何时候不要因
为感到您现在必须赚钱而立刻动于交易, 比如您想买个新车、 新衣服……
如果这是您唯 一 的交易动机, 您的交易将是孤注 一 掷, 没有备胎。 我们要
时时刻刻提醒自己:只有在市场自身行为(技术性考虑)给出信号之后
(比如到了好中最好的时机), 我们才能动手交易。 我们应该把市场当成老
板, 并且尊重、听从和敬畏市场。 我们的交易不要因为我们想要什么, 或
者我们内心的希望和恐惧而摇摆不定。
下面我们用 一些案例来阐述处理股票位置的原理和方法。
如图18-1(竹线图)和图18-2(点数图)所示, 这是第9章讨论过
的案例。
第18章 如何确立个股的技术性位置 209
图18-2
恼ri:秘籍(精解版)
210 , ’ Tiu’Riclwrd D. 队ckoff"Method of Trading and Investing in Srocks
股票在前两周属于中立位置 因为我们没有看到股票往任何方向走的
信号, 按照当时有限的背景, 我们只是知道股票在 一 个价格区间内活动
(30-34)。
但是当价格涨到35.5的时候(C), 我们有了 一 些判断依据。 股票连
涨四天之后出现了明显增加的成交量 我们认为它是抢购高潮。 接下来没
有继续上涨, 而是大幅回落(收在低,点, 并且抹平了前 一 天的涨幅), 确
认了这个结论(抢购高潮), 我们判断股票会回调, 因此我们把它放在位
置兰,但只是暂时的, 因为我们目前还没有足够的证据, 来判断股票到底
能够回调多深。 正常的回调应该是到32。在点数图上,34这一行(C-D)
有2个点, 确认了32这个回调目标。 如果要真正达到位置三的要求, 回调
至少要5个点(最好是4个点), 这就达到了位置二所要求的百分比, 也
就是说股票价格的10%。
股票回到32之后, 表现很弱, 因为股票回调到32之后, 没有顺利反
弹, 而是在一 个窄幅区间内盘整, 而且反弹的时候缩量, 说明需求不足,
这导致股票在F位置进入死角。 现在可以把股票纳入位置三。[译者解读:
两个原因确定了股票属于位直三, 一
个是死角代表着走势即将启动, 第二
个是点数图已经给出了目标一-30。]
在G, 我们打算把位置三取消, 原因是:
·从D开始的下跌的最后阶段, 也就是股票到达支撑的时候, 出现了
超卖行为;
·价格跌到29VB的时候, 成交量迅速扩大, 这是局部的恐慌抛售;
·第二天, 虽然股票创新低( H), 而且收盘在当日低点,但成交量
没有减少, 说明有人接盘, 更大的供应遇到更大的需求;
·这个回调实现了点数图计算的下跌目标。
如果上述推理错误, 市场证明G的巨量属于清盘行为爆发, 这种行为
说明市场可能在警告我们:股票没有从30向上反弹的能力, 我们不可能在
怀疑中动手做多。 如果后市反弹的确很弱(就像F阶段 一 样), 或者价格
第18主主 如何确立个股的技术性位置 211
继续量增下跌, 我们要保留位置三。但是如果股票进入低迷交易状态, 并
且倾向于在支撑上坚挺, 说明向下突破没有跟随。
接下来两天成交量很低, 股票在 一个窄幅区间盘整, 而且成交量在回
调的底部价格区逐渐减小, 看起来下跌的压力已经减轻。 第 一 感觉看起来
G的行为和E的行为 一样。但重点不同的是:G的处境更重要, 因为G处
于区间的底部, 而且在这里已经有两次支撑成功, 如果这次支撑再次成
功, 我们就有了股票处于吸筹阶段的证据。 我们看到现在股票处于超卖阶
段 , 做空相当危险。 那些做空高手只要发现供应不足, 会迅速平仓。 同时
我们也观察到, G附近的三天横盘(或者说价格向下没有进展), 说明股
票已经准备好突破局部趋势线(D-F的延伸)。 只要接下来反弹就会突破
趋势线 。 这种供求平衡的局面让我们取消了位置三, 换成中立位置, 然后
我们等进 一 步更确定性的信号。
在点数图上, 30这个价位有5个点(A G), 但是我们没法确认这个
(横盘)是价格反弹到35的基础, 一
切还要取决于接下来竹线图上的行
为。 如果30附近的需求强, 第 一个反弹目标是D-H的跌幅的50%, 但是
这点反弹还达不到位置 一的条件。 我们继续观察, 这样可以更好地判断反
弹过程的质量, 以及正常反弹之后, 如果出现回调, 股票行为会有什么样
的表现。
第二天, 反弹 突破 了趋势线, 成交量随着价格上涨 , 这是看涨信号,
我们期待反弹继续。 接下来 一天 反弹继续 但是成交量陡增提醒我们行
情会有变化, 特别是I价位, 快要完成正常反弹(前跌幅的50%)。 接下
来或者继续反弹或者立刻回落。 如果出现回落, 我们必须要小心, 因为现
在股票价格依然接近危险区(30)。 如果没有出现支撑, 我们必须恢复位
置三。
I之后, 股票迅速回落, 抹平了前两天的涨幅, 我们发现前面的反弹
没有完全达到正常反弹的水平。 如果我们已经倾向于看涨的话, 现在会感
到有些紧张。 成交量虽然不大, 但也不是很小。 股票低收盘 , 悬在支撑上
擒H二榕籍(帕解版)
212 且 ’ n,e Richard D. Wyckr1ff'Me1hod of Trading and fn1"esti11g i11 Stocks
方, 我们保留中立位置,但是随时会根据后市行情进行更改 c
股票到J的时候, 我们看涨, 并把股票放到了位置 一 。 原因是这样:
如果主力资金看跌(而不是提供支撑), 他们会把价格打压得更低。 他会
利用反弹没有到正常反弹水平这件事来恐吓公众(买方)。 他们打压价格,
并通过突破支撑(G-H)来逼迫公众清盘。但是我们看这次下跌没有跟
随(J), 并挺在了高支撑, 而且股票以正常的成交量进入横盘整理, 同时
低点慢慢抬高, 很显然, 买家人气在增加, 不像是积极的卖盘。
在G-J阶段, 股票在底部( 30-35)已经横盘了九天, 说明股票已
经有了进入上涨趋势的基础(用以推动更积极的上涨)。 在点数图上, 在J
阶段30这个价位有3个点, 如果我们把范围拓宽, 30这个价位有7个点,
达到了位置二的要求。
但是我们还没有把股票放到位置二 因为我们还没得到确切的信息来
证明吸筹结束, 在这之前我们不能太乐观。 我们知道在吸筹结束之前, 价
格还会有很多波动。 在吸筹战役的初期 股票已经准备好进入上涨趋势。
一
旦股票立刻涨到了预期的7个点的目标, 说明上涨结束, 然后我们更愿
意看到能够产生更大趋势的动手机会。 在这种情况下, 位置一 足以反映出
这种可能性。
J之后的 一 天, 股票以低量轻松上涨, 说明吸筹已经造成了市场供应
的缺乏。 这次上涨也突破了趋势线(D一 I)。第二天继续上涨(跟随), 说
明股票表现很强, 突破1的时候没有犹豫。
在K阶段 , 我们取消了位置一 , 并把股票放到了中立位置。 然后又转
到了位置三, 原因是:
• J-K的上市长太快, 形成超买;
·价格到了阻力位置(C-D, 34-35);
· 上冲回落和低收盘, 说明股票已经失去了继续七涨的能力;
. 顶部出现巨量, 可能是抢购高潮;
· 完成了上涨目标(点数图的计算结果)。
�� 18京 如何伯立个!世的技术性位自 213
我们不知道回落会有多深 但是我们分析股票可能先回到50%位置
(前面从30起来的涨幅的50%)。 因为我们假设主力资金正在吸筹 , 他的
做法是会把价格打月二到30, 然后在30附近制造低,述的市场, 借此甩掉那
些R良风者(在上涨到K过程中lfl风的)。 如果这样分析的话, 我们会把股
票放凹位置芝(而不是中立住直)
在L位置, 股票完成了正常用 i周 之后, 我们再次把它转为巾立位置。
股票经历了两用的低迷走势, 供应在快速下探到支撑的过程中接近耗尽
( M), 很少卖盘参与这次下探(小震仓)。 这种牛市信号的力量让我们把
股票转到位置 一 , 原因是价格现在准备好上涨, 不会再有大的回调, 这告
诉我们 , 应该确定性地把股票放人位置二。
现在点数上的30已经增加到1 1个, 反弹到N之后, 又把30增加到了
12个(这些计算都包括空格), 兰点点数图的计算结果涨21个点。 当前股
票处于位置 一 手n位置二以及弹跳版上, 说明股票上涨就绪, 我们应该
进场。
有了上述详细解释为基础 您应该能够毫无困难地确定后续的位置变
化。 在这里我们建议您自己确定原因, 以便获得必要的练习, 从而牢固地
i
植人上述原则。在此之前, 请仔细阅读前面的讨论。 同时 , 在重 卖文本时
直接在图表上标记各种位置。 然后用同样的方法从N开始随着走势的进 一
步运动标记图表的其余部分。
At Q, 11 Position 1,
A也R, 11 Neutral,
At S, 11
Positio丑 1,
At T, 11
Neu也ral,
A仁U, “ Position 1,
At W, ” Neutral,
At X, 11
Positio丑 1,
At y, ” Position 3, ” “ 11
(unchanged)
楚的部分重新列表如下。]
。
p
Q 位置一
R 中立位置
s 位置一
中立位置
u 位置 一
w 中立位置
x 位置一
y 位置三
股票在Y的位置转为位置三的原因是:
.有垂直上涨之后的巨量;
· 已经完成了三点点数图的计算目标;
.巨量上冲回落, 或者说巨量不涨。
股票暂时可以放入位置二 因为我们不知道主力资金在这个价格派
发, 还是把价格拉升到更高的价位派发, 另外, 也许他们可能进行二次吸
筹, 然后展开一 轮新的上涨。
还有, 在点数图上还没有看到顶部形成, 所以我们应该保留位置二,
选择继续观望。
从Y开始的回落, 成交量依然大, 看起来是主力资金正在从上到下派
发。 如果是这样的话, 在没有顶部形成横盘(点数图上)的情况下 , 股票
还有下跌空间。 根据竹线图上的分析, 我们取消位置二, 股票放到位置
四。 或者保留位置二,但是放个问号, 表示我们怀疑。
我们因此平掉多仓, 等待下 一 步行情的发展。 现在把股票放到位置
三 表明继续下跌的可能。
如图18-3所示, 股票回调到Z, 低量告诉我们回调结束, 我们期待价
格反弹。 在Z的位置, 小趋势的预期让我们把股票纳入位置 一 , 并且我们
第18举 如何确立个!世的技术性位匠 2l5
继续保留位置二 ο
图18-3
2255555
RU--qu14qURU哩U
At DD,也he indications are that it is in
A仁 也he numeral 7 ” II II II II II
A也FF, ’ I II II II II II
AtKK,
A也LL, ’ ’ " 1 t tI
A也MM, II II II II
Atm丘, ’ t II II It
阅读完前几章之后,您可能认为市场行为非常复杂, 需要大量的时间
和精力。 对接触 一 个新课题的学生来说, 这很正常。 我们要提醒大家, 不
要尝试寻找捷径, 只有坚持和专注才能理解市场内涵和最终走向成功。
任何教程必须深入到细节, 才能让学生很好地掌握。 对新于来说, 在
最初的热情消退之后, 即使像算术这么简单的问题也变得难了起来, 因为
他进入了科学上更复杂的层面。但是通过不断地学习、 实战和面对困难永
不放弃的毅力, 他最终发现, 所有的 一 切都归结为常规的推理。 他早期训
练的每 一 步, 每 一 个细节都变得简单, 变成直觉的甚至是自发的 一 种思维
过程。 他会发现, 解决问题的时候, 他不再需要从头开始进行每 一 步的分
析。 通过不断的重复练习, 已经将各种概念原则印在了他的脑海, 从而他
可以本能一样自发地进行分析推理 从而他可以不费吹灰之力地跳过任何
中间的步骤, 面对问题, 直接得出结论。
总结成 一 句话:通过重复使用同 一 原则不断地练习和总结, 普通人也
能够成为数学家。 这个道理同样适用于股市。
下面是对解读走势图原理的一 个总结 这个总结也向我们展示了如何
整合推理过程。 我们会用具体案例来解释这些原则。
买入和卖出的测试
这个总结包含了确定大盘、 板块和个股的最佳买卖点的步骤。
擒 Ji ;秘籍(脑解版)
218 》 ·- The Richard D. Wrcko.ffMethod of Trading and lm·esting川Stocks
买入测试
信号 从哪个图中得It\信号
下降到达目标价位 点数图
3 初始支撑形成 竹线图和点数因
强于大盘:跟随大盘反弹, 不跟随大盘回调
4 竹线图
(回调幅度比大盘小)
5 下降趋势的秩序被打破(趋势线突破) 竹线图和1点数因
6 形成高支撑 竹线图和点数图
7 股票创新高 竹线图和点数阁
8 底部基础形成(横盘) 点数图
点数图:盈利目标。 竹线
9 噩亏比高(有利于买方)
图:止损点
卖出测试
信号 从哪个图中得出信号
上涨到达目标价位 点数图
3 初始供应形成 竹线图和点数图
弱于大盘:跟随大盘回调, 不跟随大盘反弹
4 竹线图
(回调幅度比大盘大)
5 上升趋势的秩序被打破(趋势线突破) 竹线图和点数图
6 高点降低 竹线阁和点数图
7 支撑降低(创新低) 竹线罔和点数图
8 IITT;部基础形成(横盘) 点数图
点数因:盈利目标
9 盈亏比高(有利于卖方)
竹线图:止损点
第19辛苦 买人和卖出的测试:研究汇总 219
买人测试适合于长期下跌趋势后的大盘或者个股;卖出测试适合于长
期上涨趋势之后的大盘或者个股。
在开仓之前,必须使用点数图评估盈亏比,而且盈亏比至少是三比
一,必须使用竹线图设置止损。
下面两张是股票Atchison (艾奇逊铁路公司)的竹线图(图19-1)和
点数图(图19-2,上方为二点,是数图, 下方为单点,是数图),我们将用它
们解释:
·买人测试和卖出测试的应用;
·如何把点数图研究与竹线图上的重要信息结合使用;
.如何应用前几章解释过的原理。
图中股票的背景是:经历了下跌趋势, 并进入超卖阶段,现在处于恢
复中。 下面是对各个阶段信号的点评。
·如因19-1所示,A-C (31.5-1? 7/H)急速下跌,中间没有出现反
弹,促成了超卖行情。(6月16日到6月28日)
·如图19-1所示,股票极速突破区间支撑(24-25),这属于震仓
行为, 三点点数图上的快速反弹确认了震仓行为。
·如图19-1所示,股票快速下跌之后,6月28日异常增加的成交
量, 说明股票进入恐慌抛售,并且发展成初始支撑。(买入测试第
二条 )
·在单点点数图上,股票在18已经完成了下跌目标。(派发区计算的
下跌目标,买入测试第一条)
满足了这些条件,股票应该放到位置图上的位置 一的地方。 如果能够
熟练地认出这些拐点特征,现在可以在底部做多(19),止损放在16S/”。
·如图19-1所示,股票迅速反弹到20:118,低量说明供应不足,而且
确认了股票由弱变强(从趋势线突破得出这个结论)。 (买入测试
第五条)
恼Ii:格籍(帖解版)
220
f
、
The Richard D. Wrcko矿Merlunl o Trudi哗。11d /11res1i11g in仙M k.
图19-1
第19 Jl主 买人和卖出的测试:研究汇总 223
图19-2
第20章 精华篇
带有震仓行为的吸筹
·
』a
图20-1
震仓导致的恐慌抛售,把价格压到了43,然后市场进入低迷状态;接
下来支撑持续抬高和低量回调 说明需求大于供应。股票在47踏上 弹跳板
之后,又拉了2个点到49,然后3个点的回调给了我们进场机会。后来股
票涨到了50,伴随增加的成交量,确认了弹跳板。到7月份为止,55这个
价位的横盘点数(单点和二点点数图)预示股票会涨到135
根据上述案例, 我们总结了如下定义:
终极震仓发生在上涨趋势初期的准备阶段(吸筹阶段),特征是股票迅
速下跌并冲破支撑。这种行为属于操纵行为, 目的是制造恐慌,逼迫公众抛
售(割肉),另外就是扫掉支撑上的止损单(在吸筹底部,那些跟风做多的
公众设立的止损价),以及引诱公众做空。换句话说,就是主力资金尽可能
把低价股票纳入囊中。扫盘结束后,主力资金会想办法把离场的多头和业余
的空头挡在场外,或者采用低调上涨的方式(循序渐进的方式),或者采用
急速上涨的方式。[译者注释:终极震仓的英文缩写是TSO。]
无论是恐慌抛售引起的震仓,还是由于主力资金操纵引起的震仓,区
别都不大。导致价格急速下跌的卖盘来自公众的恐慌抛售(供应),而这
个阶段的价格上涨是因为质量好的需求(来自于主力资金的买盘)。
[译者解读:所谓来自公众的恐慌抛售(供应),是来自于公众的一种
亏钱的出货(在底部卖出),这种出货的主要原因是恐慌(不过大脑的行
第20章 精华篇 227
为)。而正常的供应,是指那些在底部吸筹的主力资金在顶部出货,是 一
种赚钱的供应。]
普通震仓从形态特点上跟终极震仓是一 样的。区别是:终极震仓发生
在上涨趋势之前的准备阶段,而普通震仓发生在其它阶段(经常在上涨趋
势的回调阶段,或者上涨趋势中的横盘阶段)。
震仓行为,我们在前几章已经讨论多次,上述讨论只是总结了 一 下定
义,作为继续学习的参考。
顶部的上冲回落[译者注释:UT是这行为的缩写}是与震仓相反的
行为。[译者注释:在我们学习当中,经常用UTAD表示顶部的上冲回落,
用UT表示其它阶段的上冲回落,比如区间顶部或者熊市反弹顶部。]比如
第6章,l月9日、6月27日和29日、9月23日和24日,价格冲到顶部
(或者顶部以上)之后都维持不住,这属于上冲回落,是股票走弱的信号。
另外我们要讨论的是超卖之后的迅速反弹,这种反弹(或者上涨)没
有经历任何准备过程(比如说吸筹)。[译者注释:类似于V型反弹。]图
20-2 ( American Telephone & Telegraph,美国电话电报公司)就有这样的
市场行为。图20-2是点数图,罔20-3是竹线图。
图20-2
{岛庄魁梧(精解!挝)
228 , The Richard D. W\'l'kr!/fMerhod of Trading mul /11vesti11g in Stocks
图20-3
第20采 粘华篇 229
图20-4
图的重点是想说明成交量对点数图横盘分析的必要性。 {译者注释:因为
,主教固不考虑成交量因素,所以我们要结合点数图和竹线图进行分析。]
不看后面,在点数罔上,我们可能错误地认为37-42区间的横盘( l
月份到9月份)是一 波上涨趋势的底部吸筹区(上涨基础),但是本着谨
慎的原则,更聪明的学生会把竹线图(因为竹线图上有成交量)结合点数
图 一 起分析。对比竹线图和点数图的横盘阶段,一个重要发现就是:偶尔
F:量把股票推到顶部之后 , 价格没有挺住,而且调头回落。 {译者补充:
努力没有结果,说明供应大于需求。图中已经用竖线标注。]这种行为直
接警告我们不能做多,特别是大盘经历了八个月吸筹之后,背景由弱转强
的时候 , 这只股票不跟随大盘。最后供应扩大,导致股票暴跌(并且突破
这个区问底部)。
�� 20幸 精华篇 231
第21章 波线图
[译者注释:波线图是威科夫先生的必备分析工具之 一 。 和我们想象
中的波浪图不一 样, 它是由五只龙头股的综合价格组成的。 当趋势到了关
键时刻, 波线图展示的小的摆动波的变化可以帮助交易员更准确地定位趋
势的拐点。在当今的股票市场, 因为股票数量众多, 所以如果使用这个方
法, 可以找一些每个版块儿最活跃的股票, 来组成自己的波线图, 数量自
己定。 如果某 一 天其中的一只股票不活跃了, 我们可以用其它更活跃的股
票来替换。]
确定大盘趋势是进行所有判断和所有交易的第一步。 趋势(一 波大的
上涨或者下跌)是由很多小的连在 一 起的摆动波组成, 这些小的摆动波组
成 一 个中型的波段, 最后合并成 一 个 10 到 20 个点(或以上)的大的波
段。 所以这些小的摆动波的行为对判断中线和长线趋势非常有价值。
一个出色的盘口交易者能够每天观察市场 这些小的摆动波的动作反
映出当时的供求博弈关系 这样他可以判断那些专业交易员用什么成功的
手段打压或者抬升价格· 他也能判断那些个股或者板块对价格的快速变化
(冲动的买卖行为)是如何反应的。
专业市场运作的成功取决于小的摆动波吸引公众的程度。 市场向上或
者向下对他们来说没什么分别, 一旦他们赶上 一 波强势, 他们会坚持到最
后。 当然, 我们也必须这样操作。 如果他们发现市场(价格)对需求反应
迟饨, 他们会立刻卖出或者做空, 并打压价格, 借以吸引更多的卖单(推
擒JI:也籍( ft�j解脱)
234 ; The Richard D. Wyckr!ff Me1hod of Tradi11g and hm!.1·ring in S1ocks
如何制作波线图
[译者补充:原著中描述如何用铅笔在纸上画格制作波线图, 在当今
社会, 这个方法已经过时并浪费很多时间 ο 现在波线图可以利用很多软件
完成, 所以我们这里直接用案例来解释波形围的制作。]
在任何 一 天开盘 时, 计算五个龙头股的最初的成交总价, 即所有五个
成交价的总和。在 10 点钟线上用 一 个点标记这个开盘价。 然后观察这些主
力股, 直到他们出现向上或向下的小波动。 当波动起尽时, 标记时间一一
即 10 点 10 分, 10 点 15 分, 或者最近的五分钟整数时间点。 一
旦标记好
时间, 再计算这五个主力股的价格总和一一比如在那个波动的顶部, 并在
记好的时间上用点标记。 然后从您的开盘点画 一 条对角线到第 一 波结束的
点。[译者补充: 下面的图表和解释将清楚说明。]
在统计五个股票的总价方面, 上涨波统计最高价, 下降波统计最低
价。 有时候只有三到四只股票都是相同 但其中一只和波线固的上下波相
反, 我们把这只股票的价格加到上 一 波的总价, 或者比其它股票晚 一 些跟
上波形阁的走势, 我们就等到这只股票行程跟波形图走势一样的时候再把
价格加上, 下面我们看案例。
(t21 ff: 战线 l变i 237
五只龙头股的波线图
图21-1
|
涨了l个点,持续「JO分钟,反弹叫少于仁 一 次G凡是开盘以来最短
的-次反摊,现圳市场没有购买力 υ 如果前面没有做空,现在应该在K停顿
J-K
的时候做空 c 如果之前已经做空,现在应该在 xx )JII仓(时间是I: 50,价
格是384) c 11二 损降低到前高点上方。
K-L 跌了4个点,持续了20分钟。
L-M 反弹了15分钟,�'4它停顿的时候,说明我们的空仓很安全 ε
跌γ6个点,持续了20分钟。N的IJsJ间是2: 55,如果这时候市场行为显示
M-N
1±1要反弹,平柿空仓;杏则不用平仓,但是1;::移动止损,保证利润。
图21-2
·价格趋势:图中代表五只龙头股的日内股票的摆动波。 五只股票分
别是:American Telephone、 Du Pont、 New York Central、U. S. Steel
and Westi 吨house Electric。价格是五只股票的合并价, 这种计算方
式比取平均价对市场反应更敏感。在图的右侧, 横线的间隔是5
个点。
·时间:图的上方数字是时间, 间隔是一 小时, 分别是IO点、l l点、
12点、 下午l点、 下午2点、 下午3点。
· 成交量:在时间的上方, 这是从盘口记录下来的每小时的成交量,
然而, 价格可能在一 个小时内上下波动, 这些数字不代表其间内每
个小波段的成交量, 基于这个原因, 我们在第六列记录每一 波的所
有五只股票大约的总成交量。
· 交易强度:在第七列, 代表市场交易强度。 图中的虚线, 连接波与
第21:章 波线图 241
波的高低点, 然后用竖线连接虚线高低点(图中表达的连接方式比
较清楚), 比如图中的C和D。 l;或2代表低迷市场;3或者4代表
一
般强度市场;6或者7代表活跃市场(高强度), 特别活跃的市
场可能达到JO或者以上。 交易强度的变化是用等长竖线在拐点的
上方或者下方表示。
如罔21-2所示, 在第一阶段末期, 通过10: 25 的波段高点385 1 12画
竖线, 对应的强度指数记录在右侧表格中的第七列, 强度是 5 1 /2。 我们以
3851h那个波段高点向上画长度为5 1 12的竖线 然后向下画相应长度的
竖线。
第二阶段停止于10: 35, 价格是3821/1, 用上述同样的方式画竖线表
示强度。
把这些表示交易强度的竖线用虚线连起来。 这些虚线的距离就表示每
一波的交易强度。 交易强度加剧的时候, 虚线延伸得长 一 些, 比如在第九
阶段。 当交易强度减弱的时候, 虚线间就更接近 一 些, 比如第六阶段。 第
七阶段虚线是平行的, 说明交强度没变①。
经常把每一波的交易强度、 经历时间和成交量结合起来分析, 我们可
以判断供求质量的好坏。 例如:比较两个买盘波(上升波), 它们具备同
样的时间(10分钟)和成交量(10万股), 他们的交易强度分别是5和3,
这样我们可以判断:第一个买盘波的需求质量比第二个买盘波的质量差,
因为第 一 个买盘波更活跃, 活跃的原因是众多小单子的交易活动。 (前提
是两个波的时间和成交量是 一 样的)。 我们要注意, 这种比较方式只能发
生在市场的关键阶段, 否则会浪费时间。
交易强度不是简单的时间和成交量直接的比率 而是代表单子流人市
① 在判断趋势中, 关键买盘波段的需求质量和关键卖盘波段的供应质量更重要
些。 例如·在上涨波的所有交易中, 如果lOO股的小单子居多, 说明上涨不会持续很
久, 因为这些交易活动来自于公众, 这说明需求的质量很差。 但是如果其间是1000、
2000, 或者5000的单子, 说明需求来自主力, 这种需求的质量很好。 下降泼的观察正
相反, 小单子居多说明供应质量不高, 大单子居多说明供应质量高。
恼) 1: 也籍(枯解版)
242 ·. The Richard D. W,·ckoff Method of"Trading wrd !111 川ting in Stυds
场的速度,所以和量价关系不大。
这里我们顺便提 一 下 那些表示交易强度的竖线也用来表示时间间
隔, 线与线之间的横向距离代表每 一 波经历的时间,在表格中第三列。
·表格:这是每个时间段的各种元素的综合,从左到右有:阶段、时
间、波长、价格、价格变化、成交量、交易强度。
·总结:通过波线图 对市场行为进行详细的总结, 得出对每 一 波重
要技术性动作的汇总。
全面了解了波线图的构造之后 下 一 步就是如何在实战中应用。 为了
获得最好的研究结果, 我们应该准备五个龙头股单点、 三点、五点和十点
的点数图。其中单点和兰点点数图用来判断市场中级趋势的拐点, 十点点
数图用来判断主趋势的发展和拐点。
每天观察这些日内波线图, 可以看到小波汇聚(转变)成大波的时
候, 那些重要的供求变化。如果我们再结合点数图和成交量进行分析, 对
市场行为的判断将更有价值。
结合上述所有因素 进行市场行为的分析, 会进一 步加强我们的判断。
使用熟练后您会发现,在任何时候都能知道市场将要做什么, 这正是华尔
街的人们最期望得到的东西。 如果不知道市场将要做什么, 您会无所
适从。
在应用上述解读之前, 我们首先要考虑成交量、交易强度和支撑阻力
的重要性。
通过研究这些波线图, 就像我们看到了 一 个完整的市场行为流程图,
从中我们可以观察量价、趋势和交易强度之间的关系的变化, 并且知道市
场的强弱变化。特别是价格接近前支撑和阻力区的时候。
交易强度、成交量和价格趋势的关系。 如前所述, 交易强度是通过观
察那些虚线距离的远近得出的, 我们同时也可以把第七列作为参考, 这
样, 交易强度的变化, 伴随着价格的反弹和回落, 可以迅速展现在我们
面前。
另外, 我们要记住, 通常情况下, 市场看牛的表现是:价格上涨中,
第21 -f;'i. ilJi线图 243
这种情况会促使买方再次努力,给了价格上涨的机会 ρ
第五阶段 , 价格出现反弹,但是依然没有能够吸引到买单 c 这次反弹
停止于前两坡的顶部位置, 而且市场进入低迷状态, 这个我们是从交易强
度减小看出来的(目前为止最小)。
第六阶段, 卖单增加,但是价格下跌没有进展 c 这 一 波花的时间比上
一波多 , 但是交易强度没有增加, 而且成交量在减少 , 说明供应属于劣质
供应, 所以我们期待价格挺在第二阶段和第四阶段的支撑上 c 这个预期后
来得到了确认,价格停止于当天低点之上并且市场进入低迷状态。
目前有了 一 个暂日看涨的信号 因为每次回调都没有带出很多卖单。
另外, 市场现在进入彻底的停摆阶段。 这个警告我们市场将有变化。 也就
是说,在第六阶段, 股票处于上涨前的临界点。 现在的关键是看哪 一 方可
以吸引到更多的跟随者, 或者向上突破, 或者向下突破。 我们相信僵局会
被上涨打破, 因为 一 点钟的回调特点是:在这个持续60分钟的波段里
(看右侧表格),产生了12万股的成交量 , 前 一 个上i1K波产生了13.5万股
的成交量, 价格下跌没有进展说明供应不足。 如果做超短线, 现在可以
买。但如果做相对长 一 点的趋势 我们宁可继续等待更多的信号。
第七阶段, 现在是买方应该显示力量的时候。 我们看这次需求强 一
些, 成交量增加I ( 30分钟就有7万2000股, 与前一波60分钟有12万股
比, 买方的数量增多) , 说明大量的股票在换手。 股票突破了前高点并创
新高, 并且交易强度随着上涨而增加, 说明这次上涨吸引了足够的跟
随者。
现在价格走向第一、第三和第五阶段的高点 我们期待股票出现停顿
或者回调, 因为前几次反弹到这里都出现了回调, 但是 ·B_接下来的回调
中, 交易强度减小, 买方可能表现得更加积极。
第八阶段, 这 一 波仅仅有15分钟, 回调幅度特别小, 成交量和交易强
度都非常低, 这是我们需要的好中最好的时机。 这种情况告诉我们, 几乎
没有卖单进入市场, 供应耗尽。 我们建仓做多, 其他买方见到压力减轻和
股票稀少, 也会做多, 并促进价格上涨。
第21:辛 波线图 245
应用波线图分析较大的波段
时间 价格变化
cq�0 0O'l
000 t-- lQ 、0t,.
t- lQ
严
阶段 波长 价格 成交拭 交易强度
00 开盘价... ........ ·...... ···345
10 11 12 1 2 3 I
10,20 20 347 +2 142 3—
2
7 I
10,40 20 344 — -2 65 3
365······-- 2 —
8 8
]j 3 I
3 11:00 20 347 — +2 — 73
8 2
360 I 7
-0 —
I
4 11:20 20 346 — 55 2 —
2 8 2
355 5 12-00 40 347
2
— +I 135 2
I
6 I:00 60 345- -2 120 2
350 2
I I
7 I:30 30 348 +2 — 72 2 —
2 2
345 I I I
8 I :45 15 347- -0 — 23 l —
2 2 2
340 9 2:00 IS
3
353 —
I
+6 — 85 6—
I
4 4 2
图21-3
如图21-5所示, 这是五只龙头股的波线图。8月份顶部的成交量很
大,但是比7月份上涨阶段和顶派发阶段的时候小很多, 说明市场的吸收
能力或者买方购买力减弱(原于之前的抢购和7月18-21的猛跌)。
[译者注释: 图中AUG是英文8月的缩写; THU是星期四的缩写;
FRI是星期五的缩写; MON是星期一的缩写; TUES是星期二的缩写。 在
AUG后面的数字代表日期。】
8月份的恢复上涨已经把股票带到了比较强的阻力区。 现在我们的问
题是要确定市场是形成二次派发, 还是创新高, 并恢复牛市。
为了便千理解, 假设我们现在是8月29日晚上, 比较一下五只龙头股
的波线图(图21-5)和单点点数图(图21-4), 我们发现股票上涨出现
困难。 从波线图上看, 价格趋于横盘, 交易强度在扩大, 而且成交掀很
第21卒 波线图 247
• A :供应区, 市场变弱的表现是没有吸收顶部供应的能力(在7月
• D:快速上冲回落扫掉了空头的止损单。 这次反弹用时很短, 到达
的高点是第三个次高点 更加强了市场的弱势背景 (在A和C派
发之后)。
[译者注释:点数图上的圈是每个阶段的结尾。]
图21-5
第21章 波线图 251
图21-6 三点点数图
图21-7
擒[i:也辑(精[仰面)
252 The Richα ,d D. Wyckoff Me1hod r�fTrading and /11vesti11g in St,,cks
。
(
}
∞。
0
的 hh
§三
k户呻吁 同
c。 �1
。
。
。ω
。
。
的
∞
∞
同
的
。
∞
∞
-[
3
2
【
JO 11 12
。
。。
。
。
导
」【ω
∞
」【
∞
。
c hhmw
-[
§ -""'
C'J IU I.I ;_J
军 军 12
【
hh
c。 非
月
F『
10 11 l'-l
”
.�, l'-l 2 叫- --- - 360
--,-寸
.. 335 --
330·-
ou
qu
F
-
QH
qυ
F
D
图21-8
@
’M
刷“
WJ幽r
‘”
KM缸瓦
始 刷
E
i zx
品
I - Steep pitch of rise create, ov盯』U&ht cood革t>.on, lndl>cing时(noraa.1) technica1 reaction J65 to )目.
J - I皿billty阳”凯血• adv幅cs after normal. co1Tect1Te reactioo indicates •eaknese.
1民- Suppo的民ppeering .』va pre吐。us ))0..))5国皿臼neti tu tee bullioh且gna1 aod spreade orl g立na1 base -
(se.e c。ntinuoua line chart, page )]., for detaι国ac巳。a at ti略,point).
图21-9
第21:京 波线图 253
图21 一 l 0
第22章 止损单
做技资和做交易的首要原则就是:在亏损最低的时候果断止损。
E. H. 哈里曼, 股票交易所的著名经纪人, 曾经说: “如果 想成为 一
个成功的交易员, 一定要砍掉亏损。”作为一 个场内交易员, 每当股票逆着
走半个点或者l个点的时候 他就平仓。 我们属于那种付手续费的场外交
易员, 所以不可能把止损放得这么近,但是我们可以控制止损。
我们应该保护我们的投资和仓位, 以防巨亏。
·首先,在确定危险价位之前, 不能下单。
·第二, 如果股票按照我们方向走,计算 一 下利润目标。
.第三, 确定盈亏比是否是三比一 。
·第四, 下单那 一 刻必须放上止损。
如果我们认为 一 只股票有交易机会,在动手之前, 我们要耐心等待股
票满足前三个条件。 如果这三个条件不能满足, 我们等待或者寻找其它机
会。 要想交易成功, 我们必须知道在哪里放着止损, 这样保证我们的盈亏
比至少是三比一 。 只有耐心等待, 才会有回报。
在股票市场要注意:
.我们必须时时刻刻为随时发生的危 险做准备, 无论是投 资或者
投机。
进场的时候放置止损就等于限制风险, 以防小的亏损演变成灾难。 简
单地说, 就是砍掉亏损, 这样我们可以有足够的资金准备迎接下 一 个
擒Ji:部籍(枯解版)
256 , .· The Richard D. w、ckoff Metlnd of Trading and fllvesting in Stocks
机会。
一
经过判断之后, 您认为这一 单有利可图, 那么在下 单之前, 定确定
一
自己要亏多少, 并且决定, 旦错了, 自动离场。 如果判断正确, 不会连
一
续三次都错。 旦三次进场都错的事情发生, 我们每次用 2 个点的止损来
保证不会大亏, 这样我们还有足够的 资本 进行第四次交易, 这样只要赚8
个点就可以盈利。但是 如果第一单就亏了10个点或更多(原因是没有
设直损单), 这 一 单就可能把资金套住, 让我们离开市场, 或者最好的情
况是, 很长时间之后才能(有资金)回到市场。
一
每个人做交易都会有亏损, 这是交易开销的 一 部分。 旦止损被扫,
一
我们不应该感到烦恼, 应该说 声谢谢:我的判断是错了, 几个点的损失
总是好于 10 个点到 20 点的损失(如果不设止损的话)。
止损没那么复杂和神奇, 与买股票卖股票一 样, 止损就是一个订单。
如果您买 了一个 50 块钱的股票(100 股), 希望把损失限制在 2 个点,
“
您会这样下止损单: 卖 100股, 止损是47 7/8。” 这句话的意思是, 如果股
票价格触碰47 7儿经纪商会以市价平仓。 或者您50 块钱做空了 100 股, 希
“
望把风险限制在 2 个点之内, 您会这样下止损单: 买 100 股, 止损是 52
1/8。”这句话的意思是, 如果股票触碰521/且, 经纪商会以最好价平仓。 所以
止损单也就是买单或者卖 单。
“ ”
我们经常使用 的止损单是 取消订单前保持有效 , 简称GTC。 如果
经纪商没有把所有止损单设为GTC, 您要特别告诉他们, 这样让资金一 直
处于被保护状态。
” “ ”
我们还可以使用:“本周有效 或者 当月有效 止损单。 这种止损
单是防止仓位改了的时候, 您忘记了取消GTC止损单。 如果使用这种本周
一
或者本月的止损单, 定在下周或者下个月开始之前检查 一 下这些止损
单。 这样就减少了 一 个被忘记的止损单演变成灾难的可能性。
止损是对危险(交易灾难) 的最好的保护。
止损单就是一 个保险:防止亏损;防止判断错误(带来亏损)。 就像
买房屋保险 一 样(防止火灾带来的亏损)。 您可能认为您的房子不会着火,
第22章 11:!Yi单 257
人士的打击范围内。
如果进场之后的走势很好, 我们要移动止损。 我们要记住, 股票走得
越远, 越接近四调或者反弹, 或者接近反转, 这个时候要把止损缩紧(接
近当前价格)。
如果我们计算出股票朝着对我们有利的方向移动15个点, 不要等到最
后。 股票走到10到12个点的时候, 当看到股票有迟疑信号的时候(或者
有反转的初始信号的时候), 把止损缩紧在当前价格附近。 走势犹豫越久
越说明股票会反转, 我们越应该把止损缩紧。
有时候让止损触及比主动平仓还要好 主动平仓说明您关掉了赚取更
多利润的大门,但是通过移动和缩紧止损, 等于是为可能的利润打开了大
门, 当然也保护了已经获得的利润。
但是, 处理止损和对市场的正确判断分不开。 一般来说, 如果对市场
有正确的判断, 主动平仓比等待止损被扫会有更满意的结果。 这是因为做
多的止损单会在下降波中触发, 也就是卖弱;做空的止损会在上升波中触
发, 也就是买强。但是对市场行判断得好的话, 可以在上涨波中平掉多
仓, 在下降波中平掉空仓。 主动平仓和止损被扫之间产生的差额不属于亏
损, 而是交易费用的支出, 也就当成买保险的支出。
当然, 即使是最好的判断和最好的止损方式, 也免除不了被市场打脸
情况发生。 在这种情况下, 如果因为止损被打而离场过早, 等有机会再
进,但是必须设止损, 别再考虑最初的进场价和被扫的止损价。 止损经常
被扫的情况有三种:
· 没有耐心, 过早进场。 没有等到好中最好的时机, 或者没有遵循本
章开头描述的进场条件。
· 逆势交易。
· 没有正确使用和调整止损。
如果发现止损经常被扫, 仔细复盘, 找出止损被扫的原因。 然后重新
阅读本章内容和其它章内容, 您会找出错误原因, 并且避免将来再犯同样
错误。
擒庄秘籍(精解!据)
264 ,, ) u飞/ The Richard D. Wγckoff Method of Trading and Investing in Stocks
如果进场时机好, 止损也设置得好,但是止损还是频繁被扫的话, 说
明您在做 逆势交易, 比如牛市做空和熊市做 多。 止损频繁被扫会导致大家
放弃使用止损, 这样更加危险。
有些很活跃的交易者喜欢使用心理止损 我们猜这些 人没有时间经常
关注市场;就在他们不关注 的时候, 市场出现了反向走势, 这种的情况
下, 心理止损没有用。 还有就是, 如果无法一 直看盘, 如果到了您心理的
止损价位, 让您的员工帮您以市场价平仓。 这种平仓方式收益会有所出
人,但好在没有大的损失。每个人都会犯错,特别是那些才开始学习交易
的人。
永远不要放弃使用止损。 如果止损总是被扫, 彻底离开市场, 直到您
对市场的判断已经非常清晰, 而且完全理解了市场本身, 或者直到您能够
(成功)使用上述原则做交易。
不使用止损等于是放弃了本书方法中最重要的一 部分。 做任何生意的
秘诀都是控制亏损。 不 使 用 止 损 等 于说您很有信心, 而 且永远 都不会
错。
第 23 章 建议和忠告
您愿意努力学习此方法, 就证明您决心要摆脱股市针对大众心理的操
控。在知道股市车轮如何转动之前, 大众就是股票市场中待收割的韭菜。
通过模拟训练获得必要的经验
超过损失。
每 一 笔交易都盈利的人不存在
既然我们认为单个股票投资属于走极端, 那么投资过于分散等于走向
另外 一 个极端。 您如果需要同时跟踪太多股票 您的判断会因为担忧和l时
第23章 建议和忠告 269
间短缺而扭曲。 没人能在有限时间仔细研究大量股票。
当然也不是说您 一 定要同时交易5只股票。 第 一只股票处于好中最好
的时机, 而其他股票未必处于最佳时机。假设您通常投资5只股票, 已经
选 好了2只, 那么也不要将钱全投在这两只股票上。 剩下的资金在时机成
熟投资其它股票。 有可能您已经技资了5只股票 而第五只股票走势不如
预期, 请耐心等待, 直到发现 一 只走势良好的股票再投资。
独处是产生利润的最佳条件
在哪里适合研究市场?您可以在私人办公室 或者闲暇时在家中或其
它任何地方。
如果您想要以交易为生, 最好的场所是您租 一 间私人办公室, 可以很
一 一
小, 因为您只需要读图表, 部电话, 张桌子和 一 把椅子。[译者注释:
当那是威科夫先生的时代, 现在更重要的是有一套电脑设备。}如果您不
“ ”
在门上写名字, 没有人会打扰您, 只要贴上 私人 标签, 其他人都会
走开。
如果佣金有保证, 您的经纪人会很乐意免费提供办公室和所有设备。
不管您是职业交易员或只是对交易感兴趣 您的经纪人的接待室都是
最差的学习或交易地点。 当您的经纪人和助于忙着下单的时候, 当其他人
议论市场或问蠢问题或传递小道消息或大喊大叫又成交1000股的时候, 您
是无法集中精力看盘的, 尤其看盘还是 一 项很难很细致的话。 所有的这些
干扰都会影响您的判断。 他们对投资者和交易员来说有相当的破坏性和误
导性。 我们不妨向母鸡学习 母鸡下蛋之前总会找 一 个安静的地方。 您的
利润就是鸡蛋, 经验证明独处是产生利润的最佳条件。
判断股市是一 项需要谨慎平衡各项能力的工作。 如果 一 个人的判断力
被经纪人办公室的各种因素影响的话, 更会受到偏见的干扰。 通过沉默和
独处就能隔离这些令人困惑的环境。
反对在经纪人办公室交易的另 一 个原因是您经常会有频繁交易的冲
动。 您看见周围的人不断买进卖出。 其他人会告诉您最新的小道消息。 各
擒[i::胆,辑\' (精解);反)
' f
1丁Q . The Richαrd D. Wrckof Method of Trading and i川 、esting in Stocks
每天花一小时研究市场
[译者注择:这是作者威科夫先生当年的建议 但是根据译者的工作
经验, 每天 一 小时远远不够!}
每天花的时间越多, 研究市场、 制定计划, 判断市场的效果越好。 当
我感觉自己总是被琐事干扰, 且不能好好研究盘口动作的时候, 我发现每
天强制自己用 一 小时集中精力研究市场趋势和行为是 一 个很大的优势。 对
一
个活跃的日内交易员来说, 每天只花 一 小时做研究可能不现实。但是在
定义市场走向、 预测重要拐点以及选择短期内能够获利最多的股票方面,
→天 一 小时的方法是很理想的。 在每天一小时的研究当中, 牛和熊相对的
强弱、 市场对牛和熊博弈的反应, 以及操纵的本质和操纵者的意图, 都变
得更清晰。
多年前, 在我观察著名股票作于詹姆斯· 基恩读盘的时候, 我注意
到, 他会仔细研究盘口两到三分钟, 并让他的工作室也保持同样节奏。 每
寄:23:举 建议和1忠告 271
熊市比牛市有更多的赚钱机会
次, 也能够轻易地被止损单所摆脱。(但是套牢最多的是那些做多派!)
华尔街传言, 股市涨是有人运作上去的, 但是股市跌是自由的。 最大
最快的收益来自做空。1929年10月和l l月的股市大跌,将前面14个月
的上涨化为乌有。 这意味着做空者如果在合适的时机, 利用急转直下的形
势就能在短期内赚取大量的利润。 如果那时候有更多的做空者, 市场就不
会有毁灭性的动荡。 如果在1929年7月、8月和l 9月, 股市疯狂上涨的时
候, 如果有更多的投资者做空, 那么股市就会平衡得多。 这不仅能够阻止
股价夸张的上涨 , 也能够阻止股价疯狂的下跌, 从而在 一 定程度上维持着
价格的平衡。
一
般的商业行为要求人们先买后卖。但在股市 您必须对先买和先卖
同样熟悉和同等对待。 因为最终目标都是卖出价格高于买入价格。
当您做空时, 您得通过经纪人借来股票, 然后做空。 而对于把股票借
给您的对方经纪人来说, 他的保底价就是当时的市场价。
有时候当某些股票很难借的时候, 您必须额外付费, 这些额外付的价
格, 也通常公布在财经媒体上。 如果需要额外付费的话, 通常意味着有很
多人想要卖这只股票。 但是这不是绝对的 只要您设好止损单就无需
担心。
交易员必须小心避免在市场不活跃的情况下做空。 因为往往第二天的
开盘价比前 一 天的收盘价要高几个点。 这样会导致您的止损单被扫, 得不
偿失。
有时纽约证券交易所禁止或者限制做空, 使得做空者处于劣势。 如果
这样, 最好推迟交易, 直到市场正常化, 从而避免此类风险。
寻找最好的股票进行交易
持续不断的寻找最好的股票进行交易。 您的图表会告诉您如何选择。
倾向于选择交易量大的股票, 这些股票容易买卖, 而且使用止损单最
安全。
不要只是因为 一只股票涨就买人, 或者因为跌就做空。 我们应该等到
第2H言: 建议和1忠告 273
一
波趋势结束和下一 波趋势开始时行动。在此之前让别人去操作。这样可
以保持您资金的流动性, 避免被呆滞的股票套牢, 也避免过早人场而被踢
出局。
一定努力做到进场后, 市场马上有动作, 而不是盼望价格上涨只是因
为您买了。持有 一 只股票许多日或许多周而没有任何获利是 一 种很糟糕的
操作。
试着选取能马上有动作的股票(上涨或者下跌), 并且是上涨或者下
跌最快最大幅度的股票。
预期的利润必须数倍于风险
控制您的损失,扩大您的收益, 这是华尔街最基本的交易原则。如果
您做不到就不要开始交易。公众损失巨大, 是因为大多数人都违背了这 一
原则。他们通常赚取蝇头小利却不断扩大损失, 直到破产。
当决定下单时, 要确定您会承担多大的风险。如果股票的走势暗示会
往您预期的方向移动10到15个点, 那么承担3个点风险就是合理的。预
期的利润必须数倍于风险。您必须在下单处上下几个点设置止损单。如果
股票按照预期运行, 您就顺势移动止损单, 从而降低或者消除风险。如果
市场允许, 账面利润出现, 您将进 一 步移动止损单, 以保证这 一 部分
利润。
以上说明, 如果您错了, 请快速逃离。如果股票开始向不利的方向移
动, 现在只是错误的开始, 判断错误没关系, 但是让错误持续, 通常会造
成巨大的损失和灾难。想象 一 下, 在 1929 年到 1931 年的股灾中, 如果每
一个交易者都设定止损点, 那么公众将会避免大部分的损失。[译者补充:
中国的几次股灾也是如此, 比如2015年的股灾。]
如果您交易了 一 段时间, 发现您的止损频繁被扫, 这意味着您在开始
交易时不够谨慎。请只等待好中最好的进场机会。根据您的图表趋势秩
序, 尽可能地持仓, 直到真正的危机苗头出现。
研究您的错误, 并从中受益。每时每刻都要清楚您为什么下单, 为什
擒JI:榕111 On解版) f f
27 4 The Richard D. Wyckof Merhod ri Trading and f11resri11g i11 Sr时 ks
么持仓, 为什么平仓。
市价下单与限价订单
”
几乎在所有情况下, “市场价 下单最好, 当然止损单除外。 通常不
建议采用限价下单,但也不是绝对的。
当您观察到一只股票蓄势待发 并且它的交易在85 1 /z处变得非常活
跃。 此时在g5 1 1z处下单或者任何的限价订单都是错误的。 因为您可能根本
拿不到这个价格。 可能要到85 耳/ 1或者甚至86的时候才能成交。 您可能会
为了省下一 点儿小钱, 而错过了整个走势。
如果您在等待股票反弹时卖出或者下滑时买人 并且您的图表显示下
一
单必须在您指定的价格, 那么限价订单就没问题。 举个例子, 只股票经
过调整, 从86涨到了90。 通过股票行为和大盘走势,f[', 判断在继续上涨
“
前. 它会跌l至lj 2个点。 此时, 您可以在881/,i处下一个限价订单(如 止
”
损羊 一节所述, 在整数上方)。
如果您的订单是明天执行, 或者不能在当天观察股票和大盘, 那么限
价订单通常是可行的。但是如果当天晚上您发现某只股票处于熊市或者在
大跌的边缘, 请在第二天开盘时就以市场价做空。 在这种情况下, 不要使
用限价订单。
限价订单意味着只有在设定的价格或者好于设定价格的情况下, 订单
才会被执行。如果是买单, 就是等于或低于设定价格;如果是卖单就是等
于或高于设定价格。
不要同时做多和做空
考虑所有技术要点并尽可能的加以运用
最好避开分红日
金字塔式交易
您的图表会提示您在某些点位用金字塔式交易法,并在每一 笔追加的
订单设止损单。 这些图表中有解释。
有些时候,股票准备好进入快速且重要的走势,即在弹跳板上 一 触即
发,并且情况表明金字塔式交易的心理时刻已经来到。 此时有两种好方法
进行金字塔式交易:
( I )假如我们做空300股, 当市场按预期走时,每跌l个点追加100
股。 开始的止损点和每次加仓的止损点都设在成交价3点之内。 随着股价
下跌,初始300股的止损应该同步调低,每次加仓的100股的止损价格不
应该超过初始300股的止损点。
(2)如果开始交易100股,股价往预期每移动 一 点力[I仓10股。 每次
加仓都设止损。 根据上述方法移动止损。
金字塔式交易结束和其它交易方式结束 一 样一一直到股票图形告诉您
该结束交易了。
千万不要认为股票显示了上升或下降的趋势就开始金字塔式交易。 只
有在某种情况下,这样的操作才是相对安全的。 相对安全是因为没人在股
市能保证绝对成功。
如上所述,做空时进行金字塔交易的理想时机是股票卖压很强而支撑
很弱, 显示出快速下跌趋势。 做多时, 持续的需求显示出强劲的上 升
势头。
至少需要10到15个点的移动来确保金字塔交易的有效性。
第23:举 建议和i忠告 277
追加订单的时候应该用止损条件订单, 也就是当价格达到指定价位
时, 订单自动成交。
断绝均摊的念头
当趋势不利的时候千万不要增仓。 让 一 只股票往不利的方向走几个点
是很坏的操作, 想通过增仓来平均掉损失更是不可取。
如果 一 开始您的判断是错的, 止损单可以让您及时止损。 如果您没有
设止损单, 而价格持续反向运行, 这就更证明您的判断是错的, 为什么要
执迷不悟呢?
您可能认为一只股票90很便宜,80更便宜,但是请记住, 它可能跌
到25甚至10。 不管是交易员还是投资者都不能任由价格反向运行超过几
个点。 所以在交易中必须彻底断绝均摊的念头。
在市场走弱时及时平仓
必须在图表给出明确信号的情况下平仓。 就像您需要好的理由下单 一
样,ff!.�也需要好的理由继续持仓或者平仓。
市场在不断地告诉您:什么时候买, 什么时候卖,什么时候观望。
当市场告诉您应该保持中立的时候, 不管盈利或损失, 您必须平仓。
如果您在上涨、 反弹, 或大牛市时没有及时离场, 那么您就没有资金
在下跌、 恐慌, 或大熊市时抄底。
如果您做空但没有在市场走弱时及时平仓 您可能就失去了最好的
机会。
詹姆斯·基恩曾对我说:买股票的最佳时机是当所有股票都下跌的时
候, 卖股票的最佳时机是当所有股票都上涨的时候。
第24章 建议和忠告(续)
投机窑的必备素质
股市成功的两大要诀是:(1)本书课程所教授的知识原理;(2)正确
应用这些知识原理的能力。 著名交易员, 迪克森. G. 沃茨, 多年前曾说
过投机客(投资者)的必备素质包括:判断力、 自立、 勇气、 谨慎和灵活
性。 我认为还需加上 一 条, 耐心。 简而言之, 严格的自我控制就等于成功
了一 半。
我们可以帮助您训练出良好的判断力, 但是您必须训练自己具有坚定
的执行力。 这意味着在交易中您不受情绪的影响, 就像模拟交易时 一 样客
观、冷静、 清醒地进行每笔交易。 如果您诚实地面对自己, 您就能做到这
一
点。 试图探寻分析您的思维过程, 研究您的心理弱点。 了解弱点是为了
克服弱点。 如果您发现自己缺乏勇气、 自立、 耐心、 谨慎和灵活性, 请着
重培养这些品质。 不具备这些品质就进入市场是愚蠢的。
当您下单时, 您对待每一 笔交易的态度应该是:这就是普通的商业交
易,任何交易都有风险。 如果盈利, 那么恭喜您。 如果亏了, 也不会有严
重的损失, 因为您用止损单控制了风险。 您早就知道不可能每笔交易都盈
利, 所以对损失也能坦然接受。
这样您就不会浪费时间去后悔。 错误的唯 一 价值, 就在于吸取教训JI。
因此, 对待错误, 您能采取的唯 一 行动就是研究错误的原因。 后悔教不了
集 擒庄梅籍(精解版)
280 r1 \ v The Richard D. Wrckoff Method of Trading and Investing 川 Stocks
利润。像常人 一样在股市中赌博是绝对错误的。
无论什么时候,只要您发现信赖和恐惧干扰了您的判断,不管您是盈
利还是损失,请坚决离场,离开几天, 一周,甚至更长,直到您找回状
态,能客观的做出判断。信赖和恐惧是很多股票交易失败的原因。 您只有
克服了他们才能成功。
在我当顾问的那些年里,我发现我成功的一个很重要的原因就是,当
趋势存疑的时候离场数天或数周。 我的学员们常常抱怨,因为他们交了 一
整年的费用,我却不让他们交易,剥夺了他们交易的权利。 我的回复是,
离场是最好的建议,我并没有承诺他们时时刻刻都在交易。 我的目标是在
年底扣除所有的损失、佣金和费用后能有大利润。
我知道有人 一 年只交易几次。 我记得有 一 年我有很多其它事要忙并没
有太关注股票账户,但那 一 年我确实交易了三次,每次都盈利,总盈利七
倍于本金(使用了杠杆),并且之后都不再需要使用杠杆。
预期利润。 不要将思维固定在您预设的利润上。 在您下单前, 图表会
暗示概率。 永远不要说我这 一 单会有20点的盈利,因为这只是信赖,可能
会导致您持仓过久。 即使是大银行,大投机商和大操盘手也永远不会知道
何时离场。 市场瞬息万变,在您持仓24小时以内,您可能不仅要离场还要
反向操作。 您必须保持灵活,能根据情况随时做出反应。
不要拿您的判断去对抗市场。 今天趋势 这样, 明天趋势可能那样。 您
需要培养的是感知并且跟随趋势的能力,无论趋势走向如何。
耐心。 如果您发现在本该盈利10或20点的时候您只盈利5个点,这
可能是因为您缺乏耐心。 您的图表会显示您在不该离场的时候离场了。 1否
必须等到确定的信号出现,告诉您股票走完了趋势 并准备反转的时候
离场。
耐心在交易中是不可或缺的:等待机会成熟的耐心,等待利润增长的
耐心。 利弗莫尔说过只有在他学会不受反弹和回调的影响, 保持仓位直到
有明显离场信号以后,他才成为大赢家。
不要只是因为您有闲钱就匆忙人市,而是要等到机会出现。 假设您三
第24 'll主 建议和忠告(续) 283
一
定适用于中期交易。 因此如果您把他们混淆起来, 定会导致巨大的损
失。 如果那样, 您总是会在暴涨时进场在暴跌时退出, 除了只会付给经纪
人更多的佣金外, 您会 一 无所获。
综上所述, 不要混合使用您的或者其他人的交易方法。
我们偶尔看到新学员努力把本书的内容和他先前学到的想法或理论结
合(尤其是那些流行的对几何形状的研究)。在交易中试图寻找捷径的想
法是完全错误的。 交易更像是 一 门艺术 而艺术的本质在于它不能被简化
为僵化的公式和机械的或数学的线条。 简而言之 您不能通过机械的计算
来解决市场问题。
我们的经验证明, 那些放下所有其它理论方法(特别是道氏理论)的
一
人有最好的回报。 有这样 一 件事: 位学员正确地判断了上涨趋势并精确
地预测了主力板块上涨的点数。但是当 t 涨到他预计的 一 半时, 根据道氏
理论, 股市会反转, 他不仅应该卖出全部股票还应该做空。 结果 , 由于不
接本书课程所学却按道氏理论所说的 一 样反向操作 他错失了 一 半的上涨
势头。 他不仅损失了利润, 而且错失了在顶部离开市场并做空的机会(这
里道氏理论再一次没能预测出反转)。
那些没被以前的想法柬搏的学员取得了最快的成就, 因为他们100%
遵照本书课程并很快站在了赢面。 因此 我们希望您不要将我们的方法与
其它方法混用, 因为我们的方法是实用的, 是根据富有经验的 一 线操盘子
的实际经历得出的, 而不是那些只会空谈花哨理论的人, 比如股评家、 统
计学者和自称专家的专家。 我们的方法是全面的, 涵盖了您所需了解的市
场的方方面面。 在长达25年间 , 我们的方法经历了各种市场行情的考验,
事实上, 我们的方法所基于的原理自市场诞生就存在。 它给数以万计的人
们带来了财富。 它不能和其它所谓的方法棍用, 这样做就像去看两个医
生, 开两种不同的处方 , 同时吃两种不同的药, 还幻想能治愈 ο 您真的只
需要遵循一个医生的医嘱就行。 事实上, 我们认为除非您使用本书的方
法, 要不然您最好远离市场, 去从事您确实理解的其它商业或职业。
不要缺乏耐心 , 幻想一开始就盈利。 即使是进行模拟交易前也请全面
脑川:船籍(踹解版)
286 The Richard D. Wvcko[f'Me1hod of Trading and lnresti11g in Stocks
透彻的理解本书的方法 这样才能为将来打下坚实的基础。持续进行模拟
交易, 哪怕交易一 块钱, 也请等到您对自己的判断充满信心再开始。
有时, 有些学员没有学完整个本书的课程, 而只是学习了某些技巧就
开始操作。 站在对双方公平的角度, 他们应该遵循整个方法, 那就是阅
读、 学习并研究这些方法。 在您熟练掌握本书的方法之前请进行模拟交
易, 然后再开始小额操作。
我们问过 一个学员, 他是医生并坚持立刻开始操作股票, “在您执业
” “ “
医生之前, 您进行了多少年的医学学习呢? 他回答 五年。” 那么为了
”
您的利益, 让您学习3个月再开始交易是否要求太多呢? 他承认, “那很
合理。 ”
附录1 切记!
上述第23、24两章以及接下来的内容, 与前面的技术研究章节一样,
都是本书课程的重要组成部分,甚至尤其重要。
我们强烈建议对这些内容反复阅读, 特别是在真正交易之前, 直到您
把这些内容印在脑子里。然后经常阅读并刷新记忆。
之所以这样建议, 是因为我们发现很多技术上很好的学员搞砸了 一 个
很好的交易, 他们没有让交易心理 一 直保持新鲜状态。
威科夫常用术语表
序号 涨势术语 解释 跌势术语 解释
1 SOT 突破缩短 SOT 突破缩短
2 PS 初始支撑(需求) PSY 初始供应
3 SC 抛售高潮 BC 抢购高潮
4 AR 自然反弹(或回落) AR 自然回落(或反弹)
5 ST 成功二次测试 ST 成功二次测试
6 CM 主力资金 CM 主力资金
7 COB 背景改变 COB 背景改变
8 TR 交易区间 TR 交易区间
9 ACC 吸筹 DIS 派发
10 CREEK 小溪 ICE 冰线
11 SP 弹簧效应 UT 上冲回落
12 TSO 终极震仓 UTAD 派发后UT
13 SOS 强势发力 SOW 弱势发力
14 ABS 吸收 ABS 吸收
15 JOC 越过小溪 BOI 破冰
16 LPS 最后支撑 LPSY 最后供应释放点
17 FT 跟随 FT 跟随
18 RHS 右手边 RHS 右手边
19 3H 三高出现 3L 三低出现
20 DIP 蜻蜓点水 DIP 蜻蜓点水
21 VDB 垂直需求柱 VSB 垂直供应柱
22 OB 市场超买 OS 市场超卖
23 OKR 关键外包反转柱 OKR 关键外包反转柱
24 EVR 努力和结果 EVR 努力和结果
25 SOT 突破缩短 SOT 突破缩短
附录2 不给交易建议
定。 如果我们给出关于股票位置或者大盘位置的建议, 这种建议纯粹是为
了提高您的判断质量, 并且这些建议只适用于模拟交易, 这些建议永远不
做为真实交易的建议。 我们的任务是教学而不是提供交易建议。
当您按照要求完成了充分的模拟交易之后。 您对市场的判断能力会更
强。 在验证自己的水平的时候 可以这样问自己:我是否做了足够多的模
拟交易, 并且这些交易的总体利润大于亏损?如果是这样, 说明我为真实
交易做好了准备, 否则, 我还没有完全掌握股票交易这门科学, 还没达到
做真实交易的水平。
附录3 指导和训练
这些总结和建议是基于以往订阅者(学员)在从事交易初期所遇到的
困境(错误)。 我们把它们列在这里,作为您的参考信息和l指引。
亲爱的E先生:
我们栓查了您过去几个月的交易 下面是您交易中出现程序上和
操作上的辛苦才吴:
1. 您羊 一 地使用个股的点数图进行交易。(而没有结合其它图表
进行分析和判断, 比如竹线图、 成交量、 波线图,等等。
2. 不是所有的交易都跟大盘走势一 致。
3. 在使用真实资金之前, 您没有进行足够时间的模拟交易。
4您的进场经常太晚, 比如趋势已经发生了 一 段时间或者趋势
即将结束的时候。
5您太着急获取利润, 破坏了 一个好的判断。
6. 您经常很着急, 没有耐心。
7. 在下单之前您没有正确的估计股票(趋势)能走多远。
8. 您没有使用位直图, 只是用直觉选择股票, 而没有经过理性
的计算。
恼 If 榕铝(精解!回)
294 The Richard 0. Wrcko/j'Method ofTroding (111(/ /m·esti吨in Stocks
9. 您过早地停止了(必要的)模拟交易。
10. 您经常买突破, 而没有等回调再进场。
11. 您同 一 天做两次到三次交易。在没有完成充分学习和实践的
情况下, 这种交易频率会导致失败率增加。
12. 您放弃使用竹线图 竹线图应该和点数图结合起来使用。
13. 在Atchison这个股票交易中 在有很多买入信号的价位, 您
没有进场, 反而是在涨了20个点之后才进场, 当然, 您的止损单被
扫了。
14. 您没有设置止损单也没有使用移动止损。
15. 有几次您给您的经纪人打电话, 征求他的建议, 您禾纳了他
的建议,(卖)空在底部(那里本应该什么都不做);您进场的时候
正是应该离场的时候;您采用了他的建议, 导致您失去了一个很好的
交易。
16. 还有一 次, 您阅读了某机构的市场分享报告, 说股票因为某
个消息会涨, 您丢失了一个非常合理的空羊。
17. 您跑过去听了一个朋友讲的双顶和缺口形态交易策略。使用
这些图形,表面上是在预圳市场, 但是没有一个解释这些用形态交易
的逻辑推理依据。
以上就是您交易上遇到困难的主要原因。总结成一 句话就是:您没有根据
本书的课程要求进行落地练习, 比如进行足够的模拟交易。
我们建议您重新开始。第一 重新学习整个本书的课程。然后按照这封信
的教程进行模拟交易。如果必要的话,做几百次模拟交易, 直到您的判断有了
进步, 直到您的收益大于亏损。然后开始使用资金进行轻仓交易,直到您可以
用利润所得来增加仓位。
现在对您来说, 忘记您曾经使用的方法非常有必要,改掉一些坏习惯, 跟
专业老师学习。您会逐渐形成自己正确的判断程序(书中所说的), 然后开始
赚钱。如果您不昕从这些建议, 请停止交易 并且放弃成为一个成功交易员的
想法(您这样做的话,我们会感到很遗憾)。如果您按照书中的教程学习, 我
们相信您会成功, 因为成功在一些基础比较差的学生中已经实现。
附录5 每日工作程序
J. 保持使用大盘和板块的点数图和趋势图。 这样您能知道市场的整体
趋势。 只是研究 一 只或者几只股票无法完整得到整体市场的趋势。 您必须
依赖路线图、 大盘和板块的趋势图, 才能知道下 一 步的涨跌, 或者是否达
到您要进场的位置。 为此我们的分析要结合大盘和板块的竹线图和点数
图, 以及成交量。 这样我们得到更完整的预测。
2. 每天坚持更新点数图和竹线图。
3. 每天更新位置图。
4. 完成上述更新之后, 在位置图上力[I 一 列, 当前的行情是否证实了趋
势信号。 并把这些数字放到位置图形上。 可以随时提醒我们趋势是否
改变。
5. 按照t述程序做, 交易会有非常好的结果。
附录6 总结
同时我们也很欢迎您们的批评和建议。
股票市场是世界上最伟大的游戏。 最富有的人、 最专业的人以及最有
实力的个人、 企业、 银行和投资信托公司, 都在玩这个游戏。 他们已经从
中赚取了上亿美元。
关于点数民!工具, 是我们交易员在日常交易中使用的工具, 是目前最
真实反映戚科夫点数阁计算方式的版本。 如您需要, 请与我们实验室咨
询。 www.zibencity.cn
译者的话
公众选择学习交易, 喜欢那种固定的形态和指标(因为这种方式很容
易接受, 很好学)。 他们希望老师把点位和形态总结好, 然后马上就可以
机械地照搬使用, 并梦想着能够立刻赚钱。 其实这些公众是希望能够用固
定的形态来对付复杂的市场。 然而市场的复杂性已经超过了公众的想象和
认知。资本市场是 个和其它科学一样的领域, 同样需要长时间(不间断
地)研究和实践, 其中的知识完全不在公众的认知范围内, 而这些知识就
是让我们控制风险和盈利的关键。 所以, 如果要认真地考虑进入这一行
业, 从态度上就要重视, 并做好持久战的准备。 而不是以为懂得用几个技
术指标或者形态就可以速成了。
从开始动笔翻译到现在接近完稿已历时8个月。 期间经过了数次的推
敲和完善, 在这里要感谢团队所有成员和老学员的合力相助, 让这本纯粹
的专业书籍更具可读性。 在翻译过程中也是感触颇多, 之所以这本书在我
的专业生涯里有不可替代的价值, 不仅是因为我读过数百遍, 更是因为我
对每一个细节的数次的深度思考 特别是经历了很多实战之后的深度思
考。 这本书更适合以极其严肃的态度和市场打交道的人, 这样他们会以深
度思考的方式来面对和解读这本书。 只有以这样的态度, 他们才能从这本
书中汲取更深层的市场内涵 他们才是真正从中获益的人。 而那些到处寻
找捷径的人, 在他们的心中有一个信念, 就是一定能够找到一个省心省力
的交易方法赚钱, 他们的时间都花在到处寻找这种方法的路上, 我更希望
擒Ii:榕站i (丰,\解);反)
300 ·· The Richard D. Wrd.of
f M 俨th口d of Trading and /111·es1叫
这些人能够静下,心来,带着深度思考的方式来认真读一下这本书, 我相信
会改变 一 些他们对市场的认知。
请记住:证券市场是来赚你钱的 而不是让你来赚钱的。 如果想逆转
这个事实, 或者说想从证券市场上赚钱, 我们就要有 一 个谦卑的态度:遵
从市场, 敬畏市场。 这里所说的遵从和敬畏市场, 是因为市场与科学及艺
术有同等的地位。 我们要用对待科学和艺术的态来对待市场。科学和艺术
一
上的成功, 需要数年的磨练, 市场也 样。 没有这个过程, 我们无法从内
一
涵仁驾驭市场, 路上只能被市场的表象牵着鼻子走!
请切记:您想从事资本市场这个行业, 从现在起, 就做好成为 一 名心
脑外科医生的准备! GOOD LUCK!