7/26/2018 SolarWit

新政调研录（一）：龙头企业坚定扩产，硅料、硅片已有大规模产能退
出
原创： Solarwit治雨 SolarWit 7月7日
5.31光伏新政以后一直在外出差调研光伏行业,接近一个月的时间都没怎么回家，走在行业第
一线，用脚步丈量行业的荆棘，用身体感受行业的冷暖。一个月的调研下来，对行业的未来的发
展也有诸多感悟，记录下来分享给大家，共同思考一下行业将何去何从。调研录将五篇在Solarwit
公众号上连载，此为第一篇。
1. 行业成本做到最优秀的企业无惧行业周期，依然坚定扩产
无论是隆基还是通威大全，反复确认后他们的扩产步伐完全没有放慢。这也印证了苏旺兴老
师之前的判断：行业周期到来后企业不会放慢扩产步伐，反而会以抢占市场份额为目的。调研下
来，企业不放弃扩产计划的原因无外乎两点：（1）新产能成本最左侧，品质最右侧，无惧行业周
期，算账下来即便在最糟糕的时候新产能依然可以保持略有盈利，所以坚定不移继续扩产；（2）
很多产能的投资进度已经非常深入，现在停止扩产将会使得前期投入白白浪费。通威包头2.5万吨
硅料产能9月投产、乐山2.5万吨硅料产能10月投产；通威电池产能10月投产一条线3.3GW、12月投
产合肥通威投产一条电池线2.4GW；隆基保山产能三季度完全投产合计新增6GW；大全新能源3B
的1.3万吨硅料产能10月点火投产；中环股份的四期项目炉子也在7~8月大批量到位。由于大家产
能已接近投产状态，所以虽然5.31新政异常严厉，但行业龙头公司很没有办法在投资方面踩刹车。
先前有传言说新特能源3.6万吨新产能投资按下暂停键，但根据我们调研所掌握的信息并非如此，
开弓哪有回头箭?
 
2. 硅料、硅片已有大规模产能退出，价格跌无可跌
在一个产业群里和大家交流有朋友戏谑：现在应该统计开工率而非停工率，把产业内还在产
的公司统计一下，剩下的就都是停工的了。确实如此，目前硅料硅片在产产能少于停产产能，依
旧保持正常生产的硅料企业两只手就可以数的清楚。国内硅料至少有13家停产退出，硅料库存周
期毛毛估在1个月左右（因为从5.31后行业内就没有像样的硅料采购行为了）。现在确定依旧保持
生产的企业大致有新特能源（3.6万吨）、大全新能源（2.2万吨）、永祥股份（2万吨）、内蒙古
盾安（2万吨）、洛阳中硅（1.8万吨）、亚洲硅业（1.5万吨）、江苏中能自备电厂部分（4万
吨）。上述硅料产能合计17.1万吨，月度硅料实际产出为17.1÷12=1.425万吨。今年前五个月硅料
月平均产出2.4万吨，硅料产能在产率为1.425÷2.4=59.3%;国内硅料产能退出率为1-59.3%=40.6%。
当前国内低品质硅料价格75元（触碰到国内高成本企业的现金成本），高品质硅料价格95元（触
碰到韩国OCI的现金成本），考虑已经大批量退出的产能，我认为当前硅料价格已经见底。

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多晶硅片的开工率更加惨不忍睹，由于多晶硅片企业众多，难以一一跟踪，所以我们以低品
质硅料的出货情况来判断多晶硅片行业的整体开工率，我据此判断多晶硅片目前全行业的整体开
工率约为30%的水平，低品质硅料出货很不顺畅，部分朋友向我反馈小的硅料厂停产关门前致密料
的甩货价格低至65元（公司名字不便透露），多晶硅片会使用到的碎片料、锅底料、便皮料的价
格更是来到了40元（含税）的水平。
由于硅料和多晶硅片已经有相当部分的产能退出，所以虽然今年三季度需求不佳，但有效供
给更少，所以我大胆判断当前硅料、硅片价格已经见底。而且由于根据成本计算的公式，2.2元的
多晶硅片依旧是亏现金的价格，待到库存抛售完毕后，多晶硅片的价格还会有所回升，预期三季
度多晶硅片的价格会来到2.4~2.6元之间。

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