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&LYLO6mR3DXOR Ì1',&(
Língua Portuguesa
12d¯(6
'(
',5(,72
Leitura e interpretação de diversos tipos de textos (literários e não literários)................................ 01
Sinônimos e antônimos....................................................................................................................... 10
/'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
$UWDDUW
Sentido próprio e figurado das palavras.............................................................................................
$UWWRGRVGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO 12
/'LUHLWRV+XPDQRV
'LUHLWRV+XPDQRV
Pontuação............................................................................................................................................ 46
QRomRVLJQLILFDGR
ILQDOLGDGHVHKLVWyULD
Classes de palavras: substantivo, adjetivo, numeral, pronome, verbo, advérbio, preposição
$GLJQLGDGHGD3HVVRD+XPDQD
e conjunção: emprego e sentido que imprimem às relações que estabelecem................................. 12
HRVYDORUHVGDOLEHUGDGHLJXDOGDGHHVROLGDULHGDGH
2V'LUHLWRV+XPDQRVIXQGDPHQWDLVQDYLJHQWH&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD
Concordância verbal e nominal.......................................................................................................... 50
'HFODUDomR8QLYHUVDOGRV'LUHLWRV+XPDQRV
&RQYHQomR$PHULFDQDVREUH'LUHLWRV+XPDQRV3DFWRGH6mR-RVpGD&RVWD5LFD
Regência verbal e nominal.................................................................................................................. 55
&yGLJRGH&RQGXWDSDUDRV)XQFLRQiULRV5HVSRQViYHLVSHOD$SOLFDomRGD/HL
&RQYHQomRFRQWUDWRUWXUDHRXWURV
Colocação pronominal........................................................................................................................ 49
WUDWDPHQWRVRXSHQDVFUXpLVGHVXPDQDVRXGHJUDGDQWHV
&RQYHQomR,QWHUQDFLRQDOVREUHHOLPLQDomR
Crase.................................................................................................................................................... 59
GHWRGDVDVIRUPDVGHGLVFULPLQDomRUDFLDO
/'LUHLWR3HQDOH'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'LUHLWR3HQDO
Exercícios finais................................................................................................................................... 61
&ULPHHFRQWUDYHQomR
&ULPHGRORVRHFULPHFXOSRVR
Gabarito............................................................................................................................................... 63
&ULPHFRQVXPDGRHWHQWDGR
$UWDGR&3%
'DVH[FOXGHQWHVGHLOLFLWXGH
Ì1',&( 3ROtFLD
3 &
ROtFLD LYLO6mR
&LYLO mR3DXOR
DXOR Ì1',&(
/'LUHLWR3HQDOH'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'D3HUVHFXomR3HQDO
'D3ROtFLD-XGLFLiULD
'R,QTXpULWR3ROLFLDO
'D3URYD&RQFHLWRREMHWRGDSURYDFODVVLILFDo}HVHPHLRVGHSURYD
'D3ULVmR&RQFHLWRHHVSpFLHVPDQGDGRGHSULVmRH[HFXomRGRPDQGDGR
ÝSULVmRHPGRPLFtOLRSULVmRHPSHUVHJXLomRHPSUHJRGHIRUoD
Ý3ULVmRHPIODJUDQWH
12d¯(6
SULVmRSUHYHQWLYD '(
',5(,72
SULVmRWHPSRUiULD
SULVmRSRUVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULDUHFRUUtYHO
3ULVmRSHQDOHSULVmRFLYLO
(VWDWXWRGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQWH/HLQ
(VWDWXWRGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQWH/HLQ
/HLGH'URJDV
//HLGH'URJDV
'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
/HL0DULDGD3HQKD
/HL0DULDGD3HQKD
$UWDDUW
/HL2UJkQLFDGD3ROtFLD&LYLO
/HL2UJkQLFDGD3ROtFLD&LYLO²/HL&RPSOHPHQWDUQ
/HL2UJkQLFDGD3ROtFLD&LYLO
$UWWRGRVGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVH&ULPLQDLV
-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVH&ULPLQDLV
/'LUHLWRV+XPDQRV
'LUHLWRV+XPDQRV
/HLQ
QRomRVLJQLILFDGR
/HLQ
ILQDOLGDGHVHKLVWyULD
/HLQ
$GLJQLGDGHGD3HVVRD+XPDQD
HRVYDORUHVGDOLEHUGDGHLJXDOGDGHHVROLGDULHGDGH
12d¯(6
'( QDYLJHQWH&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD
2V'LUHLWRV+XPDQRVIXQGDPHQWDLV
&5,0,12/2*,$
'HFODUDomR8QLYHUVDOGRV'LUHLWRV+XPDQRV
&RQYHQomR$PHULFDQDVREUH'LUHLWRV+XPDQRV
3DFWRGH6mR-RVpGD&RVWD5LFD
&RQFHLWRPpWRGRREMHWRHILQDOLGDGHGD&ULPLQRORJLD
/&RQFHLWRPpWRGRREMHWRHILQDOLGDGHGD&ULPLQRORJLD
&yGLJRGH&RQGXWDSDUD
+LVWyULDGRSHQVDPHQWRFULPLQROyJLFR
RV)XQFLRQiULRV5HVSRQViYHLVSHOD$SOLFDomRGD/HL
/+LVWyULDGRSHQVDPHQWRFULPLQROyJLFR
7HRULDVVRFLROyJLFDVGDFULPLQDOLGDGH
/7HRULDVVRFLROyJLFDVGDFULPLQDOLGDGH
&RQYHQomRFRQWUDWRUWXUDHRXWURV
9LWLPRORJLD
WUDWDPHQWRVRXSHQDVFUXpLVGHVXPDQDVRXGHJUDGDQWHV
/9LWLPRORJLD
2(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWRHDSUHYHQomRGDLQIUDomRSHQDO
/2(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWRHDSUHYHQomRGDLQIUDomRSHQDO
&RQYHQomR,QWHUQDFLRQDOVREUHHOLPLQDomR
GHWRGDVDVIRUPDVGHGLVFULPLQDomRUDFLDO
'LUHLWR3HQDO3
7
7(67(6FRP
/'LUHLWR3HQDOH'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
&ULPHHFRQWUDYHQomR
&ULPHGRORVRHFULPHFXOSRVR
(VWD$SRVWLODIRLHODERUDGDULJRURVDPHQWHGHDFRUGRFRPR3URJUDPD2ILFLDOGR&RQFXUVR
(VWD$SRVWLODIRLHODERUDGDULJRURVDPHQWH
ULJRURVDPHQWHGHDFRUGRFRPR3URJUDPD2ILFLDOGR&RQFXUVR
&ULPHFRQVXPDGRHWHQWDGR 'DWDGD(GLomR
2VVtPERORVHPEOHPDVGLVWLQWLYRVHGHQRPLQDo}HVXWLOL]DGRVVmRPHUDPHQWHLOXVWUDWLYRVQmRVLJQLILFDQGR
$UWDGR&3%
DSRLRFRODERUDomRDXWRUL]DomRRXDERQRGDUHVSHFWLYD(QWLGDGH
HVyIRUDPHPSUHJDGRVSDUDEHPLGHQWLILFDUR&RQFXUVRDTXHVHUHIHUHHVWD$SRVWLOD
Ì1',&( 3
3 &&LYLO
ROtFLD
ROtFLD 6mR
LYLO6mR3DXOR
3DXOR Ì1',&(
/'LUHLWR3HQDOH'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'DVH[FOXGHQWHVGHLOLFLWXGH
'D3HUVHFXomR3HQDO
'D3ROtFLD-XGLFLiULD
'R,QTXpULWR3ROLFLDO
'D3URYD&RQFHLWRREMHWRGDSURYDFODVVLILFDo}HVHPHLRVGHSURYD
'D3ULVmR
Ý&RQFHLWRHHVSpFLHVPDQGDGRGHSULVmRH[HFXomRGRPDQGDGR
ÝSULVmRHPGRPLFtOLRSULVmRHPSHUVHJXLomRHPSUHJRGHIRUoD
Ý3ULVmRHPIODJUDQWH 1 2d¯(6
'(
SULVmRSUHYHQWLYD
',5(,72
SULVmRWHPSRUiULD
SULVmRSRUVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULDUHFRUUtYHO
3ULVmRSHQDOHSULVmRFLYLO
(VWDWXWRGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQWH/HLQ
/(VWDWXWRGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQWH/HLQ
/ 'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
/HLGH'URJDV
//HLGH'URJDV
/HL0DULDGD3HQKD
//HL0DULDGD3HQKD
$UWDDUW
/HL2UJkQLFDGD3ROtFLD&LYLO²/HL&RPSOHPHQWDUQ
/HL2UJkQLFDGD3ROtFLD&LYLO
//HL2UJkQLFDGD3ROtFLD&LYLO
$UWWRGRVGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
/ -XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVH&ULPLQDLV
/-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVH&ULPLQDLV
'LUHLWRV+XPDQRV
'LUHLWRV+XPDQRV
/HLQ
QRomRVLJQLILFDGR
/HLQ
ILQDOLGDGHVHKLVWyULD
/HLQ
$GLJQLGDGHGD3HVVRD+XPDQD
HRVYDORUHVGDOLEHUGDGHLJXDOGDGHHVROLGDULHGDGH
12d¯(6
'(
2V'LUHLWRV+XPDQRVIXQGDPHQWDLVQDYLJHQWH&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD
&5,0,12/2*,$
'HFODUDomR8QLYHUVDOGRV'LUHLWRV+XPDQRV
&RQYHQomR$PHULFDQDVREUH'LUHLWRV+XPDQRV3DFWRGH6mR-RVpGD&RVWD5LFD
&yGLJRGH&RQGXWDSDUDRV)XQFLRQiULRV5HVSRQViYHLVSHOD$SOLFDomRGD/HL
&RQFHLWRPpWRGRREMHWRHILQDOLGDGHGD&ULPLQRORJLD
/&RQFHLWRPpWRGRREMHWRHILQDOLGDGHGD&ULPLQRORJLD
&RQYHQomRFRQWUDWRUWXUDHRXWURV
+LVWyULDGRSHQVDPHQWRFULPLQROyJLFR
/+LVWyULDGRSHQVDPHQWRFULPLQROyJLFR
WUDWDPHQWRVRXSHQDVFUXpLVGHVXPDQDVRXGHJUDGDQWHV
7HRULDVVRFLROyJLFDVGDFULPLQDOLGDGH
/7HRULDVVRFLROyJLFDVGDFULPLQDOLGDGH
&RQYHQomR,QWHUQDFLRQDOVREUHHOLPLQDomR
9LWLPRORJLD
/9LWLPRORJLD
GHWRGDVDVIRUPDVGHGLVFULPLQDomRUDFLDO
2(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWRHDSUHYHQomRGDLQIUDomRSHQDO
/2(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWRHDSUHYHQomRGDLQIUDomRSHQDO
/'LUHLWR3HQDOH'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'LUHLWR3HQDO
&ULPHHFRQWUDYHQomR
3
77(67(6FRP
&ULPHGRORVRHFULPHFXOSRVR
&ULPHFRQVXPDGRHWHQWDGR
(VWD$SRVWLODIRLHODERUDGDULJRURVDPHQWHGHDFRUGRFRPR3URJUDPD2ILFLDOGR&RQFXUVR
(VWD$SRVWLODIRLHODERUDGDULJRURVDPHQWH
ULJRURVDPHQWHGHDFRUGRFRPR3URJUDPD2ILFLDOGR&RQFXUVR
$UWDGR&3% 'DWDGD(GLomR
2VVtPERORVHPEOHPDVGLVWLQWLYRVHGHQRPLQDo}HVXWLOL]DGRVVmRPHUDPHQWHLOXVWUDWLYRVQmRVLJQLILFDQGR
'DVH[FOXGHQWHVGHLOLFLWXGH
DSRLRFRODERUDomRDXWRUL]DomRRXDERQRGDUHVSHFWLYD(QWLGDGH
HVyIRUDPHPSUHJDGRVSDUDEHPLGHQWLILFDUR&RQFXUVRDTXHVHUHIHUHHVWD$SRVWLOD
Ì1',&( 3
3ROtFLD
ROtFLD
&&LYLO66mRmR33DXOR
LYLO DXOR
Ì1',&(
/'LUHLWR3HQDOH'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'D3HUVHFXomR3HQDO
'D3ROtFLD-XGLFLiULD
'R,QTXpULWR3ROLFLDO
'D3URYD&RQFHLWRREMHWRGDSURYDFODVVLILFDo}HVHPHLRVGHSURYD
'D3ULVmR&RQFHLWRHHVSpFLHVPDQGDGRGHSULVmRH[HFXomRGRPDQGDGR
ÝSULVmRHPGRPLFtOLRSULVmRHPSHUVHJXLomRHPSUHJRGHIRUoD
Ý3ULVmRHPIODJUDQWH
IV - Lógica
SULVmRSUHYHQWLYD 12d¯(6
'(
SULVmRWHPSRUiULD
1. Conceitos
',5(,72
de raciocínio lógico...............................................................................1
SULVmRSRUVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULDUHFRUUtYHO
2. Estruturas
Lógicas.................................................................................................1
3ULVmRSHQDOHSULVmRFLYLO
(VWDWXWRGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQWH/HLQ
(VWDWXWRGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQWH/HLQ
3. Lógica de Argumentação.......................................................................................6
/HLGH'URJDV
/HLGH'URJDV
4.
/Questões de Associação.........................................................................................3
'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
/HL0DULDGD3HQKD
/HL0DULDGD3HQKD
5. Verdades e Mentiras..............................................................................................6
$UWDDUW
/HL2UJkQLFDGD3ROtFLD&LYLO
/HL2UJkQLFDGD3ROtFLD&LYLO²/HL&RPSOHPHQWDUQ
/HL2UJkQLFDGD3ROtFLD&LYLO
6. Diagramas
Lógicos..............................................................................................15
$UWWRGRVGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVH&ULPLQDLV
-XL]DGRV(VSHFLDLV&tYHLVH&ULPLQDLV
7. 'LUHLWRV+XPDQRV
'LUHLWRV+XPDQRV
/Análise Combinatória
/HLQ e Probabilidade.................................................................16
QRomRVLJQLILFDGR
8. Teoria
dos Conjuntos...........................................................................................12
/HLQ
ILQDOLGDGHVHKLVWyULD
/HLQ
progressões
9. Sequências Numéricas: aritméticas e geométricas.............................31
$GLJQLGDGHGD3HVVRD+XPDQD
10. Razões e proporções, regras de três simples e compostas, porcentagem.............37
HRVYDORUHVGDOLEHUGDGHLJXDOGDGHHVROLGDULHGDGH
12d¯(6
&V5,0,12/2*,$
- Informática
'(
2V'LUHLWRV+XPDQRVIXQGDPHQWDLVQDYLJHQWH&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD
'HFODUDomR8QLYHUVDOGRV'LUHLWRV+XPDQRV
1. Sistemas operacionais abertos e fechados: instalação, configuração e operação...........
&RQYHQomR$PHULFDQDVREUH'LUHLWRV+XPDQRV3DFWRGH6mR-RVpGD&RVWD5LFD 1
&yGLJRGH&RQGXWDSDUDRV)XQFLRQiULRV5HVSRQViYHLVSHOD$SOLFDomRGD/HL
2. &RQFHLWRPpWRGRREMHWRHILQDOLGDGHGD&ULPLQRORJLD
Softwares Aplicativos: processadores de texto, planilhas eletrônicas,
/&RQFHLWRPpWRGRREMHWRHILQDOLGDGHGD&ULPLQRORJLD bancos
&RQYHQomRFRQWUDWRUWXUDHRXWURV
de dados, +LVWyULDGRSHQVDPHQWRFULPLQROyJLFR e
multimídia, armazenamento
/+LVWyULDGRSHQVDPHQWRFULPLQROyJLFR de dados, cópia de segurança, geração
digitalizaçãoWUDWDPHQWRVRXSHQDVFUXpLVGHVXPDQDVRXGHJUDGDQWHV
de material escrito. Softwares Utilitários........................................................ 44
7HRULDVVRFLROyJLFDVGDFULPLQDOLGDGH
/7HRULDVVRFLROyJLFDVGDFULPLQDOLGDGH
&RQYHQomR,QWHUQDFLRQDOVREUHHOLPLQDomR
3. 9LWLPRORJLD
Internet navegadores,
e intranet:
/9LWLPRORJLD correio
eletrônico,
transferência
de
arquivos,
sistemas de GHWRGDVDVIRUPDVGHGLVFULPLQDomRUDFLDO
busca e pesquisa, grupos de discussão e comunidades, acesso à distância
2(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWRHDSUHYHQomRGDLQIUDomRSHQDO
/2(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWRHDSUHYHQomRGDLQIUDomRSHQDO
/'LUHLWR3HQDOH'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
'LUHLWR3HQDO
a computadores, proteção e segurança................................................................................ 76
&ULPHHFRQWUDYHQomR
4. Comunicação: protocolos de comunicação
locais
e remotas.........................
3
7(67(6eredes
7 FRP 127
&ULPHGRORVRHFULPHFXOSRVR
5. Hardware - microcomputador: configuração
&ULPHFRQVXPDGRHWHQWDGR e componentes.
Dispositivos
periféricos: classificação, noções gerais e operação............................................................ 138
$UWDGR&3% GHDFRUGRFRPR3URJUDPD2ILFLDOGR&RQFXUVR
(VWD$SRVWLODIRLHODERUDGDULJRURVDPHQWHGHDFRUGRFRPR3URJUDPD2ILFLDOGR&RQFXUVR
(VWD$SRVWLODIRLHODERUDGDULJRURVDPHQWH
ULJRURVDPHQWH
'DWDGD(GLomR
Bateria
'DVH[FOXGHQWHVGHLOLFLWXGH
de Testes...........................................................................................................
2VVtPERORVHPEOHPDVGLVWLQWLYRVHGHQRPLQDo}HVXWLOL]DGRVVmRPHUDPHQWHLOXVWUDWLYRVQmRVLJQLILFDQGR 145
DSRLRFRODERUDomRDXWRUL]DomRRXDERQRGDUHVSHFWLYD(QWLGDGH
HVyIRUDPHPSUHJDGRVSDUDEHPLGHQWLILFDUR&RQFXUVRDTXHVHUHIHUHHVWD$SRVWLOD
Língua Portuguesa
Sendo isso, apenas isso, torna-se inevitável a reciproci-
LÍNGUA PORTUGUESA dade do amor.
– 1 –
Língua Portuguesa
a) As gerações mais velhas só se preocupam em cado equivalente; de outra feita, utiliza-se de expressões,
transmitir os seus valores aos mais jovens. palavras com significados opostos, contudo todos esses
b) Os jovens acham que o mundo está errado e que- recursos têm uma intenção, usar o texto como veículo ou de
rem destruí-lo. emoção, ou de crítica, de revelação, informação, etc.
c) A energia e a generosidade dos jovens os levam a
querer reformar o mundo. Peguemos como exemplo o texto de Luiz Carlos Lisboa.
d) É normalmente uma hipocrisia o fato de os jovens
quererem reformar o mundo. No texto, há blocos de significados que se equivalem e
que têm um certo significado à luz do contexto dado.
6) "... débil, indefinida e acovardada do adulto diante
do jovem." As palavras sublinhadas podem ser substi- Exemplos:
tuídas, sem modificar o significado do texto, por:
1º Atitude débil (= louca) indefinida, acovardada equivale a
a) maluco, incoerente, medroso. ação primitiva, sistemática.
b) fraco, indeterminado, medroso. 2º Muita teoria equivale a pouco conhecimento.
c) idiota, indeterminado, inseguro. 3º Solidão real e frequente análoga à acompanhado, cons-
d) alegre, estúpido, nervoso. tante movimentação.
4º Berço análogo à sepultura.
7) No parágrafo "A solidão do jovem é, apesar do que
se pensa em contrário, real e frequente.", a frase O autor, no primeiro bloco de ideias, torna equivalente a
sublinhada dá uma ideia de atitude débil, indefinida e acovardada diante do jovem à ação
punitiva. Em um outro contexto tal equivalência seria impos-
a) conclusão. c) concessão. sível, pois a atitude de liberdade total, num primeiro momento
b) condição. d) indefinição. não tem relação alguma à punição sistemática. Contudo, num
certo contexto, as palavras assumem significados equivalen-
RESPOSTAS tes ou não.
1-C 2- A 3- B 4- D 5- A 6- B 7- C
No segundo bloco, muita teoria equivale a pouco conhe-
cimento, em outro contexto tais afirmações seriam opostas,
Para compreendermos o texto é preciso descobrir sua contraditórias, contudo no texto-exemplo são equivalentes,
estrutura interna. Nela, encontraremos ideias básicas e aces- pois assumem um significado de "coisas vazias" diante da
sórias e precisamos descobrir como essas ideias se relacio- descoberta da solidão, então mais uma vez temos um termo
nam. As ideias básicas giram em torno do tema central, de com um significado específico num dado contexto.
uma ideia núcleo contida no texto, a ela somam-se as ideias
acessórias, que só são importantes, enquanto corroboradoras No terceiro bloco, solidão real e frequente estão lado a
da ideia central. lado das palavras acompanhando em constante movimenta-
ção. No contexto, elas são compreendidas como análogas,
Por exemplo, a ideia básica do texto é a presença da equivalentes, mas já sabemos que num outro contexto são
solidão em nossas vidas, na opinião de Luiz Carlos Lisboa, a palavras que se opõem. Só assumem sentido análogo devido
ela somam-se outras ideias sobre a educação dos jovens, à ideia do autor, à sua intenção de reforçar a contradição, a
sobre a psicanálise, sobre o amor que são acessórias, por- confusão em que vive o adolescente.
que não tratam diretamente do assunto da solidão, mas são
acessórias, pois colaboram para a compreensão da ideia No quarto bloco, berço é análogo à sepultura, à luz da
básica, central. compreensão do texto são palavras que se equivalem, que
estão lado a lado equiparadas a lugares que contêm a soli-
Geralmente, um texto trata de uma ideia básica acompa- dão que cerca a vida das pessoas. Em outros contextos são
nhada de várias ideias acessórias. Se há ideias básicas e palavras opostas, pois significam vida e morte, mas no texto-
ideias acessórias como ocorre a inter-relação dessas ideias? exemplo tudo é uma coisa só: lugar de solidão.
– 2 –
Língua Portuguesa
ESTRUTURA E ORGANIZAÇÃO DO TEXTO O bicho
Vi ontem um bicho
DEFINIÇÃO DE TEXTO Na imundície do pátio
Catando comida entre os detritos
O texto é uma mensagem, isto é, um fato do discurso: Quando achava alguma coisa,
uma passagem falada ou escrita que forma um todo significa- Não examinava nem cheirava:
tivo independentemente da sua extensão. Engolia com voracidade.
O bicho não era um cão,
O texto forma um todo, que pode ser: Não era um gato,
Não era um rato.
– uma palavra: Não, talvez, sim ... O bicho, meu Deus, era um homem.
– uma frase: Antes tarde do que nunca. (Manuel Bandeira. Estrela da vida inteira.
– algumas ou centenas de páginas: um livro, um relatório, um Rio de Janeiro, José Olympio, 1973.)
ofício, etc.
Toda a narrativa tem um narrador: aquele que conta a
A ESTRUTURAÇÃO TEXTUAL história. Mas o narrador pode ser de dois tipos, conforme a
sua perspectiva em relação aos fatos narrados: 1ª ou 3ª pes-
Um texto se realiza por meio de uma seleção de seu soa.
material linguístico, aí compreendidas a seleção vocabular, a
seleção da frase e a seleção do modo de organização discur- No texto acima, a história é contada em 1ª pessoa (eu):
siva, ou seja, a narração, a descrição e a argumentação. “Vi ontem um bicho”. O narrador relata um acontecimento que
Cada um desses modos de organização possui determinadas o impressionou: um bicho catando restos de comida. Note
regularidades que lhe são próprias, além daquelas regulari- que, no desenvolvimento do enredo, não sabemos de que
dades que estão acima dessas gramáticas particulares, ou animal se trata. Só no desfecho o narrador nos revela que o
seja, as regularidades gerais do texto. bicho é um ser humano.
A estruturação de um texto se faz exatamente entre o A narração, além de ser uma das mais importantes possi-
esperado, ou seja, o respeito àquelas regularidades do modo bilidades da linguagem, é também uma das práticas mais
de organização a que pertence e a criatividade do autor. comuns de nossa vida. A narração associa nossa observação
do mundo com nossa existência, nossa memória e nossa
Portanto, escrever é sempre um processo de seleção: imaginação.
seleção de vocábulos, seleção de estruturas sintáticas, sele-
ção de organização das frases na composição do texto, sele-
ção de um modo de organização discursiva... tudo em busca Estrutura do texto narrativo:
do que parece mais adequado às finalidades do autor do
texto. 1) ENREDO
Narrar, portanto, consiste em construir o conjunto de É o elemento fortemente ligado ao enredo numa sequên-
ações que constituem a história –o enredo – e relacioná-las cia linear ou retrospectiva, ao passado, presente e futuro,
às personagens – seres que praticam atos ou sofrem os com seus recuos e avanços. Pode ser cronológico (quando
fatos. avança no sentido do relógio) ou psicológico (quando é medi-
do pela repercussão emocional, estética e psicológica nas
Vejamos mais um exemplo de narração: personagens).
– 3 –
Língua Portuguesa
6) DISCURSO A ORDEM DA NARRATIVA
É o procedimento do narrador ao reproduzir as falas ou o Entende-se por ordem o registro de um fato ou detalhe de
pensamento das personagens. cada vez. Vejamos um exemplo:
O detento disse que (ele) não confiava mais na Justiça. O CICLO NARRATIVO
Logo depois, perguntou ao delegado se (ele) iria prendê-lo.
Nos textos essencialmente narrativos, predominam as
x indireto-livre: consiste na fusão entre narrador e per- frases verbais, que indicam um processo, uma ação.
sonagem, isto é, a fala da personagem insere-se no
discurso do narrador, sem o emprego dos verbos de A narrativa tem como ponto de partida uma situação inici-
elocução (como dizer, afirmar, perguntar, responder, al, que se desenvolve numa para chegar a uma situação final,
pedir e exclamar). diferente da inicial:
• situação inicial - o personagem está apresentado numa
determinada situação temporal e espacial;
Observe o exemplo: • desenvolvimento - apresenta-se o conflito, e a ação se de-
senvolve até chegar ao clímax e, em seguida, a um desfecho;
Agora (Fabiano) queria entender-se com Sinhá Vitória a • situação final - passado o conflito, o personagem é apresen-
respeito da educação dos pequenos. E eles estavam pergun- tado em uma nova situação – há claros indícios de transfor-
tadores, insuportáveis. Fabiano dava-se bem com a ignorân- mação, de mudança em relação ao início da narrativa.
cia. Tinha o direito de saber? tinha? Não tinha.
– 4 –
Língua Portuguesa
NARRATIVA FICCIONAL O TEXTO DESCRITIVO
A palavra ficção vem do latim fictio, que deriva do verbo Leia este trecho descritivo de Guimarães Rosa:
fingere: modelar, criar, inventar. Quando identificamos uma
narrativa como ficcional, observamos nela uma realidade “Sua casa ficava para trás da Serra do Mim, quase no
criada, imaginária, não real. meio de um brejo de água limpa, lugar chamado o Temor-de-
Deus. O Pai, pequeno sitiante, lidava com vacas e arroz; a
A narrativa ficcional é fruto da imaginação criadora. Sem- Mãe, urucuiana, nunca tirava o terço da mão, mesmo quando
pre mantendo pontos de contato com o real, recria a realida- matando galinhas ou passando descompostura em alguém. E
de. Baseando-se nela ou dela se distanciando. Se os aconte- ela, menininha, por nome Maria, Nhinhinha dita, nascera já
cimentos narrados, se os personagens apresentados aproxi- muito para miúda, cabeçudota e com olhos enormes.”
marem-se muito da realidade a ponto de nos confundir, fala-
mos que a narrativa é verossímil (semelhante à verdade), se Você observou que o trecho acima, apresenta caracterís-
os acontecimentos e personagens se mostrarem absurdos, ticas de ambiente e de personagens. Essa caracterização é
absolutamente improváveis, falamos que a narrativa é inve- obtida por meio da descrição.
rossímil (que não é semelhante à verdade).
Descrever é detalhar uma cena, objeto, sentimento, per-
O texto a seguir é um trecho de “Alice no País das Maravi- sonagens, destacando-lhe características peculiares, de
lhas” de Lewis Carrol, um exemplo de narrativa de ficção em modo a passar ao leitor/ouvinte uma imagem o mais próxima
que podemos observar um universo imaginário. possível daquela que temos em mente.
– 5 –
Língua Portuguesa
A ORDEM NA DESCRIÇÃO O TEXTO DISSERTATIVO
A descrição é um verdadeiro “retrato” com palavras. Na Leia este trecho de um texto dissertativo:
descrição literária, o escritor procura ordenar as frases de
modo a obter um texto que prenda a atenção do leitor. “A fim de apreender a finalidade e o sentido da vida é
preciso amar a vida por ela mesma, inteiramente; mergulhar,
Os textos descritivos dificilmente aparecem isolados. por assim dizer, no redemoinho da vida; somente então apre-
Geralmente, fazem parte de um texto maior, do tipo narrativo. ender-se-á o sentido da vida, compreender-se-á para que se
vive. A vida é algo que, ao contrário de tudo criado pelo ho-
Há várias maneiras de montar a descrição, dependendo mem, não necessita de teoria, quem apreende a prática da
da posição (ponto de vista) do observador em relação àquilo vida também assimila a sua teoria.”
que está sendo observado. As principais são: (Wilhelm Reich. A revolução sexual. Rio de Janeiro, Zahar, 1974)
“A rua estava de novo quase morta, janelas fechadas. A Defender uma opinião com argumentos coerentes e ade-
valsa acabara o bis. Sem ninguém. Só o violinista estava ali, quados é o aspecto mais importante do texto dissertativo.
fumando, fumegando muito, olhando sem ver, totalmente Além da argumentação articulada, a dissertação deve apre-
desamparado, sem nenhum sono, agarrado a não sei que sentar também uma linguagem clara e uma estruturação
esperança de que alguém, uma garota linda, um fotógrafo, lógica (com introdução, desenvolvimento e conclusão).
um milionário disfarçado lhe pedisse pra tocar mais uma vez.”
Dissertar é, através da organização de palavras, frases e
DESCRIÇÃO POÉTICA textos, apresentar ideias, desenvolver raciocínio, analisar
contextos, dados e fatos.
Na poesia, a descrição está marcada pela função fática,
apresentando imagens inusitadas que recriam seres e/ou A ESTRUTURA DO TEXTO DISSERTATIVO
ambientes. Dificilmente encontraremos objetividade nas des-
crições poéticas, pois, a poesia está marcada pelo subjeti- A dissertação obedece à seguinte estrutura:
vismo. Observe o exemplo:
– Introdução
Retrato
É a parte na qual se apresenta a ideia central do texto e o
Eu não tinha este rosto de hoje enfoque que se pretende abordar.
assim calmo, assim triste, assim magro,
nem estes olhos tão vazios, – Desenvolvimento
nem o lábio amargo.
Eu não tinha estas mãos sem força, O desenvolvimento da dissertação apresenta os diferen-
tão paradas e frias e mortas; tes aspectos da ideia exposta na introdução. Além disso, é
eu não tinha este coração nessa parte que será feita a fundamentação da ideia que se
que nem se mostra. pretende discutir, através de exemplos, argumentos, dados
estatísticos, fatos históricos, causas e consequências etc.
Eu não dei por esta mudança,
tão simples, tão certa, tão fácil: – Conclusão
- Em que espelho ficou perdida
a minha face? É a retomada da ideia apresentada na introdução, só que
(Cecília Meireles - Obra poética. enriquecida pela fundamentação dada no desenvolvimento. A
Rio de Janeiro: Nova Aguilar, 1985.) conclusão sintetiza a ideia central do texto e pode acrescen-
tar sugestões, ampliando a discussão do tema.
DESCRIÇÃO TÉCNICA Veja como está estruturado o texto que segue:
Na descrição técnica procura-se transmitir a imagem do Pode-se distinguir os homens dos animais pela consciên-
objeto através de uma linguagem técnica, com vocabulário cia, pela religião ou por tudo que se queira. Mas eles próprios
preciso, normalmente ligado a uma área da ciência ou da começam a se diferenciar dos animais tão logo começam a
tecnologia. produzir seus meios de vida, passo este que é condicionado
por sua organização temporal. Produzindo seus meios de
É o caso da descrição de peças e aparelhos, de experiên- vida, os homens produzem, indiretamente, sua própria vida
cias e fenômenos, do funcionamento de mecanismos, da material.
redação de manuais de instrução e artigos científicos.
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Língua Portuguesa
O modo pelo qual os homens produzem seus meios de Observe como a autora organizou o texto dedutivamente:
vida depende, antes de tudo, da natureza dos meios de vidas
já encontrados e que têm de reproduzir. Não se deve consi- As expectativas num namoro são, na maioria das vezes,
derar tal modo de produção de um único ponto de vista, a muito diferentes para meninos e meninas. (hipótese geral)
saber: a reprodução da existência física dos indivíduos. Tra-
ta-se, muito mais, de uma determinada forma de atividade Enquanto a maioria dos rapazes está doida para beijar,
dos indivíduos, determinada forma de manifestar sua vida, tocar a menina e ter o máximo de intimidade sexual que pu-
determinado modo de vida dos mesmos. Tal como os indiví- der, ela geralmente está interessada em sair com ele, namo-
duos manifestam sua vida, assim são eles. O que eles são rá-lo, apreciar sua companhia. (fatos particulares que exem-
coincide com sua produção, tanto com o que produzem como plificam a hipótese geral)
com o modo como produzem. (SUPLICY, Marta. Sexo para adolescentes. FTD, 1988. p. 82)
O que os indivíduos são, portanto, depende das condi- A ENUMERAÇÃO PARA ORGANIZAR O TEXTO
ções materiais de sua produção.
(MARX, Karl. In: ARANHA, Maria Lúcia de Arruda & MARTINS, Maria Leia o texto seguinte:
Helena. Temas de filosofia. São Paulo, Moderna, 1992.) PRAZERES
A estrutura desse texto é bem definida: introdução (pri- O primeiro olhar da janela de manhã
meiro parágrafo), desenvolvimento (segundo parágrafo), O velho livro de novo encontrado
conclusão (último parágrafo). Rostos animados
Neve, o mudar das estações
O jornal
A ORDEM NA DISSERTAÇÃO O cão
A dialética
Assim como na descrição podemos partir do geral para o Tomar ducha, nadar
particular e vice-versa, a exposição de ideias na dissertação Velha música
admite o mesmo caminho. Sapatos cômodos
Compreender
Nesse caso, estaremos trabalhando com dois métodos Música nova
básicos de raciocínio: a indução e a dedução. Escrever, plantar
Viajar, cantar
Chama-se indução ao raciocínio que se baseia na obser- Ser amável
vação e elementos conhecidos, concretos (o particular), para, (Bertolt Brecht. Poemas e canções. Coimbra, 1975)
por meio deles, chegar a uma conclusão ou a uma hipótese
possível sobre uma determinada ideia ou fato (o geral). Como foi organizado esse poema? Qual a sequência de
ideias? Observe que o texto não buscou desenvolver o con-
Observe como o jornalista Gilberto Dimenstein escreveu a ceito de felicidade, mas apresenta os elementos capazes de
respeito dos jovens brasileiros vítimas de assassinato. representar a felicidade.
VIOLÊNCIA MATA MAIS ENTRE OS JOVENS Pela enumeração de acontecimentos, objetos, pessoas,
sensações, sentimentos, atividades, o autor diz o que é felici-
De cada 10 jovens brasileiros entre 15 e 18 anos mortos dade.
no ano de 1993, 6 deles foram assassinados. A pesquisa
revela que, atualmente, o homicídio está em primeiro lugar A enumeração é uma técnica das mais ricas para escre-
entre as causas da morte a juventude. A pesquisa foi feita ver livremente e constitui um dos importantes recursos utili-
pelo CBIA (Centro Brasileiro para Infância e Adolescência), zados na literatura, principalmente na poesia moderna. No
órgão vinculado ao Ministério do Bem-Estar Social. texto enumerativo empregam-se elementos que dificilmente
aparecem em redações tradicionais: “tomar ducha”, “sapatos
Apesar da fragilidade estatística e o aumento da consci- cômodos”, por exemplo. A enumeração é uma forma concreta
ência dos governantes sobre a situação da infância, os índi- de escrever: consiste em listar coisas, fatos, lembranças,
ces de violência continuam crescendo. emoções, desejos, sensações de nossa vida, do dia-a-dia, da
(Folha de São Paulo, 26 jun 1994. Caderno Especial: Brasil 95) nossa história. Observe outro texto em que se emprega o
processo de enumeração:
Particular: dados da pesquisa feita pelo CBIA.
OS DOIS LADOS
Geral: os índices de violência continuam aumentando apesar
do aumento da consciência dos governantes sobre o proble- Deste lado tem meu corpo
ma. tem o sonho
tem minha namorada na janela
O tipo de raciocínio conhecido como dedução segue o tem as ruas gritando de luzes e movimentos
caminho inverso ao da indução. Portanto, no raciocínio dedu- tem meu amor tão lento
tivo partimos do geral para o particular, do desconhecido para tem o mundo batendo na minha memória
o conhecido. Obedecemos, geralmente, aos seguintes pas- tem o caminho pro trabalho.
sos:
Do outro lado tem outras vidas vivendo da minha vida tem
1) formulamos uma hipótese abstrata, de caráter geral; pensamentos sérios me esperando na sala de visitas
2) fazemos uma relação de fatos e provas (elementos concre- tem minha noiva definitiva me esperando com flores na
tos, conhecidos, observáveis): o particular; mão,
3) podemos ou não colocar uma conclusão que confirme a tem a morte, as colunas da ordem e da desordem.
hipótese geral. (Murilo Mendes. Poesia completa e prosa, Nova Aguilar, 1994)
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Língua Portuguesa
Esse poema é uma espécie de autorretrato, que enumera O texto apresentado possui:
elementos de dois lados diferentes da personalidade e da
vida do eu-lírico. a) narrador-observador
b) narrador-personagem
Perceba que o texto foi organizado pelo processo de
enumeração. Primeiro temos os elementos de um lado e,
depois, os elementos do outro. 3) Em qual elemento básico da narração é possível obter
uma sequência linear ou retrospectiva ao passado, presente
e futuro?
RECONHECIMENTO DA ESTRUTURA
a) enredo
Para continuar trabalhando a estrutura e organização do b) personagem
texto, vamos exercitar a leitura com o objetivo de identificar o c) ambiente
modo como ele foi ordenado. d) tempo
– Sou perita em emergências – disse eu a ele. 6) Assinale a alternativa incorreta quanto à dissertação:
– O senhor precisa de ajuda?
a) formular uma hipótese abstrata, de caráter geral;
– E preciso mesmo – respondeu o homem. b) fazer uma relação de fatos e provas;
c) colocar ou não uma conclusão que confirme a hipótese
– Você sabe trocar pneu?” geral;
(In revista Seleções do Reader’s Digest, nº 274. d) detalhar cenas, objetos, sentimentos, personagens, desta-
Rio de Janeiro, março de 1994) cando suas características peculiares.
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Língua Portuguesa
7) Temos uma dissertação na alternativa: A linguagem verbal é aquela que tem por unidade a
palavra; as linguagens não verbais têm outros tipos de
a) “Na planície avermelhada os juazeiros alargavam duas unidade, como os gestos, o movimento, a imagem, etc. Há,
manchas verdes. (...) ainda, as linguagens mistas, como por exemplo, as histórias
A caatinga estendia-se, de um vermelho indeciso salpicado em quadrinhos, que normalmente utilizam a imagem e a
de manchas brancas que eram ossadas. O voo negro dos palavra.
urubus fazia círculos altos em redor de bichos moribundos.”
(Graciliano Ramos, Vidas Secas) Que tipo de linguagem veicula com maior rapidez uma
informação?
b) “De longe via a aleia onde a tarde era clara e redonda.
Mas a penumbra dos ramos cobria o atalho. Veja estes símbolos abaixo:
Ao seu redor havia ruídos serenos, cheiro de árvores, peque-
nas surpresas entre os cipós.
Todo o jardim triturado pelos instantes já mais apressados da
tarde. De onde vinha o meio sonho pelo qual estava rodea-
da?
Como por um zunido de abelhas e aves. Tudo era estranho, Símbolo que se coloca na porta para indicar “sanitário masculino”.
suave demais, grande demais.”
(Clarisse Lispector, Laços de Família)
EXERCÍCIOS
a) verbal
b) não verbal
(Davis, Jim. Garfield em casa. Rio de Janeiro, Cedibra) 2 – Qual linguagem foi utilizada na tira de Maurício de
Sousa?
a) descrição subjetiva
b) descrição objetiva
RESPOSTAS
1-A 2-B 3- D 4- C 5- B 6- D 7- C 8- A
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Língua Portuguesa
– Homônimos perfeitos: possuem a mesma grafia e o
SINÔNIMOS, ANTÔNIMOS E PARÔNIMOS mesmo som.
o rio (substantivo) eu rio (verbo)
cedo (verbo) cedo (advérbio de tempo)
A semântica refere-se ao estudo do significado, em
todos os sentidos do termo. A semântica opõe-se com fre- Veja, a seguir, a relação de alguns homônimos:
quência à sintaxe, caso em que a primeira se ocupa do que
algo significa, enquanto a segunda se debruça sobre as es-
truturas ou padrões formais do modo como esse algo é ex- acender - pôr fogo
presso (por exemplo, escritos ou falados). ascender - subir
acento - sinal gráfico
assento - lugar de sentar-se
SIGNIFICAÇÃO DAS PALAVRAS aço - metal
asso - (verbo) 1ª pessoa do indicativo
Para o falante ou o escritor ser capaz de selecionar as banco - assento
palavras adequadas para formar sua mensagem, é preciso banco - estabelecimento
conhecer o significado das palavras. Sendo assim, é impor- caçar - pegar animais
tante conhecer os fatos linguísticos. cassar - anular
cela - pequeno quarto
SINÔNIMOS OU SINONÍMIA sela - arreio e (verbo) 3ª pessoa sing. do indicativo
censo - recenseamento
Sinonímia ou sinônimos são palavras que possuem senso - juízo
significados iguais ou semelhantes. cerrar - fechar
serrar - cortar
Aquela garota é veloz. cessão - ato de ceder
Aquela garota é rápida. seção, secção - divisão
sessão - reunião
Entre os sinônimos, há sempre um que se destaca por ser cesto - balaio
mais expressivo, assim, no dicionário, aparecem vários signi- sexto - numeral ordinal
ficados de cada palavra, cabe ao escritor achar a mais apro- cheque - ordem de pagamento
priada ao seu contexto. xeque - lance do jogo de xadrez
concerto - apresentação musical
ANTÔNIMOS OU ANTONÍMIA conserto - (verbo) 1ª pessoa singular do indicativo
coser - costurar
Antonímia ou antônimos são palavras que possuem cozer - cozinhar
significados opostos. espiar - espionar
expiar - sofrer castigo
Seu cabelo está muito comprido. estático - imóvel
Seu cabelo está muito curto. extático - admirado
estrato - tipo de nuvem
Algumas palavras opostas se originam de um prefixo de extrato - resumo
sentido negativo ou oposto. incerto - não certo
inserto - incluído
feliz – infeliz intercessão - interceder
agradável – desagradável interseção - corte feito no meio do objeto
bendizer – maldizer laço - nó
lasso - gasto, cansado, frouxo
manga - fruta da mangueira
HOMÔNIMOS OU HOMONÍMIA manga - parte do vestuário
paço - palácio
Homonímia ou homônimos são palavras que possuem passo - passada
significados diferentes, mas são iguais no som e/ou na escri- ruço - desbotado
ta. russo - da Rússia
Preciso fazer um conserto na roupa.
são - saudável, com saúde
(reparo) são - (verbo) 3ª pessoa plural do indicativo
Vou ao concerto esta noite. são - forma reduzida de santo
(apresentação musical)
sexta - redução de sexta-feira
cesta - recipiente
Os homônimos podem ser: sesta - hora em que se descansa ou dorme após o
almoço
– Homógrafos: possuem a mesma grafia, mas sons diferen- taxar - estabelecer a taxa de
tes. tachar - qualificar em mau sentido
seco (substantivo) e seco (verbo)
olho (substantivo) e olho (verbo) PARÔNIMOS OU PARONÍMIA
– Homófonos: possuem o mesmo som, mas grafias diferen- Paronímia ou parônimos são palavras que possuem
tes. significados diferentes, mas são muito parecidas no som e na
escrita.
cheque (ordem de pagamento) O garotinho gosta de brincar de pião.
xeque (lance de jogo de xadrez) O garoto sonha em ser peão de boiadeiro.
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Língua Portuguesa
Veja, a seguir, a relação de alguns parônimos: POLISSEMIA
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Língua Portuguesa
Na primeira oração, a palavra frio possui o significado de Os substantivos, os adjetivos, os artigos, os numerais, os
“desprovido de calor”. pronomes e os verbos flexionam-se, isto é, podem apresentar
modificações na forma, para exprimir os acidentes gramati-
Na segunda oração, a palavra frio possui o significado de cais de gênero, número, grau, pessoa, etc. São, portanto,
“insensível”. palavras variáveis ou flexivas.
PALAVRAS INVARIÁVEIS
LINGUAGEM DENOTATIVA
Os advérbios, as preposições, as conjunções e as inter-
É muito utilizada no dia-a-dia, para que as pessoas pos- jeições têm uma só forma, rígida, imutável. São, por conse-
sam se comunicar; é muito utilizada na linguagem científica, guinte, palavras invariáveis ou inflexivas.
objetiva, mostrando sempre o sentido real ao leitor.
CLASSE DE PALAVRAS
O coração é um órgão fundamental para o corpo humano.
Existem dez classes gramaticais:
1) Assinale a alternativa que apresenta uma denotação: x Adjetivos - classe de palavras que indicam as qualida-
des, origem e estado do ser. O adjetivo é essencialmente
a) O braço da cadeira quebrou. um modificador do substantivo.
b) Quebrei o braço ao cair.
x Numerais - classe de palavras quantitativas. Indica-nos
uma quantidade exata de pessoas ou coisas, ou o lugar
2) Assinale a alternativa que apresenta uma conotação: que elas ocupam numa série.
4) Assinale a alternativa que possua o sentido conotativo: x Preposições - classe de palavras invariáveis que ligam
outras duas subordinando a segunda à primeira palavra.
a) A bomba destruiu o quarteirão.
b) Os bombeiros chegaram antes que o fogo se alastrasse. x Conjunções - classe de palavras invariáveis que ligam
c) Os olhos são o espelho da alma. outras duas palavras ou duas orações.
d) O mapa do tesouro estava perdido.
x Interjeições - classe de palavras invariáveis usadas
para substituir frases de significado emotivo ou sentimental.
RESPOSTAS
1-B 2-A 3-B 4-C
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Língua Portuguesa
guarnição: de soldados (que guarnecem um lugar)
SUBSTANTIVO irmandade: de membros de associação religiosa
junta: de médicos, examinadores
júri: de jurados
legião: de soldados, anjos, demônios
Substantivo é a palavra que dá nome às pessoas, ani-
leva: de presos, recrutas
mais, lugares, coisas ou seres em geral. Divide-se em: malta: de malfeitores, desordeiros
multidão: de pessoas em geral
1) Comum: é o substantivo que dá nome a todos os seres da orquestra: de músicos
mesma espécie: aluno, animal, vegetal, homem. pelotão: de soldados
piquete: de grevistas
2) Próprio: é o substantivo que dá nome a um ser da mesma plantel: de atletas
espécie: Júlia, Brasil, Copacabana, Tatuapé. plateia: de espectadores
plêiade: de poetas, artistas
3) Concreto: é o substantivo que designa seres de existência população: de habitantes
prole: de filhos
real ou que a imaginação representa: mulher, pedra, Deus,
quadrilha: ladrões, malfeitores
fada, lobisomem. romaria: de peregrinos
tribo (nação): de índios
4) Abstrato: é o substantivo que designa qualidade ou sen- tripulação: de marinheiros, aeroviários
timento, ação e estado dos seres, dos quais se podem abs- tropa: de soldados, pessoas
trair (separar) e sem os quais não poderiam existir: beleza, turma: de estudantes, trabalhadores, pessoas em geral
coragem, brancura (qualidades), viagem, estudo, doação,
esforço, fuga (ações), amor, saudade, alegria, dor, fome Grupos de animais ou vegetais
(sentimentos, sensações), vida, morte, cegueira, doença
(estados). alcateia: de lobos
bando: de aves
boiada: de bois
5) Simples: é o substantivo formado por um só elemento cacho: de uvas, bananas
(radical): discos, flor, vitrola, couve. cáfila: de camelos
cardume: de peixes
6) Composto: é o substantivo formado por mais de um ele- colmeia: de abelhas
mento: couve-flor, guarda-chuva, pingue-pongue, pé de mo- colônia: de bactérias, formigas, cupins
leque, passatempo. enxame: de abelhas, insetos
fato: de cabras
7) Primitivo: é o substantivo que foi criado antes de outros fauna: de animais próprios de uma região
no uso corrente da língua: livro, pedra, dente, flor. feixe: de lenha, capim
flora: de vegetais próprios de uma região
junta: de bois
8) Derivado: é o substantivo que foi criado depois de outro manada: de animais de grande porte
no uso corrente da língua: livreiro, pedreiro, dentista, florista. matilha: de cães
ninhada: de filhotes de animais
9) Coletivo: é o substantivo que representa um conjunto de nuvem: de insetos (gafanhotos, mosquitos, etc)
seres da mesma espécie: álbum, esquadrilha. rebanho: de gado
récua: animais de carga
Alguns coletivos mais comuns: réstia: de alho ou cebola
revoada: de pássaros
Grupos de pessoas tropilha: de cavalos
vara: de porcos
assembleia: de pessoas reunidas, de parlamentares
associação: de sócios Outros grupos
auditório: de ouvintes
banca: de examinadores acervo: de obras de arte
banda: de músicos alameda: de árvores (em linha)
bando: de desordeiros, malfeitores alfabeto: de letras
batalhão: de soldados antologia: de textos literários ou científicos
cabido: de cônegos armada: de navios de guerra
câmara: de vereadores, parlamentares (oficialmente reuni- arquipélago: de ilhas
dos) arsenal: de armas, munições
cambada: de desordeiros atlas: de mapas
caravana: de viajantes, peregrinos baixela: de objetos de mesa
caterva: de desordeiros, malfeitores bateria: peças de guerra ou de cozinha; instrumentos de
choldra: assassinos, malfeitores percussão
chusma: de pessoas em geral, de criados biblioteca: de livros catalogados
claque: de pessoas pagas para aplaudir cinemateca: de filmes
clero: de religiosos constelação: de estrelas
colônia: de imigrantes, migrantes cordilheira: de montanhas
comitiva: de acompanhantes enxoval: de roupas
corja: de ladrões, malfeitores esquadra: de navios de guerra
corpo: de eleitores, alunos, jurados esquadrilha: de aviões
corpo docente: de professores federação: de estados
coro: de cantores frota: de navios, aviões, veículos
elenco: de atores de uma peça, filme etc. galeria: de estátuas, quadros
exército: de soldados molho: de chaves
falange: tropas, anjos, heróis pinacoteca: de quadros
filarmônica: de músicos (sociedade musical) trouxa: de roupas
grêmio: de estudantes vocabulário: de palavras
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Língua Portuguesa
GÊNERO DOS SUBSTANTIVOS Substantivos com mudança de sentido na mudança
de gênero
Gênero é a propriedade que as palavras têm de indicar o
sexo real ou fictício dos seres. Há substantivos que são masculinos ou femininos, con-
forme o sentido com que se achem empregados.
Na língua portuguesa são dois os gêneros: o masculino e
Masculino Feminino
o feminino.
o águia: pessoa de grande a águia: ave de rapina
inteligência ou sutileza.
o cabeça: chefe, líder a cabeça: parte do corpo
FORMAÇÃO DO FEMININO o capital: dinheiro a capital: cidade principal
o caixa: pessoa que trabalha em a caixa: objeto
De modo geral, forma-se o feminino substituindo-se a tal seção.
desinência "o" pela desinência "a": menino, menina; gato, o cisma: separação a cisma: ideia fixa, des-
gata. confiança
o cura: padre a cura: restabelecimento
Todavia, os processos de formação são bem variados: o estepe: pneu reserva a estepe: planície de ve-
getação herbácea.
Masculino Feminino Masculino Feminino o grama: unidade de massa a grama: relva
alfaiate costureira doutor doutora o guarda: vigilante a guarda: vigilância
anão anã cavaleiro amazona o guia: pessoa que orienta a guia: documento
aviador aviadora cavalheiro dama o lente: professor a lente: o disco de vidro
avô avó compadre comadre o lotação: veículo a lotação: capacidade
bode cabra cônsul consulesa o moral: ânimo a moral:ética
frade freira hóspede hóspeda o rádio: aparelho a rádio: estação
frei sóror oficial oficiala
genro nora judeu judia
gigante giganta ateu ateia SUBSTANTIVOS UNIFORMES
herói heroína hebreu hebreia
juiz juíza profeta profetisa São aqueles que apresentam uma única forma para o
maestro maestrina réu ré
masculino e feminino.
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Língua Portuguesa
4ª) Os terminados em "il" admitem duas formas: OBSERVAÇÕES:
– os oxítonos mudam "il" em "is": barril, barris; funil, funis; a) A palavra "guarda" pode ser substantivo ou verbo: quando
é verbo (verbo guardar), fica invariável; quando é substantivo
– os paroxítonos mudam "il" para "eis": fóssil, fósseis; réptil, (o homem que guarda), vai para o plural.
répteis.
verbo substantivo
5ª) Os terminados em "m" trocam esta letra por "ns": nuvem, os guarda – chuvas
nuvens; fim, fins. os guarda – comidas
os guarda – sóis
6ª) Os terminados em "s" monossílabos ou oxítonos formam
o plural acrescentando-se "es": inglês, ingleses; lilás, lilases; substantivo adjetivo
gás, gases. os guardas – florestais
os guardas – civis
7ª) Os terminados em "s" paroxítonos ou proparoxítonos são os guardas – noturnos
invariáveis: o lápis, os lápis; o atlas, os atlas; o ônibus, os
ônibus. b) Palavras compostas com a palavra "grão"
8ª) Os terminados em "x" são invariáveis: o tórax, os tórax; o – a palavra "grão" vai para o plural quando indica grânulo, a
fênix, os fênix. unidade: grãos de bico.
9ª) Os terminados em "ão" admitem três hipóteses: – a palavra "grão" fica no singular quando significa grande:
os grão-duques, as grã-duquesas.
a) uns formam o plural com o acréscimo de "s": mão, mãos;
bênção, bênçãos; órgão, órgãos; irmão, irmãos. c) Plural de substantivos diminutivos:
b) outros, mais numerosos, mudam "ão" em "ões": limão, – O plural dos terminados em "zinho" ou em "zito" se faz
limões; portão, portões; balão, balões; melão, melões. flexionando-se o substantivo primitivo, retirando-se o "s" final
e acrescentando-se "zinhos" ou "zitos".
c) outros, enfim, trocam "ão" por "ães": pão, pães; cão,
cães; aldeão, aldeães; sacristão, sacristães. Exemplos: papelzinho / papéi(s) / papeizinhos;
limãozito / limõe(s) / limõezitos.
PLURAL DOS SUBSTANTIVOS COMPOSTOS
– Os substantivos terminados em "r" fazem o plural de duas
Existem quatro hipóteses: maneiras:
– numeral + substantivo: segunda-feira, segundas-feiras. São dois os graus do substantivo: aumentativo e diminuti-
vo.
2ª) Apenas o segundo elemento varia:
1) Aumentativo: forma-se com os sufixos aço, alha, arra,
– verbo + substantivo: guarda-roupa, guarda-roupas. ázio, ona, ão, az, etc.: garrafão, papelão, cartaz (carta), la-
dravaz (ladrão), lobaz (lobo), ricaço, balaço, barcaça, mulhe-
– palavra invariável ou prefixo + palavra invariável: raça, vidraça, dramalhão (drama), vagalhão (vaga), balázio
sempre-viva, sempre-vivas; ex-diretor, ex-diretores. (bala), copázio (copo), pratázio (prato), beiçorra (beiço), ca-
beçorra (cabeça), manzorra (mão), vozeirão (voz), homenzar-
– palavras repetidas: reco-reco, reco-recos. rão, canzarrão, bocarra (boca), naviarra (navio).
– verbo + substantivo no plural: o saca-rolhas, os saca-rolhas. O grau aumentativo exprime um aumento do ser relativa-
mente ao seu tamanho normal.
– 15 –
Língua Portuguesa
Pode ser formado sintética ou analiticamente.
ADJETIVO
1º) Aumentativo sintético: forma-se com sufixos especiais:
copázio (copo), barcaça (barca), muralha (muro).
São palavras que indicam qualidade, propriedade ou
2º) Aumentativo analítico: forma-se com o auxílio do adjeti- estado do ser.
vo grande, e de outros do mesmo sentido: letra grande, pe- Exemplo: Meu caderno novo já está sujo.
dra enorme, estátua colossal.
“O adjetivo pertence a um inventário aberto, sempre sus-
O grau diminutivo exprime um ser com seu tamanho nor- cetível de ser aumentado. A estrutura interna ou constitucio-
mal diminuído. Pode ser formado sintética ou analiticamente. nal do adjetivo consiste nas línguas flexíveis, na combinação
de um signo lexical expresso pelo radical com signos morfo-
1º) Diminutivo sintético: forma-se com sufixos especiais: lógicos expressos por desinências e alternâncias, ambas
casebre (casa), livreco (livro), saleta (sala). destituídas de existência própria fora dessas combinações.
No português, entre as desinências está a marca da grada-
2º) Diminutivo analítico: forma-se com o adjetivo pequeno, ção, isto é, o grau absoluto ou relativo da parte, ou aspecto
ou outros equivalentes: chave pequena, casa pequenina, (“qualidade”) significada no radical. (belo-belíssimo), bem
semente minúscula. como afixos de gênero e de número. A relação gramatical
instaurada entre o signo delimitador e o signo delimitado é
EXERCÍCIOS geralmente expressa pela ‘concordância’.” Evanildo Bechara
1) Assinale a alternativa que apresenta os substantivos clas- O adjetivo pode ser expresso através de duas palavras: é
sificados como comuns de dois gêneros. o que se chama de locução adjetiva.
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Língua Portuguesa
FORMAÇÃO DO ADJETIVO Alguns adjetivos possuem, para o comparativo de superi-
oridade, formas sintéticas, herdadas do latim. São elas: bom -
Quanto à formação, o adjetivo pode ser: melhor, mau - pior, grande - maior, pequeno - menor.
1) Primitivo (o que não deriva de outra palavra): bom, forte, O grau superlativo divide-se em:
feliz.
1º) Absoluto:
2) Derivado (o que deriva de substantivos ou verbos): famo-
so, carnavalesco. a) Analítico:
A menina é muito bela.
3) Simples: brasileiro, escuro, etc.
b) Sintético:
4) Composto: castanho-claro, azul-marinho. A menina é belíssima.
2º) Os componentes sendo palavra invariável + adjetivo, O superlativo absoluto analítico dá-se por meio de advér-
somente este último se flexionará: menino mal-educado, bios de intensidade que precedem o adjetivo.
meninos mal-educados.
Alguns adjetivos possuem formas literárias, cultas, de
3º) Os compostos de adjetivo + substantivo são invariáveis: superlativo absoluto sintético:
farda verde-oliva, fardas verde-oliva; terno amarelo-canário,
ternos amarelo-canário. acre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . acérrimo
agudo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . acutíssimo
4º) Invariáveis ficam também as locuções adjetivas formadas amargo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . amaríssimo
de cor + substantivo: amigo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . amicíssimo
vestido cor-de-rosa, vestidos cor-de-rosa. áspero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . aspérrimo
célebre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . celebérrimo
comum . . . . . . . . . . . . . . . . . . . comuníssimo
GRAU DO ADJETIVO cristão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . cristianíssimo
cruel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . crudelíssimo
O grau do adjetivo exprime a intensidade das qualidades difícil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . dificílimo
dos seres. São dois os graus do adjetivo: o comparativo e o doce . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .dulcíssimo
superlativo. dócil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . docílimo
fácil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . facílimo
O grau comparativo pode ser: feio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . feíssimo
feliz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . felicíssimo
1º) De Igualdade: feroz. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .ferocíssimo
A casa é tão antiga quanto o homem. fiel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . fidelíssimo
frágil. . . . . . . . . . . . . . .. .fragílimo, fragilíssimo
2º) De Superioridade: frio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . frigidíssimo
A casa é mais antiga do que o homem. grande . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . máximo
humilde . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . humílimo
3º) De Inferioridade: incrível . . . . . . . . . . . . . . . . . . incredibilíssimo
A casa é menos antiga do que o homem. inimigo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .inimicíssimo
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Língua Portuguesa
legal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .legalíssimo 6) Marque:
livre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . libérrimo
magro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . macérrimo a) se I e II forem verdadeiras.
mal. . . . . . . . . . . . . . . . . .malíssimo, péssimo b) se I e III forem verdadeiras.
negro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . nigérrimo c) se II e III forem verdadeiras.
nobre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . nobilíssimo d) se todas forem falsas.
pequeno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . mínimo
pobre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . paupérrimo "... eu não sou propriamente um autor defunto, mas um de-
provável . . . . . . . . . . . . . . . . . probabilíssimo funto autor."
sábio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . sapientíssimo
sagrado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . sacratíssimo I. no primeiro caso, autor é substantivo; defunto é adjetivo.
simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . simplicíssimo II. no segundo caso, defunto é substantivo; autor é adjetivo.
terrível . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . terribilíssimo III. em ambos os casos, tem-se um substantivo composto.
veloz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .velocíssimo
7) Substitua as locuções adjetivas pelo adjetivo correspon-
EXERCÍCIOS dente.
1) Analise o grau do adjetivo grifado nas frases que seguem, a) chuvas de verão
de acordo com o seguinte código: b) voz de prata
c) hábitos contra a moral
1 - comparativo de igualdade d) questão sem dúvida
2 - comparativo de superioridade e) plantas do lago
3 - comparativo de inferioridade f) regime de chuva
4 - superlativo absoluto g) astúcia de raposa
5 - superlativo relativo h) congresso de bispos
i) cor de chumbo
a) ( ) E a vida seguia muito calma.
b) ( ) Foi a mais alta demonstração de amor. 8) A locução adjetiva correspondente a cístico é:
c) ( ) Livre-nos Deus dessa misérrima condição.
d) ( ) A vida é mais breve do que a morte. a) de cabeça
e) ( ) O lazer é tão importante quanto o trabalho. b) de estômago
f) ( ) Ele foi menos delicado do que eu. c) de açúcar
d) de bexiga
2) Assinale a oração em que o termo cego(s) é um adjetivo.
a) "Os cegos, habitantes de um mundo esquemático, sabem 9) Aponte a alternativa que possua um adjetivo biforme e um
aonde ir..." adjetivo uniforme respectivamente:
b) "O cego de Ipanema representava naquele momento todas
as alegorias da noite escura da alma..." a) interior - hipócrita
c) "Todos os cálculos do cego se desfaziam na turbulência do b) cru - europeu
álcool." c) são - audaz
d) "Naquele instante era só um pobre cego." d) paulista - mau
e) "... da Terra que é um globo cego girando no caos."
3) Não se flexionam os compostos abaixo, em qualquer de 10) Assinale a alternativa incorreta quanto à formação do
seus elementos, exceto: plural dos adjetivos compostos:
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Língua Portuguesa
– Mas com alguns nomes de cidades conservamos
ARTIGO o artigo.
Os definidos determinam os substantivos de modo preci- 3ª) Toda cidade / toda a cidade.
so, particular: Viajei com o médico.
“Todo”, “toda” designam qualquer, cada.
Os indefinidos determinam os substantivos de modo
vago, impreciso, geral: Viajei com um médico. Exemplo: Toda cidade pode concorrer (qualquer cidade).
O artigo se flexiona em gênero e número: Exemplo: Conheci toda a cidade (a cidade inteira).
Combinações dos artigos: No plural, usa-se “todos os”, “todas as”, exceto antes de
numeral não seguido de substantivo.
artigo preposições
definido a de em por(per) Exemplos:
o ao do no pelo
a à da na pela Todas as cidades vieram.
os aos dos nos pelos Todos os cinco clubes disputarão o título.
as às das nas pelas
Todos cinco são concorrentes.
• O artigo distingue os homônimos e define o seu significado: Exemplos: Tomou decisões as mais oportunas.
Tomou as decisões mais oportunas.
o caixa (pessoa) a caixa (objeto)
é errado: Tomou as decisões as mais oportunas.
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Língua Portuguesa
Os artigos definidos e indefinidos contraem-se com pre-
posições: de + o = do, de + a = da, etc. NUMERAL
As formas de + um e em + um podem-se usar contraídas Numeral é uma palavra que exprime número de ordem,
(dum e num) ou separadas (de um, em um). múltiplo ou fração.
Exemplos: Estava em uma cidade grande. ou Estava numa
cidade grande. CLASSIFICAÇÃO DO NUMERAL
EXERCÍCIOS
De acordo com o que indica, o numeral pode ser classifi-
1) Coloque o artigo nos espaços vazios conforme o termo cado em:
subsequente o aceite ou não. Quando necessário, faça a
contração de preposição com o artigo. a) cardinal: indica quantidade exata de seres: um, dois, três,
quatro, cinco . . .
a) Afinal, estamos em .......... Brasil ou em .......... Portugal?
b) Viajamos para .......... Estados Unidos, fora isso nunca b) ordinal: indica a ordem dos seres numa determinada
saímos de .......... casa. série: primeiro, segundo, terceiro, quarto, quinto ...
c) Todos .......... casos estão sob controle.
d) Toda .......... família estrangeira que vem para o Brasil c) multiplicativo: indica uma quantidade multiplicada do
procura logo seus parentes. mesmo ser: dobro, triplo, quádruplo, quíntuplo ...
e) Todos .......... vinte jogadores estão gripados.
f) Todos .......... quatro saíram. d) fracionário: indica em quantas partes a quantidade foi
dividida: meio, terço, quarto, quinto. . .
2) Nas frases que seguem, há um artigo (definido ou indefini-
do) grifado. Indique o seu valor, de acordo com o código que QUADRO DOS NUMERAIS
segue.
cardinais ordinais multipli- fracionários
1 - O artigo está especificando o substantivo. cativos
2 - O artigo está generalizando o substantivo. um primeiro - -
3 - O artigo está intensificando o substantivo. dois segundo dobro meio
três terceiro triplo terço
4 - O artigo está designando a espécie toda do substantivo.
quatro quarto quádruplo quarto
5 - O artigo está conferindo maior familiaridade ao substanti- cinco quinto quíntuplo quinto
vo. seis sexto sêxtuplo sexto
6 - O artigo está designando quantidade aproximada. sete sétimo sétuplo sétimo
oito oitavo óctuplo oitavo
a) ( ) Afinal, todos sabiam que o João não seria capaz disso. nove nono nônuplo nono
b) ( ) Anchieta catequizou o índio brasileiro e lhe ensinou os dez décimo décuplo décimo
rudimentos da fé católica. onze décimo primeiro undécuplo onze avos
doze décimo segundo duodécu- doze avos
c) ( ) Respondeu as perguntas com uma convicção, que não
treze décimo terceiro plo treze avos
deixou dúvida em ninguém. catorze ou décimo quarto - catorze avos
d) ( ) Não vamos discutir uma decisão qualquer, mas a deci- quatorze -
são que desencadeou todos esses acontecimentos. quinze décimo quinto - quinze avos
e) ( ) Tomemos ao acaso um objeto do mundo físico e obser- dezesseis décimo sexto - dezesseis avos
vemos a sua forma. dezessete décimo sétimo - dezessete avos
f) ( ) Durante uns cinco dias frequentou minha casa, depois dezoito décimo oitavo - dezoito avos
desapareceu. dezenove décimo nono - dezenove avos
vinte vigésimo - vinte avos
trinta trigésimo - trinta avos
3) Procure e assinale a única alternativa em que há erro, quarenta quadragésimo - quarenta avos
quanto ao emprego do artigo. cinquenta quinquagésimo - cinquenta avos
sessenta sexagésimo - sessenta avos
a) Nem todas as opiniões são valiosas. setenta septuagésimo - setenta avos
b) Disse-me que conhece todo o Brasil. oitenta octogésimo - oitenta avos
c) Leu todos os dez romances do escritor. noventa nonagésimo - noventa avos
d) Andou por todo Portugal. cem centésimo cêntuplo centésimo
duzentos ducentésimo - ducentésimo
e) Todas cinco, menos uma, estão corretas.
trezentos trecentésimo - trecentésimo
quatrocen- quadringentésimo - quadringentésimo
4) Em todas as alternativas abaixo, há artigos definidos ou tos -
indefinidos, exceto em: quinhentos quingentésimo - quingentésimo
seiscentos sexcentésimo ou - sexcentésimo
a) Ele passou uns dez dias na fazenda. seiscentésimo
b) Em certos momentos, vejo-me pensando em ti. setecentos setingentésimo - setingentésimo
c) Viajarei à terra de meus avós. ou setingentésimo -
oitocentos octingentésimo - octingentésimo
d) Votarei num deputado que seja honesto e trabalhador.
novecentos nongentésimo ou nongentésimo
noningentésimo -
mil milésimo - milésimo
milhão milionésimo milionésimo
RESPOSTAS bilhão bilionésimo bilionésimo
1) a) no, Ø; b) os, Ø; c) os; d) Ø; e) os; f) Ø
2) a) 5; b) 4; c) 3; d) 1; e) 2; f) 6
3) A 4) B
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Língua Portuguesa
EMPREGO DOS NUMERAIS EXERCÍCIOS
1ª) Na designação de papas, reis, séculos, capítulos, tomos 1) O ordinal trecentésimo septuagésimo corresponde a:
ou partes de obras, usam-se os ordinais para a série de 1 a
10; daí em diante, usam-se os cardinais, desde que o nume- a) 37 b) 360 c) 370
ral venha depois do substantivo.
2) O ordinal nongentésimo quinquagésimo corresponde a:
Exemplos: D. Pedro II (segundo),
Luís XV (quinze), a) 95 b) 950 c) 9050
D. João VI (sexto),
João XXIII (vinte e três), 3) O ordinal quingentésimo octogésimo corresponde a:
Pio X (décimo),
Capítulo XX (vinte). a) 58 b) 580 c) 588
2ª) Quando o substantivo vier depois do numeral, usam-se 4) O ordinal quadragésimo oitavo corresponde a:
sempre os ordinais.
a) 480 b) 448 c) 48
Exemplos: primeira parte, décimo quinto capítulo, vigésimo
século. 5) Em todas as frases abaixo, os numerais foram corretamen-
te empregados, exceto em:
3ª) Na numeração de artigos, leis, decretos, portarias e outros
textos legais, usa-se o ordinal até 9 e daí em diante o cardi- a) O artigo vinte e cinco deste código foi revogado.
nal. b) Seu depoimento foi transcrito na página duzentos e vinte e
dois.
Exemplos: artigo 1º (primeiro), artigo 12 (doze). c) Ainda não li o capitulo sétimo desta obra.
d) Este terremoto ocorreu no século dez antes de Cristo.
4ª) Aos numerais que designam um conjunto determinado de
seres dá-se o nome de numerais coletivos. 6) Em todas as frases abaixo, a palavra grifada é um nume-
ral, exceto em:
Exemplos: dúzia, centena.
a) Ele só leu um livro este semestre.
5ª) A leitura e escrita por extenso dos cardinais compostos b) Não é preciso mais que uma pessoa para fazer este servi-
deve ser feita da seguinte forma: ço.
c) Ontem à tarde, um rapaz procurou por você.
a) Se houver dois ou três algarismos, coloca-se a conjunção d) Você quer uma ou mais caixas deste produto?
e entre eles.
7) Assinale os itens em que a correspondência cardinal /
Exemplos: 94 = noventa e quatro ordinal está incorreta; em seguida, faça a devida correção.
743 = setecentos e quarenta e três.
a) 907 = nongentésimo sétimo
b) Se houver quatro algarismos, omite-se a conjunção e entre b) 650 = seiscentésimo quingentésimo
o primeiro algarismo e os demais (isto é, entre o milhar e a c) 84 = octingentésimo quadragésimo
centena). d) 321 = trigésimo vigésimo primeiro
e) 750 = setingentésimo quinquagésimo
Exemplo: 2438 = dois mil quatrocentos e trinta e oito.
8) Assinale a incorreta quanto aos numerais empregados:
Obs.: se a centena começar por zero, o emprego do e é
obrigatório. a) Você deve ler o parágrafo segundo.
b) D. Pedro primeiro foi o príncipe regente.
Exemplo: 5062 = cinco mil e sessenta e dois. c) Releia o artigo décimo terceiro.
d) Cláudia encenará o capítulo quinto.
Será também obrigatório o emprego do e se a centena
terminar por zeros. 9) Aponte a alternativa correta:
a) 637º – seiscentos e trinta e sete
Exemplo: 2300 = dois mil e trezentos. b) 981º – nonagésimo octingentésimo primeiro
c) 123º – centésimo ducentésimo terceiro
c) Se houver vários grupos de três algarismos, omite-se o e d) 444º – quadringentésimo quadragésimo quarto
entre cada um dos grupos.
10) As palavras quíntuplo e quinto são respectivamente:
Exemplo: 5 450 126 230 = cinco bilhões quatrocentos e cin- a) ambos multiplicativos
quenta milhões, cento e vinte e seis mil duzentos e trinta. b) multiplicativo e fracionário
c) ambos fracionários
6ª) Formas variantes: d) fracionário e multiplicativo
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Língua Portuguesa
x Quanto à acentuação, os pronomes oblíquos monossi-
PRONOMES lábicos dividem-se em:
Aquela fazenda fica tão longe daqui... x Os pronomes migo, tigo, sigo, nosco, vosco, do portu-
guês antigo, se combinaram com a preposição com,
O pronome destacado é um pronome adjetivo, já que dando as formas atuais: comigo, contigo, conosco,
acompanha um substantivo. convosco.
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Língua Portuguesa
x Os possessivos devem ser usados com critério. Subs- Situação no contexto linguístico
tituí-los pelos pronomes oblíquos comunica à frase
desenvoltura e elegância - O Sr. é casado há 69 anos. Como é essa experiência?
(a experiência de ser casado há 69 anos)
O vento vindo do mar acariciava-lhe os cabelos.
O pronome situa a palavra no contexto linguístico, ou
x Além da ideia de posse, podem ainda os possessivos seja, retoma uma informação previamente fornecida.
exprimir:
No caso seguinte, diferente dos anteriores, o pronome
1) cálculo aproximado, estimativa: introduz um elemento novo no enunciado:
Ele poderá ter seus quarenta e cinco anos. Creio que o grande desafio é justamente este, tornar feliz
a infância.
2) familiaridade ou ironia, aludindo-se à personagem de uma
história: Neste caso, o pronome antecede a nova informação.
Por favor, feche essa porta! Não raro os demonstrativos aparecem na frase, em cons-
(A porta está perto do ouvinte.) truções redundantes, com finalidade expressiva, para salien-
tar algum termo anterior:
Quem poderia fechar aquela porta?
(A porta está afastada do falante e dos ouvintes.) “Bernardina, essa é que dera em cheio casando com o Ma-
nuel da Ventosa.”
Situação no tempo (Alexandre Herculano)
“A estrada do mar, larga e oscilante, essa, sim, o tentava.”
Neste momento, todos os bares estão repletos. (Jorge Amado)
(tempo presente em relação ao falante.) “Ora o povo, esse o que precisa é saber que existe Deus.”
(Camilo Castelo Branco)
Essa noite eu o procurei e contei a verdade. Subindo pelo Vale do Itajaí, alcançamos Brusque e, de-
(tempo passado pouco distante em relação ao falante.) pois, Blumenau, cidades essas que nos impressionaram pela
sua avançada indústria fabril.
Naquele tempo ainda não havia microcomputadores.
(tempo distante em relação ao falante.) Ter sede e não poder beber, isso é que é atroz!
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Língua Portuguesa
4 – O pronome demonstrativo neutro o pode representar um 2. Antecedente não expresso
termo ou conteúdo de uma oração inteira, caso em que apa-
rece geralmente, como objeto direto, predicativo ou aposto. Quem não tem cão, caça com gato.
Exemplos: Onde eu nasci passa um rio.
Ia dizer-lhe umas palavras duras, mas não o fiz. Quadro dos pronomes relativos
Quiseram gratificar-me, o que me deixou constrangido.
“Ninguém teve coragem de falar antes que ela o fizesse.” pronomes relativos
(José Conde) variáveis invariáveis
“Era uma bela ponte, ele próprio o reconhecia.”
(Aníbal Machado) o qual, os quais, a qual, as quais que
cujo, cujos, cuja, cujas quem
“Era meu o universo; mas, ai triste! não o era de graça.” quanto, quantos, quanta, quantas onde
(Machado de Assis)
“Se lagoa existiu, pouca coisa o indica.”
(Carlos Povina Cavalcanti) Emprego dos pronomes relativos
“Dirás que sou ambicioso? Soubo deveras, mas...”
(Machado de Assis) 1 – O antecedente do pronome relativo que pode ser
“O jantar ia ser um desastre. Todos o pressentiam.” nome de coisa ou de pessoa, ou o demonstrativo o, ou outro
(Fernando Namora) pronome. Exemplos:
Para evitar a repetição de um verbo anteriormente ex- Há coisas que aprendemos tarde.
presso, é comum empregar-se, em tais casos, o verbo fazer, “Vi-a falar com desdém, e um pouco de indignação, da
chamado, então, verbo vicário (= que substitui, que faz as mulher de que se tratava, aliás sua amiga.”
vezes de). Exemplos: (Machado de Assis)
“Bendito o que, na terra, o fogo fez, e o teto.”
Ia dizer-lhe umas palavras duras, mas não o fiz. (Olavo Bilac)
Ele ajudava os pobres e o fazia sem alarde.
“O jornal informa e o faz corretamente, afirmava, vitorioso, O relativo que às vezes equivale a o que, coisa que, e se
o editorial.” (Jorge Amado) refere a uma oração:
5 – Em frases como a seguinte, este refere-se à pessoa “Não chegou a ser padre, mas não deixou de ser poeta,
mencionada em último lugar, aquele à mencionada em pri- que era a sua vocação natural.” (Machado de Assis)
meiro lugar:
2 – Numa série de orações adjetivas coordenadas, pode
“O referido advogado e o Dr. Tancredo Lopes eram ami- ocorrer a elipse do relativo que:
gos íntimos: aquele casado, solteiro este.” (Valentim Maga-
lhães) “A sala estava cheia de gente que conversava, ria, fuma-
va.” (Lúcio de Mendonça)
O termo já referido anteriormente, retomado na nova Estávamos esperando Otávio, sem o qual não podíamos
oração pelo pronome relativo, chama-se antecedente. sair.
As mãos que dizem adeus são pássaros... 4 – Cujo (e suas flexões) é pronome adjetivo e equivale a
(Mário Quintana) do qual, da qual, dos quais, das quais:
(mãos =antecedente)
(que = pronome relativo) O cavalo é um animal cujo pelo é liso. (= o pelo do qual é
liso)
O antecedente pode estar expresso ou não na oração. O substantivo determinado por este pronome não virá
precedido de artigo: cujo pelo (e não cujo o pelo).
1. Antecedente expresso
5 – O relativo o qual (e suas flexões), principalmente
O pássaro legendário uirapuru, que imita todos os demais, quando regido de preposição, pode substituir o pronome que:
canta para aqueles que amam as aves e a sua música.
(Luiz Carlos Lisboa) É um passado extinto e de que (ou do qual) ninguém se
lembra.
Os italianos dirigem-se principalmente para o Sul da pro- Por amor da clareza usa-se o qual em vez de que, quan-
víncia, onde se dedicam à lavoura de subsistência e à vitivini- do este vier distanciado de seu antecedente, ensejando fal-
cultura. (Almanaque Abril) sos sentidos:
Regressando de Ouro Preto, visitei o sítio de minha tia, o
É uma velha mesa esta sobre a qual bato hoje a minha qual me deixou encantado.
crônica. (Vinícius de Moraes)
– 24 –
Língua Portuguesa
6 – As preposições ante, após, até, desde, durante, entre, 2) cada
perante, mediante, segundo (vale dizer, preposições com
duas ou mais sílabas), bem como as monossílabas sem e Pode apresentar-se na frase com valor:
sob e todas as locuções prepositivas, constroem-se com o
pronome, o qual e nunca com o pronome relativo que. As a) distributivo: Cada livro custou dez dólares!
preposições contra, para e sobre usam-se, de preferência, b) Intensivo: Lá na cidade tem cada moça bonita!
com o pronome o qual. Exemplos:
3) demais
Perguntei-lhe quantos eram os temas sobre os quais ele
devia falar. Significa os outros, os restantes:
“Teve então início um breve cerimonial contábil, durante o
qual só se ouvia o ruído da pena arranhando o papel.” Dos quadros que fiz só tenho dois: os demais eu vendi.
(Herberto Sales)
“E Luísa estaria presente – a última testemunha perante a 4) menos, mais
qual ele seria invisível ao vexame.”
(Fernando Namora) Menos é invariável:
A moça [a que me refiro] não é desta cidade. Os índios avançavam, atirando flechas e mais flechas.
Não encontrei os livros [de que precisava].
5) nenhum
PRONOME INDEFINIDO
Proposto ao substantivo, aviva a negação:
Os pronomes indefinidos são os que se referem à terceira
pessoa do discurso, de modo vago ou impreciso. “Seu Ivo não mora em parte nenhuma.”
(Graciliano Ramos)
Alguém arrematou a obra de Portinari no leilão.
Todos cumpriram seu dever cívico. 6) certo
– 25 –
Língua Portuguesa
10) tudo FORMAS DE TRATAMENTO
Pode-se dizer, indiferentemente, tudo que ou tudo o que: Entre os pronomes pessoais incluem-se os pronomes de
tratamento, que são palavras ou expressões utilizadas para
Esqueça tudo que ficou atrás. as pessoas com quem se fala. São, portanto, pronomes de 2ª
Esqueça tudo o que ficou atrás. pessoa, embora sejam empregados com verbo na 3ª pessoa.
– 26 –
Língua Portuguesa
Deve-se notar ainda o emprego de você como pronome c) mim – ti - eu – mim – ti
que indetermina o sujeito: d) eu – ti – mim – mim – tu
Mas o que você pode fazer contra as forças da natureza? 5 – Considere os enunciados a seguir:
A norma culta da língua condena esse emprego do termo, I. O senhor não deixe de comparecer. Precisamos do seu
preferindo a impessoalização com o pronome se: apoio.
II. Você quer que te digamos a verdade?
O que se pode fazer contra as forças da natureza? III. Vossa Excelência conseguiu realizar todos os vossos
intentos?
A expressão “a gente” IV. Vossa Majestade não deve preocupar-se unicamente com
os problemas dos seus auxiliares diretos.
Na linguagem coloquial, o pronome nós é frequentemente
substituído por a gente. Verifica-se que há falta de uniformidade no emprego das
pessoas gramaticais nos enunciados:
Um segurança nos xingou e queria nos agredir para que a
gente saísse da estação. a) II e IV
b) III e IV
A expressão pode ainda apresentar valor impessoal, c) I e IV
indeterminado: d) II e III
Eu sabia os riscos que estava correndo. A gente sempre 6 – Assinale a alternativa correta quanto ao emprego do pro-
pensa: comigo não vai acontecer. Aí aconteceu”, diz. nome relativo:
(a gente pensa = pensa-se)
a) É um homem em cuja honestidade se pode confiar.
A norma culta da língua tende a rejeitar essas constru- b) Machado de Assis foi um escritor que as obras ficaram
ções, comuns na fala coloquial. célebres.
c) Comprou uma casa suntuosa, cuja casa lhe custou uma
Senhor, senhora, senhorita fortuna.
d) Preciso de um pincel delicado, sem o cujo não poderei
Os pronomes senhor, senhora e senhorita são largamente assinar minha obra.
utilizados no Brasil como forma de respeito e cortesia.
7 - “Por favor, empreste-me .......... lápis que está aí perto de
EXERCÍCIOS você. .......... aqui está com a ponta quebrada para ..........
fazer o exercício.”
1 – Identifique a alternativa em que todas as palavras desta-
cadas são pronomes: a) este; Esse; mim
b) este; Esse; eu
a) Um só aluno nos prestou nenhuma colaboração. c) esse; Este; eu
b) Quem a ajudará a alcançar todo o sucesso? d) esse; Este; mim
c) Aquele ao qual se entregou o prêmio ficou muito feliz.
d) Todos os que ajudam são nossos amigos. 8 - Assinale o item em que há erro no emprego do pronome
demonstrativo:
2 – Assinale a alternativa que completa, corretamente, a a) Paulo, que é isso que você leva?
frase: b) “Amai vossos irmãos”! são essas as verdadeiras palavras
de amor.
Era para _______ falar _______ ontem, mas não _______ c) Trinta de dezembro de 1977! Foi significativo para mim
localizei em parte alguma. esse dia.
d) Pedro, esse livro que está com José é meu.
a) mim – comigo – o e) Não estou de acordo com aquelas palavras que José pro-
b) eu – com ele – o nunciou.
c) eu – com ele – lhe
d) mim – consigo – lhe 9 - Assinale o item em que houve erro no emprego do pro-
a
nome de 1 pessoa, pois usou-se a forma oblíqua no lugar da
3 – Assinale a alternativa em que o pronome destacado foi reta:
empregado corretamente:
a) Vieram até mim rapidamente
a) Aguarde um instante. Quero falar consigo. b) É cedo para mim dar a resposta
b) É lamentável, mas isso sempre ocorre com nós dois. c) Para mim ele é o maior
c) O processo está aí para mim examinar. d) Ela chegou antes de mim
d) Vossa Senhoria preocupa-se com problemas cuja solu-
ção foge a vossa alçada.
– 27 –
Língua Portuguesa
5) Para marcar um fato futuro, mas próximo; neste caso,
VERBO para impedir qualquer ambiguidade, se faz acompanhar ge-
ralmente de um adjunto adverbial:
“Outro dia eu volto, talvez depois de amanhã...“
Verbo é uma palavra que exprime ação, estado, fato ou (A. Bessa Luís)
fenômeno.
PRETÉRITO IMPERFEITO DO INDICATIVO
Dentre as classes de palavras, o verbo é a mais rica em
flexões. Com efeito, o verbo possui diferentes flexões para A própria denominação deste tempo – Pretérito Imperfeito
indicar a pessoa do discurso, o número, o tempo, o modo e a – ensina-nos o seu valor fundamental: o de designar um fato
voz. O verbo flexiona-se em número e pessoa: passado, mas não concluído (imperfeito = não perfeito, ina-
cabado).
singular plural
1ª pessoa eu trabalho nós trabalhamos Podemos empregá-lo assim:
2ª pessoa tu trabalhas vós trabalhais
3ª pessoa ele trabalha eles trabalham 1) Quando, pelo pensamento, nos transportamos a uma épo-
ca passada e descrevemos o que então era presente:
O calor ia aumentando e o vento despenteava meu
EMPREGO DE TEMPOS E MODOS VERBAIS cabelo.
Tempo é a variação que indica o momento em que se dá 2) Pelo futuro do pretérito, para denotar um fato que seria
o fato expresso pelo verbo. Os três tempos naturais são o consequência certa e imediata de outro, que não ocorreu, ou
Presente, o Pretérito (ou Passado) e o Futuro. não poderia ocorrer:
Se eu não fosse mulher, ia também!
O Presente designa um fato ocorrido no momento em
que se fala; o Pretérito, antes do momento em que se fala;
e o Futuro, após o momento em que se fala. PRETÉRITO MAIS-QUE-PERFEITO DO INDICATIVO
Leio uma revista instrutiva. (Presente) 1) O Pretérito Mais-Que-Perfeito indica uma ação que ocor-
Li uma revista instrutiva. (Pretérito) reu antes de outra já passada:
Lerei uma revista instrutiva. (Futuro) A conversa ficara tão tediosa, que o homem se desinte-
ressou.
4) Para dar vivacidade a fatos ocorridos no passado 1) O futuro do pretérito emprega-se para designar ações
(presente histórico): posteriores à época em que se fala:
“A Avenida é o mar dos foliões. Serpentinas cortam o
ar..., rolam das escadas, pendem das árvores e dos fi- Depois de casado, ele se transformaria em um homem
os ...” (M. Rebelo) de bem.
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Língua Portuguesa
2) Como forma polida de presente, em geral denotadora de PRETÉRITO PERFEITO DO SUBJUNTIVO
desejo.
Pode exprimir um fato:
Desejaríamos cumprimentar os noivos.
1) Passado (supostamente concluído):
3) Em certas frases interrogativas e exclamativas, para deno- Espero que você tenha encontrado aquele endereço.
tar surpresa ou indignação:
2) Futuro (terminado em relação a outro futuro):
O nosso amor morreu... Quem o diria? Espero que ela tenha feito a lição quando eu voltar.
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Língua Portuguesa
O Infinitivo pode ser Pessoal ou Impessoal. A DNP (desinência número-pessoal) indica que o verbo está
na 1ª pessoa do plural. A DMT (desinência modo-temporal
1º) Pessoal, quando tem sujeito: indica que o verbo está no futuro do presente do indicativo.
Para sermos vencedores é preciso lutar.
(sujeito oculto nós) Dividem-se os tempos em primitivos e derivados.
São tempos primitivos:
2º) Impessoal, quando não tem sujeito:
Ser ou não ser, eis a questão. 1) o Infinitivo Impessoal.
O infinitivo pessoal ora se apresenta flexionado, ora não 2) o Presente do Indicativo (1ª e 2ª pessoa do singular e 2ª
flexionado: pessoa do plural).
Flexionado: andares, andarmos, andardes, andarem 3) o Pretérito Perfeito do Indicativo (3ª pessoa do plural).
Há a desinência modo-temporal, indicando a que modo Quanto à conjugação, dividem-se os verbos em:
e tempo a flexão verbal pertence e há a desinência núme-
ro-pessoal indicando a que pessoa e número a flexão verbal 1) Regulares: os que seguem um paradigma ou modelo
pertence. comum de conjugação. Cantar, bater, partir, etc.
Ex.: canta - re – mos →DNP 2) Irregulares: os que sofrem alterações no radical e nas
↓ terminações afastando-se do paradigma. Dar, ouvir, etc.
DMT
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Língua Portuguesa
tenho sido tenho estado tenho tido tenho havido seja esteja tenha haja
tens sido tens estado tens tido tens havido sejas estejas tenhas hajas
tem sido tem estado tem tido tem havido seja esteja tenha haja
temos sido temos estado temos tido temos havido sejamos estejamos tenhamos hajamos
tendes sido tendes estado tendes tido tendes havido sejais estejais tenhais hajais
têm sido têm estado têm tido têm havido sejam estejam tenham hajam
Pretérito Imperfeito
Pretérito imperfeito
fosse estivesse tivesse houvesse
era estava tinha havia fosses estivesses tivesses houvesses
eras estavas tinhas havias fosse estivesse tivesse houvesse
era estava tinha havia fôssemos estivéssemos tivéssemos houvéssemos
éramos estávamos tínhamos havíamos fôsseis estivésseis tivésseis houvésseis
éreis estáveis tínheis havíeis fossem estivessem tivessem houvessem
eram estavam tinham haviam
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Língua Portuguesa
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Língua Portuguesa
Futuro simples
Futuro do presente simples
sonhar receber decidir
sonharei receberei decidirei sonhares receberes decidires
sonharás receberás decidirás sonhar receber decidir
sonhará receberá decidirá sonharmos recebermos decidirmos
sonharemos receberemos decidiremos sonhardes receberdes decidirdes
sonhareis recebereis decidireis sonharem receberem decidirem
sonharão receberão decidirão
Futuro composto
Futuro do presente composto tiver sonhado tiver recebido tiver decidido
tiveres sonhado tiveres recebido tiveres decidido
terei sonhado terei recebido terei decidido tiver sonhado tiver recebido tiver decidido
terás sonhado terás recebido terás decidido tivermos sonhado tivermos recebido tivermos decidido
terá sonhado terá recebido terá decidido
teremos sonhado teremos recebido teremos decidido tiverdes sonhado tiverdes recebido tiverdes decidido
tereis sonhado tereis recebido tereis decidido tiverem sonhado tiverem recebido tiverem decidido
terão sonhado terão recebido terão decidido
MODO IMPERATIVO
Futuro do pretérito simples
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Língua Portuguesa
Presente do subjuntivo: nomeie, nomeies, nomeie, nomeemos,
nomeeis, nomeiem.
Infinitivo pessoal composto Imperativo afirmativo: nomeia, nomeie, nomeemos, nomeai, no-
meiem.
ter sonhado ter recebido ter decidido
teres sonhado teres recebido teres decidido É regular o resto da conjugação.
ter sonhado ter recebido ter decidido
termos sonhado termos recebido termos decidido Assim se conjugam: apear, atear, cear, folhear, frear, passear,
gear, bloquear, granjear, hastear, lisonjear, semear, arrear, recrear,
terdes sonhado terdes recebido terdes decidido estrear, etc.
terem sonhado terem recebido terem decidido
Odiar
Gerúndio
Presente do indicativo: odeio, odeias, odeia, odiamos, odiais, odei-
sonhando recebendo decidindo am.
Pretérito imperfeito: odiava, odiavas, odiava, odiávamos, odiáveis,
odiavam.
Pretérito perfeito: odiei, odiaste, odiou, odiamos, odiastes, odiaram.
Gerúndio composto Pretérito mais-que-perfeito: odiara, odiaras, odiara, odiáramos,
odiáreis, odiaram.
tendo sonhado tendo recebido tendo decidido Presente do subjuntivo: odeie, odeies, odeie, odiemos, odieis,
odeiem.
Imperativo afirmativo: odeia, odeie, odiemos, odiai, odeiem.
Particípio
Assim se conjugam: mediar, remediar, incendiar, ansiar, etc.
sonhado recebido decidido
Optar
VERBOS IRREGULARES Presente do indicativo: opto, optas, opta, optamos, optais, optam.
Presente do subjuntivo: opte, optes, opte, optemos, opteis, optem.
A seguir, apresentamos algumas conjugações dos princi-
pais verbos irregulares: Obs.: No caso do verbo optar a irregularidade está na pronún-
cia. Nas três pessoas do singular e na terceira do plural do presente
do indicativo e do presente do subjuntivo, a vogal o do radical é
1ª CONJUGAÇÃO - ar pronunciada aberta e fortemente.
Aguar 2ª CONJUGAÇÃO - er
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Língua Portuguesa
Crer Poder
Presente do indicativo: creio, crês, crê, cremos, credes, creem. Presente do indicativo: posso, podes, pode, podemos, podeis,
Pretérito perfeito: cri, creste, creu, cremos, crestes, creram. podem.
Pretérito imperfeito: cria, crias, cria, criamos, crieis, criam. Pretérito imperfeito: podia, podias, podia, podíamos, podíeis, podi-
Pretérito mais-que-perfeito: crera, creras, crera, crêramos, crêreis, am.
creram. Pretérito perfeito: pude, pudeste, pôde, pudemos, pudestes, pude-
Presente do subjuntivo: creia, creias, creia, creiamos, creiais, ram.
creiam. Pretérito mais-que-perfeito: pudera, puderas, pudera, pudéramos,
Pretérito imperfeito do subjuntivo: cresse, cresses, cresse, crês- pudéreis, puderam.
semos, crêsseis, cressem Presente do subjuntivo: possa, possas, possa, possamos, possais,
Futuro do subjuntivo: crer, creres, crer, crermos, crerdes, crerem. possam.
Imperativo afirmativo: crê, creia, creiamos, crede, creiam. Pretérito imperfeito do subjuntivo: pudesse, pudesses, pudesse,
Imperativo negativo: não creias (tu), não creia (você), não creiamos pudéssemos, pudésseis, pudessem.
(nós), não crede (vós), não creiam (vocês) Futuro: puder, puderes, puder, pudermos, puderdes, puderem.
Infinitivo pessoal: poder, poderes, poder, podermos, poderdes,
Assim se conjugam: ler e descrer. poderem.
Gerúndio: podendo.
Dizer Particípio: podido.
Presente do indicativo: digo, dizes, diz, dizemos, dizeis, dizem. Observação: O verbo poder não se apresenta conjugado nem
Pretérito perfeito: disse, disseste, disse, dissemos, dissestes, disse- no imperativo afirmativo nem no imperativo negativo.
ram.
Pretérito mais-que-perfeito: dissera, disseras, dissera, disséramos, Pôr (antigo poer)
disséreis, disseram.
Futuro do presente: direi, dirás, dirá, diremos, direis, dirão.
Futuro do pretérito: diria, dirias, diria, diríamos, diríeis, diriam. Presente do indicativo: ponho, pões, põe, pomos, pondes, põem.
Presente do subjuntivo: diga, digas, diga, digamos, digais, digam. Pretérito imperfeito: punha, punhas, punha, púnhamos, púnheis,
Pretérito imperfeito do subjuntivo: dissesse, dissesses, dissesse, punham.
disséssemos, dissésseis, dissessem. Pretérito perfeito: pus, puseste, pôs, pusemos, pusestes, puseram.
Futuro: disser, disseres, disser, dissermos, disserdes, disserem. Pretérito mais-que-perfeito: pusera, puseras, pusera, puséramos,
Particípio: dito. puséreis, puseram.
Futuro do presente: porei, porás, porá, poremos, poreis, porão.
Assim se conjugam: bendizer, condizer, contradizer, desdizer, Futuro do pretérito: poria, porias, poria, poríamos, poríeis, poriam.
predizer, maldizer ... Presente do subjuntivo: ponha, ponhas, ponha, ponhamos, po-
nhais, ponham.
Pretérito imperfeito do subjuntivo: pusesse, pusesses, pusesse,
Escrever puséssemos, pusésseis, pusessem.
Futuro: puser, puseres, puser, pusermos, puserdes, puserem.
Escrever e seus derivados descrever, inscrever, prescrever, Imperativo afirmativo: põe, ponha, ponhamos, ponde, ponham.
proscrever, reescrever, sobrescrever, subscrever são irregulares Infinitivo pessoal: pôr, pores, pôr, pormos, pordes, porem.
apenas no particípio: escrito, descrito, inscrito, prescrito, proscrito, Infinitivo impessoal: pôr.
reescrito, sobrescrito, subscrito. Gerúndio: pondo.
Particípio: posto.
Fazer
Assim se conjugam os verbos derivados de pôr, como por e-
Presente do indicativo: faço, fazes, faz, fazemos, fazeis, fazem. xemplo: antepor, compor, depor, dispor, impor, propor, pressupor,
Pretérito perfeito: fiz, fizeste, fez, fizemos, fizestes, fizeram. repor, etc.
Pretérito mais-que-perfeito: fizera, fizeras, fizera, fizéramos, fizé-
reis, fizeram.
Futuro do presente: farei, farás, fará, faremos, fareis, farão. Prover
Futuro do pretérito: faria, farias, faria, faríamos, faríeis, fariam.
Presente do subjuntivo: faça, faças, faça, façamos, façais, façam. Presente do indicativo: provejo, provês, provê, provemos, prove-
Pretérito imperfeito do subjuntivo: fizesse, fizesses, fizesse, fizés- des, proveem.
semos, fizésseis, fizessem. Pretérito imperfeito: provia, provias, provia, províamos, províeis,
Futuro do subjuntivo: fizer, fizeres, fizer, fizermos, fizerdes, fizerem. proviam.
Imperativo afirmativo: faze, faça, façamos, fazei, façam. Pretérito perfeito: provi, proveste, proveu, provemos, provestes,
proveram.
Assim se conjugam: desfazer, refazer, satisfazer. Pretérito mais-que-perfeito: provera, proveras, provera, provêra-
mos, provêreis, proveram.
Ler Futuro do presente: proverei, proverás, proverá, proveremos, prove-
reis, proverão.
Futuro do pretérito: proveria, proverias, proveria, proveríamos,
Presente do indicativo: leio, lês, lê, lemos, ledes, leem. proveríeis, proveriam.
Pretérito imperfeito: lia, lias, lia, líamos, líeis, liam. Presente do subjuntivo: proveja, provejas, proveja, provejamos,
Pretérito perfeito: li, leste, leu, lemos, lestes, leram. provejais, provejam.
Pretérito mais-que-perfeito: lera, leras, lera, lêramos, lêreis, leram. Pretérito imperfeito do subjuntivo: provesse, provesses, provesse,
Presente do subjuntivo: leia, leias, leia, leiamos, leiais, leiam. provêssemos, provêsseis, provessem.
Pretérito imperfeito do subjuntivo: lesse, lesses, lesse, lêssemos, Futuro do subjuntivo: prover, proveres, prover, provermos, prover-
lêsseis, lessem. des, proverem.
Imperativo afirmativo: lê, leia, leiamos, lede, leiam. Imperativo afirmativo: provê, proveja, provejamos, provede, prove-
jam.
Assim se conjugam: reler, tresler. Gerúndio: provendo.
Particípio: provido.
Perder
Querer
Presente do indicativo: perco (com e fechado), perdes, perde,
perdemos, perdeis, perdem.
Presente do subjuntivo: perca, percas, perca, percamos, percais, Presente do indicativo: quero, queres, quer, queremos, quereis,
percam. querem.
Imperativo afirmativo: perde, perca, percamos, perdei, percam. Pretérito imperfeito: queria, querias, queria, queríamos, queríeis,
queriam.
Regular nos demais tempos e modos. Pretérito perfeito: quis, quiseste, quis, quisemos, quisestes, quise-
ram.
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Língua Portuguesa
Pretérito mais-que-perfeito: quisera, quiseras, quisera, quiséramos, Valer
quiséreis, quiseram.
Futuro do presente: quererei, quererás, quererá, quereremos, que-
rereis, quererão. Presente do indicativo: valho, vales, vale, valemos, valeis, valem.
Futuro do pretérito: quereria, quererias, quereria, quereríamos, Pretérito imperfeito: valia, valias, valia, valíamos, valíeis, valiam.
quereríeis, quereriam. Pretérito perfeito: vali, valeste, valeu, valemos, valestes, valeram.
Presente do subjuntivo: queira, queiras, queira, queiramos, quei- Presente do subjuntivo: valha, valhas, valha, valhamos, valhais,
rais, queiram. valham.
Pretérito imperfeito do subjuntivo: quisesse, quisesses, quisesse, Pretérito imperfeito do subjuntivo: valesse, valesses, valesse,
quiséssemos, quisésseis, quisessem. valêssemos, valêsseis, valessem.
Futuro do subjuntivo: quiser, quiseres, quiser, quisermos, quiser- Futuro do subjuntivo: valer, valeres, valer, valermos, valerdes,
des, quiserem. valerem.
Imperativo afirmativo: quer tu, queira você, queiramos nós, querei
Imperativo afirmativo: vale, valha, valhamos, valei, valham.
vós, queiram vocês.
Imperativo negativo: não queiras tu, não queira você, não queira- Imperativo negativo: não valhas, não valha, não valhamos, não
mos nós, não queirais vós, não queiram vocês. valhais, não valham.
Gerúndio: querendo. Gerúndio: valendo.
Particípio: querido. Particípio: valido.
Requerer
Ver
Cobrir
Presente do indicativo: trago, trazes, traz, trazemos, trazeis, tra-
zem. Presente do indicativo: cubro, cobres, cobre, cobrimos, cobris,
Pret. imperfeito: trazia, trazias, trazia, trazíamos, trazíeis, traziam. cobrem.
Pretérito mais-que-perfeito: trouxera, trouxeras, trouxera, trouxé- Presente do subjuntivo: cubra, cubras, cubra, cubramos, cubrais,
ramos, trouxéreis, trouxeram. cubram.
Futuro do presente: trarei, trarás, trará, traremos, trareis, trarão. Imperativo afirmativo: cobre, cubra, cubramos, cobri, cubram.
Futuro do pretérito: traria, trarias, traria, traríamos, traríeis, trariam. Particípio: coberto.
Presente do subjuntivo: traga, tragas, traga, tragamos, tragais, O verbo cobrir tem o o substituído por u na primeira pessoa
tragam. do presente do indicativo, nas pessoas do presente do subjuntivo e
Pretérito imperfeito do subjuntivo: trouxesse, trouxesses, trouxes- nas formas derivadas do imperativo. Assim se conjugam: dormir,
se, trouxéssemos, trouxésseis, trouxessem. tossir, descobrir, engolir, etc.
Futuro do subjuntivo: trouxer, trouxeres, trouxer, trouxermos, trou-
xerdes, trouxerem.
Imperativo afirmativo: traze, traga, tragamos, trazei, tragam. Construir
Infinitivo pessoal: trazer, trazeres, trazer, trazermos, trazerdes,
trazerem. Presente do indicativo: construo, constróis, constrói, construímos,
Gerúndio: trazendo. construís, constroem.
Particípio: trazido. Pretérito imperfeito: construía, construías, construía, construíamos,
construíeis, construíam.
– 36 –
Língua Portuguesa
Pretérito perfeito: construí, construíste, construiu, construímos, Imperativo afirmativo: pede, peça, peçamos, pedi, peçam.
construístes, construíram.
Pretérito mais-que-perfeito: construíra, construíras, construíra, O verbo pedir é regular nas demais formas.
construíramos, construíreis, construíram.
Imperativo afirmativo: constrói, construa, construamos, construí, Assim se conjugam: medir, despedir, impedir, expedir.
construam.
Fugir Sortir
Presente do indicativo: fujo, foges, foge, fugimos, fugis, fogem. Presente do indicativo: surto, surtes, surte, sortimos, sortis, surtem.
Imperativo afirmativo: foge, fuja, fujamos, fugi, fujam. Presente do subjuntivo: surta, surtas, surta, surtamos, surtais,
Presente do subjuntivo: fuja, fujas, fuja, fujamos, fujais, fujam. surtam.
O verbo fugir apresenta o g substituído por j antes de a e de o. Imperativo afirmativo: surte, surta, surtamos, sorti, surtam.
Imperativo negativo: não surtas, não surta, não surtamos, não
surtais, não surtam.
Ir
Sortir significa abastecer, fazer sortimento, combinar. Não
Presente do indicativo: vou, vais, vai, vamos, ides, vão. confundir com surtir (= ter como resultado, alcançar efeito, originar),
Pretérito imperfeito: ia, ias, ia, íamos, íeis, iam. que só tem as terceiras pessoas:
Pretérito perfeito: fui, foste, foi, fomos, fostes, foram.
Pretérito mais-que-perfeito: fora, foras, fora, fôramos, fôreis, foram. O plano surtiu efeito.
Futuro do presente: irei, irás, irá, iremos, ireis, irão.
Futuro do pretérito: iria, irias, iria, iríamos, iríeis, iriam. As negociações não surtiram efeito.
Presente do subjuntivo: vá, vás, vá, vamos, vades, vão.
Pretérito imperfeito do subjuntivo: fosse, fosses, fosse, fôssemos, Sumir
fôsseis, fossem.
Futuro do subjuntivo: for, fores, for, formos, fordes, forem.
Imperativo afirmativo: vai, vá, vamos, ide, vão. Presente do indicativo: sumo, somes, some, sumimos, sumis,
Imperativo negativo: não vás, não vá, não vamos, não vades, não somem.
vão. Presente do subjuntivo: suma, sumas, suma, sumamos, sumais,
Infinitivo pessoal: ir, ires, ir, irmos, irdes, irem. sumam.
Gerúndio: indo. Imperativo afirmativo: some, suma, sumamos, sumi, sumam.
Particípio: ido.
Assim se conjugam: subir, acudir, bulir, escapulir, fugir, con-
Mentir sumir, cuspir etc.
– 37 –
Língua Portuguesa
Assim se conjugam: intervir, advir, convir, provir, sobrevir. Modo indicativo
Pretérito Pretérito
Presente perfeito imperfeito
VERBOS ANÔMALOS - precavi precavia
- precaveste precavias
Verbos anômalos são aqueles cujos radicais sofrem - precaveu precavia
várias irregularidades e não se enquadram em nenhuma precavemos precavemos precavíamos
classificação. São considerados anômalos os verbos ser, ir, precaveis precavestes precavíeis
pôr e vir, cujas conjugações já vimos anteriormente. - precaveram precaviam
Pretérito mais- Futuro do Futuro do
que-perfeito presente pretérito
VERBOS ABUNDANTES precavera precaverei precaveria
precaveras precaverás precaverias
precavera precaverá precaveria
precavêramos precaveremos precaveríamos
Verbos abundantes são aqueles que possuem duas precavêreis precavereis precaveríeis
formas, geralmente no particípio. Veja, a seguir, uma lista de precaveram precaverão precaveriam
alguns verbos abundantes:
Modo subjuntivo
– 38 –
Língua Portuguesa
Modo subjuntivo FuturoSimples: neste tempo, os pronomes oblíquos são antepostos
ao verbo: se me lembrar, se te lembrares, se se lembrar, etc.
Pretérito Futuro Composto: neste tempo os pronomes oblíquos são antepos-
Presente imperfeito Futuro tos ao verbo: se me tiver lembrado, se te tiveres lembrado, se se tiver
lembrado, etc.
- reouvesse reouver Imperativo Afirmativo: lembra-te, lembra-se, lembremo-nos, lem-
- reouvesses reouveres brai-vos, lembrem-se.
- reouvesse reouver Imperativo Negativo: não te lembres, não se lembre, não nos lem-
- reouvéssemos reouvermos bremos, etc.
- reouvésseis reouverdes Infinitivo Presente Impessoal: ter-me lembrado.
- reouvessem reouverem Infinitivo Presente Pessoal: lembrar-me, lembrares-te, lembrar-se,
lembrarmo-nos, lembrardes-vos, lembrarem-se.
Infinitivo Pretérito Pessoal: ter-me lembrado, teres-te lembrado, ter-
se lembrado, termo-nos lembrado, terdes-vos lembrado, terem-se
lembrado.
Modo Imperativo Infinitivo Pretérito Impessoal: ter-se lembrado.
Afirmativo Negativo Gerúndio Presente: lembrando-se.
Gerúndio Pretérito: tendo-se lembrado.
- - Particípio: não admite a forma pronominal.
- -
- -
reavei - LOCUÇÃO VERBAL
- -
Locução verbal é a combinação de verbos auxiliares
Formas nominais
(ter, haver, ser e estar, ou outro qualquer que funcione como
auxiliar) com verbos nas formas nominais.
Gerúndio o reavendo
Tenho estudado muito.
Particípio o reavido
Hei de comprar uma casa.
Estou esperando você.
VERBOS PRONOMINAIS
EXERCÍCIOS
São verbos pronominais aqueles que só se conjugam
com os pronomes oblíquos átonos (me, te, se, nos, vos, se)
na mesma pessoa gramatical do sujeito, expressando reflexi- 1 - Se você ............ no próximo domingo e ................ de
bilidade. Exemplos: pentear-se, queixar-se, lembrar-se, etc. tempo ............... assistir a final do campeonato.
– 39 –
Língua Portuguesa
d) requeresse / interviesse / reavesse Sairei cedo para alcançar os excursionistas
e) requisesse / intervisse / reouvesse (modifica o verbo sairei).
a) obtiver / redija / aguarda 4º) De Lugar: abaixo, acima, acolá, cá, lá, aqui, ali, aí, além,
b) obteres / rediges / aguardes algures, aquém, alhures, nenhures, atrás, fora, afora, dentro,
c) obtiveres / redige / aguarda longe, adiante, diante, onde, avante, através, defronte, aon-
d) obter / redija / aguarde de, donde, detrás.
e) obtiver / redija / aguarde
5º) De Modo: bem, mal, assim, depressa, devagar, como,
adrede, debalde, melhor, pior, aliás, calmamente, livremente,
7 - Ele ............... numa questão difícil de ser resolvida e e quase todos os advérbios terminados em "mente".
............... seus bens graças ao bom senso.
6º) De Negação: não, absolutamente.
a) interviu / reouve
b) interveio / rehaveu 7º) De Tempo: agora, hoje, amanhã, depois, ontem, anteon-
c) interviu / reaveu tem, já, sempre, nunca, jamais, ainda, logo, antes, cedo,
d) interveio / reouve tarde, ora, afinal, outrora, então, breve, aí, entrementes, bre-
e) interviu / rehouve vemente, imediatamente, raramente, finalmente, comumente,
presentemente, etc.
8 - Indique a frase onde houver uma forma verbal incorreta. Há ainda advérbios interrogativos: onde? aonde?
quando? como? por que?: Onde estão eles? Quando sai-
a) Os vegetais clorofilados sintetizam seu próprio alimento. rão? Como viajaram? Por que não telefonaram?
b) Se ela vir de carro, chame-me.
c) Lembramos-lhes que o eucalipto é uma excelente planta
para o reflorestamento. LOCUÇÕES ADVERBIAIS
d) Há rumores de que pode haver novo racionamento de
gasolina. São duas ou mais palavras com função de advérbio: às
e) n.d.a. tontas, às claras, às pressas, às ocultas, à toa, de vez em
quando, de quando em quando, de propósito, às vezes, ao
acaso, ao léu, de repente, de chofre, a olhos vistos, de cor,
de improviso, em breve, por atacado, em cima, por trás, para
RESPOSTAS trás, de perto, sem dúvida, passo a passo, etc.
1-D 2-B 3-C 4-A
5-E 6-E 7-D 8-B Exemplos:
A maioria dos advérbios modifica o verbo, ao qual acres- Alguns advérbios flexionam-se no comparativo e no su-
centa uma circunstância. Só os de intensidade é que podem perlativo.
também modificar adjetivos e advérbios.
• Grau comparativo:
Mora muito longe
(modifica o advérbio longe). de igualdade: tão + advérbio + quanto
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Língua Portuguesa
Cheguei tão cedo quanto queria.
PREPOSIÇÃO
de superioridade: mais + advérbio + que
Cheguei mais cedo que queria. Preposição é a palavra que liga um termo a outro:
de inferioridade: menos + advérbio + que Casa de pedra; livro de Paulo; falou com ele.
Cheguei menos cedo que queria.
Dividem-se as preposições em essenciais (as que sempre
• Grau superlativo: foram preposições) e acidentais (palavras de outras classes
gramaticais que, às vezes, funcionam como preposição).
analítico:
1º) Preposições Essenciais: a, ante, após, até, com, de,
Eles estavam muito felizes. dês, desde, para, per, perante, por, sem, sob, sobre, trás.
Ele chegou muito cedo.
Exemplos:
sintético:
Fumava cigarro após cigarro.
Eles estavam felicíssimos.
Ele chegou cedíssimo. Está vestida de branco.
Exemplos:
1) Há dois advérbios em todas as alternativas, exceto na:
Os heróis tiveram como prêmio uma coroa de louros.
a) Ela cantava muito bem.
b) Hoje, talvez eu vá às compras. Vovô dormiu durante a viagem.
c) Eu não gostei de chegar tarde ao trabalho.
d) Maísa é muito calma.
e) O motorista dirige muito devagar. LOCUÇÕES PREPOSITIVAS
3) Aponte a alternativa que não contém uma locução adver- COMBINAÇÕES E CONTRAÇÕES
bial:
As preposições a, de, em, per e para, unem-se com
a) José deixou o escritório às pressas. outras palavras, formando um só vocábulo.
b) Já sei a lição de cor.
c) Em breve sairá o novo cd de Roberto Carlos. Há combinação quando a preposição se une sem perda
d) Atualmente, há vários filmes em cartaz. de fonema; se a preposição sofre queda de fonema, haverá
e) Assim, ela tornou-se rica e famosa. contração.
4) Na oração “Joana trabalha muito longe de casa” temos o A preposição combina-se com os artigos, pronomes de-
grau: monstrativos e com advérbios.
– 41 –
Língua Portuguesa
EXERCÍCIOS a) exceto, segundo, perante, em
b) trás, salvo, de, por
1) Assinale a alternativa em que a palavra em destaque é c) menos, a, sem, visto
preposição: d) entre, sobre, contra, desde
e) afora, fora, visto
a) A professora recolheu as provas antes do horário.
b) Obriguei-a a estudar mais. RESPOSTAS
c) Fomos ao cinema, depois levei-as para tomar um lanche. 1-B 2-C 3-D 4-B 5-A 6-E 7-D
d) A noite estava tão bonita!
e) A mãe brigou com as filhas.
3) Nas orações: 1) de dor: ai! ui! ai de mim! 7) de apelo: ó! alô! psit! psiu!
2) de desejo: oxalá! tomara! 8) de silêncio: psiu! silêncio!
I - Valter foi a Portugal no ano passado. 3) de alegria: ah! oh! eh! viva! 9) de repetição: bis!
II - A sua canção é linda! 4) de animação: eia! coragem! 10) de saudação: alô! olá!
III - Ele a iludiu com falsas promessas. avante! upa! força! vamos! salve! bom dia!
5) de aplauso: bem! bravo! 11) de advertência: cuidado!
apoiado! devagar! atenção!
temos, respectivamente: 6) de aversão: ih! chi! irra! ora 12) de indignação: fora! morra!
bolas!
a) preposição – pronome – artigo
b) pronome – preposição – artigo
c) artigo – artigo – preposição
d) preposição – artigo – pronome LOCUÇÃO INTERJETIVA
e) artigo – preposição – pronome
É uma expressão formada de mais de uma palavra, com
4) Assinale a alternativa cuja lacuna não pode ser preenchida valor de interjeição: Meu Deus! Muito bem! Ai de mim! Ora
com a preposição entre parênteses: bolas! Valha-me Deus! Quem me dera!
a) Grande parte .............. doações foram desviadas. (de + as) As interjeições são proferidas em tom de voz especial e,
b) Ele não tem muita sorte ............. amor. (de + o) dependendo desta circunstância, a mesma interjeição pode
c) Ela tomou a criança ............... braço e a levou. (per + o) expressar sentimentos diversos.
d) O prisioneiro foi levado ............... cela. (a + a)
e) Eu deixei o livro ............... lugar. (em + esse)
EXERCÍCIOS
5) Aponte a alternativa que preenche corretamente as frases
abaixo: 1) Nas orações:
I - Espero que ele viva por muitos anos.
I - O filme .......... assistimos era ótimo. II - Viva o meu time!
II - O emprego .......... aspiras é muito difícil. as palavras em destaque são respectivamente:
III - A menina .......... gosto é a Mariana.
a) interjeição – verbo
a) a que, a que, de que b) ambos são interjeições
b) que, a que, de que c) verbo – interjeição
c) a que, de que, que d) ambas são verbos
d) de que, a que, que e) verbo – substantivo
e) a que, a que, que
2) Aponte a alternativa incorreta quanto à sua classificação:
6) Assinale a alternativa que preencha as lacunas da
oração: a) Tomara que você vença! (desejo)
“............ as últimas semanas, o movimento caiu ............... b) Basta! Não quero ouvir mais nada! (cessação)
10% e 20%.” c) Nossa! Quase fui atropelado. (espanto)
d) Credo! Não suporto manga. (alívio)
a) Mediante - sob e) Raios! Mas que demora! (impaciência)
b) Durante - após
c) Desde - sob 3) As interjeições são utilizadas para:
d) Desde - ante
e) Durante - entre a) expressar sentimentos
b) ligar termos de uma oração
7) Aponte a alternativa que contém somente preposições c) dar uma circunstância ao verbo
essenciais: d) ligar termos entre si
e) n.d.a.
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Língua Portuguesa
4) A interjeição oxalá indica estado de: 4) Explicativas: exprimem explicação, um motivo: que, por-
que, porquanto, pois. As conjunções explicativas aparecem
a) admiração normalmente depois de orações imperativas.
b) advertência
c) concordância Exemplo: Venha, porque quero conversar com você.
d) apelo
e) desejo 5) Conclusivas: expressam conclusão: logo, portanto, por
conseguinte, por isso, pois (depois de verbo).
5) Assinale a alternativa que substitua a expressão em des-
taque: Exemplo: As árvores balançavam, logo estava ventando.
Conjunção é a palavra invariável que liga orações ou como, tal qual, assim como, que nem, como quanto, etc.
termos da oração.
Exemplo:
Exemplos:
Talvez ninguém pense como nós pensamos.
Comi mas não gostei.
3) Concessivas:
Saímos de casa quando amanhecia.
embora, conquanto, ainda que, mesmo que, por mais que,
As conjunções dividem-se em coordenativas e subordina- por menos que, se bem que, posto que, nem que, dado que,
tivas. sem que, etc.
1) Aditivas: dão ideia de adição: e, nem, mas também, mais como, conforme, segundo, consoante, etc.
ainda, senão, também, como também, bem como.
Exemplo:
Exemplo: A doença vem a cavalo e volta a pé.
Cada um colhe, conforme semeia.
2) Adversativas: exprimem mais contraste, oposição, ressal-
va, compensação: mas, porém, todavia, contudo, entretanto, 6) Consecutivas:
senão, ao passo que, no entanto, apesar disso.
que (precedido dos termos intensivos tal, tão, tanto, tama-
Exemplo: Querem ser ricos, mas não trabalham. nho), de sorte que, de modo que, de forma que, de maneira
que, sem que, etc.
3) Alternativas: exprimem alternativa, alternância: ou,
ou . . . ou, ora . . . ora, já . . . já, seja . . . seja, quer . . . quer. Exemplo:
Exemplo: A louca ora o acariciava, ora o renegava freneti- Era tão feio que metia medo nas crianças.
camente.
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Língua Portuguesa
7) Finais: 2) Na oração “Não corra, que é perigoso.”, temos a conjun-
a fim de que, para que, que, porque, etc. ção coordenativa:
Exemplo: a) adversativa
b) conclusiva
Enganou-os para que não a enganassem. c) aditiva
d) explicativa
8) Proporcionais: e) alternativa
Sonhei que o mundo havia acabado. a) Seu choro era tão forte que todos podiam ouvi-lo.
b) Foi a Petrópolis a fim de que pudesse revê-la.
Observação: As conjunções subordinativas integrantes in- c) Se você não voltar, irei buscá-la.
troduzem as orações subordinadas substantivas. As demais d) Ainda que você não mereça, lhe darei o carro.
conjunções subordinativas introduzem as orações subordina- e) À medida que chorava, explicava o que havia acontecido.
das adverbiais. A classificação das conjunções dependerá
unicamente da significação que elas derem à oração que
introduzem. 6) A vida transcorre entre o sucesso e o insucesso. É impor-
tante, ..............., que o adolescente enfrente adversidades,
LOCUÇÃO CONJUNTIVA fracassos e frustrações para que possa, segundo a canção
popular, "sacudir a poeira e dar volta por cima".
A conjunção que introduz uma ideia de conclusão é:
São duas ou mais palavras que têm valor de conjunção.
Geralmente é constituída de que precedido de advérbio,
preposição ou particípio. a) porquanto
b) porém
c) pois
visto que já que se bem que d) contudo
ainda que desde que por mais que e) conquanto
a menos que de modo que por menos que
à medida que uma vez que à proporção que
no entanto por consequência posto que 7) Em: ". . . esses merecem perdão ou reparação total?" - o
ainda quando logo que a fim de que conectivo ou encerra a ideia de:
Exemplo: a) exclusão
b) alternância
Já que todos saíram, desisto do negócio. c) adição
d) condição
EXERCÍCIOS e) simultaneidade
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Língua Portuguesa
Uma variante da voz reflexiva é a que denota reciprocida-
de, ação mútua ou correspondida. Os verbos desta voz, por
VOZES VERBAIS: ATIVA E PASSIVA alguns chamados recíprocos, usam-se geralmente, no plural
e podem ser reforçados pelas expressões um ao outro, reci-
procamente, mutuamente.
VOZES DO VERBO Ex.: Amam-se como irmãos.
Os pretendentes insultaram-se.
Voz do verbo é a forma que este toma para indicar que a (Pronome reflexivo recíproco)
ação verbal é praticada ou sofrida pelo sujeito.
Um verbo está na voz ativa quando o sujeito é agente, Pode-se mudar a voz ativa na passiva sem alterar subs-
isto é, faz a ação expressa pelo verbo. tancialmente o sentido da frase:
FORMAÇÃO DA VOZ PASSIVA Obs.: Quando o sujeito da voz ativa for indeterminado, não
haverá complemento agente da passiva.
A voz passiva, mais frequentemente, é formada:
Ex.: Prejudicaram-me. → Fui prejudicado.
Ex.: O homem é afligido pelas doenças. 1) Transpondo para a voz passiva a oração “O faro dos cães
guiava os caçadores”, obtém-se a forma verbal:
Na passiva analítica, o verbo pode vir acompanhado pelo
agente da passiva. Menos frequentemente, pode-se exprimir a) guiava-se
a passiva analítica com outros verbos auxiliares. b) ia guiando
c) guiavam
d) eram guiados
Ex.: A aldeia estava isolada pelas águas. e) foram guiados
(agente da passiva)
2) Diante das alternativas expostas, assinale a que se encon-
2) Com o pronome apassivador se associado a um verbo tra na voz reflexiva:
ativo da terceira pessoa (passiva pronominal).
a) Antigamente contavam-se muitas histórias.
Ex.: Regam-se as plantas. b) O garoto feriu-se com o objeto pontiagudo.
Organizou-se o campeonato. c) Os artistas foram aplaudidos pela plateia.
d) As mercadorias foram repostas conforme a demanda.
↓ (sujeito paciente) e) Questões polêmicas permeiam a sociedade.
(pronome apassivador ou partícula apassivadora)
3) "O velho casarão foi substituído por um enorme edifício."
VOZ REFLEXIVA Passando esta frase para a voz ativa, temos:
Na voz reflexiva o sujeito é, ao mesmo tempo, agente e a) O velho casarão, substituíram-no por um enorme edifício.
paciente: faz uma ação cujos efeitos ele mesmo sofre. b) Um enorme edifício substituiu o velho casarão.
c) O velho casarão substituiu o enorme edifício.
Ex.: O caçador feriu-se. d) Substituiu-se o enorme edifício pelo velho casarão.
e) NDA
A menina penteou-se.
– 45 –
Língua Portuguesa
• separar orações coordenadas sindéticas, exceto as inicia-
PONTUAÇÃO das pela conjunção e, ou e nem:
Fez o que pôde, pois sentia-se culpado pelo acidente.
• isolar o nome do lugar nas datas: • a oração principal e a subordinada substantiva, desde que
São Paulo, 07 de outubro de 1963. não seja apositiva:
Espero que você seja feliz.
• indicar a omissão de um termo: oração principal oração subordinada substantiva
Todos estavam alegres; eu, muito triste.
2) PONTO FINAL ( . )
Observação: Neste exemplo, foi omitido o verbo estava. “. . .
eu estava muito triste.” O ponto final é usado para representar a pausa máxima
com que se encerra o período.
• depois do sim e do não, usados como resposta, no início da
frase: Emprega-se o ponto final:
– 46 –
Língua Portuguesa
• separar orações coordenadas de sentido oposto: • verbo no imperativo:
Os dois-pontos são utilizados para marcar uma sensível Eu estava pensando . . . não sei se invisto o dinheiro em
suspensão da voz de uma frase não concluída. ações ou em imóveis.
• para anunciar a fala da personagem: — Eu te amo, disse Luísa em voz baixa. Como Alfredo
O professor ordenou: não escutou, Luísa ia dizer outra vez: “eu te . . .”, mas foi
— Façam silêncio! interrompida com a chegada de seu pai.
• antes de orações apositivas: Os parênteses são usados para intercalar pequenos co-
Nós defendemos uma ideia: que todos devem ter acesso mentários que não se encaixam na ordem lógica da frase.
à saúde, à segurança e à educação.
Empregam-se os parênteses para:
5) PONTO DE INTERROGAÇÃO ( ? )
• isolar palavras explicativas:
O ponto de interrogação é utilizado para marcar as ora-
ções interrogativas diretas. A diretora da escola pediu aos alunos que conservassem
Onde estarão os livros que perdi? a escola, e todos (menos o Carlos) resolveram ajudar.
— O senhor outra vez?! Assim não é possível! • indicações cênicas (em peças de teatro, roteiros de tevê
etc.):
6) PONTO DE EXCLAMAÇÃO ( ! )
(Entra Ivone desesperada)
Emprega-se o ponto de exclamação, geralmente, — Onde, onde estão as crianças?
depois de:
9) TRAVESSÃO ( — )
• frases exclamativas:
Que dia lindo! O travessão é usado para indicar com que pessoa do
discurso está a fala.
• interjeições e onomatopeias:
Puxa! Plim - plim! Emprega-se o travessão para:
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Língua Portuguesa
• indicar a mudança do interlocutor no diálogo: Art. 1º. Constituem Princípios Fundamentais de Contabili-
dade (PFC) os enunciados por esta Resolução.
— Bom dia, José. Como vai?
— Bom dia, querida. Eu estou bem. § 1º. A observância dos Princípios Fundamentais de Con-
tabilidade é obrigatória no exercício da profissão e consti-
• isolar a parte final de um enunciado: tui condição de legitimidade das Normas Brasileiras de
Contabilidade (NBC).
Todos nós cometemos erros — erros, às vezes, injustifi-
cáveis. 14) CHAVE ( { ) OU CHAVES ( { } )
• isolar palavras ou frases, usa-se travessão duplo: A chave é utilizada para dividir um assunto. As chaves
são muito empregadas em matemática.
A Chula — dança típica do sul do país — é acompanhada
a sanfona ou violão. (Mack / 92) - Sejam os conjuntos
• ligar grupos de palavras que indicam itinerário: A = {x | x é múltiplo de 7} e 9 = {x 0 ù |12 < x < 864}.
A rodovia Presidente Dutra é a estrada que liga Rio — Então o número de elementos de A 1 B é:
São Paulo.
a) 78 b) 100 c) 122 d) 146 e) 166
10) ASPAS ( “ ” ) Resposta: Alternativa c.
• nas palavras ou expressões estrangeiras, arcaísmos, neo- 1) Assinale a alternativa corretamente pontuada:
logismos, gírias, etc.
a) Hoje, em dia, através do avanço da medicina, muitas do-
Fui ao “show” do Roberto Carlos. enças têm cura.
O novo cd dos Titãs é “sinistro”! b) Hoje em dia através do avanço da medicina, muitas doen-
ças, têm cura.
• dar ênfase a palavras e expressões: c) Hoje em dia, através do avanço da medicina, muitas doen-
ças têm cura.
Meu irmão não é “isso” que dizem. d) Hoje em dia, através do avanço da medicina muitas doen-
ças têm cura.
• ironizar os termos de uma oração:
2) Observe as frases:
Havia sempre um “porquê” em tudo que dizia.
I - Mamãe sempre dizia: “Cuidado com os falsos amigos.”
11) COLCHETES ( [ ] ) II - Terminado o discurso, o governador retirou-se.
III - Espero, que você alcance seus objetivos.
Os colchetes são utilizados com a mesma finalidade dos
parênteses, principalmente na linguagem científica e religio- Verificamos que está (estão) corretamente pontuada( s):
sa.
a) apenas a I
estrábico. Adj. 1. Relativo ao, ou próprio do estrabismo b) apenas a II
(1). 2. Diz-se de indivíduo atacado de estrabismo c) apenas a I e a II
(1). [Sin.: caolho, vesgo, zarolho.] d) apenas a III
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Língua Portuguesa
Observação:
COLOCAÇÃO PRONOMINAL Se houver partícula atrativa, deverá ser usada a próclise.
Assim:
Os pronomes oblíquos átonos (o, a, os, as, lhe, lhes, me, Não o compreenderia.
te, se, nos, vos) podem ocupar três posições na oração em
relação ao verbo: Uso da ênclise
a) antes do verbo – neste caso tem-se a próclise e diz-se Emprega-se, geralmente, a ênclise:
que o pronome está proclítico.
• com verbos no início do período:
Nunca se fala nestas coisas aqui.
Quero que todos me acompanhem. Sabe-se que a temperatura global está em média cerca
de meio grau Celsius mais alta do que há 100 anos.
b) no meio do verbo – tem-se a mesóclise, e o pronome
está mesoclítico. • com verbos no modo imperativo afirmativo:
Deus me acuda! Não lhe quero pedir dinheiro. Não quero pedir-lhe dinheiro.
Como me recordo daquele feriado! partícula v. auxiliar partícula v. principal
atrativa atrativa
• quando se usar gerúndio com em.
b) Quando o verbo principal de uma locução verbal encontra-
se no particípio, coloca-se o pronome oblíquo depois do ver-
Em se tratando de medicina, ele é especialista.
bo auxiliar:
Em se apresentando condições, faremos o que pedes.
Tinha-me consultado sobre a sua decisão.
Uso da mesóclise
v. auxiliar v. principal no particípio
• futuro do pretérito:
Não me tinha consultado sobre a sua decisão.
partícula v. auxiliar
Dir-lhe-ia a verdade na ocasião certa. atrativa
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Língua Portuguesa
EXERCÍCIOS
CONCORDÂNCIA VERBAL E NOMINAL
1 – A colocação do pronome átono está incorreta apenas em:
3 – Assinale a alternativa em que ocorre ênclise: 3ª) Sujeito composto por pronomes pessoais diferentes:
o verbo vai para o plural concordando com a pessoa que
a) Os senadores cujos mandatos se prorrogaram foram possui prioridade gramatical (ou seja, 1ª pessoa prevalece
cassados. sobre 2ª e 3ª; 2ª pessoa prevalece sobre a 3ª).
b) Repetir-se-á, assim, o que neste ano já aconteceu com
tantos outros feriados. Eu, tu, ele e ela somos bons amigos. (eu - nós)
c) Para assustá-lo, os soldados atiram a esmo. Tu, ele e ela sois bons amigos. (tu - vós)
d) Não nos iludamos, o jogo está feito. Ela e tu ireis embora. (tu - vós)
4 – Assinale a alternativa em que ocorre próclise: 4ª) Sujeito composto: tendo seus núcleos ligados por não
só ... mas também, tanto ... quanto, não só ... como, o
a) Apanhei-te, cavaquinho. verbo concorda com o mais próximo ou vai para o plural.
b) Quem te viu, quem te vê.
c) Até o final do ano, abster-me-ei da meditação contempla- Não só a moça, mas também o príncipe estariam pobres.
tiva.
d) Faça-se logo o que precisa ser feito. Obs.: Caso se trate de uma simples comparação, o verbo
fica no singular.
5 - “As fotos que ................ estão ótimas; ................ em breve
conforme ................ por telefone.” Este aumento de salário, assim como o anterior, não
compensou.
a) me mandaram; devolvê-las-ei; lhes informei.
b) mandaram-me; devolverei-as; informei-lhes 5ª) Sujeito ligado por "com": o verbo irá para o plural se
c) me mandaram; devolverei-as; lhes informei indicar cooperação na ação, visto que a preposição forma
d) mandaram-me; devolvê-las-ei; informei-lhes verdadeiro sujeito composto, equivalente a e; se a preposição
com exprimir circunstância de companhia, o verbo fica no
6 - Assinale a afirmação incorreta: singular.
a) Usa-se a próclise quando o verbo vem precedido de ex- Napoleão com seus soldados invadiram a Europa.
pressões negativas; Egas Monis, com a mulher e os filhos, apresentou-se ao
b) Usa-se a próclise com verbo no infinitivo; rei da Espanha.
c) Usa-se a mesóclise com o verbo no futuro do presente e
no futuro do pretérito; 6ª) Sujeito ligado por "ou": levar-se-á em conta para o
d) Usa-se a ênclise quando a frase se inicia com o verbo. verbo ficar:
– 50 –
Língua Portuguesa
7ª) Sujeitos representados por "um e outro": o verbo pode b) Os que indicam fenômenos da natureza: chover, ventar,
ficar no singular ou no plural. nevar, gear, etc.
Um e outro testemunho o condenavam (ou condenava). c) Os verbos haver, fazer, estar, ir, ser (com referência a
tempo).
8ª) Sujeitos representados por "um ou outro": o verbo fica
no singular. Há três dias que não o vejo.
Faz quatro meses que não nado.
Uma ou outra pode alugar a casa. Vai em dois anos ou pouco mais . . .
É cedo.
9ª) Sujeito representado por "nem um, nem outro": exige Está frio.
o verbo no singular.
Entretanto:
Afirma-se que nem um, nem outro falou a verdade.
– O verbo ser concorda com o predicativo.
10ª) Sujeito representado por expressão como "a maioria
de" (a maior parte, parte de) + um nome no plural: o verbo São dez horas.
irá para o singular ou plural. É uma hora.
A maioria dos doidos ali metidos estão (ou está) em – Os verbos existir, acontecer, são pessoais, ou seja, admi-
perfeito juízo. tem sujeito e concordam com ele.
11ª) Sujeito representado por um coletivo: o verbo fica no Existem duas manchas na parede.
singular, embora em escritores clássicos se encontrem e- (sujeito = duas manchas)
xemplos de concordâncias não com o coletivo, mas com a Aconteceram fatos estranhos.
ideia de plural que ele encerra (silepse). (sujeito = fatos)
Mas nem sempre o povo acerta. – Nas locuções verbais, o verbo impessoal transmite a sua
impessoalidade para o verbo auxiliar.
12ª) Sujeito representado pela palavra "que" pronome
relativo: o verbo concorda em número e pessoa com o ante- Vai haver novas oportunidades.
cedente da palavra "que". (não há sujeito)
Está fazendo dez anos que . . .
Fui eu que te vesti do meu sudário.
Não és tu que me dás felicidade. Porém:
13ª) Sujeito representado pelo pronome "quem": o verbo Vão existir novas oportunidades.
vai para a 3ª pessoa do singular, ou concorda com o sujeito (existir = verbo pessoal)
da oração principal.
Estavam acontecendo coisas estranhas.
Mas não sou eu quem está em jogo. (ou "estou") (estar = verbo pessoal)
14ª) Sujeito composto seguido de um aposto resumidor: 18ª) O verbo "dar", "bater" + hora(s): estes verbos concor-
o verbo concorda com a palavra resumidora e não com o dam com o sujeito expresso hora(s).
sujeito composto.
Deram há pouco nove horas!
Jogos, convenções, espetáculos, nada o distraía. Bateram devagar dez horas!
Desvios, fraudes, roubos, tudo era permitido.
15ª) Verbo + pronome apassivador "se": concorda com o Porém:
sujeito paciente em número e pessoa.
Se, na oração, vem a palavra relógio, funcionando como
Ouviam-se aplausos no salão. sujeito, o verbo concordará com ela em número e pessoa.
Compram-se livros usados.
Vendem-se apartamentos. Que horas deu o relógio?
Vai dar dez horas o relógio da Sé.
16ª) Verbo + índice de indeterminação do sujeito "se":
fica o verbo na 3ª pessoa do singular. 19ª) O verbo "ser":
Precisa-se de carpinteiros. a) Com as palavras tudo, isto, isso, aquilo, o que e o predica-
Gosta-se de praias naquela região. tivo no plural, o verbo ser também pode ir para o plural ou
Necessita-se de outras explicações. ficar no singular.
17ª) Verbos impessoais: ficam, normalmente, na 3ª pessoa Tudo eram memórias na infância.
do singular: Isto não são coisas que você possa dizer.
Tudo são flores.
a) O verbo haver no sentido de existir, acontecer.
b) O sujeito que dá nome à pessoa concorda com o verbo
Havia dois alunos no corredor. ser.
Houve fatos estranhos naquela cidadezinha.
O filho é as alegrias do pai.
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Língua Portuguesa
c) O sujeito que dá nome a algo pede o verbo concordando 4) O verbo concorda em número e pessoa com o sujeito.
com o predicativo no plural. Portanto, não está correta a alternativa:
O problema são as suas dívidas. a) Faltam ainda seis meses para o vencimento.
b) Existem fortes indícios de melhoria geral.
d) O pronome pessoal sujeito ou predicativo pede a concor- c) Não provém daí os males sofridos.
dância do verbo com ele. d) Os fatos que o perturbam são bem poucos.
e) Serão considerados válidos tais argumentos?
Ele era todo ouvidos e angústia.
O trouxa neste caso fui eu. 5) Quando ............... dez minutos para o término da aula,
................. na lousa as tarefas de casa.
e) As expressões é muito, é pouco, é mais de, é menos de, é
tanto, quando indicam preço, quantidade, peso ficam com o a) faltar / serão escritos.
verbo no singular. b) faltar / serão escritas.
c) faltar / será escrito.
Duas horas não é tanto assim. d) faltarem / serão escritas.
Oitocentos gramas é muito. e) faltarem / será escrito.
f) Em horas, datas e distâncias, o verbo ser é impessoal e 6) Conheci-a, ..................... poucos dias, mas não
concorda com o predicativo. ...............novas oportunidades para encontrá-la.
Obs.: Em datas, o verbo ser pode concordar com a ideia da a) Faz três anos que regressaram.
palavra dia, mesmo que ela não apareça. b) Fazem-se muitos trabalhos apressadamente.
c) Já deve fazer dois anos que vieram para o Brasil.
Hoje é 2 de outubro. d) Vão fazer dois anos que lá estive pela última vez.
e) Aqui faz verões terríveis.
2) A relação de verbos que completam, convenientemente e 9) Este ano, ................ as festas que ................, que eu não
respectivamente, as lacunas dos períodos abaixo é: comparecerei a nenhuma.
– 52 –
Língua Portuguesa
CONCORDÂNCIA NOMINAL 9º) Anexo, incluso, junto, bastante e nenhum, concordam,
normalmente, com os substantivos a que se referem.
1º) Quando o adjetivo se referir a um só nome, o substantivo Segue anexa a cópia do contrato.
concorda com ele em gênero e número. Vão inclusos os requerimentos.
Seguem juntas as notas.
Boa árvore não dá maus frutos. Bastantes pessoas ignoram esse plural.
Homens nenhuns, nenhumas causas.
2º) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos
do mesmo gênero e do singular e vier posposto, toma o Observações:
gênero deles e vai facultativamente, para o singular ou plural.
a) Alerta e menos são sempre invariáveis.
Disciplina, ação e coragem digna (ou dignas).
Estamos alerta.
Porém: Dedicado o pai, o filho e o irmão. Há situações menos complicadas.
(adjetivo anteposto concordará com o mais próximo). Há menos pessoas no local.
3º) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos b) Em anexo é sempre invariável.
de gêneros diferentes e do singular e vier posposto, pode-
rá ir para o masculino plural ou concordar com o mais próxi- Seguem, em anexo, as fotografias.
mo.
10º) Meio - meia, como adjetivo concordam em gênero e
Escolheste lugar e hora maus. número com o substantivo que modificam, mas como advér-
Escolheste lugar e hora má. bio meio permanece invariável.
Porém: Sinto eterno amor e gratidão. Obs.: como adjetivo, modifica o substantivo; como advérbio,
(adjetivo anteposto concordará com o mais próximo). modifica o adjetivo, o verbo e o próprio advérbio.
4º) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos Já é meio-dia e meia (hora). (substantivo)
de gêneros diferentes e do plural e vier posposto, tomará Comprei dois meios litros de leite. (substantivo)
o plural masculino ou concordará com o mais próximo. Quero meio quilo de café. (substantivo)
Ele sentia-se meio cansado. (adjetivo)
Rapazes e moças estudiosos (ou estudiosas). Elas pareciam meio tontas. (adjetivo)
Minha mãe está meio exausta. (adjetivo)
5º) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos
de gênero e número diferente e vier posposto, poderá Estão nesse caso palavras como: pouco, muito, bastante,
concordar com o mais próximo ou ir para o plural masculino. barato, caro, meio, longe, etc.
Primos, primas e irmãs educadíssimas (ou educadíssi- 11º) Dado e visto e qualquer outro particípio, concordam
mos). com o substantivo a que se referem.
6º) Pode o adjetivo ainda concordar com o mais próximo Dados os conhecimentos (substantivo masculino)
quando os substantivos são ou podem ser considerados Dadas as condições (substantivo feminino)
sinônimos. Vistas as dificuldades (substantivo feminino)
Gratidão e reconhecimento profundo. 12º) As expressões um e outro e nem um nem outro são
seguidas de um substantivo singular.
7º) Quando dois ou mais adjetivos se referem ao mesmo
substantivo determinado pelo artigo, ocorrem três tipos de . . . mas aprovei um e outro ato.
construção: . . . mas uma e outra coisa duraram.
– 53 –
Língua Portuguesa
14º) A palavra obrigado concorda com o nome a que se 3) Assinale, dentre as frases abaixo, as opções corretas
refere. quanto à concordância nominal.
16º) Concordância do Adjetivo (Predicativo) 5) I. Na sala, havia lugares bastantes para todos.
II. Eu mesmo, uma mulher experiente, cometo erros infan-
a) Predicativo do Sujeito: concorda com o sujeito em núme- tis.
ro e gênero: III. É necessário, neste momento, a exatidão dos fatos.
As crianças estavam tristonhas.
6) I. Encontrei uma e outra janela aberta.
b) Predicativo do Objeto: II. Marta estava meia preocupada.
III. Seguia anexo ao envelope uma lista de preços.
– Se o objeto direto for simples o adjetivo predicativo concor-
da em gênero e número com o objeto. 7) Assinale o item que apresenta erro de concordância:
Trouxeram-na desmaiada.
a) Os fatos falam por si só.
– Se o objeto direto for composto o adjetivo predicativo deve- b) Ele estuda a história e a mitologia egípcia.
rá flexionar-se no plural e no gênero dos objetos. c) Estes produtos custam cada vez mais caro.
A justiça declarou criminosas a atriz e suas amigas. d) Ela mesma nos agradeceu.
e) Ele mesmo construiu sua casa.
17º) Substantivos ligados por ou: o adjetivo concorda com o 8) Elas ............... enviaram os atestados ............... às procu-
mais próximo ou, então, vai para o plural. rações.
uma flor ou um fruto saboroso OU saborosos.
a) mesmos, anexas
b) mesmas, anexas
18º) Dois ou mais ordinais determinando o substantivo: este c) mesmos, anexos
ficará no singular ou no plural. d) mesmas, anexos
a primeira e segunda ferida (OU feridas) do coração. e) mesmo, anexo
1) Assinale a alternativa em que ocorre erro na concordância Aqueles seguranças estão ............... porque encontraram
do verbo ser e do predicativo. ............... marcas de mão.
2) Assinale a alternativa em que ocorra algum erro de con- a) justa – mesmas b) justo - mesmo
cordância nominal. c) justa – mesmo d) justo - mesmas
e) justas - mesma
a) Saiba que você cometeu um crime de lesa-majestade.
b) Estejam alerta, pois o inimigo não manda aviso. RESPOSTAS
c) Há menos indecisões do que parece. 1-D 2-D 3 – a; b; 4-D 5-A
d) Permitiram-me que as deixo só. c; f
e) Ele sentiu que precisava ficar a sós. 6-E 7-A 8-D 9-B 10 - A
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Língua Portuguesa
• No sentido de pertencer, caber, é transitivo indireto
REGÊNCIA VERBAL E NOMINAL (preposição a).
• No sentido de fazer carinho, é transitivo direto. • é transitivo direto e indireto. (preposição a).
Ele aspirava ao cargo de diretor. Não conseguindo resolver seus problemas, apelou para os pais.
VTI OI VTI OI
Assistir Atender
• No sentido de ver, é transitivo indireto (preposição a). • No sentido de levar em consideração, é transitivo indireto
(preposição a).
Assistimos ao jogo de basquete.
VTI OI Teobaldo não atendia aos pais.
VTI OI
• No sentido de prestar assistência, ajudar, é transitivo • No sentido de satisfazer, atentar, observar, é transitivo
direto. indireto (preposição a).
A enfermeira assistiu o paciente com muito cuidado. Mamãe atendia a todas as vontades de João.
VTD OD VTI OI
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Língua Portuguesa
• No sentido de acolher ou receber, é transitivo direto. Ensinar
O policial não atingiu o alvo. • É transitivo indireto quando for pronominal (preposição de).
VTD OD
Chamar Esqueci-me do seu nome.
Lembrei-me do seu aniversário.
• No sentido de convidar, convocar, é transitivo direto.
Namorar
Consistir
• É transitivo direto.
• é transitivo indireto (preposição em).
João namorou Clara durante cinco anos.
O futuro da nossa empresa consiste em nossa honestidade. VTD OD
VTI OI
Obedecer e desobedecer
Contentar-se
• É transitivo indireto (preposição a).
• é transitivo indireto (preposição com, em, de).
Os filhos obedecem aos pais.
Ela contenta-se com tão pouco. VTI OI
VTI OI
Aquele motorista desobedeceu aos sinais.
VTI OI
Custar
Custou à mamãe acreditar naquele terrível acidente. • É transitivo direto quando o objeto refere-se à coisa.
VTI OI
Vou pagar o livro.
• No sentido de acarretar, é transitivo direto e indireto. VTD OD
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Língua Portuguesa
• É transitivo indireto quando o objeto refere-se à pessoa • No sentido de passar visto, é transitivo direto.
(preposição a).
O gerente visou o cheque.
Vou pagar ao dentista. VTD OD
VTI OI
• No sentido de pretender, ter em vista, é transitivo indireto
Papai perdoou aos meninos. (preposição a).
VTI OI
Sempre visei ao seu bem.
• É transitivo direto e indireto quando possui os dois objetos. VTI OI
• No sentido de necessitar, é transitivo indireto (preposição 2) Escolha a regência verbal correta do verbo chamar:
de).
a) Chamamo-la de esperta.
Eu preciso de silêncio para pensar. b) Chamamo-la esperta.
VTI OI c) Chamamos-lhe esperta.
d) Todas as alternativas estão corretas.
Preferir e) Nenhuma das alternativas está correta.
• É transitivo direto e indireto (preposição a). 3) A regência está correta em:
Prefiro vinho a cerveja. a) Prefiro café do que chá.
VTDI OD OI
b) Pedro namora com Joana.
c) Informei o endereço ao turista.
Prefiro o vinho à cerveja.
d) Cheguei na casa de Marta às cinco horas.
e) Ele contenta-se por tão pouco.
Presidir
4) Assinale a alternativa em que o verbo custar tem o
• É transitivo direto ou transitivo indireto.
mesmo significado da oração abaixo:
Ele presidiu a Câmara dos Deputados.
VTD OD
“Custa-me acreditar que você disse isso.”
Quero uma boa casa para morar. 5) Assinale a regência verbal incorreta:
VTD OD
a) Não informaram aos alunos sobre as provas.
• No sentido de estimar, gostar, é transitivo indireto b) Não informaram os alunos sobre as provas.
(preposição a). c) Não informaram aos alunos as provas.
d) Não informaram os alunos das provas.
Quero bem ao Bruno. e) Não informaram das provas aos alunos.
VTI OI
– 57 –
Língua Portuguesa
REGÊNCIA NOMINAL EXERCÍCIOS
Estou preocupado com o desemprego. 2) Assinale a alternativa que não admite ambas as regências:
termo regente termo regido
(adjetivo) (complemento nominal)
a) As crianças estão imunes ao / do vírus da gripe.
b) Tenho horror a / de insetos.
c) Este filme é contemporâneo ao / de outro.
Agiram favoravelmente à sua decisão.
d) Sou devoto ao / de Santo Expedito.
termo regente termo regido
(advérbio) (complemento nominal) e) O manual é constituído de / por novas regras de acentua-
ção.
Há nomes que admitem mais de uma preposição sem que
o sentido seja alterado:
3) Jorge estava habituado ............... trabalhar à noite,
Estou apto a este tipo de trabalho. mas isto não era benéfico ............... sua saúde,
Estou apto para este tipo de trabalho. descontente .............. a situação, pediu demissão.
Veja alguns nomes com as respectivas regências: 4) As palavras alusão, erudito, passível regem, respectiva-
mente, as preposições:
acessível a equivalente a a) a - em - de
acostumado a, com erudito em b) de - em - com
adaptado a essencial para c) por - de - em
aflito com, por estranho a d) a - de - de
agradável a fácil de e) por - em - de
alheio a, de falha de, em
alienado de falta de
alusão a favorável a 5) Joana é muito cuidadosa ............... os filhos, já seu marido
ambicioso de fiel a é desatento ............... tudo.
analogia com, entre firme em
análogo a generoso com a) a – com
apto a, para grato a b) com – por
atento a, em hábil em c) a - de
aversão a, para, por habituado a d) a – por
ávido de, por horror a e) com - a
benéfico a hostil a
capaz de, para impossível de 6) Assinale a alternativa incorreta quanto à regência nominal:
compatível com impróprio para
compreensível a imune a, de a) Sou contrário ao voto dele.
comum a, de incompatível com b ) Sua atitude não foi compatível ao seu pensamento.
constante de, em indeciso em c) Ele era entendido em história.
constituído de, por, com independente de, em d) Fica próximo ao Largo do Paissandu.
contemporâneo a, de indiferente a e) Sou leal aos meus princípios.
contrário a indigno de
7) Ocorre regência nominal inadequada em:
cuidadoso com leal a
curioso de, a medo a, de a) Ele sempre foi insensível a elogios.
desatento a necessário a b) Estava sempre pronta a falar.
descontente com passível de c) Sempre fui solícito com a moça.
desejoso de perito em d) Estava muito necessitado em carinho.
devoto a, de possível de
e) Era impotente contra tantas maldades.
diferente de preferível a
difícil de prejudicial a
RESPOSTAS
digno de próximo a, de
1-C 2-B 3-D 4-A 5-E 6-B 7-D
entendido em relacionado com
– 58 –
Língua Portuguesa
CASOS EM QUE O USO DA CRASE É OBRIGATÓRIO
CRASE
• nas locuções adverbiais, prepositivas e conjuntivas femini-
nas:
Crase é a fusão de duas vogais a + a (à), indicada pelo
acento grave. A crase pode ocorrer com a junção da preposi- à parte em frente à
ção com: às vezes à espera de
à proporção que à medida que
• o artigo feminino a ou as:
Exceção:
Fomos a a escola.
↙ ↘ Locuções adverbiais femininas que indiquem instrumento
preposição artigo
não levam o acento de crase.
Fomos à escola.
a máquina a bala
• o a dos pronomes demonstrativos aquele, aquela, aquilo:
A carta foi escrita a máquina.
Ele foi ferido a bala.
Entreguei os documentos a aquele senhor.
↙ ↘
• nas expressões à moda de e à maneira de, mesmo quando
preposição pronome demonstrativo
subentendidas:
Entreguei os documentos àquele senhor.
Usava sapatos à Luís XV. (à moda de)
• o a do pronome relativo a qual (as quais):
• na indicação de horas:
A casa a a qual comprei há muitos anos foi demolida.
O avião chegará às quinze horas.
↙ ↘
preposição pronome relativo
CASOS FACULTATIVOS
A casa à qual comprei há muitos anos foi demolida.
São casos em que pode ou não ocorrer a crase:
A regência de alguns verbos exige a preposição a.
• antes de nomes femininos:
Não conte isso a ( à ) Carla.
Veja alguns exemplos:
• antes de pronomes possessivos femininos:
Fui à feira.
Peça à sua mãe que lhe conte uma história. Obedeço a ( à ) minha mãe.
Referi-me à sua atual situação.
• depois da preposição até:
Fui até a ( à ) escola.
CASOS EM QUE NÃO OCORRE A CRASE:
CASOS ESPECIAIS
• antes de substantivos masculinos:
• antes da palavra casa:
Não assisto a jogo de futebol.
• antes de pronomes pessoais do caso reto, do caso oblí- A palavra terra, no sentido de chão firme, não admite o
quo e de alguns pronomes de tratamento que não admitem uso da crase. Se a palavra terra vier determinada, leva o
acento de crase.
artigo:
Depois de meses no navio, os marinheiros voltaram a
Dei um presente a ela.
terra.
Todos se dirigiram a mim.
Contei meus planos a Vossa Majestade. Regressarei à terra dos meus avós.
• quando o a aparece antes de uma palavra no plural, dando Se estivermos em dúvida quanto ao emprego da crase,
um sentido genérico: basta recorrermos a três regras básicas:
Ele se referiu a mulheres estranhas.
1ª REGRA:
Troca-se a palavra feminina por uma masculina corres-
• nas expressões formadas por palavras repetidas:
pondente.
Vou à feira. Ela visitou a irmã.
cara a cara frente a frente
Vou ao cinema. Ela visitou o irmão.
– 59 –
Língua Portuguesa
2ª REGRA: 5) Assinale a alternativa em que todas as locuções devem
receber o acento de crase:
Troca-se o a craseado por para a:
a) as vezes – a esmo – a parte
Irei à Argentina. Irei a Portugal. b) em frente a – a espera de – a medida que
Irei para a Argentina. Irei para Portugal. c) a máquina – as vezes – a proporção que
d) a espera de – a bala – as pressas
3ª REGRA:
6) Todas as alternativas possuem casos facultativos no uso
Troca-se cheguei de por a e cheguei da por à: da crase, exceto:
Essas duas formas, em relação ao tempo, têm o seguin- a) Ele age as escondidas.
te uso: b) A mulher a qual me refiro é minha professora.
c) Dia a dia, os problemas se tornam mais difíceis.
HÁ: d) Irei a Austrália assim que puder.
É usado no sentido de tempo decorrido, (verbo haver). 8) Fui .......... cidade .......... dez horas para conhecer ..........
minhas primas.
Não o vejo há três semanas.
a) à - às - as
A: b) a - às - as
c) à - as - às
É usado no sentido de tempo futuro, (preposição). d) à - às - às
Daqui a cinco dias, retornaremos ao trabalho. 9) Aponte a alternativa incorreta quanto ao uso da crase:
a) A – à a) há - a - à - há - a
b) Há – a b) a - à - à - à - a
c) A – a c) à - a - a - à - à
d) Há – à d) há - à - a - a - a
3) Assinale a alternativa incorreta quanto ao uso do acento de 11) Ocorre o uso do acento de crase:
crase:
a) antes de artigo indefinido
a) Vou a Paris no próximo ano. b) antes de verbos
b) Partirei às duas horas. c) na indicação de horas
c) Gosto de comida a italiana. d) antes de substantivos masculinos
d) Ele saiu às pressas.
12) O uso do acento de crase é proibido:
4) Assinale a alternativa que preencha corretamente as lacu-
nas das orações abaixo: a) nas locuções que indiquem instrumento.
Ele saiu .......... pé. b) nas expressões à moda de
Ele obedece .......... professora. c) na indicação de horas
Peça .......... ela que venha me encontrar. d) antes de pronomes possessivos femininos.
Vou visitar .......... terra dos meus tios.
a) a - à - a - à RESPOSTAS
b) à - a - a - à 1-B 2-D 3-C 4-A 5-B 6-D
c) à - à - à - a 7-C 8-A 9-B 10 - D 11 - C 12 - A
d) a - a - à - a
– 60 –
Língua Portuguesa
6) Assinale a alternativa que possua os substantivos compos-
EXERCÍCIOS FINAIS to, coletivo e abstrato, respectivamente:
– 61 –
Língua Portuguesa
a) blusas cor de laranja 20) O homem ......................... mais admiro é o meu pai.
b) calças verdes-garrafas
c) empresas lusas-brasileiras a) a quem b) em que
d) raios ultravioletas c) do qual d) com quem
e) casacos marrons-cafés. e) de quem
14) Assinale a alternativa incorreta: 21) Assinale a alternativa incorreta quanto a abreviatura do
pronome de tratamento correspondente:
a) agudo – acutíssimo
b) ruim - péssimo a) Papa - V. S.
c) sábio – sapientíssimo b) Cardeal - V. Emª
d) feio - feíssimo c) Rei - V. Magª
e) doce - docílimo d) Príncipe - V. A.
e) Sacerdote - V. Rev.ma
– 62 –
Língua Portuguesa
b) O pretérito mais-que-perfeito expressa um fato anterior a c) a – há
outro fato que também é passado. d) há - a
c) O pretérito imperfeito expressa um fato já concluído em e) à - há
época passada.
d) O presente do subjuntivo expressa um fato atual, expri-
mindo suposição, dúvida, possibilidade. 34) Assinale o uso incorreto quanto ao uso do acento de
e) O futuro do pretérito expressa um fato futuro, mas de for- crase:
ma hipotética em relação a um momento passado.
a) Chegarei à casa de meus parentes daqui a uma semana.
b) João foi andar à cavalo.
28) Assinale a alternativa que contém um advérbio de tempo c) Gosto de arroz à grega.
e de negação: d) Assisto à novela todas as noites.
e) Ã noite, viajaremos tranquilos.
a) Às vezes, não gosto de pensar no passado.
b) Atrás da porta ficava uma cadeira velha.
c) Maria andava apressadamente pelas ruas. 35) Assinale a alternativa que preenche corretamente as
d) Agora só espero que você volte logo. lacunas das orações abaixo:
e) Possivelmente iremos ao teatro à noite.
I - Romário fez um gol ............... Pelé.
II - ............... séculos que não a vejo.
29) Na oração “Possivelmente, virei aqui amanhã”, temos III - Muita gente veio ............... reunião.
advérbio de: IV - Fui assistir ............... um show de Caetano Veloso.
33) Assisti ............... uma peça de teatro ............... cinco • Paschoalin, Maria Aparecida.
dias atrás. Gramática: teoria e exercícios / Paschoalin & Spadoto - São
Paulo: FTD, 1996.
a) à – a
b) a - à
– 63 –
Língua Portuguesa
• Infante, Ulisses. _________________________________________________
Curso de Gramática Aplicada aos textos São Paulo: Scipione,
1995. _________________________________________________
_________________________________________________
• Barbosa de Souza, Jésus. _________________________________________________
Minigramática / Jésus & Samira - São Paulo: Saraiva, 1997.
_________________________________________________
_________________________________________________
• André, Hildebrando A. de.
Gramática Ilustrada - São Paulo: Moderna, 1997. _________________________________________________
_________________________________________________
• Cereja, William Roberto.
Texto e interação: uma proposta de produção textual _________________________________________________
a partir de gêneros e projetos / William Roberto Cereja, The-
reza Cochar Magalhães - São Paulo: Atual, 2000. _________________________________________________
_________________________________________________
• Infante, Ulisses. _________________________________________________
Textos: leituras e escritas: literatura, língua e redação
- São Paulo: Scipione, 2000. _________________________________________________
_________________________________________________
• Terra, Ernani
Português para o ensino médio: língua, literatura e produção _________________________________________________
de textos: volume único / Ernani Terra & José Nicola, Floriana
_________________________________________________
Toscano Cavallete. São Paulo: Scipione, 2002.
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• Faraco & Moura _________________________________________________
Língua e Literatura / Carlos Emílio Faraco e Francisco Marto
Moura - 20. ed - São Paulo: Ática, 2000. _________________________________________________
_________________________________________________
• Sargentim, Hermínio
_________________________________________________
Redação - Coleção Horizontes - São Paulo: IBEP
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SITES PESQUISADOS _________________________________________________
http://exercicios.brasilescola.com/gramatica/exercicios-sobre- _________________________________________________
vozes-verbo.htm
http://www.linguacomtexto.com/download/vozes_verbais.htm _________________________________________________
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ANOTAÇÕES
_________________________________________________
_________________________________________________
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_________________________________________________
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(VWDGREUDVLOHLUR
(VWDGR
/ SULQFtSLRV
SULQFtSLRV UHODWLYRV
UHODWLYRV j RUJDQL]DomR
RUJDQL]DomR GD
GD VRFLHGDGH
VRFLHGDGH
HGDGH
SULQFtSLR GD OLYUH RUJDQL]DomR VRFLDO SULQFtSLR GH
FRQYLYrQFLD MXVWD H SULQFtSLR GD VROLGDULHGDGH $5HS~EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLO
DUW,
$UW $ 5HS~EOLFDV )HGHUDWLYDV GR %UDVLO IRUPDGD
/ SULQFtSLRV
SULQFtSLRVUHODWLYRV
UHODWLYRVDR
DRUHJLPH
UHJLPHSROtWLFRSULQFtSLRGD
SROtWLFR SHODXQLmRLQGLVVRO~YHOGRV(VWDGRVH0XQLFtSL
FLGDGDQLDSULQFtSLRGDGLJQLGDGHGDSHVVRDSULQFt RVHGR'LVWULWR)HGHUDOFRQVWLWXLVHHP(VWDGR
SLRGRSOXUDOLVPRSULQFtSLRGDVREHUDQLDSRSXODU 'HPRFUiWLFRGH'LUHLWRHWHPFRPRIXQGDPHQ
SULQFtSLR GD UHSUHVHQWDomR SROtWLFD H SULQFtSLR GD WRV
SDUWLFLSDomRSRSXODUGLUHWDDUWSDUiJUDIR~QLFR
'LU&RQVWLWXFLRQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
6HU5HS~EOLFD
±6HU 5HS~EOLFDVLJQLILFDVHUDQDomRJRYHUQDGDSRU 8P´(VWDGR'HPRFUiWLFRµpDTXHOHHPTXHGLUHWDRX
SHVVRDVHVFROKLGDVQRVHLRGRSUySULRSRYRVHPYRFDomR LQGLUHWDPHQWHRSRYRGHWpPRSRGHUHSRULVVRHVFROKH
KHUHGLWiULDFRPRQDVPRQDUTXLDV,VVRWXGRSRUTXHD VHXV JRYHUQDQWHV TXH H[HUFHUmR R SRGHU HP QRPH GR
´UHVµ p S~EOLFD RX VHMD DV FRLVDV WRGDV SHUWHQFHP DR SRYRHSDUDDVDWLVIDomRGRVLQWHUHVVHVGRSRYR
SRYRHSRULVVRGHYHPVHUJHULGDVSHORSRYR³FODUR
HVFROKHQGRHOHVHXVGLULJHQWHVJRYHUQDQWHV 2 0HVWUH -26e $)2162 '$ 6,/9$ SRQGHUD TXH $
GHPRFUDFLDTXHR(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWRUHDOL]DKi
²)HGHUDWLYD
)HGHUDWLYDpDIRUPDGR(VWDGRRXVHMDIUDFLRQD GHVHUXPSURFHVVRGHFRQYLYrQFLDVRFLDOQXPDVRFLHGDGH
GR HP SURYtQFLDV RV (VWDGRVPHPEURV H PXQLFtSLRV OLYUHMXVWDHVROLGiULDDUW,,HPTXHRSRGHUHPDQDGR
FRPDXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUD7RGRVMXQWRV SRYRTXHGHYHVHUH[HUFLGRHPSURYHLWRGRSRYRGLUHWDPHQ
FRPS}HPXPDXQLGDGHPRQROtWLFD8PJRYHUQRFHQWUDO WHRXSRUUHSUHVHQWDQWHVHOHLWRVDUWSDUiJUDIR~QLFR
GD 8QLmR DGPLQLVWUD RV LQWHUHVVHV GD WRWDOLGDGH $ SDUWLFLSDWLYD SRUTXH HQYROYH D SDUWLFLSDomR FUHVFHQWH GR
UHSDUWLomRUHJLRQDOGHSRGHUHVDXW{QRPRVFRQVWLWXLRFHUQH SRYR QR SURFHVVR GHFLVyULR H QD IRUPDomR GRV DWRV GH
GRFRQFHLWRGH(VWDGRIHGHUDOFRPRREVHUYD0HVWUH-26e JRYHUQRSOXUDOLVWDSRUTXHUHVSHLWDDSOXUDOLGDGHGHLGHLDV
$)2162 '$ 6,/9$ ³ LQ
&XUVR GH 'LUHLWR &RQVWLWXFLRQDO FXOWXUDVHHWQLDVHSUHVVXS}HDVVLPRGLiORJRHQWUHRSLQL}HV
3RVLWLYR
HG6DUDLYDS³RSRVWDPHQWHjLGHLDGHHVWDGR HSHQVDPHQWRVGLYHUJHQWHVHDSRVVLELOLGDGHGHFRQYLYrQFLD
XQLWiULR GHIRUPDVGHRUJDQL]DomRHLQWHUHVVHVGLIHUHQWHVGDVRFLHGD
GHKiGHVHUXPSURFHVVRGHOLEHUDomRGDSHVVRDKXPDQD
$WXDOPHQWHDIHGHUDomREUDVLOHLUDpFRPSRVWDGH GDVIRUPDVGHRSUHVVmRTXHQmRGHSHQGHDSHQDVGRUHFRQKH
(VWDGRVPHPEURV FLPHQWR IRUPDO GH FHUWRV GLUHLWRV LQGLYLGXDLV SROtWLFRV H
VRFLDLVPDVHVSHFLDOPHQWHGDYLJrQFLDGHFRQGLo}HVHFRQ{PL
$FUH 0LQDV*HUDLV 5LR*UDQGHGR1RUWH FDV VXVFHWtYHLV GH IDYRUHFHU R VHX SOHQR H[HUFtFLR>@ 2
$ODJRDV 0DWR*URVVRGR6XO 5RQG{QLD SULQFtSLRGDOHJDOLGDGHpWDPEpPXPSULQFtSLREDVLODUGR
$PD]RQDV 0DWR*URVVR 5RUDLPD
$PDSi 3DUi 5LR*UDQGHGR6XO (VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWReGDHVVrQFLDGRVHXFRQFHLWR
%DKLD 3DUDLED 6DQWD&DWDULQD VXERUGLQDUVH j &RQVWLWXLomR H IXQGDUVH QD OHJDOLGDGH
&HDUi 3HUQDPEXFR 6HUJLSH GHPRFUiWLFD 6XMHLWDVH FRPR WRGR (VWDGR GH 'LUHLWR DR
(VStULWR6DQWR 3LDXt 6mR3DXOR
*RLiV 3DUDQi 7RFDQWLQV
LPSpULRGDOHLPDVGDOHLTXHUHDOL]HRSULQFtSLRGDLJXDOGD
0DUDQKmR 5LRGH-DQHLUR GHHGDMXVWLoDQmRSHODVXDJHQHUDOLGDGHPDVSHODEXVFDGD
LJXDOL]DomRGDVFRQGLo}HVGRVVRFLDOPHQWHGHVLJXDLV³LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDSH
DFUHVFHQGRVHjVXDFRPSRVLomRDLQGDR'LVWULWR)HGHUDO
HWRGRVRV0XQLFtSLRV
³$ 'HVFHQWUDOL]DomRGRSRGHUpDVXDGLVWULEXLomR
'HVFHQWUDOL]DomR )XQGDPHQWRVGR(VWDGR%UDVLOHLUR
HQWUHRV(QWHV)HGHUDWLYRV8QLmR(VWDGRV0XQLFtSLRVH
'LVWULWR )HGHUDO 2 3URI 0$12(/ *21d$/9(6 )(55(,5$
),/+2 DSyV REVHUYDU TXH (P WRGR H TXDOTXHU (VWDGR R $UW $5HS~EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLOIRUPDGDSHOD
SRGHUpUHODWLYDPHQWHFHQWUDOL]DGRDQRWDTXH$GHVFHQWUD XQLmRLQGLVVRO~YHOGRV(VWDGRVH0XQLFtSLRVHGR
OL]DomR>@pLQVWUXPHQWRGHHILFLrQFLDJRYHUQDPHQWDO(P 'LVWULWR )HGHUDO FRQVWLWXLVH HP (VWDGR
JHUDODFHQWUDOL]DomRUHWDUGDDVGHFLV}HVTXHVREUHYrPD 'HPRFUiWLFR GH 'LUHLWR H WHP FRPR
GHVWHPSR DWUDVDGDV 0DV D GHVFHQWUDOL]DomR p WDPEpP IXQGDPHQWRV
XPD IyUPXOD GH OLPLWDomR GR SRGHU e JHUDGRUD GH XP
VLVWHPD GH IUHLRV H FRQWUDSHVRV SURStFLR j OLEHUGDGH , DVREHUDQLD
DVREHUDQLD
GLPLQXLDSUREDELOLGDGHRSUHVVmRGLYLGLQGRRH[HUFtFLRGR
SRGHUSRUPXLWRVHGLIHUHQWHVyUJmRV(WDPEpPSRUDSUR[L $ VREHUDQLD LPSOLFD H[HUFtFLR GH XP SRGHU SROtWLFR
PDURVJRYHUQDQWHVGRVJRYHUQDGRVRTXHIDFLOLWDDLQIOXrQ VXSUHPR H LQGHSHQGHQWH QD H[SUHVVmR GH 0$5&(//2
FLDGHVWHVQRSURFHVVRGHWRPDGDGHGHFLV}HV³LQ
&XUVR &$(7$12 p VXSUHPR SRUTXH ´QmR HVWi OLPLWDGR SRU QH
GH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
HG6DUDLYDS QKXPRXWURQDRUGHPLQWHUQDµHpLQGHSHQGHQWHSRUTXH
´QDRUGHPLQWHUQDFLRQDOQmRWHPGHDFDWDUUHJUDVTXHQmR
IHGHUDOLVPRpVDELGRSUHVVXS}HDSDUWLFLSDomRD
2IHGHUDOLVPR
IHGHUDOLVPR VHMDP YROXQWDULDPHQWH DFHLWHV H HVWi HP Sp GH LJXDOGDGH
GD8QLmRJHULQGRRVLQWHUHVVHVQDFLRQDLVEGH(VWDGRV FRPRVSRGHUHVVXSUHPRVGRVRXWURVSRYRVµ³LQ ´'LUHLWR
0HPEURV DGPLQLVWUDQGR RV GH LQWHUHVVHV GHQWUR GRV &RQVWLWXFLRQDOµYRO,HG)RUHQVH5-S
OLPLWHVGHVHXWHUULWyULRUHJLRQDOHFGH0XQLFtSLRVQRV
HVWUHLWRVOLPLWHVGHVXDORFDOLGDGH³WRGRVFRPFDSDFLGD $OLiVDVREHUDQLD³DVVLPHQWHQGLGDDLQGHSHQGrQFLD
GHGHDXWRRUJDQL]DomRHUHVSHFWLYR3RGHU&RQVWLWXLQWH QDFLRQDO³DIRUDVHUHULJLGDFRPRIXQGDPHQWRGR(VWDGR
SUySULRRXVHMDFRPDXWRQRPLD %UDVLOHLURpGHVWDFDGDWDPEpPFRPRXPGHVHXVREMHWL
YRV DUW,&) H DLQGD p ´EDVHµ SDUD VXDV UHODo}HV
´(VWDGR
(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWR
'HPRFUiWLFRGH'LUHLWRVLQWHWL]DDVXEPLV
LQWHUQDFLRQDLVDUW,&)
VmRGR%UDVLOjYRQWDGHVREHUDQDGRSRYRVHJXQGROHLV
HGLWDGDVSHORSUySULRSRYRQRH[HUFtFLRGHVVDVXDVREHUD
,, DFLGDGDQLD
QLD$FRQTXLVWDGRSRGHUJRYHUQDQWHVyVHSRGHUiID]HU
GHPRFUDWLFDPHQWHSHODVYLDVOHJDLV
$HIHWLYDSDUWLFLSDomRQDJHVWmRGRVQHJyFLRVHLQWHUHV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
eIXQGDPHQWDOTXHRWUDEDOKRVHMDLQFHQWLYDGR2 $WULSDUWLomRGRVSRGHUHVUHVXOWRXGDQRYDFRQFHSomR
WUDEDOKRpRSRQWRGHSDUWLGDSDUDDPHOKRUDGDTXDOLGD GR (VWDGR $QWLJDPHQWH RV UHLV HQFDUQDYDP WRGRV RV
GHGHYLGDSDUDRDOFDQFHGRSURJUHVVRHSD]QDFRQYL SRGHUHV MXOJDYDP OHJLVODYDP H DGPLQLVWUDYDP1R
YrQFLDVRFLDO$OLYUHLQLFLDWLYDpXPWUDoRPDUFDQWHGH %UDVLOFRPRVDEHPRVDGRWRXVHRVLVWHPDGDVHSDUDomRGH
QRVVD GHPRFUDFLD TXHP PDLV WUDEDOKD TXHP WRPD SRGHUHVDXW{QRPRVHKDUP{QLFRVDUW&)
LQLFLDWLYDV FRQTXLVWD XPD YLGD PHOKRU $ OLEHUGDGH GH
LQLFLDWLYDpDJDUDQWLDGHXPUHJLPHGHOLEHUGDGHHFRQ{ 2VSRGHUHVGR(VWDGRQDPRGHUQLGDGHVmRWULSDUWLGRV
PLFD FRPHUFLDO LQGXVWULDO DJURSDVWRULO HWF OLYUH GD OLomR FRQVDJUDGD FRP 0RQWHVTXLHX DR /HJLVODWLYR
LQWHUIHUrQFLDGR(VWDGR -XGLFLiULRMXOJDURVFDVRVFRQFUH
FXPSUHID]HUDVOHLVDR-XGLFLiULR
-XGLFLiULR
([HFXWLYRID]HUFXPSULUWDLV
WRVVREUHVXDDSOLFDomRHDR([HFXWLYR
([HFXWLYR
9 RSOXUDOLVPRSROtWLFR OHLVHWRPDUDVLQLFLDWLYDVSDUDVDWLVID]HURVLQWHUHVVHVGD
FROHWLYLGDGH
$V GLWDGXUDV UHIUHLDP DV FRUUHQWHV GH RSLQLmR DV
RSo}HVSROtWLFRLGHROyJLFDV6HXP(VWDGRTXHUVHDILUPDU 6REUH D LQGHSHQGrQF
LQGHSHQGrQFLD LD GRV
GRV SRGHUHV
SRGHUHV R 0HVWUH
GHPRFUiWLFRHGH'LUHLWRGHYHSURWHJHUDOLEHUGDGHGH -26e$)2162'$6,/9$REVHUYDTXHHODVLJQLILFDDTXH
FRQYLFomR &RPR HVVD VH H[HUFLWD DWUDYpV GRV SDUWLGRV DLQYHVWLGXUDHDSHUPDQrQFLDGDVSHVVRDVQXPGRVyUJmRV
SROtWLFRVQmRVHSRGHOLPLWDURQ~PHURGHSDUWLGRV GRJRYHUQRQmRGHSHQGHPGDFRQILDQoDQHPGDYRQWDGHGRV
RXWURVETXHQRH[HUFtFLRGDVDWULEXLo}HVTXHOKHVHMDP
1mRVHFRQIXQGDDQHFHVVLGDGHGHSOXUDOLVPRSROtWLFR SUySULDVQmRSUHFLVDPRVWLWXODUHVFRQVXOWDURVRXWURVQHP
FRPDOLPLWDomRLPSHGLHQWHGHH[FHVVRGHSDUWLGRVDIURX QHFHVVLWDPGHVXDDXWRUL]DomRFTXHQDRUJDQL]DomRGRV
[LGmRDRSOXUDOLVPRYLVDjFRQTXLVWDGHXPDUHSUHVHQWDWL UHVSHFWLYRVVHUYLoRVFDGDXPpOLYUHREVHUYDGDVDSHQDVDV
YLGDGH GR SHQVDPHQWR SROtWLFR SDUWLGiULR HYLWDQGR D GLVSRVLo}HV FRQVWLWXFLRQDLV H OHJDLV DVVLP p TXH FDEH DR
FULDomRGHSDUWLGRVFHQWUDGRVQR´HXµTXHVyVHSUHVWDP 3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDSURYHUHH[WLQJXLUFDUJRVS~EOLFRV
DQHJRFLDWDVSDUWLGiULDVRXHOHLWRUHLUDV GD$GPLQLVWUDomRIHGHUDOEHPFRPRH[RQHUDURXGHPLWLU
'LU&RQVWLWXFLRQDO
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
VHXVRFXSDQWHVHQTXDQWRpGDFRPSHWrQFLDGR&RQJUHVVR &RQILUDVHTXHRGHVHQYROYLPHQWRQDFLRQDODODYDQFDUi
1DFLRQDORXGRV7ULEXQDLVSURYHURVFDUJRVGRVUHVSHFWLYRV DHUUDGLFDomRGDSREUH]DWDQWRTXDQWRFRQGX]LUiDRILP
VHUYLoRVDGPLQLVWUDWLYRVH[RQHUDURXGHPLWLUVHXVRFXSDQ GDPDUJLQDOL]DomRHGDUHGXomRGDVGHVLJXDOGDGHVVRFLDLV
WHV jV &kPDUDV GR &RQJUHVVR H DRV 7ULEXQDLV FRPSHWH HpFODURGDVGLIHUHQoDVUHJLRQDLV
HODERUDU RV UHVSHFWLYRV UHJLPHQWRV LQWHUQRV HP TXH VH
FRQVXEVWDQFLDPDVUHJUDVGHIXQFLRQDPHQWRVXDRUJDQL]D $LJXDOGDGHHQWUHDVSHVVRDVQmRSRGHVHFLUFXQVFUHYHU
omR³LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDS D GLVSRQLELOLGDGH HFRQ{PLFRILQDQFHLUD ³ TXDO GHYH
DWLQJLU DV RSRUWXQLGDGHV H TXDOLILFDomR WUDEDOKR H
-i D KDUPRQLD
KDUPRQLD HQWUH
HQWUH RV
RV SRGHUHV
SRGHUHV FDUDFWHUL]DVH SHOD UHPXQHUDomR ³ H DFLPD GH WXGR D IUDWHUQLGDGH GRV
FRQYLYrQFLDUHVSHLWRVDHPTXHP~WXDHUHFLSURFDPHQWH QDFLRQDLVKiGHVHUDEVROXWDVHPGLVWLQomRSHODRULJHP
FDGDGRVSRGHUHVREVHUYDDVSUHUURJDWLYDVHIDFXOGDGHV
DVFHQGrQFLD HVWUDQJHLUD UDoD DULDQRV"" VH[R KR
FRQIHULGDV SHOD RUGHP MXUtGLFD D VL FRPR DRV GHPDLV
PHPHPXOKHUFRUEUDQFRSUHWRDPDUHORRXYHUPH
SRGHUHV³]HODQGRSDUDTXHXPQmRLQYDGDDHVIHUDGH
OKRLGDGHMRYHQVDGXOWRRXYHOKRVHTXDLVTXHURXWUDV
FRPSHWrQFLDVHDWULEXLo}HVGRRXWUR
IRUPDV GH GLVFULPLQDomR UHOLJLmR PDULGR [ PXOKHU
RSo}HVVH[XDLVHWF
2EMHWLYRV)XQGDPHQWDLV
5HODo}HV,QWHUQDFLRQDLV3ULQFtSLRV
2OHJLVODGRUFRQVWLWXLQWH³DWHQWRDRSULQFtSLRGHTXH
DR(VWDGRFXPSUHDWHQGHUHVDWLVID]HUjQDomRGLUHFLRQRX
$UW $ UHS~EOLFD
UHS~EOLFD )HGHUDWLYD
)HGHUDWLYD GR
GR %UDVLO
%UDVLO UHJHVH
UHJHVH QDV
j SHUVHFXomR GHVVH EHP HVWDU FROHWLYR H LQGLYLGXDO
VXDV
VXDV UHODo}HV LQWHUQDFLRQDLV SHORV
UHODo}HV LQWHUQDFLRQDLV SHORV VHJXLQWHV
GLVFULPLQDQGRRVREMHWLYRVSULQFLSDLV
SULQFtSLRV
$UW &RQVWLWXHP
&RQVWLWXHPREMHWLYRV
REMHWLYRVIXQGDPHQWDLV
IXQGDPHQWDLVGD
GD5HS~EOL
FD)HGHUDWLYDGR%UDVLO 6HPSUHTXHQRVVRVJRYHUQDQWHVPDQWLYHUHPTXDOTXHU
FD)HGHUDWLYDGR%UDVLO
UHODomRFRPRXWUR3DtVGHYHUiHOHHVWDUDWHQWRSDUDTXH
, FRQVWUXLU
FRQVWUXLUXPD
XPDVRFLHGDGH
VRFLHGDGHOLYUHMXVWDHVROLGiULD
OLYUHMXVWD VROLGiULD QHQKXPGHVVHVSULQFtSLRV VHMDYLRODGR6HRIRURDWR
VHUiLQFRQVWLWXFLRQDOHSRULVVRPHVPRUHSHOLGRSHODVR
,, JDUDQWLURGHVHQYROYLPHQWRQDFLRQDO FLHGDGHEUDVLOHLUD
,,, HUUDGLFDU
HUUDGLFDU D SREUH]D
SREUH]D H D PDUJLQDOL]DomRH , LQGHSHQGrQFLDQDFLRQDO
UHGX]LUDVGHVLJXDOGDGHVVRFLDLVHUHJLRQDLV
6RPRVVREHUDQRV1mRSRGHPRVYLQFXODUQRVVRSDtVD
,9 SURPRYHU
SURPRYHUREHP
EHPGH
GHWRGRV
WRGRVVHP
VHPSUHFRQFHLWRV
SUHFRQFHLWRVGH TXDOTXHU RXWUR SDtV RX TXDOTXHU WLSR GH LQWHUHVVH RX
RULJHP
RULJHP UDoD VH[R FRU
UDoD VH[R FRU LGDGH
LGDGH H TXDLVTXHU FRQGLomR1HQKXPDQHJRFLDWDQHPUHODWLYDjYROXPRVD
RXWUDVIRUPDVGHGLVFULPLQDomR GtYLGDH[WHUQDSRGHUiWRUQDUQRVFRO{QLDRXDSrQGLFHGH
XPRXPXLWRVSDtVHV
$FRQVWUXomRGHXPDVRFLHGDGHOLYUHMXVWDHVROLGiULD
SRGH VHU UHVXPLGD QR ]HOR SHUPDQHQWH SDUD TXH DV ,, SUHYDOrQFLDGRVGLUHLWRVKXPDQRV
OLEHUGDGHVS~EOLFDVQmRVHMDPOLPLWDGDVTXHVHPLQLPL
]HPDVGHVLJXDOGDGHVVRFLDLVHFRQ{PLFDVHFXOWXUDLVHQWUH 6HPSUHTXHIL]HUPRVTXDOTXHUDFRUGRFRQYHQomRRX
DVSHVVRDVHTXHFDGDXPDGDVSHVVRDVFXLGHVHHPSH PHVPRXPQHJyFLRGHYHUHPRV]HODUSDUDTXHRVGLUHLWRV
QKH HP EHQHItFLR GH VHX SUy[LPR VHMD QDV DWLWXGHV KXPDQRVVHMDPREVHUYDGRVFRPSUHYDOrQFLD$OLEHUGDGH
LQGLYLGXDLV RX QDV FROHWLYDV GH VRUWH TXH QmR KDMD DYLGDDLQWHJULGDGHItVLFDGDVSHVVRDVQmRSRGHUmRVHU
GHVDPSDUDGRV VDFULILFDGDVSRUQDGDQHPSDUDDWHQGHUDTXDOTXHUWLSR
GHLQWHUHVVH
$VROLGDULHGDGHFRPRPDQGDPHQWRHFRDQDRUJDQL]D
omRGDRUGHPVRFLDOWHQGRSRUREMHWLYRR´EHPHVWDUHD ,,, DXWRGHWHUPLQDomRGRVSRYRV
MXVWLoD VRFLDLVµ DUW&) H HVWUXWXUDQGR D VHJXULGDGH
VRFLDOHPDo}HVGDLQLFLDWLYDS~EOLFDHGD6RFLHGDGHSDUD 6HTXHUHPRVSUHVHUYDUQRVVDOLEHUGDGHFRPRQDomR
DWHQGHU WDQWR jV QHFHVVLGDGHV GH VD~GH FRPR jV GH GHYHPRVWDPEpPUHVSHLWDUDOLEHUGDGHGRVRXWURVSRYRV
SUHYLGrQFLDHGHDVVLVWrQFLDVRFLDODUW&) $SULPHLUDGHVVDVOLEHUGDGHVpDGHHVFROKHUVHXSUySULR
GHVWLQR VHX PRGR GH YLGD VXD IRUPD GH JRYHUQR
´*DUDQWLURGHVHQYROYLPHQWRµpH[SUHVVmRFRDWLYDTXH 'HYHPRV UHVSHLWDU RV (VWDGRVWHRFUiWLFRV PHVPR TXH
REULJD jV $XWRULGDGHV *RYHUQDPHQWDLV QmR DSHQDV D UDGLFDLVRVVRFLDOLVWDVRVFRPXQLVWDVRVFDSLWDOLVWDVRV
LQLFLDWLYDVGHSURJUHVVRRXDXPHQWRGDDWLYLGDGHHFRQ{PL DQDUTXLVWDVHWF
FD ³ PDV VREUHWXGR D DVVHJXUDU WDQWR R DXPHQWR GR
3URGXWR 1DFLRQDO %UXWR FRPR GD UHQGD SHU FDSLWD GH ,9 QmRLQWHUYHQomR
VRUWHDDWHQXDURVGHVQtYHLVGHFODVVHVHFRQ{PLFDVDLQGD
TXH XWySLFR R LGHDO D SHUVHJXLU p D PDLRU LJXDOGDGH 6HQmRDGPLWLPRVTXHVHLQWURPHWDPHPQRVVRSDtV
SRVVtYHOHQWUHULFRVHSREUHV TXH DUUDQKHP QRVVD VREHUDQLD QRVVD FDSDFLGDGH GH
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
/HPEUD -26e $)2162 '$ 6,/9$ TXH ´/LEHUGDGHV 1RVVD &RQVWLWXLomR )HGHUDO FODVVLILFD RV 'LUHLWRV
IXQGDPHQWDLVHOLEHUGDGHVS~EOLFDVVmRWDPEpPH[SUHVV}HV )XQGDPHQWDLV HP GLIHUHQWHV FDStWXORV FRQIRUPH VXD
XVDGDVSDUDH[SULPLUGLUHLWRVIXQGDPHQWDLV6mRFRQFHLWRV QDWXUH]D³REVHUYDQGR-26e$)2162'$6,/9$TXH$
OLPLWDWLYRVHLQVXILFLHQWHV$SULPHLUDpDLQGDPDLVUHVWULWD FODVVLILFDomRTXHGHFRUUHGRQRVVR'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDOp
UHIHULQGRVH DSHQDV D DOJXPDV OLEHUGDGHV $ ~OWLPD p DTXHODTXHRVDJUXSDFRPEDVHQRFULWpULRGHVHXFRQWH~GR
HPSUHJDGDSHODGRXWULQDIUDQFHVDRQGHQmRIDOWDPHVIRUoRV TXHDRPHVPRWHPSRVHUHIHUHjQDWXUH]DGREHPSURWHJL
SDUD GDUOKH VLJQLILFDomR DPSOD DEUDQJHQWH GRV GLUHLWRV GR H GR REMHWR GD WXWHOD 'H DFRUGR FRP HVVH FULWpULR
IXQGDPHQWDLV HP JHUDO HVSHFLDOPHQWH MRJDQGR FRP RV WHUHPRVDGLUHLWRVIXQGDPHQWDLVGRKRPHPLQGLYtGXRTXH
FRQFHLWRV OLEHUGDGHDXWRQRPLD DRV GLUHLWRV LQGLYLGXDLV VmR DTXHOHV TXH UHFRQKHFHP DXWRQRPLD DRV SDUWLFXODUHV
FOiVVLFRV H OLEHUGDGHSDUWLFLSDomR WDPEpP FKDPDGD JDUDQWLQGRLQLFLDWLYDHLQGHSHQGrQFLDDRVLQGLYtGXRVGLDQWH
OLEHUGDGHV SROtWLFDV TXH FRUUHVSRQGHP DR JR]R OLYUH GRV GRV GHPDLV PHPEURV GD VRFLHGDGH SROtWLFD H GR SUySULR
GLUHLWRVSROtWLFRVµ³LQ&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR (VWDGRSRULVVRVmRUHFRQKHFLGRVFRPRGLUHLWRVLQGLYLGXDLV
HG5HY7ULEXQDLV FRPRpGHWUDGLomRGR'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDOEUDVLOHLURH
DLQGDSRUOLEHUGDGHVFLYLVHOLEHUGDGHVDXWRQRPLD)UDQoD
'HVWDFDRIHVWHMDGRPHVWUHTXHRVGLUHLWRVIXQGDPHQWD E GLUHLWRV IXQGDPHQWDLV GR KRPHPPHPEUR GH XPD
LV PDUFDPVH SRU VHUHP LQDWRV DEVROXWRV LQYLROiYHLV FROHWLYLGDGH TXH D &RQVWLWXLomR DGRWRX FRPR GLUHLWRV
LQWUDQVIHUtYHLV H LPSUHVFULWtYHLVµ ³ GHWDOKDQGR TXH FROHWLYRVDUWTXHQDVHGLo}HVDQWHULRUHVGHVWDREUD
QHVVHVGLUHLWRVGHQRWDPVHRVVHJXLQWHVFDUDFWHUtVWLFRV GHQRPLQDPRV OLEHUGDGHV GH H[SUHVVmR FROHWLYD HQWUH RV
LQGLYLGXDLVFGLUHLWRVIXQGDPHQWDLVGRKRPHPVRFLDOTXH
´,+LVWRULFLGDGH6mRKLVWyULFRVFRPRTXDOTXHUGLUHLWR FRQVWLWXHP RV GLUHLWRV DVVHJXUDGRV DR KRPHP HP VXDV
1DVFHPPRGLILFDPVHHGHVDSDUHFHP(OHVDSDUHFHUDP UHODo}HVVRFLDLVHFXOWXUDLVDUWGGLUHLWRVIXQGDPHQ
FRPDUHYROXomREXUJXHVDHHYROXHPDPSOLDPVHFRPR WDLVGRKRPHPQDFLRQDOTXHVmRRVTXHWrPSRUFRQWH~GR
FRUUHUGRVWHPSRV6XDKLVWRULFLGDGHUHFKDoDWRGDIXQGD HREMHWRDGHILQLomRGDQDFLRQDOLGDGHHGHVXDVIDFXOGDGHV
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KRPHPRXQDQDWXUH]DGDVFRLVDV GLUHLWRV SROtWLFRV DUW FKDPDGRV WDPEpP GLUHLWRV
GHPRFUiWLFRVRXGLUHLWRVGHSDUWLFLSDomRSROtWLFDHDLQGD
,, ,QDOLHQDELOLGDGH 6mR GLUHLWRV LQWUDQVIHUtYHLV LQDGHTXDGDPHQWH OLEHUGDGHV SROtWLFDV RX OLEHUGDGHV
LQHJRFLiYHLV SRUTXH QmR VmR GH FRQWH~GR HFRQ{PLFR SDUWLFLSDomR SRLV HVWDV FRQVWLWXHP DSHQDV DVSHFWRV GRV
SDWULPRQLDO6HDRUGHPFRQVWLWXFLRQDORVFRQIHUHDWRGRV GLUHLWRVSROtWLFRV³LQ&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
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,,,,PSUHVFULWLELOLGDGHH[HUFtFLRGHERDSDUWHGRV
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LQVWLWXWR MXUtGLFR TXH VRPHQWH DWLQJH FRDUFWDQGR D
H[LJLELOLGDGHGRVGLUHLWRVGHFDUiWHUSDWULPRQLDOQmRD 2 RUGHQDPHQWR MXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDO EUDVLOHLUR
H[LJLELOLGDGHGHGLUHLWRVSHUVRQDOtVVLPRVDLQGDTXHQmR FRQVDJUDDLQYLRODELOLGDGHGHFLQFR
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IXQGDPHQWDLV
LQGLYLGXDOLVWDVFRPRpRFDVR6HVmRVHPSUHH[HUFtYHLVH GLUHLWR j YLGD
YLGD GLUHLWR j OLEHUGDGH
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H[HUFLGRVQmRKiLQWHUFRUUrQFLDWHPSRUDOGHQmRH[HUFt LJXDOGDGHGLUHLWRjV
LJXDOGDGH VHJXUDQoDHGLUHLWRjS
HJXUDQoD SURSULH
FLRTXHIXQGDPHQWHDSHUGDGDH[LJLELOLGDGHSHODSUHVFUL GDGH
GDGH
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,9 ,UUHQXQFLDELOLGDGH 1mR VH UHQXQFLDP GLUHLWRV )HGHUDO WDQWR QR DUWLJR TXDQWR QRV GHPDLV VmR
IXQGDPHQWDLV$OJXQVGHOHVSRGHPDWpQmRVHUH[HUFLGRV GLUHFLRQDGRV D WRGDV DV SHVVRDV ItVLFDV RX MXUtGLFDV
SRGHVH GHL[DU GH H[HUFrORV LQ QmR VH DGPLWH VHMDP QDFLRQDLVRXHVWUDQJHLUDV
UHQXQFLDGRVµ
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$FUHVoDVH DLQGD TXH D 'HFODUDomR 8QLYHUVDO GRV GLUHLWRVIXQGDPHQWDLV
'LUHLWRV+XPDQRVµ218LPS}HRUHFRQKHFLPHQWR
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7RGRVVmR
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ELOLGDGHGRGLUHLWRjYLGDjOLEHUGDGHjLJXDO
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;;,;H;;;IGLUHLWRjIDPtOLDLWHP;9,JGLUHLWR VHJXLQWHV
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;;,,,H;;,9LGLUHLWRjVD~GHLWHQV;;9MGLUHLWRj 2 SULQFtSLR GD LJXDOGDGH p IXQGDPHQWDO QD YLGD
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;;, GDGH SHOD OHL e D FKDPDGD LJXDOGDGH MXUtGLFD GDV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
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(VVDVGLIHUHQoDVVHUmRREVHUYDGDVDSHQDVHWmRVRPHQWH WLUDQLDDSUHSRWrQFLDHRVGHVPDQGRV6HXPDSHVVRDYLHU
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TXHQmRHVWiSUHYLVWDHPOHLKDYHUiFULPH
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QLQJXpPVHUi
VHUiVXEPHWLGR
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VXDYXOQHUDELOLGDGHSRVVXLXPWUDWDPHQWROHJDOHVSHFtILFR $WRUWXUDpDVHYtFLDWRUWXUDItVLFDRXDLQIOLomRGHXP
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3HORSULQFtSLRGDLJXDOGDGHpREULJDWyULRRWUDEDOKR FRYDUGHTXHVHYDOHGHXPDVLWXDomRGHIRUoDSUHYDOHQWH
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WHUmRREVHUYDGDVHVVDVGHVLJXDOGDGHV&ODURTXHHVVD
GHVLJXDOGDGHQmRSRGHUiDGYLUGDQDWXUH]DFRUILOLDomR 1DPHVPDHVWHLUDGDSUHYDOrQFLDFRYDUGHpRDEXVRGH
VH[RHWF TXHPYDOHQGRVHGHXPSRGHUFLUFXQVWDQFLDOLPS}HDXP
VHPHOKDQWHXPWUDWDPHQWRLQGLJQRjVXDFRQGLomRGHVHU
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GHVGHTXHHPWHUULWyULREUDVLOHLURTXHVXDYLGDEHQV GHJUDGDQWH
GLUHLWRVHLQWHUHVVHVVHUmRVHPSUHSURWHJLGRV2(VWDGR
GHYHUi HPSHQKDUVH SDUD SURWHJHU D YLGD GH WRGRV WDO 5HVVDOWDVH TXH D WRUWXUD EHP FRPR R WUDWDPHQWR
TXDODOLEHUGDGHDLJXDOGDGHDVHJXUDQoDHDSURSULH GHVXPDQRRXGHJUDGDQWHpGLUHLWRHpGHYHUFRQVWLWXFLR
GDGH QDOGHYHVHUUHVSHLWDGRKRUL]RQWDOPHQWHHQWUHSDUWLFXOD
UHVHQmRDSHQDVQDUHODomRHQWUH(VWDGRHFLGDGmR
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OLYUH D PDQLIHVWDomR GRSHQVDPHQWRVHQGR
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VHUKXPDQRRTXHSHQVD(VypOLYUHRVHUKXPDQRTXH
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(PTXHSHVHMiPHQFLRQDGDDLJXDOGDGHQRFDSXWGR SXGHUPRVPDQLIHVWDUQRVVDVLGHLDVDRVQRVVRVVHPHOKDQ
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GLIHUHQFLDGRHQWUHKRPHPHPXOKHUWDQWRQRVGLUHLWRV TXHHVWDPRVSRUTXHRVKRPHQVSDVVDUDPXQVDRVRXWURV
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,, QLQJXpP
QLQJXpP VHUi
VHUi REULJDGR D ID]HU RX GHL[DUGH SRLVLGHLDVGDQRVDVDPXLWRVSRGHULDPVHUYHLFXODGDVVHP
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DQRQLPDWRVyVHHVFRQGHPRVFRYDUGHV3RGHPRVSHQVDU
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H[SUHVVmR
1LQJXpPPDQGDQXPDSHVVRD$ $SHQDV
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DVVLPSRUTXHDOHLpIHLWDSRUQyVHPERUDSRULQWHUPpGLR 9 p DVVHJXUDGRRGLUHLWRGHUHVSRVWDSURSRUFLR
DVVHJXUDGRRGLUHLWRGHUHVSRVWDSURSRUFLR
GHQRVVRVUHSUHVHQWDQWHV1LQJXpPSRGHUiVHUREULJDGR QDO
QDO DR
DR DJUDYR
DJUDYR DOpPGDLQGHQL]DomRSRUGDQR
DOpPGDLQGHQL]DomRSRUGDQR
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1HPPHVPRR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDSRGHUiPDQGDU
XPFLGDGmRID]HUTXDOTXHUFRLVDVHQmRHVWLYHUSUHYLVWD 0XLWDV YH]HV SHVVRDV YDOHQGRVH GD OLEHUGDGH GH
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HVWLYHUPRV ID]HQGR DOJR QLQJXpP SRGHUi QRV PDQGDU QRPHHIDPD$&)DVVHJXUDDWRGRVQyVTXHQHVVHV
SDUDU³VyDOHLSRGH FDVRVVHUiJDUDQWLGRRGLUHLWRGHUHVSRVWD
GHTXDOLILFDo}HVSURILVVLRQDLVpTXHXPDSHVVRDQmRWHUi FRPRDJDUDQWLDGHXPIXWXURWUDQTXLORHWDPEpPQRVVR
OLEHUGDGHGHWUDEDOKDUGHYHUiSULPHLUDPHQWHDWHQGHUD PHLRGHYLGD3RULVVRpTXHD&RQVWLWXLomRDFUHVFHQWRXDR
HVVDVTXDOLILFDo}HV GLUHLWR GH ORFRPRomR WDPEpP R GH OHYDUPRV FRQRVFR
QRVVRVEHQVFODURTXHLVVRQmRQRVGLVSHQVDUiGHSDJDU
0DV HP WRGDV DV RXWUDV DWLYLGDGHV WHUi DEVROXWD PRVWULEXWRV
OLEHUGDGHFRQVWLWXFLRQDOPHQWHSURWHJLGDSDUDWUDEDOKDU
(PHVPRTXHVHMDXPDDWLYLGDGHWpFQLFDTXDOTXHUSHVVRD (VVHGLUHLWRGHLUHYLULQFOXVLYHFRPRVEHQVpSUySULR
SH[SRGHUiDGTXLULUDOJXQVFRQKHFLPHQWRVGHHOHWULFLGD GRVUHJLPHVGHPRFUiWLFRVHPTXHDOLEHUGDGHGRLQGLYt
GHHSDVVDUDWUDEDOKDUFRPRHOHWULFLVWDRXPDUFHQHLUR GXRpSUHVHUYDGD
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1RVUHJLPHVWRWDOLWiULRVSRXFRLPSRUWDVHGHGLUHLWD
;,9 p DVVHJXUDGR
DVVHJXUDGR D WRGRVRDFHVVRjLQIRUPDomRH
WRGRVRDFHVVRjLQIRUPDomRH RXGHHVTXHUGDDVSHVVRDVVmRSURLELGDVGHVDLUGR3DtV
UHVJXDUGDGR
UHVJXDUGDGRRVLJLOR
VLJLORGD
GDIRQWH
IRQWHTXDQGR
TXDQGRQHFHVVi VHPHVSHFLDOtVVLPDDXWRUL]DomRGR*RYHUQR
ULRDRH[HUFtFLRSURILVVLRQDO
;9, WRGRV SRGHP UHXQLUVH SDFLILFDPHQWHVHP
$YLGDHPFROHWLYLGDGHSUHVVXS}HTXHXPVHPQ~PHUR DUPDV
DUPDV HP
HP ORFDLV
ORFDLV DEHUWRV
DEHUWRV DR
DR S~EOLFR
S~EOLFR LQGHSHQ
GHLQWHUHVVHVFRPXQVVHMDPWUDWDGRVHGHFLGLGRVHPWRGRV GHQWHPHQWH GH DXWRUL]DomR GHVGH TXH QmR
RV OXJDUHV $ &RQVWLWXLomR JDUDQWHQRV R GLUHLWR GH IUXVWUHP
IUXVWUHPRXWUD
RXWUDUHXQLmR
UHXQLmRDQWHULRUPHQWH
DQWHULRUPHQWHFRQYRFD
REWHUPRVLQIRUPDo}HVVREUHRVDVVXQWRVTXHQRVGLJDP GD
GD SDUD
SDUD R PHVPR
PHVPR ORFDO
ORFDO VHQ
VHQGGR DSHQDV
DSHQDV H[LJLGR
UHVSHLWRGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHpRDFHVVRjLQIRUPD SUpYLRDYLVRjDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
omRRGLUHLWRGHDOFDQoDUHREWHUDLQIRUPDomRTXHQRV
LQWHUHVVD $FRQYLYrQFLDGHPRFUiWLFDSUHVVXS}HRLQWHUFkPELRGH
LGHLDVDFRPXQKmRGHHVIRUoRVSDUDDVROXomRGHSUREOH
$ LPSUHQVD HVSHFLDOPHQWH YLYH GD SUHVWDomRGH PDV H LQWHUHVVHV FRPXQV ,VWR WXGR Vy VHUi SRVVtYHO VH
LQIRUPDo}HV WRUQDQGR S~EOLFRV RV IDWRV RFRUULGRV QD WLYHUPRVDOLEHUGDGHGHQRVUHXQLUPRVFRPQRVVRVSDUHV
VRFLHGDGH 3URILVVLRQDOPHQWH R MRUQDOLVWD QmR DSHQDV $VVLP VHPSUH TXH WLYHUPRV TXDOTXHU QHFHVVLGDGH GH
SUHFLVD WHU DFHVVR REWHU D LQIRUPDomR FRPR SUHFLVD GLVFXWLUGHHQFRQWUDUVROXomRDXPSUREOHPDRXLQWHUHVVH
HVWDUJDUDQWLGRGHTXHQmRVHUiREULJDGRDFRQWDUTXHP FRPXPSRGHUHPRVQRVUHXQLUFRPRXWUDVSHVVRDVTXH
OKHGHXDTXHODLQIRUPDomR WHQKDPRPHVPRSUREOHPDRXLQWHUHVVH
eTXHVHXPDSHVVRDFRQWDDOJXPDFRLVDDXPMRUQDOLV (VVDUHXQLmRVHMDHPORFDOS~EOLFRRXHPDPELHQWH
WDHHVWHSXEOLFDFHUWDPHQWHDVSHVVRDVLQWHUHVVDGDVRX SDUWLFXODU SRGHUi VHU UHDOL]DGD LQGHSHQGHQWHPHQWH GH
GHQXQFLDGDVTXHUHUmRVDEHURQGHHFRPTXHPIRLREWLGD TXDOTXHUSHGLGRGHDXWRUL]DomRDTXHPTXHUTXHVHMD
DTXHODQRWtFLDHSURYDYHOPHQWHIDUmRRSRVVtYHOSDUD 6LPSOHVPHQWHPDUFDUHPRVDUHXQLmRFRPRVLQWHUHVVDGRV
SUHMXGLFDUDIRQWHRXVHMDTXHPSDVVRXDLQIRUPDomR HQRGLDORFDOHKRUDDFHUWDGRVOiHVWDUHPRV
6HXPMRUQDOLVWDIRVVHREULJDGRDUHYHODURQRPHGDIRQWH
QLQJXpPFRQWDULDPDLVQDGDDRVMRUQDOLVWDVWHPHQGRVHU $ QHFHVVLGDGH GH SUpYLR DYLVR j DXWRULGDGH p PXLWR
HQYROYLGRHSUHMXGLFDGR PDLVSDUDQRVJDUDQWLUGHTXHQDGDDWUDSDOKDUiQRVVDUHX
QLmR,PDJLQHVHSRUH[HPSORTXHSHVVRDVGHXPEDLUUR
eSRULVVRTXHD&RQVWLWXLomRJDUDQWHRVLJLORGDIRQWH WHQKDPVpULRVSUREOHPDVFRPPRUDGRUHVGHXPDIDYHOD
%HPpYHUGDGHTXHPXLWRVDEXVRVSRGHUmRVHUFRPHWLGRV DOLUHFpPLQVWDODGD(TXHRVPRUDGRUHVDQWLJRVGREDLUUR
QRWtFLDVIDOVDVSDVVDGDVFRPPiIpSRUWHUFHLURRXSHOR TXHLUDP ID]HU XPD UHXQLmR QR ODUJRGDPDWUL] SDUD
SUySULRMRUQDOLVWDLQHVFUXSXORVRPDVYDOHOHPEUDUTXHD GLVFXWLUFRPRFRQVHJXLUDUHPRomRGDIDYHOD2VPRUDGR
SHVVRD TXH GLYXOJD D LQIRUPDomR RPLWLQGR D IRQWH p UHVGDIDYHODFHUWDPHQWHWHUmRLQWHUHVVHHPHYLWDUHVVD
UHVSRQViYHOFLYLOHFULPLQDOPHQWHSHORTXHGLYXOJDU UHXQLmRQmRSRGHQGRXVDUGDIRUoDGHFLGLULDPUHDOL]DU
XPDUHXQLmRQRPHVPRORFDOGLDHKRUD&RPDFRLQFL
;9 p OLYU
OLYUHDORFRPRomRQRWHUULWyULRQDFLRQDOHP
HDORFRPRomRQRWHUULWyULRQDFLRQDOHP GrQFLD GDV GXDV UHXQL}HV QHQKXPD GHODV SRGHULD VHU
WHPSR
WHPSR GHGH SD]
SD] SRGHQGR
SRGHQGR TXDOTXHU
TXDOTXHU SHVVRD
SHVVRD QRV UHDOL]DGD GHYLGDPHQWH LQYLDELOL]DQGR R H[HUFtFLR GD
WHUPRVGD
WHUPRVGDOHL
OHLQHOH
QHOHHQWUDUSHUPDQHFHURXGHOH JDUDQWLDFRQVWLWXFLRQDO
VDLUFRPVHXVEHQV
eSRULVVRTXHD&RQVWLWXLomRGHWHUPLQDTXHDUHXQLmR
1XPSDtVGHPRFUiWLFRWRGRPXQGRSRGHLUHYLUGH PDUFDGDVHMDDYLVDGDSUHYLDPHQWHFRPDQWHFHGrQFLDj
TXDOTXHU FDQWR H SDUD TXDOTXHU OXJDU 3RGHPRV DWp LU DXWRULGDGH FRPSHWHQWH QRUPDOPHQWH R 'HOHJDGR GH
HPERUDGR3DtVHUHWRUQDUTXDQGRTXLVHUPRV 3ROtFLD GD UHJLmR (VWD WHUi R GHYHU GH DVVHJXUDU R
GLUHLWR FRQVWLWXFLRQDO GH UHXQLmR DR JUXSR TXH
1DGDQRVLPSHGLUipXPGLUHLWRFRQVWLWXFLRQDOFODUR SULPHLUDPHQWH PDUFRX D VXD 2 RXWUR JUXSR WHUi GH
TXH LVVR QmR YDOHUi VH HVWLYHUPRV FRQGHQDGRV SHOD UHPDUFDURXRGLDRXRORFDORXDKRUDSDUDUHVSHLWDUR
MXVWLoD'HQDGDDGLDQWDULDSRUpPRGLUHLWRGHORFRPR GLUHLWRGRRXWURTXHPDUFRXSULPHLUR
omRQR3DtVRXSDUDIRUDGHOHVHQmRSXGpVVHPRVOHYDU
FRQRVFRRVQRVVRVEHQVQRVVRSDWULP{QLRTXHFRQVWLWXHP (VVDUHXQLmRVySRGHUiWHUSURSyVLWRVOtFLWRVHVHUGH
QmRDSHQDVRSURGXWRGHXPDORQJDYLGDGHWUDEDOKR ILPSDFtILFRQmRVHSRGHUiDOHJDURGLUHLWRFRQVWLWXFLRQDO
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
GHUHXQLmRSDUDVHID]HUXPDUHXQLmRGH%LFKHLURVGD $~QLFDIRUPDGHLPSHGLUHVVDQRFLYLGDGHVHUiEXVFDQ
5HJLmR RX SDUD GHOLEHUDU R OLQFKDPHQWR GH DOJXP GRRVRFRUURGR3RGHU-XGLFLiULR
FULPLQRVRHWF
;,; DV
DVDVVRFLDo}HV
DVVRFLDo}HVVy
VySRGHUmR
SRGHUmRVHU
VHUFRPSXOVRULDPHQ
;9,, p SOHQD
SOHQD D OLEHUGDGH GH DVVRFLDomR SDUDILQV WHGLVVROYLGDVRXWHUVXDVDWLYLGDGHVVXVSHQVDV
WHGLVVROYLGDVRXWHUVXDVDWLYLGDGHVVXVSHQVDV
OtFLWRVYHGDGDDGHFDUiWHUSDUDPLOLWDU SRU
SRU GHFLVmR MXGLFLDO H[LJLQGRVH QR SULPHLUR
FDVRRWUkQVLWRHPMXOJDGR
6DEHPRV TXH QyV TXH FRQYLYHPRV HP FROHWLYLGDGH
WHPRVVHPSUHLQWHUHVVHVFRPXQVFRPDVRXWUDVSHVVRDV 9LPRVTXHQHQKXPDLQWHUIHUrQFLDGR(VWDGRVRIUHUiD
&ODURTXHXPVR]LQKRWHPVHPSUHPXLWRPDLVGLILFXOGD DVVRFLDomR$&RQVWLWXLomRJDUDQWHDHODSOHQRIXQFLRQD
GHVSDUDFRQVHJXLUDOJXPDFRLVDGRTXHYiULDVSHVVRDV PHQWRQDGDSRGHQGRS{UOKHILPRXDFDUUHWDUDVXVSHQ
VRPDQGRHVIRUoRV$WpQRVVRSRGHUGHSUHVVmRSRGHUGH VmRGHVXDVDWLYLGDGHV
IRJRDXPHQWDTXDQGRVRPRVPXLWRV6HVRPRVSRXFRV
RX VR]LQKRV WHPRV VHPSUH PHQRV FKDQFH GH LPSRU ¢0DVHVHXPDDVVRFLDomRIRUXPDDUDSXFDHHVWLYHU
UHVSHLWRDQRVVRVLQWHUHVVHVjVDXWRULGDGHVRXDWHUFHLUDV FDXVDQGRSUREOHPDVVRFLDLVFRPHWHQGRLOtFLWRVHSUHMXGL
SHVVRDV FDQGRDPXLWDVSHVVRDV"""1HVVDVKLSyWHVHVSRGHUiVHU
SURPRYLGDXPDDomRLVWRpVHUiUHTXHULGRDR-XGLFLiULR
$&RQVWLWXLomRGDGDDHVVrQFLDGHPRFUiWLFDGHQRVVD XPDSURYLGrQFLD
RUJDQL]DomRVRFLDOJDUDQWHDWRGRVQyVRGLUHLWRGHQRV
DVVRFLDUPRV FULDUPRV DVVRFLDo}HV SDUD TXH PHOKRU 6H KRXYHU QHFHVVLGDGH GH LPHGLDWD VXVSHQVmR GDV
DGPLQLVWUHPRVQRVVRVLQWHUHVVHVFRPXQV(VVDFRPXQKmR DWLYLGDGHV GD DVVRFLDomR SDUD S{U ILP LPHGLDWR DRV
GHHVIRUoRVRUJDQL]DGDQDFULDomRGHXPDDVVRFLDomRVy SUHMXt]RVTXHYHPFDXVDQGRDWRGRVHQWmRR-XGLFLiULR
SRGHUi WHU ILQDOLGDGH SDFtILFD FRPSUHHQGLGD QD H[ GHWHUPLQDUi SRU VHQWHQoD H Vy R -XGLFLiULR WHUi WDO
SUHVVmRDSD]HDOLFLWXGHQmRSRGHUHPRVIRUPDUXPD SRGHU VXD LPHGLDWD VXVSHQVmR DL D DVVRFLDomR QmR
DVVRFLDomR SDUD FRPEDWH H PDWDQoD GRV EDQGLGRV GR SRGHUiIXQFLRQDUDWpTXHWXGRVHUHJXODUL]H6HSRUpP
EDLUURRXSDUDSURPRYHUR-RJRGR%LFKR IRURFDVRGHSRUILPjYLGDGDDVVRFLDomRVyXPDGHFLVmR
MXGLFLDO WUDQVLWDGD HP MXOJDGR SRGHUi GHFUHWDU HVVD
3URtEHD&RQVWLWXLomRWDPEpPTXHDDVVRFLDomRWHQKD PRUWHMXUtGLFD
FDUiWHUSDUDPLOLWDULVWRpWHQKDSRUREMHWLYRDDWXDomR
DUPDGDHSDUDOHODjVIXQo}HVSUySULDVGRVPLOLWDUHVVHMD ;; QLQJXpP
QLQJXpPSRGHUi
SRGHUiVHU
VHUFRPSHOLGR
FRPSHOLGRDDVVRFLDUVHRX
QD iUHD VRFLDO VHMD QD iUHD SROtWLFRLQVWLWXFLRQDO QRU DSHUPDQHFHUDVVRFLDGR
PDOPHQWHJUXSRVWHUURULVWDV
6HKiOLEHUGDGHSOHQDSDUDVHDVVRFLDUpQDWXUDOTXHD
;9,,, DFULDomR
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GHDVVRFLDo}HV
DVVRFLDo}HVH
HQD
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IRUPDGD
GDOHL
OHLDGH SHVVRD WHQKD D PHVPD OLEHUGDGH SDUD VH UHWLUDU GD
FRRSHUDWLYDV
FRRSHUDWLYDV LQGHSHQGHP GH DXWRUL]DomR DVVRFLDomR6HMiOKHQmRPDLVLQWHUHVVDGHODID]HUSDUWH
VHQGR
VHQGR YHGDGD
YHGDGD D LQWHUIHUrQFLD
LQWHUIHUrQFLD HVWDWDO
HVWDWDO HP
HP VHX SRGHUi UHWLUDUVH H QLQJXpP SRGHUi REULJiOD D ILFDU
IXQFLRQDPHQWR FRPRQLQJXpPSRGHULDWrODREULJDGRDHQWUDU7RGRV
QyVWHPRVRGLUHLWRGHQRVDVVRFLDUPRVpXPDIDFXOGDGH
6HWHPRVDOLEHUGDGHGHQRVDVVRFLDUPRVHVWDOLEHUGD GDVSHVVRDVQmRRGHYHU
GHQmRSRGHVRIUHUHPEDUDoRVRSRVWRVSHOD$GPLQLVWUDomR
3~EOLFD6HVHGHVVHDRJRYHUQRRSRGHUGHH[LJLUSUpYLD ;;, DV
DVHQWLGDGHV
HQWLGDGHVDVVRFLDWLYDVTXDQGRH[SUHVVDPHQ
DXWRUL]DomR SDUD TXH DV DVVRFLDo}HV HQWUDVVHP HP WH
WHDXWRUL]DGDV
DXWRUL]DGDVWrP
WrPOHJLWLPLGDGH
OHJLWLPLGDGHSDUD
SDUDUHSUHVHQ
IXQFLRQDPHQWRLQGLUHWDPHQWHHVWDULDWROKLGRLPSHGLGR WDU
WDUVHXV
VHXVILOLDGRV
ILOLDGRVMXGLFLDO
MXGLFLDORX
RXH[WUDMXGLFLDOPHQWH
QRVVRGLUHLWRFRQVWLWXFLRQDOGHQRVDVVRFLDUPRV
(VVDLQRYDomRFRQVWLWXFLRQDOSHUPLWHTXHXPDDVVRFLD
eTXHIDWDOPHQWHRJRYHUQRFULDULDWDQWRVHPEDUDoRV omRUHSUHVHQWHRVLQWHUHVVHVGHWRGRVRVVHXVDVVRFLDGRV
SDUD FRQFHGHU D SUpYLD DXWRUL]DomR TXH D DVVRFLDomR FRQMXQWDPHQWH SULQFLSDOPHQWH QRV FDVRV GH GLUHLWRV
QXQFD FKHJDULD D IXQFLRQDU $VVLP SDUD JDUDQWLU D LQGLYLGXDLVKRPRJrQHRV
SOHQLWXGHGDOLEHUGDGHGHQRVDVVRFLDUPRVD&RQVWLWXLomR
GHWHUPLQRXTXHQHQKXPDDVVRFLDomRILFDUiGHSHQGHQWH $WHQomR
$WHQomR DDVVRFLDomRQmRSRGHVDLUID]HQGRUHTXHUL
GH DXWRUL]DomR HVWDWDO GH TXDOTXHU yUJmR GD DGPLQLV PHQWRVRXGHIHVDVHPQRPHGHVHXVDVVR
WUDomRS~EOLFDSDUDSRGHUIXQFLRQDU FLDGRV VHUi QHFHVViULR TXH HOD HVWHMD
H[SUHVVDPHQWH DXWRUL]DGD SRU HOHV D
1HP PHVPR D LQWHUYHQomR VHUi DGPLWLGD FRPR UHSUHVHQWiORVHVVDDXWRUL]DomRSRGHVHGDU
DQWLJDPHQWHQRUHJLPHPLOLWDUSRGLDDFRQWHFHU6LJQLILFD HPDVVHPEOHLDJHUDORXDWpQRVHVWDWXWRV
TXH HP QHQKXP PRPHQWR QHQKXP GLULJHQWH GH XPD
DVVRFLDomRVHUiDIDVWDGRSDUDTXHXPUHSUHVHQWDQWHGR $UHSUHVHQWDomRFROHWLYDWDQWRRFRUUHUiQXPSURFHVVR
JRYHUQR DVVXPD D GLUHomR GD DVVRFLDomR PHVPR TXH MXGLFLDOPHQWH FRPR SHUDQWH TXDOTXHU RXWUD SHVVRD
WXGROiHVWHMDHUUDGRHDDVVRFLDomRHVWHMDFULDQGRPXLWRV RXWUR3RGHURXMXQWRDXPSDUWLFXODUHPTXDOTXHUWLSR
SUREOHPDVSDUDRJRYHUQRRXSDUDDVRFLHGDGH GHQHJRFLDomR
'LU&RQVWLWXFLRQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
(PTXDOTXHUGHVVDVKLSyWHVHVDDQHFHVVLGDGHS~EOLFD
D 'RUDYDQWH PHVPR TXH R DJULFXOWRU HVWHMD GHYHQGR
RXE
EXWLOLGDGHS~EOLFDRXF
E FLQWHUHVVHVRFLDORSURSULH
F FDVRHVVDGtYLGDVHMDFRQWUDtGDFRQWUDWDGDSDUDILQDQFLDU
WiULRVHUiVHPSUHLQGHQL]DGR(HVVDLQGHQL]DomRGHYHUi DSURGXomRSRGHVHUDJUtFRODRXSHFXiULDDSHTXHQD
VHUSDJDDQWH
DQWHV
DQWHVGHOKHVHUWRPDGDDSURSULHGDGHHVHUi SURSULHGDGHUXUDOQmRSRGHUiVHUSHQKRUDGDSHJDSDUD
REULJDWRULDPHQWHHPGLQKHLUR
HPGLQKHLUR
HPGLQKHLUR SDJDUDTXHODGtYLGD
,PSRUWDQWHSRUpPpTXHGHYHUiVHUMMXVWDRXVHMDR
XVWD 0DVPXLWDDWHQomRVyQmRVHUiSHQKRUDGDVHDGtYLGD
*RYHUQRQmRSRGHUiSDJDUPHQRVGRTXHYDOHDSURSULH IRLIHLWDSDUDILQDQFLDUDSURGXomRDJUtFRODVHIRLGtYLGD
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HPERUDD&RQVWLWXLomRWHQKDSHUPLWLGRTXHWDLVLQWHUHVVHV HWFHQWmRSRGHUiHDSHTXHQDSURSULHGDGHIRUWUDEDOKD
VHVREUHSXVHVVHPDRGLUHLWRGHSURSULHGDGHQDYHUGDGH GDSHODIDPtOLD
HVWHIRLSURWHJLGRSRLVRSURSULHWiULRUHFHEHUiHPGLQ
KHLURRYDORUUHIHUHQWHDRVHXSDWULP{QLR ;;9,, DRV DXWRUHV SHUWHQFH R GLUHLWR H[FOXVLYRGH
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XWLOL]DomR SXEOLFDomR
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RX UHSURGXomR
UHSURGXomR GH
GH VXD
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REUDV WUDQVPLVVtYHO
WUDQVPLVVtYHO DRV
DRV KHUGHLURVSHORWHPSR
GH
GH FRPSHWHQWH
FRPSHWHQWH SRGHUi XVDU GH SURSULHGDGH TXHDOHLIL[DU
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omRXOWHULRUVHKRXYHUGDQR $&RQVWLWXLomRSURWHJHRDXWRUFULDGRULQWHOHFWXDO
3HUWHQFHDHOHRGLUHLWRGHH[SORUDUVHMDSRUH[HFXomR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
UDURSRGHRFRUUHUTXHDOHJLVODomRGHVVHVSDtVHVSUHMXGL VHUmRSUHVWDGDVQRSUD]RGDOHLVRESHQDGHUHVSRQVDELOLGD
TXHRF{QMXJHEUDVLOHLURRXDWpPHVPRRILOKREUDVLOHLUR GH UHVVDOYDGDV DTXHODV FXMR VLJLOR VHMD LPSUHVFLQGtYHO j
$VVLPSRUH[HPSORSRGHRFRUUHUTXHQXPGHWHUPLQDGR VHJXUDQoDGD6RFLHGDGHHGR(VWDGREHPFRPRjLQYLRODEL
3DtV VH HVWDEHOHoD TXH RV EHQV GR GH FXMXV QmR VHMDP OLGDGH GD LQWLPLGDGH GD YLGD SULYDGD GD KRQUD H GD
KHUGDGRVSHODPXOKHUPDVHQWUHJXHVDR3RGHU3~EOLFR LPDJHPGDVSHVVRDVDUW
6HLVVRRFRUUHURXVHMDIDOHFHQGRRDXWRUGDKHUDQoD (VVD PHVPD OHL HP VHX DUW SUHYLX TXH )LFD
H HVWDQGR RV EHQV QR %UDVLO D OHL HVWUDQJHLUD QmR WHUi UHVJXDUGDGRRGLUHLWRGHLQGHQL]DomRSHORGDQRPDWHULDORX
QHQKXPD YDOLGDGH SUHYDOHFHUi D OHL EUDVLOHLUD TXH PRUDO GHFRUUHQWH GD YLRODomR GR VLJLOR VHP SUHMXt]R GDV
HVWDEHOHFHFRQFRUUHUDPXOKHUFRPRKHUGHLUD$VVLPRV Do}HVSHQDOFLYLOHDGPLQLVWUDWLYD$VVLPWRGRVRVGRFX
EHQVLUmRSDUDRF{QMXJHEUDVLOHLURDPXOKHUHQmRSDUD PHQWRV DUTXLYDGRV QDV UHSDUWLo}HV S~EOLFDV SRGHP VHU
R3RGHU3~EOLFRGR3DtVGRHVWUDQJHLURPHVPRTXHHOH FRQVXOWDGRVSRUTXDOTXHUSHVVRD³GHVGHTXHKDMDFRP
WHQKDPRUULGRHPVHX3DtVGHRULJHP SURYDGDPHQWHXPLQWHUHVVHGHVVDSHVVRDRXXPLQWHUHV
VHJHUDOFROHWLYRS~EOLFR
;;;,, R(VWDGRSURPRYHUiQDIRUPDGDOHLDGHIHVD
GRFRQVXPLGRU
GRFRQVXPLGRU 0DVYHMDEHP2VGRFXPHQWRVFXMDGLYXOJDomRSRQKD
HPULVFRDVHJXUDQoDGDVRFLHGDGHHGR(VWDGREHPFRPR
&RP R FUHVFLPHQWR GDV DWLYLGDGHV R YROXPH GDV DTXHOHV QHFHVViULRV DR UHVJXDUGR GD LQYLRODELOLGDGH GD
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YtWLPD GRV LQGXVWULDLV H FRPHUFLDQWHV 'H QDGD DGLDQWD SHVVRDVVmRRULJLQDULDPHQWHVLJLORVRVDUW/HLQ
UHFODPDU SRLV VH HX QmR FRPSUR RXWUR FRPSUD (VVD
LPSRWrQFLDGRFRQVXPLGRUWHPJHUDGRPXLWRVDEXVRV
0DLV TXH LVVR R VLJLOR VHUi SUHVHUYDGR GXUDQWH
$&RQVWLWXLomRH[LJLXDFULDomRGHXPDOHLHSRULVVRMi DQRVVHIRUUHODWLYRjVHJXUDQoDGDVRFLHGDGHHGR(VWDGR
IRLIHLWRR&yGLJRGH'HIHVDGR&RQVXPLGRU/HLQ HVHIRUUHIHUHQWHjLQYLRODELOLGDGHGDLQWLPLGDGHGDYLGD
GH6(7SDUDGDUSURWHomRDRFRQVXPLGRUSX SULYDGD GD KRQUD H GD LPDJHP GDV SHVVRDV GHYHUi VHU
QLQGR RV FRPHUFLDQWHV LQGXVWULDLV H SUHVWDGRUHV GH SUHVHUYDGRDWpGXUDQWHDQRVDFRQWDUGDGDWDGHVXD
VHUYLoRV TXH DEXVDUHP GHVVH VHX SRGHU HFRQ{PLFR SURGXomR
IUDXGDQGRRVGLUHLWRVGDSRSXODomR
$WHQomR DUHVVDOYDGHVLJLORGDLQIRUPDomR´LPSUHV
;;;,,, WRGRV
WRGRVWrP
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GLUHLWRDUHFHEHU
UHFHEHUGRV
GRVyUJmRVS~EOLFRV FLQGtYHOjVHJXUDQoDGDVRFLHGDGHHGR(VWDGRµ
LQIRUPDo}HV
LQIRUPDo}HV GH
GH VHX
VHX LQWHUHVVH
LQWHUHVVH SDUWLF
SDUWLFXODU
XODU RX
RX GH SDUWHILQDOGRLQF;;;,,,IRLUHJXODPHQWDGD
LQWHUHVVH
LQWHUHVVHFROHWLYR
FROHWLYRRX
RXJHUDO
JHUDOTXH
TXHVHUmR
VHUmRSUHVWDGDV SHOD /HL Q TXH SRVVLELOLWD D
QRSUD]RGDOHLVRESHQDGHUHVSRQVDELOLGDGH FODVVLILFDomRGRVGRFXPHQWRVS~EOLFRV´QRPDLVDOWRJUDX
UHVVDOYDGDV
UHVVDOYDGDVDTXHODV
DTXHODVFXMR
FXMRVLJLOR
VLJLORVHMD
VHMDLPSUHVFLQGt GH VLJLORµ DUW H FULD QR kPELWR GD &DVD &LYLO GD
YHOjVHJXUDQoDGDVRFLHGDGHHGR(VWDGR 3UHVLGrQFLDGD5HS~EOLFDD&RPLVVmRGH$YHULJXDomRH
$QiOLVH GH ,QIRUPDo}HV 6LJLORVDV FRP D ILQDOLGDGH GH
$DGPLQLVWUDomRGRVLQWHUHVVHVS~EOLFRVQmRSRGHVHU GHFLGLUVREUHDDSOLFDomRGDUHVVDOYDDRDFHVVRGHGRFX
XP JUDQGH DUTXLYR VHFUHWR 6H RV DWRV VmR S~EOLFRV PHQWRVDUWPHGLDQWHUHTXHULPHQWRGHLQWHUHVVDGRV
TXDOTXHU XP GHYH WHU DFHVVR D WDLV LQIRUPDo}HV SDUD
GHODVWRPDUFRQKHFLPHQWRVHMDSRULQWHUHVVHSDUWLFXODU ;;;,9 VmR D WRGRV DVVHJXUDGRVLQGHSHQGHQWHPHQWH
VHMDSRULQWHUHVVHFROHWLYRRXJHUDO GRSDJDPHQWRGHWD[DV
;;;9, DOHL
DOHLQmRSUHMXGLFDUiRGLUHLWRDGTXLULGRRDWR -Xt]RRXWULEXQDOGHH[FHomRVHULDDTXHOHTXHHVFDSDV
MXUtGLFRSHUIHLWRHDFRLVDMXOJDGD VHjTXHODVUHJUDVHFULWpULRVXQLYHUVDLVHYLVDVVHDEHQHILFL
DURXDSUHMXGLFDU³HVSHFtILFDHH[FHSFLRQDOPHQWH³
8PGRVSULQFtSLRVIXQGDPHQWDLVGDWUDQTXLOLGDGHGDV DOJXPDVGHWHUPLQDGDVSHVVRDV
UHODo}HV VRFLDLV H MXUtGLFDV p R GD VHJXUDQoD MXUtGLFD
7RGDOHLGHYHUiUHVSHLWDURTXHMiIRLIHLWRHDFDEDGRDWR 0DV QmR SRGHP VHU FRQIXQGLGRV FRPR ´MXt]RV GH
MXUtGLFRSHUIHLWR H[FHomRµRVÐUJmRV-XULVGLFLRQDLVGHFRPSHWrQFLDHVSHFL
'LU&RQVWLWXFLRQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
DO RX VHMD FULDGDV SDUD R MXOJDPHQWR GH PDWpULDV pFRQWUiULRjVSURYDVRPi[LPRTXHSRGHUiID]HU VHUi
HVSHFtILFDV -XVWLoD 0LOLWDU -XVWLoD (OHLWRUDO -XVWLoD GR GHWHUPLQDUDUHDOL]DomRGHXPQRYR
QRYRMXOJDPHQWRSHOR-~UL
QRYR
7UDEDOKRSRUH[HPSOR FRPRXWURV-XUDGRV
2UDFLVPRpXPDRGLHQWDGLVFULPLQDomRTXHRVJUXSRV J IDOVLILFDomRFRUUXSomRDGXOWHUDomRRXDOWHUDomRGH
GRPLQDQWHVID]HPFRQWUDDVHWQLDVUDoDVPLQRULWiULDV SURGXWRGHVWLQDGRDILQVWHUDSrXWLFRVRXPHGLFLQDLV
6HMDDGREUDQFRFRQWUDRQHJURRXYLFHYHUVDVHMDFRQ DUWFDSXWH$H%GR&yG3HQDO
WUDRDPDUHORRXRtQGLRQmRVHDGPLWLUiDGLVFULPLQDomR FIP/HLQ
UDFLVWD%HPDQGRXD&RQVWLWXLomRHPQmRDSHQDVSURLELU
FRQVLGHUDQGRRFULPHRUDFLVPRFRPRHPHOHYiORj K IDYRUHFLPHQWRGDSURVWLWXLomRRXGHRXWUDIRUPDGH
FRQGLomRGHFULPHLQDILDQoiYHO6LJQLILFDTXHTXHPIRU H[SORUDomRVH[XDOGHFULDQoDRXDGROHVFHQWHRXGH
DSDQKDGR HP IODJUDQWH GHOLWR FRPHWHQGR R FULPH GH YXOQHUiYHODUW%FDSXWHH
UDFLVPRQmRSRGHUiSDJDUXPDILDQoDSDUDUHVSRQGHUDR
SURFHVVRHPOLEHUGDGH L JHQRFtGLRDUWHGD/HLQ
1mREDVWDVVHHVVHDVSHFWRSDUDHQIDWL]DUDJUDYLGDGH 7RGDVHVVDVFRQGXWDVFULPLQRVDVQmRSHUPLWLUmRTXHR
GR GHOLWR D &RQVWLWXLomR DLQGD GHWHUPLQRX TXH D SHQD FULPLQRVR SDJXH ILDQoD SDUD UHVSRQGHU R SURFHVVR HP
GHYHUiVHUGHUHFOXVmRDTXHODHPTXHQHFHVVDULDPHQWH OLEHUGDGH -DPDLV WDPEpP SRGHUmR VHU DQLVWLDGRV
R FRQGHQDGR ILFD HP LVRODPHQWR FHOXODU QXP SHUtRGR HVTXHFLPHQWRGRIDWRGHFODUDGRSRUOHLQHPUHFHEHUmR
LQLFLDOGRFXPSULPHQWRGDSHQD JUDoDHVSpFLHGHSHUGmRFRQFHGLGRSHOR3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFD
;/,,, D OHL FRQVLGHUDUi FULPHV LQDILDQoiYHLVH
LQVXVFHWtYHLV
LQVXVFHWtYHLV GH
GH JUDoD
JUDoD RX
RX DQLVWLD
DQLVWLD D SUiWLFD
SUiWLFD GD eFXULRVRREVHUYDUTXHD&RQVWLWXLomRFULRXRGHYHUGH
WRUWXUD
WRUWXUD R WUiILFR
iILFR LOtFLWR
LOtFLWR GH
GH HQWRUSHFHQWHV
HQWRUSHFHQWHV H VHOXWDUFRQWUDHVVHVFULPHVWmRJUDYHpHVVHGHYHUTXH
GURJDVDILQVR
GURJDVDILQVRWHUURULVPR
WHUURULVPRHRVGHILQLGRVFRPR VH XPD SHVVRD SXGHU HYLWDU R FULPH H QDGD IL]HU VHUi
FULPHV
FULPHV KHGLRQGRV SRU HOHV UHVSRQGHQGR RV FRQVLGHUDGD FRDXWRUD H VHUi WDPEpP UHVSRQVDELOL]DGD
PDQGDQWHV
PDQGDQWHV RV
RV H[HFXWRUHV
H[HFXWRUHV H RV TXH SRGHQGR FULPLQDOPHQWH
HYLWiORVVHRPLWLUHP
$WHQomRHPERUDKDMDGHFLV}HVQHJDQGRDRFRQGHQDGR
$WHQomR
e HVWD XPD RXWUD GLVSRVLomR SHQDO TXH YLVD D GDU SRUFULPHKHGLRQGRDSURJUHVVmRGHUHJLPHSULVLRQDOD
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WRUWXUDFRPRYLPRVpFRYDUGHHUHYHODDLQVHQVLELOLGDGH UHFHSFLRQRX R VLVWHPD SURJUHVVLYR GH FXPSULPHQWR GH
PRUDO GR WRUWXUDGRU QD PHVPD OLQKD GH DFHQWXDGR SHQDFRQVWDQWHGR&yGLJR 3HQDO HGD/HLGH([HFXomR
GHVUHVSHLWRSDUDFRPRSUy[LPRHVWiRWUiILFRLOtFLWRGH 3HQDO QHJiOR DR FRQGHQDGR SRU FULPH KHGLRQGR JHUD
HQWRUSHFHQWHV H GURJDV DILQV HP TXH VH YLWLPDP GHVFDELGD DIURQWD DRV SULQFtSLRV GD KXPDQLGDGH GDV
FULDQoDVHMRYHQVLQGHIHVRVSRUTXHQROLPLDUGDYLGD SHQDV H GD VXD LQGLYLGXDOL]DomRµ ³ 67- 7 +& Q
5-5HO0LQ3DXOR0HGLQDMYX
( QmR p GLIHUHQWH R WHUURULVPR TXH VXUSUHHQGH LQ
GHIHVDVSHVVRDVTXHQDGDWrPDYHUFRPRVSURSyVLWRV ;/,9 FRQVWLWXL
FRQVWLWXL FULPH
FULPH LQDILDQoiYHO
LQDILDQoiYHO H LPSUHVFULWtYHOD
SROtWLFRVRXH[WUHPLVWDVGRVWHUURULVWDV3RUILPKHGLRQ
KHGLRQ DomR
DomR GH
GH JUXSRV
JUXSRV DUPDGRV
DUPDGRV FLYLV
YLV RX
RX PLOLWDUHV
GRVVHUmRFRQVLGHUDGRVRVFULPHVTXHFDXVDPXPDPDLRU
GRV FRQWUD
FRQWUDDRUGHP
RUGHPFRQVWLWXFLRQDO
FRQVWLWXFLRQDOHR(VWDGR
(VWDGR'HPR
UHSXJQkQFLDQRVHQWLPHQWRFRPXPGDVSHVVRDV FUiWLFR
3UHWHQGHD&RQVWLWXLomRTXHRVFULPLQRVRVGHFULPHV
D SULYDomRRXUHVWULomRGDOLEHUGDGH
JUDYHVFXPSUDPSHQDVHSDUDGDPHQWHGRVFULPLQRVRVGH
E SHUGDGHEHQV
FULPHVSHTXHQRV7DPEpPDVPXOKHUHVGHYHUmRWHUFDGHLD
F PXOWD
GLVWLQWDHVHSDUDGDGDGRVKRPHQV
G SUHVWDomRVRFLDODOWHUQDWLYD
H VXVSHQVmRRXLQWHUGLomRGHGLUHLWRV
6HDVHJXQGDGHWHUPLQDomRMiYHPVHQGRREVHUYDGDD
SULPHLUDGLILFLOPHQWHVHUiXPGLDFXPSULGDpTXHQmR
$&RQVWLWXLomRDSHQDVGHILQHTXHDSHQDVHUiDSOLFDGD WHPRVVHTXHUYDJDVSDUDWRGRVRVFRQGHQDGRV
LQGLYLGXDOPHQWHRXVHMDHPIXQomRGDSHUVRQDOLGDGHGH
FDGDLQGLYtGXRHUHVSHFWLYDQHFHVVLGDGHSDUDTXHDSHQD &HUWDPHQWHQmRWHUHPRVFRPRVHSDUDURVFULPLQRVRV
VHDMXVWHjVXDUHHGXFDomR(VmRGHILQLGDVWDPEpPDV SHULJRVRV GRV RXWURV 'H WRGD IRUPD p XP SUHFHLWR
HVSpFLHVGHSHQD VDXGiYHO LPSHGLUi TXH QRV [DGUH]HV VH GHVHQYROYD D
IDFXOGDGHGRFULPHGHVWUXLQGRSHVVRDVTXHHSLVRGLFD
D DSULYDomRRXUHVWULomRGHOLEHUGDGHpDFDGHLD PHQWHFRPHWHUDPXPFULPHPHQRVJUDYHHVmROHYDGDV
RXDSULVmRDOEHUJXH DRFRQYtYLRSURPtVFXRFRPRVGRXWRUHVGRFULPHGHOiMi
VDLQGRGLSORPDGDVSRUHVVHVPHVWUHV
E DSHUGDGHEHQVpXPDVDQomRTXHDSHQDVDWLQJLUi
DVDUPDVHLQVWUXPHQWRVGRFULPHEHPFRPRRV ;/,; pDVVHJXUDGR
DVVHJXUDGRDRV SUHVRVRUHVSHLWR
DRVSUHVRV UHVSHLWRjLQWHJULGD
SURYHLWRVHSURYHQWRVGDLQIUDomRYLVDDSHQDVD GHItVLFDHPRUDO
LPSHGLU TXH R FULPLQRVR DFDEH OHYDQGR YDQ
WDJHPFRPRFULPH %DWHU HP SUHVR RX VXMHLWiOR D FDVWLJR ItVLFR RX
KXPLOKDo}HV VHP G~YLGD QmR p DSHQDV XPD FRYDUGLD
F D PXOWD p D LPSRVLomR GH SDJDPHQWR GH XPD FRPR XP DEXVR SVLFyWLFR +mR GH VHU UHVSHLWDGRV RV
TXDQWLDGHSHQGHQGRGRWLSRGHLQIUDomRPDLV FULPLQRVRV TXH SHORV FULPHV FRPHWLGRV UHVSRQGHUmR
HILFLHQWHpID]HURFULPLQRVRVHQWLURFDVWLJRQR SDJDQGRRFDVWLJRSUHYLVWRHPOHL6HDFKDPTXHDOHLp
SUySULREROVR³QmRUDURVHXyUJmRPDLVVHQ EUDQGDTXHOXWHPSDUDPXGDUDOHL
VtYHO
/ jV SUHVLGLiULDVVHUmRDVVHJXUDGDVFRQGLo}HV
G DSUHVWDomRVRFLDODOWHUQDWLYDYLVDDREULJDURFUL SDUD
SDUD TXH
TXH SRVVDP
SRVVDP SHUPDQHFHUFRPVHXVILOKRV
PLQRVRDXPWUDEDOKRHPTXHHOHWHPPHOKRU GXUDQWHRSHUtRGRGHDPDPHQWDomR
FRQWDWR FRP D QHFHVVLGDGH GH VH UHVSHLWDU RV
YDORUHVHQHFHVVLGDGHVGDFRQYLYrQFLDVRFLDOH $PXOKHUPHVPRDTXHFRPHWHFULPHpDQWHVGHWXGR
ILQDOPHQWH XPD PmH 'HOD QHFHVVLWD XPD FULDQoD QmR DSHQDV SRU
TXHVWmR GH VD~GH R OHLWH FRPR SDUD HOD UHFHEHU R
H VXVSHQVmRRXLQWHUGLomRGHGLUHLWRVpXPDHVSpFLH FDULQKR PDWHUQR WmR LQGLVSHQViYHO j VXD IRUPDomR H
GHSHQDHPTXHVHSURtEHRFULPLQRVRGHH[HUFL VD~GH PHQWDO PRUPHQWH QHVVHV SULPHLURV GLDV RX
WDUDLQGDTXHWHPSRUDULDPHQWHDOJXPGLUHLWR PHVHVGDYLGD1HJDUVHDXPDFULDQoDRGLUHLWRGHVH
DPDPHQWDUHPVXDPmHDSHQDVSRUTXHHVWDHVWiSUHVD
LPSRUWDQWHGLULJLUYHtFXORVSRUH[HPSOR
VHPG~YLGDpFDVWLJDUXPLQRFHQWHDQJHOLFDO
;/9,, QmRKDYHUiSHQDV
/, QHQKXP EUDVLOHLUR VHUiH[WUDGLWDGRVDOYRR
QDWXUDOL]DGRHPFDVRGHFULPHFRPXPSUDWL
QDWXUDOL]DGRHPFDVRGHFULPHFRPXPSUDWL
D GH
GHPRUWH
PRUWHVDOYR
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JXHUUDGHFODUD
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FDGRDQWHV
DQWHVGD
GDQDWXUDOL]DomR
QDWXUDOL]DomRRX
RXGH
GHFRPSURYDGR
GDQRVWHUPRVGRDUW;,;
HQYROYLPHQWR
HQYROYLPHQWRHPHPWUiILFR
WUiILFRLOtFLWR
LOtFLWRGHHQWRUSHFHQ
WHVHGURJDVDILQVQDIRUPDGDOHL
E GHFDUiWHUSHUSpWXR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
/9,,, RFLYLOPHQWH
FLYLOPHQWHLGHQWLILFDGRQmRVHUiVXEPHWLGRD
LGHQWLILFDGRQmRVHUiVXEPHWLGRD UHVVDOWDUTXHDUHVWULomRVHUiSHUDQWHWHUFHLURVRXVHMDDV
LGHQWLILFDomR FULPLQDO
LGHQWLILFDomR FULPLQDO VDOYR
VDOYR QDV KLSyWHVHV LQIRUPDo}HV GR SURFHVVR HVWDUmR VHPSUH GLVSRQtYHLV jV
SUHYLVWDVHPOHL SDUWHVOLWLJDQWHV
/;,,, R SUHVR
SUHVR VHUi
VHUi LQIRUPDGR
LQIRUPDGR GH
GH VHXV
VHXV GLUHLWRVHQWUH
GLUHLWRVHQWUH $VFRQGLo}HVSDUDDUELWUDPHQWRGHILDQoDHFRQFHVVmR
RV
RV TXDLV
TXDLV R GH
GH SHUPDQHFHU
SHUPDQHFHU FDODGR
FDODGR VHQGROKH
VHQGROKH GH OLEHUGDGH SURYLVyULD HVWmR SUHYLVWDV QR &yGLJR GH
DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDDVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLDGD
GDIDPtOLD
IDPtOLDHGH
GHDGYRJD 3URFHVVR 3HQDO H VRIUHUDP DOWHUDo}HV SHOD /HL
GR Q
$ 6~PXOD 9LQFXODQWH WHP IRUoD GH OHL H GHYH VHU 1mR EDVWDULD TXH D &RQVWLWXLomR HVWDEHOHFHVVH TXH
FXPSULGDSRUWRGRVRV-Xt]RVH7ULEXQDLV QLQJXpPSRGHVHUSUHVRVHQmRHPIODJUDQWHGHOLWRRXSRU
RUGHP GH DXWRULGDGH FRPSHWHQWH &RPR p GR FRQKHFL
PHQWR JHUDO Ki PDLV SULV}HV LOHJDLV DEXVLYDV GR TXH
3ULVmRGR'HYHGRUGH$OLPHQWRV OHJDLV3RUWDOPRWLYRRXVHMDSDUDSURWHJHURLQGLYtGXR
FRQWUDRWRULGDGHVTXHDEXVDPGHVHXFDUJRHIXQomRH
$H[HFXomRGDSUHVWDomRDOLPHQWtFLDpGLIHUHQFLDGDHP SUHQGHP LOHJDO H DEXVLYDPHQWH SHVVRDV D &RQVWLWXLomR
UD]mRGDLPSRUWkQFLDHHPHUJrQFLDGRVDOLPHQWRVSDUDD JDUDQWHDOLEHUGDGHGHLUHYLUFRPXPUHPpGLRTXHVH
VXEVLVWrQFLD GR FUHGRU DOLPHQWDQWH Ki XUJrQFLD QR FKDPDKDEHDVFRUSXV
UHFHELPHQWRSDUDTXHHOHQmRVRIUDS SULYDo}HV
ULYDo}HV PDWHULDLV
IDOWDGHGLQKHLURSDUDFRPSUDUFRPLGDSDJDUDOXJXHO 2KDEHDVFRUSXVpXPSHGLGRTXHVH ID]DXPMXL]
HVFROD WUDQVSRUWH HWF H SULYDo}HV PRUDLV
PRUDLV SHUGHU QRWLFLDQGRVHDHOHTXHRGLUHLWRGHOLEHUGDGHGHDOJXpP
FUpGLWR SDVVDU YHUJRQKD SRU QmR SDJDU DV GHVSHVDV HVWiVRIUHQGRFRQVWUDQJLPHQWRVHMDSRUTXHMiRSUHQGH
EiVLFDV FRPR iJXD OX] WHOHIRQH WHU WtWXOR SURWHVWDGR UDP LOHJDO H DEXVLYDPHQWH VHMD SRUTXH SUHWHQGHP
HWF SUHQGrOR
$GLVWLQomRPDLVSHFXOLDUpDSRVVLELOLGDGHGHR-XL] 2MXL]VDEHQGRGRIDWRGHWHUPLQDUijDXWRULGDGHTXH
GHFUHWDUDSULVmRGRGHYHGRUTXHDQmRSDJDUEQHP HVWi FRQVWUDQJHQGR D OLEHUGDGH GDTXHOD SHVVRD TXH
MXVWLILFDUVXDLPSRVVLELOLGDGHGHHIHWXDURSDJDPHQWR SUHVWHXUJHQWHPHQWHLQIRUPDomRGRTXHHVWiDFRQWHFHQ
GRHHPVHJXLGDFRQILUPDGDDLOHJDOLGDGHHDEXVLYLGDGH
7UDWDVH GH PHGLGD GH QDWXUH]D FRHUFLWLYD FRP R GDSULVmRGHWHUPLQDUiTXHDSHVVRDVHMDLPHGLDWDPHQWH
SURSyVLWR~QLFRGHREULJDURGHYHGRUUHODSVRDUHDOL]DUR SRVWDHPOLEHUGDGH
SDJDPHQWR GD SHQVmR DOLPHQWtFLD QmR mR p SHQD
SHQD (P
MXOJDPHQWRGH+DEHDV&RUSXVSUHYHQWLYRQ 2 SURFHGLPHQWR p HPHUJHQFLDO
PHUJHQFLDO ³ QHP SUHFLVD GH
7XUPD 67) D PLQLVWUD (//(1 *5$&,( RULHQWRX TXH ´D DGYRJDGR ³ SRGHQGR TXDOTXHU SHVVRD SHGLU HP VHX
SULVmRFLYLOSRUVXDILQDOLGDGHQmRVHFRQIXQGHFRPDSULVmR SUySULRQRPHRXGHRXWUHP
TXH GHFRUUH GH FRQGHQDomR FULPLQDO e PHGLGD FRHUFLWLYD
TXHVHGHVWLQDDREWHUDH[HFXomRGDREULJDomRDOLPHQWDU SUHYHQWLYRRXOLEHUDWyULR
2KDEHDVFRUSXVSRGHVHUSUHYHQWLYR
SUHYHQWLYR OLEHUDWyULRVH
OLEHUDWyULR
&RPLVVRDIL[DomRGRUHJLPHSULVLRQDOSUySULRGRVLVWHPD DSHVVRDHVWLYHUDSHQDVDPHDoDGDHPVHXGLUHLWRGHOLEHU
FULPLQDOHTXHVHLQVHUHQRkPELWRGDSROtWLFDGHUHVVRFLDOL GDGHRKDEHDVFRUSXVFKDPDVHS SUHYHQWLYReRFDVR
UHYHQWLYR
]DomRGRSUHVRQmRpH[LJtYHOQRGHFUHWRGHSULVmRFLYLOFXMD GDVSURVWLWXWDVTXHID]HPWURWWRLUQDVUXDVHVmRPROHV
FRHUFLELOLGDGHGHSHQGHHPWHVHGDLQWLPLGDomRUHVXOWDQWHGD WDGDVSRUSROLFLDLVWUXFXOHQWRVTXHLOHJDOHDEXVLYDPHQWH
SRVVtYHOSULYDomRGDOLEHUGDGHGRDOLPHQWDQWHLQDGLPSOHQ SUHQGHPQDV3URVWLWXLomRQmRpFULPHORJRQmRSRGHP
WHµ SUHQGrODV6HUiOOLEHUDWyULRVHRFRQVWUDQJLPHQWRMiVH
LEHUDWyULR
0DVQmRpDEVROXWDDFRUUHODomRHQWUHRQmRSDJDPHQ FRQFUHWL]RXHGHYHVHUFDVVDGRFRPRQRFDVRGHSULV}HV
WRHDGHFUHWDomRGDSULVmRFRQILUDTXHKiDSRVVLELOLGDGH LOHJDLV HP TXH Ki GH VHU UHVWDEHOHFLGD D OLEHUGDGH GR
GHRGHYHGRUDLQGDIXJLUDRSDJDPHQWRVHPVHUDSULVLR DSULVLRQDGR
QDGR'HIDWRVHHOHGHPRQVWUDUMXUtGLFDDULWPpWLFDH
FRQWDELOPHQWHTXHQmRGLVS}HGHUHFXUVRVSDUDHIHWXDUR 0XLWDV UHTXHUHP KDEHDVFRUSXV SUHYHQWLYR H REWrP
SDJDPHQWRR-XL]QmRSRGHUiGHFUHWDUVXDSULVmR$VVLP XPDRUGHPMXGLFLDOVDOYRFRQGXWRSDUDTXHQmRVHMDP
RGHYHGRUUHGX]LGRjPLVpULDTXHQmRGLVS}HGHGLQKHLUR SUHVDVSRUDTXHOHPRWLYRVHRSROLFLDOGHVFXPSULUDTXHOD
QHPSDUDVXDSUySULDVXEVLVWrQFLDQmRSRGHUiVHUDSULVLR RUGHP FRPHWHUi FULPH +DEHDVFRUSXV VLJQLILFD WRPH
QDGR EDVWDUi FRPSURYDU DR -XL] HVVD VXD FRQGLomR H VHXFRUSRLVWRpVXDOLEHUGDGH
HVWDUiMXVWLILFDGDDLPSRVVLELOLGDGHGHKRQUDUDSUHVWDomR
DOLPHQWtFLD /;,; FRQFHGHUVHi PDQGDGR GH VHJXUDQoDSDUD
SURWHJHU
SURWHJHUGLUHLWR
GLUHLWROtTXLGR
OtTXLGRHFHUWR
FHUWRQmR
QmRDPSDUDGR
eLPSRUWDQWHREVHUYDUSRUpPTXHVHGHXPODGRD SRUKDEHDVFRUSXV
SRU RXKDEHDVGDWD
KDEHDVFRUSXVRX KDEHDVGDWD
TXDQGR
TXDQGRR
DFHLWDomRGDMXVWLILFDWLYDOLYUDRGHYHGRUGDGHFUHWDomRGD UHVSRQViYHO
UHVSRQViYHOSHODLOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHU
SHODLOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHU
SULVmR GR GHYHGRU QHP SRU LVVR HVWH VH H[RQHUDUi GD IRU
IRU DXWRULGDGH
DXWRULGDGH S~EOLFD RX DJHQWH GH SHVVRD
GtYLGD³GHFLVmRSXEOLFDGDHP-XOJ7ULE-XVWLoDQ MXUtGLFD
MXUtGLFD QR
QR H[HUFtFLR
HUFtFLR GH
GH DWULEXLo}HV
DWULEXLo}HV GR
GR 3RGHU
3~EOLFR
2V7ULEXQDLVWrPRULHQWDGRTXH´6HRGHYHGRUDSUHVHQ
WD QR SUD]R GD OHL MXVWLILFDomR GD LPSRVVLELOLGDGH GH 7UDWDVHHVWHGHPDLVXPUHPpGLRFRQWUDDEXVRVGH
HIHWXDURSDJDPHQWRRMXL]QmRSRGHGHVGHORJRGHFUHWDU DXWRULGDGHV &RPR R KDEHDVFRUSXV p HVSHFtILFR SDUD
VXD SULVmR VHP DSUHFLDU D MXVWLILFDomRµ ³ 57- SURWHomRGDOLEHUGDGHGHORFRPRomRD&RQVWLWXLomRSDUD
57 RVRXWURVGLUHLWRVSUHYLXRPDQGDGRGHVHJXUDQoD7DLV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
E RUJDQL]DomR
RUJDQL]DomRVLQGLFDO
VLQGLFDOHQWLGDGH
HQWLGDGHGH
GHFODVVH
FODVVHRX 4XDQGRTXLVHUPRVH[HUFLWDUXPGHVVHVQRVVRVGLUHLWRV
DVVRFLDomR OHJDOPHQWH
DVVRFLDomR OHJDOPHQWH FRQVWLWXtGD
FRQVWLWXtGD H HP FRQVWLWXFLRQDLV H DOJXpP VH UHFXVDU D UHFRQKHFHU HVVH
IXQFLRQDPHQWR
IXQFLRQDPHQWRKiKiSHOR
SHORPHQRV
PHQRVXP
XPDQR
DQRHP QRVVRGLUHLWRDOHJDQGRTXHDLQGDGHSHQGHGHOHLUHJXOD
GHIHVDGRVLQWHUHVVHVGHVHXVPHPEURVRX
GHIHVDGRVLQWHUHVVHVGHVHXVPHPEURVRX PHQWDGRUDQmRQRVTXHGDUHPRV´LQHUWHVµjHVSHUDGDERD
DVVRFLDGRV YRQWDGHGROHJLVODWLYRHLVVRYDLGHPRUDUPXLWRSRUTXH
KiXPLQILQLWRQ~PHURGHOHLVDVHUHPFULDGDVSRGHUH
(VWD p XPD QRYLGDGH FRQVWLWXFLRQDO SHUPLWH TXH PRVLPSHWUDUPDQGDGRGHLQMXQomRSDUDTXHR-XGLFLiULR
SHVVRDV MXUtGLFDV LPSHWUHP PDQGDGR GH VHJXUDQoD 2V GHFODUHHVVHQRVVR'LUHLWRHGHVGHMiSRVVDPRVJR]iOR
SDUWLGRVSROtWLFRVWrPOHJLWLPLGDGHSDUDLPSHWUDUPDQGD
$QRWD R 0HVWUH -26e $)2162 '$ 6,/9$ TXH VmR
GRGHVHJXUDQoDQDGHIHVDGRVLQWHUHVVHVFROHWLYRVTXH
SUHVVXSRVWRVLQVXSHUiYHLVDRFDELPHQWRGRPDQGDGRGH
HVWHMDPVHQGRSUHMXGLFDGRVSRUDWRLOHJDORXDEXVLYRGH
LQMXQomRD DIDOWDGHQRUPDUHJXODPHQWDGRUDGRGLUHLWR
D
SRGHU GH XPD DXWRULGDGH S~EOLFD RX GH XP DJHQWH
OLEHUGDGHRXSUHUURJDWLYD UHFODPDGDH EVHURLPSH
E
GHVWD 0DV QmR p D TXDOTXHU SDUWLGR SROtWLFR TXH VH
WUDQWHEHQHILFLiULRGLUHWRGRGLUHLWROLEHUGDGHRXSUHUURJDWL
UHFRQKHFH HVVD FDSDFLGDGH QHFHVVDULDPHQWH R SDUWLGR
YDTXHSRVWXODHPMXt]R³LQ&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
SROtWLFRGHYHUiWHUUHSUHVHQWDomRQR&RQJUHVVR1DFLRQDO
3RVLWLYR
HG6DUDLYDS
LVWRpRSDUWLGRGHYHUiWHUSHORPHQRVXPGHSXWDGRRX
XPVHQDGRU
$WHQomRRPDQGDGRGHLQMXQomRFRQGX]R-XGLFLiULRD
$WHQomR
´VXSULUµ D RPLVVmR GR RXWUR ´3RGHUµ HP HGLWDU D OHL RX
7DPEpP RV VLQGLFDWRV H DV DVVRFLDo}HV SRGHUmR
QRUPDUHJXODPHQWDGRUD
LPSHWUDUPDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYR6yTXHSDUDWHU
HVVDFDSDFLGDGHRVLQGLFDWRRXDDVVRFLDomRGHYHUiH[LVWLU
´2QRYR¶ZULW·FRQVWLWXFLRQDOFRQVDJUDGRSHORDUW
HIXQFLRQDUKiSHORPHQRVXPDQR
/;;,GD&DUWD)HGHUDOQmRVHGHVWLQDDFRQVWLWXLUGLUHLWR
QRYR QHP D HQVHMDU DR 3RGHU -XGLFLiULR R DQ{PDOR
1RUPDOPHQWH R PDQGDGR GH VHJXUDQoD SURWHJH R
GHVHPSHQKRGHIXQo}HVQRUPDWLYDVTXHOKHVmRLQVWLWXFLR
GLUHLWROtTXLGRHFHUWRGHXPDSHVVRDTXHGLUHWDPHQWH QDOPHQWH HVWUDQKDV 2 PDQGDGR GH LQMXQomR QmR p R
pSUHMXGLFDGDSHORDWRLOHJDORXSHORDEXVRGHSRGHUGD VXFHGkQHR FRQVWLWXFLRQDO GDV IXQo}HV SROtWLFRMXUtGLFDV
DXWRULGDGH 1RPDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYRKDYHUiR DWULEXLGDV DRV RUJmRV HVWDWDLV LQDGLPSOHQWHV $ SUySULD
SUHMXt]R GH WRGD XPD FRPXQLGDGH H HVVD FROHWLYLGDGH H[FHSFLRQDOLGDGHGHVVHQRYRLQVWUXPHQWRMXUtGLFRLPS}H
SRGHUi S{U XP ILP j LOHJDOLGDGH RX DEXVR DJLQGR SRU DR-XGLFLiULRRGHYHUGHHVWULWDREVHUYkQFLDGRSULQFtSLR
LQWHUPpGLRGHXPDDVVRFLDomRRXVLQGLFDWR FRQVWLWXFLRQDOGDGLYLVmRIXQFLRQDOGRSRGHUµ³MiGHFLGLX
R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO ³ 7ULE3OHQR LQ 0DQGDGR GH
$VVLPSRUH[HPSORVHR*RYHUQDGRUGHXP(VWDGRGi ,QMXQomRQ')UHO0LQ&(/62'(0(//2SXEOHP57-Q
RUGHPDVHX6HFUHWiULRGD)D]HQGDSDUDTXHQmRSDJXHR SS
VDOiULRDRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRVHVWDGXDLVKDYHULD
XPDHQ[XUUDGDGHFHQWHQDVGHPLOKDUHVGHPDQGDGRVGH 6LJQLILFDSRUWDQWRTXHFRPDGHFLVmRGR-XGLFLiULR
VHJXUDQoD SDUD GHUUXEDU HVVD RUGHP LQFRQVWLWXFLRQDO FRQFHGHQGRRPDQGDGRGHLQMXQomRVHUiFRPXQLFDGRDR
1HP R MXGLFLiULR DJXHQWDULD MXOJDU WRGRV HOHV FRP 3RGHULQDGLPSOHQWHSDUDTXHHGLWHD´QRUPDµPDV VH
WHPSRHUDSLGH]QHFHVViULRV HVWHSHUVLVWLUHPPRUDQmRHGLWDUDQRUPDHQWmRILFDUi
DVVHJXUDGDDRV´LPSHWUDQWHVGHVGHORJRDSRVVLELOLGDGH
0XLWRPDLVVLPSOHVVHUiTXHD$VVRFLDomRVHQmRH[LV GH DMXL]DUHP LPHGLDWDPHQWH QRV WHUPRV GR GLUHLWR
WLUXP6LQGLFDWRGRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRVLPSHWUHXP FRPXP RX RUGLQiULR D DomR GH UHSDUDomR GH QDWXUH]D
~QLFR PDQGDGR GH VHJXUDQoD FROHWLYR TXH WXWHODUi RV HFRQ{PLFDLQVWLWXtGDHPVHXIDYRUSHORSUHFHLWRWUDQVLWy
LQWHUHVVHVGHWRGRVRVDVVRFLDGRV ULRµ
'LU&RQVWLWXFLRQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
FRQFHGHUVHiKDEHDVGDWD
/;;,, FRQFHGHUVHiKDEHDVGDWD
KDEHDVGDWD 7DPEpPRSDWULP{QLRKLVWyULFRFXOWXUDOGHYHUiVHPSUH
VHUSUHVHUYDGRXPSRYRVHPFXOWXUDRXSDVVDGRpXP
D SDUDDVVHJXUDURFRQKHFLPHQWR
SDUDDVVHJXUDURFRQKHFLPHQWR GHLQIRU SRYR VHP IXWXUR 4XDQGR TXDOTXHU JRYHUQDQWH WRPDU
PDo}HV
PDo}HV UHODWLYDV
UHODWLYDV j SHVVRD
SHVVRD GRLPSHWUDQWH
GRLPSHWUDQWH TXDOTXHUGHFLVmRSUDWLFDUDWRTXHSUHMXGLTXHRSDWULP{
FRQVWDQWHV
FRQVWDQWHVGH
GHUHJLVWURV
UHJLVWURVRX
RXEDQFRV
EDQFRVGH
GHGDGRV QLRS~EOLFRQHJRFLDWDSH[RXFRQFRUUrQFLDIUDXGXOHQ
GHHQWLGDGHVJRYHUQDPHQWDLV
GHHQWLGDGHV JRYHUQDPHQWDLVRXRXGH
GHFDUiWHU WDGHVYLRGHYHUEDFRQVWUXomRGHVQHFHVViULDHSUHMXGLFL
S~EOLFR DODWRGRVHWFpQRVVRGHYHUGHFLGDGmROXWDUSDUDTXH
DGHFLVmRVHMDDQXODGD
E SDUD
SDUDDUHWLILFDomR
UHWLILFDomRGH
GHGDGRV
GDGRVTXDQGR
TXDQGRQmR
QmRVH
SUHILUD
SUHILUDID]rOR
ID]rORSRU
SRUSURFHVVR
SURFHVVRVLJLORVR
VLJLORVRMXGLFL 6y R -XGLFLiULR WHUi R SRGHU GH DQXODU HVVH DWR
DORXDGPLQLVWUDWLYR
DGPLQLVWUDWLYR3DUDLVVRSUHFLVDUHPRVSURSRUXPDDomR
&RPRTXDOTXHUFLGDGmRDTXHOHTXHHVWiQRJR]RGHVHXV
eRGLUHLWRGHDFHVVRjVLQIRUPDo}HVDQRVVRUHVSHLWR
GLUHLWRVSROtWLFRVSRGHSURPRYHUHVVDDomRHODVHFKDPD
&KHJDGHVHJUHGRVRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRVSRUH[HPSOR
DomRSRSXODU
WrPXPSURQWXiULR/iHVWmRDVVLQDODGDVPXLWDVLQIRUPD
o}HVDQRVVRUHVSHLWR
$DomRSRSXODUFDEHUiWDPEpPTXDQGRRDWRDGPLQLV
3RGHVHUTXHDOJXPDWUDELOLiULRTXHQmRVHVLPSDWL WUDWLYR IHULU R PHLR DPELHQWH RX R SDWULP{QLR KLVWyUL
]DVVHFRQRVFRKRXYHVVHPDQGDGRUHJLVWUDUTXHpUDPRV FRFXOWXUDO
WDUDGRV RX YDJDEXQGRV RX TXDOTXHU RXWUD DOHLYRVLD
&ODURTXHLVVRUHPDQHVFHUiSHVDQGRHPGHVIDYRUGHQRVVD ,PSRUWDQWHpTXHD&RQVWLWXLomRSDUDQRVGHL[DUEHP
FDUUHLUDSURILVVLRQDO DYRQWDGHQHVVDILVFDOL]DomRHOXWDLVHQWRXQRVGHTXDLV
TXHUFXVWDVGHVSHVDVHPROXPHQWRVSURFHVVXDLV1HPR
6H DOJXpP WLYHU DOJXP LQWHUHVVH HP VDEHU R TXH Ki DGYRJDGRGDSDUWHFRQWUiULDD$XWRULGDGHHR3RGHU3~
UHJLVWUDGR HP VHX QRPH HP TXDOTXHU yUJmR S~EOLFR EOLFRWHUHPRVGHSDJDUFDVRSHUFDPRVDDomR
SRGHUi UHTXHUHU TXH OKH VHMD LQIRUPDGR H FDVR VHMD
QHJDGRSRGHUiLPSHWUDUKDEHDVGDWD 1mRKiR{QXVGDVXFXPErQFLDpWXGRVHPULVFRGH
JUDoD 6y WHUHPRV HVVD GHVSHVD FKDPDVH {QXV GD
&RPRKDEHDVGDWDRyUJmRS~EOLFRVHUiREULJDGRD VXFXPErQFLD VH ILFDU FRPSURYDGR TXH DJLPRV FRP
GDUDLQIRUPDomRjSHVVRD(VHKRXYHUUHJLVWURHUUDGRGH PiIpQmRSDUDGHIHQGHUWDLVLQWHUHVVHVVRFLDLVPDVSRU
GDGRVSRGHUHPRVUHTXHUHUVXDFRUUHomRSDUDRHUURQmR SLFXLQKDVSROtWLFDVGHLQLPL]DGHSHVVRDOFRPDDXWRULGD
QRVSUHMXGLFDU GHSRUH[HPSOR
/;;9, VmRJUDWXLWRVSDUD
VmRJUDWXLWRVSDUD RV UHFRQKHFLGDPHQWHSR , RVTXHFDSDFLWDPRFLGDGmRDRH[HUFtFLRGDVREHUD
EUHVQDIRUPDGDOHL QLDSRSXODUDTXHVHUHSRUWDRDUWGD&RQVWLWXL
omR
D RUHJLVWURFLYLOGHQDVFLPHQWR
E DFHUWLGmRGHyELWR ,, DTXHOHVUHIHUHQWHVDRDOLVWDPHQWRPLOLWDU
4XHP QDVFH REULJDWRULDPHQWH GHYH UHJLVWUDU VHX ,,, RV SHGLGRV GH LQIRUPDo}HV DR SRGHU S~EOLFRHP
QDVFLPHQWRFKDPDVHODYUDUQRFDUWyULRRDVVHQWDPHQWR WRGRVRVVHXVkPELWRVREMHWLYDQGRDLQVWUXomRGH
2FDUWyULRFREUDXPSHTXHQRHPROXPHQWR,JXDOPHQWHD GHIHVDRXDGHQ~QFLDGHLUUHJXODULGDGHVDGPLQLVWUDWL
PRUWHH[LJHUHJLVWURGRyELWRHPFDUWyULR7DPEpPKDYHUi YDVQDyUELWDS~EOLFD
XPDGHVSHVD(QILPQHPRQDVFLPHQWRQHPDPRUWHVmR
IDWRVJUDWXLWRV ,9 DV Do}HV GH LPSXJQDomR GH PDQGDWR HOHWLYRSRU
DEXVRGHSRGHUHFRQ{PLFRFRUUXSomRRXIUDXGH
$&RQVWLWXLomRFRQFHGHDRVSREUHVEDVWDXPDWHVWDGR
GH SREUH]D R GLUHLWR GH ID]HUHP R DVVHQWDPHQWR GH 9 TXDLVTXHUUHTXHULPHQWRVRXSHWLo}HVTXHYLVHPDV
QDVFLPHQWRFRPRRGHyELWRJUDWXLWDPHQWHVHPQDGD JDUDQWLDVLQGLYLGXDLVHDGHIHVDGRLQWHUHVVHS~EOLFR
SDJDU
9, RUHJLVWURFLYLOGHQDVFLPHQWRHRDVVHQWRGHyELWR
EHPFRPRDSULPHLUDFHUWLGmRUHVSHFWLYD
$WHQomR
$WHQomR DR GHWHUPLQDU D JUDWXLGDGH ´QD IRUPDGD
OHLµD&RQVWLWXLomRGHWHUPLQRXDHGLomRGH 2EVLQF9,DFUHVFLGRSHOD/HLQ
XPDOHL
SDUDGLVFLSOLQDUWDOFRQFHVVmR$VVLPIRLHGLWDGDD/HLQ /;;9,,, D WRGRV
WRGRV QR
QR kPELWR
kPELWR MXGLFLDOHDGPLQLVWUDWL
MXGLFLDOHDGPLQLVWUDWL
GHTXHFRPDPRGLILFDomRIHLWDSHOD/HL YRVmR
YR VmRDVVHJXUDGRV
DVVHJXUDGRVDUD]RiYHO
UD]RiYHOGXUDomR
GXUDomRGR
QSDVVRXDUHJXODPHQWDUHVWHLQFLVRHR SURFHVVR
SURFHVVRHRV
RVPHLRV
PHLRVTXH
TXHJDUDQWDP
JDUDQWDPDFHOHUL
VHJXLQWHGLVSRQGRVREUHDJUDWXLGDGHGRVDWRVQHFHVViUL GDGHGHVXDWUDPLWDomR
RVDRH[HUFtFLRGDFLGDGDQLD&RQILUD
+LVWRULFDPHQWH D -XVWLoD VHPSUH IRL FRQVLGHUDGD
$UW6mRJUDWXLWRVRVDWRVQHFHVViULRVDRH[HUFtFLRGDFLGDGD ´OHQWDµ DIOLJLQGRVH D SRSXODomR FRP D LQHILFLrQFLD GD
QLDDVVLPFRQVLGHUDGRV9,RUHJLVWURFLYLOGHQDVFL PiTXLQD MXGLFLiULD HVVH IRL R DOHQWR GD 5HIRUPD GR
PHQWR H R DVVHQWR GH yELWR EHP FRPR D SULPHLUD -XGLFLiULR TXH SULQFLSLD FRP D FRQVDJUDomR GR GLUHLWR
FHUWLGmRUHVSHFWLYD LQGLYLGXDO D XPD DWLYLGDGH MXULVGLFLRQDO GH ´UD]RiYHO
GXUDomR GR SURFHVVRµ H D LQVWUXPHQWDomR TXH JDUDQWD
2V&DUWyULRVGR5HJLVWUR&LYLOVmRREULJDGRVDODYUDUR FHOHULGDGHQDH[HFXomRGHVVDWDUHID
DVVHQWRGHQDVFLPHQWRHGHyELWRJUDWXLWDPHQWHHRTXH
pWDPEpPLPSRUWDQWHVmRREULJDGRVDGDUMiHPVHJXLGD 3RUVHWUDWDUGHXP´GLUHLWRHJDUDQWLDIXQGDPHQWDOµ
DR UHJLVWUR D SULPHLUD FHUWLGmR JUDWXLWDPHQWH j SHVVRD HVVD GLVSRVLomR IRUoDUi j PRGLILFDomR GD OHJLVODomR
TXHSURYRFRXRUHJLVWURQRUPDOPHQWHRSDLRXPmHQR SURFHVVXDOSDUDTXHIRUPDOLGDGHVHSUD]RVVHMDPUHYLVWRV
FDVRGHQDVFLPHQWRHRSDUHQWHQRFDVRGRyELWR HHQ[XJDGRV
/;;9,, VmRJUDWXLWDVDVDo}HVGHKDEHDVFRUSXVHKD
VmRJUDWXLWDVDVDo}HVGH 0DLVTXHLVVRDGHWHUPLQDomRGH´PHLRVTXHJDUDQWDP
EHDVGDWD
H
HQD
QDIRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLRV
RVDWRV
DWRVQHFHVViUL DFHOHULGDGHµGHYHUiSURYRFDUDFULDomRGHPDLV9DUDVH
RVDRH[HUFtFLRGDFLGDGDQLD 6HUYLoRV$X[LOLDUHVGD-XVWLoDSDUDTXHRDF~PXORYXOWRVR
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9LPRV TXH D DomR SRSXODU SRGH VHU SURPRYLGD VHP
SDJDPHQWRGHFXVWDVGHVSHVDVRXDGYRJDGRV(WDPEpP 7mRVpULDpDGLVSRVLomRGHSURSRUFLRQDOjQDomRXPD
R KDEHDVFRUSXV H R KDEHDVGDWD VmR JUDWXLWRV LVWR -XVWLoDPDLVFpOHUH³TXHD(&QGHWHUPLQRX
SRUTXH VmR LQVWUXPHQWRV GH GHIHVD GH LPSRUWDQWHV H H[SUHVVDPHQWHTXH
IXQGDPHQWDLVGLUHLWRVGDOLEHUGDGH1HPKiQHFHVVLGDGH ´2 &RQJUHVVR 1DFLRQDO LQVWDODUi
GHVHGHPRQVWUDUSREUH]D LPHGLDWDPHQWH DSyV D SURPXOJDomR GHVWD (PHQGD
&RQVWLWXFLRQDO FRPLVVmR HVSHFLDO PLVWD GHVWLQDGD D
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DVGDWDpIHLWDJUDWXLWDPHQWHQHQKXPDWD[DVHUiFREUD QHFHVViULRVjUHJXODPHQWDomRGDPDWpULDQHODWUDWDGD
GDQHPGRULFRQHPGRSREUH EHPFRPRSURPRYHUDOWHUDo}HVQDOHJLVODomRIHGHUDO
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/HL
/HL Q
Q
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PHQWDRLQFLVR/;;9,,GRDUWGD&RQVWLWXL
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GLUHLWRVHJDUDQWLDV
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0XLWRVRXWURVGLUHLWRVDOpPGRVTXHHVWmRSUHYLVWRV -iKiXP7ULEXQDO3HQDO,QWHUQDFLRQDOFRPFRPSHWrQ
QHVWHFDStWXORIRUDPFRQIHULGRVDRVEUDVLOHLURV%DVWDUi FLDSDUDMXOJDURVFULPHVFRQWUDDKXPDQLGDGH³HR%UDVLO
XPDOHLWXUDPDLVDWHQWDHGHWDOKDGDGD&RQVWLWXLomRH MipXPGRV3DtVHVTXHPDQLIHVWDUDPVXDDGHVmRLQFOXVLYH
YHUHPRVRTXDQWRIRLHODSUyGLJDGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWH FRPSDUWLFLSDomRGHXPD-XL]%UDVLOHLURQDTXHOD&RUWH
FRQIHULQGRQRORV
$LQVHUomRGHVWHSDUiJUDIRGHQWUHRV´'LUHLWRVH*DUDQ
( R IDWR GH WDLV GLUHLWRV QmR YLUHP H[SUHVVRV QHVWH WLDV,QGLYLGXDLVµVLJQLILFDRUHFRQKHFLPHQWRFRQVWLWXFLRQDO
FDStWXORQmRVLJQLILFDTXHQyVQmRRVWHPRV7HPRORV
GHTXHREUDVLOHLUR³´LQGLYtGXRµ³FRQWDFRPPDLVHVVD
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´JDUDQWLDµSDUDDGHIHVDGHVHXVGLUHLWRVIXQGDPHQWDLVDV
,QWHUQDFLRQDOGHTXHQRVVR3DtVVHMDVLJQDWiULR
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$JRUDFRPD5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR³LQVWLWXtGD QDOPHQWHSDVVDDWHUDV$XWRULGDGHV%UDVLOHLUDVVXEPLVVDV
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WDLV ´GLUHLWRV KXPDQRVµ HVWDEHOHFLGRV HP 7UDWDGRV H KXPDQRVHDRVFULPHVFRQWUDDKXPDQLGDGH
&RQYHQo}HVFRQTXLVWDUDPPDLRUIRUoDOHJDO
2V
2V WUDWDGRV
WUDWDGRV H FRQYHQo}HVLQWHUQDFLRQDLVVREUH
FRQYHQo}HVLQWHUQDFLRQDLVVREUH
GLUHLWRV KXPDQRV
GLUHLWRV KXPDQRV TXH
TXH IRUHP
IRUHP DSURYDGRV
DSURYDGRV HP $UWGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
FDGD
FDGD &DVD
&DVD GR
GR &RQJUHVVR
&RQJUHVVR 1DFLRQDO
1DFLRQDO HP
HP GRLV
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WXUQRVSRU
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TXLQWRVGRV
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GRVUHVSHFWL 'D6HJXUDQoD3~EOLFD
YRV
YRV PHPEURV
PHPEURV VHUmR
VHUmR HTXLYDOHQWHV jV HPHQGDV
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2RUGHQDPHQWRFRQVWLWXFLRQDOMiRXWRUJDDRV7UDWDGRVH 3UHVWDUVHJXUDQoDjSRSXODomRpXPGRVEiVLFRVGHYHUHV
&RQYHQo}HV ,QWHUQDFLRQDLVµ XP VWDWXV GH ´OHLµ LQFOXVLYH GR3RGHU3~EOLFRHPXLWRVVmRRVÐUJmRVHQFDUUHJDGRVGH
SUHYDOHFHQGR VREUH D OHL DQWHULRU DVVLP TXH DSURYDGR FXPSULU FRP WDO GHYHU ³ R TXH QmR H[FOXL WHUHP RV
SHOR&RQJUHVVR1DFLRQDO LQGLYtGXRVUHVSRQVDELOLGDGHSRUVXDFRQFUHomRDLQGDTXH
VHMDXPGLUHLWRGHFDGDXPGHOHV
$ LQRYDomR p D HOHYDomR GR ´7UDWDGRV H &RQYHQo}HV
,QWHUQDFLRQDLVµDRVWDWXVGH´HPHQGDFRQVWLWXFLRQDOµ³ $ H[SUHVVmR VHJXUDQoD S~EOLFD VHJXQGR R 0HVWUH
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3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
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VHJXUDQoDS~EOLFDGHYHUGR(VWDGR
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UHVSRQVDELOLGDGHGH
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VHJXLQWHVyUJmRV DVSDUDTXHR0LQLVWpULR3~EOLFR)HGHUDOIRUPHVXDRSLQLR
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, SROtFLDIHGHUDO
0DVYHMDEHPQmRSRGHDSROtFLDIHGHUDOFLYLOLQVWDX
,, SROtFLDURGRYLiULDIHGHUDO UDU LQTXpULWRV SROLFLDLV SDUD DSXUDU WRGR RX TXDOTXHU
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,,, SROtFLDIHUURYLiULDIHGHUDO
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6y
,9 SROtFLDVFLYLV
SROtFLDVFLYLV
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9 SROtFLDVPLOLWDUHVHFRUSRVGHERPEHLURVPLOLWD VXDVHQWLGDGHVDXWiUTXLFDVHHPSUHVDVS~EOLFDVDVVLPFRPR
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SROtFLDURGRYLiULD
E DSROtFLD
SROtFLD URGRYLiULDIHGHUDOyUJmRWDPEpPSHUPDQHQ
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SDWUXOKDPHQWRRVWHQVLYRGDVURGRYLDVIHGHUDLVH VLJQLILFDU TXH D 3ROtFLD &LYLO GRV (VWDGRVPHPEURV QmR
SRGHUi LQVWDXUDU LQTXpULWR SROLFLDO SDUD DSXUDU WDLV
SROtFLD
SROtFLDIHUURYLiULD
F DSROtFLD IHUURYLiULDIHGHUDOyUJmRLJXDOPHQWHSHUPD
IHGHUDO LQIUDo}HVSHQDLV
QHQWHHVWUXWXUDGRHPFDUUHLUDGHVWLQDVHQDIRUPDGD
OHLDRSDWUXOKDPHQWRRVWHQVLYRGDVIHUURYLDVIHGHUDLV 0DV D UHFtSURFD QmR p YHUGDGHLUD D SROtFLD IHGHUDO
SRGHH[FHSFLRQDOPHQWHLQYHVWLJDUIDWRVGHOLWXRVRVTXH
HPSULQFtSLRVHULDPGDDWULEXLomRGDSROLFLDFLYLOHVWDGX
'HVWLQDomRGD3ROtFLD)HGHUDO DOpRTXHVHOrQDVHJXQGDSDUWHGRLQF,GHVWHGHVWH
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$SROtFLDIHGHUDOLQVWLWXtGDSRUOHLFRPRyUJmR
SROtFLDIHGHUDOLQVWLWXtGDSRUOHLFRPRyUJmR
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SHUPDQHQWH RUJDQL]DGRHPDQWLGRSHOD8QLmR 'HIDWRWDOLQFLVRSHUPLWHH[SUHVVDPHQWHTXHDWXHD
HHVWUXWXUDGRHPFDUUHLUDGHVWLQDVHD 3ROtFLD )HGHUDO QD DSXUDomR GH ´RXWUDV LQIUDo}HV FXMD
'LU&RQVWLWXFLRQDO
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
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LQWHUHVWDGXDORXLQWHUQDFLRQDOH
LQWHUHVWDGXDO 0LQLVWpULR GD -XVWLoD H FDEHUi j 8QLmR R SDJDPHQWR GRV
H[LMDUHSUHVVmRXQLIRUPHVHJXQGRVHGLVSXVHUHPOHLµ³RX UHVSHFWLYRFXVWHLRWDQWRGHSHVVRDOFRPRGHPDWHULDOHLQVWUX
VHMDGHLQIUDo}HVTXHVHULDPGDDWULEXLomRGD3ROtFLD&LYLO PHQWDomR
(VWDGXDOPDVSRUWHUHPUHSHUFXVVmRHPRXWURV(VWDGRV
PHPEURV RX DWp PHVPR LQWHUQDFLRQDO VHUmR DSXUDGDV
SHOD 3ROtFLD )HGHUDO ³ VHP SUHMXt]R p FODUR GH XPD 'HVWLQDomRGD3ROtFLD)HUURYLiULD)HGHUDO
FRQFRUUHQWHDSXUDomRSHOD3ROtFLD(VWDGXDO
$ SROtFLD
SROtFLD IHUURYLiULD
IHUURYLiULD IHGHUDOyUJmRSHUPDQHQWH
IHGHUDOyUJmRSHUPDQHQWH
&RQILUDVH D SURSyVLWR TXH D /HL Q RUJDQL]DGRHPDQWLGRSHOD8QLmRHHVWUXWXUDGR
RUJDQL]DGRHPDQWLGRSHOD8QLmRHHVWUXWXUDGR
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HP FDUUHLUD
FDUUHLUD GHVWLQDVH
GHVWLQDVH QD
QD IRUPD
IRUPD GD OHL DR
TXH KDMD DXWRUL]DomR GR 0LQLVWUR GD -XVWLoD ´TXDQGR SDWUXOKDPHQWRRVWHQVLYRGDVIHUURYLDVIHGHUDLV
KRXYHUUHSHUFXVVmRLQWHUHVWDGXDORXLQWHUQDFLRQDOTXHH[LMDUHSUHV
VmRXQLIRUPHSRGHUiR'HSDUWDPHQWRGH3ROtFLD)HGHUDOGR0LQLVWp 2EV ,JXDOPHQWHVHGDUiHPUHODomRj3ROtFLD)HUURYLiULD
ULR GD -XVWLoD VHP SUHMXt]R GD UHVSRQVDELOLGDGH GRV yUJmRV GH )HGHUDOHVFODUHFHVHGHILQLWLYDPHQWHVHUGDUHVSRQ
VDELOLGDGHGD8QLmRDRUJDQL]DomRHDPDQWHQoDGD
VHJXUDQoDS~EOLFDDUURODGRVQRDUWGD&RQVWLWXLomR)HGHUDOHP
3ROtFLD )HUURYLiULD )HGHUDO ³ RX VHMD WDPEpP HOD
HVSHFLDOGDV3ROtFLDV0LOLWDUHVH&LYLVGRV(VWDGRVµ³PDVDSHQDV
VHUiYLQFXODGDjHVWUXWXUDDGPLQLVWUDWLYDGD8QLmR
QDVVHJXLQWHVLQIUDo}HVSHQDLV VXERUGLQDGD DR 0LQLVWpULR GD -XVWLoD H FDEHUi j
8QLmRRSDJDPHQWRGRVUHVSHFWLYRFXVWHLRWDQWRGH
, VHTHVWURFiUFHUHSULYDGRHH[WRUVmRPHGLDQWHVHTHV SHVVRDOFRPRGHPDWHULDOHLQVWUXPHQWDomR
WURDUWVHGR&yGLJR3HQDOVHRDJHQWHIRL
LPSHOLGRSRUPRWLYDomRSROtWLFDRXTXDQGRSUDWLFDGRHP
UD]mRGDIXQomRS~EOLFDH[HUFLGDSHODYtWLPD
'HVWLQDomRGD3ROtFLD&LYLO(VWDGXDO
,, IRUPDomRGHFDUWHOLQFLVRV,D,,,,,H9,,GRDUWGD
/HLQGHGHGH]HPEURGHH V SROtFLD FLYLV GLULJLGDV SRUGHOHJDGRVGH
SROtFLD
SROtFLD GH
GH FDUUHLUD
FDUUHLUD LQFXPEHP
LQFXPEHP UHVVDOYDGD
UHVVDOYDGD D
,,, UHODWLYDVjYLRODomRDGLUHLWRVKXPDQRVTXHD5HS~EOLFD FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD GD 8QLmR DV IXQo}HV GH SROtFLD
)HGHUDWLYDGR%UDVLOVHFRPSURPHWHXDUHSULPLUHPGH MXGLFLiULD
MXGLFLiULD H D DSXUDomR GH LQIUDo}HV SHQDLV
FRUUrQFLDGHWUDWDGRVLQWHUQDFLRQDLVGHTXHVHMDSDUWHH H[FHWRDVPLOLWDUHV
'HVWLQDomRGD3ROtFLD5RGRYLiULD)HGHUDO
VSROtFLDVP
VSROtFLDV LOLWDUHV FDEHP
PLOLWDUHV FDEHP DSROtFLDRVWHQVLYD
DSROtFLDRVWHQVLYD
$SROtFLD
SROtFLDURGRYLiULD
URGRYLiULDIHGHUDO
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SUHVHUYDomR GD
GD RUGHPS~EOLFDDRVFRUSRV
RUGHPS~EOLFDDRVFRUSRV
RUJDQL]DGR
RUJDQL]DGRHPDQWLGR
PDQWLGRSHOD
SHOD8QLmR
8QLmRHHVWUXWXUDGR GH ERPEHLURV
GH ERPEHLURV PLOLWDUHV
PLOLWDUHV DOpP
DOpP GDV
GDV DWULEXLo}HV
HP GHILQLGDV
GHILQLGDV HP OHL LQFXPEH
HP OHL LQFXPEH D H[HFXomR
H[HFXomR GH
GH DWLYL
HP FDUUHLUD
FDUUHLUD GHVWLQDVH
GHVWLQDVH QD IRUPD GD
QD IRUPD GD OHL
OHL DR
GDGHVGHGHIHVDFLYLO
SDWUXOKDPHQWRRVWHQVLYRGDVURGRYLDVIHGHUDLV
9HMD EHP SROLFLDPHQWR RVWHQVLYR SDWUXOKDPHQWR H
eGDUHVSRQVDELOLGDGHGD8QLmRDRUJDQL]DomRHDPDQWHQoD
GD3ROtFLD5RGRYLiULD)HGHUDO³YDOHGL]HUVHUiHODVXERUGLQDGD SUHVHUYDomR GD RUGHP S~EOLFD HYLWDQGR H SUHYHQLQGR R
j HVWUXWXUD DGPLQLVWUDWLYD GD 8QLmR HVSHFLILFDPHQWH DR FULPHpWDUHIDH[FOXVLYDGD3ROtFLD0LOLWDU
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
&DEHUiDRV%RPEHLURVH[HFXWDUDVDWLYLGDGHVGHGHIHVD $V*XDUGDV&LYLV0XQLFLSDLV
FLYLORXVHMDHQIUHQWDUDVFDODPLGDGHVS~EOLFDVRVLQIRUW~
QLRV LQFLGHQWHV H DFLGHQWHV GD QDWXUH]D TXH DIOLMDP j 2V 0XQLFtSLRV SRGHUmRFRQVWLWXLUJXDUGDV
FRPXQLGDGHRXjVSHVVRDVLQXQGDo}HVLQFrQGLRVGHVDV PXQLFLSDLV
PXQLFLSDLVGHVWLQDGDV
GHVWLQDGDVjSURWHomR
SURWHomRGH
GHVHXV
VHXVEHQV
WUHVHWF VHUYLoRV
VHUYLoRVHLQVWDODo}HV
LQVWDODo}HVFRQIRUPHGLVSXVHUDOHL
FRQIRUPHGLVSXVHUDOHL
$127$d¯(6
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
',5(,726+80$126
$ DEUDQJrQFLD GR LGHiULR KXPDQR UHIOHWH XP FHUWR
'LUHLWRV+XPDQRV H[HUFtFLRGLDOpWLFRQDFRQFHLWXDomRGH´GLUHLWRV+XPDQRVµ
&(/62''($/%848(548(0(//2SH[DVVHYHUDTXH
1Ro}HV6LJQLILFDGR ´'LUHLWRVGR+RPHPVmRDTXHOHVTXHHVWmRFRQVDJUDGRVQRV
WH[WRV LQWHUQDFLRQDLV H OHJDLV QmR LPSHGLQGR TXH QRYRV
GLUHLWRVVHMDPFRQVDJUDGRVQRIXWXUR&RQVLGHUDPRVTXHRV
)iFLO D FRPSUHHQVmR GH GLUHLWRV KXPDQRV FRPR WRGD MiH[LVWHQWHVQmRSRGHPVHUUHWLUDGRVYH]TXHVmRQHFHVViUL
JDPD GH GLUHLWRV LQDOLHQiYHLV DR KRPHP HQTXDQWR VHU RVSDUDTXHRKRPHPUHDOL]HSOHQDPHQWHDVXDSHUVRQDOLGD
UDFLRQDOHVRFLDOPDLVTXHRGLUHLWRjYLGDjOLEHUGDGHH GHQRPRPHQWRKLVWyULFRDWXDO6HDOJXQVYrPGDSUySULD
jVHJXUDQoDSHVVRDORGLUHLWRjOLEHUGDGHGHSHQVDPHQWR QDWXUH]D KXPDQD TXH FRQVWUXtPRV RXWURV DGYrP GR
GH RSLQLmR GH Ip UHOLJLRVD GH SDUWLFLSDomR SROtWLFD GH GHVHQYROYLPHQWR GD YLGD VRFLDO 1D YHUGDGH QR KRPHP
FLGDGDQLD³HQILPGHWXGRTXDQWRDVVHJXUHVXDH[LVWrQ QXQFDH[LVWLXLVRODGDPHQWHµ³LQ´'LUHLWRV+XPDQRVH&RQIOLWRV
FLDGLJQD $UPDGRVµHG5HQRYDU
5HJLVWUDR3URI$/0,5'(2/,9(,5$TXH´eSDFtILFRHQWUH $YLVmRUHOLJLRVDDVVRFLDQGRKRPHPH'HXVH[DOWDVXD
RVHVWXGLRVRVGRKRPHPTXHHOHVyYLYHHPVRFLHGDGHH GLVWLQomRHSURHPLQrQFLDVREUHRVGHPDLVVHUHVMXVWLILFDQGR
VRPHQWHQHODVHUHDOL]D(QWHVRFLDOpSRULVWRPHVPR GHILUDVHDRVHUKXPDQRDUHYHUrQFLDFRQVHQWkQHDFRPD
QHFHVVDULDPHQWHUHODFLRQDOSRLVYLYHQGRHPVRFLHGDGH GLJQLGDGHUHVHUYDGDDRVUHSUHVHQWDQWHVGH'HXVHVjTXHOHV
PDQWpPUHODo}HVP~OWLSODVFRPRVGHPDLVPHPEURVGHOD TXHVmRVXDLPDJHPHVHPHOKDQoD
'DREVHUYDomRGHVVDUHDOLGDGHVXUJLUDPRVSULQFtSLRVXEL
KRPRLELVRFLHWDVRQGHHVWiRKRPHPHVWiDVRFLHGDGH $ ILORVRILD GHEUXoRXVH VREUH D UDFLRQDOLGDGH KXPDQD
XELVRFLHWDVLELLXVRQGHKiVRFLHGDGHKiRGLUHLWRGHRQGH SDUDGLVWLQJXLUHHQOHYDURKRPHP$FRQFOXVmRGHTXHD
VHWLUDHVWHRXWUR³XELKRPRLELLXVRQGHHVWiRKRPHP FDSDFLGDGHGHUHIOH[mRpDWULEXWRH[FOXVLYRGRVHUKXPDQR
HVWi R GLUHLWR e TXH QmR KDYHQGR KRPHP VHQmR HP D SRQWR GH OHYiOR D UHIOHWLU VREUH VL PHVPR Mi EDVWD j
VRFLHGDGHHHPKDYHQGRHVWDKDYHUiRGLUHLWRpHYLGHQWH DIHULomR GH VXD VXSHULRULGDGH H DVVLP LJXDLV HQWUH VL H
TXHHVWHHVWiQDVRFLHGDGHSRUTXHHVWiQRKRPHPGLUHLWR PHUHFHGRUHVGHUHVSHLWRjVXDOLEHUGDGHHjVXDGLJQLGDGH
SRLVSHUWHQFHDRKRPHPQDVRFLHGDGHHVRPHQWHQHVWD
SRGHPDQLIHVWDUVHXPDYH]TXHRGLUHLWRLPSOLFDDLGpLDGH $VSHVTXLVDVGDFLrQFLDVHDOFDQoDUDPFRQVHQVRFRPD
UHODomRTXHVyHPVRFLHGDGHSRGHRFRUUHUWDQWRHQWUH WHRULD'DUZLQLDQDGDHYROXomRFRQFOXLQGRTXHRSURFHVVR
SHVVRDVVLQJXODUHVRVKRPHQVLQGLYLGXDOPHQWHHQWUH HYROXWLYR GDV HVSpFLHV YLYDV VH GHX HP EHQHItFLR GR VHU
HVWDVHDVSHVVRDVSOXUDLVDVMXUtGLFDVRXPRUDLVRXHQWUH KXPDQRWRUQDGRRVXSHULRUDRVGHPDLVDQLPDLVHSRULVVR
DV SHVVRDV SOXUDLVµ ³ LQ ´&XUVR GH 'LUHLWRV +XPDQRVµ HG RGHVWLQDWiULRGRVSRGHUHVGHFRPDQGRGHVHXXQLYHUVRH
)RUHQVH5-S DOYRGRUHVSHLWRLQHUHQWHDHVVDVXSHULRULGDGHDWpSDUDTXH
QmRGHFDLDGHVVHHVWDGRHQmRUHJULGDDRDQLPDOLVPR
$GYLUWDVHTXHVHPDWXWHODGRV'LUHLWRVGR+RPHPD
GLJQLGDGHGRVHUKXPDQRVHUiDYLOWDGDSHOR´WUDQVSHUVRQD $VLWXDomRGRKRPHPQRPXQGR³KLVWRULFDPHQWH³
OLVPRµSDUDRTXDO´QRKRPHPVHHQFDUQDPYDORUHVVRPHQWH SDVVDDVHUHVSHFLDOPHQWHFRQVLGHUDGDDSDUWLUGRSHUtRGR
HQTXDQWR HOH p SDUWH GR (VWDGR RX p YHtFXOR GRV SURGXWRV D[LDOHQWUHH$&³TXDQGRGRXWULQDGRUHVGHDOWR
REMHWLYDGRVGDFXOWXUDLVWRpTXHRKRPHPLQGLYLGXDOFRPR TXLODWH DSRORJL]DUDP VXD GLVWLQomR FRPR =DUDWXVWUD
WDO FDUHFH GH XPD GLJQLGDGH SUySULD H TXH Vy p SRVWR HP 3pUVLD %XGD ÌQGLD /DR7Vr H &RQI~QFLR &KLQD
TXHVWmRYDORUDWLYDPHQWHTXDQGRVLUYDGHPRGRHIHWLYRDILQV 3LWiJRUDV*UpFLDH'rXWHUR,VDtDV,VUDHODVVHQWDQGRVH
'LUHLWRV+XPDQRV
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
QHVVDpSRFDRVJUDQGHVSULQFtSLRVHDVGLUHWUL]HVIXQGDPHQ ItVLFD H GR VRIULPHQWR PRUDO DGYLHUDP UHIOH[}HV TXH
WDLVGHYLGDTXHSUHYDOHFHPDLQGDKRMH FRQGX]LUDPjFRPSUHHQVmRHDRUHVSHLWRjGLJQLGDGHGRVHU
KXPDQR
)É%,2 .21'(5 &203$5$72 UHJLVWUD TXH ´p D SDUWLU GR
SHUtRGR D[LDO TXH SHOD SULPHLUD YH] QD +LVWyULD R VHU 'H IDWR JHQRFtGLRV DEXVRV QDV JXHUUDV HVFUDYLGmR H
KXPDQRSDVVDDVHUFRQVLGHUDGRHPVXDLJXDOGDGHHVVHQFLDO WDQWDV RXWUDV PD]HODV JHUDUDP VROLGDULHGDGH pWLFD GD
FRPR VHU GRWDGR GH OLEHUGDGH H UD]mR QmR REVWDQWH DV KXPDQLGDGHHLQVSLUDUDPDIRUPDomRGHQRYRHVWDGRGH
P~OWLSODV GLIHUHQoDV GH VH[R UDoD UHOLJLmR RX FRVWXPHV FRQVFLrQFLDSDUDTXHDVYLROrQFLDVjGLJQLGDGHKXPDQDQmR
VRFLDLV /DQoDYDPVH DVVLP RV IXQGDPHQWRV LQWHOHFWXDLV VHUHSHWLVVHP
SDUDDFRPSUHHQVmRGDSHVVRDKXPDQDHSDUDDDILUPDomR
GDH[LVWrQFLDGHGLUHLWRVXQLYHUVDLVSRUTXHDHODLQHUHQWHVµ³ 1HVVHVHQWLGRDSRQWD)É%,2.21'(5&203$5$72TXH´D
LQ´$$ILUPDomR+LVWyULDGRV'LUHLWRV+XPDQRVµ,,,HG6DUDLYDS FRPSUHHQVmRGDGLJQLGDGHVXSUHPDGDSHVVRDKXPDQDH
GHVHXVGLUHLWRVQRFXUVRGD+LVWyULDWHPVLGRHPJUDQGH
+XPDQLVPR SDUWHRIUXWRGDGRUItVLFDHGRVRIULPHQWRPRUDO$FDGD
JUDQGHVXUWRGHYLROrQFLDRVKRPHQVUHFXDPKRUURUL]DGRV
2+XPDQLVPXVpXPDGRXWULQDTXHSUHFRQL]DHVWDUR jYLVWDGDLJQRPtQLDTXHDILQDOVHDEUHFODUDPHQWHGLDQWHGH
KRPHPQRFHQWURGRGRPtQLROyJLFRHpWLFR(VVDSHUVSHFWL VHXVROKRVHRUHPRUVRSHODVWRUWXUDVDVPXWLODo}HVHP
YD DQWURSRFrQWULFD VXEPHWH D OyJLFD DV DILUPDo}HV GH PDVVDRVPDVVDFUHVFROHWLYRVHDVH[SORUDo}HVDYLOWDQWHVID]
YHUGDGHRXIDOVLGDGHGRFRQKHFLPHQWRjDomRKXPDQD³ QDVFHUQDVFRQVFLrQFLDVDJRUDSXULILFDGDVDH[LJrQFLDGH
HSURFODPDVHURKRPHPRFULDGRUGRVYDORUHVPRUDLVTXH QRYDVUHJUDVGHXPDYLGDPDLVGLJQDSDUDWRGRV
VHGHILQHPDSDUWLUGDVH[LJrQFLDVFRQFUHWDVSVLFROyJLFDV
KLVWyULFDV HFRQ{PLFDV H VRFLDLV TXH FRQGLFLRQDP D YLGD $OpPGHVVDFKDYHGHFRPSUHHQVmRKLVWyULFDGRVGLUHLWRV
KXPDQD KXPDQRVKiRXWURIDWRTXHQmRGHL[DGHFKDPDUDDWHQomR
TXDQGRVHDQDOLVDDVXFHVVmRGDVGLIHUHQWHVHWDSDVGHVXD
,PSRUWDDTXLDFRQVLGHUDomRGRVHUKXPDQRFRPRFHQWUR DILUPDomRpRVLQFURQLVPRHQWUHDVJUDQGHVGHFODUDo}HVGH
RXWLWXODUGH'LUHLWRVHFRPRUHJLVWUDGRQRSHUtRGRD[LDO GLUHLWRVHDVJUDQGHVGHVFREHUWDVFLHQWtILFDVRXLQYHQo}HV
GD+LVWyULDVXJLUDPDVLGpLDVGHLJXDOGDGHHVVHQFLDOHQWUHRV WpFQLFDV
VHUHVKXPDQRVHYROXLQGRDWpTXHD'HFODUDomR8QLYHUVDO
GH 'LUHLWRV +XPDQRV FRQVROLGDVVH TXH ´WRGRV RV KRPHQV 8PDGDVH[SOLFDo}HVSRVVtYHLVSDUDLVVRSDUWHGDYHULILFD
QDVFHPOLYUHVHLJXDLVHPGLJQLGDGHHGLUHLWRVµ omRGHTXHRPRYLPHQWRFRQVWDQWHHLQHOXWiYHOGHXQLILFD
omRGDKXPDQLGDGHDWUDYHVVDWRGDD+LVWyULDHFRUUHVSRQ
¶·)RVVHQDVIDPtOLDVRXQDVWULERVRJUDQGHLQVWUXPHQWR GHDWpFHUWRSRQWRDRSUySULRVHQWLGRGDHYROXomRYLWDO1R
VRFLDOTXHVHPHRXDLJXDOGDGHHQWUHRVKXPDQRVVHPSUHIRL SODQRGDYLGDFRPRJRVWDYDGHGL]HUR3DGUH7HLOKDUGGH
DOHLQRWDGDPHQWHDOHLHVFULWDTXHVHDSOLFDVVHDLJXDO &KDUGLQWXGRTXHVHHOHYDFRQYHUJH$HOHYDomRSURJUHVVL
PHQWHWRGRVVREVXDpJLGH³VHPSUHMXt]RGDIRUoDFRJHQWH YDGDVHVSpFLHVYLYDVDRQtYHOGRVHUKXPDQRIRLVHJXLGDGH
GHOHLVQmRHVFULWDVTXHDVVHQWDYDPGRJPDVFRVWXPHVH XP SURFHVVR GH FRQYHUJrQFLD GD KXPDQLGDGH VREUH VL
WUDGLo}HV GH UHVSHLWR j LJXDOGDGH H j GLJQLGDGH GR VHU PHVPDRXVHMDjELRVIHUDJHUDOVXFHGHDDQWURSRVIHUDµ³
KXPDQR LQ´$$ILUPDomR+LVWyULDGRV'LUHLWRV+XPDQRVµ,,,HG6DUDLYDS
$OHLHVFULWDRUJDQL]RXDUHODomRHQWUH-XGHXVHGHVWDFD
GDPHQWHIXQGDPHQWRXDGHPRFUDFLD$WHQLHQVHQD*UpFLD 'LUHLWRV+XPDQRV
HDRORQJRGHWRGRWHPSRYHPVHHVWHQGHQGRQDSURWHomR
GR VHU KXPDQR ³ FRPR UHDOoD D &RQYHQomR $PHULFDQD (YROXomR+LVWyULD
VREUH'LUHLWRV+XPDQRV´7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRGHTXHVH
UHVSHLWHVXDYLGD(VVHGLUHLWRGHYHVHUSURWHJLGRSHODOHLHHP
JHUDOGHVGHRPRPHQWRGDFRQFHSomRµDUW e LPSRVVtYHO FRQVLGHUHPVH RV IUDJPHQWRV GH GLUHLWRV
KXPDQRVQRVSULPyUGLRVGDVVRFLHGDGHVFRPRVFRQFHLWRV
$GYLUWDVHSRUpPjQmRFRQFOXVmRGHVVDHYROXomRGD HDPSOLWXGHVRILVWLFDGDTXHDOFDQoDUDPKRGLHUQDPHQWH
WXWHOD GRV GLUHLWRV GD SHVVRD KXPDQD PXLWR Ki D VH
DYDQoDUQDSURWHomRMXUtGLFDDWpSRUTXHRKRPHPHDYLGD 2VHVWXGLRVRVOLPLWDPVHDUHJLVWUDUUHJUDVMXUtGLFDVTXH
VRFLDOVHHQYROYHPQXPDGLQkPLFDLQFHVVDQWHJHUDQGRXPD WXWHODPLQWHUHVVHVEiVLFRVGRKRPHPQHODVLGHQWLILFDQGR
VLWXDomRGH´SHUPDQHQWHLQDFDEDPHQWRµ DVVHPHQWHVGHTXHYLFHMRXDHVWUXWXUDDWXDOGRVGLUHLWRV
KXPDQRV
&RQGXWD+XPDQDDR/RQJRGD+LVWyULD 'LUHLWRV+XPDQRV
2DWXDOGLWRSRSXODU´GHSRLVGHDUURPEDGDDSRUWDpTXH $QWLJLGDGH
VH FRORFD D WUDQFDµ EHP UHWUDWD RV FDPLQKRV SHUFRUULGRV
SDUDRUHFRQKHFLPHQWRGRV'LUHLWRVGR+RPHPDWUDJpGLD
)RVVHQDVVRFLHGDGHVGRRULHQWHRXQDVGRRFLGHQWH³D
VHPSUH GHVSHUWRX j UHYLVmR GDV FRQGXWDV KXPDQDV H
SURWHomR GD SHVVRD HUD VLQJHOD OLPLWDQGRVH j YLGD j
DFRQVHOKRXjPXGDQoDGDVSUiWLFDVHGRVYDORUHVGDGRU
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
$UWLJR;;, 7RGRKRPHPWHPRGLUHLWRGHWRPDUSDUWH
'LUHLWRV+XPDQRV QRJRYHUQRGHVHXSDtVGLUHWDPHQWHRXSRU
LQWHUPpGLR GH UHSUHVHQWDQWHV OLYUHPHQWH
$&ULVHGR(VWDGR6RFLDO HVFROKLGRV
$PHQWDOLGDGHPLOLWDUHVFDTXHVREUHSXQKDR(VWDGR 7RGRKRPHPWHPLJXDOGLUHLWRGHDFHVVR
DR LQGLYtGXR ³ GHPDUFRX R VDFULItFLR GRV 'LUHLWRV DRVHUYLoRS~EOLFRGRVHXSDtV
+XPDQRVQR(VWDGR6RFLDO³SUHWHULomRTXHVHDJUDYRX
$YRQWDGHGRSRYRVHUiDEDVHGDDXWRUL
DSDUWLUGHFRPD*UDQGH*XHUUD0XQGLDOHP
GDGHGRJRYHUQRHVWDYRQWDGHVHUiH[SUHVVD
TXH PDOGDGHV GH WRGD RUGHP WDQWR DV GR IDQDWLVPR
HPHOHLo}HVSHULyGLFDVHOHJtWLPDVSRUVXIUi
LGHROyJLFRTXDQWRDVIXQGDGDVHPLQWHUHVVHVPDWHULDLV JLR XQLYHUVDO SRU YRWR VHFUHWR RX SURFHVVR
LQIOLJLUDPDRVKRPHQVXPSDGHFLPHQWRFUXHOHUHYHOD HTXLYDOHQWHTXHDVVHJXUHDOLEHUGDGHGRYRWR
UDPDGHJUDGDomRGDHVSpFLHKXPDQD
$UWLJR;;,; 7RGRKRPHPWHPGHYHUHVSDUDFRPDFRPXQLGDGHQDTXDO
&RPR VHPSUH R VRIULPHQWR GHVPHGLGR DGYHUWH H R OLYUH H SOHQR GHVHQYROYLPHQWR GH VXD SHUVRQDOLGDGH p
SRVVtYHO
LQGX]jUHIOH[mRH[LJLQGRXPDQRYDSRVWXUDRILPGD
*XHUUD UHSUHVHQWRX R ILP R IDVFLVPR QD ,WiOLD H GR 1RH[HUFtFLRGHVHXVGLUHLWRVHOLEHUGDGHV
QD]LVPR QD $OHPDQKD UHPDQHVFHQGR WRGDYLD R WRGRKRPHPHVWDUiVXMHLWRDSHQDVjVOLPLWD
VDOD]DULVPRHP3RUWXJDODWpHRIUDQTXLVPRQD o}HV GHWHUPLQDGDV SHOD OHL H[FOXVLYDPHQWH
(VSDQKDDWp³MiSRUpPDWHQXDGRVHH[WHQXDGRV FRPRILPGHDVVHJXUDURGHYLGRUHFRQKHFL
PHQWRHUHVSHLWRGRVGLUHLWRVHOLEHUGDGHVGH
0DV R UHJLPH FRPXQLVWD GRV VRYLpWLFRV IORUHVFHX RXWUHPHGHVDWLVID]HUjVMXVWDVH[LJrQFLDVGD
DOHQWDGR SHOD YLWyULD QD *XHUUD ³H VH FRQWUDS{V jV PRUDOGDRUGHPS~EOLFDHGREHPHVWDUGH
SRWrQFLDVGHPRFUiWLFDVQDVGpFDGDVVXEVHTHQWHV,VVR XPDVRFLHGDGHGHPRFUiWLFD
'LUHLWRV+XPDQRV
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
(VVHVGLUHLWRVHOLEHUGDGHVQmRSRGHPHPKLSyWHVHDOJXPD SDWHUQLGDGH RX SDWHUQLGDGH SyV YLGD R UHVSHLWR j
VHU H[HUFLGRV FRQWUDULDPHQWH DRV REMHWLYRV H SULQFtSLRV GDV
1Do}HV8QLGDV KRPRVVH[XDOLGDGHHWF³VmRWKHPDVTXHDSHQDVHQVDL
DPDFRPSOH[LGDGHGDVSUHRFXSDo}HVTXHHQYROYHUmRRV
6XEVHTHQWHPHQWH j HGLomR GH WmR UHOHYDQWH GRFX GLUHLWRVGRKRPHP
PHQWR RXWURV PXLWRV IRUDP ILUPDGRV VHPSUH FRP R
]HORGHHQIDWL]DUDQHFHVVLGDGHHWRUQDUUHDODSURWHomR 6RPHVHDLVVRRVSHULJRV³MiDWXDLV³TXHMiHVWmR
GRV GLUHLWRV KXPDQRV IRVVH QD URWLQD GRPpVWLFD GDV DGYLQGRGRSUHGRPtQLRGDHFRQRPLDVXDUHIOH[DFRQFRU
1Do}HVIRVVHQDVUHODo}HVLQWHUQDFLRQDLVGRVSRYRV UrQFLDHRYXOWRPDWHULDOGHVHXVYDORUHV³VXEMXJDQGR
RV GHPDLV LQWHUHVVHV GDV UHODo}HV VRFLDLV ´R FRPpUFLR
7rP WDO FODUR SURSyVLWR D D &DUWD ,QWHUQDFLRQDO LQWHUQDFLRQDO VRPHQWH p ~WLO H GHYH VHU H[SDQGLGR
$PHULFDQDGH*DUDQWLDV6RFLDLVGHED&RQYHQ TXDQGR VHUYH j ILQDOLGDGH PDLRU GR GHVHQYROYLPHQWR
omR(XURSpLDSDUDD3URWHomRGRV'LUHLWRV+XPDQRVGH KDUP{QLFRGRVSRYRVQRUHVSHLWRLQWHJUDOGRVGLUHLWRV
FD&DUWD6RFLDO(XURSpLDGHGR3DFWR GRKXPDQRVµ³DGYHUWHR3URI)É%,2.21'(5&203$5$
,QWHUQDFLRQDO GH 'LUHLWRV (FRQ{PLFRV &XOWXUDLV GH 72³LQ´$$ILUPDomR+LVWyULDGRV'LUHLWRV+XPDQRVµ,,,HG6DUDL
H R 3DFWR ,QWHUQDFLRQDO GH 'LUHLWRV &LYLV H YDS
3ROtWLFRV GH I D 'HFODUDomR $PHULFDQD GH
'LUHLWRVH'HYHUHVGR+RPHPGHJD&RQYHQ 'LUHLWRV+XPDQRV
omR$PHULFDQDVREUH'LUHLWRV+XPDQRVGHID
&RQYHQomR $IULFDQD GRV 'LUHLWRV GR +RPHP H GRV +LVWyULDH(YROXomRQR%UDVLO
3RYRVGH
+RMHVmRIUHTHQWHVDVFRQIHUrQFLDVRVFRQJUHVVRVDV -iVREDLQVSLUDomRGRHVWDGRQRYLVPRD&RQVWLWXLomR
SXEOLFDo}HV H FXUVRV GLVVHPLQDQGR LGpLDV H LGHDLV GH GHTXDODIDVFLVWDGHQmRRXVDUDPVXSULPLU
'LUHLWRV+XPDQRVQXPSURFHVVRFRQWtQXRGHDVVHQWD DGHFODUDomRGHGLUHLWRVHJDUDQWLDLQGLYLGXDLV
PHQWRGHXPDFRQVFLrQFLDGDLPSRUWkQFLDGRUHVSHLWR
DRVGLUHLWRVGDSHVVRDKXPDQD 1mR REVWDQWH EDIHMDGD SRU YHQWRV GHPRFUiWLFRV D
&RQVWLWXLomR GH UHSHWLX D GH H WDPEpP
0DV D GLQkPLFD GD YLGD D PXOWLSOLFLGDGH GRV UHVHUYRXWRGRXPFDStWXORDRVGRVGLUHLWRVHJDUDQWLDV
LQWHUHVVHV R GHVHQYROYLPHQWR GD FLrQFLD HP WRGRV RV LQGLYLGXDLVGHWDOKDQGRQXPGRVSDUiJUDIRVRVGLUHLWRV
VHJPHQWRV H D SUySULD JOREDOL]DomR GD FRQYLYrQFLD IXQGDPHQWDLVGRKRPHPGRDUW
KXPDQDLPSOHPHQWDGDSHODDOWDWHFQRORJLDGDVFRPXQL
FDo}HVWrPGHPRQVWUDGRDQHFHVVLGDGHGHVHHVWHQGHU $SHVDUGHRXWRUJDGDSRUPLOLWDUHVTXHDVVDOWDUDPR
³HPXLWR³RUROGHGLUHLWRVKXPDQRV SRGHUHPD&RQVWLWXLomRGHQmRLJQRURXRV
GLUHLWRVHJDUDQWLDVLQGLYLGXDLVGHGLFDQGROKHWRGRXP
6H QRV SULPyUGLRV D GLJQLGDGH KXPDQD TXDVH VH FDStWXORTXHVHUHDILUPRXQD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
FLUFXQVFUHYLDjOLEHUGDGHjYLGDHWF³KRMHDSHVVRD ³ H WDPEpP UHIHULXVH D ´JDUDQWLD GRV GLUHLWRV
KXPDQDWHPLQWHUHVVHVTXHWUDQVFHQGHPGRLPDJLQiYHO IXQGDPHQWDLVGRKRPHPµ
KiEHPSRXFRWHPSRTXHVW}HVVREUHRJHQRPDKXPDQR
FpOXODV WURQFR UHSURGXomR LQ YLWUR LQGHILQLomR GD $FRQVWLWXLomRFLGDGmSURPXOJDGDHPSURFODPD
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
7DQWRDRHODERUDUD'HFODUDomR8QLYHUVDOGRV'LUHLWRV
GR+RPHPTXDQWRDRHVWDEHOHFHURVYiULRVHRV3DFWRV
$'LJQLGDGHGD3HVVRD+XPDQD GH 'LUHLWRV +XPDQRV ³ D 218 2UJDQL]DomR GDV
HRVYDORUHVGD 1Do}HV8QLGDVFODVVLILFRXRVGLUHLWRVKXPDQRVHVSHFLIL
/LEHUGDGH,JXDOGDGH6ROLGDULHGDGH FDPHQWHHPDGLUHLWRVFLYLV
GLUHLWRVFLYLVTXHGL]HPUHVSHLWRDR
GLUHLWRVFLYLV
VHUKXPDQRFRPRSHVVRDLQVHULGDQXPDVRFLHGDGHE
GLUHLWRV SROtWLFRV
SROtWLFRV TXH GL]HP UHVSHLWR DR VHU KXPDQR
FRPRFLGDGmRQDFLRQDOLGDGHFGLUHLWRVHFRQ{PLFRV
GLUHLWRVHFRQ{PLFRV
'HULYDGDGRODWLP³RQGHGLJQLWDWHWUDGX]DLGpLDGH H VRFLDLV
VRFLDLV TXH GL]HP UHVSHLWR DR VHU KXPDQR FRPR
KRQUDGH] KRQUD QREUH]D GHFrQFLD UHVSHLWR D VL SDUWLFLSDQWHGDVDWLYLGDGHVGHSURGXomRHGHFRQVXPR
GLJQLGDGHpXPDWULEXWR³XPDTXDOLGDGH
SUySULR³DGLJQLGDGH
GLJQLGDGH HGGLUHLWRVFXOWXUDLV
GLUHLWRVFXOWXUDLVTXHGL]HPUHVSHLWRVDRGHVHQ
GLUHLWRVFXOWXUDLV
GDSHVVRDKXPDQDTXHVXEMHWLYDPHQWHGiOKHFRQV YROYLPHQWRHDVXDSUHSDUDomRHGXFDFLRQDOSDUDYLYHU
FLrQFLDGDLPSRUWkQFLDGHVXDH[LVWrQFLDQRWHPSRHQR PHOKRUQDVRFLHGDGH
'LUHLWRV+XPDQRV
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'HVWDTXHVHTXHRVGLUHLWRVKXPDQRVGHQDWXUH]DFLYLO
FLYLO 1mRVHGHYHLPSRUDSHQDGHPRUWHDSHVVRDTXH
FRPSUHHQGHRVGLUHLWRVjYLGD
YLGDjOLEHUGDGH
YLGD OLEHUGDGHjLJXDOGDGH
OLEHUGDGH LJXDOGDGH
LJXDOGDGH QRPRPHQWRGDSHUSHWUDomRGRGHOLWRIRUPHQRU
jGLJQLGDGH
GLJQLGDGHjVHJXUDQoDSHVVRDOjFDSDFLGDGHSDUDR
GLJQLGDGH GHGH]RLWRDQRVRXPDLRUGHVHWHQWDQHPDSOLFiOD
JR]RGRV'LUHLWRV+XPDQRVHjQmRGLVFULPLQDomRDUWV DPXOKHUHPHVWDGRGHJUDYLGH]
,,,H,,,GD'8'+HGR3'&3QmRVHUVXEPHWLGRj
HVFUDYLGmRjVHUYLGmRHDRWUiILFRGHSHVVRDVDUWV,9 7RGD SHVVRD FRQGHQDGD j PRUWH WHP GLUHLWR D
'8'+H3'&3QmRVRIUHUWRUWXUDQHPWUDWDPHQWRRX VROLFLWDUDQLVWLDLQGXOWRRXFRPXWDomRGDSHQDRV
FDVWLJRFUXHORXGHJUDGDQWHDUWV9'8'+H3'&3 TXDLVSRGHPVHUFRQFHGLGRVHPWRGRVRVFDVRV1mR
LJXDOGDGH SHUDQWH D OHL DUWV 9,,'8'+ H 3'&3 VH SRGH H[HFXWDU D SHQD GH PRUWH HQTXDQWR R
UHFRQKHFLPHQWR FRPR SHVVRD DUWV 9,'8'+ H SHGLGRHVWLYHUSHQGHQWHGHGHFLVmRDQWHDDXWRUL
3'&3MXOJDPHQWRSRUWULEXQDOLQGHSHQGHQWHHLPSDU
MXOJDPHQWRSRUWULEXQDOLQGHSHQGHQWHHLPSDU GDGHFRPSHWHQWH
FLDODUWV9,,'8'8+HH3'&3SUHVXQomRGHLQR
FLDO
FrQFLD DWp SURYD HP FRQWUiULR DUWV ;,'8'+ H $UW
3'&3QmRVHUSUHVRGHWLGRRXH[LODGRDUELWUDULDPHQWH
DUWV,;'8'+HH3'&3SULYDFLGDGHRXLQWLPLGD 7RGDSHVVRDWHPRGLUHLWRGHTXHVHUHVSHLWHVXD
GHGRODUHVLJLORGDFRUUHVSRQGrQFLDDUWV;,,'8'+H LQWHJULGDGHItVLFDSVtTXLFDHPRUDO
3'&3 UHVSHLWR j KRQUD H j UHSXWDomR DUW ;,,
'8'+OLEHUGDGHGHORFRPRomRPLJUDomRHGRPLFtOLR 1LQJXpP GHYH VHU VXEPHWLGR D WRUWXUDV QHP D
DUWV,,,'8'+H3'&3PDWULP{QLRHIDPtOLDDUWV SHQDVRXWUDWRVFUXpLVGHVXPDQRVRXGHJUDGDQWHV
;9,'8'+HH3'&3DVVRFLDomRSDUDILQVOtFLWRV 7RGDSHVVRDSULYDGDGDOLEHUGDGHGHYHVHUWUDWDGD
HUHXQLmRDUWV;;'8'+HH3'&3 FRPRUHVSHLWRGHYLGRjGLJQLGDGHLQHUHQWHDRVHU
KXPDQR
5HJLVWUHVHTXHD´'HFODUDomR8QLYHUVDOGRV'LUHLWRV
'HFODUDomR8QLYHUVDOGRV'LUHLWRV
GR +RPHPµ
+RPHP Mi HP VHX SULPHLUR DUWLJR SURFODPD TXH $SHQDQmRSRGHSDVVDUGDSHVVRDGRGHOLQTHQWH
´7RGDVDVSHVVRDVQDVFHPOLYUHVHLJXDLVHPGLJQLGDGHH
GLUHLWRVµ³HVXEVHTHQWHPHQWHVHQWHQFLDTXH´7RGD 2VSURFHVVDGRVGHYHPILFDUVHSDUDGRVGRVFRQGH
QDGRVVDOYRHPFLUFXQVWkQFLDVH[FHSFLRQDLVDVHU
SHVVRD WHP GLUHLWR j YLGD j OLEHUGDGH H j VHJXUDQoD
VXEPHWLGRVDWUDWDPHQWRDGHTXDGRjVXDFRQGLomR
SHVVRDOµDUWLJR,,,
GHSHVVRDVQmRFRQGHQDGDV
(SDUDTXHVHFRQVROLGHPLQGLVSXWiYHLVD&RQYHQomR
2V PHQRUHV TXDQGR SXGHUHP VHU SURFHVVDGRV
$PHULFDQDVREUH'LUHLWRV+XPDQRVFRQKHFLGD
GHYHP VHU VHSDUDGRV GRV DGXOWRV H FRQGX]LGRV D
FRPR3DFWRGH6mR-RVpGD&RVWD5LFDLQVLVWHHUHSHWH
WULEXQDO HVSHFLDOL]DGR FRP D PDLRU UDSLGH] SRV
RV'LUHLWRV+XPDQRVGHQDWXUH]D&LYLO
&LYLOHVWDEHOHFHQGRD
&LYLO
VtYHOSDUDVHXWUDWDPHQWR
REULJDWRULHGDGHGHRV3DtVHVVLJQDWiULRVREVHUYDUHPRV
GLUHLWRV +XPDQRV GH WXWHOD j 9LGD
9LGD j /LEHUGDGH
/LEHUGDGH j $V SHQDV SULYDWLYDV GD OLEHUGDGH GHYHP WHU SRU
,JXDOGDGH
,JXDOGDGH j 'LJQLGDGH +XPDQD
+XPDQD H j REWHQomR GH
ILQDOLGDGH HVVHQFLDO D UHIRUPD H D UHDGDSWDomR
-XVWLoD&RQILUD
-XVWLoD VRFLDOGRVFRQGHQDGRV
$UW
$UW
1LQJXpP SRGH VHU VXEPHWLGR D HVFUDYLGmR RX D
7RGDSHVVRDWHPRGLUHLWRGHTXHVHUHVSHLWHVXD VHUYLGmRHWDQWRHVWDVFRPRRWUiILFRGHHVFUDYRV
YLGD(VVHGLUHLWRGHYHVHUSURWHJLGRSHODOHLHHP
YLGD HRWUiILFRGHPXOKHUHVVmRSURLELGRVHPWRGDVDV
JHUDO GHVGH R PRPHQWR GD FRQFHSomR 1LQJXpP IRUPDV
SRGHVHUSULYDGRGDYLGDDUELWUDULDPHQWH
1LQJXpPGHYHVHUFRQVWUDQJLGRDH[HFXWDUWUDEDOKR
1RVSDtVHVTXH QmR KRXYHUHPDEROLGRDSHQDGH IRUoDGR RX REULJDWyULR 1RV SDtVHV HP TXH VH
PRUWH HVWD Vy SRGHUi VHU LPSRVWD SHORV GHOLWRV SUHVFUHYH SDUD FHUWRV GHOLWRV SHQD SULYDWLYD GD
PDLVJUDYHVHPFXPSULPHQWRGHVHQWHQoDILQDOGH OLEHUGDGHDFRPSDQKDGDGHWUDEDOKRVIRUoDGRVHVWD
WULEXQDO FRPSHWHQWH H HP FRQIRUPLGDGH FRP OHL GLVSRVLomRQmRSRGHVHULQWHUSUHWDGDQRVHQWLGRGH
TXH HVWDEHOHoD WDO SHQD SURPXOJDGD DQWHV GH TXHSURtEHRFXPSULPHQWRGDGLWDSHQDLPSRVWD
KDYHURGHOLWRVLGRFRPHWLGR7DPSRXFRVHHVWHQ SRUMXL]RXWULEXQDOFRPSHWHQWH2WUDEDOKRIRUoD
GHUi VXD DSOLFDomR D GHOLWRV DRV TXDLV QmR VH GRQmRGHYHDIHWDUDGLJQLGDGHQHPDFDSDFLGDGH
DSOLTXHDWXDOPHQWH ItVLFDHLQWHOHFWXDOGRUHFOXVR
(PQHQKXPFDVRSRGHDSHQDGHPRUWHVHUDSOLFD D RVWUDEDOKRVRXVHUYLoRVQRUPDOPHQWHH[LJLGRV
GD SRU GHOLWRV SROtWLFRV QHP SRU GHOLWRV FRPXQV GHSHVVRDUHFOXVDHPFXPSULPHQWRGHVHQWHQoD
FRQH[RVFRPGHOLWRVSROtWLFRV RX UHVROXomR IRUPDO H[SHGLGD SHOD DXWRULGDGH
MXGLFLiULDFRPSHWHQWH7DLVWUDEDOKRVRXVHUYLoRV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
GHYHPVHUH[HFXWDGRVVREDYLJLOkQFLDHFRQWUROH $UW
GDVDXWRULGDGHVS~EOLFDVHRVLQGLYtGXRVTXHRV
H[HFXWDUHPQmRGHYHPVHUSRVWRVjGLVSRVLomR 7RGD SHVVRD WHP GLUHLWR D VHU RXYLGD FRP DV
GHSDUWLFXODUHVFRPSDQKLDVRXSHVVRDVMXUtGLFDV GHYLGDVJDUDQWLDVHGHQWURGHXPSUD]RUD]RiYHO
GHFDUiWHUSULYDGR SRUXPMXL]RXWULEXQDOFRPSHWHQWHLQGHSHQGHQWH
HLPSDUFLDOHVWDEHOHFLGRDQWHULRUPHQWHSRUOHLQD
E RVHUYLoRPLOLWDUHQRVSDtVHVRQGHVHDGPLWHD DSXUDomR GH TXDOTXHU DFXVDomR SHQDO IRUPXODGD
LVHQomR SRU PRWLYRV GH FRQVFLrQFLD R VHUYLoR FRQWUDHODRXSDUDTXHVHGHWHUPLQHPVHXVGLUHLWRV
QDFLRQDOTXHDOHLHVWDEHOHFHUHPOXJDUGDTXHOH RXREULJDo}HVGHQDWXUH]DFLYLOWUDEDOKLVWDILVFDO
RXGHTXDOTXHURXWUDQDWXUH]D
F RVHUYLoRLPSRVWRHPFDVRVGHSHULJRRXFDODPL
GDGHTXHDPHDFHDH[LVWrQFLDRXREHPHVWDUGD 7RGDSHVVRDDFXVDGDGHGHOLWRWHPGLUHLWRDTXHVH
FRPXQLGDGHH SUHVXPDVXDLQRFrQFLDHQTXDQWRQmRVHFRPSURYH
OHJDOPHQWH VXD FXOSD 'XUDQWH R SURFHVVR WRGD
G R WUDEDOKR RX VHUYLoR TXH IDoD SDUWH GDV REUL SHVVRDWHPGLUHLWRHPSOHQDLJXDOGDGHjVVHJXLQ
JDo}HVFtYLFDVQRUPDLV WHVJDUDQWLDVPtQLPDV
$UW
D GLUHLWRGRDFXVDGRGHVHUDVVLVWLGRJUDWXLWDPHQWH
7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRjOLEHUGDGH
OLEHUGDGHHjVHJXUDQoD
OLEHUGDGH SRUWUDGXWRURXLQWpUSUHWHVHQmRFRPSUHHQGHU
SHVVRDLV RXQmRIDODURLGLRPDGRMXt]RRXWULEXQDO
1LQJXpPSRGHVHUSULYDGRGHVXDOLEHUGDGHItVLFD E FRPXQLFDomRSUpYLDHSRUPHQRUL]DGDDRDFXVD
VDOYR SHODV FDXVDV H QDV FRQGLo}HV SUHYLDPHQWH GRGDDFXVDomRIRUPXODGD
IL[DGDV SHODV FRQVWLWXLo}HV SROtWLFDV GRV (VWDGRV
3DUWHVRXSHODVOHLVGHDFRUGRFRPHODVSURPXOJD F FRQFHVVmR DR DFXVDGR GR WHPSR H GRV PHLRV
GDV DGHTXDGRVSDUDDSUHSDUDomRGHVXDGHIHVD
1LQJXpPSRGHVHUVXEPHWLGRDGHWHQomRRXHQFDU G GLUHLWRGRDFXVDGRGHGHIHQGHUVHSHVVRDOPHQWH
FHUDPHQWRDUELWUiULRV RX GH VHU DVVLVWLGR SRU XP GHIHQVRU GH VXD
HVFROKD H GH FRPXQLFDUVH OLYUHPHQWH H HP
7RGDSHVVRDGHWLGDRXUHWLGDGHYHVHULQIRUPDGD SDUWLFXODUFRPVHXGHIHQVRU
GDV UD]}HV GD VXD GHWHQomR H QRWLILFDGD VHP
GHPRUD GD DFXVDomR RX DFXVDo}HV IRUPXODGDV H GLUHLWR LUUHQXQFLiYHO GH VHU DVVLVWLGR SRU XP
FRQWUDHOD GHIHQVRUSURSRUFLRQDGRSHOR(VWDGRUHPXQHUD
GR RX QmR VHJXQGR D OHJLVODomR LQWHUQD VH R
7RGDSHVVRDGHWLGDRXUHWLGDGHYHVHUFRQGX]LGD DFXVDGRQmRVHGHIHQGHUHOHSUySULRQHPQRPH
VHP GHPRUD j SUHVHQoD GH XP MXL] RX RXWUD DU GHIHQVRU GHQWUR GR SUD]R HVWDEHOHFLGR SHOD
DXWRULGDGH DXWRUL]DGD SHOD OHL D H[HUFHU IXQo}HV OHL
MXGLFLDLVHWHPGLUHLWRDVHUMXOJDGDGHQWURGHXP
SUD]RUD]RiYHORXDVHU SRVWDHPOLEHUGDGHVHP I GLUHLWR GD GHIHVD GH LQTXLULU DV WHVWHPXQKDV
SUHMXt]RGHTXHSURVVLJDRSURFHVVR6XDOLEHUGDGH SUHVHQWHVQRWULEXQDOHGHREWHURFRPSDUHFL
SRGHVHUFRQGLFLRQDGDDJDUDQWLDVTXHDVVHJXUHP PHQWRFRPRWHVWHPXQKDVRXSHULWRVGHRXWUDV
RVHXFRPSDUHFLPHQWRHPMXt]R SHVVRDVTXHSRVVDPODQoDUOX]VREUHRVIDWRV
7RGD SHVVRD SULYDGD GD OLEHUGDGH WHP GLUHLWR D J GLUHLWR GH QmR VHU REULJDGR D GHSRU FRQWUD VL
UHFRUUHUDXPMXL]RXWULEXQDOFRPSHWHQWHDILPGH PHVPDQHPDGHFODUDUVHFXOSDGDH
TXHHVWHGHFLGDVHPGHPRUDVREUHDOHJDOLGDGHGH
VXDSULVmRRXGHWHQomRHRUGHQHVXDVROWXUDVHD
K GLUHLWR GH UHFRUUHU GD VHQWHQoD SDUD MXL] RX
SULVmR RX D GHWHQomR IRUHP LOHJDLV 1RV (VWDGRV
WULEXQDOVXSHULRU
3DUWHVFXMDVOHLVSUHYrHPTXHWRGDSHVVRDTXHVH
YLUDPHDoDGDGHVHUSULYDGDGHVXDOLEHUGDGHWHP
$ FRQILVVmR GR DFXVDGR Vy p YiOLGD VH IHLWD VHP
GLUHLWRDUHFRUUHUDXPMXL]RXWULEXQDOFRPSHWHQWH
FRDomRGHQHQKXPDQDWXUH]D
DILPGHTXHHVWHGHFLGDVREUHDOHJDOLGDGHGHWDO
DPHDoDWDOUHFXUVRQmRSRGHVHUUHVWULQJLGRQHP
DEROLGR2UHFXUVRSRGHVHULQWHUSRVWRSHODSUySULD 2 DFXVDGR DEVROYLGR SRU VHQWHQoD SDVVDGD HP
SHVVRDRXSRURXWUDSHVVRD MXOJDGRQmRSRGHUiVHUVXEPHWLGRDQRYRSURFHVVR
SHORVPHVPRVIDWRV
1LQJXpPGHYHVHUGHWLGRSRUGtYLGD(VWHSULQFtSLR
QmR OLPLWD RV PDQGDGRV GH DXWRULGDGH MXGLFLiULD 2SURFHVVRSHQDOGHYHVHUS~EOLFRVDOYRQRTXHIRU
FRPSHWHQWH H[SHGLGRV HP YLUWXGH GH LQDGLPSOH QHFHVViULRSDUDSUHVHUYDURVLQWHUHVVHVGDMXVWLoD
PHQWRGHREULJDomRDOLPHQWDU
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
DTXHVHXVILOKRVRXSXSLORVUHFHEDPDHGXFDomR
$UW 7RGDVDVSHVVRDV VmR LJXDLVSHUDQWHDOHL3RU
UHOLJLRVD H PRUDO TXH HVWHMD DFRUGH FRP VXDV
SUySULDVFRQYLFo}HV FRQVHJXLQWHWrPGLUHLWRVHPGLVFULPLQDomRD
LJXDOSURWHomRGDOHL
$UW $UW
2V(VWDGRV3DUWHVFRPSURPHWHPVH
2V'LUHLWRV+XPDQRV)XQGDPHQWDLV
D DDVVHJXUDUTXHDDXWRULGDGHFRPSHWHQWHSUH QD
YLVWDSHORVLVWHPDOHJDOGR(VWDGRGHFLGDVREUH 9LJHQWH&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD
RV GLUHLWRV GH WRGD SHVVRD TXH LQWHUSXVHU WDO
UHFXUVR
6mRPXLWDVDVH[SUHVV}HVHQFRQWUDGLoDVGHLJXDOMDH]
E D GHVHQYROYHU DV SRVVLELOLGDGHV GH UHFXUVR TXHUHIHUHPDRVGLUHLWRVLPSUHVFLQGtYHLVjH[LVWrQFLDGR
MXGLFLDOH KRPHPHjVXDH[LVWrQFLDVRFLDOGHVGHGLUHLWRVQDWXUDLV
GLUHLWRVKXPDQRVGLUHLWRVGRKRPHPGLUHLWRVLQGLYLGXD
F DDVVHJXUDURFXPSULPHQWRSHODVDXWRULGDGHV
LVGLUHLWRVS~EOLFRVVXEMHWLYRVDWpOLEHUGDGHVIXQGDPHQ
FRPSHWHQWHVGHWRGDGHFLVmRHPTXHVHWHQKD
WDLV OLEHUGDGHV S~EOLFDV H GLUHLWRV IXQGDPHQWDLV GR
FRQVLGHUDGRSURFHGHQWHRUHFXUVR
KRPHP
$UW,,,QLQJXpP
QLQJXpP VHUi VXEPHWLGR D WRUWXUD QHPD $UW; VmRLQYLROiYHLVDLQWLPLGDGHDYLGDSULYDGD
WUDWDPHQWRGHVXPDQRRXGHJUDGDQWH DKRQUDHDLPDJHPGDVSHVVRDVDVVHJXUDGR
RGLUHLWRDLQGHQL]DomRSHORGDQRPDWHULDO
$WRUWXUDpDVHYtFLDWRUWXUDItVLFDRXDLQIOLomRGH RXPRUDOGHFRUUHQWHGHVXDYLRODomR
XPVRIULPHQWRSVLFROyJLFRWRUWXUDPRUDO6XDKHGLRQ
GH]UHVXOWDGDyEYLDFLUFXQVWkQFLDGHTXHRWRUWXUDGRUp -i YLPRV TXH D FRQVWLWXLomR QRV SURWHJH D YLGD D
XP FRYDUGH TXH VH YDOH GH XPD VLWXDomR GH IRUoD VHJXUDQoD D OLEHUGDGH D SURSULHGDGH 0DV QmR p Vy
SUHYDOHQWHSDUDVXEPHWHUDYtWLPDjVXDSVLFRSDWLD (VWH LQFLVR QRV Gi HVSHFLDOtVVLPD SURWHomR j QRVVD
LQWLPLGDGH$LQGLYLGXDOLGDGHGDVSHVVRDVpSOHQDHP
7RUWXUDGRUHVIDUGDGRVRXQmRPHUHFHULDPDPRUWH VXDLQWLPLGDGHRXVHMDHPVHXPXQGRSDUWLFXODUHP
VHKRXYHVVHSHQDGHPRUWHQR%UDVLOSRLVVmRLQGLJQRV TXH VH HQWUHJDP jV VXDV YLUWXGHV H GHIHLWRV TXH Vy
HLQIHULRUHVjVXDSUySULDFRYDUGLD
SHUWHQFHPDVLPHVPDV1RVVDFRQYLYrQFLDVRFLDOSHUWHQ
FHDWRGRVPDVQRVVDLQGLYLGXDOLGDGHQRVVRtQWLPRVy
1DPHVPDHVWHLUDGDSUHYDOrQFLDFRYDUGHpRDEXVR
LQWHUHVVDDQyVPHVPRV
GHTXHPYDOHQGRVHGHXPSRGHUFLUFXQVWDQFLDOLPS}H
DXPVHPHOKDQWHXPWUDWDPHQWRLQGLJQRjVXDFRQGLomR
2 LQGLYtGXR VHULD XP DXW{QRPR GHVSURYLGR GD
GHVHUKXPDQRQHPDRVDQLPDLVVHDGPLWHDLQIOLomRGH
SUySULDSHUVRQDOLGDGHFDVRVXDLQWLPLGDGHIRVVHHVFDQ
VRIULPHQWRVHMDQRSODQRPDWHULDOVHMDQRSODQRPRUDO
FDUDGDDWRGRVFROHWLYLGDGHVyLQWHUHVVDQRVVDYLGD
GHJUDGDQWH
VRFLDO3RULVVRpTXHDFRQVWLWXLomRSURWHJHULJRURVD
PHQWHQRVVDLQWLPLGDGHHQRVVDYLGDSDUWLFXODUSULYD
$QRWD R 0HVWUH -26e $)2162 '$ 6,/9$ TXH $
GD-iDKRQUDHDLPDJHPVmRYDORUHVTXHUHIOHWLGDV
&RQVWLWXLomRHPSUHVWDPXLWDLPSRUWkQFLDjPRUDOFRPR
GDFRQYLYrQFLDVRFLDOHFRDPQRUHVSHLWRLQGLVSHQViYHOj
YDORUpWLFRVRFLDOGDSHVVRDHGDIDPtOLDTXHVHLPS}HDR
VHJXUDQoDjFRQILDQoDHjHVWUXWXUDGDLQGLYLGXDOLGDGH
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
(VVDVYLRODo}HVSRGHUmRJHUDULQGHQL]DomRFDVRUHVXO
WHPGDQRPDWHULDOSUHMXt]RHPYDORUHVGLQKHLURRX 'LUHLWRj/LEHUGDGHHPWRGDVDVVXDVIRUPDV
PHVPR PRUDO $JRUD p D &RQVWLWXLomR TXH JDUDQWH D
UHSDUDomRPRUDO
5HJLVWUD R 0HVWUH -26e $)2162 '$ 6,/9$ $
2XWURVVLP 2 0HVWUH -26e $)2162 '$ 6,/9$ &RQVWLWXLomRGHWHUPLQDDOLEHUGDGHGHDomRDVVLPFRPR
TXHVWLRQD6HDLQWHJULGDGHItVLFDpXPGLUHLWRLQGLYLGXDO GH ORFRPRomR QR DUW ,, H ;9 LQ
&XUVR GH 'LUHLWR
&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDSH
VXUJHDTXHVWmRGHVDEHUVHpOtFLWRDRLQGLYtGXRDOLHQDU
PHPEURVRXyUJmRVGHVHXFRUSR$TXHVWmRGDOLFLWXGHGH
$UW,, QLQJXpPVHUiREULJDGRDID]HURXGHL[DUGH
DOLHQDomRHVWiVXEPHWLGDDQRUPDFRQVWLWXFLRQDOH[SOtFLWD
ID]HUDOJXPDFRLVDVHQmRHPYLUWXGHGHOHL
TXH p R DUW LQ
&XUVR GH 'LUHLWR &RQVWLWXFLRQDO
3RVLWLYR
HG6DUDLYDS
6DEHPRV TXH R SRYR p VREHUDQR ( R SRYR p R
$UW $OHLGLVSRUiVREUHDVFRQGLo}HVHRV VRPDWyULRGRVLQGLYtGXRVRXVHMDGDVSHVVRDV&RQVH
UHTXLVLWRVTXHIDFLOLWHPDUHPRomRGH THQWHPHQWH DV SHVVRDV WDPEpP VmR VREHUDQDV VmR
yUJmRV WHFLGRV H VXEVWkQFLDV KXPD GRQDV GH VHX QDUL] 1LQJXpP PDQGD QXPD SHVVRD
QDVSDUDILQVGHWUDQVSODQWHVSHVTXL OHL H PHVPR DVVLP SRUTXH QR IXQGR QR
$SHQDV D OHL
VDHWUDWDPHQWREHPFRPRDFROHWD IXQGRDOHLpIHLWDSRUQyVHPERUDSRULQWHUPpGLRGH
SURFHVVDPHQWR H WUDQVIXVmR GH VDQ QRVVRVUHSUHVHQWDQWHV
JXH H VHXV GHULYDGRV VHQGR YHGDGR
WRGRWLSRGHFRPHUFLDOL]DomR 1LQJXpPSRGHUiVHUREULJDGRDID]HUTXDOTXHUFRLVD
VHHVVDRUGHPQmRSURYLHUGDOHL1HPPHVPRR3UHVL
$FRQVWLWXLomRTXHDFDEDUFRPRVWDEXVHSUHFRQFHL GHQWH GD 5HS~EOLFD SRGHUi PDQGDU XP FLGDGmR ID]HU
TXDOTXHUFRLVDVHQmRHVWLYHUSUHYLVWDWDOREULJDomRHP
WRVGDLJQRUkQFLDVYH]HVDVD~GHGRVYLYRVGHSHQGH
OHLVROHQHPHQWHGLUHPRVDR3UHVLGHQWHTXHYiPDQGDU
GHDOJXPPRUWR0RUWRpFRLVDQmRpJHQWH7XGRTXH
QDVQHJDVGHOH
IRU SRVVtYHO ID]HU SDUD VDOYDU XP YLYR GHYH VHU IHLWR
PHVPRTXHHVVHHVIRUoRGHSHQGDGHXPFDGiYHU1mR
'D PHVPD IRUPD VH HVWLYHUPRV ID]HQGR DOJXPD
UDURRFHJRSUHFLVDGDFyUQHDGRPRUWRSDUDYROWDUD
FRLVD QLQJXpP SRGHUi QRV PDQGDU SDUDU $SHQDV
HQ[HUJDURXWUDVYH]HVRFRUDomRGRPRUWREDWHUiHP
SDUDUHPRVVHDOHLPDQGDU
VXEVWLWXLomR DR FRUDomR GRHQWH GH XP YLYR RX XP
SXOPmRHWF
e R SULQFtSLR GD OHJDOLGDGH IXQGDPHQWDO SDUD D
OLEHUGDGH LQGLYLGXDO SURWHJHQGR R LQGLYtGXR FRQWUD D
1HVVH SDUWLFXODU D QRYD FRQVWLWXLomR p DYDQoDGD
WLUDQLDDSUHSRWrQFLDHRVGHVPDQGRV
GHWHUPLQDTXHLVVRVHMDGHYLGDPHQWHGLVFLSOLQDGRQDOHL
DWpSDUDTXHVHUHVSHLWHPRVVHQWLPHQWRVDUHOLJLRVLGD
6HXPDSHVVRDYLHUDVHUREULJDGDDID]HURXSDUDU
GHGRVSDUHQWHVGRGHIXQWRPDVGHL[DFODURTXHDOHL GH ID]HU DOJXPD FRLVD TXH QmR HVWi SUHYLVWD HP OHL
GHYHUiIDFLOLWDURXVHMDHYLWDUiHPEDUDoRVHVyHVWDEHOH KDYHUiFULPHGHFRQVWUDQJLPHQWRLOHJDO
FHUiOLPLWHVLQHYLWiYHLV$QWLJDPHQWHUHWLUDUyUJmRVHUD
H[FHomRGRUDYDQWHDUHJUDVHUiDUHWLUDGDHVyH[FHSFLR $UW;9 pOLYUHDORFRPRomRQRWHUULWyULRQDFLRQDO
QDOPHQWHKDYHUiHPEDUDoRV HP WHPSR GH SD] SRGHQGR TXDOTXHU
SHVVRD QRV WHUPRV GD OHL QHOH HQWUDU
eGHVHREVHUYDUTXHDFRQVWLWXLomRSURtEHWHUPLQDQ SHUPDQHFHURXGHOHVDLUFRPVHXVEHQV
WHPHQWH TXH KDMD FRPHUFLDOL]DomR GH VDQJXH WUDQV
IXVLRQDGRVQmRTXHUGL]HUTXHHXQmRSRVVDFREUDUSDUD 1XPSDtVGHPRFUiWLFRWRGRPXQGRSRGHLUHYLUGH
GRDU PHX VDQJXH RX TXH R +RVSLWDO QmR GHYD FREUDU TXDOTXHUFDQWRH SDUDTXDOTXHUOXJDU3RGHPRVDWpLU
SHOD WUDQVIXVmR GH VDQJXH TXH PH IRUQHFHX QXPD HPERUDGR3DtVHUHWRUQDUTXDQGRTXLVHUPRV1DGDQRV
FLUXUJLD$FRQVWLWXLomRDSHQDVSURtEHTXHKDMDHPSUH LPSHGLUipXPQRVVRGLUHLWRFRQVWLWXFLRQDOFODURTXH
VDV RX PHVPR R +RVSLWDO DWXDQGR QHVVD iUHD FRP LVVRQmRYDOHUiVHHVWLYHUPRVFRQGHQDGRVSHODMXVWLoD
SUDQGRHYHQGHQGRVDQJXHFRPLQWHUHVVHOXFUDWLYRR
OXFURpDHVVrQFLDGDFRPHUFLDOL]DomR2+RVSLWDODWp 'HQDGDDGLDQWDULDSRUpPRGLUHLWRGHORFRPRomR
SRGHUiWHUXPVHUYLoRGHFROHWDGHVDQJXHSDJDQGRDRV QR 3DtV RX SDUD IRUD GHOH VH QmR SXGpVVHPRV OHYDU
GRDGRUHV H FREUDQGR GRV SDFLHQWHV XP SUHoR PDLRU FRQRVFRRVQRVVRVEHQVQRVVRSDWULP{QLRTXHFRQVWLWX
SDUDVHUHVVDUFLUGRTXHSDJRXHGDVGHVSHVDVLQHUHQWHV HPQmRDSHQDVRSURGXWRGHXPDORQJDYLGDGHWUDED
FRPR D HQIHUPHLUD TXH FROHWRX IUDVFRV HVWHULOL]DomR OKRFRPRDJDUDQWLDGHXPIXWXURWUDQTLORHWDPEpP
H[DPHVHPEDODJHPFRQVHUYDomRHWF2TXHQmRSRGH QRVVR PHLR GH YLGD 3RU LVVR p TXH D &RQVWLWXLomR
p GHGLFDUVH D HVVH WLSR GH FRPpUFLR $ SURLELomR GH DFUHVFHQWRX DR GLUHLWR GH ORFRPRomR WDPEpP R GH
WRGR WLSR GH FRPHUFLDOL]DomR DEUDQJH WDPEpP RV OHYDUPRVFRQRVFRQRVVRVEHQVFODURTXHLVVRQmRQRV
yUJmRV WHFLGRV H VXEVWkQFLDV KXPDQDV p SURLELGR WHU GLVSHQVDUiGHSDJDUPRVHYHQWXDLVWULEXWRV
XPD ORMLQKD SDUD YHQGHU ULQV ItJDGRV FRUDo}HV
FyUQHDVHWF (VVHGLUHLWRGHLUHYLUFRPRVEHQVpSUySULRGRV
UHJLPHVGHPRFUiWLFRVHPTXHDOLEHUGDGHGRLQGLYtGXR
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
(VWD$SRVWLOD
$SRVWLODSRUH[HPSORpFULDomRLQWHOHFWXDO
$SRVWLOD FULDomRLQWHOHFWXDOGR
FULDomRLQWHOHFWXDO
'LUHLWRj/LEHUGDGHGH&ULDomR
'LUHLWRj/LEHUGDGHGH&ULDomR 3URIHVVRUTXHVyDXWRUL]RXDHPSUHVD$SRVWLOD6ROXomR
D H[SORUiOD 6H DOJXP FRQFRUUHQWH VDIDGR D FRSLDU
20HVWUH-26e$)2162'$6,/9$OHFLRQDTXH$ SODJLDUDLQGDTXHGLVIDUoDGDPHQWHHVWDUiFRPHWHQGR
OLEHUGDGHGHH[SUHVVmRGDDWLYLGDGHLQWHOHFWXDODUWtVWLFD FULPHFRQWUDDSURSULHGDGHLQWHOHFWXDOGR3URIHVVRUVHUi
FULPH
FLHQWtILFDHGHFRPXQLFDomRpDVVHJXUDGDQRDUW,;FRP REULJDGRDLQGHQL]iORHDLQGDLUiSDUDDFDGHLDDOpPGH
UHVWULo}HVGRDUWLQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO VHUHPDSUHHQGLGDVDVFySLDVFULPLQRVDV
3RVLWLYR
HG6DUDLYDS
1XQFD FRPSUH TXDOTXHU SURGXWR FULPLQRVR QHP
$UW,; pOLYUHDH[SUHVVmRGDDWLYLGDGHLQWHOHFWXDO XPD VLPSOHV DSRVWLOD SRLV SRGHUi SHUGrOR VHUi
DUWtVWLFDFLHQWtILFDHGHFRPXQLFDomRLQGH DSUHHQGLGRREDUDWRVDLUiFDUR(VVHGLUHLWRHTXLYDOH
SHQGHQWHPHQWHGHFHQVXUDRXOLFHQoD DRGLUHLWRGHSURSULHGDGH3HUWHQFHDRDUWLVWDDRFULDGRU
LQWHOHFWXDOHSDVVDUiDVHXVKHUGHLURVFDVRHOHPRUUD
e SURLELGR SURLELU $ FHQVXUD VHPSUH IRL XPD GDV
IRUPDV GH VH OLPLWDU D PDQLIHVWDomR GR SHQVDPHQWR $ OHL SRUpP HVWDEHOHFHUi XP SUD]R SDUD TXH RV
8PD SHVVRD DUURJDQGRVH QXPD VXSHULRULGDGH " KHUGHLURV H[SORUHP D REUD GR DUWLVWD 'HSRLV GHVVH
VXSUHPDDWUHYLDVHDGL]HUVHXPDREUDHUDRXQmRERD SUD]RHQWmRDREUDSHUWHQFHUiDWRGRPXQGRpSRULVVR
SDUD R SRYR 6H p YHUGDGH TXH PXLWD SRUFDULD HUD TXH SRGHPRV JUDYDU XPD P~VLFD FOiVVLFD RX HQFHQDU
HYLWDGDQmRHUDPHQRVYHUGDGHLURTXHPXLWDVSUHFLRVL XPDSHoDVHPSDJDUGLUHLWRVDXWRUDLV
GDGHV DUWtVWLFDV RX FLHQWtILFDV HUDP VHSXOWDGDV VRE
WDFDQKRVSUHWH[WRVSROtWLFRPLOLWDUHVFR $UW;;9,,, VmRDVVHJXUDGRVQRVWHUPRVGDOHL
eGHYHUR(VWDGRJDUDQWLUQRVVDFXOWXUDHSURWHJHU 1HPDOLEHUGDGHGHDomRSURILVVLRQDO
OLEHUGDGHGHDomRSURILVVLRQDOGHL[RXGHVHU
OLEHUGDGHGHDomRSURILVVLRQDO
QRVVDV PDQLIHVWDo}HV FXOWXUDLV DIHWDV jV RULJHQV GR DPSDUDGDQRWH[WRFRQVWLWXFLRQDO
PLVFLJHQDGRSRYREUDVLOHLUDFa R PDQLIHVWDo}HVFXOWXUDLV
SRSXODUHVLQGtJHQDV DIUREUDVLOHLUDVHRXWUDVWDQWDV $UW;,,, pOLYUHRH[HUFtFLRGHTXDOTXHUWUDEDOKR
,VVR WXGR VH SURMHWD WDPEpP QDV DUWHV QD FLrQFLD QD RItFLRRXSURILVVmRDWHQGLGDVDVTXDOLIL
DUTXLWHWXUDHWF FDo}HVSURILVVLRQDLVTXHDOHLHVWDEHOHFHU
20HVWUH-26e$)2162'$6,/9$DLQGDUHJLVWUDTXH 6yFRPRWUDEDOKRRKRPHPYLYHFRPGLJQLGDGH$
$OLEHUGDGHGHWUDQVPLVVmRHUHFHSomRGRFRQKHFLPHQWR FRQVWLWXLomRJDUDQWHDWRGRVQyVRGLUHLWRGHWUDEDOKDU
IRLGHVWDFDGDSHOD&)HPUHODomRDRH[HUFtFLRGRPDJLVWp PRV HP TXDOTXHU WLSR GH DWLYLGDGH $ ~QLFD EDUUHLUD
ULRHPVHXDUW,,H,,,³LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLR RSRVWDpDQHFHVVLGDGHGHVHUPRVWHFQLFDPHQWHFDSD]HV
QDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDS
VH TXLVHUPRV H[HUFHU DOJXPD DWLYLGDGH TXH H[LMD
FRQKHFLPHQWRHVSHFtILFR
$UW 2 HQVLQR VHUi PLQLVWUDGR FRP EDVH QRVVH
JXLQWHVSULQFtSLRV
e TXH HP PXLWDV SURILVV}HV VH R SURILVVLRQDO QmR
WLYHU FRQKHFLPHQWR WpFQLFR HVSHFLDO SRGHUi UHVXOWDU
,, OLEHUGDGHGHDSUHQGHUHQVLQDUSHVTXL SUHMXt]RVjVYH]HVLUUHSDUiYHLVjVSHVVRDVTXHGHOHVH
VDUHGLYXOJDURSHQVDPHQWRDDUWHHR VHUYLUHP $VVLP SH[ XP PpGLFR QHFHVVDULDPHQWH
VDEHU GHYH WHU FRQKHFLPHQWRV GH FLrQFLD PpGLFD GHYHUi
SRUWDQWRVHUGLSORPDGRHLQVFULWRQR&50TXHpR
$OLEHUGDGHpXPGRVIXQGDPHQWRVFRQVWLWXFLRQDLV yUJmR TXH ILVFDOL]D PpGLFRV QR UHJXODU H[HUFtFLR GD
GDYLGDGHPRFUiWLFDWDPEpPQDHGXFDomRKiTXHVHU PHGLFLQD2PHVPRUDFLRFtQLRYDOHUiSDUDRGHQWLVWD
REVHUYDGD3RULVVRQLQJXpPVHUiREULJDGRDDSUHQGHU SDUDRHQJHQKHLURDGYRJDGRFRUUHWRUGHLPyYHLVYH
DOJRTXHQmRTXHLUD WHULQiULR HWF $SHQDV QHVVDV KLSyWHVHV HP TXH D OHL
H[LJLUDVDWLVIDomRGHTXDOLILFDo}HVSURILVVLRQDLVpTXH
$VVLP VH QmR TXHUR LU j HVFROD QmR YRX 6H QmR XPD SHVVRD QmR WHUi OLEHUGDGH GH WUDEDOKDU GHYHUi
TXHURDSUHQGHULQJOrVQDGDPHREULJDUi6HQmRTXHUR SULPHLUDPHQWHDWHQGHUDHVVDVTXDOLILFDo}HV
FXUVDUPHGLFLQDQmRRIDUHL1DWXUDOPHQWHLVVRQDGD
WHPDYHUFRPRGHYHUGHDSUHQGHUDVPDWpULDVFXUULFX 0DV HP WRGDV DV RXWUDV DWLYLGDGHV WHUi DEVROXWD
ODUHVSDUDSDVVDUGHDQRVHRDOXQRVHGLVS{VDRFXUVR OLEHUGDGHFRQVWLWXFLRQDOPHQWHSURWHJLGDSDUDWUDED
SUHRUGHQDGDPHQWHTXLVVXEPHWHUVHjTXHOHDSUHQGL]D OKDU(PHVPRTXHVHMDXPDDWLYLGDGHWpFQLFDTXDOTXHU
GR SHVVRD SRU H[HPSOR SRGHUi DGTXLULU DOJXQV FRQKHFL
PHQWRV GH HOHWULFLGDGH H SDVVDU D WUDEDOKDU FRPR
9DOH R PHVPR UDFLRFtQLR SDUD R HQVLQR SDUD DV HOHWULFLVWDRXPDUFHQHLURHWF
SHVTXLVDV H GLYXOJDomR GR SHQVDPHQWR GD DUWH H GR
VDEHUSRVVRVDEHUWXGRVREUHILORVRILDPDVQHPTXHUHU
HQVLQiOD QHP UHDOL]DU PDLV SHVTXLVDV QHP TXHUHU
GLYXOJDU PHXV FRQKHFLPHQWRV 6HUHL XP DUTXLYR 'LUHLWRj,JXDOGDGH
PRUWR XP ViELR LQ~WLO PDV QLQJXpP PH REULJDUi D
H[WHULRUL]DUSRUTXDOTXHUIRUPDPHXWHVRXUR
6HJXQGRR0HVWUH-26e$)2162'$6,/9$$V&RQV
,,, SOXUDOLVPR GH LGpLDV HGHFRQFHSo}HV WLWXLo}HV VyWrPUHFRQKHFLGRDLJXDOGDGHQRVHXVHQWLGR
SHGDJyJLFDVHFRH[LVWrQFLDGHLQVWLWXL IRUPDOMXUtGLFRLJXDOGDGHSHUDQWHDOHL$&RQVWLWXLomRGH
o}HVS~EOLFDVHSULYDGDVGHHQVLQR DEUH R FDStWXOR GRV GLUHLWRV LQGLYLGXDLV FRP R
SULQFtSLR GH TXH WRGRV VmR LJXDLV SHUDQWH D OHL VHP
(VVHSULQFtSLRpIXQGDPHQWDOPHQWHPRGHUQRWHPSRV GLVWLQomRGHTXDOTXHUQDWXUH]DDUWFDSXWLQ
&XUVRGH
KRXYH HP TXH RV SURIHVVRUHV FRPR DXW{PDWRV QmR 'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDS
SRGLDPGLVFRUGDUGRVPpWRGRVSHGDJyJLFRVVRESHQDGH
VHUHPEDQLGRVGDUHGHGHHQVLQR(UDSURLELGRHYROXLU $UW 7RGRVVmRLJXDLVSHUDQWHDOHLVHPGLVWLQomR
SRUPDLVUHWUyJUDGRRXLQHILFLHQWHTXHIRVVHRPpWRGR GH TXDOTXHU QDWXUH]D JDUDQWLQGRVH DRV
DGRWDGR+RMHMiQmRPDLVVHGHSHQGHGDERDYRQWDGH EUDVLOHLURV H DRV HVWUDQJHLURV UHVLGHQWHV QR
GHXP'LULJHQWHSDUDTXHXPD(VFRODPHVPRS~EOLFD 3DtV D LQYLRODELOLGDGH GR GLUHLWR j YLGD j
SUDWLTXHLGpLDRXFRQFHSo}HVSHGDJyJLFDVGLIHUHQWH OLEHUGDGH j LJXDOGDGH j VHJXUDQoD H j
SURSULHGDGHQRVWHUPRVVHJXLQWHV
2XWURVVLPDFRQVWLWXLomRSURFODPDDOLEHUGDGHSDUD
RHQVLQRSULYDGRDHGXFDomRSRGHUiVHUXPDHPSUHVD 2 SULQFtSLR GD LJXDOGDGH p IXQGDPHQWDO QD YLGD
SDUWLFXODU QDWXUDOPHQWH FRP REMHWLYR OXFUDWLYR GHPRFUiWLFD$VSHVVRDVGHYHPVHUWUDWDGDVFRPLJXDO
1HQKXPDQRYLGDGHFRPRVHHYLGHQFLDHPQRVVDUHDOL GDGH SHOD OHL e D FKDPDGD LJXDOGDGH MXUtGLFD
MXUtGLFD GDV
GDGHVRFLDODYXOWDQGRVHDUHOHYkQFLDGDVHPSUHVDVGR SHVVRDV1DWXUDOPHQWHKiGLIHUHQoDVHQWUHDVSHVVRDV
HQVLQRTXHPHOKRUUHPXQHUDPRVSURIHVVRUHVHDVVLP (VVDVGLIHUHQoDVVHUmRREVHUYDGDVDSHQDVHWmRVRPHQ
SUHVWDPXPVHUYLoRGHPHOKRUQtYHOTXDOLWDWLYR WHTXDQGRHVVDGLIHUHQoDIRUHVVHQFLDODXPDGHWHUPLQD
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
-Xt]R RX WULEXQDO GH H[FHomR VHULD DTXHOH TXH 1LQJXpP WUDEDOKD H SURGX] DSHQDV SDUD ID]HU
HVFDSDVVHjTXHODVUHJUDVHFULWpULRVXQLYHUVDLVHYLVDVVH H[HUFtFLR ItVLFR RX PHQWDO 1RVVD FDSDFLGDGH GH
DEHQHILFLDUHVSHFtILFDHH[FHSFLRQDOPHQWHDOJXPDV SURGXomRpWDPEpPHVWLPXODGDSHODSRVVLELOLGDGHGHVH
SHVVRDV UHIOHWLUQDDTXLVLomRGHYDQWDJHQVPDWHULDLV
1mR SRGHP VHU FRQVLGHUDGRV -Xt]RV GH H[FHomR DV $ SURSULHGDGH UHSUHVHQWD WRGR XP SDWULP{QLR GH
-XVWLoDVGHFRPSHWrQFLDHVSHFLDORXVHMDFULDGDVSDUD OXWD WUDEDOKR H GHGLFDomR TXH QmR SRGHPRV DFHLWDU
R MXOJDPHQWR GH PDWpULDV HVSHFtILFDV -XVWLoD 0LOLWDU GLVWULEXLUFRPYDJDEXQGRVTXHQXQFDVHGLVSXVHUDPD
-XVWLoD (OHLWRUDO -XVWLoD GR 7UDEDOKR SRU H[HPSOR XP PtQLPR HVIRUoR e SRU LVVR TXH D FRQVWLWXLomR
(VWDV WrP SUHYLVmR FRQVWLWXFLRQDO H HVSHFLDOL]DomR GH SURWHJHDSURSULHGDGHSUHVHUYDURHVWtPXORDRWUDEDOKR
PDWpULDRTXHSHUPLWHXPDSULPRUDPHQWRQRFRQKHFL HjFRQWULEXLomRVRFLDO
PHQWRQHFHVViULRjFRPSUHHQVmRGHIDWRVHVLWXDo}HVVRE
MXOJDPHQWR $UW;;,,, DSURSULHGDGHDWHQGHUiDVXDIXQomRVRFLDO
1mR VHUi SHOR IDWR GH XPD FRLVD VHU QRVVD TXH
$,JXDOGDGHQD,PSRVLomR7ULEXWiULD SRGHUHPRV ID]HU FRP HOD R TXH TXLVHUPRV 1LQJXpP
SRGHUiGL]HUDID]HQGDpPLQKDHQHODHXSODQWRRTXH
$UW TXLVHULQFOXVLYHHUYDGDQLQKDRXPDFRQKD
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
0XLWRVVmRRVFDPSRQHVHVTXHWHQGRPHLRXPRX
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
2 3URI0$12(/ *21d$/9(6 )(55(,5$ ),/+2 6H D SROtFLD SUHQGHU DOJXpP SDUD DYHULJXDo}HV
DQRWDTXH$PRQWRDPVHQRVYiULRVLWHQVGRDUWUHJUDV SULVmRHPTXHLQH[LVWHIODJUDQWHGHOLWRQHPRUGHPGH
GHSURFHVVRSHQDOGHLPSRUWkQFLDYDULiYHO1HVVHUROVH TXDOTXHU MXL] FRPR VHPSUH IRL FRVWXPHLUR HVWDUi
HVWDUi R
LQFOXLRSULQFtSLRGDFRPXQLFDomRGHWRGDSULVmRDRMXL] SROLFLDO DWHQWDQGR
DWHQWDQGR FRQWUD DV JDUDQWLDV H OLEHUGDGHV
FRPSHWHQWH R GD UHVSRQVDELOL]DomR GDV DXWRULGDGHV IXQGDPHQWDLVIDWRTXHFRQVWLWXLFULPHJUDYHHPRWLYDUi
FRDWRUDVLQF/;,,RGDSOHQDGHIHVDLQF/9DSURLEL VXDSXQLomRDGPLQLVWUDWLYDRXGLVFLSOLQDUHFULPLQDO
omRGRVMXt]HVHWULEXQDLVGHH[FHomRLQF;;;9,,GRM~UL
LQF;;;9,,,(DRODGRGHVVHVRXWURVGHGLUHLWRVXEVWDQ /;,, DSULVmRGHTXDOTXHUSHVVRDHRORFDORQGHVH
WLYRGHLQWHUHVVHVGHVVHPHOKDQWHRGDDQWHULRULGDGHGDOHL HQFRQWUH VHUmR FRPXQLFDGRV LPHGLDWDPHQWH
SHQDOLQF;/GDLQGLYLGXDOL]DomRGDSHQDLQF;/9,GD DRMXL]FRPSHWHQWHHjIDPtOLDGRSUHVRRXj
SURLELomR GH SHQDV TXH XOWUDSDVVHP D SHVVRD GRV GHOLQ SHVVRDSRUHOHLQGLFDGD
THQWHVLQF;/9GDSURLELomRGDVSHQDVGHEDQLPHQWR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
6HPSUH TXH XPD SHVVRD IRU SUHVD VHUi GHYHU GH 1mR SRGHP VHU FRQVLGHUDGRV -Xt]RV GH H[FHomR DV
TXHPRSUHQGHXDDXWRULGDGHDFXMDGLUHomRFDUFHUiULD -XVWLoDVGHFRPSHWrQFLDHVSHFLDORXVHMDFULDGDVSDUD
IRLHQWUHJXHRSUHVRFRPXQLFDUjVXDIDPtOLDVHHOHQmR R MXOJDPHQWR GH PDWpULDV HVSHFtILFDV SH[ -XVWLoD
WLYHU IDPtOLD SRGHUi LQGLFDU XP DPLJR RX TXDOTXHU 0LOLWDU-XVWLoD(OHLWRUDO-XVWLoDGR7UDEDOKR(VWDVWrP
RXWUDSHVVRDVXDSULVmRHROXJDURQGHHOHHVWiSUHVR SUHYLVmR FRQVWLWXFLRQDO H HVSHFLDOL]DomR GH PDWpULD R
TXHSHUPLWHXPSULPRUQRFRQKHFLPHQWRQHFHVViULRj
'HYHUi DJRUD DFDEDU DTXHOD VLWXDomR DIOLWLYD GH FRPSUHHQVmRGHIDWRVHVLWXDo}HVVREMXOJDPHQWR
IDPLOLDUHVTXHFRPRVXPLoRGHXPSDUHQWHSURFXUD
YDPGLDVHGLDVSHOR,136SHORVKRVSLWDLVGHOHJDFLDV ;;;9,,, pUHFRQKHFLGDDLQVWLWXLomRGRM~ULFRPD
HWFHQmRHQFRQWUDYDPRLQIHOL]TXHKDYLDVLGRSUHVR RUJDQL]DomRTXHOKHGHUDOHLDVVHJXUDGRV
LOHJDOPHQWH H JXDUGDGR SRU DOJXP FUiSXOD TXH VH
DSURYHLWDGDIXQomRSROLFLDOSDUDVDFLDUVXDHVWXSLGH] D DSOHQLWXGHGHGHIHVD
GHEHVWDKXPDQD(GXUDQWHWRGRHVVHWHPSRWRUWXUDYD
RLQIHOL]jVYH]HVDWpPDWiORSDUDTXHFRQIHVVDVVHFUL E RVLJLORGDVYRWDo}HV
PHVHRSROLFLDODQLPDORVWHQWDVVHRPpULWRGDDSXUD
omR HILFLHQWH GH FULPHV $R PHVPR WHPSR GHYHUi F DVREHUDQLDGRVYHUHGLFWRV
DVREHUDQLDGRVYHUHGLFWRV
FRPXQLFDU WDPEpP R MXL] FRPSHWHQWH SDUD TXH HVWH
WRPH FRQKHFLPHQWR H HYHQWXDLV SURYLGrQFLDV QHFHV G D FRPSHWrQFLD SDUD R MXOJDPHQWR GRV
ViULDV FULPHVGRORVRVFRQWUDDYLGD
FULPHVGRORVRVFRQWUDDYLGD
27ULEXQDOGH-XVWLoDQmRSRGHUiDEVROYHURUpXVHR $&RQVWLWXLomRDSHQDVGHILQHTXHDSHQDVHUiDSOLFD
-~ULRFRQGHQRX1HPSRGHUiFRQGHQiORVHR-~ULRDE GDLQGLYLGXDOPHQWHRXVHMDHPIXQomRGDSHUVRQDOLGD
VROYHX&DVRR7ULEXQDOGH-XVWLoDHQWHQGDTXHRYHUH GH GH FDGD LQGLYtGXR H UHVSHFWLYD QHFHVVLGDGH TXH D
GLWR-~ULpFRQWUiULR jV SURYDVRPi[LPRTXHSRGHUi SHQDVHDMXVWHjVXDUHHGXFDomR
ID]HUVHUiGHWHUPLQDDUHDOL]DomRGHXPQRYR
QRYR-XOJDPHQ
QRYR
WRSHOR-~ULFRPRXWURV-XUDGRV 6mR GHILQLGDV WDPEpP DV HVSpFLHV GH SHQD D
D D
SULYDomR RX UHVWULomR GH OLEHUGDGH p D FDGHLD RX D
;;;,; QmRKiFULPHVHPOHLDQWHULRUTXHRGHILQD SULVmRDOEHUJXHE
EDSHUGDGHEHQVpXPDVDQomRTXH
E
QHPSHQDVHPSUpYLDFRPLQDomROHJDO DSHQDVDWLQJLUiDVDUPDVHLQVWUXPHQWRVGRFULPHEHP
FRPRRVSURYHLWRVHSURYHQWRVGDLQIUDomRYLVDDSHQDV
&ULPHpRTXHD OHLGHILQHFRPRFULPH4XDOTXHU
OHL DLPSHGLUTXHRFULPLQRVRDFDEHOHYDQGRYDQWDJHPFRP
FRQGXWDSRUPDLVLPRUDOTXHSRVVDVHUFRQVLGHUDGDQmR RFULPH FDPXOWDpDLPSRVLomRGHSDJDPHQWRGH
F
VHUiFRQVLGHUDGDFULPLQRVDVHQmRKRXYHUXPDOHLTXH XPD TXDQWLD GHSHQGHQGR GR WLSR GH LQIUDomR PDLV
GLJDTXHWDOIDWRFRQVWLWXLFULPH (QmREDVWDTXHXPDOHL HILFLHQWHpID]HURFULPLQRVRVHQWLURFDVWLJRQRSUySULR
GHFODUHRIDWRFULPLQRVReQHFHVViULRWDPEpPTXHWDO EROVRQmRUDURVHXyUJmRPDLVVHQVtYHOG
GDSUHV
G
OHLVHMDDQWHULRU
DQWHULRUjSUiWLFDGRIDWR
DQWHULRU WDomRVRFLDODOWHUQDWLYDYLVDDREULJDURFULPLQRVRDXP
WUDEDOKRHPTXHHOHWHPPHOKRUFRQWDFWRFRPDQHFHVVL
(VWDpXPDJDUDQWLDTXHWRGRVQyVWHPRVGHTXHQmR GDGH GH VH UHVSHLWDU DRV YDORUHV H QHFHVVLGDGHV GD
VHUHPRV FRQVLGHUDGRV FULPLQRVRV SRU WHUPRV IHLWR FRQYLYrQFLD VRFLDO H ILQDOPHQWH D H
H VXVSHQVmR RX
DOJXPD FRLVD VH QmR KDYLD XPD OHL DQWHULRU TXH QRV LQWHUGLomRGHGLUHLWRVpXPDHVSpFLHGHSHQDHPTXHVH
DYLVDVVHTXHWDOFRQGXWDHUDFULPLQRVD SURtEHRFULPLQRVRGHH[HUFLWDUDLQGDTXHWHPSRUDULD
PHQWHDOJXPGLUHLWRLPSRUWDQWHGLULJLUYHtFXORVSRU
2PHVPRSULQFtSLRpYiOLGRSDUDDDSOLFDomRGHSHQD H[HPSORSRUXPDQRjTXHOHTXHFRPDFHQWXDGDFXOSD
FDVWLJR3DUDTXHVRIUDPRVTXDOTXHUSHQDPXOWDRX SURYRFRXXPDJUDYHFROLVmRPDWDQGRPXLWRV
FDGHLDpQHFHVViULRTXHKDMDXPDOHLDQWHULRUSUHYHQGR
WDO SHQD SDUD DTXHOD FRQGXWD $VVLP VH D OHL GL] TXH ;/9 QHQKXPD SHQD SDVVDUi GD SHVVRD GRFRQ
SDUD WDO FULPH D SHQD p R SDJDPHQWR GH PXOWD H QyV GHQDGR SRGHQGR D REULJDomR GH UHSDUDU R
FRPHWHPRV R FULPH Vy VHUHPRV FRQGHQDGRV DR SDJD GDQRHDGHFUHWDomRGRSHUGLPHQWRGHEHQV
PHQWRGDPXOWDPHVPRTXHXPDOHLGHSRLVGRIDWR VHUQRVWHUPRVGDOHLHVWHQGLGDVDRVVXFHV
GLJDTXHDSHQDSDUDRFULPHVHUiGHDQRV VRUHVHFRQWUDHOHVH[HFXWDGDVDWpROLPLWHGR
YDORUGRSDWULP{QLRWUDQVIHULGR
YDORUGRSDWULP{QLRWUDQVIHULGR
;/ DOHLSHQDOQmRUHWURDJLUiVDOYRSDUDEHQHILFL
DURUpX e D LQWUDQVFHGrQFLD GD SHQD 2 FRPHWLPHQWR GH
TXDOTXHULQIUDomRpXPDWRVXEMHWLYRSHORTXDOVyGHYH
(VWH GLVSRVLWLYR FRPSOHPHQWD R DQWHULRU $ OHL TXH UHVSRQGHURSUySULRLQIUDWRU1HQKXPDFXOSDWHUmRVHXV
GLVS}HVREUHPDWpULDSHQDOSUHYHQGRFULPHVHHVWDEHOH IDPLOLDUHVRXSDUHQWHV/RJRQmRSRGHPVHUUHVSRQVDEL
FHQGR SHQDV QmR SRGHUi YROWDU QR WHPSR UHWUR OL]DGRV
YROWDUDWUiVHLQFLGLUVREUHIDWRVDQWHULRUHV
,VWRHQWUHWDQWRQmRSHUPLWLUiTXHXPDSHVVRDURXEH
0DVDSUySULD&RQVWLWXLomRHVWDEHOHFHDH[FHomRVH PXLWRQHPFRPRODGUmR]LQKRQHPFRPRDGPLQLVWUD
DOHLQRYDEHQHILFLDUDRUpXHQWmRHODSRGHUiVHUDSOLFD GRUS~EOLFRHPRUUHQGRVHXVKHUGHLURVILTXHPFRPD
GD VREUH RV IDWRV DQWHULRUHV $VVLP SH[ VH XPD OHL IRUWXQD
HVWDEHOHFLDXPDSHQDGHDQRVSDUDTXHPFRPHWHVVH
XPFULPHTXDOTXHUTXHPSUDWLFDURFULPHVHUiFRQGHQD 7RGRFULPHGiFDXVDDXPDLQGHQL]DomR2GDQRSHOR
GRDDQRV0DVVHXPDQRYDOHLVREUHYpPHHVWDEHOHFH FULPHGHYHVHUUHSDUDGR2VKHUGHLURVHVXFHVVRUHVGR
TXHWDOFULPHVyVHUiSXQLGRFRPDQRHVVDQRYDOHL ODGUmR]LQKR QmR VHUmR SXQLGRV FULPLQDOPHQWH 0DV
VHUiDSOLFDGDjTXHOHFRQGHQDGRDFRQGHQDomRDDQRV SRGHUmRSHUGHUDWpWXGRRTXHGHOHUHFHEHUDPeTXHWDO
VHUi FRUULJLGD SDUD DQR DSHQDV HPERUD R IDWR H D SDWULP{QLRGHYHUiVHUXWLOL]DGRSDUDSDJDUDVLQGHQL]D
FRQGHQDomRIRVVHPGDpSRFDGDOHLYHOKD o}HVGHYLGDVSHORVFULPHVFRPHWLGRV
'HILQLWLYDPHQWHDOHLSHQDOVyUHWURDJHSDUDEHQHILFL (VVDREULJDomRGHSDJDUDVLQGHQL]Do}HVQmRSRGHUi
DUDRVUpXV3DUDSUHMXGLFDUQXQFD VHU VXSHULRU DR YDORU GR SDWULP{QLR KHUGDGR 6H
SXGHVVH VHU PDLRU HQWmR R KHUGHLUR RX VXFHVVRU
;/9, DOHLUHJXODUiDLQGLYLGXDOL]DomRGDSHQDH HVWDULDSDJDQGRSHORFULPHGRRXWUR(LVVRQmRpMXVWR
DGRWDUiHQWUHRXWUDVDVVHJXLQWHV DILQDOQLQJXpPWHPFXOSDGHVHUSDUHQWH
6HJXUDQoDFRQWUD'LVFULPLQDo}HV
H*ROSHVGH(VWDGR
*ROSHVGH(VWDGR 'LUHLWRV+XPDQRV)XQGDPHQWDLVQD&RQVWLWXLomR
'RV'LUHLWRV6RFLDLV
5HJLVWUD R 3URI0$12(/ *21d$/9(6 )(55(,5$
),/+2TXH1RDImGHWHQWDUFRLELUGHWHUPLQDGRVFULPHV
FRPR D SUiWLFD GH UDFLVPR H D DomR GH JUXSRV FLYLV RX
PLOLWDUHVFRQWUDDRUGHPFRQVWLWXFLRQDOHR(VWDGRGHPR
$UW 6mR VD~GHD
GLUHLWRV VRFLDLV D HGXFDomR D VD~GHD
FUiWLFR WRUQRXRV FULPHV LQDILDQoiYHLV H LPSUHVFULWtYHLV DOLPHQWDomR R WUDEDOKR D PRUDGLD
PRUDGLD R OD]HU D
VHJXUDQoD D SUHYLGrQFLD VRFLDO D SURWHomR j
DUWLQFV;/,,H;/,9LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWX
PDWHUQLGDGH H j LQIkQFLD D DVVLVWrQFLD DRV
FLRQDO
HG6DUDLYDS
GHVDPSDUDGRVQDIRUPDGHVWD&RQVWLWXLomR
;/,, DSUiWLFDGRUDFLVPRFRQVWLWXLFULPHLQDILDQ
2V GLUHLWRV VRFLDLV VmR GLUHLWRV IXQGDPHQWDLV GH
oiYHOHLPSUHVFULWtYHOVXMHLWRjSHQDGHUHFOX
REVHUYkQFLDREULJDWyULDHDSOLFDELOLGDGHLPHGLDWDLVWRp
VmRQRVWHUPRVGDOHL
R(VWDGRpREULJDGRDSURPRYHUDFRQFUHWL]DomRGHVVHV
GLUHLWRVVHPQHFHVVLGDGHGHSUpYLDFULDomRGHOHLUHJXOD
2 UDFLVPR p XPD RGLHQGD GLVFULPLQDomR TXH RV
PHQWDGRUDHVSHFtILFD
JUXSRV GRPLQDQWHV ID]HP FRQWUD DV HWQLDV UDoDV
PLQRULWiULDV 6HMD D GR EUDQFR FRQWUD R QHJUR RX
2VGLUHLWRVVRFLDLVVmROLEHUGDGHVSRVLWLYDVQDVTXDLV
YLFHYHUVD VHMD FRQWUD R DPDUHOR RX R tQGLR QmR VH
R(VWDGRGHYHDGRWDUXPDSRVWXUDDWLYDSDUDJDUDQWLU
DGPLWLUiDGLVFULPLQDomRUDFLVWD%HPDQGRXD&RQVWLWX
HVVHV GLUHLWRV 2V GLUHLWRV LQGLYLGXDLV SRU RXWUR ODGR
LomRHPQmRDSHQDVSURLELUFRQVLGHUDQGRRFULPHR
LPSOLFDPHPXPDDWXDomRPDLVSDVVLYDGR(VWDGRYH]
UDFLVPRFRPRHPHOHYiORjFRQGLomRGHFULPHLQDILDQ
TXHVHUHIHUHjQmRLQWHUIHUrQFLDQDHVIHUDSULYDGD
oiYHO 6LJQLILFD TXH TXHP IRU DSDQKDGR H IODJUDQWH
GHOLWR FRPHWHQGR R FULPH GH UDFLVPR QmR SRGHUi
1RVVD&RQVWLWXLomRSURFODPDTXHpGLUHLWRGHWRGRV
SDJDU XPD ILDQoD SDUD UHVSRQGHU DR SURFHVVR HP
RVTXHYLYHPQDVRFLHGDGHEUDVLOHLUDUHFHEHUHGXFDomR
OLEHUGDGH
$ H[SUHVVmR HGXFDomR FRPSUHHQGH QmR DSHQDV D
DOIDEHWL]DomRFRPRRHQVLQRPDLVDYDQoDGRGDVOtQJXDV
1mREDVWDVVHHVVHDVSHFWRSDUDHQIDWL]DUDJUDYLGDGH
GDVDUWHVHGDVFLrQFLDV
GRGHOLWRD&RQVWLWXLomRDLQGDGHWHUPLQRXTXHDSHQD
GHYHUiVHUGHUHFOXVmRDTXHODHPTXHQHFHVVDULDPHQ
$DomRGHQRVVRVJRYHUQDQWHVWDPEpPYLVDUiDTXHD
WH R FRQGHQDGR ILFD HP LVRODPHQWR FHOXODU QXP
VD~GHGDSRSXODomRVHMDSUHVHUYDGDLVWRpKDYHUiWRGR
SHUtRGRLQLFLDOGRFXPSULPHQWRGDSHQD
HPSHQKRSDUDTXHRSRYREUDVLOHLURHWRGRVTXHDTXL
YLYDP WHQKDP VXD VD~GH FXLGDGD 1DGD TXH DWHQWDU
;/,9 FRQVWLWXLFULPHLQDILDQoiYHOHLPSUHVFULWtYHO
FRQWUDDVD~GHGDSRSXODomRVHUiDGPLWLGR
DDomRGHJUXSRVDUPDGRVFLYLVRXPLOLWD
UHV FRQWUD D RUGHP FRQVWLWXFLRQDO H R
2 DFUpVFLPR GD ´DOLPHQWDomRµ GHQWUH RV'LUHLWRV
(VWDGR'HPRFUiWLFR
6RFLDLV UHIOHWH D SROtWLFD VRFLDO LPSODQWDGD FRP RV
SURJUDPDVGHDVVLVWrQFLDFRPREROVDIDPtOLDHRXWURV
(VWHpXPDOHUWDDRVH[WUHPLVWDVTXHSRVDPSUHWHQ
RJUDQGHVRQKRpTXHDIRPHQmRWHQKDHVSDoRGHQWUHRV
GHUGDUXPJROSHGHHVWDGR
EUDVLOHLURVHpGRUDYDQWHXPGLUHLWRVRFLDO
1mR SRGHUmR SHUGHU GH YLVWD R TXH DFRQWHFHX QD
2WUDEDOKRGHYHUiVHPSUHVHULQFHQWLYDGRSRUTXH
$UJHQWLQDHPTXHDWpJHQHUDLVIRUDPFRQGHQDGRVSRU
pXPGLUHLWRVRFLDOVySHORWUDEDOKRRKRPHPDOFDQoDD
FULPHVFRQWUDDVRFLHGDGH$&RQVWLWXLomRTXHFRQILDD
SOHQDUHDOL]DomRHH[LEHVXDGLJQLGDGHSRVVLELOLWDUTXH
DOJXQV R SRGHU GH PDQLSXODomR GH DUPDV QmR DGPLWH
WRGRVDOFDQFHPXPWUDEDOKRGHYHUiVHUXPDGDVSUHR
TXH TXDOTXHU DomR DUPDGD VHMD SURPRYLGD SRU FLYLV
FXSDo}HVHWHUQDVGDVRFLHGDGHEUDVLOHLUD
VHMDSRUPLOLWDUHVDWHQWHFRQWUDDRUGHPFRQVWLWXFLRQDO
HQRVVDGHPRFUDFLD
$ ´PRUDGLDµ FRQVXEVWDQFLD R GLUHLWR j KDELWDomR
GLJQD RX VHMD R VRQKDGR ´WHWRµ FRP XP PtQLPR GH
4XHP R IL]HU PHVPR TXH FRQTXLVWH R SRGHU KRMH
HVSDoRFRQIRUWRHVDQHDPHQWREiVLFRTXHGrJXDULGDDR
DPDQKmTXDQGRFDLUUHVSRQGHUiSHORTXHIH]eTXHWDO
LQGLYtGXR
IDWR FRQVWLWXL FULPH QmR DSHQDV LQDILDQoiYHO FRPR
WDPEpP LPSUHVFULWtYHO LVWR p QmR FDGXFD QXQFD
7DPEpP R OD]HU GLYHUVmR GHYHUi VHU FXOWLYDGR
3RGHUiSDVVDUPHLRVpFXORRXPDLVHXPGLDDVUHVSRQ
SRLVpQRVHQWUHWHQLPHQWRVTXHRKRPHPVHGHVFRQWUDL
VDELOLGDGHVSRGHUmRVHUFREUDGDV
HFRQYLYHPDLVLQWLPDPHQWHFRPWRGRV
)LFDSRLVDDGYHUWrQFLDFRQVWLWXFLRQDODRVH[WUHPLV
$ VHJXUDQoD QmR HVFDSDUi GR ]HOR H DWHQomR GD
WDVGDIRUoDIDUGDGRVRXVHPIDUGDVTXHQmRHVFDSDUmR
VRFLHGDGHEUDVLOHLUDSRLVRPHGRDDIOLomRHDDQJ~VWLD
GDVUHVSRQVDELOLGDGHVFULPLQDLVSRUDWHQWDUHPFRQWUDD
HVWUHPHFHP DV UHODo}HV VRFLDLV DIDVWDP DV SHVVRDV H
RUGHP FRQVWLWXFLRQDO H GHPRFUiWLFD 'RUDYDQWH SDUD
IUXVWUDPDIUDWHUQLGDGHQHFHVViULDjFRQYLYrQFLDVRFLDO
FRQTXLVWDURSRGHUVySHODYRQWDGHGRSRYR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
7RGR HPSUHJDGR WHP QR VHX VDOiULR D JDUDQWLD GH WUDEDOKDU jV KRUDV PHVPR TXH DLQGD VHMD QRLWH
TXHFXVWHDUiDVGHVSHVDVEiVLFDVGHVXDVREUHYLYrQFLD QmRHVWDUiID]HQGRWUDEDOKRQRWXUQR1RFDVRGHMRUQD
RXGHVXDTXDOLGDGHGHYLGD6HVHXVDOiULRIRUUHGX]LGR GDSDUFLDOPHQWHLQVHULGDQHVVHKRUiULRRDGLFLRQDOVHUi
LQHYLWDYHOPHQWHRXQHPWHUiHOHFRQGLo}HVGHVREUHYL SURSRUFLRQDOjSDUFHODGHKRUDVWUDEDOKDGDVQRSHUtRGR
YHURXWHUiGHUHGX]LUDTXDOLGDGHGHVHXVXVWHQWR6H QRWXUQR
pQRWUDEDOKRH[FOXVLYDPHQWHTXHRHPSUHJDGRFRQVH
JXHVHXVXVWHQWRDUHGXomRGHVHXVDOiULRFDXVDUiDHOH ; SURWHomR GR VDOiULR QD IRUPDGDOHLFRQV
XPSUREOHPDLQVXSHUiYHO$VVLPSURtEHD&DUWD0DJQD WLWXLQGRFULPHVXDUHWHQomRGRORVD
TXHRVDOiULRGHTXDOTXHUWUDEDOKDGRUVHMDUHGX]LGR
1LQJXpPSRGHUiUHWHUVHJXUDURVDOiULRGRWUDEDOKD
6yPHVPRHPKLSyWHVHVH[FHSFLRQDLVTXHSRGHUmR GRUSRLVHVVHIDWRFRQVWLWXLUiFULPH
FULPH
FULPH
VHUSUHYLVWDVHPDFRUGRFROHWLYRGHWUDEDOKR³jVYH]HV
QXPDpSRFDGHFULVHGHHPSUHJRVpPHOKRUFRPELQDU 3RURXWURODGRLPSRUWDQWHUHVVDOWDUTXHHVWHGLVSRVL
FRPRSDWUmRHPGLILFXOGDGHVHFRQ{PLFDTXHUHGX]DR WLYR SRVVXL HILFiFLD OLPLWDGD SRLV VH ID] QHFHVViULD D
VDOiULR GH WRGRV RV HPSUHJDGRV PDV QmR PDQGH QH FULDomRGHOHLHVSHFtILFDSUHYHQGRRWLSRSHQDOSDUDTXH
QKXPHPERUDJDUDQWLQGRDVVLPRHPSUHJRGHWRGRVGR HVWHVHMDDSOLFiYHOOHJDOLGDGHHVWULWDRTXHDLQGDQmR
TXHLQVLVWLUHPJDQKDUDPHVPDTXDQWLDPDVSHUGHUR IRLIHLWRSHOR3RGHU/HJLVODWLYRFDVRFODURSDUDXWLOL]D
HPSUHJRHGDtSUDIUHQWHQmRJDQKDUPDLVQDGD omRGRPDQGDGRGHLQMXQomR
e LPSRUWDQWH REVHUYDU TXH R VDOiULR GHYH VHU e MXVWR SRUWDQWR TXH R HPSUHJDGR WHQKD DOJXPD
SDJR FRQIRUPH D UHPXQHUDomR LQWHJUDO RX VHMD FRP SDUWLFLSDomRQRVOXFURVJHUDGRVSHODVRPDGRFDSLWDOGR
DGLFLRQDLVKRUDVH[WUDVTXHVHWRUQDUHPKDELWXDLVHWF HPSUHViULRFRPDIRUoDODERULRVDGRHPSUHJDGR6HP
( PDLV LPSRUWDQWH DLQGD p TXH GDTXL SUD IUHQWH G~YLGDDGLVSRVLomRpVRFLDOL]DQWH
WDPEpPRVDSRVHQWDGRVJDQKDUmRRVDOiULR
5HFRPHQGDD&RQVWLWXLomRTXHVHMDFULDGDXPDOHL
,; UHPXQHUDomRGRWUDEDOKRQRWXUQRVXSHULRUj HPTXHVHHVWDEHOHFHUiDSRVVLELOLGDGHGHH[FHSFLRQDO
GRGLXUQR PHQWHRVHPSUHJDGRVSDUWLFLSDUHPGDJHVWmRDGPLQLV
WUDomRJHUrQFLDGDVHPSUHVDV
4XHP WUDEDOKD j QRLWH GHVJDVWDVH PXLWR PDLV GR
TXHTXHPWUDEDOKDGXUDQWHRGLD2VDFULItFLRGDLQYHU /HPEUDPRVTXHWRGDHPSUHVDWHPXPDIXQomRVRFLDO
VmRGRUHOyJLRELROyJLFRWURFDQGRDVKRUDVGHVRQRSHOR QmRVHGHVWLQDDSHQDVDJHUDUOXFURVPDVDFRQWULEXLU
WUDEDOKR PDLV D GLILFXOGDGH GH GRUPLU j OX] GR GLD FRPRGHVHQYROYLPHQWRVRFLDOLQFOXVLYHDVVHJXUDQGRH
GHYH VHU FRPSHQVDGR 3RU LVVR D &RQVWLWXLomR REULJD SRVVLELOLWDQGRDFULDomRGHQRYRVHPSUHJRVjPHGLGD
TXH R WUDEDOKDGRU QRWXUQR JDQKH PDLV GR TXH R WUD TXHFUHVFH
EDOKDGRUGLXUQR
0DQLIHVWRSRUWDQWRpRLQWHUHVVHGRVWUDEDOKDGRUHV
¢0DV R TXH p WUDEDOKR QRWXUQR " $ OHL GHILQLUi QRVXFHVVRGHXPDHPSUHVDHFRQVHTXHQWHPHQWHQD
TXDQGRFRPHoDHTXDQGRWHUPLQD$OHLDWXDO&/7 VXDDGPLQLVWUDomR6HSXGHUHPSDUWLFLSDUQmRDSHQDV
FRQVLGHUDTXHRWUDEDOKRQRWXUQRSULQFLSLDjVKRUDV WHUmRPDLVLQWHUHVVHHPTXHHODFUHVoDGDQGRPDLRUHV
HVHILQGDjVKRUDVPDGUXJDGD6LJQLILFDTXHTXHP OXFURVGHTXHWHUmRSDUWLFLSDomRFRPRVHGHGLFDUmR
WUDEDOKD DWp DV KRUDV TXH Mi p QRLWH QmR
QmR UHDOL]D FRP PDLV DPRU DR VHX WUDEDOKR FRQWULEXLQGR SDUD R
WUDEDOKRQRWXUQR'DPHVPDIRUPDTXHTXHPFRPHoDD GHVHQYROYLPHQWRGDHFRQRPLDQDFLRQDO
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
(VVD QRUPD QmR p LQIOH[tYHO $SHQDV GLVFLSOLQD R $V IpULDV VmR R MXVWR GHVFDQVR TXH D &RQVWLWXLomR
GHYHUPtQLPRH[LJtYHOSHORSDWUmR1mRLPSHGHSRUpP REULJDVHMDFRQFHGLGRDRWUDEDOKDGRUXPDYH]SRUDQR
TXHVHMDPWUDEDOKDGDVKRUDVH[WUDVRTXHDORQJDULDD (PERUD HOH QmR WUDEDOKH QR SHUtRGR GH IpULDV HOH
MRUQDGDGLiULDHFRQVHTXHQWHPHQWHDVHPDQDO&ODUR UHFHEHUiQRUPDOPHQWHFRPRVHHVWLYHVVHWUDEDOKDQGR
TXHWDLVKRUDVH[WUDVVHULDPSDJDVjSDUWH1mRLPSHGL WRGRVHXVDOiULRGRPrV
Ui WDPEpP TXH XP WUDEDOKDGRU WUDEDOKH QRYH KRUDV
QRUPDLV SRU GLD GH D SDUD VHU GLVSHQVDGR GR $OpPGLVVRRHPSUHJDGRUILFDUiREULJDGRDWDPEpP
WUDEDOKRQDVKRUDVGRViEDGR SDJDU DR HPSUHJDGR XP WHUoR GH VHX VDOiULR
QRUPDOSDUDTXHHOHSRVVDEHPJR]DUHVVHSHUtRGRGH
(VVDFRPSHQVDomRHQWUHWDQWRVySRGHUiVHUHVWDEH GHVFDQVR,VVRWXGRVHGHYHDRIDWRGHTXHFRPXPHQWH
OHFLGDSRUDFRUGRFROHWLYRGHWUDEDOKRFRPDVVLVWrQFLD RWUDEDOKDGRUHQWUDYDHPIpULDVPDVQmRWLQKDRTXH
GR6LQGLFDWRGDFDWHJRULD ID]HU SDUD EHP JR]iODV IDOWDYDOKH GLQKHLUR SDUD R
OD]HUHGHVFDQVR
;,9 MRUQDGDGHVHLVKRUDVSDUDRWUDEDOKRUHDOL]D
GRHPWXUQRVLQLQWHUUXSWRVGHUHYH]DPHQWR ;9,,, OLFHQoDjJHVWDQWHVHPSUHMXt]RGRHPSUH
VDOYRQHJRFLDomRFROHWLYD JRHGRVDOiULRFRPDGXUDomRGHFHQWRH
YLQWHGLDV
9LPRVTXHDMRUQDGDGHWUDEDOKRpGHKRUDV0DVKi
VHUYLoRVHPTXHQmRpSRVVtYHOLQWHUUXSomRSDUDDOPRoR $ PXOKHU JUiYLGD WHP WRGR R DPSDUR GD OHL $
1HVVHV FDVRV R HPSUHJDGR WHP R GHYHU GH WUDEDOKDU SUySULD&RQVWLWXLomRFRQFHGHDHODXPDOLFHQoDGH
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
$(&DOWHURXHVWHLQFLVRHWURX[HGXDVJUDQGHV
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
( WDPEpP KDYLD XPD LGDGH PtQLPD SDUD R PHQRU $V FRQKHFLGDV HPSUHJDGDV GRPpVWLFDV DJRUD SRU
DSUHQGHUDWUDEDOKDUDQWHVRDSUHQGL]DGRSRGLDFRPH GLVSRVLomR FRQVWLWXFLRQDO WrP GLUHLWR D ,9 VDOiULR
oDUDQWHVGRVDQRVQmRPDLVTXHVHJXQGRDOHL PtQLPR9,LUUHGXWLELOLGDGHGHVDOiULR9,,´JDUDQ
FRP D UHIRUPD VRPHQWH GHSRLV GRV DQRV p TXH R WLD GH VDOiULRµ 9,,, VDOiULR ; ´SURWHomR GR
PHQRUSRGHUiVHUFRQWUDWDGRFRPRDSUHQGL]0DLVXPD VDOiULRµ;,,,´MRUQDGDGHWUDEDOKRGHKRUDVGLiULDVH
YH] ILFD UHDOoDGD D SURLELomR GH R PHQRU WUDEDOKDU j KRUDVVHPDQDLVµ;9UHSRXVRVHPDQDOUHPXQHUDGR
QRLWHHQWUHKHK ;9, ´UHPXQHUDomR GR VHUYLoR H[WUDRUGLQiULRµ KRUDV
H[WUDVSDJDVFRPGHDGLFLRQDO;9,,IpULDVD
&RPDSURLELomRGRWUDEDOKRQRWXUQRRXGRWUDEDOKR ;9,,, OLFHQoD PDWHUQLGDGH GH GLDV ;,;
LQVDOXEUH RX SHULJRVR DR PHQRU GH DQRV YLVD D OLFHQoDSDWHUQLGDGHVHIRUXPFDVHLURRXXPGRPpVWL
&RQVWLWXLomRDSURWHJHURPHQRULPSHGLQGRTXHHOHVHMD FR;;,DYLVRSUpYLR;;,,´VHJXUDQoDQRWUDEDOKRµ
H[SORUDGR HP WUDEDOKR VXSHULRU jV VXDV IRUoDV 8P ;;,9DSRVHQWDGRULD;;9,´DSOLFDomRGHFRQYHQo}HV
PHQRUpXPVHUKXPDQRQROLPLDUGDH[LVWrQFLDDLQGD HDFRUGRVFROHWLYRVµ;;;´LJXDOGDGHVDODULDOµ;;;,
VHP SOHQR GHVHQYROYLPHQWR ItVLFR H PHQWDO 'HYH VHU ´LJXDOGDGH SDUD R SRUWDGRU GH GHILFLrQFLDµ H ;;;,,,
SRXSDGR SDUD TXH QmR VH WRUQH XP LPSUHVWiYHO HP ´SURLELomRGHWUDEDOKRQRWXUQRSHULJRVRRXLQVDOXEUHD
EUHYH WHPSR 3RU LVVR D &RQVWLWXLomR SURtEH TXH RV PHQRUHVGHGH]RLWRHGHTXDOTXHUWUDEDOKRDPHQRUHVGH
PHQRUHVVHMDPXVDGRVHPWUDEDOKRQRWXUQRGHPDVLDGD GH]HVVHLVDQRVµDOpPGHVHILOLDUHPDRVLVWHPDGH3UHYL
PHQWH GHVJDVWDQWH j VXD QHFHVVLGDGH GH VRQR H YLGD GrQFLD6RFLDO
QRUPDO RX LQVDOXEUH FRP ULVFRV j VXD VD~GH RX
SHULJRVRFRPULVFRVjVXDLQWHJULGDGHItVLFDRXYLGD 2EVHUYHVHTXH´DWHQGLGDVDVFRQGLo}HVHVWDEHOHFL
DWHQGLGDVDVFRQGLo}HVHVWDEHOHFL
GDVHPOHLHREVHUYDGDDVLPSOLILFDomRGRFXPSULPHQWR
( VH RFRUUHU GH XP HPSUHJDGRU VH YDOHU GH XP GDVREULJDo}HVGHWUDEDOKRµDRVGRPpVWLFRVWDPEpP
GDVREULJDo}HVGHWUDEDOKRµ
PHQRUSDUDMRUQDGDQRWXUQDRXVHUYLoRLQVDOXEUHRXHP IRL HVWHQGLGR R GLUHLWR D , ´LQGHQL]DomR HP FDVR GH
WUDEDOKR SHULJRVR QmR Vy VH VXMHLWDUi jV SHQDOLGDGHV GHVSHGLGD DUELWUiULDµ ,, ´VHJXURGHVHPSUHJRµ ,,,
DGPLQLVWUDWLYDVDXWXDGRSHODILVFDOL]DomRGR0LQLVWpULR ´)*76µ)XQGRGH*DUDQWLDSRU7HPSRGH6HUYLoR,;
GR 7UDEDOKR FRPR SDJDUi DR PHQRU RV UHVSHFWLYRV ´UHPXQHUDomRGHVHUYLoRQRWXUQRVXSHULRUjGRGLXUQRµ
FRQVHFWiULRVVDODULDLVDGLFLRQDOQRWXUQRRXGHLQVDOX ;,,´VDOiULRIDPtOLDµSDJRHPUD]mRGRGHSHQGHQWHGD
EULGDGH RX GH SHULFXORVLGDGH FRQIRUPH R FDVR ( VH WUDEDOKDGRUD;;9´FUHFKHHSUpHVFRODµJUDWXLWRVDRV
RFRUUHUSH[DOJXPDFLGHQWHRXGDQRjVD~GHItVLFDRX ILOKRVHGHSHQGHQWHVGDWUDEDOKDGRUDH;;9,,,´VHJXUR
PHQWDOGHVVHPHQRUTXHGHFRUUDGDQDWXUH]DQRWXUQDGD FRQWUDDFLGHQWHVGHWUDEDOKRµ
MRUQDGDRXGDLQVDOXEULGDGHGRWUDEDOKRRXGDSHULFX
ORVLGDGH GR VHUYLoR WDO SDWUmR DLQGD VHUi UHVSRQViYHO 3DUWLFXODUPHQWH QR TXH UHIHUH D FHUWRV ´GLUHLWRVµ
SRU LQGHQL]DomR FLYLO VHP SUHMXt]R GD SUHYLGrQFLD TXH VH VXERUGLQDP D DOJXPD ´FRQWULEXLomRµ RX GR
VRFLDOMiTXHPDQLIHVWDVXDFXOSDFLYLOFRPDLQIULQJrQ SUySULRWUDEDOKDGRUGRPpVWLFRRXPHVPRGRHPSUHJD
FLDjSURLELomRFRQVWLWXFLRQDO GRUFDVRWtSLFRGR)*76HGR VHJXURGHVHPSUHJRR
JR]RGHVVHVGLUHLWRVDLQGDGHSHQGHGH´OHLµDUHJXODUWDLV
;;;,9 LJXDOGDGH GH GLUHLWRV HQWUH RWUDEDOKDGRU FRQWULEXLo}HV TXH RX VmR DWXDULDLV RX WrP QDWXUH]D
FRP YtQFXOR HPSUHJDWtFLR SHUPDQHQWH H R WULEXWiULD
WUDEDOKDGRUDYXOVR
$UW e OLYUHDDVVRFLDomRSURILVVLRQDORXVLQGLFDORE
9HMDTXDLVVmRRVVHUYLoRVRXDWLYLGDGHVHVVHQFLDLV (VVDSUHYLVmRFRQVWLWXFLRQDOpPDLVXPDYDQoRQRV
VHJXQGRDOHLGHJUHYH
OHLGHJUHYH/HLQ
OHLGHJUHYH GH-81
GLUHLWRVGRVWUDEDOKDGRUHV'HQWURGDSUySULDHPSUHVD
KDYHUi XP HPSUHJDGR TXH VHUi R UHSUHVHQWDQWH GH
, WUDWDPHQWRHDEDVWHFLPHQWRGHiJXDSURGXomRH WRGRVRVGHPDLVHWHUiOLEHUGDGHSDUDGLVFXWLUGLUHWD
GLVWULEXLomRGHHQHUJLDHOpWULFDJiVHFRPEXVWtYHLV PHQWHFRPDGLUHomRGDHPSUHVDWRGRVRVDVVXQWRVGH
,, DVVLVWrQFLDPpGLFDHKRVSLWDODU LQWHUHVVHGDFDWHJRULD
,,, GLVWULEXLomRHFRPHUFLDOL]DomRGHPHGLFDPHQWRVH
DOLPHQWRV ,VVRHQWUHWDQWRVyVHUiSRVVtYHOQDVHPSUHVDVFRP
,9 IXQHUiULRV PDLVGHHPSUHJDGRVeTXHQDVSHTXHQDVHPSUHVDV
9 WUDQVSRUWHFROHWLYR RFRQWDWRHQWUHHPSUHJDGRVHSDWU}HVpPDLVSUy[LPRH
9, FDSWDomRHWUDWDPHQWRGHHVJRWRHOL[R PHQRVHPEDUDoRVR
9,, WHOHFRPXQLFDo}HV
9,,, JXDUGDXVRHFRQWUROHGHVXEVWkQFLDVUDGLRDWLYDV 0DV¢TXHFRQWtQXRGHXPDJUDQGHLQG~VWULD9RONV
HTXLSDPHQWRVHPDWHULDLVQXFOHDUHV SH[FRQYHUVDULDFRPXPGLUHWRU"(VVHUHSUHVHQWDQWH
,; SURFHVVDPHQWRGHGDGRVOLJDGRVDVHUYLoRVHVVHQ VHUiHOHLWRPHGLDQWHYRWDomRSHORVFROHJDVHSRUVHU
FLDLV HOHLWR HVWDUi HP FRQWDWR SHUPDQHQWH FRP WRGRV VD
; FRQWUROHGHWUiIHJRDpUHR EHQGR GH VXDV DIOLo}HV H SUHWHQV}HV SRGHQGR FDQDOL
;, FRPSHQVDomREDQFiULD ]iODVSDUDFRQKHFLPHQWRHQHJRFLDomRFRPDGLUHomRGD
HPSUHVD
(VVDOHLpYiOLGDDSHQDVSDUDDDWLYLGDGHSULYDGDSRLV
HOD PHVPD UHVVDOYD TXH SDUD RV IXQFLRQiULRV S~EOLFRV
KDYHUiOHLFRPSOHPHQWDUHVSHFtILFD
'LUHLWRV+XPDQRV)XQGDPHQWDLVQD&RQVWLWXLomR
1mRpERPHVTXHFHUDLQGDTXHWRGDJUHYHSRGHVHU
MXOJDGDSHOD-XVWLoDGR7UDEDOKR6HR757GHFODUDUD 'D1DFLRQDOLGDGH
JUHYHLOHJDORHPSUHJDGRTXHGHODSDUWLFLSDUWHUiGDGR
MXVWDFDXVDjUHVFLVmRGHVHXFRQWUDWRGHWUDEDOKR
1DFLRQDLVVmRSHVVRDVFRPXPDPHVPDLGHQWLGDGH
*UHYH p OtFLWD H YiOLGD TXDQGR VHP DEXVR
DEXVR H VHP GH VROR H VDQJXH TXH FRPS}HP XP FRQFHLWR PDLV
SUHMXt]RDWRGDDFRPXQLGDGH$ILQDODJUHYH
SUHMXt]R JUHYHGHYHVHU
JUHYH DPSORFKDPDGRSiWULD$QDomREUDVLOHLUDpDVVLPR
GLUHFLRQDGDDSUHVVLRQDURSDWUmRHPSUHJDGRUHQmR DJUXSDPHQWRGHWRGRVRVTXHVmRFRQVLGHUDGRVEUDVLOHL
DYLWLPDUWRGDDSRSXODomR URV
E RVQDVFLGRVQRHVWUDQJHLURGHSDLEUDVLOHL 6HKRXYHUFRQGHQDomRFULPLQDORXUHJLVWURVS~EOLFRV
URRXPmHEUDVLOHLUDGHVGHTXHTXDOTXHU RXWURVTXHFRPSURYHPLQLGRQHLGDGHQmRVHUmRDGPLWL
GHOHVHVWHMDDVHUYLoRGD5HS~EOLFD)HGHUD GRVFRPREUDVLOHLURV
WLYDGR%UDVLO
WLYDGR%UDVLO
E RVHVWUDQJHLURVGHTXDOTXHUQDFLRQDOLGDGH
RVHVWUDQJHLURVGHTXDOTXHUQDFLRQDOLGDGH
1mRVHGHVSUH]RXSRUpPRFULWpULRGRMXVVDQJXL UHVLGHQWHV QD 5HS~EOLFD )HGHUDWLYD GR
QLVRXVHMDGRVDQJXHEUDVLOHLUR$VVLPVHDFULDQoD %UDVLOKiPDLVGH TXLQ]HDQRVLQLQWHUUXS
%UDVLOKiPDLVGHTXLQ]H
TXLQ]HDQRVLQLQWHUUXS
QDVFHXQRHVWUDQJHLURPDVRSDLRXDPmHpEUDVLOHLUR WRV H VHP FRQGHQDomR SHQDO GHVGH TXH
RILOKRVHUiWDPEpPEUDVLOHLUR UHTXHLUDPDQDFLRQDOLGDGHEUDVLOHLUD
UHTXHLUDPDQDFLRQDOLGDGHEUDVLOHLUD
&RPRVHREVHUYDVmRWRGRVFDUJRVGHYLWDOVLJQLILFD DGTXLULURXWUDQDFLRQDOLGDGHVDOYRQRVFDVRV
,, DGTXLULURXWUDQDFLRQDOLGDGHVDOYRQRVFDVRV
omRjSUySULDSUHVHUYDomRGD1DomREUDVLOHLUD2VTXDWUR
SULPHLURV SRGHP FRPDQGDU R 3DtV OHPEUDQGR TXH R D GH UHFRQKHFLPHQWR GH QDFLRQDOLGDGH
9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDR3UHVLGHQWHGD&kPDUD RULJLQiULDSHODOHLHVWUDQJHLUD
RULJLQiULDSHODOHLHVWUDQJHLUD
GRV 'HSXWDGRV R 3UHVLGHQWH GR 6HQDGR )HGHUDO H R E GHLPSRVLomRGHQDWXUDOL]DomRSHODQRU
3UHVLGHQWH GR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO FRPS}HP D PDHVWUDQJHLUDDREUDVLOHLURUHVLGHQWHHP
OLQKDGHVXFHVVmRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDFDVRHOH (VWDGR HVWUDQJHLUR FRPR FRQGLomR SDUD
PRUUDRXVHDXVHQWH SHUPDQrQFLDHPVHXWHUULWyULRRXSDUDR
H[HUFtFLRGHGLUHLWRVFLYLV
1DWXUDOPHQWH QmR SRGHULDP VHU RFXSDGRV SRU
EUDVLOHLURV QDWXUDOL]DGRV SHVVRDV TXH SRGHULDP HVWDU 2 EUDVLOHLUR QmR GHL[DUi GH VHU EUDVLOHLUR FDVR
YLQFXODGDV>DLQGDTXHVHQWLPHQWDOPHQWH@D3DtVHVFRQWUD DGTXLUDRXWUDQDFLRQDOLGDGHDVVLPSH[XPEUDVLOHLUR
RVTXDLVSRGHULDPHVWDURSRVWRVRVLQWHUHVVHVGRSRYR ILOKRGHLWDOLDQRSRGHUHTXHUHUQD,WiOLDTXHVHMDFRQVL
EUDVLOHLUR GHUDGRLWDOLDQRHQHPSRULVVRGHL[DUiGHVHUEUDVLOHL
UR
1DFDUUHLUDGLSORPiWLFDHPTXHVHWUDWDPRVLQWHUHV
VHVGR3DtVGLUHWDPHQWHFRPRXWURVSDtVHVKDYHULDULVFR 'RUDYDQWHQHVVDVGXDVKLSyWHVHVDOtQHDVDHEGR
GHXPHYHQWXDOHPEDL[DGRUQDWXUDOL]DGRQmRVHVHQWLU QmR PDLV KDYHUi D SHUGD
LQF,, QmR SHUGD GD QDFLRQDOLGDGH
jYRQWDGHTXDQGRVHFRQIURQWDVVHFRPRVLQWHUHVVHVGH EUDVLOHLUD
VXDH[SiWULDRULJHP
TXDQGRREUDVLOHLULQKRILOKRVGHSDLVEUDVLOHL
3RU UD]}HV GH VHJXUDQoD QDFLRQDO QmR VH SRGHULD URV WLYHU QDFLRQDOLGDGH Mi UHFRQKHFLGD SHOR
HQWUHJDU R FRPDQGR GH QRVVDV IRUoDV DUPDGDV D XP 3DtV GH TXH p RULJLQiULR DVVLP HOH Mi HUD HV
RILFLDO QDWXUDOL]DGR QXP HPEDWH FRQWUD VHX H[SRYR WUDQJHLURSRUTXHQDVFHXOiHDJRUDTXHUWRUQDUVH
FHUWDPHQWH VHX FRQIOLWR SVLFROyJLFR HPEDUDoDULD VXDV EUDVLOHLUR QDGD LPSHGLUi TXH HOH FRQVHUYH D
GHFLV}HV QDFLRQDOLGDGH HVWUDQJHLUD TXH Mi WLQKD ³ H
FRQTXLVWH H FRQVHUYH WDPEpP D QDFLRQDOLGDGH
4XHVWmR LQWHUHVVDQWH IRL IRUPXODGD QXP FRQFXUVR EUDVLOHLUD
S~EOLFR LQGDJDQGR VREUH D SRVVLELOLGDGH GH XP WDO
)XDGEUDVLOHLURQDWXUDOL]DGRVHUIXQFLRQiULRS~EOLFR TXDQGRREUDVLOHLULQKRVHVXEPHWHjLPSRVLomR
2EVHUYH TXH D &RQVWLWXLomR )HGHUDO GLVS}H H[SUHVVD GH VHU QDWXUDOL]DGR HVWUDQJHLUR SRUTXH D OHL
PHQWHTXDLVRVFDUJRVTXHDSHQDVRV
DSHQDVRVEUDVLOHLURVQDWRV
DSHQDVRV QDWRV GDTXHOH RXWUR 3DtV H[LJH
H[LJH LPS}H TXH HOH VH
SRGHP RFXSDU GR DUW&) H HVWDEHOHFH TXH QDWXUDOL]HSDUDOKHGDUGLUHLWRGHOiSHUPDQH
WRGRVRVGHPDLVSRGHPVHUSUHHQFKLGRVSRUEUDVLOHLURV FHURXGHOiH[HUFHUVHXVGLUHLWRVFLYLVQHPSRU
VHP GLVWLQJXLUVHQDWRVRXQDWXUDOL]DGRV2)XDGGD LVVRHOHGHL[DUiGHVHUEUDVLOHLUR
TXHVWmRpEUDVLOHLURQDWXUDOL]DGR3RGHRFXSDUTXDOTXHU
FDUJR S~EOLFR FRP H[FHomR GDTXHOHV GR DUW $UW $ OtQJXD SRUWXJXHVD p R LGLRPD RILFLDO GD
&RQVW)HGHUDO 5HS~EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLO
5HS~EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLO
H[SUHWHQGHVHUHDOL]DUXPSOHELVFLWRSDUDVDEHUVHR REULJDWyULRSDUDWRGDSHVVRDTXHMiWHQKDFRPSOHWDGR
SRYRTXHURXQmRTXHDSHQDGHPRUWHVHMDDGRWDGDQR DQRVGHLGDGHVHQmRRIL]HUQmRSRGHUiVHUDGPLWL
%UDVLORSRYRYRWDUiVLPRXQmRRUHVXOWDGRYHQFH GDHPFDUJRS~EOLFRSDJDUiPXOWDHWF
GRUSUHYDOHFHUiHVHUiFRQVDJUDGRHPOHL
2XWUDFXULRVLGDGHpTXHHPQRVVR3DtVRYRWRWDP
,PSRUWDQWHRSOHELVFLWRpRVXIUiJLRDQWHVGDGHFLVmR EpPpREULJDWyULRWRGDVDVSHVVRDVDFLPDGHDQRV
SROtWLFD WrPRGHYHU
GHYHUGHH[HUFLWDUVHXGLUHLWRSROtWLFRGHYRWDU
GHYHU Ki
SDtVHV HP TXH R YRWR p IDFXOWDWLYR 6y HVFDSDUmR GHVVD
TXDQGRKRXYHUXPUHIHUHQGRLVWRpXPDFRQ REULJDomRGHVHDOLVWDUHYRWDUDVSHVVRDVFRPPDLVGH
VXOWD SDUD R SRYR FLGDGmRV HOHLWRUHV Gr RX DQRVHRVPHQRUHVHQWUHHDQRV
QHJXHDSRLRDXPDGHFLVmRMiWRPDGDH
$OLiVDSRVVLELOLGDGHGHHVWHVVHDOLVWDUHPHYRWDUHP
-iRUHIHUHQGRpXPDYDULDQWHGRSOHELVFLWRSRLVR pQRYLGDGHGD&RQVWLWXLomRSRLVDQWHULRUPHQWHQmRWL
SRYR VHUi FRQVXOWDGR SDUD FRQILUPDU RX QmR XPD QKDPHOHVHVVHGLUHLWR
GHFLVmRJRYHUQDPHQWDOMiWRPDGD9RWDQGRVLPRXQmR
D PDLRULD SUHYDOHFHUi H D GHFLVmR VHUi PDQWLGD RX $VVLPRVPDLRUHVGHHRVPHQRUHVGHFODUR
GHVIHLWD PDLRUHV GH SRGHUmR YRWDU VH TXLVHUHP PDV QmR
VHUmRMDPDLVREULJDGRVDID]rORVHXYRWRVHUiIDFXOWDWL
,PSRUWDQWH R UHIHUHQGR p R VXIUiJLR SRVWHULRU j YR
GHFLVmRSROtWLFDSDUDYDOLGiODRXQmR
1mRSRGHPDOLVWDUVHFRPRHOHLWRUHVRVHVWUDQ
TXDQGR R SRYR TXLVHU WHU LQLFLDWLYD GH ID]HU JHLURVHGXUDQWHRSHUtRGRGRVHUYLoRPLOLWDU
DOJXPD OHL FROHWDQGR DVVLQDWXUDV SDUD SURSRU REULJDWyULRRVFRQVFULWRV
HVVDOHL
-iYLPRVTXHQmREDVWDYLYHUQXPDVRFLHGDGHSDUD
TXHVHSRVVDSDUWLFLSDUGHODH[HUFLWDQGRGLUHLWRVSROtWL
'HYHPVHUFROKLGDVDVVLQDWXUDVGHQRPtQLPRXP
FRV (LV DTXL D SULPHLUD OLPLWDomR PHVPR TXH XPD
SRUFHQWRGRHOHLWRUDGRQDFLRQDOGLVWULEXtGRSHORPHQRV
SHVVRDYLYDKiDQRVQR%UDVLOQmRWHUiHODRGLUHLWR
SRUFLQFR(VWDGRVFRPQmRPHQRVGHWUrVGpFLPRVSRU
GH YRWDU QHP GH VHU YRWDGD FDVR SHUPDQHoD FRP D
FHQWRGRVHOHLWRUHVGHFDGDXPGHOHV
QDFLRQDOLGDGHHVWUDQJHLUD
6DWLVIHLWRV WDLV UHTXLVLWRV D LQLFLDWLYD SRSXODU GHYH
2GLUHLWRGHYRWDUHGHVHUYRWDGRpSULYDWLYRGH
VHUDSUHVHQWDGDj&kPDUDGRV'HSXWDGRVHPIRUPDGH
EUDVLOHLURQDWRRXQDWXUDOL]DGR3,172)(55(,5$DQR
SURMHWRGHOHL³VXEPHWHQGRVHjWUDPLWDomRQRUPDOGH
WD SRUpP TXH $ H[SUHVVmR EUDVLOHLURV XVDGD SHOD OHL
TXDOTXHURXWURSURMHWRHPERUDSROLWLFDPHQWHFUHGHQFLD
DEDUFD RV KRPHQV H PXOKHUHV WDQWR EUDVLOHLURV QDWRV
GRSHORH[SUHVVLYRQ~PHURGHDVVLQDWXUDVGRSRYR
FRPR QDWXUDOL]DGRV 2V SRUWXJXHVHV JR]DP GH GLUHLWRV
HVSHFLDLVIUHQWHDRVGHPDLVHVWUDQJHLURVGHDFRUGRFRPR
2DOLVWDPHQWRHOHLWRUDOHRYRWRVmR
2DOLVWDPHQWRHOHLWRUDOHRYRWRVmR
'HFUHWRQGHGHDEULOGHTXHSURPXOJD
D FRQYHQomR VREUH LJXDOGDGH GH GLUHLWRV H GHYHUHV HQWUH
, REULJDWyULRVSDUDRVPDLRUHVGHGH]RLWRDQRV
EUDVLOHLURVHSRUWXJXHVHVYRGHFUHWRHDFRQYHQomRQD
&DUWHLUD)RUHQVH5LRGH-DQHLURYYSHV
,, IDFXOWDWLYRVSDUD
'HFODUDRDUWGDFLWDGD&RQYHQomR¶2JR]RGHGLUHLWRV
SROtWLFRV SRU SRUWXJXHVHV QR %UDVLO H SRU EUDVLOHLURV HP
D RVDQDOIDEHWRV 3RUWXJDOVyVHUiUHFRQKHFLGRDRVTXHWLYHUHPFLQFRDQRVGH
UHVLGrQFLD SHUPDQHQWH H GHSHQGH GH UHTXHULPHQWR j
E RVPDLRUHVGHVHWHQWDDQRV DXWRULGDGHFRPSHWHQWH·³LQ&yGLJR(OHLWRUDO&RPHQWDGR
HG6DUDLYDS
F RV PDLRUHV GH GH]HVVHLV H PHQRUHV GH
GH]RLWRDQRV 2GLUHLWRGHYRWDUHGHVHUYRWDGRpSULYDWLYRGH
EUDVLOHLUR QDWR RX QDWXUDOL]DGR ( PHVPR VHQGR
-2(/ -26e &Ç1','2 REVHUYD TXH R DOLVWDPHQWR EUDVLOHLUR H WHQGR LGDGH PtQLPD WDPEpP QmR WHUi
HOHLWRUDOPDLVTXHPHURDWRGHLQWHJUDomRGRLQGLYtGXRDR GLUHLWRDYRWDUQHPDVHUYRWDGRVHHVWLYHUSUHVWDQGR
XQLYHUVRGHHOHLWRUHVpDYLDELOL]DomRGRH[HUFtFLRHIHWLYR RVHUYLoRPLOLWDUHPTXDUWHORXLQVWDODomRPLOLWDU³
GD VREHUDQLD SRSXODU DWUDYpV GR YRWR H SRUWDQWR D SRUWDQWRRVGHWLURGHJXHUUDHVFDSDPjSURLELomR
FRQVDJUDomRGDFLGDGDQLDLQ'LUHLWR(OHLWRUDO%UDVLOHLUR
HG(GLSURS
4XHVWmR LQWHUHVVDQWH IRL IRUPXODGD QXP FRQFXUVR
S~EOLFR¢KDYHULDOLPLWDomRGHJUDGXDomRRXFRQGLo}HV
3DUDTXHXPDSHVVRDH[HUFLWHVHXVGLUHLWRVSROtWLFRV SDUDRH[HUFtFLRGRGLUHLWRSROtWLFRSHORVPLOLWDUHV"1mR
YRWDQGR RX VHQGR YRWDGD p LPSUHVFLQGtYHO TXH HOD VH KiOLPLWDomRGHJUDGXDomRFDERVDUJHQWRVXEWHQHQWH
DOLVWHHOHLWRUDOPHQWHRXVHMDIDoDVHXUHJLVWURQD-XVWLoD QHP GH SDWHQWH WHQHQWH FDSLWmR PDMRU FRURQHO
(OHLWRUDO FRPR HOHLWRU (VVH DOLVWDPHQWR HOHLWRUDO p JHQHUDO
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
$WHQomRQmRFRQIXQGLUHVVDVOLPLWDo}HVFRPRTXH &RPLGHDOORXYiYHOD&RQVWLWXLomRGHWHUPLQDTXHVH
VXFHGHXQR(VWDGRGR5LRGH-DQHLUROiR*RYHUQDGRU YHQKDDID]HUXPDOHLFRPSOHPHQWDUTXHFRPSOHPHQWH
$QWKRQ\*DURWLQKRUHQXQFLRXDRPDQGDWRSDUDFRQFRU D&RQVWLWXLomRHPTXHVHSURWHJHUiDQRUPDOLGDGHHD
UHUj3UHVLGrQFLDGD5HS~EOLFDDVVXPLQGRDHQWmR9LFH OHJLWLPLGDGH GDV HOHLo}HV FRQWUD HVVDV LPXQLGDGHV GR
*RYHUQDGRUD %HQHGLWD GD 6LOYD 37 DVVLP QHQKXP SRGHUHGRGLQKHLUR
LPSHGLPHQWR KRXYH j FDQGLGDWXUD H HOHLomR GH VXD
HVSRVD6U5RVD*DURWLQKR³MiTXHQmRVHWUDWDYDPDLV 2 PDQGDWR HOHWLYR SRGHUiVHULPSXJQDGR
GH´F{QMXJHµGR*RYHUQDGRU´WLWXODUµHVLPGH´F{QMXJHµ DQWHD-XVWLoD(OHLWRUDOQRSUD]RGHTXLQ]H
GHXPPHUR(;*RYHUQDGRU GLDV FRQWDGRV GD GLSORPDomR LQVWUXtGD D
DomRFRPSURYDV GHDEXVRGRSRGHUHFRQ{
2 PLOLWDU DOLVWiYHO p HOHJtYHODWHQGLGDVDV PLFRFRUUXSomRRXIUDXGH
VHJXLQWHVFRQGLo}HV
2IHUHFH D &RQVWLWXLomR D WRGRV D SRVVLELOLGDGH GH
&DUDFWHUtVWLFDHVVHQFLDOGRUHJLPHPLOLWDUpDKLHUDU GHQXQFLDU j -XVWLoD (OHLWRUDO TXH DOJXP FDQGLGDWR VH
TXLDHDGLVFLSOLQD0DLVTXHQLQJXpPRPLOLWDUpSUHSD HOHJHXLQGHYLGDPHQWHYDOHQGRVHGHVHXSRGHUHFRQ{PL
UDGR SDUD REHGHFHU RUGHQV $ GHVREHGLrQFLD p JUDYH FRRXGDFRUUXSomRRXIUDXGH(VVDGHQ~QFLDSRUpP
LQIUDomR QDV UHODo}HV PLOLWDUHV $VVLP D FRQGLomR GH GHYHUi VHU IRUPXODGD HP DWp GLDV QR Pi[LPR D
PLOLWDUSRGHDIHWDUDOLEHUGDGHGRHOHLWRUHGRRFXSDQWH FRQWDUGDFHULP{QLDGDGLSORPDomRGRHOHLWR$-XVWLoD
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
1DWXUDOPHQWHQmREDVWDUiTXHVHMDIHLWDDDFXVDomR eFDVRGHSHUGD6HDSHVVRDSHUGHVXDFDSDFLGDGH
p QHFHVViULR TXH WHQKD HOD IXQGDPHQWR LVWR p VHMD REYLDPHQWHQHPWHUiFRQGLo}HVGHYRWDUQmRVDEHR
DFRPSDQKDGD GH SURYDV GH TXH R FDQGLGDWR HOHLWR TXHHVWiID]HQGRQHPGHVHUYRWDGD2EVHUYHVHTXHD
DEXVRXGRSRGHUHFRQ{PLFRSH[JDVWRXQDFDPSDQKD DEVROXWDTXHU
&RQVWLWXLomRUHIHUHVHjLQFDSDFLGDGHFLYLODEVROXWD
DEVROXWD
PDLV GR TXH D OHL SHUPLWH RX FRUURPSHX HOHLWRUHV GL]HUQmRKiSHUGDGRVGLUHLWRVSROtWLFRVFDVRDLQFDSD
SH[ GHXOKHV EHQV PDWHULDLV HP WURFD GH YRWR QR FLGDGH VHMD UHODWLYD D LQWHUGLomR GH XP SUyGLJR SRU
1RUGHVWHMiKRXYHTXHPGHVVHXPSpGHERWLQDPDQ H[HPSORQmRRLPSHGLUiGHYRWDU
GDQGREXVFDURRXWURDSyVDHOHLomRRXIUDXGHDGXOWH
UDomRGHYRWRVSUHHQFKLPHQWRGRVYRWRVHPEUDQFRRX ,,, FRQGHQDomRFULPLQDOWUDQVLWDGDHPMXOJDGR
IDOVHDPHQWRGRVPDSDVGHFRQWDJHPHWF HQTXDQWRGXUDUHPVHXVHIHLWRV
$DomRGHLPSXJQDomRGHPDQGDWRWUDPLWDUi
eFDVRGHVXVSHQVmR'HQWUHRVHIHLWRVGDFRQGHQDomR
HPVHJUHGRGHMXVWLoDUHVSRQGHQGRRDXWRU
FULPLQDO Ki R HQFDUFHUDPHQWR GR FRQGHQDGR 1mR
QDIRUPDGDOHLVHWHPHUiULDRXGHPDQLIHVWD
GLVS}HHOHGHOLEHUGDGHGHLUHYLUeyEYLRSRUWDQWRTXH
PiIp
QmRSRVVDVHUHOHLWRSDUDTXDOTXHUFDUJRHPTXHQHFHV
VLWDULDGHOLEHUGDGHSDUDJHULURVUHVSHFWLYRVLQWHUHVVHV
eyEYLRTXHWDPDQKRSRGHUFRQIHULGRDWRGRVGHYH
VHU EHP GLVFLSOLQDGR SDUD TXH QmR VHMD GHVYLUWXDGR
SHORV LQLPLJRV GR YHQFHGRU HOHLWR ,PDJLQH YRFr D 9DOH UHVVDOWDU TXH R SUHVR SURYLVyULR WHP GLUHLWR D
GHVPRUDOL]DomR GR FDQGLGDWR VH WDO LPSXJQDomR FRQ YRWRMiTXHDLQGDQmRKRXYHFRQGHQDomRFRPWUkQVLWR
TXLVWDURQRWLFLiULRGHLPSUHQVDPHVPRTXHQmRWHQKD HPMXOJDGRFRQIRUPHH[LJHD&RQVWLWXLomR
SURFHGrQFLD D GHQ~QFLD R HOHLWR ILFRX GHVDFUHGLWDGR
WHYHVXDKRQUDPRUDOHQRPHRIHQGLGRVeLVVRTXHD ,9 UHFXVDGHFXPSULUREULJDomRDWRGRVLPSRVWD
&RQVWLWXLomR GL] TXH VHUi IHLWR HP VHJUHGR H TXH R RXSUHVWDomRDOWHUQDWLYDQRVWHUPRVGRDUW
GHQXQFLDQWHVHUiUHVSRQVDELOL]DGRFDVRWHQKDDJLGRGH 9,,,
PiIpDEXVDGRGRGLUHLWRGHDFXVDUDSHQDVSDUDPDQ
FKDURQRPHGRDGYHUViULRHOHLWR (PERUD D GRXWULQD HP JHUDO ³ DFRPRGDGD FRP D
VLPSOyULDOHWUDGRVWH[WRVFRQVWLWXFLRQDLVDQWHULRUHVTXH
$UW eYHGDGDDFDVVDomRGHGLUHLWRVSROtWLFRVFXMD WDFKDYDP D KLSyWHVH FRPR FDVR GH SHUGD
SHUGD ³ DILUPH
SHUGDRXVXVSHQVmRVyVHGDUiQRVFDVRVGH WUDWDUVH GH FDVR GH SHUGD SDUHFHQRV TXH p FDVR GH
VXVSHQVmR
-iYLPRVTXHQmRQDVFHPRVFRPGLUHLWRVSROtWLFRVH
SRGHPRVSHUGrORVVREFHUWDVFRQGLo}HV,PSRUWDQWHp eTXHVHWUDWDGHGLVSRVLomRVDQFLRQDWyULDRXVHMD
TXHD&RQVWLWXLomRSURLELXH[SUHVVDPHQWHDFDVVDomR XPD SHQD SDUD TXHP QmR FXPSUH FRP XP GHYHU GH
GRVGLUHLWRVSROtWLFRV(VVDSUiWLFDWmRFRQVDJUDGDFRP FLGDGmR DOLVWDPHQWR H VHUYLoR PLOLWDU HWF ( FRPR
R $, HQTXDQWR YLJHU HVWD &RQVWLWXLomR QmR SRGHUi SHQDQmRSRGHVHUHWHUQDHVVDWDPEpPQmRRSRGHULD
SHQDQmRSRGHVHUHWHUQD
PDLVVHUDGRWDGD$WXDOPHQWHVyVHDGPLWHDSHUGDRX VHU/RJRWUDWDVHGHFDVRGHVXVSHQVmRPHVPRSRUTXH
DVXVSHQVmRGRVGLUHLWRVSROtWLFRV VySUHYDOHFHUiDWpTXHRUHQLWHQWHVHGLVSRQKDDFXPSULU
FRPVHXGHYHUFtYLFR
$SHUGDGHFRUUHUiGDRFRUUrQFLDGHIDWRVTXHDIDV
WHPUHTXLVLWRVHVVHQFLDLVjDTXLVLomRGRVGLUHLWRVSROtWL 'HVVDIRUPDVHXPDSHVVRDVHUHFXVDU DSUHVWDUR
FRV$VVLPSRUH[HPSORSDUDDGTXLULUGLUHLWRVSROtWLFRV VHUYLoRPLOLWDUSHUGHUiRGLUHLWRGHYRWDUHVHUYRWDGR
QHFHVVDULDPHQWHDSHVVRDGHYHUiVHUEUDVLOHLUD4XDQGR PDVUHDGTXLULUiVHXVGLUHLWRVSROtWLFRVDVVLPTXHKRXYHU
XPDSHVVRDHVWUDQJHLUDVHQDWXUDOL]DEUDVLOHLUDVDWLVID FXPSULGRFRPVHXGHYHUGHFLGDGmR
]HQGR HOD RV GHPDLV UHTXLVLWRV DGTXLULUi RV GLUHLWRV
SROtWLFRV &DVR QXP IXWXUR GHL[H GH VHU EUDVLOHLUD $QRWHVHTXHWDOVXVSHQVmRVyVHGDUiFDVRDUHFXVD
FRQVHTXHQWHPHQWHSHUGHUiWDPEpPRVGLUHLWRVSROtWL GH FXPSULPHQWR VH UHILUD D XPD REULJDomR LPSRVWD
FRV JHQHUDOL]DGDPHQWHDWRGRPXQGR0HVPRDVVLPXPD
(DVXVSHQVmRVH GDUi DWtWXORGHSXQLomRSRUQmR REULJDomRLPSRVWDSRUOHL
KDYHUDSHVVRDFXPSULGRFRPDOJXPGHVHXVGHYHUHVGH
ERP FLGDGmR $VVLP SH[ D SHVVRD FRQGHQDGD SRU $WHQomR FDVRHPVHXFRQFXUVRVHMDIRUPXODGDTXHVWmR
FRPHWLPHQWRGHFULPHHQTXDQWRGXUDUHPRVHIHLWRVGD VREUHVHUFDVRGHVXVSHQVmRRXGHSHUGDUHV
FRQGHQDomRQmRSRGHUiH[HUFLWDUVHXVGLUHLWRVSROtWLFRV SHUGDFRQFXUVRS~EOLFRQmR
SRQGDWUDWDUVHGHFDVRGHSHUGD
SHUGD
TXHILFDUmRVXVSHQVRVpSRULVVRTXHSUHVRQmRYRWD pOXJDUSDUDGHIHVDGHWHVHVRXFRQYLFo}HVSHVVRDLVHVLP
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
SDUDUHVSRQGHUGHDFRUGRFRPRSHQVDPHQWRSUHGRPL
QDQWH(QRFDVRDGRXWULQDWRGDDILUPDWUDWDUVHGHFDVR
'HFODUDomR8QLYHUVDO
GHSHUGD GRV
1mRpGHPDVLDGDDOHPEUDQoDGHTXHQRVWHUPRVGHVWD 1mRIRLPHQRVUHSXJQDQWHDH[SORVmRGDERPEDDW{PL
GLVSRVLomR FRQVWLWXFLRQDO R 6HQDGR )HGHUDO DFROKHX D FD QDV GXDV FLGDGHV MDSRQHVDV GHL[DQGR PDUFDV TXH
DFXVDomR IRUPXODGD FRQWUD R H[3UHVLGHQWH &ROORU GH KXPLOKDPHDIOLJHPYtWLPDVDWpRVGLDVGHKRMH
0HOORUHFRQKHFHQGRKDYHUHOHFRPHWLGRFULPHFRQWUDD
SURELGDGH DGPLQLVWUDWLYD H DVVLP VXVSHQGHQGROKH RV
5HJLVWUHVH TXH QDV FRQVLGHUDQGDV GD 'HFODUDomR
GLUHLWRVSROtWLFRVSRURLWRDQRV
8QLYHUVDO GRV 'LUHLWRV +XPDQRV H[DOWDVH FRPR VXD
$UW $OHL
OHLTXH
TXHDOWHUDU
DOWHUDURSURFHVVR
SURFHVVRHOHLWRUDO
HOHLWRUDOHQWUDUiHP SUHPLVVDRGHVSUH]RHRGHVUHVSHLWRSHORVGLUHLWRVKXPD
YLJRU
YLJRUQD
QDGDWD
GDWDGH
GHVXD
VXDSXEOLFDomR
SXEOLFDomRQmR
QmRVH
VHDSOLFDQ QRVTXHUHVXOWDUDPGHDWRVEiUEDURVTXHXOWUDMDUDPD
GR
GRjHOHLomR
HOHLomRTXH
TXHRFRUUD
RFRUUDDWp
DWpXPDQRGDGDWD FRQVFLrQFLD GD +XPDQLGDGH H TXH R DGYHQWR GH XP
GHVXDYLJrQFLD PXQGRHPTXHRVKRPHQVJR]HPGHOLEHUGDGHGHSDODYUD
GHFUHQoDHGDOLEHUGDGHGHYLYHUHPDVDOYRGRWHPRUHGD
2GLVSRVLWLYRIRLDSHUIHLoRDGRSRLVDQWHULRUPHQWHDOHL QHFHVVLGDGHIRLSURFODPDGRFRPRDPDLVDOWDDVSLUDomRGR
QHPHQWUDYDHPYLJRU$JRUDDOHLWHPYLJRULPHGLDWR
QHP KRPHPFRPXP
PDVVy
VyYDOHUiSDUDDHOHLomRTXHHVWLYHUDOpPGH
Vy DOpPGH
DOpPGHXP
DQRGHSRLVGDYLJrQFLD$GLVSRVLomRpViELDYLVDDS{U
DQR $3URI)/É9,$3,29(6$1REVHUYDTXH´$SUHVHQWDQGRR
ILP DRV FKDPDGRV FDVXtVPRV GRV RFXSDQWHV GR SRGHU (VWDGRFRPRRJUDQGHYLRODGRUGHGLUHLWRVKXPDQRVDHUD
(VWHVVHPSUHWLYHUDPRFRVWXPHGHPRGLILFDUDVUHJUDV +LWOHUIRLPDUFDGDSHODOyJLFDGDGHVWUXLomRHGDGHVFDUWD
HOHLWRUDLVSDUDJDUDQWLUUHHOHLo}HVRXHOHLo}HVGHVHXVWHV ELOLGDGHGDSHVVRDKXPDQDTXHUHVXOWRXQRHQYLRGH
WDVGHIHUUR
PLOK}HV GH SHVVRDV D FDPSRV GH FRQFHQWUDomR FRP D
PRUWHGHPLOK}HVVHQGRPLOK}HVGHMXGHXVDOpPGH
(QILPRSUHFHLWR GD DQWHFHGrQFLDDQXDOPtQLPDYLVD
H[DWDPHQWHDSUHVHUYDUDVHJXUDQoDGRSURFHVVRHOHLWRUDO FRPXQLVWDVKRPRVVH[XDLVHFLJDQRV2OHJDGRGRQD]LVPR
DIDVWDQGRTXDOTXHUDOWHUDomRDRVDERUGDVFRQYHQLrQFLDV IRL FRQGLFLRQDU D WLWXODULGDGH GH GLUHLWRV RX VHMD D
GRPRPHQWRRXFDVXtVPRVGRVJUXSRVSROtWLFRVPDMRULWi FRQGLomRGHVXMHLWRGHGLUHLWRjSHUWHQoDjGHWHUPLQDGD
ULRV 'RUDYDQWH ILFDUi PDLV GLItFLO DV UHJUDV GR MRJR UDoD³DUDoDSXUDDULDQD3DUD,JQDF\6DFKVRVpFXOR
HOHLWRUDOGHYHUmRFRQVWDUGHOHL6HKRXYHUDOWHUDomRHVWD ;;IRLPDUFDGRSRUGXDVJXHUUDVPXQGLDLVHSHORKRUURU
GHYHUiVHUIHLWDFRPDQWHFHGrQFLDPtQLPDGHXPDQRD DEVROXWRGRJHQRFtGLRFRQFHELGRFRPRSURMHWRSROtWLFRH
QRYDOHLHVWDEHOHFHQGRQRYDVUHJUDVGHYHUiVHUSXEOLFDGD LQGXVWULDOeQHVWHFHQiULRTXHVHYLVOXPEUDRHVIRUoRGH
XPDQRDQWHVGRSUy[LPRSOHLWR
XPDQR UHFRQVWUXomR GRV GLUHLWRV KXPDQRV FRPR SDUDGLJPD H
UHIHUHQFLDOpWLFRDRULHQWDUDRUGHPLQWHUQDFLRQDOFRQWHP
(P R 3OHQiULR GR 67) FRQVLGHURX SRUkQHD &RP HIHLWR QR PRPHQWR HP TXH RV VHUHV
LQDSOLFiYHOSDUDDVHOHLo}HVGHD(&QTXH KXPDQRVVHWRUQDPVXSpUIOXRVHGHVFDUWiYHLVQRPRPHQ
LQWURGX]LXPRGLILFDomRQRGRDUW&)DFDEDQGR WRHPTXHYLJHDOyJLFDGDGHVWUXLomRHPTXHFUXHOPHQWH
FRPDYLQFXODomRYHUWLFDO³FRQVLGHUDQGRDVVLPTXHD VHDEROHRYDORUGDSHVVRDKXPDQDWRUQDVHQHFHVViULDD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOpXPD´OHLµHPVHQWLGRDPSORH
UHFRQVWUXomRGRVGLUHLWRVKXPDQRVFRPRSDUDGLJPDpWLFR
DVVLP GHYHULD REVHUYDU D DQWHULRULGDGH PtQLPD GH XP
FDSD] GH UHVWDXUDU D OyJLFD GR UD]RiYHO $ EDUEiULH GR
DQRSXEOLFDGDHPWDO(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOVy
WHYHHILFiFLDSDUDHOHLo}HVRFRUULGDVDSDUWLUGH WRWDOLWDULVPR VLJQLILFRX D UXSWXUD GR SDUDGLJPD GRV
GLUHLWRVKXPDQRVDWUDYpVGDQHJDomRGRYDORUGDSHVVRD
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
&RPSRVWD GH DUWLJRV D ´'HFODUDomR 8QLYHUVDO GRV 1mR VHUi WDPSRXFR IHLWD QHQKXPDGLVWLQomR
'LUHLWRVGR+RPHPµIRLDSURYDGDSHOD5HVROXomRQ$ IXQGDGDQDFRQGLomRSROtWLFDMXUtGLFDRXLQWHUQD
,,,GD$VVHPEOpLD*HUDOGDV1Do}HV8QLGDV218GH FLRQDOGRSDtVRXWHUULWyULRDTXHSHUWHQoDXPD
SHVVRDTXHUVHWUDWHGHXPWHUULWyULRLQGHSHQ
GHQWH VRE WXWHOD VHP JRYHUQR SUySULR TXHU
6HXWH[WRVHPG~YLGDXPDREUDSULPDSURFODPDRV VXMHLWRDTXDOTXHURXWUDOLPLWDomRGHVREHUDQLD
GLUHLWRVQDWXUDLVGRKRPHPLQGLIHUHQWHPHQWHGHVXDFRU
$UWLJR,,,
VH[R QDFLRQDOLGDGH FRQYLFomR UHOLJLRVD SROtWLFD RX
VH[XDO 7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRjYLGDjOLEHUGDGHHj
VHJXUDQoDSHVVRDO
5HGLJLGRSRU5(1e&$66,1TXHVHLQVSLURXQD'HFOD
UDomRGRV'LUHLWRVGR+RPHPHGR&LGDGmRµHVVrQFLDGD $UWLJR,9
5HYROXomR)UDQFHVDGHVHXWH[WRSURFODPDFRPR
GLUHLWRLQDOLHQiYHOjFRQGLomRKXPDQDRGLUHLWRjLJXDOGD 1LQJXpPVHUiPDQWLGRHPHVFUDYLGmRRXVHUYL
GH j YLGD j OLEHUGDGH j HGXFDomR j DOLPHQWDomR j GmRDHVFUDYLGmRHRWUiILFRGHHVFUDYRVVHUmR
KDELWDomRjVD~GHjSURSULHGDGHjSDUWLFLSDomRSROtWLFD SURLELGRVHPWRGDVDVVXDVIRUPDV
HDROD]HU³GLUHLWRVTXHREULJDPjSURVFULomRGDWRUWXUD
$UWLJR9
HGDHVFUDYLGmR
1LQJXpPVHUiVXEPHWLGRDWRUWXUDQHPDWUDWD
&RQTXDQWR GHVSLGD GH FRJrQFLD GLUHWD RV 'LUHLWRV PHQWRRXFDVWLJRFUXHOGHVXPDQRRXGHJUDGDQWH
+XPDQRVFRQVDJUDGRVQD'HFODUDomRXQLYHUVDOWrPVLGR
REMHWRGHSHUPDQHQWHYLJLOkQFLDGD218HGHLQVWLWXLo}HV $UWLJR9,
FRPR D $QLVWLD ,QWHUQDFLRQDO TXH QmR VH HQIDGDP GH 7RGDSHVVRDWHPRGLUHLWR GH VHUHPWRGRVRV
GHQXQFLDUVXDVYLRODo}HVHH[LJLUGDFRPXQLGDGHLQWHUQD OXJDUHVUHFRQKHFLGDFRPRSHVVRDSHUDQWHDOHL
FLRQDOXPDUHVSRVWDTXHDRPHQRVUHVWULQMDSULYLOpJLRV
GH3DtVHVHPTXHRV'LUHLWRV+XPDQRVQmRVmRUHVSHLWD $UWLJR9,,
GRVDFRQWHQWR
7RGRVVmRLJXDLVSHUDQWHDOHLHWrPGLUHLWRVHP
$VVLP VH QmR p XPD OHL QR VHQWLGR HVWULWR GD TXDOTXHUGLVWLQomRDLJXDOSURWHomRGDOHL7RGRV
H[SUHVVmRQHPSRULVVRGHL[DGHVHUYLUGHSDUkPHWURSDUD WrP GLUHLWR D LJXDO SURWHomR FRQWUD TXDOTXHU
DVGHFLV}HVGDFRPXQLGDGHLQWHUQDFLRQDOTXHWHPLPSRV GLVFULPLQDomRTXHYLROHDSUHVHQWH'HFODUDomRH
WRDREVHUYkQFLDGHVHXVSRVWXODGRVSHQDOL]DQGRRV3DtVHV FRQWUDTXDOTXHULQFLWDPHQWRDWDOGLVFULPLQDomR
LQIUDWRUHV FRP HPEDUJRV FRPHUFLDLV H RXWUDV VDQo}HV
$UWLJR9,,,
HFRQ{PLFDV
7RGDSHVVRDWHPRGLUHLWRGHUHFHEHUGRV7ULEX
([HPSORVUHFHQWHVVmRDVVDQo}HVLPSRVWDVj$IULFDGR QDLVQDFLRQDLVFRPSHWHQWHVUHFXUVRHIHWLYRSDUD
6XO HP UD]mR GR UDFLVPR GR DSDUWKHLG j /tELD SRU RVDWRVTXHYLROHPRVGLUHLWRVIXQGDPHQWDLVTXH
DJDVDOKDU WHUURULVWDV TXH H[SORGLUDP DYLmR HP VROR OKHVHMDPUHFRQKHFLGRVSHOD&RQVWLWXLomRRXSHOD
HVFRFrV H EHP DWXDOPHQWH j ,XJRVOiYLD PHUFr GD OHL
SHUVHJXLomRpWQLFDDRVDOEDQHVHVGR.RVRYR
$UWLJR,;
&RQILUDRWH[WRGD QLQJXpPVHUiDUELWUDULDPHQWHSUHVRGHWLGRRX
H[LODGR
$UWLJR;
´'HFODUDomR
'HFODUDomR
'HFODUDomR8QLYHUVDO
8QLYHUVDOGRV
GRV'LUHLWRV
'LUHLWRVGR
GR+RPHPµ
+RPHP
7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRHPSOHQDLJXDOGDGHD
XPDDXGLrQFLDMXVWDHS~EOLFDSRUSDUWHGHXP
$UWLJR, 7RGDV DV SHVVRDV QDVFHP OLYUHV HLJXDLVHP 7ULEXQDOLQGHSHQGHQWHHLPSDUFLDOSDUDGHFLGLU
GLJQLGDGH H GLUHLWRV 6mR GRWDGDV GH UD]mR H GHVHXVGLUHLWRVHGHYHUHVRXGRIXQGDPHQWRGH
FRQVFLrQFLD H GHYHP DJLU HP UHODomR XPDV jV TXDOTXHUDFXVDomRFULPLQDOFRQWUDHOD
RXWUDVFRPHVStULWRGHIUDWHUQLGDGH
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
$UWLJR;;,,, $UWLJR;;9,,
7RGD SHVVRD WHP GLUHLWR DR WUDEDOKR jOLYUH 7RGDSHVVRDWHPRGLUHLWRGHSDUWLFLSDUOLYUHPHQ
HVFROKDGHHPSUHJRDFRQGLo}HVMXVWDVHIDYRUi WH GD YLGD FXOWXUDO GD FRPXQLGDGH GH IUXLU DV
YHLVGHWUDEDOKRHjSURWHomRFRQWUDRGHVHPSUH DUWHVHGHSDUWLFLSDUGRSURJUHVVRFLHQWtILFRHGH
JR VHXVEHQHItFLRV
$UW $&RQYHQomR$PHULFDQDVREUH'LUHLWRV+XPDQRV3DFWRGH6mR-RVp 1mR VH SRGH UHVWDEHOHFHU D SHQD GH PRUWH QRV
GD &RVWD 5LFD &HOHEUDGD HP 6mR -RVp GD &RVWD 5LFD HP GH
QRYHPEURGHDSHQVDSRUFySLDDRSUHVHQWH'HFUHWRGHYHUiVHU (VWDGRVTXHDKDMDPDEROLGR
FXPSULGDWmRLQWHLUDPHQWHFRPRQHODVHFRQWpP
1mRFRQVWLWXHPWUDEDOKRVIRUoDGRVRXREULJDWyULRV 1LQJXpPGHYHVHUGHWLGRSRUGtYLGD(VWHSULQFtSLR
SDUDRVHIHLWRVGHVWHDUWLJR QmROLPLWDRVPDQGDGRVGHDXWRULGDGHMXGLFLiULD
FRPSHWHQWHH[SHGLGRVHPYLUWXGHGHLQDGLPSOH
D RVWUDEDOKRVRXVHUYLoRVQRUPDOPHQWHH[LJLGRVGH PHQWRGHREULJDomRDOLPHQWDU
SHVVRD UHFOXVD HP FXPSULPHQWR GH VHQWHQoD RX $UW
UHVROXomRIRUPDOH[SHGLGDSHODDXWRULGDGHMXGLFLi
ULDFRPSHWHQWH7DLVWUDEDOKRVRXVHUYLoRVGHYHP 7RGD SHVVRD WHP GLUHLWR D VHU RXYLGD FRP DV
VHU H[HFXWDGRV VRE D YLJLOkQFLD H FRQWUROH GDV GHYLGDVJDUDQWLDVHGHQWURGHXPSUD]RUD]RiYHO
DXWRULGDGHVS~EOLFDVHRVLQGLYtGXRVTXHRVH[H SRUXPMXL]RXWULEXQDOFRPSHWHQWHLQGHSHQGHQWH
FXWDUHP QmR GHYHP VHU SRVWRV j GLVSRVLomR GH HLPSDUFLDOHVWDEHOHFLGRDQWHULRUPHQWHSRUOHLQD
SDUWLFXODUHVFRPSDQKLDVRXSHVVRDVMXUtGLFDVGH DSXUDomRGHTXDOTXHUDFXVDomRSHQDOIRUPXODGD
FDUiWHUSULYDGR FRQWUDHODRXSDUDTXHVHGHWHUPLQHPVHXVGLUHL
WRV RX REULJDo}HV GH QDWXUH]D FLYLO WUDEDOKLVWD
E R VHUYLoR PLOLWDU H QRV SDtVHV RQGH VH DGPLWH D ILVFDORXGHTXDOTXHURXWUDQDWXUH]D
LVHQomR SRU PRWLYRV GH FRQVFLrQFLD R VHUYLoR
QDFLRQDOTXHDOHLHVWDEHOHFHUHPOXJDUGDTXHOH 7RGDSHVVRDDFXVDGDGHGHOLWRWHPGLUHLWRDTXHVH
SUHVXPDVXDLQRFrQFLDHQTXDQWRQmRVHFRPSURYH
F RVHUYLoRLPSRVWRHPFDVRVGHSHULJRRXFDODPLGD OHJDOPHQWH VXD FXOSD 'XUDQWH R SURFHVVR WRGD
GH TXH DPHDFH D H[LVWrQFLD RX R EHPHVWDU GD SHVVRDWHPGLUHLWRHPSOHQDLJXDOGDGHjVVHJXLQ
FRPXQLGDGHH WHVJDUDQWLDVPtQLPDV
G R WUDEDOKR RX VHUYLoR TXH IDoD SDUWH GDV REUL D GLUHLWR GR DFXVDGR GH VHU DVVLVWLGR JUDWXLWD
JDo}HVFtYLFDVQRUPDLV PHQWHSRUWUDGXWRURXLQWpUSUHWHVHQmRFRP
$UW SUHHQGHU RX QmR IDODU R LGLRPD GR MXt]R RX
WULEXQDO
7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRjOLEHUGDGHHjVHJXUDQoD
SHVVRDLV E FRPXQLFDomR SUpYLD H SRUPHQRUL]DGD DR
DFXVDGRGDDFXVDomRIRUPXODGD
1LQJXpPSRGHVHUSULYDGRGHVXDOLEHUGDGHItVLFD
VDOYRSHODVFDXVDVHQDVFRQGLo}HVSUHYLDPHQWHIL F FRQFHVVmRDRDFXVDGRGRWHPSRHGRVPHLRV
[DGDV SHODV FRQVWLWXLo}HV SROtWLFDV GRV (VWDGRV DGHTXDGRVSDUDDSUHSDUDomRGHVXDGHIHVD
3DUWHVRXSHODVOHLVGHDFRUGRFRPHODVSURPXOJD
GDV G GLUHLWRGRDFXVDGRGHGHIHQGHUVHSHVVRDOPHQ
WHRXGHVHUDVVLVWLGRSRUXPGHIHQVRUGHVXD
1LQJXpP SRGH VHU VXEPHWLGR D GHWHQomR RX HVFROKD H GH FRPXQLFDUVH OLYUHPHQWH H HP
HQFDUFHUDPHQWRDUELWUiULRV SDUWLFXODUFRPVHXGHIHQVRU
7RGDSHVVRDGHWLGDRXUHWLGDGHYHVHULQIRUPDGD H GLUHLWRLUUHQXQFLiYHOGHVHUDVVLVWLGRSRUXP
GDV UD]}HV GD VXD GHWHQomR H QRWLILFDGD VHP GHIHQVRUSURSRUFLRQDGRSHOR(VWDGRUHPXQH
GHPRUD GD DFXVDomR RX DFXVDo}HV IRUPXODGDV UDGRRXQmRVHJXQGRDOHJLVODomRLQWHUQDVH
FRQWUDHOD R DFXVDGR QmR VH GHIHQGHU HOH SUySULR QHP
QRPHDUGHIHQVRUGHQWURGRSUD]RHVWDEHOHFLGR
7RGDSHVVRDGHWLGDRXUHWLGDGHYHVHUFRQGX]LGD
SHODOHL
VHP GHPRUD j SUHVHQoD GH XP MXL] RX RXWUD
DXWRULGDGHDXWRUL]DGDSHODOHLDH[HUFHUIXQo}HV
I GLUHLWR GD GHIHVD GH LQTXLULU DV WHVWHPXQKDV
MXGLFLDLVHWHPGLUHLWRDVHUMXOJDGDGHQWURGHXP
SUHVHQWHVQRWULEXQDOHGHREWHURFRPSDUHFL
SUD]RUD]RiYHORXDVHUSRVWDHPOLEHUGDGHVHP
PHQWR FRPR WHVWHPXQKDV RX SHULWRV GH
SUHMXt]RGHTXHSURVVLJDRSURFHVVR6XDOLEHUGDGH
RXWUDVSHVVRDVTXHSRVVDPODQoDUOX]VREUHRV
SRGHVHUFRQGLFLRQDGDDJDUDQWLDVTXHDVVHJXUHP
IDWRV
RVHXFRPSDUHFLPHQWRHPMXt]R
J GLUHLWRGHQmRVHUREULJDGRDGHSRUFRQWUDVL
7RGD SHVVRD SULYDGD GD OLEHUGDGH WHP GLUHLWR D
PHVPDQHPDGHFODUDUVHFXOSDGDH
UHFRUUHUDXPMXL]RXWULEXQDOFRPSHWHQWHDILP
GHTXHHVWHGHFLGDVHPGHPRUDVREUHDOHJDOLGD
K GLUHLWR GH UHFRUUHU GD VHQWHQoD SDUD MXL] RX
GHGHVXDSULVmRRXGHWHQomRHRUGHQHVXDVROWXUD
WULEXQDOVXSHULRU
VH D SULVmR RX D GHWHQomR IRUHP LOHJDLV 1RV
(VWDGRV3DUWHVFXMDVOHLVSUHYrHPTXHWRGDSHVVRD
TXHVHYLUDPHDoDGDGHVHUSULYDGDGHVXDOLEHUGD $ FRQILVVmR GR DFXVDGR Vy p YiOLGD VH IHLWD VHP
GH WHP GLUHLWR D UHFRUUHU D XP MXL] RX WULEXQDO FRDomRGHQHQKXPDQDWXUH]D
FRPSHWHQWH D ILP GH TXH HVWH GHFLGD VREUH D
OHJDOLGDGHGHWDODPHDoDWDOUHFXUVRQmRSRGHVHU 2 DFXVDGR DEVROYLGR SRU VHQWHQoD SDVVDGD HP
UHVWULQJLGRQHPDEROLGR2UHFXUVRSRGHVHULQWHU MXOJDGRQmRSRGHUiVHUVXEPHWLGRDQRYRSURFHVVR
SRVWRSHODSUySULDSHVVRDRXSRURXWUDSHVVRD SHORVPHVPRVIDWRV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
2SURFHVVRSHQDOGHYHVHUS~EOLFRVDOYRQRTXH 2H[HUFtFLRGRGLUHLWRSUHYLVWRQRLQFLVRSUHFHGHQ
IRU QHFHVViULR SDUD SUHVHUYDU RV LQWHUHVVHV GD WHQmRSRGHHVWDUVXMHLWRDFHQVXUDSUpYLDPDVD
MXVWLoD UHVSRQVDELOLGDGHV XOWHULRUHV TXH GHYHP VHU H[
SUHVVDPHQWHIL[DGDVSHODOHLDVHUQHFHVViULDVSDUD
$UW 1LQJXpPSRGHVHUFRQGHQDGRSRUDo}HVRXRPLV DVVHJXUDU
V}HVTXHQRPRPHQWRHPTXHIRUHPFRPHWLGDV
QmRVHMDPGHOLWXRVDVGHDFRUGRFRPRGLUHLWRDSOL D R UHVSHLWR DRV GLUHLWRV RX j UHSXWDomR GDV
FiYHO7DPSRXFRVHSRGHLPSRUSHQDPDLVJUDYH GHPDLVSHVVRDVRX
TXH D DSOLFiYHO QR PRPHQWR GD SHUSHWUDomR GR
GHOLWR6HGHSRLVGDSHUSHWUDomRGRGHOLWRDOHLGLV E DSURWHomRGDVHJXUDQoDQDFLRQDOGDRUGHP
SXVHU D LPSRVLomR GH SHQD PDLV OHYH R GHOLQ S~EOLFDRXGDVD~GHRXGDPRUDOS~EOLFDV
THQWHVHUiSRULVVREHQHILFLDGR
1mRVHSRGHUHVWULQJLURGLUHLWRGHH[SUHVVmRSRU
$UW 7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRGHVHULQGHQL]DGDFRQIRU YLDV RX PHLRV LQGLUHWRV WDLV FRPR R DEXVR GH
PHDOHLQRFDVRGHKDYHUVLGRFRQGHQDGDHPVHQ FRQWUROHV RILFLDLV RX SDUWLFXODUHV GH SDSHO GH
WHQoDSDVVDGDHPMXOJDGRSRUHUURMXGLFLiULR LPSUHQVD GH IUHTrQFLDV UDGLRHOpWULFDV RX GH
HTXLSDPHQWRVHDSDUHOKRVXVDGRVQDGLIXVmRGH
$UW
LQIRUPDomR QHP SRU TXDLVTXHU RXWURV PHLRV
7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRDRUHVSHLWRGHVXDKRQUD GHVWLQDGRVDREVWDUDFRPXQLFDomRHDFLUFXODomR
HDRUHFRQKHFLPHQWRGHVXDGLJQLGDGH GHLGpLDVHRSLQL}HV
1LQJXpPSRGHVHUREMHWRGHLQJHUrQFLDDUELWUiULDV $OHLSRGHVXEPHWHURVHVSHWiFXORVS~EOLFRVDFHQ
RXDEXVLYDVHPVXDYLGDSULYDGDQDGHVXDIDPt VXUDSUpYLDFRPRREMHWLYRH[FOXVLYRGHUHJXODUR
OLDHPVHXGRPtFLOLRRXHPVXDFRUUHVSRQGrQFLD DFHVVRDHOHVSDUDSURWHomRPRUDOGDLQIkQFLDHGD
QHPGHRIHQVDVLOHJDLVjVXDKRQUDRXUHSXWDomR DGROHVFrQFLDVHPSUHMXt]RGRGLVSRVWRQRLQFLVR
$OLEHUGDGHGHPDQLIHVWDUDSUySULDUHOLJLmRHDV 3DUDDHIHWLYDSURWHomRGDKRQUDHGDUHSXWDomR
SUySULDVFUHQoDVHVWiVXMHLWDXQLFDPHQWHjVOLPLWD WRGDSXEOLFDomRRXHPSUHVDMRUQDOtVWLFDFLQHPDWR
o}HV SUHVFULWDV SHOD OHL H TXH VHMDP QHFHVViULDV JUiILFDGHUiGLRRXWHOHYLVmRGHYHWHUXPDSHVVRD
SDUDSURWHJHUDVHJXUDQoDDRUGHPDVD~GHRXD UHVSRQViYHOTXHQmRVHMDSURWHJLGDSRULPXQLGD
PRUDO S~EOLFD RX RV GLUHLWRV RX OLEHUGDGHV GDV GHVQHPJR]HGHIRURHVSHFLDO
GHPDLVSHVVRDV
$UW eUHFRQKHFLGRRGLUHLWRGHUHXQLmRSDFtILFDHVHP
2VSDLVHTXDQGRIRURFDVRRVWXWRUHVWrPGLUHLWR DUPDV 2 H[HUFtFLR GH WDO GLUHLWR Vy SRGH HVWDU
DTXHVHXVILOKRVRXSXSLORVUHFHEDPDHGXFDomR VXMHLWRjVUHVWULo}HVSUHYLVWDVSHODOHLHTXHVHMDP
UHOLJLRVD H PRUDO TXH HVWHMD DFRUGH FRP VXDV QHFHVViULDV QXPD VRFLHGDGH GHPRFUiWLFD QR
SUySULDVFRQYLFo}HV LQWHUHVVHGDVHJXUDQoDQDFLRQDOGDVHJXUDQoDRX
GDRUGHPS~EOLFDVRXSDUDSURWHJHUDVD~GHRXD
$UW
PRUDO S~EOLFDV RX RV GLUHLWRV H OLEHUGDGHV GDV
7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRjOLEHUGDGHGHSHQVDPHQ GHPDLVSHVVRDV
WR H GH H[SUHVVmR (VVH GLUHLWR FRPSUHHQGH D
$UW
OLEHUGDGHGHEXVFDUUHFHEHUHGLIXQGLULQIRUPD
o}HVHLGpLDVGHWRGDQDWXUH]DVHPFRQVLGHUDomR 7RGDV DV SHVVRDV WrP R GLUHLWR GH DVVRFLDUVH
GHIURQWHLUDVYHUEDOPHQWHRXSRUHVFULWRRXHP OLYUHPHQWHFRPILQVLGHROyJLFRVUHOLJLRVRVSROtWL
IRUPDLPSUHVVDRXDUWtVWLFDRXSRUTXDOTXHURXWUR FRV HFRQ{PLFRV WUDEDOKLVWDV VRFLDLV FXOWXUDLV
SURFHVVRGHVXDHVFROKD GHVSRUWLYRVRXGHTXDOTXHURXWUDQDWXUH]D
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
2H[HUFtFLRGHWDOGLUHLWRVySRGHHVWDUVXMHLWRjV $UW
UHVWULo}HVSUHYLVWDVSHODOHLTXHVHMDPQHFHVViULDV
QXPD VRFLHGDGH GHPRFUiWLFD QR LQWHUHVVH GD 7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRDRXVRHJR]RGRVVHXV
VHJXUDQoD QDFLRQDO GD VHJXUDQoD RX GD RUGHP EHQV $ OHL SRGH VXERUGLQDU HVVH XVR H JR]R DR
S~EOLFDV RX SDUD SURWHJHU D VD~GH RX D PRUDO LQWHUHVVHVRFLDO
S~EOLFDV RX RV GLUHLWRV H OLEHUGDGHV GDV GHPDLV
SHVVRDV 1HQKXPDSHVVRDSRGHVHUSULYDGDGHVHXVEHQV
VDOYRPHGLDQWHRSDJDPHQWRGHLQGHQL]DomRMXVWD
2GLVSRVWRQHVWHDUWLJRQmRLPSHGHDLPSRVLomRGH SRU PRWLYR GH XWLOLGDGH S~EOLFD RX GH LQWHUHVVH
UHVWULo}HVOHJDLVHPHVPRDSULYDomRGRH[HUFtFLR VRFLDOHQRVFDVRVHQDIRUPDHVWDEHOHFLGRVSHOD
GRGLUHLWRGHDVVRFLDomRDRVPHPEURVGDVIRUoDV OHL
DUPDGDVHGDSROtFLD
7DQWR D XVXUD FRPR TXDOTXHU RXWUD IRUPD GH
$UW H[SORUDomR GR KRPHP SHOR KRPHP GHYHP VHU
UHSULPLGDVSHODOHL
$IDPtOLDpRHOHPHQWRQDWXUDOHIXQGDPHQWDOGD
VRFLHGDGHHGHYHVHUSURWHJLGDSHODVRFLHGDGHH $UW
SHOR(VWDGR
7RGDSHVVRDTXHVHDFKHOHJDOPHQWHQRWHUULWyULR
eUHFRQKHFLGRRGLUHLWRGRKRPHPHGDPXOKHUGH GHXP(VWDGRWHPGLUHLWRGHFLUFXODUQHOHHGHQHOH
FRQWUDtUHPFDVDPHQWRHGHIXQGDUHPXPDIDPtOLD UHVLGLUHPFRQIRUPLGDGHFRPDVGLVSRVLo}HVOHJDLV
VHWLYHUHPDLGDGHHDVFRQGLo}HVSDUDLVVRH[LJL
GDV SHODV OHLV LQWHUQDV QD PHGLGD HP TXH QmR 7RGDSHVVRDWHPRGLUHLWRGHVDLUOLYUHPHQWHGH
DIHWHP HVWDV R SULQFtSLR GD QmR GLVFULPLQDomR TXDOTXHUSDtVLQFOXVLYHGRSUySULR
HVWDEHOHFLGRQHVWD&RQYHQomR
2H[HUFtFLRGRVGLUHLWRVDFLPDPHQFLRQDGRVQmR
2FDVDPHQWRQmRSRGHVHUFHOHEUDGRVHPROLYUHH SRGHVHUUHVWULQJLGRVHQmRHPYLUWXGHGHOHLQD
SOHQRFRQVHQWLPHQWRGRVFRQWUDHQWHV PHGLGDLQGLVSHQViYHOQXPDVRFLHGDGHGHPRFUiWL
FDSDUDSUHYHQLULQIUDo}HVSHQDLVRXSDUDSURWHJHU
2V (VWDGRV3DUWHV GHYHP WRPDU PHGLGDV DSUR D VHJXUDQoD QDFLRQDO D VHJXUDQoD RX D RUGHP
SULDGDV QR VHQWLGR GH DVVHJXUDU D LJXDOGDGH GH S~EOLFDV D PRUDO RX D VD~GH S~EOLFDV RX RV
GLUHLWRVHDDGHTXDGDHTXLYDOrQFLDGHUHVSRQVDELOL GLUHLWRVHOLEHUGDGHVGDVGHPDLVSHVVRDV
GDGHGRVF{QMXJHVTXDQWRDRFDVDPHQWRGXUDQWH
RFDVDPHQWRHHPFDVRGHGLVVROXomRGRPHVPR 2H[HUFtFLRGRVGLUHLWRVUHFRQKHFLGRVQRLQFLVR
(PFDVRGHGLVVROXomRVHUmRDGRWDGDVGLVSRVLo}HV SRGH WDPEpP VHU UHVWULQJLGR SHOD OHL HP ]RQDV
TXH DVVHJXUDP D SURWHomR QHFHVViULD DRV ILOKRV GHWHUPLQDGDVSRUPRWLYRVGHLQWHUHVVHS~EOLFR
FRPEDVHXQLFDPHQWHQRLQWHUHVVHHFRQYHQLrQFLD
GRVPHVPRV 1LQJXpPSRGHVHUH[SXOVRGRWHUULWyULRGR(VWDGR
GRTXDOIRUQDFLRQDOQHPVHUSULYDGRGRGLUHLWRGH
$ OHL GHYH UHFRQKHFHU LJXDLV GLUHLWRV WDQWR DRV QHOHHQWUDU
ILOKRVQDVFLGRVIRUDGRFDVDPHQWRFRPRDRVQDVFL
GRVGHQWURGRFDVDPHQWR 2HVWUDQJHLURTXHVHDFKHOHJDOPHQWHQRWHUULWyULR
GH XP (VWDGR3DUWH QHVWD &RQYHQomR Vy SRGHUi
$UW 7RGD SHVVRD WHP GLUHLWR D XP SUHQRPH HDRV GHOH VHU H[SXOVR HP FXPSULPHQWR GH GHFLVmR
QRPHVGHVHXVSDLVRXDRGHXPGHVWHV$OHLGHYH DGRWDGDGHDFRUGRFRPDOHL
UHJXODUDIRUPDGHDVVHJXUDUDWRGRVHVVHGLUHLWR
PHGLDQWHQRPHVILFWtFLRVVHIRUQHFHVViULR 7RGD SHVVRD WHP R GLUHLWR GH EXVFDU H UHFHEHU
DVLORHPWHUULWyULRHVWUDQJHLURHPFDVRGHSHUVH
$UW 7RGDFULDQoDWHPGLUHLWRjVPHGLGDVGHSURWHomR JXLomR SRU GHOLWRV SROtWLFRV RX FRPXQV FRQH[RV
TXHDVXDFRQGLomRGHPHQRUUHTXHUSRUSDUWHGD FRPGHOLWRVSROtWLFRVHGHDFRUGRFRPDOHJLVODomR
VXDIDPtOLDGDVRFLHGDGHHGR(VWDGR GHFDGD(VWDGRHFRPRVFRQYrQLRVLQWHUQDFLRQDLV
$UW (PQHQKXPFDVRRHVWUDQJHLURSRGHVHUH[SXOVR
RXHQWUHJXHDRXWURSDtVVHMDRXQmRGHRULJHP
7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRDXPDQDFLRQDOLGDGH RQGH VHX GLUHLWR j YLGD RX j OLEHUGDGH SHVVRDO
HVWHMDHPULVFRGHYLRODomRSRUFDXVDGDVXDUDoD
7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRjQDFLRQDOLGDGHGR(VWDGR QDFLRQDOLGDGHUHOLJLmRFRQGLomRVRFLDORXGHVXDV
HP FXMR WHUULWyULR KRXYHU QDVFLGR VH QmR WLYHU RSLQL}HVSROtWLFDV
GLUHLWRDRXWUD
eSURLELGRDH[SXOVmRFROHWLYDGHHVWUDQJHLURV
$QLQJXpPVHGHYHSULYDUDUELWUDULDPHQWHGHVXD
QDFLRQDOLGDGHQHPGRGLUHLWRGHPXGiOD
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
$UW &DStWXOR,9
6XVSHQVmRGH*DUDQWLDV,QWHUSUHWDomRH$SOLFDomR
7RGRV RV FLGDGmRV GHYHP JR]DU GRV VHJXLQWHV
GLUHLWRVHRSRUWXQLGDGHV $UW
$OHLSRGHUHJXODURH[HUFtFLRGRVGLUHLWRVHRSRU $GLVSRVLomRSUHFHGHQWHQmRDXWRUL]DDVXVSHQVmR
WXQLGDGHV H D TXH VH UHIHUH R LQFLVR DQWHULRU GRVGLUHLWRVGHWHUPLQDGRVQRVVHJXLQWHVDUWLJRV
H[FOXVLYDPHQWHSRUPRWLYRVGHLGDGHQDFLRQDOLGD 'LUHLWR DR 5HFRQKHFLPHQWR GD 3HUVRQDOLGDGH
GHUHVLGrQFLDLGLRPDLQVWUXomRFDSDFLGDGHFLYLO -XUtGLFD'LUHLWRj9LGD'LUHLWRj,QWHJUL
RXPHQWDORXFRQGHQDomRSRUMXL]FRPSHWHQWH GDGH3HVVRDO3URLELomRGD(VFUDYLGmRH6HUYL
HPSURFHVVRSHQDO GmR3ULQFtSLRGD/HJDOLGDGHHGD5HWURDWLYLGD
GH/LEHUGDGHGH&RQVFLrQFLDHGH5HOLJLmR
$UW 7RGDV DV SHVVRDV VmR LJXDLV SHUDQWH D OHL3RU
3URWHomRGD)DPtOLD'LUHLWRDR1RPH
FRQVHJXLQWH WrP GLUHLWR VHP GLVFULPLQDomR D
'LUHLWRVGD&ULDQoD'LUHLWRj1DFLRQDOL
LJXDOSURWHomRGDOHL
$UW
GDGHH'LUHLWRV3ROtWLFRVQHPGDVJDUDQWLDV
LQGLVSHQViYHLVSDUDDSURWHomRGHWDLVGLUHLWRV
7RGDSHVVRDWHPGLUHLWRDXPUHFXUVRVLPSOHVH
UiSLGRRXDTXDOTXHURXWURUHFXUVRHIHWLYRSHUDQ 7RGR (VWDGR3DUWH TXH IL]HU XVR GR GLUHLWR GH
WHRVMXt]RVRXWULEXQDLVFRPSHWHQWHVTXHDSURMH VXVSHQVmR GHYHUi LQIRUPDU LPHGLDWDPHQWH RV
WDFRQWUDDWRVTXHYLROHPVHXVGLUHLWRVIXQGDPHQ RXWURV(VWDGRV3DUWHVQDSUHVHQWH&RQYHQomRSRU
WDLV UHFRQKHFLGRV SHOD FRQVWLWXLomR SHOD OHL RX LQWHUPpGLR GR 6HFUHWiULR*HUDO GD 2UJDQL]DomR
SHOD SUHVHQWH &RQYHQomR PHVPR TXDQGR WDO GRV (VWDGRV $PHULFDQRV GDV GLVSRVLo}HV FXMD
YLRODomRVHMDFRPHWLGDSRUSHVVRDVTXHHVWHMDP DSOLFDomRKDMDVXVSHQGLGRGRVPRWLYRVGHWHUPL
DWXDQGRQRH[HUFtFLRGHVXDVIXQo}HVRILFLDLV QDQWHVGDVXVSHQVmRHGDGDWDHPTXHKDMDGDGR
SRUWHUPLQDGDWDOVXVSHQVmR
2V(VWDGRV3DUWHVFRPSURPHWHPVH
$UW
D DDVVHJXUDUTXHDDXWRULGDGHFRPSHWHQWHSUHYLVWD 4XDQGRVHWUDWDUGHXP(VWDGR3DUWHFRQVWLWXtGR
SHOR VLVWHPD OHJDO GR (VWDGR GHFLGD VREUH RV FRPR (VWDGR IHGHUDO R JRYHUQR QDFLRQDO GR
GLUHLWRVGHWRGDSHVVRDTXHLQWHUSXVHUWDOUHFXUVR DOXGLGR(VWDGR3DUWHFXPSULUiWRGDVDVGLVSRVLo}HV
GD SUHVHQWH &RQYHQomR UHODFLRQDGDV FRP DV
E DGHVHQYROYHUDVSRVVLELOLGDGHVGHUHFXUVRMXGLFLDO PDWpULDVVREUHDVTXDLVH[HUFHFRPSHWrQFLDOHJLV
ODWLYDHMXGLFLDO
F D DVVHJXUDU R FXPSULPHQWR SHODV DXWRULGDGHV
FRPSHWHQWHV GH WRGD GHFLVmR HP TXH VH WHQKD
1RWRFDQWHjVGLVSRVLo}HVUHODWLYDVjVPDWpULDVTXH
FRQVLGHUDGRSURFHGHQWHRUHFXUVR
FRUUHVSRQGHPjFRPSHWrQFLDGDVHQWLGDGHVFRP
SRQHQWHVGDIHGHUDomRRJRYHUQRQDFLRQDOGHYH
&DStWXOR,,,
WRPDULPHGLDWDPHQWHDVPHGLGDVSHUWLQHQWHVHP
'LUHLWRV(FRQ{PLFRV6RFLDLVH&XOWXUDLV
FRQIRUPLGDGHFRPVXDFRQVWLWXLomRHVXDVOHLVD
ILPGHTXHDVDXWRULGDGHVFRPSHWHQWHVGDVUHIHUL
$UW 2V (VWDGRV3DUWHV FRPSURPHWHPVH DDGRWDU
GDVHQWLGDGHVSRVVDPDGRWDUDVGLVSRVLo}HVFDEtYH
SURYLGrQFLDV WDQWR QR kPELWR LQWHUQR FRPR
LVSDUDRFXPSULPHQWRGHVWD&RQYHQomR
PHGLDQWHFRRSHUDomRLQWHUQDFLRQDOHVSHFLDOPHQWH
HFRQ{PLFDHWpFQLFDDILPGHFRQVHJXLUSURJUHVVL
4XDQGR GRLV RX PDLV (VWDGRV3DUWHV GHFLGLUHP
YDPHQWH D SOHQD HIHWLYLGDGH GRV GLUHLWRV TXH
FRQVWLWXLUHQWUHHOHVXPDIHGHUDomRRXRXWURWLSR
GHFRUUHPGDVQRUPDVHFRQ{PLFDVVRFLDLVHVREUH
HGXFDomRFLrQFLDHFXOWXUDFRQVWDQWHVGD&DUWDGD GHDVVRFLDomRGLOLJHQFLDUmRQRVHQWLGRGHTXHR
2UJDQL]DomRGRV(VWDGRV$PHULFDQRVUHIRUPDGD SDFWRFRPXQLWiULRUHVSHFWLYRFRQWHQKDDVGLVSRVL
SHOR3URWRFRORGH%XHQRV$LUHVQDPHGLGDGRV o}HVQHFHVViULDVSDUDTXHFRQWLQXHPVHQGRHIHWL
UHFXUVRV GLVSRQtYHLV SRU YLD OHJLVODWLYD RX SRU YDVQRQRYR(VWDGRDVVLPRUJDQL]DGRDVQRUPDVGD
RXWURVPHLRVDSURSULDGRV SUHVHQWH&RQYHQomR
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
D SHUPLWLUDTXDOTXHUGRV(VWDGRV3DUWHVJUXSRRX 6HomR,
SHVVRDVXSULPLURJR]RHH[HUFtFLRGRVGLUHLWRVH 2UJDQL]DomR
OLEHUGDGHVUHFRQKHFLGRVQD&RQYHQomRRXOLPLWi
ORVHPPDLRUPHGLGDGRTXHDQHODSUHYLVWD $UW $&RPLVVmR,QWHUDPHULFDQDGH'LUHLWRV+XPDQRV
FRPSRUVHi GH VHWH PHPEURV TXH GHYHUmR VHU
E OLPLWDURJR]RHH[HUFtFLRGHTXDOTXHUGLUHLWRRX SHVVRDVGHDOWDDXWRULGDGHPRUDOHGHUHFRQKHFLGR
OLEHUGDGHTXHSRVVDPVHUUHFRQKHFLGRVGHDFRUGR VDEHUHPPDWpULDGHGLUHLWRVKXPDQRV
FRPDVOHLVGHTXDOTXHUGRV(VWDGRV3DUWHVRXGH
DFRUGRFRPRXWUDFRQYHQomRHPTXHVHMDSDUWHXP $UW $ &RPLVVmR UHSUHVHQWD WRGRV RV 0HPEURVGD
GRVUHIHULGRV(VWDGRV 2UJDQL]DomRGRV(VWDGRV$PHULFDQRV
$UW
F H[FOXLURXWURVGLUHLWRVHJDUDQWLDVTXHVmRLQHUHQ
WHV DR VHU KXPDQR RX TXH GHFRUUHP GD IRUPD 2V PHPEURV GD &RPLVVmR VHUmR HOHLWRV D WtWXOR
GHPRFUiWLFDUHSUHVHQWDWLYDGHJRYHUQRH SHVVRDOSHOD$VVHPEOpLD*HUDOGD2UJDQL]DomRGH
XPDOLVWDGHFDQGLGDWRVSURSRVWRVSHORVJRYHUQRV
G H[FOXLURXOLPLWDURHIHLWRTXHSRVVDPSURGX]LUD GRV(VWDGRV0HPEURV
'HFODUDomR$PHULFDQDGRV'LUHLWRVH'HYHUHVGR
+RPHP H RXWURV DWRV LQWHUQDFLRQDLV GD PHVPD &DGDXPGRVUHIHULGRVJRYHUQRVSRGHSURSRUDWp
QDWXUH]D WUrVFDQGLGDWRVQDFLRQDLVGR(VWDGRTXHRVSURSX
VHU RX GH TXDOTXHU RXWUR (VWDGR0HPEUR GD
$UW $VUHVWULo}HVSHUPLWLGDVGHDFRUGRFRPHVWD&RQ 2UJDQL]DomRGRV(VWDGRV$PHULFDQRV4XDQGRIRU
YHQomRDRJR]RHH[HUFtFLRGRVGLUHLWRVHOLEHUGD SURSRVWDXPDOLVWDGHWUrVFDQGLGDWRVSHORPHQRV
GHVQHODUHFRQKHFLGRVQmRSRGHPVHUDSOLFDGDV XPGHOHVGHYHUiVHUQDFLRQDOGH(VWDGRGLIHUHQWH
VHQmRGHDFRUGRFRPOHLVTXHIRUHPSURPXOJDGDV GRSURSRQHQWH
SRUPRWLYRGHLQWHUHVVHJHUDOHFRPRSURSyVLWR
SDUDRTXDOKRXYHUHPVLGRHVWDEHOHFLGDV $UW
2VPHPEURVGD&RPLVVmRVHUmRHOHLWRVSRUTXDWUR
$UW 3RGHUmRVHULQFOXtGRVQRUHJLPHGHSURWHomRGHVWD
DQRVHVySRGHUmRVHUUHHOHLWRVXPYH]SRUpPR
&RQYHQomRRXWURVGLUHLWRVHOLEHUGDGHVTXHIRUHP
PDQGDWR GH WUrV GRV PHPEURV GHVLJQDGRV QD
UHFRQKHFLGRVGHDFRUGRFRPRVSURFHVVRVHVWDEHOH
SULPHLUD HOHLomR H[SLUDUi DR FDER GH GRLV DQRV
FLGRVQRVDUWLJRVH
/RJRGHSRLVGDUHIHULGDHOHLomRVHUmRGHWHUPLQD
GDV SRU VRUWHLR QD $VVHPEOpLD*HUDO RV QRPHV
&DStWXOR9
GHVVHVWUrVPHPEURV
'HYHUHVGDV3HVVRDV
$UW
1mR SRGH ID]HU SDUWH GD &RPLVVmR PDLV GH XP
7RGD SHVVRD WHP GHYHUHV SDUD FRP D IDPtOLD D QDFLRQDOGHXPPHVPR(VWDGR
FRPXQLGDGHHDKXPDQLGDGH
$UW $VYDJDVTXHRFRUUHUHPQD&RPLVVmRTXHQmRVH
2V GLUHLWRV GH FDGD SHVVRD VmR OLPLWDGRV SHORV GHYDP j H[SLUDomR QRUPDO GR PDQGDWR VHUmR
GLUHLWRV GRV GHPDLV SHOD VHJXUDQoD GH WRGRV H SUHHQFKLGDVSHOR&RQVHOKR3HUPDQHQWHGD2UJDQL
SHODV MXVWDV H[LJrQFLDV GR EHP FRPXP QXPD ]DomRGHDFRUGRFRPRTXHGLVSXVHUR(VWDWXWRGD
VRFLHGDGHGHPRFUiWLFD &RPLVVmR
D HVWLPXODUDFRQVFLrQFLDGRVGLUHLWRVKXPDQRVQRV $UW
SRYRVGD$PpULFD
7RGR(VWDGR3DUWHSRGHQRPRPHQWRGRGHSyVLWR
E IRUPXODU UHFRPHQGDo}HV DRV JRYHUQRV GRV GRVHXLQVWUXPHQWRGHUDWLILFDomRGHVWD&RQYHQomR
(VWDGRV0HPEURVTXDQGRRFRQVLGHUDUFRQYHQLHQ RX GH DGHVmR D HOD RX HP TXDOTXHU PRPHQWR
WHQRVHQWLGRGHTXHDGRWHPPHGLGDVSURJUHVVLYDV SRVWHULRUGHFODUDUTXHUHFRQKHFHDFRPSHWrQFLD
HPSUROGRVGLUHLWRVKXPDQRVQRkPELWRGHVXDV GD&RPLVVmRSDUDUHFHEHUHH[DPLQDUDVFRPXQL
OHLVLQWHUQDVHVHXVSUHFHLWRVFRQVWLWXFLRQDLVEHP FDo}HVHPTXHXP(VWDGR3DUWHDOHJXHKDYHURXWUR
FRPR GLVSRVLo}HV DSURSULDGDV SDUD SURPRYHU R (VWDGR3DUWHLQFRUULGRHPYLRODo}HVGRVGLUHLWRV
GHYLGRUHVSHLWRDHVVHVGLUHLWRV KXPDQRVHVWDEHOHFLGRVQHVWD&RQYHQomR
F SUHSDUDURVHVWXGRVRXUHODWyULRVTXHFRQVLGHUDU $VFRPXQLFDo}HVIHLWDVHPYLUWXGHGHVWHDUWLJRVy
FRQYHQLHQWHVSDUDRGHVHPSHQKRGHVXDVIXQo}HV SRGHP VHU DGPLWLGDV H H[DPLQDGDV VH IRUHP
DSUHVHQWDGDVSRUXP(VWDGR3DUWHTXHKDMDIHLWR
G VROLFLWDUDRVJRYHUQRVGRV(VWDGRV0HPEURVTXH XPD GHFODUDomR SHOD TXDO UHFRQKHoD D UHIHULGD
OKHSURSRUFLRQHPLQIRUPDo}HVVREUHDVPHGLGDV FRPSHWrQFLDGD&RPLVVmR$&RPLVVmRQmRDGPLWL
TXHDGRWDUHPHPPDWpULDGHGLUHLWRVKXPDQRV UiQHQKXPDFRPXQLFDomRFRQWUDXP(VWDGR3DUWH
TXHQmRKDMDIHLWRWDOGHFODUDomR
H DWHQGHUjVFRQVXOWDVTXHSRUPHLRGD6HFUHWDULD
*HUDOGD2UJDQL]DomRGRV(VWDGRV$PHULFDQRVOKH $V GHFODUDo}HV VREUH UHFRQKHFLPHQWR GH FRP
IRUPXODUHPRV(VWDGRV0HPEURVVREUHTXHVW}HV SHWrQFLDSRGHPVHUIHLWDVSDUDTXHHVWDYLJRUHSRU
UHODFLRQDGDVFRPRVGLUHLWRVKXPDQRVHGHQWURGH WHPSR LQGHILQLGR SRU SHUtRGR GHWHUPLQDGR RX
VXDVSRVVLELOLGDGHVSUHVWDUOKHVRDVVHVVRUDPHQWR SDUDFDVRVHVSHFtILFRV
TXHHOHVOKHVROLFLWDUHP
$V GHFODUDo}HV VHUmR GHSRVLWDGDV QD 6HFUHWDULD
I DWXDUFRPUHVSHLWRjVSHWLo}HVHRXWUDVFRPXQLFD *HUDOGD2UJDQL]DomRGRV(VWDGRV$PHULFDQRVD
o}HVQRH[HUFtFLRGHVXDDXWRULGDGHGHFRQIRUPL TXDOHQFDPLQKDUiFySLDGDVPHVPDVDRV(VWDGRV
GDGH FRP R GLVSRVWR QRV DUWLJRV D GHVWD 0HPEURVGDUHIHULGD2UJDQL]DomR
&RQYHQomRH
$UW
J DSUHVHQWDUXPUHODWyULRDQXDOj$VVHPEOpLD*HUDO
GD2UJDQL]DomRGRV(VWDGRV$PHULFDQRV 3DUDTXHXPDSHWLomRRXFRPXQLFDomRDSUHVHQWD
GDGHDFRUGRFRPRVDUWLJRVRXVHMDDGPLWL
$UW 2V (VWDGRV3DUWHV GHYHP UHPHWHU j&RPLVVmR GRSHOD&RPLVVmRVHUiQHFHVViULR
FySLDGRVUHODWyULRVHHVWXGRVTXHHPVHXVUHVSHF
WLYRVFDPSRVVXEPHWHPDQXDOPHQWHjV&RPLVV}HV D TXHKDMDPVLGRLQWHUSRVWRVHHVJRWDGRVRVUHFXUVRV
([HFXWLYDVGR&RQVHOKR,QWHUDPHULFDQR(FRQ{PLFR GDMXULVGLomRLQWHUQDGHDFRUGRFRPRVSULQFtSLRV
H6RFLDOHGR&RQVHOKR,QWHUDPHULFDQRGH(GXFD GHGLUHLWRLQWHUQDFLRQDOJHUDOPHQWHUHFRQKHFLGRV
omR&LrQFLDH&XOWXUDDILPGHTXHDTXHODYHOH
SRUTXHVHSURPRYDPRVGLUHLWRVGHFRUUHQWHVGDV E TXH VHMD DSUHVHQWDGD GHQWUR GR SUD]R GH VHLV
QRUPDV HFRQ{PLFDV VRFLDLV H VREUH HGXFDomR PHVHV D SDUWLU GD GDWD HP TXH R SUHVXPLGR
FLrQFLDHFXOWXUDFRQVWDQWHVGD&DUWDGD2UJDQL]D SUHMXGLFDGRHPVHXVGLUHLWRVWHQKDVLGRQRWLILFDGR
omR GRV (VWDGRV $PHULFDQRV UHIRUPDGD SHOR GDGHFLVmRGHILQLWLYD
3URWRFRORGH%XHQRV$LUHV
F TXH D PDWpULD GD SHWLomR RX FRPXQLFDomR QmR
$UW 2V (VWDGRV3DUWHV REULJDPVH D SURSRUFLRQDUj HVWHMD SHQGHQWH GH RXWUR SURFHVVR GH VROXomR
&RPLVVmR DV LQIRUPDo}HV TXH HVWD OKHV VROLFLWDU LQWHUQDFLRQDOH
VREUH D PDQHLUD SHOD TXDO R VHX GLUHLWR LQWHUQR
DVVHJXUDDDSOLFDomRHIHWLYDGHTXDLVTXHUGLVSRVL G TXH QR FDVR GR $UW D SHWLomR FRQWHQKD R
o}HVGHVWD&RQYHQomR QRPHDQDFLRQDOLGDGHDSURILVVmRRGRPLFtOLRH
DDVVLQDWXUDGDSHVVRDRXSHVVRDVRXGRUHSUHVHQ
WDQWHOHJDOGDHQWLGDGHTXHVXEPHWHUDSHWLomR
6HomR,,,
&RPSHWrQFLD $VGLVSRVLo}HVGDVDOtQHDVDHEGRLQFLVRGHVWH
DUWLJRQmRVHDSOLFDUmRTXDQGR
$UW 4XDOTXHUSHVVRDRXJUXSRGHSHVVRDVRXHQWLGDGH
QmR JRYHUQDPHQWDO OHJDOPHQWH UHFRQKHFLGD HP D QmRH[LVWLUQDOHJLVODomRLQWHUQDGR(VWDGRGHTXH
XP RX PDLV (VWDGRV0HPEURV GD 2UJDQL]DomR VHWUDWDURGHYLGRSURFHVVROHJDOSDUDDSURWHomR
SRGHDSUHVHQWDUj&RPLVVmRSHWLo}HVTXHFRQWH GRGLUHLWRRXGLUHLWRVTXHVHDOHJXHWHQKDPVLGR
QKDP GHQ~QFLDV RX TXHL[DV GH YLRODomR GHVWD YLRODGRV
&RQYHQomRSRUXP(VWDGR3DUWH
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
F KRXYHUGHPRUDLQMXVWLILFDGDQDGHFLVmRVREUHRV I S{UVHijGLVSRVLomRGDVSDUWHVLQWHUHVVDGDVDILP
PHQFLRQDGRVUHFXUVRV GH FKHJDU D XPD VROXomR DPLVWRVD GR DVVXQWR
IXQGDGD QR UHVSHLWR DRV GLUHLWRV KXPDQRV UHFR
$UW $&RPLVVmRGHFODUDUiLQDGPLVVtYHOWRGDSHWLomRRX QKHFLGRVQHVWD&RQYHQomR
FRPXQLFDomR DSUHVHQWDGD GH DFRUGR FRP RV
DUWLJRVRXTXDQGR (QWUHWDQWRHPFDVRVJUDYHVHXUJHQWHVSRGHVHU
UHDOL]DGD XPD LQYHVWLJDomR PHGLDQWH SUpYLR
D QmRSUHHQFKHUDOJXPGRVUHTXLVLWRVHVWDEHOHFLGRV
FRQVHQWLPHQWR GR (VWDGR HP FXMR WHUULWyULR VH
QRDUWLJR
DOHJXHKDYHUVLGRFRPHWLGDDYLRODomRWmRVRPHQ
WHFRPDDSUHVHQWDomRGHXPSHWLomRRXFRPXQL
E QmRH[SXVHUIDWRVTXHFDUDFWHUL]HPYLRODomRGRV
FDomR TXH UH~QD WRGRV RV UHTXLVLWRV IRUPDLV GH
GLUHLWRVJDUDQWLGRVSRUHVWD&RQYHQomR
DGPLVVLELOLGDGH
F SHOD H[SRVLomR GR SUySULR SHWLFLRQiULR RX GR
(VWDGRIRUPDQLIHVWDPHQWHLQIXQGDGDD SHWLomR $UW 6HVHKRXYHUFKHJDGRDXPDVROXomRDPLVWRVDGH
RXFRPXQLFDomRRXIRUHYLGHQWHVXDWRWDOLPSURFH DFRUGRFRPDVGLVSRVLo}HVGRLQFLVRIGR$UW
GrQFLDRX D&RPLVVmRUHGLJLUiXPUHODWyULRTXHVHUiHQFDPL
QKDGRDRSHWLFLRQiULRHDRV(VWDGRV3DUWHVQHVWD
G IRU VXEVWDQFLDOPHQWH UHSURGXomR GH SHWLomR RX &RQYHQomR H SRVWHULRUPHQWH WUDQVPLWLGR SDUD
FRPXQLFDomRDQWHULRUMiH[DPLQDGDSHOD&RPLV VXDSXEOLFDomRDR6HFUHWiULR*HUDOGD2UJDQL]D
VmRRXSRURXWURRUJDQLVPRLQWHUQDFLRQDO omRGRV(VWDGRV$PHULFDQRV2UHIHULGRUHODWyULR
FRQWHUiXPDEUHYHH[SRVLomRGRVIDWRVHGDVROX
6HomR omRDOFDQoDGD6HTXDOTXHUGDVSDUWHVQRFDVRR
3URFHVVR VROLFLWDU VHUOKHi SURSRUFLRQDGD D PDLV DPSOD
$UW LQIRUPDomRSRVVtYHO
$&RPLVVmRDRUHFHEHUXPDSHWLomRRXFRPXQLFD $UW
omR QD TXDO VH DOHJXH YLRODomR GH TXDOTXHU GRV
GLUHLWRVFRQVDJUDGRVQHVWD&RQYHQomRSURFHGHUi 6HQmRVHFKHJDUDXPDVROXomRHGHQWURGRSUD]R
GDVHJXLQWHPDQHLUD TXH IRU IL[DGR SHOR (VWDWXWR GD &RPLVVmR HVWD
UHGLJLUi XP UHODWyULR QR TXDO H[SRUi RV IDWRV H
D VH UHFRQKHFHU D DGPLVVLELOLGDGH GD SHWLomR RX VXDVFRQFOXV}HV6HRUHODWyULRQmRUHSUHVHQWDUQR
FRPXQLFDomRVROLFLWDUiLQIRUPDo}HVDR*RYHUQR WRGRRXHPSDUWHRDFRUGRXQkQLPHGRVPHPEURV
GR(VWDGRDRTXDOSHUWHQoDDDXWRULGDGHDSRQWDGD GD &RPLVVmR TXDOTXHU GHOHV SRGHUi DJUHJDU DR
FRPRUHVSRQViYHOSHODYLRODomRDOHJDGDHWUDQV UHIHULGRUHODWyULRVHXYRWRHPVHSDUDGR7DPEpP
FUHYHUiDVSDUWHVSHUWLQHQWHVGDSHWLomRRXFRPX VHDJUHJDUmRDRUHODWyULRDVH[SRVLo}HVYHUEDLVRX
QLFDomR $V UHIHULGDV LQIRUPDo}HV GHYHP VHU
HVFULWDVTXHKRXYHUHPVLGRIHLWDVSHORVLQWHUHVVD
HQYLDGDV GHQWUR GH XP SUD]R UD]RiYHO IL[DGR
GRVHPYLUWXGHGRLQFLVRHGR$UW
SHOD&RPLVVmRDRFRQVLGHUDUDVFLUFXQVWkQFLDVGH
FDGDFDVR
2UHODWyULRVHUiHQFDPLQKDGRDRV(VWDGRVLQWHUHV
E UHFHELGDVDVLQIRUPDo}HVRXWUDQVFRUULGRRSUD]R VDGRVDRVTXDLVQmRVHUiIDFXOWDGRSXEOLFiOR
IL[DGRVHPTXHVHMDPHODVUHFHELGDVYHULILFDUiVH
H[LVWHP RX VXEVLVWHP RV PRWLYRV GD SHWLomR RX $R HQFDPLQKDU R UHODWyULR D &RPLVVmR SRGH
FRPXQLFDomR 1R FDVR GH QmR H[LVWLUHP RX QmR IRUPXODU DV SURSRVLo}HV H UHFRPHQGDo}HV TXH
VXEVLVWLUHPPDQGDUiDUTXLYDURH[SHGLHQWH MXOJDUDGHTXDGDV
$UW
F SRGHUiWDPEpPGHFODUDUDLQDGPLVVLELOLGDGHRXD
LPSURFHGrQFLD GD SHWLomR RX FRPXQLFDomR FRP 6HQRSUD]RGHWUrVPHVHVDSDUWLUGDUHPHVVDDRV
EDVHHPLQIRUPDomRRXSURYDVXSHUYHQLHQWH (VWDGRVLQWHUHVVDGRVGRUHODWyULRGD&RPLVVmRR
DVVXQWRQmRKRXYHUVLGRVROXFLRQDGRRXVXEPHWL
G VHRH[SHGLHQWHQmRKRXYHUVLGRDUTXLYDGRHFRP GR j GHFLVmR GD &RUWH SHOD &RPLVVmR RX SHOR
RILPGHFRPSURYDURVIDWRVD&RPLVVmRSURFHGH (VWDGRLQWHUHVVDGRDFHLWDQGRVXDFRPSHWrQFLDD
UiFRPFRQKHFLPHQWRGDVSDUWHVDXPH[DPHGR &RPLVVmR SRGHUi HPLWLU SHOR YRWR GD PDLRULD
DVVXQWRH[SRVWRQDSHWLomRRXFRPXQLFDomR6HIRU
DEVROXWDGRVVHXVPHPEURVVXDRSLQLmRHFRQFOX
QHFHVViULRHFRQYHQLHQWHD&RPLVVmRSURFHGHUiD
V}HVVREUHDTXHVWmRVXEPHWLGDjVXDFRQVLGHUD
XPD LQYHVWLJDomR SDUD FXMD HILFD] UHDOL]DomR
omR
VROLFLWDUiHRV(VWDGRVLQWHUHVVDGRVOKHSURSRUFLR
QDUmRWRGDVDVIDFLOLGDGHVQHFHVViULDV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
$&RPLVVmRIDUiDVUHFRPHQGDo}HVSHUWLQHQWHVH $UW
IL[DUi XP SUD]R GHQWUR GR TXDO R (VWDGR GHYH
WRPDUDVPHGLGDVTXHOKHFRPSHWLUHPSDUDUHPH 2MXL]TXHIRUQDFLRQDOGHDOJXPGRV(VWDGR3DUWHV
GLDUDVLWXDomRH[DPLQDGD QRFDVRVXEPHWLGRj&RUWHFRQVHUYDUiRVHXGLUHLWR
GHFRQKHFHURPHVPR
7UDQVFRUULGRRSUD]RIL[DGRD&RPLVVmRGHFLGLUi
SHORYRWRGDPDLRULDDEVROXWDGRVVHXVPHPEURV
VHR(VWDGRWRPRXRXQmRPHGLGDVDGHTXDGDVHVH 6HXPGRVMXt]HVFKDPDGRVDFRQKHFHUGRFDVRIRU
SXEOLFDRXQmRVHXUHODWyULR GHQDFLRQDOLGDGHGHXPGRV(VWDGRV3DUWHVRXWUR
(VWDGR3DUWHQRFDVRSRGHUiGHVLJQDUXPDSHVVRD
&DStWXOR9,,, GHVXDHVFROKDSDUDLQWHJUDUD&RUWHQDTXDOLGDGH
&RUWH,QWHUDPHULFDQDGH'LUHLWRV+XPDQRV GHMXL]DGKRF
6HomR 6HGHQWUHRVMXt]HVFKDPDGRVDFRQKHFHUGRFDVR
2UJDQL]DomR QHQKXPIRUGDQDFLRQDOLGDGHGRV(VWDGRVSDUWHV
$UW
FDGDXPGHVWHVSRGHUiGHVLJQDUXPMXL]DGKRF
$&RUWHFRPSRUVHiGHVHWHMXt]HVQDFLRQDLVGRV
(VWDGRV0HPEURVGD2UJDQL]DomRHOHLWRVDWtWXOR 2MXL]DGKRFGHYHUHXQLURVUHTXLVLWRVLQGLFDGRV
SHVVRDO GHQWUH MXULVWDV GD PDLV DOWD DXWRULGDGH QR$UW
PRUDOGHUHFRQKHFLGDFRPSHWrQFLDHPPDWpULDGH
GLUHLWRVKXPDQRVTXHUH~QDPDVFRQGLo}HVUHTXH 6HYiULRV(VWDGRV3DUWHVQD&RQYHQomRWLYHUHPR
ULGDVSDUDRH[HUFtFLRGDVPDLVHOHYDGDVIXQo}HV PHVPR LQWHUHVVH QR FDVR VHUmR FRQVLGHUDGRV
MXGLFLDLVGHDFRUGRFRPDOHLGR(VWDGRGRTXDO FRPR XPD Vy SDUWH SDUD R ILQV GDV GLVSRVLo}HV
VHMDP QDFLRQDLV RX GR (VWDGR TXH RV SURSXVHU DQWHULRUHV(PFDVRGHG~YLGDD&RUWHGHFLGLUi
FRPRFDQGLGDWRV
$UW 2TXRUXPSDUDDVGHOLEHUDo}HVGD&RUWHpFRQVWL
1mRGHYHKDYHUGRLVMXt]HVGDPHVPDQDFLRQDOLGD WXtGRSRUFLQFRMXt]HV
GH
$UW $&RPLVVmRFRPSDUHFHUiHPWRGRVRVFDVRVSHUDQ
$UW
WHD&RUWH
2V MXt]HV GD &RUWH VHUmR HOHLWRV HP YRWDomR
$UW
VHFUHWD H SHOR YRWR GD PDLRULD DEVROXWD GRV
(VWDGRV3DUWHV QD &RQYHQomR QD $VVHPEOpLD
$&RUWHWHUiVXDVHGHQROXJDUTXHIRUGHWHUPLQD
*HUDOGD2UJDQL]DomRGHXPDOLVWDGHFDQGLGDWRV
SURSRVWRVSHORVPHVPRV(VWDGRV GR QD $VVHPEOpLD*HUDO GD 2UJDQL]DomR SHOR
(VWDGR3DUWHQD&RQYHQomRPDVSRGHUiUHDOL]DU
&DGDXPGRV(VWDGRV3DUWHVSRGHSURSRUDWpWUrV UHXQL}HVQRWHUULWyULRGHTXDOTXHU(VWDGR0HPEUR
FDQGLGDWRVQDFLRQDLVGR(VWDGRTXHRVSURSXVHU GD2UJDQL]DomRGRV(VWDGRV$PHULFDQRVHPTXH
RXGHTXDOTXHURXWUR(VWDGR0HPEURGD2UJDQL RFRQVLGHUDUFRQYHQLHQWHSHODPDLRULDGRVVHXV
]DomRGRV(VWDGRV$PHULFDQRV4XDQGRVHSURSX PHPEURV H PHGLDQWH SUpYLD DTXLHVFrQFLD GR
VHUXPDOLVWDGHWUrVFDQGLGDWRVSHORPHQRVXP (VWDGRUHVSHFWLYR2V(VWDGRV3DUWHVQD&RQYHQomR
GHOHVGHYHUiVHUQDFLRQDOGH(VWDGRGLIHUHQWHGR SRGHPQD$VVHPEOpLD*HUDOSRUGRLVWHUoRVGRV
SURSRQHQWH VHXVYRWRVPXGDUDVHGHGD&RUWH
$UW $&RUWHGHVLJQDUiVHX6HFUHWiULR
2VMXt]HVGD&RUWHVHUmRHOHLWRVSRUXPSHUtRGRGH
VHLV DQRV H Vy SRGHUmR VHU UHHOHLWRV XPD YH] 2 2 6HFUHWiULR UHVLGLUi QD VHGH GD &RUWH H GHYHUi
PDQGDWRGHWUrVGRVMXt]HVGHVLJQDGRVQDSULPHLUD DVVLVWLUjVUHXQL}HVTXHHODUHDOL]DUIRUDGDPHVPD
HOHLomRH[SLUDUiDRFDERGHWUrVDQRV,PHGLDWD
PHQWHGHSRLVGDUHIHULGDHOHLomRGHWHUPLQDUVHmR $UW $6HFUHWDULDGD&RUWHVHUiSRUHVWDHVWDEHOHFLGDH
SRUVRUWHLRQD$VVHPEOpLD*HUDORVQRPHVGHVVHV IXQFLRQDUiVREDGLUHomRGR6HFUHWiULRGD&RUWH
WUrVMXt]HV GH DFRUGR FRP DV QRUPDV DGPLQLVWUDWLYDV GD
6HFUHWDULD*HUDO GD 2UJDQL]DomR HP WXGR R TXH
2MXL]HOHLWRSDUDVXEVWLWXLURXWUR FXMRPDQGDWR QmR IRU LQFRPSDWtYHO FRP D LQGHSHQGrQFLD GD
QmRKDMDH[SLUDGRFRPSOHWDUiRSHUtRGRGHVWH &RUWH 6HXV IXQFLRQiULRV VHUmR QRPHDGRV SHOR
6HFUHWiULR*HUDOGD2UJDQL]DomRHPFRQVXOWDFRP
2V MXt]HV SHUPHQHFHUmR HP VXDV IXQo}HV DWp R R6HFUHWiULRGD&RUWH
WpUPLQRGRVVHXVPDQGDWRV(QWUHWDQWRFRQWLQXD
UmR IXQFLRQDQGR QRV FDVRV GH TXH Mi KRXYHUHP $UW $ &RUWH HODERUDUi VHX HVWDWXWR H VXEPHWrORij
WRPDGRFRQKHFLPHQWRHTXHVHHQFRQUHPHPIDVH DSURYDomR GD $VVHPEOpLD*HUDO H H[SHGLUi VHX
GHVHQWHQoDHSDUDWDLVHIHLWRVQmRVHUmRVXEVWLWX UHJLPHQWR
tGRVSHORVQRYRVMXt]HVHOHLWRV
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
$ GHFODUDomRSRGHVHUIHLWDLQFRQGLFLRQDOPHQWH 6HDVHQWHQoDQmRH[SUHVVDUQRWRGRRXHPSDUWH
RX VRE FRQGLomR GH UHFLSURFLGDGH SRU SUD]R DRSLQLmRXQkQLPHGRVMXt]HVTXDOTXHUGHOHVWHUi
GHWHUPLQDGRRXSDUDFDVRVHVSHFtILFRV'HYHUiVHU GLUHLWR D TXH VH DJUHJXH j VHQWHQoD R VHX YRWR
DSUHVHQWDGDDR6HFUHWiULR*HUDOGD2UJDQL]DomR GLVVLGHQWHRXLQGLYLGXDO
TXH HQFDPLQKDUi FySLDV GD PHVPD DRV RXWURV
(VWDGRV0HPEURVGD2UJDQL]DomRHDR6HFUHWiULR $UW $VHQWHQoDGD&RUWHVHUiGHILQLWLYDHLQDSHOiYHO
GD&RUWH (PFDVRGHGLYHUJrQFLDVREUHRVHQWLGRRXDOFDQFH
GDVHQWHQoDD&RUWHLQWHUSUHWiODiDSHGLGRGH
$&RUWHWHPFRPSHWrQFLDSDUDFRQKHFHUGHTXDO TXDOTXHU GDV SDUWHV GHVGH TXH R SHGLGR VHMD
TXHUFDVRUHODWLYRjLQWHUSUHWDomRHDSOLFDomRGDV DSUHVHQWDGR GHQWUR GH QRYHQWD GLDV D SDUWLU GD
GLVSRVLo}HVGHVWD&RQYHQomRTXHOKHVHMDVXEPHWL
GDWDGDQRWLILFDomRGDVHQWHQoD
GRGHVGHTXHRV(VWDGRV3DUWHVQRFDVRWHQKDP
UHFRQKHFLGRRXUHFRQKHoDPDUHIHULGDFRPSHWrQ $UW
FLDVHMDSRUGHFODUDomRHVSHFLDOFRPRSUHYrHPRV
LQFLVRVDQWHULRUHVVHMDSRUFRQYHQomRHVSHFLDO 2V(VWDGRV3DUWHVQD&RQYHQomRFRPSURPHWHPVH
DFXPSULUDGHFLVmRGD&RUWHHPWRGRFDVRHPTXH
$UW
IRUHPSDUWHV
4XDQGRGHFLGLUTXHKRXYHUYLRODomRGHXPGLUHLWR
RXOLEHUGDGHSURWHJLGRQHVWD&RQYHQomRD&RUWH $SDUWHGDVHQWHQoDTXHGHWHUPLQDULQGHQL]DomR
GHWHUPLQDUi TXH VH DVVHJXUH DR SUHMXGLFDGR R FRPSHQVDWyULD SRGHUi VHU H[HFXWDGD QR SDtV
JR]RGRVHXGLUHLWRRXOLEHUGDGHYLRODGRV'HWHU UHVSHFWLYR SHOR SURFHVVR LQWHUQR YLJHQWH SDUD D
PLQDUiWDPEpPVHLVVRIRUSURFHGHQWHTXHVHMDP H[HFXomRGHVHQWHQoDVFRQWUDR(VWDGR
UHSDUDGDVDVFRQVHTrQFLDVGDPHGLGDRXVLWXDomR
TXH KDMD FRQILJXUDGR D YLRODomR GHVVHV GLUHLWRV $UW $VHQWHQoDGD&RUWHGHYHVHUQRWLILFDGDjVSDUWHV
EHP FRPR R SDJDPHQWR GH LQGHQL]DomR MXVWD j QRFDVRHWUDQVPLWLGDDRV(VWDGRV3DUWHVQD&RQ
SDUWHOHVDGD YHQomR
(P FDVRV GH H[WUHPD JUDYLGDGH H XUJrQFLD H
&DStWXOR,;
TXDQGRVHIL]HUQHFHVViULRHYLWDUGDQRVLUUHSDUiYH
'LVSRVLo}HV&RPXQV
LVjVSHVVRDVD&RUWHQRVDVVXQWRVGHTXHHVWLYHU $UW
FRQKHFHQGRSRGHUiWRPDUDVPHGLGDVSURYLVyULDV
TXHFRQVLGHUDUSHUWLQHQWHV6HVHWUDWDUGHDVVXQ 2V MXt]HV GD &RUWH H RV PHPEURV GD &RPLVVmR
WRVTXHDLQGDQmRHVWLYHUHPVXEPHWLGRVDRVHXFR JR]DPGHVGHRPRPHQWRGHVXDHOHLomRHHQTXDQ
QKHFLPHQWRSRGHUiDWXDUDSHGLGRGD&RPLVVmR WRGXUDURVHXPDQGDWRGDVLPXQLGDGHVUHFRQKH
$UW FLGDVDRVDJHQWHVGLSORPiWLFRVSHOR'LUHLWR,QWHU
QDFLRQDO 'XUDQWH R H[HUFtFLR GRV VHXV FDUJRV
2V(VWDGRV0HPEURVGD2UJDQL]DomRSRGHUmRFRQ JR]DP DOpP GLVVR GRV SULYLOpJLRV GLSORPiWLFRV
VXOWDUD&RUWHVREUHDLQWHUSUHWDomRGHVWD&RQYHQ QHFHVViULRVSDUDRGHVHPSHQKRGHVXDVIXQo}HV
omRRXGHRXWURVWUDWDGRVFRQFHUQHQWHVjSURWHomR
GRV GLUHLWRV KXPDQRV QRV (VWDGRV DPHULFDQRV 1mRVHSRGHUiH[LJLUUHVSRQVDELOLGDGHHPWHPSR
7DPEpPSRGHUmRFRQVXOWiODQRTXHOKHVFRPSH DOJXPGRVMXt]HVGD&RUWHQHPGRVPHPEURVGD
WHRVyUJmRVHQXPHUDGRVQRFDStWXOR;GD&DUWD &RPLVVmRSRUYRWRVHRSLQL}HVHPLWLGRVQRH[HUFt
GD2UJDQL]DomRGRV(VWDGRV$PHULFDQRVUHIRUPD
FLRGHVXDVIXQo}HV
GDSHOR3URWRFRORGH%XHQRV$LUHV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
$UW 2V FDUJRV GH MXL] GD &RUWH RX GH PHPEURGD $UW (VWD&RQYHQomRVySRGHVHUREMHWRGHUHVHUYDVHP
&RPLVVmRVmRLQFRPSDWtYHLVFRPRXWUDVDWLYLGDGHV FRQIRUPLGDGHFRPDVGLVSRVLo}HVGD&RQYHQomRGH
TXHSRVVDPDIHWDUVXDLQGHSHQGrQFLDRXLPSDUFL 9LHQDVREUH'LUHLWRGRV7UDWDGRVDVVLQDGDHP
DOLGDGH FRQIRUPH R TXH IRU GHWHUPLQDGR QRV GHPDLRGH
UHVSHFWLYRVHVWDWXWRV
$UW
D 4XHFRPRTXDOTXHUyUJmRGRVLVWHPDGHMXVWLoD D $H[SUHVVmR©IXQFLRQiULRVUHVSRQViYHLVSHODDSOLFDomRGD
OHLªLQFOXLWRGRVRVDJHQWHVGDOHLTXHUQRPHDGRVTXHU
SHQDOWRGRVRVyUJmRVGHDSOLFDomRGDOHLGHYHP
HOHLWRVTXHH[HUoDPSRGHUHVGHSROtFLDHVSHFLDOPHQWH
VHUUHSUHVHQWDWLYRVGDFRPXQLGDGHQRVHXFRQMXQ SRGHUHVGHSULVmRRXGHWHQomR
WRUHVSRQGHUjVVXDVQHFHVVLGDGHVHVHUUHVSRQVi
YHLVSHUDQWHHOD E 1RVSDtVHVRQGH RVSRGHUHVSROLFLDLVVmRH[HUFLGRVSRU
DXWRULGDGHVPLOLWDUHVTXHUHPXQLIRUPHTXHUQmRRX
SRU IRUoDV GH VHJXUDQoD GR (VWDGR D GHILQLomR GRV
E 4XH R UHVSHLWR HIHFWLYR GH QRUPDV pWLFDV SHORV IXQFLRQiULRVUHVSRQViYHLVSHODDSOLFDomRGDOHLLQFOXLUiRV
IXQFLRQiULRV UHVSRQViYHLV SHOD DSOLFDomR GD OHL IXQFLRQiULRVGHWDLVVHUYLoRV
GHSHQGHGDH[LVWrQFLDGHXPVLVWHPDMXUtGLFREHP
F 2 VHUYLoR j FRPXQLGDGH GHYH LQFOXLU HP SDUWLFXODU D
FRQFHELGR DFHLWH SHOD SRSXODomR H GH FDUiFWHU
SUHVWDomR GH VHUYLoRV GH DVVLVWrQFLD DRV PHPEURV GD
KXPDQR FRPXQLGDGHTXHSRUUD]}HVGHRUGHPSHVVRDOHFRQyPL
FD VRFLDO H RXWUDV HPHUJrQFLDV QHFHVVLWDP GH DMXGD
F 4XHTXDOTXHUIXQFLRQiULRUHVSRQViYHOSHODDSOLFD LPHGLDWD
omR GD OHL p XP HOHPHQWR GR VLVWHPD GH MXVWLoD
G $SUHVHQWHGLVSRVLomRYLVDQmRVyWRGRVRVDFWRVYLROHQ
SHQDOFXMRREMHFWLYRFRQVLVWHHPSUHYHQLURFULPH WRVGHVWUXLGRUHVHSUHMXGLFLDLVPDVWDPEpPDWRWDOLGDGH
HOXWDUFRQWUDDGHOLQTXrQFLDHTXHDFRQGXWDGH GRVDFWRVSURLELGRVSHODOHJLVODomRSHQDOeLJXDOPHQWH
FDGDIXQFLRQiULRGRVLVWHPDWHPXPDLQFLGrQFLD DSOLFiYHO j FRQGXWD GH SHVVRDV QmR VXVFHSWtYHLV GH
LQFRUUHUHPHPUHVSRQVDELOLGDGHFULPLQDO
VREUHRVLVWHPDQRVHXFRQMXQWR
$UWLJR 1R
1RFXPSULPHQWR
FXPSULPHQWRGR GRVHX
VHXGHYHURVIXQFLRQiULRV
G 4XHTXDOTXHUyUJmRHQFDUUHJDGRGDDSOLFDomRGD UHVSRQViYHLV SHOD
UHVSRQViYHLV OD DSOLFDomR
DSOLFDomR GD
GD OHL
OHL GHYHP
OHLHPFXPSULPHQWRGDSULPHLUDQRUPDGHTXDO UHVSHLWDU
UHVSHLWDU H SURWHJHU
SURWHJHU D GLJQLGDGH
GLJQLGDGH KXPDQD
TXHUSURILVVmRWHPRGHYHUGHDXWRGLVFLSOLQDHP PDQWHUHDSRLDURVGLUHLWRVIXQGDPHQWDLVGH
PDQWHUHDSRLDURVGLUHLWRVIXQGDPHQWDLVGH
SOHQDFRQIRUPLGDGHFRPRVSULQFtSLRVHQRUPDV WRGDVDVSHVVRDV
DTXL SUHYLVWRV H TXH RV DFWRV GRV IXQFLRQiULRV
UHVSRQViYHLV SHOD DSOLFDomR GD OHL GHYHP HVWDU &RPHQWiULRV
VXMHLWRVDRHVFUXWtQLRS~EOLFRH[HUFLGR SRUXPD
FRPLVVmRGHFRQWURORXPPLQLVWpULRXPSURFXUD D 2V GLUHLWRV GR KRPHP HP TXHVWmR VmR LGHQWLILFDGRV H
SURWHJLGRVSHORGLUHLWRQDFLRQDOHLQWHUQDFLRQDO'HHQWUH
GRUJHUDO SHOD PDJLVWUDWXUD SRU XP SURYHGRU
RV LQVWUXPHQWRV LQWHUQDFLRQDLV UHOHYDQWHV FRQWDPVH D
XPDFRPLVVmRGHFLGDGmRVRXSRUYiULRVGHVWHV 'HFODUDomR 8QLYHUVDO GRV 'LUHLWRV GR +RPHP R 3DFWR
yUJmRV RX DLQGD SRU XP RXWUR RUJDQLVPR GH ,QWHUQDFLRQDOVREUHRV'LUHLWRV&LYLVH3ROtWLFRVD'HFOD
FRQWUROR UDomR VREUH D 3URWHFomR GH 7RGDV DV 3HVVRDV FRQWUD D
7RUWXUDH2XWUDV3HQDVRX7UDWDPHQWRV&UXpLV'HVXPD
QRV RX 'HJUDGDQWHV D 'HFODUDomR GDV 1Do}HV 8QLGDV
H 4XHDVQRUPDVHQTXDQWRWDLVFDUHFHPGHYDORU VREUHD(OLPLQDomRGH7RGDVDV)RUPDVGH'LVFULPLQDomR
SUiWLFRDPHQRVTXHRVHXFRQWH~GRHVLJQLILFDGR 5DFLDOD&RQYHQomR,QWHUQDFLRQDOVREUHD6XSUHVVmRH
VHMDLQFXOFDGRHPWRGRVRVIXQFLRQiULRVUHVSRQVi 3XQLomR GR &ULPH GH $SDUWKHLG D &RQYHQomR VREUH D
3UHYHQomRH3XQLomRGR&ULPHGH*HQRFtGLRDV5HJUDV
YHLV SHOD DSOLFDomR GD OHL PHGLDQWH HGXFDomR
0tQLPDVSDUDR7UDWDPHQWRGH5HFOXVRVHD&RQYHQomR
IRUPDomRHFRQWUROR GH9LHQDVREUH5HODo}HV&RQVXODUHV
'LUHLWRV+XPDQRV
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
E 2VFRPHQWiULRVQDFLRQDLVDHVWDFOiXVXODGHYHPLQGLFDU &RPHQWiULRV
DV SURYLV}HV UHJLRQDLV RX QDFLRQDLV TXH GHILQHP H
SURWHJHPHVWHVGLUHLWRV D (VWDSURLELomRGHFRUUHGD'HFODUDomRVREUHD3URWHFomR
GH7RGDVDV3HVVRDVFRQWUDD7RUWXUDHRXWUDV3HQDVRX
$UWLJR 2V
2VIXQFLRQiULRV
IXQFLRQiULRVUHVSRQViYHLV
UHVSRQViYHLVSHODDSOLFDomRGD 7UDWDPHQWRV&UXpLV'HVXPDQRVRX'HJUDGDQWHVDGRSWD
GDSHOD$VVHPEOHLD*HUDOGHDFRUGRFRPDTXDO©WDO
OHLVySRGHPHPSUHJDUDIRUoDTXDQGRWDOVH DFWR p XPD RIHQVD FRQWUD D GLJQLGDGH KXPDQD H VHUi
DILJXUH
DILJXUH HVWULWDPHQWH
HVWULWDPHQWH QHFHVViULR H QD PHGLGD FRQGHQDGRFRPRXPDQHJDomRDRVSURSyVLWRVGD&DUWD
H[LJLGDSDUDRFXPSULPHQWRGRVHXGHYHU GDV1Do}HV8QLGDVHFRPRXPDYLRODomRDRVGLUHLWRVH
OLEHUGDGHV IXQGDPHQWDLV DILUPDGRV QD 'HFODUDomR
&RPHQWiULRV 8QLYHUVDOGRV'LUHLWRVGR+RPHPHQRXWURVLQVWUXPHQ
WRVLQWHUQDFLRQDLVVREUHRVGLUHLWRVGRKRPHPª
D (VWDGLVSRVLomRVDOLHQWDTXHRHPSUHJRGDIRUoDSRUSDUWH
GRVIXQFLRQiULRVUHVSRQViYHLVSHODDSOLFDomRGDOHLGHYH E $'HFODUDomRGHILQHWRUWXUDGDVHJXLQWHIRUPD©7RUWXUD
VLJQLILFD TXDOTXHU DFWR SHOR TXDO XPD GRU YLROHQWDRX
VHUH[FHSFLRQDO(PERUDDGPLWDTXHHVWHVIXQFLRQiULRV
VRIULPHQWRItVLFRRXPHQWDOpLPSRVWRLQWHQFLRQDOPHQWH
SRVVDPHVWDUDXWRUL]DGRVDXWLOL]DUDIRUoDQDPHGLGDHP
D XPD SHVVRD SRU XP IXQFLRQiULR S~EOLFR RX SRU VXD
TXHWDOVHMDUD]RDYHOPHQWHFRQVLGHUDGRFRPRQHFHVViULR
LQVWLJDomR FRP REMHFWLYRV WDLV FRPR REWHU GHOD RX GH
WHQGRHPFRQWDDVFLUFXQVWkQFLDVSDUDDSUHYHQomRGH
XPDWHUFHLUDSHVVRDLQIRUPDomRRXFRQILVVmRSXQLODSRU
XPFULPHRXSDUDGHWHURXDMXGDUjGHWHQomROHJDOGH XPDFWRTXHWHQKDFRPHWLGRRXVHVXS}HWHQKDFRPHWLGR
GHOLQTXHQWHVRXGHVXVSHLWRVTXDOTXHUXVRGDIRUoDIRUD RXLQWLPLGiODDHODRXDRXWUDVSHVVRDV1mRVHFRQVLGHUD
GHVWHFRQWH[WRQmRpSHUPLWLGR WRUWXUDDGRURXVRIULPHQWRDSHQDVUHVXOWDQWHLQHUHQWH
RXFRQVHTXrQFLDGHVDQo}HVOHJtWLPDVQDPHGLGDHPTXH
E $OHLQDFLRQDOUHVWULQJHQRUPDOPHQWHRHPSUHJRGDIRUoD VHMDPFRPSDWtYHLVFRPDV5HJUDV0tQLPDVSDUDR7UDWD
SHORVIXQFLRQiULRVUHVSRQViYHLVSHODDSOLFDomRGDOHLGH PHQWRGH5HFOXVRV
ª
DFRUGR FRP R SULQFtSLR GD SURSRUFLRQDOLGDGH 'HYHVH
HQWHQGHUTXHWDLVSULQFtSLRVQDFLRQDLVGHSURSRUFLRQDOL F $H[SUHVVmR©SHQDVRXWUDWDPHQWRFUXpLVGHVXPDQRVRX
GDGH GHYHP VHU UHVSHLWDGRV QD LQWHUSUHWDomR GHVWD GHJUDGDQWHVªQmRIRLGHILQLGDSHOD$VVHPEOHLD*HUDOPDV
GLVSRVLomR $ SUHVHQWH GLVSRVLomR QmR GHYH VHU HP GHYHVHULQWHUSUHWDGDGHIRUPDDDEUDQJHUXPDSURWHFomR
QHQKXPFDVRLQWHUSUHWDGDQRVHQWLGRGDDXWRUL]DomRGR WmR DPSOD TXDQWR SRVVtYHO FRQWUD DEXVRV TXHU ItVLFRV
HPSUHJR GD IRUoD HP GHVSURSRUomR FRP R OHJtWLPR TXHUPHQWDLV
REMHFWLYRDDWLQJLU
$UWLJR 2V
2VIXQFLRQiULRV
IXQFLRQiULRVUHVSRQViYHLV
UHVSRQViYHLVSHODDSOLFDomRGD
F 2HPSUHJRGHDUPDVGHIRJRpFRQVLGHUDGRXPDPHGLGD
OHL
OHLGHYHP
GHYHPDVVHJXUDU
DVVHJXUDUDSURWHFomR
SURWHFomRGDVD~GHGDV
H[WUHPD'HYHPID]HUVHWRGRVRVHVIRUoRVQRVHQWLGRGH
H[FOXLU D XWLOL]DomR GH DUPDV GH IRJR HVSHFLDOPHQWH SHVVRDV
SHVVRDV j VXD
VXD JXD
JXDUGD
UGD H
H HP
HP HVSHFLDO
HVSHFLDO GHYHP
FRQWUD DV FULDQoDV (P JHUDO QmR GHYHUmR XWLOL]DUVH WRPDU
WRPDU PHGLGDV
PHGLGDV LPHGLDWDV
LPHGLDWDV SDUD
SDUD DVVHJXUDU
DVVHJXUDU D
DUPDV GH IRJR H[FHSWR TXDQGR XP VXVSHLWR RIHUHoD SUHVWDomR
SUHVWDomRGH
GHFXLGDGRV
FXLGDGRVPpGLFRV
PpGLFRVVHPSUH
VHPSUHTXH
TXHWDO
UHVLVWrQFLD DUPDGD RX TXDQGR GH TXDOTXHU IRUPD
VHMDQHFHVViULR
FRORTXHHPSHULJRYLGDVDOKHLDVHQmRKDMDVXILFLHQWHV
PHGLGDVPHQRVH[WUHPDVSDUDRGRPLQDURXGHWHU&DGD
&RPHQWiULRV
YH]TXHXPDDUPDGHIRJRIRUGLVSDUDGDGHYHUiLQIRU
PDUVHSURQWDPHQWHDVDXWRULGDGHVFRPSHWHQWHV
D ©&XLGDGRV0pGLFRVªVLJQLILFDQGRVHUYLoRVSUHVWDGRVSRU
TXDOTXHUSHVVRDOPpGLFRLQFOXLQGRPpGLFRVGLSORPDGRV
$UWLJR $V
$V LQIRUPDo}HV
LQIRUPDo}HV GH
GH QDWXUH]DFRQILGHQFLDOHP
QDWXUH]DFRQILGHQFLDOHP HSDUDPpGLFRVGHYHPVHUDVVHJXUDGRVTXDQGRQHFHVViUL
SRGHU
SRGHU GRV
GRV IXQFLRQiULRV UHVSRQViYHLV SHOD RVRXVROLFLWDGRV
DSOLFDomR
DSOLFDomRGD
GDOHL
OHLGHYHP
GHYHPVHU
VHUPDQWLGDV
PDQWLGDVHP
HPVHJUH
E (PERUDRSHVVRDOPpGLFRHVWHMDJHUDOPHQWHDGVWULWRDRV
GR
GRDQmR
DQmRVHU
VHUTXH
TXHRFXPSULPHQWR
FXPSULPHQWRGRGRGHYHU
GHYHURX VHUYLoRVGHDSOLFDomRGDOHLRVIXQFLRQiULRVUHVSRQViYHLV
DV
DVQHFHVVLGDGHV
QHFHVVLGDGHVGDGDMXVWLoD
MXVWLoDHVWULWDPHQWH
HVWULWDPHQWHH[LMDP SHOD DSOLFDomR GD OHL GHYHP WRPDU HP FRQVLGHUDomR D
RXWURFRPSRUWDPHQWR RSLQLmRGHWDOSHVVRDOTXDQGRHVWHUHFRPHQGDUTXHGHYH
SURSRUFLRQDUVH j SHVVRD GHWLGD WUDWDPHQWR DGHTXDGR
&RPHQWiULRV'HYLGRjQDWXUH]DGRVVHXVGHYHUHVRVIXQFLR DWUDYpV RX HP FRODERUDomR FRP SHVVRDO PpGLFR QmR
QiULRVUHVSRQViYHLVSHODDSOLFDomRGDOHLREWrPLQIRUPDo}HV DGVWULWRDRVVHUYLoRVGHDSOLFDomRGDOHL
TXH SRGHP UHODFLRQDUVH FRP D YLGD SDUWLFXODU GH RXWUDV
F 6XEHQWHQGHVH TXH RV IXQFLRQiULRV UHVSRQViYHLV SHOD
SHVVRDVRXVHUSRWHQFLDOPHQWHSUHMXGLFLDLVDRVVHXVLQWHUHV
DSOLFDomR GD OHL GHYHP DVVHJXUDU WDPEpP FXLGDGRV
VHVHHVSHFLDOPHQWHjVXDUHSXWDomR'HYHVHWHUDPi[LPD
PpGLFRVjVYtWLPDVGHYLRODomRGDOHLRXGHDFLGHQWHVTXH
FDXWHODQDVDOYDJXDUGDHXWLOL]DomRGHVVDVLQIRUPDo}HVDV
GHODGHFRUUDP
TXDLVVyGHYHPVHUGLYXOJDGDVQRGHVHPSHQKRGRGHYHURX
QRLQWHUHVVH4XDOTXHUGLYXOJDomRGHVVDVLQIRUPDo}HVSDUD
RXWURVILQVpWRWDOPHQWHDEXVLYD $UWLJR 2V
2VIXQFLRQiULRV
IXQFLRQiULRVUHVSRQViYHLV
UHVSRQViYHLVSHODDSOLFDomRGD
OHL
OHL QmR
QmR GHYHP
GHYHP FRPHWHU
FRPHWHU TXDOTXHU
TXDOTXHU DFWR
DFWR GH
GH FRU
$UWLJR 1HQKXP
1HQKXP IXQFLRQiULRUHVSRQViYHOSHODDSOLFD
IXQFLRQiULRUHVSRQViYHOSHODDSOLFD UXSomR
UXSomR'HYHP
'HYHPLJXDOPHQWH
LJXDOPHQWHRSRUVH
RSRUVHULJRURVD
omR
omR GD
GD OHL
OHL SRGH
SRGH LQIOLJLU
LQIOLJLU LQVWLJDU
LQVWLJDU RX
RX WROHUDU PHQWH
PHQWHHFRPEDWHU
FRPEDWHUWRGRV
WRGRVRV
RVDFWRV
DFWRVGHVWD
GHVWDtQGROH
TXDOTXHU DFWR GH WRUWXUD RX TXDOTXHU RXWUD
SHQDRXWUDWDPHQWRFUXHOGHVXPDQRRXGHJUD
SHQDRXWUDWDPHQWRFUXHOGHVXPDQRRXGHJUD &RPHQWiULRV
GDQWH
GDQWH QHP
QHP LQYRFDURUGHQVVXSHULRUHVRXFLU
LQYRFDURUGHQVVXSHULRUHVRXFLU D 4XDOTXHU DFWR GH FRUUXSomR WDO FRPR TXDOTXHU RXWUR
FXQVWDQFLDLV
FXQVWDQFLDLVH[FHSFLRQDLV
H[FHSFLRQDLVWDLV
WDLVFRPR
FRPRRHVWDGR DEXVRGHDXWRULGDGHpLQFRPSDWtYHOFRPDSURILVVmRGH
GH
GHJXHUUD
JXHUUDRXRXXPD
XPDDPHDoDjVHJXUDQoDQDFLR
DPHDoDjVHJXUDQoDQDFLR IXQFLRQiULRUHVSRQViYHOSHODDSOLFDomRGDOHL$OHLGHYH
QDO
QDOLQVWDELOLGDGH
LQVWDELOLGDGHSROtWLFD
SROtWLFDLQWHUQD
LQWHUQDRX
RXTXDOTXHU VHUDSOLFDGDQDtQWHJUDHPUHODomRDTXDOTXHUIXQFLRQiULR
TXHFRPHWDXPDFWRGHFRUUXSomRGDGRTXHRV*RYHUQRV
RXWUD
RXWUD HPHU
HPHUJrQFLD
JrQFLD S~EOLFD
S~EOLFD FRPR
FRPR MXVWLILFDomR QmR SRGHPHVSHUDUDSOLFDUDOHLDRVFLGDGmRVVHQmRD
SDUDWRUWXUDV
SDUDWRUWXUDVRXRXWUDVSHQDVRXWUDWDPHQWRV SXGHUHPRXTXLVHUHPDSOLFDUDRVVHXVSUySULRVDJHQWHV
FUXpLVGHVXPDQRVRXGHJUDGDQWHV HGHQWURGRVVHXVSUySULRVRUJDQLVPRV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
F $H[SUHVVmR©DXWRULGDGHFRPSRGHUHVGHFRQWURORHGH $FRUGDPRVHJXLQWH
UHSDUDomRFRPSHWHQWHVªUHIHUHVHDTXDOTXHUDXWRULGDGH $UW
RXRUJDQLVPRH[LVWHQWHDRDEULJRGDOHJLVODomRQDFLRQDO
TXHUHVWHMDLQWHJUDGRQRVRUJDQLVPRVGHDSOLFDomRGDOHL
TXHUVHMDLQGHSHQGHQWHGHVWHVFRPSRGHUHVHVWDWXWiULRV
3DUDRVILQVGDSUHVHQWH&RQYHQomRRWHUPRWRUWX
FRQVXHWXGLQiULRVRXRXWURVSDUDH[DPLQDUHPUHFODPD UDGHVLJQDTXDOTXHUDWRSHORTXDOGRUHVRXVRIUL
o}HVHTXHL[DVUHVXOWDQWHVGHYLRODo}HVGHVWH&yGLJR PHQWRV DJXGRV ItVLFRV RX PHQWDLV VmR LQIOLJLGRV
LQWHQFLRQDOPHQWHDXPDSHVVRDDILPGHREWHUGHOD
G 1DOJXQV SDtVHV SRGH FRQVLGHUDUVH TXH RV PHLRV GH
FRPXQLFDomR VRFLDO ©PDVV PHGLDª GHVHPSHQKDP RXGHXPDWHUFHLUDSHVVRDLQIRUPDo}HVRXFRQILV
IXQo}HV GH FRQWUROR DQiORJDV jV GHVFULWDV QD DOtQHD V}HVGHFDVWLJiODSRUDWRTXHHODRXXPDWHUFHLUD
DQWHULRU&RQVHTXHQWHPHQWHRVIXQFLRQiULRVUHVSRQViYH SHVVRD WHQKD FRPHWLGR RX VHMD VXVSHLWD GH WHU
LVSHODDSOLFDomRGDOHLSRGHUmRFRPR~OWLPRUHFXUVRH
FRP UHVSHLWR SHODV OHLV H FRVWXPHV GR VHX SDtV H SHOR
FRPHWLGR GH LQWLPLGDU RX FRDJLU HVWD SHVVRD RX
GLVSRVWR QR DUWLJR GR SUHVHQWH &yGLJR OHYDU DV RXWUDVSHVVRDVRXSRUTXDOTXHUPRWLYREDVHDGRHP
YLRODo}HVjDWHQomRGDRSLQLmRS~EOLFDDWUDYpVGRVPHLRV GLVFULPLQDomR GH TXDOTXHU QDWXUH]D TXDQGR WDLV
GHFRPXQLFDomRVRFLDO GRUHVRXVRIULPHQWRVVmRLQIOLJLGRVSRUXPIXQFLRQi
H 2V IXQFLRQiULRV UHVSRQViYHLV SHOD DSOLFDomR GD OHL TXH ULRS~EOLFRRXRXWUDSHVVRDQRH[HUFtFLRGHIXQo}HV
FXPSUDPDVGLVSRVLo}HVGHVWH&yGLJRPHUHFHPRUHVSHL S~EOLFDVRXSRUVXDLQVWLJDomRRXFRPRVHXFRQ
WRRWRWDODSRLRHDFRODERUDomRGDFRPXQLGDGHHPTXH VHQWLPHQWR RX DTXLHVFrQFLD 1mR VH FRQVLGHUDUi
H[HUFHPDVVXDVIXQo}HVGRRUJDQLVPRGHDSOLFDomRGD
OHLQRTXDOVHUYHPHGRVGHPDLVIXQFLRQiULRVUHVSRQViYH
FRPR WRUWXUD DV GRUHV RX VRIULPHQWRV TXH VHMDP
LVSHODDSOLFDomRGDOHL FRQVHTrQFLDVXQLFDPHQWHGHVDQo}HVOHJtWLPDVRX
TXHVHMDPLQHUHQWHVDWDLVVDQo}HVRXGHODVGHFRU
UDP
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
$UW $UW
&DGD (VWDGR 3DUWH DVVHJXUDUi TXH R HQVLQR H D &DGD(VWDGR3DUWHVHFRPSURPHWHUiDSURLELUHP
LQIRUPDomR VREUH D SURLELomR GH WRUWXUD VHMDP TXDOTXHUWHUULWyULRVREVXDMXULVGLomRRXWURVDWRV
SOHQDPHQWHLQFRUSRUDGRVQRWUHLQDPHQWRGRSHVVRDO TXHFRQVWLWXDPWUDWDPHQWRRXSHQDVFUXpLVGHVX
FLYLORXPLOLWDUHQFDUUHJDGRGDDSOLFDomRGDOHLGR PDQRVRXGHJUDGDQWHVTXHQmRFRQVWLWXDPWRUWXUD
WDOFRPRGHILQLGDQRDUWTXDQGRWDLVDWRVIRUHP
SHVVRDO PpGLFR GRV IXQFLRQiULRV S~EOLFRV H GH
FRPHWLGRVSRUIXQFLRQiULRS~EOLFRRXRXWUDSHVVRD
TXDLVTXHURXWUDVSHVVRDVTXHSRVVDPSDUWLFLSDUGD
QRH[HUFtFLRGHIXQo}HVS~EOLFDVRXSRUVXDLQVWL
FXVWyGLDLQWHUURJDWyULRRXWUDWDPHQWRGHTXDOTXHU
JDomRRXFRPRVHXFRQVHQWLPHQWRRXDTXLHVFrQ
SHVVRD VXEPHWLGD D TXDOTXHU IRUPD GH SULVmR
FLD $SOLFDUVHmR HP SDUWLFXODU DV REULJDo}HV
GHWHQomRRXUHFOXVmR
PHQFLRQDGDVQRVDUWLJRVHFRPD
VXEVWLWXLomRGDVUHIHUrQFLDVDWRUWXUDSRUUHIHUrQFL
&DGD(VWDGR3DUWHLQFOXLUiDUHIHULGDSURLELomRQDV DVDRXWUDVIRUPDVGHWUDWDPHQWRVRXSHQDVFUXpLV
QRUPDVRXLQVWUXo}HVUHODWLYDVDRVGHYHUHVHIXQo}HV GHVXPDQRVRXGHJUDGDQWHV
GHWDLVSHVVRDV
'LUHLWRV+XPDQRV
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
2VGLVSRVLWLYRVGDSUHVHQWH&RQYHQomRQmRVHUmR 6HXPPHPEURGR&RPLWrYLHUDIDOHFHUDGHPLWLU
LQWHUSUHWDGRVGHPDQHLUDDUHVWULQJLURVGLVSRVLWL VHGHVXDVIXQo}HVRXSRURXWURPRWLYRTXDOTXHU
YRVGHTXDOTXHURXWURLQVWUXPHQWRLQWHUQDFLRQDO QmRSXGHUFXPSULUFRPVXDVREULJDo}HVQR&RPLWr
RXOHLQDFLRQDOTXHSURtEDRVWUDWDPHQWRVRXSHQDV R (VWDGR 3DUWH TXH DSUHVHQWRX VXD FDQGLGDWXUD
FUXpLVGHVXPDQRVRXGHJUDGDQWHVRXTXHVHUHILUD LQGLFDUi HQWUH VHXV QDFLRQDLV RXWUR SHULWR SDUD
jH[WUDGLomRRXH[SXOVmR FXPSULURUHVWDQWHGHVHXPDQGDWRVHQGRTXHD
UHIHULGD LQGLFDomR HVWDUi VXMHLWD j DSURYDomR GD
3DUWH,, PDLRULDGRV(VWDGRV3DUWHV&RQVLGHUDUVHiFRPR
$UW FRQFHGLGD D UHIHULGD DSURYDomR D PHQRV TXH D
PHWDGH RX PDLV GRV (VWDGRV 3DUWHV YHQKDP D
&RQVWLWXLUVHiXP&RPLWrFRQWUDD7RUWXUDGRUD UHVSRQGHUQHJDWLYDPHQWHGHQWURGHXPSUD]RGH
YDQWHGHQRPLQDGRR&RPLWrTXHGHVHPSHQKDUi VHLV VHPDQDV D FRQWDU GR PRPHQWR HP TXH R
DVIXQo}HVGHVFULWDVDGLDQWH2&RPLWrVHUiFRP 6HFUHWiULR*HUDO GDV 1Do}HV 8QLGDV OKHV KRXYHU
SRVWRSRUGH]SHULWRVGHHOHYDGDUHSXWDomRPRUDO FRPXQLFDGRDFDQGLGDWXUDSURSRVWD
HUHFRQKHFLGDFRPSHWrQFLDHPPDWpULDGHGLUHLWRV
KXPDQRVRVTXDLVH[HUFHUmRVXDVIXQo}HVDWtWXOR &RUUHUmRSRUFRQWDGRV(VWDGRV3DUWHVDVGHVSHVDV
SHVVRDO 2V SHULWRV VHUmR HOHLWRV SHORV (VWDGRV HPTXHYLHUHPDLQRFRUUHURVPHPEURVGR&RPLWr
3DUWHVOHYDQGRHPFRQWDXPDGLVWULEXLomRJHRJUi QRGHVHPSHQKRGHVXDVIXQo}HVQRUHIHULGRyUJmR
ILFD HTLWDWLYD H D XWLOLGDGH GD SDUWLFLSDomR GH
DOJXPDVSHVVRDVFRPH[SHULrQFLDMXUtGLFD $UW
2VPHPEURVGR&RPLWrVHUmRHOHLWRVHPYRWDomR 2 &RPLWr HOHJHUi VXD PHVD SDUD XP SHUtRGR GH
VHFUHWDGHQWUHXPDOLVWDGHSHVVRDVLQGLFDGDVSHORV GRLVDQRV2VPHPEURVGDPHVDSRGHUmRVHUUHHOHLWRV
(VWDGRV 3DUWHV &DGD (VWDGR 3DUWH SRGH LQGLFDU
XPDSHVVRDGHQWUHRVVHXVQDFLRQDLV2V(VWDGRV 2 SUySULR &RPLWr HVWDEHOHFHUi VXDV UHJUDV GH
3DUWHVWHUmRSUHVHQWHDXWLOLGDGHGDLQGLFDomRGH SURFHGLPHQWR HVWDV FRQWXGR GHYHUmR FRQWHU
SHVVRDVTXHVHMDPWDPEpPPHPEURVGR&RPLWrGH HQWUHRXWUDVDVVHJXLQWHVGLVSRVLo}HV
'LUHLWRV+XPDQRVHVWDEHOHFLGRGHDFRUGRFRPR
3DFWR,QWHUQDFLRQDOGH'LUHLWRV&LYLVH3ROtWLFRVH D RTXRUXPVHUiGHVHLVPHPEURV
TXHHVWHMDPGLVSRVWDVDVHUYLUQR&RPLWrFRQWUDD
7RUWXUD E DVGHFLV}HVGR&RPLWrVHUmRWRPDGDVSRUPDLRULD
GHYRWRVGRVPHPEURVSUHVHQWHV
2VPHPEURVGR&RPLWrVHUmRHOHLWRVHPUHXQL}HV
ELHQDLV GRV (VWDGRV 3DUWHV FRQYRFDGRV SHOR 26HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDVFRORFDUij
6HFUHWiULR*HUDO GDV 1Do}HV 8QLGDV 1HVWDV UHX GLVSRVLomR GR &RPLWr R SHVVRDO H RV VHUYLoRV
QL}HV QDV TXDLV R TXRUXP VHUi HVWDEHOHFLGR SRU QHFHVViULRVDRGHVHPSHQKRHILFD]GDVIXQo}HVTXH
GRLVWHUoRVGRV(VWDGRV3DUWHVVHUmRHOHLWRVPHP OKHVmRDWULEXtGDVHPYLUWXGHGDSUHVHQWH&RQYHQ
EURV GR &RPLWr RV FDQGLGDWRV TXH REWLYHUHP R omR
PDLRUQ~PHURGHYRWRVHDPDLRULDDEVROXWDGRV
YRWRVGRVUHSUHVHQWDQWHVGRV(VWDGRV3DUWHVSUH 26HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDVFRQYRFDUiD
VHQWHVHYRWDQWHV SULPHLUDUHXQLmRGR&RPLWrV$SyVDSULPHLUDUHX
$ SULPHLUD HOHLomR VH UHDOL]DUi QR Pi[LPR VHLV QLmRR&RPLWrGHYHUiUHXQLUVHHPWRGDVDVRFD
PHVHVDSyVDGDWDGHHQWUDGDHPYLJRUGDSUHVHQWH VL}HVSUHYLVWDVHPVXDVUHJUDVGHSURFHGLPHQWR
&RQYHQomR$RPHQRVTXDWURPHVHVDQWHVGDGDWD
2V(VWDGRV3DUWHVVHUmRUHVSRQViYHLVSHORVJDVWRV
GH FDGD HOHLomR R 6HFUHWiULR*HUDO GDV 1Do}HV
YLQFXODGRVjUHDOL]DomRGDVUHXQL}HVGRV(VWDGRV
8QLGDVHQYLDUiXPDFDUWDDRV(VWDGRV3DUWHVSDUD
3DUWHV H GR &RPLWr LQFOXVLYH R UHHPEROVR GH
FRQYLGiORV D DSUHVHQWDU VXDV FDQGLGDWXUDV QR TXDLVTXHU JDVWRV WDLV FRPR RV GH SHVVRDO H GH
SUD]RGHWUrVPHVHV26HFUHWiULR*HUDORUJDQL]DUi VHUYLoRHPTXHLQRFRUUHUHPDV1Do}HV8QLGDVHP
XPDOLVWDSRURUGHPDOIDEpWLFDGHWRGRVRVFDQGL FRQIRUPLGDGHFRPRSDUiJUDIRGRSUHVHQWHDUWLJR
GDWRVDVVLPGHVLJQDGRVFRPLQGLFDo}HVGRV(VWD
GRV3DUWHVTXHRVWLYHUHPGHVLJQDGRHDFRPXQL $UW
FDUiDRV(VWDGRV3DUWHV
2V (VWDGRV 3DUWHV VXEPHWHUmR DR &RPLWr SRU
LQWHUPpGLRGR6HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDV
2VPHPEURVGR&RPLWrVHUmRHOHLWRVSDUDXPPDQ
UHODWyULRVVREUHDVPHGLGDVSRUHOHVDGRWDGDVQR
GDWRGHTXDWURDQRV3RGHUmRFDVRVXDVFDQGLGDWX
FXPSULPHQWRGDVREULJDo}HVDVVXPLGDVHPYLUWXGH
UDVVHMDDSUHVHQWDGDVQRYDPHQWHVHUUHHOHLWRV1R GD SUHVHQWH &RQYHQomR GHQWUR GR SUD]R GH XP
HQWDQWRRPDQGDWRGHFLQFRGRVPHPEURVHOHLWRV DQR D FRQWDU GR LQtFLR GD YLJrQFLD GD SUHVHQWH
QDSULPHLUDHOHLomRH[SLUDUiDRILQDOGHGRLVDQRV &RQYHQomRQR(VWDGR3DUWHLQWHUHVVDGR$SDUWLUGH
LPHGLDWDPHQWHDSyVDSULPHLUDHOHLomRRSUHVLGHQ HQWmR RV (VWDGRV 3DUWHV GHYHUmR DSUHVHQWDU
WH GD UHXQLmR D TXH VH UHIHUH R SDUiJUDIR GR UHODWyULRVVXSOHPHQWDUHVDFDGDTXDWURDQRVVREUH
SUHVHQWH DUWLJR LQGLFDUi SRU VRUWHLR RV QRPHV WRGDVDVQRYDVGLVSRVLo}HVTXHKRXYHUHPDGRWDGR
GHVVHVFLQFRPHPEURV EHPFRPR RXWURVUHODWyULRVTXHR&RPLWrYLHUD
VROLFLWDU
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
26HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDVWUDQVPLWLUi $UW
RVUHODWyULRVDWRGRVRV(VWDGRV3DUWHV
&RPEDVHQRSUHVHQWHDUWLJRWRGR(VWDGR3DUWHGD
&DGDUHODWyULRVHUiH[DPLQDGRSHOR&RPLWrTXH SUHVHQWH&RQYHQomRSRGHUiGHFODUDUDTXDOTXHU
SRGHUi ID]HU RV FRPHQWiULRV JHUDLV TXH MXOJDU PRPHQWRTXHUHFRQKHFHDFRPSHWrQFLDGR&RPLWr
RSRUWXQRVHRVWUDQVPLWLUiDR(VWDGR3DUWHLQWHUHV SDUDUHFHEHUHH[DPLQDUDVFRPXQLFDo}HVHPTXH
VDGR (VWH SRGHUi HP UHVSRVWD DR &RPLWr XP (VWDGR 3DUWH DOHJXH TXH RXWUR (VWDGR 3DUWH
FRPXQLFDUOKH WRGDV DV REVHUYDo}HV TXH GHVHMH QmRYHPFXPSULQGRDVREULJDo}HVTXHOKHLPS}HD
IRUPXODU &RQYHQomR $V UHIHULGDV FRPXQLFDo}HV Vy VHUmR
UHFHELGDV H H[DPLQDGDV QRV WHUPRV GR SUHVHQWH
2&RPLWrSRGHUiDVHXFULWpULRWRPDUDGHFLVmR DUWLJR QR FDVR GH VHUHP DSUHVHQWDGDV SRU XP
GHLQFOXLUTXDOTXHUFRPHQWiULRTXHKRXYHUIHLWRGH (VWDGR3DUWHTXHKRXYHUIHLWRXPDGHFODUDomRHP
DFRUGR FRP R TXH HVWLSXOD R SDUiJUDIR GR TXHUHFRQKHoDFRPUHODomRDVLSUySULD DFRP
SUHVHQWHDUWLJRMXQWRFRPDVREVHUYDo}HVFRQH[DV SHWrQFLDGR&RPLWr2&RPLWrQmRUHFHEHUiFRPX
UHFHELGDV GR (VWDGR 3DUWH LQWHUHVVDGR HP VHX QLFDomRDOJXPDUHODWLYDDXP(VWDGR3DUWHTXHQmR
UHODWyULRDQXDOTXHDSUHVHQWDUiHPFRQIRUPLGDGH KRXYHU IHLWR XPD GHFODUDomR GHVVD QDWXUH]D $V
FRPRDUW6HDVVLPRVROLFLWDUR(VWDGR3DUWH FRPXQLFDo}HV UHFHELGDV HP YLUWXGH GR SUHVHQWH
LQWHUHVVDGRR&RPLWrSRGHUiWDPEpPLQFOXLUFySLD DUWLJR HVWDUmR VXMHLWDV DR SURFHGLPHQWR TXH VH
GRUHODWyULRDSUHVHQWDGRHPYLUWXGHGRSDUiJUDIR VHJXH
GRSUHVHQWHDUWLJR
D VHXP(VWDGR3DUWH FRQVLGHUDU TXHRXWUR(VWDGR
$UW 3DUWHQmRYHPFXPSULQGRDVGLVSRVLo}HVGDSUH
VHQWH&RQYHQomRSRGHUiPHGLDQWHFRPXQLFDomR
2 &RPLWr QR FDVR GH YLU D UHFHEHU LQIRUPDo}HV HVFULWD OHYDU D TXHVWmR DR FRQKHFLPHQWR GHVWH
ILGHGLJQDV TXH OKH SDUHoDP LQGLFDU GH IRUPD (VWDGR3DUWH'HQWURGHXPSUD]RGHWUrVPHVHVD
IXQGDPHQWDGDTXHDWRUWXUDpSUDWLFDGDVLVWHPDWL FRQWDUGDGDWDGRUHFHELPHQWRGDFRPXQLFDomRR
FDPHQWHQRWHUULWyULRGHXP(VWDGR3DUWHFRQYLGD (VWDGRGHVWLQDWiULRIRUQHFHUiDR(VWDGRTXHHQYLRX
UiR(VWDGR3DUWHHPTXHVWmRDFRRSHUDUQRH[DPH D FRPXQLFDomR H[SOLFDo}HV RX TXDLVTXHU RXWUDV
GDVLQIRUPDo}HVHQHVVHVHQWLGRDWUDQVPLWLUDR GHFODUDo}HVSRUHVFULWRTXHHVFODUHoDPDTXHVWmR
&RPLWrDVREVHUYDo}HVTXHMXOJDUSHUWLQHQWHV DV TXDLV GHYHUmR ID]HU UHIHUrQFLD DWp RQGH VHMD
SRVVtYHOHSHUWLQHQWHDRVSURFHGLPHQWRVQDFLRQDLV
/HYDQGRHPFRQVLGHUDomRWRGDVDVREVHUYDo}HVTXH HDRVUHFXUVRVMXUtGLFRVDGRWDGRVHPWUkPLWHRX
KRXYHU DSUHVHQWDGR R (VWDGR 3DUWH LQWHUHVVDGR GLVSRQtYHLVVREUHDTXHVWmR
EHPFRPRTXDLVTXHURXWUDVLQIRUPDo}HVSHUWLQHQ
WHV GH TXH GLVSXVHU R &RPLWr SRGHUi VH OKH E VHGHQWURGHXPSUD]RGHVHLVPHVHVDFRQWDUGD
SDUHFHUMXVWLILFiYHOGHVLJQDUXPRXYiULRVGHVHXV GDWDGRUHFHELPHQWRGDFRPXQLFDomRRULJLQDOSHOR
PHPEURVSDUDTXHSURFHGDPDXPDLQYHVWLJDomR (VWDGRGHVWLQDWiULRDTXHVWmRQmRHVWLYHUGLULPLGD
FRQILGHQFLDOHLQIRUPHPXUJHQWHPHQWHR&RPLWr VDWLVIDWRULDPHQWH SDUD DPERV RV (VWDGR 3DUWHV
LQWHUHVVDGRV WDQWR XP FRPR R RXWUR WHUmR R
1RFDVRGHUHDOL]DUVHXPDLQYHVWLJDomRQRVWHUPRV GLUHLWRGHVXEPHWrODDR&RPLWrPHGLDQWHQRWLIL
GR SDUiJUDIR GR SUHVHQWH DUWLJR R &RPLWr FDomRHQGHUHoDGDDR&RPLWrRXDRRXWUR(VWDGR
SURFXUDUi REWHU D FRODERUDomR GR (VWDGR 3DUWH LQWHUHVVDGR
LQWHUHVVDGR&RPDFRQFRUGkQFLDGR(VWDGR3DUWH
HP TXHVWmR D LQYHVWLJDomR SRGHUi LQFOXLU XPD F R&RPLWrWUDWDUiGHWRGDVDVTXHVW}HVTXHVHOKH
YLVLWDDVHXWHUULWyULR VXEPHWDPHPYLUWXGHGRSUHVHQWHDUWLJRVRPHQWH
DSyV WHUVH DVVHJXUDGR GH TXH WRGRV RV UHFXUVRV
'HSRLV GH KDYHU H[DPLQDGR DV FRQFOXV}HV DSUH MXUtGLFRVLQWHUQRVGLVSRQtYHLVWHQKDPVLGRXWLOL]D
VHQWDGDVSRUXPRXYiULRVGHVHXVPHPEURVQRV GRVHHVJRWDGRVHPFRQVRQkQFLDFRPRVSULQFtSLRV
WHUPRV GR SDUiJUDIR GR SUHVHQWH DUWLJR R GR'LUHLWRLQWHUQDFLRQDOJHUDOPHQWHUHFRQKHFLGRV
&RPLWrDVWUDQVPLWLUiDR(VWDGR3DUWHLQWHUHVVDGR 1mRVHDSOLFDUiHVWDUHJUDTXDQGRDDSOLFDomRGRV
MXQWRFRPDVREVHUYDo}HVRXVXJHVW}HVTXHFRQVL PHQFLRQDGRVUHFXUVRVVHSURORQJDULQMXVWLILFDGD
GHUDUSHUWLQHQWHVHPYLVWDGDVLWXDomR PHQWHRXTXDQGRQmRIRUSURYiYHOTXHDDSOLFDomR
GH WDLV UHFXUVRV YHQKD D PHOKRUDU UHDOPHQWH D
7RGRVRVWUDEDOKRVGR&RPLWrDTXHVHID]UHIHUrQ VLWXDomRGDSHVVRDTXHVHMDYtWLPDGHYLRODomRGD
FLDQRVSDUiJUDIRVDRGRSUHVHQWHDUWLJRVH SUHVHQWH&RQYHQomR
UmRFRQILGHQFLDLVHHPWRGDVDVHWDSDVGRVUHIHUL
GRVWUDEDOKRVSURFXUDUVHiREWHUDFRRSHUDomRGR G 2&RPLWrUHDOL]DUiUHXQL}HVFRQILGHQFLDLVTXDQGR
(VWDGR 3DUWH 4XDQGR HVWLYHUHP FRQFOXtGRV RV HVWLYHUH[DPLQDQGRDVFRPXQLFDo}HVSUHYLVWDVQR
WUDEDOKRV UHODFLRQDGRV FRP XPD LQYHVWLJDomR SUHVHQWHDUWLJR
UHDOL]DGDGHDFRUGRFRPRSDUiJUDIRR&RPLWr
SRGHUiDSyVFHOHEUDUFRQVXOWDVFRPR(VWDGR3DUWH H VHPSUHMXt]RGDVGLVSRVLo}HVGDDOtQHDFR&RPLWr
LQWHUHVVDGRWRPDUDGHFLVmRGHLQFOXLUXPUHVXPR FRORFDUiVHXVERQVRItFLRVjGLVSRVLomRGRV(VWDGRV
GRV UHVXOWDGRV GD LQYHVWLJDomR HP VHX UHODWyULR 3DUWHVLQWHUHVVDGRVQRLQWXLWRGHVHDOFDQoDUXPD
DQXDOTXHDSUHVHQWDUiHPFRQIRUPLGDGHFRPRDUW VROXomR DPLVWRVD SDUD D TXHVWmR EDVHDGD QR
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
UHVSHLWR jV REULJDo}HV HVWDEHOHFLGDV QD SUHVHQWH 2 &RPLWr QmR UHFHEHUi FRPXQLFDomR DOJXPD
&RQYHQomR&RPYLVWDVDDWLQJLUHVVHREMHWLYRR UHODWLYDDXP(VWDGR3DUWHTXHQmRKRXYHUIHLWR
&RPLWr SRGHUi FRQVWLWXLU VH MXOJDU FRQYHQLHQWH GHFODUDomRGHVVDQDWXUH]D
XPDFRPLVVmRGHFRQFLOLDomRDGKRF
2 &RPLWr FRQVLGHUDUi LQDGPLVVtYHO TXDOTXHU
I HP WRGDV DV TXHVW}HV TXH VH OKH VXEPHWDPHP FRPXQLFDomR UHFHELGD HP FRQIRUPLGDGH FRP R
YLUWXGHGRSUHVHQWHDUWLJRR&RPLWrSRGHUiVROLFL SUHVHQWHDUWLJRTXHVHMDDQ{QLPDRXTXH D VHX
WDUDRV(VWDGRV3DUWHVLQWHUHVVDGRV DTXHVHID] MXt]RFRQVWLWXDDEXVRGRGLUHLWRGHDSUHVHQWDUDV
UHIHUrQFLDQDDOtQHDETXHOKH IRUQHoDPTXDLV UHIHULGDVFRPXQLFDo}HVRXTXHVHMDLQFRPSDWtYHO
TXHULQIRUPDo}HVSHUWLQHQWHV FRPDVGLVSRVLomRGDSUHVHQWH&RQYHQomR
J RV(VWDGRV3DUWHVLQWHUHVVDGRVDTXHVHID]UHIH 6HPSUHMXt]RGRGLVSRVWRQRSDUiJUDIRR&RPL
UrQFLD QD DOtQHD E WHUmR R GLUHLWR GH ID]HUVH
WrOHYDUiWRGDVDVFRPXQLFDo}HVDSUHVHQWDGDVHP
UHSUHVHQWDUTXDQGRDVTXHVW}HVIRUHPH[DPLQDGDV
FRQIRUPLGDGHFRPHVWHDUWLJRDRFRQKHFLPHQWRGR
QR&RPLWrHGHDSUHVHQWDUVXDVREVHUYDo}HVYHU
(VWDGR3DUWHGDSUHVHQWH&RQYHQomRTXHKRXYHU
EDOPHQWHHRXSRUHVFULWR
IHLWRXPDGHFODUDomRQRVWHUPRVGRSDUiJUDIRH
K R&RPLWrGHQWURGRVGR]HPHVHVVHJXLQWHVjGDWD VREUHRTXDOVHDOHJXHWHUYLRODGRTXDOTXHUGLVSRVL
GHUHFHELPHQWRGDQRWLILFDomRPHQFLRQDGDQDE omRGD&RQYHQomR'HQWURGRVVHLVPHVHVVHJXLQ
DSUHVHQWDUiUHODWyULRHPTXH WHVR(VWDGRGHVWLQiULRVXEPHWHUiDR&RPLWrDV
H[SOLFDo}HVRXGHFODUDo}HVSRUHVFULWRTXHHOXFL
L VHKRXYHUVLGRDOFDQoDGDXPVROXomRQRVWHUPRV GHPDTXHVWmRHVHIRURFDVRLQGLTXHPRUHFXUVR
GD DOtQHD H R &RPLWr UHVWULQJLUVHi HP VHX MXUtGLFRDGRWDGRSHOR(VWDGRHPTXHVWmR
UHODWyULR D XPD EUHYH H[SRVLomR GRV IDWRV H GD
VROXomRDOFDQoDGD 2 &RPLWr H[DPLQDUi DV FRPXQLFDo}HV UHFHELGDV
HPFRQIRUPLGDGHFRPRSUHVHQWHDUWLJRjOX]GH
- VHQmRKRXYHUVLGRDOFDQoDGDVROXomRDOJXPDQRV WRGDVDVLQIRUPDo}HVDHOHVXEPHWLGDVSHODSHVVRD
WHUPRVGDDOtQHDHR&RPLWrUHVWULQJLUVHiHP LQWHUHVVDGDRXHPQRPHGHODHSHOR(VWDGR3DUWH
VHX UHODWyULR D XPD EUHYH H[SRVLomR GRV IDWRV LQWHUHVVDGR
VHUmRDQH[DGRVDRUHODWyULRRWH[WRGDVREVHUYD
o}HVHVFULWDVHDVDWDVGDVREVHUYDo}HVRUDLVDSUH 2&RPLWrQmRH[DPLQDUiFRPXQLFDomRDOJXPDGH
VHQWDGDV SHORV (VWDGRV 3DUWHV LQWHUHVVDGRV 3DUD XPDSHVVRDQRVWHUPRVGRSUHVHQWHDUWLJR VHP
FDGD TXHVWmR R UHODWyULR VHUi HQFDPLQKDGR DRV TXHVHKDMDDVVHJXUDGRGHTXH
(VWDGRV3DUWHVLQWHUHVVDGRV
D DPHVPDTXHVWmRQmRIRLQHPHVWiVHQGRH[DPL
$V GLVSRVLo}HV GR SUHVHQWH DUWLJR HQWUDUmR HP QDGDSHUDQWHXPDRXWUDLQVWkQFLDLQWHUQDFLRQDOGH
YLJRUDSDUWLUGRPRPHQWR HP TXHFLQFR(VWDGR LQYHVWLJDomRRXVROXomR
3DUWHVGDSUHVHQWH&RQYHQomRKRXYHUHPIHLWRDV
GHFODUDo}HV PHQFLRQDGDV QR SDUiJUDIR GHVWH E D SHVVRD HP TXHVWmR HVJRWRX WRGRV RVUHFXUVRV
DUWLJR$VUHIHULGDVGHFODUDo}HVVHUmRGHSRVLWDGDV MXUtGLFRVLQWHUQRVGLVSRQtYHLVQmRVHDSOLFDUiHVWD
SHORV(VWDGRV3DUWHVMXQWRDR6HFUHWiULR*HUDOGDV UHJUDTXDQGRDDSOLFDomRGRVPHQFLRQDGRVUHFXU
1Do}HV8QLGDVTXHHQYLDUiFySLDGDVPHVPDVDRV
VRVVHSURORQJDULQMXVWLILFDGDPHQWHRXTXDQGRQmR
GHPDLV(VWDGRV3DUWHV7RGDGHFODUDomRSRGHUiVHU
IRUSURYiYHOTXHDDSOLFDomRGHWDLVUHFXUVRVYHQKD
UHWLUDGDDTXDOTXHUPRPHQWRPHGLDQWHQRWLILFD
DPHOKRUDUUHDOPHQWHDVLWXDomRGDSHVVRDTXHVHMD
omRHQGHUHoDGDDR6HFUHWiULR*HUDO)DUVHiHVVD
YtWLPDGHYLRODomRGDSUHVHQWH&RQYHQomR
UHWLUDGDVHPSUHMXt]RGRH[DPHGHTXDLVTXHUTXHV
W}HVTXHFRQVWLWXDPREMHWRGHXPDFRPXQLFDomRMi
WUDQVPLWLGDQRVWHUPRVGHVWHDUWLJRHPYLUWXGHGR 2&RPLWrUHDOL]DUiUHXQL}HVFRQILGHQFLDLVTXDQGR
SUHVHQWH DUWLJR QmR VH UHFHEHUi TXDOTXHU QRYD HVWLYHUH[DPLQDQGRDVFRPXQLFDo}HVSUHYLVWDVQR
FRPXQLFDomRGHXP(VWDGR3DUWHXPDYH]TXHR SUHVHQWHDUWLJR
6HFUHWiULR*HUDOKDMDUHFHELGRDQRWLILFDomRVREUH
D UHWLUDGD GD GHFODUDomR D PHQRV TXH R (VWDGR 2&RPLWrFRPXQLFDUiVHXSDUHFHUDR(VWDGR3DUWH
3DUWHLQWHUHVVDGRKDMDIHLWRXPDQRYDGHFODUDomR HjSHVVRDHPTXHVWmR
$UW $V GLVSRVLo}HV GR SUHVHQWH DUWLJR HQWUDUmR HP
YLJRUDSDUWLUGRPRPHQWRHPTXHFLQFR(VWDGR
7RGR(VWDGR3DUWHGDSUHVHQWH&RQYHQomRSRGHUi 3DUWHVGDSUHVHQWH&RQYHQomRKRXYHUHPIHLWRDV
HPYLUWXGHGRSUHVHQWHDUWLJRGHFODUDUDTXDOTXHU GHFODUDo}HV PHQFLRQDGDV QR SDUiJUDIR GHVWH
PRPHQWRTXHUHFRQKHFHDFRPSHWrQFLDGR&RPLWr DUWLJR$VUHIHULGDVGHFODUDo}HVVHUmRGHSRVLWDGDV
SDUDUHFHEHUHH[DPLQDUDVFRPXQLFDo}HVHQYLDGDV
SHORV(VWDGRV3DUWHVMXQWRDR6HFUHWiULR*HUDOGDV
SRUSHVVRDVVREVXDMXULVGLomRRXHPQRPHGHODV
1Do}HV8QLGDVTXHHQYLDUiFySLDGDVPHVPDVDRV
TXH DOHJXHP VHU YtWLPDV GH YLRODomR SRU XP
GHPDLV(VWDGRV3DUWHV7RGDGHFODUDomRSRGHUiVHU
(VWDGR3DUWHGDVGLVSRVLo}HVGD&RQYHQomR
UHWLUDGDDTXDOTXHUPRPHQWRPHGLDQWHQRWLILFD
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
7RGR(VWDGR3DUWHTXHKRXYHUIRUPXODGRUHVHUYD
QRVWHUPRVGRSDUiJUDIRGRSUHVHQWHDUWLJRSR &RQYHQomR,QWHUQDFLRQDO
GHUiUHWLUiODDTXDOTXHUPRPHQWRPHGLDQWHQR VREUHD
WLILFDomR HQGHUHoDGD DR 6HFUHWiULR*HUDO GDV (OLPLQDomRGHWRGDVDVIRUPDV
1Do}HV8QLGDV GH
'LVFULPLQDomR5DFLDO
$UW
7RGR (VWDGR 3DUWH SRGHUi GHQXQFLDU D SUHVHQWH
&RQYHQomRPHGLDQWHQRWLILFDomRSRUHVFULWRHQGH 3DUWH,
UHoDGDDR6HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDV$ $UW
GHQ~QFLDSURGX]LUiHIHLWRVXPDQRGHSRLVGDGDWD
GHUHFHELPHQWRGDQRWLILFDomRSHOR6HFUHWiULR*HUDO 1HVWD &RQYHQomR D H[SUHVVmR GLVFULPLQDomR
UDFLDO VLJQLILFDUi TXDOTXHU GLVWLQomR H[FOXVmR
$UHIHULGDGHQ~QFLDQmRH[LPLUiR(VWDGR3DUWHGDV UHVWULomR RX SUHIHUrQFLD EDVHDGDV HP UDoD FRU
GHVFHQGrQFLD RX RULJHP QDFLRQDO RX pWQLFD TXH
REULJDo}HV TXH OKH LPS}H D SUHVHQWH &RQYHQomR
WHPSRUREMHWLYRRXHIHLWRDQXODURXUHVWULQJLUR
UHODWLYDPHQWHDTXDOTXHUDomRRXRPLVVmRRFRUULGD
UHFRQKHFLPHQWR JR]R RX H[HUFtFLR QXP PHVPR
DQWHVGDGDWDHPTXHDGHQ~QFLDYHQKDDSURGX]LU SODQR HP LJXDOGDGH GH FRQGLomR GH GLUHLWRV
HIHLWRV D GHQ~QFLD QmR DFDUUHWDUi WDPSRXFR D KXPDQRV H OLEHUGDGHV IXQGDPHQWDLV QR GRPtQLR
VXVSHQVmRGRH[DPHGHTXDLVTXHUTXHVW}HVTXHR SROtWLFRHFRQ{PLFRVRFLDOFXOWXUDORXHPTXDOTXHU
&RPLWrMiFRPHoDUDDH[DPLQDUDQWHVGDGDWDHP RXWURGRPtQLRGHYLGDS~EOLFD
TXHDGHQ~QFLDYHLRDSURGX]LUHIHLWRV
(VWD &RQYHQomR QmR VH DSOLFDUi jV GLVWLQo}HV
$SDUWLUGDGDWDHPTXHYLHUDSURGX]LUHIHLWRVD H[FOXV}HVUHVWULo}HVHSUHIHUrQFLDVIHLWDVSRUXP
GHQ~QFLDGHXP(VWDGR3DUWHR&RPLWrQmRGDUi (VWDGR3DUWHQHVWD&RQYHQomRHQWUHFLGDGmRVHQmR
LQtFLRDRH[DPHGHTXDOTXHUQRYDTXHVWmRUHIHUHQ FLGDGmRV
WHDR(VWDGRHPDSUHoR
1DGD QHVWD &RQYHQomR SRGHUi VHU LQWHUSUHWDGR
$UW 26HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDVFRPXQLFDUi FRPR DIHWDQGR DV GLVSRVLo}HV OHJDLV GRV (VWDGRV
3DUWHV UHODWLYDV D QDFLRQDOLGDGH FLGDGDQLD H
DWRGRVRV(VWDGRVPHPEURVGDV1Do}HV8QLGDVH
QDWXUDOL]DomR GHVGH TXH WDLV GLVSRVLo}HV QmR
D WRGRV RV (VWDGRV TXH DVVLQDUDP D SUHVHQWH
GLVFULPLQHPFRQWUDTXDOTXHUQDFLRQDOLGDGHSDUWL
&RQYHQomRRXDHODDGHULUDP FXODU
D DVDVVLQDWXUDVUDWLILFDo}HVHDGHV}HVUHFHELGDV 1mR VHUmR FRQVLGHUDGDV GLVFULPLQDomR UDFLDO DV
HPFRQIRUPLGDGHFRPRVDUWLJRVH PHGLGDVHVSHFLDLVWRPDGDVFRPR~QLFRREMHWLYRGH
DVVHJXUDU SURJUHVVR DGHTXDGR GH FHUWRV JUXSRV
E DGDWDGHHQWUDGDHPYLJRUGD&RQYHQomRQRV UDFLDLVRXpWQLFRVRXGHLQGLYtGXRVTXHQHFHVVLWHP
WHUPRVGRDUWHDGDWDGHHQWUDGDHPYLJRU GDSURWHomRTXHSRVVDVHUQHFHVViULDSDUDSURSRU
GHTXDLVTXHUHPHQGDVQRVWHUPRVGRDUW FLRQDUDWDLVJUXSRVRXLQGLYtGXRVLJXDOJR]RRX
H[HUFtFLRGHGLUHLWRVKXPDQRVHOLEHUGDGHVIXQGD
F DVGHQ~QFLDVUHFHELGDVHPFRQIRUPLGDGHVFRP PHQWDLVFRQWDQGRTXHWDLVPHGLGDVQmRFRQGX
RDUW ]DPHPFRQVHTrQFLDjPDQXWHQomRGHGLUHLWRV
VHSDUDGRV SDUD GLIHUHQWHV JUXSRV UDFLDLV H QmR
SURVVLJDP DSyV WHUHP VLGR DOFDQoDGRV RV VHXV
$UW
REMHWLYRV
$ SUHVHQWH &RQYHQomR FXMRV WH[WRV HP iUDEH $UW
FKLQrVHVSDQKROIUDQFrVLQJOrVHUXVVRVmRLJXDO
PHQWH DXWrQWLFRV VHUi GHSRVLWDGD MXQWR DR 6H 2V(VWDGRV3DUWHVFRQGHQDPDGLVFULPLQDomRUDFLDO
FUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDV HFRPSURPHWHPVHDDGRWDUSRUWRGRVRVPHLRV
DSURSULDGRVHVHPWDUGDUXPDSROtWLFDGHHOLPLQD
omR GD GLVFULPLQDomR UDFLDO HP WRGDV DV VXDV
26HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDVHQFDPLQKDUi
IRUPDV H GH SURPRomR GH HQWHQGLPHQWR HQWUH
FySLDVDXWHQWLFDGDVGDSUHVHQWH&RQYHQomRDWRGRV WRGDVDVUDoDVHSDUDHVVHILP
RV(VWDGRV
D FDGD (VWDGR 3DUWH FRPSURPHWHVH DHIHWXDU
QHQKXPDWRRXSUiWLFDGHGLVFULPLQDomRUDFLDO
FRQWUDSHVVRDVJUXSRVGHSHVVRDVRXLQVWLWXLo}HV
H ID]HU FRP TXH WRGDV DV DXWRULGDGHV S~EOLFDV
QDFLRQDLV RX ORFDLV VH FRQIRUPHP FRP HVWD
REULJDomR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
9, GLUHLWRGHKHUGDU 3DUWH,,
$UW
9,, GLUHLWRjOLEHUGDGHGHSHQVDPHQWRGHFRQV
FLrQFLDHGHUHOLJLmR 6HUiHVWDEHOHFLGRXP&RPLWrSDUDDHOLPLQDomR
GDGLVFULPLQDomRUDFLDOGRUDYDQWHGHQRPLQDGR
9,,, GLUHLWRjOLEHUGDGHGHRSLQLmRHGHH[SUHV
R&RPLWrFRPSRVWRGHSHULWRVFRQKHFLGRV
VmR
SDUDVXDDOWDPRUDOLGDGHHFRQKHFLGDLPSDUFLDOL
,; GLUHLWRjOLEHUGDGHGHUHXQLmRHGHDVVRFLD GDGH TXH VHUmR HOHLWRV SHORV (VWDGRV 0HPEURV
omRSDFtILFD GHQWUH VHXV QDFLRQDLV H TXH DWXDUmR D WtWXOR
LQGLYLGXDOOHYDQGRVHHPFRQWDXPDUHSDUWLomR
H GLUHLWRVHFRQ{PLFRVVRFLDLVHFXOWXUDLVSULQFLSDO JHRJUiILFDHTXLWDWLYDHDUHSUHVHQWDomRGDVIRU
PHQWH PDVGLYHUVDVGHFLYLOL]DomRDVVLPFRPRGRVSULQFL
SDLVVLVWHPDVMXUtGLFRV
, GLUHLWRVDRWUDEDOKRDOLYUHHVFROKDGHVHX
WUDEDOKRDFRQGLo}HVHTXLWDWLYDVHVDWLVIDWy 2VPHPEURVGR&RPLWrVHUmRHOHLWRVHPHVFUXWt
ULDV GH WUDEDOKR j SURWHomR FRQWUD R GH QLRVHFUHWRGHXPDOLVWDGHFDQGLGDWRVGHVLJQDGRV
VHPSUHJRDXPVDOiULRLJXDOSDUDXPWUDED
SHORV(VWDGRV3DUWHV&DGD(VWDGR3DUWHSRGHUi
OKRLJXDODXPDUHPXQHUDomRHTXLWDWLYDH
VDWLVIDWyULD GHVLJQDU XP FDQGLGDWR HVFROKLGR GHQWUH VHXV
QDFLRQDLV
,, GLUHLWRGHIXQGDUVLQGLFDWRVHDHOHVVHDILOL
DU $SULPHLUDHOHLomRVHUiUHDOL]DGDVHLVPHVHVDSyV
DGDWDGDHQWUDGDHPYLJRUGDSUHVHQWH&RQYHQ
,,, GLUHLWRjKDELWDomR omR7UrVPHVHVSHORPHQRVDQWHVGHFDGDHOHLomR
R6HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDVHQYLDUiXPD
,9 GLUHLWRjVD~GHS~EOLFDDWUDWDPHQWRPpGL &DUWD DRV (VWDGRV 3DUWHV SDUD FRQYLGiORV D
FRjSUHYLGrQFLDVRFLDOHDRVVHUYLoRVVRFLDLV DSUHVHQWDU VXDV FDQGLGDWXUDV QR SUD]R GH GRLV
PHVHV26HFUHWiULR*HUDOHODERUDUiXPDOLVWDSRU
9 GLUHLWRjHGXFDomRHjIRUPDomRSURILVVLRQDO
RUGHP DOIDEpWLFD GH WRGRV RV FDQGLGDWRV DVVLP
9, GLUHLWR D LJXDO SDUWLFLSDomR GDV DWLYLGDGHV QRPHDGRVFRPLQGLFDomRGRV(VWDGRV3DUWHVTXH
FXOWXUDLV RVQRPHDUDPHDFRPXQLFDUiDRV(VWDGRV3DUWHV
$UW 2&RPLWrVySRGHUiWRPDUFRQKHFLPHQWRGHXPD
TXHVWmRGHDFRUGRFRPRGRSUHVHQWHDUWLJR
2V(VWDGRV3DUWHVFRPSURPHWHPVHDDSUHVHQWDU DSyVWHUFRQVWDWDGRTXHWRGRVRVUHFXUVRVLQWHUQRV
DR6HFUHWiULR*HUDOSDUDH[DPHGR&RPLWrXP GLVSRQtYHLV IRUDP LQWHUSRVWRV RX HVJRWDGRV GH
UHODWyULRVREUHDVPHGLGDVOHJLVODWLYDVMXGLFLiULDV FRQIRUPLGDGHFRPRVSULQFtSLRVGHGLUHLWRLQWHU
DGPLQLVWUDWLYDV RX RXWUDV TXH WRPDUHP SDUD QDFLRQDOJHUDOPHQWHUHFRQKHFLGRV(VWDUHJUDQmR
WRUQDUHPHIHWLYDVDVGLVSRVLo}HVGDSUHVHQWH&RQ VHDSOLFDUiVHRVSURFHGLPHQWRVGHUHFXUVRH[FH
YHQomRDGHQWURGRSUD]RGHXPDQRDSDUWLUGD GHUHPSUD]RVUD]RiYHLV
HQWUDGDHPYLJRUGD&RQYHQomRSDUDFDGD(VWDGR
LQWHUHVVDGRQRTXHOKHGL]UHVSHLWRHSRVWHULRU (P TXDOTXHU TXHVWmR TXH OKH IRU VXEPHWLGD R
PHQWHFDGDGRLVDQRVHWRGDYH]TXHR&RPLWrR &RPLWrSRGHUiVROLFLWDUDRV(VWDGRV3DUWHVSUHVHQ
WHV TXH OKH IRUQHoDP TXDLVTXHU LQIRUPDo}HV
VROLFLWDU2&RPLWrSRGHUiVROLFLWDULQIRUPDo}HV
FRPSOHPHQWDUHVSHUWLQHQWHV
FRPSOHPHQWDUHVDRV(VWDGRV3DUWHV
4XDQGRR&RPLWrH[DPLQDUXPDTXHVWmRFRQIRU
2 &RPLWr VXEPHWHUi DQXDOPHQWH j $VVHPEOpLD PHRSUHVHQWH$UWLJRRV(VWDGRV3DUWHVLQWHUHVVD
*HUDOXPUHODWyULRVREUHVXDVDWLYLGDGHVHSRGHUi GRVWHUmRRGLUHLWRGHQRPHDUXPUHSUHVHQWDQWH
ID]HUVXJHVW}HVHUHFRPHQGDo}HVGHRUGHPJHUDO TXHSDUWLFLSDUiVHPGLUHLWRGHYRWRGRVWUDEDOKRV
EDVHDGDVQRH[DPHGRVUHODWyULRVHGDVLQIRUPD QRFRPLWrGXUDQWHWRGRVRVGHEDWHV
o}HV UHFHELGDV GRV (VWDGRV 3DUWHV /HYDUi HVWDV
$UW
VXJHVW}HV H UHFRPHQGDo}HV GH RUGHP JHUDO DR
FRQKHFLPHQWR GD $VVHPEOpLD *HUDO H VH DV
KRXYHU MXQWDPHQWH FRP DV REVHUYDo}HV GRV
(VWDGRV3DUWHV D 'HSRLVTXHR&RPLWrREWLYHUHFRQVXOWDUDVLQIRU
PDo}HV TXH MXOJDU QHFHVViULDV R 3UHVLGHQWH
$UW QRPHDUiXPD&RPLVVmRGH&RQFLOLDomRDGKRF
GRUDYDQWHGHQRPLQDGD$&RPLVVmRFRPSRVWD
2&RPLWrDGRWDUiVHXUHJXODPHQWRLQWHUQR GHSHVVRDVTXHSRGHUmRVHURXQmRPHPEURVGR
&RPLWr 2V PHPEURV VHUmR QRPHDGRV FRP R
2 &RPLWr HOHJHUi VXD PHVD SRU XP SHUtRGR GH FRQVHQWLPHQWR SOHQR H XQkQLPH GDV SDUWHV QD
GRLVDQRV FRQWURYpUVLDHD&RPLVVmRIDUiVHXVERQVRItFLRVj
GLVSRVLomRGRV(VWDGRVSUHVHQWHVFRPRREMHWLYR
GH FKHJDU D XPD VROXomR DPLJiYHO GD TXHVWmR
2 6HFUHWiULR *HUDO GD 2UJDQL]DomR GDV 1Do}HV
EDVHDGDQRUHVSHLWRjSUHVHQWH&RQYHQomR
8QLGDV IRUQHFHUi RV VHUYLoRV GD 6HFUHWDULD DR
&RPLWr E 6HR(VWDGRV3DUWHVQDFRQWURYpUVLDQmRFKHJDUHP
DXPHQWHQGLPHQWRHPUHODomRDWRGDRXSDUWHGD
2&RPLWrUHXQLUVHiQRUPDOPHQWHQD6HGHGDV FRPSRVLomR GD &RPLVVmR QXP SUD]R GH WUrV
1Do}HV8QLGDV PHVHVRVPHPEURVGD&RPLVVmRTXHQmRWLYHUHP
RDVVHQWLPHQWRGRV(VWDGRV3DUWHVQDFRQWURYpU
$UW VLDVHUmRHOHLWRVSRUHVFUXWtQLRVHFUHWRHQWUHRV
PHPEURVGR&RPLWrSRUPDLRULDGHGRLVWHUoRV
6HXP(VWDGR3DUWHMXOJDUTXHRXWUR(VWDGRLJXDO GRVPHPEURVGR&RPLWr
PHQWH3DUWHQmRDSOLFDDVGLVSRVLo}HVGDSUHVHQWH
&RQYHQomRSRGHUiFKDPDUDDWHQomRGR&RPLWr 2VPHPEURVGD&RPLVVmRDWXDUmRDWtWXORLQGLYL
VREUHDTXHVWmR2&RPLWrWUDQVPLWLUiHQWmRD GXDO 1mR GHYHUmR VHU QDFLRQDLV GH XP GRV
FRPXQLFDomRDR(VWDGR3DUWHLQWHUHVVDGR1XP (VWDGRV3DUWHVQDFRQWURYpUVLDQHPGHXP(VWDGR
SUD]RGHWUrVPHVHVR(VWDGRGHVWLQDWiULRVXEPH TXHQmRVHMDSDUWHGDSUHVHQWH&RQYHQomR
WHUiDR&RPLWrDVH[SOLFDo}HVRXGHFODUDo}HVSRU
HVFULWRDILPGHHVFODUHFHUDTXHVWmRHLQGLFDUDV $&RPLVVmRHOHJHUiVHX3UHVLGHQWHHDGRWDUiVHX
PHGLGDV FRUUHWLYDV TXH SRU DFDVR WHQKDP VLGR UHJXODPHQWRLQWHUQR
WRPDGDVSHORUHIHULGR(VWDGR
$&RPLVVmRUHXQLUVHiQRUPDOPHQWHQDVHGHQDV
1Do}HV8QLGDVRXHPTXDOTXHURXWUROXJDUDSUR
6HGHQWURGHXPSUD]RGHVHLVPHVHVDSDUWLUGD SULDGRTXHD&RPLVVmRGHWHUPLQDU
GDWD GR UHFHELPHQWR GD FRPXQLFDomR RULJLQDO
SHOR(VWDGRGHVWLQDWiULRDTXHVWmRQmRIRLUHVROYL 2VHFUHWDULDGRSUHYLVWRQRGRDUWSUHVWDUi
GD D FRQWHQWR GRV GRLV HVWDGRV SRU PHLR GH LJXDOPHQWHVHXVVHUYLoRVjFRPLVVmRFDGDYH]TXH
QHJRFLDo}HVELODWHUDLVRXSRUTXDOTXHURXWURSUR XPDFRQWURYpUVLDHQWUHRV(VWDGRV3DUWHVSURYR
FHVVRTXHHVWLYHUDVXDGLVSRVLomRWDQWRXPFRPR FDUVXDIRUPDomR
RRXWURWHUmRRGLUHLWRGHVXEPHWrODQRYDPHQWH
DR &RPLWr HQGHUHoDQGR XPD QRWLILFDomR DR 7RGDV DV GHVSHVDV GRV PHPEURV GD &RPLVVmR
&RPLWrDVVLPFRPRDRRXWUR(VWDGRLQWHUHVVDGR VHUmR GLYLGLGDV LJXDOPHQWH HQWUH RV (VWDGRV
3DUWHV QD FRQWURYpUVLD EDVHDGDV QXP FiOFXOR
HVWLPDWLYRIHLWRSHOR6HFUHWiULR*HUDO
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
26HFUHWiULR*HUDOILFDUiDXWRUL]DGRDSDJDUVH ULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDVTXHUHPHWHUiFySLDV
IRU QHFHVViULR DV GHVSHVDV GRV PHPEURV GD DRV RXWURV (VWDGRV 3DUWHV $ GHFODUDomR SRGHUi
&RPLVVmR DQWHV TXH R UHHPEROVR VHMD HIHWXDGR VHUUHWLUDGDDTXDOTXHUPRPHQWRPHGLDQWHQRWLIL
SHORV(VWDGRV3DUWHVQDFRQWURYpUVLDGHFRQIRUPL FDomRDR6HFUHWiULR*HUDOPDVHVWDUHWLUDGDQmR
GDGHFRPRGRSUHVHQWHDUWLJR SUHMXGLFDUiDVFRPXQLFDo}HVTXHMiHVWLYHPVHQGR
HVWXGDGDVSHOR&RPLWr
$V LQIRUPDo}HV REWLGDV H FRQIURQWDGDV SHOR
&RPLWrVHUmRSRVWDVjGLVSRVLomRGD&RPLVVmRH 2 yUJmR FULDGR RX GHVLJQDGR GH FRQIRUPLGDGH
D&RPLVVmRSRGHUiVROLFLWDUDRV(VWDGRVLQWHUHVVD FRPRGRSUHVHQWHDUWLJRGHYHUiPDQWHUXP
GRVGHOKHIRUQHFHUTXDOTXHULQIRUPDomRFRPSOH UHJLVWUR GH SHWLo}HV H FySLDV DXWHQWLFDGDV GR
PHQWDUSHUWLQHQWH UHJLVWURVHUmRGHSRVLWDGDVDQXDOPHQWHSRUFDQDLV
DSURSULDGRVMXQWRDR6HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV
$UW 8QLGDVQRHQWHQGLPHQWRTXHRFRQWH~GRGHVVDV
FySLDVQmRVHUiGLYXOJDGRDRS~EOLFR
$SyVKDYHUHVWXGDGRDTXHVWmRVREWRGRVRVVHXV
DVSHFWRVD&RPLVVmRSUHSDUDUiHVXEPHWHUiDR
6H QmR REWLYHU UHSDUDomR VDWLVIDWyULD GR yUJmR
3UHVLGHQWHGR&RPLWrXPUHODWyULRFRPDVFRQFOX
FULDGRRXGHVLJQDGRGHFRQIRUPLGDGHFRPR
V}HVVREUHWRGDVDVTXHVW}HV GHIDWRUHODWLYDVj GRSUHVHQWHDUWLJRRSHWLFLRQiULRWHUiRGLUHLWRGH
FRQWURYpUVLDHQWUHDVSDUWHVHDVUHFRPHQGDo}HV OHYDUDTXHVWmRDR&RPLWrGHQWURGHVHLVPHVHV
TXH MXOJDU RSRUWXQDV D ILP GH FKHJDU D XPD
VROXomRDPLVWRVDGDFRQWURYpUVLD
23UHVLGHQWHGR&RPLWrWUDQVPLWLUiRUHODWyULRGD D 2&RPLWrOHYDUiDWtWXORFRQILGHQFLDOTXDOTXHU
&RPLVVmRDFDGDXPGRV(VWDGRV3DUWHVQDFRQWUR FRPXQLFDomRTXHOKHWHQKDVLGRHQGHUHoDGDDR
YpUVLD 2V UHIHULGRV (VWDGRV FRPXQLFDUmR DR FRQKHFLPHQWRGR(VWDGR3DUWHTXHSUHWHQVDPHQ
3UHVLGHQWHGR&RPLWrQXPSUD]RGHWUrVPHVHVVH WHKRXYHUYLRODGRTXDOTXHUGDVGLVSRVLo}HVGHVWD
DFHLWDP RX QmR DV UHFRPHQGDo}HV FRQWLGDV QR &RQYHQomRPDVDLGHQWLGDGHGDSHVVRDRXGRV
UHODWyULRGDFRPLVVmR JUXSRVGHSHVVRDVQmRSRGHUiVHUUHYHODGDVHPR
FRQVHQWLPHQWR H[SUHVVR GD UHIHULGD SHVVRD RX
([SLUDGR R SUD]R SUHYLVWR QR GR SUHVHQWH JUXSRVGHSHVVRDV2&RPLWrQmRUHFHEHUiFRPX
DUWLJR R 3UHVLGHQWH GR &RPLWr FRPXQLFDUi R QLFDo}HVDQ{QLPDV
5HODWyULR GD &RPLVVmR H DV GHFODUDo}HV GRV
(VWDGRV 3DUWHV LQWHUHVVDGDV DRV RXWURV (VWDGRV E 1RVWUrVPHVHVVHJXLQWHVRUHIHULGR(VWDGRVXE
3DUWHVQD&RPLVVmR PHWHUiSRUHVFULWRDR&RPLWrDVH[SOLFDo}HVRX
$UW
UHFRPHQGDo}HV TXH HVFODUHoDP D TXHVWmR H
LQGLFDUi DV PHGLGDV FRUUHWLYDV TXH SRU DFDVR
7RGR (VWDGR 3DUWH SRGHUi GHFODUDU D TXDOTXHU KRXYHUDGRWDGR
PRPHQWRTXHUHFRQKHFHDFRPSHWrQFLDGR&RPL
Wr SDUD UHFHEHU H H[DPLQDU FRPXQLFDo}HV GH
LQGLYtGXRVRXJUXSRVGHLQGLYtGXRVVREVXDMXULV D 2&RPLWr H[DPLQDUiDVFRPXQLFDo}HVjOX]GH
GLomRTXHVHFRQVLGHUDPYtWLPDVGHXPDYLRODomR WRGDVDVLQIRUPDo}HVTXHOKHIRUHPVXEPHWLGDV
SHORUHIHULGR(VWDGR3DUWHGHTXDOTXHUXPGRV SHOR(VWDGR3DUWHLQWHUHVVDGRHSHORSHWLFLRQiULR
GLUHLWRV HQXQFLDGRV QD SUHVHQWH &RQYHQomR 2 2&RPLWrVyH[DPLQDUiXPDFRPXQLFDomRGHXP
&RPLWr QmR UHFHEHUi TXDOTXHU FRPXQLFDomR GH SHWLFLRQiULR DSyV WHUVH DVVHJXUDGR TXH HVWH
XP(VWDGR3DUWHTXHQmRKRXYHUIHLWRWDOGHFODUD HVJRWRX WRGRV RV UHFXUVRV LQWHUQRV GLVSRQtYHLV
omR (QWUHWDQWRHVWDUHJUDQmRVHDSOLFDUiVHRVSUR
FHVVRVGHUHFXUVRH[FHGHUHPSUD]RVUD]RiYHLV
4XDOTXHU(VWDGR3DUWHTXHIL]HUXPDGHFODUDomR
GH FRQIRUPLGDGH FRP R SDUiJUDIR GR SUHVHQWH E 2&RPLWrUHPHWHUiVXDVVXJHVW}HVHUHFRPHQGD
DUWLJRSRGHUiFULDURXGHVLJQDUXPyUJmRGHQWUR o}HVHYHQWXDLVDR(VWDGR3DUWHLQWHUHVVDGRHDR
GH VXD RUGHP MXUtGLFD QDFLRQDO TXH WHUi FRP SHWLFLRQiULR
SHWrQFLDSDUDUHFHEHUHH[DPLQDUDVSHWLo}HVGH
SHVVRDVRXJUXSRVGHSHVVRDVVREVXDMXULVGLomR 2 &RPLWr LQFOXLUi HP VHX UHODWyULR DQXDO XP
TXH DOHJDUHP VHU YtWLPDV GH XPD YLRODomR GH UHVXPR GHVWDV FRPXQLFDo}HV VH IRU QHFHVViULR
TXDOTXHUXPGRVGLUHLWRVHQXQFLDGRVQDSUHVHQWH XP UHVXPR GDV H[SOLFDo}HV H GHFODUDo}HV GRV
&RQYHQomR H TXH HVJRWDUDP RV RXWURV UHFXUVRV (VWDGRV 3DUWHV LQWHUHVVDGRV DVVLP FRPR VXDV
ORFDLVGLVSRQtYHLV SUySULDVVXJHVW}HVHUHFRPHQGDo}HV
$GHFODUDomRIHLWDGHFRQIRUPLGDGHFRPRGR 2&RPLWrVRPHQWHWHUiFRPSHWrQFLDSDUDH[HUFHU
SUHVHQWH DUWLJR H R QRPH GH TXDOTXHU yUJmR DVIXQo}HVSUHYLVWDVQHVWHDUWLJRVHSHOR PHQRV
FULDGRRXGHVLJQDGRSHOR(VWDGR3DUWHLQWHUHVVDGR GH] (VWDGRV 3DUWHV QHVWD &RQYHQomR HVWLYHUHP
FRQVRDQWHRGRSUHVHQWHDUWLJRVHUiGHSRVLWD REULJDGRVSRUGHFODUDo}HVIHLWDVGHFRQIRUPLGDGH
GRSHOR(VWDGR3DUWHLQWHUHVVDGRMXQWRDR6HFUHWi FRPRSDUiJUDIRGHVWHDUWLJR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWRV+XPDQRV
$UW 3DUWH,,,
$UW
(QTXDQWR QmR IRUHP DWLQJLGRV RV REMHWLYRV GD
$SUHVHQWH&RQYHQomRILFDUiDEHUWDjDVVLQDWXUD
5HVROXomRQ;9GD$VVHPEOpLD*HUDOGH
GH WRGR (VWDGR0HPEUR GD 2UJDQL]DomR GDV
GHGH]HPEURGHUHODWLYDj'HFODUDomR
1Do}HV8QLGDVRXPHPEURGHTXDOTXHUXPDGH
VREUHDFRQFHVVmRGDLQGHSHQGrQFLDGRVSDtVHVH
VXDVDJrQFLDVHVSHFLDOL]DGDVGHTXDOTXHU(VWDGR
SRYRVFRORQLDLVDVGLVSRVLo}HVGDSUHVHQWHFRQ
3DUWH QR (VWDWXWR GD &RUWH ,QWHUQDFLRQDO GH
YHQomR QmR UHVWULQJLUmR GH PDQHLUD DOJXPD R
-XVWLoD DVVLP FRPR GH TXDOTXHU RXWUR (VWDGR
GLUHLWRGHSHWLomRFRQFHGLGDDRVSRYRVSRURXWURV
FRQYLGDGRSHOD$VVHPEOpLD*HUDOGD2UJDQL]DomR
LQVWUXPHQWRVLQWHUQDFLRQDLVRXSHOD2UJDQL]DomR
GDV1Do}HV8QLGDVDWRUQDUVHSDUWHQDSUHVHQWH
GDV1Do}HV8QLGDVHVXDVDJrQFLDVHVSHFLDOL]DGDV
&RQYHQomR
$SUHVHQWH&RQYHQomRILFDUiVXMHLWDjUDWLILFDomR
D 2&RPLWrFRQVWLWXtGRGHFRQIRUPLGDGHFRPR HRVLQVWUXPHQWRVGHUDWLILFDomRVHUmRGHSRVLWDGRV
GR DUW GHVWD &RQYHQomR UHFHEHUi FySLD GDV MXQWRDR6HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDV
SHWLo}HV SURYHQLHQWHV GRV yUJmRV GDV 1Do}HV
8QLGDVTXHVHHQFDUUHJDUHPGHTXHVW}HVGLUHWD $UW
PHQWHUHODFLRQDGDVFRPRVSULQFtSLRVHREMHWLYRV
GDSUHVHQWH&RQYHQomRHH[SUHVVDUiVXDRSLQLmR $SUHVHQWH&RQYHQomRILFDUiDEHUWDjDGHVmRGH
HIRUPXODUiUHFRPHQGDo}HVVREUHSHWLo}HVUHFHEL TXDOTXHU(VWDGRPHQFLRQDGRQRGRDUW
GDVTXDQGRH[DPLQDUDVSHWLo}HVUHFHELGDVGRV
KDELWDQWHVGRVWHUULWyULRVVREWXWHODRXQmRDXW{ $ DGHVmR VHUi HIHWXDGD SHOR GHSyVLWR GH XP
QRPR RX GH TXDOTXHU RXWUR WHUULWyULR D TXH VH LQVWUXPHQWRGHDGHVmRMXQWRDR6HFUHWiULR*HUDO
DSOLFDU D UHVROXomR ;9 GD $VVHPEOpLD GDV1Do}HV8QLGDV
*HUDO UHODFLRQDGDV D TXHVW}HV WUDWDGDV SHOD $UW
SUHVHQWH &RQYHQomR H TXH IRUHP VXEPHWLGDV D
HVVHVyUJmRV (VWD&RQYHQomRHQWUDUiHPYLJRUQRWULJpVLPRGLD
DSyVDGDWDGRGHSyVLWRMXQWRDR6HFUHWiULR*HUDO
E 2 &RPLWr UHFHEHUi GRV yUJmRV FRPSHWHQWHV GD GDV1Do}HV8QLGDVGRYLJpVLPRVpWLPRLQVWUXPHQ
2UJDQL]DomRGDV1Do}HV8QLGDVFySLDGRVUHODWy WRGHUDWLILFDomRRXDGHVmR
ULRVVREUHPHGLGDVGHRUGHPOHJLVODWLYDMXGLFLi 3DUD FDGD (VWDGR TXH UDWLILFDU DSUHVHQWH&RQ
ULDDGPLQLVWUDWLYDRXRXWUDGLUHWDPHQWHUHODFLR YHQomRRXDHOHDGHULUDSyVRGHSyVLWRGRYLJpVL
QDGD FRP RV SULQFtSLRV H REMHWLYRV GD SUHVHQWH PRVpWLPRLQVWUXPHQWRGHUDWLILFDomRRXDGHVmR
&RQYHQomR TXH DV 3RWrQFLDV $GPLQLVWUDGRUDV HVWD&RQYHQomRHQWUDUiHPYLJRUQRWULJpVLPRGLD
WLYHUHPDSOLFDGRQRVWHUULWyULRVPHQFLRQDGRVQD DSyVRGHSyVLWRGHVHXLQVWUXPHQWRGHUDWLILFDomR
DOtQHDDGRSUHVHQWHSDUiJUDIRHH[SUHVVDUiVXD RXDGHVmR
RSLQLmRHIDUiUHFRPHQGDo}HVDHVVHVyUJmRV
$UW
2&RPLWrLQFOXLUiHPVHXUHODWyULRj$VVHPEOpLD 26HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDVUHFHEHUiH
*HUDO XP UHVXPR GDV SHWLo}HV H UHODWyULRV TXH HQYLDUiDWRGRVRV(VWDGRVTXHIRUHPRXYLHUHP
KRXYHUUHFHELGRGHyUJmRVGDV1Do}HV8QLGDVHDV DWRUQDUVHSDUWHVGHVWD&RQYHQomRDVUHVHUYDV
RSLQL}HVHUHFRPHQGDo}HVTXHKRXYHUSURIHULGR IHLWDVSHORV(VWDGRVQRPRPHQWRGDUDWLILFDomRRX
VREUHWDLVSHWLo}HVHUHODWyULRV DGHVmR
4XDOTXHU (VWDGR TXH REMHWDU D HVVDV UHVHUYDV
2&RPLWrVROLFLWDUiDR6HFUHWiULR*HUDOGDV1D GHYHUi QRWLILFDU DR 6HFUHWiULR *HUDO GHQWUR GH
o}HV8QLGDVTXDOTXHULQIRUPDomRUHODFLRQDGDFRP QRYHQWD GLDV GD GDWD GD UHIHULGD FRPXQLFDomR
RV REMHWLYRV GD SUHVHQWH &RQYHQomR TXH HVWH TXHQmRDDFHLWD
GLVSXVHUVREUHRVWHUULWyULRVPHQFLRQDGRVQR
DGRSUHVHQWHDUWLJR 1mRVHUiSHUPLWLGDXPDUHVHUYDLQFRPSDWtYHOFRP
RREMHWRHRHVFRSRGHVWD&RQYHQomRQHPXPD
$UW$VGLVSRVLo}HVGHVWD&RQYHQomRUHODWLYDVDVROX UHVHUYDFXMRHIHLWRVHULDDGHLPSHGLURIXQFLRQD
omRGDVFRQWURYpUVLDVRXTXHL[DVVHUmRDSOLFDGDV PHQWR GH TXDOTXHU GRV yUJmRV SUHYLVWRV QHVWD
VHPSUHMXt]RGHRXWURVSURFHVVRVSDUDVROXomRGH &RQYHQomR8PDUHVHUYDVHUiFRQVLGHUDGDLQFRP
FRQWURYpUVLDVHTXHL[DVQRFDPSRGDGLVFULPLQD SDWtYHORXLPSHGLWLYDVHDHODREMHWDUHPDRPHQRV
omRSUHYLVWRVQRVLQVWUXPHQWRVFRQVWLWXWLYRVGDV GRLVWHUoRVGRV(VWDGRV3DUWHVQHVWD&RQYHQomR
1Do}HV8QLGDVHVXDVDJrQFLDVHVSHFLDOL]DGDVH
QmR H[FOXLUi D SRVVLELOLGDGH GRV (VWDGRV 3DUWHV $V UHVHUYDV SRGHUmR VHU UHWLUDGDV D TXDOTXHU
UHFRPHQGDUHP DRV RXWURV SURFHVVRV SDUD D PRPHQWR SRU XPD QRWLILFDomR HQGHUHoDGD FRP
VROXomR GH XPD FRQWURYpUVLD GH FRQIRUPLGDGH HVVHREMHWLYRDR6HFUHWiULR*HUDO7DOQRWLILFDomR
FRPRVDFRUGRVLQWHUQDFLRQDLVRXHVSHFLDLVTXHRV VXUWLUiHIHLWRQDGDWDGHVHXUHFHELPHQWR
OLJDUHP
'LUHLWRV+XPDQRV 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
$UW 4XDOTXHU&RQWURYpUVLDHQWUHGRLVRXPDLV(VWDGRV
3DUWHVUHODWLYDjLQWHUSUHWDomRRXDSOLFDomRGHVWD
&RQYHQomRTXHQmRIRUUHVROYLGDSRUQHJRFLDo}HV
RXSHORVSURFHVVRVSUHYLVWRVH[SUHVVDPHQWHQHVWD
&RQYHQomRVHUiSHGLGRGHTXDOTXHUGDV3DUWHV
QD FRQWURYpUVLD VXEPHWLGD j GHFLVmR GD &RUWH
,QWHUQDFLRQDOGH-XVWLoDDQmRVHUTXHRVOLWLJDQWHV
FRQFRUGHPHPRXWURPHLRGHVROXomR
$UW
4XDOTXHU (VWDGR 3DUWH SRGHUi IRUPXODU D TXDO
TXHUPRPHQWRXPSHGLGRGHUHYLVmRGDSUHVHQWH
&RQYHQomRPHGLDQWHQRWLILFDomRHVFULWDHQGHUH
oDGDDR6HFUHWiULR*HUDOGDV1Do}HV8QLGDV
$$VVHPEOpLD*HUDOGHFLGLUiDUHVSHLWRGDVPHGL
GDVDVHUHPWRPDGDVFDVRIRUQHFHVViULRVREUHR
SHGLGR
',5(,723(1$/
(',5(,72352&(668$/3(1$/
(VWDpXPDJDUDQWLD
JDUDQWLDFRQVWLWXFLRQDOPHQWHFRQVDJUDGD
JDUDQWLD
7DQWR R FULPH
FULPH FRPR D FRQWUDYHQomR
FRQWUDYHQomR VmR HVSpFLHV GR HP IDYRU GH WRGDV DV SHVVRDV SDUD TXH QLQJXpP VHMD
JrQHUR´LQIUDomRSHQDOµ$VVLPSULPHLUDPHQWHKiTXHVH FRQVLGHUDGR FULPLQRVR QHP FRQWUDYHQWRU SRU WHUPRV
VDEHURTXHpDLQIUDomRSHQDO IHLWRDOJXPDFRLVDVHQmRH[LVWLDXPDOHLDQWHULRU TXH
TXDOLILFDVVHWDOFRQGXWDFRPRFULPLQRVDRXFRQWUDYHQFLR
$LLQIUDomR
QIUDomR SHQDOpHVVHQFLDOPHQWHFRQFHLWRMXUtGLFR
SHQDO QDO
HQTXDGUDQGRVH QD WHRULD JHUDO GR GLUHLWR $ HVVrQFLD GR 2LQFHVWRSH[QR%UDVLOQmRpSUHYLVWRFRPRFULPH
FULPHUHVLGHHPVXDMXULGLFLGDGHRXVHMDHPVHXDVSHFWRGH HPERUDHPPXLWRVSDtVHVRVHMD$VVLPVHXPILOKRPDLRU
IDWRHVWDEHOHFLGRSHORGLUHLWR&RQVWLWXLRFULPHDFRQGXWD H X
D PmH UHVROYHUHP WUDQVDU PXLWRV FRQVLGHUDUmR
FRQWUiULD DR GLUHLWR VLWXDQGRVH QD YDVWD FDWHJRULD GR LPRUDO D FRQGXWD PDV QHP SRU LVVR VHUi FRQVLGHUDGD
LOtFLWRMXUtGLFRHPJHUDO-iQmRKiTXHPSRQKDHPG~YLGD FULPLQRVDeTXHWDOFRQGXWDQmRHVWiSUHYLVWDHPQRVVR
TXH R LOtFLWR SHQDO
SHQDO H R LOtFLWR
LOtFLWR MXUtGLFR
MXUtGLFR H[WUDSHQDO FLYLO 3DtVFRPRFULPH
DGPLQLVWUDWLYRGLVFLSOLQDUHWFQmRDSUHVHQWDPGLVWLQomR
RQWROyJLFD PDV DSHQDV H[WUtQVHFD H OHJDO 1mR H[LVWH 2PHVPRSULQFtSLRpYiOLGRSDUDDDSOLFDomRGHSHQD
GLIHUHQoD GH VXEVWkQFLD HQWUH R LOtFLWR FLYLO H R SHQDO D FDVWLJR 3DUD TXH VRIUDPRV TXDOTXHU SHQD PXOWD RX
GLIHUHQoDpDSHQDVGHJUDXHGHTXDQWLGDGH2LOtFLWRSHQDO FDGHLDpQHFHVViULRTXHKDMDXPDOHLDQWHULRUSUHYHQGR
pPDLVJUDYHDWLQJLQGRRVPDLVLPSRUWDQWHVYDORUHVGDYLGD WDOSHQDSDUDDTXHODFRQGXWD
VRFLDO³ p D OLomR GH +(/(12 &/É8',2 )5$*262 LQ
/Lo}HVGH'LUHLWR3HQDO3DUWH*HUDOHG)RUHQVHSJ
$VVLPVHDOHLGL]TXHSDUDWDOFULPHDSHQDpRSDJD
PHQWR GH PXOWD H QyV FRPHWHPRV R FULPH Vy VHUHPRV
(IHWLYDPHQWHDLQIUDomRSHQDOpRTXH D OHLGHILQLU
HL FRQGHQDGRVDRSDJDPHQWRGDPXOWDPHVPRTXHXPDOHL
FRPRWDO4XDOTXHUFRQGXWDSRUPDLVLPRUDOTXHSRVVD GHSRLVGRIDWRGLJDTXHDSHQDSDUDRFULPHVHUiGH
QmR VHUi FRQVLGHUDGD FULPLQRVD QHP
VHU FRQVLGHUDGD QmR DQRV
FRQWUDYHQFLRQDOVHQmRKRXYHUXPDOHLTXHTXDOLILTXHWDO
IDWR FRPR LQIUDomR SHQDO ³ RX VHMD TXH WDO IDWR RX 2EHGLHQWH DR PDQGDPHQWR FRQVWLWXFLRQDO QRVVR
FRQVWLWXLFULPHRXFRQVWLWXLXPDFRQWUDYHQomR SULQFtSLRGD
&yGLJR3HQDOHPVHXDUWLJRHQFDPSRXRSULQFtSLRGD
UHVHUYDOHJDOUHSHWLQGRDTXHOHLQFLVRGD&RQVWLWXLomR
UHVHUYDOHJDO
(QmREDVWDTXHXPDOHLGHFODUHRIDWRFULPLQRVRRX
FRQWUDYHQFLRQDOeQHFHVViULRWDPEpPTXHWDOOHLVHMD $UW&yG3HQDO 1mR
1mR Ki
Ki FULPH
FULPH VHP OHL DQWHULRU TXHR
DQWHULRUjSUiWLFDGRIDWR
DQWHULRU GHILQD1mRKiSHQDVHPSUpYLDFRPL
QDomROHJDO
8PGRVSULQFLSDLVHVWHLRVGR'LUHLWR3HQDO%UDVLOHLURp
R SULQFtSLR
SULQFtSLR GD
GD UHVHUYD
UHVHUYD OHJDO
OHJDO FRQVDJUDGR QR DUW 2QXOOXPFULPHQQXOODSRHQDVLQHOHJHVFULSWDFRQVDJUD
LQF;;;,;&)QmRKiFULPHVHPOHLDQWHULRUTXHRGHILQD DWHRULDGRWLSR
WLSRWDWEHVWDQG
WLSR
QHPSHQDVHPSUpYLDFRPLQDomROHJDO³WDPEpPDSOLFiYHO
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
2FULPH³WDOTXDODFRQWUDYHQomR³pVREUHWXGRXPD
(OHPHQWRV&RQVWLWXWLYRVGD,QIUDomR3HQDO
GHVFULomR WtSLFD GD OHL SHQDO (VVH R FRQFHLWR IRUPDO GH
FULPHDWpSRUTXHpLPSRVVtYHOXPDGHILQLomRPDWHULDO
FULPH
XPDYH]TXHRTXHpFULPHQXPGHWHUPLQDGRWHPSRGHL[D 6DELGDPHQWHRFULPHTXDODFRQWUDYHQomRVmRXPIDWR
GHVrORQRIXWXURHDWpSRUYROWDUDVrORGHSRLV,JXDO WtSLFRHDQWLMXUtGLFR
PHQWHRFRQFHLWRYDULDGHUHJLmR SDUDUHJLmRRTXHp
FULPHQR%UDVLOQmRRpQHFHVVDULDPHQWHQD,WiOLDHYLFH )DWR
)DWR WtSLFR
)DWR WtSLFR p R FRPSRUWDPHQWR KXPDQR DWLYR RX
YHUVD RPLVVLYRTXHDOHLSHQDOSUHYLXFRPRFULPLQRVR³YDOH
GL]HU DTXHOD FRQGXWD H[DWDPHQWH LJXDO j GHVFULomR
$VVLPVyVHUiSRVVtYHOFRQFHEHUXP FULPHHLJXDO
ULPH KLSRWpWLFDSUHYLVWDHGHILQLGDSHODOHLFRPRFULPLQRVD
PHQWH XPD FRQWUDYHQomR
FRQWUDYHQomR VH KRXYHU D D XPD SUpYLD
DQWLMXUtGLFRVHPSUHTXHIRUFRQWUiULRDRRUGHQD
6HUiDQWLMXUtGLFR
DQWLMXUtGLFR
GHVFULomR
GHVFULomR OHJDO H E
E FRP FRPLQDomR GH SHQD SDUD D
PHQWR MXUtGLFR 1DWXUDOPHQWH VH D OHL GHVFUHYHX XPD
LQIULQJrQFLDUHVSHFWLYD
GHWHUPLQDFRQGXWDRXRPLVVmRFRPRFULPLQRVDLPSOLFL
WDPHQWH GHFODURX TXH WDO FRQGXWD p DQWLMXUtGLFD (VVH
SUHVVXSRVLomRWRGDYLDQmRpDEVROXWDSRLVjVYH]HVDOHL
(VSpFLHVGH,QIUDomR3HQDO DXWRUL]DTXHDSHVVRDSUDWLTXHDFRQGXWDRTXHWRUQDD
DomROHJDORXVHMDMXUtGLFD3H[pDOHLTXHDXWRUL]DR
FLUXUJLmRDFRUWDUDFDUQHGRSDFLHQWHOHVLRQDQGRQXPD
+iSDtVHVFRPRD)UDQoDTXHSUHYrHPHVSpFLHVGH
FLUXUJLD e D OHL TXH DXWRUL]D R ER[HXU D HVPXUUDU R
LQIUDo}HVSHQDLVRVFULPHVRVGHOLWRVHDVFRQWUDYHQo}HV DGYHUViULROHVLRQDQGRR³HPERUDDOHLSHQDOSUHFHLWXH
0DVDPDLRULD³LQFOXVLYHR%UDVLO³DGRWDXPDFODVVLIL TXHOHVLRQDURXWUDSHVVRDVHMDFULPH
DFULPHVHE
FDomRELSDUWLGDD
DFULPHV EFRQWUDYHQo}HV
FULPHV EFRQWUDYHQo}HV
FRQWUDYHQo}HV
FXOSDELOLGDGHQDPRGHUQDFRQFHSomRGRFULPHMiQmR
$FXOSDELOLGDGH
FXOSDELOLGDGH
7DOTXDOQmRKiGLIHUHQoDRQWROyJLFDHQWUHRVLOtFLWRV p PDLV XP GH VHXV HOHPHQWRV FRQVWLWXLQGRVH DSHQDV
DGPLQLVWUDWLYRV RV LOtFLWRV FLYLV H DV LQIUDo}HV SHQDLV UHTXLVLWR GD UHVSRQVDELOL]DomR GR DJHQWH FULPLQRVR H
UHVXPLQGRVHDGLVWLQomRjQDWXUH]DGRVDQFLRQDPHQWR³ IRUQHFHQGRFULWpULRVSDUDDPHGLGDGHVXDSXQLELOLGDGH
WDPEpPQmR
QmRKiGLIHUHQoDHQWUHFULPH
QmR FULPHHFRQWUDYHQomR
FULPH FRQWUDYHQomRQR
FRQWUDYHQomR
HVVrQFLDGDVGXDVLQIUDo}HVSHQDLV
TXHWRFDjHVVrQFLD
HVVrQFLD
6XMHLWR$WLYRH6XMHLWR3DVVLYR
&ULPHH&RQWUDYHQomR
7DQWRQRFULPHFRPRQDFRQWUDYHQomR6XMHLWR$WLYR $WLYRp
$WLYR
TXHP DWXD TXHP DJH RX VHMD D SHVVRD
SHVVRD TXH SUDWLFD D
(0$*$/+®(6 12521+$ FHOHEUL]RX D VHJXLQWH FRQGXWDGHVFULWDQDOHLSHQDOFRPRLQIUDomRSHQDOFULPH
GHILQLomR GH FRQWUDYHQomR p R FULPH DQmR RX VHMD R RX FRQWUDYHQomR (PERUD R RUGHQDPHQWR MXUtGLFR
FULPHpPDLVJUDYHHDFRQWUDYHQomRpPHQRV
FULPHpPDLV FRQWUDYHQomRpPHQRVJUDYH
FRQWUDYHQomRpPHQRV EUDVLOHLUR UHFRQKHoD GRLV WLSRV GH SHVVRDV D ItVLFD H D
MXUtGLFDDOHLSHQDOVyUHFRQKHFHRKRPHP
KRPHPFRPRVXMHLWR
KRPHP
7DPEpPR'HV0$18(/&$5/26'$&267$/(,7(D DWLYRGRFULPH2FULPHSDUDDOHLSHQDOVHUiVHPSUH
GHVSHLWRGHDQRWDUTXH$VFRQWUDYHQo}HVQDJHQHUDOLGDGH XPD DomR KXPDQD 6y R KRPHP VHUi UHVSRQVDELOL]DGR
GRVFDVRVQmRRIHUHFHPDQDWXUH]DLPRUDORXPDOGRVDGR FULPLQDOPHQWH
FULPH MXVWLILFDQGRVH D VXD SXQLomR SUHYDOHQWHPHQWH D
WtWXORGHSUHYHQomRFULPLQDOLQ/HLGDV&RQWUDYHQo}HV3HQDLV 1mRFRQIXQGLUVXMHLWRDWLYRFRPDXWRUGRFULPHDR
HG57SJUHFRQKHFHTXH2VLVWHPDMXUtGLFREUDVLOHL
SULPHLUREDVWDDFDSDFLGDGHJHUDOSDUDDJLUVHULPSXWi
YHOQDIRUPDGHVFULWDSHODOHLSHQDOFRPRLQIUDomRSHQDO
UR DGRWRX R FULWpULR TXDQWLWDWLYR LVWR p R TXH ILUPD D
7DQWRTXHPGHVIHUHDSXQKDODGDIDWDOQRKRPLFtGLRVHUi
GLIHUHQoDHQWUHFULPHVHFRQWUDYHQo}HVH[FOXVLYDPHQWHQD
RVXMHLWRDWLYRGRFULPHFRPRRVHUiTXHPOKHFHGHXR
SHQDHVWDEHOHFLGDjLQIUDomRSHQDOVHPFRJLWDUGRVLQWHUHV
SXQKDOSDUDID]rOR0DVVHUiDXWRUDSHQDVDTXHOHTXH
VHVWXWHODGRVIRUPDGHDJUHVVmRDWDLVLQWHUHVVHVRXDLQGD
WLYHUDHVSHFLDOFDSDFLGDGHH[LJLGDSHODOHLTXDQGRDOHLR
GRHOHPHQWRVXEMHWLYRGDDomRREFLWSJ H[LJLUFRPRSH[RIXQFLRQiULRS~EOLFR~QLFDSHVVRD
TXHSRGHFRPHWHUSHFXODWR
(GHIDWRRDUWGD/HLGH,QWURGXomRDR&yG3HQDO
WUD] XPD GLVWLQomR ID]HQGR UHIHUrQFLD H[DWDPHQWH DR $VVLP D H[SUHVVmR VXMHLWR DWLYR p PDLV DEUDQJHQWH
VDQFLRQDPHQWR &RQVLGHUDVH FULPH D LQIUDomR SHQDO D HQYROYHQGR WRGRV RV TXH GLUHWD RX LQGLUHWDPHQWH
TXH D OHL FRPLQD SHQD GH UHFOXVmR RX GH GHWHQomR TXHU UHDOL]DP R FRPSRUWDPHQWR FULPLQRVR SUHYLVWR QD OHL
LVRODGDPHQWHTXHUDOWHUQDWLYDRXFXPXODWLYDPHQWHFRPD SHQDO6HUmRVXMHLWRDWLYRGRKRPLFtGLRWDQWRDSHVVRDTXH
SHQDGHPXOWDFRQWUDYHQomRDLQIUDomRSHQDODTXHDOHL GHXDSXQKDODGDDVVDVVLQDFRPRDTXHODTXHRFRQWUDWRX
FRPLQDLVRODGDPHQWHSHQDGHSULVmRVLPSOHVRXGHPXOWD SDUDID]rOR
RXDPEDVDOWHUQDWLYDRXFXPXODWLYDPHQWH
6LJQLILFDTXHVXMHLWRDWLYRWDQWRSRGHVHURDXWRUDTXH
OHTXHUHDOL]DDDWLYLGDGHQ~FOHRDDomREiVLFDFHQWUDOGD
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
,, FXOSRVR
FXOSRVRTXDQGR
TXDQGRRDJHQWH
DJHQWHGHX
GHXFDXVD
FDXVDDR
DRUHVXOWD
5HODomRGH&DXVDOLGDGH GRSRULPSUXGrQFLDQHJOLJrQFLDRXLPSHUtFLD
GRSRULPSUXGrQFLDQHJOLJrQFLDRXLPSHUtFLD
2FULPHFRPRIDWRKXPDQRGHFRUUHGDYRQWDGHGR
FXOSD
DJHQWHGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWH$LVVRVHFKDPDDFXOSD
FXOSD
$UW 2 UHVXOWDGR GH TXH GHSHQGH D H[LVWrQFLDGR
GRORRXFXOSD
TXHSRGHVHFDUDFWHUL]DUQDPRGDOLGDGHGHGROR
GROR FXOSD
FULPH
FULPH VRPHQWH p LPSXWiYHO D TXHP OKH GHX
VWULFWRVHQVX
VWULFWRVHQVX
FDXVD
FDXVD &RQVLGHUDVH
&RQVLGHUDVH FDXVD D DomR RX RPLVVmR
VHPDTXDORUHVXOWDGRQmRWHULDRFRUULGR
2 GROR
GROR p R TXHUHU SURGX]LU R IDWR FULPLQRVR RX DR
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
2'RORGH'DQRH'RORGH3HULJR
'ROR
(VVDV GXDV HVSpFLHV VmR FRQVWDWDGDV QRV FULPHV GH
$UW&RG3HQDO'L]VHRFULPH
'L]VHRFULPH
'L]VHRFULPH GDQR H FULPHV GH SHULJR QRV FULPHV TXH SUHYrHP XP
UHVXOWDGRPDWHULDOGHGHVWUXLomRGDQLILFDomRGHSHVVRD
, GRORVR TXDQGR R DJHQWH TXLV RUHVXOWDGRRX RX GH FRLVD R DJHQWH RX TXHU RX DVVXPH R ULVFR GH
DVVXPLXRULVFRGHSURGX]LOR
DVVXPLXRULVFRGHSURGX]LOR SURGX]LU D GHVWUXLomR R GDQR DR REMHWR $VVLP SH[
TXDQGRDOJXpPSDVVDRFDQLYHWHQDODWDULDGHXPDXWR
'RWH[WRGDOHLDEVWUDLVHGXDVHVSpFLHVGHGRORGROR
GROR PyYHOTXHUGHVWUXLUVXDSLQWXUDHODWDULD4XDQGRDOJXpP
GLUHWRHGRORLQGLUHWR
GLUHWR GRORLQGLUHWRRXHYHQWXDO
GRORLQGLUHWR HYHQWXDO
HYHQWXDO HVIDTXHLDRLQLPLJRTXHUGDQDURXDVD~GHLQWHJULGDGH
ItVLFDRXPHVPRDYLGDGHVWH
'ROR'LUHWR
'ROR'LUHWR VH FRQVWDWD TXH R DJHQWH TXLV RUHVXOWDGR
$VVLPSH[-RmRTXLVPDWDU-RVpHUHDO -i QRV FULPHV GH SHULJR R DJHQWH QmR TXHU QHP
PHQWH PDWRXR &RPHWHX SRLV FULPH GH KRPLFtGLR DVVXPHRULVFRGHSURGX]LUDGHVWUXLomRHOHDSHQDVTXHU
GRORVRGRORGLUHWR RXDVVXPHRULVFRGHH[SRUREHPMXUtGLFRDXPDVLWXDomR
GHSHULJRVHDOJXpPHVWiFRPGRHQoDYHQpUHDHPHVPR
'ROR,QGLUHWR
'ROR,QGLUHWR RDJHQWHQmRTXLVRUHVXOWDGRPDVDVVX DVVLPPDQWpPUHODo}HVVH[XDLVFRPDQDPRUDGDULJRUR
PLXRULVFRGHSURGX]LOR([-RmRpWD VDPHQWHQmRHVWiTXHUHQGRFRQWDJLiODPDVHVWiTXHUHQ
[LVWDHSUHFLVDSDVVDUSRUXPFDOoDGmRFKHLRGHSHVVRDV GRRXDVVXPLQGRRULVFRGHH[S{ODDRSHULJRGRFRQ
QmR WHP LQWHQomR GH PDWDU QLQJXpP DWp SRUTXH QHP WiJLRYHQpUHR
FRQKHFHTXHPDOLHVWHMD0DVSDUDFKHJDUUiSLGRDVHX
GHVWLQR PHVPR VDEHQGR TXH DFDEDUi DWURSHODQGR DO
JXpP DUUHPHWH VHX FDUUR SHOR FDOoDGmR DGHQWUR H 'ROR*HQpULFRH'ROR(VSHFtILFR
WHUPLQDPDWDQGRXPDSHVVRD6XDLQWHQomRGLUHWDQmRHUD
PDWDUPDVFKHJDUUiSLGRDVHXGHVWLQR3DUDDOFDQoiOD *HQpULFRVHUiRGRORTXDQGRRDJHQWHHVWLYHULPEXtGR
*HQpULFR
DVVXPLX R ULVFR GH PDWDU SHVVRDV ,QGLUHWDPHQWH WHYH GDYRQWDGHGHSUDWLFDUDTXHODDomRGHVFULWDQDOHLFRPR
LQWHQomRGHPDWDU,GHQWLFDPHQWHVHIL]HUUROHWDUXVVDQD FULPH$VVLPVHXPDPXOKHUHVWiJUiYLGDHTXHULQWHU
FDEHoDGHRXWUHP-RmRFRPHWHXXPKRPLFtGLRGRORVR URPSHUVXDJUDYLGH]DJLUiSDUDFRQVHJXLUWDOUHVXOWDGR
HPERUD R GROR WHQKD VLGR HYHQWXDO SRUTXH PHVPR RX VHMD SUDWLFDUi D DomR GH LQWHUURPSHU VXD JUDYLGH]
VDEHQGRSURYiYHORUHVXOWDGRDVVXPLXRULVFRGHSURGX]L PDWDQGRRSURGXWRFRQFHSFLRQDOIHWRDomRHVVDTXHD
OR 2 GROR LQGLUHWR p WDPEpP FKDPDGR GH HYHQWXDO
HYHQWXDO OHLDUW&3GHILQHFRPRFULPHGHDERUWR
SRUTXHRUHVXOWDGRFULPLQRVRpHYHQWXDOPHQWHRFRUUHQWH
HPERUDRULVFRVHMDSURYiYHO 0DV PXLWRV GRV WLSRV SHQDLV H[LJHP TXH R DJHQWH
WHQKDSUDWLFDGRDDomRFULPLQRVDLPEXtGRGHXPSURSyVLWR
GROR
GRORLQGLUHWR³VHPSUHFDUDFWHUL]DGRQRIDWRGHTXH
2GROR LQGLUHWR HVSHFtILFRRXGHXPDLQWHQomRHVSHFLDO³HDVVLPVHQmR
DYRQWDGHGRDJHQWHQmRVHGLULJHDXPUHVXOWDGRGLUHWR ILFDU FRPSURYDGD DTXHOH SDUWLFXODU HVWDGR DQtPLFR RX
DOWHUQDWLYRRXHYHQWXDO
³SRGHVHUDOWHUQDWLYR
DOWHUQDWLYR HYHQWXDO
HYHQWXDO SVLFROyJLFRQmR
QmRVHFRQILJXUDUiRFULPH
QmR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
1RIXUWRSH[QmREDVWDTXHRDJHQWHWHQKDVXEWUDtGR
3UHVXPLELOLGDGHGR'ROR
DFRLVDDOKHLDPyYHOpLQGLVSHQViYHOTXHRIXUWDGRUWHQKD
HVHXV(OHPHQWRV&RQVWLWXWLYRV
LQWHQomRGHVHWUDQVIHULUDSURSULHGDGHGDFRLVDSDUDHOH
PHVPR RX SDUD RXWUD SHVVRD &RQILUD R WLSR SHQDO
SDUDVLRXSDUDRXWUHPFRLVDDOKHLDPyYHO
6XEWUDLUSDUDVLRXSDUDRXWUHP
SDUDVLRXSDUDRXWUHP GRORpFRPSRVWRGRVVHJXLQWHVHOHPHQWRVD
2GROR
GROR DFRQV
D
FLrQFLDGRTXHHVWiID]HQGRDFRQGXWDHFRQVFLrQFLDGDV
$ HVSHFLDO LQWHQomR GH FRQTXLVWDU D SURSULHGDGH GD FRQVHTrQFLDVRUHVXOWDE
EFRQVFLrQFLDGHTXHWDODomR
E
FRLVDDOKHLDRXGHUHSDVViODDRXWUDSHVVRDpRHOHPHQWR
HOHPHQWR SURGX]LUiDTXHODVFRQVHTrQFLDVIDWXDLVDTXHOHUHVXOWD
VXEMHWLYR
VXEMHWLYRGDLQIUDomRSHQDOIXUWRTXHVyVHFRQVXPDUi
WLYR GRHF
FDYRQWDGHGHSUDWLFDUDTXHODDomRHGHSURGX]LU
F
FRPDVXEWUDomRGDFRLVDDOKHLDPyYHOTXDOLILFDGDSRUWDO DTXHOHUHVXOWDGR
SURSyVLWR
(QVLQDRVDXGRVR+(/(12&/É8',2)5$*262TXHR
9HMDDOJXQVFDVRVGHHOHPHQWRV
HOHPHQWRV
HOHPHQWRVVXEMHWLYRVGHLQIUDomR
VXEMHWLYRV GROR&RPSUHHQGHXPHOHPH HOHPHQWRFRJQLWLYR
HOHPHQWRFRJQLWLYRFRQKHFLPHQWRGR
QWRFRJQLWLYR
SHQDOH[LJLGRVQR&yGLJR3HQDO IDWR TXH FRQVWLWXL D DomR WtSLFD H XP HOHPHQWR
HOHPHQWR YROLWLYR
YRQWDGH GH UHDOL]iOD DGYHUWLQGR HP VHJXLGD TXH $
DUW ´VHpLQWHQomRGRDJHQWH FRQVFLrQFLD
FRQVFLrQFLD GD
GD LOLFLWXGHRXGDDQWLMXULGLFLGDGHGDDomR
LOLFLWXGH
DUW FRPRILPGH TXHVHJXQGRDGRXWULQDWUDGLFLRQDOpHOHPHQWDUDRGRORHP
UHDOLGDGHQmR
QmR
QmRRLQWHJUDSHUWHQFHQGRjFXOSDELOLGDGHFRPR
LQWHJUD
DUW SDUDRFXOWDUGHVRQUDSUySULD
HOHPHQWRHVVHQFLDODRMXt]RGHUHSURYDomRLQ/Lo}HVGH'LUHLWR
DUW SDUDVLRXSDUDRXWUHP 3HQDO3DUWH*HUDOHG)RUHQVHSJ
DUW SDUDVLRXSDUDRXWUHP
DUW SDUDVLRXSDUDRXWUHP $VVLPQDDYDOLDomRWDQWRGRHOHPHQWRFRJQLWLYRTXDQWR
DUW FRPRLQWXLWRGH GRYROLWLYRKiTXHVHSUHVXPLUTXHRDJHQWHWHPFRQVFLrQ
DUW SDUDDSURSULDUVH FLDGDLOLFLWXGHRXVHMDVDELDTXHRIDWRHUDFRQWUiULRDR
DUW, HP SURYHLWR SUySULRRXGHRX RUGHQDPHQWRMXUtGLFR
WUHP
DUW,, SDUDRILPGH
DUW SDUDVLRXSDUDRXWUHP
&XOSD6WULFWR6HQVX
&XOSD6WULFWR6HQVX
DUW9 FRPRLQWXLWRGH
FXOSDVWULFWRVHQVXpDQmRREVHUYkQ
&RPRYLPRVDFXOSD
FXOSD
FLDGHXPGHYHUREMHWLYRGHFXLGDGRTXDQGRDVFLUFXQVWkQ
FLDVREMHWLYDVWRUQDYDPSUHYLVtYHODSURGXomRGRUHVXOWDGR
FULPLQRVR(PERUDGHILFLHQWHR&yGLJR3HQDOUHIHUHVHDR
3UHWHUGROR
FULPHFXOSRVRFRPRDTXHOHHPTXHRDJHQWHGHXFDXVDDR
UHVXOWDGRSRULPSUXGrQFLDRXQHJOLJrQFLDRXLPSHUtFLD
0DLV XPD YH] p DSURSULDGD D OHPEUDQoD j OLomR GR
SUHWHUGRORVRKiXP
0HVWUH1(/621+81*5,$1RFULPHSUHWHUGRORVR
SUHWHUGRORVR LPSUXGrQFLDpDDomRHPTXHRDJHQWHGHPRQVWUDR
$LPSUXGrQFLD
LPSUXGrQFLD
FRQFXUVR GH GROR H FXOSD GROR QR DQWHFHGHQWH PLQXV GHVSUH]RSHODVFDXWHODVQRUPDLVeDSUiWLFDGHXPIDWR
GHOLFWXP H D FXOSD QR VXEVHTHQWH PDMXV GHOLFWXP SHULJRVR([HPSORGLULJLUYHtFXORHPUXDPRYLPHQWDGD
7UDWDVH GH XP FULPH FRPSOH[R LQ SDUWLEXV GRORVR H LQ FRPH[FHVVRGHYHORFLGDGH
SDUWLEXV FXOSRVR $ GLIHUHQoD TXH H[LVWH HQWUH R FULPH
SUHWHUGRORVRHRFULPHFXOSRVRHVWiDSHQDVHPTXHQHVWHR QHJOLJrQFLDpDDXVrQFLDGHSUHFDXomRRXLQGLIHUHQoD
$QHJOLJrQFLD
QHJOLJrQFLD
HYHQWRDQWLMXUtGLFRQmRTXHULGRUHVXOWDGHXPIDWRSHQDO HP UHODomR DR DWR UHDOL]DGR RX D IDOWD GH DWHQomR jV
PHQWH LQGLIHUHQWH RX TXDQGR PXLWR FRQWUDYHQFLRQDO FLUFXQVWkQFLDVGHTXHQmRSRGHULDGHVFXLGDUeDRPLVVmR
HQTXDQWR QDTXHOH R UHVXOWDGR LQYROXQWiULR GHULYD GH XP GH XP GHWHUPLQDGR SURFHGLPHQWR TXH GHYHULD WHU R
FULPHGRORVRLQ&RPHQWiULRVDR&yGLJR3HQDOHG)RUHQVHYRO, DJHQWH([HPSOR'HL[DUDUPDGHIRJRDRDOFDQFHGHXPD
WRPR,,SJ FULDQoD RX QmR UHSDUDU TXH Ki VLQDO VHPDIyULFR QD
HVTXLQDRXSODFDGH3$5(HWF
3DUDYRFrEHPHQWHQGHU$ $GLVFXWHFRPVHXGHVDIHWR
%HTXHUHQGRIHULORGiOKHXPPXUURQDERFD% %FDLH LPSHUtFLDpDIDOWDGHDSWLGmRSDUDRH[HUFtFLRGH
-iDLPSHUtFLD
LPSHUtFLD
EDWHDFDEHoDQRFKmRPRUUHQGR&ODURTXH$ $MDPDLVTXLV XPD DUWH RX SURILVVmR 2 DGYRJDGR R HQJHQKHLUR R
PDWDU % QHP PHVPR DVVXPLX R ULVFR GH SURGX]LU VXD PpGLFR R ELyORJR HWF QHFHVVLWDP GH DSWLGmR WHyULFD H
PRUWH0DV$ $VDELDTXHFRPRPXUURSRGHULDGHUUXEiOR SUiWLFDSDUDRH[HUFtFLRGHVXDVDWLYLGDGHV3RGHRFRUUHU
HTXHQDTXHGDSRGHULDEDWHUDFDEHoDHPRUUHU/RJR$ $ TXHHPIDFHGHDXVrQFLDGHFRQKHFLPHQWRWpFQLFRRXGH
DJLX FRP GROR GH VXUUDU H OHVLRQDU TXDQGR GHVIHULX R SUiWLFDHVVDVSHVVRDVYHQKDPDFDXVDUGDQRDRLQWHUHVVH
PXUURHDJLXFRPFXOSDTXDQGRSURGX]LXDPRUWH&DVR GHWHUFHLURV7HPRVHQWmRDLPSHUtFLD0DVVHRVXMHLWR
WtSLFR GH FULPH SUHWHUGRORVR
SUHWHUGRORVR GROR QD SULPHLUD DomR UHDOL]DXPDDomRIRUDGHVXDDUWHRItFLRRXSURILVVmRQmR
DQWHFHGHQWHHFXOSDQRUHVXOWDGRILQDOFRQVHTHQWH VHIDODHPLPSHUtFLDPDVVLPHPQHJOLJrQFLDRXLPSUX
GrQFLDeSUHVVXSRVWRGDLPSHUtFLDTXHRIDWRWHQKDVLGR
'LUHLWR3HQDO3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
FRPHWLGRQRH[HUFtFLRGHVVHVPLVWHUHVeSRVVtYHOHQWUH
WDQWRTXHPHVPRRIDWRWHQGRVLGRFRPHWLGRQRH[HUFtFLR &DVR)RUWXLWRH)RUoD0DLRU
GD SURILVVmR RFRUUD LPSUXGrQFLD RX QHJOLJrQFLD 2 TXH
QmRVHSRGHpFRQIXQGLULPSHUtFLDFRPHUURHUURSURILVVLRQDO
HUUR 2 FDVR
VR IRUWXLWR
IRUWXLWR p XP DFRQWHFLPHQWR LPSUHYLVtYHO H
LQHYLWiYHOTXHVXSHUDjYRQWDGHGRDJHQWHHSRGHGHVD
$VVLP QD FXOSD D DomR RX RPLVVmR GR DJHQWH p JXDUQXPUHVXOWDGRFULPLQRVR
YROXQWiULD2UHVXOWDGRpTXHQmR
QmRpTXHULGRQHPDFHLWR
QmR
FRQTXDQWRRDJHQWHRSXGHVVHSUHYHU 2HWHUQR0HVWUH1(/621+81*5,$REVHUYDTXHVy
H[LVWH GROR TXDQGR D YRQWDGH VH GLULJH SRVLWLYDPHQWH DR
3RUWDQWRQDSUHYLVLELOLGDGHpTXHUHVLGHRSRQWRSULQ UHVXOWDGRSUHYLVWRGRORGLUHWRRXQmRUHFXDDQWHDSURED
FLSDOGDVWHRULDVVREUHD FXOSD3RUFRQVHJXLQWHVHXP ELOLGDGHGRVHXDGYHQWRGRORHYHQWXDOIRUDGDtHVWiVHQR
UHVXOWDGRQmRpSUHYLVtYHOVHPSRGHULDVHUGHWHUPLQDGR WHUUHQRGDFXOSDRXGRFDVR
FDVR
FDVR IRUWXLWR
IRUWXLWR LQ&RPHQWiULRVDR
WHQGRVLGRFDXVDGRSRUPRWLYRVVXSHULRUHVjYRQWDGHHj &yGLJR3HQDOHG)RUHQVHYRO,WRPR,,SJ
SUHYLVLELOLGDGHGRDJHQWHQmRKiFULPHPDVVLPSOHVFDVR
IRUWXLWR FDVR
FDVRIRUWXLWRUHGX]DQDGDDYRQWDGHGRDJHQWH
(VHRFDVR IRUWXLWR
QmR SRGH UHVSRQGHU HOH QHP D WtWXOR GH FXOSD QHP D
¢4XDQGR XP IDWR p SUHYLVtYHO""" 9HMD D UHVSRVWD GR FDVR
FDVRIRUWXLWR
WtWXORGHGRORVHRPDMXVGHOLFWXPGHULYDGHFDVR IRUWXLWR
PDLRUSHQDOLVWDGDKLVWyULDEUDVLOHLUDR0HVWUH1(/621 QmRpLPSXWiYHODRDJHQWHFRQFOXL+81*5,$VLFLQREUD
+81*5,$ ([LVWH SUHYLVLELOLGDGH TXDQGR R DJHQWH QDV HSiJFLWDGDV
FLUFXQVWkQFLDV HP TXH VH HQFRQWURX SRGLD VHJXQGR D
H[SHULrQFLD JHUDO WHUVH UHSUHVHQWDGR FRPR SRVVtYHLV DV $ IRUoD
IRUoD PDLRU
PDLRU WDPEpP ID] VXFXPELU D YRQWDGH GR
FRQVHTrQFLDVGRVHXDWR3UHYLVtYHOpRIDWRFXMDSRVVtYHO DJHQWHLPSHGLQGRRGHUHVSRQGHUSHORUHVXOWDGRFULPLQR
VXSHUYHQLrQFLDQmRHVFDSDjSHUVSLFiFLDFRPXPLQ&RPHQ VRjPHGLGDTXHDDomRQmRUHVXOWDQHPGDPHQWHQHP
WiULRVDR&yGLJR3HQDOHG)RUHQVHYRO,WRPR,,SJ GR ItVLFR GDTXHOH TXH QmR SDVVDUi GH XP LQVWUXPHQWR
GDTXHODDomRPDLRUTXHVHLPS}HjVVXDVIRUoDV
0DV YHMD EHP SDUD D FDUDFWHUL]DomR GD FXOSD GHYH
KDYHU XP REMHWLYR QH[R HQWUH D FDXVDOLGDGH ItVLFD H D
SUHYLVLELOLGDGHRXVHMDRIDWRSUHYLVtYHOGHYHVHUGHFRUUrQ
FLDGDDomRItVLFDGRDJHQWH &ULPH&RQVXPDGRH7HQWDGR
1RVFULPHVSHUPDQHQWHVDFRQVXPDomRVHGiMiQR
SULPHLURLQVWDQWHHPTXHRIDWRFRLQFLGHFRPDGHVFULomR
OHJDOHVHDORQJDGXUDQWHWRGRRWHPSRTXHDFRQGXWDp
'DV([FOXGHQWHGH,OLFLWXGH
SUDWLFDGD ([HPSOR p R FiUFHUH SULYDGR DUW&3
DVVLPTXHDYtWLPDpHQFDUFHUDGDMiVHFRQVXPDRFULPH
TXH FRQWLQXD VHQGR XP ~QLFR FULPH GXUDQWH WRGDV DV
KRUDVHRVGLDVRXPHVHVRXDQRVHPTXHVHSURORQJDUR IDWR
IDWR WtSLFRRXVHMDRFRP
&RPRYLPRVRFULPHpRIDWR WtSLFR
HQFDUFHUDPHQWR SRUWDPHQWRKXPDQRDWLYRRXRPLVVLYRTXHDOHLSHQDO
SUHYLX FRPR FULPLQRVR 0DV QmR
mR EDVWD TXH VHMD WtSLFR
1RV FULPHV FXOSRVRV D FRQVXPDomR VH GDUi FRP D DQWLMXUtGLFRRXVHMDVHUFRQWUiULRDR
GHYHUiWDPEpPVHUDQWLMXUtGLFR
DQWLMXUtGLFR
RFRUUrQFLDGRUHVXOWDGRQDWXUDOtVWLFRTXHDOHLTXLVHYLWDU RUGHQDPHQWRMXUtGLFR
DRH[LJLUFXLGDGRGRDJHQWHSDUDHYLWDUDTXHODRFRUUrQFLD
H[QDVOHV}HVFRUSRUDLVFXOSRVDVRFULPHVHFRQVXPDUi 1DWXUDOPHQWH VH D OHL GHVFUHYHX XPD GHWHUPLQD
FRPDRIHQVDItVLFDGDYtWLPD FRQGXWD RX RPLVVmR FRPR FULPLQRVD LPSOLFLWDPHQWH
GHFODURXTXHWDOFRQGXWDpDQWLMXUtGLFD(VVDSUHVVXSRVL
omRWRGDYLDQmRpDEVROXWDSRLVjVYH]HVDOHLDXWRUL]D
TXHDSHVVRDSUDWLTXHDFRQGXWDRTXHWRUQDDDomROHJDO
2,QWHU&ULPLQLV
2,QWHU&ULPLQLV
RXVHMDMXUtGLFD3H[pDOHLTXHDXWRUL]DRFLUXUJLmRD
FRUWDUDFDUQHGRSDFLHQWHOHVLRQDQGRQXPDFLUXUJLDe
&RPRREVHUYiYDPRVKiTXHVHFRQVLGHUDUTXHDDomR D OHL TXH DXWRUL]D R ER[HXU D HVPXUUDU R DGYHUViULR
FULPLQRVDSULQFLSLDFRP XPDFRJLWDomRSDVVDQGRSHORV OHVLRQDQGRRHPERUDDOHLSHQDOSUHFHLWXHTXHOHVLRQDU
DWRVVXFHVVLYRVHQHFHVViULRVLWHUFULPLQLVDWpGHVDJXDU RXWUDSHVVRDVHMDFULPH
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
(PFDVRVH[WUDRUGLQiULRVDSUySULDOHLSHQDOH[FOXL
H[FOXLD
H[FOXL (PERUD
(PERUD VHMD UD]RiYHO H[LJLUVH RVDFULItFLRGR
VHMD UD]RiYHO
LOLFLWXGHGRIDWRWtSLFRHDGHVSHLWRGHVHUHOHFRLQFLGHQWH
LOLFLWXGH GLUHLWR DPHDoDGR
GLUHLWR DPHDoDGR D SHQD
SHQD SRGHUi
SRGHUi VHU
VHU UHGX]LGD
FRPDGHVFULomROHJDOGHXPFULPHRIDWRVHUiOtFLWR
OtFLWRYDOH
OtFLWR GHXPDGRLVWHUoRV
GL]HU QmR
QmR FRQILJXUDUi FULPH ,VVR VH Gi HP TXDWUR
KLSyWHVHV
HVWDGRGHQHFHVVLGDGH
OHJtWLPDGHIHVD
&RQILUD TXH D OHL p ERD]LQKD PHVPR TXDQGR QmR
HVWULWR FXPSULPHQWR GH GHYHU OHJDO H
H[HUFtFLR KRXYHUSURSRUomRHQWUHRVEHQVMXUtGLFRVHPFRQIOLWRp
UHJXODUGHXPGLUHLWR FRQGHVFHQGHQWHFRPRTXHDJHHPHVWDGRGHQHFHVVLGDGH
HJRtVWLFR HVDFULILFDREHPDOKHLRSDUDSURWHJHURVHX
eHVVHRPDQGDPHQWRGRRDUW&yG3HQDO1mR
1mR
1mRKi 1HVVDKLSyWHVHHPERUDSUHVHUYDGDDQDWXUH]DLLOtFLWDGR
OtFLWD
FULPHTXDQGRRDJHQWHSUDWLFDRIDWR IDWRWtSLFRDXWRUL]DDUHGXomRGDSHQDDVHUDSOLFDGDDR
DJHQWH
, HPHVWDGRGHQHFHVVLGDGH
,,, HP
HP HVWULWR
HVWULWR FXPSULPHQWR
FXPSULPHQWR GH GHYHU OHJDO RXQR
$UW (QWHQGHVH
(QWHQGHVH HP
HP OHJtWLPD
OHJtWLPD GHIHVD TXHPXVDQGR
H[HUFtFLRUHJXODUGHGLUHLWR
PRGHUDGDPHQWH
PRGHUDGDPHQWH GRV GRV PHLRV
PHLRV QHFHVViULRV
QHFHVViULRV UHSHOH
LQMXVWD
LQMXVWDDJUHVVmR
DJUHVVmRDWXDO
DWXDORX
RXLPLQHQWH
LPLQHQWHDGLUHLWR
GLUHLWRVHX
$VVLPHPWRGDVHVVDVKLSyWHVHVKDYHUiRIDWRWtSLFR
RXGHRXWUHP
PDV D LOLFLWXGH LPSOtFLWD QD WLSLFLGDGH VHUi DIDVWDGD
OLFLWXGHH[FHSFLRQDO
SRUTXHDSUySULDOHLSHQDOSURFODPDDOLFLWXGH
OLFLWXGH
GRVIDWRVWtSLFRVSUDWLFDGRVHPWDLVFLUFXQVWkQFLDV $JH HP /HJtWLPD 'HIHVD TXHP XVDQGR GRV PHLRV
QHFHVViULRV FRP PRGHUDomR UHDJH j LQMXVWD DJUHVVmR
'HILQLWLYDPHQWHQHVVDVVLWXDo}HVHPTXHDSHVDUGHR DWXDORXLPLQHQWHDGLUHLWRVHXRXGHWHUFHLUR
DJHQWH KDYHU SUDWLFDGR XP IDWR WtSLFR D LOLFLWXGH p
H[FOXtGD VLJQLILFD TXH QmR
mR KDYHUi
KDYHUi FULPH
FULPH RX VHMD R $UHDOL]DomRIiWLFDGHVVDH[FOXGHQWHDRSHUDHPGRLV
SUySULR FULPH
FULPH VHUi H[FOXtGR 2 YHOKR &yGLJR 3HQDO SRU PRPHQWRVRGDDomRHRGDUHDomR2HVWtPXORRXVHMD
FULPLQDOLGDGH
LVVRFKDPDYDWDLVFDXVDGHH[FOXGHQWHGHFULPLQDOLGDGH
FULPLQDOLGDGH D DomR p D GHVHQFDGHDGRUD GH TXDOTXHU MXVWLILFDWLYD
PDVRDWXDOHPYLJRUGHVGHDVFKDPDGHH[FOX SHQDOGiRULJHPDUHDomRGHIHQVLYD
GHQWHVGHLOLFLWXGH
LOLFLWXGH(VWXGHPRVFDGDXPDGHVVDVKLSyWHVHV
LOLFLWXGH
4XDOTXHUGLUHLWRSRGHVHUYtWLPDGHDJUHVVmRDomRRX
RPLVVmRDVVLPTXDOTXHUGLUHLWRSRGHVHUGHIHQGLGR
(VWDGRGH1HFHVVLGDGH
5HTXLVLWRV
$UW &RQVLGHUDVH HP HVWDGR GH QHFHVVLGDGHTXHP
D DJUHVVmR
DJUHVVmR LQMXVWD DWXDO
DWXDO SUHVHQWH RXLPLQHQWH
LPLQHQWH
SUDWLFD
SUDWLFD R IDWR
IDWR SDUD
SDUD VDOY
VDOYDU
DU GH
GH SHULJR
SHULJR DWXDO
DWXDO TXH
SUHVWHVDDFRQWHFHU
QmR
QmR SURYRFRX
SURYRFRX SRU
SRU VXD
VXD YRQWDGH
YRQWDGH QHP
QHP SRGLD
SRGLD GH
RXWUR
RXWUR PRGR
PRGR HYLWDU
HYLWDU GLUHLWR
GLUHLWR SUySULR RX DOKHLR
E SUHVHUYDomR
SUHVHUYDomRGH
GHGLUHLWR
GLUHLWRTXDOTXHUEHPMXUtGLFR
LWR
FXMR VDFULItFLR QDV
FXMR VDFULItFLR QDV FLUFXQVWkQFLDV
FLUFXQVWkQFLDV QmR
QmR HUD
SUySULRRXGHRXWUHP
UD]RiYHOH[LJLUVH
F UHSHOLGD
UHSHOLGDSRU
SRUPHLRV
PHLRVQHFHVViULRV
QHFHVViULRVXVDGRV
XVDGRVPRGHUD
$QRWH TXH R HVWDGR GH QHFHVVLGDGH SUHVVXS}H D
D D
GDPHQWH
H[LVWrQFLDGHXPSHULJREERSHULJRGHYHVHUDWXDORX
E
LPLQHQWHQmRSRGHVHUSDVVDGR RSHULJRQmRSRGHWHU
2'LUHLWR3HQDOQmRSRGHXVDUD/HJtWLPD'HIHVDSDUD
VLGRSURYRFDGRSHORSUySULRDJHQWHQHPWHUHOHRGHYHU
DJUHVVmRDEHQVMXUtGLFRVDOKHLRV2GLUHLWRQmRGHL[DFRP
OHJDOGHHQIUHQWiORG
GRVDFULItFLRGREHPDOKHLRGHYH
G
VHULPSUHVFLQGtYHOSDUDSUHVHUYDomRGREHPDSURWHJHUH TXHDOHJtWLPDGHIHVDOHJLWLPHDYLQJDQoDRXRPHGR1D
H
H R EHP VRE DPHDoD GHYH VHU GH YDORU SURSRUFLRQDO LPLQrQFLD H[LVWH D WHPSRUDULHGDGH SUy[LPD D DWXDO D
LPSRUWkQFLDVHPHOKDQWHRXVXSHULRUDRGREHPMXUtGLFR DPHDoD FRQWH[WR GH WHPSRUDULHGDGH (P TXHVWmR
DVHUVDFULILFDGR SDVVDGD QmR Ki SHULJR DWXDO RX LPLQHQWH QHP SRGH
UHIHULUVHD DPHDoDIXWXUD6HQmRHVWiSDUDDFRQWHFHU
1mR SRGH DOHJDU HVWDGR GHQHFHVVLGDGHTXHP QmRMXVWLILFD
WLQKDRGHYHUOHJDOGHHQIUHQWDURSHULJR
5HTXLVLWRVREMHWLYRV
REMHWLYRVVmRDSURSRUFLRQDOLGDGHGHSHQGH
REMHWLYRV
2VDOYDYLGDVQmRSRGHDEDQGRQDUQRPDURDIRJDQGR GDQHFHVVDULHGDGHHVXILFLrQFLDPRGHUDomRGRVPHLRV
VREDDOHJDomRGHTXHKDYLDXPD~QLFDEyLDGHVDOYDomR &DVR FRQWUiULR Ki H[FHVVR GH GHIHVD FRPSRUWDPHQWR
HHOHWLYHUDFkLPEUDV,JXDOPHQWHVySRGHQGRVDLUXPGH LOtFLWR0HLR1HFHVViULRpDTXHOHTXHHVWiDRDOFDQFHGR
XP LQFrQGLR QmR SRGH R ERPEHLUR DOHJDU HVWDGR GH GHIHQVRUGDTXHOHTXHVHGLVS}H
QHFHVVLGDGH SDUD VDLU QD IUHQWH H GHL[DU TXHLPDQGR
DTXHOHVDTXHPI{UDVRFRUUHU 6XEMHWLYRVVHULDDFRQVFLrQFLDGRDJHQWHGHDJLUFRP
6XEMHWLYRV
DILQDOLGDGHGHGHIHQGHUVHHVVHUHTXLVLWRQmRpH[LJLGR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
SUHGRPLQDQGRRHQWHQGLPHQWRGHTXHQmRpQHFHVViULRj XPDOHVmROHYH(PERUDDOHVmRJUDYHHVWHMDDFREHUWDGD
OHJtWLPDGHIHVDDFRQVFLrQFLDGDDomR3RVVRDJLUFRPD SHODMXVWLILFDWLYDDSRVWHULRUOHVmROHYHIRLH[FHVVLYDHVHUi
LQWHQomRGHOLEHUDGDGHPDWDUPHXLQLPLJRPDVVHRIL]HU SXQLGDSRUGRORRXFXOSD
QRLQVWDQWHHPTXHHOHFRPHoDYDDDVVDOWDUXPFDVDOWHUHL
DJLGR HP OHJtWLPD GHIHVD GR FDVDO PHVPR VHP WHU D 2H[FHVVRSRGHVHUGRORVRFXOSRVRRXUHVXOWDQWHGH
PtQLPDLGpLDGHTXHGHIHQGLDWDLVGXDVSHVVRDV HUURDSOLFDPVHDVUHJUDVGRHUURGHWLSRHGHSURLELomR
2H[FHVVRGHGHIHVDpFDUDFWHUL]DGRSHODGHVQHFHVVDULHGDGH
1mRSRGHDOHJDUOHJtWLPDGHIHVDRDJHQWHSURYRFDGRU GRPHLRHRXLPRGHUDomRQRXVRGRPHLR
GRVDFRQWHFLPHQWRV7DPEpPDGHPRUDQDUHDomRGHIHQ
VLYD H[FOXL D OHJtWLPD GHIHVD 1mR DJH LJXDOPHQWH HP /LPLWHVGR([FHVVR3XQtYHO
/LPLWHVGR([FHVVR3XQtYHO 6HDRVHYHUDPHDoDGRH
/LPLWHVGR([FHVVR3XQtYHO
OHJtWLPDGHIHVDTXHPDFHLWDGHVDILRGXHORQHPTXHP WHQGR j PmR XPD EHQJDOD H XPD SLVWROD R DJHQWH XVD
SUDWLFDUHDomRSUHPHGLWDGD GHVWDHDOYHMDREUDoRGHTXHPRDPHDoDSRGHVHGL]HU
TXHVHYDOHXGHPHLRGHVQHFHVViULRPDVXVDGRPRGHUDGD
PHQWHDRFRQWUiULRVHHPSUHJDDEHQJDODPHLRQHFHVVi
(VSpFLHVGH/HJtWLPD'HIHVD ULRPDVPDWDRDJUHVVRUFRPEHQJDODGDVQDFDEHoDR
XVRGRPHLRQHFHVViULRpTXHSRGHUiWHUVLGRLPRGHUDGR
/ /HJtWLPD
/HJtWLPD 'HIHVD
'HIHVD SUySULD
SUySULD RX GH WHUFHLUR
WHUFHLUR D OHJtWLPD
GHIHVDSRGHVHUSUySULDRXGHWHUFHLURGHSHQGHQGRGR 2H[FHVVRLQFOXLSRLVWDQWRRPHLRFRPRDXWLOL]DomR
EHP DPHDoDGR VHU GR SUySULR DXWRU GD UHSXOVD RX GH GHVWH GHYHQGR DPERV VHU H[DPLQDGRV 3RGHP VHU
WHUFHLURTXDQGRVHGHIHQGHRGLUHLWRGHWHUFHLUR GHVSURSRUFLRQDLV RV PHLRV QHFHVViULRV FDVR QmR KDMD
RXWURjGLVSRVLomRQRPRPHQWRGDUHDomR
/ /HJtWLPD
/HJtWLPD 'HIHVD
'HIHVD 3XWDWLYD
3XWDWLYD TXDQGR R VXMHLWR VXS}H
HUUDGDPHQWH TXH HVWi DJLQGR HP OHJtWLPD GHIHVD RX
GHQWUR GRV OLPLWHV OHJDLV GHVVD MXVWLILFDWLYD $JH DVVLP (VWULWR&XPSULPHQWRGR'HYHU/HJDO
TXHPVXS}HVLWXDomRGHIDWRTXHVHH[LVWHQWHWRUQDULD
OHJtWLPDDVXDDomRQmREDVWDQGRDVLWXDomRLPDJLQiULD
VHQGRQHFHVViULRXPSULQFtSLRGHUHDOLGDGHREMHWLYDGD 6HJXQGRRDUW&yG3HQDO1mRKiFULPHTXDQGRR
TXDOGHULYHDIDOVDVXSRVLomRGRDJHQWH$VVLPDJHTXHP DJHQWHSUDWLFDRIDWR
SDUD GHIHQGHU VXD FDVD ID] GLVSDUR FRQWUD SHVVRD TXH
VXS}HVHUODGUmR
,,, HP HVWULWR FXPSULPHQWR GH GHYHU OHJDO
OHJDO RXQR
/ /HJtWLPD
/HJtWLPD 'HIHVD GD +RQUD
+RQUD HP LQM~ULD DJH HP H[HUFtFLRUHJXODUGHGLUHLWR
OHJtWLPD GHIHVD TXHP LPHGLDWDPHQWH UHSHOH RIHQVD
YHUEDOSHVDGDFRPOHYHDJUHVVmR(PDGXOWpULRQmRp (PWRGDVHVVDVKLSyWHVHVKDYHUiRIDWRWtSLFRPDVD
SDFtILFDDMXULVSUXGrQFLDKDYHQGRDFyUGmRVTXHDGPLWHP LOLFLWXGHLPSOtFLWDQDWLSLFLGDGH VHUiDIDVWDGDSRUTXHD
DOHJtWLPDGHIHVDHRXWURVTXHDQHJDP SUySULDOHLSHQDOSURFODPDDOHJLWLPLGDGHH[FHSFLRQDOGRV
IDWRVWtSLFRVSUDWLFDGRVHPWDLVFLUFXQVWkQFLDV
5HFtSURFD
5HFtSURFD H 6XFHVVLYDTXDQGRH[LVWHRH[FHVVRHHVWH
/5HFtSURFD 6XFHVVLYD
4XHP DJH FXPSULQGR VHX GHYHU OHJDO QmR
QmR FRPHWH
GHVFDUDFWHUL]D D OHJtWLPD GHIHVD e FDUDFWHUL]DGD SHOD
FULPHGHVGHTXHRIDoDQRVHVWULWRVOLPLWHVGDTXHOHGHYHU
UHDomRDRH[FHVVR
PDWD
DVVLPRFDUUDVFRTXHOLJDDFKDYHGDFDGHLUDHOpWULFDPDWD
R FRQGHQDGR PDV QmR FRPHWH R FULPH GH KRPLFtGLR
SRUTXHHVWiFXPSULQGRVHXGHYHUOHJDO6HHQWUHWDQWRSRU
'LIHUHQoDHQWUH
VDGLVPRHVVHPHVPRFDUUDVFRDRLQYpVGHOHYDURFRQGH
/HJtWLPD'HIHVDH(VWDGRGH1HFHVVLGDGH
QDGRSDUDDFDGHLUDHOpWULFDUHVROYHUPDWiORDEHOLVF}HV
UHVSRQGHUiSHORKRPLFtGLRSRUTXHQmRHUDHVVHVHXGHYHU
$VSULQFLSDLVGLVWLQo}HVHQWUHDPEDVHVWmRHPTXHQD
OHJDODSHVDUGHWDOYtWLPDHVWDUFRQGHQDGDDPRUUHU
/HJtWLPDGHIHVDKiUHDomRFRQWUDDJUHVVmRHQRHVWDGRGH
QHFHVVLGDGHH[LVWHDomRHPUD]mRGHXPSHULJRHQmRGH
HVWULWR
HVWULWRFXPSULPHQWR
2HVWULWR FXPSULPHQWRGR
GRGHYHUOHJDO
GHYHUOHJDOpXPDFDXVDGH
YHUOHJDO
XPD DJUHVVmR 6y Ki OHJtWLPD GHIHVD FRQWUD DJUHVVmR
H[FOXVmR GD DQWLMXULGLFLGDGH
DQWLMXULGLFLGDGH RX VHMD R IDWR p WtSLFR
KXPDQDHQTXDQWRRHVWDGRGHQHFHVVLGDGHSRGHGHFRUUHU
RFRUUHDDomRHRUHVXOWDGRSUHYLVWRVQDOHLSHQDOPDV
GHTXDOTXHUFDXVD
QmRpDQWLMXUtGLFRRHTXLYDOHDGL]HURIDWRpWtSLFRPDV
QmR
pOtFLWR
OtFLWROHJDO
OtFLWR
([FHVVRGH'HIHVD (OHPHQWRV&RQVWLWXWLYRV
+DYHUi H[FHVVR SXQtYHO TXDQGR R VXMHLWR UHSHOLU D 3DUDTXHVHUHFRQKHoDTXHRDJHQWHSURGX]RUHVXOWDGR
DJUHVVmR H[FHGHQGRVH QD UHSXOVD VHMD VH YDOHQGR GH WtSLFRVRERPDQWROtFLWRGRHVWULWR
HVWULWR
HVWULWRFXPSULPHQWR
FXPSULPHQWRGRGRGHYHU
PHLRVVXSHULRUHVDRVQHFHVViULRVVHMDQmRRVXWLOL]DQGR OHJDOVmRQHFHVViULRVRVVHJXLQWHVUHTXLVLWRV
OHJDO DDDomR
FRPPRGHUDomR([$RGHIHQGHUVHGHLQMXVWDDJUHVVmR WtSLFDE
ELPSRVLomRSRUOHLGHWDODomRFRPRXPGHYHUH
E
R VXMHLWR S}H VHX DJUHVVRU GHVDFRUGDGR H JUDYHPHQWH
F TXH R DJHQWH QmR D GHVERUGH GRV OLPLWHV OHJDOPHQWH
F
IHULGRDSyVHVWHHVWDUFDtGRDRVRORDLQGDOKHFDXVDPDLV
LPSRVWRVjVXDDomR
'LUHLWR3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
¢(VHKRXYHUH[FHVVXPRXVHMDRDJHQWHH[WUDSRODUGRV
OLPLWHVGHVHXGHYHUOHJDO"""$VROXomRpGR~QLFRGR &ULPHVFRQWUDD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
DUW&3 2 DJHQWH HP TXDOTXHU GDV KLSyWHVHV GHVWH
DUWLJRUHVSRQGHUiSHORH[FHVVRGRORVRRXFXOSRVR FULPHVSUDWLFDGRVSRU)XQFLRQiULR3~EOLFR
¢(TXHPSRGHVHUFRQVLGHUDGRIXQFLRQiULRS~EOLFR"""
(OHPHQWRV&RQVWLWXWLYRV 6yRFRQFXUVDGRRXWDPEpPRFRPLVVLRQDGRRWHPSRUi
ULRRV-Xt]HV3UHIHLWRV'HSXWDGRV0LQLVWURV3URPRWRU
6HJXQGR R 3URIÉ/9$52 0$<5,1. '$ &267$ 2 HWF"""
H[HUFtFLR OHJtWLPR
H[HUFtFLR OHJtWLPR UHJXODU
UHJXODU GH XP GLUHLWR
GLUHLWR RXWRUJD D
IDFXOGDGHGHUHDOL]DomRGHDWRVWtSLFRVRFRUUHQGRGHWHUPL 4XHPGHILQHTXHPpIXQFLRQiULRS~EOLFRpR$UW
QDGDVFLUFXQVWkQFLDVDDH[LVWrQFLDGHXPGLUHLWRYJR TXHGHWHUPLQDTXHFRQVLGHUDVHIXQFLRQiULRS~EOLFRSDUD
LXVSXQLHQGLGRVSDLVHPUHODomRDRVILKRVERH[HUFtFLR HIHLWRV SHQDLV TXHP HPERUD WUDQVLWRULDPHQWH RX VHP
UHJXODURXOHJtWLPRGRGLUHLWRLpQRVSDUkPHWURVQRUPDWL UHPXQHUDomRH[HUFHFDUJRHPSUHJRRXIXQomRS~EOLFD
]DGRVYJRLXVSXQLHQGLGRVSDLVGHYHVHUH[HUFLGRFRP HVFODUHFHQGR VHX TXH (TXLSDUDVH D IXQFLRQiULR
S~EOLFRTXHPH[HUFHFDUJRHPSUHJRRXIXQomRHPHQWLGDGH
PRGHUDomR H Vy TXDQGR QHFHVViULR LQ 'LUHLWR 3HQDO (G
)RUHQVH3DUWH*HUDOS SDUDHVWDWDO
(KiFDVRVHPTXHDTXDOLGDGHGRIXQFLRQiULRS~EOLFR
DLQGDREULJDDXPDSHQDPHQWRPDLRUSRUTXHPDLRUpVXD
2([FHVVR
WUDLomR PDLV UHSURYiYHO p VXD FRQGXWD FRPR R
GHWHUPLQDR$SHQDVHUiDXPHQWDGDGDWHUoDSDUWH
¢(VHKRXYHUH[FHVVXPRXVHMDRDJHQWHH[WUDSRODUGRV TXDQGR RV DXWRUHV GRV FULPHV SUHYLVWRV QHVWH FDStWXOR
OLPLWHVGHVHXGLUHLWRH[HUFLWDGR"""$VROXomRpGR~QLFR IRUHP RFXSDQWHV GH FDUJRV HP FRPLVVmR RX GH IXQomR GH
GRDUW&32DJHQWHHPTXDOTXHUGDVKLSyWHVHVGHVWH GLUHomR RX DVVHVVRUDPHQWR GH yUJmR GD DGPLQLVWUDomR
DUWLJRUHVSRQGHUiSHORH[FHVVRGRORVRRXFXOSRVR GLUHWDVRFLHGDGHGHHFRQRPLDPLVWDHPSUHVDS~EOLFDRX
IXQGDomRLQVWLWXtGDSHORSRGHUS~EOLFR
$WHQomR 1LQJXpP SRGH ID]HU MXVWLoD FRP DV SUySULDV
$WHQomR
PmRVHPERUDWRGRVWHQKDPRVGLUHLWRj $UD]mRGRDJUDYDPHQWRGDSHQDpSRUTXHRFULPHp
REWHQomRGHMXVWLoD$SUHVWDomRMXULVGLFLRQDO PDLVJUDYHHFHQVXUiYHOTXDQGRDOJXpPTXHRSUDWLTXH
p SULYDWLYD
SULYDWLYD GR (VWDGR H SRU LVVR R &yGLJR VHMD DOJXpP TXH WLYHVVH FRQILDQoD GR (VWDGR RX GD
3HQDOTXDOLILFDFRPRFULPHRH[HUFtFLRDUELWUi HQWLGDGHSDUDHVWDWDO$WUDLomRjFRQILDQoDGHSRVLWDGDQRV
ULRGDVSUySULDVUD]}HVDUW&3 RFXSDQWHV GH FDUJRV HP FRPLVVmR RX GH IXQomR GH
GLUHomRHWF³REULJDjPDLRUUHSURYDomRGDFRQGXWDH
jDSOLFDomRGHXPDSHQDPDLRU
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
+iTXHVHWHUPXLWDDWHQomRDXPRXWURDVSHFWRHVWHV 6XMHLWR$WLYR
FULPHVVyVmRSXQLGRVQDPRGDOLGDGHGRORVDTXDQGRR R IXQFLRQiULR S~EOLFR VHQGR SRVVtYHO DSDUWLFLSDomR GH
DJHQWHRSUDWLFDTXHUHQGR
TXHUHQGRSUDWLFDU$VVLPSRUH[HPSOR
TXHUHQGR SHVVRDVTXHQmRRVHMDP
VHXPDSHVVRDLQXWLOL]DUVHP
VHP
VHPTXHUHUSRUDFLGHQWHRXSRU
TXHUHU
VHU HVWDEDQDGD XP OLYUR RX SURFHVVR RX GRFXPHQWR 6XMHLWR3DVVLYR
TXHHVWDYDFRQILDGRjFXVWyGLDGHXPIXQFLRQiULRDTXHOD R(VWDGRHWRGD3HVVRD-XUtGLFDGH'LUHLWR3~EOLFRHYHQ
SHVVRDWHUiDJLGRFRPFXOSDVHUiREULJDGDDLQGHQL]DU WXDOPHQWHWDPEpPRSDUWLFXODUSUHMXGLFDGR
RSUHMXt]RTXHFDXVDUPDVQmRWHUiFRPHWLGRRFULPHGR
DUWLJR&3HPGLDQWH 2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
RSDWULP{QLRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHPJHUDO
$ UHJUD JHUDO p TXH DV SHVVRDV Vy UHVSRQGHP SHODV
FRQGXWDVGRORVDVTXDQGRDJHPSRUTXHUHU$FRQGXWD $omR
$omR)tVLFDDDomRpDSURSULDUVHGDQGRRIXQFLRQiULR
)tVLFD
FXOSRVDTXDQGRSURGX]RUHVXOWDGRVHPTXHUHUPDV DRREMHWRPDWHULDOGHVWLQDomRGLYHUVDGDTXHODTXHOKHIRUD
SRUQHJOLJrQFLDRXSRULPSUXGrQFLDRXSRULPSHUtFLD FRQILDGD
Vy p FULPLQRVD TXDQGR D OHL HVSHFLILFDPHQWH D SUHYr
FRPR FULPH 'HQWUH RV FULPHV FRQWUD D $GPLQLVWUDomR (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWRRGROR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
3~EOLFDVyKiRGRDUWSUHYHQGRH[SUHVVDPHQ
WHRSHFXODWRFXOSRVR6LJQLILFDTXHRVGHPDLVFULPHVDTXL $omR3HQDO
$omR3HQDO
HVWXGDGRVQmRVmRSXQLGRVQDPRGDOLGDGHFXOSRVD S~EOLFDLQFRQGLFLRQDGDLQGHSHQGHQWHPHQWHGDDSURYDomR
GHFRQWDVSHORyUJmRFRPSHWHQWH
6mRFULPHV
FULPHV
FULPHVFRQWUD
FRQWUDD$GPLQLVWUDomR
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDSUDWLFDGDV
3~EOLFD
HVSHFLDOPHQWH SHOR IXQFLRQiULR
HVSHFLDOPHQWH IXQFLRQiULR S~EOLFR
S~EOLFR R SHFXODWR (VWH FULPH HP UHJUD Vy SRGHUi VHU FRPHWLGR SRU
VXEWUDLURXVHDSURSULDUGHFRLVDS~EOLFDDUW IXQFLRQiULR S~EOLFR &RPHWHUi SHFXODWR R IXQFLRQiULR
H DUW GR &yG3HQDO R H[WUDYLR
H[WUDYLR VRQHJDomR
VRQHJDomR RX S~EOLFRTXHILFDUSDUDHOHPHVPRRXGHVYLDUSDUDRXWUD
LQXWLOL]DomR
LQXWLOL]DomRGH
GHOLYUR
OLYURRX
RXGRFXPHQWRVXPLUFRPXPOLYUR
GRFXPHQWR SHVVRDFRPRGLQKHLURRXTXDOTXHUEHPTXHUHFHEHX
RXGRFXPHQWRGDUHSDUWLomRDUWGR&yG3HQDOR HPUD]mRGHVHXFDUJR
HPSUHJRLUUHJXODUGH
HPSUHJRLUUHJXODUGHYHUEDVRXUHQGDVS~EOLFDVDSOL
YHUEDVRXUHQGDVS~EOLFDV
FDURGLQKHLURS~EOLFRGHIRUPDGLIHUHQWHjSUHYLVWDQDOHL ¢3RGHUiXPDSHVVRDFRPXPTXHQmRVHMDIXQFLRQiULR
DUW&yG3HQDOD FRQFXVVmR
FRQFXVVmRH[LJLUGLQKHLURRX
QFXVVmR S~EOLFRFRPHWHUHVVHFULPH"""([FHSFLRQDOPHQWHVLP
YDQWDJHP HP UD]mR GD IXQomR DUW&yG3HQDO R 6HJXQGRRDUWGR&yGLJR3HQDOIXQFLRQiULRS~EOLFR
H[FHVVR
H[FHVVRGH
GHH[DomR
H[DomRFREUDUWULEXWRDOpPGRTXHDSHVVRD pTXHPHPERUDWUDQVLWRULDPHQWHRXVHPUHPXQHUDomR
GHYH RX GH IRUPD KXPLOKDQWH DUW &3 D H[HUFHFDUJRHPSUHJRRXIXQomRS~EOLFDRTXHSHUPLWHD
FRUUXSomR
FRUUXSomR SDVVLYD
SDVVLYD SHGLURXDFHLWDUFDL[LQKDDUW FRQFOXVmR GH TXH D SHVVRD QRPHDGD SHOR -Xt]R FRPR
&3DSUHYDULFDomR
SUHYDULFDomR
SUHYDULFDomRGHL[DUGHID]HURVHUYLoRSRUVHQ 'HSRVLWiULRGHXPEHPHVWiSUHVWDQGRWUDQVLWRULDPHQWH
WLPHQWRRXLQWHUHVVHSHVVRDODUW&3D FRQGHV HVHPUHPXQHUDomRXPDIXQomRS~EOLFDRXVHMDJXDU
FHQGrQFLD FULPLQRVDGHL[DUGHUHVSRQVDELOL]DURVXERU
FHQGrQFLDFULPLQRVD GDQGRSDUDD-XVWLoDXPEHPTXHD-XVWLoDGHYHULDJXDU
GLQDGR LQIUDWRU DUW&3 D DGYRFDFLD
DGYRFDFLD FULPLQRVD GDUHFRQVHUYDU
GHIHQGHULQWHUHVVHDOKHLRMXQWRGDDGPLQLVWUDomRDUW
&3 D YLROrQFLD
YLROrQFLD DUELWUiULD
DUELWUiULD SUDWLFDU YLROrQFLD QR $VVLPRGHSRVLWiULRpFRQVLGHUDGRQHVVDKLSyWHVHXP
H[HUFtFLR GD IXQomR DUW&3 R DEDQGRQR
DEDQGRQR GH IXQFLRQiULRS~EOLFR$RGHVYLDUHPVHXSUySULRSURYHLWR
IXQomR
IXQomRODUJDUDEDQGRQDURFDUJRSRUPDLVGHGLDV YHQGHQGRRHILFDQGRFRPRSUHoRREHPTXHD-XVWLoD
DUW&3RH[HUFtFLR
H[HUFtFLR
H[HUFtFLRIXQFLRQDO
IXQFLRQDOLOHJDOPHQWHDQWHFLSD
LOHJDOPHQWHDQWHFLSD OKHHQWUHJDUDSDUDJXDUGDUFRPHWHUiRFULPHGHSHFXODWR
GR
GR RX
RX SURORQJDGR
SURORQJDGR H[HUFHU D IXQomR VHP DWHQGHU DV DUW&3
H[LJrQFLDV OHJDLV DUW&3 D YLRODomR
YLRODomR GH
GH VLJLOR
IXQFLRQDOFRQWDUVHJUHGRTXHVRXEHQRFDUJRDUW
IXQFLRQDO $OpPGLVVRRSDUWLFXODUWDPEpPSRGHUiFRPHWHUHVVH
&3HDYLRODomR
YLRODomR
YLRODomRGH
GHVLJLOR
VLJLORGH
GHSURSRVWD
SURSRVWDGH
GHFRQFRUUrQFLD FULPHFRPRFRDXWRURXVHMDDMXGDQGRRIXQFLRQiULR
GHYDVVDURVHJUHGRGDVFDUWDVGHSURSRVWDVGHFRQFRUUrQ S~EOLFRDSUDWLFiOR,PDJLQHTXHR'LUHWRUGHXPD(VFROD
FLDS~EOLFDDUW&3 UHFHEDPDWHULDLVFLPHQWRHWFSDUDDFRQVWUXomRGHXPD
TXDGUD HP VXD (VFROD PDV DFHUFD FRP R
FDPLQKRQHLURWUDQVSRUWDGRUSDUDDPERVGHVYLDUHPSDUWH
GDPHUFDGRULDGHL[DQGRDFRPWHUFHLURGHTXHPUHFHEH
3HFXODWR
$UWLJRHH&3 UmRXPGLQKHLURHGLYLGLUmRWDOOXFURHVVHFDPLQKRQHLUR
VHUi FR DXWRU GR SHFXODWR FRPHWLGR SHOR 'LUHWRU GD
(VFRODHUHFHEHUiDPHVPDSHQDTXHHOH
$UW $SURSULDUVH
$SURSULDUVHRIXQFLRQiULR
IXQFLRQiULRS~EOLFR
S~EOLFRGHGLQKHL
UR
UR YDORU
YDORU RX
RX TXDOTXHU
TXDOTXHU RXWUR
RXWUR EHP
EHP PyYHO $WHQomR
$WHQomR SHORTXHYLPRVDWpDJRUDVHXPDSHV V R D
S~EOLFR
S~EOLFRRX
RXSDUWLFXODU
SDUWLFXODUGH
GHTXH
TXHWHP
WHPDSRVVH
SRVVHHP SHJDVVHXPDPDWpULDSULPDSHUWHQFHQWHj
UD]mR
UD]mR GR
GR FDUJR
FDUJR RX GHVYLiOR HP SURYHLWR 8QLmRHSURGX]LVVHDOJXPSURGXWRQRYRWHRULFDPHQWHWDO
SUySULRRXDOKHLR SHVVRDHVWDULDFRPHWHQGRFULPHGHSHFXODWRMiTXHWDO
PDWpULD SULPD HPSUHJDGD QD SURGXomR GR EHP HUD GH
3HQDUHFOXVmRGHGRLVDGR]HDQRVHPXOWD
3HQD SURSULHGDGHGRSRGHUS~EOLFR
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
0DVGHDFRUGRFRPXPDQRYD/HL/HLDGHQ
/HL Q
QGH
GHVHDSURSULDUGREHPRXGHVXEWUDtOR'L]VHHQWmR
IHYDUWVHXPDSHVVRDSURGX]LUEHQVRXH[SORUDU TXHHOHDJLXFRPGROR
PDWpULDSULPD SHUWHQFHQWHV j 8QLmR VHP D GHYLGD
DXWRUL]DomRQmRFRPHWHUiFULPHGHSHFXODWRHVLP 4XDQGRWRGDYLDRIXQFLRQiULRQmRTXHUSDUWLFLSDUGR
FULPHGHXVXUSDomR GHVYLRRXGDVXEWUDomRPDVDFDEDVHP
VHP
VHPTXHUHUDX[LOL
TXHUHU
DQGR DOJXpP D GHVYLDU RX D VXEWUDLU VHMD SRUTXH IRL
DUW $SOLFDVH D PHVPD SHQD VHRIXQFLRQiULR LPSUXGHQWHVHMDSRUTXHIRLQHJOLJHQWHVHMDSRUTXHIRL
HPERUD
HPERUDQmR
QmRWHQGR
WHQGRDSRVVH
SRVVHGR
GRGLQKHLUR
GLQKHLURYDORU LPSHULWRHVWHIXQFLRQiULRWDPEpPUHVSRQGHSHORFULPH
RX
RXEHP
EHPRVXEWUDL
VXEWUDLRX
RXFRQFRUUH
FRQFRUUHSDUD
SDUDTXH
TXHVHMD GH SHFXODWR SRUpP QD PRGDOLGDGH FXOSRVD H QmR QD
VXEWUDtGR HP SURYHLWR SUySULR RX DOKHLR GRORVD
YDOHQGRVH
YDOHQGRVHGH
GHIDFLOLGDGH
IDFLOLGDGHTXH
TXHOKH
OKHSURSRUFLRQD
DTXDOLGDGHGHIXQFLRQiULR &RPR R IXQFLRQiULR QmR WHYH GROR PDV Vy FXOSD
LPSUXGrQFLDLPSHUtFLDRXQHJOLJrQFLDDSHQDpPHQRU
6XMHLWR$WLYR WDQWRQDTXDQWLGDGHVyGHWUrVPHVHVDXPDQRTXDQWR
R IXQFLRQiULR S~EOLFR VHQGR SRVVtYHO DSDUWLFLSDomR GH QDTXDOLGDGHHPYH]GHUHFOXVmRDSHQDVGHWHQomR
SHVVRDVTXHQmRRVHMDP
DUW 1R
1R FDVR
FDVR GRSDUiJUDIRDQWHULRUDUHSDUDomR
GRSDUiJUDIRDQWHULRUDUHSDUDomR
6XMHLWR3DVVLYR GR
GR GDQR
GDQR VH
VH SUHFHGHjVHQWHQoDLUUHFRUUtYHO
SUHFHGHjVHQWHQoDLUUHFRUUtYHO
R(VWDGRHWRGD3HVVRD-XUtGLFDGH'LUHLWR3~EOLFRHYHQ H[WLQJXH
H[WLQJXH D SXQLELOLGDGH
SXQLELOLGDGH VH
VH OKH p SRVWHULRU
WXDOPHQWHWDPEpPRSDUWLFXODUSUHMXGLFDGR UHGX]GHPHWDGHDSHQDLPSRVWD
$WHQomR
$WHQomR DH[WLQomRGDSXQLELOLGDGHSHORSDJDPHQWRVy YHOKD SUD[H GH VH HQFHUUDUHP RV WLSRV QD OHJLVODomR
pSRVVtYHOQRSHFXODWRFXOSRVR6HRIXQFLRQi HVSDUVDRSWDQGRSRUVXDLQFOXVmRQR&yGLJR3HQDODLQGD
ULRIRUDFXVDGRGHSHFXODWRGRORVRQmRILFDUi TXHOKHDFUHVFHQGRVXEDUWLJRVSDUDVXDPHOKRUDGHTXD
OLYUHGDFRQGHQDomRSDJDQGRRSUHMXt]R omRQRVLVWHPDGHVVHFRGH[
$VVLPVHXPIXQFLRQiULRDEHOKXGRHVWUDQKRDRVHUYLoR 8PIXQFLRQiULRS~EOLFRWDPEpPFRPHWHUiRFULPHVH
³DSURYHLWDUVHGHKDYHUR´IXQFLRQiULRDXWRUL]DGRµLGR DRLQYpVGHDSDJDURXLQFOXLUGDGRVPRGLILFDURUHVSHFWL
DREDQKHLUR³LQYDGLURVHWRUHGLJLWDUGDGRVIDOVRVSDUD YRVRIWZDUHGHLQIRUPiWLFDSURJUDPDQGRRSDUDQXQFDOHU
REWHUYDQWDJHPLQGHYLGDSDUDVLRXSDUDRXWUHP³QmR QmR GHWHUPLQDGRV GDGRV H FRP LVVR SUHVHUYDU LQWDFWRV RV
WHUi FRPHWLGR R FULPH SUHYLVWR QHVWH DUW$&3 GDGRV SRUpP RFXOWRV ³ R TXH VLJQLILFDULD GD PHVPD
FRPHWHUiRGRDUWLJRVHJXLQWH IRUPDVRQHJDURFRQKHFLPHQWRGDLQIRUPDomRGRVLVWHPD
3HQD
3HQD UHFOXVmR GH XP D TXDWUR DQRV VH R IDWRQmR
(PSUHJR,UUHJXODUGH9HUEDVRX5HQGDV3~EOLFDV
FRQVWLWXLFULPHPDLVJUDYH DUWLJR
6XMHLWR
6XMHLWR $WLYRRIXQFLRQiULRS~EOLFRVHQGRSRVVtYHOD
$WLYR
SDUWLFLSDomRGHSHVVRDVTXHQmRRVHMDP $UW 'DU
'DU jV
jV YHUEDV
YHUEDV RX
RX UHQGDV
UHQGDV S~EOLFDVDSOLFDomR
GLYHUVDGDHVWDEHOHFLGDHPOHL
6XMHLWR3DVVLYR
R(VWDGRH3HVVRDV-XUtGLFDVGH'LUHLWR3~EOLFR 3HQDGHWHQomRGHXPDWUrVPHVHVRXPXOWD
3HQD
6XMHLWR$WLYR
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO RIXQFLRQiULRS~EOLFRFRPSRGHUGHGLVSRUGDVYHUEDV
D$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHPJHUDO UHQGDV
$omR
$omR)tVLFDWUrVWLSRVGHDomRDH[WUDYLDUEVRQHJDU
)tVLFD 6XMHLWR3DVVLYR
FLQXWLOL]DUWRWDORXSDUFLDOPHQWH R(VWDGRHDV3HVVRDV-XUtGLFDVGH'LUHLWR3~EOLFR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR 2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
RGROR1mR
1mRpFULPHDFRQGXWDFXOSRVD
1mR DOHJDOLGDGHRUoDPHQWiULDGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO $omR)tVLFD
pGDUDSOLFDomRGLYHUVDGDHVWDEHOHFLGDHPOHLjVYHUEDVRX
7DPEpPHVWHGHOLWRYLVDjSURWHomRGDERDRUGHPGD UHQGDVS~EOLFDVGHVYLDUGDSUHYLVmRRUoDPHQWiULDOHJDO
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDDTXDOSDUDDOFDQoDUVXDVILQDOLGD SDUDRXWUDQmRSUHYLVWD
GHVSUHFLVDJXDUGDUVHXVOLYURVHGRFXPHQWRVHWrORVj
GLVSRVLomRSDUDVXDVQHFHVVLGDGHV+iOLYURVGHUHJLVWURV (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
GHWRGDVDVDWLYLGDGHVS~EOLFDVEHPFRPRGRFXPHQWRV pRGROR1mR
1mRKiFULPHQDDomRFXOSRVD
1mR
TXHFRPSURYDPWDLVDWLYLGDGHV
$omR3HQDO
$omR3HQDO
2VOLYURV HGRFXPHQWRVVmRQHFHVViULRVWDQWRSDUDD S~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
SUySULDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDFRPSURYDUTXHVHXVDWRV
VmRSUDWLFDGRVGHDFRUGRFRPDOHLTXDQWRSDUDH[SHGLU $ DGPLQLVWUDomR S~EOLFD RXWUD FRLVD QmR ID] VHQmR
FHUWLG}HVDSDUWLFXODUHVTXHGHODSUHFLVHP DSOLFDUGLQKHLURDUUHFDGDGRGRSRYReSULQFtSLRPRUDO
TXHHVVHGLQKHLURGHYDVHUDSOLFDGRQRVH[DWRVWHUPRVGD
$JXDUGDGHWDLVOLYURVHGRFXPHQWRVQDWXUDOPHQWHVy OHLLVWRpGHIRUPDUHJXODUQmRVHQGRDGPLWLGRQHQKXP
SRGHVHUIHLWDSRUIXQFLRQiULRVS~EOLFRV'HVVDIRUPDR FDSULFKRGRVDGPLQLVWUDGRUHVS~EOLFRVTXHVmRHQFDUUH
GHOLWRGHH[WUDYLRVRQHJDomRRXLQXWLOL]DomRGHOLYURRX JDGRVGHVVDDSOLFDomR
GRFXPHQWRVySRGHVHUGRIXQFLRQiULRS~EOLFRHDLQGD 2FRUUHTXHDOHLVHPSUHSUHYrDIRUPDHRVILQVHPTXH
DVVLPRIXQFLRQiULRS~EOLFRTXHHVWHMDQRH[HUFtFLRGR GHYHUmR VHU JDVWDV DV YHUEDV S~EOLFDV $VVLP DIRUD
FDUJRGHJXDUGDUROLYURRXRVGRFXPHQWRV GLVSRVLo}HVHVSHFLDLVGHUHJUDKiXPRUoDPHQWRDQXDO
HODERUDGR SHOR 3RGHU ([HFXWLYR H DSURYDGR SRU OHL GR
3XQH SRUWDQWR D OHL DR IXQFLRQiULR S~EOLFR TXH QR 3RGHUOHJLVODWLYRSUHYHQGRWRGRVRVJDVWRVGDDGPLQLV
H[HUFtFLRGDIXQomRGHJXDUGDUROLYURRXRVGRFXPHQWRV WUDomRS~EOLFDHPWRGRRDQRVHJXLQWHDRGDDSURYDomR
WUDLUDFRQILDQoDGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDHDHODFDXVDU 6H D SHVVRD TXH WHP R SRGHU DGPLQLVWUDWLYR GH JDVWDU
RSUHMXt]RGHWDOWLSRGHFRQGXWD DTXHODVYHUEDVHUHQGDVS~EOLFDVQmRDJDVWDUQRVILQVSUH
YLVWRV QR RUoDPHQWR SUDWLFDUi R FULPH GH HPSUHJR
8VD D OHL YiULRV YHUERV SDUD GHILQLU D FRQGXWD GR LUUHJXODUGHYHUEDVRXUHQGDVS~EOLFDV
FULPLQRVRH[WUDYLDUpRPHVPRTXHGHVYLDURXVHMD
PXGDURGHVWLQRRXRILPSDUDRQGHHUDHQFDPLQKDGR (YLGHQWHPHQWH HVWH FULPH WDPEpP Vy SRGHUi VHU
VRQHJDU VLJQLILFD D QmR DSUHVHQWDomR GR OLYUR p D SUDWLFDGRSHORIXQFLRQiULRS~EOLFRTXHGLVSXVHUGRSRGHU
RFXOWDomR LQWHOHFWXDO RX IUDXGXOHQWD GR OLYUR RX GRV GHHPSUHJDUDVUHQGDVHYHUEDVS~EOLFDV$VVLPVHXP
GRFXPHQWRVMiLQXWLOL]DUTXHUGL]HUWRUQDULPSUHVWiYHO JRYHUQDGRUGHHVWDGRXVDUGRGLQKHLURGRSRYRSDUDGDU
ROLYURRXRVGRFXPHQWRVHVWUDJiORVDUUXLQiORV IHVWDVHGLVWULEXLUPHGDOKLQKDVGHL[DQGRGHDSOLFDUDV
YHUEDVQDTXLORTXHGHWHUPLQDRRUoDPHQWRWHUiSUDWLFDGR
3RUOLYURVFRPSUHHQGHPVHWRGRVRVOLYURVGHUHJLV WDOFULPH
WURVQRWDVDWDVODQoDPHQWRVWHUPRVSURWRFRORV'RFX
PHQWRV VmR RV DUTXLYRV PXVHXV SURMHWRV SURYDV GH 7DPEpP VH R RUoDPHQWR QmR SUHYLU D GRDomR GH
FRQFXUVRV SDUHFHUHV UHODWyULRV DXWRV GH SURFHVVR DPEXOkQFLDV D PXQLFtSLRV GH RXWURV HVWDGRV RX GR
DGPLQLVWUDWLYRHVFULWXUDVHWF1HFHVVDULDPHQWHSRUpP PHVPR (VWDGR PDV R *RYHUQDGRU SDUD FDSULFKR RX
R OLYUR RX RV GRFXPHQWRV TXH VRIUHUHP R H[WUDYLR D ERQGDGH VXD UHVROYHU ID]HU WDO GRDomR WHUi SRU LJXDO
VRQHJDomR RX D LQXWLOL]DomR GHYHP WHU UHODomR FRP D HPSUHJDGRDVYHUEDVS~EOLFDVLQGHYLGDPHQWH
DGPLQLVWUDomRS~EOLFDSRXFRLPSRUWDQGRVHROLYURRXGR
FXPHQWRpS~EOLFRRXSDUWLFXODU 9HUEDVVmRRVUHFXUVRVGHVWLQDGRVSHODOHLRUoDPHQWi
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
6XMHLWR$WLYR
IXQFLRQiULR S~EOLFR VHQGR SRVVtYHO D SDUWLFLSDomR GH 6H
6H R IXQFLRQiULRH[LJHWULEXWRRXFRQWULEXL
DUW IXQFLRQiULRH[LJHWULEXWRRXFRQWULEXL
SDUWLFXODUHV omR
omRVRFLDO
VRFLDOTXH
TXHVDEHRXGHYHULDVDEHULQGHYLGR
VDEH
RX TXDQGR GHYLGR HPSUHJD QD FREUDQoD
6XMHLWR3DVVLYR PHLR
PHLR YH[DWyULR
YH[DWyULR RX JUDYRVR TXH D OHL QmR
R(VWDGRD3HVVRD-XUtGLFDGH'LUHLWR3~EOLFRDSHVVRD DXWRUL]D
DXWRUL]D
TXHVHVXEPHWHXjH[WRUVmR 3HQDUHFOXVmR
3HQD GH WUrV D RLWR DQRVH
PXOWD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO 6XMHLWR$WLYR
6XMHLWR$WLYR
DPRUDOLGDGHHFUHGLELOLGDGHGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD RIXQFLRQiULRS~EOLFR
$omR)tVLFD 6XMHLWR3DVVLYR
6XMHLWR3DVVLYR
p H[LJLU D YDQWDJHP LQGHYLGD SDUD VL RX SDUD RXWUHP R(VWDGRD3HVVRD-XUtGLFDGH'LUHLWR3~EOLFRRSDUWLFXODU
EDVWDDVLPSOHVH[LJrQFLDHRUHFHELPHQWRGDYDQWDJHPp SUHMXGLFDGR
PHURH[DXULPHQWRGRFULPH
2EMHWRGD7XWHOD3HQDODDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
RGROR1mR
1mRpFULPHDFRQGXWDFXOSRVD
1mR $omR)tVLFD
GXDVGLVWLQWDVH[LJrQFLDLQGHYLGDHFREUDQoDYH[DWy
$omR3HQDO
$omR3HQDO ULD
S~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
eHVWHFULPHFRQKHFLGRFRPRDH[WRUVmRSUDWLFDGDSHOR RGRORQmR
QmRKDYHQGRIRUPDFXOSRVD
QmR
IXQFLRQiULRS~EOLFRQRH[HUFtFLRGDIXQomRRXDSUHWH[WR
GHOD 2FRUUH TXDQGR R IXQFLRQiULR S~EOLFR H[LJH QmR $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
LPSRUWD VH SDUD VL PHVPR RX SDUD GDU D RXWUD SHVVRD
XPDYDQWDJHPLQGHYLGDGHDOJXpPDSURYHLWDQGRVHSDUD $WHQomR
$WHQomR HVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGRSHORDUWGD/HLQ
IRUPXODU D H[LJrQFLD GH VHX FDUJR RX GD IXQomR TXH '(=TXHDOpPGHDFUHVFHQ
H[HUoD0HVPRTXHRIXQFLRQiULRQmRHVWHMDQRH[HUFtFLR RX
RX GHYHULD
WDU XPD QRYD KLSyWHVH RX GHYHULD VDEHU
VDEHU LQGHYLGR
LQGHYLGR
GDIXQomRRXQmRDWHQKDDLQGDDVVXPLGRVHDH[LJrQFLD WDPEpPWRUQRXDSHQDPXLWRPDLVJUDYHDQWHVDSHQD
GHYDQWDJHPLQGHYLGDIRLHPUD]mRGDIXQomRFRQILJX SULYDWLYDGHOLEHUGDGHHUDDSHQDVGHGHWHQomRHKDYLDD
UDVHRFULPHGHFRQFXVVmR DOWHUQDWLYDGHSRGHUVHUDSOLFDGDH[FOXVLYDPHQWHDSHQD
GHPXOWDDJRUDDSHQDSULYDWLYDGHOLEHUGDGHMiQmRp
(VWH p R FULPH GH TXH VmR DFXVDGRV FRPXPHQWH DOWHUQDWLYDVHPSUHYDLGDUFDGHLDpPDLVJUDYHGH
PXLWRVIXQFLRQiULRVGH'HOHJDFLDVGH7UkQVLWRH[LJLUHP DDQRVGHUHFOXVmRHDPXOWDpFXPXODWLYDREULJDWyULD
FDL[LQKDV RX SURSLQDV SDUD DSURYDUHP FDQGLGDWRV D
FDUWHLUDGHPRWRULVWD eGHYHUGHWRGRVRVIXQFLRQiULRVFREUDULPSRVWRVWD[DV
HHPROXPHQWRV1mRSRGHSRUpPFREUDUTXDOTXHUGHVVHV
$WHQomR
$WHQomR VH R IXQFLRQiULR S~EOLFR FRPHWHU HVVD DomR VHQmRIRUGHYLGR6HVDEHQGRTXHRLPSRVWRRXWD[DRX
H[WRUVLYDWHQGRDHVSHFtILFDLQWHQomRGHGHL[DU HPROXPHQWR QmR p GHYLGR H PHVPR DVVLP FREUiOR R
GHODQoDURXFREUDUWULEXWRRXFRQWULEXL IXQFLRQiULRS~EOLFRFRPHWHUiFULPHGHH[FHVVRGHFREUDQ
omRVRFLDORXFREUiORVSDUFLDOPHQWHHOHQmR
QmRFRPHWHUi
QmR oDRXVHMDH[FHVVRGHH[DomRVLQ{QLPRGHFREUDQoD
RFULPHGHVWHDUW&3HVLPXPRXWURFULPH
XPRXWURFULPH
XPRXWURFULPH
3DUDDFDUDFWHUL]DomRGRFULPHHQWUHWDQWRpQHFHVViULR
eTXHRDUWLQF,,GHXPDQRYD
QRYD
QRYD/HLDGHQ
/HL TXHILTXHSURYDGRTXHRIXQFLRQiULR6$%,$TXHRLPSRVWR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
RXWD[DRXHPROXPHQWRTXHFREURXQ QmR
mR HUD
HUD GHYLGR(
GHYLGR 7DPEpPQHVWHFULPHRDJHQWHSUHFLVDWHUYRQWDGH
DJRUDFRPDUHIRUPDGDOHLVHILFDUSURYDGRTXHHOHWLQKD LQWHQomRRGRORGHGHVYLDUDLPSRUWkQFLDHPSURYHLWR
FRQGLo}HVGHVDEHURXVHMDVHSHODQDWXUH]DGHVXDIXQ SUySULRRXDOKHLR
GHYHULD
GHYHULD VDEHUTXHRLPSRVWRQmRHUDGHYLGRMi
omRHOHGHYHULD VDEHU
VHUi R VXILFLHQWH SDUD TXH HOH VHMD UHVSRQVDELOL]DGR (DWHQomR
DWHQomRRGLQKHLURDUUHFDGDGRLQGHYLGDPHQWHQmR
DWHQomR
FULPLQDOPHQWHFDVRH[LMDRSDJDPHQWRGHVVHWULEXWR SRGHUiFKHJDUDVHUUHFROKLGRDRVFRIUHVS~EOLFRV6HLVVR
LQGHYLGR RFRUUHURFULPHMiVHUiRGHSHFXODWRDUW&3SRLV
FRPRUHFROKLPHQWRRYDORUVHLQFRUSRUDUiDRSDWULP{QLR
3DUDH[HFXWDUTXDOTXHUFREUDQoDRIXQFLRQiULRS~EOLFR S~EOLFRHHVWHpTXHVHUiGHVIDOFDGR
GHYHVHUPRGHUDGRHQmRH[FHGHUDIRUPDSHUPLWLGDHP
OHLVHPSUHFRPUHVSHLWRjFRQGLomRKXPDQDGRFLGDGmR
TXHHVWiFREUDQGR6HRIXQFLRQiULRS~EOLFRQDFREUDQoD
GHTXDOTXHULPSRVWRWD[DRXHPROXPHQWRPHVPRTXH &RUUXSomR3DVVLYD
LQGHYLGRHVWDUHPRVGLDQWHGRFULPHDQWHULRU
GHYLGRVHLQGHYLGR
LQGHYLGR $UWLJRHH&3
H[FHVVR GH H[DomR HPSUHJDU PHLR YH[DWyULR TXH
KXPLOKHHQYHUJRQKHGHVRQUHRGHYHGRURXTXHWRUQH $UW 6ROLFLWDU
6ROLFLWDURXUHFHEHUSDUD
RXUHFHEHUSDUDVL
VLRX
RXSDUD
SDUDRXWUHP
RGpELWRPDLVFDURRXGLVSHQGLRVRRIXQFLRQiULRFRPHWH
GLUHWD
GLUHWD RX LQGLUHWDPHQWH DLQGD TXH IRUD GD
UiFULPHGHH[FHVVRGHH[DomRQHVVDVHJXQGDPRGDOLGD
IXQomRRXDQWHV
IXQomRRXDQWHVGH
GHDVVXPLOD
DVVXPLODPDV
PDVHP
HPUD]mR
GH
GHODYDQWDJHPLQGHYLGDRXDFHLWDUSURPHVVD
3RUWDQWR R GR DUW FRQWpP GRLV WLSRV GH
GHWDOYDQWDJHP
FULPHVVRERPHVPRQRPHGHH[DomRXPGHFREUDQoDGH
WULEXWRLQGHYLGRHRXWURGHWULEXWRGHYLGRSRUpPIHLWDD
3HQDUHFOXVmRGHGRLVDGR]HDQRVHPXOWD
3HQD
FREUDQoD GH PRGR YH[DWyULR RX PDLV JUDYRVR SDUD R
GHYHGRU &ODUR TXH D IRUPD GD FREUDQoD QmR SRGH VHU 2EV D/HLQGHHOHYRXDSHQDPtQLPD
DXWRUL]DGDSRUOHL6HIRUQmRVHFRQILJXUDUiRFULPH GH´XPµSDUD´GRLVµDQRVHDSHQDPi[LPDGH´RLWRµ
SDUD ´GR]Hµ DQRV GH UHFOXVmR 2 FODUR REMHWLYR p R
DUW 6H
6HRIXQFLRQiULR
IXQFLRQiULRGHVYLDHP
GHVYLDHPSURYHLWRSUySULR FRPEDWHjFRUUXSomRGRVDJHQWHVS~EOLFRV
RXGH
RX GHRXWUHPRTXHUHFHEHX
RXWUHPRTXHUHFHEHXLQGHYLGDPHQWH
SDUDUHFROKHUDRVFRIUHVS~EOLFRV 6XMHLWR$WLYR
RIXQFLRQiULRS~EOLFRPHVPRTXHIRUDGDIXQomRRXDLQGD
3HQDUHFOXVmRGHGRLVDGR]HDQRVHPXOWD
3HQD DQWHVGHDVVXPLODQHVVDVKLSyWHVHVRIXQFLRQiULRGHYHUi
SUDWLFDURFULPHHPUD]mRGDIXQomRS~EOLFD
6XMHLWR$WLYRRIXQFLRQiULRS~EOLFR
6XMHLWR$WLYR
6XMHLWR
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGRD3HVVRD-XUtGLFDGH'LUHLWR
3DVVLYR
6XMHLWR3DVVLYR
6XMHLWR3DVVLYR 3~EOLFRRSUHMXGLFDGR
R(VWDGRD3HVVRD-XUtGLFDGH'LUHLWR3~EOLFRRSDUWLFXODU
SUHMXGLFDGR 2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
DFUHGLELOLGDGHHDPRUDOLGDGHGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDODDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
$omR)tVLFD
$omR)tVLFD WUrVD
DVROLFLWDUE
D EUHFHEHUF
E FDFHLWDUSURPHVVD
F
pGHVYLDURGLQKHLURGDDUUHFDGDomRGHLPSRVWRVWD[DVRX
HPROXPHQWRVUHFROKLGRVSRUH[LJrQFLDLQGHYLGD (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
RGROR1mR
1mRpFULPHDFRQGXWDFXOSRVD
1mR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
RGROR1mR
1mRKiWLSLFLGDGHFXOSRVD
1mR $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO 'D PHVPD IRUPD FRPR D FRQFXVVmR p D H[WRUVmR GR
IXQFLRQiULRS~EOLFRDFRUUXSomRpRUXILDQLVPRSUDWLFD
(P YHUGDGH WHPVH DTXL PDLV XPD PRGDOLGDGH GH GRSHORVHUYLGRU3DUDVXDFDUDFWHUL]DomRQmRpQHFHVViULR
SHFXODWR(VWiWRGDYLDVRERQRPHGHH[FHVVRGHH[DomR TXH R IXQFLRQiULR UHFHED YDQWDJHP LQGHYLGD EDVWDQGR
SRUTXH R IXQFLRQiULR YDL VH DSURSULDU GHVYLDQGR HP DSHQDVTXHVROLFLWH1mRID]GLIHUHQoDVHRVROLFLWDGRRX
SURYHLWRSUySULRRXDOKHLRDLPSRUWkQFLDTXHUHFHEHUD UHFHELGR VHMD XPD YDQWDJHP LQGHYLGD e VXILFLHQWH R
LQGHYLGDPHQWH QR H[FHVVR GH H[DomR H TXH GHYHULD VHUYLGRUDFHLWDUDSURPHVVDGDYDQWDJHP
UHFROKHUDRVFRIUHVS~EOLFRV
$ULJRUDJUDQGHPDLRULDGRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRVGH
$SHQDREYLDPHQWHpPDLRUSRUTXHDOpPGRGDQRj UHSDUWLo}HVEXURFUiWLFDVHVWiVHPSUHFRPHWHQGRFULPHGH
$GPLQLVWUDomR 3~EOLFD TXH VHUYLX GH LQVWUXPHQWR DR FRUUXSomRSDVVLYDDWUDYpVGHUHFHELPHQWRGDVIDPRVDV
IXQFLRQiULRS~EOLFRSDUDTXHHVWHFREUDVVHYDORULQGHYLGR FDL[LQKDVSDUDTXHXPGRFXPHQWRTXDOTXHUVDLDPDLV
GRSDUWLFXODUKiXPGDQRWDPEpPDRFRQWULEXLQWHTXH UDSLGDPHQWHRXDWUDYpVGDVSURPHVVDVGHFDIH]LQKRRX
WHUiPXLWRPDLRUGLILFXOGDGHGHREWHUDUHVWLWXLomRMiTXH FHUYHMLQKDFDVRDSURQWHPTXDOTXHUSDSHODGDFRPPDLRU
DLPSRUWkQFLDQmRHQWURXQRVFRIUHVS~EOLFRV SUHVWH]D
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
3UHVWH PXLWD DWHQomR SDUD D VXWLO GLIHUHQoD HQWUH RV UDVHTXDQGRRIXQFLRQiULRSX[DVDFRSUDWLFDRXGHL[D
FULPHV GH FRQFXVVmR H GH FRUUXSomR SDVVLYD VH Ki GH SUDWLFDU RX UHWDUGDU D SUiWLFD GH DWR GH RItFLR LQ
H[LJrQFLDKiFRQFXVVmRPDVVHKiVLPSOHVVROLFLWDomR IULQJLQGRVHXGHYHUIXQFLRQDOSDUDDWHQGHUDSHGLGRRX
KDYHUiFRUUXSomRSDVVLYD SUHVVmRLQIOXrQFLDGHRXWUDSHVVRD,PDJLQHR2ILFLDO
GH-XVWLoDTXHDRLQYpVGHSURFHGHUjFLWDomRGHXPUpX
2 FULPH GH FRUUXSomR SDVVLYD WDQWR VH Gi FRP D
D D QXPDDomRGHGHVSHMRSRUIDOWDGHSDJDPHQWRDWHQGHD
VROLFLWDomR FRPR FRP E E R UHFHELPHQWR 4XDQGR R XPDPLJRTXHOKHSHGHSDUDVHJXUDURPDQGDGRSRUDO
IXQFLRQiULRSHGHRFRUUHDFRUUXSomRSDVVLYDPDVQmR JXPWHPSRSDUDTXHWDOUpXDUUXPHGLQKHLURSDUDSXUJDU
KDYHUi FRUUXSomR DWLYD DSHQDV TXDQGR R IXQFLRQiULR DPRUDSDJDURDOXJXHODWUDVDGR
UHFHEH p TXH Ki R RXWUR ODGR GD PRHGD D FRUUXSomR
DWLYDMiTXHDOJXPSDUWLFXODUGHXRIHUHFHXWDOYDQWD 7HUiVHYHQGLGRUHFHEHQGRHPSDJDPHQWRDDPL]DGH
JHP7DLVSHTXHQDVGLIHUHQoDVMiIRUDPREMHWRGHTXHV RXJUDWLGmRGHVVHDPLJReWXGRTXHVWmRGHPRHGD+i
WLRQDPHQWRHPFRQFXUVR6XPDUpQ RV TXH VHJXUDP PDQGDGR SRUTXH TXHUHP DJUDGDU D
DOJXPDDXWRULGDGHRXDDOJXPULFDoRLQIOXHQWHHWFVmR
$WHQomR
$WHQomR VHRIXQFLRQiULRS~EOLFRVROLFLWDURXUH SX[DVDFRV YRFDFLRQDGRV TXH SURVWLWXHP R VHUYLoR
FHEHU D YDQWDJHP LQGHYLGD PDV R IL]HU FRP D S~EOLFRVHUYLQGRjVXDYRFDomR
HVSHFtILFDLQWHQomR
LQWHQomRGHGHL[DUGHODQoDURXFREUDUWULEXWR
LQWHQomR WULEXWR
RX
RX FRQWULEXLomR
FRQWULEXLomR VRFLDORXFREUiORVSDUFLDOPHQWHHOH
VRFLDO
QmRFRPHWHUiRFULPHSUHYLVWRQHVWHDUW&3HVLPXP
QmR
)DFLOLWDomRGH&RQWUDEDQGRRX'HVFDPLQKR
FULPHFRPRXWUR
RXWURQRPH
RXWUR DUWLJR
$ DomR ItVLFD QHVVH FULPH p D GH DX[LOLDU WHUFHLUDV LQIUDomR GH GHYHU IXQFLRQDO GHVWH ~OWLPR D SUiWLFD GH
SHVVRDVDSUDWLFDUHPRFRQWUDEDQGRRXGHVFDPLQKR FRQWUDEDQGRRXGHVFDPLQKRQHVVHFDVRRVHUYLGRUTXH
WHP R GHYHU UHVSRQGHUi SHOR FULPH GR DUW&3
¢4XDODGLIHUHQoDHQWUHFRQWUDEDQGRHGHVFDPLQKR""" HQTXDQWR R VHUYLGRU TXH R DX[LOLRX VHUi VHX F~PSOLFH
&RQWUDEDQGR p LPSRUWDU RX H[SRUWDU PHUFDGRULD GH
&RQWUDEDQGR SDUWtFLSHHWDPEpPHVWDUiVXMHLWRjVSHQDVGRDUW
LGR 'HVFDPLQKR
LQJUHVVR SURLELGR
SURLELGR HVFDPLQKR p LPSRUWDU RX H[SRUWDU FF&3HQTXDQWRRFRQWUDEDQGLVWDVR]LQKRUHVSRQGHUi
PHUFDGRULD GH LQJUHVVR SHUPLWLGR SRUpP LOXGLQGR R SHORFULPHGHFRQWUDEDQGR
SDJDPHQWRGRVLPSRVWRVGHYLGRV'DtRQRPHGHVFDPLQ
KRSRLVDRLQYpVGDPHUFDGRULDHQWUDUSHORVFDPLQKRV
OHJDLV HOD YHP SRU GHVFDPLQKR >GHV QmR@
mR RX VHMD 3UHYDULFDomR
FDPLQKRVQmROHJDLV DUWLJR
eLPSRUWDQWHTXHVHFRQVLGHUHTXHVyKDYHUiRFULPHVH
R IXQFLRQiULR S~EOLFR WLYHU FRQVFLrQFLD GH TXH HVWi $UW 5HWDUGDU
5HWDUGDURX
RXGHL[DU
GHL[DUGH
GHSUDWLFDULQGHYLGDPHQ
DX[LOLDQGR IDFLOLWDQGR WHUFHLUDV SHVVRDV D SUDWLFDUHP R WHDWRGHRItFLRRX
WHDWRGHRItFLR RXSUDWLFiOR
SUDWLFiORFRQWUD
FRQWUDGLVSRVL
FRQWUDEDQGR RX GHVFDPLQKR 6H R IXQFLRQiULR S~EOLFR omR
omRH[SUHVVD
H[SUHVVDGH
GHOHL
OHLSDUDVDWLVID]HU
SDUDVDWLVID]HULQWHUHVVH
QDGDVDELDHSRUPHUDLPSUXGrQFLDRXSRUQHJOLJrQFLD RXVHQWLPHQWRSHVVRDO
DFDERXFRRSHUDQGRQmR QmRWHUiFRPHWLGRRFULHSRLVHVWH
QmR
3HQD GHWHQomRGHWUrVPHVHVDXPDQRHPXO
3HQD
WLSR SHQDO p SXQLGR TXDQGR SUDWLFDGR QD PRGDOLGDGH
WD
GRORVDVHQGRDWtSLFRQDIRUPDFXOSRVDQmRKDYHUiFULPH
6XMHLWR$WLYR
VH R IXQFLRQiULR DJLX FRP LPSUXGrQFLD LPSHUtFLD RX
RIXQFLRQiULRS~EOLFR
QHJOLJrQFLD
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
8PDFDUDFWHUtVWLFDLPSRUWDQWHGHVWHWLSRSHQDOWUDWDVH
GH XPD H[FHomR DR SULQFtSLR XQLWiULR GR FRQFXUVR GH 2EMHWRGD7XWHOD3HQDOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
SHVVRDVSUHYLVWRQRDUWGR&yG3HQDOGHUHJUDTXHP
SDUWLFLSDGRFULPHSUDWLFDGRSRURXWUDSHVVRDpFRDXWRU $omR)tVLFD
RXSDUWtFLSHGRFULPHDOKHLRHQmRDXWRUGHXPSUySULR WUrVD
DUHWDUGDULQGHYLGDPHQWHDWRGHRItFLRE
D EGHL[DU
E
FULPH GHSUDWLFDULQGHYLGDPHQWHDWRGHRItFLRF
FSUDWLFDUR
F
DWRFRPWUDQVJUHVVmRGHGLVSRVLomRH[SUHVVDGHOHL
0DVQHVWHDUWR&yGLJRDEUHXPDH[FHomRDWDO
SULQFtSLRSRLVHPERUDWHFQLFDPHQWHRIXQFLRQiULRTXH (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
IDFLOLWD R FRQWUDEDQGR RX GHVFDPLQKR YLRODQGR GHYHU RGROR1mR
1mRKiSXQLomRDWtWXORGHFXOSD
1mR
IXQFLRQDOGHYHVVHVHUHQTXDGUDGRFRPRF~PSOLFHSDUWt
FLSHRXFRDXWRUGRFULPHGHFRQWUDEDQGRRXGHVFDPLQKR $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
SUHYLVWRQRDUW&3³HOHUHVSRQGHUiFRPRDXWRUGH
XPFULPHDXW{QRPRDUW&3(QTXDQWRLVVRDSHVVRD eFULPHGHPDVLDGDPHQWHFRPHWLGRQRIXQFLRQDOLVPR
IDYRUHFLGDFRQWUDEDQGLVWDUHVSRQGHUiSHORRXWURGHOLWR S~EOLFR 9HULILFDVH TXDQGR R IXQFLRQiULR S~EOLFR SRU
RXVHMDSHORFULPHGHFRQWUDEDQGRRXGHVFDPLQKRGR TXDOTXHUVHQWLPHQWRSHVVRDOLQYHMDFL~PHVyGLRDPRU
DUW&3 Gy HWF RX SDUD VDWLVID]HU XP VHX LQWHUHVVH SHVVRDO
SURPRomR UHFHELPHQWR GH FRPLVVmR OHJDO RX YDQWDJHP
2XWUR GHWDOKH p TXH VH WUDWD GH ´FULPH SUySULRµ RX IXQFLRQDORXQDFDUUHLUDRXSURWHomRGHXPVHXGLUHLWRQD
VHMD Vy SRGH VHU FRPHWLGR SRU IXQFLRQiULR S~EOLFR H YLGD SDUWLFXODU RX GH XP VHX IDPLOLDU RX DPLJR HWF
DLQGDDVVLPQmRSRUTXDOTXHUIXQFLRQiULRS~EOLFR³PDV SUDWLFDDOJXPDWRFRQWUDULDPHQWHDXPDH[SUHVVDGLVSRVL
DSHQDVDTXHOHTXHWHPRGHYHUGHUHSULPLURXILVFDOL]DUR omRGDOHLRXUHWDUGDRXGHL[DGHSUDWLFDULQGHYLGDPHQ
FRQWUDEDQGRRXRGHYHUGHFREUDUGLUHLWRVRXLPSRVWRV WH XP DWR GH VHX RItFLR 3DUD D FDUDFWHUL]DomR GHVVH
GHYLGRV SHOD HQWUDGD RX VDtGD GH PHUFDGRULDV GR 3DtV FULPHHQWUHWDQWRGHYHILFDUSURYDGRTXHRIXQFLRQiULR
GHFLVmRSXEOLFDGDHP57)5YROSJ S~EOLFRDJLXFRPDYRQWDGHGRORGHVDWLVID]HULQWHUHVVH
RXVHQWLPHQWRSHVVRDO
6LJQLILFDTXHVHXPIXQFLRQiULRTXDOTXHU³TXHQmR
WHPRGHYHUIXQFLRQDOGHUHSULPLURXILVFDOL]DURFRQWUD ,QWHUHVVHpDUHODomRSVLFROyJLFDFRPTXHXPDSHVVRD
,QWHUHVVH
,QWHUHVVH
EDQGR ³ FRQFRUUH SDUD D SUiWLFD GH FRQWUDEDQGR HOH SUHWHQGH RFRUUD XP DWR RX XP IDWR RX FRP TXH VH
UHVSRQGHUiFRPRFRDXWRURXSDUWtFLSHGRFULPHSUHYLV YLQFXODHODDXPREMHWRRXREMHWLYR$VVLPSRUH[HPSOR
WRQRDUWGR&yGLJR3HQDO GHFLVmRSXEOLFDGDHP5-7-63 R 2ILFLDO GH -XVWLoD SHQKRUD LQVXILFLHQWH GH EHQV GR
YROSJ ([HFXWDGRGHL[DQGRGHSHQKRUDUXPEHPTXDOTXHUH
QHFHVViULR SDUD D VXILFLrQFLD GD SHQKRUD SRUTXH Mi
3RGHUi RFRUUHU DLQGD TXH XP IXQFLRQiULR S~EOLFR HVWDYDFRPSUDQGRSDUDVLRXSDUDVXDHVSRVDWDOEHP
TXDOTXHU³TXHQmRWHPRGHYHUIXQFLRQDOGHUHSULPLURX 22ILFLDOGH-XVWLoDSUHYDULFRXSRLVGHL[RXGHSUDWLFDUR
ILVFDOL]DURFRQWUDEDQGR³DX[LOLHLQGX]DLQVWLJXHHWF³ DWRGHVHXRItFLRSHQKRUDURVEHQVVXILFLHQWHVDRSDJD
DRIXQFLRQiULRTXHWHPRGHYHUIXQFLRQDOGHUHSULPLURX PHQWRGRSULQFLSDOFXVWDVKRQRUiULRVHWFSDUDDWHQGHU
ILVFDOL]DURFRQWUDEDQGRHDPERVMXQWRVIDFLOLWDPFRP D VHX LQWHUHVVH SHVVRDO GH DGTXLULU DTXHOH EHP TXH
GHL[RXGHLQFOXLUQDSHQKRUD
'LUHLWR3HQDO3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
6HQWLPHQWR
6HQWLPHQWRpVLQ{QLPRGHHPRomRRXSDL[mReR
6HQWLPHQWR &RQILUDTXHDVFRQGXWDVSUHYLVWDVQD/HLGH'LUHLWRVGD
DPRU R yGLR D SLHGDGH R SDUWLGDULVPR D YLQJDQoD D 3HVVRD3RUWDGRUDGH'HILFLrQFLDVmRWRGDVGHLGrQWLFDVj
VXEVHUYLrQFLDSX[DVDTXLVPRHWF(SRXFRLPSRUWDVH GHSUHYDULFDomRPDVQmR
QmRFRQVWLWXHPFULPHGHSUHYDUL
QmR
RVHQWLPHQWRpQREUHVROLGDULHGDGHKXPDQDDOWUXtVPR FDomRSRUTXHKiXPDSUHYLVmROHJDOHVSHFtILFDFRQILJX
SLHGDGHPDJQDQLPLVPRHWFRXQmR+DYHUiSUHYDULFD UDQGRXXP RXWUR
RXWUR FULPHTXDQGRRVHQWLPHQWRSHVVRDOp
FULPH
omRSRUH[HPSORVHR2ILFLDOGH-XVWLoDGHL[DUGHSUR RGHGLVFULPLQDomRFRQWUDDSHVVRDGHILFLHQWH
FHGHUjFLWDomRGHXPUpXHPDomRGHGHVSHMRSRUIDOWDGH
SDJDPHQWRSRUTXHVHDSLHGRXFRPDPLVpULDRQ~PHUR $UW$ 'HL[DU
'HL[DUR'LUHWRU
'LUHWRUGH
GH3HQLWHQFLiULD
3HQLWHQFLiULDHRX
HRXDJHQWH
GHILOKRVRGHVHPSUHJRHWFGRPHVPR S~EOLFR
S~EOLFR GH
GH FXPSULU
FXPSULU VHX
VHX GHYHU
GHYHU GH
GH YHGDU
YHGDU DR
SUHVR
SUHVRRDFHVVR
DFHVVRDDSDUHOKR
DSDUHOKRWHOHI{QLFR
WHOHI{QLFRGH
GHUiGLR
0DV p LPSRUWDQWH QmR HVTXHFHU QmR EDVWD TXH R RX
RX VLPLODU
VLPLODU TXH
TXH SHUPLWD
SHUPLWD DFRPXQLFDomRFRP
IXQFLRQiULRWHQKDDJLGRHUUDGRSUDWLFDQGRRXGHL[DQGR RXWURVSUHVRVRXFRPRDPELHQWHH[WHUQR
GHSUDWLFDURXUHWDUGDQGRDWRGHVHXRItFLRLQIULQJLQGR
VHXGHYHUIXQFLRQDOeLPSUHVFLQGtYHOTXHHOHDMDHUUDGR 3HQD
3HQD GHWHQomRGHWUrVPHVHVDXPDQR
HWHQKDDHVSHFtILFDLQWHQomRGHVDWLVID]HURXXPLQWHUHVVH 2EVDUWLJRDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQ
RXXPVHQWLPHQWRSHVVRDO6HIDOWDURLQWHUHVVHSHVVRDO
RXVHIDOWDURVHQWLPHQWRSHVVRDORHUURGRIXQFLRQiULR 'HVFUHYHVH DTXL XP WLSR HVSHFLDO GH SUHYDULFDomR
VHUiPHUDLQIULQJrQFLDGLVFLSOLQDUDGPLQLVWUDWLYDQmR YLVDQGRDFULPLQDOL]DUHVSHFLILFDPHQWHDQHJOLJrQFLDRX
KDYHUiFULPHGHSUHYDULFDomR R DFXPSOLFLDPHQWR GR 'LUHWRU GH 3HQLWHQFLiULD RX GRV
$JHQWHV3HQLWHQFLiULRVFRPRVSUHVRV
+RXYH XPD TXHVWmR QXP FRQFXUVR GD &RPDUFD GH
3LUDVVXQXQJDQDQXODGDSRUTXHPHQFLRQDYDXPD &XULRVRpTXHDSHQDGRWLSRHVSHFLDOpDPHVPtVVLPD
FRQGXWDHUUDGDGR2ILFLDOGH-XVWLoDPDVQmRPHQFLRQDYD SUHYLVWDSDUDRWLSRJHQpULFRDUHYHODUTXHVHQmRSUHWHQ
TXH HOH DJLUD SDUD VDWLVID]HU VHQWLPHQWR RX LQWHUHVVH GHXDJUDYDUHVVDFRQGXWD³DSHQDVDFODUDQGRDFULPLQR
SHVVRDO VLGDGH GD FRQGXWD TXH HP YHUGDGH Mi VH LQVHULD QR
JrQHUR
$WHQomR
$WHQomR 9LPRVTXHRVHQWLPHQWRSHVVRDOTXDO
RLQWHUHVVHSHVVRDOpHVVHQFLDOSDUDDFDUDFWHUL]D 5HJLVWUHVH DLQGD TXH R QRYR WLSR SHQDO HPHUJH GD
omRGRFULPHGHSUHYDULFDomR9LPRVDLQGDTXHpLQGLIH FULVHGRVLVWHPDSHQLWHQFLiULRHVHXGRPtQLRSHODVRUJDQL
UHQWHDQDWXUH]DQREUHRXRGLRVDGHVVHVHQWLPHQWR+i ]Do}HVFULPLQRVDVFRPR3&&&RPDQGRVHWF³HVyIRL
HQWUHWDQWR XP WLSR GH VHQWLPHQWR TXH D OHL DERPLQD FRQVWUXtGRFRPRUHVSRVWDSROtWLFDjSUHVVmRVRFLDOFRQWUD
FRQVLGHUDRWmRRGLRVRTXHHVWDEHOHFHTXHRFULPHQHP WDOGHVJRYHUQR
VHUi GH SUHYDULFDomR PDV XP RXWUR
XWUR FULPH
FULPH FRP SHQD
PXLWRPDLRU 6XMHLWR$WLYRGRFULPHpR'LUHWRUGH3HQLWHQFLiULDHRX
$JHQWH3~EOLFRHDGHPDLVDSHQDVDTXHOHTXHWHQKDR
2DUWLQF,D9,GD/HLQGH287 GHYHUGHYHGDURDFHVVRGRSUHVRDDSDUHOKRGHFRPXQLFD
/HL GH 'LUHLWRV
'LUHLWRV GD
GD 3HVVRD
3HVVRD 3RUWDGRUD
3RUWDGRUD GH
GH 'HILFLrQFL
'HILFLrQFLD omRWUDWDVHSRLVGHFULPHSUySULR
HVWDEHOHFH
2XWURVVLP R SUHVR EHQHILFLiULR GD FRQGXWD QmR VHUi
$UW &RQVWLWXLFULPHSXQtYHOFRPUHFOXVmRGHXPDTXDWUR SDUWtFLSHGRGHOLWROLPLWDQGRVHVXDFRQGXWDDVHFDUDFWH
DQRVHPXOWD UL]DUFRPRIDOWDJUDYHGRFRQGHQDGRjSHQDSULYDWLYDGH
OLEHUGDGH FDVR HOH WHQKD ´HP VXD SRVVH XWLOL]DU RX
, UHFXVDUVXVSHQGHUSURFUDVWLQDUFDQFHODURXID]HUFHVVDU IRUQHFHU DSDUHOKR WHOHI{QLFR GH UiGLR RX VLPLODU TXH
VHPMXVWDFDXVDDLQVFULomRGHDOXQRHPHVWDEHOHFLPHQWR SHUPLWDDFRPXQLFDomRFRPRXWURVSUHVRVRXFRPRDPELHQ
GHHQVLQRGHTXDOTXHUFXUVRRXJUDXS~EOLFRRXSULYDGR WHH[WHUQRµDUW/(3/HLQ
SRUPRWLYRVGHULYDGRVGDGHILFLrQFLDTXHSRUWD
,, REVWDUVHPMXVWDFDXVDRDFHVVRGHDOJXpPDTXDOTXHU
FDUJRS~EOLFRSRUPRWLYRVGHULYDGRVGHVXDGHILFLrQFLD &RQGHVFHQGrQFLD&ULPLQRVD
DUWLJR
,,, QHJDUVHPMXVWDFDXVDDDOJXpPSRUPRWLYRVGHULYDGRV
GHVXDGHILFLrQFLDHPSUHJRRXWUDEDOKR
$UW 'HL[DU
'HL[DU R IXQFLRQiULR
IXQFLRQiULR S~EOLFR
S~EOLFR SRULQGXOJrQ
SRULQGXOJrQ
FLD
FLD GH
GH UHVSRQVDELOL]DU
UHVSRQVDELOL]DU VXERUGLQDGR TXH
,9 UHFXVDU UHWDUGDU RX GLILFXOWDU LQWHUQDomR RXGHL[DUGH
FRPHWHX
FRPHWHX LQIUDomR
LQIUDomR QR
QR H[HUFtFLRGRFDUJRRX
H[HUFtFLRGRFDUJRRX
SUHVWDUDVVLVWrQFLDPpGLFRKRVSLWDODUHDPEXODWRULDOTXDQ
TXDQGROKHIDOWDUFRPSHWrQFLDQmROHYDU R
GRSRVVtYHODSHVVRDSRUWDGRUDGHGHILFLrQFLD
IDWR
IDWRDRFRQKHFLPHQWRGDDXWRULGDGHFRPSH
WHQWH
9 GHL[DUGHFXPSULUUHWDUGDURXIUXVWUDUVHPMXVWRPRWLYRD
H[HFXomRGHRUGHPMXGLFLDOH[SHGLGDQDDomRFLYLODTXH
DOXGHHVWD/HL 3HQD
3HQD GHWHQomR GH TXLQ]H GLDV D XPPrV
RXPXOWD
9, UHFXVDUUHWDUGDURXRPLWLUGDGRVWpFQLFRVLQGLVSHQViYHLVj 6XMHLWR$WLYR
SURSRVLWXUDGDDomRFLYLOREMHWRGHVWD/HLTXDQGRUHTXLVLWD R IXQFLRQiULR KLHUDUTXLFDPHQWH VXSHULRU DR VHUYLGRU
GRVSHOR0LQLVWpULR3~EOLFR LQIUDWRU
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR $WHQomR
$WHQomR HVWHFULPHpPXLWRSDUHFLGRFRPRGHSUHYDUL
FDomR1DYHUGDGHRFULPHGHFRQGHVFHQGrQ
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO FLDFULPLQRVDpDSHQDVXPDIRUPDHVSHFLDOGRFULPHGH
DRUJDQL]DomRGLVFLSOLQDUGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD SUHYDULFDomR ³ SRUTXH WDPEpP DTXL Ki XPD RPLVVmR
GHL[DUGHSUDWLFDUFRPRREMHWLYRGHDWHQGHUDRVHQ
$omR)tVLFDGXDVD
$omR)tVLFD DGHL[DUGHUHVSRQVDELOL]DUVXERUGL
D WLPHQWRSHVVRDOLQGXOJrQFLDSLHGDGHFRQGHVFHQGrQFLD
QDGRTXHFRPHWHXLQIUDomRQRH[HUFtFLRGRFDUJRE EQmR
E
OHYDURIDWRDRFRQKHFLPHQWRGDDXWRULGDGHFRPSHWHQWH 3RULVVRHPPXLWRVFRQFXUVRVMiKRXYHTXHVWmRH[SOR
TXDQGROKHIDOWHFRPSHWrQFLD UDQGR HVVD GHOLFDGD GLIHUHQoD H FDQGLGDWRV DIRLWRV
FRQIXQGLQGRRVGRLVFULPHVVHDTXHVWmRPHQFLRQDUTXH
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR R&KHIH
&KHIHGHL[RXGHUHVSRQVDELOL]DUXPIXQFLRQiULRLQIUDWRU
&KHIH
RGROR1mR
1mRpFULPHDFRQGXWDFXOSRVD
1mR SRULQGXOJrQFLDSRUGyFRPSDL[mRRFULPHVHUiRGH
FRQGHVFHQGrQFLDFULPLQRVD0DVVHR&KHIH
&KHIHQmRUHVSRQVD
&KHIH
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO ELOL]RXRIDOWRVRSRUTXHHVWHVHULDVXVSHQVRHVHQGRVHX
LQTXLOLQRQmROKHSDJDULDRDOXJXHOHQWmRWHUiDJLGR
3URFXUDDOHLSUHYHQLUQHVWHGHOLWRRDFXPSOLFLDPHQWR SRULQWHUHVVHSHVVRDOHWDOFRQGXWDQmRpFRQGHVFHQ
GH FKHIHV FRP IXQFLRQiULRV S~EOLFRV RX R FKDPDGR GrQFLDFULPLQRVDHVLPDPDLVSXUDSUHYDULFDomR
DSDGULQKDPHQWR (YLGHQWHPHQWH QD DGPLQLVWUDomR
S~EOLFDQmRKiXPGRQRGRQHJyFLRXPSDWUmRTXH ,PSRUWDQWHDGLIHUHQoDDWpSRUTXHDSHQDGRFULPHGH
ILTXH DWHQWR DRV SUHMXt]RV PDWHULDLV RX PRUDLV TXH RV SUHYDULFDomR p PDLV JUDYH GHWHQomR GH PHVHV D XP
HPSUHJDGRVSUDWLTXHPWRGRVVmRHPSUHJDGRVGRSRYR DQRRXPXOWDTXHDSUHYLVWDSDUDRFULPHGHFRQGHVFHQ
GrQFLD FULPLQRVD GHWHQomR GH GLDV D XP PrV RX
eQDWXUDOSRUWDQWRTXHRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRVQmRVH PXOWD
LQVXUMDPQHPVHUHYROWHPQHPHQWUHJXHPGHQXQFLHP
GHODWHPXPFROHJDVHVRXEHUHPTXHHVWHYHPSUDWLFDQ
$GYRFDFLD$GPLQLVWUDWLYD
GRLQIUDo}HVSUHMXGLFLDLVDRVLQWHUHVVHVS~EOLFRVGHUHJUD DUWLJR
WRGRVVHRPLWHPSRUFROHJXLVPRQmRVHLPSRUWDQGRFRP
R SUHMXt]R S~EOLFR FRQVHTHQWH GD DomR GDQRVD GR
IXQFLRQiULR $UW 3DWURFLQDUGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHLQWHUHVVH
3DWURFLQDUGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHLQWHUHVVH
SULYDGR
SULYDGR SHUDQWH
SHUDQWH D DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomR S~EOLFD
3DUD]HODUFRQWUDWDLVFRQGXWDVOHVLYDVDRVLQWHUHVVHS~ YDOHQGRVHGDTXDOLGDGHGHIXQFLRQiULR
EOLFRVGHWHUPLQDDHVWUXWXUDDGPLQLVWUDWLYDTXHRV&KHIHV
&KHIHV
SXQDP RV IXQFLRQiULRV LQIUDWRUHV RX VH QmR WLYHUHP 3HQDGHWHQomRGHXPDWUrVPHVHVRXPXOWD
3HQD
FRPSHWrQFLDSDUDDSOLFDUDSXQLomRGHYHPWDLV &KHIHV
FRPXQLFDUj$XWRULGDGHFRPSHWHQWHSDUDTXHHVWDWRPH 6XMHLWR
6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUIXQFLRQiULRS~EOLFRSRVVtYHOD
$WLYR
DVSURYLGrQFLDVFDEtYHLV SDUWLFLSDomRGHSDUWLFXODUHV
2FRUUHHQWUHWDQWRTXHpPXLWRFRPXPTXH&KHIHV
&KHIHVQmR
&KHIHV 6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
HQWUHJXHPVHXVSHL[LQKRVVHXVSURWHJLGRVRXPHVPR
IXQFLRQiULRV GH TXH WHQKDP Gy RX FRPSDL[mR H SRU 2EMHWRGD7XWHOD3HQDOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
ERQGDGHLQGXOJrQFLDQHPOKHVDSOLFDPDSXQLomRQHP
FRPXQLFDPRIDWRDRVXSHULRUFRPSHWHQWH $omR
$omR)tVLFDpSDWURFLQDUDGYRJDUUHLYLQGLFDULQWHUHVVH
)tVLFD
DOKHLRSULYDGRLQWHUHVVHMXQWRj$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
1mRSHUPLWHSRUWDQWRDOHLSHQDOTXHR&KHIH
&KHIHWHQKD
&KHIH LQGHSHQGHQWHPHQWHGHVHUMXVWRRXOtFLWR
FRPSDL[mRHVHMDERQ]LQKRLQGXOJHQWHFRPRIXQFLRQi
ULR TXH FRPHWHX LQIUDomR QR H[HUFtFLR GR FDUJR 6H R (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
&KHIHVIRULQGXOJHQWHHQmRHQWUHJDUGHQXQFLDURIDWR
&KHIHV RGROR1mR
1mRKiIRUPDFXOSRVD
1mR
jDXWRULGDGHFRPSHWHQWHWDPEpPHOH&KHIH &KHIHSUDWLFDUiR
&KHIH
FULPHGHFRQGHVFHQGrQFLDFULPLQRVD>R& &KHIHVyWHPD
KHIH $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
REULJDomRGHFRPXQLFDURIDWRjDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
TXDQGRQmRIRUHOHR&KHIH
&KHIHDSHVVRDDXWRULGDGHFRP
&KHIH 0XLWRV IXQFLRQiULRV S~EOLFRV DSURYHLWDPVH GH VXD
SHWHQWHSDUDDSOLFDUDSHQD@ FRQGLomRGHIXQFLRQiULRSDUDHVWDQGRGHQWURGDDGPLQLV
WUDomRS~EOLFDGHIHQGHUHPLQWHUHVVHVGHWHUFHLUDVSHVVR
2EVHUYHVHTXHHVWHFULPHVyRFRUUHUiVHKRXYHUXPD DV $TXHOH TXH R IL]HU FRPHWHUi R FULPH GH DGYRFDFLD
LQIUDomR FULPH RX IDOWD DGPLQLVWUDWLYD PDV TXH GHYH DGPLQLVWUDWLYD
HVWDU UHODFLRQDGDV FRP D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD LVWR p
OLJDGD DR H[HUFtFLR GR FDUJR $VVLP VH R IXQFLRQiULR $WHQomR
$WHQomR VH R IXQFLRQiULR S~EOLFR DWXDU GHQWUR GD
S~EOLFRSUDWLFRXXPFULPHTXDOTXHUDGXOWpULREULJDQD DGPLQLVWUDomRS~EOLFDID]HQGiULDRXVHMDQR
UXDVHGXomRDERUWRIXUWRHWFTXHQDGDWHQKDFRPR VHWRUHPTXHRVFRQWULEXLQWHVGHGX]HPUHTXHULPHQWRVH
H[HUFtFLRGHVXDIXQomRS~EOLFDVHX&KHIH
&KHIHQDGDWHUiQHP
&KHIH SUHWHQV}HVILVFDLVHOHQmRFRPHWHUiRFULPHSUHYLVWR
DSXQLUQHPDFRPXQLFDU QHVWHDUWHVLPXPRXWUR
RXWURFULPHFRPRXWURQRPH2
RXWUR
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
3HQD
3HQD GHWHQomR GH WUrV PHVHV D XP DQR DOpPGD (VVHHQWHQGLPHQWRWDPEpPGRPLQDDMXULVSUXGrQFLD
PXOWD YDOHQGR FRPR H[HPSOR HVWH DFyUGmR GR 7ULEXQDO GH
-XVWLoD GH 6mR 3DXOR ´9LROrQFLD VLPSOHVPHQWH PRUDO
2 LQWHUHVVH GHIHQGLGR DGYRJDGR SHOR IXQFLRQiULR FRQVWLWXtGD SHOD LQWLPLGDomR SRU DPHDoD QmR EDVWD DR
S~EOLFRVHQmR
QmRIRUOHJtWLPR
QmR OHJtWLPRDJUDYDUiDSHQDDXPHQWDQ
OHJtWLPR UHFRQKHFLPHQWRGRGHOLWRGRDUWGR&3VHPSUHMXt]R
GRDSDUDPHVHVDXPDQRDOpPGDPXOWD6HGHIHQGHU GHHYHQWXDOFRQILJXUDomRGHH[HUFtFLRDUELWUiULRRXDEXVR
LQWHUHVVHGHWHUFHLURVGHQWURGD$GPLQLVWUDomRMipHUUDGR GHSRGHUeTXHVHPSUHTXHRHVWDWXWREiVLFRPHQFLRQD
VHUi RGLRVR VH WDO LQWHUHVVH DLQGD IRU FRQWUiULR j OHL D´YLROrQFLDµWRXWFRXUWTXHUUHIHULUVHjYLVFRUSRUDOLVRX
LOtFLWR YLV SK\VLFD HPSUHJDGD FRQWUD D SHVVRD SRLV TXDQGR
WDPEpPWUDWDGDYLVFRPSXOVLYDXVDGDH[SUHVVmR´JUDYH
DPHDoDµ³LQ-XULFULP)UDQFHVFKLQL
9LROrQFLD$UELWUiULD
DUWLJR
$VVLPDGHVSHLWRGDSROrPLFDVREUHRWHPDRFDQGLGD
WRTXHVWLRQDGRHPFRQFXUVRSXEOLFRGHYHUiUHVSRQGHU
$UW 3UDWLFDU
3UDWLFDUYLROrQFLD
YLROrQFLDQR
QRH[HUFtFLR
H[HUFtFLRGH
GHIXQomRRX SHODLQVXILFLrQFLDGDYLROrQFLDPRUDOSDUDDFDUDFWHUL]DomR
DSUHWH[WRGHH[HUFrOD GRFULPH
5HYRJDomR"
3HQDGHWHQomRGHVHLVPHVHVDWUrVDQRVDOpP
3HQD
GDSHQDFRUUHVSRQGHQWHjYLROrQFLD 3RUGHUUDGHLUR³HPERUDDOJXQVSRXFRVFRQVLGHUDVVHP
6XMHLWR$WLYR R DUW UHYRJDGR SHOD /HL Q TXH GHILQH R
RIXQFLRQiULRS~EOLFRSRVVtYHODSDUWLFLSDomRGHSDUWLFX FULPH GH ´DEXVR GH DXWRULGDGHµ ³ D MXULVSUXGrQFLD VH
ODU DVVHQWRX SHOR HQWHQGLPHQWR GH TXH QmRmR VH RSHURX WDO
UHYRJDomRDWpSRUTXHRFULPHGHDEXVRGHSRGHUpFULPH
6XMHLWR3DVVLYR FRQWUDDDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoDHQTXDQWRRGHYLROrQFLD
R(VWDGRVHFXQGDULDPHQWHTXHPVRIUHDYLROrQFLD DUELWUiULD p FULPH SUDWLFDGR SRU IXQFLRQiULR FRQWUD D
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHPJHUDO³FRPRRGLVWLQJXLXH
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO MXOJRXR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO³LQ57-YROS
R(VWDGRHDSHVVRDTXHVRIUHDYLROrQFLD
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
RGROR1mR
1mRKiPRGDOLGDGHFXOSRVD
1mR $UW $EDQGRQDU FDUJR S~EOLFR IRUD GRVFDVRV
SHUPLWLGRVHPOHL
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
3HQDGHWHQomR
3HQD GH TXLQ]HGLDVDXPPrVRX
$ XUEDQLGDGH D OKDQH]D D JHQWLOH]D D FRUWHVLD R PXOWD
UHVSHLWRDRSUy[LPRGHYHPVHUDW{QLFDGRWUDWDPHQWR
GLVSHQVDGRSHORIXQFLRQiULRS~EOLFRDWRGRVRVFLGDGmRV 6HGRIDWRUHVXOWDSUHMXt]RS~EOLFR
TXHVHUHODFLRQDUHPFRPDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
3HQD GHWHQomRGHWUrVPHVHVDXPDQRHPXOWD
3HQD
2IXQFLRQiULRS~EOLFRTXHVHMDQRH[HUFtFLRGHVXDV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
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GHIURQWHLUD YROWRXQRGLDHOHWHUiIDOWDGRGLDVPXLWRPDLV
TXHRVGLDVPDVQmRFRPHWHXFULPHGHDEDQGRQR
3HQD GHWHQomRGHXPDWUrVDQRVHPXOWD
3HQD SRUTXHVXDVIDOWDVQmRIRUDPFRQVHFXWLYDVLQLQWHUUXSWDV
VHUiSXQLGRDSHQDVGLVFLSOLQDUPHQWH
6XMHLWR$WLYR
RIXQFLRQiULRS~EOLFRHPH[HUFtFLRGHFDUJRS~EOLFR
([HUFtFLR)XQFLRQDO,OHJDOPHQWH
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR $QWHFLSDGRRX
$QWHFLSDGR RX3URORQJDGR
RX3URORQJDGR
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2EMHWRGD
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7XWHOD3HQDO DFRQWLQXLGDGHHUHJXODUL
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(QWUDU QR
QR H[HUFtFLR
H[HUFtFLR GH
GH IXQomR
IXQomR S~EOLFDDQWHV
S~EOLFDDQWHV
GH
GHVDWLVIHLWDV
VDWLVIHLWDVDV
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H[LJrQFLDVOHJDLV
OHJDLVRX
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$omR )tVLFD DU
DU D H[HUFrOD VHP DXWRUL]DomR GHSRLV GH
H[HFXWDUDVIXQo}HVGRFDUJRS~EOLFR VDEHU
VDEHURILFLDOPHQWHTXHIRLH[RQHUDGRUHPRYL
RILFLDOPHQWHTXHIRLH[RQHUDGRUHPRYL
GRVXEVWLWXtGRRXVXVSHQVR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
RGROR,QH[LVWHWLSLFLGDGHFXOSRVD 3HQD GHWHQomRGHTXLQ]HGLDVDXPPrVRXPXOWD
3HQD
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO 6XMHLWR
6XMHLWR $WLYR
$WLYR R IXQFLRQiULR S~EOLFR H DWp PHVPR R
H[RQHUDGR
(VWH FULPH YLVD D SURWHJHU R IXQFLRQDPHQWR D
RUJDQL]DomR H D HVWDELOLGDGH DGPLQLVWUDWLYD FRQWUD D 6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
GHVtGLDRXUHODSVLDIXQFLRQDO$VVLPRIXQFLRQiULRS~EOLFR
QmR SRGH DEDQGRQDU R FDUJR S~EOLFR TXH H[HUoD 6H R 2EMHWRGD7XWHOD3HQDOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
IL]HU D PHQRV TXH R WHQKD IHLWR HP VLWXDomR TXH D OHL
SHUPLWD HVWDUi SUDWLFDQGR R FULPH GH DEDQGRQR GH $omR
$omR )tVLFD D HQWUDU QR H[HUFtFLR GH IXQomR
)tVLFD GXDV D
IXQomR S~EOLFDDQWHVGHVDWLVIHLWDVDVH[LJrQFLDVOHJDLV EFRQ
WLQXDU D H[HUFrOD GHSRLV GH VDEHU RILFLDOPHQWH TXH IRL
eQRSHULJRTXHUHSUHVHQWDRDEDQGRQRTXHUHVLGH H[RQHUDGRUHPRYLGRVXEVWLWXtGRRXVXVSHQVR
RFULPH6HWRGDYLDHVVHSHULJRVHFRQFUHWL]DURXVHMDVH
GRDEDQGRQRUHVXOWDUSUHMXt]RS~EOLFRDSHQDVHUiEHP (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
PDLRUWDQWRQDFDGHLDTXDQWRQDPXOWD RGROR,QH[LVWHIRUPDFXOSRVD
3UHYHQWLYDPHQWHDOHLFRPVDEHGRULDFRQVLGHUDQGR $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
TXHQDVIDL[DVGHIURQWHLUDDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDGHYH
VHU PDLV HIHWLYD PDLV DWHQWD PDLV SUHVHQWH SRUTXH $RFRQWUiULRGRFULPHDQWHULRUTXHSURFXUDHYLWDUR
UHSUHVHQWD D SUySULD JDUDQWLD GD VHJXUDQoD QDFLRQDO YD]LR QD DGPLQLVWUDomR S~EOLFD R GHOLWR SUHYLVWR DTXL
GHILQHRDEDQGRQRGHIXQomRFULPHDLQGDPDLVJUDYHH SURFXUDHYLWDUTXHRIXQFLRQiULRTXHMiWHQKDVLGRH[RQH
UDGRDIDVWDPHQWRQmRSXQLWLYRRXUHPRYLGRWUDQVIHUL
SRUFRQVHJXLQWHDXPHQWDHPPXLWRDSHQDGHGHWHQomR
GR VXEVWLWXtGR RX VXVSHQVR FRQWLQXH D H[HUFLWDU VXDV
HWDPEpPDPXOWD
IXQo}HVVHQmRHVWLYHUDXWRUL]DGRDID]rOR
$WHQomR
$WHQomR DEDQGRQDU QmR p VLPSOHVPHQWH GHL[DU
7DPEpP RFRUUH WDO FULPH TXDQGR R IXQFLRQiULR
GHLUWUDEDOKDUeQHFHVViULRTXHWDOIDOWDVH
S~EOLFR FRPHoD D H[HUFLWDU IXQomR S~EOLFD DQWHV GH
SURORQJXHSRUXPGHWHUPLQDGRWHPSRLQLQWHUUXSWDPHQ
VDWLVID]HU DV H[LJrQFLDV OHJDLV SH[ DSRVVH HYHQWXDLV
WH 6HJXQGR R DUW GR (VWDWXWR GRV )XQFLRQiULRV
LQVSHomRPpGLFDFRPSURYDomRGHTXLWDomRFRPRVHUYLoR
3~EOLFRV&LYLVGR(VWDGRGH6mR3DXOR/HLQ
PLOLWDUFHUWLILFDGRGHERPSURFHGLPHQWRILDQoDHWF
VyKDYHUiRDEDQGRQRVHRIXQFLRQiULRLQWHUURPSHUR
H[HUFtFLRSRUPDLVGHWULQWDGLDVFRQVHFXWLYRVHR
e R IXQFLRQDPHQWR UHJXODU H QRUPDO GD DWLYLGDGH
DUW GDTXHOD /HL GLVS}H TXH &RQVLGHUDU VHi
DGPLQLVWUDWLYDTXHVHSURFXUDSURWHJHUFRQWUDDLQGpELWD
DEDQGRQRGHFDUJRRQmRFRPSDUHFLPHQWRGRIXQFLRQiULR LQWURPLVVmRGRIXQFLRQiULRS~EOLFRTXHDLQGDQmRSRGH
SRUPDLVGHWULQWDGLDVFRQVHFXWLYRVH[YLGRDUWLJR H[HUFHURFDUJRRXTXHMiQmRPDLVRSRGHULD
6LJQLILFD TXH Vy KDYHUi FULPH GH DEDQGRQR VH R ( YHMD EHP PHVPR TXH R IXQFLRQiULR WHQKD ERD
IXQFLRQiULRIDOWDUGXUDQWHGLDVRXPDLV6HHOHIDOWDU LQWHQomR HOH QmR SRGHUi FRQWLQXDU D H[HUFHU D IXQomR
GLDVH[DWLQKRVHDSDUHFHUSDUDWUDEDOKDUQRGLDQmR S~EOLFDVHPDXWRUL]DomR$VVLPSH[VHXP2ILFLDOGH
KDYHUi WDO FULPH QDWXUDOPHQWH VHUi SXQLGR PDV VXD -XVWLoDpUHPRYLGRSDUDRXWUD&RPDUFDHOHQmRSRGHUi
LQIULQJrQFLD VHUi DSHQDV GLVFLSOLQDU QmR FRQVWLWXLQGR FXPSULURVPDQGDGRVTXHOKHKDYLDPVLGRFRQILDGRV
FULPH H TXH HOH DLQGD QmR FXPSULUD SDUD DWXDOL]DU VHX
(SUHVWHDWHQomR
DWHQomR
DWHQomR DVIDOWDVGHYHPVHUFRQVHFXWL VHUYLoRDQWHVGHLUHPERUD
YDVRXVHMDVHHOHIDOWRX
GLDVDSDUHFHXQRHWUDEDOKRXGHSRLVIDOWRXPDLV 'DPHVPDIRUPDVHMiIRLPDQGDGRHPERUDHDLQGD
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
WLQKDPDQGDGRVDFXPSULU1mRSRGHUiPDLVFXPSULORV SULYDGDGDKRQUDHGDLPDJHPGDVSHVVRDV>DUW@HHP
,GHQWLFDPHQWH VH IRL VXVSHQVR H HVWDYD FRP R VHUYLoR VHX DUW SUHYLX TXH )LFD UHVJXDUGDGR R GLUHLWR GH
DWUDVDGRQmRSRGHUiQHPDWXDOL]DUVHXVHUYLoRGXUDQWH LQGHQL]DomR SHOR GDQR PDWHULDO RX PRUDO GHFRUUHQWH GD
VXDVXVSHQVmRQHPSRGHUiDMXGDUDDOJXPFROHJXLQKD YLRODomR GR VLJLOR VHP SUHMXt]R GDV Do}HV SHQDO FLYLO H
TXHSUHFLVHGHDMXGD DGPLQLVWUDWLYD
9LRODomRGH6LJLOR)XQFLRQDO
9LRODomRGH6LJLOR)XQFLRQDO DUWLJR 0DVYHMDEHP2VGRFXPHQWRVFXMDGLYXOJDomRSRQKD
HPULVFRDVHJXUDQoDGDVRFLHGDGHHGR(VWDGREHPFRPR
DTXHOHV QHFHVViULRV DR UHVJXDUGR GD LQYLRODELOLGDGH GD
$UW 5HYHODUIDWR
5HYHODUIDWRGH
GHTXHWHPFLrQFLDHPUD]mRGR LQWLPLGDGH GD YLGD SULYDGD GD KRQUD H GD LPDJHP GDV
FDUJR
FDUJRHTXH
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GHYDSHUPDQHFHU
SHUPDQHFHUHP
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VHJUHGRRX SHVVRDVVmRRULJLQDULDPHQWHVLJLORVRV>DUW/HLQ
IDFLOLWDUOKHDUHYHODomR @HRVLJLORVHUiSUHVHUYDGRGXUDQWHDQRVVH
IRUUHODWLYRjVHJXUDQoDGDVRFLHGDGHHGR(VWDGRHVHIRU
3HQD GHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRVRXPXOWD
3HQD UHIHUHQWHjLQYLRODELOLGDGHGDLQWLPLGDGHGDYLGDSULYDGD
VHRIDWRQmRFRQVWLWXLFULPHPDLVJUDYH GDKRQUDHGDLPDJHPGDVSHVVRDVGHYHQGRVHUSUHVHUYD
GRGXUDQWHDWpDQRVDFRQWDUGDGDWDGHVXDSURGX
6XMHLWR
6XMHLWR $WLYR
$WLYR R IXQFLRQiULR S~EOLFR H WDPEpP R omR
IXQFLRQiULR DSRVHQWDGR RX SRVWR HP GLVSRQLELOLGDGH 1R SUySULR &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO Ki SUHYLVmR
DLQGDYLQFXODGRjDGPLQLVWUDomR H[SUHVVDGHDOJXQVSURFHVVRVHPTXHVHGHYHUiREVHUYDU
R VHJUHGR GH -XVWLoD DTXHOHV D
D HP TXH R H[LJLU R
6XMHLWR
6XMHLWR 3DVVLYRR(VWDGRHYHQWXDOPHQWHRSDUWLFXODU
3DVVLYR LQWHUHVVH S~EOLFR EE TXH GL]HP UHVSHLWR D FDVDPHQWR
SUHMXGLFDGRFRPDUHYHODomRGRVLJLOR ILOLDomR VHSDUDomR GRV F{QMXJHV FRQYHUVmR GHVWD HP
GLYyUFLRDOLPHQWRVHJXDUGDGHPHQRUHVDUW,H,,GR
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO DUHJXODULGDGHGH &yG3URF&LYLO4XDQWRDRLQWHUHVVHS~EOLFRQDWXUDOPHQ
IXQFLRQDPHQWRGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD WHTXHPRGHFODUDUiSDUDIXQGDPHQWDUHLPSRURVHJUHGR
GH-XVWLoDVHUiR-XL]GH'LUHLWR
$omR
$omR )tVLFD D UHYHODU RX FRPXQLFDU GDU
)tVLFD GXDV D
E IDFLOLWDU D UHYHODomR
FRQKHFLPHQWR D RXWUHP H E $VVLPVHXPFXULRVRFKHJDUQXPFDUWyULRHTXLVHU
SURSLFLDQGRRDFHVVRDRVHJUHGR YHUXPDDomRGHDOLPHQWRVRXGHLQYHVWLJDomRGHSDWHUQL
GDGHRXTXDOTXHURXWUDDomRTXHLPSOLTXHYLRODomRGD
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR LQWLPLGDGH GDV SHVVRDV R FXULRVR QmR SRGHUi WHU
DFHVVRjTXHOHVDXWRVPHVPRTXHVHLQWLWXOHDGYRJDGR
pRGROR1mR
1mRKiSXQLomRDWtWXORGHFXOSD
1mR
VDOYRVHMiRpQRPHVPRSURFHVVR
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
2GLUHLWRGHFRQVXOWDURVDXWRVHGHSHGLUFHUWLG}HV
GH VHX DWRV p UHVWULWR jV SDUWHV H DV VHXV SURFXUDGRUHV
2(VWDGRWHPQHFHVVLGDGHVGHPDQWHUVHJUHGRVD DUW~QLFRGR&3&L6HR(VFUHYHQWHRXR2ILFLDO
ILPGHTXHSRVVDHPFHUWRVFDVRVUHDOL]DUFRPHILFiFLD GH-XVWLoD OKHHQWUHJDURVDXWRVFRPHWHUiRFULPHGR
VXDVWDUHIDVHFXPSULUSURSyVLWRVGHLQWHUHVVHS~EOLFR6H DUW&3
pYHUGDGHTXHGHPRFUDWLFDPHQWHRVDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
GHYHPVHUS~EOLFRVQmRpPHQRVYHUGDGHTXHDLQGDTXH 4XHVWmR FXULRVD IRL HODERUDGD HP XP FRQFXUVR
WHPSRUiULDRXWUDQVLWRULDPHQWHFHUWDVSURYLGrQFLDVVmR S~EOLFRHPTXHVHSUHWHQGLDVHVDEHUVHIDOVDRXYHUGD
VLJLORVDV GHLUDDDVVHUWLYD(PEXVFDHDSUHHQVmRGHYHtFXORQmR
GHIHULGR H[SUHVVDPHQWH R VHJUHGR GH -XVWLoD DR UHYpV
$RIXQFLRQiULRTXHSRUVHXFDUJRGHODVSDUWLFLSHRX PDQWLGRRUpXFRPRGHSRVLWiULRQmRFRPHWH YLRODomRGH
TXHDVFRQKHoDLQFXPEHJXDUGDUVLJLORQmRDVUHYHODQ VLJLORIXQFLRQDORHVFULYmRGRIHLWRVHDQWHVGRFXPSULPHQWR
GR QHP IDFLOLWDQGR TXH VHMDP UHYHODGDV 6H IRIRFDU GDOLPLQDUHGDFLWDomRRIHUHFHXRDGYRJDGRGRUpXFRQWHV
FRPHWHUiRFULPHGHYLRODomRGHVLJLORIXQFLRQDO WDomRPi[LPHVHMiDMXL]DUDFRPLQDWyULDYHUVDQGRVREUHR
PHVPRREMHWRHFRQWUDRDXWRUGDEXVFDHDSUHHQVmR
$WHQomR HVSHOKDQGR R GLUHLWR FRQVWLWXFLRQDO JDUDQ
WLGRSHORKDEHDVGDWDIRLHGLWDGDD/ /HL
HLQ 6HQmRKiVHJUHGRGHMXVWLoDQmRKiGHYHUGHVLJLOR
TXH HVWDEHOHFHX TXH 7RGRV WrP GLUHLWR D
1mR KDYLD HIHWLYDPHQWH VLJLOR D VHU SUHVHUYDGR $OLiV
UHFHEHU GRV yUJmRV S~EOLFRV LQIRUPDo}HV GH VHX LQWHUHVVH FRQTXDQWR KDMD DOJXQV SURFHVVRV FRP tQVLWD H LQHUHQWH
SDUWLFXODU RX GH LQWHUHVVH FROHWLYR RX JHUDO FRQWLGDV HP QHFHVVLGDGHGHVLJLOR>DUW,,GR&yG3URF&LYLOIRUD
GRFXPHQWRVGHDUTXLYRVTXHVHUmRSUHVWDGDVQRSUD]RGD GRSURJUDPDHHVSHFLDOPHQWHVHMDDSOLFiYHODRSURFHVVR
OHLVRESHQDGHUHVSRQVDELOLGDGHUHVVDOYDGDVDTXHODVFXMR GH EXVFD H DSUHHQVmR p GH VH REVHUYDU TXH DSHQDV
SHQDV $
VLJLOR VHMD LPSUHVFLQGtYHO j VHJXUDQoD GD 6RFLHGDGH H GR MXVWLILFDomR SUpYLD IDUVHi HP VHJUHGR GH MXVWLoD VH IRU
(VWDGREHPFRPRjLQYLRODELOLGDGHGDLQWLPLGDGHGDYLGD LQGLVSHQViYHO>DUW&3&LY@
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
1RXWUDVSDODYUDVVyKDYHULDGHYHUGHVLJLORVHR-XL] 'HILQHVHDTXLXPWLSRTXDOLILFDGRVHGDYLRODomRGR
DGHWHUPLQDVVHVHDFRQVLGHUDVVHLQGLVSHQViYHO$OpP VLJLOR³YLDLQIRUPiWLFD³UHVXOWDUTXDOTXHUWLSRGHGDQR
GLVVRDMXVWLILFDomRSUHFHGHDRGHIHULPHQWRGRSHGLGR SUHMXt]Rj$GPLQLVWUDomR3~EOLFDRXDRXWUHPHQWmR
&RPR D TXHVWmR GL]LD TXH IRL PDQWLGR R UpX FRPR RGHOLWRVHUiRXWURHPXLWRPDLVJUDYHFRPRRUHYHODD
GHSRVLWiULRVLJQLILFDTXHMiVHVXSHUDUDDIDVHGDMXVWLIL SHQDFRPLQDGD
FDomRHSRUWDQWRGRVLJLOR'HILQLWLYDPHQWHDVVLPQmR
KDYLDFRPRIDODUVHHPFULPHGHYLRODomRGHVLJLORIXQFLR 'HIDWRDRLQYpVGDGHWHQomRDSHQDVHUiGHUHFOXVmR³
QDO HQmRPDLVGHDSHQDVPHVHVDDQRVPDVGHDDQRV
³HDVDQomRSHFXQLiULDQmRPDLVVHUiDOWHUQDWLYDRXH
9LRODomRGH6LJLOR)XQFLRQDO9LD,QIRUPiWLFD VLPFXPXODWLYDFRPRRUHYHODDFRQMXQomRDGLWLYD´Hµ
GRDUW
$SUHVHUYDomRGRVLJLORGHLQIRUPDo}HVpIXQGDPHQWDO $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
j RUGHP HFRQ{PLFD j PRUDO H j OLFLWXGH GDV UHODo}HV
VRFLDLV³HVXDGHYDVVDKRMHSRGHVHUIHLWDSHORVLPSOHV $$GPLQLVWUDomR3~EOLFDVySRGHDGTXLULU RXDOLHQDU
DFHVVR D EDQFR GH GDGRV RQGH WDLV LQIRUPDo}HV VmR EHQVID]HQGRRPHOKRUQHJyFLRSRVVtYHOWDQWRQDTXDOL
DUPD]HQDGDV GDGHFRPRQRSUHoRHFRQGLo}HVGHSDJDPHQWR(VVHp
RREMHWLYRGDFRQFRUUrQFLDS~EOLFDHYLWDUTXHRGLQKHLUR
(VVDDUD]mRSHODTXDOWXWHODRVLVWHPDGHLQIRUPDo}HV S~EOLFRVHMDHVEDQMDGRMRJDGRIRUDSRUPDXVDGPLQLVWUD
RXREDQFRGHGDGRVGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDFRQWUDR GRUHV RX PHVPR SRU IDOFDWUXDV SUHoRV VXSHUIDWXUDGRV
DFHVVRHVS~ULRGHSHVVRDVQmRDXWRUL]DGDV³SXQLQGRR QDVFRPSUDVRXVXEIDWXUDGRVQDVYHQGDVHFRPLVVRVH
IXQFLRQiULRTXHRSHUPLWDRXIDFLOLWHGHTXDOTXHUPRGR HQULTXHFHQGRHVSHUWDOK}HVTXHQmRUDURSDJDPFRPLV
V}HVSDUDIXQFLRQiULRVS~EOLFRVTXHRVDMXGDPRXTXH
,JXDOPHQWH R IXQFLRQiULR TXH WLYHU FUHGHQFLDPHQWR FRPHOHVVHDMXVWDP
SDUD ´DFHVVR UHVWULWRµ DR VLVWHPD GH LQIRUPDo}HV RX DR
EDQFRGHGDGRV³VySRGHUiXWLOL]iORFRQVHQWDQHDPHQWH (PWRGDFRQFRUUrQFLDS~EOLFDKiDDSUHVHQWDomRGRV
FRPRVLQWHUHVVHVGRVHUYLoRS~EOLFRVHXWLOL]DULQGHYLGD SUHoRVHFRQGLo}HVGHSDJDPHQWRTXDOLGDGHGRSURGXWR
PHQWHGHVVHVHXDFHVVRLJXDOPHQWHFRPHWHUiRFULPH HWF &DGD FRQFRUUHQWH GHQWUR GH XP SUD]R DSUHVHQWD
VXD SURSRVWD TXH p PDQWLGD HP VHJUHGR VH XP QmR
$UW 6H GD DomR RX RPLVVmR UHVXOWDGDQRj VRXEHU D SURSRVWD GR RXWUR WRGRV VH HPSHQKDUmR HP
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDRXDRXWUHP DSUHVHQWDUDPHOKRUSURSRVWDSRVVtYHODWpTXHQXPGLD
SUpGHWHUPLQDGRWRGDVDVSURSRVWDVVmRDEHUWDVHDQD
3HQD UHFOXVmRGHGRLVDVHLVDQRVHPXOWD
OLVDGDVJDQKDQGRDFRQFRUUrQFLDDPHOKRUSURSRVWD
'LUHLWR3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
&RQILUDSRUWDQWRTXHRVHJUHGRpIXQGDPHQWDOFRP 'HFRQVHJXLQWHWRGRVRVDJHQWHVGDVHPSUHVDVSUHVWD
HOHVHREWpPRPHOKRUSUHoRVFRQGLo}HVHVHLPSHGHD GRUDV GH VHUYLoR RX GH HQWLGDGHV FRQYHQLDGDV SDUD
IUDXGHGHXPFRQFRUUHQWHTXHLULDDSUHVHQWDUXPSUHoR H[HFXomRGHDWLYLGDGHWtSLFDGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD³
EHPEDL[LQKRDSUHVHQWDUXPDSURSRVWDVyXPSRXTXLQKR WRGRVSRGHUmRVHUVXMHLWRVDWLYRVGHFULPHVSUySULRVGRV
PHOKRU TXH D GRV GHPDLV R VXILFLHQWH SDUD JDQKDU D IXQFLRQiULRVS~EOLFRV
FRQFRUUrQFLD
$SHQD
SHQDVHUi
VHUiDXPHQWDGD
DXPHQWDGDGDGDWHUoD
WHUoDSDUWHTXDQGRRV
6HUi FULPLQRVR DUW&3 H SRGHUi SHJDU FDGHLD DXWRUHVSUHYLVWRV
DXWRUHV SUHYLVWRVQHVWH
QHVWHFDStWXOR
FDStWXORIRUHP
IRUHPRFXSDQWHV
GHWHQomR GH PHVHV D DQR H PXOWD R IXQFLRQiULR GHFDUJRVHP
GHFDUJRV HPFRPLVVmR
FRPLVVmRRXGHIXQomRGHGLUHomR
S~EOLFRTXHGHYDVVDURVLJLORDQWLJDPHQWHSXQKDPVHRV RX
RX DVVHVVRUDPHQWR
DVVHVVRUDPHQWR GHGH yUJm
yUJmR GD
GD DGPLQLVWUDomR
HQYHORSHV VHODGRV QR ELFR GH XPD FKDOHLUD HVWHV VH GLUHWD
GLUHWD VRFLHGDGH
VRFLHGDGH GH
GH HFRQRPLD PLVWD HPSUHVD
GHVFRODYDP OLDPVH DV SURSRVWDV H RV HQYHORSHV HUDP S~EOLFD
S~EOLFDRX
RXIXQGDomR
IXQGDomRLQVWLWXtGD
LQVWLWXtGDSHOR
SHORSRGHU
SRGHUS~EOL
QRYDPHQWHFRODGRVRF~PSOLFHGRIXQFLRQiULRSRUVXD
FR
YH] DSUHVHQWDYD VXD SURSRVWD Mi VDEHQGR TXDO HUD D
PHQRUSURSRVWDGRFRQFRUUHQWHHDVVLPJDUDQWLDVHGD
,PSRUWDQWtVVLPRFRQVLGHUDUDTXLRTXDQWRpH[WHQVLYR
YLWyULDFRPXPSUHoRjV YH]HV DSHQDVXPWRVWmR]LQKR
RFRQFHLWROHJDOGHIXQFLRQiULRS~EOLFR3DUDR&yGLJR
PHQRUTXHRGRVRXWURV
3HQDOYHUGDGHLUDPHQWHQmRLPSRUWDTXHDSHVVRDVHMD
$WHQomR
$WHQomR D /HL Q HP VHX DUW
DUW SUHYLX HIHWLYDPHQWH XP IXQFLRQiULR S~EOLFR p LQGLVSHQViYHO
D VHJXLQWH FRQGXWD FULPLQRVD 'HYDVVDU R VLP TXH H[HUoD XPD IXQomR S~EOLFD ³ RX VHMD DTXHOD
VLJLORGHSURSRVWDDSUHVHQWDGDHPSURFHGLPHQWROLFLWDWyULR DWLYLGDGH WtSLFD H SUySULD GR 3RGHU 3~EOLFR PHVPR
RXSURSRUFLRQDODWHUFHLUR R HQVHMRGHGHYDVViOR 3HQD
3HQD TXDQGRH[HUFLGDSRUXPDSHVVRDHVWUDQKDj$GPLQLVWUD
'HWHQomR GH GRLV D WUrV DQRV H PXOWD &RQILUD omR3~EOLFD
WUDWDUVH GD PHVPtVVLPD
PHVPtVVLPD FRQGXWD
FRQGXWD SUHYLVWD QHVWH DUW
&3PDVFRPDSHQDEHPDXPHQWDGD$QWHVHUDGH
&3 3RULVVRTXHRV-XUDGRVRHOHLWRUTXHWUDEDOKDQR
GHWHQomRGHWUrVPHVHVDXPDQRHPXOWDHDJRUDSDVVD SURFHVVRHOHLWRUDOHPGLDGHHOHLomRRMXL]GHSD]HWF
DVHUGHGHWHQomRGH GRLVD WUrVDQRVHPXOWD VmRIXQFLRQiULRVS~EOLFRVSDUDHIHLWRVSHQDLV
(QILPHVWiUHYRJDGRRDUW&3
(QILPHVWiUHYRJDGRRDUW&3
2EVHUYHTXHWDPEpPRVIXQFLRQiULRVGDV$XWDUTXLDV
$WHQomR
$WHQomR PXOWDQmRVHUiDSUHYLVWDRUGLQD
DSHQDGHPXOWD
PXOWD %DQFR&HQWUDO,166HWFVmRFRQVLGHUDGRVIXQFLRQiULRV
ULDPHQWHSHOR&yGLJR3HQDO6HJXQGRRDUW S~EOLFRVSDUDHIHLWRVSHQDLVMiTXHR&yGLJRDWDQWRHTXL
GD /HL
/HL Q
Q
$SHQDGHPXOWDFRPLQDGDQRV
SDUDTXHPH[HUFHFDUJRHPSUHJRRXIXQomRHPHQWLGDGH
DUW D GHVWD /HL FRQVLVWH QR SDJDPHQWR GH TXDQWLD SDUDHVWDWDO
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3HWUREUiV7HOHVS&((63HWFRXHP(PSUHVDV3~EOLFDV
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7Y&XOWXUD)XQGDomR3H$QFKLHWDWDPEpPSRGHUmR
&RQFHLWRGH)XQFLRQiULR3~EOLFR
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DIXQomRpSHUPDQHQWHRXWUDQVLWyULDVHpUHPXQHUDGD
(TXLSDUDVHDIXQFLRQiULRS~EOLFRTXHPH[HUFH RX JUDWXLWD 6H D SHVVRD HVWi H[HUFHQGR XPD IXQomR
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FDUJRHPSUHJR
HPSUHJRRX
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HQWLGDGHSDUDHVWD S~EOLFDVHUiFRQVLGHUDGDIXQFLRQiULRS~EOLFRHUHVSRQGH
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WUDEDOKDSDUDHPSUHVDSUHVWDGRUDGH UiSHORVFULPHVTXHFRPHWHUQHVVDTXDOLGDGH
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VHUYLoRFRQWUDWDGD
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GHDWLYLGDGHWtSLFDGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDµ )LQDOPHQWHUHJLVWUHVHTXHWDOHTXLSDUDomRVypYiOLGD
SDUD D VXMHLomR DWLYD
DWLYD DTXHOH TXH FRPHWH R FULPH RX
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QmRWHPYDORUSDUDDVXMHLomRS
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GR %DQFR GR %UDVLO IXQomR GH GLUHomR QmR FRPHWHUi
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HIHLWRVSHQDLVYLVDjPHOKRUSURWHomRSHQDOGD$GPLQLV EOLFR QR H[HUFtFLR GD IXQomR RX HP UD]mR GHOD YHU
WUDomR3~EOLFDMiTXHDWHUFHUL]DomRHDSDUFHULDVmRKRMH DUW&3MiTXHWDO*HUHQWHQmRpHTXLSDUDGRSDUD
IHQ{PHQRV SHORV TXDLV HVWDEHOHFHVH XPD LQYDVmR GH ILQVGHVXMHLomRSDVVLYDDIXQFLRQiULRS~EOLFR0DVHVVH
SDUWLFXODUHV QmR GHWHQWRUHV GH FDUJRV RX IXQo}HV
PHVPR *HUHQWH FRPHWHUi SHFXODWR DUW&3 VH
S~EOLFDV WDQWR QR DFHUYR GH EHQV PDWHULDLV FRPR QR
PHWHUDPmRQRGLQKHLURGR%DQFR
FRPSOH[R GH LQIRUPDo}HV H UHJLVWURV GD $GPLQLVWUDomR
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3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
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&ULPHVSUDWLFDGRVSRU3DUWLFXODU
&ULPHVSUDWLFDGRVSRU3DUWLFXODU
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(VWHVFULPHVFRPREHPVDOLHQWDRWtWXORGRFDStWXOR
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6XMHLWR$WLYR
TXDGURDGPLQLVWUDWLYR
6XMHLWR
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGRVHFXQGDULDPHQWHRIXQFLR
3DVVLYR
2IXQFLRQiULRS~EOLFRHQWUHWDQWRWDPEpPSRGHUiVHU QiULR RX D SHVVRD TXH R DX[LOLD QD H[HFXomR GR DWR
VXMHLWRDWLYRGHVVHVFULPHV(PWRGRFULPHKiVHPSUHXP DGPLQLVWUDWLYROHJDO
DVXMHLWRDWLYRHE
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E
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2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
TXHVRIUHDDomRFULPLQRVDRXVHMDRWLWXODUGREHPRX
LQWHUHVVHDTXHDOHLHVWiSURFXUDQGRSURWHJHU1RVFULPHV $omR
$omR)tVLFDpRSRUVHFRQWUDSRUVH
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SUHYLVWRVQRVDUWLJRVVHJXLQWHVRVXMHLWRDWLYRpTXDOTXHU
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(OHPHQWR 6XEMHWLYR,QMXVWR
SRGHQGRVHURSUySULRIXQFLRQiULRS~EOLFR FXOSRVD
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
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0DVRVXMHLWRSDVVLYRVHUiVHPSUHR(VWDGR
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FULPHGHUHVLVWrQFLDHPERUDDHYHQWXDODomRItVLFDGR
HPWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRVHSUHVXPHTXHKDMDOHJDOLGD
VXMHLWR DWLYR VHMD GLUHFLRQDGD FRQWUD XP IXQFLRQiULR
GHHLQWHUHVVHS~EOLFRDQHQKXPSDUWLFXODUpSHUPLWLGR
S~EOLFRpD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDTXHpSUHMXGLFDGDSRU
RSRUVHjH[HFXomRGHDWRDGPLQLVWUDWLYROHJDOVHRDWR
QmRSRGHUH[HFXWDUVHXDWR IRULOHJDOQmRKiFULPH
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
$OpPGDQHFHVVLGDGHTXHRDWRVHMDOHJDOpWDPEpP
LQGLVSHQViYHOTXHRIXQFLRQiULRTXHRHVWHMDH[HFXWDQGR 6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
WDPEpPVHMDFRPSHWHQWHLQYHVWLGRGDDXWRUL]DomROHJDO
SDUDRH[HUFtFLRGDTXHODDWLYLGDGHRXIXQomR 2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
D LPSHUDWLYLGDGH H D H[HFXWRULHGDGH GDV RUGHQV GD
0DVYHMDEHPVHRDWRSUDWLFDGRSHORIXQFLRQiULRQmR DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
IRUOHJDO
OHJDOTXHPUHVLVWHDHOHQmRFRPHWHUiFULPH6HSRU
OHJDO
H[R2ILFLDOGH-XVWLoDUHFHEHXPFKHTXHGHXPDPLJRH $omR)tVLFD
YDLFREUiORSUHWHQGHQGRSHQKRUDUSHJDUDOJXPEHP p GHVREHGHFHU GHL[DU GH VH VXEPHWHU j RUGHP OHJDO GH
GRGHYHGRUHVWHGHYHGRUGHYHUiQmRVyUHVLVWLUFRPRDWp IXQFLRQiULRS~EOLFR
SRGHUiGDUXPDVSRUUDGDVEHPGDGDVQHVVH2ILFLDOGH
-XVWLoD (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
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1mRpFULPHDFRQGXWDFXOSRVDGRGHOLWR
1mR
'DPHVPDIRUPDQmRKDYHUiFULPHVHRDWRIRUOHJDO
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$omR3HQDO
OHJDO SDUD SUDWLFiOR $VVLP SRU H[HPSOR TXHP GHYH
ID]HU XPDUUHVWRpR2ILFLDOGH-XVWLoD6HDSDUHFHU QR (VWHGHOLWRpXPDHVSpFLHGRGHUHVLVWrQFLDHPTXHR
ORFDO R VHUYHQWH GR )yUXP RX PHVPR XP HVFUHYHQWH
DJHQWHYDLVHRSRUDXPDWROHJDOSRUpPVHPPROHVWDUR
TXDOTXHUHSUHWHQGHUSHJDUTXDOTXHUEHPDSHVVRDSRGH
IXQFLRQiULR S~EOLFR QHP R DPHDoDQGR QHP GLULJLQGR
HDWpGHYHOKHGDUXPDVSRUUDGDVSRUTXHHOHQmRWHP
YLROrQFLD FRQWUD HOH /LPLWDVH D SDVVLYDPHQWH QmR
SRGHUSDUDWDODWR6HOKHGHUWDLVERDVHPHUHFLGDVSRU
FXPSULUDRUGHPOHJDOGDGDSHORIXQFLRQiULRS~EOLFR$OHL
UDGDV LPSHGLQGRR GH SURFHGHU DR DUUHVWR WHUi IHLWR
SUHYrDSRVVLELOLGDGHGHRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRV-XL]
PXLWREHPHQmRFRPHWHUiFULPHGHUHVLVWrQFLD (VVD
'HOHJDGR 3ROLFLDLV 2ILFLDLV GH -XVWLoD HWF GDUHP RX
UHVLVWrQFLDVyVHUiFULPLQRVDVHRSDUWLFXODUVHHPSHQKDU
WUDQVPLWLUHPRUGHQVDVHUHPFXPSULGDVSRUSDUWLFXODUHV
FRPYLROrQFLDRXJUDYHDPHDoD,PDJLQHVHTXHRSDUWLFX
ODU SUHVHQFLDQGR XP 2ILFLDO GH -XVWLoD GHVSHMDU XPD RX PHVPR IXQFLRQiULRV S~EOLFRV RXWURV TXH D GHYDP
IDPtOLD PLVHUiYHO DSHQDV RUGHQH QmR IDoD LVVR RX FXPSULU
VXSOLTXHQmRIDoDLVVRSRUIDYRU2EMHWLYDPHQWHHVWiVH
RSRQGR D TXH R IXQFLRQiULR H[HFXWH VHX DWR OHJDO 6XD 6HRGHVWLQDWiULRGDRUGHPQmRDFXPSULUFRPHWHUi
UHVLVWrQFLDWRGDYLDQmRpFULPLQRVD1mRKiTXHVHIDODU FULPH GH GHVREHGLrQFLD 7RGDYLD VH SDUD QmR FXPSULU
HPGHVREHGLrQFLDSRUTXHRIXQFLRQiULRQmRHVWiGDQGR DLQGDHPSUHJDUYLROrQFLDRXDPHDoDRFULPHVHUiRGH
TXDOTXHURUGHPDRSDUWLFXODU UHVLVWrQFLDVHPSUHMXt]RGHUHVSRQGHUWDPEpPSHORFULPH
UHODWLYRjYLROrQFLD
0XLWDVYH]HVRIXQFLRQiULRS~EOLFRYDOHVHGRDX[tOLRGH
RXWUHP 6H D DPHDoD RX D YLROrQFLD IRU FRQWUD HVWH 0DVYHMDEHPVyKDYHUiFULPHGHGHVREHGLrQFLDVHD
DX[LOLDGRUWDPEpPFDUDFWHUL]DUiRFULPHGHUHVLVWrQFLD RUGHP GDGD SHOR IXQFLRQiULR S~EOLFR IRU XPD RUGHP
([RRILFLDOGHMXVWLoDTXHpRXDJUHGLGRRXDPHDoDGR OHJDORXVHMDEDVHDGDHPOHLTXHOKHGrSRGHUHVSDUDGDU
OHJDO
SDUDQmRUHDOL]DUXPGHVSHMR2XRFDPLQKRQHLURTXH DRUGHP$VVLPTXDQGRXP-XL]GH'LUHLWRLQWLPDYLD
DX[LOLD R RILFLDO GH MXVWLoD QR GHVSHMR H p DJUHGLGR RX 2ILFLDOGH-XVWLoDSRUPDQGDGRXPDSHVVRDDFRPSDUH
DPHDoDGRSDUDQmRWUDQVSRUWDURVEHQVGRGHVSHMRDILP FHUHP-Xt]RSDUDSUHVWDUGHSRLPHQWRWDO-XL]GH'LUHLWR
GHTXHDVVLPVHHYLWHDUHDOL]DomRGRGHVSHMR HVWiGDQGRXPDRUGHPTXHGHYHUiVHUREHGHFLGD SHOD
WHVWHPXQKD6HDWHVWHPXQKDVHUHFXVDUDFRPSDUHFHUDR
6H HP UD]mR GD UHVLVWrQFLD R DWR QmR VH UHDOL]DU D )yUXPQRGLDHKRUDPDUFDGRHVWDUiFRPHWHQGRFULPHGH
SHQD VHUi PDLRU (P TXDOTXHU FDVR Ki DLQGD D SHQD GHVREHGLrQFLD
FRUUHVSRQGHQWHjYLROrQFLDVHHVWDYLROrQFLDVHFRQFUHWL
]RX$VVLPVHDSHVVRDSDUDLPSHGLURGHVSHMRGHXXQV &ODUR TXH VH HVVH PHVPR -XL] GH 'LUHLWR PDQGDU R
PXUURV QR 2ILFLDO GH -XVWLoD RX QR FDPLQKRQHLUR 2ILFLDOGH-XVWLoDFKDPDUXPPHFkQLFRSDUDFRQVHUWDUVHX
OHVLRQDQGRR PDFKXFDQGR HOH VHUi FRQGHQDGR SHOR DXWRPyYHOWDOPHFkQLFRVyLUiVHTXLVHUR-XL]GH'LUHLWR
FULPH GH UHVLVWrQFLD H SRU FULPH GH OHV}HV FRUSRUDLV QmRWHPSRGHUHVSDUDWDQWRHDVVLP VHRPHFkQLFRR
DUW&3 RX VHMD SHOD YLROrQFLD SUDWLFDGD 6H IRL PDQGDUjVIDYDVQHQKXPFULPHWHUiFRPHWLGRSRUTXH
DOpPHPDWRXXPGRVGRLVUHVSRQGHUiSHORKRPLFtGLR WDORUGHPQmRpOHJDO
DUWHSHORFULPHGHUHVLVWrQFLD
4XHVWmRLQWHUHVVDQWtVVLPDIRLIRUPXODGDQXP&RQFXUVR
3DWURFtQLR3DXOLVWDQ&LWDGRSHOR2ILFLDOGH-XVWLoD
'HVREHGLrQFLD QXPD H[HFXomR SDUD SDJDU R GpELWR RX QRPHDU EHQV j
DUWLJR SHQKRUDRGHYHGRUQmRID]QHPXPDFRLVDQHPRXWUD
SHUJXQWDQGR VH FRPHWHULD FULPH GH GHVREHGLrQFLD
UHVLVWrQFLDRXGHVDFDWR
$UW 'HVREHGHFHU RUGHP OHJDO GHIXQFLRQiULR
S~EOLFR
1mR Ki FULPH GH GHVREHGLrQFLD SRUTXH D OHL FLYLO
GHWHUPLQDFRPRSHQDVDQomRDREULJDomRGHRSUySULR
3HQD GHWHQomRGHTXLQ]HGLDVDVHLVPHVHVHPXOWD
6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUSHVVRD
6XMHLWR$WLYR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
$WHQomR
$WHQomR VH XPD SHVVRD GHL[DU GH DWHQGHU DXPD
RUGHP MXGLFLDO RX D XPD UHTXLVLomR GR 'HVDFDWRpRIHQVDKXPLOKDomRHVSH]LQKDomRDJUHV
0LQLVWpULR3~EOLFR³UHODWLYDD/HL
/HL
/HLGH
GH'LUHLWRV
'LUHLWRVGD
GD3HVVRD VmRTXDOTXHUDomRTXHRIHQGDDGLJQLGDGHRSUHVWtJLRH
3RUWDGRUD
3RUWDGRUD GH
GH 'HILFLrQF
'HILFLrQFLD
LD QmR
QmR FRPHWHUi FULPH GH RGHFRURGDIXQomRS~EOLFD
GHVREHGLrQFLDPDVXPFULPHHVSHFLDOHPXLWRPDLV
GHVREHGLrQFLD
GHVREHGLrQFLD
JUDYHeRTXHHVWDEHOHFHRDUWLQF,D9,GD/HLQ 1mRpSUHFLVRTXHRVHUYLGRUS~EOLFRVHVLQWDRIHQGLGR
GH287 EDVWDQGR TXH R IDWR VHMD LQVXOWXRVR SDODYU}HV JHVWRV
REVFHQRVYDLDDPHDoDHPSXUU}HVERIHWDGDVRFRDJUHV
&RQVWLWXL FULPH SXQtYHO FRP UHFOXVmR GH XP D VmRHWFWXGRLVVRGLVSHQVDTXHVWLRQDUVHVHRIXQFLRQiULR
TXDWURDQRVHPXOWD VHVHQWLXRIHQGLGR
9 GHL[DUGHFXPSULUUHWDUGDURXIUXVWUDUVHPMXVWR $WHQomR QmRpSRVVtYHOGHVDFDWR
QmR VHP
VHP D SUHVHQoDGR
SUHVHQoD
PRWLYRDH[HFXomRGHRUGHPMXGLFLDOH[SHGLGDQD IXQFLRQiULRS~EOLFR
DomRFLYLODTXHDOXGHHVWD/HL
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO DXPHQWRGDSHQDUHODWLYR
$OWHURXVHDLQGDDIUDomRGHDXPHQWR
DXPHQWR
jYHQGDHGLIDPDomRGRIXQFLRQiULRS~EOLFR$QWHVDSHQD
(VWHpRFULPHGHLQM~ULDFRQWUDIXQFLRQiULRS~EOLFR HUDDXPHQWDGDGHDSHQDVOHDJRUDVHUiDXPHQWDGDGD
TXHHVWiQRH[HUFtFLRGDIXQomRRXTXDQGRDRIHQVDVy PHWDGHôFDVRRDJHQWHFULPLQRVRDOHJXHRXDSHQDV
OKHpGLULJLGDSRUTXHWHPDIXQomRS~EOLFD$PRUDOGR LQVLQXHTXHSDUWHGRGLQKHLURVHUiHQWUHJXHSDUDFRUURP
IXQFLRQiULR S~EOLFR QR H[HUFtFLR GH VXD IXQomR RX HP SHURIXQFLRQiULR
UD]mRGHODGHYHVHUSURWHJLGDSHODOHLPDLVGRTXHRSUy
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
6XMHLWR$WLYR 6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUSHVVRD
6XMHLWR$WLYR
TXDOTXHUSHVVRDLQFOXVLYHRIXQFLRQiULRS~EOLFR 6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR 2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
DPRUDOLGDGHGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
$omR)tVLFD
$omR)tVLFD
GXDVDOWHUQDWLYDVD
DRIHUHFHUHE
D ESURPHWHU
E
IRUDP LQFOXtGRV QR WLSR SHQDO WUrV QRYDV IRUPDV GH
FRQGXWD D DomR GH VROLFLWDU EDVWD DSHQDV SHGLU D GH
H[LJLULPSRVLomRFRDWLYDHDGHFREUDUUHFODPDUSRVWHUL (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
RUPHQWHDYDQWDJHPDQWHVSURPHWLGDRXDMXVWDGD RGRORHVSHFtILFR1mR
1mRKiFULPHFXOSRVR
1mR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
pRGRORHVSHFtILFR1mRKiPRGDOLGDGHFXOSRVD
&RPR WRGD PRHGD D FRUUXSomR WDPEpP WHP GRLV
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO ODGRVRGRIXQFLRQiULRS~EOLFRTXHFRPRYLPRVFRPHWH
FULPHGHFRUUXSomRSDVVLYDHRGRSDUWLFXODUTXHFRPHWH
+iWUDSDFHLURVTXHDODUGHDQGRSUHVWtJLRJDEDQGRVH GHOLWRGHFRUUXSomRDWLYD
GHSRVVXtUHPLQIOXrQFLDMXQWRj$GPLQLVWUDomRH[S}HP
DRGHVFUpGLWRJHUDORSUHVWtJLRDFRQVLGHUDomRHRUHVSHLWR 2 SDUWLFXODU TXH RIHUHFHU RX SURPHWHU YDQWDJHP
TXHHODGHYDVHUMXQWRjFROHWLYLGDGH FDL[LQKDFDIH]LQKRFHUYHMLQKDKRUDH[WUDHWFLQGHYLGD
DR IXQFLRQiULR SDUD TXH HVWH SUDWLTXH RX GHL[H GH
(VWHFULPHYLVDDSXQLUWRGRVDTXHOHVTXHDSUHWH[WRGH SUDWLFDU RX DWUDVH D SUiWLFD GH XP DWR GH VHX RItFLR
LQIOXrQFLDMXQWRDIXQFLRQiULRQRH[HUFtFLR
XVDUHPGHVXDLQIOXrQFLD
LQIOXrQFLD FRPHWHUiFULPHGHFRUUXSomRDWLYD
GH IXQomR YHQKDP D REWHU YDQWDJHP RX SURPHVVD GH
YDQWDJHP9LVDSRLVDSXQLURVTXHYHQGHPDDGPLQLV 9HMDEHPEDVWDRRIHUHFLPHQWRRXSURPHVVD6HR
WUDomR IXQFLRQiULRS~EOLFRFDLUQDFDQWDGDHUHWDUGDURXRPLWLU
RXSUDWLFDURDWRLQIULQJLQGRGHYHUIXQFLRQDODSHQDGR
6HWDOWUDSDFHLURSDUDPHOKRUYHQGHUVXDLQIOXrQFLD
FRUUXSWRUDWLYRVHUiDXPHQWDGDGHXPWHUoR
DLQGD DOHJDU RX LQVLQXDU TXH R IXQFLRQiULR S~EOLFR
WDPEpPUHFHEHUiXPDSDUWHGR3UHoRDSHQDHQWmRVHUi
0DVYHMDEHPDFRUUXSomRDWLYDSUHVVXS}HRVXERUQR
DXPHQWDGD GD PHWDGH
HWDGH H QmR PDLV DSHQDV GH D XP
GRIXQFLRQiULRSDUDRPLWLURXUHWDUGDUDWRGHRItFLR6H
WHUoRXPWHUoRFRQIRUPHDOWHUDomRLPSRVWDSHOD/HL
Q XPSDUWLFXODUGiDXPIXQFLRQiULRS~EOLFRXPDFDL[LQKD
SDUD HOH QXP GRPLQJR SROLU VHX FDUUR QmR KDYHUi
$LQGDUHFHQWHPHQWHDXWRHVFRODVFREUDYDPGHDOXQRV TXDOTXHU FULPH HVVH GHWDOKH Mi IRL TXHVWLRQDGR HP
FDL[LQKDV SDUD DSURYDomR HP H[DPH GH PRWRULVWD H FRQFXUVRS~EOLFR
DOHJDYDPTXHWDLVFDL[LQKDVVHULDPGDGDVDRVH[DPLQD
GRUHV&RPHWLDPSRLVRFULPHGHH[SORUDomRGHSUHVWt
JLRTXHGHYHUiWHUDSHQDDJUDYDGDGDPHWDGH
&RQWUDEDQGRRX'HVFDPLQKR
DUWLJR
&RUUXSomR$WLYD
DUWLJR 7HFQLFDPHQWHDRWUDWDUGHVWHVGRLVGLVWLQWRVFULPHVRV
GLVSRVLWLYRVGR&yGLJR3HQDOHLYDPVHGHPi[LPDLPSHU
IHLomRUHGDFLRQDOPLVWXUDRVFULPHVGHFRQWUDEDQGRH
$UW 2IHUHFHU
2IHUHFHU RX SURPHWHU YDQWDJHP LQGHYLGDD GHVFDPLQKRTXHHPERUDEDVLFDPHQWHVHMDPSUy[LPRV
IXQFLRQiULR
IXQFLRQiULR S~EOLFR SDUD GHWHUPLQiOR D
VmRFULPHV GLYHUVRVHDXW{QRPRVHFRPHVVDTXDOLGDGH
SUDWLFDURPLWLURXUHWDUGDUDWRGHRItFLR
GHYHULDPVHUWUDWDGRV
3HQDUHFOXVmRGHGRLVDGR]HDQRVHPXOWD
3HQD
&RQWUDEDQGR
&RQWUDEDQGR p LPSRUWDU RX H[SRUWDU PHUFDGRULD GH
2EV D/HLQGHHOHYRXDSHQDPtQLPD LQJUHVVRSURLELGR
SURLELGRQRWHUULWyULRQDFLRQDO
SURLELGR
GH´XPµSDUD´GRLVµDQRVHDSHQDPi[LPDGH´RLWRµ
SDUD´GR]HµDQRVGHUHFOXVmR2FODURREMHWLYRpRFRP 'HVFDPLQKR
'HVFDPLQKR p LPSRUWDU RX H[SRUWDU PHUFDGRULD GH
EDWHjFRUUXSomRGRVDJHQWHVS~EOLFRV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR 'LUHLWR3HQDO
LQJUHVVR SHUPLWLGR
HUPLWLGR SRUpP LOXGLQGR R SDJDPHQWR GRV ,9 DGTXLUH
DGTXLUH UHFHEHRXRFXOWDHPSURYHLWRSUySULR
UHFHEHRXRFXOWDHPSURYHLWRSUySULR
LPSRVWRVGHYLGRV'DtRQRPHGHVFDPLQKRSRLVDRLQYpV RX
RXDOKHLR
DOKHLRQR
QRH[HUFtFLR
H[HUFtFLRGH
GHDWLYLGDGH
DWLYLGDGHFRPHUFLDO
FRPHUFLDORX
GDPHUFDGRULDHQWUDUSHORVFDPLQKRVOHJDLVHODYHPSRU LQGXVWULDO
LQGXVWULDOPHUFDGRULD
PHUFDGRULDGH
GHSURFHGrQFLD
SURFHGrQFLDHVWUDQJHL
GHVFDPLQKR>GHV QmRQmR@RXVHMDFDPLQKRVQmROHJDLV
QmR UD
UDGHVDFRPSDQKDGD
GHVDFRPSDQKDGDGH GHGRFXPHQWDomR
GRFXPHQWDomROHJDORX
DFRPSDQKD
DFRPSDQKDGD GD GH
GH GRFXPHQWRV
GRFXPHQWRV TXH
TXH VDEH
VDEH VHUHP
1HVVHVHQWLGRRHQVLQDPHQWRGH'$0É6,2(-(686 IDOVRV
´1RVHQWLGRMXUtGLFRD H[SUHVVmRFRQWUDEDQGRTXHUGL]HU
LPSRUWDomRRXH[SRUWDomRGHPHUFDGRULDVRXJrQHURVFXMD (TXLSDUDVH jV DWLYLGDGHV FRPHUFLDLVSDUDRV
HQWUDGD RX VDtGD GR 3DtV p SURLELGD HQTXDQWR R WHUPR HIHLWRV
HIHLWRVGHVWH
GHVWHDUWLJRTXDOTXHUIRUPD
DUWLJRTXDOTXHU IRUPDGH
GHFRPpUFLR
GHVFDPLQKRVLJQLILFDIUDXGHQRSDJDPHQWRGHLPSRVWRVH LUUHJXODU
LUUHJXODURX
RXFODQGHVWLQRGHPHUFDGRULDVHVWUDQ
FODQGHVWLQRGHPHUFDGRULDVHVWUDQ
WD[DV GHYLGRV SDUD R PHVPR ILP HQWUDGD RX VDtGD GH JHLUDV
JHLUDV LQFOXVLYH
LQFOXVLYH R H[HUFLGR
H[HUFLGR HP
HP UHVLGrQFLDV
UHVLGrQFLDV
5HGDomRGDGDSHOD/HLQGH
PHUFDGRULDVRXJrQHURVµ³SDUDTXHPDGLIHUHQoDHQWUH
FRQWUDEDQGRHGHVFDPLQKR´UHVLGHHPTXHQRSULPHLURD
$SHQDDSOLFDVHHPGREURVHRFULPHGHGHVFD
PHUFDGRULDpSURLELGDQRVHJXQGRVXDHQWUDGDRXVDtGD
PLQK
PLQKR p SUDWLFDGR
SUDWLFDGR HP
HP WUDQVSRUWH
WUDQVSRUWH DpUHRDpUHR PDUtWL
p SHUPLWLGD SRUpP R VXMHLWR IUDXGD R SDJDPHQWR GR
PRRXIOXYLDO
PRRXIOXYLDO 5HGDomRGDGDSHOD/HLQGH
WULEXWRGHYLGRµ³DSRQWDQGRR$XWRUGLIHUHQWHVREMHWRV
MXUtGLFRV WXWHODGRV SHOD QRUPD SHQDO ´2 SULPHLUR p R
LQWHUHVVHHVWDWDOQRTXHGL]UHVSHLWRDRHUiULRS~EOLFROHVDGR
SHORFRPSRUWDPHQWRGRVXMHLWRTXHLPSRUWDQGRRXH[SRU
&RQWUDEDQGR
WDQGRPHUFDGRULDSURLELGDRXGHL[DQGRGHSDJDURVLPSRV
WRVHWD[DVGHYLGRVSUHMXGLFDQmRVyR3RGHU3~EOLFRFRPR
$UW$ ,PSRUWDU
,PSRUWDU RX
RX H[SRUWDU
H[SRUWDU PHUFDGRULD SURLELGD
DLQG~VWULDQDFLRQDO6HFXQGDULDPHQWHSURWHJHVHWDPEpP ,QFOXtGRSHOD/HLQGH
DLQG~VWULDEUDVLOHLUDDPRUDOLGDGHHDWpDVD~GHS~EOLFD
TXHSRGHYLUDVHUOHVDGDSHODHQWUDGDGHSURGXWRVQRFLYRV 3HQD UHFOXVmRGHGRLVDFLQFRDQRV,QFOXtGRSHOD
3HQD
/HLQGH
DHODHSRULVVRSURLELGRVµ³LQ´&yGLJR3HQDO$QRWDGRµHG
6DUDLYDHP&'520DQRWDomRDRDUW&3
,QFRUUH
,QFRUUHQD
QDPHVPD
PHVPDSHQD
SHQDTXHP
TXHP,QFOXtGRSHOD/HLQ
GH
&RQILUDDVGLVSRVLo}HVOHJDLV
, SUDWLFD
SUDWLFDIDWR
IDWRDVVLPLODGR
DVVLPLODGRHP
HPOHL
OHLHVSHFLDODFRQWUD
EDQGR
'HVFDPLQKR
,, LPSRUWDRXH[SRUWDFODQGHVWLQDPHQWHPHUFDGRULD
$UW ,OXGLUQR
,OXGLUQRWRGR
WRGRRX
RXHP
HPSDUWH
SDUWHRSDJDPHQWRGH TXH
TXHGHSHQGD
GHSHQGDGH
GHUHJLVWUR
UHJLVWURDQiOLVH
DQiOLVHRX
RXDXWRUL]DomR
GLUHLWRRXLPSRVWRGHYLGRSHODHQWUDGDSHOD GHyUJmRS~EOLFRFRPSHWHQWH
VDtGD
VDtGD RX
RX SHOR
SHOR FRQVXPR
FRQVXPR GHPHUFDGRULD 5HGDomR
GDGDSHOD/HLQGH
,,, UHLQVHUH
UHLQVHUHQRWHUULWyULRQDFLRQDO
QRWHUULWyULR QDFLRQDOPHUFDGRULD
PHUFDGRULDEUDVL
OHLUDGHVWLQDGDjH[SRUWDomR
3HQD UHFOXVmRGHXPDTXDWURDQRV5HGDomRGDGD
3HQD
SHOD/HLQGH
,9 YHQGH
YHQGHH[S}HjYHQGDPDQWpP
H[S}HjYHQGDPDQWpPHP HPGHSyVLWR
GHSyVLWRRX
,QFRUUH
,QFRUUH QDPHVPDSHQDTXHP
QDPHVPDSHQDTXHP5HGDomRGDGDSHOD/HLQ GH
GH TXDOTXHU
TXDOTXHU IRUPD
IRUPD XWLOL]D
XWLOL]D HP
HP SURYHLWRSUySULR
SURYHLWRSUySULR
GH
RX DOKHLRQR
RXDOKHLR QRH[HUFtFLR
H[HUFtFLRGH
GHDWLYLGDGH
DWLYLGDGHFRPHUFLDO
FRPHUFLDORX
LQGXVWULDOPHUFDGRULDSURLELGD
LQGXVWULDOPHUFDGRULDSURLELGDSHODSHODOHL
OHLEUDVLOHL
, SUDWLFD
SUDWLFDQDYHJDomR
QDYHJDomRGH
GHFDERWDJHP
FDERWDJHPIRUDGRVFDVRV UD
SHUPLWLGRVHPOHL
9 DGTXLUHUHFHEHRXRFXOWDHPSURYHLWRSUySULR
DGTXLUHUHFHEHRXRFXOWDHPSURYHLWRSUySULR
,, SUDWLFD
SUDWLFDIDWR
IDWRDVVLPLODGR
DVVLPLODGRHP
HPOHL
OHLHVSHFLDO
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RXDOKHLR
DOKHLRQR
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GHDWLYLGDGH
H[HUFtFLRGH FRPHUFLDORX
PLQKR LQGXVWULDO
LQGXVWULDOPHUFDGRULD
PHUFDGRULDSURLELGDSHODOHL
SURLELGDSHODOHLEUDVLOHL
UD
UD
,,, YHQGHH[S}HjYHQGD
YHQGHH[S}HjYHQGDPDQWpP
PDQWpPHP HPGHSyVLWR
GHSyVLWRRX
GH
GH TXDOTXHU
TXDOTXHU IRUPD
IRUPD XWLOL]D
XWLOL]D HPSURYHLWRSUySULR (TXLSDUDVH jV DWLYLGDGHV FRPHUFLDLVSDUDRV
RX
RXDOKHLR
DOKHLRQR
QRH[HUFtFLR
H[HUFtFLRGH
GHDWLYLGDGH
DWLYLGDGHFRPHUFLDO
FRPHUFLDORX HIHLWRV
HIHLWRVGHVWH
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DUWLJRTXDOTXHU
TXDOTXHUIRUPD
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GHFRPpUFLR
LQGXVWULDO
LQGXVWULDOPHUFDGRULD
PHUFDGRULDGHGHSURFHGrQFLD
SURFHGrQFLDHVWUDQJHL LUUHJXODURXFODQGHVWLQR
LUUHJXODURX GHPHUFDGRULDVHVWUDQ
FODQGHVWLQRGH PHUFDGRULDVHVWUDQ
UD
UD TXH
TXH LQWURGX]LX
LQWURGX]LX FODQGHVWLQDPHQWHQR3DtVRX
FODQGHVWLQDPHQWHQR3DtVRX JHLUDV
JHLUDV LQFOXVLYH R H[HUFLGR HP UHVLGrQFLDV
LPSRUWRX IUDXGXOHQWDPHQWH RX TXH VDEH VHU ,QFOXtGRSHOD/HLQGH
SURGXWR
SURGXWRGHGHLQWURGXomR
LQWURGXomRFODQGHVWLQD
FODQGHVWLQDQRWHUULWyULR
QDFLRQDO
QDFLRQDORX
RXGH
GHLPSRUWDomR IUDXGXOHQWDSRU
LPSRUWDomRIUDXGXOHQWD SRUSDUWH $SHQD
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GHRXWUHP EDQGRpSUDWLFDGRHPWUDQVSRUWHDpUHRPDUtWLPR
EDQGRpSUDWLFDGRHPWUDQVSRUWHDpUHRPDUtWLPR
RXIOXYLDO,QFOXtGRSHOD/HLQGH
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
6XMHLWR$WLYR
6XMHLWR$WLYR ~QLFR ,QFRUUHQDPHVPDSHQDTXHPVHDEVWpPGH
,QFRUUHQDPHVPDSHQDTXHPVHDEVWpPGH
TXDOTXHUSHVVRD6HKRXYHUSDUWLFLSDomRGHIXQFLRQiULR FRQFRUUHU
FRQFRUUHU RX
RX OLFLWDU
OLFLWDU HP
HP UD]mR
UD]mR GD
GD YDQWDJHP
S~EOLFR FRP WUDQVJUHVVmR GH GHYHU IXQFLRQDO D VXD RIHUHFLGD
RIHUHFLGD
SDUWLFLSDomRVHUiWtSLFD
6XMHLWR$WLYR TXDOTXHUSHVVRD
6XMHLWR3DVVLYR
6XMHLWR3DVVLYR
6XMHLWR3DVVLYR R(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD HP HVSHFLDO R FRQWUROH GD 2EMHWR
2EMHWR GD
GD 7XWHOD
7XWHOD 3HQDO
3HQDO D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD
HQWUDGDHVDtGDGHPHUFDGRULDVGRSDtVHRLQWHUHVVHGD SULQFLSDOPHQWHRVHXSDWULP{QLR
)D]HQGD1DFLRQDO
$omR)tVLFD
$omR)tVLFD
$omR)tVLFD GXDVGLYHUVDVKLSyWHVHV$LPSHGLPHQWRSHUWXUEDomRRX
$
GXDV QR FDSXW D FRQWUDEDQGR LPSRUWDU RX H[SRUWDU
D FRQWUDEDQGR IUDXGH GD FRQFRUUrQFLD RX KDVWD S~EOLFD RQGH HVWmR
PHUFDGRULDSURLELGDE E
E GHVFDPLQKRLOXGLUQRWRGRRX
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SHUWXUEDU
HPSDUWHRSDJDPHQWRGHGLUHLWRRXLPSRVWRGHYLGRSHOD IUDXGDU%
%DIDVWDPHQWRRXWHQWDWLYDGHDIDVWDPHQWR
%
HQWUDGDSHODVDtGDRXSHORFRQVXPRGHPHUFDGRULD GH FRQFRUUHQWH RX OLFLWDQWH DV Do}HV LQFULPLQDGDV VmR
DIDVWDURXSURFXUDUWHQWDUDIDVWDU1R~QLFRSXQHVHR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR FRQFRUUHQWHRXOLFLWDQWHTXHVHDEVWpPRXVHMDGHL[DGH
Vy KDYHUi FULPH VH R DJHQWH DWXDU FRP GROR 1mR VH SDUWLFLSDURXGHVLVWHGDSDUWLFLSDomRHPUD]mRGDYDQWD
FRQILJXUDUiRFULPHVHDDomRVHGHUFXOSRVDPHQWH JHPRIHUHFLGD$DEVWHQomRSRUPRWLYRGLYHUVRpDWtSLFD
$omR3HQDO
$omR3HQDO
$omR3HQDO (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
S~EOLFD LQFRQGLFLRQDGD H GD FRPSHWrQFLD GD -XVWLoD R GROR 1D VHJXQGD ILJXUD Ki DLQGD R HOHPHQWR
)HGHUDO VXEMHWLYRGRWLSRUHYHODGRSHORHVSHFLDOILPGHDJLURFRUUH
RPHVPRQR~QLFRILJXUDGRORJHQpULFRILJXUD
GHVFDPLQKRpGHPi[LPRLQWHUHVVHILVFDOj
2FULPHGHGHVFDPLQKR
GHVFDPLQKR H~QLFRGRORHVSHFtILFR,QH[LVWHSXQLomRDWtWXORGH
PHGLGDTXHUHSUHVHQWDRLQJUHVVRRXDVDtGDGDPHUFDGR FXOSD
ULDSRUXPFDPLQKRGLIHUHQWHGRDOIDQGHJiULRYDOHGL]HU
VHPSDJDPHQWRGRVWULEXWRVGHLPSRUWDomRRXH[SRUWD
VHP $omR3HQDO
$omR3HQDO S~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
omR
6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUSHVVRD
6XMHLWR$WLYR
,PSHGLPHQWR3HUWXUEDomRRX
)UDXGHGH&RQFRUUrQFLD
DUWLJR
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
2EMHWRGD7XWHOD3HQDODDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
$UW ,PSHGLU
,PSHGLU SHUWXUEDU
SHUWXUEDU RX
RX IUDXGDUFRQFRUUrQFLD
S~EOLFD
S~EOLFDRX
RXYHQGD
YHQGDHP
HPKDVWD
KDVWDS~EOLFD
S~EOLFDSURPRYL $omR
$omR)tVLFD
)tVLFDGXDV
HGLWDODVDo}HVSUHYLVWDVVmRD
D
GD
GD SHOD
SHOD DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomR IHGHUDO HVWDGXDO RX UDVJDUE
ELQXWLOL]DUHF
E FFRQVSXUFDU
F VLQDORXVHOR
PXQLFLSDO
PXQLFLSDORX
RXSRU
SRUHQWLGDGH
HQWLGDGHSDUDHVWDWDO
SDUDHVWDWDODIDV DYLRODUE
D ELQXWLOL]DU
E
WDU
WDURX
RXSURFXUDU
SURFXUDUDIDVWDU
DIDVWDUFRQFRUUHQWH
FRQFRUUHQWHRX
RXOLFLWDQ
WH
WH SRU
SRU PHLR
PHLR GH
GH YLROrQFLD
YLROrQFLD JUDYH DPHDoD (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
IUDXGHRXRIHUHFLPHQWRGHYDQWDJHP HPDPEDVDVILJXUDVpRGROR,QH[LVWHSXQLomRDWtWXORGH
FXOSD
3HQD GHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRVRXPXOWD
3HQD
DOpPGDSHQDFRUUHVSRQGHQWHjYLROrQFLD $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
6XEWUDomRRX,QXWLOL]DomRGH/LYURRX'RFXPHQWR 6RQHJDomRGH&RQWULEXLomR3UHYLGHQFLiULD
DUWLJR DUW$
$UW 6XEWUDLU
6XEWUDLURX
RXLQXWLOL]DU
LQXWLOL]DUWRWDO
WRWDORX
RXSDUFLDOPHQWH $UW$ 6XSULPLURXUHGX]LUFRQWULEXLomRVRFLDOSUHYL
OLYUR
OLYURRILFLDO
RILFLDOSURFHVVR
SURFHVVRRX
RXGRFXPHQWR
GRFXPHQWRFRQILDGR GHQFLiULD H TXDOTXHU DFHVVyULR PHGLDQWH DV
jFXVWyGLD
FXVWyGLDGH
GHIXQFLRQiULR
IXQFLRQiULRHP
HPUD]mR
UD]mRGH
GHRItFLR VHJXLQWHVFRQGXWDV
RXGHSDUWLFXODUHPVHUYLoRS~EOLFR
, RPLWLUGHIROKDGHSDJDPHQWRGDHPSUHVDRXGH
3HQD UHFOXVmR GH GRLV D FLQFR DQRV VH R IDWRQmR
3HQD GRFXPHQWRGHLQIRUPDo}HVSUHYLVWRSHODOHJLVOD
FRQVWLWXLFULPHPDLVJUDYH omRSUHYLGHQFLiULDVHJXUDGRVHPSUHJDGRHPSUH
ViULRWUDEDOKDGRUDYXOVRRXWUDEDOKDGRUDXW{QR
6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUSHVVRD
6XMHLWR$WLYR PRRXDHVWHHTXLSDUDGRTXHOKHSUHVWHPVHUYLoRV
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR ,, GHL[DUGHODQoDUPHQVDOPHQWHQRVWtWXORVSUySULRV
GDFRQWDELOLGDGHGDHPSUHVDDVTXDQWLDVGHVFRQWD
2EMHWR
2EMHWRGD
GD7XWHOD
7XWHOD3HQDO$RUJDQL]DomRHRVUHJLVWURVGD
3HQDO
GDVGRVVHJXUDGRVRXDVGHYLGDVSHORHPSUHJDGRU
$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
RXSHORWRPDGRUGHVHUYLoRV
$omR
$omR )tVLFD
)tVLFD TXDOTXHU XPD GDV GXDV VHJXLQWHV D
VXEWUDLU UHWLUDU E ,,, RPLWLUWRWDORXSDUFLDOPHQWHUHFHLWDV RXOXFURV
E LQXWLOL]DU WRUQDU LPSUHVWiYHO RX
LQ~WLO WRWDO RX SDUFLDOPHQWH 3DUD D WLSLILFDomR Ki D DXIHULGRV UHPXQHUDo}HV SDJDV RX FUHGLWDGDV H
QHFHVVLGDGHGHTXHRREMHWRHVWHMDFRQILDGRDRIXQFLRQi GHPDLV IDWRV JHUDGRUHV GH FRQWULEXLo}HV VRFLDLV
ULR HP UD]mR GH RItFLR RX GH SDUWLFXODU HP VHUYLoR SUHYLGHQFLiULDV
S~EOLFR
3HQD UHFOXVmRGHGRLVDFLQFRDQRVHPXOWD
3HQD
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
(OHPHQWR 6XEMHWLYR,QMXVWRRGROR1mR
1mRKiWLSLFLGDGH
1mR
FXOSRVD ¢4XDORQH[RHQWUHVRQHJDUFRQWULEXLomRSUHYLGHQFLiULD
HRFULPHGHVXEWUDomRLQXWLOL]DomRGHOLYURGRFXPHQWR
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO S~EOLFR"""
3HULJRVRUHVXOWDRULVFRGHLQFHQWLYRjVRQHJDomRSRLV eRTXHVHGHSUHHQGHFRPQLWLGH]FULVWDOLQDGRVHJXLQ
R VRQHJDGRU QDGD WHPHUi VDEHQGR TXH DWp R LQtFLR GD WHMXOJDGR
DomR ILVFDO SRGHUi GHFODUDU H FRQIHVVDU R GpELWR ,VVR
DXPHQWDUiD´SURSLQDµGR)LVFDOTXHFREUDUiPDLVFDUR ¶,QTXpULWR$RFRUUrQFLDGRIDWRLPSXWDGRDRLQGLFLDGRVH
SDUD´UHWDUGDUµDDomRILVFDOSDUDGDUWHPSRjHVSRQWkQHD GHX TXDQGR HVWDYD HP YLJRU R DUWLJR GD /HL Q
FRQILVVmR GR VRQHJDGRU SDUD OLYUiOR GD SHUVHFXomR ,QWHUSUHWDomR GHVVH GLVSRVLWLYR OHJDO 6H R
FULPLQDOHDUJXPHQWDUiTXHpVXDSURSLQDpPDLVVHJXUD DUWLJRGD/HLQH[LJHSDUDDH[WLQomRGD
HPDLVEDUDWDTXHRTXHJDVWDUiFRP$GYRJDGR SXQLELOLGDGHRSDJDPHQWRGRGpELWRDQWHVGRUHFHELPHQ
WRGDGHQ~QFLDHVVDH[WLQomRVySRGHUiVHUGHFUHWDGDVH
e IDFXOWDGRDRMXL]GHL[DUGHDSOLFDUDSHQDRX
IDFXOWDGRDRMXL]GHL[DUGHDSOLFDUDSHQDRX R GpELWR HP FDXVD IRU LQWHJUDOPHQWH H[WLQWR SHOD VXD
DSOLFDU VRPHQWH D GH PXOWD VH R DJHQWH IRU VDWLVIDomRRTXHQmRRFRUUHDQWHVGHVROYLGDD~OWLPD
SULPiULRHGHERQVDQWHFHGHQWHVGHVGHTXH SDUFHODGRSDJDPHQWRIUDFLRQDGR$VVLPHQTXDQWRQmR
H[WLQWRLQWHJUDOPHQWHRGpELWRSHORVHXSDJDPHQWRQmR
, 9(7$'2 RFRUUHDFDXVDGHH[WLQomRGDSXQLELOLGDGHHPH[DPH
SRGHQGRSRUWDQWRVHIRURFDVRVHUUHFHELGDDGHQ~QFLD
(VWHLQFLVRYHWDGRSUHYLDDVHJXLQWHKLSyWHVH´,WHQKD 1mRGHFUHWDomRGDH[WLQomRGDSXQLELOLGDGH·67),142
SURPRYLGRDSyVRLQtFLRGDDomRILVFDOHDQWHVGHRIHUHFLGD Q 56 7ULEXQDO 3OHQR 5HO 0LQLVWUR 0RUHLUD $OYHV '- GH
DGHQ~QFLDRSDJDPHQWRGDFRQWULEXLomRVRFLDOSUHYLGHQ
FLiULDPHVPRTXHSDUFHODGDLQFOXVLYHDFHVVyULRVRXµ
1mR REVWDQWH DR DUUHSLR GD RULHQWDomR SDFtILFD GR
$3UHVLGrQFLDGD5HS~EOLFDH[S{VDVHJXLQWHVUD]}HV ([FHOVR 3UHWyULR QmR SRXFRV WULEXQDLV DVVHQWDUDP
SDUDYHWiOR HQWHQGLPHQWRQRVHQWLGRGHTXHGHIHULGRRSDUFHOD
GHIHULGRRSDUFHOD
PHQWRUHVWDH[WLQWDDSXQLELOLGDGH
2LQFLVR,GRGR$UW$GRSURMHWRDFLPD
FLWDGRSHUPLWHLQWHUSUHWDomRQRVHQWLGRGHTXHPHUR
SDUFHODPHQWRSRVVXLSDUDILQVWULEXWiULRVHSHQDLVR 1DPHGLGDHPTXHRGLVSRVLWLYRRUDH[DPLQDGRUHFR
PHVPRHIHLWRGHSDJDPHQWRLQWRWXPGHGpELWRVSDUD QKHFHDRSDUFHODPHQWR¶PHVPRTXHSDUFHODGD·R
FRPD)D]HQGD3~EOLFDQmRGHL[DQGRFODURVHRUHIHUL PHVPRHIHLWRGHSDJDPHQWRLQWHJUDOHRTXHpPDLV
GRSDUFHODPHQWRGHYHRXQmRHVWDUFXPSULGRDQWHVGR JUDYHQmRH[SOLFLWDQGRDQHFHVVLGDGHGHHVWDULQWHJUDO
UHFHELPHQWRGDGHQ~QFLD PHQWHVDOGDGRDTXHOHDEUHVHFDPLQKRSDUDTXHVHMD
UHIHUHQGDGRHQWHQGLPHQWRDWRGDHYLGrQFLDFRQWUiULR
2UDSHODVLQJHODHyEYLDUD]mRGHTXHSDUFHODUQmRp DR LQWHUHVVH S~EOLFR TXDO VHMD R GH TXH RSHUDVH
SDJDU Ki PXLWR DVVHQWRX D PHOKRU MXULVSUXGrQFLD R H[WLQomRGDSXQLELOLGDGHGHLOtFLWRVWULEXWiULRVWmRVy
HTXtYRFRGDTXHOHVTXHUHFRQKHFHPjPHUDFRQFHVVmR SHODFRQFHVVmRGHSDUFHODPHQWRGHGpELWRVSDUDFRPD
GH SDUFHODPHQWR RV PHVPRV HIHLWRV GR SDJDPHQWR )D]HQGD
LQWHJUDOGHGpELWRWULEXWiULR
$UW$
$HVWHSURSyVLWRSRULOXVWUDWLYRYDOHUHIHULURVHJXLQWH
MXOJDGRGR(JUpJLR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
PtQLPDV ³ FRPR R IH] HP UHODomR DRV FULPHV GH R SULQFtSLR VXPXODU OHYDP j H[WLQomR GD SUHWHQVmR
FRQWUDEDQGRHGHVFDPLQKR³DRHVWDEHOHFHUDDWLSLFLGD SXQLWLYD'HPRGRTXHVHYDORUGDVFRQWULEXLo}HVVRQHJD
GHGDFRQGXWDVHRYDORUGRREMHWRPDWHULDORXGRWULEXWR GDVRXUHGX]LGDVIRULJXDORXLQIHULRUD5R
QmRVXSHUDUD5$QRWHVHTXHDTXLQHVWH DXWRUSULPiULRHGHERQVDQWHFHGHQWHVQXQFDLUiGHFODUi
D OHL QRYD OLPLWRXVH D SHUPLWLU R SHUGmR MXGLFLDO RX D ODV FRQIHVViODV RX SUHVWDU LQIRUPDo}HV j 3UHYLGrQFLD
DSOLFDomRH[FOXVLYDGDPXOWD 6RFLDO1mRKDYHQGRUD]RHVSDUDDSOLFDomRGHPXOWDWHUi
DFHUWH]DGHTXHDLQGDTXHRSURFHVVRFULPLQDOFKHJXH
1R FDVR GH DSOLFDomR H[FOXVLYD GH PXOWD R DJHQWH IDVH GD VHQWHQoD HVWD DSOLFDGR R SHUGmR MXGLFLDO GH
DFDEDUiFRQGHQDGR³PDVUHVXOWDUiWRWDOPHQWHLPSXQH FRQIRUPLGDGHFRPDUHJUDVXPXODUQmRVHUiFRQGHQDWy
VHPWtWXORFRQGHQDWyULRHPFDVRGHSHUGmRMXGLFLDOSRLV ULDVHQGRIDWDOPHQWHIDYRUHFLGRSHODGHFODUDomRH[WLQomR
D6~PXODGR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDSURFODPD GDSXQLELOLGDGH
TXHDVHQWHQoDTXHDSOLFDRSHUGmRMXGLFLDOpGHFODUDWyULD
$ OHL QRYD OLWHUDOPHQWH LQWHUSUHWDGD p FRHUHQWH
GDH[WLQomRGDSXQLELOLGDGHVHPTXDOTXHUHIHLWRFRQGH
HPERUDQmRWHQKDDGPLWLGRRHIHLWRGHDWLSLFLGDGHGRIDWR
QDWyULR
VHJXQGR R SULQFtSLR GD LQVLJQLILFkQFLD VH R DJHQWH
FRODERUDFRPDDXWRULGDGHILVFDOH[WLQJXHVHDSXQLELOLGD
'$0É6,2(-(686HPFRWHMDQGRRHGHVWH
GHVHQmRFRODERUDVHQGRPtQLPRRUHVXOWDGRMX
DUWID]DVVHJXLQWHVSRQGHUDo}HV
UtGLFRQmRVHH[WLQJXHDSXQLELOLGDGHLQFLGLQGRRSHUGmR
MXGLFLDORXDLPSRVLomRH[FOXVLYDGHPXOWD6HQR
´2VHGRDUW$OLWHUDOPHQWHLQWHUSUHWDGRV SULPHLUR FDVR Ki H[WLQomR GD SXQLELOLGDGH HVWD QmR
DSUHVHQWDPFDXVDVHHIHLWRVGLYHUVRV SRGHULDRFRUUHUQRVHJXQGRXPDYH]TXHVHXVSUHVVXSRV
WRVVmRGLIHUHQWHVeSRULVVRTXHDGLVSRVLomRQD~OWLPD
VHRVXMHLWRHVSRQWDQHDPHQWHGHFODUDHFRQIHVVD KLSyWHVHRSWRXSHORSHUGmRMXGLFLDORXPXOWDHQmRSHOD
DVFRQWULEXLo}HVLPSRUWkQFLDVRXYDORUHVHSUHVWD H[WLQomR GD SXQLELOLGDGH 2UD VH R SHUGmR MXGLFLDO H D
LQIRUPDo}HVGHYLGDVj3UHYLGrQFLD6RFLDODQWHVGR PXOWDVySRGHPVHUDSOLFDGRVQDVHQWHQoDGHPpULWRHVH
LQtFLRGDDomRILVFDOH[WLQJXHVHDSXQLELOLGDGH HVWDSRUFRHUrQFLDGHDFRUGRFRPDOLWHUDOLGDGHGDOHL
QmR GHYH VHU GHFODUDWyULD GD H[WLQomR GD SXQLELOLGDGH
GHYH VHU FRQGHQDWyULDµ ³ LQ ´6RQHJDomR GH &RQWULEXLomR
VHRDJHQWHpSULPiULRHGHERQVDQWHFHGHQWHVHR 3UHYLGHQFLiULD H 3HUGmR -XGLFLDOµ DSXG %ROHWLP ,%&&5,0 (GLomR
YDORUGDVFRQWULEXLo}HVGHYLGDVPDLVDFUpVFLPRV (VSHFLDO$QRQSJH
OHJDLVQmRVXSHUD RHVWDEHOHFLGRFRPRVHQGRR
PtQLPR SDUD R DMXL]DPHQWR GD DomR ILVFDO 5 $UW$
R MXL] R GLVSHQVD GD SHQD RX DSOLFD
VRPHQWHPXOWD 6H R HPSUHJDGRU QmR p SHVVRD MXUtGLFDHVXD
IROKD GH SDJDPHQWR PHQVDO QmR XOWUDSDVVD 5
$V FRQGLo}HV GH LQFLGrQFLD GDV GXDV PHGLGDV VmR
XP
XPPLO
PLOTXLQKHQWRV
TXLQKHQWRVHGH]
GH]UHDLV
UHDLVRMXL]
GLIHUHQWHV 1D SULPHLUD KLSyWHVH D H[WLQomR GD SRGHUi
SRGHUiUHGX]LU
UHGX]LUDSHQD
SHQDGH
GHXP
XPWHUoR
WHUoRDWp
DWpDPHWDGH
SXQLELOLGDGHGHSHQGHGHXPDFRQGXWDGRDXWRUDQWHULRU RXDSOLFDUDSHQDVDGHPXOWD
DR LQtFLR GD DomR ILVFDO GHFODUDomR H FRQILVVmR GDV
FRQWULEXLo}HV VRQHJDGDV RX UHGX]LGDV H SUHVWDomR GDV 2YDORU
YDORUDTXH
TXHVH
VHUHIHUH
UHIHUHRSDUiJUDIRDQWHULRUVHUi
LQIRUPDo}HVGHYLGDVTXDLVTXHUTXHVHMDPVXDVFLUFXQVWkQ UHDMXVWDGR
UHDMXVWDGR QDV
QDV PHVPDV GDWDV H QRV PHVPRV
PHVPDV GDWDV
FLDVSHVVRDLVSULPiULRUHLQFLGHQWHRXGHERQVRXPDXV tQGLFHV
tQGLFHVGR
GRUHDMXVWH
UHDMXVWHGRV
GRVEHQHItFLRV
EHQHItFLRVGD
GDSUHYLGrQFLD
DQWHFHGHQWHV RX R YDORU GR GDQR PDWHULDO PHQRU RX VRFLDO
PDLRU GH 5 QD VHJXQGD R SHUGmR
MXGLFLDO H D DSOLFDomR H[FOXVLYD GD PXOWD GHVGH TXH 5HFRQKHFHDTXLDQRYDOHLDGLIHUHQoDHQWUHDRGHVYD
SULPiULR H GH ERQV DQWHFHGHQWHV R DXWRU QmR ILFD QD ORU GD FRQGXWD GR JUDQGH HPSUHViULR VRQHJDGRU H D GR
GHSHQGrQFLDGHQHQKXPFRPSRUWDPHQWRVHXEDVWDQGR SHTXHQRHPSUHViULRHPVXDSHTXHQDDWLYLGDGHSDWURQDO(
TXH R YDORU GDV FRQWULEXLo}HV QmR VHMD VXSHULRU D 5 SDUDQmRWUDWDULJXDOPHQWHFULPLQRVRVGHVLJXDLVDQRYDOHL
1R SULPHLUR FDVR HP TXH R DJHQWH FRODERUD RXWRUJRX DR -XL] D IDFXOGDGH GH GLPLQXLU D SHQD GR
FRPR)LVFRFRQIHVVDQGRRIDWRHSUHVWDQGRLQIRUPDo}HV SHTXHQRHPSUHViULRHPSUHJDGRUFXMDIROKDGHSDJDPHQWR
pEHQHILFLDGRFRPDH[WLQomRGDSXQLELOLGDGH1RVHJXQ PHQVDOQmRXOWUDSDVVHGH5RMXL]SRGHUiDWp
GRFRPRQmRGHFODURXQHPFRQIHVVRXDVFRQWULEXLo}HV DSOLFDUVRPHQWHDSHQDPXOWD
VRQHJDGDVRXUHGX]LGDVDQWHVGRLQtFLRDomRILVFDOWDQWR
TXHIRLYHWDGRRLQF,GRTXHH[LJLDHVVHUHTXLVLWR ( FRPR IH] UHIHUrQFLD D XP YDORU IL[R D LQIODomR
QmRVHH[WLQJXHDSXQLELOLGDGHVHQGREHQHILFLDGRFRP SRGHULDDQXODUDIDFXOGDGHGHUHGXomRGDSHQDORJRORJR
XPDUHVSRVWDSHQDOGHPHQRUJUDYLGDGHSHUGmRMXGLFLDO 5VHUiXPYDORUPXLWRSHTXHQRSDUDFRUULJLU
RXPXOWDFRQIRUPHDVFLUFXQVWkQFLDV2FRUUHHQWUHWDQWR HVVH GHIHLWR UHGDFLRQDO D SUySULD OHL LQWURGX]LX XP
TXHDGRWDGDDWHVHGD6~PXODGR67-VHJXQGRDTXDO FULWpULRSDUDVHXUHDMXVWHQDVPHVPDVGDWDVHQRVPHV
DVHQWHQoDTXHDSOLFDRSHUGmRMXGLFLDOpGHFODUDWyULDGD PRV tQGLFHV GR UHDMXVWH GRV EHQHItFLRV GD SUHYLGrQFLD
H[WLQomRGDSXQLELOLGDGHQmRKDYHUiGLIHUHQoDTXDQWR VRFLDO
DRVHIHLWRVHQWUHDDSOLFDomRGRH[WLQomRGDSXQLEL
OLGDGHHGRSDUWHSHUGmRMXGLFLDO$PERVDGRWD
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
(LVDtRIXQGDPHQWRjILUPDWXUDGHVVD&RQYHQomR³ ,QLFLDOPHQWHUHJLVWUHVHTXHSDUDDWHQGHUjVREULJDo}HV
TXH LQVWLWXLX LQFOXVLYH D REULJDWRULHGDGH GH XP 3DtV FRQWUDWDGDV ³ H HVWDEHOHFLGDV QD ´&RQYHQomR VREUH
SUHVWDU $VVLVWrQFLD -XUtGLFD DR 2XWUR SDUD R ILP GH &RPEDWHGD&RUUXSomRGH)XQFLRQiULRV3~EOLFRV(VWUDQJH
FRQGXomRGHLQYHVWLJDo}HVHSURFHVVRVFULPLQDLVLQVWDXUD LURV HP 7UDQVDo}HV &RPHUFLDLV ,QWHUQDFLRQDLVµ ³ IRL
GRV SHOR RXWUR 3DtV VREUH RV GH GHOLWRV &RUUXSomR GH HGLWDGDD/HL
/HL
/HLQ
Q
GHTXHQDDXVrQFLDGH
)XQFLRQiULR3~EOLFR(VWUDQJHLUR GLVSRVLo}HV VtPLOHV D VHUHP PRGLILFDGDV RX DFUHVFLGDV
WHFQLFDPHQWHRSWRXSRUDFUHVFHUXP&DStWXORHVSHFLDODR
(VVH GHYHU GH SUHVWDU DVVLVWrQFLD MXUtGLFD VLJQLILFD 7tWXOR
7tWXOR ;,
;, GR &yGLJR 3HQDO TXH GLVFLSOLQD RV &ULPHV
SUHVWH]DGHTXDLVTXHULQIRUPDo}HVRXGRFXPHQWRV³TXH FRQWUDD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD³HHVVHWtWXORSDVVRXD
QmR SRGHUi VHU UHFXVDGD QHP VRE D DOHJDomR GH VLJLOR WHUDVHJXLQWHHVWUXWXUD
EDQFiULR
&DStWXOR, $QRWHDJUDYRVLGDGHGDVDQomRFRPLQDGDRSURSyVLWR
'RV&ULPHV3UDWLFDGRVSRU)XQFLRQiULR3~EOLFR pWRUQiODVHIHWLYDVSURSRUFLRQDLVHGLVVXDVLYDV³FRPR
&RQWUDD$GPLQLVWUDomRHP*HUDO RSUHFRQL]DD&RQYHQomR
DUWLJRVD
(QmRpVyQRVVR3DtVWDPEpPGHYHUiWRPDUWRGDVDV
&DStWXOR,, PHGLGDVQHFHVViULDVDJDUDQWLUTXHRVXERUQRHRSURGXWR
'RV&ULPHV3UDWLFDGRVSRU3DUWLFXODU GDFRUUXSomRGHXPIXQFLRQiULRS~EOLFRHVWUDQJHLURRX
&RQWUDD$GPLQLVWUDomRHP*HUDO RYDORUGRVEHQVFRUUHVSRQGHQWHVDWDOSURGXWRHVWHMDP
DUWLJRVD$ VXMHLWRVDUHWHQomRHFRQILVFRRXTXHVDQo}HVILQDQFHLUDV
GHHIHLWRHTXLYDOHQWHVHMDPDSOLFiYHLV
&DStWXOR,,$
'RV&ULPHV3UDWLFDGRVSRU3DUWLFXODU 2VXMHLWRDWLYR
VXMHLWRDWLYRGHVVHFULPHSRGHVHUTXDOTXHUSHVVRD
VXMHLWRDWLYR
FRQWUDD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD(VWUDQJHLUD pRDJHQWHFRUURPSHGRUTXHVXERUQDDTXHOHTXHSURPHWH
DUWLJRV%&H' RXTXHRIHUHFHRXPHVPRGiGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWH
DYDQWDJHPLQGHYLGDDRFRUUXSWR
&DStWXOR,,,
'RV&ULPHV&RQWUDD$GPLQLVWUDomRGD-XVWLoD 26XMHLWR
6XMHLWR
6XMHLWR3DVVLYRSRUpPQmRpDSHQDVR´IXQFLRQiULR
3DVVLYR
DUWLJRVD S~EOLFR HVWUDQJHLURµ SRGH VHU WDPEpP XPD ´WHUFHLUD
SHVVRDµGHVGHTXHWHQKDSRGHUHVSDUDSUDWLFDUR´DWRGH
&DStWXOR,9 RItFLRµ³MiTXHHVVHHOHPHQWRQRUPDWLYRpHOHPHQWDUGR
'RV&ULPHV&RQWUDDV)LQDQoDV3~EOLFDV WLSRTXHFRPS}HRGRORHVSHFtILFRGRDJHQWH
DUWLJRV$D+
&DEHOHPEUDQoDjHTXLSDUDomRGH´WHUFHLUDVSHVVRDVµDR
$VVLPDRSomRSHORDFUpVFLPRGRVVXELWHQV%&H' IXQFLRQiULRS~EOLFRHVWUDQJHLURDTXHOHVTXHH[HUFHUHP
DRDUWLJRQmRLPSRUWDTXDOTXHUUHODomRFRPDREMHWL FDUJR HPSUHJR RX IXQomR HP HPSUHVDV FRQWURODGDV
YLGDGH MXUtGLFD GR WLSR SHQDO QHOH GHVFULWR 6XEWUDomR RX GLUHWDPHQWHRXLQGLUHWDPHQWHSHOR3RGHU3~EOLFRGHSDtV
LQXWLOL]DomR GH OLYUR RX GRFXPHQWR ³ H R SRVLFLRQDPHQWR HVWUDQJHLURRXHPRUJDQL]Do}HVS~EOLFDVLQWHUQDFLRQDLV³
VXEVHTHQWHGHQWURGRDUWpH[SOLFDGRSHORIDWRGH PHVPR QmR VHQGR IXQFLRQiULR S~EOLFR HVWUDQJHLUR VmR
TXHWDODUWLJRHUDR~OWLPRGRFDStWXORHRDUW SHQDOPHQWHHTXLSDUDGRVDHOHV
MiLQLFLDYDRFDStWXORGRVFULPHVFRQWUDD$GPLQLVWUDomR
GD-XVWLoD REMHWLYLGDGH
REMHWLYLGDGHMXUtGLFD
$REMHWLYLGDGH WXWHODGDpEHPFODUDDVHJXUDQ
MXUtGLFDWXWHODGD
oDGHOLVXUDQDVWUDQVDo}HVFRPHUFLDLVLQWHUQDFLRQDLVTXH
&RQILUDRVQRYRVWLSRVSHQDLVLQVHUWRV HQYROYDPLQWHUHVVHVGH$GPLQLVWUDomR3~EOLFD(VWUDQJHL
UD
7tWXOR;,³&DStWXOR,,$ $QRWHVHTXHRFULPHVySRGHVHUSXQLGDQDPRGDOLGD
'RV&ULPHVSUDWLFDGRVSRU3DUWLFXODU GHGRORVDQmRVHSUHYHQGRDSXQLomRGHFRQGXWDFXOSRVD
FRQWUDD
$GPLQLVWUDomR3~EOLFD(VWUDQJHLUD 0DLV TXH LVVR p LPSUHVFLQGtYHO R GROR
ROR HVSHFtILFR
HVSHFtILFR D
YDQWDJHPLQGHYLGDGHYHLQVWUXPHQWDUDLQWHQomRGHOHYDU
RIXQFLRQiULRS~EOLFRHVWUDQJHLURRXDWHUFHLUDSHVVRDD
&RUUXSomR$WLYDHP SUDWLFDU RPLWLU RX UHWDUGDU DWR GH RItFLR UHODFLRQDGR j
WUDQVDomRFRPHUFLDOLQWHUQDFLRQDO
7UDQVDomR&RPHUFLDO,QWHUQDFLRQDO
$UW%
$VVLP VH R DWR Mi IRL SUDWLFDGR H R LQWHUHVVDGR SRU
JUDWLGmRGiOKHXPSUrPLRQmR QmRVHFRQILJXUDUiRFULPH
QmR
$UW% 3URPHWHU
3URPHWHURIHUHFHU
RIHUHFHURX
RXGDU
GDUGLUHWD
GLUHWDRX
RXLQGLUHWD SRUTXDQWRDYDQWDJHPLQGHYLGDQmRIRLDFDXVDGDFRQGXWD
PHQWH
PHQ WH YDQWDJHP LQGHYLGD D IXQFLRQiULR DGPLQLVWUDWLYDPDVDPDJUDWLGmRFRQVHTHQWH
S~EOLFR
S~EOLFRHVWUDQJHLUR
HVWUDQJHLURRX
RXDWHUFHLUDSHVVRDSDUD
GHWHUPLQiOR
GHWHUPLQiOR D SUDWLFDU RPLWLU RX UHWDUGDU 2LPSRUWDQWHQmRpR´WHPSRµGDSUHPLDomRPDVVXD
DWR
DWRGH
GHRItFLR
RItFLRUHODFLRQDGR
UHODFLRQDGRjWUDQVDomR
WUDQVDomRFRPHUFL UHODomRGHFDXVDRXPRWLYDomRFRPRDWRGHRItFLRFODUR
DOLQWHUQDFLRQDO TXHVHKRXYHUDMXVWHSUpYLRIDoDTXHHXRSUHPLDUHLR
FULPHUHVWDUiFDUDFWHUL]DGR
3HQD²
3HQD UHFOXVmRGHXPDRLWRDQRVH
PXOWD $FDXVDHVSHFLDOGHDXPHQWRGHSHQDGirQIDVHSXQLWLYD
DRH[DXULPHQWRGRGHOLWRDHILFLrQFLDFULPLQRVDFRQTXLV
~QLFR $ SHQD p DXPHQWDGDGHXPWHUoRVH
DXPHQWDGD WDQGR R UHVXOWDGR REMHWLYDGR ORQJH GH FRPSHQVDU R
HPUD]mRGDYDQWDJHPRXSURPHVVDRIXQFLR FULPLQRVRDIOLJHRFRPSXQLomRDXPHQWDGD
QiULRS~EOLFRHVWUDQJHLURUHWDUGDRXRPLWHR
DWR GH RItFLR RX R SUDWLFD LQIULQJLQGR GHYHU $DomRSHQDO³DWpSRUIDOWDGHSUHYLVmRGHTXDOTXHU
IXQFLRQDO FRQGLomR RX RXWRUJD GH LQLFLDWLYD DR 2XWUR 3DtV ³ p
S~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
~QLFR (TXLSDUDVHDIXQFLRQiULRS~EOLFRHVWUDQJHLUR
7UiILFRGH,QIOXrQFLD
TXHP H[HUFH FDUJR HPSUHJR RX IXQomR HP
HP
7UDQVDomR&RPHUFLDO,QWHUQDFLRQDO HPSUHVDVFRQWURODGDVGLUHWDPHQWHRXLQGLUHWD
$UW& PHQWHSHOR3RGHU3~EOLFRGHSDtVHVWUDQJHLUR
RXHPRUJDQL]Do}HVS~EOLFDVLQWHUQDFLRQDLV
$UW& 6ROLFLWDU
6ROLFLWDUH[LJLU
H[LJLUFREUDU
FREUDURX
RXREWHU
REWHUSDUD
SDUDVL
VLRX 2FRQFHLWRGH´IXQFLRQiULRS~EOLFRHVWUDQJHLURµ³DTXL
SDUD RXWUHP
SDUD RXWUHP GLUHWD
GLUHWD RX LQGLUHWDPHQWH HVWDEHOHFLGR ³ REVHUYRX RV SDUkPHWURV GLWDGRV SHOD
YDQWDJHP
YDQWDJHP RXRX SURPHVVD
SURPHVVD GHGH YDQWDJHP
YDQWDJHP D &RQYHQomR ´TXDOTXHU SHVVRD UHVSRQViYHO SRU FDUJR
SUHWH[WR
UHWH[WR GH
GH LQIOXLU
LQIOXLU HP
HP DWR
DWR SUDWLFDGR
SUDWLFDGR SRU OHJLVODWLYRDGPLQLVWUDWLYRRXMXUtGLFRGHXPSDtVHVWUDQJHL
IXQFLRQiULR
IXQFLRQiULR S~EOLFR
S~EOLFR HVWUDQJHLUR
HVWUDQJHLUR QR
QR H[HU URVHMDHODQRPHDGDRXHOHLWDTXDOTXHUSHVVRDTXHH[HUoD
FtFLR
FtFLRGH
GHVXDV
VXDVIXQo}HV
IXQo}HVUHODFLRQDGR
UHODFLRQDGRDWUDQVD IXQomR S~EOLFD SDUD XP SDtV HVWUDQJHLUR LQFOXVLYH SDUD
omRFRPHUFLDOLQWHUQDFLRQDO
UHSUHVHQWDomRRXHPSUHVDS~EOLFDHTXDOTXHUIXQFLRQiULR
RXUHSUHVHQWDQWHGHRUJDQL]DomRS~EOLFDLQWHUQDFLRQDOµ
3HQD UHFOXVmRGHGRLVDFLQFRDQRV
3HQD²
HPXOWD
~QLFR $SHQD
SHQDpDXPHQWDGD
SHQDpDXPHQWDGDGDPHWDGHVHRDJHQWH
pDXPHQWDGD
DOHJD RX LQVLQXD TXH D YDQWDJHP p WDPEpP
GHVWLQDGDDIXQFLRQiULRHVWUDQJHLUR
&ULPHVFRQWUDD
$GPLQLVWUDomRGD-XVWLoD
1mRVmRSRXFRVRVWUDSDFHLURVTXHRVWHQWDPSUHVWtJLR
DODUGHDQGRVHXVSRGHUHVGHLQIOXrQFLDMXQWRDDXWRULGDGHV
RXDEDQTXHLURVLQGXVWULDLVRXPHVPRMXQWRD$GPLQLV 3UHYrHPVHQHVWDHVSpFLHGHFULPHVDVFRQGXWDVTXH
WUDGRUHV3~EOLFRV DIHWDUmRDSUHVWDomRGRVHUYLoRMXULVGLFLRQDOSHOR(VWDGR
&ODURTXHDVLPSOHVSRVVLELOLGDGHGHLQIOXrQFLDHVS~ULD
tUHPHPGHFLV}HVGRLQWHUHVVHS~EOLFRpREDVWDQWHSDUD
H[SRUDRGHVFUpGLWRJHUDORSUHVWtJLRDFRQVLGHUDomRHR 5HLQJUHVVRGH(VWUDQJHLUR([SXOVR
DUWLJR
UHVSHLWRTXHWRGR*HVWRUGHYDVHUMXQWRjFROHWLYLGDGH
2EMHWRGD7XWHOD3HQDODGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
'HQXQFLDomR&DOXQLRVD
DUWLJR
)tVLFD p SURYRFDU ,QFULPLQDVH RFRPSRUWD
$omR )tVLFD
PHQWR GH TXHP SURYRFD D DomR GH DXWRULGDGH
$UW 'DU FDXVD D LQVWDXUDomR GHLQYHVWLJDomR SROLFLDORXMXGLFLiULDFRPXQLFDQGROKHDRFRUUrQ
SROLFLDO
SROLFLDO RX
RX GH SURFHVVR MXGLFLDO LQVWDXUDomR
GH SURFHVVR FLDGHFULPHRXGHFRQWUDYHQomRTXHVDEHQmRVHWHU
GHLQYHVWLJDomR
GHLQYHVWLJDomRDGPLQLVWUDWLYD
DGPLQLVWUDWLYDLQTXpULWRFLYLO YHULILFDGR
RX
RX DomR
DomR GH
GH LPSURE
LPSURELGDGH
LGDGH FRQWUD
FRQWUD DOJXpP
LPSXWDQGROKHFULPH
LPSXWDQGROKH FULPHGH
GHTXH
TXHRVDEH
VDEHLQRFHQWH
LQRFHQWH (OHPHQWR
(OHPHQWR 6XEMHWLYR,QMXVWR
6XEMHWLYR,QMXVWRRGRORGLUHWR1mRKi
MHWLYR,QMXVWR
IRUPDFXOSRVDGRGHOLWR
2EV GHVWDTXHHPLWiOLFRDFUHVFLGRSHOD/HL
QGH
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
3HQDUHFOXVmRGHGRLVDRLWRDQRVHPXOWD
3HQD
$SHQD
SHQDpDXPHQWDGD
DXPHQWDGDGH
GHVH[WD
VH[WDSDUWH
SDUWHVHRDJHQWH
VHRDJHQWH $XWR$FXVDomR)DOVD
VHVHUYHGHDQRQLPDWRRXGHQRPHVXSRVWR
VHVHUYHGHDQRQLPDWRRXGHQRPHVXSRVWR DUWLJR
$SHQD
SHQDpGLPLQXtGD
GLPLQXtGDGH
GHPHWDGH
PHWDGHVH
VHDLPSXWDomRp $UW $FXVDUVH SHUDQWH D DXWRULGDGH GHFULPH
GHSUiWLFDGHFRQWUDYHQomR
GHSUiWLFDGHFRQWUDYHQomR LQH[LVWHQWHRXSUDWLFDGRSRURXWUHP
LQH[LVWHQWHRXSUDWLFDGRSRURXWUHP
6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUSHVVRD
6XMHLWR$WLYR 3HQD GHWHQomRGHWUrVPHVHVDGRLVDQRVRXPXOWD
3HQD
6XMHLWR
6XMHLWR 3DVVLYR
3DVVLYR R (VWDGR SULPHLUDPHQWH HD 6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUSHVVRD
6XMHLWR$WLYR
SHVVRDDFXVDGDFDOXQLRVDPHQWH 6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
2EMHWR
2EMHWR GD
GD 7XWHOD
7XWHOD 3HQDO
3HQDO R LQWHUHVVH GDMXVWLoD 2EMHWRGD7XWHOD3HQDODGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
SULPHLUDPHQWHHDKRQUDGDSHVVRDDFXVDGDVHFXQ
GDULDPHQWH $omR
$omR )tVLFDSXQHVHDFRQGXWDGHDFXVDUVHGHFULPH
)tVLFD
LQH[LVWHQWH RX SUDWLFDGR SRU RXWUHP e LQGLVSHQViYHO
$omR
$omR)tVLFD3XQHVHDDJHQWHTXHGiFDXVDDLQVWDX
)tVLFD SRUpPTXHDDXWRDFXVDomRVHMDIHLWDSHUDQWHDXWRULGDGH
UDomRGHLQYHVWLJDomRSROLFLDORXGHSURFHVVRMXGLFLDO SROLFLDO RX MXGLFLDO H QmR D TXHP QmR GHWHQKD WDO
³RXD´LQVWDXUDomRGHLQYHVWLJDomRDGPLQLVWUDWLYD DXWRULGDGH
LQTXpULWR FLYLO RX DomR GH LPSURELGDGHµ QRYDV
KLSyWHVHVDFUHVFLGDV/ /HL
HL Q
Q GH
(OHPHQWR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
6XEMHWLYR,QMXVWRpRGROR,QH[LVWHPRGDOL
³MiTXHKRMHQmRVmRSRXFDVDVGHQ~QFLDVFRQWUD GDGHFXOSRVD
DJHQWHVS~EOLFRPRWLYDQGRDLQVWDXUDomRGHLQYHVWL
JDomR DGPLQLVWUDWLYD LQTXpULWR FLYLO RX DomR GH $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
LPSURELGDGH³PXLWDVYH]HVLPSXWDQGROKHVFULPHV
RXLQIUDo}HVVDELGDPHQWHLQRFRUUHQWHV
(OHPHQWR
(OHPHQWR 6XEMHWLYR,QMXVWR p R GROR GLUHWRQmR )DOVR7HVWHPXQKRRX)DOVD3HUtFLD
EDVWDQGR R GROR HYHQWXDO SRLV R DJHQWH SUHFLVD $UWLJRHH
$WHQomR
$WHQomR RFDSXWGHVWHDUWVRIUHXGXDVSHTXHQD
$UW 3URYRFDU D DomR GD DXWRULGDGHFRPX DOWHUDo}HVSHOD/HLQSULPHL
QLFD
QLFDQGROKH
QGROKH D RFRUUrQFLD
RFRUUrQFLD GH
GH FULPH
FULPH RX
RX GH UDPHQWHLQFOXLXVHRFFRQWDGRU
RQWDGRUGHQWUHDTXHOHVTXHWrPR
FRQWUDYHQomRTXHVDEHQmRVHWHUYHULILFDGR
FRQWUDYHQomRTXHVDEHQmRVHWHUYHULILFDGR GHYHU GH WHVWHPXQKDU H GH RXWUR ODGR FRUULJLXVH R
HTXtYRFRGRWH[WRDQWHULRUTXH VXJHULDDH[LVWrQFLDGH
3HQDGHWHQomRGHXPDVHLVPHVHVRXPXOWD
3HQD ´SURFHVVR SROLFLDOµ TXDQGR Vy Ki R SURFHGLPHQWR GR
LQTXpULWR
LQTXpULWR SROLFLDOµ³RQGHWDPEpPWDLVSHUVRQDJHQVGD
SROLFLDO
6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUSHVVRD
6XMHLWR$WLYR SURYDRUDOQmRSRGHPPHQWLUQHJDURXFDODUDYHUGDGH
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
$WHQomR
$WHQomR DSHQDGRFULPHIRLDXPHQWDGDGHaSDUDGHa VRUHVSRQGHUiSHORFULPHGHIDOVRWHVWHPXQKR(PFDVR
DQRVGHUHFOXVmRSHOD/HLQ GHHQJDQRRXHVTXHFLPHQWRILFDH[FOXtGRRGRORQmRVH
FRQILJXUDQGRRFULPH
1DHVVrQFLDSUHVHUYDVHYiOLGDDHVWUXWXUDGRWLSR
SHQDODQWHULRU 0DV HP MXt]R SURFHVVR MXGLFLDO RX QD GHOHJDFLD
LQTXpULWRSROLFLDORXSHUDQWHDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
6XMHLWR $WLYR TXHP WHQKD D TXDOLGDGH GHHVWDU
6XMHLWR $WLYR SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRRXPHVPRHPMXt]RDUELWUDO³
VHQGRWHVWHPXQKDSHULWRWUDGXWRURXLQWpUSUHWH QmR VmR Vy DV WHVWHPXQKDV DV ~QLFDV SHVVRDV D SUHVWDU
FRODERUDomRVYH]HVDSHVVRDTXHGHFLGLUiMXL]GHOHJD
6XMHLWR 3DVVLYR
3DVVLYR (VWDGR HYHQWXDOPHQWH DSHVVRD GR RX DGPLQLVWUDGRU SUHFLVD GR DX[tOLR GH XP SHULWR
SUHMXGLFDGD SHVVRDTXHFRQKHFHSURIXQGDPHQWHFHUWRVUDPRVWpFQL
FRVHFRPTXHPRMXL]EXVFDDVLQIRUPDo}HVSDUDPHOKRU
2EMHWR
2EMHWRGD
GD7XWHOD
7XWHOD3HQDODYHUDFLGDGHGDVSURYDVQD
3HQDO FRQKHFHURIDWR([HPSORSDUDVDEHUVHRUpXpORXFRR
$GPLQLVWUDomRGD-XVWLoD MXL]SUHFLVDUiGHFRQKHFLPHQWRVSVLTXLiWULFRV&RPRHOH
MXL] QDGD VDEH VREUH SVLTXLDWULD GHWHUPLQD D XP Pp
$omR GLFRSVLTXLDWUDTXHH[DPLQHRUpXHHODERUHXPODXGR
$omR )tVLFDTXDOTXHUXPDGDV
)tVLFD WUrV VHJXLQWHVD
GL]HQGRVHRUpXpRXQmRORXFR
ID]HUDILUPDomRIDOVDE
EQHJDUDYHUGDGHF
E FFDODU
F
DYHUGDGH
2XWUDVYH]HVRMXL]UHFHEHQRSURFHVVRXPGRFXPHQ
WRHVFULWRHPOtQJXDHVWUDQJHLUD&RPRQmRFRQKHFHEHP
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWRRGROR1mR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR 1mRpFULPHD
1mR RLGLRPDSUHFLVDUiGHXPDSHVVRDSDUDWUDGX]LORQRPHD
FRQGXWDFXOSRVD UiXPWUDGXWRUTXHWUDGX]LUiWDOGRFXPHQWRSDUDTXHHOH
MXL]VDLEDRVHXFRQWH~GR
$omR
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGDDVHQWHQoDILQDO
3HQDO
ILFDUi VXERUGLQDGD DR SURIHULPHQWR GD GHFLVmR 1RXWUDVYH]HVDWHVWHPXQKDRXPHVPRRUpXRXD
GDTXHOHRXWURSURFHVVRHPTXHVHGHXRIDOVRWHVWH YtWLPD SRGHP VHU HVWUDQJHLURV TXH Vy IDODP HP VXD
PXQKRRXSHUtFLD OtQJXDHVWUDQJHLUD¢FRPRRMXL]HQWHQGHUiHFRPSUHHQGH
UiRIDWRTXHHOHVFRQWDUmR"1HVVHFDVRQRPHDUiXPLQ
7RGDVDVSHVVRDVTXHVmRFKDPDGDVDFRODERUDUFRP WpUSUHWHTXHFRQIRUPHDWHVWHPXQKDRXUpXRXYtWLPD
D-XVWLoDWrPDREULJDomRGHGL]HUDYHUGDGHSRUTXHVH IRUHPFRQWDQGRRIDWRLUiHOHLQWpUSUHWHWUDGX]LQGRD
QmRDGLVVHUHPHVWDUmRDMXGDQGRDID]HULQMXVWLoDVWDQWR QDUUDWLYDDRMXL]
DEVROYHQGRTXHPGHYHULDVHUFRQGHQDGRTXDQWRFRQGH
QDQGRXPLQRFHQWH 1HP R SHULWR QHP R WUDGXWRU QHP R LQWpUSUHWH
SRGHUmR IDOWDU FRP D YHUGDGH QHP PHQWLQGR QHP
2WHVWHPXQKRpXPPHLRGHSURYDLPSRUWDQWtVVLPR QHJDQGRQHPFDODQGRVREUHDYHUGDGH
SDUDDGHVFREHUWDGDYHUGDGHGHXPIDWRRFRUULGREHP
FRPRVREUHDFXOSDRXDLQRFrQFLDGHXPDFXVDGR$VVLP 'DPHVPDIRUPDTXHDWHVWHPXQKDWDLVFRODERUDGR
TXDQGRXPDSHVVRDIRUFKDPDGDDSUHVWDUGHSRLPHQWR UHVGRMXt]RUHVSRQGHUmRSHORFULPHGHIDOVRWHVWHPXQKR
VHU WHVWHPXQKD GH XP IDWR GHYH FRQWDU DR -XL] RX RXIDOVDSHUtFLD
'HOHJDGR VH j 3ROtFLD IRU FKDPDGR RX j $XWRULGDGH
e LPSRUWDQWH REVHUYDU WDPEpP TXH R FULPH GHVWH
$GPLQLVWUDWLYDVHIRUFKDPDGRDXPDUHSDUWLomRS~EOLFD
DUWLJRWHPXPQRPHIDOVRWHVWHPXQKRRXIDOVDSHUtFLD
RX PHVPR VH FRQYRFDGR SRU -Xt]R $UELWUDO WRGD D
$OLiV TXDVH WRGRV RV FULPHV GR &yGLJR 3HQDO WrP XP
YHUGDGHTXHVDEHYLXRXRXYLX
QRPH $VVLP TXHP PDWD FRPHWH KRPLFtGLR TXHP
PDFKXFD RXWUHP FRPHWH OHVmR FRUSRUDO IXQFLRQiULR
(VFODUHoDVH TXH R ´-Xt]R $UELWUDOµ FRQVWLWXL XPD S~EOLFRTXHGHVYLDEHPGDUHSDUWLomRSUDWLFDSHFXODWR
HVSpFLH GH ´MXVWLoD SDUWLFXODUµ HP TXH DV SDUWHV HP HWF$WHVWHPXQKDWHPRGHYHUGHFRPSDUHFHUD-Xt]RH
FRQIOLWR QRPHLDP XP ´iUELWURµ SDUD VROXFLRQDU VXD GHIDODUDYHUGDGH
SHQGrQFLDHVHREULJDPDREHGHFHUjGHFLVmRTXHSRUHOH
IRU SURIHULGD SUHYLVWR QD OHL Q DWp SDUD 7UrVSRUWDQWRVmRVHXVGHYHUHVR pFRPSDUHFHU
GHVDIRJDUR-XGLFLiULRHFRQWULEXLUSDUDRUHVWDEHOHFLPHQ VHQmRFRPSDUHFHSRGHVHUSURFHVVDGDSRUGHVREHGLrQ
WR GR HTXLOtEULR HQWUH DV SDUWHV QDWXUDOPHQWH R -Xt]R FLDR
pIDODUVHVHUHFXVDUDIDODUFRPHWHFULPHGH
$UELWUDO WDPEpP SRGH SUHFLVDU GH WHVWHPXQKDV RX GH IDOVRWHVWHPXQKRHR pIDODUVRPHQWHDYHUGDGHVH
SHULWRVVHQmRGHFRQWDGRURXGHWUDGXWRURXLQWpUSUHWH³ PHQWLUWDPEpPFRPHWHFULPHGHIDOVRWHVWHPXQKR
HQmRSRGHILFDUVHPDSURWHomRFRQWUDDHYHQWXDOIDOVLGD
GHGHVWHVSHUVRQDJHQV 6LJQLILFDTXHVHPSUHTXHDWHVWHPXQKDFRPSDUHFHU
DMXt]RRXHODIDODUiDYHUGDGHHQmRFRPHWHUiQHQKXP
$SHVVRDTXHGHL[DUGHGL]HUDYHUGDGHVHMDPHQ FULPHRXHODD DPHQWLUiRXE
EVHQHJDUiDIDODUHP
WLQGR H[SUHVVDPHQWH PXGDQGR RV IDWRV RX QHJDQGR TXDOTXHUGHVVDVGXDVKLSyWHVHVRQRPHGRFULPHVHUiR
GL]HQGR TXH QmR DFRQWHFHUDP RV IDWRV RX FDODQGR PHVPR VHJXQGR R DUW&yG3HQDO WDO FULPH WHP R
GL]HQGRTXHQmRVDEHRXQmRYLXHILFDUSURYDGRTXH QRPHGHIDOVRWHVWHPXQKRRXIDOVDSHUtFLDHVVHDVSHFWRIRL
VHXWHVWHPXQKRIRLIDOVRSURYDVHQDFRPSDUDomRFRPRV TXHVWLRQDGRQDVSURYDVGH3LUDVVXQXQJDHGH7DXEDWp
GHPDLVGHSRLPHQWRVHFRPDVGHPDLVSURYDVGRSURFHV
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
$WHQomR
$WHQomR QmRVHGHYHFRQIXQGLUWHVWHPXQKDFRPYtWL 0DVVmRGXDVHGLVWLQWDVDVFDXVDVGHH[DVSHUDomR
PDRXDFXVDGR(VWDVSHVVRDVWDPEpPSUHV DXPHQWRGDSHQDDSDUGDLQVSLUDomRPHUFHQiULDGR
WDPGHSRLPHQWRVPDVQmRWrPFRPSURPLVVR DJHQWHVXERUQR³DSHQDVHUiWDPEpPDJUDYDGDVH
REULJDomR GH GL]HU D YHUGDGH $OLiV R UpX RIDOVRWHVWHPXQKRRXIDOVDSHUtFLDIRUSUDWLFDGDHPD
WHP DWp R GLUHLWR GH PHQWLU HPERUD VXD SURFHVVRV SHQDLV RX E HP SURFHVVRV FLYLV HP TXH D
SDODYUDVHMDSURYDFRQWUDRXDIDYRUGHOH DGPLQLVWUDomRS~EOLFDVHMDSDUWH
DUW $V
$V SHQDV
SHQDV DXPHQWDPVHGHXPVH[WRDXP
DXPHQWDPVHGHXPVH[WRDXP ([SOLFDVH WDO WXWHOD HVSHFLDO DR IDWR GH TXH WDLV
WHUoR
WHUoR VH
VH R FULPH
FULPH p SUDWLFDGR
SUDWLFDGR PHGLDQWH (QWLGDGHVSHUWHQFHPj)D]HQGD3~EOLFD³HKiGHVHGDU
VXERUQR
VXERUQRRX
RXVH
VHFRPHWLGR
FRPHWLGRFRP
FRPRILP
ILPGH
GHREWHU XP]HORHVSHFLDOQDGHIHVDGRVLQWHUHVVHVGRSDWULP{QLR
SURYD
SURYDGHVWLQDGD
GHVWLQDGDDSURGX]LU
DSURGX]LUHIHLWR
HIHLWRHP
HPSUR S~EOLFR
FHVVRSHQDORXHPSURFHVVRFLYLOHPTXH
IRU
IRUSDUWH
SDUWHHQWLGDGH
HQWLGDGHGD
GDDGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOL +iGHVHOHPEUDUDTXLTXH$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
FDGLUHWDRXLQGLUHWD GLUHWD VmR WRGRV RV ÐUJmRV H $JHQWHV GR *RYHUQR HP
TXDOTXHUGDVUrVTXDWURHVIHUDVDGPLQLVWUDWLYDV8QLmR
2EV
2EV WHP UHGDomR GDGD S/HL Q GH (VWDGRV'LVWULWR)HGHUDOH0XQLFtSLRV
2WH[WRDQWHULRUGLVSXQKD´6HR
FULPHpFRPHWLGRFRPRILPGHREWHUSURYDGHVWLQDGDD
LQGLUHWDVmRDV$XWDUTXLDV
(D$GPLQLVWUDomR3~EOLFDLQ
LQ
SURGX]LUHIHLWRHPSURFHVVRSHQDO3HQD UHFOXVmRGH
GRLVDVHLVDQRVHPXOWDµ
DV(PSUHVDV3~EOLFDVDV6RFLHGDGHVGH(FRQRPLD0LVWD
HDV)XQGDo}HV3~EOLFDV³WRGDVFRPDXWRQRPLDDGPLQLV
2WH[WRDWXDOWHPUHGDomRVtPLOHjDGLVSRVLomRGR WUDWLYDPDVHVWUXWXUDGDVQRGLQKHLURS~EOLFR
DQWHULRUGRDUWTXHSUHYLDTXH´$VSHQDVDXPHQ
$VVLP HP TXDOTXHU KLSyWHVH VH D PHQWLUD VH GHU
WDPVH GH XP WHUoR VH R FULPH p SUDWLFDGR PHGLDQWH
QXP SURFHVVR FtYHO HP TXH D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
VXERUQRµ
GLUHWDRXLQGLUHWDVHMDSDUWH³WDOIDOVRWHVWHPXQKRRX
IDOVD SHUtFLD HWF DFDUUHWDUi SUHMXt]R DR SDWULP{QLR
$QRYDUHGDomRpPDLVEUDQGDSUHYHQGRDJUDYDomR
S~EOLFR³UD]mREDVWDQWHSDUDTXHROHJLVODGRURSURWHMD
GHXPVH[WRDDXPWHUoRHQTXDQWRDH[DVSHUD
GD LQG~VWULD GDV IUDXGHV PHQWLUDV IDOFDWUXDV H RXWURV
omRDQWHULRUHUDLQIOH[LYHOPHQWHIL[DGHDXPWHUoR
JROSHV
$VVLP VH D PHQWLUD SXUD H VLPSOHV Mi QmR p
WROHUDGDSHODOHLPHQRVDLQGDVHUiVHHODVHIRUSUDWLFDGD
SRUTXHDOJXpPSDJRXVXERUQRXRPHQWLURVRSDUDIDOWDU ¢(DPHQWLUDHPSURFHVVRWUDEDOKLVWDRXSURFHVVR
FRPDYHUGDGHQRSURFHVVR6HPG~YLGDpPDLVRGLRVDD FtYHOHQWUHSHVVRDVFRPXQV"$GLVFULPLQDomRH[SUHVVDGR
PHQWLUDLQVSLUDGDQDFXSLGH]QRLQWHUHVVHSHODSHF~QLD DSURFHVVRSHQDOHESURFHVVRFLYLOHPTXHDDGPLQLV
DPHQWLUDPHUFHQiULD WUDomRS~EOLFDVHMDSDUWH³GHL[DFODURTXHQmRKDYHUi
DJUDYDPHQWRGDSHQDVHDPHQWLUDVHGHUHPRXWURWLSRGH
+DYHUiVXERUQR
VXERUQRTXDQGRDWHVWHPXQKDRXSHULWRRX SURFHVVR
VXERUQR
WUDGXWRU RX LQWpUSUHWH DFHLWDU TXDOTXHU YDQWDJHP
GLQKHLURHPSUHJRXWLOLGDGHVHWFSDUDSUDWLFDURIDOVR ,QVLVWDVHQDGLVWLQomRRIDOVRWHVWHPXQKRRXIDOVD
WHVWHPXQKR RX IDOVD SHUtFLD RX IDOVD WUDGXomR RX IDOVD SHUtFLD VHP VXERUQR SUDWLFDGRV HP SURFHVVR FLYLO
LQWHUSUHWDomR WUDEDOKLVWDRXDGPLQLVWUDWLYR³VRIUHUiDVDQomRGRFDSXW
GRDUW&3HVHUiSXQLGRFRPUHFOXVmRGHXPDWUrV
DQRV
'LUHLWR3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
(VHPSUHTXHDIDOVLGDGHWLYHULQVSLUDomRPHUFHQiULD
&RUUXSomR$WLYDGH7HVWHPXQKDRX3HULWR
VXERUQRHQWmRDSHQDVHUiDXPHQWDGDGHXPVH[WR DUWLJR
DDXPWHUoR
0DVPXLWDDWHQomRKiVGXDVSUHPLVVDVEiVLFDVRX 2EV
2EV HVWH ~QLFR IRL PRGLILFDGR SHOD /HL Q GH
VHMDDUHWUDWDomRGHYHVHGDUSHUDQWHRPHVPtVVLPR $ UHGDomR DQWHULRU GLVSXQKD ´6H R FULPH p
-Xt]RHSURFHVVRHPTXHIRLIHLWRRIDOVRWHVWHPXQKRRX FRPHWLGR FRP R ILP GH REWHU SURYD GHVWLQDGD D SURGX]LU
IDOVDSHUtFLDHWFHDUHWUDWDomRGHYHVHGDUDQWHVGH HIHLWRHPSURFHVVRSHQDODSOLFDVHDSHQDHPGREURµ
R-XL]SURIHULUVHQWHQoD
$ DOWHUDomR GHVWH ~QLFR p VLPLODU j GR GR
6HMiIRLSURIHULGDDVHQWHQoDHQWmRDUHWUDWDomRVHUi DUW&3TXDQWRjLQFOXVmRFRPRFDXVDGHDXPHQWRGD
LQ~WLOHRGDQRGDPHQWLUDMiVHFRQVXPRX³HSRULVVR SHQD³GDKLSyWHVHGHDFRUUXSomRDWLYDGR$X[LOLDUGD
QmRKiPDLVWHPSRSDUDDUHWUDWDomRHRPHQWLURVRVHUi -XVWLoDKDYHUVHGDGRHPSURFHVVRFtYHOHPTXHIRUSDUWHD
SXQLGRSHORFULPHGHIDOVRWHVWHPXQKR DGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDRXLQGLUHWD
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
(WDPEpPDTXLVHDIURX[RXRDXPHQWRGDSHQDQR
&RDomRQR&XUVRGR3URFHVVR
WH[WR DQWHULRU R DXPHQWR HUD GH ´R GREURµ GD SHQD H DUWLJR
DJRUDWmRVRPHQWHGHXPVH[WRDDXPWHUoR
LQGLUHWDFRPSUHHQGHP
(QD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDLQ
LQ 6XMHLWR3DVVLYR
VHDV$XWDUTXLDVDV(PSUHVDV3~EOLFDVDV6RFLHGDGHVGH R(VWDGRVHFXQGDULDPHQWHDSHVVRDTXHVRIUHDFRDomR
(FRQRPLD 0LVWD H DV )XQGDo}HV 3~EOLFDV ³ WRGDV FRP
DXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDPDVHVWUXWXUDGDVQRGLQKHLUR 2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
S~EOLFR DDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
$VVLPHPTXDOTXHUKLSyWHVHVHDOJXpPLQYHVWLUSDUD $omR)tVLFD
FRUURPSHUDWLYDPHQWHXPGHVVHV$X[LOLDUHVGD-XVWLoD pXVDUGHYLROrQFLDRXJUDYHDPHDoDFRPRILPGHIDYRUH
TXH DWXH QXP SURFHVVR FtYHO HP TXH D $GPLQLVWUDomR FHULQWHUHVVHSUySULRRXDOKHLRFRQWUDDXWRULGDGH
3~EOLFD GLUHWD RX LQGLUHWD VHMD SDUWH ³ WDO LQYHVWLGD
FRUUXSWRUD SRGHUi DFDUUHWDUi SUHMXt]R DR SDWULP{QLR (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
S~EOLFR³UD]mREDVWDQWHSDUDTXHROHJLVODGRURSURWHMD RGRORHRHOHPHQWRVXEMHWLYRGRWLSRUHIHUHQWHjHVSHFLDO
GD LQG~VWULD GDV IUDXGHV PHQWLUDV IDOFDWUXDV H RXWURV ILQDOLGDGH GD DomR FRP R ILP GH IDYRUHFHU LQWHUHVVH
JROSHV SUySULRRXDOKHLR,QH[LVWHIRUPDFXOSRVD
6XMHLWR3DVVLYR
6XMHLWR3DVVLYR 3HQD GHWHQomRGHTXLQ]HGLDVDXPPrVRXPXOWD
R (VWDGR VHFXQGDULDPHQWH D SHVVRD TXH WLYHU VLGR DOpPGDSHQDFRUUHVSRQGHQWHjYLROrQFLD
SUHMXGLFDGDSHODIDOVRWHVWHPXQKRRXSHUtFLD
~QLFR 6H
6HQmR
QmRKi
KiHPSUHJR
HPSUHJRGH
GHYLROrQFLDVRPHQWHVH
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO SURFHGHPHGLDQWHTXHL[D
SURFHGHPHGLDQWHTXHL[D
D DGPLQLVWUDomR GD MXVWLoD HVSHFLDOPHQWH D YHUDFLGDGH
GDVSURYDV 6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUSHVVRD
6XMHLWR$WLYR
$omR
$omR )tVLFD
)tVLFD
VLFD D
D GDU E
E RIHUHFHU F
F SURPHWHU 6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGRHDSHVVRDSUHMXGLFDGD
6XMHLWR3DVVLYR
,QFULPLQDVHDGDomRRIHUWDRXSURPHVVDDWHVWHPXQKD
SHULWRWUDGXWRURXLQWpUSUHWHSDUDID]HUDILUPDomRIDOVD 2EMHWRGD7XWHOD3HQDODDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
QHJDURXFDODUDYHUGDGHHPGHSRLPHQWRSHUtFLDWUDGX
omRRXLQWHUSUHWDomR $omR
$omR)tVLFDRFyGLJRHPSUHJDDH[SUHVVmRID]HUMXVWLoD
)tVLFD
SHODVSUySULDVPmRV9LVDVHFRPHODjSXQLomRGHTXHP
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR WHQGRRXDFUHGLWDQGRWHUGLUHLWRFRQWUDRXWUDSHVVRDHP
RGROR,QH[LVWHIRUPDFXOSRVD YH] GH UHFRUUHU j MXVWLoD DUELWUDULDPHQWH VDWLVID] VXD
SUHWHQVmR
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
RGRORHRHOHPHQWRVXEMHWLYRGRWLSRUHIHUHQWHDRHVSHFLDO
ILPGHDJLU,QH[LVWHIRUPDFXOSRVD $SUHVWDomRGD-XVWLoDj6RFLHGDGHHjVSHVVRDVp
DWLYLGDGHLPSRUWDQWtVVLPDHGHODGHSHQGHDSUySULDSD]
$omR3HQDOGHLQLFLDWLYDSULYDGDRXS~EOLFD
$omR3HQDO VRFLDO'HVWDPDQHLUDDOHLSUHRFXSDVHHPHYLWDUWRGDVDV
FRQGXWDVTXHSRVVDPLPSHGLUTXHD-XVWLoDVHMDSUHVWDGD
6XEWUDomR6XSUHVVmRRX'DQLILFDomR &RPRYLPRVQRDUWDOHLFRQVLGHUDFULPHRIDOVR
GH&RLVDQR/HJtWLPR3RGHUGH7HUFHLUR WHVWHPXQKRH[DWDPHQWHSRUTXHVHQmRSXQLUWDOFRPSRU
DUWLJR WDPHQWRQmRVHFRQVHJXLUiID]HU-XVWLoDMiTXHWRGDVDV
SHVVRDVDUUXPDULDPWHVWHPXQKDVSDUDSURYDUVXDVPHQ
WLUDVHFRQVHJXLUHPRVLQWHUHVVHVSHGLGRVHPMXt]R
$UW 7LUDU
LUDU VXSULPLU
VXSULPLU GHVWUXLU
GHVWUXLU RX
RX GDQLILFDUFRLVD
SUySULD TXH VH DFKD HP SRGHU GH WHUFHLUR 2SURFHVVRVHWRUQDULDXPDFRPSHWLomRGHPHQWLUDV
SRUGHWHUPLQDomRMXGLFLDORXFRQYHQomR
SRUGHWHUPLQDomRMXGLFLDORXFRQYHQomR JDQKDULDTXHPPHQWLVVHPDLV0DVKiRXWUDVIRUPDVGHVH
LPSHGLU TXH D -XVWLoD QmR VHMD UHDOL]DGD $VVLP D OHL
3HQDGHWHQomR
3HQD GH VHLV PHVHV D GRLV DQRVH
WDPEpPSURtEHDVIUDXGHVHRVHPEXVWHVLVWRpGHILQH
PXOWD
FRPRFULPLQRVDVDVFRQGXWDV TXHSURFXUHPGHWXUSDUR
6XMHLWR$WLYR
OXJDUGDVFRLVDVRXGDVSHVVRDVFRPRLQWXLWRGHLQGX]LU
VRPHQWHRSURSULHWiULRGDFRLVDPDVSRGHKDYHUSDUWLFL
OHYDURMXL]HPHUUR
SDomRGHV
,QRYDUVLJQLILFDDOWHUDUPRGLILFDUPXGDUGHIRUPDU
6XMHLWR3DVVLYR
1mRpWRGDDOWHUDomRWRGDYLDTXHFDUDFWHUL]DDFRQGXWD
R(VWDGRVHFXQGDULDPHQWHDSHVVRDSUHMXGLFDGD
FULPLQRVD e QHFHVViULR TXH D DOWHUDomR VHMD DUWLILFLRVD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDODDGPLQLVWUDomRGD-XVWLoD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO LVWRpIHLWDFRPHILFLrQFLDFRPDUWLPDQKDEHPIHLWDGH
WDOVRUWHTXHFRQVLJDHQJDQDU
$omR)tVLFD
DWLUDUE
D EVXSULPLUF
E FGHVWUXLUG
F GGDQLILFDU
G ,QRYDUDUWLILFLRVDPHQWHRHVWDGRGHOXJDUGHFFRLVD
pDPRGLILFDomRGRORFDORXDPELHQWHGHTXDOTXHUPyYHO
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR RXLPyYHO
RGROR,QH[LVWHIRUPDFXOSRVD
3RU H[HPSOR PXGDQGRVH R OXJDU GRV PDUFRV GH
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO OLPLWHV GH XPD SURSULHGDGH SRGHUi HOD ILFDU PDLRU RX
PHQRU SODQWDQGRVH RX GHUUXEDQGRVH iUYRUHV PX
GDUVHi R HVWDGR GH XP WHUUHQR RX GH XP SUpGLR
DEULQGRVH RX IHFKDQGRVH XPD MDQHOD GH XP SUpGLR
)UDXGH3URFHVVXDO
DUWLJR
SRGHUi HVWDU VHQGR UHWLUDGD D SURYD GH XP SURFHVVR
TXDOTXHU
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR 7DPEpPRFUHVFLPHQWRGDEDUEDGHXPDSHVVRDQmR
p LQRYDomR HPERUD VXD DSDUrQFLD WHQKD VLGR PXGDGD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDOD$GPLQLVWUDomRGD-XVWLoD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO ,VWRSRUTXHpDOJRQDWXUDO
$omR)tVLFD e LPSRUWDQWH TXH VH FRQVLGHUH TXH Vy KDYHUi WDO
LQRYDUPRGLILFDUDOWHUDUSUDWLFDGDDUWLILFLRVDPHQWH
FULPHVHKRXYHUXPSURFHVVRFLYLORXDGPLQLVWUDWLYRHP
DQGDPHQWR6HQmRKRXYHURSURFHVVRHPTXHVHSUHWHQGH
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
LQWURGX]LU DTXHOD PRGLILFDomR IUDXGXOHQWD QmR KDYHUi
RGRORHVSHFtILFR1mR
1mRIRUPDFXOSRVD
1mR
FULPH
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
~QLFR 6H
6HDLQRYDomR
LQRYDomRVH
VHGHVWLQD
GHVWLQDDSURGX]LUHIHLWR
SURGX]LUHIHLWRHP $omR
$omR)tVLFDDX[LOLDUDVXEWUDLUVHjDomRQmRDLQDomR
$omR )tVLFD
SURFHVVR
SURFHVVR SHQDO
SHQDO DLQGD
DLQGD TXH
TXH QmR LQLFLDGR DV GH DXWRULGDGH S~EOLFD 4XDOTXHU PHLR GH H[HFXomR
SHQDVDSOLFDPVHHPGREUR FDUDFWHUL]DRGHOLWRRFXOWDomRGHDXWRUGHVSLVWDPHQWR
HWF$DXWRULGDGHS~EOLFDpWDQWRMXGLFLDOFRPRDSROLFLDO
6XMHLWR
6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUSHVVRDDLQGDTXHWHQKDLQWHUHV
6XMHLWR $WLYR RXDDGPLQLVWUDWLYD
VHGLUHWRQDFDXVD
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR RGROR,QH[LVWHSXQLomRDWtWXORGHFXOSD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
D$GPLQLVWUDomRGD-XVWLoD
$omR
$omR )tVLFDDTXLDLQRYDomRYLVDjSURGXomRGHHIHLWR
$omR )tVLFD
)DYRUHFLPHQWR5HDO
HPSURFHVVR
SURFHVVR
SURFHVVRSHQDOSRXFRLPSRUWDQGRVHRSURFHVVRSHQDO
SHQDO DUWLJR
MiIRLLQVWDXUDGRRXDLQGDVHUiGHIODJUDGR2TXHLQWHUHV
VDpTXHDLQRYDomRGHVWLQHVHjDomRSHQDO
$UW 3UHVWDU
3UHVWDU D FULPLQRVR IRUD GRV FDVRV GHFR
(OHPHQWR YR,QMXVWR R GROR HVSHFtILFR 1mR
(OHPHQWR 6XEMHWLYR,QMXVWR
6XEMHWLYR,QMXVWR DXWRULD
DXWRULD RX
RX GH
GH UHFHSWDomR
UHFHSWDomR DX[tOLR
DX[tOLR GHVWLQDGR
IRUPDFXOSRVD DWRUQDUVHJXURRSURYHLWRGRFULPH
DWRUQDUVHJXURRSURYHLWRGRFULPH
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO 3HQD GHWHQomRGHXPDVHLVPHVHVHPXOWD
3HQD
'DPHVPDIRUPDTXHQRFULPHGHIDOVRWHVWHPXQKR 6XMHLWR
6XMHLWR $WLYRTXDOTXHUSHVVRDH[FHWRRSDUWtFLSHGR
$WLYR
D JUDYLGDGH GR FULPH DXPHQWD VH D IUDXGH LQRYDomR FULPHDQWHULRU
DUWLILFLRVD IRU SUDWLFDGD SDUD VXUWLU HIHLWR HP SURFHVVR
FULPH1mRLPSRUWDVHSDUDDEVROYHURXFRQGHQDUR5pX 6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
1DWXUDOPHQWHRGHVYDORUGDFRQGXWDpPDLRUMiTXHQR
SURFHVVR SHQDO HVWmR HQYROYLGRV LQWHUHVVHV QRELOtVVLPRV 2EMHWRGD7XWHOD3HQDODGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
FRPRDUHVSRQVDELOLGDGHFULPLQDODFXOSDODWRVHQVXRX
DLQRFrQFLDGHDOJXpP3RULVVRTXHDS HQD GREUDGD
SHQDVHUiGREUDGD
GREUDGD $omR
$omR)tVLFDLQFULPLQDVHDDomRGHSUHVWDUDFULPLQRVR
)tVLFD
GHPHVHVDWpQRPi[LPRGHDQRV DX[tOLR GHVWLQDGR D WRUQDU VHJXUR R UHIHULGR REMHWR
PDWHULDORXVHMDDX[LOLiORQDSRVVHHJR]RGRSURYHLWR
GRFULPHDQWHULRU
)DYRUHFLPHQWR3HVVRDO (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
DUWLJR
R GROR H R HOHPHQWR VXEMHWLYR GR WLSR LQGLFDGR SHOR
HVSHFLDOILPGHDJLU,QH[LVWHPRGDOLGDGHFXOSRVD
$UW $X[LOLDU
$X[LOLDU D VXEWUDLUVH j DomR GHDXWRULGDGH
S~EOLFD
S~EOLFD DXWRU
DXWRU GH
GH FULPH
FULPH D TXH
TXH p FRPLQDGD $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
SHQDGHUHFOXVmR
SHQDGHUHFOXVmR
3HQD GHWHQomRGHXPDVHLVPHVHVHPXOWD
3HQD ([HUFtFLR$UELWUiULRRX$EXVRGH3RGHU
DUWLJR
6HDRFULPHQmRpFRPLQDGDSHQDGHUHFOXVmR
6HDRFULPHQmRpFRPLQDGDSHQDGHUHFOXVmR
F GHL[DUGHFRPXQLFDULPHGLDWDPHQWHDRMXL]FRPSHWHQWH 2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
DSULVmRRXGHWHQomRGHTXDOTXHUSHVVRD DDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
G GHL[DU R MXL] GH RUGHQDU R UHOD[DPHQWR GH SULVmR RX
GHWHQomRLOHJDOTXHOKHVHMDFRPXQLFDGD $omR)tVLFD
RFULPHpRPLVVLYRRDJHQWHGHL[DGHH[SHGLURSRUWXQD
H OHYDUjSULVmRHQHODGHWHUTXHPTXHUVHSURSRQKDDSUHV PHQWHRXGHFXPSULULQFRQWLQHQWLDRUGHPGHVROWXUD
WDUILDQoDSHUPLWLGDHPOHL
~QLFR 1DPHVPDSHQDLQFRUUHRIXQFLRQiULRTXH
1DPHVPDSHQDLQFRUUHRIXQFLRQiULRTXH 2EMHWRGD7XWHOD3HQDODDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
$omR)tVLFD
, LOHJDOPHQWH UHFHEH H UHFROKH DOJXpPDSUL pRDEXVRFRPTXHRDJHQWHHIHWXDDGLOLJrQFLDRXVHMDR
VmR
VmRRX
RXDHVWDEHOHFLPHQWR
HVWDEHOHFLPHQWRGHVWLQDGR
GHVWLQDGRDH[HFX DWRMXGLFLDOGHQDWXUH]DFLYLORXFULPLQDOeSRVVtYHOKDYHU
omR
omR GH
GH SHQD
SHQD SULYDWLYD
SULYDWLYD GH
GH OLE
OLEHUGDGH
HUGDGH RX
RX GH DEXVRDRH[HFXWDUDGLOLJrQFLDIRUDGRVFDVRVFRPRGD
PHGLGDGHVHJXUDQoD
PHGLGDGHVHJXUDQoD IRUPDSHUPLWLGDSRUOHL
6XMHLWR$WLYR (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
Vy R UHVSRQViYHO RX IXQFLRQiULR GR HVWDEHOHFLPHQWR RGROR,QH[LVWHIRUPDFXOSRVD
FULPHSUySULR
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGRHDSHVVRDUHFROKLGD
6XMHLWR3DVVLYR
2EMHWRGD7XWHOD3HQDODDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO )XJDGH3HVVRD3UHVD
RX6XEPHWLGDD0HGLGDGH6HJXUDQoD
$omR)tVLFD DUWLJR
R Q~FOHR p FXPXODWLYR SRLV D DomR SXQLGD p UHFHEHU H
UHFROKHU
$UW 3URPRYHU
3URPRYHURX
RXIDFLOLWDU
IDFLOLWDUDIXJD
IXJDGH
GHSHVVRD
SHVVRDOHJDO
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR PHQWH SUHVD
PHQWH SUHVD RX VXEPHWLGD D PHGLGD GH
RGROR1mRKiSXQLomRDWtWXORGHFXOSD VHJXUDQoDGHWHQWLYD
VHJXUDQoDGHWHQWLYD
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO 3HQD GHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
3HQD
,, SURORQJD
SURORQJD D H[HFXomRGHSHQDRXGHPHGLGD
H[HFXomRGHSHQDRXGHPHGLGD 6H R FULPH p SUDWLFDGR D PmR DUPDGDRXSRU
GH
GHVHJXUDQoD
VHJXUDQoDGHL[DQGR
GHL[DQGRGHH[SHGLUHPWHPSR
GHH[SHGLUHPWHPSR PDLV
PDLVGH
GHXPD
XPDSHVVRD
SHVVRDRX
RXPHGLDQWH
PHGLDQWHDUURPEDPHQ
RSRUWXQR
RSRUWXQR RX
RX GH
GH H[HFXWDU
H[HFXWDU LPHGLDWDPHQWH
LPHGLDWDPHQWH D WRDSHQDpGHUHFOXVmRGHGRLVDVHLVDQRV
WRDSHQDpGHUHFOXVmRGHGRLVDVHLVDQRV
RUGHPGHOLEHUGDGH
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
6XMHLWR$WLYR
6XMHLWR$WLYR 6XMHLWR3DVVLYR
6XMHLWR3DVVLYR
TXDOTXHUSHVVRDPHQRVTXHPMiHVWiSUHVRHQHPSRGH R(VWDGRVHFXQGDULDPHQWHRSUHVRDUUHEDWDGR
VHUFRDXWRU
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO DDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
$omR)tVLFDpDUUHEDWDUWRPDUjIRUoDDUUDQFDU
$omR)tVLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO DDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
$omR)tVLFD R GROR H R HOHPHQWR VXEMHWLYR GR WLSR LQGLFDGR SHOD
DSURPRYHUGLOLJHQFLDUSDUDTXHVHHIHWXHE
D EIDFLOLWDU
E HVSHFLDO ILQDOLGDGH GH DJLU D ILP GH PDOWUDWiOR 1mR
DX[LOLDUDMXGDUDIXJDGHSHVVRDOHJDOPHQWHSUHVDRX IRUPDFXOSRVD
VXEPHWLGDDPHGLGDGHVHJXUDQoDGHWHQWLYD
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
RGROR$PRGDOLGDGHFXOSRVDHVWiSUHYLVWDQR
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO 0RWLPGH3UHVRV
0RWLPGH3UHVRV DUWLJR
$UW $PRWLQDUHPVH
$PRWLQDUHPVHSUHVRV
SUHVRVSHUWXUEDQGR
SHUWXUEDQGRDRUGHP
(YDVmR0HGLDQWH9LROrQFLD&RQWUDD3HVVRD RXGLVFLSOLQDGDSULVmR
RXGLVFLSOLQDGDSULVmR
DUWLJR
3HQD GHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRVDOpPGD
3HQD
SHQDFRUUHVSRQGHQWHjYLROrQFLD
$UW (YDGLUVH RX WHQWDU HYDGLUVH R SUHVR RXR
LQGLYtGXR
LQGLYtGXRVXEPHWLGR
VXEPHWLGRDPHGLGD
PHGLGDGH
GHVHJXUDQoD 6XMHLWR
6XMHLWR$WLYRVRPHQWHRVSUHVRVFULPHFROHWLYRRXGH
$WLYR
GHWHQWLYD
GHWHQWLYD XVDQGR
XVDQGR GH
GH YLROrQFLD
YLROrQFLD FRQWUD
FRQWUD D FRQFXUVRQHFHVViULR
SHVVRD
SHVVRD
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
3HQD GHWHQomRGHWUrVPHVHVDXPDQRDOpPGD
3HQD
SHQDFRUUHVSRQGHQWHjYLROrQFLD 2EMHWRGD7XWHOD3HQDODDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
6XMHLWR
6XMHLWR $WLYR
$WLYR VRPHQWHDSHVVRDOHJDOPHQWHSUHVDRX $omR)tVLFD
$omR)tVLFD
VXEPHWLGD D PHGLGD GH VHJXUDQoD GHWHQWLYD FULPH pDPRWLQDUHPVHTXHWHPRVHQWLGRGHVHUHYROWDUHP
SUySULR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
6XMHLWR
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGRHVHFXQGDULDPHQWHDSHVVRD
3DVVLYR RGROR1mRDPRGDOLGDGHFXOSRVD
TXHVRIUHDYLROrQFLD
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO DDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
$omR
$omR )tVLFD
)tVLFD D
D HYDGLUVH HVFDSDU GD JXDUGD RX
FXVWyGLDEWHQWDUHYDGLUVHRGHOLWRVyVHWLSLILFDFRP
E 3DWURFtQLR,QILHO
RHPSUHJRGHYLROrQFLDFRQWUDDSHVVRD DUWLJR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR $UW 7UDLU
7UDLUQD
QDTXDOLGDGH
TXDOLGDGHGH
GHDGYRJDGR
DGYRJDGRRXSURFXUD
RGROR1mRDIRUPDFXOSRVD GRURGHYHU
GRU GHYHUSURILVVLRQDO
SURILVVLRQDOSUHMXGLFDQGR
SUHMXGLFDQGRLQWH
UHVVH
UHVVHFXMR
FXMRSDWURFtQLR
SDWURFtQLRHP
HPMXt]R
MXt]ROKH
OKHpFRQILD
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO GR
GR
'LUHLWR3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
3HQD GHWHQomRGHVHLVPHVHVDWUrVDQRVH
3HQD 2EMHWRGD7XWHOD3HQDODDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
PXOWD
6XMHLWR$WLYR $omR)tVLFDD
$omR )tVLFD DLQXWLOL]DUWRUQDULPSUHVWiYHOWRWDORX
D
VRPHQWHRDGYRJDGRRXSURFXUDGRUMXGLFLDO SDUFLDOPHQWHHEEGHL[DUGHUHVWLWXLUQmRGHYROYHU
E
3DUDWLSLILFDomRGHVWHDUWLJRpQHFHVViULRTXHRDJHQWH
6XMHLWR3DVVLYR WHQKD UHFHELGR R REMHWR PDWHULDO QD TXDOLGDGH GH
R(VWDGRHVHFXQGDULDPHQWHDSDUWHSUHMXGLFDGD DGYRJDGRRXSURFXUDGRU
2EMHWRGD7XWHOD3HQDODDGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO (OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWRRGROR1mRDIRUPDFXOSRVD
$omR)tVLFD $omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
WUDLURGHYHUSURILVVLRQDOLVWRpVHULQILHODRVGHYHUHVGD
SURILVVmR D WUDLomR SRGH VHU RPLVVLYD RX FRPLVVLYD $
DomRGHYHVHUSUDWLFDGDHPFDXVDMXGLFLDOVHMDFtYHORX ([SORUDomRGH3UHVWtJLR
SHQDO DUWLJR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
pRGROR,QH[LVWHDSXQLomRDWtWXORGHFXOSD $UW 6ROLFLWDU RX UHFHEHU GLQKHLUR RXTXDOTXHU
RXWUD
RXWUDXWLOLGDGH
XWLOLGDGHDSUHWH[WR
SUHWH[WRGH
GHLQIOXLU
LQIOXLUHP
HPMXL]
MXUDGRyUJmRGRPLQLVWpULRS~EOLFRIXQFLRQi
MXUDGRyUJmRGRPLQLVWpULRS~EOLFRIXQFLRQi
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
ULR
ULR GH
GH MXVWLoD
MXVWLoD SHULWR
SHULWR WUDGXWRU
WUDGXWRU LQWpUSUHWH
LQWpUSUHWH RX
WHVWHPXQKD
6XMHLWR$WLYRVXMHLWRSDVVLYRH 6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
REMHWRGDWXWHODSHQDOLJXDLVDRVGRFDSXW
REMHWRGDWXWHODSHQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO D$GPLQLVWUDomRGD-XVWLoD
$omR )tVLFD p GHIHQGHU QR VHQWLGR GH SDWURFLQDU
$omR )tVLFD
SOHLWHDUHPIDYRUHVySHOR'HIHQVRUGHSDUWHVFRQWUiUL $omR)tVLFDDVROLFLWDUSHGLUE
$omR)tVLFDD EUHFHEHUDFHLWDU
E
DVVLPXOWkQHDRXVXFHVVLYDPHQWH
(OHPHQWR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWRRGRORLQH[LVWHWLSLFLGDGH
(OHPHQWR 6XEMHWLYR,QMXVWR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR FXOSRVD
RGROR,QH[LVWHSXQLomRDWtWXORGHFXOSD
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
9LPRVTXHDUWWUDWDGHGHOLWRVHPHOKDQWH$TXL
QHVWHDUWLJRRFULPHpRPHVPRFRPDHVSHFLDOLGDGHGH
TXH VH SURWHJH HVSHFLILFDPHQWH D DGPLQLVWUDomR GD
6RQHJDomRGH3DSHO MXVWLoD H VH SURFXUD SXQLU TXHP YHQGH LQIOXrQFLD HP
RX2EMHWRGH9DORU3UREDWyULR -XL]-XUDGRFLGDGmRFRPXPTXHDWXDFRPR-XL]GH)DWR
DUWLJR
SHUDQWHR-XL]3URPRWRU3~EOLFRIXQFLRQiULRGD-XVWLoD
3HULWR7UDGXWRU,QWpUSUHWHRX7HVWHPXQKD
$UW ,QXWLOL]DU
,QXWLOL]DUWRWDO
WRWDORX
RXSDUFLDOPHQWH
SDUFLDOPHQWHRX
RXGHL[DUGH
UHVWLWXLU
UHVWLWXLUDXWRV
DXWRVGRFXPHQWR
GRFXPHQWRRX
RXREMHWR
REMHWRGH
GHYDORU 1mRpSUHFLVRDTXLFRPROiTXH HIHWLYDPHQWHR
SUREDWyULR
SUREDWyULR TXH UHFHEHX QD TXDOLGDGH GH YHQGHGRUYiLQIOXHQFLDUTXDOTXHUGHVVHVIXQFLRQiULRVGD
DGYRJDGRRXSURFXUDGRU
DGYRJDGRRXSURFXUDGRU -XVWLoD %DVWD TXH VROLFLWH RX UHFHED GLQKHLUR D WDO
SUHWH[WR SRUTXH DVVLP DJLQGR Mi HVWDUi OHVDQGR D
3HQD GHWHQomRGHVHLVPHVHVDWUrVDQRVH
3HQD FUHGLELOLGDGHRUHVSHLWRHRFRQFHLWRTXHD-XVWLoDGHYH
PXOWD WHUMXQWRjFROHWLYLGDGH
6XMHLWR$WLYR
VRPHQWHRDGYRJDGRRXSURFXUDGRUMXGLFLDO 7DPEpPQHVVHFULPHHVSHFLDOVHRYHQGHGRUGHSUHV
WtJLRDOHJDURXLQVLQXDUTXHRGLQKHLURVHUiGHVWLQDGRD
XPGDTXHOHVIXQFLRQiULRVGD-XVWLoDDSHQDVHUiDXPHQ
6XMHLWR3DVVLYR
6XMHLWR3DVVLYR
WDGDGHD
R(VWDGRHVHFXQGDULDPHQWHDSDUWHSUHMXGLFDGD
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
9LROrQFLDRX)UDXGH &ULPHV&RQWUDDV)LQDQoDV3~EOLFDV
HP$UUHPDWDomR-XGLFLDO DUWLJRV$D+
DUWLJR
&RQWUDWDomRGH2SHUDomRGH&UpGLWR
$UW ,PSHGLU
,PSHGLU SHUWXUEDU
SHUWXUEDU RX IUDXGDUDUUHPDWDomR
MXGLFLDO
MXGLFLDO DIDVWDU
DIDVWDU RX
RX SURFXUDU
SURFXUDU DIDVWDUFRQFRU
DIDVWDUFRQFRU $UW$ 2UGHQDU DXWRUL]DU RX UHDOL]DU RSHUDomR GH
UHQWH
UHQWH RX
RX OLFLWDQWH
OLFLWDQWH SRU PHLR GH YLROrQFLD FUpGLWRLQWHUQRRXH[WHUQRVHPSUpYLDDXWRUL]D
JUDYH
JUDYH DPHDoD
DPHDoD IUDXGH
IUDXGH RX
RX RIHUHFLPHQWR
RIHUHFLPHQWR GH omROHJLVODWLYD
YDQWDJHP
YDQWDJHP
3HQD²UHFOXVmRGHXPDGRLVDQRV
3HQD
3HQD GHWHQomR GH GRLV PHVHV D XP DQRRX
3HQD
PXOWD DOpP GD SHQD FRUUHVSRQGHQWH j ~QLFR ,QFLGHQDPHVPDSHQDTXHPRUGHQDDXWRUL]DRX
UHDOL]DRSHUDomRGHFUpGLWRLQWHUQRRXH[WHUQR
YLROrQFLD
, FRPLQREVHUYkQFLDGHOLPLWHFRQGLomRRXPRQ
6XMHLWR$WLYRTXDOTXHUSHVVRD
6XMHLWR$WLYR
WDQWH HVWDEHOHFLGR HP OHL RX HP UHVROXomR GR
6HQDGR)HGHUDO
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR
,, TXDQGR R PRQWDQWH GD GtYLGDFRQVROLGDGD
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO
2EMHWRGD7XWHOD3HQDO XOWUDSDVVDROLPLWHPi[LPRDXWRUL]DGRSRUOHL
DGPLQLVWUDomRGDMXVWLoD
$omR
$omR)tVLFDFXLGDVHGDDUUHPDWDomRMXGLFLDOSURPRYLGD
)tVLFD ,QVFULomRGH'HVSHVDV
SRUSDUWLFXODUHQmRSHODDGPLQLVWUDomRIHGHUDOHVWDGXDO 1mR(PSHQKDGDVHP5HVWRVD3DJDU
PXQLFLSDORXSRUHQWLGDGHSDUDHVWDWDO
$UW% 2UGHQDU RX DXWRUL]DU D LQVFULomR HP UHVWRV D
(OHPHQWR
(OHPHQWR6XEMHWLYR,QMXVWR
6XEMHWLYR,QMXVWRRGROR,QH[LVWHSXQLomRD SDJDU GH GHVSHVD TXH QmR WHQKD VLGR SUHYLD
WtWXORGHFXOSD PHQWHHPSHQKDGDRXTXHH[FHGDOLPLWHHVWDEH
OHFLGRHPOHL
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO
3HQD²
3HQD GHWHQomR GH VHLV PHVHV D GRLV
DQRV
'HVREHGLrQFLDD'HFLVmR-XGLFLDO
VREUHD3HUGDRX6XVSHQVmRGH'LUHLWR $VVXQomRGH2EULJDomR
DUWLJR QRÔOWLPR$QRGR0DQGDWRRX/HJLVODWXUD
$UW& 2UGHQDURXDXWRUL]DUDDVVXQomRGHREULJDomR
$UW ([HUFHU
([HUFHUIXQomR
IXQomRDWLYLGDGH
DWLYLGDGHGLUHLWRDXWRULGDGH QRVGRLV~OWLPRVTXDGULPHVWUHVGR~OWLPRDQRGR
RX
RX P~QXV
P~QXV GH
GH TXH
TXH IRL
IRL VXVSHQVR RX SULYDGR PDQGDWRRXOHJLVODWXUDFXMDGHVSHVDQmRSRVVD
SRUGHFLVmRMXGLFLDO
SRUGHFLVmRMXGLFLDO VHUSDJDQRPHVPRH[HUFtFLRILQDQFHLURRXFDVR
UHVWHSDUFHODDVHUSDJDQRH[HUFtFLRVHJXLQWH
3HQD GHWHQomRGHWUrVPHVHVDGRLVDQRV
3HQD TXHQmRWHQKDFRQWUDSDUWLGDVXILFLHQWHGHGLVSR
QLELOLGDGHGHFDL[D
6XMHLWR
6XMHLWR $WLYR
$WLYR VRPHQWH D SHVVRD FRQWUD TXHPIRUDP
GHFODUDGRVHIHLWRVH[WUDSHQDLVHVSHFtILFRVGDFRQGHQD 3HQD
3HQD UHFOXVmRGHXPDTXDWURDQRV
omR
6XMHLWR3DVVLYRR(VWDGR
6XMHLWR3DVVLYR 2UGHQDomRGH'HVSHVD1mR$XWRUL]DGD
2EMHWR
2EMHWR GD 7XWHOD 3HQDO D DGPLQLVWUDomR GDMXVWLoD $UW' 2UGHQDUGHVSHVDQmRDXWRUL]DGDSRUOHL
HVSHFLDOPHQWHDSHQDO
3HQD
3HQD UHFOXVmRGHXPDTXDWURDQRV
$omR
$omR)tVLFDpH[HUFHUGHVHPSHQKDUH[HUFLWDU3XQH
)tVLFD
VHDFRQGXWDGHTXHPH[HUFHIXQomRDWLYLGDGHGLUHLWR
DXWRULGDGHRXP~QXVGHTXHIRLVXVSHQVRRXSULYDGR 3UHVWDomRGH*DUDQWLD*UDFLRVD
SRUGHFLVmRMXGLFLDODSHQDVDGHQDWXUH]DSHQDO
$UW( 3UHVWDUJDUDQWLDHPRSHUDomRGHFUpGLWRVHPTXH
WHQKDVLGRFRQVWLWXtGDFRQWUDJDUDQWLDHPYDORU
(OHPHQWR 6XEMHWLYR,QMXVWR GROR 1mR KiIRUPD
LJXDORXVXSHULRUDRYDORUGDJDUDQWLDSUHVWDGD
FXOSRVD
QDIRUPDGDOHL
$omR3HQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGD
$omR3HQDO 3HQDGHWHQomRGHWUrVPHVHVDXPDQR
3HQD
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
'LUHLWR3HQDO
$UW* 2UGHQDUDXWRUL]DURXH[HFXWDUDWRTXHDFDUUHWH
DXPHQWR GH GHVSHVD WRWDO FRP SHVVRDO QRV
FHQWRHRLWHQWDGLDVDQWHULRUHVDRILQDOGRPDQ 'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO
GDWRRXGDOHJLVODWXUD
'D3ROtFLD-XGLFLiULD
3HQD²UHFOXVmRGHXPDTXDWURDQRV
3HQD
1RRUGHQDPHQWRMXUtGLFREUDVLOHLURGHVWDFDPVHWUrV
GLVWLQWDVDWLYLGDGHVSROLFLDLVDGD3ROtFLD$GPLQLVWUDWL
2IHUWD3~EOLFDRX&RORFDomRGH7tWXORVQR0HUFDGR
YDTXH]HODSHODLQFLGrQFLDGDVSRVWXUDVDGPLQLVWUDWLYDV
VHMDPDVGHQDWXUH]DWHUUHVWUHRXDVGHRUGHPPDUtWLPD
$UW+ 2UGHQDUDXWRUL]DURXSURPRYHUDRIHUWDS~EOLFD
TXDO DV UHIHUHQWHV j RUJDQL]DomR DpUHD R SROLFLDPHQWR
RXDFRORFDomRQRPHUFDGRILQDQFHLURGHWtWXORV
DGPLQLVWUDWLYRWDQWRSRGHDWXDURVWHQVLYDPHQWHSH[D
GDGtYLGDS~EOLFDVHPTXHWHQKDPVLGRFULDGRV
SRU OHL RX VHP TXH HVWHMDP UHJLVWUDGRV HP SROtFLDGHWUkQVLWRFRPRGHIRUPDVHFUHWD
VLVWHPDFHQWUDOL]DGRGHOLTXLGDomRHGHFXVWyGLD
+iDLQGDD3ROtFLDGH6HJXUDQoDFRPDSUHFt
3HQD²UHFOXVmRGHXPDTXDWURDQRV SXD PLVVmR GH PDQWHU D RUGHP S~EOLFD LPSHGLQGR
3HQD
SUHYHQWLYDPHQWH DV RFRUUrQFLDV LQIUDFLRQDLV H[HPSOR
SDGUmR GHVVH SROLFLDPHQWR p R GHVHPSHQKDGR SHODV
3ROtFLDV0LOLWDUHV
$GYHUWH'$0É6,2(-(686TXHHPFDVRGHUHTXLVLomR (QVLQD('8$5'2(63Ì12/$),+2TXH´LQTXpULWR
GHGLOLJrQFLDVVHMDHPDQDGDGRMXL]RXGR3URPRWRUGH SRUpP QmR p SDUWH FRQVWLWXWLYD GR SURFHVVR FULPLQDO
-XVWLoD´QmRSRGHVHUGHVDWHQGLGDSHODDXWRULGDGHSROLFLDOµ RUGLQDULDPHQWHPDVPHURHOHPHQWRGHLQVWUXomR
³LQµ&yGLJR3URFHVVR3HQDO$QRWDGRµHGLomR6DUDLYDHP&'520 GD3URPRWRULDS~EOLFDRXGDSDUWHSULYDGDQDIXQGDPHQ
DQRWDomRDRDUWGR&33 WDomRGDGHQ~QFLDRXGDTXHL[Dµ³LQ ´&yGLJR GH 3URFHVVR
3HQDO%UDVLOHLUR$QRWDGRYROHG%RUVRL5-S
'HVWDTXHVHWDPEpPDQRYHOWDUHIDGHODYUDUR7HUPR
&LUFXQVWDQFLDGR ³ H HQYLiOR MXQWR FRP R DXWRU H D 'HSRLVGHOHPEUDUTXHQR'LUHLWREUDVLOHLURQmRH[LVWH
YtWLPDLPHGLDWDPHQWHDR-Xt]RFRPSHWHQWHSURYLGHQFL RMXL]DGRGHLQVWUXomR³RVDXGRVR-26e)5('(5,&2
DQGR DV UHTXLVLo}HV GRV H[DPHV SHULFLDLV QHFHVViULRV 0$548(6REVHUYDTXHQRVVRLQTXpULWRSROLFLDOp´SURFHGL
DUW/HL Q ³ VHPSUH TXH OKH FKHJDU DR PHQWRLQIRUPDWLYRGHFRPSHWrQFLDGDSROtFLDWHPSRU
FRQKHFLPHQWR GD RFRUUrQFLD GH TXDOTXHU GRV FULPHV REMHWRLQGDJDUHYHULILFDURVHOHPHQWRVTXHKmRGHVHUYLUDR
SHUVHTtYHLVSHODIRUPDSURFHGLPHQWDOSUHYLVWDQD/HLQ DFXVDGRU SDUD GHWHUPLQiOR D SURPRYHU RX QmR D DomR
³ DV LQIUDo}HV SHQDLV GH PHQRU SRWHQFLDO SHQDOµ
RIHQVLYR´DVFRQWUDYHQo}HVSHQDLVHRVFULPHVDTXHDOHL
FRPLQHSHQDPi[LPDQmRVXSHULRUDXPDQRH[FHWXDGRVRV LQTXpULWR SROLFLDO SRUWDQWR p XP SURFHGLPHQWR
FDVRV HP TXH D OHL SUHYHMD SURFHGLPHQWR HVSHFLDOµ ³ DGPLQLVWUDWLYRSHUVHFXWyULR GH LQVWUXomR SURYLVyULD
FIPDUW/HLQ GHVWLQDGRDSUHSDUDUDDomRSHQDO
6LJLOR
,QTXpULWR 3HoD(VFULWD IDODU HP QXOLGDGH GD DomR SHQDO SRU YtFLR GR LQTXpULWR
SROLFLDOµGHFLVmRGR67)5+&'-8S5+&
7RGDVDVGLOLJrQFLDVHDWRVGRLQTXpULWRGHYHUmRQHFHV '-8S5+&'-8S57-
VDULDPHQWHVHUUHGX]LGRVD HVFULWR(VVDpDIRUPDSHOD
HVFULWR H
TXDODVLQIRUPDo}HVVHWRUQDUmRSHUHQHVSHUPDQHQWHPHQ
WHDFHVVtYHLVDWRGRVTXDQWRVSRVVDPGHYDPRXTXHLUDP
FRQKHFHUGRWHRUGDVDSXUDo}HV³VDLQGRGRFRQKHFLPHQ 'LVSHQVDELOLGDGHGR,QTXpULWR3ROLFLDO
WRUHVWULWRjPHPyULDGRLQYHVWLJDGRURXGR'HOHJDGRGH
3ROtFLD H LQJUHVVDQGR QD REMHWLYLGDGH GD YLGD MXUtGLFR ¢4XDODILQDOLGDGHGHVHLQVWDXUDURLQTXpULWRSROLFLDO"
VRFLDO ([YLGRDUW&33RSURFHGLPHQWRLQTXLVLWRULDO´WHUiSRU
ILP D DSXUDomR GDV LQIUDo}HV SHQDLV H GD VXD DXWRULDµ
'HWHUPLQDR&yGLJRGH3URFHVVR3HQDOTXH´7RGDVDV 8PDYH]DOFDQoDGRWDOGHVLGHUDWXPRLQTXpULWRVHUYLUiGH
SHoDV GR LQTXpULWR SROLFLDO VHUmR QXP Vy SURFHVVDGR EDVHGHVHJXUDQoDjSURPRomRGDDomRSHQDO³FRPRR
UHGX]LGDV
UHGX]LGDVDHVFULWR
HVFULWRRX
RXGDWLORJUDIDGDVHQHVWHFDVRUXEULFD
GDWLORJUDIDGDV HVWDEHOHFHRDUW&33´2LQTXpULWRSROLFLDODFRPSDQKD
GDVSHODDXWRULGDGHµDUW UiDGHQ~QFLDRXTXHL[DVHPSUHTXHVHUYLUGHEDVHDXPD
RXRXWUDµ
eFRPXPTXHHPDXWRVGHDomRFLYLORXPHVPRDomR
5HIOH[RVGD1DWXUH]D-XUtGLFDGR,3 SHQDO RXWUD RX GH SURFHVVR DGPLQLVWUDWLYR R -Xt]R
FRQVWDWHDSUiWLFDGHFULPHTXHDOLVHGRFXPHQWDIDOVR
$VVHQWDGD D QDWXUH]D PHUDPHQWH LQIRUPDWLYD GR WHVWHPXQKRRXDGHQXQFLDomRFDOXQLRVDDIDOVLILFDomRGH
LQTXpULWRSROLFLDOGHODDGYrPFRQVHTrQFLDVUHOHYDQWtVVL GRFXPHQWRV R XVR GR GRFXPHQWR IDOVR HWF 1HVVHV
PDV D QmR LUUDGLDomR GH VXDV QXOLGDGHV VXD FDVRV FXPSUH DR -Xt]R UHPHWHU WDLV GRFXPHQWRV DR
GLVSHQVDELOLGDGHHDLQDIHWDELOLGDGHGDVLQIRUPDo}HV 0LQLVWpULR 3~EOLFR TXH SRGHUi QHOHV IXQGDU VXD RSLQLR
GRDXWRGHSULVmRHPIODJUDQWHGHOLWRQXOR GHOLFWLHFRQVHTHQWHPHQWHDSURPRomRGDUHVSHFWLYD
DomRSHQDOVHPDQHFHVVLGDGHGHVHLQVWDXUDUXPLQTXpUL
WRSROLFLDOSDUDDSXUDURTXHMiYHLRSURYDGRQRFRQWH~GR
1mR,UUDGLDomRGDV1XOLGDGHV
1mR,UUDGLDomRGDV1XOLGDGHV GDGRFXPHQWDomR
,QDIHWDELOLGDGHGDV,QIRUPDo}HV
,QDIHWDELOLGDGHGDV,QIRUPDo}HV 1D UHSDUWLomR GDV DWULEXLo}HV SROLFLDLV FRQIHULXVH D
GR$3)'1XOR
GR$3)'1XOR UHVLGXDOLGDGHjSROtFLD
SROtFLD
SROtFLDFLYLO
FLYLOHVWDGXDOFRPHWHQGRVHOKHDV
HVWDGXDO
IXQo}HV GH SROtFLD MXGLFLiULD H D DSXUDomR GDV LQIUDo}HV
1mRpUDURRFRUUHUGHRDSULVLRQDPHQWRHPIODJUDQWH SHQDLVDUW&)H[FOXtGDVH[SUHVVDPHQWHGHVXDV
GHOLWR SDGHFHU GH YtFLR IRUPDO RX PHVPR GH FRQWH~GR DWULEXLo}HV DTXHODV UHVHUYDGDV j SROtFLD IHGHUDO EHP
1mRpLQFRPXPFRQVWDWDUVHTXHRIODJUDQFLDGRQmRIRL DVVLPDDSXUDomRGDVLQIUDo}HVSHQDLVPLOLWDUHV
HQFRQWUDGRHPXPDGDVVLWXDo}HVGHIODJUkQFLDSUHYLVWDV
QRDUW&33SH[RDSULVLRQDPHQWRGHSHVVRDHP ,QGLVSXWiYHODVVLPTXHDSRWHVWDVFRHUFHQGLSRGHUGH
SRVVH GH YHtFXOR IXUWDGR R ODGUmR UHFRQKHFLGR SHOD FRHUomRGHTXHGLVS}HD3ROtFLD-XGLFLiULDQRSURSyVLWR
YtWLPD QD UXD GLDV GHSRLV GR DVVDOWR HWF 1HVVHV GHDSXUDUDVLQIUDo}HVSHQDLVHVXDDXWRULDDUWFFDUWH
FDVRV R DSULVLRQDPHQWR HP IODJUDQWH GHOLWR QmRQmR SRGH RXWURVGR&yG3URF3HQDOVXERUGLQDUVHiQHFHVVDULDPHQWHjV
VXEVLVWLULPSRQGRVHRLPHGLDWRUHOD[DPHQWRGDSULVmR LPSHUDWLYDV UHJUDV FRQVWLWXFLRQDLV GH FRPSHWrQFLD
SHOR-XL]DUWLQF/;9&) DWULEXLo}HV
3HUWLQHQWHDLQGDDREVHUYDomRGHTXHDFRPSHWrQFLD
GH XPD DXWRULGDGH SDUD D LQVWDXUDomR GH XP LQTXpULWR
,QTXLVLWRULDOLGDGHH,QWHUYHQomRGDV´3DUWHVµ
,QTXLVLWRULDOLGDGHH,QWHUYHQomRGDV´3DUWHV
3DUWHVµ SROLFLDOQmR
QmRH[FOXLDFRPSHWrQFLDGHRXWUDDXWRULGDGHSDUD
QmR
DLQVWDXUDomRGHXPRXWURLQTXpULWRSROLFLDOTXHWHQKDR
$QDWXUH]DLQTXLVLWRULDO
LQTXLVLWRULDOGRLQTXpULWRGHVWDFDDXQLODWH
LQTXLVLWRULDO PHVPRIDWRSRUREMHWRDVVLPSH[VHXPSROLFLDOPLOLWDU
UDOLGDGHGDVLQLFLDWLYDVGD$XWRULGDGHHLPSHGHFRJLWHVH PDWD XP FLYLO GHQWUR GH XP TXDUWHO R 'HOHJDGR GH
GDLQWHUYHQomRFRQWUDGLWyULDGRVHQYROYLGRV³DIDVWDQGR 3ROtFLDLQVWDXUDUiRLQTXpULWRSROLFLDOFRPXPHVLPXOWD
DDWXDomRGRDGYRJDGRGRVXVSHLWRHGRSUySULRVXVSHLWR PHDPHQWHR&RPDQGDQWH0LOLWDULQVWDXUDUiR,QTXpULWR
QHP GD YtWLPD RX VHX DGYRJDGR QmR Ki ´SDUWHVµ QR 3ROLFLDO0LOLWDU,30
LQTXpULWRSROLFLDOPDVDSHQDVLQYHVWLJDomRFRPRFXPSUL
PHQWRGHXPGHYHUOHJDOHSRULVVRTXDOTXHU LQWHUYH (VVD p D UHJUD FRQVDJUDGD QR ~QLFR GR DUW GR
QLrQFLD GH WHUFHLURV VHUi PHUD FRODERUDomR VXMHLWD DR &yGLJRGH3URFHVVR3HQDO´$FRPSHWrQFLDGHILQLGDQHVWH
FULYRHFULWpULRGHTXHPFXPSUHRGHYHULQYHVWLJDWLYRD DUWLJR QmR H[FOXLUi D GH DXWRULGDGHV DGPLQLVWUDWLYDV D
$XWRULGDGH3ROLFLDO TXHPSRUOHLVHMDFRPHWLGDDPHVPDIXQomRµ
,QVWDXUDomRGR,3-XULVGLomRH
,QVWDXUDomRGR,3-XULVGLomRH&RPSHWrQFLD
-XULVGLomRH&RPSHWrQFLD e R TXH GHWHUPLQD R DUW&yG3URFHVVR 3HQDO ´$
SROtFLDMXGLFLiULDVHUiH[HUFLGDSHODVDXWRULGDGHVSROLFLDLV
QRWHUULWyULRGHVXDVUHVSHFWLYDVFLUFXQVFULo}HV
FLUFXQVFULo}HVHWHUiSRUILP
FLUFXQVFULo}HV
FRPSHWrQFLDSDUDDLQVWDXUDomRGRLQTXpULWRFRQTXLV
$FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD DDSXUDomRGDVLQIUDo}HVSHQDLVHGDVXDDXWRULDµ
WRXQDQRYD&DUWD0DJQDUHIHUrQFLDVH[SUHVVLYDVFRPRD
UHVHUYD j SROtFLD
SROtFLD IHGHUDO
IHGHUDO GDV DWULEXLo}HV SDUD DSXUDU +i TXH VH REVHUYDU SRUpP TXH R LQTXpULWR p XP
LQIUDo}HV SHQDLV FRQWUD D RUGHP SROtWLFD H VRFLDO RX HP SURFHGLPHQWRSHUVHFXWyULRGHFDUiWHUDGPLQLVWUDWLYRHVXD
GHWULPHQWRGHEHQVVHUYLoRVHLQWHUHVVHVGD8QLmRRXGHVXDV LQIRUPDWLYDHFRPRWDOQmR
QDWXUH]DpPHUDPHQWHLQIRUPDWLYD
LQIRUPDWLYD QmR
QmRVHUi
HQWLGDGHV DXWiUTXLFDV H HPSUHVDV S~EOLFDV DVVLP FRPR QXOR DFDVR SUDWLFDGR SRU DXWRULGDGH LQFRPSHWHQWH
QXOR
RXWUDVLQIUDo}HVFXMDSUiWLFDWHQKDUHSHUFXVVmRLQWHUHVWDGX GHVSLGDGHDWULEXLomROHJDO
DORXLQWHUQDFLRQDORXH[LMDUHSUHVVmRXQLIRUPHVHJXQGRVH
GLVSXVHUHPOHLDUW,&) 'HIDWRQDGDREVWDTXHD$XWRULGDGH3ROLFLDOGHXPD
FLUFXQVFULomR LQYHVWLJXH GHOLWR SUDWLFDGR HP RXWUD TXH
'LU3URFHVVXDO 3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
$GYLUWDVH VHU D SROtFLD MXGLFLiULD GD -XVWLoD )HGHUDO ,JXDOPHQWH VH D DSXUDomR HQYROYHU XP 0HPEUR GR
H[FOXVLYDGD3ROtFLD)HGHUDO³DVLJQLILFDU
XPDDWULEXLomRH[FOXVLYD
H[FOXVLYD 0LQLVWpULR3~EOLFRH[YLGRDUW,,/2103TXHLPSHGH
TXH D 3ROtFLD &LYLO GRV (VWDGRVPHPEURV QmR SRGHUi VHX LQGLFDPHQWR HP LQTXpULWR SROLFLDO H GHWHUPLQD D
LQVWDXUDU LQTXpULWR SROLFLDO SDUD DSXUDU WDLV LQIUDo}HV UHPHVVD´LPHGLDWDPHQWHVRESHQDGHUHVSRQVDELOLGDGHRVUHVSHFWLYRV
SHQDLVPDVDUHFtSURFDQmRpYHUGDGHLUDDSROtFLDIHGHUDO DXWRVDR3URFXUDGRU*HUDOGH-XVWLoDDTXHPFRPSHWLUiGDUSURVVHJXLPHQWR
SRGHH[FHSFLRQDOPHQWHLQYHVWLJDUIDWRVGHOLWXRVRVTXH jDSXUDomRµ
HPSULQFtSLRVHULDPGDDWULEXLomRGDSROLFLDFLYLOHVWDGX
DOpRTXHVHOrQDVHJXQGDSDUWHGRLQF,GHVWHGHVWH
DUW&)
,QtFLRGR,QTXpULWR3ROLFLDO
&RQILUDVH D SURSyVLWR TXH D /HL Q
OHJDOL]DDDWXDomRLQYHVWLJDWLYDGD3ROtFLD)HGHUDO´TXDQGR
¢&RPRVHLQLFLD
LQLFLDFRPHoDRLQTXpULWRSROLFLDO"eSHOD
LQLFLD
KRXYHU UHSHUFXVVmR LQWHUHVWDGXDO RX LQWHUQDFLRQDO TXH
QRWLWLD
QRWL WLD FULPLQLV
FULPLQLV LVWR p VHPSUH TXH DOJXpP OHYD DR
H[LMD UHSUHVVmR XQLIRUPH SRGHUi R 'HSDUWDPHQWR GH FRQKHFLPHQWRGDDXWRULGDGHSROLFLDODRFRUUrQFLDGHXP
3ROtFLD)HGHUDOGR0LQLVWpULRGD-XVWLoDVHPSUHMXt]RGD IDWRFULPLQRVRRXFRQWUDYHQFLRQDODDXWRULGDGHGHYHUi
UHVSRQVDELOLGDGHGRVyUJmRVGHVHJXUDQoDS~EOLFDDUUROD LVVRPHVPRGHYHUiLQLFLDURLQTXpULWRSROLFLDOSRUVHU
GRVQRDUWGD&RQVWLWXLomR)HGHUDOHPHVSHFLDOGDV DWRGHVHXRItFLRRXVHMDDJLUiHODGH
GH
GHRItFLRH[RIILFLR³
RItFLR
3ROtFLDV0LOLWDUHVH&LYLVGRV(VWDGRVµ³PDVDSHQDVQDV DUW,&33
VHJXLQWHVLQIUDo}HVSHQDLV
-iQDVLPSOHVOHLWXUDGRFDSXWDUW&33FRQVWDWDVHD
, VHTHVWUR FiUFHUH SULYDGR HH[WRUVmRPHGLDQWH ORFXomR YHUEDO ´VHUi LQLFLDGRµ GH LQHVFRQGtYHO IRUoD
VHTHVWURDUWVHGR&yGLJR3HQDOVHR LPSHUDWLYDHVXDSHUHPSWRULHGDGHQmRVyDDIDVWDDLGpLD
DJHQWHIRLLPSHOLGRSRUPRWLYDomRSROtWLFDRXTXDQ GHIDFXOGDGHFRPRDDVVHQWDDREULJDWRULHGDGHGDLQVWDX
GRSUDWLFDGRHPUD]mRGDIXQomRS~EOLFDH[HUFLGD UDomRGRLQTXpULWR
SHODYtWLPD
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU3URFHVVXDO3HQDO
7HPDGRXWULQDDtLGHQWLILFDGRRSULQFtSLRGDREULJDWRUL $ SRUWDULD
SRUWDULD p XP DWR DGPLQLVWUDWLYR LQWHUQR HGLWDGD
HGDGH³WDPEpPGHQRPLQDGRGHSULQFtSLRGDOHJDOLGDGH SHOD$XWRULGDGH3ROLFLDOSDUDVHUFXPSULGRSHOR(VFULYmR
³ VHJXQGR TXDO D $XWRULGDGH 3ROLFLDO p FRPSHOLGD D HSHORV$JHQWHVGH3ROtFLDFRPRSURSyVLWRGHGLVFLSOLQDU
LQVWDXUDURLQTXpULWRSROLFLDOVHPSUHTXHSUHVHQWHVWDLV RSURFHGLPHQWRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDSROLFLDOTXDOD
UHTXLVLWRV FRQGXWDIXQFLRQDOGRVDJHQWHV
3DUDGLJPiWLFDDSURSyVLWRDHQVLQDQoDGH)(51$1'2
'$&267$7285,1+2),/+2´DUWGL]1RVFULPHV 5HTXLVLomRH5HTXHULPHQWR
GHDomRS~EOLFDRLQTXpULWRSROLFLDO6(5É,1,&,$'2&RP
WDOH[SUHVVmRTXHGHPRQVWUDLPSHUDWLYLGDGHDSUySULDOHL ¢(VHRLQTXpULWRHVWiVHQGRUHTXLVLWDGRSRUXP-XL]RX
FULRX SDUD D $XWRULGDGH 3ROLFLDO R GHYHU MXUtGLFR GH LQV SRUXP3URPRWRUGH-XVWLoDHOHQmRFRPHoDULDSRUWDO
UHTXLVLomR"""11mR1HVVDVKLSyWHVHVR'HOHJDGROHUiD
mR
WDXUDU R LQTXpULWR QRV FULPHV GH DomR S~EOLFDµ ³ LQ
UHTXLVLomRHLPHGLDWDPHQWHGHYHUiEDL[DUXPDSRUWDULD
3URFHVVR3HQDOYROHG-DORYLS
RUGHQDQGR D VHX HVFULYmR DV SULPHLUDV SURYLGrQFLDV D
VHUHPWRPDGDV
0DVPXLWDDWHQomRHPERUDDUHTXLVLomRVLJQLILTXHXPD
2$WR$GPLQLVWUDWLYRGH,QVWDXUDomRGR,3 H[LJrQFLDODVWUHDGDHPOHLVXJHULQGRXPDREULJDWRULHGD
GHDLQGDDVVLPKiFHUWDPDUJHPGHDYDOLDomRUHVHUYDGD
j$XWRULGDGH3ROLFLDOVHRIDWRPDQLIHVWDPHQWHpDWtSLFR
6HRFDSXWGRDUWGHWHUPLQDTXHRLQTXpULWRSROLFLDO RX VH HVWi REMHWLYDPHQWH H[WLQWD D SXQLELOLGDGH GR
VHUiLQVWDXUDGR´GHRItFLRµ³H[VXUJHDSHUJXQWD¢TXDO DJHQWH³QmRGHYHUiR'HOHJDGRGH3ROtFLDVXEPHWHUVH
RDWRDGPLQLVWUDWLYRTXHSUDWLFDUiD$XWRULGDGH3ROLFLDO j UHTXLVLomR VHULD DEVXUGD D LQVWDXUDomR GH LQTXpULWR
SDUDLQVWDXUDURLQTXpULWRSROLFLDO"""'RLVVmRRVDWRVGH SROLFLDO SDUD DSXUDomR GH XP KRPLFtGLR RFRUULGR QR
RItFLR FRP RV TXDLV D $XWRULGDGH 3ROLFLDO LQVWDXUD R VpFXORSDVVDGRDSHQDVSRUTXHR-XL]RXR3URPRWRUR
LQTXpULWRSROLFLDODFRPDDXWXDomRHPIODJUDQWHGHOLWR UHTXLVLWRX
SRUWDULD
RXEFRPDHGLomRGHXPDSRUWDULD
SRUWDULD
,JXDOPHQWHVHULDLQIXQGDGDDUHTXLVLomRGHLQTXpULWR
'HSODQRKiTXHVHFRQVLGHUDUTXHQHQKXPDIRUPDGH SROLFLDO SDUD DSXUDomR GH FULPH GH DomR SHQDO S~EOLFD
FRQKHFLPHQWR GD UHDOLGDGH LQIUDFLRQDO p PDLV SOHQD H FRQGLFLRQDGD VH R RIHQGLGR QmR RIHUWRX D QHFHVViULD
GHWDOKDGD TXH D DXWXDomR
DXWXDomR HP
HP IODJUDQWH
IODJUDQWH GHOLWR
GHOLWR VH p UHSUHVHQWDomR ,JXDO VRUWH PHUHFHUi D UHTXLVLomR GH
VXSUHHQGLGRRDJHQWHHPIODJUkQFLDGHGHOLWR³ LQTXpULWRSROLFLDOSDUDDSXUDomRGHFULPHSHUVHTtYHOSRU
DomRSHQDOSULYDGD
FRPHWHQGR D LQIUDomR SHQDO DFDED GH FRPHWrOD
SHUVHJXLGR ORJR DSyV SHOD DXWRULGDGH SHOR RIHQGLGR RX SRU 3DUD D LQVWDXUDomR GR LQTXpULWR SROLFLDO Ki DLQGD D
TXDOTXHU SHVVRD HP VLWXDomR TXH IDoD SUHVXPLU VHU DXWRU GD KLSyWHVHGHUHTXHULPHQWRGRLQWHUHVVDGRWDPEpPQHVVH
LQIUDomRHQFRQWUDGRORJRGHSRLVFRPLQVWUXPHQWRVDUPDV
REMHWRVRXSDSpLVTXHIDoDPSUHVXPLUVHUHOHDXWRUGDLQIUDomR
FDVRDDXWRULGDGHSROLFLDOVHGHIHULURSHGLGRWHUiGHEDL
[DUXPDSRUWDULDRUGHQDQGRDVHXHVFULYmRDVSULPHLUDV
³pHOHDSUHVHQWDGRjDXWRULGDGHSROLFLDOTXHRXYLUDR SURYLGrQFLDVDVHUHPWRPDGDV
FRQGXWRU DV WHVWHPXQKDV H R SUySULR IODJUDQFLDGR
IRUPDQGRLPHGLDWDFRQYLFomRGDRFRUUrQFLDGHXPIDWR
FULPLQRVRVXDVFLUFXQVWkQFLDVHDXWRULD ,QTXpULWR
HP
1mR VHP UD]mR SRLV R VLVWHPD SURFHVVXDO SHQDO $omR3HQDO3~EOLFD&RQGLFLRQDGD
UHFRQKHFHTXHDODYUDWXUDGRDXWRGHSULVmRHPIODJUDQWH
$UHJUDRUGLQiULDpTXHVHPSUHTXHVHWUDWDUGHFULPH
GiLQtFLRDRLQTXpULWRSROLFLDOHHPYHUGDGH
pSHoDTXHGiLQtFLR
GiLQtFLR
GHDomRSHQDOS~EOLFDLQFRQGLFLRQDGDDTXHOHVTXHGHYHP
VyQmRRHQFHUUDSRUTXHPXLWDVYH]HVFDUHFHUiGHDOJXPD
VHU SHUVHJXLGRV SHOR (VWDGR LQGHSHQGHQWHPHQWH GH
FRPSOHPHQWDomR FRPR RV ODXGRV SHULFLDLV GHILQLWLYRV
TXDOTXHU PDQLIHVWDomR GH YRQWDGH GR RIHQGLGR D
EXVFDHDSUHHQVmRGHDOJXPREMHWRLQVWUXPHQWRSURYHLWR
LQVWDXUDomRGRLQTXpULWRSROLFLDOpGDREULJDWyULDLQLFLDWLYD
RXSURYHQWRGRFULPHHWF³DOpPpFODURGRUHODWyULR GD $XWRULGDGH 3ROLFLDO LPHGLDWDPHQWH DSyV KDYHU UH
ILQDOGD$XWRULGDGH3ROLFLDO FHELGRDQRWtFLDGRFULPH
0DVVHRFRUULGRRIDWRVHPTXHGHVVHDIODJUkQFLDGH 0DV VH VH WUDWDU GH FULPH GH DomR SHQDO S~EOLFD
GHOLWR DVVLP TXH GHOH WRPDU FRQKHFLPHQWR FXPSUH j FRQGLFLRQDGDDTXHOHVHPTXHR(VWDGRSUHFLVDGHXPD
SRUWDULD³GDQGRDVVLP
DXWRULGDGHSROLFLDOH[SHGLUXPDSRUWDULD
SRUWDULD DXWRUL]DomRGRRIHQGLGRSDUDSRGHUSURFHVVDURFULPLQR
LQtFLRDRLQTXpULWRSROLFLDO(VVDSHoDFRQVLVWHQDQDUUDWLYD
LQtFLR VRRLQTXpULWRVySRGHUiVHULQVWDXUDGRVHKRXYHUXPD
GR IDWR WtSLFR TXH OKH FKHJRX DR FRQKHFLPHQWR H GH SUpYLDUHSUHVHQWDomRDXWRUL]DomRGRRIHQGLGR,PDJLQH
WHUPLQDU DR HVFULYmR GH SROtFLD TXH WRPH DV SULPHLUDV VHDVHJXLQWHFHQDXP'HOHJDGRSUHVHQFLDQXPDIHVWL
SURYLGrQFLDVTXHDSUySULDDXWRULGDGHMiHVFUHYHTXDLV QKDXPFDERHOHLWRUDO[LQJDUR3UHIHLWRGHFRUUXSWRRXGH
VmR ODGUmR¢3RGHULDHVVH'HOHJDGRDXWXDURRIHQVRUHPIOD
'LU3URFHVVXDO 3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
JUDQWHGHOLWR"""3RUPDLVSX[DVDFRTXHVHMDWDO'HOHJD ,QTXpULWRHP$omR3HQDO3ULYDGD
GRHOHQDGDSRGHUiID]HUDPHQRVTXHR3UHIHLWR´UHSUH
VHQWHµ ( HP VH WUDWDQGR GH FULPH GH DomR SHQDO SULYDGD
DTXHOHVHPTXHVyRRIHQGLGRSRGHSURFHVVDURFULPLQR
&DEHDOHPEUDQoDGHTXHRDXWRGHSULVmRHPIODJUDQWH VRHQWmRR'HOHJDGRVySRGHUiLQVWDXUDURLQTXpULWRGH
GHOLWRGiLQtFLRDRLQTXpULWRSROLFLDOHGHRXWURODGRR KRXYHUSUpYLRUHTXHULPHQWRGRRIHQGLGRLQWHUHVVDGRRX
FULPHGHLQM~ULDFRQWUD´IXQFLRQiULRS~EOLFRµpSHUVHTtYHO VHMDPHVPRTXHR'HOHJDGRYHQKDDVDEHUTXH ´-RmRµ
PHGLDQWH DomR SHQDO S~EOLFD FRQGLFLRQDGD DUW HVWXSURX ´0DULDµ QDGD SRGHUi ID]HU VH ´0DULDµ QDGD
~QLFR FF ,,&3 ³ GDt GHFRUUHQGR TXH R LQTXpULWR UHTXHUHURLQTXpULWRSROLFLDOVyVHUiLQVWDXUDGRVHKRXYHU
SROLFLDOVyVHUiLQVWDXUDGRVHKRXYHUDUHSUHVHQWDomRGR XP SUpYLR UHTXHULPHQWR GD RIHQGLGD DUW GR
RIHQGLGRDUW&33 &33
¢RTXHpDUHSUHVHQWDomR"1mRpPDLVTXHDDXWRUL]DomR ,QGHIHULPHQWRGD,QVWDXUDomRGR,3
GRRIHQGLGRSDUDTXHVHLQVWDXUHDSHUVHFXomRFULPLQDO
RX VHMD VXD SHUPLVVmR SDUD TXH R (VWDGR SHUVLJD R
1mRREVWDQWHUHJLGDSHORSULQFtSLRGDREULJDWRULHGDGH
FULPLQRVRGHL[DQGRFODURRRIHQGLGRTXHDVVLPLODUiHOHRV
RXOHJDOLGDGHQHPSRULVVRD$XWRULGDGH3ROLFLDOGHL[DUi
HIHLWRVGRVWUHSLWXVMXGLFLLRXVHMDRVHYHQWXDLVPDOHItFLRV
GH DYDOLDU R UHTXHULPHQWR GH LQVWDXUDomR GR LQTXpULWR
PRUDLVTXHDSXEOLFLGDGH HUHSHUFXVVmRGDSHUVHFXomR
SROLFLDO SRGHQGR DWp PHVPR LQGHIHULOR VHPSUH TXH D
SRGHUmRWUD]HUOKH
QDUUDWLYDUHIHULUVHDIDWRHVFDQFDUDPHQWHDWtSLFRDSXUD
omRGRLQFHVWRGHGRLVLUPmRVPDLRUHVRXGHSXQLELOLGDGH
'HVWDTXHVH TXH D UHSUHVHQWDomR QmR WHP TXDOTXHU
REMHWLYDPHQWHH[WLQWDRFULPLQRVRMiPRUUHXRXRFULPH
IRUPDSUHVFULWDHPOHLSRGHUiVHUYHUEDORXHVFULWDGHVGH IRLFRPHWLGRKiDQRVRXDLQGDVHKRXYHULQFDSDFLGD
TXHEDVWDQWHSDUDWUDGX]LUXPDDXWRUL]DomRGRRIHQGLGR GHGRUHTXHUHQWHDOJXpPUHTXHUDDSXUDomRGRHVWXSUR
jSURPRomRGDDomRSHQDO&ODURTXHHPVHQGRYHUEDO GDPXOKHUGRDPLJR
GHYHUiVHUUHGX]LGDDHVFULWRSDUDVXDSHUHQL]DomRQRV
DXWRV 6HUiLJXDOPHQWHLQGHIHULGDDLQVWDXUDomRGRLQTXpULWR
SROLFLDO VH QmR IRUHP RIHUHFLGRV GDGRV PLQLPDPHQWH
5HSUHVHQWDomR9LROrQFLDFRQWUDD0XOKHU VXILFLHQWHV SDUD XP LQtFLR GH LQYHVWLJDomR DOJXpP
FRPHWHXXPFULPHQmRVHLTXDQGRQHPRQGH0DVD
$/HLQGLVFLSOLQRXDUHQ~QFLDjUHSUHVHQ LJQRUkQFLDGDDXWRULDGHOLWLYDQmRpIXQGDPHQWRSDUDTXH
WDomR QRV FULPHV GH ´9LROrQFLD FRQWUD D 0XOKHUµ HP VHLQGHILUDDLQVWDXUDomRGRLQTXpULWRPHVPRSRUTXHWDO
HVWDEHOHFHQGRTXH DSXUDomRpDSUySULDILQDOLGDGHGDLQYHVWLJDomR
3RUyEYLRFRPDVROHQLGDGHGRDWRGHUHQ~QFLDTXLVVH
SUHYHQLUFRQWUDDIUDXGHGDUHQ~QFLDIRUoDGDSRULQWLPLGD
omRGRDJUHVVRUPDULGRRXFRPSDQKHLUR ³FULDQGRVH 'LQkPLFDÛ'LOLJrQFLDV
XPDRSRUWXQLGDGHIRUPDOHPTXHVHRULHQWDUiDPXOKHU
VREUHDFRQYHQLrQFLDGDSHUVHFXomRFULPLQDO
¢4XHSURYLGrQFLDVVmRWRPDGDVQRLQTXpULWRSROLFLDO"
1HQKXP PLVWpULR QHP JHQLDOLGDGH LQYHVWLJDWyULD GR
'HOHJDGRR&yGLJRGH3URFHVVR3HQDOHPVHXDUWLJR
5HTXLVLomRGR0LQLVWURGD-XVWLoD HQXPHUDWRGDVDVSURYLGrQFLDVTXHD$XWRULGDGH3ROLFLDO
GHYHUi WRPDU DR SURFHGHU R LQTXpULWR SROLFLDO ³
(PERUDPXLWDYH]R&yGLJR3HQDOFRQGLFLRQHDDomR FRQVWLWXLQGRVHQDH[SUHVVmRGH)(51$1'2'$&267$
SHQDOjUHTXLVLomRGR0LQLVWURGD-XVWLoDSH[DUW 7285,1+2),/+2XP´H[FHOHQWHSURJUDPDSDUDXPERP
HDUW~QLFRHVVD´FRQGLomRGDDomRµDUW&33 'HOHJDGRµ³LQ´3URFHVVR3HQDOµYROHG-DORYLS
WDPEpP p LQGLVSHQViYHO j LQVWDXUDomR GR LQTXpULWR
SROLFLDODGHVSHLWRGHQmRQDPHQFLRQDURDUW&33³ $UW /RJR
/RJRTXH
TXHWLYHU
WLYHUFRQKHFLPHQWR
FRQKHFLPHQWRGD
GDSUiWLFD
SUiWLFDGDLQIUD
FHUWDPHQWHSRUTXHDQDWXUH]DIHGHUDOGDSHUVHFXomRGRV omRSHQDODDXWRULGDGHSROLFLDOGHYHUi
UHVSHFWLYRV FULPHV GHVORFDULD SDUD D 3ROtFLD )HGHUDO R
H[HUFtFLRGD3ROtFLD-XGLFLiULDQmRVHLJQRUDQGRDVXERUGL , GLULJLUVH
GLULJLUVHDR
DRORFDO
ORFDOSURYLGHQFLDQGR
SURYLGHQFLDQGRSDUD
SDUDTXHQmR
QDomRKLHUiUTXLFDHDGPLQLVWUDWLYDGDTXHOD,QVWLWXLomRDR VHDOWHUHP
VH DOWHUHPRHVWDGR
HVWDGRHFRQVHUYDomR
FRQVHUYDomRGDV
GDVFRLVDV
FRLVDVDWp
0LQLVWpULRGD-XVWLoD DFKHJDGDGRVSHULWRVFULPLQDLV
DFKHJDGDGRVSHULWRVFULPLQDLV
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU3URFHVVXDO3HQDO
&DEH D OHPEUDQoD GH TXH WDQWR R LQTXpULWR SROLFLDO LPS}HP j $XWRULGDGH 3ROLFLDO DOJXPDV SHVVRDV FRPR
TXDQWR D IXWXUD LQVWUXomR FULPLQDO VmR YHUGDGHLUR SUHUURJDWLYDGHVXDVIXQo}HVQmRSRGHPVHULQWLPDGDVD
´TXHEUDFDEHoDVµHPTXHVHUmRMXQWDGDVDVSHoDVIUDo}HV FRPSDUHFHUj'HOHJDFLDGH3ROtFLDSDUDLQTXLULomRVHMDP
GH XP TXDGUR TXH UHWUDWD R IDWR FULPLQRVR &RP D HODVYtWLPDVRXWHVWHPXQKDV3URPRWRUHVDUW,/2103
UHXQLmR GHVVDV SHoDV VHUi UHFRPSRVWR R TXDGUR Q-Xt]HVDUW,GD/210DJ/&QPDLV
FRPSUHHQGHQGRVH R IDWR H DVVLP SRVVLELOLWDQGRVH D ´2 3UHVLGHQWH H R 9LFH3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD RV
DSOLFDomRGDOHLSHQDOpTXDVHLPSRVVtYHOTXHVHDSUHHQ 6HQDGRUHVH'HSXWDGRV)HGHUDLVRV0LQLVWURVGH(VWDGR
GDP WRGDV DV SHoDV PDV D IDOWD GH DOJXPDV GHODV QmR RV*RYHUQDGRUHVGH(VWDGRH7HUULWyULRVRV6HFUHWiULRVGH
LPSHGLUiDGHGXomRGDYHUGDGHLUDLPDJHPVXDVGLPHQ (VWDGRRV3UHIHLWRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRV
V}HVFLUFXQVWkQFLDVHSHUVRQDJHQV RV 'HSXWDGRV jV $VVHPEOpLDV /HJLVODWLYDV (VWDGXDLV RV
PHPEURVGR3RGHU-XGLFLiULRRV0LQLVWURVH-Xt]HVGRV
6DELGDPHQWHSHoDVH[SRVWDVDRVRODRYHQWRjFKXYD 7ULEXQDLV GH&RQWDVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR
DRVWUDQVHXQWHVHDWpPHVPRDLQWHUHVVDGRVWHQGHPDVH )HGHUDOEHPFRPRRVGR7ULEXQDO0DUtWLPRµDUW&3
GHWHULRUDUVHQmRDGHVDSDUHFHURXDVHUHPUHSRVLFLRQDGDV 3 ³ WRGRV WrP D SUHUURJDWLYD GH VHUHP RXYLGRV HP
pFRPXPRVXPLoRGHUHYyOYHUHVRXDUPDVGLQKHLURRX TXDOTXHU SURFHVVR RX LQTXpULWR HP GLD KRUD H ORFDO
YDORUHVHWF³IDWRUHVTXHGLILFXOWDUmRVREUHPDQHLUDD SUHYLDPHQWHDMXVWDGRVFRPDDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
UHFRPSRVLomRGDLPDJHPGDFHQDGHOLWLYDHUHIOH[DPHQ
WHDFRPSUHHQVmRGRVIDWRVHDSOLFDomRGDOHLSHQDO ,9 RXYLURRIHQGLGR
RXYLURRIHQGLGR
(LVDtIXQGDPHQWRVPDLVTXHVXILFLHQWHVSDUDDHPHU 3HUVRQDJHPGHUHJUDSUHVHQWHQDDWLYLGDGHFULPLQRVD
JrQFLDGRFRPSDUHFLPHQWRGD$XWRULGDGH3ROLFLDODRORFXV RRIHQGLGRWHUiVHPSUHJUDQGHVXEVtGLRVLQIRUPDWLYRVD
GHOLFWLDILPGHVHUDSUHHQGLGDRPDLVILHOPHQWHSRVVtYHO UHSDVVDUj$XWRULGDGH3ROLFLDOPHVPRSRUTXHVRIUHXHOH
D FHQD LPHGLDWDPHQWH VHJXLQWH j GR FULPH GH VRUWH D REDTXHGRFULPHDOLiVHVVDVXDGLUHWDHSHVVRDODIHWDomR
YLDELOL]DUDGHGXomROyJLFDGRIDWRFULPLQRVR WUD]OKH DOJXP GHVFUpGLWR VHQGR FRPSUHHQVtYHO TXH D
FDUJDHPRWLYDTXHRHQYROYDFRQWULEXDSDUDVXDYLVmR
,, DSUHHQGHU
DSUHHQGHURV
RVREMHWRV
REMHWRVTXH
TXHWLYHUHP
WLYHUHPUHODomRFRPR LQGLJQDGDHSRULVVRGLVWRUFLGDGDUHDOLGDGH³RTXH
IDWRDSyVOLEHUDGRVSHORVSHULWRVFULPLQDLV
IDWRDSyVOLEHUDGRVSHORVSHULWRVFULPLQDLV OHYRXDOHLDGLVSHQVDUDYtWLPDGHTXDOTXHUFRPSURPLVVR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
FRPDYHUGDGH
2V REMHWRV UHODFLRQDGRV DR FULPH HQFHUUDP YHUGDGHV 9 RXYLU R LQGLFLDGR UHGX]LQGR SRUHVFULWRDV
UHOHYDQWtVVLPDV j FRPSUHHQVmR GD GLQkPLFD FULPLQRVD UHVSRVWDV
UHVSRVWDVGR
GRPHVPR
PHVPROHQGROKH
OHQGROKHRTXH
TXHIRL
IRLHVFULWR
TXDOXPDFDUWHLUDYD]LDHPPmRVGDYtWLPDTXHDFDEDUD H GHYHQGR
GHYHQGR RUHVSHFWLYRWHUPRVHUDVVLQDGRSRU
GHUHFHEHUVHXVDOiULREHPSRGHSURYDUWUDWDUVHGHXP GXDV
GXDVWHVWHPXQKDVTXH
WHVWHPXQKDVTXHOKH
OKHWHQKDP
WHQKDPRXYLGR
RXYLGRDOHL
ODWURFtQLR ³ HVVD PHVPD FDUWHLUD DLQGD HP PmRV GD WXUD
WXUD
YtWLPDPDVUHFKHDGDFRPRVDOiULRGRKRPLFLGDSRGHUi
SURYDUTXHDJLXHOHHPOHJtWLPDGHIHVD 2LQGLFLDGRQmRpPDLVTXHRVXVSHLWRGHVHURDJHQWH
GRFULPHDTXHOHDTXHPDVFLUFXQVWkQFLDVGRIDWRTXDORV
7XGRTXDQWRVHUHODFLRQHDRIDWRFULPLQRVRVHUiSURYD GHPDLVLQGtFLRVDSRQWDPFRPRRDXWRUGRGHOLWR
LPSRUWDQWtVVLPDGDUHVSHFWLYDGLQkPLFDFLUFXQVWkQFLDVH
HQYROYLPHQWRV SHVVRDLV H FRPR SURYD TXH p Ki GH 1RYLGDGH LQWHUHVVDQWHIRLLQWURGX]LGDSHOD&RQVWLWXL
FRPSRU R DFHUYR LQIRUPDWLYR TXH VHUi SHVTXLVDGR QD omR)HGHUDOGHWRGRLQGLFLDGRWHPGLUHLWRjLGHQ
IXWXUDLQVWUXomRFULPLQDO WLILFDomRGD$XWRULGDGHTXHSUHVLGLURDWR3URFODPDR
DUWLQF/;,9TXH´RSUHVRWHPGLUHLWRjLGHQWLILFDomR
,QWHUHVVDQWHUHJLVWUDUTXHHPERUDDEXVFDHDSUHHQVmR GRVUHVSRQViYHLVSRUVXDSULVmRRXSRUVHXLQWHUURJDWyULR
GH LQVWUXPHQWRV GR FULPH VHMD SURYLGrQFLD WLSLFD GD SROLFLDOµ³QRYD&RQVWLWXLomR
SRWHVWDVFRHUFHQGLGHTXHVHPXQHD$XWRULGDGH3ROLFLDO
PHUFrGRLQTXpULWRMMiLQVWDXUDGR³R6XSHULRU7ULEXQDO (QmRpVy$LQGDGHQWUHRVGLUHLWRVHJDUDQWLDVLQGLYL
GH-XVWLoDGHFLGLXTXHDGLOLJrQFLDWDPEpPSRGHVHUIHLWD GXDLV FRQVDJUDVH TXH ´R SUHVR VHUi LQIRUPDGR GH VHXV
DQWHVGDLQVWDXUDomRGRLQTXpULWRSROLFLDO
DQWHV GHFLVmRGD&RO GLUHLWRVHQWUHRVTXDLVRGHSHUPDQHFHUFDODGRVHQGROKH
7XUPD GR (J67- HP 5HFXUVR GH 0DQGDGR GH 6HJXUDQoD Q
DVVHJXUDGDDDVVLVWrQFLDGDIDPtOLDHGHDGYRJDGRµDUW
SXEOLFDGDHP57
/;,,,&)
,,, FROKHU
FROKHU WRGDV
WRGDV DV
DV SURYDV
SURYDV TXH
TXH VHUYLUHP
VHUYLUHP SDUD R 1R%UDVLORpOLEHUWRGHFRPSURPLVVRRLQGLFLDGRH
HVFODUHFLPHQWRGRIDWRHVXDVFLUFXQVWkQFLDV DVVLPVHUiRXYLGRVRERHVWLJPDGHTXHTXHUDSHQDVIXJLU
jUHVSRQVDELOL]DomR
$DSXUDomRLQTXLVLWRULDOQmRVHILQGDFRPRFRPSDUHFL
PHQWRGD$XWRULGDGH3ROLFLDODRORFDOGRFULPHHDSUH ,VVRHQWUHWDQWRQmRROLEHUDGHVHUFRPSXOVRULDPHQWH
HQVmR REMHWRV KmR GH VHU LQTXLULGDV DV WHVWHPXQKDV RXYLGR DLQGD TXH SDUD QDGD GL]HU WHP D DXWRULGDGH
UHDOL]DGDV EXVFDV H DSUHHQV}HV SHUtFLDV GH REMHWRV SROLFLDORSRGHUGHFRQGX]LORFRHUFLWLYDPHQWHDWpD'HOHJD
LQVWUXPHQWRVSDSpLVGRFXPHQWRVHWF FLDGH3ROtFLDSDUD´LQWHUURJiORµEHPDVVLPSDUDSDUWLFL
SDU GH RXWURV DWRV DSXUDWyULRV FDVR QmR DWHQGD HOH j
3DUD D RLWLYD GH WHVWHPXQKDV DOJXPDV FDXWHODV VH
'LU3URFHVVXDO 3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
LQWLPDomR e R TXH SUHYr R DUW&33 LQWHLUDPHQWH DFDUHDomR FRPR VXJHUH R QRPH QmR p PDLV TXH
$ DFDUHDomR
DSOLFiYHOQDIDVHGRLQTXpULWRSROLFLDO´6HRDFXVDGRQmR FRORFDU IDFHDIDFH DV SHVVRDV TXH HVWmR GLYHUJLQGR QD
DWHQGHUjLQWLPDomRSDUDRLQWHUURJDWyULRUHFRQKHFLPHQWR QDUUDWLYDGRIDWRFULPLQRVRRXGHDOJXPDFLUFXQVWkQFLD
RXTXDOTXHURXWURDWRTXHVHPHOHQmRSRVVDVHUUHDOL]DGR LPSRUWDQWH
DDXWRULGDGHSRGHUiPDQGDUFRQGX]LORjVXDSUHVHQoDµ
27ULEXQDOGH$OoDGD&ULPLQDOGH6mR3DXORMiUHFRQKH ¢4XHPSRGHVHUDFDUHDGRVHQHPRLQGLFLDGRQHPD
FHX QmR KDYHU FRQVWUDQJLPHQWR LOHJDO QD FRQGXomR YtWLPDWHPRFRPSURPLVVRGHGL]HUDYHUGDGH"""6HJXQGR
FRHUFLWLYD GR LQGLFLDGR GHWHUPLQDGD SHOD $XWRULGDGH
RDUW&33DSHVDUGHVVDOLEHUGDGHGHPHQWLUDLQGD
3ROLFLDOGHFLVmRSXEOLFDGDHP57Q
DVVLPVHUiSRVVtYHOID]HUVHDDFDUHDomRVHUiHQWUHDFXVD
GRV HQWUH DFXVDGR H WHVWHPXQKD HQWUH WHVWHPXQKDV
,QGLFLDGR0HQRU
,QGLFLDGR0HQRU HQWUHDFXVDGRRXWHVWHPXQKDHDSHVVRDRIHQGLGDHHQWUH
DV SHVVRDV RIHQGLGDV 2 ~QLFR UHTXLVLWR p TXH KDMD
2XWURUDKDYLDDILJXUDGRLQGLFLDGRPHQRUGHDQRV GLYHUJrQFLDHPVXDVGHFODUDo}HVVREUHIDWRVRXFLUFXQV
SRUpPPDLRUGHDQRVGHLGDGHDTXHPD$XWRULGDGH WkQFLDVUHOHYDQWHV
3ROLFLDOGHYHULDLQWHUURJDUHPSUHVHQoDGHXP&XUDGRU
KRMHHVVDVLWXDomRIRLDOWHUDGDHRDUW&33pOHWUD &RORFDGRVIDFHDIDFHRVDFDUHDGRVVHUmRUHSHUJXQWD
PRUWD SRLV R QRYR &yGLJR &LYLO HP YLJRU GHVGH -$1 GRV SDUD TXH H[SOLTXHP RV SRQWRV GH GLYHUJrQFLDV
LJXDORXRWHPSRGDPDLRULGDGHFLYLOjPDLRULGDGHSHQDO³ UHGX]LQGRVHDWHUPRRDWRGHDFDUHDomR$$XWRULGDGH
DQRVGHLGDGH³HGRUDYDQWHQmRPDLVKDYHUiQHP 3ROLFLDO GHYHUi ID]HU FRQVWDU GR WHUPR D UHDomR H R
LQGLFLDGR PHQRU QHP UpX PHQRU HVWH VHUi VHPSUH XP FRPSRUWDPHQWRGDVSHVVRDVSDUDTXHVHDILUDDFUHGLELOL
SHVVRD FLYLOPHQWH FDSD] VHP QHFHVVLGDGH GH ´FXUDGRUµ GDGHGHVXDVDILUPDo}HV
SDUDOKHGDUDVVLVWrQFLD
9,, GHWHUPLQDU
GHWHUPLQDUHIRU
IRURFDVR
FDVRTXH
TXHVH
VHSURFHGD
SURFHGDDH[DPH
GHFRUSRGHGHOLWRHTXDLVTXHURXWUDVSHUtFLDV
GHFRUSRGHGHOLWRHTXDLVTXHURXWUDVSHUtFLDV
,QFRPXQLFDELOLGDGHGR,QGLFLDGR
2SHGLGRGDRIHQGLGDVHUiWRPDGRDWHUPRSHODDXWRULGDGH
SROLFLDOHGHYHUiFRQWHU 23UD]RHR3UHVR
([FHo}HV &RQWDJHPGR3UD]R
2UGLQDULDPHQWHVHHVWiSUHVRRLQGLFLDGRRSUD]RSDUD $SHVDUGHRDSULVLRQDPHQWRPRWLYDURULJRUGRSUD]R
D FRQFOXVmR GR LQTXpULWR SROLFLDO p GH GLDV PDV GHFRQFOXVmRGRLQTXpULWRSROLFLDOQHPSRULVVRDFRQWD
DOJXPDVLPSRUWDQWHVH[FHo}HVGHYHPVHUFRQVLGHUDGDV JHPGHVVHSUD]RVHIDUiSHODVUHVWULWLYDVUHJUDVGRGLUHLWR
SHQDO³PDVSRUVHWUDWDUGHXPSURFHGLPHQWRDFRQWD
8PDSULPHLUDH[FHomRD3ROtFLD-XGLFLiULD)HGHUDOQmR JHPGRSUD]RVHGDUiSHODVUHJUDVSURFHVVXDLVGRDUW
Vy WHUi XP SUD]R PDLRU GLDV SDUD D FRQFOXVmR GR &33LVWRpQmRVHFRQWDDGDWDGDSULVmRPDVDGR
LQTXpULWR SROLFLDO HP TXH HVWi SUHVR R LQGLFLDGR FRPR GLDVHJXLQWHFRPRRSULPHLURGLDGRSUD]R
DLQGDHVVHSUD]RSRGHUiVHUSURUURJDGRSRUPDLVGLDV
FIPDUW/HLQ8PGDGRFXULRVRRSHGLGR $UULPDGRQHVVHSULQFtSLRRH[WLQWR7ULEXQDOGH$OoDGD
GH SURUURJDomR VHUi IHLWR IXQGDPHQWDGDPHQWH SHOD &ULPLQDOGH6mR3DXORMiGHFLGLXTXHHPKDYHQGRSULVmR
$XWRULGDGH 3ROLFLDO DR -XL] FRPSHWHQWH FRQFRPLWDQWH HPIODJUDQWHRGHFrQGLRSDUDDFRQFOXVmRGRLQTXpULWR
PHQWHjDSUHVHQWDomRGRSUHVRDR-XL]DUW~QLFR/HL SROLFLDOFRPHoDDIOXLUGRGLDLPHGLDWRjFRQFUHWL]DomRGD
Q PHGLGDFDXWHODUGHDFRUGRFRPRDUWGRFLWDGR
HVWDWXWR $VVLP SDUD TXH D SULVmR QmR VH WRUQH XP
2XWUD H[FHomR HUD SUHYLVWD QD /HL GH 7y[LFRV /HL Q FRQVWUDQJLPHQWRLOHJDORLQTXpULWRGHYHVHUUHPHWLGRD
DUWHP RFRUUHQGRDSULVmRHPIODJUDQWH MXt]R QR GLD LPHGLDWR DR WpUPLQR GR SUD]R Mi UHIHULGR
GHYLD D DXWRULGDGH SROLFLDO FRQFOXLU R SURFHGLPHQWR H GHFLVmRSXEOHP57Q
UHPHWHU DR MXL] FRPSHWHQWH R UHVSHFWLYR DXWR QRV
FLQFRGLDVVHJXLQWHV 8PD SUHFLRVD GLVWLQomR GHYH VHU IHLWD FRP R DSUL
VLRQDPHQWR HP IODJUDQWH GHOLWR D FySLD GR UHVSHFWLYR
0DVD/HLQTXH´'LVS}HVREUHDSUHYHQ DXWR SHoD HVFULWD GD DXWXDomR GHYH VHU UHPHWLGD DR
omRRWUDWDPHQWRDILVFDOL]DomRRFRQWUROHHDUHSUHVVmR )yUXP LPHGLDWDPHQWH DUW LQF/;,, &) &RPR WDO
j SURGXomR DR XVR H DR WUiILFR LOtFLWRV GH SURGXWRV DXWR Gi LQtFLR j LQVWDXUDomR GR LQTXpULWR SROLFLDO WHUi
VXEVWkQFLDV RX GURJDV LOtFLWDV TXH FDXVHP GHSHQGrQFLD HQWmR D $XWRULGDGH 3ROLFLDO GLDV SDUD FRQFOXtOR H
ItVLFD RX SVtTXLFD DVVLP HOHQFDGRV SHOR 0LQLVWpULR GD UHPHWrORDR)yUXP
6D~GHµHDVVLPPRGLILFRXD/HLQ³HVWDEHOH
FH TXH ´2 LQTXpULWR SROLFLDO VHUi FRQFOXtGR QR SUD]R
Pi[LPRGH
TXLQ]H
TXLQ]HGLDVVHRLQGLFLDGRHVWLYHUSUHVR
GLDV SUHVR
SUHVR 5HODWyULRGR,3
HGHWULQWDGLDVTXDQGRVROWRµDUW
7HUPLQDGRRLQTXpULWRR'HOHJDGRIDUiXPUHODWyULR
(H[FHSFLRQDOPHQWHSHUPLWHTXH´2VSUD]RV
SUD]RVDTXHVH
SUD]RV H[SOLFDQGRDVSURYLGrQFLDVTXHWRPRXHDVTXHGHL[RXGH
UHIHUHHVWHDUWLJRSRGHPVHUGXSOLFDGRV
GXSOLFDGRV
GXSOLFDGRVSHOR
SHORMXL]PHGL
MXL] WRPDUEHPDVVLPRVUHVSHFWLYRVSRUTXrV(PERUDDGPL
DQWHSHGLGRMXVWLILFDGRGDDXWRULGDGHSROLFLDOµ~QLFRGR QLVWUDWLYDPHQWH UHOHYDQWH R UHODWyULR GD $XWRULGDGH
DUW ³ YDOH GL]HU ³ DWp GLDV SDUD IODJUDQFLDGR 3ROLFLDOQHPSRULVVRVXDIDOWDYLFLDULDDDomRSHQDO2
SUHVRRXGLDVSDUDRLQGLFLDGRVROWR
SUHVR 7ULEXQDOGH-XVWLoDGH6mR3DXORMiGHFLGLXTXHDIDOWDGR
UHODWyULR GR LQTXpULWR SROLFLDO QmR DQXOD D DomR SHQDO
+i TXH VH HVWDU DWHQWR D HVVD PRGLILFDomR TXH YHP GHFLVmRLQ+&QSXEOLFHP5-7-63
VHQGRPXLWRSHUTXLULGDHPFRQFXUVRVS~EOLFRV
&DEtYHO D DGYHUWrQFLD GH )(51$1'2 '$ &267$
(KiXPDWHUFHLUDH[FHomRTXDQGRDIODJUkQFLDGHGHOLWR 7285,1+2),/+2GHTXH´(VVHUHODWyULRQmRHQFHUUDQmR
VH GHU HP SUHVHQoD GD $XWRULGDGH 3ROLFLDO RX PHVPR GHYHHQHPSRGHHQFHUUDUTXDOTXHUMXt]RGHYDORU1mRGHYH
FRQWUD HOD QR H[HUFtFLR GH VXDV IXQo}HV ³ HPERUD WDO SRLVD$XWRULGDGH3ROLFLDOQRUHODWyULRID]HUDSUHFLDo}HV
DXWR GH SULVmR HP IODJUDQWH GHOLWR WDPEpP Gr LQtFLR DR VREUHDFXOSDELOGLDGHRXDQWLMXULGLFLGDGH'HYHUiOLPLWDUVH
LQTXpULWRSROLFLDO³RSUD]RSDUDVXDFRQFOXVmRQmRPDLV DKLVWRULDURTXHDSXURXQDVLQYHVWLJDo}HVµ³LQ´3URFHVVR
VHUiGHGLDVH[YLGRDUW&33TXHGHWHUPLQDTXH 3HQDOµYROHG-DORYLS
LPHGLDWDPHQWHDRMXL]DTXHP
WDODXWXDomRVHMD´UHPHWLGRLPHGLDWDPHQWH
LPHGLDWDPHQWH
FRXEHUWRPDUFRQKHFLPHQWRGRIDWRGHOLWXRVRµ
$UTXLYDPHQWRGR,3
8PDGHUUDGHLUDHLPSRUWDQWHH[FHomRpSUHYLVWDQD/HL
GR(VWUDQJHLURQRVFDVRVGHLQIUDomRFRQWUDDVHJXUDQoD 8PDYH]LQVWDXUDGRRLQTXpULWRMDPDLVSRGHUiVHUDU
QDFLRQDODRUGHPSROtWLFDRXVRFLDOHDHFRQRPLDSRSXODU TXLYDGR QD 'HOHJDFLD 1HFHVVDULDPHQWH HOH GHYHUi VHU
DVVLPFRPRQRVFDVRVGHFRPpUFLRSRVVHRXIDFLOLWDomRGH UHPHWLGR DR )yUXP RQGH R 3URPRWRU H R -XL] p TXH
XVRLQGHYLGRGHVXEVWkQFLDHQWRUSHFHQWHRXTXHGHWHUPL GHFLGLUmRVHHOHVHUiDUTXLYDGRRXXWLOL]DGRFRPREDVH
QH GHSHQGrQFLD ItVLFD RX SVtTXLFD RX GH GHVUHVSHLWR D SDUDXPDDomRSHQDO$DQiOLVHGRFRQWH~GRVHUiIHLWD
SURLELomRHVSHFLDOPHQWHSUHYLVWDHPOHLSDUDHVWUDQJHLUR SULPHLUDPHQWH SHOR 3URPRWRU GH -XVWLoD TXH RX UH
RLQTXpULWRSDUDDH[SXOVmR
H[SXOVmRVHUiVXPiULRHQmRH[FHGHUi
H[SXOVmR TXHUHUiDR-XL]DQRYDVGLOLJrQFLDVFRPSOHPHQWDUHVRX
RSUD]RGHTXLQ]HGLDVGHQWURGRTXDOILFDDVVHJXUD ERDUTXLYDPHQWRGRLQTXpULWRRXFFRPEDVHQRLQ
GR DR H[SXOVDQGR R GLUHLWR GH GHIHVD DUW /HL Q TXpULWR SURPRYHUi D DomR SHQDO H SURFHVVR FRQWUD R
LQGLFLDGRTXHHQWmRSDVVDUiDVHFKDPDUUpX
'LU3URFHVVXDO 3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
D DQDUUDomRGRIDWRFRPWRGDVDVFLUFXQVWkQFLDV
5HWRUQRGR,QTXpULWR
E DLQGLYLGXDOL]DomRGRLQGLFLDGRRXVHXVVLQDLVFDUDFWHUtVWLFRV
8PDYH]FRQFOXtGRHUHPHWLGRDR)yUXPSRGHUiDLQGD HDVUD]}HVGHFRQYLFomRRXGHSUHVXQomRGHVHUHOHRDXWRU
GDLQIUDomRRXRVPRWLYRVGHLPSRVVLELOLGDGHGHRID]HU
RFRUUHURUHWRUQRGRLQTXpULWRj$XWRULGDGH3ROLFLDOSDUD
DSHUIHLoRiORFRPQRYDVGLOLJrQFLDV
F D QRPHDomR GDV WHVWHPXQKDV FRP LQGLFDomR GHVXD
SURILVVmRHUHVLGrQFLD
&DEtYHOVHPSUHDOHPEUDQoDGHTXHRLQTXpULWRIXQGDUi
DRSLQLRGHOLFWLGR5HSUHVHQWDQWHGR0LQLVWpULR3~EOLFRH
'RGHVSDFKRTXHLQGHIHULURUHTXHULPHQWRGHDEHUWXUDGH
HVWH MDPDLV SRGHUi VHU IRUoDGR D XPD SRVWXUD QHP
LQTXpULWRFDEHUiUHFXUVRSDUDRFKHIHGH3ROtFLD
LQFULPLQDWyULDQHPH[FXOSDWyULD(HPVHWUDWDQGRGH
XP VXEMHWLYR MXt]R GH YDORU SRU PDLV TXH DV HYLGrQFLDV 4XDOTXHU SHVVRD GR SRYR TXH WLYHUFRQKHFLPHQWRGD
FRQIRUWHPRHVStULWRGR'HOHJDGRGH3ROtFLDQHPSRULVVR H[LVWrQFLD GH LQIUDomR SHQDO HP TXH FDLED DomR S~EOLFD
VHUmRFRLQFLGHQWHPHQWHFRQYLQFHQWHVSDUDR3URPRWRU SRGHUiYHUEDOPHQWHRXSRUHVFULWRFRPXQLFiODjDXWRULGD
GH-XVWLoD GHSROLFLDOHHVWDYHULILFDGDDSURFHGrQFLDGDVLQIRUPDo}HV
PDQGDUiLQVWDXUDULQTXpULWR
3RU LVVR R &yGLJR GH 3URFHVVR 3HQDO SHUPLWH TXH R
3URPRWRUGH-XVWLoDDRUHFHEHURLQTXpULWRSROLFLDOH[LMD 2LQTXpULWRQRVFULPHVHPTXHDDomRS~EOLFDGHSHQGHUGH
VXD FRPSOHPHQWDomR FRP QRYDV GLOLJrQFLDV TXH VXD UHSUHVHQWDomRQmRSRGHUiVHPHODVHULQLFLDGR
FRQYLFomRUHFODPHQHFHVViULDVjIRUPDomRGHVXDRSLQLmR
VREUHDDWLYLGDGHGHOLWLYD 1RVFULPHVGHDomRSULYDGDDDXWRULGDGHSROLFLDOVRPHQWH
SRGHUiSURFHGHUDLQTXpULWRDUHTXHULPHQWRGHTXHPWHQKD
'LVS}H R DUW&33 TXH ´2 0LQLVWpULR 3~EOLFR QmR TXDOLGDGHSDUDLQWHQWiOD
SRGHUi UHTXHUHU D GHYROXomR GR LQTXpULWR j DXWRULGDGH
SROLFLDO VHQmR SDUD QRYDV GLOLJrQFLDV LPSUHVFLQGtYHLV DR $UW /RJRTXHWLYHUFRQKHFLPHQWRGDSUiWLFDGDLQIUDomRSHQDOD
RIHUHFLPHQWRGDGHQ~QFLDµ DXWRULGDGHSROLFLDOGHYHUi
'D3URYD
'HULJRUUHSHWLXVHDGLVSRVLomRDQWHULRUDFUHVFHQGR
FRQFHLWRREMHWRGDSURYDFODVVLILFDo}HVHPHLRVGHSURYD VHGHQWUHRVSRGHUHVSUREDWyULRVGRMXL]SHQDODSRVVLELOL
GDGHGHRUGHQDUPHVPRDQWHVGHLQLFLDGDDDomRSHQDOD
SURGXomRDQWHFLSDGDGHSURYDV
e DPSOD D OLEHUGDGH GH SURGXomR SUREDWyULD QR
SURFHVVRSHQDOSULQFLSLDQGRSHORSUySULRLQWHUURJDWyULR (VVHLQFLGHQWHSUREDWyULR³TXHMiHUDDQWHVWDPEpP
GRDFXVDGRGHFODUDo}HVGDYtWLPDRXRIHQGLGRWHVWHPX SRVVtYHO SRUpP D WtWXOR HPHUJHQFLDO TXDO YLVWRULD DG
QKRVSHUtFLDVGRFXPHQWRVHWF SHUSHWXDP UHL PHPRULDP ³ DFDED VHQGR LQVHULGR QD
URWLQDGDSURGXomRSUREDWyULDSUHSDUDWyULDGDDomRSHQDO
$~QLFDUHVWULomRIHLWDpTXDQWRDR´HVWDGRGDVSHVVRDVµ H SRU LVVR GDUi PDLRU PRELOLGDGH DR MXt]R SHQDO QD
FDVDGRVROWHLURHPDQFLSDGRPHQRUHWFFRQVRDQWHp FRPSURYDomRGDFXOSDODWRVHQVXGRVUHVSRQViYHLV
H[SUHVVRRDUW&33
,QWHUHVVDQWH GHVWDFDU TXH WDLV ´SURYDVµ QmR VHUmR
$UW 2MXL]
MXL]IRUPDUi
IRUPDUiVXD
VXDFRQYLFomR
FRQYLFomRSHOD
SHODOLYUH
OLYUHDSUHFL SURGX]LGDVVRERPDQWRGR´FRQWUDGLWyULRµMiTXHQmRKi
DomR
DomR GD
GD SURYD
SURYD SURGX]LGD
SURGX]LGD HP
HP FRQW
FRQWUDGLWyULR DomR SHQDO H SRLV QmR Ki UHODomR MXUtGLFD SURFHVVXDO
MXGLFLDOQmR
MXGLFLDOQmRSRGHQGRIXQGDPHQWDUVXDGHFLVmR
SRGHQGRIXQGDPHQWDUVXDGHFLVmR QHPUpXQHPGHIHQVRUQHPFRQWUDGLWyULR
H[FOXVLYDPHQWH
H[FOXVLYDPHQWH QRV
QRV HOHPHQWRV
HOHPHQWRV LQIRUPDWLYRV
FROKLGRV
FROKLGRVQD
QDLQYHVWLJDomR
LQYHVWLJDomRUHVVDOYDGDV
UHVVDOYDGDVDV
DVSURYDV $OLiV D QRYD UHGDomR GR DUW&33 UHVVDOWD D
FDXWHODUHVQmRUHSHWtYHLVHDQWHFLSDGDV YDOLGDGH GHVVD SURYD DQWHFLSDGD D GHVSHLWR GH QmR
2EVFDSXWFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQ SURGX]LGDVRERFULYRGRFRQWUDGLWyULR
~QLFR 6RPHQWH TXDQWR DR HVWDGR GDVSHVVRDVVHUmR
'HILQLWLYDPHQWHFXPSUHDR0LQLVWpULR3~EOLFRFRPR
REVHUYDGDV DV UHVWULo}HV HVWDEHOHFLGDV QD OHL
WLWXODUGDDomRSHQDODSUHVHQWDUDFRPSURYDomRGRIDWR
FLYLO
2EVWH[WRGRFDSXWUHQXPHUDGRSDUD~QLFRSHOD/HLQ {QXVGHGHVFRQVWLWXLUWDO
WtSLFRHDDXWRULDHVHUiGRUpXR{QXV
{QXV
SURYDFRPRHQVLQDR0LQLVWUR02$&<5$0$5$/6$1
$ OLEHUGDGH FRQYLFFLRQDO GR -XL] QmR p DPSOD QHP
726DVVLPFRPRjVSDUWHVFDEHDILUPDURVIDWRVDVVLP
LUUHVWULWDEHPDRUHYHUVRVHMiHUDDQWHVVXERUGLQDGD
OKHVFDEHGDUDSURYDGRVPHVPRV,QFXPEHR{QXVGDSURYD
jV SURYDV GRV DXWRV GRUDYDQWH VHUi OLPLWDGD j ´SURYD
DTXHPDILUPDURIDWRVHPSHURQXVSUREDQGLHLLQFXELWTXL
SURGX]LGDHPFRQWUDGLWyULRMXGLFLDOµ
GLFLW$Pi[LPDURPDQDFXMDLQWHOLJrQFLDH[LJLULDDOJXPDV
FRQVLGHUDo}HVVHGHVGREUDQRGLUHLWRFRQWHPSRUkQHRHP
$FDEDDVVLPDYHOKDGLVFXVVmRVREUHDYDOLGDGHRX
GXDVUHJUDVIXQGDPHQWDLV&RPSHWHHPUHJUDDFDGD
QmR GR DFHUYR LQTXLVLWRULDO SDUD HPEDVDU XP MXt]R
XPDGDVSDUWHVIRUQHFHURVHOHPHQWRVGHSURYDGDVDOHJDo}HV
FRQGHQDWyULRVHRGHSRLPHQWRQmRIRLFROKLGRHPMXt]R
TXHIL]HU&RPSHWHHPUHJUDDRDXWRUDSURYDGRIDWR
SRUPDLVLQFULPLQDGRUTXHVHMDQmRSRGHUiVHUFRQVLGHUD
FRQVWLWXWLYRHDRUpXDSURYDGRIDWRH[WLQWLYRLPSHGLWLYR
GRSHORMXL]QHPSDUDFRQGHQDUQHPSDUDDEVROYHURUpX
RXPRGLILFDWLYR³LQ'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOYROHG0D[
/LPRQDGS
1DWXUDOPHQWHDVSURYDVSHULFLDLV³FRPRODXGRGH
H[DPH GH FRUSR GH GHOLWR GH OHV}HV QHFUySVLDV HWF
(HVVDpDUHJUDH[SUHVVDGRDUWGR&yGGH3URFHV
H[DPHVWR[LFROyJLFRVH[DPHVFULPLQDOtVWLFRVHWF³QmR
VR&LYLO´2
2{QXV
{QXVGD
GDSURYD
SURYDLQFXPEH,DRDXWRUTXDQWR
LQFXPEH
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU3URFHVVXDO3HQDO
6HUmR IDFXOWDGDV DR0LQLVWpULR3~EOLFRDR $UW $ DXWySVLD VHUi IHLWD SHOR PHQRV VHLVKRUDV
DVVLVWHQWHGHDFXVDomRDRRIHQGLGRDRTXHUH GHSRLVGRyELWRVDOYRVHRVSHULWRVSHODHYLGrQ
ODQWHHDRDFXVDGRDIRUPXODomRGHTXHVLWRVH FLDGRVVLQDLVGHPRUWHMXOJDUHPTXHSRVVDVHU
LQGLFDomRGHDVVLVWHQWHWpFQLFR IHLWDDQWHVGDTXHOHSUD]RRTXHGHFODUDUmRQR
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ DXWR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU3URFHVVXDO3HQDO
$UW 1RVFULPHVFRPHWLGRVFRPGHVWUXLomRRXURPSL
$UW 2V FDGiYHUHV VHUmR VHPSUH IRWRJUDIDGRVQD
PHQWRGHREVWiFXORjVXEWUDomRGDFRLVDRXSRU
SRVLomRHPTXHIRUHPHQFRQWUDGRVEHPFRPR
QDPHGLGDGRSRVVtYHOWRGDVDVOHV}HVH[WHUQDVH PHLRGHHVFDODGDRVSHULWRVDOpPGHGHVFUHYHU
YHVWtJLRVGHL[DGRVQRORFDOGRFULPH RVYHVWtJLRVLQGLFDUmRFRPTXHLQVWUXPHQWRVSRU
TXHPHLRVHHPTXHpSRFDSUHVXPHPWHUVLGRR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
IDWRSUDWLFDGR
$UW 3DUDUHSUHVHQWDUDVOHV}HVHQFRQWUDGDVQRFDGi
YHU RV SHULWRV TXDQGR SRVVtYHO MXQWDUmR DR $UW 3URFHGHUVHiTXDQGRQHFHVViULRjDYDOLDomRGH
ODXGRGRH[DPHSURYDVIRWRJUiILFDVHVTXHPDVRX FRLVDGHVWUXtGDVGHWHULRUDGDVRXTXHFRQVWLWXDP
GHVHQKRVGHYLGDPHQWHUXEULFDGRV SURGXWRGRFULPH
$UW (P FDVRV GH OHV}HV FRUSRUDLV VH RSULPHLUR , DSHVVRDDTXHPVHDWULEXDRXVHSRVVDDWULEXLUR
H[DPHSHULFLDOWLYHUVLGRLQFRPSOHWRSURFHGHU HVFULWRVHUiLQWLPDGDSDUDRDWRVHIRUHQFRQWUD
VHiDH[DPHFRPSOHPHQWDUSRUGHWHUPLQDomRGD GD
DXWRULGDGHSROLFLDORXMXGLFLiULDGHRItFLRRXD
UHTXHULPHQWRGR0LQLVWpULR3~EOLFRGRRIHQGLGR ,, SDUD D FRPSDUDomR SRGHUmRVHUYLUTXDLVTXHU
RXGRDFXVDGRRXGHVHXGHIHQVRU GRFXPHQWRVTXHDGLWDSHVVRDUHFRQKHFHURXMi
WLYHUHPVLGRMXGLFLDOPHQWHUHFRQKHFLGRVFRPRGH
1R H[DPH FRPSOHPHQWDURVSHULWRVWHUmRSUH VHX SXQKR RX VREUH FXMD DXWHQWLFLGDGH QmR
VHQWHRDXWRGHFRUSRGHGHOLWRDILPGHVXSULU KRXYHUG~YLGD
OKHDGHILFLrQFLDRXUHWLILFiOR
,,, D DXWRULGDGH TXDQGR QHFHVViULRUHTXLVLWDUi
6HRH[DPHWLYHUSRUILPSUHFLVDUDFODVVLILFDomR SDUDRH[DPHRVGRFXPHQWRVTXHH[LVWLUHPHP
GRGHOLWRQRDUWQ,GR&yGLJR3HQDO DUTXLYRVRXHVWDEHOHFLPHQWRVS~EOLFRVRXQHVWHV
GHYHUiVHUIHLWRORJRTXHGHFRUUDRSUD]RGH UHDOL]DUi D GLOLJrQFLD VH GDt QmR SXGHUHP VHU
GLDVFRQWDGRGDGDWDGRFULPH UHWLUDGRV
'LU3URFHVVXDO 3HQDO
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
,9 TXDQGRQmRKRXYHUHVFULWRVSDUDDFRPSDUDomR $UW 6DOYRRFDVRGHH[DPHGHFRUSRGHGHOLWRRMXL]
RXIRUHPLQVXILFLHQWHVRVH[LELGRVDDXWRULGDGH RXDDXWRULGDGHSROLFLDOQHJDUiDSHUtFLDUHTXHULGD
PDQGDUi TXH D SHVVRD HVFUHYD R TXH OKH IRU SHODVSDUWHVTXDQGRQmRIRUQHFHVViULDDRHVFODUH
GLWDGR 6H HVWLYHU SUHVHQWH D SHVVRD PDV HP FLPHQWRGDYHUGDGH
OXJDUFHUWRHVWD~OWLPDGLOLJrQFLDSRGHUiVHUIHLWD
SRUSUHFDWyULDHPTXHVHFRQVLJQDUmRDVSDOD
YUDVTXHDSHVVRDVHUiLQWLPDGDDHVFUHYHU
,QWHUURJDWyULRGR$FXVDGR
$UW 6HUmRVXMHLWRVDH[DPHRVLQVWUXPHQWRVHPSUHJD
GRVSDUDDSUiWLFDGDLQIUDomRDILPGHVHOKHV
YHULILFDUDQDWXUH]DHDHILFLrQFLD ,QGXELWDYHOPHQWHDSDUWLFLSDomRSUHVHQWHGRUpXID]
VH QHFHVViULD DR LQWHUURJDWyULR TXH QR GL]HU GH 728
$UW $DXWRULGDGHHDVSDUWHVSRGHUmRIRUPXODUTXHVL 5,1+2pSHUVRQDOtVVLPRLQVXVFHWtYHOGHLQWHUPHGLDomR
WRVDWpRDWRGDGLOLJrQFLD SRUWHUFHLURVDTXDOTXHUWtWXORQHPGHPDQGDWRQHPGH
SiWULRSRGHU
$UW 1RH[DPHSRUSUHFDWyULDDQRPHDomRGRVSHULWRV
IDUVHiQRMXt]RGHSUHFDGR+DYHQGRSRUpPQR 2XWURVVLP FRQTXDQWR LQVHUWR HP QRVVR VLVWHPD
FDVR GH DomR SULYDGD DFRUGR GDV SDUWHV HVVD SURFHVVXDO FRPR PHLR
PHLR GH
GH SURYD
SURYD R LQWHUURJDWyULR p
QRPHDomRSRGHUiVHUIHLWDSHORMXL]GHSUHFDQWH PHLRGHGHIHVD
WDPEpPXPPHLRGHGHIHVD
PHLRGHGHIHVD
$UW 6H
6HRLQWHUURJDQGR
LQWHUURJDQGRQHJDU
QHJDUDDFXVDomR
DFXVDomRQRWRGRRX 1RSURFHVVRSHQDODFRQILVVmRQmRpDEVROXWDVyWHUi
HP
HP SDUWH
SDUWH SRGHUi
SRGHUi SUHVWDU HVFODUHFLPHQWRV H FUpGLWRVHHVWLYHUDILQDGDjVGHPDLVSURYDVGRVDXWRV
LQGLFDUSURYDV
1RXWUDVSDODYUDVDLQGDTXHXPUpXTXHLUD´VHFRQ
2EV UHGDomR GDGD SHOD /HL Q UHSHWLQGRHVVHQFLDOPHQWHR
DQWHULRUWH[WRGR~QLFRGRDUW GHQDUµ H FXPSULU XPD SHQD SRU XP FULPH GH TXH p
LQRFHQWHSRUPDLVTXHHOHLQVLVWDHPVHUFXOSDGRFRQIHV
$UW 6H
6HFRQIHVVDU
FRQIHVVDUDDXWRULD
DXWRULDVHUi
VHUiSHUJXQWDGR
SHUJXQWDGRVREUHRV VDQGR GHWDOKDGDPHQWH R FULPH VXD FRQILVVmR Vy VHUi
PRWLYRV
PRWLYRV H FLUFXQVWkQFLDV
FLUFXQVWkQFLDV GR IDWR H VH RXWUDV FRQVLGHUDGDVHQmRIRUGHVPHQWLGDSRUQHQKXPDRXWUD
SHVVRDV
SHVVRDV FRQFRUUHUDP
FRQFRUUHUDP SDUD
SDUD D LQIUDomR
LQIUDomR H TXDLV SURYDGRSURFHVVR
VHMDP
VHMDP
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
UW&33 ´2 YDORU GD
&RQILUD D GLVSRVLomR GR DUW&33
'HVWDTXHVHDQDWXUH]DSUREDWyULDGRLQWHUURJD FRQILVVmRVHDIHULUiSHORVFULWpULRVDGRWDGRVSDUDRVRXWURV
WyULRDFRQILVVmRGHYHUiVHUDSHUIHLoRDGDFRPDSHVTXLVD HOHPHQWRVGHSURYDHSDUDDVXDDSUHFLDomRRMXL]GHYHUi
VREUHRVPRWLYRVHFLUFXQVWkQFLDVGRFULPHHHYHQWXDO FRQIURQWiODFRPDVGHPDLVSURYDVGRSURFHVVRYHULILFDQGR
PHQWHGDSDUWLFLSDomRGHRXWUHP VHHQWUHHODHHVWDVH[LVWHFRPSDWLELOLGDGHRXFRQFRUGkQFLDµ
$UW +DYHQGR
+DYHQGR PDLV
PDLV GH
GH XP
XP DFXVDGRVHUmRLQWHUURJD
DFXVDGRVHUmRLQWHUURJD $ILQDGD D WDO GLVSRVLomR HVWi R WH[WR GR DUW GR
GRVVHSDUDGDPHQWH &yG3URF3HQDOHPHVWDEHOHFHQGRTXH´4XDQGRDLQIUDomR
2EV UHGDomRGDGDSHOD/HLQ5LJRURVDPHQWHUHSHWHVHDTXLRWH[WRGR GHL[DUYHVWtJLRVVHUiLQGLVSHQViYHORH[DPHGHFRUSRGHOLWR
YHOKRDUW´6HKRXYHUFRUpXVFDGDXPGHOHVVHUiLQWHUURJDGRVHSDUDGDPHQWHµ
GLUHWR RX LQGLUHWR QmR
QmR SRGHQGR
SRGHQGR VXSULOR D FRQILVVmR GR
$UW 2 LQWHUURJDWyULR GR PXGR GR VXUGRRXGR DFXVDGRµ
DFXVDGR
VXUGRPXGRVHUiIHLWRSHODIRUPDVHJXLQWH
$VVLP HPERUD VHMD FRQIRUWiYHO DR -XL] DYDOLDU DV
, DRVXUGRVHUmRDSUHVHQWDGDV SRU HVFULWRDVSHU SURYDVHVDFUDPHQWDUVXDFRQYLFomRFRPDFRQILVVmRGR
JXQWDVTXHHOHUHVSRQGHUiRUDOPHQWH DFXVDGR³GHRXWURODGRVHUiHVSLQKRVRGHVFRQVLGHUDU
XPDFRQILVVmRSRUTXHGLYRUFLDGDGRDFHUYRSUREDWyULR
,, DR PXGR DV SHUJXQWDV VHUmRIHLWDVRUDOPHQWH
UHVSRQGHQGRDVSRUHVFULWR
&RQILVVmR([WUD-XGLFLDO 'HFRQVHJXLQWHDGHFODUDomRGDYtWLPDpPHUDIDFXOGD
GH SURFHVVXDO UD]mR SHOD TXDO D VXD LQH[LVWrQFLD QR
SURFHVVRQmRSRGHUHGXQGDUHPQXOLGDGHSULQFLSDOPHQWH
$UW $FRQILVVmR
FRQILVVmRTXDQGR
TXDQGRIHLWD
IHLWDIRUD
IRUDGRLQWHUURJDWyULR QDIDOWDDEVROXWDGHSUHMXt]RGHFLVmRGR7ULEXQDOGH$OoDGDGH
VHUi WRPDGD
VHUi WRPDGD SRU
SRU WHUPR
WHUPR QRVDXWRVREVHUYDGRR
QRVDXWRVREVHUYDGRR 0LQDV*HUDLVSXEOLFDGDHP0*57HLGHPGR7ULEXQDO
GLVSRVWRQRDUW
GLVSRVWRQRDUW GH$OoDGD&ULPLQDOGH6mR3DXORSXEOLFDGDHP-7$&ULP63
LGHQWLILFDP QR VLPSOHV IDWR GH R UpX QHJDU R IDWR FRQ $QWHV GR LQtFLR GD DXGLrQFLD HGXUDQWHDVXD
IHVVDGR GHL[DQGR FODUR TXH D UHWUDWDomR SUHVVXS}H R UHDOL]DomRVHUiUHVHUYDGRHVSDoRVHSDUDGRSDUD
UHFRQKHFLPHQWRGDH[LVWrQFLDHDXWRULDODWRVHQVXGHXP RRIHQGLGR
IDWR³UD]mRSRUTXHDUHWUDWDomRGHYHVHUYHURVVtPLOH 2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
LPS{V LQLFLDWLYDV GH UHVSHLWR SHVVRDO SUHVHUYDomR GD &RQILUD DJRUD DV GLVSRVLo}HV GR &yGLJR GH 3URFHVVR
LQWLPLGDGH YLGD SULYDGD KRQUD H LPDJHP LQFOXVLYH D 3HQDO
GHWHUPLQDomRGRVHJUHGRGHMXVWLoDHDLQGDDVVLVWrQFLD
PXOWLGLVFLSOLQDUHSURFHVVXDOFRPXQLFDomRGHSULVmRH $UW 7RGDSHVVRDSRGHUiVHUWHVWHPXQKD
7RGDSHVVRDSRGHUiVHUWHVWHPXQKD
OLEHUGDGHGRDJHQWHGRFULPHHVSDoRSUySULRHWFSDUD
FRPRRIHQGLGR $UW $ WHVWHPXQKD
WHVWHPXQKD IDUi VRE SDODYUD GH KRQUDD
SURPHVVD
SURPHVVDGH
GHGL]HU
GL]HUDYHUGDGH
YHUGDGHGR
GRTXH
TXHVRXEHU
VRXEHUHOKH
9DORUGDV'HFODUDo}HVGR2IHQGLGR IRU
IRUSHUJXQWDGR
SHUJXQWDGRGHYHQGR
GHYHQGRGHFODUDU VHXQRPH
GHFODUDUVHX QRPHVXD
LGDGH
LGDGHVHX
VHXHVWDGR
HVWDGRHVXD
VXDUHVLGrQFLD
UHVLGrQFLDVXD
VXDSURILVVmR
(LVDtRSHUVRQDJHPTXHTXDVHVHPSUHpTXHPPDLV OXJDU
OXJDURQGH
RQGHH[HUFH
H[HUFHVXD
VXDDWLYLGDGH
DWLYLGDGHVH SDUHQWHH
VHpSDUHQWH
VDEH GD DWLYLGDGH FULPLQRVD R RIHQGLGR GH UHJUD WHUi HP
HP TXH
TXH JUDX
JUDX GH
GH DOJXPD
DOJXPD GDV
GDV SDUWHV
SDUWHV RX TXDLV
JUDQGH VXEVtGLRV LQIRUPDWLYRV j PHGLGD VRIUHX HOH R VXDV
VXDVUHODo}HV
UHODo}HVFRP
FRPTXDOTXHU
TXDOTXHUGHODV
GHODVHUHODWDU
UHODWDURTXH
LPSDFWRGRFULPHDOLiVHVVDVXDGLUHWDHSHVVRDODIHWDomR VRXEHU
VRXEHU H[SOLFDQGR VHPSUH DV UD]}HV GH VXD
WUD]OKH DOJXP GHVFUpGLWR VHQGR FRPSUHHQVtYHO TXH D FLrQFLD
FLrQFLD RX
RX DV
DV FLUFXQVWkQFLDV
FLUFXQVWkQFLDV SHODV TXDLV SRVVD
FDUJDHPRWLYDTXHRHQYROYDFRQWULEXDSDUDVXDYLVmR DYDOLDUVHGHVXDFUHGLELOLGDGH
LQGLJQDGDHSRULVVRGLVWRUFLGDGDUHDOLGDGH³RTXH
OHYRXDOHLDGLVSHQVDUDYtWLPDGHTXDOTXHUFRPSURPLVVR
FRPDYHUGDGH $UW 2 GHSRLPHQWR VHUi SUHVWDGR RUDOPHQWHQmR
VHQGR
VHQGR SHUPLWLGR
SHUPLWLGR j WHVWHPXQKD
WHVWHPXQKD WUD]rOR
WUD]rOR SRU
HVFULWR
'DV7HVWHPXQKDV
~QLFR 1mRVHUiYHGDGDjWHVWHPXQKDHQWUHWDQWREUHYH
7RGDSHVVRDSRGHUiVHUWHVWHPXQKDFRQIRUPHGHFODUD FRQVXOWDDDSRQWDPHQWRV
R&yGLJRGH3URFHVVR3HQDOHPVHXDUWKRPHPRX
PXOKHU PDLRU RX PHQRU FULDQoD RX LGRVR SROLFLDO RX $UW 6HRFRUUHUG~YLGDVREUHDLGHQWLGDGHGDWHVWH
EDQGLGR PXQKD
PXQKD R MXL]
MXL] SURFHGHUi
SURFHGHUi j YHULILFDomR SHORV
PHLRV
PHLRV DR
DR VHX
VHX DOFDQFH SRGHQGR HQWUHWDQWR
'HVVDREULJDomRQLQJXpPSRGHVHIXUWDUVRESHQDGH WRPDUOKHRGHSRLPHQWRGHVGHORJR
FRPHWHUFULPHGHGHVREHGLrQFLD
$UW $WHVWHPXQKDQmRSRGHUiH[LPLUVHGDREULJDomR
0DVHVVHGHYHUGHGHSRUQmR
QmRLPSOLFDRGHYHUGHUHVSRQ
QmR GH
GHGHSRU
GHSRU3RGHUmR
3RGHUmRHQWUHWDQWR
HQWUHWDQWRUHFXVDUVH
UHFXVDUVHDID]r
GHUDWRGDVDVSHUJXQWDVYLJHQR'LUHLWR3URFHVVXDO3HQDO OR
ORRDVFHQGHQWH
DVFHQGHQWHRX
RXGHVFHQGHQWH
GHVFHQGHQWHRDILP
DILPHP
HPOLQKD
RSULQFtSLRQHPRWHQHWXUVHGHWHJHUHQLQJXpPpREULJDGR UHWDRF{QMXJH
UHWD F{QMXJHDLQGD
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TXHGHVTXLWDGR
GHVTXLWDGRRLUPmR
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RX LQWHJUDUVH
LQWHJUDUVH D SURYD
SURYD GR IDWR H GH
GR IDWR GH VXDV
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(QILP R UHQLWHQWH QmR SRGHUi DIURQWDU D RUGHP SHGLQGROKH TXH DSUHVHQWH D WHVWHPXQKD HP -Xt]R $
MXGLFLDO GH FRPSDUHFHU j -XVWLoD QHP D -XVWLoD VHUi UHTXLVLomRGHDSUHVHQWDomRGDWHVWHPXQKDpSULYDWLYDGR
GHVSUHVWLJLDGDSHORVLUUHYHUHQWHVDOHLDXWRUL]DR-XL]D -XL]
GHWHUPLQDU D FRQGXomR FRHUFLWLYD GD WHVWHPXQKD TXH
GHL[DUGHFRPSDUHFHUVHPPRWLYRMXVWLILFDGR (QILPVyR2ILFLDOGH-XVWLoDHD$XWRULGDGH3ROLFLDOp
TXHSRGHPFRQGX]LUFRHUFLWLYDPHQWHXPDWHVWHPXQKDD
5HVVDOWHVHSRUpPTXHR-XL]VyVXEPHWHUijFRQGX 3ROtFLD0LOLWDUDSHQDVVHOLPLWDDDX[LOLDUDXPRXDRXWUR
omR FRHUFLWLYD D WHVWHPXQKD TXH GHL[DU GH FRPSDUHFHU
VHPPRWLYRMXVWLILFDGRYDOHGL]HUVHDWHVWHPXQKDIDOWRX 5HTXLVLWDUVLJQLILFDH[LJLUFRPVXSRUWHOHJDOUHTXLVLomR
SRUDOJXPDMXVWDUD]mRHQWmRR-XL]QmRSRGHUiPDQGDU TXHQRFDVRGDWHVWHPXQKDUHQLWHQWHpHPEDVDGDQHVWH
EXVFiOD DUWLJR&336LJQLILFDTXHDDXWRULGDGHSROLFLDOQmR
SRGHUiTXHVWLRQDUDOHJDOLGDGHGDRUGHPMXGLFLDOGHYHQGR
(VVD DYDOLDomR YHUGDGHLUR ´MXOJDPHQWRµ GR PRWLYR FXPSULOD H D UHVSRQVDELOLGDGH SRU HYHQWXDO DEXVR GH
SHORTXDODWHVWHPXQKDIDOWRXLPSHGHTXHMiDRFRQVWD DXWRULGDGHQmRVHUiGR'HOHJDGRGH3ROtFLDPDVGR-XL]
WDUDDXVrQFLDGDWHVWHPXQKDQDDXGLrQFLDR-XL]GHWHU GH'LUHLWRTXHRUGHQRXDFRQGXomRFRHUFLWLYDGHIRUPD
PLQHDR2ILFLDOGH-XVWLoDTXHYiEXVFiODRXSHoDDR DEXVLYD
'HOHJDGRGH3ROtFLDDXWRULGDGHSROLFLDOTXHDWUDJD´QD
PDUUDµLPHGLDWDPHQWHSDUDDTXHODPHVPDKRUDVHVVmR 6HHQWUHWDQWRDLOHJDOLGDGHpPDQLIHVWDHYLGHQWHH
RVWHQVLYDDtHQWmRDDXWRULGDGHSROLFLDOGHYHUiUHFXVDUVH
1RUPDOPHQWHR-XL]VXVSHQGHDDXGLrQFLDUHGHVLJ DFXPSULODTXDORSUySULR2ILFLDOGH-XVWLoDWHUiRGHYHU
QDQGRXPDRXWUDGDWDSDUDVXDFRQWLQXDomRGHWHUPLQDQ GH QmR FXPSULU R PDQGDGRPDQLIHVWDPHQWH LOHJDO
DGYHUWrQ
GRHQWmRTXHR2ILFLDOGH-XVWLoDDLQWLPHFRPDDGYHUWrQ LPDJLQHVH SH[ TXH R -XL] GHWHUPLQH D FRQGXomR
FLD
FLD GH TXH VHUi FRQGX]LGD FRHUFLWLYDPHQWH FDVR QmR FRHUFLWLYDGR*RYHUQDGRUGR(VWDGRTXHDUURODGRFRPR
FRPSDUHoD WHVWHPXQKD QmR FRPSDUHFHX j DXGLrQFLD pPDQLIHVWD
PHQWHDEXVLYDVXDFRQGXomRjPHGLGDTXHVXDRLWLYDQmR
'HUHJUDQDSUiWLFDDWHVWHPXQKDTXHWHYHXPMXVWR VHID]GHIRUPDRUGLQiULDPDV´HPORFDOHKRUDSUHYLDPHQ
PRWLYRSDUDIDOWDUDSUHVHQWDXPUHTXHULPHQWRH[SOLFDQGR WH DMXVWDGRV HQWUH HOH H R -XL]µ LPDJLQHVH DLQGD
VHXVPRWLYRVHMXQWDQGRGRFXPHQWRFRPSUREDWyULRGHVXD H[HPSODUPHQWHTXHR-XL]GHWHUPLQHDFRQGXomRFRHUFLWL
LPSRVVLELOLGDGH GH FRPSDUHFHU PXLWR FRPXP TXH YDGHXPDWHVWHPXQKDTXHDFLGHQWDGDHVWiKRVSLWDOL]D
SHVVRDV DGRHQWDGDV GHL[HP GH FRPSDUHFHU FRPR p GDpPDQLIHVWDHVWXSLGH]DH[HFXomRGHVVDRUGHPVHMD
FRPXPTXHIDOWHPRXWUDVFRPPHGRGHSHUGHURHPSUH SHOR2ILFLDOGH-XVWLoDVHMDSHOD$XWRULGDGH3ROLFLDO
JRDSHVDUGHWDOIDOWDDRVHUYLoRVHUDERQDGDSHOD&/7
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PDVWDPEpPWRPDFXLGDGRVSDUDQmRIDOWDUQDSUy[LPD OLWDGDVGHFRPSDUHFHUHPDR)yUXPVHMDSRUHQIHUPLGDGH
GDWDKRUD PDUFDGDV Mi D WHVWHPXQKD LUUHVSRQViYHO RX VHMDSRUYHOKLFHGHYHUmRVHULQTXLULGDVRQGHHVWLYHUHP
GHVUHVSHLWRVD PDLV XPD YH] DFDED GHL[DQGR GH FRP ³ YDOH GL]HU R -XL] GHYHUi LU DR ORFDO HP TXH HODV VH
SDUHFHUHDtHQWmRR-XL]GHWHUPLQDDR2ILFLDOGH-XVWLoD HQFRQWUDPDFRPSDQKDGRGDVSDUWHVHGRVVHUYHQWXiULRV
TXHYiEXVFiOD QHFHVViULRVHOiWRPDUiRGHSRLPHQWRGHVVDVSHVVRDV
6HRFRUUHUGHDWHVWHPXQKDVHUHFXVDUDDFRPSDQKDU (LVDtPDLVXPDUD]mRSHODTXDOQmRVHIDUiDFRQGXomR
R 2ILFLDO GH -XVWLoD QmR
mR VHULD SUXGHQWH TXH HVWH VH FRHUFLWLYD QHP GH HQIHUPRV QHP GH YHOKRV DLQGD TXH
YDOHVVHGDIRUoDItVLFDSHVVRDOSDUDFRQGX]LODjIRUoD1mR H[SHGLGRRPDQGDGRGHFRQGXomRFRHUFLWLYD³GHYHQGR
pGLItFLOLPDJLQDURGHVJDVWHSHVVRDOGR2ILFLDOGH-XVWLoD R2ILFLDOGH-XVWLoDHYLWDUSUHFLSLWDo}HVREWXVDVHS{UR
H GR SUySULR 3RGHU -XGLFLiULR VH XP 2ILFLDO GH -XVWLoD -XL]HR-XGLFLiULRQXPD´IULDµDRFXPSULUXPHTXLYRFR
FRQGX]D DRV HPSXUU}HV XP IUDFRWH RX XPD PXOKHU DEVXUGRHDVVLPFHUWLILFDUWDOIDWRSDUDTXHR-XL]R
HVFDQGDORVDSHODVUXDV DYDOLH D SRVVLELOLGDGH GH RXYLU WDLV SHVVRDV QR SUySULR
ORFDOHPTXHVHHQFRQWUDP
6HKRXYHUUHVLVWrQFLDGDWHVWHPXQKDHPDFRPSDQKDU
SDFLILFDPHQWHR2ILFLDOGH-XVWLoDHVWHGHYHUiRXVROLFLWDU (PMXt]RGHYHUiDWHVWHPXQKDH[SOLFDUVXDIDOWDVHR
RDX[tOLRGDIRUoDS~EOLFDH[LELURPDQGDGRMXGLFLDO H -XL]UHFRQKHFHURMXVWRPRWLYRSDUDDIDOWDGDWHVWHPX
SHGLUTXHDSROtFLDPLOLWDURDX[LOLHFRORFDQGRDWHVWHPX QKDGHYHUiGHFODUiOROLYUDQGRDGDPXOWDGRSDJDPHQ
QKDQXPDYLDWXUDHDOHYDQGRDR)yUXPRXVHOLPLWDUD WRGDVFXVWDVGDGLOLJrQFLDHDLQGDGHVHUSURFHVVDGDSRU
FHUWLILFDU D WHLPRVLD GD WHVWHPXQKD DR -XL] TXDO VXD FULPHGHGHVREHGLrQFLD
LPSRVVLELOLGDGH GH FRQGX]LOD j IRUoD SDUD TXH R -XL]
HQWmRUHTXLVLWHjDXWRULGDGHSROLFLDOTXHYiEXVFiODHD 0DV VH VXDV H[SOLFDo}HV QmR UHYHODUHP XP PRWLYR
DSUHVHQWHHPMXt]RRXVHMDTXHDFRQGX]DDWpDVDODGH MXVWRSDUDDIDOWDFDEHUiDR-XL]DYDOLDUVHDSOLFDUiRX
DXGLrQFLD QmR PXOWD j WHVWHPXQKD IDOWRVD ³ FRQIRUPH p FODUR
VHMDPRXQmRFRQYLQFHQWHVHDWHQXiYHLVDVH[SOLFDo}HVGD
&XULRVRUHJLVWUDUDGLIHUHQoDR2ILFLDOGH-XVWLoDWHP WHVWHPXQKDSDUDKDYHUIDOWDGRjDXGLrQFLD³FRQGHQDQ
RSRGHUGHSHGLUDX[tOLRjSROtFLDPLOLWDUIRUoDSROLFLDO GRDSRUpPDRSDJDPHQWRGDVFXVWDVGDGLOLJrQFLD
PDV QmR SRGH GLULJLUVH DR 'HOHJDGR GH 3ROtFLD
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU3URFHVVXDO3HQDO
$UW 4XDQGRDWHVWHPXQKDQmRFRQKHFHUDOtQJXDQDFLRQDO
$UW 2 MXL] SRGHUi DSOLFDU j WHVWHPXQKD IDOWRVDD VHUiQRPHDGRLQWpUSUHWHSDUDWUDGX]LUDVSHUJXQWDVH
PXOWD
PXOWD SUHYLVWD
SUHYLVWD QR
QR DUW
DUW VHP
VHP SUHMXt]R
SUHMXt]R GR UHVSRVWDV
SURFHVVR SHQDO SRU FULPH GH GHVREHGLrQFLD H
~QLFR 7UDWDQGRVHGHPXGRVXUGRRXVXUGRPXGRSURFHGHU
FRQGHQiOD
FRQGHQiODDR
DRSDJDPHQWR
SDJDPHQWRGDVGDVFXVWDV
FXVWDVGD
GDGLOLJrQ VHiQDFRQIRUPLGDGHGRDUW
FLD
$UW $V WHVWHPXQKDV FRPXQLFDUmR DR MXL] GHQWUR GHXP
$UW $VSHVVRDVLPSRVVLELOLWDGDVSRUHQIHUPLGDGHRX DQRTXDOTXHUPXGDQoDGHUHVLGrQFLDVXMHLWDQGRVH
SRU YHOKLFH GH FRPSDUHFHU SDUD GHSRU VHUmR SHODVLPSOHVRPLVVmRjVSHQDVGRQmRFRPSDUHFLPHQWR
LQTXLULGDVRQGHHVWLYHUHP $UW 6H TXDOTXHU WHVWHPXQKD KRXYHU GH DXVHQWDUVHRX
SRU HQIHUPLGDGH RX SRU YHOKLFH LQVSLUDU UHFHLR GH
$UW 23UHVLGHQWHHR9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDRV TXHDRWHPSRGDLQVWUXomRFULPLQDOMiQmRH[LVWDR
6HQDGRUHVH'HSXWDGRV)HGHUDLVRV0LQLVWURVGH MXL]SRGHUiGHRItFLRRXDUHTXHULPHQWRGHTXDOTXHU
(VWDGRRV*RYHUQDGRUHVGH(VWDGRH7HUULWyULRV GDVSDUWHVWRPDUOKHDQWHFLSDGDPHQWHRGHSRLPHQWR
RV6HFUHWiULRVGH(VWDGRRV3UHIHLWRVGR'LVWULWR
)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVRV'HSXWDGRVjV$VVHP
EOpLDV /HJLVODWLYDV (VWDGXDLV RV PHPEURV GR 5HFRQKHFLPHQWRGH3HVVRDVH&RLVDV
3RGHU-XGLFLiULRRV0LQLVWURVH-Xt]HVGRV7ULEX
QDLVGH&RQWDVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR
)HGHUDOEHPFRPRRVGR7ULEXQDO0DUtWLPRVHUmR $YtWLPDRXDVWHVWHPXQKDVSRGHPUHFRQKHFHURDXWRU
LQTXLULGRV HP ORFDO GLD H KRUD SUHYLDPHQWH GRFULPHWUDWDVHGHSURYDYDOLRVtVVLPDVHPSUHTXHHQWUH
DMXVWDGRVHQWUHHOHVHR-XL] WDLV SHUVRQDJHQV H R DJHQWH KRXYH XP FRQWDWR GLUHWR H
SHVVRDO
'LU3URFHVVXDO 3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
¢3RGHVHUIHLWDDEXVFDHDSUHHQVmRDQWHVPHVPRGH
$UW &RQVLGHUDVHLQGtFLRDFLUFXQVWkQFLDFRQKHFLGDH LQVWDXUDGRRLQTXpULWRSROLFLDO")(51$1'2'$&267$
SURYDGDTXHWHQGRUHODomRFRPRIDWRDXWRUL]H 7285,1+2 ),/+2 UHVSRQGH TXH VLP ´$V EXVFDV H
SRULQGXomRFRQFOXLUVHDH[LVWrQFLDGHRXWUDRX DSUHHQV}HVFRQVWLWXHPGLOLJrQFLDVTXHSRGHPVHUUHDOL]D
RXWUDVFLUFXQVWkQFLDV GDV DQWHV GD LQVWDXUDomR GR LQTXpULWR GXUDQWH D VXD
'LU3URFHVVXDO 3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
2EVHUYDUVHiRGLVSRVWRQRVHTXDQGR
DXVHQWHVRVPRUDGRUHVGHYHQGRQHVWHFDVRVHU 'D3ULVmR
LQWLPDGRDDVVLVWLUjGLOLJrQFLDTXDOTXHUYL]LQKR
VHKRXYHUHHVWLYHUSUHVHQWH FRQFHLWRHHVSpFLHVPDQGDGRGHSULVmRH[HFXomRGRPDQGDGR
SULVmRHPGRPLFtOLRSULVmRHPSHUVHJXLomRHPSUHJRGHIRUoD
6HpGHWHUPLQDGDDSHVVRDRXFRLVDTXHVHYDL
SURFXUDURPRUDGRUVHUiLQWLPDGRDPRVWUiOD
$ SULVmR GH XPD SHVVRD p GRV PDLV YLROHQWRV DWRV j
'HVFREHUWD D SHVVRD RX FRLVD TXHVHSURFXUD PHGLGDTXHDOLEHUGDGHpGRVPDLVLPSRUWDQWHVEHQVGD
VHUi LPHGLDWDPHQWH DSUHHQGLGD H SRVWD VRE SHVVRDLQFOXVLYHJDUDQWLGDFRQVWLWXFLRQDOPHQWH'HIDWR
FXVWyGLDGDDXWRULGDGHRXGHVHXVDJHQWHV D&RQVWLWXLomR)HGHUDOVyDXWRUL]D RDSULVLRQDPHQWRGH
XPDSHVVRDHPFDUiWHUH[WUDRUGLQiULRD DVHDSHVVRDp
D
)LQGDDGLOLJrQFLDRVH[HFXWRUHVODYUDUmRDXWR VXUSUHHQGLGD HP IODJUDQWH GHOLWR RX E
E SRU RUGHP GH
FLUFXQVWDQFLDGRDVVLQDQGRRFRPGXDVWHVWHPX $XWRULGDGH-XGLFLiULD
QKDVSUHVHQFLDLVVHPSUHMXt]RGRGLVSRVWRQR
(R-XL]$XWRULGDGH-XGLFLiULDVySRGHUiH[SHGLUWDO
$UW $SOLFDUVHiWDPEpPRGLVSRVWRQRDUWLJRDQWHUL RUGHPHPKLSyWHVHVH[FHSFLRQDLV
RUTXDQGRVHWLYHUGHSURFHGHUDEXVFDHPFRP
SDUWLPHQWRKDELWDGRRXHPDSRVHQWRRFXSDGRGH ESDUDH[HFXomRGHXPDFRQGHQDomRWUDQVLWDGDHP
KDELWDomR FROHWLYD RX HP FRPSDUWLPHQWR QmR MXOJDGRSRUWDQWRHPFXPSULPHQWRGHXPDSHQD
DEHUWRDRS~EOLFRRQGHDOJXpPH[HUFHUSURILVVmR LPSRVWDMXGLFLDOPHQWH
RXDWLYLGDGH
EHPFDVRVHPTXHDOHLDXWRUL]DRDSULVLRQDPHQWR
$UW 1mRVHQGRHQFRQWUDGDDSHVVRDRXFRLVDSURFXUD SUHYHQWLYR
GDRVPRWLYRVGDGLOLJrQFLDVHUmRFRPXQLFDGRV
DTXHPWLYHUVRIULGRDEXVFDVHRUHTXHUHU EQRVFDVRVHPTXHDOHLDXWRUL]DRDSULVLRQDPHQWR
GHTXHPMiIRLFRQGHQDGRSRUVHQWHQoDUHFRUUtYHO
$UW (P FDVD KDELWDGD D EXVFD VHUi IHLWD GHPRGR
TXH QmR PROHVWH RV PRUDGRUHV PDLV GR TXH R
ETXDQGRRDFXVDGRGHFULPHGRORVRFRQWUDDYLGD
LQGLVSHQViYHOSDUDRr[LWRGDGLOLJrQFLD
pSURQXQFLDGRUHPHWLGRDMXOJDPHQWRSHOR-~UL
$UW $EXVFDHPPXOKHUVHUiIHLWDSRURXWUDPXOKHU
EQRV FDVRV GH DSULVLRQDPHQWR WHPSRUiULR SDUD
VH QmR LPSRUWDU UHWDUGDPHQWR RX SUHMXt]R GD
SURSLFLDUPHOKRUDSXUDomRHLQYHVWLJDomRGHVHX
GLOLJrQFLD
FULPH
$UW $DXWRULGDGHRXVHXVDJHQWHVSRGHUmRSHQHWUDU
QRWHUULWyULRGHMXULVGLomRDOKHLDDLQGDTXHGH EQRVFDVRVGHLQDGLPSOHPHQWRGHSHQVmRDOLPHQWtFLD
RXWUR(VWDGRTXDQGRSDUDRILPGHDSUHHQVmR
IRUHPQRVHJXLPHQWRGHSHVVRDRXFRLVDGHYHQ 2EVHUYHVHTXHDSULVmRGR´GHSRVLWiULRLQILHOµHPERUD
GRDSUHVHQWDUVHjFRPSHWHQWHDXWRULGDGHORFDO SUHYLVWDQDSUySULD&RQVWLWXLomRIRLGHFODUDGD´LQFRQVWLWX
DQWHVGDGLOLJrQFLDRXDSyVFRQIRUPHDXUJrQFLD FLRQDOµ SHOR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO LQ +& Q
GHVWD 6& IXQGDGR QD &RQYHQomR $PHULFDQD VREUH
'LUHLWRV+XPDQRVFRQKHFLGDFRPR´3DFWRGH6DQ-RVHµGD
(QWHQGHUVHiTXHDDXWRULGDGHRXVHXVDJHQWHV &RVWD5LFDGHTXHR%UDVLOpVLJQDWiULRHWDLVFRQYHQo}HV
YmRHPVHJXLPHQWRGDSHVVRDRXFRLVDTXDQGR VREUH'LUHLWRV+XPDQRVWrPIRUoDFRQVWLWXFLRQDO(&Q
TXHDFUHVFHQWRXRDRDUWGD&)VHQGR
³ WHQGRFRQKHFLPHQWRGLUHWRGHVXDUHPRomRRX SRLVVXSHUDGDDDXWRUL]DomRSDUDWDODSULVLRQDPHQWR
WUDQVSRUWHDVHJXLUHPVHPLQWHUUXSomRHPERUD
GHSRLVDSHUFDPGHYLVWD 5HJLVWUHVH TXH D /HL Q DFUHVFHX jV
PHGLGDVUHVWULWLYDVGHOLEHUGDGHRXWDV´0HGLGDV&DXWHOD
³ DLQGDTXHQmRDWHQKDPDYLVWDGRPDVVDEHQGR UHVµ LQFOXLQGR R ´UHFROKLPHQWR GRPLFLOLDU QR SHUtRGR
SRU LQIRUPDo}HV ILGHGLJQDV RX FLUFXQVWkQFLDV QRWXUQR H QRV GLDV GH IROJD TXDQGR R LQYHVWLJDGR RX
LQGLFLiULDV TXH HVWi VHQGR UHPRYLGD RX WUDQV DFXVDGRWHQKDUHVLGrQFLDHWUDEDOKRIL[RVµHD´LQWHUQDomR
SRUWDGDHPGHWHUPLQDGDGLUHomRIRUHPDRVHX SURYLVyULDGRDFXVDGRQDVKLSyWHVHVGHFULPHVSUDWLFDGRV
HQFDOoR FRP YLROrQFLD RX JUDYH DPHDoD TXDQGR RV SHULWRV
FRQFOXtUHPVHULQLPSXWiYHORXVHPLLPSXWiYHODUWGR
6HDVDXWRULGDGHVORFDLVWLYHUHPIXQGDGDVUD]}HV &yGLJR3HQDOHKRXYHUULVFRGHUHLWHUDomR
SDUDGXYLGDUGDOHJLWLPLGDGHGDVSHVVRDVTXHQDV
UHIHULGDVGLOLJrQFLDVHQWUDUHPSHORVVHXVGLVWULWRV $QRWHVH TXH D SUySULD OHL UHIHUHVH D WDLV PHGLGDV
RXGDOHJDOLGDGHGRVPDQGDGRVTXHDSUHVHQWDUHP FDXWHODUHVFRPR´GLYHUVDVGDSULVmRµQmRDVFRQVLGHUDQGR
SRGHUmRH[LJLUDVSURYDVGHVVDOHJLWLPLGDGHPDV SRLV´DSULVLRQDPHQWRµHPERUDDWLQMDPRGLUHLWRGHLUH
GHPRGRTXHQmRVHIUXVWUHDGLOLJrQFLD YLUGDSHVVRD
'LU3URFHVVXDO 3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
SULVmRSUHYHQWLYD 1DWXUDOPHQWHDGHFUHWDomRGDSULVmRGHDOJXpPKiGH
WHUHPEDVDPHQWROHJDO³YDOHGL]HU³HVWDUDSRLDGDSRU
SULVmRWHPSRUiULD DOJXPGLVSRVLWLYRGHOHLTXHSUHYHMDHDXWRUL]HDGHFUHWD
omRGDSULVmRQDTXHODKLSyWHVH
SULVmRSUHYHQWLYDPDQWLGDRXGHFUHWDGDQDVHQ
WHQoDFRQGHQDWyULDUHFRUUtYHODUWFRPD 0DLVTXHLVVRRHPEDVDPHQWROHJDOQmRSRGHUiILFDU
UHGDomRGDGDSHOD/HLQH OLPLWDGRjFRQVFLrQFLDVXEMHWLYLGDGHRXFDSULFKRGR-XL]
GH'LUHLWRWHPHOHRGHYHUGHIXQGDPHQWDUDGHFUHWDomR
SULVmRSUHYHQWLYDPDQWLGDRXGHFUHWDGDQDVHQ GDSULVmRRXVHMDGHL[DUH[SUHVVRRVPRWLYRVGHIDWRHGH
WHQoD GH SURQ~QFLD UHFRUUtYHO DUW LQ GLUHLWRSHORVTXDLVHVWiRUGHQDQGRDSULVmR³UHJUDTXH
ILQH FRP D UHGDomR GDGD SHOD /HL Q VHDILQDDRPDQGDPHQWRFRQVWLWXFLRQDOGHIXQGDPHQWDU
´WRGDVDVGHFLV}HVVRESHQDGHQXOLGDGHµDUWLQF,;
&)
&RPSHWrQFLDH$WULEXLomR 1DWXUDOPHQWHDIDOWDGHIXQGDPHQWDomRGDGHFUHWDomR
GDSULVmROHYDUijQXOLILFDomRGRGHFLVXPUHSDUiYHOSRU
7mRH[WUDRUGLQiULRpRDSULVLRQDPHQWRGHXPDSHVVRD KDEHDVFRUSXVWDQWRTXDQWRDLPSHUWLQrQFLDGDH[SUHVVD
TXH HOH Vy VH GDUi D VH D SHVVRD p VXUSUHHQGLGD HP IXQGDPHQWDomR GD RUGHP GH SULVmR VHUi FRUULJLGD SHOD
IODJUDQWHGHOLWRRXESRURUGHPGH$XWRULGDGH-XGLFLi FRQFHVVmR GR ZULW VH DFRKLGR R TXHVWLRQDPHQWR GD
ULD YDOLGDGHHGDOHJDOLGDGHGDSULVmRFDXWHODU
3URFODPDRDUWLQF/;,GD&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXH $FRPSHWrQFLDSDUDDGHFUHWDomRGDSULVmRFDXWHODU³
HP VH WUDWDQGR GH SULVmR SUHYHQWLYD RX GH SULVmR HP
´QLQJXpPVHUiSUHVRVHQmRHPIODJUDQWHGHOLWRRX VHQWHQoD FRQGHQDWyULD UHFRUUtYHO RX HP VHQWHQoD GH
SRURUGHPHVFULWDHIXQGDPHQWDGDGHDXWRULGDGH SURQ~QFLD³pGR-XL]GRSUySULRSURFHVVR
MXGLFLiULDFRPSHWHQWHVDOYRQRVFDVRVGHWUDQV
JUHVVmR PLOLWDU RX FULPH SURSULDPHQWH PLOLWDU 3DUDDSULVmRWHPSRUiULD³FRPRRLQTXpULWRSROLFLDO
GHILQLGRVHPOHLµ DLQGD HVWi WUDPLWDQGR ³ D FRPSHWrQFLD VHUi GR -XL]
&RUUHJHGRUGD3ROtFLD-XGLFLiULD
$QRYDOHLQUHSHWLXHGHWDOKRXRGLVSRVL
WLYR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU3URFHVVXDO3HQDO
&RPXQLFDomRGR$SULVLRQDPHQWR UHOD[DGRRIODJUDQWHVHRFRUUHUQXPDVHVVmRGR-~ULR
MXOJDPHQWRVHUiQXORIRLQXPFDVRGHVWHVTXHR6XSUHPR
&DEHUHJLVWUDUTXHFRPRDSULVLRQDPHQWRGDSHVVRDp DQXORXR-~ULHHGLWRXDV~PXOD
VLJQLILFDWLYRTXHVHXVIDPLOLDUHVWRPHPFRQKHFLPHQWRGR
IDWRDWpSDUDSDVVHPD]HODUSHORVGLUHLWRVGRSUHVRD
&RQVWLWXLomR )HGHUDO Mi GHWHUPLQDYD TXH ´D SULVmR GH
&yGLJRGH3URFHVVRV3HQDO
TXDOTXHUSHVVRDHRORFDORQGHVHHQFRQWUHVHUmRFRPXQL
FDGRVLPHGLDWDPHQWHDRMXL]FRPSHWHQWHHjIDPtOLDGR
'LVSRVLo}HV*HUDLV
SUHVRRXjSHVVRDSRUHOHLQGLFDGDµDUWLQF/;,,
E GHVLJQDUiDSHVVRDTXHWLYHUGHVHUSUHVDSRU eEHPVDELGRTXHFRQGHQDGRVVmRPLJUDQWHVFRPSXOVy
VHXQRPHDOFXQKDRXVLQDLVFDUDFWHUtVWLFRV ULRVIRJHPGHXP(VWDGRSDUDRXWURGHVWHSDUDRXWUR
HWFSDUDHYLWDURDSULVLRQDPHQWR$QWHVVHSURWHJLDPSHOD
F PHQFLRQDUi D LQIUDomR SHQDO TXH PRWLYDU D UHVWULomRGRPDQGDGRQR(VWDGRGDFRQGHQDomRHIDOWDYD
SULVmR ERDYRQWDGHGDVDXWRULGDGHVORFDLVHPFXPSULUHVSRQWD
QHDPHQWHRVPDQGDGRVGHRXWURV(VWDGRV
G GHFODUDUiRYDORUGDILDQoDDUELWUDGDTXDQGR
DILDQoiYHODLQIUDomR $ QRYD OHL TXLV SRU ILP D HVVH SUREOHPD FULDQGR R
´UHJLVWURFHQWUDOL]DGRµGRVPDQGDGRVGHSULVmRQXPEDQFR
H VHUiGLULJLGRDTXHPWLYHUTXDOLGDGHSDUDGDU GH GDGRV GR &1- LVVR SRVVLELOLWDUi TXH DWp QR PDLV
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2 SUHVR VHUi LQIRUPDGR GH VHXVGLUHLWRVQRV VRVHQGRQRLWHRH[HFXWRUGHSRLVGDLQWLPDomR
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D WHQGRRDYLVWDGRIRUSHUVHJXLQGRRVHPLQWHU S~EOLFR³QmRSRGHPVHH[SRUDRFRQYtYLRRUGLQiULRFRP
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E VDEHQGRSRULQGtFLRVRXLQIRUPDo}HVILGHGLJ VH[XDOPRUDOHWFFRPRDWpRVPDWDVVHP
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(VVHpRPRWLYRUHDOtVWLFRTXHMXVWLILFDDLQVWLWXLomRGH SHUWHQFHURQGHILFDUiSUHVRjGLVSRVLomRGDVDXWRULGDGHV
´SULVmRHVSHFLDOµDGHWHUPLQDGRVDJHQWHVS~EOLFRVHRXWURV FRPSHWHQWHVµUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
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PHQWDLVFDVRGHYDPVHUDSULVLRQDGRV³HQmRDGHIHUrQ
FLD PRUGRPLD SDUD ILJXU}HV RX PDUDMiV RX FRURQpLV
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³ 'LULJHQWHV GH HQWLGDGHV VLQGLFDLV H HPSUHJDGR QR $ QDWXUH]D SURYLVyULD GR DSULVLRQDPHQWR H[LJH R
H[HUFtFLRGHUHSUHVHQWDomRSURILVVLRQDORXQRFDUJR Pi[LPRFXLGDGRDWpSRUTXHWRGRVVmRSUHVXPLGDPHQWH
GHDGPLQLVWUDomRVLQGLFDO/HLQGH LQRFHQWHVHGHYHPVHUWUDWDGRVFRPRWDODWpTXHVREUHYH
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³ 3URIHVVRUHV GR HQVLQR GH H JUDXV /HL Q
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³ 3LORWR GH $HURQDYH 0HUFDQWH QDFLRQDO QR HIHWLYR
H[HUFtFLRGHIXQomRGHFRPDQGR/HLQ $UW 3DUDRFXPSULPHQWRGHPDQGDGRH[SHGLGRSHOD
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³ 9LJLODQWHVH7UDQVSRUWDGRUHVGH9DORUHV/HLQ SRGHUiH[SHGLUWDQWRVRXWURVTXDQWRVQHFHVViUL
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³ &RQVHOKHLUR7XWHODUGD,QIkQFLDH-XYHQWXGH/HLQ
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$UW UHYRJDGRSHORDUWGD/HLQ
$UW
$UW $ FDSWXUD SRGHUi VHU UHTXLVLWDGD jYLVWDGH
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2SUHVRHVSHFLDOQmRVHUiWUDQVSRUWDGRMXQWD FRPSHWHQWHV
PHQWHFRPRSUHVRFRPXP 2EVDUWH~QLFRUHGDomRGD/HLQ
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2V LQIHULRUHV
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SUp RQGHIRUSRVVt
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YHO VHUmR
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RVDFROKHUmR³VXMHLWDQGRVHHOHVjGLVFLSOLQDGRVUHJXOD &XUVRGH'LUHLWR-XGLFLiULR3HQDOµYRO,,HG6DUDLYD
PHQWRVPLOLWDUHV³HRVSUHVHUYDQGRFRQWUDRFRQYtYLRGH
´FULPLQRVRV HPSHGHUQLGRVµ QD H[SUHVVmR GH ('8$5'2 'HIDWRDSULVmRHPIODJUDQWHGHOLWRHTXLYDOHYXOJDU
(63Ì12/$),/+2³LQ´&yGLJRGH3URFHVVR3HQDO%UDVLOHLUR$QRWD PHQWH D VHU SHJR ´FRP D PmR QD ERWLMDµ RX VHMD HP
GRµHG%RUVRLYRO,,,LWHPS SOHQDDWLYLGDGHFULPLQRVD
&RQILUD DV UHJUDV GR &yGLJR GH 3URFHVVR 3HQDO TXH 5HVXOWDQGR GDV UHVSRVWDVIXQGDGDVXVSHLWD
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SULVmRHPIODJUDQWHGHOLWR FRQWUDRFRQGX]LGRDDXWRULGDGHPDQGDUiUHFR
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$UW &RQVLGHUDVHHPIODJUDQWHGHOLWR
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,, DFDEDGHFRPHWrOD
DFDEDGHFRPHWrOD GXDVSHVVRDVTXHKDMDPWHVWHPXQKDGRDDSUH
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,,, pSHUVHJXLGR
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RX SDSpLVTXHIDoDPSUHVXPLU
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$UW 1DVLQIUDo}HVSHUPDQHQWHVHQWHQGHVHRDJHQWH ODVTXHSUHVHQFLDUDPDIODJUkQFLDGHGHOLWRQHPGHYHUmR
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$UW $SUHVHQWDGR
$SUHVHQWDGRRSUHVR
SUHVRjDXWRULGDGHFRPSHWHQWH DQRWHVH TXH D QRYD UHGDomR GR FDSXW GHVWH DUWLJR
RXYLUi
RXYLUi HVWDRFRQGXWRUHFROKHUiGHVGHORJR
HVWDRFRQGXWRUHFROKHUiGHVGHORJR &33 SRVVLELOLWRX D OLEHUDomR GR FRQGXWRU H GDV
VXD
XD DVVLQDWXUD
DVVLQDWXUD HQWUHJDQGR
HQWUHJDQGR D HVWH
HVWH FySLD
FySLD GR WHVWHPXQKDVGRFULPHLPHGLDWDPHQWHDSyVDVVLQDUHPRV
WHUPR
WHUPRHUHFLER
UHFLERGH
GHHQWUHJD
HQWUHJDGR
GRSUHVR
SUHVR(P
(PVHJXL UHVSHFWLYRVWHUPRVGHVXDLQTXLULomR
GDSURFHGHUijRLWLYDGDVWHVWHPXQKDVTXHR
GDSURFHGHUijRLWLYDGDVWHVWHPXQKDVTXHR
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DFRPSDQKDUHPHDR DRLQWHUURJDWyULR
LQWHUURJDWyULRGR
GRDFXVDGR $UW 1D
1DIDOWD
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QRLPSHGLPHQWR
LPSHGLPHQWRGR
GRHVFULYmR
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VREUH D LPSXWDomR
LPSXWDomR TXH
TXH OKHp
OKHp IHLWDFROKHQGR TXHUSHVVRD
TXHU SHVVRDGHVLJQDGD
GHVLJQDGDSHOD
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DXWRULGDGHODYUDUi
DSyV
DSyV FDGD
FDGD RLWLYD
RLWLYD VXDV
VXDV UHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDV DVVLQDWXUDV R DXWR
DXWR GHSRLV GH SUHVWDGR R FRPSURPLVVR
ODYUDQGRDDXWRULGDGHDILQDORDXWR OHJDO
$UW 1mR KDYHQGR DXWRULGDGH QR OXJDU HP TXHVH VXD SHUIHLomR PDWHULDO H IRUPDO PDV p GHYROYLGD D
WLYHUHIHWXDGRDSULVmRRSUHVRVHUiORJRDSUH OLEHUGDGH DR DSULVLRQDGR RX SRUTXH D OHL DXWRUL]D VXD
VHQWDGRjGROXJDUPDLVSUy[LPR OLEHUWDomR RX SRUTXH VDWLVID] HOH D UHTXLVLWRV OHJDLV
DXWRUL]DWLYRVGDFRQFHVVmRGHOLEHUGDGHDHOH
$UW 6H
6H R UpX
UpX VH
VH OLYUDU
OLYUDU VROWR
VROWR GHYHUi
GHYHUi VHU SRVWRHP
OLEHUGDGH
OLEHUGDGH GHSRLV
GHSRLV GH
GH ODYUDGRRDXWRGHSULVmR
ODYUDGRRDXWRGHSULVmR &RQILUDVHSH[TXHKiVLWXDo}HVHPTXHRUpXVHOLYUD
HPIODJUDQWH VROWRSRUTXHDOHLQmRUHFRQKHFHJUDYLGDGHQRGHOLWRHP
FXMDSUiWLFDIRLHOHIODJUDQFLDGR´6HRUpXVHOLYUDUVROWR
(VWHGLVSRVLWLYRREULJDWHoDPVHFRQVLGHUDo}HVVREUHDV GHYHUiVHUSRVWRHPOLEHUGDGHGHSRLVGHODYUDGRRDXWRGH
HIHLWRVHRVVXFHGkQHRVGDDXWXDomRHPIODJUDQWHGHOLWR SULVmRHPIODJUDQWHµDUW&33
E VHHQWUHWDQWRYHQFHUWDLVSUHPLVVDVHSRLVFRQVLGH ³ SURLELORGHPDQWHUFRQWDWRFRPSHVVRDGHWHUPLQDGD
UDUOHJDORDSULVLRQDPHQWRFXPSULUiDRMXL]DYDOLDU TXDQGR SRU FLUFXQVWkQFLDV UHODFLRQDGDV DR IDWR
VH D SHVVRD QmR p SHULJRVD j RUGHP S~EOLFD QHP GHYD R LQGLFLDGR RX DFXVDGR GHOD SHUPDQHFHU
UHSUHVHQWDDPHDoDjLQVWUXomRFULPLQDOQHPGHVSHU GLVWDQWH
WDVXVSHLWDGHTXHIXJLUiSDUDHYLWDUVXDDSHQDomR
³ HQILP VH HVWmR RX QmR SUHVHQWHV RV PRWLYRV ³ LPSHGLOR GH DXVHQWDUVH GD &RPDUFD TXDQGR D
DXWRUL]DWLYRVGDSULVmRSUHYHQWLYD SHUPDQrQFLDVHMDFRQYHQLHQWHRXQHFHVViULDSDUDD
LQYHVWLJDomRRXLQVWUXomR
6HDXVHQWHVWDLVPRWLYRVDUW&33QmRGHYHR
IODJUDQFLDGR ILFDU SUHVHQWR H DVVLP SRGHUi VHU ³ REULJiOR DR UHFROKLPHQWR GRPLFLOLDU QR SHUtRGR
OLEHUWDGRSURYLVRULDPHQWHMXOJDQGRR-XL]VHKiRX QRWXUQRHQRVGLDVGHIROJDTXDQGRRLQYHVWLJDGRRX
DFXVDGRWHQKDUHVLGrQFLDHWUDEDOKRIL[RV
QmRQHFHVVLGDGHGHYLQFXOiORDRSURFHVVRVHGHVQH
FHVViULR D OLEHUGDGH SURYLVyULD VHUi FRQFHGLGD
³ VXVSHQGrOR GR H[HUFtFLR GH IXQomR S~EOLFD RX GH
GHVRQHUDGDPHQWHVHPILDQoD6HUiSURYLVyULDWDO
DWLYLGDGH GH QDWXUH]D HFRQ{PLFD RX ILQDQFHLUD
OLEHUGDGH SRUTXH FRQFHGLGD HP VXEVWLWXLomR DR TXDQGRKRXYHUMXVWRUHFHLRGHVXDXWLOL]DomRSDUDD
DSULVLRQDPHQWRFRQVLGHUDGROHJDO³VHIRVVHLOHJDO SUiWLFDGHLQIUDo}HVSHQDLV
RIODJUDQWHVHULDUHOD[DGR
³ LQWHUQiORSURYLVRULDPHQWHQDVKLSyWHVHVGHFULPHV
$WHQomR D OLEHUGDGH SURYLVyULD ´DILDQoDGDµ QmR p PDLV SUDWLFDGRVFRPYLROrQFLDRXJUDYHDPHDoDTXDQGR
OLEHUGDGHSURYLVyULDHPVHQWLGRHVWULWRpXPD RV SHULWRV FRQFOXtUHP VHU LQLPSXWiYHO RX VH
´PHGLGD FDXWHODUµ HP TXH VH H[LJH GR IODJUDQFLDGR R PLLPSXWiYHO DUW GR &yGLJR 3HQDO H KRXYHU
SDJDPHQWRGHILDQoDGLQKHLURRXYDORUHVFRPRFRQGLomR ULVFRGHUHLWHUDomR
SDUDOLEHUWiORHDVVLPPDQWrORYLQFXODGRDRSURFHVVR
HVWiDOLiVGLVFULPLQDGDQR´UROµGDVPHGLGDVFDXWHODUHVGR ³ REULJiORDSDJDUILDQoDQDVLQIUDo}HVTXHDDGPL
DUW&33FRPDILQDOLGDGHSUHFtSXDGH´DVVHJXUDUR WHP SDUD DVVHJXUDU R FRPSDUHFLPHQWR D DWRV GR
FRPSDUHFLPHQWRDDWRVGRSURFHVVRHYLWDUDREVWUXomRGR SURFHVVRHYLWDUDREVWUXomRGRVHXDQGDPHQWRRX
VHX DQGDPHQWR RX HP FDVR GH UHVLVWrQFLD LQMXVWLILFDGD j HPFDVRGHUHVLVWrQFLDLQMXVWLILFDGDjRUGHPMXGLFLDO
RUGHPMXGLFLDOµ H
2DUWLJRGR&yGLJR3HQDOUHIHUHVHjVH[FOXGHQWHVGH FRPRSH[RDWURSHODPHQWRFRPFDUURVREGLUHomRGH
DQWLMXULGLFLGDGH, HVWDGR GH QHFHVVLGDGH ,, OHJtWLPD SHVVRDTXHVHHPEULDJRXHQmRREVWDQWHDVVXPLXRULVFR
GHIHVDH,,,H[HUFtFLRUHJXODUGHGLUHLWRRXHVWULWRFXPSUL GH VDLU GLULJLQGR R YHtFXOR SHODV YLDV S~EOLFDV H[SRQGR
PHQWRGHGHYHUOHJDO WRGRVDRSHULJRGHVHXHVWDGRHWtOLFRHGHVFRQWUROH
2EVHUYHVHQDSUySULDOHWUDGDOHLTXHIRLODYUDGRR
DXWRGHSULVmRHPIODJUDQWHGHOLWRDSHVDUGHDDomRWHU
)ODJUDQWH'HOLWRHP,QIUDomRGH3HTXHQR3RUWH
VLGR OtFLWD j PHGLGD TXH WDLV FLUFXQVWkQFLDV DIDVWDP D
DQWLMXULGLFLGDGHGRIDWRUHFRQKHFHQGRRDJDVDOKDGRSHOD
OHL $QWHVGDHGLomRGD/HLQVHDOJXpPFRPHWHV
&RPHIHLWRHPERUDHYLGHQWHHPDQLIHVWDDH[FOXVmRGH VHXPDLQIUDomRSHQDOGHSHTXHQDPRQWDHUDDXWXDGRHP
LOLFLWXGHDLQGDDVVLPGHYHRIODJUDQWHVHUODYUDGRHRVHUi IODJUDQWHGHOLWR³HPERUDDOHLUHVHUYDVVHXPWUDWDPHQWR
FRP SHUIHLomR IRUPDO KDYHQGR GH VHU YDOLGDGR ³ PDV PDLV EUDQGR DRV DXWRV DXWRUHV GDV LQIUDo}HV GH PHQRU
VHULD LQMXVWR TXH R -XL] QmR OLEHUWH R IODJUDQFLDGR VmR H[SUHVVmRRXSHUPLWLQGROKHOLYUDUVHVROWRDUW&33
FDVRVGHOLEHUGDGHSURYLVyULD RXPHGLDQWHILDQoDDUW&33
eGHVHVXSRUTXHDQDWXUH]DFDXWHODUGDSURYLGrQFLD &RQILUDTXHTXDWURVVmRDVSUHPLVVDVjGHFUHWDomRGD
LPSOLFDVHXFDUiWHUHPHUJHQFLDODXWRUL]DQGRDSUHVVXSR SULVmRSUHYHQWLYDGHRUGHPVXEVWDQFLDOHUHOHYDQWHV
VLomRGHTXHDVSDUWHVGHYHPVHUDSUHVHQWDGDVLPHGLDWD
PHQWH DR -XL]DGR 6HP G~YLGD QD yUELWD SURFHVVXDO DDQHFHVVLGDGHGHJDUDQWLDjRUGHPS~EOLFD
SHQDO D PHGLGD DFDXWHODWyULD GH DIDVWDPHQWR GR ODU EQHFHVVLGDGHGHJDUDQWLDGDRUGHPHFRQ{PLFD
GRPLFtOLRRXORFDOGHFRQYLYrQFLDFRPDYtWLPDpLQRYDGR FDFRQYHQLrQFLDGDLQVWUXomRFULPLQDOH
UD GRDVVHJXUDPHQWRGDDSOLFDomRGDOHLSHQDO
'HVWDTXHVH TXH R HOHPHQWR QRUPDWLYR ´YLROrQFLD
GRPpVWLFDµ WHP DOFDQFH TXHVWLRQiYHO Mi TXH D OHL QmR 1mREDVWDPWDLVSUHPLVVDVHQWUHWDQWRpLPSUHVFLQGtYHO
H[SOLFLWDVHXFRQFHLWRFDEHUijGRXWULQDHjMXULVSUXGrQ TXHKDMDDFHUWH]DFRPSURYDGDGHTXHH[LVWHXPFULPH
FLDGHILQLUVHXVFRQWH~GR QmREDVWDQGRGHVFRQILDQoDVRXLQGtFLRVHETXHKDMD
VXVSHLWDVpULDFRQVLVWHQWHGHTXHDSHVVRDDVHUDSULVLR
3RU ~OWLPR QR LQFLGHQWH FRP ´YLROrQFLD GRPpVWLFDµ QDGDWHULDVLGRRDJHQWHGRFULPH
WDQWR SRGHUi VHU DXWRU GR IDWR RX YtWLPD GR HSLVyGLR
TXDOTXHUSHVVRDTXHFRQYLYDQDPHVPDXQLGDGHGRPpVWL $QDOLVHPVHDVSUHPLVVDVQRTXHSHUWLQHjJDUDQWLDGD
FD RX IDPLOLDU QmR VH GLULJLQGR D QRUPD DSHQDV DRV RUGHPS~EOLFDLGHQWLILFDUVHiHVWDUHODH[SRVWDDSHULJR
F{QMXJHV RX FRPSDQKHLURV SRGHQGR LQFOXVLYH VHU PRWLYDQGRVXDJDUDQWLDRDFXVDGRTXHSRUVXDSHUVRQDOL
YROWDGDSDUDPHQRUILOKRHQWHDGRHWF GDGHJHUHDH[SHFWDWLYDGHTXHSRGHUiWRUQDUDGHOLQTLU
%DVWDWDOSHUVSHFWLYDVXSHUiYHODQHFHVVLGDGHGHFHUWH]D
SRUTXDQWRDVLPSOHVDPHDoDpVXILFLHQWHjLQWUDQTLOLGDGH
'D3ULVmR&DXWHODU
VRFLDOWmRLQGLVSHQViYHOjURWLQDODERULRVDHFRQWULEXWLYD
GHWRGRV
'D3ULVmR3UHYHQWLYD
¢(FRPRVHDIHULUiDUHDOLGDGHGHVVDSHUVSHFWLYD"""
1DWXUDOPHQWH Ki WRGR XP DFHUYR GH LQIRUPDo}HV TXH
FDXWHODU
(VVHpRPDLVJUDYHGRVPRGHORVGDSULVmRFDXWHODU
FDXWHODU DXWRUL]DUmRXPDDYDOLDomRGDIRUPDomRSVLFRVVRFLROyJLFD
GRDFXVDGRVHXVYDORUHVSHVVRDLVHVHXUHODFLRQDPHQWR
$UW (P
(P TXDOTXHU
TXDOTXHU IDVH
IDVH GD LQYHVWLJDomR SROLFLDORX FRPPHLRHYDORUHVVRFLDLV7DPEpPQRIDWRTXHVHOKH
GR
GRSURFHVVR
SURFHVVRSHQDO
SHQDOFDEHUi
FDEHUiDSULVmR
SULVmRSUHYHQWLYD LPSXWDDXIHULUVHmRWDLVGDGRVHLQFOXVLYHDQDWXUH]DH
GHFUHWDGD
GHFUHWDGD SHORMXL]GHRItFLRVHQRFXUVRGD
SHORMXL]GHRItFLRVHQRFXUVRGD LQWHQVLGDGHGHVXDSDUWLFLSDomR
DomR
DomR SHQDORXDUHTXHULPHQWRGR0LQLVWpULR
SHQDORXDUHTXHULPHQWRGR0LQLVWpULR
3~EOLFR
3~EOLFRGR
GRTXHUHODQWH
TXHUHODQWHRX
RXGR
GRDVVLVWHQWH
DVVLVWHQWHRX
RXSRU 3RUWDLVEDOL]DVSHULJRVRHSRUWDQWRHPUHODomRDHOH
UHSUHVHQWDomRGDDXWRULGDGHSROLFLDO UHFODPDVHLDJDUDQWLDGDRUGHPS~EOLFDVHUiRDJHQWH
2EVDUWUHGDomRGD/HLQ
VHVHXVDQWHFHGHQWHVHSHUVRQDOLGDGHRVPRWLYRVGHWHUPL
QDQWHVHDVFLUFXQVWkQFLDVGRIDWRRVPHLRVHPSUHJDGRV
$QRYDOHLVXEVWLWXLXDH[SUHVVmR´LQTXpULWRSROLFLDOµSRU HRVPRGRVGHH[HFXomRDLQWHQVLGDGHGRGRORRXRJUDX
´LQYHVWLJDomR SROLFLDOµ H D ´LQVWUXomR FULPLQDOµ SRU GDFXOSDDXWRUL]DPDVVXSRVLomR
XSRVLomRGH
GHTXH
TXHYHQKD
YHQKDRX
RXWRUQH
´SURFHVVRSHQDOµ³HPDQWHYHDSRVVLELOLGDGHGHTXHHP DGHOLQTXLU³RX
DGHOLQTXLU RXVHQDSUiWLFDGRIDWRUHYHODWRUSH]D
RX
SULVmRSUHYHQWLYDGHFUHWDGDSHOR
TXDOTXHUIDVHFDEHUiDSULVmR
SULVmRSUHYHQWLYD SHUYHUVmRPDOYDGH]FXSLGH]RXLQVHQVLELOLGDGHPRUDO
-XL]³TXHWDQWRSRGHUiID]rORH[RIILFLRSRULQLFLDWLYD
SUySULDTXDQWRSRUSURYRFDomR³UHTXHULPHQWR³GR 26XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOWHPRULHQWDGRHQWUHWDQWR
0LQLVWpULR 3~EOLFR RX GR TXHUHODQWH RX DVVLVWHQWH GH TXH´2VHQWLGRGHRUGHPS~EOLFDKiGHVHUDOFDQoDGRHP
DFXVDomR³TXDOSRUSHGLGRUHSUHVHQWDomRGDDXWRULGD YLVmR
YLVmRSURVSHFWLYD
SURVSHFWLYDHQmR
QmRWHQGR
WHQGRHP
HPFRQWD
FRQWDIDWR
IDWRSUHWpULWRTXH
SUHWpULWR
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SHUVHFXomRµ³&RO7XUPDLQ+&QSXEOLFHP'-GH
&DEH R UHJLVWUR GH TXH RXWURUD QmR VH DGPLWLD D SS5HO0LQ0$5&2$85e/,2
GHFUHWDomR GD SULVmR SUHYHQWLYD GXUDQWH R LQTXpULWR
SROLFLDO XPD YH] TXH RV SUHVVXSRVWRV GHVVD FXVWyGLD
$JDUDQWLDGDRUGHPHFRQ{PLFDVHLGHQWLILFDQDSRVVLEL
FDUFHUiULDHUDPRVPHVPRVGRRIHUHFLPHQWRGDGHQ~QFLD
OLGDGHGHRDJHQWHFRQWLQXDUDFDXVDUSUHMXt]RVjFRPXQL
HDVVLPVHRLQTXpULWRHVWDYDDSWRjGHIODJUDomRGDDomR
GDGHILQDQFHLUDRXGHFRQVXPLGRUHVHWF
SHQDO H[ YL GR DUW&33 QmR SRGHULD R 0LQLVWpULR
3~EOLFRGHYROYHURLQTXpULWRjSROLFLDOPDVVLPSURPR
YHUDDomRSHQDO³HGHFRQVHJXLQWHDSULVmRSUHYHQWLYD 'H IDWR D JDUDQWLD GD RUGHP HFRQ{PLFD WHP D
MiVHULDGHFUHWDGDQRFXUVRGDDomRSHQDO SUHRFXSDomRGHHYLWDURSUHMXt]RDXPJUDQGHQ~PHURGH
SHVVRDVFHUWDRXLQGHWHUPLQDGDVRXjVLQVWLWXLo}HVTXH
$UW $SULVmR
SULVmRSUHYHQWLYD
SUHYHQWLYDSRGHUi
SRGHUiVHU
VHUGHFUHWDGD
GHFUHWDGDFRPR DGPLQLVWUHP D HFRQRPLD RX DLQGD SDUD VH HOLGLUHP
JDUDQWLDGD
JDUDQWLD GDRUGHP
RUGHPS~EOLFD
S~EOLFDGD
GDRUGHP
RUGHPHFRQ{PL HIHLWRVPDOpYRORVVREUHDHFRQRPLDFRPRXPWRGR
FD
FDSRUFRQYHQLrQFLDGD
SRUFRQYHQLrQFLD GDLQVWUXomR
LQVWUXomRFULPLQDO
FULPLQDORX
SDUD
SDUDDVVHJXUDU
DVVHJXUDUDDSOLFDomR
DSOLFDomRGD
GDOHL
OHLSHQDO
SHQDOTXDQGR %RD RULHQWDomR SDUD VH LGHQWLILFDU ULVFRV j RUGHP
KRXYHU
KRXYHUSURYD
SURYDGD
GDH[LVWrQFLD
H[LVWrQFLDGR
GRFULPH
FULPHHLQGtFLR HFRQ{PLFDpDFRQVLGHUDomRGRVIDWRVTXHSRGHPFRQVWLWX
VXILFLHQWHGHDXWRULD LUFULPHFRQWUDDRUGHPHFRQ{PLFD³FRQIRUPHDSUHYL
2EVDUWUHGDomRGD/HLQ VmRGRVDUWHGD/HLQ
'LU3URFHVVXDO 3HQDO
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
, DEXVDUGRSRGHUHFRQ{PLFRGRPLQDQGRRPHUFDGRRXHOLPLQDQGRWRWDORX DSOLFDomR
DSOLFDomRGD
-iRDVVHJXUDPHQWRGDDSOLFDomR GDOHL
OHLSHQDOWHPVLGR
SHQDO
SDUFLDOPHQWHDFRQFRUUrQFLDPHGLDQWH
FRPSUHHQGLGRFRPRLQVWUXPHQWRjH[HFXomRGDFRQGHQD
WyULD SDUD TXH R GHFLVXP QmR VH HVYD]LH OHYDQGR GH
D DMXVWHRXDFRUGRGHHPSUHVDV UROGmRRSUHVWtJLRHDFUHGLELOLGDGHGD-XVWLoD&ULPLQDO
E DTXLVLomRGHDFHUYRVGHHPSUHVDVRXFRWDVDo}HVWtWXORVRXGLUHLWRV
VXMHLWDQGRD j LUULVmR GRV IDFtQRUDV SHOD LPSXQLGDGH
UHIOH[DGDLPSRWrQFLDjFRHUomR
F FRDOL]mRLQFRUSRUDomRIXVmRRXLQWHJUDomRGHHPSUHVDV $PtQLPDSHUVSHFWLYDGHTXHRUpXQmRVHUiHQFRQWUD
GRSDUDVXSRUWDUDVFRQVHTrQFLDVGHXPDFRQGHQDomR
G FRQFHQWUDomRGHDo}HVWtWXORVFRWDVRXGLUHLWRVHPSRGHUGHHPSUHVD
HPSUHVDVFROLJDGDVRXFRQWURODGDVRXSHVVRDVItVLFDV Mi DXWRUL]DUi TXH VH JDUDQWD D IXWXUD DSOLFDomR GD OHL
SHQDO DR GHVYLQFXODGR GR GLVWULWR GD FXOSD PLJUDQWH
H FHVVDomRSDUFLDORXWRWDOGDVDWLYLGDGHVGDHPSUHVD FRQWXPD] VHP IDPtOLD WUDEDOKR FRPSURPLVVRV RX
I LPSHGLPHQWR D FRQVWLWXLomR IXQFLRQDPHQWR RX GHVHQYROYLPHQWR GH
YLQFXODo}HVVRFLDLVQmRVHKiGHKHVLWDUGHFUHWDQGRVHR
HPSUHVDFRQFRUUHQWH FiUFHUH SUHYHQWLYR SDUD DVVHJXUDU VXEPHWDVH HOH j
VDQomRSHQDO
,, IRUPDUDFRUGRFRQYrQLRDMXVWHRXDOLDQoDHQWUHRIHUWDQWHVYLVDQGR
$SRQWDPHQWRV GH TXH R UpX SRGHUi IXJLU SDUD R
D jIL[DomRDUWLILFLDOGHSUHoRVRXTXDQWLGDGHVYHQGLGDVRXSURGX]LGDV H[WHULRU WrP VLGR VXILFLHQWHV SDUD TXH VH GHFUHWH VXD
SULVmRSUHYHQWLYD
E DR FRQWUROH UHJLRQDOL]DGR GR PHUFDGR SRU HPSUHVD RX JUXSR GH
HPSUHVDV
$UW
F DRFRQWUROHHPGHWULPHQWRGDFRQFRUUrQFLDGHUHGHGHGLVWULEXLomRRX
GHIRUQHFHGRUHV ~QLFR $SULVmR
SULVmRSUHYHQWLYD
SUHYHQWLYDWDPEpP
WDPEpPSRGHUi
SRGHUiVHUGHFUH
,,, GLVFULPLQDUSUHoRVGHEHQVRXGHSUHVWDomRGHVHUYLoRVSRUDMXVWHVRXDFRUGR
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WDGDHP
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GHGHVFXPSULPHQWR
GHVFXPSULPHQWRGHGHTXDOTXHU
GHJUXSRHFRQ{PLFRFRPRILPGHHVWDEHOHFHUPRQRSyOLRRXGHHOLPLQDUWRWDO GDV
GDV REULJDo}HV
REULJDo}HV LPSRVWDV
LPSRVWDV SRU IRUoD GH RXWUDV
RXSDUFLDOPHQWHDFRQFRUUrQFLD PHGLGDVFDXWHODUHVDUW
,9 DoDPEDUFDUVRQHJDUGHVWUXLURXLQXWLOL]DUEHQVGHSURGXomRRXGHFRQVXPR 2EVDUW~QLFRUHGDomRGD/HLQ
FRPRILPGHHVWDEHOHFHUPRQRSyOLRRXGHHOLPLQDUWRWDORXSDUFLDOPHQWHD
FRQFRUUrQFLD $FUHVFHXVH DTXL XPD QRYD PRGDOLGDGH D SULVmR
SUHYHQWLYD ´SXQLWLYDµ TXH p GHFUHWDGD SDUD SXQLU R
9 SURYRFDU RVFLODomR GH SUHoRV HP GHWULPHQWR GH HPSUHVD FRQFRUUHQWHRX DJHQWH TXH QmR FXPSULX XPD GDV REULJDo}HV TXH OKH
YHQGHGRU GH PDWpULDSULPD PHGLDQWH DMXVWH RX DFRUGR RX SRU RXWUR PHLR
IUDXGXOHQWR WHQKDPVLGRLPSRVWDVTXDQGRVHOKHFRQFHGHUDOLEHUGDGH
SURYLVyULDGHSRLVGHDSULVLRQDGRHPIODJUDQWHGHOLWRYHMD
9, YHQGHU PHUFDGRULDV DEDL[R GR SUHoR GH FXVWR FRP R ILP GH LPSHGLUD RDUWLQF,,FRPDQRYDUHGDomR
FRQFRUUrQFLD
,, VH
VHWLYHUVLGRFRQGHQDGRSRURXWURFULPHGROR $UW $ GHFLVmR
GHFLVmR TXH
TXH GHFUHWDU
GHFUHWDU VXEVWLWXLU
VXEVWLWXLU RXGHQHJDU
RXGHQHJDU
VR
VRHP
HPVHQWHQoD
VHQWHQoDWUDQVLWDGD
WUDQVLWDGDHP
HPMXOJDGR
MXOJDGRUHVVDO DSULVmRSUHYHQWLYDVHUiVHPSUHPRWLYDGD
YDGR
YDGRRGLVSRVWR
GLVSRVWRQR
QRLQFLVR GRFDSXW
LQFLVR,GRFDSXWGR
GRDUW
DUW 2EVDUWUHGDomRGD/HLQ
GR
GR'HFUHWR/HL
'HFUHWR/HLQR
QR
GH
GHGH
GHGH]HPEUR
GH]HPEURGH
&yGLJR3HQDO 'HFLVmR MXGLFLDO ³ VHMD TXDO IRU LQFOXVLYHGLVSRQGR
VREUH D SULVmR SUHYHQWLYD Ki GH VHU PRWLYDGD ³ H VHX
2EV DUHLQFLGrQFLDVyQmRSUHYDOHFHUiVHHQWUHDGDWD HPEDVDPHQWRIDWXDOHOHJDOQmRSRGHUiILFDUOLPLWDGRj
GRFXPSULPHQWRRXH[WLQomRGDSHQDHDLQIUD FRQVFLrQFLD VXEMHWLYLGDGH RX FDSULFKR GR -XL] GH
omRSRVWHULRUWLYHUGHFRUULGRSHUtRGRGHWHPSR 'LUHLWRWHPHOHRGHYHUGHIXQGDPHQWDUDGHFUHWDomRGD
VXSHULRUDFLQFRDQRVH[YLGRLQF,DUW&3 SULVmRRXVHMDGHL[DUH[SUHVVRRVPRWLYRVGHIDWRHGH
GLUHLWRSHORVTXDLVHVWiRUGHQDQGRDSULVmR³UHJUDTXH
,,, VH
VH R FULPH
FULPH HQYROYHU
HQYROYHU YLROrQFLD
YLROrQFLD GRPpVWLFD H VHDILQDDRPDQGDPHQWRFRQVWLWXFLRQDOGHIXQGDPHQWDU
IDPLOLDU
IDPLOLDUFRQWUD
FRQWUDDPXOKHU
PXOKHUFULDQoD
FULDQoDDGROHVFHQWH ´WRGDVDVGHFLV}HVVRESHQDGHQXOLGDGHµDUWLQF,;
LGRVR
LGRVRHQIHUPR
HQIHUPRRX
RXSHVVRD
SHVVRDFRP
FRPGHI
GHILFLrQFLD
LFLrQFLDSDUD &)
JDUDQWLU
JDUDQWLUDH[HFXomR
H[HFXomRGDV
GDVPHGLGDV
PHGLGDVSURWHWLYDV
SURWHWLYDVGH $IDOWDGHIXQGDPHQWDomRJHUDQXOLGDGHHRUHVWDEH
XUJrQFLD
OHFLPHQWRGRVWDWXVOLEHUWDWLV&RQILUDDOLomRGR6XSUHPR
7ULEXQDO)HGHUDO
(VVHVVmRSUHVVXSRVWRVREMHWLYRVHHVVHQFLDLVVHRIDWR
FULPLQRVRQmRVHHQFDL[DUQXPDGHVVDVWUrVVLWXDo}HV
´ (P PDWpULD GH SULVmR SURYLVyULD D
QmRSRGHUiVHUGHFUHWDGDDSULVmRSUHYHQWLYD'HVWDTXH
QmR JDUDQWLD GD IXQGDPHQWDomR GDV GHFLV}HV MXGLFLDLV
VHQmR
QmRVmRUHTXLVLWRVFXPXODWLYRVPDVDOWHUQDWLYRVDWp
QmR LPSOLFD D DVVXQomR GR GHYHU GD GHPRQVWUDomR GH
SDUDTXHQmRVHLQYLDELOL]HRDSULVLRQDPHQWRSUHYHQWLYR TXHRDSULVLRQDPHQWRVDWLVID]SHORPHQRVXPGRV
UHTXLVLWRVGRDUWGR&yGLJRGH3URFHVVR3HQDO
~QLFR 7DPEpP VHUi DGPLWLGD DSULVmRSUHYHQWLYD 6HPRTXHVHGiDLQYHUVmRGDOyJLFDHOHPHQWDUGD
TXDQGR
TXDQGRKRXYHU
KRXYHUG~YLGD
G~YLGDVREUH
VREUHDLGHQWLGDGH
LGHQWLGDGHFLYLO &RQVWLWXLomR VHJXQGR D TXDO D SUHVXQomR GH QmR
GD
GD SHVVRD
SHVVRD RX
RX TXDQGR
TXDQGR HVWD
HVWD QmR
QmR IRUQHFHU
IRUQHFHU HOH FXOSDELOLGDGHSUHYDOHFHDWpRPRPHQWRGRWUkQVLWR
PHQWRV
PHQWRVVXILFLHQWHV
VXILFLHQWHVSDUD
SDUDHVFODUHFrOD
HVFODUHFrODGHYHQGR
GHYHQGR HPMXOJDGRGDVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULD1R
RSUHVRVHU
RSUHVRVHUFRORFDGR
FRORFDGRLPHGLDWDPHQWH
LPHGLDWDPHQWHHP HPOLEHU FDVRWHQKRSRUGHVDWHQGLGRRGHYHUMXULVGLFLRQDOGH
GDGH
GDGH DSyV
DSyV D LGHQWLILFDomR
LGHQWLILFDomR VDOYR
VDOYR VH
VH RXWUD IXQGDPHQWDomR UHDO GDV GHFLV}HV e TXH D RUGHP
KLSyWHVH
KLSyWHVH UHFRPHQGDU
UHFRPHQGDU D PDQXWHQomR
PDQXWHQomR GDPHGL
GDPHGL FRQVWULWLYDHVWiDVVHQWDGDWmRVRPHQWHQDUHSURGX
GD omR GH DOJXPDV GDV H[SUHVV}HV GR DUW GR
2EV~QLFRGRDUWUHGDomRGD/HLQ
&yGLJRGH3URFHVVR3HQDO3HORTXHQmRVHHQ[HUJD
2EVHUYHVHTXHHVVHDSULVLRQDPHQWRpEHPWHPSRUiULR QRGHFUHWRGHSULVmRRFRQWH~GRPtQLPRGDJDUDQWLD
SRLVRSUHVRVHUiFRORFDGRLPHGLDWDPHQWHHPOLEHUGDGH GDIXQGDPHQWDomRUHDOGDVGHFLV}HVMXGLFLDLV*DUDQ
DSyVDLGHQWLILFDomR$GYLUWDVHTXHQmREDVWDDG~YLGD WLD FRQVWLWXFLRQDO TXH VH Or QD VHJXQGD SDUWH GR
VREUH LGHQWLGDGH FLYLO VmR QHFHVViULRV WRGRV RV GHPDLV LQFLVR/;,GRDUWHQDSDUWHLQLFLDOGRLQFLVR,;GR
UHTXLVLWRVGHVGHDSURYDGDRFRUUrQFLDGHXPFULPHFRP DUWGD&RQVWLWXLomRHVHPDTXDOQmRVHYLDELOL]D
SHQDPi[LPDVXSHULRUDDQRVHRVLQGtFLRVGHDXWRULD DDPSODGHIHVDQHPVHDIHUHRGHYHUGRMXL]GHVH
DOpPGRVSUHVVXSRVWRVGRDUW&33 PDQWHU HTXLGLVWDQWH GDV SDUWHV SURFHVVXDLV HP
OLWtJLR1RXWURIDODUJDUDQWLDSURFHVVXDOTXHMXQJH
$VSUHPLVVDVGRLQF,,H,,,GRDUW&33DIDVWDPVH RPDJLVWUDGRDFRRUGHQDGDVREMHWLYDVGHLPSDUFLDOL
SRUVLPHVPDVVHpUHLQFLGHQWHQmRKDYHUiG~YLGDGHVXD GDGHHSURSLFLDjVSDUWHVFRQKHFHURVPRWLYRVTXH
LGHQWLGDGH WDQWR TXDQWR LQH[LVWLUi VH SHUWHQFH D XPD OHYDUDP R MXOJDGRU D GHFLGLU QHVWH RX QDTXHOH
IDPtOLDHMiHVWDYDVREPHGLGDSURWHWLYDGHXUJrQFLD VHQWLGR3HGLGRSDUFLDOPHQWHFRQKHFLGRHQHVVD
H[WHQVmRFRQFHGLGRSDUDFDVVDUDRUGHPGHSULVmRµ
$UW $ SULVmR SUHYHQWLYD HP QHQKXP FDVRVHUi ³67)LQ+&Q635HO0LQ$<5(6%5,772
GHFUHWDGD
GHFUHWDGDVH
VHRMXL]
MXL]YHULILFDU
YHULILFDUSHODV
SHODVSURYDV
SURYDVFRQV
WDQWHVGRVDXWRVWHURDJHQWHSUDWLFDGRRIDWR
WDQWHVGRVDXWRVWHURDJHQWHSUDWLFDGRRIDWR $UW 2MXL]SRGHUiUHYRJDUDSULVmRSUHYHQWLYDVH
QDV
QDVFRQGLo}HV
FRQGLo}HVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVQRV
QRVLQFLVRV
LQFLVRV,
,,,
,,H,,,
,,,GR QR
QRFRUUHU
FRUUHUGR
GRSURFHVVR
SURFHVVRYHULILFDU
YHULILFDUIDOWD
IDOWDGH
GHPRWLYR
FDSXW
FDSXWGR
GRDUW
DUW
GR
GR'HFUHWR/HL
'HFUHWR/HLQR
QR
GH
GH SDUD
SDUD TXH
TXH VXEVLVWD
VXEVLVWD EHPFRPRGHQRYRGHFUH
EHPFRPRGHQRYRGHFUH
GHGH]HPEURGH&yGLJR3HQDO WiOD
WiODVH
VHVREUHYLHUHP
VREUHYLHUHPUD]}HV
UD]}HVTXH
TXHDMXVWLILTXHP
2EVDUWUHGDomRGD/HLQ
$WpSRUVXDQDWXUH]DSURYLVyULDDSULVmRSUHYHQWLYDp
2EV RV DUWLJRV PHQFLRQDGRV VmR RV UHIHUHQWHVjV VXERUGLQDGDDRVPRWLYRVTXHGHWHUPLQDUDPWDOSUHYHQomR
H[FOXGHQWHV GH DQWLMXULGLFLGDGH RX VHMD , VXSHUDGDWDOVLWXDomRMXVWRTXHVHUHYHMDWDQWRDGHFUHWD
HVWDGR GH QHFHVVLGDGH ,, OHJtWLPD GHIHVD H omR TXDQWR XP HYHQWXDO LQGHIHULPHQWR (LV Dt XPD
,,, H[HUFtFLR UHJXODU GH GLUHLWR RX HVWULWR GHFLVmRTXHQmRID]FRLVDMXOJDGDPDWHULDO
FXPSULPHQWRGHGHYHUOHJDOWDQWRTXDQWRQmR
VHPDQWpPDSULVmRHPIODJUDQWHGHOLWRVHULDXP
FRQWUDQVHQVR DSULVLRQDUVH DOJXpP TXH DJLX
OLFLWDPHQWH
'LU3URFHVVXDO 3HQDO
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
DFXVDGRIRVVH´LPSUHVFLQGtYHODRVFXLGDGRVHVSHFLDLVGH
3ULVmRHP'RPLFtOLR SHVVRD LGRVD FRP GHILFLrQFLD GH TXHP IRVVH R ~QLFR
SDUHQWHHUHVSRQViYHOµ""",PDJLQHXPD~QLFDILOKDTXH
WUDILFDGURJDSDUDFXVWHDURV~OWLPRVGLDVGHPmH]LQKD
1mRpDSULVmRGRPLFLOLDUXPDGLIHUHQWHPRGDOLGDGHGH
1mR DFDPDGD GHILFLHQWH HWF 1HJDUOKHLD R -XL] RX XP
SULVmRSURYLVyULDpDSHQDVXPDIRUPDH[FHSFLRQDOGH 7ULEXQDODSULVmRGRPLFLOLDUDSHQDVSRUTXHVHULD´H[DXVWL
HQFDUFHUDPHQWRSDUDDWHQGHUDVLWXDo}HVHVSHFLDLVHP YRµRUROGRDUW&3"""
TXHHVWDULDH[SRVWRXPEHPPDLRUGRDSULVLRQDGRVXD
$UW
YLGDRXGHVXDSUROHRXGHVHXGHSHQGHQWH
~QLFR 3DUD
3DUDDVXEVWLWXLomR
VXEVWLWXLomRRMXL]
MXL]H[LJLUi
H[LJLUiSURYD
SURYDLG{QHD
2QRPHGL]SRUVLPHVPRHPYH]GHVHUODQoDGRQXP GRVUHTXLVLWRVHVWDEHOHFLGRVQHVWHDUWLJR
GRVUHTXLVLWRVHVWDEHOHFLGRVQHVWHDUWLJR
HVWDEHOHFLPHQWR SHQLWHQFLiULR TXDOTXHU R DSULVLRQDGR 2EV~QLFRGRDUWUHGDomRGD/HLQ
VHUi´HQMDXODGRµHPVXDSUySULDUHVLGrQFLD$SURSyVLWR
VHULD PDLV DSURSULDGR GL]HUVH´SULVmR UHVLGHQFLDOµ SRLV $H[LJrQFLDGH´SURYDLG{QHDµpGHVQHFHVViULDD-XVWLoD
GHQRPLQDomRDGRWDGDFRPSRUWDULDGLVWRUo}HVRFRQFHLWR QmR SRGH GHFLGLU QXQFD Vy SRU DOHJDo}HV RX SDODYUDV
GHGRPLFtOLRWHPIRUoDPDLVFLYLOHWUDGX]D´SUDoDµRXIRUR VROWDV DWp SHOR GHYHU GH IXQGDPHQWDU VXDV GHFLV}HV
HFRPDUFDHPTXHDSHVVRDUHVSRQGHSRUVXDVREULJDo}HV GHFLVmRVHPIXQGDPHQWRpDUEtWULRGHYHUHVSDOGiODV
³HQmRDRSUpGLRHPTXHKDELWDUHVLGHHRQGHILFDUi HP´SURYDVµHHVWDVQDWXUDOPHQWHVySRGHPVHU´LG{QH
GHWLGR DVµ FRUUHWDV DGHTXDGDV H FRQILiYHLV RX D -XVWLoD
SHUGHUiDFUHGLELOLGDGH
$UW $ SULVmR
SULVmR GRPLFLOLDU
GRPLFLOLDU FRQVLVWH QRUHFROKLPHQWR
GR
GRLQGLFLDGR
LQGLFLDGRRX
RXDFXVDGR
DFXVDGRHP
HPVXD
VXDUHVLGrQFLD
UHVLGrQFLDVy 2GLVSRVLWLYRpSRUWDQWRLQ~WLORXRFLRVRHQmRH[FOXL
SRGHQGR XP FHUWR FULWpULR VXEMHWLYR GR -XL] QD DYDOLDomR GD
SRGHQGR GHOD DXVHQWDUVH FRP DXWRUL]DomR
LGRQHLGDGHjPHGLGDTXHTXDOTXHUSURYDVHUiH[DOWDGD
MXGLFLDO
2EVDUWUHGDomRGD/HLQ LG{QHD SDUD D GHIHVD H D DFXVDomR D FULWLFDUi FRPR
LQVXILFLHQWH
2GLVSRVLWLYRGHYHVHULQWHUSUHWDGRH[WHQVLYDPHQWHVH
RDFXVDGRWLYHUQHFHVVLGDGHGHVHPXGDUIRLGHVSHMDGR
RXDFDERXRFRQWUDWRHDOXJRXRXWUDFDVDRXFRPSURYRX
XPDQRYDFDVDHWFWDPEpPQHFHVVLWDUiGHDXWRUL]DomR 3ULVmR7HPSRUiULD
MXGLFLDOHQmRpFDVRGHDXVrQFLDMiTXHHVWDpWHPSRUiULD
TXHPVHDXVHQWDYROWD
eFRQVDELGRTXHjH[FHomRDSULVmRTXHFRQVXEVWDQFLD
$ILVFDOL]DomRSRGHUiVHGDUSRUPRQLWRUDomRHOHWU{QLFR DH[HFXomRGDFRQGHQDomRWUkQVLWDHPMXOJDGR³WRGDVDV
YLDSXOVHLUDRXRXWURGLVSRVLWLYRTXHYLDELOL]HDORFDOL]D GHPDLV PRGDOLGDGHV GH DSULVLRQDPHQWR WHUmR QDWXUH]D
omRGRUpXRXRDFRPSDQKDPHQWRGHVHXVSDVVRV SURYLVyULD
$UW 3RGHUi
3RGHUi R MXL]
MXL] VXEVWLWXLU
VXEVWLWXLU D SULVmRSUHYHQWLYD &RPR VXJHUH VHX QRPH D SULVmR WHPSRUiULD pGH
SHODGRPLFLOLDUTXDQGRRDJHQWHIRU QDWXUH]D EHP SUHFiULD DOLiV PDLV H[FHSFLRQDO TXH D
SUySULDSULVmRSUHYHQWLYDRXTXHTXDOTXHURXWUDPRGDOL
, PDLRUGHRLWHQWDDQRV GDGH GH SULVmR GH QDWXUH]D SURYLVyULD SULVmR HP IOD
JUDQWHGHOLWRSULVmRHPDYDOLDomRQDVHQWHQoDFRQGHQDWy
,, H[WUHPDPHQWHGHELOLWDGRSRUPRWLYRGHGRHQoD ULDRXGHSURQ~QFLDUHFRUUtYHLV
JUDYH
&DUDFWHUL]DDSULVmRWHPSRUiULDVXDQDWXUH]DFDXWHODU
,,, LPSUHVFLQGtYHODRVFXLGDGRVHVSHFLDLVGHSHVVRD HVXDQHFHVVLGDGHSDUDYLDELOL]DUXPDHILFLrQFLDPtQLPD
PHQRUGHVHLVDQRVGHLGDGHRXFRPGHIL GDLQYHVWLJDomRFULPLQDO
FLrQFLD
2IDWRGHQmRHVWDUSUHYLVWDGHQWUHRVDSULVLRQDPHQWRV
,9 JHVWDQWHDSDUWLUGRVpWLPRPrVGHJUDYLGH] FRQVHQWLGRV SHOR DUW LQF/;, &) ³ SUHFLSLWRX D
RXVHQGRHVWDGHDOWRULVFR GLVFXVVmR GH DXWRUHV VREUH VXD LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
2EVDUWUHGDomRGD/HLQ
HQWHQGLPHQWRSRUpPTXHQmRYLFHMRX
7DPEpPDTXLDLQWHUSUHWDomRDTXLGHYHVHUH[HPSOLILFD $GYLUWDVHTXHDRHIHWXDUDSULVmRWHPSRUiULDFXPSUH
WLYD H QmR H[DXVWLYD (P VLWXDo}HV VHPHOKDQWHV SRU j DXWRULGDGH SROLFLDO LQIRUPDU R SUHVR GH WRGRV RV
DQDORJLDWDPEpPSRGHUiR-XL]WUDQVIHULURDFXVDGRSDUD GLUHLWRVSUHYLVWRVQRDUWLJRGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
D SULVmR GRPLFLOLDU DVVLP SH[ VH HVWH VH VXEPHWHU D GHVGH R GLUHLWR j FRPXQLFDomR LPHGLDWD GD SULVmR j
XPDFLUXUJLDGHDOWRULVFRFRUDomRItJDGRFRPUHFXSH IDPtOLDGRSUHVRRXjSHVVRDSRUHOHLQGLFDGDLQF/;,,³
UDomRTXHGHPDQGHFXLGDGRVHVSHFLDLVQmRSRGHUiVHU DWpRGLUHLWRGHSHUPDQHFHUFDODGRHGLUHLWRjDVVLVWrQFLD
´FRQGHQDGRµDVHUHFXSHUDUHPRUUHUQDFDGHLD GDIDPtOLDHDGYRJDGRLQF/;,,,³HRGLUHLWRjLGHQWLIL
FDomRGRVUHVSRQViYHLVSHODVXDSULVmRRXSRUVHXLQWHUUR
¢(QmRFDEHULDLJXDOPHQWHDSULVmRGRPLFLOLDUVHR JDWyULRSROLFLDOLQF/;,9
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU3URFHVVXDO3HQDO
3UHFiULDHHPHUJHQFLDODSULVmRSURYLVyULDGXUDUiFLQFR HOHPHQWRVLPSRUWDQWHVSDUDDGHPRQVWUDomRGRFULPHRX
GLDVDUWRXGHDWpWULQWDGLDVDUWGD DXWRULDLQFLVR,,SHUPLWLULDDSULVmRGRLQGLFLDGRTXH
/HLQVHVHIXQGDUHPFULPHKHGLRQGRRXGH QmRWHPUHVLGrQFLDIL[DRXQmRIRUQHFHHOHPHQWRVQHFHVVi
WRUWXUD RX GH WUiILFR LOtFLWR GH HQWRUSHFHQWHV H GURJDV ULRVSDUDHVFODUHFHUVXDLGHQWLGDGHSRUTXHHPFDVRGH
DILQVHGHWHUURULVPR IXJD H GHVDSDUHFLPHQWR GLILFLOPHQWH VHULD HQFRQWUDGR
FRP SUHMXt]R SDUD D IXWXUD LQVWUXomR FULPLQDO RX FRP
7DO SUD]R SRUpP QmR p SHUHPSWyULR DGPLWLQGR SHULJRGHQmRVHUDSOLFDGDDOHLSHQDO
SURUURJDomRSRULGrQWLFRSHUtRGRGLDVRUGLQDULDPHQWH
RXRVQDTXHOHVFDVRVHVSHFLDLV (PUHVXPRVHULDSRVVtYHODPHGLGDFRQVWULWLYDTXDQGR
SUHVHQWHRUHTXLVLWRGRLQFLVR,,,HVWLYHVVHHOHDFRPSDQKD
,PSRUWDQWtVVLPRFRQVLGHUDURXWURVVLPTXHYHQFLGRR GRGHXPGRVUHTXLVLWRVSUHYLVWRVQRVLQFLVRV,H,,
SUD]R D OLEHUGDGH p LQH[RUiYHO VRE SHQD GH
UHVSRQVDELOL]DUVHDDXWRULGDGHSHODSUiWLFDGHFULPHGH 6HJXQGD LQWHUSUHWDomR PDLV UHVWULWLYD WDPEpP p
DEXVRGHDXWRULGDGHVHJXQGRDSUHYLVmRGRDUWDOtQHD SRVVtYHODSULVmRFDXWHODUVyVHULDFDEtYHOTXDQGRDOpP
´LµGD/HLQ
FRPDOWHUDomRTXHDDGHTXRXj GRLQFLVF,,,HVWLYHVVHPSUHVHQWHVRVUHTXLVLWRVGRVLQFLVRV
/HLQ ,H,O(VWHVGRLVLQFLVRVSHUPLWLULDPDSULVmRTXDQGRIRVVH
LPSUHVFLQGtYHOSDUDDLQYHVWLJDomRHDLQGDRLQGLFLDGR
,VVRSRUpPQmRVHUiyELFHDTXHR-XL]DQWHVGHVH QmRWLYHVVHUHVLGrQFLDIL[DRXQmRIRUQHFHVVHHOHPHQWRV
ILQGDURSUD]RGRFiUFHUHSUHFiULRHPSUHVWHQRYRWtWXOR SDUDRHVFODUHFLPHQWRGHVXDLGHQWLGDGHQXPDHYLGHQWH
MXUtGLFR SDUD WDO HQFDUFHUDPHQWR GHFUHWDQGR D SULVmR SRVVLELOLGDGHGHIXJDHGHVDSDUHFLPHQWR
SUHYHQWLYDGRDFXVDGRVHpFODURVDWLVIHLWDVDVUHVSHFWL
YDVSUHPLVVDV 8PD RX RXWUD H[HJHVH FRORFD D SULVmR WHPSRUiULD
GHQWURGRkPELWRGDSULVmRFDXWHODUVHQGRDPEDVDGPLVVt
&LUFXQVFULWRDR-XL]RSRGHUGHGHFUHWDomRGDSULVmR YHLVµ³LQ´3ULVmR7HPSRUiULDH´IHUPRµHVWXGRFRPSDUDWLYRµDSXG
WHPSRUiULDVXDQDWXUH]DHPHUJHQFLDOREULJRXjLQVWDOD -867,7,$YROQS
omRGHXPVLVWHPDGHSODQWmRSHUPDQHQWHGLXWXUQR
KRUDVWDQWRSDUDR-XL]FRPRSDUDR0LQLVWpULR3~EOLFR &RQILUDDJRUDDVGLVSRVLo}HVGD/HLQTXH
DILPGHDWHQGHUjTXHODVUHSUHVHQWDo}HVGDV$XWRULGDGHV LQVWLWXLXHGLVFLSOLQRXDSULVmRWHPSRUiULD
3ROLFLDLV
$UW &DEHUiSULVmRWHPSRUiULD
SULVmRWHPSRUiULD
SULVmRWHPSRUiULD
$17Ñ1,2 6&$5$1&( )(51$1'(6 DQRWD TXH ´D SULVmR
WHPSRUiULDVyVHUiDFHLWDTXDQWRH[LVWHQWHVRVUHTXLVLWRV , TXDQGRLPSUHVFLQGtYHOSDUDDVLQYHVWLJDo}HVGR
GR IXPXV
IXPXV ERQL
ERQL MXULV
MXULV H GR SHULFXOXP LQ PRUD
PRUD VHQGR LQTXpULWRSROLFLDO
WUDEDOKR GR LQWpUSUHWH UHYHODU QRV GLYHUVRV LQFLVRV GR
DUWLJRRQGHHOHVVHPDQLIHVWDPeFHUWRTXHGDGDD ,, TXDQGRRLQGLFLDGRQmRWLYHUUHVLGrQFLDIL[DRX
SUySULD ILQDOLGDGH GD SULVmR WHPSRUiULD GHVWLQDGD QmR IRUQHFHU HOHPHQWRV QHFHVViULRV DR
HVVHQFLDOPHQWHDSHUPLWLUHPFXUWRSUD]RDFROKHLWDGH HVFODUHFLPHQWRGHVXDLGHQWLGDGH
SURYD GH LQGtFLRV DLQGD QD IDVH LQYHVWLJDWyULD TXDQGR
QRUPDOPHQWHVmRSRXFRVRVGDGRVGHFRQYLFomRREWLGRV ,,, TXDQGRKRXYHUIXQGDGDVUD]}HVGHDFRUGRFRP
QmRVHUiH[LJtYHOSDUDVXDLPSRVLomRVRESHQDGHSHUGHU TXDOTXHUSURYDDGPLWLGDQDOHJLVODomRSHQDOGH
HODVXDLPSRUWkQFLDRPHVPRULJRUFDEtYHOQDGHFUHWDomR DXWRULD RX SDUWLFLSDomR GR LQGLFLDGR QRV
GDSUHYHQWLYD VHJXLQWHVFULPHV
IXPXVERQLMXULVHVWiLQVHULGRQRLQFLVR,,,TXHH[LJH D KRPLFtGLRGRORVR
KRPLFtGLRGRORVR DUWFDSXWHVHX
IXQGDGDVUD]}HVGHDXWRULDRXSDUWLFLSDomRGRLQGLFLDGR
HPGHWHUPLQDGRVFULPHVQHOHHOHQFDGRVHWDPEpPQR E VHTHVWUR
VHTHVWUR RXRX FiUFHUH
FiUFHUH SULYDGR
SULYDGR
YDGR DUW FDSXW H
DUWGD/HLQHQmRHPTXDOTXHULQIUDomR VHXVH
SHQDO (VVDV IXQGDGDV UD]}HV VHUmR DIHULGDV GLDQWH GH
HOHPHQWRV FRQFUHWRV REMHWLYRV TXH SHUPLWDP XPD F URXER
URXER DUWFDSXWHVHXVH
DYDOLDomRSRVLWLYDGRMXL]DUHVSHLWRGDDXWRULDRXSDUWLFL
SDomRGRLQGLFLDGR G H[WRUVmR
H[WRUVmR DUWFDSXWHVHXVH
SHULFXOXPLQPRUDSRURXWURODGRHVWiSUHVHQWHQRV H H[WRUVmR
H[WRUVmR PHGLDQWH
PHGLDQWH VHTHVWUR
VHTHVWUR DUW FDSXW H
GRLV LQFLVRV DQWHULRUHV VHQGR SRVVtYHLV GXDV LODo}HV D VHXVH
UHVSHLWR
I HVWXSUR
HVWXSUR DUWFDSXWHVXDFRPELQDomRFRPRDUW
6HJXQGRDSULPHLUDEDVWDULDXPGRVGRLVLQFLVRVSDUD FDSXW
FDSXWH~QLFR
FDSXW
MXVWLILFDU D SULVmR WHPSRUiULD LQFLVR , TXH SUHYr D
SULVmR SDUD R VXFHVVR GD LQYHVWLJDomR MXVWLILFDULD D J DWHQWDGRYLROHQWRDRSXGRU
DWHQWDGRYLROHQWRDRSXGRU DUWFDSXWHVXD
PHGLGDFRQVWULWLYDFRPRIRUPDGHDVVHJXUDURUHVXOWDGR FRPEFRPRFDSXWH~QLFR
IXWXURGRSURFHVVRDQWHRULVFRGHQmRVHUHPFROKLGRV
'LU3URFHVVXDO 3HQDO 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
K UDSWR
UDSWR YLROHQWR
YLROHQWR DUWHVXD FRPELQDomRFRPRDUW $UW 2VSUHVRVWHPSRUiULRVGHYHUmRSHUPDQHFHUREULJD
FDSXWHSDUiJUDIR~QLFR WRULDPHQWHVHSDUDGRVGRVGHPDLVGHWHQWRV
L HSLGHPLDFRPUHVXOWDGRPRUWH
HSLGHPLDFRPUHVXOWDGRPRUWH DUW $UW 2 DUW GD /HL Q GH GH GH]HPEURGH
ILFD DFUHVFLGR GD DOtQHD L FRP D VHJXLQWH
M HQYHQHQDPHQWR
HQYHQHQDPHQWR GH GH iJXD
iJXD SRWiYHO
SRWiYHO RXVXEVWkQFLD UHGDomR
DOLPHQWtFLD
DOLPHQWtFLD RX
RX PHGLFLQDO
PHGLFLQDO TXDOLILFDGRSHODPRUWH
TXDOLILFDGRSHODPRUWH
DUWFDSXWFRPELQDGRFRPDUW
$UW (P
(PWRGDV
WRGDVDV
DVFRPDUFDV
FRPDUFDVHVHo}HV
VHo}HVMXGLFLiULDV
MXGLFLiULDVKDYHUi
O TXDGULOKD RX EDQGR
EDQGR DUW WRGRV GR&yGLJR XP
XP SODQWmRSHUPDQHQWHGHYLQWHHTXDWURKRUDV
SODQWmRSHUPDQHQWHGHYLQWHHTXDWURKRUDV
3HQDO GR
GR3RGHU-XGLFLiULRHGR0LQLVWpULR3~EOLFRSDUD
DSUHFLDomRGRVSHGLGRVGHSULVmRWHPSRUiULD
P JHQRFtGLR
JHQRFtGLR DUWHGD/HLGHGHRXWXEURGH
HPTXDOTXHUGHVXDVIRUPDVWtSLFDV $UW (VWD/HLHQWUDHPYLJRUQDGDWDGHVXDSXEOLFDomR
$UW 5HYRJDPVHDVGLVSRVLo}HVHPFRQWUiULR
Q WUiILFR
WUiILFRGH
GHGURJDV
GURJDV DUWGD/HLGHGHRXWXEURGH
R FULPHV
FULPHV FRQWUDRVLVWHPDILQDQFHLUR
FRQWUDRVLVWHPDILQDQFHLUR
RVLVWHPDILQDQFHLUR /HLQGH 3ULVmRGHFRUUHQWHGHSURQ~QFLD
GHMXQKRGH H
3ULVmRGHFRUUHQWHGHVHQWHQoDFRQGHQDWyULD
$UW $SULVmR
SULVmRWHPSRUiULD
WHPSRUiULDVHUi
VHUiGHFUHWDGD
GHFUHWDGDSHOR
SHOR-XL]HP
-XL]
IDFHGDUHSUHVHQWDomRGDDXWRULGDGHSROLFLDORXGH
UHTXHULPHQWRGR0LQLVWpULR3~EOLFRHWHUi
WHUi
WHUiRSUD]R 3RURFDVLmRGDVHQWHQoDGHSURQ~QFLDGHYHR-XL]VH
GH
GH FLQFRGLDVSURUURJiYHOSRULJXDOSHUtRGR
FLQFRGLDVSURUURJiYHOSRULJXDOSHUtRGR PDQLIHVWDUIXQGDPHQWDGDPHQWHVHPDQWpPRXVHUHYRJD
HPFDVRGHH[WUHPDHFRPSURYDGDQHFHVVLGDGH
HPFDVRGHH[WUHPDHFRPSURYDGDQHFHVVLGDGH DSULVmRGRUpX³VHMDHODGHFRUUHQWHGHIODJUDQWHGHOLWR
RX GH GHFUHWDomR SUHYHQWLYD DUW SDUWH FRP D
1DKLSyWHVHGHUHSUHVHQWDomRGDDXWRULGDGHSROLFL UHGDomRGDGDSHOD/HLQ
DO R -XL] DQWHV GH GHFLGLU RXYLUi R 0LQLVWpULR
S~EOLFR ( VH R UpX HVWLYHU VROWR GHYHUi R -XL] DQDOLVDU H
GLVSRUVREUHDQHFHVVLGDGHRXQmRGDGHFUHWDomRGDSULVmR
2 GHVSDFKR TXH GHFUHWDU DSULVmRWHPSRUiULD SUHYHQWLYDDUW LQ ILQH FRP D UHGDomR GDGD SHOD /HL Q
GHYHUi VHU IXQGDPHQWDGR H SURODWDGR GHQWUR GR
SUD]R GH YLQWH H TXDWUR KRUDV FRQWDGDV D
SDUWLU GR UHFHELPHQWR GD UHSUHVHQWDomR RX GR ,JXDOPHQWHDRSURIHULUDVHQWHQoD
VHQWHQoDFRQGHQDWyULDGH
VHQWHQoDFRQGHQDWyULDGH
UHTXHULPHQWR SULPHLUDLQVWkQFLDGHYHR-XL]GHFLGLURXSHODPDQWHQoD
SULPHLUD LQVWkQFLD
GDSULVmRSUHYHQWLYDGHFUHWDGDRXSRUVXDGHFUHWDomRVH
2-XL]SRGHUiGHRItFLRRXDUHTXHULPHQWRGR0L RUpXHVWLYHUVROWRDUWFRPDUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
QLVWpULR3~EOLFRHGR$GYRJDGRGHWHUPLQDUTXHR
SUHVROKHVHMDDSUHVHQWDGRVROLFLWDULQIRUPDo}HVH
HVFODUHFLPHQWRVGDDXWRULGDGHSROLFLDOHVXEPHWrOR $QRWHVHTXHMiQmRKiUHODomRGHFDXVDHHIHLWRHQWUH
DH[DPHGHFRUSRGHGHOLWR D VHQWHQoD H D FXVWyGLD FDUFHUiULD RX D OLEHUGDGH
WUDWDQGRVHDJRUDGHPHUDRSRUWXQLGDGHHPTXHGHYHR
'HFUHWDGDDSULVmRWHPSRUiULDH[SHGLUVHiPDQ -XL]DYDOLDUDHIHWLYLGDGHRXDXVrQFLDGRVSUHVVXSRVWRVj
GDGRGHSULVmRHPGXDVYLDVXPDGDVTXDLVVHUi SULVmRRXjOLEHUGDGH
HQWUHJXHDRLQGLFLDGRHVHUYLUiFRPRQRWDGHFXOSD
$SULVmRVRPHQWHSRGHUiVHUH[HFXWDGDGHSRLVGD
H[SHGLomRGHPDQGDGRMXGLFLDO
3ULVmR3HQDOH3ULVmR&LYLO
(IHWXDGDDSULVmRDDXWRULGDGHSROLFLDOLQIRUPDUi
RSUHVRGRVGLUHLWRVSUHYLVWRVQRDUWGD&RQVWL &RPRYLPRVSULVmRHPVHQWLGRMXUtGLFRpDSULYDomR
WXLomR)HGHUDO GDOLEHUGDGHGHORFRPRomRGLUHLWRGHLUHYLUGHWHUPLQDGD
SRURUGHPHVFULWDGDDXWRULGDGHFRPSHWHQWHRXHPFDVR
'HFRUULGR R SUD]RGHFLQFRGLDVGHGHWHQomRR GHIODJUDQWHGHOLWRDUWGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
SUHVR
UHVRGHYHUi
GHYHUiVHU
VHUSRVWR
SRVWRLPHGLDWDPHQWH
LPHGLDWDPHQWHHP
HPOLEHU
GDGHVDOYRVHMiWLYHUVLGRGHFUHWDGDVXDSULVmR
GDGHVDOYRVHMiWLYHUVLGRGHFUHWDGDVXDSULVmR 6mR HVSpFLHV GH SULVmR VHJXQGR R 3URI )HUQDQGR
SUHYHQWLYD
SUHYHQWLYD &DSH]
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
'LU3URFHVVXDO3HQDO
$KLSyWHVHpSUHYLVWDQD/HLQTXHGLVFLSOLQD $JRUDGHILQLWLYDPHQWHLQMXUtGLFDSDVVDDVHUDSULVmRGR
DSUHVWDomRGHDOLPHQWRV GHSRVLWiULR LQILHO LQFOXVLYH D GR HPSUHJDGRU GHSRVLWiULR
LQILHO QR TXH FRQFHUQH DR IDWR GH HOH GHVFRQWDU GR
$UW 2MXL]SDUDLQVWUXomRGDFDXVDRXQDH[HFXomRGDVHQWHQ HPSUHJDGR D FRQWULEXLomR SUHYLGHQFLiULD ,166 H
oD RX GR DFRUGR SRGHUi WRPDU WRGDV DV SURYLGrQFLDV HPEROViODDRLQYpVGHUHSDVVDURGLQKHLURDRVFRIUHVGD
QHFHVViULDVSDUDVHXHVFODUHFLPHQWRRXSDUDRFXPSULPHQ 3UHYLGrQFLDSUHYLVWDQD/HLQ
WR GR MXOJDGR RX GR DFRUGR LQFOXVLYH D GHFUHWDomR GH
SULVmRGRGHYHGRUDWpVHVVHQWDGLDV
2FXPSULPHQWRLQWHJUDOGDSHQDGHSULVmRQmRH[LPLUiR
GHYHGRU GR SDJDPHQWR GDV SUHVWDo}HV DOLPHQWtFLDV
YLQFHQGDVRXYHQFLGDVHQmRSDJDV
/LYUR, 7tWXOR,,
3DUWH*HUDO 'RV'LUHLWRV)XQGDPHQWDLV
7tWXOR, &DStWXOR,
'DV'LVSRVLo}HV3UHOLPLQDUHV 'R'LUHLWRj9LGDHj6D~GH
jFXOWXUDjGLJQLGDGHDRUHVSHLWRjOLEHUGDGHH
$DVVLVWrQFLDUHIHULGDQRGHVWHDUWLJRGHYHUi
jFRQYLYrQFLDIDPLOLDUHFRPXQLWiULD
VHU WDPEpP SUHVWDGD D JHVWDQWHV RX PmHV TXH
PDQLIHVWHP LQWHUHVVH HP HQWUHJDU VHXV ILOKRV
~QLFR $JDUDQWLDGHSULRULGDGHFRPSUHHQGH
SDUDDGRomR
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
D SULPD]LD GH UHFHEHU SURWHomR H VRFRUUR HP
TXDLVTXHUFLUFXQVWkQFLDV $UW 23RGHU3~EOLFRDVLQVWLWXLo}HVHRVHPSUHJDGR
UHVSURSLFLDUmRDVFRQGLo}HVDGHTXDGDVDRDOHLWD
E SUHFHGrQFLD QR DWHQGLPHQWR QRV VHUYLoRV PHQWR PDWHUQR LQFOXVLYH DRV ILOKRV GH PmHV
S~EOLFRVHRXGHUHOHYkQFLDS~EOLFD VXEPHWLGDVDPHGLGDSULYDWLYDGHOLEHUGDGH
,,, SURFHGHU D H[DPHV YLVDQGR DR GLDJQyVWLFRH $UW 2 GLUHLWR j OLEHUGDGH FRPSUHHQGH RVVHJXLQWHV
WHUDSrXWLFDGHDQRUPDOLGDGHVQRPHWDEROLVPRGR DVSHFWRV
UHFpPQDVFLGREHPFRPRSUHVWDURULHQWDomRDRV
SDLV , LUYLUHVWDUQRVORJUDGRXURVS~EOLFRVHHVSDoRV
FRPXQLWiULRVUHVVDOYDGDVDVUHVWULo}HVOHJDLV
,9 IRUQHFHUGHFODUDomRGHQDVFLPHQWRRQGHFRQVWHP ,, RSLQLmRHGHH[SUHVVmR
QHFHVVDULDPHQWHDLQWHUFRUUrQFLDVGRSDUWRHGR ,,, FUHQoDHFXOWRUHOLJLRVR
GHVHQYROYLPHQWRGRQHRQDWR ,9 EULQFDUSUDWLFDUHVSRUWHVHGLYHUWLUVH
9 SDUWLFLSDU GD YLGD IDPLOLDU HFRPXQLWiULDVHP
9 PDQWHU DORMDPHQWR FRQMXQWRSRVVLELOLWDQGRDR GLVFULPLQDo}HV
QHRQDWRDSHUPDQrQFLDMXQWRjPmH 9, SDUWLFLSDUGDYLGDSROtWLFDQDIRUPDGDOHL
9,, EXVFDUUHI~JLRDX[tOLRHRULHQWDomR
$UW e DVVHJXUDGR DWHQGLPHQWR LQWHJUDO j VD~GHGD
FULDQoD H GR DGROHVFHQWH SRU LQWHUPpGLR GR $UW 2GLUHLWRDRUHVSHLWRFRQVLVWHQDLQYLRODELOLGDGH
6LVWHPD ÔQLFR GH 6D~GH JDUDQWLGR R DFHVVR GDLQWHJULGDGHItVLFDSVtTXLFDHPRUDOGDFULDQoD
XQLYHUVDO H LJXDOLWiULR jV Do}HV H VHUYLoRV SDUD HGRDGROHVFHQWHDEUDQJHQGRDSUHVHUYDomRGD
SURPRomRSURWHomRHUHFXSHUDomRGDVD~GH LPDJHP GD LGHQWLGDGH GD DXWRQRPLD GRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ YDORUHVLGpLDVHFUHQoDVGRVHVSDoRVHREMHWRV
$FULDQoDHRDGROHVFHQWHSRUWDGRUHVGHGHILFLrQ SHVVRDLV
FLDUHFHEHUmRDWHQGLPHQWRHVSHFLDOL]DGR
$UW eGHYHUGHWRGRVYHODUSHODGLJQLGDGHGDFULDQoD
,QFXPEHDR3RGHU3~EOLFRIRUQHFHUJUDWXLWDPHQ RXGRDGROHVFHQWHSRQGRRVDVDOYRGHTXDOTXHU
WH jTXHOHV TXH QHFHVVLWDP RV PHGLFDPHQWRV WUDWDPHQWR GHVXPDQR YLROHQWR DWHUURUL]DQWH
SUyWHVHVHRXWURVUHFXUVRVUHODWLYRVDRWUDWDPHQ YH[DWyULRRXFRQVWUDQJHGRU
WRRXUHDELOLWDomR
$UW$ $ FULDQoD H R DGROHVFHQWH WrP R GLUHLWR GH VHU
$UW 2V HVWDEHOHFLPHQWR GH DWHQGLPHQWR jVD~GH HGXFDGRVHFXLGDGRVVHPRXVRGHFDVWLJRItVLFR
GHYHUmRSURSRUFLRQDUFRQGLo}HVSDUDDSHUPD RX GH WUDWDPHQWR FUXHO RX GHJUDGDQWH FRPR
QrQFLD HP WHPSR LQWHJUDO GH XP GRV SDLV RX IRUPDV GH FRUUHomR GLVFLSOLQD HGXFDomR RX
UHVSRQViYHOQRVFDVRVGHLQWHUQDomRGHFULDQoD TXDOTXHURXWURSUHWH[WRSHORVSDLVSHORVLQWH
RXDGROHVFHQWH JUDQWHVGDIDPtOLDDPSOLDGDSHORVUHVSRQViYHLV
SHORV DJHQWHV S~EOLFRV H[HFXWRUHV GH PHGLGDV
$UW 2VFDVRVGHVXVSHLWDRXFRQILUPDomRGHFDVWLJR VRFLRHGXFDWLYDVRXSRUTXDOTXHUSHVVRDHQFDUUH
ItVLFRGHWUDWDPHQWRFUXHO RX GHJUDGDQWHHGH JDGD GH FXLGDU GHOHV WUDWiORV HGXFiORV RX
PDXVWUDWRVFRQWUDFULDQoDRXDGROHVFHQWHVHUmR SURWHJrORV
REULJDWRULDPHQWHFRPXQLFDGRVDR&RQVHOKR7X
WHODU GD UHVSHFWLYD ORFDOLGDGH VHP SUHMXt]R GH ~QLFR 3DUDRVILQVGHVWD/HLFRQVLGHUDVH
RXWUDVSURYLGrQFLDVOHJDLVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
, FDVWLJR ItVLFR DomR GHQDWXUH]DGLVFLSOLQDURX
~QLFR $VJHVWDQWHVRXPmHVTXHPDQLIHVWHPLQWHUHVVH SXQLWLYDDSOLFDGDFRPRXVRGDIRUoDItVLFDVREUH
HPHQWUHJDUVHXVILOKRVSDUDDGRomRVHUmRREULJD DFULDQoDRXRDGROHVFHQWHTXHUHVXOWHHP
WRULDPHQWHHQFDPLQKDGDVj-XVWLoDGD,QIkQFLDH
GD-XYHQWXGH,QFOXtGRSHOD/HLQ D VRIULPHQWRItVLFRRX
E OHVmR
$UW 26LVWHPDÔQLFRGH6D~GHSURPRYHUiSURJUDPDV
GH DVVLVWrQFLD PpGLFD H RGRQWROyJLFD SDUD D ,, WUDWDPHQWR FUXHO RX GHJUDGDQWHFRQGXWDRX
SUHYHQomRGDVHQIHUPLGDGHVTXHRUGLQDULDPHQWH IRUPDFUXHOGHWUDWDPHQWRHPUHODomRjFULDQoD
DIHWDPDSRSXODomRLQIDQWLODVVLPFRPRFDPSD RXDRDGROHVFHQWHTXH
QKDVGHHGXFDomRVDQLWiULDSDUDSDLVHGXFDGRUHV
HDOXQRV
D KXPLOKHRX
E DPHDFHJUDYHPHQWHRX
~QLFR eREULJDWyULDDYDFLQDomRGDVFULDQoDVQRVFDVRV
F ULGLFXODUL]H
UHFRPHQGDGRVSHODVDXWRULGDGHVVDQLWiULDV 2EVDUWLJRLQFOXtGRSHOD/HLQ
HPSURJUDPDGHDFROKLPHQWRIDPLOLDURXLQVWLWX
FLRQDOWHUiVXDVLWXDomRUHDYDOLDGDQRPi[LPR $ FRQGHQDomR FULPLQDO GR SDL RX GDPmHQmR
D FDGD VHLV PHVHV GHYHQGR D DXWRULGDGH LPSOLFDUiDGHVWLWXLomRGRSRGHUIDPLOLDUH[FHWR
MXGLFLiULD FRPSHWHQWH FRP EDVH HP UHODWyULR QD KLSyWHVH GH FRQGHQDomR SRU FULPH GRORVR
HODERUDGRSRUHTXLSHLQWHUSURILVVLRQDORXPXOWL VXMHLWRjSHQDGHUHFOXVmRFRQWUDRSUySULRILOKR
GLVFLSOLQDUGHFLGLUGHIRUPDIXQGDPHQWDGDSHOD RXILOKD2EV,QFOXtGRSHOD/HLQ
SRVVLELOLGDGHGHUHLQWHJUDomRIDPLOLDURXFRORFD
omR HP IDPtOLD VXEVWLWXWD HP TXDLVTXHU GDV $UW $SHUGDHDVXVSHQVmRGRSRGHUIDPLOLDUVHUmR
GHFUHWDGDV MXGLFLDOPHQWH HP SURFHGLPHQWR
PRGDOLGDGHVSUHYLVWDVQRDUWGHVWD/HL 2EV
,QFOXtGRSHOD/HLQGH FRQWUDGLWyULR QRV FDVRV SUHYLVWRV QD OHJLVODomR
FLYLOEHPFRPRQDKLSyWHVHGHGHVFXPSULPHQWR
$SHUPDQrQFLDGDFULDQoDHGRDGROHVFHQWHHP LQMXVWLILFDGR GRV GHYHUHV H REULJDo}HV D TXH
SURJUDPD GH DFROKLPHQWR LQVWLWXFLRQDO QmR VH DOXGHRDUW
SURORQJDUi SRU PDLV GH GRLV DQRV VDOYR
FRPSURYDGD QHFHVVLGDGH TXH DWHQGD DR VHX 6HomR,,
VXSHULRU LQWHUHVVH GHYLGDPHQWH IXQGDPHQWDGD 'D)DPtOLD1DWXUDO
SHODDXWRULGDGHMXGLFLiULD2EV,QFOXtGRSHOD/HLQ
$UW (QWHQGHVH SRU IDPtOLD QDWXUDO DFRPXQLGDGH
IRUPDGD SHORV SDLV RX TXDOTXHU GHOHV H VHXV
$ PDQXWHQomR RX UHLQWHJUDomR GHFULDQoDRX GHVFHQGHQWHV
DGROHVFHQWH j VXD IDPtOLD WHUi SUHIHUrQFLD HP
UHODomR D TXDOTXHU RXWUD SURYLGrQFLD FDVR HP ~QLFR (QWHQGHVH SRU IDPtOLD H[WHQVDRXDPSOLDGD
TXHVHUiHVWDLQFOXtGDHPSURJUDPDVGHRULHQWD DTXHODTXHVHHVWHQGHSDUDDOpPGDXQLGDGHSDLV
omRHDX[tOLRQRVWHUPRVGRSDUiJUDIR~QLFRGR H ILOKRV RX GD XQLGDGH GR FDVDO IRUPDGD SRU
DUWGRVLQFLVRV,H,9GRFDSXWGRDUWH SDUHQWHV SUy[LPRV FRP RV TXDLV D FULDQoD RX
GRVLQFLVRV,D,9GRFDSXWGRDUWGHVWD/HL DGROHVFHQWHFRQYLYHHPDQWpPYtQFXORVGHDILQL
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
GDGHHDIHWLYLGDGH 2EVLQFOXtGRSHOD/HLQGH
3ROtFLD&LYLO
6mR3DXOR /HLQ
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
eYHGDGDDDGRomRSRUSURFXUDomR
1D KLSyWHVH GR GHVWH DUWLJR DSHVVRDRX 2EVDQWLJRSDUiJUDIR~QLFRUHQXPHUDGRSHOD/HLQGH
FDVDO FDGDVWUDGR QR SURJUDPD GH DFROKLPHQWR
IDPLOLDUSRGHUiUHFHEHUDFULDQoDRXDGROHVFHQWH $UW 2DGRWDQGRGHYHFRQWDUFRPQRPi[LPRGH]RL
PHGLDQWHJXDUGDREVHUYDGRRGLVSRVWRQRVDUWV WRDQRVjGDWDGRSHGLGRVDOYRVHMiHVWLYHUVRE
DGHVWD/HL DJXDUGDRXWXWHODGRVDGRWDQWHV
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
$UW $DGRomRDWULEXLDFRQGLomRGHILOKRDRDGRWDGR
$UW $JXDUGDSRGHUiVHUUHYRJDGDDTXDOTXHUWHPSR
FRP RV PHVPRV GLUHLWRV H GHYHUHV LQFOXVLYH
PHGLDQWH DWR MXGLFLDO IXQGDPHQWDGR RXYLGR R
VXFHVVyULRV GHVOLJDQGRR GH TXDOTXHU YtQFXOR
0LQLVWpULR3~EOLFR
FRP SDLV H SDUHQWHV VDOYR RV LPSHGLPHQWRV
PDWULPRQLDLV
6XEVHomR,,,
6HXPGRVF{QMXJHVRXFRQFXELQRVDGRWDRILOKR
'D7XWHOD
GRRXWURPDQWrPVHRVYtQFXORVGHILOLDomRHQWUH
RDGRWDGRHRF{QMXJHRXFRQFXELQRGRDGRWDQWH
$UW $WXWHODVHUiGHIHULGDQRVWHUPRVGDOHLFLYLOD
HRVUHVSHFWLYRVSDUHQWHV
SHVVRDGHDWpGH]RLWRDQRVLQFRPSOHWRV
2EV5HGDomRGDGDSHOD/HLQGH eUHFtSURFRRGLUHLWRVXFHVVyULRHQWUHRDGRWDGR
~QLFR 2 GHIHULPHQWR GD WXWHOD SUHVVXS}HDSUpYLD VHXVGHVFHQGHQWHVRDGRWDQWHVHXVDVFHQGHQWHV
GHFUHWDomR GD SHUGD RX VXVSHQVmR GR SRGHU GHVFHQGHQWHVHFRODWHUDLVDWpRJUDXREVHUYD
IDPLOLDU H LPSOLFD QHFHVVDULDPHQWH R GHYHU GH GDDRUGHPGHYRFDomRKHUHGLWiULD
JXDUGD
2EV([SUHVVmRVXEVWLWXtGDSHOD/HLQGH $UW 3RGHPDGRWDURVPDLRUHVGHGH]RLWRDQRV
LQGHSHQGHQWHPHQWHGRHVWDGRFLYLO
$UW 2 WXWRU QRPHDGR SRU WHVWDPHQWR RXTXDOTXHU
GRFXPHQWR DXWrQWLFR FRQIRUPH SUHYLVWR QR 2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQGH
QmRVDWLVID]HURVUHTXLVLWRVOHJDLVRXYHULILFDGD
(QTXDQWRQmRORFDOL]DGDSHVVRDRXFDVDOLQWHUHV
TXDOTXHUGDVKLSyWHVHVSUHYLVWDVQRDUW
VDGRHPVXDDGRomRDFULDQoDRXRDGROHVFHQWH
VHPSUHTXHSRVVtYHOHUHFRPHQGiYHOVHUiFRORFD
$LQVFULomRGHSRVWXODQWHVjDGRomRVHUiSUHFHGL
GDGHXPSHUtRGRGHSUHSDUDomRSVLFRVVRFLDOH GRVREJXDUGDGHIDPtOLDFDGDVWUDGDHPSURJUD
MXUtGLFDRULHQWDGRSHODHTXLSHWpFQLFDGD-XVWLoD PDGHDFROKLPHQWRIDPLOLDU
GD ,QIkQFLD H GD -XYHQWXGH SUHIHUHQFLDOPHQWH 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
FRPDSRLRGRVWpFQLFRVUHVSRQViYHLVSHODH[HFX
$DOLPHQWDomRGRFDGDVWURHDFRQYRFDomRFULWHUL
omRGDSROtWLFDPXQLFLSDOGHJDUDQWLDGRGLUHLWR
RVDGRVSRVWXODQWHVjDGRomRVHUmRILVFDOL]DGDV
jFRQYLYrQFLDIDPLOLDU 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQ
SHOR0LQLVWpULR3~EOLFR
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQ
6HPSUHTXHSRVVtYHOHUHFRPHQGiYHODSUHSDUD
omRUHIHULGDQRGHVWHDUWLJRLQFOXLUiRFRQWD 6RPHQWHSRGHUiVHUGHIHULGDDGRomRHPIDYRUGH
WRFRPFULDQoDVHDGROHVFHQWHVHPDFROKLPHQWR FDQGLGDWRGRPLFLOLDGRQR%UDVLOQmRFDGDVWUDGR
IDPLOLDURXLQVWLWXFLRQDOHPFRQGLo}HVGHVHUHP SUHYLDPHQWHQRVWHUPRVGHVWD/HLTXDQGR
DGRWDGRVDVHUUHDOL]DGRVREDRULHQWDomRVXSHU
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
YLVmRHDYDOLDomRGDHTXLSHWpFQLFDGD-XVWLoDGD
,QIkQFLDHGD-XYHQWXGHFRPDSRLRGRVWpFQLFRV , VHWUDWDUGHSHGLGRGHDGRomRXQLODWHUDO
UHVSRQViYHLV SHOR SURJUDPD GH DFROKLPHQWR H
SHODH[HFXomRGDSROtWLFDPXQLFLSDOGHJDUDQWLD ,, IRUIRUPXODGDSRUSDUHQWHFRPRTXDODFULDQoD
GRGLUHLWRjFRQYLYrQFLDIDPLOLDU2EV,QFOXtGRSHOD/HLQ RXDGROHVFHQWHPDQWHQKDYtQFXORVGHDILQLGDGH
GH
HDIHWLYLGDGH
6HUmRFULDGRVHLPSOHPHQWDGRVFDGDVWURVHVWDGX
DLV H QDFLRQDO GH FULDQoDV H DGROHVFHQWHV HP ,,, RULXQGR R SHGLGR GH TXHP GHWpP DWXWHODRX
FRQGLo}HV GH VHUHP DGRWDGRV H GH SHVVRDV RX JXDUGDOHJDOGHFULDQoDPDLRUGHWUrVDQRVRX
FDVDLVKDELOLWDGRVjDGRomR2EV,QFOXtGRSHOD/HLQ DGROHVFHQWH GHVGH TXH R ODSVR GH WHPSR GH
GH
FRQYLYrQFLD FRPSURYH D IL[DomR GH ODoRV GH
+DYHUiFDGDVWURVGLVWLQWRVSDUDSHVVRDVRXFDVDLV DILQLGDGHHDIHWLYLGDGHHQmRVHMDFRQVWDWDGDD
UHVLGHQWHVIRUDGR3DtVTXHVRPHQWHVHUmRFRQ RFRUUrQFLD GH PiIp RX TXDOTXHU GDV VLWXDo}HV
VXOWDGRVQDLQH[LVWrQFLDGHSRVWXODQWHVQDFLRQDLV SUHYLVWDVQRVDUWVRXGHVWD/HL
KDELOLWDGRVQRVFDGDVWURVPHQFLRQDGRVQRR
GHVWHDUWLJR 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH 1DV KLSyWHVHV SUHYLVWDVQRGHVWHDUWLJRR
FDQGLGDWRGHYHUiFRPSURYDUQRFXUVRGRSURFH
$VDXWRULGDGHVHVWDGXDLVHIHGHUDLVHPPDWpULD
GLPHQWRTXHSUHHQFKHRVUHTXLVLWRVQHFHVViULRV
GH DGRomR WHUmR DFHVVR LQWHJUDO DRV FDGDVWURV
jDGRomRFRQIRUPHSUHYLVWRQHVWD/HL
LQFXPELQGROKHV D WURFD GH LQIRUPDo}HV H D
FRRSHUDomRP~WXDSDUDPHOKRULDGRVLVWHPD2EV 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
,QFOXtGRSHOD/HLQGH
3ROtFLD&LYLO
6mR3DXOR /HLQ
,, VH D $XWRULGDGH &HQWUDO GR SDtVGHDFROKLGD 6RPHQWH VHUi DGPLVVtYHO RFUHGHQFLDPHQWRGH
FRQVLGHUDUTXHRVVROLFLWDQWHVHVWmRKDELOLWDGRVH RUJDQLVPRVTXH
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
DSWRV SDUD DGRWDU HPLWLUi XP UHODWyULR TXH
FRQWHQKD LQIRUPDo}HV VREUH D LGHQWLGDGH D , VHMDPRULXQGRVGHSDtVHVTXHUDWLILFDUDPD&RQ
FDSDFLGDGHMXUtGLFDHDGHTXDomRGRVVROLFLWDQWHV YHQomR GH +DLD H HVWHMDP GHYLGDPHQWH FUH
SDUD DGRWDU VXD VLWXDomR SHVVRDO IDPLOLDU H HQFLDGRVSHOD$XWRULGDGH&HQWUDOGRSDtVRQGH
PpGLFDVHXPHLRVRFLDORVPRWLYRVTXHRVDQL HVWLYHUHP VHGLDGRV H QR SDtV GH DFROKLGD GR
PDP H VXD DSWLGmR SDUD DVVXPLU XPD DGRomR DGRWDQGRSDUDDWXDUHPDGRomRLQWHUQDFLRQDOQR
LQWHUQDFLRQDO %UDVLO
/HLQ
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
,, VDWLVIL]HUHPDVFRQGLo}HVGHLQWHJULGDGHPRUDO 2 FUHGHQFLDPHQWR GH RUJDQLVPRQDFLRQDORX
FRPSHWrQFLDSURILVVLRQDOH[SHULrQFLDHUHVSRQVD HVWUDQJHLURHQFDUUHJDGRGHLQWHUPHGLDUSHGLGRV
ELOLGDGHH[LJLGDVSHORVSDtVHVUHVSHFWLYRVHSHOD GHDGRomRLQWHUQDFLRQDOWHUiYDOLGDGHGHGRLV
$XWRULGDGH&HQWUDO)HGHUDO%UDVLOHLUD DQRV
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
, SHUVHJXLU XQLFDPHQWH ILQV QmROXFUDWLYRVQDV 7UDQVLWDGD HP MXOJDGR D GHFLVmRDDXWRULGDGH
FRQGLo}HV H GHQWUR GRV OLPLWHV IL[DGRV SHODV MXGLFLiULDGHWHUPLQDUiDH[SHGLomRGHDOYDUiFRP
DXWRULGDGHVFRPSHWHQWHVGRSDtVRQGHHVWLYHUHP DXWRUL]DomRGHYLDJHPEHPFRPRSDUDREWHQomR
VHGLDGRVGRSDtVGHDFROKLGDHSHOD$XWRULGDGH GHSDVVDSRUWHFRQVWDQGRREULJDWRULDPHQWHDV
&HQWUDO)HGHUDO%UDVLOHLUD FDUDFWHUtVWLFDVGDFULDQoDRXDGROHVFHQWHDGRWD
GR FRPR LGDGH FRU VH[R HYHQWXDLV VLQDLV RX
,, VHUGLULJLGRVHDGPLQLVWUDGRVSRUSHVVRDVTXDOLIL WUDoRV SHFXOLDUHV DVVLP FRPR IRWR UHFHQWH H D
FDGDVHGHUHFRQKHFLGDLGRQHLGDGHPRUDOFRP DSRVLomR GD LPSUHVVmR GLJLWDO GR VHX SROHJDU
FRPSURYDGDIRUPDomRRXH[SHULrQFLDSDUDDWXDU GLUHLWRLQVWUXLQGRRGRFXPHQWR FRPFySLDDX
QD iUHD GH DGRomR LQWHUQDFLRQDO FDGDVWUDGDV WHQWLFDGD GD GHFLVmR H FHUWLGmR GH WUkQVLWR HP
SHOR'HSDUWDPHQWRGH3ROtFLD)HGHUDOHDSURYD MXOJDGR
GDVSHOD$XWRULGDGH&HQWUDO)HGHUDO%UDVLOHLUD 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
D QmR RIHUHoD LQVWDODo}HV ItVLFDV HP FRQGLo}HV 2V GLULJHQWHV GH HQWLGDGHVTXHGHVHQYROYHP
DGHTXDGDVGHKDELWDELOLGDGHKLJLHQHVDOXEULGD SURJUDPDVGHDFROKLPHQWRIDPLOLDURXLQVWLWXFLR
GHHVHJXUDQoD QDOUHPHWHUmRjDXWRULGDGHMXGLFLiULDQRPi[LPR
DFDGDVHLVPHVHVUHODWyULRFLUFXQVWDQFLDGR
E QmRDSUHVHQWHSODQRGHWUDEDOKRFRPSDWtYHOFRP DFHUFDGDVLWXDomRGHFDGDFULDQoDRXDGROHVFHQ
RVSULQFtSLRVGHVWD/HL WHDFROKLGRHVXDIDPtOLDSDUDILQVGDUHDYDOLDomR
SUHYLVWDQRGRDUWGHVWD/HL
F HVWHMDLUUHJXODUPHQWHFRQVWLWXtGD 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
, VXDLGHQWLILFDomRHDTXDOLILFDomRFRPSOHWDGH
$UW 9HULILFDGDTXDOTXHUGDVKLSyWHVHVSUHYLVWDVQR
VHXVSDLVRXGHVHXUHVSRQViYHOVHFRQKHFLGRV
DUWDDXWRULGDGHFRPSHWHQWHSRGHUiGHWHU
PLQDUGHQWUHRXWUDVDVVHJXLQWHVPHGLGDV
,, RHQGHUHoRGHUHVLGrQFLDGRVSDLVRXGRUHVSRQ
ViYHOFRPSRQWRVGHUHIHUrQFLD
, HQFDPLQKDPHQWRDRVSDLVRXUHVSRQViYHO ,,, RVQRPHVGHSDUHQWHVRXGHWHUFHLURVLQWHUHVVD
PHGLDQWHWHUPRGHUHVSRQVDELOLGDGH GRVHPWrORVVREVXDJXDUGD
FRPDFULDQoDRXFRPRDGROHVFHQWHDFROKLGRH
7HUmRDFHVVRDRFDGDVWURR0LQLVWpULR3~EOLFR
VHXVSDLVRXUHVSRQViYHOFRPYLVWDQDUHLQWH
R&RQVHOKR7XWHODURyUJmRJHVWRUGD$VVLVWrQ
JUDomRIDPLOLDURXFDVRVHMDHVWDYHGDGDSRU
FLD6RFLDOHRV&RQVHOKRV0XQLFLSDLVGRV'LUHL
H[SUHVVDHIXQGDPHQWDGDGHWHUPLQDomRMXGLFL
DODVSURYLGrQFLDVDVHUHPWRPDGDVSDUDVXD WRVGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQWHHGD$VVLVWrQ
FRORFDomR HP IDPtOLD VXEVWLWXWD VRE GLUHWD FLD6RFLDODRVTXDLVLQFXPEHGHOLEHUDUVREUHD
VXSHUYLVmRGDDXWRULGDGHMXGLFLiULD LPSOHPHQWDomRGHSROtWLFDVS~EOLFDVTXHSHUPL
WDPUHGX]LURQ~PHURGHFULDQoDVHDGROHVFHQ
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
WHVDIDVWDGRVGRFRQYtYLRIDPLOLDUHDEUHYLDUR
2DFROKLPHQWRIDPLOLDURXLQVWLWXFLRQDORFRUUH SHUtRGR GH SHUPDQrQFLD HP SURJUDPD GH
UiQRORFDOPDLVSUy[LPRjUHVLGrQFLDGRVSDLV DFROKLPHQWR 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
RXGRUHVSRQViYHOHFRPRSDUWHGRSURFHVVRGH
UHLQWHJUDomRIDPLOLDUVHPSUHTXHLGHQWLILFDGD $UW $V PHGLGDV GH SURWHomR GH TXH WUDWDHVWH
DQHFHVVLGDGHDIDPtOLDGHRULJHPVHUiLQFOXtGD &DStWXORVHUmRDFRPSDQKDGDVGDUHJXODUL]DomR
HPSURJUDPDVRILFLDLVGHRULHQWDomRGHDSRLR GRUHJLVWURFLYLO
HGHSURPRomRVRFLDOVHQGRIDFLOLWDGRHHVWLPX
ODGRRFRQWDWRFRPDFULDQoDRXFRPRDGROHV 9HULILFDGDDLQH[LVWrQFLDGHUHJLVWURDQWHULRUR
FHQWHDFROKLGR 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH DVVHQWRGHQDVFLPHQWRGDFULDQoDRXDGROHVFHQ
WHVHUiIHLWRjYLVWDGRVHOHPHQWRVGLVSRQtYHLV
9HULILFDGD D SRVVLELOLGDGHGHUHLQWHJUDomR PHGLDQWHUHTXLVLomRGDDXWRULGDGHMXGLFLiULD
IDPLOLDURUHVSRQViYHOSHORSURJUDPDGHDFR
OKLPHQWRIDPLOLDURXLQVWLWXFLRQDOIDUiLPHGLDWD 2VUHJLVWURVHFHUWLG}HVQHFHVViULRVjUHJXODUL
FRPXQLFDomRjDXWRULGDGHMXGLFLiULDTXHGDUi ]DomR GH TXH WUDWD HVWH DUWLJR VmR LVHQWRV GH
YLVWD DR 0LQLVWpULR 3~EOLFR SHOR SUD]R GH PXOWDV FXVWDV H HPROXPHQWRV JR]DQGR GH
FLQFRGLDVGHFLGLQGRHPLJXDOSUD]R DEVROXWDSULRULGDGH
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
$UW1HQKXPDGROHVFHQWHVHUiSULYDGRGHVXDOLEHU
GDGHVHQmRHPIODJUDQWHGHDWRLQIUDFLRQDORX &DStWXOR,9
SRURUGHPHVFULWDHIXQGDPHQWDGDGDDXWRULGD 'DV0HGLGDV6yFLR(GXFDWLYDV
GHMXGLFLiULDFRPSHWHQWH
6HomR,
~QLFR 2 DGROHVFHQWH WHP GLUHLWR jLGHQWLILFDomRGRV 'LVSRVLo}HV*HUDLV
UHVSRQViYHLV SHOD VXD DSUHHQVmR GHYHQGR VHU
LQIRUPDGRDFHUFDGHVHXVGLUHLWRV $UW9HULILFDGDDSUiWLFDGHDWRLQIUDFLRQDODDXWRUL
GDGHFRPSHWHQWHSRGHUiDSOLFDUDRDGROHVFHQWH
$UW$DSUHHQVmRGHTXDOTXHUDGROHVFHQWHHRORFDO
DVVHJXLQWHVPHGLGDV
RQGH VH HQFRQWUD UHFROKLGR VHUmR LQFRQWLQHQWL
FRPXQLFDGRVjDXWRULGDGHMXGLFLiULDFRPSHWHQWH
HjIDPtOLDGRDSUHHQGLGRRXjSHVVRDSRUHOH , DGYHUWrQFLD
LQGLFDGD ,, REULJDomRGHUHSDUDURGDQR
,,, SUHVWDomRGHVHUYLoRVjFRPXQLGDGH
~QLFR ([DPLQDUVHiGHVGHORJRHVRESHQDGHUHVSRQ ,9 OLEHUGDGHDVVLVWLGD
VDELOLGDGHDSRVVLELOLGDGHGHOLEHUDomRLPHGLDWD 9 LQVHUomRHPUHJLPHGHVHPLOLEHUGDGH
9, LQWHUQDomRHPHVWDEHOHFLPHQWRHGXFDFLRQDO
$UW $LQWHUQDomRDQWHVGDVHQWHQoDSRGHVHUGHWHU 9,, TXDOTXHUXPDGDVSUHYLVWDVQRDUW,D9,
PLQDGDSHORSUD]RPi[LPRGHTXDUHQWDHFLQFR
GLDV $ PHGLGD DSOLFDGD DR DGROHVFHQWHOHYDUiHP
FRQWDDVXDFDSDFLGDGHGHFXPSULODDVFLUFXQV
~QLFR $GHFLVmRGHYHUiVHUIXQGDPHQWDGDHEDVHDUVH WkQFLDVHDJUDYLGDGHGDLQIUDomR
HPLQGtFLRVVXILFLHQWHVGHDXWRULDHPDWHULDOLGD
GH GHPRQVWUDGD D QHFHVVLGDGH LPSHULRVD GD
PHGLGD (PKLSyWHVHDOJXPDHVRESUHWH[WRDOJXPVHUi
DGPLWLGDDSUHVWDomRGHWUDEDOKRIRUoDGR
$UW2DGROHVFHQWHFLYLOPHQWHLGHQWLILFDGRQmRVHUi
VXEPHWLGR D LGHQWLILFDomR FRPSXOVyULD SHORV 2VDGROHVFHQWHVSRUWDGRUHVGHGRHQoDRXGHIL
yUJmRV SROLFLDLV GH SURWHomR H MXGLFLDLV VDOYR FLrQFLDPHQWDOUHFHEHUmRWUDWDPHQWRLQGLYLGXDO
SDUD HIHLWR GH FRQIURQWDomR KDYHQGR G~YLGD H HVSHFLDOL]DGR HP ORFDO DGHTXDGR jV VXDV
IXQGDGD FRQGLo}HV
/HLQ
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
$UW$SOLFDVHDHVWH&DStWXORRGLVSRVWRQRVDUWV $ OLEHUGDGH DVVLVWLGD VHUi IL[DGDSHORSUD]R
H PtQLPR GH VHLV PHVHV SRGHQGR D TXDOTXHU
2EV RDUWGLVS}HTXH´$VPHGLGDVSUHYLVWDVQHVWH&DStWXORSRGHUmRVHUDSOLFDGDV
WHPSRVHUSURUURJDGDUHYRJDGDRXVXEVWLWXtGD
LVRODGD RX FXPXODWLYDPHQWH EHP FRPR VXEVWLWXtGDV D TXDOTXHU WHPSRµ ³ SRURXWUDPHGLGDRXYLGRRRULHQWDGRUR0LQLV
HQTXDQWRRDUWHVWDEHOHFHTXH´1DDSOLFDomRGDVPHGLGDVOHYDUVHmRHP
FRQWD DV QHFHVVLGDGHV SHGDJyJLFDV SUHIHULQGRVH DTXHODV TXH YLVHP DR WpULR3~EOLFRHRGHIHQVRU
IRUWDOHFLPHQWRGRVYtQFXORVIDPLOLDUHVHFRPXQLWiULRVµ
&DStWXOR,9
9, SURYLGHQFLDUDPHGLGDHVWDEHOHFLGDSHODDXWRUL
'D(VFROKDGRV&RQVHOKHLURV
GDGHMXGLFLiULDGHQWUHDVSUHYLVWDVQRDUW
GH,D9,SDUDRDGROHVFHQWHDXWRUGHDWRLQIUDFL
$UW 2SURFHVVRSDUDDHVFROKDGRVPHPEURVGR&RQ
RQDO
VHOKR7XWHODUVHUiHVWDEHOHFLGRHP/HL0XQLFLSDO
HUHDOL]DGRVREDUHVSRQVDELOLGDGHGR&RQVHOKR
9,, H[SHGLUQRWLILFDo}HV
0XQLFLSDOGRV'LUHLWRVGD&ULDQoDHGR$GROHV
FHQWHHDILVFDOL]DomRGR0LQLVWpULR3~EOLFR
9,,, UHTXLVLWDUFHUWLG}HVGHQDVFLPHQWRHGHyELWRGH
FULDQoDRXDGROHVFHQWHTXDQGRQHFHVViULR
2SURFHVVRGHHVFROKDGRVPHPEURVGR&RQVHOKR
7XWHODURFRUUHUiHPGDWDXQLILFDGDHPWRGRR
,; DVVHVVRUDUR3RGHU([HFXWLYRORFDOQDHODERUDomR
WHUULWyULR QDFLRQDO D FDGD TXDWUR DQRV QR
GDSURSRVWDRUoDPHQWiULDSDUDSODQRVHSURJUD
SULPHLUR GRPLQJR GR PrV GH RXWXEUR GR DQR
PDVGHDWHQGLPHQWRGRVGLUHLWRVGDFULDQoDHGR
VXEVHTXHQWHDRGDHOHLomRSUHVLGHQFLDO
DGROHVFHQWH
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
oDRXDGROHVFHQWHHVSHFLILFDQGRVHWHPRXQmR $UW$DXWRULGDGHMXGLFLiULDGHRItFLRRXDUHTXHUL
SDUHQWHYLYR PHQWR GDV SDUWHV RX GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR
GHWHUPLQDUiDUHDOL]DomRGHHVWXGRVRFLDORXVH
,,, TXDOLILFDomRFRPSOHWDGDFULDQoDRXGRDGROHV
SRVVtYHO SHUtFLD SRU HTXLSH LQWHUSURILVVLRQDO
FHQWHHGHVHXVSDLVVHFRQKHFLGRV
GHFLGLQGRVREUHDFRQFHVVmRGHJXDUGDSURYLVy
ULD EHP FRPR QR FDVR GH DGRomR VREUH R
,9 LQGLFDomRGRFDUWyULRRQGHIRLLQVFULWRQDVFLPHQ
HVWiJLRGHFRQYLYrQFLD
WRDQH[DQGRVHSRVVtYHOXPDFySLDGDUHVSHFWL
YDFHUWLGmR
~QLFR 'HIHULGDDFRQFHVVmRGDJXDUGDSURYLVyULDRXGR
9 GHFODUDomRVREUHDH[LVWrQFLDGHEHQVGLUHLWRV
HVWiJLRGHFRQYLYrQFLDDFULDQoDRXRDGROHVFHQ
RXUHQGLPHQWRVUHODWLYRVjFULDQoDRXDRDGROHV
WHVHUiHQWUHJXHDRLQWHUHVVDGRPHGLDQWHWHUPR
FHQWH
GHUHVSRQVDELOLGDGH 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
~QLFR (PVHWUDWDQGRGHDGRomRREVHUYDUVHmRWDP $UW $SUHVHQWDGRRUHODWyULRVRFLDORXRODXGRSHULFL
EpPRVUHTXLVLWRVHVSHFtILFRV DOHRXYLGDVHPSUHTXHSRVVtYHODFULDQoDRXR
DGROHVFHQWHGDUVHiYLVWDGRVDXWRVDR0LQLVWp
$UW 6HRVSDLVIRUHPIDOHFLGRVWLYHUHPVLGRGHVWLWXt ULR3~EOLFRSHORSUD]RGHFLQFRGLDVGHFLGLQGR
GRVRXVXVSHQVRVGRSRGHUIDPLOLDURXKRXYH DDXWRULGDGHMXGLFLiULDHPLJXDOSUD]R
UHPDGHULGRH[SUHVVDPHQWHDRSHGLGRGHFRORFD
omRHPIDPtOLDVXEVWLWXWDHVWHSRGHUiVHUIRUPX $UW1DVKLSyWHVHVHPTXHDGHVWLWXLomRGDWXWHODD
ODGRGLUHWDPHQWHHPFDUWyULRHPSHWLomRDVVLQD SHUGDRXDVXVSHQVmRGRSRGHUIDPLOLDUFRQVWLWX
GD SHORV SUySULRV UHTXHUHQWHV GLVSHQVDGD D LU SUHVVXSRVWR OyJLFR GD PHGLGD SULQFLSDO GH
DVVLVWrQFLDGHDGYRJDGR FRORFDomRHPIDPtOLDVXEVWLWXWDVHUiREVHUYDGR
2EV5HGDomRGDGDSHOD/HLQGH R SURFHGLPHQWR FRQWUDGLWyULR SUHYLVWR QDV
1D KLSyWHVH GH FRQFRUGkQFLD GRVSDLVHVVHV 6Ho}HV,,H,,,GHVWH&DStWXOR
VHUmRRXYLGRVSHODDXWRULGDGHMXGLFLiULDHSHOR 2EV([SUHVVmRVXEVWLWXtGDSHOD/HLQGH
UHSUHVHQWDQWHGR0LQLVWpULR3~EOLFRWRPDQGRVH
SRUWHUPRDVGHFODUDo}HV2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH ~QLFR $SHUGDRXDPRGLILFDomRGDJXDUGDSRGHULDVHU
GHFUHWDGDQRVPHVPRVDXWRVGRSURFHGLPHQWR
2FRQVHQWLPHQWRGRVWLWXODUHVGRSRGHUIDPLOLDU REVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUW
VHUiSUHFHGLGRGHRULHQWDo}HVHHVFODUHFLPHQWRV
SUHVWDGRVSHODHTXLSHLQWHUSURILVVLRQDOGD-XVWL $UW &RQFHGLGDDJXDUGDRXDWXWHODREVHUYDUVHiR
oDGD,QIkQFLDHGD-XYHQWXGHHPHVSHFLDOQR GLVSRVWRQRDUWHTXDQWRjDGRomRRFRQWLGR
FDVR GH DGRomR VREUH D LUUHYRJDELOLGDGH GD QRDUW
PHGLGD 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
~QLFR $ FRORFDomR GH FULDQoD RX DGROHVFHQWHVRED
2FRQVHQWLPHQWRGRVWLWXODUHVGRSRGHUIDPLOLDU JXDUGD GH SHVVRD LQVFULWD HP SURJUDPD GH
VHUiFROKLGRSHODDXWRULGDGHMXGLFLiULDFRPSH DFROKLPHQWR IDPLOLDU VHUi FRPXQLFDGD SHOD
WHQWHHPDXGLrQFLDSUHVHQWHR0LQLVWpULR3~EOL DXWRULGDGHMXGLFLiULDjHQWLGDGHSRUHVWHUHVSRQ
FRJDUDQWLGDDOLYUHPDQLIHVWDomRGHYRQWDGHH ViYHOQRSUD]RPi[LPRGHFLQFRGLDV
HVJRWDGRV RV HVIRUoRV SDUD PDQXWHQomR GD
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
FULDQoDRXGRDGROHVFHQWHQDIDPtOLDQDWXUDORX
H[WHQVD 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
/HLQ
$UW$LQWLPDomRGDVHQWHQoDTXHDSOLFDUPHGLGDGH 6HomR9,,
LQWHUQDomR RX UHJLPH GH VHPLOLEHUGDGH VHUi 'D$SXUDomRGH,QIUDomR$GPLQLVWUDWLYDjV
IHLWD 1RUPDVGH3URWHomRj&ULDQoDHDR$GROHVFHQWH
GLVSHQVDUmRUHYLVRU
,9 5HYRJDGRSHOD/HLQ
&DStWXOR9
9 5HYRJDGRSHOD/HLQ
9, 5HYRJDGRSHOD/HLQ 'R0LQLVWpULR3~EOLFR
$UW' 2 UHODWRU GHYHUi FRORFDU R SURFHVVR HP PHVD E UHTXLVLWDU LQIRUPDo}HV H[DPHV SHUtFLDV H
SDUDMXOJDPHQWRQRSUD]RPi[LPRGHVHV GRFXPHQWRV GH DXWRULGDGH PXQLFLSDLV
HVWDGXDLVHIHGHUDLVGDDGPLQLVWUDomRGLUHWD
VHQWDGLDVFRQWDGRGDVXDFRQFOXVmR
RXLQGLUHWDEHPFRPRSURPRYHULQVSHo}HV
HGLOLJrQFLDVLQYHVWLJDWyULDV
~QLFR 20LQLVWpULR3~EOLFRVHUiLQWLPDGRGDGDWDGR
MXOJDPHQWR H SRGHUi QD VHVVmR VH HQWHQGHU
F UHTXLVLWDULQIRUPDo}HVHGRFXPHQWRVDSDUWL
QHFHVViULRDSUHVHQWDURUDOPHQWHVHXSDUHFHU
FXODUHVHLQVWLWXLo}HVSULYDGDV
2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
3ROtFLD&LYLO
6mR3DXOR /HLQ
$UW $LQWLPDomRGR0LQLVWpULR3~EOLFRHPTXDOTXHU
; UHSUHVHQWDU DR MXt]R YLVDQGR jDSOLFDomRGH
FDVRVHUiIHLWDSHVVRDOPHQWH
SHQDOLGDGH SRU LQIUDo}HV FRPHWLGDV FRQWUD DV
QRUPDV GH SURWHomR j LQIkQFLD H j MXYHQWXGH
$UW$ IDOWD GH LQWHUYHQomR GR 0LQLVWpULR3~EOLFR
VHPSUHMXt]RGDSURPRomRGDUHVSRQVDELOLGDGH
DFDUUHWDDQXOLGDGHGRIHLWRTXHVHUiGHFODUDGD
FLYLOHSHQDOGRLQIUDWRUTXDQGRFDEtYHO
GHRItFLRSHORMXL]RXDUHTXHULPHQWRGHTXDO
TXHULQWHUHVVDGR
;, LQVSHFLRQDUDVHQWLGDGHVS~EOLFDVHSDUWLFXODUHV
GHDWHQGLPHQWRHRVSURJUDPDVGHTXHWUDWDHVWD $UW$VPDQLIHVWDo}HVSURFHVVXDLVGRUHSUHVHQWDQWH
/HL DGRWDQGR GH SURQWR DV PHGLGDV DGPLQLV GR0LQLVWpULR3~EOLFRGHYHUmRVHUIXQGDPHQWD
WUDWLYDV RX MXGLFLDLV QHFHVViULDV j UHPRomR GH GDV
LUUHJXODULGDGHVSRUYHQWXUDYHULILFDGDV
&DStWXOR9,
;,, UHTXLVLWDUIRUoDSROLFLDOEHPFRPRDFRODERUD 'R$GYRJDGR
omRGRVVHUYLoRVPpGLFRVKRVSLWDODUHVHGXFDFLR
QDLVHGHDVVLVWrQFLDVRFLDOS~EOLFRVRXSULYDGRV $UW $FULDQoDRXRDGROHVFHQWHVHXVSDLVRXUHVSRQ
SDUDRGHVHPSHQKRGHVXDVDWULEXLo}HV ViYHO H TXDOTXHU SHVVRD TXH WHQKD OHJtWLPR
LQWHUHVVHQDVROXomRGDOLGHSRGHUmRLQWHUYLUQRV
$ OHJLWLPDomR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRSDUDDV SURFHGLPHQWRVGHTXHWUDWDHVWD/HLDWUDYpV
DWUDYpV
DWUDYpVGH
Do}HVFtYHLVSUHYLVWDVQHVWHDUWLJRQmRLPSHGHD DGYRJDGRRTXDOVHUiLQWLPDGRSDUDWRGRVRV
DGYRJDGR
GH WHUFHLURV QDV PHVPDV KLSyWHVHV VHJXQGR DWRV SHVVRDOPHQWH RX SRU SXEOLFDomR RILFLDO
GLVSXVHUHPD&RQVWLWXLomRHHVWD/HL UHVSHLWDGRRVHJUHGRGHMXVWLoD
$UW 2VFULPHVGHILQLGRVQHVWD/HLVmRGHDomRS~EOL
$UW'HL[DU D DXWRULGDGH FRPSHWHQWH VHPMXVWD
FDLQFRQGLFLRQDGD
FDXVDGHRUGHQDUDLPHGLDWDOLEHUDomRGHFULDQ
oDRXDGROHVFHQWHWmRORJRWHQKDFRQKHFLPHQWR
6HomR,,
GDLOHJDOLGDGHGDDSUHHQVmR
'RV&ULPHVHP(VSpFLH
3HQDGHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
3HQD
$UW'HL[DURHQFDUUHJDGRGHVHUYLoRRXRGLULJHQWH
GHHVWDEHOHFLPHQWRGHDWHQomRjVD~GHGHJHV
$UW'HVFXPSULU LQMXVWLILFDGDPHQWH SUD]RIL[DGR
WDQWHGHPDQWHUUHJLVWURGDVDWLYLGDGHVGHVHQ
QHVWD/HLHPEHQHItFLRGHDGROHVFHQWHSULYDGRGH
YROYLGDVQDIRUPDHSUD]RUHIHULGRVQRDUW
OLEHUGDGH
GHVWD/HLEHPFRPRGHIRUQHFHUjSDUWXULHQWH
RXDVHXUHVSRQViYHOSRURFDVLmRGDDOWDPpGL
3HQDGHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
3HQD
FDGHFODUDomRGHQDVFLPHQWRRQGHFRQVWHPDV
LQWHUFRUUrQFLDVGRSDUWRHGRGHVHQYROYLPHQWR
$UW,PSHGLU RX HPEDUDoDU D DomR GHDXWRULGDGH
GRQHRQDWR
MXGLFLiULD PHPEUR GR &RQVHOKR 7XWHODU RX
UHSUHVHQWDQWHGR0LQLVWpULR3~EOLFRQRH[HUFtFLR
3HQDGHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
3HQD GHIXQomRSUHYLVWDQHVWD/HL
~QLFR 6HRFULPHpFXOSRVR
3HQDGHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
3HQD
3HQDGHWHQomRGHGRLVDVHLVPHVHVRXPXOWD
3HQD $UW6XEWUDLU FULDQoD RX DGROHVFHQWH DR SRGHUGH
TXHPRWHPVREVXDJXDUGDHPYLUWXGHGHOHLRX
$UW'HL[DU R PpGLFR HQIHUPHLUR RX GLULJHQWHGH
RUGHPMXGLFLDOFRPRILPGHFRORFDomRHPODU
HVWDEHOHFLPHQWRGHDWHQomRjVD~GHGHJHVWDQWH
VXEVWLWXWR
GHLGHQWLILFDUFRUUHWDPHQWHRQHRQDWRHDSDUWX
ULHQWHSRURFDVLmRGRSDUWREHPFRPRGHL[DU
3HQDUHFOXVmRGHGRLVDVHLVDQRVHPXOWD
3HQD
GH SURFHGHU DRV H[DPHV UHIHULGRV QR DUW
GHVWD/HL
$UW 3URPHWHURXHIHWLYDUDHQWUHJDGHILOKRRXSXSLOR
DWHUFHLURPHGLDQWHSDJDRXUHFRPSHQVD
3HQDGHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
3HQD
3HQDUHFOXVmRGHXPDTXDWURDQRVHPXOWD
3HQD
~QLFR 6HRFULPHpFXOSRVR
~QLFR ,QFLGH QDV PHVPDV SHQDV TXHPRIHUHFHRX
3HQDGHWHQomRGHGRLVDVHLVPHVHVRXPXOWD
3HQD
HIHWLYDDSDJDRXUHFRPSHQVD
$UW 3ULYDUDFULDQoDRXRDGROHVFHQWHGHVXDOLEHUGD
$UW 3URPRYHURXDX[LOLDUDHIHWLYDomRGHDWRGHVWLQD
GHSURFHGHQGRjVXDDSUHHQVmRVHPHVWDUHP
GR DR HQYLR GH FULDQoD RX DGROHVFHQWH SDUD R
IODJUDQWH GH DWR LQIUDFLRQDO RX LQH[LVWLQGR
RUGHPHVFULWDGDDXWRULGDGHMXGLFLiULDFRPSH H[WHULRU FRP LQREVHUYkQFLD GDV IRUPDOLGDGHV
WHQWH OHJDLVRXFRPRILWRGHREWHUOXFUR
3HQDGHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
3HQD 3HQDUHFOXVmRGHTXDWURDVHLVDQRVHPXOWD
3HQD
3ROtFLD&LYLO
6mR3DXOR /HLQ
~QLFR 6H Ki HPSUHJR GHYLROrQFLDJUDYHDPHDoDRX $SHQDpGHUHFOXVmRGHWUrVDRLWRDQRV
IUDXGH 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
$UW( 3DUD HIHLWR GRV FULPHV SUHYLVWRV QHVWD /HL D $V SHQDV SUHYLVWDV QR FDSXW GHVWHDUWLJRVmR
H[SUHVVmRFHQDGHVH[RH[SOtFLWRRXSRUQRJUiIL DXPHQWDGDVGHXPWHUoRQRFDVRGHDLQIUDomR
FDFRPSUHHQGHTXDOTXHUVLWXDomRTXHHQYROYD FRPHWLGDRXLQGX]LGDHVWDULQFOXtGDQRURO GR
FULDQoD RX DGROHVFHQWH HP DWLYLGDGHV VH[XDLV
$UWGD/HLQGHGHMXOKRGH
H[SOtFLWDVUHDLVRXVLPXODGDVRXH[LELomRGRV
yUJmRVJHQLWDLVGHXPDFULDQoDRXDGROHVFHQWH 2EVDUWLJRDFUHVFLGRSHOD/HLQ
SDUDILQVSULPRUGLDOPHQWHVH[XDLV
2EVDUWLJRLQFOXtGRSHOD/HLQ
&DStWXOR,,
$UW9HQGHU IRUQHFHU DLQGD TXH JUDWXLWDPHQWHRX 'DV,QIUDo}HV$GPLQLVWUDWLYDV
'DV,QIUDo}HV$GPLQLVWUDWLYDV
HQWUHJDUGHTXDOTXHUIRUPDDFULDQoDRXDGR HGDV'LVSRVLo}HV)LQDLVH7UDQVLWyULDV
OHVFHQWHDUPDPXQLomRRXH[SORVLYR
$UW'HL[DURPpGLFRSURIHVVRURXUHVSRQViYHOSRU
3HQDUHFOXVmRGHWUrVDVHLVDQRV
3HQD HVWDEHOHFLPHQWRGHDWHQomRjVD~GHHGHHQVLQR
2EV3HQDFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQGH IXQGDPHQWDOSUpHVFRODRXFUHFKHGHFRPXQL
FDU j DXWRULGDGH FRPSHWHQWH RV FDVRV GH TXH
$UW9HQGHUIRUQHFHUVHUYLUPLQLVWUDURXHQWUHJDU WHQKD FRQKHFLPHQWR HQYROYHQGR VXVSHLWD RX
DLQGDTXHJUDWXLWDPHQWHGHTXDOTXHUIRUPDD FRQILUPDomR GH PDXVWUDWRV FRQWUD FULDQoD RX
FULDQoD RX D DGROHVFHQWH EHELGD DOFRyOLFD RX DGROHVFHQWH
VHPMXVWDFDXVDRXWURVSURGXWRVFXMRVFRPSR
QHQWHV SRVVDP FDXVDU GHSHQGrQFLD ItVLFD RX 3HQDPXOWD
3HQD GH WUrV D YLQWH VDOiULRV GHUHIHUrQFLD
SVtTXLFD
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ DSOLFDQGRVHRGREURHPFDVRGHUHLQFLGrQFLD
3ROtFLD&LYLO
6mR3DXOR /HLQ
6HFRPSURYDGDDUHLQFLGrQFLDHPSHUtRGRLQIHUL
3HQDPXOWD
3HQD GH WUrV D YLQWH VDOiULRV GHUHIHUrQFLD RU D WULQWD GLDV R HVWDEHOHFLPHQWR VHUi
DSOLFDQGRVHRGREURHPFDVRGHUHLQFLGrQFLD GHILQLWLYDPHQWH IHFKDGR H WHUi VXD OLFHQoD
FDVVDGD 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQGH
$UW 'LYXOJDUWRWDORXSDUFLDOPHQWHVHPDXWRUL]DomR
$UW7UDQVSRUWDU FULDQoD RX DGROHVFHQWH SRUTXDO
GHYLGD SRU TXDOTXHU PHLR GH FRPXQLFDomR
TXHUPHLRFRPLQREVHUYkQFLDGRGLVSRVWRQRV
QRPH DWR RX GRFXPHQWR GH SURFHGLPHQWR
DUWVHGHVWD/HL
SROLFLDO DGPLQLVWUDWLYR RX MXGLFLDO UHODWLYR D
FULDQoD RX DGROHVFHQWH D TXH VH DWULEXD DWR 3HQDPXOWD
3HQD GH WUrV D YLQWH VDOiULRV GHUHIHUrQFLD
LQIUDFLRQDO DSOLFDQGRVHRGREURHPFDVRGHUHLQFLGrQFLD
3HQDPXOWD
3HQD GH WUrV D YLQWH VDOiULRV GHUHIHUrQFLD $UW 'HL[DURUHVSRQViYHOSRUGLYHUVmRRXHVSHWiFXOR
DSOLFDQGRVHRGREURHPFDVRGHUHLQFLGrQFLD S~EOLFR GH DIL[DU HP OXJDU YLVtYHO H GH IiFLO
DFHVVRjHQWUDGDGRORFDOGHH[LELomRLQIRUPD
,QFRUUH QD PHVPD SHQD TXHP H[LEHWRWDORX omRGHVWDFDGDVREUHDQDWXUH]DGDGLYHUVmRRX
SDUFLDOPHQWH IRWRJUDILD GH FULDQoD RX DGROHV HVSHWiFXORHDIDL[DHWiULDHVSHFLILFDGDQRFHUWL
FHQWHHQYROYLGRHPDWRLQIUDFLRQDORXTXDOTXHU ILFDGRGHFODVVLILFDomR
LOXVWUDomR TXH OKH GLJD UHVSHLWR RX VH UHILUD D
DWRVTXHOKHVHMDPDWULEXtGRVGHIRUPDDSHUPL 3HQDPXOWD
3HQD GH WUrV D YLQWH VDOiULRV GHUHIHUrQFLD
WLUVXDLGHQWLILFDomRGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWH DSOLFDQGRVHRGREURHPFDVRGHUHLQFLGrQFLD
3HQDPXOWD
3HQD $UW 'HVFXPSULUREULJDomRFRQVWDQWHGRVDUWVH
2EV5HGDomRGDGDSHOD/HLQGH GHVWD/HL
/HLQ
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
3HQDPXOWD
3HQD GH WUrV D YLQWH VDOiULRV GHUHIHUrQFLD ~QLFR &RPSHWHDRV(VWDGRVH0XQLFtSLRVSURPRYHUHP
GXSOLFDQGRVHDSHQDHPFDVRGHUHLQFLGrQFLDVHP D DGDSWDomR GH VHXV yUJmRV H SURJUDPDV jV
SUHMXt]RGHDSUHHQVmRGDUHYLVWDRXSXEOLFDomR GLUHWUL]HVHSULQFtSLRVHVWDEHOHFLGRVQHVWD/HL
0HGLGD
0HGLGD$GPLQLVWUDWLYDLQWHUGLomRGRHVWDEHOHFLPHQWR
$GPLQLVWUDWLYD 2 0LQLVWpULR 3~EOLFR GHWHUPLQDUiHPFDGDFR
FRPHUFLDODWpRUHFROKLPHQWRGDPXOWDDSOLFDGD PDUFDDIRUPDGHILVFDOL]DomRGDDSOLFDomRSHOR
)XQGR0XQLFLSDOGRV'LUHLWRVGD&ULDQoDHGR
&DStWXOR,, $GROHVFHQWH GRV LQFHQWLYRV ILVFDLV UHIHULGRV
'DV,QIUDo}HV$GPLQLVWUDWLYDVH QHVWHDUWLJR 2EV,QFOXtGRSHOD/HLQ
GDV'LVSRVLo}HV)LQDLVH7UDQVLWyULDV
2EVHUYDGRRGLVSRVWRQRGRDUWGD/HLQ
$UW$8QLmRQRSUD]RGHQRYHQWDGLDVFRQWDGRVGD GHGHGH]HPEURGHDGHGXomR
SXEOLFDomRGHVWH(VWDWXWRHODERUDUiSURMHWRGH GHTXHWUDWDRLQFLVR,GRFDSXW
OHL GLVSRQGR VREUH D FULDomR RX DGDSWDomR GH
VHXVyUJmRVjVGLUHWUL]HVGDSROtWLFDGHDWHQGL , VHUiFRQVLGHUDGDLVRODGDPHQWHQmRVHVXEPH
PHQWRIL[DGDVQRDUWHDRTXHHVWDEHOHFHR WHQGRDOLPLWHHPFRQMXQWRFRPRXWUDVGHGXo}HV
7tWXOR9GR/LYUR,, GRLPSRVWRH
3ROtFLD&LYLO
6mR3DXOR /HLQ
,, GRLPSRVWRGHYLGRPHQVDOPHQWHHQRDMXVWHDQXDO
$UW) 2V GRFXPHQWRV D TXH VH UHIHUHP RV DUWV ' H
SDUD DV SHVVRDV MXUtGLFDV TXH DSXUDP R LPSRVWR
(GHYHPVHUPDQWLGRVSHORFRQWULEXLQWHSRUXP
DQXDOPHQWH
SUD]RGHFLQFRDQRVSDUDILQVGHFRPSURYDomRGD
GHGXomRSHUDQWHD5HFHLWD)HGHUDOGR%UDVLO
~QLFR $GRDomRGHYHUiVHUHIHWXDGDGHQWURGRSHUtRGRDTXH
VHUHIHUHDDSXUDomRGRLPSRVWRµ 2EV DUWLJRDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQGH
/HLQ
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
$UW* 2VyUJmRVUHVSRQViYHLVSHODDGPLQLVWUDomRGDVFRQWDV $UW. $6HFUHWDULDGH'LUHLWRV+XPDQRVGD3UHVLGrQFLDGD
GRV)XQGRVGRV'LUHLWRVGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQWH 5HS~EOLFD 6'+35 HQFDPLQKDUi j 6HFUHWDULD GD
QDFLRQDOHVWDGXDLVGLVWULWDOHPXQLFLSDLVGHYHP 5HFHLWD)HGHUDOGR%UDVLODWpGHRXWXEURGHFDGD
2EV DUWLJRDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQGH
DQRDUTXLYRHOHWU{QLFRFRQWHQGRDUHODomRDWXDOL]DGD
GRV)XQGRVGRV'LUHLWRVGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQWH
, PDQWHUFRQWDEDQFiULDHVSHFtILFDGHVWLQDGDH[FOXVLYD QDFLRQDO GLVWULWDO HVWDGXDLV H PXQLFLSDLV FRP D
PHQWHDJHULURVUHFXUVRVGR)XQGR LQGLFDomR GRV UHVSHFWLYRV Q~PHURV GH LQVFULomR QR
&13-HGDVFRQWDVEDQFiULDVHVSHFtILFDVPDQWLGDVHP
,, PDQWHUFRQWUROHGDVGRDo}HVUHFHELGDVH LQVWLWXLo}HVILQDQFHLUDVS~EOLFDVGHVWLQDGDVH[FOXVLYD
PHQWHDJHULURVUHFXUVRVGRV)XQGRV
,,, LQIRUPDUDQXDOPHQWHj6HFUHWDULDGD5HFHLWD)HGHUDO
GR%UDVLODVGRDo}HVUHFHELGDVPrVDPrVLGHQWLILFDQ 2EV DUWLJRDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQGH
GRRVVHJXLQWHVGDGRVSRUGRDGRU
$UW/ $6HFUHWDULDGD5HFHLWD)HGHUDOGR%UDVLOH[SHGLUiDV
LQVWUXo}HV QHFHVViULDV j DSOLFDomR GR GLVSRVWR QRV
D QRPH&13-RX&3)
DUWVD.
2EV DUWLJRDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQGH
E YDORUGRDGRHVSHFLILFDQGRVHDGRDomRIRLHPHVSpFLH
RXHPEHQV $UW IDOWD GRV &RQVHOKRV 0XQLFLSDLV GRV 'LUHLWRVGD
&ULDQoD H GR $GROHVFHQWH RV UHJLVWURV LQVFULo}HV H
$UW+ (PFDVRGHGHVFXPSULPHQWRGDVREULJDo}HVSUHYLVWDV DOWHUDo}HV D TXH VH UHIHUHP RV DUWV SDUiJUDIR
QR DUW * D 6HFUHWDULD GD 5HFHLWD )HGHUDO GR ~QLFR H GHVWD /HL VHUmR HIHWXDGRV SHUDQWH D
%UDVLO GDUi FRQKHFLPHQWR GR IDWR DR 0LQLVWpULR DXWRULGDGHMXGLFLiULDGDFRPDUFDDTXHSHUWHQFHUD
3~EOLFR HQWLGDGH
2EV DUWLJRDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQGH
~QLFR $ 8QLmR ILFD DXWRUL]DGD D UHSDVVDU DRV(VWDGRVH
$UW, 2V&RQVHOKRVGRV'LUHLWRVGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQ 0XQLFtSLRVHRV(VWDGRVDRV0XQLFtSLRVRVUHFXUVRV
WHQDFLRQDOHVWDGXDLVGLVWULWDOHPXQLFLSDLVGLYXOJD UHIHUHQWHVDRVSURJUDPDVHDWLYLGDGHVSUHYLVWRVQHVWD
UmRDPSODPHQWHjFRPXQLGDGH /HLWmRORJRHVWHMDPFULDGRVRV&RQVHOKRVGRV'LUHL
WRVGD&ULDQoDHGR$GROHVFHQWHQRVVHXVUHVSHFWLYRV
, RFDOHQGiULRGHVXDVUHXQL}HV QtYHLV
$UW (QTXDQWRQmRLQVWDODGRVRV&RQVHOKRV7XWHODUHVDV
,, DVDo}HVSULRULWiULDV SDUD DSOLFDomRGDVSROtWLFDVGH DWULEXLo}HV D HOHV FRQIHULGDV VHUmR H[HUFLGDV SHOD
DWHQGLPHQWRjFULDQoDHDRDGROHVFHQWH DXWRULGDGHMXGLFLiULD
$UW (VWD/HLHQWUDHPYLJRUQRYHQWDGLDVDSyVVXDSXEOLFD
$UW- 20LQLVWpULR3~EOLFRGHWHUPLQDUiHPFDGD&RPDUFD
omR
D IRUPD GH ILVFDOL]DomR GD DSOLFDomR GRV LQFHQWLYRV
ILVFDLVUHIHULGRVQRDUWGHVWD/HL
~QLFR 'XUDQWHRSHUtRGRGHYDFkQFLDGHYHUmRVHUSURPRYL
GDVDWLYLGDGHVHFDPSDQKDVGHGLYXOJDomRHHVFODUHFL
~QLFR 2 GHVFXPSULPHQWR GR GLVSRVWR QRV DUWV*H
PHQWRVDFHUFDGRGLVSRVWRQHVWD/HL
, VXMHLWDUi RV LQIUDWRUHV D UHVSRQGHU SRU DomR
MXGLFLDOSURSRVWDSHOR0LQLVWpULR3~EOLFRTXHSRGHUi
$UW 5HYRJDPVHDV/HLVGHHGHGH
DWXDUGHRItFLRDUHTXHULPHQWRRXUHSUHVHQWDomRGH
RXWXEURGH&yGLJRGH0HQRUHVHDVGHPDLV
TXDOTXHU
GLVSRVLo}HVHPFRQWUiULR
2EV DUWLJRDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQGH
3ROtFLD&LYLO
6mR3DXOR /HLGH'URJDV
3DUD HIHLWR GD ODYUDWXUD GR DXWRGHSULVmRHP ~QLFR $ UHPHVVD GRV DXWRV IDUVHi VHP SUHMXt]RGH
IODJUDQWHHHVWDEHOHFLPHQWRGDPDWHULDOLGDGHGR GLOLJrQFLDVFRPSOHPHQWDUHV
GHOLWR p VXILFLHQWH R ODXGR GH FRQVWDWDomR GD
QDWXUH]D H TXDQWLGDGH GD GURJD ILUPDGR SRU , QHFHVViULDVRX~WHLVjSOHQDHOXFLGDomRGRIDWR
SHULWRRILFLDORXQDIDOWDGHVWHSRUSHVVRDLG{ FXMRUHVXOWDGRGHYHUiVHUHQFDPLQKDGRDRMXt]R
QHD FRPSHWHQWHDWpWUrVGLDVDQWHVGDDXGLrQFLD
GHLQVWUXomRHMXOJDPHQWR
2SHULWRTXHVXEVFUHYHURODXGRDTXHVHUHIHUHR
GHVWHDUWLJRQmRILFDUiLPSHGLGRGHSDUWLFL ,, QHFHVViULDVRX~WHLVjLQGLFDomRGRVEHQVGLUHLWRV
SDUGDHODERUDomRGRODXGRGHILQLWLYR H YDORUHV GH TXH VHMD WLWXODU R DJHQWH RX TXH
ILJXUHPHPVHXQRPHFXMRUHVXOWDGRGHYHUiVHU
5HFHELGDFySLDGRDXWRGHSULVmRHPIODJUDQWHR HQFDPLQKDGR DR MXt]R FRPSHWHQWH DWp WUrV
MXL] QR SUD]R GH GH] GLDV FHUWLILFDUi D GLDVDQWHVGDDXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQWR
UHJXODULGDGHIRUPDOGRODXGRGHFRQVWDWDomRH
GHWHUPLQDUi D GHVWUXLomR GDV GURJDV DSUHHQGL $UW (PTXDOTXHUIDVHGDSHUVHFXomRFULPLQDOUHODWLYD
GDVJXDUGDQGRVHDPRVWUDQHFHVViULDjUHDOL]D DRV FULPHV SUHYLVWRV QHVWD /HL VmR SHUPLWLGRV
omRGRODXGRGHILQLWLYR,QFOXtGRSHOD/HLQGH DOpPGRVSUHYLVWRVHPOHLPHGLDQWHDXWRUL]DomR
MXGLFLDOHRXYLGRR0LQLVWpULR3~EOLFRRVVHJXLQ
$ GHVWUXLomR GDV GURJDV VHUiH[HFXWDGDSHOR WHVSURFHGLPHQWRVLQYHVWLJDWyULRV
GHOHJDGRGHSROtFLDFRPSHWHQWHQRSUD]RGH
TXLQ]HGLDVQDSUHVHQoDGR0LQLVWpULR3~EOLFR , DLQILOWUDomRSRUDJHQWHVGHSROtFLDHPWDUHIDVGH
HGDDXWRULGDGHVDQLWiULD,QFOXtGRSHOD/HLQGH LQYHVWLJDomRFRQVWLWXtGDSHORVyUJmRVHVSHFLDOL
]DGRVSHUWLQHQWHV
2ORFDOVHUiYLVWRULDGRDQWHVHGHSRLVGHHIHWLYD
GD D GHVWUXLomR GDV GURJDV UHIHULGD QR R ,, D QmRDWXDomR SROLFLDO VREUH RVSRUWDGRUHVGH
VHQGRODYUDGRDXWRFLUFXQVWDQFLDGRSHORGHOHJD GURJDV VHXV SUHFXUVRUHV TXtPLFRV RX RXWURV
GRGHSROtFLDFHUWLILFDQGRVHQHVWHDGHVWUXLomR SURGXWRV XWLOL]DGRV HP VXD SURGXomR TXH VH
WRWDOGHODV,QFOXtGRSHOD/HLQGH HQFRQWUHPQRWHUULWyULREUDVLOHLURFRPDILQDOLGD
GHGHLGHQWLILFDUHUHVSRQVDELOL]DUPDLRUQ~PHUR
$UW$ $GHVWUXLomRGHGURJDVDSUHHQGLGDVVHPDRFRU GHLQWHJUDQWHVGHRSHUDo}HVGHWUiILFRHGLVWULEXL
UrQFLD GH SULVmR HP IODJUDQWH VHUi IHLWD SRU omRVHPSUHMXt]RGDDomRSHQDOFDEtYHO
LQFLQHUDomRQRSUD]RPi[LPRGHWULQWDGLDV
FRQWDGR GD GDWD GD DSUHHQVmR JXDUGDQGRVH ~QLFR 1DKLSyWHVHGRLQFLVR,,GHVWHDUWLJRDDXWRUL]D
DPRVWUDQHFHVViULDjUHDOL]DomRGRODXGRGHILQLWL omRVHUiFRQFHGLGDGHVGHTXHVHMDPFRQKHFLGRV
YRDSOLFDQGRVHQRTXHFRXEHURSURFHGLPHQWR RLWLQHUiULRSURYiYHOHDLGHQWLILFDomRGRVDJHQWHV
GRVRDRGRDUW,QFOXtGRSHOD/HLQGH GRGHOLWRRXGHFRODERUDGRUHV
$UW2LQTXpULWRSROLFLDOVHUiFRQFOXtGRQRSUD]RGH 6HomR,,
WULQWDGLDVVHRLQGLFLDGRHVWLYHUSUHVRHGH 'D,QVWUXomR&ULPLQDO
QRYHQWDGLDVTXDQGRVROWR
$UW 5HFHELGRVHPMXt]RRVDXWRVGRLQTXpULWRSROLFLDO
~QLFR 2VSUD]RVDTXHVHUHIHUHHVWHDUWLJRSRGHPVHU GH&RPLVVmR3DUODPHQWDUGH,QTXpULWRRXSHoDV
GXSOLFDGRVSHORMXL]RXYLGRR0LQLVWpULR3~EOLFR GH LQIRUPDomR GDUVHi YLVWD DR 0LQLVWpULR
PHGLDQWH SHGLGR MXVWLILFDGR GD DXWRULGDGH GH 3~EOLFRSDUDQRSUD]RGHGH]GLDVDGRWDU
SROtFLDMXGLFLiULD XPDGDVVHJXLQWHVSURYLGrQFLDV
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
/HL0DULDGD
3HQKD
,,, HPTXDOTXHUUHODomRtQWLPDGHDIHWRQDTXDOR
DJUHVVRU FRQYLYD RX WHQKD FRQYLYLGR FRP D 7tWXOR,,,
RIHQGLGDLQGHSHQGHQWHPHQWHGHFRDELWDomR '$$66,67È1&,$08/+(5
(06,78$d®2'(9,2/È1&,$'20e67,&$()$0,/,$5
~QLFR $V UHODo}HV SHVVRDLV HQXQFLDGDVQHVWHDUWLJR
LQGHSHQGHPGHRULHQWDomRVH[XDO &DStWXOR,
'$60(','$6,17(*5$'$6'(35(9(1d®2
$UW $YLROrQFLDGRPpVWLFDHIDPLOLDUFRQWUDDPXOKHU
FRQVWLWXLXPDGDVIRUPDVGHYLRODomRGRVGLUHLWRV $UW $ SROtWLFD S~EOLFD TXH YLVD FRLELU DYLROrQFLD
GRPpVWLFDHIDPLOLDUFRQWUDDPXOKHUIDUVHiSRU
KXPDQRV
PHLR GH XP FRQMXQWR DUWLFXODGR GH Do}HV GD
8QLmR GRV (VWDGRV GR 'LVWULWR )HGHUDO H GRV
&DStWXOR,,
0XQLFtSLRV H GH Do}HV QmRJRYHUQDPHQWDLV
'$6)250$6'(9,2/È1&,$'20e67,&$
WHQGRSRUGLUHWUL]HV
()$0,/,$5&2175$$08/+(5
, DLQWHJUDomRRSHUDFLRQDOGR3RGHU-XGLFLiULRGR
$UW 6mR IRUPDV GH YLROrQFLD GRPpVWLFD HIDPLOLDU 0LQLVWpULR3~EOLFRHGD'HIHQVRULD3~EOLFDFRPDV
FRQWUDDPXOKHUHQWUHRXWUDV iUHDV GH VHJXUDQoD S~EOLFD DVVLVWrQFLD VRFLDO
VD~GHHGXFDomRWUDEDOKRHKDELWDomR
, D YLROrQFLD ItVLFDHQWHQGLGDFRPRTXDOTXHU
FRQGXWD TXH RIHQGD VXD LQWHJULGDGH RX VD~GH ,, DSURPRomRGHHVWXGRVHSHVTXLVDVHVWDWtVWLFDVH
FRUSRUDO RXWUDVLQIRUPDo}HVUHOHYDQWHVFRPDSHUVSHFWLYD
GH JrQHUR H GH UDoD RX HWQLD FRQFHUQHQWHV jV
,, DYLROrQFLDSVLFROyJLFDHQWHQGLGDFRPRTXDOTXHU FDXVDVjVFRQVHTrQFLDVHjIUHTrQFLDGDYLROrQ
FRQGXWDTXHOKHFDXVHGDQRHPRFLRQDOHGLPLQXL FLDGRPpVWLFDHIDPLOLDUFRQWUDDPXOKHUSDUDD
omR GD DXWRHVWLPD RX TXH OKH SUHMXGLTXH H VLVWHPDWL]DomR GH GDGRV D VHUHP XQLILFDGRV
SHUWXUEH R SOHQR GHVHQYROYLPHQWR RX TXH YLVH QDFLRQDOPHQWH H D DYDOLDomR SHULyGLFD GRV
GHJUDGDURXFRQWURODUVXDVDo}HVFRPSRUWDPHQ UHVXOWDGRVGDVPHGLGDVDGRWDGDV
WRVFUHQoDVHGHFLV}HVPHGLDQWHDPHDoDFRQV
WUDQJLPHQWR KXPLOKDomR PDQLSXODomR LVROD ,,, RUHVSHLWRQRVPHLRVGHFRPXQLFDomRVRFLDOGRV
PHQWRYLJLOkQFLDFRQVWDQWHSHUVHJXLomRFRQWX YDORUHVpWLFRVHVRFLDLVGDSHVVRDHGDIDPtOLDGH
PD]LQVXOWRFKDQWDJHPULGLFXODUL]DomRH[SORUD IRUPD D FRLELU RV SDSpLV HVWHUHRWLSDGRV TXH
OHJLWLPHPRXH[DFHUEHPDYLROrQFLDGRPpVWLFDH
omRHOLPLWDomRGRGLUHLWRGHLUHYLURXTXDOTXHU
IDPLOLDUGHDFRUGRFRPRHVWDEHOHFLGRQRLQFLVR
RXWUR PHLR TXH OKH FDXVH SUHMXt]R j VD~GH
,,,GR$UWRQRLQFLVR,9GR$UWHQRLQFLVR,9
SVLFROyJLFDHjDXWRGHWHUPLQDomR
GR$UWGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
3ROtFLD&LYLO
6mR3DXOR /HLGH'URJDV
2MXL]GHWHUPLQDUiSRUSUD]RFHUWRDLQFOXVmR $UW (P WRGRV RV FDVRV GH YLROrQFLD GRPpVWLFDH
GDPXOKHUHPVLWXDomRGHYLROrQFLDGRPpVWLFDH IDPLOLDU FRQWUD D PXOKHU IHLWR R UHJLVWUR GD
IDPLOLDUQRFDGDVWURGHSURJUDPDVDVVLVWHQFLDLV RFRUUrQFLDGHYHUiDDXWRULGDGHSROLFLDODGRWDU
GRJRYHUQRIHGHUDOHVWDGXDOHPXQLFLSDO GH LPHGLDWR RV VHJXLQWHV SURFHGLPHQWRV VHP
SUHMXt]RGDTXHOHVSUHYLVWRVQR&yGLJRGH3URFHV
2MXL]DVVHJXUDUijPXOKHUHPVLWXDomRGHYLROrQ VR3HQDO
FLD GRPpVWLFD H IDPLOLDU SDUD SUHVHUYDU VXD
LQWHJULGDGHItVLFDHSVLFROyJLFD , RXYLUDRIHQGLGDODYUDUREROHWLPGHRFRUUrQFLD
HWRPDUDUHSUHVHQWDomRDWHUPRVHDSUHVHQWDGD
, DFHVVR SULRULWiULR jUHPRomRTXDQGRVHUYLGRUD
S~EOLFD LQWHJUDQWH GD DGPLQLVWUDomR GLUHWD RX ,, FROKHU WRGDV DV SURYDV TXH VHUYLUHPSDUDR
LQGLUHWD HVFODUHFLPHQWRGRIDWRHGHVXDVFLUFXQVWkQFLDV
3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
/HL0DULDGD
3HQKD
,, QRPHHLGDGHGRVGHSHQGHQWHV
&DStWXOR,,
,,, GHVFULomRVXFLQWDGRIDWRHGDVPHGLGDVSURWHWL '$60(','$63527(7,9$6'(85*È1&,$
YDVVROLFLWDGDVSHODRIHQGLGD
6HomR,
$DXWRULGDGHSROLFLDOGHYHUiDQH[DUDRGRFXPHQ 'LVSRVLo}HV*HUDLV
WR UHIHULGR QR R EROHWLP GH RFRUUrQFLD H
FySLD GH WRGRV RV GRFXPHQWRV GLVSRQtYHLV HP $UW 5HFHELGRRH[SHGLHQWHFRPRSHGLGRGDRIHQGL
SRVVHGDRIHQGLGD GDFDEHUiDRMXL]QRSUD]RGHTXDUHQWDH
RLWRKRUDV
6HUmRDGPLWLGRVFRPRPHLRVGHSURYDRVODXGRV
RXSURQWXiULRVPpGLFRVIRUQHFLGRVSRUKRVSLWDLV , FRQKHFHU GR H[SHGLHQWH H GRSHGLGRHGHFLGLU
HSRVWRVGHVD~GH VREUHDVPHGLGDVSURWHWLYDVGHXUJrQFLD
$UW $V HVWDWtVWLFDV VREUH D YLROrQFLD GRPpVWLFDH $UW 6mR yUJmRV SROLFLDLV VXERUGLQDGRVKLHUiUTXLFD
IDPLOLDU FRQWUD D PXOKHU VHUmR LQFOXtGDV QDV DGPLQLVWUDWLYDHIXQFLRQDOPHQWHDR6HFUHWiULRGD
EDVHVGHGDGRVGRVyUJmRVRILFLDLVGR6LVWHPDGH 6HJXUDQoD3~EOLFD
-XVWLoDH6HJXUDQoDDILPGHVXEVLGLDURVLVWHPD
QDFLRQDO GH GDGRV H LQIRUPDo}HV UHODWLYR jV , 3ROtFLD&LYLO
PXOKHUHV ,, 3ROtFLD0LOLWDU
$UW $V JXDUGDV PXQLFLSDLV JXDUGDV QRWXUQDV HRV ,,, QD7DEHOD,,,64&,,,
VHUYLoRV GH VHJXUDQoD H YLJLOkQFLD DXWRUL]DGRV
D RVGDVVpULHVGHFODVVHGH
SRU OHL ILFDP VXMHLWRV j RULHQWDomR FRQWUROH H
ILVFDOL]DomRGD6HFUHWDULDGD6HJXUDQoD3~EOLFD 'HOHJDGRGH3ROtFLD
QDIRUPDGHUHJXODPHQWDomRHVSHFtILFD (VFULYmRGH3ROtFLD
,QYHVWLJDGRUGH3ROtFLD
7tWXOR,, E RVGDVHJXLQWHVFODVVHV
'D3ROtFLD&LYLO
3HULWR&ULPLQDO
7pFQLFRHP7HOHFRPXQLFDo}HV3ROLFLDO
&DStWXOR,
2SHUDGRUGH7HOHFRPXQLFDo}HV3ROLFLDO
'DV'LVSRVLo}HV3UHOLPLQDUHV )RWyJUDIR7pFQLFD3ROLFLDO
,QVSHWRUGH'LYHUV}HV3~EOLFDV
$UW(VWD OHL FRPSOHPHQWDU HVWDEHOHFH DV QRUPDVRV $X[LOLDUGH1HFURSVLD
3HVTXLVDGRU'DFWLORVFySLFR3ROLFLDO
GLUHLWRVRVGHYHUHVHDVYDQWDJHQVGRVWLWXODUHVGH
&DUFHUHLUR
FDUJRVSROLFLDLVFLYLVGR(VWDGR 'DFWLORVFRSLVWD3ROLFLDO
0RWRULVWD3ROLFLDO
$UW &RQVLGHUDPVHSDUDILQVGHVWDOHLFRPSOHPHQWDU $WHQGHQWHGH1HFURWpULR3ROLFLDO
9HWDGR
, FODVVH FRQMXQWR GH FDUJRV S~EOLFRVGHQDWXUH]D
SROLFLDOGDPHVPDGHQRPLQDomRHDPSOLWXGHGH
YHQFLPHQWRV 2SURYLPHQWRGRVFDUJRVGHTXHWUDWDRLQFLVR,,
GHVWH DUWLJR IDUVHj SRU WUDQVSRVLomR QD IRUPD
,, VpULH GH FODVVHV FRQMXQWR GH FODVVHV GDPHVPD SUHYLVWD Q $UW GD /(, &203/(0(17$5 Q
QDWXUH]D GH WUDEDOKR SROLFLDO KLHUDUTXLFDPHQWH GHGHPDLRGH
HVFDORQDGDVGHDFRUGRFRPRJUDXGHFRPSOH[LGD
9HWDGR
GHGDVDWULEXLo}HVHQtYHOGHUHVSRQVDELOLGDGH &DStWXOR,,
9(7$'2
,,, FDUUHLUDSROLFLDOFRQMXQWRGHFDUJRVGHQDWXUH]D $UW 9HWDGR
$UW 9HWDGR
SROLFLDOFLYLOGHSURYLPHQWRHIHWLYR
6HQGR IXQFLRQiULR RX VHUYLGRURFDQGLGDWR 2 SUD]R IL[DGR QHVWH DUWLJR SRGHUiVHUSURU
PDWULFXODGR ILFDUi DIDVWDGR GR VHX FDUJR RX URJDGRSRUPDLVTXLQ]HGLDVDUHTXHULPHQ
IXQomRDWLYLGDGH DWp R WpUPLQR GR FRQFXUVR WRGRLQWHUHVVDGR
MXQWRj$FDGHPLDGH3ROtFLDGH6mR3DXORVHP
SUHMXt]RGRYHQFLPHQWRRXVDOiULRHGHPDLVYDQ 6H D SRVVH QmR VH GHU GHQWUR GRSUD]RVHUmR
WDJHQVFRQWDQGRVHOKHRWHPSRGHVHUYLoRSDUD WRUQDGRVHPHIHLWRRDWRGHSURYLPHQWR
WRGRVRVHIHLWRVOHJDLV
$UW $ FRQWDJHP GR SUD]R D TXH VH UHIHUH RDUWLJR
IDFXOWDGR DR IXQFLRQiULR RXVHUYLGRUDIDVWDGR DQWHULRUSRGHUiVHUVXVSHQVDDWpQRPi[LPRGH
QRV WHUPRV GR SDUiJUDIR DQWHULRU RSWDU SHOD FHQWR H YLQWH GLDV D FULWpULR GR yUJmR
UHWULEXLomRSUHYLVWDQR PpGLFR HQFDUUHJDGR GD LQVSHomR UHVSHFWLYD
VHPSUH TXH HVWH HVWDEHOHFHU H[LJrQFLD SDUD D
$UW 2FDQGLGDWRWHUiVXDPDWUtFXODFDQFHODGDHVHUi H[SHGLomRGHFHUWLILFDGRGHVDQLGDGH
GLVSHQVDGRGRFXUVRGHIRUPDomRQDVKLSyWHVHV
HPTXH ~QLFR 2SUD]RDTXHVHUHIHUHHVWHDUWLJRUHFRPHoDUiD
IOXLUVHPSUHTXHRFDQGLGDWRVHPPRWLYRMXVWLIL
, QmRDWLQMDRPtQLPRGHIUHTrQFLDHVWDEHOHFLGD FDGRGHL[DUGHFXPSULUDVH[LJrQFLDVGRyUJmR
SDUDRFXUVR PpGLFR
,, QmRUHYHOHDSURYHLWDPHQWRQRFXUVR 6HomR,9
,,, QmRWHQKDFRQGXWDLUUHSUHHQVtYHOQDYLGDS~EOLFD 'R([HUFtFLR
RXSULYDGD
$UW 2H[HUFtFLRWHUiLQtFLRGHTXLQ]HGLDVFRQ
WDGRV
~QLFR 2VFULWpULRVSDUDDDSXUDomRGDVFRQGLo}HVFRQV
WDQWHVGRVLQFLVRV,,H,,,VHUmRIL[DGRVHPUHJXOD
, GDGDWDGDSRVVH
PHQWR
,, GDGDWDGDSXEOLFDomRGRDWRQRFDVRGHUHPR
omR
$UW +RPRORJDGR R FRQFXUVR SHOR 6HFUHWiULRGD
6HJXUDQoD3~EOLFDVHUmRQRPHDGRVRVFDQGLGD 4XDQGRRDFHVVRUHPRomRRXWUDQVSRVLomRQmR
WRVDSURYDGRVH[SHGLQGRVHOKHVFHUWLILFDGRVGRV LPSRUWDUPXGDQoDGHPXQLFtSLRGHYHUiRSROLFL
TXDLVFRQVWDUiDPpGLDILQDO DOFLYLOHQWUDUHPH[HUFtFLRQRSUD]RGHFLQFR
GLDV
$UW $QRPHDomRREHGHFHUiDRUGHPGHFODVVLILFDomR
QRFRQFXUVR 1RLQWHUHVVHGRVHUYLoRSROLFLDOR'HOHJDGR*HUDO
6HomR,,, GH 3ROtFLD SRGHUi GHWHUPLQDU TXH RV SROLFLDLV
'D3RVVH FLYLV DVVXPDP LPHGLDWDPHQWH R H[HUFtFLR GR
FDUJR
$UW 3RVVHDWRTXHLQYHVWHRFLGDGmRHPFDUJRS~EOLFR
SROLFLDOFLYLO $UW 1HQKXP SROLFLDO FLYLO SRGHUi WHU H[HUFtFLRHP
VHUYLoRRXXQLGDGHGLYHUVDGDTXHODSDUDRTXDO
$UW 6mRFRPSHWHQWHVSDUDGDUSRVVH IRL GHVLJQDGR VDOYR DXWRUL]DomR GR 'HOHJDGR
*HUDOGH3ROtFLD
, 26HFUHWiULRGD6HJXUDQoD3~EOLFDDR'HOHJDGR
*HUDOGH3ROtFLD $UW 2'HOHJDGRGH3ROtFLDVySRGHUiFKHILDUXQLGDGH
,, 2'HOHJDGR*HUDOGH3ROtFLDDRV'HOHJDGRVGH RX VHUYLoR GH FDWHJRULD FRUUHVSRQGHQWH j VXD
3ROtFLD FODVVHRXHPFDVRH[FHSFLRQDOjFODVVHLPHGLDWD
,,, 2'LUHWRUGR'HSDUWDPHQWRGH$GPLQLVWUDomRGD PHQWHVXSHULRU
3ROtFLD&LYLOQRVGHPDLVFDVRV
$UW 4XDQGRHPH[HUFtFLRHPXQLGDGHRXVHUYLoRGH
$UW $DXWRULGDGHTXHGHUSRVVHGHYHUiYHULILFDUVRE FDWHJRULDVXSHULRUQRVWHUPRVGHVWHDUWLJRWHUi
SHQDGHUHVSRQVDELOLGDGHVHIRUDPVDWLVIHLWDVDV R 'HOHJDGR GH 3ROtFLD GLUHLWR j SHUFHSomR GD
FRQGLo}HVHVWDEHOHFLGDVHPOHLRXUHJXODPHQWR GLIHUHQoDHQWUHRVYHQFLPHQWRVGRVHXFDUJRHRV
SDUDDLQYHVWLGXUDQRFDUJRSROLFLDOFLYLO GRFDUJRGHFODVVHLPHGLDWDPHQWHVXSHULRU
$UW 3HOD VXMHLomR DR UHJLPH GH TXH WUDWD RDUWLJR $ FRQFHVVmR GR EHQHItFLR VHUiSUHFHGLGDGD
DQWHULRURVWLWXODUHVGHFDUJRVSROLFLDLVFLYLVID FRPSHWHQWHDSXUDomRUHWURDJLQGRVHXVHIHLWRVj
]HPMXVjJUDWLILFDomRFDOFXODGDVREUHRUHVSHFWL GDWDGDLQYDOLGH]RXGDPRUWH
YRSDGUmRGHYHQFLPHQWRQDVHJXLQWHFRQIRUPL
GDGH 2 SROLFLDO LQYiOLGR QRV WHUPRVGHVWH$UWVHUi
DSRVHQWDGRFRPSURYHQWRVGHFRUUHQWHVGDSUR
, GHFHQWRHTXDUHQWDSRUFHQWRRVWLWXOD PRomRREVHUYDGRRGLVSRVWRQRSDUiJUDIRDQWHULRU
UHVGHFDUJRVGDVpULHGHFODVVHVGH'HOHJDGRGH
3ROtFLDEHPFRPRWLWXODUGRFDUJRGH'HOHJDGR $RV EHQHILFLiULRV GR SROLFLDO FLYLOIDOHFLGRQRV
*HUDOGH3ROtFLD WHUPRV GHVWH $UWVHUi GHIHULGD SHQVmR PHQVDO
FRUUHVSRQGHQWHDRVYHQFLPHQWRVLQWHJUDLVREVHU
,, GH GX]HQWRV SRU FHQWR RVWLWXODUHVGH YDGRRGLVSRVWRQRVSDUiJUDIRVDQWHULRUHV
FDUJRVGDVGHPDLVFODVVHVSROLFLDLVFLYLV 2EVDUWLJRLQWHLUDPHQWHPRGLILFDGRSHODOHLFRPSOHPHQWDUQ
;;; ID]HU XVR LQGHYLGR GH GRFXPHQWRIXQFLRQDO ;/9,, DWULEXLU RX SHUPLWLU TXH VH DWULEXD DSHVVRD
DUPDDOJHPDRXEHQVGDUHSDUWLomRRXFHGr HVWUDQKDjUHSDUWLomRIRUDGRVFDVRVSUHYLVWRV
ORVDWHUFHLUR HPOHLRGHVHPSHQKRGHHQFDUJRVSROLFLDLV
;;;,9WUDWDURVXSHULRUKLHUiUTXLFRVXERUGLQDGRRX /,WUDWDUGHLQWHUHVVHVSDUWLFXODUHVQDUHSDUWLomR
FROHJDVHPRGHYLGRUHVSHLWRRXGHIHUrQFLD
/,, H[HUFHUFRPpUFLRHQWUHFROHJDVSURPRYHURX
;;;9 IDOWDUjYHUGDGHQRH[HUFtFLRGHVXDVIXQo}HV VXEVFUHYHUOLVWDVGHGRQDWLYRVGHQWURGDUHSDU
WLomR
;;;9, GHL[DUGHFRPXQLFDULQFRQWLQHQWLjDXWRULGDGH
FRPSHWHQWHLQIRUPDomRTXHWLYHUVREUHSHUWXU /,,, H[HUFHUFRPpUFLR RX SDUWLFLSDUGHVRFLHGDGH
EDomRGDRUGHPS~EOLFDRXTXDOTXHUIDWRTXH FRPHUFLDO VDOYR FRPR DFLRQLVWD FRWLVWD RX
H[LMDLQWHUYHQomRSROLFLDO FRPDQGLWiULR
6HomR, 2EV
2EV HVWHDUWLJRIRLLQWHLUDPHQWHDOWHUDGRSHOD/&GH
GHGH
$UW 6mRSHQDVGLVFLSOLQDUHVSULQFLSDLV
$UW $SHQDGHDGYHUWrQFLDVHUiDSOLFDGDYHUEDOPHQWH
, DGYHUWrQFLD QRFDVRGHIDOWDGHFXPSULPHQWRGRVGHYHUHVDR
,, UHSUHHQVmR LQIUDWRUSULPiULR
,,, PXOWD
,9 VXVSHQVmR ~QLFR $ SHQD GH DGYHUWrQFLD QmR DFDUUHWDSHUGDGH
9 GHPLVVmR YHQFLPHQWRVRXGHTXDOTXHUYDQWDJHPGHRUGHP
9, GHPLVVmRDEHPGRVHUYLoRS~EOLFR IXQFLRQDO PDV FRQWDUi SRQWRV QHJDWLYRV QD
9,, FDVVDomRGHDSRVHQWDGRULDRXGLVSRQLELOLGDGH DYDOLDomRGHGHVHPSHQKR
,, SURFHGLPHQWRLUUHJXODUGHQDWXUH]DJUDYH
$UW 2DWRTXHFRPLQDUSHQDDRSROLFLDOFLYLOPHQFLR
QDUiVHPSUHDGLVSRVLomROHJDOHPTXHVHIXQGD
,,, LQHILFLrQFLDLQWHQFLRQDOHUHLWHUDGDQRVHUYLoR
PHQWD
,9 DSOLFDomRLQGHYLGDGHGLQKHLURVS~EOLFRV 'HVVHDWRVHUiGDGRFRQKHFLPHQWRDRyUJmRGR
SHVVRDOSDUDUHJLVWURHSXEOLFLGDGHQRSUD]RGH
9 LQVXERUGLQDomRJUDYH RLWRGLDVGHVGHTXHQmRVHWHQKDUHYHVWLGR
GHUHVHUYD
9, DXVrQFLDDRVHUYLoRVHPFDXVDMXVWLILFiYHOSRU
PDLVGHTXDUHQWDHFLQFRGLDVLQWHUSRODGD $VSHQDVSUHYLVWDVQRVLQFLVRV,D,9GRDUWLJR
PHQWHGXUDQWHXPDQR TXDQGRDSOLFDGDVDRVLQWHJUDQWHVGDFDUUHLUDGH
'HOHJDGR GH 3ROtFLD UHYLVWLUVHmR VHPSUH GH
2EV RLQFLVR9,IRLDFUHVFHQWDGRSHOD/&GHGH
UHVHUYD
GH
$UW 6HUiDSOLFDGDDSHQDGHFDVVDomRGHDSRVHQWDGR
$UW 6HUi DSOLFDGD D SHQD GH GHPLVVmR D EHPGR
ULD RX GLVSRQLELOLGDGH VH ILFDU SURYDGR TXH R
VHUYLoRS~EOLFRQRVFDVRVGH
LQDWLYR
, FRQGX]LUVHFRPLQFRQWLQrQFLDS~EOLFDHHVFDQGD
, SUDWLFRXTXDQGRHPDWLYLGDGHIDOWDSDUDDTXDO
ORVDHSUDWLFDUMRJRVSURLELGRV FRPLQDGD QHVWD OHL D SHQD GH GHPLVVmR RX GH
GHPLVVmRDEHPGRVHUYLoRS~EOLFR
,, SUDWLFDUDWRGHILQLGRFRPRFULPHFRQWUDD$GPL
QLVWUDomR3~EOLFDHD)D]HQGD3~EOLFDRXSUHYLV ,, DFHLWRXLOHJDOPHQWHFDUJRRXIXQomRS~EOLFD
WRQD/HLGH6HJXUDQoD1DFLRQDO
,,, DFHLWRXUHSUHVHQWDomRGH(VWDGRHVWUDQJHLURVHP
,,, UHYHODU GRORVDPHQWH VHJUHGRV GH TXHWHQKD SUpYLDDXWRUL]DomRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
FRQKHFLPHQWRHPUD]mRGRFDUJRRXIXQomRFRP
SUHMXt]RSDUDR(VWDGRRXSDUWLFXODUHV $UW &RQVWLWXLPRWLYRGHH[FOXVmRGHIDOWDGLVFLSOLQDU
DQmRH[LJLELOLGDGHGHRXWUDFRQGXWDGRSROLFLDO
,9 SUDWLFDU RIHQVDV ItVLFDV FRQWUDIXQFLRQiULRV FLYLO
VHUYLGRUHV RX SDUWLFXODUHV VDOYR HP OHJtWLPD
GHIHVD $UW ,QGHSHQGHGRUHVXOWDGRGHHYHQWXDODomRSHQDO
D DSOLFDomR GDV SHQDV GLVFLSOLQDUHV SUHYLVWDV
9 FDXVDUOHVmRGRORVDDRSDWULP{QLRRXDRVFRIUHV QHVWH(VWDWXWR
S~EOLFRV
6HomR,,
9, H[LJLU UHFHEHU RX VROLFLWDU YDQWDJHPLQGHYLGD 'D([WLQomRGD3XQLELOLGDGH
GLUHWDPHQWHRXSRULQWHUPpGLRGHRXWUHPDLQGD
TXHIRUDGHVXDVIXQo}HVPDVHPUD]mRGHVWDV $UW ([WLQJXHVHDSXQLELOLGDGHSHODSUHVFULomR
2EV
2EV HVWHDUWLJRIRLLQWHLUDPHQWHDOWHUDGRSHOD/&
GHGHGH
6XVSHQVmR3UHYHQWLYD
&RPSHWHDR-XL]DGR(VSHFLDOSURPRYHUDH[HFXomR $UW 1DV FDXVDV GH YDORU DWp YLQWH VDOiULRV PtQLPRV DVSDUWHV
FRPSDUHFHUmRSHVVRDOPHQWHSRGHQGRVHUDVVLVWLGDVSRUDGYRJD
GRQDVGHYDORUVXSHULRUDDVVLVWrQFLDpREULJDWyULD
, GRVVHXVMXOJDGRV
6HQGRIDFXOWDWLYDDDVVLVWrQFLDVHXPDGDVSDUWHVFRPSDUHFHU
,, GRVWtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVQRYDORUGHDWpTXDUHQWD DVVLVWLGDSRUDGYRJDGRRXVHRUpXIRUSHVVRDMXUtGLFDRXILUPD
YH]HVRVDOiULRPtQLPRREVHUYDGRRGLVSRVWRQRGR$UW LQGLYLGXDO WHUi D RXWUD SDUWH VH TXLVHU DVVLVWrQFLD MXGLFLiULD
GHVWD/HL SUHVWDGD SRU yUJmR LQVWLWXtGR MXQWR DR -XL]DGR (VSHFLDO QD
IRUPDGDOHLORFDO
)LFDPH[FOXtGDVGDFRPSHWrQFLDGR-XL]DGR(VSHFLDODVFDXVDV
GH QDWXUH]D DOLPHQWDU IDOLPHQWDU ILVFDO H GH LQWHUHVVH GD 2 -XL] DOHUWDUi DV SDUWHV GD FRQYHQLrQFLD GRSDWURFtQLRSRU
)D]HQGD3~EOLFDHWDPEpPDVUHODWLYDVDDFLGHQWHVGHWUDED DGYRJDGRTXDQGRDFDXVDRUHFRPHQGDU
OKRDUHVtGXRVHDRHVWDGRHFDSDFLGDGHGDVSHVVRDVDLQGDTXH
GHFXQKRSDWULPRQLDO 2PDQGDWRDRDGYRJDGRSRGHUi VHU YHUEDO VDOYRTXDQWRDRV
SRGHUHVHVSHFLDLV
$RSomRSHORSURFHGLPHQWRSUHYLVWRQHVWD/HLLPSRUWDUiHP
UHQ~QFLD DR FUpGLWR H[FHGHQWH DR OLPLWH HVWDEHOHFLGR QHVWH 2 UpX VHQGR SHVVRD MXUtGLFD RX WLWXODU GHILUPDLQGLYLGXDO
DUWLJRH[FHWXDGDDKLSyWHVHGHFRQFLOLDomR SRGHUiVHUUHSUHVHQWDGRSRUSUHSRVWRFUHGHQFLDGRPXQLGRGH
FDUWD GH SUHSRVLomR FRP SRGHUHV SDUD WUDQVLJLU VHP KDYHU
$UW eFRPSHWHQWHSDUD
eFRPSHWHQWHSDUDDVFDXVDVSUHYLVWDVQHVWD/HLR-XL]DGR QHFHVVLGDGHGHYtQFXORHPSUHJDWtFLR5HGDomRGDGDSHOD/HLQ
GH
GRIRUR
, GR GRPLFtOLR GR UpX RX D FULWpULR GR DXWRUGRORFDORQGH $UW 1mRVHDGPLWLUiQRSURFHVVRTXDOTXHUIRUPDGHLQWHUYHQomRGH
WHUFHLURQHPGHDVVLVWrQFLD$GPLWLUVHiROLWLVFRQVyUFLR
DTXHOH H[HUoD DWLYLGDGHV SURILVVLRQDLV RX HFRQ{PLFDV RX
PDQWHQKD HVWDEHOHFLPHQWR ILOLDO DJrQFLD VXFXUVDO RX
$UW 20LQLVWpULR3~EOLFRLQWHUYLUiQRVFDVRVSUHYLVWRVHPOHL
HVFULWyULR
6HomR,9
,, GROXJDURQGHDREULJDomRGHYDVHUVDWLVIHLWD
'RVDWRV3URFHVVXDLV
,,, GRGRPLFtOLRGRDXWRURXGRORFDOGRDWRRXIDWRQDVDo}HV $UW 2V DWRV SURFHVVXDLV VHUmR S~EOLFRV H SRGHUmR UHDOL]DUVHHP
SDUDUHSDUDomRGHGDQRGHTXDOTXHUQDWXUH]D KRUiULRQRWXUQRFRQIRUPHGLVSXVHUHPDVQRUPDVGHRUJDQL]D
omRMXGLFLiULD
'HOHJDGRGH3ROtFLD6mR3DXOR
/HJLVODomR(VSHFLDO
6HomR9 6HomR9,,,
'R3HGLGR 'D&RQFLOLDomRHGR-Xt]R$UELWUDO
$UW 2SURFHVVRLQVWDXUDUVHiFRPDDSUHVHQWDomRGRSHGLGRHVFULWR $UW $EHUWD D VHVVmR R -XL] WRJDGR RX OHLJR HVFODUHFHUi DVSDUWHV
RXRUDOj6HFUHWDULDGR-XL]DGR SUHVHQWHVVREUHDVYDQWDJHQVGDFRQFLOLDomRPRVWUDQGROKHVRV
ULVFRV H DV FRQVHTrQFLDV GR OLWtJLR HVSHFLDOPHQWH TXDQWR DR
'RSHGLGRFRQVWDUmRGHIRUPDVLPSOHVHHPOLQJXDJHPDFHVVt GLVSRVWRQRGR$UWGHVWD/HL
YHO
$UW $FRQFLOLDomRVHUiFRQGX]LGDSHOR-XL]WRJDGRRXOHLJRRXSRU
,RQRPHDTXDOLILFDomRHRHQGHUHoRGDVSDUWHV FRQFLOLDGRUVREVXDRULHQWDomR
,,RVIDWRVHRVIXQGDPHQWRVGHIRUPDVXFLQWD
,,,RREMHWRHVHXYDORU ~QLFR 2EWLGDDFRQFLOLDomRHVWDVHUiUHGX]LGDDHVFULWRHKRPRORJDGD
SHOR -XL] WRJDGR PHGLDQWH VHQWHQoD FRP HILFiFLD GH WtWXOR
e OtFLWR IRUPXODU SHGLGR JHQpULFR TXDQGR QmRIRUSRVVtYHO H[HFXWLYR
GHWHUPLQDUGHVGHORJRDH[WHQVmRGDREULJDomR
$UW 1mR FRPSDUHFHQGR R GHPDQGDGR R -XL] WRJDGRSURIHULUi
2SHGLGRRUDOVHUiUHGX]LGRDHVFULWRSHOD6HFUHWDULDGR-XL]DGR
VHQWHQoD
SRGHQGR VHU XWLOL]DGR R VLVWHPD GH ILFKDV RX IRUPXOiULRV
LPSUHVVRV
$UW 1mRREWLGDDFRQFLOLDomRDVSDUWHVSRGHUmRRSWDUGHFRPXP
DFRUGRSHORMXt]RDUELWUDOQDIRUPDSUHYLVWDQHVWD/HL
$UW 2V SHGLGRV PHQFLRQDGRV QR $UW GHVWD /HL SRGHUmRVHU
DOWHUQDWLYRV RX FXPXODGRV QHVWD ~OWLPD KLSyWHVH GHVGH TXH
2MXt]RDUELWUDOFRQVLGHUDUVHiLQVWDXUDGRLQGHSHQGHQWHPHQWH
FRQH[RVHDVRPDQmRXOWUDSDVVHROLPLWHIL[DGRQDTXHOHGLVSRVL
GHWHUPRGHFRPSURPLVVRFRPDHVFROKDGRiUELWURSHODVSDUWHV
WLYR
6HHVWHQmRHVWLYHUSUHVHQWHR-XL]FRQYRFiORiHGHVLJQDUiGH
LPHGLDWRDGDWDSDUDDDXGLrQFLDGHLQVWUXomR
$UW 5HJLVWUDGR R SHGLGR LQGHSHQGHQWHPHQWH GH GLVWULEXLomRH
DXWXDomRD6HFUHWDULDGR-XL]DGRGHVLJQDUiDVHVVmRGHFRQFLOLD
2iUELWURVHUiHVFROKLGRGHQWUHRVMXt]HVOHLJRV
omRDUHDOL]DUVHQRSUD]RGHTXLQ]HGLDV
~QLFR +DYHQGRSHGLGRVFRQWUDSRVWRVSRGHUiVHUGLVSHQVDGDDFRQWHV $UW $R WpUPLQR GD LQVWUXomR RX QRV FLQFR GLDV VXEVHTHQWHVR
WDomRIRUPDOHDPERVVHUmRDSUHFLDGRVQDPHVPDVHQWHQoD iUELWURDSUHVHQWDUiRODXGRDR-XL]WRJDGRSDUDKRPRORJDomR
SRUVHQWHQoDLUUHFRUUtYHO
6HomR9,
'DV&LWDo}HVH,QWLPDo}HV 6HomR,;
'D,QVWUXomRH-XOJDPHQWR
$UW $FLWDomRIDUVHi
$UW 1mRLQVWLWXtGRRMXt]RDUELWUDOSURFHGHUVHiLPHGLDWDPHQWHj
, SRUFRUUHVSRQGrQFLDFRPDYLVRGHUHFHELPHQWRHPPmRSUySULD DXGLrQFLD GH LQVWUXomR H MXOJDPHQWR GHVGH TXH QmR UHVXOWH
SUHMXt]RSDUDDGHIHVD
,, WUDWDQGRVH GH SHVVRD MXUtGLFD RX ILUPDLQGLYLGXDOPHGLDQWH
HQWUHJDDRHQFDUUHJDGRGDUHFHSomRTXHVHUiREULJDWRULDPHQWH ~QLFR 1mRVHQGRSRVVtYHODVXDUHDOL]DomRLPHGLDWDVHUiDDXGLrQFLD
LGHQWLILFDGR GHVLJQDGDSDUDXPGRVTXLQ]HGLDVVXEVHTHQWHVFLHQWHVGHVGH
ORJRDVSDUWHVHWHVWHPXQKDVHYHQWXDOPHQWHSUHVHQWHV
,,, VHQGRQHFHVViULRSRURILFLDOGHMXVWLoDLQGHSHQGHQWHPHQWHGH
PDQGDGRRXFDUWDSUHFDWyULD $UW 1DDXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQWRVHUmRRXYLGDVDVSDUWHV
FROKLGDDSURYDHHPVHJXLGDSURIHULGDDVHQWHQoD
$ FLWDomR FRQWHUi FySLD GR SHGLGR LQLFLDO GLD HKRUDSDUD
FRPSDUHFLPHQWRGRFLWDQGRHDGYHUWrQFLDGHTXHQmRFRPSDUH $UW 6HUmR GHFLGLGRV GH SODQR WRGRV RV LQFLGHQWHV TXHSRVVDP
FHQGRHVWHFRQVLGHUDUVHmRYHUGDGHLUDVDVDOHJDo}HVLQLFLDLVH LQWHUIHULUQRUHJXODUSURVVHJXLPHQWRGDDXGLrQFLD$VGHPDLV
VHUiSURIHULGRMXOJDPHQWRGHSODQR TXHVW}HVVHUmRGHFLGLGDVQDVHQWHQoD
1mRVHIDUiFLWDomRSRUHGLWDO ~QLFR 6REUH RV GRFXPHQWRV DSUHVHQWDGRV SRU XPD GDVSDUWHV
PDQLIHVWDUVHiLPHGLDWDPHQWHDSDUWHFRQWUiULDVHPLQWHUUXS
2FRPSDUHFLPHQWRHVSRQWkQHRVXSULUiDIDOWD RXQXOLGDGHGD omRGDDXGLrQFLD
FLWDomR
/HJLVODomR (VSHFLDO
'HOHJDGRGH3ROtFLD6mR3DXOR
6HomR; 6HomR;,,
'D5HVSRVWDGR5pX 'D6HQWHQoD
$UW 1mRVHDGPLWLUiDUHFRQYHQomReOtFLWRDRUpXQDFRQWHVWDomR ~QLFR 1mR VH DGPLWLUi VHQWHQoD FRQGHQDWyULD SRU TXDQWLDLOtTXLGD
IRUPXODUSHGLGRHPVHXIDYRUQRVOLPLWHVGR$UWGHVWD/HL DLQGDTXHJHQpULFRRSHGLGR
GHVGHTXHIXQGDGRQRVPHVPRVIDWRVTXHFRQVWLWXHPREMHWRGD
FRQWURYpUVLD $UW eLQHILFD]DVHQWHQoDFRQGHQDWyULDQDSDUWHTXHH[FHGHUDDOoDGD
HVWDEHOHFLGDQHVWD/HL
~QLFR 2DXWRUSRGHUiUHVSRQGHUDRSHGLGRGRUpXQDSUySULDDXGLrQFLD
RX UHTXHUHU D GHVLJQDomR GD QRYD GDWD TXH VHUi GHVGH ORJR $UW 2-XL]OHLJRTXHWLYHUGLULJLGRDLQVWUXomRSURIHULUiVXDGHFLVmR
IL[DGDFLHQWHVWRGRVRVSUHVHQWHV H LPHGLDWDPHQWH D VXEPHWHUi DR -XL] WRJDGR TXH SRGHUi
KRPRORJiOD SURIHULU RXWUD HP VXEVWLWXLomR RX DQWHV GH VH
PDQLIHVWDUGHWHUPLQDUDUHDOL]DomRGHDWRVSUREDWyULRVLQGLVSHQ
ViYHLV
6HomR;,
'DV3URYDV $UW 'DVHQWHQoDH[FHWXDGDDKRPRORJDWyULDGHFRQFLOLDomRRXODXGR
DUELWUDOFDEHUiUHFXUVRSDUDRSUySULR-XL]DGR
$UW 7RGRVRVPHLRVGHSURYDPRUDOPHQWHOHJtWLPRV
2UHFXUVRVHUiMXOJDGRSRUXPDWXUPDFRPSRVWDSRUWUrV-Xt]HV
DLQGD TXH QmR HVSHFLILFDGRV HP OHL VmR KiEHLV
WRJDGRVHPH[HUFtFLRQRSULPHLURJUDXGHMXULVGLomRUHXQLGRV
SDUDSURYDUDYHUDFLGDGHGRVIDWRVDOHJDGRVSHODV QDVHGHGR-XL]DGR
SDUWHV
1RUHFXUVRDVSDUWHVVHUmRREULJDWRULDPHQWHUHSUHVHQWDGDVSRU
DGYRJDGR
$UW 7RGDVDVSURYDVVHUmRSURGX]LGDVQDDXGLrQFLDGH
LQVWUXomRHMXOJDPHQWRDLQGDTXHQmRUHTXHULGDV $UW 2 UHFXUVR VHUi LQWHUSRVWR QR SUD]R GH GH] GLDV FRQWDGRVGD
SUHYLDPHQWHSRGHQGRR-XL]OLPLWDURXH[FOXLUDV FLrQFLD GD VHQWHQoD SRU SHWLomR HVFULWD GD TXDO FRQVWDUmR DV
TXH FRQVLGHUDU H[FHVVLYDV LPSHUWLQHQWHV RX UD]}HVHRSHGLGRGRUHFRUUHQWH
SURWHODWyULDV
2 SUHSDUR VHUi IHLWR LQGHSHQGHQWHPHQWH GHLQWLPDomRQDV
TXDUHQWD H RLWR KRUDV VHJXLQWHV j LQWHUSRVLomR VRE SHQD GH
$UW $VWHVWHPXQKDVDWpRPi[LPRGHWUrVSDUDFDGD GHVHUomR
SDUWHFRPSDUHFHUmRjDXGLrQFLDGHLQVWUXomRH
$SyVRSUHSDURD6HFUHWDULDLQWLPDUiRUHFRUULGRSDUDRIHUHFHU
MXOJDPHQWR OHYDGDV SHOD SDUWH TXH DV WHQKD
UHVSRVWDHVFULWDQRSUD]RGHGH]GLDV
DUURODGR LQGHSHQGHQWHPHQWH GH LQWLPDomR RX
PHGLDQWHHVWDVHDVVLPIRUUHTXHULGR $UW 2UHFXUVRWHUiVRPHQWHHIHLWRGHYROXWLYRSRGHQGRR-XL]GDUOKH
HIHLWRVXVSHQVLYRSDUDHYLWDUGDQRLUUHSDUiYHOSDUDDSDUWH
2UHTXHULPHQWRSDUDLQWLPDomRGDVWHVWHPXQKDV
$UW $V SDUWHV SRGHUmR UHTXHUHU D WUDQVFULomR GD JUDYDomR GDILWD
VHUi DSUHVHQWDGR j 6HFUHWDULD QR PtQLPR FLQFR PDJQpWLFDDTXHDOXGHRGR$UWGHVWD/HLFRUUHQGRSRU
GLDVDQWHVGDDXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQ FRQWDGRUHTXHUHQWHDVGHVSHVDVUHVSHFWLYDV
WR
$UW $VSDUWHVVHUmRLQWLPDGDVGDGDWDGDVHVVmRGHMXOJDPHQWR
$UW 4XDQGRLQWHUSRVWRVFRQWUDVHQWHQoDRVHPEDUJRVGHGHFODUDomR
$UW $SURYDRUDOQmRVHUiUHGX]LGDDHVFULWRGHYHQGR
VXVSHQGHUmRRSUD]RSDUDUHFXUVR
D VHQWHQoD UHIHULU QR HVVHQFLDO RV LQIRUPHV
WUD]LGRVQRVGHSRLPHQWRV 6HomR;,9
'D([WLQomRGR3URFHVVR6HP-XOJDPHQWRGR0pULWR
$UW $LQVWUXomRSRGHUiVHUGLULJLGDSRU-XL]OHLJRVRE
$UW ([WLQJXHVHRSURFHVVRDOpPGRVFDVRVSUHYLVWRVHPOHL
DVXSHUYLVmRGH-XL]WRJDGR
, TXDQGRRDXWRUGHL[DUGHFRPSDUHFHUDTXDOTXHUGDVDXGLrQFLDV
GRSURFHVVR
'HOHJDGRGH3ROtFLD6mR3DXOR
/HJLVODomR(VSHFLDO
,9 TXDQGRVREUHYLHUTXDOTXHUGRVLPSHGLPHQWRVSUHYLVWRVQR$UW $UW $ H[HFXomR GH WtWXOR H[HFXWLYR H[WUDMXGLFLDO QR YDORU GHDWp
GHVWD/HL TXDUHQWDVDOiULRVPtQLPRVREHGHFHUiDRGLVSRVWRQR&yGLJRGH
3URFHVVR&LYLOFRPDVPRGLILFDo}HVLQWURGX]LGDVSRUHVWD/HL
9 TXDQGRIDOHFLGRRDXWRUDKDELOLWDomRGHSHQGHUGHVHQWHQoDRX
QmRVHGHUQRSUD]RGHWULQWDGLDV (IHWXDGDDSHQKRUDRGHYHGRUVHUiLQWLPDGRDFRPSDUHFHUj
DXGLrQFLD GH FRQFLOLDomR TXDQGR SRGHUi RIHUHFHU HPEDUJRV
9, TXDQGR IDOHFLGR R UpX R DXWRU QmR SURPRYHU D FLWDomRGRV $UW,;SRUHVFULWRRXYHUEDOPHQWH
VXFHVVRUHVQRSUD]RGHWULQWDGLDVGDFLrQFLDGRIDWR
1DDXGLrQFLDVHUiEXVFDGRRPHLRPDLVUiSLGRHHILFD]SDUDD
$H[WLQomRGRSURFHVVRLQGHSHQGHUiHPTXDOTXHUKLSyWHVHGH VROXomRGROLWtJLRVHSRVVtYHOFRPGLVSHQVDGDDOLHQDomRMXGLFLDO
SUpYLDLQWLPDomRSHVVRDOGDVSDUWHV GHYHQGRRFRQFLOLDGRUSURSRUHQWUHRXWUDVPHGLGDVFDEtYHLVR
SDJDPHQWR GR GpELWR D SUD]R RX D SUHVWDomR D GDomR HP
1R FDVR GR LQFLVR , GHVWH DUWLJR TXDQGR FRPSURYDUTXHD SDJDPHQWRRXDLPHGLDWDDGMXGLFDomRGREHPSHQKRUDGR
DXVrQFLDGHFRUUHGHIRUoDPDLRUDSDUWHSRGHUiVHULVHQWDGD
SHOR-XL]GRSDJDPHQWRGDVFXVWDV 1mR DSUHVHQWDGRV RV HPEDUJRV HP DXGLrQFLDRXMXOJDGRV
LPSURFHGHQWHVTXDOTXHUGDVSDUWHVSRGHUiUHTXHUHUDR-XL]D
6HomR;9 DGRomRGHXPDGDVDOWHUQDWLYDVGRSDUiJUDIRDQWHULRU
'D([HFXomR
1mRHQFRQWUDGRRGHYHGRURXLQH[LVWLQGREHQVSHQKRUiYHLVR
$UW $ H[HFXomR GD VHQWHQoD SURFHVVDUVHi QR SUySULR-XL]DGR SURFHVVR VHUi LPHGLDWDPHQWH H[WLQWR GHYROYHQGRVHRV GRFX
DSOLFDQGRVHQRTXHFRXEHURGLVSRVWRQR&yGLJRGH3URFHVVR PHQWRVDRDXWRU
&LYLOFRPDVVHJXLQWHVDOWHUDo}HV
6HomR;9,
, DVVHQWHQoDVVHUmRQHFHVVDULDPHQWHOtTXLGDVFRQWHQGRDFRQYHU 'DV'HVSHVDV
VmRHP%{QXVGR7HVRXUR1DFLRQDO%71RXtQGLFHHTXLYDOHQWH
$UW 2DFHVVRDR-XL]DGR(VSHFLDOLQGHSHQGHUiHPSULPHLURJUDXGH
,, RVFiOFXORVGHFRQYHUVmRGHtQGLFHVGHKRQRUiULRVGHMXURVHGH MXULVGLomRGRSDJDPHQWRGHFXVWDVWD[DVRXGHVSHVDV
RXWUDVSDUFHODVVHUmRHIHWXDGRVSRUVHUYLGRUMXGLFLDO
~QLFR 2 SUHSDUR GR UHFXUVR QD IRUPD GR GR $UW GHVWD/HL
,,, D LQWLPDomR GD VHQWHQoD VHUi IHLWD VHPSUH TXH SRVVtYHOQD FRPSUHHQGHUiWRGDVDVGHVSHVDVSURFHVVXDLVLQFOXVLYHDTXHODV
SUySULD DXGLrQFLD HP TXH IRU SURIHULGD 1HVVD LQWLPDomR R GLVSHQVDGDV HP SULPHLUR JUDX GH MXULVGLomR UHVVDOYDGD D
YHQFLGRVHUiLQVWDGRDFXPSULUDVHQWHQoDWmRORJRRFRUUDVHX KLSyWHVHGHDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDJUDWXLWD
WUkQVLWRHPMXOJDGRHDGYHUWLGRGRVHIHLWRVGRVHXGHVFXPSUL
PHQWRLQFLVR9 $UW $VHQWHQoDGHSULPHLURJUDXQmRFRQGHQDUiRYHQFLGRHPFXVWDV
HKRQRUiULRVGHDGYRJDGRUHVVDOYDGRVRVFDVRVGHOLWLJkQFLDGH
,9 QmRFXPSULGDYROXQWDULDPHQWHDVHQWHQoDWUDQVLWDGDHPMXOJDGR PiIp(PVHJXQGRJUDXRUHFRUUHQWHYHQFLGRSDJDUiDVFXVWDV
HWHQGRKDYLGRVROLFLWDomRGRLQWHUHVVDGRTXHSRGHUiVHUYHUEDO HKRQRUiULRVGHDGYRJDGRTXHVHUmRIL[DGRVHQWUHGH]SRUFHQWR
SURFHGHUVHiGHVGHORJRjH[HFXomRGLVSHQVDGDQRYDFLWDomR H YLQWH SRU FHQWR GR YDORU GH FRQGHQDomR RX QmR KDYHQGR
FRQGHQDomRGRYDORUFRUULJLGRGDFDXVD
9 QRVFDVRVGHREULJDomRGHHQWUHJDUGHID]HURXGHQmRID]HUR
-XL]QDVHQWHQoDRXQDIDVHGHH[HFXomRFRPLQDUiPXOWDGLiULD ~QLFR 1DH[HFXomRQmRVHUmRFRQWDGDVFXVWDVVDOYRTXDQGR
DUELWUDGDGHDFRUGRFRPDVFRQGLo}HVHFRQ{PLFDVGRGHYHGRU
SDUDDKLSyWHVHGHLQDGLPSOHPHQWR1mRFXPSULGDDREULJDomR , UHFRQKHFLGDDOLWLJkQFLDGHPiIp
RFUHGRUSRGHUiUHTXHUHUDHOHYDomRGDPXOWDRXDWUDQVIRUPD
omRGDFRQGHQDomRHPSHUGDVHGDQRVTXHR-XL]GHLPHGLDWR ,, LPSURFHGHQWHVRVHPEDUJRVGRGHYHGRU
DUELWUDUiVHJXLQGRVHDH[HFXomRSRUTXDQWLDFHUWDLQFOXtGDD
PXOWD YHQFLGD GH REULJDomR GH GDU TXDQGR HYLGHQFLDGD D ,,, WUDWDUVH GH H[HFXomR GH VHQWHQoD TXH WHQKD VLGR REMHWRGH
PDOtFLDGRGHYHGRUQDH[HFXomRGRMXOJDGR UHFXUVRLPSURYLGRGRGHYHGRU
9, QDREULJDomRGHID]HUR-XL]SRGHGHWHUPLQDURFXPSULPHQWR
SRURXWUHPIL[DGRRYDORUTXHRGHYHGRUGHYHGHSRVLWDUSDUDDV 6HomR;9,,
GHVSHVDVVRESHQDGHPXOWDGLiULD 'LVSRVLo}HV)LQDLV
9,, QD DOLHQDomR IRUoDGD GRV EHQV R -XL] SRGHUi DXWRUL]DUR $UW ,QVWLWXtGRR-XL]DGR(VSHFLDOVHUmRLPSODQWDGDVDVFXUDGRULDV
GHYHGRURFUHGRURXWHUFHLUDSHVVRDLG{QHDDWUDWDUGDDOLHQDomR QHFHVViULDVHRVHUYLoRGHDVVLVWrQFLDMXGLFLiULD
GREHPSHQKRUDGRDTXDOVHDSHUIHLoRDUiHPMXt]RDWpDGDWD
IL[DGD SDUD D SUDoD RX OHLOmR 6HQGR R SUHoR LQIHULRU DR GD $UW 2DFRUGRH[WUDMXGLFLDOGHTXDOTXHUQDWXUH]DRXYDORUSRGHUi
DYDOLDomRDVSDUWHVVHUmR RXYLGDV6HRSDJDPHQWRQmRIRUj VHUKRPRORJDGRQRMXt]RFRPSHWHQWHLQGHSHQGHQWHPHQWHGH
YLVWDVHUiRIHUHFLGDFDXomRLG{QHDQRVFDVRVGHDOLHQDomRGH WHUPRYDOHQGRDVHQWHQoDFRPRWtWXORH[HFXWLYRMXGLFLDO
EHPPyYHORXKLSRWHFDGRRLPyYHO
~QLFR 9DOHUiFRPRWtWXORH[WUDMXGLFLDORDFRUGRFHOHEUDGRSHODVSDUWHV
9,,,pGLVSHQVDGDDSXEOLFDomRGHHGLWDLVHPMRUQDLVTXDQGRVHWUDWDU SRULQVWUXPHQWRHVFULWRUHIHUHQGDGRSHORyUJmRFRPSHWHQWHGR
GHDOLHQDomRGHEHQVGHSHTXHQRYDORU 0LQLVWpULR3~EOLFR
,; R GHYHGRU SRGHUi RIHUHFHU HPEDUJRV QRV DXWRV GDH[HFXomR $UW $VQRUPDVGHRUJDQL]DomRMXGLFLiULDORFDOSRGHUmRHVWHQGHUD
YHUVDQGRVREUH FRQFLOLDomRSUHYLVWDQRVDUWVHDFDXVDVQmRDEUDQJLGDV
SRUHVWD/HL
D IDOWD RX QXOLGDGH GD FLWDomR QR SURFHVVR VH HOH FRUUHXj
UHYHOLD $UW 1mRVHDGPLWLUiDomRUHVFLVyULDQDVFDXVDVVXMHLWDVDRSURFHGL
PHQWRLQVWLWXtGRSRUHVWD/HL
E PDQLIHVWRH[FHVVRGHH[HFXomR
/HJLVODomR (VSHFLDO
'HOHJDGRGH3ROtFLD6mR3DXOR
&DStWXOR,,, ~QLFR 1mRHQFRQWUDGRRDFXVDGRSDUDVHUFLWDGRR-XL]
'RV-XL]DGRV(VSHFLDLV&ULPLQDLV HQFDPLQKDUiDVSHoDVH[LVWHQWHVDR-Xt]RFRPXP
SDUDDGRomRGRSURFHGLPHQWRSUHYLVWRHPOHL
'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UW$ LQWLPDomR IDUVHi SRU FRUUHVSRQGrQFLDFRP
$UW2-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDO SURYLGRSRUMXt]HV DYLVRGHUHFHELPHQWRSHVVRDORXWUDWDQGRVHGH
WRJDGRV RX WRJDGRV H OHLJRV WHP FRPSHWrQFLD SHVVRD MXUtGLFD RX ILUPD LQGLYLGXDO PHGLDQWH
SDUDDFRQFLOLDomRRMXOJDPHQWRHDH[HFXomRGDV HQWUHJD DR HQFDUUHJDGR GD UHFHSomR TXH VHUi
LQIUDo}HV SHQDLV GH PHQRU SRWHQFLDO RIHQVLYR REULJDWRULDPHQWHLGHQWLILFDGRRXVHQGRQHFHVVi
UHVSHLWDGDVDVUHJUDVGHFRQH[mRHFRQWLQrQFLD ULRSRURILFLDOGHMXVWLoDLQGHSHQGHQWHPHQWHGH
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
PDQGDGRRXFDUWDSUHFDWyULDRXDLQGDSRUTXDO
TXHUPHLRLG{QHRGHFRPXQLFDomR
~QLFR 1DUHXQLmRGHSURFHVVRVSHUDQWHRMXt]RFRPXP
RXRWULEXQDOGRM~ULGHFRUUHQWHVGDDSOLFDomRGDV ~QLFR 'RVDWRVSUDWLFDGRVHPDXGLrQFLDFRQVLGHUDUVHmR
UHJUDVGHFRQH[mRHFRQWLQrQFLDREVHUYDUVHmRRV GHVGH ORJR FLHQWHV DV SDUWHV RV LQWHUHVVDGRV H
LQVWLWXWRVGDWUDQVDomRSHQDOHGDFRPSRVLomRGRV GHIHQVRUHV
GDQRVFLYLV 2EVLQFOXtGRSHOD/HLQ
$UW&RPSDUHFHQGRRDXWRUGRIDWRHDYtWLPDHQmR
$UW2V DWRV SURFHVVXDLV VHUmR YiOLGRV VHPSUHTXH
VHQGRSRVVtYHODUHDOL]DomRLPHGLDWDGDDXGLrQFLD
SUHHQFKHUHPDVILQDOLGDGHVSDUDDVTXDLVIRUDP
SUHOLPLQDUVHUiGHVLJQDGDGDWDSUy[LPDGDTXDO
UHDOL]DGRV DWHQGLGRV RV FULWpULRV LQGLFDGRV QR
DPERVVDLUmRFLHQWHV
$UWGHVWD/HL
$UW1D IDOWD GR FRPSDUHFLPHQWR GH TXDOTXHUGRV
1mR
1mR VH
VH SURQXQFLDUiTXDOTXHUQXOLGDGHVHPTXH
SURQXQFLDUiTXDOTXHUQXOLGDGHVHPTXH
HQYROYLGRVD6HFUHWDULDSURYLGHQFLDUiVXDLQWLPD
WHQKDKDYLGRSUHMXt]R
omR H VH IRU R FDVR D GR UHVSRQViYHO FLYLO QD
IRUPDGRVDUWVHGHVWD/HL
$ SUiWLFDGHDWRVSURFHVVXDLVHPRXWUDVFRPDU
SUiWLFDGHDWRVSURFHVVXDLVHPRXWUDVFRPDU
FDVSRGHUi
FDV SRGHUiVHU
VHUVROLFLWDGD
VROLFLWDGDSRU
SRUTXDOTXHU
TXDOTXHUPHLR
PHLRKiELO
$UW 1DDXGLrQFLDSUHOLPLQDUSUHVHQWHRUHSUHVHQWDQWH
GHFRPXQLFDomR
GR0LQLVWpULR3~EOLFRRDXWRUGRIDWRHDYtWLPD
HVHSRVVtYHORUHVSRQViYHOFLYLODFRPSDQKDGRV
6HUmRREMHWRGHUHJLVWURHVFULWRH[FOXVLYDPHQWHRV
SRU VHXV DGYRJDGRV R -XL] HVFODUHFHUi VREUH D
DWRVKDYLGRVSRUHVVHQFLDLV2VDWRVUHDOL]DGRVHP
SRVVLELOLGDGH GD FRPSRVLomR GRV GDQRV H GD
DXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQWRSRGHUmRVHU
DFHLWDomRGDSURSRVWDGHDSOLFDomRLPHGLDWDGH
JUDYDGRVHPILWDPDJQpWLFDRXHTXLYDOHQWH
SHQDQmRSULYDWLYDGHOLEHUGDGH
$UW$FLWDomRVHUiSHVVRDOHIDUVHiQRSUySULR-XL]D
$UW$ FRQFLOLDomR VHUi FRQGX]LGD SHOR -XL] RXSRU
GRVHPSUHTXHSRVVtYHORXSRUPDQGDGR
FRQFLOLDGRUVREVXDRULHQWDomR
'HOHJDGRGH3ROtFLD6mR3DXOR
/HJLVODomR(VSHFLDO
1DV KLSyWHVHV GH VHU D SHQD GH PXOWDD~QLFD 1DDomRSHQDOGHLQLFLDWLYDGRRIHQGLGRSRGHUi
DSOLFiYHOR-XL]SRGHUiUHGX]LODDWpDPHWDGH VHURIHUHFLGDTXHL[DRUDOFDEHQGRDR-XL]YHULIL
FDUVHDFRPSOH[LGDGHHDVFLUFXQVWkQFLDVGRFDVR
1mRVHDGPLWLUiDSURSRVWDVHILFDUFRPSURYDGR GHWHUPLQDPDDGRomRGDVSURYLGrQFLDVSUHYLVWDV
QR~QLFRGR$UWGHVWD/HL
, WHU VLGR R DXWRU GD LQIUDomRFRQGHQDGRSHOD
SUiWLFDGHFULPHjSHQDSULYDWLYDGHOLEHUGDGH $UW2IHUHFLGDDGHQ~QFLDRXTXHL[DVHUiUHGX]LGDD
SRUVHQWHQoDGHILQLWLYD WHUPRHQWUHJDQGRVHFySLDDRDFXVDGRTXHFRP
HODILFDUiFLWDGRHLPHGLDWDPHQWHFLHQWLILFDGR
FLHQWLILFDGRGD
FLHQWLILFDGR
,, WHUVLGRRDJHQWHEHQHILFLDGRDQWHULRUPHQWHQR GHVLJQDomR GH GLD H KRUD SDUD D DXGLrQFLD GH
SUD]R GH FLQFR DQRV SHOD DSOLFDomR GH SHQD LQVWUXomRHMXOJDPHQWRGDTXDOWDPEpPWRPDUmR
UHVWULWLYDRXPXOWDQRVWHUPRVGHVWHDUWLJR
FLrQFLDR0LQLVWpULR3~EOLFRRRIHQGLGRRUHVSRQ
ViYHOFLYLOHVHXVDGYRJDGRV
,,, QmRLQGLFDUHPRVDQWHFHGHQWHVDFRQGXWDVRFLDO
HDSHUVRQDOLGDGHGRDJHQWHEHPFRPRRVPRWL
6HRDFXVDGRQmRHVWLYHUSUHVHQWHVHUiFLWDGRQD
FLWDGRQD
YRVHDVFLUFXQVWkQFLDVVHUQHFHVViULDHVXILFLHQWH
IRUPD GRV
IRUPD GRV DUWVHGHVWD/HLHFLHQWLILFDGR
UWVHGHVWD/HL
DDGRomRGDPHGLGD
GDGDWDGDDXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQWR
$FHLWD D SURSRVWD SHOR DXWRU GD LQIUDomRHVHX GHYHQGRDHODWUD]HUVXDVWHVWHPXQKDVRXDSUH
GHIHQVRUVHUiVXEPHWLGDjDSUHFLDomRGR-XL] VHQWDUUHTXHULPHQWRSDUDLQWLPDomR
LQWLPDomRQRPtQLPR
LQWLPDomR
FLQFRGLDVDQWHVGHVXDUHDOL]DomR
$FROKHQGRDSURSRVWDGR0LQLVWpULR3~EOLFRDFHLWD
SHOR DXWRU GD LQIUDomR R -XL] DSOLFDUi D SHQD 1mRHVWDQGRSUHVHQWHVRRIHQGLGRHRUHVSRQViYHO
UHVWULWLYDGHGLUHLWRVRXPXOWDTXHQmRLPSRUWDUi FLYLOVHUmRLQWLPDGRV
LQWLPDGRVQRVWHUPRVGR$UWGHVWD
LQWLPDGRV
HP UHLQFLGrQFLD VHQGR UHJLVWUDGD DSHQDV SDUD /HLSDUDFRPSDUHFHUHPjDXGLrQFLDGHLQVWUXomR
LPSHGLUQRYDPHQWHRPHVPREHQHItFLRQRSUD]R HMXOJDPHQWR
GHFLQFRDQRV
$V WHVWHPXQKDV DUURODGDV VHUmRLQWLPDGDV
LQWLPDGDVQD
LQWLPDGDV
'DVHQWHQoDSUHYLVWDQRSDUiJUDIRDQWHULRUFDEHUi IRUPDSUHYLVWDQR$UWGHVWD/HL
DDSHODomRUHIHULGDQR$UWGHVWD/HL
/HJLVODomR (VSHFLDO 'HOHJDGRGH3ROtFLD6mR3DXOR
$UW1R GLD H KRUD GHVLJQDGRV SDUD D DXGLrQFLDGH 2V HPEDUJRV GH GHFODUDomR VHUmRRSRVWRVSRU
LQVWUXomRHMXOJDPHQWRVHQDIDVHSUHOLPLQDUQmR HVFULWRRXRUDOPHQWHQRSUD]RGHFLQFRGLDVFRQ
WLYHUKDYLGRSRVVLELOLGDGHGHWHQWDWLYDGHFRQFLOLD WDGRVGDFLrQFLDGDGHFLVmR
omRHGHRIHUHFLPHQWRGHSURSRVWDSHOR0LQLVWpULR
3~EOLFRSURFHGHUVHiQRVWHUPRVGRVDUWV 4XDQGRRSRVWRVFRQWUDVHQWHQoDRVHPEDUJRVGH
HGHVWD/HL GHFODUDomRVXVSHQGHUmRRSUD]RSDUDRUHFXUVR
$UW (VWD/HLHQWUDHPYLJRUQRSUD]RGHVHVVHQWDGLDVDSyVDVXDSXEOLFDomR
,9 FRPSDUHFLPHQWR SHVVRDO H REULJDWyULR DMXt]R $UW )LFDPUHYRJDGDVD/HLQGHGHDEULOGHHD/HLQGHGH
PHQVDOPHQWH SDUD LQIRUPDU H MXVWLILFDU VXDV QRYHPEURGH
DWLYLGDGHV
2-XL]SRGHUiHVSHFLILFDURXWUDVFRQGLo}HVDTXH
ILFDVXERUGLQDGDDVXVSHQVmRGHVGHTXHDGHTXD -XL]DGRV(VSHFLDLV
GDVDRIDWRHjVLWXDomRSHVVRDOGRDFXVDGR
/HLQ
$VXVSHQVmRVHUiUHYRJDGDVHQRFXUVRGRSUD]R
R EHQHILFLiULR YLHU D VHU SURFHVVDGR SRU RXWUR
FULPH RX QmRHIHWXDUVHPPRWLYRMXVWLILFDGRD 'LVS}HVREUHDLQVWLWXLomRGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV
UHSDUDomRGRGDQR &tYHLVH&ULPLQDLVQRkPELWRGD-XVWLoD)HGHUDO
$ VXVSHQVmR SRGHUi VHU UHYRJDGD VHRDFXVDGR $UW 6mR LQVWLWXtGRV RV -XL]DGRV (VSHFLDLV &tYHLVH
YLHU D VHU SURFHVVDGR QR FXUVR GR SUD]R SRU &ULPLQDLVGD-XVWLoD)HGHUDODRVTXDLVVHDSOLFD
FRQWUDYHQomR RX GHVFXPSULU TXDOTXHU RXWUD QRTXHQmRFRQIOLWDUFRPHVWD/HLRGLVSRVWRQD
FRQGLomRLPSRVWD /HLQGHGHVHWHPEURGH
~QLFR 3DUDDDXGLrQFLDGHFRPSRVLomRGRVGDQRVUHVXO
$UW ([FHWRQRVFDVRVGR$UWVRPHQWHVHUiDGPLWL
WDQWHVGHLOtFLWRFULPLQDODUWVHGD/HL
GRUHFXUVRGHVHQWHQoDGHILQLWLYD
QGHGHVHWHPEURGHRUHSUH
VHQWDQWHGDHQWLGDGHTXHFRPSDUHFHUWHUiSRGH
$UW 3RGHP VHU SDUWHV QR -XL]DGR (VSHFLDO)HGHUDO
UHVSDUDDFRUGDUGHVLVWLURXWUDQVLJLUQDIRUPDGR
&tYHO
$UW
, FRPRDXWRUHVDVSHVVRDVItVLFDVHDVPLFURHPSUH $UW 3DUDHIHWXDURH[DPHWpFQLFRQHFHVViULRjFRQFLOL
VDVHHPSUHVDVGHSHTXHQRSRUWHDVVLPGHILQLGDV DomRRXDRMXOJDPHQWRGDFDXVDR-XL]QRPHDUi
QD/HLQGHGHGH]HPEURGH SHVVRD KDELOLWDGD TXH DSUHVHQWDUi R ODXGR DWp
FLQFRGLDVDQWHVGDDXGLrQFLDLQGHSHQGHQWHPHQWH
,, FRPRUpVD8QLmRDXWDUTXLDVIXQGDo}HVHHPSUH GHLQWLPDomRGDVSDUWHV
VDVS~EOLFDVIHGHUDLV
2V KRQRUiULRV GR WpFQLFR VHUmRDQWHFLSDGRVj
$UW $VFLWDo}HVHLQWLPDo}HVGD8QLmRVHUmRIHLWDVQD FRQWDGHYHUEDRUoDPHQWiULDGRUHVSHFWLYR7ULEX
IRUPDSUHYLVWDQRVDUWVDGD/HL&RPSOH QDOHTXDQGRYHQFLGDQDFDXVDDHQWLGDGHS~EOL
PHQWDUQGH FDVHXYDORUVHUiLQFOXtGRQDRUGHPGHSDJDPHQ
WRDVHUIHLWDHPIDYRUGR7ULEXQDO
~QLFR $FLWDomRGDVDXWDUTXLDVIXQGDo}HVHHPSUHVDV
S~EOLFDV VHUi IHLWD QD SHVVRD GR UHSUHVHQWDQWH 1DVDo}HVSUHYLGHQFLiULDVHUHODWLYDVjDVVLVWrQFLD
Pi[LPR GD HQWLGDGH QR ORFDO RQGH SURSRVWD D VRFLDO KDYHQGR GHVLJQDomR GH H[DPH VHUmR DV
FDXVD TXDQGR DOL LQVWDODGR VHX HVFULWyULR RX SDUWHV LQWLPDGDV SDUD HP GH] GLDV DSUHVHQWDU
UHSUHVHQWDomRVHQmRQDVHGHGDHQWLGDGH TXHVLWRVHLQGLFDUDVVLVWHQWHV
$UW $V SDUWHV VHUmR LQWLPDGDV GD VHQWHQoDTXDQGR $UW1DV FDXVDV GH TXH WUDWD HVWD /HL QmRKDYHUi
QmR SURIHULGD HVWD QD DXGLrQFLD HP TXH HVWLYHU UHH[DPHQHFHVViULR
SUHVHQWHVHXUHSUHVHQWDQWHSRU$503DYLVRGH
UHFHELPHQWRHPPmRSUySULD $UW &DEHUiSHGLGRGHXQLIRUPL]DomRGHLQWHUSUHWDomR
GH OHL IHGHUDO TXDQGR KRXYHU GLYHUJrQFLD HQWUH
$VGHPDLVLQWLPDo}HVGDVSDUWHVVHUmRIHLWDVQD GHFLV}HVVREUHTXHVW}HVGHGLUHLWRPDWHULDOSURIH
ULGDVSRU7XUPDV5HFXUVDLVQDLQWHUSUHWDomRGD
SHVVRDGRVDGYRJDGRVRXGRV3URFXUDGRUHVTXH
OHL
RILFLHP QRV UHVSHFWLYRV DXWRV SHVVRDOPHQWH RX
SRUYLDSRVWDO
2SHGLGRIXQGDGRHPGLYHUJrQFLDHQWUH7XUPDV
GDPHVPD5HJLmRVHUiMXOJDGRHPUHXQLmRFRQ
2VWULEXQDLVSRGHUmRRUJDQL]DUVHUYLoRGHLQWLPD
MXQWDGDV7XUPDVHPFRQIOLWRVREDSUHVLGrQFLD
omRGDVSDUWHVHGHUHFHSomRGHSHWLo}HVSRUPHLR GR-XL]&RRUGHQDGRU
HOHWU{QLFR
$UW 2QGHQmRKRXYHU9DUD)HGHUDODFDXVDSRGHUiVHU
SURSRVWDQR-XL]DGR(VSHFLDO)HGHUDOPDLVSUy[L -XL]DGRV(VSHFLDLV
PRGRIRURGHILQLGRQR$UWGD/HLQGH
GHVHWHPEURGHYHGDGDDDSOLFDomRGHVWD/HLQRMXt]R
HVWDGXDO
/HLQ
$UW $V7XUPDV5HFXUVDLVVHUmRLQVWLWXtGDVSRUGHFLVmR
GR 7ULEXQDO 5HJLRQDO )HGHUDO TXH GHILQLUi VXD $OWHUDRVDUWVHGD/HLQGHGHVHWHP
FRPSRVLomR H iUHD GH FRPSHWrQFLD SRGHQGR D EURGHHR$UWGD/HLQGHGHMXOKRGH
EUDQJHUPDLVGHXPDVHomR SHUWLQHQWHV j FRPSHWrQFLD GRV -XL]DGRV (VSHFLDLV
&ULPLQDLV QR kPELWR GD -XVWLoD (VWDGXDO H GD -XVWLoD
5HYRJDGRSHOD/HLQGH )HGHUDO
5HYRJDGRSHOD/HLQGH
$UW 2VDUWVHGD/HLQRGHGHVHWHP
$UW 2V-XL]DGRV(VSHFLDLVVHUmRFRRUGHQDGRVSRU-XL] EURGHSDVVDPDYLJRUDUFRPDVVHJXLQWHV
GR UHVSHFWLYR 7ULEXQDO 5HJLRQDO HVFROKLGR SRU DOWHUDo}HV
VHXVSDUHVFRPPDQGDWRGHGRLVDQRV
$UW 2-XL]DGR(VSHFLDO&ULPLQDOSURYLGRSRUMXt]HVWRJD
~QLFR 2-XL])HGHUDOTXDQGRRH[LJLUHPDVFLUFXQVWkQFL GRV RX WRJDGRV H OHLJRV WHP FRPSHWrQFLD SDUD D
FRQFLOLDomRRMXOJDPHQWRHDH[HFXomRGDVLQIUDo}HV
DVSRGHUiGHWHUPLQDURIXQFLRQDPHQWRGR-XL]D
SHQDLV GH PHQRU SRWHQFLDO RIHQVLYR UHVSHLWDGDV DV
GR (VSHFLDO HP FDUiWHU LWLQHUDQWH PHGLDQWH UHJUDVGHFRQH[mRHFRQWLQrQFLD
DXWRUL]DomRSUpYLDGR7ULEXQDO5HJLRQDO)HGHUDO
FRPDQWHFHGrQFLDGHGH]GLDV ~QLFR 1DUHXQLmRGHSURFHVVRVSHUDQWHRMXt]RFRPXPRXR
WULEXQDOGRM~ULGHFRUUHQWHVGDDSOLFDomRGDVUHJUDVGH
$UW 2&RQVHOKRGD-XVWLoD)HGHUDOSRGHUiOLPLWDUSRU FRQH[mRHFRQWLQrQFLDREVHUYDUVHmRRVLQVWLWXWRVGD
DWp WUrV DQRV FRQWDGRV D SDUWLU GD SXEOLFDomR WUDQVDomR SHQDO H GD FRPSRVLomR GRV GDQRV FLYLV
GHVWD/HLDFRPSHWrQFLDGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV 15
&tYHLVDWHQGHQGRjQHFHVVLGDGHGDRUJDQL]DomR
$UW &RQVLGHUDPVH LQIUDo}HVSHQDLVGHPHQRUSRWHQFLDO
GRVVHUYLoRVMXGLFLiULRVRXDGPLQLVWUDWLYRV RIHQVLYRSDUDRVHIHLWRVGHVWD/HLDVFRQWUDYHQo}HV
SHQDLVHRVFULPHVDTXHDOHLFRPLQHSHQDPi[LPD
$UW2&HQWURGH(VWXGRV-XGLFLiULRVGR&RQVHOKRGD QmRVXSHULRUDGRLVDQRVFXPXODGDRXQmRFRP
-XVWLoD)HGHUDOHDV(VFRODVGH0DJLVWUDWXUDGRV PXOWD15
7ULEXQDLV 5HJLRQDLV )HGHUDLV FULDUmR SURJUDPDV
GHLQIRUPiWLFDQHFHVViULRVSDUDVXEVLGLDUDLQVWUX $UW 2 $UW GD /HL Q GH GH MXOKRGH
omRGDVFDXVDVVXEPHWLGDVDRV-XL]DGRVHSURPR SDVVDDYLJRUDUFRPDVHJXLQWHUHGDomR
YHUmRFXUVRVGHDSHUIHLoRDPHQWRGHVWLQDGRVDRV
VHXVPDJLVWUDGRVHVHUYLGRUHV $UW &RPSHWHDR-XL]DGR(VSHFLDO)HGHUDO&ULPLQDOSURFHV
VDUHMXOJDURVIHLWRVGHFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD)HGH
$UW1mR VHUmR UHPHWLGDV DRV -XL]DGRV (VSHFLDLVDV UDOUHODWLYRVjVLQIUDo}HVGHPHQRUSRWHQFLDORIHQVLYR
UHVSHLWDGDVDVUHJUDVGHFRQH[mRHFRQWLQrQFLD
GHPDQGDVDMXL]DGDVDWpDGDWDGHVXDLQVWDODomR
~QLFR 1DUHXQLmRGHSURFHVVRVSHUDQWHRMXt]RFRPXPRXR
$UW &RPSHWLUiDRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVSUHV WULEXQDOGRM~ULGHFRUUHQWHGDDSOLFDomRGDVUHJUDVGH
WDURVXSRUWHDGPLQLVWUDWLYRQHFHVViULRDRIXQFLR FRQH[mRHFRQWLQrQFLDREVHUYDUVHmRRVLQVWLWXWRVGD
QDPHQWRGRV-XL]DGRV(VSHFLDLV WUDQVDomR SHQDO H GD FRPSRVLomR GRV GDQRV FLYLV
15
$UW (VWD/HLHQWUDHPYLJRUVHLVPHVHVDSyVDGDWDGHVXDSXEOLFD
omR $UW (VWD/HLHQWUDHPYLJRUQDGDWDGHVXDSXEOLFDomR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
&ULPLQRORJLD
12d¯(6
'(
&5,0,12/2*,$
2 HWHUQR )/$0Ì1,2 )É9(52 WHFLD XPD LQWHUHVVDQWH
&RQFHLWRPpWRGRREMHWRHILQDOLGDGH FRPSDUDomR ´1R 'LUHLWR 3HQDO HQWUDP D 3ROtWLFD
GD &ULPLQDOD3HQDORJLDHDV&LrQFLDV3HQLWHQFLiULDV4XDQWR
&ULPLQRORJLD j &ULPLQRORJLD FDEHOKH WUDWDU SULQFLSDOPHQWH GRV
DVSHFWRV DQWURSROyJLFR ItVLFR H VRFLDO GR DVVXQWR LQWH
JUDQGRVH HOD FRP D &ULPLQRJHQLD D &ULPLQDOtVWLFD D
2 FULPH LQFRPRGD H GHVHTXLOLEUD D KDUPRQLD GD $QWURSRORJLD D 0HVRORJLD D 3VLFRORJLD H D 6RFLRORJLD
FRQYLYrQFLDVRFLDOWRGRVVHVHQWHPDPHDoDGRVHWHPHUR &ULPLQDLVHD3ROtFLD&LHQWtILFD(VVHFRQFHLWRGHFULPLQR
VRVGDUHFLGLYDSUHRFXSDPVHFRPRDJHQWHFULPLQRVRD ORJLDGHYHVHUDGRWDGR7HPVHXVtPLOHQDSDWRORJLDTXH
LQVSLUDomR j FRQGXWD H VXDV FDUDFWHUtVWLFDV SHVVRDLV H QDV&LrQFLDV0pGLFDVHVWXGDDVGRHQoDV(GDtDHTXDomR
UHODo}HVFRPDYtWLPDVXDIDPtOLDDVRFLHGDGHHWF
(VVDREVHUYDomR³FDVRDFDVR³FRQGX]LXDLQILQLWDV
FRQFOXV}HV VREUH R FULPH FRPR IHQ{PHQR KXPDQR
GHSXUDGDV DV GLVWRUo}HV HGLILFRXVH Dt XPD ´FLrQFLD
HPStULFDµTXHDQDOLVHRFULPHVHXDJHQWHDYtWLPDHWRGDV 6H HP SDWRORJLD R VLQWRPD DSRQWD D OHVmR TXH R
DVFLUFXQVWkQFLDVGHTXHUHVXOWDPRIHQ{PHQRVXJHULQGR SURGX]HHVWDGHQXQFLDRDJHQWHQRFLYRTXHSRUVXDYH]
XPFRQWUROHVRFLDOPDLVHILFLHQWHGRVGHOLWRVD&ULPLQROR DVVLQDOD D SUHFDULHGDGH GR WHUUHQR RUJkQLFR HP TXH VH
DFROKHXWULXQIDQWHHPFULPLQRORJLDVXFHGHRPHVPRD
JLD
HQWLGDGHGHOLWXRVDDSRQWDRWUDQVWRUQRV{PDWRSVtTXLFR
TXHDSURGX]HHVWDGHQXQFLDDVFDXVDVQRFLYDVPHVRELR
&ULPLQRORJLD &RQFHLWR
OyJLFDTXHDUUDVWDPRLQGLYtGXRDRFULPH
(WPRORJLFDPHQWH FULPLQRORJLD VLJQLILFD FLrQFLD GR
( GHSRLV FRPR QDV &LrQFLDV 0pGLFDV D SDWRORJLD
FULPH6HXFRQFHLWRWRGDYLDpPDLVDPSORpXPDFLrQFLD
DSRQWDRFDPLQKRjWHUDSrXWLFDHjSURILOD[LDQDV&LrQFL
HPStULFD TXH VH RFXSD GR FULPH GR GHOLQTHQWH GD
DV3HQDLVDFULPLQRORJLDRULHQWDDUHSUHVVmRHDSUHYHQ
YtWLPDHGRFRQWUROHVRFLDOGRGHOLWRV
omR RX VHMDP D SHQDORJLD H D SROtWLFD FULPLQDOµ ³ LQ
´0HGLFLQD/HJDOHG/LYUDULD0DUWLQV(GLWRUDSS
$)5Ç1,23(,;272GHILQLDDFULPLQRORJLDFRPR´DFLrQFLD
TXHHVWXGDRVFULPHVHRVFULPLQRVRVLVWRpDFULPLQDOLGD
(P DFODUDQGR R FRQWH~GR GHILQLGRU GD FULPLQRORJLD
GHµVRESRLVDPHVPDyWLFDGH*DURIDORHGH,QJHQLHURV
FRPR FLrQFLD *g33,1*(5 DILUPD TXH ´e XPD FLrQFLD
³GLYHUJLQGRSRUpPGH921/,6=7SDUDTXHPFULPLQROR
HPStULFDHLQWHUGLVFLSOLQDURFXSDQGRVHGDVFLUFXQVWkQFL
JLD Vy GHYHULD YLVDU j HWLRORJLD RX VHMD D FDXVD GRV
DVGDHVIHUDVRFLDOHKXPDQDUHODFLRQDGDVFRPRQDVFL
FULPHV
&ULPLQRORJLD 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
PHQWRDSUiWLFDHDSUHYHQomRGRFULPHDVVLPFRPRR )/$0Ì1,2)É9(52GHSRLVGHDSRQWDUTXHj&ULPLQRORJLD
WUDWDPHQWR GRV FULPLQRVRV &RPR FLrQFLD HPStULFD GR FDEHWUDWDUGRVDVSHFWRVDQWURSROyJLFRItVLFRHVRFLDOGR
KRPHPQDRUGHPVRFLDOD&ULPLQRORJLDHVWiUHODFLRQDGD FULPH ³ DILUPDD LQWHJUDGD ´FRP D &ULPLQRJHQLD D
FRPRD0HGLFLQD²SDUWLFXODUPHQWHFRPD3VLTXLDWULD² &ULPLQDOtVWLFDD$QWURSRORJLDD0HVRORJLDD3VLFRORJLD
FRPD3VLFRORJLDH6RFLRORJLDµ H D 6RFLRORJLD &ULPLQDLV H D 3ROtFLD &LHQWtILFDµ ³ LQ
´0HGLFLQD/HJDOµHG/LYUDULD0DUWLQV(GLWRUDS
3RU ILQDO $1721,2 *$5&Ì$3$%/26 '( 02/,1$ H /8,=
)/É9,2 *20(6 GHILQHP D &ULPLQRORJLD FRPR ´FLrQFLD (PDQDOLVDQGRDLQWHUGLVFLOLQDULGDGHGD&ULPLQRORJLD
HPStULFDHLQWHUGLVFLSOLQDUTXHVHRFXSDGRHVWXGRGRFULPH RDGYRJDGR/(21$5'25$%(/2'(0$7266,/9$PHVWUDQGR
GD SHVVRD GR LQIUDWRU GD YtWLPD H GR FRQWUROH VRFLDO GR HP'LUHLWRSHOD81,*5-REVHUYDTXHWDOFLrQFLDWDPEpP
FRPSRUWDPHQWR GHOLWLYR H TXH WUDWD GH VXEPLQLVWUDU XPD FRQWD FRP R FRPSOHPHQWR GH FLrQFLDV DX[LOLDUHV D
LQIRUPDomR YiOLGD FRQWUDVWDGD VREUH D JrQHVH GLQkPLFD H *HQpWLFD FLrQFLD GD KHUHGLWDULHGDGH D 'HPRJUDILD
YDULiYHLVSULQFLSDLVGRFULPHFRQWHPSODGRHVWHFRPRSUREOH OHYDQWDPHQWRQXPpULFRSRSXODFLRQDOWD[DVGHQDWDOLGDGH
PDLQGLYLGXDOHFRPRSUREOHPDVRFLDODVVLPFRPRVREUH HGHPRUWDOLGDGHGLVWULEXLomRGHIDL[DVHWiULDVH[SHFWDWL
RVSURJUDPDVGHSUHYHQomRHILFD]GRPHVPRHWpFQLFDVGH YDGHYLGDPLJUDo}HVHWFD(WRORJLDLQYHVWLJDomRGH
LQWHUYHQomRSRVLWLYDQRKRPHPGHOLQTHQWHHQRVGLYHUVRV QDWXUH]DFLHQWtILFDGRFRPSRUWDPHQWRKXPDQRGHDFRUGR
PRGHORVRXVLVWHPDVGHUHVSRVWDDRGHOLWRµ³LQ´&ULPLQROR FRP DV OHLV JHUDLV GD 3VLFRORJLD OHYDQGR HP FRQWD jV
JLDµHGLomR5HYLVWDGRV7ULEXQDLVS P~OWLSODVLQIOXrQFLDVHDFRPRGDo}HVTXHDVFLUFXQVWkQFLDV
DPELHQWDLVH[HUFHPGHRUGLQiULRVREUHRFRPSRUWDPHQ
(REVHUYDPWDLV$XWRUHVTXHQHVVHFRQFHLWRVHH[SUHV WRGDSHVVRDRXGDVRFLHGDGHD3HQDORJLDRX3HQRORJLD
VDP ´DOJXPDV GDV FDUDFWHUtVWLFDV IXQGDPHQWDLV GR VHX TXH)UDQFLV/LHEHURFULDGRUGDSDODYUDFRQFHLWX
PpWRGRHPSLULVPRHLQWHUGLVFLSOLQDULGDGHDQWHFLSDQGRR RX FRPR ¶¶R UDPR GDV FLrQFLDV FULPLQDLV TXH FXLGD GR
REMHWRDQiOLVHGRGHOLWRGRGHOLQTHQWHGDYtWLPDHGRFRQ FDVWLJRGRGHOLQTHQWH··D9LWLPRORJLDHVWXGRGRFRPSRU
WUROHVRFLDOHVXDVIXQo}HVH[SOLFDUHSUHYHQLURFULPHH WDPHQWRGDYtWLPDFRPDYDOLDomRGDVFDXVDVHGRVHIHLWRV
LQWHUYLUQDSHVVRDGRLQIUDWRUHDYDOLDURVGLIHUHQWHVPRGHORV GDDomRGHOLWLYDHVTXDGULQKDGDVRERSULVPDHDLQWHUDomR
GHUHVSRVWDDRFULPHµ GDGXSODSHQDOFULPLQRVRYtWLPDD(VWDWtVWLFDFRQMXQWR
GHPpWRGRVPDWHPiWLFRVFHQWUDGDHPGDGRVUHDLVGHTXH
VHVHUYHSDUDFRQVWUXLUPRGHORVGHSUREDELOLGDGHUHODWLYRV
DLQGLYtGXRVJUXSRVRXFRLVDVSRUH[HPSORGHIDVDJHP
0pWRGRV(PSLULVPRH,QWHUGLVFLSOLQDULGDGH TXDQWLWDWLYD RX TXDOLWDWLYD QD RIHUWD GH HPSUHJRV
TXDQGRQXPDIRQWHHVSHFLDOL]DGD(VWDWtVWLFD&ULPLQDO
UHWUDWHIDWRUHVRXLQGXWRUHVGHFULPLQDOLGDGHµ
$LPSRVVLELOLGDGHGHVHPHUJXOKDUQRLQWHULRUGDPHQWH
KXPDQD FRPSUHHQGHU R IHQ{PHQR FULPLQROyJLFR QD 6=$%2UHDOoDDGHSHQGrQFLDGD&ULPLQRORJLDDRXWUDV
FRQFHSomRGRDJHQWHGRFULPHEDVWDSDUDH[SRUDQDWXUH GLVFLSOLQDV´eXPDFLrQFLDGHVtQWHVHQRVHQWLGRGHTXH
HPStULFDGD&ULPLQRORJLD
]DHPStULFD
HPStULFD RXWUDV GLVFLSOLQDV FRQVWLWXHP VHX REMHWR PDWHULDO H VHX
REMHWRIRUPDOpFRQVWLWXtGRFRPDDMXGDGRVHOHPHQWRV
(PStULFR³GRJUHRHPSHLULNyVHGRODWLPHPSLULFX³ HVVHQFLDLVGHWDLVGLVFLSOLQDVDX[LOLDUHVHSDUDDWLQJLURV
VLJQLILFD WXGR TXDQWR VH ODVWUHLD GD H[SHULrQFLD WXGR VHXV REMHWLYRV YHUGDGHLURV RX SUySULRV D &ULPLQRORJLD
TXDQWRDGYpPGDREVHUYDomRGRVIDWRVHGDVFRQGXWDV DSRLDUVHiHPGLVFLSOLQDVIXQGDPHQWDLV²FRPR$QWURSR
VHP XPD UHODomR VHJXUD GD FDXVD H HIHLWR IXQGDGD HP ORJLD3VLTXLDWULD6RFLRORJLD&ULPLQDO(VWDWtVWLFDHWFH
FULWpULRVFLHQWtILFRV HP GLVFLSOLQDV DSOLFDGDV ² FRPR D &ULPLQDOtVWLFD D
3HQRORJLDRX&LrQFLD3HQLWHQFLiULDR'LUHLWR3HQDOD
$FULPLQRORJLD³FRQTXDQWRRUJDQL]DGDFRPRFLrQFLD 0HGLFLQD/HJDOD3VLFRORJLD-XGLFLiULDHWFµ
³EXVFDVHXVIXQGDPHQWRVQDREVHUYDomRQRVIDWRVHQD
SUiWLFDPDLVTXHHPRSLQL}HVHDUJXPHQWRV
&RPHIHLWRQmRVHSRGHFRQVLGHUDUDFULPLQRORJLDFRPR 2EMHWRGD&ULPLQRORJLD
FLrQFLD H[DWD HPStULFD TXH p FRPR HQVLQD :2/)*$1*
'HOLWR'HOLQTHQWH9tWLPD&RQWUROH6RFLDO
.$,6(5´´+D\XQLPLGDGHHPDILUPDUTXHODFULPLQRORJLD
HV XPD FLrQFLD HPStULFD 7DPELpQ VH OD GD RSLQLRQ
JHQHUDOL]DGDGHTXHODFULPLQRORJLDVHRFXSDGHOFULPHQ
\ GHO GHOLQFXHQWH DVt FRPR GHO FRQWURO GHO GHOLWR HP 7DO TXDO WRGD FLrQFLD WDPEpP D &ULPLQRORJLD VH
WDQWR HP FXDQWR VH WUDWD GH OD HMHFXFLyQ GH VDQFLRQHV MXVWLILFDSHORVREMHWLYRVDTXHYLVDDWLQJLU
SHQDOHVGHODSURJQRVLV\WUDWDPLHQWRGHOLQIUDFWRUµ³LQ
´&ULPLQRORJLDµ0DGULGHG(VSDVD&DOSS 6mRREMHWRVSUySULRVGD&ULPLQRORJLD
2XWURVVLPpXPDFLrQFLDLLQWHUGLVFLSOLQDUSRUTXDQWR
QWHUGLVFLSOLQDU 6 EXVFDGDHWLRORJLDGRFULPHVyFRPDFRPSUHHQVmRGDV
LQIRUPDGD SRU SUHFHLWRV EXVFDGRV HP RXWUDV FLrQFLDV H FDXVDV RULJLQiULDV GR FULPH p TXH WHUi GRPtQLR GR
GLVFLSOLQDVGHVGHDELRORJLDDSVLFRSDWRORJLDDVRFLROR IHQ{PHQR
JLDSROtWLFDHWF
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
&ULPLQRORJLD
FEXVFDUFULWpULRVHVROXo}HVSDUDRVSUREOHPDVVRFLDLV
UHODFLRQDGRVFRPDFULPLQDOLGDGH
)LQDOLGDGHVGD&ULPLQRORJLD
GIRUPXODULPSHFiYHLVPRGHORVH[SOLFDWLYRVVREUHR
FRPSRUWDPHQWRFULPLQDOH
20HVWUH0$5&26 9,1,&,86 $025,0'( 2/,9(,5$HQVLQD
TXHD&ULPLQRORJLDDSUHVHQWDILQDOLGDGHVSUySULDVHDV HSUHYHQLUGHIRUPDHILFD]RVGHOLWRV
GLVFULPLQD
1mRKiG~YLGDGHTXHDSUHYHQomRGRVFULPHVpDPDLV
D GHWHUPLQDomR GD HWLRORJLD GR FULPH LVWR pD GHVWDFDGDGDVIXQo}HVGD&ULPLQRORJLD³TXHRULHQWDUiD
SURFXUDGDVFDXVDVGDTXLORTXHRULJLQDRFULPH IRUPDomRGHXPD3 3ROtWLFD
ROtWLFD &ULPLQDOHRSUySULR'LUHLWR
&ULPLQDO 'LUHLWR
3HQDOGiVHHODWDQWRFRPDFULDomRGH´GHVPRWLYDo}HVµ
3HQDO
E DQiOLVHGDSHUVRQDOLGDGHHFRQGXWDGRFULPLQRVR jSUiWLFDGHOLWLYDFRPDLQVWLWXLo}HVGHFDVWLJRVHDIOLo}HV
SRLVpLPSRUWDQWHVDEHURTXHVHSDVVDFRPDTXHOH SVLFROyJLFDVTXDQWRGHRXWUDVPDQHLUDVDSRLDQGRVHHP
KRPHP HQYROYLGR FRP R GHOLWR SDUD XPD PDLV SURJUDPDVTXHDWXDPHPYiULRVFRPSRQHQWHVGRVHOHWLYR
DPSODYLVXDOL]DomRGRIHQ{PHQR IHQ{PHQRFULPLQDOFRPRHVSDoRItVLFRRFOLPDVRFLDODV
FRQGLo}HVDPELHQWDLVRVDJUXSDPHQWRVGHSHVVRDVTXH
F LGHQWLILFDomRGRVIDWRUHVGHWHUPLQDQWHVGDFULPL SRGHPVHUDOYRVGHGHOLWRVDSUySULDSRSXODomRSXQLGD
QDOLGDGHLVWRpWHQWDUGHVYHQGDUSRUTXHRFULPH HWF
DFRQWHFHGHWDOPDQHLUDHVREWDLVFLUFXQVWkQFLDV $QRWHVHQHVVHVHQWLGRTXHDGYHLRGDFULPLQRORJLDD
HDLQGDTXDODVXDDEUDQJrQFLDQRPHLRVRFLDOH SROtWLFD
SROtWLFDFULPLQDOGHQmR
RULHQWDomRSDUDDDGRomRGHXPDSROtWLFD FULPLQDO
SXQLomRGRFRQVXPLGRUYLFLDGRHP´GURJDVµ³DGRWDQGRD
G SURSRVLomR GH PHLRV GH SUHYHQomR GR FULPHH R'LUHLWR3HQDODRH[FOXLUDSHQDOL]DomRGHVVDFRQGXWD
UHVVRFLDOL]DomRUHHQFRQWURGRGHOLQTHQWHWXGR
LVVR HP FDUiWHU SURILOiWLFR ³ LQ ´&ULPLQRORJLDµ 1mRKiSRLVFRPRQHJDUTXHKiXPDVHQVtYHOLQWHUOLJD
WUDEDOKRSXEOLFDGRQD,QWHUQHW omRDRFRQWH~GRQRUPDWLYRGR'LUHLWR3HQDOFXMRREMHWLYR
pWUDoDUDVFRQGXWDVSVLFRVVRPiWLFDVFXOSiYHLVTXHSRU
-$9,(5$/(-$1'52%8-$1DSRQWDFRPRIXQomRHVVHQFLDO SURSRUFLRQDUHPFRQVHTrQFLDVDQWLVRFLDLVVmRSURLELGDV
GD&ULPLQRORJLDDDQiOLVHGRFULPHFRPRIHQ{PHQRHHP HGHFRQVHJXLQWHVDQFLRQDGDV
LQWHUDomRVRFLDOYLVDQGRDLQVWUXPHQWDUDSUHVHUYDomRGRV
GLUHLWRV KXPDQRV H GDV JDUDQWLDV IXQGDPHQWDLV GRV
FLGDGmRV³LQ´(OHPHQWRVGHFULPLQRORJtDHQODUHDOLGDGVRFLDO²XQD
FRQWULEXFLyQDODVRFLRORJLDMXUtGLFRSHQDOµ%XHQRV$LUHVHGÉEDFRGH +LVWyULDGR3HQVDPHQWR&ULPLQROyJLFR
5RGROIR'HSDOPDS
2DGYRJDGR/(21$5'25$%(/2'(0$7266,/9$PHVWUDQ
GRHP'LUHLWRSHOD81,*5-³HPWUDEDOKRSXEOLFDGR 2 0HVWUH 0$5&86 9,1Ì&,86 $025,0 '( 2/,9(,5$ ³
QD,QWHUQHWEHPUHODWDDVREUDVHRVSHQVDPHQWRVTXH 3URIHVVRUGDPDWpULD³HPGHILQLQGRD&ULPLQRORJLDDSyV
GHUDPRULJHPjFULPLQRORJLDFLHQWtILFD´'HVGHRVpFXOR SURFODPiOD XPD ILHO DOLDGD GR RSHUDGRU GR 'LUHLWR
;9,,, VmR IRUPXODGDV YiULDV WHRULDV FLHQWtILFDV SDUD DSUHVHQWDDFRPR´XPFRQMXQWRGHFRQFHLWRVGHYLGDPHQWH
H[SOLFDU DV FDXVDV GR GHOLWR 2 PpGLFR DOHPmR )UDQ] VLVWHPDWL]DGRVTXHWUDWDPGDDQiOLVHGRSHUILOELRSVLFRVRFLDO
&ULPLQRORJLD 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
([DOWDVH QHVVH FRQFHLWR R ´SHUILO ELRSVLFRVRFLDO GR 'HYHVH DR ERWkQLFR *5(*25 -2+$11 0('(/
FULPLQRVRµ³DUHYHODUTXHPRGHUQDPHQWHD&ULPLQROR
R PpULWR GH KDYHU LQLFLDGR DV SULPHLUDV
JLDpHIHWLYDPHQWHXPDFLrQFLDTXHVHYDOHGD´%LROR
LQYHVWLJDo}HV VREUH D KHUDQoD JHQpWLFD HP IH]
JLDµ SDUD D FRPSUHHQVmR GD JHQpWLFD H FRQIRUPDomR
H[SHULrQFLDVID]HQGRFUX]DPHQWRVFRPUDWRVHFREDLDVH
ELROyJLFDHTXtPLFDGRVSHUVRQDJHQVGRFULPH
DFDERXFRPSURYDQGRTXHDOJXQV´FDUDFWHUHVVHWUDVPLWHP
&DEH j %LRORJLD GHIRUPDGRPLQDQWHPDQLIHVWDQGRVHQDVIXWXUDVGHVFHQ
%LRORJLD &ULPLQDO
&ULPLQDO HVWXGDU WRGRV RV DVSHFWRV
JHQpWLFRV GR DJHQWH GR FULPH GHVGH VXD DQDWRPLD VXD GrQFLDVRXJHUDo}HV
ILVLRORJLD HYHQWXDLV SDWRORJLDV H DLQGD D HVWUXWXUD
ELRTXtPLFDGRFULPLQRVR 2XWUDV LQYHVWLJDo}HV VH VXFHGHUDP H 025*$1 IH]
H[SHULPHQWRV TXtPLFRV TXH HPEDVDUDP R HVWXGR GD
$ELRORJLDFULPLQDOHVWXGDDFULPLQRJrQHVHRXVHMDR FURPDWLQDHGR'1$QDFRPSRVLomRGR´-RJHQµSRUWDGRU
FRQMXQWRGHWHQGrQFLDVGHRULJHPJHQpWLFDTXHGLDQWH GRVFURPRVVRPDV
GRVHVWtPXORVGRPHLRSRGHPGHVHQFDGHDUXPDFRQGXWD
DQWLVRFLDO GHSHQGHQGR GD LQWHQVLGDGH FRP TXH WDLV $ LPSRUWkQFLD GHVVHV HVWXGRV p UHYHODGD HP
WHQGrQFLDVVHDSUHVHQWDGDHPFDGDLQGLYtGXR QXPMXOJDPHQWRGHKRPLFLGDHP3DULVTXHIRLDEVROYLGR
SRU´LQVDQLGDGHµDRVHFRPSURYDUTXHRDJHQWHSRVVXLUR
6HJXQGRDELRORJLDFULPLQDOQHPWRGRLQGLYtGXRFRP SDGUmR FURPRVV{PLFR ´;<<µ TXH R SHULWRV FRQFOXtUDP
WHQGrQFLDVYLROHQWDVLUDVFtYHLVDJUHVVLYDVRXH[FLWiYHLV WUDWDUVHGHXPFURPRVVRPDH[WUDTXHFDXVDULDDFRQGXWD
DFDEDSUDWLFDQGRRGHOLWRPDVRSUDWLFDUmRDTXHOHVTXH FULPLQRVDRFURPRVVRPD[[\RX[\\
QmRSRVVXHPFDSDFLGDGHSDUDUHIUHiODVQHVWHVDHVWUXWX
UDGDSHUVRQDOLGDGHWHPSDSHOGHYLWDOLPSRUWkQFLD /Ð3(=6$,=\&2'21DILUPDPTXHVRERSRQWRGHYLVWD
SVLTXLiWULFRRHVWXGRGDKHUDQoDJHQpWLFDWHPFRQTXLVWD
/Ð3(=6$,=<&2'21DVVLQDODPTXH´HOGHVDUUROORGHODV GRDOJXQVUHVXOWDGRHPHVSHFLDOFRPDVLQYHVWLJDo}HVGRV
GLVSRVLFLRQHVKHUHGDGDVHVWDVXSHGLWDGRHQJUDQSDUWHD
FDUDFWHUHVSVLFROyJLFRVQRUPDLVHSDWROyJLFRVKHUGDGRV
ODDFFLyQGHIDFWRUHVDPELHQWDOHVVLHQGRHVWDVIXHU]DVGHO
HP QR FDVR GH JrPHRV PRQRRYXODUHV H RV PpWRGRV
PHGLRTXHHQYXHOYHQDOLQGLYLGXRODVTXHGDQGLUHFFLyQ
HVWDWtVWLFRV DYDQoDP GH IRUPD FLHQWtILFD HP JUDQGHV
HQHUJtDRIUHQRDODVSRVLELOLGDGHVJHQpWLFDVODVFXDOHV
JUXSRVGHVXMHLWRVDQWLVRFLDLV
SXHGHQSRUODDFWXDFLyQGHHVWDVFLUFXQVWDQFLDVH[WHULR
UHVQRPDGXUDUQLOOHJDUDPDQLIHVWDUVHµ
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
&ULPLQRORJLD
6RFLRORJLD&ULPLQDO 3VLFRORJLD&ULPLQDO
$VWHRULDV
WHRULDV
WHRULDV VRFLROyJLFDV
VRFLROyJLFDV GDFULPLQDOLGDGHFRPHoDQGR
DFULPLQDOLGDGH
SRU'85.+(,0³SDUDQmRVHUHJUHGLUjVXDIRQWHJUHJD $7HRULDGDV6XEFXOWXUDV&ULPLQDLV
3ODWmRH$ULVWyWHOHV³GHVIRFDPDDERUGDJHPMXUtGLFD
GR FULPH QmR QR LGHQWLILFDQGR FRPR ´XPD LQIUDomR GR $1721,2*$5&Ì$3$%/26'(02/,1$³LQ´&ULPLQRORJLDµ
HG5763SS³DSRQWDDVWUrVLGpLDVIXQGDPHQWDLV
GLUHLWRSHQDOµPDVFRPRXPGHVYLRGHYLDQFHGHFRQGXWD
VRFLDODUHFODPDUXPDVLVWHPDGHUHDomR GHVVDWHRULD
9iULDVVmRDVWHRULDVVRFLROyJLFDVGDFULPLQDOLGDGH RFDUiWHUSOXUDOLVWDGDRUGHPVRFLDOUHSUHVHQWDGD
SRUXPQRYHORGHJUXSRVHVXEJUXSRVFDGDXP
DDHVFRODGH&KLFDJR GHOHVSRVVXLQGRVHXFyGLJRGHYDORUHVTXHQmR
EWHRULDHVWUXWXUDOIXQFLRQDOHGDDQRPLD QHFHVVDULDPHQWHVmRFRLQFLGHQWHVFRPRVYDORUHV
FDWHRULDGDVVXEFXOWXUDVFULPLQDLV PDMRULWiULRVHRILFLDLVTXHGHUUXEDDTXHODLGpLD
GD/DEHOOLQJDSSURDFKH GDRUGHPVRFLDOXQDRIHUHFLGDSHODFULPLQRORJLD
HD7HRULDFUtWLFD WUDGLFLRQDO
$(VFRODGH&KLFDJR DFREHUWXUDQRUPDWLYDGDFRQGXWDGHVYLDGDRTXH
HTXLYDOHDDILUPDUTXHDFRQGXWDGHVYLDGDQmRp
6XUJLXQD8QLYHUVLGDGHGH&KLFDJR'HSDUWDPHQWRGH SURGXWRGDGHVRUJDQL]DomRGRWHFLGRVRFLDOFRPR
6RFLRORJLDHDRLQYpVGHXWLOL]DURPpWRGROyJLFRGHGXWL VXVWHQWDYDDWHRULDHFROyJLFDPDVVLPGHRXWURV
YRFRPRRVFOiVVLFRVRXPpWRGRH[SHULPHQWDOFRPRRV VLVWHPDV GH QRUPDV H GH YDORUHV GLYHUVRVRV
SRVLWLYLVWDV D (VFROD GH &KLFDJR GHEUXoRXVH VREUH VXEFXOWXUDLVH
DQiOLVHV UHDLV GH FDPSR LQTXpULWRV VRFLDLV TXH HUDP
UHDOL]DGRVDWUDYpVGHLQWHUURJDWyULRDXPJUXSRGHWHUPL DVHPHOKDQoDHVWUXWXUDOHQWUHRFRPSRUWDPHQWR
QDGRGHSHVVRDVVREUHRVDVSHFWRVEXVFDGRVSHORSHVTXL UHJXODUHLUUHJXODUSRUTXHDPERVVmRGHILQLGRV
VDGRU³DOpPGHVHGHEUXoDUHPHVWXGRVELRJUiILFRVGH SHORVVLVWHPDVGHQRUPDVRILFLDLVHVXEFXOWXUDLV
FDVRVLQGLYLGXDLVYDOHGL]HUFRPLQYHVWLJDo}HVHPStULFDV RTXHHP~OWLPDDQiOLVHVLJQLILFDDILUPDUTXHD
SHVVRDUHIOHWHFRPVXDFRQGXWDRTXHDFHLWRXH
3DUDD(VFRODGH&KLFDJRQDVJUDQGHViUHDVXUEDQDVKi LQWHULRUL]RXHPUHODomRDFXOWXUDRXVXEFXOWXUDV
HVSDoRVRFLDOPHQWHGHOLPLWDGRGHWHULRUDGRVSHODVSpVVL DTXHSHUWHQFHLQGHSHQGHQWHGHVHUGHOLQTHQWH
PDV FRQGLo}HV GH YLGD H LQIUDHVWUXWXUD RQGH UHVLGH D RXQmR
FODVVHVRFLDOPLVHUiYHORQGHH[LVWHPDVWD[DVGHFULPLQDOL
GDGH PDLV DOWDV ³ GHFRUUrQFLD GR IDWR GH RV JUDQGHV 8PD LQFRUUH QD FULPLQDOLGDGH RX QmR SHOR JUDX GH
FHQWURVXUEDQRVVHGHVHQYROYHUHPSRUFtUFXORVFRQFrQWUL IUHTrQFLD H LQWHQVLGDGH GH VXDV UHODo}HV FRP RV GRLV
FRVDSDUWLUGDFULDomRGHDQpLVTXHVHSUROLIHUDPGDiUHD WLSRV GH FRPSRUWDPHQWR FULPLQRVRV RX QmR D TXH
FHQWUDOHPGLUHomRDV]RQDVPDLVDIDVWDGDV (GZLQ6XWKHUODQGFKDPDGHDVVRFLDomRGLIHUHQFLDO
7DOFRQFHSomRYLDELOL]DXPDSUHYHQomRIRFDGDFRPXQL
GDGHORFDOFRPXWLOL]DomRGRPpWRGRHPStULFRSDUDRVHX /DEHOOLQJ$SSURDFK
HVWXGR
$WHRULDGRODEHOOLQJDSSURDFK³RXWHRULDGRHWLTXHWD
$7HRULD(VWUXWXUDOIXQFLRQDOHGD$QRPLD PHQWRLQWHUDFLRQLVWDRXGDUHDomRVRFLDO³VXVWHQWDTXH
DFULPLQDOLGDGHpPDQLIHVWDomRGDPDLRULD³HQmRGH
2GHVYLRGHFRQGXWDpXPIHQ{PHQRQRUPDOGHWRGD XPDPLQRULDFRPRpLGHQWLILFDGRSHODVGHPDLVHVFRODV
HVWUXWXUDVRFLDOHVyVHUiQHJDWLYRSDUDDHVWUXWXUDVRFLDO
TXDQGRGHVERUGDUGHFHUWRVOLPLWHVLQVWDODQGRXPHVWDGR $SUHJRDDWHRULDGRHWLTXHWDPHQWRTXHKiQmRDSHQDV
GHGHVRUJDQL]DomRVHPUHVSHLWRDRVLVWHPDGHUHJUDVGH XPD GHVLJXDO GLVWULEXLomR GR VWDWXV GH FULPLQRVR PDV
FRQGXWDDQRPLD WDPEpPXPDGHVLJXDOGLVWULEXLomRHQWUHRVJUXSRVVRFLDLV
GDV SHVVRDV TXH SRGHP GLWDU R TXH p FULPLQDOLGDGH
(QTXDQWRFLUFXQVFULWRDRVOLPLWHVIXQFLRQDLVDFRQGXWD $VVLPDTXHOHVTXHGHWrPHVWHSRGHURID]HPHPSUHVWt
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GHVHQYROYLPHQWRVyFLRFXOWXUDO³SRUTXHRGHOLWRHVWLPX QRPHGRVLQWHUHVVHVIXQGDPHQWDLVSDUDXPDGHWHUPLQDGD
ODDUHDomRVRFLDOHVXVWHQWDDFRQIRUPLGDGHjVQRUPDV VRFLHGDGHRXSDUDWRGDDVRFLHGDGH&RPRFRQVHTrQFLD
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SRVVtYHODWUDQVIRUPDomRHDUHQRYDomRVRFLDOFRQWULEXLQ FRPR UHVXOWDGR GR IHQ{PHQR WRWDO GD FULPLQDOLGDGH
GRSDUDRGHVHQYROYLPHQWRPRUDOGHXPDVRFLHGDGH FRPR UHDOLGDGH VRFLDO QmR SUHFRQFHELGD PDV FULDGD
DWUDYpVGRVSURFHVVRVGHFULPLQDOL]DomR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
&ULPLQRORJLD
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TXH´RGHOLWRSRLVpQDGDPDLVGRTXHXPSRQWRGHYLVWD DVVLPFRPRGDDSOLFDomRGDOHL
VREUHRDQWLVRFLDOTXHORJURXLPSRUVHVREUHRXWURVSRQWRV
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GHULYDGDGDVYDULDo}HVGDUHDomRVRFLDORTXHFRQILUPDULD FRPSDUiYHLVGHLQGXVWULDOL]DomRHEXURFUDWL]DomRHQTXDQ
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6RFLDO SRGHVH DILUPDU TXH QmR Ki GLIHUHQoDV HQWUH RV tQGLFHVVLJQLILFDWLYDPHQWHGLIHUHQWHVGHFULPHVMiTXHR
GHOLQTHQWHVHRVQmRGHOLQTHQWHV6HHPXPGHWHUPLQDGR FRQIOLWRGHFODVVHVVHUiPHQRUQDVVRFLHGDGHVVRFLDOLVWDV
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KRPRVVH[XDOLGDGHHWFHHPRXWURQmRpFODURTXHDSHVVRD
GHVVH RXWUR OXJDU QmR Ki GH VHU GLIHUHQWH GDTXHOD TXH R
SUDWLFDHPXPGHWHUPLQDGRSDtVRQGHHVWDVFRQGXWDVVmR
OtFLWDVµ³LQ´&ULPLQRORJLDGDUHDomRVRFLDOµWUDG(VWHU.RVRYVNL 9LWLPRORJLD
HG)RUHQVH5-S
$ WHRULD GR ODEHOOLQJ DSSURDFK DOWHUD PLQLPL]D R $ YLWLPRORJLD WHP VLGR FRQFHELGD FRPR XPD QRYD
LQWHUHVVHSHODVFDXVDVGRFULPHHUHDOoDDUHDomRFULPLQDO FLrQFLDQD&ULPLQRORJLDTXHHVWXGDRFRPSRUWDPHQWRGD
GDFRQGXWDGHVYLDGDHSDUDRVLVWHPDSHQDOFRPRFRQMXQ YtWLPDHPQDFRQVLGHUDQGRGHQWUHDVFDXVDVHRVHIHLWRV
WRDUWLFXODGRGHSURFHVVRVGHGHILQLomRHGHVHOHomRHSDUD GDDomRGHOLWLYDHVTXDGULQKDGDVRERSULVPDHDLQWHUDomR
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GHVYLDQWH +RMH D YLWLPRORJLD Mi YHP FRQTXLVWDQGR HVSDoRV
GLVWLQWRVGRVGHVXDDJUHJDomRj&ULPLQRORJLDHjV&LrQFL
3DUDD7HRULDGRHWLTXHWDPHQWRQmRLPSRUWD´TXHPpR DV-XUtGLFDV³HMiDOFDQoDRHVWXGRGDSURWHomROHJDOjV
FULPLQRVR"µRX´SRUTXHRFULPLQRVRFRPHWHFULPH"µ³PDV YtWLPDVGHGHOLWRVHDEXVRVGHSRGHUHDGHPDLVDDMXGD
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DOJXQV LQGLYtGXRV FRPR GHVYLDQWHV"µ WDQWR TXDQWR D
GLPHQVmRGRV´HIHLWRVGHFRUUHQWHVGDURWXODomRµHDGHILQL
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GHVVDFLrQFLDTXHSHVTXLVDHDQDOLVDFRPRFDXVDHFRPR
$7HRULD&UtWLFD³WHRULDUDGLFDORXQRYDFULPLQRORJLD HIHLWRGHFULPHVRIHQVDVHGHOLWRV
³ GH LQVSLUDomR PDU[LVWD DSRQWD R GHOLWR FRPR XP
IHQ{PHQRGHSHQGHQWHGRPRGRGHSURGXomRFDSLWDOLVWD 0XLWR VH GHEDWH VREUH D DXWRQRPLD GD 9LWLPRORJLD
H VXVWHQWD D LQFDSDFLGDGH GDV WHRULDV GR FRQVHQVR GH FRPR FLrQFLD DOJXQV D DILUPDQGR H DSRQWDQGR WHU HOD
FRQFHEHUHPRIHQ{PHQRFULPLQDOHPVXDWRWDOLGDGH REMHWRPpWRGRHILQVSUySULRV³HRXWURVDLQVHULQGRQD
&ULPLQRORJLD ³ TXDO Ki DWp RV TXH QHJDP D SUySULD
$FHQWXDGDPHQWH PDU[LVWD GHQXQFLD TXH D OHL SHQDO H[LVWrQFLDGDYLWLPRORJLDFRPRFLrQFLD
QDGDPDLVpGRTXHXPDHVWUXWXUDYLQFXODGDDRVLVWHPD
GHSURGXomRHRRUGHQDPHQWRMXUtGLFRDRUHYHUVRGHVHU
XPDFLrQFLDH[DODLGHRORJLDTXHVHUHYHODQXPDDQiOLVH $9tWLPD
VLVWrPLFD FKDPGD PpWRGR KLVWyULFRGLDOpWLFR LQH[LVWH
OLYUHDUEtWULR SRUTXDQWR R KRPHP p VXEMXJDGR SHOD (VWDEHOHFLGDVHUDYtWLPDRREMHWRFHQWUDOGDYLWLPRORJLD
SUHVVmRHFRQ{PLFDTXHSRUVHUPDLVIRUWHTXHHOHOHYDR ³H[VXUJHDSULPHLUDVpULDLQGDJDomR¢2TXHpD´YtWL
jFULPLQDOLGDGH PDµ"""
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FRQIRUPHDSUHVHQWH'HFODUDomRLQGHSHQGHQWHPHQWH FRQDWXVSUR[LPXV)LQDOPHQWHDSyVDH[HFXomRDSDUHFH
GH TXH VH LGHQWLILTXH SUHQGD MXOJXH RX FRQGHQH R DFRQVXPDomRPHGLDQWHRDGYHQWRGRHIHLWRSHUVHJXLGR
SHUSHWUDGRUHLQGHSHQGHQWHPHQWHGDUHODomRIDPLOLDU SHORDXWRUFRPRXVHPDDGHVmRGDYtWLPD&RQWDWDQGRVH
HQWUHRSHUSHWUDGRUHDYtWLPD1DH[SUHVVmR´YtWLPDµ DUHSXOVDGDYtWLPDGXUDQWHDH[HFXomRDtSRGHVHGDUD
VHLQFOXLDLQGDHPVHXFDVRRVIDPLOLDUHVRXUHVSRQVi WHQWDWLYDGHFULPHTXDQGRDSUiWLFDGRIDWRGHPRQVWUDU
YHLVTXHWHQKDPUHODomRLPHGLDWDFRPDYtWLPDGLUHWD TXHRDXWRUQmRDOFDQoRXVHXSURSyVLWRILQLVRSHUDQWLV
HDVSHVVRDVTXHWHQKDPVRIULGRGDQRVDRLQWHUYLUSDUD HPYLUWXGHGHDOJXPLPSHGLPHQWRDOKHLRjVXDYRQWDGHµ
DVVLVWLUDYtWLPDHPSHULJRRXSDUDSUHYHQLUDYLWLPL]D ³REUDFLWDGDS
omR
$VGLVSRVLo}HVGDSUHVHQWH'HFODUDomRVHUmRDSOLFi (IHLWRVVREUHD5HSUHVVmRDR&ULPH
YHLVDWRGDVDVSHVVRDVVHPGLVWLQomRDOJXPD6HMDGH
UDoDFRUVH[RLGDGHLGLRPDUHOLJLmRQDFLRQDOLGDGH 3RUFHUWRTXHDFRQWULEXLomRGDYtWLPDjFDXVDomRRXj
RSLQLmRSROtWLFDRXGHRXWUDtQGROHFUHQoDVHSUiWLFDV SUiWLFD GR GHOLWR SRGH DIHWDU D FXOSDELOLGDGH GR DJHQWH
FXOWXUDLVVLWXDomRHFRQ{PLFDQDVFLPHQWRRXVLWXDomR FULPLQRVR H UHIOH[DPHQWH R MXt]R GH UHSURYDELOLGDGH
IDPLOLDU RULJHP pWLFD RX VRFLDO RX LPSHGLPHQWR GHVVDFRQGXWD
ItVLFRµ
1mRVHPUD]mRD´([SRVLomRGH0RWLYRVGD1RYD3DUWH
*HUDOGR&yGLJR3HQDOµDGLDQWRXDSUHRFXSDomRFRPD
7LSRORJLDGDV9tWLPDV SRVWXUDGDYtWLPDQRHYHQWR´·)H]VHUHIHUrQFLDH[SUHVVD
DRFRPSRUWDPHQWRGDYtWLPDHULJLGRPXLWDVYH]HVHP
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DOSDUWLFLSDomRQDHWLRORJLDGRFULPHOHYRX('081'2 '( HVWtPXORjFRQGXWDFULPLQRVDFRPRHPRXWUDVPRGDOLGD
2/,9(,5$DLGHQWLILFDUXP´LWHUYLFWLP µRXVHMDRFDPL GHVRSRXFRUHFDWRGDYtWLPDQRVFULPHVFRQWUDRVFRVWX
QKR LQWHUQR H H[WHUQR TXH FRQGX] XP LQGLYtGXR D VH PHV··
FRQYHUWHU HP YtWLPD³HTXHSRGHVHUGHVGREUDGRHP
FLQFRGLVWLQWDVIDVHVDLQWXLomRRVDWRVSUHSDUD $DVVHUWLYDIRLDJDVDOKDGDSHORSUySULR&yGLJR3HQDO
WyULRVLQtFLRGDH[HFXomRDH[HFXomRHD TXHGHWHUPLQDDR-XL]SHQDOTXHGHILQDDSHQDDSOLFiYHO
FRQVXPDomRGRGHOLWR³LQ´9LWLPRORJLDH'LUHLWR3HQDORFULPH HVXDTXDQWLGDGH´DWHQGHQGRjFXOSDELOLGDGHDRVDQWHFHGHQ
SUHFLSLWDGRSHODYtWLPDµHG)RUHQVH5LRGH-DQHLURS WHVjFRQGXWDVRFLDOjSHUVRQDOLGDGHGRDJHQWHDRVPRWLYRVjV
FLUFXQVWkQFLDVHFRQVHTrQFLDVGRFULPHEHPFRPRDRFRPSRUWD
$VVLP H[SOLFD R UHQRPDGR $8725 DV IDVHV SRU HOH PHQWRGDYtWLPDHVWDEHOHFHUiFRQIRUPHVHMDQHFHVViULRHVXILFLHQ
LGHQWLILFDGDV WHSDUDUHSURYDomRHSUHYHQomRGRFULPHµ³DUW&3
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR &ULPLQRORJLD
3RU LVVR PHVPR &(/62 '(/0$172 DGYHUWH TXH ´2 (P DQDOLVDQGR DV OHV}HV FRUSRUDLV ³ RX PHVPR DV
FRPSRUWDPHQWRGRRIHQGLGRGHYHVHUDSUHFLDGRGHPRGR PXWLODo}HV³GHFRUUHQWHVGRVWUDQVSODQWHVHPTXHSHVVRD
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PHQWH1mRGHYHVHULJXDODFHQVXUDTXHUHFDLVREUHTXHP PHGLDQWHSDJDPHQWR³R3URI(9(5$5'2'$&81+$/81$
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UHVSRQVDELOLGDGHGHTXHPVXEWUDLGRQDWLYRVSRUH[HPSOR /HLQGHGHDJRVWRGHQmRFRQVLGHUDWDO
GR([pUFLWRGD6DOYDomR··³LQ´&yGLJR3HQDO&RPHQWDGRµ IDWRFRPRFULPLQRVRQRTXHHVWiHPFRQIRUPLGDGHFRP
HG5HQRYDU5-S DPRGHUQDGRXWULQDMXUtGLFRSHQDOSRUTXHHPPDWpULDGH
FRQVHQWLPHQWR GR RIHQGLGR R TXH LQWHUHVVD DR GLUHLWR
0DVQmRpVyRHVWDWXWRUHSUHVVLYRDLQGDUHFRQKHFH SHQDOpDLPRUDOLGDGHGRIDWRFRQVHQWLGRHQmRDLPRUDOL
FRPR´FLUFXQVWkQFLDVTXHVHPSUHDWHQXDPDSHQDµKDYHUR GDGHGRFRQVHQWLPHQWRGRIDWRµ³LQ´'LVFLSOLQDMXUtGLFDGR
DJHQWH FRPHWLGR R FULPH ´VRE D LQIOXrQFLD GH YLROHQWD WUDQVSODQWHµDSXG5HY-867,7,$YRO7ULP
HPRomRSURYRFDGDSRUDWRLQMXVWRGDYtWLPDµ³DUW,,,´Fµ
2XWURVVLPHQVLQD'$0É6,2('(-(686TXH´DUHYHODomR
( QD SUySULD SUHYLVmR GR KRPLFtGLR SULYLOHJLDGR R GRVHJUHGRSURILVVLRQDOVypWtSLFDTXDQGRUHDOL]DGD¶VHP
OHJLVODGRUSHQDOUHFRQKHFHUVHUSHUWLQHQWHD´GLPLQXLomR MXVWDFDXVD·TXHFRQVWLWXLRHOHPHQWRQRUPDWLYRGRWLSR
GHSHQDµGHDVHPSUHTXHRRDJHQWHFRPHWHR $VVLPQmRKiWLSLFLGDGHGRIDWRSRUDXVrQFLDGRHOHPHQWR
FULPH´VRERGRPtQLRGHYLROHQWDHPRomRORJRHPVHJXLGDDLQMXVWD QRUPDWLYRQDVKLSyWHVHVGHFRQVHQWLPHQWR
FRQVHQWLPHQWR
FRQVHQWLPHQWRGR GRRIHQGLGR
RIHQGLGR
SURYRFDomRGDYtWLPDµDUW&3 GR DUW GR &3 HVWDGR GH QHFHVVLGDGH H H[HUFtFLR
UHJXODUGHGLUHLWRµ³LQ´'LUHLWR3HQDOµHG6DUDLYD63
(QILP SDUHFH KDYHU UD]mR D /Ô&,2 521$/'2 3(5(,5$ HGYSS
5,%(,52 DR DSRQWDU XPD ´SHULJRVLGDGH YLWLPDOµ TXH
GHILQHFRPR´XPHVWDGRSVtTXLFRHFRPSRUWDPHQWDOHP
TXHDYtWLPDVHFRORFDHVWLPXODQGRDVXDYLWLPL]DomRH[ 9tWLPDH)ODJUDQWH3UHSDUDGR
D PXOKHU TXH XVD URXSDV SURYRFDQWHV HVWLPXODQGR D
OLELGRGRHVWXSUDGRUQRFULPHGHHVWXSURµ³LQ´9LWLPROR 3RU ILQDO QR kPELWR SURFHVVXDO
SURFHVVXDO
VVXDO DWHQWHVH TXH D
JLDµ DSXG 5HYLVWD 6tQWHVH GH 'LUHLWR 3HQDO H 3URFHVVXDO 3HQDO YRO FRQGXWDGDYtWLPDSRGHQXOLILFDURHVWDGRGHIODJUkQFLDGH
$EU0DL3RUWR$OHJUH56S GHOLWRHIHWLYDPHQWHVHDYtWLPDLQGX]RDJHQWHjSUiWLFD
GHOLWLYD SDUD TXH HVWH VHMD DSDQKDGR KDYHUi FULPH
SXWDWLYRHDVVLPQHPKDYHUFULPHQHPSULVmR
9tWLPDHVHX&RQVHQWLPHQWR
&RP HIHLWR RFRUUHUi FULPH SXWDWLYR TXDQGR DOJXpP
$FUHVoDPVHDVVLWXDo}HVHPTXHDYYLWLPD
LWLPD FRQVHQWHD
FRQVHQWH DWp PHVPR D YtWLPD GH IRUPD LQVLGLRVD SURYRFD R
DWLYLGDGHFULPLQRVD³IDWRQmRH[WUDRUGLQiULRQRVFULPHV DJHQWHjSUiWLFDGHXPFULPHDRPHVPRWHPSRTXHWRPD
FRQWUDRFRVWXPHV6HHPFHUWRVGHOLWRVpLUUHOHYDQWHWDO SURYLGrQFLDVSDUDTXHRPHVPRQmRVHFRQVXPH1(/621
FRQVHQWLPHQWR QRXWURV Ki YHUGDGHLUD H[FOXVmR GD +81*5,$FLWDFRPRH[HPSORRGRQRGHXPDORMDGHVFRQIL
LOLFLWXGH6HQRHVWXSURSRUYLROrQFLDSUHVXPLGDHPUD]mR DGRGDKRQHVWLGDGHGHXPDGHVXDVHPSUHJDGDVPDQGDD
GD LGDGH GD RIHQGLGD DUW ´Dµ &3 Mi GHFLGLX R VHOHFLRQDUGHWHUPLQDGDPHUFDGRULDGHL[DQGRDVR]LQKD
(J67-QmRVHDIDVWDUDLOLFLWXGHDSUHWH[WRGHKDYHUHOD QXPFRPSDUWLPHQWRDRPHVPRWHPSRTXHFRORFDSROLFLD
FRQVHQWLGR QD DomR FULPLQRVD ³ QRHVWXSUR GH PXOKHU LVGHDWDODLDSUHYLDPHQWHVROLFLWDGRVTXHDVXUSUHHQGHP
FDVDGDTXHGHSRLVVHSURYRXKDYHUDQXtGRDRFRLWRWDO QRDWRGHIXUWDU³HREVHUYDTXHQHVVHVFDVRVVRPHQWH
DFHLWDomRGDYtWLPDH[FOXLXDWLSLFLGDGHGRIDWR QD DSDUrQFLD p TXH RFRUUH XP FULPH H[WHULRUPHQWH
SHUIHLWR1DUHDOLGDGHRVHXDXWRUpDSHQDVRSURWDJRQLV
1D HXWDQiVLD RX KRPLFtGLR SRU SLHGDGH j V~SOLFD GD WDLQFRQVFLHQWHGHXPDFRPpGLD2HOHPHQWRVXEMHWLYRGR
YtWLPDWHPFRQTXLVWDFRQGHVFHQGrQFLDGRV7ULEXQDLVVH FULPHH[LVWHPDVVRERDVSHFWRREMHWLYRQmRKiYLRODomR
QmRSDUDDH[FOXVmRGDFXOSDELOLGDGHDRPHQRVSDUDD GDQRUPDSHQDOVHQmRXPDLQVFLHQWHFRRSHUDomRSDUDD
DWHQXDomRGDSHQDSHORUHOHYDQWHYDORUPRUDO DUGLORVDDYHULJXDomRGDDXWRULDGHFULPHVDQWHULRUHV2
GHVSUHYHQLGR VXMHLWR RSHUD GHQWUR GH XPD SXUD LOXVmR
$QRWD D SURSyVLWR $'5,$12 0$55(< TXH ´2 &yGLJR SRLV DE LQLWLR D YLJLOkQFLD GRV DJHQWHV SROLFLDLV WRUQD
3HQDO EUDVLOHLUR QmR UHFRQKHFH D LPSXQLELOLGDGH GR LPSUDWLFiYHODUHDOFRQVXPDomRGRFULPH³LQ´&RPHQWiULRV
KRPLFtGLRHXWDQiVLFRSUHFHGLGRRXQmRGRFRQVHQWLPHQ DR&yGLJR3HQDOµYRO,WRPRHG)RUHQVH5-S
WR GR RIHQGLGR $SHQDV D FRQVLGHUDomR GR PRWLYR GH
UHOHYDQWH YDORU PRUDO RX VRFLDO SHUPLWH VH LQYRTXH HP
IDYRUGRKRPLFLGDHPFLUFXQVWkQFLDVFRPRDVMiPHQFLR
QDGDVRFULWpULRSUHYLVWRSHOROHJLVODGRUQRDUW 3URJQyVWLFR&ULPLQROyJLFR
SDUD R HIHLWR GR FULPH VHU WLGR FRPR XP KRPLFLGLXP
SULYLOHJLDWXPRXGHOLFWXPH[FHSWXPUHFHEHQGREHQLJQR
WUDWDPHQWRRGHOLQTHQWHµ³LQ´23UREOHPDGRFRQVHQWLPHQWR
GRRIHQGLGRHDHXWDQiVLD DOLFLWXGHGRVXLFtGLRDLPSRUWkQFLDGRV
´3URJQRVWLNyQµQR*UHJRRXSURJQRVWLFXQR/DWLPD
PRWLYRV GHWHUPLQDQWHVV H R FULPH GH KRPLFtGLRµ DSXG 5HY -867,7,$ SDODYUDWUDGX]DLGpLDGHXPFRQMHWXUDVREUHRGHVHQYRO
YRO7ULP YLPHQWR GH XPD VLWXDomR XPD SUHGLomR RX DJRXUR
&ULPLQRORJLD 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
$QRWD-Ô/,2)$%%5,1,0,5$%(7(TXH´1RH[DPHFULPLQR
OyJLFR D SHUVRQDOLGDGH GR FULPLQRVR p H[DPLQDGD HP 3RUyEYLRTXHR´FULPHµpXPIHQ{PHQRLQGHVHMDGRj
UHODomRDRFULPHHPFRQFUHWRDRIDWRSRUHOHSUDWLFDGR PHGLGDTXHURPSHFRPDKDUPRQLDHDSD]GRFRQYtYLR
SUHWHQGHQGRVH FRP LVVR H[SOLFDU D ¶GLQkPLFD FULPLQDO VRFLDO¢FRPRHYLWiOR"2XPHOKRURTXHVHSRGHULD
GLDJQyVWLFRFULPLQROyJLFRSURSRQGRPHGLGDVUHFXSHUD ID]HUSDUDSUHYHQLUVXDRFRUUrQFLD"""&e6$5(%(&&$5,$Mi
GRUDVDVVLVWrQFLDFULPLQLiWULFD·HDDYDOLDomRGDSRVVLELOL DGYHUWLDTXH
pSUHIHUtYHOHYLWDURVFULPHVDTXHSXQLORVµ
GDGH GH GHOLQTLU SURJQyVWLFR
SURJQyVWLFR
SURJQyVWLFR FULPLQROyJLFRµ
FULPLQROyJLFR ³ LQ
´([HFXomR3HQDOµHG$WODV63SS 0DV DILQDO R TXH VHULD D SUHYHQomR GR GHOLWR" ´2
FRQFHLWRGHSUHYHQomRGDFULPLQDOLGDGHVHIXQGDPHQWDQRV
(IHWLYDPHQWHpLPSUHVFLQGtYHOXPDDQiOLVHJOREDOGD PHVPRVLPSHUDWLYRVTXHGLUHFLRQDPDVFLrQFLDVHPJHUDO
YLGD FDUFHUiULD GR UHHGXFDQGR H SULQFLSDOPHQWH VHX LVWR p R REMHWLYR GH SUHYHQLU RX GLVSRU GH PRGR TXH VH
H[DPHFULPLQROyJLFRDILPGHTXHVHSRVVDPVRSHVDURV LPSHoDRGDQRRXPDOHODERUDQGRPHGLGDVRXSURYLGrQFLDV
SRQWRV QHJDWLYRV H SRVLWLYRV TXH FRQGX]LUmR j VXD FRP DQWHFLSDomRµ ³ HQVLQD 1(:721 )(51$1'(6 ³ LQ
UHDELOLWDomRHVHDIHULUFRPVHJXUDQoDVXDDSWLGmRSDUD ´&ULPLQRORJLD,QWHJUDGDµHG(GLWRUD5HYLVWDGRV7ULEXQDLV6mR3DXOR
SURJUHVVmRHUHWRUQRDRFRQYtYLRVRFLDO
2H[DPHFULPLQROyJLFRWHPSRUREMHWLYRRHVWXGRGD 2XWURVVLPDQRWDP$1721,2*$5&Ì$3$%/26'(02/,1$
SHUVRQDOLGDGHGRFULPLQRVREHPFRPRDVXDGLVSRVLomR H/8,=)/É9,2*20(6TXH´$PRGHUQD&ULPLQRORJLDSHOR
SDUDRFULPHDVXDSHULFXORVLGDGHDVXDUHDomRSHUDQWH FRQWUiULRpSDUWLGiULDGHXPDLPDJHPPDLVFRPSOH[DGR
D SHQD H D SRVVtYHO FRUUHomR 3DUD D ERD UHDOL]DomR GR DFRQWHFLPHQWR GHOLWLYR GH DFRUGR FRP R SDSHO DWLYR H
H[DPHFULPLQROyJLFRH[LJHVHDOpPGDIRUPDomRSURILVVL GLQkPLFRTXHDWULEXLDRVVHXVSURWDJRQLVWDVGHOLQTXHQWH
RQDOHVSHFtILFDXPERPFRQKHFLPHQWRQDiUHDGDFULPL YtWLPDFRPXQLGDGHHFRPDUHOHYkQFLDDFHQWXDGDGRV
QRORJLDFOtQLFDeQHFHVViULRTXHDPHVPDVHMDH[HUFLGD PXLWRVGLYHUVRVIDWRUHVTXHFRQYHUJHPHLQWHUDWXDPQR
SRUXPDHTXLSHIRUPDGDSRUGLYHUVDViUHDVGHFRQKHFL FHQiULRFULPLQDO'HVWDFDRODGRKXPDQRHFRQIOLWLYRGR
PHQWRFRPRRPpGLFRRSVLFyORJRRDGYRJDGRHWF GHOLWR VXD DIOLWLYLGDGH RV HOHYDGRV FXVWRV SHVVRDLV H
VRFLDLVGHVWHGRORURVRSUREOHPDFXMDDSDUrQFLDSDWROyJL
&RPS}HPRVH[DPHVFULPLQROyJLFRVH[DPHVFOtQLFR FDHSLGrPLFDGHPRGRDOJXPPHGLDWL]DDVHUHQDDQiOLVH
SVLTXLiWULFRV H SVLFROyJLFRV H LQYHVWLJDomR VRFLDO TXH GHVXDHWLRORJLDGHVXDJrQHVHHGLQkPLFDGLDJQyVWLFR
GHYHUmRFXOPLQDUHPXPGLDJQyVWLFRXPSURJQyVWLFR
SURJQyVWLFRRX
SURJQyVWLFR QHP R LPSUHVFLQGtYHO GHEDWH SROtWLFRFULPLQDO VREUH DV
DLQGDXPDUHFRPHQGDomRGHWUDWDPHQWRFDUFHUiULR WpFQLFDVGHLQWHUYHQomRHGHVHXFRQWUROH1HVWHPRGHOR
WHyULFRRFDVWLJRGRLQIUDWRUQmRHVJRWDDVH[SHFWDWLYDV
TXHRIDWRGHOLWLYRGHVHQFDGHLD5HVVRFLDOL]DURGHOLQTHQ
'HIDWRpGRSURJQyVWLFRFULPLQROyJLFRTXHUHVXOWDUiD
WH UHSDUDU R GDQR H SUHYHQLU R FULPH VmR REMHWLYRV GH
GRVLPHWULDUHHGXFDFLRQDOGRUHJLPHSULVLRQDOR]HORPDLRU
SULPHLUD PDJQLWXGH 6HP G~YLGD HVWH p R HQIRTXH
SDUDTXHDUHHGXFDomRVHMDDOFDQoDGD
FLHQWLILFDPHQWH PDLV VDWLVIDWyULR H R PDLV DGHTXDGR DV
H[LJrQFLDVGHXP(VWDGRVRFLDOHGHPRFUiWLFRGH'LUHLWRµ
-iGXUDQWHDSURFHVVRUHHGXFDWLYRGRHQFDUFHUDPHQWR
³LQ´&ULPLQRORJLDµHGLomR5HYLVWDGRV7ULEXQDLVS
VXEVHTHQWHVH[DPHHSURJQyVWLFRFULPLQROyJLFRHQIHL[D
UmR HVWXGRV DQDOtWLFRV FRQVLGHUDQGR R FRPSRUWDPHQWR
(QILPpPi[LPDDLPSRUWkQFLDGDSUHYHQomRGR&ULPH
FDUFHUiULRDFRRSHUDomRGRUHHGXFDQGRFRPDGLVFLSOLQD
FRPR UHVSRVWD GH XP (VWDGR VRFLDO H GHPRFUiWLFR GH
RWUDEDOKRHDWLYLGDGHVQRHVWDEHOHFLPHQWRVXDLQWHUDomR 'LUHLWR
H DMXVWH FRP RV GHPDLV HQFDUFHUDGRV VHXV YtQFXORV
IDPLOLDUHVHWF ¢&RPR VH HYLWDU ³ SUHYHQWLYDPHQWH ³ D DWLYLGDGH
FULPLQDO""" $ UHVSRVWD p GLItFLO PDV RV HVWXGLRVRV WrP
8P SURJQyVWLFR FULPLQROyJLFR QHJDWLYR FHUWDPHQWH YLVOXPEUDGR RUGHQV GH SROtWLFDV GH SUHYHQomR
SUHYHQomR XPD
LPSHGLUiDSURJUHVVmRGHUHJLPHSULVLRQDOGRUHHGXFDQGR SULPiULDDWDFDQGRDIUDJLOLGDGHDTXHVHUHGX]LUDPRV
SULPiULD
MiTXHDVPHGLGDVUHFXSHUDGRUDVPLQLVWUDGDVPRVWUDUDP GLUHLWRV EiVLFRV GR KRPHP QXP HVWiJLR VHFXQGiULR
HFXQGiULR GH
VHLQVXILFLHQWHVjVXDUHLQVHUomRVRFLDO SUHYHQomRDVDWLVIDomRGDVQHFHVVLGDGHVEiVLFDVGHTXH
QmRSRGHSUHVFLQGLURVHUKXPDQRSDUDRFRQYtYLRVRFLDO
0DVRH[DPHFULPLQROyJLFRHXPSURJQyVWLFRFULPLQROy SUHYHQomR
SUHYHQomRWHUFLiULDTXHVHSHUSHWUDULD
HSRU~OWLPRXPDSUHYHQomR WHUFLiULD
JLFRMDPDLVIXQGDUDSHUSHWXDomRGRHQFDUFHUDPHQWRH SHODHGXFDomR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
&ULPLQRORJLD
&RPHIHLWRDSUHYHQomR
SUHYHQomR
SUHYHQomRSULPiULDVHLQVWUXPHQWDULDGH
SULPiULD $SUHYHQomRVHFXQGiULDQmRVHGLULJHDRLQGLYtGXRQHP
PHGLGDVYLVDQGRDJDUDQWLURVGLUHLWRVIXQGDPHQWDLVHDV jV FHUFDQLDV GR FRQIOLWR FULPLQDO PDV RQGH HVWH VH
SROtWLFDV VRFLDLV EiVLFDV $ HWLRORJLD GD GHOLQTrQFLD PDQLIHVWDUiRXVHH[WHULRUL]DUi$SUHYHQomRVHFXQGiULDVH
GHFRUUHULDP SULQFLSDOPHQWH GH IDWRUHV H[yJHQRV D UHDOL]DDFXUWRHPpGLRSUD]RHVHRULHQWDVHOHWLYDPHQWH
SROtWLFDGHSUHYHQomRGHYHVHEDVHDUHPPHGLGDVFDSD]HV DJUXSRVFRQFUHWRV³JUXSRVRXVXEJUXSRVTXHRVWHQWDP
GHJDUDQWLUGLUHLWRVEiVLFRVVD~GHOLEHUGDGHHGLJQLGDGH PDLRUHV ULVFRV GH SDGHFHU RX SURWDJRQL]DU R SUREOHPD
HGXFDomR FRQYLYrQFLD IDPLOLDU H FRPXQLWiULD HVSRUWH FULPLQDO6mRH[HPSORVDSROtWLFDOHJLVODWLYDSHQDOHDDomR
OD]HUSURILVVLRQDOL]DomRHSURWHomRQRWUDEDOKR SROLFLDO SROtWLFDV GH RUGHQDomR XUEDQD FRQWUROH GRV
PHLRVGHFRPXQLFDomR
7HQKDVH SUHVHQWH HQTXDQWR IDOKDUHP DV SROtWLFDV
VRFLDLVEiVLFDVGLILFLOPHQWHVHORJUDUiSUHYHQLUDFULPLQD 3DUD$1721,2 *$5&Ì$3$%/26 '( 02/,1$H/8,= )/É9,2
OLGDGH 6D~GH HGXFDomR SURILVVLRQDOL]DomR HVSRUWH *20(6REVHUYDPTXH´$FKDPDGDSUHYHQomRVHFXQGiULD
OD]HU GHYHP VHU YDORUL]DGRV SULQFLSDOPHQWH D QtYHO SRUVXDSDUWHDWXDPDLVWDUGHHPWHUPRVHWLROyJLFRVQmR
FRPXQLWiULR TXDQGR³QHPRQGH³RFRQIOLWRFULPLQDOVHSURGX]RX
pJHUDGRVHQmRTXDQGRHRQGHVHPDQLIHVWDRXVHH[WHULR
6LJQLILFDSRLVTXHVHRSHUDUiDSUHYHQomR
SUHYHQomR
SUHYHQomRSULPiULDHP
SULPiULD UL]D2SHUDDFXUWRHPpGLRSUD]RVHVHRULHQWDVHOHWLYD
VH JDUDQWLQGR D HGXFDomR D KDELWDomR R WUDEDOKR D PHQWH D FRQFUHWRV SDUWLFXODUHV VHWRUHV GD VRFLHGDGH
LQVHUomRGRKRPHPQRPHLRVRFLDODTXDOLGDGHGHYLGD jTXHOHVJUXSRVHVXEJUXSRVTXHRVWHQWDPPDLRUULVFRGH
FRPR HOHPHQWRV HVVHQFLDLV SDUD D SUHYHQomR GR FULPH SDGHFHURXSURWDJRQL]DURSUREOHPDFULPLQDO$SUHYHQ
HOHPHQWRV HVWHV TXH RSHUDP VHPSUH D ORQJR H PpGLR omRVHFXQGiULDFRQHFWDVHFRPDSROtWLFDOHJLVODWLYDSHQDO
SUD]RHVHGLULJHPDWRGRVRVFLGDGmRV DVVLPFRPRFRPDDomRSROLFLDOIRUWHPHQWHSRODUL]DGD
SHORVLQWHUHVVHVGHSUHYHQomRJHUDO3URJUDPDVGHSUHYHQ
,QGXELWiYHOFRQVLGHUDUVHFRPRHVWUDWpJLDVGHSROtWLFD omRSROLFLDOGHFRQWUROHGRVPHLRVGHFRPXQLFDomRGH
HFRQ{PLFDVRFLDOHFXOWXUDOFXMRREMHWLYRSULPiULRVHULD RUGHQDomRXUEDQDHXWLOL]DomRGRGHVHQKRDUTXLWHW{QLFR
RIHUHFHU TXDOLGDGH GH YLGD DR FLGDGmR H ~OWLPR VHULD FRPR LQVWUXPHQWR GH DXWRSURWHomR GHVHQYROYLGRV HP
GRWDURFLGDGmRGHFDSDFLGDGHVRFLDOSDUDVXSHUDUHYHQWX EDLUURV GH FODVVHV PHQRV IDYRUHFLGDV VmR H[HPSORV GH
DLVFRQIOLWRVGHIRUPDSURGXWLYD SUHYHQomRVHFXQGDULD³LQ´&ULPLQRORJLDµHGLomR5HYLVWD
GRV7ULEXQDLVS
3DUD$1721,2 *$5&Ì$3$%/26 '( 02/,1$H/8,= )/É9,2
*20(6´RVSURJUDPDVGHSUHYHQomRSULPiULDRULHQWDPVH 3RUILPDSUHYHQomRWHUFLiULD
SUHYHQomRWHUFLiULDVHUHDOL]DULDFRPPHGL
SUHYHQomRWHUFLiULD
jV PHVPDV FDXVDV D UDL] GR FRQIOLWR FULPLQDO SDUD GDV VyFLRHGXFDWLYDV YLVDQGR UHDGDSWDU RX HGXFDU R
QHXWUDOL]iORDQWHVTXHRSUREOHPDVHPDQLIHVWH7UDWDP LQIUDWRU
SRLVGHFULDURVSUHVVXSRVWRVQHFHVViULRVRXGHUHVROYHU
DV VLWXDo}HV FDUHQFLDLV FULPLQyJHQDV SURFXUDQGR XPD (IHWLYDPHQWHDSUHYHQomRWHUFLiULD´WHPXPGHVWLQDWi
VRFLDOL]DomRSURYHLWRVDGHDFRUGRFRPRVREMHWLYRVVRFLDLV ULR SHUIHLWDPHQWH LGHQWLILFiYHO p R UHFOXVR SRSXODomR
(GXFDomRHVRFLDOL]DomRFDVDWUDEDOKREHPHVWDUVRFLDO SUHVDRFRQGHQDGRHXPREMHWLYRFHUWRHYLWDUDUHLQFL
HTXDOLGDGHGHYLGDVmRRVkPELWRVHVVHQFLDLVSDUDXPD GrQFLD'DVWUrVPRGDOLGDGHVGHSUHYHQomRpDTXHSRVVXL
SUHYHQomRSULPiULDTXHRSHUDVHPSUHDORQJRHPpGLR R PDLV DFHQWXDGR FDUiWHU SXQLWLYR ( RV SURJUDPDV
SUD]RVHVHGLULJHDWRGRVRVFLGDGmRV$VH[LJrQFLDVGH UHDELOLWDGRUHVUHVVRFLDOL]DGRUHVQRVTXDLVVHFRQFUHWL
SUHYHQomRSULPiULDFRUUHVSRQGHPDHVWUDWpJLDVGHSROtWLFD ]D³HWLROyJLFDFURQROyJLFDHHVSDFLDOPHQWHGLVWDQWHGDV
FXOWXUDOHFRQ{PLFDHVRFLDOFXMRREMHWLYR~OWLPRpGRWDU UDt]HV~OWLPDVGRSUREOHPDFULPLQDO³RSHUDPQRSUySULR
RV FLGDGmRV FRQVRDQWH DV SDODYUDV GH /GHUVVHQ GH kPELWRSHQLWHQFLiULR$SOHQDGHWHUPLQDomRHVHOHWLYLGDGH
FDSDFLGDGH VRFLDO SDUD VXSHUDU GH IRUPD SURGXWLYD GDSRSXODomRGHVWLQDWiULDGHWDLVSURJUDPDVDVVLPFRPR
HYHQWXDLVFRQIOLWRVµ³LQ´&ULPLQRORJLDµHGLomR5HYLVWDGRV RV HOHYDGRV tQGLFHV GH UHLQFLGrQFLD QmR FRPSHQVDP R
7ULEXQDLVS GpILFLWHWLROyJLFRGDSUHYHQomRWHUFLiULDVXDVLQVXSHUiYHLV
FDUrQFLDVSRLVWUDWDVHGHXPDLQWHUYHQomRWDUGLDGHSRLV
-iDSUHYHQomR
SUHYHQomR
SUHYHQomR VHFXQGiULD
VHFXQGiULDGHYHVHYDOHUGHPHGLGDV
ULD GRFRPHWLPHQWRGRGHOLWRSDUFLDOVyQRFRQGHQDGRH
TXH DWHQGDP jV QHFHVVLGDGHV EiVLFDV GR LQGLYtGXR 'H LQVXILFLHQWH QmR QHXWUDOL]D DV FDXVDV GR SUREOHPD
IDWRDHWLRORJLDGDGHOLQTrQFLDLQGLFDDIDOWDGHDWHQGL FULPLQDO³HQVLQDP$1721,2*$5&Ì$3$%/26'(02/,1$H
PHQWRGDVQHFHVVLGDGHVEiVLFDVFRPRSUHSRQGHUDQWHD /8,= )/É9,2 *20(6³LQ´&ULPLQRORJLDµHGLomR5HYLVWDGRV
GHVDJUHJDomRIDPLOLDUDVPiVFRPSDQKLDVDH[SORUDomR 7ULEXQDLVS
GRVHUKXPDQRSHODSUHSRWrQFLDRXOLGHUDQoDGLVWRUFLGD
GRVGHPDLVDIDOWDGHHVFRODULGDGHRDEDQGRQRHQILP $ SUHYHQomR WHUFLiULD FRQVWLWXL D UHHGXFDomR RX VHMD
DPLVpULD GHVWLQDVHDRUHFOXVRDRFRQGHQDGRDTXHPVHEXVFDUi
OLYUDUGDUHLQFLGrQFLDDWUDYpVGHVXDUHVVRFLDOL]DomR
7HQKDVH SRLV TXH SURJUDPDV GH DSRLR DX[tOLR H
RULHQWDomRDRVFDUHQWHVHVXDIDPtOLDHPPXLWRFRQWULEXL &RPS}HP D SUHYHQomR WHUFLiULD DV DOWHUQDWLYDV j
ULDPQDSUHYHQomRVHFXQGiULDGDFULPLQDOLGDGHPRU SULYDomRGHOLEHUGDGHFRPRDODERUWHUDSLDSURJUDPDV
PHQWH VH DFRPSDQKDGRV GH DVVLVWrQFLD HGXFDWLYD D VHU GHOLEHUGDGHDVVLVWLGDDSRLRHDFRPSDQKDPHQWRWHPSRUi
JHUHQFLDGDSHODVFRPXQLGDGHVORFDLV ULRVVHUYLoRVjFRPXQLGDGHHWF
&ULPLQRORJLD 3ROtFLD&LYLO6mR3DXOR
(PUHVXPRRPRGHORUHVVRFLDOL]DGRUSURS}HHYLWHVHD
0RGHORVH3URJUDPDV QRFLYLGDGHGDSHQDLQ~WLOSULRUL]DQGRVHXPUHJLPHGH
FXPSULPHQWRHH[HFXomRFRPDSDUWLFLSDomRGDVRFLHGD
+iXPDFRQKHFLGDOHLGDItVLFDTXHVHQWHQFLDDWRGD GHHTXHDVVLPYLDELOL]HDUHLQWHJUDomRVRFLDOGRLQIUD
DomRFRUUHVSRQGHXPDUHDomRHPVHQWLGRFRQWUiULRHGH WRU TXH SDUD WDQWR QmR Ki GH VHU HVWLJPDWL]DGR SHOD
LJXDO LQWHQVLGDGH 3DURGLDQGR QD VRFLRORJLD FULPLQDO UHVSRVWDSHQDO
SRGHVHDILUPDUTXHDWRGDDomRFULPLQRVDFRUUHVSRQGH
XPDUHDomRVRFLDOHPVHQWLGRFRQWUiULRTXHVHQmRpGH 3RU ILQDO R PRGHOR
PRGHOR LQWHJUDGRU
LQWHJUDGRU WDPEpP LGHQWLILFDGR
LJXDOLQWHQVLGDGHKiGHVHUSURSRUFLRQDOjTXHOD FRPR´-XVWLoD5HVWDXUDWLYDµTXHSURFXUDUHVWDEHOHFHUDR
Pi[LPR SRVVtYHO R VWDWR TXR DQWH RX VHMD WDQWR Gi
(VVDUHDomRVRFLDO³HPYHUGDGHUHDomRHVWDWDO³p LPSRUWkQFLDjUHHGXFDomRGRLQIUDWRUTXDQWRFRQVLGHUDD
FRQVLGHUDGDVREGLIHUHQWHVSRQWRVGHYLVWDpFRQKHFLGD YtWLPDHRFRQMXQWRVRFLDODIHWDGRSHORFULPHLPSRQGR
SRUH[HPSORDOHLGH7DOLmRRIDPLJHUDGR´ROKHSRUROKR VXDUHVWDXUDomRFRPDUHSDUDomRGRGDQRGRGHOLWR
GHQWHSRUGHQWHµDOpPGHRXWUDVUHDo}HVSHQDLVYLROHQWDV
FRPRDDPSXWDomRGDPmRGRODUiSLRDHVWHULOL]DGRGR $SUHPLVVDGRPRGHORLQWHJUDGRUUHVLGHQDFRQFHSomR
HVWXSUDGRUHWF GHTXHRFULPHpXPDUHVXOWDQWHGHXPFRQIOLWRLQWHU
SHVVRDOHTXHSRLVRUHVWDEHOHFLPHQWRGRHTXLOtEULRVRFLDO
'DHYROXomRGDVUHDo}HVVRFLDLVDRFUULPHSUHSRQGHUDP ³GHFRUUHQWHGDDWLYLGDGHFULPLQRVD³KiGHFRQWHPSODU
KRMHWUrV´PRGHORVµDUHDomRSHODDSOLFDomRGR'LUHLWR WDPEpPRVSHUVRQDJHQVTXHVRIUHUDPGLUHWDPHQWHFRPD
3HQDOFOiVVLFR³WDPEpPFRQKHFLGRSRU´PRGHORGLVVXD DomRFULPLQRVDUHSDUDQGRVHRVGDQRVGHODGHFRUUHQWHV
VyULRµ D UHDomR EXVFDQGR D ´UHVVRFLDOL]DomRµ GR
LQIUDWRUHDUHDomR´UHVWDXUDGRUDµ (P FRPSDUDQGR RV PRGHORV GH UHDomR DR FULPH
$1721,2 *$5&Ì$3$%/26 '( 02/,1$ H /8,= )/É9,2 *20(6
1R PRGHOR GLVVXDVyULR
GLVVXDVyULR D UHDomR SHOD DSOLFDomR GR HQVLQDP TXH ´ GHQRPLQDGR PRGHOR GLVVXDVyULR SUR
'LUHLWR 3HQDO SHUID]VH FRP D UHSUHVVmR j DWLYLGDGH SXJQD SRU XPD LPSODFiYHO UHVSRVWD DR GHOLWR UiSLGD
FULPLQRVD SXQLQGR R DJHQWH FULPLQRVR QmR Vy SDUD HILFD]HVHPILVVXUDVSRVLWLYDPHQWHSHUFHELGDHUHVSDOGD
GHVHVWLPXOiORGDUHLQFRUUrQFLDHPSUiWLFDGHOLWLYDFRPR GDSHODVRFLHGDGHTXHRSHUDULDDVVLPFRPRSRGHURVR
SDUD H[LELU D WRGRV TXH R FULPH QmR FRPSHQVD H JHUD LQVWUXPHQWR SUHYHQWLYR 4XDOTXHU RXWUR REMHWLYR RX
FDVWLJR
ILQDOLGDGHFRUUHomRGRLQIUDWRUUHSDUDomRGRGDQRHWF
SDVVD SDUD R VHJXQGR SODQR PRGHOR RX SDUDGLJPD
$QRWHVHTXHDDSOLFDomRGHSHQDVpUHVHUYDGDVRPHQWH
UHVVRFLDOL]DGRUSHORFRQWUiULRGHVWDFDDQHFHVVLGDGHGH
DRVLQGLYtGXRVLPSXWiYHLVHDRVVHPLLPSXWiYHLV³QmRVH
LQWHUYLUGHIRUPDSRVLWLYDHEHQpILFDQDSHVVRDGRLQIUD
DSOLFDQGRWRGDYLDDRVLQLPSXWiYHLVDRVTXDLVVHGLVSHQ
WRU UHLQWHJUDQGRR j FRPXQLGDGH MXUtGLFD XPD YH]
VDUiWUDWDPHQWRPpGLFRSVLTXLiWULFR
FXPSULGDDSHQD3RU~OWLPRKiXPWHUFHLURPRGHORTXH
SURFXUDLQVHULUQRVLVWHPDGHUHVSRVWDDRGHOLWRDVDWLVID
9iULRV VmRV RV WLSRV GH DSHQDomR GHVWDFDQGRVH D
omRGHRXWUDVH[SHFWDWLYDVVRFLDLVDVROXomRFRQFLOLDGRUD
SULYDomR GH OLEHUGDGH FRPR D PDLV GXUD HPERUD RV
GRFRQIOLWRTXHRFULPHH[WHULRUL]DDUHSDUDomRGRGDQR
VRYLQDVVHDIOLMDPPDLVDVDQomRSHFXQLiULDHRVDQDUTXLV
FDXVDGRjYtWLPDHjFRPXQLGDGHSRUDTXHOHHDSUySULD
WDVVRIUDPFRPDVSHQDVUHVWULWLYDVGHGLUHLWRV
SDFLILFDomRGDVUHODo}HVVRFLDLV3RGHVHIDODUSRULVVRGH
1DWXUDOPHQWHDVSHQDVGHYHPVHUDSOLFDGDVGHQWURGRV XP PRGHOR LQWHJUDGRU Mi TXH SURFXUD FRQWHPSODU RV
OLPLWHVPtQLPRHPi[LPRSUHYLVWRVHPOHLHpHVWDTXH LQWHUHVVHV H[SHFWDWLYDV H H[LJrQFLDV GH WRGDV DV SDUWHV
HVWDEHOHFHRGHVYDORUGDFRQGXWDHDSURSRUomRGDUHDomR LPSOLFDGDV QR SUREOHPD FULPLQDO FRP KDUPRQLD H
SHQDOjSUiWLFDGHOLWLYD SRQGHUDomR PRGHOR LQWHJUDGRU SDUHFH VHP G~YLGD
PDLVDPELFLRVRTXDQWRDVHXVREMHWLYRV~OWLPRV3RURXWUR
$GYLUWDVHTXHDVPHGLGDVGHVHJXUDQoDDSOLFiYHLVDRV ODGR DSUHVHQWD XPD FODUD YRFDomR GH IOH[LELOLGDGH HP
LQLPSXWiYHLVRXDRVVHPLLPSXWiYHLVQmRWrPQDWXUH]D UHODomRDRVSURFHGLPHQWRVTXHVXJHUHSDUDDOFDQoiORVDR
SXQLWLYDHSRLVQmRWrPFDUiWHUUHSUHVVLYR SURSXJQDUHP VHXV SDUWLGiULRV PDLV UDGLFDLV SRU YLDV
DOWHUQDWLYDVDRVLVWHPDOHJDODVVLPFRPRVROXo}HVLQIRU
PRGHOR
PRGHORUHVVRFLDOL]DGRULQVWUXPHQWDVHGDLQWHUYHQ
-iRPRGHOR UHVVRFLDOL]DGRU PDLVGHVLQVWLWXFLRQDOL]DGDVFRPXQLWiULDV3DUWHVHSRLV
omRQDYLGDHSHVVRDGRLQIUDWRUQmRVyOKHDSOLFDQGRXPD GDFRQYLFomRGHTXHRFULPHpXPFRQIOLWRLQWHUSHVVRDOH
SXQLomR FRPR R UHHGXFDQGR SDUD TXH VH UHLQWHJUH TXHVXDVROXomRHIHWLYDSDFLILFDGRUDGHYHVHUHQFRQWUDGD
SRVLWLYDPHQWH j FRQYLYrQFLD VRFLDO 5HDOoDVH QHVVH SHORVSUySULRVLPSOLFDGRVQRPHVPRLQWHUQDPHQWHHP
PRGHORDQDWXUH]DVRFLDOGRFULPHHSRUTXHVHUHFRQKHFH OXJDU GH VHU LPSRVWD SHOR VLVWHPD OHJDO FRP FULWpULRV
TXHDHVWUXWXUDVRFLDOHPSUHVWRXDOJXPDFRQWULEXLomRDR IRUPDOLVWDVHHOHYDGRFXVWRVRFLDOµ³LQ´&ULPLQRORJLDµ
IHQ{PHQRFULPLQDOKiGHVHUVROLGDULDPHQWHUHVSRQViYHO HGLomR5HYLVWDGRV7ULEXQDLVS
HDVVLPDLQWHUYHQomRQDSHVVRDGRLQIUDWRUKiGHVHU
SRVLWLYDSDUDTXHVHMDHODUHVVRFLDOL]DGRHQmRVLPSOHV
PHQWHFDVWLJDGR
3ROtFLD& LYLO6mR3DXOR
&ULPLQRORJLD
7(67(6
6H
6HXPD
XPDSHVVRD
SHVVRDYLHU
YLHUDVHU
VHUREULJDGD
REULJDGDDID]HU
ID]HURX
RXSDUDU
SDUDUGH
GHID 1LQJXpP
1LQJXpP VHUi
VHUi SUHVR VHQmR HP IODJUDQWH GHOLWR RX SRU
]HUDOJXPDFRLVDTXHQmRHVWiSUHYLVWDHPOHLKDYHUi RUGHP HVFULWD H IXQGDPHQWDGD
RUGHP HVFULWD IXQGDPHQWDGD GH
GH DXWRULGDGH
DXWRULGDGH MXGLFLiULD
MXGLFLiULD
D FULPHGHFRQVWUDQJLPHQWRLOHJDO FRPSHWHQWHVDOYRQRVFDVRVGH
E FRQWUDYHQomRSHQDO D WUDQVJUHVVmR PLOLWDU RX FULPH SURSULDPHQWH PLOLWDU
F LQIUDomRGLVFLSOLQDU GHILQLGRVHPOHL
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV E WUDQVJUHVVmRFLYLO
F FULPHVGHFRUUXSomRDGPLQLVWUDWLYD
eSUHFHLWRFRQVWLWXFLRQDOTXHDOHLQmRSUHMXGLFDUi G FULPHVGHUHVSRQVDELOLGDGH
D GLUHLWRDGTXLULGR
E DWRMXUtGLFRSHUIHLWR 6HUiFRQFHGLGRRSHGLGRGH+DEHDV&RUSXV
F FRLVDMXOJDGD D VHPSUH TXH DOJXpP VRIUHU RX VH DFKDU DPHDoDGR GH
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV VRIUHUYLROrQFLD
E VHPSUH TXH DOJXpP VRIUHU RX VH DFKDU DPHDoDGR GR
2FULPHGHWRUWXUDpFRQVLGHUDGR VRIUHUFRDomRHPVXDOLEHUGDGHGHORFRPRomR
D LQDILDQoiYHOHLQVXVFHWtYHOGHLQGXOWR F TXDQGRKRXYHULOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHU
E LQVXVFHWtYHOGHJUDoDRXDQLVWLD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
F LQDILDQoiYHOHLQVXVFHWtYHOGHJUDoDRXDQLVWLD
G DILDQoiYHOPDVLQVXVFHWtYHOGHJUDoDHLQGXOWR 3DUD
3DUD
3DUD SURWHJHU
SURWHJHU GLUHLWR
GLUHLWR OtTXLGR
OtTXLGR H FHUWRQmRDPSDUDGRSRU
KDEHDVFRUSXVRXKDEHDVGDWDTXDQGRRUHVSRQViYHO
KDEHDVFRUSXVRXKDEHDVGDWDTXDQGRRUHVSRQViYHO
$SHQD
SHQDVHUi
VHUiFXPSULGD
FXPSULGDGH
GHDFRUGR
DFRUGRFRP
FRPDQDWXUH]D
QDWXUH]DGR
GRGHOLWR SHODLOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHUIRUDXWRULGDGHS~EOLFD
SHODLOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHUIRUDXWRULGDGHS~EOLFD
DLGDGHHRVH[RGRDSHQDGRHP RXDJHQWHGHSHVVRDMXUtGLFDQRH[HUFtFLRGHDWULEXLo}HV
RXDJHQWHGHSHVVRDMXUtGLFDQRH[HUFtFLRGHDWULEXLo}HV
D HVWDEHOHFLPHQWRIHFKDGR GR3RGHU3~EOLFRFRQFHGHUVHi
E FDVDVGHDOEHUJXHQRWXUQR D PDQGDGRGHVHJXUDQoD
F HVWDEHOHFLPHQWRVGLVWLQWRV E PDQGDGRGHLQMXQomR
G TXDOTXHUHVWDEHOHFLPHQWRGHVGHTXHKDMDYDJD F PDQGDWRGHVHJXUDQoD
G PDQGDWRGHLQMXQomR
2SUHVRWHPRVHXUHVSHLWRjLQWHJULGDGHItVLFDHPRUDO
D DVVHJXUDGRVSHOR'LUHLWRVGR&LGDGmR5HFOXVR &RQFHGHUVHi0DQGDGRGH,QMXQomRVHPSUHTXH
&RQFHGHUVHi0DQGDGRGH,QMXQomRVHPSUHTXH
E DVVHJXUDGRVSHOD&RQVWLWXLomR)HGHUDO D D IDOWD GH QRUPD UHJXODPHQWDGRUD WRUQH LQYLiYHO R
F DVVHJXUDGRVSHOD,JUHMD%DWLVWD H[HUFtFLRGRVGLUHLWRVHOLEHUGDGHVFRQVWLWXFLRQDLVHGDV
G DVVHJXUDGRVSHOR9DWLFDQR SUHUURJDWLYDVLQHUHQWHVjQDFLRQDOLGDGH
E D IDOWD GH QRUPD UHJXODPHQWDGRUD WRUQH LQYLiYHO R
1LQJXpPVHUiFRQVLGHUDGRFXOSDGRDWp H[HUFtFLRGRVGLUHLWRVHOLEHUGDGHVFRQVWLWXFLRQDLVHGDV
D TXHFRQIHVVHRFULPH SUHUURJDWLYDVLQHUHQWHVjVREHUDQLD
E RWUkQVLWRHPMXOJDGRGHVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULD F D IDOWD GH QRUPD UHJXODPHQWDGRUD WRUQH LQYLiYHO R
F DFRQGHQDomRHPSULPHLUDLQVWkQFLD H[HUFtFLRGRVGLUHLWRVHOLEHUGDGHVFRQVWLWXFLRQDLVHGDV
G DFRQGHQDomRHPVHJXQGDLQVWkQFLD SUHUURJDWLYDVLQHUHQWHVjFLGDGDQLD
G D IDOWD GH QRUPD UHJXODPHQWDGRUD WRUQH LQYLiYHO R
2SUHVRVHUiLQIRUPDGRGHVHXVGLUHLWRVHQWUHRVTXDLV H[HUFtFLRGRVGLUHLWRVHOLEHUGDGHVFRQVWLWXFLRQDLVHGDV
D SURLELUYLVLWD SUHUURJDWLYDVLQHUHQWHVjQDFLRQDOLGDGHjVREHUDQLDHj
E SRGHUIXPDU FLGDGDQLD
F SHUPDQHFHUFDODGR
G SRGHUFRQIHVVDURFULPH
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3DUDDVVHJXUDURFRQKHFLPHQWRGHLQIRUPDo}HVUHODWLYDV
3DUDDVVHJXUDURFRQKHFLPHQWRGHLQIRUPDo}HVUHODWLYDV 2V
2V
2V WUDWDGRV
WUDWDGRV H FRQYHQo}HV
FRQYHQo}HV LQWHUQDFLRQDLV
LQWHUQDFLRQDLV VREUH GLUHLWRV
jSHVVRD
SHVVRDGRLPSHWUDQWHFRQVWDQWHVGHUHJLVWURVRXEDQFRV
GRLPSHWUDQWHFRQVWDQWHVGHUHJLVWURVRXEDQFRV KXPDQRV
KXPDQRVTXH
TXHIRUHP
IRUHPDSURYDGRV
DSURYDGRVHP FDGD&DVD
HPFDGD &DVDGR
GR&RQJUHV
GH
GH GDGRV
GDGRV GH
GH HQWLGDGHV JRYHUQDPHQWDLV RX GH FDUiWHU VR
VR1DFLRQDO
1DFLRQDOHP
HPGRLV
GRLVWXUQRV
WXUQRVSRU
SRUWUrV
WUrVTXLQWRV
TXLQWRVGRV
GRVYRWRV
YRWRVGRV
S~EOLFRFRQFHGHUVHi UHVSHFWLYRVPHPEURVVHUmRHTXLYDOHQWHV
UHVSHFWLYRVPHPEURVVHUmRHTXLYDOHQWHV
D PDQGDWRGHVHJXUDQoD D jVOHLVHVWDGXDLV
E PDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYR E jVHPHQGDVFRQVWLWXFLRQDLV
F KDEHDVGDWD F jVPHGLGDVSURYLVyULDV
G PDQGDGRGHLQMXQomR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
3DUD
3DUD
3DUDDUHWLILFDomR
UHWLILFDomRGH
GHGDGRV
GDGRVTXDQGR
TXDQGRQmR
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VXEPHWHjMXULVGLomR
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GH7ULEXQDO
7ULEXQDO3HQDO
3HQDO,QWHUQD
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SRUSURFHVVRVLJLORVRMXGLFLDO
MXGLFLDORX
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DGPLQLVWUDWLYRFDEHUiD FLRQDODFXMDFULDomRWHQKD
FLRQDODFXMDFULDomRWHQKD
LPSHWUDomRGH D DFHLWDGRHPGRFXPHQWRSDUWLFXODU
D KDEHDVGDWD E PDQLIHVWDGRLQWHUHVVH
E PDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYR F PDQLIHVWDGRDGHVmR
F PDQGDGRGHLQMXQomR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
G KDEHDVFRUSXV
$
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VHJXUDQoDS~EOLFD
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GHYHUGR
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GLUHLWRHUHVSRQVDEL
6mRJUDWXLWRVSDUD
6mRJUDWXLWRVSDUD
6mRJUDWXLWRVSDUDRVUHFRQKHFLGDPHQWHSREUHVQDIRU
RVUHFRQKHFLGDPHQWHSREUHVQDIRU OLGDGH
OLGDGH GH
GH WRGRV
WRGRV p H[HUFLGD
H[HUFLGD SDUD
SDUD D SUHVHUYDomR
SUHVHUYDomR GD
GD RUGHP
PDGDOHL S~EOLFD
S~EOLFD H GD
GD LQFROXPLGDGH
LQFROXPLGDGH GDV
GDV SHVVRDV
SHVVRDV H GR
GR SDWULP{QLR
D RUHJLVWURFLYLOGHQDVFLPHQWR DWUDYpVGRVyUJmRV
DWUDYpVGRVyUJmRV
E DFHUWLGmRGHyELWR D SROtFLDIHGHUDOHSROtFLDURGRYLiULDIHGHUDO
F RUHJLVWURFLYLOGHQDVFLPHQWRHDFHUWLGmRGHyELWR E SROtFLDIHUURYLiULDIHGHUDOHSROtFLDVFLYLV
G WRGDVDVFHUWLG}HVIHLWDVHP&DUWyULR&LYLO F SROtFLDVPLOLWDUHVHFRUSRVGHERPEHLURVPLOLWDUHV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
6HJXQGR
6HJXQGR
6HJXQGRD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR)HGHUDO
)HGHUDODWRGRV
WRGRVQR
QRkPELWR
kPELWRMXGLFLDO
H DGPLQLVWUDWLYR
DGPLQLVWUDWLYR VmR
VmR DVVHJXUDGRV
DVVHJXUDGRV D UD]RiYHO
UD]RiYHO GXUDomR
GXUDomR GR $
$SROtFLD
SROtFLDIHGHUDO
IHGHUDOLQVWLWXtGD
LQVWLWXtGDSRU
SRUOHL
OHLFRPR
FRPRyUJmR
yUJmRSHUPDQHQ
SURFHVVRHRVPHLRVTXHJDUDQWDP WH
WH RUJDQL]DGR
RUJDQL]DGR H PDQWLGR SHOD 8QLmR H HVWUXWXUDGR HP
D DFHOHULGDGHGHVXDWUDPLWDomR FDUUHLUDGHVWLQDVHD
E DSURFHGrQFLDGDDomR D DSXUDULQIUDo}HVSHQDLVFRQWUDDRUGHPSROtWLFDHVRFLDO
F DLPSURFHGrQFLDGDDomR RXHPGHWULPHQWRGHEHQVVHUYLoRVHLQWHUHVVHVGD8QLmR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV RXGHVXDVHQWLGDGHVDXWiUTXLFDVHHPSUHVDVS~EOLFDV
DVVLP FRPR RXWUDV LQIUDo}HV FXMD SUiWLFD WHQKD UHSHU
2
2V WUDWDGRV H FRQYHQo}HV LQWHUQDFLRQDLV VREUH GLUHLWRV FXVVmRLQWHUHVWDGXDORXLQWHUQDFLRQDOHH[LMDUHSUHVVmR
KXPDQRV
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DSURYDGRVHP
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GR&RQJUHV XQLIRUPHVHJXQGRVHGLVSXVHUHPOHL
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VR1DFLRQDO
1DFLRQDOHP
HPGRLV
GRLVWXUQRV
WXUQRVSRU
SRUWUrV
WUrVTXLQWRV
TXLQWRVGRV
GRVYRWRV
YRWRVGRV E SUHYHQLUHUHSULPLURWUiILFRLOtFLWRGHHQWRUSHFHQWHVH
UHVSHFWLYRVPHPEURVVHUmRHTXLYDOHQWHV
UHVSHFWLYRVPHPEURVVHUmRHTXLYDOHQWHV GURJDV DILQV R FRQWUDEDQGR H R GHVFDPLQKR VHP
D jVOHLVHVWDGXDLV SUHMXt]RGDDomRID]HQGiULDHGHRXWURVyUJmRVS~EOLFRV
E jVHPHQGDVFRQVWLWXFLRQDLV QDVUHVSHFWLYDViUHDVGHFRPSHWrQFLD
F jVPHGLGDVSURYLVyULDV F H[HUFHUDVIXQo}HVGHSROtFLDPDUtWLPDDHURSRUWXiULDH
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV GHIURQWHLUDVHH[HUFHUFRPH[FOXVLYLGDGHDVIXQo}HVGH
SROtFLDMXGLFLiULDGD8QLmR
2
2%UDVLO
%UDVLOVH
VHVXEPHWH
VXEPHWHjMXULVGLomR
MXULVGLomRGH
GH7ULEXQDO
7ULEXQDO3HQDO
3HQDO,QWHUQD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
FLRQDODFXMDFULDomRWHQKD
FLRQDODFXMDFULDomRWHQKD
D DFHLWDGRHPGRFXPHQWRSDUWLFXODU $VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
E PDQLIHVWDGRLQWHUHVVH D $SROtFLDURGRYLiULDIHGHUDOyUJmRSHUPDQHQWHRUJDQL
F PDQLIHVWDGRDGHVmR ]DGRHPDQWLGRSHOR(VWDGRHHVWUXWXUDGRHPFDUUHLUD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV GHVWLQDVHQDIRUPDGDOHLDRSDWUXOKDPHQWRRVWHQVLYR
GDVURGRYLDVIHGHUDLVHVWDGXDLVHPXQLFLSDLV
6HJXQGR
6HJXQGR
6HJXQGRD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR)HGHUDO
)HGHUDODWRGRV
WRGRVQR
QRkPELWR
kPELWRMXGLFLDO E $SROtFLDIHUURYLiULDIHGHUDOyUJmRSHUPDQHQWHRUJDQL
H DGPLQLVWUDWLYR
DGPLQLVWUDWLYR VmR
VmR DVVHJXUDGRV
DVVHJXUDGRV DUD]RiYHOGXUDomRGR ]DGRHPDQWLGRSHOD8QLmRHHVWUXWXUDGRHPFDUUHLUD
SURFHVVRHRVPHLRVTXHJDUDQWDP GHVWLQDVHQDIRUPDGDOHLDRSDWUXOKDPHQWRRVWHQVLYR
D DFHOHULGDGHGHVXDWUDPLWDomR GDVIHUURYLDVIHGHUDLV
E DSURFHGrQFLDGDDomR F V SROtFLD FLYLVGLULJLGDVSRUGHOHJDGRVGHSROtFLDGH
F DLPSURFHGrQFLDGDDomR FDUUHLUDLQFXPEHPUHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD8QLmR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV DVIXQo}HVGHSROtFLDMXGLFLiULDHDDSXUDomRGHLQIUDo}HV
SHQDLVH[FHWRDVPLOLWDUHV
G V SROtFLDV PLOLWDUHV FDEHP D SROtFLD RVWHQVLYD HD
SUHVHUYDomRGDRUGHPS~EOLFDDRVFRUSRVGHERPEHLURV
PLOLWDUHVDOpPGDVDWULEXLo}HVGHILQLGDVHPOHLLQFXPEH
DH[HFXomRGHDWLYLGDGHVGHGHIHVDFLYLO
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$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD 1
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'HFODUDomR 8QLYHUVDO
8QLYHUVDO GRV
GRV 'LUHLWRV
'LUHLWRV +XPDQRV
+XPDQRV QmR
QmR Ki
D $V SROtFLDV PLOLWDUHV H FRUSRV GH ERPEHLURVPLOLWDUHV SHQDV
SHQDV FRPR
FRPR QDVOHLVPDVSRGHPH[LVWLUSHQDOLGDGHVDRV
QDVOHLVPDVSRGHPH[LVWLUSHQDOLGDGHVDRV
IRUoDVDX[LOLDUHVHUHVHUYDGR([pUFLWRVXERUGLQDPVH SDtVHVLQIUDWRUHVFRPR
MXQWDPHQWHFRPDVSROtFLDVFLYLVDRV*RYHUQDGRUHVGRV D VDQo}HVHFRQ{PLFDV
(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV7HUULWyULRV E HPEDUJRVHFRQ{PLFRV
E 26HQDGRGLVFLSOLQDUiDRUJDQL]DomRHRIXQFLRQDPHQWR F VDQo}HVHHPEDUJRVHFRQ{PLFRV
GRV yUJmRV UHVSRQViYHLV SHOD VHJXUDQoD S~EOLFD GH G QGD
PDQHLUDDJDUDQWLUDHILFLrQFLDGHVXDVDWLYLGDGHV
F 2V 0XQLFtSLRV SRGHUmR FRQVWLWXLU JXDUGDVPXQLFLSDLV 2
2 DUWLJR SULPHLUR GD 'HFODUDomR 8QLYHUVDO GRV 'LUHLWRV
GHVWLQDGDVjSURWHomRGHVHXVEHQVVHUYLoRVHLQVWDOD +XPDQRV
+XPDQRVSURFODPD WRGDVDV
TXHWRGDV
SURFODPDTXH DVSHVVRDV
SHVVRDVQDVFHP
QDVFHPOLYUHV
OLYUHVH
o}HVFRQIRUPHGLVSXVHUDOHL LJXDLV
LJXDLV HP
HP GLJQLGDGH
GLJQLGDGH H GLU
GLU HLWRV
HLWRV 6mR
6mR GRWDGDV
GRWDGDV GH
GH UD]mR
UD]mR H
G $UHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVSROLFLDLVLQWHJUDQWHVGRV FRQVFLrQFLDHGHYHPDJLUHPUHODomRXPDVjVRXWUDVFRP
FRQVFL rQFLDHGHYHPDJLUHPUHODomRXPDVjVRXWUDVFRP
yUJmRVUHODFLRQDGRVQRDUWGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO HVStULWRGH
VHUi IL[DGD QD IRUPD GR GR DUW GR PHVPR D SD]
'LSORPD E IUDWHUQLGDGH
F DPRU
7RGDSHVVRDDFXVDGDGHXPFULPHWHPRGLUHLWR
7RGDSHVVRDDFXVDGDGHXPFULPHWHPRGLUHLWR G SLHGDGH
D D WUDWDPHQWR LJXDO SHUDQWH RV WULEXQDLV RXTXDOTXHU
RXWURyUJmRTXHDGPLQLVWUHDMXVWLoD 3URF
3URFODPD
3URFODPD D 'HFODUDomR 8QLYHUVDO GRV 'LUHLWRV +XPDQRV
E GLUHLWRjVHJXUDQoDGDSHVVRDRXjSURWHomRGR(VWDGR TXHQLQJXpPVHUiDUELWUDULDPHQWH
FRQWUD YLROrQFLD RX OHVmR FRUSRUDO FRPHWLGD TXHU SRU D SUHVR
IXQFLRQiULRVGR*RYHUQRTXHSRUTXDOTXHULQGLYtGXR E GHWLGR
JUXSRRXLQVWLWXLomR F H[LODGR
F VHU SUHVXPLGD LQRFHQWH DWp TXH D VXDFXOSDELOLGDGH G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
WHQKDVLGRSURYDGDGHDFRUGRFRPDOHLHPMXOJDPHQWR
S~EOLFRQRTXDOOKHWHQKDPVLGRDVVHJXUDGDVWRGDVDV 6REUH
6REUH
6REUH R FDVDPHQWR
FDVDPHQWR D 'HFODUDomR GRV 'LUHLWRV +XPDQRV
JDUDQWLDVQHFHVViULDVjVXDGHIHVD SURFODPDTXHRFDVDPHQWRQmRVHUiYiOLGRVHQmR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV D FRPRFRQVHQWLPHQWRGRVSDLVGRVQRLYRV
E FRPRFRQVHQWLPHQWRGDLJUHMD
2
2 FRQMXQWR LQGLVVRFLiYHO H LQWHUGHSHQGHQWH GH GLUHLWRV F FRPRFRQVHQWLPHQWRGRVQXEHQWHV
LQGLYLGXDLV
LQGLYLGXDLVHFROHWLYRV
FROHWLYRVFLYLV
FLYLVSROtWLFRV
SROtWLFRVHFRQ{PLFRV
HFRQ{PLFRVVRFLDLV G FRPFRQVHQWLPHQWRGDOHL
H FXOWXUDLV
FXOWXUDLV VHP
VHP RV
RV TXDLV
TXDLV D GLJQLGDGHGDSHVVRDKXPDQD
GLJQLGDGHGDSHVVRDKXPDQD
QmRVHUHDOL]DSRUFRPSOHWRGHQRPLQDVH $
$ FRQYHQomR
FRQYHQomR VREUH
VREUH D (OLPLQDomR GH WRGDV DV IRUPDV GH
D GLUHLWRVVRFLDLV GLVFULPLQDomR 5DFLDO SURFODPD R GLUHLWR GH FDGD XP j
E UHIHUrQFLDKXPDQD LJXDOGDGH
LJXDOGDGHSHUDQWH
SHUDQWHDOHL
OHLVHP
VHPGLVWLQomR
GLVWLQomRGH
GHUDoD
UDoDGH
GHFRU
FRURX
RXGH
F GLUHLWRVKXPDQRV RULJHP
RULJHP QDFLRQDO
QDFLRQDO RX
RX pWQLFD
pWQLFD SULQFLSDOPHQWH QR JR]R GRV
G GLUHLWRFRQVWLWXFLRQDO VHJXLQWHVGLUHLWRV
D GLUHLWRDXPWUDWDPHQWRLJXDOSHUDQWH RV WULEXQDLVRX
2
2PDUFR
PDUFRGR
GRUHFRQKHFLPHQWR
UHFRQKHFLPHQWRJOREDOGRV
JOREDOGRVGLUHLWRV
GLUHLWRVKXPDQRV TXDOTXHURXWURyUJmRTXHDGPLQLVWUHDMXVWLoD
RFRUUHX E GLUHLWRjVHJXUDQoDGDSHVVRDRXjSURWHomRGR(VWDGR
D FRPD'HFODUDomR 8QLYHUVDOGH'LUHLWRV+XPDQRVHP FRQWUD YLROrQFLD RX OHVmR FRUSRUDO FRPHWLGD TXHU SRU
SHOD$VVHPEOHLD*HUDOGDV1Do}HV8QLGDV IXQFLRQiULRVGR*RYHUQRTXHSRUTXDOTXHULQGLYtGXR
E HP SHOD 'HFODUDomR 8QLYHUVDO GRV 'LUHLWRVGR JUXSRRXLQVWLWXLomR
+RPHP F GLUHLWRVSROtWLFRVSULQFLSDOPHQWHGLUHLWRGHSDUWLFLSDUjV
F HPFRPD'HFODUDomRGRV'LUHLWRVGR+RPHPHGR HOHLo}HVGHYRWDUHVHUYRWDGRFRQIRUPHRVLVWHPDGH
&LGDGmR VXIUiJLR XQLYHUVDO H LJXDO GLUHLWR GH WRPDU SDUWH QR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV *RYHUQRDVVLPFRPRQDGLUHomRGRVDVVXQWRVS~EOLFRV
HPTXDOTXHUJUDXHRGLUHLWRGHDFHVVRHPLJXDOGDGHGH
6mRFDUDFWHUtVWLFDVGRVGLUHLWRVKXPDQRV
6mRFDUDFWHUtVWLFDVGRVGLUHLWRVKXPDQRV FRQGLo}HVjVIXQo}HVS~EOLFDV
D LQYLRODELOLGDGHLUUHQXQFLDELOLGDGHLPSUHVFULWLELOLGDGH G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E LQDOLHQDELOLGDGHXQLYHUVDOLGDGHHIHWLYLGDGH
F LUUHQXQFLDELOLGDGHLQWHUGHSHQGrQFLDFRPSOHPHQWDULGD 2V
2V
2V GLUHLWRV
GLUHLWRV KXPDQRV H DV OLEHUGDGHV IXQGDPHQWDLV VmR
GH GLUHLWRV
GLUHLWRVQDWXUDLV
QDWXUDLVGH
GHWRGRV
WRGRVRV
RVVHUHV
VHUHVKXPDQRV
KXPDQRVVXD
VXDSURWHomR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV HSURPRomR
SURPRomRVmR
VmRUHVSRQVDELOLGDGHV
UHVSRQVDELOLGDGHVSULPRUGLDLV
SULPRUGLDLVGRV
GRV*RYHU
QRVHVWDDILUPDomRFRQVWDGD
$
$ &RQVWLWXLomRFLGDGm
&RQVWLWXLomRFLGDGm EUDVLOHLUD SURPXOJDGD HP D 'HFODUDomRHSURJUDPDGHDomRGH9LHQDHP
SURFODPDGHQWUHRVGLUHLWRVHJDUDQWLDVIXQGDPHQWDLV E 'HFODUDomRHSURJUDPDGHDomRGH0RVFRXHP
D RVGLUHLWRVLQGLYLGXDLVHFROHWLYRV F 'HFODUDomRGHDomRGH6LQJDSXUDHP
E RVGLUHLWRVVRFLDLVHSROtWLFRV G 'HFODUDomRHSURJUDPDGHDomRGR(VWDGRV8QLGRVHP
F RVGLUHLWRVGDQDFLRQDOLGDGH
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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7(67(6
$
$FRQIHUrQFLD
FRQIHUrQFLD0XQGLDO
0XQGLDOVREUH
VREUH'LUHLWRV
'LUHLWRV+XPDQRV
+XPDQRVFRQVLGHUD $
$$GHVmR
$GHVmRD&RQYHQomR
&RQYHQomRFRQWUD
FRQWUDDWRUWXUDIDUVHiPHGLDQWH
WRUWXUDIDUVHi
DHOLPLQDomR
HOLPLQDomRGR
GRUDFLVPR
UDFLVPRHGD
GDGLVFULPLQDomR
GLVFULPLQDomRUDFLDO
UDFLDOSDUWLFX D GHSyVLWRGR,QVWUXPHQWRGH$GHVmRMXQWRDR6HFUHWiULR
ODUPHQWH
ODUPHQWH HP
HP VXDV IRUPDV LQVWLWXFLRQDOL]DGDV FRPR R *HUDOGDV1Do}HV8QLGDV
DSDUWKHLG
DSDUWKHLGRX
RXDV
DVUHVXOWDQWHV
UHVXOWDQWHVGH
GHGRXWULQDV
GRXWULQDVGH
GHVXSHULRULGDGH E SURWRFRORGR,QVWUXPHQWRGH$GHVmRQR&RPLWr
RX
RX H[FOXVLYLGDGH
H[FOXVLYLGDGH UDFLDO
UDFLDO RX
RX IRUPDV
IRUPDV H PDQLIHVWDo}HV
PDQLIHVWDo}HV FRQ F GHSyVLWRGR,QVWUXPHQWRGH$GHVmRMXQWRDR3UHVLGHQWH
WHPSRUkQHDVGHUDFLVPRXPREMHWLYR GDV1Do}HV8QLGDV
D HVSRQWkQHRGDFRPXQLGDGHLQWHUQDFLRQDO G QGD
E GLVFUHWRGDFRPXQLGDGHLQWHUQDFLRQDO
F SULPRUGLDOGDFRPXQLGDGHLQWHUQDFLRQDO 1D
1D
1D &RQYHQomR$PHULFDQDVREUH'LUHLWRV+XPDQRVWDP
&RQYHQomR$PHULFDQDVREUH'LUHLWRV+XPDQRVWDP
G JHQXtQRGDFRPXQLGDGHLQWHUQDFLRQDO EpP
EpPFKDPDGD
FKDPDGDGHGH3DFWR
3DFWRGH
GH6DQ
6DQ-RVp
-RVpGD
GD&RVWD
&RVWD5LFD
5LFDSURFOD
PDTXDQWRDRVGLUHLWRVFLYLVHSROtWLFRVTXH
6HJXQGR
6HJXQGR
6HJXQGRR3DFWR
3DFWR,QWHUQDFLRQDOGRV'LUHLWRV&LYLV
,QWHUQDFLRQDOGRV'LUHLWRV&LYLVH3ROtWL D WRGDV SHVVRD WHP GLUHLWR DR UHFRQKHFLPHQWR GHVXD
FRV
RV WRGRV
WRGRV RV
RV SRYRV
SRYRV WrP
WrP GLUHLWR
GLUHLWR j DXWRGHWHUPLQDomR(P
DXWRGHWHUPLQDomR(P SHUVRQDOLGDGHMXUtGLFD
YLUWXGH GHVVHGLUHLWR
YLUWXGHGHVVH GLUHLWRGHWHUPLQDP
GHWHUPLQDPOLYUHPHQWH
OLYUHPHQWHVHX
VHXHVWDWXWR E QmRVHSRGHUHVWDEHOHFHUDSHQDGHPRUWHQRV(VWDGRV
SROtWLFRHDVVHJXUDPOLYUHPHQWHVHXGHVHQYROYLPHQWR TXHDKDMDPDEROLGR
D HFRQ{PLFR F HPQHQKXPFDVRSRGHDSHQDGHPRUWHVHUDSOLFDGDSRU
E VRFLDO GHOLWRVSROtWLFRVQHPSRUGHOLWRVFRPXQVFRQH[RVFRP
F FXOWXUDO GHOLWRVSROtWLFRV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
$VVLQDOH
$VVLQDOH
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD
DOWHUQDWLYD,QFRUUHWD
,QFRUUHWDTXDQWR
TXDQWRD&RQYHQomR
&RQYHQomRVREUH $VVLQDOH
$VVLQDOH
$VVLQDOH D DOWHUQDWLYD ,QFRUUHWD QR 3DFWR GH 6DQ -RVp
D(OLPLQDomR
(OLPLQDomRGHGHWRGDV
WRGDVDV
DVIRUPDV
IRUPDVGH
GH'LVFULPLQDomRFRQWUD TXDQWRDRVGLUHLWRSROtWLFRV
0XOKHU
0XOKHURV
RV(VWDGRVSDUWHV
(VWDGRVSDUWHVWRPDUmRDVVHJXLQWHVSURYLGrQFL
WRPDUmRDVVHJXLQWHVSURYLGrQFL D DSHQDQmRSRGHSDVVDUGDSHVVRDGRGHOLQTHQWH
DV E SRGHUi VHU LPSRVWD SHQD GH PRUWH D SHVVRD TXHQR
D SURLELUVREVDQo}HVDGHPLVVmRSRUPRWLYRGHJUDYLGH] PRPHQWRGDSHUSHWUDomRGRGHOLWRIRUPHQRUGHGH]RLWR
RXGHOLFHQoDPDWHUQLGDGHHDGLVFULPLQDomRQDVGHPLV DQRVRXPDLRUGHVHWHQWDVDOYRSDUDPXOKHUHPHVWDGR
V}HVPRWLYDGDVSHORHVWDGRFLYLO GHJUDYLGH]
E LPSODQWDUD OLFHQoDPDWHUQLGDGHFRPVDOiULRSDJRRX F WRGDSHVVRDWHPRGLUHLWRGHTXHVHUHVSHLWHVXDLQWHJUL
EHQHItFLR VRFLDLV FRPSDUiYHLV VHP SHUGD GR HPSUHJR GDGHItVLFDSVtTXLFDHPRUDO
DQWHULRUDQWLJXLGDGHRXEHQHItFLRVVRFLDLV G RVPHQRUHVTXDQGRSXGHUHPVHUSURFHVVDGRVGHYHPVHU
F IRUQHFHU VHUYLoRV VRFLDLV GH DSRLR QHFHVViULRVSDUD VHSDUDGRVGRVDGXOWRVHFRQGX]LGRVDWULEXQDOHVSHFLDOL
SHUPLWLUTXHRVSDLVFRPELQHPDVREULJDo}HVSDUDFRP ]DGRFRPDPDLRUUDSLGH]SRVVtYHOSDUDVHXWUDWDPHQWR
D IDPtOLD FRP DV UHVSRQVDELOLGDGHV GR WUDEDOKR H D
SDUWLFLSDomR QD YLGD S~EOLFD HVSHFLDOPHQWH VHP R 6HJXQGR
6HJXQGR
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G GDUSURWHomRHVSHFLDOjVPXOKHUHVGXUDQWHDJUDYLGH] E RVHUYLoRLPSRVWRHPFDVRGHSHULJRXFDODPLGDGHTXH
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6mR
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S~EOLFD E QmRH[FOXHPDLPSXWDELOLGDGHSHQDO
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GH'LUHLWRV+XPDQRVQR%UDVLOXPDGHVXDV D ([WUDYLDOLYURRILFLDORXTXDOTXHUGRFXPHQWRGHTXHWHP
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D 'HFODUDomRH3URSRVWDGH$omRGD&RQIHUrQFLD0XQGLDO RItFLRSDUDVDWLVID]HULQWHUHVVHRXVHQWLPHQWRSHVVRDO
GH'LUHLWRV+XPDQRVUHDOL]DGDHP9LHQDHP F $SURSULDVHGHGLQKHLURYDORURXTXDOTXHURXWUREHP
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F &RQYHQomR ,QWHUDPHULFDQD SDUD 3UHYHQLU 3XQLUH G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRLQFRUUHWDV
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6mRHOHPHQWRVGD,QIUDomR3HQDO
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1mR
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F PRUDOLGDGH D DQWHVGDVHQWHQoDLUUHFRUUtYHOH[WLQJXHDSXQLELOLGDGH
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IXQFLRQiULRS~EOLFRTXH PHQWHLQWHUHVVHSULYDGRLOHJtWLPRSHUDQWHDDGPLQLVWUDomR
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G $SURSULDVHGHGLQKHLURYDORURXTXDOTXHURXWUREHP
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2FULPHGHYLROrQFLDDUELWUiULDFRQVLVWHHP
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OHL
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2IXQFLRQiULRS~EOLFRTXHH[WUDYLDUOLYURRILFLDORXTXDO
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F H[WUDYLRGHOLYURRXGRFXPHQWR
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&RPHWH
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FRQVLGHUDGR FULPH
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D H[LJLXSDUDVLRXSDUDRXWUHPGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWH GR
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UD]mRGHODYDQWDJHPLQGHYLGD
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F GHVYLRX HP SURYHLWR SUySULR RX GH RXWUHP R TXH IXQo}HVSUDWLFDRFULPHGH
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV E UHVLVWrQFLD
F GHVREHGLrQFLD
G LQM~ULDFRQWUDIXQFLRQiULRS~EOLFR
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4XHP
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F FRQFXVVmR E VRQHJDomR
G FRQGHVFHQGrQFLDFULPLQRVD F FRUUXSomRDWLYD
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UHVSRQVDELOL]DU VXERUGLQDGR
VXERUGLQDGR TXH
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,PSRUWDU
,PSRUWDU RX
RX H[SRUWDU
H[SRUWDU PHUFDGRULD
PHUFDGRULD SURLELGD
SURLELGD RX
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LOXGLU QR
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OHYDU R IDWR
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DXWRULGDGH FRPSH
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D SUHYDULFDomR D FDERWDJHP
E FRQGHVFHQGrQFLDFULPLQRVD E DSURSULDomRLQGpELWD
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D DpUHR E RFULPHH[LVWHPDVQmRVHMXOJDRPpULWRHRSURFHVVRp
E IHUURYLiULR DUTXLYDGR
F YLiULR F R FULPH QmR FKHJRX D H[LVWLU SHOD IDOWD GH HOHPHQWR
G PDUtWLPR VXEMHWLYRHRDFXVDGRpDEVROYLGR
G RFULPHH[LVWHPDVGHL[DGHVHUSXQtYHOGHFODUDQGRVH
6XSULPLU
6XSULPLU
6XSULPLU RX
RX UHGX]LU
UHGX]LU FRQWULEXLomRVRFLDOSUHYLGHQFLiULDH H[WLQWDDSXQLELOLGDGHGRUpX
TXDOTXHUDFHVVyULRPHGLDQWHDVVHJXLQWHVFRQGXWDV
D RPLWLUGHIROKDGHSDJDPHQWRGDHPSUHVDRXGHGRFX )RUD
)RUD
)RUDGRV
GRVFDVRV
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GHUHFHSWDomR
UHFHSWDomRRDX[tOLR
DX[tOLRDR
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FULPLQRVRGHVWLQDGR
GHVWLQDGRDWRUQDUVHJXUR
WRUQDUVHJXURRSURYHLWR
SURYHLWRGR
GRFULPH
FLiULD VHJXUDGRV HPSUHJDGR HPSUHViULR WUDEDOKDGRU FRQVWLWXLFULPHGH
DYXOVRRXWUDEDOKDGRUDXW{QRPRRXDHVWHHTXLSDUDGR D SHFXODWR
E SUHYDULFDomR
TXHOKHSUHVWHPVHUYLoRV
F IDYRUHFLPHQWRUHDO
E GHL[DU GH ODQoDU PHQVDOPHQWH QRV WtWXORV SUySULRVGD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
FRQWDELOLGDGHGDHPSUHVDDVTXDQWLDVGHVFRQWDGDVGRV
VHJXUDGRV RX DV GHYLGDV SHOR HPSUHJDGRU RX SHOR
8P
8P
8P)XQFLRQiULR
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV F H[SORUDomRGHSUHVWtJLR
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3URPHWHU
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RX HPUHSUHVHQWDo}HVGLSORPiWLFDVGH E ORJRTXHWLYHUFRQKHFLPHQWRGDSUiWLFDGDLQIUDomRSHQDO
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E IXQFLRQiULRS~EOLFRHVWUDQJHLUR
F DJHQWHS~EOLFRHVWUDQJHLUR 2
2 RIHQGLGR RX VHX UHSUHVHQWDQWH OHJDO H R LQGLFLDGR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV SRGHUmR
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'HSRQGR
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WHVWHPXQKD QR
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G GDDXWRULGDGHSROLFLDO
D VLOrQFLRFXOSRVR H QGD
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6HRLQGLFLDGRIRUPHQRUDDXWRULGDGHSROLFLDOGHYHUi
G QGD D FKDPDUVHXSDL
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2FULPHGHIDOVRWHVWHPXQKRpFDSLWXODGRFRPR F QRPHDUOKHFXUDGRU
D FULPHFRQWUDRVFRVWXPHV G QGD
E FULPHFRQWUDRSDWULP{QLR
F FULPHFRQWUDDDGPLQLVWUDomRGD-XVWLoD 2LQTXpULWRSROLFLDOVySRGHUiVHUDUTXLYDGRSHOD
2LQTXpULWRSROLFLDOVySRGHUiVHUDUTXLYDGRSHOD
G QGD D DXWRULGDGHMXGLFLiULD
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8P
8P DFXVDGR
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WHVWHPXQKR YHLR D F SURPRWRUGHMXVWLoD
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2 MXL]
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IRUPDUi VXD FRQYLFomR SHOD OLYUH DSUHFLDomR GD D 4XDQGRDLQIUDomRGHL[DUYHVWtJLRVVHUiLQGLVSHQViYHOR
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SURGX]LGD HP
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QmR SRGHQGR H[DPHGHFRUSRGHGHOLWRGLUHWRRXLQGLUHWRSRGHQGR
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D SURYDVFDXWHODUHVQmRUHSHWtYHLVHDQWHFLSDGDV
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F HYLGrQFLDVFDXWHODUHVQmRUHSHWtYHLVHDQWHFLSDGDV
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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E GHWHUPLQDUQRFXUVRGDLQVWUXomRRXDSyVGHSURIHULU G VRPHQWHDSyVDSULVmRGRDFXVDGR
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F GHWHUPLQDUQRFXUVRGDLQVWUXomRRXDQWHVGHSURIHULU D OHYDGRVLPHGLDWDPHQWHjGHOHJDFLDPDLVSUy[LPD
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV G OHYDGRVSULPHLUDPHQWHDRKRVSLWDOPDLVSUy[LPRGRORFDO
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6mR
6mR
6mRLQDGPLVVtYHLV
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1mR VHQGR SRVVtYHO R H[DPH GH FRUSR GH GHOLWR SRU
D OtFLWDV DVVLP HQWHQGLGDV DV REWLGDV VHP YLRODomRD KDYHUHPGHVDSDUHFLGRRVYHVWtJLRVDSURYDVHUi
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E LOtFLWDV DVVLP HQWHQGLGDV DV REWLGDV HP YLRODomRD E LPSUHVWiYHO
QRUPDVFRQVWLWXFLRQDLVRXOHJDLV F UHMHLWDGDSHORMXL]
F SHUPLWLGDVDVVLPHQWHQGLGDVDVREWLGDVHPYLRODomRD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV (PFDVRGHOHV}HV
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D GDDXWRULGDGHSROLFLDORXMXGLFLiULD
D SHULWRRILFLDOSRUWDGRUGHGLSORPDGHFXUVRVXSHULRU
E DUHTXHULPHQWRGR0LQLVWpULR3~EOLFR
E SHULWRQmRRILFLDOSRUWDGRUGHGLSORPDGHFXUVRVXSHULRU
F DUHTXHULPHQWRGRRIHQGLGRRXGR DFXVDGRRXGHVHX
F SHULWRRILFLDOSRUWDGRUGHGLSORPDGHFXUVRPpGLR
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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'XUDQWH
'XUDQWHRFXUVR
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GRSURFHVVR MXGLFLDOpSHUPLWLGR
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1RV
1RV FULPHV
FULPHV FRPHWLGRV
FRPHWLGRV FRP
FRP GHVWUXLomR
GHVWUXLomR RX
RX URPSLPHQWR
URPSLPHQWR GH
D UHTXHUHUDRLWLYDGRVSHULWRVSDUDHVFODUHFHUHPDSURYD REVWiFXOR
REVWiFXOR j VXEWUDomRGDFRLVDRXSRUPHLRGHHVFDODGD
VXEWUDomRGDFRLVDRXSRUPHLRGHHVFDODGD
RXSDUDUHVSRQGHUHPDTXHVLWRVGHVGHTXHRPDQGDGR RVSHULWRV
GHLQWLPDomRHRVTXHVLWRVRXTXHVW}HVDVHUHPHVFODUHFL D GHYHUmRGHVFUHYHURVYHVWtJLRV
GDVVHMDPHQFDPLQKDGRVFRPDQWHFHGrQFLDPtQLPDGH E LQGLFDU FRP TXDLV LQVWUXPHQWRV IRUDP SUDWLFDGRVRV
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ODXGRFRPSOHPHQWDU F LQGLFDUmRSRUTXHPHLRVHHPTXHpSRFDSUHVXPHPWHU
E UHTXHUHUDRLWLYDGRVSHULWRVSDUDHVFODUHFHUHPDSURYD VLGRRIDWRSUDWLFDGR
RXSDUDUHVSRQGHUHPDTXHVLWRVGHVGHTXHRPDQGDGR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
GHLQWLPDomRHRVTXHVLWRVRXTXHVW}HVDVHUHPHVFODUHFL
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E GLYLVtYHOHUHWUDWiYHO E TXDUHQWDHRLWRKRUDV
F LQGLYLVtYHOHUHWUDWiYHO F VHWHQWDHGXDVKRUDV
G VRPHQWHUHWUDWiYHO G LPHGLDWDPHQWH
2 RIHQGLGR
RIHQGLGR VHUi
VHUi FRPXQLFDGR
FRPXQLFDGR GRV
GRV DWRV
DWRV SURFHVVXDLV (P
(P TXDOTXHU
TXDOTXHU IDVH
IDVH GR
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LQTXpULWR SROLFLDO
SROLFLDO RX
RX GD
GD LQVWUXomR
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FULPLQDO FDEHUi D SULVmR SUHYHQWLYD GHFUHWDGD SHOR
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EjGHVLJQDomRGHGDWDSDUDDXGLrQFLD D 0LQLVWpULR3~EOLFR
F jVHQWHQoDHUHVSHFWLYRVDFyUGmRVTXHDPDQWHQKDPRX E TXHUHODQWHHGRDVVLVWHQWH
PRGLILTXHP F RXGHUHSUHVHQWDomRGDDXWRULGDGHSROLFLDO
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4XDQGRKRXYHUSURYDGHH[LVWrQFLDGR FULPHHLQGtFLRV
GRFULPH
D RUDOPHQWHRXSRUHVFULWR
VXILFLHQWHVGDDXWRULDDSULVmRSUHYHQWLYDSRU
E RUDOPHQWHQmRVHQGRSHUPLWLGRTXHVHMDHVFULWR
D FRQYHQLrQFLDGDLQVWUXomRFULPLQDO
F SRU HVFULWR FDVR QmR VHMD SRVVtYHO j WHVWHPXQKD
DSUHVHQWDUVHSHUDQWHjDXWRULGDGH E SDUDDVVHJXUDUDDSOLFDomRGDOHLSHQDO
G QGD F SDUDJDUDQWLDGDRUGHPS~EOLFDHGDRUGHPHFRQ{PLFD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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VLGH
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QmRVDLEDP
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RXoDPRV
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GHFLVmRTXHGHFUHWDUVXEVWLWXLURXGHQHJDUDSULVmR
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DDGYHUWLODVGDVSHQDVFRPLQDGDVDRFULPH D VHPSUHPRWLYDGD
EDGYHUWLODVGDVSHQDVFRPLQDGDVDRIDOVRWHVWHPXQKR E TXDQGRSRVVtYHOIXQGDPHQWDGD
F DGYHUWLODVGDVSHQDVFRPLQDGDVDRUpX F QmRSUHFLVDUiVHUIXQGDPHQWDGD
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
$V
$VSHUJXQWDV
SHUJXQWDVVHUmR
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IRUPXODGDVSHODV
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SDUWHVGLUHWDPHQWH $SULVmR
SULVmRGRPLFLOLDU
GRPLFLOLDUFRQVLVWH
FRQVLVWHQR
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UHFROKLPHQWRGR
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jWHVWHPXQKDQmRDGPLWLQGRRMXL]DTXHODVTXH GR
GR RX
RX DFXVDGR
DFXVDGR HP
HP VXD
VXD UHV
UHVLGrQFLD
LGrQFLD Vy
Vy SRGHQGR
SRGHQGR GHOD
DSXGHUHPLQGX]LUDUHVSRVWD DXVHQWDUVHFRP
EQmRWLYHUHPUHODomRFRPDFDXVD D DGHFUHWDomRPLQLVWHULDO
F LPSRUWDUHPQDUHSHWLomRGHRXWUDMiUHVSRQGLGD E DXWRUL]DomRMXGLFLDO
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV F DDXWRUL]DomRSROLFLDO
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
6H
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MXL]YHULILFDUTXHDSUHVHQoDGR
YHULILFDUTXHDSUHVHQoDGRUpX
UpXSRGHUi
SRGHUiFDXVDU
KXPLOKDomR
KXPLOKDomRWHPRU
WHPRURX
RXVpULR
VpULRFRQVWUDQJLPHQWR
FRQVWUDQJLPHQWRjWHVWHPX $ ILDQoD
ILDQoD SRGHUi
SRGHUi VHU
VHU SUHVWDGD
SUHVWDGD HP
HP TXDOTXHU
TXDOTXHU WHUPR
WHUPR GR
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QKDRX
RXDR
DRRIHQGLGR
RIHQGLGRGH
GHPRGR
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TXHSUHMXGLTXH
SUHMXGLTXHDYHUGDGH SURFHVVRHQTXDQWR
GRGHSRLPHQWRIDUiDLQTXLULomR D QmRWHUPLQDUDLQVWUXomRFULPLQDO
DSRUYLGHRFRQIHUrQFLD E HVWLYHUHPDQGDPHQWRRLQTXpULWR
EFRPDUHWLUDGDGRUpXSURVVHJXLQGRQDLQTXLULomRVHP F QmRWUDQVLWDUHPMXOJDGRDVHQWHQoDFRQGHQDWyULD
DSUHVHQoDGRVHXGHIHQVRU G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
F SRU YLGHRFRQIHUrQFLD H VRPHQWH QDLPSRVVLELOLGDGH
GHVVDIRUPDGHWHUPLQDUiDUHWLUDGDGRUpXSURVVHJXLQ
1RVFDVRVHP
1RVFDVRVHPTXH
TXHDILDQoD
ILDQoDWLYHU
WLYHUVLGR
VLGRSUHVWDGD
SUHVWDGDSRU
SRUPHLR
GRQDLQTXLULomRFRPDSUHVHQoDGRVHXGHIHQVRU
GHKLSRWHFDDH[HFXomRVHUiSURPRYLGD
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
D QRMXt]RFULPLQDODWUDYpVGR3URPRWRU3~EOLFR
$SULVmRHPIODJUDQWHSRGHUiVHUIHLWD E QRMXt]RFtYHOSHORyUJmRGR0LQLVWpULR3~EOLFR
D SHORGHOHJDGRGHSROtFLD F QR MXt]R FtYHO SHOD YtWLPD RX SRU VHX UHSUHVHQWDQWH
E SHORLQYHVWLJDGRUGHSROLFLDO OHJDO
F SHODYtWLPD G QGD
G TXDOTXHUGRSRYR
H QGD 6H
6H D ILDQoD
ILDQoD FRQVLVWLU
FRQVLVWLU HP
HP SHGUDVRXPHWDLVSUHFLRVRVR
SHGUDVRXPHWDLVSUHFLRVRVR
MXL]GHWHUPLQDUi
6H
6H XPD
XPD SHVVRD
SHVVRD p SHUVHJXLGD
SHUVHJXLGD ORJR
ORJR DSyV
DSyV FRPHWHU
FRPHWHU XP D DYHQGDSRUOHLORHLURRXFRUUHWRU
FULPHHODVHUiSUHVD E DHQWUHJDjYtWLPDRXDVHXVKHUGHLURV
D HPIODJUDQWHGHOLWR F DYHQGDSHORFDUWyULR
E PDVQmRHVWDUiFRQVWLWXtGRRIODJUDQWH G QGD
F QRUPDOPHQWH
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GR]HDQRV
DQRVGH
GHLGDGH
LGDGHLQFRPSOHWRV
LQFRPSOHWRVpFRQVLGH $VVLQDOHDDOWHUQDWLYDLQFRUUHWD
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D DGROHVFHQWH SURJUHVVLYDH[WHQVmRGDREULJDWRULHGDGHHJUDWXLGDGH
E DGXOWR DRHQVLQRPpGLR
F FULDQoD E 2 DFHVVR DR HQVLQR REULJDWyULR H JUDWXLWR p GLUHLWR
G SUpDGROHVFHQWH S~EOLFRVXEMHWLYR
F 2 RIHUHFLPHQWR GR HQVLQR REULJDWyULR SHOR 3RGHU
e GHYHU
GHYHU GD
GD IDPtOLD
IDPtOLD GD
GD FRPXQLGDGH
FRPXQLGDGH GDGD VRFLHGDGH
VRFLHGDGH HP 3~EOLFRRXVXDRIHUWDUHJXODULPSRUWDUHVSRQVDELOLGDGH
JHUDO
JHUDO H GR SRGHU S~EOLFR DVVHJXUDU FRP DEVROXWD GDDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
SULRULGDGH
SULRULGDGHDHIHWLYDomR
HIHWLYDomRGRV
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GLUHLWRVUHIHUHQWHV
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1HQKXPD FULDQoD
FULDQoD RX
RX DGROHVFHQWH
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VHUi REMHWR GH TXDO D GR]HDQRVGHLGDGHDLQGDTXHQDFRQGLomRGHDSUHQ
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D GLVFULPLQDomRYLROrQFLDRXFUXHOGDGH E TXDWRU]HDQRVGHLGDGHVDOYRQDFRQGLomRGHDSUHQGL]
E QHJOLJrQFLDH[SORUDomRRXYLROrQFLD F GH]HVVHLV DQRV GH LGDGH DLQGD TXH QD FRQGLomR GH
F H[SORUDomRFUXHOGDGHYLROrQFLDHRSUHVVmR DSUHQGL]
G QHJOLJrQFLD GLVFULPLQDomR H[SORUDomR YLROrQFLD G GH]RLWRDQRVGHLGDGHVDOYRQDFRQGLomRGHDSUHQGL]
FUXHOGDGHHRSUHVVmR
eSURLELGDDYHQGDjFULDQoDRXDRDGROHVFHQWHGH
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E DRUHVSHLWR F SURGXWRVFXMRVFRPSRQHQWHVSRVVDPFDXVDUGHSHQGrQ
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDHVWmRFRUUHWDV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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1HQKXPD FULDQoD
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D DSHUGDGRSRGHUIDPLOLDU VHP
E DVXVSHQVmRGRSRGHUIDPLOLDU D H[SUHVVDDXWRUL]DomRSDWHUQDO
F DSHUGDRXVXVSHQVmRGRSRGHUIDPLOLDU E H[SUHVVDDXWRUL]DomRMXGLFLDO
G DFDVVDomRGRSRGHUIDPLOLDU F DXWRUL]DomRPDWHUQDO
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IRUPDGD SHORV
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RX TXD
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1HQKXP DGROHVFHQWH
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VHUi SULYDGR
SULYDGR GH VXD OLEHUGDGH
D IDPtOLDVXEVWLWXWD VHQmR
E IDPtOLDQDWXUDO D HPIODJUDQWHGHDWRLQIUDFLRQDORXSRURUGHPHVFULWDH
F IDPtOLDFRPXP IXQGDPHQWDGDGDDXWRULGDGHMXGLFLiULDFRPSHWHQWH
G QGD E SUHVRDSyVFRPHWHUIDWRWtSLFRGHILQLGRFRPRFULPH
F TXDQGRHQFRQWUDGRFRPSURGXWRVDGTXLULGRVSRUPHLRV
eYHGDGDDDGRomRSRU LOtFLWRV
DSURFXUDomR G SRURUGHPMXGLFLDO
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F SDLVPDLRUHVGHDQRV 9HULILFDGD
9HULILFDGDDKLSyWHVH
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RXUHVSRQViYHO
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GHHQWLGDGHJRYHUQDPHQWDODDXWRULGDGH
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MXGLFLiULDRILFLDUi
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TXH GLJDP
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D OtFLWD 2VUHFXUVRVVHUmRLQWHUSRVWRVLQGHSHQGHQWHPHQWHGH
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F YHGDGD E SUHSDUR
G IDFXOWDWLYD F UHSUHVHQWDomR
G LQWLPDomR
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GH HPEDUJRV
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G MXL]GD,QIkQFLDHGD-XYHQWXGH D GLDV E GLDV
F GLDV G GLDV
1RVFDVRVGHDWRLQIUDFLRQDOVHUiFRPSHWHQWH
D DDXWRULGDGHMXGLFLiULDRQGHUHVLGHRPHQRU 2VUHFXUVRWHUmRSUHIHUrQFLDGHMXOJDPHQWRH
E DDXWRULGDGHGROXJDUGDDomRRXRPLVVmRREVHUYDGDV D GLVSHQVDUmRDGYRJDGRV
DVUHJUDVGHFRQH[mRFRQWLQrQFLDHSUHYHQomR E GLVSHQVDUmRFXUDGRUHV
F RMXL]GDLQIkQFLDHGDMXYHQWXGHGHTXDOTXHUFLGDGH F GLVSHQVDUmRUHYLVRU
G QGD G GLVSHQVDUmRUHODWRU
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HQWUDGD H D SHUPDQrQFLD
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FULDQoD RX
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GHVDFRPSDQKDGR GRV GRV SDLV
SDLV RX
RX UHVSRQViYHO
UHVSRQViYHO HP
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D SRUWDULDMXGLFLDO F SUHVFULomRGRSURFHVVR
E DXWRUL]DomRMXGLFLDO G QXOLGDGHGRSURFHVVR
F DOYDUiMXGLFLDO
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV $V
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3~EOLFRGHYHUmRVHU
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DSUHHQGLGR SRU
SRU IRUoD
IRUoD GH
GH RUGHP
RUGHP MXGLFLDO D IXQGDPHQWDGDV
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D GHVGHORJRSUHVRQRFiUFHUH F DFHLWDVVHPUHFXUVRV
E LPHGLDWDPHQWHLVRODGRGRVGHPDLVSUHVRV G QGD
F GHVGHORJRHQFDPLQKDGRjDXWRULGDGHMXGLFLiULD
G QGD 1HQKXP
1HQKXPDGROHVFHQWH
DGROHVFHQWHDTXHP
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LQIUDFLRQDO
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D VHUmRQRWLILFDGRVVRPHQWHRVSDLV D VHPLQTXpULWRSROLFLDO
E RFKHIHGDUHSDUWLomRHPTXHVHHQFRQWUDRPHQRUR E FRPFRDXWRUHVPDLRUHV
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F VHUi UHTXLVLWDGD VXD DSUHVHQWDomR VHP SUHMXt]R GD G VHPGHIHQVRU
QRWLILFDomRGRVSDLVRXUHVSRQViYHO
G VHUiHOHUHTXLVLWDGRSDUDFRPSDUHFHUVHPQHFHVVLGDGH 3ULYDU
3ULYDU D FULDQoD
FULDQoD RX
RX R DGROHVFHQWH
DGROHVFHQWH GH VXD OLEHUGDGH
GH VXD OLEHUGDGH
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SURFHGHQGRjVXD
VXDDSUHHQVmR
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LV LQIUDFLRQDO
LQIUDFLRQDO RX
RX LQH[LVWLQGRRUGHPHVFULWDGDDXWRULGDGH
LQH[LVWLQGRRUGHPHVFULWDGDDXWRULGDGH
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MXGLFLiULDQmRSRGHUiVHUFXPSULGDHP E UHFOXVmRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
D HVWDEHOHFLPHQWRSULVLRQDO F PXOWDGHDWpVDOiULRVPtQLPRV
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F HVWDEHOHFLPHQWRIHFKDGR
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6HRDGROHVFHQWH
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D QmRTXHUHUVHUGHIHQGLGR RXSURVWLWXLomR
E GHVHMDUVHUFRQGHQDGR F RUHVSRQViYHOSHORORFDOHPTXHVHYHULILTXHDVXEPLV
F PDQWHUVHSUHVR VmRGHFULDQoDRXDGROHVFHQWHjVSUiWLFDVGHH[SORUDomR
G QGD VH[XDORXSURVWLWXLomR
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omR j DXWRULGDGH
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MXGLFLiULD FRPSHWHQWH H j IDPtOLD GR FLPHQWR
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GH DWHQomR
DWHQomR j VD~GH
VD~GH H GH
GH HQVLQRIXQGDPHQWDO
HQVLQRIXQGDPHQWDO
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SUpHVFRODRX
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FUHFKHGH
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DXWRULGDGHFRPSH
D GHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV WHQWH
WHQWHRV
RVFDVRV
FDVRVGH
GHTXH
TXHWHQKD
WHQKDFRQKHFLPHQWR
QKHFLPHQWRHQYROYHQGR
E UHFOXVmRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV VXVSHLWD
VXVSHLWD RX
RX FRQILUPDomR
FRQILUPDomR GH
GH PDXVWUDWRV
PDXVWUDWRV FRQWUD
FRQWUD FULDQoD
F PXOWDGHDWpVDOiULRVPtQLPRV
RXDGROHVFHQWHSHQD
G QGD
D GHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
E UHFOXVmRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
6XEPHWHU
6XEPHWHU FULDQoD RX DGROHVFHQWH VRE VXD DXWRULGDGH
F PXOWDGHWUrVDYLQWHVDOiULRVGHUHIHUrQFLD
JXDUGD
JXDUGD RX
RX YLJLOkQFLD
YLJLOkQFLD D YH[DPH
YH[DPH RX
RX D FRQVWUDQJLPHQWR
SHQD G QGD
D UHFOXVmRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV
E GHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV 'HVFXPSULU
'HVFXPSULUGRORVD
GRORVDRX
RXFXOSRVDPHQWH
FXOSRVDPHQWHRVRVGHYHUHV
GHYHUHVLQHUHQ
F PXOWDGHDWpVDOiULRVPtQLPRV WHV
WHVDRSRGHUIDPLOLDU
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RXGHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGH
GHWXWHOD
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G QGD GD
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GHWHUPLQDomRGD
GDDXWRULGDGH
DXWRULGDGHMXGLFLiULD
MXGLFLiULDRX
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3URPHWHU
3URPHWHU RX
RX HIHWLYDU
HIHWLYDU D HQWUHJD
HQWUHJD GH
GH ILOKR
ILOKR RX SXSLOR D D GHWHQomRGHGRLVDTXDWURDQRV
WHUFHLURPHGLDQWHSDJDRXUHFRPSHQVDSHQD E PXOWDGHWUrVDYLQWHVDOiULRVGHUHIHUrQFLDDSOLFDQGR
D GHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV VHRGREURHPFDVRGHUHLQFLGrQFLD
E UHFOXVmRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV F PXOWDGHGH]DYLQWHVDOiULRVUHIHUrQFLD
F PXOWDGHDWpVDOiULRVPtQLPRV G QGD
G UHFOXVmRGHXPDTXDWURDQRVHPXOWD
+RVSHGDU
+RVSHGDUFULDQoD
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DGROHVFHQWHGHVDFRPSDQKDGR
9HQGHUIRUQHFHUDLQGDTXHJUDWXLWDPHQWH
9HQGHUIRUQHFHUDLQGDTXHJUDWXLWDPHQWHRXHQWUHJDU SDLVRXUHVSRQViYHORXVHPDXWRUL]DomRHVFULWDGHVWHV
SDLVRXUHVSRQViYHORXVHPDXWRUL]DomRHVFULWDGHVWHV
GH
GH TXDOTXHU
TXDOTXHU IRUPD
IRUPD D FULDQoD RX DGROHVFHQWH DUPD RX
RXGD
GDDXWRULGDGH
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MXGLFLiULDHP
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D GHWHQomRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRV D PXOWD
E PXOWDGHVDOiULRVPtQLPRV E UHFOXVmR
F UHFOXVmRGHWUrVDVHLVDQRV F GHWHQomRGHPHVHVDGRLVDQRV
G QGD G QGD
9HQGHU
9HQGHUIRUQHFHU
IRUQHFHUDLQGD
DLQGDTXH
TXHJUDWXLWDPHQWH
JUDWXLWDPHQWHPLQLVWUDU
PLQLVWUDURX 'HL[DU
'HL[DURUHVSRQViYHO
UHVSRQViYHOSRU
SRUGLYHUVmR
GLYHUVmRRXRXHVSHWiFXOR
HVSHWiFXORS~EOLFR
HQWUHJDU
HQWUHJDUGH
GHTXDOTXHU
TXDOTXHUIRUPD
IRUPDDFULDQoDRXDGROHVFHQWH
FULDQoDRXDGROHVFHQWH GH
GHDIL[DU
DIL[DUHP
HPOXJDU
OXJDUYLVtYHO
YLVtYHOHGH
GHIiFLO
IiFLODFHVVR
DFHVVRjHQWUDGD
HQWUDGDGR
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VHP MXVWD
MXVWD FDXVD
FDXVD SURGXWRV
SURGXWRV FXMRV FRPSRQHQWHV SRVVDP ORFD
ORFDOGH
GHH[LELomR
H[LELomRLQIRUPDomR
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GHVWDFDGDVREUH
VREUHDQDWXUH]D
FDXVDU
FDXVDU GHSHQGrQFLD
GHSHQGrQFLD ItVLFD RX SVtTXLFD DLQGD TXH SRU GD
GD GLYHUVmR
GLYHUVmR RX
RX HVSHWiFXOR
HVSHWiFXOR H D IDL[D
IDL[D HWiULD
HWiULD HVSHFLILFDGD
XWLOL]DomRLQGHYLGDSHQD
QRFHUWLILFDGRGHFODVVLILFDomRSHQD
D GHWHQomRGHGRLVDTXDWURDQRVHPXOWDVHR
D PXOWDGHGH]DFLQTXHQWDVDOiULRVUHIHUrQFLD
IDWRQmRFRQVWLWXLFULPHPDLVJUDYH
E PXOWDGHGRLVDGH]VDOiULRVUHIHUrQFLD
E UHFOXVmRGHVHLVPHVHVDGRLVDQRVHPXOWD
F GHWHQomRGHPHVHVDGRLVDQRV
F PXOWD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV G PXOWDGHWUrVDYLQWHVDOiULRVUHIHUrQFLD
6XEPHW
6XEPHWHU
HU FULDQoD
FULDQoD RX
RX DGROHVFHQWH
DGROHVFHQWH j SURVWLWXLomR
SURVWLWXLomR RX
RX j 7RGDSHVVRDDFXVDGDGHXPFULPHWHPRGLUHLWR
H[SORUDomRVH[XDOSHQD DD WUDWDPHQWR LJXDO SHUDQWH RV WULEXQDLV RXTXDOTXHU
DUHFOXVmRGHTXDWURDGH]DQRVHPXOWD RXWURyUJmRTXHDGPLQLVWUHDMXVWLoD
EGHWHQomRGHFLQFRDRLWRDQRVHPXOWD EGLUHLWRjVHJXUDQoDGDSHVVRDRXjSURWHomRGR(VWDGR
F PXOWDGHVDOiULRVPtQLPRV FRQWUDYLROrQFLDRXOHVmRFRUSRUDOFRPHWLGDTXHUSRU
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV IXQFLRQiULRVGR*RYHUQRTXHSRUTXDOTXHULQGLYtGXR
JUXSRRXLQVWLWXLomR
,QFRUUHPQDVPHVPDVSHQDVGR´FDSXWµGRDUW$ F VHU SUHVXPLGD LQRFHQWH DWp TXH D VXDFXOSDELOLGDGH
DRSURSULHWiULRGRORFDOHPTXHVHYHULILTXHDVXEPLVVmR WHQKDVLGRSURYDGDGHDFRUGRFRPDOHLHPMXOJDPHQWR
GH FULDQoD RX DGROHVFHQWH jV SUiWLFDV GH H[SORUDomR S~EOLFRQRTXDOOKHWHQKDPVLGRDVVHJXUDGDVWRGDVDV
VH[XDORXSURVWLWXLomR JDUDQWLDVQHFHVViULDVjVXDGHIHVD
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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2 FRQMXQWR
FRQMXQWR LQGLVVRFLiYHO
LQGLVVRFLiYHO H LQWHUGHSHQGHQWHGHGLUHLWRV
LQWHUGHSHQGHQWHGHGLUHLWRV 4XHPDGTXLULUJXDUGDUWLYHUHPGHSyVLWRWUDQVSRUWDU
LQGLYLGXDLV
LQGLYLGXDLV H FROHWLYRV
FROHWLYRV FLYLV
FLYLV SROtWLFRV
SROtWLFRV HFRQ{P
HFRQ{PLFRV RX
RX WURX[HU
WURX[HU FRQVLJRSDUDFRQVXPRSHVVRDOGURJDVVHP
FRQVLJRSDUDFRQVXPRSHVVRDOGURJDVVHP
VRFLDLVHFXOWXUDLVVHPRVTXDLVDGLJQLGDGHGDSHVVRD
VRFLDLVHFXOWXUDLVVHPRVTXDLVDGLJQLGDGHGDSHVVRD DXWRUL]DomR
DXWRUL]DomRRX
RXHP
HPGHVDFRUGR
GHVDFRUGRFRP
FRPGHWHUPLQDomR
GHWHUPLQDomROHJDO
OHJDORX
KXPDQDQmRVHUHDOL]DSRUFRPSOHWRGHQRPLQDVH UHJXODPHQWDUVHUiVXEPHWLGRjVVHJXLQWHVSHQDV
DGLUHLWRVVRFLDLV DDGYHUWrQFLDVREUHRVHIHLWRVGDVGURJDV
EUHIHUrQFLDKXPDQD ESUHVWDomRGHVHUYLoRVjFRPXQLGDGH
F GLUHLWRVKXPDQRV F PHGLGDHGXFDWLYDGHFRPSDUHFLPHQWRDSURJUDPDRX
GGLUHLWRFRQVWLWXFLRQDO FXUVRHGXFDWLYR
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
2PDUFR
PDUFRGR
GRUHFRQKHFLPHQWRJOREDOGRVGLUHLWRVKXPDQRV
UHFRQKHFLPHQWRJOREDOGRVGLUHLWRVKXPDQRV
RFRUUHX 3DUD GHWHUPLQDU
3DUD GHWHUPLQDU VH D GURJD GHVWLQDYDVH D FRQVXPR
DFRPD'HFODUDomR8QLYHUVDOGH'LUHLWRV+XPDQRVHP SHVVRDORMXL]DWHQGHUi
SHVVRDORMXL]DWHQGHUi
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EPHVHV
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F R SHGLGR GH UHFRQVLGHUDomR GHYHUi VHU GHFLGLGRQR GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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QDUHLQFLGrQFLDGHIDOWDGHFXPSULPHQWRGRVGHYHUHV GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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6HUi DSOLFDGD
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D SUDWLFRX TXDQGR HP DWLYLGDGH IDOWD SDUD D TXDO 3ROtFLD
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EDFHLWRXLOHJDOPHQWHFDUJRRXIXQomRS~EOLFD GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV D DR*RYHUQDGRUGR(VWDGR
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RX SURFHVVR
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RX SDUD
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DR VHUYLoR
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MXVWLILFiYHOSRUPDLV VmRGRIDWRVHPSUHMXt]RGHYHQFLPHQWRVRXYDQWDJHQV
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D UHSUHHQVmR E GHVLJQDomR GR SROLFLDO DFXVDGR SDUD R H[HUFtFLR GH
E GHPLVVmR DWLYLGDGHVH[FOXVLYDPHQWHEXURFUiWLFDVDWpGHFLVmRILQDO
F VXVSHQVmR GRSURFHGLPHQWRHUHFROKLPHQWRGHFDUWHLUDIXQFLRQDO
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV GLVWLQWLYRDUPDVHDOJHPDV
F SURLELomRGRSRUWHGHDUPDVHFRPSDUHFLPHQWRREULJD
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PXOWDRXVXVSHQVmRHPGRLVDQRV GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E GDIDOWDVXMHLWDjSHQDGHGHPLVVmRGHPLVVmRDEHPGR
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6HUi LQVWDXUDGD
LQVWDXUDGD VLQGLFkQFLD
VLQGLFkQFLD TXDQGRDIDOWDGLVFLSOLQDU
TXDQGRDIDOWDGLVFLSOLQDU
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F GDIDOWDSUHYLVWDHPOHLFRPRLQIUDomRSHQDOQRSUD]R D UHSUHHQVmRPXOWDHVXVSHQVmR
GH SUHVFULomR HP DEVWUDWR GD SHQD FULPLQDO VH IRU E DGYHUWrQFLDPXOWDHVXVSHQVmR
VXSHULRUDFLQFRDQRV F DGYHUWrQFLDHUHSUHHQVmR
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
$ DXWRULGDGH
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SROLFLDO TXH
TXH SRU
SRU TXDOTXHU
TXDOTXHU PHLR WLYHU 6HUi REULJDWyULR R SURFHVVR DGPLQLVWUDWLYR TXDQGR D
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FRQKHFLPHQWR GH
GH LUUHJXODULGDGH
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IDOWDGLVFLSOLQDUSRUVXDQDWXUH]DSRVVDGHWHUPLQDUD
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D LPHGLDWDPHQWH GH
E DSyVDSXUDomRGDFXOSDRXGRORGRDJHQWH E GHPLVVmRGHPLVVmRDEHPGRVHUYLoRS~EOLFRFDVVDomR
F DTXDOTXHUPRPHQWR GHDSRVHQWDGRULDRXGLVSRQLELOLGDGH
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV F FDVVDomRGHDSRVHQWDGRULDRXGLVSRQLELOLGDGH
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$DXWRULGDGH
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GHQDWXUH]DVLPSOHVPHQWHLQYHVWLJDWLYDTXDQGR
D GHILQLGDDXWRULD 1mR
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DSXUDUDEDQGRQRGH
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F DLQIUDomRQmRHVWLYHUVXILFLHQWHPHQWHFDUDFWHUL]DGDRX D DIDVWDGRWHPSRUDULDPHQWH
GHILQLGDDXWRULD E SHGLGRH[RQHUDomR
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV F SHGLGRGHPLVVmR
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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DSXUDomRSUHOLPLQDU
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DXWRULGDGHGHYHUi
D RSLQDU IXQGDPHQWDGDPHQWH SHOD LQVWDXUDomR GH ([WLQJXHVH
([WLQJXHVHRSURFHVVRLQVWDXUDGRH[FOXVLYDPHQWHSDUD
VLQGLFkQFLD DSXUDUDEDQGRQRGHFDUJRVHRLQGLFLDGR
E RSLQDUIXQGDPHQWDGDPHQWHSHORDUTXLYDPHQWR D SHGLUH[RQHUDomRDWpDGDWDGHVLJQDGDSDUDRLQWHUUR
F RSLQDUIXQGDPHQWDGDPHQWHSHORSURFHVVRDGPLQLVWUDWL JDWyULRRXSRURFDVLmRGHVWH
YR E HVWLYHUHPRXWUR(VWDGR
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV F QmRFRPSDUHFHUDRLQWHUURJDWyULR
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
$DSXUDomR
DSXUDomRGDV
GDVLQIUDo}HV
LQIUDo}HVVHUi
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PHGLDQWHVLQGLFkQFLD
RXSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRDVVHJXUDGRV
RXSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRDVVHJXUDGRV ,QVWDXUDGD D VLQGLFkQFLD D DXWRULGDGH TXH D SUHVLGLU
D RGLUHLWRGHGHIHVDJUDWXLWD FRPXQLFDUiRIDWR
E RFRQWUDGLWyULR D VRPHQWHDRyUJmRVHWRULDOGHSHVVRDO
F RFRQWUDGLWyULRHDDPSODGHIHVD E j&RUUHJHGRULD*HUDOGD3ROtFLD&LYLOHDRyUJmRVHWRULDO
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV GHSHVVRDO
F DSHQDVj&RUUHJHGRULD*HUDOGD3ROtFLD&LYLO
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DGPLQLVWUDWLYR VHUi
VHUi SUHVLGLGR
SUHVLGLGR SRU
SRU 'HOHJDGR D VH SUHHQFKHUHP DV ILQDOLGDGHV SDUD DV TXDLV IRUHP
GH3ROtFLDTXHGHVLJQDUiFRPRVHFUHWiULR UHDOL]DGRV
D XP(VFULWXUiULR E GHVGHTXHVHMDPUHDOL]DGRV
E XP$VVHVVRU-XUtGLFR F PHVPRTXDQGRQmRUHDOL]DGRVWRWDOPHQWH
F XP(VFULYmRGH3ROtFLD G QGD
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
2-XL]DGR(VSHFLDO&tYHORULHQWDUVHiSHORVFULWpULRV
6RPHQWH
6RPHQWH SRGHUmR
SRGHUmR VHU LQGHIHULGRV SHOR SUHVLGHQWH D GDRUDOLGDGHHFRQRPLDSURFHVVXDO
PHGLDQWH
PHGLDQWH GHFLVmR
GHFLVmR IXQGDPHQ
IXQGDPHQ WDGD
WDGD RV UHTXHULPHQWRV GH
RV UHTXHULPHQWRV E VLPSOLFLGDGHFHOHULGDGH
QHQKXP
QHQKXP LQWHUHVVH
LQWHUHVVH SDUD
SDUD R HVFODUHFLPHQWR GR IDWR EHP F LQIRUPDOLGDGHV EXVFDQGR VHPSUH TXH SRVVtYHO D
FRPR FRQFLOLDomRRXDWUDQVDomR
D DVSURYDVLOtFLWDV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E DVSURYDVLPSHUWLQHQWHV
F DVSURYDVGHVQHFHVViULDVRXSURWHODWyULDV 1R-XL]DGR(VSHFLDO&tYHODVLQWLPDo}HVVHUmRIHLWDV
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV D QDIRUPDSUHYLVWDSDUDFLWDomRRXSRUTXDOTXHURXWUR
PHLRLG{QHRGHFRPXQLFDomR
$LQVWDXUDomR
LQVWDXUDomRGH
GHSURFHVVR
SURFHVVRUHYLVLRQDO
UHYLVLRQDOSRGHUi
SRGHUiVHU
VHUUHTXHUL E SHORFDUWHLURGRMXt]RHVSHFLDO
GD
GDIXQGDPHQWDGDPHQWH
IXQGDPHQWDGDPHQWHSHOR
SHORLQWHUHVVDGR
LQWHUHVVDGRRX
RXVH
VHIDOHFLGR F SHORDGYRJDGRGRDXWRU
RXLQFDSD]SRUVHX G QGD
D FXUDGRUPDVVHPSUHSRULQWHUPpGLRGHDGYRJDGR
E DVFHQGHQWHGHVFHQGHQWHRXLUPmRSRULQWHUPpGLRGH 1R -XL]DGR(VSHFLDO
1R-XL]DGR (VSHFLDO&tYHO
&tYHORV
RVDWRV
DWRVSUDWLFDGRV
SUDWLFDGRVQD
QDDXGLrQ
TXDOTXHUSHVVRD FLDFRQVLGHUDUVHmR
F FXUDGRU F{QMXJH FRPSDQKHLUR DVFHQGHQWHGHVFHQ D LUUHFRUUtYHLV
GHQWHRXLUPmRVHPSUHSRULQWHUPpGLRGHDGYRJDGR E GHVGHORJRLQYiOLGRVSDUDUHFXUVR
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV F GHVGHORJRFLHQWHVRDGYRJDGR
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F LGHQWLILFDomRGDVFLVUFXQVWkQFLDVHIDWRUHVGHWHUPLQDQ
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6HUYLU FRPR FHQWUDO GH
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GXR FRPSUHHQGHQGR
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GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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TXH HVWXGD
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PRGHOR TXH
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SURS}H HYLWHVH
HYLWHVH D QRFLYLGDGH
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SUySULR GR PHLR VRFLDO HP TXH VHXV SHUVRQDJHQV VH LQ~WLOSULRUL]DQGRXP
LQ~WLOSULRUL]DQGR XPUHJLPH
UHJLPHGH
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F VRFLRORJLDFULPLQDO F PRGHORLQWHJUDGRU
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omRGRKRPHPQRPHLRVRFLDO
VRFLDODTXDOLGDGHGHYLGDVmR DFRQFHSomR GH TXH R FULPH p XPD UHVXOWDQWH GHXP
PHLRVGH FRQIOLWRLQWHUSHVVRDO
DSUHYHQomRSULPiULD EUHIHUrQFLDGHTXHRFULPHpUHVXOWDGRGHXPDDWLWXGH
ESUHYHQomRVHFXQGiULD IDPLOLDU
F SUHYHQomRWHUFLiULD F FRQFHSomRGHTXHRFULPHpUHVXOWDGRGDLQHILFLrQFLD
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV (VWDWDO
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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2VSURJUDPDVGHDX[tOLRHRULHQWDomRDRVFDUHQWHHVXD
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ESUHYHQo}HVVHFXQGiULDV
F SUHYHQo}HVWHUFLiULDV
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$ UHDOL]DomR
UHDOL]DomR GH
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PHGLGDV VyFLRHGXFDWLYDV
VyFLRHGXFDWLYDV YLVDQGR
YLVDQGR D Caro Candidato,
UHDGDSWDomRHHGXFDomRGRLQIUDWRUGHQRPLQDVH
Alguns erros de “digitação” podem ocor-
DSUHYHQo}HVSULPiULDV
rer... Pensando nisso, colocamos ao lado de
ESUHYHQo}HVVHFXQGiULDV
cada resposta (de Direito) o texto legal
F SUHYHQo}HVWHUFLiULDV referente à questão. Assim, em caso de
GWRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV dúvida quanto à resposta, você poderá
conferir na apostila - de acordo com texto
$3UHYHQomR7HUFLiULDFRPS}HVHGH legal indicado - qual a resposta correta (o
DSULYDomRGHOLEHUGDGHFRPODERUWHUDSLD que vale é o texto da lei - sempre!!!)
ESURJUDPDVGHOLEHUGDGHDVVLVWLGD
F DSRLRHDFRPSDQKDPHQWRWHPSRUiULRV
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&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
PROPOSIÇÕES SIMPLES E COMPOSTAS e) P Y (Q Z R)
f) (P Q) Y R
As proposições são classificadas em simples e
compostas: g) (P Q) Y (~R Y S)
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Traduza as proposições moleculares abaixo. TABELA-VERDADE E
a) (P Y Q) Z ~ R QUESTÕES DE ASSOCIAÇÃO
b) (~ P Y ~ Q) ~ S
Da mesma forma que as proposições simples podem
c) (P Y Q Y R) ~ T ser verdadeiras ou falsas, as proposições compostas
podem também ser verdadeiras ou falsas. O valor-verdade
d) R (S Y ~ T) de uma expressão que representa uma proposição compos-
ta depende dos valores-verdade das subexpressões que a
e) R (P Y Q) compõem e também a forma pela qual elas foram compos-
~ P (~ R Y S)
tas.
f)
S (P Y Q Y R)
As tabelas-verdade explicitam a relação entre os
g)
valores-verdade de uma expressão composta em termos
h) T~R dos valores-verdade das subexpressões e variáveis que a
compõem.
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
p q pYq EXERCÍCIOS DE FIXAÇÃO:
Tabela-Verdade
V V V
1) Determinar o valor verdade de cada qual dos seguin-
F V F tes compostos:
V F F a) 2 + 2 = 5 e 3 + 4 = 10.
b) O dobro de 3 é 6 ou o triplo de 4 é 10.
F F F c) Se 2 + 2 = 4, então 3 + 3 = 9.
d) Se 2 + 2 = 4, então 5 + 5 = 10.
p Y q: Evandro é estudioso e passará no concurso. e) 3 + 3 = 6 e o triplo de 5 é 15.
f) 3 + 5 é igual a 12 ou 3 + 55 é diferente de 12.
b- Z)
Disjunção (Z g) 3 + 5 = 10 ou 5 + 3 = 10.
h) Se 2 + 2 = 4, então a Lua é cilíndrica.
A disjunção de duas proposições p e q, indicada por i) 6 + 6 = 8 se e somente se a Lua é cilíndrica.
pZq (lê-se: "p ou q"), é, por definição, a proposição que j) 5 é o dobro de 2 se e somente se 9 é o triplo de 3.
é verdadeira sempre que pelo menos uma das propo-
sições componentes o for. A tabela-verdade para a RESPOSTAS:
disjunção de duas proposições é dada a seguir: a) F b) V c) F d) V e) V f) V g) F h) F i) V j) F
p q pZq NEGAÇÕES
V V V A negação de uma proposição p, indicada por ~ p (lê-
V F V se: "não p") é, por definição, a proposição que é verdadeira
ou falsa conforme p é falsa ou verdadeira, de maneira que
F V V se p é verdade então ~ p é falso, e vice-versa. Os possíveis
valores lógicos para a negação são dados pela tabela-
F F F verdade abaixo:
A proposição bicondicional, indicada por p q (lê-se: 1) Passe as proposições para a negativa e simbolize-as.
"p se e somente se q") é, por definição, a proposição
que é verdadeira somente quando p e q têm o a) João é bonito.
b) O Brasil foi campeão.
mesmo valor lógico. A tabela-verdade para a proposi- c) Pedro e Ana são namorados.
ção bicondicional é dada a seguir: d) Marta não perdeu a prova.
e) Aline é muito simpática.
p q pq f) 2 + 5 = 12.
V V V
V F F
RESPOSTAS:
F V F
a) ~ J onde, J: João é bonito.
F F V b) ~ B onde, B: O Brasil foi campeão.
c) ~ P onde, P: Pedro e Ana são namorados.
p q: Evandro é estudioso se e somente se ele d) M onde, M: Marta perdeu a prova.
passar no concurso. Ou seja, p é condição e) ~ A onde, A: Aline é muito simpática.
necessária e suficiente para q. f) ~ C onde, C: 2 + 5 = 12.
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
TAUTOLOGIA p ~p p Ú (~p)
Etimologicamente, a palavra tautologia é formada por F V V
dois radicais gregos: taut (o) - que significa "o mesmo" e
–logia que significa "o que diz a mesma coisa já dita”. Para V F F
a lógica, a tautologia é uma proposição analítica que
permanece sempre verdadeira, uma vez que o atributo é
uma repetição do sujeito, ou seja, o uso de palavras Resumidamente, temos:
diferentes para expressar uma mesma idéia; redundância,
pleonasmo. – tautologia contendo apenas V na última coluna da
sua tabela-verdade;
Exemplo: O sal é salgado
– contradição contendo apenas F na última coluna de
Uma proposição composta P (p, q, r, ...) é uma sua tabela-verdade;
tautologia se P (p, q, r, ...) tem valor lógico V quaisquer que
sejam os valores lógicos das proposições componentes p, – contingência contendo V e F na última coluna de
q, r, ..., ou seja, uma tautologia conterá apenas V na última sua tabela-verdade.
coluna da sua tabela-verdade.
Tautologia V
Exemplo:
Contradição F
A proposição "p ou não p”, isto é, p ∨ (~p) é uma
Contingência V/F
tautologia. De fato, a tabela-verdade de p ∨ (~p) é:
p ~p p ∨ (~p)
ALGUMAS QUESTÕES
V F V DE CONCURSOS ANTERIORES
F V V
1) (TRT-9R-2004-FCC) Considere a seguinte proposi-
ção: "na eleição para a prefeitura, o candidato A será
eleito ou não será eleito”. Do ponto de vista lógico, a
CONTRADIÇÃO afirmação da proposição caracteriza:
A contradição é uma relação de incompatibilidade a) um silogismo.
entre duas proposições que não podem ser simultaneamen-
te verdadeiras nem simultaneamente falsas, por apresenta- b) uma tautologia.
rem o mesmo sujeito e o mesmo predicado, mas diferirem c) uma equivalência.
ao mesmo tempo em quantidade e qualidade.
d) uma contingência.
Exemplo: Todos os homens são mortais e alguns e) uma contradição.
homens não são mortais.
Resolução: Com a finalidade de montarmos a tabela
Há uma relação de incompatibilidade entre dois verdade para verificar se a proposição apresentada no
termos em que a afirmação de um implica a negação do enunciado da questão é uma tautologia ou uma contradi-
outro e reciprocamente. ção, definiremos a seguinte proposição simples:
Uma proposição composta P (p, q, r, ...) é uma p: o candidato A será eleito
contradição se P (p, q, r, ...) tem valor lógico F quaisquer
que sejam os valores lógicos das proposições componentes Então, a sentença "o candidato A será eleito OU
p, q, r, ..., ou seja, uma contradição conterá apenas F na não será eleito” passará ser representada simbolicamente
última coluna da sua tabela-verdade.
como: p ∨ ~p.
Exemplo:
Construindo a tabela- verdade, teremos que:
A proposição "p e não p”, isto é, p ∧ (~p) é uma
contradição. De fato, a tabela-verdade de p ∧ (~p) é: p ~p p ~p
V F V
p ~p p ∧ (~p)
F V V
V F F
F V F Como a última linha desta tabela-verdade só apre-
senta o valor lógico Verdadeiro, temos uma tautologia.
Então, a alternativa correta é a letra b.
CONTINGÊNCIA
2) (Fiscal Trabalho 98 ESAF) Um exemplo de tautologia
Chama-se contingência toda a proposição composta é:
em cuja última coluna de sua tabela-verdade figuram as
letras V e F cada uma pelo menos uma vez. Em outros a) se João é alto, então João é alto ou Guilherme
termos, contingência é toda proposição composta que não é gordo
é tautologia nem contradição. As contingências são também b) se João é alto, então João é alto e Guilherme é
denominadas proposições contingentes ou proposições gordo
indeterminadas. c) se João é alto ou Guilherme é gordo, então
Guilherme é gordo
Exemplo: d) se João é alto ou Guilherme é gordo, então
João é alto e Guilherme é gordo
& A proposição "se p então ~p”, isto é, p Ú (~p) é uma e) se João é alto ou não é alto, então Guilherme
contingência. De fato, a tabela-verdade de p Ú (~p) é: é gordo
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Resolução: Para simplificar e facilitar esta resolução, O argumento pode ser representado por:
assume-se as seguintes proposições simples:
p: João é alto.
q: Guilherme é gordo.
Daí, utilizando essas definições feitas acima para as
proposições p e q, as alternativas da questão poderão ser
reescritas, simbolicamente, como:
a) p Ú (p ∨ q) (=se João é alto, então João é alto ou
Guilherme é gordo)
b) p Ú (p ∧ q) (=se João é alto, então João é alto e
Guilherme é gordo) Por exemplo:
c) (p ∨ q) Ú q (=se João é alto ou Guilherme é gordo, p1: Toda baleia é mamífero. premissa
então Guilherme é gordo) p2: Ora, nenhum mamífero é peixe. premissa
d) (p ∨ q) Ú (p ∧ q) (=se João é alto ou Guilherme é q: Logo, a baleia não é peixe. conclusão
gordo, então João é alto e Guilherme é gordo)
No exemplo, há três proposições em que a última, a
e) (p ∨ ~p) Ú q (=se João é alto ou não é alto, então conclusão, deriva logicamente das duas anteriores (premissas).
Guilherme é gordo)
Nem sempre a argumentação se formaliza claramen-
O que resta ser feito agora é testar as alternativas, te como no exemplo citado. Quando expomos nossas
procurando por aquela que seja uma Tautologia. Para isso, idéias, seja oralmente ou por escrito, às vezes começamos
constrói-se a tabela-verdade de cada opção de resposta. pela conclusão, além do mais, com freqüência, omitimos
premissas, deixando-as subentendidas. Costumamos
Teste da alternativa "a”: p Ú (p ∨ q) também concatenar argumentos de modo que a conclusão
de um pode ser a premissa de outro. Por isso, um dos
trabalhos do lógico é montar o raciocínio redescobrindo sua
p q (p ∨ q) p Ú (p ∨ q) estrutura e avaliando a validade da conclusão.
V V V V
É importante salientar que embora um argumento
V F V V seja um conjunto de proposições, nem todos os conjuntos
de proposições são argumentos. Por exemplo, o seguinte
F V V V conjunto de proposições não é um argumento:
Um argumento possui uma estrutura de rigor Exemplos de argumentos com duas premissas:
constituída por proposições em uma seqüência na qual uma
delas é a conclusão e as demais são premissas (etimologi- 1) Premissa 1: Se o André é um aluno do 1.º ano,
camente, "que foram colocadas antes”). Assim sendo, a então estuda filosofia.
última proposição (conclusão) é, de alguma forma, justifica-
da pelas anteriores (premissas). A verdade das premissas Premissa 2: O André é um aluno do 1.º ano.
de algum modo leva a crer que a conclusão é verdadeira. Conclusão: Logo, o André estuda filosofia.
Assim, o conjunto de proposições p1, p2, p3, ..., pn que 2) Premissa 1: Todos os homens são imortais.
tem como conseqüência outra proposição q. Chamaremos
as proposições p1, p2, p3, ..., pn de premissas do argumento, Premissa 2: Sócrates é homem.
e a proposição q de conclusão do argumento. Conclusão: Portanto, Sócrates é imortal.
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Nas proposições, há alguns indicadores de conclu- VALIDADE DE UM ARGUMENTO
são. Os dois mais utilizados são "logo" e "portanto". Um
indicador é um articulador do discurso, é uma palavra ou Todos os seres humanos têm algo a dizer sobre a
expressão que utilizamos para introduzir uma razão (uma realidade que os rodeia e um conjunto de crenças (nem
premissa) ou uma conclusão. O quadro seguinte apresenta sempre verdadeiras) acerca do mundo que pretendem
alguns indicadores de premissa e de conclusão: transmitir e partilhar com os seus próximos. Não cabe à
lógica estabelecer critérios para aceitar uma proposição
como verdadeira, compete-lhe esclarecer em que medida
Indicadores de premissa Indicadores de conclusão uma proposição é uma conseqüência de um certo conjunto
de outras proposições. Caso o veredicto seja negativo algo
pois por isso exige revisão.
porque por conseguinte
dado que implica que Este fato permite explicar o interesse de algumas
como foi dito logo pessoas particularmente conscientes da importância da
visto que portanto argumentação em propor um método que permitisse
devido a então determinar as circunstâncias em que uma inferência
a razão é que daí que merece ser considerada válida. A primeira pessoa a fazê-lo
admitindo que segue-se que de uma forma sistemática foi Aristóteles, um filósofo grego
sabendo-se que pode-se inferir que da Antiguidade. O seu exemplo foi seguido por vários outros
assumindo que conseqüentemente filósofos, entre os quais um lógico medieval português
chamado Pedro Hispano. Durante o século XX o tema
sofreu um desenvolvimento imenso devido, em particular,
É claro que nem sempre as premissas e a conclusão à descoberta da lógica moderna por Frege.
são precedidas por indicadores.
Nesse sentido, o estudo da lógica desenvolveu-se em
torno de uma idéia principal: a idéia de validade. Esta é uma
PROPOSIÇÕES E FRASES idéia notável porque nos permite compreender, entre outras
coisas, a razão pela qual, em certas circunstâncias, podemos
Um argumento é um conjunto de proposições. Quer confiar nas conclusões a que chegamos ao efetuar uma
as premissas quer a conclusão de um argumento são inferência, ou seja, a operação intelectual por meio da qual se
proposições. Mas o que é mesmo uma proposição? afirma a verdade de uma proposição em decorrência de sua
ligação com outras já reconhecidas como verdadeiras.
Uma proposição é o pensamento que uma frase
declarativa exprime literalmente. A verdade é uma propriedade das proposições. A
validade é uma propriedade dos argumentos. É incorreto
Não confunda proposições com frases. Uma frase é falar em proposições válidas. As proposições não são
uma entidade lingüística, é a unidade gramatical mínima de válidas nem inválidas. As proposições só podem ser
sentido. Por exemplo, o conjunto de palavras "O Brasil é um" verdadeiras ou falsas. Também é incorreto dizer que os
não é uma frase. Mas o conjunto de palavras "O Brasil é um argumentos são verdadeiros ou que são falsos. Os argu-
país” é uma frase, pois já se apresenta com sentido gramati- mentos não são verdadeiros nem falsos. Os argumentos
cal. Há vários tipos de frases: declarativas, interrogativas, dizem-se válidos ou inválidos.
imperativas e exclamativas. Mas só as frases declarativas
exprimem proposições. Uma frase só exprime uma proposi- Diz-se que um argumento é válido na circunstância
ção quando o que ela afirma tem valor de verdade. em que: se as suas premissas são todas verdadeiras, então
a conclusão não pode ser falsa. Repare que, para um
Por exemplo, as seguintes frases não exprimem argumento ser válido, não basta que as premissas e a
proposições, porque não têm valor de verdade, isto é, não conclusão sejam verdadeiras. Pois, sendo as premissas
são verdadeiras nem falsas: verdadeiras, a conclusão jamais seja falsa.
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&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Todos os argumentos acima são válidos, pois se Então, vejamos:
suas premissas fossem verdadeiras então as conclusões
também as seriam. Se Paulo for reprovado no concurso, então será
demitido do serviço.
Lembre-se que um argumento é válido somente Paulo foi reprovado no concurso.
quando todas as suas premissas forem verdadeiras o que j Paulo será demitido do serviço.
acarretará numa conclusão também verdadeira. Portanto,
um argumento é não válido se existir a possibilidade de Esse argumento é evidentemente válido e sua forma
suas premissas serem verdadeiras e sua conclusão falsa. pode ser escrita da seguinte forma:
Observe que a validade do argumento depende
p_q
apenas da estrutura dos enunciados. Exemplos:
Se p então q
Todas os mulheres são bonitas.
Todas as rainhas são mulheres. p ou p
j Todas as rainhas são bonitas.
jq jq
Observe que não precisamos de nenhum conheci-
mento aprofundado sobre o assunto para concluir que o
argumento acima é válido. Substituindo mulheres, bonitas
e princesas por A, B e C teremos respectivamente: Outro argumento dedutivo válido é a "negação do
conseqüente” (também conhecido como modus tollens).
O argumento será dedutivo quando suas premissas Esse argumento é evidentemente válido e sua forma
fornecerem prova conclusiva da veracidade da conclusão, pode ser escrita da seguinte maneira:
isto é, o argumento é dedutivo quando a conclusão é
completamente derivada das premissas.
Se p então q p_q
Exemplo: Todo ser humano têm pai.
Todos os homens são humanos. ~q ou ~q
j Todos os homens têm pai.
j ~p j ~p
O argumento será indutivo quando suas premissas
não fornecerem o apoio completo para ratificar as conclu-
sões.
Existe também um tipo de argumento válido conheci-
Exemplo: O São Paulo é um bom time de futebol. do pelo nome de dilema.
O Palmeiras é um bom time de futebol.
O Corinthians é um bom time de futebol. Geralmente, esse argumento ocorre quando alguém
O Santos é um bom time de futebol. é forçado a escolher entre duas alternativas indesejáveis.
j Todos os times paulistas de futebol são
bons.
Exemplo: José se inscreveu no concurso da Prefei-
Portanto, nos argumentos indutivos, a conclusão tura Municipal de São Paulo, porém não
possui informações que ultrapassam as fornecidas nas gostaria de sair de Ribeirão Preto, e seus
premissas. Sendo assim, não se aplica, então, a definição colegas de trabalho estão torcendo por
de argumentos válidos ou não válidos para argumentos ele.
indutivos.
Eis o dilema de José:
A noção de argumentos válidos ou não válidos apli- - Se José passar no concurso vai ter que ir
ca-se apenas aos argumentos dedutivos, e também que a embora de Ribeirão Preto.
validade depende apenas da forma do argumento e não dos - Se José não passar no concurso ficará com
respectivos valores verdades das premissas. Vimos, também, vergonha diante dos colegas de trabalho.
que não podemos ter um argumento válido com premissas
verdadeiras e conclusão falsa. A seguir exemplificaremos
alguns argumentos dedutivos válidos importantes. j Ou José vai embora de Ribeirão Preto ou João
ficará com vergonha dos colegas de trabalho.
O primeiro argumento dedutivo válido que discutire-
mos chama-se "afirmação do antecedente”, (também Esse argumento é evidentemente válido e sua forma
conhecido como modus ponens). pode ser escrita da seguinte maneira:
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&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Exemplo: Se João parar de fumar, ele engordará.
(p ∧ ~ q) ∨ (~q ∧ ~p)
p_r
ou p ou q João não parou de fumar.
j João não engordará.
p_s
Se p, então r
Se q, então s ou
Observe que temos a forma:
j ou r ou s j (r ∧ ~s) ∨ (~r ∧ s)
Se p então q p_q
A falácia é um tipo de raciocínio incorreto, embora Por exemplo, quando dizemos "se x = y, e y = z,
tenha a aparência de correção. É conhecida também como então x = z”, há um termo médio (y), que estabelece a
sofisma ou paralogismo, e alguns estudiosos fazem a ligação entre x e z, de modo que a conclusão se torna
distinção entre eles, dando ao sofisma o sentido pejorativo necessária, ou seja, tem de ser esta e não outra. Além
decorrente da intenção de enganar o interlocutor, enquanto disso, o enunciado da conclusão não excede o conteúdo
no paralogismo não haveria essa intenção. das premissas, isto é, não diz mais na conclusão do que já
foi dito.
A seguir examinaremos algumas falácias conhecidas
que ocorrem com muita freqüência. Assim, quando dizemos: "Todos os homens são
mortais / Sócrates é homem / Logo, Sócrates é mortal”, a
O primeiro caso de argumento dedutivo não-válido conclusão é necessária porque deriva das premissas.
que veremos é o que chamamos de "falácia da afirmação
do conseqüente”. Vejamos esse raciocínio representado no esquema:
Por exemplo:
Se p então q p_q
q ou q
jp jp
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&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Podemos, ainda, dizer que o silogismo é um raciocí- 5. De duas premissas particulares não poderá haver
nio que parte de uma proposição geral e conclui outra conclusão;
proposição geral (que também pode ser particular).
6. Se há uma premissa particular, a conclusão será
Uma proposição é geral quando o sujeito da proposi- particular;
ção é tomado na sua totalidade. Por exemplo: "Toda baleia
é mamífero”. É preciso prestar atenção, pois às vezes 7. Se há uma premissa particular negativa a conclusão
usamos apenas o artigo definido (o, a) para indicar a será particular negativa.
totalidade: "O homem é livre”. Observe, também, que não
importa se nos referimos a uma parte de outra totalidade; se
na proposição tomamos todos os elementos que a constitu- EXERCÍCIOS SOBRE A
em, trata-se de uma proposição geral. Na proposição "Os LÓGICA DE ARGUMENTAÇÃO:
paulistas são sul-americanos”, não importa que os paulistas
sejam uma parte dos brasileiros, mas que nesse caso
estamos nos referindo à totalidade dos paulistas. 1) (Questão 66 da Prova de Técnico do MPU) Quando
não vejo Carlos, não passeio ou fico deprimida.
Uma proposição é particular quando o sujeito da Quando chove, não passeio e fico deprimida. Quan-
proposição é tomado em apenas uma parte indeterminada: do não faz calor e passeio, não vejo Carlos. Quando
"Alguns homens são injustos”; "Certas pessoas são curio- não chove e estou deprimida, não passeio. Hoje,
sas”. Uma proposição particular pode ser singular quando passeio. Portanto, hoje
o sujeito se refere a um indivíduo: "Esta flor é bonita”; "São
Paulo é uma bela cidade”; "Mário é estudante”. a) vejo Carlos, e não estou deprimida, e chove, e
faz calor.
No exemplo, a seguir, a primeira dedução tem conclu- b) não vejo Carlos, e estou deprimida, e chove, e
são geral; e no segundo caso, a conclusão é particular: faz calor.
Todo brasileiro é sul-americano. c) vejo Carlos, e não estou deprimida, e não
Algum brasileiro é índio chove, e faz calor.
Algum índio é sul-americano. d) não vejo Carlos, e estou deprimida, e não
chove, e não faz calor.
É verdade que a dedução é um modelo de rigor. Mas
também é estéril, na medida em que não nos ensina nada e) vejo Carlos, e estou deprimida, e não chove, e
de novo, e apenas organiza o conhecimento já adquirido. faz calor.
Portanto, ela não inova, o que não significa que a dedução
não tenha valor algum.
Resolução: Observe o conectivo "se então” trata-se
Em síntese, chamaremos de silogismo o argumento de um condicional, que pode ser substituído por Quando
formado por duas premissas e uma conclusão, de modo condição suficiente então condição necessária.
que todas as premissas envolvidas são categóricas de
forma típica. O argumento é formado pelas seguintes premissas:
Têm-se, também, os três termos: p1: Quando não vejo Carlos então não passeio ou fico
deprimida
• Termo menor – sujeito da conclusão. p2: Quando chove então não passeio e fico deprimida
• Termo maior – predicado da conclusão.
• Termo médio – é o termo que aparece uma vez em p3: Quando não faz calor e passeio então não vejo
cada premissa e não aparece na conclusão. Carlos
Chamaremos de premissa maior a que contém o p4: Quando não chove e estou deprimida então não
termo maior e premissa menor a que contém o termo passeio
menor.
p5: Hoje, passeio
Exemplo: Todas as mulheres são bonitas.
Todas as rainhas são mulheres. Começaremos da p5 onde sabe-se que passeio. Da
j Todas as princesas são bonitas. p2 sabe-se que o conseqüente do "se então” é negado o
antecedente também o será, ou seja, não passeio é falso,
Termo menor: as rainhas o conseqüente (não passeio e fico deprimida), terá valor
Termo maior: bonitas falso, independentemente do valor lógico da proposição
Termo médio: mulheres "fico deprimida”, pois se trata de um "e” que só será
verdadeiro se todas as proposições que o formarem forem
Premissa menor: verdadeiras, logo chove é falso, portanto, não chove. Da p4
todas as rainhas são mulheres. tem-se a negação do conseqüente do "se então” logo o
antecedente do mesmo deverá ser falso, como se trata de
Premissa maior: um "e” a já sabemos que "não chove” restou para que o "e”
todas as mulheres são bonitas. seja falso que estou deprimida seja falso, logo não estou
deprimida. Da p1 tem-se que o conseqüente do "se então”
tem valor lógico falso (não passeio ou fico deprimida = F ∨
Algumas regras para a validade de um silogismo: F = F) logo o antecedente deverá ser falso, ou seja, eu vejo
Carlos. Da p3 sendo o conseqüente falso, logo o antece-
1. Todo silogismo deve conter somente três termos; dente será falso, então (não faz calor e passeio = F ∧ V =
F), logo faz calor.
2. O termo médio deve ser universal pelo menos uma
vez; Dentre as alternativas formadas pelo conectivo "e” será
verdadeira aquelas em que todas as proposições lógicas
3. O termo médio não pode constar na conclusão; forem verdadeiras, ou seja, (vejo Carlos, e não estou deprimi-
da, e não chove, e faz calor = V ∧ V ∧ V ∧ V = V)
4. Nenhum silogismo categórico de forma típica que
tenha duas premissas negativas é válido. ALTERNATIVA C
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&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
2) (Questão 68 da Prova de Técnico do MPU) Se p3: O outro guarda é mentiroso?
Fulano é culpado, então Beltrano é culpado. Se
Fulano é inocente, então ou Beltrano é culpado, ou p4: Você é veraz?
Sicrano é culpado, ou ambos, Beltrano e Sicrano,
são culpados. Se Sicrano é inocente, então Beltrano Então, uma possível seqüência de três perguntas
é inocente. Se Sicrano é culpado, então Fulano é que é logicamente suficiente para assegurar, seja
culpado. Logo, qual for a natureza dos guardas, que você identifique
corretamente a porta que leva ao tesouro, é
a) Fulano é inocente, e Beltrano é inocente, e
Sicrano é inocente. a) p2 a Cosme, p2 a Damião, p3 a Damião.
b) Fulano é culpado, e Beltrano é culpado, e b) p3 a Damião, p2 a Cosme, p3 a Cosme.
Sicrano é inocente. c) p3 a Cosme, p2 a Damião, p4 a Cosme.
c) Fulano é culpado, e Beltrano é inocente, e d) p1 a Cosme, p1 a Damião, p2 a Cosme.
Sicrano é inocente.
e) p4 a Cosme, p1 a Cosme, p2 a Damião.
d) Fulano é inocente, e Beltrano é culpado, e
Sicrano é culpado.
e) Fulano é culpado, e Beltrano é culpado, e Resolução: A melhor dica para problemas com
Sicrano é culpado. verdades e mentiras é iniciar pela pessoa que diz a verda-
de, no entanto, tem-se a dificuldade de termos dois guardas
onde cada um deles sempre diz a verdade ou sempre
Resolução: Temos as seguintes premissas: mente, ou seja, ambos os guardas podem sempre mentir,
ambos podem sempre dizer a verdade, ou um sempre dizer
p1: Se Fulano é culpado, então Beltrano é culpado a verdade e o outro sempre mentir.
p2: Se Fulano é inocente, então ou Beltrano é culpado, Nesse caso as perguntas 3 e 4 não ajudam muito,
ou Sicrano é culpado, ou ambos, Beltrano e Sicrano, pois se você não sabe se Cosme ou Damião estão dizendo
são culpados verdade ou mentira perguntar se o outro é mentiroso, ou
você é veraz fica sem efeito.
p3: Se Sicrano é inocente, então Beltrano é inocente.
Mas a pergunta p1 que afirma que "O outro guarda é
p4: Se Sicrano é culpado, então Fulano é culpado da mesma natureza que você” é interessante, observe os
quadros comparativos abaixo:
Para que o argumento seja válido todas as premissas
devem ser verdadeiras e a conclusão deverá ser verdadei-
ra. O outro guarda é da mesma natureza que você?
Fulano é culpado, se isto ocorrer, é condição suficien- Fala a verdade (responde sim) Fala a verdade (responde sim)
te para que Beltrano seja culpado, logo Beltrano é culpado.
Fala a verdade (responde não) Fala a verdade (responde sim)
Da p3 tem-se que negando o conseqüente do "se
então” devemos negar seu antecedente, logo: Sicrano é Fala mentira (responde sim) Fala mentira (responde não)
culpado. Da p4, ao afirmar o antecedente, também afirmo
seu conseqüente, logo Fulano é culpado. Da p2, conhece- Fala mentira (responde não) Fala mentira (responde não)
mos alguns valores lógicos, logo: (Se Fulano é inocente,
então ou Beltrano é culpado, ou Sicrano é culpado, ou
ambos, Beltrano e Sicrano, são culpados = F Ú V ∨ V = V). Observe que as respostas de Cosme e Damião para
tais perguntas já são esperadas, se os dois falam a verdade
Portanto, ao afirmar que os três são culpados, os dois respondem sim, se os dois mentem os dois respon-
obtemos todas as premissas verdadeiras, tornado o dem não, se um fala a verdade e o outro mente, o que fala
argumento válido. a verdade diz não e o que mente diz sim, portanto de
acordo com a resposta de ambos a esta mesma pergunta,
ALTERNATIVA E já saberei se Cosme e Damião estão falando verdade ou
mentira, só falta perguntar a qualquer um deles se "Você é
o guarda da porta que leva ao tesouro”, basta perguntar ao
3) (Questão 70 da Prova de Técnico do MPU - Proble- Cosme e obteremos a resposta.
mas com Verdades e Mentiras) Você está à frente
de duas portas. Uma delas conduz a um tesouro; a ALTERNATIVA D
outra, a uma sala vazia. Cosme guarda uma das
portas, enquanto Damião guarda a outra. Cada um
dos guardas sempre diz a verdade ou sempre
mente, ou seja, ambos os guardas podem sempre
mentir, ambos podem sempre dizer a verdade, ou
um sempre dizer a verdade e o outro sempre
mentir. Você não sabe se ambos são mentirosos,
se ambos são verazes, ou se um é veraz e o outro
é mentiroso. Mas, para descobrir qual das portas
conduz ao tesouro, você pode fazer três (e apenas
três) perguntas aos guardas, escolhendo-as da
seguinte relação:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Exemplo: Conjunto das vogais
DIAGRAMAS LÓGICOS.
TEORIA DOS CONJUNTOS.
Um conjunto é uma "coleção" de elementos que pos- 1 Os elementos de um conjunto devem aparecer uma
suem uma ou mais características em comum, é essa única vez.
características que define o conjunto e o distingue de
outros. Exemplo: {a, e, i, o, u, a, e} = {a, e, i, o, u}
Reescrevendo os exemplos na forma de uma tabela: Os conjuntos podem ser classificados de acordo com
o número de elementos que possui:
Característica Nº Elementos • Conjunto Finito: Possui um número finito de ele-
mentos.
Ser vogal 5 a, e, i, o, u
Exemplo: Conjunto das vogais.
Ser número par 1 Todos números múltiplos de 2 L = {a, e, i, o, u}
Existem três formas de representar um conjunto: Exemplo: Possui um número finito de elementos.
Lê-se a barra vertical (|) como "tal que", então o AS RELAÇÕES DE PERTINÊNCIA, INCLUSÃO
conjunto dos números primos será lido como, "O E IGUALDADE
conjunto P é formado pelos elementos x tal que x
seja um número primo"
RELAÇÃO DE PERTINÊNCIA
Observação: Essa representação é geralmente
usada para conjuntos que possui muitos elementos. A relação entre conjunto e elemento é conhecida
como Relação de Pertinência. Essa relação informa se o
elemento pertence ou não ao conjunto; a simbologia
• Diagrama de Venn: Colocam-se os elementos do utilizada é:
conjunto dentro de uma figura plana fechada, normal-
mente circunferências. : pertence Õ: não pertence
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Exemplos: EXERCÍCIO DE FIXAÇÃO
a) ( )AGB
2) Dado o conjunto W = x, y, z, complete com verdadei- b) ( )AÉC
ro (V) ou falso (F) c) ( )BHC
d) ( )CHA
(F) aW (V) xW e) ( )AHB
(F) yÕW (F) wW
RESPOSTAS
EXERCÍCIO DE FIXAÇÃO: a) F b) V c) F d) F e) V
Observação:
RELAÇÃO DE INCLUSÃO: Subconjunto
1- Todo conjunto é subconjunto dele mesmo.
Um conjunto B é subconjunto do conjunto A se todos
elementos de B também pertencerem ao conjunto A. 2- O conjunto vazio é subconjunto de todos os conjuntos.
G: está contido e É: não está contido 1) Num colégio de segundo grau com 1000 alunos, foi
realizada uma pesquisa sobre o gosto dos alunos
H: contém e Ê: não contém pelas disciplinas de Física e Matemática. Os resulta-
dos da pesquisa se encontram na tabela a seguir:
Para o exemplo anterior escreve-se: B G A (B está
contido em A) ou A H B (B contém A).
Número de
Na notação de "Diagrama de Venn" o subconjunto Alunos
pode ser expresso como: Gostam de Matemática 500
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
RESOLUÇÃO: EXERCÍCIOS DE FIXAÇÃO
Sendo assim:
3) Em um grupo de 30 crianças, 16 têm olhos azuis e
20 estudam canto. O número de crianças desse
grupo que têm olhos azuis e estudam canto é
a) exatamente 16.
b) no mínimo 6.
c) exatamente 10.
d) no máximo 6.
e) exatamente 6.
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
DIAGRAMAS LÓGICOS - & Se Pedro estiver na condição 3, ele é esperto, então
OPERAÇÕES COM CONJUNTOS p ∨ q é verdadeira.
Através da representação de Venn-Euller, pode-se & Se Pedro estiver na condição 4, ele não é inteligente
executar algumas operações com os conjuntos. Essas nem esperto, então p ∨ q é falsa.
operações estão intimamente ligadas com a relação entre
as proposições. O resultado obtido foi o mesmo da tabela verdade da
disjunção, representado abaixo:
A correspondência entre as operações com conjuntos
e as operações lógicas são: p q p∨q
Disjunção (∨) Ù União (A) V V V
Conjunção (∧) Ù Intersecção (B) V F V
Negação (~) Ù Complementação ( ) F V V
A)
F F F
∨) - UNIÃO (A
DISJUNÇÃO (∨
Exemplos: Definição:
1) A = {1, 2, 3, 4, 5} Exemplos
A A B = {1, 2, 3, 4, 5, 6, 7}
B = {3, 5, 6, 7}
1) A = {1, 2, 3, 4, 5}
A B B = {3, 5}
B = {3, 5, 6, 7}
Na forma de diagrama, tem-se:
Observação: A A B = B A A
Onde:
I- conjunto das pessoas inteligentes;
E - conjunto das pessoas espertas;
U - conjunto de todas as pessoas que existem.
& Se Pedro estiver na condição 1, ele é inteligente, & Se Pedro estiver na condição 3, ele é esperto, mas
então p ∨ q é verdadeira. não é inteligente, então p ∧ q é falsa.
& Se Pedro estiver na condição 2, ele é inteligente e & Se Pedro estiver na condição 4, ele não é inteligente
esperto, então p ∨ q é verdadeira. nem esperto, então p ∧ q é falsa.
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
O resultado obtido foi o mesmo da tabela verdade da
conjunção, demonstrado abaixo: ANÁLISE COMBINATÓRIA E
PROBABILIDADES.
p q p∧q
V V V
Essa é uma parte da matemática dedicada a conta-
F V F gem, ou seja, são técnicas que possibilitam determinar o
número de “soluções” para uma certa situação, é importante
V F F frisar que essas técnicas não permitem conhecer as “solu-
ções”, mas apenas quantas existem. Por exemplo, podería-
F F F mos nos perguntar quantos são os possíveis resultados ao
lançarmos um dado. A resposta seria 6, pois sabemos que
um dado só pode fornecer os resultados {1, 2, 3, 4, 5, 6}. A
mesma pergunta poderia ser feita ao lançar uma moeda e a
NEGAÇÃO (~) - COMPLEMENTAÇÃO ( ) resposta seria 2, pois essa possui dois lados: cara ou coroa.
A negação é representada pela operação de comple- Esses são exemplos simples que não precisam de
mentação. A complementação é tudo aquilo que não faz técnicas elaboradas para determinar o número de resulta-
parte do conjunto. dos possíveis, porém poderíamos nos perguntar quantas
placas de carro podem ser produzidas no sistema que
O complemento de A é denotado por A . utilizamos com 3 letras e 4 números (exemplo: ABC 1234),
ou, quantos são os jogos possíveis na mega-sena? Para
responder essas perguntas é necessária a utilização de
Exemplos métodos matemáticos que apresentaremos a seguir.
1) O conjunto complementar dos números pares são os Deve ficar claro que não estamos interessados em
números ímpares. saber quais são todas as possíveis placas de carro, ou
quais são todos os jogos da mega-sena, mas sim quantos
2) Dada a negação - "Pedro não é estudioso", escreva existem.
e analise o diagrama lógico associado a essa nega-
ção.
PRINCÍPIO MULTIPLICATIVO OU
Solução: A negação pode ser escrita, simbolicamen- PRINCÍPIO FUNDAMENTAL DA CONTAGEM
te, pela proposição ~p, onde p representa estudioso.
Esse princípio é o alicerce de toda a teoria que
Pode-se representar essa negação pela complemen- iremos desenvolver, podemos enunciá-lo da seguinte
tação do conjunto das pessoas inteligentes. maneira:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Utilizando o princípio fundamental da contagem, o
número de maneiras de executar essa viagem é 6 (n # m =
2 × 3 = 6); nesse exemplo é fácil saber quais são todos os
caminhos possíveis a serem feitos pelo viajante, são eles:
Rodovia Utilizada
Cada bloco representa uma tarefa a ser executada;
Tarefa 1: A - B Tarefa: B - C primeiramente, devemos preencher as letras e, posterior-
1 BR–AB1 BR–BC1 mente, os números.
2 BR–AB1 BR–BC2 Para a escolha das letras temos 26 possibilidades,
pois podemos utilizar qualquer letra do alfabeto (incluindo
3 BR–AB1 BR–BC3 K, Y, W), já os números podem ser escolhidos entre 10
4 BR–AB2 BR–BC1 possibilidades (0,1,2,3,4,5,6,7,8,9), assim os blocos podem
ser preenchidos da seguinte forma:
5 BR–AB2 BR–BC2
6 BR–AB2 BR–BC3
Na forma de um diagrama:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
centena e queremos um número com algarismos distintos. PRINCÍPIO ADITIVO
Na unidade sobram apenas 8 algarismos, pois já foi
utilizado um na centena e outro na dezena. Desta forma, O princípio aditivo nos ensina que:
os blocos são preenchidos utilizando o princípio funda-
mental da contagem (9 × 9 × 8 = 648). Verifica-se, então, “Se existem n maneiras de executar a tarefa 1 e m manei-
que existem 648 números de três algarismo distintos no ras de executar a tarefa 2, então o número de maneiras de
sistema decimal. executar a tarefa 1 ou a tarefa 2 é n + m”
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Resolução: Nesse problema, deve-se utilizar tanto o PERMUTAÇÕES
princípio multiplicativo com o aditivo. O multiplicativo é
utilizado para determinar quantas palavras são formadas INTRODUÇÃO
por uma, duas ou três letras. O segundo é utilizado para
determinar o número total de palavras nessa língua. A palavra permutação significa a troca da ordem de
elementos de uma seqüência, assim essa técnica se
Passo 1: Palavras formadas apenas com uma letra. designa a calcular quantas seqüências distintas são
Como existem apenas três letras nesse alfabeto o número possíveis de serem feitas com um número fixo de elemen-
de palavras formado por uma letra é 3, são elas A, B e C. tos. Um exemplo usual é a determinação de anagramas
(transposição de letras de palavra para formar outra
Passo 2: Palavras formada com duas letras. Nesse palavra, que não necessita ter significado). Considerando a
caso, tem-se a seguinte situação: palavra MAR, seus anagramas são:
4) Quantos números de até 4 algarismos pode se Essa propriedade é útil para realizar divisões entre
formar, através do conjunto {1, 2, 3, 4, 5}? números fatoriais, por exemplo:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Primeiramente, deve-se atentar que não há nenhuma
Observação: , não se pode simplificar os letra (elemento) repetido, logo a permutação será simples.
números fatoriais, é necessário desenvolvê-los primeiro,
assim: A palavra GARFO é formada por 5 letras, assim
devemos executar a permutação de 5 elementos. Esquema-
ticamente, tem-se:
Exemplos: Determine o valor das expressões abaixo: onde cada bloco significa uma letra.
d)
5 × 4 × 3 × 2 × 1 = 120
EXERCÍCIOS PROPOSTOS: Analisando o resultado obtido para o número de
NÚMEROS FATORIAIS anagramas da palavra GARFO, percebe-se que o número de
permutações possíveis é igual a 5!, e cinco é exatamente o
Efetue os fatoriais abaixo: número de letras da palavra GARFO, assim pode-se
enunciar o método de calcular as permutações simples.
1) 7!
6)
2) 1! + 2! + 3! O número de permutações de um conjunto de n elemen-
7) tos distintos é dado por n!
3) 1! – 0!
Matematicamente, tem-se:
8)
4)
9)
5) 1! – 2!
10) Então, para determinarmos o número de anagramas
da palavra GARFO, bastava:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
b) Há 3 possibilidades para começar com consoante (C, Como existem 120 anagramas em que as letras C M
M e D), assim podemos, esquematicamente, repre- D aparecem juntas e nessa ordem, o número de
sentar: anagramas em que elas somente aparecem juntas
será: 120 × 6 = 720.
EXERCÍCIOS PROPOSTOS:
PERMUTAÇÃO SIMPLES
Assim, o número de anagramas que começam com
consoante é 1) Três cavalos disputam um páreo. Qual o número de
resultados possíveis? (não são permitidos empates)
3 × P6 = 3 × 6! = 2.160 2) Quantos anagramas têm a palavra PALCO?
c) Há 4 possibilidades para começar com vogal (O, E, I 3) De quantas maneiras 6 pessoas podem sentar em 6
e A) e 3 para terminar, pois deve-se subtrair a vogal cadeiras alinhadas?
utilizada no início do anagrama, então:
Para os exercícios de 4 a 10, utilizar a palavra LOGICAS
4) Quantos anagramas possuem essa palavra?
5) Quantos anagramas começam com uma consoante?
Para cada vogal escolhida para a primeira e última 6) Quantos anagramas terminam com uma vogal?
casa, as 5 letras restantes permutam-se nas 5 casas 7) Quantos anagramas começam com uma vogal e
que sobram. terminam com uma consoante?
8) Em quantos anagramas as vogais e as consoantes
aparecem juntas?
9) Em quantos anagramas as letras GI estão juntas e
nessa ordem?
10) Em quantos anagramas as letras GI estão juntas ?
Assim, o número de anagramas que começam e
terminam por vogal é:
RESPOSTAS
4 × P5 × 3 = 4 × 5! × 3 = 1.440
1) 6 3) 720 5) 2.880 7) 1.440 9) 720
d) As consoantes juntas e na ordem C M D funcionam 2) 120 4) 5.040 6) 2.160 8) 288 10) 1.440
como se fossem um única letra, por exemplo:
PERMUTAÇÃO COMPOSTA
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Para o caso da palavra OVO, a letra que se repete é O EXERCÍCIOS PROPOSTOS:
e ela faz isso duas vezes, assim o número de anagramas é: PERMUTAÇÃO COMPOSTA
Resolução:
RESPOSTAS
1) 2.520 6) 5.040
Existem 10.080 anagramas da palavra CONCURSOS 2) 90.720 7) 15.120
3) 7.560 8) 10.080
que começam com a letra C. 4) 60 9) 3.360
5) 50.400 10 3.360
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
ARRANJOS Existem 3 maneiras de preencher a primeira lacuna-
(A, B, C) e apenas duas maneiras para a segunda lacuna,
pois uma das letras já foi utilizada na primeira lacuna:
INTRODUÇÃO
Para discutirmos os conceitos que envolvem o Resolução: Nesse caso, temos 20 jogadores (n = 20)
arranjo simples, ou seja, que não há repetições de elemen- que devem ser divididos em times com 11 jogadores
tos, utilizaremos o seguinte exemplo. (p = 11), assim:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Resolução: Pode-se solucionar esse problema EXERCÍCIOS PROPOSTOS
utilizando o princípio multiplicativo:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
COMBINAÇÕES
INTRODUÇÃO
Foram dados 21 apertos de mão nessa reunião.
Assim como no arranjo, a combinação nos permite
calcular o número de possibilidades para se formar um Exemplo 4: Em um jogo da loteria, deve-se escolher
grupo de p elementos em relação a um grupo de n elemen- 6 números entre 1 e 60. Quantos jogos são possíveis de
tos. A diferença é que para as combinações a ordem não é serem feitos?
relevante.
Resolução: Primeiramente, deve-se notar que
É necessário, também, separar os conjuntos em durante o sorteio a ordem em que os números são sortea-
simples e compostos; ou sem e com repetição. dos não influencia no resultado do jogo, aliás, se sair 10 e
32 é igual a sair 32 e, posteriormente, o 10.
COMBINAÇÃO SIMPLES
Como a ordem não é importante, o número de jogos
Para discutirmos os conceitos que envolvem a possíveis é a combinação de 60 elementos (1-60) de 6 em
combinação simples, ou seja, que não há repetições de 6:
elementos, utilizaremos os seguintes exemplos.
Exemplo 1: Determine o número de conjuntos de 2
elementos distintos que se pode obter, através das letras
{A, B, C}.
Resolução: Os possíveis conjuntos são:
Matematicamente, poderíamos ter obtido esse Exemplo 5: A diretoria de uma empresa é formada
resultado utilizando a expressão: por 7 diretores, um deles chamado Bruno. São formadas
comissões de 4 diretores. Quantas dessas possuem Bruno
como integrante?
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Através do princípio multiplicativo, determina-se o COMBINAÇÃO COM REPETIÇÃO
total de comissões possíveis: OU COMPOSTA
120 × 45 = 5.400
São combinações onde é permitida a repetição de
É possível formar 5.400 comissões com três homens elementos.
e duas mulheres.
6) Uma organização dispõe de 8 economistas e 5 Resolução: Claramente uma cor deverá ser repetida,
engenheiros. De quantos modos podemos formar pois existem 2 cores para três vasos. Então, o número total
uma comissão com 6 membros, se cada comissão de possibilidades será dado pela combinação das duas
deve ter, no mínimo, 3 engenheiros? cores nos três vasos:
EXERCÍCIOS PROPOSTOS:
COMBINAÇÃO COMPOSTA
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
3) Um menino está em um parque de diversões e PROBABILIDADES
resolve comprar dois bilhetes. No parque, há 4 tipos
de brinquedos:
INTRODUÇÃO
C– chapéu mexicano
F– trem fantasma A uma pressão de 1 atmosfera, a água sempre ferverá
M– montanha russa a 100ºC quando receber calor e o gelo derreterá a 0ºC. Estes
R– roda gigante são exemplos de experimentos previsíveis ou determinísticos,
porque sempre se repetem nas mesmas condições. Entretan-
O menino pode comprar dois bilhetes do mesmo tipo, to, quando lançamos um dado, não podemos prever com
se ele quiser ir duas vezes no mesmo brinquedo. certeza o número que será obtido, ou mesmo quando
Nessas condições, qual é o número total de possibili- lançamos uma moeda, não temos condições de afirmar
dades de compra dos bilhetes? previamente que o resultado será cara ou coroa.
Experimentos cujos resultados são imprevisíveis são
4) Uma pastelaria vende pastéis de carne, queijo e chamados de aleatórios. Exemplos de experimentos
palmito. De quantas formas uma pessoa pode esco- aleatórios:
lher cinco pastéis?
• sorteio de um número de 0 a 100.
• resultado do 2º jogo da loteria esportiva.
5) De quantos modos podemos comprar 5 refrigerantes
em um bar que possui 4 tipos diferentes? Chamamos de experimentos aleatórios equiprová-
veis, os experimentos em que qualquer resultado pode
ocorrer com a mesma chance, assim no lançamento de
uma moeda a chance de ocorrer cara ou coroa é a mesma.
EVENTO
EVENTO COMPLEMENTAR
EXERCÍCIOS RESOLVIDOS
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Seja U o espaço amostral, então teremos: PROPRIEDADES DAS PROBABILIDADES
U = {(1; 1) (1; 2) (1; 3) (1; 4) (1; 5) (1; 6) Primeira Propriedade: A probabilidade de um
(2; 1) (2; 2) (2; 3) (2; 4) (2; 5) (2; 6) evento certo é igual a 1, isto é: P(A) = 1.
(3; 1) (3; 2) (3; 3) (3; 4) (3; 5) (3; 6)
(4; 1) (4; 2) (4; 3) (4; 4) (4; 5) (4; 6) Exemplo: A probabilidade de sair número menor ou
(5; 1) (5; 2) (5; 3) (5; 4) (5; 5) (5; 6) igual a 6, no lançamento de um dado.
(6; 1) (6; 2) (6; 3) (6; 4) (6; 5) (6; 6)}
Segunda Propriedade: A probabilidade de ocorrer
O evento é um subconjunto do espaço amostral. um evento A no espaço amostral U é sempre maior ou igual
A = { (2; 6); (3; 5); (4; 4); (5; 3); (6; 2) } a zero e menor ou igual a 1, isto é: 0 P(A) 1.
A = { (1; 1);(2; 2); (3; 3); (4; 4); (5; 5); (6; 6) }
A=L
EXERCÍCIOS RESOLVIDOS
3) Determinar o espaço amostral do experimento
aleatório no lançamento de um dado e duas moedas 1) No lançamento de um dado, determine a probabilida-
e o evento coroa e um número par. de de se obter
Solução: a) o número 3
b) um número par
Indicando cara por c e coroa por d, temos: c) um número maior que 2.
U = {(c; c; 1), (c; c; 2), (c; c; 3), (c; c; 4), Solução:
(c; c; 5), (c; c; 6), (c; d; 1), (c; d; 2),
(c; d; 3), (c; d; 4), (c; d; 5), (c; d; 6), a) Sendo U = {1; 2; 3; 4; 5; 6 } e n(U) = 6, então:
(d; c; 1), (d; c; 2), (d; c; 3), (d; c; 4), A = { 3 } n(A) = 1 _ P(A) =
(d; c; 5), (d; c; 6), (d; d; 1), (d; d; 2),
(d; d; 3), (d; d; 4), (d; d; 5), (d; d; 6)}
n(U) = 24 P(A) =
A = { (d; d; 2) ; (d; d; 4) ; (d; d; 6) }
b) A’ = { 2; 4; 6 } n(A’) = 3
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
1) No lançamento de um dado, o complementar do c) A” = { 3; 4; 5; 6 } n (A”) = 4
evento “obter um número primo” é:
a) A = { 1; 4; 6 } c) A = { 1; 2; 4; 5 }
b) A = { 1; 2; 3; 5 } d) A = { 2; 3; 5 }
2) No lançamento de 2 dados obter o evento cuja soma 2) Considere o experimento aleatório: “Lançar dois
dos dois números seja igual a 5 aparece quantas vezes? dados e obter as faces voltadas para cima”. Determi-
a) 1 b) 3 c) 4 d) 2 ne a probabilidade de se obter:
a) A soma dos pontos igual a 10.
3) Considerando o experimento aleatório nascimento de b) O número em uma das faces igual ao dobro do
2 gatos, qual o número de elementos do espaço número na outra face.
amostral considerando que os gatos podem ser macho c) A soma dos pontos igual a 13.
ou fêmea, nas cores preto, branco, amarelo ou cinza. d) A soma dos pontos menor ou igual a 12.
a) n(U) = 8 c) n(U) = 12 e) sair faces iguais.
b) n(U) = 16 d) n(U) = 14 Solução:
4) No lançamento de um dado, o evento obter um O espaço amostral U é:
número múltiplo de 2 ocorre quantas vezes? U = { (1; 1), (1; 2), (1; 3), (1; 4), (1; 5), (1; 6),
a) 3 b) 2 c) 6 d) 4 (2; 1), (2; 2), (2; 3), (2; 4), (2; 5), (2; 6),
(3; 1), (3; 2), (3; 3), (3; 4), (3; 5), (3; 6),
5) Considerando o experimento sorteio de um número (4; 1), (4; 2), (4; 3), (4; 4), (4; 5), (4; 6),
de 1 a 15, quais das alternativas representa o evento (5; 1), (5; 2), (5; 3), (5; 4), (5; 5), (5; 6),
obter um número múltiplo de 3. (6; 1), (6; 2), (6; 3), (6; 4), (6; 5), (6; 6)}
a) A = { 3; 6; 9; 12; 14 } temos n(U) = 36
b) A = { 3; 6; 9; 12; 15 }
c) A = { 3; 6; 9; 12; 14; 15 } a) A soma dos pontos igual a 10. Temos:
d) A = { 3; 6; 10; 15 } A = {(4; 6), (5; 5), (6; 4)} e
n(A) = 3, então
RESPOSTAS: 1) a 2) c 3) b 4) a 5) b
CONCEITO DE PROBABILIDADE
b) A1: obter em uma das faces número igual ao
Seja U um espaço amostral equiprovável, de um dobro do número na outra face.
experimento aleatório, e A, um evento desse espaço
amostral. A probabilidade de um evento é definida pelo
número real P(A), tal que:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
2) Lançando-se simultaneamente dois dados não
d) A3 = U = n(U), então, viciados, a probabilidade de que suas faces superio-
Portanto, P(A3) _ evento certo.
res exibam soma igual a 7 ou 9 é:
a) b) c) d)
e) A4 = {(1; 1), (2; 2), (3; 3), (4; 4), (5; 5), (6; 6)}
n(A4) = 6
Solução:
Temos: U = {(1, 1), (1, 2) , . . . (6,5), (6,6) },
n(U) = 36
3) No jogo da sena seis números distintos são sortea-
dos dentre os números 1; 2; . . . 50. A probabilidade Para a soma igual a 7, temos:
de que, numa extração, os seis números sorteados A = {(1; 6); (2: 5); (3; 4); (4; 3); (5; 2); (6; 1)}
sejam ímpares, vale aproximadamente: n(A) = 6
Solução:
Para a soma igual a 9, temos:
O número de elementos do evento é uma combina-
ção de 25 algarismos ímpares tomados 6 a 6. B = {(3; 6); (4; 5); (5; 4); (6;3)}
n (E) = C25,6 n(B) = 4
O espaço amostral é o número de extrações ou seja, Como A B = L, então:
uma combinação de 50 algarismos formados 6 a 6.
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
Dividindo-se essa igualdade por n (U) g 0, temos:
1) Qual a probabilidade de obter, no lançamento de um
dado, um número par ou primo?
a) b) c) d)
Observe que: Se A B = L, os eventos são mutua-
mente exclusivos, isto é, P (A B) = 0.
2) De uma coleção de 8 livros de matemática, 5 de
Daí: P (A F B) = P (A) + P (B). física e 7 de química, retira-se um livro. Calcule a
probabilidade desse livro ser de física ou química.
EXERCÍCIOS RESOLVIDOS a) b) c) d)
1) Sorteando um número de 1 a 30, qual a probabilida- 3) Num grupo de 200 estudantes, 60 gostam de mate-
de de que ele seja par ou múltiplo de 5? mática, 40 gostam de música e 20 gostam tanto de
Solução: Seja A (número par) matemática quanto de música. Escolhendo-se um
B (múltiplos de 5) estudante ao acaso, qual é a probabilidade dele
gostar de matemática ou de música?
a) b) c) d)
a) b) c) d)
RESPOSTAS: 1) a 2) c 3) b 4) c
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
PROBABILIDADE CONDICIONAL
Então:
Assim:
, com P(B) g 0, pois B já ocorreu".
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Solução: a) a P.A. é crescente e r = 3.
SEQÜÊNCIAS NUMÉRICAS: b) a P.A. é constante e r = 0.
c) a P.A. é decrescente e r = –2.
PROGRESSÕES ARITMÉTICAS E
GEOMÉTRICAS. 2) Calcule o primeiro termo de uma P.A., sabendo-se
que a20 = 59 e a razão vale 3.
• TRÊS TERMOS
(x; x + r; x + 2r) ou (x – r; x; x + r)
5) Calcular o 20º termo da P.A. (5; 3; . . . ).
• QUATRO TERMOS
Solução: a1 = 5
(x; x + r; x + 2r; x + 3r) ou r = –2
(x – 3r; x – r; x + r; x + 3r) n = 20
• CINCO TERMOS
(x; x + r; x + 2r; x + 3r; x + 4r) ou
(x – 2r; x – r; x; x + r; x + 2r)
FÓRMULA DO TERMO GERAL DE UMA P.A. 6) Determinar o valor de x, de modo que os números 3x;
x + 1 e 5, estejam, nessa ordem, em P.A.
a1
a2 = a1 + r Solução: Temos (3x; x + 1; 5) é uma P.A., onde o
a3 = a2 + r = a1 + r + r = a1 + 2r termo do meio é média aritmética dos outros dois.
a4 = a3 + r = a1 + 2r + r = a1 + 3r
$ $ $ $ Assim sendo, teremos:
$$ $$ $$ $$
an = an – 1 + r = a1 + (n – 1) $ r (3x x + 1; 5)
a1 a2 a3
an = a1 + (n – 1) $ r
EXERCÍCIOS RESOLVIDOS
1) Classifique as progressões aritméticas abaixo e 7) Calcule o primeiro termo e a razão de uma P.A., onde
calcule a razão: a2 = 5 e a5 = 11.
a) (2; 5; 8; 11)
b) (5; 5; 5; 5) Solução: a2 = a1 + r = 5
c) (–1; –3; –5; –7) a5 = a1 + 4r = 11
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
SOMA DOS TERMOS DE UMA P.A.
a1 + r = 5 _ a1 + 2 = 5 _
a1 = 5 – 2 _ a1 = 3
a) P.A. crescente e r =
b) P.A. decrescente e r = 2
c) P.A. constante e r =
d) P.A. crescente e r =
2) O termo geral da P.A. (3; 5; 7; . . .) é: 1) Calcular a soma dos dez primeiros termos da P.A.
(–8; –6; –4; . . . ).
a) an = 2n + 1 d) an = Solução: a1 = –8
n
r = 2
b) an = 2 + 1 e) n.r.a. n = 10
c) an = n2 + 1 S10 = ?
3) O décimo termo da P.A. (–8; –6; –4; –2; ... ) é igual a:
a) 5 b) 10 c) 15 d) 20 e) n.d.a
RESPOSTAS
3) Calcule a soma dos múltiplos de 5 entre 17 e 85.
1) e 3) b 5) c 7) b Solução: (20; 25; . . . 85)
2) a 4) c 6) a
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
7) A soma do 4º e 8º termos de uma P.A. é 20. O 31º
termo é o dobro do 16º termo. A P.A. é:
a) (–5; –2; 1; . . .) d) (1; 3; 5; . . .)
b) (5; 6; 7; . . .) e) n.d.a.
c) (0; 2; 4; . . .)
RESPOSTAS
1) a 3) b 5) a 7) c 9) a
2) b 4) c 6) b 8) b 10) a
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
• DE QUATRO TERMOS 5) Calcule o número de termos da P.G.
(1; 3; . . . 243).
Solução: a1 = 1
q = 3
an = 243
• DE CINCO TERMOS n = ?
an = a1 # qn–1
EXERCÍCIOS RESOLVIDOS
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
3) O 10º termo da P.G. (8; 4; 2; . . . ) é: EXERCÍCIOS RESOLVIDOS
1) a 3) c 5) c 7) d 9) a
2) b 4) b 6) d 8) e
a) d)
e) n.d.a.
b)
c)
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
4) Em uma P.G. de termos positivos, a diferença entre 2) Calcule o valor de x na equação:
o quarto termo e o primeiro termo é 21, e a diferença
entre o terceiro termo e o primeiro, é 9. Podemos
afirmar que a soma dos 8 primeiros termos da
seqüência é: Solução: a1 = x
a) 765 b) 800 c) 856 d) 550 e) n.d.a. S = 9
q = 1/3
5) Numa P.G., a2 = 6 e a3 = 12. A soma dos 6 primeiros
termos é:
a) 89 b) 100 c) 79 d) 189 e) n.d.a.
RESPOSTAS
1) a 2) b 3) c 4) a 5) d logo, a equação ficará:
a) 37 b) 40 c) 44 d) 50 e) n.d.a.
a) b) c) d) e) n.d.a.
4) O valor de x na equação:
onde: a1 = a2
q = ½ a) 1 b) c) d) e) n.d.a.
onde: a1 = a2 a) b) c) d) e) n.d.a.
q =
6) Achar a soma dos termos de uma P.G. infinita
sabendo-se que o primeiro termo é 2 e a razão é .
a) 3 b) 5 c) 7 d) 4 e) n.d.a.
RESPOSTAS
1) a 3) c 5) b 7) a
2) b 4) d 6) d
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
a) b)
RAZÕES E PROPORÇÕES, REGRAS
DE TRÊS SIMPLES E COMPOSTAS,
PORCENTAGEM. Nelas, devem ser observados os fatos:
RAZÕES E PROPORÇÕES
RAZÃO: Considere a afirmação: "No concurso que b) Razão de antecedente zero não possui inversa.
você vai prestar, o número de vagas está para o número de
RAZÕES IGUAIS: São duas razões em que as
candidatos na razão de 1 para 5"
frações que as representam são equivalentes, como por
Essa afirmação diz que para cada vaga existente, exemplo , pois se:
correspondem 5 candidatos e pode ser representada em
matemática por 1/5 (lê-se: 1 para 5 ou 1 está para 5).
9e3 _
a) , temos que:
a)
_
b) 12 e 20 _
c) b) temos que:
_
ESCALA
a) 10 m e 20 m _ razão = 10 m : 20 m _
_
Assim sendo, na escala 1:800 ou 1/800 (lê-se: escala
de 1 por 800 ), significa que os comprimentos reais são 800
2 m e 5 cm _ razão = 2 m : 5 cm _
vezes maiores que os correspondentes comprimentos no
b) desenho. Exemplos de aplicações:
_ a) Qual é a escala do desenho em que um comprimento
real de 60 cm está representado por um comprimento
de 12 cm?
c) 4 kg e 5.000 g _ razão = 4 kg : 5.000 g _
_
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
b) Num desenho de escala 1:50, qual é o comprimento Determine o antecedente das seguintes razões, saben-
real correspondente a um comprimento de 8 cm? do que:
Tem-se:
_
21) o conseqüente é 5 e a razão vale
Então: _ 1 # x = 50 # 8 cm _ TESTES
EXERCÍCIOS A RESOLVER 24) Um clube tem 1.600 sócios, dos quais 900 são
moças. A razão entre o número de moços e o núme-
ro de moças é:
Calcular as razões de:
a) b) c) d)
1) 40 e 8
2) 8 e 12 5) 1,2 e
Respostas:
3) 6) 4 m e 200 cm
7) 2,5 m e 0,5 dam 1) 5 9) 1/5 17) 8 cm
8) 2 m2 e 6.000 dm2 2) 2/3 10) não 18) 20/28
4) 3) 3/20 11) sim 19) 12/32
9) 20 5 e 100 dm3 4) 14/3 12) sim 20) 56/128
5) 3/2 13) não 21) 15/2
6) 2 14) 1/4 22) 3/4
Verificar se são iguais os pares de razões: 7) 1/2 15) 135 m2
8) 1/30 16) 12 meninas
10) 12) 4:8e3:6
Testes: 23) c 24) d
11) 13)
PROPORÇÃO
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
PROPRIEDADE FUNDAMENTAL aplicando a propriedade fundamental:
x # 9 = 3 # 15 _ 9x = 45 _ x = _
DAS PROPORÇÕES
6 # x = 5 # 12 _ 6x = 60 _ x = _
# d) e vice-versa", que é a sua propriedade fundamental.
8 # 15 = 6 # 20
120 = 120 4)
onde: 8 # 15 = produto dos meios
6 # 20 = produto dos extremos aplicando a propriedade fundamental:
1ª) _3 # 4 = 2 # 6
2ª)
3ª)
4ª)
5ª)
7)
6ª)
calculam-se as operações entre parênteses:
7ª)
8ª)
x # 2 = 8 # 5 _ 2x = 40 _ x = 40/2 _
aplicando a propriedade fundamental:
_ x = 20 9)
2)
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
QUARTA PROPORCIONAL TERCEIRA PROPORCIONAL
Se quatro números, como por exemplo: 9, 4, 18 e 8, É o quarto termo de uma proporção contínua.
formam, nessa ordem, uma proporção, diz-se que o 4º Então, se numa proporção contínua ocorrer: 2 : 10 = 10 :
número (8) é a quarta proporcional dos números 9, 4 e 18. x , vemos que x é um terceiro elemento diferente, que com
Então, para se encontrar a quarta proporcional dos números os outros dois (2 e 10) formam essa proporção contínua.
a, b e c, basta formar com eles uma proporção, tal que: a : Diz-se, então, que x é a terceira proporcional dos núme-
b = c : x, onde x é a quarta proporcional de a, b e c. ros 2 e 10 e pode-se concluir que, para calcular a terceira
Exemplos: proporcional de dois números, a e b, basta formar com
eles, nessa ordem, uma proporção contínua, onde b é o
1) Calcular a quarta proporcional dos números 3, 6 e meio igual, ou seja: a : b = b : x. Exemplos:
16.
Forma-se com eles, nessa ordem, uma proporção 1) Calcular a terceira proporcional dos números 16 e 8.
onde x é o quarto termo e passa-se a resolvê-la: Forma-se a proporção contínua onde 8 é o meio
3 : 6 = 16 : x _ 3 # x = 6 # 16 _ igual.
_ 3x = 96 _ x = _ x = 32 16 : 8 = 8 : x _
_ 16 # x = 8 . 8 _ 16x = 64 _
Então:
Então, quando se quer calcular a média geométrica 2ª) PROPRIEDADE DA DIFERENÇA DOS TERMOS
de dois números, basta formarmos com eles uma propor-
ção contínua, onde os números dados figurem ou como Em qualquer proporção, a diferença dos dois
meios ou como extremos, resolvendo-se a proporção primeiros termos está para o primeiro (ou para o segun-
obtida, em seguida. Exemplos: do), assim como a diferença dos dois últimos termos está
para o terceiro (ou para o quarto).
1) Calcule a média proporcional dos números 20 e 5.
Forma-se a proporção contínua:
20 : x = x : 5 , onde: x # x = 20 # 5 _
Então, em , temos:
_ x2 = 100 _ _ x = 10
(1) ou (2)
2) Qual é a média geométrica dos números ?
APLICAÇÃO: Calcular dois termos de uma propor-
Forma-se a proporção contínua: ção, desde que sejam conhecidos ou a sua soma ou a sua
diferença. Exemplos:
1) Encontrar dois números cuja soma é 48 e que estão
entre si na razão de 3 para 5.
Solução:
Chamando de x e y os números procurados, vem:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Aplicando a propriedade da soma dos termos, vem
(1) ou (2)
, temos:
Então em , temos
(1) ou (2)
(1) ou (2)
Como x + y = 42 , vem:
Aplicando a propriedade da diferença dos termos,
vem:
, temos:
(1) ou (2)
Como a – b = 20 , vem:
Resp.: x = 18 e y = 24.
, temos:
Resp.: Os números procurados são 60 e 40.
(1) ou (2)
3ª) PROPRIEDADE DA SOMA DOS ANTECEDENTES
E DOS CONSEQÜENTES
Como a – b = 21 , vem:
Em qualquer proporção a soma dos antecedentes
está para a soma dos conseqüentes, assim como cada
antecedente está para o seu conseqüente.
Então em , temos:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
_ (1)
ou (2) ou (3)
Resp.: Os números são 12 e 15.
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Como a – b + c = 33 , vem: Resolver os problemas:
TESTES
1) 5 : 6 = 2x : 3 2) x: a) 9 b) 3 c) –3 d) –9
5) 6) x + y é igual a:
a) 72 b) 144 c) 36 d) 18
7)
34) Se , então o valor de x é:
8)
a) b) c) 10 d) 5
Calcular a média proporcional de: 36) Um garoto de 1 m de altura projeta uma sombra de
0,5 m. No mesmo instante, um edifício de 18 m irá
12) 8e2 13) projetar uma sombra de:
a) 12 m b) 9 m c) 8 m d) 6 m
14) 3e 15) 3,2 e 0,2
37) Sendo e x – y = 15, o valor de x + y é:
RESPOSTAS:
22) 23) 1) 5/4 11) 1,8 21) 35 e 7 31) d
2) 1 12) 4 22) 8 e 12 32) b
3) 4/75 13) 9/5 23) 9 e 15 33) a
4) 8 14) 2/3 24) 3,9 e 15 34) a
Calcular os termos desconhecidos em: 5) 12 15) 0,8 25) 25, 10 e 15 35) d
6) – 23 16) 48 26) 40 e 25 36) b
7) 182/27 17) 80 27) 15 e 9 37) c
24) 25) 8) 75/16 18) 625 28) 8 e 12 38) c
9) 15 19) 1/18 29) 40 e 15 39) b
10) 20/27 20) 8 e 12 30) d
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
DIVISÃO EM PARTES PROPORCIONAIS DIVISÃO DE UM NÚMERO EM PARTES
DIRETAMENTE PROPORCIONAIS
NÚMEROS DIRETAMENTE PROPORCIONAIS
1) Dividir o número 180 em partes diretamente propor-
Sejam os conjuntos A e B de números racionais que cionais a 3, 4 e 11.
estão em correspondência biunívoca (mesma quantidade Solução:
de elementos):
a) representar os números por a, b e c.
A = {2, 5, 8, 11} e B = {6, 15, 24, 33} b) considerar as sucessões (a, b, c) e (3, 4, 11)
como diretamente proporcionais
Formando as razões entre os elementos correspon-
dentes de A e B, temos:
, onde: Então:
e
Calcula-se o coeficiente de proporcionalidade,
aplicando-se a propriedade das proporções múltiplas,
ou seja, essas razões são constantes e todas ou seja:
iguais a , donde se pode escrever:
A razão constante que existe entre os dois conjuntos 2) Dividir o número 372 em partes diretamente propor-
chama-se fator de proporcionalidade ou coeficiente de cionais a
proporcionalidade.
Solução:
APLICAÇÃO: O número 372 deve ser dividido em três parcelas: a,
b, c (a+b+c = 372) em que a série de razões iguais
Calcular os valores de a, b e c dos conjuntos de
será:
números diretamente proporcionais:
Solução:
Como são diretamente proporcionais os dois
conjuntos, forma-se as razões iguais entre os
elementos correspondentes de A e B: Daí o sistema:
de onde vem:
Então:
coeficiente de proporcionalidade
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
de onde vem:
3 # 40 = 120 coeficiente de proporcionalidade
Então:
3) (Solução direta) Dividir 183 em partes diretamen- Resp.: Os valores são: a = 30, b = 6 e c = 12.
te proporcionais a
DIVISÃO DE UM NÚMERO EM PARTES
INVERSAMENTE PROPORCIONAIS
1 # 60 = 3 # 20 = 5 # 12 = 10 # 6 = 60
Resp.: As partes são 9, 6 e 3.
Diz-se então que os elementos dos conjuntos C e D
são inversamente proporcionais e conclui-se que:
2) Dividir o número 200 em partes inversamente pro-
"Duas sucessões de números são inversamente
proporcionais quando os produtos entre um elemento porcionais a
qualquer da primeira pelos correspondentes na segun-
da sucessão são constantes (iguais)."
Solução:
Esses produtos iguais chamam-se também fator de É o mesmo que dividir 200 em partes diretamente
proporcionalidade ou coeficiente de proporcionalidade.
proporcionais aos inversos de , que são: 3
APLICAÇÃO: e 5. Então:
Solução:
Como os dois conjuntos são inversamente propor-
cionais, forma-se os produtos iguais entre os
elementos correspondentes de A e B: Logo:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
EXERCÍCIOS A RESOLVER TESTES
8) A = {3, m, 10} 21) Quero repartir o número 380 em parcelas que são
B = {5, 25, n} inversamente proporcionais aos números 2, 5 e 4,
respectivamente. Essas parcelas serão:
a) 200, 80 e 100
Dividir: b) 150, 130 e 100
c) 180, 60 e 140
d) 200, 60 e 120
10) 888 em partes proporcionais a 18, 11, 21 e 24.
1) diretamente proporcionais
Problemas: 2) inversamente proporcionais
3) inversamente proporcionais
4) x = 10 e y = 12
15) Um pai distribuiu R$ 5.000,00 aos seus três filhos em 5) x = 21 e y = 16
partes diretamente proporcionais às suas idades, que 6) x = 3 e y = 35
são 4, 7 e 9 anos. Quanto coube a cada um?
7) m = 6 e n = 21
8) m = 3/5 e n = 3/2
16) Um tio oferece R$ 6.000,00 para serem repartidos 9) m = 45 e n = 6
entre seus três sobrinhos, em partes inversamente 10) 216, 132, 252 e 288
proporcionais às faltas à escola que deram durante 11) 260, 780 e 2.210
o mês. Quanto coube a cada sobrinho, sabendo que 12) 960, 1.440 e 1.600
dois deles faltaram 2 vezes cada um e outro faltou 5 13) 200, 80 e 100
vezes? 14) 180, 135, 54 e 90
15) R$ 1.000,00; R$ 1.750,00 e
17) Um reservatório de 25.200 m3 de capacidade foi R$ 2.250,00.
completamente cheio por 3 torneiras que despejaram 16) R$ 2.500,00; R$ 2.500,00 e
por minuto 12 5, 8 5 e 16 5 de água respectivamente. R$ 1.000,00.
Determinar o volume de água que cada torneira 17) 8.400 5; 5.600 5 e 11.200 5
despejou. 18) d 19) a 20) c 21) a 22) b
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
REGRA DE SOCIEDADE Solução:
1º sócio: 300.000,00 # 12 3.600.000,00 3.600
É uma aplicação da divisão em partes diretamente 2º sócio: 200.000,00 # 9 1.800.000,00 1.800
proporcionais e destacam-se três casos: 3º sócio: 500.000,00 # 4 2.000.000,00 2.000
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
REGRA DE TRÊS SIMPLES 1) Se 5 operários tecem 800 m de fazenda por dia,
quantos metros tecerão 9 operários?
E COMPOSTAS
Solução:
GRANDEZAS DIRETAMENTE PROPORCIONAIS: Indicando por x a quantidade de metros que farão os
9 operários, temos a seguinte disposição prática:
São duas grandezas que, quando o valor de uma
delas aumenta ou diminui, o valor da outra aumenta ou 5 operários . . . . . . . . . . . 800 m
9 operários . . . . . . . . . . . x
diminui o mesmo número de vezes. Então, se:
Se 5 operários tecem 800 m, mais operários tecerão
5 m de tecido custam . . . . . . . . . . . . R$ 20,00 mais metros.
10 m custarão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . R$ 40,00
15 m custarão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . R$ 60,00 Como nesse exemplo as grandezas: número de
operários e quantidade de metros são diretamente
Nota-se que quando o valor da primeira (comprimen- proporcionais, assinalamos essa variação na
to) torna-se o dobro, o triplo, etc., o mesmo ocorre com o disposição prática, através de flechas no mesmo
valor da outra (custo) e por isso mesmo essas duas grande- sentido. A proporção resultante e sua solução é:
zas são diretamente proporcionais.
A propriedade que caracteriza a existência de
grandezas diretamente proporcionais é: "a razão entre
os valores de uma é igual à razão entre os valores
correspondentes da outra." No exemplo acima, temos:
Resp.: 9 operários tecerão 1.440 metros de fazenda.
ou ou 2) Se 12 operários demoram 15 dias para executar um
trabalho, 10 operários, em quanto tempo farão o
mesmo trabalho?
12 operários . . . . . . 15 dias
onde as flechas de mesmo sentido indicam que as razões 10 operários . . . . . . x
resultaram de grandezas diretamente proporcionais.
É óbvio que, se 12 operários demoram 15 dias,
menos operários demorarão mais dias para fazer o
GRANDEZAS INVERSAMENTE PROPORCIONAIS: mesmo trabalho.
Como o tempo necessário para efetuar um trabalho
São duas grandezas que, quando o valor de uma é inversamente proporcional ao número de operá-
delas aumenta ou diminui, o valor da outra diminui ou rios empregados, assinalamos essa variação, na
aumenta o mesmo número de vezes. Então, se: disposição prática, com flechas de sentidos contrá-
rios.
3 operários fazem um serviço em 36 dias
6 operários farão o mesmo serviço em 18 dias
9 operários o farão em 12 dias Invertendo a primeira razão , para que as
Nota-se que quando o valor da primeira (operários) flechas tomem o mesmo sentido, temos a proporção:
torna-se o dobro, o triplo, etc., o valor da outra (tempo)
torna-se a metade, um terço, etc., e por isso mesmo essas
duas grandezas são inversamente proporcionais.
A propriedade que caracteriza a existência de
grandezas inversamente proporcionais é: "a razão entre
os valores de uma é igual ao inverso da razão entre os Resp.: 10 operários farão o mesmo trabalho em 18
valores correspondentes da outra." No exemplo acima, dias.
temos:
3) Certo automóvel percorre 330 km em 5 horas. Con-
servando a mesma velocidade quantos quilômetros
ou ou percorrerá em 9 horas?
330 km . . . . . . . . 5 horas
onde as flechas de sentidos contrários indicam que as x . . . . . . . . . . . . 9 horas
razões resultaram de grandezas inversamente proporcio-
nais. Se, em 5 horas percorre 330 km, em mais horas
percorrerá mais km. Portanto, a regra de três é
direta flechas de mesmo sentido. Então:
REGRA DE TRÊS SIMPLES
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Se, voando a 320 km/h demora 6 horas, voando a Ora, se para fazer 40 metros de muro são necessári-
mais km/h, demorará menos horas. Então, a regra os 8 pedreiros, para fazer mais metros de muro (70)
de três é inversa flechas de sentidos contrários. serão necessários mais pedreiros. Regra de três
direta flechas de mesmo sentido.
f 8x pedreiros
Invertendo a razão e resolvendo a proporção,
Resumindo as letras a e b, vem:
vem:
pedreiros
146 dias
dias
40 m / comp.
70 m / comp.
Notamos, na disposição prática, que as flechas que
têm o mesmo sentido da do grupo que contém x, indicam
grandezas diretamente proporcionais e as de sentido
Transformando 16/3h em horas e minutos, vem: contrário indicam grandezas inversamente proporcio-
nais. Então, a razão desse grupo de grandezas inversa-
mente proporcionais (6 / 14) deve ser invertida, a fim de
_ tomar o mesmo sentido das grandezas diretamente
proporcionais.
f
sários para construir, em 14 dias, um muro de 70 m
de comprimento? (1º Grupo) (2º Grupo) (3º Grupo) (4º Grupo)
Solução 7 operários 5 dias 8 horas 2.800 m
x operários 9 dias 6 horas 2.160 m
Temos a seguinte disposição prática:
f f
(1º Grupo) (2º Grupo) (3º Grupo)
a) Comparação do 2º com o 1º grupo
8 pedreiros 6 dias 40 m/comp.
x pedreiros 14 dias 70 m/comp. 5 dias 7 operários
Para resolvermos o problema proposto, comparamos mais dias menos operários
cada grupo de valores com o grupo em que estiver o x (no
exemplo, o 1º grupo), colocando-lhe à esquerda, uma Regra de três inversa flechas de sentidos con-
flecha de formato diferente das demais para servir como trários.
f
termo de comparação. Nessa comparação deveremos
observar apenas o grupo comparado com o que tem x, b) Comparação do 3º com o 1º grupo
sem preocupação com qualquer outro grupo, para observar- 8 horas 7 operários
mos se esses valores formam regra de três direta ou menos horas mais operários
inversa. Desta forma, temos:
f
em c) Comparação do 4º com o 1º grupo
Ora, se em 6 dias são necessários 8 pedreiros para
fazer o muro, em mais dias (14) serão necessários
menos pedreiros. Regra de três inversa flechas
2.800 m
menos metros
7 operários
menos operários
f f
b) Comparação do 3º com o 1º grupo: Então:
6HSDUDID]HU PGHPXURVmRQHFHVViULRV SHGUHLURV RSHUiULRV GLDV KRUDV P
SDUDID]HU PGHPXURVHUmRQHFHVViULRV [SHGUHLURV [RSHUiULRV GLDV KRUDV P
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
4) Para forrar as paredes de uma sala, são necessárias
f
Invertendo as razões 30 peças de papel de 60 cm de largura. Quantas
peças de 90 cm de largura seriam necessárias para
forrar a mesma sala? R.: 20 peças.
Resp.: Serão necessários 4 operários. 7) Com uma bomba elétrica, eleva-se 4.200 litros de
água à altura de 12 m, em 1 hora e 20 minutos.
3) Foram empregados 24 kg de fio para tecer 120 m de Quanto tempo empregará essa bomba para elevar
fazenda de 0,82 m de largura. Quantos metros da 12.600 litros a altura de 8 metros? R.: 2 h 40 min.
mesma fazenda, de 1,23 m de largura serão tecidos
f
com 30 kg do mesmo fio? 8) Com 15 operários, em 18 dias gastou-se R$ 405,00
para fazer certo trabalho. Quanto se gastaria para um
24 kg / fio 120 m
0,82 m / larg. trabalho semelhante, dispensando-se 8 operários,
f
30 kg / fio x 1,23 m / larg. sendo que os restantes fariam o trabalho em 12
dias? R.: R$ 126,00.
_ 9) Um automóvel com a velocidade média de 60 km / h,
rodando 7 horas por dia, leva 20 dias para fazer certo
Simplificando fica: percurso. Quantos dias levaria o mesmo automóvel,
para fazer aquele percurso, se viajasse 12 horas por
dia, com a velocidade média de 50 km / h?
R.: 14 dias.
f
do mesmo tecido farão 54 operários trabalhando 8
preço por km, em 250 km? horas por dia, durante 30 dias? R.: 4.860 m.
15 toneladas 400 km R$ 90,00
f
32 toneladas 250 km x 12) Um automóvel gasta 10 litros de gasolina para
percorrer 65 km. Quantos litros gastará num percurso
_ de 910 km? R.: 140 litros.
2) Numa cocheira existem 30 cavalos, para os quais 15) Em 3 dias, 4 máquinas produzem 600 peças. Para
uma certa quantidade de feno dura 40 dias. Tendo produzir 900 peças em 2 dias, serão necessárias
sido retirados 10 cavalos, quanto tempo durará agora quantas máquinas:
aquela quantidade de feno? R.: 60 dias. a) 24 b) 15 c) 9 d) 6
3) Uma pessoa, dando 51 passos por minuto, demora 15
minutos para percorrer certa distância. Que tempo
demorará para percorrer a mesma distância, se, em
cada minuto, der 45 passos? R.: 17 minutos. RESPOSTAS: 12) b 13) a 14) d 15) c
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
PORCENTAGEM Então: .
PROBLEMAS RESOLVIDOS
Logo, a porcentagem procurada será:
Siga, com muita atenção, os modelos:
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
VALOR CORRESPONDE PORCENTAGEM 4) Sobre uma compra de R$ 68.000,00, se concede um
abatimento de R$ 3.400,00. Qual é a taxa do abati-
(P) 50.000,00 (todo) . . . . . 100 100% (todo) mento?
(p) x (parte) . . . . . (i) 3,5% (parte)
O abatimento foi de R$ 1.920,00, então, a pessoa 7) Em um recipiente contendo álcool puro, derramam-se
pagou: 7,5 5 de água para se obter uma mistura que conti-
vesse 25% de água. Qual o volume da mistura?
R$ 48.000,00 – R$ 1.920,00 = R$ 46.080,00
Resp.: A pessoa pagou R$ 46.080,00 pela conta.
OUTROS EXEMPLOS (RESOLUÇÃO DIRETA)
TAXA MILESIMAL
EXERCÍCIOS A RESOLVER
O número de meninos é 14; logo o número de meni- Exprimir, sob a forma de porcentagem, as razões:
nas é: 35 – 14 = 21
1) 2) 3) 4) 5) 6)
Resp.: As meninas são em número de 21.
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
Representar, sob a forma de fração irredutível, as TESTES
porcentagens:
39) A razão 7/20 na forma percentual é:
7) 15% 9) 7,5% 11) 38,25% a) 7% b) 25% c) 30% d) 35%
8) 4,5% 10) 24,8% 12) 21,875%
40) 9% de 0,8 é igual a:
Calcular as porcentagens ou taxa milesimal:
a) 0,72 b) 0,072 c) 7,2 d) 72
13) 8% de 175 18) 2%o de 200 g
14) 0,2% de 938 19) 5%o de 500 g 41) Numa classe de 50 alunos, 30 são moças. A taxa
percentual de rapazes é:
15) de 600 20) 3%o de 145 g a) 25% b) 30% c) 40% d) 75%
16) 5% de 3/4 21) 12% de R$ 60.000,00
42) Em sua composição, o feijão tem 22% de proteínas.
17) de 22) 6% de R$180.000,00 Quantos gramas de proteínas fornecem 300 g de
feijão?
a) 66 b) 6,6 c) 17,6 d) 176
Determinar quanto por cento é:
43) Uma jóia contém em seu peso 65% de ouro. Se essa
23) 35 de 700 25) 5 dm3 de 50 da5 jóia pesa 15,4 gramas, a quantidade, em gramas, de
24) 3 m de 24 m 26) 16 kg de 80 kg ouro que esta jóia tem é:
a) 10,10 g b) 10,00 g c) 10,01 g d) 10,11 g
Resolver os problemas:
27) O transporte de um objeto custa R$ 864,00 e esta 44) Sabe-se que 140 representam 35% de um número x.
importância representa 8% do valor do objeto. Qual é Este número x é:
o valor desse objeto? a) 400 b) 500 c) 600 d) 300
28) Uma conta, ao ser paga à vista, sofre um abatimento 45) A taxa percentual que corresponde à fração 3/4 é:
de 5% no valor de R$ 200,00. Qual é o valor da
conta? a) 80% b) 75% c) 70% d) 65%
29) Qual o valor de uma fatura pela qual se pagou R$ 46) Numa cidade, as tarifas de ônibus passaram de R$
1.900,00, sabendo-se que o vendedor concordou em 16,00 para R$ 24,00. O percentual de aumento foi
fazer um abatimento de 5%? de:
a) 50% b) 40% c) 60% d) 70%
30) Um aluno, ao fazer uma composição de 420 palavras,
cometeu 21 erros de ortografia. Qual é a taxa percen- 47) Em certo país, a população atual é de 80 milhões de
tual de erros da composição? habitantes. Sabendo-se que a taxa de crescimento
populacional é de 40% ao ano, a população daqui a
31) Um negociante comprou 156 kg de mercadorias por 2 anos será:
R$ 171,60. Por quanto deve revender o quilo, se
pretende ganhar 30% sobre o preço da compra? a) 83,200 milhões c) 156,8 milhões
b) 112 milhões d) 168,5 milhões
32) Um comerciante compra 310 toneladas de minério a
R$ 45,00 a tonelada. Vende um quinto com lucro de 48) Em um colégio, 38% dos alunos são meninos e as
25%; dois quintos com lucro de 15% e o resto com meninas são 155. Neste colégio, o número de alunos
lucro de 10%. Quanto recebe ao todo e qual o seu é:
lucro? a) 140 b) 240 c) 150 d) 250
33) Uma pessoa compra uma propriedade por R$
30.000,00. Paga de taxa, comissões e escritura, R$ RESPOSTAS:
7.200,00. Por quanto deve revendê-la, para lucrar
12%? 1) 75% 20) 435 mg
2) 12,5% 21) R$ 7.200,00
34) Um comerciante adquiriu 120 kg de certa mercadoria 3) 40% 22) R$ 10.800,00
à razão de R$ 2,40 o quilograma. Obteve um descon- 4) 46,87% 23) 5%
to de 1% e teve uma despesa de transporte de R$ 5) 160% 24) 12,5%
18,80. Revendendo a mercadoria a R$ 3,00 o quilo- 6) 302,5% 25) 1%
grama, qual será sua taxa percentual de lucro? 7) 3/20 26) 20%
8) 9/200 27) R$ 10.800,00
35) Uma betoneira, depois de trabalhar na construção de 9) 3/40 28) R$ 4.000,00
um edifício sofre uma depreciação de 27% de seu 10) 31/125 29) R$ 2.000,00
valor e é, então, avaliada em R$ 3.650,00. Qual é o 11) 153/400 30) 5%
valor primitivo? 12) 31) R$ 1,43
32) R$ 16.042,50 e
36) Uma pessoa compra um apartamento por R$ 13) 14 R$ 2.092,50
170.000,00 e o revende com o lucro de 15% sobre o 14) 1,876 33) R$ 41.664,00
preço de venda. Qual é o preço de venda? 15) 50 34) 18,45%
16) 0,0375 35) R$ 5.000,00
37) Numa cidade, a população adulta é de 18.300 pesso- 17) 10/9 36) R$ 200.000,00
as, 42% das quais são analfabetas. Quantos são os 18) 4 dg 37) 10.614
adultos alfabetizados dessa cidade? 19) 2,5 g 38) 4 alunos
38) Em uma classe com 40 alunos, a taxa de porcenta- TESTES:
gem de comparecimento, certo dia, foi de 90%.
Quantos alunos faltaram nesse dia? 39) d 41) c 43) c 45) b 47) c
40) b 42) a 44) a 46) a 48) d
/yJLFD
&RQFXUVRVGD3ROtFLD&LYLOGR(VWDGRGH6mR3DXOR
0]^cP{Tb) ....................................................................................
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A solução para seu concurso N oções de I nformática = 1
No computador, a área de trabalho possui a mesma idéia de
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
uma estação de trabalho física, em um escritório. Com este prin-
LINUX cípio, ao ligar o computador, a primeira tela a ser vista é a área
de trabalho do usuário. Nela, podem-se deixar os atalhos para os
softwares aplicativos, arquivos ou pastas mais acessados.
O Sistema Operacional Linux é um software livre, criado em
1991 por Linus Torvalds, na Universidade Helsinki – Finlândia,
com código fonte aberto (open source) disponível gratuitamente
QD,QWHUQHWSRVVtYHOGHVHUPRGL¿FDGRSRUTXDOTXHUSHVVRD1R
HQWDQWRYiULDVHPSUHVDV¿]HUDPPHOKRULDVFRPRREMHWLYRGH
torná-lo mais simples de usar e com uma interface mais amigá-
vel e o distribuem com preços mais baixos dos que os sistemas
operacionais fechados.
Características do Sistema Linux
3HUPLWHDPRGL¿FDomRHGHVHQYROYLPHQWRGHPHOKRULDV
no sistema;
É possível ter um sistema dual boot, sendo uma parti-
ção com o Linux e a(s) outra(s) com outros sistemas
operacionais; Ícones
Multitarefa. Permite vários processos paralelos; 6mR¿JXUDVTXHUHSUHVHQWDPWLSRVGHDUTXLYRVRXIXQFLRQD-
Multiusuário. Permite vários usuários; lidades.
Suporte a nomes extensos de arquivos e diretórios;
Permite conectar com máquinas contendo outras pla-
taformas;
Não precisa de um processador potente para funcionar;
Acessa corretamente discos formatados por outros (a) (b) (c) (d)
sistemas operacionais; dentre outras Representação de Arquivos. (a) Arquivo de texto; (b) For-
mulário (c) Arquivo de vídeo; (d) Arquivo de imagem.
Kernel Já os ícones do Quadro abaixo representam as funcionalida-
É o núcleo do sistema operacional, a parte mais próxima des possíveis para uma janela.
do nível físico. É composta de chamadas ao sistema, de acesso
aos dispositivos de entrada e saída e de gerência dos recursos Quadro. Funcionalidades para janelas, no ambiente opera-
da máquina. cional Linux.
Funcionalidade Ícone Para que serve
Shell Apresenta a janela ativa do seu
Restaurar
Shell é o nome genérico de uma classe de programas que tamanho original.
funcionam como interpretador de comandos e linguagem de Permite posicionar a janela em
programação interpretada no Unix. Os Shell mais populares são uma área da tela. Esta funcio-
EDVK FKV WVK ]VK 2 6KHOO p D LQWHUIDFH HQWUH R XVXiULR H R Mover nalidade é útil quando se deseja
.HUQHO2XVXiULRSRGHHVFROKHUTXDOGRVVKHOOVYDLXWLOL]DU2 visualizar o conteúdo de duas ou
Shell padrão do Linux é o bash. mais janelas simultaneamente.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
O Linux é o sistema operacional da máquina. Sem o seu 2 PHQX $SOLFDWLYRV DSUHVHQWD DWDOKRV SDUD D ORFDOL]DomR
pleno funcionamento, nenhum outro software funcionará. Ele dos programas (softwares) instalados no computador, tais como
é responsável por iniciar o computador e, a partir dele, também $FHVVyULRV)HUUDPHQWDVGH6LVWHPD5HFXUVRV*Ui¿FRV1DYH-
pSRVVtYHOGHVOLJDURFRPSXWDGRUFRQ¿JXUDUGLVSRVLWLYRVDOpP gadores da Internet e Software de correio eletrônico e Recursos
de acessar os demais softwares instalados. Vejamos a seguir, as Multimídia.
principais funcionalidades:
Aplicativos
Desligando o Computador Ajuda
Ao abrir o Menu Sistema, escolha a opção Desligar o Computa- analisador do uso de disco Byobu
dor. O Linux apresentará quatro opções para desligar o computador: Terminal
i) Desligar; ii) Reiniciar; iii) Suspender; e iv) Hibernar. Calculadora
Capturar Imagem da Tela
K3B
Ferramentas de Sistemas
Nepomuk Backup
%U2I¿FH'UDZ
Digitalizador Simples
*UDÀFRV mtPaint
Desligar: fechará todos os programas abertos e desligará o
*UD¿F(GLWRU
computador.
Reiniciar: desligará o computador e o ligará novamente 2UDJDQL]DGRUGH)RWRV6KRWZHOO
Trocando de usuário
O Linux permite multiusuários. No menu Sistema, opção Audacity
Encerrar a Sessão, o usuário poderá fechar todos os programas Cabine de Webcam do Cheese
abertos e encerrar sua seção (dar baixa na autenticação do
Conversor de Som
usuário). A máquina permanecerá ligada esperando que outro
usuário se autentique para continuar usando. Editor de Video Pitivi
A opção Trocar usuário abrirá a tela de login, mas deixará todos GnomeBaker CD/DVD Writer
os programas e arquivos abertos pelo usuário suspensos. Ao retornar Gravador de discos Brasero
para o usuário, o ambiente de trabalho será restaurado.
Gravador de som
Multimidia
K3b
5HSURGXWRUGH¿OPHV
Reprodutor de midio Banshee
Reprodutor de Midias VLC
Reprodutor de musicas Rhythmbox
soundKonverter
XCFA
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 3
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Acessório para alterar a data e o horário do computador,
Analisador do uso do disco DOpPGHSHUPLWLUGH¿QLUVHDSUHVHQWDUiRXQmRRUHOyJLRQDEDUUD
de menu, o formato da hora (se 12 ou 24 horas), se os segundos
Este aplicativo é útil para analisar os discos existentes no serão apresentados ou apenas hora e minutos. Adicionalmente,
computador, informar a capacidade total de cada um dos discos, se o calendário e eventos da Agenda serão apresentados.
TXDQWLGDGHGHDUTXLYRVHVSDoRXWLOL]DGRHHVSDoROLYUH
Calculadora
O Linux possui uma calculadora simples, com funções
básicas matemáticas.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
No menu Aplicativos/Acessórios, opção Pesquisar por Ar-
TXLYRVpSRVVtYHOORFDOL]DUSRUXPDUTXLYRRXSDVWDGLJLWDQGR
uma parte do nome do arquivo e o próprio sistema operacional
VHHQFDUUHJDSHODORFDOL]DomR
Nepomuk Backup
O pURFHVVR GH EDFNXS FRPSUHHQGH ID]HU FySLDV GH
segurança de um ou mais arquivos ou gerar uma imagem
do sistema. A geração da imagem compreende gravar os
arquivos que permitem o funcionamento do computador
como uma imagem. Se alguma alteração for feita ou se al-
gum arquivo for excluído, de modo que o funcionamento do
Terminal computador seja comprometido, restaurar o backup é uma
É o prompt de comando do Linux. Permite ao usuário operar forma de corrigir o problema, pois substituirá os arquivos
RVLVWHPDQRPRGRQmRJUi¿FRDWUDYpVGHOLQKDVGHFRPDQGRV
corrompidos por arquivos bons.
*Ui¿FRV
2VUHFXUVRVJUi¿FRVGR/LQX[FRQWrUP
'LJLWDOL]DGRU VLPSOHV IHUUDPHQWDV SDUD GLJLWDOL]DU
imagens e textos, desde que haja instalado um scanner
ou impressora multifuncional, com função de scanner;
mtPaint: é um simples editor de imagens;
*UD¿F(GLWRUHGLWRUGHJUi¿FRV
2UJDQL]DGRUGHIRWRV
Internet
Tomboy Notas Dentre os recursos de Internet, encontram-se disponíveis
É um programa de anotações, equivalente ao bloco de notas neste menu os navegadores (browsers), softwares de mensagens
do Windows. instantâneas, notícias na web e correio eletrônico.
Menu Locais
7HPSRUREMHWLYRDMXGDURXVXiULRDRUJDQL]DURVVHXVDUTXLYRV
HDPDQLSXOiORVHQWUHRVGLVSRVLWLYRVGHDUPD]HQDPHQWR
Locais – Computador
O menu Locais/Computador apresenta o gerenciador de
DUTXLYRVFRPWRGRVRVGLVSRVLWLYRVGHDUPD]HQDPHQWRORFDLVH
de rede mapeados.
A Lixeira é um tipo especial de pasta, criada automatica-
PHQWH QD LQVWDODomR GR VLVWHPD RSHUDFLRQDO FXMD ¿QDOLGDGH p
Ferramentas de Sistema
receber todos os arquivos ou pastas excluídos, exclusivamente,
do disco rígido (HD, de hard disk). É como um dispositivo de
K3b segurança, quando um arquivo é excluído, o Linux guarda-o na
Ferramenta para reprodução e gravação de CD e DVD. pasta Lixeira.
Locais – Documentos
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
eXPDFHVVRUiSLGRSDUDORFDOL]DUDUTXLYRVQDiUHDGHWUDEDOKRGR/LQX[
A solução para seu concurso
N oções de I nformática = 5
6 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
gurança dos dados em caso de um desastre. Ao dividir o disco
O Red Hat Linux é um sistema operacional baseado no
rígido em partições, os dados podem ser agrupados e separados.
padrão Posix, possuindo recursos como multiusuário (vários
Quando ocorre um acidente, por exemplo, uma falha de eletri-
usuários), multitarefa (várias tarefas sendo processadas ao mes-
cidade, o leitor óptico pode colidir com o disco rígido. Somente
mo tempo), total compatibilidade com a Internet/redes e roda
RVGDGRVQDSDUWLomRTXHIRLDWURSHODGRVHUiGDQL¿FDGRHQTXDQ-
em diversas plataformas de computadores.
to os dados sobre as outras partições muito provavelmente irá
O Red Hat Linux é uma das distribuições Linux mais famo- sobreviver. Imagine a árvore novamente; quando clareamento
sas em todo o mundo. Uma distribuição Linux é um conjunto deve quebrar um galho, o resto da árvore cresce diante.
de diversos programas (pacotes) aglomerados entre si com um
Este princípio datas dos dias em que o Linux não tem siste-
kernel (núcleo do sistema) funcional.
PDVGHDUTXLYRVMRXUQDOHGۅDLQGD$9XVD5HG+DWH
Red Hat Enterprise Linux é uma distro criada pela empresa QmRGRMRUQDOPDVRXVRGHSDUWLo}HVSHUPDQHFHSRUUD]}HVGH
norte-americana Red Hat. segurança, de modo que uma falha de segurança em uma parte
O foco desta distribuição é o mercado corporativo, incluindo GRVLVWHPDQmRVLJQL¿FDDXWRPDWLFDPHQWHTXHWRGRRFRPSXWD-
versões para servidores e para desktops. dor está em perigo.
Visão Geral do Sistema RedHat Arquivo Existem dois tipos de grandes partições em um sistema
Linux:
A descrição mais simples do sistema Unix, que é geralmente
aplicável a Linux e RedHat, é: Partição de dados: dados normais do sistema Linux, in-
FOXLQGRDSDUWLomRUDL]FRQWHQGRWRGRVRVGDGRVGHDUUDQTXHHD
³(PXPVLVWHPD8QL[WXGRpXPDUTXLYR6HQmRIRUXP gestão do sistema; e
DUTXLYRHOHpXPSURFHVVR´
Partição Swap: expansão de memória física do computador,
Isso é parcialmente verdadeiro, porque há arquivos especiais memória extra no disco rígido.
que são mais do que apenas arquivos (pipes nomeados e toma-
GDVSRUH[HPSORPDVSDUDPDQWHUDVFRLVDVVLPSOHVGL]HQGR Num sistema servidor, dados do sistema tende a ser sepa-
TXH WXGR p XP DUTXLYR p XPD JHQHUDOL]DomR DFHLWiYHO 8P rado a partir de dados do usuário. Os programas que oferecem
VLVWHPD/LQX[FRPR81,;QmRID]QHQKXPDGLIHUHQoDHQWUH serviços são mantidos em um lugar diferente do que os dados
XPDUTXLYRHXPGLUHWyULRXPDYH]TXHXPGLUHWyULRpDSHQDV manipulados por este serviço.
um arquivo contendo nomes de outros arquivos. Programas, Partições diferentes serão criados em tais sistemas, por
serviços, textos, imagens, etc, são todos os arquivos. Dispositi- exemplo, uma partição com todos os dados necessários para
vos de entrada e de saída, e, geralmente, todos os dispositivos, é LQLFLDOL]DUDPiTXLQDXPDSDUWLomRFRPGDGRVGHFRQ¿JXUDomR
FRQVLGHUDGRFRPRVHQGRXP¿FKHLURGHDFRUGRFRPRVLVWHPD e programas de servidor, um ou mais partições que conte-
Para gerenciar todos os arquivos de uma maneira ordenada, nham os dados do servidor, por exemplo, um banco de dados,
nós gostamos de pensar neles como uma estrutura de árvore or- e-mails de usuários, um arquivo FTP etc., uma partição com os
denada no disco rígido, relacionando volta para DOS. Há, então, programas do usuário e aplicativo e um ou mais partições para
JUDQGHVUDPRVFRQWHQGRPDLVUDPRVHRVUDPRVQR¿QDOFRQWrP RVDUTXLYRVHVSHFt¿FRVGHXVXiULRV6HUYLGRUHVJHUDOPHQWHWrP
as folhas das árvores ou arquivos normais. Por enquanto, vamos mais memória e, portanto, mais swap.
nos ater a esta imagem da árvore, mas vamos descobrir mais Alguns processos do servidor, tais como bancos de dados,
tarde porque não é realmente uma imagem exata. pode exigir mais espaço de swap do que o habitual, consulte
Tipos de arquivos DGRFXPHQWDomRHVSHFt¿FDSDUDREWHULQIRUPDo}HVGHWDOKDGDV
Para um melhor desempenho, troca é frequentemente dividida
A maioria dos arquivos são apenas arquivos, chamados em diferentes partições de swap.
arquivos regulares: elas contêm dados normais, por exemplo,
arquivos de texto, arquivos executáveis ou programas, entrada Layout do arquivo de sistema
para ou saída de um programa, etc. Para maior comodidade, o sistema de arquivos Linux é
(PERUDVHMDUD]RDYHOPHQWHVHJXURVXSRUTXHWXGRRTXHYRFr geralmente considerado como uma estrutura de árvore, você vai
encontrar em um sistema Linux é um arquivo, há algumas exceções. encontrar o layout geral, segue o esquema.
Diretórios: arquivos que são listas de outros arquivos. A árvore do sistema de arquivos começa no tronco ou barra,
indicado por uma barra (/). Este diretório, contendo todos os
Arquivos Especiais: o mecanismo usado para entrada e diretórios e arquivos subjacentes, também é chamado o dire-
saída. A maioria dos arquivos especiais estão em/dev. WyULRUDL]RX³DUDL]´GRVGLUHWyULRVGRVLVWHPDGHDUTXLYRVTXH
/LQNVXPVLVWHPDSDUDID]HUXPDUTXLYRRXGLUHWyULRYLVtYHO VmR DSHQDV XP QtYHO DEDL[R GR GLUHWyULR UDL] VmR JHUDOPHQWH
em várias partes da árvore de arquivos do sistema. precedidos por uma barra, para indicar a sua posição e evitar
Sockets (domínio): um tipo de arquivo especial, semelhante confusão com outros diretórios que podem ter o mesmo nome.
a sockets TCP/IP, o fornecimento de redes inter-processo prote-
gido por controle de acesso do sistema de arquivos. NFS SERVIDOR
NFS, ou Network File System, é um protocolo cliente-
PARTITIONING -servidor para compartilhar arquivos entre computadores em
A maioria das pessoas tem um sentimento vago sobre o que uma rede comum. NFS permite que você montar um sistema de
XPD SDUWLomR p XPD YH] TXH TXDVH WRGRV RV VLVWHPDV RSHUD- arquivos em um computador remoto como se fosse local para
cionais têm a possibilidade de criá-los. O fato de que o Linux o seu próprio sistema. Você pode acessar diretamente qualquer
XWLOL]DPDLVGHXPDSDUWLomRQRPHVPRGLVFRPHVPRTXDQGR um dos arquivos em que o sistema de arquivos remoto. O servi-
VH XWLOL]D R SURFHGLPHQWR GH LQVWDODomR SDGUmR SRGH SDUHFHU dor e o cliente não tem que usar o mesmo sistema operacional.
estranho à primeira vista. O sistema cliente só precisa estar executando um cliente NFS
compatível com o servidor NFS.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 7
Por exemplo, servidor NFS poderia ser um sistema Linux FTP ativo
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
e Unix pode ser um cliente. Mas não pode ser um sistema de
A sequência de eventos para FTP ativo é:
janela porque a janela não é compatível com NFS. As exporta-
ções do Servidor NFS um ou mais diretórios para os sistemas do 1. O cliente se conecta ao servidor FTP através do estabe-
cliente, e os sistemas cliente montar um ou mais dos diretórios lecimento de uma conexão de controle FTP para a porta 21 do
compartilhados para diretórios locais chamados de pontos de servidor. Seus comandos como ‘ls’ e ‘se’ são enviados através
montagem. Após a ação é montado, todos operações I/O são es- desta ligação.
critos de volta ao servidor, e todos os clientes notar a mudança 2. Sempre que o cliente solicita dados sobre a conexão de
como se ocorreu no sistema de arquivos local. controle, o servidor inicia conexões de transferência de dados
$ DWXDOL]DomR PDQXDO QmR p QHFHVViULD SRUTXH R FOLHQWH de volta para o cliente. A porta de origem dessas conexões de
acessa o sistema de arquivos remoto como se fosse local, por- transferência de dados é sempre a porta 20 no servidor, e o porto
que o acesso é concedido por endereço IP; não são necessários de destino é uma porta elevada (superior a 1024) no cliente.
um nome de usuário e senha. No entanto, existem riscos de 3. Assim, a listagem ls que você pediu para voltar pela porta
segurança a considerar, porque o servidor NFS não sabe nada 20 para conexão de alta porta, não a conexão de controle porta 21.
sobre os usuários do sistema cliente.
Portanto, o modo ativo FTP transfere dados de uma forma
&RQÀJXUH1)66HUYLGRU contra-intuitivo para o padrão TCP, como ele seleciona a porta
1HVWHH[HPSORYDPRVFRQ¿JXUDUXPVHUYLGRU1)6HPRQWD- 20, como é porta de origem (não uma porta alta aleatória que
rá diretório compartilhado do lado do cliente. é maior do que 1024) e liga de volta para o cliente em uma
porta alta aleatória que tem sido pré-negociado na conexão de
Para este exemplo, estamos usando dois sistemas de um ser-
controle porta 21.
vidor Linux um cliente Linux. Para completar estes per busca de
servidor NFS, siga este link. FTP Passivo
Per busca de servidor NFS Um servidor Linux com FTP passiva funciona de forma diferente:
HQGHUHoR,3HKRVWQDPHGRVHUYLGRU 1. O cliente se conecta ao servidor FTP através do estabe-
8PFOLHQWH/LQX[FRPHQGHUHoR,3HKRVWQDPH lecimento de uma conexão de controle FTP para a porta 21 do
&OLHQW$WXDOL]DGRHWFKRVWVHPDPERVVLVWHPDV/LQX[ servidor. Seus comandos como ls e se são enviadas por essa
conexão.
Executando serviços portmap e xinetd.
2. Sempre que o cliente solicita dados sobre a conexão de
Firewall deve ser desligado no servidor.
controle, o cliente inicia as conexões de transferência de dados
7HPRV FRQ¿JXUDGR WRGDV HVVDV HWDSDV HP QRVVR DUWLJR para o servidor. A porta de origem dessas conexões de trans-
permeável. ferência de dados é sempre uma porta alta no cliente com uma
&RQ¿JXUDomRQHFHVViULDSDUD1)66HUYLGRU porta de destino de uma porta alta no servidor.
Servidor FTP )73SDVVLYRGHYHVHUYLVWRFRPRRVHUYLGRUQXQFDID]HQGR
uma tentativa ativa para se conectar ao cliente para transferên-
1. Introdução O File Transfer Protocol (FTP) é usado como cias de dados FTP. Porque cliente sempre inicia as conexões
um dos meios mais comuns de cópia de arquivos entre servidores necessárias, FTP passiva funciona melhor para os clientes pro-
através da Internet. A maioria dos sites de download baseadas na WHJLGRVSRUXP¿UHZDOO&RPRSDGUmRGR:LQGRZVSDUD)73
web usar a construída em capacidades de FTP de navegadores da ativo e padrões Linux para passivo, você provavelmente vai ter
web e, portanto, a maioria dos sistemas operacionais de servidor que acomodar as duas formas ao decidir sobre uma política de
orientada geralmente incluem um aplicativo de servidor FTP segurança para o seu servidor
como parte da suíte de software. Linux não é exceção.
FTP regular
2. FTP Overview
Por padrão, o pacote vsftpd permite que os usuários regula-
FTP depende de um par de portas TCP para começar o traba- res do Linux para copiar arquivos de e para seus diretórios com
lho feito. Ela opera em dois canais de conexão como: FTP Control um cliente de FTP usando seus nomes de usuário e senhas do
Channel, porta TCP 21: todos os comandos que você envia e as Linux como as suas credenciais de login. Vsftpd também tem a
respostas do servidor FTP para esses comandos vão passar por opção de permitir que este tipo de acesso apenas a um grupo de
cima da conexão de controle, mas todos os dados enviados de usuários de Linux, permitindo-lhe restringir a adição de novos
YROWDFRPR³OV´OLVWDVGHGLUHWyULRRXUHDOGDGRVGHDUTXLYRVHP DUTXLYRVSDUDRVHXVLVWHPDDRSHVVRDODXWRUL]DGR$GHVYDQWD-
qualquer direção) vai passar por cima da conexão de dados. FTP gem de FTP normal é que ele não é adequado para distribuição
Data Channel, porta TCP 20: Esta porta é usada para todas as de download geral de software como todo mundo quer tem que
transferências de dados posteriores entre o cliente e o servidor. ter uma conta de usuário exclusiva Linux ou tem que usar um
Em adição a estes canais, existem diversas variedades de FTP. nome de usuário e senha compartilhada. FTP Anônimo permite
Tipos de FTP TXHYRFrHYLWHHVVDGL¿FXOGDGH
A partir de uma perspectiva de rede, os dois principais tipos FTP Anônimo
de FTP são ativos e passivos. Em FTP ativo, o servidor FTP FTP Anônimo é a escolha de sites que precisam trocar
inicia uma conexão de transferência de dados de volta para o arquivos com inúmeros usuários remotos desconhecidos. Os
cliente. Para FTP passiva, a conexão é iniciada a partir do cliente XVRVPDLVFRPXQVLQFOXHPDWXDOL]Do}HVGHVRIWZDUHGRZQORDG
de FTP. De uma perspectiva de gerenciamento de usuários, há e upload MP3s e informações de diagnóstico para a atenção de
também dois tipos de FTP: FTP regular em que os arquivos são um técnico engenheiros de suporte. Ao contrário de FTP regu-
transferidos usando o nome de usuário e senha de um servidor ODURQGHYRFrHQWUDFRPXPQRPHGHXVXiULRSUpFRQ¿JXUDGR
FTP usuário regular, e FTP anônimo no qual o acesso geral é Linux e senha, FTP anônimo requer apenas um nome de usuário
fornecido para o servidor FTP usando um universal conhecido GH DQ{QLPR H VHX HQGHUHoR GH HPDLO SDUD D VHQKD 8PD YH]
método de login.
8 = Noções de Informática A solução para seu concurso
conectado a um servidor vsftpd, você automaticamente tem da placa de rede do cliente (NIC). As informações incluem o seu
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
acesso apenas ao diretório FTP anônimo padrão (/var/ftp no endereço IP, em conjunto com o servidor de nomes, gateway e
caso de vsftpd) e todos os seus subdiretórios. endereços de proxy da rede, incluindo a máscara de rede. Nada
Na prática: FTP Server é usado para transferir arquivos WHPTXHVHUFRQ¿JXUDGRPDQXDOPHQWHQRVLVWHPDORFDOH[FHWR
entre o servidor e os clientes. Todos os principais sistemas SDUDHVSHFL¿FDURVHUYLGRU'+&3GHYHREWHUVXDFRQ¿JXUDomR
RSHUDFLRQDLVVXSRUWDP)73)73pRSURWRFRORPDLVXWLOL]DGR de rede a partir. Se um endereço IP é atribuído de acordo com o
através da Internet para transferir arquivos. Como a maioria das endereço MAC da placa de rede do cliente, o mesmo endereço
operações de Internet, FTP funciona em um modelo cliente/ser- GH ,3 SRGH VHU DOXJDGR SDUD R FOLHQWH FDGD YH] TXH R FOLHQWH
vidor. Programas cliente de FTP pode permitir que os usuários solicita um. DHCP torna a administração da rede mais fácil e
transferir arquivos de e para um sistema remoto que executa menos propenso a erros.
um programa de servidor de FTP. Qualquer sistema Linux pode SAMBA Server
funcionar como um servidor de FTP. Tem de executar apenas 6DPEDLVDVWURQJQHWZRUNVHUYLFHIRU¿OHDQGSULQWVKDULQJ
RVRIWZDUHGHXPVHUYLGRU)73FRPDFRQ¿JXUDomRDGHTXDGD that works on the majority of operating systems available
As transferências são feitas entre contas de usuário em sistemas today. When well implemented by the administrator, it's faster
de cliente e servidor. Um usuário no sistema remoto tem para DQGPRUHVHFXUHWKDQWKHQDWLYH¿OHVKDULQJVHUYLFHVDYDLODEOH
ID]HUORJLQHPXPDFRQWDHPXPVHUYLGRUHHPVHJXLGDSRGH on Microsoft Windows machines. Samba is the protocol by
transferir arquivos de e para apenas diretórios que da conta. Um ZKLFKDORWRI3&UHODWHGPDFKLQHVVKDUH¿OHVDQGSULQWHUVDQG
tipo especial de conta de usuário, chamado FTP, permite que RWKHULQIRUPDWLRQVXFK DV OLVWV RI DYDLODEOH¿OHV DQG SULQWHUV
qualquer usuário que se conecta a ele com o nome de usuário Operating systems that support this natively include Windows
³DQ{QLPR´(VWDFRQWDWHPVHXSUySULRFRQMXQWRGHGLUHWyULRV 1726DQG/LQX[DQGDGGRQSDFNDJHVWKDWDFKLHYH
e arquivos que são considerados públicos, disponíveis para the similar thing are available for DOS, Windows, VMS, Unix of
TXDOTXHU SHVVRD QD UHGH TXH GHVHMD ID]HU GRZQORDG HOHV 2V all kinds, MVS, and more. Apple Macs and some Web Browsers
inúmeros sites de FTP na Internet são servidores FTP apoio can speak this protocol as well. Alternatives to SMB include
contas de usuário com login FTP anônimo. Qualquer sistema Netware, NFS, AppleTalk, Banyan Vines, Decnet etc. Many of
/LQX[ SRGH VHU FRQ¿JXUDGR SDUD VXSRUWDU R DFHVVR )73 DQ{- WKHVH KDYH DGYDQWDJHV EXW QRQH DUH SXEOLF VSHFL¿FDWLRQV DQG
nimo, transformando-os em sites de FTP de rede. Esses sites widely implemented in desktop machines by default. Samba
podem trabalhar em uma intranet ou na Internet. software includes an SMB server, to provide Windows NT and
D&RQ¿JXUDQGRRVHUYLGRU)73 /$10DQDJHUVW\OH¿OHDQGSULQWVHUYLFHVWR60%FOLHQWVVXFK
2SDFRWH530YVIWSGpQHFHVViULRSDUDFRQ¿JXUDUXPVLVWH- DV :LQGRZV :DUS 6HUYHU VPEIV DQG RWKHUV D 1HW%,26
ma Red Hat Enterprise Linux como um servidor ftp. Se ele não rfc1001/1002 name server, which amongst other things gives
estiver instalado, instale-o com os comandos rpm como descrito browsing support, an ftp-like SMB client so that you can access
em nosso artigo permeável. Depois de instalado, inicie o serviço PC resources; disks and printers from Unix, Netware and other
como root com o comando service vsftpd começar. O sistema é RSHUDWLQJV\VWHPVDQG¿QDOO\DWDUH[WHQVLRQWRWKHFOLHQWIRU
DJRUDXPVHUYLGRUIWSHSRGHDFHLWDUFRQH[}HV3DUDFRQ¿JXUDUR backing up PCs.
servidor para iniciar automaticamente o serviço no momento da Servidor SQUID
LQLFLDOL]DomRH[HFXWDURFRPDQGRFKNFRQ¿JYVIWSGFRPRUDL] Os servidores proxy funcionar como um intermediário entre
Para parar o servidor, execute o comando service vsftpd parada. uma rede local e Internet. Os pedidos dos clientes locais para
3DUDYHUL¿FDUVHRVHUYLGRUHVWiHPH[HFXomRXVHRVWDWXVGR serviços web podem ser manipulados pelo servidor proxy. Squid
comando vsftpd serviço. é um HTTP de alta performance e servidor proxy cache de FTP.
Servidor DHCP É também conhecido como um proxy cache Web. Como ele
'\QDPLF+RVW&RQ¿JXUDWLRQ3URWRFRO'+&3DWULEXLDXWR- DUPD]HQDRVGDGRVGHSiJLQDVGD:HEXVDGRVFRPIUHTXrQFLD
PDWLFDPHQWHHQGHUHoRV,3HRXWUDVLQIRUPDo}HVGHFRQ¿JXUDomR HDUTXLYRVTXHPXLWDVYH]HVSRGHGDUDVHXVXVXiULRVDGDGRV
de rede (máscara de sub-rede, endereço de broadcast, etc) para de que necessitam sem os seus sistemas de ter que olhar para
RV FRPSXWDGRUHV HP XPD UHGH 8P FOLHQWH FRQ¿JXUDGR SDUD a Internet. Do servidor proxy web squid você pode controlar
DHCP irá enviar uma solicitação de transmissão para o servidor o que deve ser o acesso em sua rede de internet. Poderia ser
DHCP solicitando um endereço. O servidor DHCP emitirá, DWXDPFRPRXP¿OWURTXHSRGHULD¿OWUDUWXGRGHVLWHSRUQ{SDUD
HQWmRXP³DUUHQGDPHQWR´HDWULEXtODDHVVHFOLHQWH2SHUtRGR ID]HUSURSDJDQGDYtGHRV(PQRVVRH[HPSORYDPRVFRQ¿JXUDU
de tempo de um contrato de arrendamento válido pode ser RVHUYLGRUVLWHVH¿OWURZHESUR[\VTXLGHQHJDUSHUPLVVmRSDUD
HVSHFL¿FDGRQRVHUYLGRU'+&3UHGX]DTXDQWLGDGHGHWHPSR KRVWHVSHFt¿FRGHDFHVVDULQWHUQHW
QHFHVViULR SDUD FRQ¿JXUDU RV FOLHQWHVH SHUPLWHSDVVDU GH XP Servidor DNS
FRPSXWDGRUSDUDYiULDVUHGHVHVHUFRQ¿JXUDGDFRPRHQGHUHoR Um servidor DNS ou servidor de nome, é usado para resol-
de IP, o gateway e a sub-máscara apropriada. Para ISP conserva ver um endereço IP para um nome de host ou vice-versa. Você
o número limitado de endereços IP, pode usar. Os servidores SRGHFRQ¿JXUDUDWpTXDWURWLSRVGLIHUHQWHVGHVHUYLGRUHV'16
'+&3 SRGH DWULEXLU XP HQGHUHoR ,3 ³HVWiWLFR´ GH KDUGZDUH
HVSHFL¿FDGR,QIRUPDo}HV0LFURVRIW1HW%LRVpIUHTXHQWHPHQWH Um servidor DNS mestre para o seu domínio (s), que arma-
incluída na rede de informação enviada pelo servidor DHCP. ]HQDRVUHJLVWURVGHDXWRULGDGHSDUDVHXGRPtQLR
'+&3 RX '\QDPLF +RVW &RQ¿JXUDWLRQ 3URWRFRO SHUPLWH Um servidor DNS escravo, que se baseia em um servidor de
TXHXPDGPLQLVWUDGRUSDUDFRQ¿JXUDUDVGH¿QLo}HVGHUHGHSDUD DNS para os dados.
todos os clientes em um servidor central. Os clientes DHCP 8P VHUYLGRU '16 VRPHQWH GH FDFKH TXH DUPD]HQD DV
VROLFLWDU XP HQGHUHoR ,3 H RXWUDV FRQ¿JXUDo}HV GH UHGH GR solicitações recentes, como um servidor proxy. É outra forma
VHUYLGRU'+&3QDUHGH2VHUYLGRU'+&3SRUVXDYH]DOXJDR refere-se a outros servidores DNS.
cliente um endereço IP dentro de um determinado intervalo ou
arrenda o cliente um endereço IP com base no endereço MAC Um servidor DNS somente de encaminhamento, que se
refere todas as solicitações para outros servidores DNS.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 9
$QWHV GH FRQ¿JXUDU R %,1' SDUD FULDU XP VHUYLGRU GH same way as the original but use authentication and encryption
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
DNS, você precisa entender alguns conceitos básicos de DNS. to secure the Telnet connection. Even so, it is advisable never to
Todo o hostname com o seu domínio como server.example. use Telnet to log in to your root account. That why by defaults
FRPpFKDPDGRGHXPQRPHGHGRPtQLRWRWDOPHQWHTXDOL¿FDGR root account is disable for root login.
(FQDN). A parte mais à direita do FQDN como .com ou .net é SSH SERVIDOR
chamado de domínio de nível superior, com as restantes partes
do FQDN, que são separados por pontos, sendo subdomínios. Telnet e FTP são bem conhecidos protocolo, mas eles en-
(VWHVVXEGRPtQLRVVmRXVDGRVSDUDGLYLGLU)4'1VHP]RQDV viam dados em formato de texto simples, que pode ser captura-
FRPDVLQIRUPDo}HVGH'16SDUDFDGD]RQDDVHUPDQWLGRSRU do por alguém usando outro sistema na mesma rede, incluindo
pelo menos um servidor de nomes com autoridade. O servidor D,QWHUQHW3RURXWURODGRWRGRVRVGDGRVWUDQVIHULGRVXWLOL]DQGR
DXWRULWiULRTXHFRQWpPRDUTXLYRGH]RQDSULQFLSDOTXHSRGHVHU ferramentas OpenSSH é criptografada, tornando-se inerente-
PRGL¿FDGRSDUDDWXDOL]DUDVLQIRUPDo}HVGH'16VREUHD]RQD mente mais seguro. O OpenSSH conjunto de ferramentas inclui
é chamado de servidor mestre primário, ou apenas dominar ssh para se autenticar com segurança em um sistema remoto
VHUYLGRU 2V VHUYLGRUHV GH QRPHV DGLFLRQDLV SDUD D ]RQD VmR e executar comandos remotos, scp para criptografar arquivos
chamados de servidores secundários ou servidores escravos. Os enquanto transferindo-os para um sistema remoto, e SFTP para
servidores secundários recuperar informações sobre a região transferências FTP seguras. OpenSSH usa uma relação cliente-
DWUDYpVGHXPDWUDQVIHUrQFLDGH]RQDGRVHUYLGRUPHVWUHRXGH -servidor. O sistema a ser ligado é designado por servidor.
RXWURVHUYLGRUVHFXQGiULR,QIRUPDo}HVVREUHXPD]RQDGH'16 O sistema solicita a conexão é referido como o cliente. Um
QXQFDpPRGL¿FDGRGLUHWDPHQWHQRVHUYLGRUVHFXQGiULR sistema pode ser um servidor e um cliente de SSH. OpenSSH
também tem a vantagem adicional de encaminhamento X11 e
MAIL Server encaminhamento de porta. Encaminhamento X11, se habilitado
In a company environment, email is an essential component no servidor e cliente, permite que os usuários para exibir uma
to the work day. Email is used to communicate with both DSOLFDomR JUi¿FD GR VLVWHPD TXH HVWi ORJDGR QR VLVWHPD SDUD
internal employees and external customers. In exam you will eles está logado partir. O encaminhamento de porta permite que
EHWHVWHGWRFRQ¿JXUHWKHVHQGPDLOVHUYHUIRU\RXORFDO/$1 um pedido de conexão a ser enviado para um servidor, mas ser
By default sendmail server allows to connect to local host encaminhada para outro servidor que realmente aceita o pedido.
RQO\6RZHVKRXOGHGLWWKHHWFPDLOVHQGPDLOPF¿OHWRDOORZ Neste artigo, vamos discutir como usar OpenSSH, tanto do lado
FRQQHFWWRRWKHUKRVWV7KHVHQGPDLOGDHPRQLVFRQ¿JXUHGIURP do servidor e do lado do cliente.
DGLUHFWRU\RI¿OHVLQHWFPDLODQGDGLUHFWRU\RIFRQ¿JXUDWLRQ Servidor syslog
¿OHVLQXVUVKDUHVHQGPDLOFI7KHUHDUHWZREDVLFFRQ¿JXUDWLRQ
¿OHV Uma parte importante de manter um sistema seguro é manter
o controle das atividades que ocorrem no sistema. Se você sabe
VHQGPDLOFI7KHPDLQVHQGPDLOFRQ¿JXUDWLRQ¿OH o que geralmente acontece, como a compreensão quando os
sendmail.mc A macro that’s easier to edit, which can be usuários autenticar no sistema, você pode usar arquivos de log
XVHGWRJHQHUDWHDQHZVHQGPDLOFI¿OH SDUDGHWHFWDUDWLYLGDGHLQFRPXP9RFrSRGHFRQ¿JXUDURTXHR
For this example we are using two systems one linux server V\VORJGUHJLVWURVDWUDYpVGRDUTXLYRGHFRQ¿JXUDomRHWFV\VORJ
one linux clients. These are the pre quest for a sendmail server conf. O daemon syslogd gerencia todos os logs no seu sistema e
coordena com qualquer uma das operações de extração de outros
$OLQX[VHUYHUZLWKLSDGGUHVVDQGKRVWQDPH VLVWHPDVQDUHGH$VLQIRUPDo}HVGHFRQ¿JXUDomRSDUDRV\VORJG
Server é mantido no arquivo/etc/syslog.conf, que contém os nomes e as
$ OLQX[ FOLHQW ZLWK LS DGGUHVV DQG KRVWQDPH ORFDOL]Do}HVSDUDVHXVDUTXLYRVGHORJGRVLVWHPD3HORVLVWHPD
Client1 padrão aceitar os logs gerados somente a partir do host local.
1HVWHH[HPSORYDPRVFRQ¿JXUDUXPVHUYLGRUGHORJHDFHLWDUi
$&RQ¿JXUHG'16VHUYHURQ/LQX[VHUYHU registros do lado do cliente. Para este exemplo, estamos usando
8SGDWHGHWFKRVWV¿OHRQERWKOLQX[V\VWHP dois sistemas de um servidor linux um clientes Linux.
Running portmap and xinetd services Servidor NIS
Firewall should be off on server NIS, ou Sistemas de Informação de Rede, é um serviço de
:HKDYHFRQ¿JXUHGDOOWKHVHVWHSVLQRXUSHUYLRXVDUWLFOH rede que permite a autenticação e informações de login para
VHUDUPD]HQDGRHPXPVHUYLGRUORFDOL]DGRFHQWUDOPHQWH,VVR
TELNETServer inclui o nome de usuário e senha para autenticação do banco
Telnet Server is used to login into another system. You can de dados de login, banco de dados de grupos de usuários, e as
use the telnet command to log in remotely to another system on ORFDOL]Do}HVGRVGLUHWyULRVKRPH
your network. The system can be on your local area network or WEB Server
available through an Internet connection. Telnet operates as if
you were logging in to another system from a remote terminal. 4XDQGRYRFrYLVXDOL]DUXPDSiJLQDZHEDWUDYpVGD,QWHUQHW
You will be asked for a login name and password. In effect, you o código para criar essa página deve ser recuperada a partir de
are logging in to another account on another system. In fact, if um servidor em algum lugar na internet. O servidor que envia
you have an account on another system, you could use Telnet o seu navegador web o código para exibir uma página da web
to log in to it. You invoke the Telnet utility with the keyword é chamado de servidor web. Há inúmeros servidores web em
telnet. If you know the name of the site you want to connect todo o Internet servindo inúmeros sites para pessoas de todo
with, you can enter telnet and the name of the site on the Linux o mundo. Se você precisa de um servidor web para hospedar
command line. CAUTION The original version of Telnet is um site na Internet um servidor Red Hat Enterprise Linux pode
noted for being very insecure. For secure connections over a funcionar como um servidor web usando o servidor Apache
network or the Internet, you should use the Secure Shell (SSH). HTTP. O servidor Apache HTTP é um popular aplicativo de
We will cover SSH server in next article. SSH operate in the servidor, open source que roda em vários sistemas baseados em
UNIX, bem como Microsoft Windows.
10 = Noções de Informática A solução para seu concurso
VNC Server Você pode instalar o Red Hat Enterprise Linux como um
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
FRQYLGDGR WRWDOPHQWH YLUWXDOL]DGR HP XP VLVWHPD KRVW GH
Servidor VNC é um usado para compartilhar área de traba-
ELWV [ RX HP XP ORJLFDO SDUWLWLRQ /3$5 HP XP VLVWHPD
lho com o computador remoto. VNC funciona na arquitetura
32:(5RX,%06\VWHP]
cliente-servidor. Para compartilhar área de trabalho você preci-
sa de pacote vnc-server e ao acesso de outros computadores que Tipos de Sistema de Arquivos
você precisa vnc-viewer. Neste tutoriais vou mostrar-lhe como O Red Hat Enterprise Linux permite que você crie tipos
FRQ¿JXUDURVHUYLGRU91& diferentes de partições baseadas no sistema de arquivos que
HODV XWLOL]DUmR $ VHJXLU YHMD XPD EUHYH GHVFULomR GRV WLSRV
PRINTER Server diferentes de sistemas de arquivos disponíveis e como eles
/LQX[ XWLOL]D R &RPPRQ 81,; 3ULQWLQJ 6\VWHP WDPEpP SRGHPVHUXWLOL]DGRV
conhecido como CUPS. CUPS usa o Internet Printing Protocol Tipo de partição
(IPP) para permitir a impressão local e compartilhamento de im-
SUHVVmR2DUTXLYRHWFFXSVGLUHWyULRDUPD]HQDWRGRVRVDUTXLYRV standard partition – Uma partição padrão pode conter um
GHFRQ¿JXUDomRSDUDLPSUHVVmR1RHQWDQWRHVWHVDUTXLYRVSR- sistema de arquivo ou espaço swap, ou ele pode fornecer um
GHPVHUIDFLOPHQWHFRQWURODGDFRPDIHUUDPHQWDGHFRQ¿JXUDomR container para RAID por software ou um volume físico LVM.
da impressora no Linux. Antes de usar qualquer impressora, você swap – Partições de troca (swap) são usadas para suportar
primeiro tem que instalá-lo em um sistema Linux em sua rede. a memória virtual. Em outras palavras, dados são gravados em
3DUDLQLFLDUDIHUUDPHQWDGHFRQ¿JXUDomRGDLPSUHVVRUDYiSDUD XPDSDUWLomRGHWURFDTXDQGRQmRKi5$0VX¿FLHQWHSDUDDU-
o menu Sistema no painel superior e selecione Administração, PD]HQDURVGDGRVVHQGRSURFHVVDGRVSHORVHXVLVWHPD&RQVXOWH
LPSUHVVmRRXH[HFXWDURV\VWHPFRQ¿JSULQWHUFRPDQGR o Red Hat Enterprise Linux Deployment Guide para maiores
informações.
YUM Server RAID por software – A criação de duas ou mais partições
O Yum é um acrônimo para Yellow dog Updater, 0RGL¿HG. de RAID por software permite que você crie um dispositivo
eXPDIHUUDPHQWDXWLOL]DGDSDUDJHUHQFLDUDLQVWDODomRHUHPR- RAID. Para maiores informações sobre RAID, consulte o capí-
omRGHSDFRWHVHPGLVWULEXLo}HV/LQX[TXHXWLOL]DPRVLVWHPD tulo RAID (Redundant Array of Independent Disks) no Red Hat
RPM. É um gerenciador de pacotes de arquivos similar ao APT Enterprise Linux Deployment Guide.
que lida automaticamente com dependências computando-as volume físico (LVM) – A criação de um ou mais partições
e resolvendo o que deve ser feito para tratá-las. Trabalha com de volumes físicos (LVM) permite que você crie um volume
formato .rpm de pacotes de arquivos. lógico LVM. O LVM podem melhorar o desempenho de discos
2 <XP ID] R GRZQORDG GR SDFRWH HVSHFL¿FDGR GH DOJXP físicos. Para maiores informações sobre o LVM, consulte o Red
UHSRVLWyULR3RVVXLXPVLPSOHVDUTXLYRGHFRQ¿JXUDomR)D]XP Hat Enterprise Linux Deployment Guide.
FiOFXORH¿FD]GDVGHSHQGrQFLDV Sistemas de Arquivo
Vantagens de YUM ext4 – O sistema de arquivos ext4 é baseado no sistema de
arquivos ext3 e tem inúmeras melhorias. Entre elas se encontra
Resolução automática de dependências de software. Se o suporte para sistema de arquivos maiores e alocação de espa-
D LQVWDODomR GR SDFRWH RX VROLFLWDomR GH DWXDOL]DomR p IHLWD H oRGHGLVFRGHDUTXLYRVPDLRUHVPDLVUiSLGRHPDLVH¿FLHQWH
UHTXHUDLQVWDODomRRXDWXDOL]DomRGHSDFRWHVDGLFLRQDLV<80 sem limite no número de subdiretórios dentro de um diretório,
pode listar essas dependências e solicitar ao usuário para insta- YHUL¿FDomR GH VLVWHPD GH DUTXLYRV PDLV UiSLGD H XP DJHQGD-
ODURXDWXDOL]iORV'HOLQKDGHFRPDQGRHYHUV}HVJUi¿FDV$ mento mais robusto. O sistema de arquivo ext4 é selecionado
versão de linha de comando pode ser executada em um sistema por padrão e é altamente recomendado.
com um número mínimo de pacotes de software. As versões
JUi¿FDV RIHUHFHP IDFLOLGDGH GH XWLOL]DomR H XPD LQWHUIDFH ext3 – O sistema de arquivos ext3 é baseado no sistema de
JUi¿FDDPLJiYHOSDUDJHUHQFLDPHQWRGHVRIWZDUH9iULRVORFDLV arquivos ext2 e tem uma vantagem principal – o journaling. O
GH VRIWZDUH GH XPD Vy YH] <80 SRGH VHU FRQ¿JXUDGD SDUD XVRGHXPVLVWHPDGHDUTXLYRVFRPMRXUQDOLQJUHGX]RWHPSR
examinar os pacotes de software em mais de um local de cada gasto com sua recuperação após ele travar, já que não é necessá-
YH] +DELOLGDGH SDUD HVSHFL¿FDU DV YHUV}HV GH VRIWZDUH SDUWL- rio usar o fsck [3] no sistema de arquivo. ext2 – Um sistema de
culares ou arquiteturas. Locais de software acessível por YUM arquivos ext2 suporta arquivos do tipo Unix (arquivos normais,
pode conter várias versões do mesmo pacote RPM e diferentes diretórios, links simbólicos, etc). Possibilita a atribuição de
YHUV}HVGHGLIHUHQWHVDUTXLWHWXUDVFRPRXPSDUDLH[B QRPHVORQJRVSDUDDUTXLYRVGHDWpFDUDFWHUHV[IV±;)6
SDUDXP\XPSRGHIDFLOPHQWHYHUL¿FDUDYHUVmRDSURSULDGDH é altamente escalável, sistema de arquivo de alto desempenho
baixá-lo. Embora seja improvável que você vai ter uma conexão TXHVXSRUWDRVVLVWHPDVGHDUTXLYRHPDWpH[DE\WHVDSUR[L-
com a Internet durante o exame, você poderia ter uma conexão PDGDPHQWHPLOK}HVWHUDE\WHVDUTXLYRVFRPDWpH[DE\WHV
de rede para um repositório local. Então você deve estar pronto DSUR[LPDGDPHQWHPLOK}HVWHUDE\WHVHHVWUXWXUDVGHGLUHWy-
para usar o comando yum durante o exame Red Hat. ULRVFRQWHQGRGH]HQDVGHPLOK}HVGHHQWUDGDV2;)6VXSRUWD
o agendamento de metadados, o qual facilita a recuperação de
Virtualização travamentos mais rápido. O sistema de arquivo XFS também
$ 9LUWXDOL]DomR p XP WHUPR GD FRPSXWDomR XP WDQWR DPSOR SRGHVHUGHIUDJPHQWDGRHWHUVHXWDPDQKRUHGH¿QLGRHQTXDQWR
para softwares em execução, geralmente sistemas operacionais, é montado e ativado.
simultâneos e isolados de outros programas em um só sistema. A vfat – O sistema de arquivos VFAT é um sistema de arqui-
9LUWXDOL]DomRXVDRK\SHUYLVRUXPWLSRGHVRIWZDUHTXHFRQWURODR vos do Linux compatível com os nomes de arquivos longos do
hardware e fornece sistemas operacionais convidados com acesso ao Microsoft Windows no sistema de arquivos FAT.
hardware adjacente. O hypervisor permite que sistemas operacionais
múltiplos sejam executados no mesmo sistema físico fornecendo um Btrfs – Btrfs está sob desenvolvimento, pois um sistema de
KDUGZDUHYLUWXDOL]DGRDRVLVWHPDRSHUDFLRQDOFRQYLGDGR DUTXLYRGHYHVHUFDSD]GHHQGHUHoDUHJHUHQFLDUPDLVDUTXLYRV
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 11
arquivos maiores, e volumes maiores do que os sistemas de XWLOL]DPUHFXUVRVGRSURFHVVDGRU2%,26±%DVLF,QSXW2XWSXW
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
arquivo ext2, ext3 e ext4. Btrfs foi criado para tornar o sistema System – pode iniciar (dar boot) por ela, e uma integração maior
de arquivos mais tolerante quanto à erros e facilitar a detecção com o driver de dispositivo pode oferecer um melhor tratamento
e reparo de erros quando eles ocorrerem. Ele usa o checksums de erros.
para assegurar a validade dos dados e metadados, e manter os Uma implementação de RAID em hardware requer pelo
snapshots do sistema de arquivo, que podem ser usados para menos uma controladora especialmente dedicada para isso. Em
backup ou reparos. uma estação de trabalho (PC comum) isso pode ser uma placa
O Red Hat Enterprise Linux inclui o Btrfs como uma amos- de expansão PCI, PCI-e ou uma placa integrada à placa-mãe.
tra de tecnologia para permitir que você teste este sistema de &RQWURODGRUDVXWLOL]DQGRDPDLRULDGRVWLSRVGHGULYHSRGHPVHU
arquivos. Você não deve escolher o Btrfs para partições que irão usadas – IDE/ATA, Serial ATA, SCSI, SSA, Fibre Channel, e
conter dados valiosos ou que são essenciais para a operação de jVYH]HVXPDFRPELQDomR$FRQWURODGRUDHRVGLVFRVXWLOL]DGRV
sistemas importantes. devem estar isolados. Podem estar conectados diretamente ao
Como o Btrfs ainda está sob teste e em desenvolvimento, computador, ou conectados via SAN. A controladora gerencia
o programa de instalação não oferece-o por padrão. Se você RVGULYHVHID]RVFiOFXORVGHSDULGDGHQHFHVViULRVSHORQtYHOGH
quiser criar uma partição Btrfs em um drive, você precisa iniciar RAID escolhido.
RSURFHVVRGHLQVWDODomRFRPDRSomRGHLQLFLDOL]DomREWUIV A maioria das implementações em hardware proveem cache
RAID de leitura e escrita, o que (dependendo da carga de I/O) melhora
a performance. Na maioria dos casos, o cache de escrita é não-
Redundant Array of Independent Disks, também denomi- -volátil (protegido por bateria), e portanto, escritas pendentes
nado Redundant Array of Inexpensive Disks, mais conhecido não são perdidas no caso de uma falha no suprimento de
como simplesmente RAID ou ainda em português: Conjunto energia. Implementações em hardware promovem performance
Redundante de Discos Independentes ou também Conjunto Re- garantida, não sobrecarregam o processador e podem suportar
dundante de Discos Econômicos ou ainda Arranjo Redundante vários sistemas operacionais, já que a controladora apresentará
de Discos Independentes, é um meio de se criar um sub-sistema ao sistema operacional um disco simples.
GHDUPD]HQDPHQWRFRPSRVWRSRUYiULRVGLVFRVLQGLYLGXDLVFRP
D¿QDOLGDGHGHJDQKDUVHJXUDQoDHGHVHPSHQKR A maioria das implementações em hardware também suporta
R³KRWVZDSSLQJ´SHUPLWLQGRTXHGLVFRVFRPIDOKDVHMDPVXEV-
Popularmente, RAID seriam dois ou mais discos (por tituídos enquanto o sistema está sendo executado.
exemplo, HD ou disco rígido e até SSD) trabalhando simultane-
DPHQWHSDUDXPPHVPR¿PSRUH[HPSORFLWDQGRRH[HPSORGH Comparação entre as arquiteturas
RAID-1 logo abaixo, serviria como um espelhamento simples, Ao compararmos RAIDs por software e por hardware
UiSLGR H FRQ¿iYHO HQWUH GRLV GLVFRV SDUD VH ID]HU XPD FySLD percebe-se que os implementados através de software são mais
idêntica de um disco em outro. O RAID oferece segurança e ÀH[tYHLV TXH RV YLD KDUGZDUH 3RU RXWUR ODGR RV SULPHLURV
FRQ¿DELOLGDGHSRUPHLRGDDGLomRGHUHGXQGkQFLD6HXPGLVFR exigem da CPU mais tempo de processamento. Comparando
falhar, o outro continua funcionando normalmente e o usuário RVGLVSRVLWLYRVGHEORFRVRVHPVRIWZDUHWDPEpPVmRÀH[tYHLV
nem percebe diferença. O administrador é avisado pelo sistema podendo ser usados em discos inteiros, partições ou outro dis-
e substitui o disco que falhou. Apesar disso, o RAID não protege positivo de bloco.
contra falhas de energia ou erros de operação ou contra a falha Níveis de RAID
simultânea dos dois discos. Falhas de energia, código errado de
Q~FOHRRXHUURVRSHUDFLRQDLVSRGHPGDQL¿FDURVGDGRVGHIRUPD Níveis de RAID são as várias maneiras de combinar discos
irrecuperável. Por este motivo, mesmo usando-se o RAID não SDUDXP¿P
se dispensa a tradicional cópia de backup. RAID-0.
Implementação Via software O sistema RAID consiste em um conjunto de dois ou mais
Na implementação via software, o sistema operacional discos rígidos com dois objetivos básicos:
gerencia o RAID através da controladora de discos, sem a ne- Tornar o sistema de disco mais rápido (isto é, acelerar o car-
cessidade de um controlador de RAIDs, tornando-a mais barata. regamento de dados do disco), através de uma técnica chamada
Nesse tipo de implementação, todo o processamento divisão de dados (data striping ou RAID 0);
necessário para o gerenciamento do RAID é feito pela CPU. Tornar o sistema de disco mais seguro, através de uma
Toda movimentação de dados (leitura e escrita) é feita por técnica chamada espelhamento (mirroring ou RAID 1).
XPDFDPDGDGHVRIWZDUHTXHID]DDEVWUDomRHQWUHDRSHUDomR
lógica (RAID) e os discos físicos, e é controlada pelo sistema Essas duas técnicas podem ser usadas isoladamente ou em
operacional. conjunto.
+i SUREOHPDV GH FRQ¿DELOLGDGH H GHVHPSHQKR 5$,' era necessário a mesma quantidade de discos ECC
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
não terá desempenho desejado com sistemas operacionais para discos normais, isto é, desperdício de espaço que
que não oferecem suporte a busca combinada de setores. Uma poderia ser usado para dados.
GHVYDQWDJHP GHVWD RUJDQL]DomR p TXH D FRQ¿DQoD VH WRUQD
geometricamente pior. Um disco SLED com um tempo médio
GH YLGD GH KRUDV VHUi YH]HV PDLV VHJXUR GR TXH RAID 3
discos funcionando em paralelo com RAID 0 (admitindo-se que 2 5$,' p XPD YHUVmR VLPSOL¿FDGD GR 5$,' QtYHO
DFDSDFLGDGHGHDUPD]HQDPHQWRVRPDGDGRVTXDWURGLVFRVIRU Nesse arranjo, um único bit de paridade é computado para cada
igual ao do disco SLED). Como não existe redundância, não há palavra de dados e escrito em um drive de paridade. À primeira
FRQ¿DELOLGDGHQHVWHWLSRGHRUJDQL]DomR vista, pode parecer que um único bit de paridade dá somente
Vantagens: detecção de erro, e não correção de erro. Para o caso de erros
aleatórios não detectados, essa observação é verdadeira. Toda-
$FHVVRUiSLGRDVLQIRUPDo}HVDWpPDLVUiSLGR
via, para o caso de uma falha de drive, ela provê correção total
Custo baixo para expansão de memória. GHHUURVGHXPELWXPDYH]TXHDSRVLomRGRELWGHIHLWXRVRp
Desvantagens: FRQKHFLGD6HXPGULYHIDOKDURFRQWURODGRUDSHQDV¿QJHTXH
WRGRVRVVHXVELWVVmR³]HURV´6HXPDSDODYUDDSUHVHQWDUHUUR
Caso algum dos setores de algum dos HD’s venha a de paridade, o bit que vem do drive extinto deve ter sido um
apresentar perda de informações, o mesmo arquivo ³XP´SRUWDQWRpFRUULJLGR
que está dividido entre os mesmos setores dos demais
HD’s não terão mais sentido existir, pois uma parte do $ ¿P GH HYLWDU R DWUDVR HP UD]mR GD ODWrQFLD URWDFLRQDO
arquivo foi corrompida, ou seja, caso algum disco falhe, o RAID 3 exige que todos os eixos das unidades de disco
não tem como recuperar; HVWHMDP VLQFURQL]DGRV $ PDLRULD GDV XQLGDGHV GH GLVFR PDLV
UHFHQWHVQmRSRVVXHPDRSomRGHVLQFURQL]DomRGRHL[RRXVH
Não é usada paridade. VmR FDSD]HV GLVWR IDOWDP RV FRQHFWRUHV QHFHVViULRV FDERV H
documentação do fabricante.
RAID 1 (Mirror) Vantagens:
RAID-1 é o nível de RAID que implementa o espelhamento leitura rápida;
de disco, também conhecido como mirror. Para esta implemen- escrita rápida;
tação são necessários no mínimo dois discos. O funcionamento
deste nível é simples: todos os dados são gravados em dois possui controle de erros.
discos diferentes; se um disco falhar ou for removido, os dados Desvantagem:
preservados no outro disco permitem a não descontinuidade da Montagem difícil via software.
operação do sistema.
Vantagens:
RAID 4
Caso algum setor de um dos discos venha a falhar, basta
recuperar o setor defeituoso copiando os arquivos contidos do O RAID 4 funciona com três ou mais discos iguais. Um dos
segundo disco; discos guarda a paridade (uma forma de soma de segurança) da
informação contida nos discos. Se algum dos discos avariar, a
Segurança nos dados (com relação a possíveis defeitos que
possam ocorrer no HD). SDULGDGH SRGH VHU LPHGLDWDPHQWH XWLOL]DGD SDUD UHFRQVWLWXLU R
VHX FRQWH~GR 2V GLVFRV UHVWDQWHV XVDGRV SDUD DUPD]HQDU GD-
Desvantagens: GRVVmRFRQ¿JXUDGRVSDUDXVDUHPVHJPHQWRVVX¿FLHQWHPHQWH
Custo relativamente alto se comparado ao RAID 0; grandes (tamanho medido em blocos) para acomodar um regis-
Ocorre aumento no tempo de escrita; tro inteiro. Isto permite leituras independentes da informação
DUPD]HQDGDID]HQGRGR5$,'XPDUUD\SHUIHLWDPHQWHDMXV-
RAID 2
tado para ambientes transacionais que requerem muitas leituras
2 5$,' VXUJLX QR ¿QDO GRV DQRV RQGH RV +'V QmR pequenas e simultâneas.
SRVVXtDPFKHFDJHPGHHUURV$VVLPSRGHVHGL]HUTXHR5$,'
2 é similar ao RAID 4, mas possuindo algoritmos de Hamming O RAID 4 assim como outros RAID’s, cuja característica
ECC (Error Correcting Code), que é a informação de controle p XWLOL]DUHP SDULGDGH XVDP XP SURFHVVR GH UHFXSHUDomR GH
de erros, no lugar da paridade. Além disso, pode-se ter várias dados mais envolvente que arrays espelhados, como RAID 1.
FRQ¿JXUDo}HVFRPRGLVFRVQRUPDLVGLVFRVVRPHQWHSDUD Este nível também é útil para criar discos virtuais de grande di-
ECC. Este fato possibilita uma proteção adicional, porém o mensão, pois consegue somar o espaço total oferecido por todos
5$,'¿FRXREVROHWRSHODVQRYDVWHFQRORJLDVGHGLVFRMiSRV- os discos, exceto o disco de paridade. O desempenho oferecido
suírem este tipo de correção internamente. O RAID 2 origina pUD]RiYHOQDVRSHUDo}HVGHOHLWXUDSRLVSRGHPVHUXWLOL]DGRV
uma maior consistência dos dados se houver queda de energia todos os discos em simultâneo.
durante a escrita. Baterias de segurança e um encerramento
correto podem oferecer os mesmos benefícios. Sempre que os dados são escritos no array, as informações
Vantagem: são lidas do disco de paridade e um novo dado sobre paridade
deve ser escrito para o respectivo disco antes da próxima requi-
XVD (&& GLPLQXLQGR D TXDVH ]HUR DV WD[DV GH HUUR
VLomRGHHVFULWDVHUUHDOL]DGD3RUFDXVDGHVVDVGXDVRSHUDo}HV
mesmo com falhas de energia.
de I/O, o disco de paridade é o factor limitante do desempenho
Desvantagem: total do array. Devido ao facto do disco requerer somente um
KRMHHPGLDKiWHFQRORJLDVPHOKRUHVSDUDRPHVPR¿P disco adicional para proteção de dados, este RAID é mais aces-
GHSHQGHQGRGDFRQ¿JXUDomRHQHFHVVLGDGHGDHPSUHVD sível em termos monetários que a implementação do RAID 1.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 13
Vantagens: RAID 01 ou RAID 0 (zero) + 1
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
taxa de leitura rápida; 25$,'pXPDFRPELQDomRGRVQtYHLV6WULSLQJ
e 1 (Mirroring), onde os dados são divididos entre os discos
possibilidade do aumento de área de discos físicos.
SDUD PHOKRUDU R UHQGLPHQWR PDV WDPEpP XWLOL]DP RXWURV
Desvantagens: GLVFRVSDUDGXSOLFDUDVLQIRUPDo}HV$VVLPpSRVVtYHOXWLOL]DU
taxa de gravação lenta; o bom rendimento do nível 0 com a redundância do nível 1.
No entanto, é necessário pelo menos 4 discos para montar um
em comparação com o RAID 1, em caso de falha do 5$,'GHVVHWLSR7DLVFDUDFWHUtVWLFDVID]HPGR5$,'R
disco, a reconstrução é difícil, pois o RAID 1 já tem o mais rápido e seguro, porém o mais caro de ser implantado.
dado pronto no disco espelhado; 1R5$,'VHXPGRVGLVFRVYLHUDIDOKDURVLVWHPDYLUD
um RAID 0.
tecnologia não mais usada por haver melhores para o mes-
PR¿P Ex: se os dois discos que possuam a sequencia A1, A3,
$ IDOKDUHP DR PHVPR WHPSR KDYHUi SHUGD GH GDGRV 6H
apenas uma das controladoras falhar, o sistema continua
RAID 5 funcionando, mas sem outra tolerância a falha e sem o ganho
de velocidade.
25$,'pIUHTXHQWHPHQWHXVDGRHIXQFLRQDVLPLODUPHQWH
ao RAID 4, mas supera alguns dos problemas mais comuns Vantagens:
sofridos por esse tipo. As informações sobre paridade para os segurança contra perda de dados;
dados do array são distribuídas ao longo de todos os discos do pode falhar 1 dos HD's, ou os dois HD's do mesmo
DUUD\ DR LQYpV GH VHUHP DUPD]HQDGDV QXP GLVFR GHGLFDGR 'LVN*URXSSRUpPGHL[DQGRGHVHU5$,'
oferecendo assim mais desempenho que o RAID 4, e, simulta- Desvantagens:
neamente, tolerância a falhas.
alto custo de expansão de hardware (custo mínimo =
Para aumentar o desempenho de leitura de um array RAID 4N HDs);
RWDPDQKRGHFDGDVHJPHQWRHPTXHRVGDGRVVmRGLYLGLGRV
RV GULYHV GHYHP ¿FDU HP VLQFURQLVPR GH YHORFLGDGH
SRGHVHURSWLPL]DGRSDUDRDUUD\TXHHVWLYHUDVHUXWLOL]DGR2 para obter a máxima performance.
GHVHPSHQKRJHUDOGHXPDUUD\5$,'pHTXLYDOHQWHDRGHXP
5$,'H[FHWRQRFDVRGHOHLWXUDVVHTXHQFLDLVTXHUHGX]HP
DH¿FLrQFLDGRVDOJRULWPRVGHOHLWXUDSRUFDXVDGDGLVWULEXLomR RAID 1+0
das informações sobre paridade. A informação sobre paridade é 25$,'RXH[LJHDRPHQRVGLVFRVUtJLGRV&DGD
GLVWULEXtGDSRUWRGRVRVGLVFRVSHUGHQGRVHXPUHGX]VHDGLV- par será espelhado, garantindo redundância, e os pares serão
ponibilidade de ambos os dados e a paridade, até à recuperação distribuídos, melhorando desempenho. Até metade dos discos
do disco que falhou. Isto causa degradação do desempenho de pode falhar simultaneamente, sem colocar o conjunto a perder,
leitura e de escrita. desde que não falhem os dois discos de um espelho qualquer
± UD]mR SHOD TXDO XVDPVH GLVFRV GH ORWHV GLIHUHQWHV GH FDGD
Vantagens: ‘lado’ do espelho. É o nível recomendado para bases de dados,
PDLRUUDSLGH]FRPWUDWDPHQWRGH(&& SRUVHURPDLVVHJXURHGRVPDLVYHOR]HVDVVLPFRPRTXDOTXHU
outro uso onde a necessidade de economia não se sobreponha à
leitura rápida (porém escrita não tão rápida). segurança e desempenho.
Desvantagem: Vantagens:
sistema complexo de controle dos HDs. segurança contra perda de dados;
pode falhar um ou dois dos HDs ao mesmo tempo,
RAID 6 dependendo de qual avaria.
Desvantagens: SDUDFRQFOXLU2FOLHQWH&,)6IRLDWXDOL]DGRSDUDJUDYDUGDGRV
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
alto custo de implementação e expansão de memória. em paralelo sem necessitar esperar por gravações sequenciais.
Esta mudança pode agora resultar em melhorias de desempenho
GHDWp
RAID 100 Autenticação do CIFS NTLMSSP
2 5$,' EDVLFDPHQWH p FRPSRVWR GR 5$,' O suporte para a autenticação do NTLMSSP foi adicionado
1RUPDOPHQWHHOHpLPSOHPHQWDGRXWLOL]DQGRXPDFRPELQDomR DR&,)6$OpPGLVVRR&,)6XVDDJRUDR$3,GHFULSWRJUD¿D
de software e hardware, ou seja, implementa-se o RAID 0 via do kernel.
software sobre o RAID 10 via Hardware.
LDAP
Sistema de arquivo NFS
O Lightweight Directory Access Protocol (LDAP) é um
NFS (acrônimo para Network File System) é um sistema conjunto de protocolos abertos usados para acessar informações
de arquivos distribuídos desenvolvido inicialmente pela Sun DUPD]HQDGDVFHQWUDOPHQWHDWUDYpVGHXPDUHGH(OHpEDVHDGR
0LFURV\VWHPV,QFD¿PGHFRPSDUWLOKDUDUTXLYRVHGLUHWyULRV QRSDGUmR;SDUDRFRPSDUWLOKDPHQWRGHGLUHWyULRPDVp
entre computadores conectados em rede, formando assim um PHQRV FRPSOH[D H GLVSHQGLRVD 3RU HVWD UD]mR /'$3 p SRU
diretório virtual. YH]HVUHIHULGRFRPR³;/LWH´2SDGUmR;pXPGLUHWy-
2 FOLHQWH 1)6 WHP SRU ¿QDOLGDGH WRUQDU R DFHVVR UHPRWR ULRTXHFRQWpPLQIRUPDo}HVKLHUiUTXLFDHFDWHJRUL]DGRVRTXH
transparente para o usuário do computador, e esta interface pode incluir informações como nomes, endereços e números de
cliente e servidor, executada pelo NFS através dos protocolos telefone.
&OLHQWH6HUYLGRU¿FDEHPGH¿QLGDTXDQGRRXVXiULRDRFKDPDU &RPR;/'$3RUJDQL]DDVLQIRUPDo}HVGHXPDIRUPD
um arquivo/diretório no servidor, lhe parece estar acessando KLHUiUTXLFDXVDQGRGLUHWyULRV(VVHVGLUHWyULRVSRGHPDUPD]HQDU
localmente, sendo que está trabalhando com arquivos remotos. uma grande variedade de informações e pode até ser usado de
Para que os clientes tenham acesso aos arquivos, é feita uma maneira semelhante à Network Information Service (NIS),
uma requisição ao servidor que, dependendo das permissões permitindo que qualquer pessoa acessar sua conta a partir de
GR FOLHQWH UHVSRQGH FRQ¿UPDQGR D UHTXLVLomR $ SDUWLU GHVVH qualquer máquina na rede LDAP habilitado.
SRQWRDKLHUDUTXLDGHGLUHWyULRVHDUTXLYRVUHPRWRVSDVVDDID]HU Em muitos casos, LDAP é usado como uma lista telefônica
parte do sistema de arquivos local da máquina. virtual, permitindo aos usuários acessar facilmente informações
Existe neste ponto uma relação com o Sistema de Nomeação GH FRQWDWR GH RXWURV XVXiULRV 0DV /'$3 p PDLV ÀH[tYHO GR
de Arquivos, pois há a necessidade de se criar o endereço da- TXHXPDOLVWDWHOHI{QLFDWUDGLFLRQDOXPDYH]TXHpFDSD]GHVH
TXHOHVDUTXLYRVRXGLUHWyULRV(VWHVLVWHPDFXLGDGHLGHQWL¿FDU referir a consulente a outros servidores LDAP em todo o mun-
DORFDOL]DomRGHXPGHWHUPLQDGRDUTXLYRRXGLUHWyULRTXDQGR do, fornecendo um repositório global de ad-hoc de informações.
se é fornecido seu nome ou caminho. Para isso o sistema deve Atualmente, no entanto, LDAP é mais comumente usada dentro
oferecer uma resolução por nomes (mapeamento de nomes de GDVRUJDQL]Do}HVLQGLYLGXDLVFRPRXQLYHUVLGDGHVGHSDUWDPHQ-
arquivos legíveis por humanos – strings, para nomes de arquivos tos governamentais e empresas privadas.
legíveis por máquinas – números manipuláveis por máquinas) LDAP é um sistema cliente/servidor. O servidor pode
RX UHVROXomR SRU ORFDOL]DomR PDSHDPHQWR GH QRPHV JOREDLV XVDU XPD YDULHGDGH GH EDVHV GH GDGRV SDUD DUPD]HQDU XP
SDUDXPDGHWHUPLQDGDORFDOL]DomRRXDLQGDDPEDV GLUHWyULRFDGDXPRWLPL]DGRSDUDRSHUDo}HVGHOHLWXUDUiSLGD
8PH[HPSORGDXWLOL]DomRGR1)6pDGLVSRQLELOL]DomRGDV e abundante. Quando um aplicativo cliente LDAP se conecta a
áreas de trabalho dos usuários em toda a rede e, quando este um servidor LDAP, ele pode consultar um diretório ou tentar
efetua o login, seu diretório de trabalho pode ser acessado via PRGL¿FiOR(PFDVRGHXPDFRQVXOWDRVHUYLGRURXUHVSRQGH
NFS. Supondo que o usuário mude de estação de trabalho, o seu a consulta localmente, ou ele pode se referir ao consulente para
GLUHWyULR SRGH VHU GLVSRQLELOL]DGR QRYDPHQWH QHVWD HVWDomR H um servidor LDAP que não têm a resposta. Se o aplicativo
VHPTXHQHQKXPDFRQ¿JXUDomRDGLFLRQDOVHMDUHDOL]DGD FOLHQWHHVWiWHQWDQGRPRGL¿FDUDVLQIRUPDo}HVQRSUD]RGHXP
6XDLQWHUIDFHpS~EOLFDHPXLWRXWLOL]DGDSDUDRFRPSDUWLOKD- GLUHWyULR/'$3RVHUYLGRUYHUL¿FDVHRXVXiULRWHPSHUPLVVmR
PHQWRGHOHLWXUDVHRUJDQL]Do}HVDFDGrPLFDVSHODVYDQWDJHQV SDUD ID]HU D PXGDQoD H HP VHJXLGD DGLFLRQD RX DWXDOL]D DV
GHHQWUHRXWUDVWUDQVSDUrQFLDXQL¿FDomRGHFRPDQGRVUHGX- informações.
ção de espaço local; independência de sistemas operacionais e (VWHFDStWXORUHIHUHVHjFRQ¿JXUDomRHXVRGR2SHQ/'$3
hardware. 2.0, uma implementação open source dos protocolos LDAPv2
Para um sistema cliente-Servidor, o cliente pode sempre que e LDAPv3.
ORJDU QD PiTXLQD ³LPSRUWDU´ DXWRPDWLFDPHQWH RV GLUHWyULRV H A principal vantagem de usar LDAP é que as informações
arquivos que o mesmo criou na sua área pessoal, por exemplo SDUD WRGD XPD RUJDQL]DomR SRGHP VHU FRQVROLGDGRV HP XP
(para implementar esse sistema de importação de arquivo asso- UHSRVLWyULRFHQWUDO3RUH[HPSORHPYH]GHJHUHQFLDUOLVWDV
FLDGRDXPXVXiULRHPHVSHFt¿FRpQHFHVViULRWHUFRQ¿JXUDGR GH XVXiULRV SDUD FDGD JUXSR GHQWUR GH XPD RUJDQL]DomR R
um Sistema com LDAP ou NIS, além do NFS). LDAP pode ser usado como um diretório central acessível
Gravações assíncronas em CIFS a partir de qualquer ponto da rede. E porque LDAP suporta
O protocolo CIFS (Common Internet File System) permite Secure Sockets Layer (SSL) e Transport Layer Security
XPD IRUPD XQL¿FDGDGH DFHVVDU DUTXLYRV UHPRWRV HP XP VLV- (TLS), os dados sensíveis podem ser protegidos dos olhares
tema operacional disparado. O cliente CIFS tradicionalmente indiscretos.
SHUPLWLX VRPHQWH JUDYDo}HV DVVtQFURQDV ,VWR VLJQL¿FD TXH R LDAP também suporta um número de bancos de dados de
processo do cliente não voltaria o controle até que as gravações EDFNHQGQRTXDODUPD]HQDUGLUHWyULRV,VVRSHUPLWHDRVDGPL-
fossem bem sucedidas completamente. Isto pode levar ao de- QLVWUDGRUHVDÀH[LELOLGDGHSDUDLPSODQWDUREDQFRGHGDGRVPDLV
sempenho ruim para transações grandes que levam muito tempo adequado para o tipo de informações que o servidor é dissemi-
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 15
nar. Porque LDAP também tem uma Application Programming Há três tipos de permissões especiais no Red Hat Enterprise
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
,QWHUIDFHFOLHQWHEHPGH¿QLGR$3,RQ~PHURGHSHGLGRVGH Linux:
FHUWL¿FDomR/'$3VmRQXPHURVRVHDXPHQWDQGRHPTXDQWLGDGH setuid – usada somente para aplicações, esta permissão
e qualidade. indica que a aplicação deve rodar como o proprietário
,QIRUPDo}HV(VSHFtÀFDVGR5HG+DW(QWHUSUL- do arquivo e não como o usuário executando a apli-
se Linux cação. É indicado pelo caractere s no lugar do x na
categoria proprietário. Se o proprietário do arquivo não
As seções seguintes abordam as diversas funcionalidades
tem permissões para executar, o S torna-se maiúsculo
HVSHFt¿FDVGR5HG+DW(QWHUSULVH/LQX[UHODFLRQDGDVjDGPL-
SDUDUHÀHWLUHVWHIDWR
nistração de contas de usuário e recursos associados.
setgid – usado principalmente para aplicações, esta per-
Contas de Usuário, Grupos e Permissões
missão indica que a aplicação deve rodar como o grupo
Sob o Red Hat Enterprise Linux, um usuário pode se auten- que detém o arquivo, e não como o grupo do usuário
ticar no sistema e usar qualquer aplicação ou arquivo que tenha executando a aplicação.
permissão para acessar, após a criação de uma conta de usuário
Se aplicada a um diretório, todos os arquivos criados
normal. O Red Hat Enterprise Linux determina se um usuário
dentro do diretório são de propriedade do grupo que
ou grupo pode acessar estes recursos baseado nas permissões
detém o diretório, e não do grupo do usuário criando o
atribuídas a eles.
arquivo. A permissão setgid é indicada pelo caractere s
Há três tipos diferentes de permissões para arquivos, dire- no lugar do x na categoria grupo. Se o grupo proprie-
tórios e aplicações. Estas permissões são usadas para controlar tário do arquivo não tem permissão para executar, o S
os tipos de acesso permitidos. São usados símbolos diferentes WRUQDVHPDL~VFXORSDUDUHÀHWLUHVWHIDWR
de um caractere cada para descrever cada permissão em uma
sticky bit – usado principalmente em diretórios, este
listagem de diretórios. Os seguintes símbolos são usados:
bit dita que um arquivo criado no diretório pode ser
r – Indica que uma determinada categoria de usuários pode removido somente pelo usuário que criou o arquivo. É
ler (read) o arquivo. indicado pelo caractere t no lugar do x na categoria to-
w – Indica que uma determinada categoria de usuários pode dos (everyone). Se a categoria todos não tem permissão
gravar/escrever (write) no arquivo. SDUDH[HFXWDUR7WRUQDVHPDL~VFXORSDUDUHÀHWLUHVWH
fato.
x – Indica que uma determinada categoria de usuários pode
executar (execute) o conteúdo de um arquivo. 6RER5HG+DW(QWHUSULVH/LQX[RVWLFN\ELWpGH¿QLGRSRU
default no diretório/tmp/exatamente por este motivo.
Um quarto símbolo (–) indica que nenhum acesso é permitido.
Nomes de Usuário e UIDs, Grupos e GIDs
Cada uma das três permissões é atribuída a três categorias
diferentes de usuários. As categorias são: No Red Hat Enterprise Linux, as contas de usuário e nomes
dos grupos são usadas principalmente para a conveniência das
proprietário (owner) – O proprietário do arquivo ou aplicação. SHVVRDV,QWHUQDPHQWHRVLVWHPDXVDLGHQWL¿FDGRUHVQXPpULFRV
grupo (group) – O grupo que detém o arquivo ou aplicação. 3DUD RV XVXiULRV HVWH LGHQWL¿FDGRU p FRQKHFLGR FRPR 8,'
todos (everyone) – Todos os usuários com acesso ao sistema. HQTXDQWRTXHSDUDRVJUXSRVRLGHQWL¿FDGRUpFRQKHFLGRFRPR
*,'2VSURJUDPDVTXHGLVSRQLELOL]DPDVLQIRUPDo}HVGRXVX-
&RQIRUPH H[SRVWR DQWHULRUPHQWH p SRVVtYHO YLVXDOL]DU DV iULRRXJUXSRDRVXVXiULRVWUDGX]HPRVYDORUHV8,'*,'SDUD
permissões de um arquivo invocando uma listagem de formato seus paralelos mais legíveis por humanos.
longo com o comando ls-l. Por exemplo: se o usuário juan criar
um arquivo executável chamado foo, o output do comando ls-l Há duas instâncias nas quais o valor numérico corrente de
foo seria parecido com: XP8,'RX*,'WHPDOJXPVLJQL¿FDGRHVSHFt¿FR8P8,'H
*,'GH]HURVmRXVDGRVSDUDRXVXiULRURRWHVmRWUDWDGRV
especialmente pelo Red Hat Enterprise Linux – o acesso total é
atribuído automaticamente.
$VHJXQGDLQVWkQFLDpTXH8,'VH*,'VDEDL[RGHVmR
As permissões deste arquivo estão listadas no início da linha, UHVHUYDGRVSDUDXVRGRVLVWHPD$RFRQWUiULRGR8,'*,']HUR
FRPHoDQGRFRPUZ[2SULPHLURFRQMXQWRGHVtPERORVGH¿QHR (0), UIDs e GIDs abaixo de 400 não são tratados especialmente
acesso do proprietário – neste exemplo, o proprietário juan tem pelo Red Hat Enterprise Linux. No entanto, estes UIDs/GIDs
acesso total e pode ler (read), gravar (write) e executar (execute) o nunca devem ser atribuídos a um usuário, já que provavelmente
DUTXLYR2SUy[LPRFRQMXQWRGHVtPERORVUZ[GH¿QHRDFHVVRGR algum componente do sistema usa ou usará estes UIDs/GIDs
grupo (novamente, acesso total), enquanto o último conjunto de am algum momento no futuro. Para mais informações sobre
VtPERORVGH¿QHRVWLSRVGHDFHVVRSDUDWRGRVRVRXWURVXVXiULRV estes usuários e grupos padrão, consulte o capítulo Usuários e
Aqui, todos os outros usuários podem ler (read) e executar (exe- Grupos no Guia de Referência do Red Hat Enterprise Linux.
FXWHRDUTXLYRPDVQmRSRGHPPRGL¿FiORGHPDQHLUDDOJXPD
Quando são adicionadas novas contas de usuários usando
Um ponto importante para ter em mente em relação às per- as ferramentas padrão de criação de usuários do Red Hat En-
missões e contas de usuário é que toda aplicação que roda no Red terprise Linux, estas contas recebem os primeiros UID e GID
+DW(QWHUSULVH/LQX[URGDQRFRQWH[WRGHXPXVXiULRHVSHFt¿FR GLVSRQtYHLVDSDUWLUGH2SUy[LPRXVXiULRQRYRUHFHEHR
,VWRVLJQL¿FDTXHVHRXVXiULRMXDQLQLFLDXPDDSOLFDomRHODURGD 8,'*,'VHJXLGRSHOR8,'*,'HDVVLPSRUGLDQWH
usando o contexto do usuário juan. No entanto, em alguns casos a
aplicação pode precisar de um nível de acesso mais privilegiado Criar usuário
para completar a tarefa. Este tipo de aplicação inclui aquelas que O comando useraddpXWLOL]DGRQR/LQX[HRXWURVVLVWHPDV
HGLWDPFRQ¿JXUDo}HVGRVLVWHPDRXDXWHQWLFDPXVXiULRV3RUHVWD operacionais Unix-like para adicionar novos usuários (também
UD]mRIRUDPFULDGDVSHUPLVV}HVHVSHFLDLV conhecido como contas). Ao adicionar um novo usuário é
16 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
GH¿QLUVHQKDHRXWURVGDGRV root# adduser -M leocosta
O comando adduser é idêntico ao useradd, pois é apenas
um link simbólico para ele. &ULDRXVXiULRFRPRSDGUmRGH¿QLGRQRHWFVNHO
A sintaxe básica deste comando é: root# adduser -m leocosta
useradd [opções] nome_do_usuario # Cria o usuário com o mesmo UID de um usuário existente
no sistema – Imaginamos que há um usuário no sistema cujo
Normalmente o único usuário que tem permissão para ca-
8,'GHOHp
dastrar novos usuários é o usuário root, ou seja, o usuário com
permissões máximas, o usuário onipotente do Linux. URRWDGGXVHURXLGOHRFRVWD
Para cadastrar um novo usuário é simples. No exemplo &ULDXPXVXiULRGH¿QLQGRRVKHOOSDGUmR
DEDL[RYDPRVFULDUXPDFRQWD³MRKQ´YHMD
root# adduser leocosta -s /bin/bash
useradd john
A maioria das distribuições Linux ao criar um usuário cria #Cria o usuário mas ele não pode logar no sistema, por que
automaticamente um diretório padrão para este usuário, ao não possui um shell
TXDO p FKDPDGR GH GLUHWyULR +20(B',5 RX VLPSOHVPHQWH root# adduser leocosta -s /sbin/nologin
³KRPH´TXHJHUDOPHQWH¿FDHPKRPH
Arquivos que Controlam Contas de Usuário e
O diretório home da conta do nosso exemplo seria então: Grupos
/home/john/
No Red Hat Enterprise Linux, as informações sobre contas
3RGHRFRUUHUTXHYRFrTXHLUDGH¿QLUXPGLUHWyULRKRPHGLIH- GHXVXiULRHJUXSRVVmRDUPD]HQDGDVHPGLYHUVRVDUTXLYRVWH[WR
rente para o usuário. Por exemplo, você poderia criar o usuário dentro do diretório /etc/. Quando um administrador de sistemas
john H GH¿QLU VHX GLUHWyULR KRPH HP home/conta_de_teste/, cria novas contas de usuário, é necessário editar estes arquivos
SDUDLVVRYRFrXVDULDDRSomR³G´DVVLP manualmente ou usar aplicações para efetuar as alterações
useradd -d/home/conta_de_teste/john necessárias.
(YHQWXDOPHQWH SDUD LGHQWL¿FDU PHOKRU XP XVXiULR YRFr A seção seguinte documenta os arquivos do diretório /etc/
pode adicionar um comentário a este usuário criado, desta TXH DUPD]HQDP LQIRUPDo}HV VREUH XVXiULRV H JUXSRV QR 5HG
forma: Hat Enterprise Linux.
useradd -c “John da Silva” john /etc/passwd
Todo o comentário criado é adicionado ao arquivo /etc/pas- O arquivo /etc/passwd pode ser lido por todos e contém uma
VZGTXHpRDUTXLYRRQGH¿FDPDUPD]HQDGDVDVLQIRUPDo}HV lista de usuários, cada um numa linha separada. Em cada linha,
sobre as contas existentes no Linux. Falaremos mais sobre este há uma lista delimitada por dois pontos contendo as seguintes
DUTXLYR HP RXWUR PRPHQWR PDV DSHQDV SDUD TXH ¿TXH FODUR informações:
FRPR¿FDUiRFRPHQWiULR« Noime de usuário (username) – O nome que o usuário digita
MRKQ[John da Silva:/home/john:/bin/bash ao se autenticar no sistema.
2So}HVPDLVXWLOL]DGDVGRFRPDQGRXVHUDGG6HGHVHMDVD- Senha (password) – Contém a senha criptografada (ou um
ber as funções das demais opções deste comando, digite em seu [ VH HVWLYHU XVDQGR VHQKDV VKDGRZ ± FRQ¿UD PDLV GHWDOKHV
SURPSWXPDGHVWDVRSo}HVVHQGRDPDLVGHWDOKDGDR³PDQ´ posteriormente).
man useradd ID do usuário (UID) – O equivalente numérico do nome de
useradd -h usuário, referenciado pelo sistema e aplicações ao determinar
privilégios de acesso.
useradd –help
ID do grupo (GID) – O equivalente numérico do nome
Exemplos com o adduser:
do grupo principal, referenciado pelo sistema e aplicações ao
#Cria o usuário determinar privilégios de acesso.
root# adduser leocosta GECOS – Nomeado por motivos históricos, o campo
*(&26>@ p RSFLRQDO H p XVDGR SDUD DUPD]HQDU LQIRUPDo}HV
#Cria o usuário com comentário extras (como o nome completo do usuário). Múltiplas entradas
URRWDGGXVHUF³0HXQRPHFRPSOHWR´OHRFRVWD SRGHPVHUDUPD]HQDGDVDTXLQDOLVWDGHOLPLWDGDSRUGRLVSRQ-
WRV8WLOLWiULRVFRPRR¿QJHUDFHVVDPHVWHFDPSRSDUDSURYHU
&ULDRXVXiULRGH¿QLQGRR+20(HDGDWDHPTXHDFRQWD informações adicionais do usuário.
irá expirar.
DLUHWyULRKRPH±$ORFDOL]DomRDEVROXWDGRGLUHWyULRKRPH
root# adduser -d /tmp/leocosta -e 2007-09-12 leocosta do usuário, tal como /home/juan/.
#Cria o usuário em outro grupo – supondo que há no meu Shell – O programa iniciado automaticamente sempre que
sistema um grupo chamado cpd. um usuário se autentica. É, geralmente, um interpretador de
root# adduser -g cpd leocosta comandos (frequentemente chamado de shell). No Red Hat
Enterprise Linux, o valor default é /bin/bash. Se o campo for
#Cria o usuário inserindo ele em outros grupos sem alterar GHL[DGR HP EUDQFR ELQVK p XVDGR 6H IRU FRQ¿JXUDGR SDUD
o seu grupo padrão. um arquivo inexistente, o usuário não poderá se autenticar no
root# adduser -G cpd leocosta sistema.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 17
Aplicações de Conta de Usuário e Grupo Ferramentas de Linha de Comando para Admi-
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Há dois tipos básicos de aplicações que podem ser usadas nistração de Grupos
para administrar contas de usuários e grupos nos sistemas Red $VIHUUDPHQWDVOLVWDGDVRIHUHFHPXPDJUDQGHÀH[LELOLGDGH
Hat Enterprise Linux: em controlar todos os aspectos das contas de usuário e associa-
$DSOLFDomRJUi¿FD$GPLQLVWUDGRUGH8VXiULRV ção a grupos. Para aprender mais sobre como estas funcionam,
consulte a página man de cada uma delas.
Um conjunto de ferramentas de linha de comando
No entanto, estas aplicações não determinam sobre quais
Para obter instruções detalhadas sobre o uso do Administrador recursos estes usuários e grupos têm controle. Para isso, o admi-
GH8VXiULRVFRQVXOWHRFDStWXOR&RQ¿JXUDomRGH8VXiULRH*UXSR nistrador de sistemas precisa usar as aplicações para permissão
no Guia de Administração de Sistemas Red Hat Enterprise Linux. de arquivos.
Apesar da aplicação Administrador de Usuários e dos utili- Aplicações para Permissão de Arquivos
tários de linha de comando executarem essencialmente a mesma
tarefa, as ferramentas de linha de comando têm a vantagem de As permissões de arquivo são uma parte integral da admi-
serem alteráveis por scripts e, consequentemente, mais fáceis de nistração de recursos dentro de uma empresa. A tabela seguinte
VHUHPDXWRPDWL]DGDV aborda as ferramentas de linha de comando mais comuns utili-
]DGDVSDUDHVWHSURSyVLWR
A tabela seguinte descreve algumas das ferramentas de linha
de comando mais comuns usadas para criar e administrar contas
de usuário e grupos:
Scripts :: Arquivos de comando (1º linha do tipo !/bin/bash, ou Gerenciando usuários com o YaST
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
!/usr/bin/pearl).
Durante a instalação, você escolhe um método para autentica-
Comandos: ção do usuário. Esse método pode ser local (via /etc/passwd) ou, se
SV9LVXDOL]DRVSURFHVVRVHPH[HFXomR uma conexão de rede for estabelecida, via NIS, LDAP, Kerberos
RX 6DPED e SRVVtYHO FULDU RX PRGL¿FDU DV FRQWDV GR XVXiULR H
# ps -a # Exibe processos de outros usuários também mudar o método de autenticação com o YaST sempre que desejar.
# ps -u # Exibe os processos detalhadamente inclusive com Todo usuário recebe um ID de usuário de todo o sistema
uso de memória (UID). Além dos usuários que podem efetuar login em sua má-
# ps -x # Exibe os processos que não estão vinculados a quina, há também vários usuários do sistema somente para uso
terminais interno. Cada usuário é atribuído a um ou mais grupos. Parecido
com os usuários do sistema, há também os grupos de sistema
# ps -ef # Exibe todos os processos e mostra o PPID
para uso interno.
WRS([LEHRVSURFHVVRVTXHXWLOL]DP&38HPWHPSRUHDO
Caixa de diálogo Administração de Usuário e
WRSG([LEHRVSURFHVVRVTXHXWLOL]DP&38HPWHPSR Grupo
UHDOFRPDWXDOL]DomRGHVHJ
Para administrar usuários ou grupos, inicie o YaST e clique
# kill -9 (processo) # Mata um processo em Segurança e Usuários > Gerenciamento de Usuários e
# kill -l # Mostra as opções do comando kill Grupos. Se preferir, inicie a caixa de diálogo Administração de
Usuário e Grupo diretamente, executando yast2 users & de uma
CRTL-Z # Coloca um processo em segundo plano linha de comando.
# fg (nº) # Coloca um processo em primeiro plano Dependendo do conjunto de usuários que optar por ver e
# jobs # Lista processos que estão em segundo plano PRGL¿FDU H GD FDL[D GH GLiORJR XVXiULRV ORFDLV XVXiULRV GH
rede, usuários de sistema), a janela principal mostrará diversas
3DUDH[HFXWDUGLUHWDPHQWHHPVHJXQGRSODQRXWLOL]DU QR¿QDO guias. Elas permitem que você execute as seguintes tarefas:
Processos – Prioridade
Gerenciando contas de usuário
Dependendo da importância dos processos, pode-se criar
processos com maior e menor prioridade. Na guia Usuários FULH PRGL¿TXH DSDJXH RX GHVDELOLWH
WHPSRUDULDPHQWHDVFRQWDVGRXVXiULR8WLOL]HDVRSo}HVDYDQ-
Além disso, é possível alterar a prioridade de um processo, çadas, como imposição de políticas de senha, uso de diretórios
mesmo depois dele já ter sido criado e estar sendo executado:
pessoais criptografados, uso de autenticação por impressão
QLFHQDSURJUDPD5RGDRSURJUDPDFRPD digital ou gerenciamento de cotas de disco.
prioridade desejada
0XGDQGRDVFRQÀJXUDo}HVSDGUmR
UHQLFHDSURFHVVR3HUPLWHDOWHUDUDSULRULGDGH
do programa estando em execução As contas de usuários locais são criadas de acordo com as
FRQ¿JXUDo}HVGH¿QLGDVQDJXLDPadrões para Novos Usuários.
$ SULRULGDGH YDL GH PDLRU DWp PHQRU 4XDQGR
iniciamos um programa com o comando nice, sua prioridade Atribuindo usuários a grupos
p LJXDO D 6H H[HFXWDPRV R SURJUDPD QRUPDOPHQWH VXD Gerenciando grupos
SULRULGDGHVHUiLJXDOD]HUR
Na guia GruposYRFrSRGHUiDGLFLRQDUPRGL¿FDURXDSDJDU
Processos – Memória
grupos existentes.
3DUDRVSURFHVVRVDPHPyULDpOLQHDUHFRPHoDGR]HUR
Mudando o método de autenticação do
Na memória física, o processo pode estar em páginas não se- usuário
quenciais, em qualquer lugar da memória. Se houver pouca memória
SDUDH[HFXWDURVSURFHVVRVSRGHVHXWLOL]DUDPHPyULD6:$3 Quando a sua máquina está conectada a uma rede que ofe-
Quando a memória física acaba, o sistema grava na SWAP rece métodos de autenticação de usuário como NIS ou LDAP,
as páginas de memória menos acessadas, abrindo espaço para você pode escolher dentre diversos métodos de autenticação na
novas páginas. guia &RQ¿JXUDo}HVGH$XWHQWLFDomR.
SUSE Para o gerenciamento de usuários e grupos, a caixa de
O sistema operacional SUSE Linux Enterprise Server é um diálogo fornece uma funcionalidade semelhante. Para alternar
VLVWHPD EHP WHVWDGR H HVWiYHO ,QIHOL]PHQWH LVVR QmR LPSHGH facilmente entre a tela de administração de usuários e grupos,
falhas de hardware ou outras causas de tempo de espera ou escolha a guia apropriada na parte superior da caixa de diálogo.
perda de dados. Para qualquer tarefa de computação séria em
que possa ocorrer perda de dados, deve ser feito backup regular. $VRSo}HVGH¿OWURSHUPLWHPTXHYRFrGH¿QDRFRQMXQWRGHXVX-
iULRVRXJUXSRVDVHUHPPRGL¿FDGRV1DJXLDUsuários ou Grupo,
Para garantir a segurança ideal e a proteção dos dados, você clique em &RQ¿JXUDU Filtro para ver e editar usuários ou grupos
GHYH ID]HU DWXDOL]Do}HV UHJXODUHV GDV PiTXLQDV XWLOL]DGDV 6H
de acordo com determinadas categorias, como Usuários Locais ou
houver um servidor de missão crítica, convém executar uma
segunda máquina idêntica (pré-produção) em que você possa Usuários LDAPSRUH[HPSORVHYRFr¿]HUSDUWHGHXPDUHGH
DSOLFDUWRGDVDVPXGDQoDVSDUD¿QVGHWHVWHDQWHVGHFRORFDULVVR que usa LDAP). Com &RQ¿JXUDU Filtro > Personalizar Filtro,
em produção. Desse modo, você também poderá alternar entre YRFrWDPEpPSRGHUiFRQ¿JXUDUHXVDUXP¿OWURSHUVRQDOL]DGR
as máquinas no caso de falha de hardware. 'HSHQGHQGR GR ¿OWUR HVFROKLGR QHP WRGDV DV RSo}HV H
funções a seguir estarão disponíveis na caixa de diálogo.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 19
Gerenciando contas de usuário 3 Para apagar uma conta de usuário, selecione o usuário
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
2<D67VHRIHUHFHSDUDFULDUPRGL¿FDUDSDJDURXGHVDEL- na lista e clique em Apagar.
OLWDUWHPSRUDULDPHQWHDVFRQWDVGHXVXiULRV1mRPRGL¿TXHDV Escolha se também deseja apagar o diretório pessoal do
contas do usuário, a menos que você seja um usuário experiente usuário ou manter os dados.
ou administrador. Opções adicionais para contas de usuários
NOTA: Mudando IDs de usuários existentes $OpP GDV FRQ¿JXUDo}HV GD FRQWD GR XVXiULR SDGUmR R
A propriedade do arquivo está vinculada ao ID de usuário, e SUSE® Linux Enterprise Server oferece mais opções, como as-
não ao nome de usuário. Após uma mudança de ID de usuário, os segurar o uso obrigatórios das políticas de senha, usar diretórios
arquivos no diretório pessoal do usuário serão automaticamente SHVVRDLVFULSWRJUDIDGRVRXGH¿QLUTXRWDVGHGLVFRSDUDXVXiULRV
DMXVWDGRV SDUD UHÀHWLU HVVD PXGDQoD (QWUHWDQWR DSyV XPD e grupos.
mudança de ID, o usuário não tem mais posse dos arquivos que Login automático e login sem senha
ele criou em algum local do sistema de arquivos, a menos que a
SURSULHGDGHGHVVHVDUTXLYRVVHMDPDQXDOPHQWHPRGL¿FDGD Se você usar o ambiente de área de trabalho do KDE ou
*120( SRGHUi FRQ¿JXUDU R Auto Login para determinado
SaLEDDVHJXLUFRPRFRQ¿JXUDUFRQWDVGHXVXiULRVSDGUmR usuário, assim como o Login sem Senha para todos os usuá-
$GLFLRQDQGRRXPRGL¿FDQGRFRQWDVGHXVXiULRV ULRV2ORJLQDXWRPiWLFRID]FRPTXHRXVXiULRVHMDFRQHFWDGR
DXWRPDWLFDPHQWHDRDPELHQWHGHGHVNWRSQDLQLFLDOL]DomR(VVD
1. Abra a caixa de diálogo Administração de Usuário e funcionalidade somente poderá ser ativada para um usuário
Grupo do YaST e clique na guia Usuários. GHFDGDYH]2ORJLQVHPVHQKDSHUPLWHTXHWRGRVRVXVXiULRV
&RP&RQ¿JXUDU)LOWURGH¿QDRFRQMXQWRGHXVXiULRV efetuem login no sistema após digitarem seus nomes de usuário
que deseja gerenciar. A caixa de diálogo mostra uma lista de no gerenciador de login.
usuários no sistema e os grupos aos quais eles pertencem. Gerenciando diretórios pessoais criptografados
3DUD PRGL¿FDU DV RSo}HV GH XP XVXiULR H[LVWHQWH Para proteger os dados dos diretórios pessoais contra roubo
selecione uma entrada e clique em Editar. e remoção de disco rígido, você pode criar diretórios pessoais
Para criar uma nova conta de usuário, clique em Adicionar. criptografados para os usuários. Eles são criptografados com
/8.6/LQX[8QL¿HG.H\6HWXSTXHUHVXOWDHPXPDLPDJHP
4. Digite os dados de usuário apropriados na primeira e uma chave de imagem gerada para o usuário. A chave de
guia, como Nome do usuário (usado para login) e Senha. Esses imagem é protegida com a senha de login do usuário. Quando o
GDGRVVmRVX¿FLHQWHVSDUDFULDUXPQRYRXVXiULR6HYRFrFOLFDU usuário efetua login no sistema, o diretório pessoal criptografa-
em OK agora, o sistema atribuirá um ID de usuário automa- GRpPRQWDGRHRFRQWH~GRGLVSRQLELOL]DGRDRXVXiULR
WLFDPHQWH H GH¿QLUi WRGRV RV RXWURV YDORUHV GH DFRUGR FRP R
Com o YaST, você poderá criar diretórios pessoais crip-
padrão.
tografados para novos usuários ou usuários existentes. Para
6HGHVHMDUDMXVWDUPDLVGHWDOKHVFRPRR,'GRXVXiULR FULSWRJUDIDURXPRGL¿FDUGLUHWyULRVSHVVRDLVFULSWRJUDIDGRVGH
ou o caminho do diretório pessoal do usuário, faça isso na guia usuários já existentes, você precisará saber a senha de login atu-
Detalhes. al do usuário. Por padrão, todos os dados de usuário existentes
Se precisar realocar o diretório pessoal de um usuário são copiados para o novo diretório pessoal criptografado, mas
existente, digite o caminho do novo diretório pessoal e mova não são apagados do diretório não criptografado.
o conteúdo do diretório pessoal atual usando Mover para Nova Gerenciando cotas
/RFDOL]DomR &DVR FRQWUiULR XP QRYR GLUHWyULR SHVVRDO VHUi Para evitar o esgotamento dos recursos do sistema sem qual-
criado sem nenhum dado existente. TXHUQRWL¿FDomRRVDGPLQLVWUDGRUHVGHVLVWHPDSRGHPFRQ¿JX-
3DUDIRUoDURVXVXiULRVDPXGDUUHJXODUPHQWHDVHQKD UDUFRWDVSDUDXVXiULRVRXJUXSRVeSRVVtYHOGH¿QLUTXRWDVSDUD
RXGH¿QLURXWUDVRSo}HVGHVHQKDDOWHUQHSDUD&RQ¿JXUDo}HVGH um ou mais sistemas de arquivos, e restringir a quantidade de
Senha e ajuste as opções. espaço em disco que pode ser usada e o número de inodes (nós
do índice) que podem ser criados lá. Os inodes são estruturas de
&OLTXHHP2.VHWRGDVDVRSo}HVHVWLYHUHPGH¿QLGDV GDGRVHPXPVLVWHPDGHDUTXLYRVTXHDUPD]HQDPLQIRUPDo}HV
conforme desejado. básicas sobre um arquivo, um diretório ou outro objeto de siste-
&OLTXHHP2So}HVGH(VSHFLDOLVWD!*UDYDU0XGDQoDV PDGHDUTXLYRVFRPXP(OHVDUPD]HQDPWRGRVRVDWULEXWRVGH
Agora para gravar todas as mudanças sem sair da caixa de um objeto de sistema de arquivos (como propriedade do usuário
diálogo Administração de Usuário e Grupo. Clique em OK para e do grupo, permissões de leitura, gravação ou execução), exce-
fechar a caixa de diálogo de administração e gravar as mudan- to nome de arquivo e conteúdo.
ças. Um usuário recém-adicionado agora poderá efetuar login O SUSE Linux Enterprise Server permite o uso de cotas
no sistema usando o nome de login e a senha criada. ÀH[tYHLVH¿[DV$VTXRWDVGHVRIWZDUHQRUPDOPHQWHGH¿QHP
Desabilitando ou apagando contas de usuá- um nível de aviso em que os usuários são informados de que
rios HVWmRDWLQJLQGRVHXOLPLWHHQTXDQWRDVTXRWDVGHKDUGZDUHGH¿-
nem o limite em que as solicitações de gravação são recusadas.
1 Abra a caixa de diálogo Administração de Usuário e $OpP GLVVR p SRVVtYHO GH¿QLU LQWHUYDORV H[WUDV TXH SHUPLWHP
Grupo do YaST e clique na guia Usuários. que usuários ou grupos violem temporariamente determinadas
2 Para desabilitar uma conta de usuário temporaria- quantidades de suas cotas.
mente sem apagá-la, selecione o usuário na lista e clique em Habilitando o suporte a cotas para uma
Editar. Ative Desabilitar Login de Usuário. O usuário não partição
pode efetuar login na sua máquina até você habilitar a conta
novamente. 3DUDFRQ¿JXUDUFRWDVSDUDGHWHUPLQDGRVXVXiULRVHJUXSRV
habilite primeiro o suporte a cotas para a respectiva partição no
20 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
1 No YaST, selecione Sistema > Particionador e clique dados. A lista à direita mostra uma visão geral de todos os
em Sim para continuar. usuários e usuários de sistema disponíveis que podem ser
2. No Particionador Técnico, selecione a partição para membros do grupo.
a qual habilitará cotas e clique em Editar. 6 Para adicionar usuários existentes a um novo gru-
3. Clique em Opções do Fstab e ative Habilitar Supor- po, selecione-os na lista de Membros de Grupo possíveis,
te a Cotas. Se o pacote de quota ainda não estiver instalado, marcando a caixa correspondente. Para removê-los do grupo,
HOH VHUi DVVLP TXH YRFr FRQ¿UPDU D UHVSHFWLYD PHQVDJHP desmarque a caixa.
clicando em Sim. 7 Clique em OK para aplicar as mudanças.
&RQ¿UPH VXDV PXGDQoDV H VDLD GR Particionador 8 Clique em Opções de Especialista > Gravar Mudan-
Técnico. ças Agora para gravar todas as mudanças sem sair da caixa
Atribuindo usuários a grupos de diálogo Administração de Usuário e Grupo.
Os usuários locais são atribuídos a vários grupos de acor- Para apagar um grupo, ele não deve conter membros de
GR FRP DV FRQ¿JXUDo}HV SDGUmR TXH SRGHP VHU DFHVVDGDV grupo. Para apagar um grupo, selecione-o na lista e clique
na caixa de diálogo Administração de Usuário e Grupo, na em Apagar. Clique em Opções de Especialista > Gravar
guia Padrões para Novos Usuários. Aprenda a seguir como Mudanças Agora para gravar todas as mudanças sem sair
PRGL¿FDUDDWULEXLomRGHJUXSRGHXPXVXiULRLQGLYLGXDO6H da caixa de diálogo Administração de Usuário e Grupo. Cli-
precisar mudar as atribuições de grupo padrão para os novos que em OK para fechar a caixa de diálogo de administração
XVXiULRVFRQVXOWHD6HomR³0XGDQGRDVFRQ¿JXUDo}HV e gravar as mudanças.
SDGUmRSDUDXVXiULRVORFDLV´S XEN
Mudando a atribuição de grupo de um 2 ;HQ6HUYHU p XP K\SHUYLVRU SDUDYLUWXDOL]DGR XVD D
usuário WpFQLFD GH SDUDYLUWXDOL]DomR 3RUWDQWR UHTXHU TXH R SUR-
1 Abra a caixa de diálogo Administração de Usuário cessador existente em seu servidor físico possua suporte a
e Grupo do YaST e clique na guia Usuários. Ela mostra uma WHFQRORJLDGHYLUWXDOL]DomRSDUDTXHYRFrDSURYHLWHWRGDVDV
lista de usuários e grupos aos quais eles pertencem. funcionalidades e vantagens dessa tecnologia. É preciso de
2 Clique em Editar e alterne para a guia Detalhes. um mínimo de 2 GB de RAM só para instalar XenServer,
PDV R UHFRPHQGDGR p GH SHOR PHQRV *% HVSHFLDOPHQWH
3 Para mudar o grupo principal ao qual pertence o se você pretende hospedar múltiplas máquinas virtuais.
usuário, clique em Grupo Padrão e selecione o grupo na ;HQ6HUYHU VR]LQKR YDL H[LJLU *% GH HVSDoR HP GLVFR
lista. Mas, novamente, você vai precisar de mais para as máquinas
4 Para atribuir grupos secundários adicionais de virtuais caso deseje hospedá-las localmente.
usuários, ative as caixas de seleção correspondentes na lista Em outras palavras o Xen serve para monitorar todas as
Grupos Adicionais. máquinas virtuais existentes dentro de um servidor físico. Nos
5 Clique em OK para aplicar as mudanças. Servidores instalamos o XenServer e nas máquinas que farão o
6 Clique em Opções de Especialista > Gravar Mudan- monitoramento instalamos o XenCenter. Através do XenCen-
ças Agora para gravar todas as mudanças sem sair da caixa ter monitoramos o funcionamento de todos os servidores da
de diálogo Administração de Usuário e Grupo. Clique em empresa. Os comandos dados no XenCenter são transmitidos
OK para fechar a caixa de diálogo de administração e gravar ao XenServer que os executará, por exemplo, reiniciar ou
as mudanças. desligar uma Máquina Virtual ou o Servidor todo.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
'HSRLV GH ¿QDOL]DGD YRH SRGHUi ID]HU DFHVVR D PiTXLQD
virtual via SSH ou pelo próprio console do XenCenter.
Instalação e utilização do XenServer Tools
Sem o XenServer Tools não podemos:
Efetuar shutdown, reboot ou suspend em VM.
9LVXDOL]DU GHVHPSHQKR GH GDGRV GDV 90V QR ;HQ-
Center
Migrar uma VM online com o XenMotion
Criar snapshot em memória ou reverter para snapshot
Ajustar o número de vCPUs em uma VM rodando
Linux (VM Windows requerem reboot para surtir
efeito)
Digite o endereço IP do servidor e também a senha que Criação de um único pool com todos os servidores
você atribuiu para a sua conta root. Depois clique em Add.
Criando uma Máquina Virtual (VM)
Para instalar Xenserver Tools clique com botão direito na
No XenCenter Clique com o botão direito do mouse sobre máquina virtual e escolher a opção Instalar XenServer Tools.
o servidor físico que você deseja instalar uma nova máquina Ele deve ser instalado para cada máquina virtual.
YLUWXDO 4XDQGR ¿]HU LVVR VXUJLUi XP PHQX VXVSHQVR QHOH
Então o XenCenter abrirá automaticamente a console da
escolha a opção New VM.
VM na qual deseja instalar o XenServer Tools. Execute os
Surgirá uma tela com várias Templates, você deve esco- comandos abaixo para completar a instalação:
lher uma delas, depois clique em Next.
cd /mnt/
Na próxima tela você vai escolher um nome e escrever
mkdir xs-tools
um comentário para a máquina virtual que está sendo criada.
mount /dev/scd0 xs-tools/
Na próxima tela escolha o dispositivo onde você vai co-
locar o CD/DVD de instalação do Sistema Operacional que cd xs-tools/Linux/
você está instalado na máquina virtual. Para versões baseadas em Debian:
Na próxima tela você vai escolher o local onde vai ins- ./install.sh
talar a máquina virtual, se existisse um pool de servidores
Para versões baseadas em RedHat:
FRQ¿JXUDGRQHVVDWHODVHULDPPRVWUDGRVWRGRVRVVHUYLGRUHV
desse pool pra que você escolhesse onde desejava colocar a USP8KY[H
[BUSP
máquina virtual.
Nessa próxima tela, você vai escolher o número de CPUs Depois de instalado o XenServer Tools você poderá
e quantidade de memória que deseja destinar a maquina vir- acompanhar a performance de vários aspectos de hardware
tual. Agora você vai informar o tamanho do disco que deseja de sua VM, como: Processador, Memória e Placas de Rede.
destinar a maquina virtual. Por padrão surgira um disco de É importante ressaltar que também podemos instalar o pacote
*%YRFrSRGHFOLFDUVREUHHOHGHSRLVQRERWmRProprierties para acompanhar o desempenho do Servidor Físico. Abaixo
e alterar o tamanho desse disco. Assim como você também exibimos a tela de performance para o servidor físico e para
pode adicionar um novo disco clicando em Add... uma máquina virtual.
Depois vai escolher qual a placa de rede que deseja
XWLOL]DU 1R FDVR DEDL[R HVWmR VHQGR H[LELGDV DV TXDWUR
interfaces que nosso servidor possui. E então, na próxima
janela clique em FinishSDUD¿QDOL]DUDLQVWDODomR3HUFHED
que a opção para deixar a máquina virtual startar automatica-
PHQWHDSyVVXDFULDomR¿FRXVHOHFLRQDGD
'HSRLV GH ¿QDOL]DGD FHUWL¿TXHVH GH TXH R GLVFR GH
instalação está dentro da unidade de CD/DVD para iniciar a
instalação do sistema operacional na VM, o processo de ins-
talação pode ser acompanhado pela console no XenCenter.
Para isso, clique na máquina virtual que você acabou de criar
e depois na aba console. Dê prosseguimento a instalação
22 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
WINDOWS 7 Tecla Windows + T Pressionando novamente, alterna
entre elas
Tecla Windows +
Mostra o desktop (Aero Peek)
O Windows 7 é o mais recente sistema operacional de- Barra de espaço
senvolvido pela Microsoft. Tecla Windows + G Traz os gadgets à frente, em ordem-z
Mostra opções de monitores/projetores
Tecla Windows + P
externos
Tecla Windows + X Central de mobilidade
Abre uma nova instância do programa
Tecla Windows + # correspondente ao número fixado na
(# = número, de 1 Superbar. Por exemplo: WinKey + 1
a 5) abre o primeiro programa; WinKey +
4, abre o quarto programa
Tecla Windows + +
Estas são as recomendações mínimas de hardware da (sinal de mais) / Tecla
Zoom
Microsoft para os sistemas que executarão o Windows 7: Windows + – (sinal
de menos)
(VSHFLÀFDo}HVPtQLPDV Aero Flip (alterna entre os programas
Processador de 800 MHz (32-bit) Tecla Windows + Tab
abertos)
Memória (RAM) de 512 MB
Placa de Vídeo compatível com DirectX 9.0 e 32 MB Windows Explorer
de memória (sem Windows Aero)
Espaço requerido de 16GB Mostra/oculta painel de
Alt + P
DVD-ROM pré-visualização
Saída de Áudio
(VSHFLÀFDo}HV5HFRPHQGDGDV 0RGLÀFDGRUHVGD6XSHUEDU
Processador de 1 GHz (32 ou 64 bits) Shift + clique Abre nova instância
Memória (RAM) de 1 GB Botão do meio do mouse Abre nova instância
Espaço requerido de disco rígido: 16 GB Abre nova instância
Placa de vídeo com suporte a elementos gráficos Ctrl + Shift + clique com privilégios
DirectX 9 com 128 MB de memória (para habilitar o administrativos
tema do Windows Aero) Abre menu da
Unidade de DVD-R/W janela (maximizar,
Shift + clique (botão direito)
minimizar, mover,
Conexão com a Internet (para obter atualizações) etc.)
Abre menu de janela
Shift + clique (botão direito) em grupo
Principais teclas de atalho do Windows 7 referente a todas as
de janelas
janelas do grupo
Como o nome já indica as teclas de atalho podem ser Circula através das
usados para facilitar ainda mais o uso do sistema operacio- Control + clique em grupo de janelas janelas (ou abas) do
nal Windows. Entre os principais atalhos estão: Restaurar grupo
janela, Maximizar janela, Zoom e entre outras.
Principais atalhos PRINCIPAIS RECURSOS:
Tecla Windows +
Maximiza janela 1. Aero Shake
Seta para cima
Tecla Windows + Precisa vasculhar uma área de trabalho bagunçada para
Restaura janela encontrar uma só janela? Basta clicar em um painel e sacudir o
Seta para baixo
Tecla Windows + mouse. Pronto! Todas as janelas abertas desaparecem, exceto a
Seta para esquerda
Arruma a janela à esquerda que você escolheu. Sacuda de novo – e todas as janelas voltam.
Tecla Windows + 2. Aero Peek
Arruma janela à direita
Seta para direita O Aero Peek permite que você enxergue através de outras
Tecla Windows +
Move janela para monitor da esquerda
janelas abertas no Windows 7. Basta apontar o mouse para a
Shift + Seta para borda direita da barra de tarefas – e veja as janelas abertas fica-
(se houver mais de um)
esquerda rem transparentes na hora, revelando todos os ícones e gadgets.
Tecla Windows + Para mostrar rapidamente uma janela escondida, aponte
Move janela para monitor da direita
Shift + Seta para para a sua miniatura na barra de tarefas. Agora, apenas essa
(se houver mais de um)
direita janela aparece na área de trabalho.
Tecla Windows + Minimiza / restaura todas as janelas, O Peek está incluído nas edições Home Premium, Pro-
Home exceto a que estiver em destaque fessional e Ultimate do Windows 7.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 23
3. Snap
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
O Snap é um novo e rápido (e divertido!) jeito de redi- Gerencie várias contas de email (como Hotmail)
mensionar as janelas abertas, simplesmente arrastando-as em um só lugar.
para as bordas da tela. Mail
Dependendo de onde você arrastar uma janela, será
possível expandi-la verticalmente, colocá-la na tela inteira Redija seu blog, adicione fotos e vídeos e
ou exibi-la lado a lado com outra janela. O Ajustar faz com poste-os na Web.
que ler, organizar e comparar janelas seja tão fácil quanto... Writer
bem, ajustá-las.
4. Grupo Doméstico Transforme fotos e vídeos em filmes e
O Grupo Doméstico elimina a dor de cabeça do com- apresentações de slides incríveis.
Movie
partilhamento de arquivos e impressoras em uma rede
Maker
doméstica. Conecte dois ou mais PCs com o Windows 7, e o
Grupo Doméstico permitirá iniciar fácil e automaticamente
o compartilhamento de músicas, fotos, vídeos e documentos
em bibliotecas com outros em sua casa. Gerencie e monitore atividades online, para a
Proteção segurança de seus filhos
Privacidade?. É por isso que o Grupo Doméstico é prote-
para a
gido por senha e permite que você tenha controle total. Você
Familia
decide o que é compartilhado – e o que permanece privado.
Também é possível tornar seus arquivos "somente leitura",
para que outras pessoas possam visualizar as suas coisas - Toolbar
mas não tocar nelas.
Pesquise instantaneamente em qualquer página da web
Você pode ingressar em um grupo doméstico usando
qualquer edição do Windows 7, mas só pode criar um nas
edições Home Premium, Professional ou Ultimate. 7. Windows Search
5. Listas de Atalhos No Windows 7, você pode encontrar mais coisas em mais
As Listas de Atalhos – novidade do Windows 7 – levam lugares – e com mais rapidez.
você diretamente aos documentos, fotos, músicas ou sites Comece a digitar na caixa de pesquisa do menu Iniciar – e
que você usa todos os dias. Para abrir uma Lista de Atalhos, você verá instantaneamente uma lista de documentos, fotos,
basta clicar com o botão direito do mouse em um ícone de músicas e emails relevantes no seu PC. Os resultados serão
programa na barra de tarefas do Windows 7. (Você também agrupados agora por categoria e conterão palavras realçadas
os encontrará no menu Iniciar.) e trechos de textos para facilitar sua verificação.
O que você vê em uma Lista de Atalhos depende total- Poucas pessoas armazenam todos os seus arquivos
mente do programa. A Lista de Atalhos do Internet Explo- em um lugar hoje em dia. Então, o Windows 7 também é
rer 8 mostra os sites visitados com frequência. Windows projetado para procurar em discos rígidos externos, PCs em
Media Player 12 lista músicas que você escuta mais. Sua rede e bibliotecas. Sobrecarregado com os resultados da sua
Lista de Atalhos está com um favorito faltando? Você pode pesquisa? Agora você pode filtrá-los instantaneamente por
"fixar" o arquivo que desejar nela. data, tipo de arquivo e outras categorias úteis.
As Listas de Atalhos não mostram apenas atalhos de
arquivos. Às vezes, elas também fornecem acesso rápido a
comandos para coisas como redigir novas mensagens de e- 8. Barra de Tarefas do Windows
-mail ou reproduzir músicas. A nova barra de tarefas do Windows 7 ainda é o mesmo
6. Windows Live Essentials local familiar para alternar entre janelas. Mas agora ela está
mais fácil de se visualizar
O que é o Windows Live Essentials? Resumindo, é um
software gratuito que permite a um computador com o Por exemplo, no Windows 7, é possível "fixar" programas
Windows 7 fazer mais coisas como email, mensagens instan- favoritos em qualquer lugar da barra de tarefas, para fácil
tâneas, edição de fotos e publicação em blogs. acesso. Não gostou muito do alinhamento de ícones? Agora
você pode reorganizá-los do modo que desejar, clicando e ar-
O Windows Live Essentials está disponível no site do
rastando. Finalmente, há novas maneiras para se visualizar
Windows Live. O download gratuito inclui:
janelas. Aponte o mouse sobre um ícone da barra de tarefas
para ter uma visualização em miniatura dos programas e
arquivos abertos. Em seguida, mova seu mouse sobre uma
Converse instantaneamente com os amigos e miniatura para visualizar a janela em tela inteira. Você pode
familiares no PC ou dispositivo móvel. até mesmo fechar janelas das visualizações em miniatura – o
Messenger que economiza bastante tempo.
9. Suporte para 64 bits
Se você foi comprar um PC recentemente, é provável que
Encontre, corrija e compartilhe suas fotos.
tenha percebido que há um número maior de computadores
Galeria de com processadores de 64 bits e deve ter se perguntado quais
Fotos
as vantagens deles.
24 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Grosso modo, um PC de 64 bits pode gerenciar quantida- Você pode usar o Aero Peek para ver rapidamente outras
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
des maiores de informação que um sistema de 32 bits. Como janelas abertas sem clicar fora da janela em que você está
pode usar mais RAM – de 4 GB para cima – um computador trabalhando. Aponte o mouse para um botão da barra de
de 64 bits pode ser muito mais rápido ao executar vários tarefas, e as visualizações em miniatura de qualquer janela
programas de uma vez. aberta associada a esse botão serão exibidas acima da barra
Qualquer que seja a sua escolha, o Windows 7 está pronto. de tarefas. Se desejar abrir uma janela que esteja visualizan-
Todas as edições comerciais em caixa do Windows 7 (exceto do, basta clicar em sua miniatura.
pelo Home Basic) incluem software de 32 e de 64 bits. ,WHQVGHÀ[DomR
10. Área de trabalho A fixação de programas na barra de tarefas complementa
Com o Windows 7 ficou mais fácil fazer mais na área de a fixação de programas no menu Iniciar, como nas versões
trabalho. anteriores do Windows. Quando você fixa um programa
favorito à barra de tarefas, você sempre pode vê-lo nela e
Novas maneiras de manipular janelas acessá-lo facilmente com um único clique. O Windows 7
Sobrecarregado de janelas abertas? O Windows 7 vem também inclui Listas de Atalhos, de forma que, além de
com três novos recursos simples e poderosos chamados Aero iniciar um programa a partir da barra de tarefas, você pode
Shake, Aero Peeke Snap para ajudá-lo a eliminar instantane- agora iniciar itens favoritos e usados recentemente a partir
amente a bagunça na área de trabalho. desse programa, apenas clicando no mesmo botão.
Peek-esconde: O Aero Peek deixa as janelas abertas As Listas de Saltos são listas de itens abertos recente-
translúcidas, para que você possa ver o que está na sua área mente ou com frequência, como arquivos, pastas ou sites,
de trabalho. organizados pelo programa que você usa para abri-los. Além
de poder abrir os itens recentes usando uma Lista de Saltos,
Novos papéis de parede espetaculares você pode também fixar itens favoritos em uma Lista de
Nós passamos muito tempo olhando nossos PCs. A Saltos, para que possa acessar rapidamente os itens que usa
estética não deveria ser apenas algo secundário. É por isso todos os dias.
que o Windows 7 inclui uma grande variedade de novos Na barra de tarefas, Listas de Saltos aparecem para pro-
planos de fundo de área de trabalho – papéis de parede – gramas que você fixou à barra de tarefas e programas que
que variam do sublime ao caricato. Ou experimente a nova estão atualmente em execução. Você pode exibir a Lista de
apresentação de slides para área de trabalho, que exibe uma Atalhos de um programa, clicando com o botão direito no
série de fotos. botão da barra de tarefas ou arrastando o botão para a área
O Windows 7 permite que você expresse facilmente a sua de trabalho. Os itens da Lista de Salto se abrem ao serem
personalidade, com novos temas criativos e outros toques clicados.
personalizados. ÉUHDGHQRWLÀFDomR
A barra de tarefas do Windows 7? Uma nova forma de gerenciar a área de notificação ao
No Windows 7, a barra de tarefas foi completamente final da barra de tarefas significa que você obtém menos
reprojetada para ajudar você a gerenciar e acessar mais facil- notificações, e as que você recebe são coletadas em um único
mente seus arquivos e programas mais importantes. lugar no Windows.
Botões da barra de tarefas No passado, a área de notificação podia às vezes ficar
cheia de ícones. Agora, você pode escolher quais ícones
Os botões da barra de tarefas têm um nova aparência e estão sempre visíveis. E você pode manter o resto dos ícones
fazem mais do que apenas mostrar quais programas estão em disponíveis em uma área de excedentes, onde eles estão
execução. acessíveis com um único clique de mouse..
Na exibição padrão, cada programa aparece como um Central de Ações é uma única área que coleta mensa-
botão único sem rótulo - mesmo quando vários itens de gens de notificação importantes sobre configurações de
um programa estão abertos - para se obter uma aparência segurança e manutenção. Você pode revisar essas mensa-
limpa e organizada. Você pode personalizar o aspecto da gens mais tarde se não quiser ser interrompido. Quando
barra de tarefas para alterar como os botões são exibidos e você clica no ícone da Central de Ações e em Abrir Central
como eles se agrupam quando você tem vários itens aber- de Ações, você vê informações sobre os itens a respeito
tos. Você pode também optar por ver botões individuais dos quais você precisará tomar medidas e encontra links
para cada arquivo aberto. úteis para solução de problemas e outras ferramentas que
Você pode também reordenar e organizar os botões na podem ajudar a corrigir problemas.
barra de tarefas, incluindo programas fixos e programas Exibindo a área de trabalho
em execução que não foram fixados, para que eles sejam
exibidos na ordem que você preferir. Para reorganizar a O botão Mostrar área de trabalho foi movido para a
ordem dos botões na barra de tarefas, arraste um botão de extremidade oposta da barra de tarefas do botão Iniciar,
sua posição atual para uma posição diferente na barra de facilitando clicar ou apontar para o botão sem abrir aciden-
tarefas. Você pode reorganizar botões com a frequência talmente o menu Iniciar.
que desejar.
Visualizando janelas abertas com Aero Peek
Quando você abre várias janelas na área de trabalho,
algumas vezes pode ser um desafio ver janelas separadas e
alternar entre elas. Mostrar botão da área de trabalho na barra de tarefas
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 25
Além de clicar no botão Mostrar área de trabalho O recurso Reproduzir em funciona com outros PCs com
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
para chegar à área de trabalho, você pode exibir tempo- Windows 7 e dispositivos com o logotipo "Compatível com o
rariamente ou espiar a área de trabalho simplesmente Windows 7". Para encontrar um, visite o Centro de Compa-
apontando o mouse para o botão Mostrar área de tra- tibilidade do Windows 7.
balho, sem clicar nele. Quando você aponta para o botão
Mostrar área de trabalho ao final da barra de tarefas, 13. Streaming de mídia remoto
qualquer janela aberta esmaece da exibição, revelando a O Windows 7 apresenta o streaming de mídia remoto,
área de trabalho. Para fazer as janelas reaparecerem, afaste que fornece acesso à biblioteca do Windows Media Player
o mouse do botão Mostrar área de trabalho. 12 pela Internet.
Isso pode ser útil para exibir rapidamente gadgets de Para usar o streaming de mídia remoto, ambos os com-
área de trabalho ou quando você não deseja minimizar todas putadores devem ter o Windows 7 em execução. Ative-o
as janelas abertas e depois precisar restaurá-las. Para mais usando o novo menu Fluxo no Windows Media Player 12 e
informações, consulte Visualizar temporariamente a área de associe ambos a um ID online, como um endereço de email
trabalho usando o Peek. do Windows Live.
Barra de tarefas reformulada O Streaming de Mídia Remoto é apenas uma das opções
Desde o Windows 95, a barra de tarefas tem sido o local para desfrutar de sua biblioteca de mídia em outro lugar,
usado para iniciar programas e alternar janelas. Agora, isso usando o Windows 7. Se você tiver um grupo doméstico, é
mudou . Assim, no Windows 7, a barra de tarefas foi total- fácil transmitir mídia entre os computadores da sua casa. Você
mente reprojetada.. também pode fazer transmissões para o seu aparelho de som
ou TV usando o Reproduzir em (pode ser necessário hardware
Os aperfeiçoamentos da nova barra de tarefas do Windo- adicional).
ws 7 incluem visualizações em miniatura de páginas da web,
documentos – e mesmo de vídeos em exibição Ouça músicas e outras mídias longe de casa com o strea-
ming de mídia remoto.
Gadgets aprimorados
14. Windows Touch
Gadgets, os populares miniprogramas introduzidos no
Windows Vista, estão mais flexíveis e divertidos. Com base nos Ao emparelhar o Windows 7 a um PC com uma tela sen-
seus comentários, eliminamos a Barra lateral. Agora, você pode sível ao toque, você pode ler jornais online, movimentar-se
deixar seus gadgets em qualquer lugar da área de trabalho. por álbuns de fotos e mudar arquivos e pastas de posição
– usando apenas os seus dedos.
Os seus gadgets favoritos podem ficar em qualquer lugar
da área de trabalho do Windows 7. Um recurso de toque limitado esteve disponível no
Windows por anos. Mas o Windows 7 é o primeiro a adotar
11. Aprimoramentos do desempenho a tecnologia multitoque. Precisa ampliar algo? Coloque dois
Os principais aprimoramentos de desempenho incluem: dedos na tela de um PC compatível com multitoque e afaste-
-os um do outro. Para clicar com o botão direito do mouse
Dormir
em um arquivo, toque-o com um dedo e toque a tela por um
O Windows 7 foi projetado para entrar em suspensão, segundo.
retornar dela e reconectar à rede sem fio mais rápido.
O Windows Touch – disponível apenas nas edições
Pesquisar Home Premium, Professional e Ultimate do Windows 7 –
Ao procurar alguma coisa, você quer respostas, não atra- é divertido de aprender e fácil de usar. O menu Iniciar e
sos. No Windows 7, os resultados das pesquisas aparecem a barra de tarefas agora ostentam ícones maiores, prontos
mais rápido. Organizar e agrupar os resultados das pesquisas para serem usados com os dedos. Todos os seus programas
também é muito mais rápido. favoritos do Windows 7 também estão prontos para o toque.
Você até mesmo pintar com o dedo no Paint!
Dispositivos USB
Quando você conecta um pen drive ou um outro dispo- A Área de trabalho do Windows 7
sitivo USB pela primeira vez, o Windows 7 pode prepará-lo
para você em segundos. Se você já tiver usado o dispositivo,
a espera é ainda menor.
Mais leve e menos ocupado
Ao contrário das versões anteriores, o Windows 7 foi fei-
to para executar serviços em segundo plano somente quando
você precisar deles. Não está usando nenhum dispositivo
Bluetooth? Portanto, o serviço Bluetooth do Windows 7 fica
desativado. O Windows 7 também consome menos memória
do que o Windows Vista – outro aperfeiçoamento interno
que pode melhorar o desempenho geral.
12. Reproduzir em
Reproduzir em, um recurso novo do Windows 7, facilita a
reprodução das suas músicas e vídeos em outros PCs, TVs ou
aparelhos de som pela casa. Basta clicar com o botão direito
nas faixas que você quiser ou adicioná-las à lista de reprodução O novo sistema de Backup e Restauração que faz parte do
do Windows Media Player 12 e selecionar Reproduzir em – Windows 7 tem muitas mudanças e melhorias.
26 = Noções de Informática A solução para seu concurso
A ferramenta faz backups de imagem para proteção do Você pode excluir permanentemente um arquivo do
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
sistema e backups de arquivos para proteção dos dados. computador sem enviá-lo para a Lixeira, clicando no arqui-
Para o backup de arquivos, o programa já tem um padrão vo e pressionado as teclas Shift+Delete.
do que gravar (bibliotecas, appdata, meus documentos), mas
Instalando e reinstalando o Windows 7
também permite que você selecione e insira as pastas que
quer proteger. Há duas opções para se escolher durante o processo de
instalação do Windows 7:
A ferramenta é capaz de fazer backup apenas dos arquivos
que foram criados e/ou alterados depois que o último backup Atualização. Essa opção substitui sua versão atual do
foi feito. E, caso haja mais de uma versão de um mesmo Windows pelo Windows 7 e mantém seus arquivos, configu-
arquivo salva, o aplicativo dá ao usuário a opção de escolher rações e programas no lugar, em seu computador.
qual deve ser recuperada mas, por padrão, o programa irá Personalizado. Essa opção substitui sua versão atual
restaurar a versão mais recente dele. do Windows pelo Windows 7, mas não preserva arquivos,
O sistema de Backup e Restauração deixa o usuário configurações e programas. Às vezes, ela é chamada de insta-
escolher qual drive deve ser utilizado para o backup, mas lação limpa por esse motivo.
não deixa que se selecione apenas uma pasta do drive. Além Para instalar o Windows 7 usando a opção de Atu-
disso, restaurar uma imagem ISO não é simples e talvez não alização
seja a melhor ferramenta para esta função.
1. Ligue o computador para que o Windows inicie
Para iniciar o programa, clique no botão Iniciar e digite normalmente. (Para realizar uma atualização, você
backup, e a página de Backup e Restauração irá abrir. Co- não pode iniciar ou inicializar o computador com a
necte seu disco externo – local onde a cópia de segurança mídia de atualização do Windows 7).
será gravada – e clique em Configurar Backup.
2. Após a inicialização do Windows, faça o seguinte:
Escolha os ajustes, mas quando chegar à última página
clique em Modificar Agendamento. Desmarque a opção Se você tiver baixado o Windows 7, vá até onde está
Executar Backup Agendado (recomendado), e clique em OK. o arquivo de instalação que você baixou e dê um
duplo-clique nele.
Para fazer backup de seus dados (e o recomendável é
que isso ocorra diariamente!), conecte o drive externo, Se você tiver um disco de instalação do Windows 7,
inicie o programa de backup e clique em Fazer Backup. insira-o no computador. O Programa de Instalação
Não haverá problemas em usar o computador enquanto o deve ser iniciado automaticamente. Senão, clique
backup estiver rodando. no botão Iniciar , em Computador, dê um duplo-
-clique na unidade de DVD para abrir o disco de
A Lixeira instalação do Windows 7 e dê outro duplo-clique em
Quando você exclui um arquivo ou pasta, eles na verdade setup.exe.
não são excluídos imediatamente; eles vão para a Lixeira. Se você tiver baixado os arquivos de instalação do
Isso é bom porque, se você mudar de idéia e precisar de um Windows 7 em um pen drive USB, insira a unidade
arquivo excluído, poderá obtê-lo de volta. no seu computador. O Programa de Instalação deve
ser iniciado automaticamente. Do contrário, clique
no botão Iniciar , em Computador, clique duas
A Lixeira vazia (à esquerda) e cheia (à direita) vezes na unidade e clique duas vezes em setup.exe.
3. Na página Instalar o Windows, clique em Instalar
Se tiver certeza de que não precisará mais dos itens agora.
excluídos, poderá esvaziar a Lixeira. Ao fazer isso, excluirá 4. Na página Obter atualizações importantes para
permanentemente os itens e recuperará o espaço em disco instalação, recomendamos obter as atualizações mais
por eles ocupados. recentes para ajudar a garantir uma instalação bem-
Ao excluir um arquivo, geralmente ele é movido para a -sucedida e a proteger o computador contra ameaças
Lixeira, de forma que você possa restaurá-lo posteriormente, de segurança. É preciso ter uma conexão com a
se necessário. Internet para obter as atualizações para a instalação.
Para remover arquivos permanentemente do computa- 5. Na página Leia os termos de licença, se você aceitar
dor e recuperar o espaço que eles estavam ocupando no disco os termos de licença, clique em Aceito os termos de
rígido, é necessário excluí-los da Lixeira. Você pode excluir licença e em Avançar.
arquivos específicos da Lixeira ou esvaziá-la totalmente de
uma só vez. 6. Na página Que tipo de instalação você deseja?, clique
em Atualizar para começar a atualização. Pode ser
1. Clique duas vezes na Lixeira na área de trabalho
exibido um relatório de compatibilidade.
para abri-la.
2. Siga um destes procedimentos: 1. Siga as instruções para concluir a instalação do
Windows 7.
Para excluir permanentemente um arquivo, clique
nele, pressione Excluir e clique em Sim. Observação
Para excluir todos os arquivos, na barra de ferramen- Poderá ser necessário atualizar os drivers após a instala-
tas, clique em Esvaziar Lixeira e em Sim. ção do Windows 7. Para isso, clique no botão Iniciar , em
Todos os Programas e em Windows Update. Se o Win-
Dicas dows Update não tiver o driver de que você precisa, acesse
Você pode esvaziar a Lixeira, sem abri-la, clicando com o Atualizar um driver de hardware que não está funcionando
botão direito do mouse em Lixeira e depois em Esvaziar Lixeira. adequadamente
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 27
Para compartilhar impressoras 7. Na caixa de diálogo Windows.old, clique em OK.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Se você compartilhava impressoras no Windows Vista, 8. Siga as instruções para concluir a instalação do
precisará compartilhá-las novamente, seguindo estas instru- Windows 7, inclusive a nomenclatura do compu-
ções:
tador e a configuração de uma conta do usuário
1. Clique no botão Iniciar e em Dispositivos e Im- inicial.
pressoras.
2. Clique com o botão direito do mouse na impressora
que deseja compartilhar e clique em Propriedades da Para instalar o Windows 7 usando a opção de instalação
impressora. Personalizada e formatando o disco rígido
3. Clique na guia Compartilhamento, marque a caixa Para formatar o disco rígido durante a instalação do
de seleção Compartilhar esta impressora e clique em Windows 7, você precisa inicializar o computador usando o
OK. disco de instalação do Windows 7 ou o pen drive USB.
Se outros computadores ainda não puderem acessar a 1. Ligue o seu computador, de forma que o Windows se
impressora, exclua-a dos outros computadores e adicione-a de inicialize normalmente, insira do disco de instalação
novo. do Windows 7 ou o pen drive USB e desligue o seu
computador.
Para instalar o Windows 7 usando a opção de instalação
Personalizada sem formatar o disco rígido 2. Reinicie o computador.
1. Ligue o seu computador, de forma que o Windows 3. Pressione qualquer tecla, quando solicitado a fazer
se inicialize normalmente, e siga uma destas opções: isso, e siga as instruções exibidas.
Se você tiver baixado o Windows 7, vá até onde está 4. Na página Instalar o Windows, insira o seu idioma e
o arquivo de instalação que você baixou e dê um outras preferências e clique em Avançar.
duplo-clique nele. Se a página Instalar o Windows não aparecer e o
Se você tiver um disco de instalação do Windows 7, sistema não solicitar que você pressione uma tecla,
insira-o no computador. O Programa de Instalação poderá ser necessário alterar algumas configurações
deve ser iniciado automaticamente. Senão, clique do sistema.
no botão Iniciar , em Computador, dê um duplo- Na página Leia os termos de licença, se você aceitar
-clique na unidade de DVD para abrir o disco de os termos de licença, clique em Aceito os termos de
instalação do Windows 7 e dê outro duplo-clique em licença e em Avançar.
setup.exe.
5. Na página Que tipo de instalação você deseja?,
Se você tiver baixado os arquivos de instalação do clique em Personalizada.
Windows 7 em um pen drive USB, insira a unidade
no seu computador. O Programa de Instalação deve 6. Na página Onde deseja instalar o Windows?, clique
ser iniciado automaticamente. Do contrário, clique em Opções de unidade (avançadas).
no botão Iniciar , em Computador, clique duas 7. Clique na partição que você quiser alterar, clique na
vezes na unidade e clique duas vezes em setup.exe. opção de formatação desejada e siga as instruções.
2. Na página Instalar o Windows, siga as instruções 8. Quando a formatação terminar, clique em Avançar.
exibidas e clique em Instalar agora.
9. Siga as instruções para concluir a instalação do
3. Na página Obtenha atualizações importantes para Windows 7, inclusive a nomenclatura do compu-
instalação, recomendamos obter as atualizações tador e a configuração de uma conta do usuário
mais recentes para ajudar a garantir uma instalação inicial.
bem-sucedida e a proteger o computador contra
ameaças de segurança. É preciso ter uma conexão
com a Internet para obter as atualizações para a Windows Defender
instalação.
O Windows Defender é sua primeira linha de defesa
4. Na página Leia os termos de licença, se você aceitar contra spyware e outros programas indesejados.
os termos de licença, clique em Aceito os termos de
E, no Windows 7, ele possui notificações mais simples,
licença e em Avançar.
mais opções de verificação e menos impacto no desempenho
5. Na página Que tipo de instalação você deseja?, do seu computador também. Um novo recurso chamado
clique em Personalizada. "Sistema Limpo" permite eliminar, com um clique, todos os
6. Na página Onde você deseja instalar o Windows?, programas suspeitos. Windows O Defender agora faz parte
selecione a partição que contém a versão anterior do da Central de Ações o novo e simplificado local para manter
Windows (geralmente, é a unidade C: do computa- o bom funcionamento do seu PC.
dor) e clique em Avançar.
28 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
síveis riscos. Para ajudar a manter as definições atualizadas,
o Windows Defender trabalha com o Windows Update para
instalar automaticamente novas definições à medida que
elas são lançadas. Também é possível definir o Windows
Defender para conferir se há definições atualizadas antes da
verificação.
Proteção em tempo real.O Windows Defender Use a caixa de pesquisa para localizar as tarefas rapidamente.
alerta quando spyware ou software potencialmente
indesejado tenta se instalar ou ser executado no seu Há dois modos de localizar itens no Painel de Controle:
computador. Ele também alerta caso os programas
Use a Pesquisa. Para localizar as configurações nas
tentem alterar configurações importantes do Win-
quais está interessado ou uma tarefa que você deseja
dows.
realizar, digite uma palavra ou uma frase na caixa de
Comunidade SpyNet. A comunidade online do pesquisa. Por exemplo, digite "som" para localizar as
Microsoft SpyNet ajuda você a ver como outras configurações específicas da placa de som, sons do
pessoas respondem a software que ainda não tenha sistema e o ícone de volume na barra de tarefas.
sido classificado com relação aos riscos. Ver se outros Procurar. Você pode explorar o Painel de Controle
membros da comunidade permitem a execução do clicando em diferentes categorias (por exemplo,
software poderá ajudá-lo a decidir se deve ou não Sistema e Segurança, Programas ou Facilidade de
permitir no seu computador. Por sua vez, se você Acesso) e exibindo as tarefas comuns listadas em
participar, suas opções serão adicionadas às classifi- cada categoria. Ou em Exibir por, clique em Ícones
cações da comunidade para ajudar outras pessoas a grandes ou Ícones pequenos para exibir uma lista
escolherem o que devem fazer. de todos os itens do Painel de Controle.
Opções de verificação. Você pode usar o Windows
Defender para verificar se há spyware e outros
Dicas
softwares potencialmente indesejados instalados em
seu computador, agendar verificações regularmente Se você navegar por ícones no Painel de Controle,
e remover automaticamente qualquer software poderá encontrar rapidamente um item da lista
mal-intencionado que seja detectado durante a digitando a primeira letra do nome do item. Por
verificação. exemplo, para encontrar Teclado, digite T e uma
lista de itens do Painel de Controle começando com
Ao usar o Windows Defender, é importante manter as a letra T, incluindo Teclado, será exibida.
definições atualizadas. As definições são arquivos que atuam Você também pode usar as teclas de direção (Seta
como uma enciclopédia de possíveis ameaças de software para Cima, Seta para Baixo, Seta para a Esquerda e
em constante crescimento. O Windows Defender usa as Seta para a Direita) para rolar a lista de ícones no
definições para determinar se o que ele detectou é spyware Painel de Controle.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 29
Firewall do Windows
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
O Firewall do Windows ajuda a proteger seu PC de
hackers e programas mal-intencionados. No Windows 7, ele
ainda é eficiente – mas nós o deixamos mais flexível e fácil
de usar.
Por exemplo, agora você pode ajustar a proteção e as
notificações desejadas para cada um de seus perfis de rede
– Casa, Trabalho e Público. Quando estiver conectado a
uma rede pública, como de uma biblioteca ou uma cafeteria,
convém bloquear todas as conexões recebidas. Em casa ou
no trabalho, isso pode ser um exagero. Qualquer que seja o Obtenha atualizações do Windows com poucos cliques.
nível de proteção escolhido para os seus perfis, você poderá
alternar entre eles com facilidade. Conexão da Área de Trabalho Remota
A Área de Trabalho Remota conecta dois computadores
através de uma rede ou da Internet. Uma vez conectado, você
verá a área de trabalho do computador remoto como se estivesse
bem na frente dele e terá acesso a todos os programas e arquivos.
Esse recurso está presente em todas as versões do Windo-
ws 7, mas você só pode se conectar a computadores com as
edições Professional, Ultimate ou Enterprise.
([LELUHHGLWDURSo}HVGHÀUHZDOODYDQoDGDV
Você deve estar com logon de administrador para realizar
essas etapas.
O Firewall do Windows com Segurança Avançada é um
snap-in do Console de Gerenciamento Microsoft (MMC)
que fornece opções mais avançadas para profissionais de TI.
Com este firewall, você pode configurar e exibir regras deta-
lhadas de entrada e saída, e integrar com o protocolo IPsec.
Siga estas etapas para abrir o Firewall do Windows com
Segurança Avançada:
1. Para abrir Firewall do Windows, clique no botão Ini-
ciar e em Painel de Controle. Na caixa de pesquisa,
digite firewall e clique em Firewall do Windows.
2. No painel esquerdo, clique em Configurações avan-
çadas. Se você for solicitado a informar uma senha
de administrador ou sua confirmação, digite a senha
ou forneça a confirmação. Conecte-se ao seu computador, de qualquer lugar,
com a Conexão de Área de Trabalho Remota.
O Windows Update mantém seu PC mais seguro – e seu Você pode alterar a forma como arquivos e pastas fun-
software atualizado – buscando as atualizações e recursos cionam e como itens são exibidos no computador usando
mais recentes da Microsoft pela Internet. Opções de Pasta, no Painel de Controle.
No Windows 7, Windows Update agora é parte da Para abrir Opções de Pasta, clique no botão Iniciar ,
Central de Ações, o que torna a atualização do seu PC ainda em Painel de Controle, em Aparência e Personalização e
mais conveniente. Para verificar atualizações, basta clicar no em Opções de Pasta.
ícone da Central de Ações, na barra de tarefas. Fonte: adaptado de http://windows.microsoft.com/pt-BR/windows7/
30 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
software. Esta versão contém recursos de criptografia e
WINDOWS 8 e 8.1 PRO Rede.
A primeira grande diferença encontrada pelo usuário
padrão do Windows é a Tela Inicial – antiga Área de Tra-
balho. Completamente remodelada com uma sequência
de ícones lado-a-lado - como uma parede, um mosaico,
sem barra de tarefa, sem botão iniciar se utilizar a versão
não atualizada para Windows 8.1. É muita mudança jun-
ta, nunca a Microsoft inovou tanto em um novo Sistema
Operacional.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
customizável, que significa personalizável, ou seja, fica do Para reverter o processo escolha “habilitar bloco dinâmico”
jeito que você quiser. na mesma barra.
Você pode excluir aplicativos que não utiliza, inclui os Para fechar uma aplicação metro clique na parte superior
de sua preferência, pode criar blocos de aplicativos em da tela do aplicativo, mantenha o mouse pressionado e puxe
comum, mantendo-os ligeiramente afastados de outros a janela até o final da tela e ela será fechada.
blocos facilitando sua localização e organização. Clicando
com o botão secundário do mouse na tela Iniciar aparece As aplicações metro não aparecerão na barra de tarefas
uma barra, na parte inferior dos blocos, com o comando da Área de Trabalho. Para acessá-las encoste o mouse na
“Todos os Aplicativos”, clicando deste comando todos os parte superior esquerda da tela e deslize o mouse para
programas instalados são exibidos em um layout próprio baixo e todas as aplicações metro que estão rodando serão
do Windows 8 que é conhecido como “Interface Metro”, o exibidas. Basta escolher a que deseja fechar e clicar com
mesmo layout da tela Iniciar. Nesta tela é possível fixa-lo o botão direito do mouse sobre ela e escolher “fechar” ou
na Tela Iniciar, barra de tarefas, abrir nova janela, abrir clique sobre ela e feche-a arrastando a janela do aplicativo
como administrador e abrir o local do arquivo (pasta onde para a parte inferior da tela.
o aplicativo está armazenado). Na barra de tarefas somente serão exibidos os aplica-
Os ícones recebem atualizações constantemente e tivos que rodam na área de trabalho. Uma pegadinha de
apresentam uma animação com conteúdo interativo á suas concurso é sobre o Internet Explorer. Existem dois aplica-
pesquisas e modo de utilização, adequando o conteúdo tivos um para a Área de Trabalho e outra para a Interface
ao seu perfil de utilização. Os ícones recebem atualização Metro chamado de Navegador Imersivo.
dinâmica informando novos e-mail, post de redes sociais, Como já dissemos o aplicativo metro será exibido ape-
mesmo antes de abrir qualquer aplicativo, tudo atualizado nas na barra lateral esquerda e é acionado na Interface
e personalizado utilizando uma conta Microsoft. metro na tela Iniciar. Já o aplicativo que roda na Área de
Para executar qualquer aplicativo no W8 basca clicar Trabalho tem seu ícone na barra de tarefas e poderá ser
ou utilizar o dedo, caso seu dispositivo seja TouchScreen, controlado por ele semelhantemente ao Windows 7.
sobre o ícone na tela Iniciar, caso ele não esteja nesta tela Pessoas: Veja informações atualizadas dos seus con-
encoste o mouse no canto superior ou inferior direito e tatos das suas contas de e-mail, Facebook, Twitter e todos
clique sobre “pesquisar” na barra Charms. Abrirá uma os posts das redes sociais que você acessa.
nova Interface metro com todos os aplicativos instalados
no seu computador e um campo de busca, bastando digitar Mensagens: Envie mensagens para seus contatos
o que esteja procurando e selecionar aplicativos, arquivos (disponível no Windows 8 e retirado na atualização para
ou configuração. Digitando o nome do aplicativo desejado Windows 8.1).
e o Windows 8 exibirá os aplicativos, arquivos e programas E-mail: Centralize todas as suas contas Microsoft,
de configuração que conferem com sua pesquisa. Gmail e Yahoo! Em um só aplicativo.
É possível utilizar os atalhos de teclado com as se- SkyDrive (OneDrive): Um local “nas nuvens” para
guintes combinações: +q para abrir a tela de pesquisa armazenar arquivos e tê-los disponíveis em qualquer dispo-
na versão Windows 8, com a atualização para Windows sitivo com Tablet ou computador em qualquer lugar com
8.1 o atalho é +s, +f para pesquisar um arquivo no acesso à Internet. Compartilhe seus arquivos com amigos do
seu computador ou no Onedrive ou +w para pesquisar trabalho elaborando trabalhos em colaboração e veja este
aplicativos de configuração. Na atualização do Windows arquivo atualizado e disponível sempre que necessitar. É
8.1 é possível encontrar o botão pesquisar diretamente na possível utilizar este espaço para fazer um backup dos seus
tela Iniciar. arquivos mais importante e mantenha-os a salvo.
Da mesma forma como encostamos o mouse nos cantos
O nome foi alterado de SkyDrive para OneDrive, po-
superior e inferior direito do monitor para acessar a barra
rém, não há necessidade de novo cadastro nem há perda
Charms, do lado esquerdo os vértices também tem sua
de arquivos que se encontravam no antigo serviço de
função. Quando o mouse é encostado no canto superior
armazenamento em nuvem. Possui um pacote office on-
é exibido o último aplicativo usado, deslocando o mouse
line que permite editar, carregar e compartilhar arquivos,
para baixo é aberta uma barra com os últimos aplicativos
planilhas e apresentações sem a necessidade de possuir a
e na parte inferior o ícone da tela Iniciar.
suíte Microsoft instalada.
Uma grande novidade no Windows 8 são os aplicativos
Calendário: Sua agenda pessoal. Anote seus compro-
para suas atividades diárias que se encontram na tela
missos e receba aviso na hora marcada e nunca mais perca
Iniciar. Estes aplicativos são chamados de TILES.
um compromisso.
Os Tiles são animados via rede, são atualizados cons-
Notícias: As principais notícias de forma fácil de
tantemente com informações sobre atualizações de seus
acessar. Veja fotos e notícias com apenas um clique e
contatos, redes sociais, locais, etc.
mantenha-se atualizado.
Para desabilitar estas atualizações, clique com o botão Jogos: Veja os games atuais e compartilhe com seus
direito do mouse sobre o tile e escolha “desabilitar bloco amigos.
32 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Clima: Tenha um acompanhamento do clima por você procura esteja relacionado na lista basta clicar ou
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
hora, ou dias de qualquer local com gráfico e estatística. tocar sobre ela e o arquivo, pasta ou aplicativo será aberto.
Veja fotos de satélite, precipitações e nuvens de forma Você pode acessar diretamente a página de pesquisa
dinâmica e divertida. utilizando +S.
Vídeo: Assista a filmes armazenados em seu computa- Clique ou toque sobre Pesquisar para acessar a
dor ou online. página de resultado da pesquisa se o que você procura não
Mapa: Visualize mapas com o Bing Maps. É possível esteja na lista apresentada.
traçar rotas, mostrar o trânsito, condições de ruas, vistas Na página de resultado da pesquisa seus resultados são
de satélite e muito mais. agrupados por categoria e pelo local de origem. Por exem-
Música: Veja todos os álbuns e músicas que estão plo, as fotos em seu computador serão agrupadas juntas,
no PC e as últimas notícias e músicas online. Crie e edite bem como as fotos da Internet. Os resultados de arquivos
listas de reprodução e as execute quando quiser. Veja seus pessoais em seu computador e no OneDrive serão listados
principais artistas e bandas com informações atualizadas primeiro e, em seguida, os resultados de aplicativos e da
dinamicamente. Internet. As miniaturas dão uma ideia do que você está ob-
Fotos: Veja suas fotos que estão em qualquer lugar, tendo antes de tocar ou clicar. Para ver todos os resultados
computador, nuvem, redes sociais. da pesquisa de uma categoria específica, toque ou clique
no link Ver tudo dessa categoria.
Viagem: O aplicativo Bing Viagem facilita sua vida
procurando passagens aéreas, hotéis e fotos de vários Para limitar os resultados da pesquisa
locais pelo mundo além de te manter informado com O Botão Pesquisar automaticamente pesquisa os aplica-
notícias importantes sobre viagem. Selecione um destino tivos, os arquivos e as configurações em seu computador,
e veja informações sobre o país, fotos atrações turísticas e no OneDrive e na Internet. Mas você pode pesquisar ape-
locais para compra. nas um tipo de resultado, como configurações ou imagens
L oja: Ideia copiada dos Sistemas Operacionais para na Internet. E, em alguns aplicativos, você pode optar por
dispositivos móveis como IOs e o Android, loja de aplica- pesquisar somente o aplicativo.
tivos, a Microsoft implantou uma Store no seu Windows No campo pesquisar toque ou clique na seta acima da
8 para facilitar o download de aplicativos. Chamada de caixa de pesquisa e toque ou clique na categoria desejada.
Windows Store este aplicativo apresenta uma enorme lista Para alterar as configurações de Pesquisar
de aplicativos grátis e pagos.
É possível limpar o histórico de pesquisa, escolher
Todos estes aplicativos ficam personalizados ligados a como suas informações de pesquisa são compartilhadas
sua conta Microsoft, basta logar em outro computador e com o Bing e alterar opções de Pesquisa Segura que fil-
tudo estará exatamente como você havia deixado. tram conteúdo adulto dos resultados de sua pesquisa. E, se
quiser, você poderá desativar a pesquisa na Internet para
Charms Bar ver somente os resultados do computador e do OneDrive.
Passe o dedo da borda direita da tela, toque em Con-
Esta barra contém figurações e em Alterar configurações do PC. Se estiver
os comandos Pesquisar, usando um mouse, aponte para o canto inferior direito
Compartilhar, Iniciar, da tela, mova o ponteiro do mouse para cima, clique em
Dispositivos e Configu- Configurações e em Alterar configurações do PC.
rações. É acionada com
o mouse encostado no Toque ou clique em Pesquisar e aplicativos e depois em
canto superior ou infe- Pesquisar.
rior direito ou passando Altere as configurações que desejar.
o dedo a partir da borda Compartilhar: Compartilhe informações com seus
da direita do monitor contatos de e-mail, redes sociais diretamente de qualquer
em dispositivos Touch aplicativo. Para compartilhar um link recebido por e-mail
Screen. Ela terá variações e postá-lo na rede social basta acionar o compartilhar
de layout de acordo com através da Charms bar sem abrir outra aba no navegador
o aplicativo que estiver ou outro procedimento alternando aplicativos.
utilizando.
As opções de compartilhamento são personalizadas de
Pesquisar: Pesquise acordo com o aplicativo que estiver utilizando.
por arquivos e aplicativos
de forma prática digitan- Para compartilhar arquivos
do uma parte do nome Em um aplicativo, passe o dedo no item que deseja
do que você procura e o compartilhar para selecioná-lo. Se estiver usando um mou-
Windows 8 exibirá uma se, clique com o botão direito no item a ser compartilhado
lista com o resultado que para selecioná-lo.
confere com a palavra que você está digitando. Caso o que
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 33
Passe o dedo desde a borda direita da tela e toque em Um conceito forte do Windows 8 é a integração entre os
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Compartilhar. Se usar um mouse, aponte para o canto aplicativos e entre seus contatos. Para a Microsoft o computa-
superior direito da tela, mova o ponteiro do mouse para dor deve te manter atualizado com o que acontece com seus
baixo e clique em Compartilhar. amigos e sobre os assuntos que mais lhe interessam.
É possível executar vários aplicativos ao mesmo tempo
Toque ou clique na pessoa, no aplicativo ou no disposi-
integrá-los. Utilize dois monitores e execute uma tarefa em
tivo a ser compartilhado e siga as instruções na tela. cada um deles, te dando mais liberdade de ação de forma
Para compartilhar um link flexível e altamente produtiva.
Abra um aplicativo e procure o site, o artigo ou o mapa Para alterar as configurações de um aplicativo
que deseja compartilhar. Se você estiver em um aplicativo ao abrir o Botão Con-
figurações, verá as configurações desse aplicativo listadas
Passe o dedo desde a borda direita da tela e toque em primeiro. Cada aplicativo é um pouco diferente, portanto
Compartilhar. Se usar um mouse, aponte para o canto as configurações também podem ser diferentes. Se você
superior direito da tela, mova o ponteiro do mouse para estiver na tela Inicial ou na área de trabalho, poderá usar
baixo e clique em Compartilhar. o Botão Configurações para personalizar e alterar outras
opções.
Toque ou clique na pessoa, no aplicativo ou no disposi-
tivo a ser compartilhado e siga as instruções na tela. Abra um aplicativo ou vá para a tela Inicial ou a área
de trabalho.
Para alterar as configurações de Compartilhar
Passe o dedo da borda direita da tela e toque em Con-
Você pode alterar os aplicativos que são listados no figurações. Se você estiver usando um mouse, aponte para
Botão Compartilhar e a forma como eles aparecem. o canto inferior direito da tela, mova o ponteiro do mouse
para cima e clique em Configurações.
Passe o dedo da borda direita da tela, toque em Con-
Toque ou clique na configuração que deseja alterar.
figurações e em Alterar configurações do PC. Se estiver
Se você está usando um aplicativo e não vê o que deseja,
usando um mouse, aponte para o canto inferior direito
verifique as configurações do computador — algumas
da tela, mova o ponteiro do mouse para cima, clique em
configurações de aplicativos aparecem lá.
Configurações e em Alterar configurações do PC.
Toque ou clique em Pesquisar e aplicativos e depois em
Compartilhar. Novidades
O Gerenciador de Tarefas está mais completo e simples
Altere as configurações que desejar.
com informações detalhadas sobre os processos a aplicativos
Iniciar: Use o Botão Iniciar para acessar a tela Inicial, que estão rodando no seu PC. É possível analisar os aplicativos
não importa onde você esteja no Windows. Ou, se já esti- quanto ao seu processo e desempenho, ver o histórico de como
ver na tela Inicial, use-o para voltar ao último aplicativo os aplicativos utilizam a memória e a CPU, ver quais progra-
que estava usando. mas são inicializados juntamente com o Windows, saber quais
são os usuários conectados no PC, saber todos os detalhes de
Dispositivos: O Botão Dispositivos é um modo rápido
cada aplicativo e ainda saber quais são os serviços que estão
de enviar arquivos e informações a outros dispositivos que
rodando no seu computador.
estão conectados ao seu computador, como impressora,
Xbox, telefone, alto-falantes, TV ou projetor. A lista de
dispositivos disponíveis no Botão Dispositivos depende
dos dispositivos que você tem e do fato de eles estarem
conectados ou não ao computador.
Escolha uma das seguintes opções:
Transmita vídeos, música ou uma apresenta-
ção de slides de fotos para outro dispositivo (como
uma TV ou um aparelho de som). Toque ou clique em
Executar e siga as instruções na tela. Para saber mais sobre
como configurar a execução, consulte Transmitir imagens,
vídeos e músicas usando Executar.
Imprima um documento, uma foto ou um e-
-mail. Toque ou clique em Imprimir e siga as instruções
na tela.
Projete o que estiver em seu computador
(como uma apresentação de trabalho, uma apresentação Delete arquivos sem confirmação. O Windows 8 não
de slides ou qualquer outra coisa) em outra tela. Toque ou pede mais sua confirmação caso queira enviar um arquivo
clique em Projetar e siga as instruções na tela. ou pasta para a lixeira, pois é possível recuperá-lo caso
Configurações: Altere qualquer configuração do tenha acidentalmente, porém, ao utilizar Shift+Del, que
computador ou de aplicativos. exclui um arquivo ou pasta permanentemente, sem passar
34 = Noções de Informática A solução para seu concurso
pela lixeira, a mensagem de confirmação aparece, pois não Os aplicativos Modern ui (Modern User Interfa-
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
é possível a recuperação deste objeto caso ele seja excluído ce) ou aplicativos da Windows Store ou ainda aplicati-
permanentemente. vos Metro são exibidos em tela cheia e seus ícones ficam
ocultos b na barra da esquerda (guarde bem estes nomes,
A transferência de arquivos é feita com a exibição
eles certamente aparecerão nos concursos). Para fechá-los
de um gráfico informando a velocidade de transmissão,
basta passar o dedo na parte superior da janela e empurrar
tempo para completar a ação e é possível pausar ou
para baixo, ou encostar o mouse na parte superior da jane-
cancelar a transferência através de dois botões.
la, onde ficava a barra de título, seu mouse se tornará uma
“mãozinha” clique, mantenha clicado e puxar a janela para
baixo até ela sumir, pronto, seu aplicativo foi fechado.
Para sair de um aplicativo Modern e voltar a Área de
Trabalho sem fechar o aplicativo basta encostar mouse na
parte superior ou inferior esquerda da tela e a barra da
esquerda exibe a área de trabalho, basta clicar sobre ela.
Cada aplicativo possui uma particularidade e forma de
funcionamento, mas todos terão as propriedades acima.
Os aplicativos que ficarem inativos por algum tempo o O segundo tipo de aplicativo é aquele que roda no
próprio sistema salvará seu estado e o colocará em inativi- Windows 8 mas não foi desenvolvido especialmente pra
dade para aumentar a performance. ele. Neste caso eles serão executados na Área de Trabalho
O antigo Windows Explorer agora se chama Explo- normalmente como nas versões anteriores do Windows.
rador de Arquivos, de visual novo a forma de trabalhar
continua da mesma forma com nas versões anteriores Conexão Internet
do Windows. O visual trás o mesmo layout do Office
com Guias e faixas de opção. No modo de exibição Conectando-se em casa
houve uma alteração no nome de como as pastas e Se tiver uma conta com um provedor de serviços de
arquivos são exibidos. No Windows 7 há uma forma Internet (ISP), como uma empresa de telefonia ou de cabo,
de exibição denominada lado a lado e agora se chama você já deverá ter acesso à Internet em casa. Você poderá
BLOCOS. conectar o computador ao modem com um cabo Ethernet e
abrir o navegador da Internet para acessar a Internet.
Com relação a segurança o Windows Update e o De-
fender não podem ser desativados, eles estarão sempre Se quiser que vários computadores ou dispositivos
ativados juntamente com o Firewall. compartilhem a mesma conexão, ou se desejar ter uma
conexão protegida por senha, você poderá configurar
Para alternar entre as janelas dos aplicativos em exe- uma rede doméstica. Após a configuração, você poderá
cução pode ser utilizada as teclas de atalho +TAB ou selecionar a rede através do botão Configurações.Quando
posicionar o mouse no canto superior esquerdo e deslizar se conectar em casa, você também poderá criar um grupo
o mouse para baixo quando o primeiro ícone aparecer e doméstico, que será perfeito se você quiser transmitir
serão exibidos todos os aplicativos bastando clicar sobre música ou vídeo de um computador para outro lugar ou
o programa desejado. Pode ainda clicar tradicionalmente compartilhar arquivos e dispositivos (como impressoras)
sobre o ícone do programa na Barra de tarefas. entre computadores
Outra alteração de nome ocorre com o aplicativo na-
tivo do Windows 7 Backup e Restauração, no Windows Conectando-se em qualquer lugar
8 ele se chama Backup da imagem do Sistema. Estas Inúmeros locais públicos oferecem conexão Wi-Fi,
alterações de nome sempre são cobradas em concurso, como cafés ou aeroportos. Enquanto estiver aguardando
memorize! sua xícara de café ou seu voo, você poderá verificar seus
No Windows 8 e 8.1 Update ao inserir uma mídia de CD e-mails ou navegar pela Internet.
ou DVD ou conectar um Pendrive ou mesmo um cartão de Se estiver em um local sem Wi-Fi disponível, você
memória o Windows exibe, próximo ao canto superior direi- poderá se inscrever em uma banda larga móvel (3G ou
to da tela, uma mensagem pedindo para tocar com o dedo 4G). Uma conexão de banda larga móvel é uma cone-
ou clicando com mouse sobre a mensagem e escolher qual xão com a Internet que você leva com você e poderá
procedimento o Windows deverá adotar com aquele tipo de usar sempre que houver um serviço de celular disponí-
mídia ou dispositivo externo. vel. Em geral, sua empresa de telefonia tem planos de
conexão com a Internet.
Aplicativos Algumas conexões (principalmente as conexões de
No Windows 8 ou 8.1 existem dois tipos de aplicativos. banda larga móvel) são limitadas, ou seja, seu plano é ofe-
O primeiro é quando o aplicativo foi desenvolvido para recido com uma quantidade máxima de dados que podem
o Windows 8 e se comporta de maneira diferenciada dos ser transmitidos por mês.
demais aplicativos.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 35
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
O Internet Explorer 11 é fornecido junto com a atuali- Passe o dedo da borda direita da tela e toque em Con-
zação do Windows 8.1 ou do Windows RT 8.1. figurações (Se você estiver usando um mouse, aponte para
o canto inferior direito da tela, mova o ponteiro do mouse
Com o novo navegador Internet Explorer 11 a barra
para cima e clique em Configurações.)
de endereço combina três funções: navegação, pesquisa e
sugestão. Verifique o ícone de rede. Ele mostrará se você está
conectado e a intensidade do sinal.
Navegação: basta inserir a URL (endereço do site) na
barra e clicar em ou tecle o “Enter”. Ela exibe ainda os Se não estiver conectado, toque ou clique no ícone de
sites mais visitados. rede ( ou ).
Pesquisa: basta digitar o texto na barra e teclar o Toque ou clique no nome da rede à qual deseja se
“Enter” ou clicar em e a pesquisa será feita pelo seu conectar e, em seguida, toque ou clique em Conectar.
mecanismo de busca padrão que será o Bing caso você não Caso a rede esteja protegida por senha o sistema soli-
faça nenhuma alteração. citará a senha da rede. Você pode obtê-la com o adminis-
Sugestão: Não sabe exatamente como iniciar sua trador da rede. Se você estiver em casa, provavelmente ele
pesquisa, comece a digitar e aparecerão sugestões de sites, será algum familiar. Se você estiver no trabalho, solicite a
aplicativos e pesquisa que conferem com sua digitação, basta informação ao administrador de TI. Se você estiver em um
escolher o que mais se assemelha com sua necessidade. local público, por exemplo, um café, solicite a informação
a algum funcionário.
Diferentemente do padrão executado pelos navegado-
res, as guias com as páginas web que você já abriu ficam Se desejar se conectar a essa rede sempre que ela
ocultas na parte inferior da janela, para exibi-las, basta estiver disponível, marque a caixa de seleção Conectar-se
passar o dedo da parte inferior da janela e subir ou clicar automaticamente.
com o mouse na parte inferior da janela e a Barra de Guias
será exibida permitindo abrir, fechar e alternar entre os
Windows 8.1 - PRO
sites abertos. A barra de endereço também fica nesta barra.
Muito cuidado com este detalhe. A Microsoft lançou um
Para abrir uma nova guia clique ou toque sobre o co-
upgrade chamado Windows 8.1 e mudou algumas coisas
mando Nova Guia .
que poderão ser cobrados nas questões. Fique atento com
Para fechar uma guia clique sobre Fechar no canto o edital
da Guia.
Algumas principais mudanças é a volta do botão
Para alternar entre os sites abertos clique na guia que iniciar que ficou quadradinho. Este botão não exibe
contém o site e ele aparecerá em primeiro plano. mais os aplicativos instalados, isto permanece sendo
Dado importante para concurso público: é exibido na interface Metro da tela Iniciar, mas te leva
permitido abrir até 100 Guias na mesma janela. direto a área de trabalho - Desktop. Na tela Iniciar os
blocos ficaram mais enxutos, a quantidade ficou bem
reduzida e somente são exibidos os aplicativos princi-
Lista de leitura pais e próximo ao canto inferior esquerdo da tela existe
A Lista de Leitura ajuda a controlar tudo aquilo que uma seta para baixo, clicando nela são exibidos todos os
você quer ler. Se você não tiver tempo de ler alguma coisa aplicativos instalados no seu PC, esta é a maneira mais
assim que a encontrar na Web ou em seus aplicativos fa- fácil de se encontrar os aplicativos, lembrando que esta
voritos, você poderá compartilhar esse conteúdo com sua opção só existe na atualização 8.1 do Windows.
Lista de Leitura e retomá-lo mais tarde. Clicando com o botão direito do mouse no botão
Abrindo a Charms bar toque ou clique em Comparti- iniciar aparecerá um menu de acesso para: Progra-
lhar e escolha a opção Lista de Leitura. mas e Recursos, Mobility Center, Opções de Energia,
Visualizador de Eventos, Sistema, Gerenciador de Dis-
Importante: Somente os aplicativos Modern mos-
positivos, Conexões de Rede, Gerenciamento de Disco,
tram esta opção de compartilhamento, se esta opção não
Gerenciamento do Computador, Prompt de Comando,
aparecer em um navegador por exemplo é porque você
Prompt de Comando (Admin), Gerenciador de Tarefas,
está utilizando um navegador da Área de Trabalho.
Painel de Controle, Explorador de Arquivos, Pesquisar,
Os artigos, histórias e outros tipos de conteúdo adicio- Executar, Desligar ou Sair e Área de Trabalho.
nados à Lista de Leitura aparecerão em uma lista cronoló-
Programas e Recursos: Utilize este aplicativo para
gica com recursos visuais. Você pode ler esse conteúdo no
desinstalar qualquer software ou fazer alguma alteração,
seu tempo livre e excluí-lo quando terminar.
inclusão ou exclusão de recursos em qualquer programa
Conectando-se a uma rede instalado no seu PC. Habilite ou desabilite recursos do
Ao configurar o Windows pela primeira vez, é possível Windows neste local. Quer saber quais são as atualizações
que você já tenha se conectado a uma rede. Caso contrário, instaladas, é aqui também. É possível verificar e/ou desins-
você poderá ver uma lista de redes disponíveis e se conec- talar alguma atualização que esteja com algum conflito ou
tar a uma delas. problema com qualquer atualização.
36 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Mobility Center: Com este aplicativo faça ajustes no Gerenciador de Tarefas: Muito útil quando al-
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
brilho do monitor, volume do sistema, status da bateria, gum processo ou aplicativo trava indisponibilizando seu
controle de vídeos externos, central de conexão e conexão Windows, com este aplicativo basta fechar aquilo que não
com projetores. está respondendo e continue a trabalhar normalmente.
Opções de Energia: Configure facilmente o compor- Este aplicativo também lhe dá muitas informações sobre
tamento do computador relacionado à energia. Defina o o consumo de memória, processamento, rede e Disco. No
que acontecerá ao notebook quando fechar a tampa supe- Windows 8 este aplicativo está mais completo, permite
rior como hibernação, desligar, etc. Quanto tempo o PC escolher os aplicativos que serão inicializados juntamente
aguarda para desligar o monitor, desligar o disco rígido, com o Windows, desabilite os aplicativos desnecessários e
portas USB, etc. ganhe performance.
Visualizador de Eventos: Tudo de errado que Painel de Controle: Sem alterações das versões an-
acontece com seu Windows ele cria um evento chamado teriores do Windows este aplicativo permite fazer ajustes
Log. Neste local você pode verificar uma organizada re- gerais no seu PC.
lação de todos os eventos ocorridos. É possível verificar Pesquisar: Abre o campo para pesquisar aplicativos,
eventos separados por categoria como eventos críticos, pastas e arquivo.
erros de sistema, avisos, etc. Informações com problemas Executar: Abre o campo executar que permite você
sobre instalação, segurança, sistema e aplicativos. abrir qualquer aplicativo instalado ou de sistema.
Sistema: Informações sobre a versão do seu Windows Desligar ou Sair: Permite desligar, reiniciar, suspen-
8, quantidade de memória RAM instalada, tipo de sistema der ou sair.
32 ou 64 bits, nome do computador e domínio de rede.
Novidade é a falta do Índice de Experiência do Windows Área de Trabalho: Exibe a Área de Trabalho –
na versão Windows 8.1. Desktop.
Na Interface Metro da tela Iniciar, clicando com o bo-
tão direito do mouse em qualquer local fora dos blocos ou
tiles, aparecerá no canto inferior direito o botão “persona-
lizar” exibido em uma barra. Através deste botão é possível
reagrupar os blocos separando os aplicativos conforme sua
vontade e pode nomear estes blocos.
No Windows 8.1 é possível iniciar o computador direto
Gerenciador de Dispositivos: Aplicativo muito na área de trabalho pulando a tela inicial. Esta configu-
útil para monitorar o funcionamento do hardware. Instale, ração está disponível na configuração da barra de tarefas
desinstale e configure drivers que afetam a performance clicando com o botão direito do mouse sobre ela e esco-
do seu computador. lhendo personalizar.
Conexões de Rede: Configure todas as conexões de Você pode personalizar sua tela iniciar abrindo o
rede cabeado e wireless. Charms bar, quando estiver na tela iniciar, clique em
configurações e depois em personalizar e escolher o
Gerenciamento de Disco: Aplicativo que ficava
papel de parede que desejar e a tonalidade de cor,
oculto dentro das ferramentas administrativas nas outras
podendo ainda escolher o mesmo papel de parede da
versões do Windows agora tem um link no novo botão área de trabalho.
iniciar. Com este aplicativo é possível gerenciar todos os
discos instalados no PC. Crie partições, exclua, formate As buscas feitas diretamente do campo pesquisar da
qualquer partição em qualquer dispositivo, mesmo em Charms bar abre um aplicativo com o resultado da busca
do Bing bem completo. Por exemplo, faça uma busca
PenDrives e cartões de memória.
sobre sua banda preferida e o resultado serão textos
Gerenciamento do Computador: Como o nome sobre a banda em vários locais, músicas em MP3 e muito
já diz com este aplicativo você tem acesso as informações mais. As buscas ficaram bem mais charmosas.
mais importantes do seu PC reunindo alguns dos aplicati- Exibir dois metros ao mesmo tempo também ficou
vos que acabamos de ver como gerenciamento de disco, possível no Windows 8.1. Seu monitor será divido
gerenciador de dispositivos, visualizador de eventos e aproximadamente ao meio, dependerá da resolução, e
muito mais. Altere o perfil de usuários e grupos, gerencie você verá cada App ser executado em uma parte do
pastas compartilhadas, acesse ferramentas de desempenho monitor.
e monitoramento úteis além do Agendador de Tarefas que A versão Metro do Internet Explorer permite que o
possibilita executar aplicativos com horário programado. usuário deixe a lista de abas abertas e a barra de endereços
Prompt de Comando e Prompt de Comando sempre visíveis. Além disso, a versão Metro do navegador
(Admin): Abre aquela “telinha preta” onde se executa no Windows 8.1 permite a sincronização de abas abertas
comando em modo texto como usuário comum ou como entre diferentes dispositivos e os usuários podem criar
administrador (Admin). blocos dinâmicos a partir de sites das Web.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 37
No Windows 8.1, o usuário pode responder a chamadas — círculos, linhas retas ou toques — que vai usar e onde eles
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
do Skype a partir da tela de bloqueio e pode configurar serão traçados na imagem. É possível desenhar uma senha
uma apresentação de slides como plano de fundo. com imagem diretamente na tela touch com o dedo ou usar
um mouse para desenhar suas formas. Todos que tiverem uma
Quando um usuário fizer o login em um segundo PC/ conta da Microsoft em seu computador poderão configurar a
tablet/notebook/ultrabook com Windows 8.1, os mesmos própria senha com imagem.
App presentes no primeiro poderão ser baixados, insta-
lados e sincronizados no segundo dispositivo. É possível
3DUDFRQ¿JXUDUXPDVHQKDFRPLPDJHP
também definir quais App e aparelhos serão deixados de
fora deste processo. Passe o dedo da borda direita da tela, toque em Con-
figurações e em Alterar configurações do PC. (Se estiver
Uma das diferenças entre o Windows 8 e o Windows 8.1
usando um mouse, aponte para o canto inferior direito
é que o App do SkyDrive também pode ser usado como um
da tela, mova o ponteiro do mouse para cima, clique em
gerenciador de arquivos off-line no novo sistema operacio-
Configurações e em Alterar configurações do PC.)
nal da Microsoft (imagine algo como uma versão Metro do
Explorador de Arquivos) salvando e recuperando arquivos Toque ou clique em Contas e depois em Opções de
diretamente do armazenamento nas nuvens. entrada.
Em Senha com imagem, toque ou clique em Adicionar.
Mover um bloco na tela inicial Entre com suas informações de conta da Microsoft e siga as
Na tela Iniciar toque sobre o bloco que deseja mover etapas na tela para escolher uma imagem e os gestos.
ou clique, se estiver usando um mouse, e segure o bloco e
arraste o bloco para o local desejado. Alterando a imagem de sua conta
A imagem da conta está associada à sua conta da
Redimensionar um bloco na tela Iniciar Microsoft, portanto você a verá sempre que entrar em
Na tela inicial, toque e segure o bloco que deseja re- seu computador na tela Inicial. Além disso, seus amigos
dimensionar. (Se estiver usando um mouse, clique com o e familiares verão essa imagem onde você estiver listado
botão direito no bloco.) como um contato.
Toque ou clique em Redimensionar. Você pode usar uma de suas fotos favoritas para uma
imagem da conta, ou usar um aplicativo para criar ou edi-
Escolha o tamanho desejado.
tar uma. E, se você tiver uma webcam, poderá tirar uma
foto ou criar um videoclipe.
Criar um grupo de blocos
Na tela inicial, toque e segure os blocos que deseja Personalizando a tela Inicial
agrupar ou clique neles com o botão direito do mouse.
Você pode escolher os blocos, as cores e as imagens de
Arraste e solte os blocos em um espaço aberto e, quan- sua tela Inicial, além de organizar seus aplicativos. Se outras
do uma barra cinza for exibida atrás deles, solte-os. Isso pessoas usam seu computador, assegure-se de que elas en-
criará um novo grupo. trem com as próprias contas da Microsoft. Dessa forma, cada
Se quiser nomear o grupo, toque ou clique no local que pessoa pode ter a própria tela Inicial personalizada.
diz Nomear grupo, acima do grupo, e insira um novo nome. Como o próprio nome diz, a tela Inicial é o ponto de
Depois de criar um grupo, você pode movê-lo pela tela partida para as mais diferentes tarefas do seu computador.
inicial. É nela que você escolhe seus aplicativos, vê o que seus
amigos estão fazendo através das redes sociais e acessa
Mover um grupo de blocos seus sites, e-mail e arquivos favoritos.
Na tela inicial, pince para reduzir o zoom. (Se estiver Os blocos na tela Inicial podem mostrar atualizações de
usando um mouse, clique no ícone de zoom no canto seus amigos, novos e-mails, notificações de aplicativos e o
inferior direito da tela.) próximo compromisso em seu calendário de uma só vez,
sem a necessidade de abrir nenhum aplicativo, tudo atu-
Pressione ou clique no grupo de blocos que deseja alizado instantaneamente. E, como qualquer pessoa que
mover e arraste-o para o local desejado. use um computador pode entrar usando sua própria conta
Ao terminar a movimentação dos grupos, toque ou clique da Microsoft, cada um pode personalizar seus blocos, suas
em qualquer ponto da tela para aumentar o zoom novamente. cores e suas telas de fundo.
A partir da tela Inicial é possível fixar um aplicativo na
barra de tarefa ou na Tela Inicial, bastando clicar com o botão 3DUDGHVD¿[DUDSOLFDWLYRV
direito do mouse sobre o bloco de qualquer aplicativo e apare-
cerá uma barra horizontal na parte inferior da tela com estas Desafixar um aplicativo é diferente de desinstalar um
opções e ainda o comando “Desinstalar”. aplicativo — se você desafixar um aplicativo em sua tela
Inicial, o aplicativo ainda será mostrado quando você o
Utilize um movimento qualquer dentro de uma foto e
procurar, e ainda estará na exibição Aplicativos se você
transforme isto em uma senha muito segura. Com a atuali-
zação do Windows para 8.1 você escolhe a imagem, os gestos precisar localizá-lo novamente.
38 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Abra a tela Inicial passando o dedo na borda direita contraste, Teclado, Mouse e Outras Opções para pessoas
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
da tela e tocando em Iniciar. (Ou, se você estiver usando com necessidades especiais.
um mouse, aponte para o canto inferior esquerdo da tela, Atualização e Recuperação: Windows Update,
mova o mouse pelo canto e clique em Pesquisar.) históricos de arquivos e Recuperação.
Pressione e segure ou clique com o botão direito no
aplicativo que deseja desafixar para selecioná-lo.
Manipulação de janelas
Toque ou clique em Desafixar da Tela Inicial.
Se estiver trabalhando na Área de Trabalho basta
utilizar os ícones da barra de tarefas para alternar entre
Para mover um bloco os aplicativos abertos. Pode utilizar o atalho de teclado
Na tela Inicial, pressione e segure um bloco que queira Alt+Tab ou Alt+Esc ou encostar o mouse ou tocar na
mover. (Se estiver usando um mouse, clique e segure o borda superior esquerda e o último aplicativo utilizado
bloco.) estará disponível para que você volte a ele rapidamente,
deslizando o mouse para baixo os aplicativos abertos tam-
Arraste o bloco para o local desejado.
bém estarão disponíveis pra você escolher.
Quando estiver executando qualquer outro aplicativo
Para redimensionar um bloco utilize a última opção descrita acima encostando o mouse
Na tela Inicial, pressione e segure o bloco que deseja na parte superior esquerda da tela para escolher seu outro
redimensionar. (Se estiver usando um mouse, clique com aplicativo.
o botão direito no bloco.)
Toque ou clique em Redimensionar e escolha o tama- Barra de tarefas – Área de trabalho
nho desejado.
A barra de tarefas é a principal barra que está sempre
Personalizando o computador disponível na parte inferior da tela exibindo o botão ini-
Para configurar o PC e deixa-lo exatamente com a sua ciar, se estiver utilizando a versão 8.1 do Windows, área
cara vá até a Charms Bar e clique em configurações e em de notificação e ícones que representam os aplicativos
“Mudar configurações do computador” que fica na parte abertos ou atalhos fixados nesta barra.
inferior da barra. Aparecerá uma nova tela com as se- Os aplicativos Metro nativos e os adquiridos pela
guintes opções: Computador e dispositivo, Contas, Windows Store por default (padrão) não são exibidos
SkyDrive, Pesquisas e aplicativos, Privacidade, nesta barra, eles ficam ocultos na barra da esquerda, mas
Rede, Hora e idioma, Facilidade de acesso e Atu- na atualização 8.1 o Windows permite a sua exibição na
alização e recuperação. barra de tarefas bastando escolher o comando Proprie-
Computador e dispositivo: permite configurar os dades da Barra de tarefas e habilitar “Mostrar aplicativos
seguintes recursos: Tela de bloqueio, Vídeo, Dispositivos, da Windows Store na barra de tarefas” assim todos os
Mouse e touchpad, Digitação, Cantos e bordas, Energia e aplicativos que estiverem rodando serão exibidos nesta
suspenção, Reprodução automática e Informações do PC. barra facilitando alternar entre eles que também serão
exibidos na mini janela do Aero e, semelhante aos demais
Conta: local de configuração de sua conta, Opções de
aplicativos, podem ser fechados clicando no X da janela ou
entrada e Outras contas.
simplesmente clicar com o Scrool (rodinha) do mouse no
A diferença é a possibilidade de configurar três movi- centro da mini janela.
mentos que você escolhe para substituir uma senha. Ao
Caso queira fixar estes aplicativos na barra de tarefas basta
invés de digitar uma senha, você escolhe uma fotografia
clicar com o botão direito do mouse com a tecla shift pressio-
qualquer e escolhe três movimentos nesta foto.
nada e escolher “Inserir à esquerda” ou “Inserir à direita”.
Em SkyDrive você configura Armazenamento de ar-
A barra de tarefas normalmente é exibida na parte
quivos, Imagens da câmera, Configurações e sincronização
inferior da área de trabalho, mas é possível movê-la para
e Conexões limitadas.
as laterais ou para a parte superior da área de trabalho. É
Pesquisas e aplicativos: Você escolhe como serão preciso desbloquear a barra de tarefas para poder movê-la.
feitas suas Pesquisas, Compartilhamento, Notificações,
É possível alterar a ordem dos botões da barra de
Tamanhos de aplicativos e Padrões.
tarefas, escolher o modo como eles são agrupados
Privacidade: Geral, Localização, Webcam, Microfone quando há mais de uma janela aberta e alterar o tama-
e Outros aplicativos. nho dos botões.
Rede: Conexões, Modo avião, Proxy, Grupo doméstico Para alterar a ordem dos botões na barra de tarefas, arras-
e Local de trabalho. te um botão de sua posição atual para uma posição diferente.
Hora e idioma: Configura a data e hora do sistema e Você pode os reorganizar com a frequência desejada. Todos
local e o idioma. os arquivos abertos do mesmo aplicativo sempre são agrupa-
dos, mesmo que você não os tenha aberto um após o outro.
Facilidade de Acesso: Permite configurar diversos
Isso ocorre para que você possa ver todas as visualizações
recursos de acessibilidade como Narrador, Lupa, Auto
desse aplicativo ao mesmo tempo.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 39
Para alterar a aparência dos botões da canto superior direito da tela, mova o ponteiro do mouse
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
barra de tarefas para baixo e clique em Pesquisar), digite Barra de Tarefas
na caixa de pesquisa e, nos resultados, toque ou clique em
Abra as propriedades Barra de Tarefas e Navegação: Barra de Tarefas e Navegação.
passe o dedo desde a borda direita da tela, toque em
Pesquisar (ou, se estiver usando um mouse, aponte para o Em Múltiplos vídeos, selecione uma das opções da lista
canto superior direito da tela, mova o ponteiro do mouse Mostrar botões da barra de tarefas em e toque ou clique
para baixo e clique em Pesquisar), digite Barra de Tarefas em OK.
na caixa de pesquisa e, nos resultados, toque ou clique em Todas as barras de tarefas: Os botões da barra de
Barra de Tarefas e Navegação. tarefas de todas as janelas abertas serão duplicadas nas
Na guia Barra de Tarefas, selecione uma das opções na barras de tarefas em cada vídeo.
lista Botões da barra de tarefas: Barra de tarefas principal e barra de tarefas
Sempre combinar, ocultar rótulos: Essa é a con- onde a janela é aberta: O botão da barra de tarefas
figuração padrão. Cada aplicativo aparece como um botão aparecerá no monitor principal e também na barra de
único e sem rótulo, mesmo quando várias janelas desse tarefas, no vídeo em que a janela está aberta.
aplicativo estiverem abertas.
Barra de tarefas onde a janela é aberta: Um
Combinar quando a barra de tarefas estiver botão da barra de tarefas aparecerá apenas no vídeo em
cheia: Essa configuração mostra cada janela como um que a janela está aberta. Nenhum dos botões é duplicado
botão individual e rotulado. Quando a barra de tarefas fica em outras barras de tarefas.
cheia, aplicativos com várias janelas abertas são recolhidos
em um só botão de aplicativo. Toque ou clique no botão
para ver uma lista das janelas abertas. Personalizar cor das janelas
Nunca combinar: Essa configuração mostra cada
Para personalizar a cor das janelas do Windows 8.1 abra
janela como um botão individual rotulado e nunca o
o Charms bar e clique em Configurações, depois clique em
agrupa, não importando quantas janelas estejam abertas.
Personalização, na próxima tela faça as configurações de
Conforme mais aplicativos e janelas são abertas, os botões
cor que desejar.
ficam menores e, eventualmente, são rolados.
Para usar botões pequenos na barra de tarefas, marque a
caixa de seleção Usar botões pequenos da barra de tarefas. Instalação e desinstalação de programas
Para usar botões grandes, desmarque a caixa de seleção. O Windows 8 tem um aplicativo poderoso aplicativo
chamado Loja. Ele possui o mesmo conceito dos App Store
$OWHUDUFRQ¿JXUDo}HVGDEDUUDGHWDUHIDV dos celulares. Um local onde é possível baixar de forma
para múltiplos vídeos segura aplicativos para o Sistema Operacional Windows
Se você estiver usando mais de um vídeo (por 8. Para os demais aplicativos de outros fornecedores de
exemplo, se tem mais de um monitor), pode decidir software o procedimento é através do velho Download ou
se deseja ter uma barra de tarefas em todos os vídeos mídia como CD, DVD ou PenDrive.
e como deseja que os botões sejam organizados nas Uma novidade é a proteção que bloqueia a instalação
barras de tarefas. de software possivelmente prejudiciais ao PC chamado
SmartScreen. Esta proteção já existia no Internet Explo-
Para mostrar uma barra de tarefas em rer há algum tempo e agora passa a proteger seu com-
todos os vídeos putador verificando o nível de segurança do software
Abra as propriedades Barra de Tarefas e Navegação: que pretende instalar. Caso o SmartScreen bloquear a
passe o dedo desde a borda direita da tela, toque em instalação de um aplicativo ele exibirá uma mensagem
Pesquisar (ou, se estiver usando um mouse, aponte para o no centro da tela lhe informando que o aplicativo é de
canto superior direito da tela, mova o ponteiro do mouse uma fonte insegura, porém, o administrador do sistema
para baixo e clique em Pesquisar), digite Barra de Tarefas pode desbloquear e instalar o software assim mesmo.
na caixa de pesquisa e, nos resultados, toque ou clique em
Barra de Tarefas e Navegação. Usando dois aplicativos lado a lado
Em Múltiplos vídeos, verifique se a caixa de seleção Abra um aplicativo que deseja usar.
Mostrar barra de tarefas em todas as exibições está marca- Deslize o dedo na parte superior da tela até que uma
da e toque ou clique em OK. abertura apareça atrás do aplicativo. Em seguida, arraste o
aplicativo para a esquerda ou a direita. Se estiver usando
Para escolher como os botões da barra de o mouse, aponte para o canto superior esquerdo da tela e
tarefas são mostrados em vários vídeos clique com o botão direito do mouse no ícone de aplicativo
na barra de título. Escolha Dividir Esquerda ou Dividir
Abra as propriedades Barra de Tarefas e Navegação:
Direita.
passe o dedo desde a borda direita da tela, toque em
Pesquisar (ou, se estiver usando um mouse, aponte para o
40 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Ele será exibido ao lado do primeiro aplicativo.
MS Word: .docx, .dotx, .rtf, .txt, .pdf
Para redimensionar os aplicativos, arraste o divisor
MS Excel: .xlsx, .pdf
entre eles.
MS Power Point: .pptx, .ppsx, .pdf
Para abrir um terceiro aplicativo
Se você voltar para a tela Inicial e abrir um terceiro Impressão de documentos
aplicativo, ele será exibido na parte superior dos dois É possível instalar e configurar várias impressoras no
primeiros. Você pode tocar ou clicar no lado esquerdo Windows 8. Entre todas as impressoras instaladas sempre
ou direito do terceiro aplicativo para substituir um dos haverá uma “impressora padrão”. O Windows mantém todas
aplicativos sob ele. as impressões a serem realizadas na chamada “fila de impres-
Se desejar usar todos os três aplicativos na mesma são”, esta fila está disponível nas propriedades da impressora
tela, arraste o terceiro aplicativo até que um espaço aberto que se mandou imprimir. Nesta fila é possível ver seu status,
apareça ao lado dos outros aplicativos ou entre eles. Se um o proprietário do documento, as páginas a serem impressas
espaço não for aberto, sua tela somente poderá exibir dois e é possível cancelar, exibir, reiniciar, pausar, continuar ou
aplicativos de cada vez. cancelar os trabalhos de impressão.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Conectar à conta da Microsoft. Em seguida, escolha uma escolher uma conta infantil que possibilita medidas de
das seguintes opções: monitoramentos extras de segurança, com ou sem e-mail,
onde elas terão acesso somente ao conteúdo que você
Conectar-se a uma conta da Microsoft escolher.
existente
3DUD YHUL¿FDU VH YRFr HQWURX FRP XPD
Mesmo que não tenha entrado no seu computador com
uma conta da Microsoft, é possível que você já tenha essa conta da Microsoft
conta se usar outros serviços Microsoft, como Xbox, Hotmail, Passe o dedo da borda direita da tela, toque em Con-
Outlook.com ou Skype. Sua conta da Microsoft é composta figurações e em Alterar configurações do PC. Se estiver
pelo endereço de e-mail que você usa para entrar nesses usando um mouse, aponte para o canto inferior direito
serviços. Insira o endereço de e-mail existente e a senha da tela, mova o ponteiro do mouse para cima, clique em
usados para entrar nos outros serviços Microsoft, toque ou Configurações e em Alterar configurações do PC.
clique em Avançar e siga as instruções. Toque ou clique em Contas e depois em Sua conta.
Caso tenha utilizado uma conta Microsoft para se logar,
Inscrever-se para obter o endereço de e- seu nome e e-mail aparecerão na tela. Se você utilizou uma
-mail usado com mais frequência conta local logo abaixo do seu nome será exibido “Conta
Se não tiver usado os serviços Microsoft anteriormente, Local” ao invés do e-mail.
você poderá usar qualquer endereço de e-mail que você
tenha para se inscrever para uma nova conta da Microsoft, Outlook.com
incluindo endereços do Outlook.com, do Yahoo! ou do O Outlook.com é um serviço de webmail gratuito. Você
Gmail. Para usar seu endereço de e-mail favorito: pode usá-lo para acessar seus e-mails de qualquer navega-
Insira o endereço de e-mail a ser usado e toque ou dor ou em qualquer computador ou dispositivo. Se já tiver
clique em Criar uma nova conta. uma conta da Microsoft, você poderá entrar diretamente
Siga as instruções para preencher suas informações no Outlook.com e não precisará criar uma nova conta.
pessoais e de segurança. Se quiser um novo endereço de e-mail do Outlook.com,
você poderá configurá-lo facilmente para torná-lo auto-
maticamente uma conta da Microsoft. Se quiser manter
Obtenha um novo endereço de e-mail
seu endereço de e-mail atual, mas também criar um novo
Se desejar iniciar uma nova conta da Microsoft e obter endereço do Outlook.com, você poderá adicionar um alias
um endereço de e-mail totalmente novo, você poderá fazer (apelido).
isso gratuitamente:
Toque ou clique em Criar uma nova conta. Para criar uma nova conta da Microsoft e
Siga as instruções para preencher suas informações entrar no Outlook.com
pessoais e de segurança para um novo endereço de e-mail
e pronto. Vá para o www.outlook.com e siga as orientações de
Com certeza a grande vantagem em sempre se logar cadastro.
com uma conta Microsoft é que em todo e qualquer dispo- Configure seu Windows 8.1 para se conectar sempre
sitivo que utilizar será como se fosse o mesmo dispositivo. através da sua conta Microsoft em Charms bar, Configura-
Toda personalização com relação a tela inicial, cores, blo- ções, Mudar configurações do computador, Contas.
cos, dimensões dos tiles, contatos, histórico e favorito dos
navegadores e aplicativos instalados serão sincronizados e
disponibilizados do mesmo jeito que estavam nos outros Atalhos de teclado
dispositivos que utiliza.
Este é um assunto muito cobrado em qualquer concurso
O conceito é que você use qualquer dispositivo sempre público, estude e pratique pois, com certeza cairá na sua
da mesma forma, sem faltar nada. Os seus arquivos estarão prova.
disponíveis também se você os salvou na nuvem utilizando
o SkyDrive (OneDrive). É como ter um pendrive virtual Alt: Em algumas janelas, mostra a barra de ferramentas
com todos os arquivos importantes seguros e disponíveis oculta
em qualquer lugar. Alt + P: Mostra o painel de visualização no Explorer
Através de uma conta Microsoft no Windows 8 é possível Alt + Tab: Alterna entre as janelas ou aplicativos abertos;
obter aplicativos na Windows Store, fazer backup de todos Segurando Alt, vá teclando Tab para ir para os próximos
os seus arquivos importantes utilizando o armazenamento
Alt + Shift + Tab: Idem anterior, porém em sentido
em nuvem gratuito e manter seus vídeos, fotos, amigos,
inverso
configuração atualizados independente do aplicativo uti-
lizado, ao se logar com uma conta Microsoft seus Apps e Alt + F4: Fecha a janela atual; chama a tela de desliga-
configurações serão atualizados e sincronizados para este mento do computador se for dado no desktop (ou quando
dispositivo através da Internet. não tiver mais janelas abertas)
42 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Alt + Espaço: Abre o menu de sistema da janela atual Ctrl + L: Vai para a barra de endereços no Explorer
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
(útil para mover, redimensionar...) (e em boa parte dos navegadores); aí basta digitar o que
quiser e dar enter
Alt + Esc: Alterna entre os programas pela ordem na
qual foram abertos Ctrl + Shift + N: Criar nova pasta no Explorer
Alt + Enter: Propriedades do item selecionado (nor- Ctrl+ Shift + Esc: Abre o gerenciador de tarefas
malmente usado com arquivos e pastas) Ctrl + Alt + Tab: Abre a tela do Alt + Tab mas fica
Alt + Print Screen: captura numa imagem apenas a ja- parado; use as setas direcionais para navegar e enter para
nela ativa, jogando os dados para a área de transferência; selecionar uma janela
para ver ou salvar a imagem é necessário usar o comando Ctrl + Alt + Del: Tela de segurança, com opções para
colar num programa que aceite gráficos bloquear a tela, sair, trocar usuário, chamar o gerenciador
de tarefas, alterar senhas, etc.
Alt + Seta para cima: Vai para a pasta pai no Explorer
(a pasta superior da atual) Ctrl + Clique em algum item selecionável: Permite
selecionar vários itens (arquivos, itens em listas multi-
Alt + Seta para a esquerda: Vai para a pasta anterior -seleção, etc)
Alt + Seta para a direita: Vai para a próxima pasta Ctrl + Clique e arraste: Copia os itens para a mesma
Shift + Del: Exclui um arquivo permanentemente, sem pasta
passar pela lixeira Ctrl + Shift + Clique e arraste: Cria um atalho para os
Shift + F6: Navega pelos elementos da janela atual itens na mesma pasta
Ctrl + Tab: Move entre janelas abertas dentro de um
Shift + F10: Acessa o menu de contexto do item atual
programa MDI, ou entre abas no navegador, por exemplo
(corresponde a clicar com o direito no item selecionado)
Ctrl + Shift + Tab: Idem anterior, mas na ordem in-
Tab: Navega entre os elementos da janela atual
versa
Shift + Tab: Também navega entre os elementos da Ctrl + Shift + Clique num programa da barra de tare-
janela atual, em ordem inversa (útil para acessar itens em fas: Abre uma nova instância do programa com direitos
janelas de diálogo) administrativos
Shift + Clique num botão na barra de tarefas: Abre uma Ctrl + Clique num botão agrupado na barra de tarefas:
nova instância do programa (em vez de alternar para a aberta) Alterna entre as janelas agrupadas
Shift + Clique com o direito num botão na barra de
tarefas: Acessa o menu de contexto clássico (sem passar
Lista de atalhos com a tecla do logotipo do
pela Jump List)
Windows:
Ctrl + A: Selecionar tudo (todos os arquivos, todo o
texto, etc) : Chama a tela inicial e/ou alterna entre ela e o
desktop
Ctrl + C: Copia a seleção para a área de transferência
Ctrl + X: Recorta a seleção para a área de transferência; + C: Chama a barra de charms (a da lateral direita)
se for texto, cuidado: se recortar ou copiar outro depois
sem ter colado antes, o anterior será perdido + Tab: Alterna entre os apps modernos e o desktop
Ctrl + V: Cola o conteúdo da área de transferência + Shift + Tab: Idem item anterior, mas em sentido
Ctrl + D: Exclui o item selecionado (mesma coisa do inverso
Del ou Delete)
+ I: Charm de configurações
Ctrl + Z: Desfaz a última ação na maioria dos progra-
mas; alguns permitem inúmeros níveis de desfazer, outros + H: Charm de compartilhamento (para os apps
apenas um modernos)
Ctrl + Shift + Z ou Ctrl + Y: Refaz a última ação des-
feita; alguns programas usam um atalho diferente, e nem + K: Charm de dispositivo
todos oferecem essa possibilidade
+ Q: Busca de apps
Ctrl + N: Abre uma nova janela do Explorer ou de
outros aplicativos + F: Busca de arquivos
Ctrl + W: Fecha a janela ou aba atual
+ W: Busca de configurações
Ctrl + E ou Ctrl + F: Vai para o campo de busca no topo
à direita das janelas com campo de busca (normalmente + P: Barra de configuração do segundo monitor ou
no Explorer) projetor
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 43
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
(mesmo efeito de clicar num local vazio deles com o botão
direito) + Shift + M: Restaura todas as janelas minimizadas
com o Win + M
+ X: Menu de ferramentas do Windows
+ D: Mostra ou oculta a área de trabalho
+ . (ponto): Move o divisor de tela para a direita (o
divisor dos apps modernos) + L: Bloqueia o computador, exigindo a senha para
acessar novamente; útil quando tiver outras pessoas por
+ Shift + . (ponto): Move o divisor de tela para a perto ou se você tem gatos, já que eles podem ficar teclan-
esquerda do algumas coisas..
+ Shift + V: Exibe as notificações, em ordem inversa + Seta para baixo: Minimiza ou restaura a janela
atual
+ Print Screen: Captura uma imagem da tela e salva
na pasta Screenshots ou Capturas de Tela, dentro da pasta + Home: Minimiza tudo exceto a janela atual
Imagens
+ Seta à esquerda: Move a janela para a metade
+ Enter: Abre o Narrator, sintetizador de voz esquerda da tela
+ E: Abre o Explorer, gerenciador de arquivos + Seta à direita: Move a janela para a metade direita
da tela
+ R: Abre a janela Executar
+ Shift + Seta para cima: Expande a janela atual
+ U: Abre o centro de acessibilidade verticalmente
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
MICROSOFT OFFICE 2013 alteração desde sua última versão, MS-Word 2010, porém, sua
integração com a nuvem, Cloud Computing, possibilita mais
uma forma de trabalho.
Salve um arquivo no OneDrive e acesse-o de qualquer
A suíte MS-OFFICE é fabricada pela empresa Microsoft, outro dispositivo conectado à Internet em qualquer local,
GDtDVOHWUDV³06´ LVWR SRVVLELOLWD SRU H[HPSOR UHDOL]DU WUDEDOKRV HP FRQMXQWR
entre vários usuários editando o mesmo documento de forma
Desde sua primeira versão, MS-OFFICE 4.0, muitos
FRODERUDWLYD 2V GLVSRVLWLYRV TXH QmR SRVVXHP R 062I¿FH
programas foram acrescentados à esta suíte, porém, quatro
LQVWDODGRSRGHID]HUHGLo}HVQDYHUVmRRQOLQH
SURJUDPDVVHPSUH¿]HUDPSDUWHGHVXDEDVH
MS-WORD
MS-EXCEL Janela de apresentação
MS-POWER POINT Como disse anteriormente o Layout do novo MS-Word 2013
não foi muito alterado, agora existe mais uma Guia chamada
MS-ACCESS 'HVLJQHODpH[DWDPHQWHDPHVPDGR063RZHU3RLQWWUD]HQGR
modelos de layout de texto.
Este grupo, ou conjunto de programas, chamamos de pacote.
É muito comum chamamos este conjunto de programas de
³3DFRWH2I¿FH´(QWmRRVDSOLFDWLYRVSDUDHVFULWyULR2I¿FH
que vamos estudar, Word, Excel e Power Point, pertencem a um
FRQMXQWRGHSURJUDPDVFKDPDGRSDFRWH2I¿FHHVmRIDEULFDGRV
pela Microsoft. A suíte vem acrescentando com o tempo cada No topo da janela deste programa temos a Barra De Títulos,
YH] PDLV IXQFLRQDOLGDGHV QRV VHXV DSOLFDWLYRV EHP FRPR que é responsável por exibir o nome do arquivo seguido do
aumentando também a quantidade de aplicativos que formam QRPH GR SURJUDPD H ¿FDP FHQWUDOL]DGRV QHVWD EDUUD$ EDUUD
HVWH³SDFRWH´(ODpYHQGLGDHPYiULDVYHUV}HVTXHYDULDPGH GHWtWXORVpXWLOL]DGDSDUDPRYLPHQWDUDMDQHODTXDQGRDPHVPD
acordo com a quantidade de programas incorporados e com o encontra-se restaurada. Em uma janela restaurada dando-se um
SHU¿OGHXVXiULRVRXHPSUHVDV duplo clique com o botão primário do mouse em qualquer local
GD EDUUD D MDQHOD VHUi PD[LPL]DGD PDV FDVR D MDQHOD HVWHMD
([LVWHPRXWUDVVXtWHV2I¿FHVHPHOKDQWHDR062I¿FHFRPR
PD[LPL]DGDRGXSORFOLTXHIDUiFRPDMDQHODVHMDUHVWDXUDGD
R/LEUH2I¿FH*RRJOH'RFVHRXWUDV
Clicando e arrastando a janela pela barra de título até o topo
2062I¿FHIRLODQoDGRHPGRLVIRUPDWRV2I¿FH
GRPRQLWRUDMDQHODWDPEpPVHUiPD[LPL]DGD4XDQGRDMDQHODMi
HR2I¿FH2VGRLVWrPSUDWLFDPHQWHDVPHVPDVYHUV}HVGR
HVWLYHUPD[LPL]DGDFOLFDQGRQHVWDEDUUDHSX[DQGRDSDUDEDL[R
Word, do Excel, do PowerPoint e dos demais programas. Porém,
a janela será restaurada, permitindo assim sua movimentação.
o primeiro segue o formato de venda tradicional, ou seja, você
SDJDXPYDORUHWHPGLUHLWRDXWLOL]DURSDFRWHLQGH¿QLGDPHQWH
1R2I¿FHSRUVXDYH]YRFrSDJDXPDDVVLQDWXUDPHQVDO
À esquerda temos a
ou anual.
Barra de Acesso Rápido,
8PD IHUUDPHQWD SRGHURVD GR QRYR 062I¿FH p D que nos permite acessar
possibilidade de qualquer aplicativo abrir e editar arquivos alguns comandos mais
PDF, desde que tenham permissão para tal. UDSLGDPHQWH FRPR VDOYDU H GHVID]HU 9RFr SRGH SHUVRQDOL]DU
HVVD EDUUD FOLFDQGR QR PHQX GH FRQWH[WR ÀHFKD SDUD EDL[R
e selecionar os comandos. Na instalação padrão (Default),
MS-WORD VRPHQWHVmRH[LELGRVRVtFRQHV6DOYDU'HVID]HUH5HID]HU
2:RUG ID] SDUWH GD VXtWH GH DSOLFDWLYRV 0LFURVRIW 2I¿FH
e é considerado o principal produto dela pois, sem dúvida, é o
DSOLFDWLYRPDLVXWLOL]DGRGHVWDVXtWH4XDOTXHUDUTXLYRHODERUDGR
Menu Arquivo
com o aplicativo MS-Word é chamado de DOCUMENTO. Através deste Menu, podemos criar novos documentos,
6HPSUHTXHQRVUHIHULPRVDXPDUTXLYRGR06:RUGGL]HPRV abrir arquivos existentes, salvar documentos, imprimir, obter
TXHVHWUDWDGHXP³'RFXPHQWRGR:RUG´ LQIRUPDo}HV SURWHJHU R GRFXPHQWR YHUL¿FDU YHUV}HV DOpP
GH RXWUDV LQIRUPDo}HV ~WHLV 3HUPLWH ID]HU FRQ¿JXUDo}HV
206:RUGpFODVVL¿FDGRFRPXP(GLWRUGH7H[WRSRLVVXD
SHUVRQDOL]DGDV QR IXQFLRQDPHQWR GR SURJUDPD SHUPLWH
¿QDOLGDGHHUHXQLUWRGRVRVUHFXUVRVTXHSRVVLELOLWDPRXVXiULR
compartilhar o arquivo através de e-mail ou exportá-lo para
criar qualquer tipo de texto. Com este aplicativo é possível
PDF ou XPS.
LQVHULUIDFLOPHQWHLPDJHQVJUi¿FRVIRUPDVJHRPpWULFDVYtGHR
HTXDo}HVHWF3HUVRQDOL]HVXDVIROKDVDXPHQWDQGRRXUHGX]LQGR
a fonte (letra), colorindo, animando, aplicando formatações em Guias ou Abas
qualquer parte do texto.
No MS-Word 2013 os comandos
Por ser o software mais popular para esse tipo função, saber SDUDDHGLomRGHWH[WR¿FDPDJUXSDGDV
XWLOL]DU DV IHUUDPHQWDV GR :RUG DEUH SRUWDV QR PHUFDGR GH dentro de GUIAS.
trabalho, além de facilitar a produção de trabalhos acadêmicos
ou mesmo de documentos de cunho particular, sendo muito Nas guias temos os GRUPOS
cobrado em concurso público, estude! de ferramentas, por exemplo, na
JXLD 3iJLQD ,QLFLDO WHPRV ³)RQWH´
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 45
³3DUiJUDIR´HWFQHVWHVJUXSRV¿FDPYLVtYHLVSDUDRVXVXiULRV Gravar e Inserir Campos;
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
os principais comandos, para acessar os demais comandos 9LVXDOL]DU5HVXOWDGRVH
destes grupos de ferramentas, alguns destes grupos possuem
Concluir.
pequenas setas na sua direita inferior que abre as janelas de
GLiORJRXWLOL]DGDVQDVYHUV}HVDQWHULRUHVDR06:RUG
Guia REVISÃO contém os seguintes grupos:
O Word possui também guias contextuais quando
determinados elementos, dentro de seu texto, são selecionados, Revisão de Texto;
por exemplo, ao selecionar uma imagem, é criado Idioma;
automaticamente uma guia com comandos para manipulação Comentários;
de imagem. É possível esconder a barra de Guias clicando na
Controle;
seta que aponta para cima logo abaixo do indicativo da conta de
XVXiULRGR062I¿FH Alterações;
Comparar e
Proteger.
Guia PÁGINA INICIAL contém os seguintes grupos:
Área de Transferência;
Guia EXIBIÇÃO contém os seguintes grupos:
Fonte;
Modos de Exibição;
Parágrafos;
Mostrar;
Estilo e
Zoom;
Edição.
Janela e
Macros.
Guia INSERIR contém os seguintes grupos:
eSRVVtYHOSHUVRQDOL]DUTXDOTXHU*XLDJUXSRRXDWpPHVPR
Páginas;
FULDODV EDVWD FOLFDU HP $UTXLYR 2So}HV 3HUVRQDOL]DU
Tabelas; Faixa de Opções.
Ilustrações;
Aplicativos;
Barra de Status
Mídia;
A Barra de Status exibe informações sobre o status (situação,
Links;
estado, qualidade ou circunstância) atual do documento e do
Comentários; aplicativo de forma mais enxuta do que das versões anteriores.
Cabeçalho e Rodapé;
Ela exibe: o número da página onde se encontra o cursor;
Texto e o número de páginas do documento. A contagem de palavras,
Símbolos. clicando sobre esta informação abrirá uma janela com outras
informações como quantidade de caracteres com e sem espaços,
quantidade de parágrafos e linhas, palavras e páginas. Exibe
Guia DESIGN contém os seguintes grupos:
R LGLRPD FRUUHWRU RUWRJUi¿FR PRGR GH H[LELomR H FRPDQGR
Temas; GHVOL]DQWHGH]RRP
Formatação de Documento e
Plano de Fundo da Página.
Salvando Arquivos
É importante salvar seu trabalho no início da digitação
Guia LAYOUT DE PÁGINA contém os seguintes grupos:
evitando que ele se perca caso haja falta de energia elétrica.
&RQ¿JXUDU3iJLQD
6DOYDUFRQVLVWHHPDUPD]HQDUVHXGRFXPHQWRQDIRUPDGH
Parágrafo e
arquivo, em seu computador, pen drive ou outro dispositivo de
2UJDQL]DU DUPD]HQDPHQWRSHUPDQHQWH
Para salvar seu documento, clique no botão salvar no
Guia REFERÊNCIAS contém os seguintes grupos: WRSR GD WHOD 0HQX $UTXLYR RSomR 6DOYDU RX &75/ % QR
Sumário; teclado. Será aberta o Menu Arquivo com a opção Salvar como
Notas de Rodapé; selecionada e, na parte direita da janela, serão exibidas opções
HIRUPDVSDUDFULDUHDUPD]HQDUVHXDUTXLYReSRVVtYHOVDOYiOR
&LWDo}HVH%LEOLRJUD¿D
no computador ou na nuvem em seu disco virtual, OneDrive, ou
Legendas; outro local da Web. Escolha o nome do arquivo e o tipo.
Índice e
Índice de Autoridades.
Tipos de documento do Word
Word 2003- .doc , .dot , .html , .rtf, .txt (entre outros)
Guia CORRESPONDÊNCIAS contém os seguintes
grupos: Word 2007/2010/2013: .docx , .dotx , .html , .txt, .rtf (entre
Criar; outros)
Iniciar Mala Direta;
46 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Página Inicial e os grupos Fonte, Parágrafo e Estilo.
Arquivos com extensão .docx : são os arquivos normais do Word.
$IRUPDWDomRGHIRQWHGL]UHVSHLWRDRWLSRGHOHWUDWDPDQKR
Arquivos com extensão .dotx : são os arquivos de modelo.
de letra, cor, espaçamento entre caracteres, etc., para formatar
São usados para manter um modelo ou padrão preservado.
uma palavra, basta apenas clicar sobre ela, para duas ou mais é
([HPSORXPD¿FKDRXIRUPXOiULRDVHUSUHHQFKLGR
necessário selecionar o texto, se quiser formatar somente uma
$UTXLYRVFRPH[WHQVmRKWPR:RUGSRGHSURGX]LUSiJLQDV letra também é necessário selecionar a letra.
para a Web (sites). Estes arquivos levam a extensão .htm,.html,
No grupo Fonte, temos visível o tipo de letra, tamanho,
.mht, .mhtml
botões para aumentar e diminuir fonte, limpar formatação,
$UTXLYRVFRPH[WHQVmRUWIR:RUGSRGHSURGX]LUDUTXLYRV negrito, itálico, sublinhado, observe que ao lado de sublinhado
no formato RTF (Rich Text Format). O Rich Text Format ou temos uma seta apontando para baixo, ao clicar nessa seta, é
RTF atribui a um arquivo a formatação mais próxima possível possível escolher tipo e cor de linha.
D GR 06:RUG FRP D JDUDQWLD GH TXH XVXiULRV YLVXDOL]DUmR
Ao lado do botão de sublinhado temos o botão Tachado
o arquivo bem próximo do que foi criado quando estes forem
– que coloca um risco no meio da palavra, botão subscrito e
abertos em outro aplicativo.
sobrescrito e o botão Maiúsculas e Minúsculas.
O RTF é um formato criado pela Microsoft com o objetivo
GH UHDOL]DU D WUDQVIHUrQFLD GH GRFXPHQWRV HQWUH GLIHUHQWHV O botão Maiúscula e Minúsculas permite alterar entre letras
programas (suítes), e não só para o Word. maiúsculas e minúsculas em seu texto.
Após esse botão temos o de realce – que permite altera a cor
de fundo para realçar o texto e o botão de cor do texto.
Abrindo um arquivo do Word
A janela Fonte contém os principais comandos de
Para abrir um arquivo, você precisa clicar na ABA Arquivo formatação e permite que você possa observar as alterações
HHVFROKHUDRSomR$EULURXGLJLWDU&75/$QDSDUWHjGLUHLWD antes de aplica-las. Ainda nessa janela temos a opção
GD MDQHOD VHUmR H[LELGRV RV ORFDLV SDUD ORFDOL]DU XP DUTXLYR $YDQoDGR RQGH p SRVVtYHO GH¿QLU D HVFDOD GD IRQWH R
além dos últimos arquivos abertos pelo programa. espaçamento entre os caracteres que pode ser condensado
ou comprimido, a posição, que é referente ao sobrescrito e
subscrito, permitindo que se faça algo como: X23.
Visualização do Documento
)D]HURFRQWUROHGH.HUQLQJTXHpRDFHUWRHQWUHRHVSDoR
3RGHPRVDOWHUDUDIRUPDGHYLVXDOL]DomRGHXPGRFXPHQWR
GHQWUR GDV SDODYUDV SRLV DOJXPDV YH]HV DFRQWHFH GH DV OHWUDV
No canto inferior direto da tela temos o controle de Zoom, ao
¿FDUDPFRPHVSDoDPHQWRHQWUHHODVGHIRUPDGLIHUHQWH
ODGR GHVWH FRQWUROH WHPRV RV WUrV ERW}HV GH YLVXDOL]DomR GR
documento que podem também ser acessados pela Aba Exibição
com mais duas possibilidades: Fonte
Layout de Impressão: Formato atual de seu documento é
R IRUPDWR GH FRPR VHX GRFXPHQWR ¿FDUi QD IROKD LPSUHVVD
3RVVXLXPDSURSRUomRUHDOGHFRPRVHXDUTXLYR¿FDUiTXDQGR
manda-lo imprimir.
Modo de Leitura: Ele oculta todas as barras da sua janela,
facilitando a leitura em tela, observe que no documento à direita
SRVVXLXPDÀHFKDSDUDDSUy[LPDSiJLQD3DUDVDLUGHVVHPRGR
GHYLVXDOL]DomRHVFROKDRXWURPRGRGHYLVXDOL]DomRQRFDQWR
inferior da tela.
Layout da Web: Aproxima o layout do seu texto de uma
YLVXDOL]DomRQD,QWHUQHWHVVHIRUPDWRH[LVWHSDUDFRPSDUDURV
resultados, tendo em vista que muitos usuários postam textos 1R:RUG³IRQWH´VHUHIHUHDRGHVLJQJUi¿FRDSOLFDWLYRDXP
SURGX]LGRV QR :RUG HP VLWHV H EORJV QD ,QWHUQHW RX DLQGD conjunto de números, símbolos e caracteres.
XWLOL]DPR06:RUGFRPRHGLWRUGHSiJLQDV:(%
Uma fonte descreve um certo tipo de letra, juntamente com
(VWUXWXUD GH 7ySLFRV 3HUPLWH YLVXDOL]DU VHX GRFXPHQWR outras qualidades, como, por exemplo, tamanho, espaçamento
em tópicos, o formato terá melhor compreensão quando e densidade.
trabalharmos com marcadores.
2EV$VIRQWHVPDLVXWLOL]DGDVSDUDVHHGLWDUXPGRFXPHQWR
Rascunho: É o formato bruto, permite aplicar diversos é a fonte Arial em tamanho 12, e também a fonte Times New
UHFXUVRV GH SURGXomR GH WH[WR SRUpP QmR YLVXDOL]D FRPR Roman em tamanho 12, ambas em estilo normal (que não é
impressão nem outro tipo de meio. itálico, negrito ou sublinhado).
(VWDVGXDV~OWLPDVIRUPDVGHYLVXDOL]DomRHVWmRGLVSRQtYHLV 3DUDHVFROKHUXPDIRQWHHDSOLFiODDXPWH[WRXWLOL]DQGRD
apenas na guia Exibição. Guia Página Inicial e o Grupo Fonte, siga os comandos a seguir:
selecione o texto ou parte do texto a ser aplicada à fonte, na
caixa de seleção escolha a Fonte que desejar, ao parar o mouse
Formatação de texto sobre o nome da Fonte e o texto selecionado será formatado,
Um dos maiores recursos de uma edição de texto é a temporariamente, com o estilo da Fonte que o mouse estiver
possibilidade de se formatar o texto. posicionado, para escolher a fonte basta clicar sobre ela.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 47
eSRVVtYHODLQGDH[HFXWDURPHVPRSURFHGLPHQWRXWLOL]DQGR No grupo da Guia Página Inicial, temos as opções de
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
o menu suspenso que aparece quando o texto é selecionado. marcadores (bullets e numeração e listas de vários níveis),
GLPLQXLUHDXPHQWDUUHFXRFODVVL¿FDomRHERWmR0RVWUDU7XGR
este botão exibe todos os caracteres não imprimíveis existente
8WLOL]DQGRRVFRPDQGRV5HFRUWDU&RSLDU no texto.
e Colar
Na segunda linha temos os botões de alinhamentos:
¬V YH]HV Ki D LQWHQomR SRU SDUWH GR XVXiULR GH HVTXHUGDFHQWUDOL]DGRGLUHLWDHMXVWL¿FDGRHVSDoDPHQWRHQWUH
PRYLPHQWDUHDWpFRSLDUSDUWHVGRWH[WRSDUDDJLOL]DUDHGLomR linhas, observe que o espaçamento entre linhas possui uma seta
de um determinado documento. Para isso, existem os comandos SDUDEDL[RSHUPLWLQGRTXHVHSRVVDGH¿QLUTXDORHVSDoDPHQWR
5HFRUWDU &RSLDU H &RODU TXH ID]HP SDUWH GR *UXSR ÈUHD GH DVHUXWLOL]DGR
Transferência da Guia Página Inicial. Para executar estes Existem dois tipos de marcadores: Símbolos e Numeração.
comandos, o texto ou objeto precisa estar selecionado. Cuidado com isso na prova, principalmente com os marcadores
numéricos pois eles englobam as letras, portanto, se na
Recortar prova houver uma questão perguntando sobre onde estão os
marcadores com letras, eles estarão nos marcadores numéricos.
$ PRYLPHQWDomR VLJQL¿FD UHPRYHU UHFRUWDU R WH[WR
RX HOHPHQWR JUi¿FR VHOHFLRQDGR GH XPD SRVLomR H LQVHULOR
em outra posição. Para recortar um objeto ou texto, siga os Selecionando Textos
comandos: selecione o texto ou objeto a ser movimentado,
Ao posicionar o mouse
clique em Recortar na Guia Página Inicial, ou ainda, pressione mais à esquerda do texto,
DVWHFODV&WUO; sobre a margem da esquerda,
o cursor se tornará uma seta e
Copiar apontará para a direita:
&RSLDU VLJQL¿FD ID]HU XPD FySLD GR WH[WR RX HOHPHQWR Ao dar um clique ele
JUi¿FRVHOHFLRQDQGRHLQVHULORHPRXWUDSRVLomRGHL[DQGRR seleciona toda a linha.
original intacto. Para copiar objeto ou texto: Clique em Copiar Ao dar duplo clique ele
QD*XLD3iJLQD,QLFLDORXSUHVVLRQHDVWHFODV&WUO& seleciona todo o parágrafo.
Ao dar triplo clique
Colar seleciona todo o documento.
Este comando insere (cola) uma cópia do conteúdo (objeto Com o cursor sobre o
ou texto que foi recortado ou copiado e enviados para a Área de texto:
Transferência) no ponto onde se encontra o Cursor. Para colar Ao dar um clique o cursor
objeto ou texto Posicionar o cursor no local a ser transferido se posiciona onde foi clicado.
(colado) o texto ou objeto; Clique em Colar na Guia Página
Ao dar duplo clique, ele seleciona toda a palavra.
Inicial;
Ao dar triplo clique ele seleciona todo o parágrafo.
G 2X FOLTXH VREUH R ERWmR &RODU ORFDOL]DGR QD %DUUD GH
Ferramentas padrão, ou ainda, pressione as teclas
&WUO9
Colar Especial
:RUGSHUPLWHFRODUWH[WRRXWH[WRHOHPHQWRVJUi¿FRV
como imagem; para isso basta selecionar a parte do documento
que deseja transformar em imagem; clicar na seta que aponta
pra baixo junto ao ícone de Colar na Guia Página Inicial, depois
em Colar Especial para abrir a caixa de diálogo Colar especial.
Nesta caixa, escolha o tipo do arquivo, exemplo, Imagem JPEG,
Imagem GIF, e clique em OK. Formatando o documento
2 JUXSR ³&RQ¿JXUDU 3iJLQD´ GD *XLD /D\RXW GD 3iJLQD
SHUPLWHGH¿QLUDVPDUJHQVGHVHXGRFXPHQWRHOHSRVVXLDOJXQV
Formatação de parágrafos WDPDQKRVSUpGH¿QLGRVFRPRWDPEpPSHUVRQDOL]iODVSHUPLWH
A principal regra da formatação de parágrafos é que alterar a orientação do papel, escolher o tamanho do papel,
independente de onde estiver o cursor a formatação será aplicada dividir o texto em colunas e inserir quebras, números de linha
em todo o parágrafo, tendo ele uma linha ou mais. Quando se HKLIHQL]DomR
trata de dois ou mais parágrafos será necessário selecionar os Para dividir o texto em colunas dentro da mesma página
parágrafos a serem formatados. XWLOL]DPRVRFRPDQGR³&ROXQDV´TXHVHHQFRQWUDQDJXLD/D\RXW
GDSiJLQD$RFOLFDUHPPDLV&ROXQDVpSRVVtYHOSHUVRQDOL]DU
$ IRUPDWDomR GH SDUiJUDIRV SRGH VHU ORFDOL]DGD QD $%$ DV VXDV FROXQDV R :RUG GLVSRQLELOL]D DOJXPDV RSo}HV SUp
Página Inicial, e os recuos também na ABA Layout da Página.
48 = Noções de Informática A solução para seu concurso
GH¿QLGDV PDV YRFr SRGH FRORFDU HP XP Q~PHUR PDLRU GH 2VGHRUWRJUD¿DHOHPDUFDHPvermelho e os de gramática
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
FROXQDVDGLFLRQDUOLQKDHQWUHDVFROXQDVGH¿QLUDODUJXUDHR em a]XO. É importante lembrar que estas marcações não serão
espaçamento entre as colunas. impressas.
É bastante comum em documentos que estão sendo Dica de prova!!!
elaborados como página WEB acrescentar numeração nas
OLQKDV GRV GRFXPHQWRV R:RUG SHUPLWH TXH YRFr SRVVD ID]HU
IDFLOPHQWHFOLFDQGRQRERWmR³1~PHURVGH/LQKDV´ Mala direta
9DPRVYHUL¿FDUFRPRIXQFLRQDXPDPDODGLUHWD
Quebras
9RXH[HPSOLILFDUXWLOL]DQGRXPFOXEHHSUHWHQGRHQYLDU
O Word insere uma quebra de página automaticamente uma correspondência para todos os sócios.
TXDQGRYRFrDWLQJHR¿QDOGHXPDSiJLQD
Se desejar que a página seja quebrada em um local diferente, 3DUD ID]HU XPD PDOD GLUHWD SULPHLUR QHFHVVLWR GR
você poderá inserir uma quebra de página manual ou poderá cadastro dos sócios do clube, é o endereço existente neste
FRQ¿JXUDUUHJUDVDVHUHPVHJXLGDVSHOR:RUGSDUDTXHDVTXHEUDV FDGDVWURTXHVHUiXWLOL]DGRSDUDHQYLDUDFRUUHVSRQGrQFLD
de página automáticas sejam colocadas no local desejado.
Primeiro passo:
Para inserir uma quebra de página clique sobre o botão
quebras e escolha Página e tudo que estiver à direita do cursor Crie uma carta com o texto que será enviado a todos os
será deslocado para o início da próxima página. sócios, não coloque o nome nem endereço, deixe lacunas ou
É possível inserir uma Quebra de seção. Esta opção é FRORTXHYiULRV³;´QRORFDORQGHVHUmRLQVHULGRVRVGDGRV
XWLOL]DGDTXDQGRTXHUHPRVGLYLGLUQRVVRGRFXPHQWRSDUDDSOLFDU
Segundo passo:
IRUPDWDo}HVHVSHFt¿FDVHPGHWHUPLQDGDVSDUWHVGRWH[WR
)RUPDWH R WH[WR DXPHQWDQGR R WDPDQKR GRV ³;´ HRX
Recuos e alinhamentos deixando-os em negrito e itálico para destaca-los bem do
restante do texto.
Podemos trabalhar os recuos de texto também pelas réguas
superiores. Terceiro passo:
&DVR YRFr QmR XWLOL]H XP EDQFR GH GDGRV TXH VHUYLUi
como fonte de dados para enviar suas cartas, crie uma
planilha no MS-Excel contendo todos os campos que
VHUmR SUHHQFKLGRV DXWRPDWLFDPHQWH QR OXJDU GRV ³;´ QR
documento mestre.
Quarto passo:
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
de páginas ou margens automaticamente.
Para concluir a mala direta e usar o resultado da união entre
o esqueleto e os dados, basta clicar na guia Correspondências e Para se trabalhar com Macros é necessário habilitar a
no botão Concluir e Mesclar. Guia Desenvolvedor, para isso, Clique no menu Arquivoڳ
Opções ڳ3HUVRQDOL]DU )DL[D GH 2So}HV +DELOLWH D *XLD
A seguir, você tem duas opções:
Desenvolvedor e clique OK.
Ɣ Imprimir Documentos ou
Ɣ Editar Documentos Individualmente.
Impressão
Para imprimir seu documento o processo é muito simples.
Clique no menu Arquivo e clique sobre Imprimir.
Na janela da direita será exibido o documento a ser impresso
A partir deste momento no MS-Word há uma nova guia
SDUD TXH YRFr FRQ¿UD VHX OD\RXW H XP SDLQHO FRP DOJXPDV
chamada Desenvolvedor, agora é possível trabalhar com
FRQ¿JXUDo}HVHIHUUDPHQWDVSDUDDX[LOLDUQDVXDLPSUHVVmR1R
Macros. Para acessar o painel de gravação de Macros, vá
Word, você pode dividir um documento em seções múltiplas
na aba Desenvolvedor e clique em Gravar Macro. Lá você
que usam numeração de página diferentes em cada seção.
escolherá entre um atalho de botão ou no teclado e se ela
3DUD HVSHFL¿FDU XPD SiJLQD RX XP LQWHUYDOR GH SiJLQDV D VHUiDUPD]HQDGDSDUDDSHQDVXPGRFXPHQWRRXHPWRGRVRV
serem impressas, você deve fornecer o número da página e o documentos criados daqui para frente. Algo importante para
número de seção para o intervalo que você deseja imprimir. se ter em mente é que durante esse processo não é possível
Em um documento de várias seções que contém mais de usar o mouse no documento em si. Sendo assim é preciso
uma página 1, o Word não pode determinar qual página 1 para saber quais são os atalhos de teclado usados para navegar
imprimir a menos que você também fornecer um número de entre as guias. Para maior facilidade, opte para todos os
seção para a página. documentos e clique em OK.
Para imprimir um intervalo de páginas em seções, use a A partir desse momento a sua macro começará a ser gravada.
seguinte sintaxe na caixa páginas: Digite um texto e clique em Parar Gravação. O ícone do
Por exemplo, você digitaria p1s1 p1s2 para imprimir a macro será então criado na guia de acesso rápido. Ao clicar nele,
página 1 da seção 1 página 1 da seção 2. o texto será adicionado automaticamente em seu documento.
Macros
Macros são ações graváveis que facilitam ou aceleram o
uso de certas ações ou conjunto de propriedades que podem
ser adicionadas a um texto. Por exemplo, você pode criar uma
macro para adicionar um texto em um documento sem ter que
digitá-lo ou copiá-lo de outro lugar.
50 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
manual, deixa-se de efetuar o cálculo automaticamente como é
3URJUDPD GD 0LFURVRIW HQFDUUHJDGR GH SURGX]LU RVHXSDGUmRHVSHUDQGRTXHVH¿QDOL]DDSyVDLQFOXVmRGHWRGRV
eletronicamente uma planilha. Planilha é uma tabela que contém os valores e fórmulas.
cálculos. O programa Excel simula uma enorme folha de papel
TXDGULFXODGD H p PXLWR XWLOL]DGR SDUD FRQWUROHV GH HVWRTXH <F10> (Menu): Equivalente ao uso do <ALT> da esquerda
folhas de pagamento e controles em geral. do teclado ou ao clicar na Barra de
A tela do computador exibe uma folha onde podemos Menu.
observar uma série de linhas (representada por números) e <F12> SALVAR COMO...
colunas (representadas por letras).
A cada encontro de uma linha com uma coluna temos uma
FpOXODRQGHSRGHPRVDUPD]HQDUXPWH[WRXPYDORUIXQo}HVRX AutoAjuste de Coluna
fórmula para os cálculos. O endereço de uma célula é formado 2$XWR$MXVWH p XP SURFHVVR ID] FRP TXH D FROXQD ¿TXH
SHODOHWUDGDFROXQDVHJXLGRGRQ~PHURGDOLQKD$') QXPDPHGLGDH[DWDPHQWHVX¿FLHQWHSDUDFRPSRUWDURFRQWH~GR
Uma Folha de Cálculo é, por tradição, um conjunto de células que está dentro dela. Ao aplicar um AutoAjuste, a coluna
que formam uma grelha ou tabela e que podem relacionar-se WDQWR SRGHUi VHU UHGX]LGD FRPR DPSOLDGD 9DL GHSHQGHU GD
entre si através de expressões lógicas e/ou matemáticas. quantidade de conteúdo existente em suas células.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Chamamos de Intervalo duas ou mais células em uma Para salvar uma planilha o processo é igual ao feito no
planilha. Ele pode ser adjacente ou não. Células adjacentes, são Word, clique no menu Arquivo e clique em Salvar. Escolha o
FpOXODVYL]LQKDV$VHOHomRGHXPLQWHUYDORGHFpOXODVDGMDFHQWHV local onde deseja salvar a planilha, dê um nome ao seu arquivo e
GHVWDFDFpOXODVYL]LQKDXPDVGDVRXWUDV8PLQWHUYDORGHFpOXODV clique em Salvar, o formato padrão das planilhas do Excel 2013
adjacentes também é conhecido como contínuo. é o xlsx, se precisar salvar em xls para manter compatibilidade
3DUDUHDOL]DUVHOHomRGHFpOXODVDGMDFHQWHVGHIRUPDDFULDU FRP DV YHUV}HV DQWHULRUHV p SUHFLVR HP ³7LSR´ GH¿QLU FRPR
um intervalo de seleção contínuo, execute um dos procedimentos Pasta de Trabalho do Excel 97 – 2003. Para abrir um arquivo
abaixo: existente, clique no menu Arquivo e depois no botão Abrir,
ORFDOL]HVHXDUTXLYRHFOLTXHVREUHHOHHGHSRLVHPDEULU
Clique na célula inicial, segure o botão do mouse e arraste
DWp D FpOXOD ¿QDO 4XDQGR VROWDU R SRQWHLUR WRGR R LQWHUYDOR Caixa de Diálogo Formatar Células
¿FDUiHPGHVWDTXHRX
Você pode selecionar uma ou mais células e formata-las através
Clique na célula inicial do intervalo e solte. Segurando a
do comando Formatar, do grupo Células da Guia Página Inicial. A
WHFOD6+,)7FOLTXHQDFpOXOD¿QDOGRLQWHUYDORHVROWH
caixa de diálogo é dividida em Guias, que agrupam os comandos
Um intervalo de células contínuo é representando da GHDFRUGRFRPDFDWHJRULDGHIRUPDWDomRTXHGHVHMDUHDOL]DU
VHJXLQWHIRUPD±%*2XVHMDLQGLFDTXHRLQWHUYDORFRPHoD
QDFpOXOD%HYDLDWpDFpOXOD*GHVWDFDQGRWDPEpPDVFpOXODV
que se encontram entre essas duas referências. Guia Número
O Excel trabalha com números sob um formato Geral,
sem nenhum valor ou formatação especial. Através desta guia,
Selecionar Intervalo Alternado clique em uma opção na caixa Categoria e selecione as opções
Um intervalo de células alternado, ou não adjacente, destaca que você deseja aplicar a um número. A caixa Exemplo mostra a
duas ou mais células sem selecionar as que estão entre elas. Para aparência das células selecionadas com a formatação escolhida.
ID]HUXPDVHOHomRDOWHUQDGDpSUHFLVRFRPELQDURXVRGDWHFOD A caixa de diálogo muda, conforme as propriedades da
&75/ HQTXDQWR ID] R GHVWDTXH 2X VHMD SDUD VHOHFLRQDU $ categoria escolhida. Por exemplo, para a categoria Data,
H&VHPGHVWDFDUDVFpOXODVHQWUHHODVFOLTXHQD$HVROWH selecione a localidade na lista para as opções de formatação
VHJXUH&75/HFOLTXHGHSRLVQD& HVSHFt¿FDVGHORFDOTXHDSDUHFHUmRHP7LSR
&OLTXHQDFDWHJRULD3HUVRQDOL]DGRVHGHVHMDUFULDUIRUPDWRV
Entrada de textos e números SHUVRQDOL]DGRVSDUDQ~PHURVFRPRFyGLJRVGHSURGXWRV
Na área de trabalho do Excel podem ser digitados
FDUDFWHUHV Q~PHURV H IyUPXODV$R ¿QDOL]DU D GLJLWDomR GH Guia Alinhamento
seus dados, você pode pressionar a tecla ENTER, ou com
as setas mudar de célula, esse recurso somente não será $VRSo}HVGHVWDJXLDHVSHFL¿FDPFULWpULRVGHDOLQKDPHQWRH
válido quando estiver efetuando um cálculo. Caso precise distribuição de texto nas células.
alterar o conteúdo de uma célula sem precisar redigitar É dividida em quatro seções:
tudo novamente, clique sobre ela e pressione F2, faça sua
alteração e pressione ENTER em seu teclado. Alinhamento de texto $OWHUD R DOLQKDPHQWR KRUL]RQWDO RX
vertical do conteúdo da célula, com base nas opções escolhidas.
Constantes: 6HOHFLRQHXPDRSomRQDFDL[DGHOLVWDJHP+RUL]RQWDOSDUDDOWHUDU
Um valor constante pode ser do tipo numérico, lógico, R DOLQKDPHQWR KRUL]RQWDO GR FRQWH~GR GD FpOXOD 3RU SDGUmR R
indicativo de data e hora, ou texto: Microsoft Excel alinha texto à esquerda, números à direita e valores
OyJLFRVHGHHUURQRFHQWUR2DOLQKDPHQWRKRUL]RQWDOSDGUmRp*HUDO
Ɣ Valor numérico: qualquer combinação dos algarismos Selecione uma opção na caixa Vertical para alterar o alinhamento
GHHDLQGDRVVtPERORVYLUJXOD vertical do conteúdo da célula. Por padrão, o Microsoft Excel alinha
SRQWRH[SRQHQFLDomR(HPDLVHPHQRV texto verticalmente na parte inferior da célula. A caixa Recuo, recua
Ɣ 9DORU/yJLFRR([FHOXWLOL]DRVYDORUHVOyJLFRV9HUGD- o conteúdo da célula a partir de qualquer borda, dependendo da
RSomRHVFROKLGDHP+RUL]RQWDOH9HUWLFDO&DGDLQFUHPHQWRQDFDL[D
deiro (True) e Falso (False).
Recuo equivale à largura de um caractere.
Ɣ Datas e horas: a informação relativa a datas e horas é
Controle de Texto: Selecione opções para ajustar a forma
DUPD]HQDGDVREDIRUPDGHXPQ~PHURUHDOHPTXHD como você deseja que o texto apareça em uma célula. Quebrar
SDUWHLQWHLUDGL]UHVSHLWRjGDWDQ~PHURGHGLDVGHVGH texto automaticamente quebra o texto em várias linhas em uma
HDSDUWHUHDOGL]UHVSHLWRjVKRUDVPLQXWRVHVH- célula. O número de quebras de linha depende da largura da
gundos (número de segundos desde a meia-noite). Ex: FROXQD H GR FRPSULPHQWR GR FRQWH~GR GDV FpOXODV 5HGX]LU
pHTXLYDOHQWHDKGH para caber diminui o tamanho aparente dos caracteres para que
todos os dados em uma célula selecionada caibam na coluna.
Ɣ Texto: é todo o conjunto de caracteres que não é consi-
O tamanho dos caracteres será ajustado automaticamente se
derado valor lógico, numérico, data e hora ou fórmulas. você alterar a largura da coluna. O tamanho de fonte aplicado
3DUD HVFODUHFHU VLWXDo}HV FRQIXVDV SRGHVH LGHQWL¿FDU não é alterado. Mesclar células combina duas ou mais células
como sendo do tipo texto antecedendo a constante com selecionadas em uma única célula. A referência de célula para
o símbolo apóstrofo ( ‘ ). uma célula mesclada é a célula superior esquerda no intervalo
selecionado original.
52 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Da direita para a esquerda: Selecione uma opção na caixa Imagine que, em uma planilha, você quisesse destacar em
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
'LUHomRGRWH[WRSDUDHVSHFL¿FDUDOHLWXUDHRDOLQKDPHQWR$V vermelho os produtos que venderam quantidades abaixo do
opções são Contexto, da esquerda para a direita e da direita para YDORU PtQLPR TXH VHULDP XQLGDGHV ( DLQGD GHVWDFDU GH
a esquerda. D]XO RV TXH VXSHUDUDP DV PHWDV XOWUDSDVVDQGR XQLGDGHV
Observe: Selecione a faixa de células que terão os valores
Orientação: Selecione uma opção em Orientação para DQDOLVDGRVD¿PGHREWHUXPDIRUPDWDomRSRUFRQGLo}HV1R
alterar a orientação do texto nas células selecionadas. As opções caso, a faixa de células com as quantidades vendidas de todos
de rotação poderão não estar disponíveis se outras opções de os produtos. Na Guia Página Inicial clique em Formatação
alinhamento estiverem selecionadas. Condicional no Grupo estilo e escolha suas opções para obter o
resultado desejado. Ao selecionar uma parte do texto, também é
Guia Fonte possível clicar no menu de opções que aparecerá logo abaixo da
área selecionada, este menu se chama OHQWHVGHDQiOLVHUiSLGD
Através desta guia você poderá escolher um modelo de fonte nele você encontra várias opções de formatação.
GLIHUHQWHDSOLFDUXPHVWLORPRGL¿FDUWDPDQKRGHWHUPLQDUXP
modelo de sublinhado, alterar a cor da fonte e ainda aplicar
um dos três efeitos. Embora as opções desta guia não sejam &ODVVL¿FDU
tão completas quanto a formatação de fonte no Word, são
2FRPDQGR&ODVVL¿FDURUJDQL]DDVLQIRUPDo}HVQDVOLQKDV
VX¿FLHQWHVSDUDPRGL¿FDUDDSDUrQFLDGRFRQWH~GRQDVFpOXODV
selecionadas ou lista as informações em ordem alfabética, por
número ou por data.
Guia Borda 3DUDFODVVL¿FDURVGDGRVR([FHOVHJXHDOJXQVFULWpULRVGH
As linhas de grade que dividem as células na planilha só SULRULGDGHHRUJDQL]DomR1XPD&ODVVL¿FDomRGRWLSR&UHVFHQWH
VmRYLVXDOL]DGDVQDWHODGRFRPSXWDGRU6HLPSULPLUDSODQLOKD por exemplo, a ordem é a seguinte:
do jeito que está, nenhuma linha de separação de células seria 1~PHURV2VQ~PHURVVmRFODVVL¿FDGRVGRPHQRUQ~PHUR
LPSUHVVDDRPHQRVTXHQDVFRQ¿JXUDo}HVGHLPSUHVVmRHVWHMD negativo, ao maior número positivo.
habilitada para imprimir linhas de grade.
&ODVVL¿FDomR DOIDQXPpULFD 4XDQGR YRFr FODVVL¿FD WH[WR
3DUDGHWHUPLQDUHSHUVRQDOL]DUFRQWRUQRVSDUDXPDRXPDLV DOIDQXPpULFR R ([FHO FODVVL¿FD GD HVTXHUGD SDUD D GLUHLWD
células da planilha, use as opções desta guia. caractere por caractere. Por exemplo, se uma célula contém o
texto B100, o Excel coloca a célula depois de uma célula que
Guia Preenchimento contenha a entrada B1, e antes de uma célula que contenha a
entrada B11. Apóstrofos (') e hifens (-): São ignorados, com
Selecione uma cor de plano de fundo escolhendo uma das uma exceção - se duas sequências de caracteres de texto forem
cores disponíveis LJXDLV H[FHWR SHOR KtIHQ R WH[WR FRP KtIHQ p FODVVL¿FDGR SRU
último.
É importante que o preenchimento escolhido para a célula
esteja de acordo com a cor escolhida para a fonte. Por exemplo, 9DORUHVOyJLFRV(PYDORUHVOyJLFRV³)$/62´pFRORFDGR
VHYRFrDSOLFDXPDFRUGHWH[WRD]XOHVFXURGHYHHVFROKHUXP DQWHVGH³9(5'$'(,52´
WRPGHSUHHQFKLPHQWRFODURTXHQmRDWUDSDOKHDYLVXDOL]DomRGR
9D]LDV$VFpOXODVHPEUDQFRVmRVHPSUHFODVVL¿FDGDVSRU
texto. Da mesma forma se escolhe uma fonte clara, deve aplicar
último.
um preenchimento escuro.
(P XPD &ODVVL¿FDomR GR WLSR 'HFUHVFHQWH HVWD RUGHP GH
É possível aplicar Efeitos de Preenchimento no botão FODVVL¿FDomRpLQYHUWLGDH[FHWRSDUDDVFpOXODVHPEUDQFRTXH
adequado e Mais cores se necessitar de outra cor que não esteja serão sempre colocadas por último.
disponível nos padrões exibidos.
AutoFiltro
Guia Proteção
Esse é o meio mais rápido de selecionar apenas os itens que
Bloqueadas: Evita que as células selecionadas sejam você deseja exibir em uma lista. Para aplicar o AutoFiltro, não
alteradas, movidas, redimensionadas ou excluídas. precisa selecionar. Basta deixar a seleção em qualquer célula da
SODQLOKDFOLFDUQD*XLD'DGRVHQR*UXSR&ODVVL¿FDUH)LOWUDU
Ocultas: Oculta uma fórmula em uma célula para que ela não
clicar em Filtro.
apareça na barra de fórmulas quando a célula for selecionada.
$XWRPDWLFDPHQWHR([FHOLGHQWL¿FDDVOLQKDVGHFDEHoDOKR
Bloquear células ou ocultar fórmulas não tem efeito algum
GDV FROXQDV H DSOLFD R $XWR)LOWUR QHVWDV FpOXODV ,VVR ¿FD
a menos que a planilha esteja protegida. Para proteger uma
evidente pelas setas pretas apontando para baixo, que surgem
planilha, vá até a Guia Revisão, Grupo Alterações, é possível
imediatamente nas células que contém os rótulos das colunas.
selecionar as ações que serão permitidas aos outros usuários.
A partir daí você pode controlar a exibição dos itens de cada
coluna acessando as opções referentes a ela através das caixas
Formatação condicional GHVHOHomR9RFrWHPDRSomRGH¿OWUDUSRUQ~PHURVVHDFROXQD
Este recurso do Excel 2013 aplica formatos a células WLYHUQ~PHURVRX¿OWUDUSRUWH[WRVHDFROXQDWLYHUWH[WRV
VHOHFLRQDGDV TXH DWHQGHP D FULWpULRV HVSHFt¿FRV EDVHDGRV Para voltar a exibir todos os registros, deve clicar no seletor
HP YDORUHV RX IyUPXODV TXH YRFr HVSHFL¿FDU 2V IRUPDWRV TXHFRQWpPXPSHTXHQRIXQLOVtPERORGR¿OWURLVVRLQGLFDTXH
condicionais continuam aplicados à célula até que o usuário os você mudou o controle de exibição daquela coluna) e selecionar
remova, mesmo que nenhuma das condições seja atendida e os a opção Selecionar Tudo. Isso deve ser feito em todas as colunas
IRUPDWRVGDVFpOXODVHVSHFL¿FDGDVQmRVHMDPH[LELGRV RQGHIRLDSOLFDGRR¿OWUR
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 53
3DUD UHPRYHU R DXWR¿OWUR FOLTXH QRYDPHQWH HP )LOWUR QD Exemplos de planilhas com cálculos de porcentagem:
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Guia Dados.
GRÁFICOS
Conceitos e Tipos
Lidar com números e estatísticas não é fácil. Reunir esses
números numa apresentação pode ser ainda mais complicado.
8PDHVWUDWpJLDPXLWRXWLOL]DGDSDUDRUJDQL]DUYLVXDOPHQWH
informações numéricas e valores estatísticos é através da criação
GH *Ui¿FRV *Ui¿FRV WrP DSHOR YLVXDO H IDFLOLWDP SDUD RV
XVXiULRVDYLVXDOL]DomRGHFRPSDUDo}HVSDGU}HVHWHQGrQFLDV
QRV GDGRV 3RU H[HPSOR HP YH] GH WHU GH DQDOLVDU YiULDV
colunas de números de planilha, você pode ver rapidamente se Fórmulas e Funções
as vendas estão caindo ou subindo a cada trimestre, ou como ([LVWHP GXDV IRUPDV GH ID]HUPRV FiOFXORV FRP R ([FHO
as vendas reais se comparam às vendas estimadas. Você pode Fórmulas e Funções. Inicialmente todos cálculos começa com
FULDUXPJUi¿FRFRPRSODQLOKDLQGLYLGXDORXFRPRXPREMHWR VLQDOGHLJXDO 7RGRFiOFXORpIHLWRXWLOL]DQGRRHQGHUHoR
incorporado a uma planilha. da célula e não os valores embutidos nelas. Alguns operadores
PDWHPiWLFRVGLIHUHPGRVXWLOL]DGRVQDPDWHPiWLFDWUDGLFLRQDO
(VWUXWXUDGHXP*Ui¿FR
1R([FHOXPJUi¿FRpYLQFXODGRDRVGDGRVGDSODQLOKDHP
TXH IRL FULDGR H p DWXDOL]DGR DXWRPDWLFDPHQWH TXDQGR YRFr
altera os dados desta planilha.
7LSRVGH*Ui¿FR
9RFr SRGH FULDU XP JUi¿FR HP VXD SUySULD SODQLOKD GH
JUi¿FRRXFRPRXPJUi¿FRLQFRUSRUDGRHPXPDSODQLOKD'H
TXDOTXHUPDQHLUDRJUi¿FRpYLQFXODGRDRVGDGRVGHRULJHPQD
SODQLOKDRTXHVLJQL¿FDTXHRJUi¿FRVHUiDWXDOL]DGRTXDQGRRV
GDGRVGDSODQLOKDIRUHPDWXDOL]DGRV
*Ui¿FRVLQFRUSRUDGRV8PJUi¿FRLQFRUSRUDGRpFRQVLGHUDGR
XPREMHWRJUi¿FRHpVDOYRFRPRSDUWHGDSODQLOKDHPTXHIRL
FULDGR 8VH JUi¿FRV LQFRUSRUDGRV TXDQGR TXLVHU H[LELU RX
LPSULPLUXPRXPDLVJUi¿FRVFRPVHXVGDGRVGDSODQLOKD
)ROKDVGHJUi¿FR8PDIROKDGHJUi¿FRpXPDIROKDVHSDUDGD
dentro da sua pasta de trabalho que tem um nome próprio. Use uma
IROKDGHJUi¿FRTXDQGRTXLVHUH[LELURXHGLWDUJUi¿FRVH[WHQVRV
ou complexos separados dos dados da planilha ou quando desejar
preservar espaço na tela enquanto trabalha na planilha.
,QVHULQGRR*Ui¿FR
3DUDLQVHULURJUi¿FRSULPHLURYRFrGHYHVHOHFLRQDUWRGDD
SODQLOKDTXHVHUiDEDVHGHGDGRVSDUDVHXJUi¿FR$SyVDVHOHomR
GRVGDGRVFOLTXHQD*XLD,QVHULUHQR*UXSR*Ui¿FRVFOLTXHQD
RSomRGHVHMDGD*Ui¿FRVUHFRPHQGDGRV*Ui¿FR'LQkPLFRRX
QRV PRGHORV H[LVWHQWH 3L]]D %DUUDV &ROXQDV /LQKDV ÈUHD
HWF$RFOLFDUQRWLSRGHJUi¿FRHOHMiVHUiLQVHULGRFRPRVGDGRV
extraídos da planilha. Aparecerá também uma Guia de contexto Repetição de Fórmulas e Utilização de
SHUVRQDOL]DGDDSHQDVFRPFRPDQGRVVREUHJUi¿FRV1HVWD*XLD Referências
YRFrWHUiWRWDOFRQWUROHVREUHRJUi¿FRSRGHQGRDOWHUDURVHX
WLSRLQYHUWHUDVUHIHUrQFLDVDOWHUDUGHJUi¿FRLQFRUSRUDGRSDUD e QRUPDO XWLOL]DUPRV QR ([FHO FROXQDV RX OLQKDV FRP
uma nova planilha e vice-versa, alterar seu layout, etc. várias cópias da mesma fórmula, variando só as referências,
nestes casos podemos inserir manualmente todas as fórmulas
tornando se um processo desagradável, moroso e sujeito a
PORCENTAGEM HUURV )HOL]PHQWH H[LVWHP PHFDQLVPRV GH SUHHQFKLPHQWR
Quando for necessário extrair a porcentagem de alguma DXWRPiWLFRGHFpOXODVHpQHVVDVVLWXDo}HVTXHDXWLOL]DomR
célula é simples, basta multiplicar o endereço da célula pela de referências relativas, absolutas e mistas se revestem da
porcentagem propriamente dita que se deseja extrair. maior importância.
54 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Excel e como são as variações. A referência são os endereços
8WLOL]DPRV R FRPDQGR &RSLDU H GHSRLV R FRPDQGR &RODU
de célula onde estão os valores que a função que você está
tendo como destino várias células.
PRQWDQGRLUiXWLOL]DU
4XDQGR VHOHFLRQDGR XP FRQMXQWR GH FpOXODV H VH XWLOL]D R
Remotas: são referências feitas a dados de outros aplicativos
comando Editar ڳPreencher. (ex: uma planilha com referência a uma tabela do Access)
2XDLQGDXWLOL]DPRVDDOoDGHSUHHQFKLPHQWRTXDGUDGRQR Externas: são referências feitas a células de outras planilhas.
canto inferior direito da célula selecionada).
Internas: são referências feitas a células da mesma planilha.
As referências relativas são incrementadas pelo Excel na Nas referências externas e internas existem 3 categorias de
linha e/ou na coluna consoante se preenche as células ao longo referências: Relativas, Absolutas e Mistas:
das colunas e das linhas. As referências absolutas não são
alteradas. As referências mistas só são alteradas na parte não Relativas: Ao Copiar uma célula e Colar seu conteúdo em
¿[D2FDUDFWHUH³´QXPDUHIHUrQFLDVLJQL¿FD³¿[DU´ outras células seu valor será alterado relativamente a primeira
célula que foi digitada (copiada). Como representa uma posição
Dica: É possível pressionar a tecla de função F4 para relativa, sempre que a referência é copiada ou deslocada, ela
autocompletar a sequência previamente feita. DWXDOL]DVHHPIXQomRGDQRYDSRVLomR
Tipos de Referências
2 ([FHO XWLOL]D HQGHUHoRV GH FpOXODV SDUD PRQWDU VHXV
cálculos, como já vimos, é possível expandirmos as funções
sem a necessidade de redigitar a fórmula.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 55
Se você criou uma fórmula e deseja alterar as referências $$
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
relativas para absolutas (e vice-versa), selecione a célula &'
que contém a fórmula. Na barra de fórmulas, selecione
a referência que você deseja alterar e pressione a tecla =G44*S79
de função F4. Sempre que você pressionar F4, o Excel 0'
DOWHUQDUi R FLIUmR ³´ WUDYDQGR VRPHQWH D OHWUD VRPHQWH
'57
65)3
o número, ambos ou nenhum. Para editar uma célula basta
FOLFDU VREUH HOD GXDV YH]HV RX DSHQDV XPD H SUHVVLRQDU D
tecla de função F2. Função
$ IXQomR p XP PpWRGR XWLOL]DGR SDUD WRUQDU PDLV IiFLO H
Funções embutidas ou encastrada rápido a montagem de fórmulas que envolvem cálculos mais
complexos e vários valores. Existem funções para os cálculos
'L]VH TXH XPD IXQomR VH HQFRQWUD HPEXWLGD DQLQKDGD
PDWHPiWLFRV¿QDQFHLURVHHVWDWtVWLFRV3RUH[HPSORQDIXQomR
TXDQGRpXWLOL]DGDFRPRDUJXPHQWRRSHUDQGRGHRXWUDIXQomR
620$$$VHULDRPHVPRTXH $$$$$
Exemplo:
$$$$$VyTXHFRPDIXQomRRSURFHVVRSDVVDD
=SOMA(2;3;4;A1:B7;A9) ser mais fácil e com menor probabilidade de erro de digitação.
Uma função possui a seguinte sintaxe:
Dá o mesmo resultado de: Sempre inicia com sinal de igual = ou @
Nome da função, o que será executado por ela: 620$
08/76(0È;,02, etc.
Os endereços de células (parâmetros) que possuem os
valores que serão usados pela função sempre virão entre
parênteses ($$ entre os endereços podem ser inseridos
O Excel suporta até SETE níveis de ANINHAMENTO
dois pontos ou ponto e vírgula (A2:A10) (A2;A10)
Quando os endereços são separados por dois pontos (A2 :
Utilização do Assistente de Funções A10), a função obterá os valores de todas as células entre A2 e
As funções podem ser digitadas: diretamente na planilha A10, ou seja, A2, A3, A4 ... A10)
ou através do Assistente de Funções que dá acesso à lista das Quando os endereços são separados por ponto e vírgula (A2
funções, ajudando também a construir a estrutura da função $VRPHQWHRVHQGHUHoRVLQIRUPDGRVVHUmRXWLOL]DGRVSHOD
função, ou seja, somente os valores existentes nas células A2 e
Mensagens de Erros mais comuns no Excel $VHUmRXWLOL]DGRV
2 WDPDQKR GD FROXQD QmR p VX¿FLHQWH SDUD H[LELU No MS-Excel não se preocupe em digitar o nome da
seu valor. Somente com números função com letra maiúscula ou acentua-la, isto o programa
#REF! Na fórmula existe a referência para uma célula que UHDOL]DDXWRPDWLFDPHQWHEDVWDVRPHQWHGLJLWDURQRPHFRUUHWR
não existe. GD IXQomR (P RXWUDV VXtWHV FRPR R %U2I¿FH p REULJDWyULR
acentuar a palavra, caso contrário, o programa exibirá um erro e
#DIV/0! A fórmula está tentando dividir um valor por 0. QmRUHDOL]DUiRFiOFXOR
#NOME? A fórmula possui um texto que o Excel não
A função SOMA( ), por exemplo, exige como argumentos
reconhece.
D HVSHFL¿FDomR GD FpOXOD LQLFLDO H GD FpOXOD ¿QDO VHSDUDGDV
#VALOR! Fórmula possui um tipo errado de argumento. por dois-pontos ou, então, uma série de endereços de células
separados por ponto-e-vírgula.
Comentários na célula Cada função possui uma sintaxe própria, ou seja, espera-
É possível inserir comentários nas células. Os comentários VHTXHRVVHXVDUJXPHQWRVVHMDPHVSHFL¿FDGRVHPXPDRUGHP
servem para esclarecer o conteúdo da célula. GHWHUPLQDGD6HLVVRQmRRFRUUHUKDYHUiXPHUURTXHID]FRP
TXH R UHVXOWDGR QmR VHMD SURGX]LGR RX XPD PHQVDJHP GH
Basta clicar com o botão secundário do mouse sobre uma advertência seja exibida.
FpOXOD H HVFROKHU ³,QVHULU FRPHQWiULR´$ FpOXOD TXH SRVVXL R
comentário possui um pequeno triangulo vermelho no canto O número e tipo de argumentos requeridos variam de função
superior direito. para função. Um argumento pode ser: Números, Texto, Valores
OyJLFRV9DORUHVGHHUUR5HIHUrQFLDVRX0DWUL]HV
Fórmulas 8VDQGRUHIHUrQFLDVDRXWUDVFpOXODVYRFrSRGHHVSHFL¿FDU
diretamente o endereço de uma célula ou então uma faixa de
8WLOL]DPRVIyUPXODVSDUDID]HUPRVFiOFXORVVLPSOHVQR06
FpOXODVXVDQGRGRLVSRQWRVSDUDVHSDUDUDFpOXODLQLFLDOH¿QDO
Excel.
Quando uma função possuir mais de um argumento, eles devem
Basta iniciar com o sinal de igual (=) ser separados por um ponto-e-vírgula.
Digitar o endereço da célula e o operador matemático.
56 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
AGORA =AGORA() Semelhante a função anterior, funciona do mesmo jeito,
apenas o K-ésimo referenciará o menor número.
Retorna a data e hora atuais. Se o formato da célula era Geral
antes de a função ser inserida, o resultado será formatado como
uma data. Esta função não possui argumentos, os parênteses MÉDIA =MÉDIA(B1:H1)
devem digitados sem nada entre eles.
Esta função retorna a média aritmética do intervalo. NÃO
É NECESSÁRIO INSERIR DIVISÃO NA FUNÇÃO, ELA
HOJE =HOJE() MESMA FARÁ OS CÁLCULOS AUTOMATICAMENTE.
Esta função retorna a data atual. Sempre que a planilha for
DEHUWDDGDWDpDWXDOL]DGD(VWDIXQomRpLPSRUWDQWHTXDQGRVH
tem um controle de estoque com o controle de vencimento de SE =SE(F2>=5;”APROVADO”;”REPROVADO”)
produtos por exemplo. (VWDIXQomRpGLYLGLGDHPWUrVSDUWHVVHSDUDGDVSRU³´$
SULPHLUDSDUWH³)! ´pFKDPDGDGH7(67(/Ï*,&2(VWH
WHVWHpXPDYHUL¿FDomRTXHR([FHOUHDOL]D1RH[HPSORR([FHO
SOMA =SOMA(A1:A10)
YHUL¿FDVHRYDORUTXHHVWiQDFpOXOD)pPDLRUTXHRXPDLRU
(VWDIXQomRUHDOL]DDVRPDGHWRGRVDVFpOXODVUHODFLRQDGDV TXHLVWRpUHSUHVHQWDGRSHORVVtPERORV³! ´$VHJXQGDSDUWH
entre parênteses. Lembrando que os endereços separados entre GDQRVVDIXQomR³$3529$'2´pDDomRTXHR([FHOH[HFXWDUi
GRLVSRQWRV³´IRUPDPXPLQWHUYDORRXVHMDDTXLVmRH[LELGRV caso o teste lógico for verdadeiro. Já a terceira parte da função
RVHQGHUHoRVLQLFLDOH¿QDOGDVFpOXODVHWRGRVRVLQWHUPHGLiULRV ³5(3529$'2´pDDomRH[HFXWDGDSHORSURJUDPDFDVRRWHVWH
WDPEpPID]HPSDUWHGRFiOFXOR-iRVHQGHUHoRVVHSDUDGRVSRU
lógico for falso.
SRQWR H YtUJXOD ³´ VRPHQWH RV HQGHUHoRV UHODFLRQDGRV ID]HP
parte do cálculo. Ficou um pouco confuso, então vamos falar mais um pouco
sobre nosso exemplo. A função SE executa uma ação baseada
QRWHVWHOyJLFR&RPRYLPRV)! pQRVVRWHVWH9DPRVVXSRU
que o valor existente na célula F2 seja um número maior que
HQWmRQRVVRWHVWHOyJLFRpYHUGDGHLURWUXHSRUTXH"3RUTXH
DIXQomRGLVVH)PDLRURXLJXDODVHRQ~PHURHQFRQWUDGR
IRU H[DWDPHQWH R RX TXDOTXHU RXWUR Q~PHUR PDLRU TXH
nosso teste é verdadeiro. Agora, se a função encontrar em F2
XP Q~PHUR PHQRU TXH TXDOTXHU XP LQFOXVLYH QHJDWLYR R
WHVWHVHUiIDOVRIDOVH$JRUDRTXHDIXQomR6(ID]FRPHVWH
resultado, verdadeiro ou falso? Executa UMA DAS AÇÕES
GHVFULWDVQDVHTXrQFLDGDIXQomR³9(5'$'(,52´´)$/62´
(QWmR VH R Q~PHUR HQFRQWUDGR HP ) IRU LJXDO D RX PDLRU
TXHDIXQomRYDLLQVHULU$3529$'2QDFpOXOD±VHPDVSDV
MULT =MULT(C8:C10) elas indicam para a função que é um texto. Se o valor existente
HP)IRUPHQRUTXHMiVHUYHpPHQRUTXH
Esta função multiplica todos os valores que se encontram
dentro do intervalo. a função vai inserir a palavra REPROVADO. Quando o teste
lógico der verdadeiro a função executa o que estiver após o
SULPHLUR³´4XDQGRRWHVWHOyJLFRGHUIDOVRDIXQomRH[HFXWDR
MÁXIMO =MÁXIMO(D1:D10) TXHHVWLYHUDSyVRVHJXQGR³´QRQRVVRFDVRLQVHUHXPWH[WR
que é REPROVADO.
Esta função exibe o maior valor existente no intervalo.
Existem casos que são inseridas outras funções dentro da
função SE. Por exemplo:
MÍNIMO =MÍNIMO(F5:F20)
=SE(F2>=5;SOMA(A1:A10;SOMA(B1:B10))
Esta função exibe o menor valor existente no intervalo.
Neste exemplo quando o teste lógico for verdadeiro a
função somará os valores de todas as células iniciando em A1
MAIOR =MAIOR(A1:A30;2) e terminando em A10 e exibirá o resultado desta soma. Caso o
teste lógico for falso, a função somará os valores de todas as
Esta função retorna o MAIOR valor do intervalo células iniciando em B1 até B10.
referenciado pelo K-ésimo. Na função de exemplo o 2º maior
número será exibido. O K-ésimo é o número inserido após o
LQWHUYDOR H VHSDUDGR GHOH SRU ³´ 0$,25$$ 6H R
K-ésimo for 3, será exibido o 3º maior número existente no
intervalo. CUIDADO: OS NÚMERO REPETIDOS TAMBÉM
&217$0 6H H[LVWLUHP GRLV Q~PHURV DPERV VmR FRQWDGRV
para saber qual o valor referenciado no K-ésimo.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 57
Aproveitando o exemplo anterior vamos contar quantos
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
atletas participarão da corrida, no caso, 2 atletas.
CONCATENAR = CONCATENAR(A1;B1)
&RQFDWHQDU VLJQL¿FD ³MXQWDU´ GHVWD IRUPD HVWD IXQomR
junta o que estiver em A1 com o que estiver em B1, conforme
SE E = SE(E(1ªCONDIÇÃO;2ª CONDIÇÃO);
VERDADEIRO;FALSO) o exemplo acima.
SOMASE =SOMASE(A1:A5;”<5”)
Esta função soma os valores de um intervalo que atendem
Para que o atleta possa participar da corrida é necessário a um critério. No exemplo serão somados apenas os valores
atender a dois requisitos: ter 17 anos ou mais e ter mais de TXH IRUHP PDLRU TXH $PSOLDQGR XP SRXFR QD IXQomR
1,70m. Para que o teste lógico seja verdadeiro ambas as
condições devem ser verdadeiras. Desta forma montamos o 620$6($$´´%%DVRPDRFRUUHUiQRLQWHUYDOR
7(67(/Ï*,&2FRPGXDVFRQGLo}HVLGDGHHDOWXUDRQGH% %%DSHQDVQDVFpOXODVTXHRFULWpULRIRUDWLQJLGRQRLQWHUYDOR
(idade) >=17 e C2 (altura) >1,7. $$9DPRVVXSRUTXHQRLQWHUYDOR$$VRPHQWH$H$
Analisando o resultado: Márcio tem idade mas não tem possuam valores maiores que cinco, porém as células que serão
altura, por isso, a função retornou Não competirá (falso). somadas serão B1 e B3.
Ana não tem idade mas tem altura, por isso, a função
retornou Não competirá (falso). Referência entre Planilhas
Maria tem idade e altura, por isso, a função retornou &RPR YLPRV DQWHULRUPHQWH R ([FHO QD VXD FRQ¿JXUDomR
Competirá (verdadeiro).
padrão, inicia com três planilhas como vemos abaixo:
João tem idade e altura, por isso, a função retornou
Competirá (verdadeiro).
CONTSE =CONTSE(D2:D5;”COMPETIRÁ”)
Esta função conta quantas células possuem o parâmetro que
pSDVVDGRDSyVRSRQWRHYtUJXOD³´QRFDVR³&203(7,5È 3DUD ID]HU XP FiOFXOR XWLOL]DQGR RV YDORUHV FRQWLGRV HP
RXWUDVSODQLOKDVXWLOL]DPRVDVHJXLQWHVLQWD[H
=SOMA(Plan1!D2:D5;B1:B15)
3DUD H[HPSOL¿FDU YRX XWLOL]DU D IXQomR DFLPD VXSRQGR
TXH HVWDPRV GLJLWDQGRD QD SODQLOKD ³3ODQ´ (QWmR D IXQomR
620$5ÈRVYDORUHVTXHHVWmRQRLQWHUYDOR''GDSODQLOKD
³3ODQ´FRPRVYDORUHVTXHVHHQFRQWUDPQRLQWHUYDOR%%
da planilha atual, nRFDVR³3ODQ´
58 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
O Power Point é um aplicativo que permite elaborar apre-
VHQWDo}HVFRQWHQGRWH[WR¿JXUDVHVRP(VWHDSOLFDWLYRpPXLWR
usado em reuniões empresariais, aulas e trabalhos escolares. É
um programa muito intuitivo e com muitos recursos multimídia,
H DVVLP FRPR WRGRV RV SURJUDPDV GR 3DFRWH 2I¿FH D
integração com a nuvem é muito fácil e incentivado.
O Modo de Exibição do Apresentador se adapta automati-
FDPHQWHjVXDFRQ¿JXUDomRGHSURMHomRHYRFrSRGHDWpXViOD
em um único monitor. Os temas agora possuem variações,
ID]HQGRFRPTXH¿TXHPDLVIiFLODSULPRUiORVSDUDTXHWHQKDP
a aparência desejada.
6HPHOKDQWHDRVDSOLFDWLYRVGR2I¿FHTXHMiYLPRVVHX
o layout do Power Point 2013 é baseado em Guias e Grupos de
comando.
Barra de Status: No Power Point 2013 esta barra exibe o
slide atual e a quantidade total da apresentação, o idioma,
oculta e exibe o Painel de anotações, oculta e exibe a barra de
FRPHQWiULRVHDVWUrVIRUPDVGHH[LELomR1RUPDOFODVVL¿FDomR
de slide e modo de exibição de leitura, botão de apresentação de
VOLGHEDUUDGHVOL]DQWHGHFRQWUROHGH]RRPHDMXVWHGRVOLGHQD Montando a apresentação
janela atual
Na maioria das opções de Layout de slide disponíveis é
A Área de Trabalho (Desktop), ou Vista Normal do SRVVtYHO LQVHULU WDEHODV JUi¿FRV 6PDUW$UWV ¿JXUD &OLSDUW H
Power Point 2013, por padrão, é dividida em 3 partes: Slide vídeos bastando clicar nos ícones no dentro do slide conforme
em tamanho grande permitindo sua edição com facilidade, ¿JXUDDEDL[R
à esquerda, separado por uma linha na vertical são exibidos
WRGRVRVVOLGHVGDDSUHVHQWDomRHPWDPDQKRUHGX]LGRIDFLOL-
WDQGRDYLVXDOL]DomRGRVOLGHDQWHULRUHSRVWHULRUDRTXHHVWi
VHQGR HGLWDGR QR PRPHQWR H SRU ¿P R SDLQHO GH QRWDV QD
parte inferior da janela.
Slide: São os painéis que serão exibidos sequencialmente
durante a apresentação. Existem alguns modelos que se ade-
quam a sua necessidade, há slides para inserir texto outros para
LQVHULU¿JXUD¿OPHVJUi¿FRVHWF&DGDVOLGHFRQWpPPDUFDGR-
res onde serão inseridos todos os objetos que compõem o slide.
Design: São modelos com cores, molduras e efeitos visuais
FRPDFDEDPHQWRVEHPDWUDHQWHHSUR¿VVLRQDO2VQRYRVWHPDV
GR3RZHU3RLQWWUD]HPQRYDVFRUHVHWHPDVFRPFRPEL-
nações variadas.
Animação: São Efeitos visuais animados que podem ser
SHUVRQDOL]DGRVQDHQWUDGDGXUDQWHHQD¿QDOL]DomRGRVREMHWRV
de um Slide.
Transição: São efeitos na saída de um Slide e a entrada do
SUy[LPR6OLGH6mRRVHIHLWRVTXHID]HPDWURFDGHVOLGHV
Salvando sua apresentação Com este comando podemos escolher os objetos que vão
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
sobrepor ao outro e podemos uni-los através do comando
Semelhante ao Word e Excel 2013 o salvar funciona da ³DJUXSDU´RQGHRVREMHWRVVHOHFLRQDGRVVHUmRWUDWDGRVFRPRXP
mesma forma: clique no menu arquivo e comando Salvar ou único objeto.
Salvar como conforme sua necessidade, escolha o local, nome,
tipo e clique OK.
$ QXYHP p FRPR XP DUPD]HQDPHQWR GH DUTXLYRV QR FpX ÈOEXPGHIRWRJUD¿D
Você pode acessá-lo a qualquer momento que estiver online Na Guia Inserir no Grupo Imagens tem o botão Álbum de
e de qualquer dispositivo conectado à Internet. Agora é fácil IRWRJUD¿DFRPHOHYRFrHVFROKHXPDSDVWDFRPIRWRVHR3RZHU
VDOYDUVHXVDUTXLYRVGR2I¿FHQRVHX2QH'ULYHRXQRVLWHGD Point cria automaticamente uma apresentação com todas as
VXDRUJDQL]DomR'HOiYRFrSRGHDFHVVDUHFRPSDUWLOKDUVXDV fotos da pasta colocando cada foto em um slide diferente.
DSUHVHQWDo}HVGR3RZHU3RLQWHRXWURVDUTXLYRVGR2I¿FH9RFr
pode até mesmo trabalhar com seus colegas no mesmo arquivo
ao mesmo tempo. Basta ter uma conta no OneDrive Microsoft Imprimir
Ao término da montagem clique na Guia Design e escolha No menu Arquivo está o comando imprimir que pode ser
o modelo que mais lhe agrada, ao parar o mouse sobre qualquer DFHVVDGRWDPEpPDWUDYpVGDVWHFODV&75/31RODGRGLUHLWR
modelo os slides já aplicam, temporariamente, o tema a sua GDMDQHODpH[LELGRDYLVXDOL]DomRGDLPSUHVVmRHjHVTXHUGD
apresentação, quando escolher o modelo desejado clique sobre DQWHVGRPHQX$UTXLYR¿FDPDVFRQ¿JXUDo}HVGHLPSUHVVmR
ele e todos os slides serão formatados com o modelo escolhido. 2LWHPTXHH[LVWHDSHQDVQR3RZHU3RLQWpDFRQ¿JXUDomRGH
quantos slides é possível imprimir na mesma página, veja as
Após escolher o Layout da apresentação clique sobre a Guia opções abaixo:
transições e escolha um tipo de efeito para cada mudança ou
XWLOL]H R PHVPR HIHLWR SDUD WRGRV DV PXGDQoDV WUDQVLomR GH É possível imprimir as seguintes opções: Slide em Página
slide da sua apresentação. Inteira, Anotações, Estrutura de tópicos, até 9 slides na Vertical,
VOLGHVQDKRUL]RQWDORXWUrVVOLGHVFRPFRPHQWiULReSRVVtYHO
ainda Enquadrar Slides, Dimensionar para ajustar papel e Alta
Qualidade.
RASCUNHO
Slide Mestre
Controla a aparência da apresentação inteira, inclusive
as cores, fontes, segundo plano, efeitos e praticamente todo
conteúdo de uma apresentação. Você pode inserir uma forma
ou logomarca no slide mestre, por exemplo, para que ela seja
mostrada em todos os slides automaticamente.
Comando Organizar
1R *UXSR 'HVHQKR R FRPDQGR RUJDQL]DU p EDVWDQWH ~WLO
quando trabalhamos com vários objetos no mesmo Slide.
60 = Noções de Informática A solução para seu concurso
MS-ACCESS Tabela
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
2$FFHVVpXPDSOLFDWLYRWDPEpPGDIDPtOLDGR3DFRWH2I¿FH Após criar o banco, você verá uma tabela criada para você
2013 e tem a função de criar um banco de dados relacional. É DGLFLRQDU DV LQIRUPDo}HV$ WDEHOD p H[LELGD QR ³0RGR IROKD
aplicativo muito útil para controle de estoque. GHGDGRV´&OLTXHQRtFRQHGRFDQWRLQIHULRUGLUHLWRSDUDWURFDU
SDUD ³0RGR GH GHVLJQ´ $R VHU VROLFLWDGR D VDOYDU D WDEHOD
Um banco de dados é uma coleção de dados estruturados. salve-a com um nome qualquer e clique em OK.
Como a distribuição dos dados é possível, manipularmos os itens
para extrair informações úteis. O componente mais básico de
Campos
um banco de dados Access é uma tabela na qual as informações
estão ordenadas em linhas e colunas. Além das tabelas, um Você deve criar um campo para cada informação que você
banco de dados Access pode incluir consultas, formulários, deseja receber. A tabela criada recebe as seguintes informações
relatórios e outros componentes, todos os quais nos permitem pessoais do usuário: Nome, Endereço, Cidade, Estado, CEP,
YLVXDOL]DUHPDQLSXODUQRVVDVLQIRUPDo}HVGHEDQFRGHGDGRV Telefone, Celular, RG, CPF e E-mail.
de diferentes maneiras. Na primeira linha, você verá um campo chamado Código
com tipo de dados Numeração Automática. Não altere esse
Muito útil para uso geral, não é, porém, recomendado para campo, ele é a chave primária da sua tabela.
bancos de dados de grande porte, pois sobrecarrega o sistema
devido ao alto tráfego de informações na rede. O Microsoft Na segunda linha, crie um campo chamado Nome e selecione
Access, também conhecido por MS-Access, é um banco de Texto Curto como tipo de dados.
dados relacional que permite o desenvolvimento rápido de Na terceira linha, crie um campo chamado Endereço e
aplicações que envolvem tanto a modelagem e estrutura de selecione Texto Curto como tipo de dados.
GDGRVFRPRWDPEpPDLQWHUIDFHDVHUXWLOL]DGDSHORVXVXiULRV Na quarta linha, crie um campo chamado Cidade e selecione
O desenvolvimento da estrutura de dados se dá de forma muito Texto Curto como tipo de dados.
intuitiva, bastando que o desenvolvedor possua conhecimentos
Na quinta linha, crie um campo chamado Estado e selecione
básicos em modelagem de dados e lógica de programação.
Texto Curto como tipo de dados.
Com o Microsoft Access é possível desenvolver desde Na sexta linha, crie um campo chamado CEP e selecione
aplicações simples como, por exemplo, um cadastro de clientes, Número como tipo de dados.
controle de pedidos até aplicações mais complexas como,
por exemplo, todo o controle operacional, administrativo e Na sétima linha, crie um campo chamado Telefone e
¿QDQFHLUR GH XPD SHTXHQD RX DWp PHVPR GH XPD PpGLD RX selecione Número como tipo de dados.
grande em presa, pois os aplicativos desenvolvidos podem Na oitava linha, crie um campo chamado Celular e selecione
rodar perfeitamente em uma rede de computadores e os dados Número como tipo de dados.
DUPD]HQDGRVSHORVLVWHPDSRGHPVHUSXEOLFDGRVQD,QWUDQHWRX Na nona linha, crie um campo chamado RG e selecione
até mesmo na Internet. Número como tipo de dados.
Na décima linha, crie um campo chamado CPF e selecione
O que é um Banco de Dados Relacional? Número como tipo de dados.
%DQFR GH GDGRV UHODFLRQDO p DTXHOH TXH SHUPLWH ID]HU Na décima primeira linha, crie um campo chamado E-mail e
relações entre os seus dados. Assim, como por exemplo selecione Texto Curto como tipo de dados.
usarmos uma agenda telefônica, esta representará um banco de
dados relacional, pois permite relacionar para cada NOME um
TELEFONE e um ENDEREÇO. É importante notar que, sendo Tamanho dos Campos
um banco de dados um conjunto de dados, ele é algo abstrato. 9RFr SRGH GH¿QLU R YDORU Pi[LPR GH FDUDFWHUHV D VHUHP
O Access é apenas um software que permite a manipulação e o LQVHULGRVHPFDGDFDPSRQDSURSULHGDGH³7DPDQKRGR&DPSR´
gerenciamento deste banco de dados com o uso do computador. (VVDHRXWUDVSURSULHGDGHVHVWmRQDJXLD³*HUDO´DEDL[RGDVXD
tabela ao selecionar um dos campos.
O que é um Objeto?
Objeto é qualquer coisa que possa ser manipulada, como Cadastrando
uma tabela, um campo ou um relatório.
'HSRLVGHDOWHUDUSDUDR³0RGRIROKDGHGDGRV´YRFrYHUi
&DPSRH5HJLVWURQRH[HPSORGDDJHQGDWHOHI{QLFDGL]VH que todos os campos que você criou estão disponíveis para
que cada NOME, TELEFONE ou ENDEREÇO é um campo, ao receber informações. Para cadastrar, basta você inserir os dados
passo que cada conjunto de NOME, seu respectivo TELEFONE em cada um deles.
e ENDEREÇO formam um registro. Você pode conferir os cadastros criando um formulário.
3DUDLVVR9iHP³&ULDU´HFOLTXHHP³)RUPXOiULR´(OHVVmR
exibidos em paginação.
Criando um novo banco de dados
Faça as alterações que julgar necessário se quiser criar seu
Abra o Microsoft Access, você verá uma tela inicial com próprio banco de dados.
RSo}HVGHDUTXLYRVDVHUHPFULDGRV&OLTXHHP³%DQFRGHGDGRV
GRGHVNWRSHPEUDQFR´1RPHLHRDUTXLYRHFOLTXHHP³&ULDU´ O interessante em um BD (Banco de Dados) relacional é
deixarmos as pesquisas prontas e salvas. Vamos supor que você
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 61
montará um BD no Access de uma agência de carros usados. Na Provedor de Serviços de Internet (ISP)
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
HODERUDomRGDWDEHODYRFrHVSHFL¿FDFRPRFDPSRVGHVWDWDEHOD Trata-se de uma empresa comercial que fornece acesso
para cadastro dos carros à venda na loja possui os campos: à Internet para e-mail, salas de chat ou uso da World
Fabricante, Modelo, Ano, Cor e Preço. Quando chega um cliente Wide Web. Alguns Provedores de Serviços de Internet
TXH SUH¿UD FDUURV GD )RUG SRU H[HPSOR VH VXD SHVTXLVD SRU são multinacionais, oferecendo acesso em muitos locais,
fabricantes estiver pronta, basta abrir o arquivo de Consultas por HQTXDQWR RXWURV VH OLPLWDP D XPD UHJLmR HVSHFt¿FD 2 ,63
fabricantes e sua resposta está pronta para informar ao cliente. fornece a sua conexão com a Internet.
Se for um taxista e necessitar de um carro Branco, então é só
abrir o arquivo de Consulta por Cor e selecionar a Cor Branco O aplicativo Outlook é responsável pelo gerenciamento de
e pronto, todos os carros Branco estarão relacionados pra você, VXDVPHQVDJHQVHOHWU{QLFDV3DUDXWLOL]DUR2XWORRNpQHFHVViULR
podendo imprimir esta relação e deixar com o cliente se você D FRQ¿JXUDomR GH XPD FRQWD GH HPDLO H[LVWHQWH $R DEULU R
quiser. Veja como é fácil criar uma Consulta: 2XWORRNSHODSULPHLUDYH]VHUiH[LELGDXPDMDQHODFKDPDGD
³$GLFLRQDUFRQWD´QHVWDMDQHODFOLTXHHP³&RQ¿JXUDomRPDQXDO
Abra o banco de dados e, na guia Criar, clique em Design RX WLSRV GH VHUYLGRUHV DGLFLRQDLV´ H FOLTXH HP DYDQoDU ,Ui
da Consulta. aparecer a uma nova janela para Escolher o Serviço Selecione a
1DFDL[D0RVWUDU7DEHODQDJXLD7DEHODVFOLTXHGXDVYH]HV RSomRTXHGL]323RX,0$3H&OLTXHHP$YDQoDU
na tabela Carros à Venda (onde tem todos os seus dados – este é ,Ui DSDUHFHU D XPD QRYD MDQHOD SDUD DV &RQ¿JXUDo}HV GH
o seu Banco de Dados) e feche a caixa de diálogo. E-mail na Internet
Na tabela Carros à Venda, vamos supor que você tenha os (VWDV VmR DV FRQ¿JXUDo}HV PDLV FRPXQV 0$6 YRFr
campos Fabricante, Modelo, Ano, Cor e Preço. Clique duas GHYH VHPSUH FRQVXOWDU VHX SURYHGRU H XVDU DV FRQ¿JXUDo}HV
YH]HV HP )DEULFDQWH H GHSRLV QRV RXWURV FDPSRV GHVWD SDUD fornecidas por ele.
adicionar esses campos à consulta. Servidor de entrada (POP3): mail.seuservidor.com | porta
110 | Tipo de conexão: Nenhum
Na guia Design, clique em Executar. A consulta é
0DVWDPEpPSRGHUiVHUPDLORXWURVHUYLGRUFRP_SRUWD
executada e exibe uma lista de Carros onde a primeira coluna
| Tipo de conexão: SSL
são os Fabricantes e todas as outras informações como Ano,
&RU 0RGHOR H 3UHoR 6DOYH D &RQVXOWD FRPR ³&RQVXOWD SRU Servidor de saída (SMTP): mail.seuservidor.com | porta
IDEULFDQWH´ 5HSLWD D RSHUDomR FRORFDQGR &RU FRPR SULPHLUD _7LSRGHFRQH[mR1HQKXP
FROXQD GD FRQVXOWD H VDOYH FRPR ³&RQVXOWD SRU &RU´ GHSRLV 0DVWDPEpPSRGHUiVHUPDLORXWURVHUYLGRUFRP_SRUWD
coloque Preço na primeira coluna e salve a consulta como | Tipo de conexão: SSL
³&RQVXOWDSRU3UHoR´HDVVLPSRUGLDQWH Requer autenticação com o seu usuário (seu e-mail) e sua
Como se trata de um BD Relacional toda e qualquer alteração password (enviado pelo seu provedor)
feita na tabela principal será alterada AUTOMATICAMENTE Avalie sobre deixar cópias de mensagens no servidor neste
as Consultas, não necessita alterar as consultas ou salvar caso, as caixas de e-mail do servidor irão acumular e-mails até
novamente. No nosso exemplo da agência de carros, quando ¿FDUHP VHP HVSDoR UHVXOWDQGR HP HUURV H LPSHGLQGR R HQYLR H
PFDUURpYHQGLGRHH[FOXtGRGDWDEHOD³&DUURVj9HQGD´HVWH recepção de e-mails (mesmo que apaguem as mensagens da vossa
veículo também é excluído na hora de todas as Consultas. aplicação de e-mail), monitore constantemente a capacidade de sua
Caso seja adquirido novos carros basta cadastrá-los na Tabela FDSDFLGDGHGHDUPD]HQDPHQWRLVWRGHSHQGHGRVHXSURYHGRU
³&DUURVj9HQGD´HHVWHVQRYRVFDUURVVmRLQFOXtGRVQDKRUDSHOR
Agora imagine que os seus dados são os seguintes:
SURJUDPD'HVWDIRUPDDVFRQVXOWDVHVWDUmRVHPSUHDWXDOL]DGDV
Seu nome: Pedro Silva
&RPHVWDVLQIRUPDo}HVYRFrFRQFOXLXDFRQ¿JXUDomRGDVXD %FF VLJQL¿FD %OLQG &DUERQ &RS\ FySLD FHJD RX &FR
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
conta de e-mail no Outlook 2013. Carbon Copy Occult. É usada sempre que quisermos enviar
uma cópia da mensagem para alguém, sem que os destinatários
Na guia Página Inicial estão os comandos para criar e saibam dos outros endereços que receberam a mensagem.
trabalhar com itens do Outlook como mensagens, itens de
calendário ou contatos. Clique na guia Enviar/Receber para 2VGHVWLQDWiULRVGRVFDPSRV3DUDH&FQmRYLVXDOL]DPRV
FRPDQGRVUHODFLRQDGRVDRHQYLRGHLWHQVRXjYHUL¿FDomRGD HPDLOVFRORFDGRVQHVWHFDPSRHQHPPHVPRVmRYLVXDOL]DGRV
existência de novos itens do Outlook no servidor. Na guia entre si os e-mails que estiverem como cópia oculta.
Pasta estão os comandos para criar, mover ou compartilhar 1R2XWORRNHPVXDFRQ¿JXUDomRSDGUmRQmRH[LEHRFDPSR
SDVWDV 1D JXLD ([LELU p SRVVtYHO DOWHUDU H SHUVRQDOL]DU D Cco, para exibi-lo clique na Guia Opções, e no Grupo Mostrar
exibição das pastas. Campos, clique no comando Cco na janela de composição da
Os comandos para E-mail, que são os mais usados, estão mensagem.
na guia Página Inicial. Eles incluem Novo E-mail, Responder, Assunto ou Subject - neste local você vai colocar o assunto
Encaminhar e Excluir. que se refere a sua correspondência.
Clique em qualquer mensagem para exibi-la no Painel de É opcional, mas quando preenchido é muito bom pois o
/HLWXUDRXFOLTXHGXDVYH]HVQDPHQVDJHPSDUDDEULOD6HXPD destinatário já sabe do que se trata e poderá dar prioridade na resposta
mensagem tiver um anexo, clique nele para exibi-lo no Painel HDLQGDFULDU¿OWURVSDUDGLUHFLRQDUVXDPHQVDJHPSDUDXPDSDVWD
GH/HLWXUDRXFOLTXHGXDVYH]HVSDUDDEULURDQH[RQRSURJUDPD ORFDOGHQWURGRSURJUDPDRUJDQL]DQGRVXDFDL[DGHHQWUDGD
associado.
Anexar documentos
As Etapas Rápidas facilitam a execução
É possível anexar arquivos em qualquer mensagem
de ações eletrônica.
Na guia Página Inicial, o grupo Etapas Rápidas combina Pode-se anexar arquivos de texto, planilhas, músicas, vídeos,
em um único clique os diversos comandos necessários para PDF, etc. Porém, arquivos executáveis ( *.exe), por segurança,
H[HFXWDU Do}HV FRPXQV 3RU H[HPSOR p SRVVtYHO FDWHJRUL]DU não serão transmitidos, pois trata-se de um software executável
VLQDOL]DUHPRYHUXPDPHQVDJHPFRPDSHQDVXPFOLTXH9RFr HTXHSRGHUiGDQL¿FDURFRPSXWDGRUGRGHVWLQDWiULRYtUXV
SRGHSHUVRQDOL]DUDV(WDSDV5iSLGDVSDGUmRHFULDUVHXVSUySULRV
botões combinando suas ações mais frequentes. A faixa de
opções no Outlook 2013 fornece ícones grandes para mostrar Caixas e Pastas
DVPDQHLUDVFRPRRFDOHQGiULRSRGHVHURUJDQL]DGRHH[LELGR Todo site gerenciador de e-mail, assim como qualquer
8VHRVFRPDQGRVGDJXLD([LELUSDUDSHUVRQDOL]DUDLQGDPDLVDV aplicativo, terá uma composição de caixas padrão. Alguns
LQIRUPDo}HVTXHYRFrYrQR&DOHQGiULR&OLTXHGXDVYH]HVHP poderão ter caixas adicionais.
qualquer item de calendário para abri-lo e editar ou ver detalhes.
Caixa de Entrada: local onde suas mensagens novas serão
Na guia Página Inicial, use os comandos do grupo Novo para depositadas.
criar itens de calendário. A reunião ou o compromisso aberto
WHPPXLWRVGRVPHVPRVFRPDQGRVGDIDL[DGHRSo}HVGR2I¿FH Caixa de Saída: mensagens que você enviou, respondeu ou
Outlook 2010, inclusive as opções de lembrete e recorrência. encaminhou, mas ainda não foram enviadas.
Enviados: e-mail enviados encaminhados e respondidos
¿FDP DUPD]HQDGRV QHVWD FDL[D TXDQGR IRUHP HQYLDGRV SHOR
Pessoas (Antigo Contatos) servidor.
Na guia Página Inicial, use os comandos do grupo Novo para Rascunho: mensagens que você iniciou uma edição e não
DGLFLRQDUXPFRQWDWR&OLTXHGXDVYH]HVHPTXDOTXHUFRQWDWR enviou.
SDUD DEULOR H HGLWiOR 3DUD FULDU XPD OLVWD UHXWLOL]iYHO GH
contatos (conhecida anteriormente como lista de distribuição), Lixo: mensagens que foram deletadas pelo usuário.
no grupo Novo, clique em Novo Grupo de Contatos. Spam ou Lixo Eletrônico: são mensagens que, baseado em
Na guia Página Inicial, o grupo Modo de Exibição Atual DOJXPDVUHJUDVIRUDPGH¿QLGDVFRPRSHULJRVDVRXSXEOLFLWiULDV
SHUPLWH DOWHUDU D FODVVL¿FDomR H D H[LELomR GRV FRQWDWRV 3RU Particulares: são pastas criadas pelo usuário que auxiliam a
exemplo, exibir contatos como uma lista de telefones ou na RUJDQL]DomRGDVPHQVDJHQV
forma de cartão de visitas. No grupo Comunicar estão comandos
que conectam você diretamente a um contato (por mensagem
de e-mail, solicitação de reunião, mensagem instantânea ou Sinalização
telefonema, por exemplo).
$VPHQVDJHQVSRGHPVHUVLQDOL]DGDVGDVHJXLQWHIRUPD
Campos de destinatário
To ou Para - endereço de e-mail do destinatário – Para quem
você está enviando a mensagem.
&F VLJQL¿FD &DUERQ &RS\ FySLD FDUERQDGD$TXL YRFr
deverá colocar o endereço de e-mail da pessoa que você quer
HQYLDUXPDFySLD(VWHLWHPSRGHUi¿FDUHPEUDQFRFDVRYRFr
não queira enviar cópia.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 63
$V PHQVDJHQV GH HPDLO VLQDOL]DGDV PHOKRUDP R Na guia Mensagem, no grupo Marcas, clique em Alta
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
JHUHQFLDPHQWRGRVHPDLOV$VPHQVDJHQVVLQDOL]DGDVFULDPLWHQV Prioridade ou Baixa Prioridade para ativar e desativar a
pendentes apenas para você ou para você e os destinatários da FRQ¿JXUDomR 2 tFRQH VHOHFLRQDGR DSDUHFHUi UHDOoDGR SDUD
PHQVDJHP3RUH[HPSORpSRVVtYHOVLQDOL]DUXPDPHQVDJHPGH indicar que está ativo.
e-mail que solicita informações de que você precisa até uma data
HVSHFt¿FD4XDQGRRGHVWLQDWiULRUHFHEHURHPDLOXPVLQDOL]DGRU
será exibido com ela, e uma mensagem será apresentada na
'H¿QLUDGDWDGHYDOLGDGH
Barra de Informações no Painel de Leitura e na parte superior da Quando uma mensagem expira, seu cabeçalho permanece
mensagem de e-mail quando ela for aberta no Outlook. visível, agora tachado, nas pastas do Outlook, e a mensagem
ainda pode ser aberta.
8PDPHQVDJHPTXHHVWHMDVLQDOL]DGDSDUDYRFrPHVPRSRGH
ajudá-lo a controlar quem respondeu a ela. No cenário anterior, Na guia Opções, no grupo Mais Opções, clique no Iniciador
YRFr HQYLRX XPD PHQVDJHP GH HPDLO VLQDOL]DGD VROLFLWDQGR de Caixa de Diálogo Opções de Mensagem Imagem do botão.
LQIRUPDo}HV DWp FHUWD GDWD $ VLQDOL]DomR GD PHQVDJHP Na caixa de diálogo Propriedades, em Opções de Entrega,
para você também serve como um lembrete para que você marque a caixa de seleção Vencimento após e clique em uma
YHUL¿TXHDVUHVSRVWDV22XWORRNSRGHDWpDMXGiORDORFDOL]DU data e hora.
DXWRPDWLFDPHQWHDVUHVSRVWDVjPHQVDJHPRULJLQDOVLQDOL]DGD Adicionar cor de plano de fundo, gradiente, textura, padrão
Na guia Mensagem, no grupo Marcas, clique em Acompanhar ou imagem
e selecione a data de conclusão de acompanhamento ou clique Na guia Opções, no grupo Temas, clique em Cor da Página.
HP3HUVRQDOL]DU
Clique em uma cor na paleta Cores do Tema ou Cores
Se desejar receber um lembrete sobre essa mensagem Padrão. Clique em Mais Cores para obter uma paleta mais
VLQDOL]DGDQDJXLD0HQVDJHPQRJUXSR(WLTXHWDVFOLTXHHP detalhada. Para remover a cor, clique em Sem Cor.
Acompanhar e em Adicionar Lembrete. Se você desejar, poderá
alterar a data e a hora do lembrete. Para adicionar um gradiente, uma textura, um padrão ou
uma imagem, clique em Efeitos de Preenchimento.
e SRVVtYHO LQFOXLU XP VLQDOL]DGRU SDUD RV GHVWLQDWiULRV GH
modo que eles sejam alertados a respeito da data limite. Na guia Selecione as opções de preenchimento que deseja.
Mensagem, no grupo Marcas, clique em Acompanhar e, em
VHJXLGDFOLTXHHP6LQDOL]DUSDUD'HVWLQDWiULRV3DUDLQFOXLUXP $GLFLRQDUJUi¿FRV
OHPEUHWH SDUD R GHVWLQDWiULR VREUH HVVD PHQVDJHP VLQDOL]DGD 2V JUi¿FRV SRGHP DWUDLU D DWHQomR GH VHXV GHVWLQDWiULRV
marque a caixa de seleção Lembrete e, em seguida, se for Eles também podem aumentar o tamanho do arquivo de
necessário, altere a data e a hora. sua mensagem de e-mail, portanto, devem ser usados com
moderação. Para alterar a aparência do plano de fundo da
2EWHUXPDFRQ¿UPDomRGHHQWUHJDRXGHOHLWXUD mensagem, consulte a seção anterior, Adicionar cor de plano de
$ FRQ¿UPDomR GH HQWUHJD LQIRUPD TXH D VXD PHQVDJHP GH fundo, gradiente, textura, padrão ou imagem.
e-mail foi entregue na caixa de correio do destinatário, mas não Na guia Inserir, no grupo Ilustrações, clique em uma das
LQIRUPDVHRGHVWLQDWiULRDYLXRXDOHX8PDFRQ¿UPDomRGHOHLWXUD seguintes opções:
informa que a sua mensagem foi aberta. Em ambos os casos, você Imagem: Navegue até a pasta onde a imagem que deseja está
UHFHEHUiXPDQRWL¿FDomRTXDQGRDVXDPHQVDJHPIRUHQWUHJXHRX salva, selecione-a e clique em Inserir. É possível redimensionar
OLGD2FRQWH~GRGDVQRWL¿FDo}HVpDXWRPDWLFDPHQWHUHJLVWUDGRQD ou girar a imagem por meio de suas alças. Para obter opções
mensagem original na pasta Itens Enviados. de imagem adicionais, clique com o botão direito do mouse na
1R HQWDQWR QmR GHSHQGD DSHQDV GHVVDV FRQ¿UPDo}HV 2 imagem e clique em um comando no menu de atalho.
destinatário da mensagem pode determinar se uma solicitação Clip-art: Digite uma descrição para a arte que deseja
GH OHLWXUD IRL UHTXLVLWDGD H QmR TXHUHU HQYLDU XPD FRQ¿UPDomR encontrar e clique em Ir. Marque a caixa de seleção Incluir
Se a mensagem for somente leitura no Painel de Leitura, uma FRQWH~GRGR2I¿FH2QOLQHSDUDLQFOXLUFOLSDUWVGLVSRQtYHLVQR
FRQ¿UPDomRSRGHQmRVHUHQYLDGD$OpPGLVVRRSURJUDPDGHHPDLO 2I¿FHFRP&OLTXHQDLPDJHPTXHGHVHMDLQVHULU
GRGHVWLQDWiULRWDOYH]QmRWUDEDOKHFRPFRQ¿UPDo}HVGHOHLWXUD
Formas: Clique em uma forma. Para opções adicionais de
Na mensagem, na guia Opções, no grupo Controle, marque forma, clique com o botão direito do mouse na forma e clique
DFDL[DGHVHOHomR6ROLFLWDU&RQ¿UPDomRGH(QWUHJDRX6ROLFLWDU em um comando no menu de atalho.
&RQ¿UPDomRGH/HLWXUD
SmartArt6HOHFLRQHXPOD\RXWSDUDRJUi¿FR6PDUW$UWH
Para ativar essas opções para todas as mensagens de e-mail FOLTXHHP2.&OLTXHQRJUi¿FR6PDUW$UWSDUDDGLFLRQDUXP
que você enviar: texto. Para obter opções adicionais, clique com o botão direito
Clique na guia Arquivo para abrir o modo de GR PRXVH QR JUi¿FR 6PDUW$UW H FOLTXH HP XP FRPDQGR QR
H[LELomR0LFURVRIW2I¿FH%DFNVWDJH menu de atalho.
Clique em Opções. *Ui¿FR 6HOHFLRQH XP WLSR GH JUi¿FR H FOLTXH HP 2. 1D
Clique em E-mail. planilha do Microsoft Excel 2013 exibida, insira os dados do
JUi¿FR3DUDIHFKDUDSODQLOKDFOLTXHQRERWmR([FHOHHP)HFKDU
Em Controle, escolha as opções desejadas.
3DUDREWHURSo}HVDGLFLRQDLVGHJUi¿FRFOLTXHFRPRERWmRGLUHLWR
GRPRXVHQRJUi¿FRHFOLTXHHPXPFRPDQGRQRPHQXGHDWDOKR
Atribuir o nível de prioridade
Instantâneo &OLTXH HP XPD GDV SiJLQDV YLVXDOL]DGDV RX
eSRVVtYHOGH¿QLURQtYHOGHSULRULGDGHGHXPDPHQVDJHP
em Recorte de Tela. Selecione a área da tela que deseja capturar.
para que os destinatários possam ver o indicador na Caixa de
(QWUDGDDQWHVGHDEULURLWHP$GH¿QLomRGRQtYHOGHSULRULGDGH Para inserir WordArt, no menu Inserir, no grupo Texto
WDPEpPSHUPLWHTXHRVGHVWLQDWiULRVFODVVL¿TXHPVXDVSUySULDV clique em WordArt.
mensagens por prioridade.
64 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Você pode criar uma assinatura padrão a ser adicionada a
todas as suas mensagens de saída ou pode inserir uma assinatura
manualmente em mensagens de saída individualmente. Siga um
destes procedimentos:
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
BANCO DE DADOS
A palavra informática é a fusão das palavras informação
automática. Para entender o conceito de informação, fala-
remos sobre três conceitos: i) dado; ii) informação; e iii)
conhecimento.
Um dado é um valor bruto, que por si só não é capaz de
identificar algo ou alguém. Por exemplo, o nome JOSÉ DA
O arquivo com os dados poderá ser gravado em diferen-
SILVA. Pode haver várias pessoas com este nome e, o dado
tes tipos de mídia, tais como Planilhas Eletrônicas, Tabela
JOSÉ DA SILVA, neste contexto é apenas um nome, alguém
do Word, em documento de Texto ou fisicamente dentro de
não possível identificar.
uma pasta suspensa em um armário.
Uma informação é um conjunto de dados agregados,
Os softwares que gerenciam dados são denominados
ou seja, quando reunimos mais de um dado sobre o mesmo
Sistemas Gerenciadores de Bancos de Dados (SGBD). Um
objeto ou indivíduo. Por exemplo:
SGBD é um programa que permite acessar, armazenar,
NOME DADOS recuperar e modificar dados.
CPF TELEFONE Os bancos de dados podem ser do seguinte tipo: hie-
989.125.999-87 11-25863366 UF rárquico, de rede, relacional e de objeto. Trataremos nesta
JOSÉ DA SILVA
ENDEREÇO MUNICÍPIO SP apostila do banco de dados relacional e apresentaremos foco
RUA 02 DE JULHO, 12 SÃO PAULO no banco de dados para geração de relatórios gerenciais,
CPF TELEFONE partindo do princípio que quem utilizará são profissionais
981.654.108-87 11-3777-0900 UF
de áreas diferentes a área de informática.
JOÃO SANTOS
ENDEREÇO MUNICÍPIO SP Banco de Dados Relacional
RUA BARÃO DE MAUÁ SUZANO
Um banco de dados relacional utiliza um modelo relacio-
nal, baseado na lógica e teoria dos conjuntos. Cada entidade
os dados NOME, CPF, TELEFONE, ENDEREÇO, deve ser identificada e estruturada como uma tabela do ban-
CIDADE, UF juntos, identificam indivíduos. O conjunto co de dados e os atributos como campos da tabela.
destes dados organizados em linhas gera uma informação. Exemplos de entidades: CLIENTE, FORNECEDOR,
No exemplo acima temos duas informações: a identificação PRODUTO, PEDIDO
dos Srs. JOSÉ DA SILVA e JOÃO SANTOS. Exemplos de atributos: nome, e-mail, telefone, código,
O conhecimento é o agrupamento de informações. Se descrição, valor, quantidade, ....
desejássemos saber quantas pessoas residem no município O tipo de relação é estabelecido da forma
de SÃO PAULO, teríamos que agrupar todos os indivíduos,
cujo dado cidade seja igual a SÃO PAULO. um-para-muitos
Obviamente que, este agrupamento requer uma organi- muitos-para-muitos
zação estruturada dos dados, de modo que a recuperação da um-para-um
informação seja possível de forma rápida. Um banco de da-
De acordo com o tutorial do MS-Access, segue detalha-
dos é um conjunto organizado de informações, estruturado
mento sobre as relações:
de tal modo que permite o agrupamento e a recuperação da
informação necessária para tomada de decisão.
Organização da informação Relação um-para-muitos
Para entender a organização da informação, imagine que Considere um banco de dados de controle de Produtos
você está em um consultório médico e precisa preencher que inclua uma tabela Fornecedores. Um Fornecedor po-
um cadastro para que o seu prontuário (ficha médica) seja derá fornecer um ou mais produtos. Assim, para qualquer
aberto. Todos os dados relevantes para identifica-lo como fornecedor representado na tabela Fornecedores, poderá
paciente serão questionados a partir da ficha médica. haver vários produtos representados na tabela Produtos.
A relação entre a tabela Fornecedor e a tabela Produtos é,
portanto, uma relação um-para-muitos.
Um Fornecedor tem muitos Produtos.
Não há produto sem fornecedor.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Este campo armazena um
Considere a relação entre uma tabela Produtos e uma valor correspondente a uma
tabela Pedidos. Um único pedido pode incluir mais de um data ou hora. Ele permite
produto. Por outro lado, um único produto pode constar Data e Hora E\WHV cálculos de horas e datas e a
em vários pedidos. Assim, para todos os registros da tabela apresentação já é mascarada
Pedidos, pode haver vários registros na tabela Produtos. com barras (/) para datas e
pontos (:) para horas.
Além disso, para cada registro na tabela Produtos, pode
haver muitos registros na tabela Pedidos. Esse tipo de rela- 8PYDORUSRQWRÀXWXDQWHGH
ção é denominado relação muitos-para-muitos porque com precisão simples com um
relação a todos os produtos pode haver vários pedidos, e para intervalo de -3,402823E38 a
todos os pedidos pode haver vários produtos. Observe que Single 4 bytes -1,401298E-45 para valores
para detectar relações muitos-para-muitos existentes entre negativos, 1,401298E-45 a
as tabelas é importante considerar ambos os lados da relação. 3,402823E38 para valores
positivos e 0.
Para representar uma relação muitos-para-muitos, você
deve criar uma terceira tabela, geralmente chamada de ta- 8PYDORUSRQWRÀX-
bela de associação, que divide a relação muitos-para-muitos tuante de precisão
em duas relações um-para-muitos. Insira a chave primária dupla com um intervalo de
de cada uma das duas tabelas na terceira tabela. Como resul- -1,79769313486232E308 a
tado, a terceira tabela registra cada ocorrência, ou instância, Double 8 bytes -4,94065645841247E-324
da relação. Por exemplo, a tabela Pedidos e a tabela Produtos para valores negativos,
possuem uma relação muitos-para-muitos que é definida 4,94065645841247E-324 a
criando-se duas relações um-para-muitos com a tabela Deta- 1,79769313486232E308 para
lhes do Pedido. Um pedido pode ter muitos produtos, e cada valores positivos e 0.
produto pode aparecer em muitos pedidos.
Uma relação um-para-um Um inteiro curto entre -32.768
Short 2 bytes e 32.767
Em uma relação um-para-um, cada registro na primeira
tabela pode ter somente um registro correspondente na Um inteiro longo entre
segunda tabela, e cada registro na segunda tabela pode ter Long 4 bytes -2.147.483.648 e
somente um registro correspondente na primeira tabela. 2.147.483.647.
Esse tipo de relação não é comum porque, geralmente, as 1 byte por Zero até um máximo de 1,2
informações relacionadas dessa maneira são armazenadas na Longtext caractere gigabytes. (Consulte Text.)
mesma tabela. A utilização de uma relação um-para-um é reco-
mendada para dividir uma tabela com muitos campos, isolar Zero a um máximo de
Como
parte de uma tabela por motivos de segurança ou armazenar Longbinary aproximadamente 1 gigabyte.
GH¿QLGR Usado para objetos OLE.
informações que se apliquem somente a um subconjunto da
tabela principal. Quando você identificar esse tipo de relação, 1 byte por
ambas as tabelas devem compartilhar um campo em comum. Texto Zero a 255 caracteres.
caractere
Nos Sistemas Gerenciadores de Banco de Dados, os da-
dos são organizados em Tabelas e podem ser acessados por 7DPDQKRLQGH¿QLGR5H-
meio de Consultas, Formulários e Relatórios. Monetário
servará o número de bytes
de acordo com o conteúdo
Tipos de Dados digitado no campo.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Tamanho do Campo .. GH¿QHRQ~PHURPi[LPRGHFDUDF-
teres que serão aceitos na entrada do
campo.
Formato.....................: nesta propriedade, transformará todas
as letras do campo em maiúscula
transformará todas as letras em
minúscula
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Site Texto 50
FORNECEDOR
Campo Tipo Tamanho
CódigoFornecedor Contador (long int)
Nome Texto 50
Endereço Texto 50
Bairro Texto 30
Cep Texto 09
Cidade Texto 30
UF Texto 02
Telefone Texto 09
Celular Texto 09
Site Texto 50
CONTATO
Campo Tipo Tamanho
O tamanho de um campo do tipo Número poderá variar CódigoContato Contador (long int)
de acordo com o propósito.
TipoContato Número Inteiro
Nome Texto 50
Cargo Texto 40
Telefone Texto 09
Ramal Texto 10
Celular Texto 09
Email Texto 50
CATEGORIA
Byte ............................. Q~PHURV LQWHLURV GH D
,GHDO SDUD DUPD]HQDU GDGRV Campo Tipo Tamanho
como idade de uma pessoa, que CódigoCategoria Contador (long int)
QXQFDVHUiPDLRUTXHDQRV Descrição Texto
Inteiro e Inteiro Longo : números inteiros
Simples e Duplo .......... : número que aceita decimais, ide-
ais para valores monetários PRODUTO
Código com replicação : número de um código que é cha- Campo Tipo Tamanho
ve estrangeira na tabela
Decimal ....................... : número com casas decimais, com CódigoProduto Contador (long int)
intervalo entre . CódigoCategoria Número Inteiro
CódigoFornecedor Número Inteiro
Sugestão de Estrutura de Dados para criação de Tabelas
DescricaoProduto Texto 50
PrecoVenda Monetário double
CLIENTE
PEDIDO
Campo Tipo Tamanho
Campo Tipo Tamanho
CódigoCliente Contador (long int) númeroPedido Contador (long int)
Nome Texto 50 dataPedido DataHora
Endereço Texto 50
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Chave primária é uma propriedade do campo que indica Lista Alfabética de Produtos Ativos
que o mesmo identificará cada registro, não poderá ser nulo,
o preenchimento é obrigatório e não poderá haver, na tabela,
dois ou mais registros com o mesmo valor.
Na tabela Categoria, o campo CódigoDaCategoria é defini-
do como Chave Primária. Os campos chave primária possuem
um valor exclusivo. Normalmente, os campos códigos na tabela
da Entidade principal são definidos como chaves primárias.
O campo CódigoDoCliente na Tabela de CLIENTE. O
campo CódigoDoFornecedor na Tabela FORNECEDOR. O
campo CódigoDoProduto na Tabela PRODUTO.
Chave estrangeira é o campo que estabelece a associação de
uma tabela com outra. A chave estrangeira não poderá ser nula,
mas poderá haver dois ou mais registros com o mesmo conteúdo.
Por exemplo: Para cada CATEGORIA de Produtos, há
vários produtos, de diferentes marcas.
Categoria Bebidas, cujo código é 0001.
Produtos desta categoria: Refrigerante de Laranja, Gua- Outros exemplos de expressão para a consulta acima,
raná, Refrigerante de Uva, Suco, Leite, dentre muitos outros. seriam:
Na organização das tabelas, todas as bebidas citadas pos-
suem um código único e exclusivo de Produto, mas possuem Produtos com Preço Unitário entre 100 e 200 reais.
o mesmo código de Categoria de Produtos, por pertencerem Campo: PreçoUnitário
à mesma categoria. Tabela: Produtos
O campo CódigoDaCategoria é Chave Primária na Tabe- &ODVVL¿FDomR
la CATEGORIA e chave-estrangeira na tabela PRODUTO Mostrar:
Critério: >=100 E <200
Consultas
Ou
As consultas são os objetos do Banco de Dados respon-
sáveis pela seleção dos dados armazenados nas tabelas, res-
peitando um conjunto de critérios. É por meio de consultas Produtos com menos de 10 Unidades em Estoque
que dados de duas ou mais tabelas podem ser combinados Campo: UnidadesEmEstoque
e/ou agrupados de modo a apresentar uma informação re- Tabela: Produtos
levante para subsidiar um processo decisório. As consultas &ODVVL¿FDomR Decrescente
Mostrar:
correspondem a pesquisas no BD.
Critério: <10
Tabelas e Consultas são apresentadas de modo similar, Ou
como planilhas ou Folhas de Dados.
É possível especificar linhas de dados que aparecem
Observação - Se estiver trabalhando com várias tabelas, o
na consulta estabelecendo critérios de pesquisa. Se, por criador de consultas examina cada critério de pesquisa para
exemplo, você estiver consultando uma tabela CLIENTE, determinar se a comparação feita gera uma associação. No
poderá especificar que deseja localizar apenas os que estão exemplo da Lista Alfabética de Produtos Ativos, duas tabe-
localizados em determinada região. las são usadas. Para cada produto, é apresentada a Categoria
Os critérios de pesquisa são especificados por uma expressão. dele. Esta associação é feita pelo campo Código da Categoria.
As consultas são bases para a geração de conhecimento.
Formulários
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Os formulários são objetos do banco de dados cujo obje-
tivo é estabelecer uma interface de comunicação com o usuá-
rio, ou seja, para edição e visualização dos dados disponíveis
nas tabelas e consultas. Os formulários são organizados
como um formulário impresso, para ser preenchido.
Formulário para cadastro de clientes. Os campos são os As informações desse sub-formulário são originárias da
mesmos definidos na Tabela Clientes. tabela Detalhes do Pedido. Na tabela Detalhes do Pedido,
a única informação gravada sobre o produto é o Código. A
descrição do produto e o preço unitário são obtidos pela asso-
ciação um-para-muitos entre as tabelas Detalhes do Pedido e
Produtos.
Um PEDIDO tem muitos PRODUTOS.
Relatórios
Os relatórios são objetos do banco de dados que orga-
nizam os resultados das consultas ou para apresentação dos
conteúdos das tabelas, em interface para impressão.
NOÇÕES BÁSICAS DE
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
ARMAZENAMENTO DE DADOS
E REALIZAÇÃO DE
CÓPIA DE SEGURANÇA (BACKUP).
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
]HQDPHQWRGHJUDQGHVDFHUYRVGHGRFXPHQWRVIRWRVP~VLFDV o tipo SD (sigla para Secure Digital) é, certamente, o mais po-
e vídeos. Embora existam alguns modelos do tamanho de uma pular. Seu uso é bastante comum em câmeras digitais, telefones
carteira masculina, sua portabilidade é um pouco menor do celulares, tablets e até mesmo em consoles de videogame.
que a do Pen Drive e em alguns casos necessitam de fonte de Antes de conhecermos as características dos cartões SD, é
DOLPHQWDomRHSURWHomRFRPRXPHVWDELOL]DGRURXQREUHDN FRQYHQLHQWHVDEHUPRVRTXHpPHPyULD)ODVKD¿QDOHVWDpD
WHFQRORJLDTXHSHUPLWHRDUPD]HQDPHQWRHRDFHVVRDRVGDGRV
Velocidades Tendo a Toshiba como principal nome por trás do seu de-
3RUGH¿QLomRXP+'H[WHUQRGDGRDRWLSRGHOHLWXUDHSURWRFROR senvolvimento, a memória Flash é, essencialmente, um chip do
de comunicação com o micro, é mais rápido do que um pen drive, tipo EEPROM (Electrically-Erasable Programmable Read Only
SULQFLSDOPHQWHVHXWLOL]DUDVDtGD¿UHZLUHWLSRGHFRQH[mRXWLOL]D- 0HPRU\RTXHVLJQL¿FDTXHQHOHDJUDYDomRHDHOLPLQDomR
da para transportar grandes quantidades de arquivos). Existem pen de dados são feitas eletricamente, sem necessidade de uso de
drives com tecnologias que aumentam esta velocidade, mas elas HTXLSDPHQWRVHVSHFLDLVSDUDDUHDOL]DomRGHVWDVWDUHIDV7UDWDVH
¿FDPDLQGDGHQWURGDUHDOLGDGHGHYHORFLGDGHVGHSHQGULYH GHXPDWHFQRORJLD³QmRYROiWLO´LVWRpRQGHDVLQIRUPDo}HVSRGHP
¿FDUDUPD]HQDGDVSRUEDVWDQWHWHPSRQRVFKLSVVHPTXHEDWHULDV
Capacidades RXRXWUDVIRQWHVGHHQHUJLDWHQKDPTXHVHUXVDGDVSDUDHVWH¿P
Pen Drives têm capacidade menor, variando de 1 Gb até Os cartões SD são, na verdade, uma evolução de um padrão
*EVX¿FLHQWHVSDUDDPDLRULDGDVDSOLFDo}HVQDVTXDLVXWLOL- anterior chamado MultiMedia Card (MMC), lançado em 1997
]DPRVHVWHHTXLSDPHQWR-i+'H[WHUQRVDSUHVHQWDPPRGHORV graças a uma parceria entre SanDisk e Siemens. Ambos são, de
com capacidade de 120Gb até incríveis 2 Terabytes (2 mil Gi- fato, bastante parecidos, inclusive nos aspectos técnicos e nas
babytes), recomendados para redes de empresas. dimensões físicas.
O padrão SD (Secure Digital) foi anunciado pouco tempo
Preço depois, em 1999, e é fruto de uma parceria entre SanDisk, Pana-
sonic e Toshiba. Entre as suas principais características estão:
9DOHOHPEUDUPDLVXPDYH]TXHHVWDPRVIDODQGRGHSURGX- compatibilidade com determinações de segurança da Secure
tos com objetivos diferentes. Logo, uma comparação de preços Digital Music Initiative (SDMI), que visa evitar a distribuição
nunca será precisa. Existe uma fronteira onde Pen Drives muito ilegal de músicas; uma pequena trava de segurança que impede
bons custam quase a mesma coisa que HDs Externos com ca- a eliminação de dados do dispositivo; e melhor desempenho na
SDFLGDGHUHGX]LGD3RUH[HPSORDRID]HUXPFRPSDUDWLYRHQWUH transferência de dados.
XP3HQ'ULYHGH*EHXP+'([WHUQRGH*EYRFrFKHJD
a um preço semelhante. Mas, novamente, são produtos com OB- Vários tipos de cartões SD foram lançados pela indústria:
JETIVOS diferentes. Avalie primeiro sua necessidade, sempre.
Cartão SD
Durabilidade Este é o primeiro tipo a ser lançado e, também, é o mais
$PHPyULDÀDVKGRVSHQGULYHVWHPXVRSURMHWDGRSDUDDWp SRSXODUePXLWRFRPXPHQFRQWUiORHPFkPHUDVRX¿OPDGRUDV
10 anos. HDs externos podem durar até um pouco mais, se bem digitais, por exemplo, assim como é fácil encontrar entradas
LQVWDODGRVSURWHJLGRVSRU¿OWURVGHOLQKDWUDWDGRVHQHOHVVHUHP para este tipo em laptops.
programadas manutenções periódicas. Os cartões SD possuem as seguintes medidas: 24 mm x 32
PP[PP(PXPDGHVXDVODWHUDLVKiXPSHTXHQR³FRUWH´
CARTÕES DE ARMAZENAMENTO TXH ID] R GLVSRVLWLYR OHPEUDU YDJDPHQWH XPD IROKD GH SDSHO
com a ponta dobrada. Este tipo possui uma pequena trava lateral
&DUWmRGHPHPyULDRXFDUWmRGHPHPyULDÀDVKpXPGLVSR- de segurança que o usuário pode ativar para evitar gravação ou
VLWLYRGHDUPD]HQDPHQWRGHGDGRVFRPPHPyULDÀDVKXWLOL]DGR eliminação de dados. Além disso, possui 9 pinos de contato.
em videogames, câmeras digitais, telefones celulares, palms/
PDAs, MP3 players, computadores e outros aparelhos eletrônicos.
Cartão miniSD
3RGHP VHU UHJUDYDGRV YiULDV YH]HV QmR QHFHVVLWDP GH
HOHWULFLGDGH SDUD PDQWHU RV GDGRV DUPD]HQDGRV VmR SRUWiWHLV Anunciado em 2003, o cartão miniSD é, tal como o nome
HVXSRUWDPFRQGLo}HVGHXVRHDUPD]HQDPHQWRPDLVULJRURVRV VXJHUHXPDYHUVmRGHGLPHQV}HVUHGX]LGDVGRFDUWmR6'
que outros dispositivos baseados em peças móveis. PHQRUSRVVXLQGRDVVHJXLQWHVPHGLGDVPP[PP[
PP (VWH WLSR QmR SRVVXL WUDYD GH VHJXUDQoD H XWLOL]D
SLQRVGHFRQWDWR7UDWDVHGHXPWLSRFRPXPHQWHXWLOL]DGRHP
WHOHIRQHVFHOXODUHVPDVTXHQmR¿FRXWmRSRSXODUSRUFDXVDGR
surgimento dos cartões microSD.
Cartão microSD
2TXHMiHUDSHTXHQR¿FRXPHQRUDLQGDFRPRODQoDPHQWR
GRVFDUW}HVPLFUR6'DQXQFLDGRVHP$VGLPHQV}HVGHVWH
Imagem ilustrativa de um cartão de memória de 16 GB e IRUPDWRVmRDVVHJXLQWHVPP[PP[PP(VWDYHUVmR
outro de 4 GB QmRSRVVXLWUDYDGHVHJXUDQoDHID]XVRGHSLQRVGHFRQWDWR
74 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
2VFDUW}HV6'GH0%*%RX*%VmRVX¿FLHQWHVj Recuperação;
boa parte das aplicações, mas a evolução dos aparelhos - como Gerenciamento.
¿OPDGRUDVGHDOWDGH¿QLomRH[LJLXPDLVFDSDFLGDGHGHDUPD- Assim, a ferramenta deve realizar, sem a intervenção
]HQDPHQWR $ UHVSRVWD SDUD HVVD QHFHVVLGDGH VmR RV FDUW}HV humana, determinadas rotinas, como abrir e fechar a base de
6HFXUH'LJLWDO+LJK&DSDFLW\6'+&DSUHVHQWDGRVHP dados ou copiar somente os arquivos alterados. É importante
Trata-se de uma categoria de cartão com as mesmas medidas que o produto também realize o gerenciamento centralizado,
do tipo SD. O seu diferencial é justamente a capacidade: dis- permitindo fazer o backup tanto dos arquivos quanto do
banco de dados através da mesma interface. Como escolher
positivos SDHC são facilmente encontrados com capacidades
um sistema de backup:
entre 4 GB e 32 GB.
Procure o tipo de mídia de armazenamento adequado ao
Cartão SDXC volume de dados e às necessidades de sua empresa;
$HVSHFL¿FDomR6HFXUH'LJLWDO([WHQGHG&DSDFLW\6';& O ramo de atividade da empresa também é determinante.
é a mais recente, tendo sido anunciada no início de 2009. No- Companhias com sistemas non-stop necessitam de siste-
vamente, o foco aqui é o expressivo aumento da capacidade de mas rápidos e seguros;
DUPD]HQDPHQWRGHGDGRVFDUW}HV6';&SRGHPVXSRUWDUHQWUH
32 GB e 2 TB (terabytes). Naturalmente, esse tipo de cartão tem O software de backup deve realizar tarefas automatizadas,
preço elevado. como cópia periódica dos dados e atualização dos arqui-
vos modificados;
Se a empresa possuir banco de dados, é importante que a
CÓPIA DE SEGURANÇA (BACKUP)
ferramenta gerencie através da mesma interface tanto o
Conceito: Backup é uma cópia dos arquivos que con- backup de arquivos quando do próprio banco de dados;
sideramos mais importantes, ou aqueles arquivos chaves
(fundamentais) para uma empresa. Com o uso cada vez É muito mais prático um software que permita o gerencia-
mais constante de computadores, um sistema de backup que mento centralizado de toda rede, mesmo em redes hetero-
garanta a segurança e disponibilidade full-time dos dados gêneas.
corporativos é fundamental. Apesar de ser uma medida de
segurança antiga, muitas empresas não possuem um sistema Falando em Internet, um mercado que vem surgindo é
de backup ou, o fazem de maneira incorreta. Montar um siste- justamente o de backup via Web. O usuário pode alugar um
ma de backup requer um pouco de cautela. É importante por espaço no servidor para armazenar o backup de seus dados,
exemplo, saber escolher o tipo de mídia para se armazenar as podendo atualizá-los ou carregá-los quando bem entender.
informações, como fitas magnéticas, discos óticos ou sistemas A prestadora do serviço é responsável pela segurança.
RAID. No Brasil, como em outros países o dispositivo mais Porém, este serviço de backup via Internet ainda não é uma
usado é o DAT (Digital Audio Tape), pois oferece capacidade solução adequada para as empresas, devido a dois problemas
de armazenamento de até 16GB, a um custo médio de um básicos: falta de infra-estrutura e de segurança. Nenhuma
centavo por megabyte. Para pessoas físicas e pequenas empre- empresa deseja ter seus dados armazenados em um lugar
sas, não é necessário um grande investimento para implantar qualquer (indefinido) na Internet.
um sistema de backup. Os mais usados trabalham com drives
externos -Zip e Jaz-, equipamentos que possuem preço bem Outro ponto muito importante e que é sempre bom
mais em conta, embora possuam menor capacidade de arma- lembrar, é que a maioria de falhas na rede corporativa são
zenamento, que já é suficiente para estes casos. frutos de erro humano. Isto significa que é necessário um
Dispositivos: Embora as mídias óticas se mostrem como treinamento dos envolvidos, para que estes possam agir de
última palavra em backup, não são muito viáveis, pois pos- maneira correta em caso de emergência (restauração do ba-
suem capacidade de armazenamento relativamente pequena ckup). Entre as falhas mais comuns, além da falta de preparo
(cerca de 700 MB em um CD) e, em muitos casos não são re- dos envolvidos, é o armazenamento dos disquetes ou outra
graváveis. Um ponto a favor das mídias óticas é a segurança, mídia de armazenamento no próprio local onde se localiza o
porém atualmente estão sendo utilizadas para a criação de computador, o que no caso de qualquer desastre (incêndio,
uma biblioteca de dados, o que caracteriza armazenamento enchente), levará a perda total dos dados. Os backups são
de dados e não backup. importantes porque nos permite recuperar a informação e
A tecnologia RAID, consiste num conjunto de drives que perdas causadas pelos usuários, administradores, falhas de
é visto pelo sistema como uma única unidade, continuando a hardware, software ou social, desastres de uma forma geral
propiciar acesso contínuo aos dados, mesmo que um dos dri- e permitem também o arquivamento das informações para
ves venha a falhar. Os dados são passam pelo nível 1, que sig- eventual uso futuro.
nifica espelhamento de drives ou servidores (cópia dos dados
O backup é a sobrevivência de suas informações, ele
de drives ou servidores), até o nível 5, que é o particionamento
poderá ser feito por qualquer sistema de backup existente no
com paridade (o mesmo arquivo repetido em diferentes dis-
mercado, tais como: ZIP Drives, Fita DAT, CD, ou mesmo
cos). Esta tecnologia é uma opção segura e confiável, sendo
em disquetes, sendo que estes não são tão confiáveis como os
muito utilizada em empresas que possuem rede non-stop e
citados anteriormente.
que não podem perder tempo interrompendo o sistema para
fazer backup. Após a escolha da mídia para armazenamento, Os programas que executam o backup dependem do
é muito importante decidir qual software de backup é mais tipo de equipamento que esta sendo usado, alguns tem seu
adequado para atender às necessidades do usuário. São três os próprio programa de backup, outros aceitam que você use o
requisitos básicos que devem ser observados: programa de backup do próprio Windows.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 75
ESTRATÉGIAS POR ONDE COMEÇAR?
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Fazer backup do que? Backup apenas de tudo que é Em primeiro lugar, organize seus arquivos. Não é neces-
único ao seu sistema: banco de usuários, arquivos de dados, sário fazer backup de todos os arquivos do micro, portanto
configuração do seu sistema,... ou Backup completo. procure deixar em pastas separadas os arquivos importantes
(suas planilhas, seus documentos e textos). Utilize a pasta
De que deve ser feito backup? Ao fazer apenas do que “Meus documentos”, ou crie uma pasta com seu nome, onde
for particular ao nosso sistema economizaremos mídia e você pode criar subpastas, como Trabalho, Lazer, etc. Ao
tempo de backup. Numa eventual pane geral poderemos incluir as pastas que deseja salvar no backup, lembre-se de
instalar o sistema novamente a partir das mídias originais incluir alguns arquivos que você pode precisar mais tarde,
e reconfigurá-lo auxiliado pelo backup para finalmente e que não estão em suas pastas pessoais: os favoritos do In-
restaurar os dados. ternet Explorer, que ficam sob a pasta \Windows\Favoritos;
Se fizermos o backup completo o processo será mais as pastas do Outlook Express, que ficam em um lugar meio
complexo, demorado e custará mais mídia de backup mas, escondido, como \ Windows \ Application Data \ Identities
em compensação a restauração tende a ser mais simples. (se não localizar, pesquise por arquivo de nome *. dbx); e o
Catálogo de Endereços, que fica em \ Windows \ Application
TIPOS DE BACKUP Data \ Microsoft \ Address Book (extensão WAB).
Do dia zero, feito logo após a instalação do sistema. Em segundo lugar, escolha o meio de armazenamento.
Completo, cópia de todos os arquivos. Incremental, cópia Como visto anteriormente, disquete é o mais simples, mas
apenas dos arquivos modificados desde o último backup. também é o menos confiável e de menor capacidade de arma-
O backup do dia zero pode ser útil para recuperação ou zenamento. Você terá que usar um programa de compactação
detecção problemas no sistema, como arquivos modificados que divida o seu backup em blocos de 1.44 MB, como o Winzip,
ou omissos. Alguns sistemas operacionais, como o FreeBSD ou o próprio programa de Backup do Windows. O disquete é
e algumas distribuições do Linux são distribuídos com um uma mídia que apresenta erros com freqüência, portanto se
backup do dia zero, sem as devidas configurações do sistema, você escolher utilizá-lo, salve a mesma informação em dois
em um CD a parte. Uma boa política de backup pode mistu- disquetes, para o caso de um deles apresentar problema.
rar os três ou os dois últimos tipos. Outro meio de armazenamento é o Zip Drive. Com
Devemos lembrar de guardar as mídias de backup em um capacidade para 100 MB ou 250 MB, ele apresenta menos
local fisicamente seguro, de preferência longe do sistema, tal problemas que disquetes, e tem maior capacidade. Você
precaução poderá um dia viabilizar a recuperação de dados tanto pode utilizar uma unidade externa, conectada à portal
perdidos em uma catástrofe, por exemplo. serial ou USB, ou uma interna.
A política de backup pode incorporar métodos e períodos Se utilizar a externa, prefira a porta USB, pois a veloci-
diferentes para diferentes tipos de arquivos do sistema. Por dade de transmissão de dados da serial é muito baixa; além
exemplo, arquivos do sistema operacional costumam ser modi- disso, o externo pode ser compartilhado com outros colegas;
ficados com muito menor freqüência do que dados do usuário, o interno só compensa a compra se você utilizar também
assim pode-se adotar uma política de backup completo mensal para outros fins. A solução mais racional para backup é um
para o sistema operacional e incremental semanal e para o / gravador de CDs. O preço é razoável, e a mídia utilizada
home uma política semanal completa e incremental diária. é óptica, muito mais confiável e durável que a magnética.
Você pode utilizar CD-RW, que é regravável, e apagar os
SOFTWARE DE BACKUP mais antigos para sobrepor os novos backups.
Cópias simples A capacidade é 650 ou 700 MB. Também pode optar por
Arquivadores simples um externo, se quiser compartilhar com outras máquinas, ou
Programas especializados se não tiver espaço interno.
Backups pela rede Por último, decida a periodicidade do backup. Se as infor-
mações não sofrem alterações constantes (caso da maioria dos
Há uma vasta disponibilidade de ferramentas para backups usuários domésticos), considere o backup uma vez por semana,
algumas para simples cópias, outras para arquivar diretórios e ou mesmo a cada duas semanas. Existe também outra forma
arquivos em um único arquivo, há aquelas ferramentas próprias de backup que chama-se imagem do disco rígido. Usando um
para backup de sistema, geralmente utilizadas pelos administra- programa como o Norton Ghost, você cria um “arquivão” que
dores. Os sistemas especializados preocupam-se em geral não tem todo o conteúdo de seu disco rígido. Salve este arquivo
apenas na confecção de um backup mas também no controle das em um CD, e no caso de um desastre, basta formatar o HD, e
mídias de backup e na sua realização para toda a rede. fazer a restauração desta imagem, e o Windows estará idêntico
ao que estava no momento do backup.
PERIDIOCIDADE DOS BACKUPS
A atividade de Backup é curiosa: aparentemente inútil
Crie conjuntos de backup para cada dia da semana (um tempo perdido para copiar arquivos e mais arquivos),
(Segunda-feira, Terça-feira....), você sempre irá criar torna-se subitamente muito útil, quando menos se espera.
o backup de Segunda-feira no conjunto de backup de
Segunda-feira, e assim por diante. A vantagem deste Portanto, sempre faça backup, criando sua própria rotina
sistema é que você terá no mínimo 5 conjuntos de backup de “recuperação de desastres”, segundo sua necessidade.
para restaurar as suas informações caso algum conjunto Concluindo, deve se ter um plano de ação para montar um
não esteja funcionando. Guarde uma cópia de cada mês sistema de backup, ou seja, as estratégias tanto de emer-
por 24 meses e guarde também uma cópia do final de cada gência quanto as da própria rotina devem ser estudadas e
ano por pelo menos 10 anos. padronizadas para que todos estejam preparados.
76 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
dentro de uma mesma empresa. Possibilita, por exemplo,
&RQFHLWRVEiVLFRVIHUUDPHQWDV que possamos mandar um e-mail para alguém dentro da em-
aplicativos e procedimentos presa ou enviar um arquivo por FTP a um computador em
outro andar. Também permite a criação de uma homepage
associados à Internet e intranet com sua identificação e os trabalhos que está desenvolvendo.
Enquanto a Internet estabelece os padrões e as tecnolo-
gias para comunicação entre computadores, através de uma
Uma rede pode ser um computador ligado à Internet ou um rede mundial que conecta muitas redes, a Intranet aplica
computador ligado a outros computadores. A Internet é uma estas tecnologias dentro da organização via rede LAN/WAN
rede que conecta milhões de computadores ao redor do mundo corporativa, com todos os mesmos benefícios. Exatamente
e permite a comunicação e tráfego de milhões de informações. A pela Internet ser um padrão bem estabelecido, montar a
World Wide Web é a parte da Internet mais utilizada por usuários infra-estrutura é simples. O Clássico problema de como fazer
de computadores. A Internet compreende tráfego de informações um se conectar com muitos é resolvida pelo uso de tecnologia
por meio de páginas de hipertexto, notícias e e-mails. Internet via WAN/LAN. O controle de acesso e segurança,
É possível usar o serviço de e-mails sem acessar o conte- problema complicado nos modelos informacionais atuais
údo disponível na Internet. também encontra solução nos moldes da Internet.
A Internet é útil para: A tecnologia da Internet passa a se incorporar na nova logís-
encontrar informações; tica empresarial de fora para dentro, ou seja, para suportar toda
esta nova dinâmica externa a logística interna (suprimento-
trocar mensagens; -fabricação-entrega) precisa acompanhar, a questão básica é:
a empresa quer responder pronta e corretamente às demandas
acessar grupos de notícias; apresentadas pelo seu canal de vendas e seus parceiros.
compartilhar arquivos de fotos, vídeos e documentos; Não dar respostas, seja por telefone ou Internet é igual-
mente inadmissível. Portanto, é hora de começar a operar via
pesquisar e comprar produtos;
Internet, aos poucos, sempre consciente de que a essência do
entretenimentos: jogos, sites de relacionamentos, sucesso operacional neste novo cenário passa, aos poucos, por
dentre outros; uma integração de todos os sistemas computacionais desde o
nível de simples coleta de dados até a apresentação multimídia
Duas coisas são importantes para conectar o computador via Internet. O caminho, não tão longo, passa por:
à Internet:
Criar uma ponte entre os sistemas corporativos de
1. um Provedor de acesso à Internet e logística e os acessos via Internet;
2. um modem. Simplificar as operações, pois virtualmente estamos
todos trabalhando na mesma sala;
As empresas provedoras de acesso oferecem dois tipos de
conexões à Internet: Criar bases de dados abertas que possam ser consul-
tadas facilmente;
Acesso por conexão banda-larga (ADSL, ISDN), Li-
nha Privativa, dentre outras; e Montar uma estrutura de divulgação e pesquisa
Acesso por conexão discada (dial-up) rápidas de informação entre os diversos grupos de
trabalho da empresa via Intranet. Ou seja, Compras
A conexão por banda-larga requer um tipo especial / Engenharia, Produção / Engenharia, Compras
de modem, visto que esta conexão possui um cabo e, / Qualidade / Fornecedores, Vendas / Produção,
normalmente, a contratação do serviço inclui o hardware.
enfim... todos com todos.
Contratado o serviço de acesso de um provedor, é necessário
ter instalado um navegador. Sobre navegadores, falaremos
mais adiante. Intranet e as Organizações: Já é ponto pacífico que
apoiarmos a estrutura de comunicações corporativas em
Dentre os serviços de uma empresa provedora de acesso, uma Intranet, dá para simplificar o trabalho, pois, como já
inclui-se o serviço de email, página de web, hospedagem de foi dito, estamos virtualmente todos na mesma sala. De qual-
arquivos, sites e serviços de bancos de dados.Intranet quer modo, é cedo para se afirmar onde a Intranet vai ser
É uma rede que utiliza tecnologias de Internet, tais como mais efetiva para unir (no sentido operacional) os diversos
navegadores, e-mails e protocolos de comunicação, mas o profissionais de uma empresa. Mas em algumas áreas já se
acesso é privativo às pessoas vinculadas à uma organização, vislumbram benefícios, por exemplo:
tais como funcionários, estagiários, etc.. Marketing e Vendas: Informações sobre produtos, Listas
de Preços, Promoções Leads de Vendas (Indicativos para
prospecção), Informações sobre a concorrência, Análises
Intranet sobre negócios ganhos e pedidos, Planejamento de Eventos,
Pense na Internet e em todos os seu serviços: a WWW, Consultas sobre ATP (Availability to Promise), Material
para divulgação de informações; o FTP, para a troca de para Treinamento etc.
arquivos; o Telnet, para o uso de computadores remotos; e
Desenvolvimento de Produtos: Especificações, Designs,
o e-mail, para troca de mensagens etc. Imagine agora que a
Planejamentos, Milestones de Projeto, Mudanças de Eng., Lis-
sua empresa é o mundo e os vários computadores no mundo
tas de Responsabilidades de membros das equipes, Situação de
todo – isso é uma Intranet.
Projetos, Características de Produtos da Concorrência etc.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 77
Serviço ao Cliente e Suporte: Relatórios sobre problemas todo o mundo e, agora, graças ao arsenal de tecnologia ami-
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
comuns, Perguntas e repostas. Andamentos de Ordens de gável dos micros, toma conta das casas e empresas do nosso
Serviços, Treinamentos e dicas para atender a reclamações combalido planeta.
gerais etc. E, finalmente, para se montar uma Intranet é tecnica-
Recursos Humanos: Informações sobre benefícios, políti- mente muito fácil, mas quando for para implementá-la de
cas da companhia, etc. Missões da Companhia Oportunidades modo a alterar mais profundamente o modus operandi e a
de Trabalho, Programas de Desenvolvimento Pessoal etc. logística das corporações, então enfrentaremos tarefas como
Utilização da Intranet: A questão é: por dificuldades aculturação de executivos, remodelamentos operacionais,
de tirar informação de um lugar e disponibilizar para todos renovação de ambientes computacionais (principalmente
os interessados, as empresas replicam esforços em diversas nas grandes corporações, onde realmente este esforço é Her-
áreas e, na falta de unicidade de informações, as decisões cúleo), etc. Mas é errado tentar repensar a empresa inteira
tomadas em áreas diferentes, mas inter-relacionadas, são primeiro e implementar depois, a remodelação correta será
muitas vezes conflitantes. Isso é até natural que aconteça, fruto do uso, que trará os feed-backs necessários. Comece aos
uma vez que os executivos que as tomaram simplesmente poucos, das pontas para o meio, mas comece já.
basearam-se em visões muito diferentes que têm da mesma A conexão com a Internet: Como vimos, a Intranet pode
realidade que a empresa em que trabalham. ser utilizada apenas para acesso dentro da corporação, po-
A Intranet (ou Internet Corporativa) ajuda neste caso? rém se a empresa desejar conectar-se remotamente a outras
Sim, é a melhor ferramenta para disponibilizar a reapresen- Intranets, pode se utilizar de uma Rede de Longa Distância
tação de uma mesma realidade para muitas pessoas. (WAN - Wide Area Network) própria, com custos relativa-
mente altos; pode utilizar a RENPAC - Rede Nacional de
E é exatamente por isso que ela se estabelece como uma Pacotes da Embratel, de médio custo; ou ainda a Internet, de
explosão de remodelamento empresarial e se transforma tão rapi- baixo custo com uma boa relação custo / benefício.
damente, de um sistema de integração pública, a uma estratégia
de comunicação corporativa. Agora, por que ela ajuda? Nestes casos, é recomendado um estudo apropriado para
verificar qual é a melhor forma de conexão.
Motivos para utilização da Intranet: Primeiro, porque
ela é uma estrutura de comunicações ONIPRESENTE, No caso de conexão com a Internet, temos ainda duas
qualquer um se comunica de qualquer lugar para qualquer opções principais a saber:
lugar. Pouquíssimas empresas conseguiram implementar 1. conexão direta à espinha dorsal (backbone) da In-
um sistema eletrônico de comunicações com seus parceiros,
ternet via Embratel, RNP,..., com alta performance,
justamente pela diversidade de ambientes computacionais
porém com custo elevado;
e protocolos de comunicação. Hoje, a empresa A para falar
com a B, via computador, ainda precisa primeiro negociar 2. ou conexão via Provedor de Acesso Internet (ISP).
a “língua” que vão usar, (a Internet não é uma Torre de No primeiro caso, a conexão ao backbone se faz atra-
Babel, é mais fácil se comunicar através dela). Os canais vés de um roteador conectado a um canal dedicado.
de comunicação também variam, um canal dedicado de
alta velocidade atende a um tipo de demanda (atualização
constante de dados entre fábricas e depósitos, p. ex.), canais No segundo caso, utilizaremos um microcomputador,
de acesso compartilhado (vendedores espalhados pelo país, dedicado ou não, como ponte (gateway proxy), que ligado à
consultando a nova lista de preços) caracterizam um acesso rede local, também se conecta à Internet com linha dedicada
não tão constante, mas geograficamente disperso e variado. ou telefônica comum via provedor de acesso.
A Intranet vai usufruir dos dois canais, sem problemas, e os Extranet
usuários não vão ter problema de usar a Intranet ou a Inter-
net, porque são dois nomes para a mesma coisa, ninguém É uma rede que utiliza tecnologias de Internet, tais como
percebe se o canal de comunicação é público ou privado navegadores, e-mails e protocolos de comunicação. O acesso
(a não ser pela velocidade). Um diretor vai olhar o mesmo é privativo às pessoas vinculadas à organização e a outras
gráfico de vendas, ou consultar uma promessa de entrega, pessoas externas, tais como fornecedores, clientes e outros
no computador da sua mesa, no meio da fábrica, de casa, da de interesse da organização.
Disneylândia, dá no mesmo, ele vai entrar na sua Intranet a
partir de qualquer lugar, via Internet. Site (ou sítio)
Segundo, e também importantíssimo pela inovação concei- Um site, website, é um conjunto de páginas de Internet,
tual: a informação não é mais enviada, é buscada sob demanda. interligadas, cujo conteúdo é específico de uma organização.
Não se enviam mais catálogos, listas de preços, promoções, A página principal é conhecida como homepage, ou simples-
mensagens, todos passam, a saber, onde estas informações estão mente home. Na home, há link para todas as demais páginas
disponíveis e as buscam sempre que precisam. Isto simplifica do site e, todas as páginas do site, permitem retornar à página
radicalmente muitas coisas, principalmente no que tange aos principal (a home). O protocolo que permite visualizar o site
procedimentos de atualização e geração de informações, não se é o HTTP.
imprime coisas a mais nem a menos, simplesmente porque não A homepage de qualquer site é acessível na rede mundial
se imprime mais nada. de computadores (Internet) por meio do domínio e, a partir
Terceiro, a interface com o usuário é agradável, fácil de deste endereço, todas as páginas são acessíveis.
usar, é a mesma que ele, a mulher e os filhos usam em casa.
Uma página é ligada a outra e esta ligação é, popularmen-
Quarto, a tecnologia é estável, acreditem se quiser, a te, chamada de link. Os links são âncoras que permitem o
Internet (em termos de informática) é uma senhora mais usuário acessar, rapidamente, o conteúdo associado. Uma
velha que o PC (Personal Computer), primeiro era exclusiva página pode ter dezenas ou centenas de links e links podem
do Pentágono, depois ampliou-se para as universidades de ser textos, imagens ou combinação dos dois.
78 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Quando o mouse é posicionado sobre o link, o ponteiro IP é acrônomo do termo Protocolo de Internet, (do inglês,
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
muda para o formato de uma mão e o endereço do link apa- Internet Protocol). TCP é acrônomo do termo Protocolo
rece na barra de status. de Controle de Transmissão (do inglês, Transfer Control
Protocol). TCP/IP define um conjunto de regras, padrões e
Download convenções para computadores se comunicarem na Internet,
O termo download é usado quando um arquivo é além de gerenciar o envio e recebimento de pacotes de men-
transferido da Internet para o computador. Os downloads sagens de dados enviadas via protocolo IP.
mais comuns são realizados quando acessamos conteúdos
de arquivos anexados a e-mails, aceitamos atualizações de
Protocolo HTTP
software ou gravamos arquivos de conteúdos específicos, tais http:// advém do termo Hyper Text Transfer Protocol,
como músicas, jogos, vídeos ou documentos. e significa Protocolo de Transferência de Hipertexto. Um
site acessível por http:// indica que o conteúdo trafegado será
Ao transferir o arquivo da Internet para o computador páginas de hipertexto. É o protocolo padrão.
(fazer um download), o usuário aceita o risco de gravar em
sua máquina um arquivo que contém vírus, ou um programa Protocolo HTTPS
que pode danificar as informações do computador. Para Uma conexão é segura se as informações trocadas entre
evitar o risco, os cuidados abaixo devem ser observados: o site visitado e o navegador que são codificadas, de modo
a impossibilitar a leitura por softwares diversos. Neste caso,
instalar software de antivirus; o navegador e o site visitado conhecem o certificado digital
fazer download de sites seguros; para decodificar as informações. Este processo de codificação
confira o tipo de arquivo que será transferido para é denominado criptografia e a navegação tende a ser segura
o computador. Arquivos executáveis, com extensões quando a informação é enviada.
.exe, .scr, .bat, .com ou outros, poderão ser executados É possível que mensagens criptografadas tenham seus
e danificar as informações contidas no computador. certificados descobertos, dependendo do algoritmo usado
para criptografar. Portanto não há garantia de segurança que
Upload o site é fidedigno e a privacidade do usuário poderá estar
O termo upload é usado quando um arquivo é transferido comprometida, pelo modo como o site utiliza ou distribui as
do computador para a Internet. Os uploads mais comuns são informações do usuário.
realizados quando publicamos um site, enviamos arquivos
para diretórios virtuais, fotos em sites de relacionamento, No navegador, conexões seguras utilizam o protocolo
dentre outros. HTTPs e exibem um cadeado na barra de status. O certificado
que é usado para criptografar a conexão também contém in-
Domínio formações sobre a identidade do dono do site ou organização.
O domínio do site é o endereço. No Brasil, a organização Você pode clicar no cadeado para ver a identidade do site.
responsável pelo registro dos domínios na Internet é a FA- O protocolo HTTPS é usado para compras online, acesso a
PESP e operacionaliza os registros e consulta de domínios serviços bancários e transações que requer níveis de segurança.
por meio do site www.registro.br.
Protocolo FTP
Os domínios são organizados em 4 partes:
ftp:// advém do termo File Transfer Protocol, e significa
{protocolo} {ponto} {nome do domínio} {ponto} {tipo Protocolo de Transferência de Arquivos. É um protoclo usa-
de domínio} {ponto} {sigla do país} do para transferir arquivos pela Internet. O acesso a arquivos
A sigla do país é opcional, mas todos os outros são pelo protocol FTP torna o download de múltiplos arquivos
obrigatórios. Como exemplo de domínio, veja o da Apostilas mais rápido. Este protocolo é usado para disponibilizar
Sintética. arquivos para que outros façam download.
www.sinteticaapostilas.com.br Para iniciar uma transferência de arquivos no navegador,
digite o endereço de FTP na barra de endereços do navegador.
Para que o conteúdo seja trafegado na rede, é importante
O endereço de FTP inicia com "ftp://" em vez de "http://."
estabelecer uma linguagem para comunicação entre emissor
e receptor de mensagens. Esta linguagem é o protocolo. O Por exemplo, para ir para o site de FTP da Microsoft,
protocolo indica o que será trafegado na rede. Os protocolos digite ftp://ftp.microsoft.com, e então, pressione a tecla
são HTTP e FTP. ENTER.
Protocolos Telnet
Antes de conhecer os tipos de protocolos, vamos enten- Telnet é um programa capaz de conectar outros com-
der o significado do termo Protocolo. Esta palavra é bastante putadores usando a Internet. Este programa permite que,
usada nas configurações da Internet e pode ser entendida remotamente, você execute programas e serviços que estão
como uma linguagem. Para que haja comunicação entre no computador remoto. Seu uso é útil para acessar arquivos
duas pessoas, é importante que o idioma falado seja conhe- em máquinas remotas.
cido pelas duas partes: a pessoa que pergunta e a outra que Wireless
escutará, entenderá a pergunta para poder responder. Em uma rede sem fio, os computadores são conectados
por sinais de rádio, no lugar de fios ou cabos. A vantagem
TCP/IP das redes sem fio inclui a mobilidade e a ausência de fios.
A Internet estabeleceu um protocolo para que todos os Como desvantagens, podemos citar uma conexão mais lenta,
computadores pudessem enviar e receber informações e, as- se comparada a uma rede cabeada e interferência de outras
sim, interconectá-los. Este protocolo de Internet é o TCP/IP. redes sem fio, tais como telefones sem fio. A ajuda do MS-
-Windows® ilustra a rede sem fio com a Figura abaixo.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 79
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
Barra de Ferramentas padrão do Internet Explorer
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
No Internet Explorer No Mozilla Firefox
ritos 1) acesse o site desejado e 1) acesse o site desejado e
O menu Favoritos tem por função adicionar sites, a fim siga os procedimentos a siga os procedimentos a
de visualizá-los rapidamente, sem a necessidade de lembrar seguir; seguir;
o endereço e digitá-lo. Quando um site é adicionado ao menu 2) No menu Ferramentas, clique 2) No menu Ferramentas,
favoritos, o título do site é exibido no menu. Na próxima vez em Opções da Internet clique em Opções
que o usuário desejar acessá-lo, basta localizar a opção do 3) Clique na Guia Geral 3) Clique na guia Geral
site no menu. 4) Em Home Page, clique em 4) Em Iniciar, clique em Usar
Usar atual página aberta.
(a)
(b)
Menu Favoritos. (a) do navegador Internet Explorer.
(b) do navegador Mozilla Firefox
As duas funções básicas deste menu são: i) Adicionar
página a Favoritos; e ii) Organizar Favoritos. A organização
de Favoritos corresponde à criação de pastas e agrupamento
de links dentro destas pastas. A funcionalidade básica é igual
Janela Opções da Internet do navegador Internet Explorer
em todos os navegadores.
O processo para salvar um site no menu Favoritos é:
1. Abra o site que deseja salvar no menu Favoritos;
2. No menu Ferramentas, clique em Adicionar a Fa-
voritos (no Internet Explorer) ou Adicionar Páginas
(no Mozilla Firefox)
3. Abrirá uma caixa para digitar o nome, digite um
nome para a página de Internet e, então, clique no
botão Adicionar.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
GRUPOS DE DISCUSSÃO
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
A Internet nos dias de hoje é uma grande forma de co-
municação mundial e além disso ela diponibiliza diversas ANOTAÇÕES
formas de interatividade entre seus adeptos. Uma das formas
de discussão bastante válidas são através do Fórum, pois os
fóruns estão nos principais sites de conteúdo independente
do site e seu segmento.
Uma outra forma de discussão também utilizada são
os chats (bate papos) que também dominam sites diversos
promovendo uma interatividade entre seus visitantes.
REDES SOCIAIS
As redes sociais dominam o mundo da internet pro-
movendo uma interatividade bastante presente no mundo
digital, podemos citar como grandes destaques o FaceBook,
Orkut, Youtube, Tuitter. Esses ferramentas de Interação
presentes na internet nos faz cada vez mais estarmos ligados
a uma nova subdivisão de sociedade: a sociedade digital.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 83
VHXFyGLJRTXH³FKDPD´HFDUUHJDRVPRGHORVGHWtWXORVWH[WRV
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
formulários e página de fundo. Quando for necessário criar uma
NAVEGADORES nova página é só chamar novamente o layout de título, texto,
formulário e página de fundo.
2VQDYHJDGRUHVUHDOL]DPDFRPXQLFDomRHQWUHVHXFRPSXWD-
dor e os servidores onde o site que você procura está hospedado.
(OHV VmR FDSD]HV GH LQWHUSUHWDU DV OLQJXDJHQV +70/ &66
Javascript, entre outros, estas linguagens e recursos permitem
a estes programas interpretar corretamente os elementos que
formam uma página WEB.
A funcionalidade principal de um navegador é apresentar o
recurso da web escolhido por você por meio de uma solicitação
&RQFHLWR 1DYHJDGRUHV VmR SURJUDPDV HVSHFLDOL]DGRV HP ao servidor e exibição na janela do navegador. O recurso geral-
YLVXDOL]DUSiJLQDV:(%RX,QWHUQHWRXVHMDVmRRVSURJUDPDV mente é um documento HTML, mas também pode ser um PDF,
TXH XWLOL]DPRV SDUD YLVLWDU VLWHV GH QRWtFLDV FRPSUDV EORJV uma imagem ou outro tipo de arquivo como Download. O local
fotolog, redes sociais, e-mail, etc. GHVVHVUHFXUVRVpHVSHFL¿FDGRSHORXVXiULRSRUPHLRGHXPURI
,GHQWL¿FDGRU8QLIRUPHGH5HFXUVRV±%DUUDGH(QGHUHoR
Os navegadores também são conhecidos pelo seu termo
em inglês WEB Browser, ou simplesmente Browser (bastante 2VSURJUDPDGRUHVGDZHEXWLOL]DPFRPIUHTXrQFLDHVVDSRWHQ-
cobrado em provas). te combinação de JavaScript, XHR, CSS e outras tecnologias da
web, como AJAX (AssynchronousJavaScript e XML). O HTML
As páginas da web são escritas em basicamente em HTML, também continuou evoluindo, conforme mais recursos e aperfei-
a linguagem de marcação que informa aos navegadores como çoamentos eram incorporados a novas versões do HTML padrão.
estruturar e apresentar conteúdo em uma página. Em outras pa-
lavras, HTML fornece os blocos básicos de construção de uma A evolução da web se dá graças aos esforços contínuos de
página web, como se fossem painéis empilhados e posicionados WRGRVRVSUR¿VVLRQDLVGHWHFQRORJLDHPSUHVDVTXHHYROXtUDPH
lado-a-lado, e neste painéis são exibidos todo conteúdo de uma desenvolveram essas tecnologias e garantiram que elas fossem
SiJLQD 2 WtWXOR R WH[WR ¿JXUDV ¿OPHV HWF WRGR FRQWH~GR reconhecidas pelos principais navegadores do mercado. Essa
é inserido nestes painéis. Uma página WEB é bem parecida a interação entre tecnologias e navegadores transformou a web
XPDWDEHOD3HJXHXPDIROKD$VXO¿WHHGHVHQKHXPDWDEHOD em uma plataforma de construção aberta e amigável para desen-
FRPTXDQWDVOLQKDVHFROXQDTXLVHUHGH¿QDRWDPDQKRGHFDGD YROYHGRUHVTXHGHUDPjOX]YiULRVDSOLFDWLYRV~WHLVHGLYHUWLGRV
FpOXODeDVVLPTXHVH³PRQWD´XPDSiJLQD:(%'XUDQWHPXL- que usamos diariamente.
to tempo, esses blocos de construção eram simples e estáticos: HTML5
linhas de texto, links e imagens que duraram bastante tempo. A evolução da última versão do HTML, conhecido como
+RMH HP GLD HVSHUDPRV UHDOL]DU GLYHUVDV WDUHIDV FRPR +70/pXPFRQMXQWRGHUHFXUVRVTXHSHUPLWHDRV:(%'H-
jogar on-line ou analisar um mapa de nossa região sem ter que signers e aos desenvolvedores a capacidade de criar a próxima
esperar que a página seja carregada a cada movimento de peças geração de incríveis aplicativos on-line.
ou mudança de mapa. 1RFRPHoRRVYtGHRVQmRID]LDPSDUWHGDZHE2VXVXiULRV
A ideia dessas páginas dinâmicas teve início com a invenção da Internet precisavam instalar softwares adicionais, chamados
da linguagem de script JavaScript. O suporte a JavaScript pelos plug-ins, para assistir a vídeos em seus navegadores. Em pouco
PHOKRUHV QDYHJDGRUHV VLJQL¿FDYD TXH DV SiJLQDV SRGHULDP WHPSR¿FRXFODURTXHRIiFLODFHVVRDYtGHRVHUDXPUHFXUVRPXLWR
incorporar mais interações importantes em tempo real. Por GHVHMDGRQD:(%$LQWURGXomRGDWDJGHYtGHR!HP+70/
exemplo, se você preencheu um formulário on-line e pressionou SHUPLWHTXHYtGHRVVHMDPIDFLOPHQWHLQFRUSRUDGRVHUHSURGX]LGRV
RERWmRHQYLDUDSiJLQDSRGHUiXVDU-DYD6FULSWSDUDYHUL¿FDU HPSiJLQDVGDZHEVHPDXWLOL]DomRGHVRIWZDUHVDGLFLRQDLV
suas inserções em tempo real e alertá-lo quase que instantanea- 2XWURVH[FHOHQWHVUHFXUVRVGH+70/LQFOXHPRSo}HVRII-
mente, caso você tenha preenchido algum campo do formulário -line que permitem aos usuários interagir com aplicativos da
LQFRUUHWDPHQWH 2 -DYD6FULSW SRGH YHUL¿FDU VH VHX &3) HVWi web mesmo quando não tiverem conexão com a Internet, além
preenchido corretamente, se o CEP da sua rua confere e seu GHUHFXUVRVGRWLSR³DUUDVWDUHVROWDU´1R*PDLOSRUH[HPSOR
número de telefone não está faltando algum número. os recursos de arrastar e soltar permitem que os usuários ane-
Entretanto, a web dinâmica, na forma como a conhecemos [HPFRPIDFLOLGDGHHUDSLGH]XPDUTXLYRDXPDPHQVDJHPGH
hoje, ganhou vida quando XHR (XMLHttpRequest) foi introdu- e-mail. Basta arrastar o arquivo da área de trabalho do computa-
]LGRHP-DYD6FULSWHXVDGRSHODSULPHLUDYH]HPDSOLFDWLYRVGD dor do usuário para a janela do navegador esta foi uma melhoria
web, como o Microsoft Outlook para a web, Gmail e Google TXHSRUPXLWDVYH]HVQmRREVHUYDPRV
Maps. O XHR permitiu que partes distintas de uma página, &RPR WRGD D ,QWHUQHW D WHFQRORJLD +70/ HVWi HP FRQV-
como um jogo, um mapa, um vídeo ou uma pesquisa, fossem tante evolução, com base nas necessidades e imaginação dos
alteradas sem a necessidade de carregar novamente toda a GHVHQYROYHGRUHV6HQGRXPSDGUmRDEHUWRR+70/LQFRUSRUD
página. Como resultado, os aplicativos da web são mais rápidos alguns dos melhores aspectos da web: funciona em qualquer lu-
e mais ágeis. gar e em qualquer dispositivo com um navegador moderno. Mas
As páginas da web também se tornaram mais interessantes DVVLPFRPRYRFrVySRGHDVVLVWLUDWUDQVPLVV}HVHPDOWDGH¿QLomR
HH¿FD]HVFRPDLQWURGXomRGH&66CascadingStyleSheets). A XVDQGRWHOHYLV}HVFRPSDWtYHLVFRPDOWDGH¿QLomRYRFrSUHFLVDUi
tecnologia CSS garante aos Web Designers uma maneira fácil XVDU XP QDYHJDGRU DWXDOL]DGR H FRPSDWtYHO FRP +70/ SDUD
HH¿FLHQWHGHHODERUDUXPOD\RXWHHPEHOH]DUXPDSiJLQDFRP SRGHUGHVIUXWDUGHVLWHVHDSOLFDWLYRVTXHXWLOL]DPRVUHFXUVRVGR
HOHPHQWRVJUi¿FRV$SULQFLSDOIXQomRGR&66pDSRVVLELOLGDGH +70/$LQGDEHPTXHFRPRXVXiULRGD,QWHUQHWYRFrGLVS}H
de replicar o layout da página para outras páginas do seu site de diversas opções de navegadores e, ao contrário das TVs, os
sem ter que reprogramar toda a página. Toda página contém navegadores da web podem ser baixados gratuitamente.
84 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Navegadores antigos e novos NÃO DEVEM continuar pode trabalhar em diversos navegadores. No entanto, essa oni-
instalados: os navegadores modernos são mais rápidos, repletos presença também torna os plug-ins alvos principais de ataques
de recursos e mais seguros, os navegadores antigos são lentos de segurança contra navegadores deixando-os vulneráveis. Seu
e, em último caso, um temido perigo pois em caso de ataques computador estará ainda mais vulnerável a ataques de segu-
maliciosos eles não conseguem eliminar. Eis um perigo para rança se você estiver executando plug-ins que não estiverem
quem continua usando o Windows XP, ele suporta até o Internet DWXDOL]DGRVMiTXHRVSOXJLQVGHVDWXDOL]DGRVQmRDSUHVHQWDP
([SORUHU6HYRFrXVDR;3GHYHXWLOL]DUXPRXWURQDYHJDGRU as correções de segurança.
DWXDOL]DGRHQXQFDXVDUR,( Alguns fornecedores de navegadores e de plug-ins estão
A maioria das pessoas não percebe o quanto um navegador trabalhando em conjunto para proteger os usuários contra riscos
DQWLJR H GHVDWXDOL]DGR SRGH LQÀXHQFLDU QHJDWLYDPHQWH QRVVDV de segurança. Por exemplo, as equipes do Google Chrome e do
vidas on-line, em especial nossa segurança on-line. Você não Adobe Flash Player vêm unindo esforços para integrar o Flash
dirigiria um carro antigo com pneus carecas, freios desgastados 3OD\HUQRQDYHJDGRU2PHFDQLVPRGHDWXDOL]DomRDXWRPiWLFD
e motor corroído por muitos anos. É uma péssima ideia arriscar- do Chrome ajuda a garantir que o plug-in do Flash Player nunca
-se da mesma forma com o navegador que você usa para navegar HVWHMDGHVDWXDOL]DGRHVHPSUHUHFHEDDVFRUUHo}HVHDWXDOL]Do}HV
por todas as páginas e todos os aplicativos na WEB. GHVHJXUDQoDPDLVUHFHQWHVVHYRFrWHPR&KURPHDWXDOL]DGR
FRPFHUWH]DWHPRÀDVKDWXDOL]DGRWDPEpP
$ DWXDOL]DomR GH XP QDYHJDGRU PRGHUQR FRPR D YHUVmR
PDLVUHFHQWHGR0R]LOOD)LUHIR[GR$SSOH6DIDULGR0LFURVRIW Extensões do navegador
Internet Explorer, do Opera ou do Google Chrome, é importante As extensões para navegadores acrescentam recursos
por três motivos: DGLFLRQDLV DR VHX QDYHJDGRU ZHE PRGL¿FDQGR SiJLQDV H
Em primeiro lugar, os navegadores antigos são vulneráveis LQWHJUDQGRRFRPRXWURVVHUYLoRVTXHYRFrXWLOL]H,VVRVLJQL¿FD
D DWDTXHV SRUTXH QRUPDOPHQWH QmR VmR DWXDOL]DGRV FRP DV TXHYRFrSRGHSHUVRQDOL]DUVHXQDYHJDGRUFRPRVUHFXUVRVTXH
últimas correções e os últimos recursos de segurança. As vul- são mais importantes para você. Considere as extensões como
nerabilidades de um navegador podem levar a senhas roubadas, formas de adicionar superpoderes ao navegador.
softwares maliciosos penetrando secretamente em seu compu- Se você quiser integrar o seu navegador a algum serviço ou
WDGRURXSLRU8PQDYHJDGRUDWXDOL]DGRDMXGDDHYLWDUDPHDoDV DGLFLRQDUDOJXPUHFXUVRH[WUDYRFrSRGHID]HULVVRFRPXPD
de segurança como phishing e malware. extensão que já exista ou instalar uma nova.
Em segundo lugar, a web evolui rapidamente. Muitos dos Esses recursos extra podem ser simples ou complexos
recursos mais recentes em sites e aplicativos atuais não fun- dependendo de suas necessidades. Por exemplo, você pode ins-
cionarão em navegadores antigos. Somente navegadores atua- talar uma extensão de conversão de moeda que aparecerá como
OL]DGRV DSUHVHQWDP DV PHOKRULDV GH YHORFLGDGH TXH SHUPLWHP um novo botão ao lado da barra de endereços do navegador, um
a execução de páginas e aplicativos rapidamente, em conjunto ERWmRSDUDID]HUGRZQORDGGHYtGHREORTXHLRGHSURSDJDQGDV
FRPRVXSRUWHSDUDWHFQRORJLDVGHSRQWDFRPR+70/&66 etc. Cada navegador terá seus complementos que foram desen-
H-DYD6FULSWYHOR] volvidos para ele.
Por último, os navegadores antigos atrasam a inovação da As extensões dos navegadores também podem agir por
web. Se muitos usuários da Internet seguirem usando esses conta própria, fora das páginas da web. Uma extensão de
navegadores antigos, os desenvolvedores serão forçados a criar QRWL¿FDomR GH HPDLOV SRGH HVWDU LQVHULGD QD EDUUD GH IHUUD-
sites que funcionem com tecnologias antigas e atuais. Diante de PHQWDVGHVHXQDYHJDGRUGLVFUHWDPHQWHYHUL¿FDQGRDFKHJDGD
tempo e recursos limitados, eles acabarão desenvolvendo tecno- de novas mensagens em sua conta de e-mail e informando
logias que sejam compatíveis com todos os navegadores e não você quando houver um novo e-mail. Nesse caso, a extensão
poderão construir a próxima geração de aplicativos úteis e ino- estará sempre trabalhando, independentemente da página que
vadores. Imagine se os engenheiros de tráfego de hoje tivessem YRFrHVWLYHUDFHVVDQGR$OpPGLVVRYRFrQmRSUHFLVDUiID]HU
que elaborar autoestradas de alta velocidade que fossem seguras ORJLQHPVHXHPDLOHPRXWUDMDQHODSDUDYHUL¿FDUVHKiQRYDV
SDUDDXWRPyYHLVGDGpFDGDGH3RUHVVHPRWLYRQDYHJDGRUHV mensagens.
GHVDWXDOL]DGRVVmRSUHMXGLFLDLVSDUDRVXVXiULRVHPJHUDOHSDUD
a inovação da web. Você precisa ser muito cuidadoso com extensões. Elas estão
atuando no seu navegador, então uma extensão ruim pode uti-
Plug-in OL]DURVHXDFHVVRSDUDYLVXDOL]DURKLVWyULFRGDVXDQDYHJDomR
No início da Internet, as primeiras versões de HTML não podendo capturar as suas informações bancárias. É aconselhá-
podiam fornecer conteúdo versátil como vídeos, apenas texto, YHO XWLOL]DU DSHQDV H[WHQV}HV GH GHVHQYROYHGRUHV FRQKHFLGRV
imagens e links eram possíveis. bem avaliadas e com muitos usuários — é o mínimo a se pedir
de uma extensão.
Os plug-ins foram inventados para compensar as limitações
da tecnologia inicial de HTML e fornecer mais conteúdo inte- 3DUDFRQKHFHUQRYDVH[WHQV}HVYHUL¿TXHDJDOHULDGHH[WHQ-
rativo. Um plug-in é uma parte adicional de software, especiali- sões de seu navegador. Você verá muitas extensões que podem
]DGDHPSURFHVVDUWLSRVHVSHFt¿FRVGHFRQWH~GR3RUH[HPSOR DMXGiORDQDYHJDUGHIRUPDPDLVH¿FLHQWHIXQFLRQDORXPDLV
RVXVXiULRVSRGHPID]HUGRZQORDGHLQVWDODUXPSOXJLQFRPR divertida.
R$GREH)ODVK3OD\HUSDUDYLVXDOL]DUXPDSiJLQDTXHFRQWHQKD Diferentes navegadores têm sistemas diferentes de exten-
um vídeo ou um jogo interativo. sões. O Firefox possui o mais poderoso deles. Muitas pessoas
O nível de interação entre um plug-in e um navegador ID]HPXVRGR)LUHIR[SRUFDXVDGLVVR²HOHWRUQDPXLWDVH[WHQ-
FXULRVDPHQWHpTXDVHQHQKXP2QDYHJDGRUGH¿QHXPHVSDoR sões avançadas possíveis, e que não seriam compatíveis com
HVSHFt¿FRQDSiJLQDSDUDRSOXJLQHGHL[DRWUDEDOKDU2SOXJLQ outros navegadores. Devido à sua história, muitas extensões
é livre para operar naquele espaço, independentemente do que seriam impossíveis em outros navegadores podem estar
navegador. disponíveis apenas no Firefox.
A solução para seu concurso N oções de I nformática = 85
O Chrome também tem um reservatório de extensões bem rações favoritas do navegador estão prontas para serem usadas
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas
sucedido, e muito provavelmente há uma extensão do Chrome no novo computador. Independentemente de quantos compu-
SDUDTXDOTXHUFRLVDTXHYRFrTXLVHUID]HU2&KURPHFRORFDDO- tadores você precisa usar, desde que haja conexão à Internet e
JXQVOLPLWHVQDVVXDVH[WHQV}HVGHQDYHJDGRUID]HQGRFRPHODV XPQDYHJDGRUPRGHUQRTXHHVWHMDVLQFURQL]DGRFRPDQXYHP
não sejam tão poderosas quanto às do Firefox, mas estes limites você está pronto.
permitem que o Chrome mantenha o seu sistema de permissões Cookies do navegador
e restrinja alguns detalhes para uma navegação mais segura.
Cookie HP LQJOrV VLJQL¿FD ³ELVFRLWR´ PDV RV FRRNLHV
O Internet Explorer tem um reservatório de extensões bem desempenham uma função importante no fornecimento da
pequeno. Poucas estão disponíveis, e a maioria das atualmente funcionalidade que os usuários de Internet desejam de sites
em uso no Internet Explorer são provavelmente as barras da web: uma memória de visitas, já ocorridas ou em anda-
de ferramentas como Ask toolbar, que não é bem vista pelos mento.
XWLOL]DGRUHVHGHVHQYROYHGRUHVGHQDYHJDGRUHVHTXHWHYHVXD
XWLOL]DomRIRUoDGDDRVXVXiULRVHPFRQMXQWRFRPRXWURVSURJUD- Basicamente, um Cookie é um arquivo de texto muito
PDV6HYRFrTXHURVUHFXUVRVH[WUDVGDVH[WHQV}HVXWLOL]HRXWUR simples, cuja composição depende diretamente do conteúdo do
navegador além do Internet Explorer. endereço Web visitado. Por exemplo, a maioria dos sites arma-
]HQDP LQIRUPDo}HV EiVLFD FRPR HQGHUHoRV ,3 H SUHIHUrQFLDV
O Safari e o Opera também tem extensões disponíveis, mas sobre idiomas, cores, etc. Contudo, em portais como o Gmail e
seus recursos são bem menores que os do Firefox e do Chrome. R+RWPDLOQRPHVGHXVXiULRVHVHQKDVGHHPDLOWDPEpPID]HP
As extensões, ou add-ons, não são a mesma coisa que os parte dos Cookies.
SOXJLQVSDUDQDYHJDGRU³3OXJLQV´VmRFRPSOHPHQWRVFRPRR 6HYRFrYLVLWDUXPVLWHGH¿OPHVHLQGLFDUTXHYRFrJRVWDGH
Adobe Flash, Oracle Java ou Microsoft Silverlight. Elas permi- comédias, por exemplo, os cookies enviados pelo site poderão
tem que as páginas incorporem e transmitam conteúdos como OHPEUDULVVR'HVVDIRUPDYRFrSRGHUiYLVXDOL]DUFRPpGLDVQR
¿OPHVHP)ODVK3')V RXDSOLFDWLYRVHP-DYDSRUH[HPSOR começo de seu próximo acesso ao site.
que sem o plug-in não seriam mostrados no navegador. Os plug-
-ins são alvo comum de ataques porque páginas podem carregá- Carrinhos de compras on-line também usam cookies.
-los e explorar seus erros, enquanto extensões são diferentes. (QTXDQWRQDYHJDSRU'9'VQHVVHVLWHGHFRPSUDVGH¿OPHV
$VSiJLQDVTXHYRFrYLVLWDQmRSRGHPID]HUQDGDFRPDVVXDV você observará que poderá adicioná-los ao carrinho sem
extensões. Essencialmente, as extensões adicionam recursos a SUHFLVDUID]HUORJLQWRGDYH]TXHDGLFLRQDUXPQRYRSURGXWR
mais para você, enquanto os plug-ins adicionam recursos para 6HXFDUULQKRGHFRPSUDVQmR³VHHVTXHFH´GRV'9'VPHVPR
VHUHPXWLOL]DGDVSHODVSiJLQDVTXHYRFrYLVLWD que você visite outras páginas do site, porque eles estarão
preservados pelos cookies do navegador. Os cookies também
Sincronizando o navegador podem ser usados em publicidade on-line, lembrando seus
9RFr XWLOL]D DSOLFDWLYRV GD ZHE SDUD DFHVVDU HPDLOV P~- interesses e mostrando a você anúncios relacionados enquanto
sicas e outras atividades. Você salva documentos importantes, você navega pela web.
fotos e arquivos on-line e os acessa de qualquer computador Algumas pessoas preferem não permitir cookies. Por isso,
conectado à Internet, de qualquer lugar no mundo. Se houver os navegadores mais modernos possibilitam o gerenciamento
algum acidente com seu computador ou se ele for roubado, nem de cookies para se enquadrar às suas preferências. É possível
tudo estará perdido. Basta encontrar outro dispositivo conectado FRQ¿JXUDUUHJUDVGHJHUHQFLDPHQWRGHFRRNLHVSDUDFDGDVLWH
à Internet e voltar a trabalhar com todas as informações vitais permitindo um maior controle de sua própria privacidade.
que você inteligentemente salvou on-line. Mas, e o que aconte- 2 TXH LVVR VLJQL¿FD p TXH YRFr SRGH HVFROKHU HP TXDLV VLWHV
ce com as marcações de favoritos, as extensões e preferências FRQ¿D H SHUPLWLU FRRNLHV VRPHQWH SDUD HVVHV VLWHV EORTXHDQ-
de navegadores que você usa diariamente? Eles foram perdidos do cookies de outras fontes. Como existem muitos tipos de
junto com seu computador? FRRNLHV LQFOXLQGR ³FRRNLHV GH VHVVmR ~QLFD´ TXH IXQFLRQDP
$ UHVSRVWD FRVWXPDYD VHU ³VLP´ 9RFr SUHFLVDULD SURFXUDU apenas durante a sessão de navegação, ou cookies permanentes,
novamente por suas extensões favoritas e reunir todos os sites que existem durante diversas sessões, os navegadores modernos
que havia marcado como favoritos com tanto esforço. Mas QRUPDOPHQWHRIHUHFHPFRQWUROHVGHVLQWRQLD¿QDSDUDTXHYRFr
agora não! Muitos dos navegadores atuais, como o Firefox e SRVVDHVSHFL¿FDUVXDVSUHIHUrQFLDVFRPUHODomRDGLIHUHQWHVWL-
o Chrome, começaram a construir um recurso conhecido como pos de cookies, como aceitar cookies permanentes como sendo
VLQFURQL]DomR$VLQFURQL]DomRSHUPLWHVDOYDUVXDVFRQ¿JXUD- de sessão.
ções do navegador on-line, na nuvem, para que elas não sejam No navegador Google Chrome, é possível observar algo
SHUGLGDVPHVPRTXHVHXFRPSXWDGRUVHSHUFDGH¿QLWLYDPHQWH extra nos menus de opções: um link direto para o gerenciador de
$ IXQFLRQDOLGDGH GD VLQFURQL]DomR WDPEpP VLPSOL¿FD VXD FRQ¿JXUDo}HVGHDUPD]HQDPHQWRGR$GREH)ODVK3OD\HU(VVH
vida se você usar diversos computadores, como um laptop no OLQNIDFLOLWDRFRQWUROHGHGDGRVORFDLVDUPD]HQDGRVSHOR$GREH
trabalho e um computador desktop em casa. Não será necessário )ODVK3OD\HUWDPEpPFRQKHFLGRVFRPR³FRRNLHV)ODVK´TXH
UHFULDUPDQXDOPHQWHDPDUFDomRGHVLWHVIDYRULWRVRXUHFRQ¿- poderão conter informações sobre sites e aplicativos baseados
JXUDUDVFRQ¿JXUDo}HVGRQDYHJDGRUHPFDGDFRPSXWDGRUTXH em Flash que você acessa. Junto com o gerenciamento de
YRFr SRVVXLU $V PXGDQoDV TXH YRFr ¿]HU DR VHX QDYHJDGRU cookies dos navegadores, você também pode controlar facil-
VLQFURQL]DGR HP XP FRPSXWDGRU DSDUHFHUmR DXWRPDWLFDPHQWH PHQWHDVFRQ¿JXUDo}HVGHFRRNLHV)ODVK
HPWRGRVRVRXWURVFRPSXWDGRUHVVLQFURQL]DGRVHPTXHVWmRGH Cookies devem ser usados com cautela em computadores
segundos. de uso compartilhado, como Lan House, principalmente caso
1R &KURPH SRU H[HPSOR D VLQFURQL]DomR VDOYD WRGRV RV contas de e-mails sejam acessadas. Uma pessoa que usar o PC
favoritos, as extensões, as preferências e os temas em sua Conta depois que você, poderá ter acesso aos seus e-mails simples-
GR*RRJOH8WLOL]HRXWURFRPSXWDGRUFRQHFWDGRj,QWHUQHWDEUD mente por entrar no mesmo site que você entrou. Logo, nesse
o Chrome e faça o login em sua Conta do Google por meio do tipo de máquina, é fortemente recomendado que os cookies
UHFXUVRGHVLQFURQL]DomRGRQDYHJDGRUHWRGDVDVVXDVFRQ¿JX- sejam apagados após o uso.
86 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Segurança e privacidade estão intimamente ligadas, mas não QDYHJD SHOD ZHE H UHDOL]D WUDQVDo}HV RQOLQH GRLV ULVFRV GH
são idênticas. segurança que devem ser observados: malware e phishing.
(VVHV DWDTXHV VmR UHDOL]DGRV SRU LQGLYtGXRV RX RUJDQL]Do}HV
Considere a segurança e a privacidade de sua casa: trancas e que buscam roubar suas informações pessoais ou invadir seu
alarmes ajudam a protegê-lo de ladrões, mas janelas e cortinas computador. Estes indivíduos são rotineiramente chamados
mantêm sua intimidade privada de pessoas que passam perto de GH +DFNHU SRUpP D FODVVL¿FDomR FRUUHWD GH SHVVRDV TXH
sua janela. possuem um farto conhecimento de informática e telefonia e
Enquanto navega pela web, você gera um diário onde são XWLOL]DPHVWHVFRQKHFLPHQWRVQDWHQWDWLYDGHURXEDUVHXVGDGRV
DUPD]HQDGRVORFDOPHQWHHPVHXFRPSXWDGRUXPKLVWyULFRGH importantes implantando arquivos em seu computador ou ainda
sites visitados, os cookies enviados ao navegador e os arquivos GHVHQYROYHQGR IRUPDV GH DWDTXH SDUD HVWH ¿P R FKDPDPRV
de download. Se você solicitou ao seu navegador para lembrar GH ³FUDFNHU´ +DFNHU p XPD SHVVRD TXH SRVVXL JUDQGHV FR-
suas senhas ou dados de formulários, essas informações também QKHFLPHQWRVPDVQmRXWLOL]DHVWHVFRQKHFLPHQWRVSDUDHIHWXDU
HVWDUmRDUPD]HQDGDVHPVHXFRPSXWDGRU crimes, eles trabalham com o desenvolvimento de vacinas para