Feasibility Studies and Projects Management

(CVE 426)

‫فاطمة عبد احمليي جعرمة‬.‫د‬

 ‫الجزء الثانً‪ :‬دراسات الجدوى‬
‫عناصر دراسات الجدوى‪:‬‬
‫دراسة الجدوى الفنٌة (‪)Technical Feasibility‬‬ ‫‪‬‬

‫دراسة الجدوى البٌئٌة (‪)Environmental Feasibility‬‬ ‫‪‬‬

‫دراسة الجدوى المالٌة (‪)Financial Feasibility‬‬ ‫‪‬‬

‫الهدف من دراسات الجدوى‪:‬‬

‫تحدٌد ما إذا كان االستثمار فً أحد المشروعات ذا جدوى من عدمه‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫االختٌار بٌن البدائل المقبولة فنٌا ً وبٌئٌا ً لتحدٌد أفضلها اقتصادٌا ً‪.‬‬ ‫‪‬‬
 ‫هذا ما ٌسمى اتخاذ القرار اإلقتصادي‪ ,‬ولكً نستطٌع اتخاذ‬
‫القرار اإلقتصادي‪ٌ ,‬جب وجود مقٌاس للقٌمة‪ ,‬هذا المقٌاس‬
‫هو النقـــود؛ وقٌمة النقود تقاس بقوتها الشرائٌة ولذا‬
‫ٌستحسن ثبات هذه القٌمة مع الزمن‪.‬‬

‫‪ ‬معلومت هامةت‪ :‬االقتصةا اقوةوي اوةاز اداةا ة الز اقأةا ل‬

‫م ة ق ق ا ةةى الةةا اال ةةاا مةةو اقةةدم موا ةةت‪ :‬االسةةت‬
‫اقفنةة (اقتوةة ا اقفنةة قةة لز‬ ‫اقأةةا ي (اإلهةة ) االسةةت‬
‫اقأا )‪ ,‬هذا اال اا اقدمن ض اة ال خةا اقوة اا‪ ,‬اوةاز‬
‫فت ة مح ة‪.‬‬ ‫اسع اقعائ الا الز اقأا (ا‪)%‬‬
 ‫تعرٌف عائد رأس المال أو سعر االستثمار (ر‪:)%‬‬
‫‪ ‬هو مقٌاس االدخار الزمنً خالل فترة محددة لوحددة‬
‫النقود لمواجهة االستهالك المادي والفنً‪.‬‬
‫‪ ‬أو بمعنى آخر استثمار رأس المال بصورة منتجة‪.‬‬
 ‫حســابات االستثمــار‬
‫العائد البسـٌط‪:‬‬
‫‪ ‬إذا كان المبلغ األساسً المستثمر ح‪ ,‬سعر االستثمار‬
‫ر‪ ,%‬وعدد فترات االستثمار ن‪ ,‬فإن‪:‬‬
‫‪ ‬العائد البسٌط لالستثمار= ح × ر × ن‬
‫‪ ‬ولكن نادراً ما ٌستخدم هذا العائد البسٌط‪.‬‬
 ‫العـائد المركـب‪:‬‬
‫‪ ‬فً هذه الحالة ٌضاف العائد فً نهاٌة الفترة للمبلغ األساسً لٌتم‬
‫استثماره فً الفترة التالٌة‪.‬‬
‫‪ ‬فإذا كان العائد للفترة األولً = ح ر‬
‫‪ٌ ‬كون إجمالً المبلغ فً نهاٌة الفترة األولً = ح ‪ +‬ح ر‬
‫= ح ( ‪ +1‬ر )‬
‫‪ ‬وٌكون عائد الفترة الثانٌة = ] ح ( ‪ + 1‬ر ) [ × ر‬
‫)‪2‬‬ ‫‪ ‬فٌصبح إجمالً المبلغ فً نهاٌة الفترة الثانٌة = ح ( ‪ + 1‬ر‬
‫‪ ‬وهكذا ٌكون إجمالً المبلغ المستثمر فً نهاٌة ن من الفترات م‬
‫)ن‬ ‫م=ح(‪+1‬ر‬
 ‫ملحوظة ‪:1-‬‬
‫‪ ‬سددعر االسددتثمار ٌددرتبط بفتددرة محددددة‪ -‬عددادة مددا تكددون‬
‫سدددنة‪ -‬فٌقدددال ‪ %12‬فدددً السدددنة وتكتدددب عدددادة ‪%12‬‬
‫دون ذكر فً السنة‪ ,‬فٌكون المقصود أنها فً السنة‪.‬‬
‫‪ ‬كمددا ٌمكددن التعبٌددر عددن ر باسددتخدام أي فتددرة أخددري‬
‫فٌقال‪:‬‬
‫‪ ‬ر= ‪ %3‬كل ‪ 4‬شهور أو‬
‫‪ ‬ر= ‪ %4‬كل ‪ 3‬شهور أو‬
‫‪ ‬ر= ‪ %1‬كل شهر‪.‬‬
 ‫مثال ‪1-1‬‬

‫‪ ‬فإذا استثمر مبلغ ‪ 1000‬جنٌه لمدة ‪ 3‬سنوات بسعر ‪%3‬‬

‫كل ربع سنة فإن المجموع فً نهاٌة المدة ٌكون‪:‬‬

‫= ‪ 1425.8‬جنٌه ‪.‬‬ ‫‪12)1.03‬‬ ‫‪ ‬م = ‪( 1000‬‬

‫ا‬ ‫‪1000‬‬

‫‪3%‬‬

‫‪12‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬

 ‫ملحوظة ‪2-‬‬

‫‪ ‬المصروفات فً المشروعات تتكرر ٌومٌا ً أو شدهرٌا ً إال أنندا‬

‫سنسددتخدم مصددطلح " نهاٌددة السددنة " أو " نهاٌددة الفتددرة "‬
‫بمعنددً أن المصددروفات التددً تددتم خددالل الفتددرة سددوف تعتبددر‬
‫أنهددددا تمددددت فددددً نهاٌددددة الفتددددرة‪ .‬كددددذلك ٌجددددب التفرقددددة بددددٌن‬
‫مصددددروفات المشددددروع ودخلدددده ‪ ,‬باعتبددددار أن المصددددروفات‬
‫تدفقات نقدٌة سالبة‪ ,‬بٌنما الدخل تدفقات نقدٌة موجبة‪.‬‬
 ‫الدفعة المنفردة‬
‫‪ ‬القٌمة المستقبلٌة م هً إجمالً المبلغ المستثمر فً نهاٌة ن مدن الفتدرات‬
‫(والسابق إثباته)‪.‬‬
‫م = ح ( ‪ + 1‬ر )ن ‪)1( ......‬‬
‫وٌسمى المعامل ( ‪ + 1‬ر )ن بمعامل القٌمة المستقبلٌة‪.‬‬
‫‪ٌ ‬مكن استنتاج القٌمة الحالٌة ح لمبلغ قددره م سدٌتم الحصدول علٌده بعدد ن‬
‫من الفترات بسعر استثمار قدره ر‪ %‬من المعادلة (‪ )1‬كالتالً‪:‬‬
‫ح = م‪ + 1 ( /‬ر )ن ‪)2( ......‬‬
‫حٌث ٌتم تخفٌض قٌمدة م لقٌمدة مكافئدة فدً تدارٌق سدابق ح وٌسدمى المعامدل‬
‫‪ + 1 (/1‬ر )ن بمعامل القٌمة الحالٌة‪.‬‬
‫منحنى التدفقات النقدٌة ‪Cash Flow Chart :‬‬

‫‪ ‬حٌث أن التددفقات النقدٌدة لالبدا ا مدا تدتم عندد فتدرات اسدتثمار‬

‫مختلفة‪ ,‬فإنه من المناسدب تمثٌدل التددفقات النقدٌدة المختلفدة‬
‫بٌانٌا ا على مقٌاس زمنً كالتالً‪ٌ :‬قسم المحدور األفقدً لعددد‬
‫الفترات‪ٌ .‬عبر عن المصروفات بسدهم ألسدفل‪ .‬والددخل بسدهم‬
‫ألعلً كما هو موضح بالشكل‪.‬‬

‫ح‬ ‫ا‬ ‫ح‬

‫ا‬
‫ن‬ ‫‪0‬‬ ‫ن‬
‫‪0‬‬ ‫ن‬ ‫‪0‬‬
‫ح‬ ‫ا‬
 ‫حسابات االستثمار باستخدام الجداول‬
‫‪ٌ ‬تم استخدام معامالت اقتصادٌة لتسهٌل استخدام قدوانٌن االسدتثمار‪.‬‬
‫ٌمكن وضع هذه المعامالت فً صورة عامة‪,‬‬
‫‪ ‬علددى سددبٌل المثددال معامددل القٌمددة الحالٌددة ٌمثددل بددـ (ح‪/‬م‪ ,‬ر‪ ,%‬ن)‬
‫حٌث تمثل ح القٌمة المطلوب حسابها و م القٌمة المعطاة عند سدعر‬
‫استثمار ر‪ %‬وعدد فترات استثمار ن‪.‬‬
‫‪ ‬و ٌقددرأ هددذا المعامددل هكددذا؛ أوجددد القٌمددة الحالٌددة ح بداللددة القٌمددة‬
‫المستقبلٌة م عندد سدعر اسدتثمار ر‪ ,%‬وعددد فتدرات ن‪ .‬وباسدتخدام‬
‫هددذه المعددادالت ٌمكددن التعبٌددر عددن قددوانٌن الدفعددة المنفددردة المعطدداة‬
‫كالتالً‪:‬‬
‫‪ ‬م = ح × (م‪/‬ح‪ ,‬ر‪ ,%‬ن)‬
‫‪ ‬ح = م × (ح‪/‬م‪ ,‬ر‪ ,%‬ن)‬
 ‫حسابات االستثمار باستخدام الجداول‬
‫‪ ‬تم إعدداد جدداول تحتدوي علدى قدٌم المعدامالت المختلفدة لقدٌم عملٌدة‬
‫مناسدددبة لعائدددد االسدددتثمار تتدددراوح بدددٌن ‪ %0‚5‬و‪ %50‬ولفتدددرات‬
‫االستثمار حتى ‪.100‬‬
‫‪ ‬أعدددت هددذه الجددداول باسددتخدام المعددادالت الددواردة علددى فددرض أن‬
‫االستثمار ٌحسب متقطع (أي لدفعات تتم فً نهاٌة الفترات)‪.‬‬
 ‫مثال ‪2-1‬‬
‫‪ ‬أراد صددداحب مصدددنع أن ٌطدددور مصدددنعه علدددى مدددرحلتٌن ‪ .‬حٌدددث كاندددت تكلفدددة‬
‫المرحلددة األولددً بعددد عددام ‪ 2.00‬ملٌددون جنٌدده ‪ ,‬وتكلفددة المرحلددة الثانٌددة بعددد‬
‫عامٌن ‪ 3.00‬ملٌون جنٌه ‪ .‬فإذا كان المصنع ٌقٌم اآلن علدى حالتده بدـ ‪7.00‬‬
‫ملٌون جنٌه‪ ,‬فما القٌمة التً ٌجب أال ٌقل عنها البٌع بعد ‪ 5‬سدنوات مدن اآلن‬
‫حتى ٌكون هناك جدوى من التطوٌر إذا كان سعر االستثمار ‪. %10‬‬
‫م = م‪ + 1‬م‪ + 2‬م‪3‬‬ ‫‪‬‬

‫= ‪( 7‬م‪/‬ح ‪ ( 2 + ) %10 , 5 ,‬م‪/‬ح ‪( 3 + ) %10 , 4 ,‬م‪/‬ح ‪) %10 , 3 ,‬‬

‫= ‪ 18.1947 = 1.3310 × 3 + 1.4641 × 2 + 1.6105 × 7‬ملٌون جنٌه‬

‫م = ؟؟‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪7‬‬

‫‪10%‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬
 ‫مثال ‪3-1‬‬
‫‪ ‬إذا اسددتثمر مبلددغ ‪ 1000‬جنٌدده لمدددة ‪ 5‬سددنوات بسددعر اسددتثمار مركددب‬
‫قدره ‪ %12‬فً السنة ‪ ,‬احسب المبلغ المتراكم إذا كان العائد ‪:‬‬
‫د) شهر‬ ‫ج) ربع سنوي‬ ‫ب) نصف سنوي‬ ‫أ) سنوي‬
‫ند =‪60‬‬ ‫نج =‪20‬‬ ‫نب =‪10‬‬ ‫نأ =‪5‬‬
‫رد =‪%1‬‬ ‫رج =‪%3‬‬ ‫رب =‪%6‬‬ ‫رأ =‪%12‬‬
‫‪ ‬معنييً ذل ي أن العائييد ٌضييار بعييد فتيير مبكيير لٌييتم اسييتثمار م ي المبل ي‬
‫األساسً مما ٌزٌد العائد‪ ,‬وهذا ٌناسب دور إنتاجٌة سرٌعة لرأس المال‪.‬‬
‫مـ أ = ‪ 1762.3 = 5)1.12 ( 1000‬جنٌه‬ ‫أ‪-‬‬
‫معنةةة قةةةل لن اقعائةةة ا ةةةا‬
‫اع فت ة مبك ة قيةت اسةتاأاا‬ ‫ب‪ -‬مـ ب = ‪ 1790.8 = 10)1.06 ( 1000‬جنٌه‬
‫مو اقأبلغ األساسة مأةا اداة‬
‫اة‬ ‫اقعائةةةةة ‪ ,‬هةةةةةذا اناسةةةةة‬ ‫ج‪ -‬م ج = ‪ 1806.1 = 20)1.03 ( 1000‬جنٌه‬
‫إنتا يت س اعت ق لز اقأا ‪.‬‬
‫د‪ -‬م د = ‪ 1816.7 = 60)1.01 ( 1000‬جنٌه‬
 ‫ملحوظة ‪3-‬‬

‫‪ ‬فً هذه الحالة ٌسمى سعر االسدتثمار ‪ %12‬فدً‬

‫السنة سعر االستثمار االسمً‪.‬‬
‫‪ ‬أما (رأ ‪ ,‬رب ‪ ,‬رج ‪ ,‬رد) تسمى أسعار االسدتثمار‬
‫الفعلٌة‪.‬‬
 ‫الدفعات المنتظمة‬
‫‪ ‬إذا اسددتثمر المقدددار س فددً نهاٌددة كددل فتددرة بسددعر اسددتثمار ر‪ %‬فددإن هددذا‬
‫ٌعطً مجموع قدره م فً نهاٌة ن من الفترات حٌث ‪.‬‬

‫س‬ ‫س س س س س‬

‫ن‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1 0‬‬

‫من‬ ‫‪ ‬م = م‪ + 1‬م‪ + ...... + 2‬م ن‪+ 1-‬‬

‫)ن‪....... + 3-‬‬ ‫‪ +‬س( ‪ + 1‬ر‬ ‫)ن‪2-‬‬
‫‪ ‬م = س ( ‪ + 1‬ر )ن‪ + 1-‬س ( ‪ + 1‬ر‬
‫‪ +‬س ( ‪ + 1‬ر )‪ + 1‬س‬
‫‪ ‬م = س ] (‪ +1‬ر)ن‪ + 1 ( + 1-‬ر)ن‪ + 1 ( + ...... + 2-‬ر ) ‪[ 1 +‬‬
 ‫الدفعات المنتظمة‬
‫‪ ‬بضرب الطرفٌن × (‪+1‬ر) ثم طرح المعادلة السابقة منها ‪:‬‬

‫‪ ‬م × ( ‪ + 1‬ر) = س ](‪ +1‬ر)ن ‪ + 1 ( +‬ر)ن‪ + 1 ( + ..... + 1-‬ر )[‬

‫‪ ‬م × (‪ + 1‬ر ) – م = س ] (‪ +1‬ر)ن – ‪[ 1‬‬

‫س ] (‪ +1‬ر)ن – ‪[ 1‬‬
‫‪)3( ......‬‬ ‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬ ‫م=‬ ‫‪‬‬
‫ر‬
‫] (‪ +1‬ر)ن – ‪[ 1‬‬
‫وٌسمى المعامل ـــــــــــــــــــــــــــــــــ بمعامل القٌمة المتراكمة لسلسلة منتظمة من‬ ‫‪‬‬
‫ر‬
‫الدفعات‬
 ‫الدفعات المنتظمة‬
‫‪ ‬من معادلة (‪ )3‬نستنتج‪:‬‬

‫ر‬
‫‪)4( ..........‬‬ ‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬ ‫‪ ‬س=‬
‫م ] (‪ +1‬ر) – ‪[ 1‬‬
‫ن‬

‫ر‬
‫ـــــــــــــــــــــــــــ بمعامل اإلٌداع لتوفٌر رأس المال‬ ‫‪ ‬وٌسمى المعامل‬
‫](‪ +1‬ر) – ‪[1‬‬
‫ن‬

‫‪ ‬وبتطبٌق المعادلة (‪ )2‬مع (‪: )3‬‬

‫‪)5( .........‬‬ ‫س ] (‪ +1‬ر)ن – ‪[ 1‬‬ ‫‪‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ر (‪ +1‬ر)ن‬
‫=‬ ‫ح‬
 ‫الدفعات المنتظمة‬

‫‪)5( ........‬‬ ‫] (‪ +1‬ر)ن – ‪[ 1‬‬

‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ر (‪ +1‬ر)ن‬
‫‪ ‬ح= س‬

‫] (‪ +1‬ر)ن – ‪[ 1‬‬
‫ـــــــــــــــــــــــــــ بمعامل القٌمة الحالٌة لسلسلة منتظمة‬
‫ر (‪ +1‬ر)ن‬ ‫‪ ‬وٌسمى المعامل‬
‫من الدفعات‬

‫‪ ‬ومن معادلة (‪:)5‬‬

‫ر )ن‬ ‫ر (‪+1‬‬
‫‪)6( ......‬‬ ‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــ‬ ‫س=ح‬ ‫‪‬‬
‫](‪ +1‬ر) – ‪[ 1‬‬
‫ن‬

‫ر )ن‬
‫ر (‪+1‬‬
‫ـــــــــــــــــــــــــــــــ بمعامل استرداد رأس المال‬ ‫‪ ‬وٌسمى المعامل‬
‫](‪ +1‬ر) – ‪[ 1‬‬
‫ن‬
 ‫مثال ‪4-1‬‬
‫ٌراد استثمار مبلغ سنوي منتظم لتوفٌر رأس المال الالزم لشراء بلدوزر فً نهاٌة‬ ‫‪‬‬
‫السنة السابعة بسعر ‪ 150000‬جنٌه‪ .‬احسب المبلغ إذا كان سعر االستثمار ‪ %2.5‬؟‬
‫ن=‪7‬‬ ‫ر=‪%2.5‬‬ ‫م= ‪ 150000‬جنٌه‬ ‫س =؟‬ ‫‪‬‬

‫س = م ( س‪/‬م ‪) 7 , %2.5 ,‬‬ ‫‪‬‬

‫= ‪ 19875 = 0.1325 × 150000‬جنٌه‬
 ‫مثال ‪5-1‬‬
‫إذا كان ثمن شراء احدي معدات التشٌٌد ‪ 100000‬جنٌه والصٌانة السنوٌة لها تتكلر‬ ‫‪‬‬
‫‪ 2000‬جنٌه خالل عمرها الذي ٌبل ‪ 8‬سنوات بفرض أن سعر االستثمار ‪ %6‬وأن‬
‫المعد لن ٌكون لها ثمن بٌ فً نهاٌة المد ‪ .‬فما القٌمة المكافئة السنوٌة للمعد ‪ ,‬م إهمال‬
‫أي تكالٌر أخري ؟‬

‫تكلفة الصٌانة بطبٌعتها سنوٌة ‪ ,‬فٌلزم تحوٌل رأس المال لتكلفة سنوٌة ‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫س = س‪ + 1‬س‪2‬‬ ‫‪‬‬
‫= س‪ + 1‬ح ( س‪/‬ح ‪0.1610 × 100000 + 2000 = ) 8 , %6 ,‬‬
‫= ‪ 18.100 = 16.100 + 2000‬جنٌه‬
 ‫مثال ‪6-1‬‬
‫اشترت شركة موقعا ً بعٌداً عن العمران بتكلفة ‪ 100.000‬جنٌه ‪ ,‬تتكلر مالحظة الموق‬ ‫‪‬‬
‫‪ 450‬جنٌه سنوٌاً‪ ,‬من المتوق أن ال ٌباع هذا الموق إال عند نمو المنطقة التً ٌوجد بها‬
‫بعد ‪ 8‬سنوات من اآلن‪ ,‬فبكم ٌباع الموق حتى تتعادل التكلفة م ثمن البٌ ؟ وذل إذا كان‬
‫ثمن الشراء ٌمكن استثمار فً مجال آخر بسعر ‪ %5‬؟‬

‫م = م‪ + 1‬م‪2‬‬ ‫‪‬‬
‫م‪ =1‬ح ( م‪/‬ح ‪) 8 , %5 ,‬‬ ‫‪‬‬
‫= ‪ 147750 = 1.4775 × 100000‬جنٌه‬ ‫‪‬‬
‫م‪ =2‬س ( م‪/‬س ‪) 8 , %5 ,‬‬ ‫‪‬‬
‫= ‪ 4297.1 = 9.5491 × 450‬جنٌه‬ ‫‪‬‬
‫م = ‪ 152047.1 = 4297.1 + 147750‬جنٌه‬ ‫‪‬‬
 ‫ملحوظة ‪4‬‬
‫‪ ‬إذا كانت قٌمة ر‪ %‬أو ن لٌر متواجدة بالجداول‪ -‬تستخدم المعادالت‪ -‬أو‬
‫ٌؤخذ أقرب قٌمتٌن محصور بٌنهما القٌمة المطلوبة ثم حساب المعامل‬
‫بالنسبة والتناسب كالتالً‪:‬‬
Feasibility Studies and Projects Management
(CVE 426)

‫فاطمة عبد احمليي جعرمة‬.‫د‬

 ‫الفترات الممتدة (األبدٌة)‬
‫‪ ‬هناك بعض المشروعات مثل الطرق والجسور والسدود تنشأ لتبقً فترات‬
‫طوٌلة‪ .‬فٌفترض أنها مشروعات أبدٌة أو معمرة‪ .‬وٌعتبر المشروع ضمن‬
‫المشروعات المعمرة إذا كان عمره أكثر من ‪ 100‬سنة‪ .‬وتحسب القٌمة‬
‫الحالٌة ح لتكلفة سنوٌة س بسعر استثمار ثابت ر لفترة طوٌلة ( أبدٌة )‬
‫كالتالً‪:‬‬
‫س‬ ‫س س س س س‬

‫‪‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1 0‬‬

‫‪ ‬س= ح‬

‫‪+‬ر[‬ ‫‪ ‬س=ح ]‬
‫الفترات الممتدة (األبدٌة)‬
‫س= ح‬ ‫‪‬‬

‫‪+‬ر[‬ ‫س=ح ]‬ ‫‪‬‬

‫صفر‬ ‫فإن المقدار‬ ‫‪‬‬

‫(‪)7‬‬ ‫‪......‬‬ ‫س=ح×ر‬ ‫‪‬‬

‫‪‬‬
‫(‪)8‬‬ ‫‪......‬‬ ‫أو ح =‬
‫‪‬‬

‫‪ ‬تسمً ح تكلفة رأس المال ‪.‬‬

‫‪‬‬
 ‫مثال ‪7-1‬‬
‫ٌتكلر إنشاء جسر ‪ 110000‬جنٌه وٌعتبر من المشروعات المعمر تتكلر صٌانة الجسر‬ ‫‪‬‬
‫‪ 4000‬جنٌه سنوٌا ً فى األرب سنوات األولً ثم تصبح ‪ 1000‬جنٌه سنوٌا ً بعد ذل ‪.‬‬
‫احسب التكلفة السنوٌة المكافئة للجسر إذا كان سعر االستثمار ‪. %8‬‬

‫س‪3‬‬ ‫‪ ‬س = س‪ + 1‬س‪+ 2‬‬

‫‪ ‬س‪ = 1‬ح × ر = ‪ 8800 = 0.08 × 110000‬جنٌه ‪.‬‬
‫‪ ‬س‪ٌ 2‬تم حسابها على خطوتٌن‪:‬‬
‫‪ ‬حساب ح‪ 2‬لـ ‪ 3000‬جنٌه لمد ‪ 4‬سنوات ثم تحوٌلها إلً س أبدٌة‪.‬‬
‫‪ ‬ح‪ ( 3000 = 2‬ح‪/‬س ‪ 9936.3 = 3.3121 × 3000 = ) 4 , %8 ,‬جنٌه ‪.‬‬
‫‪ ‬س‪ 794.9 = 0.08 × 9936.3 =2‬جنٌه‬
‫‪ ‬س‪ 1000= 3‬جنٌه‬
‫‪ ‬س = ‪ 10594.9 = 1000 + 794.9 + 8800‬جنٌه ‪.‬‬
 ‫الدفعات المتزاٌدة على هٌئة متوالٌة حسابٌة‬

‫‪ ‬تعرف الدفعات المتزاٌدة علً هٌئة متوالٌة حسابٌة بأن المبالغ المستثمرة‬
‫تتزاٌد فى نهاٌة كل فترة بمقدار قدره د‪ .‬أي أن المبلغ المستثمر فدى نهاٌدة‬
‫الفترة الثانٌة ٌكون أكبر من مبلغ الفتدرة األولدً بمقددار د ‪ .‬وفدً نهاٌدة ن‬
‫من الفترات ٌكون أكبر بمقدار د(ن – ‪ .)1‬وٌتم حسداب القٌمدة المسدتقبلٌة‬
‫(المتراكمة) م للتزاٌد كالتالً‪:‬‬
‫الدفعات المتزاٌدة على هٌئة متوالٌة حسابٌة‬
‫من‪1-‬‬ ‫‪ ‬م = م‪ +1‬م‪ + ... +2‬مع‪+ ... +‬‬
‫‪ ‬باستخدام المعادلة (‪)3‬‬
‫[‬ ‫‪ ‬م‪ = 1‬د ]‬
‫‪‬‬
‫[‬ ‫م‪ = 2‬د ]‬
‫‪‬‬
‫‪ ‬وألي زٌاد د فى السنة ع‪ٌ 1+‬كون‬

‫[‬ ‫‪ ‬مع = د ]‬

‫[‬ ‫ر‬ ‫‪ ‬من‪ = 1-‬د ]‬