6.

INVESTICIJSKA STUDIJA - METODE

FINANCIJSKE ANALIZE
Planiranje graditeljskih investicija

INVESTICIJSKA STUDIJA
UVOD
1. DEFINICIJA
2. ODREDNICE
3. CILJEVI
4. DOKUMENTACIJA
5. PROJEKT

FGAG Split 2014.

6. SADRAJ
7. POSTUPCI RAZRADE
8. METODE
9. PRIMJER I
10. PRIMJER II

Planiranje graditeljskih
investicija

1.1. DEFINICIJA
- Investicijske studije su sve studije koje prethode donoenju odluke o
investiranju.
- Dokument za donoenje investicijske odluke sadri informacijsku
osnovicu u pogledu analize trita, tehnoloko-tehnike, lokacijske
organizacijske i ekonomsko-financijske analize s ocjenom uspjenosti i
prihvatljivosti investicijskog projekta za izvedbu.
- Dokument koji sadri cjelovito i potanko razraeno obrazloenje o
ulaganjima u posao s ocjenom oekivanih uinaka i varijantnih rjeenja
za razliite situacije,to ih donosi budue vrijeme.
U literaturi, a jo vie u praksi susreu se
razliiti nazivi vezani uz ovu temu,
a najei su:
- Studija gospodarske opravdanosti
- poslovni plan
- investicijski elaborat i sl.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

1.1. DEFINICIJA
ZATO investijcijske studije
- studija definira projekt i slui kako bi se postavili ciljevi, identificirali problemi i
mogunosti, analizirala postojea situacija i okruenje, te razmatranjem nekoliko
moguih scenarija pronali pozitivni ishodi projekta
- izvodi se u fazi promiljanja mogueg razvoja projekta
- svrsishodna je kao potpora u procesu donoenja odluka baziranih na financijskoj i
ekonomskoj analizi te analizi odrivosti i rizinosti promatranog projekta.
- koristi se kao osnovica za izradu studije izvedbe, kojom se optimiraju vrijeme i
potrebna sredstva s ciljem to krae i jeftinije izgradnje, te osposobljavanja projekta za
redovno poslovanje.
- izrauje se za potrebe malih, srednjih i velikih tvrtki te opine, gradove i
upanije. Sadraj investicijske studije odgovara zahtjevima HBOR-a,
Ministarstva gospodarstva, rada i poduzetnitva te strukturi koju trae domae
i inozemne poslovne banke i fondovi.
FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

1.2. ODREDNICE
Investicijskim studijama se odreuju:
- ciljevi projekta,
- efekti ulaganja,
- izvodljivost projekta,
- potrebno vrijeme izvoenja projekta,
- ogranienja,
- rizici

Osnovne cjeline investicijske studije su:

- analiza trita;
- analiza planirane lokacije;
- projekcija prihoda i trokova projekta;
- projekcija financijskih izvjetaja i isplativosti projekta;
- analiza osjetljivosti projekta.

Odreuje se opravdanost i izvodljivost projekta na temelju:

- tehnike izvodljivosti:
resursi i ogranienja
- ekonomske opravdanosti: odnos koristi i resursa
- financijske isplativosti: - povrat uloenih sredstava
- mogunost financiranja

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

1.3. CILJEVI
Investicijske studije slue za ishoenje:
-

bankovnih kredita
pojedinih Eu fondova
poticaja pojedinih ministarstava

Slue za doneenje odluke o ulasku u jedan od vie alternativnih

projekata. Poto se studija radi u ranoj fazi projketnog ciklusa,
moemo rei studija pokazuje da li je koncept projekta dovoljno
privlaan da bi se opravdale detaljnije i iscrpnije pripreme.

Investicijska odluka je odluka koja podrazumijeva troenje kapitala- svaka razvojna odluka koja to ne
podrazumijeva ne smatra se investicijskom odlukom. Temeljna znaajka investiranja je ta da ulaganje kapitala
ne donosi korist odmah, ve tek nakon nekog vremena postoji pomak izmeu vremena ulaganja i vremena
koristi.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

1.4. DOKUMENTACIJA
Izrada dokumentacije za investiciju je kompleksan postupak, koji se
odvija na etiri nivoa:
1.Izvoenje studija i istraivanja, koji predstavljaju osnovu za opravdanost
investicije i za izradu investicijske, projektne i prostorne dokumentacije
2.Pridobijanje investicijske dokumentacije
3.Pridobijanje projektne dokumentacije
4.Pridobijanje prostorne dokumentacije i dozvola
Priprema velikog projekta se moe podijeliti na:
- identifikaciju projekta
- izradu studije oportuniteta
- izradu predinvesticijske studije
- studije podrke
- izradu investicijske studije
- donoenje odluke.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

1.4. DOKUMENTACIJA
PRIPREMA PROJEKTA
Za sloenije investicijske
projekte, prije
investicijske studije radi
se predinvesticijska
studija u kojoj se
razmatraju varijantna
tehnika, ekonomska,
financijska i druga
rjeenja, dok se u samoj
investicijskoj studiji
detaljno razmatra
optimalno rjeenje.

PRIMJER OSNIVANJE TVRTKE

Za velike i skupe infrastruktune projekte neki puta se radi tzv. studija oportuniteta u
kojoj se na temelju dostupnih podataka, bez skupih istraivanja, sagledava
opravdanost izrade investicijskih studija.
FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

1.5. PROJEKT

Opravdanost projekta :
- Tehnika izvodljivost:
resursi i ogranienja
- Ekonomska opravdanost:
odnos koristi i resursa
- Financijska isplativost:
povrat uloenih sredstava
mogunost financiranja
- Analiza rizinosti projekta:
sensitivity analysis

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

1.6. SADRAJ
Sadraj investicijske studije
Sadraj investicijske studije za investicijske projekte koji se kandidiraju za sufinanciranje iz EU
fondova:
1. Saetak
1.1.
1.2
1.3.
1.4.
1.5.
1.6.

Promicatelj projekta
Predmet analize (naziv i opis projekta)
Ciljevi
Prijanja iskustva na slinim projektima
Kratak opis izvjea o ocjeni
Glavni rezultati analize

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

10

1.6. SADRAJ
2. Drutveno-ekonomski kontekst
2.1.
2.2.

Istaknuti elementi drutveno-ekonomskog konteksta (prostor i okoli, demografija,

drutveno-kulturni elementi, ekonomski aspekti)
Institucijski i politiki aspekti

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

11

1.6. SADRAJ
3. Ponuda i potranja outputa projekta
3.1.
3.2.
3.3.
3.4.

Mogua oekivanja potranje

Trino natjecanje (ponuda slinih outputa, struktura konkurencije, faktori uspjeha)
Predloena strategija (outputi, cijene, promocija, distribucija, marketing)
Procjene postotka mogue uporabe (predvieni prihod od prodaje, trini udjeli,
tehnike predvianja)

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

12

1.6. SADRAJ
4. Tehnoloke varijante i plan proizvodnje
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
4.7.
4.8.
4.9.
4.10.
4.11.

Opis znaajnih tehnolokih varijanti

Odabir odgovarajue tehnologije
Graevine i postrojenja
Fiziki inputi za proizvodnju
Potrebe za osobljem
Potrebe za energijom
Dobavljai tehnologije
Trokovi ulaganja (znanje, graevine, oprema)
Plan proizvodnje tijekom vijeka projekta
Ponuda kombinacije outputa
Organizacija proizvodnje

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

13

1.6. SADRAJ
5. Ljudski potencijali
5.1
5.2
5.3
5.4
5.5
5.6

Organizacijska shema
Popis zaposlenih i parametri plaa
Vanjske usluge
Postupci zapoljavanja
Postupci izobrazbe
Godinji trokovi

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

14

1.6. SADRAJ
6. Lokacija
6.1. Idealni zahtjevi za lokaciju
6.2. Mogunosti izbora
6.3. Izbor lokacije i njezine znaajke (klima, mjesto, promet, opskrba vodom i strujom, odlaganje
otpada, regulativa, opis lokacije)
6.4. Troak zemljita i pripreme lokacije
6.5. Dostupnost lokacije
6.6. Potrebna infrastruktura

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

15

1.6. SADRAJ
7. Izvedba (provedba)
7.1. Analiza vremena izgradnje/poetka rada (ciklus projekta)
7.2. Linijski ili mreni plan
7.3. Glavne informacije o vremenu izvedbe koje se razmatra u financijskoj analizi

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

16

1.6. SADRAJ
8. Financijska analiza
8.1. Temeljne pretpostavke financijske analize (vijek projekta, cijene proizvodnih faktora, financijska
diskontna stopa)
8.2. Dugotrajna ulaganja
8.3. Izdaci prije proizvodnje
8.4. Obrtna sredstva
8.5. Ukupno ulaganje
8.6. Redovni prihodi i trokovi
8.7. Izvori financiranja
8.8. Financijski plan (novani tok za svaku godinu)
8.9. Bilanca (aktiva i pasiva)
8.10. Raun dobiti i gubitka
8.11. Odreivanje neto novanog toka

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

17

1.6. SADRAJ
9. Drutveno-ekonomska analiza trokova i koristi
9.1.
9.2.
9.3.
9.4.
9.5.

Obraunska i diskontna jedinica za analizu trokova i koristi

Analiza drutvenih trokova
Analiza drutvenih koristi
Ekonomska stopa prinosa ili neto sadanja vrijednost projekta u novanom izrazu
Dodatni kriteriji ocjene

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

18

1.6. SADRAJ
10. Analiza rizika
10.1. Odreivanje kritinih varijabli uz pomo analize osjetljivosti (varijable ponude i potranje, output,
ljudskih potencijala, vremena izvedbe, financijske varijable, ekonomske varijable)
10.2 Simulacija scenarija najboljeg i najgoreg sluaja
10.3. Analiza vjerojatnosti

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

19

1.7. POSTUPCI RAZRADE

Project finance rating je ukupna ocjena ,a obino se izraava kombinacijom slova (AAA,
A, BB+ i sl.), pri emu je A najvia ocjena.
Na taj nain se dobije kreditna vrijednost projekta tj. Credit worthiness.
Ta vrijednost ustvari pokazuje vjerojatnost povrata zajma.

Ocjene:
ATRIBUCIJA RIZIKA AAA
NAJVIA KVALITETA KREDITA
RANG >4.5
AA
VRLO VISOKA KVALITETA
4.2-4.5
A VISOKA KVALITETA KREDITA
3.6-4.2
BBB
DOBRA KVALITETA KREDITA
2.7-3.6
BBRIZINO ULAGANJE
2.0-2.7
B VISOKO RIZINO ULAGANJE
1.5-2
CCC
ULAGANJE NAJVIEG RIZIKA
<=1.5

Sadraj investicijske studije nije ujedno i redoslijed izrade studije. Izrada studije esto je
iterativan postupak, u kojem se tijekom izrade javlja potreba za novim informacijama, koje
mogu zahtjevati da se neki ve obraeni dijelovi studije moraju ponovo razmatrati.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

20

1.7. POSTUPCI RAZRADE

7.1. Postupak
Postupak poinje identifikacijom i definicijom projekta.
Identifikacija projekta je ustvari odgovor na neki problem ili potrebu koju treba zadovoljiti u drutvu, kad
se radi o projektima u podrujima pruanja javnih usluga odnosno zadovoljenja javnog
interesa, ili odreivanje ulaganja koje moe donijeti dobit kad se radi o komercijalnim
projektima.
Identifikacija projekta proizlazi iz jasne definicije ciljeva.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

21

1.7. POSTUPCI RAZRADE

7.2. Analiza mogunosti
Sljedei korak je analiza mogunosti u kojoj se razmatraju razliite projektne mogunosti kako bi se pronalo
optimalno rjeenje koje vodi cilju.
Varijante
Za svaki projekt mogue je sagledati barem tri varijante:
ne uiniti nita (tzv. inertni scenarij ili BAU) - znai da e postojee usluge nastaviti dalje bez dodatnih
kapitalnih investicija , to ne znai da nema trokova, jer za postojeu infrastrukturu i razinu
usluga treba identificirati trokove pogona i odravanja. Postoje i prihodi na sadanjoj razini.
uiniti minimum - predstavlja rjeenje s minimalnim kapitalnim ulaganjima za djelominu modernizaciju kako
bi se sprijeilo propadanje infrastrukture ili zatvaranje pogona. Nekad to znai minimalno
ulaganje, kako bi se osigurao rad u skladu s novim propisima.
uiniti neto - tek nakon odreivanja ova dva scenarija trae se rjeenja u scenariju uiniti neto. Pri tome
se ne smiju previdjeti rjeenja koja ne zahtjevaju velika ulaganja, a mogu biti uinkovita, kao
to su edukacija i primjena novih znanja.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

22

1.7. POSTUPCI RAZRADE

7.3. Ogranienja
Prije procjene svakog od scenarija, potrebno je identificirati potencijalna ogranienja vezano na tehnike,
upravljake, ekonomske i regulatorne aspekte projekta.
Razlikuju se obvezujua ogranienja, kao to su znaajke lokacije ili nedostatak ljudskih potencijala, od tzv.
mekanih ogranienja koja se do odreenog stupnja mogu smanjiti ili ukloniti.
Projekt je izvodljiv, ako se uklapa u tehnika, pravna, financijska, ekonomska i druga ogranienja. Ako neki od
scenarija nisu izvodljivi, oni se dalje ne razmatraju.
7.4. Usporedba
Za svaki scenarij radi se pojednostavljena analiza trokova i koristi fokusirana samo na kljune financijske i
ekonomske parametre, s grubom procjenom podataka.
Usporedbom svakog od scenarija sa scenarijem ne uiniti nita scenariji se razvrstavaju i rangiraju tako da
se dobije optimalni scenarij.
Ocjena scenarija
Za ocjenu scenarija potrebno je za svaki od njih imati i idejno rjeenje graevine i specifikaciju opreme, kako bi
se moglo procijeniti ulaganje.
Izrada idejnih rjeenja moe uzrokovati znatne trokove u pripremnoj fazi projekta.
FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

23

1.7. POSTUPCI RAZRADE

7.5. Vremenski horizont
Vremenski horizont je broj godina za koje se daju prognoze i rade analize. Vremenski horizont odreuje
vremenski raspon projekta i ovisi o gospodarskom podruju u koje se ulae.
Za infrastrukturne projekte moe se indikativno uzeti 20 godina, a za proizvodna ulaganja indikativno se uzima
10 godina.
Vremenski horizont ne smije prelaziti ekonomski vijek trajanja projekta.
7.6. Investicijska odluka
Na temelju parametara iskazanih u investicijskoj studiji, investitor e donijeti odluku o daljnjim aktivnostima na
pripremi i provedbi investicijskog projekta.
Ta se odluka obino naziva investcijska odluka, jer je njome de facto odreeno da se ide u investiciju, iako se
kasnije, zbog raznih razloga, od investicije moe i odustati.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

24

1.8. METODE
-Financijski i ekonomski parametri u svrhu procjene opravdanosti projekta sagledavaju se upotrebom
tradicionalnih metoda analize poput: interne stope profitabilnosti, neto sadanje vrijednosti, diskontirani
novani tokovi, analiza odrivosti itd
-Openiti parametri projekta mogu se sagledavati upotrebom: SWOT analize i PEST analize.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

25

1.8.1. SWOT ANALIZA

-Upotrebljava se za procjenu konkurentnosti neke planirane ili postojee proizvodnje, ali i u procjeni projekata:
za usporedbe izmeu varijanti, ocjenu konkurentnosti nekog projekta u odnosu na neke druge projekte, ili za
ocjenu nekog projekta u odnosu na stanje bez projekta. Planiranje je uzaludno bez pogleda u sebe i
pogleda oko sebe.
-Koristei SWOT analizu, subjekti se vrlo lako mogu usmjeriti na podruja u kojima su jaka, kao i na ona
u kojima lee njihove najvee mogunosti. Uobiajen postupak koji se koristi jest izrada jednostavne
tablice s relevantnim podrujima, koja se potom pokuavaju objektivno procijeniti.
-Pri procjeni snaga ne treba biti skroman nego realan. Uvijek se procjenjuje usporedba s konkurencijom
kako se ne bi stekao pogrean dojam.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

26

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

27

1.8.2. PEST ANALIZA

Nazvana je prema poetnim slovima analiziranih segmenata (politika, ekonomska, socijalna i tehnoloka
analiza). Zasebnom analizom ovih cjelina mogue je stei kvalitetan uvid makro okruenja, to uvelike
pomae odluivanju. U ovoj analizi se mogu pronai vrlo vani faktori iz okruenja projekta koji moraju biti uzeti
u obzir.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

28

CIJENIK IZRADE INVESTICIJSKE STUDIJE (podruje primjene poljoprivreda i turizam)

-Cijena izrade investicijskog programa ovisi o veliini i karakteru predmetne investicije.
-Cijena se ne odreuje u postotku od traenog iznosa kredita, ve prema potrebnom broju radnih sati
za izradu poslovnog plana. Kod veih investicija, vei je opseg obrade prihoda, rashoda, trita i sl. te svih
drugih izrauna to poveava potreban broj radnih sati za izradu elaborata.
-Izraun cijene vri se na temelju odreenih parametara koji su prikazani u narednoj tablici.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

29

1.9. PRIMJER I
PLAN GRAENJA I ODRAVANJA AUTOCESTA ZA 2012. GODINU

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

30

Sukladno lanku 21. stavku 1. Zakona o cestama (NN br. 84/11.) Program graenja i odravanja
avnih cesta za razdoblje od etiri godine donosi Vlada Republike Hrvatske na prijedlog Ministarstva pomorstva,
prometa i infrastrukture. Temeljem utvrenog etverogodinjeg programa Hrvatske autoceste d.o.o., uz
uglasnost Vlade, donose operativne godinje planove graenja i odravanja autocesta. Vlada Republike
Hrvatske donijela je tri etverogodinja programa graenja i odravanja javnih cesta za razdoblja: od 2001. do
2004. godine, od 2005. do 2008. te od 2009. do 2012. godine.
Program graenja i odravanja za razdoblje od 2009. do 2012. godine Vlada RH donijela je 3. prosinca 2009.
godine (NN br. 147/09).
Predviena ulaganja u autoceste za ovo srednjorono razdoblje iznose 6.787.611.000 kuna, s tim da se zadani
okvir mogao poveati sukladno interesu razvojnih banaka za financiranje ulaganja iz dugoronih kredita.
Uvaavajui mogunost poveanja Programa za projekte koji se financiraju iz kredita razvojnih banaka, s
Planom graenja i odravanja za 2012. godinu iskazano je prekoraenje realizacije Programa, u odnosu na
adane financijske okvire,za 763.231.000 kuna.To znai da su investicijska ulaganja u autoceste za 2012.
godinu, prema Programu, mogla iznositi ukupno 822.889.000 kuna umjesto planiranih 1.586.120.000 kuna.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

31

Ulaganja u graenje i odravanje autocesta u 2012. godini planirana su po vrstama u

sljedeim vrijednostima:
Graenje
1.435.949.000 kn
Izvanredno odravanje
150.171.000 kn
Ukupno investicijska ulaganja
1.586.120.000 kn
Redovno odravanje
131.000.000 kn
Sveukupno
1.717.120.000 kn

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

32

Od planiranih 1.586.120.000 kuna ulaganja u graenje i investicijsko odravanje autocesta kreditima

razvojnih banaka (EIB, EBRD, KfW) u 2012. godini planira se financirati 437.230.000 kuna graenja, a IKEA
e s 10.000.000 kuna sufinancirati graenje eonog cestarinskog prolaza Ivanja Reka vor IKEA. Za
preostalih 1.138.890.000 kuna investicija potrebno je na tritu kapitala osigurati dugorone kredite uz
dravna jamstva.
Planom graenja i odravanja autocesta za 2012. godinu predviaju se:
-aktivnosti na izgradnji autocesta, s tim da e se glavnina radova odvijati na pravcima Split Ploe
Dubrovnik, Vc koridoru koji ukljuuje izgradnju mosta Drava i Zagreb Sisak (do Lekenika)
-putanje u promet nove dionice autoceste od spoja Metkovi do graninog prijelaza BiH duljine 1,5 km
-radovi izvanrednog odravanja koji obuhvaaju obnovu i rekonstrukciju kolnike konstrukcije te
pripadajuih objekata, sanaciju usjeka, sustava odvodnje, prometne opreme i signalizacije, radove na
COKP-ama i slino, a sve u cilju poboljanja kvalitete i sigurnosti cestovnog prometa
- radovi redovnog odravanja autocesta.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

33

Planom graenja za 2012. godinu obuhvaene su sve aktivnosti na izgradnji autocesta i to

zvlatenje zemljita, izmjetanje instalacija, projektiranje, graenje te nadzor.
Vrijednost planiranih radova za 2012. godinu iznosi 1.435.949.000 kn, po pravcima kako slijedi:

Od ukupnih 1.435.949.000 kn ulaganja

planirano je za:
izvlatenje zemljita i arheoloka
istraivanja : 53.352.000 kn
izmjetanje instalacija: 9.194.000 kn
-projektiranje: 74.435.000 kn
-graenje: 1.263.243.000 kn
-nadzor: 35.725.000 kn

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

34

10. PRIMJER II
SAETAK INVESTICIJSKE STUDIJE- DOM ZA STARIJE I NEMONE OSOBE

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

35

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

36

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

37

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

38

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

39

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

40

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

41

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

42

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

43

2. PITANJA I ODGOVORI ZA PONAVLJANJE

1. Kako se definiraju investicijske studije ?
Investicijske studije su sve studije koje prethode donoenju odluke o investiranju.
2. U kojoj fazi projekta se izvode investicijske studije ?
Izvodi se u fazi promiljanja mogueg razvoja projekta
3. Koji su ciljevi investicijskih studija?
Investicijske studije slue za ishoenje:
bankovnih kredita, pojedinih Eu fondova, poticaja pojedinih ministarstava
4. Kad se radi predinvesticijska studija ?
Za sloenije investicijske projekte, prije investicijske studije radi se predinvesticijska studija u kojoj se
razmatraju varijantna tehnika, ekonomska, financijska i druga rjeenja, dok se u samoj investicijskoj studiji
detaljno razmatra optimalno rjeenje.
5. to je Project finance rating ?
Project finance rating je ukupna ocjena, a obino se izraava kombinacijom slova (AAA, A, BB+ i sl.), pri
emu je A najvia ocjena.
Na taj nain se dobije kreditna vrijednost projekta tj. Credit worthiness.
Ta vrijednost ustvari pokazuje vjerojatnost povrata zajma.
FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

44

6. to je vremenski horizont ?
Vremenski horizont je broj godina za koje se daju prognoze i rade analize. Vremenski horizont odreuje
vremenski raspon projekta i ovisi o gospodarskom podruju u koje se ulae. Za infrastrukturne projekte
moe se indikativno uzeti 20 godina, a za proizvodna ulaganja indikativno se uzima 10 godina. Vremenski
horizont ne smije prelaziti ekonomski vijek trajanja projekta.
7. to je financijska odluka ?
Na temelju parametara iskazanih u investicijskoj studiji, investitor e donijeti odluku o daljnjim aktivnostima
na pripremi i provedbi investicijskog projekta. Ta se odluka obino naziva investcijska odluka, jer je njome
de facto odreeno da se ide u investiciju, iako se kasnije, zbog raznih razloga, od investicije moe i odustati.
8. Opii SWOT metodu investicijske studije ?
Swot metoda- upotrebljava se za procjenu konkurentnosti neke planirane ili postojee proizvodnje, ali i u
procjeni projekata: za usporedbe izmeu varijanti, ocjenu konkurentnosti nekog projekta u odnosu na neke
druge projekte, ili za ocjenu nekog projekta u odnosu na stanje bez projekta. Planiranje je uzaludno bez
pogleda u sebe i pogleda oko sebe. Koristei SWOT analizu, subjekti se vrlo lako mogu usmjeriti na
podruja u kojima su jaka, kao i na ona u kojima lee njihove najvee mogunosti.
.
FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

45

9. Opii PEST metodu investicijske studije ?

Pest metoda-nazvana je prema poetnim slovima analiziranih segmenata (politika, ekonomska,
socijalna i tehnoloka analiza). Zasebnom analizom ovih cjelina mogue je stei kvalitetan uvid
makro okruenja, to uvelike pomae odluivanju. U ovoj analizi se mogu pronai vrlo vani
faktori iz okruenja projekta koji moraju biti uzeti u obzir.
10. O emu ovisi cijenik izrade investicijske studije?
Cijena izrade investicijskog programa ovisi o veliini i karakteru predmetne investicije. Cijena se ne
odreuje u postotku od traenog iznosa kredita, ve prema potrebnom broju radnih sati za izradu
poslovnog plana. Kod veih investicija, vei je opseg obrade prihoda, rashoda, trita i sl. te svih
drugih izrauna to poveava potreban broj radnih sati za izradu elaborata.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

46

11. Definicija investicijske studije.

Investicijske studije su sve studije koje prethode

donoenju odluke o investiranju. Dokument za
donoenje investicijske odluke sadri informacijsku
osnovicu u pogledu analize trita, tehnolokotehnike, lokacijske organizacijske i ekonomskofinancijske analize s ocjenom uspjenosti i
prihvatljivosti investicijskog projekta za izvedbu.

12. to se odreuje investicijsim studijama? (4)

- ciljevi projekta
- efekti ulaganja
- izvodljivost projekta
- potrebno vrijeme izvoenja projekta
- ogranienja
- rizici

13. Na temelju ega se odreuje opravdanost i

izvodljivost projekta?
tehnike izvodljivosti:
resursi i ogranienja
ekonomske opravdanosti:
odnos koristi i resursa
financijske isplativosti: a) povrat uloenih
sredstava
b) mogunost financiranja

14. Nabroji osnovne cjeline investicijske studije.

analiza trita
analiza planirane lokacije
projekcija prihoda i trokova projekta

15. Faze planiranja investicijskih projekata.

1. Priprema investicijskog projekta

2. Ocjena investicijskog projekta
3. Izvedba investicijskog projekta i
4. Poslovanje investicijskog projekta

16. to je predinvesticijska studija?

Za sloenije investicijske projekte, prije

investicijske studije radi se predinvesticijska
studija u kojoj se razmatraju varijantna tehnika,
ekonomska, financijska i druga rjeenja, dok se u
samoj investicijskoj studiji detaljno razmatra
optimalno rjeenje.

17. to je studija podrke?

Ovisno o vrsti projekta rade se razne studije

podrke kojima je cilj prikupiti informacije za
izradu investicijske studije. Potreba za
informacijama utvruje se u predstudiji
Vrste studija podrke: prometna studije, studija
trita, istraivanje sirovina, geomehaniki istrani
radovi, studija utjecaja na okoli, hidroloke
studije, studije energetskih potreba...

47

18. Navedi postupke razrade investicijske studije?

Postupak poinje identifikacijom i definicijom projekta.

Identifikacija projekta je ustvari odgovor na neki
problem ili potrebu koju treba zadovoljiti u drutvu.
Identifikacija projekta proizlazi iz jasne definicije
ciljeva.
ANALIZA MOGUNOSTI
Sljedei korak je analiza mogunosti u kojoj se
razmatraju razliite projektne mogunosti kako bi se
pronalo optimalno rjeenje koje vodi cilju.
OGRANIENJA
Prije procjene svakog od scenarija, potrebno je
identificirati potencijalna ogranienja vezano na
tehnike, upravljake, ekonomske i regulatorne
aspekte projekta.
USPOREDBA
Za svaki scenarij radi se pojednostavljena analiza
trokova i koristi fokusirana samo na kljune
financijske i ekonomske parametre, s grubom
procjenom podataka

48

LITERATURA

www.wikipedia.com
www.google.com
www.flickr.com
www.kagor.hr
www.poslovniforum.hr
www.redea.com
www.hbor.hr
Skripta zapisi s predavanja 2012-12.

FGAG Split 2014.

Planiranje graditeljskih
investicija

49

HVALA NA PANJI !

50