Relationstal

Likviditet
𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹å𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 (𝐹𝐹𝐹𝐹)
Kassalikviditet = 𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾 𝑓𝑓𝑓𝑓ä𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘 (𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾)

𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹å𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛+𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂ä𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡å𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 (𝑂𝑂𝑂𝑂)
Balanslikviditet = 𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾 𝑓𝑓𝑓𝑓ä𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘

Nettorörelsekapital = 𝐹𝐹𝐹𝐹 + 𝑂𝑂𝑂𝑂 − 𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾𝐾

Soliditet
𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘 (𝐸𝐸𝐸𝐸)
Soliditet = 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘( 𝑇𝑇𝑇𝑇)

𝐹𝐹𝐹𝐹ä𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘 𝐹𝐹𝐹𝐹ä𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘

Skuldsättningsgrad = 𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘
eller 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘

𝑅𝑅ö𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟
Räntetäckningsgrad = 𝑅𝑅ä𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛

Lönsamhet
𝑅𝑅ö𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟 (𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸)
Vinstmarginal = 𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂ä𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡

𝑅𝑅ö𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟
Avkastning på totalt kapital (ROA) = 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘

𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉
Avkastning på eget kapital (ROE) = 𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘

𝑅𝑅ö𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟
Avkastning på investerat kapital (ROI) = 𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘

Effektivitet
𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂ä𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
Kapitalets omsättningshastighet = 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘

𝑆𝑆å𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘𝑘

Färdigvarulagrets omsättningshastighet = 𝐹𝐹ä𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟

𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀
Råvarulagrets omsättningshastighet = 𝑅𝑅å𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣

𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂ä𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
Försäljningsfordringarnas omsättningshastighet = 𝐹𝐹ö𝑟𝑟𝑟𝑟ä𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙

𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛
Leverantörsskuldernas omsättningshastighet = 𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿ö𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟

Marknadsbaserade relationstal
𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴
P/E-tal = 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 Market-to-book = 𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵ö𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟ä𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎
 Enterprice value (EV) = Marknadsvärdet av EK + Skulder – Likvida medel

Hävstång
∆ 𝑖𝑖 𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸
Operativ hävstång = ∆ 𝑖𝑖 𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂ä𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡

∆ 𝑖𝑖 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 𝐹𝐹𝐹𝐹
Finansiell hävstång = ∆ 𝑖𝑖 𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸
eller 𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 = �𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 + (𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 − 𝑟𝑟𝐷𝐷 ) 𝐸𝐸𝐸𝐸 � (1 − 𝜏𝜏)

∆ 𝑖𝑖 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉
Sammansatt hävstång = ∆ 𝑖𝑖 𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂ä𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡

Ränteräkning
Enkel ränta

Framtida värde (FV) = 𝐾𝐾𝐾𝐾0 (1 + rt)

𝐾𝐾𝐾𝐾 𝐾𝐾𝐾𝐾
𝑡𝑡
Nuvärde (PV) = 1+𝑟𝑟𝑟𝑟 PV = ∑𝑛𝑛𝑡𝑡=1 1+𝑟𝑟𝑟𝑟
𝑡𝑡

Effektiv ränta

Framtida värde (FV) = 𝐾𝐾𝐾𝐾0 (1 + 𝑟𝑟)𝑡𝑡

𝐾𝐾𝐾𝐾 𝐾𝐾𝐾𝐾
𝑡𝑡
Nuvärde (PV) = (1+𝑟𝑟) 𝑡𝑡
PV = ∑𝑛𝑛𝑡𝑡=1 (1+𝑟𝑟)
𝑡𝑡
𝑡𝑡

Enkel ränta till effektiv ränta

𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 𝑚𝑚
𝑟𝑟𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒 = (1 + 𝑚𝑚
) –1 där m är antalet delperioder

Omvandla räntor

𝑟𝑟𝑛𝑛 = (1 + 𝑟𝑟𝑚𝑚 )𝑚𝑚 – 1 där m är antalet delperioder i n

Några specialfall
𝐾𝐾𝐾𝐾
Evig kassaström PV = 𝑟𝑟

𝐾𝐾𝐾𝐾
Evig kassaström med konstant tillväxt PV = 𝑟𝑟−𝑔𝑔1

1 1
Annuitetsformel PV = KS�𝑟𝑟 − 𝑟𝑟(1+𝑟𝑟)𝑡𝑡
�

(1+𝑟𝑟)𝑡𝑡 1
FV = KS� − 𝑟𝑟 �
𝑟𝑟

Nominell ränta, reell ränta och förväntad inflation

𝑟𝑟𝑁𝑁 = (1 + 𝑟𝑟𝑅𝑅 ) ∗ �1 + 𝐸𝐸(𝐼𝐼)� – 1

Prissättning av värdepapper
Penningmarknadsinstrument
𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏
𝑃𝑃 = 𝑟𝑟∗𝑡𝑡
1+
365

Kreditmarknadsinstrument
𝐾𝐾𝐾𝐾
𝑃𝑃 = ∑𝑛𝑛𝑡𝑡=1 (1+𝑟𝑟)
𝑡𝑡
𝑡𝑡
där 𝐾𝐾𝐾𝐾𝑡𝑡 = räntebetalning + amortering vid tidpunkt t

Aktiemarknadsinstrument
𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑃𝑃𝑛𝑛
𝑃𝑃 = ∑𝑛𝑛𝑡𝑡=1 (1+𝑟𝑟)𝑡𝑡 𝑡𝑡 + (1+𝑟𝑟)𝑛𝑛

𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷1 𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸1 (1−𝑝𝑝)

𝑃𝑃 = =
𝑟𝑟−𝑔𝑔 𝑟𝑟−𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝

Avkastning och risk

Enskild tillgång

Förväntad

𝐸𝐸(𝑟𝑟) = ∑𝑛𝑛𝑖𝑖=1 𝑝𝑝𝑖𝑖 𝐸𝐸(𝑟𝑟𝑖𝑖 )

𝜎𝜎 2 = ∑𝑛𝑛𝑖𝑖=1 𝑝𝑝𝑖𝑖 ( 𝐸𝐸(𝑟𝑟𝑖𝑖 ) − 𝐸𝐸(𝑟𝑟))2 𝜎𝜎 = √𝜎𝜎 2

Historisk
∑𝑛𝑛
𝑖𝑖=1 𝑟𝑟𝑖𝑖
𝑟𝑟̅ = 𝑛𝑛

∑𝑛𝑛
𝑖𝑖=1(𝑟𝑟𝑖𝑖 −𝑟𝑟̅ )
2
𝑠𝑠 2 = 𝑛𝑛

Portfölj med två tillgång

𝐸𝐸�𝑟𝑟𝑝𝑝 � = 𝑤𝑤𝐴𝐴 𝐸𝐸(𝑟𝑟𝐴𝐴 ) + 𝑤𝑤𝐵𝐵 𝐸𝐸(𝑟𝑟𝐵𝐵 )

𝜎𝜎𝑝𝑝2 = 𝑤𝑤𝐴𝐴2 𝜎𝜎𝐴𝐴2 + 𝑤𝑤𝐵𝐵2 𝜎𝜎𝐵𝐵2 + 2𝑤𝑤𝐴𝐴 𝑤𝑤𝐵𝐵 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶(𝐴𝐴, 𝐵𝐵)

Förväntad kovarians

𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶(𝐴𝐴, 𝐵𝐵) = ∑𝑛𝑛𝑖𝑖=1 𝑝𝑝𝑖𝑖 �𝐸𝐸�𝑟𝑟𝐴𝐴,𝑖𝑖 � − 𝐸𝐸(𝑟𝑟𝐴𝐴 )� �𝐸𝐸�𝑟𝑟𝐵𝐵,𝑖𝑖 � − 𝐸𝐸(𝑟𝑟𝐵𝐵 )�

Historisk kovarians
∑𝑛𝑛
𝑖𝑖=1(𝑟𝑟𝐴𝐴,𝑖𝑖 −𝑟𝑟̅𝐴𝐴 )(𝑟𝑟𝐵𝐵,𝑖𝑖 −𝑟𝑟̅ 𝐵𝐵 )
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶(𝐴𝐴, 𝐵𝐵) = 𝑛𝑛
Korrelation
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶(𝐴𝐴,𝐵𝐵)
𝜌𝜌𝐴𝐴,𝐵𝐵 = 𝜎𝜎𝐴𝐴 𝜎𝜎𝐵𝐵

Prissättningsmodell (Capital asset pricing model)

𝐸𝐸(𝑟𝑟𝑖𝑖 ) = 𝑟𝑟𝑓𝑓 + 𝛽𝛽𝑖𝑖 (𝐸𝐸(𝑟𝑟𝑚𝑚 ) − 𝑟𝑟𝑓𝑓 )

𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶(𝑖𝑖,𝑚𝑚)
𝛽𝛽𝑖𝑖 = 2
𝜎𝜎𝑚𝑚

Derivativa instrument
Futurer och terminer

Implicit ”cost of carry” = F – S

𝐹𝐹 = 𝑆𝑆(1 + 𝑟𝑟)

𝐹𝐹 = 𝑆𝑆(1 + 𝑟𝑟 + 𝑠𝑠), 𝑠𝑠 = "𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐"

1+𝑟𝑟
Valutatermin 𝐹𝐹𝐴𝐴� = 𝑆𝑆𝐴𝐴� (1+𝑟𝑟𝐴𝐴)
𝐵𝐵 𝐵𝐵 𝐵𝐵