Textbook Financial Management Theory Practice Eugene F Brigham Ebook All Chapter PDF

Financial Management: Theory &
Practice Eugene F. Brigham

Visit to download the full and correct content document:
https://textbookfull.com/product/financial-management-theory-practice-eugene-f-brigh
am/
More products digital (pdf, epub, mobi) instant
download maybe you interests ...
Financial Management Theory Practice 16th Edition

Brigham Eugene F Ehrhardt Michael C
https://textbookfull.com/product/financial-management-theory-
practice-16th-edition-brigham-eugene-f-ehrhardt-michael-c/
Intermediate Financial Management Eugene F. Brigham
https://textbookfull.com/product/intermediate-financial-
management-eugene-f-brigham/
Financial Management Theory and Practice 14th Edition

Eugene F Brigham Michael C Ehrhardt
https://textbookfull.com/product/financial-management-theory-and-
practice-14th-edition-eugene-f-brigham-michael-c-ehrhardt/
Fundamentals of Financial Management Eugene F. Brigham
https://textbookfull.com/product/fundamentals-of-financial-
management-eugene-f-brigham/
Fundamentals of Financial Management Concise Edition
Eugene F. Brigham
management-concise-edition-eugene-f-brigham/
Fundamentals of Financial Management, Concise 10th

Edition Eugene F. Brigham
management-concise-10th-edition-eugene-f-brigham/
Financial management theory and practice Third Canadian

Edition Brigham
practice-third-canadian-edition-brigham/
Financial Management: Theory and Practice 10th 10th

Edition Prasanna Chandra
practice-10th-10th-edition-prasanna-chandra/
Machine Learning in Finance: From Theory to Practice

Matthew F. Dixon
https://textbookfull.com/product/machine-learning-in-finance-
from-theory-to-practice-matthew-f-dixon/
FREQUENTLY USED SYMBOLS
Term for book Definition
ACP Average collection period
ADR American Depository Receipt
AFN Additional funds needed
APR Annual percentage rate
AR Accounts receivable
b Beta coefficient in the CAPM
bL Levered beta
bU Unlevered beta
BEP Basic earning power
BVPS Book value per share
CAPM Capital Asset Pricing Model
CCC Cash conversion cycle
CF Cash flow; CFt is the cash flow in Period t
CFPS Cash flow per share
COGS Cost of goods sold
COViM Covariance between stock i and the market
CR (1) Capital requirement ratio
(2) Conversion ratio
CV Coefficient of variation
D/E Debt-to-equity ratio
Δ Difference, or change (uppercase delta)
di Input to the Black-Scholes option pricing model
Dps Dividend of preferred stock
Dt Dividend of common stock in Period t
DCF Discounted cash flow
DPS Dividends per share
DRIP Dividend reinvestment plan
DRP Default risk premium
DSO Days sales outstanding
EAR Effective annual rate, EFF%
EBIT Earnings before interest and taxes; net operating income
EBITDA Earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization
EFF% Effective annual rate, EAR
EPS Earnings per share
EVA Economic Value Added
F (1) Flotation cost percentage
(2) Fixed operating costs
FCF Free cash flow
FVAN Future value of an annuity for N years
FVN Future value for Year N
g Growth rate in earnings, dividends, and stock prices
gL Constant long-term growth rate in earnings, dividends, and stock prices
HVT Horizon value of stock or company at time T
I Interest rate; also denoted by r
I/YR Interest rate key on some calculators
INT Interest payment in dollars
IP Inflation premium
IPO Initial public offering
IRR Internal rate of return
LP Liquidity premium
M/B Market-to-book ratio
M (1) Number of periods per year
(2) Maturity value of a bond
(3) Margin (profit margin)
MIRR Modified Internal Rate of Return
MRP Maturity risk premium
MVA Market Value Added
n Number of shares outstanding
N Calculator key denoting number of periods
N di Area under a standard normal distribution to the left of di
NOPAT Net operating profit after taxes
NOWC Net operating working capital
NPV Net present value
OP Operating profitability ratio
Copyright 2017 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part. Due to electronic rights, some third party content may be suppressed from the eBook and/or eChapter(s).
Editorial review has deemed that any suppressed content does not materially affect the overall learning experience. Cengage Learning reserves the right to remove additional content at any time if subsequent rights restrictions require it.
P/E Price/earnings ratio
P (1) Stock price; price in Period t Pt ; current price P0
(2) Sales price per unit of product sold
Pc Conversion price
^
P0 Expected stock price as PV of expected dividends
Pf Price of good in foreign country
Ph Price of good in home country
PI Profitability index
PN A stock’s horizon value
PM Profit margin
PMT Payment of an annuity
PPP Purchasing power parity
PV Present value
PVAN Present value of an annuity for N years
Q Quantity produced or sold
QBE Breakeven quantity
r (1) Percentage interest rate
(2) Required rate of return
−
r “r bar,” actual rate of return
r* Real risk-free rate of return
r^ “r hat,” expected rate of return
rd Required return on debt
re Cost of new common stock including flotation costs
rf Interest rate in foreign country
rh Interest rate in home country
ri Required return for an individual firm or security
rM Required return for “the market” or for an “average” stock
rNOM Nominal rate of interest; also denoted by INOM
rp Required return on portfolio
rps Required return on preferred stock
rPER Periodic rate of return
rRF Rate of return on a risk-free security
rs Required return on common stock
−
r SMB Return on Fama-French small (size) minus big (size) portfolio
−
r HML Return on Fama-French high (B/M) minus big (B/M) portfolio
ρ Correlation coefficient (lowercase rho)
R Estimated correlation coefficient for sample data
ROA Return on assets
ROE Return on equity
ROIC Return on invested capital
RPi Risk premium for Stock i
RPM Market risk premium
RR Retention rate
S (1) Sales
(2) Estimated standard deviation for sample data
(3) Intrinsic value of stock (i.e., all common equity)
Σ Summation sign (uppercase sigma)
σ Standard deviation (lowercase sigma)
σ2 Variance
SML Security Market Line
t Time period
T Marginal income tax rate
TIE Times interest earned
TVN A stock’s horizon, or terminal, value
V Variable cost per unit
VB Bond value
VC Total variable costs
VL Total market value of a levered firm
Vop Value of operations
Vps Value of preferred stock
VU Total market value of an unlevered firm
w Proportion or weight
wd Weight of debt
wps Weight of preferred stock
ws Weight of common stock
WACC Weighted average cost of capital
X Exercise price of option
YTC Yield to call
YTM Yield to maturity
Feel confident as you use the most engaging digital
content available to transform today’s students
into critical thinkers.
Personalize your course to match the way

you teach and your students learn…
Improve outcomes with real-time

insight into student progress…
and
SAVE TIME.
All while your students engage with your course content,

enjoy the flexibility of studying anytime and anywhere,
stay connected with the MindTap Mobile app…
and
EARN BETTER GRADES.
Try a demo, access the research, learn about our

LMS integration and Cengage Learning’s unparalleled digital course support now at
www.cengage.com/mindtap
Financial
Management
Theory & Practice
Financial
Management
Theory & Practice
15e
E U G E N E F. B R I G H A M
University of Florida
MICHAEL C. EHRHARDT
University of Tennessee
Australia • Brazil • Mexico • Singapore • United Kingdom • United States
This is an electronic version of the print textbook. Due to electronic rights restrictions,
some third party content may be suppressed. Editorial review has deemed that any suppressed
content does not materially affect the overall learning experience. The publisher reserves the right
to remove content from this title at any time if subsequent rights restrictions require it. For
valuable information on pricing, previous editions, changes to current editions, and alternate
formats, please visit www.cengage.com/highered to search by ISBN#, author, title, or keyword for
materials in your areas of interest.
Important Notice: Media content referenced within the product description or the product
text may not be available in the eBook version.
Financial Management: Theory and Practice: 2017, 2014 Cengage Learning®
Fifteenth Edition WCN: 02-200-203
Eugene F. Brigham and Michael C. Ehrhardt ALL RIGHTS RESERVED. No part of this work covered by the copyright herein may be
reproduced or distributed in any form or by any means, except as permitted by U.S.
Vice President, General Manager: Science, Math
copyright law, without the prior written permission of the copyright owner.
and Quantitative Business: Balraj Kalsi
Product Director: Mike Schenk
Product Team Manager: Joe Sabatino For product information and technology assistance, contact us at
Senior Product Manager: Mike Reynolds Cengage Learning Customer & Sales Support, 1-800-354-9706
Senior Product Assistant: Adele Scholtz For permission to use material from this text or product,
Associate Content Developer: Brad Sullender submit all requests online at www.cengage.com/permissions
Further permissions questions can be emailed to
Senior Marketing Manager: Nathan Anderson permissionrequest@cengage.com
Content Project Manager: Jana Lewis
Manufacturing Planner: Kevin Kluck Unless otherwise noted, all images are © Cengage Learning.
Marketing Coordinator: Eileen Corcoran Library of Congress Control Number: 2015943329
Media Developer: Mark Hopkinson ISBN: 978-1-305-63229-5
Production Service: Integra Software Services
Pvt. Ltd. Cengage Learning
20 Channel Center Street
Senior Art Director: Michelle Kunkler
Boston, MA 02210
Internal Designer: Ramsdell Design USA
Cover Designer: Ramsdell Design
Cover Image: © EpicStockMedia/Shutterstock. Cengage Learning is a leading provider of customized learning solutions with
com, © Panda3800/Shutterstock.com employees residing in nearly 40 different countries and sales in more than 125
Intellectual Property Analyst: Brittani Morgan countries around the world. Find your local representative at www.cengage.com.
Project Manager: Erika Mugavin Cengage Learning products are represented in Canada by Nelson Education, Ltd.
To learn more about Cengage Learning Solutions, visit www.cengage.com
Purchase any of our products at your local college store or at our preferred online
store www.cengagebrain.com
Brief Contents
© EpicStockMedia/Shutterstock.com
Preface xix
PART 1 THE COMPANY AND ITS PART 3 STOCKS AND OPTIONS 239
ENVIRONMENT 1
CHAPTER 6 Risk and Return 241
CHAPTER 1 An Overview of Financial Web Extensions 6A: Continuous Probability
Management and the Financial Distributions
Environment 3
Web Extensions 6B: Estimating Beta with a Financial
1A: An Overview of Derivatives
Web Extensions Calculator
CHAPTER 2 Financial Statements, Cash Flow,
CHAPTER 7 Corporate Valuation and Stock
and Taxes 57
Valuation 293
Web Extension 2A: The Federal Income Tax System for
Web Extension 7A: Derivation of Valuation
Individuals
Equations
CHAPTER 3 Analysis of Financial
CHAPTER 8 Financial Options and Applications
Statements 101
in Corporate Finance 343
PART 2 FIXED INCOME SECURITIES 137 PART 4 PROJECTS AND THEIR

CHAPTER 4 Time Value of Money 139 VALUATION 373
Web Extensions 4A: The Tabular Approach CHAPTER 9 The Cost of Capital 375
4B: Derivation of Annuity Formulas Web Extension 9A: The Required Return Assuming
4C: Continuous Compounding Nonconstant Dividends and Stock
Repurchases
CHAPTER 5 Bonds, Bond Valuation, and
Interest Rates 193 CHAPTER 10 The Basics of Capital Budgeting:
Evaluating Cash Flows 413
Web Extensions 5A: A Closer Look at Zero Coupon
and Other OID Bonds Web Extension 10A: The Accounting Rate of Return
(ARR)
Web Extensions 5B: A Closer Look at TIPS: Treasury
Inflation-Protected Securities CHAPTER 11 Cash Flow Estimation and Risk
Web Extensions 5C: A Closer Look at Bond Risk: Analysis 453
Duration Web Extension 11A: Certainty Equivalents and Risk-
Adjusted Discount Rates
Web Extensions 5D: The Pure Expectations Theory and
Estimation of Forward Rates
vi Brief Contents
CHAPTER 20 Hybrid Financing: Preferred

PART 5 CORPORATE VALUATION AND Stock, Warrants, and
GOVERNANCE 501 Convertibles 819
CHAPTER 12 Corporate Valuation and Financial Web Extensions 20A: Calling Convertible Issues
Planning 503
CHAPTER 13 Corporate Governance 541
PART 9 STRATEGIC FINANCE IN
A DYNAMIC ENVIRONMENT 847
PART 6 CASH DISTRIBUTIONS AND CHAPTER 21 Dynamic Capital Structures and
CAPITAL STRUCTURE 563 Corporate Valuation 849
CHAPTER 14 Distributions to Shareholders: Web Extensions 21A: Projecting Consistent Debt and
Dividends and Repurchases 565 Interest Expenses
CHAPTER 22 Mergers and Corporate
CHAPTER 15 Capital Structure Decisions 607
Control 873
Web Extension 15A: Degree of Leverage
CHAPTER 23 Enterprise Risk
Web Extension 15B: Capital Structure Theory: Management 911
Arbitrage Proofs of the Modigliani-
CHAPTER 24 Bankruptcy, Reorganization, and
Miller Theorems
Liquidation 947
Web Extensions 24A: Multiple Discriminant
PART 7 MANAGING GLOBAL Analysis
OPERATIONS 653
PART 10 SPECIAL TOPICS 979
CHAPTER 16 Supply Chains and Working
Capital Management 655 CHAPTER 25 Portfolio Theory and Asset Pricing
Web Extension 16A: Secured Short-Term Financing Models 981
CHAPTER 17 Multinational Financial CHAPTER 26 Real Options 1015
Management 705 Web Extensions 26A: The Abandonment Real
Option
PART 8 TACTICAL FINANCING Web Extensions 26B: Risk-Neutral Valuation

DECISIONS 749
CHAPTER 18 Public and Private Financing: Initial APPENDIXES
Offerings, Seasoned Offerings, and
Investment Banks 751 APPENDIX A Solutions to Self-Test Problems 1041
APPENDIX B Answers to End-of-Chapter
Web Extensions 18A: Rights Offerings
Problems 1075
CHAPTER 19 Lease Financing 791 APPENDIX C Selected Equations 1085
Web Extensions 19A: Leasing Feedback APPENDIX D Values of the Areas under the
Web Extensions 19B: Percentage Cost Analysis Standard Normal Distribution
Web Extensions 19C: Leveraged Leases Function 1099
Brief Contents vii
GLOSSARY AND INDEXS WEB CHAPTERS:
Glossary 1101 CHAPTER 27 Providing and Obtaining Credit

Name Index 1149 CHAPTER 28 Advanced Issues in Cash
Subject Index 1153 Management and Inventory
Control
CHAPTER 29 Pension Plan Management
CHAPTER 30 Financial Management in Not-
for-Profit Businesses
Contents
© Panda3800/Shutterstock.com
Preface xix CHAPTER 2

Financial Statements, Cash Flow,
and Taxes 57
PART 1 THE COMPANY AND ITS Box: Intrinsic Value, Free Cash Flow, and
ENVIRONMENT 1 Financial Statements 58
Financial Statements and Reports 58
CHAPTER 1
The Balance Sheet 59
An Overview of Financial
Box: The Great Recession of 2007: Let s Play
Management and the Financial
Hide-and-Seek! 62
Environment 3
The Income Statement 62
The Five-Minute MBA 4
Statement of Stockholders’ Equity 65
Finance from 40,000 Feet Above 4
Box: Financial Analysis on the Web 66
The Corporate Life Cycle 5
Statement of Cash Flows 66
Governing a Corporation 10
Box: Filling in the GAAP 69
Box: Be Nice with a B-Corp 12
Net Cash Flow 70
Box: Taxes and Whistleblowing 14
Free Cash Flow: The Cash Flow Available for
An Overview of Financial Markets 14
Distribution to Investors 70
Claims on Future Cash Flows: Types of Financial
Box: Sarbanes-Oxley and Financial Fraud 76
Securities 16
Performance Evaluation 78
Claims on Future Cash Flows: The Required Rate
of Return (The Cost of Money) 20 The Federal Income Tax System 84
The Functions of Financial Institutions 24 Box: When It Comes to Taxes, History Repeats
and Repeals Itself! 86
Financial Markets 29
Summary 89
Overview of the U.S. Stock Markets 33
Web Extension
Trading in the Modern Stock Markets 34
2A: The Federal Income Tax System for
Box: Measuring the Market 42 Individuals
Finance and the Great Recession of 2007 42
Box: Anatomy of a Toxic Asset 50 CHAPTER 3
The Big Picture 52 Analysis of Financial Statements 101
e-Resources 53 Box: Intrinsic Value and Analysis of Financial
Summary 53 Statements 102
Web Extensions Financial Analysis 102
1A: An Overview of Derivatives Liquidity Ratios 104
ix
x Contents
Asset Management Ratios 106 Finding Annuity Payments, Periods, and Interest
Debt Management Ratios 109 Rates 162
Box: The Great Recession of 2007: The Price Is Box: Variable Annuities: Good or Bad? 163
Right! (Or Wrong!) 110 Box: Using the Internet for Personal Financial
Profitability Ratios 114 Planning 164
Box: The World Might Be Flat, but Global Uneven, or Irregular, Cash Flows 165
Accounting Is Bumpy! The Case of IFRS versus Future Value of an Uneven Cash Flow Stream 168
FASB 115 Solving for I with Irregular Cash Flows 169
Market Value Ratios 116 Semiannual and Other Compounding Periods 170
Trend Analysis, Common Size Analysis, and Box: Truth in Lending: What Loans Really Cost 173
Percentage Change Analysis 120 Fractional Time Periods 174
Tying the Ratios Together: The DuPont Amortized Loans 175
Equation 123
Box: What You Know Is What You Get: Not in
Comparative Ratios and Benchmarking 124 Payday Lending 176
Uses and Limitations of Ratio Analysis 125 Growing Annuities 178
Box: Ratio Analysis on the Web 126
Box: The Great Recession of 2007: An Accident
Looking Beyond the Numbers 126 Waiting to Happen: Option Reset Adjustable Rate
Summary 127 Mortgages 179
Summary 181
Web Extensions
PART 2 FIXED INCOME SECURITIES 137 4A: The Tabular Approach
4B: Derivation of Annuity Formulas
CHAPTER 4 4C: Continuous Compounding
Time Value of Money 139
Box: Corporate Valuation and the Time Value of
Money 140 CHAPTER 5
Bonds, Bond Valuation, and Interest
Time Lines 140
Rates 193
Future Values 141
Box: Intrinsic Value and the Cost of Debt 194
Box: Hints on Using Financial Calculators 145
Who Issues Bonds? 194
Present Values 149
Box: Betting With or Against the U.S.
Box: It s a Matter of Trust 150 Government: The Case of Treasury Bond Credit
Finding the Interest Rate, I 153 Default Swaps 196
Finding the Number of Years, N 154 Key Characteristics of Bonds 196
Perpetuities 154 Bond Valuation 200
Annuities 155 Changes in Bond Values Over Time 205
Future Value of an Ordinary Annuity 156 Box: Chocolate Bonds 208
Box: The Power of Compound Interest 159 Bonds with Semiannual Coupons 208
Future Value of an Annuity Due 159 Bond Yields 209
Present Value of Ordinary Annuities and Annuities The Pre-Tax Cost of Debt: Determinants of Market
Due 160 Interest Rates 212
Contents xi
The Risk-Free Interest Rate: Nominal (rRF) and Box: The Benefits of Diversifying Overseas 263
Real (r *) 213 The Relationship between Risk and Return in the
The Inflation Premium (IP) 214 Capital Asset Pricing Model 263
The Maturity Risk Premium (MRP) 216 Box: Another Kind of Risk: The Bernie Madoff
The Default Risk Premium (DRP) 219 Story 271
Box: Insuring with Credit Default Swaps: Let the The Efficient Markets Hypothesis 272
Buyer Beware! 221 The Fama-French Three-Factor Model 276
Box: The Great Recession of 2007: U.S. Treasury Behavioral Finance 280
Bonds Downgraded! 223 The CAPM and Market Efficiency: Implications for
Box: The Few, the Proud, the AAA-Rated Corporate Managers and Investors 282
Companies! 225 Summary 283
The Liquidity Premium (LP) 225 Web Extensions
Box: The Great Recession of 2007: Fear and 6A: Continuous Probability Distributions
Rationality 226
6B: Estimating Beta with a Financial Calculator
The Term Structure of Interest Rates 226
Financing with Junk Bonds 228
Bankruptcy and Reorganization 228 CHAPTER 7
Corporate Valuation and Stock
Summary 229
Valuation 293
Web Extensions
Box: Corporate Valuation and Stock Prices 294
5A: A Closer Look at Zero Coupon and Other OID
Bonds Legal Rights and Privileges of Common
5B: A Closer Look at TIPS: Treasury Inflation- Stockholders 294
Protected Securities Types of Common Stock 295
5C: A Closer Look at Bond Risk: Duration Stock Market Reporting 296
5D: The Pure Expectations Theory and Valuing Common Stocks—Introducing the Free
Estimation of Forward Rates Cash Flow (FCF) Valuation Model 297
The Constant Growth Model: Valuation When
PART 3 STOCKS AND OPTIONS 239 Expected Free Cash Flow Grows at a Constant
Rate 300
CHAPTER 6
Risk and Return 241 The Multistage Model: Valuation when Expected
Short-Term Free Cash Flow Grows at a
Box: Intrinsic Value, Risk, and Return 242
Nonconstant Rate 305
Investment Returns and Risk 242
Application of the FCF Valuation Model to
Measuring Risk for Discrete Distributions 243 MicroDrive 309
Risk in a Continuous Distribution 247 Do Stock Values Reflect Long-Term or Short-Term
Box: What Does Risk Really Mean? 249 Cash Flows? 315
Using Historical Data to Estimate Risk 249 Value-Based Management: Using the Free Cash Flow
Box: The Historic Trade-Off between Risk and Valuation Model to Identify Value Drivers 316
Return 252 Why Are Stock Prices So Volatile? 319
Risk in a Portfolio Context 252 Valuing Common Stocks with the Dividend
The Relevant Risk of a Stock: The Capital Asset Growth Model 320
Pricing Model (CAPM) 256 The Market Multiple Method 328
xii Contents
Comparing the FCF Valuation Model, the Box: How Effective Is the Effective Corporate Tax
Dividend Growth Model, and the Market Rate? 382
Multiple Method 329 Cost of Preferred Stock, rps 384
Preferred Stock 330 Cost of Common Stock: The Market Risk
Summary 331 Premium, RPM 384
Web Extensions Using the CAPM to Estimate the Cost of Common
7A: Derivation of Valuation Equations Stock, rs 388
Using the Dividend Growth Approach to Estimate
CHAPTER 8 the Cost of Common Stock 390
Financial Options and Applications in
The Weighted Average Cost of Capital
Corporate Finance 343 (WACC) 393
Box: The Intrinsic Value of Stock Options 344 Box: Global Variations in the Cost of Capital 395
Overview of Financial Options 344 Adjusting the Cost of Equity for Flotation
The Single-Period Binomial Option Pricing Costs 395
Approach 347 Privately Owned Firms and Small Businesses 397
Box: Financial Reporting for Employee Stock The Divisional Cost of Capital 398
Options 348
Estimating the Cost of Capital for Individual
The Single-Period Binomial Option Pricing Projects 401
Formula 353
Managerial Issues and the Cost of Capital 402
The Multi-Period Binomial Option Pricing
Summary 404
Model 355
The Black-Scholes Option Pricing Model Web Extensions
(OPM) 357 9A: The Required Return Assuming Nonconstant
Dividends and Stock Repurchases
Box: Taxes and Stock Options 362
The Valuation of Put Options 363
CHAPTER 10
Applications of Option Pricing in Corporate The Basics of Capital Budgeting:
Finance 365
Evaluating Cash Flows 413
Summary 367
Box: Corporate Valuation and Capital
Budgeting 414
PART 4 PROJECTS AND THEIR An Overview of Capital Budgeting 414
VALUATION 373 The First Step in Project Analysis 416
Net Present Value (NPV) 417
CHAPTER 9 Internal Rate of Return (IRR) 419
The Cost of Capital 375 Modified Internal Rate of Return (MIRR) 426
Box: Corporate Valuation and the Cost of
Profitability Index (PI) 429
Capital 376
Payback Period 430
The Weighted Average Cost of Capital 376
How to Use the Different Capital Budgeting
Choosing Weights for the Weighted Average Cost Methods 432
of Capital 378
Other Issues in Capital Budgeting 435
After-Tax Cost of Debt: rd 1 T and
rstd 1 T 379 Summary 441
Contents xiii
Web Extensions Additional Funds Needed (AFN) Equation

10A: The Accounting Rate of Return (ARR) Method 523
Forecasting When the Ratios Change 526
CHAPTER 11
Summary 530
Cash Flow Estimation and Risk
Analysis 453 CHAPTER 13
Corporate Governance 541
Box: Project Valuation, Cash Flows, and Risk
Analysis 454 Box: Corporate Governance and Corporate
Valuation 542
Identifying Relevant Cash Flows 454
Agency Conflicts 542
Analysis of an Expansion Project 459
Box: Mistakes in Cash Flow Estimation Can Kill
Innovation 466 Box: Would the U.S. Government Be an Effective
Board Director? 550
Risk Analysis in Capital Budgeting 467
Box: The Dodd-Frank Act and Say on Pay 552
Measuring Stand-Alone Risk 467
Box: The Sarbanes-Oxley Act of 2002 and
Sensitivity Analysis 468
Scenario Analysis 471
Box: International Corporate Governance 555
Monte Carlo Simulation 474
Employee Stock Ownership Plans (ESOPs) 557
Project Risk Conclusions 477
Summary 560
Replacement Analysis 478
Real Options 480
Phased Decisions and Decision Trees 482 PART 6 CASH DISTRIBUTIONS AND
Summary 485 CAPITAL STRUCTURE 563
Web Extensions CHAPTER 14
11A: Certainty Equivalents and Risk-Adjusted Distributions to Shareholders: Dividends
Discount Rates and Repurchases 565
Box: Uses of Free Cash Flow: Distributions to
PART 5 CORPORATE VALUATION AND Shareholders 566
GOVERNANCE 501 An Overview of Cash Distributions 566
CHAPTER 12 Procedures for Cash Distributions 568
Corporate Valuation and Financial Cash Distributions and Firm Value 571
Planning 503 Clientele Effect 575
Box: Corporate Valuation and Financial Signaling Hypothesis 576
Planning 504
Implications for Dividend Stability 577
Overview of Financial Planning 504
Box: The Great Recession of 2007: Will Dividends
Financial Planning at MicroDrive, Inc. 506 Ever Be the Same? 578
Forecasting Operations 508 Setting the Target Distribution Level: The Residual
Evaluating MicroDrive’s Strategic Initiatives 512 Distribution Model 578
Projecting MicroDrive’s Financial Statements 515 The Residual Distribution Model in Practice 580
Analysis and Selection of a Strategic Plan 519 A Tale of Two Cash Distributions: Dividends
The CFO’s Model 521 versus Stock Repurchases 581
xiv Contents
The Pros and Cons of Dividends and Overview of Supply Chain Management 656
Repurchases 590 Using and Financing Operating Current Assets 658
Box: Dividend Yields around the World 592 The Cash Conversion Cycle 662
Other Factors Influencing Distributions 592 Box: Some Firms Operate with Negative Working
Summarizing the Distribution Policy Decision 594 Capital! 667
Stock Splits and Stock Dividends 595 Inventory Management 668
Box: The Great Recession of 2007: Talk About a Receivables Management 669
Split Personality! 596 Box: Supply Chain Finance 671
Dividend Reinvestment Plans 598 Accruals and Accounts Payable (Trade Credit) 673
Summary 599 Box: A Wag of the Finger or Tip of the Hat? The
Colbert Report and Small Business Payment
CHAPTER 15 Terms 674
Capital Structure Decisions 607
The Cash Budget 677
Box: Corporate Valuation and Capital
Structure 608
Cash Management and the Target Cash
Balance 681
An Overview of Capital Structure 608
Box: Use It or Lose Part of It: Cash Can Be
Business Risk and Financial Risk 610
Costly! 682
Capital Structure Theory: The Modigliani and
Miller Models 614 Cash Management Techniques 682
Box: Yogi Berra on the MM Proposition 616 Managing Short-Term Investments 685
Capital Structure Theory: Beyond the Modigliani Box: Your Check Isn t in the Mail 686
and Miller Models 618 Short-Term Financing 687
Capital Structure Evidence and Implications 623 Short-Term Bank Loans 688
Estimating the Optimal Capital Structure 628 Commercial Paper 692
Anatomy of a Recapitalization 634 Use of Security in Short-Term Financing 692
Box: The Great Recession of 2007: Summary 693
Deleveraging 639
Web Extensions
Risky Debt and Equity as an Option 639
16A: Secured Short-Term Financing
Managing the Maturity Structure of Debt 642
Summary 645
CHAPTER 17
Web Extensions Multinational Financial Management 705
15A: Degree of Leverage
Box: Corporate Valuation in a Global Context 706
15B: Capital Structure Theory: Arbitrage Proofs
of the Modigliani-Miller Theorems Multinational, or Global, Corporations 706
Multinational versus Domestic Financial
PART 7 MANAGING GLOBAL Management 707
OPERATIONS 653 Exchange Rates 709
Exchange Rates and International Trade 714
CHAPTER 16
Supply Chains and Working Capital The International Monetary System and Exchange
Management 655 Rate Policies 715
Box: Corporate Valuation and Working Capital
Trading in Foreign Exchange 720
Management 656 Interest Rate Parity 722
Contents xv
Purchasing Power Parity 724 Web Extensions

Box: Hungry for a Big Mac? Go to Ukraine! 725 18A: Rights Offerings
Inflation, Interest Rates, and Exchange Rates 726
International Money and Capital Markets 726 CHAPTER 19
Lease Financing 791
Box: Greasing the Wheels of International
Business 727 Types of Leases 792
Box: Stock Market Indices around the World 731 Tax Effects 795
Multinational Capital Budgeting 732 Financial Statement Effects 796
Box: Consumer Finance in China 733 Box: Off-Balance Sheet Financing: Is It Going to
Disappear? 798
Box: Double Irish with a Dutch Twist 735
Evaluation by the Lessee 799
International Capital Structures 737
Evaluation by the Lessor 804
Multinational Working Capital Management 738
Other Issues in Lease Analysis 806
Summary 741
Box: What You Don t Know Can Hurt
You! 807
Box: Lease Securitization 809
PART 8 TACTICAL FINANCING
Other Reasons for Leasing 810
DECISIONS 749
Summary 811
CHAPTER 18 Web Extensions
Public and Private Financing: Initial 19A: Leasing Feedback
Offerings, Seasoned Offerings, and 19B: Percentage Cost Analysis
Investment Banks 751 19C: Leveraged Leases
The Financial Life Cycle of a Start-Up
Company 752 CHAPTER 20
The Decision to Go Public 753 Hybrid Financing: Preferred Stock,
The Process of Going Public: An Initial Public Warrants, and Convertibles 819
Offering 755
Preferred Stock 820
Equity Carve-Outs: A Special Type of IPO 765
Box: The Romance Had No Chemistry, but It Had
Other Ways to Raise Funds in the Capital a Lot of Preferred Stock! 822
Markets 766
Box: Hybrids Aren t Only for
Box: Where There s Smoke, There s Fire 770
Corporations 823
Investment Banking Activities 771
Warrants 824
Box: The Great Recession of 2007: What Was the
Role of Investment Banks? 773 Convertible Securities 830
The Decision to Go Private 773 A Final Comparison of Warrants and
Refunding Operations 775 Convertibles 837
Box: TVA Ratchets Down Its Interest Reporting Earnings When Warrants or
Expenses 779 Convertibles Are Outstanding 838
Managing the Risk Structure of Debt with Project Summary 839
Financing 781 Web Extensions
Summary 782 20A: Calling Convertible Issues
xvi Contents
Who Wins: The Empirical Evidence 898

PART 9 STRATEGIC FINANCE IN
Box: Merger Mistakes 898
A DYNAMIC ENVIRONMENT 847
Corporate Alliances 899
CHAPTER 21 Divestitures 900
Dynamic Capital Structures and
Holding Companies 901
Corporate Valuation 849
Summary 902
Box: Corporate Valuation and Capital Structure
Decisions 850
The Adjusted Present Value (APV) Approach 850 CHAPTER 23
Enterprise Risk Management 911
The Modigliani and Miller Models 853
Box: Corporate Valuation and Risk
The Compressed Adjusted Present Value (CAPV)
Management 912
Model 855
Reasons to Manage Risk 912
Multistage Valuation When the Capital Structure Is
Stable 856 An Overview of Enterprise Risk
Management 915
Illustration of the Three Valuation Approaches for
A Framework for Enterprise Risk
a Constant Capital Structure 860
Management 917
Analysis of a Dynamic Capital Structure 866 Categories of Risk Events 920
Summary 867 Foreign Exchange (FX) Risk 922
Web Extensions Commodity Price Risk 923
21A: Projecting Consistent Debt and Interest Interest Rate Risk 927
Expenses
Box: The Game of Truth or LIBOR 933
Project Selection Risks 935
CHAPTER 22
Managing Credit Risks 938
Mergers and Corporate Control 873
Risk and Human Safety 940
Rationale for Mergers 874
Summary 941
Types of Mergers 877
Level of Merger Activity 877 CHAPTER 24
Hostile versus Friendly Takeovers 878 Bankruptcy, Reorganization, and
Merger Regulation 879 Liquidation 947
Overview of Merger Analysis 881 Financial Distress and Its Consequences 948
Estimating a Target’s Value 882 Issues Facing a Firm in Financial Distress 949
Setting the Bid Price 886 Settlements without Going through Formal
Analysis When the Capital Structure Bankruptcy 950
Changes during the Explicit Forecast Federal Bankruptcy Law 952
Period 888 Reorganization in Bankruptcy (Chapter 11 of
Taxes and the Structure of the Takeover Bid 889 Bankruptcy Code) 953
Box: Tempest in a Teapot? 891 Liquidation in Bankruptcy 962
Financial Reporting for Mergers 892 Box: A Nation of Defaulters? 966
Analysis for a “True Consolidation” 895 Anatomy of a Bankruptcy: Transforming the GM
The Role of Investment Bankers 896 Corporation into the GM Company 967
Contents xvii
Other Motivations for Bankruptcy 968 The Growth Option: An Illustration 1027
Some Criticisms of Bankruptcy Laws 969 Concluding Thoughts on Real Options 1033
Summary 970 Summary 1034
Web Extensions Web Extensions
24A: Multiple Discriminant Analysis 26A: The Abandonment Real Option
26B: Risk-Neutral Valuation
PART 10 SPECIAL TOPICS 979
CHAPTER 25 APPENDIXES
Portfolio Theory and Asset Pricing
Appendix a Solutions to Self-Test Problems 1041
Models 981
Appendix b Answers to End-of-Chapter
Box: Intrinsic Value, Risk, and Return 982
Problems 1075
Efficient Portfolios 982 Appendix c Selected Equations 1085
Choosing the Optimal Portfolio 987 Appendix d Values of the Areas under the Standard
The Basic Assumptions of the Capital Asset Pricing Normal Distribution Function 1099
Model 990
The Capital Market Line and the Security Market
Line 991 GLOSSARY AND INDEXES
Calculating Beta Coefficients 995 Glossary 1101

Box: Skill or Luck? 996 Name Index 1149
Empirical Tests of the CAPM 1004 Subject Index 1153
Arbitrage Pricing Theory 1006
Summary 1009 WEB CHAPTERS:
Chapter 27 Providing and Obtaining Credit
CHAPTER 26 Chapter 28 Advanced Issues in Cash
Real Options 1015 Management and Inventory Control
Valuing Real Options 1016 Chapter 29 Pension Plan Management
The Investment Timing Option: An Chapter 30 Financial Management in Not-for-
Illustration 1017 Profit Businesses
Preface
© EpicStockMedia/Shutterstock.com
When we wrote the first edition of Financial Management: Theory and Practice, we
resource
Students: Access the
had four goals: (1) to create a text that would help students make better financial
Financial Management: decisions; (2) to provide a book that could be used in the introductory MBA course,
Theory and Practice but one that was complete enough for use as a reference text in follow-on case courses
(15th Edition)
companion site and and after graduation; (3) to motivate students by demonstrating that finance is both
online student resources interesting and relevant; and (4) to make the book clear enough so that students could
by visiting www
.cengagebrain.com, go through the material without wasting either their time or their professors’ time
searching ISBN trying to figure out what we were saying.
9781305632295, and
clicking “Access Now”
The events precipitating the recession of 2007, the dramatic changes in financial
under “Study Tools” to technology at stock exchanges across the world, and the sovereign debt crisis in
go to the student
textbook companion
Greece make it more important than ever for students and managers to understand
site. the role that finance plays in a global economy, in their own companies, and in their
own lives. So in addition to the four goals listed above, this edition has a fifth goal: to
Instructors: Access the
Financial Management: prepare students for a changed world.
Theory and Practice
(15th Edition)
Intrinsic Valuation as a Unifying Theme

companion site and
instructor resources by
going to login.cengage
.com, logging in with Our emphasis throughout the book is on the actions that a manager can and should
your faculty account
username and password, take to increase the intrinsic value of the firm. Structuring the book around intrinsic
and using ISBN valuation enhances continuity and helps students see how various topics are related
9781305632295 to reach
the site through your
to one another.
account. As the title indicates, this book combines theory and practical applications. An
understanding of finance theory is essential for anyone developing and/or implement-
ing effective financial strategies. But theory alone isn’t sufficient, so we provide
numerous examples in the book and the accompanying Excel spreadsheets to illus-
trate how theory is applied in practice. Indeed, we believe that the ability to analyze
financial problems using Excel also is essential for a student’s successful job search
and subsequent career. Therefore, many exhibits in the book come directly from the
accompanying Excel spreadsheets. Many of the spreadsheets also provide brief “tutor-
ials” by way of detailed comments on Excel features that we have found to be
especially useful, such as Goal Seek, Tables, and many financial functions.
The book begins with fundamental concepts, including background on the economic
and financial environment, financial statements (with an emphasis on cash flows), the time
value of money, bond valuation, risk analysis, and stock valuation. With this background,
we go on to discuss how specific techniques and decision rules can be used to help
maximize the value of the firm. This organization provides four important advantages:
1. Managers should try to maximize the intrinsic value of a firm, which is determined
by cash flows as revealed in financial statements. Our early coverage of financial
xix
xx Preface
statements helps students see how particular financial decisions affect the
various parts of the firm and the resulting cash flow. Also, financial statement
analysis provides an excellent vehicle for illustrating the usefulness of
spreadsheets.
2. Covering time value of money early helps students see how and why expected future
cash flows determine the value of the firm. Also, it takes time for students to digest
TVM concepts and to learn how to do the required calculations, so it is good to
cover TVM concepts early and often.
3. Most students—even those who do not plan to major in finance—are interested in
investments. The ability to learn is a function of individual interest and motivation,
so Financial Management’s early coverage of securities and security markets is
pedagogically sound.
4. Once basic concepts have been established, it is easier for students to understand
both how and why corporations make specific decisions in the areas of
capital budgeting, raising capital, working capital management, mergers, and
the like.
Improvements in the 15th Edition

As in every revision, we updated and clarified materials throughout the text, reviewing the
entire book for completeness, ease of exposition, and currency. We made hundreds of small
changes to keep the text up to date, with particular emphasis on updating the real-world
examples and including the latest changes in the financial environment and financial theory.
In addition, we made a number of larger changes. Some affect all chapters, some involve
reorganizing sections among chapters, and some modify material covered within specific
chapters.
Changes That Affect All Chapters

Following are some of the changes that affect all chapters.
THE GREAT RECESSION OF 2007

In every chapter we use real-world examples to show how the chapter’s topics are
related to some aspect of the global economic crisis. In addition, many chapters have
“Great Recession of 2007” boxes that focus on important issues related to the recent
recession.
CONTINUED INTEGRATION WITH EXCEL

We have continued to integrate the textbook and the accompanying Excel Tool Kit
spreadsheet models for each chapter. Many figures in the textbook show the appro-
priate area from the chapter’s Excel Tool Kit model. This makes the analysis more
transparent to the students and better enables them to follow the analysis in the Excel
model.
Notable Changes within Selected Chapters

We made too many small improvements within each chapter to mention them all, but
some of the more notable ones are discussed below.
Preface xxi
CHAPTER 1: AN OVERVIEW OF FINANCIAL MANAGEMENT AND THE

FINANCIAL ENVIRONMENT
We added a new, short section, “1-2 Finance from 40,000 Feet Above,” to give students an
overview of the main issues in finance. We added more coverage of ethics in Section 1-4c,
including a new box on benefit corporations, “Be Nice with a B-Corp,” and a box on
whistleblowing, “Taxes and Whistleblowing.” We completely rewrote the sections on
trading procedures (Section 1-9c) and the stock market (Section 1-10) to reflect the impact
of Reg NMS and automated trading, including a section (1-10d) on high-frequency
trading.
CHAPTER 2: FINANCIAL STATEMENTS, CASH FLOW, AND TAXES

In past editions, we introduced the operating profitability ratio and the capital require-
ment ratio in later chapters, but we now introduce them in our discussion of the return
on invested capital (ROIC) in Section 2-8a because they provide insight into the sources
of ROIC (i.e., profitability and capital utilization). We also use these ratios in our
expanded coverage of the free cash flow valuation model in Chapter 7 (Corporate
Valuation and Stock Valuation).
CHAPTER 5: BONDS, BOND VALUATION, AND INTEREST RATES

We added a new box on “Chocolate Bonds.” We also streamlined and
improved our discussions of the real risk-free rate and the nominal risk-free rate
in Section 5-8.
CHAPTER 7: CORPORATE VALUATION AND STOCK VALUATION

We expanded the material on the free cash flow corporate valuation model and
moved it so that it now precedes the dividend growth model. We did this because
most companies don’t pay a dividend and because most practitioners use the free cash
flow corporate valuation model. The expanded coverage now illustrates the valuation
of MicroDrive, which was formerly shown in Chapter 12 (Corporate Valuation and
Financial Planning). This allows us to emphasize valuation (and value-based manage-
ment) in Chapter 7 and to emphasize financial planning in Chapter 12. The expanded
FCF valuation treatment in Chapter 7 now covers forecasting free cash flows and
identifying value drivers in much more detail (we also included a corresponding
Spreadsheet Problem in the end-of-chapter problems). We also use the FCF valuation
model to frame the discussion of stock price volatility and the relative values of cash
flows in the first four years versus the value of later cash flows (we illustrated these
concepts using the dividend growth model in previous editions). We have been using
this approach in our own classrooms for several years and have found it to be
effective.
CHAPTER 11: CASH FLOW ESTIMATION AND RISK ANALYSIS

We added a new box, “Mistakes in Cash Flow Estimation Can Kill Innovation,”
describing common mistakes in project analysis that are made by many
managers.
xxii Preface
CHAPTER 12: CORPORATE VALUATION AND FINANCIAL PLANNING

We expanded our coverage of valuation and included an additional Spreadsheet
Problem on valuation. We did this to reinforce our treatment of valuation in
Chapter 7.
CHAPTER 15: CAPITAL STRUCTURE DECISIONS

We added a short section (15-8) discussing insights gained from comparing the
equity in a risky levered firm with a call option written on the underlying value of
the firm, with an expiration equal to the debt’s maturity and a strike price equal to
the debt’s face value. We also included a short section (15-9) discussing the debt
maturity choice and providing recent empirical evidence on the shift away from
long-term debt. For those instructors wishing to cover the Modigliani and Miller
proofs, we have added a new Web Extension (15B) and PowerPoint file showing the
MM proofs.
CHAPTER 16: SUPPLY CHAINS AND WORKING CAPITAL MANAGEMENT

We improved our discussion of the cash conversion cycle and reduced its length
by simplifying the example. To more quickly reinforce the concepts of the cash
conversion cycle, we now follow it immediately with coverage of inventory man-
agement, receivables management, and payables management. We added a new
section (16-9a) that explains the U.S. payment, clearing, and settlement infra-
structure. We added a box on the recent phenomenon of banks charging corporate
customers for cash deposit accounts, “Use It or Lose Part of It: Cash Can Be
Costly!”
CHAPTER 17: MULTINATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT

A new opening vignette uses Medtronic and Covidien to illustrate a tax inversion
merger.
CHAPTER 18: PUBLIC AND PRIVATE FINANCING: INITIAL OFFERINGS,

SEASONED OFFERINGS, AND INVESTMENT BANKS
We added a new Spreadsheet Problem on setting IPO terms.
CHAPTER 20: HYBRID FINANCING: PREFERRED STOCK, WARRANTS,

AND CONVERTIBLES
We added a new opening vignette discussing the convertible bonds issue by Tesla,
Twitter, and Fiat Chrysler.
CHAPTER 21: DYNAMIC CAPITAL STRUCTURES

We have focused this chapter on valuation issues associated with the interest
tax shield, including cases in which the capital structure changes during the
forecast period. We provide a brief review of the free cash flow corporate valuation
model, we describe the free cash flow to equity (FCFE) valuation model, and we
show that these models are inappropriate for situations in which the capital
structure is changing. We describe a very general version of the adjusted present
Preface xxiii
value (APV) approach and show how it can be used when the capital structure is
changing. This provides a natural segue into the compressed adjusted present
value (CAPV) model, in which the tax shield is discounted at the unlevered cost of
equity.
We illustrate the valuation concepts using a hypothetical company, Tutwiler
Controls. (We use this same company in Chapter 22 as the target of an acquisition,
except we then include synergies and a different capital structure.) Discussing
Tutwiler’s valuation in Chapter 21 permits a natural extension into merger-related
issues in Chapter 22.
As noted previously, we moved the material on viewing equity as an option on the
assets of a levered firm to Chapter 15. We moved the MM proofs (including Power-
Point slides) into Chapter 15 as a new web extension, Web Extension 15B. This
consolidates important capital structure concepts in Chapter 15 and permits Chapter
21 to focus on valuation issues associated with capital structures.
CHAPTER 22: MERGERS AND CORPORATE CONTROL

We added a new opening vignette describing Verizon’s buyout of Vodafone’s hold-
ings of Verizon Wireless. We moved the comparison of the FCF corporate valuation
model, the free cash flow to equity model, and the compressed adjusted present value
model to Chapter 21, allowing us to focus more on merger analysis in Chapter 22
rather than on the development of valuation models.
CHAPTER 25: PORTFOLIO THEORY AND ASSET PRICING MODELS

In Chapter 6, we estimated General Electric’s beta using four years of monthly
returns. In this chapter, we estimate betas using one year of weekly returns because
this is another widely used approach. In addition to this change, we are using Apple, a
high-tech company, to illustrate the estimation techniques for an individual company.
Learning Tools Available to Students

and Instructors
Financial Management includes a broad range of ancillary materials designed to
enhance students’ learning and to make it easier for instructors to prepare for and
conduct classes. All resources available to students are, of course, also available to
instructors; in addition, instructors have access to the course management tools.
In addition to these resources and the items noted previously, many other
resources are available on the Web at Financial Management’s Web site. These
ancillaries include the following.
Excel Tool Kits

Proficiency with spreadsheets is an absolute necessity for all MBA students. With that
in mind, for each chapter we created Excel spreadsheets, called Tool Kits, to show
how the calculations used in the chapter were done. The Tool Kit models include
explanations that show students how to use many of the features and functions of
Excel, enabling the Tool Kits to serve as self-taught tutorials.
xxiv Preface
Web Extensions
Many chapters have Adobe PDF “appendices” that provide more detailed coverage of
topics that were addressed in the chapter.
End-of-Chapter Spreadsheet Problems

Each chapter has a Build a Model problem, where students start with a spreadsheet that
contains financial data plus general instructions about solving a specific problem. The
model is partially completed, with headings but no formulas, so the student must literally
build a model. This structure guides the student through the problem, minimizes
unnecessary typing and data entry, and also makes it easy to grade the work, because
all students’ answers are in the same locations on the spreadsheet. The partial spread-
sheets for the Build a Model problems are available to students on the book’s Web site;
the completed models are in files on the Instructor’s portion of the Web site.
Interactive Study Center

The textbook’s Web site contains links to all Web sites that are cited in each chapter.
Course Management Tools Available Only to

Instructors
Instructors have access to all of the materials listed above in addition to course
management tools. These tools are available at Financial Management’s Instructor
companion Web site. These materials include the following resources.
Solutions Manual
This comprehensive manual contains worked-out solutions to all end-of-chapter
materials. It is available in electronic form at the Instructor’s Web site.
PowerPoint Slides
For each chapter, we provide a set of PowerPoint slides that present graphs, tables,
lists, and calculations for use in lectures. Although the slides correspond to the
Mini Cases at the end of the chapter, the slides are completely self-contained in the
sense that they can be used for lectures regardless of whether students have read
the Mini Cases. In fact, we often don’t assign the Mini Case, but we do use the
PowerPoint slides. Copies of these files are on the Instructor’s Web site and the
CengageNOWTM site.
Instructors can easily customize the slides and convert them quickly into any
PowerPoint Design Template.1 If you add some of your own slides or modify the
1
To convert into a different design template in PowerPoint for Office 2010, select Design, Theme, and choose a
theme. Always double-check the conversion; some templates use fonts of different sizes, which can cause some
slide titles to run over their allotted space.
Another random document with
no related content on Scribd:
Maconaura en Anoeannaïtoe nu gelukkig in het schitterend paleis van
den Geest van het water. [140]
No. 30. De kolibri, die tabak brengt aan den eersten piaiman. (W.)
Heel lang had een man reeds met zijn vrouw samengeleefd; zij was
zeer bekwaam in het vervaardigen van hangmatten, maar één ding
beviel hem niet in haar: zij schonk hem maar geen kinderen. Hij besloot
daarom, er een tweede vrouw bij te nemen … en hij was nu gelukkig,
want in den kortst mogelijken tijd schonk deze hem een jongen. Het
kind, Koeroesiwari geheeten, groeide vlug op, en terwijl de stiefmoeder
bezig was, haar hangmatten te maken, gebeurde het dikwijls, dat de
jongen, die om haar heen aan het spelen was, aan het koord ging
hangen, waardoor het de noodige spanning verloor.
De oude vrouw liet dezen kleinen last eenigen tijd toe, maar eens op
een dag, toen de jongen ondeugender was dan ooit, zei zij: „ga weg, en
speel ergens anders”. De jongen gehoorzaamde, verwijderde zich,
maar kwam gauw weêr aangedribbeld en trok weêr aan het koord. De
vrouw werd nu boos, duwde den jongen op zij; maar zij deed het wat
hardhandig, zoodat de jongen viel en begon te schreien.
Niemand sloeg acht op dit voorval, en niemand zag het kind de hut
uitdribbelen … de eigen vader en moeder ook niet, die maar steeds in
de hangmat lagen. Het was nu al laat op den dag, toen men merkte, dat
het kind verdwenen was. Zijn ouders kwamen nu te voorschijn en toen
zij overal begonnen te zoeken, vonden ze eindelijk hun kind spelende in
een naburige hut met andere kinderen. Hier legden zij uit, waarom zij
gekomen waren en al sprekende, kwamen zij van het eene in het
andere, en geraakten zij in een zóó levendig gesprek, dat zij geheel en
al vergaten, waarom zij gekomen waren; toen ze eindelijk met
redeneeren ophielden, bemerkten zij, dat niet alleen hun eigen kind,
Koeroesiwari, maar ook Matoe-wari, het kind van hun buren, verdwenen
was. [141]
De ouders van beide kinderen gingen nu aan het zoeken en vonden

hen eindelijk, toen zij een der naburige hutten binnentraden, druk
spelende met een ander kind, Káwai-wari genoemd. Hetzelfde, wat in
de andere hut was voorgevallen, herhaalde zich nu; met hun zessen
ouders der drie weggeloopen kinderen geraakten zij in zóó druk
gesprek, dat zij niet eens bemerkten, toen zij uitgepraat waren, dat alle
drie de kinderen verdwenen waren.
De zes ouders begonnen nu hun drie kinderen te zoeken, maar aan het
einde van den eersten dag staakte het derde ouderenpaar het
onderzoek, terwijl aan het einde van den tweeden dag ook het tweede
paar het opgaf. In dien tusschentijd waren de drie kinderen het bosch
ingegaan, en waren er zeer bevriend geworden met de Marabons*, die
in die tijden spreken konden en nog niet staken. Deze kinderen zijn het
geweest, die aan de zwarte soorten leerden, hoe ze steken moesten en
aan de roode, om koorts op den koop toe te geven.
Toen de drie kinderen eindelijk, na lang omzwerven, ten laatste aan het
zeestrand waren aangekomen, ontmoetten zij de ouders van het eerst
verdwenen kind. Zij waren blijven zoeken en hadden het niet, zooals de
ouders der twee andere kinderen, opgegeven. In al dien tijd waren de
kinderen reeds groote jongens geworden. Toen nu de ouders, dol blij
over het wederzien, zich wilden haasten om met hen naar hun dorp
terug te gaan, sprak de leider der drie jongens, Koeroesiwari, die het
eerst was weggeloopen, tot groote verbazing zijner ouders: „Ik kan niet
teruggaan, want toen mijn stiefmoeder mij wegstuurde, viel ik en
schreide ik, en u beiden zaagt niet eens naar mij om. Neen, ik ga niet
terug”.
Toen de ouders hem met betraande oogen smeekten, toch meê te

willen gaan, werd hij wat toegeefelijker en [142]beloofde hij zijn vader,
dat wanneer hij een behoorlijken heboe-hanokoe 71 zou bouwen en hen
met tabak zou roepen, hij hen alle drie zou zien terugkomen. De ouders
keerden nu teleurgesteld naar hun dorp weêr en Koeroesiwari stak met
zijn beide makkers de zee over.
Onmiddellijk na den terugkeer der ouders begon de vader de

gevraagde heboe-hanokoe te maken en toen deze gereed was,
brandde hij papaja-*, katoen- en koffiebladeren, maar hij kon ze niet
gebruiken, want geen van allen bezat de noodige kracht. Alleen met
tabak zou deze kunnen worden aangewend. Maar in die dagen bezaten
de Indianen nog geen tabak; deze plant groeide heel ver weg, op een
verafgelegen eiland.—Ik weet niet of dit eiland Trinidad was of een
ander, maar wel weet ik, dat de Warraus het Niboe-yoeni (letterl: Man-
zonder) noemen, omdat het alleen door vrouwen werd bewoond 72,
zooals heel oude menschen plegen te vertellen.
De bedroefde vader zond er nu een egret* op uit, om te trachten daar

wat tabakszaad voor hem machtig te worden—maar de vogel kwam
niet terug. Hij zond er toen met spoed verschillende soorten van
zeevogels heen; zij ondergingen echter allen hetzelfde lot: allen werden
gedood door de vrouw, die de wacht hield bij het tabaksveld.
Toen de man reeds alle hoop had opgegeven, ooit een der
boodschappers te zullen terugzien, raadpleegde hij een broeder, die
hem een kraan* bracht. Deze vloog naar de zeekust, waar hij wilde
blijven rusten tot den anderen morgen, om de vlucht van hier flink te
kunnen inzetten. Terwijl de vogel daar zoo zat, kwam er een kolibri
langs vliegen, die hem vroeg, wat hij daar zoo deed. „Ik maak mij
gereed voor morgenochtend” antwoordde hij. „Ik moet vliegen naar
Niboe-yoeni, om tabakszaad te halen.” [143]De kolibri stelde hem daarop
voor, in zijn plaats de reis te maken, maar de andere vond het voorstel
al te dwaas, en herinnerde haar er aan, dat zij veel te klein was en
stellig in zee zou vallen. De kleine kolibri liet zich echter niet
ontmoedigen, stond den anderen morgen vroeg op, zooals steeds haar
gewoonte is, en vloog weg, uitroepende: „ik ben opgestaan.”
Toen nu de kraan, zoodra het licht was geworden, ook was opgestaan,
spreidde hij zijn vleugels uit en zocht hij zijn weg met prachtigen
vleugelslag boven de bewogen zee. Toen hij nu halverwege gekomen
was, ontdekte hij beneden zich het kolibrietje, dat met het water lag te
worstelen. Het had er wel een dappere vaart achter gezet, maar had
niet tegen den wind in verder kunnen gaan en was in de zee terecht
gekomen. De kraan pikte de kolibri uit het water op en nam haar op den
rug van zijn bij het vliegen achterwaarts gestrekte dijen. Maar haar
lastdier, dat zich een weinig wilde verlichten, bevuilde daarbij het
gezicht van de kolibri, zoodat deze genoodzaakt was, de vleugels weêr
op te nemen, en ditmaal met succes, want zij bereikte Nioboe-yoeni het
eerst, waar zij haar grooten vriend opwachtte, die kort na haar
aankwam.
De kolibri verzocht nu den kraan niet verder te gaan en te wachten tot

zij van het tabaksveld zou zijn teruggekeerd. De kolibri was immers
klein, vloog snel, en niemand zou haar immers zien, als zij bezig was
het tabakszaad te stelen. Terwijl nu de kolibri met haar werk bezig was,
trachtte de vrouw, die het veld bewaakte, haar te schieten, maar het
vogeltje was haar te vlug af, en van plant tot plant vliegende,
verzamelde het kolibrietje zooveel zaad, als het dacht te kunnen
meenemen. Bij vriend Kraan teruggekeerd, zei de kolibri: „Vriend! laten
we nu huiswaarts gaan,” maar niet zoodra had zij deze woorden
gesproken of het kleine schepsel vloog pijlsnel weg en [144]zoo bereikte
het, nu het den wind van achteren had, zonder ongelukken met zijn
schat Kraan’s meester, wien zij het zaad overreikte. Deze gaf den
voorraad aan zijn broeder, en vertelde hem hoe hij zaaien moest.
Nadat de nu overgelukkige vader het zaad, zooals was voorgedaan, in

den grond gelegd had, sproten er spoedig plantjes uit op, die zóó
merkwaardig hard groeiden, dat hij na korten tijd volwassen
tabaksbladen had, zoodat hij nu door den broeder geleerd kon worden,
hoe hij de bladen moest drogen. De broeder wees hem ook, hoe hij
bast moest zoeken, die geschikt was, om er de tabak, voor het maken
van een sigaret, in te rollen; hij bracht nl. winnamoroe* meê, d.i. juist
datgene, wat er voor noodig is. Nu zond de broêr hem er op uit, om de
heboe-mataro* te kunnen vervaardigen, en hij bracht kalebassen* van
allerlei grootten meê—maar het waren nog niet de goede. Eindelijk
keerde hij er met een terug, die hij van de oostzijde van een boom had
afgeplukt, en deze was degene, die hij voor het doel noodig had.
Dit hoorende, haastte de bedroefde vader zich, om den raad op te

volgen en de kalebas met steentjes en aarde, in tabakswater gedrenkt,
te vullen—er een rammelaar van te maken. Verrukt greep hij den
rammelaar beet en onmiddellijk, nadat hij al zingende het voorwerp
eenige malen heen en weêr had geschud, gaven zijn zoon en zijn beide
makkers antwoord, die dadelijk met hun drieën vóór hem stonden. Maar
het waren geen menschelijke wezens, het waren drie Geesten. Deze
geesten van de tabak* zijn het nu, Koeroesiwari, Matoe-wari en Káwai-
wari, die altijd antwoorden, wanneer de rammelaar van den Piaiman
roept; en het spreekt van zelf, dat de arme, bedroefde vader de eerste
piaiman werd—dit alles tengevolge van zijn groot verdriet, zijn kind
verloren te hebben en steeds verlangende, hem eindelijk eens weêr te
zien. [145]
No. 31. Het ontstaan der vrouwennaties.
Penalo ame weipiompo. Eertijds, voor nog de grootvader van mijn

grootmoeder geboren was, enz., leefden de Caraïben zeer ongelukkig
met hunne vrouwen. Zij mishandelden haar en, als zij op jacht zijnde,
wild schoten, aten zij het vleesch alleen op en gaven hunne vrouwen en
dochters slechts het oneetbare overschot.
Ten laatste konden de vrouwen zulk een hondsch leven niet langer
volhouden. Toen dan ook een oude vrouw voorstelde, hare mannen te
verlaten en in het woud te vluchten, stemden allen van harte toe.
In stilte, wanneer de mannen op jacht waren, vervaardigden zij bogen,
pijlen, knotsen enz., waarmede zij in dien tijd even goed konden
omgaan als de mannen. Toen alles gereed was, verlieten zij op een
goeden dag hare woonplaatsen. Oude vrouwen, meisjes, zuigelingen
van het vrouwelijk geslacht, allen verlieten de plaats, waar zij zooveel
leed hadden doorstaan. Alleen de zoontjes bleven in de kampen achter.
De mannen, die weldra van de jacht terugkeerden, ontstaken bij het

zien der ledige hutten in hevige woede. Gewapend snelden zij de
vluchtende vrouwen achterna en bereikten haar in een dicht woud.
Doch ziet, instede van smeekende, onderdanige wezens vonden zij
tijgerinnen. Van verre werd hen toegeroepen: „Gij hebt ons mishandeld
en gemarteld; liever dan tot u terug te keeren, zullen wij ons laten
dooden”.
De dreigende houding der vrouwen deed de mannen van taktiek

veranderen. Zij begonnen te smeeken. „Wat zullen wij zonder vrouwen
doen?” riepen zij uit. „Hoe zullen wij het geslacht voortplanten en den
Dubbelgeest dienen?”
Dit geklaag der mannen trof het hart van enkele vrouwen en deze
keerden tot hare echtgenooten terug. Maar de meesten weigerden en
zeiden: „Wij zullen u [146]toestaan ons te bezoeken; de zonen, die gij bij
ons verwekt, kunt gij behouden, maar zoodra er een dochter geboren
wordt, moet gij onmiddellijk vertrekken.”
De mannen, die gevoelden, dat het onrecht aan hunne zijde was,
stemden gereedelijk toe, en zoo ontstond de natie der Amazonen
(Mazwano) of man-vrouwen.
No. 32. Het gebroken ei.

Oeraima was eens in het bezit gekomen van een vogelei, dat hij in een
kalebas naar zijn hut wilde brengen; hij wilde er erg voorzichtig meê
zijn, totdat het zou uitkomen. Hij kwam nu op het boschpad twee
meisjes tegen, die het ei bemerkten en hem vroegen, het te mogen
hebben. „Neen”, zei hij, „dat gaat niet.” De meisjes lieten hem echter
niet met rust en volgden hem, maar hij bleef bij zijn weigering. Zij
pakten toen het ei weg en onder het handgemeen, dat nu volgde, brak
het.
Oeraima sprak toen tot de meisjes: „Van dit oogenblik af, dat jelui dat
gedaan hebt, zal de vrouw allerlei zorg en ongemak hebben. Tot nu toe
behoorde het ei aan den man. In het vervolg zal het van de vrouw zijn,
en zij zal het tot ontwikkeling moeten brengen.”
Tegenwoordig is het nu het vrouwelijk geslacht, dat eieren voortbrengt.
No. 33. De geest van den pasgeborene.
De geest van het kind is ten nauwste met den vader verbonden; hij tuurt
op hem, volgt hem, waar hij ook gaat, en gedurende den eersten tijd is
hij even innig met den vader vereenigd als hij het met zijn eigen
kinderlichaam is, waarin hij kortelings is binnengedrongen. Hoe kan dan
de vader naar het bosch en naar den kostgrond gaan, om bijl en
kapmes te gebruiken, wanneer de geest van het kind, die hem overal
volgt, zich als een [147]tweede schim tusschen deze werktuigen en het
hout of de veldvruchten plaatst? Hoe kan hij in een boom klimmen,
wanneer de geest van het kind dit eveneens probeert te doen, en dan
natuurlijk zal vallen, zoodat dan het kind in zijn hangmat kwaad zal
overkomen? Hoe kan hij jagen, wanneer de pijl misschien den hem
vergezellende geest van het kind zal doorboren, wat ongetwijfeld de
dood van het kind in zijn hangmat tengevolge zou hebben? Wanneer de
vader, door bosch en akker dwalend, een tairoe*-blad ziet, dat
volkomen gelijkt op een korjaal, varende op de rivier en voorzien van
een heel kleine zitbank en daarin een miniatuur-pagaai, of wanneer hij
over een omgevallen boom klautert … zal hij het kind dan niet
verstoren? Want, wanneer de vader door het water waadt, zal de geest
van zijn kind dan niet de kleine tairoeblad-korjaal moeten voort
pagaaien, of wanneer hij over den boom tracht te komen, zullen dan de
dunne stammetjes, die er tegen aan zijn komen te liggen, den geest van
het kind niet in staat stellen, om te probeeren hem te volgen?…
Niettegenstaande de grootste waakzaamheid, zal de kleine Geest
verloren kunnen gaan, zoodat het lichaam in het hangmatje dan zal
gaan kwijnen en sterven, indien ten minste de piaiman niet zoo gelukkig
is, het terug te winnen.
No. 34. De huid van den Reuzenslang of Hoe de vogels hun

tegenwoordig gevederte kregen.
Er leefde lang geleden een reusachtige water-camoedi* met een

zeldzaam mooi gevlekte schubbenhuid: rood, geel, groen, zwart en wit
kwam er in de mooiste patronen op voor. Het dier werd zulk een schrik
voor alle levende schepsels, dat menschen en vogels, die in die dagen
groote vrienden waren, zich eindelijk vereenigden, om het monster te
vernietigen. De huid van het ondier zou [148]aan den eersten te beurt
vallen, wien het gelukken zou, het gevaarte uit het water te krijgen.
Iedereen was echter bevreesd het aan te grijpen, maar ten slotte durfde
de kormorant* het aan; deze stormde op den waterkant los, waaruit het
monster een eind kaarsrecht omhoog rees, en schoot een pijl op zijn
nek af—maar geen gewone pijl, doch een, die met een lijn aan een
overhangenden boom was vastgemaakt—en met dit wapen werd het
beest ten slotte aan land getrokken, waar het nu gevild werd.
Kormorant eischte nu de huid op, maar de andere strijders, die niet

dachten, dat hij ooit in staat zou zijn, nu ook de zware huid weg te
dragen, zeiden: „je kunt haar hebben”.
Kormorant knikte nu de andere vogels toe, alsof hij zeggen wilde: „jullie
moet me helpen”, en toen zij allen het nu, ieder een deel van het vel
vastgrijpend, klaarspeelden, de huid van den grond te lichten en naar
een afgelegen plaats te dragen, zei Kormorant: „jelui kunt nu de huid
zóó verdeelen, dat ieder dat deel krijgt, dat hij bij het wegdragen heeft
beet gehad”.
Iedere vogel droeg nu zijn last op den rug weg, en sedert dien tijd is
iedere vogel gemerkt met de tint van dat deel der slangenhuid, dat hij bij
het dragen heeft vastgehouden: de Ara’s met rood en blauw of groen en
geel enz … maar Kormorant kreeg als zijn aandeel de sombere tint van
den slangenkop. Maar hij was er meê tevreden.
No. 35. Een waarschuwing voor de vrouwen. (A.)
Jelui moeten bedenken, dat wij Arowakken in vroeger dagen nimmer

een man aan onze dochters zouden geven, wanneer hij niet te voren
proeven zijner bekwaamheid op de jacht had afgelegd, en daardoor het
bewijs had geleverd, [149]in staat te zijn, een vrouw te kunnen
onderhouden 73.
Tot deze proeven behoorde o.a. het schieten van een pijl in het nest van
een specht van uit een korjaal op de rivier, het vullen van een zeker
aantal korven met een hoeveelheid zelf gevangen krabben*, in den loop
van slechts één getij, en het schoonkappen van een stuk land binnen
een vastgestelden termijn.
De eerste proef was buitengewoon moeilijk 74 en geraakte dan ook

langzamerhand bij ons in onbruik, maar de beide anderen worden nog
steeds in eere gehouden 75.
Het was juist in de dagen, dat de eerste proef bij ons werd afgeschaft,
dat een jongen man, die aan een meisje het hof maakte, beweerde
geen moeielijkheden te zullen hebben, om in het bezit van zijn geliefde
te kunnen geraken, en meende, dat hij niets anders te doen had, dan
eenige krabben voor zijn a.s. schoonvader te vangen en een stuk land
schoon te kappen.
Toen hij zich nu naar den ouden man begaf, om de hand van zijn
dochter te vragen, kreeg hij ten antwoord, dat hij er geen bezwaar tegen
had; dat hij bij hem zijn intrek kon nemen, totdat hij hem zijne
bekwaamheden zou hebben getoond. [150]
Er waren nu zoo wat twee of drie weken van de wittebroodsweken

verstreken, toen de oude man zijn aanstaanden schoonzoon zijn
verlangen te kennen gaf, zijn korven gereed te maken, om ermede op
den vastgestelden dag naar de zeekust* te kunnen gaan. De jongeling
toog nu met zijn kornuiten op weg, om den noodigen voorraad Itiriti* te
halen en in de hut teruggekeerd, begon hij het ijverig te snijden en tot
bundels samen te binden. Maar verder kwam hij niet, want het
mandenvlechten had hij niet geleerd.
Toen nu zijn kameraden, die reeds druk bezig waren, hunne korven te
vlechten, zagen, dat hij zijn werk had neêrgelegd, vroegen zij hem,
waarom hij niet verder ging. „Wel, ik wacht er meê, totdat ik voor de
vangst vertrek”, was zijn antwoord, beschaamd als hij was voor zijn
onbekwaamheid. „Je moet wat haast maken”, riepen zij hem toe. „Niet
noodig”, antwoordde hij, „ik heb er in het minst geen moeite meê. Ik zal
mijn manden wel maken, en krabben vangen, terwijl jelui bezig zijt, jelui
korven te vullen. Jelui zult er versteld van staan. Ik zal jelui wel
verslaan”.
Een heel gezelschap was het, dat den anderen dag den tocht naar de
kust ondernam; in de korjaal zaten de toekomstige echtgenoot, de
vrouw, die hij zich nu voor altijd zou hebben te veroveren, de oude
schoonvader en een zestal jongelieden. Toen zij eindelijk de zee
hadden bereikt, legden zij op korten afstand van de kust de boot vast,
en voorzien van hun korven, begaven allen, uitgezonderd het jonge
paar, zich op het modderige land.
Toen nu het paar alleen was, verzocht de jonge man zijn bruid de
korjaal uit te gaan, en al de kleine kassoeroe-xoewa (door andere
schrijvers kassaroa*) naar de boot te drijven. Terwijl hij nu gehurkt in de
boot bleef zitten, met de bundels wariembo-riet in zijn hand, en
probeerde [151]een korf 76 te vlechten, zwommen de door zijn bruid
opgedreven vischjes hem voorbij. Zooals wel te voorzien was, maakte
hij geen vorderingen, en hij liet zijn bruid ten tweeden male de school
vischjes insluiten, waardoor zij teruggedreven werden en hij er dus een
ander gezicht op had. De vrouw ging er maar steeds meê voort, de
visch nu eens vooruit, dan weêr achteruit te drijven—maar het hielp
hem niets, want hij maakte geen vorderingen. De jonge vrouw begon nu
angstig te worden, en terwijl zij uit de korjaal een mand nam, baggerde
zij door het water naar de kust. Haar aanstaande man riep haar echter
terug; maar zij sloeg geen acht op zijn herhaald roepen. Men moet
weten, dat de korf, die zij had meêgenomen, heel toevallig (?) aan een
der jonge mannen van het gezelschap behoorde, waarmede zij vroeger
een liefde had gehad. Toen de vrouw nu den man in kwestie aan het
strand met de krabbenvangst bezig vond, voegde zij zich bij hem en
vroeg zij hem te mogen helpen. Wanneer hij de krabben uit de gaten
haalde, dan zou er wel eens een, dacht zij, naast haar vallen, en zou zij
zoo haar korf geleidelijk kunnen vullen.
Maar de bruidegom, het zaakje niet vertrouwend, had nu ook het strand
opgezocht, waar hij zijn bruid een van het gezelschap zag helpen. Hij
wilde nu meehelpen, maar hoe hij ook ijverig zijn handen in de gaten
stak en de gevangen dieren zijn bruid toewierp, zij deed alsof zij het niet
merkte. Hoe hij haar ook telkens toeriep: „Kijk dan toch! Zij zal
wegloopen. Doe haar toch in je korf!” zij zag niet eens op. [152]
Met haar gezelschap, haar vroegeren beminde, deed zij geheel anders.
Zij hielp hem ijverig zijn korven te vullen, en toen zij ze allen vol hadden,
keerden zij samen naar de boot terug, om nog twee korven te halen, die
nu ook spoedig gevuld waren.
Toen nu de bruigom had moeten aanzien, dat de anderen zooveel

krabben hadden gevangen, als de korven maar konden bergen, werd hij
wanhopig en terwijl hij zijn hangmat nam, wikkelde hij er in de plooien
nog zooveel krabben in, als hij maar kon grijpen.
Het was nu tijd voor de terugreis, en toen de bruid plaats moest nemen,
ging zij, zoowaar, in plaats van naast haar bruigom, naast haar
vroegeren beminde zitten. En hoe de bruigom ook riep: „Kom hier, je zit
op een verkeerde plaats”, noch de bruid, noch haar oude vader wilden
er naar luisteren, ja, ze snauwden hem nog toe ook.
Toen nu het gezelschap van den tocht in het dorp teruggekeerd was,
zochten de mannen hun hangmatten op, terwijl de bruid voor den pot
ging zorgen. Veel werk gaf dit niet, want de krabben waren spoedig
geroosterd. Toen zij opgedischt konden worden riep de vrouw: „Vader!
het is klaar.” De oude man verliet daarop zijn hangmat en riep een voor
een de jonge mannen, ieder bij hun naam. Het laatst riep hij Satchi!
Toen nu de bruigom deze uitdrukking van teederheid hoorde, meende
hij, dat hij bedoeld was en antwoordde dus: „Wangj” (d.i. ja, dank U).
„Neen neen,” zei de vader, „ik bedoel mijn schoonzoon, dien ik van
daag op de terugreis bij mij in de boot had zitten. Hij kan korven
vlechten en jij niet.”
Beschaamd droop nu de bruigom af en zijn hangmat met het handjevol

krabben meênemend, zocht hij de hut van zijn moeder op. Deze was,
wat men noemt, een goede ziel, die dadelijk de krabben begon gereed
te maken, haar jongen een goed maal cassavepap gaf, hem troostende,
[153]zooals alleen een moeder kan doen. Zij ried hem, nog wat geduld te
oefenen, omdat ze er zeker van was, dat het meisje ten slotte tot hem
zou terugkeeren.
Enkele dagen later nam de oude vrouw haar troostelooze zoon meê
voor een bezoek aan een harer oude vrienden, een man, die in
liefdeszaken een goed inzicht had, en daarbij zeer bedreven was in
alles, wat een Indiaan in zijn leven te pas kan komen. Zij vertelde haar
vriend van de zorg, waarin haar jongen verkeerde en verzocht hem,
haar zoon te willen onderwijzen in alles, wat de jacht betrof, maar ook in
het vlechten van koeroekoeroes*, het vervaardigen van matapis*,
manaris*, pagalen* en waaiers*—want het was immers aan zijn
onkunde te danken, dat hij zijn bruid had moeten verliezen.
De oude man wilde het uit oude vriendschap graag doen en zoo bleven
moeder en zoon meer dan een jaar bij hem inwonen, toen de leerling
eindelijk evenzeer bedreven was in al de kundigheden als zijn
leermeester.
Toen nu moeder en zoon van den ouden man dankbaar afscheid

namen en weder naar de kleine hut terugkeerden, die zij zoo lang
geleden verlaten hadden, brak er een gelukkige tijd voor beiden aan.
Want nooit hadden zij meer over gebrek aan eten te klagen. Iederen
dag bracht de zoon iets thuis en de barbakot kraakte voortdurend onder
het gewicht van het te roosteren vleesch. Eens gebeurde het nu, dat
een vrouw, die voorbij kwam, nieuwsgierig naar al die heerlijkheden
keek, en dat de oude moeder haar er wat van aanbood. Zij nam het
gretig aan, en nauwelijks was zij uit het gezicht verdwenen, of zij holde
er mede naar de hut, waar de bruid van een jaar geleden woonde, en
waar zij aan ieder, die het hooren wilde, vertelde van het verkeerde
oordeel over haar vroegeren bruidegom geveld. Had zij niet zelf, met
haar eigen oogen, al het wild gezien, dat hij geschoten had, en [154]al de
koeroekoeroes, matapis, manaris enz., door hem zelf gevlochten.
Er ontspon zich nu een langdurig twistgesprek over het geval, dat het
verlangen bij haar opwekte den man te bezoeken, die zij en haar vader
ten onrechte versmaad hadden. Voor haar was daar ook wel aanleiding
voor. Want de ervaring van een jaar lang was voor haar een zeer
droevige geweest: te laat had zij immers ontdekt, dat haar
tegenwoordige man niet alleen niets waard was, maar daarbij zeldzaam
lui, en dat het eenige wat hij deed, was in zijn hangmat te liggen, terwijl
zij voor hem kon zwoegen.
Den volgenden morgen trok zij de stoute schoenen aan en toog zij met
haar moeder op weg, de richting naar de hut inslaand, waar de meester
woonde, wiens ijver, moed en bekwaamheid zij den vorigen dag
zoozeer had hooren prijzen. Toen zij in zijn hut aankwamen, lag de man
in zijn hangmat, zoodat zijn moeder de bezoeksters ontving. De oude
vrouw zette bankjes voor ze neêr en bracht wel wat cassave met
pepers aan, maar zocht zich te verontschuldigen, dat zij niets anders
had om haar aan te bieden. De bezoeksters zagen elkander echter
ongeloovig aan, toen zij den barbakot met het gewicht van geroosterd
vleesch gewaar werden, en toen zij ook een vollen peperpot zagen
staan, konden zij hare verlegenheid haast niet verbergen bij de
gedachte, den man, van wien toch dit alles afkomstig was, zóó slecht
behandeld te hebben. De beide vrouwen durfden niets van het
aangebodene aan te raken, en wat meer is, zij vroegen zelfs de vrouw
den peperpot te verwijderen 77.
De moeder der bruid van een jaar geleden hield het [155]niet langer uit;
zij stond op, gereed om te vertrekken, en probeerde ook haar dochter te
bewegen, zich van deze plaats te verwijderen, maar deze sprak: „Neen,
ik wil hier blijven; ik blijf bij mijn eersten man; of hij mij zal slaan of niet,
het zal mijn zorg zijn. Hij heeft immers getoond, veel beter te zijn dan
mijn tegenwoordige man.” Nauwelijks had zij dit gezegd en was haar
moeder reeds de hut uitgeloopen, of zij rende naar de hangmat, waarin
de jonge man van zijn werk lag uit te rusten en klom er in, uitroepende:
„Ik ben weêr bij je teruggekomen, mijn schat.” Maar de man pakte haar
beet, en wierp haar er uit, zeggende: „Ik heb je niet noodig. Ik ben
immers de luie, onwetende, onwaardige man, dien je een jaar geleden
versmaad hebt.” Maar zij gaf het niet op en probeerde voor de tweede
maal in de hangmat te klimmen. De man hield echter vol, en of zij hem
al „lekkere bek” noemde, hij deed of hij het niet hoorde.
Terneêrgeslagen en beschaamd droop ook zij af, en keerde zij naar
haar tweeden man terug. Haar eerste man liet zij met zijn moeder
achter, gelukkig als hij was, haar te hebben hooren heengaan.
No. 36. Hoe een man van zijn luiheid genezen werd. (W.)
Ik vertel hier nog een andere krabbengeschiedenis, waarvan de held

niet van zijn onbekwaamheid, doch van zijn luiheid schade ondervond.
Een groot gezelschap toog in een groote korjaal op reis, om krabben te

vangen; elk van hen had twintig korven meêgenomen, en als zij ergens
aan land gingen uitrusten, hielden zij zich met hunne afwerking onledig.
Zij hadden immers niets, wat hen afleidde, want zij hadden hunne
vrouwen thuis gelaten, die zouden zorgen de paiwarri bij hun terugkeer
gereed te hebben.
Langs een der kreekjes, die zij voor rustplaats hadden [156]uitgekozen,
zagen zij een kleine Maripa-palm*, die een grooten tros rijpe vruchten
droeg. Nadat zij den tros hadden afgeplukt, begaven zij zich er mede in
de boot, en begonnen zij zich aan het smakelijke vruchtvleesch te goed
te doen. De held van dit verhaal vroeg zijn reisgenooten, de zaden voor
hem te willen bewaren. Zij voldeden aan zijn verzoek, en des nachts
vóór de aankomst aan het uitgekozen krabbenoord, vulde hij er zijn
korven mede. Den volgenden morgen begaf het gezelschap zich aan
land voor de krabbenvangst, uitgezonderd onze luie vriend, die in de
boot bleef zitten, en geen voet in het water zette. Hij was niet
onbedreven in de krabbenvangst, doch was te lui, en rekende er op, dat
de anderen hem wel zouden voorzien. Maar dit gebeurde niet, want zij
waren onderling overeengekomen, hem geen krab te geven. Alzoo
gebeurde het, dat, toen zij de terugreis aanvaarden, de luiaard zijn
manden slechts met palmpitten gevuld had.
In den nacht bereikte het gezelschap het dorp en allen zochten dadelijk
hunne hangmatten op. Den volgenden morgen droegen zij hun vrouwen
op, de korven met krabben te gaan halen, die zij aan den waterkant
hadden achter gelaten 78. De vrouw van den luiaard, die de mand met
palmpitten had gehaald, vroeg haar man, waar zijn krabben waren, en
ontving ten antwoord, dat zij ze zou vinden op den bodem der manden
en dat zij had te wachten, totdat de andere vrouwen de korven geledigd
zouden hebben. Zij deed dit, maar toen zij geen krabben zag, ging zij
met de korven naar haar moeder en liet haar zien, welk soort krabben
haar man had thuis gebracht. De oude vrouw was daar weinig over
gesticht en zei tot haar dochter: „Gooi het zoodje in een grooten pot, en
kook het net zoo lang, tot de harde schillen barsten.” Alle vrouwen
echter deelden van haar voorraad aan de [157]teleurgestelde ieder een
mand met krabben uit, maar op voorwaarde, dat zij er niets van aan
haar man zou geven.
Allen, behalve een, vergastte zich nu aan een heerlijk maal, met de
inmiddels gereed gemaakte paiwarri opgediend. De oude moeder nam
een kalebas, gevuld met de gekookte palmpitten en zette deze voor
haar nietswaardigen schoonzoon neêr. Deze was wel genoodzaakt er
van te eten, al was het niet, omdat hij honger had, dan vooral, omdat hij
zijn schaamte wilde verbergen, toen geen van allen hem wat van hun
krabben meedeelde.
Deze straf genas hem van zijn luiheid, want bij de eerstvolgende
gelegenheid, dat men weêr op krabbenvangst uitging, bracht hij voor
zijn vrouw geen palmzaden, maar krabben mede.
No. 37. Zwarte Tijger, Wau-oeta en de gebroken boog. (W.)
Er leefde eens een man, die twee schoonbroêrs had. Terwijl hij de
ongelukkigste van alle stervelingen was, kwamen zij tegen den avond
geregeld met een goede hoeveelheid wild huiswaarts, en daarom
zeiden zij tot elkaar: „Daar hij geen geluk heeft, zullen wij hem zien kwijt
te raken”. Zij namen hem op een goeden dag meê naar het bosch. Zij
waren er al een eind in, toen zij hun verlangen meêdeelden, afzonderlijk
te gaan jagen. Zij zouden één kant uitgaan, hij een anderen, terwijl zij
elkander op een bepaalde plek zouden ontmoeten. De weg, dien de
beide broêrs hem hadden aangewezen, leidde naar het leger van Tobe-
horoanna*, maar hij, wien zij het slachtoffer wilden laten worden, wist
dat niet.
Hij begon nu te dwalen en kwam eindelijk aan een breed pad, wat hem
deed uitroepen: „Waar ga ik heen?” Zoo in zich zelf sprekend, trof een
hard geruisch zijn oor. Wat het was, wist hij niet. Op een antwoord
behoefde [158]hij echter niet lang te wachten, want spoedig daarna zag
hij Tobe-horoanna naderen. Zoo gauw hij kon rende hij naar een
enormen boom, achtervolgd door Zwarte Tijger. Beiden begonnen nu
achter elkaar om den boom heen te loopen en toen het de man eindelijk
gelukt was, vlak achter het beest te komen, sneed hij het de hielpezen
door. Tijger zat nu neêr, want hij kon niet meer loopen en de man had
nu gelegenheid, het dier een pijl in zijn nek te schieten en met een mes
den doodsteek te geven. Daarop begaf hij zich naar huis terug.
De schoonbroêrs, wetende, welk een slecht jager hij was, waren niet
eens naar de afgesproken plaats gegaan, overtuigd, dat hij er niet meer
zou zijn. Maar toen hij de hut binnentrad, waren zij hoogst verrast en
maakten zij hun verontschuldigingen, teneinde hun misdadige
bedoelingen te verbergen, zeggende: „Wij waren op de plek, waar wij je
zouden ontmoeten, maar je waart er niet. Wij riepen je, maar we kregen
geen antwoord. Wij dachten natuurlijk, dat je dood was en wij gingen
weg. Maar we keerden terug, om nog eens te zien of je niet kwaamt”,
en dergelijke verontschuldigingen meer. Dat was alles maar gelogen.
Toen de man nu vertelde, dat hij Tobe-horoanna had gedood, konden

zijn schoonbroêrs, evenmin als hun oude vader, dit gelooven en
drongen er op aan, zelf te gaan kijken. Zij gingen er toen heen, en toen
zij op een afstand Zwarte Tijger op den grond zagen liggen, durfden zij
niet naderbij te komen, totdat de jager, uitroepende: „alles bij hem is
dood, dood, dood!” en willende toonen, dat hij de waarheid sprak, op
het doode lichaam sprong en zegevierend er op heen en weêr begon te
dansen. Alleen de oude man durfde dichtbij komen; zijn twee zoons
bleven bang.
… durfden zij niet naderbij te komen.—Zie blz. 158.
Het gezelschap keerde nu huiswaarts. En daar was de [159]oude man
zóó verrukt over hetgeen zijn schoonzoon gedaan had, dat hij hem ook
zijn andere dochter tot vrouw gaf, zoodat de nu gevierde jager in het
vervolg twee vrouwen had. Zijn schoonbroêrs bouwden nu een grootere
hut voor hem en hij werd de Ai-ja’mo (hoofdman) van het dorp.
Onze vriend voelde zich echter niet op zijn gemak, nu den naam te
hebben, ook bij de jacht op alle andere dieren steeds geluk te hebben,
omdat hij Tobe-horo-anna had weten te bemachtigen. „Wie zou hij beter
kunnen raadplegen in deze moeilijkheid”, dacht hij, „dan Wau-oeta, de
Regenkikvorsch*” 79. Hij ging op weg en vond een boom, waarin zij
woonde; hij posteerde zich onder aan den boom en begon te roepen,
haar vragend, hem te willen helpen. Maar hij kreeg geen antwoord, en
hij bleef roepen en weeklagen, totdat het donker werd. Telkens
herhaalde hij zijn vraag, of zij hem de dingen wilde zeggen, die hij zoo
graag wilde weten. De nacht viel in, en nog had hij geen antwoord.
Maar hij hield aan, want hij dacht, dat Wau-oeta wel zou komen, zooals
de meeste vrouwen doen, die eindelijk toegeven, wanneer zij ten slotte
medelijden met den man krijgen, als zij hem zoo hooren schreien 80 aan
den boom.
Toen hij nu zoo lang beneden aan den boom stond te wachten, zag hij
een lange rij vogels naar hem toe komen, allen in geregelde volgorde
naar de grootte. De kleine Doroquara 81 liep voorop en pikte even op zijn
voet met [160]den snavel, om hem bekwaam te maken in het schieten
van haar soortgenooten; en dit ging met alle vogels tot de grootste toe
zoo voort.
Ge ziet, dat Wau-oeta medelijden met hem begon te krijgen; maar hij
wist dat natuurlijk niet. Nadat alle vogels met hem gereed waren,
kwamen alle ratten in de volgorde hunner grootte, gevolgd door de
Acouri, de Labba*, het Hert, het Boschvarken tot aan den Tapir toe.
Toen al deze dieren hem voorbij waren gegaan, en met de tong zijn
voet even gelikt hadden, opdat hij op jacht naar hun soortgenooten

Textbook Financial Management Theory Practice Eugene F Brigham Ebook All Chapter PDF

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Textbook Financial Management Theory Practice Eugene F Brigham Ebook All Chapter PDF

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Financial Management: Theory &

Practice Eugene F. Brigham

Financial Management Theory Practice 16th Edition

Intermediate Financial Management Eugene F. Brigham

Financial Management Theory and Practice 14th Edition

Fundamentals of Financial Management Eugene F. Brigham

Fundamentals of Financial Management, Concise 10th

Financial management theory and practice Third Canadian

Financial Management: Theory and Practice 10th 10th

Machine Learning in Finance: From Theory to Practice

Personalize your course to match the way

Improve outcomes with real-time

All while your students engage with your course content,

EARN BETTER GRADES.

Try a demo, access the research, learn about our

Australia • Brazil • Mexico • Singapore • United Kingdom • United States

To learn more about Cengage Learning Solutions, visit www.cengage.com

PART 2 FIXED INCOME SECURITIES 137 PART 4 PROJECTS AND THEIR

CHAPTER 20 Hybrid Financing: Preferred

PART 8 TACTICAL FINANCING Web Extensions 26B: Risk-Neutral Valuation

GLOSSARY AND INDEXS WEB CHAPTERS:

Glossary 1101 CHAPTER 27 Providing and Obtaining Credit

Preface xix CHAPTER 2

Web Extensions Additional Funds Needed (AFN) Equation

Purchasing Power Parity 724 Web Extensions

Who Wins: The Empirical Evidence 898

Calculating Beta Coefficients 995 Glossary 1101

Intrinsic Valuation as a Unifying Theme

Improvements in the 15th Edition

Changes That Affect All Chapters

THE GREAT RECESSION OF 2007

CONTINUED INTEGRATION WITH EXCEL

Notable Changes within Selected Chapters

CHAPTER 1: AN OVERVIEW OF FINANCIAL MANAGEMENT AND THE

CHAPTER 2: FINANCIAL STATEMENTS, CASH FLOW, AND TAXES

CHAPTER 5: BONDS, BOND VALUATION, AND INTEREST RATES

CHAPTER 7: CORPORATE VALUATION AND STOCK VALUATION

CHAPTER 11: CASH FLOW ESTIMATION AND RISK ANALYSIS

CHAPTER 12: CORPORATE VALUATION AND FINANCIAL PLANNING

CHAPTER 15: CAPITAL STRUCTURE DECISIONS

CHAPTER 16: SUPPLY CHAINS AND WORKING CAPITAL MANAGEMENT

CHAPTER 17: MULTINATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT

CHAPTER 18: PUBLIC AND PRIVATE FINANCING: INITIAL OFFERINGS,

CHAPTER 20: HYBRID FINANCING: PREFERRED STOCK, WARRANTS,

CHAPTER 21: DYNAMIC CAPITAL STRUCTURES

CHAPTER 22: MERGERS AND CORPORATE CONTROL

CHAPTER 25: PORTFOLIO THEORY AND ASSET PRICING MODELS

Learning Tools Available to Students

Excel Tool Kits

End-of-Chapter Spreadsheet Problems

Interactive Study Center

Course Management Tools Available Only to

De ouders van beide kinderen gingen nu aan het zoeken en vonden

Toen de ouders hem met betraande oogen smeekten, toch meê te

Onmiddellijk na den terugkeer der ouders begon de vader de

De bedroefde vader zond er nu een egret* op uit, om te trachten daar

De kolibri verzocht nu den kraan niet verder te gaan en te wachten tot

Nadat de nu overgelukkige vader het zaad, zooals was voorgedaan, in

Dit hoorende, haastte de bedroefde vader zich, om den raad op te

No. 31. Het ontstaan der vrouwennaties.

Penalo ame weipiompo. Eertijds, voor nog de grootvader van mijn

De mannen, die weldra van de jacht terugkeerden, ontstaken bij het

De dreigende houding der vrouwen deed de mannen van taktiek