‫ا‪ ‬ا‪2024/2023‬‬ ‫‪ ‬ا‪‬وم ا‪‬د‪ ‬وا‪‬وم ا‪‬ر‪ ‬و‪‬وم ا‪‬ر‬

‫ا‪ ‬ا‪ ‬ر ‪‬‬

‫ا‪ ‬ر‪‬م ‪  01‬س درا‪ ‬ا‪‬دوى‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 01‬ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﯾﻨﻮي إﻧﺸﺎء ﻣﺸﺮوع ﻹﻧﺘﺎج اﻟﻤﻨﻈﻔﺎت وﺑﻌﺪ دراﺳﺔ اﻟﺠﺪوى ﻟﻠﻤﺸﺮوع ﺣﺼﻞ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪ :‬اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﻄﻠﻮب اﺳﺘﺜﻤﺎره ھﻮ ‪ 60000‬دج‪،‬وﻛﺎﻧﺖ إﯾﺮادات اﻟﻤﺸﺮوع رﺑﻊ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ‪ 7000‬دج‬
‫وﻣﺼﺎرﯾﻒ اﻟﺘﺸﻐﯿﻞ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ‪ 15000‬دج ‪ ,‬وﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ‪.% 20‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪-1:‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬اوﺟﺪ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد ‪-3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪-4‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬
‫‪ -5‬ﯾﺘﻢ رﻓﺾ اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻛﺎن اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺴﺘﮭﺪف اﻗﻞ ﻣﻦ ‪ ، %10‬ﻓﮭﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﻘﺒﻮل اﻟﻤﺸﺮوع؟‬
‫‪ARR=0.17‬‬ ‫‪R=0.17‬‬ ‫‪P=5.76‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪B=10400 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ : 02‬إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﻄﻠﻮب اﺳﺘﺜﻤﺎره ﻓﻲ ﻣﺼﻨﻊ ﻟﻠﻤﻼﺑﺲ اﻷﻃﻔﺎل ھﻮ ‪ 50000‬دج وﻛﺎﻧﺖ‬
‫اﻟﻮﺣﺪات اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺑﯿﻌﮭﺎ ‪ 2500‬وﺣﺪة وﺳﻌﺮ وﺣﺪة اﻟﺒﯿﻊ ھﻮ ‪ 10‬دج‪ ،‬و اﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ اﻟﺸﮭﺮﯾﺔ ‪ 1000‬دج‬
‫وﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح ‪% 20‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪ -1 :‬اوﺟﺪ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -2‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ -4‬ﯾﺘﻢ رﻓﺾ اﻟﻤﺸﺮوع‬
‫إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﺴﺘﮭﺪﻓﺔ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 5‬ﺳﻨﻮات واﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺮﻏﻮب ﻻﯾﻘﻞ ﻋﻦ ‪ ، 19%‬ﻓﮭﻞ‬
‫ﺗﻮﺻﻲ ﺑﻘﺒﻮل اﻟﻤﺸﺮوع؟‬
‫‪ARR=0.20‬‬ ‫‪R=0.20‬‬ ‫‪P=4.8‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪B=10400 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ : 03‬أراد أﺣﺪ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ إﻗﺎﻣﺔ ﻣﺰرﻋﺔ ﻟﺘﺮﺑﯿﺔ اﻟﺪواﺟﻦ ‪ ,‬وﺑﻌﺪ دراﺳﺔ اﻟﺠﺪوى ﻟﻠﻤﺸﺮوع ﺣﺼﻞ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت اﻵﺗﯿﺔ‪: :‬ﺗﻜﻠﻔﺔ إﻗﺎﻣﺔ اﻟﺒﻨﺎء ھﻲ ‪ 60000‬دج ‪ ,‬ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺷﺮاء اﻟﻤﻮاد اﻟﺨﺎم اﻟﻨﺼﻒ ﺳﻨﻮﯾﺔ ھﻲ ‪5000‬‬
‫دج ﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ﻧﺼﻒ ﺳﻨﻮي ‪ ,%8‬ﺳﻌﺮ اﻟﻮﺣﺪة اﻟﻤﺒﺎﻋﺔ ‪ 2‬دج ‪ ,‬ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺷﺮاء اﻷرض واﻟﻤﻌﺪات ھﻲ ‪80000‬‬
‫دج ‪ ,‬ﻣﺼﺎرﯾﻒ أﺟﻮر اﻟﻌﻤﺎل اﻟﻨﺼﻒ ﺳﻨﻮﯾﺔ ھﻲ ‪ 3000‬دج ‪ .‬ﻣﺼﺎرﯾﻒ ﺗﺸﻌﯿﻠﯿﺔ أﺧﺮى ‪ 10000‬دج ‪.‬‬
‫واﻟﻮﺣﺪات اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺑﯿﻌﮭﺎ ﺷﮭﺮﯾﺎ ھﻲ ‪ 2500‬وﺣﺪة ﻣﺼﺎرﯾﻒ اﻟﻜﮭﺮﺑﺎء واﻟﻤﯿﺎه اﻟﺸﮭﺮﯾﺔ ھﻲ ‪ 200‬دج‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ‪ – 1 :‬ﺣﺴﺎب ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪-2‬اﺣﺴﺐ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ -3‬اﺣﺴﺐ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد‬
‫‪ - 4‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ‪-5‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻋﻠﻰ ھﺬا اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻻ ﯾﻘﻞ ﻋﻦ‬
‫‪% 20‬‬
‫‪ARR=0.18‬‬ ‫‪,‬‬ ‫‪P=5.27‬‬ ‫‪,‬‬ ‫‪R=0.18‬‬ ‫‪,‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب ‪B=26544 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ :04‬أراد أﺣﺪ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ إﻗﺎﻣﺔ ﻣﺰرﻋﺔ ﻟﺘﺮﺑﯿﺔ اﻟﺪواﺟﻦ ﺑﺘﻜﺎﻟﯿﻒ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪ 100000‬و‪.‬ن وﻛﺎن‬
‫ﯾﺘﻮﻗﻊ أن ﺗﻜﻮن اﻟﻤﺼﺎرﯾﻒ اﻟﺸﮭﺮﯾﺔ ﻟﮭﺬا اﻟﻤﺸﺮوع ) ‪ 500‬و‪.‬ن( وﻛﺎن ﯾﺘﻮﻗﻊ أن ﻣﺒﯿﻌﺎﺗﮫ‪ 1500‬دﺟﺎﺟﺔ ﻛﻞ ﺛﻼﺛﺔ‬
‫ﺷﮭﻮر وﺑﺴﻌﺮ ‪ 3‬و‪.‬ن ﻟﻠﺪﺟﺎﺟﺔ اﻟﻮاﺣﺪة ‪.‬ﻓﺈذا ﻛﺎن ﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح ھﻮ ‪%20‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪ -1 :‬ﺣﺴﺎب ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪-2‬اﺣﺴﺐ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ -3‬اﺣﺴﺐ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد ‪-4‬‬
‫ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻋﻠﻰ ھﺬا اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻻ ﯾﻘﻞ ﻋﻦ ‪ , %12‬وﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد‬
‫اﻟﻤﺴﺘﮭﺪﻓﺔ ﻻﺗﺰﯾﺪ ﻋﻦ ‪3‬ﺳﻨﻮات‪.‬‬
‫‪P=10.41 ,‬‬ ‫‪R=0.09‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب ‪B=9600 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪: 05‬ﺗﺒﻠﻎ اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻟﻤﺸﺮوع ﻣﺨﺒﺮ آﻟﻲ ‪ 150000‬دج ‪,‬ﻋﻤﺮه اﻻﻗﺘﺼﺎدي ‪ 20‬ﺳﻨﺔ‬
‫وﻛﺎن ﻣﻦ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﻜﻮن ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺮﺑﺢ ﻗﺒﻞ اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ‪ 40000‬دج وﻣﺼﺎرﯾﻒ اﻟﻤﺸﺮوع اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ اﻟﻨﺼﻒ‬

‫‪1‬‬
‫ﺳﻨﻮﯾﺔ ﺗﺴﺎوي‪10000‬دج‪ ،‬ﻓﺈذا ﻛﺎن ﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح ھﻮ ‪ % 20‬اﺣﺴﺐ ‪-1 :‬اﻹﯾﺮادات اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ‪-2‬‬
‫ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ – 4‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ‪ -5‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺘﺮة‬
‫اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﻘﺒﻮﻟﺔ ﻻ ﺗﺰﯾﺪ ﻋﻦ ‪ 5‬ﺳﻨﻮات ؟‬
‫‪ARR= 0.21 ،‬‬ ‫‪R=4.2 ,‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪ :‬اﻹﯾﺮاد =‪P=4.68 , 6000‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ : 06‬أراد ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ إﻧﺸﺎء ﺻﯿﺪﻟﯿﺔ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﺗﺒﻠﻎ ﺗﻜﻠﻔﺘﮭﺎ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ‪ 50000‬دج ‪ ،‬وﻣﻦ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن‬
‫ﺗﻜﻮن اﻹﯾﺮادات اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ﻟﮭﺎ ‪ 10000‬دج ‪ ،‬ﺑﯿﻨﻤﺎ ﺗﺒﻠﻎ ﻣﺼﺎرﯾﻔﮭﺎ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ‪ 5000‬دج ﺳﻨﻮﯾﺎ ‪ ،‬وﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ‬
‫اﻟﺴﻨﻮي ‪ %15‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪-1 :‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺴﻨﻮي ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪-3 .‬ﻓﺘﺮة‬
‫اﻻﺳﺘﺮداد ﻟﻠﻤﺸﺮوع ‪ . -4‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع اذا ﻛﺎن اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻻ ﯾﻘﻞ ﻋﻦ ‪ %15‬؟‬
‫ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع اذا ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺔ ﻻ ﺗﺰﯾﺪ ﻋﻦ ‪ 6‬ﺳﻨﻮات؟‬
‫‪P=11.76 ,‬‬ ‫‪R=0.085 ,‬‬ ‫‪B=4250‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪:‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪: 07‬ﯾﺮﻏﺐ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﻲ إﻗﺎﻣﺔ ﻣﺼﻨﻊ ﻟﻸﻏﺬﯾﺔ ﺑﺘﻜﻠﻔﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻣﻘﺪارھﺎ ‪120000‬دج‪ ،‬و و ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﺗﻜﻮن اﻹﯾﺮادات اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ﻟﮭﺬا اﻟﻤﺼﻨﻊ ﻣﺎﯾﻘﺎرب ‪ 70000‬دج ‪ ،‬ﺑﯿﻨﻤﺎ ﺗﻘﺪر اﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ﺑـ‬
‫‪ 40000‬دج ‪ ،‬ﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ﯾﺒﻠﻎ ‪% 15‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪-1:‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪-2‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺴﻨﻮي ﻋﻠﻰ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ -3 .‬ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد ‪-4 .‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع اذا ﻛﺎن اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻻ ﯾﻘﻞ ﻋﻦ‬
‫‪ %14‬؟ ‪-4‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع اذا ﻋﻠﻤﺖ أن ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺔ ﯾﺠﺐ أن ﻻ ﺗﺰﯾﺪ ﻋﻦ ‪ 6‬ﺳﻨﻮات ؟‬
‫‪P=4.70‬‬ ‫‪,‬‬ ‫‪R=0.21 ,‬‬ ‫‪B=25500‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪:‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ : 08‬اﻓﺘﺮض أﻧﻚ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ إﻗﺎﻣﺔ ﻣﺼﻨﻌﺎ ﻟﻠﻨﺴﯿﺞ ﺑﺘﻜﻠﻔﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ‪90000‬دج ‪ ،‬و ﻛﻨﺖ ﺗﺘﻮﻗﻊ أن‬
‫ﺗﻜﻮن إﯾﺮاداﺗﻚ اﻟﺸﮭﺮﯾﺔ ﻣﻦ ھﺬا اﻟﻤﺸﺮوع ‪ 7000‬دج ‪،‬و ﻛﺎﻧﺖ اﻟﻤﺼﺎرﯾﻒ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ﻗﺮاﺑﺔ ‪ 20000‬دج ‪ ،‬وﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ اﻟﻤﻔﺮوﺿﺔ ‪% 15‬ﺳﻨﻮﯾﺎ ‪ .‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪-1 :‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪-2‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد ‪-4 .‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع اذا ﻛﺎن اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺴﻨﻮي ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻻ ﯾﻘﻞ ﻋﻦ‬
‫‪ %18‬؟ ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺔ ﻻ ﺗﺰﯾﺪ ﻋﻦ ‪ 4‬ﺳﻨﻮات ؟‬
‫‪P=1.65‬‬ ‫‪,‬‬ ‫‪R=0.60‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪, B=54400 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪: 09‬ﯾﺮﻏﺐ اﺣﺪ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻓﻲ إﻗﺎﻣﺔ ﻣﺼﻨﻊ ﻟﺘﺼﻨﯿﻊ اﻷدوﯾﺔ ﻓﻲ ﻣﺪﯾﻨﺔ ﻣﺎ ﺑﺘﻜﻠﻔﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﺑﻠﻐﺖ‬
‫‪ 200000‬دج ‪ ،‬و ﻛﺎﻧﺖ اﻹﯾﺮادات اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻣﻦ ھﺬا اﻟﻤﺸﺮوع ‪ 70000‬دج ﺳﻨﻮﯾﺎ ‪ ،‬ﺑﯿﻨﻤﺎ ﻗﺪرت ﺣﺠﻢ اﻟﻤﺼﺎرﯾﻒ‬
‫اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ﺑـ ‪ 50000‬دج ‪ ،‬وﻛﺎن ﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ اﻟﻤﻔﺮوﺿﺔ ‪ %3‬ﺷﮭﺮﯾﺎ ‪ .‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪-1 :‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ‬
‫اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ -3 .‬ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد ‪-4 .‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻛﺎن اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻻ ﯾﻘﻞ ﻋﻦ ‪ %15‬؟ ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع اذا ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺔ ﻻ‬
‫ﺗﺰﯾﺪ ﻋﻦ ‪ 4‬ﺳﻨﻮات ؟‬
‫‪P=15.62‬‬ ‫‪,‬‬ ‫‪R=0.064‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪B=12800 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 10‬إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﻄﻠﻮب اﺳﺘﺜﻤﺎره ﻹﻧﺸﺎء ﻣﺪﯾﻨﮫ ﻣﻼھﻲ ﻛﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ :‬اﻷرض ‪ 50000‬دج‬
‫‪،‬ﺷﺮاء اﻷﻟﻌﺎب و اﻟﻤﻌﺪات ‪ 85000‬دج و اﻟﺒﻨﺎء ‪ 45000‬دج ‪،‬ﻧﻘﻞ وﺗﺎﻣﯿﻦ اﻟﻤﻌﺪات ‪10000‬دج و ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺪﯾﻨﮫ‬
‫اﻟﻤﻼھﻲ ﺗﺴﺘﻘﺒﻞ ﺷﮭﺮﯾﺎ ‪ 70‬رﺣﻠﮫ و إﯾﺮادات اﻟﺮﺣﻠﺔ ‪ 125‬دج و اﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ﻟﻜﻞ ﺛﻠﺚ ﺳﻨﺔ ﻛﺎﻟﺘﺎﻟﻲ أﺟﻮر‬
‫اﻟﻌﻤﺎل ‪12500‬دج و اﻟﺼﯿﺎﻧﺔ ‪ 1500‬دج و اﻟﻜﮭﺮﺑﺎء و اﻟﻤﺎء و اﻻﺗﺼﺎﻻت ‪ 6000‬دج و اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ‬
‫‪.%20‬‬

‫‪2‬‬
 ‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪:‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪-1:‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬ﻓﺘﺮه اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪4‬ـ ھﻞ ﺗﻮﺻﻰ ﺑﻘﺒﻮل اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺘﺮه اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﺴﺘﮭﺪﻓﺔ اﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 7‬ﺳﻨﻮات و اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺴﻨﻮي ﻋﻠﻰ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺮﻏﻮب أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ %11‬ﺳﻨﻮﯾﺎ‪.‬‬
‫‪R=0.189 -3‬‬ ‫‪P=5.27 -2‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب ‪B=36000 -1 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 11‬إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﻄﻠﻮب اﺳﺘﺜﻤﺎره ﻓﻲ إﻧﺸﺎء ﻣﺼﻨﻊ ﻟﻸﺛﺎث اﻟﻤﻜﺘﺒﻲ ‪ 220000‬دج و ﻛﺎﻧﺖ‬
‫إﯾﺮاداﺗﮫ ﻓﻲ اﻟﻨﺼﻒ اﻷول ﻣﻦ اﻟﺴﻨﺔ ‪ 35000‬دج‪ ،‬و ﻓﻲ اﻟﻨﺼﻒ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻣﻦ اﻟﺴﻨﺔ ‪ 45000‬دج و ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻜﺎﻟﯿﻔﮫ‬
‫اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﻨﺼﻒ اﻷول ﻣﻦ اﻟﺴﻨﺔ ‪ 20000‬دج و ﻓﻲ اﻟﻨﺼﻒ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻣﻦ اﻟﺴﻨﺔ ‪ 25000‬دج و ﻛﺎﻧﺖ اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻨﺼﻒ اﻷول ﻣﻦ اﻟﺴﻨﺔ ‪ %15‬و ﻗﺎﻣﺖ اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺑﺮﻓﻊ اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ﻓﻲ اﻟﻨﺼﻒ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻣﻦ اﻟﺴﻨﺔ ﻟﺘﺼﺒﺢ ‪%20‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ‪:‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪-1 :‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬ﻓﺘﺮه اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪ -4‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻰ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻛﺎن اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺴﻨﻮي ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺮﻏﻮب ﻻ ﯾﻘﻞ ﻋﻦ ‪ ،%15‬وﻓﺘﺮة‬
‫اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﺴﺘﮭﺪﻓﺔ ﻻ ﺗﺰﯾﺪ ﻋﻦ ‪ 7‬ﺳﻨﻮات‪.‬‬
‫‪R=0.13 -3‬‬ ‫‪P=7.6 -2‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪B=28750 -1 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 12‬إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﻄﻠﻮب اﺳﺘﺜﻤﺎره ﻓﻲ ﻣﺸﺮوع ﻹﻧﺘﺎج اﻟﺒﺴﻜﻮﯾﺖ ھﻮ ‪ 80000‬دج و ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺑﯿﻊ ‪ 7000‬ﻛﺮﺗﻮﻧﮫ ﺳﻨﻮﯾﺎ ﺑﺴﻌﺮ ‪ 5‬دﻧﺎﻧﯿﺮ ﻟﻠﻜﺮﺗﻮﻧﮫ اﻟﻮاﺣﺪة و ﺗﻘﺪر اﻟﻤﺼﺎرﯾﻒ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ب‬
‫‪ 20000‬دج و ﺗﺒﻠﻎ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ‪.%20‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪:‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪-1 :‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬ﻓﺘﺮه اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫و‪ -‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻰ ﺑﻘﺒﻮل اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻛﺎن اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺴﻨﻮي ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺮﻏﻮب أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ %17‬وﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد‬
‫اﻟﻤﻘﺒﻮﻟﺔ ﻻ ﺗﺰﯾﺪ ﻋﻦ ‪ 6‬ﺳﻨﻮات‬
‫‪R=0.15 -3‬‬ ‫‪P=6.6 -2‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪B=12000 -1 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪:13‬إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﻲ ﻣﺼﻨﻊ ﻹﻧﺘﺎج اﻷﻟﺒﺎن ‪ 230000‬دج ﺑﻌﻤﺮ ‪ 10‬ﺳﻨﻮات و‬
‫ﻛﺎﻧﺖ إﯾﺮادات اﻟﻤﺸﺮوع ﻓﻲ ﺛﻠﺚ اﻟﺴﻨﺔ اﻷول ‪ 35000‬دج و ﻟﻜﻞ ﻣﻦ اﻟﺜﻠﺚ اﻟﺜﺎﻧﻲ واﻟﺜﻠﺚ اﻟﺜﺎﻟﺚ ﻋﻠﻰ ﺣﺪه ﻣﻦ‬
‫اﻟﺴﻨﺔ ﻛﺎﻧﺖ اﻟﻤﺒﯿﻌﺎت ﻓﻲ ﻛﻞ ﺛﻠﺚ ‪ 25000‬زﺟﺎﺟﺔ زﯾﺖ ﺑﺴﻌﺮ ‪ 2‬دﯾﻨﺎر ﻟﻠﺰﺟﺎﺟﺔ ﻣﻦ اﻟﺰﯾﺖ و اﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ‬
‫ﻟﻜﻞ رﺑﻊ ﺳﻨﺔ ‪ 28000‬دج و اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ‪%17‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪:‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪-1 :‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬ﻓﺘﺮه اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪-4‬اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬
‫‪-5‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻰ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻛﺎن اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺴﻨﻮي ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺮﻏﻮب أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ %13‬وﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد‬
‫اﻟﻤﺮﻏﻮﺑﺔ اﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 7‬ﺳﻨﻮات‬
‫‪ARR=0.083 -4‬‬ ‫‪R=0. 83 -3‬‬ ‫‪P=12.04 -2‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪B=19090 -1 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 14‬إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﻄﻠﻮب اﺳﺘﺜﻤﺎره ﻹﻧﺸﺎء ﻣﺼﻨﻊ ﻟﻸﺣﺬﯾﺔ ھﻮ ‪ 100000‬دج ‪ ،‬و ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﺗﻜﻮن اﻹﯾﺮادات اﻟﺸﮭﺮﯾﺔ ‪ 5000‬دج ‪ ،‬وان ﻋﻤﺮ اﻟﻤﺸﺮوع ‪ 10‬ﺳﻨﻮات ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ ﻗﺪرت اﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ‬
‫اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ‪ 15000‬دج ‪ ،‬و ﻣﻌﺪل ﺿﺮﯾﺒﺔ ‪.20%‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ‪ .‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪-1 :‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬ﻓﺘﺮه اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪-4‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ‪ -5‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﻘﺒﻮل اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻤﺸﺮوع ﯾﺘﻢ رﻓﻀﮫ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد‬
‫اﻟﻤﺴﺘﮭﺪﻓﺔ ﺗﺰﯾﺪ ﻋﻦ ‪ 5‬ﺳﻨﻮات و اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻻ ﯾﻘﻞ ﻋﻦ ‪%20‬‬
‫‪ARR=0.36 -4‬‬ ‫‪R=3.6 -3‬‬ ‫‪P=2.77 -2‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪B=36000 -1 :‬‬

‫‪3‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م‪ : 15‬ﺗﺒﻠﻎ اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻹﻧﺸﺎء ﺻﺎﻟﺔ ﻟﻸﻓﺮاح ‪ 100000‬دج‪ ،‬و ﻣﻦ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﺘﻢ ﺣﺠﺰ‬
‫اﻟﺼﺎﻟﺔ ‪15‬ﻣﺮة ﺷﮭﺮﯾﺎ ‪ ،‬ﺑﺴﻌﺮ ‪ 350‬دج ﻟﻠﻤﺮة اﻟﻮاﺣﺪة ‪ ،‬وﻟﻤﺪة ‪ 7‬ﺳﻨﻮات ‪ ،‬وﻗﺪرت اﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ‬
‫‪ 28000‬دج ‪ ،‬و ﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ‪. %20‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ‪ .‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪-1 :‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬ﻓﺘﺮه اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪ -4‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ‪-5‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﻘﺒﻮل اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻋﻠﻤﺖ اﻧﮫ ﯾﺮﻓﺾ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪4‬‬
‫ﺳﻨﻮات ‪ ،‬و ﻛﺎن ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻗﻞ ﻣﻦ ‪%15.‬‬
‫‪ARR=0.28 -4‬‬ ‫‪R=1.96 -3‬‬ ‫‪P=3.57 -2‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪B=28000 -1 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 16‬إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﻄﻠﻮب اﺳﺘﺜﻤﺎره ﻓﻲ ﻣﺼﻨﻊ ﻟﺨﯿﺎﻃﺔ اﻟﻤﻼﺑﺲ اﻟﻨﺴﺎﺋﯿﺔ ‪ 80000‬دج وﻛﺎن‬
‫ﻣﺘﻮﻗﻊ ﺑﯿﻊ ‪ 1000‬وﺣﺪة ﺑﺴﻌﺮ ‪ 10‬دج ﻟﻠﻮﺣﺪة ﻛﻞ ﺛﻼﺛﺔ أﺷﮭﺮ وان ﻋﻤﺮ اﻟﻤﺸﺮوع ﻋﺸﺮ ﺳﻨﻮات واﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ‬
‫اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ اﻟﻨﺼﻒ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ‪ 7500‬دج واﻟﻀﺮﯾﺒﺔ اﻟﻨﺼﻒ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ‪%15‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪ :‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪-1 :‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬ﻓﺘﺮه اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪-4‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ‪-5‬ھﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﻘﺒﻮل اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻋﻠﻤﺖ إن اﻟﻤﺸﺮوع ﯾﺘﻢ رﻓﻀﮫ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد‬
‫اﻟﻤﺮﻏﻮﺑﺔ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺳﺘﺔ ﺳﻨﻮات وﻛﺎن ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﻄﻠﻮب اﻗﻞ ﻣﻦ ‪.%23‬‬

‫‪ARR=0.21 -4 ,‬‬ ‫‪R=2.18 -3 ,‬‬ ‫‪P=4.57 -2 ,‬‬ ‫‪B=17500 -1‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪:‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م‪: 17‬أﻇﮭﺮت دراﺳﺔ ﺟﺪوى ﻟﺒﻨﺎء ﻣﺼﻨﻊ ﻟﻸدوﯾﺔ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬

‫اﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ‬ ‫اﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ اﻟﺘﺄﺳﯿﺴﯿﺔ‬

‫اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺑﺎﻟﺪﯾﻨﺎر‬ ‫اﻟﺒﯿﺎن‬ ‫اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺑﺎﻟﺪﯾﻨﺎر‬ ‫اﻟﺒﯿﺎن‬
‫‪80000‬‬ ‫أﺟﻮر ورواﺗﺐ‬ ‫‪125000‬‬ ‫ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻟﻤﺒﺎﻧﻲ‬
‫‪60000‬‬ ‫ﻣﻮاد ﺧﺎم‬ ‫‪400000‬‬ ‫ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻵﻻت واﻟﻤﻌﺪات‬
‫‪20000‬‬ ‫ﻣﺤﺮوﻗﺎت‬ ‫‪25000‬‬ ‫ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ اﻟﺸﺤﻦ واﻟﺘﺮﻛﯿﺐ‬
‫‪20000‬‬ ‫ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ ﺻﯿﺎﻧﺔ‬ ‫‪45000‬‬ ‫ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ اﻷﺛﺎث واﻟﺘﺠﮭﯿﺰات‬
‫اﻟﻤﻜﺘﺒﯿﺔ‬
‫‪20000‬‬ ‫ﻣﺼﺎرﯾﻒ إدارﯾﺔ وﻋﻤﻮﻣﯿﺔ‬ ‫‪800000‬‬ ‫ﻣﺼﺎرﯾﻒ اﻟﺘﺄﺳﯿﺴﯿﺔ اﻷﺧﺮى‬
‫‪50000‬‬ ‫ﻣﺼﺎرﯾﻒ ﺗﺴﻮﯾﻘﯿﺔ‬ ‫‪80000‬‬ ‫ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ دراﺳﺔ اﻟﺠﺪوى‬
‫إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻹﯾﺮادات اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ‪ 500000‬دﯾﻨﺎر وان اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ) ‪ ( %30‬واﻟﻌﻤﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻠﻤﺸﺮوع ‪ 12‬ﺳﻨﺔ‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪ :‬اﺣﺴﺐ ﻣﺎﯾﻠﻲ‪-1 :‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪ -2‬ﻓﺘﺮه اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪-4‬اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬
‫إذا ﻋﻠﻤﺖ أن اﻟﻤﺸﺮوع ﯾﺘﻢ رﻓﻀﮫ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺔ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 5‬ﺳﻨﻮات و اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب اﻗﻞ ﻣﻦ ‪ %20‬ﻓﮭﻞ ﺗﻮﺻﻲ ﺑﻘﺒﻮل اﻟﻤﺸﺮوع؟‬

‫‪- 4‬‬ ‫‪R=1.32 -3‬‬ ‫‪P=8.42 -2‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪B=175000 -1 :‬‬

‫‪ARR=0.11‬‬

‫‪4‬‬
 ‫ا‪ ‬ا‪2024/2023‬‬ ‫‪ ‬ا‪‬وم ا‪‬د‪ ‬وا‪‬وم ا‪‬ر‪ ‬و‪‬وم ا‪‬ر‬
‫ا‪ ‬ا‪ ‬ر ‪‬‬

‫ا‪ ‬ر‪‬م ‪  02‬س درا‪ ‬ا‪‬دوى‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ :01‬ﻟﯿﻜﻦ ﻟﺪﯾﻨﺎ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ ﻋﻦ ﻣﺸﺮوع اﺳﺘﺜﻤﺎري ﻣﺎ‪:‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ﻋﻤﺮ اﻟﻤﺸﺮوع‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪200‬‬ ‫اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﺒﺪﺋﻲ‬

‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ﻋﺪد اﻟﻮﺣﺪات ﻣﺘﻮﻗﻊ إﻧﺘﺎﺟﮭﺎ‬
‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺑﯿﻊ اﻟﻮﺣﺪة‬
‫‪50‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ﻧﻔﻘﺎت ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻛﻠﯿﺔ‬
‫‪600‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪400‬‬ ‫‪250‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ﻧﻔﻘﺎت ﻣﺘﻐﯿﺮة ﻛﻠﯿﺔ‬

‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪-1:‬اﺣﺴﺐ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي‬

‫‪-2‬اوﺟﺪ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد‬
‫‪-3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪-5‬ھﻞ ﯾﻘﺒﻞ ھﺬا اﻟﻤﺸﺮوع إذا ﻛﺎن ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﺴﺘﮭﺪﻓﺔ ﻻﺗﺰﯾﺪ ﻋﻦ ‪ 3‬ﺳﻨﻮات ؟‬ ‫‪-4‬ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬
‫‪ARR=0.5%‬‬ ‫‪-4‬‬ ‫‪R= 02.5 -3‬‬ ‫‪p=02‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪:‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 02‬ﻧﻔﺘﺮض أن ھﻨﺎك ﻣﺸﺮوع اﺳﺘﺜﻤﺎري ﻣﻌﺮوض ﻋﻠﻰ إدارة اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺗﻘﺪر ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪ 10000‬دج ‪.‬ﻛﻤﺎ ﯾﻘﺪر اﻟﻌﻤﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻸﺻﻮل اﻟﻤﻜﻮﻧﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع ﺑﺄرﺑﻊ ﺳﻨﻮات وﻧﻔﺘﺮض أن اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺗﺘﺒﻊ‬
‫ﻃﺮﯾﻘﺔ اﻻھﺘﻼك اﻟﺜﺎﺑﺖ ﻟﮭﺬا اﻟﻤﺸﺮوع وﺗﻘﺪر اﻹﯾﺮادات اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ ﻟﮭﺬا اﻟﻤﺸﺮوع ‪ 8000‬دج ﺳﻨﻮﯾﺎ ‪،‬وأن ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ‬
‫اﻟﺘﺸﻐﯿﻞ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ اﻷﺟﻮر ﻣﺒﻠﻎ ‪1000‬دج ‪ ،‬ﻣﻮاد ﺧﺎم ‪2000‬دج ‪ ،‬ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ أﺧﺮى ‪ 1000‬دج‪.‬ﻧﻔﺘﺮض أن ﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻀﺮاﺋﺐ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ واﻟﺼﻨﺎﻋﯿﺔ و اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﺴﻮد ﺧﻼل ﻋﻤﺮ اﻟﻤﺸﺮوع ھﻮ ‪.% 40‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ‪:‬‬
‫‪-1‬اوﺟﺪ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪-2‬ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد ‪-3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ -4‬ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬
‫‪ARR=34% -4‬‬ ‫‪R=1.36 -3‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪P=2.94 -2 :‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪: 03‬ﻧﻔﺘﺮض أن ھﻨﺎك ﻣﺸﺮوع ﻣﻘﺘﺮح ﯾﺘﻀﻤﻦ ﺷﺮاء ﺛﻼث اﻵﻻت ﻹﻧﺘﺎج ﻣﻨﺘﻮج ﻣﻌﯿﻦ وﺗﻘﺪر‬
‫ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ ﺷﺮاء ھﺬه اﻵﻻت ﻣﺒﻠﻎ ‪9000‬دج ‪.‬ﻛﻤﺎ ﺗﻘﺪر ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ ﻧﻘﻞ ھﺬه اﻵﻻت واﻟﺘﺎﻣﯿﻦ ﻋﻠﯿﮭﺎ وﺗﺮﻛﯿﺒﮭﺎ ﺑﺎﻟﻤﺆﺳﺴﺔ‬
‫ﻣﺒﻠﻎ ‪1000‬دج وﯾﻘﺪر اﻟﻌﻤﺮ ﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﮭﺬه اﻵﻻت أرﺑﻊ ﺳﻨﻮات ﺗﺒﺎع ھﺬه اﻵﻻت ﻓﻲ ﻧﮭﺎﯾﺔ اﻟﻌﻤﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﮭﺎ‬
‫ﺑﻤﺒﻠﻎ ‪2000‬دج وﺗﻘﺪر اﻹﯾﺮادات واﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ ﻟﮭﺬا اﻟﻤﺸﺮوع ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻵﺗﻲ‪:‬‬
‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻟﻌﻤﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‬
‫‪4000‬‬ ‫‪8000‬‬ ‫‪8000‬‬ ‫‪6000‬‬ ‫اﻹﯾﺮادات‬
‫‪1000‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪1000‬‬ ‫اﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ‬
‫ﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ واﻟﺼﻨﺎﻋﯿﺔ ﯾﻘﺪر ‪.% 50‬وان اﻻھﺘﻼك ﺧﻄﻲ‬

‫‪5‬‬
 ‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‬
‫‪-1‬اوﺟﺪ ﻗﯿﻤﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺒﺪﺋﻲ ‪-2‬ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪-3‬ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -4‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪-5‬‬
‫‪ARR‬‬
‫‪ARR=37.5% -4‬‬ ‫‪R=1.5 -3‬‬ ‫‪P=2.66 -2‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪I=10000 -1 :‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪: 04‬ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻣﺸﺮوع اﺳﺘﺜﻤﺎري ﯾﻜﻠﻒ ﻣﺒﻠﻎ ‪ 48000‬دج ﯾﻌﻄﻲ ﻣﻮارد ﺻﺎﻓﯿﺔ ﺧﻼل أرﺑﻊ ﺳﻨﻮات‬
‫ﺣﺴﺐ اﻟﺠﺪول اﻷﺗﻲ‪:‬‬
‫ﺣﯿﺚ ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ رأس اﻟﻤﺎل ‪. % 10‬وان اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺗﺘﺒﻊ ﻃﺮﯾﻘﺔ اﻻھﺘﻼك رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺨﻄﻲ ‪،‬ﻛﻤﺎ أن ﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻀﺮاﺋﺐ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ واﻟﺼﻨﺎﻋﯿﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ‪% 50‬‬
‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫اﻟﻌﻤﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪48000‬‬ ‫اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﺒﺪﺋﻲ‬
‫‪17000‬‬ ‫‪14600‬‬ ‫‪13400‬‬ ‫‪10400‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪B‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪:‬‬
‫‪-1‬اﺣﺴﺐ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ‪-2‬ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد ‪ -3‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ -4‬ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬
‫اﻟﺠﻮاب‪:‬‬
‫‪ARR=27% -4‬‬ ‫‪R=1.11-3‬‬ ‫‪P=3.59 -2‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪: 05‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺗﺮﯾﺪ أن ﺗﺨﺘﺎر ﻣﺎﺑﯿﻦ ﻣﺸﺮوﻋﯿﻦ ﻧﻔﻘﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع ﺗﻘﺪر ﺑـ‪ 10000‬دج ﯾﺪوم‬
‫اﻟﻤﺸﺮوع اﻷول أرﺑﻊ ﺳﻨﻮات واﻟﺜﺎﻧﻲ ﺧﻤﺲ ﺳﻨﻮات ﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ واﻟﺼﻨﺎﻋﯿﺔ ‪% 50‬‬
‫ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ رأس اﻟﻤﺎل ‪ % 10‬ﻧﻔﻘﺎت اﻟﺘﺸﻐﯿﻞ ﺗﻘﺪر ﺑـ‪ 1000‬دج ﺳﻨﻮﯾﺎ ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع ‪.‬ﻛﻤﺎ أن اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺗﺘﺒﻊ‬
‫ﻃﺮﯾﻘﺔ اﻻھﺘﻼك اﻟﺨﻄﻲ وأن اﻹﯾﺮاد اﻟﺴﻨﻮي ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع ﻣﻌﻄﺎة ﻓﻲ اﻟﺠﺪول اﻷﺗﻲ‪:‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻟﻌﻤﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‬
‫‪-‬‬ ‫‪5000‬‬ ‫‪5000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫اﻟﻤﺸﺮوع ‪A‬‬
‫‪3000‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫اﻟﻤﺸﺮوع ‪B‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪:‬‬
‫‪-1‬ﺣﺴﺎب ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع ‪-2‬ﻗﺎرن ﺑﯿﻦ اﻟﻤﺸﺮوﻋﯿﻦ ﻣﻦ ﺣﯿﺚ‪ARR , R , P :‬‬
‫اﻟﺠﻮاب‬
‫‪-2‬اﻟﻤﺸﺮوع ‪ ARR= 32% R=1.28 ، P=3.10 :A‬اﻟﻤﺸﺮوع ‪ARR=23.8% R=1.19 P=4.20:B‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 06‬ﻓﯿﻤﺎﯾﻠﻲ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻋﻦ ﺛﻼث ﻣﺸﺎرﯾﻊ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻛﻤﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬

‫‪C‬‬ ‫‪B‬‬ ‫‪A‬‬ ‫اﻟﻤﺸﺮوع‬
‫‪200‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ﺻﺎدرات‬
‫‪-‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ﻣﺒﯿﻌﺎت ﻣﺤﻠﯿﺔ‬
‫‪100‬‬ ‫‪120‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ﻣﺴﺘﻠﺰﻣﺎت اﻹﻧﺘﺎج‬
‫‪20‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪50‬‬ ‫أﺟﻮر اﻟﻌﻤﺎل‬

‫‪6‬‬
 ‫‪200‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪200‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ‬
‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪5‬‬ ‫ﻋﻤﺮ اﻟﻤﺸﺮوع‬
‫إذا ﻋﻠﻤﺖ أن ﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮﯾﺒﺔ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ واﻟﺼﻨﺎﻋﯿﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﺴﻮد ‪ % 20‬وان اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ ﺗﺘﺒﻊ‬
‫ﻃﺮﯾﻘﺔ اﻻھﺘﻼك اﻟﺜﺎﺑﺖ وﻻﺗﻮﺟﺪ ﻗﯿﻤﺔ ﻣﺘﺒﻘﯿﺔ ﻓﻲ ﻧﮭﺎﯾﺔ ﺣﯿﺎة اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ‪:‬ﺗﺮﺗﯿﺐ أﻓﻀﻞ اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ وﻓﻖ ‪:‬‬
‫‪-3‬ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬ ‫‪ -2‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪ -1‬ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد‬
‫اﻟﺠﻮاب ‪ARR=(24% , 24% , 37%) -3 R=(1.2 , 1.2 , -2 P=( 4.16 , 4.16, 2.7) -1‬‬
‫)‪1.48‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪:07‬ﻟﺪﯾﻨﺎ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ ﻋﻦ ﺛﻼث ﻣﺸﺎرﯾﻊ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪:‬‬
‫‪C‬‬ ‫‪B‬‬ ‫‪A‬‬ ‫اﻟﺒﯿﺎن‪/‬اﻟﻤﺸﺮوع‬
‫‪IC‬‬ ‫‪IB‬‬ ‫‪IA‬‬ ‫اﻷﻧﻔﺎق اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري اﻟﻤﺒﺪﺋﻲ‬
‫‪600‬‬ ‫‪500‬‬ ‫‪600‬‬ ‫ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺒﯿﻌﺎت اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ )ﺳﻨﻮﯾﺎ(‬
‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪200‬‬ ‫ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻟﻤﺒﯿﻌﺎت )ﺳﻨﻮﯾﺎ(‬
‫‪150‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪100‬‬ ‫اﻻھﺘﻼك ) ﺳﻨﻮﯾﺎ(‬
‫‪3‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد )ﺳﻨﻮات(‬
‫‪100‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪200‬‬ ‫ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻀﺮاﺋﺐ)ﺳﻨﻮﯾﺎ(‬
‫‪BC‬‬ ‫‪BB‬‬ ‫‪BA‬‬ ‫ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪-1 :‬اوﺟﺪ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع‬
‫‪-2‬اوﺟﺪ اﻷﻧﻔﺎق اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري اﻟﻤﺒﺪﺋﻲ ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع‪.‬‬
‫‪-3‬اوﺟﺪ اﻟﻌﻤﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع‪.‬‬
‫‪-4‬ﻗﺎرن ورﺗﺐ اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ وﻓﻖ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪ -5‬ﻗﺎرن ورﺗﺐ اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ وﻓﻖ اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ‬
‫اﻟﺠﻮاب‪:‬‬
‫‪1- BA=200‬‬ ‫‪BB=200‬‬ ‫‪BC=300‬‬
‫‪2- IA=800‬‬ ‫‪IB =1000‬‬ ‫‪IC =900‬‬
‫‪3-n1 =8‬‬ ‫‪n2 =5‬‬ ‫‪n3=6‬‬
‫‪4- RA=2‬‬ ‫‪RB=1‬‬ ‫‪RC=2‬‬
‫‪5-ARRa=25%‬‬ ‫‪ARRb=20% ARRc=33.3%‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 08‬ﺗﺮﯾﺪ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻋﻤﻮﻣﯿﺔ ﺷﺮاء آﻟﺔ ﺟﺪﯾﺪة ﻣﺘﻄﻮرة ﺗﻜﻠﻔﺘﮭﺎ ‪ 1000‬دج‬
‫ﺗﺘﻮﻗﻊ أن ﺗﻌﻄﻲ ﻣﻮارد ﺻﺎﻓﯿﺔ ﺧﻼل أرﺑﻊ ﺳﻨﻮات ﻣﻘﺒﻠﺔ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻟﺴﻨﻮات‬
‫‪390‬‬ ‫‪450‬‬ ‫‪500‬‬ ‫‪400‬‬ ‫اﻟﻤﻮارد‬
‫ﺣﯿﺚ ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ‪ %14‬وﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮاﺋﺐ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﺴﻮد ‪.%50‬‬
‫ﻛﻤﺎ أن ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ اﻻﺧﺘﯿﺎر ﻓﻲ ﺣﺴﺎب اﻻھﺘﻼك‪ .‬إﻣﺎ اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ اﻟﺨﻄﯿﺔ أو اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ اﻟﺘﻨﺎزﻟﯿﺔ ﺑﺸﻜﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻟﺴﻨﻮات‪:‬‬

‫‪7‬‬
 ‫‪190‬‬ ‫‪230‬‬ ‫‪270‬‬ ‫‪310‬‬ ‫اﻻھﺘﻼك اﻟﺘﻨﺎزﻟﻲ‬

‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪:‬ﺣﺴﺎب ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﺤﺎﻟﺘﯿﻦ ﻟﻼھﺘﻼك‬

‫‪-2‬ھﻞ ﺗﻘﺒﻞ اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺷﺮاء اﻵﻟﺔ وﻓﻖ اﻟﻄﺮﯾﻘﺘﯿﻦ؟ وﻟﻤﺎذا؟‬
‫‪NPV= 8.57‬‬ ‫‪ -‬اﻟﺘﻨﺎزﻟﻲ‬ ‫‪NPV= -0.91‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪- :‬اﻟﺨﻄﻲ‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 09‬ﺗﺮﯾﺪ ﻣﺆﺳﺴﺔ أن ﺗﺨﺘﺎر ﺑﯿﻦ آﻟﺘﯿﻦ وان اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﻋﻦ أﻵﻟﺘﯿﻦ ﻣﻌﻄﺎة ﻓﻲ اﻟﺠﺪول اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫ﺣﯿﺚ ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ﯾﻌﺎدل ‪%10‬‬
‫‪B‬‬ ‫‪A‬‬ ‫اﻟﺒﯿﺎن‪ /‬اﻵﻟﺔ‬
‫‪1500‬‬ ‫‪1200‬‬ ‫ﺳﻌﺮ ﺷﺮاء أﻵﻟﺔ‬
‫‪3‬ﺳﻨﻮات‬ ‫‪3‬ﺳﻨﻮات‬ ‫ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺨﺪام‬
‫‪1200 ,1000,1500‬‬ ‫‪1000, 1200, 100‬‬ ‫اﻹﯾﺮادات ﺳﻨﻮﯾﺎ‬
‫‪700 ,600, 600‬‬ ‫‪1200 ,600 ,500‬‬ ‫اﻟﻨﻔﻘﺎت ﺳﻨﻮﯾﺎ‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪-1 :‬أي اﻵﻟﺘﯿﻦ ﺗﺨﺘﺎر اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ وﻓﻖ ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺮﺑﺤﯿﺔ‬
‫‪-2‬ﻧﻔﺮض وﺟﻮد ﺿﺮﯾﺒﺔ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ ﺑﻤﻌﺪل ‪.%50‬وان اھﺘﻼك اﻵﻻت ﺧﻄﻲ أي أﻵﺗﯿﻦ‬
‫ﺗﺤﺘﺎر اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ؟‬
‫اﻟﺠﻮاب‪:‬‬
‫‪1-Ca=-0.015‬‬ ‫‪Cb=1.016‬‬
‫‪2-Ca=-0.084‬‬ ‫‪Cb=0.894‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ 10‬ﻧﻔﺘﺮض أن ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻣﺸﺮوع اﺳﺘﺜﻤﺎري وان اﻟﺘﻘﺪﯾﺮات اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﮭﺬا اﻟﻤﺸﺮوع ﻛﻤﺎﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫اﻟﻌﻤﺮ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪15000‬‬ ‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫‪9000‬‬ ‫‪8000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪9000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫اﻟﻤﺒﯿﻌﺎت‬
‫‪6000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫‪8000‬‬ ‫‪5000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫اﻟﺘﻜﺎﻟﯿﻒ‬
‫ﻧﻔﺘﺮض ﻋﺪم وﺟﻮد ﻗﯿﻤﺔ ﻣﺘﺒﻘﯿﺔ ﻟﻸﺻﻮل اﻟﻤﻜﻮﻧﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع ﻓﻲ ﻧﮭﺎﯾﺔ ﺣﯿﺎة ﻋﻤﺮه اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻛﻤﺎ أن ﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻀﺮاﺋﺐ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ واﻟﺼﻨﺎﻋﯿﺔ ‪ % 50‬وان اﻻھﺘﻼك ﺧﻄﻲ‪.‬وﺗﻘﺪر اﻟﺰﯾﺎدة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎم‬
‫ﻟﻸﺳﻌﺎر ﻓﻲ اﻟﺴﻨﺔ اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ ﻣﻌﺪل ‪ % 5‬ﻋﻦ ﻣﺴﺘﻮى أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻨﺔ اﻷوﻟﻰ ﻛﻤﺎ ﺗﻘﺪر اﻟﺰﯾﺎدة ﻋﻦ اﻟﺴﻨﺔ اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ ‪% 10‬‬
‫واﻟﺴﻨﺔ اﻟﺮاﺑﻌﺔ ‪ % 15‬واﻟﺴﻨﺔ اﻟﺨﺎﻣﺴﺔ ‪ % 20‬ﻧﻔﺘﺮض أن ﻣﻌﺪل ﺗﻜﻠﻔﺔ رأس اﻟﻤﺎل ﻗﺪرت ﺑـ ‪ % 10‬ﺳﻨﻮﯾﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪:‬‬
‫‪ -1‬اوﺟﺪ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ ‪ -2‬ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺮﺑﺤﯿﺔ اﻟﺤﻘﯿﻘﻲ ‪-3‬ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻤﺨﺼﻮﻣﺔ ‪-4‬اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺨﺼﻮم‪.‬‬
‫اﻟﺠﻮاب ‪:‬‬
‫‪R=0.55 -4‬‬ ‫‪P=9.03 -3‬‬ ‫‪C=0.49 -2‬‬ ‫‪NPV= -7546.9 -1‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪ :11‬ﻟﺪﯾﻨﺎ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ A‬ذو اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬

‫‪8‬‬
 ‫‪-‬اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪ 200.000‬دج‬
‫‪-‬ﻓﺘﺮة ﺣﯿﺎة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ 7‬ﺳﻨﻮات‪ .‬وان اﻻھﺘﻼك ﺛﺎﺑﺖ‬
‫‪-‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﺒﻘﯿﺔ ﻓﻲ ﻧﮭﺎﯾﺔ ﺣﯿﺎة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ 60.000‬دج ‪.‬وان اﻻھﺘﻼك ﺧﻄﻲ‬
‫‪-‬اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ اﻟﺨﺎرﺟﺔ‪10.000‬دج ﺧﻼل ‪ 5‬ﺳﻨﻮات اﻻوﻟﻰ‪12.000‬دج ﻓـﻲ ﻧﮭﺎﯾﺔ اﻟﺴﻨﺔ ‪6‬‬
‫‪14.000‬دج ﻓﻲ ﻧﮭﺎﯾﺔ اﻟﺴﻨﺔ ‪- 7‬اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ اﻟﺪاﺧﻠﺔ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻟﺴﻨﻮات‬
‫‪50000‬‬ ‫‪60000‬‬ ‫‪70000‬‬ ‫‪70000‬‬ ‫‪60000‬‬ ‫‪50000‬‬ ‫ت‪.‬ن‪.‬د‪.‬س ‪40000‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ‪–1‬ھﻞ ﯾﻌﺘﺒﺮ ھﺬا اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻘﺒﻮل ﺣﺴﺐ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻋﻨﺪ ﻣﻌﺪل اﻟﺨﺼﻢ ‪.%10‬وﻣﻌﺪل‬
‫ﺿﺮاﺋﺐ‪ %50‬؟ ‪ -2‬اﺣﺴﺐ ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺮﺑﺤﯿﺔ ﻟﮭﺬا اﻟﻤﺸﺮوع‬
‫‪C = 0.87‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب ‪NPV= - 25120 :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪:12‬ﻟﺪﯾﻨﺎ ﺛﻼث ﻣﺸﺎرﯾﻊ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻣﺎﻧﻌﺔ ﻟﺒﻌﻀﮭﺎ اﻟﺒﻌﺾ‪.‬رﺗﺐ ھﺬه اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ وﻓﻖ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ وﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺪاﺧﻠﻲ ﺑﺎﻓﺘﺮاض ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ‪. %6‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫اﻟﻤﺸﺮوع‪/‬اﻟﺴﻨﻮات‬
‫‪1100‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪A‬‬
‫‪7762‬‬ ‫‪3762‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪B‬‬
‫‪5762‬‬ ‫‪5762‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪C‬‬
‫اﻟﺠﻮاب‪:‬‬
‫‪NPVa=409‬‬ ‫‪NPVb=455,7‬‬ ‫‪NPVc=561,7‬‬
‫‪ma=9.98 %‬‬ ‫‪mb= 8.91 %‬‬ ‫‪mc =9.97%‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪13‬ﻟﺪﯾﻨﺎ اﻟﻤﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري ‪ A‬ذو اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ ‪:‬‬
‫‪-‬ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺴﻨﺔ ﺻﻔﺮ ‪80000‬دج وﻓﻲ اﻟﺴﻨﺔ اﻷوﻟﻰ ‪50000‬دج ﻓﺘﺮة ﺣﯿﺎة اﻟﻤﺸﺮوع ‪5‬‬
‫ﺳﻨﻮات‪.‬‬
‫‪-‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﺒﻘﯿﺔ ﻓﻲ ﻧﮭﺎﯾﺔ ﺣﯿﺎة اﻟﻤﺸﺮوع ‪10000‬دج ‪.‬اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت ﻧﻘﺪﯾﺔ ﺳﻨﻮﯾﺔ اﻟﺨﺎرﺟﺔ ‪10000‬دج‬
‫‪-‬اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺴﻨﻮﯾﺔ اﻟﺪاﺧﻠﺔ ﺗﺘﻮزع ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻟﺴﻨﻮات‬
‫‪50000‬‬ ‫‪50000‬‬ ‫‪70000‬‬ ‫‪50000‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫ت‪.‬ن‪.‬س‪.‬د‬
‫ﻣﻌﺪل اﻟﻀﺮاﺋﺐ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ واﻟﺼﻨﺎﻋﯿﺔ ‪ .%50‬وﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ‪%9‬‬
‫ﻛﻤﺎ أن اﻻھﺘﻼك ﺧﻄﻲ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ‪:‬ﺣﺴﺎب ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ‪.‬وﻣﻌﺪل اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ ‪ARR‬‬
‫‪NPV=-1436‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪ARR=50.15% :‬‬
‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪:14‬إذا ﻛﺎن ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻋﺪة ﻣﺸﺎرﯾﻊ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﺣﯿﺚ ﻣﻌﺪل اﻟﺨﺼﻢ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ھﻮ ‪،%8‬وان ﺻﺎﻓﻲ‬
‫اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي وﺗﻜﺎﻟﯿﻒ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ اﻟﺠﺪول اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﺒﺪﺋﻲ‬ ‫اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ‬
‫‪3000‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪A‬‬
‫‪1600‬‬ ‫‪1600‬‬ ‫‪1600‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫‪8000‬‬ ‫‪B‬‬

‫‪9‬‬
 ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫‪6000‬‬ ‫‪6000‬‬ ‫‪12000‬‬ ‫‪C‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪1000‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪7000‬‬ ‫‪12000‬‬ ‫‪D‬‬
‫‪1000‬‬ ‫‪1000‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪5000‬‬ ‫‪6000‬‬ ‫‪10000‬‬ ‫‪E‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪:‬ﻣﻌﺮﻓﺔ أﻓﻀﻞ ھﺬه اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ وﺗﺮﺗﯿﺒﮭﺎ ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ وﻣﺆﺷﺮ اﻟﺮﺑﺤﯿﺔ‬
‫‪NPVa=1979‬‬ ‫‪NPVb=1811‬‬ ‫‪NPVc=1874‬‬ ‫‪NPVd=170 NPVe=2845‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪:15‬ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻣﺸﺮوﻋﯿﻦ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﯿﻦ ﺣﯿﺚ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع ﻣﻌﻄﺎة ﻓﻲ اﻟﺠﺪول‬
‫اﻟﺘﺎﻟﻲ‪ :‬وان ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ﯾﻌﺎدل ‪%10‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫اﻟﻤﺸﺮوع‪/‬اﻟﺴﻨﻮات‬
‫‪400‬‬ ‫‪500‬‬ ‫‪600‬‬ ‫‪650‬‬ ‫‪660‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪A‬‬
‫‪200‬‬ ‫‪350‬‬ ‫‪470‬‬ ‫‪400‬‬ ‫‪500‬‬ ‫‪1500‬‬ ‫‪B‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪ :‬اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﺑﯿﻦ اﻟﻤﺸﺮوﻋﯿﻦ ‪ .‬أﯾﮭﻤﺎ أﻓﻀﻞ ؟‬
‫اﻟﺠﻮاب‪:‬‬
‫‪Ca=1,08‬‬ ‫‪,‬‬ ‫‪Cb=1,00‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪:16‬ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻣﺸﺮوع اﺳﺘﺜﻤﺎري ﻣﻘﺘﺮﺣﺎ ﻋﻠﻰ إدارة اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺗﺒﻠﻎ ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪700‬دج ﯾﺘﻮﻗﻊ‬
‫ان ﯾﻌﻄﻲ ﺗﺪﻓﻘﺎت ﻧﻘﺪﯾﺔ ﺳﻨﻮﯾﺔ ﺻﺎﻓﯿﺔ ﻟﻤﺪة أرﺑﻊ ﺳﻨﻮات ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ ‪:‬‬
‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻟﺴﻨﻮات‬
‫‪190‬‬ ‫‪190‬‬ ‫‪220‬‬ ‫‪200‬‬ ‫ت‪.‬ن‪.‬س‪.‬ص‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪:‬ﻣﺎھﻮ ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺪاﺧﻠﻲ ﻟﮭﺬا اﻟﻤﺸﺮوع؟ إذا ﻛﺎن ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ‪%7‬‬
‫ھﻞ ﯾﻨﻔﺬ ھﺬا اﻟﻤﺸﺮوع؟‬
‫اﻟﺠﻮاب ‪IRR=5.66%:‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪:17‬ﻟﯿﻜﻦ ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻣﺸﺮوع اﺳﺘﺜﻤﺎري ﯾﻜﻠﻒ ﻣﺒﻠﻎ ‪12000‬دج وﯾﻌﻄﻲ ﻣﻮارد ﺻﺎﻓﯿﺔ ﻛﻤﺎ ﻓﻲ اﻟﺠﺪول‬
‫اﻟﺘﺎﻟﻲ وان ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ‪.%11‬‬
‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻟﺴﻨﻮات‬
‫‪5000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫‪4000‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫اﻟﻤﻮارد‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪:‬اﺣﺴﺐ ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺪاﺧﻠﻲ ﻟﮭﺬا اﻟﻤﺸﺮوع‪ .‬ھﻞ ﯾﻘﺒﻞ ﺗﻨﻔﯿﺬ ھﺬا اﻟﻤﺸﺮوع ؟‬
‫اﻟﺠﻮاب‪IRR=11,6%:‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪:18‬ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻣﺸﺮوﻋﯿﻦ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﯿﻦ ﻣﺎﻧﻌﯿﻦ ﻟﺒﻌﻀﮭﻤﺎ اﻟﺒﻌﺾ ﯾﻜﻠﻒ ﻛﻞ ﻣﺸﺮوع ‪50000‬دج ﯾﻌﻄﻲ‬
‫اﻟﻤﺸﺮوع اﻷول ﻣﻮارد ﺻﺎﻓﯿﺔ ‪ 16447‬دج ﺳﻨﻮﯾﺎ ﻟﻤﺪة أرﺑﻊ ﺳﻨﻮات ‪،‬أﻣﺎ اﻟﻤﺸﺮوع اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻓﻼ ﯾﻌﻄﻲ ﻣﻮارد‬
‫إﻻ ﻓﻲ اﻟﺴﻨﺔ اﻟﺮاﺑﻌﺔ ﺑﻘﺪر‪73206‬دج‪.‬إذا ﻛﺎن ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ‪.%6‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ‪-1:‬أي اﻟﻤﺸﺮوﻋﯿﻦ ﻧﺨﺘﺎر وﻓﻖ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ؟‬

‫‪10‬‬
 ‫‪-2‬أي اﻟﻤﺸﺮوﻋﯿﻦ ﻧﺨﺘﺎر وﻓﻖ ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺪاﺧﻠﻲ؟‬
‫‪1- NPV1=6955.92‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪, NPV2=7979:‬‬
‫‪2-IRR1=12%‬‬ ‫‪,‬‬ ‫‪IRR2=10%‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪:19‬ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻣﺸﺮوﻋﯿﻦ ﻧﺮﯾﺪ أن ﻧﻔﺎﺿﻞ ﺑﯿﻨﮭﻤﺎ اﻟﻤﺸﺮوع ‪ A‬ﻧﻔﻘﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﺗﺒﻠﻎ ‪24210‬دج‬
‫وﯾﻌﻄﻲ ﻣﻮارد ﺻﺎﻓﯿﺔ ﺧﻼل أرﺑﻊ ﺳﻨﻮات ﺑﻘﺪر ‪9000‬دج ﺳﻨﻮﯾﺎ‪.‬أﻣﺎ اﻟﻤﺸﺮوع ‪ B‬ﻧﻔﻘﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪12940‬دج‬
‫ﯾﻌﻄﻲ ﻣﻮارد ﺻﺎﻓﯿﺔ ﺧﻼل أرﺑﻊ ﺳﻨﻮات ﺑﻘﺪر‪5000‬دج ﺳﻨﻮﯾﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪-1 :‬ﺣﺴﺎب ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع ﻋﻠﻤﺎ أن ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ‪.%12‬‬
‫‪-2‬ﺣﺴﺎب ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺪاﺧﻠﻲ ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع وﺗﺮﺗﯿﺒﮭﻤﺎ‪.‬ھﻞ ﺗﻘﺒﻞ ھﺬه اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ وﻓﻖ ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ؟‬
‫‪1-NPV1=3132 , NPV2=2250‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب‪2-IRR1=18% , IRR2=20% :‬‬

‫ا‪‬ر‪‬ن ر‪‬م ‪:20‬ﻟﺪﯾﻨﺎ ﺛﻼث ﻣﺸﺎرﯾﻊ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻣﺎﻧﻌﺔ ﻟﺒﻌﻀﮭﺎ اﻟﺒﻌﺾ ﺣﯿﺚ ﻧﻔﻘﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر وﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻖ‬
‫ﻟﻜﻞ ﻣﺸﺮوع ﻣﻮﺿﺤﺔ ﻓﻲ اﻟﺠﺪول اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫اﻟﻤﺸﺮوع‪/‬اﻟﺴﻨﻮات‬
‫‪1322‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1000‬‬ ‫‪A‬‬
‫‪615‬‬ ‫‪615‬‬ ‫‪1000‬‬ ‫‪B‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪1120‬‬ ‫‪1000‬‬ ‫‪C‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﻮب‪ -1 :‬ﻣﺎھﻮ اﻟﻤﺸﺮوع اﻷﻓﻀﻞ وﻓﻖ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ وﻣﺆﺷﺮ اﻟﺮﺑﺤﯿﺔ ﻋﻨﺪ ﻣﻌﺪل اﻟﺨﺼﻢ ‪ 10%‬؟‬
‫‪ -2‬ﻣﺎھﻮ اﻟﻤﺸﺮوع اﻷﻓﻀﻞ وﻓﻖ ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺪاﺧﻠﻲ؟‬
‫‪1-NPVA=91.97‬‬ ‫‪NPVB=67.02‬‬ ‫اﻟﺠﻮاب ‪NPVC=18.08‬‬
‫‪CA=1.09‬‬ ‫‪. CB=1.06‬‬ ‫‪. CC=1.02‬‬
‫‪2-IRRA= 15%‬‬ ‫‪,‬‬ ‫‪IRRB=14.99%‬‬ ‫‪, IRRC=12%‬‬

‫‪11‬‬