‫السداسي الثالث ‪-‬ماستر‬ ‫جــــامعة الجـــــــــــــــزائر ‪03‬‬

‫مقياس ‪ :‬إختيار االستثمارات‬ ‫كلية العلوم االقتصادية وعلوم التسيير والعلوم التجارية‬
‫السنة الجامعية ‪2020-2019‬‬ ‫تخصص‪ :‬مالية المؤسسة‬
‫السلسلة ‪ :04‬المفاضلة بين االستثمارات‬

‫‪ -‬التمرين ‪ :01‬على احدى الشركات االختيار بين ألتين لتحسين مردوديتها خالل السنوات المقبلة‪ ،‬البيانات موضحة كما‬
‫يلي‪:‬‬
‫األلة أ‪ :‬ثمن شراء ‪ 150000‬دج بحياة إنتاجية ‪ 6‬سنوات‪ ،‬وتحتاج إلى صيانة خاصة ثمنها ‪ 20000‬دج كل سنتين‪ ،‬لهذه األلة‬
‫قيمة متبقية قدرت بـ ‪30000‬دج‪ ،‬سوف تسمح هذه األلة بتحقيق فائض نقدي إضافي قدره ‪40000‬دج في السنة األولى و‬
‫‪50000‬دج للسنوات المتبقية‪.‬‬
‫األلة ب‪ :‬ثمن شراء ‪ 240000‬دج بحياة إنتاجية ‪ 6‬سنوات‪ ،‬اإليرادات المنتظرة في نهاية كل سنة هي ‪70000‬دج‪.‬‬
‫المطلوب‪ :‬إذا علمت أن الشركة معفية من الضريبة خالل السنة األولى والثانية أما باقي السنوات فتطبق عليها ضريبة بـ‬
‫‪ .%20‬واإلهتالك خطي ثابت‪ ،‬أما معدل التقييم الحالي هو ‪ .%12‬بأي ألة تنصح الشركة؟ وذلك على أساس معدل المردودية‪،‬‬
‫على أساس ‪ ،VAN‬على أساس ‪ IP‬وفي األخير على أساس ‪.TRI‬‬
‫‪-‬التمرين ‪ :02‬ترغب مؤسسة في الحصول على ألة معينة وتلقت عرضين كما يلي‪:‬‬

‫المشروع األول المشروع الثاني‬ ‫البيان‬

‫‪2000000‬‬ ‫‪1500000‬‬ ‫تكلفة الحيازة‬
‫‪10‬‬ ‫العمر اإلنتاجي لأللة ‪10‬‬
‫‪%10‬‬ ‫‪%10‬‬ ‫معدل التحيين‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫القيمة المتبقية‬
‫‪42000‬‬ ‫الربح قبل الضريبة ‪30000‬‬
‫إذا علمت أن االهتالك تنازلي والنسبة ثابتة قدرها ‪ %40‬ونسبة الضريبة على األرباح ‪ . %20‬قم بإختيار المشروع األفضل‬
‫بإستخدام معيار ‪ VAN‬و ‪ IP‬؟‬

‫‪-‬التمرين ‪ :03‬لدينا مؤسسة تريد توسيع نشاطها وعليها اإلختيار بين العرضيين التاليين‪:‬‬

‫العرض األول‪ :‬تكلفة االستثمار األولي ‪2000000‬دج بعمر انتاجي متوقع ‪ 10‬سنوات‪ ،‬التدفق الصافي المنتظر ‪300000‬دج‬
‫خالل ‪ 5‬سنوات األولى و ‪600000‬دج في السنوات ‪ 3‬الالحقة و ‪400000‬دج في السنتين المتبقيتين‪.‬‬

‫العرض الثاني‪ :‬عبارة عن ألة تكلفة حيازتها كالتالي‪ 1000000 :‬دج قيمة نقدية تدفع في بداية المشروع‪1400000 ،‬دج‬
‫عبارة عن قرض يسدد بدفعات متساوية خالل الخمس سنوات األولى‪ ،‬العمر اإلنتاجي لأللة ‪ 10‬سنوات‪ ،‬التدفقات النقدية‬
‫الصافية في نهاية ‪ 5‬سنوات أولى ‪400000‬دج لترتفع إلى ‪600000‬دج في ‪ 5‬سنوات أخيرة‪ .‬مع العلم أن القيمة المتبقية لهذا‬
‫العرض تبلغ ‪100000‬دج‪.‬‬

‫المطلوب‪ :‬ما هو العرض الواجب اختياره‪ ،‬اذا علمت ان معدل االستثمار هو‪ %10 :‬؟ وذلك على أساس ‪ ،VAN‬على أساس‬
‫‪ IP‬وفي األخير على أساس ‪.TRI‬‬
‫‪ -‬إذا علمت أن معدل الفائدة على القرض المتحصل عليه هو ‪ ،%12‬قدم جدول اهتالك القرض؟‬

‫‪1/1‬‬