‫الروابط بين الشركات‬

‫تمرين رقم ‪01‬‬

‫اليك الروابط بين الشركة االم ‪ M‬و الشركات الفرعية ‪ .‬و المطلوب ‪ :‬تحديد نسب المساهمة و نسب‬
‫السيطرة للشركة‬

‫الشركة االم‬

‫‪% 60‬‬ ‫‪% 40‬‬

‫‪ F4‬الشركة‬ ‫‪40%‬‬ ‫‪% 30‬‬ ‫الشركة‬ ‫‪F1‬‬

‫‪20%‬‬ ‫‪% 20‬‬ ‫‪10%‬‬

‫‪ F3‬الشركة‬ ‫‪ F2‬الشركة‬
‫‪%‬‬ ‫‪50‬‬
‫‪ F9‬الشركة‬
‫‪% 80‬‬ ‫‪90%‬‬ ‫‪42%‬‬

‫‪ F8‬الشركة‬ ‫‪ F7‬الشركة‬ ‫‪ F6‬الشركة‬ ‫‪ F5‬الشركة‬

‫علما ان ‪:‬‬

‫و ان الشركة االم تمتلك ‪ 6000‬سهم منها‬ ‫‪ -1‬الشركة ‪ F1‬يتكون رأسمالها من ‪ 10000‬سهم منها ‪ 1000‬سهم ممتاز‪.‬‬
‫‪ 200‬سهم ممتاز ‪.‬‬

‫‪ -2‬الشركة ‪ F4‬يتكون رأسمالها من ‪ 20000‬سهم منها ‪ 5000‬سهم ذات تصويت مضاعف ‪ .‬و ان الشركة االم تمتلك‬
‫‪ 8000‬سهم منها ‪ 4600‬سهم ذات تصويت مضاعف ‪.‬‬

‫عينت اكثر من نصف اعضاء مجلس االدارة ‪F8.‬‬ ‫‪ -3‬الشركة ‪F4‬‬

‫الحــــل ‪:‬‬

‫(‬ ‫نسب السيطرة‬ ‫()‬ ‫نسب المساهمة‬

‫نوع السيطرة‬ ‫النسبة‬ ‫الحساب‬ ‫النسبة‬ ‫الشركات‬
‫تامة‬ ‫‪64.4%‬‬ ‫‪9000 / 5800‬‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪F1‬‬ ‫‪M‬‬
‫تامة‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪% 20 +40%‬‬ ‫‪% 58 =) 6% +12% +( 40%‬‬ ‫‪F2‬‬ ‫‪M‬‬

‫ال توجد‬ ‫ال توجد‬ ‫‪0‬‬ ‫‪30%‬‬ ‫‪F3‬‬ ‫‪M‬‬

‫تامة‬ ‫‪50.4%‬‬ ‫‪12600/25000‬‬ ‫‪40%‬‬ ‫‪F4‬‬ ‫‪M‬‬
 ‫مشتركة‬ ‫‪50%‬‬ ‫‪30%‬‬ ‫‪F5‬‬ ‫‪M‬‬
‫تامة‬ ‫‪80%‬‬ ‫‪80×80+6×12‬‬ ‫‪F6‬‬ ‫‪M‬‬
‫‪46.4% = 9.6+4.8+32= 80×40‬‬
‫‪F2‬‬ ‫‪58× 80‬‬ ‫‪= 46.4‬‬
‫ال توجد‬ ‫ال توجد‬ ‫‪0‬‬ ‫‪) 90 × 30 ( = 27%‬‬ ‫‪F7‬‬ ‫‪M‬‬
‫سيطرة تامة‬ ‫سيطرة الواقع‬ ‫‪)42× 40 ( =.16.8‬‬ ‫‪F8‬‬ ‫‪M‬‬
‫ال توجد‬ ‫ال توجد‬ ‫‪0‬‬ ‫‪4%= 10× 40‬‬ ‫‪F9‬‬ ‫‪M‬‬

‫تمرين رقم ‪ 02‬ص ‪118‬‬

‫قدمت لك توزيع محفظة االوراق المالية‬ ‫شركة االنوار تمتلك مساهمات في ‪ 6‬شركات ‪ .‬في ‪/31/12‬ن‬
‫و حسب الشركات الستة ‪ .‬كما يلي‬
‫شهادات حقوق‬ ‫شهادات‬ ‫اسهم‬ ‫اسهم ذات تصويت‬ ‫اسهم‬ ‫حصص‬ ‫‪.‬الشركات‬
‫التصويت‬ ‫االستثمار‬ ‫ممتازة‬ ‫مضاعف‬ ‫عادية‬ ‫اجتماعية‬
‫‪1500‬‬ ‫‪5000‬‬ ‫اسهم ‪А‬‬
‫‪3000‬‬ ‫‪30.000‬‬ ‫اسهم ‪B‬‬
‫‪1500‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫اسهم‪C‬‬
‫‪9000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫اسهم ‪D‬‬
‫‪20000‬‬ ‫اسهم ‪E‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪800‬‬ ‫اسهم ‪sarl‬‬

‫واليك طبيعة و عدد االسهم للشركات ذات العالقة بشركة االنوار ‪.‬‬

‫راس المال‬ ‫القيمة‬ ‫مجموع‬ ‫شهادة‬ ‫اسهم‬ ‫اسهم‬ ‫الشركات حصص اسهم‬
‫االسمية‬ ‫االستثمار‬ ‫ممتازة‬ ‫تصويت‬ ‫اجتماعية عادية‬
‫مضاعف‬
‫‪3000000‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫‪26000‬‬ ‫‪A‬‬
‫‪3400000‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪68000‬‬ ‫‪12000‬‬ ‫‪56000‬‬ ‫‪B‬‬
‫‪140000‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪14000‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪12000‬‬ ‫‪C‬‬
‫‪2500000‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪25000‬‬ ‫‪9000‬‬ ‫‪16000‬‬ ‫‪D‬‬
‫‪1000000‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪50000‬‬ ‫‪50000‬‬ ‫‪E‬‬
‫‪200000‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪S‬‬

‫المطلوب‬
‫طلب منك حساب نسب المساهمة و نسب السيطرة و تحديد محيط التجميع ‪.‬‬
‫الحل‬
‫حساب حقوق التصويت على مستوى كل شركة‬
‫نوع السيطرة‬ ‫النسبة‬ ‫مجموع حقوق التصويت‬ ‫الشركات عدد حقوق التصويت‬
‫للشركات‬ ‫لألنوار‬
‫‪16.67‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪5000‬‬ ‫‪A‬‬
‫‪%‬‬
‫‪48.53‬‬ ‫‪68000 = 56.000+12000‬‬ ‫‪= 3000+ 30000‬‬ ‫‪B‬‬
‫‪%‬‬ ‫‪33.000‬‬
‫‪25%‬‬ ‫‪12000‬‬ ‫‪= 12000+0‬‬ ‫‪3000 = 0+ 3000‬‬ ‫‪C‬‬
 ‫اندماج تام‬ ‫‪52.94 34000= 2× 9000+ 16000‬‬ ‫‪18000 = 2× 9000‬‬ ‫‪D‬‬
‫‪%‬‬
‫معادلة‬ ‫‪40%‬‬ ‫‪50000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫‪E‬‬
‫‪40%‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪800‬‬ ‫‪S‬‬
‫حسب القانون التجاري فان شهادة االستثمار هي قيمة مالية ( منقولة ) مساوية لقيمة السهم و يتم اصدار‬
‫عدد من شهادات حقوق التصويت مساويا لعدد شهادات االستثمار ‪.‬‬
‫نوع‬ ‫النسبة‬ ‫راس مال الشركات‬ ‫الشركات االسهم الممتلكة من طرف‬
‫المساهمة‬ ‫االنوار‬
‫‪21.67%‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪65000 = 1500+ 5000‬‬ ‫‪A‬‬
‫‪44.12% 68000 = 56.000+12000‬‬ ‫‪+ 30000‬‬ ‫‪B‬‬
‫‪32.14%‬‬ ‫‪14000 =2000+ 12000‬‬ ‫‪4500 = 1500+ 3000‬‬ ‫‪C‬‬
‫‪36% 25000= × 9000+ 16000‬‬ ‫‪9000 = 9000‬‬ ‫‪D‬‬
‫‪40%‬‬ ‫‪50000‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫‪E‬‬
‫‪40%‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪800‬‬ ‫‪S‬‬
‫مالحظات ‪ :‬شهادات االستثمار ( سندات االسهم ) حسب القانون التجاري ‪ :‬هي قيمة منقولة نحصل عليها‬
‫من تعدد السهم (‪ )démembrement d une action‬ويمثل الحقوق المالية قيمته االسمية مساوية‬
‫للسهم‬
‫علما ان شهادات االستثمار ال يمكن ان تتجاوز ‪ 25‬اي ربع راس المال‪.‬‬
‫شهادة حقوق التصويت تمثل الحقوق االخرى المرتبطة بالسهم ‪ .‬و تتخذ قيمتها االسمية ‪ .‬ويوجد عدد من‬
‫شهادات االستثمار مساوية لشهادات حقوق التصويت‬
‫تم اعادة تعديل السهم بين ايدي حاملي شهادات االستثمار و شهادات حقوق التصويت ‪.‬‬
‫تمرين رقم ‪( 03‬روابط غير مباشرة وعكسية ‪).‬‬
‫احسب نسب المساهمة و نسب السيطرة ‪ -‬اسب نسب االندماج و نسب حقوق االقلية‬

‫‪M‬‬

‫‪60 %‬‬

‫‪А‬‬ ‫‪20%‬‬ ‫‪70 %‬‬

‫‪B‬‬

‫‪60 %‬‬ ‫‪60%‬‬

‫‪E‬‬ ‫‪10 %‬‬ ‫‪F‬‬ ‫‪D‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪C‬‬

‫الحل‬
‫نسب السيطرة‬

‫طريقة التجميع‬ ‫النسبة‬ ‫الشركات حقوق التصويت‬

‫غير المباشرة المجموع‬ ‫المباشرة‬
‫اندماج تام‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪60% м← A‬‬
 ‫اندماج تام‬ ‫‪% 70‬‬ ‫‪70%‬‬ ‫‪м ←B‬‬
‫اندماج تام‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪м← C‬‬
‫‪10%‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪м←D‬‬
‫اندماج تام‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪м← E‬‬
‫‪30%‬‬ ‫‪310‬‬ ‫‪20 м← F‬‬

‫طريقة التجميع‬ ‫النسبة‬ ‫الشركات نسب المساهمة‬

‫المجموع‬ ‫غير المباشرة‬ ‫المباشرة‬
‫اندماج تام‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪60% м← A‬‬
‫اندماج تام‬ ‫‪% 70‬‬ ‫←‪70% B‬‬
‫اندماج تام‬ ‫‪42.42%‬‬ ‫‪42.42‬‬ ‫←‪C‬‬
‫‪4.24%‬‬ ‫‪4.24‬‬ ‫←‪D‬‬
‫اندماج تام‬ ‫‪36%‬‬ ‫‪36 =60×60‬‬ ‫←‪E‬‬
‫المعادلة‬ ‫‪23.6‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫←‪20 F‬‬
‫حساب نسبة‬
‫المقام ‪99. = )10×10( -1 :‬‬
‫‪ :‬البسط = ‪4.24 = 4.2/99 = 4.2 = 10× 60× 70‬‬ ‫بالنسبة ل ‪D‬‬
‫= ‪42.42 = 42/99 = 42‬‬ ‫البسط = ‪70 ×60‬‬ ‫بالنسبة ل ‪C‬‬
‫كيفية حساب نسب المساهمة في حالة الروابط العكسية‬
‫بفرض ان نسبة المساهمة ل شركة هي ‪ a‬و االخرى هي ‪ b‬يتم قسمة هذه المساهمة على مقام واحد‬
‫نسبة المساهمة ل = ‪ a/1-ab‬و الثانية = ‪b/ 1-ab‬‬ ‫هو ‪a×b -1‬‬

‫التمرين رقم ‪04‬‬

‫يتكون مجمع من الشركة االم ‪ M‬و الشركات الفرعية ‪. F2 F1.‬‬
‫بلغ مجموع اسهم الشركة الفرعية ‪ F1 20000‬سهم منها ‪ 2000‬ذات تصويت مضاعف‪.‬‬
‫و تمتلك ‪ M 16000‬سهم منها ‪ 1000‬سهم ذات تصويت مضاعف ‪.‬‬
‫بلغ مجموع اسهم ‪ F2 10.000‬سهم منها ‪ 1000‬سهم ممتازة ‪ .‬تمتلك منها ‪ F1 7000‬سهم كلها اسهم‬
‫عادية ‪.‬المطلوب‪:‬‬
‫تحديد نسب المساهمة و نسب السيطرة للشركة االم ‪ M‬و الشركات الفرعية ‪F2 F1‬‬
‫‪M‬‬ ‫‪F2‬‬ ‫‪ F2‬و‬ ‫‪ M‬و ‪F1‬‬ ‫‪F1‬‬
‫الحــــــــــــــــل‬
‫‪1F‬‬ ‫مجموع حقوق التصويت ل ‪18000 + (2000× 2) = 22000‬‬
‫‪1F‬‬ ‫‪ M‬في ‪15000 + (1000×2) = 17000‬‬ ‫ما تمتلكه‬
‫‪1F‬‬ ‫‪17000 ÷ 22000‬‬ ‫نسبة السيطرة = ‪ M‬في ‪= 77%‬‬
‫‪1F‬‬ ‫‪16000 ÷ 20000‬‬ ‫نسبة المساهمة = ‪ M‬في ‪= 80%‬‬
‫بالنسبة ل ‪F 2‬‬
‫‪9000 = 1000 - 10000‬‬ ‫مجموع حقوق التصويت‬
‫‪F‬‬ ‫‪ 1F‬في ‪7000 2‬‬ ‫ما تمتلكه‬
‫‪F‬‬ ‫‪7000 ÷ 9000‬‬ ‫نسبة السيطرة ‪ 1F‬في ‪= 77% 2‬‬
‫‪% F‬‬ ‫‪ 1F‬في ‪7000 ÷ 10000 = 70 2‬‬ ‫نسبة المساهمة‬
 ‫‪% 2F :‬‬ ‫‪80 %× 70%‬‬ ‫نسبة المساهمة ل ل ‪ M‬في ‪= 56‬‬
‫نسبة السيطرة ل ‪ M‬في ‪ 2F‬هي نفس نسبة السيطرة ل ‪ 1F‬في ‪ 2F‬وهي ‪. %77‬‬
‫تمرين ‪ 5‬ص ‪132‬‬
‫احسب نسب المساهمة و السيطرة للشركة االم ‪ M‬و الشركات الفرغية ‪ А B C D‬المحددة في‬
‫المخطط التالي ‪.‬‬
‫‪M‬‬
‫‪% 80‬‬
‫ال تصوت ‪10%‬‬
‫‪C‬‬ ‫‪А‬‬

‫‪70%‬‬ ‫‪%60‬‬ ‫‪% 30‬‬

‫‪D‬‬ ‫‪30 %‬‬ ‫‪B‬‬

‫الحل ‪ :‬حساب نسب المساهمة‬

‫توجد روابط دائرية بين ‪ А B C‬وعليه يجب حساب معامل التقسيم ( او المضاعف‬
‫‪ ( - 1‬ناتج ضرب النسب الدائرية )‬ ‫معامل التقسيم ( المقام )‬
‫= ‪0.958. = 4.2 -100 =% 4.2 -1 = ) 10 × 60 × 70 ( -1‬‬
‫‪M‬‬ ‫مفتاح الحساب هم نسبة المساهمة ل ‪А‬‬
‫‪А‬‬ ‫مثال حسا ب نسبة المساهمة ‪B = 70 ÷ 0.958 = 73.06%‬‬
‫‪% B‬‬ ‫‪C‬‬ ‫‪= 60 ÷ 0.958 = 62.63‬‬
‫‪C‬‬ ‫‪А = 10 ÷ 0.958 = 10.43%‬‬
‫‪M‬‬ ‫‪A = 80 × (70 ×60 ×10 ) ÷ 0.958‬‬
‫‪3.51%= 0.958 . ÷ 4.2 × 80‬‬
‫مفتاح‬
‫‪ -1‬حساب نسب المساهمة‬
‫االقلية‬ ‫المجموع‬ ‫المباشرة غير المباشرة‬
‫‪16.49%‬‬ ‫( ‪83.51% % 3.51 = 0.958 ÷ ) 4.2 × 80‬‬ ‫‪80 м←A‬‬
‫‪41.54%‬‬ ‫‪58.46%‬‬ ‫‪58.46%‬‬ ‫‪= % 70 × 83.51‬‬ ‫‪м←B‬‬
‫‪64.93%‬‬ ‫= ‪35.07% % 35.07‬‬ ‫‪60% × 58.46‬‬ ‫‪м←C‬‬
‫‪71.94%‬‬ ‫‪28.06%‬‬ ‫=‪C- 35.0.7 × 30‬‬ ‫‪10.52‬‬ ‫‪м←D‬‬
‫‪17.54‬‬ ‫= ‪B 58.46 × 30‬‬

‫حساب نسبة السيطرة‬

‫طريقة التجميع‬ ‫حقوق التصويت‬ ‫الشركات‬
‫المجموع‬ ‫غير مباشر‬ ‫مباشر‬
‫االندماج التام‬ ‫‪88.89%‬‬ ‫‪88.89% = 90÷ 80‬‬ ‫‪А‬‬
‫‪70%‬‬ ‫‪70%‬‬ ‫‪B‬‬
‫‪60%‬‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪C‬‬
‫‪60%‬‬ ‫‪% 30‬‬ ‫‪D‬‬
 ‫‪% 30‬‬
‫مالحظة هامة ‪ 10% :‬التي تمتلكها ‪ C‬في ‪ А‬معفاة من التصويت في الجمعية العامة انها اسهم للسيطرة‬
‫الذاتية من طرف ‪ . M‬و بالتالي تصبح مجموع حقوق التصويت ل ‪ А‬هي ‪90 = 10-100‬‬