Київський національний торговельно-економічний університет 

Кафедра світової економіки   

Курсова робота 
з дисципліни «Міжнародна економіка» 
на тему «Міжнародний ринок криптовалют» 

Студентки 3 курсу 1 групи ФМТП денної форми навчання

Спеціальності 051 «Економіка»

освітньо-професійної програми «Міжнародна економіка»

Коваль М. В.  

Керівник:   к.е.н., доцент кафедри світової економіки К. П. Кравець

Кількість балів______

Члени комісії

_______       к.е.н, доц., доцент кафедри світової економіки К.І. Ладиченко 

(підпис)                            

_______            к.е.н, доц., доцент кафедри світової економіки Л.Г.

Саркісян

(підпис)                            

_______        к.е.н, доц., доцент кафедри світової економіки К.П. Кравець 

(підпис)                            

Київ 2021
Вступ

Розділ 1. Теоретичні засади дослідження криптовалюти

1.1 Сутність та види криптовалюти та блокчейну

1.2 Детермінанти розвитку ринку криптовалют

1.3 Міжнародні та національні важелі регламентації діяльності ринку

криптовалют

Розділ 2. Сучасний стан та тенденції ринку криптовалют

2.1. Сучасний стан та тенденції розвитку ринку криптовалют

2.2. Макроекономічні ефекти ринку криптовалют

Розділ 3. Переваги та недоліки використання ринку криптовалют.

Висновок

Список використаних джерел

2
Вступ

Курсова робота присвячена темі криптовалют, механізму їхнього

функціонування, тенденціям розвитку та можливим ризиками.

Актуальність теми обумовлена тим, що ринок криптовалют активно

розвивається, проте ще досі немає єдиної думки щодо використання
криптовалют. У той час, як тисячі впливових експертів є супротивниками
використання криптоактивів, міжнародний ринок криптовалют набирає
обертів і може стати загрозою для традиційної банківської системи.

Коли під час кризи система обігу грошових одиниць показала свою
нестабільність, деякі економічні та регіональні спільноти почали
задумуватись про створення власної валюти, таким чином світова
економіка стає більш складною та різноманітною. Саме у цей час
з’являються нові форми грошей, у тому числі і криптовалюти.

Криптовалюта – це новий вид цифрових грошей, який увійшов в ужиток

відносно нещодавно і, при цьому, активно розвивається та
використовується для здійснення електронних платежів у різних сферах
людського життя. Так, наприклад, існують такі проекти, як BTCare, монета
якого використовується для оплати страхування життя у системі так званої
взаємодопомоги; NKCL Classic для сплати послуг у медичних центрах;
EXPOVision для купівлі нерухомості і т. д.

За даними CoinMarketCap станом на листопад 2021 року у світі існує

більше 14 тисяч різноманітних криптовалют, загальна ринкова
капіталізація яких становить 2,63 трлн дол., а отже ринок криптовалют
постійно розширюється і поповнюється новими проектами.

3
Розвиток ринку криптоактивів досліджували такі вчені: С. Накамото, Д.
Чаум, Вей Дай та інші. Серед українських науковців потрібно згадати Н.
Марченко, М. Чобаняна, І. Гусєву, Н. Марченко та інших.

Метою курсової роботи є аналіз ринку криптовалют та основних

тенденцій розвитку ринку цифрових активів. Для досягнення даної мети
необхідно виконати такі завдання: розглянути поняття та сутність
криптовалют, механізм їх функціонування; розглянути важелі
регулювання ринку криптовалют на міжнародному рівні та в Україні
зокрема; визначити основні детермінанти розвитку ринку криптовалют та
оцінити перспективи його розвитку, а також визначити переваги та
недоліки використання криптовалют.

Предметом дослідження є совокупність факторів, що впливають на

розвиток міжнародного ринку криптовалют. Об’єктом дослідження є
криптовалюти, криптовалютні біржі а також механізм функціонування
криптовалют. Для вирішення поставлених задач проведено аналіз
результатів капіталізації криптовалют на світовому ринку з використанням
показника середньої рентабельності інвестицій, проведено порівняльний
аналіз.

В якості інформаційної бази у курсовій роботі були використані останні

публікації та статті щодо ринку криптовалют для отримання найсвіжіших
даних. Курсова робота складається з вступу, трьох розділів висновку та
списку використаних джерел. У вступі визначено актуальність теми,
предмет, мета дослідження та сформульовані задачі дослідження. У
першому розділі розглянуто теоретичні аспекти ринку криптовалют. У
другому розділі проведено аналіз розвитку ринку криптовалют. Третій
розділ присвячено визначенню переваг та недоліків використання
криптовалют. У висновку підведено підсумки результатів дослідження.

4
Розділ 1. Теоретичні засади дослідження криптовалюти
1.1 Сутність та види криптовалюти та блокчейну
Криптовалюта – це цифрові гроші, які не мають фіатного аналога. Мережа
криптовалют заснована на блокчейні і складається з транзакцій,
об’єднаних у ланцюжок блоків.

Блокчейн – це розподілена мережа з вузлами, незалежними від єдиного

центру, що утворюють автономну систему зберігання даних. Кожен блок у
блокчейні містить дані про попередні блоки, і, таким чином, вся система
об’єднується в мережу і забезпечує цілісність даних всередині неї. Дані
про транзакції та дії в мережі анонімізовані, що забезпечує анонімність
власників криптовалюти. У блокчейні кожен блок має свій унікальний
одноразовий номер і хеш, який являє собою 256–бітове число, пов’язане з
одноразовим номером, але також посилається на хеш попереднього блоку
в ланцюжку, тому видобуток блоку нелегкий, особливо у великих
ланцюгах [10]. Внесення змін до будь–якого блоку раніше в ланцюжку
вимагає повторного майнінгу не лише блоку зі зміною, а й усіх блоків, які
йдуть після.

Ідентичні копії блокчейну зберігаються в кожному вузлі програмної

мережі криптовалюти – мережі децентралізованих ферм серверів, якими
керують майнери, які постійно записують та аутентифікують транзакції з
криптовалютою. Технічно транзакція з криптовалютою не завершується,
поки вона не буде додана в блокчейн, що зазвичай відбувається протягом
декількох хвилин. Після завершення транзакції вона зазвичай незворотна.

Створення нових блоків і запис інформації у них відбувається завдяки

технічним можливостям учасників системи, а даний процес називається
майнінгом. Майнінг віртуальних монет використовує обчислювальну

5
потужність обладнання, яке потребує серйозних витрат. Користувачі, які
беруть участь у формуванні та генерації нових блоків, отримують за це
винагороду у вигляді криптовалюти. Діяльність майнерів, що спрямована
на отримання новостворених одиниць криптовалюти та комісій за
транзакції, які сплачують інші користувачі, має вирішальне значення для
стабільності та безперебійної роботи валют. Незважаючи на те, що
майнінг періодично виробляє нові одиниці криптовалюти, більшість
криптовалют розроблено з обмеженим запасом –ключовим гарантом
цінності.

Іншими джерелами отримання криптовалют є їх купівля на різноманітних

маркетплейсах та біржах, або ж купівля безпосередньо у інших власників
криптовалют, що пов’язано з ризиком зіткнення з шахрайством.
Криптовалютні біржі – це платформи, що дозволяють власникам
обмінювати свої криптовалюти на основні фіатні валюти, а також на інші
криптовалюти. В обмін на свої послуги вони беруть невелику частину
вартості кожної транзакції – зазвичай комісія становить менше 1%.

Криптовалютні біржі відіграють важливу роль у створенні ліквідних

ринків для популярних криптовалют та встановлення їх вартості відносно
традиційних валют. Проте ціни криптовалют на біржі все ще дуже мінливі,
а самі біржі вразливі до зламу і виступають найулюбленішим місцем для
хакерів та кіберзлочинців.

Одним з ключових понять на ринку криптовалют є поняття токену. Токени

ранніх криптовалют – це одиниця обліку, що виконує функцію замінника
цінних паперів. Кожен токен являє собою запис у реєстрі, що розподілені
в ланцюгу блокчейну. Фактично, кожен токен – це лише порожній символ.

Навіть токени Bitcoin – це тільки еквівалент порожніх фізичних токенів,

проте у випадку з криптовалютою, їх вартість підтримується рекламою,

6
фірмовим логотипом та ажіотажем на ринку криптовалют. Крім того, їхня
ціна вимірюється у фіатній валюті і їх токени можна розділити на менші
частини або об’єднати в більші.

Хоча криптовалюта і блокчейн – це відносно нова технологія, вона вже

має багату та цікаву історію. Нижче наведено перелік найважливіших і
найпомітніших подій у розвитку криптопростору.

 На теоретичних засадах криптовалюта існувала ще задовго до появи

перших альтернативних цифрових валют. Метою перших
прихильників криптовалюти було застосування передових
принципів математики та інформатики для усунення недоліків
фіатних валют.
 Технічні основи криптовалюти сягають початку 1980–х років, коли
американський криптограф Девід Чаум винайшов шифрувальний
протокол та «сліпучий» алгоритм, який використовується і у
сучасному веб–шифруванні.
 Приблизно через 15 років досвідчений інженер–програміст Вей Дай
опублікував білу книгу про b–money, архітектуру віртуальної
валюти, яка забезпечувала анонімність да децентралізацію. Проте b–
money ніколи не використовувалися як засіб обміну.
 Наприкінці 1990–х – початку 2000–х років почали з’являтися
традиційні цифрові фінансові посередники. Найважливішим серед
них бувPayPal, який збагатив засновника компанії Tesla та
прихильника криптовалют Ілона Маска і виявився передвісником
сучасних технологій мобільних платежів.
 Справжня криптовалюта з’явилася лише у 2008 році у вигляді
Bitcoin (BTC).
 На початку 2009 року Сатоші Накамото випустив Bitcoin для
громадськості і група захоплених прихильників почала обмін і

7
 видобуток валюти. У цьому ж році проводиться перша успішна
транзакція з криптовалютою.
 Наприкінці 2010 року почали з’являтися подібні до біткоїна
криптовалюти і приблизно в цей час з’явилися перші публічні
криптовалютні біржі. 22 травня 2010 року сталася подія, яка тепер
зветься Bitcoin Pizza Day. У цей день програміст із Ласло Ханіцез
здійснює першу в історії покупку за допомогою Bitcoin і купує дві
піци за 10 тис. BTC. На сьогоднішній день вартість даної транзакції
перевищує $354 млн.
 Наприкінці 2012 року WordPress став першим великим продавцем,
який прийняв оплату в біткоїнах. Інші, передові компанії,
включаючи Microsoft і Tesla, пішли за ними. Зараз незліченна
кількість продавців розглядає найпопулярнішу у світі криптовалюту
як законний спосіб оплати.
 У 2013 році канадсько–російський розробник Віталій Бутерін
публікує документ «Проект Ethereum», в якому припускає, що
блокчейн має й інші можливості, крім біткоїна. З цього часу
починається стрімке поширення криптовалют в усьому світі.
 Протягом 2018–2019 років різноманітні впливові компанії, такі як
Facebook та Twitter & Square, натякають на можливість створення
власних криптовалют, а Нью–Йоркська фондова біржа оголошує про
створення Bakkt – компанії цифрових гаманців, що включає
криптоторгівлю. Все більше країн починають публічно
підтримувати технологію блокчейн.
 У 2020 році блокчейн стає ключовим гравцем у боротьбі з COVID–
19, головним чином для безпечного зберігання даних медичних
досліджень та інформації про пацієнтів.

8
Сьогодні існують тисячі альтернативних криптовалют з різними
функціями та специфікаціями. Більшість з них є клонами або так званими
форками біткоїна, а деякі є створеними з нуля валютами.

Деякі з конкуруючих криптовалют, наприклад, Solana, Litecoin, Ethereum,

Cardano та EOS, є конкуруючими і відомі як «альткоїни», тобто
альтернативні криптовалюти, що з’явилися після біткоїна.

1.2 Детермінанти розвитку ринку криптовалют

Для того, щоб якомога точніше визначити основні детермінанти розвитку

ринку криптовалют, проаналізуємо 10 найпопулярніших криптовалют у
світі за обсягом капіталізації за даними криптобіржі Binance, визначимо
їхню вартість і обсяг ринкової капіталізації у доларах США станом на 16
листопада 2021 р. Порівняємо зміни у вартості обраних криптовалют за
добу та за тиждень і підставимо результати у таблиці 1. До таблиці не
внесені стейблкойни, ціна яких прив’язана до вартості фіатних валют.

Таблиця 1

Топ–10 найпопулярніших криптовалют станом на 16.11.2021 за даними

Binance

Криптовалюта Біржова Ринкова Зміна вартості у

ціна, дол. капіталізація, дол. %
США США 24 год 7 днів
Bitcoin (BTC) 60 711,01 1 146 695 670 080 –5,55 –8,8
Ethereum (ETH) 4 320,57 512 149 870 547 –6,26 –9,25
BNB (BNB) 591,04 98 716 308 392 –7,43 –6,85
Solana (SOL) 225,02 68 486 320 388 –6,78 –6,17
Cardano (ADA) 1,93 64 345 481 917 –5,38 –13,95
Ripple (XRP) 1,11 52 313 594 236 –6,77 –11,21
Polkadot (DOT) 42,02 41 779 049 956 –7,71 –17,18
Dogecoin (DOGE) 0,241 31 958 078 900 –6,7 –11,67
SHIBA INU (SHIB) 0,00005 27 733 581 494 –7,96 –7,55

9
Аналізуючи дані таблиці 1, можна сказати, що лідуючою криптовалютою
за вартістю на ринку залишається BTC, а його ціна складає 60 711,01 дол.
США. На другому місці – Ethereum, ціна якого складає 4 320, 57 дол.
США. Замикає трійку лідерів токен BNB з ціною 591, 04 дол. США. З
даних таблиці прослідковується негативна динаміка у зміні цін на обрані
криптовалюти.

На ціну криптовалют впливають декілька важливих факторів. Первісна

вартість залежить від вартості електроенергії, яка витрачається на
створення, видобування та обслуговування криптовалюти. На вторинну
вартість впливають декілька чинників. Перш за все ціна токена залежить
від попиту, який домінує на ринку. Наприклад, існують такі види попиту:

 Спекулятивний, коли основна мета трейдерів – отримання прибутку

від продажу криптовалюти;
 Купівельний, коли криптовалюту можна використати в якості засобу
платежу;
 Хакерський попит, який зростає разом із зростанням популярності
криптовалюти.

Крім того, на вартість криптовалют впливають:

 Політика країн у сфері крипторинку;

 Зростання інтересу до криптовалюти з огляду на певні події, або її
додавання на популярну біржу, що гарантує визнання серед
користувачів;
 Модернізація та оновлення криптопроекту, що викликає довіру
серед криптовалютної спільноти;
 Вартість кінцевої емісії.

1.3 Міжнародні та національні важелі регламентації діяльності ринку

криптовалют

10
Хоча криптовалюта позиціонується як гроші, податкове управління США
вважає її фінансовим активом або власністю. І, як і у випадку з іншими
видами інвестицій, якщо ви отримуєте приріст капіталу від продажу або
торгівлі ним, уряд хоче отримати частину прибутку. 20 травня 2021 року
Міністерство фінансів США оголосило про пропозицію, згідно з якою
платники податків зобов’язані повідомляти IRS про будь-яку
криптовалютну операцію на суму, що перевищує 10 000 доларів США.

Як саме будуть оподатковуватись надходження – як приріст капіталу чи

звичайний дохід – залежить від того, як довго платник податків утримував
криптовалюту.

Інші країни світу також роблять спроби урегулювання криптовалютної

діяльності. Деякі країни, наприклад, Німеччина, визнають Bitcoin в якості
розрахункової грошової одиниці, в Японії та деяких інших країнах Bitcoin
використовується як законний платіжний засіб з податком на купівлю. У
Китаї операції з криптовалютами заборонені для банківських установ,
проте дозволені для фізичних осіб, при цьому, ця країна є лідером в
області майнінгу через наявність найбільших видобувних потужностей.

Що стосується врегулювання діяльності ринку криптовалют в Україні,

незважаючи на те, що рівень доходів населення є не дуже високим, за
словами засновника першого біткоїн-агентства та першої криптовалютної
біржі в Україні Михайла Чобаняна, Україна є лідером по використанню
віртуальних активів серед населення. Сьогодні в Україні за біткоїни можна
придбати різноманітні товари та оплатити послуги, проте визначеного
юридичного статусу криптовалюти досі не має. Національний банк
України поки що не знає, як взаємодіяти з такими активами.

11
8 вересня 2021 року, Верховна Рада України у другому читанні
розглядався Закон України «Про віртуальні активи», який встановлює
правове регулювання обігу віртуальних активів в Україні [3].

Даний закон визначає поняття “віртуальний актив”, забезпечує

врегулювання правовідносин, які виникають у зв’язку з обігом цих
активів, визначає права та обов’язки учасників ринку віртуальних активів,
а також засади державної політики у сфері обігу віртуальних активів [2].

Відповідно до даного закону ліцензуванню підлягатимуть такі види

діяльності:

 Зберігання віртуальних активів і їх ключів;

 Обмін віртуальних активів;
 Надання послуг з переказу віртуальних активів;
 Надання посередницьких послуг, що пов’язані з віртуальними
активами.
Необхідно зауважити, що із законодавчим урегулюванням ринку
криптовалют самі криптовалюти втратять свою історичну функцію.
Засновник першої і найпопулярнішої у світі криптовалюти Сатоші
Накамото розробив Bitcoin таким чином, щоб сервіс блокчейну був
повністю децентралізованим, а транзакції були б значно дешевшими і, що
найголовніше – анонімними.
У разі, якщо країна візьме криптовалюти під контроль, вони втратять свою
незалежність та волатильність, а усі транзакції доведеться розкрити та
оподаткувати. Це сильно вдарить по міжнародному ринку криптовалют,
оскільки тепер люди більше не будуть зацікавлені у використанні
криптовалют, адже прибуток від торгівлі крипто активами стане меншим,
доведеться платити податки і розкривати свою особу, що суперечить
інтересам більшості користувачів.

12
Криптовалюти повністю втратять незалежність, оскільки деякі державні
установи зможуть без проблем блокувати криптовалютні гаманці або
майнінгові ферми, наприклад, під приводом боротьби з фінансуванням
тероризму [4].
Питання про регулювання криптовалютного ринку в Україні постало з
розробкою концепції цифрової держави. Цим питанням займається
компанія Blockchain4Ukraine, діяльність якої спрямована на розробку
відповідних документів щодо легалізації криптовалютного ринку та
діяльності криптовалютних користувачів у цілому.
За даними цих документів головною задачею законодавства є
оподаткування криптовалюти, проте ще досі не існує ні визначення
чіткого статусу криптовалюти, ні статусу криптовалютних компаній або
пільг для них. Тобто, виходячи з цього у людей просто не буде стимулу
користуватися криптовалютами, адже про соціальну сторону питання
просто забули. У користувачів немає прав, лише обов’язки. Крім того, у
цих законах навіть не прописано, що люди отримають, задекларувавши
криптовалюти і для чого вони взагалі потрібні.
Для того, щоб регулювання ринку криптовалют було максимально
ефективним і взагалі мало сенс, потрібно починати з визначення статусу
криптовалюти у цілому. Необхедно внести зміни у Цивільний кодексі
України, у якому потрібно чітко прописати права та гарантії для учасників
криптовалютного, а вже потім визначати їх обов’язки або прописувати
санкції за порушення умов. Наприклад, можна визначити умови
спадкування криптовалют або пільги, врегулювати відстоювання права
власності на криптовалюту у суді і так далі.
Крім того, змін потребує і банківське законодавство, адже, на сучасному
етапі розвитку, криптовалюта ніяк не взаємодіє із банками, не можна
відкрити рахунок криптовалютної компанії або взагалі провести транзакції
з криптовалютами.

13
Українські регулятори почали з кінця і одразу взялися за оподаткування
того, чому навіть немає визначення, тому, поки що говорити про
регулювання ринку криптовалют в Україні рано.
Для початку, необхідно розробити план та стратегію з урегулювання
питань на криптовалютному ринку, визначити статус криптовалюти.
Доречно було б залучити до розробки законодавства іноземних інвесторів
та експертів у сфері криптовалют і починати регулювання
криптовалютного ринку виходячи з їхніх порад та досвіду інших країн у
цій сфері. На даному ж етапі криптовалютне законодавство має лише
теоретичний характер.

14
Розділ 2. Сучасний стан та тенденції розвитку ринку криптовалют

2.1. Сучасний стан та тенденції розвитку ринку криптовалют

Ринок криптовалют з’явився зовсім нещодавно, проте, останнім часом

мільйони людей спостерігають за його активним розвитком та еволюцією,
оскільки вони дуже стурбовані волатильністю ринку. Коли у 1990-х роках
акції технологічних компаній різко злетіли угору, Алан Грінспен, назвав
таку поведінку цін «ірраціональним достатком», проте на даний момент
такі коливання у порівнянні з коливаннями на ринку криптовалют – ніщо.

Перш за все людей приваблює зростання криптовалют у ціні. Наприклад,

протягом 2010– 2021 років вартість Bitcoin зросла з 5 центів до 65 тис. дол.
США, що принесло інвесторам неймовірний прибуток.

На даний момент відбувається активна популяризація криптовалют,

найвпливовіші компанії світу починають приймати цифрові кошти в
якості оплати за свої товари та послуги. Все більше і більше великих
корпорацій приходять до ідеї створення цифрової валюти для платежів на
основі блокчейну. У лютому 2021 року Tesla оголосила, що інвестує 1,5
мільярда доларів у біткоїн і прийме їх у якості оплати за свої автомобілі.

Технологія блокчейну у майбутньому зможе набути широкого

використання у сфері бізнесу, адже операції, записані в блокчейні не
підлягають зміні, а транзакції з використанням блокчейну набагато більш
безпечні, ніж банківські операції. Крім того, використання криптовалют
забезпечує швидкість і усуває потребу в посередниках.

У 2017 році американський фінансовий холдинг JP Morgan Chase застеріг

від використання криптовалют, генеральний директор Джеймс Деймон
назвав біткоїн «шахрайством» і заборонив своїм співробітникам
користуватися криптовалютами під страхом звільнення. Уорррен Баффет
та Чарлі Мангер також вважають криптовалюту досить суперечливим

15
активом і засобом інвестицій. У той же час, JP Morgan Chase протягом
останніх років змінив свою думку щодо криптовалют і тепер заохочує
своїх клієнтів інвестувати саме у цифрові валюти.

Оскільки криптовалюти набувають величезного значення у світі, уряди

країн занепокоєні неможливістю контролювати процеси на
криптовалютному ринку. Хоча деякі країни намагаються надати
криптовалюті легального статусу і тим самим контролювати її, поки що
жоден регулятор не може прийняти остаточного рішення щодо статусу
цифрових грошей. На даний момент за цифровими криптовалютами
залишається статус-кво і найближчим часом переходу до глобального
ринку не буде. Проте, Китай продовжує впровадження цифрового юаня і
цілком можливо, що й інші країни у майбутньому наслідують цей
приклад.

Криптовалюти мають усі шанси стати платіжним засобом у сучасному

суспільстві і можливо навіть частково замінити традиційні паперові гроші,
проте їхнє регулювання призведе до зниження волатильності і зростання
стабільності.

Криптовалюти можуть набути значного поширення у сфері культури та

мистецтва. У світі криптовалют окрім стандартних токенів існують також
NFT або ж невзаємозамінні токени. На відміну від звичайних токенів NFT
неможливо розділити на частини, підмінити або замінити. NFT – це
унікальні токени, цифрові сертифікати, які зберігаються на блокчейні.
Невзаємозамінний токен гарантує оригінальність предмету і дає
ексклюзивне право володіння ним. Кожен токен дає можливість
перевірити справжність, історію та одноосібне володіння цифровим
файлом. У вигляді NFT можна зашифрувати малюнки, відео, музичні
файли, медичні картки пацієнтів, квитки на концерти, різноманітні
документи і так дали.

16
NFT стають дедалі популярнішими серед цифрових митців, оскільки
допомагають захистити авторське право. Процвітає сфера NFT і за
рахунок колекціонерів, які готові витрачати величезні кошти за володіння
унікальними предметами.

У вигляді NFT зашифрована фотокартка з роботою художника Покраса

Лампаса спроектованою на ГЕС. Цю фотографію може переглянути кожен
бажаючий у Instagram митця, проте NFT з цим фото – унікальний
цифровий об’єкт, який зберігається у криптовалютному гаманці власника,
який придбав токен за 16 ETH, що становить близько 70 тис. доларів.
За думкою експертів, технологія блокчейн має високий потенціал і
широкий спектр способів використання, тож у майбутньому ринок
криптовалют буде лише розвиватися і, цілком можливо, може стати
засобом обігу на світовому рівні поряд із фіатними валютами.

2.2. Макроекономічні ефекти ринку криптовалют

Проведемо аналіз результатів капіталізації криптовалют на світовому

ринку, використовуючи показник середньої рентабельності інвестицій
(ROI).

Даний показник розраховується за формулою:

ROI=(ЧП/І)*100% (Формула 1)

де ROI – показник середньої рентабельності інвестицій,

ЧП – чистий прибуток,

І – вартість інвестицій.

Проте, даний показник можна виразити і у вигляді іншої формули:

ROI=(П-В)/В (Формула 2)

де ROI – показник середньої рентабельності інвестицій,

17
П – прибуток,

В – витрати.

Для дослідження візьмемо 3 найдорожчі криптовалюти із Табл. 1 та їх

вартість за на початок і на кінець року період за період з 2018 по 2020 р.
згідно з даними GoogleFinance. Дані для розрахунків запишемо у вигляді
таблиці 2.

Таблиця 2

Вартість токенів криптовалют у дол. США за період з 16.11.2018 по

16.11.2021 рр.

Вартість криптовалюти, тис. дол. США

Дата Bitcoin Ethereum BNB

16.11.2018 5 504,17 172,49 7,8

16.11.2019 7 965,28 182,25 20,2
16.11.2020 16 082 461,16 27,93
16.11.2021 60 107,9 4 223,55 588,01

Таким чином, ми отримуємо найсвіжіші дані ринку криптовалют.

Спробуємо визначити, що відбувається з волатильністю криптовалютних
активів на даний момент та що їх очікує у майбутньому.

Розрахуємо показники ROI для кожної криптовалюти. Вважатимемо, що

розмір інвестицій становить 1000 дол. США, тоді на криптовалютному
гаманці отримуємо 0,18 BTC станом на 16.11.2018; 0,13 на 16.11.2019; 0,06
на 16.11.2020 та 0,017 на 16.11.2021 відповідно. Складемо співвідношення
та визначимо отриманий прибуток від інвестування у Bitcoin за період з
16.11.2018 по 16.11.2019:

5 504,17/1000=7965,28/Х

де Х – залишок на криптовалютному гаманці на кінець періоду.

18
Х=1447,14 дол. США.

Чистий прибуток=1447,14–1000=447,14 дол. США

Аналогічним чином розрахуємо прибуток і за інші періоди. Отримані дані

занесемо в таблицю 3.

Таблиця 3

Отриманий прибуток від інвестування у криптовалюту

Криптова Показник Дата

люта 16.11.2018 16.11.2019 16.11.2020 16.11.2021

Токенів/ 0,18 BTC 0,13 BTC 0,06 BTC 0,017 BTC

1000 дол.
Bitcoin
Прибуток, – 447,14 1019 2737,6
дол.

Токенів/ 5,8 ETH 5,5 ETH 2,2 ETH 0,24 ETH

1000 дол.
Ethereum
Прибуток, – 56,6 1530,4 8158,56
дол.

Токенів/ 128,2 BNB 49,5 BNB 35,8 BNB 1,7 BNB

1000 дол.
BNB
Прибуток, – 1589,74 382,7 20053
дол.

Розрахуємо показники ROI використовуючи формулу 1, результати

розрахунків підставимо у діаграму 1.

Розрахуємо ROI для Bitcoin:

ROI(2019)=(447,14/1000)*100%=44,7%
19
ROI(2020)=(1019/1000)*100%=101,9%

ROI(2021)=(2737,6/1000)*100%=273,76%

Аналогічним чином розраховуємо ROI-показники для інших криптовалют,

отримані дані представимо у вигляді діаграми 1.

Діаграма 1

Динаміка показників ROI

Проаналізувавши отримані дані, можна з упевненістю сказати, що віддача

від інвестицій у проаналізовані криптовалюти постійно зростала протягом
обраного періоду. У 2020 році спостерігався спад показника ROI токена
BNB, проте, станом на 16.11.2021, його показник перевищує 2000%.

Отже, підсумовуючи аналіз показника ROI, можна сказати, що

інвестиційна віддача криптовалют набагато більша, ніж інвестиції у
традиційні активи. На першому місці за показником ROI виявився токен
BNB, хоча за ціною він знаходиться на 3 місці. Віддача найпопулярнішої
криптовалюти Bitcoin набагато менша, це свідчить про те, що токен

20
втрачає волатильність і стає більш стабільною, а отже і безпечною
криптовалютою, яка може бути активно використовуваною у якості
способу оплати у майбутньому.

21
Розділ 3. Переваги та недоліки використання криптовалют

Загалом, криптовалюта вирізняється серед інших електронних валют

своєю захищеністю та анонімністю, оскільки вся інформація у ній
зашифрована за допомогою спеціальних криптографічних алгоритмів.

На відміну від фіатних грошей, які випускаються центральними банками і,

теоретично, можуть мати необмежені запаси, криптовалюти мають
обмежену пропозицію, що робить їх за своєю суттю дефляційними.

Незважаючи на те, що за допомогою майнінгу періодично видобуваються

нові одиниці криптовалюти, більшість із них мають обмежений запас, що є
ключовим гарантом їхньої цінності.

Крім того, однією з основних характеристик криптовалюти є

децентралізованість і незалежність від єдиного операційного центру.
Жоден банк, жодна держава чи приватна організація не може напряму
керувати криптовалютами або впливати на транзакції всередині системи,
оскільки усі дані зберігаються на різних носіях. Підробити таку
інформацію неможливо, тобто криповалюта більшою мірою захищена від
шахраїв. Криптовалюти спираються на однорангові мережі, які
виключають можливість впливу на ланцюжок блоків з однієї точки.

Хоча криптовалюти не існують у фізичній формі і є виключно цифровими

активами, за допомогою них можна оплачувати послуги та купувати
звичні нам матеріальні цінності, або ж обмінювати криптовалюти на
звичайні фіатні валюти. Наприклад, у 2017 році в Україні вперше був
підписаний договір купівлі-продажу нерухомості за криптовалюту.

22
Ще однією перевагою криптовалют є низькі витрати на проведення
транзакцій. Оскільки операції з криптовалютою здійснюються без участі
третіх сторін, комісії за проведення платежів будуть мінімальними.

Також необхідно виокремити швидкість проведення транзакцій. Саме

через відсутність зайвих посередників платежі здійснюються практично
миттєво.

Наприклад, платформа Ripple із токеном XRP розробила унікальну

технологію, що дозволяє здійснювати міжнародні перекази з високою
швидкістю. Так у 2018 році користувач мережі Litecoin здійснив
транзакцію на суму 100 мільйонів дол. США, проведення якої зайняло
лише 2,5 хвилини, а комісія склала лише 0,4 дол. США, хоча у випадку з
фіатними валютами цей процес зайняв би щонайменше кілька днів.

Хоча криптовалюти мають чимало переваг, на противагу їм існує і ряд

неочевидних недоліків, які можуть значно ускладнити діяльність
трейдерів на ринку криптовалют. Так, наприклад, криптовалютна
спільнота може зіштовхнутися з величезною кількістю проблем та
недоліків.

Криптовалюти є дуже суперечливими активами, оскільки на даному етапі

розвитку ринку криптовалют не існує жодної нормативно-правової бази, а
усі спроби врегульовування зводяться нанівець. Проте, не дивлячись на
відсутність чітко визначеного статусу криптовалют, зокрема в Україні,
ніхто не забороняє їх використовувати. У даному випадку виникає повний
дисонанс, адже економічна складова випереджує розвиток міжнародних
або національних важелів регулювання даної сфери. Це може призвести до
певних ризиків.

Хоча ринок криптовалют ще дуже молодий, на ньому вже активно

поширюються шахрайські схеми. Шахраї зустрічаються як серед

23
звичайних користувачів криптовалютного простору, так і серед
засновників криптопроектів. Такі проекти називають “скамом”, а їх
діяльність спрямована на залучення якомога більшої кількості інвесторів у
свою мережу та отримання якомога більшої кількості коштів. Після того,
як користувачі вкладають свої кошти, проект або просто зникає, або
інвестори втрачають доступ до своїх активів і не можуть вивести їх у
фіатну валюту, що в свою чергу призводить до втрати грошей.

Також криптовалюти часто використовуються для проведення транзакцій

на сірому та чорному ринку, що викликає недовіру і ворожість з боку
деяких країн і бажання контролювати криптовалютну діяльність з боку
інших. Крім того, криптовалюти можуть бути використані для ухилення
від податків, що може негативно вплинути на фінансову сферу всередині
країни.

Крім того, необхідно пам’ятати, що більшість новостворених криптовалют

є лише спекуляцією, коли токен криптовалюти купується з метою
перепродажу за фіатну валюту і не має ніякої реальної цінності для
криптовалютних інвесторів.

До того ж, спекуляція з криптовалютами призводить до їх волатильності,

що може призвести як до небаченого прибутку, так до втрати грошей.
Наприклад, у 2016 році біткоїн коштував близько 450 дол. США за токен,
у 2018 році ціна становила вже 16 000 дол. США, згодом впала до 3 100
дол. і зараз складає більше 60 000 доларів. Така нестабільність активу
призвела до збагачення одних і до втрати коштів інших. Останнім часом
спостерігається зменшення волатильності Bitcoin, проте існують й інші
популярні криптовалюти, які поки що є дуже ризиковими для
інвестування.

24
Окрім ризиків на національному рівні, необхідно виділити і індивідуальні
проблеми використання криптовалют. Наприклад, хоча криптовалютні
гаманці мають високий рівень безпеки і є повністю анонімними, але все-
таки не можуть на 100% убезпечити криптоактиви від кібератак та
шахрайства.

Доступ до криптовалютних гаманців можливий лише за наявності

приватних ключів, які підтверджують особу користувача і надають доступ
до активів. Ці ключі можуть бути втрачені через людську неуважність або
викрадені, оскільки зберігаються найчастіше у фізичному вигляді на
паперових носіях. У разі втрати ключа, користувач назавжди втрачає
доступ до свого гаманця і до власних активів.

Існує декілька корисних напрямів використання криптовалют, що

підвищують їхню цінність серед інвесторів.

Перш за все, криптовалюти можна використовувати у якості надійного

способу зберігання коштів, оскільки заморозити і заблокувати
криптовалютний рахунок із-зовні майже неможливо. До того ж
криптовалютний гаманець набагато важче зламати у порівнянні з
традиційними банківськими акаунтами.

Крім того, традиційні банки пропонують надто низькі відсоткові ставки на

депозити, які навіть не можуть наздогнати інфляцію, тож користувач у
довгостроковій перспективі не лише не отримує прибуток, але і втрачає
власні кошти. У цей же час прибуток від використання криптовалют може
створити хорошу подушку безпеки у довгостроковій перспективі.

Наступним способом використання криптоактивів є інвестування у

стартапи та розвиток бізнесу з використанням криптовалют або залучення
інвестиційних коштів у власний проект шляхом проведення ICO або так
званого краудсейлу. ICO або Initial coin offering – це форма залучення

25
інвестицій у проект за допомогою продажу фіксованої кількості нових
криптовалют, що отримуються шляхом разової або прискореної генерації.

Найпопулярнішим методом використання криптовалют на даний момент є

трейдинг на криптобіржах та отримання прибутку від продажу і купівлі
криптовалют.

Отримати прибуток від криптоактивів можна також шляхом майнінгу або

стейкінг криптовалют.

Криптовалюти також можуть бути використані у якості способу оплати з

мінімальними комісіями за переводи та майже миттєвою швидкістю
проведення транзакцій, що робить їх ще більш привабливими для
інвесторів.

Використання криптоактивів для захисту авторських прав митців шляхом

створення невзаємозамінних токенів або ж використання NFT у якості
ексклюзивних колекційних активів та отримання прибутку від їх продажу
у подальшому також має величезний потенціал для розвитку.

26
Висновок

Криптовалюта – це вид цифрових грошей, які не мають фіатного аналога.

Основними відмінностями криптовалют від традиційних грошей є

анонімність, швидкість проведення транзакцій, повна децентралізація
системи, а також існування криптовалют лише у цифровому вигляді.

Фундаментом мережі криптовалют є технологія блокчейн, що в свою

чергу представляє собою розподілена мережу з вузлами, які утворюють
автономну систему для зберігання даних та не залежать від єдиного
центру. Кожен блок у ціпочці блокчейну містить дані про попередні блоки
і забезпечує цілісність даних всередині системи. Ланцюжок блокчейн
може зростати безкінечно довго шляхом утворення нових блоків.

Одним з ключових понять на ринку криптовалют є також поняття

майнінгу, що являє собою видобування “корисних копалин” у цифровому
світі. За допомогою майнінгу проводиться випуск нових токенів в оборот.

Окрім майнінгу існує ще декілька способів отримання криптовалют,

зокрема: купівля на спеціальних біржах, маркетплейсах, або купівля
безпосередньо у іншого власника криптовалюти.

На даний момент ринок криптовалют не має однозначного правового

регулювання, проте деякі країни намагаються узяти криптовалюти під
контроль для того, щоб зменшити нестабільність даної сфери,
контролювати проведення транзакцій тим самим розкриваючи транзакції
на сірому та чорному ринках.

Безумовно, криптовалюти мають багато напрямів використання та переваг

порівняно з традиційними грошима. Наприклад, транзакції з
криптовалютами повністю анонімні та займають набагато менше часу, ніж
транзакції з фіатними валютами. Також, на відміну від традиційних

27
грошей криптовалюти мають обмежені запаси, а отже є за своєю суттю
дефляційними. Транзакції з криптовалютами потребують менших витрат
на оплату комісій, оскільки є децентралізованими і проводяться без участі
третіх сторін.

Криптовалюта, хоча і є одним із найбезпечніших методів використання

грошей, має свої слабкі сторони та недоліки: вона не може бути на 100%
захищена від хакерів, є нестабільною, а втрата доступу до
криптовалютного гаманця може призвести до втрати грошей. Крім того
криптовалюти активно використовуються у шахрайських схемах та для
проведення транзакцій на сірому та чорному ринках для ухилення від
податків або проведення нелегальної діяльності.

Вартість криптовалюти у очах спільноти підвищується за рахунок

широкого спектру їх використання. Вона є надійним способом зберігання
коштів, може використовуватись абсолютно в усіх сферах людського
життя, у тому числі в бізнесі, мистецтві, медицині, навчанні і так далі.

Передбачити майбутнє кожної окремо взятої криптовалюти практично

неможливо, проте, виходячи з висловлювань аналітиків та поведінки
провідних компаній світу, можна зробити висновок про те, що
міжнародний ринок криптовалют буте продовжувати розвиватися і у
майбутньому криптовалюти зможуть стати засобом обігу на рівні з
фіатними валютами.

Криптовалюта – це абсолютно нова концепція у світовій економіці, що

здатна значно впливати та видозмінювати ринок фінансів у цілому.

28
Список використаних джерел

1. Лясківський І. Новий закон про віртуальні активи – нові можливості

для бізнесу [Електронний ресурс] / І. Лясківський // AIN.UA. –
Режим доступу: https://ain.ua/2021/09/13/novij-zakon-pro-virtualni-
aktivi-novi-mozhlivosti-dlya-biznesu-kolonka-yurista/ (дата звернення:
17.11.2021). – Назва з екрана.
2. Майбутнє криптовалют: чи зростатимуть вони в ціні або обваляться
[Електронний ресурс] // Минфин – всё о финансах: новости, курсы
валют, банки. – Режим доступу:
https://minfin.com.ua/ua/currency/articles/kriptovalyuty-puzyr-ili-novyy-
gorizont/ (дата звернення: 29.11.2021). – Назва з екрана.
3. Прийнято Закон "Про віртуальні активи" [Електронний ресурс] //
Офіційний портал Верховної Ради України. – Режим доступу:
https://www.rada.gov.ua/news/Novyny/213503.html?search=про
%20віртуальні%20активи (дата звернення: 17.11.2021). – Назва з
екрана.
4. Экономическая правда. Почему Украина легализует криптовалюту
не с того конца [Електронний ресурс] / Экономическая правда //
Экономическая правда. – Режим доступу:
https://www.epravda.com.ua/rus/columns/2021/01/26/670382/ (дата
звернення: 24.11.2021). – Назва з екрана.
5. Савченко М. В. Детермінанти розвитку ринку криптовалют в україні
та світі / М. В. Савченко, К. В. Горкун, В. О. Пшеничний //
Економіка і організація управління. – 2002. – Т. 4, № 40.
6. Barone A. The future of cryptocurrency [Electronic resource] / Adam
Barone // Investopedia. – Mode of access:

29
 https://www.investopedia.com/articles/forex/091013/future-
cryptocurrency.asp (date of access: 16.11.2021). – Title from screen.
7. Brikman Y. Bitcoin by analogy [Electronic resource] / Y. Brikman //
Yevgeniy Brikman. – Mode of access:
https://www.ybrikman.com/writing/2014/04/24/bitcoin-by-analogy/ (date
of access: 16.11.2021). – Title from screen.
8. Frankenfield J. What is cryptocurrency? [Electronic resource] / Jake
Frankenfield // Investopedia. – Mode of access:
https://www.investopedia.com/terms/c/cryptocurrency.asp (date of
access: 16.11.2021). – Title from screen.
9. Martucci B. What is cryptocurrency - how it works, history & bitcoin
alternatives [Electronic resource] / Brian Martucci // Money Crashers -
Personal Finance Guide to Turn the Tables on Money. – Mode of access:
https://www.moneycrashers.com/cryptocurrency-history-bitcoin-
alternatives/ (date of access: 16.11.2021). – Title from screen.
10. Pernice I. G. A. Cryptocurrency [Electronic resource] / Ingolf G. A.
Pernice // Internet Policy Review. – Mode of access:
https://policyreview.info/glossary/cryptocurrency (date of access:
16.11.2021). – Title from screen.
11. What is blockchain technology? How does it work? | built in [Electronic
resource] // BuiltIn. – Mode of access: https://builtin.com/blockchain
(date of access: 16.11.2021). – Title from screen.
12. What is cryptocurrency: work principle and advantages of digital money
| prague blockchain conf [Electronic resource] // Blockchain & Bitcoin
Conference Prague. – Mode of access:
https://prague.bc.events/en/news/chto-takoe-kriptovalyuta-i-kak-ona-
rabotaet (date of access: 16.11.2021). – Title from screen.

30