Professional Documents
Culture Documents
دور السياسة المالية في جذب الاستثمار الأجنبي المباشر (دراسة حالة الجزائر)
دور السياسة المالية في جذب الاستثمار الأجنبي المباشر (دراسة حالة الجزائر)
147 » ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر.
دور السياسﺔ اﳌاليﺔ جذب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ) دراسﺔ حالﺔ ا زائر (
1ـ مﻘﺪمة:
ـزت لنفسـ ا ﻣسـاحﺔ ﻣ مـﺔ ـ عت ـ ﻣوضـوع اﻻسـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشـر أحـد أ ـم اﳌواضـيع ا ديثـﺔ سـ يا ،وال ـ
تفك وجﻠب ا تمـام ﻣعﻈـم دول العـالم ال ـ تـرى ـ ـذا النـوع ﻣـن اﻻسـ ثمار وسـيﻠﺔ ﻣـن وسـائل التنميـﺔ والتطـور وضـرورة ل ـاق
برﻛـب التقـدم ،وقـد ظ ـر ـذا جﻠيـا ﻣـع ﻣطﻠـع النصـف الثـا ي ﻣـن القـرن اﳌا ـ والـذي رافقـه ظ ـور لبـوادر العوﳌـﺔ خاﺻـﺔ العوﳌـﺔ
اﻻقتصاديﺔ ال تم ت بفتﺢ اﻷسواق و زالﺔ ﻣﺨتﻠف القيود ،والزادات اﳌتواليﺔ لﻠتﺠارة الدوليﺔ.
وح ـ تـتمكن الـدول خاﺻـﺔ الناﻣيـﺔ ﻣ ـا ﻣـن اسـتقطاب ﻛـم ائـل ﻣـن اﻻسـ ثمارات اﻷجن يـﺔ اﳌباشـرة وجـب عﻠ ـا إتبـاع
سياسـات اقتصـاديﺔ ادفـﺔ لتعبﺌـﺔ رؤوس اﻷﻣـوال ا اﺻـﺔ ،والسياسـﺔ اﳌاليـﺔ أحـد اﻷجـزاء اﳌ ونـﺔ لﻠسياسـﺔ اﻻقتصـاديﺔ ف ـ
تﻠعب دورا ﻣ ما جﻠب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ﻣن خﻼل ﻣﺨتﻠف أدوا ا.
ﻛمـا وتﺨتﻠـف السياسـﺔ اﳌاليـﺔ ودور ـا ـ ا يـاة اﻻقتصـاديﺔ بـاختﻼف الـنﻈم اﻻقتصـاديﺔ والسياسـيﺔ السـائدة ـ
ا تمع ،عت ا زائر ﻛبا الـدول الناﻣيـﺔ سـ ﻣـن خـﻼل سياسـ ا اﳌاليـﺔ اﳌطبقـﺔ ا ـ جـذب اﻻسـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشـر ،وذلـك
باســتﺨدام أدوا ــا اﳌاليــﺔ ـ إطــار ﻣــا ســمﺢ بــه ال شــرعات القانونيــﺔ واﻹﺻــﻼحات الضــر يﺔ ال ـ قاﻣــت ــا ﻣــؤخرا لــدعم ﻣوارد ــا
اﳌاليﺔ ا دودة دف تحقيق أ داف السياسﺔ اﻻقتصاديﺔ لﻠبﻼد.
ذا اﻹطار يمكن ﺻياغﺔ إش اليﺔ اﳌوضوع السؤال التا : اﻹش الية :و
تحقيق ذلك؟ ا أي ﻣدى سا مت السياسﺔ اﳌاليﺔ جﻠب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ا زائر؟ و ل انت ل ا فعاليﺔ ﻣث
فرضيات الﺪراسة :عتمد الدراسﺔ ع الفرضيﺔ التاليﺔ:
تﻠعب السياسﺔ اﳌاليﺔ دورا اﻣا جذب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر.
سﻠيط الضوء ع السياسﺔ اﳌاليﺔ وأ مي ا وﻣدى ﻣسا م ا جﻠـب اﻻسـ ثمار اﻷجن ـ أ مية البحث :تكمن أ ميﺔ البحث
اﳌباشر.
أ ــﺪاف البحــث :ــدف الدراســﺔ إ ـ ﻛشــف تــدخل الدولــﺔ عــن طر ــق اختيــار اﻷﻣثــل لسياس ـ ا اﳌاليــﺔ اﳌطبقــﺔ ،و ــذا بواســطﺔ
أدوا ا اﳌاليﺔ ،وفقا ﻻقتصاد ا و ﻣوارد ا اﳌاليﺔ ا دودة وﺻوﻻ إ جذب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر.
اﳌــن اﳌســتخﺪم :سـ ند ــذه الدراســﺔ ا ـ اســتﺨدام اﳌــن الوﺻــفي و اﳌــن التحﻠي ـ ،و ذلــك ﻣــن خــﻼل تحﻠيــل البيانــات ال ـ
تتواف ــق ﻣ ــع ﻣشـ ـ ﻠﺔ البح ــث ،خاﺻ ــﺔ البيان ــات واﻹحص ــائيات الرس ــميﺔ ل زائ ــر الص ــادرة ع ــن وزارة اﳌالي ــﺔ ،ع ــن التقر ــر العر ــي
اﻻقتصادي اﳌوحد ،و الديوان الوط لﻺحصاء ال شمﻠت اقتصاد ذا البﻠد.
2ـ عموميات حول السياسات اﳌالية:
2ـ 1مف وم السياسة اﳌالية :
انــت السياســﺔ اﳌاليــﺔ تـرادف ـ ﻣعنا ــا اﻷﺻـ ﻛــﻼ ﻣــن اﳌاليــﺔ العاﻣــﺔ و ﻣ انيــﺔ الدولــﺔ ،حيــث يــرد ﻛتــاب اﳌاليــﺔ العاﻣــﺔ
لفــظ " السياســﺔ اﳌاليــﺔ " إ ـ ﻠمــﺔ فر ســيﺔ قديمــﺔ FISCو ع ـ حافﻈــﺔ النقــود أو ا زانــﺔ ،وﻣــع التطــور الــذي طـرأ ع ـ دور الدولــﺔ
اﻻقتصادي أﺻبﺢ ذا اﳌع يضيق عن اس يعاب الوظائف واﳌ ام ا ديدة ال أﺻبحت تؤد ا الدول ـ حيـاة ﻣﺠتمعا ـا وع ـ
اﻷخــص ـ ا ــاﻻت اﻻقتصــاديﺔ ،حيــث نﻠمــس اليــوم وزنــا ﻣ ايــدا لﻼقتصــاد العــام ـ ﻣقابــل اﻻقتصــاد ا ــاص ،وﻣــن ــذا التطــور
فإن ــه يمك ــن عر ــف السياس ــﺔ اﳌالي ــﺔ بأ ــا السياس ــة ال ـ ع ـ بدراس ــﺔ ال ش ــاط اﳌ ــا لﻼقتص ــاد الع ــام بوحدات ــه ا تﻠف ــﺔ ذات
الطبيع ــﺔ اﻻقتص ــاديﺔ واﻹدار ــﺔ ،وﻣ ــا س ــت بع ــذا ال ش ــاط ﻣ ــن أث ــار بال س ــبﺔ تﻠ ــف قطاع ــات اﻻقتص ــاد الق ــوﻣي ،و ـ أيض ــا
تتضمن فيما تتضمنه تكييفا ﻛميا م اﻹنفاق العام و اﻹيرادات العاﻣﺔ ،و ﻛذا تكييفا نوعيا ﻷوجه ذا اﻹنفاق و ﻣصادر ذه
اﻹيرادات غيﺔ تحقيق أ داف ﻣعينﺔ ﻣقدﻣ ا ال وض باﻻقتصاد القوﻣي و دفع ﻠﺔ التنميﺔ.
» ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر. 148
ﻣنصور شر فﺔ حاﻛ بوحفص
السياس ــﺔ اﳌالي ــﺔ ﻛ ن ــاﻣج تﺨطط ــه و تنف ــذه الدول ــﺔ ع ــن عم ــد ﻣس ــتﺨدﻣﺔ في ــه ﻣص ــادر ا اﻹرادي ــﺔ و براﻣﺠ ــا اﻹنفاقي ــﺔ،
ﻷحـداث أثــار ﻣرغو ـﺔ و تﺠنــب أثـار غ ـ ﻣرغو ـﺔ ع ـ افــﺔ ﻣتغ ـ ات ال شــاط اﻻقتصـادي ،اﻻجتمــا و السيا ـ ،تحقيقــا ﻷ ــداف
ا تمع )عبد اﳌطﻠب ،2003 ،ﺻفحﺔ 44و. (45
وﻣــﺔ بـراﻣج نفقا ــا و إيرادا ــا و ﻣوازن ــا العاﻣــﺔ و ذلــك ــدف السياســﺔ اﳌاليــﺔ ـ السياســﺔ ال ـ بموج ــا ســتعمل ا
إنتاج أثار ﻣرغو ﺔ و تﺠنب اﻵثار غ اﳌرغو ﺔ ظل ﻣا عتنقه ﻣن ﻣبادئ) .قدي ،2005 ،ﺻفحﺔ . (64
2ـ 2ـ أ ﺪاف السياسة اﳌالية :نﺠد ﻣ ا :
التــوازن اﳌــا :و قصــد بــه اســتﺨدام ﻣــوارد الدولــﺔ ع ـ أحســن وجــه في ب ـ ﻣــثﻼ أن ي ســم النﻈــام الضــر بالصــفات ال ـ
تﺠعﻠه يﻼءم حاجات ا زانﺔ العاﻣﺔ حيث اﳌرونﺔ والغزارة ،و ﻼءم الوقـت ذاتـه ﻣصـ ﺔ اﳌمـول ﻣـن حيـث عدالـﺔ التوز ـع
)سﻼم ،2011 ،ﺻفحﺔ (23
؛ وﻣواعيد ا بايﺔ واﻻقتصاد وﻣا إ ذلك ،وأيضا ﻻ ستﺨدم القروض إﻻ ﻷغراض إنتاجيﺔ و كذا
وﻣــﺔ أن تــوازن ب ـ ن شــاط ــم اﻹنتــاج اﻷﻣثــل ،و ــذا ع ـ انــه يتع ـ ن ع ـ ا التــوازن اﻻقتصــادي :بمع ـ الوﺻــول إ ـ
القطــاع ن ا ــاص والعــام لﻠوﺻــول إ ـ أق ـ إنتــاج ﻣمكــن ،أو عبــارة أخــرى يتحقــق ــذا التــوازن عنــدﻣا نﺠــد أن اﳌنــافع
وﻣﺔ بتحصـيل إيرادا ـا ﻣـن وﻣﺔ يتعادل ﻣع اﳌنافع ا ديﺔ ال تقتطع ا ا ا ديﺔ الناتﺠﺔ عن ال شاط اﻻقتصادي ل
ـم اﻹنتــاج اﻷﻣثــل )حاﻣــد،2002 ، اﻷفـراد ،فــالتوازن نــا ع ـ اســتغﻼل إﻣ انيــات ا تمـع ع ـ أحســن وجـه لﻠوﺻــول إ ـ
ﺻفحﺔ (15؛
التـوازن اﻻجتمــا :بمع ـ أن يصـل ا تمــع إ ـ أع ـ ﻣســتوى ﻣمكــن ﻣــن الرفا يـﺔ لﻸفـراد ـ حـدود إﻣ انيــات ــذا ا تمــع
وﻣا تقتضيه العدالﺔ اﻻجتماعيﺔ .
وﻣﺔ( التوازن العام :أي التوازن ب ن ﻣﺠموع اﻹنفاق القوﻣي )نفقات اﻷفراد لﻼس ﻼك واﻻس ثمار باﻹضافﺔ إ نفقات ا
و ـ ن ﻣﺠم ــوع الن ــاتج الق ــوﻣي باﻷس ــعار الثابت ــﺔ ـ ـ ﻣس ــتوى س ــمﺢ ب ش ــغيل جمي ــع عناﺻ ــر اﻹنت ــاج اﳌتاح ــﺔ ،واﻷدوات ال ـ ـ
وﻣـﺔ ﻛث ـ ة وﻣتنوعـﺔ لﻠوﺻـول إ ـ ـذا ال ـدف وأ م ــا الضـرائب والقـروض واﻹعانــات واﻹعفـاءات واﳌشــارﻛﺔ سـتﺨدﻣ ا ا
ﻣع اﻷفراد ت و ن اﳌشروعات وغ ا .
2ـ 3ـ أنواع السياسة اﳌالية :يوجﺪ عﺪة أنواع للسياسة اﳌالية نذكرم ا:
السياسة اﳌالية اﳌتمثلة بالتمو ل بال ز: أ-
وتتحقق ﻣن خﻼل الطرق التاليﺔ:
التوســع ـ النفقــات العاﻣــﺔ :س ـ الدولــﺔ ﻣــن خﻼل ــا ا ـ ز ــادة النفقــات العاﻣــﺔ و شــمل ــل ﻣــن اﳌرافــق ا دﻣيــﺔ وع ـ
اﳌشروعات العاﻣﺔ ،وتوسيع النفقات التحو ﻠيﺔ ﻣثل الز ادة اﻹعانات ا وﻣيﺔ الذي ي تج عنه رفع نفقات الفرد ﻣمـا
يز د ﻣن سبﺔ اس ﻼﻛه الذي يؤدي بدوره ا زادة اﻻس ثمار وزادة العمالﺔ؛
سديد جزء ﻣن القروض العاﻣﺔ أقل وقت :س الدولﺔ ﻣن خﻼل ـا ا ـ سـداد قروضـ ا قبـل ﻣوعـد اﻵجـال ،وذلـك عـن
طر ــق إحــﻼل النقــود ﻣحــل اﻷوراق اﳌاليــﺔ ـ ﺻــناديق البنــوك ﻣمــا يز ــد ﻣــن اﻻحتيــاطي النقــدي ل ــا والتوســع ـ اﻻئتمــان
اﳌصر ؛
تﺨفــيض اﻹي ـرادات الضــر يﺔ :ش ـ عﻠمــاء اﳌاليــﺔ العاﻣــﺔ أن تﺨفــيض ســبﺔ الض ـرائب يز ــد ﻣــن ﺻــا الــدخل الفــردي
و الت ــا ا ـ ـ ز ــادة اﻹنف ــاق اﻻسـ ـ ﻼ ي ،و ـ ــذا ش ــرط أن تﻠـ ــك الز ــادة ـ ـ ﺻ ــا الـ ــدخل تنف ــق ع ـ ـ الس ــﻠع اﻻس ـ ـ ﻼﻛيﺔ
وا دﻣات ،بدﻻ ﻣن ا فاظ عﻠ ا أرﺻد م النقديﺔ .
149 » ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر.
دور السياسﺔ اﳌاليﺔ جذب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ) دراسﺔ حالﺔ ا زائر (
ب -السياسة اﳌالية اﳌتمثلة بالتمو ل بالفائض :يوجد عدة أسباب لتطبيق ذا النوع ﻣ ا:
ز ــادة اﻹي ـرادات الض ــر ية :س ــتعمل ــذا الن ــوع خاﺻ ــﺔ ـ أوق ــات الت ـ م اﻻقتص ــادي ،حي ــث ــدف ا ـ اﻣتص ــاص
القدرة الشرائيﺔ لﻸفراد؛
وﻣــﺔ ،و ـ بــدور ا التوســع ـ إصــﺪارالﻘــروض العامــة :و ــون ــذا النــوع عــن طر ــق إﺻــدار أوراق ﻣاليــﺔ ﻣــن طــرف ا
تقوم بإقراض ا أو بيع ا ل م ور و ون ذلك اﻻق اض إﻣا اختيار ا أو إجبار ا؛
ا ـﺪ مــن اﻻئتمـان اﳌصــر :يقـوم البنــك اﳌرﻛـزي ب يــع اﻷوراق اﳌاليـﺔ ـ السـوق اﳌفتوحــﺔ ،رفـع ســبﺔ اﻻحتيـاطي ،ســعر
م اﻻس ثمار. إعادة ا صم ﻣن أجل التأث ع ﻛميﺔ النقود اﳌعروضﺔ و سعر الفائدة ،و التا التأث ع
2ـ 4ـ أدوات السياسة اﳌالية :وتتمثل اﻹيرادات العاﻣﺔ والنفقات العاﻣﺔ واﳌوازنـﺔ العاﻣـﺔ و ـ العناﺻـر الثﻼثـﺔ الرئ سـيﺔ ـو
ال شاط اﻻقتصادي واﳌا لﻠدولﺔ ت ون نفس الوقت اﻷدوات الرئ سيﺔ لرسم وتنفيذ السياسﺔ اﳌاليﺔ لﻠدولﺔ.
النفﻘات العامة :النفقﺔ ﻣبﻠغ نقدي يﺨرج ﻣن الذﻣﺔ اﳌاليﺔ لﻠدولﺔ أو أحد تنﻈيما ا بقصد تحقيـق حاجـﺔ عاﻣـﺔ ،وﻣـن
خـﻼل ــذا التعر ــف ي بـ ن لنــا أن لﻠنفقــﺔ عناﺻــر ثﻼثــﺔ و ـ الصــفﺔ النقديــﺔ لﻠنفقــﺔ العاﻣــﺔ ،ﺻــفﺔ القــائم باﻹنفــاق ،و ــدف
النفقــﺔ العاﻣــﺔ و ــو العنصــر الثالــث ﻣــن عناﺻــر النفقــﺔ يتمثــل ـ ال ــدف الــذي ت شــده النفقــﺔ العاﻣــﺔ و ــو إشــباع و تﻠبيــﺔ
ا اجــات العاﻣــﺔ ــاﻷﻣن واﻻســتقرار وا مايــﺔ ﻣــن العــدوان الــداخ وا ــار وغ ــا ،فــﻼ بــد أن ــدف النفقــﺔ إ ـ تحقيــق
ﻣص ﺔ عاﻣﺔ فﻼ تصرف ﳌنفعﺔ فرد عينه أو أفراد ﻣعين ن؛
اﻹي ـرادات العام ــة :أدى ت ــدخل الدول ــﺔ ـ ن ــوا ا ي ــاة اﳌتع ــددة ،وقياﻣ ــا بتأدي ــﺔ ا ــدﻣات العاﻣ ــﺔ ـ ن ــوا ﻛث ـ ة ﻣ ــن
ا ذه اﻻل اﻣات ؛ ا ياة ،إ احتياج ا إ العديد ﻣن ﻣصادر اﻹيرادات ال ستطيع أن تﻠ
عت ـ الضـرائب اﳌــورد اﻷسا ـ الــذي سـ ند عﻠيــه الســﻠطات العاﻣــﺔ ـ تمو ــل نفقا ــا العاﻣــﺔ ،و إن طبيعــﺔ الضـرائب و
أ داف ا قد تطور ع تطور النﻈم السياسيﺔ و اﻻقتصاديﺔ و تطور ا وانب اﻻجتماعيﺔ )سوزي ،2003 ،ﺻفحﺔ . (23
تحتل الضرائب اﳌرتبﺔ اﻷو ﻣن ﻣصادر إيـرادات الدولـﺔ اﳌعاﺻـرة سـواء ـ الـنﻈم الرأسـماليﺔ ،أو ـ الـنﻈم اﻻشـ اﻛيﺔ،
وقد عرفت الضر بﺔ بأ ا اقتطاع نقدي ج ي ا ي ﻣن الدولﺔ دون ﻣقابل وفقا ﳌقدرة اﳌمول ع الدفع لتغطيـﺔ النفقـات العاﻣـﺔ
و تحقيق أ داف ا تمع .
اﳌوازن ــة العام ــة :ﻣوازن ــﺔ الدول ــﺔ ـ التق ــدير اﳌعتم ــد لنفق ــات الدول ــﺔ و يرادا ــا خ ــﻼل ﻣ ــدة ﻣقبﻠ ــﺔ ،ف ـ ع ــرض لﻠ ش ــاط
اﻻقتصادي الذي ستقوم الدولﺔ بتحقيقه ،وتبحث وسائل تمو ل ذا ال شـاط ،و إيﺠـاز شـديد إ ـا تتضـمن خطـﺔ عمـل
ا وﻣﺔ خﻼل ﻣدة ﻣحددة ﻣن الزﻣن .
ﻣــن ــذا التعر ــف يت ـ أن اﳌوازن ــﺔ العاﻣ ــﺔ تتض ــمن تق ــديرا احتمالي ــا لنفق ــات الدول ــﺔ و يرادا ــا ،أن ــذا التق ــدير ي ــتم
اعتماده ،ﻛما أنه ينصرف إ ﻣدة ﻣعينﺔ ﻣقبﻠﺔ.
3ـ مفا يم أساسية حول اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر:
3ـ 1ـ عر ف اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر :توجد العديد ﻣن التعر فات لﻼس ثمار اﻷجن اﳌباشر نذﻛر ﻣ ا:
عرف ﻣؤتمر اﻷﻣم اﳌتحدة لﻠتﺠارة والتنميﺔ )اﻻونكتاد( اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر :بأنه توظيفات أجن يﺔ غ وطنيـﺔ ـ
ﻣوجودات رأس ﻣاليﺔ ثابتﺔ دولﺔ ﻣعينﺔ. (UNCTED, 2000) .
عرفه ﺻندوق النقد الدو ) (FMIﻛتاب ﻣ ان اﳌدفوعات الصادر عام 1993اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر :ع أنه "
اﻻسـ ثمار الــذي يــتم ﻻﻛ ســاب ﻣصـ ﺔ ﻣســتديمﺔ ـ اﳌشــروعات ال ـ يــتم إدار ــا ـ دول بﺨــﻼف الدولــﺔ ال ـ ي ت ـ إل ــا اﳌسـ ثمر
اﻷجن لصوت فعال إدارة اﳌشروع طر ق اﻣتﻼك %15ﻣن ﻣﻠكيﺔ اﳌشروع) .حاتم ،2006 ،ﺻفحﺔ . (18
و عــرف اﳌنﻈمــﺔ العاﳌيــﺔ لﻠتﺠــارة ) : (OMCاﻻسـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشــر ــو عمﻠيــﺔ يقــوم ــا اﳌسـ ثمر اﳌتواجــد ـ بﻠــد ﻣــا
)البﻠد اﻷم( ﻣن خﻼل استعمال أﺻوله بﻠدان أخرى )الدولﺔ اﳌضيفﺔ( ﻣع نيﺔ سي ا) .بن رجم ،ﺻفحﺔ 27و. (28
» ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر. 150
ﻣنصور شر فﺔ حاﻛ بوحفص
بناءا ع التعار ف السابقﺔ يمكن استﺨﻼص عرف ﻣش ك لﻼس ثمار اﻷجن اﳌباشر :ع أنـه ذلـك اﻻسـ ثمار الـذي
زء ﻣن اﻻس ثمار أو ﻠه ﻣشروع ﻣع ن دولﺔ غ دولته ،فضـﻼ عـن قياﻣـه باﳌشـارﻛﺔ ـ ينطوي عﻠيه تمﻠك اﳌس ثمر اﻷجن
إدارة اﳌشروع جزئيا أو ﻠيا ،حسب نوع اﻻس ثمار اﳌر تنفيذه.
3ـ 2ـ خصائص اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر :لﻼس ثمار اﻷجن اﳌباشر العﺪيﺪ من ا صائص م ا:
اﻻس ثمار اﳌباشر و اس ثمار يحق لﻠمؤسسﺔ روابط دائمﺔ ﻣع اﳌؤسسات ا ارج؛
اﻣتﻼك اﳌس ثمر اﻷجن %10فأﻛ ﻣن اﻷس م العاديﺔ ف حق التصو ت داخل اﳌؤسسﺔ؛
إﻣ انيﺔ ضمان الرقابﺔ اتﺨاذ القرارات وﻛذلك سي اﻹدارة واﳌشارﻛﺔ اﳌداوﻻت؛
عت اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر بمثابﺔ رأسمال اﳌس ثمر أﺻول حقيقيﺔ ا ارج.
3ـ 3ـ أشـ ال اﻻسـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشــر :نــاك ثــﻼث ﺻــور أساســيﺔ لﻼسـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشــر و ـ )أبــو قحــف ،2002 ،ﺻــفحﺔ
.(364
اﻻس ثمار ا ـاص :يتمثـل اﻻسـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشـر ا ـاص أساسـا ـ اﻻسـ ثمار ـ قطـاع اﳌنتﺠـات اﻷوليـﺔ وخصوﺻـا ـ
مﺔ ن يﺠﺔ است اف اﳌوارد الطبيعيﺔ لﻠدول الناﻣيﺔ بأقل اﻷثمان ؛ القطاع النفطي ،وقد حقق ذا اﻻس ثمار أر احا
اﻻس ـ ثمار الثنــا ي :ظ ــر ــذا النــوع ﻣــن اﻻس ـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشــر ن يﺠــﺔ ال عــﺔ الوطنيــﺔ وحر ـ ـات اﻻســتقﻼل ال ـ ســادت
الدول الناﻣيﺔ أعقاب نيﻠ ا اﻻستقﻼل ،و ع اﻻس ثمار الثنا ي ﻣشارﻛﺔ الدولﺔ الناﻣيﺔ لﻠمس ثمر اﻷجن ـ اﳌشـروعات
اﻻقتصــاديﺔ اﳌقاﻣــﺔ ع ـ أرضـ ا ،أي أنــه خﻠــيط ﻣــن رأس اﳌــال ا ـ و رأس اﳌــال اﻷجن ـ ،و ــذا النــوع ﻣــن اﻻسـ ثمار يقﻠــل
ن يﺠﺔ ﻣشارﻛته اﳌشروع؛ اﻷعباء اﳌاليﺔ ال يتحمﻠ ا اﻻقتصاد الوط بالقدر الذي يتحصل عﻠيه اﳌس ثمر ا
اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر صورة الشر ات متعﺪدة ا سية :و تﻠك اﳌؤسسات ال تتألف ﻣن الشـرﻛﺔ اﻷم وفروع ـا
اﻷجن يــﺔ ،فالشــرﻛﺔ اﻷم ـ اﳌالكــﺔ لﻸﺻــول اﳌســتﺨدﻣﺔ ـ ا ــارج ،أﻣــا الفــروع اﻷجن يــﺔ اﳌمﻠوﻛــﺔ ﻠيــا أو جزئيــا ف ــو ﻣقر ــا
الدولﺔ اﳌضيفﺔ وال تمﻠك حق اﳌشارﻛﺔ اﻹدارة )عبد اﳌطﻠب ح.(2005 ،.
3ـ 4ـ أ ﺪاف اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر :دف اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر بصفﺔ خاﺻﺔ ا :
ا صول ع اﳌواد ا ام )اﳌواد اﻷوليﺔ( ﻣن الدولﺔ اﳌضيفﺔ ﻷجل استﺨداﻣ ا ﺻناعات ﻣﺨتﻠفﺔ و أقل ت ﻠفﺔ؛
إيﺠاد أسواق جديدة لتصر ف اﳌنتﺠات و ضا ع الشرﻛﺔ اﻷجن يﺔ عن طرق الدولﺔ اﳌضيفﺔ؛
اﻻس ــتفادة ﻣ ــن الق ــوان ن وال ش ــر عات ﻣ ــن ال ــدول اﳌض ــيفﺔ ،اﳌتعﻠق ــﺔ بال ـ ـ يع واﻹعف ــاءات الض ــر يﺔ ال ـ ـ تمنح ــا الدول ــﺔ
اﳌضيفﺔ؛
سـيطرة الدولـﺔ اﳌسـ ثمرة ع ـ اقتصـاديات البﻠـد اﳌضـيف سـ ولﺔ لقيـام شـر اته بمنافسـﺔ الشـر ات والصـناعات ا ﻠيـﺔ ﻣــن
حيث ا ودة ،واﻷسعار اﳌنﺨفضﺔ وذلك أ ا تمتﻠك تكنولوجيا ﻣتطورة و ﻣتقدﻣﺔ؛
س يل اخ اق اﻷسواق العاﳌيﺔ.
3ـ 5ـ مزايا وعيوب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر:
ﻣزاي ــا اﻻسـ ـ ثمار اﻷجن ـ ـ اﳌباش ــر :إن اﻻسـ ـ ثمار اﻷجن ـ ـ اﳌباش ــر العدي ــد ﻣ ــن اﳌزاي ــا ل ــل ﻣ ــن الدول ــﺔ اﳌض ــيفﺔ والدول ــﺔ
اﳌصدرة نذﻛر ﻣ ا )أبو قحف ،نﻈر ﺔ التدو ل وجدوى اﻻس ثمارات اﻷجن يﺔ ،2002 ،ﺻفحﺔ : (366
أ -ع مستوى الﺪولة اﳌضيفة :
م تدفق اﻷﻣوال اﻷجن يﺔ لﻠدول الناﻣيﺔ ﻣن خﻼل إقاﻣﺔ ﻣشروعات إنتاجيﺔ لغرض التصدير تحل ﻣحل الواردات؛ ز ادة
الرفــع ﻣــن الطاقــات اﻹنتاجيــﺔ والتوســع ـ اﻻس ـ ثمارات الصــافيﺔ ﻣمــا يمكــن الدولــﺔ اﳌضــيفﺔ ﻣــن تحقيــق ديناﻣيكيــﺔ جديــدة
و التا بناء ي ل اقتصادي ﻣت اﻣل؛
151 » ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر.
دور السياسﺔ اﳌاليﺔ جذب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ) دراسﺔ حالﺔ ا زائر (
اﻛ ساب ﻣ ارات التكنولوجيا ا ديثﺔ وتدرب العمالﺔ ا ﻠيﺔ عن طرق ﻣ ارا م و ﻣعرف م العﻠميﺔ.
ب -ع مستوى الﺪولة اﳌصﺪرة:
؛ اس ثمار اﻷﻣوال عند ﻣعدل عائد أع ﻣن اﻻس ثمار البديل ا
احت ار التكنولوجيا؛
استغﻼل ذه الشر ات لغايـات سياسـﺔ التـدخل ـ الشـؤون الداخﻠيـﺔ لﻠدولـﺔ اﳌضـيفﺔ )أبـو قحـف ،نﻈر ـﺔ التـدو ل وجـدوى
اﻻس ثمارات اﻷجن يﺔ ،2002 ،ﺻفحﺔ . (426
ت -ع مستوى الﺪولة اﳌضيفة :نذﻛر ﻣ ا )عرفات ،2005 ،ﺻفحﺔ . (16
عــدم قــدرة الدولــﺔ اﳌضــيفﺔ ع ـ اﻻطــﻼع ع ـ اﻷسـرار الصــناعيﺔ و طــرق ال ســي ا ديثــﺔ والتكنولوجيــا عنــد الســماح بقيــام
ﻣشروعات أجن يﺔ؛
ز ــادة س ــبﺔ البطال ــﺔ عوض ــا ﻣ ــن تﺨفيضـ ـ ا ،و ــذا ﻣ ــن خ ــﻼل اس ــتﺨدام التكنولوجي ــا الكثيف ــﺔ رأس اﳌ ــال وقﻠيﻠ ــﺔ العمال ــﺔ،
استﺨدام اﻵﻻت بدﻻ ﻣن اليد العاﻣﻠﺔ؛
عدم توفر الدول اﳌضيفﺔ ع القدرات الفنيﺔ واﻹدار ﺔ ال ت ون شرطا لقيام اﳌشارع.
ث -ع مستوى الﺪولة اﳌصﺪرة :نذﻛر ﻣ ا )عرفات ،2005 ،ﺻفحﺔ :(48
مﺔ فضﻼ عن زادة درجﺔ ا اطر بزادة رأسمال اﳌتدفق؛
ا اجﺔ ا ﻣوارد إدار ﺔ و رأسماليﺔ
احتمال وجود عارض اﳌصا حول سبﺔ اﳌسا مﺔ رأسمال اﳌشروع اﻻس ثماري؛
القيود الصارﻣﺔ ا تمل فرض ا ﻣن الدولﺔ اﳌضيفﺔ ﻣثﻼ عند تحو ل اﻷر اح ﻣ ا وا الدول اﻷم لﻼس ثمار اﻷجن اﳌباشر؛
قد ت أ الشرﻛﺔ اﻷجن يﺔ استعمال ال ديد غﻠق أو نقل اﳌؤسسات أثناء اﳌفاوضات اﳌتعﻠقﺔ شروط العمل.
4ـ عﻼقة السياسة اﳌالية باﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر:
4ـ ـ 1ـ السياســة الضــر ية و اﻻس ـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشــر :عت ـ النﻈــام الضــر لﻠدولــﺔ اﳌضــيفﺔ ﻣــن ب ـ ن أ ــم العواﻣــل ال ـ
يدرس ـ ـ ا اﳌس ـ ـ ثمر اﻷجن ـ ـ ،وﻷ مي ـ ــﺔ النﻈ ـ ــام الضـ ــر نﺠ ـ ــد عﻼق ـ ــﺔ قو ـ ــﺔ ب ـ ـ ن الضـ ــر بﺔ واﻻس ـ ـ ثمار حي ـ ــث ع ـ ـ ع ـ ــا عﻠم ـ ــاء
اﻻقتصـادي ن عــن طر ـق ﻣنح ـ ﻻفـر ،حيــث اعت ـ ﻻفـر أن اﻻرتفــاع السـرع ﳌعــدﻻت الضــغط الضـر تــؤدي ا ـ ز ــادة ا صــيﻠﺔ
الضر يﺔ ،حيث تدفع قطاع العائﻼت و قطاع اﻷعمـال ا ـ اﻹنقـاص ﻣـن وقـت العمـل ع ـ حسـاب وقـت ﻣﺨصـص لﻠراحـﺔ ،ولكـن
فقط ا غايﺔ نقطﺔ س نقطﺔ العتبﺔ وال عد ا تؤدي ا ز ادة الضغط الضر ا انﺨفاض ا صيﻠﺔ.
أ
م1
» ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر. 152
ﻣنصور شر فﺔ حاﻛ بوحفص
ش ا نقطت ن اﳌنح :
عندﻣا ي ون ﻣعدل الضر بﺔ اﳌستوى )م (1ﻛما الش ل ) ،(01فإن حصيﻠﺔ الضر بﺔ ت ون عند أع قيمﺔ ل ا ) أ (.
ــازي، أﻣ ــا إذا انتقﻠن ــا ﻣ ــن ﻣع ــدل )م (1ا ـ )م (2اﳌع ــدل اﻷﻛ ـ ،ف ــإن ا ص ــيﻠﺔ الض ــر يﺔ ت ــنﺨفض ﻣ ــن )أ( ا ـ )ب( ) .
،1997ﺻفحﺔ .(129
وﻣن ــه ف ــإن الضـ ـرائب ت ــؤثر ع ـ ـ ﻣي ــل اﻻسـ ـ ثمار ﻣ ــن خ ــﻼل تأث ــا ع ـ ـ ال ــر ﺢ ،فالت ــأث الس ــﻠ لﻠضـ ـرائب ع ـ ـ اﻷر ــاح
بتﺨفيض ﻣعدﻻ ا يؤدي ا خفض اﻻس ثمارات و ﻈ ر ذا اﻷثر جﻠيا بال سبﺔ لﻼس ثمارات ا ديثﺔ.
وﻣنه ج ﺔ أخرى فإن التأث السﻠ لﻠضرائب ع اﻻس ﻼك يؤدي ا انﺨفاض الطﻠـب وذلـك ﻻرتفـاع أسـعار اﻻسـ ﻼك
ﻣما يؤدي بدوره ا خفض اﻻس ثمار .
وتــأث الض ـرائب ع ـ اﻹنتــاج ش ـ ل ســﻠ يــدفع اﳌنﻈم ـ ن أ ـ اب اﳌشــروعات الك ـ ى ا ـ ﻣضــاعفﺔ إنتــاج م عو ضــا
ﳌقتطع ﻣن الضر بﺔ باستﺨدام أحسن اﻷساليب الفنيﺔ اﻹنتاج.
أﻣــا التــأث اﻻيﺠــا ي لﻠض ـرائب بتﺨفيض ـ ا ع ـ ﻣعــدﻻت اﻷر ــاح يــؤدي ا ـ ز ــادة اﻷر ــاح ا ققــﺔ ،و رفــع الكفايــﺔ ا ديــﺔ
لرأس اﳌال و التا يؤدي ا ﻣضاعفﺔ اﻻس ثمار) .غازي ،1990 ،ﺻفحﺔ (439
4ـ ـ 2ـ ـ سياســة اﻹنفــاق العــام و اﻻس ـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشــر :بنــاءا ع ـ إحــدى تقســيمات النفقــات العاﻣــﺔ ،ال ـ تقســم النفقــات
العاﻣﺔ ا نفقات وظيفيﺔ ،نفقات ا قيقيﺔ ،نفقات رأسماليﺔ .
أ -النفﻘ ــات الوظيفي ــة و ـ ش ــمل ــل ﻣ ــن اﳌص ــارف اﻹدار ــﺔ و اﳌرتب ــات اﳌتعﻠق ــﺔ ب ــاﳌوظف ن ـ اﻹدارات العاﻣ ــﺔ ،فض ــعف
ذا القطاع و ا عدام فعاليته ،و م اﻹنفاق العام ع النﻈام اﻹداري تؤثر سﻠبا ع اﻻس ثمار وذلك ي ون بانﺨفاض
بذلك فإن رفع ﻣن النفقات الوظيفيﺔ يمكن أن تؤثر إيﺠابا ع اﻻس ثمار إضافﺔ ا ذلك رفع ﻣن اﳌرتبات الـذي يـؤدي ا ـ
م السوق. م الطﻠب و بالتا التوسع رفع
ب -النفﻘـات ا ﻘيﻘيــة ومنــاخ اﻻسـ ثمار :وتتمثــل النفقـات ا قيقيــﺔ ـ تﻠـك النفقــات العاﻣــﺔ ال ـ تــدفع ا الدولــﺔ نقــدا دون
أن تحصــل ـ نﻈ ــا ع ـ أي ﻣقــال ﻣــادي ﻣــن اﳌســتفيد ﻣــن النفقــﺔ ،و ـ شــمل ــل ﻣــن اﳌــنﺢ و اﻹعانــات النقديــﺔ ﻷف ـراد
وﻣات ا ﻠيﺔ. ا تمع ،اﳌنﺢ و اﻹعانات النقديﺔ لﻠشر ات و ﻣنت القطاع ا اص ،اﳌنﺢ و اﻹعانات النقديﺔ ل
ينعكس تأث النفقات ا قيقيﺔ اﳌوج ـﺔ ا ـ ا تمـع ع ـ ﻛميـﺔ اﳌعروضـﺔ ﻣـن سـاعات العمـل ،ال ـ ء الـذي سـ ل ع ـ
اﳌس ثمر ن و اﳌنتﺠ ن ا صول ع ـ ﻣـا يحتـاجون إليـه ﻣـن عنصـر العمـل دون ارتفـاع ﻣ ـوظ ـ اﻷجـور يمكـن أيضـا ل ـذه النفقـﺔ
م اس ﻼك اﻷفراد و بالتا زادة الطﻠب الفعال ع السﻠع اﻻس ﻼﻛيﺔ وﻣن تم الطﻠب ع السﻠع اﻹنتاجيﺔ. أن ترفع ﻣن
ـ يع اﳌنــتج أﻣــا بال ســبﺔ لﻠنفقــﺔ اﳌوج ــﺔ ا ـ ﻣنت ـ القطــاع ا ــاص فتأث ــا وا ـ ع ـ ﻣنــاخ اﻻس ـ ثمار ،ف ـ تمــنﺢ
تﺨفيض بيع السﻠعﺔ لﻠمس ﻠك ،أو لتغطيﺔ عض ا سائر الطارئﺔ الناتﺠﺔ عن ظروف غ عاديﺔ . ا
ت -النفﻘ ــات الرأس ــمالية و من ــاخ اﻻس ـ ثمار :ت ــؤثر النفق ــات الرأس ــماليﺔ لﻠدول ــﺔ ع ـ اﻻس ـ ثمار ا ــاص ،ﻣ ــن خ ــﻼل دعم ــا
و ـ يع ا لــه ،خاﺻــﺔ إذا شــمل اﻹنفــاق ﻣشــار ع الب يــﺔ التحتيــﺔ و ــل ﻣــا لــه عﻼقــﺔ باﻻس ـ ثمار وال ـ توجــه دﻣــﺔ اﳌرفــق
العـ ــام أﻛ ـ ـ ﻣـ ــن أن س ـ ـ دف تحقيـ ــق الـ ــر ﺢ و شـ ــمل ﻣشـ ــار ع الب يـ ــﺔ التحتيـ ــﺔ ـ ــل ﻣـ ــن قطـ ــاع النقـ ــل )طرقـ ــات ،اﳌـ ــوا ئ،
اﳌطــارات (...،قطــاع اﻻتصــاﻻت ) الســﻠكيﺔ ،اﻻن نــت ، (....،قطــاع التعﻠــيم ) اﳌــدارس و ا اﻣعــات (...قطــاع الطاقــﺔ واﳌــوارد
اﳌائيﺔ ،وذلك أن القطاع ا اص ﻻ ستطيع اﻻس ثمار ﻣثل ذه اﳌشار ع س ب ارتفاع ت اليف ا أو انﺨفـاض العائـد ـ
عض ا.
153 » ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر.
دور السياسﺔ اﳌاليﺔ جذب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ) دراسﺔ حالﺔ ا زائر (
5ـ السياسة اﳌالية ا ز ائرو دور ا جذب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر:
5ـ 1ـ و اقع اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ا زائر:
ـ و جــذب رأس اﳌــال اﻷجن ـ قاﻣــت ا زائــر بتطبيــق عــدة إجـراءات و عــديﻼت ـ يع اﻻسـ ثمار ا ﻣــن أجــل ﻣــن اجــل
ﻣن أجل إعادة تأ يل اﳌؤسسات اﻻقتصاديﺔ ،باﻹضافﺔ ا تقديم اﳌز د ﻣن الضمانات لفائدة اﳌسـ ثمر ن )الـوطني ن و اﻷجانـب(
05-93اﳌـؤرخ ـ 05أﻛتـو ر ،1993ا ـاص ﻣع س يل و ت سيط اﻹجراءات ،و ﻣن أ م ذه اﻹجراءات إﺻدار اﳌرسـوم ال شـر
بإ ش ــاء و ال ــﺔ ترقي ــﺔ اﻻس ـ ثمارات و ﻣتا ع ــا ل ــدى و ال ــﺔ " " APSSIحي ــث يﺠ ــب أن ت ــون ــذه اﻻس ـ ثمارات قب ــل إنﺠاز ــا ﻣش ــروع
اﳌتعﻠـق تصر ﺢ لدى و الﺔ ال قيﺔ و تدعيم اﻻس ثمارات " " APSSIال تم تأس سـ ا يـوم 1993/10/17ـ اطـار اﳌرسـوم ال شـر
ب قي ــﺔ اﻻسـ ـ ثمار 12-93حس ــب اﳌ ــادة 08الفق ــرة 02ـ ـ شـ ـ ل ش ــباك وحي ــد يض ــم ــل ﻣ ــن )ا م ــارك ،بن ــك ا زائ ــر ،ال ـ ـ ل
يﺌﺔ عموﻣيﺔ ذات طا ع إداري التﺠاري ،اﻷﻣﻼك الوطنيﺔ ،الضرائب ،ال يﺌﺔ العمرانيﺔ ،الب ﺌﺔ ،ال شغيل( ،و
دف ا :
تدعيم وﻣساعدة اﳌس ثمر ن إطار اﳌشار ع اﻻس ثمار ﺔ وﻣنﺢ ﻣزايا خاﺻﺔ باﻻس ثمار؛
،والتنﻈي ؛ تقديم ﻣعﻠوﻣات لﻠمس ثمر اﳌتعﻠقﺔ بالطا ع اﻻقتصادي ،التق ،ال شر
تقوم بتقييم ﻣشار ع اﻻس ثمار و حصائه؛
ت سيق ب ن الو اﻻت اﳌناطق ا رة؛
العمل ع تﺠسيد سياسﺔ الدولﺔ ﻣﺠال اﻻس ثمارات .
إن قــانون اﻻس ـ ثمار ا ديــد الــذي ﺻــدر ﻣــن خــﻼل أﻣــر رقــم 03-01ـ أوت 2001اﳌعــدل لقــانون اﻻسـ ثمار واﳌتضــمن
ذا اﻷﻣر ﻣاي : تطو ر اﻻس ثمار ،ﻣناخه و آليﺔ عمﻠه ،وا ديد
اﳌساواة ب ن اﳌس ثمر ن ا ﻠي ن و اﻷجانب؛
إلغاء التمي ب ن اﻻس ثمار العام وا اص؛
إ شاء شباك ﻣوحد ﻻ ﻣرﻛزي ع ش ل و الﺔ وطنيﺔ لتطو ر اﻻس ثمارات ANDIﻣن أجل تنﻈيم ﻣسائل اﻻس ثمار.
5ـ 2ـ أ م الﺪول اﳌس ثمرة ا زائـر :سـتقطب ا زائـر ج سـيات ﻣتعـددة ﻣـن اﻻسـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشـر ،و عـد دول اﻻتحـاد
ذلك ﻣن خﻼل ا دول اﳌوا : اﻷورو ي و أسيا و الدول العر يﺔ ﻣن أ م الدول اﳌس ثمرة ا زائر.و سوف نو
جﺪول : 1أ م الدول اﳌس ثمرة ا زائر خﻼل الف ة 2017-2002
عﺪد اﳌشار ع الﻘيمة مليون دج مناصب الشغل الﺪول
78 415 1 148 208 472 أورو ا
44 646 666 499 332 فيما ا اﻻتحاد اﻷورو ي
11 761 169 732 114 أسيا
3737 68 813 18 أمر ا
34 462 1 057 257 262 الﺪول العر ية
609 39 686 6 إفر ﻘيا
264 2 974 1 اس اليا
4335 33 160 28 سيات متعﺪد ا
133 583 2 519 831 901 مجموع
SOURCE : www.andi.dz consultée le 24/10/2019
» ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر. 154
ﻣنصور شر فﺔ حاﻛ بوحفص
أﻣا عن القطاعات اﳌس ثمر ف ا ﻣن قبل ذه الدول اﻷجن يﺔ ا زائر ف تتوزع ع ﻣﺠمل القطاعات اﻻقتصاديﺔ
و ذا حسب ﻣا عﻠنه الو الﺔ الوطنيﺔ لتطو ر اﻻس ثمار ANDIﻣن خﻼل ا دول التا :
جﺪول :2أ م القطاعات اﳌس ثمر ف ا ﻣن قبل اﳌس ثمر ن اﻷجانب خﻼل الف ة 2017-2002
قطاع ال شاط عﺪد اﳌشار ع %مناصب شغل %
0,48 641 1,44 13 الزراعة
17,91 23 928 15,76 142 البناء
60,95 81 413 61,93 558 الصناعة
1,64 2 196 0,67 6 ال ة
1,80 2 407 2,89 26 النﻘل
5,73 7 656 2,11 19 السياحة
10,36 13 842 15,09 136 ا ﺪمات
1,12 1500 0,11 1 اﻻتصاﻻت
100 133 583 100 901 ا موع
SOURCE : www.andi.dz consultée le 24/10/2019
جﺪول :3اﳌشارع اﻻس ثمارﺔ ا زائر خﻼل الف ة 2017-2002
مناصب الشغل % عﺪد اﳌشار ع % نوع اﻻس ثمار
89,15 1 098 011 98,58 62 334 اﻻس ثمار ا
10,85 133 583 1,42 901 اﻻس ثماراﻷجن
100 1 231 594 100 63 235 ا موع
SOURCE : www.andi.dz consultée le 24/10/2019
5ـ 3ـ السياسـة الضـر ية اﳌتبعـة ـذب اﳌسـ ثمر اﻷجن ـ ا ـ ا زائـر :إن اﻹﺻـﻼحات الضـر يﺔ ال ـ قاﻣـت ـا ا زائـر لســنﺔ
أو اﻷجن ،ﻛما 1992ﻣع اﻻنفتاح اﻻقتصادي ،ان ﻣن ضم ا عديل قوان ن اﻻس ثمار وقدﻣت اﻣتيازات سواء لﻠمس ثمر ا
قاﻣت ا زائر بإبرام العديد ﻣن اﻻتفاقيات الثنائيـﺔ لتﺠنـب اﻻزدواج الضـر ،وﻣـن بـ ن أ ـم ا ـوافز الضـر يﺔ وشـبه الضـر يﺔ
وا مرﻛيﺔ اﳌقدﻣﺔ لﻠمس ثمر ن نﺠد :
تطبيق سبﺔ ﻣنﺨفضﺔ ﻣﺠال ا قوق ا مرﻛيﺔ فيما يﺨص التﺠ ات اﳌستوردة؛
اﻹعفاء ﻣن الضر بﺔ ع القيمﺔ اﳌضافﺔ TVAفيما يﺨص السﻠع وا دﻣات؛
اﻹعفاء ﻣن رسم نقل اﳌﻠكيﺔ فيما يﺨص ل اﳌقت يات العقار ﺔ ال تمت اطار اﻻس ثمار اﳌع .
ﻣزايا عد ﻣعاينﺔ انطﻼق اﻻستغﻼل أ ما:
اﻹعفــاء ﳌــدة عشــر ســنوات ﻣــن ال شــاط الفع ـ ﻣــن الضــر بﺔ ع ـ أر ــاح الشــر ات ) (IBSوﻣــن الضــر بﺔ ع ـ الــدخل اﻹجمــا
) (TAP؛
) (IRGع اﻷر اح اﳌوزعﺔ وﻣن الدفع ا زا ) ،(VFوﻣن الرسم ع ال شاط اﳌ
اﻹعفاء ﳌدة عشر إبتداءا ﻣن تار خ اﻻقتناء ﻣن الرسم العقاري ع اﳌﻠكيﺔ العقار ﺔ ال تدخل اطار اﻻس ثمار ؛
ز و أجال اﻹ تﻼك. ﻣنﺢ ﻣزايا إضافيﺔ ﻣن شأ ا أن تحسن أو س ل اﻻس ثمار ﻣثل تأجيل ال
و مك ــن اﻹش ــارة ا ـ ـ أن ق ــانون اﳌالي ــﺔ لس ــنﺔ ،1996ﻻس ــيما اﳌ ــواد 309 ،138ﻣ ــن ق ــانون الضـ ـرائب اﳌباش ــرة تض ــمنت ع ــدة ﻣزاي ــا
لﻠمس ثمر ن اﳌنتﺠ ن و الذين يصدرون سﻠعا وخدﻣات ا اﻷسواق ا ارجيﺔ ،نذﻛر ﻣ ا:
إعفاء الشر ات القائمﺔ عمﻠيات بيع السﻠع وا دﻣات لﻠتصدير ﻣن الدفع الضر يﺔ اﳌفروضـﺔ ع ـ أر اح ـا ا ققـﺔ بصـورة
ﻣؤقتﺔ ﳌدة خمسﺔ سنوات؛
155 » ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر.
دور السياسﺔ اﳌاليﺔ جذب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ) دراسﺔ حالﺔ ا زائر (
إعفاء الشر ات ﻣن أداء الدفع ا زا ) (VFﳌدة خمسﺔ سنوات؛
إﻣ انيﺔ استفادة اﳌصدر ﻣن تﺨفيضات ب سبﺔ تقدر بـ %50تمنح ا الشـر ات الوطنيـﺔ لﻠمﻼحـﺔ البحر ـﺔ وا و ـﺔ ،وتﻠـك ال ـ
تمنح ا اﳌوا ئ ﻣﺠال نقل البضا ع.
5ـ 4ـ السياسة اﻹنفاقية ا زائر ودور ا جذب اﳌس ثمر اﻷجن :
الش ل : 2تطور نفقات ال سي و نفقات التﺠ ل زائر ) بآﻻف دج (
6000000
5000000
4000000
3000000
نفقات التسيير
2000000
نفقات التجهيز
1000000
0
20042005200620072008200920102011201220132014201520162017
اﳌصﺪر :قانون رقم 13ـ 08اﳌؤرخ 2013/12/30اﳌتضمن قانون اﳌاليﺔ لسنﺔ 2014و قوان ن اﳌاليﺔ لسنوات 2004ا غايﺔ . 2018
ا زائر ،يﻼحظ أن ﻛﻼ النوع ن م ل ﻣن نفقات ال سي ونفقات التﺠ ﻣن خﻼل الش ل أعﻼه الذي ي ن تطور
ﻣ ــن النفق ــات ش ـ د ارتفاع ــا ﻣحسوس ــا خ ــﻼل الف ـ ة ) ،(2017-2004ﻛم ــا ـ ﻠت نفق ــات ال س ــي ﻣع ــدل نم ــو أس ــرع باﳌقارن ــﺔ ﻣ ــع
نفقــات التﺠ ـ طبقــا ﳌشــارع اﳌ شــآت القاعديــﺔ واﳌشــار ع اﻷخــرى ال ـ تمــت ﻣباشــر ا ـ إطــار برنــاﻣج دعــم اﻹ عــاش اﻻقتصــادي
وﻣﺔ ابتداء ﻣـن سـنﺔ 2001ضـمن أفـق حمايـﺔ اﳌك سـبات ا ققـﺔ ـ ﻣﺠـال التوازنـات اﻻقتصـاديﺔ اﳌاليـﺔ ال ﻠيـﺔ، الذي تب ته ا
وﻣﺔ ﻛقطاع الفﻼحﺔ والري والسكن والتعﻠيم والك ر اء الرفيـﺔ حيث خصصت اﳌوارد ﻻ بقاء اﻷولو ﺔ القطاعيﺔ ال حدد ا ا
والغــاز ...ا ـ وذلــك ﻻســتﺠابﺔ أﻛ ـ ا ـ ﻣتطﻠبــات الشــعب اﳌتعــددة وخاﺻــﺔ الشــغل والســكن ﻣــع إ ــاء ال ـ اﻣج ا ار ــﺔ .ﻛمــا عرفــت
نفقــات التﺠ ـ تذبــذبا خــﻼل ــذه الف ـ ة ،وذلــك ن يﺠــﺔ التــداب السياســﺔ ال ـ اتﺨــذت فــض اﻹنفــاق وترشــيده ،حيــث ـ ﻠت
أﻛ قيم خﻼل الف ة ) (2010-2006و ـذا ﻣـا يفسـر با تمـام ا زائـر باﻻسـ ثمار بصـفﺔ عاﻣـﺔ واﻻسـ ثمار اﻷجن ـ نفقات التﺠ
وتطو ر الب يﺔ التحتيﺔ لﻠمسا مﺔ جذب اﻻس ثمار ﻣن خﻼل يﺌـﺔ مﺔ لﻠتﺠ بصفﺔ خاﺻﺔ ،حيث رﺻدت ا زائر ﻣبالغ
اﳌناخ اﳌناسب له.
اﻹجما . الش ل : 3سبﺔ ﻣسا مﺔ القطاعات اﻻقتصاديﺔ الناتج ا
50
45.3 قطاع المحروقات
43.5
40
35.9 قطاع الفﻼحة
34.9 34.2
30 31.2 32.1
29.8 قطاع الصناعة خارج
27.1
25.2
23.8 المحروقات
20 20.5 21.6 20.1 20.4 البناء واﻻشعال
19.4
16.3 16.3 15.3 16.3 العمومية
12.2 13.2
10 9.1 10.1 10.9
9.3 10.5 9.1 9.2 9.9
9.8 10.8
10.6 خدمات خارج اﻻدارة
8.8
7.5 8.7 8.5 8.1 8.8
5.1 6.4
4.7 5.7 5.1 4.6 4.5 4.6 5 العمومية
0 خدمات اﻻدارة العمومية
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
» ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر. 156
ﻣنصور شر فﺔ حاﻛ بوحفص
نﻼح ــظ ﻣ ــن خ ــﻼل الشـ ـ ل اﳌو ـ ـ أع ــﻼه أن الن ــاتج ال ــداخ ا ــام ي شـ ـ ل ﻣ ــن ع ــدة قطاع ــات وق ــد انتق ــل ﻣ ــن ح ــوا
11991.6ﻣﻠي ــار دين ــار جزائ ــري ـ س ــنﺔ 2010ا ـ ح ــوا 17205.1ﻣﻠي ــار دج ـ س ــنﺔ 2011و ــذا راج ــع ا ـ السياس ــﺔ التنمو ــﺔ
اﳌنت ﺔ ا زائر و ذا بالعمل خارج ا روقات .لكن يﻼحـظ أن سـبﺔ ﻣسـا مﺔ قطـاع ا روقـات ـ اﻷﻛ ـ وال ـ ت ـ اوح ﻣـا بـ ن
%35.9ا %43.5خﻼل الف ة اﳌمتدة ﻣا ب ن 2007ا غايﺔ 2011ب نما تراجع السنوات اﻷخ ة ليصل ا حوا %27سنﺔ
2014و اﳌقارن ــﺔ ﻣـ ــع القطاع ــات اﻷخـ ــرى فـ ــيﻼحظ أن ﻣس ــا م ا ـ ـ ش ــكيل النـ ــاتج الـ ــداخ ا ــام ض ـ ـ يﻠﺔ حي ــث س ــا م ــذه
القطاعات ﻣﺠتمعﺔ ب سبﺔ ت اوح ﻣا ب ن %56و ،%65و بقى قطاع ا دﻣات غ إدار ـﺔ )النقـل ،التﺠـارة ،اﳌطـاعم (..يمثـل ثـا ي
اﻛ ـ س ــبﺔ ع ــد قط ــاع ا روق ــات ب نم ــا تبق ــى ﻣس ــا مﺔ القطاع ــات الفﻼح ــﺔ والص ــناعﺔ والبن ــاء واﻷش ــغال العموﻣي ــﺔ ض ـ يﻠﺔ رغ ـم
ﻣﻼحﻈــﺔ ارتفــاع نــاتج قطــاع البنــاء واﻷشــغال العموﻣيــﺔ أﻣــا بال ســبﺔ لﻠقطــاع الفﻼ ـ ف ــو ش ـ د تحســن ﻣ ــوظ حيــث وﺻــل ا ـ
%10.5ـ ســنﺔ 2014ﻣقارنــﺔ ســنﺔ 2010والــذي وﺻــل ا ـ % 7ـ ح ـ ن يبقــى قطــاع الصــناعﺔ ــو اﻷضــعف ـ ــل القطاعــات.
ذلك : ي ل الصادرات ) 97باﳌائﺔ ( ،والش ل التا يو و تﺠ ذلك طغيان النفط ع
الش ل : 4تطور الصادرات ا زائر ﺔ ﻣن ا روقات ﻣقارنﺔ ﻣع الصادرات خارج ا روقات ﻣن ) 2014- 2000ﻣﻠيار دوﻻر(.
63.663
70.583
80
71.661
58.863
77.19
59.61
56.121
70
53.61
60
45.59
44.41
50
31.55
0.77
0.67
0.59
0.56
0.47
10
1.4
0.6
0
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
157 » ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر.
دور السياسﺔ اﳌاليﺔ جذب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ) دراسﺔ حالﺔ ا زائر (
ر حيﺔ واقل ﻣﺨاطر التﺠارة أم بال سبﺔ لﻼرتفاع اﳌتواﺻـل واﳌ ـوظ ـ قـيم ﻣسـا مﺔ قطـاع الفﻼحـﺔ والبنـاء واﻷشـغال العموﻣيـﺔ
ف ج ــع باﻷس ــاس ا ـ ـ إس ـ اتيﺠيﺔ التﺠدي ــد الفﻼ ـ ال ـ ـ ش ــرعت ف ــا الس ــﻠطات العموﻣي ــﺔ خ ــﻼل الس ــنوات اﻷخ ـ ـ ة وا ـ ال ـ ـ اﻣج
السكنيﺔ الكب ة وﻣشار ع الب يﺔ التحتيﺔ.
6ـ ا اتمة:
ﻣــن خــﻼل ــذه الدراســﺔ يت ـ لنــا أن نــاك عﻼقــﺔ قو ـﺔ ب ـ ن ﻣتغ ـ ات السياســﺔ اﳌاليــﺔ واﳌنــاخ اﻻسـ ثماري ،وذلــك ﻣــن
خـﻼل السياسـﺔ الضــر يﺔ حيـث تﻠعــب اﻹعفـاءات واﻻﻣتيـازات الضــر يﺔ دورا اﻣـا ـ اسـتقطاب اﻻسـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشـر ،وﻛــذا
يﺌﺔ اﳌناخ اﳌناسب لﻼس ثمار وذلك ﻣن خﻼل جميع أقسام النفقات العاﻣﺔ ال ل ا تأث النفقات العاﻣﺔ ف اﻷخرى عمل ع
ﻣباشر ع اﻻس ثمار ،وذلك ﻣن خﻼل اﻹنفاق ع الب يﺔ التحتيﺔ وتنفيذ اﳌشار ع ال ﻣن شأ ا أن س ل ع اﳌس ثمر اﻷجن
القيام باس ثماره.
ﻛمــا عمﻠــت ا زائــر ﻣــن أجــل جــذب اﻻس ـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشــر ا ـ تــوف ﻣنــاخ ﻣﻼئــم ﻣــن خــﻼل يﺌــﺔ اﻹطــار القــانو ي
واﳌؤسســا ي ،وتقــديم ﻣﺠموعــﺔ ﻣــن ا ــوافز و اﻹعفــاءات الضــر يﺔ و زالــﺔ جميــع القيــود والعراقيــل ال ـ ﻣــن شــأ ا أن تقــف أﻣــام
اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر .
وﻣن ب ن أ م النتائج ال توﺻﻠنا إل ا خﻼل ذه الدراسﺔ:
عض البﻠدان ﻣن خﻼل أثاره اﻻيﺠابيﺔ ﻛتﺠر ﺔ اﳌال يﺔ. تحقيق التطور أن لﻼس ثمار اﻷجن اﳌباشر الفضل الكب
إن العﻼقﺔ ب ن السياسـﺔ اﳌاليـﺔ وﻣنـاخ اﻻسـ ثمار عﻼقـﺔ ﻣ مـﺔ ﻻبـد ﻣـن التوﺻـل ا ـ ـ ا فمـن خـﻼل ترشـيد اﻹنفـاق العـام
يمكن يﺌﺔ الب يﺔ التحتيﺔ ﻻستقبال اﳌس ثمرن ،وﻣن خﻼل الضرائب يمكن إغراء اﳌس ثمر اﻷجن بما يﺠعﻠه ينﺠذب نحو
اﻻس ثمار ف ا؛
إن السياسﺔ اﳌاليﺔ ا زائر طيﻠﺔ ف ة الدراسﺔ لم تكن رشيدة بالقدر ال ا الذي يﺠذب اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ،حيث
م ا وافز الضر يﺔ ال ﻣنح ا ا زائر لﻠمس ثمر اﻷجن ؛ لم تﺠدي نفعا
ﻻ يمكــن رد ضــعف تــدفق اﻻسـ ثمار اﻷجن ـ اﳌباشــر ﻷي قطــر فقــط ا ـ ضــعف السياســﺔ اﳌاليــﺔ وحــد ا ،و نمــا نــاك عواﻣــل
أخرى ﻣثل عدم استقرار الوضع السيا لﻠبﻠد ،عدم توف اﻷﻣن داخل البﻠد ،التد ور اﻻجتما ....ا .
7ـ قائمة اﳌراجع:
1. UNCTED, W. (2000). VESTMENT REPOE. NEW YOURK.
أبو قحف ,ع .ا . (2002).أدارة اﻷعمال الدوليﺔ .ﻣصر :دار ا اﻣعﺔ ا ديدة اﻻسكندر ﺔ. .2
أبو قحف ,ع .ا . (2002).نﻈر ﺔ التدو ل وجدوى اﻻس ثمارات اﻷجن يﺔ .ﻣصر :اﻻسكندر ﺔ. .3
بن رجم ,م .خ .اﻻس ثمار وعﻼقته بالتنميﺔ اﻻقتصاديﺔ .قانون اﻻس ثمار و التنميﺔ اﳌستداﻣﺔ .جاﻣعﺔ سوق أ راس ,ا زائر. .4
حاتم ,ع .ا . (2006).اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر العالم العر ي ،عواﻣل جذب و اﳌعوقات .القا رة. .5
حاﻣد ,ع .ا . (2002).السياسات اﳌاليﺔ .ب وت :دار ا اﻣعيﺔ. .6
ازي ,ا .س . (1997).النﻈم الضر يﺔ .ﻣصر :دار ا اﻣعيﺔ اﻻسكندر ﺔ. .7
سﻼم ,ع .ا . (2011).التوازن اﻻقتصادي العام .اﻷردن :دار ﻣﺠدﻻوي لﻠ شر و التوز ع. .8
سوزي ,ع .ن . (2003).اﳌاليﺔ العاﻣﺔ ،النفقات العاﻣﺔ ،اﻻيرادات العاﻣﺔ ،اﳌ انيﺔ العاﻣﺔ .سور ﺔ :ﻣ شورات حﻠ ا قوقيﺔ. .9
عبد اﳌطﻠب ,ح .ا . (2005,د سم ).سياسات تنميﺔ اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر ا الدول العر يﺔ .رسائل بنك ال و ت الصنا , p. 78. .10
عبد اﳌطﻠب ,ع .ا . (2003).السياسات اﻻقتصاديﺔ ع ﻣستوى اﻻقتصاد القوﻣي (تحﻠيل ﻛ ).القا رة :ﻣﺠموعﺔ النيل العر يﺔ. .11
عرفات ,ز .م . (2005).أثر اﻻس ثمار اﻷجن اﳌباشر واﳌستوردات ع النمو اﻻقتصادي .اﻷردن :جاﻣعﺔ ال ﻣوك. .12
غازي ,ع . (1990).اﳌاليﺔ العاﻣﺔ و النﻈام اﳌا اﻻسﻼﻣي .ﻣصر :دار ا يل اﻻسكندر ﺔ. .13
قدي ,ع .ا . (2005).اﳌدخل ا السياسات اﻻقتصاديﺔ ال ﻠيﺔ .ا زائر :ديوان اﳌطبوعات ا اﻣعيﺔ الساحﺔ اﳌرﻛز ﺔ بن عكنون. .14
» ﻣﺠﻠﺔ اﳌ ل اﻹقتصادي ،ا ﻠد ،02العدد ،02د سم ،2019ص ،« 158 -147جاﻣعﺔ الش يد حمه ضر بالوادي ،ا زائر. 158