‫القسم الثاني‪:‬العمليات ذات الفائدة المركبة‬

‫‪-1‬تعريف الفائدة المركبة‪:‬‬

‫نقول عن رأس مال أنو موظف بفوائد مركبة عندما تضاف الفوائد البسيطة احملصلة عند هناية الفرتة اىل رأس ادلال‬
‫ادلوظف‪ ،‬لتنتج معا فوائد بسيطة للفرتات ادلوالية‪ .‬وتستعمل يف الغالب الفائدة البسيطة يف العمليات ادلالية القصًنة‬
‫األجل‪ ،‬بينما ربسب الفائدة ادلركبة يف العمليات ادلالية ادلتوسطة و الطويلة األجل‪ .‬أي أن الفرق األساسي بٌن الفائدة‬
‫البسيطة و ادلركبة ىو الرمسلة دبعىن أن الفوائد البسيطة احملصلة هناية كل فرتة ال تكون مستحقة من طرف ادلستفيد ‪ ،‬بل‬
‫تبقى لتنتج ىي بنفسها فوائد بسيطة أخرى للفرتات ادلوالية ‪.‬وىذا يعين أن الفائدة تضاف يف هناية كل فرتة على ادلبلغ‬
‫األصلي والفائدة معا وىكذا دواليك ح ى هناية فرتة التوظيف‪.‬‬

‫‪-1-1‬عالقات الفائدة المركبة ‪:‬‬

‫ربسب اجلملة بفائدة مركبة على أساس ادلدة الزمنية بالسنوات فقط أو قد تشمل ادلدة السنوات أو جزء من السنة‪.‬‬

‫أ‪-‬حالة المدة الكاملة‪ :‬باعتبار أن ادلودع أو ادلقرض ألموالو يهدف إىل ربصيل مبالغ جديدة‪ ،‬فإن العملية يف هناية الفرتة‬
‫تعطي ما يسمى باجلملة‪ ،‬وىي القيمة الناذبة عن مجع ادلبلغ األصلي مع الفائدة البسيطة احملصل عليها للفرتة‪.‬‬

‫تتمثل عناصر الفائدة ادلركبة فيما يلي‪:‬‬

‫‪ :C‬اجلملة احملصلة عليها يف هناية الفرتة ‪n‬‬

‫‪ :‬ادلبلغ األصلي‬

‫‪ : n‬عدد الوحدات الزمنية أو السنوات (قد تكون سداسيات أو ثالثيات ‪)...،‬‬

‫‪ :i‬نسبة الفائدة ادلطبقة خالل وحدة زمنية‬

‫اجلدول ادلوايل يوضح لنا مجلة ادلبالغ ادلرتاكمة‪.‬‬

‫رأسمال في بداية السنوات‬ ‫الفائدة‬ ‫القيمة المحصلة في نهاية الفترة (الجملة)‬

‫المدة‬
‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i i‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i i‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬

‫‪13‬‬
 ‫‪3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬
‫‪..‬‬ ‫‪…..‬‬ ‫‪……..‬‬ ‫‪……..‬‬
‫‪n‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬

‫من خالل اجلدول نستنتج أن ‪:‬‬

‫تعطى بالعبارة التالية ‪:‬‬ ‫‪-‬القيمة المحصلة‬

‫𝐧‬
‫𝐧𝐂‬ ‫𝟏 𝟎𝐂‬ ‫𝐢‬

‫‪-‬فائدة السنة الواحدة تحسب بالعالقة التالية ‪:‬‬

‫𝟏 𝐧‬
‫𝐈‬ ‫𝟏 𝟎𝐂‬ ‫𝐢‬ ‫𝐢‬

‫‪-‬امجايل الفوائد احملصلة خالل ىذه الفرتة ديكن احلصول عليها كالتايل ‪:‬‬

‫‪−‬‬ ‫‪−‬‬

‫𝐧‬
‫𝐈𝚺‬ ‫𝟏 𝟎𝐂‬ ‫𝐢‬ ‫𝟏‪−‬‬

‫مقدارىا يؤخذ من اجلدول ادلايل رقم (‪ )01‬أو حيسب باآللة احلاسبة‪.‬‬ ‫‪i‬‬ ‫مالحظة ‪ :‬بالنسبة للعالقة‬

‫ب‪-‬حالة المدة غير كاملة‪ :‬يف ىذه احلالة وجود عدة سنوات وجزء من السنة ‪ ،‬ىناك ثالث طرق ‪:‬‬

‫للسنوات الكاملة ‪ ،‬بينما نستعمل‬ ‫‪i‬‬ ‫ب‪-1-‬الطريقة الرياضية ‪ :‬نعتمد على اجلدول ادلايل رقم (‪ )1‬حلساب‬
‫اجلداول ادللحقة ادلخصصة للشهور و األيام للمدة الباقية و ىي اجلدول رقم (‪.)6‬‬
‫𝐦‬
‫𝐧‬
‫𝐂‬ ‫𝐦‬
‫𝟐𝟏 𝐧‬ ‫𝟏 𝟎𝐂‬ ‫𝐢‬ ‫𝟏‬ ‫𝐢‬ ‫𝟐𝟏‬

‫د‪................‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪.....................‬‬ ‫‪14‬‬

 ‫ب‪-2-‬طريقة التناسب ‪ :‬هبذه الطريقة يتم ‪:‬‬

‫‪ -‬حساب اجلملة دلدة بالسنوات الكاملة‬

‫‪ -‬مث حساب فائدة للسنة ‪: n+1‬‬
‫على ‪ 12‬وضربو يف ‪m‬‬ ‫حنصل على فائدة ‪ m‬وذلك بقسمة فائدة‬ ‫ومن فائدة‬
‫ب‪-3-‬الطريقة البنكية ( العقالنية ) ‪ :‬مستعملة يف البنوك ‪ ،‬يتم حساب قيمة الفائدة للفرتات أو السنوات الكاملة‬
‫بعالقة مجلة الفائدة ادلركبة أما الشهور أو األيام الباقية فنستعمل عالقة الفائدة البسيطة للجملة السابقة‬

‫𝐧‬ ‫𝐧‬
‫𝐦‬
‫𝐦 𝐧𝐂‬ ‫𝟏 𝟎𝐂‬ ‫𝐢‬ ‫𝟏 𝟎𝐂‬ ‫𝐢‬ ‫𝐢‬
‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬

‫‪-2-1‬عالقات عناصر الفائدة ‪:‬‬

‫أ‪-‬القيمة الحالية ‪ :‬القيمة احلالية جلملة ىي قيمة ادلبلغ ادلستثمر يف بداية ادلدة ‪ n‬للوصول اىل اجلملة يف هنايتها ويرمز لو‬
‫بـ ‪0‬‬

‫𝐂‬ ‫𝐧‬
‫𝟎𝐂‬ ‫𝐧‬
‫𝟏 𝐂‬ ‫𝐢‬
‫𝟏‬ ‫𝐢‬

‫تستخرج من اجلدول ادلايل رقم (‪.)02‬‬ ‫‪i‬‬ ‫حيث قيمة‬

‫ب‪-‬معدل الفائدة ‪:‬نسبة مطبقة على ادلبلغ ادلودع أو نسبة مطبقة على ادلبلغ ادلودع أو ادلستثمر ويرمز لو ب‪i‬‬

‫√‬

‫𝟏‬
‫𝐂‬ ‫𝐧‬
‫𝟏‪−‬‬ ‫𝐢‬
‫𝟎𝐂‬

‫‪15‬‬
 ‫ج‪-‬المدة الزمنية ‪:‬ربسب بطريقتٌن ‪:‬‬

‫ننظر اىل اجلدول ادلايل رقم (‪ )1‬يف عمود ادلدة ادلتقاطع مع قيمة‬ ‫‪-‬الجدوال المالية ‪ :‬بعد حساب قيمة‬
‫عند ادلعدل ‪ i‬حبيث ‪:‬‬

‫وىنا نستخدم اجلدول ادلايل رقم (‪ )2‬بنفس الطريقة السابقة جند ‪.n‬‬ ‫أو من العالقة ‪:‬‬

‫‪-‬باستعمال اللوغاريتم النيبًني نصل اىل ‪ n‬دون استعمال اجلدول ادلايل‪.‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪n ln‬‬ ‫‪i‬‬ ‫‪ln‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬

‫𝟎𝐂 𝐧𝐥 ‪𝐥𝐧 𝐂 −‬‬

‫𝐧‬
‫𝐢 𝟏 𝐧𝐥‬

‫ظاىرة يف اجلداول ادلالية أي أننا جندىا زلصورة بٌن‬ ‫مالحظة ‪ :‬يف بعض األحيان قد الجند عناصر الفائدة ‪i‬‬
‫قيمتٌن لذا نعتمد ىنا على عمليات التناسب للوصول اىل ‪ i‬أو ‪ n‬بشكل دقيق‪.‬‬

‫‪-2‬المعدل المتناسب و المعدل المكافئ‪:‬‬

‫تستعمل معدالت الفائدة عادة سنويا أي ربسب الفائدة على ادلبلغ مرة واحدة يف هناية كل سنة‪ .‬إال أن ىناك تطبيق‬
‫دلعدل الفائدة يطبق فطبق يف كل سداسي أو ثالثي على األقل‪ ،‬ويف ىذه احلالة تصبح ادلدة ‪ n‬لإليداع ليست بالسنوات‬
‫بل عدد الفرتات اجلزئية من السنة حسب احللة وتبقى اجلداول ادلالية صاحلة لالستعمال يف ىذه احلاالت ألن ‪ n‬يف ىذه‬
‫اجلداول تعرب عن عدد ادلرات اليت ربتسب فيها الفائدة ادلركبة على ادلبلغ ولسي عند عدد السنوات فقط‪.‬‬

‫‪-1-2‬المعدل المتناسب‪ :‬ادلعدل ادلتناسب دلعدل سنوي معٌن ‪ i‬ىو ادلعدل الذي يطبق ‪ p‬مرة يف السنة الواحدة حبيث‬
‫يتحدد حسب العالقة التالية ‪:‬‬

‫𝐢‬
‫𝐩𝐢‬
‫𝐩‬

‫حيث أن ‪ : i :‬ادلعدل السنوي‬

‫‪ : i‬ادلعدل ادلتناسب للمعدل ‪i‬‬

‫‪ i‬يف السنة الواحدة ‪.‬‬ ‫‪ : p‬عدد مرات تطبيق ادلعدل‬

‫د‪................‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪.....................‬‬ ‫‪16‬‬

 ‫‪-2-2‬المعدل المتكافئة ‪ :‬ادلعدالت ادلتكافئة ىي ادلعدالت اليت تؤدي إىل نفس اجلملة بفوائد مركبة لنفس ادلدة‬
‫الزمنية‪.‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫مستثمر دبعدل سنوي ‪ i‬يصبح خالل السنة‬ ‫‪0‬‬ ‫فاذاكان‪:‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪i‬‬ ‫مستثمر دبعدل جزئي ‪ i‬يصبح خالل ‪ p‬مرة يف السنة‬ ‫‪0‬‬

‫ح ى يكون ادلعدالت متكافئان جيب تساوي اجلملتٌن‪:‬‬

‫و عليو ديكن إجياد ادلعدلٌن كاآليت‪:‬‬

‫𝐩‬
‫𝐢‬ ‫𝟏‬ ‫𝐩𝐢‬ ‫𝟏‪−‬‬

‫𝟏‬
‫𝐩𝐢‬ ‫𝟏‬ ‫𝐢‬ ‫𝐩‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫‪-3‬تكافؤ األوراق التجارية ‪:‬‬

‫التكافؤ بفوائد مركبة يطبق على العمليات ادلالية ادلتوسطة و الطويلة األجل‪ ،‬جند ىنا نفس ادلبدأ ادلطبق يف التكافؤ بفوائد‬
‫بسيطة‪.‬‬

‫‪-1-3‬تكافؤ رأسمالين أو أكثر ‪:‬‬

‫يتكافؤ رأمساالن أحدمها مقابل اآلخر أو أحد مقابل عدد آخر منها اذا تساوت القيمة احلالية للطرفٌن ادلتقابلٌن يف تاريخ‬
‫زلدد يسمى تاريخ التكافؤ و دبعدل فائدة مركبة نفسو‪.‬‬

‫تسدد بعد ‪ . n‬لكي يتكافأ جيب ربقيق ادلعادلة ‪:‬‬ ‫تسدد بعد ‪ ، n‬القيمة االمسية‬ ‫فاذاكان‪ :‬القيمة االمسية‬

‫𝟐𝐧‬
‫𝐢 𝟏 𝟐𝐂‬
‫𝟏𝐂‬ ‫𝟏𝐧‬
‫𝐢 𝟏‬

‫‪17‬‬
 ‫وفي حالة عدة أوراق ‪:‬‬

‫𝟏𝐧‬ ‫𝟐𝐧‬ ‫𝐧𝐧‬

‫𝟏 𝟏𝐂‬ ‫𝐢‬ ‫𝟏 𝟐𝐂‬ ‫𝐢‬ ‫𝟏 𝐧𝐂‬ ‫𝐢‬
‫𝐂‬ ‫𝐧‬
‫𝟏‬ ‫𝐢‬

‫‪-2-3‬تاريخ االستحقاق المشترك ‪ :‬ىو تاريخ االستحقاق الذي يسمح بتكافؤ عدد من الديون مع دين قيمة امسية‬
‫زلددة‬

‫‪-3-3‬تاريخ االستحقاق المتوسط‪ :‬تاريخ االستحقاق ادلتوسط يتحقق حبساب تاريخ جملموع القيم االمسية دلختلف‬
‫الديون باعتبارىا قيمة امسية لورقة أو دين ‪.‬‬

‫𝟏𝐧‬ ‫𝟐𝐧‬ ‫𝐧𝐧‬

‫𝐧‬
‫𝟏 𝟏𝐂‬ ‫𝐢‬ ‫𝐢 𝟏 𝟐𝐂‬ ‫𝟏 𝐧𝐂‬ ‫𝐢‬
‫𝟏‬ ‫𝐢‬
‫𝟐𝐂 𝟏𝐂‬ ‫𝐧𝐂‬

‫د‪................‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪.....................‬‬ ‫‪18‬‬