1

‫مقدمة‬
‫ال يخفى على أحد بأن مكتباتنا تفتقد للكتب المدرسية‬
‫والعلمية التي تساعد التلميذ أو الطالب على توسيع معارفه العلمية‬
‫وعلى المستند األساسي الذي يسهل له فهم أو تحضير دروسه‬
‫بأسلوب جيد‪ ،‬وقد تم إعداد هذا الكتاب لتأدية هذا الغرض‪.‬‬
‫يعد هذا الكتاب مساهمة في إثراء المكتبة ومساعدة التلميذ‬
‫والطالب في فهم البرنامج المتعلق بالرياضيات المالية‪ ،‬فهو‬
‫محاولة متواضعة إليصال المعلومات الالزمة إلى تالمذتنا‬
‫وطالبنا وملئ النقص والفراغ العلمي‪ ،‬وهو موجه لتالميذ التعليم‬
‫الثانوي التقني بفرعيه التسيير االقتصادي والمحاسبي وطالب‬
‫الجامعة والتكوين المهني‪.‬‬
‫لقد رأينا أن نتناول في هذا الكتاب شرحا وافيا للدروس‬
‫المتعلقة بالرياضيات المالية مع التطرق لحل بعض األمثلة ‪ ،‬ويجد‬
‫القارئ في آخر كل جزء مسائل تشمل كل الدروس التي تتناولها‬
‫هذا الكتاب ولقد تعمدنا عدم حل سلسلة التمارين حتى نترك‬
‫الفرصة لكم للتفكير والبحث عن الحلول علما أن الحل الجاهز‬
‫يدرب على التكاسل‪.‬‬
‫حيث يحتوي هذا الكتاب على مجمل المحاور المتعلقة‬
‫ببرنامج مقياس الرياضيات المالية لتعريف الطالب بالرياضيات‬
‫المالية والية احتساب الفائدة من خالل الوصف النظري والتطبيقي‬
‫المفصل ومن خالل التمارين الرياضية المتنوعة بهدف‪:‬‬
‫‪2‬‬
‫‪ -‬تزويد الطالب باألسس العلمية والعملية للرياضيات المتعلقة‬
‫بالمال والتجارة الستنتاج النواة الرياضية التي سيبني عليها‬
‫الطالب المزيد من أدوات التحليل خالل دراسته‪.‬‬
‫‪ -‬تدريب الطالب على مهارات يحتاجها للعمل في المجال المالي‪.‬‬
‫ال ننسى بان مقياس الرياضيات المالية هو من تخصص‬
‫العلوم االقتصادية‪ ،‬فهو امتداد للمقاييس األخرى االقتصادية يسهل‬
‫كيفية ع مل البنوك والمصارف التجارية ومختلف المؤسسات‬
‫المالية‪ ،‬فالطالب في العلوم االقتصادية بمختلف تخصصاتها عليه‬
‫فهم هذا المقياس‪.‬‬
‫ختاما نرجو من هللا عز وجل أن يوفقنا للعمل لما هو فيه‬
‫خير وان يجد القارئ مبتغاه‪.‬‬
‫و نرجو من هللا عز وجل أن يساعدنا في نشر العلم والمعرفة‬
‫وأن يكون عونا لنا في مساعدة طالبي العلم‪ ،‬اللهم ال علم لنا إال ما‬
‫علمتنا فزدنا علما واجعل سبيل العلم دربنا‪.‬‬
‫مالحظة‪ :‬تم انجاز هذا الكتاب بجهدنا الخاص فلم نعتمد على أي‬
‫مرجع أو مصدر‪ ،‬لذلك لم يتم ذكر التهميش والمصادر‪.‬‬

‫د‪/‬أحمد بركات‬

‫‪3‬‬
 ‫المحور األول‪ :‬العمليات المالية في المدى‬
‫القصير‬
‫يقصد بالعمليات المالية في المدى القصير كل العمليات التي‬
‫تنحصر بين سنة واقل من ‪ 5‬سنوات ويقال عنها العمليات‬
‫البسيطة‪.‬‬
‫‪ - 1‬تعريف الفائدة‪intérêt :‬‬
‫الفائدة هي الدخل الناتج من توظيف مال معين‪ ،‬أو هي‬
‫المبلغ الذي يدفعه المقترض إلى المقرض نظير انتفاع األول‬
‫بخدمات المال المقترض من الثاني‪.‬‬
‫ويتوقف حساب الفائدة على ثالث عناصر هي‪:‬‬
‫ـ مبلغ المال الموظف أو المقترض‪.‬‬
‫ـ مدة التوظيف أو االقتراض‪.‬‬
‫ـ معدل الفائدة‪.‬‬
‫تتناسب الفائدة تناسبا طرديا مع هذه العناصر‪ ،‬وقد جرت العادة‬
‫على قياس المدة بوحدات زمنية تقدر كل منها سنة‪ ،‬وتعرف النسبة‬
‫بين قيمة الفائدة المستحقة في كل سنة ومبلغ المال بمعدل الفائدة‪،‬‬
‫ويحسب معدل الفائدة باعتبار أن وحدات مبالغ المال قدر كل منها‬
‫‪111‬دج ولذلك يطلق عليه معدل الفائدة المئوي السنوي‪.‬‬
‫‪ - 2‬أنواع الفائدة ‪:Types d'intérêt‬‬
‫الفوائد نوعان يتحدد كل نوع حسب المدة الزمن ففي الرياضيات‬
‫المالية تم تحديد المدة دوليا إلى قصيرة وطويلة فالقصيرة تنحصر‬
‫‪4‬‬
‫بين سنة واقل من ‪ 5‬سنوات أما إذا كانت المدة مساوية لـ ‪ 5‬سنوات‬
‫أو أكثر من ذلك فهي المدة الطويلة‪ ،‬المدة القصيرة تستخدم فيها‬
‫الفائدة البسيطة ولمدة الطويلة تستخدم فيها الفائدة المركبة‪.‬‬
‫‪ -1- 2‬الفائدة البسيطة‪intérêt simple :‬‬
‫هي تلك الفائدة التي ينتجها مبلغ المال خالل فترة زمنية معينة‬
‫وتحسب على أصل مبلغ المال فقط لكل وحدة زمن‪.‬‬
‫‪ -2- 2‬الفائدة المركبة‪intérêt compose :‬‬
‫هي تلك الفائدة التي ينتجها مبلغ المال خالل فترة زمنية معينة‬
‫وتحسب على أساس إضافة الفائدة في نهاية وحدة الزمن إلى أصل‬
‫المال ليشكال معا أصل جديد للوحدة الزمنية الموالية‪.‬‬
‫عادة ما تستخدم الفائدة البسيطة إلنجاز العمليات المالية في الزمن‬
‫القصير أما الفائدة المركبة تستخدم إلنجاز العمليات المالية في‬
‫الزمن الطويل‪.‬‬
‫‪ - 3‬عالقة حساب الفائدة البسيطة‪:‬‬
‫إذا افترضنا أن [ ‪ ]I‬ترمز لقيمة الفائدة‪ ]c [ ،‬ترمز ألصل المال‪،‬‬
‫[ ‪ ]i‬ترمز لمعدل الفائدة السنوي‪ ]n [ ،‬ترمز لمدة التوظيف أو‬
‫االقتراض‪ ]Cn [ ،‬ترمز لجملة أصل المال والفائدة معا فان‪:‬‬
‫‪I=c.i.n‬‬

‫ويجب أن يتطابق معدل الفائدة مع وحدات الزمن فإذا كان المعدل‬

‫سنويا فيجب أن تكون وحدات الزمن سنوية أيضا أما إذا كان‬
‫المعدل شهري فيجب أن تكون وحدات الزمن شهرية أما إذا وجد‬
‫اختالف بينهما فيجب إجراء التعديالت المناسبة سواء في المعدل‬
‫‪5‬‬
‫أو في وحدات الزمن من اجل إيجاد التطابق بينهما وعادة ما يكون‬
‫التعديل في وحدات الزمن‪.‬‬
‫مالحظة‪ :‬إذا كان معدل الفائدة سنوي والمدة الزمنية باألشهر فان‬
‫عالقة الفائدة تكون على الشكل التالي‪:‬‬
‫‪I = c . i . n/12‬‬
‫‪ - 4‬عالقـة حساب الجملة‪:‬‬
‫يقصد بالجملة مجموع المال الموظف أو المقترض (األصلي)‬
‫مضافا إليه الفائدة الناتجة خالل مدة االقتراض أو التوظيف أي أن‪:‬‬
‫الجملة = المبلغ األصلي ‪ +‬الفائدة‬
‫‪Cn= c + I‬‬
‫بالتعويض عن قيمة [ ‪ ]I‬في المعادلة نجد‪:‬‬
‫‪Cn= c + c.i.n‬‬
‫بأخذ المقدار [ ‪ ]c‬كعامل مشترك‪.‬‬
‫نستنتج العالقة التالية‪:‬‬
‫]‪Cn = c[1+i.n‬‬

‫‪ - 5‬عالقة حساب المبلغ األصلي‪:‬‬

‫من العالقة العامة لحساب الفائدة يمكن إيجاد أصل المبلغ [‪]c‬‬

‫)‪c = I/(i.n‬‬

‫‪6‬‬
 ‫من عالقة حساب الجملة يمكن إيجاد أصل مبلغ المال [ ‪]c‬‬

‫)‪c = Cn ÷ (1+i.n‬‬

‫‪ - 6‬عالقة حساب معدل الفائدة والمدة الزمنية‪:‬‬

‫من العالقة العامة لحساب الفائدة يمكن حساب معدل الفائدة [ ‪،]I‬‬
‫والمدة الزمنية[ ‪]n‬‬

‫)‪n = I/(c.i‬‬ ‫)‪i = I/(c.n‬‬

‫‪ -1- 6‬الفائدة التجارية والفائدة الحقيقية‪:‬‬

‫إذا كانت مدة التوظيف أو االقتراض تحسب على أساس وحدات‬
‫زمنية تعد باأليام فيمكن أن نفرق بين حالتين‪:‬‬
‫‪ -1-1- 6‬الفائدة التجارية‪:‬‬
‫أثناء حساب هذه الفائدة نعتبر السنة ‪ 361‬يوم فان‪:‬‬
‫‪I = (c.i) n/360‬‬

‫وتعرف الطريقة التجارية في حساب الفائدة بالطريقة الفرنسية‬

‫وهي الشائعة االستخدام في الحياة التجارية والمالية‪.‬‬
‫‪ -2-1- 6‬الفائدة الحقيقة‪:‬‬
‫أثناء حساب هذه الفائدة نعتبر السنة ‪ 365‬يوم فإذا رمزنا للفائدة‬
‫الحقيقة بالرمز [‪ ]Ì‬وعلى ذلك فان‪:‬‬

‫‪Ì = (c.i) n/365‬‬

‫‪7‬‬
 ‫‪ -2- 6‬العالقة بين الفائدة التجارية والفائدة الحقيقية‪:‬‬
‫الكتشاف العالقة بين الفائدة التجارية والفائدة الحقيقية نجري‬
‫عليهما بعض العمليات‪.‬‬
‫ـ بقسمة الفائدة التجارية على الفائدة الحقيقة فان‪:‬‬
‫)‪I/ Ì = (c.i.n/360)/(c.i.n/365‬‬
‫وباختصار كل من‪ c‬و ‪ i‬من البسط والمقام‬
‫‪I/ Ì= (n/360)/(n/365) = 265/360 = 73/72‬‬
‫‪Ì = (73/72)I‬‬ ‫‪I = (72/73) Ì‬‬
‫ـ إذا قمنا بحساب الفرق بين الفائدتين كما يلي‪:‬‬
‫‪I – Ì = (73/72) Ì – Ì‬‬
‫وذلك بالتعويض عن قيمة ف من المعادلة السابقة وبإخراج العامل‬
‫المشترك ‪Ì‬‬
‫‪I – Ì = Ì(73/72 – 1) = Ì/72‬‬

‫‪I – Ì = Ì/72‬‬

‫أي أن الفائدة التجارية تزيد عن الفائدة الحقيقية بمقدار ‪ 22\1‬من‬

‫الفائدة الحقيقية‪.‬‬
‫‪/‬‬
‫كما يمكن إيجاد الفرق بداللة ف وذلك بالتعويض عن قيمة ف‬
‫وإخراج العامل المشترك ف‬
‫‪I – Ì = I – 72/73 I = I (1 – 72/73) = I/73‬‬
‫‪I – Ì = I/73‬‬
‫‪8‬‬
 ‫مالحظات‪:‬‬
‫‪ 1‬ـ في كل من الطريقتين التجارية والحقيقية يبدأ استحقاق‬
‫الفوائد اعتبارا من يوم الدفع وتحسب األشهر على أساس أيامها‬
‫الفعلية(الحقيقية) كما هو معروف‪.‬‬
‫‪ 2‬ـ إذا لم يذكر نوع الفائدة تجارية أو حقيقية تعتبر الفائدة‬
‫تجارية ألنها الشائعة االستخدام في األوساط المالية والتجارية‪.‬‬
‫‪ 3‬ـ في حالة حساب قيمة الفائدة على عدة مبالغ مستثمرة أو‬
‫مقترضة لمدد مختلفة بمعدل فائدة مشترك فيمكن بدال من حساب‬
‫فائدة كل مبلغ على حدة اختصار العمليات الحسابية وذلك بضرب‬
‫كل مبلغ في مدته والجمع ثم ضرب الناتج في معدل الفائدة‬
‫المشترك‪ ،‬وإذا كانت المدة تحسب باأليام فيجب مراعاة قسمة‬
‫الناتج على عدد أيام السنة سواء كانت تجارية ‪ 361‬يوم أو حقيقية‬
‫‪ 365‬يوم‪.‬‬
‫أمثلة تطبيقية‬
‫مثال رقم (‪:)1‬‬
‫شخص مدين بمبلغ ‪ 7111‬دينار يستحق الدفع في ‪1999 /11 /22‬‬

‫فما هو مقدار مبلغ المال الواجب أن يوظفه هذا الشخص لدى بنك‬
‫بتاريخ ‪ 15‬ماي من نفس العام بمعدل فائدة ‪ % 9‬حتى يتمكن من‬
‫تسديد الدين في ميعاد استحقاقه‪.‬‬

‫‪9‬‬
 ‫الحــل‪:‬‬
‫المدة من تاريخ التوظيف إلى تاريخ االستحقاق‪.‬‬
‫ماي ‪ +‬جوان ‪ +‬جويلية ‪ +‬أوت ‪ +‬سبتمبر ‪ +‬أكتوبر‪.‬‬
‫مدة االستثمار= ‪ 161 = 21 + 31 + 31 + 31 + 31 + 17‬يوم‪.‬‬
‫وحيث أن مبلغ الدين وقدره ‪ 7111‬دينار يمثل جملة المبلغ الواجب‬
‫توظيفه في ‪ 15‬ماي وطبقا لقانون الجملة‬
‫)‪Cn = c(1+i.n‬‬
‫)‪7000 = c(1+9/100 . 160/360‬‬
‫‪7000 = c . 1,04‬‬
‫‪c = 7000/1,04 = 6730,77‬‬
‫أي انه يجب توظيف مبلغ ‪ 6731.77‬دينار في ‪ 15‬ماي حتى يكون‬
‫مع فائدته في ‪ 22‬أكتوبر ما يساوى قيمة الدين وقدره ‪ 7111‬دينار‪.‬‬
‫مثال رقم (‪:)2‬‬
‫احسب الفائدة البسيطة والجملة لمبلغ ‪ 111‬دينار وظف لمدة ‪3‬‬

‫سنوات بمعدل فائدة قدره ‪ % 2‬لكل أربعة أشهر‪.‬‬

‫الحــل‬
‫يالحظ أن وحدات زمن التوظيف تختلف عن وحدات زمن معدل‬
‫الفائدة لذلك يجب تعديل أحدهما ليتطابق مع اآلخر كما يلي‪:‬‬

‫‪11‬‬
 ‫الفائدة البسيطة في حالة تعديل معدل الفائدة‪:‬‬
‫تتكون السنة من ‪ 3‬أجزاء كل جزء يتكون من ‪ 4‬أشهر إذا معدل‬
‫‪I = 2% . 3 = 6%‬‬ ‫الفائدة السنوي‬
‫‪I=c.i.n‬‬
‫‪I = 1000 . 6% . 3 = 180‬‬
‫الفائدة البسيطة في حالة تعديل زمن التوظيف‪:‬‬
‫وحدات الزمن التي تحسب عنها فائدة بمعدل ‪ % 2‬هي أربعة‬
‫أشهر وبالتالي تحتوي على ‪ 3‬وحدات زمن كل منها ‪ 4‬أشهر‪.‬‬
‫وعلى ذلك فان ‪ 3‬سنوات تتكون من وحدات زمن عددها‪9= 3×3‬‬

‫إذن ‪I = c . i . n = 1000 . 2% . 9 = 180‬‬

‫جملة المبلغ = أصل المبلغ ‪ +‬الفائدة= ‪1181 = 181 + 1111‬‬

‫‪C = c + I = 1000 + 180 1180‬‬

‫‪11‬‬
 ‫المحور الثاني‪ :‬الحسـم بالفوائد البسيطة‬

‫‪ - 1‬تعريف الحسم‪l’escompte:‬‬
‫يطلق على سداد الديون قبل ميعاد استحقاقها بعملية حسم الديون أو‬
‫قطعها‪ ،‬ففي كثير من األعمال التجارية يتم التعامل باألوراق‬
‫التجارية‪ ،‬ويفضل الدائنون أحيانا حسم أو قطع هذه األوراق لدى‬
‫البنوك أو االتفاق مع المدينون على دفع قيمة الدين قبل تاريخ‬
‫االستحقاق وفي هذه الحالة فان البنك والمدين يقتطع مبلغ من قيمة‬
‫الدين ويدفع بالباقي للدائن‪.‬‬
‫ويطلق على هذه العملية بالحسم وعلى المبلغ المقتطع الذي يحصل‬
‫عليه البنك بالعمولة اإلجمالية وهي تتكون من العناصر التالية‪:‬‬
‫‪ 2- 1‬ـ الفائدة‪intérêt :‬‬
‫وهي مقابل دفع قيمة الدين قبل تاريخ استحقاقه ويتحدد مبلغ الفائدة‬
‫في البنك التجاري على أساس سعر الفائدة المحدد بمعرفة البنك‬
‫المركزي الجزائري (بنك الجزائر) مضاف إليه نسبة تتراوح بين‬
‫‪ % 1‬و ‪ %2‬حتى يستطيع البنك التجاري عند الحاجة إعادة خصم‬
‫هذه األوراق التجارية لدى البنك المركزي وبذلك يحقق البنك‬
‫التجاري ربحا بمقدار الفرق‪.‬‬
‫‪ 3- 1‬ـ العمولة‪commission :‬‬
‫وهي لمقابلة المصاريف التي يتحملها البنك أثناء عملية تحصيل‬
‫األوراق التجارية وتزداد قيمة العمولة إذا كان مقر المدين في بلد‬

‫‪12‬‬
‫ليس للبنك فروع فيه وتتحدد العمولة على أساس نسبة مئوية من‬
‫قيمة الدين أو الورقة‪.‬‬
‫ويعبر عن قيمة الدين أو الورقة التجارية عند استحقاقها بالقيمة‬
‫االسمية كما يعبر عن قيمة الدين أو الورقة التجارية قبل تاريخ‬
‫استحقاقها بالقيمة الحالية‪.‬‬
‫‪ 4- 1‬ـ مبلغ من المال‪:‬‬
‫ي قابل هذا المبلغ ما يتحمله البنك من مخاطر عدم الدفع في تاريخ‬
‫االستحقاق‪.‬‬
‫‪ - 2‬أنواع الحسم‪:‬‬
‫لقد عرفها في أنواع الفائدة بأنها تتحدد بالمدة الزمنية‪ ،‬بينما أنواع‬
‫الحسم تتحدد على أساس طريقة الحساب إما باستخدام القيمة‬
‫االسمية للورقة أو القيمة الحالية للورقة‪.‬‬
‫‪ 1- 2‬ـ الحسم التجاري‪l’escompte commercial:‬‬
‫يتم حساب مبلغ الحسم في هذا النوع من الحسم على أساس القيمة‬
‫االسمية للدين أو الورقة التجارية عن مدة من تاريخ الحسم إلى‬
‫تاريخ االستحقاق‪.‬‬
‫فإذا افترضنا أن [ ‪ ] Ec‬ترمز لمبلغ الحسم التجاري‪ ]i [ ،‬ترمز‬
‫لمعدل الحسم‪ ]Vn [ ،‬ترمز للقيمة االسمية للورقة التجارية أو‬
‫الدين‪ ]Va [ ،‬ترمز للقيمة الحالية للورقة التجارية أو الدين‪]n [ ،‬‬
‫ترمز لمدة الحسم فإن‪:‬‬
‫‪Ec = Vn . i . n‬‬
‫‪13‬‬
 ‫وحيث أن القيمة الحالية = القيمة االسمية ـ مبلغ الحسم‬
‫‪Va = Vn – Ec‬‬ ‫أي أن‬
‫وبالتعويض عن قيمة [ ‪ ]Ec‬فان‪:‬‬
‫‪ Va= Vn – Vn . i . n‬وبأخذ [ ‪ ]Vn‬عامل مشترك‬
‫فان‪:‬‬
‫)‪Va = Vn(1 – i . n‬‬

‫وكذلك تكون‬
‫)‪Vn = Va ÷ (1-i.n‬‬

‫‪ 2- 2‬ـ الحسم الحقيقي‪l’escompte Rationnelle :‬‬

‫يتم حساب مبل غ الحسم في هذا النوع من الحسم على أساس القيمة‬
‫الحالية للدين أو الورقة التجارية عن مدة من تاريخ الحسم إلى‬
‫تاريخ االستحقاق ‪.‬‬
‫فإذا افترضنا أن [ ‪ ] Er‬ترمز لمبلغ الحسم الحقيقي‪ ]Va [ ،‬ترمز‬
‫\‬

‫للقيمة الحالية الحقيقية‪ ]i [ ،‬ترمز لمعدل الحسم‪ ]Vn [ ،‬ترمز‬

‫للقيمة االسمية للدين أو الورقة التجارية‪ ]n [،‬ترمز لمدة الحسم‬
‫فإن‪:‬‬
‫\‬
‫‪Er = Va . i .n‬‬

‫وحيث أن القيمة االسمية = القيمة الحالية الحقيقية ‪ +‬مبلغ الحسم‬

‫‪Vn = Va\ + Er‬‬ ‫أي أن‬
‫‪/‬‬
‫وبالتعويض عن قيمة [ ص ‪ ]Er‬فان‪:‬‬
‫\‬ ‫\‬
‫‪Vn = Va + Va .i . n‬‬
‫وبأخذ [ \‪]Va‬عامل مشترك‪.‬‬
‫)‪Vn = Va\ ÷ (1 + i . n‬‬
‫وكذلك‬
‫\‬
‫)‪Va = Vn ÷ (1+ i . n‬‬

‫‪14‬‬
 ‫مالحظات‪:‬‬
‫ـ عند حساب مدة الحسم يجب مراعاة إضافة يوم الحسم‪.‬‬
‫ـ تحسب السنة على أساس ‪ 361‬يوم مهما كان نوع الحسم تجاري‬
‫أو حقيقي‪ ،‬الن الحسمين ينسبان للقيمة االسمية(تجاري) والقيمة‬
‫الحالية(حقيقي)‪.‬‬
‫‪ -3‬العالقة بين الحسم التجاري والحسم الحقيقي‪:‬‬
‫‪Ec=Vn . i . n‬‬ ‫سبق وان ذكرنا أن الحسم التجاري‬
‫‪Er = Va\ i . n‬‬ ‫وان الحسم الحقيقي‬
‫وبقسمة األول على الثاني فان‪:‬‬
‫\‪Ec/Er = (Vn.i.n)/ (Va\ .i.n) = Vn/ Va‬‬
‫\‪Ec = (Vn . Er) ÷ Va‬‬

‫أشكال أخرى لهذه العالقة‪:‬‬

‫‪ 1- 3‬ـ الحسم التجاري عبارة عن جملة الحسم الحقيقي‪:‬‬
‫\‪Ec ÷ Er = Vn / Va‬‬ ‫حيث أن‬
‫وبالتعويض عن[\‪ ]Va‬بالعالقة التالية‪:‬‬
‫)‪Va\ = Vn ÷ (1+i.n‬‬
‫فان‪:‬‬
‫])‪Ec/Er = Vn÷ [Vn÷(1+i.n‬‬

‫‪Ec/Er = 1 + i . n‬‬

‫‪15‬‬
 ‫‪ 2- 3‬ـ الفرق بين الحسم التجاري والحسم الحقيقي‪:‬‬
‫هذا الفرق يأخذ صورتين هما على الشكل التالي‪:‬‬
‫الصورة األولى‪:‬‬
‫في هذه الصورة يتم التعويض في الفرق بينهما عن قيمة [‪]Ec‬‬
‫بالعالقة‬
‫)‪Ec = Er (1+i . n‬‬
‫‪Ec – Er = Er(1+i . n) – Er‬‬ ‫إذن‬
‫)‪Ec – Er = Er (1+i.n -1‬‬
‫‪Ec – Er = Er . i . n‬‬
‫الصورة الثانية‪:‬‬
‫في هذه الصورة يتم التعويض عن [‪ ]Er‬بالعالقة‬
‫]‪Er = Ec ÷[1 + i . n‬‬
‫)‪Ec – Er = Ec – Ec(1+i.n‬‬ ‫إذن‬
‫])‪= Ec [1 – 1/(1+i.n‬‬
‫])‪Ec – Er = Ec[(1+i.n+1) ÷ (1+i.n‬‬
‫])‪Ec – Er = Ec[(i.n) ÷ (1+i.n‬‬
‫)‪Ec.i.n = (Ec – Er)(1+i.n‬‬ ‫ومنه‬
‫)‪Ec.i.n = Ec(1+i.n) – Er(1+i.n‬‬
‫)‪Ec.i.n = Ec+Ec.i.n – Er(1+i.n‬‬
‫‪Ec.i.n = Ec.i.n - Ec.i.n + Er(1+i.n) = Ec‬‬

‫‪Er(1+i.n) = Ec‬‬

‫‪16‬‬
 ‫‪ -4‬مردودية البنك‪:‬‬
‫يعتبر نشاط البنك في مجال حسم األوراق التجارية نوع من أنواع‬
‫االستثمار ذلك أن البنك سيدفع إلى عميله عند الحسم مبلغا من‬
‫المال [ القيمة الحالية لألوراق التجارية التي يطلق عليها تعبير‬
‫القيمة التجارية ] يسترده بعد مدة معينة مضافا إليه فائدته ألنه‬
‫يحصل على القيمة االسمية للورقة التجارية‪.‬‬
‫فكأن البنك يستثمر القيمة التجارية ونرمز لها بالرمز [ ‪]Va‬‬
‫بمعدل فائدة يطلق عليه معدل مردودية البنك ونرمز له بالرمز‬
‫[\‪ ]i‬خالل مدة معينة من الزمن ولتكن [ ‪ ]n‬يقبض في نهايتها‬
‫القيمة االسمية للورقة التجارية ولتكن [ ‪.]Vn‬‬
‫في ضوء ذلك يتحدد معدل مردودية البنك [ \‪ ]i‬كما يلي‪:‬‬
‫القيمة التجارية [ ‪ ]Va‬تستثمر بمعدل مردودية [ \‪ ]i‬لمدة [‪]n‬‬
‫مردودية البنك = ‪c. i\ . n‬‬
‫القيمة االسمية = القيمة التجارية ‪ +‬مردودية البنك‪.‬‬
‫‪Vn = Va +Va. i\ .n‬‬
‫)‪Vn = Va (1+ i\ .n)…………………(1‬‬
‫وطبقا لقانون الحسم التجاري فان‪:‬‬
‫)‪Vn = Va ÷ (1 – i.n)……………(2‬‬ ‫القيمة االسمية‬
‫وبتطابق المعادلتين (‪ )1‬و (‪ )2‬فان‪:‬‬
‫)‪Va (1+ i\ .n) = Va ÷ (1 – i.n‬‬
‫وبقسمة طرفي المعدلة على المقدار [أ ‪ ]c‬فان‪:‬‬
‫‪17‬‬
 ‫)‪1+ i\ .n = 1 ÷ (1 – i.n‬‬
‫‪i\ .n = 1 ÷ (1 – i.n) – 1‬‬
‫بتوحيد المقامات فان‪:‬‬
‫)‪i\ .n = (1-1+i.n) ÷ (1- i.n‬‬
‫)‪i\ .n = i.n ÷(1-i.n‬‬
‫)‪i\ = i ÷ (1-i.n‬‬

‫‪ - 5‬حافظة الحسم في البنوك‪:‬‬

‫عندما يتقدم أحد التجار إلي البنك بعدد من األوراق‬
‫التجارية[كمبياالت أو سندات ألمر ] بهدف حسمها وقبض قيمتها‬
‫ترفق هذه األوراق بكشف متضمنا صورة خاصة بالبيانات التالية‪:‬‬
‫لقب واسم المستفيد‪ ،‬لقب واسم الساحب‪ ،‬لقب واسم المسحوب‬
‫عليه‪ ،‬تاريخ الحسم ‪ ،‬تاريخ االستحقاق‪ ،‬عدد األيام من تاريخ الحسم‬
‫إلى تاريخ االستحقاق‪ ،‬مقدار مبلغ الحسم‪ ،‬القيمة الصافية‪ ،‬مكان‬
‫الدفع‪ .‬يطلق على هذا الكشف بحافظة الحسم‪.‬‬

‫‪18‬‬
 ‫أمثلة تطبيقية‬
‫مثال رقم (‪:)1‬‬
‫ورقة تجارية حسمت تجاريا بتاريخ ‪ 1998 /18 /25‬بمعدل حسم‬
‫‪ %4‬سنويا فبلغت قيمتها الحالية عند الحسم ‪ 89371‬دينار‪ ،‬ولكن لو‬
‫حسمت هذه الورقة قبل تاريخ استحقاقها بشهر واحد لنقص مبلغ‬
‫الحسم بمقدار ‪ 331‬دينار عن مبلغ الحسم في الحالة األولى‪.‬‬
‫احسب القيمة االسمية للورقة وتاريخ استحقاقها؟‪.‬‬
‫الحـــل‬
‫)‪Va = Vn(1-i.n‬‬ ‫طبقا لقانون الحسم التجاري فان‬
‫وبالتطبيق في الحالة األولى فان‪:‬‬
‫)‪89370 = Vn(1 – 0,04 . n‬‬
‫في الحالة الثانية نجد أن حسم هذه الورقة قبل ميعاد استحقاقها‬
‫بشهر واحد يؤدي إلى نقص مبلغ الحسم بمقدار ‪ 331‬دج وهذا‬
‫يؤدي بالضرورة إلى زيادة القيمة الحالية بما يعادل النقص في‬
‫مبلغ الحسم وبالتطبيق في قانون الحسم التجاري فان‪:‬‬
‫)‪89370 + 330 = Vn(1 – 0,04 . 1/12‬‬
‫‪89700 =Vn(1 – 1/300) = Vn . 299/300‬‬
‫‪Vn = 89700 . 299/300 = 90000‬‬
‫أي أن القيمة االسمية للورقة التجارية ‪ 91111‬دج وبالتعويض‬
‫بقيمة جـ في المعادلة أعاله فان‪:‬‬
‫)‪89370 = 90000(1 – 0,04 .n‬‬
‫‪19‬‬
 ‫‪89370 = 90000 – 3600 . n‬‬
‫‪3600 n = 90000 – 89370‬‬
‫‪3600 n = 630‬‬
‫‪n = 630 / 3600 = 0,175‬‬
‫‪0,175‬من السنة وبالضربة في ‪ 361‬يوم لتحديد عدد األيام فان‬
‫‪n 0,175 . 360 = 63 jours‬‬
‫أي إن مدة الحسم في الحالة األولى هي ‪ 63‬يوم تضاف إلى تاريخ‬
‫الحسم وهو‪ 1998/8/25‬فيكون تاريخ االستحقاق‬
‫هو‪.1998/ 11/22‬‬
‫مثال رقم (‪:)2‬‬
‫سند قيمته االسمية ‪ 25111‬دج حسم لدى البنك بتاريخ‬
‫‪ 1999 /1/2‬بمعدل حسم قدره ‪ %6‬سنويا فبلغت قيمته عند الحسم‬
‫‪ 24751‬دج‪ .‬احسب ميعاد استحقاق السند ومعدل مردودية البنك‪.‬‬
‫الحــل‬
‫)‪Va = Vn(1- i.n‬‬ ‫طبقا لقانون الحسم التجاري‬
‫فان‪:‬‬
‫)‪24750 = 25000(1 – i.n‬‬
‫‪(1 – i . n) = 24750 /25000 = 0,99‬‬
‫‪i.n = 1 – 0,99 = 0,01‬‬
‫‪%‬‬ ‫بالتعويض عن قيمة ‪6 = i‬‬
‫‪n = 0,01/0,06 = 1/6‬‬
‫‪21‬‬
 ‫‪ 1/6‬من السنة أي شهرين‬
‫إذن تاريخ االستحقاق هو ‪ 2‬مارس ‪.1999‬‬
‫تحديد معدل مردودية البنك‪:‬‬
‫)‪i\ = i(1-i.n‬‬
‫وبالتعويض عن قيمة [ \‪ ]i‬و[ ‪]n‬‬
‫]‪i\ = 0,06 ÷ [1-0,06 . 2/12‬‬
‫]‪i\ = 0,06 ÷ [ 1- 0.01‬‬
‫‪i\ = 0,06 ÷ 0,09 = 0,0606 = 6,06 % annuelle‬‬

‫‪21‬‬
 ‫المحور الثالث‪ :‬نظرية التكافؤ بالفوائد البسيطة‬

‫إن األعمال التجارية غالبا ما يجري فيها االتفاق بين الدائن‬

‫والمدين على ا ستبدال ورقة أو أوراق تجارية أو ديون تستحق‬
‫الدفع في تواريخ محددة مقابل أوراق تجارية أو ديون تختلف عن‬
‫األولى في القيمة االسمية أو تاريخ االستحقاق أو في كالهما معا‪،‬‬
‫بشرط مراعاة عدم وقوع أضرار على المدين أو الدائن من جراء‬
‫هذه التسوية‪ ،‬واستبدال الديون أو األوراق يتم على أساس تكافؤ‬
‫القيم في تاريخ معين أي تكافؤ قيم الديون أو األوراق األساسية مع‬
‫الديون أو األوراق الجديدة في تاريخ معين يطلق عليه تاريخ‬
‫التكافؤ‪ ،‬وكما رأينا عند دراسة الحسم فان التكافؤ يمكن أن يتم‬
‫سواء كان الحسم تجاريا أو حقيقيا‪.‬‬
‫‪ - 1‬التكافؤ بالحسم الحقيقي‪:‬‬
‫إذا افترضنا انه لدينا ورقتان تجاريتان القيمة االسمية لكل منها هي‬
‫[‪ ]Vn1‬و[ ‪ ]Vn2‬تم حسمهما في تاريخ معين فكانت مدة الحسم‬
‫لكل منهما هي [ ‪ ]n1‬و [ ‪ ]n2‬فكانت القيمة الحالية لكل منهما هي‬
‫[ ‪ ]V`a1‬و[ ‪ ]V`a2‬وكان معدل الحسم [ ‪.]i‬‬
‫فطبقا لقانون الحسم الحقيقي فان‪:‬‬
‫)‪V`a1= Vn1 ÷ (1 + i.n1) et V`a2 = Vn2 ÷ (1+i.n2‬‬
‫فإذا كانت ‪ V`a1 =V`a2‬في تاريخ الحسم فان‪:‬‬
‫)‪Vn1 ÷ (1 + i.n1) = Vn2 ÷ (1+i.n2‬‬

‫‪22‬‬
 ‫‪ - 2‬التكافؤ بالحسم التجاري‪:‬‬
‫إذا افترضنا انه تم حسم الورقتين التجاريتين سالفتي الذكر على‬
‫أساس حسم تجاري ومع استخدام نفس الرموز السابقة ما عدا القيم‬
‫الحالية لكل ورقة حيث تصبح [‪ ]Va1‬و[‪ ]Va2‬وطبقا لقانون‬
‫الحسم التجاري فان‪:‬‬
‫)‪Va1= Vn1 (1- i . n2‬‬ ‫)‪Va2= Vn2 (1 – i . n2‬‬
‫فإذا كانت ‪ Va1= Va2‬في تاريخ الحسم التجاري فان‪:‬‬
‫)‪Vn1 (1- i . n2) = Vn2 (1 – i . n2‬‬
‫وتست خدم نظرية التكافؤ في تسوية الديون واستبدالها بطريق‬
‫المقاصة‪.‬‬
‫أمثلة تطبيقية‬
‫مثال رقم (‪:)1‬‬
‫شخص مدين آلخر بسند قيمته االسمية ‪ 11511‬دينار يستحق الدفع‬
‫في‪ 1999/9/29‬وقد اتفق مع دائنه في ‪ 1999 /7 /1‬على استبدال‬
‫السند هذا مقابل ثالث كمبياالت متساوية القيمة وتكافؤ السند‬
‫األصلي في تاريخ االستبدال‪ ،‬الكمبيالة األولى تستحق الدفع بعد‬
‫شهر والثانية بعد‪ 3‬أشهر والثالثة بعد ‪ 5‬أشهر‪ ،‬فإذا علمت أن معدل‬
‫الحسم التجاري في تاريخ التكافؤ ‪ %6‬سنويا‪ .‬احسب القيمة االسمية‬
‫لكل كمبيالة؟‪.‬‬

‫‪23‬‬
 ‫الحــل‬
‫مدة حسم السند األصلي في تاريخ التكافؤ ‪ 1999 /7 /1‬تتحدد كما‬
‫يلي‪ :‬جويلية ‪ +‬أوت ‪ +‬سبتمبر = ‪ 91 = 28 + 31 + 31‬يوم‪.‬‬
‫وطبقا لقانون الحسم التجاري فان القيمة الحالية‬
‫)‪Va = Vn( 1 – i . n‬‬
‫‪Va = 10500 (1 – 0,06 . 90/360 ) = 10342,5‬‬
‫والقيمة الحالية للدين األصلي [‪ ]Va‬وقدرها ‪ 11342.5‬دج تكافئ‬
‫القيمة الحالية للديون الجديدة ولتكن [‪]Va3[ ، ]Va2[ ، ]Va1‬‬
‫للكمبياالت الثالث فإذا افترضنا أن القيمة االسمية لكل كمبيالة هي‬
‫[‪ ]y‬فان القيم الحالية للكمبياالت الثالث في تاريخ ‪1999/7/1‬‬
‫هي‪:‬‬
‫‪Va1 = y (1 – 0,06 . 1/12) = 199 y ÷ 200‬‬
‫‪Va2 = y (1 – 0,06 . 3/12) = 197 y ÷ 200‬‬
‫‪Va3 = y (1 – 0,06 . 5/12) = 195 y ÷ 200‬‬
‫فيكون مجموع القيم الحالية للكمبياالت الثالث هي‪:‬‬
‫‪Va1+Va2+Va3= 199y/200+ 197y/200+ 195y/200‬‬
‫‪Va1+Va2+Va3 = 2,955y‬‬
‫وهذا يكافئ في تاريخ ‪ 1999/2/1‬القيمة الحالية للسند وقدرها‬
‫‪20955y= 1134205‬‬ ‫‪ 1134205‬دج أي‬
‫‪y = 10342,5 ÷ 2,955 = 3500‬‬
‫وهي القيمة االسمية لكل كمبيالة‪.‬‬
‫‪24‬‬
 ‫مثال رقم (‪:)2‬‬
‫مؤسسة تجارية تتبع نظامي البيع بالنقد وباألجل فإذا علمت أن‬
‫شروط بيع جهاز التلفزيون كانت كما يلي‪:‬‬
‫ـ في حالة البيع النقدي يكون ثمن البيع ‪ 2111‬دج‪.‬‬
‫ـ في حالة البيع اآلجل يدفع العميل نقدا ‪ 614‬دج عند الشراء‬
‫مضافا الى ذلك يسحب عليه لمصلحة البائع عدد ‪ 6‬كمبياالت‬
‫شهرية قيمة كل كمبيالة ‪ 241‬دج‪ ،‬تستحق الكمبيالة األولى الدفع‬
‫بعد شهرين من تاريخ الشراء‪ ،‬فإذا علمت أن هناك تكافؤ في ثمن‬
‫البيع بين نظامي البيع في تاريخ البيع‪.‬احسب معدل الحسم؟‪.‬‬
‫الحــل‪:‬‬
‫يالحظ وجود تكافؤ في ثمن البيع في تاريخ البيع لكال النظامين‬
‫ومعنى ذلك أن ثمن البيع النقدي وقدره ‪ 2111‬دج يكافئ المبلغ‬
‫النقدي الموضوع عند الشراء وقدر ‪ 614‬دج مضافا إليه مجموع‬
‫القيم الحالية للكمبياالت الستة‪.‬‬
‫فإذا فرضنا أن [‪، ]Va5[ ، ]Va4[ ، ]Va3[ ، ]Va2[ ، ]Va1‬‬
‫[‪ ]Va6‬ترمز للقيم الحالية للكمبياالت الستة على الترتيب فانه طبقا‬
‫لقانون الحسم التجاري‬
‫)‪Va = Vn (1 – i . n‬‬
‫يكون‪:‬‬
‫)‪Va1 = 240(1- i.2/12) =240[(12-2i)/12] = 20(12–2i‬‬
‫)‪Va2 = 240(1-i.3/12) = 240[(12-3i)/12]= 20(12-3i‬‬
‫‪25‬‬
‫)‪Va3 = 240(1- i.4/12) =240[(12-4i)/12]= 20(12–4i‬‬
‫)‪Va4 = 240(1- i.5/12) =240[(12-5i)/12]= 20(12–5i‬‬
‫)‪Va5 = 240(1- i.6/12) =240[(12-6i)/12]= 20(12–6i‬‬
‫)‪Va6 = 240(1- i.7/12) =240[(12-7i)/12]= 20(12–7i‬‬
‫فيكون مجموع القيم الحالية للكمبياالت الستة في تاريخ البيع مع‬
‫اخذ المقدار ‪ 21‬كعامل مشترك على الشكل التالي‪:‬‬
‫)‪=20[(12–2i)+(12-3i)+(12–4i)+(12–5i)+(12–6i‬‬
‫])‪+ (12–7i‬‬
‫‪= 20(72 – 27i) = 1440 – 540i‬‬
‫وفي ضوء ذلك يتلخص التكافؤ كما يلي‪:‬‬
‫مجموع القيم الحالية للكمبياالت ‪ +‬المبلغ النقدي = ثمن البيع نقدا‬
‫‪1440 – 540i + 614 = 2000‬‬
‫‪540 i = 2054 – 2000 = 54‬‬
‫‪i = (54 ÷ 540) x 100 = 10%‬‬

‫‪26‬‬
 ‫تمــاريــن‬

‫‪1‬ـ إذا كان ا لفرق بين الفائدة التجارية والفائدة الحقيقية تم حسابهما‬
‫لمبلغ ‪ 21111‬دج عند استثماره بمعدل ‪ %11‬سنويا لمدة ما بلغت‬
‫‪ 81‬دج‪ .‬ما مقدار مدة االستثمار؟‬
‫‪2‬ـ ما هو معدل الفائدة الذي بموجبه تبلغ فائدة مبلغ من المال ما‬
‫يعادل نصف مبلغ المال في مدة ‪ 9111‬يوم؟‬
‫‪3‬ـ استثمر شخص مبلغان من المال مجموعهما ‪ 21111‬دج‬
‫المبلغ األول استثمر لمدة ‪ 6‬أشهر والمبلغ الثاني لمدة ‪ 11‬أشهر‬
‫بفائدة بسيطة بمعدل ‪ %6‬سنويا في الحالتين فإذا علمت أن جملة‬
‫الفوائد التي حصل عليها هذا الشخص بلغت ‪761‬دج احسب أصل‬
‫كل مبلغ؟‬
‫‪4‬ـ استثمر شخص مبلغ ما لدى بنك لمدة ‪ 131‬يوم بمعل فائدة‬
‫بسيطة ‪ %4‬سنويا ثم استثمر جملة هذا المال لدى بنك ثاني لمدة‬
‫‪ 121‬يوم بفائدة بسيطة بمعدل ‪ %6‬سنويا فبلغت الفائدة التي تحصل‬
‫عليها من البنك الثاني فقط ‪ 365.2‬دج‪.‬احسب أصل القرض‬
‫المستثمر لدى البنك األول؟‬
‫‪5‬ـ أودع أحد األشخاص مبلغ ‪ 41111‬دج لدى احد البنوك‬
‫الجزائرية بتاريخ ‪ 2115/13/11‬فإذا كان البنك يمنح عمالءه فائدة‬
‫بسيطة بمعدل سنوي ‪ ،%5‬وبمراجعة حساب هذا الشخص في‬

‫‪27‬‬
‫تاريخ ما‪ ،‬وجد أن البنك أضاف لحسابه فوائد مقدارها ‪ 411‬دج‪.‬‬
‫احسب التاريخ الذي أضيفت فيه الفوائد لحساب هذا الشخص‪.‬‬
‫‪6‬ـ شخص يملك مبلغ ‪ 12111‬دج وزعه بين ‪ 3‬توظيفات بحيث‬
‫المبلغ الثاني يمثل ضعف المبلغ األول‪ ،‬وكان مجموع الفوائد‬
‫الثالثة بعد سنة ‪ 481‬دج علما أن الفوائد تتناسب طرديا مع األعداد‬
‫‪ . 6 ، 4 ، 2‬احسب الفوائد الثالثة والمبالغ الثالثة و المعدل‪.‬‬
‫‪2‬ـ مبلغان مجموعهما ‪ 13211‬دج ونسبتهما ‪ ،6/5‬ما هو مقدار كل‬
‫مبلغ من المال؟‬
‫وظفا المبلغان لمدة سنة كاملة‪ ،‬وفي نهاية هذه المدة كانت جملة‬
‫المبلغ األول هي ‪ 6311‬دج‪ .‬ما هو معدل توظيف كل مبلغ‪ ،‬علما‬
‫أن معدل توظيف المبلغ الثاني ينقص عن معدل توظيف المبلغ‬
‫األول بوحدة واحدة؟ ما هي جملة المبلغ الثاني؟‪.‬‬
‫‪8‬ـ استثمر شخص ثالثة مبالغ من المال لمدة سنة بمعدل فائدة‬
‫سنوي ‪ ،%9‬وقد حققت في مجموعها فائدة قدرها ‪ 5671‬دج‪ ،‬فإذا‬
‫كان المبلغ األول يقل عن الثاني بـ ‪7211‬دج كما أن‬
‫( أ‪ – 2‬أ‪ = 1‬أ‪ – 3‬أ‪ 0)2‬احسب قيمة كل من المبالغ الثالث‬
‫والفائدة التي يحققها كل مبلغ‪.‬‬
‫‪9‬ـ وظف شخص مبلغ ‪ 35111‬دج لدى بنك بفائدة بسيطة وبمعدل‬
‫ما‪ ،‬وفي نهاية السنة سحب رصيده وأعاد توظيفه لدى بنك ثاني‬
‫لمدة سنة أخرى بمعدل يقل عن األول ب ‪ %1‬فبلغ رصيده لدى‬

‫‪28‬‬
‫البنك الثاني ‪ 38955‬دج‪ .‬ما هي معدالت التوظيف؟ ما هي الفوائد‬
‫المحصل عليها من البنكين؟‬
‫‪11‬ـ إذا كان الفرق بين الحسم التجاري والحسم الحقيقي يساوي‬
‫‪111‬دج لكمبيالة تستحق الدفع بعد ‪ 61‬يوم من تاريخ الحسم‬
‫حسمت بمعدل ‪ %6‬سنويا‪ .‬ما هي القيمة االسمية للكمبيالة؟‬
‫‪11‬ـ ورقة تجارية تستحق الدفع في ‪ 31‬جوان ‪ 2115‬حسمت لدى‬
‫البنك بتاريخ ‪ 19‬ماي من نفس السنة بمعدل حسم ‪ % 6‬سنويا‪.‬‬
‫وورقة تجارية أخرى تستحق الدفع في تاريخ استحقاق الورقة‬
‫التجارية األولى حسمت لدى البنك في تاريخ ‪ 2‬جوان من نفس‬
‫السنة بمعدل حسم ‪ % 6.4‬سنويا‪ .‬فإذا علمت انه لو عكسنا معدل‬
‫الحسم بحيث تحسم الورقة األولى بمعدل الورقة الثانية وتحسم‬
‫الورقة الثانية بمعدل حسم الورقة األولى لما تغير إجمالي الحسم‬
‫قبل عكس المعدالت عن بعده لكال الورقتين‪.‬‬
‫احسب القيمة االسمية لكل ورقة مع العلم أن مجموعهما يساوي‬
‫‪45351‬دج؟‬
‫‪12‬ـ إذا كان مجموع مبلغ الحسم التجاري والحقيقي لكمبيالة هو‬
‫‪525‬دج ‪ ،‬مع العلم أن الحسم تم قبل تاريخ االستحقاق بمدة ‪ 61‬يوما‬
‫وبمعدل بسيط هو ‪ % 6‬سنويا‪.‬احسب القيمة االسمية للكمبيالة؟‬
‫‪13‬ـ كمبيالة قيمتها االسمية ‪ 9996‬دج بلغت قيمتها الحالية عند‬
‫الحسم على أساس حقيقي ‪ 9917‬دج‪ .‬احسب قيمتها الحالية إذا تم‬
‫الحسم على أساس تجارى؟‬
‫‪29‬‬
‫‪14‬ـ شخص مدين بمبلغ ‪ 121111‬دج يستحق الدفع في‬
‫‪ 2115/17/11‬اتفق مع الدائن على قبول ثالث كمبياالت قيمهم‬
‫االسمي ة تشكل فيما بينها متوالية عددية‪ ،‬وتحمل الكمبيالة األولى‬
‫القيمة الصغرى أما الثالثة تحمل القيمة الكبرى تستحق األولى‬
‫الدفع في أول مارس الثانية في أول جوان والثالثة في أول سبتمبر‬
‫من نفس السنة‪ ،‬فإذا علمت أن مجموع القيم االسمية للكمبياالت‬
‫الثالث يساوي ‪ 121111‬دينار‪ ،‬احسب القيمة االسمية لكل كمبيالة‬
‫منهم؟‬
‫‪15‬ـ شخص مدين بملغ ‪ 5111‬دج يستحق الدفع في ‪2115 /14/11‬‬

‫وقد اتفق مع دائنه في ‪ 2‬مارس من نفس السنة على استبدال هذا‬

‫الدين فدفع له نقدا مبلغ ‪ 1997.5‬دج نقدا وفورا باإلضافة إلى‬
‫كمبيالة قيمتها االسمية ‪ 1111‬دج تستحق الدفع بعد ‪ 61‬يوما‪،‬‬
‫وحرر لصالح الدائن أيضا سندا ألمر يستحق الدفع بعد ‪ 41‬يوما‪،‬‬
‫فإذا علمت أن معدل الحسم في تاريخ التكافؤ هو ‪ %9‬سنويا‪.‬احسب‬
‫القيمة االسمية للسند الجديد‪.‬‬
‫‪16‬ـ تاجر مدين بالقيم االسمية للكمبياالت التالية‪:‬‬
‫الكمبيالة األولى قيمتها ‪ 15111‬دج تستحق الدفع في ‪2115/17/15‬‬

‫الكمبيالة الثانية قيمتها ‪ 1111‬دينار تستحق الدفع في ‪2115/17/11‬‬

‫الكمبيالة الثالثة قيمتها ‪ 6111‬دينار تستحق الدفع في ‪2115/17/15‬‬

‫الكمبيالة الرابعة قيمتها‪21111‬دينار تستحق الدفع في ‪2115/17/25‬‬

‫‪31‬‬
‫و بتاريخ ‪ 2115/7/5‬اتفق مع دائنه على استبدال هذه الكمبياالت‬
‫بكمبيالة واحدة تحل محل كل الكمبياالت األربعة‪ ،‬حدد تاريخ‬
‫استحقاق الكمبيالة الجديدة علما أن معدل الفائدة ‪.% 5‬‬
‫‪12‬ـ تاجر مدينة بثالثة سندات قيمها االسمية‪:‬‬
‫ـ ‪ 21111‬دج يستحق في ‪ 15‬جوان ‪.2115‬‬
‫ـ ‪ 31111‬دج يستحق في ‪ 31‬جوان ‪.2115‬‬
‫ـ ‪ 45111‬دج يستحق في ‪ 31‬جويلية ‪.2115‬‬
‫ـ وفي تاريخ ‪ 2115/6/25‬تم االتفاق على استبدال هذه السندات‬
‫بورقة تجارية قيمتها االسمية ‪ 96111‬دج فإذا علمت أن معدل‬
‫التكافؤ ‪ %6‬احسب تاريخ استحقاق الورقة الجديدة‪.‬‬
‫‪18‬ـ أراد شخص شراء آلة وذلك في تاريخ ‪ 2115/14/15‬فتلقى‬
‫العروض التالية‪:‬‬
‫العرض ‪ :1‬دفع مبلغ ‪ 21111‬دج نقدا وفورا (يوم الشراء)‪،‬‬
‫باإلضافة لورقة تجارية قيمتها االسمية ‪ 35111‬دج تستحق بتاريخ‬
‫‪.2115/17/14‬‬
‫العرض ‪ :2‬التسديد يتم بثالث أوراق تجارية تحمل نفس القيمة‬
‫االسمية ‪ 18111‬دج‪ ،‬األولى تستحق في ‪ ،2115 /5/15‬الثانية‬
‫تستحق في ‪ ،2115/16/14‬والثالثة تستحق في ‪.2115/18/13‬‬
‫العرض ‪ :3‬دفع ‪ 11111‬دج نقدا (تسبيق) في تاريخ ‪2115/13/11‬‬

‫تتبع ب ‪ 11111‬دج نقدا وفورا يوم الشراء وورقة تجارية قيمتها‬

‫‪31‬‬
‫االسمية ‪ 36111‬دج تستحق في ‪ .2115/18/13‬ما هي الطريقة التي‬
‫تنصح بها الشخص على أساس معدل الخصم المطبق ‪%8‬؟‬

‫‪19‬ـ أراد تاجر خصم ورقة تجارية قيمتها ‪ 45111‬دج تستحق بعد‬
‫‪51‬يوما فكان عليه أن يختار بين بنكين‪:‬‬
‫البنك األول‪ :‬يطبق معدل حسم ‪ %4.8‬وعمولة متعلقة بالزمن‬
‫‪.%1.6‬‬
‫البنك الثاني‪ :‬يطبق معدل حسم ‪ ،%5‬وعمولة غير متعلقة بالزمن‬
‫‪.%1.5‬‬
‫ألي بنك يتجه التاجر؟‬
‫‪21‬ـ تاجر مدين بسند قيمته ‪ 5941‬دج يستحق في تاريخ‬
‫‪ 2115/11/31‬وفي أول أكتوبر طلب من مدينه تعويض هذا السند‬
‫بسند جديد يستحق في ‪.2115/11/31‬ما هي القيمة االسمية للسند‬
‫الجديد؟‬
‫اقترح المدين على الدائن تعويض السند بسندين بنفس القيمة‬
‫االسمية‪ ،‬يستحق األول في ‪ ،2115/11/15‬والثاني في‬
‫‪ . 2115/12/15‬ما هي القيمة االسمية للسندين؟ (معدل الحسم‬
‫المطبق في الحالتين ‪.)%6‬‬

‫‪21‬ـ في تاريخ ‪ 2115/13/13‬اشترى تاجر بضاعة بقيمة ‪111111‬‬

‫بثالث أوراق تجارية‪ ،‬األولى تستحق في‬ ‫دج‪ ،‬وتم التسديد‬

‫‪ 2115/15/12‬وقيمتها االسمية ‪ 21111‬دج الثانية تستحق في‬

‫‪32‬‬
‫‪ ،2115/16/11‬أما الثالثة فقيمتها االسمية ‪ 41111‬دج وتستحق في‬
‫‪.2115/17/11‬‬
‫احسب القيمة االسمية للورقة الثانية؟‪(.‬المعدل المطبق ‪)%5.4‬‬
‫‪22‬ـ ابتداءا من أول عام ‪ 2115‬يودع أحد األشخاص لدى بنك في‬
‫أول كل شهر مبلغ ما من المال وفي منتصف كل شهر يسحب‬
‫دفعة قدرها ‪ 11111‬دج وذلك لمدة سنة فقط‪ ،‬فإذا علمت أن رصيد‬
‫هذا الشخص لدى البنك في ‪ 2115/12/31‬بلغ ‪ 129145‬دج وان‬
‫معدل الفائدة البسيطة على اإليرادات ‪% 5‬سنويا وعلى المسحوبات‬
‫‪ % 6‬سنويا ‪.‬احسب مقدار دفعة اإليداع؟‬
‫‪23‬ـ بتاريخ ‪ 12‬فيفري باع تاجر بضاعة بمبلغ ‪ 75111‬دج فقبض‬
‫ثلث المبلغ نقدا والباقي بورقة تجارية تستحق الدفع في ‪ 29‬افريل‬
‫‪ 2115‬لكنه احتاج إلى نقود فتقدم بتاريخ ‪ 12‬افريل ‪ 2115‬للبنك‬
‫لحسم الورقة بمعدل ‪ %9‬وفي ‪ 11‬مارس ‪ 2115‬أضاف مبلغ ‪4951‬‬

‫دج للمبلغ الذي تحصل عليه من البنك ووظف الكل بمعدل ‪%12‬‬

‫فتحصل بعد مدة التوظيف سحب رصيده الذي بلغ ‪ 56161‬دج ما‬
‫هو تاريخ سحب الرصيد؟‬
‫‪24‬ـ تقدم شخص إلى البنك لحسم ورقة تجارية بمعدل ‪ %9‬فتحصل‬
‫على مبلغ ‪ 59161‬دج فلو حسمت ب ‪ 42‬يوم قبل تاريخ استحقاقها‬
‫لكان الحسم الثاني اقل من الحسم األول بمبلغ ‪ 211‬دج ‪.‬ما هي‬
‫القيمة االسمية للورقة؟ ما هو تاريخ استحقاقها؟‬

‫‪33‬‬
‫‪25‬ـ قام تاجر بدفع مبلغ ‪ 2781‬دج نقدا لمورده باإلضافة إلى‬
‫تظهير ورقتان تجاريتان لحساب تسديدا لفاتورة‪ ،‬لجأ المورد للبنك‬
‫لحسم الورقتان بمعدل ‪ %6‬علما أن القيمة اإلسمية للورقة األولى‬
‫تقدر ب ‪ 9111‬دج وتستحق بعد ‪ 21‬يوم‪ ،‬والثانية تستحق بعد ‪45‬‬

‫يوم احسب قيمة الفاتورة علما أن حسم الورقة األولى يمثل ثلث‬
‫حسم الورقة الثانية‪.‬‬

‫‪34‬‬
 ‫المحور الرابع‪ :‬العمليات المالية في المدى الطويل‬

‫العمليات المالية في المدى الطويل يقصد بها كل العمليات المالية‬

‫التي ما بين ‪ 5‬سنوات فأكثر (مساوية لـ ‪5‬سنوات وما فوق) ويقال‬
‫عنها العمليات المركبة‪.‬‬
‫‪ -1‬الفائدة المركبة‪l’intérêt composé :‬‬
‫الفائدة المركبة عبارة عن تطبيق متكرر للفائدة البسيطة باعتباار أن‬
‫الفائدة البسيطة إذا كانت تحسب على أصل المبلغ فقط في كل‬
‫وحدة زمان فاان الفائادة المركباة تحساب علاى أسااس إضاافة الفائادة‬
‫في نهاية وحدة الزمن إلى أصل المال في أول وحدة الازمن ليشاكال‬
‫معا أصال جديدا للوحدة الزمنية الموالية‪.‬‬
‫‪ -2‬عالقة حساب جملة الفائدة المركبة‪:‬‬
‫إذا وظف مبلغ من الماال قادره [‪ ]a‬لمادة زمنياة قادرها [‪ ]n‬بمعادل‬
‫فائدة مركبة قدرها [‪ ]i‬فان جملاة المبلاغ فاي كال سانة [‪ ]Cn‬تكاون‬
‫كما يلي‪:‬‬
‫جملة المبلغ في نهاية السنة األولى )‪C1 = a+a.i.=a(1+i‬‬
‫جملااة المبلااغ فااي نهايااة الساانة الثانيااة =‪C2=a(1+i)+a(1+i).i‬‬
‫‪=a(1+i)(1+i)= a(1+i)2‬‬
‫جملة المبلغ في نهاية السنة الثالثة ‪C3= a(1+i)2+a(1+i)2.i‬‬
‫‪=a(1+i)2(1+i) = a(1+i)3‬‬

‫‪35‬‬
‫وهكذا فان جملة مبلغ المال في نهاية [‪ ]n‬من وحدات الزمن‬
‫تصبح كما يلي‪:‬‬
‫‪Cn = a(1+i)n‬‬

‫فإذا كان أصل مبلغ المال [‪ ]a‬يساوي ‪ 1‬دينار فان جملة واحد‬
‫دينار استثمر بفائدة مركبة بمعدل [‪ ]i‬لمدة [‪ ]n‬من وحدات الزمن‬
‫تصبح كما يلي‪:‬‬
‫‪Cn = (1+i)n‬‬

‫‪ - 3‬عالقة حساب القيمة الحالية‪:‬‬

‫‪Cn = a(1+i)n‬‬ ‫بما أن‬
‫‪a= Cn ÷ (1+i)n‬‬ ‫فان‬
‫‪a = Cn(1+i)-n‬‬
‫‪ - 4‬عالقة حساب الفائدة المركبة‪:‬‬
‫الصورة األولى‪:‬‬
‫حيث أن مقدار الفائدة = جملة المبلغ ـ أصل المبلغ‬
‫‪I = Cn – a‬‬
‫بالتعويض عن ‪Cn‬‬
‫]‪= a(1=i)n – a = a[(1+i)n - 1‬‬
‫]‪I = a[(1+i)n - 1‬‬

‫‪36‬‬
 ‫الصورة الثانية‪:‬‬
‫‪I = Cn – a‬‬
‫وبالتعويض عن قيم [‪]a‬‬
‫] ‪I = Cn - Cn(1+i)-n = Cn[1 – (1+i)-n‬‬

‫] ‪I = Cn[1 – (1+i)-n‬‬

‫مالحظة‪:‬‬
‫في بعض الحاالت قد تظهر مشاكل في حساب قيمة ‪ (1=i)n‬كأن‬
‫تكون المدة الزمنية [‪ ]n‬بالسنوات واألشهر معا في هذه الحالة‬
‫يمكن حساب الفائدة عن المدة كلها بإحدى الطرق إما الطريقة‬
‫الرياضية أو الطريقة التجارية أو طريقة الحصر‪.‬‬
‫ولكي نتمكن من معرفة كيفية تطبيق هذه الطرق الثالثة نتطرق‬
‫للمثال التالي‪:‬‬
‫وظف شخص مبلغ ‪ 1111‬دينار لمدة ‪ 4‬سنوات و‪ 6‬اشهر بمعدل‬
‫فائدة مركب سنوي قدره ‪ . % 5‬احسب جملة هذا المال في نهاية‬
‫المدة؟‬
‫الحل طبقا للطريقة الرياضية‪:‬‬
‫‪Cn = (1=i)n‬‬ ‫طبقا لقانون جملة الفائدة المركبة‬
‫‪Cn = 1000(1+0,05)4+6/12 = 1000(1+0,05)4(1+0,05)6/12‬‬

‫‪37‬‬
 ‫‪Cn = 1000 X 1,21550625 X 1,0249508 = 1245,83‬‬
‫الحل طبقا للطريقة التجارية‪:‬‬
‫في هذه الطريقة الشائعة االستخدام في الحياة التجارية تحسب‬
‫الفائدة المركبة عن وحدات الزمن الصحيحة ( السنوات) أما كسور‬
‫السنة (األشهر) تحسب عليها الفائدة البسيطة وطبقا لذلك فمن‬
‫مثالنا السابق يتم حساب جملة الفائدة المركبة عن مدة ‪ 4‬سنوات‬
‫وتستخدم الفائدة البسيطة عن ‪ 6‬أشهر كما يلي‪:‬‬
‫‪Cn = (1=i)n = 1000(1+0,05)4=1000X1,21550625= 1215,51‬‬

‫تحسب الفائدة البسيطة لمبلغ ‪ 1215.56‬دج استثمر لمدة ‪ 6‬أشهر‬

‫كما يلي‪:‬‬
‫‪I = a . i . n = 1215,51 x 0,05 x 6/12 = 30,39‬‬
‫فتصبح جملة ‪ 1111‬دج لمدة ‪ 4‬سنوات و‪ 6‬أشهر‬
‫‪Cn = 1215,51 + 30,39 = 1245,90‬‬
‫الحل طبقا لطريقة الحصر‪:‬‬
‫تعرف هذه الطريقة عند البعض بطريقة التحشية أو طريقة‬
‫التناسب وهي اختيار قيمة صحيحة اقل وأخرى اكبر مما يطلب‬
‫حسابه ومن مثالنا نحصر قيمة (‪ 12\6+4)1.15+1‬بين (‪ 4)1.15+1‬و‬
‫(‪ 5)1.15+1‬حيث أن‪:‬‬
‫‪(1 + 0,05)4 = 102155162‬‬

‫‪(1 + 0,05)5 = 102262815‬‬

‫‪(1+ 0,05)5 - (1+0,05)4=1,2762815–1,2155062=0,0607753‬‬
‫‪38‬‬
‫‪ 1.1617753‬تقابل مدة سنة أي ‪ 12‬شهر وعليه فان مقابل ‪ 6‬اشهر‬
‫يكون‪:‬‬
‫‪0,0607753 x 6/12 = 0 ;0303876‬‬
‫وعليه فان ‪:‬‬
‫‪(1+0,05)4+6/12 = 1,2155062 + 0,0303876 = 1,2458938‬‬
‫‪Cn = 1000 x 1,2458938 = 1245,89‬‬

‫ومن المالحظ أن جملة المبلغ في الطرق الثالث متساويا تقريبا‪.‬‬

‫‪39‬‬
 ‫المحور الخامس‪ :‬الحسـم بالفوائد المركبة‬

‫تبين عند دراستنا لموضوع الحسم بالفائدة البسيطة انه يوجد‬

‫نوعان للحسم إما حسم تجاري أو حسم حقيقي‪.‬‬
‫وفيما يلي دراسة لكل نوع باستخدام الفائدة المركبة‪.‬‬
‫‪ - 1‬الحسم التجاري المركب‪:‬‬
‫هنا يتم حساب مبلغ الحسم [‪ ]Ec‬على أساس القيمة االسمية للورقة‬
‫التجارية أو الدين [‪ ]Cn‬عن مدة تحسب من يوم الحسم حتى تاريخ‬
‫االستحقاق [‪ ]n‬بمعدل حسم مركب قدره [‪ ]i‬وعلى ذلك فان‪:‬‬
‫مبلغ الحسم = جملة القيمة االسمية ـ القيمة االسمية‪0‬‬
‫‪Ec = Cn(1+i)n – Cn‬‬

‫]‪Ec = Cn[(1+i)n -1‬‬

‫والمالحظ أن الحسم التجاري المركب نادرا ما يستخدم في الحياة‬

‫التجارية وخاصة في اآلجال الطويلة ألنه قد يزيد مبلغ الحسم عن‬
‫القيمة االسمية كما هو مبين في المثال التالي‪:‬‬
‫مثال‪ :‬حسم شخص ورقة تجارية قيمتها االسمية ‪ 1111‬دج لدى‬
‫بنك تستحق الدفع بعد ‪ 11‬سنوات بمعدل حسم تجاري مركب قدره‬
‫‪ % 8‬سنويا احسب مبلغ الحسم؟‬

‫‪41‬‬
 ‫الحـــل‪:‬‬
‫‪Ec = Cn[(1+i)n -1] = 1000[(1+0,08)10 -1]= 1159‬‬
‫أي أن مبلغ الحسم بلغ ‪ 1159‬دج وهو مبلغ يزيد عن القيمة‬
‫االسمية للورقة التجارية‪ ،‬ولهذا السبب فان الحسم التجاري نادرا‬
‫ما يتم استخدامه إن لم نقل يستحال األخذ به‪.‬‬
‫‪ - 2‬الحسم الحقيقي المركب‪:‬‬
‫هنا يتم حساب مبلغ الحسم [‪ ]Er‬على أساس القيمة الحالية للورقة‬
‫التجارية أو الدين [‪ ]a‬عن مدة الحسم [‪ ]n‬التي تتحدد من يوم‬
‫الحسم حتى تاريخ االستحقاق وعلى ذلك فان‪:‬‬
‫مبلغ الحسم = القيمة االسمية ـ القيمة الحالية‪0‬‬
‫‪Er = Cn – a‬‬
‫‪a = Cn(1+i)-n‬‬ ‫وبما انه لدينا‬
‫‪Er = Cn – Cn(1+i)-n‬‬

‫]‪Er = Cn[1 – (1+i)-n‬‬

‫‪41‬‬
 ‫المحور السادس‪ :‬التكافؤ بالحسم الحقيقي المركب‬

‫سبق لنا دراسة التكافؤ في موضوع الحسم بفائدة بسيطة‬

‫واستخدامه في تسوية واستبدال الديون واألوراق التجارية‪،‬‬
‫وينطبق هنا ما سبق دراسته‪ ،‬فإذا ما تم حسم ورقتين تجاريتين في‬
‫تاريخ معين على أساس حسم حقيقي مركب‪،‬وكانت القيمة االسمية‬
‫لكل منها [‪ ]Cn1‬و [‪ ]Cn2‬والقيمة الحالية لكل منها [‪]a1‬و[‪]a2‬‬
‫ومدة حسم كل منها [‪]n1‬و‪ ]n2‬بمعدل حسم مركب قدره [‪0]i‬‬
‫فتكون القيمة الحالية لكل منها كما يلي‪:‬‬
‫‪a1 = Cn1(1+i)-n1‬‬ ‫‪a2 = Cn2(1+i)-n2‬‬

‫فإذا كانت ‪ a1 = a2‬في تاريخ معين هو تاريخ التكافؤ فان‪:‬‬

‫‪Cn1(1+i)-n1 = Cn2(1+i)-n2‬‬

‫‪42‬‬
 ‫أمثلة تطبيقيـة‬
‫مؤسسة تجارية مدينة بالديون التالية‪:‬‬ ‫مثال رقم (‪:)1‬‬
‫ـ ‪ 11111‬دج تستحق الدفع في ‪.1986/7/ 1‬‬
‫ـ ‪ 21111‬دج تستحق الدفع في ‪.1991/7/1‬‬

‫ـ ‪ 31111‬دج تستحق الدفع في ‪.1992/7/1‬‬

‫ولم تتمكن المؤسسة من سداد أي مبلغ حتى أول جويلية ‪1989‬‬

‫حيث اتفقت مع الدائن في هذا التاريخ على ما يلي‪:‬‬

‫ـ تسحب كمبيالة لصالح الدائن بمبلغ ‪ 41111‬دينار تستحق الدفع‬
‫بعد ‪ 3‬سنوات‪.‬‬
‫ـ يسدد باقي الدين نقدا وفورا‪.‬‬
‫فإذا علمت أن معدل الحسم المركب المستخدم الستبدال الديون هو‬
‫‪ % 5‬سنويا‪ ،‬احسب مقدار المبلغ النقدي المدفوع‪.‬‬
‫الحــل‪:‬‬
‫في تاريخ التكافؤ ‪ 1989 /7/ 1‬وهو تاريخ االستبدال يتحقق التكافؤ‬
‫بين قيمة الديون األساسية في هذا التاريخ مع كل من القيمة الحالية‬
‫للكمبيالة والمبلغ النقدي‪ ،‬وذلك مرورا بالمراحل التالي‪:‬‬
‫ـ الدين األول استحق الدفع قبل تاريخ االستبدال أي قبل تاريخ‬
‫التكافؤ بمدة ‪ 3‬سنوات لذلك تستخرج قيمته في تاريخ االستبدال‬
‫إلى إيجاد جملته‬
‫‪Cn=a1(1+i)n =10000(1+0,05)3=10000 x 1,15763= 11576,3‬‬

‫‪43‬‬
‫ـ الدين الثاني والدين الثالث يستحقان الدفع بعد تاريخ االستبدال أي‬
‫بعد تاريخ التكافؤ وعليه لم يصل بعد تاريخ استحقاقهما لذلك‬
‫نحسب القيمة الحالية لكل منهما بالتطبيق في قانون القيمة الحالية‪.‬‬
‫‪a2=Cn(1+i)-n =20000(1+0,05)-1=20000 x 0,95238=19047,6‬‬
‫‪a = 30000(1+0,05)-3 = 30000 x 0,86384 = 25915,2‬‬
‫إذن مجموع قيم الديون األساسية =‪2591502+ 1914206+1152603‬‬
‫= ‪5653901‬‬
‫وهذا المبلغ ‪ 5653901‬دج يكافئ في تاريخ ‪ 1989/7/1‬كال من‪:‬‬
‫المبلغ النقدي المدفوع ‪ +‬القيمة الحالية للكمبيالة الجديدة‪.‬‬
‫القيمة الحالية للكمبيالة ‪:‬‬
‫‪a =Cn(1+i)-n=40000(1+0,05)-3 3455306=40000 x 0,86384‬‬

‫فإذا فرضنا أن المبلغ النقدي المدفوع في تاريخ التكافؤ هو [‪]y‬‬

‫‪y + 34553,6 = 56539,1‬‬ ‫فان‪:‬‬
‫‪y = 56539,1 – 34553,6 = 21985,5‬‬ ‫ومنه‬

‫مثال رقم (‪:)2‬‬

‫ورقة تجارية قيمتها االسمية ‪ 211111‬تستحق الدفع بعد ‪ 4‬سنوات‬
‫و‪ 4‬أشهر حسمت بمعدل حسم مركب قدره ‪ %4‬سنويا‪.‬‬
‫احسب قيمتها الحالية؟‬

‫‪44‬‬
 ‫الحـــل‪:‬‬
‫‪a = Cn(1+i)n‬‬ ‫طبقا لقانون القيمة الحالية‬
‫)‪a = 200000(1+0,04)-(4+4/12‬‬
‫استخدام إحدى الطرق الثالث التي تطرقنا لها في درس الفائدة‬
‫المركبة أثناء وجود وحدات الزمن بالسنوات واألشهر معا فان‬
‫قيمة )‪ (1+0,04)-(4+4/12‬تساوي ‪ 1084384516‬ومنه‬
‫‪a = 200000 x 0,84384516 = 186769‬‬

‫مالحظة‪ :‬في هذا المثال يمكن استخدام إحدى الطرق الثالثة‬

‫المذكورة سابقا ( الرياضية‪ ،‬الحصر‪ ،‬التجارية)‪.‬‬

‫‪45‬‬
 ‫المحور السابع‪ :‬الدفعـات المتساويـة بالفوائد المركبة‬

‫ذكرنا عند دراستنا للفائدة البسيطة أن الدفعات المتساوية إما أن‬

‫تستخدم للسداد أو االستثمار‪ ،‬وفيما يلي دراسة عن الجملة والقيمة‬
‫الحالية لكل نوع‪:‬‬
‫‪ - 1‬جملة دفعات السداد‪:‬‬
‫إذا افترضنا أن شخص كان يسدد في نهاية كل وحدة زمن دفعة‬
‫من المال قدرها [‪ ]a‬وذلك لمدة[‪ ]n‬من وحدات الزمن وتحسب‬
‫الفائدة بمعدل مركب قدره [‪ ]i‬جملة دفعات السداد [‪ ]Vn‬فان‪:‬‬
‫جملة دفعات السداد = مجموع الجمل المركبة لكل دفعة في نهاية‬
‫المدة‪0‬‬
‫‪a‬‬ ‫‪a‬‬ ‫‪a‬‬ ‫‪a‬‬ ‫‪a‬‬ ‫‪a‬‬ ‫‪a‬‬

‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪n-1‬‬ ‫‪n‬‬

‫‪n‬حدا‬

‫نالحظ في الشكل الموضح أعاله أن الدفعة األولى تسدد في نهاية‬

‫وحدة الزمن األولى فتكون مدة هذه الدفعة [‪ ]n-1‬وتكون‬
‫جملتها ‪a(1+i)n-1‬‬
‫أما الدفعة الثانية التي تسدد في نهاية وحدة الزمن الثانية فتكون مدة‬
‫هذه الدفعة[‪ ]n-2‬وتكون جملة هذه الدفعة = ‪. a(1+i)n-2‬‬

‫‪46‬‬
‫وهكذا بالنسبة لباقي الدفعات حتى نصل إلى الدفعة ما قبل األخيرة‬
‫حيث نجد أن مدة هذه ال دفعة وحدة زمنية واحدة فتكون جملة هذه‬
‫الدفعة = ‪a(1+i)1‬‬
‫أما الدفعة األخيرة التي تدفع في ميعاد إيجاد الجملة فال مدة لها‬
‫وبالتالي تكون جملتها مساوية لقيمة الدفعة = ‪a‬‬
‫ويمكن توضيح ذلك في الجدول التالي‪:‬‬

‫الجملة‪ Cn‬عند المدة‬ ‫المدة للدفعة‬ ‫الدفعة او الفترة‬

‫‪a(1+n)n-1‬‬ ‫)‪ (n-1‬فترة‬ ‫االولى‬
‫‪a(1+n)n-2‬‬ ‫)‪ (n-2‬فترة‬ ‫الثانية‬
‫‪a(1+n)n-3‬‬ ‫)‪ (n-3‬فترة‬ ‫الثالثة‬
‫‪.‬‬
‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬
‫)‪a(1+n‬‬ ‫‪ 1‬فترة‬ ‫ما قبل األخيرة‪n-1‬‬
‫‪a(1+n)0=a‬‬ ‫‪ 0‬فترة‬ ‫‪n‬‬ ‫االخيرة‬

‫وعلى ضوء ما سبق يكون مجموع الجمل المركبة لدفعات السداد‬

‫إذا بدأنا بالدفعة األخيرة كما يلي‪:‬‬
‫‪Vn=a+a(1+i)1+a(1+i)2+………………+a(1+i)n-1‬‬
‫يشكل هذا المجموع متوالية هندسية تصاعدية حدها األول [‪]a‬‬
‫وأساسها (‪ )1+i‬وعدد حدودها [‪ ]n‬وطبقا لمجموع المتوالية‬
‫الهندسية والذي يتم حسابه بالعالقة‪:‬‬
‫‪47‬‬
 ‫الحد األول[ (األساس)ن ـ‪]1‬‬ ‫المجموع =‬
‫األساس ـ‪1‬‬
‫‪S=a.r –1‬‬‫‪n‬‬

‫‪r–1‬‬
‫وعليه فان جملة دفعات السداد تكون كما يلي‪:‬‬
‫‪Vn = a(1+i) – 1‬‬
‫‪n‬‬

‫‪(1+i) – 1‬‬

‫‪Vn = a(1+i)n – 1‬‬

‫‪(1+i) – 1‬‬

‫‪ - 2‬القيمة الحالية لدفعات السداد‪:‬‬

‫يقصد بالقيمة الحالية لدفعات السداد قيمة تلك الدفعات في بداية‬
‫وحدات الزمن فإذا افترضنا أن هناك شخص يدفع في آخر كل‬
‫وحدة زمن دفعة من المال قدرها [‪ ]a‬وذلك لمدة [‪ ]n‬من وحدات‬
‫الزمن وتحسب الفائدة بمعدل مركب قدره [‪ ]i‬فان القيمة الحالية‬
‫لدفعات السداد تساوي [‪]V0‬مجموع القيم الحالية لكل دفعة من‬
‫الدفعات في بداية المدة‪.‬‬
‫ونالحظ في الشكل الموضح سابقا ما يلي‪:‬‬
‫الدفعة األولى مدتها وحدة زمنية فتكون قيمتها في أول المدة =‬
‫‪a(1+i)-1‬‬
‫الدفعة الثانية مدتها ‪ 2‬وحدة زمن فتكون قيمتها الحالية‪a(1+i)-2‬‬

‫‪48‬‬
‫وهكذا بالنسبة لباقي الدفعات فنجد أن الدفعة ما قبل األخيرة مدتها‬
‫(‪ )n-1‬فتكون قيمتها الحالية في أول المدة= )‪a(1+i)-(n-1‬‬
‫أما الدفعة األخيرة نجد أن مدتها عبارة عن المدة كلها أي [‪]n‬‬
‫‪a(1+i)-n‬‬ ‫فتكون قيمتها الحالية في أول المدة =‬
‫ويمكن توضيح ذلك في الجدول التالي‪:‬‬
‫القيمة الحالية‬ ‫المدة للدفعة‬ ‫الدفعة او الفترة‬
‫‪a(1+n)-1‬‬ ‫‪ 1‬فترة‬ ‫االولى‬
‫‪a(1+n)-2‬‬ ‫‪ 2‬فترات‬ ‫الثانية‬
‫‪a(1+n)-3‬‬ ‫‪ 3‬فترات‬ ‫الثالثة‬
‫‪.‬‬
‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬
‫)‪a(1+n)-(n-1‬‬ ‫)‪ (n-1‬فترة‬ ‫ما قبل األخيرة‪n-1‬‬
‫‪a(1+n)-n‬‬ ‫‪ n‬فترة‬ ‫‪n‬‬ ‫االخيرة‬

‫وعلى ضوء ما سبق يكون مجموع القيم الحالية للدفعات في أول‬

‫المدة إذا بدأنا بالدفعة األخيرة كما يلي‪:‬‬
‫‪V0=a(1+i)-n+a(1+i)-(n-1)+……....+a(1+i)-3+a(1+i)-2‬‬
‫‪+a(1+i)-1‬‬
‫وبأخذ المقدار [‪ ]a‬كعامل مشترك فان‪:‬‬
‫مجموع القيم الحالية ]‪V0= a[(1+i)-n +………+(1+i)-1‬‬

‫‪49‬‬
‫والمقدار بين القوسين يمثل متوالية هندسية تصاعدية حدها األول‬
‫‪ (1+i)-n‬أساسها [‪ ]1+i‬عدد حدودها [‪ ]n‬وطبقا لقانون جملة‬
‫المتوالية الهندسية المذكور سابقا فان جملة القيم الحالية لدفعات‬
‫السداد تكون‪:‬‬

‫]‪a[1 – (1=i)-n‬‬
‫= ‪V0‬‬
‫‪i‬‬

‫‪ -3‬جملة دفعات االستثمار‪:‬‬

‫إذا افترضنا أن شاخص يقاوم باساتثمار دفعاة مان الماال قادرها [‪]a‬‬
‫فااي أول وحاادة الاازمن لاادى البنااك بمعاادل فائاادة مركبااة قاادرها [‪]i‬‬
‫وذلاااك لمااادة [‪ ]n‬مااان وحااادات الااازمن وعلياااه فاااان جملاااة دفعاااات‬
‫االستثمار[‪ ]V\n‬تكون مسااوية لمجماوع الجمال المركباة لكال دفعاة‬
‫من الدفعات في نهاية المدة‬
‫د‬ ‫د‬ ‫د‬ ‫د‬ ‫د‬ ‫د‬ ‫د‬

‫ن‬ ‫نـ‪1‬‬ ‫‪………..... 3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬

‫ن حدا‬
‫نالحظظ فاي الشاكل بااان الدفعاة األولاى تاام اساتثمارها فاي أول وحاادة‬
‫الزمن األولى فتكون مدتها [‪ ]n‬وتكون جملتها = ‪a(1+i)n‬‬
‫أما الدفعة الثانية تم اساتثمارها فاي أول وحادة الازمن الثانياة فتكاون‬
‫مدتها [‪ ]n-1‬وتكون جملتها = ‪a(1+i)n-1‬‬
‫‪51‬‬
‫وهكذا بالنسبة لباقي الدفعات حتى نصل إلى الدفعة األخيرة التي تم‬
‫اسااتثمارها فااي أول وحاادة الاازمن األخياارة فتكااون ماادة هااذه الدفعااة‬
‫وحدة زمنية واحدة وبالتالي تكون جملة هذه الدفعة )‪a(1+i‬‬
‫الجملة‪ Cn‬عند المدة‬ ‫المدة للدفعة‬ ‫الدفعة او الفترة‬
‫‪a(1+n)n‬‬ ‫‪ n‬فترة‬ ‫االولى‬
‫‪a(1+n)n-1‬‬ ‫)‪ (n-1‬فترة‬ ‫الثانية‬
‫‪a(1+n)n-2‬‬ ‫)‪ (n-2‬فترة‬ ‫الثالثة‬
‫‪.‬‬
‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫‪.‬‬ ‫‪.‬‬
‫‪a(1+n)2‬‬ ‫‪ 2‬فترة‬ ‫ماقبل االخيرة‪n-1‬‬
‫‪a(1+n)1‬‬ ‫‪ 1‬فترة‬ ‫‪n‬‬ ‫االخيرة‬
‫وعلاااى ضاااوء ماااا سااابق يكاااون مجماااوع الجمااال المركباااة لااادفعات‬
‫االستثمار إذا بدأنا بالدفعة األخيرة كما يلي‪:‬‬
‫‪V\n = a(1+n)1+ a(1+n)2+……………+ a(1+n)n‬‬
‫يشكل هذا المجموع متوالية هندسية تصاعدية حدها األول )‪a(1+i‬‬
‫أساسااها (‪ )1+i‬عاادد حاادودها [‪ ]n‬وطبقااا لقااانون مجمااوع المتواليااة‬
‫الهندسية السابق ذكره‬

‫]‪a(1+i)[(1+i)n -1‬‬ ‫]‪a[(1+i)n+1 -1 - i‬‬

‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬

‫‪51‬‬
 ‫] ‪= a[(1+i)n+1 -1 -i‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬

‫]‪a[(1+i)n+1 -1 - 1‬‬
‫= ‪V\ n‬‬ ‫‪i‬‬

‫‪ -4‬القيمة الحالية لدفعات االستثمار ‪:‬‬

‫يقصااد بالقيمااة الحاليااة لاادفعات االسااتثمار قيمااة الاادفعات فااي بدايااة‬
‫وحادات الازمن] ‪ ، ]V\ 0‬فاإذا افترضانا أن شاخص يساتثمر فاي أول‬
‫كاال وحاادة زماان دفعااة ماان المااال قاادرها [‪ ]a‬وذلااك لماادة [‪ ]n‬ماان‬
‫وحدات الزمن بمعدل فائدة مركب قدره [‪ ]i‬فان‪:‬‬
‫القيمة الحالية لدفعات االستثمار = مجموع القيم الحالية لكل دفعة‬
‫من الدفعات في بداية المدة ونالحاظ فاي الشاكل الموضاح أعااله ماا‬
‫يلي‪:‬‬
‫الدفعااة األولااى ال ماادة لهااا إذ تاام اسااتثمارها فااي أول وحاادة الاازمن‬
‫األولى لذلك تكون قيمتها الحالية = [‪0]a‬‬
‫الدفعة الثانية تم استثمارها في أول وحدة الازمن الثانياة فتكاون مادة‬
‫هذه الدفعة وحدة زمنية واحدة فتكون قيمتها الحالية = ‪a(1+i)-1‬‬
‫وهكذا حتى نصل إلى الدفعة األخيرة التاي تام اساتثمارها فاي وحادة‬
‫الزمن األخيرة فتكون قيمتها الحالية = )‪a(1-i)-(n-1‬‬
‫وعلى ضوء ما سبق يكون مجموع القيم الحالية لدفعات االستثمار‬
‫إذا بدأنا بالدفعة األخيرة كما يلي‪:‬‬
‫‪52‬‬
 ‫‪a(1+i)-(n-1) + ……..……+a(1+i)-2 + a(1+i)-1 + a‬‬
‫وبأخاااذ المقااادار [‪ ]a‬كعامااال مشاااترك فاااان القيماااة الحالياااة لااادفعات‬
‫االستثمار تصبح‪:‬‬
‫]‪a[(1+i)-(n-1)+………..…+ (1+n)-2 + (1+i)-1 + 1‬‬
‫إن المقدار الموجود بين القوساين يشاكل متوالياة هندساية تصااعدية‬
‫حدها األول)‪ (1+i)-(n-1‬أساسها (‪ )1+i‬عدد حدودها [‪]n‬‬
‫وطبقا لقانون مجموع المتوالية الهندسية الماذكور ساابقا فاان القيماة‬
‫الحالية لدفعات االستثمار تصبح‪:‬‬
‫]‪a(1+i)-(n-1)[(1+n)n - 1‬‬
‫= ‪V\ 0‬‬
‫‪i+i–1‬‬

‫]‪a(1+i)-n+1[(1+n)n - 1‬‬
‫= ‪V\ 0‬‬
‫‪i‬‬
‫]‪a[(1+i) – (1+i)-n+1‬‬ ‫]‪a[1+i – (1+i)-n+1‬‬
‫= ‪V\ 0‬‬ ‫=‬
‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬
‫‪a 1-(1+i)-n+1 + i‬‬
‫= ‪V\ 0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬

‫‪a 1-(1+i)-n+1 + 1‬‬

‫= ‪V\ 0‬‬ ‫‪i‬‬

‫‪53‬‬
 ‫‪ -5‬ملخص لعالقات هامة عن الدفعات‪:‬‬
‫‪ -‬القيمة الحالية لدفعات االستثمار=القيمة الحالية لدفعات السداد× [‪]1+i‬‬

‫ـ جملة دفعات االستثمار = جملة دفعات السداد × [‪]1+i‬‬

‫‪ -‬جملة دفعات السداد=[جملة دفعات االستثمار‪ -‬جملة دفعات السداد]÷‪i‬‬

‫=[ فائدة دفعات االستثمار ـ فائدة دفعات السداد ]÷‪i‬‬

‫أمثلة تطبيقيـة‬
‫مثــال(‪: )1‬‬
‫ما هي القيمة الحالية لدفعات االستثمار تدفع في أول كل عام لمدة‬
‫‪ 11‬ساانوات بمعاادل فائاادة مركبااة ‪ % 6‬ساانويا بحيااث قيمااة كاال دفعااة‬
‫‪ 2111‬دج‪.‬‬
‫الحـــل‪:‬‬
‫عادد دفعاات االساتثمار = ‪ 11‬دفعاات تخصام سانة عناد الكشاف فااي‬
‫جاادول القيمااة الحاليااة لاادفعات السااداد أي ‪ 11‬ـ ظ ‪ 9 = 1‬يكشااف عنااد‬
‫معاااااادل ‪ %6‬أمااااااام ‪ 9‬ساااااانوات نجااااااد أن القيمااااااة المسااااااتخرجة =‬
‫‪6.81169227‬‬

‫فتكون القيمة الحالية لدفعات االستثمار‬

‫= ‪]1 + 6.81169227[ 2111‬‬
‫= ‪15613.38 = ] 7.81169227[ 2111‬‬

‫‪54‬‬
 ‫مثـال(‪:)2‬‬
‫ما هي جملة ‪ 6‬دفعات استثمار تدفع في أول كل عام قيمة كال منهاا‬
‫‪ 1111‬دج بمعدل فائدة مركبة ‪ %6‬سنويا‪.‬‬
‫الحــل‪:‬‬
‫عدد دفعات االستثمار= ‪ 6‬يضاف إليها وحادة زمنياة واحادة فيكاون‬
‫المجمااوع ‪ 7‬وحاادات زمنيااة‪ ،‬يكشااف فااي الجاادول المااالي الخاااص‬
‫بادفعات الساداد عان معادل ‪ % 6‬أماام وحادات زمان عاددها ‪ 7‬فنجاد‬
‫أنها‬
‫= ‪ 8.39383765‬فتكون‪:‬‬
‫جملة دفعات االستثمار= ‪ 8.39383765[ 1111‬ـ‪]1‬‬
‫= ‪7.39383765 × 1111‬‬

‫جملة دفعات االستثمار = ‪ 7393.84‬دج‬

‫مثـال رقم (‪:)3‬‬
‫أودع شخص في دفتر توفير في أول كل سنة مبلغ ‪ 3111‬دج بفائدة‬
‫مركبة‪ ،‬وقد بلغت الفوائد التاي تجمعات لاه فاي الادفتر فاي نهاياة ‪11‬‬

‫سنوات مقدار ‪ 7459.15‬دج‪ ،‬احسب معدل الفائدة؟‬

‫الحــل‪:‬‬
‫عدد دفعات االستثمار = ‪ 11‬دفعات‬
‫أصل قيمة الدفعات = ‪ 31111 = 11 × 3111‬دج‬
‫جملة دفعات االستثمار = أصل الدفعات ‪ +‬الفوائد‬
‫جملة دفعات االستثمار = ‪ 37459.15 = 7459.15 + 31111‬دج‬
‫‪55‬‬
 ‫]‪a[(1+i)n+1 -1 - 1‬‬
‫= ‪V\ n‬‬ ‫‪i‬‬

‫]‪3000[(1+i)11 -1 - 1‬‬
‫= ‪37459,05‬‬ ‫‪i‬‬

‫‪13048635‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪32459015‬‬ ‫‪)1+i(11‬‬

‫‪3111‬‬ ‫‪i‬‬
‫وبالكشف عن القيمة في الجدول الماالي نجاد معادل الفائادة المركباة‬
‫هو ‪.% 4‬‬
‫مثـال رقم(‪:)4‬‬
‫يودع شخص في بنك في نهاية كل سنة لمدة ‪ 3‬سنوات دفعة قادرها‬
‫‪ 1111‬دج ثاام توقااف عاان الاادفع لماادة ساانتان متتاليتااان‪ ،‬احسااب مااا‬
‫يتجمع له في حسابه فاي نهاياة السانة الخامساة مان بداياة إياداع أول‬
‫دفعة علما أن معدل الفائدة المركبة ‪ % 5‬سنويا‪.‬‬
‫الحــل‪:‬‬
‫نااوع الدفعااة اسااتثمار‬ ‫عاادد الاادفعات = ‪ 3‬دفعااات = ‪ 3‬ساانوات‬
‫مدة التوقف ‪ 2‬سنة‪ ،‬المدة كلها ‪ 5‬سنوات‪.‬‬

‫‪56‬‬
 ‫جملة دفعات االستثمار = جملة دفعات السداد × [‪]1+i‬‬
‫= ‪ 3)1015([ × 1015 × 1111‬ـ‪] 1‬‬
‫‪1015‬‬
‫جملاااااااااااة دفعاااااااااااات االساااااااااااتثمار=‪=3.1525 ×1.15 × 1111‬‬
‫‪ 3311.125‬دج‬
‫هذه الجملة تستثمر لمدة ‪ 2‬سنة طبقا للقانون ‪Cn=a(1+i)n‬‬
‫‪Cn = 3310,125(1,05)2 = 3310,125 x 1,1025‬‬
‫‪= 3649,413‬‬
‫مثـال رقم(‪:)5‬‬
‫دفعااة ساانوية قاادرها ‪ 5111‬دينااار بلغاات جملتهااا المركبااة بعااد إيااداع‬
‫عدد معين منها ‪ 57319.4‬دينار في حالة اعتبارها دفعات ساداد فاي‬
‫حين تبلاغ هاذه الجملاة ‪ 59138.98‬ديناار فاي حالاة اعتبارهاا دفعاات‬
‫االستثمار‪ .‬احسب معدل الفائدة المركب وعدد الدفعات؟‬
‫الحــل‪:‬‬
‫إيجاد معدل الفائدة‪:‬‬
‫جملة دفعات االستثمار = جملة دفعات السداد × [‪]1+i‬‬
‫[‪ = ]1+i‬جملة دفعات االستثمار ÷ جملة دفعات السداد‪.‬‬
‫‪(1+i) = 59038,98 ÷ 57319,4 = 1,03‬‬
‫‪i = 1,03 – 1 = 0,03 = 3%‬‬

‫‪57‬‬
 ‫إيجاد عدد الدفعات‪:‬‬
‫يمكن إيجاد عدد الدفعات باستخدام جملة دفعات السداد كما يلي‪:‬‬
‫]‪57319,4 = a[(1+i)n - 1] = 5000[(1,03)n - 1‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪0,03‬‬
‫‪[(1+i)n - 1] = 57319,4 = 11,46388‬‬
‫‪0,03‬‬ ‫‪5000‬‬
‫وبالكشف عن هاذه القيماة فاي الجاداول المالياة او باساتخدام عالقاة‬
‫اللوغاريتمات نجد بان ‪n = 10‬‬

‫‪58‬‬
 ‫تمــاريـن‬

‫‪1‬ـظ اسااتثمر شااخص مبلغااين ماان المااال متساااويان فااي القيمااة بفائاادة‬
‫مركبة لمدة سنتان كما يلي‪:‬‬
‫المبلغ األول‪ :‬استثمر بفائدة ‪ % 6‬سنويا مع إضافة الفائدة كل سنة‪.‬‬
‫المبلغ الثاني‪ :‬استثمر بفائدة ‪ % 3‬نصاف سانوية ماع إضاافة الفائادة‬
‫كل نصف سانة فاإذا علمات اناه بعاد مادة االساتثمار وجاد أن الفارق‬
‫بااين جملااة المبلااغ األول وجملااة المبلااغ الثاااني مقااداره ‪ 85.896‬دج‪.‬‬
‫احسب مقدار كل مبلغ‪.‬‬
‫‪2‬ـ أودع شخص في بنك مبلغا من الماال فوجاد أن جملاة الماال فاي‬
‫نهايااة الساانة السااابعة ماان اإليااداع بلغاات ‪ 1513603‬دج فااي حااين أن‬
‫جملااة المااال فااي نهايااة الساانة العاشاارة ماان اإليااداع بلغاات ‪1791805‬‬

‫دينار‪.‬‬
‫ما مقدار اصل مبلغ المال وما هو معدل الفائدة المركب السنوي ؟‬
‫‪3‬ـ اقتارض شاخص مبلاغ ‪ 11111‬دج علاى أن يسادد بعاد ‪ 4‬سانوات‬
‫بمعدل فائدة مركبة قدره ‪ % 3‬عن كل نصف سنة‪ ،‬على أن تضاف‬
‫الفائد ة في نهاية كال سانة أوجاد جملاة ماا يدفعاه الشاخص فاي نهاياة‬
‫المدة‪.‬‬
‫‪4‬ـظ ماا هاو مبلااغ الماال الاذي تبلاغ فائدتااه المركباة للسانة الثانياة فقااط‬
‫‪ 63.6‬دج في حين تبلغ فائدته البسيطة للسنتين الثالثاة والرابعاة معاا‬
‫‪ 121‬دج وما هو معدل الفائدة السنوي؟‬
‫‪59‬‬
‫‪5‬ـظ اسااتثمر شااخص مبلغااين ماان المااال أحاادهما ثالثااة أمثااال اآلخاار‬
‫بمعاادل فائاادة ‪ % 11‬ساانويا للمبلااغ األكباار و‪ % 4.5‬نصااف ساانوي‬
‫للمبلاااغ األصااااغر فكاااان الفاااارق باااين مجمااااوع فائااادتيهما المركبااااة‬
‫ومجمااوع فائاادتيهما البساايطة فااي نهايااة ‪ 11‬ساانوات هااو ‪2128.884‬‬

‫دج‪ .‬احسب مقدار كل مبلغ؟‬

‫‪6‬ـ استثمر شخص مبلغا من المال لدى البنك فبلغت فائدتاه المركباة‬
‫عن السانة الثالثاة فقاط ‪ 5512.5‬دج بينماا فائدتاه المركباة عان السانة‬
‫الحادية عشار فقاط ‪ 8144.47‬دج علماا اناه عناد ساحب رصايده مان‬
‫البنك بعد مدة من الازمن بلاغ ‪ 217892.8‬دج ‪ .‬احساب اصال المبلاغ‬
‫ومدة االستثمار ومعدل الفائدة المركبة‪.‬‬
‫‪2‬ـ ظ اسااتثمر مبلااغ ماان المااال خااالل ‪ 8‬ساانوات بمعاادل فائاادة مركبااة‬
‫فكاناات النساابة بااين مجمااوع فوائااد الساانوات الااثالث األولااى وفوائااد‬
‫السااانوات الاااثالث األخيااارة تسااااوي ‪ 1.681583‬دج احساااب معااادل‬
‫الفائدة‪.‬‬
‫‪8‬ـ ظ اشااترى شااخص محااال وكااان لااه االختيااار علااى أن ياادفع مبلااغ‬
‫‪21111‬دج فااورا ونقاادا أو أن ياادفع مبلااغ ‪31111‬دج بعااد ‪ 11‬ساانوات‬
‫من تاريخ الشاراء مااذا تقتارح علياه إذا كاان معادل الفائادة المركاب‬
‫‪%5‬‬
‫‪9‬ـ وظف شخص مبلغ ‪12111‬دج لادى البناك لمادة ‪7‬سانوات وبعاد ‪4‬‬

‫ساانوات و‪ 6‬اشااهر سااحب ‪( 3/1‬ثلااث) الرصاايد ووظفااه لاادى بنااك‬

‫ثاني‪.‬‬

‫‪61‬‬
‫احسااب رصاايد هااذا الشااخص بعااد ‪7‬ساانوات إذا كااان معاادل الفائاادة‬
‫المركب ‪ %6‬سنويا‪.‬‬
‫‪11‬ـظ مبلغااان ماان المااال مجموعهمااا ‪17111‬دج وظااف األول بمعاادل‬
‫‪ %6‬والثااااني بمعااادل ‪،%5‬فبلاااغ مجماااوع جملتيهماااا بعاااد ‪5‬سااانوات‬
‫‪ 21111‬احسب كل مبلغ‪.‬‬
‫‪11‬ـ وظف شخص مبلغ ‪15111‬دج لدى البنك بمعدل مركب ‪%6‬‬

‫لماادة ‪ 8‬ساانوات وفااي نهايااة الساانة الخامسااة سااحب نصااف المبلااغ‬

‫ووظفه لدى بنك ثاني بمعدل مركب ‪ %5‬وفي نهاية السانة السادساة‬
‫أضاف مبلغ ‪3111‬دج لرصيده لدى البنك االول احسب ما تجماع لاه‬
‫في نهاية السنة الثامنة‪.‬‬
‫‪12‬ـ تاجر مدين بالديون التالية‪:‬‬
‫ـ دين مقداره ‪ 29111‬دج يستحق بعد سنة‪.‬‬
‫ـ دين مقداره ‪ 21111‬دج يستحق بعد سنة ونصف‪.‬‬
‫ـ دين مقداره ‪ 35111‬دج يستحق بعد سنتين‪.‬‬
‫ـ دين مقداره ‪ 45111‬دج يستحق بعد سنتين ونصف‪.‬‬
‫إال انه لم يتمكن من سداد هذه الديون فاتق مع دائنه على يسدد هاذه‬
‫الديون بموجب دين واحد بعد ‪ 5‬سنوات مان تااريخ اساتحقاق الادين‬
‫األول‪ ،‬احسب مبلغ الدين الجديد علما أن المعدل المركب ‪.%5.5‬‬
‫‪13‬ـ مؤسسة مدينة بالديون التالية‪:‬‬
‫ـ دين مقداره ‪ 31111‬دج يستحق الدفع بعد سنتان‪.‬‬
‫ـ دين مقداره ‪ 51111‬دج يستحق الدفع بعد مدة ما‪.‬‬
‫‪61‬‬
 ‫وقد اتفقت المؤسسة مع الدائن على ما يلي‪:‬‬
‫أن تدفع فورا مبلغ نقدي قدره ‪ 46387.17‬دج‪ ،‬باإلضافة إلى ساحب‬
‫كمبيالااة لصااالح الاادائن قيمتهااا االساامية ‪ 23152.5‬دج تسااتحق الاادفع‬
‫بعد ‪ 3‬سنوات وقيمتها الحالية ‪ 21111‬دج‪.‬‬
‫احسااب معاادل الحساام الااذي تماات علااى أساسااه التسااوية وماادة الاادين‬
‫الثاني‪.‬‬
‫‪14‬ـ ظ اقتاارض شااخص مبلااغ ‪ 51111‬دج علااى أن ياادفع مااع فوائااده‬
‫بمعدل مركب ‪ %5‬سنويا بعد ‪ 3‬سنوات وفاي نهاياة المادة دفاع مبلاغ‬
‫قاادره ‪ 11476.83‬دج وسااحب لصااالح الاادائن ‪ 3‬كمبياااالت تسااتحق‬
‫األولي والثانية والثالثاة بعاد ‪ 3‬سانوات‪ 5 ،‬سانوات‪ 7 ،‬سانوات علاى‬
‫الترتيااب فااإذا علماات أن المعاادل المركااب للكمبياااالت ‪ % 6‬ساانويا‪.‬‬
‫احسب القيمة االسمية لكل كمبيالة في الحاالت التالية‪:‬‬
‫ـاا إذا كانااات القااايم االسااامية للكمبيااااالت تتصااااعد بمتوالياااة هندساااية‬
‫أساسها ‪.1.16‬‬
‫ـ إذا كانت القيم االسمية للكمبياالت تتصاعد بمتوالية عددية أساسها‬
‫‪.111‬‬
‫‪15‬ـ شخص مدين بالمبالغ التالية‪:‬‬
‫ـ دين قيمته ‪ 31111‬دج يستحق الدفع بعد ‪ 3‬سنوات‪.‬‬
‫ـ دين قيمته ؟؟ ويستحق الدفع بعد ‪ 4‬سنوات‪.‬‬
‫ـ دين قيمته ‪ 51111‬دج يستحق الدفع بعد ‪ 5‬سنوات‪.‬‬

‫‪62‬‬
‫وقد تم حسم هذه الديون فبلغ صافيها ‪ 97999.52‬دج منها ‪39176.3‬‬

‫دج تخص الدين الثالث فقط‪.‬‬

‫احسب معدل الحسم وقيمة الدين الثاني‪.‬‬
‫وإذا تاام االتفاااق مااع الاادائن علااى اسااتبدال هااذه الااديون باادين واحااد‬
‫يستحق الدفع بعد ‪ 6‬سنوات فما هي القيمة االسمية لهذا الدين‪.‬‬
‫‪16‬ـ شخص يمتلاك ساند قيمتاه االسامية ملياون ديناار يساتحق الادفع‬
‫بتاريخ ‪ 2115/1/15‬وبتاريخ ‪ 1999 /1/15‬تم بيع هاذا الساند وقابض‬
‫مالكه قيمته الحالية على أساس معدل حسم مركاب قادره ‪ % 5‬وفاي‬
‫الحال استثمر المالاك القيماة الحالياة المحصال عليهاا مان بياع الساند‬
‫لدى البنك بفائدة مركبة بمعدل‬
‫‪ % 6‬سنويا‪.‬‬
‫احسب جملة رأس مال الشخص بتاريخ ‪، 2115/1/15‬وما هو‬
‫التاريخ الذي يكون فيه رأسماله مليون دينار‪ ،‬و ما هي الميزة التاي‬
‫حصل عليها هذا الشخص في ‪.2115/1/15‬‬
‫‪12‬ـ توفى شخص وترك مبلغ ‪ 54719.5‬دج يوزع على ثالثة إخوة‬
‫أعمارهم ‪ 12،15 ،11‬سنة علاى الترتياب بحياث إذا اساتثمر نصايب‬
‫كاال ماانهم فااي البنااك بمعاادل فائاادة مركبااة ‪ % 6‬ساانويا تساااوي مااا‬
‫يحصل عليه كل منهما عند بلوغ عمر ‪ 21‬سنة احسب نصايب كال‬
‫أخ عند الوفاة‪.‬‬

‫‪63‬‬
‫‪18‬ـ إحادى المؤسساات قاررت اساتثمار ‪ % 21‬مان صاافي األربااح‬
‫التي تحققها سنويا في نهاية كل عاام اعتباارا مان أول السانة المقبلاة‬
‫لدى بنك بفائدة مركباة بمعادل ‪ % 8‬سانويا وقاد بلاغ صاافي أرباحهاا‬
‫عااام ‪ 1991‬مبلااغ ‪ 151111‬دج مااع العلاام أن األرباااح تاازداد ساانويا‬
‫بمعدل ‪.%11‬‬
‫احسب جملة ما تحصل عليه المؤسسة في نهاية عام ‪.2111‬‬
‫‪19‬ـ الفرق بين جملة دفعات السداد وجملة دفعات االستثمار‬
‫السنوية بعد مدة ‪ 11‬سنوات هو ‪ 628.89465‬دج احسب مقدار قيمة‬
‫الدفعة علما أن معدل الفائدة المركبة ‪ % 5‬سنويا‪.‬‬
‫‪21‬ـ شخص مدين بورقة تجارية قيمتها االسمية ‪ 23155.786‬دج‬
‫تستحق الدفع في ‪ 2115/3/31‬ومن اجل الوفاء بالورقة في ميعاد‬
‫استحقاقها قرر اعتبارا من تاريخ ‪ 1996/3/31‬استثمار دفعة سنوية‬
‫لدى البنك بمعدل فائدة مركبة ‪ %5‬سنويا علما أن آخر دفعة كانت‬
‫بتاريخ ‪ .2114/3/31‬احسب مقدار الدفعة التي تمكن الشخص من‬
‫الوفاء بورقة الدفع في ميعاد استحقاقها‪.‬‬
‫وفي حالة ما إذا تمكن هذا الشخص بعد استثمار الدفعة المسددة في‬
‫‪ 2111/3/31‬أن يحصل على زيادة في معدل الفائدة المركبة‬
‫قدرها‪ % 1‬سنويا ويسري هذا المعدل الجديد على رصيد الدفعات‬
‫السابقة وأيضا على الدفعات التي سوف يتم استثمارها بعد ذلك‪.‬‬
‫احسب مقدار الدفعة السنوية التي تستثمر بعد هذا التاريخ حتى‬
‫يتمكن هذا الشخص من الوفاء بورقة الدفع في ميعاد استحقاقها‪.‬‬
‫‪64‬‬
‫‪21‬ـ شخص يودع لدى البنك ‪ 511‬دج في أول ومنتصف كل سنة‬
‫لمدة ‪ 11‬سنوات اال انه بعد انقضاء ‪ 7‬سنوات من بداية اإليداع‬
‫سحب من البنك نصف ما يستحقه وفي بداية العام التاسع أودع‬
‫مبلغ إضافي قدره ‪ 11111‬دج فإذا علمات أن معادل الفائادة المركباة‬
‫‪ %2‬لنصااف الساانة‪ .‬احسااب رصاايد هااذا الشااخص فااي نهايااة الساانة‬
‫العاشرة من تاريخ اإليداع‪.‬‬
‫‪22‬ـ عرض شخص عقارا للبيع فتلقى العروض التالية‪:‬‬
‫عرض أول‪ :‬أن يدفع له قيمة نقدية قدرها ‪ 211111‬دج ثمنا للعقار‪.‬‬
‫عرض ثظاني‪ :‬أن يادفع لاه مبلاغ ‪ 81111‬دج نقادا وفاورا ثام يادفع لاه‬
‫مبلغ ‪ 13111‬دج في نهاية كل سنة لمدة ‪ 11‬سنوات‪.‬‬
‫عرض ثالث‪ :‬إن يقسط الاثمن علاى ‪ 18‬دفعاة سانوية قيماة كال منهاا‬
‫‪ 15111‬دج ثاام ياادفع لااه فااي نهايااة الساانة ‪ 18‬مبلااغ ‪ 31111‬دج‪.‬فااأي‬
‫العااروض يقبلااه البااائع علمااا أن معاادل الفائاادة المركبااة السااائد فااي‬
‫السوق ‪ %4.5‬سنويا‪.‬‬
‫‪23‬ـ أودع شخص مبلغا من المال لدى بنك بفائدة بسيطة ‪% 5‬‬

‫سنويا وكان يسحب فوائده فور استحقاقها ويستثمرها لدى بنك ثاني‬
‫بفائدة مركبة بمعدل ‪ % 6‬سنويا وفي نهاية ‪ 5‬سنوات من تاريخ‬
‫اإليداع لدى البنك األول تجمع له لدى البنك الثاني فقط مبلغ‬
‫‪ 2318.5464‬دج‪ .‬احسب المبلغ المودع لدى البنك األول‪.‬‬

‫‪65‬‬
‫‪24‬ـ قام شخص بالتأمين على حياته بمبلغ ‪ 181111‬دج لدى شركة‬
‫التأمين على أن يدفع مبلغ ‪ 611‬دج كدفعة سنوية لمدة ‪ 21‬سنة‪ ،‬فإذا‬
‫علمت أن شركة التأمين تستثمر أموالها بمعدل فائدة مركبة قدرها‬
‫‪ % 6‬سنويا‪ .‬احسب ربح أو خسارة شركة التأمين في الحاالت‬
‫التالية‪:‬‬
‫ـ تم دفع قيمة مبلغ التأمين في نهاية مدة العقد إلى الشخص المؤمن‬
‫على حياته‪.‬‬
‫ـ إذا توفي المؤمن على حياته بعد سداد الدفعة الحادية عشر‬
‫مباشرة‪.‬‬
‫‪25‬ـ أراد شخص شراء عقار فاتفق مع البائع على أن تكون طريقة‬
‫الدفع كالتالي‪:‬‬
‫دفع مبلغ ‪ 1111‬دج فورا ثم سداد الباقي على ‪ 15‬دفعات متساوية‪،‬‬
‫قيمة الدفعة الواحدة ‪ 3111‬دج تستحق أول دفعة سنة بعد تاريخ‬
‫الشراء‪ ،‬فإذا علمت أن معدل الفائدة المطبق هو ‪ %6‬حدد ثمن بيع‬
‫العقار يوم التعاقد‪.‬‬
‫‪26‬ـ اتفق أحد المتعاملين بتاريخ ‪ 2114/11/11‬على أن يدفع إلحدى‬
‫شركات التامين مبلغ سنوي قدره ‪ 111‬دج لمدة ‪ 11‬سنوات‪ ،‬يبدأ‬
‫دفع مبلغ الدفعة األولى في نهاية السنة‪ ،‬فإذا علمت أن معدل الفائدة‬
‫المركب السائد في السوق هو ‪ ،%4‬احسب ما يستحق للمؤمن لدى‬
‫شركة التامين في نهاية المدة وتحديد مقدار الفوائد التي استحقت‬

‫‪66‬‬
‫على ذلك‪ .‬اعد المطلوب بفرض أن الدفعات تدفع في بداية كل‬
‫سنة؟‬
‫‪22‬ـ أراد شخص شراء ارض وكان له االختيار بين أن يدفع ثمنها‬
‫‪ 1111111‬دج نقدا وفورا‪ ،‬أو أن يكون التسديد بورقتين تجاريتين‬
‫متساويتين في القيمة االسمية تستحق األولى بعد ‪ 5‬سنوات من‬
‫تاريخ الشراء وتستحق الثانية بعد ‪ 11‬سنوات من تاريخ الشراء‪،‬‬
‫وإما أن يكون التسديد عن طريق ‪ 11‬دفعات سنوية ثابتة يدفع أولها‬
‫‪ 3‬سنوات بعد الشراء‪ ،‬فإذا علمت أن معدل الفائدة المركبة يقدر ب‬
‫‪ %11‬سنويا‪ .‬احسب القيمة االسمية المشتركة للورقتين وقيمة‬
‫الدفعة الثابتة‪.‬‬

‫‪67‬‬
 ‫المحور الثامن‪ :‬استهـالك القـروض‬

‫يقصد باستهالك القروض سداد قيمتها من قبل الشخص‬

‫المقترض (المدين) إلى الشخص المقرض (الدائن)‪ ،‬وبتسديد قيمة‬
‫القرض تبدأ ذمة المقترض من مديونيته للمقرض‪ .‬وعقد القرض‬
‫يعد وثيقة قانونية لذلك يجب تسجيلها في مصلحة اإلشهار‬
‫والتسجيل حتى تكون لها الصبغة القانونية الملزمة في التعاقد‪.‬‬
‫ويتضمن عقد القرض عادة البيانات التالية‪:‬‬
‫مبلغ القرض‪ ،‬تاريخ عقد القرض‪ ،‬معدل الفائدة ونوعها‪ ،‬طريقة‬
‫استهالك القرض نوع وقيمة الضمان‪ ،‬المحاكم المختصة للنظر في‬
‫الدعاوى في حالة وجود خالف‪.‬‬
‫وهنا نهتم بدراسة الطرق المختلفة الستهالك القروض التي تأخذ‬
‫عادة طريقة االستهالك المتساوي أو طريقة األقساط المتساوية‬
‫وفيما يلي سوف نتناول دراسة كل طريقة من هذه الطرق‬
‫بالتفصيل‪.‬‬
‫‪ - 1‬طريقة االستهالك المتساوي‪:‬‬
‫وتتلخص هذه الطريقة في تقسيم أصل القرض إلى أجزاء متساوية‬
‫بحيث يدفع المقترض في نهاية كل وحدة زمن معينة إلى المقرض‬
‫ما يلي‪:‬‬

‫‪68‬‬
 ‫ـ ا جاازء ثاباات ماان أصاال القاارض يعاارف باالسااتهالك المتساااوي‬
‫علاى‬ ‫ويحسب على اساس تقسيم مبلغ القارض (القيماة الحالياة)) ‪(V0‬‬
‫مدة السداد )‪.(n‬‬
‫ـ ا الفائاادة التااي تسااتحق علااى رصاايد أصاال القاارض فااي أول وحاادة‬
‫زمن‪.‬‬
‫ويالحااظ فااي حساااب الفائاادة بااأن النتااائج لاان تتغياار سااواء اسااتخدمنا‬
‫الفائدة البسيطة أو الفائدة المركبة‪.‬‬
‫وفيما يلي مثال تطبيقي إليضاح هذه الطريقة‪:‬‬
‫إحدى المؤسسات اقترضت مبلغ ‪ 51111‬دينار من أحد البنوك على‬
‫أن يساادد بطريقاااة االسااتهالكات المتسااااوية علااى ‪ 5‬أقسااااط سااانوية‬
‫بمعااادل فائاااادة ‪ % 5‬ساااانويا‪ .‬المطلاااوب تصااااوير جاااادول اسااااتهالك‬
‫القروض‪.‬‬
‫الحــل‪:‬‬
‫مقدار االستهالك المتساوي = اصل القرض ÷ عدد األقساط‬
‫‪M = V0 /n‬‬
‫االستهالك المتساوي = ‪ 11111 = 5 ÷ 51111‬دج‪.‬‬

‫‪69‬‬
 ‫جدول استهالك القرض‬
‫االستهالك‬
‫رصيد القرض‬ ‫رصيد القرض‬
‫الفائدة ‪ I‬المتساوي القسط ‪a‬‬ ‫السنة‪n‬‬
‫آخر المدة‪Vx‬‬ ‫أول المدة)‪(V0‬‬
‫‪M‬‬
‫‪41111‬‬ ‫‪12511‬‬ ‫‪11111‬‬ ‫‪2511‬‬ ‫‪51111‬‬ ‫‪11‬‬
‫‪31111‬‬ ‫‪12111‬‬ ‫‪11111‬‬ ‫‪2111‬‬ ‫‪41111‬‬ ‫‪12‬‬
‫‪21111‬‬ ‫‪11511‬‬ ‫‪11111‬‬ ‫‪1511‬‬ ‫‪31111‬‬ ‫‪13‬‬
‫‪11111‬‬ ‫‪11111‬‬ ‫‪11111‬‬ ‫‪1111‬‬ ‫‪21111‬‬ ‫‪14‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪11511‬‬ ‫‪11111‬‬ ‫‪511‬‬ ‫‪11111‬‬ ‫‪15‬‬
‫‪57511‬‬ ‫‪51111‬‬ ‫‪7511‬‬ ‫المجموع‬

‫استنتاجات من جدول االستهالك‪:‬‬

‫ـ أصل القرض = االستهالك المتساوي × عدد األقساط‬
‫‪V0 = M . n‬‬
‫‪5 × 11111 = 51111‬‬
‫أصل القرض = فائدة السنة األولى ÷ معدل الفائدة‬
‫‪V0 = I1 ÷ i‬‬
‫‪ 2‬ـ القسط األخير = االستهالك المتساوي ‪ +‬فائدته‪.‬‬
‫= االستهالك المتساوي ‪ +‬االستهالك المتساوي × ع‪0‬‬
‫‪an = M + I n‬‬
‫‪an = M + M . i‬‬
‫‪1.15 × 11111 + 11111 = 11511‬‬

‫‪71‬‬
‫‪ 3‬ـ مجموع الفوائد يشكل متوالية عددية حادها األول فائادة القارض‬
‫وحدها األخير فائدة وحدة االستهالك المتساوي وعادد حادودها هاو‬
‫عدد األقساط وطبقا لقانون المتوالية العددية فان‪:‬‬
‫مجموع الفوائد = [(فائدة القرض ‪ +‬فائدة االستهالك)÷ ‪ × ]2‬عدد‬
‫األقساط‬
‫‪ƩI = [ (I1 + In ) ÷ 2] x n‬‬
‫‪5 × ] 2 ÷ ) 511 + 2511([ = 7511‬‬

‫‪ 4‬ـ مجموع الفوائد=[القرض (عدد األقساط‪×] 2÷)1+‬معدل‬

‫الفائدة‬
‫‪ƩI = [ V0(n + 1) ÷ 2] x i‬‬
‫‪1.15 ×] 2 ÷ )1 + 5( × 51111[ = 7511‬‬

‫‪ 6‬ـ فائدة السنة األولى[فائدة القرض]=فائدة االستهالك المتساوي‬

‫× عدد األقساط‬
‫‪I1 = In x n‬‬
‫‪5 × 511 = 2511‬‬
‫‪ 7‬ـ فائدة االستهالك المتساوي = الفرق بين قيمة قسطين متتاليين‬
‫أو = الفرق بين فائدة أي وحدتي متتاليتين‬
‫أو = الفرق بين قيمة أي فائدتين ÷ الفرق بين ترتيبها‬
‫أو = الفرق بين أي قسطين ÷ الفرق بين ترتيبهما‬
‫‪In = 12000 -11500 = 2000 – 1500 = 500‬‬
‫‪In = (12000 – 11000) ÷ (4 – 2) = 500‬‬
‫‪71‬‬
 ‫‪In = (2000 – 1000) ÷ (4 – 2) = 500‬‬
‫‪ 8‬ـ معدل الفائدة = [فائدة القرض ÷ أصل القرض] × ‪111‬‬

‫أو = [فائدة االستهالك المتساوي ÷ االستهالك المتساوي]× ‪111‬‬

‫‪i = (I1 ÷ V0) x 100‬‬

‫أمثلة تطبيقيـة‬
‫مثـال رقم(‪:)1‬‬
‫قرض يستهلك شهريا بطريقة االستهالكات المتساوية وقد بلغت‬
‫قيمااة القسااط الرابااع ‪ 6125‬دج فااي حااين بلغاات قيمااة القسااط التاسااع‬
‫‪ 6111‬دج‪ ،‬هذا وق د بلغت الفوائد التي تحمل بها القرض عن الشهر‬
‫الثالث فقط ‪ 251‬دج‪ ،‬احسب كاال مان اصال وعادد األقسااط ومعادل‬
‫الفائدة السنوي‪.‬‬
‫الحــل‪:‬‬
‫عدد األقساط = فائدة القرض ÷ فائدة وحدة االستهالك المتساوي‬
‫فائدة وحدة االستهالك المتساوي = القسط الرابع ـ القسط التاسع‬
‫‪9‬ـ‪4‬‬
‫فائدة وحدة االستهالك المتساوي(الفائدة االخيرة)‬
‫=[ ‪ 6125‬ـ ‪ 25 =5 ÷ ]6111‬دج‬
‫فائدة القرض (الفائدة االولى)= فائدة الشهر الثالث ‪ +‬فائدة وحدة‬
‫االستهالك المتساوي × ‪2‬‬
‫فائدة القرض = ‪ 311 = 2 × 25 + 251‬دج‬

‫‪72‬‬
 ‫عدد األقساط = ‪ 12 = 25 ÷ 311‬قسط أي ‪ 12‬شهر (سنة)‬
‫االستهالك المتساوي = القسط الرابع ـ الفائدة الرابع‬
‫االسااتهالك المتسااااوي = القساااط الراباااع ـ [الفائااادة الثالثاااة ـ فائااادة‬
‫االستهالك المتساوي (الفائدة االخيرة)]‬
‫االستهالك المتساوي = ‪ 6125‬ـ [‪ 251‬ـ ‪ 5911 = ]25‬دج‬
‫اصل القرض = االستهالك المتساوي × عدد األقساط‬
‫‪ 71811 = 12 × 5911‬دج‬ ‫=‬
‫معدل الفائدة الشهري =[فائدة القرض ÷ اصل القرض ] × ‪111‬‬

‫=[‪% 1.4237 = 111 × ]71811 ÷ 311‬‬

‫معدل الفائدة السنوي = ‪% 5.1847 = 12 × % 1.4237‬‬

‫مثـال رقم(‪:)2‬‬
‫قاارض يسااتهلك ساانويا بطريقااة االسااتهالكات المتساااوية فوجااد أن‬
‫مجموع الفوائد المدفوعة عن السنوات ‪ 16 ، 12 ، 8 ، 4‬تبلغ ‪6411‬‬

‫دج فااي حااين بلغاات فائاادة الساانة الحاديااة عشاار ‪ 1411‬دج علمااا أن‬
‫معدل الفائدة ‪ %4‬سنويا‪ .‬احسب أصل القرض ومدة الدين‪.‬‬
‫الحــل‪:‬‬
‫متوسط السنوات ‪ = 16 ، 12 ، 8 ، 4‬مجموعها ÷ عددها‬
‫السنة الوسطى = [‪11 = 4 ÷ ]16+ 12 + 8 + 4‬‬

‫فائدة السنة العاشرة = ‪ 1611 = 4 ÷ 6411‬دج‬

‫فائدة وحدة االستهالك المتساوي(االخيرة)‬
‫= فائدة السنة ‪ 11‬ـ فائدة السنة ‪ 1611 = 11‬ـ ‪ 211 = 1411‬دج‬
‫‪73‬‬
‫عدد االستهالكات = [الفائدة العاشرة ÷ فائادة وحادة االساتهالك] ‪+‬‬
‫عدد الفوائد السابقة‬
‫= [‪ 17 = 9 + ]211 ÷ 1611‬أي ‪ 17‬سنة الن االستهالك سنوي‬
‫االستهالك المتساوي = فائدة االستهالك المتساوي ÷ معدل الفائدة‬
‫= ‪ 5111 = 1.14 ÷ 211‬دج‬
‫أصل القرض = االستهالك المتساوي × عدد االستهالكات‬
‫= ‪ 85111 = 17 × 5111‬دج‬
‫‪ -2‬طريقة األقساط المتساوية‪:‬‬
‫طبقااا لهااذه الطريقااة يقااوم المقتاارض بسااداد أصاال القاارض‬
‫وفوائاده [جملااة القاارض] علااى أقسااط متساااوية بحيااث تكااون جملااة‬
‫األقساط في نهاية المدة مساوية لجملة القرض‪ ،‬وحيث أن كل قساط‬
‫يتكون من جزء من أصال القارض وفائدتاه التاي تتنااقص مان فتارة‬
‫ألخرى بصفة مستمرة وذلك لتناقص رصيد القرض‪ ،‬لذلك نجاد أن‬
‫الجاازء الااذي يسااتهلك ماان أصاال القاارض ياازداد ماان فتاارة ألخاارى‬
‫بمقدار النقص فاي مبلاغ الفائادة وذلاك لثباات قيماة القساط المتسااوي‬
‫ويطلااق علااى الجاازء الااذي يسااتهلك ماان أصاال القاارض باالسااتهالك‬
‫ويكون غير متساوي‪.‬‬
‫إذا رمزنااااا ألصاااال القاااارض بااااالرمز [‪ ]V0‬وبااااالرمز [‪]i‬‬
‫لمعدل الفائدة المركباة‪ ،‬ولمادة القارض باالرمز [‪ ، ]n‬وباالرمز [‪]a‬‬
‫للقسط المتساوي وهو القسط الذي يدفعه المدين للدائن فان‪:‬‬
‫‪Vn = V0 (1+i)n ……….1‬‬ ‫جملة القرض في آخر المدة‬
‫‪74‬‬
 ‫فكل قسط عبارة عن دفعة سداد فهي تمثل جملة دفعات السداد‬
‫فطبقا لقانون جملة دفعات السداد بالفوائد المركبة فان‪:‬‬
‫‪Vn = a[(1+i)n – 1] ……………………2‬‬
‫‪i‬‬
‫وبالمساواة بين المعادلتين فان‪:‬‬
‫]‪V0 (1+i) = a[(1+i)n – 1‬‬
‫‪n‬‬

‫‪i‬‬
‫بضرب المعادلة في المقدار‪(1+i)-n‬‬

‫]‪a(1+i)n(1+i)-n = a(1+i)-n[(1+i)n – 1‬‬

‫‪i‬‬
‫] )‪V0 = a[1 – (1+i‬‬
‫‪-n‬‬

‫‪i‬‬

‫]‪a = V0 ÷ [1 – (1+i)-n‬‬
‫‪i‬‬

‫يالحظ أن القسط المتساوي عبارة عن مقلوب القيمة الحالية‬

‫لدفعات السداد‪ ،‬وفيما يلي مثال يوضح استخدام هذه الطريقة‪:‬‬
‫مثال‪:‬‬
‫اقتااارض شاااخص مبلاااغ ‪ 1111111‬دج مااان بناااك علاااى أن يساااتهلك‬
‫سانويا علاى أربعاة أقسااط بطريقاة األقسااط المتسااوية بمعادل فائادة‬
‫مركبة‪ % 8‬سنويا‪ .‬ما هو جدول االستهالك لهذا القرض؟‬
‫الحــل‪:‬‬
‫‪4-‬‬
‫قيمة القسط المتساوي [‪ 1 ÷ 1111111 = ]a‬ـ (‪)1.18+1‬‬
‫‪1.18‬‬

‫‪75‬‬
 ‫القسط المتساوي = ‪ 311921 = 1.311921 × 1111111‬دج‬
‫رصيد القرض‬ ‫القسط‬ ‫السنة رصيد القرض‬
‫االستهالك‪M‬‬ ‫الفائدة‪I‬‬
‫آخر المدة‬ ‫المتساوي‪a‬‬ ‫أول المدة‪V0‬‬ ‫‪n‬‬
‫‪7778179‬‬ ‫‪221921‬‬ ‫‪311921‬‬ ‫‪81111‬‬ ‫‪1111111‬‬ ‫‪11‬‬
‫‪538414.32 239674.68 311921 62246.32 7778179‬‬ ‫‪12‬‬
‫‪279555.65 258848.65 311921 43172.34 538414.32 13‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪279555.65 311921 22364.45 279555.65 14‬‬
‫‪1111111 1217684 217684‬‬ ‫المجموع‬

‫استنتاجات من جدول االستهالك‪:‬‬

‫االستهالك ويرمز له بالرمز [‪ ]M‬عبارة عن الجزء المستقطع من‬
‫اصل القرض في نهاية كل وحدة زمن وطبقا لطريقة األقساط‬
‫ا لمتساوية توجد عالقة بين االستهالكات ألنها تتزايد بمعدل ثابت‬
‫وتشكل االستهالكات متوالية هندسية حدها األول هو االستهالك‬
‫األول وأساسها [‪ ]1+i‬وعدد حدودها [‪ ]n‬هو عدد االستهالكات‪.‬‬
‫وطبقا لذلك نستخلص العالقات التالية‪:‬‬
‫‪ 1‬ـ أي استهالك = االستهالك السابق له × [‪]1+i‬‬
‫)‪M3 = M2 (1+i‬‬
‫)‪258848,65 = 239674,68(1+0,08‬‬
‫‪2‬ـ أي استهالك = االستهالك األول × ‪)1+i(n-1‬‬
‫‪M3 = M1 (1+i)3-1‬‬
‫‪1-3‬‬
‫ك‪ = 3‬ك‪+1( × 1‬ع)‬
‫‪221921(1,08)2 = 221921 x 1,1664 = 258848,65‬‬
‫‪76‬‬
‫‪ 3‬ـ معاادل الفائاادة)‪[=(i‬فائاادة أي وحاادة زماان ÷رصاايد القاارض فااي‬
‫أول الزمن]×‪111‬‬
‫مثال ‪111 × ]538414.32 ÷ 43172.34[ = %8‬‬

‫‪ 4‬ـ رصاايد القاارض فااي أول أي وحاادة زماان=فائاادة هااذه الوحاادة÷‬

‫المعدل‬
‫مااااثال رصاااايد القاااارض فااااي أول الساااانة الرابعااااة=فائاااادة الساااانة‬
‫الرابعة÷‪1.18‬‬

‫‪1.18 ÷ 22364.452 = 279555.655‬‬

‫‪ 5‬ـ القسط المتساوي = االستهالك األخير × [‪]1+i‬‬

‫‪1.18 × 279556.54 = 311921‬‬

‫‪ 6‬ـ القسط المتساوي = االستهالك األول ‪ +‬فائدة السنة األولى‬

‫‪81111 + 221921 = 311921‬‬

‫‪ 7‬ـ الفرق بين استهالكين = الفرق بين فائدتيهما مع عكس الترتيب‬

‫‪M4 – M2 =I2 – I4‬‬
‫‪M4 – M2 = 279556,54 – 239674,68 = 39881,86‬‬
‫‪I2 – I4 = 62246,32 – 39881,87‬‬

‫‪77‬‬
 ‫مثـال تطبيقي‪:‬‬
‫قرض يستهلك على أربعة أقساط سنوية متسااوية‪ ،‬وقاد بلغات قيماة‬
‫االسااتهالك الثاااني والثالااث علااى الترتيااب ‪ 97445‬دج ‪112317 ،‬‬
‫دج‪ .‬احسب معدل الفائدة‪ ،‬أصل القرض‪ ،‬قيمة القسط المتساوي‪.‬‬
‫الحــل‪:‬‬
‫)‪M4 =M2 (1+i‬‬ ‫‪(1+i) = M4/M2‬‬
‫‪(1+i) = 102317 ÷ 97445 = 1,05‬‬ ‫‪i = 0,05 = 5%‬‬
‫‪M1 = M2 ÷ (1+i) = 97445 ÷ 1,05 = 92804,761‬‬
‫‪M4 = M3 (1+i) = 102317 (1,05) = 107432,85‬‬
‫‪V0 = M 1 + M 2 + M 3 + M 4‬‬
‫‪V0 =92804,761 + 91445 + 102317 + 107432,85‬‬
‫أصل القرض = ‪ 399999.611‬بالتقريب ‪411111‬دج‬
‫‪a = M4 (1+i) = 107432,85 x 1,05 = 112804,49‬‬

‫‪78‬‬
‫المحور التاسع‪ :‬إهالك االستثمارات ‪Amortissement‬‬
‫االسااتثمارات تعباار عاان القاايم واألمااالك الدائمااة التااي اشااترتها أو‬
‫أنشأتها المؤسسة لغرض استخدامها في عملياتها‪.‬‬
‫وتسجل االستثمارات في الدفاتر المحاسبية بكلفة حيازتهاا فاي حالاة‬
‫شاااراءها أو بكلفاااة إنتاجهاااا إذا تااام إنتااااج هاااذه االساااتثمارات داخااال‬
‫المؤسسة‪.‬‬
‫ويحساااب مبلاااغ اإلهاااالك مااان حياااث المبااادأ بطريقاااة تسااامح بإعاااادة‬
‫األموال الموظفة في كل فئة من هذه االستثمارات خالل مدة زمنياة‬
‫محددة‪ ،‬لذلك فان المبلغ الخاضع لإلهالك هو كلفة الحياازة أو كلفاة‬
‫اإلنتاج حسب الحالة‪.‬‬
‫ويتم إهالك االستثمارات بإحدى الطريقتين‪:‬‬
‫‪ 1‬ـ طريقة االستهالك المتساوي (الخط المستقيم)‪.‬‬
‫‪ 2‬ـ طريقة االحتياطي المستثمر‪.‬‬
‫وفيما يلي دراسة لكل نوع‪.‬‬
‫‪ - 1‬طريقة اإلهالك المتساوي‪:‬‬
‫في هذه الطريقة يكون اإلهاالك المتسااوي يمثال القسامة باين القيماة‬
‫الهالكة (قيمة االستثمار) ومدة إهالك األصل (عمر االستثمار)‬
‫اإلهالك المتساوي = قيمة االستثمار ÷ مدة اإلهالك‪.‬‬
‫وعليه يمكن حساب معادل اإلهاالك علاى أسااس اناه يمثال التناساب‬
‫بين اإلهالك المتساوي وقيمة االستثمار‪.‬‬
‫معدل اإلهالك = [اإلهالك المتساوي ÷ قيمة االستثمار] × ‪111‬‬
‫‪79‬‬
 ‫أمثلة تطبيقية‬
‫مثـال رقم ‪:1‬‬
‫اشترت مؤسسة آلة بمبلغ ‪ 41111‬دج تهلاك بطريقاة الخاط المساتقيم‬
‫وعمرهااا اإلنتاااجي ‪ 5‬ساانوات‪ .‬احسااب اإلهااالك المتساااوي‪ ،‬معاادل‬
‫اإلهالك المتساوي‪ ،‬تصوير جدول اإلهالك‪.‬‬
‫الحــل‪:‬‬
‫اإلهالك المتساوي = القيمة الهالكة ÷ العمر اإلنتاجي‬
‫اإلهالك المتساوي = ‪8111 = 5 ÷ 41111‬دج‬

‫معدل اإلهالك = [اإلهالك المتساوي ÷ القيمة الهالكة] × ‪111‬‬

‫معدل اإلهالك = [‪% 21 = 111 × ]41111 ÷ 8111‬‬

‫جدول اإلهالك‪:‬‬

‫رصيد‬
‫مجموع‬ ‫اإلهالك‬ ‫رصيد األصل‬
‫األصل‬ ‫السنة‬
‫اإلهالك‬ ‫المتساوي‬ ‫أول كل عام‬
‫آخر كل عام‬
‫‪32111‬‬ ‫‪8111‬‬ ‫‪8111‬‬ ‫‪41111‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪24111‬‬ ‫‪16111‬‬ ‫‪8111‬‬ ‫‪32111‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪16111‬‬ ‫‪24111‬‬ ‫‪8111‬‬ ‫‪24111‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪8111‬‬ ‫‪32111‬‬ ‫‪8111‬‬ ‫‪16111‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪41111‬‬ ‫‪8111‬‬ ‫‪8111‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪41111‬‬ ‫المجموع‬

‫‪81‬‬
 ‫استنتاجات من الجدول‪:‬‬
‫‪ 1‬ـ اإلهالك المتساوي = رصيد مجموع اإلهالك ÷ رقم السنة‬
‫أمام الرصيد‬
‫اإلهالك المتساوي = ‪8111 = 3 ÷ 241111‬‬

‫‪ 2‬ـ اإلهالك المتساوي = الفرق بين رصيد األصل في أي فترتين‬

‫÷ فرق ترتيبهما‬
‫اإلهالك المتساوي = [‪ 32111‬ـ ‪ 4 [ ÷ ] 16111‬ـ ‪8111 =]2‬‬

‫‪ 3‬ـ العمر اإلنتاجي = القيمة الهالكة ÷ اإلهالك المتساوي‬

‫العمر اإلنتاجي = ‪5 = 8111 ÷ 41111‬‬

‫مثال رقم ‪:2‬‬

‫أصل ثابت يهلك بطريقة اإلهالك المتساوي فبلاغ معادل اإلهاالك ‪8‬‬

‫‪ %‬ساانويا وكاناات قيمااة أول الساانة الخامسااة ‪34111‬دج احسااب كلفااة‬

‫حيازة األصل‪ ،‬اإلهالك المتساوي‪ ،‬العمر اإلنتاجي‪ ،‬القيمة الدفترية‬
‫لألصل في أول السنة السابعة‪.‬‬
‫الحــل‪:‬‬
‫معدل اإلهالك لمدة ‪ 4‬سنوات = ‪1.32 = 1.18 × 4‬‬

‫رصيد األصل في أول السنة الخامسة = ‪ 34111‬هذا المبلغ يعادل‬

‫‪ 1‬ـ ‪1.68 = 1.329‬‬

‫إذن كلفة حيازة األصل = (‪ 51111 = 68 ÷ )111 × 34111‬دج‬

‫اإلهالك المتساوي = كلفة حيازة األصل × المعدل‬
‫اإلهالك المتساوي = ‪4111 = 1.18 × 51111‬‬

‫‪81‬‬
 ‫العمر اإلنتاجي = كلفة حيازة األصل ÷ اإلهالك المتساوي‬
‫العمااار اإلنتاااااجي= ‪ 12.5 = 4111 ÷ 51111‬ساااانة أي ‪12‬ساااانة و‪6‬‬

‫أشهر‬
‫القيمة الدفترية لألصل في أول السنة السابعة = رصيد األصال فاي‬
‫آخر السنة السادسة = قيمة األصل ـ ) ‪ × 6‬اإلهالك المتساوي(‬
‫القيمة الدفترية لألصل في أول السنة السابعة =‬
‫‪ 51111‬ـ )‪26000 = 24000 - 50000 = (4111 × 6‬‬

‫‪ - 2‬اإلهالك بطريقة االحتياطي المستثمر‪:‬‬

‫طبقاااا لهاااذه الطريقاااة ياااتم اساااتثمار مبلاااغ اإلهاااالك السااانوي بمعااادل‬
‫استثمار معين لدى إحدى جهات االستثمار خارج المؤسسة (البنك)‬
‫في شاكل احتيااطي مساتثمر تقاوم المؤسساة بتكويناه وتغذيتاه سانويا‬
‫بمبلااغ اإلهااالك‪ ،‬بحيااث يساامح هااذا االحتياااطي فااي نهايااة العماار‬
‫اإلنتاجي لألصل بإعادة األموال الموظفة في األصل‪.‬‬
‫ويعتباار مبلااغ اإلهااالك الساانوي بمثابااة قسااط االحتياااطي المسااتثمر‪،‬‬
‫ويمثل هذا القسط دفعة سداد‪.‬‬
‫ويتم تحديد قسط االحتياطي المستثمر بإحدى الطريقتين‪:‬‬

‫‪82‬‬
 ‫ـ استخدام دفعة السداد‪:‬‬

‫= ‪Vn‬‬ ‫]‪a[(1+i)n – 1‬‬

‫‪i‬‬
‫واذا رمزنا لقسط االحتياطي المستثمر بالرمز ] ‪[a‬‬
‫\‬

‫= ‪Vn‬‬ ‫]‪a\ [(1+i)n – 1‬‬

‫‪i‬‬

‫وجملااة دفعااات السااداد تمثاال كلفااة حيااازة األص ال والتااي يرمااز لهااا‬
‫بالرمز [‪ ]Vn‬إذن‬

‫= ‪Vn‬‬ ‫]‪a\ [(1+i)n – 1‬‬

‫‪i‬‬

‫إذن‬

‫]‪a\ = Vn ÷ [(1+i)n – 1‬‬

‫‪i‬‬

‫ـ استخدام األقساط المتساوية‪:‬‬

‫‪a\ = V0 ÷ 1 – (1+i)-n‬‬
‫‪i‬‬
‫\‬
‫=‪a‬‬ ‫‪V0 . i‬‬
‫‪1 – (1+i)-n‬‬

‫‪83‬‬
‫ومن اجل استخدام جدول األقساط المتساوية نطرح المقدار [‪ ]i‬مان‬
‫قيمة القسط المستخرج من الجدول كما يلي‪:‬‬

‫[ ‪a\ = V0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫]‪-i‬‬

‫)‪1 – (1+i‬‬‫‪-n‬‬

‫باعتبار أن المقدار )‪ = (–i‬مقلوب المقدار ‪(1+i)n -1‬‬

‫‪i‬‬
‫ويمكن إثبات ذلك كما يلي‪:‬‬

‫‪i‬‬ ‫‪-i‬‬ ‫=‬ ‫[‪i‬‬ ‫‪i‬‬ ‫]‪- 1‬‬

‫‪1 – (1+i)-n‬‬ ‫)‪1 – (1+i‬‬‫‪-n‬‬

‫بتوحيد المقامات نستنتج‪:‬‬

‫= ]‪i[1 – 1 + (1+i)-n‬‬ ‫‪i(1+i)-n‬‬

‫‪1 – (1+i)-n‬‬ ‫‪1 – (1+i)-n‬‬

‫وبضرب كل من البسط والمقام في المقدار ‪(1+i)n‬‬

‫‪i(1+i)-n (1+i)n‬‬ ‫=‬ ‫‪i‬‬

‫]‪(1+i)n[1 – (1+i)-n‬‬ ‫‪(1+i) – 1‬‬
‫‪n‬‬

‫مثـال‪:‬‬
‫إحااادى المؤسساااات اشاااترت آلاااة بمبلاااغ ‪ 51111‬دج تهلاااك علاااى ‪4‬‬

‫سانوات بطريقاة احتيااطي اإلهااالك المساتثمر بمعادل اسااتثمار ‪% 5‬‬

‫سنويا‪.‬‬
‫احسب قسط احتياطي اإلهالك المستثمر وصور جدول اإلهالك‪.‬‬

‫‪84‬‬
 ‫الحــل‪:‬‬
‫في حالة استخدام األقساط المتساوية‪:‬‬

‫= \‪a‬‬ ‫‪0,05‬‬ ‫‪= 11600,59‬‬

‫]‪50000[1 – (1,05) - 0,05‬‬
‫‪-4‬‬

‫في حالة استخدام دفعات السداد‪:‬‬

‫\‬ ‫‪(1,05)-4 -1‬‬
‫÷ ‪a = 50000‬‬ ‫‪= 11600,59‬‬
‫‪1.15‬‬
‫جدول اإلهالك بطريقة االحتياطي المستثمر‬

‫االحتياطي‬ ‫قسط‬ ‫االحتياطي‬

‫رصيد األصل‬ ‫رصيد األصل‬
‫المستثمر‬ ‫االحتياطي‬ ‫الفائدة‬ ‫المستثمر في‬ ‫السنة‬
‫آخر العام‬ ‫أول العام‬
‫آخر العام‬ ‫المستثمر‬ ‫أول العام‬
‫‪38399.41 11611.59 11611.59‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪51111‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪26218.79 23781.21 11611.59 581.13 11611.59 38399.41‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪13429.22 36571.86 11611.59 1189.16 23781.21 26218.79‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪51111‬‬ ‫‪11611.59 1828.55 36571.86 13429.22‬‬ ‫‪4‬‬

‫‪46412.36 3597.64‬‬ ‫المجموع‬

‫مالحظات‪:‬‬
‫ـ الفائدة = االحتياطي المستثمر في أول العام × معدل االستثمار‬
‫ـ االحتياطي المستثمر في آخر كل عام = االحتياطي المساتثمر فاي‬
‫أول كل سنة ‪ +‬الفائدة ‪ +‬قسط االحتياطي المستثمر‬

‫‪85‬‬
‫ـ رصيد األصل في آخر كل عام = رصيد األصل في أول كل عام‬
‫ـ رصيد االحتياطي المستثمر في آخر كل عام‪.‬‬

‫تمــاريـن‬

‫‪ - 1‬قرض يستهلك سنويا بطريقة االستهالكات المتساوية خالل مدة‬

‫‪ 12‬سنة فكان مجموع القسطين الثاني والعاشر مقدار ‪ 29811‬دج‬
‫في حين بلغ مجموع الفوائد التي تحمل بها المقترض ‪ 54611‬دج‪.‬‬
‫احسب أصل القرض ومعدل الفائدة‪.‬‬
‫‪ - 2‬قرض يستهلك بطريقة االستهالكات المتساوية على أقساط ربع‬
‫سنوية فإذا علمت أن فائدة القسط الثاني تبلغ ‪ 1521‬دج وان الفرق‬
‫بين القسطين األول والثالث يبلغ ‪ 161‬دج وان القسط األخير يبلغ‬
‫‪ 4181‬دج‪ .‬احسب أصل القرض وعدد األقساط ومعدل الفائدة‬
‫الربع سنوي‪.‬‬
‫‪ - 3‬قرض يستهلك بطريقة االستهالكات المتساوية على أقساط‬
‫نصف سنوية وقد بلغ مجموع الفوائد التي تم حسابها على القسط‬
‫األول والقسط األخير معا ‪ 2111‬دج في حين كان مجموع الفوائد‬
‫التي تحمل بها المقترض ‪ 21111‬دج بمعدل فائدة ‪ % 2‬لنصف‬
‫السنة‪ .‬احسب أصل القرض ومدة السداد‪.‬‬
‫‪ - 4‬تم االتفاق على سداد قرض معين على أجزاء متساوية من‬
‫رأس المال فقط سنويا فكانت الفوائد المدفوعة عن السنتين الثالثة‬
‫والسابعة معا ‪ 2881‬دج في حين بلغ مجموع فوائد السنوات‬
‫‪86‬‬
‫‪ ،3،6،9‬مبلغ ‪ 3611‬دج هذا وقد بلغ القسط الخامس ‪ 5441‬دج‪.‬‬
‫احسب أصل القرض والمدة ومعدل الفائدة‪.‬‬
‫‪ - 5‬اقترضت إحدى المؤسسات مبلغ ‪ 511111‬دج بفائدة مركبة‬
‫بمعدل‪ % 6‬سنويا بشرط سداد المستحق على ‪ 11‬أقساط سنوية‬
‫متساوية القيمة‪.‬احسب مقدار القسط المتساوي في الحاالت التالية‪:‬‬
‫الحالة األولى‪ :‬يبدأ سداد القسط األول بعد ‪ 4‬سنوات من تاريخ عقد‬
‫القرض‪.‬‬
‫الحالة الثانية‪ :‬يبدأ سداد القسط األول بعد ‪ 4‬سنوات من استحقاقه‪.‬‬
‫‪ - 6‬اقترض تاجر مبلغ من المال وقد اتفق مع الدائن على سداد هذا‬
‫القرض خالل ‪11‬سنوات على أن يستهلك بطريقة األقساط‬
‫المتساوية قيمة كل قسط ‪1111‬دج وذلك بفائدة مركبة بمعدل ‪%6‬‬

‫سنويا‪ .‬فإذا علمت أن التاجر دفع ‪ 3‬أقساط في مواعيدها ثم توقف‬

‫عن الدفع‪ ،‬وقد اتفق مع الدائن على دفع ما يستحق عليه جميعا عند‬
‫حلول ميعاد القسط الثامن‪.‬‬
‫احسب أصل القرض و المبلغ الذي يدفع التاجر في ميعاد القسط‬
‫الثامن‪.‬‬
‫‪ - 2‬اشترى شخص عقارا ودفع من ثمنه مبلغ ‪ 118267.5‬دج عند‬
‫الشراء على أن يسدد باقي الثمن على عدد ‪ 6‬أقساط متساوية قيمة‬
‫كل قسط ‪111111‬دج سنويا بفائدة مركبة بمعدل ‪ % 6‬سنويا‪ ،‬إال انه‬
‫بعد سداد القسط الثاني مباشرة اتفق مع البائع على تخفيض معدل‬

‫‪87‬‬
‫الفائدة إلى ‪ % 5.5‬سنويا على أن يستهلك باقي الدين على ‪11‬‬

‫أقساط سنوية متساوية‪.‬‬

‫احسب ثمن شراء العقار والقسط الجديد‪.‬‬
‫‪ - 8‬قرض يستهلك بطريقة األقساط المتساوية سنويا‪ ،‬فإذا كان‬
‫رصيد القرض في أول السنة الثانية هو ‪258161.26‬دج وفي آخر‬
‫نفس السنة ‪213186.8‬دج‪ ،‬فإذا كانت الفائدة المستحقة على رصيد‬
‫القرض في أول السنة الثانية تبلغ ‪18164.28‬دج‪.‬احسب اصل‬
‫القرض وعدد األقساط ومعدل الفائدة‪.‬‬
‫‪ - 9‬اكمل البيانات التالية الناقصة في جدول استهالك قرض على‬
‫أقساط متساوية مع تحديد معدل الفائدة‪.‬‬

‫رصيد القرض‬ ‫االستهالك‬ ‫رصيد القرض‬

‫القسط‬ ‫الفائدة‬ ‫السنة‬
‫نهاية السنة‬ ‫المتساوي‬ ‫بداية السنة‬
‫؟؟‬ ‫‪4641.24‬‬ ‫؟؟‬ ‫‪1111‬‬ ‫؟؟‬ ‫‪1‬‬
‫؟؟‬ ‫‪4872.25‬‬ ‫؟؟‬ ‫؟؟‬ ‫؟؟‬ ‫‪2‬‬

‫‪ -11‬آلة تهتلك بطريقة الخط المستقيم عمرها اإلنتاجي ‪ 8‬سنوات‬

‫فإذا كان مجموع اإلهالك في السنة السادسة يبلغ ‪ 48111‬دج‪.‬‬
‫معدل‬ ‫اآللة‪،‬‬ ‫حيازة‬ ‫كلفة‬ ‫المتساوي‪،‬‬ ‫اإلهالك‬ ‫احسب‬
‫اإلهالك‪،‬تصوير جدول االستهالك للسنتين األخيرتين‪.‬‬

‫‪88‬‬
 ‫‪ -11‬اآلتي بيان جدول استهالك آلة بطريقة الخط المستقيم‪:‬‬
‫رصيد آخر‬ ‫مجموع‬ ‫اإلهالك‬
‫رصيد أول‬ ‫السنة‬
‫اإلهالك‬ ‫المتساوي‬
‫؟؟‬ ‫‪36111‬‬ ‫؟؟‬ ‫؟؟‬ ‫‪12‬‬
‫احسب كلفة حيازة اآللة ‪ ،‬معدل اإلهالك‪،‬رصيد اآللة في أول‬
‫السنة العاشرة‪.‬‬
‫‪ -12‬آلة كلفة حيازتها ‪ 111111‬دج قدر عمرها اإلنتاجي ‪ 21‬سنة‬
‫فإذا كان قسط االحتياطي المستثمر ‪ 3358.18‬دج‪ .‬احسب معدل‬
‫االستثمار‪ ،‬رصيد احتياطي اإلهالك آخر السنة العاشرة‪ ،‬تصويري‬
‫جدول االستهالك للسنتين األخيرتين‪.‬‬
‫‪ -13‬آلة تهلك بطريقة االحتياطي المستثمر فبلغت فائدة السنة‬
‫الثانية‪ 364.17‬دج أما االحتياطي المستثمر في آخر السنة األولى‬
‫‪ 6169.44‬دج في حين رصيد األصل في آخر العام األول‬
‫‪ 73931.56‬دج‪ .‬احسب معدل االستثمار‪ ،‬كلفة حيازة األصل‪،‬‬
‫العمر اإلنتاجي لألصل‪ ،‬إنجاز السطرين األول والثاني لجدول‬
‫االستهالك‪.‬‬
‫‪ -14‬قرض يستهلك بواسطة ‪ 5‬أقساط ثابتة سنوية فبلغت فائدة‬
‫السنة الثانية ‪ 9211‬دج وفائدة السنة الثالثة ‪ 7398.2‬دج‪ ،‬أما‬
‫االستهالك الثاني فبلغ ‪ 18415.7‬دج‪ .‬احسب معدل القرض واصل‬
‫القرض‪.‬‬

‫‪89‬‬
‫‪ -15‬قرض يستهلك بواسطة أقساط ثابتة سنوية فبلغت فائدة السنة‬
‫األولى ‪ 1111‬دج‪ ،‬واالستهالك الثاني ‪ 3187.37‬دج‪ ،‬وبلغ الفرق‬
‫بين الفائدتين األولى والثانية ‪ 147.12‬دج‪ .‬احسب معدل الفائدة‪،‬‬
‫القسط الثابت‪ ،‬أصل القرض‪.‬‬
‫‪ - 16‬قرض يستهلك بواسطة ‪ 5‬دفعات ثابتة سنوية بمعدل ‪%11‬‬

‫فبلغ الفرق بين االستهالكين األول واألخير بلغ ‪ 7251.5‬دج‪ .‬أنجز‬

‫السطر األول من جدول االستهالك‪.‬‬
‫‪ -12‬قرض يستهلك بواسطة دفعات ثابتة سنوية‪ ،‬فبلغ رصيد‬
‫القرض في نهاية السنة الثالثة ‪535674.26‬دج أما رصيد القرض‬
‫في نهاية السنة الرابعة ‪365553.12‬دج ورصيد القرض في نهاية‬
‫السنة الخامسة ‪187131.17‬دج‪ .‬احسب معدل الفائدة المركبة‪،‬‬
‫القسط الثابت‪ ،‬وقيمة القرض‪ ،‬ثم أنجز األسطر الثالثة األولى من‬
‫جدول االستهالك‪.‬‬
‫‪ -18‬قرض يسدد بواسطة ‪ 9‬أقساط ثابتة سنوية فبلغ القسط الثابت‬
‫‪ 2111‬دج وبلغ الفرق بين االستهالكين األول واألخير ‪1312.69‬‬

‫احسب االستهالك األخير‪ ،‬معدل الفائدة‪ ،‬أصل القرض‪ ،‬ثم برهن‬

‫على أن االستهالك الخامس يمكن حسابه بالعالقة ك‪ = 5‬ك‪ ×9‬ك‪.1‬‬
‫‪ -19‬قرض يستهلك بواسطة ‪ 16‬أقساط ثابتة سنوية فبلغ الفرق بين‬
‫الفائدتين األولى والثالثة ‪5211‬دج‪ ،‬والنسبة بين االستهالك الثالث‬
‫واألول ‪ 1.1125‬احسب االستهالك األول‪ ،‬معدل الفائدة‪ ،‬أصل‬

‫‪91‬‬
‫القرض‪ ،‬والقسط الثابت‪ ،‬ثم أنجز السطر األول والرابع واألخير‬
‫من جدول االستهالك‪.‬‬
‫‪ -21‬قرض يسدد بواسطة ‪ 5‬دفعات ثابتة سنوية فبلغ رصيد‬
‫القرض في نهاية السنة الثانية ‪ 211255‬دج‪ ،‬رصيد القرض في‬
‫نهاية السنة الرابعة ‪ 84951‬دج‪ .‬احسب معدل القرض‪ ،‬القسط‬
‫الثابت‪،‬االستهالك األول‪ ،‬أصل القرض‪.‬‬
‫‪ -21‬قرض يستهلك بواسطة ‪ 8‬أقساط ثابتة سنوية فبلغت فائدة‬
‫السنة الثانية ‪19251.5‬دج‪،‬أما فائدة السنة الثالثة فبلغت‬
‫‪ 17326.7‬دج‪ ،‬وبلغ رصيد القرض في نهاية السنة األولى‬
‫‪ 183511.4‬دج احسب معدل القرض‪ ،‬االستهالك األول‪ ،‬القسط‬
‫الثابت‪ ،‬أصل القرض‪ ،‬أنجز السطر األخير من جدول االستهالك‪.‬‬

‫‪91‬‬
 ‫المحور العاشر‪ :‬اختيار االستثمارات‬

‫يعد اختيار االستثمارات من ابرز العوامل والطرق التي‬

‫يعتمد عليها المشروع االقتصادي من اجل تحقيق دراسة متكاملة‬
‫ومتنا سق لبلوغ األهداف والغايات‪ ،‬فاختيار االستثمارات يهدف‬
‫إلى البحث عن االستثمار األنجع وبأقل تكلفة لذلك اهتم المفكرين‬
‫بدارسة هذا العنصر وجعله من بين عناصر دراسة إدارة اإلنتاج‪،‬‬
‫فحددوا عدة طرق تهدف للمفاضلة بين المشاريع االقتصادية‪،‬‬
‫خاصة عند قيم المشروع بشراء أو استيراد اآلالت‪ ،‬وعليه سوف‬
‫نتطرق فيما يلي لمختلف الطرق المستعملة في اختيار‬
‫االستثمارات‪.‬‬
‫‪ 1‬ـ االختيار على أساس القيمة الحالية للتكاليف‪:‬‬
‫عند استعمال هذه الطريق نحتاج إلى البيانات األساسية‬
‫التالية‪:‬‬
‫ـ ثمن شراء اآلالت ـ العمر المتوقع لآلالت المعروضة ـ التكاليف‬
‫ال سنوية الالزمة لتشغيل كل نوع من اآلالت المعروضة وتتضمن‬
‫أجور العمال والوقود ونفقات الصيانة واإلصالح ـ الفائدة على‬
‫األموال المستثمرة في اآلالت‪.‬ولتوضيح كيفية استخدام هذه‬
‫الطريقة نورد األمثلة التالي‪:‬‬

‫‪92‬‬
 ‫المثال رقم‪ :1‬يتعلق االختيار بين آالت متساوية في العمر‬
‫اإلنتاجي‪.‬‬
‫مؤسسة بصدد شراء آلة لتغليف المنتج فتلقت العرضين التالية‪:‬‬

‫عرض من‬ ‫عرض من‬

‫مورد ألماني‬ ‫مورد فرنسي‬
‫‪11‬‬ ‫‪11‬‬ ‫العمر المتوقع سنوي‬
‫‪81111‬‬ ‫‪71111‬‬ ‫الثمن المقترح‬
‫‪4111‬‬ ‫‪6111‬‬ ‫تكاليف التشغيل السنوية‬
‫‪511‬‬ ‫‪2111‬‬ ‫سعر بيع اآللة بعد العمر‬

‫سعر الفائدة عن األموال المستثمرة في اآللة‪%5 .‬‬

‫لكااي نااتمكن ماان االختيااار يجااب تحديااد القاايم الحاليااة للمبااالغ التااي‬
‫سوف تادفع مان لحظاة الشاراء ولمادة ‪ 11‬سانوات أي تحدياد القيماة‬
‫الحالية للمصاريف وذلك باستخدام جملة عالقاة جملاة القايم الحالياة‬
‫لدفعات السداد التي تطرقنا لها سابقا في درس الدفعات‬

‫‪a[1 – (1+i)-10‬‬
‫= ‪V0‬‬
‫‪i‬‬
‫إلى جانب تحديد القيمة الحالية للمبالغ التي يتم الحصول عليها من‬
‫جراء بيع اآللة باستخدام عالقة حساب أصل المبلغ التي تطرقنا لها‬
‫في الفائدة المركبة ‪c = Cn(1+i)-n‬‬

‫‪93‬‬
 ‫عرض المورد الفرنسي‪:‬‬
‫القيمة الحالية لثمن الشراء = ‪71111‬‬

‫جملة القيم الحالية لمصاريف التشغيل السنوية =‬

‫]‪6000]1 – (1+ 0,05)-10‬‬

‫‪%5‬‬
‫‪= 6000 x 7,721735 = 46330,41‬‬

‫القيمة الحالية لسعر بيع اآللة بعد العمر = ‪2000(1,05)-10‬‬

‫= ‪2000 x 1.613913‬‬
‫= ‪1227.826‬‬
‫القيمة الحالية للمباالغ التاي تنفاق علاى اآللاة فاي حالاة قباول عارض‬
‫المورد الفرنسي = ‪1227.826 - 46331.41 + 71111‬‬
‫= ‪115112.584‬‬
‫عرض المورد األلماني‪:‬‬
‫القيمة الحالية لثمن الشراء = ‪81111‬‬
‫جملة القيم الحالية لمصاريف التشغيل السنوية‬

‫]‪4000[1 – (1,05)-10‬‬
‫=‬ ‫‪%5‬‬
‫‪4000 x 7,721735 = 30886,94‬‬
‫‪11-‬‬
‫القيمة الحالية لسعر بيع اآللة بعد العمر = ‪)%5+1( 511‬‬
‫= ‪316.9565 = 1.613913 × 511‬‬

‫‪94‬‬
‫القيمة الحالية للمباالغ التاي تنفاق علاى اآللاة فاي حالاة قباول عارض‬
‫المورد األلماني = ‪316.9565 -31886.94 + 81111‬‬
‫= ‪111579.9835‬‬
‫ماان المقارنااة بااين القاايم الحالياااة للعرضااين يتبااين لنااا أن العااارض‬
‫األلماني أ فضل من العرض الفرنساي وعلياه ياتم اختياار اآللاة التاي‬
‫يعرضها المورد األلماني‪.‬‬
‫المثال رقم ‪ :2‬يتعلق االختيار بين آالت مختلفة في العمر اإلنتاجي‪.‬‬
‫ال يشااترط بالضاارورة أن تتساااوى اآلالت المعروضااة فااي قاادرتها‬
‫على تحمل اإلنتاج وبالتالي ال تتساوى في العمار اإلنتااجي المتوقاع‬
‫وعلى هذا األساس وبفارض فاي المثاال الساابق أن العمار اإلنتااجي‬
‫لآللة المعروضة من طرف الماورد الفرنساي ‪ 11‬سانوات أماا اآللاة‬
‫المعروضااة ماان طاارف المااورد األلماااني ‪ 15‬ساانة‪ ،‬فااي هااذه الحالااة‬
‫إلجااراء المقارنااة بااين العرضااين والمفاضاالة بينهمااا البااد ماان إيجاااد‬
‫الفتاارة الزمنياااة التااي سااايتم ماان خاللهاااا المقارنااة‪ ،‬وبماااا أن العمااار‬
‫المتوقاع مختلااف بااين العرضااين كااان والبااد ماان األخااذ بالمضاااعف‬
‫المشترك أي تتم المقارنة على فترة زمنية تمتد إلى غاياة ‪ 31‬سانة‪،‬‬
‫وبفااارض أن بااااقي البياناااات المتعلقاااة باااثمن الشاااراء والمصااااريف‬
‫وسااعر البيااع لاام تتغياار‪ ،‬وفااي هااذه الحالااة فانااه يجااب األخااذ بعااين‬
‫االعتبار بأنه سوف يتم شراء اآللة بعد نهاية عمر اآللة األولاى فاي‬
‫كاال ما ن العرضااين‪ ،‬بناااءا علااى هااذه المعطيااات فانااه يمكننااا إجااراء‬
‫المقارنة كما يلي‪:‬‬
‫‪95‬‬
 ‫عرض المورد الفرنسي‪:‬‬
‫مااادام العماار اإلنتاااجي ‪ 11‬والعماار بالمضاااعف المشااترك ‪ 31‬ساانة‬
‫فانااه فااي هااذه الحالااة يجااب شااراء اآللااة ثالثااة ماارات أي كاال ‪11‬‬
‫سنوات وعليه القيمة الحالية لثمن الشراء للمرة األولى = ‪71111‬‬
‫‪11-‬‬
‫القيمة الحالية لثمن الشراء للمرة الثانية = ‪)%5+1( 71111‬‬
‫= ‪42973.91 = 1.613913 × 71111‬‬
‫‪21-‬‬
‫القيمة الحالية لثمن شراء اآللة للمرة الثالثة= ‪)%5+1(71111‬‬
‫= ‪26382.23 = 1.376889 × 71111‬‬
‫القيمة الحالية لمصاريف التشغيل السنوية لمدة ‪ 31‬سنة =‬

‫‪ 1[ 6111‬ـ (‪]31-)%5+1‬‬
‫‪%5‬‬

‫= ‪92234.716 = 15.372451 × 6111‬‬

‫القيم الحالية لسعر البيع بعد العمر‬
‫‪31-‬‬
‫=‪)%5+1(1511+ 21-)%5+1(1511 + 11-)%5+1(2111‬‬
‫= ‪+1.376889 × 2111+ 1.613913 × 2111‬‬
‫‪1.231377 × 2111‬‬
‫= ‪2444.358 = 462.754 + 753.778 + 1227.826‬‬
‫القيمة الحالية للمبالغ التي تنفق على عرض المورد الفرنسي‬
‫= ‪– 92234.716 + 26382.23 + 42973.91+ 71111‬‬
‫‪229146.488 = 2444.358‬‬
‫عرض المورد األلماني‪:‬‬
‫‪96‬‬
‫مااادام العماار اإلنتاااجي ‪ 15‬والعماار بالمضاااعف المشااترك ‪ 31‬ساانة‬
‫فانه في هذه الحالة يجب شراء اآللة مرتين أي كل ‪ 15‬سنة وعليه‬
‫القيمة الحالية لثمن الشراء للمرة األولى = ‪81111‬‬
‫‪15-‬‬
‫القيمة الحالية لثمن الشراء للمرة الثانية = ‪)%5+1( 81111‬‬
‫= ‪38481.36 = 1.481117 × 81111‬‬
‫القيمة الحالية لمصاريف التشغيل السنوية لمدة ‪ 31‬سنة =‬

‫‪ 1[ 4111‬ـ (‪]31-)%5+1‬‬
‫‪%5‬‬
‫= ‪61489.814 = 15.372451 × 4111‬‬
‫القيم الحالية لسعر البيع بعد العمر‬
‫‪31-‬‬
‫= ‪)%5+1( 511 + 15-)%5+1( 511‬‬
‫= ‪1.231377 × 511 + 1.481117 × 511‬‬
‫= ‪356.197 = 115.6885 + 241.5185‬‬
‫القيمة الحالية للمبالغ التي تنفق على عرض المورد األلماني‬
‫= ‪356.197 - 61489.814 + 38481.36 + 81111‬‬
‫= ‪179614.967‬‬
‫بالمقارنااة بااين العرضاااين وعلااى أساااس القيماااة الحاليااة اإلجمالياااة‬
‫للعرضين نالحظ بأن العرض األلماني هو الواجب اختياره‪.‬‬
‫‪ 2‬ـ االختيار على أساس المردودية المتوقعة‪:‬‬
‫فااي هااذه الطريقااة نحتاااج باإلضااافة للبيانااات المااذكورة فااي األمثلااة‬
‫السااابقة إلااي اإلياارادات المتوقعااة‪ ،‬ويااتم االختيااار فااي حالااة وجااود‬
‫‪97‬‬
‫عاارض واحااد فقااط بناااءا علااى القيمااة الحاليااة لفااائض فااإذا كاناات‬
‫موجبة يتم اختيار المشروع أما إذا كانت سالبة فيرفض المشاروع‪،‬‬
‫أما في حالة المقارنة بين أكثر مان عارض واحاد فاناه ياتم االختياار‬
‫بناااءا علااى اكباار معاادل للقاايم الحاليااة للفااوائض الناجمااة عاان كاال‬
‫عرض وتوضيحا لذلك نورد األمثلة التالية‪:‬‬
‫المثال رقم ‪:1‬‬
‫نتطرق في هذا المثال للقيم الحالية لإليرادات الصافية المتوقع‬
‫تحقيقها دون طرح اإلهالك والفائدة على األموال المقترضة‬
‫(الجدوى االقتصادية للمشروع للتوسع يتلقى عرضا واحدا)‪.‬‬
‫نفرض أن المؤسسة السابقة تنوي إجراء توسع يهدف إقامة خط‬
‫جديد وقد طلب المدير إجراء دراسة تفصيلية عن المشروع الجديد‬
‫تتضمن هذه الدراسة تحديد المبالغ المطلوبة إلنشاء الخط‪ ،‬وضمان‬
‫انتظام تشغيله‪ ،‬وتحديد الفائض أو العجز المتوقع تحقيقه من هذا‬
‫المشروع‪ ،‬وقد جاءت هذه الدراسة متضمنة البيانات التالية من‬
‫مورد فرنسي‪:‬‬
‫جملة األموال الالزمة إلنشاء الخط وتشغيله = ‪211111‬‬
‫العمر المتوقع لآلالت الجديدة = ‪ 6‬سنوات وال قيمة لها بعد ذلك‬
‫الفائدة التي يتم بها تمويل الخط تبلغ ‪%15‬‬
‫اإلياارادات الصااافية المتوقعااة بعااد طاارح كافااة المصاااريف ماعاادا‬
‫اإلهااالك والفوائااد علااى المبااالغ المسااتثمرة فااي حالااة اقتراضااها ماان‬
‫البنك هي‪:‬‬
‫‪98‬‬
‫الساانة األولااى = ‪ 51111‬الساانة الثانيااة = ‪ 71111‬الساانة الثالثااة =‬
‫‪91111‬‬
‫السااااااانة الرابعاااااااة=‪ 91111‬السااااااانة الخامساااااااة=‪ 91111‬السااااااانة‬
‫السادسة=‪65111‬‬
‫يجاب تحديااد القيماة الحاليااة لإلياارادات المتوقعاة والتااي تمثاال‬
‫استردادا لرأس المال مضافا إليه العائد وذلك على مادار ‪ 6‬سانوات‬
‫التي تمثل عمر المشروع الجديد‪.‬‬
‫القيمااة الحاليااة لإلياارادات المتوقعااة وذلااك باسااتخدام عالقااة القيمااة‬
‫الحالية بالفوائد المركبة ‪c = Cn(1+i)-n‬‬
‫القيمة الحالية‬ ‫قيمة ‪(1+i)-n‬‬ ‫اإليراد المتوقع‬ ‫السنة‬
‫‪43497.8‬‬ ‫‪1.869956‬‬ ‫‪51111‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪52931.18‬‬ ‫‪1.756144‬‬ ‫‪71111‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪59176.44‬‬ ‫‪1.657516‬‬ ‫‪91111‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪51457.77‬‬ ‫‪1.571753‬‬ ‫‪91111‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪44745.93‬‬ ‫‪1.497177‬‬ ‫‪91111‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪28111.255‬‬ ‫‪1.432327‬‬ ‫‪65111‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪279919.275‬‬ ‫المجمــوع‬

‫من المثال نجد بأن القيمة الحالية للمبالغ المستثمرة في المشروع‬

‫تبلغ ‪ 211111‬أما القيمة الحالية اإلجمالية لإليرادات تبلغ‬
‫‪ 279919.275‬وعليه فالفرق بين القيمتين هي ‪69919.275‬‬

‫‪99‬‬
‫وتمثل القيمة الحالية للفائض المتوقع من االستثمار‪ ،‬في هذه الحالة‬
‫مادام الفائض موجب فيمكن إجراء التوسع‪.‬‬
‫مالحظة‪ :‬إذا كان الفائض سالبا فيرفض التوسع‪.‬‬
‫المثال رقم ‪:2‬‬
‫نتطرق في هذا المثال للقيم الحالية لإليرادات الصافية المتوقع‬
‫تحقيقها دون طرح اإلهالك والفائدة على األموال المقترضة‬
‫(الجدوى االقتصادية للمشروع للتوسع يتلقى عدة عروض)‪.‬‬
‫لنفرض أن المؤسسة المذكورة في المثال رقم ‪ 1‬قد تلقت عرضين‬
‫من موردين مختلفين المورد األول هو المورد الفرنسي الذي تم‬
‫ذكره ببياناته في المثال رقم ‪ 1‬أما المورد الثاني فهو مورد أمريكي‬
‫وجاءت بياناته كما يلي‪:‬‬
‫جملة األموال الالزمة إلنشاء الخط وتشغيله = ‪2211111‬‬
‫العمر المتوقع لآلالت الجديدة = ‪ 6‬سنوات وال قيمة لها بعد ذلك‪.‬‬
‫الفائدة التي يتم بها التمويل = ‪%15‬‬
‫اإليرادات الصافية المتوقعة بعد طرح كافة المصاريف ماعدا‬
‫اإلهالك والفوائد على المبالغ المستثمرة في حالة اقتراضها من‬
‫البنك هي‪:‬‬
‫السنة األولى = ‪ 61111‬السنة الثانية = ‪ 81111‬السنة الثالثة =‬
‫‪81111‬‬
‫السنة‬ ‫الخامسة=‪95111‬‬ ‫السنة‬ ‫الرابعة=‪91111‬‬ ‫السنة‬
‫السادسة=‪65111‬‬
‫‪111‬‬
‫وبنفس الطريقة التي تم استخدامها في المثال رقم ‪ 1‬نستنتج ما يلي‪:‬‬

‫القيمة الحالية‬ ‫قيمة ‪(1+i)-n‬‬ ‫اإليراد المتوقع‬ ‫السنة‬

‫‪52197.36‬‬ ‫‪1.869956‬‬ ‫‪61111‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪61491.52‬‬ ‫‪1.756144‬‬ ‫‪81111‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪52611.28‬‬ ‫‪1.657516‬‬ ‫‪81111‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪51457.77‬‬ ‫‪1.571753‬‬ ‫‪91111‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪47231.815‬‬ ‫‪1.497177‬‬ ‫‪95111‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪28111.255‬‬ ‫‪1.432327‬‬ ‫‪65111‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪292181.997‬‬ ‫المجمــوع‬

‫من المثال نجد بأن القيمة الحالية للمبالغ المستثمرة في المشروع‬

‫تبلغ ‪ 231111‬أما القيمة الحالية اإلجمالية لإليرادات تبلغ‬
‫‪ 292181.997‬وعليه فالفرق بين القيمتين هي ‪62181.997‬‬
‫وتمثل القيمة الحالية للفائض المتوقع من االستثمار من عرض‬
‫المورد األمريكي‪.‬‬
‫فالمقارنة تكون بين المورد الفرنسي المذكور في المثال رقم ‪1‬‬
‫والمورد األمريكي المذكور في المثال رقم ‪ 2‬باستخدام معل‬
‫الفائض المتوقع وبناءا على ذلك يتم اختيار اكبر معدل للفائض‪.‬‬
‫معدل الفائض من العرض الفرنسي = ‪211111 ÷ 69919.275‬‬
‫= ‪%33 = 1.33‬‬ ‫"‬ ‫"‬ ‫"‬ ‫"‬ ‫"‬
‫معدل الفائض من العرض األمريكي= ‪231111 ÷ 62181.997‬‬
‫‪111‬‬
 ‫= ‪%27 = 1.27‬‬ ‫"‬ ‫"‬ ‫"‬ ‫"‬ ‫"‬
‫من المقارنة بين النسبتين فعرض الماورد الفرنساي افضال وينصاح‬
‫للمؤسسة األخذ به‪.‬‬
‫مالحظظظظة‪:‬إذا كاااان المعااادل فاااي جمياااع العاااروض ساااالبا واقتضااات‬
‫الضرورة أن ننجز المشروع يجب اختيار اقل معدل سالب‪.‬‬

‫‪112‬‬
 ‫تمـــارين‬

‫‪1‬ـ مؤسسة أرادت إجراء توسع فتلقت ‪ 3‬عروض ثمن الشراء لكل‬
‫عرض على الترتيب ‪ 61111‬دج‪ 61511 ،‬دج‪51111 ،‬‬
‫دج‪.‬وكان العمر اإلنتاجي المتوقع لكل عرض ‪ 4‬سنوات‪ ،‬ومعدل‬
‫الفائدة ‪ %11‬سنويا‪ ،‬وبلغت المصاريف السنوية لكل عرض على‬
‫الترتيب ‪2511‬دج ‪3111‬دج ‪1511‬دج أما اإليرادات المتوقعة في‬
‫نهاية كل سنة كما يلي‪:‬‬
‫العرض األول‪.31111 ،28111 ،25111 ،25111 :‬‬
‫العرض الثاني‪.15111 ،19111 ،25111 ،25111 :‬‬
‫العرض الثالث‪.25111 ،29111 ،17111 ،11111 :‬‬
‫باستخدام طريقة اكبر مردودية بماذا تنصح المؤسسة‪.‬‬
‫‪2‬ـ مؤسسة أرادت تجديد خط اإلنتاج فكان ثمن شراء الخط الجديد‬
‫‪ 251111‬دج ويحتاج هذا الخط مصاريف صيانة سنوية متوقعة‬
‫تقدر ب ‪ 15111‬مدة حياة الخط ويتوقع أن يكون عمر الخط ‪5‬‬
‫سنوات كما أنه يمكن بيعه ب ‪ 21111‬دج بعد نهاية العمر في حين‬
‫أن اإليرادات السنوية المتوقع الحصول عليها كما يلي‪:‬‬
‫السنة األولى ‪35111‬دج السنة الثانية ‪ 45111‬دج السنة‬
‫الثالثة‪55111‬دج‬
‫السنة الرابعة ‪ 55111‬دج السنة الخامسة ‪ 35111‬دج ما هو‬
‫القرار الذي يجب أن يتخذه المدير علما أن معدل الفائدة ‪%7‬؟‬
‫‪113‬‬
‫‪3‬ـ ترغب مؤسسة في الحصول على تجهيزات جديدة‪ ،‬فتلقت‬
‫العروض التالية‪:‬‬
‫العرض األول‪ :‬كلفته اإلجمالية ‪351111‬دج‪ ،‬العمر اإلنتاجي‪5‬‬
‫سنوات اإليرادات السنوية المتوقعة خالل السنوات الثالثة األولى‬
‫‪ 111111‬أما خالل السنتين األخيرتين‪151111‬دج‪ ،‬سعر البيع‬
‫بعد العمر ‪61111‬دج‬
‫العرض الثاني‪ :‬كلفته اإلجمالية ‪451111‬دج‪ ،‬العمر اإلنتاجي ‪5‬‬
‫سنوات اإليرادات السنوية المتوقعة خالل السنوات الثالثة األولى‬
‫‪ 121111‬أما خالل السنتين األخيرتين ‪171111‬دج‪،‬سعر البيع‬
‫بعد العمر ‪71111‬دج‬
‫بماذا تنصح المؤسسة إذا كان معدل الفائدة ‪ %12‬سنويا؟‬
‫‪4‬ـ أرادت مؤسسة توسيع نشاطها فتلقت العروض التالية‪:‬‬
‫العرض األول‪ :‬تكلفة الشراء‪91111‬دج وكان العمر المتوقع‬
‫‪5‬سنوات‪ ،‬بلغت مصاريف الصيانة السنوية ‪ 15111‬دج خالل‬
‫السنتين األولى والثانية و‪11111‬دج خالل السنتين الثالثة والرابعة‬
‫و‪ 12111‬دج خالل السنة الخامسة‪ ،‬أما اإليرادات المتوقعة في‬
‫نهاية كل سنة ‪ 55111‬دج ابتداء من نهاية السنة األولى‪.‬‬
‫العرض الثاني‪ :‬يدفع مبلغ ‪171111‬دج نقدا لحظة الشراء‬
‫و‪ 151111‬دج يقسط على أربعة أقساط ثابتة تدفع األولى في بداية‬
‫السنة الثانية‪ ،‬علما أن العمر المتوقع ‪ 5‬سنوات وبلغت اإليرادات‬
‫في نهاية كل سنة ‪ 47111‬دج في نهاية السنوات الثالثة األولى‪،‬‬
‫‪114‬‬
‫‪ 81111‬دج في نهاية السنة الرابعة والخامسة ‪ 71111‬دج علما‬
‫انه يمكن بيع االستثمار بمبلغ ‪ 11111‬دج‪ .‬بماذا تنصح المؤسسة‬
‫علما أن المعدل السنوي ‪ %6‬؟‪.‬‬
‫‪5‬ـ مؤسسة تنوي القيام باستثمار فتلقت العروض التالية‪:‬‬
‫العرض األول‪ :‬ثمن الشراء ‪ 91111‬دج نقدا وفورا‪ ،‬عمره‬
‫اإلنتاجي ‪ 5‬سنوات‪ ،‬وبلغت اإليرادات في نهاية كل سنة كما يلي‪:‬‬
‫السنة األولى ‪18111‬دج‪ ،‬السنة الثانية ‪31111‬دج السنتين الثالثة‬
‫‪41111‬دج السنة الرابع ‪41111‬دج السنة الخامسة ‪18111‬دج‪،‬‬
‫سعر البيع بعد العمر ‪5111‬دج‪.‬‬
‫العرض الثاني‪ :‬ثمن الشراء ‪ 111111‬دج نقدا وفورا‪ ،‬العمر‬
‫المتوقع ‪ 5‬سنوات‪ ،‬وبلغت اإليرادات المتوقعة في نهاية كل سنة‬
‫‪ 71111‬دج‪.‬بماذا تنصح المؤسسة؟‬
‫إذا علمت بأن هذه المؤسسة سوف تلجأ إلى اقتراض مبلغ العرض‬
‫من البنك على أن يستهلك بطريقة األقساط المتساوية في خالل ‪5‬‬
‫سنوات التي تمثل عمر االستثمار أنجز جدول االستهالك‪(.‬معدل‬
‫الفائدة في كال الحالتين ‪)%11‬‬
‫‪6‬ـ ترغب مؤسسة في شراء آلة فتلقت العروض التالية‪:‬‬
‫العرض األول‪ :‬ثمن الشراء ‪ 251111‬دج تسدد فورا من تحمل‬
‫مصاريف الصيانة ‪ 15111‬دج ومصاريف التشغيل بمعدل ‪%5‬‬
‫سنويا من ثمن الشراء ومن المتوقع أن تحقق إيرادات سنوية‬
‫متزايدة بمعدل ‪ %11‬علما أن إيراد السنة األولى قدر ب ‪21111‬‬
‫‪115‬‬
‫دج وقد قدر العمر اإلنتاجي ب ‪ 5‬سنوات ويكون سعر البيع بعد‬
‫العمر‪ 18111‬دج‪.‬‬
‫العرض الثاني‪ :‬ثمن الشراء ‪ 361111‬دج يسدد على أقساط سنوية‬
‫ثابتة ومن المنتظر أن يحقق هذا العرض إيرادات سنوية ثابتة‬
‫‪ 31111‬دج ابتداء من نهاية السنة وقدر العمر اإلنتاجي ب ‪4‬‬
‫سنوات والقيمة المتبقية معدومة‪ .‬بماذا تنصح المؤسسة علما أن‬
‫معدل الفائدة ‪%7‬؟‬

‫‪116‬‬
 ‫الخاتمة‬

‫لقد تناولنا في هذه المطبوعة كل ما يتعلق بمقياس الرياضيات‬

‫المالية وتم التطرق إلى جميع العالقات الحسابية والقوانين المتعلقة‬
‫بالمقياس علما أننا اعتمدنا على تطبيق قاعدة ال يوجد مصطلحين‬
‫متشابهين في التعريف وال يوجد مصطلح له أكثر من تعريف‬
‫واحد وواحد فقط‪.‬‬
‫كما أننا قدمنا للطلبة تمارين في مختلف الدروس التي تناولناها‬
‫بالدراسة وهذه التمارين شاملة ومتنوعة تطرقنا فيها لجميع أساليب‬
‫التعامل إال أننا لم ننجز حلها ألننا تركنا الفرصة للطالب الستخدام‬
‫طاقته العقلية وفكره في إيجاد الحل حتى ال نعوده على الكسل‪.‬‬
‫وانا مستعد لالجابة على أي سؤال او شرح أي فكرة او تصحيح‬
‫حلول التمارين التي ينجزها الطلبة وارسالها‬

‫‪117‬‬
 ‫‪‬‬
‫العمليات المالية في المدى القصير ‪4 .............................................‬‬
‫تعريف الفائدة ‪4 ................................................................‬‬
‫أنواع الفائدة‪4........................................................................‬‬
‫ـ الفائدة البسيطة ‪5 ..............................................................‬‬
‫ـ الفائدة المركبة ‪5 ...............................................................‬‬
‫عالقة حساب الفائدة البسيطة ‪5 ................................................‬‬
‫عالقـة حساب الجملة ‪6 ........................................................‬‬
‫عالقة حساب المبلغ األصلي ‪6 ................................................‬‬
‫عالقة حساب معدل الفائدة والمدة الزمنية ‪7 ..................................‬‬
‫الفائدة التجارية والفائدة الحقيقية‪7 .............................................‬‬
‫الحالة األولى‪:‬الفائدة التجارية ‪7 ...............................................‬‬
‫الحالة الثانية‪ :‬الفائدة الحقيقة ‪7 .................................................‬‬
‫العالقة بين الفائدة التجارية والفائدة الحقيقية ‪8 ................................‬‬
‫أمثلة تطبيقية ‪9 .................................................................‬‬
‫الفائدة البسيطة في حالة تعديل معدل الفائدة ‪8 ................................‬‬
‫الفائدة البسيطة في حالة تعديل زمن التوظيف ‪8 ..............................‬‬
‫الحسـم بالفوائد البسيطة ‪12 ......................................................‬‬
‫تعريف الحسم ‪12 ..............................................................‬‬
‫أنواع الحسم‪13 ...............................................................:‬‬
‫ـ الحسم التجاري ‪13 ............................................................‬‬

‫‪118‬‬
‫ـ الحسم الحقيقي ‪14 .............................................................‬‬
‫العالقة بين الحسم التجاري والحسم الحقيقي ‪15...............................‬‬

‫أشكال أخرى لهذه العالقة ‪15..................................................‬‬

‫مردودية البنك ‪17..............................................................‬‬

‫حافظة الحسم في البنوك ‪18....................................................‬‬

‫أمثلة تطبيقية ‪19................................................................‬‬

‫نظرية التكافؤ بالفوائد البسيطة ‪22................................................‬‬

‫التكافؤ بالحسم الحقيقي ‪22.....................................................‬‬

‫التكافؤ بالحسم التجاري ‪23....................................................‬‬

‫أمثلة تطبيقية ‪23................................................................‬‬

‫تمــاريــن ‪27......................................................................‬‬

‫العمليات المالية في المدى الطويل ‪35............................................‬‬

‫الفائدة المركبة ‪35..............................................................‬‬

‫عالقة حساب جملة الفائدة المركبة ‪35.........................................‬‬

‫عالقة حساب القيمة الحالية ‪36................................................‬‬

‫عالقة حساب الفائدة المركبة ‪36...............................................‬‬

‫الحسـم بالفوائد المركبة ‪40........................................................‬‬

‫الحسم التجاري المركب ‪40....................................................‬‬

‫الحسم الحقيقي المركب ‪41.....................................................‬‬

‫التكافؤ بالحسم الحقيقي المركب ‪42...............................................‬‬

‫أمثلة تطبيقيـة ‪43..................................................................‬‬

‫الدفعـات المتساويـة بالفوائد المركبة ‪46..........................................‬‬

‫جملة دفعات السداد ‪46.........................................................‬‬

‫القيمة الحالية لدفعات السداد ‪48................................................‬‬

‫جملة دفعات االستثمار ‪50.....................................................‬‬

‫‪119‬‬
‫القيمة الحالية لدفعات االستثمار ‪52...........................................‬‬

‫ملخص لعالقات هامة عن الدفعات ‪54........................................‬‬

‫أمثلة تطبيقيـة ‪55...............................................................‬‬

‫تمــاريـن ‪59.......................................................................‬‬

‫استهـالك القـروض‪68........................................................... :‬‬

‫طريقة االستهالك المتساوي ‪68................................................‬‬

‫أمثلة تطبيقيـة ‪72...............................................................‬‬

‫طريقة األقساط المتساوية ‪74..................................................‬‬

‫إهالك االستثمارات ‪79............................................................‬‬

‫اإلهالك بطريقة االحتياطي المستثمر‪68 ....................................... :‬‬

‫طريقة االستهالك المتساوي‪79 ...............................................‬‬
‫اإلهالك بطريقة االحتياطي المستثمر ‪82 .....................................‬‬
‫تمــاريـن ‪86 ......................................................................‬‬
‫اختيار االستثمارات ‪92 ..........................................................‬‬
‫‪ 1‬ـ االختيار على أساس القيمة الحالية للتكاليف ‪92 ..........................‬‬
‫‪ 2‬ـ االختيار على أساس المردودية المتوقعة ‪97 .............................‬‬
‫تمـــارين ‪113 ....................................................................‬‬
‫اخلامتة‪117..........................................................................‬‬
‫املراجع‪118.........................................................................‬‬

‫‪111‬‬
111