Trường Đại học Kinh tế Tp.

HCM
Khoa Tài chính

BÀI TẬP TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

1. Chu chuyển vốn quốc tế

Câu 1: Lạm phát trong nước cao sẽ tác động như thế nào đến tài khoản vãng lai của quốc gia đó nếu các yếu
tố khác cân bằng?

Câu 2: Lãi suất trong nước tương đối cao sẽ ảnh hưởng như thế nào đến tài khoản vãng lai của nước đó, nếu
các yếu tố khác không đổi?

Câu 3: Một đồng nội tệ yếu sẽ ảnh hưởng thế nào đến tài khoản vãng lai của nước đó, nếu các yếu tố khác
không đổi?

Câu 4: Giải thích tại sao thuế quan của Mỹ có thể làm thay đổi thành phần của xuất khẩu nhưng không nhất
thiết giảm thâm hụt cán cân mậu dịch?

Câu 6: Các biện pháp hạn chế nào của chính phủ có thể ảnh hưởng thế nào đến thanh toán quốc tế giữa các
nước?

2. Arbitrage và Ngang giá lãi suất

Câu 1: Giả định rằng tỷ giá giao ngay hôm nay là £1 = $1,5545 ; C$1 = $0,9789 ; £1 = C$1,5911. Giả định
không có chi phí giao dịch. Arbitrage ba bên có xảy ra không? Lợi nhuận là bao nhiêu?

Câu 2: Giả sử có thông tin sau đây:

Ngân hàng X Ngân hàng Y

Giá hỏi mua đồng CHF $0,9975 $0,9985
Giá chào bán đồng CHF $0,9980 $0,9995
a. Arbitrage địa phương có thực hiện được hay không? Hãy giải thích các bước thực hiện và tính toán lợi
nhuận từ hoạt động của arbitrage này nếu bạn sử dụng 1.000.000 đô la Mỹ.

b. Tác động gì của thị trường sẽ loại trừ khả năng của arbitrage địa phương.

Câu 3: Giả định có thông tin sau đây :

Tỷ giá giao ngay đồng bảng Anh = $1,5497

Tỷ giá kỳ hạn 180 ngày đồng bảng Anh = $1,5520
Lãi suất 180 ngày của đồng bảng Anh = 4%
Lãi suất 180 ngày của đồng đô la Mỹ = 3%

1
 a. Hãy cho biết nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa (CIA) có khả thi không?

b. Nhà đầu tư nào sẽ thực hiện được nghiệp vụ CIA và tỷ suất sinh lợi là bao nhiêu?

Câu 4: Giả sử ta có thông tin sau:

Giá niêm yết

Giá trị của CAD so với USD $0,9730 $0,9745
Giá trị của CHF so với USD $0,9980 $0,9985
Giá trị của CAD so với CHF SFr0,9711 SFr0,9716
a. Abitrage 3 bên có được thực hiện không? Hãy giải thích các bước thực hiện và tính lợi nhuận từ hoạt
động arbitrage này với số tiền đầu tư là 100.000.000 đô la Mỹ.

b. Tác động gì của thị trường sẽ loại trừ khả năng xa hơn của arbitrage 3 bên.

Câu 5: Giả sử có thông tin sau:

Tỷ giá giao ngay của peso $0,0795
Lãi suất 6 tháng ở Mexico 6%
Lãi suất 6 tháng ở Mỹ 5%
a. Hãy cho biết tỷ giá kỳ hạn 6 tháng của đồng peso Mexico (MXN) là bao nhiêu để kinh doanh chênh
lệch lãi suất có phòng ngừa (CIA) không xảy ra.

b. Giả sử tỷ giá kỳ hạn 6 tháng của peso Mexico là $0,0820, hãy cho biết nhà đầu tư Mexico thực hiện
kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa có lợi không? Hãy giải thích.

Câu 6: Lãi suất một năm ở New Zealand là 6%, ở Mỹ là 10%. Tỷ giá giao ngay của đô la New Zealand là
$0,7745, tỷ giá kỳ hạn 1 năm là $0,7850. Kinh doanh chênh lệch lãi suất phòng ngừa có khả thi cho các nhà
đầu tư Mỹ hay không? Có khả thi cho các nhà đầu tư New Zealand không? Giải thích tại sao các cơ hội thực
hiện CIA này khả thi hoặc không khả thi?

Câu 7: Giả sử rằng lãi suất hàng năm ở Mỹ hiện tại là 8% và ở Đức là 9%. Tỷ giá kỳ hạn một năm hiện tại
của euro chứa một khoản chiết khấu 2%.

a. Ngang giá lãi suất có tồn tại không?

b. Một công ty của Mỹ có thể kiếm lời từ kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa không?

c. Một công ty con của công ty Mỹ đặt tại Đức có thể kiếm lời bằng cách thực hiện nghiệp vụ kinh
doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa không?

2
3. Mối quan hệ giữa lạm phát, lãi suất và TGHĐ

Câu 1: Giả sử lãi suất một năm ở Anh là 6% và ở Mỹ là 4%. Nếu tỷ giá giao ngay của bảng Anh là $1,5807
và hiệu ứng Fisher quốc tế tồn tại liên tục, bạn dự kiến tỷ giá giao ngay tương lai đồng bảng Anh trong một
năm nữa là bao nhiêu?

Câu 2: Giả sử tỷ giá giao ngay ¥83,6950/$ và tỷ giá giao ngay một năm được dự báo là ¥85,4520/$. Lãi suất
một năm ở Mỹ là 5%. Lãi suất một năm tương ứng ở Nhật là bao nhiêu nếu IFE tồn tại?

Câu 3: Do tính chất hội nhập của thị trường vốn, nên các nhà đầu tư Mỹ và Anh yêu cầu tỷ suất sinh lợi thực
như nhau là 3%. Lạm phát dự kiến ở Mỹ 2% ở Anh 5%. Tỷ giá giao ngay hiện nay £1,00 = $1,5820. Tính tỷ
giá giao ngay dự kiến trong một năm tới giả định hiệu ứng Fisher quốc tế tồn tại.

Câu 4: Giả sử tỷ lệ lạm phát hàng năm ở Mỹ và Mexico được dự báo lần lượt là 4% và 8% trong những năm
tới. Nếu tỷ giá giao ngay hiện tại của đồng peso Mexico (MXN) là $0,0803, khi đó dự báo tốt nhất cho tỷ giá
giao ngay tương lai của peso trong 3 năm tới sẽ là bao nhiêu?

Câu 5: Tỷ giá tại thời điểm đầu năm 2013 là 1 GBP = 1,6709 CHF. Tỷ lệ lạm phát giữa Anh và Thụy Sỹ
được dự báo lần lượt là 1,55% và 2,05% trong năm 2013 và tỷ giá cuối năm 2013 giả sử là 1 GBP = 1,4908
CHF. Nếu bạn là người sở hữu đồng CHF bạn sẽ mua hàng hóa tại đâu?

Câu 6: Giả định rằng nhà đẩu tư Mỹ và Thụy Sỹ đòi hỏi một mức lãi suất thực là 3%. Giả định rằng lãi suất
danh nghĩa của Mỹ là 6% và Thụy Sỹ là 4%. Theo hiệu ứng Fisher quốc tế, đồng franc sẽ thay đổi gia như
thế nào?

4. Xác định tỷ giá hối đoái

Câu 1: Hãy mô tả các nhân tố kinh tế khác nhau có thể ảnh hưởng như thế nào đến tỷ giá hối đoái của đồng
yên so với đô la?

Câu 2: Sự thay đổi gần đây trong chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và nước A có tác động lớn đến giá trị của đồng
tiền A. Tuy nhiên, sự thay đổi tương tự như thế trong chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và nước B không có ảnh
hưởng gì đến giá trị đồng tiền B. Hãy thích tại sao tác động có thể khác nhau như thế.

Câu 3: Công ty Smart Banking có thể vay 5 triệu đô la Mỹ với lãi suất 6%/năm. Công ty có thể sử dụng số
tiền vay được để đầu tư vào đô la Canada với lãi suất 9%/ năm trong thời gian 6 ngày. Tỷ giá hối đoái của đô
la Canada hiện nay là 0,9950 đô la Mỹ và dự kiến sẽ là 0,9750 đô la Mỹ trong 6 ngày tới. Dựa vào thông tin
này liệu công ty có nên vay đô la Mỹ và đầu cơ vào CAD không? Công ty sẽ lãi hoặc lỗ bao nhiêu?

3
Câu 4: Giả định rằng tỷ giá giao ngay của bảng Anh là 1,5615 đô la Mỹ. Tỷ giá giao ngay dự kiến một năm
sau là 1,6650 đô la Mỹ. Điều này phản ánh giá trị bảng Anh thay đổi như thế nào so với đôla Mỹ.

5. Chính phủ và TGHĐ

Câu 1: Giả sử Cục Dự Trữ Liên Bang Mỹ (FED) muốn đồng đô la Mỹ sẽ trở nên yếu đi so với đồng euro. Họ
có thể dùng can thiệp trực tiếp và gián tiếp như thế nào để làm cho đồng đô la yếu đi so với euro? Giả định
rằng lạm phát trong tương lai của Mỹ dự kiến là thấp bất chấp những hành động của FED.

Câu 2: Các ngân hàng trung ương dùng can thiệp trực tiếp để thay đổi giá trị của một đồng tiền như thế nào?
Cho ví dụ minh họa.

Câu 3: Các ngân hàng trung ương dùng can thiệp gián tiếp để thay đổi giá trị của một đồng tiền
như thế nào? Cho ví dụ minh họa.

Câu 4: Nếu bạn dự đoán rằng giá trị của đồng đô la sẽ giảm theo thời gian, bạn sẽ thích mua cổ phiếu của các
công ty Mỹ có hoạt động chủ yếu là (a) xuất khẩu, (b) nhập khẩu, hay (c) không có giao dịch quốc tế? Giải
thích.

Câu 5: Giá cổ phiếu của công ty Hoosier có tương quan dương cao với sức mạnh tổng thể nền kinh tế Mỹ.
Hoosier không có giao dịch quốc tế. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của công ty chịu tác động đáng kể của thay đổi
giá trị đồng đô la. Bạn có nghĩ là các biến động của giá cổ phiếu sẽ dương hay âm so với giá trị của đồng đô
la? Giải thích.

Câu 6: Giải thích khác biệt giữa can thiệp vô hiệu hóa và can thiệp không vô hiệu hóa.

Câu 7: Giả dụ rằng có mối lo ngại là Mỹ có thể có suy thoái kinh tế. Hãy đưa ra các khuyến cáo cho Ngân
hàng Dự trữ Liên bang về cách thức ngân hàng cố gắng tác động trực tiếp đến giá đô la để ngăn chặn sự suy
thoái. Các nhà xuất khẩu Mỹ có thể phản ứng thế nào trước chính sách này (thuận lợi hay không thuận lợi)
Các công ty nhập khẩu Mỹ thì sao?

Câu 8: Giả sử Việt Nam mong muốn VND giảm giá so với đô la để gia tăng thêm sức mạnh cạnh tranh cho
hàng hóa Việt Nam khi xuất khẩu sang Mỹ, Ngân hàng nhà nước có thể can thiệp để thực hiện mục tiêu này
như thế nào? Giải thích?