1e Openbaar Verslag VDMH Me1

VanDoome
Advocaten • Notarissen « Fiscalisten
Jachthavenweg 121
1081 KM Amsterdam
Postbus 75265
Rechtbank Amsterdam „ .
1070 AG Amsterdam
Team Handel, afdeling Insolventie
De Edelachtbare Vrouwe
mr. W.A.H. Melissen, rechter-commissaris
Postbus 84500 P.R.W. Schaink
1080 BN AMSTERDAM curator
schamk@van-doorne.com
T 020 6789 200
1 evens per e-mail: openbare. verslagen.faillissementen@,amsarr. drp.minjus. nl F 020 7954 22?
Datum 23 oktober 2009

Uw ref. Surseancenummer: 09/60 S
Faillissementsnummer: 09/706 F
Omy ref. PS/ss/96.000.498
Intake Faillissement Van der Moolen Holding N.V.
Edelachtbare Vrouwe,
Hierbij gelieve u aan te treffen onze bevindingen tot heden, gebaseerd op aangereikte info±matie en
niet bedoeld teneinde rechten of verplichtingen vast te leggen.
Eerste en enig Openbaar verslag ex art. 227 Faillissenaentswet

Tevens openbaar vetslag verslag nr. 1 ex art. 73a Faillissenaentswet
Gegevens onderneming : Naamloze Vennootschap Van der Moolen Holding N.V.

("VDMH"), statutair gevestigd te Amsterdam. Kantooradres:
Evert van de Beekstraat 386, 1118 CZ Schiphol.
Opgericht: 1 juli 1892, van oorsprong hoekmansbedrijf aan de
Amsterdamse Effectenbeurs.
Faillissementsnummer : 09/706 F
Surseancenummer : 09/60 S
Datum uitspraak : Surseanceverlening: 10 augustus 2009
Datum faillietverklaring: 10 September 2009
AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURASAO

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in her handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van alle
werkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haar
dochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,
kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden.
Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting party
in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which include
a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doome.com and will be forwarded upon request.
VanDoorne IB
Advocaten « Notarissen « Fiscalisten
pagina 2
14.10.09
Bewindvoerders H. Sliedrecht, tot en met 26 augustus 2009; drs. J.O. Gelderloos,

vanaf 27 augustus 2009; mr. P.R.W. Schaink
Curatoren drs. J.O. Gelderloos en mr. P.R.W. Schaink
Rechter-commissaris mevrouw mr. W.A.H.. Melissen

Afkoelingsperiode ja, zowel bij Surseanceverlening alsook toegekend bij
faillietverklaring van VDMH, telkens voor twee maanden.
Activiteiten onderneming Holdingactiviteiten, te weten het deelnemen in en het beheren,

besturen en financieren van andere ondernemingen en
vennootschappen. VDMH is de topvennootschap van een groep
vennootschappen waarvan de belangrijkste ondernemings-
activiteiten betrekking hebben op de handel in effecten (aandelen,
optics, futures, derivaten en dergelijke), waaronder het uitvoeren
van effectenorders voor professionele partijen (brokerage) alsmede
het innemen van handelsposities voor eigen rekening en risico.
Omzetgegevens Eerste half jaar 2009 EUR 24,9 miljoen; eerste half jaar 2008 EUR
91,2 miljoen; 2008 totaal EUR 147,3 miljoen; 2007 totaal EUR
101,9 miljoen; alles op basis van consolidatie met de
dochtervennootschappen.
Personeel gemiddeld aantal ca. 135 voor de groep als geheel; ca. 40 in dienst bij VDMH (10
September 2009)
Verskgperiode 10 augustus 2009 tot en met 30 September 2009
Bestede uren in verskgperiode Surseance: 885,1 uur van 10 aug. 2009 t/m 9 September 2009
Faillissement: 493,7 uur van 10 sept. 2009 t/m 30 September 2009
Bestede uren totaal 1.378,8 uur tot en met 30 September 2009
Saldo faillissementsrekening EUR 921.464,33
Algemene opmerking vooraf

Dit verskg beperkt zich niet uitsluitend tot VDMH als top-holding in de VDM groep, maar beoogt,
ter verktijging van een overzicht over het geheel, tevens een (beknopt) beeld te geven van feiten en
gebeurtenissen binnen de gehele VDM groep, voorzover die voor de afwikkeling van de deconfiture
van VDMH van belang worden geacht, inclusief feiten en gebeurtenissen die betrekking hebben op
dochtervennootschappen die inmiddels 66k in staat van faillissement zijn verkkard, en waaromtrent
separaat eveneens periodieke openbare verskgen zullen worden uitgebracht. Die verskgen zullen
beperkt zijn tot de desbetreffende vennootschappen, maar daarbij meer in details treden.
AMSTERDAM ARUBA CURAgAO

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van alle
Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting party
in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V and its subsidiaries which include
a limitation of liability These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.
VanDoorne
Advocaten » Notarissen • Fiscalisten
pagina 3
14.10.09
1 Inventarisatie
1.1 Directie en organisatie
1.1.1 Commissarissen
(i) mr. P.R. Zwart (sinds mei 2009);

(ii) mr. A.V. Paardekooper (sinds mei 2009);
(iii) de heer J.M. McNally te Londen (sinds mei 2008); is als commissaris teruggetreden op
3 September 2009.
1.1.2 Directie
Dezelfde personen als de zojuist genoemde commissarissen tot 24 augustus 2009, op die
datum heeft de heer Mcnally zich teruggetrokken als dkecteur.. Deze situatie heeft kunnen
ontstaan doordat op 16 juli 2009 de toenmalig enig bestuurder van VDMH, mr. R.E. den
Drijver (aangetreden in 2006, afloop termijn in 2010), als zodanig is teruggetreden zonder
dat tegelijkertijd een nieuwe bestuurder is benoemd. In deze situatie van ontstentenis is
krachtens artikel 19 van de statuten de Raad van Commissarissen tijdelijk met het bestuur
van VDMH bekst geworden.
Directie/commissarissen gaan, in overleg met curatoren, hiermee vooralsnog voort. Qua

feitelijke werkzaamheden heeft bestuurder Paardekooper zijn activiteiten in overleg met
curatoren gestaakt vanaf de faillissementsdatum. Bestuurder Zwart is, op basis van een
overeenkomst van opdracht hiermee doorgegaan tot 25 September. Vanaf die datum is hij
ter voorbereiding van de aandeelhoudersbijeenkomst d.d. 9 oktober jl. nog een dag per
week actief geweest, en sedertdien is hij op oproepbasis beschikbaar, indien curatoren dat
wensen.
1.1.3 Organisatie
VDMH gaf leiding aan de dochtervennootschappen, waarin de daadwerkelijke

handelsactiviteiten zijn ondergebracht. In de holding is ten behoeve van de dochters de
overhead ondergebracht op het gebied van, onder meer: verslaglegging, financien, risk
management, facilitate en ICT infrastructuur, en human resources.
In bedrijfseconomische zin is VDMH aan te merken als een 'cost centre\ die primair
inkomsten genereert door het doorbeksten van hoofdkantoorkosten, het verkrijgen van
rente inkomsten en dividenduitkeringen uit geinvesteerde bekngen, maar die per saldo
kosten maakt voor de dochters.
Naast directie en commissarissen bestonden er verscheidene commissies waaraan

bepaalde taken waren toebedeeld: een Audit Committee en een Remuneration and domination
Committee.
AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURAQAO

a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.
VanDoorne
Advocaten • Notarissen * Fiscalisten
pagina 4
14.10.09
De VDM groep houdt zich blijkens haar verskglegging aan de Corporate Governance
Code ("Code Tabaksbkt'), met enkele afwijkdngen op de "best practice" regels van die
Code, zoals toegelicht in het jaarverskg van 2008.
1.1.4 Extern toezicht, externe accountant
Gelet allereerst op de aard van de activiteiten van VDM, valt zij in Nederknd onder het
toezicht van de Autoriteit Financiele Markten (AFM, gedragstoezicht) en de
Nederkndsche Bank (DNB, prudentieel toezicht), krachtens de wet Financieel Toezicht
alsmede de beursregels van Euronext. Sedert het aantreden van bewindvoerders is er
gemiddeld twee maal per week telefonisch overleg gevoerd met AFM/DNB over de
ontwikkelingen. Het publiceren van koersgevoelige informatie is hierbij een vast
onderwerp van gesprek geweest.
Bij brief van 3 juli 2009 hebben AFM en DNB aangekondigd een onderzoek te zullen
instellen bij VDMH, VDM Effecten Specialist B.V. en VDM Financial Services B.V.,
"teneinde na te gaan of deze ondernemingen voldoen aan de geldende weten
regelgeving." Op dezelfde datum heeft een inval pkatsgevonden van AFM/DNB bij de
kantoren van VDMH waarbij diverse personen zijn gehoord. Naderhand zijn diverse
documenten opgevraagd. Het onderzoek loopt nog.
Daarnaast staat VDM als beursgenoteerde onderneming onder het jaarrekeningtoezicht

van AFM. In dit kader heeft VDMH van AFM met een brief van 14 September 2009 een
23 pagina's tellende lijst met vragen inzake het jaarverskg 2008 ontvangen.
Op 9 oktober 2009 hebben AFM en DNB, op verzoek van curatoren, de vergunning tot
het verrichten van beleggingsactiviteiten van groepsvennootschap Van der Moolen
Effecten Specialist B.V. ingetrokken vanwege het op 22 September 2009 uitgesproken
faillissement van deze vennootschap.
Vanwege de diverse beurslidmaatschappen van de VDM groep stonden de

handelsactiviteiten in het buitenknd en de activiteiten die vanuit Nederknd zijn verricht
op buitenkndse beurzen onder toezicht van verschillende financiele autoriteiten in die
knden, zoals de FINMA (Zwitserland), de Bafin (Duitsknd), de FSA (Groot Brittannie)
en de SEC (Verenigde Staten). Curatoren zijn bekend met verschillende onderzoeken naar
bepaalde handelstransacties door de Bafin en de SEC, het is onbekend of hier sancties uit
zullen voortvloeien voor de betrokken vennootschappen en de betrokken
personeelsleden. Het ingrijpen van de FINMA in Zwitserland wordt verder behandeld
onder 6.3.4.
De door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders ("AVA") voor het jaar 2009
(evenals voor 2008) benoemde externe accountant is Ernst & Young. Ernst& Young had
deze opdracht aanvaard; gezien de staat van de boedel hebben curatoren deze opdracht
beeindigd.
AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURAgAO
Van Doorne N. V has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting party
in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which include
a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will he forwarded upon request.
YatiDoorne
Advocaten « Notarissen « Fiscalisten
pagina 5
14.10.09
1.1.5 Aandeelhoudets
De gewone aandelen van VDMH staan genoteerd aan Euronext te Amsterdam. Op 11

augustus 2009 is VDMH vanwege het in surseance treden door Euronext op het
zogenaamde "strafbankje" (beursgenoteerd met een noteringsmaatregel) gepkatst. Het is
het beleid van Euronext om genoteerde ondernemingen niet langer dan 12 maanden in
deze positie te kten, na 10 augustus 2010 zal er niet meer gehandeld kunnen worden in de
aandelen VDMH, dit tenzij VDMH voor die tijd een nieuw prospectus zal uitbrengen.
De neven-noteting aan de New York Stock Exchange werd in het katste kwartaal van
2007 beeindigd, de feitelijke deregistratie heeft pkatsgevonden begin 2009.
Het aantal gewone en volgestorte aandelen bedroeg ultimo 2008: 37.692.776.
Aantal uitgegeven financieringspreferente aandelen van VDMH eind 2008 (aan drie
partijen): 391.304, deze aandelen zijn registeraandelen.
Aantal ingekochte, maar (nog) niet ingetrokken aandelen, ultimo 2008: 4.514.172. Deze
aandelen werden gehouden door VDM Effecten Specialist op rekening bij KBC Clearing
ten behoeve van VDMH. Op 19 augustus 2009 heeft KBC Clearing deze aandelen (in het
kader van het haar toekomende pandrecht) verkocht aangezien zij een tekort in de bij haar
gehouden dekkingen constateerde.
De inkoop van eigen aandelen vond pkats krachtens besluit van de AVA d.d. 18 maart
2008, waarbij een inkoopprogramma werd geautoriseerd voor de duur van 18 maanden,
derhalve doorlopend tot in 2009. Het had ten doel aandelen te verwerven voor
toekomstige beloningspknnen voor medewerkers, verdere optimalisering van de
kapitaalstructuur van de groep en vermindering van kapitaalkosten. In totaal is in 2008 ten
bedrage van ca. EUR 29 mln ingekocht, waarvan de helft betrekking had op het
inkoopprogramma uit 2007. In 2008 zijn 4.576.125 ingekochte aandelen met toestemming
van de AVA ingetrokken.
Gemeld moet worden dat, in geval de liquidatie van VDMH zodanige baten oplevert dat
alle crediteuren volledig kunnen worden voldaan, en er nog gelden voor aandeelhouders
overblijven, de financieringspreferente aandeelhouders voor de door hen ingelegde € 40
miljoen voorrang zullen hebben boven de gewone aandeelhouders. Een expliciete
mededeling van deze strekking ontbreekt in de op going concern basis opgemaakte
jaarrekening 2008.
Ter gelegenheid van de faillietverklaring van VDMH hebben curatoren in een persbericht
bekend gemaakt, in het kader van een liquidatie, in ieder geval geen opbrengst ten behoeve
van de gewone aandeelhouders te verwachten.
AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE • CURAgAO

Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V is the exclusive contracting party
a limitation of liability These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.
VanDoorne
Advocaten « Notarissen » Fiscalisten
pagina 6
14.10.09
In 2001 is een Stichting Van der Moolen Holding opgericht, waarvan het doel was de
bekngen van VDMH en haar dochters te beschermen in geval van bijvoorbeeld een
vijandige overname. De stichting had/heeft een optierecht tot verkrijging van preferente
aandelen. Hiervan is geen gebruik gemaakt. Deze stichting heeft thans nog een bedrag van
circa EUR 180.000 in kas.
1.1.6 Gelieerde vennootschappen
Blijkens het hieraan gehechte organigram (bijlage 1) bestaat de VDM groep uit ca. 50
vennootschappen, waarvan het overgrote deel 100 % deelnemingen betreft.
In tenminste 25 vennootschappen werden ten tijde van het aantreden van bewindvoerders
geen ondernemingsactiviteiten verricht (in het organigram zijn dit de vennootschappen
zonder kleur c.q. donkere arcering).
De activiteiten van de wel actieve vennootschappen (in het organigram: gekleurd dan wel
donker gearceerd) waren in vijf steden gelocaliseerd: Amsterdam, Lugano (reeds
opgeheven ten tijde van aanvang van de surseance van VDMH), Keulen, Zug
(Zwitserland), Londen en New York. Bijlage 2 (afkomstig uit het jaarverskg 2008) geeft
een overzicht van de bekngrijkste betrokken vennootschappen, de financiele
instrumenten waarin gehandeld werd, alsmede de effectenbeurzen alwaar dit pkatsvond.
Voor wat betreft Nederlandse groepsvennootschappen: op 22 September jl. is, op initiatief

van curatoren, het faillissement uitgesproken van Curvalue II B.V ("Curvalue II"),
Curvalue III B.V ("Curvalue III"), en van Van der Moolen Effecten Specialist B.V.
("VDMES"). Voor de goede orde: VDMES heeft naast haar hoofdvestiging te
Amsterdam nevenvestigingen te Keulen en Zug (Zwitserknd). Insgelijks volgde op 29
September faillietverkkring van Elnam Amsterdam B.V. ("Elnam") en Cyber Trading
B.V. ("Cyber Trading").
Onmiddellijke aanleiding tot deze faillissementsaanvragen lag telkens in betalingsonmacht

met betrekking tot de openstaande saktissen van het personeel en overige schuldeisers.
1 .2 Winst en verlies (geconsolideerd)
In 2008 werd een verlies geleden van EUR 15,5 mln, tegen een verlies van EUR 89,8 mln
in 2007. Het eerste halfjaar 2009 resulteerde in een verlies van EUR 8,7 mln. Zie verder bij:
oorzaak surseance/ faillissement.
1 .3 Baknstotaal (geconsolideerd)
Ultimo 2007: EUR 1,044.8 miljard; ultimo 2008: EUR 1,847.7 miljard; 30 juni 2009: EUR
755,5 mln.

in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N.V. and its subsidiaries which include
VanDoorne
Advocaten « Notarissen • Fiscalisten
pagina 1
14.10.09
Ter informatie: In deze (aanzienlijke) bedragen is telkens begrepen het totaal aan
handelsposities dat VDM per baknsdatum aan de diverse effectenbeurzen innam, derhalve
zowel de hausse(of: /0#g)-posities (rechten) aan de actief-zijde, als de baisse (of short)-
posities (verplichtingen) aan de passief-zijde van de bakns. Volgens de toepasselijke
jaarrekeningregels (IFRS) worden de aan elkaar gerekteerde actief- en de passiefposten niet
ter hoogte van hun onderlinge beloop tegen elkaar weggestreept.
1.4 Lopende procedures per knd
Op Nederknds niveau zijn geen lopende procedures aangetroffen. Wel een recente
ontbindingsbeschikking in een arbeidszaak van een voormalig leidinggevende werknemer
van VDM Financial Services BV ("VDMFS", met toekenning van een
beeindigingsvergoeding ad EUR 429k (k=1000). Deze kwestie heeft de verkoop van
VDMFS (zie onder 6.2.1) nog parten gespeeld. De afwikkeling van deze arbeidszaak is nog
niet voltooid en verloopt traag en moeizaam. Wellicht is een executiegeschil onvermijdelijk;
daaromtrent zullen curatoren separaat overleg met u zoeken.
Ook is gemeld een procedure van een voormalig werknemer van Curvalue II, die voor
arrest staat bij het Hof Amsterdam (en ook reeds als zodanig stond bij aanvang van het
faillissement van Curvalue IT).
Op het niveau van de Franse vennootschap VDMFS SAS France is, volgens summier
beschikbare informatie, een 16 tal procedures aanhangig bij Parijse gerechten (waarvan
twee al tot een uitspraak zijn gekomen), naar curatoren tot op heden begtijpen
aangespannen door 9 oud-werknemers en 7 (gedupeerde) wederpartijen van de Franse
vennootschap, ten bedrage van ca. EUR 1,7 mln in totaal. Ten tijde van de indiening van
dit verskg worden stappen ondernomen om de vennootschap in staat van faillissement
verkkard te krijgen.. Net als in Nederknd heeft dit schorsende werking ten aanzien van
lopende procedures. Overigens bestaat er een ongedateerde garantie van Curvalue Beheer
B.V. voor de uit het beeindigen van de Franse activiteiten voortvloeiende verplichtingen.
Bij het Kantonal Gericht te Zug, Zwitserknd, lopen twee procedures van
werknemers/beurshandekren van VDMES Zug branch die per 1 September jl. ontskg op
staande voet hebben genomen omdat zij geen - financiele - handelsruimte meer zouden
hebben (en aldus ook geen transactiebonussen meer kunnen verdienen). Zij claimen
aanzienlijke achterstallige bonussen (EUR 800 a 900k in totaal). Door tussenkomst van de
Zwitserse FINMA (de evenknie van de AFM), zie sub 6 van dit verkg, zijn de destijds
voor 23 September jl. geplande hoorzittingen opgeschort.
Een Nederkndse advocaat heeft zich gemeld namens 'California Public Employees
Retirement System1 ("CalPERS") met de stellingname dat CalPERS schade heeft geleden
als gevolg van schending door VDM (met name USA entiteiten) van 'US security laws', in
de jaren 1999 tot 2003, ten bedrage van USD 50 mln, en met de mededeling dat CalPERS
"lead plaintiff is in een class action tegen VDMH bij het US District Court van zuidelijk
VanDoorne
Advocaten » Notarissen * Fiscalisten
pagina 8
14.10.09
New York. De verdere status van een en ander moet worden onderzocht, maar in ieder
geval is nog geen sprake van een rechterlijke uitspraak.
In een volgend verslag zal deze Hjst nader worden gecompleteerd.
Verzekeringen
Onderstaand treft u aan een overzicht van de door curatoren aangetroffen verzekeringen,
tenzij ander aangegeven in Nederknd.
Er zijn de nodige bedrijfsmatige verzekeringen afgesloten, welke in hoofdlijn zullen

worden gehandhaafd tot eind 2009, in verband met een gecompliceerd afbouw- en
ontvlechtingsproces dat in de komende maanden in de vestiging van VDMH te Schiphol
moet plaatsvinden. Premierestitutie lijkt hier niet te verwachten.
Een restitutie behoort wellicht wel tot de mogelijkheden terzake van de collectieve
ziektekostenverzekering waarvan de (voorschot)premie tot eind 2009 is voldaan, terwijl het
(overgrote deel van het) personeel eind oktober uit dienst zal zijn.
Hetzelfde geldt naar voorlopig oordeel van curatoren m.b.t. de lopende

bestuurders/commissarissen-aansprakelijkheidsverzekering ("D&O"), bij AON, waarvan
de jaarpremie in februari 2009 voor een jaar vooruitbetaald is, terwijl de polis geen dekking
meer biedt voor gebeurtenissen van na faillissementsdatum. Vooralsnog heeft de
verzekeraar restitutie geweigerd. Onderzocht wordt of ten behoeve van thans nog
werkzame personeelsleden in bestuurlijke posities nog een D&O verzekering benodigd is.
De Amerikaanse verzekeraar XL Insurance heeft in maart 2009 een offerte afgegeven voor
een stand-alone D&O Run-off polis, met een duur van 6 jaar, waarvan de premie, ineens te
betalen, USD 75.000 bedraagt. Deze polis dekt het aansprakelijkheidsrisico dat samenhangt
met, kort gezegd, beeindiging van de beursnotering van VDMH in de Verenigde Staten.
Naar curatoren begrepen kg, ten tijde van de aanvang van de surseance, de offerte er nog.
Curatoren hebben na ampele overweging, en het afwegen van kosten en kansen, besloten
deze verzekering niet af te sluiten. De verzekeraar stelt zich thans evenwel op het
standpunt dat de premie al verbeurd is. Wordt vervolgd.
Tenslotte: ten behoeve van de door de rechtbank in de onderhavige deconfiture als

bewindvoerder/curator benoemde accountants), die niet binnen een kantoorverband met
anderen werkzaam als zodanig beroepsmatig verzekerd zijn, is een adequate
beroepsaansprakelijkheidsverzekering afgesloten, waarvan de premie ten kste van de
boedel komt.
1.5 Huur
AMSTERDAM * ARUBA • BONAIRE • CURASAO

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enlge opdrachtnemer van alle
VanDoorne
Advocaten « Notarissen » Fiscalisten
pagina 9
14.10.09
Tot 15 mei 2009 hield VDMH kantoor aan de Keizersgracht 307 te Amsterdam. Vanaf
genoemde datum is met Schiphol Real Estate B.V. als verhuurder een huurovereenkomst
voor 10 jaar aangegaan in het gebouw "The Outlook', te Schiphol, voor een kantoorruimte
van ca. 2700 vierkante meter, met 25 parkeerpkatsen. Huur: EUR 709k op jaarbasis voor
het kantoor, EUR 37.500 voor de parkeerpkatsen, en EUR 113k servicekosten per jaar.
De eerste 14 maanden gelden als huurvrije periode, zodat thans, ook in

surseance/ faillissement, geen huur verschuldigd is (wel servicekosten). Voor aanvang van
de huur is door VDMH een bankgarantie gesteld van circa EUR 495k. Nagegaan moet nog
worden wat de condities van inroeping van deze garantie zijn. Ten tijde van afronding van
dit verslag was de huurovereenkomst noch door de verhuurder noch door curatoren
opgezegd (in het kader van art. 39 Fw).
Het door VDMH nieuw betrokken kantoor, inclusief de indenting en apparatuur, is in alle
opzichten 'state of the art'. Volgens medewerkers heeft de voorbereiding op de verhuizing
en indenting enige jaren gekost. Volgens het jaarverskg 2008 bedraagt de totale investering
ca. EUR 2,5 mln. Curatoren zijn thans geconfronteerd met vele onbetaalde leveranciers
inzake deze verhuizing.
Met betrekkuig tot de Keizersgracht te Amsterdam was sprake van drie

huurovereenkomsten, waarvan tenminste een tot in 2012 doorliep. Tijdens de surseance is
deze door bewindvoerders op de voet van art. 238 Fw opgezegd. Er is een nasleep met
betrekking tot verschillende kwesties, zowel richting de verhuurder, als richting een of
meer onderhuurders. De verhuurder heeft recent 3 bankgaranties ingeroepen ten bedrage
van EUR 168k in totaal. Wordt vervolgd.
Hiernaast hadden dochters in het buitenknd nog verschillende huurcontracten waar wij
thans niet verder op in gaan.
1 .6 Oorzaak surseance/faillissement, aanloop
In het kader van haar verzoek tot verlening van surseance, d.d. 10 augustus 2009, heeft
VDMH een uitvoerig persbericht uitgegeven, met daaraan gehecht een vereenvoudigde
winst en verliesrekening le halfjaar 2009, bakns per 30 juni, en vermogensvergelijking over
het voorafgaande jaar. Ter informatie wordt dit document bijgevoegd (bijlage 3).
Hierin wordt gesproken over een zeer verzwakte liquiditeitspositie van VDM, waarmee het
thans zittende bestuur naar eigen zeggen al spoedig na zijn aantreden op 17 juli jl. werd
geconfronteerd. Als bekngrijkste oorzaken worden genoemd de aanhoudend tegenvallende
handelsresultaten, dit onder meer als gevolg van het vertrek van circa 20 beurshandekren ,
de hoge kostenstructuur (van VDMH als holding), en het in 2008 uitgevoerde
inkoopprogramma met betrekking tot eigen aandelen, ter hoogte van ca. EUR 29 mln.
AMSTERDAM •> ARUBA • BONAIRE • CURACAO

VanDoorne
pagina 10
14.10.09
Curatoren hebben begrepen dat het vertrek van de 20 beurshandekren in Londen en

Amsterdam voornamelijk was ingegeven door ontevredenheid over de nieuwe door de
Directie voorgestelde bonusregeling, waarbij de handekren wat minder werden bedeeld.
Ook waren zij niet geheel tevreden over de snelheid van de IT-systemen.
Het inkopen van eigen aandelen in juli 2008 kwam, achteraf gezien, zo kort voor het
uitbreken van de kredietcrisis op een bijzonder ongelegen moment.
Curatoren merken op dat uit het Consolidated Cash Flow statement, opgenomen in het
Annual Report 2008, blijkt dat de liquiditeitspositie over 2008 is verslechterd met EUR
193,8 mln, van plus 181,5 mln begin 2008 tot minus 12,4 mln eind 2008.
Deze achteruitgang ligt deels (voor minder dan de helft) in handelsgebonden liquiditeiten,;
voor een ander deel (meer dan de helft) ligt de daling evenwel in de vrije liquiditeiten,
welke bepalend zijn voor de betaling van de normale bedrijfskosten als sakrissen, huren en
dergelijke.
Curatoren achten het opmerkelijk dat de paragraaf Cash Flow in het Report van de
Executive Board (pag. 33/34 van het Annual Report 2008, uitgebracht op 9 april 2009)
enerzijds diverse waarschuwingssignalen ten aanzien van de liquiditeit bevat, maar dat
anderzijds dergelijke signalen kkarblijkelijk niet op adequate wijze zijn opgepakt.
Integendeel, in de AVA van mei 2009 is nog een verlenging voorgesteld van het
aandeleninkoopprogramma, een voorstel dat met de grootst mogelijke meerderheid door
de aandeelhouders is aangenomen
Voor vele betrokkenen die bewindvoerders/curatoren hebben gesproken, zoals onder

meer de commissarissen, bleek het liquiditeitstekort volledig onverwacht. Curatoren
hebben tot nog toe niet goed kunnen begrijpen waarom dit zo was. Een en ander
rechtvaardigt nader onderzoek.
Met betrekking tot het gemelde liquiditeitstekort in augustus 2009 is van belang op te
merken dat een in augustus 2009 in Duitsknd gedane aangifte tot teruggave van
dividendbeksting over 2008 aldaar heeft geleid tot een voorlopige (en herroepbare)
beschikking tot teruggave van ruim EUR 32 mln (zie sub 4.1), een teruggave die inmiddels,
twee maanden na datum surseance, heeft pkatsgevonden.
De vraag of deze gebeurtenis - mits de gelden reeds eerder daadwerkelijk ter beschikking
zouden zijn gekomen - tot het voorkomen van het huidige faillissement zou hebben
kunnen leiden, kat zich niet eenvoudig op afdoende wijze beantwoorden. Misschien op
korte termijn wel, wellicht op iets langere termijn niet. Daarbij is - mede - van bekng de al
summier gemaakte constatering dat VDM qua kostenstructuur door het wegvallen van
omzetten als gevolg van het vertrek van handekren rektief topzwaar was, en dat een
noodzakelijke reorganisatie kngs de 'koninklijke weg', derhalve buiten enig
insolventiescenario om, een aanzienlijke hoeveelheid tijd en geld gekost zou hebben, terwijl
AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURACAO

dochtermaarschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,
VanDoorne
Advocaten » Notarissen • Fiscalisten
pagina 11
14.10.09
voorts de vermogenspositie van de VDM groep in de loop der jaren zeer fors was
uitgehold, en er diverse recente nieuw ingezette activiteiten waren mislukt.
In dit verband wordt in herinnering gebracht dat Van der Moolen reeds in een wat verder
verleden grote kkppen heeft moeten incasseren, met name in de Verenigde staten (in
hoofdzaak de periode 1999 tot 2005). Omzetdaling als gevolg van het verdwijnen van de
vloerhandel, ingrijpen van de SEC m.b.t. gestelde "illegal trading1, kosten en boetes, hebben
VDM honderden miljoenen USD gekost, en haar positie van 'grote speler' in de markt al
aanzienlijk aangetast.
In het meer nabije verleden stapelden ook tegenvallers binnen Europa zich op. De Online
Trader brokerage activiteiten (in het jaarverskg gedefinieerd als: an internet-based direct-access
brokerage platform) werden in 2008 gestaakt vanwege underperformance. Hetzelfde geldt voor de
handelsactiviteiten van VDM Energy Trading B.V. De activiteiten van Elnam, gebaseerd
op algorithmische principes, kwamen niet van de grond. De in het derde kwartaal 2008 in
het Verenigd Koninkdjk opgezette VDM Global Markets, met een eigen, specifiek
financieel product, had geen tijd van leven. Wie voorts in het overgelegde organigram de
"bknco" handelsvennootschappen beziet die zijn gevestigd in Kopenhagen, Gibraltar,
Malta, Dubai en Hongkong, begrijpt dat ook hier de nodige energie in is gestopt die geen
resultaat heeft opgeleverd.
Uit de vermogensvergelijking gevoegd bij het overgelegde persbericht blijkt dat het eigen
vermogen, per 1 januari 2008 in ieder geval nog EUR 118,5 mln, in anderhalf jaar tijd met
bijna EUR 60 mln, ofwel ruim 50 % is geslonken. Waar het resterende eigen vermogen per
30 juni 2009, ad EUR 57,9 mln, al voor EUR 34,0 mln is toe te rekenen aan 'zachte' activa
als goodwill en geactiveerde software, mag het duidelijk zijn dat niet alleen de
liquiditeitspositie maar ook de vermogenspositie weinig soelaas meer bood.
De directe aanloop naar de deconfiture van VDM nam een aanvang in mei 2009, na het
aantreden van de heren Zwart en Paardekooper als commissarissen. Meningsverschillen
over het te voeren beleid, en vragen die bij commissarissen rezen, onder meer naar
aanleiding van signalen van externe toezichthouders, zetten al spoedig het onderling
vertrouwen tussen RvC en Bestuur onder druk. In juni gaven commissarissen opdracht aan
bureau Kriiger & Partners voor een onderzoek naar de bestaande bedrijfseconomische
situatie van VDM en haar algemene perspectief, tevens werden door commissarissen
verschillende opdrachten verstrekt aan accountant Ernst & Young. Op dat moment Hep al
een onderzoek van de Bekstingdienst naar de rechtmatigheid van de door VDMH gedane
dividendarbitrage-activiteiten. In die weken stond de organisatie onder grote druk door de
complexe verhuizing vanuit twee locaties naar Schiphol die gepknd was voor 17 juli 2009.
De in deze situatie verrichte inval van AFM en DNB op 3 juli 2009 was with hindsight
wellicht niet zo goed getimed. Toen kort daarop bleek dat het eerste half jaar 2009
opnieuw een verlies had opgeleverd, van EUR 8 mln, werd de situatie onhoudbaar en
zagen bestuurder Den Drijver en diens adviseur H. Kroon (beoogd medebestuurder,
AMSTERDAM • ARUBA « BONAIRE • CURACAO

VanDoorne
Advocaten * Notarissen « Fiscalisten
pagina 12
14.10.09
tevens voormalig CEO alsook voormalig voorzitter van de RvC van Van der Moolen) zich
genoopt op te stappen. Dit vond plaats op 16 juli 2009.
In de hectische weken die hieraan vooraf gingen was er weinig gelegenheid om het huis op
orde te houden. De kas was bijna leeg, maar er speelden kennelijk bekngrijker zaken. Van
enige poging tot de-escaktie door toezichthouders, commissarissen of directie is curatoren
niet gebleken. Curatoren zijn niet bekend met door deze betrokkenen overwogen
alternatieve oplossingen voor de gerezen problemen. Dit los van de vraag of er
daadwerkelijk alternatieven bestonden.
De uitkomst van het onderzoek van Kriiger & Partners, d.d. 6 augustus 2009, was niet
mals. Onder meer de volgende steekwoorden komen in de rapportage voor: "sterke
onderkapitalisatie", "management niet in staat de organisatie te professionaliseren c.q. de
noodzakelijke verbeteringen door te voeren", "acuut en fors liquiditeitsprobleem",
"structurele extra kosten voortkomend uit beursnotering", "kstig te managen rektie met
GSFS", "zwalkend beleid", "reele vermogenswaarde is gering", "onmiddellijke en majeure
kapitaalsinjectie noodzakelijk", "behoefte aan financieel en commercieel sterke strategische
partner", "handekrenprestaties en IT systemen dienen te worden verbeterd".
Binnen enkele dagen hierna was de surseanceaanvraag een feit. De surseance van VDMH
heeft een maand geduurd, waarin vergeefs een aantal - gedeeltelijke - overlevingsscenario's
is onderzocht, zie daarover nader in onderdeel 6. In de loop van September was de
cashpositie zodanig verslechterd dat de sakrissen over die maand niet meer zouden
kunnen worden betaald. Bewindvoerders hebben toen besloten omzetting in faillissement
te vragen, tegen welk verzoek het tijdelijk bestuur zich niet heeft verzet.
Ter informatie: In het Financieele Dagbkd van 8 oktober 2009 is een uitvoerig
achtergrondartikel verschenen over de teloorgang bij Van der Moolen (bijlage 4). De
hierboven weergegeven citaten en de verwijzing naar persberichten van de directie alsmede
naar krantenartikelen, geven niet noodzakelijkerwijs het standpunt van curatoren weer. Zij
onthouden zich - in ieder geval vooralsnog - van een oordeel.
2 Personeel
2.1 Aantal ten tijde van faillissement
Ca. 135 medewerkers, VDM groep in totaal.
2.2 Aantal in jaar voor faillissement
Ca. 237 medewerkers, VDM groep in totaal ultimo 2008.
2.3 Datum ontskgaanzegging
AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE - CURACAO

Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting party
VanDoorne
Advocaten * Notarissen » Fiscalisten
pagina 13
14.10.09
Telkens daags na de faillietverklaring, bij VDMH, Curvalue II en III, VDM Effecten

Specialist, Elnam en Cyber Trading.
Werkzaamheden
In het kader van toepassing van de Loongarantieregeling (hfdst. IV Werkloosheidswet) zijn

middels intakes op verscheidene tijdstippen 41 werknemers van VDMH aangemeld, 8
werknemers van Effecten Specialist, 8 werknemers van Curvalue II, 27 werknemers van
Curvalue III, 1 werknemer van Elnam, 1 werknemer van Cyber Trading.
Het beroep op de Loongarantieregeling werd gedaan met betrekking tot achterstallig sakris
vanaf 1 September, alsmede sakris over de opzegtermijn, en voorts, als gebruikelijk, met
betrekking tot vakantierechten, pensioenpremies en onkostenvergoedingen. Voor een
bekngrijk aantal werknemers, met name de handekren onder hen, zal de
Loongarantieregeling geen volledig soelaas brengen. Het gaat dan met name om mogelijk
afdwingbare - vaak vrij aanzienlijke - bonussen die zijn opgebouwd meer dan 13 weken
voor de datum van opzegging. Deze vallen buiten het toepassingsbereik van de
Loongarantieregeling. Betrokkenen behouden ten aanzien van deze bonusckims - waarvan
de hoogte en gerechtigdheid nog moet worden geverifieerd, een preferente vordering
jegens de boedel.
Van bovengenoemde werknemers zijn er twee op 9 September en dertien op 11 September

overgestapt naar andere entiteiten, waarmee transacties tot stand zijn gekomen (zie onder
6). Hun beroep op de loongarantie is als gevolg daarvan geringer dan dat van anderen.
Voorts heefT een van die transactiepartners, VDM Financial Services, in het kader van
haar verzelfstandiging, haar 'eigen' werknemers meegenomen, negen in totaal. Voorts: acht
handekren in dienst bij VDMH of Curvalue hadden -om diverse redenen- reeds voor
faillissement hun dienstverband beeindigd, ingaande 1 September 2009. Met hen is
afgerekend.
Van zelfgenomen ontskg is 66k sprake geweest bij ca. een tiental Engelse handekren, in
mei en juni 2009, werkzaam bij de vennootschap VDM Derivatives Ltd en/of VDM
Securities Ltd te Londen. Op 9 September is door de directie van deze vennootschap, met
behulp van locale advocaten, en met medeweten van de (toen nog) bewindvoerders van
VDM, middels compromise agreements afscheid genomen van de nog resterende elf
medewerkers. Sommigen gingen direct, met een lumpsum, enkele anderen dienen hun
opzegtermijn uit (en verrichten afwikkelingswerkzaamheden).
Op 15 September 2009, nog voor faillissement, heeft de directie van VDMES, vestiging
Zug, in samenspraak met toenmalig bewindvoerders van VDMH, (en met medewerking
van de FINMA, de Zwitserse evenknie van de AFM, waarover meer sub 6) ter pkatse
ontskg verleend aan het zittende personeel in Zug, acht medewerkers, zulks met
inachtneming van de toepasselijke opzegtermijnen van, in het algemeen, twee maanden.
Een door de directie c.q. de bewindvoerders op dat tijdstip voorgenomen betaling van het
AMSTERDAM » ARUBA <• BONAIRE • CURACAO

Van Doorne N. V has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting party
VanDoorne
Advocaten * Notarissen « Fiscalisten
pagina 14
14.10.09
salaris over September, werd door de FINMA tegengehouden. Betrokkenen werden naar
een werkloosheidsloket verwezen. Reeds voor dit tijdstip, op of omstreeks 1 September,
hadden twee handekren te Zug (met de grootste omzetten) ontskg op staande voet
genomen en procedures tot schadevergoeding gestart, zie 1.4.
Op 24 September hebben curatoren van VDMES, vestiging Keulen, ter pkatse ontskg
verleend aan het aldaar zittende personeel, 23 medewerkers. Hun sakrissen over September
waren reeds betaald, en betaling over oktdber is door curatoren toegezegd (en inmiddels
uitgevoerd). Er is - vooralsnog - geen sprake van een secundaire insolventieprocedure in
Duitsland. Bij de afwikkeling van de loonaanspraken moet aandacht worden besteed aan
het feit dat achterstallige bonusuitkeringen naar Duits recht niet preferent zijn, en naar
Nederknds recht wel, en aan de toe te passen regels van de EU InsolventieVerordening in
deze.
De meeste medewerkers van VDM Effeceten Specialist in Duitsland, (waaronder degene

die Geschaftsfuhrer is van zowel Keulen als Zug) zullen per 1 november in dienst treden van
een nieuw op te richten entiteit, om daarbinnen de effectenhandel voort te zetten.
Bij Aespen voegt zich nog de feitelijk enig overgebleven in de Verenigde Staten werkzame
handekar.
In de Verenigde Staten, bij de vennootschappen Mill Bridge IV, VDM Capital Markets, en
VDM Institutional Brokerage zijn gedurende een aantal weken voorafgaand aan de
deconfiture van VDMH, tussen 20 en 25 personeelsleden vertrokken. Er zijn nog ca. 5
medewerkers over voor afwikkeling van zaken. Met twee wordt onderhandeld over een
afvloeiingsregeling.
2 .4 Kernteam
Ten behoeve van de afwikkeling van de faillissementen en de liquidatie van de VDM

groep als geheel is met uw toestemming een kernteam van vijf medewerkers van VDMH
samengesteld dat, na afloop van de - door het UWV betaalde - opzegtermijn, een verlengd
dienstverband tot 31 december 2009 krijgt aangeboden. Het betreft twee mensen op
financieel/administratief vkk, een op facilitair gebied, een op het ICT vkk, en de
directiesecretaresse. Zij zullen curatoren bijstaan terzake van het maken van
liquidatiebaknsen, het doen van aangiften e.d., het gaandeweg leegmaken van diverse
lokaliteiten (o.a. extern gelegen datacenters), rekening houdend met eigendomsvragen, en
het ontvlechten van de uiterst gecompliceerde ICT infrastructuur.
Voorzover verlengingsovereenkomsten voor bepaalde tijd op gespannen voet komen met

art 7: 668a lid 2 BW zullen met betrokkenen tevens vaststellingsovereenkomsten worden
aangegaan om het einde te markeren.
3 Activa VDMH
AMSTERDAM » A RUBA » BONAIRE * CURASAO
VanDoorne
pagina 15
14.10.09
Onroerende zaken
Geen.
Bedrijfsmiddelen
3.1 Beschrijving
3.1.1 Inventaris en rollend materieel
Met betrekking tot taxatie van de inventaris, inclusief ICT apparatuur (computers,
schermen, telecommunicatieapparatuur etc.) te Amsterdam is Troostwijk ingeschakeld.
Gelet op de recente verhuizing van VDMH en haar Nederkndse dochters van de
Keizersgracht naar Schiphol zijn bovengemiddeld veel inventarisgoederen onbetaald, en
ten aanzien daarvan wordt veelal eigendomsvoorbehoud geclaimd.
Aan drie partijen die onderdelen van VDM hebben overgenomen (zie onder 6) moeten,
conform gemaakte afspraken, tegen betaling van boekwaarde, inventarisgoederen c.q. ICT
apparatuur worden geleverd. Ten aanzien van de overige goederen is beoogd deze middels
internetveiling van de hand te doen. Dit alles onder voorbehoud van respectering van
eigendomsvoorbehoud (hetzij door teruggave, hetzij door verkoop met toestemming van
leveranciers). De veiling is gepknd voor ongeveer half december a.s.
Er zijn enkele factoren die de afwikkeling (verkoop en levering dan wel teruggave) van de
genoemde goederen tot een gecompliceerd proces maken, zoals: (i)
eigendomsvoorbehoud kan ook aan de orde zijn ten aanzien van goederen die centraal
zijn ingekocht, maar verspreid zijn over andere VDM vestigingen; (ii) de aansluiting tussen
de boekhoudmatige verwerking en de fysieke aanwezigheid (op welke locatie?) van zaken
is niet steeds traceerbaar. Er zijn grote hoeveelheden goederen van dezelfde soort; (iii) er
bevindt zich ICT apparatuur, toebehorend aan VDM, al dan niet met
eigendomsvoorbehoud van derden, buiten de eigenlijke VDM kantoren, in een viertal
data-centra, waarvan drie te Amsterdam, een te Frankfurt, en een te Londen. Beheerders
van die centra claimen soms nog weer retentierecht vanwege onbetaalde
beheersvergoedingen; (iv) de ontvlechting van de ICT systemen is voor een deel
vooralsnog onmogelijk omdat curatoren soms jegens derden (met name de kopers van de
effectenposities, zie onder 6) de verplichting op zich hebben genomen een aantal
systemen nog tot eind 2009 'in de lucht' te houden.
Er is een vijftal company cars aangetroffen, in gebruik bij medewerkers. Oogmerk is deze
met uw toestemming op basis van ANWB cataloguswaarde onderhands te verkopen.
3.1.2 Liquide middelen, kas, bank, giro (betreft uitsluitend VDMH)
AMSTERDAM •> ARUBA • BONAIRE - CURASAO

Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V is the exclusive contracting party
a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doorne. com and will be forwarded upon request.
VanDoorne
Advocaten » Notarissen « Fiscalisten
pagina 16
14.10.09
De aangetroffen liquide middelen bij aanvangsdatum surseance, kas, ING en ABN,

bedroegen EUR 976.936,08. (zie bijlage 10).
3.2 Verkoopopbrengst activa
Nog niet gerealiseerd.
3.3 Boedelbijdrage
Momenteel niet aan de orde.
3.4 Bodemvoorrecht fiscus
Gebeurtenis na afloop verskgperiode: op 7 oktober 2009 is, na veel overleg en ampele

overwegingen, tussen curatoren van VDMH en Curvalue III en de directie van Curvalue
Beheer enerzijds, en de Inspecteur van de Bekstingdienst Amsterdam anderzijds, een
vaststellingsovereenkomst tot stand gekomen (bijlage 5, zonder daaraan gehechte bijkgen)
waarin verschuldigde en te ontvangen bekstingbedragen zijn verwerkt, inzake
vennootschapsbeksting, dividendbeksting loonbeksting en BTW, deels over een reeks van
jaren, te weten 2001 tot 2009 tot aan faillissement. Ter uitvoering hiervan zal VDM alle
lopende bezwaarschriften intrekken. Vervolgens moet het totaalbedrag van door VDM
verschuldigde rentes nog worden vastgesteld. Een en ander zal per saldo resulteren in een
door VDMH van de fiscus te ontvangen bedrag in de orde van grootte van EUR 7 ton.
Gelet hierop is het effectueren van enig bodemvoorrecht van de fiscus niet aan de orde.
Voortaden/ onderhanden werk
Geen. Indien men onder onderhanden werk het geheel van effectenposities zou willen
verstaan, zie onderdeel 6, dit betreft evenwel posities van dochters.
Andete activa
3.5 Beschrijving
In deze categoric zijn bij de dochtervennootschappen potentieel nog enkele activa

aanwezig.
3.5.1 Beurszetel in USA
De eerste is dat Millbridge IV LLC, dochter van VDM USA Inc., een 50% deelneming
houdt in VDM Chicago Holdings LLC (zie organigram). In deze katste, c.q. in een
daaronder hangende vennootschap zit een (onbenutte) beurszetel waaraan een zekere
waarde moet worden toegekend. Probleem bij de realisering daarvan (wat ook de waarde
in respect of ail commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which include
VanDoorne
Advocaten •> Notarissen » Fiscalisten
pagina 17
14.10.09
is) is dat, naar voorlopige informatie, als het gaat om uitkoop uit deze joint venture, de
andere 50% joint venture partner contractueel een zodanige sterke positie heeft dat zij in
feite de uitkoopvoorwaarden kan dicteren. Wordt verder onderzocht.
3.5.2 Auteursrecht op 'Clickstation II'
Een tweede potentieel actief is gelegen in de ten behoeve van marketmakers van VDM
door de Oekraiense firma DBK ontwikkelde maatsoftware, toebehorend aan een
Zwitserse dochteronderneming, die het elektronische bied/kat proces aan de beurs
aanstuurt, dat in split seconds plaatsvindt. Naar verluidt was het softwarepakket tot augustus
2009 niet volledig state of the art, dat wil zeggen het snelst mogelijke, omdat het gekoppeld
was aan Amsterdamse servers en niet aan Londense servers die letterlijk het 'dichtst bij de
Euronext Liffe-markt' staat; begin augustus is een vernieuwde versie opgeleverd. Los van
de vraag welke waarde aan deze software zou moeten worden toegekend, moet worden
gemeld dat zich nog weinig belangstelling heeft gemanifesteerd.
3.5.3 Overwaarde pensioenpkn
In de bakns van VDMH per surseancedatum is aan de actiefzijde een post van ca. EUR
3,5 mln opgenomen terzake van 'Pensioenpkn'. Naar curatoren voorlopig begrijpen gaat
het hier om een (potentiele) knge termijn vordering wegens overwaarde van de aanwezige
beleggingen in rektie tot de berekende pensioenuitkeringen. De vraag is of deze
overwaarde daadwerkelijk kan worden verzilverd. Onderzoek hiernaar moet nog worden
aangevangen.
3.5.4 Rekeningcourantvordering directie
Waar dit onderwerp gebruikelijkerwijs op deze plaats in het verslag is opgenomen, kan
worden gemeld dat op 10 augustus een vordering op voormalig bestuurder Den Drijver
genoteerd staat ad ca. EUR 50.000,- , inzake computers en diverse prive-uitgaven.
Hier staat tegenover een vordering die Den Drijver inmiddels bij curatoren heeft
ingediend ad EUR 447.108 (met beroep op preferentie ex art. 3:288 sub e BW), terzake
van een op 16 juli 2009 tussen hem en de Raad van Commissarissen van VDMH ter
gelegenheid van zijn (gedwongen) terugtreden als bestuurder gesloten
adviseursovereenkomst voor 12 maanden, tegen een vergoeding gelijk aan zijn voormalige
jaarsakris. Wordt vervolgd.
3 .6 Verkoopopbrengst
VDMH: vooralsnog geen.
4 Debiteuren

Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doarne N. V. is the exclusive contracting parly
VanDoorne
pagina 18
14.10.09
4.1 Omvang debiteuren
Een bij de surseance aanvraag gevoegde productie (bijlage 6) bevat onder 'Te ontvangen'
een debiteurenoverzicht van VDMH ad in totaal ca. EUR 44,2 mln. Naast ^ intercompanies' ad
Eur 37 mln, gaat het om ca. EUR 7,2 mln externe debiteuren.
De grootste daarvan betreft een lening uit juni 2008 aan Avalon Medk Groep, van EUR 6
mln, in juni 2009 opeisbaar geworden, te vermeerderen met rente. Avalon heeft vooralsnog
aangegeven niet tot terugbetaling in staat te zijn, (terwijl de verschuldigde rente evenmin is
voldaan) en overigens een tegenvordering te hebben. Curatoren hebben begrepen dat de
geleende gelden waarschijnlijk ter beschikking zijn gesteld aan Avalon dochter Music Store,
een dochter die een groot aantal muziekwinkels heeft, met als uiteindelijk doel dat
particulieren, die in die winkels inkopen doen, aldaar ook online zouden kunnen beleggen,
als onderdeel van het Online Trader project. Afgezien van dit branchvreemd aandoende
karakter van de onderhavige investering van EUR 6 mln (Van der Moolen had niet eerder
met particulieren van doen), dient te worden gemeld dat achteraf is gebleken dat een of
meer familieleden van VDM adviseur (en voormalig directeur) H. Kroon naar verluidt een
bekng bij een andere dochter van Avalon hebben. Tevens is de laatste tranche van de
lening verstrekt kort voordat besloten werd tot het stopzetten van Online Trader. Een
nader onderzoek in deze is gerechtvaardigd.
Ten aanzien van de post "Overige vorderingen' ad ca. EUR 426k bevat de bijkge een
verdere specificatie. De incasseerbaarheid van de daarin vermelde vijf subposten wordt
nader onderzocht.
De verreweg omvangrijkste openstaande vorderingen, op groepsniveau, betreffen claims

van dochters op - in hoofdzaak buitenkndse, te weten Duitse en in mindere mate
Zwitserse - bekstingautoriteiten terzake van teruggave dividendbeksting. Deze claims zijn
het gevolg van specifieke handelsacitiviteiten, dividendarbitrage geheten, ten aanzien van
dividenduitkeringen en daarmee samenhangende belastingposities. Over het jaar 2008
betreft het een totaalckim van EUR 43,2 mln. Door VDM alsmede haar accountants werd
geconstateerd dat nationale overheden zich in toenemende mate tegen bepaalde vormen
van dividendarbitrage verzetten en doende zijn daartegen wettelijke maatregelen te
ontwikkelen. Uit voorzorg is in verband hiermee in de jaarrekening 2008 van VDM
genoemde claim van EUR 43,2 mln niet in de balans opgenomen maar slechts
gerapporteerd als een voorwaardelijk actief.
Dat betekent nog niet dat de desbetreffende claims als verloren dienen te worden
beschouwd. Zulks wordt hierdoor geillustreerd dat, na een aangifte in Duitsland begin
augustus 2009, door Curvalue II GmbH reeds op 23 September van de desbetreffende
fiscale autoriteit een - zij het voorlopige - beschikking tot teruggave werd ontvangen (onder
voorbehoud van de uitkomst van nader in te stellen onderzoek; dus: terugvordering is nog
mogelijk) ten bedrage van ca. EUR 32,8 mln (waarop nog Gewerbesteuer ad ca EUR 1,3 mln
moet worden betaald). Op 21 oktober werd genoemd bedrag daadwerkelijk overgemaakt. Een
AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE « CURAgAO
dochrermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam,
Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting party
VanDoorne
Advocaten <• Notarissen * Fiscalisten
pagina 19
14.10.09
vergelijkbare beschikking, ta.v. een claim van ca. EUR 5.7 mln, gedaan door VDM
Effecten Specialist B.V., nevenvestiging Zug, werd nog niet uit Zwitserknd ontvangen.
Volgens een ruwe schatting zou over 2009 terzake nog eens ca. EUR 7,5 mln van
buitenkndse fiscale autoriteiten te vorderen zijn, eveneens op basis van (nog te verrichten)
aangiftes door Curvalue II GmbH respectievelijk VDM Effecten Specialist, vestiging Zug.
Van belang is voorts, in dit kader, dat de dividendarbitrageactiviteiten binnen diverse VDM
vennootschappen werden verricht, althans voor het overgrote deel, op basis van een 'profit
share agreement' d.d. 4 oktober 2007, tussen VDMH (vanaf 25 april 2008 in haar pkats:
Curvalue III) en GSFS Asset Management B.V. ("GSFS"). Op basis van deze
overeenkomst maakt GSFS - in beginsel, los van enkele specifieke bedingen - aanspraak op
50% van het netto metterdaad gerealiseerde profijt van de onderhavige activiteiten.
5 Bank/zekerheden
5 .1 Vordering van bank(en)
5.1.1 KBC Bank NV te Brussel
Op basis van een overeenkomst van 29 oktober 2007 verkreeg VDMH een
kredietfaciliteit ad EUR 15 mln van KBC Bank. Bij aanvang van de surseance, 10 augustus
2009, bedroeg, volgens opgave van KBC, de openstaande som EUR 10.154.727, 50,
inclusief rente tot die datum. Garanties tot terugbetaling zijn afgegeven door Curvalue II
en Curvalue III. Voor het overige is de lening ongesecureerd.
5.1.2 KasBankNV
VDMH en haar dochtervennootschappen houden/hielden een groot aantal rekeningen bij

Kas Bank. In het kader hiervan bestond tussen VDM en Kas Bank een 'saldo- en
rentecompensatieovereenkomst' d.d. 22 juni 1998. Deze overeenkomst is door Kas Bank
per 1 1 augustus 2009 opgezegd. Als gevolg hiervan dienden binnen 5 dagen de saldi van
alle rekeningen met een negatief saldo te worden aangezuiverd. De directie van VDMH
heeft bij die gelegenheid, met goedvinden van toen nog bewindvoerders, het totaal van
beschikbare middelen op alle rekeningen, gebundeld bij VDMH zelf, als Holding. Aldus
werd een negatief saldo van VDMH van ca. EUR 43 mln vereffend (zie bijlage 10).
Uiteraard zijn/ worden de desbetreffende mutaties in rekening-courant met de dochters
geboekt.
5.1.3 KBC Clearing N.V. te Amsterdam
De desbetreffende VDM werkmaatschappijen kunnen hun transacties aan

effectenbeurzen slechts volvoeren met gebruikmaking van clearinginstellingen (die,
binnen de wereldwijde clearingorganisatie als zodanig, aansprakelijk zijn voor de juiste

a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doome. com and will be forwarded upon request.
VanDoorne
Advocaten » Notarissen •> Fiscalisten
pagina 20
14.10.09
afwikkeling van ingenomen effectenposities). Met betrekking tot transacties aan Europese
beurzen hebben vijf werkmaatschappijen (katstelijk in december 2005) clearing agreements
gesloten met KBC Clearing: Curvalue II, Curvalue III, Curvalue II GMBH, VDM
Effecten Specialist, en VDM Financial Services ("Aespen"). '
De effectenhandel, waarbij long- en short- posities worden ingenomen (rechten resp.

verplichtingen, ofwel, op de bakns: actief resp. passief) wordt ondermeer gefinancierd
door van KBC geleend geld. KBC heeft pandrecht op alle gelden en geldswaarden die bij
de transacties betrokken zijn. Daarnaast is evenwel, met het oog op (koers)risico's die
KBC per saldo loopt, een buffer aan eigen geld van de VDM vennootschappen vereist, de
net liquidity, in vaktermen de 'netiiq' (vergelijk: het eigen geld benodigd bij het aanvragen
van een hypotheek op een huis). Hoe meer netiiq, hoe groter de omvang van de posities
die de effectenhandekren mogen innemen. Op basis van door KBC dagelijks te hanteren
parameters moet de netiiq boven de zogenaamde 'haircut' liggen. Deze haircut is het verlies
dat maximaal geleden kan worden op de posities uitgaande van bepaalde
veronderstellingen.
Realiteit is dat sommige VDM entiteiten te weinig netiiq hebben, of zelfs een negatieve
netiiq, en andere 'teveel' (dergelijke tegenstellingen kunnen zelfs binnen een entiteit aan de
orde zijn, zoals bij Effecten Specialist, die drie handelsvestigingen heeft: Amsterdam,
Keulen en Zug), mits de totale netiiq van alle vennootschappen gezamenlijk maar voldoet
aan de met KBD overeengekomen minimum limiet. In dat kader is van bekng dat tussen
de vijf betrokken werkmaatschappijen en KBC een 'Deed of joint and several liability* is
gesloten, in KBC-Belgie termen een 'over-en-weer-verkkring?, die KBC het recht
verschaft de negatieve netliqs aan te zuiveren vanuit de positieve. Deze exercitie is in het
bijzonder van bekng op het tijdstip waarop de clearing agreements in hun totaliteit tot een
einde komen, zoals wanneer KBC de wederpartijen hetzij formeel in gebreke stelt
(hetgeen in casu had gekund maar niet is gebeurd), hetzij vrijwillig meewerkt aan een
complete overdracht van alle effectenposities aan een derde, zoals in casu heeft
pkatsgehad (zie onder 6).
Dat het bij de verrekening van negatieve en positieve netliqs om grote bedragen gaat,
toont bijgevoegde statement of set-off van KBC d.d. 19 September 2009 dat is opgemaakt na
verkoop van de posities (bijlage 7), waarin men (per juridische entiteit) als uitersten ziet
Curvalue II GmbH met een negatieve netiiq van bijna EUR 17 mln, en Curvalue III met
een positieve netiiq van ca. EUR 37 mln.
Per saldo valt er bij Curvalue III, na de verrekeningsexercitie, een positieve netiiq van ca.
EUR 3,8 mln vrij ,waar de andere entiteiten op nul staan. Let wel: Aespen ontbreekt in de
bijkge: in verband met een snelle verkoop van deze vennootschap, vanuit Curvalue
Beheer, was Aespen in een vroegtijdig stadium 'uit de over-en-weer verkkring gehaald'..
1
Voor de Amerikaanse markt is geconttacteerd met Merryl Lynch. Naar curatoren begrijpen is de relatie imiddels beeindigd
AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE • CURASAO

Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N. V. is the exclusive contracting party
VanDoorne
Advocaten * Notarissen * Fiscalisten
pagina 21
14.10.09
Drie slotopmerkingen. (i) Genoemd bedrag van 3,8 mln is nog niet definitief vanwege na-
ijl effecten bij de afwikkeling van de effectenposities; (ii) de gezamenlijke verkopers van de
posities hebben een deel van de - in totaal - positieve netiiq moeten prijsgeven ten gunste
van de kopers om tot een transactie te kunnen komen, meer hierover onder 6; (iii) KBC
Clearing is vooralsnog niet bereid gebleken de vrijvallende netiiq daadwerkelijk aan
curatoren van Curvalue III over te maken, omdat zij vrees koesteren, althans stellen die te
koesteren voor kritiek of acties van de FINMA in Zwitserland, die zich heeft
voorgenomen te onderzoeken of de 'Zwitserse crediteuren' van Effecten Specialist B.V. als
gevolg van de genoemde overdracht van effectenposities mogelijk schade hebben geleden
(hetgeen, naar de overtuiging van curatoren van Effecten Specialist, in rechte niet het geval
is. Gelijk hebben is echter nog iets anders dan gelijk krijgen).
5.2 Leasecontracten
In onderzoek. Grote lijn is dat alle contracten hetzij worden overgedragen (aan kopers van
onderdelen van VDMH) hetzij zo spoedig mogelijk worden beeindigd, tegen zo beperkt
mogelijke kosten.
5.3 Eigendomsvoorbehoud
Reeds op diverse pkatsen besproken
5.4 Reckmerechten
Niet van toepassing
5.5 Retentierechten
Er zijn sommige locaties, zoals externe server-ruimtes en opskgpkatsen, waar derden

goederen van VDM onder zich houden, en weigeren deze af te geven zokng hun
beheersvergoedingen e.d. niet zijn betaald. De desbetreffende goederen worden indien
nodig met een beroep op art. 60 lid 1 Fw opgeeist.
6 Voortzetten/doorstart/liquideren
6.1 Voortzetten: geen overlevingskans
Bij aanvang van surseance troffen bewindvoerders Kempen & Co Corporate Finance aan,
die onderzoek had gedaan naar de overlevingskansen van Van der Moolen als geheel, en
die tot de conclusie was gekomen dat dit geen haalbare kaart was. Bewindvoerders hebben
aanvankelijk de mogelijkheid van binnenkomst van een 'white knight' nog niet geheel
willen uitsluiten, en reeds om die reden het middel van surseance van betaling, als
potentieel reorganisatie-instrument, enige tijd willen handhaven. De witte ridder is niet
gekomen.

Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting party
a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doome. com and will be forwarded upon request.
VanDoorne
Advocaten » Notarissen » Fiscalisten
pagina 22
14.10.09
6.2 'Halve' doorstarts
Wel was Kempen tot de positieve bevinding gekomen dat er voor verschillende
onderdelen van VDM nog kansen waren. In bijgevoegd overzicht (bijlage 8) zijn, onder
codenamen als 'Kingfisher' en 'Duck', vijf zogeheten business cases ge'identificeerd: drie
Nederkndse, een Duits/Zwitserse, en een Amerikaanse.
Na overleg met u hebben directie en bewindvoerders gemeend die potentiele kansen te

moeten benutten - en is Kempen de opdracht gegeven gegadigden voor de business cases te
zoeken. Daar is veel werk van gemaakt. Er is een elektronische dataroom geopend, en er
zijn circa dertig gegadigden kngs geweest die als (enigszins) serieus konden worden
beschouwd.
Het resultaat is ronduit teleurstellend geweest: deze exercitie heeft niet tot enige transactie
kunnen leiden, althans niet met externe partijen in de markt. Daarvoor lijken drie redenen
aan te wijzen. (i) De desbetreffende onderdelen hadden inmiddels te weinig Vices op het
bot", (ii) samenhangend met de eerste reden: de werkelijke waarde zit in de effecten trades
die door -liefst getalenteerde - handekren worden bedreven. Die handelaren kten zich
slecht verkopen; (iii) gegadigden werden afgeschrikt door financiele kruisverbanden die
het bereiken van stand alone entiteiten compliceren.
Het is per saldo dan ook niet verwonderlijk dat de, zeg maar 'halve doorstarts', die tot
stand zijn gekomen, hieronder te noemen, alle zijn voortgekomen uit initiatieven van
eigen personeel, met name handelaren (voorzover dezen niet waren weggelopen, zoals in
de Verenigde Staten, waar niets wordt voortgezet). Bij de aldus tot stand gekomen deals
kon door VDM niet de hoofdprijs worden gewonnen. Naast rektief bescheiden liquide
middelen, dienen bewindvoerders/curatoren genoegen te nemen met het feit dat plukken
werkgelegenheid kunnen worden behouden, dat een aantal goederen kan worden
overgedragen, en dat een aantal duurcontracten kan worden overgenomen (met als gevolg;
beperking van schade voor concurrente crediteuren).
6.2.1 Verkoop aandelen Aespen
Op 8 respectievelijk 9 September 2009 zijn door Curvalue Beheer de aandelen in VDM

Financial Services B.V. (*Aespen') verkocht respectievelijk overgedragen aan Duval
Investments B.V., een vehikel van een aantal personeelsleden en een of meer derden.
De koopprijs is gelijk aan het eigen vermogen, dat voorlopig is vastgesteld op EUR
202.493,-, maar dat nog definitief moet blijken uit een thans in afronding zijnde
overnamebalans. Aespen huurt nog drie maanden een deel van het kantoor van VDM te
Schiphol, neemt (uiteraard) haar eigen personeel 'mee', en neemt twee personeelsleden
van VDMH over. Voorts gaat de inventaris behorende bij 14 werkplekken over (de prijs
hiervan moet nog worden vastgesteld en betaald), alsmede een aantal contracten.
Verkoper heeft koper moeten vrijwaren voor de kosten gemoeid met de (dure) ex
AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE • CURAgAO
Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van aile
in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N.V. and its subsidiaries which include
a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doorne.com and will be forwarded upon request.
VanDoorne
Advocaten •= Notarissen « Fiscalisten
pagina 23
14.10.09
werknemer die een ontbindingszaak bij de kantonrechter had gewonnen (zie 1.4), en ook
nog aanspraak heeft op een forse bonus. Als hiervoor gemeld is Aespen, voor de verkoop
van de aandelen, uit de hoofdelijkheidsrektie jegens KBC Clearing gehaald.
6.2.2 Verkoop effectenposities Curvalue II, Curvalue III en Effecten Specialist
Op 11 September 2009 is, na overleg met u, een gecompliceerde activa/passiva transactie

tot stand gekomen tussen enerzijds als kopers/overdragers: curatoren van VDMH
(inventaris, hardware, programmatuur, contracten) en directie van Curvalue II en
Curvalue III (effectenposities, ter waarde van, long- en short- posities tezamen genomen
ca. EUR 1 miljard), en anderzijds als koper/overnemer First Euro Securities and
Derivatives Trading B.V. ("Alphabay"). Bekngen in Alphabay worden gehouden door
(thans) ex werknemers van VDM (voornamelijk afkomstig van de afdelingen Risk
Management en Mid Office) en een of meer derden.
Voortbouwend op het gestelde in 5.1.3: Als derde partij, tevens spin in het web, is bij deze
transactie betrokken KBC Clearing N.V. Onder haar regie zijn de effectenposities, op alle
betrokken beurzen, daadwerkelijk van de verkopers naar de kopers overgeschreven; de
door haar geleende gelden moesten worden afgelost, de netiiq verhoudingen dienden
tussen alle betrokken verkopers te worden vereffend. De operatic werd in zoverre
vergemakkelijkt dat koper, onder het stellen van aanvullend nieuw kapitaal, bij KBC als
clearing bank is verder gegaan.
Kopers hadden van verkopers bij wijze van 'bruidschat' bedongen de overdracht van een
netiiq bedrag van EUR 3.450.000. Curatoren (die toen nog niet als zodanig in functie
waren t.a.v. Curvalue en Effecten Specialist) vonden dit een aanvaardbaar bedrag, maar
hadden in feite weinig keus. Het alternatief zou zijn geweest een officiele ingebrekestelling
door KBC Clearing, gevolgd door een gedwongen vereffening van de
effectenportefeuilles zonder dat verkopers daarop nog enige invloed zouden hebben. In
dat scenario zou ook niet een stuk van de werkgelegenheid zijn behouden.
Bij de prijsstelling als hierboven aangegeven is rekening gehouden met biedingen van een
andere groep van voormalige werknemers op een deel van de posities, met ervaringen uit
hoofde van de veiling van posities van de Engelse vennootschappen, met inschattingen
van KBC Clearing en met de kosten die eigen uitwinning, indien al mogelijk, met zich mee
zou brengen.
Na volledige afwikkeling van het gekozen scenario, inclusief kosten van KBC, resteert ten
gunste van de gezamenlijke verkopers een vrijkomend (voormalig netiiq) bedrag in de
orde van grootte van EUR 3,8 mln. Dat bedrag zal bij Curvalue III terechtkomen (zoals
reeds bleek onder 5.1.3).
In de sfeer van de bijkomende zaken: Alphabay (onder)huurt nog een deel van de VDM
kantoorruimte te Schiphol, voor EUR 10k per maand, met daarin begrepen
AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE • CURASAO

werkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Aigemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haar
VanDoorne
Advocaten » Notarissen * Fiscalisten
pagina 24
14.10.09
gebruikmaking van telefoon en internet. Hier komen nog servicekosten bij. Naast een
aantal duurcontracten worden verder inventaris- en computermaterialen overgenomen,
tegen boekwaarde (en voorzover niet vallend onder eigendomsvoorbehoud van
leveranciers). De prijs hiervan moet nog worden vastgesteld en betaald.
6.2.3 Verkoop activa Effecten Specialist B.V., nevenvestiging Keulen
Op 24 September is, met uw toestemming, tussen curatoren Effecten Specialist B.V. en

vertrekkende werknemers van de vestiging te Keulen (in het kader van de op te richten
vennootschap: CIT Cologne Independent Traders GmbH) op hoofdlijnen een transactie
tot stand gekomen inzake overdracht van de bedrijfsmiddelen in de Keulse vestiging,
alsmede overneming van een aantal duurcontracten (alsmede arbeidsovereenkomsten, zie
2.3), tegen een koopprijs van EUR 200k. De documentatie wordt thans opgesteld. De
nieuwe onderneming gaat per 1 november a.s. van start. Enigszins complicerend - maar
door koper zelf afdoende te regelen - is het feit dat naar Duits recht het
Europeesrechtelijke voorschrift van bescherming van werknemers bij overgang van
onderneming 66k geldt in faillissement. Curatoren zijn niet bereid koper te vrijwaren van
eventuele werknemersckims in deze.
Na afwikkeling van de transactie zal het faillissement van Effecten Specialist in Duitsknd
verder worden afgewikkeld door curatoren zelf (het faillissementsvonnis is in het Duits
vertaald en aldaar in de desbetreffende registers ingeschreven, curatoren worden als
Konkursverwa/teretkeiid), met de hulp van een locaal advocatenkantoor.
6.2.4 Verkoop aandelen in joint venture Gekko Global Markets Ltd
Bij aanvang van de surseance van VDMH was reeds een transactie in de maak leidend tot
verkoop door Curvalue Beheer B.V. van haar 50% aandelenpakket in Gekko, aan joint
venture partner Sycap. De wederpartij was aanvankelijk bereid EUR 215k te betalen, maar
presenteerde nadien een aantal 'lijken in de kast' bij Gekko, waardoor verkoper zich
genoodzaakt zag de prijs te laten dalen tot tot EUR 125k. Op dit punt aanbeland bleek
vervolgens dat 25% van de aandelen naar Engels recht was verpand aan het
accountantskantoor van de voormalige VDMH commissaris McNally, in verband met
door dat kantoor verrichte maar niet betaalde werkzaamheden. Afwikkeling van dit
pandrecht zal dus nog eens EUR 25k kosten.
Laatste bericht is dat de wederpartij opnieuw argumenten zoekt om de koopprijs te

verkgen. De grenzen van de goede trouw lijken hierbij te worden bereikt. De transactie is,
kortom, nog niet voltooid.
6.3 Liquidatie van vennootschappen
Door de verkoop van het geheel van effectenposities bij de Nederkndse en Europese
dochters van VDMH is het hart uit de onderneming van het concern gehaald. In de

VanDoorne
Advocaten » Notarissen » Fiscalisten
pagina 25
14.10.09
Verenigde Staten is de effectenhandel (nog uitsluitend bestaande in brokerage, handel ten

behoeve van opdrachtgevers) doodgebloed door een combinatie van het feit dat
handelaren zijn weggelopen en clearingorganisatie Merryl Lynch zich heeft
teruggetrokken.
Gevolg van een en ander is dat curatoren van VDMH het als hun opdracht zien om, waar
werkmaatschappijen onverkoopbaar zijn, deze te liquideren, al dan niet via faillissement,
teneinde aldus het gehele concern op een ordelijke wijze op te ruimen. In dit stadium kan
omtrent de vordering van de werkzaamheden het volgende worden opgemerkt.
6.3.1 Stichting Van der Moolen Holding
Deze 'beschermingsstichting' werd al genoemd in 1.1.5. Voorzitter is de heer mr. drs. H.

Langman, voormalig ABN bestuurder. Onder zijn zorg zal de stichting worden
ontbonden en vereffend. De thans beschikbare middelen, ad EUR 200k, zullen, na aftrek
van kosten aan de boedel van VDMH ten goede komen.
6.3.2 VDM Securities Ltd en VDM Derivatives Ltd
In onderdeel 2 werd reeds melding gemaakt van beeindiging van de

arbeidsovereenkomsten in deze te Londen gevestigde vennootschappen. De inventaris zal
te gelde worden gemaakt. Ofschoon bij deze vennootschappen de schulden de baten
enigermate overschrijden, is desondanks besloten, indien feitelijk uitvoerbaar, tot
vereffening buiten een insolventiescenario, waarbij zonodig tijdelijk enige middelen van
VDMH moeten worden aangewend. Reden van deze keus is dat de betrokken
vennootschappen aanzienlijke intercompany vorderingen op Holding hebben, en dat het
aldus wellicht voordeliger is om het liquidatiescenario in eigen hand te houden.
6.3.3 VDM Financial Services SAS, France
Geheel anders ligt de situatie bij deze vennootschap. Nadat vanuit de Holding besloten was
de activiteiten van Online Trader, in het algemeen en in Parijs in het bijzonder, te staken,
in augustus 2008, is een stroom van gerechtelijke procedures losgekomen, zoals reeds
gemeld in 1.4. Daar is VDMH kennelijk niet goed geadviseerd. Dit geheel is vanuit
Nederknd niet beheersbaar. Derhalve worden de noodzakelijke voorbereidingen
getroffen, in overleg met een Franse advocaat, tot faillietverkkring van de vennootschap.
Voorzover de informatie thans reikt heeft VDMFS SAS geen activa meer, en staat er in
ieder geval een rekening van Parijse advocaten open ad EUR 64k.
Curatoren beschikken over een ongedateerde garantverkkring van Curvalue Beheer B.V.,
getekend door R. den Drijver, met betrekking tot de verplichtingen die voortvloeien uit de
liquidatie van VDMFS SAS.
6.3.4 Effecten Specialist, nevenvestiging Zug, Zwitserknd

VanDoorne
pagina 26
14.10.09
Ten aanzien van het Zwitserse filiaal (zonder rechtspersoonlijkheid) van VDMES, te Zug
ligt de situatie anders dan ten aanzien van het filiaal te Keulen. Niet alleen is de EU
Insolventie Verordening niet van kracht, maar voorts heeft de FINMA (de Zwitserse
tegenvoeter van de AFM) als toezichthouder het initiatief naar zich toe getrokken en op
1 1 September een 'Superprovisorische Verfuging' afgegeven (een maatregel enigszins
vergelijkbaar met de in Nederknd bestaande Noodregeling voor financiele instellingen),
op grond waarvan aan de organen van VDMES iedere beschikkingsbevoegdheid is
ontnomen terwijl eveneens verdere beurshandel is verboden. Er is, op kosten van
VDMES, een 'Untersuchungsbeauftragte' benoemd (verbonden aan een Zwitsers
advocatenkantoor), met vergaande bevoegdheiden. De betrokkene moet aan de FINMA
verslag uitbrengen, op grond waarvan deze nadere beslissingen kan nemen, zoals
bijvoorbeeld het (doen) openen van een faillissement.
Deze gang van zaken belemmert, althans tot op heden, in bekngrijke mate de
voorgenomen marsroute van curatoren van Effecten Specialist, die voornemens waren te
komen tot een ordelijke afwikkeling van Zug, buiten een insolventiescenario, en op het
punt stonden ter pkatse een aantal noodzakelijke betalingen te doen (ten behoeve
waarvan EUR 200k op de Zwitserse rekening was gedeponeerd, afkomstig van elders
binnen Effecten Specialist). De reden van deze aanpak kg (in ligt nog steeds) in de
verwachting van een grote bekstingteruggave (wegens dividendarbitrage) zijdens de
Zwitserse fiscale autoriteiten, over 2008, ten bedrage van meer dan EUR 5 mln. De
behandeling van de desbetreffende bekstingaangifte duurt langer dan verwacht.
FINMA blokkeert intussen iedere betaling. Er is overigens wel sprake van goede
samenwerking waar het betreft beeindigingen van contracten en andere verplichtingen.
Curatoren constateren dat de bemoeienis van FINMA een verkmmend effect heeft.
Niettemin hopen zij dat een spoedige toewijzing van de genoemde belastingckim een
doorbraak kan bewerkstelligen: met de dan beschikbare middelen kunnen de 'Zwitserse'
crediteuren zonder enig probleem worden voldaan (daar gaat het FINMA om), waarna het
filiaal kan worden geliquideerd, FINMA zich terugtrekt, en curatoren vrij kunnen
beschikken over de resterende middelen (alsmede, te zijner tijd, na het doen van
bekstingaangifte over 2009, over een alsdan nog te verwachten teruggave, geringer van
omvang dan die over 2008), ten gunste van de afwikkeling van het faillissement van
Effecten Specialist in zijn geheel.
6.3.5 Verenigde Staten van Amerika
Tot aan 2006 was de Verenigde Staten het bekngrijkste werkgebied van VDM. VDM was
een van de grootste effectenspecialists, een functie vergelijkbaar met die van de
(verdwenen) hoekman in Nederknd. Door het verdwijnen van de vloerhandel en de
introductie van'schermenhandel werd de functie van de effectenspecialist
gemarginaliseerd. Door de betrokkenheid van VDM Specialists USA bij een aantal SEC-
onderzoeken naar marktmanipulatie, die resulteerden in forse boetes, door de
Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N. V. is the exclusive contracting party
in respect of ail commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which include
VanDoorne
Advocaten « Notarissen * Fiscalisten
pagina 27
14.10.09
vermindering van de resultaten en door het grote kapitaalsbeskg van deze activiteiten is
eind 2007 door VDMH besloten tot het staken van deze activiteiten binnen VDM-
verband. Het totaal aan verliezen (inclusief impairments op activa) over de jaren 2002-
2007 in Amerika bedraagt ruim Euro 250 miljoen.
Ten tijde van de aanvraag van surseance had VDMH een tweetal vennootschappen waarin
handelsactiviteiten waren ondergebracht, met 60 man personeel. De eerste was VDM
Capital Markets, een vennootschap waarin handel voor eigen rekening werd uitgeoefend;
de tweede was VDM Institutional Brokerage, een in 2007 overgenomen vennootschap
waarin broker-activiteiten werden verricht. Door het opzeggen van het clearingcontract
door Merril Lynch na het in surseance verkeren van VDMH werd het onmogelijk voor
VDM Capital Markets haar activiteiten voort te zetten. Alle handelaren hadden na twee
weken de vennootschap verkten. Voor VDM Institutional Brokerage is nog gezocht naar
een koper, er is even sprake geweest van een verkoop aan het management, maar
uiteindelijk is het gehele team in September 2009 overgestapt naar een collega-broker.
Ook hier - net als in Europa - bleken de handekren niet over zich te kten beslissen.
Wat rest in de Verenigde Staten is een handvol mensen die doende zijn de lopende
contracten en verplichtingen van de gezamenlijke infrastructuur af te wikkelen, een groot
aantal claims en onderzoeken tegen de VDM vennootschappen, deels nog resulterend uit
het specialist tijdperk, een aantal claims van VDM-vennootschappen op derden, een
rektief bescheiden bedrag aan liquide middelen en een met derden gedeeld circa 20%
bekng in de beurs CBSX. Met deze derden, die onder meer toestemming dienen te geven
voor een eventuele verkoop, zijn curatoren momenteel in overleg.
De reden dat in Amerika niet is geopteerd voor een faillissement van de daar aanwezige
vennootschappen is gelegen in de aanwezigheid van - naar voorlopige schatting - net
voldoende liquide middelen om de lopende kosten te betalen. Overigens is het niet of
nauwelijks mogelijk om deze liquide middelen, onder meer vanwege toezichtrestricties, uit
de betreffende vennootschappen te halen.
Blijkens het bijgevoegde organigram staat aan de top van de Amerikaanse VDM
vennootschappen de houdstermaatschappij Van der Moolen US Inc. Bij hun aantreden
constateerden bewindvoerders dat deze vennootschap geen bestuurder meer had.
Aangezien geen andere 'liefhebbers' waren te vinden hebben zij zichzelf als zodanig kten
benoemen, teneinde noodzakelijke handelingen te kunnen verrichten, zoals het doen van
fisdale aangiftes e.d.
7 Rechtmatigheid
7.1 Boekhoudplicht
Hieraan is naar behoren voldaan.

Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting party
VanDoorne
Advocaten » Notarissen <• Fiscalisten
pagina 28
14.10.09
7.2 Deponering jaarrekeningen
Heeft tijdig pkatsgehad. De jaarrekeningen zijn opgesteld conform IFRS regels. Er is

door VDMH geen verklaring van hoofdelijke aansprakelijkheid ex art. 2:403 lid 1 sub f
BW afgegeven.
7.3 Goedkeurende verklaring accountant
Is aanwezig.
7.4 Stortingsverplichting aandelen
Zie sub 1.1.5
7.5 Onbehoorlijk bestuur
Rond dit onderwerp heeft inmiddels de nodige publiciteit pkatsgehad (zie als voorbeeld:
bijlage 5). Het gaat in die berichtgeving zowel om kwesties als extravagante persoonlijke
uitgaven alsook om, onder meer, beleidsmatige investeringsbeslissingen die de toets der
kritiek niet kunnen doorstaan.
Curatoren zijn nog niet aan onderzoek terzake van een en ander toegekomen (het te
verrichten onderzoek zal zich overigens niet slechts op het bestuur maar ook op het
toezicht betrekking moeten hebben). Hun voornemen in deze is tweeerlei.
Met inmiddels van u verkregen toestemming zullen zij een bijzonder

accountantsonderzoek van beperkte omvang gelasten naar de totstandkoming van
bepaalde deckraties en bepaalde transacties.
Daarnaast zijn zij benaderd door de VEB (Vereniging van Effectenbezitters) die heeft
aangegeven voornemens te zijn namens een aantal aandeelhouders een enqueteverzoek bij
de Ondernemingskamer van het Gerechtshof te Amsterdam in te dienen. Uitgaande van
de toewijzing van een dergelijk verzoek hebben zij bij curatoren gepolst of deze bereid
zijn de kosten van een te benoemen enqueteur te dragen, tot een bedrag van ca. EUR 50k.
Afhankelijk van de uitkomst van diens onderzoek zouden vervolgens verdere acties (tot
schadevergoeding) kunnen pkatsvinden, waarbij in een win/win situatie curatoren ten
behoeve van de crediteuren en de VEB ten behoeve van aandeelhouders naast elkaar
optrekken.
Curatoren staan in beginsel welwillend ten opzichte van het VEB verzoek, en nemen zich
voor hieromtrent op korte termijn met u nader overleg te voeren.
7.6 Paulianeus handelen

in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V and its subsidiaries which include
a Limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doome.com and will be forwarded upon request.
VanDoorne
pagina 29
14.10.09
Vooralsnog geen indicaties, p.m.
8 Crediteuren
8.1 Algemeen
Bij dit verslag is ter informatie gevoegd de (handels)crediteurenlijst die aan het
surseanceverzoek van VDMH was gehecht (bijlage 9), ten bedrage van ruim EUR 1,8
mln in totaal. Vorderingen van bancaire instellingen, intercompany vorderingen, en
vorderingen van joint-venture partners, zoals GSFS, zijn hierin niet opgenomen.
Hetzelfde geldt voor bonus-vorderingen van personeel, aanzienlijk in aantal en omvang.
Bij het volgende openbare verskg zal een lijst worden gevoegd van crediteuren die zich
inmiddels als zodanig bij curatoren hebben aangemeld. Gemeld kan reeds worden dat, ten
aanzien van de VDM groep als geheel, twee externe crediteuren verreweg de grootste
vorderingen op hun naam hebben staan: GSFS met een (deels nog voorwaardelijke)
vordering van ca. EUR 23 mln, en KBC bank (ongesecureerd) met ca. EUR 10 mln.
Curatoren zijn als zodanig benoemd in meerdere VDM vennootschappen, die aanzienlijke
vorderingen op elkaar kunnen hebben. Met het oog op de behartiging van de belangen
van de crediteuren van de onderscheiden vennootschappen moeten en zullen curatoren
de rechten en verplichtingen van de groepsvennootschappen jegens elkaar nauwkeurig in
het oog houden. Vooral de in 5.1.2 en 5.1.3 gemelde verrekeningsexercities van Kas Bank
respectievelijk KBC Clearing heeft in de intercompany verhoudingen aanzienlijke
wijzigingen gebracht (zo verkreeg bijvoorbeeld Curvalue III een regresvordering op
Curvalue II GmBH van circa EUR 17 mln). In het licht van art. 53 Fw en de daarop
gebaseerde jurisprudentie dienen de met deze verrekening gemoeide mutaties alle te
worden gepkatst in de sfeer van de pre-faillissements- vorderingen respectievelijk
schulden.
8.2 Boedelvorderingen
p.m.
8.3 Preferente vordering(en) van de fiscus
p.m. (inmiddels voor het overgrote deel verwerkt in de sub 3.4 vermelde
vaststellingovereenkomst, die per saldo de boedel inkomsten heeft opgeleverd)
8.4 Preferente vordering(en) van het UWV
p.m.
8.5 Andere preferente crediteuren
AMSTERDAM » ARUBA • BONAIRE • CURASAO

Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N. V. is the exclusive contracting party
VanDoorne
pagina 30
14.10.09
Vooral werknemers terzake van bonusvorderingen. Wordt thans in kaart gebracht.
8.6 Aantal concurrente crediteuren
p.m. Opgave in het volgende verslag.
8.7 Bedrag concurrente crediteuren
p.m.
8.8 Verwachte wijze van afwikkeling
Hierover valt nog niets te zeggen.
9 Procedures
Op dit moment zijn noch door noch tegen curatoren procedures aanhangig gemaakt.
10 Overig
10.1 Termijn afwikkeling faillissement
Onbekend.
10.2 Plan van aanpak
De te verrichten werkzaamheden vloeien voort uit, c.q. vormen een vervolg op hetgeen
hiervoor in kaart is gebracht.
10.3 Indiening volgend verslag
Over drie maanden.
10.4 Bijkgen
Hierbij gevoegd is een tussentijds financieel verslag, bevattende de cashflow bij VDMH
over de periode 10 augustus (aanvang surseance) tot 30 September 2009 (bijlage 10). De
desbetreffende uitgaven zijn alle goedgekeurd door bewindvoerders/thans curatoren. De
uitgaven na faillissementsdatum, 10 September j.l., tot aan het einde van de verskgperiode,
zijn niet op de gebruikelijke wijze ter flattering kngs uw griffie gelopen omdat in deze
periode nog geen gebruik werd gemaakt van de faillissementsrekening bij de Kas Bank.
Overheveling van saldi van de (zeer vele) rekeningen van VDMH naar de
faillissementsdatum heeft pas nadien pkatsgehad.
AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE •> CURASAO
VanDoorne
pagina 31
14.10.09
Voorts zijn als bijkgen hierbij gevoegd de in het financiele verslag bedoelde
bankafschriften d.d. 30 September 2009, althans voor wat betreft de hoofdrekeningen
(bijlage 11).
Hoogachtend,
J.O Gelderloos
Curatoren Van der Moolen Holding N. V.
AMSTERDAM CURASAO
Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting party
in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V and its subsidiaries which include
bijlage 1
Van der Moolen Group
Corporate structure chart, August, 2009
n = more than 25% active in market making and propriety trading of

options and futures
F""v'vl =mora than 25% active in brokerage, both voice and e-brokerage
hffaid via online trading
n = more than 25% active in maintanenace and development

software
Regulator:
Location:
VDM (Copenhagen VDM Hong Kong Gun Holding VDM Malta

Trading ApS Trading Limited Limited Holding Limited principal activities:
market making and propriety
Hong Kong trading in derivatives
Regulator Kopenhagen, DK Malta
Location: Diihai IIAF
Regulator
Location;
Van der Moolen Group
Corporate structure chart, August 2009
. more than 25%. active in [
LJ specialist, market making and simular
business
Van der Moolen

Van der Moolen
Effecten Specialist
Effecten Specialist
B.V., Amsterdam,
8.V., Cologne Branch
Swiss Branch, Zug
AFM, BaFin,
Regulator: Bundesbank
AFM, EBK
Location: Cologne, DE
Zuo. CH
Regulator:
Location:
Regulator:
Location:
Regulator:
Location:
Page 1
bijlage 2
OPERATING ENTITIES
Location
Primary instruments Exchange Memberships
Europe
Van der Moolen Effecten Specialist B.V. Equities, Exchangelraded Funds

NYSE Euronext in Amsterdam, Borsa
Italiana) Chi-X, Xetra, OMX, Virt-
X/SWX, EUrex,
Van der Moolen Financial Services B.V. Equities, Derivatives NYSE Eufonextllffe
'Curvalue 11 B.V. Derivatives, Futures, Equities NYSE EuronexUiffe, Eurex, Xetra
Curvalue IIPB.V. Derivatives, Futures; Equities NYSE EuronexUiffe, Eurex, Xetra
.Van der Moolen Financial Services B.V., Equities, Derivatives
Italian Branch NYSE EuronextLiffe
Varj 'der Moolen Effecten Specialist B.V.,

Equities, Derivatives, Exchange Traded Funds NYSE Euronext in Amsterdam, Borsa Italian
Colqgne.Branch
Chi-X, Xetra, OMX, Virt-X/SWX, Eurex
Van der Moolen Effecten Specialist B.V.,
Equities, Derivatives, Exchange Traded Funds NYSE Euronext in Amsterdam, Borsa Italian
Swiss Branch, Zug
Chi-X, Xetra, OMX, Virt-X/SWX, Eurex
Van der Moolen Derivatives Limited
Equities, Derivatives NYSE EuronextLiffe, Borsa Italiana,
London Stock Exchange, OMX
VDM Global Markets Limited
CFDs NYSE, London Stock Exchange, OMX, NASD/
EuronexUiffe, CME, Chicago Board of Trade,
NYMEX, COMEX, EUREX, NYBOT, CBOE,
ASX, SIMEX, Frankfurt Stock Exchange, BorsE
Italiana, Bolsas Sociedad Madrid, Virt-X/SWX
United States of America
VDM Capital Markets, LLC Equities, Derivatives Chicago Board Options Exchange, ISE, ARC/
VDM Institutional Brokerage, LLC Equities' NYSE, ARCA, Chicago Board Stock Exchange
NQX
10
ANNUAL REPORT aOOB VDM
bijlage 3
VDMBS
V A N O B Pi M Q O I. E M
Amsterdam, 10 augustus 2009
PERSBERICHT
Van der Moolen Holding vraagt surseance aan
Amsterdam - Van der Moolen Holding N.V. (internationaal handelshuis en brokerage

onderneming) vraagt vandaag surseance aan en publiceert vervroegd de cijfers over het
eerste half jaar van 2009.
Van der Moolen Holding N.V. ("Van der Moolen") heeft hedenochtend bij de rechtbank
Amsterdam surseance van betaling aangevraagd. Deze aanvraag heeft alleen betrekking op
Van der Moolen (de moedermaatschappij). Er is geen surseance aangevraagd voor de
dochterondernemingen van Van der Moolen.
De belangrijkste reden om uitstel van betaling aan te vragen ligt in de zeer verzwakte
liquiditeitspositie van Van der Moolen. Het huidige bestuur van Van der Moolen heeft na haar
aantreden moeten constateren dat Van der Moolen op korte termijn niet in staat is om aan al
haar betalingsverplichtingen te voldoen. Het bestuur onderzoekt de mogelijkheden om de
onderneming in afgeslankte vorm te continueren. Verkoop van bedrijfsonderdelen wordt
uitdrukkelijk overwogen.
Deze ontwikkelingen zijn reden voor het bestuur van Van der Moolen om op korte termijn
een buitengewone vergadering van aandeelhouders bijeen te roepen en om de halfjaarcijfers
reeds heden, dus eerder dan aangekondigde datum van 13 augustus 2009, te publiceren. De
buitengewone vergadering van aandeelhouders zal naar verwachting in de tweede helft van
September 2009 plaatsvinden.
De belangrijkste oorzaken van de zeer verzwakte liquiditeitspositie zijn:

• aanhoudend tegenvallende handelsresultaten: De omzet is in het eerste haltjaar van 2009
73% lager ten opzichte van het eerste haltjaar van 2008. Hierbij past de opmerking dat de
opbrengsten van dividendarbitrage uit hoofde van de samenwerkingsovereenkomst met
GSFS Asset Management BV (GSFS) ter hoogte van ongeveer €40 miljoen al in het
handelsresultaat van 1H08 waren verwerkt. Deze opbrengsten van €40 miljoen zijn eind
2008 geimpaired;
• hoge kostenstructuur: Ondanks lagere operationele lasten (1H09 45% lager dan 1H08) zijn
de kosten hoger uitgevallen. Dit komt onder meer door de recente verhuizing. Van der
Moolen is onlangs van twee locaties in Amsterdam naar Schiphol verhuisd. Deze
verhuizing heeft geleid tot extra kosten en uitgaven;
• inkoop eigen aandelen ter hoogte van ongeveer €30 miljoen in 2008 die achteraf gezien de
liquiditeitspositie te veel heeft aangetast.
Op dit moment onderzoekt het bestuur de toekomstperspectieven van de verschillende

bedrijfsactiviteiten en -onderdelen. Van der Moolen kan de uitkomst van dit onderzoek en de
1/6
VDM SB
V A N O K Fl M D O I. f i M
impact van de surseance van de moedermaatschappij vooralsnog niet kwantificeren. Het

bestuur heeft daarom besjoten de balans en winst- en verliesrekening van de gehele groep
(waartoe Van der Moolen behoort) over het eerste halfjaar op basis van going concern te
waarderen. Impairments zijn hierin niet verwerkt omdat op dit moment zowel de noodzaak
(en zo ja, op welke onderdelen) als mede de hoogte daarvan, nog niet bepaald kunnen worden.
Het bestuur benadrukt dat wel degelijk ernstig rekening wordt gehouden met aanzienlijke
afwaarderingen op vaste activa.
De balans en winst- en verliesrekening zijn vanaf de vierde pagina in dit persbericht

opgenomen. Het bestuur merkt op dat de halfjaarcijfers 2009 bezien moeten worden in het
licht van bovengenoemde beschouwingen en dat van een going concern scenario - gelet op de
surseance die is aangevraagd - geen sprake hoeft te zijn.
Belangrijke ontwikkelingen:
• verkoop van 50% deel in Gekko Global Markets ltd (voormalig VDM Global Markets ltd)
aan joint venture partner SYCAP.
Een 'letter of intent1 is afgelopen vrijdagavond 7 augustus jl. getekend onder voorbehoud
van toestemming van de in een surseance aan te stellen bewindvoerder. De voorgenomen
verkoop van het belang in de joint venture Gekko Global Markets ltd heeft naar
verwachting een zeer bescheiden bijdrage op het resultaat;
• de samenwerkingsovereenkomst met GSFS is recent begindigd.
Dit betekent dat Van der Moolen niet meer in samenwerking met GSFS
handelsactiviteiten (dividendarbitrage) zal verrichten. Impact op het resultaat is nihil,
omdat eventuele opbrengsten volledig geimpaired zijn.
Van der Moolen kan vooruitlopend op de buitengewone vergadering van aandeelhouders de

navolgende informatie verstrekken over relevante gebeurtenissen uit de afgelopen periode:
• de heer Kroon heeft op 15 juli 2009 aangekondigd af te zien om toe te treden tot het
bestuur van Van der Moolen. De heer Kroon heeft geen vertrekvergoeding of daarmee
gelijk te stellen vergoeding ontvangen;
• de heer Den Drijver heeft op 16 juli 2009 ontslag genomen als (enig) bestuurder van Van
der Moolen. Overeengekomen is dat de heer Den Drijver geen bonus ontvangt over het
jaar 2009 en dat hij geen aanspraak zal maken op een ontslagvergoeding. De heer Den
Drijver blijft voor maximaal 12 maanden als adviseur verbonden aan de onderneming;
• door het vertrek van het enige lid van het statutaire bestuur was per 16 juli 2009 sprake
van oritstentenis van het bestuur. In overeenstemming met de statuten van Van der
Moolen is de Raad van Commissarissen in zijn geheel met ingang van die datum, tijdelijk
belast met het bestuur van de vennootschap. Deze dubbelfunctie is op langere termijn niet
in het belang van de vennootschap. Gelet echter op de huidige ontwikkelingen zal de Raad
van Commissarissen deze dubbelfunctie vooralsnog continueren. Nieuwe bestuurders
zullen in de huidige omstandigheden vooralsnog niet worden aangetrokken;
• het recente vertrek van 10 handelaren in Engeland en het aangekondigde vertrek van 11
handelaren in Nederland, zullen een nadelige invloed hebben op de operaties en resultaten
van Van der Moolen. Het bestuur weegt oorzaken en consequenties van hun vertrek mee
in het onderzoek naar de toekomstperspectieven van de onderneming.
2/6
VDM
V A N O B B M C> O L E M
De aandelen van Van der Moolen blijven op de Amsterdamse beurs genoteerd en

verhandelbaar. Euronext Amsterdam heeft aangegeven om een noteringsmaatregel te nemen
en de aandelen van Van der Moolen over te brengen naar de rubriek 'aandelen met een
noteringsmaatregel'.
Voor nadere informatie
Voor meer informatie kunt u contact opnemen met Investor Relations/Corporate

Communications, telefoonnummer +31 (0)20 535 6789.
www.vandermoolen.com
Disclaimer:
Dit persbericht bevat toekomstige gerichte uitspraken. Alle uitspraken omtrent onze toekomstige financiele stand van zaken,
resultaten van operaties en business strategic, plannen en doelstelling zijn toekomstgericht. Uitspraken, waarin de woorden
"voorzien ", "geloven ", "van plan zijn ", "schatten ", "verwachten ", "hopen " en soortgelijke woorden zijn toekomstgericht.
Specifiek zijn de volgende zaken van nature toekomstgericht: uitspraken omtrent strategie en management doelstellingen;
lopende ofpotentiele acquisities; lopende ofpotentie'le rechtszaken en onderzoeken van rechtswege, inclusiefrechtzaken en
onderzoeken met betrekking tot specialist trading in de US; toekomstige opbrengstenbronnen, de effecten van veranderende of
prospectieve veranderingen in de regelgeving ofstnictuur van aandelenbeurzen waarop onze deelnemingen opereren; en
trends in resultaten, performance, prestaties of omstandigheden in de markten waarin wij opereren. Deze toekomst gerichte
uitspraken brengen risico's, onzekerheden en andere factoren met zich mee, die ten dele niet door ons beheerst kunnen
worden, en die mogelijk de oorzaak zijn dat onze resultaten, performance, prestaties en omstandigheden in de markten
waarom wij opereren afwijken, zelfs materieel, van de door ons geuite ofimpliciete toekomstgerichte uitspraken. Wij
waarschuwen u om niet onvoorwaardelijk te steunen op deze toekomstgerichte uitspraken, die slechts de mening van het
management op de datum van dit persbericht weergeeft. Wij hebben geen verplichting om deze toekomstgerichte uitspraken te
herzien.
3/6
VDMBS
V A N O K R M D O 1. K M
Van der Moolen Holding N.V.

Vereenvoudigde winst- en verliesrekening
Over de eerste 6 maanden eindigend op 30 juni 2009 en 2008
IFRS (niet gecontroleerd)
Geconsolideerde winst- en verliesrekening
(*€ miljoen) 1H09 1H08
Opbrengsten 24.9 91.2

Overigc batcn en lastcn - nctto - 0.1
Bcurs-, clearing- en transactickosten (8.5) (12.1)
Personeelskosten (12.8) (41.0)
Informatie- en communicatiekosten (5.2) (4.1)
Afschrijvingen (im)materiele vaste activa (2.7) (2.3)
Impairment kosten - -
Overige bedrijfskostcn (7.1) (6.6)
Total operating expenses (36.3) (66.1)
Operating (loss) / profit (11.4) 25.2
Netto financiele resultaten 0.1 1.0
(Verlies) / winst voor belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten (11.3) . 26.2
Belastingen naar het resultaat 2.0 (7.4)

(Verlies) / winst uit voortgezette bedrijfsactiviteiten (9.3) 18.8
Verlies uit beeindigde bedrijfsactiviteiten voor belastingen 0.6 (4.5)

Belastingen naar het resultaat - -
Verlies uit bcEindigdc bedrijfsactiviteiten 0.6 (4.5)
Netto (verlies)/ winst (8.7) 14.3
Toe te rekenen aan:

houders preferente financieringsaandelen van de vennootschap 1.8 1.8
houders van gewone aandelen van de vennootschap (10.5) 12.7
Netto (verlies)/ winst (8.7) 14.5
winst/ (verlies) per aandeel toekomend aan houders van gewone aandelen
van dc vennootschap (uitgcdrukt in € per share):
Uit voortgezette activiteiten
- Gewoon en verwaterd (0.25) 0.29
Hit beeindigde uctiviteiten

- Gewoon en verwaterd 0.02 (0.00)
Totaal
- Gewoon en verwaterd (0.23) 0.29
4/6
VDMK
V A M O 6 M O O 1. F N

Vereenvoudigde balans
Over de periode eindigend op 30 juni 2009 en 2008
Gcconsolidcerde balans
(* € miljoen) 30 juni. 2009 31 december, 2008
Activa
Vaste activa
Goodwill 23.1 23.7
Overige immateriele vaste activa 10.3 11.5
Materiele vaste activa 5.1 4.2
Latente bclastingvorderingen 13.9 14.4
Pensioenplan en overige lange termijn vergoedingen 3.6 3.4
Overige financiele vaste activa 4.6 4.5
61.2 61.7
Vlottende activa
Hausse-positie effecten 453.1 1,248.8
Te vorderen op clearing organisaties en professionele partijen 67.4 81.9
Overige activa en vooruitbetaalde kosten 26.3 18.1
Liquide middelen 147.5 430.7
694.3 1,779.5
_
Activa aangehouden voor verkoop (*) 6.5
694.3 1,786.0
Totaal activa 755.5 1,847.7
Totaal eigen vermogen en passiva
Totaal eigen vermogen 57.9 67.0
Langlopcndc schuldcn 12.7 11.8
Korlopende schulden
Baisse-positie effecten 466.0 1,212.3
Verschuldlgd aan clearing organisaties en professionele partijen 75.2 62.8
Verschuldigd aan klanten 2.0 0.1
Kortlopende leningen 10.3 0.3
Bankiers 108.4 443.1
Overige schulden en overlopende passiva 23.0 50.3
684.9 1,768.9
Totaal eigen vermogen en passiva 755.5 1,847.7
(*) geplande verkoop van activa is niet doorgegaan, deze activa is nu onder overige vorderingen gepresenteerd.
VDM SB PI W O O L E N

Vereenvoudigd mutatieoverzicht van het eigen vermogen
Over de periode eindigend op 30 juni 2009 en 2008
Geconsolideerd eigen vermogen
(* € miljoen) 30 juni, 2009 30 juni, 2008
Eigen vermogen, 1 januari 67.0 118.5

betaling van dividend op preferente financieringsaandelen (3.5)
netto (verlies)/ winst (10.5) 12.7
reservering dividend op preferente financieringsaandelen 1.8 1.8
reele waarde mutatie van financiele activa beschikbaar voor verkoop (1.8)
inkoop van eigen aandelen (19.2)
omrekeningsverschillen (0.4) (6.0)
Eigen vermogen, 30 juni 57.9 102.5

bijlage 4
Het Financieele Dagblad Page 1 of 4
JDondeidag S oktober 2009 VandaaglFD.nti
I Terug
Faillissement Van der Moolen
£inzelganger Den
Dry ver zwabbert met
zijn bedrijf naar de
23/28
ondergang Richard den Drijver kenmerkt zich door een grote
Beurshandelaar VandeMoolen gaat dadendrang, maar hi] brengt zijn bedrijf Van der
INHOUSS
Moolen naar de afgrond door een gebrek aan focus.
failliet door ego van topman, ruzies in Foto: Jeroen Oerlemans
Menseni de top, mislukte strategieen en
Beonomje & Politick I snoepreisjes
Advertentiej
Opdek Gys den Brinkcr en Frits Conqn
Amsterdam
Carriers
Richard den Drijver staat met zijn rug tegen
Vandaag
de muur in het fonkelnieuwe kantoorpand van
Qnderaemen. & Beleggen
Van der Moolen. Armen gekruist, kaken stijf
fd.entrepreneur op elkaar. Rechts van hem staat een
Ondememen verhuisdoos. Links commissaris Peter Zwart
en voor hem het personeel van de
Amsterdamse beurshandelaar Van der
Moolen, het bedrijf dat al maanden speelbal is
Beleggen | Amsterdam \ van geruchten over de zwakke financiele
positie, dure feestjes en een dubieuze rol van
De heie krant exbestuursvoorzitter Hans Kroon.
Een heie week F0 Den Drijver staat op het punt de
medewerkers voor het laatst toe te spreken.
De nacht ervoor, donderdag 16 juli 2009, is de
bestuursvoorzitter onder druk van de man
naast hem teruggetreden. Den Drijver houdt
het kort. Hij heeft het over 'een moeilijke
tijd'.
Met de verhuizing hoopt Van der Moolen
weer te gaan meetellen in de wereld van
Arehtef
computergestuurde beurshandel waar het recht
van de snelste geldt. Maar het personeel ruikt
kt : onraad. 'Gaan we failliet?', vraagt een van de
ma di wo za zestig aanwezigen.
2 Drie weken later is het geld op en moet
S 6 10
12 13 17
het 117-jaar oude bedrijf uitstel van betaling
19 20 24 aanvragen. De kersverse topman Peter Zwart,
26 27 31 zijn medebestuurder Arjen Paardekooper en
de bewindvoerders proberen nog het bedrijf te
verkopen, maar er is geen interesse.
Een maand nadat surseance is
aangevraagd trekken de bewindvoerders de
stekker uit Van der Moolen. De ondergang
van het effectenhuis heeft zich pijlsnel
voltrokken. Maar de aftakeling is al veel
eerder begonnen.
Den Drijver wemelt van de ideeen als hij
in 2006 wordt binnen gehaald als redder van
Van der Moolen. Het bedrijf heeft een
slopend, geldverslindend gevecht met de
Amerikaanse toezichthouder achter de rug
over vermeende beursfraude en moet de
omschakeling maken van vloer-naar
schermenhandel.
De ervaren handelaar Den Drijver lijkt
geknipt voor de klus. Zijn bedrijf Curvalue,
dat is overgenomen door Van der Moolen, is
een grote speler op de optiebeurs. Zijn kermis
op het gebied van elektronische beurshandel
en ondernemerschap kwalificeren hem om
Van der Moolen te leiden.
Maar wat in het begin lijkt op gezonde
dadendrang, is in werkelijkheid een gebrek
http://digikrant.fd.nl/daay/2009/10/8/HFD_V4/23/articles/artikel_HFD_00_20091008_... 8-10-2009
aan focus. Tal van projecten sneuvelen en

zadelen de onderneming op met hoge kosten.
Einzelganger Den Drijver vervreemdt van zijn
omgeving. Naar buiten toe mag hij zich 'low
profile' opstellen, intern is zijn profiel
messcherp. Wie niet voor hem is, is tegen
hem. 'Nero-gedrag', noemt een oud-
werknemer het.
Een van de eerste slachtoffers van Den
Drijver is financieel topman Leo Pruis. Den
Drijver zet hem in oktober 2006 aan de kant
zonder president-commissaris Dolf van den
Brink erin te kennen. De oud-ABN Amro-
bestuurder en hoogleraar is woest op Den
Drijver, maar laat het gebeuren.
Ook haalt Den Drijver in een soloactie
voormalig topman Hans Kroon terug bij Van
der Moolen als zijn persoonlijk adviseur. Een
opmerkelijke rentree. Kroon is een
beurshandelaar van de oude stempel, van voor
de strenge beursregels en voor de doorbraak
van de schermenhandel. Wat heeft deze man,
die zich heeft teruggetrokken in
belastingparadijs Monaco, het bedrijf te
bieden?
Nadat Den Drijver in een korte, hevige
machtsstrijd heeft afgerekend met Van den
mnm tekoop van.eigen aantte-
Brink (zie inzet) kan hij pas echt ongestoord
zijn gang gaan. Hij wil van Van der Moolen
een veelzijdig en internationaal effectenhuis
maken. Drie tijdszones. Naast de handel voor
eigen rekening wordt de handel voor derden
een belangrijke pijler. En dan vooral voor
particuliere beleggers, een voor Van der
Moolen onbekend terrein.
Den Drijver heeft haast. Om zijn plannen
te realiseren heeft hij geld nodig. Hij sluit de
kwakkelende Amerikaanse specialistentak,
waar tot grote ergernis van Den Drijver ruim
BjlOO mm vastzit als uitvloeisel van de regels
van de beurs van New York voor specialists.
Van der Moolen zit opeens weer goed bij
kas. Samen met de buffers die het nog had,
beschikt het handelshuis begin 2008 over
H
135 mln aan vrije liquide middelen. Den
Drijver kan gaan uitgeven. Zijn doel:
'retailproducten op de markt brengen via
andere dan de tot nu toe gebruikelijke media'.
Er worden kantoren geopend in Italic1 en
in Hongkong. In China gaat hij in zee met
'meneer Wang', eigenaar van een financieel
tv-kanaal. In Nederland gaat hij op aangeven
IJs onbekende frit Martin
van adviseur Hans Kroon een
samenwerkingsverband aan met Avalon
Media Group. Dit onbekende en jonge
entertainmentbedrijf is eigenaar van een
digitaal tv-kanaal waarop jongeren muziek
downloaden. Dit moet worden omgebouwd
om met de afstandsbediening vanaf de bank
ook te kunnen handelen in effecten. Ook
moeten er speciale zuilen komen waarop
gehandeld kan worden in de 133
muziekwinkels van Avalondochter Music
Store.
Den Drijver verstrekt het bedrijf waar zijn
adviseur Hans Kroon nauw bij betrokken is
begin 2008 een lening van **6 mln. Van der
Moolen kan die omruilen voor een belang van
20% hi Avalon en 90% in de nieuw op te
zetten joint venture Tradex. In een interne
presentatie van mei staat dat er een
marktpotentieel voor Tradex hi Nederland is
van 200.000 beleggende klanten. Dat is meer
dan marktleiders Alex en Binck dan samen
hebben.
http://digikrant.fd.nl/daily/2009/10/8/HFD_V4/23/articles/artikel_HFD_00_20091008_... 8-10-2009
Op voorhand huurt Van der Moolen een

kantoorpand voor Tradex bij Digital Media
Power (DiMP), het bedrijf van Gaby Kroon,
de zoon van Hans. Maar twee maanden later
al laat Van der Moolen zijn Tradex-plan
varen. Ook de ambitie om een bank en een
eigen beursbedrijf te begmnen worden net zo
snel verlaten als ze zijn aangekondigd. In aprii 200? huwt Rj&NHtf dei*
Ondertussen ziet Den Drijver zijn Drijysr Hans Kraoa, de
medebestuurders een voor een opstappen.
Vanaf juli 2008 is hij enig bestuurslid en leunt Modteft, in sts adwfsaur, Oe
hij steeds meer op Hans Kroon, zijn benoemfog sluit op krJtiek,
persoonlijk adviseur met het salaris van een waitt Kroon heefl awiper
bestuurslid. Kroon schuift regehnatig aan bij
vergaderingen van de raad van
commissarissen en het European Management
Committee.
Onder de top is het eveneens een komen
en gaan van managers. Verschillende hoofden
FT, legal en compliance ruimen het veld na
aanvaringen met Den Drijver. Omdat er
nauwelijks dossiers worden bijgehouden,
winnen bijna alle ontslagen werknemers de
rechtzaken die zij aanspannen. Het kost het
bedrijf miljoenen.
Het geld verbrandt in hoog tempo. Toch
is de onderneming nog niet verloren. Een
goed plan en een doortastende strategic
kunnen nog redding brengen. De kas telt
immers nog tientallen miljoenen euro's
waarmee nieuwe activiteiten ontplooid
kunnen worden.
Maar het uitgavenpatroon wordt niet
gematigd, en dus komt het einde snel
dichterbij. De kas wordt goed geraakt door
een inkoopprogramma van eigen aandelen. In
2008 wordt er ^30 mm aan uitgegeven. Ook
de verhuizing van de Amsterdamse
Keizersgracht naar Schiphol kost veel geld.
Richard den Drijver (links) spreekt op 17 juli van dit
jaar voor de laatste keer zijn personeel toe. Rechts
van hem Peter Zwart, die als commissaris Den Drijver
de laan uitstuurt en hem als bestuursvoorzitter zal
opvolgen. Het mag niet baton; twee maanden later is
het bedrijf failliet (Opname gemaakt door een
medewerker van Van der Moolen met een moblele
telefoon.)
En dan is er nog het excessieve

uitgavenpatroon van de top van Van der Moolen.
Dure overnachtingen, eindeloze vliegtickets
omdat Den Drijver en Kroon beiden in het
buitenland wonen. Maar ook taxiritten en
torenhoge mobiele telefoonrekeningen.
Twee bedrijfsuitjes die eind 2008 worden
gepland en in mei 2009 worden gehouden, zijn
illustratief. In mei, drie maanden voor het
faillissement, worden de Grand Prix in Monaco
bijgewoond en de voetbalklassieker Real Madrid -
Barcelona. Beide keren wordt een vliegtuig
gecharterd en beide keren gaan vooral familie en
vrienden mee. De uitjes worden verzorgd door de
bedrijven van de zoons van Hans Kroon.
De grote tegenvaller voor Van der Moolen in
2008 komt van de fiscus. Die weigert mee te
werken aan dividendarbitrage van Van der
Moolen en partner GSFS, waardoor een vordering
op de belasting van H43,2 mln onzeker wordt. Uit
voorzorg boekt Van der Moolen het bedrag af.
Daardoor lijdt het bedrijf in heel 2008 verlies.
Per maand stroomt er bijna een miljoen euro
het bedrijf uit, vooral door de juridische nasleep
van alle mislukte projecten. Er zijn twee nieuwe
commissarissen gekomen, Peter Zwart en Arjen
Paardekooper. Ze signaleren dat het bedrijf inteert
op het handelskapitaal, het geld dat bij de
clearingbank staat geparkeerd als onderpand voor

de handelsportefeuille. Dat beperkt de traders die
nog wel geld verdienen, want ze moeten steeds
kleinere posities innemen.
Zwart en Paardekooper trappen op de rem.
Donderdag 16 juli 2009 is er een buitengewone
commissaiissenvergadering. Richard den Drijver
neemt drie advocaten mee, twee van Loyens &
Loeff en een van Boekel de Neree. De
vergadering begint om vier uur en eindigt rond
twee uur 's nachts. Richard den Drijver trekt zich
'om persoonlijke' redenen terug, zo staat de
volgende ochtend in het persbericht. Het emdspel
wordt ingezet als begin augustus een grote groep
ervaren handelaren het bedrijf verlaat. Daarmee
verdwijnt de laatste mogelijkheid nog geld te
verdienen en een bankroet af te wenden. Vanaf
dan is het wachten op het moment dat de deuren
definitief worden gesloten.
I Terug
r
HOMEPAGE | LAATSTB NIBUWS | BELBGGBN | CARRIERS | ONDERNEMEN | ARCfflEF
o 'viaF klantenservice | contact | copyright
Donderdag 8 oktober 2009 Vandaag | FD.nl!
S Terug
Machtsstryd Van den Brink nodigt Den Drijver voor een
gesprek uit bij hem thuis to zijn riante Larense
Afrekening met de vUla De Padakker. Den Drijver wordt woest
wanneer hij hoort dat iemand achter zijn rug
professor over hem praat. Hij stuurt een advocaat op Van
den Brink af en eist dat hij de naam van de
Van onze redacteuren klokkenluider onthult.
Een buitengewone
Amsterdam commissarissenvergadertog wordt togelast om
President-commissaris Dolf van den de gemoederen te sussen. Maar dat gebeurt niet.
Brink wilde in 2007 al van Richard Als Van den Brink tegen Den Drijver zegt dat
Voorpagina den Drijver af.Tevergeefs. De hij een 'te klein jongetje, met te groot
Mensen; toezichthouder werd zelf afgeserveerd speelgoed' is, ontploft de topman.
Economic & PoHdek \ bij Vander Moolen. Van den Brink twijfelt nu definitief aan de
Advertentie \ integriteit van Den Drijver. Hij zegt korte tijd
Optiekj Van den Brink wordt m de vroege zomer van later tegen zijn mede-commissarissen: 'Hij emit
Recht & Belastingen! 2007 benaderd door een werknemer van Van of ik eruit.' Het antwoord volgt op 16 augustus.
Carrifee der Moolen. De man laat hem gepeperde Van der Moolen meldt dat 'prof. dr. R.G.C. van
Vandaag rekeningen zien van hotelovernachtingen van den Brink zich om persoonlijke redenen
Ondernemen & Beleggen Den Drijver en schoonheidsbehandelingen voor terugtrekt als voorzitter van de raad van
zijn vrouw in New York. commissarissen'.
Ondememen De klokkenluider legt ook twee nota's van
bureau Blaauwendraad op tafel, dat financieel
bestuurder Michiel Wolfswinkel heeft gehunt.
Kosten H300.000.
Van der Brink vindt het bedrag ongekend
hoog en voelt zich bovendien voorgelogen
omdat Den Drijver de raad van commissarissen
heeft voorgespiegeld dat Wolfswinkel via via
Een heie week FD t
was gevonden. Operationeel directeur Casper
Rondeltap weigert de rekening te accorderen.
8SURS MFQ Dat doet uiteindelijk Wolfswinkel zelf.
|Koersen algemeen I Terug
| Beleggingsfondsen
foldj3f2bo9jjlS
ma di wo do TT za zo
i 2 a 4
S 6 2 £ 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31
FI) Vlediapwp
HOMEPAGE | LAATSTE NIEUWS | BEI.BGGEN | CARRTEKE | ONDERNEMEN | ARCHJEF

o vi a r ac t s ktantensemce | contact j copyright
http://digifa-antld.nl/daUy/2009/10/8/HFD_V4/23/articles/artikel_HFD_00_20091008_... 8-10-2009
bijlage 5
tasttngdi&nst
VASTSTELL1N6SOVEREENKOMST
DE ONDERGETEKENOEN:
1. De mspecteuf van de Beiastingdienst, vestiging Amsterdam, in dexg vertegenwoordigd door a®

n.eer mr Th. j. Blorrsmesteijri RA en de heer R Wegter RA, hierna te neemen "BA", enen-ijds
2. Van der iVfsoten Holding NV (in faiJiissement), fiscaainummer 8618161, Curvaiue ili 8V (in
faiiiisseroerrf) gevestigd te Schiphol, rechtsgeldig vertegenwoordigd door haar curataren de heer
mr. P,R,W. Schaink en da heer J.O. Geiderloos.. ten dezen handeiend rnet. toestemming van ds
rechter-commissaris, en Curvaiue Beheer BV. rechtsgeMg vertegenwoordigd door hsar
directeuren de heer E.K. Pronk en mr. P.R.Zwart.
OVERWEGENDE DAT:
A. Van der Mooien Holding NV de .moedermsaischappij is van de fiscaie eenheid in de zin van artikei
To van de Wet op de vennootschapsbeiasting i960, waartoe thans tevens behoren Van der
fvfooien: Eftedten Speeiaiist BV, Van der ^foolers Flnanciai Services 8V, Curvaiue Beheer BV,
Curvaiue 8V, Cun/aiue I! BV. Curvaiue iif 8V, Cyber Trading BV. Van der Mooien Energy Trading
8V, Van der Moolen SAS Amsterdam branch en Einara Amsterdam 8V, aiian gevestigd te
Schiphoi en opgenchi naar Nfederiands rech-t, hierna gezameniijfc te noemen "VDM".
8- Curvaiue Hi BV in 200? een wlnsfdeSirigsovereenkornst is aandegaan met GSFS {GSFS Asset.
Management 8V);
C. in 2009 een onderzoeK heeft piaalsgevonden door 8A naar de fiscaie aspecten
(vennootschapsbeiasting er? dividens'beiasting) van de activiteiten oit de
winstdeiingsovereeftkomst over de jaren 2007 en 2006;
D. de activitsiien feestaan oil het doen van. transacues in sandmen en derivaten (opties, futures) rond
H. de bevsftdingen van 8.A zich richten op de dividend- en venRooischapsbeiasling aspecten rond de

actrviteiten uit de winstde!ingsover«ienkon>st met GSFS, en op de vraag of en in hQ^verre er
sprake is geweest van dividendstripp;ng ten aanzieh van bepaalde transacties ir? Nederiandse
F. BA vaft meniftg is dat dit het gevai is terwiji VDI^ deze visle hestrijdt:
G. er naar aanisiding van deze foeyindlngerv diverse isesprekingers hebben piaatsgevoriden waarvan
de iastste op 1 septesriber 2008, waariaijf aanwezig cte heren mr. P,R, Zwari, J.O Geiderioos, rrir
J.C. Vsrschuur en mevrouw L. fvloos RA ngmens VDM en mr Th.J, Blornmesteijn RA, drs P.
Bisambhar RA, R. Wegter RA namens BA:
H, naa&t het onderzoek er een iopende dsscussie is ten aarsien van de fiscaie waardering van
posities in aar-delsn en opties, waartsij BA van mining is dat dsse posities op marktwaarde
moeten worden gewaardesrd en VDM van mersing is dat gewaardeerd mag worden op kostprijs of
iagere marktv/aarde.;
1. partijen de wens hebben geuit de voornoemde discussies ôa!s die voornacnelijk mondeHng zijn
gsvoerd bij wijze van compromis af te siuiten;
J, het compromis betrekking heeft 00 de periods 2001 tot an met 2008;
K. partijen tevens de wens hebfoen geuit om binnen doei en strekKIng van de anti-
dfvidendstn'pptngswetgeving nadere sfspraken te rnaken voor de toekomst;
I. partijen het. verfeouwen hebben uitgesproken dat ovsf«enkomstlg genoemde efsprakers voor de
toekomst za! worden
KOMEN OVEREEN:
1. Dat de posities in aandeien en opties met ingang van he? Jaar 2001 voor de
yerfnootsehapsbeJasiing op marktwssrde zuilen worden pewaardeerd. waarbij het ultimo 2001
besiaaode waarderingsverschil in twee geiyke deien vrijvail m de jaren 2001 en 2002;
2. Dat het dividendbelasfing bedrag dat ziet op d® onder E Wervoor foedoeids transacting
€4.185,485 bedrsagt.
3. Oat tussen VDM err BA sen compromis overeengeKomen is dst e-en bedrag van € 1.600..QOO van
de hiervoor bedoeJde divldendbeiasting niet wordt teruggegeven danwei v«rrekend.
4. Dat de posities In aandeien en opties met ingang van het Jaar 2001 worden gewaardeerd op
rnarktwaarde en in 2009 volied;g zui!en: zijn afgebouwd, dan w&i op werkeiijke waarde zulien
xvorden gewaardeerd.
§. Oat met VOiVI is afgesproken dat uiterlijk aan het eintite van de maand oktober 2D09 aiie bezwaren
tegen de aansiagen vennootschapsbeiasting over de periode 2001 tot «n met 2005 van de fiscaie
eenheid Curvaiue Beheer BV en Curvtiue ill 8V sullen worden mgetroKken ®n dat voor de jaren
2008, 2007 en 2008 de aangiften venrtoolschapsbeia&ting van de flseale eenhski VD!^ zuifen
worden gecorrigeerd met een bedrag van € 40.798.791 negatief (2008), € 8.892,489 (2007) en
€51,813.882 (2008). Aldus ajn, respectieveiyk warden de beiastbare bedragen, de voorkoming
van duoteeie belasting en de vgrrekenmg van dividendbeiasting voor de jaren 2001 iot en met
2Q08 bij definitieve aanslag vastg.est.eid conform de in de bijiage genoernde bedragen.
8. Dat de dividendbslasting als bedoeid onder punt 3 niet ais kosten ten iaste van het ffseaie
resultaat van VDfvl voor de venn.ootschapsbe!asting wordt geferachi
7. Dat VDM of een aan haar geiieerde parti} zich sa! onthouden van het initieren, organiseren en/of
facrliteren van Nederiandse aandelen transacties (ai dan. niet met derivaten) met ate resuitaat dat
enerzijds het volledig dividend op deze aandsien in Nederiand word! ontvangen (inciusief de
verrefcenirig of teraggave van de voilfedige diyldendbeiasting) en anderajds een
dividendvervangende belaiing plaats vindt var: minder dan 100% van het .dividend.
8. Dat dJvietendbgiasting uit de onder E genaemo'e transacties die ontstaat in de psriode na

augustus 2008 niet xai word®n verrekend of teruggevraagd.
8 Dat de stand aan no:g te verrekenen veriiezen, bimeniaridse bronbeiastjng of buiteniandse vi

res.u!taten nihsi bedrsagt voor aan derden. te verkopen deelnenrtngen of ond«rdeien van VDM:
1.0. Oat bij ds verkoop van onderdeien van VDM aan derden VDM xich zai inspahnen dat deê
onderdeien xieh in de loekomst zuiten. onthouden van de activiteiten ?.oais genosmd onder punt 7.
11. Dat bfj de uitvoering van dsze overeeokorfsst conform de wettelijks bepalingen heffings- en
invorderingstenle in rehening wordt gebracht en betsaid of verrekend mei ierug te ontvangen
divsdendbeiasting.
12. Dst de fiscate posilie voor de heffing van vennoolschapslâsting en dividendbeiasting van VDM.
conferrw cie bepaiirsgen van dit compromis ais bijiage Is opgenomen foij deze overeerikornsi,
13. Dat door de uitvoering van deze oversenkomst Curvaiue lii BV, Curvaiue Beheer BV en Van Oer
ivioolan Holding NV met elkaar overeenkomen dai de uit deze overeenkomst voorivioeiende
beiastingschulden van Curvaiue ili BV en Curvalue Beheer BV worden verrekend met een
vordering tot beiastingteruggave van Van der Mooien .Holding NV, en dat Van Der Mooien Hoi-ding
NV ter zake van- de hierdodr ontstane vorderingen op Curvaiue iii 8V en Curvalue Behesr 8V
word! gesubrogeerd in'de r&chten van 8A ;n de zin van art. 8:150 BW aanhef »o ondei d
14, Oat door onderfekenlng van deze overeenkomst BA biijk. geefl wetensehap te hebben van d'620
berakemfe teryg te tedrag (no< te verminderen met de per saldo

rteffings- en/of invoreierin isrente) wordt met de toonheffing er?
vânaf (en met van) de maand juli 2009,
16, Dat de Beisstingdiensf. en de Onlvanger 2ich 2uiien inspannen de bedragen zo snel ais raogelijl
17. Dat partijen verkiaren dat hen een redeipe feedenktermljn is gegund, aivorens zij dezs
. Dat de£§ overeenkomst in vve^king treedt na onderte-kening door teder d0r;psrtj]en.
Met tie ofidertetening van deze overeenkonisi verklaart VDlvl uitdrukteiijk. dat t$ ter xake van net
overeengekomene geen geferuik z$.\ maken van het recht van bezwaar ers/of beroep ervan.uilgaande,
dat cis aa:r^giften vgnnooiscnapsbelasHng eri verrBkeriing dars wel restitutig dividendbeiastlng,
ioonhefflng «R omzetbeiasting worden afgedaan conform de bijiage,
Aidtrs overee«geko:men en ondertekend in tweevoud te Amsterdam op 7 oktober 2:009
„""""•'•""' .,,-'**
/•""
$ftg NVi.l. , mede Van der fvfeoien Holding NV i.f., mede
nariienss«ii genoemde vsnnootschappen namens oe <
mrP.R.W. j O, Gslcferioo's
Curvalue B
namens narnens
E-.K, Pronk mr, P.M. Zwart
Curvaiue !ii BV i i
nametus oeze
mr P R'W. Schaink
terdam Bei»t)r»gd!ersf A
if spsetvur namers dc-ze de in&peoteut Maroens* deze
Tii.J, BSommestesjn RA R. Wegter RA
Beiastingdjenst Amsterdam
de Ontvanger, nam&ns .
mr!
bijlage 6
Appendix 1) Overzicht kortlopende vorderingen en schulden Van der Moolen Holding N.V., inclusief groepsvorderingen & schulden
Stand per 6 augustus, eventuele mutaties na momentopname nog niet verwerkt in Overzicht
Te ontvangen
Uitstaande leningen aan derden, inclusief interest 6,777,708.33 D
Vordering voormalig bestuurder 57,678.04 D
Overige vorderingen 425,919.66 D
Intercompany leningen 37,005,502.00 D
Totaal 44,266,808.03 D
Te betalen
Intercompany schulden exclusief leningen 5,771,211.860
Intercompany leningen 52,177,821.61 C
Leningen van derden, kortlopend, inclusief interest 10,624,718.01 C
Crediteuren 1,866,071.030
Overige belasting & sociale lasten 209,940.55 C
Overige schulden & voorzieningen 1,942,558.880
Totaal 72,592,321.940
Saldo kortlopende vorderingen & schulden 28,325,513.91 C
Rekening-courant verhoudingen met banken

Kasbank 43,780,301.260
ABN 1,487,892.430
ING 471.56 D
Kasgeld 18,082.01 D
42,273,855.26 C
Appendix 9) Overige vorderingen
Adres Postcode Woonplaats Land Bedrag Omschrijving
Parree Makelaardij B.V. Postbus 313 1016EE Amsterdam Nederland 48,992.99 D Te vorderen uit hoofde afrekening incentives/service kosten vorige jaren volgens Parree
Parree stelt voor om bedrag te verrekenen met Q4 huur (off balance)
Aegon 89,694.67 D Verwachte overrente 2008. wordt verwerkt in rekening courant met Aegon
Stichting Van der Moolen Holding N.V. Evert van de Be 1118 CZ Luchthaven Schiphol Nederland 11,325.000 Betaalde kosten 2009 namens Stichting
200,000.00 D Dotatie 2007, staat nog steeds op ING rekening Stichting (off balance)
Intention safe deposit Cessnalaan1-3:i118ZZ Luchthaven Schiphol Nederland 44,463.00 D Deposit huur
Digital Media Power Beechavenue 1 • 1119 PP Schiphol-Rijk Nederland 31,444.000 Vordering te veel betaalde bedragen
Totaal 425,919.66 D
De Stichting heeft geen terugbetalingsverplichting aan de Holding. De overrente wordt verwerkt in de rekening-courant stand met de herzekeraar.
Met Parree Makelaardij Iopen nog discussie over de hoogte van de creditfacturen. Parree is niet genegen dit te betaien maar wil
dit verrekenen met openstaande facturen. De vordering op Digital Media Power is/wordt uit hande gegeven ter incasso
bijlage 7
STATEMENT OF SET-OFF
Whereas
Curvalue II BV, with registered office or principal place of business at Evert van de beekstraat
386, (Gebouw the Outlook F toren 4e verdieping), 1118 CZ Amsterdam (hereafter referred to as
"Curvalue U"), Curvalue III BV, with registered office or principal place of business at Evert van de
beekstraat 386, (Gebouw the Outlook F toren 4e verdieping), 1118 CZ Amsterdam (hereafter
referred to as "Curvalue III"), Curvalue If GmbH, with registered office or principal place of
business at Eschborner Landstrasse 42-50, 60489 Frankfurt am Main (hereafter referred to as
"Curvalue II GmbH"), Van der Moolen Effectenspecialist BV, with registered office or principal
place of business at Evert van de beekstraat 386, (Gebouw the Outlook F toren 4e verdieping),
1118 CZ Amsterdam (hereafter referred to as "Van der Moolen Effectenspecialist"), hereafter all
together referred to as "Customers", have concluded a separate "Clearing Agreement" with KBC
Clearing. In this regard, the Customers are maintaining one or more accounts in their respective
names in the books of KBC Clearing.
The Customers have signed a "deed of joint and several liability"on April 17th, 2008 (hereafter
referred to as "Deed"), under which they are jointly and severally liable for any claims which KBC
Clearing may have now and in the future against one or more of the Customers for any reason
whatsoever resulting from any Clearing Agreement.
KBC Clearing is authorized, according to article 2 of this Deed, to set-off any claim which each
Customer may have towards KBC Clearing with any claim which KBC Clearing may have against
each Customer or any of the Customers;
Whereas KBC Clearing has set-off claims KBC Clearing has against Van der Moolen Effecten
Specialist, Curvalue II and Curvalue II GmbH with claims Curvalue III has against KBC Clearing,
Now, therefore, KBC Clearing issues the following statement of set-off:
1. Statement before set-off
1.1. On 10/09/2009, at 23.59 GET, the balance of Van der Moolen Effecten Specialist is 2.729.937.46
in EUR, -18.276.620,45 in CHF, -110.232,86 in GBP, -64.433,12 in USD, -574,12 in AUD,
17.574,95 in CAD, -1.240.092,18 in DKK, -22.383,89 in HKD, -67.904,28 in JPY, 327.567,88 in
NOK, -3.231.553,39 in SEK, and -86.998,94 in ZAR. These amounts are exchanged in EUR in
accordance with article 2.3 of the Deed.
Therefore, the total balance of Van der Moolen Effecten Specialist with KBC Clearing is
-9.956.724.95 EUR;
1.2. On 10/09/2009, at 23.59 GET, the balance of Curvalue II is -6.538.264,19 EUR, 1,97 in CHF,
4.634,87 in GBP, -169.443,58 in USD. These amounts are exchanged in EUR in accordance with
article 2.3 of the Deed.
Therefore, the total balance of Curvalue II with KBC Clearing is -6.416.542,40 EUR;
1.3. On 10/09/2009, at 23.59 GET, the balance of Curvalue II GmbH is -16.909.822,32 EUR, 5.391,58
in CHF, -61,87 in GBP, 7.008,65 in USD, 154,53 in AUD, 656,23 in HKD, 917,00 in JPY, 0,77 in
NZD, 5.691,06 in SEK, 31,80 in SGD and 68,12 in ZAR. These amounts in CHF and GBP are
exchanged in EUR in accordance with article 2.3 of the Deed.
Therefore, the total balance of Curvalue If GmbH with KBC Clearing is -16.900.781,05 EUR;
1.4. On 10/09/2009, at 23.59 CET, the balance of Curvalue III with KBC Clearing is 33.781.181,57
EUR, 190.746,79 in CHF, 2.770.260,59 in GBP, 34.746,88 in USD, 401,17 in AUD, 100,85 in
CAD, 25,49 in DKK, 21,724,40 in HKD, 66.278,28 in JPY, 1,34 in MXN, 22,24 in NOK, 12.77 in
NZD, -5.216,85 in SEK-31.80 in SGD and 88.339,45 in ZAR. These amounts in CHF and GBP are
exchanged in EUR in accordance with article 2.3 of the Deed.
Therefore, the total balance of Curvalue III with KBC Clearing is 37.094.419,85 EUR;
2. Statement after set-off
On 11/09/2009>, at 12.00 CET, KBC Clearing has applied its right to set-off, based on which the latest
balance sheets are as follows:
2.1. Curvalue III has a balance of 3.820.349,66 EUR.
2.2. Curvalue II has a balance of 0.00 EUR.
2.3. Curvalue II GmbH has a balance of 0.00 EUR.
2.4. Van der Moolen Effecten Specialist has a balance of 0.00 EUR.
The balance in chapter 2 represent the balance before settlement of the Delta One positions and the
attribution of any further costs
3. Miscellaneous.
KBC Clearing has the right, according to the Deed of Joint and Several Liability, to continue to apply
its right of set-off for any further claims it has towards one or more of the Customers.
The terms defined in statement shall have the meaning assigned to them in the Deed.
Any Sheets that are delivered by KBC Clearing with respect to the Positions and Cash of the same
date, and that reflect the situation before the set-off is executed, will not influence the validity and
execution of the set-off referred to above and serve only for administrate purposes in order to enable
the calculation of the Position Transfer Price (Positie Overnameprijs) agreed between Curvalue II,
Curvalue III and Curvalue II GmbH and a third party. Therefore, this set-off reflects the final balance of
that date.
Done at Amsterdam, on 11/09/2009
On behalf of KBC Clearing
Tapos Thakur Ja
Director Managing (Director

bijlage 8
g ^^g awra «»u| ^^H ^^B ^n ^^m mim î^
Confidential
Project Kingfisher
/Assessment business cases
& Co
Amsterdam, 10 August 2009
I
General
Overview business cases
Current branches Cologne & Zug continue operations on a stand-alone basis

Activities are ETF arbitrage and Delta 1 trading
Current Amsterdam (IT) infrastructure and entity* will need to remain in place
In an alternative scenario, Zug-operations are moved to Cologne
Aespen continues operations on a stand-alone basis

Activities are cash and derivatives wholesale brokerage
One trader from the US will join the equity desk
Institutional Brokerage continues operations on a stand-alone basis

Main activity is cash wholesale brokerage
One trader from the US will leave
Algo Trading desk - which is still in its development phase - cannot operate
on a stand-alone basis but is potentially saleable
(Potential) activities would include executing algorithms for different trading
strategies and across different funds
Entities Curvalue II BV 8c Curvalue III BV continue on stand-alone basis

Activities are Market Making and Volatility arbitrage on Euronext and Eurex
market
Current Amsterdam (IT) infrastructure and entities will need to remain in place
VDM Effecten Specialist BV

bijlage 9
Appendix 5) Van der MooEen Holding N.V. analyse per crediteur
Name Name Name Name Name 0-30 3140 61-90 >90 Total amount
A-Point Kollenbergweg 11 1101 AR Amsterdam Nederland 654.49 654.49
Abdoel Metdoomweg 6 1031 QG Amsterdam Nederland 22,525.07 2.707.25 25.232.32
AboveNet Communication UK Ltd Centerion House 24 Monument Street EC3R8AJ London Engeland 3.508.98 4.227.79 7.736.77
ADP Nedertand BV Postbus 2000 2900 BA Capde a/d lisa Nederland 1.560.38 1.517.29 355.57 3.433.24
Ahrend tnrichten bv Postbus 12390 1100 AJ Amsterdam Nederland 247.28 247.28
AjaxBrandbeveiliging B.V. Postbus 94404 1090 SK Amsterdam Nedenand 275.84 275.84
Akerendam BV Comemustaan 25 1404 AB Bussum Nederland 2.112.88 12.682.93 14.795.81
Allen & Ovary LLP Apouolaan 15 1077 AB Amsterdam Nederland 9.017.94 9.017.94
Ambius B.V. Volmedaan 9 2288 GD Rijsmjk Nederland 269.52 269.52
American Stock (Exchange Box 757510 PA 19175-751C Philadelphia USA 21.70 21.70
Ankerslot B.V. Postous1112 7500 BC Enschede Nederland 17.78 17.78
AON Postbus 518 3000AM Rotterdam Nederland 1.171.00 1.171.00
ArfooDuo Postous 2066 1500GB Amsterdam Nedenand 299.90 299.90
AssaAbloy Postbus 40 4940 AA Raamedonksvft Nederiand 270.49 270.49
ATP Business Travel Kerkstraat 19 1404 KG Bussum Nedenand 12.632.64 15.354.28 27,986.92
BalinkGIas Aluminium Mercurius 20 8448 GX Heeranveen Nederland 2.376.43 2.376.43
Belastingdianst Motorrijtutgenbelasting Postbus 58944 1044 EE Amsterdam Nederland 1.128.00 1.388.00 528.00 -805.00 2.239.00
Blauwendraad management consultants bv Eemnesserweg 56 3741 GB Baam Nederland -40.775.35 -W.775.35
Bloomberg Finance LP. 39-45 Plnsbury Square EC2A1PQ London England 1.871.98 1.871.98
Bocon bouwsupport Postbus 1077 5004 BB Tiiburg Nederland 5,509.70 5.509.70
Branding office Furtinure bv De Corridor 7 3621 ZA Breukelen Nederland 25,492.42 25.492.42
Centraal Justitieel incasso Bureau Postbus 1794 8901 CB Leeuwarden Nederland 129.00 160.00 0.00 289.00
Ch. F. Vosveld b.v. Schoonmaakbednjf johan van Hasseitweg 88 1022 WX Amsterdam Nederland 610.36 610.36 -610.36 610.36
Company Webcast BV Postbus 4461 3006 AL Rotterdam Nederland 5,979.75 -1,428.00 1.428.00 5,979.75
CongrestoiKen JanvanGoyenkade11 1075 HP Amsterdam Nederland 2.027.90 -335.12 1,692.78
Croon TBI techniek Postbus 6073 3002 AB Rotterdam Nederland 247.101.36 121.256.72 368,358.08
CSPM Waatoijk 143 4214 LE Vuren Nederland 3.796.70 3.796.70
Culligan B.V. Lemeterbergweg 35-B 1101 AH Amsterdam Nederiand 924.67 572.74 1,497.41
CWSBOCO industiesstrasse 20 CH-8152 Glattbrug Zwlrserhnd 236.72 236.72
D/Docfcbv Nieuwe Spiegelslraat 36 1017 DG Amsterdam Nederland 22.312.16 3,966.66 26.278.82
De Baak bv Postbus 69 2200 AB Nooictvwijk Nederland -5,426.40 -5,426.40
De Tetegraaf Postbus 376 1000 EB Amsterdam Nederiand -182.15 -182.15
Oedaraties personeel -258.19 -191.40 -449.59
Deinum Schoon (RD Service BV) Tingtetersweg 34 2031 ES Haarlem Nederland 7,690.59 7.690.59
Delta LLoyd Schadeverzekering NV Postbus 145 6800 LP Amham Nederiand 971.69 1.568.45 -1.036.29 1.504.05
Demad EMC advtesburo Postbus 880 4600 AW Bergen opZoor Nederland 8,782.20 8,782.20
Deutsche Borse Neue Borsenstrase 1 604E17 Frankfurt Duitsland 200.00 200.00
Digital Media Power Beediavenue 110 1119 PP SctitphokRijk Nederland -13,475.56 23.205.00 9,729.44
Douwe Egberts Coffee Systems Nedertand fa.v. P.O. Box 2 3500 CA Utrecht Nederiand 4,183.38 381.89 4,565.27
Dutch Rooting Solutions (DPS) Pascahveg 23a 4104 BE Culamborg Nedenand 35,819.00 35,819.00
E van der Merwe Consulting B.V. HofterWeydeweg 16 3451 ST Utrecht (vteuten Nederiand 6.247.50 6,247.50
Ens G.H. 122 W Crestline Dr 837CI2 Wets Fargo Boi USA 2,340.00 2.340.00
Ernst & Young Boompjes 258 3011 XZ Rotterdam Nederland 178.500.00 119.000.00 12.43S.50 309,935.50
Espresso O'ltalia De Corridor 7 3621 ZA Breukelen Nederiand 1.659.75 1,659.75
Eunetworks bv Paul van Vlissingenstraat 16 1096 BK Amsterdam Nedertand 19,337.50 19,337.50
Euro Mail BV Havestraat 31 2153 GB Amsterdam Nederland 1.005.47 91.87 1.097.34
Eurofibar Nederland bv PO Box 7072 3502KB Utrecht Nederland 2.452.94 773.50 3.226.44
Exact EMEA B.V. PO Box 5066 2612 PA Delft Nederiand 7.735.00 1.00 7.736.00
FA Kaalj v.o.f. Fa. Hennlkv.o.f. Bpenrner209 1025 AE Amsterdam Nederiand 8.113.10 8,113.10
Federal Express Europe Inc. Postbus 75123 1117 ZR SehiphoM3ip( Nederiand 431.94 238.61 670.55
Gemoente Amsterdam Dienst Belastingen Postbus 23475 1100 DZ Amsterdam Nederiand 531.24 531.24
Gerrit H. Marez Oyens Cnemm de Ceinturen de Talaris F-33680 Lacanau Frankrijk 2,346.22 2.346.22
Getronics PinkRoccade PO BOX 2850 1000 CW Amsterdam Nederland 12,088.02 12.088.02
Global Systems & Software Molenweg 11 6679 AP Oosterhout Nederland 12,328.40 12,328.40
GOMA Constructiebedrijf b.v. Burg.Mollaan 48 5582 CK Waalre Nedenand 4.046.00 4,046.00
H&RAutomatiseringBV Otto Hahnweg 54-8 3542 AX Utrecdht Nederland 8.754.59 15,876.98 0.00 24,631.57
H. van der Heijde Kantoorvakhandel Langebrugsteeg 13 1012 GB Amsterdam Nederiand 12.00 313.91 325.91
HammPartner Rechtsanwalte Wolfgangstrasse92 60322 Frankfurt am MiDuitsfand 4.566.67 4.566.67
Heda Professional Audio & Video Systems bv Llnteleiweg40 Postbus 182 7550 AD Hengeb Nederiand 12.078.50 12,078.50
Hat Financieele Dagblad Prins Bemardplein 173 1097 BL Amsterdam Nederland -435.00 -435.00 -670.00
Hilton Amsterdam Aponotaan 138 10T7BG Amsterdam Nederland 1.565.00 1,565.00
Hodal BV Postbus 1029 1300 BA Almere Nederland 2.204.59 2,204.59
Horsman & Co lisse b.v. Postbus 57 2160 AB Lisse Nedertand 30,976.58 30.976.58
Hugin Benelux WTC Amsterdam Toren A Strawinskylaan 1005 1077 XX Amsterdam Nedertand 342.11 64.97 407.08
Hutehoff verhuis- en transportbedrijf BV Vasumweg 31-37 1033 SB Amsterdam Nederiand 31.267.03 6.637.05 37.904.08
Hunljnglon Park BV-Wydesteeg Wijdesteeg 3*7 1012 RN Amsterdam Nederiand 240.00 2.713.20 28.00 2.981.20
1-21 Netherlands fav KooDioveniaan 120 1119 NH Schiphol_Rljk Nederland 4,403.00 4.403.00
iCTroom Company bv Postbus 310 21 80 AH Amsterdam Nederiand 7.374.48 46,557.86 53.932.34
IFN Finance bv Postbus 187* 6710 BD EDE Nederland 180.29 180.29
Infinity Express Postbus 10170 1001 ED Amsterdam Nederiand 51.29 51.29
Infotheek ICT Diensten Postbus 527 2300AM Leiden Nederiand 56.473.83 56.473.83
1NISI b.v. Rivium 3e straat 11 (DO box 792) 2900 AT Capelle a/d lisa Nederiand 23.089.96 6.882.16 33.00 30.005.12
INS Communications AS Postboks 128 612 ManglerudOsloNoorwegen 3.740.00 3.740.00
Intention Nederland bv Cessnalaan 1-33 (po box 75812) 1118 ZZ Luchthaven Set Nedertand 811.39 1.764.37 2.575.76
Name Name Name Name Name 31-60 6140 >90 Total amount
IRIS International B.V. Postbus 359 1200 AJ Hilversum Nedenand 159.24 12.26 32.94 204.44
JABO Vreekesweid 24 1721 PR Broek op Langc Nederland 276.09 425.83 701.92
Kamer van Koophendel en Fabrieken voor Amsterdam Postbus 191 3440 AD Woerden Nederland -2£53 -22.53
Kempen & CO Beethovenstraat300 1077 WZ Am Nederiand 45.696.00 45,696.00
KPMG Meijburg & Co Berastingadviseiirs Postbus 74600 1070 DE Amsterdam Nederiand -34,677.79 23,604.21 -11.073.58
KPN Postbus 3053 3800 DB Amersfoort Nederiand 224.11 224.11
KPN Business Service Desk (130) Postbus 30403 2500 GK Den Haag Nederiand 25.18 25.18
KPNBV Postbus 3053 3800 DB Amersfoort Nederiand 403.76 403.76
KPN Facturering Vaste Telefonie Postbus 3053 3800 DB Amersfoort Nederiand 11.438.18 11,438.18
KPN mobiele communicatie Postbus 3053 3800 DB Nederiand 88.50 23.80 112.30
Kramer Bouw bv Kuiperbergweg 32 1101 AG Amsterdam Nederiand 6,068.43 6,067.22 12,135.65
LeCellier Spuistraat 116 1012 VA Amsterdam Nederland 868.47 2,650.56 3,519.03
Legal Legion bv Apollolaan 151 1077 AR Amsterdam Nedenand 21,836.50 21,836.50
License House BV Nieuweiarenweg 18 1251 KA Laren Nederland 2.082.50 2,082.50
Licent Academy Laan van Zuid Hoom 29 2289 DC Nederiand -235.02 -235.02
Loyens & Loeff Fred Roeskestraat 100 1076 ED Amsterdem Nederiand 816.76 816.76
Lucom BV Mlnervum7324 4817 ZD Breda Nederiand 56.57 56.57
Lyreco Nederiand BV Eurapaplein 460 3526 KS Utrecht Nederland 489.11 1,077.31 651.60 2,218.02
Maasdam groep bv Coenecoop 10-11 2741 PG Waddinxveen Nederiand 7.844.26 7.844.28
Markrt H. Waraardt Secrestreat 413 1117 BM Schiphol Cost Nederiand 1.427.11 11,359.94 12.787.05
MBC Laan van Waalhaven 137 2497 GK Den Haag Nederiand 2.677.50 2,313.36 4.990.86
McNally J.M. Chartered Accountant 15, High Garth KT109DN Esher Surrey Engeiand 26,500.00 26,500.00
MessageLabs 1240 Lansdowne Court GL34AB Gloucester Engeiand 15,300.00 15,300.00
MM Techniek Sniep 10 1112AJ Diemen
Diemer) Nederiand 3,466.90 2.574.55 6,041.45
Monet PietHeinkade43 1019 BR Amsterdam
Amsterdam Nederiand 603.68 431.20 1,034.88
Multi Tank Card BV Antaresiaan 39 2132JE Hoofddorp Nederiand 0.00 0.00
Nattonate-Nederlanden Prinses Beatrixlaan 35 2509 AV Den Haag Nederland 6.573.10 11.078.85 17,651.95
Norton Rose UP 42. Rue Washington 75408 Parijs Frankrijk 3.673.53 3,673.53
NV Nuon Customer Care Center Postbus 40021 6803 HA Anthem Nederiand 119.55 119.55
Nxs Internet BV Kabelweg37 1014 BA Amsterdam Nederiand 23.74 23.74
NYSE Group Box 4006 PA 19178-4006 Philadelphia USA -274.31 -274.31
Options Price Reporting 400 South La Salle IL 60605 Chicago USA -60.36 -60.36
OZ+VArchitectenbv Postbus 22565 1100 Db Amsterdam Nederiand 13.370.78 13.370.78
P.C.S. Totaal Services B.V. Veemarkt 67-69 1019 DA Amsterdam Nederland 119.57 119.57
Pajaco Interieurbouw Nijverheldslaan 95 A 3903 AN Veenendeal Nederiand 31,524.00 53,299.62 84,823.62
Parree BeheerBV Keizersgracht 313 1016 EE Amsterdam Nederland 106,639.35 106.639.35
Ploum Lodder Princen Blaak28 3011 TA Rotterdam Nederiand 84.35 84.35
PoverBV Postbus 5048 1380 GA Weesp Nederiand 8.265.50 26,482.38 34,747.88
Recall Calls W.M. Dudokweg 4 1703 DB Heemugowaarc Nederiand -105.91 -105.91
Reuters BV Postbus 74374 1070 BS Amsterdam Nederland 473.60 473.60
Roadstar Agency bv Holiandse Kade 21 1391 JD Abcoude Nederiand -900.00 -900.00
Ruys Handelsvereniging B.V. Grote Beerstraat 34 2516 BZ Den Haag Nederiand 232.05 232.05
SchePra b.v. VteugelbootBV26 NL-3991 CL Houten Nederiand 384.37 384.37
Schiphol Real Estate bv Postbus 75776 1118ZX Schiphol Nedertand 28.259.53 28.259.53
Schiphol Telematics Postbus 75154 1117ZS Schiphol Oost Nederiand 12.396.56 12,396.56
Securelink Nederland bv Kade 44 3371 EP Hardnxveld-Gie Nederland 13,685.00 13.685.00
Securitas Alesrt Services BV Postbus 39 1170AA Badhoevendorp Nederiand 456.96 456.96
securitas Beveiliging BV Groenezoom 1 1171 JA Badhoevedorp Nederiand 7.955.86 7,955.86
Security Monitoring Centre B.V. Postbus 6183 4000 HD Tlel Nedertand 35.70 35.70
Sheraton Amsterdam Schiphol Boulevard 101 1116 BG Schiphol Airport Nederland 1.408.48 1,197.69 2.606.17
Simon Levelt grootverbruik & horeca Amsterdam kinkerstraat 109 1053 DK Amsterdam Nederland 737.89 548.66 1.266.55
Solid Birtstraat449 3572 AW Utrecht Nedertand 9.639.00 17.735.76 27.374.76
SpigthoffNV Apollolaan 151 1077 AR Amsterdam Nederland 75.805.20 75,805.20
Stam Renault Beatrixplantsoen 42-44 1402 TS Bussum Nederland 149.99 149.99
Stutz Groep BV. Postbus 75 1180 AB Amstehreen Nederland 467.99 467.99
Sullivan & Cromwell UP 125 Broad street 0 New York USA 47.853.66 63,000.89 110,854.55
Systemiine bv Postbus 21700 3821 BR Amersfoort Nederland 6.182.05 6,182.05
T-Mobite Netlteriends BV Postbus 16878 2500 BW Den Haag Nedertand 4,413.90 -873.97 3.539.93
Technoproject bv Postbus 329 2130 AH Hoofddorp Nedertand S6.713.02 35.700.00 92.413.02
TelecityGroup POBox 1090 GE Amsterdam Nederiand 45.342.51 4,593.40 49.935.91
The Key Agency Dlemerzeedijk27 1095 KK Amsterdam Nederiand 2,284.80 7.359.50 9.644.30
The HathWorks bv Postbus 7921 5605 SH Eindhoven Nederiand 1.190.00 1.190.00
Ton van Kuyk BV Robbenkoog 6 1822 BB Alkmaar Nederland 236.51 236.51
us Accounting Services B.V. Coen van Boshu'rzenlaan 74 1191 TB Ouderkerk a/d/ Nederland 3,570.00 3,570.00
vanderElst Papierrecyding Amsterdam Weesperstraat 136 1112 AP Diemen Nederland 9,04246 1,159.06 10.201.52
Van Gelderen Import BV Burg. Krollaan 14 5126 PT Gitzs Nederiand 456.40 466.40
Van Hougten 5 Dekker Piesmanstraat 62 3905 KZ Veenendaal Nederiand 551.86 551.86
VanVelzenC.S. Postbus 4976 4803 EZ Breda Nederland 1,044.23 1,044.23
Verizon Nedenand BV HJE Wenckebachweg 123 1096AM Amsterdam Nederland -2,051.56 -2,051.56
Verwol projectafbouw bv De Veken 21 1716 KE Opmeer Nederland -27.370.00 -27.370.00
VEUO (vereniging EfTecten Uitgevende Ondememingen Postbus 75084 1070 AB Amsterdam Nederiand 3,748.50 3,748.50
Vodafone Ljbertel B.V. Postbus 1500 6201 BM Maastricht Nederland 305.00 305.00
Wench & Marines BV Postbus 3590 1001 AJ Amsterdam Nederiand -136,500.00 -77.167.11 -213,667.11
908,316.39 819,058.79 55,034.26 83,661.59 1,866,071.03

bijlage 10
TUSSENTIJDS FINANCIEEL VERSLAG d.d. 30 September 2009
da surseance en
fallllssement van Van dor Moolen Holding N.V.
urseancenummer
allllssementanummer 09/706 F
alum ullspraak surseance 10 augustus 2009
alum uitspraak fallllssement 10 September 2009
alum verantwoordlng verslag 30 September 2009
center-corn nils saris tnr.W.A.H. Mellssen
Curatoren mr. P.R.W. Schaink on J.O. Gelderloos RA
etrekklng hebbend op verslag nrs. nr. 1
BHHOtronen rolddelen
€ 11, (3.516.08 8.319.02
€ -43362.685.17 44.150.729.48 898.044.31
461.00 461.00
14,640.00
921,484,33
la IN6 (aocntets naar Kasbank)

a ABN Amro
nderhuur Walllch & MaHhes 28.722.37

9.803.87
Netto Salarl. auaustus 2009

VDM HoldinggNV € -314.548.82
VDM Eflectenapeclallst -29,261.02
Outvalue II BV- escrow -21,690.75
Curvalue III BV - escrow -54,272.11
lobnhefflng ZwHaerland
iiridlscha kosten
StuoTo -2,244.01
Legal Leal
kosten DlrecUe
4 Investments BV (Arlen Paantekooperl -79.57031
VallonBV (Peter Zwart) -91.137.01
CSPM (Caroline Spel) - seer. Peter Zwart
Declarattes Directie (o.a. Flarpa
TolectKlnnfuher
Kempen SCo € -157,318.01
KPMG (Ind. aannlfte 2008) -59.670.1
DeheerBorsleOISl -7,140.01
Rechfcaken
iuridlschekosten -4.669.27
-31,159.6
Internet/ connectle (Coll) -244,619.2

dataeenter TeledtyGroup -19.940.S
Servicekosten Scntohol
BankKostan
Overtae IT kosten
BeveHlglnnskoslen -1.663.0:
ADP salarisverwerklngstosten -1.560.3
Created with novaPDF Printer (www.novaPDF.com). Please register to remove this message.
bijlage 11
EURO rekeningnr blad
;» KAS BANK
COMMITTED SINCE 1806
rekening-courant
BIG
22.37.42.988 182/001
IBAN
KASANL2A NL41KASA0223742988
Overzicht geldrekening VAN DER MOOLEN HOLDING N.V.
00-70-31552
inzake VDM Hedge rekening IV
The Outlook Building, F-tower, 4th floor
Evert van de Beekstraat 386
1118 CZ LUCHTHAVEN SCHIPHOL
boekdatum/ 'bedim
> vafutadatum
196,05
,,'3009; REF : GL20090929000412 UW baas2909
32.ftd.SS.8S3 J. Baas
•'- v • ' i<
vorig saldo
datum vorig overzicht
090.633,65
datum overzicht nieuw saldo

30-09-200* : 090*443,60
P.O. Box 24001, 1000 DB Amsterdam, The Netherlands T: +31 20 557 59 11 E: info@kasbank.com Swift Kasa nl 2a
Spuistraat 172, 1012 VT Amsterdam, The Netherlands F: +31 20 557 61 02 I: www.kasbank.com Trade Reg no 33001320
A8J* AJW80 SANK N.V.
CUSTAV PAHiEBLAAN 10
tCWPF» AMSTERDAM
THE NETHERLANDS
P.Q.80X12&2S 1100AX was lisa McteasE Hoists©
:p.o. BOX 113W
fax. 100:1 .G
jDatum_afschrtft / Nuiiurter atechnft j 13/10/2009 31
j 000.61,61-37-451 BUS
PJ5LPBOSJiL2A/SWVnurn.mer_ J H&9S R3OS 061S 13?4 51
Product I BAUXSHKENING
Vorige datum / SaSdo 30/09/2009 14.448,78 CR
Meuwe datum / Sakio j 13/10/2009 14.411,28 CR
14.411,28 CS
Asrttat J T _ ' 1 37,50 QT
Aarttal, J_ "jo 0,&0
Debet/Ognames
13/10/09 ZHCASSO TOOJ&QPSKDH MACHTIGING 37,50
7211092860602&21142
2009101300047830
BNF PASTY* 0550288171
ABU *KEQ CRB0I1*GftKBS
REFERENCE*
BBTA1.IMGSXBHM. 8060045831609287
ABN ftMRQ
00000458318
THIS STATSMBM' SSPESS TO 7HS HBOSHLaA BXC. IF YOU ARE ON AB3SAKL2A

PI.EASB SOTE THAT YOU WILL, BS COI5TACTBD fO ASSBS A SPECIFIC MXSRATION DATE,
ti«330fl?SS7 VAT no «I003027144SO1

ABN AMftD gent M.V. is jn authotisad ftgentaf Tho Royal Bonk of ScoSand iJte.

1e Openbaar Verslag VDMH Me1

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

1e Openbaar Verslag VDMH Me1

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

VanDoome

Advocaten • Notarissen « Fiscalisten

1 evens per e-mail: openbare. verslagen.faillissementen@,amsarr. drp.minjus. nl F 020 7954 22?

Datum 23 oktober 2009

Eerste en enig Openbaar verslag ex art. 227 Faillissenaentswet

Gegevens onderneming : Naamloze Vennootschap Van der Moolen Holding N.V.

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURASAO

Bewindvoerders H. Sliedrecht, tot en met 26 augustus 2009; drs. J.O. Gelderloos,

Curatoren drs. J.O. Gelderloos en mr. P.R.W. Schaink

Rechter-commissaris mevrouw mr. W.A.H.. Melissen

Activiteiten onderneming Holdingactiviteiten, te weten het deelnemen in en het beheren,

Verskgperiode 10 augustus 2009 tot en met 30 September 2009

Bestede uren totaal 1.378,8 uur tot en met 30 September 2009

Saldo faillissementsrekening EUR 921.464,33

Algemene opmerking vooraf

AMSTERDAM ARUBA CURAgAO

1.1 Directie en organisatie

(i) mr. P.R. Zwart (sinds mei 2009);

Directie/commissarissen gaan, in overleg met curatoren, hiermee vooralsnog voort. Qua

VDMH gaf leiding aan de dochtervennootschappen, waarin de daadwerkelijke

Naast directie en commissarissen bestonden er verscheidene commissies waaraan

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURAQAO

1.1.4 Extern toezicht, externe accountant

Daarnaast staat VDM als beursgenoteerde onderneming onder het jaarrekeningtoezicht

Vanwege de diverse beurslidmaatschappen van de VDM groep stonden de

De gewone aandelen van VDMH staan genoteerd aan Euronext te Amsterdam. Op 11

Het aantal gewone en volgestorte aandelen bedroeg ultimo 2008: 37.692.776.

AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE • CURAgAO

1.1.6 Gelieerde vennootschappen

Voor wat betreft Nederlandse groepsvennootschappen: op 22 September jl. is, op initiatief

Onmiddellijke aanleiding tot deze faillissementsaanvragen lag telkens in betalingsonmacht

1 .2 Winst en verlies (geconsolideerd)

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURASAO

1.4 Lopende procedures per knd

In een volgend verslag zal deze Hjst nader worden gecompleteerd.

Er zijn de nodige bedrijfsmatige verzekeringen afgesloten, welke in hoofdlijn zullen

Hetzelfde geldt naar voorlopig oordeel van curatoren m.b.t. de lopende

Tenslotte: ten behoeve van de door de rechtbank in de onderhavige deconfiture als

AMSTERDAM * ARUBA • BONAIRE • CURASAO

De eerste 14 maanden gelden als huurvrije periode, zodat thans, ook in

Met betrekkuig tot de Keizersgracht te Amsterdam was sprake van drie

1 .6 Oorzaak surseance/faillissement, aanloop

AMSTERDAM •> ARUBA • BONAIRE • CURACAO

Curatoren hebben begrepen dat het vertrek van de 20 beurshandekren in Londen en

Voor vele betrokkenen die bewindvoerders/curatoren hebben gesproken, zoals onder

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURACAO

AMSTERDAM • ARUBA « BONAIRE • CURACAO

2.1 Aantal ten tijde van faillissement

Ca. 135 medewerkers, VDM groep in totaal.

2.2 Aantal in jaar voor faillissement

Ca. 237 medewerkers, VDM groep in totaal ultimo 2008.

2.3 Datum ontskgaanzegging

AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE - CURACAO

Telkens daags na de faillietverklaring, bij VDMH, Curvalue II en III, VDM Effecten

In het kader van toepassing van de Loongarantieregeling (hfdst. IV Werkloosheidswet) zijn

Van bovengenoemde werknemers zijn er twee op 9 September en dertien op 11 September

AMSTERDAM » ARUBA <• BONAIRE • CURACAO

De meeste medewerkers van VDM Effeceten Specialist in Duitsland, (waaronder degene

Ten behoeve van de afwikkeling van de faillissementen en de liquidatie van de VDM

Voorzover verlengingsovereenkomsten voor bepaalde tijd op gespannen voet komen met

AMSTERDAM » A RUBA » BONAIRE * CURASAO

3.1.1 Inventaris en rollend materieel

3.1.2 Liquide middelen, kas, bank, giro (betreft uitsluitend VDMH)