Finansal Yönetim Dersinin Konu Finansal Yönetim Dersi 1.

Hafta Konu
Finansal yönetim dersinde planlanan konu
:
Finansal yönetimin ne finansal Finans nedir?
yönetimin önemi ve

gelecek
analizi,

Kâr
Sermaye maliyeti,

yöntemler.

Finans, faaliyetleri sonucu Bireylerin veya kurumsal

ortaya nakit uzun portföylerde yer alacak
vadede ve riski de gözeterek menkul seçilmesi ve
için gereken ve portföyün risk-getiri dengesinin kurularak
yönelik yönetilmesi .
bütünüdür.

Bireylerin gelecek dönemlerine Para ve sermaye sermaye veya portföy yönetimi ile
ve sermaye ilgili konularda ortaya ; faiz, kur ve fiyat
emeklilik, sigorta, ev vb. kaynaklanan finansal
gereksinimlerin nakit (bankalar, denetim risklerin ölçülmesi ve yönetilmesi ile ilgilenen
ile borsalar) gibi makro finansal mühendislik olarak da
finans . da finans .
kapsayan finans .
Finansal yönetim, servetini en Finansal yönetim, kaynak bulma (finansman) ve
kaynak kullanma faaliyetlerini içerir. DÖNEN VARLIKLAR KVYK

yüksek düzeyde hedefiyle; Bir kaynaklar (fonlar) UVYK

bir gereksinim en bilançosunun pasifinde, DURAN VARLIKLAR ÖZKAYNAKLAR

uygun kaynaklardan, en uygun da bilançonun aktifinde gösterilmektedir. YATIRIM ALANLARI FON KAYNAKLARI

finansal ve
ve bu ; en verimli bilançodan görülebilir.
veya en kullanmaya yönelik Bu uygun bir bilanço yer
bütünüdür. :

Finansal yöneticinin temel Finansal yöneticinin temel kâr

en yüksek düzeyde azami düzeye .
. Çünkü kâr, temel olarak bir muhasebe
Ortaklar
Alternatif
Alternatif Fon
(Kaynak)
en yüksek düzeyde terimidir ve muhasebenin temel kavram ve
Azami
Düzeye hisse ilkelerine göre veya .
senetlerinin piyasa Muhasebenin kâr (muhasebe
Otofinansman yükseltilmesi veya piyasa dönemsellik ve tahakkuk
yükseltilmesi ile ilkelerine göre .
.

Muhasebe ; nakit Tahakkuk eden gelir ve giderlerin nakden tahsili Finansal zaman
tahakkuk . veya ödenmesi tahakkuk andan sonraki bir
. Bu nedenle, potansiyel durum
Muhasebe bir dönem içindeki zamanda olabilir.
Muhasebe ilklerine göre kâr veya zarar, gelir ve
(hak) ile fiili durum (nakit)
faaliyetlerinden kaynaklanan gelir ve giderler
olumlu . giderlerin; dönem ile ve tahakkuk gözetilmesi gerekmektedir.
Tahakkuk göre; gelir veya giderin nakden etmesi , tahsil veya ödeme Finansal bir hak veya yükümlülük ancak
zorunlu . Tahakkuk dikkate . nakit fiili etkisini gösterir.
(gelirin bir hak veya alacak olarak, giderin de Bir hak veya ortaya (tahakkuk Bu nedenle nakit
bir yükümlülük veya borç olarak ortaya da etmesi) ile fiilen bir nakit hareketi ve esas belirleyici faktör
yeterlidir. . etkileri de .
olarak dikkate .
Nakit ve Özet olarak; Özet olarak
esas belirleyici faktör ; hak Muhasebe bir nakden
(alacak) ve yükümlülüklerin (borç) ihmal sonucu Finansal yönetim nakit , nakden ise
. ve esas gelecek dönem veya dönemlerde nakde
bu hak ve yükümlülükler, belirleyici faktör , ancak muhasebe , Muhasebe tahakkuk
(vadelerinde) nakit potansiyeline da bütünüyle ihmal göre belirlenmesinden kâr
sahiptir. Böylece gelecekteki beklenen nakit maksimizasyonunun yerine;
üzerinde etkileri .
Muhasebe sanki nakden
nakit düzeyine ve
Bir de, gelecekteki nakit bir tutar olarak göre belirlenen
düzeyine ve beklentilerin nakit maksimizasyonun bir amaç olarak
(risk düzeyi) olarak benimsenmesinin daha bir
. kabul edilmektedir.

Likidite iki
Muhasebe kâr Ekonomik kâr getirdikleri :
sermayenin alternatif maliyet cinsinden bir
Likidite, bir vadeli borç
maliyetinin sermayenin alternatif maliyetinin
borçlar için ödenen faizler bir gider hesaplanarak, faiz giderlerinde gibi dönem ödeyebilme gücüdür.
olarak kabul halde; bir gider olarak Likidite, bir paraya
ifade eder. potansiyelidir. Bu potansiyel, iki özellikten
sermayedarlar (ortaklar) için ödenen
Alternatif maliyet, sermaye olarak .
temettüler bir gider olarak kabul
Birincisi paraya (nakde) .
edilmez. durumunda; elde edebilecekleri en yüksek
ise, paraya
getirisi olarak kabul edilmektedir.
koruyabilme gücüdür.

Likiditenin her zaman iyi

Likiditeyi, günlük gereksinimlerini Likiditenin net sermayesinin
(ödemelerini) yapmaya yetecek düzeyde likit söyleyemeyiz:
anlarsak,
sahip anlayabiliriz. Likidite, günlük vadeli) nakit Net sermayesinin artabilmesi için,
Bir sürdürebilmesi için öncelikle gereksinimlerini gücünü ifade olmakla birlikte, iki temel
günlük gereksinimlerini nakde sahip göre, gerekir:
gerekir. likiditesini her zaman en yüksek düzeye Bilançonun pasifinde bir
Kâr, içinde bir nakde gerekir, bir içinde ; duran ve azalan duran
olsa da, günlük nakit gereksinimleri yerine dönen .
.
gücünü bütünüyle belirleyemez. Bilançonun aktifinde bir
yüksek olsa da bir iflasa gidebilir. Bu duruma
Bir bir likiditeye sahip ; vadeli ve azalan
gerçek çok örnek . olumsuz olarak etkileyecektir. vadeli yerine uzun vadeli borç veya özkaynak
Çünkü gidilmesi.
Normal ekonomik dönen Bir ne ölçüde likiditeye sahip
bir ; dönen
(likit saptamak için, içinde
getirisi duran (uzun vadeli göre vadeli
ekonominin, sektörün,
getirisinden kendisine özgü
daha . likiditesini .
göz önünde gerekir.
Likiditeyi dönen Kaynaklar içinde en ucuz sermaye maliyeti
olan vadeli Her için ve her zaman geçerli
; daha yüksek getirisi olan olabilecek bir likidite düzeyi .
duran vazgeçilerek daha yüksek maliyeti olan
durumunda söz Optimal likidite düzeyi, göre
.
konusu . bir dengedir.

Tekrar finansal yöneticinin temel Bir belirlerken kâr ve

nakit düzeyinin göz önünde Finansman iki soruya verilecek
dönersek, bu
maksimizasyonu yetmez. göre :
Herhangi bir temel olarak, ilgili zamanda nakit ile
ile ilgilidir. ilgili (riski) de göz önünde bulundurmak Kaynak
gerekir. Finansman Biçimi
Bir ilgili gelecek
nakit düzeyi;
dönemlerde menfaatlerin (net
finansman ve kâr veya
nakit ) bugünkü
ile içindedir.
.

Kaynak Finansman Biçimi

içinde veya Belirlenen finansman da iki durumun
ne Bu soruya verilen göre
geçirilmesinde hangi araçlar belirlenmesini gerektirmektedir:
temel finansman belirginlik .
borç bir finansman tercih ; veya
toplam ; toplam özkaynaklara
göre borç bir finansman
vadeli mi, uzun vadeli mi ; Maliyeti Nedir?
özkaynak finansman vadeli banka kredisi mi, bono
tercih . toplam borç / kredileri mi tercih edilmelidir? Getirisi
toplam özkaynak 1 büyük ise, borç bir araçlara veya finansman tercihine Nedir?
finansman . göre finansman biçimi
 veya Maliyeti Getirisi Nedir? Kâr ise iki durumun
Nedir? getirisi (iç getiri belirlenmesini gerektirmektedir:
her bir maliyetinden büyük
maliyeti . maliyeti .
kendilerine özgü ve piyasa maliyetinin getirisinden Kâr Hangi Oranda
olarak, ve ekonominin büyük rasyonel
içinde olarak gelir.
. Kâr Hangi
rasyonel
maliyetini (sermaye maliyetini) hizmet etmez.
ölçüde
hizmet edecektir.
39

Ne Oranda Kâr
Kâr Ne Oranda
temettü olarak ortaklara Kâr karar ise bundan sonraki
alternatifi olarak, otofinansmana gidilmesi ne belirlenmesidir.
Kâr nakit olarak ödenmesi kâr
üzerinde) üzerinde finans- ortaklara hisse senedi verilmesi
veya bir ticari mal verilmesi gibi alternatifler
etkilidir. söz konusu olabilir.
bilinmesi gerekir.
beklentilerini her elde belli bir
Finansal yönetici bu iki alternatiften hangisi
kâr sabit artan bir oranda kâr
onu tercih da üzerinde etkili olabilecektir.
neden olabilir. etmelidir.

Örnek: Kendiniz için alternatifleri

ve .

tercih
nedeniyle bir
ir. 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000

P Faiz 10 15 10 15 25
vazgeçmenin sonucunda - - 1.000 1.000 -

10 10 10 10 10
Enflasyon nedeniyle Sonuç 25.937,42 40.455,58 217.186,52 284.100,20 93.132,26
kaybetmesi ile
zaman fark
.
 zaman çünkü para zaman
içerisinde daha fazla para . Her mal veya hizmette gibi, bir mal Faiz borç verenin ve
zaman faiz cinsinden ölçülür. olarak kabul edilen da paraya
Faiz, ait sermayenin için
niteliklerine, piyasa borçlanma
arz ve talebe göre belirlenir.
ödenen bedeldir. borç olarak verenler, hemen
vadesine vb. faktörlere olarak; günden
Faiz; . veya istedikleri anda tüketmek veya elde güne, .
Faiz maliyetidir. Borç alan için maliyet, borç Piyasa faiz olarak
veren için ise .
bulundurarak likit kalmak
ederler. kalmazlar.
Bu bir olarak, Bir ifade ile piyasa faiz
kendilerinden borç para alanlardan bir hareketlilik içindedir.
belli bir faiz isterler.

Faiz piyasa
Faiz özellikle kapitalist Faiz ;
veya borç alan veya veren ödeyecekleri faiz daha büyük getiri
kredi (kredibilitesinde)
ekonomilerde rasyonel
sahip yöneltmeye zorlar.
veya beklentilerinde meydana gelen önemli bir Böylece fonlar daha verimli veya
etkilenir. kabul edilir. olur.
Bir ekonomide anda faiz özellikle
olabilir. borçlanma maliyetleri olarak
Piyasa faiz genellikle bu faiz
faiz bir olarak temel
. ölçütlerinden biridir.

Bu durumda haczi hatta Piyasa Faiz (k) gösterilen faktörlerin bir

Bir borç borç veren anapara ve söz konusu olabilir. olarak ortaya :
faizleri alamama riski elinde para finansal riskini belirleyen faiz giderleri
normal piyasa faiz paralel bir k = k*+ IP + DRP + LP + MRP + RIRP
riskini de üstlenir. dalgalanma göstermektedir.
Borç alan de, üretim veya riski üzerinde etkili en önemli (k)= Piyasa Faiz
veya öngörülemeyen biri olan finansal riskin faiz giderleridir. (k*)= Risksiz faiz
Faiz giderleri de, temel olarak piyasa faiz (IP)= Enflasyon Primi
durumlardan anapara taksitlerini ve
belirlenmektedir. (DRP)= Geri Ödememe Riski Primi
faizleri ödeyemez duruma Bu piyasa faiz üzerinde etkili olan (LP)= Likidite Primi
. faktörlerin (MRP)= Vade Riski Primi
önemlidir. (RIRP)= Yeniden Riski Primi
Bu yer alan (k*+IP) nominal risksiz Gerçek risksiz faiz (k*) enflasyon Bu yol açan
faiz denilmektedir. beklenmiyorsa, risksiz bir menkul faiz faktörler . Bu faktörlerin
olarak . :
Nominal risksiz faiz genellikle krf sembolüyle
gösterilmektedir. Bu oran, enflasyonun bir beklenilen getiri
ortamda hazine veya hazine Bireylerin gelecekteki tüketimleri ile
Bu sonra piyasa faiz
de gösterebiliriz: tahvillerinin faiz olarak kabul edilir. tüketimleri zaman
tercihleri.
k = krf + DRP + LP + MRP + RIRP bir oran . Zaman içinde
gösterebilir.

Bu oran, risksiz faiz ve beklenen enflasyon Enflasyon, faiz belirlenmesinde

priminden . risksiz faiz gerçek veya etkili olan temel biridir. Çünkü
nominal gibi bir kelimeyle birlikte enflasyon, alma gücünü .
krf = k* + IP nominal faiz .
enflasyonist
Enflasyonun ekonomilerde hazine Risksiz faiz genellikle hazine bonosu enflasyonsuz bir ortamda kabul edebilecekleri
faiz olarak kabul edilen faiz borcun vadesi boyunca bekledikleri
nominal risksiz faiz içinde, geri
veya devlet tahvili faiz belirtmek
için . enflasyon enflasyon primi olarak ilave
ödenmeme riski, vade riski, likidite riski, yeniden etmektedirler.
riski .

Burada enflasyon olarak Bu risk, borçlunun faizi ve/veya Bir borçlanma borçlu; alacak
enflasyon gelecekte beklenilen gösteren bir belge (senet veya menkul
ödememesi durumunu gösterir.
enflasyon . vadesi dolmadan da
menkul piyasa faiz etkiler. elindeki senedi veya menkul nakte
. (senet iskontusu veya senet )
Ancak gelecekte beklenilen enflasyon ile Geri ödenmeme riski borç verenler
enflasyon bir daha yüksek bir faiz beklentisi içerisine Kredi verilecek senet veya
da edilmemelidir. girerler. menkul likiditesinin yüksek
elindeki senedi veya menkul (kredi
menkul genellikle tahvil veya
Devlet tahvilleri ve hazine için bu
bonodur) ve çok olmayan bir
riskin . bedelle nakde .
 Likidite, bir menkul ; fazla Vade belirsizlik
kaybetmeden zamanda paraya çevrilebilme Likidite riski, bir menkul likidite riskin temel finans
kabiliyetini ifade eder. kabiliyetinin yetersizlik derecesini gösterir olarak, menkul veya borcun
Likidite, ilgili menkul (bir tahvil veya ve likidite riskini, likidite primini vadesi vade riski .
bono gibi, alacak senedi de olabilir) tam olarak saptamak zordur.
ilgili kredi Bütün vadeleri olan iki
Borç verenler, sabitken,
( ) olarak ortaya tahvilden vadesine kalan süre daha uzun olan
. ilgili menkul likidite kabiliyetine tahvilin piyasa faiz daha
devlet tahvillerinin ve kredibilitesi göre bu riskleri likidite primi çok .
yüksek ihraç ettikleri menkul isterler.
likiditeleri yüksektir.

Tahviller önemli ölçüde faiz riskiyle Nominal faiz aksi belirtilmedikçe

iken; vadesine bir az kalan faiz olarak .
tahviller ve bonolar da yeniden riskiyle belli bir miktar % 50 faiz
. ile bankaya ifadesindeki %50 faizin
Yeniden riski, tahvillerin veya faiz .
vadesi yeniden bir miktar % 50 faiz ile 6 ay
durumunda getirinin yol vadeli olarak bankaya belirtiliyorsa bu
açan faiz riski olarak durumda; faiz bir iki tane ay
. için ikiye bölünerek hesaplamalarda
Vadeye kalan süre yeniden .
riski .

Bir miktar para % 50 faiz ile 6 ay vadeli Efektif faiz bir daha vadesi nominal faiz
olarak bankaya bir dönem vadelerle (1 ay, 2 ay, 6 ay gibi) bankaya göre elde
içerisinde paraya iki kez faiz tahakkuk ettirilmesi birinin bir tam için elde edilecek gelir . Çünkü vadeye
. olarak bir içinde birden fazla dönem söz
gelirin (faizin) ne gösterir.
Bu nedenle, ; %50 faiz konusu .
üzerinden 6 dönemlerle bankaya Bir vadeli olarak bankaya bir Bir içindeki dönem dönem
birisi, vadeyle ve yine %50 para için elde edilecek gelir (vergi, olarak faiz
faiz üzerinden birine göre daha komisyon vb. göre) tahakkukunun da .
yüksek gelir (faiz) elde edecektir. nominal faiz . Bir içindeki faiz tahakkunun
efektif faiz da .
 efektif faiz formülü yer %68 faiz ile 3 er vadelerle
: bankaya efektif faiz
k nominal faiz
m, bir içindeki dönem (Vade bir Hesaplamadan da gibi, her üç ayda
ise m=1 dir. Vade ay ise M=2. Vade 3 bir faizlere de faiz tahakkuk
ay ise m=4 dir. Vade bir ay ise m=12 dir.) efektif faiz (%87.39),
nominal faiz (%68) yüksek .
göstermektedir.

Efektif faiz ile nominal faiz Reel faiz formüllerden biri

fark, temel olarak bir içindeki :
tahakkuk dönemi göre ortaya ;
reel faiz ile nominal faiz
fark da temel olarak enflasyona olarak
ortaya .
Reel faiz nominal faizin içindeki enflasyon
etkisinin sonra kalan .
Ancak reel faiz ; nominal faiz
enflasyon sonra kalan
oran .

Enflasyonun %40 göre

Reel faiz enflasyon Reel faiz, nominal faiz nominal faiz %72 ise reel faiz
kadar tam olarak belirlenemez. de ifade edilebilir:
Bankaya para için önerilen nominal faiz (1+Nominal Faiz = (1+Reel Faiz × (1+Enflasyon
kesin olarak bellidir. (1+Nominal Faiz = (1+Reel Faiz + +(Reel Faiz × Enflasyon
bankada dönem içinde Formüllerde yer alan faiz
enflasyonun ne ise belli .
yerine getiri
Bu nedenle yönelik faiz
reel faiz reel reel getiri de hesaplanabilir.
faiz olarak ifade edilir.
Çünkü, reel faiz için hesaplamalardan gibi, reel faiz %72
%40 elde edilen %32 reel faiz . Reel
enflasyon enflasyon . faiz %22,86 .
 bankaya 1000 TL için LIBOR, [London Inter Bank Offer(ed)
önerilen nominal faiz % 72, enflasyon Rate] Londra piyasa faiz
da %40 ise, reel getiri 320TL .
228,6 .
LIBOR, her günü yeniden
Aradaki 91,4 (%9,14) enflasyonun
(1+ NFO) = (1+ RFO+EO)+ (RFO × EO) bu nedenle de
reel faizi de
ortaya . bir faiz belirlenmesine
Bu durum, izleyen sunudaki olanak vermektedir.
gösterilmektedir:

Türk Referans Faiz (TRLIBOR) TRLIBOR zaman belirleyen temel Basit faiz dört
Türkiye Bankalar ilan edilmektedir.
TRLIBOR'un belirlenmesine ilk uygulama 1
faktör faiz . unsur belirleyici olur:
2002 tarihinde . Faiz Anapara
Günlük seanslarda Türk için bankalar . Faiz
piyasada 1 kadar olan vadelerde günlük olarak Faiz temel olarak;
referans faiz belirlenmektedir. Faiz
daha bilgiler, Türkiye Bankalar Basit faiz ve
internet (http://www.tbb.org.tr) faiz olarak ikiye Vade
elde edilebilir. .

Basit faiz üç Bir kredi

normal faiz, iç faiz ve
örnek olarak
faiz
bu örnek üzerinden
;
Formüllerde; bir 365 gün kabul
. 360 gün kabulü ile de hesaplamalar
yönteme göre . Verilen kredi esas faiz ve ilgili
unsurlar ; bu basit normal faiz .
Basit Normal (Adi) Faiz Faiz %20 durumunda
.
Basit Faiz Verilen krediye, kredi dönemine ait faiz bunun formüllerde 0,20 olarak 20 olarak yer
Basit Faiz eklendikten sonraki tutar esas faiz ve ilgili bu nedenle de formüllerin 100
unsurlar ; bu basit iç faiz
.
. Böylece 20/100 etkisi elde
Verilen krediden, kredi dönemine ait faiz edilmektedir.
sonraki tutar esas faiz ve ilgili Formüllerde faiz 20 de 0,20
unsurlar ; bu basit faiz . olarak gösterilmesi durumunda paydadaki 100
gerekir.
 Basit normal faiz faiz Örnek: Basit iç faiz faiz
hesaplamak için formül %20 faiz ve 65 gün süreyle hesaplamak için formül
: bankaya 5.000 TL :
toplam faiz getiri kaç TL
olur?

Örnek: Örnek-Çözüm: Basit faiz faiz

Bankadan 86 gün vadeli %15 faizli bir hesaplamak için formül :
kredi için faizle birlikte toplam 2.500 TL
. Bankadan kredinin
kaç

Ödenen faiz belirlenebilirse, toplam

ödemeden bu faiz ; verilen
kredinin hesaplanabilir: Kredi = Toplam Ödeme - Faiz
= 2.500TL - 85,34TL = 2.414,66TL

Örnek: Örnek-Çözüm: Basit faiz faiz tahakkuku

Bankadan 90 gün vadeli %18 faizli bir olarak (dönemler boyunca) anapara
üzerinden .
kredi için banka faizi tahsil ederek faiz ise, faiz tahakkuku; bir
kredi talep eden 4.000TL önceki dönemin faiz anapara
göre kredinin kaç eklenmesi ile bulunan yeni anapara üzerinden
.
Ödenen faiz belirlenebilirse, ödemeye Basit faiz faiz tahakkuku;
bu faiz eklenerek; verilen kredinin anapara üzerinden
hesaplanabilir: faiz faiz tahakkuku (faiz
Kredi = Ödeme + Faiz
artan anapara üzerinden
= 4.000TL + 185,78TL = 4.185,78TL
.
 faiz sektörü veya bugün % 20 faiz bankaya faiz dört
genel olarak finansal sektörde yürütülen uygulamalarda toplayabiliriz:
esas .
100TL, dönem sonunda faiziyle Bu gün elimizde olan bir tutardaki belli bir
Faiz faiz birlikte 120 ; bir sonraki faiz üzerinden gelecekteki bulmak
. dönemde de 120 %20 faiz Gelecek bir tarihte ele geçecek ve belli olan
faiz, yasal metinlerde halk uygulanmakta ve ikinci dönemin sonunda da piyasa faiz (iskonto göz
da faiz ifade önünde bulundurularak bugünkü bulmak
edilmektedir. 144TLye ve bu süreç her bir Taksitlerin* bugünkü bulmak
faizdeki dönemler boyunca tahakkuk sonraki dönemde benzer Taksitlerin gelecekteki bulmak
ettirilecek faiz hesaplamak için, hep bir önceki . *: Taksitlerden, zaman ve tutarlarda ortaya
dönemin faizini anaparaya ilave etmek ve böylece nakit hareketleri .
olarak artan anapara üzerinden faiz
.

Tablo B Gelecek : FV = PV FVIFi,n

Tablo A PV = FV PVIFi,n Tablo A (devam)
1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20%

1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% 21% 22% 23% 24% 25% 26% 27% 28% 29% 30% 31% 32% 33% 34% 35% 40% 45% 50% 1 1,010 1,020 1,030 1,040 1,050 1,060 1,070 1,080 1,090 1,100 1,110 1,120 1,130 1,140 1,150 1,160 1,170 1,180 1,190 1,200

1 .990 .980 .971 .962 .952 .943 .935 .926 .917 .909 .901 .893 .885 .877 .870 .862 .855 .847 .840 .833 1 .826 .820 .813 .806 .800 .794 .787 .781 .775 .769 .763 .758 .752 .746 .741 .714 .690 .667 2 1,020 1,040 1,061 1,082 1,102 1,124 1,145 1,166 1,188 1,210 1,232 1,254 1,277 1,300 1,322 1,346 1,369 1,392 1,416 1,440

2 .980 .961 .943 .925 .907 .890 .873 .857 .842 .826 .812 .797 .783 .769 .756 .743 .731 .718 .706 .694 2 .683 .672 .661 .650 .640 .630 .620 .610 .601 .592 .583 .574 .565 .557 .549 .510 .476 .444 3 1,030 1,061 1,093 1,125 1,158 1,191 1,225 1,260 1,295 1,331 1,368 1,405 1,443 1,482 1,521 1,561 1,602 1,643 1,685 1,728

3 .971 .942 .915 .889 .864 .840 .816 .794 .772 .751 .731 .712 .693 .675 .658 .641 .624 .609 .593 .579 3 .564 .551 .537 .524 .512 .500 .488 .477 .466 .455 .445 .435 .425 .416 .406 .364 .328 .296 4 1,041 1,082 1,126 1,170 1,216 1,262 1,311 1,360 1,412 1,464 1,518 1,574 1,630 1,689 1,749 1,811 1,874 1,939 2,005 2,074

4 .961 .924 .888 .855 .823 .792 .763 .735 .708 .683 .659 .636 .613 .592 .572 .552 .534 .516 .499 .482 4 .467 .451 .437 .423 .410 .397 .384 .373 .361 .350 .340 .329 .320 .310 .301 .260 .226 .198 5 1,051 1,104 1,159 1,217 1,276 1,338 1,403 1,469 1,539 1,611 1,685 1,762 1,842 1,925 2,011 2,100 2,192 2,288 2,386 2,488

5 .951 .906 .863 .822 .784 .747 .713 .681 .650 .621 .593 .567 .543 .519 .497 .476 .456 .437 .419 .402 5 .386 .370 .355 .341 .328 .315 .303 .291 .280 .269 .259 .250 .240 .231 .223 .186 .156 .132 6 1,062 1,126 1,194 1,265 1,340 1,419 1,501 1,587 1,677 1,772 1,870 1,974 2,082 2,195 2,313 2,436 2,565 2,700 2,840 2,986

6 .942 .888 .837 .790 .746 .705 .666 .630 .596 .564 .535 .507 .480 .456 .432 .410 .390 .370 .352 .335 6 .319 .303 .289 .275 .262 .250 .238 .227 .217 .207 .198 .189 .181 .173 .165 .133 .108 .088 7 1,072 1,149 1,230 1,316 1,407 1,504 1,606 1,714 1,828 1,949 2,076 2,211 2,353 2,502 2,660 2,826 3,001 3,185 3,379 3,583

7 .933 .871 .813 .760 .711 .665 .623 .583 .547 .513 .482 .452 .425 .400 .376 .354 .333 .314 .296 .279 7 .263 .249 .235 .222 .210 .198 .188 .178 .168 .159 .151 .143 .136 .129 .122 .095 .074 .059 8 1,083 1,172 1,267 1,369 1,477 1,594 1,718 1,851 1,993 2,144 2,305 2,476 2,658 2,853 3,059 3,278 3,511 3,759 4,021 4,300

8 .923 .853 .789 .731 .677 .627 .582 .540 .502 .467 .434 .404 .376 .351 .327 .305 .285 .266 .249 .233 8 .218 .204 .191 .179 .168 .157 .148 .139 .130 .123 .115 .108 .102 .096 .091 .068 .051 .039 9 1,094 1,195 1,305 1,423 1,551 1,689 1,838 1,999 2,172 2,358 2,558 2,773 3,004 3,252 3,518 3,803 4,108 4,435 4,785 5,160

9 .914 .837 .766 .703 .645 .592 .544 .500 .460 .424 .391 .361 .333 .308 .284 .263 .243 .225 .209 .194 9 .180 .167 .155 .144 .134 .125 .116 .108 .101 .094 .088 .082 .077 .072 .067 .048 .035 .026 10 1,105 1,219 1,344 1,480 1,629 1,791 1,967 2,159 2,367 2,594 2,839 3,106 3,395 3,707 4,046 4,411 4,807 5,234 5,695 6,192

10 .905 .820 .744 .676 .614 .558 .508 .463 .422 .386 .352 .322 .295 .270 .247 .227 .208 .191 .176 .162 10 .149 .137 .126 .116 .107 .099 .092 .085 .078 .073 .067 .062 .058 .054 .050 .035 .024 .017 11 1,116 1,243 1,384 1,539 1,710 1,898 2,105 2,332 2,580 2,853 3,152 3,479 3,836 4,226 4,652 5,117 5,624 6,176 6,777 7,430

11 .896 .804 .722 .650 .585 .527 .475 .429 .388 .350 .317 .287 .261 .237 .215 .195 .178 .162 .148 .135 11 .123 .112 .103 .094 .086 .079 .072 .066 .061 .056 .051 .047 .043 .040 .037 .025 .017 .012 12 1,127 1,268 1,426 1,601 1,796 2,012 2,252 2,518 2,813 3,138 3,498 3,896 4,334 4,818 5,350 5,936 6,580 7,288 8,064 8,916

12 .887 .789 .701 .625 .557 .497 .444 .397 .356 .319 .286 .257 .231 .208 .187 .168 .152 .137 .124 .112 12 .102 .092 .083 .076 .069 .062 .057 .052 .047 .043 .039 .036 .033 .030 .027 .018 .012 .008 13 1,138 1,294 1,469 1,665 1,886 2,133 2,410 2,720 3,066 3,452 3,883 4,363 4,898 5,492 6,153 6,886 7,699 8,599 9,596 10,699

13 .879 .773 .681 .601 .530 .469 .415 .368 .326 .290 .258 .229 .204 .182 .163 .145 .130 .116 .104 .093 13 .084 .075 .068 .061 .055 .050 .045 .040 .037 .033 .030 .027 .025 .022 .020 .013 .008 .005 14 1,149 1,319 1,513 1,732 1,980 2,261 2,579 2,937 3,342 3,797 4,310 4,887 5,535 6,261 7,076 7,987 9,007 10,147 11,420 12,839

14 .870 .758 .661 .577 .505 .442 .388 .340 .299 .263 .232 .205 .181 .160 .141 .125 .111 .099 .088 .078 14 .069 .062 .055 .049 .044 .039 .035 .032 .028 .025 .023 .021 .018 .017 .015 .009 .006 .003 15 1,161 1,346 1,558 1,801 2,079 2,397 2,759 3,172 3,642 4,177 4,785 5,474 6,254 7,138 8,137 9,265 10,539 11,974 13,589 15,407

.481 .417 .362 .315 .275 .239 .209 .183 .160 .140 .123 .108 .095 .084 .074 .065 15 .057 .051 .045 .040 .035 .031 .028 .025 .022 .020 .017 .016 .014 .012 .011 .006 .004 .002 16 1,173 1,373 1,605 1,873 2,183 2,540 2,952 3,426 3,970 4,595 5,311 6,130 7,067 8,137 9,358 10,748 12,330 14,129 16,171 18,488
15 .861 .743 .642 .555
16 .853 .728 .623 .534 .458 .394 .339 .292 .252 .218 .188 .163 .141 .123 .107 .093 .081 .071 .062 .054 16 .047 .042 .036 .032 .028 .025 .022 .019 .017 .015 .013 .012 .010 .009 .008 .005 .003 .002 17 1,184 1,400 1,653 1,948 2,292 2,693 3,159 3,700 4,328 5,054 5,895 6,866 7,986 9,276 10,761 12,468 14,426 16,672 19,244 22,186

17 .844 .714 .605 .513 .436 .371 .317 .270 .231 .198 .170 .146 .125 .108 .093 .080 .069 .060 .052 .045 17 .039 .034 .030 .026 .023 .020 .017 .015 .013 .012 .010 .009 .008 .007 .006 .003 .002 .001 18 1,196 1,428 1,702 2,026 2,407 2,854 3,380 3,996 4,717 5,560 6,543 7,690 9,024 10,575 12,375 14,462 16,879 19,673 22,900 26,623

18 .836 .700 .587 .494 .416 .350 .296 .250 .212 .180 .153 .130 .111 .095 .081 .069 .059 .051 .044 .038 18 .032 .028 .024 .021 .018 .016 .014 .012 .010 .009 .008 .007 .006 .005 .005 .002 .001 .001 19 1,208 1,457 1,753 2,107 2,527 3,026 3,616 4,316 5,142 6,116 7,263 8,613 10,197 12,055 14,232 16,776 19,748 23,214 27,251 31,948
.396 .331 .277 .232 .194 .164 .138 .116 .098 .083 .070 .060 .051 .043 .037 .031 19 .027 .023 .020 .017 .014 .012 .011 .009 .008 .007 .006 .005 .004 .004 .003 .002 .001 * 20 1,220 1,486 1,806 2,191 2,653 3,207 3,870 4,661 5,604 6,727 8,062 9,646 11,523 13,743 16,366 19,461 23,105 27,393 32,429 38,337
19 .828 .686 .570 .475
20 .820 .673 .554 .456 .377 .312 .258 .215 .178 .149 .124 .104 .087 .073 .061 .051 .043 .037 .031 .026 20 .022 .019 .016 .014 .012 .010 .008 .007 .006 .005 .005 .004 .003 .003 .002 .001 .001 * 21 1,232 1,516 1,860 2,279 2,786 3,399 4,140 5,034 6,109 7,400 8,949 10,804 13,021 15,667 18,821 22,574 27,033 32,323 38,591 46,005
.359 .294 .242 .199 .164 .135 .112 .093 .077 .064 .053 .044 .037 .031 .026 .022 21 .018 .015 .013 .011 .009 .008 .007 .006 .005 .004 .003 .003 .003 .002 .002 .001 * * 22 1,245 1,546 1,916 2,370 2,925 3,603 4,430 5,436 6,658 8,140 9,933 12,100 14,713 17,861 21,644 26,186 31,629 38,141 45,923 55,205
21 .811 .660 .538 .439
22 .803 .647 .522 .422 .342 .278 .226 .184 .150 .123 .101 .083 .068 .056 .046 .038 .032 .026 .022 .018 22 .015 .013 .011 .009 .007 .006 .005 .004 .004 .003 .003 .002 .002 .002 .001 .001 * * 23 1,257 1,577 1,974 2,465 3,071 3,820 4,740 5,871 7,258 8,954 11,026 13,552 16,626 20,361 24,891 30,376 37,005 45,007 54,648 66,247

23 .795 .634 .507 .406 .326 .262 .211 .170 .138 .112 .091 .074 .060 .049 .040 .033 .027 .022 .018 .015 23 .012 .010 .009 .007 .006 .005 .004 .003 .003 .002 .002 .002 .001 .001 .001 * * * 24 1,270 1,608 2,033 2,563 3,225 4,049 5,072 6,341 7,911 9,850 12,239 15,178 18,788 23,212 28,625 35,236 43,296 53,108 65,031 79,496

24 .788 .622 .492 .390 .310 .247 .197 .158 .126 .102 .082 .066 .053 .043 .035 .028 .023 .019 .015 .013 24 .010 .008 .007 .006 .005 .004 .003 .003 .002 .002 .002 .001 .001 .001 .001 * * * 25 1,282 1,641 2,094 2,666 3,386 4,292 5,427 6,848 8,623 10,834 13,585 17,000 21,230 26,461 32,918 40,874 50,656 62,667 77,387 95,395
25 .009 .007 .006 .005 .004 .003 .003 .002 .002 .001 .001 .001 .001 .001 .001 * * * 30 1,348 1,811 2,427 3,243 4,322 5,743 7,612 10,062 13,267 17,449 22,892 29,960 39,115 50,949 66,210 85,849 111,061 143,367 184,672 237,373
25 .780 .610 .478 .375 .295 .233 .184 .146 .116 .092 .074 .059 .047 .038 .030 .024 .020 .016 .013 .010

30 .742 .552 .412 .308 .231 .174 .131 .099 .075 .057 .044 .033 .026 .020 .015 .012 .009 .007 .005 .004 30 .003 .003 .002 .002 .001 .001 .001 .001 * * * * * * * * * * 35 1,417 2,000 2,814 3,946 5,516 7,686 10,676 14,785 20,413 28,102 38,574 52,799 72,066 98,097 133,172 180,311 243,495 327,988 440,691 590,657

35 .706 .500 .355 .253 .181 .130 .094 .068 .049 .036 .026 .019 .014 .010 .008 .006 .004 .003 .002 .002 35 .001 .001 .001 .001 * * * * * * * * * * * * * * 40 1,489 2,208 3,262 4,801 7,040 10,285 14,974 21,724 31,408 45,258 64,999 93,049 132,776 188,876 267,856 378,715 533,846 750,353 1051,642 1469,740

40 .672 .453 .307 .208 .142 .097 .067 .046 .032 .022 .015 .011 .008 .005 .004 .003 .002 .001 .001 .001 40 * * * * * * * * * * * * * * * * * * 45 1,565 2,438 3,781 5,841 8,985 13,764 21,002 31,920 48,325 72,888 109,527 163,985 244,629 363,662 538,752 795,429 1170,425 1716,619 2509,583 3657,176

45 .639 .410 .264 .171 .111 .073 .048 .031 .021 .014 .009 .006 .004 .003 .002 .001 .001 .001 * * 45 * * * * * * * * * * * * * * * * * * 50 1,645 2,691 4,384 7,106 11,467 18,419 29,456 46,900 74,354 117,386 184,559 288,996 450,711 700,197 1083,619 1670,669 2566,080 3927,189 5988,730 9100,191

50 .608 .372 .228 .141 .087 .054 .034 .021 .013 .009 .005 .003 .002 .001 .001 .001 * * * * 50 * * * * * * * * * * * * * * * * * *

*PVIF virg lden sonra kadar 0 *PVIF virg lden sonra kadar 0

Tablo B (devam)

21% 22% 23% 24% 25% 26% 27% 28% 29% 30% 31% 32% 33% 34% 35% 40% 45% 50%
1 1,210 1,220 1,230 1,240 1,250 1,260 1,270 1,280 1,290 1,300 1,310 1,320 1,330 1,340 1,350 1,400 1,450 1,500

2 1,464 1,488 1,513 1,538 1,562 1,588 1,613 1,638 1,664 1,690 1,716 1,742 1,769 1,796 1,822 1,960 2,102 2,250

3 1,772 1,816 1,861 1,907 1,953 2,000 2,048 2,097 2,147 2,197 2,248 2,300 2,353 2,406 2,460 2,744 3,049 3,375

4 2,144 2,215 2,289 2,364 2,441 2,520 2,601 2,684 2,769 2,856 2,945 3,036 3,129 3,224 3,321 3,842 4,421 5,063

5 2,594 2,703 2,815 2,932 3,052 3,176 3,304 3,436 3,572 3,713 3,858 4,007 4,162 4,320 4,484 5,378 6,410 7,594

6 3,138 3,297 3,463 3,635 3,815 4,001 4,196 4,398 4,608 4,827 5,054 5,290 5,535 5,789 6,053 7,530 9,294 11,391

7 3,797 4,023 4,259 4,508 4,768 5,042 5,329 5,629 5,945 6,275 6,621 6,983 7,361 7,758 8,172 10,541 13,476 17,086

8 4,595 4,908 5,239 5,589 5,960 6,353 6,767 7,206 7,669 8,157 8,673 9,217 9,791 10,395 11,032 14,758 19,541 25,629

9 5,560 5,987 6,444 6,931 7,451 8,004 8,595 9,223 9,893 10,604 11,362 12,166 13,022 13,930 14,894 20,661 28,334 38,443

10 6,727 7,305 7,926 8,594 9,313 10,086 10,915 11,806 12,761 13,786 14,884 16,060 17,319 18,666 20,106 28,925 41,085 57,665

11 8,140 8,912 9,749 10,657 11,642 12,708 13,862 15,112 16,462 17,921 19,498 21,199 23,034 25,012 27,144 40,495 59,573 86,498

12 9,850 10,872 11,991 13,215 14,552 16,012 17,605 19,343 21,236 23,298 25,542 27,982 30,635 33,516 36,644 56,694 86,380 129,746

13 11,918 13,264 14,749 16,386 18,190 20,175 22,359 24,759 27,395 30,287 33,460 36,937 40,745 44,912 49,469 79,371 125,251 194,620

14 14,421 16,182 18,141 20,319 22,737 25,420 28,395 31,691 35,339 39,373 43,832 48,756 54,190 60,181 66,784 111,119 181,614 291,929

15 17,449 19,742 22,314 25,195 28,422 32,030 36,062 40,565 45,587 51,185 57,420 64,358 72,073 80,643 90,158 155,567 263,341 437,894

16 21,113 24,085 27,446 31,242 35,527 40,357 45,799 51,923 58,808 66,541 75,220 84,953 95,857 108,061 121,713 217,793 381,844 656,841

17 25,547 29,384 33,758 38,740 44,409 50,850 58,165 66,461 75,862 86,503 98,539 112,138 127,490 144,802 164,312 304,911 553,674 985,261

18 30,912 35,848 41,523 48,038 55,511 64,071 73,869 85,070 97,862 112,454 129,086 148,022 169,561 194,035 221,822 426,875 802,826 1477,892

19 37,404 43,735 51,073 59,567 69,389 80,730 93,813 108,890 126,242 146,190 169,102 195,389 225,517 260,006 299,459 597,625 1164,098 2216,838

20 45,258 53,357 62,820 73,863 86,736 101,720 119,143 139,379 162,852 190,047 221,523 257,913 299,937 348,408 404,270 836,674 1687,942 3325,257

21 54,762 65,095 77,268 91,591 108,420 128,167 151,312 178,405 210,079 247,061 290,196 340,446 398,916 466,867 545,764 1171,343 2447,515 4987,883

22 66,262 79,416 95,040 113,572 135,525 161,490 192,165 228,358 271,002 321,178 380,156 449,388 530,558 625,601 736,781 1639,878 3548,896 7481,824

23 80,178 96,887 116,899 140,829 169,407 203,477 244,050 292,298 349,592 417,531 498,004 593,192 705,642 838,305 994,653 2295,829 5145,898 11222,738

24 97,015 118,203 143,786 174,628 211,758 256,381 309,943 374,141 450,974 542,791 652,385 783,013 938,504 1123,328 1342,781 3214,158 7461,547 16834,109

25 117,388 144,207 176,857 216,539 264,698 323,040 393,628 478,901 581,756 705,627 854,623 1033,577 1248,210 1505,258 1812,754 4499,816 10819,242 25251,164

30 304,471 389,748 497,904 634,810 807,793 1025,904 1300,477 1645,488 2078,208 2619,936 3297,081 4142,008 5194,516 6503,285 8128,426 24201,043 69348,375 191751,000

35 789,716 1053,370 1401,749 1861,020 2465,189 3258,053 4296,547 5653,840 7423,988 9727,598 12719,918 16598,906 21617,363 28096,695 36448,051 130158,687 * *

40 2048,309 2846,941 3946,340 5455,797 7523,156 10346,879 14195,051 19426,418 26520,723 36117,754 49072,621 66519,313 89962,188 121388,437 163433,875 700022,688 * *

45 5312,758 7694,418 11110,121 15994,316 22958,844 32859,457 46897,973 66748,500 94739,937 134102,187 * * * * * * * *

50 13779,844 20795,680 31278,301 46889,207 70064,812 104354,562 154942,687 229345,875 338440,000 497910,125 * * * * * * * *

* ,
 Gelecekte elimize geçecek
Bugünkü ne kadar bugünkü ;
gelecekteki bir tarihte elimize iskonto (piyasa faiz dönem ve iskonto
bir miktar sermaye maliyeti, beklenen getiri) ve .
bugünkü kaç dönem sonra elimize Yanda bu durumu gösteren
. (bu gün ile gelecek bir grafik yer .
Bugünkü elde etmek için, sürenin Bu grafik, 100.000 0.
. dönem (hemen), 1,2, 10
gelecek iskonto edilmektedir.
dönem sonra elimize
geçmesi ve faiz
%25
ile .

Grafikteki çubuklar Yandaki grafikte de örnek zaman

üzerinde yer alan üzerinden dönem net
bugünkü ile
rakamlar kaç bugünkü ; net
dönem sonra ele bugünkü yol
gelecek
grafikteki açan faiz etkisinin zaman fark artar.
ise dönem ise
zaman
gösterilmektedir.
bugünkü gelecekte elimize
Bu etki, grafikte olarak
gösterilen temsil
göstermektedir. edilmektedir. bugünkü .

Bugünkü gelecek Bugünkü ile gelecek zaman belirleyen

tersi olarak farka;
zaman
.
faktör (1+k) faktörüdür.
n
zaman de
Gelecek iskonto ve dönem Bu faktör gelecek
bugünkü gelecekteki daha önceden . bir çarpan olarak
zaman belirleyen
Bugünkü da
gelecekteki bugünkü faktör (1+k) faktörüdür.
n Bugünkü
. da bir bölen olarak .
Bu ifadeleri formül olarak birlikte ifade Bu formülleri, belli bir faiz ve belli Bu formüller sonra, gelecek
edecek olursak; bir dönem ile 1 gelecek faktörü ve bugünkü faktörleri
FV=PV×(1+k)n ve bugünkü ne olur elde edilebilir:
sorusuna olacak yeniden FVIFk;n = Gelecek Faktörü
PV = FV / (1+k)n
formülerini . formülleri elde FVIFk;n = (1+k) n

FV = Future Value ederiz: PVIFk;n = Bugünkü Faktörü

PVIFk;n = 1 / (1+k)n
PV = Present Value FV = 1TL × (1+k)n
formüllerden; gelecek ile
PV = 1TL / (1+k)n bugünkü birbirlerinin tersi
görülmektedir.

Gelecek ve bugünkü Faiz veya negatif Bir ifade ile gelecek bugünkü
faktörleri ile hesaplama her ; büyük, bugünkü de
iki faktörün de bir çarpan olarak gelecek küçük .
Gelecek faktörü mutlaka
. Büyüklük küçüklük durumu ilgili faktörün
1 büyük, ve .
FVIFk;n = (1+k)n FVIFk;n = (1+k)n > 1 faktörün, veya
Bugünkü faktörü de mutlaka iskonto ve dönem
ve/veya
PVIFk;n = 1 / (1+k)n 1 küçük .
belirlemektedir.
PVIFk;n = 1 / (1+k)n < 1

Gelecekteki bugünkü
Bugünkü gibi hesaplamak için,
gelecek ile ilgili
Örnek:
devam edilmektedir.
Faiz %20,
Bunun gerekçesi, hem bugünkü hem
de gelecek Dönem da 5 ile
temele zaman formülü . 5 dönem sonraki 1TL bugünkü
. FV: gelecekteki .
Böylece, gelecek ile ilgili bilgiler, yeri PV: bugünkü
bugünkü ile ilgili k: piyasa faiz ,
hesaplamalarda da .
n: dönem göstermektedir.
 Örnek: Örnek:
Faiz % 20,
Dönem ve/veya faiz artarsa,
Dönem da 5 ile FV = 1 TL faiz %30 ve dönem 10
5 dönem sonraki 1 bugünkü . k = 0,20
olursa
n = 5
PV = 1 / (1+0,20) 5 (1+0,30)10 = 1,3 x 1,3 x 1,3 x 1,3 x 1,3 x 1,3 x 1,3 x 1,3 x 1,3 x 1,3 = ?
FV = 1 TL
k = 0,20
(1+0,20)5 = 1,20 x 1,20 x 1,20 x 1,20 x 1,20
n = 5
PV = 1 / (1+0,20) 5
= 2,488
(1+0,20) 5 = ? PV = 1 / 2,488
PV = 0,4019

[PVIFk;n = 1 / (1+k)n] [PVIFk;n = 1 / (1+k)n]

%1 %2 %3 %4 %5 %6 %7 %8 %9 %10 %11 %12 %13 %14 %15 %16 %17 %18 %19 %20 %21 %22 %23 %24 %25 %26 %27 %28 %29 %30 %30 geri dönersek:
1 0,990 0,980 0,971 0,962 0,952 0,943 0,935 0,926 0,917 0,909 0,901 0,893 0,885 0,877 0,870 0,862 0,855 0,847 0,840 0,833 0,826 0,820 0,813 0,806 0,800 0,794 0,787 0,781 0,775 0,769
1 0,769
2 0,980 0,961 0,943 0,925 0,907 0,890 0,873 0,857 0,842 0,826 0,812 0,797 0,783 0,769 0,756 0,743 0,731 0,718 0,706 0,694 0,683 0,672 0,661 0,650 0,640 0,630 0,620 0,610 0,601 0,592
2 0,592 FV = 1 TL
3 0,971 0,942 0,915 0,889 0,864 0,840 0,816 0,794 0,772 0,751 0,731 0,712 0,693 0,675 0,658 0,641 0,624 0,609 0,593 0,579 0,564 0,551 0,537 0,524 0,512 0,500 0,488 0,477 0,466 0,455
k = 0,20
3 0,455
4 0,961 0,924 0,888 0,855 0,823 0,792 0,763 0,735 0,708 0,683 0,659 0,636 0,613 0,592 0,572 0,552 0,534 0,516 0,499 0,482 0,467 0,451 0,437 0,423 0,410 0,397 0,384 0,373 0,361 0,350
n = 5
5 0,951 0,906 0,863 0,822 0,784 0,747 0,713 0,681 0,650 0,621 0,593 0,567 0,543 0,519 0,497 0,476 0,456 0,437 0,419 0,402 0,386 0,370 0,355 0,341 0,328 0,315 0,303 0,291 0,280 0,269
4 0,350 PV = 1 / (1+0,20) 5
6 0,942 0,888 0,837 0,790 0,746 0,705 0,666 0,630 0,596 0,564 0,535 0,507 0,480 0,456 0,432 0,410 0,390 0,370 0,352 0,335 0,319 0,303 0,289 0,275 0,262 0,250 0,238 0,227 0,217 0,207 5 0,269
7 0,933 0,871 0,813 0,760 0,711 0,665 0,623 0,583 0,547 0,513 0,482 0,452 0,425 0,400 0,376 0,354 0,333 0,314 0,296 0,279 0,263 0,249 0,235 0,222 0,210 0,198 0,188 0,178 0,168 0,159
6 0,207
(1+0,20)5 = 1,20 x 1,20 x 1,20 x 1,20 x 1,20
8 0,923 0,853 0,789 0,731 0,677 0,627 0,582 0,540 0,502 0,467 0,434 0,404 0,376 0,351 0,327 0,305 0,285 0,266 0,249 0,233 0,218 0,204 0,191 0,179 0,168 0,157 0,148 0,139 0,130 0,123
7 0,159
= 2,488
8 0,123
9 0,914 0,837 0,766 0,703 0,645 0,592 0,544 0,500 0,460 0,424 0,391 0,361 0,333 0,308 0,284 0,263 0,243 0,225 0,209 0,194 0,180 0,167 0,155 0,144 0,134 0,125 0,116 0,108 0,101 0,094

10 0,905 0,820 0,744 0,676 0,614 0,558 0,508 0,463 0,422 0,386 0,352 0,322 0,295 0,270 0,247 0,227 0,208 0,191 0,176 0,162 0,149 0,137 0,126 0,116 0,107 0,099 0,092 0,085 0,078 0,073
PV = 1 / 2,488
9 0,094
10 0,073 PV = 0,4019

PVIFk;n = 1 / (1+k)n]
n, faizin tahakkuk dönem Konu ile ilgili kaynaklarda genellikle
%18 %19 %20 %21 %22 göstermektedir. Gelecek hangi faiz ve hangi dönem
1 0,847 0,840 0,833 0,826 0,820 formülünde yer alan ve tablolarda hangi bugünkü
2 0,718 0,706 0,694 0,683 0,672 gelecek olarak ifade faktörünü gösteren faktör
3 0,609 0,593 0,579 0,564 0,551 , yer .
4 0,516 0,499 0,482 0,467 0,451
5 0,437 0,419 0,402 0,386 0,370 Bugünkü faktörlerinin yer
6 0,370 0,352 0,335 0,319 0,303 tablolara PVIF tablosu denilmektedir.
7 0,314 0,296 0,279 0,263 0,249
8 0,266 0,249 0,233 0,218 0,204
PVIF, ingilizce present value of interest
9 0,225 0,209 0,194 0,180 0,167 bugünkü faktörü olarak halidir.
10 0,191 0,176 0,162 0,149 0,137 bilinmektedir.
 -PVIF Tablosu

faiz %20, dönem Bugünkü formüllerden

da 5 ile PVIF, %5 %10 %20 %25 %30 hesaplanabilir:
1 ..... ..... 0,8333 ..... .....
PVIF%20; 5= 0,4019 gösterilir.
2 ..... ..... 0,6944 ..... .....
Bir bugünkü faktörü olarak 0,4019; 3 0,8638 0,7513 0,5787 0,5120 0,4552
5 dönem sonra elimize geçecek 1 4 ..... ..... 0,4823 ..... .....
5 ..... ..... 0,4019 ..... .....
faiz %20 6 ..... ..... 0,3349 ..... ..... PV= FV * PVIFk;n
gelecek 0,4019 ... ..... ..... ..... ..... .....
gösterir.
Tablodan gibi, bütün PVIF PV= FV * (1/FVIFk;n)
örnek bir bugünkü 1 küçüktür. Dönem ve faiz
faktörleri tablosu yer : PVIF .

PVIFk;n = 1 / (1+k)n]
Örnek - 1
Örnek - 1 %1
0,990
%2
0,980
%3
0,971
%4
0,962
%5
0,952
%6
0,943
%7
0,935
%8
0,926
7 sonra elimize geçecek 428.450
bugünkü
faiz
kaç TL olur?
%8
1
7 sonra elimize geçecek 2 0,980 0,961 0,943 0,925 0,907 0,890 0,873 0,857

428.450 faiz 3 0,971 0,942 0,915 0,889 0,864 0,840 0,816 0,794

4 0,961 0,924 0,888 0,855 0,823 0,792 0,763 0,735

PV= FV * PVIFk;n
%8 5 0,951 0,906 0,863 0,822 0,784 0,747 0,713 0,681
PV= 428.450TL * 0,583= 250.000TL,
bugünkü kaç TL olur? 6 0,942

0,933
0,888

0,871
0,837

0,813
0,790

0,760
0,746

0,711
0,705

0,665
0,666

0,623
0,630

0,583
PV= FV * (1/FVIFk;n) formülüyle
7
PV= 428.450TL * (1 / 1,7138)
8 0,923 0,853 0,789 0,731 0,677 0,627 0,582 0,540
PV= 428.450TL * 0,583= 250.000TL olarak bulunur.
9 0,914 0,837 0,766 0,703 0,645 0,592 0,544 0,500
Not: Matematiksel olarak (1 / 1,7138) = 0,58349865795308670790057182868479
10 0,905 0,820 0,744 0,676 0,614 0,558 0,508 0,463

PVIFk;n = 1 / (1+k)n]
Örnek - 2
Örnek - 2 1
21% 22% 23% 24% 25% 26% 27% 28% 29% 30% 31% 32% 33% 34% 35% 40%

.826 .820 .813 .806 .800 .794 .787 .781 .775 .769 .763 .758 .752 .746 .741 .714
1, 2, 3, 4, 5 sonraki 1.000 %40 faiz üzerinden
bugünkü nedir?
1, 2, 3, 4, 5 sonraki 2 .683 .672 .661 .650 .640 .630 .620 .610 .601 .592 .583 .574 .565 .557 .549 .510 Bu sorunun çözümü; PV= FV * PVIFk;n formülü
3 .
1000 %40 faiz
.564 .551 .537 .524 .512 .500 .488 .477 .466 .455 .445 .435 .425 .416 .406 .364
4 .467 .451 .437 .423 .410 .397 .384 .373 .361 .350 .340 .329 .320 .310 .301 .260 Bu çözümleri bir zaman cetveli üzerinde
üzerinden bugünkü 5 .386 .370 .355 .341 .328 .315 .303 .291 .280 .269 .259 .250 .240 .231 .223 .186
gösterebiliriz:
6
nedir? 7
.319 .303 .289 .275 .262 .250 .238 .227 .217 .207 .198 .189 .181 .173 .165 .133

.263 .249 .235 .222 .210 .198 .188 .178 .168 .159 .151 .143 .136 .129 .122 .095
8 .218 .204 .191 .179 .168 .157 .148 .139 .130 .123 .115 .108 .102 .096 .091 .068
9 .180 .167 .155 .144 .134 .125 .116 .108 .101 .094 .088 .082 .077 .072 .067 .048
10 .149 .137 .126 .116 .107 .099 .092 .085 .078 .073 .067 .062 .058 .054 .050 .035
 Örnek-3 Örnek-3
Örnek-3 3 sonunda elimize geçecek 1.000 %10 faiz 3 sonunda elimize geçecek 1.000 %10 faiz
ile bugünkü ne ile bugünkü ne
3 sonunda elimize geçecek %10 (1+k)n hesap makinesi ile kolay
1.000 %10 faiz ile 1 0,909 hesaplanabilir mi?
2 0,826
bugünkü ne 3 0,751
4 0,683
5 0,621

PV = FV * PVIFk;n
PV = 1.000TL * 0,751= 751 TL

Örnek-3
3 sonunda elimize geçecek 1.000 %10 faiz ile bugünkü Örnek-4 Örnek-4
ne
Hesap Makinesi ile : Bir 4 sonra Bir 4 sonra eline geçecek
1.000 %40 faiz
(1+k)n hesaplanacak,
eline geçecek 1.000 ile kaç ?
Önce 1,1 (1 + faiz
sonra fonksiyon
%40 faiz ile PV = FVn / (1 + k)n
(dönem
daha sonra 3 kaç ? PV = 1.000 / (1+0,40)4
hesaplanabilir. PV = 260,3 .
PV = FV / (1+k)n
PV = 1.000 / 1,331
PV = 751,31

Örnek-5 Örnek-5 Örnek-6

4 sonra elde edilecek 4 sonra elde edilecek 5.000
faiz bugünkü
%5
kaç TL
Bir 4 sonra
5.000 %5 faiz olur? eline geçecek 1.000
bugünkü PV = FVn x (PVIFk,n) %15 faiz ve 6 ay
PV = FV4 x (PVIF5,4) faizlendirme ile
kaç TL olur? = 5.000 x (0,823) kaç ?
= 4.115 TL
 Örnek-6 Gelecek
HESAPLAMALARI
Bir 4 sonra eline geçecek bugün elimizde bulunan bir
1.000 %15 faiz miktar bir faiz
ve 6 ay faizlendirme ile
kaç ? (m = 12 / 6 = 2) üzerinden belirtilen dönem
veya dönemler sonunda
PV = FVnm [ 1/ (1 + k /m )n*m ]
toplam
PV = 1.000 [1/(1+0,15/2)4*2]
.
PV = 560,70TL

faiz olarak da Bir ifade ile dönem Dönemler geçtikçe tahakkuk

bu faizin anaparaya eden faizlerin eklenmesi ile
hesaplamalarda ikinci dönemin bir anapara büyümekte ve faizler
faizi, birinci dönemin sonraki dönemin faizi önceki bu anapara üzerinden
ve faizinin üzerinden, dönemin faizinin eklenmesi ile
.
üçüncü dönemin faizi ikinci olan anapara
dönemin faizi ve üzerinden .
üzerinden .

sunuda; 100 4 dönem için %25 faiz grafikte ise, bugünkü 100.000 %25
bankaya durumunda anapara ve faiz faiz göre; 1 , 2, 3, ,10 dönem sonraki
bu gün 100 % 20 faiz
ve gelecek gösterimi yer
gelecek ne . üzerinden 5 bankaya
.
1., 2., 3., 4. ve 5. sonunda
bankada kaç olur?
Sorusunu bir sonraki sunuda yer alan
tabloda boyunca anapara
görerek verebiliriz.
Tablo dönemin ana paraya faiz tahakkuku Bir önceki sunudaki tablo, gösterilen
Bu hesaplamada gibi her
dönem sonu anapara her bir dönemin sonundaki anapara + faiz
, bu dönemin sonundaki göstermek üzere . bir önceki ve faiz
gelecek ana para (100) * (1+0,2) = 120TL %20 faiz
göstermektedir. (100) * (1+0,2) * (1+0,2) = 144TL
(100) * (1+0,2) * (1+0,2) * (1+0,2) = 172,8TL
.
Dönem Sonu (TL)
(100) * (1+0,2) * (1+0,2) * (1+0,2) * (1+0,2) = 207,36TL Bu hesaplama, bir faiz
100,00 (1+0,20) 120,00 (100) * (1+0,2) * (1+0,2) * (1+0,2) * (1+0,2) * (1+0,2)= 248,83TL .
120,00 (1+0,20) 144,00
Buradaki çözümden hareketle
Dönem Sonu (TL)
144,00 (1+0,20) 172,80 100,00 (1+0,20) 120,00

172,80 (1+0,20) 207,36

100,00
100,00
(1+0,20)× (1+0,20)
(1+0,20) × (1+0,20) × (1+0,20)
144,00
172,80
gelecek hesaplamak için
207,36 (1+0,20) 248,83 100,00 (1+0,20) × (1+0,20) × (1+0,20) × (1+0,20) 207,36 bir formül elde
edebiliriz:
100,00 (1+0,20) × (1+0,20) × (1+0,20) × (1+0,20) × (1+0,20) 248,83

FV= PV * (1+k)n Konu ile ilgili kaynaklarda genellikle

FV, gelecekteki PV, hangi faiz ve hangi dönem
bugünkü k, piyasa faiz hangi gelecek faktörünü
gösteren faktör yer
n, faizin tahakkuk dönem .
göstermektedir.
Gelecek faktörlerinin yer
Gelecek formülünde yer alan ve
tablolara FVIF tablosu denilmektedir.
tablolarda gelecek olarak
ifade (1+k)n daha çok gelecek FVIF, ingilizce future value of interest
faktörü olarak bilinmektedir. halidir.

Örnek:
Örnek: Faiz % 30, Bir gelecek faktörü olarak 4,8268;
Faiz % 30,
Dönem
Bugünkü 1
6,
6 dönem sonraki ne
1 %30 faiz 6 dönem
Dönem 6, boyunca bankada tutarsak,
24% 25% 26% 27% 28% 29% 30% 31%
Bugünkü 1 6 dönem sonraki 1 1,240 1,250 1,260 1,270 1,280 1,290 1,300 1,310 6. dönemin sonunda 4,8268 TL
2 1,538 1,562 1,588 1,613 1,638 1,664 1,690 1,716
ne 3 1,907 1,953 2,000 2,048 2,097 2,147 2,197 2,248
olur .
4 2,364 2,441 2,520 2,601 2,684 2,769 2,856 2,945 Bu yorumu, bankaya
5 2,932 3,052 3,176 3,304 3,436 3,572 3,713 3,858
6 3,635 3,815 4,001 4,196 4,398 4,608 4,827 5,054 belli bir miktardaki para 4,8268
7 4,508 4,768 5,042 5,329 5,629 5,945 6,275 6,621 de yapabiliriz.
8 5,589 5,960 6,353 6,767 7,206 7,669 8,157 8,673
9 6,931 7,451 8,004 8,595 9,223 9,893 10,604 11,362
10 8,594 9,313 10,086 10,915 11,806 12,761 13,786 14,884
 Gelecek faktörü, bugün elimizde Gelecek ; Gelecek ile ilgili
belli bir tutardaki gelecek daha önceden .
; k faiz ve n dönem vadeyle bankaya gelecek
n. dönemin sonunda bankadaki
Gelecek de,
üzerinde etkili olan; faiz ve dönem
bugün elimizde olan kaç ile ilgili örnek FV= PV * (1+k) veya
n
kadar göstermektedir. çözümler ve konunun daha FV= PV * FVIFk;n
da bir .
gibi bugün elimizde olan belli bir tutardaki formüllerinden birinin
Bu gerekçeyle, faiz ve dönem .
gelecek ; temel olarak, faiz
ve dönem olarak ile ilgili örnek
. çözümler ve da yer verilecektir.

Gelecek ; Örnek - 1
bugünkü faiz ve Bugün, 250.000 %8 faiz
Dönem 1%
1 1,010
2%
1,020
3%
1,030
4%
1,040
5%
1,050
6%
1,060
7%
1,070
8%
1,080
9%
1,090

dönem belli göre, ve 7 vadeyle bankaya ve 7

2
3
1,020
1,030
1,040
1,061
1,061
1,093
1,082
1,125
1,102
1,158
1,124
1,191
1,145
1,225
1,166
1,260
1,188
1,295

amaç gelecek süre içinde bankadan hiç para

4
5
1,041
1,051
1,082
1,104
1,126
1,159
1,170
1,217
1,216
1,276
1,262
1,338
1,311
1,403
1,360
1,469
1,412
1,539
. çekmeyen birinin, 7. sonunda 6
7
1,062
1,072
1,126
1,149
1,194
1,230
1,265
1,316
1,340
1,407
1,419
1,504
1,501
1,606
1,587
1,714
1,677
1,828

bankadaki toplam kaç TL 8

9
1,083
1,094
1,172
1,195
1,267
1,305
1,369
1,423
1,477
1,551
1,594
1,689
1,718
1,838
1,851
1,999
1,993
2,172

olur? 10 1,105 1,219 1,344 1,480 1,629 1,791 1,967 2,159 2,367

Örnek - 1
Bugün, 250.000 %8 faiz ve 7 Dönem 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%

vadeyle bankaya ve 7 süre içinde Örnek-2 1

2
1,010
1,020
1,020
1,040
1,030
1,061
1,040
1,082
1,050
1,102
1,060
1,124
1,070
1,145
1,080
1,166
1,090
1,188
bankadan hiç para çekmeyen birinin, 7.
sonunda bankadaki toplam kaç TL
1.000 %8 faiz 3
4
1,030
1,041
1,061
1,082
1,093
1,126
1,125
1,170
1,158
1,216
1,191
1,262
1,225
1,311
1,260
1,360
1,295
1,412
5 1,051 1,104 1,159 1,217 1,276 1,338 1,403 1,469 1,539
olur? 5 sonraki kaç para 6
7
1,062
1,072
1,126
1,149
1,194
1,230
1,265
1,316
1,340
1,407
1,419
1,504
1,501
1,606
1,587
1,714
1,677
1,828
FV = PV * (1+k)n
FV = 250 000TL * (1+0,08)7
olur? 8
9
1,083
1,094
1,172
1,195
1,267
1,305
1,369
1,423
1,477
1,551
1,594
1,689
1,718
1,838
1,851
1,999
1,993
2,172
10 1,105 1,219 1,344 1,480 1,629 1,791 1,967 2,159 2,367
FV = 250 000TL * 1,714
FV = 428.450TL
 Örnek-3:
Bay B, 10.000 tasarrufunu bir vadeli mevduat açarak
Örnek-3: istiyor.
Bay üçüncü sonunda 17.000 .
Bay B, 10.000 tasarrufunu bir vadeli
Örnek-2 mevduat açarak istiyor.
Bay B,
eklenerek bir daha
dokunmayacak,
.
faiz anaparaya

1.000 %8 faiz 5 Bay üçüncü sonunda 17.000

Bay B, üçüncü sonunda
yüzde kaç faiz ile bankaya
olan elde etmek için

.
sonraki kaç para olur? Çözüm:
FV = PV * (1+k)n
Bay B, dokunmayacak,
FVn = PV*(FVIFi,n) faiz anaparaya eklenerek bir daha 17.000 = 10.000 * (1+k)3
. 17.000 / 10.000 = (1+k)3
FV5 = 1.000*1,469 Bay B, üçüncü sonunda olan elde
.
= 1.469 TL olur. etmek için yüzde kaç faiz ile bankaya

k = 0,1935 (%19,35)

Çözüm: Tablo C : FVA = PMT FVIFAk,n Tablo C (devam )

FV = PV * (1+k)n 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% 21% 22% 23% 24% 25% 26% 27% 28% 29% 30% 31% 32% 33% 34% 35% 40% 45% 50%
1 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000

17.000 = 10.000 * (1+k)3 2 2,010 2,020 2,030 2,040 2,050 2,060 2,070 2,080 2,090 2,100 2,110 2,120 2,130 2,140 2,150 2,160 2,170 2,180 2,190 2,200 2 2,210 2,220 2,230 2,240 2,250 2,260 2,270 2,280 2,290 2,300 2,310 2,320 2,330 2,340 2,350 2,400 2,450 2,500
3 3,030 3,060 3,091 3,122 3,152 3,184 3,215 3,246 3,278 3,310 3,342 3,374 3,407 3,440 3,472 3,506 3,539 3,572 3,606 3,640 3 3,674 3,708 3,743 3,778 3,813 3,848 3,883 3,918 3,954 3,990 4,026 4,062 4,099 4,136 4,172 4,360 4,552 4,750

17.000 / 10.000 = (1+k)3 4 4,060 4,122 4,184 4,246 4,310 4,375 4,440 4,506 4,573 4,641 4,710 4,779 4,850 4,921 4,993 5,066 5,141 5,215 5,291 5,368 4 5,446 5,524 5,604 5,684 5,766 5,848 5,931 6,016 6,101 6,187 6,274 6,362 6,452 6,542 6,633 7,104 7,601 8,125
5 5,101 5,204 5,309 5,416 5,526 5,637 5,751 5,867 5,985 6,105 6,228 6,353 6,480 6,610 6,742 6,877 7,014 7,154 7,297 7,442 5 7,589 7,740 7,893 8,048 8,207 8,368 8,533 8,700 8,870 9,043 9,219 9,398 9,581 9,766 9,954 10,946 12,022 13,188

6 6,152 6,308 6,468 6,633 6,802 6,975 7,153 7,336 7,523 7,716 7,913 8,115 8,323 8,535 8,754 8,977 9,207 9,442 9,683 9,930 6 10,183 10,442 10,708 10,980 11,259 11,544 11,837 12,136 12,442 12,756 13,077 13,406 13,742 14,086 14,438 16,324 18,431 20,781

7 7,214 7,434 7,662 7,898 8,142 8,394 8,654 8,923 9,200 9,487 9,783 10,089 10,405 10,730 11,067 11,414 11,772 12,141 12,523 12,916 7 13,321 13,740 14,171 14,615 15,073 15,546 16,032 16,534 17,051 17,583 18,131 18,696 19,277 19,876 20,492 23,853 27,725 32,172

. 8 8,286 8,583 8,892 9,214 9,549 9,897 10,260 10,637 11,028 11,436 11,859 12,300 12,757 13,233 13,727 14,240 14,773 15,327 15,902 16,499 8 17,119 17,762 18,430 19,123 19,842 20,588 21,361 22,163 22,995 23,858 24,752 25,678 26,638 27,633 28,664 34,395 41,202 49,258

9 9,368 9,755 10,159 10,583 11,027 11,491 11,978 12,488 13,021 13,579 14,164 14,776 15,416 16,085 16,786 17,518 18,285 19,086 19,923 20,799 9 21,714 22,670 23,669 24,712 25,802 26,940 28,129 29,369 30,664 32,015 33,425 34,895 36,429 38,028 39,696 49,152 60,743 74,887

10 10,462 10,950 11,464 12,006 12,578 13,181 13,816 14,487 15,193 15,937 16,722 17,549 18,420 19,337 20,304 21,321 22,393 23,521 24,709 25,959 10 27,274 28,657 30,113 31,643 33,253 34,945 36,723 38,592 40,556 42,619 44,786 47,062 49,451 51,958 54,590 69,813 89,077 113,330

11 11,567 12,169 12,808 13,486 14,207 14,972 15,784 16,645 17,560 18,531 19,561 20,655 21,814 23,044 24,349 25,733 27,200 28,755 30,403 32,150 11 34,001 35,962 38,039 40,238 42,566 45,030 47,639 50,398 53,318 56,405 59,670 63,121 66,769 70,624 74,696 98,739 130,161 170,995
k = 0,1935 (%19,35) 12 12,682 13,412 14,192 15,026 15,917 16,870 17,888 18,977 20,141 21,384 22,713 24,133 25,650 27,271 29,001 30,850 32,824 34,931 37,180 39,580 12 42,141 44,873 47,787 50,895 54,208 57,738 61,501 65,510 69,780 74,326 79,167 84,320 89,803 95,636 101,840 139,234 189,734 257,493

13 13,809 14,680 15,618 16,627 17,713 18,882 20,141 21,495 22,953 24,523 26,211 28,029 29,984 32,088 34,352 36,786 39,404 42,218 45,244 48,496 13 51,991 55,745 59,778 64,109 68,760 73,750 79,106 84,853 91,016 97,624 104,709 112,302 120,438 129,152 138,484 195,928 276,114 387,239

14 14,947 15,974 17,086 18,292 19,598 21,015 22,550 24,215 26,019 27,975 30,095 32,392 34,882 37,581 40,504 43,672 47,102 50,818 54,841 59,196 14 63,909 69,009 74,528 80,496 86,949 93,925 101,465 109,611 118,411 127,912 138,169 149,239 161,183 174,063 187,953 275,299 401,365 581,858

Hesap makinesinde, 15
16
16,097 17,293
17,258 18,639
18,599
20,157
20,023
21,824
21,578
23,657
23,276
25,672
25,129
27,888
27,152
30,324
29,361
33,003
31,772
35,949
34,405
39,190
37,280
42,753
40,417
46,671
43,842
50,980
47,580
55,717
51,659
60,925
56,109
66,648
60,965
72,938
66,260
79,850
72,035
87,442
15
16
78,330
95,779
85,191
104,933
92,669
114,983
100,815
126,010
109,687
138,109
119,346
151,375
129,860
165,922
141,302
181,867
153,750
199,337
167,285
218,470
182,001
239,421
197,996
262,354
215,373
287,446
234,245
314,888
254,737
344,895
386,418
541,985
582,980
846,321
873,788
1311,681
17 116,892 129,019 142,428 157,252 173,636 191,733 211,721 233,790 258,145 285,011 314,642 347,307 383,303 422,949 466,608 759,778 1228,165 1968,522

Önce 17.000/10.000
17 18,430 20,012 21,761 23,697 25,840 28,213 30,840 33,750 36,973 40,544 44,500 48,883 53,738 59,117 65,075 71,673 78,978 87,067 96,021 105,930
18 19,614 21,412 23,414 25,645 28,132 30,905 33,999 37,450 41,301 45,599 50,396 55,749 61,724 68,393 75,836 84,140 93,404 103,739 115,265 128,116 18 142,439 158,403 176,187 195,993 218,045 242,583 269,885 300,250 334,006 371,514 413,180 459,445 510,792 567,751 630,920 1064,689 1781,838 2953,783

19 20,811 22,840 25,117 27,671 30,539 33,760 37,379 41,446 46,018 51,158 56,939 63,439 70,748 78,968 88,211 98,603 110,283 123,412 138,165 154,739 19 173,351 194,251 217,710 244,031 273,556 306,654 343,754 385,321 431,868 483,968 542,266 607,467 680,354 761,786 852,741 1491,563 2584,665 4431,672

hesaplanacak, 20 22,019 24,297 26,870 29,778 33,066 36,785 40,995 45,762 51,159 57,274 64,202 72,052 80,946 91,024 102,443 115,379 130,031 146,626 165,417 186,687 20 210,755 237,986 268,783 303,598 342,945 387,384 437,568 494,210 558,110 630,157 711,368 802,856 905,870 1021,792 1152,200 2089,188 3748,763 6648,508

21 23,239 25,783 28,676 31,969 35,719 39,992 44,865 50,422 56,764 64,002 72,264 81,698 92,468 104,767 118,809 134,840 153,136 174,019 197,846 225,024 21 256,013 291,343 331,603 377,461 429,681 489,104 556,710 633,589 720,962 820,204 932,891 1060,769 1205,807 1370,201 1556,470 2925,862 5436,703 9973,762

22 24,471 27,299 30,536 34,248 38,505 43,392 49,005 55,456 62,872 71,402 81,213 92,502 105,489 120,434 137,630 157,414 180,169 206,342 236,436 271,028 22 310,775 356,438 408,871 469,052 538,101 617,270 708,022 811,993 931,040 1067,265 1223,087 1401,215 1604,724 1837,068 2102,234 4097,203 7884,215 14961,645

23 25,716 28,845 32,452 36,618 41,430 46,995 53,435 60,893 69,531 79,542 91,147 104,602 120,203 138,295 159,274 183,600 211,798 244,483 282,359 326,234 23 377,038 435,854 503,911 582,624 673,626 778,760 900,187 1040,351 1202,042 1388,443 1603,243 1850,603 2135,282 2462,669 2839,014 5737,078 11433,109 22443,469

24 26,973 30,421 34,426 39,082 44,501 50,815 58,176 66,764 76,789 88,496 102,173 118,154 136,829 158,656 184,166 213,976 248,803 289,490 337,007 392,480 24 457,215 532,741 620,810 723,453 843,032 982,237 1144,237 1332,649 1551,634 1805,975 2101,247 2443,795 2840,924 3300,974 3833,667 8032,906 16579,008 33666,207

25 28,243 32,030 36,459 41,645 47,726 54,864 63,248 73,105 84,699 98,346 114,412 133,333 155,616 181,867 212,790 249,212 292,099 342,598 402,038 471,976 25 554,230 650,944 764,596 898,082 1054,791 1238,617 1454,180 1706,790 2002,608 2348,765 2753,631 3226,808 3779,428 4424,301 5176,445 11247,062 24040,555 50500,316

30 34,784 40,567 47,575 56,084 66,438 79,057 94,459 113,282 136,305 164,491 199,018 241,330 293,192 356,778 434,738 530,306 647,423 790,932 966,698 1181,865 30 1445,111 1767,044 2160,459 2640,881 3227,172 3941,953 4812,891 5873,172 7162,785 8729,805 10632,543 12940,672 15737,945 19124,434 23221,258 60500,207 154105,313 383500,000

35 41,659 49,994 60,461 73,651 90,318 111,432 138,234 172,314 215,705 271,018 341,583 431,658 546,663 693,552 881,152 1120,699 1426,448 1816,607 2314,173 2948,294 35 3755,814 4783,520 6090,227 7750,094 9856,746 12527,160 15909,480 20188,742 25596,512 32422,090 41028,887 51868,563 65504,199 82634,625 104134,500 325394,688 * *

40 48,885 60,401 75,400 95,024 120,797 154,758 199,630 259,052 337,872 442,580 581,812 767,080 1013,667 1341,979 1779,048 2360,724 3134,412 4163,094 5529,711 7343,715 40 9749,141 12936,141 17153,691 22728,367 30088,621 39791,957 52570,707 69376,562 91447,375 120389,375 * * * * * * * *

45 56,479 71,891 92,718 121,027 159,695 212,737 285,741 386,497 525,840 718,881 986,613 1358,208 1874,086 2590,464 3585,031 4965,191 6879,008 9531,258 13203,105 18280,914 45 25294,223 34970,230 48300,660 66638,937 91831,312 126378,937 173692,875 238384,312 326686,375 447005,062 * * * * * * * *

50 64,461 84,577 112,794 152,664 209,341 290,325 406,516 573,756 815,051 1163,865 1668,723 2399,975 3459,344 4994,301 7217,488 10435,449 15088,805 21812,273 31514,492 45496,094 * ,

hesaplanabilir.

Tablo D 1TL Taksitin PVA = PMT PVIFAk,n Tablo D )

1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% 21% 22% 23% 24% 25% 26% 27% 28% 29% 30% 31% 32% 33% 34% 35% 40% 45% 50%
1 ,990 ,980 ,971 ,962 ,952 ,943 ,935 ,926 ,917 ,909 ,901 ,893 ,885 ,877 ,870 ,862 ,855 ,847 ,840 ,833 1 ,826 ,820 ,813 ,806 ,800 ,794 ,787 ,781 ,775 ,769 ,763 ,758 ,752 ,746 ,741 ,714 ,690 ,667
2 1,970 1,942 1,913 1,886 1,859 1,833 1,808 1,783 1,759 1,736 1,713 1,690 1,668 1,647 1,626 1,605 1,585 1,566 1,547 1,528 2 1,509 1,492 1,474 1,457 1,440 1,424 1,407 1,392 1,376 1,361 1,346 1,331 1,317 1,303 1,289 1,224 1,165 1,111
3 2,941 2,884 2,829 2,775 2,723 2,673 2,624 2,577 2,531 2,487 2,444 2,402 2,361 2,322 2,283 2,246 2,210 2,174 2,140 2,106 3 2,074 2,042 2,011 1,981 1,952 1,923 1,896 1,868 1,842 1,816 1,791 1,766 1,742 1,719 1,696 1,589 1,493 1,407
4 3,902 3,808 3,717 3,630 3,546 3,465 3,387 3,312 3,240 3,170 3,102 3,037 2,974 2,914 2,855 2,798 2,743 2,690 2,639 2,589 4 2,540 2,494 2,448 2,404 2,362 2,320 2,280 2,241 2,203 2,166 2,130 2,096 2,062 2,029 1,997 1,849 1,720 1,605
5 4,853 4,713 4,580 4,452 4,329 4,212 4,100 3,993 3,890 3,791 3,696 3,605 3,517 3,433 3,352 3,274 3,199 3,127 3,058 2,991 5 2,926 2,864 2,803 2,745 2,689 2,635 2,583 2,532 2,483 2,436 2,390 2,345 2,302 2,260 2,220 2,035 1,876 1,737
6 5,795 5,601 5,417 5,242 5,076 4,917 4,767 4,623 4,486 4,355 4,231 4,111 3,998 3,889 3,784 3,685 3,589 3,498 3,410 3,326 6 3,245 3,167 3,092 3,020 2,951 2,885 2,821 2,759 2,700 2,643 2,588 2,534 2,483 2,433 2,385 2,168 1,983 1,824
7 6,728 6,472 6,230 6,002 5,786 5,582 5,389 5,206 5,033 4,868 4,712 4,564 4,423 4,288 4,160 4,039 3,922 3,812 3,706 3,605 7 3,508 3,416 3,327 3,242 3,161 3,083 3,009 2,937 2,868 2,802 2,739 2,677 2,619 2,562 2,508 2,263 2,057 1,883
8 7,652 7,326 7,020 6,733 6,463 6,210 5,971 5,747 5,535 5,335 5,146 4,968 4,799 4,639 4,487 4,344 4,207 4,078 3,954 3,837 8 3,726 3,619 3,518 3,421 3,329 3,241 3,156 3,076 2,999 2,925 2,854 2,786 2,721 2,658 2,598 2,331 2,109 1,922
9 8,566 8,162 7,786 7,435 7,108 6,802 6,515 6,247 5,995 5,759 5,537 5,328 5,132 4,946 4,772 4,607 4,451 4,303 4,163 4,031 9 3,905 3,786 3,673 3,566 3,463 3,366 3,273 3,184 3,100 3,019 2,942 2,868 2,798 2,730 2,665 2,379 2,144 1,948
10 9,471 8,983 8,530 8,111 7,722 7,360 7,024 6,710 6,418 6,145 5,889 5,650 5,426 5,216 5,019 4,833 4,659 4,494 4,339 4,192 10 4,054 3,923 3,799 3,682 3,570 3,465 3,364 3,269 3,178 3,092 3,009 2,930 2,855 2,784 2,715 2,414 2,168 1,965
11 10,368 9,787 9,253 8,760 8,306 7,887 7,499 7,139 6,805 6,495 6,207 5,938 5,687 5,453 5,234 5,029 4,836 4,656 4,486 4,327 11 4,177 4,035 3,902 3,776 3,656 3,544 3,437 3,335 3,239 3,147 3,060 2,978 2,899 2,824 2,752 2,438 2,185 1,977
12 11,255 10,575 9,954 9,385 8,863 8,384 7,943 7,536 7,161 6,814 6,492 6,194 5,918 5,660 5,421 5,197 4,988 4,793 4,611 4,439 12 4,278 4,127 3,985 3,851 3,725 3,606 3,493 3,387 3,286 3,190 3,100 3,013 2,931 2,853 2,779 2,456 2,196 1,985
13 12,134 11,348 10,635 9,986 9,394 8,853 8,358 7,904 7,487 7,013 6,750 6,424 6,122 5,842 5,583 5,342 5,118 4,910 4,715 4,533 13 4,362 4,203 4,053 3,912 3,780 3,656 3,538 3,427 3,322 3,223 3,129 3,040 2,956 2,876 2,799 2,469 2,204 1,990
14 13,004 12,106 11,296 10,563 9,899 9,295 8,745 8,244 7,786 7,367 6,982 6,628 6,302 6,002 5,724 5,468 5,229 5,008 4,802 4,611 14 4,432 4,265 4,108 3,962 3,824 3,695 3,573 3,459 3,351 3,249 3,152 3,061 2,974 2,892 2,814 2,478 2,210 1,993
15 13,865 12,849 11,938 11,118 10,380 9,712 9,108 8,560 8,061 7,606 7,191 6,811 6,462 6,142 5,847 5,575 5,324 5,092 4,876 4,675 15 4,489 4,315 4,153 4,001 3,859 3,726 3,601 3,483 3,373 3,268 3,170 3,076 2,988 2,905 2,825 2,484 2,214 1,995
16 14,718 13,578 12,561 11,652 10,838 10,106 9,447 8,851 8,313 7,824 7,379 6,974 6,604 6,265 5,954 5,668 5,405 5,162 4,938 4,730 16 4,536 4,357 4,189 4,033 3,887 3,751 3,623 3,503 3,390 3,283 3,183 3,088 2,999 2,914 2,834 2,489 2,216 1,997
17 15,562 14,292 13,166 12,166 11,274 10,477 9,763 9,122 8,544 8,022 7,549 7,120 6,729 6,373 6,047 5,749 5,475 5,222 4,990 4,775 17 4,576 4,391 4,219 4,059 3,910 3,771 3,640 3,518 3,403 3,295 3,193 3,097 3,007 2,921 2,840 2,492 2,218 1,998
18 16,398 14,992 13,754 12,659 11,690 10,828 10,059 9,372 8,756 8,201 7,702 7,250 6,840 6,467 6,128 5,818 5,534 5,273 5,033 4,812 18 4,608 4,419 4,243 4,080 3,928 3,786 3,654 3,529 3,413 3,304 3,201 3,104 3,012 2,926 2,844 2,494 2,219 1,999
19 17,226 15,679 14,324 13,134 12,085 11,158 10,336 9,604 8,950 8,365 7,839 7,366 6,938 6,550 6,198 5,877 5,584 5,316 5,070 4,843 19 4,635 4,442 4,263 4,097 3,942 3,799 3,664 3,539 3,421 3,311 3,207 3,109 3,017 2,930 2,848 2,496 2,220 1,999
20 18,046 16,352 14,878 13,590 12,462 11,470 10,594 9,818 9,129 8,514 7,963 7,469 7,025 6,623 6,259 5,929 5,628 5,353 5,101 4,870 20 4,657 4,460 4,279 4,110 3,954 3,808 3,673 3,546 3,427 3,316 3,211 3,113 3,020 2,933 2,850 2,497 2,221 1,999

21 18,857 17,011 15,415 14,029 12,821 11,764 10,836 10,017 9,292 8,649 8,075 7,562 7,102 6,687 6,312 5,973 5,665 5,384 5,127 4,891 21 4,675 4,476 4,292 4,121 3,963 3,816 3,679 3,551 3,432 3,320 3,215 3,116 3,023 2,935 2,852 2,498 2,221 2,000
22 19,661 17,658 15,937 14,451 13,163 12,042 11,061 10,201 9,442 8,772 8,176 7,645 7,170 6,743 6,359 6,011 5,696 5,410 5,149 4,909 22 4,690 4,488 4,302 4,130 3,970 3,822 3,684 3,556 3,436 3,323 3,217 3,118 3,025 2,936 2,853 2,498 2,222 2,000
23 20,456 18,292 16,444 14,857 13,489 12,303 11,272 10,371 9,580 8,883 8,266 7,718 7,230 6,792 6,399 6,044 5,723 5,432 5,167 4,925 23 4,703 4,499 4,311 4,137 3,976 3,827 3,689 3,559 3,438 3,325 3,219 3,120 3,026 2,938 2,854 2,499 2,222 2,000
24 21,244 18,914 16,936 15,247 13,799 12,550 11,469 10,529 9,707 8,985 8,348 7,784 7,283 6,835 6,434 6,073 5,746 5,451 5,182 4,937 24 4,713 4,507 4,318 4,143 3,981 3,831 3,692 3,562 3,441 3,327 3,221 3,121 3,027 2,939 2,855 2,499 2,222 2,000
25 22,023 19,524 17,413 15,622 14,094 12,783 11,654 10,675 9,823 9,077 8,422 7,843 7,330 6,873 6,464 6,097 5,766 5,467 5,195 4,948 25 4,721 4,514 4,323 4,147 3,985 3,834 3,694 3,564 3,442 3,329 3,222 3,122 3,028 2,939 2,856 2,499 2,222 2,000
30 25,808 22,396 19,601 17,292 15,373 13,765 12,409 11,258 10,274 9,427 8,694 8,055 7,496 7,003 6,566 6,177 5,829 5,517 5,235 4,979 30 4,746 4,534 4,339 4,160 3,995 3,842 3,701 3,569 3,447 3,332 3,225 3,124 3,030 2,941 2,857 2,500 2,222 2,000
35 29,409 24,999 21,487 18,665 16,374 14,498 12,948 11,655 10,567 9,644 8,855 8,176 7,586 7,070 6,617 6,215 5,858 5,539 5,251 4,992 35 4,756 4,541 4,345 4,164 3,998 3,845 3,703 3,571 3,448 3,333 3,226 3,125 3,030 2,941 2,857 2,500 2,222 2,000
40 32,835 27,356 23,115 19,793 17,159 15,046 13,332 11,925 10,757 9,779 8,951 8,244 7,634 7,105 6,642 6,233 5,871 5,548 5,258 4,997 40 4,760 4,544 4,347 4,166 3,999 3,846 3,703 3,571 3,448 3,333 3,226 3,125 3,030 2,941 2,857 2,500 2,222 2,000

45 36,095 29,490 24,519 20,720 17,774 15,456 13,606 12,108 10,881 9,863 9,008 8,283 7,661 7,123 6,654 6,242 5,877 5,552 5,261 4,999 45 4,761 4,545 4,347 4,166 4,000 3,846 3,704 3,571 3,448 3,333 3,226 3,125 3,030 2,941 2,857 2,500 2,222 2,000
50 39,196 31,424 25,730 21,482 18,256 15,762 13,801 12,233 10,962 9,915 9,042 8,304 7,675 7,133 6,661 6,246 5,880 5,554 5,262 4,999 50 4,762 4,545 4,348 4,167 4,000 3,846 3,704 3,571 3,448 3,333 3,226 3,125 3,030 2,941 2,857 2,500 2,222 2,000
 HESAPLANMASI HESAPLANMASI
ödemeler (annüiteler) belirli bir süre boyunca,
ödemelerde ise sadece birinci
belirli dönemlerde sabit ödemeleri ifade dönemde süre boyunca her dönem belirli
eder. miktarda para . türlü
bir 5 süreyle her bankaya 3.000 ödeme .
TL bu 3.000 seri ödemeler Bunlardan birincisi dönem sonu ödemeler
olarak . (ordinary annüite), ise dönem
ödemelerdir (annüite due).
Bunun, bir önceki bölümde ele konulardan
önemli bir . Bir önceki bölümde
Dönem sonu ödemelerde, ödemeler dönem
dönem ödemelerde ise
belirli miktarda ve süre ödemeler dönem .
boyunca üç bu para ile ilgili hiçbir Finans en çok ödeme
(para ya da para çekmek türü, dönem sonu ödemelerdir.
gibi).

HESAPLANMASI HESAPLANMASI
HESAPLANMASI
Taksitlerin dönem da
Taksitlerin gelecek gelecek Normal belli bir süre içinde çok
ödenmeleri söz konusu olabilir.
formülleri da dönemde
Taksitler dönem nakit gelecekteki
ödeniyorlarsa dönem ödenen çözülebilir.
birikimli (her bir nakit
taksitler veya vadesi taksitler Gelecek gelecekteki
(annuity due) olarak isimlendirilirler. genellikle tek bir bugünkü sonra gelecek ) de
Aksi belirtilmedikçe; taksit ifadesinden, gelecek ne gerekebilir.
dönemin sonunda taksitler ortaya koymaya yönelik bir
. örnek çözümler .

HESAPLANMASI HESAPLANMASI HESAPLANMASI

her sonunda, % 16 faiz ile
Taksitlerin gelecek ile ilgili her sonunda, 1.000TL üçüncü sonunda para kaç TL
hesaplamalar, dönemlerde olur? Bu hususu zaman üzerinde

taksitlerin ( %16 faiz ile gösterelim.

zaman 1.000TL üçüncü

nakit )
gelecekteki birikimli
sonunda para kaç TL
bulmak . olur?
 HESAPLANMASI HESAPLANMASI HESAPLANMASI
Taksitlerin gelecekteki birikimli (FVA =
her sonunda, % 16 faiz ile
Future Value of Annuity) hesaplamak için
1.000TL üçüncü sonunda para kaç TL
formüllerden biri :
olur? Bu hususu zaman üzerinde
gösterelim.

PMT: her bir t döneminde ödenen taksitleri,

n: son dönemi,
Ödemelerin Gelecekteki = n-t: kalan dönem ifade etmektedir.
= 1.345,6 + 1.160 + 1.000 = 3.505,6
Taksitlerin gelecek .

Tablo C: 1 TL Taksitin Gelecek Faiz Faktörü

HESAPLANMASI FVA = PMT × FVIFAk,n
Buradaki formüllerde yer alan taksitlerin Tablo C 1 TL Taksitin k faiz ve n dönemdeki Gelecek Faiz Faktörü: FVA = PMT × FVIFAk,n
HESAPLANMASI
ifadesi , taksitlerin gelecek
.
Dönem
1
1%
1,000
2%
1,000
3%
1,000
4%
1,000
5%
1,000
6%
1,000
7%
1,000
8%
1,000
9% 10% 11%
1,000 1,000 1,000
12%
1,000
13%
1,000
14% 15% 16%
1,000 1,000 1,000
17% 18% 19%
1,000 1,000 1,000
20%
1,000 taksitler dönemlerin
de, dönem
2 2,010 2,020 2,030 2,040 2,050 2,060 2,070 2,080 2,090 2,100 2,110 2,120 2,130 2,140 2,150 2,160 2,170 2,180 2,190 2,200

3 3,030 3,060 3,091 3,122 3,152 3,184 3,215 3,246 3,278 3,310 3,342 3,374 3,407 3,440 3,472 3,506 3,539 3,572 3,606 3,640

5
4,060

5,101
4,122

5,204
4,184

5,309
4,246

5,416
4,310

5,526
4,375

5,637
4,440

5,751
4,506

5,867
4,573 4,641

5,985 6,105
4,710

6,228
4,779

6,353
4,850

6,480
4,921

6,610
4,993

6,742
5,066

6,877
5,141

7,014
5,215

7,154
5,291

7,297
5,368

7,442
ödeniyorsa bu
6

7
6,152

7,214
6,308

7,434
6,468

7,662
6,633

7,898
6,802

8,142
6,975

8,394
7,153

8,654
7,336

8,923
7,523 7,716

9,200 9,487
7,913

9,783
8,115

10,089
8,323 8,535 8,754 8,977

10,405 10,730 11,067 11,414

9,207 9,442 9,683 9,930

11,772 12,141 12,523 12,916

durumda, son döneme kalan
FVIFA, taksitlerin gelecek faktörüdür. 8 8,286 8,583 8,892 9,214 9,549 9,897 10,260 10,637 11,028 11,436 11,859 12,300 12,757 13,233 13,727 14,240 14,773 15,327 15,902 16,499
dönem ifade etmek için
Bu faktör; k faiz ve n dönem 9 9,368 9,755 10,159 10,583 11,027 11,491 11,978 12,488 13,021 13,579 14,164 14,776 15,416 16,085 16,786 17,518 18,285 19,086 19,923 20,799

ile taksitlerin gelecekteki birikimli

10 10,462 10,950 11,464 12,006 12,578 13,181 13,816 14,487 15,193 15,937 16,722 17,549 18,420 19,337 20,304 21,321 22,393 23,521 24,709 25,959
(n-t) yerine, [n-(t-1)] kullanmak
bir taksitin (PMT) kaç gerekecektir.
gösterir.

HESAPLANMASI HESAPLANMASI
HESAPLANMASI
Dönem taksit ödemesi
Benzer taksitler Çünkü, normal taksitlerden ile taksitlerin gelecek
dönemlerin de, hesaplanacaksa formüllerden
olarak, taksitlerin dönem :
dönem ödeniyorsa ve ödeniyor
hesaplama FVIFA tablosu ; bütün taksit ödemeleri
FVIFA bir dönem daha fazla faiz
(1+k) ile tahakkukuna tabi .
gerekecektir.
 HESAPLANMASI HESAPLANMASI HESAPLANMASI
Dönem taksit ödemesi bir Taksitlerin gelecek ; taksit Örnek 1
formülle ifade de edilebilir; ve bütün dönemler boyunca
faiz bilinmesi gerekir. Üç boyunca her sonunda
FVA hesaplarken, faktör kullanarak daha %10 faiz üzerinden bankaya
kolay gerekçesiyle;
FVA = PMT x FVIFAk;n formülünü tercih
olan 1.000 er TL
etmemize örnek çözümünde taksitlerin üçüncü sonunda
toplam gelecek
kaç TL olur?
Formülün de kullanarak
.

HESAPLANMASI HESAPLANMASI HESAPLANMASI

Örnek 1; Çözüm yolu-1
Örnek 1; Çözüm yolu-1 Üç boyunca her sonunda %10 faiz üzerinden Örnek 1; Çözüm yolu-2
Üç boyunca her sonunda %10 faiz bankaya olan 1.000 TL taksitlerin üçüncü Üç boyunca her sonunda %10 faiz üzerinden
sonunda toplam gelecek kaç TL olur? bankaya olan 1.000 TL taksitlerin üçüncü
üzerinden bankaya olan 1.000 TL
sonunda toplam gelecek kaç TL olur?
taksitlerin üçüncü sonunda toplam
bir çözüm de gibi :
gelecek kaç TL olur?

Taksit 1.000TL, 3,31 göre; FVA

hesaplanabilir.
FVA = 1.000TL x 3,31 = 3.310TL

HESAPLANMASI HESAPLANMASI HESAPLANMASI

Örnek 1; Çözüm yolu-3
Örnek 1; Çözüm yolu-2
Üç boyunca her sonunda %10 faiz üzerinden
Üç boyunca her
olan 1.000
sonunda %10 faiz
TL taksitlerin üçüncü sonunda
üzerinden bankaya
toplam gelecek
Örnek - 2
kaç TL olur?
bankaya
sonunda
olan 1.000 er TL taksitlerin üçüncü
toplam gelecek kaç TL olur? bir çözüm de Tablo C: 1 TL Taksitin Gelecek
:
Faiz Faktörü tablosu Örnek-1 soruda belirtilen
bir çözüm de gibi :
Dönem 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
taksitlerin dönem
1
2
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
2,010 2,020 2,030 2,040 2,050 2,060
1,000 1,000
2,070 2,080
1,000 1,000
2,090 2,100
bankaya
3
4
3,030 3,060 3,091 3,122 3,152 3,184
4,060 4,122 4,184 4,246 4,310 4,375
3,215 3,246
4,440 4,506
3,278 3,310
4,573 4,641
taksitlerin gelecek
5 5,101 5,204 5,309 5,416 5,526 5,637 5,751 5,867 5,985 6,105
.
Taksit 1.000TL, 3,31 göre; FVA
hesaplanabilir.
FVA = 1.000TL x 3,31 = 3.310TL
 HESAPLANMASI HESAPLANMASI HESAPLANMASI
Örnek 2; Çözüm yolu-1 Örnek 2; Çözüm yolu-2
Örnek - 1 soruda taksitlerin dönem Örnek 2; Çözüm yolu-2 formüllerden birini kullanarak da benzer
bankaya çözüm formüllerden birini kullanarak da bir sonucu elde edebiliriz:
gibi : benzer bir sonucu elde edebiliriz:
Örnek-1 çözülürken FVIFA %10; 3 = 3,31 olarak
.
(1+k) ile çarparak, taksitlerin dönem
göre FVIFAD (Future
Value of Annuity Due) .
FVIFAD%10; 3= 3,31 × (1,10)=3,641 bulunur.
FVA = 1.000TL × 3,641 = 3.641TL

ÖRNEK-3 ÖRNEK-3 ÖRNEK-3

5 sonra 280.000TL bir ev almak isteyen biri,
5 sonra 280.000TL bir ev 5 sonra 280.000TL bir ev almak mevduatlara %16 faiz ve faiz 5 boyunca
almak isteyen biri, mevduatlara %16 isteyen biri, mevduatlara %16 faiz ve faiz bu için 5
5 boyunca boyunca her bir sonunda bankaya kaç TL
faiz ve faiz 5 bu için 5
boyunca boyunca her bir sonunda bankaya kaç TL
bu için
5 boyunca her bir sonunda
bankaya kaç TL

?
ÖRNEK-3 ÖRNEK-3 ÖRNEK-3
5 sonra 280.000TL bir ev almak isteyen biri, 5 sonra 280.000TL bir ev almak isteyen biri,
5 sonra 280.000TL bir ev almak isteyen biri,
mevduatlara %16 faiz ve faiz 5 boyunca mevduatlara %16 faiz ve faiz 5 boyunca
bu için 5 bu için 5 mevduatlara %16 faiz ve faiz 5
boyunca her bir sonunda bankaya kaç TL boyunca her bir sonunda bankaya kaç TL boyunca bu
için 5 boyunca her bir sonunda
bankaya kaç TL
Dönem
1
14%
1,000
15%
1,000
16%
1,000
17%
1,000
18%
1,000
FVA = PMT x FVIFA%16; 5
2 2,140 2,150 2,160 2,170 2,180
3 3,440 3,472 3,506 3,539 3,572
4 4,921 4,993 5,066 5,141 5,215
5 6,610 6,742 6,877 7,014 7,154
280.000 = PMT x 6,8769
FVIFA%16; 5= 6,877
ÖRNEK-3
5 sonra 280.000TL bir ev almak isteyen biri, Gelecekte elde edilecek bugünkü para
mevduatlara %16 faiz ve faiz 5 cinsinden alma gücünü kestirmek önemlidir.
boyunca bu Çünkü gelecekte elde edilecek 1 TL nin alma
için 5 boyunca her bir sonunda gücünü bugünkü 1 TL nin alma gücüne
bankaya kaç TL olarak kabul etmek büyük bir
içerisine .
FVA = PMT x FVIFA%16; 5
Bugün elde edilen 1 TL ile ne
280.000 = PMT x 6,8769 kestirebiliriz ama 1 TL nin daha sonraki dönemler için
alma gücünü tahmin etmek oldukça zordur.
PMT = 280.000 / 6,8769 Bunun için bilinen bir ile, yani bugünkü
ile, parasal hesaplamak daha gerçekçidir.
PMT = 40.716TL

Bay C, bir dört boyunca, her sonunda HESAPLANMASI

3.000TL . Bu ödemelerin %15 faiz üzerinden bugünkü
nedir? Bunu yine zaman üzerinde gösterelim.
Gelecekte veya elde edilecek Taksitlerin bugünkü
ödemelerin bugünkü (PVA)
bir örnek
. gereken taksitlerin bugünkü
Bay C, bir dört özellikle geri ödeme
boyunca, her sonunda 3.000TL . olmak üzere
Bu ödemelerin %15 faiz üzerinden
bugünkü nedir? Bunu yine zaman bir .
üzerinde gösterelim.
PVA = 2.609 + 2.268 + 1.973 + 1.715 = 8.565

HESAPLANMASI HESAPLANMASI
PVA 1.000TL
bankadan bir konut kredi veren bir banka, krediyi kullanan bir bakarak
kredisinin geri ödeme bir taksitler halinde geri banka
finansal kiralama yoluyla edinilen ödemelerin bugünkü ; belli bir kredinin taksitlerini belirlerken; belli bir
geri ödeme gibi faiz ve ödemelerin faiz ve ödemelerin
taksitle geri ödemelerin hemen dönem da dönem da
her türlü finansal uygulamalarda PVA dikkate alarak, 1.000 az dikkate alarak (faiz ve dönem
. bekleyecektir. göre ) .
 HESAPLANMASI HESAPLANMASI HESAPLANMASI
Taksitlerinbugünkü
Buna göre taksitlerin bugünkü Taksitlerin bugünkü formüllerden :
formüllerden :
formüle PVA = PMT ×PVIFAk;n
edersek; PVA = PMT ×PVIFAk;n
PVA = PMT ×PVIFAk;n
taksit
hesaplar.

HESAPLANMASI HESAPLANMASI HESAPLANMASI

Örnek 1 Örnek 1, Çözüm: Örnek 1, Çözüm:
Bir taksitle araba 36 ay Bir taksitle araba 36 ay vadeli
Bir taksitle araba vadeli 2.000TL ödemeler veya 48 vadeli
2.000TL ödemeler veya 48 vadeli 1.690TL ödemeler
olmak üzere iki seçenekten birini kabul etmeleri istenmektedir. Faiz
36 ay vadeli 2.000TL 1.690TL ödemeler olmak üzere iki seçenekten birini %24 ve 3 boyunca .
kabul etmeleri istenmektedir. Faiz %24 ve
ödemeler veya 48 vadeli 1.690TL Siz araba alacak hangi tercih edersiniz?
3 boyunca . Siz araba
ödemeler olmak üzere iki alacak hangi tercih edersiniz?
PVA = PMT ×PVIFAk;n
seçenekten birini kabul etmeleri Bu sorunun seçeneklerde belirtilen
istenmektedir. taksitlerin bugünkü
Faiz %24 ve 3 boyunca verilebilir.
. Siz araba hesaplamalarda, olarak faiz
alacak hangi tercih olarak dikkate da gerekir.
edersiniz?

HESAPLANMASI HESAPLANMASI
HESAPLANMASI Örnek 1, Çözüm: Örnek 1, Çözüm:
Bir taksitle araba 36 ay vadeli 2.000TL
Örnek 1, Çözüm: ödemeler veya 48 vadeli 1.690TL ödemeler olmak üzere iki
Bir taksitle araba 36 ay vadeli
2.000TL ödemeler veya 48 vadeli 1.690TL ödemeler
Bir taksitle araba 36 ay vadeli seçenekten birini kabul etmeleri istenmektedir. Faiz %24 ve 3
olmak üzere iki seçenekten birini kabul etmeleri istenmektedir. Faiz
2.000TL ödemeler veya 48 vadeli 1.690TL ödemeler boyunca . Siz araba alacak hangi
olmak üzere iki seçenekten birini kabul etmeleri istenmektedir. Faiz tercih edersiniz? %24 ve 3 boyunca .
Siz araba alacak hangi tercih edersiniz?
%24 ve 3 boyunca . PVA = PMT ×PVIFAk;n
Siz araba alacak hangi tercih edersiniz? PVA = PMT ×PVIFAk;n
PVA = PMT ×PVIFAk;n
PVA = 2.000 ×PVIFA%24/12; 36
PVA = 1.690 ×PVIFA%24/12; 48
PVA = 2.000 ×PVIFA%24/12; 36

PVA = 2.000 ×25,489 = 50.978TL

 HESAPLANMASI
Örnek 1, Çözüm: HESAPLANMASI HESAPLANMASI
Bir taksitle araba 36 ay vadeli 2.000TL
ödemeler veya 48 vadeli 1.690TL
seçenekten birini kabul etmeleri istenmektedir. Faiz
ödemeler olmak üzere iki
%24 ve 3
Birinci seçenekte taksitlerin bugünkü Çünkü taksitlerin
boyunca
tercih edersiniz?
. Siz araba alacak hangi 50.978TL, ikinci bugünkü
PVA = PMT ×PVIFAk;n seçenekte ise 51.841 . parasal yük daha
Hangi seçenekte ödenecek taksitlerin küçüktür.
PVA = 1.690 ×PVIFA%24/12; 48
bugünkü daha
küçük ise, o seçenek, alacak
Bu gerekçeyle araba alacak
daha uygundur. birinci seçmesi daha
uygun
PVA = 1.690 ×30,675 = 51.841TL

HESAPLANMASI HESAPLANMASI HESAPLANMASI

Makine bedelle 50.000 makine için, taksitli
Makine bedelle 50.000TL ye
Makine bedelle makine için, taksitli halinde 18 taksit halinde
halinde 18 taksit halinde 3.000 TL istemektedir.
faiz %9 ile alan için hangi
50.000 makine için, taksitli 3.000 er TL istemektedir. daha uygun .

halinde 18 taksit halinde 3.000 faiz %9 ile PVA = PMT ×PVIFAk;n

TL istemektedir. alan için hangi daha uygun
PVA = 3.000 ×PVIFA%9/12;18
.
faiz %9
PVA = PMT ×PVIFAk;n
ile alan için hangi
daha uygun
.

HESAPLANMASI
HESAPLANMASI
Makine bedelle 50.000 makine için, taksitli Örnek 3
halinde 18 taksit halinde 3.000 TL istemektedir. bugünkü ile
faiz
daha uygun
%9
.
ile alan için hangi
anlama göre; 7 sonra 180.000TL ye ev almak
PVA = PMT ×PVIFAk;n
50.000TL, taksitli isteyen birinin, bu amaçla
PVA = 3.000 ×PVIFA%9/12;18
bugünkü olan 50.361 daha %15 faiz bankada
küçük için alma göre,
daha uygundur. bu için her
sonunda bankaya kaç TL

PVA = 3.000 ×16,787 = 50.361TL

Örnek 3, Çözüm yolu-1: Örnek 3, Çözüm yolu-1: Örnek 3, Çözüm yolu-1:
7 sonra 180.000 ev almak isteyen birinin, bu amaçla 7 sonra 180.000 ev almak isteyen birinin, bu amaçla 7 sonra 180.000 ev almak isteyen birinin, bu amaçla
%15 faiz bankada %15 faiz bankada %15 faiz bankada
göre, bu için her sonunda göre, bu için her sonunda göre, bu için her sonunda
bankaya kaç TL bankaya kaç TL bankaya kaç TL

PVA = PMT ×PVIFAk;n 180.000 = PMT ×PVIFA%15;7 180.000 = PMT ×PVIFA%15;7

Örnek 3, Çözüm yolu-1: Örnek 3, Çözüm yolu-1: Örnek 3, Çözüm yolu-1:

7 sonra 180.000TL ye ev almak isteyen birinin, bu amaçla 7 sonra 180.000 ev almak isteyen birinin, bu amaçla 7 sonra 180.000 ev almak isteyen birinin, bu amaçla
%15 faiz bankada %15 faiz bankada %15 faiz bankada
göre, bu için her sonunda göre, bu için her sonunda göre, bu için her sonunda
bankaya kaç TL bankaya kaç TL bankaya kaç TL
180.000 = PMT ×PVIFA%15;7 180.000 = PMT ×PVIFA%15;7
180.000 = PMT ×PVIFA%15;7

180.000 = PMT ×4,1604

180.000 = PMT ×4,1604

Örnek 3, Çözüm yolu-2 Faktör Tablosu Kullanarak: Örnek 3, Çözüm yolu-2 Faktör Tablosu Kullanarak : Örnek 3, Çözüm yolu-3 Faktör Tablosu Kullanmadan:
7 sonra 180.000 ev almak isteyen birinin, bu amaçla 7 sonra 180.000TL ye ev almak isteyen birinin, bu 7 sonra 180.000 ev almak isteyen birinin, bu amaçla
%15 faiz bankada %15 faiz bankada
göre, bu için her sonunda amaçla %15 faiz bankada
göre, bu için her sonunda
bankaya kaç TL göre, bu bankaya kaç TL
180.000 = PMT ×PVIFA%15;7 için her sonunda bankaya kaç TL
Tablo D 1TL Taksitin k faiz ve n dönem için Bugünkü Faiz Faktörü: PVA = PMT × PVIFAk,n

Dönem

1
11%
,901
12%
,893
13%
,885
14%
,877
15%
,870
180.000 = PMT × PVIFA%15;7
2
3
1,713
2,444
1,690
2,402
1,668
2,361
1,647
2,322
1,626
2,283 180.000 = PMT × 4,160
4 3,102 3,037 2,974 2,914 2,855
5 3,696 3,605 3,517 3,433 3,352 PMT = 180.000 / 4,160
6 4,231 4,111 3,998 3,889 3,784
7
8
4,712
5,146
4,564
4,968
4,423
4,799
4,288
4,639
4,160
4,487
PMT = 43.269,23
9 5,537 5,328 5,132 4,946 4,772
 Örnek 4
Örnek 3, Çözüm yolu-3 Faktör Tablosu Kullanmadan: Bir finansal kiralama piyasada 400.000TL ye (bugünkü
Örnek 4 olarak bir finansal kiralama yoluyla bu
7 sonra 180.000 ev almak isteyen birinin, bu amaçla olan kiraya vermektedir. Kiralama vadesinin 10
%15 faiz bankada Bir finansal kiralama piyasada 400.000 piyasa faiz (iskonto da %12
göre, bu için her sonunda
bankaya kaç TL
(bugünkü olarak bir göre finansal kiralama her sonunda taksitler
geri ödemelerdeki her bir taksidin kaç TL olur?
finansal kiralama yoluyla bu olan
kiraya vermektedir.
Kiralama vadesinin 10 piyasa faiz
(iskonto da %12
göre finansal kiralama
her sonunda taksitler
geri ödemelerdeki her bir taksidin kaç TL olur?

Örnek 4
Bir finansal kiralama
bir
piyasada 400.000
finansal kiralama yoluyla bu
(bugünkü
olan
olarak
kiraya
Faktör kullanmadan çözümde
vermektedir. Kiralama vadesinin 10 piyasa faiz formülden :
(iskonto da %12 göre finansal kiralama
her sonunda taksitler geri ödemelerdeki her bir
taksidin kaç TL olur?

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Analizleri Analizleri :

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 Maliyetler Nelerdir?

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Toplam Sabit Maliyetler Birim Sabit Maliyet

Birim Sabit Maliyetler Maliyetler üretim
etkilenmeyen maliyetlerdir. gösterecektir. .
Üretilen ürün

Kira gideri üretim toplam hammadde

. maliyeti de
maliyeti üretim .

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

: Özet
etkilenmeyen, birim olarak
kalan giderlerdir

hammadde
maliyeti 100TL olabilir.

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 Giderler
Üretim düzeyindeki
Maliyet Fonksiyonu
kaynaklanan birim

Belirli bir faaliyet

düzeyinde
Giderleri
olmayan
(Sabit) Belirli Bir Faaliyet giderlere en
Giderleri Hacmi .
Faaliyet Düzeyi
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
Üretim Hacmi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Hesaplamak - 1. Hesaplamak - 1. Hesaplamak - 1.

. (BBN)?

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Hesaplamak - 1. - 1. - 1.

kaç adet
(BBN)? (birim) (BBN)?
(BBN)?
Cevap: 30.000TL ÷ 20TL (birim = 1.500 birim
Cevap: 30.000TL
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 1
Hesaplamak Formül Formül Hesaplamak
Finding the Break-Even Point (Tutar Olarak) Soru 1
(Birim Olarak)

Sabit Giderler Sabit Giderler

BBN Miktar (Q) = BBN Tutar Olarak =

-
P= Fiyat
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

1 1
Hesaplamak Hesaplamak
Soru 1 Hesaplamak
Soru 2 Soru 2

= 5 - 3 = 2 TL
= 2 ÷ 5 = 0,40
= 5TL 3TL = 2TL
200.000TL BBN Tutar(TL Olarak) = 200.000TL ÷ 0,40 = 500.000TL
Sabit Maliyetler
=
2TL = 100.000 birim
Birim

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

BBN Hesaplamak BBN Hesaplamak BBN Hesaplamak - 2. Yöntem

2. Yöntem: 2. Yöntem:
Soru 1

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 BBN Hesaplamak - 2. Yöntem BBN Hesaplamak
BBN Hesaplamak - 2. Yöntem Soru 1 - 2. Yöntem
Soru 1

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

BBN Hesaplamak BBN Hesaplamak BBN Hesaplamak - 2. Yöntem

2. Yöntem - 2. Yöntem -
Soru 2-Ödev

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Analizi Analizi Analizi

Soru-3 Soru-3 Soru-3

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 Analizi Analizi Analizi
Soru-3 Soru-3
Y için veren gibi
de hesaplanabilir:

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Analizi Analizi BBN Formülleri:

Soru-4

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

BBN BBN
BBN Soru-4
Soru-4 Soru-4

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 BBN BBN BBN
Soru-4 Soru-4 Soru-4

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

BBN BBN
Soru-4 Soru-4

Grafik

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

BBN Grafik BBN Grafik BBN Grafik

Hesaplama
Birim belirlenerek
Toplam gelir birim fiyata göre çizilir Gelirler toplam çizilir. Gelir
Sabit
Maliyet
Toplam
Gelirler Yandaki tablo verilerine (TL) (TL)
(TL)
Maliyet (TL)
olarak bir 0 0 35.000 35.000
100 11.000 35.000 39.000
analizi çizilecek 200 22.000 35.000 43.000
Kâr olursa, izleyen sunuda 300 33.000 35.000 47.000
400 44.000 35.000 51.000
gibi, 500 500 55.000 35.000 55.000
Toplam sabit giderler 600 66.000 35.000 59.000
Toplam adet ürün
yatay eksene paralel 700 77.000 35.000 63.000
olarak çizilir. maliyet . 800 88.000 35.000 67.000
900 99.000 35.000 71.000
Bu nokta, toplam gelirin 1.000 110.000 35.000 75.000

Zarar toplam maliyete 1.100

1.200
121.000
132.000
35.000
35.000
79.000
83.000
Toplam sabit giderler . 1.300 143.000 35.000 87.000
Toplam sabit giderler 1.400 154.000 35.000 91.000
1.500 165.000 35.000 95.000

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 BBN Grafik
Hesaplama

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Hedef Hedef
2. Yöntem
1. Yöntem- Örnek-1
ABC Ltd. . XYZ ürünü üretip her birini 5TL
den . sabit giderler 200.000TL
ve birim giderler 3TL ise
40.000TL kâr elde etmek için kaç adet
gerekir?
Birim Olarak =
Sabit Giderler + Hedef kâr a. 100.000 br
b. 120.000 br
Sabit Giderler + Hedef kâr
c. 80.000 br
Tutar Olarak =
Birim d. 200.000 br
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Formülü Örnek-1 Örnek-2

ABC Ltd. . XYZ ürünü üretip her birini 5TL
den . sabit giderler
200.000TL ve birim giderler 3TL ise
40.000TL kâr elde etmek için kaç
adet gerekir?
Sabit Giderler + Hedef kâr a. 100.000 br
Birim Olarak = = 5 - 3 = 2TL/br
b. 120.000 br Sabit Giderler + Hedef Kâr
c. 80.000 br
Sabit giderler + Hedef kâr
Tutar Olarak = d. 200.000 br 200.000 + 40.000 = 120.000 br
2 TL/br
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 2. Yöntem 2. Yöntem

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Güvenlik
Güvenlik Güvenlik Örnek

Güvenlik Fiili veya planlanan hacmi ile

BBN dan ne kadar uzak hacmi ile
gösterir. fark güvenlik olarak
bir ifade ile, bir zarara .
girmeden önce ne kadar
Güvenlik = Fiili (Planlanan) S - BBN
göstermektedir.

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

BBN Hesaplamak BBN Hesaplamak BBN Hesaplamak

2. Yöntem 2. Yöntem - 2. Yöntem -

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 Güvenlik Güvenlik Güvenlik

Güvenlik fiili veya

yüzdesi
olarak ifadesine güvenlik
Güvenlik = Fiili (Planlanan) S - BBN
olarak .
Güvenlik = Fiili (Planlanan) S - BBN

Güvenlik = 100.000 - 40.000 = 60.000 TL

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Güvenlik Güvenlik
Güvenlik Örnek Örnek

Güvenlik fiili
hacmine bölünmesi ile ise
Güvenlik .
Güvenlik = /

Güvenlik = 100.000 - 40.000 = 60.000 TL

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Güvenlik

Net Güvenlik toplam sabit Net Güvenlik gelirlerinden

giderler
giderlerin net ne sonra kalan .

Güvenlik = 100.000 - 40.000 = 60.000 TL göstermesi önem = Fiili (Planlanan) S -

Güvenlik = / .
Güvenlik = 60.000 / 100.000 = 0,6
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 Örnek Örnek Örnek

= Fiili (Planlanan) S - = 100.000 - 50.000 = 50.000TL

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Örnek
Net toplam gelirlerine
net marj yüzdesi elde Kâr, gelirinin net güvenlik ile
edilir. sabit giderler sonra
Bu yüzde sayesinde, kalan .
bir kârda bir
görülebilir. = / güvenlik ve net güvenlik
= /
dikkate hesaplanabilir.
= 50.000 / 100.000 = 0,50

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Örnek Örnek Örnek

Bir toplam giderleri 3.000TL, birim Bir toplam giderleri 3.000TL,

Bir toplam maliyet 4TL ve 6TL dir. birim maliyet 4TL ve 6TL dir.
üretim kapasitesi 5.000 adettir. 2.500 adet üretim kapasitesi 5.000 adettir.
giderleri 3.000TL, birim ve . 2.500 adet ve
maliyet 4TL ve BBN (Miktar) = Sabit Giderler /
.
6TL dir. üretim BBN (Miktar) = 3.000 / (6 4) = 1.500 adet = 2.500 x 6 = 15.000 TL
kapasitesi 5.000 adettir. BBN = Sabit Giderler / 15.000 9.000 = 6.000TL
2.500 adet ve BBN = 3.000 / (2 / 6) 6.000 / 15.000 = 0,40
. BBN = 9.000 TL
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 Güvenlik
Örnek Örnek
Bir toplam giderleri 3.000TL, birim Bir toplam giderleri 3.000TL, birim
maliyet 4TL ve 6TL dir. maliyet 4TL ve 6TL dir. Güvenlik herhangi bir
üretim kapasitesi 5.000 adettir. 2.500 adet üretim kapasitesi 5.000 adettir. 2.500 adet düzeyinde kolayca
ve . ve . .
2.500 x 4 = 10.000TL Kâr (tutar) = (15.000 x 0,33) 3.000
15.000 - 10.000 = 5.000TL Kâr (tutar) = 4.950 3.000 = 1.950TL
5.000 / 15.000 = 0,33 veya
=
0,40 x 0,33 =0,13
0,40 x 0,33 =0,13
Kâr (tutar) = 15.000 x 0,13 = 1.950TL
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Faaliyet
Örnek Örnek Hesaplanabilir mi?

ABC Ltd. ABC Ltd. %40 . BBN sonra, her ilave kâra
100.000 TL kadar :
%40 . ve BBN 80.000 TL göre
faaliyet nedir?

100.000TL ve BBN
80.000TL göre
faaliyet nedir? 20.000 x 0,40 = 8.000 TL

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Faaliyet Faaliyet
Hesaplanabilir mi? Hesaplanabilir mi?

ABC Ltd. . 15.000TL

ABC Ltd. . 15.000TL
hedeflemektedir Faaliyet
hedeflemektedir.
etkilenecektir?
BBN
Faaliyet etkilenecektir?

15.0000 x 0,40 = 6.000TL

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 10 12.000TL 10 12.000TL reklam
muhasebesi : ? giderine ?
500 550
Bisiklet 550 × 500TL Bisiklet
Toplam Birim Yüzde Toplam Birim Yüzde
250.000 275.000
250.000 500 100% 250.000 500 100% 150.000 550 × 300TL 165.000
150.000 300 60% 150.000 300 60% 100.000 110.000
100.000 200 40% 100.000 200 40% (-) Sabit Giderler 80.000 80.000TL + 12.000TL 92.000
20.000 18.000
(-) Sabit Giderler 80.000 (-) Sabit Giderler 80.000
20.000 20.000

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Reklam gideri ve fiyat indirimi: , 10 indirip

10 25 10 25
s 50.000TL kesecek
12.000TL reklam giderine ? Kâr etkilenir? 12.000TL reklam giderine ? Kâr etkilenir? 325TL
%50 kâr ?
500 1,25 × 500 625 500 625
Bisiklet Bisiklet Bisiklet Bisiklet
250.000 250.000 625 × 450TL 281.250
500 1,5 × 500 750
150.000 150.000 187.500
625 × 300TL Bisiklet Bisiklet
100.000 0 100.000 93.750
250.000
(-) Sabit Giderler 80.000 92.000
(-) Sabit Giderler 80.000 80.000 + 12.000 150.000
20.000 1.750
20.000 0 100.000
(-) Sabit Giderler 80.000
20.000

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Reklam gideri ve fiyat indirimi: , 10 indirip

50.000
325 1 ürünler
%50 ? . i
500 750
konusudur.
1,5 × 500
Bisiklet Bisiklet
250.000 750 × 450 TL 337.500
150.000 243.750 2
750 × 325TL
100.000 93.750 belirlenmesi.
(-) Sabit Giderler 80.000
20.000
92.000 50.000 42.000
51.750
,
?
3 BBN analizi.

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
Bisikletsan : : :
Bisiklet Jant Toplam
Bisiklet Jant Toplam Bisiklet Jant Toplam
250.000 100% 300.000 100% 550.000 100%
250.000 100% 300.000 100% 550.000 100% 250.000 100% 300.000 100% 550.000 100%
150.000 60% 135.000 45% 285.000 52%
150.000 60% 135.000 45% 285.000 52%
150.000 60% 135.000 45% 285.000 52% 100.000 40% 165.000 55% 265.000 48%
100.000 40% 165.000 55% 265.000 48%
100.000 40% 165.000 55% 265.000 48% Sabit Giderler 170.000
Net Kar 95.000 Sabit Giderler 170.000
Sabit Giderler 170.000 Net Kar 95.000
95.000

265.000TL 170.000
= 48% ( = 354.167TL ( )
550.000TL 0,48

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

ve En Yüksek Noktalar Yöntemi

Örnek-1 Örnek-1

ve En
2 faaliyet düzeyleri ve bu düzeylerdeki
:

Yüksek Noktalar
Yöntemi 1- =
Maliyet
Miktar
iki faaliyet düzeyini kullanarak,
:
1. Birim . 2- Sabit Maliyet = Toplam Maliyet Toplam
2. Toplam sabit maliyetler.
3. Toplam maliyet formülü. 3- Toplam Maliyet = Sabit Maliyet +
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Örnek-1 Örnek-1 Örnek-1

1 = Maliyet = 3.600 = 0,90TL/Br.

Maliyet 3.600 Maliyet = 3.600
Br = Miktar
= = 0,90TL/Br. 1 = = 0,90TL/Br. Miktar 4.000
4.000 Miktar 4.000 2 Sabit Maliyet = Toplam Maliyet Toplam
Sabit Maliyet = 9.700TL ( 0,90TL/Br. x 9.000Br.)
Sabit Maliyet = Toplam Maliyet Toplam Sabit Maliyet = 9.700TL 8.100TL = 1.600TL

Sabit Maliyet = 9.700TL ( 0,90TL/Br. x 9.000Br.) Toplam Maliyet = Sabit Maliyet +

Sabit Maliyet = 9.700TL 8.100TL = 1.600TL Toplam Maliyet = 1.600TL + 0,90TL/Br.xMiktar

y= 1.600TL + (0,90 x üretim miktar)
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi
 Örnek-2 Örnek-2 Örnek-3
80.000 birim 10.000TL, 80.000 10.000TL, 120.000br
120.000 birim ise 14.000 80.000 br
, ne
14.000TL ise, Giderinin ( )? 10.000TL, 120.000 br ise
her bir ne (birim 14.000TL ise,
gider)? a. 0,08 TL/br
a. 0,08 TL/br Giderinin sabit ne ?
b. 0,10 TL/br
b. 0,10 TL/br c. 0,12 TL/br
a. 2.000 TL
d. 0,125 TL/br b. 4.000 TL
c. 0,12 TL/br
c. 10.000 TL
d. 0,125 TL/br d. 12.000 TL
4.000TL ÷ 40.000 birim
= 0,10TL/br
Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

Örnek-3

80.000 br 10.000TL, 120.000 br

ise 14.000TL ise,
Giderinin sabit ne ?

a. 2.000 TL
b. 4.000 TL
c. 10.000 TL
d. 12.000 TL

Fuat BEYAZIT Yönetim Muhasebesi

maliyetleri sabit giderlerin yandan

F Q) Q) Sabit Giderler giderler paralel olarak
faaliyet . ama sabit giderler
Bu bir zaman faaliyet
sabit giderlerin nedeniyle daha faaliyet daha fazla .
Faaliyet gibi . Faaliyet sabit giderlerin
: Sabit giderler faaliyet
nedeniyle
da oranda .
Faaliyet = Ancak sabit giderlerin
.
bu faaliyet
fazla durumu faaliyet
ve faaliyet
olarak

(F Q) giderler
sabit giderler kalacak,
olarak artacak
faaliyet
faaliyet
derecesi olarak .
(d Q) Sabit Giderler daha fazla .
 Faaliyet derecesi, faaliyet Faaliyet
yazarsak;
derecesi yeniden

.
Bir ifade ile faaliyet FKD : ilk terim
. ;
derecesi, faaliyet Q: Giderler Sabit Giderler = F Q d Q SG

olan ortaya koyar. bu F d

.

ilk terim Bu son ilk ; Bu

. ; ;
Giderler Sabit Giderler = F Q d Q SG
bu F d
.

Her iki de gibi yaratan

sabit giderlerdir.
Sabit giderleri olan
dereceleri yani faaliyet olan
de .

Toplam Giderler Normal Normal Normal Normal

Sabit Giderlerin Sabit Giderlerin 13.000 16.000 19.000 13.000 16.000 19.000 13.000 16.000 19.000 13.000 16.000 19.000
- 10.563 13.000 15.437 10.920 13.440 15.960 - 10.563 13.000 15.437 10.920 13.440 15.960
-Sabit Giderler 2.000 2.000 2.000 1.560 1.560 1.560 -Sabit Giderler 2.000 2.000 2.000 1.560 1.560 1.560
Normal Normal
-Amortisman 450 450 450 450 450 450 -Amortisman 450 450 450 450 450 450
13.000 16.000 19.000 13.000 16.000 19.000 -13 550 1.113 70 550 1.030 -13 550 1.113 70 550 1.030

- Giderler 10.563 13.000 15.437 10.920 13.440 15.960

ele ekonomi normal Toplam giderler sabit giderlerin
-Sabit Giderler 2.000 2.000 2.000 1.560 1.560 1.560
durumdan iyi duruma 5,46 kez kadar daha fazla .
-Amortisman 450 450 450 450 450 450
16.000 19.000 yani %18,75 Toplam giderler sabit giderlerin
-13 550 1.113 70 550 1.030 . ise 550 ekonomi normal durumdan iyi duruma
Elimizde projeyi daha ya da daha sabit 1.113 olup %102,36 bir %18,75 artarken 550 1.030 , %87,27
giderlerle olsun. Ekonominin . Bu durumda;
normal ya da iyi etmektedir. FKD = 87,27/18,75 = 4,65 .
. FKD = 102,36/18,75 = 5,46
 Faaliyet zamanda projelerin Sabit maliyetlerin toplam maliyetler
bir ifadeyle, faaliyet
4,65 kez daha fazla riskinin de en biridir. ve
. Bu de toplam Daha ifade ile faaliyet riskinin bir faaliyet derecesinin
giderleri sabit giderlerinin olan . faaliyet riskinin de yol .
faaliyet daha Ancak faaliyet riskinin bu
sabit gerektiren
fazla . riskin beraberinde en getiri
projeler olarak sabit giderlere daha da
Demir kimya, otomobil havayolu
gibi sabit giderleri
sahip daha zor .
faaliyet sahipken, tekstil, bir Bu nedenlerle yaparken,
gibi giderleri daha fazla kapasite giderken hem maliyet
faaliyet nispeten . gerekecek ve faaliyet daha hem de faaliyet derecesini dikkate almak
fazla olacak ve talepte .
daralmalardan daha fazla etkileneceklerdir.

Q = 50.000 birim Q = 50.000 birim Q = 50.000 birim

F = 2 TL F = 2 TL
F = 2 TL DM = 1 TL/birim
DM = 1 TL/birim
DM = 1 TL/birim SG = 40.000 TL
SG = 40.000 TL
Bu durumda faaliyet derecesi;
SG = 40.000 TL Bu durumda faaliyet derecesi;
Faaliyet Derecesi = ?

A kullanmayan bir sahip olsun. Bu iki tablodan ortaya

sermaye borcun vergi ve faaliyet da tamamen
:
finansal temel . olarak . ileriye beklenti olarak
sonsuza kadar 1.500TL faaliyet elde etme beklentisi (1) finansman getirisi
bir daha olsun. Ancak bunun beklenti ve faaliyet daha birinci ancak faaliyet
bir maliyetle borcun veya daha de
1.000 avantaj .
etkisi yapar ve getirisi .
1.000TL Finansal .
aktif daha oranda artar. Bu nokta her iki de yani hem
bir ifade edersek (%100 finansman
faaliyet ) hem de sermaye %50 dahil
daha olur. etme durumunda pay birbirine
Bu ifadeleri bir : (faaliyet . Bu finansal
.
 a) Faaliyet = 500 TL
= %0 = %5 + 1 (%5 %10)
(2) Finansal finansal Bu faaliyet aktiflerinin veya bir ifade ile
yararlanmaya yani aktif maliyetini ve aktif faiz
. Bu durumda olumsuz
ve .
noktada aktif b) Faaliyet = 1.000 TL
1.000 her iki . etkisinin gibidir = %10 = %10 + 1 (%10 %10)
Burada aktif maliyetine etkisi
. 1.000 bir durumda aktif durumdaki bir
ortaklar zarar
ortamdaki
: ifade ile aktif . ne
kadar artarsa , etkisi
. = .
Ancak faaliyet 1.000 zaman ortaklar c) Faaliyet = 1.500 TL
yararlanacaklar.
Aktif + 1 x (Aktif Borcun Faiz = %20 = %15 + 1 (%15 %10)
ortamdaki durumda faaliyet olan 1.000 faaliyet elde
finansal olumlu ; aktif
aktif ve olarak aktif
. Bu halinde
. katlanarak .

kullanmazken bu oran her faaliyet 1 hesaplamalardan gibi faaliyet

. ise her faaliyet etkisi devam etmekle birlikte azalan bir
(3) Finansal derecesi gibi de ifade faaliyet daha bir
trende girmektedir.
edilir. sebep . verileri kullanarak finansal derecesi
hesaplarsak; Finansal derecesinin (FiKD) I faiz giderini
a) Faaliyet 600 1.000 100 (600 500) ifade etmek ifade :
500 (1.000 500). Bu durumda;
Finansal Derecesi = [(500 100)/100]/[(1.000 600)/600] =
%400/%66 = 6,06 .
b) Faaliyet 1.000 1.500 500 (1.000
500) 1.000 (1.500 1.000). Bu durumda;
Finansal Derecesi = [(1.000-500)/500]/[(1.500 1.000)/1.000] =
%100/%50 = 2 Bu de gibi etkisini faizin
c) Faaliyet 1.500 2.000 1.000 (1.500 . Faiz sabit bir
500) 1.500 (2.000-500). Bu durumda; faaliyet daha
Finansal Derecesi = [(1.500 1.000)/1.000]/[(2.000-1.500)/1.500] bir yol .
= %50/%33 = 1,5

Faaliyet derecesi ile finansal

(4) Sermaye derecesinin etkisinin birlikte bir
. Her iki derecesinin
girmesi faiz gideri nedeniyle pay
olup, hisse =
volatilitesini . olan . Hem
Volatilitenin bir risk faaliyet riski hem de finansal riski olan
ki bu da finansal risk olarak net
. oranda artacak ancak
oranda da .
volatiliteyi daha da
her iki alanda tercih
. etmeleri halinde risk ve talep
son derece olumsuz
etkileneceklerdir.
Q = 60.000 birim Q = 60.000 birim Q = 60.000 birim
F = 30 TL F = 30 TL
F = 30 TL DM = 10 TL DM = 10 TL
DM = 10 TL TSM = 50.000 TL TSM = 50.000 TL
I = 100.000 TL I = 100.000 TL
TSM = 50.000 TL
I = 100.000 TL

Faaliyet derecesine %1
%1,7143 bir yol .

Q = 60.000 birim Q = 60.000 birim Q = 60.000 birim

F = 30 TL F = 30 TL F = 30 TL
DM = 10 TL DM = 10 TL DM = 10 TL
TSM = 50.000 TL TSM = 50.000 TL TSM = 50.000 TL
I = 100.000 TL I = 100.000 TL I = 100.000 TL

Finansal derecesine %1 hisse

net %1,1666 . (%1 ise hisse
net %1,1666 .

Q = 60.000 birim
F = 30 TL
DM = 10 TL
TSM = 500.000 TL rasyo
I = 100.000 TL

edilmesinden ileri gelir.

sonuca gibi de .
TKD = FKD FiKD tahminlemek.
TKD = 1,7143 1,1666
TKD = 2
Yani %1 hisse net %2
veya %1 hisse net %2 .
 -1

1.
tahsil etmektedir.

Tahminlemesi
2.

Hammadde

3.

MART MAYIS MART MAYIS -2

180 220 160 240 200
100 160 200 220 180

36 44 32 48 40
1 Ay vade(%50) 1 Ay vade(%50) 90 110 80 120
2 Ay vade(%30) 2 Ay vade(%30) 54 66 48
196 194 208
16 16 16
100
312 210 224

Hammadde Hammadde
40 64 80 88 72
1 Ay vade(%10) 1 Ay vade(%10) 10 16 20 22
2 Ay vade(%50) 2 Ay vade(%50) 50
146
80
188
100
194
bakiyesi
22 16 24
Kira Kira 4 4 4 ?
6
Vergi Vergi 10
15
12
182 214 249
130 -4 -25
130 126 101

- -3

;
gelir tablosunda yer alan kalemlerle
817 985 440 225 320 bir .
Nakit Dengesi 175 210 -458 - 640 -100 375 650
580 kalemler
-133 150 625 900
gelecekte de aynen devam
- - - 383 100 - -
- - - - - 375 108 .
Ay sonu kasa bakiyesi 755 965 507 250 250 250 792
oranlanacak
kalemlerin, en son ait yoksa
ortalama mi sorunuyla .
olarak ya bir ya da
ortalama .
 Gelir Tablosu Gelir Tablosu
Kalemleri Verileri
Kalemleri Verileri Tablosu
Tablosu Oran %
Oran % 14.991.341,00 1 100 17.240.042,00
14.991.341,00
21.683,00 0,001446368 0,144636827 24.935,45
21.683,00
15.013.024,00 15.013.024,00
-11.467.243,00 0,764924432 76,4924432
17.264.977,45
-13.187.329,34
ilave bilgilerin
-11.467.243,00 ya da daha fazla bilgi elde
-3.059.573,00 0,204089347 20,40893473 -3.518.508,92
durumlarda, proforma
Gelirler -3.059.573,00 -14.526.816,00 -16.705.838,25
-14.526.816,00 Faaliyet Gelirleri 486.208,00 559.139,20
da .
Faaliyet Gelirleri 486.208,00
-37.303,00 0,002488303 0,248830308 42.898,45
Faiz Giderleri -37.303,00 Faiz Giderleri Dikkat edilmesi gereken nokta,
448.905,00 516.240,75
448.905,00
olarak kalemlerle,
-148.462,00 0,009903183 0,990318344 170.731,30
Vergi -148.462,00 Vergi olarak
300.443,00 300.443,00 345.509,45
kalemlerin belirlenmesi .

Kalemleri Kalemleri
Oran %
Oran %
70.450,00 0,004699379 0,469937946 81.017,50
70.450,00
Alacaklar 2.406.130,00 0,160501319 16,05013187 2.767.049,48
Alacaklar 2.406.130,00
2.608.791,00 2.608.791,00 0,174019856 17,40198559 3.000.109,62
Stoklar Stoklar
9.437,00 9.437,00 9.347,00

Net Sabit Aktifler 289.003,00 Net Sabit Aktifler 289.003,00 0,019277995 1,927799521 332.353,45

Toplam Aktifler 5.383.811,00 Toplam Aktifler 5.383.811,00 6.189.877,05

497.643,00 497.643,00 0,033195363 3,319536258 572.289,45
2.638.737,00 0,176017409 17,6017409 3.034.547,52
2.638.737,00
112.164,00 0,007481919 0,748191906 128.988,60
47.665,00 47.665,00
112.164,00
3.296.209,00 0,219874193 21,98741927 3.783.490,57
47.665,00 Adi Hisse Senetleri 250.000,00 250.000,00
3.296.209,00 1.837.602,00 2.138.045,00
Adi Hisse Senetleri 250.000,00 5.383.811,00 6.171.535,57
Toplam Pasifler
1.837.602,00
Toplam Pasifler 5.383.811,00
18.341,48
6.189.877,05

hacmini gelecek hesap 450.000.000 600.000.000 Kalem TL/% Hesaplamalar

planlayan SANTE A. , kalemlerinin olarak ifadesi Kasa Bankalar 18.000.000 (%3 x 600.000.000)
:
Kalem % Alacaklar 75.000.000 (%12,5 x 600.000.000) banka
kredileri ve sermayesinin
Kasa Bankalar 3 Stoklar 150.000.000 (%25 x 600.000.000)

Alacaklar 12,5 180.000.000 (%30 x 600.000.000)

Stoklar 25 60.000.000
12.000.000
(%10 x 600.000.000)
(%2 x 600.000.000)
ile direkt bir
30
10 36.000.000 (%6 x 600.000.000) konusu
rakamlarda bir yapmaya
2 8

6 50

8 70.000.000
50.000.000
gerek yoktur.
50
70.000.000
VSNK
116.250.000
48.000.000 (%8 x 600.000.000)
Bu bilgiler proforma
50.000.000
116.250.000 24.000.000 (%50x 48.000.000) gibi :
24.000.000 (VSNK
olarak ifade edilen ve ile direkt olan kalemleri,
600.000.000 parasal olarak ifade edelim. 140.250.000 (116.250.000+24.000.000)
 sermayesi ile sabit
sermayesi konusu, . . konusu farklar:
konusu sermayesini ve bir 1. sermayesi niteliktedir: Duran
paraya para, menkul alacaklar, stoklar, akreditif ve nispeten sermayesinin
giderlerdir. zaman .
Net sermayesi ise ile 2. sermayesi vadesi bir ve likittir:
ifade etmektedir. hedeflerine bir sermayesini kalemler bir paraya . Bir
sermayesi bir . Bir toplam nispeten bu
likidite riskini derecede
ne kadar ve faaliyetleri ise sermayesi da olarak daha fazla kaynak kullanabilir.
o derece artar.
3. sermayesini kalemleri hareketli olup
En ucuz ve en uygun sermayesi, kendi faaliyetleri bir : sermayesini kalemler bir
. sermayesinin etkin nakit faaliyet ve uzun bir .
nakit nedeniyle yer alan nakit, stoklara likit . Vadeli
riskleri de . ise stoklar nakit pozisyonu tekrar artarken alacaklar
.

*
4. sermayesi revize edilebilir: yerleri,
sermayesi ile ilgili kararlar bir revize . ve
edilebilmesine ve duran belirli bir mallara, teknik sistemine ve bir sermayesi
bu esneklik yoktur. tercihlerine . sermayesini . Bu da kapasiteleri sayesinde
unsurlar kalemleridir: iflas riskinin minimizasyonu gelir.
5. sermayesi risk derecesine
etkisi nispeten : Duran risk Nakit (kasa ve bankadaki paralar) sermayesi etkin olan firmalar sadece
derecesini . derecesi olarak ayn zamanda uzun finansal
Serbest menkul (hisse senetleri ve tahviller) da (firma maksimizasyonu).
bilinen durgunluk ya
da kriz da yol . Bu anlamdaki vadeli alacaklar (alacak senetleri, sermayesi likit ve likit olmayan kapsar ve
riskleri ise daha pozisyonundan Stoklar ve nakit, alacak, stok ve nakit benzeri uygun bir
kaynaklanabilir. olarak .
Tipik bir sanayi ve ticaret faaliyetleri ve faaliyetlerinden ortaya nakit ve vade
kararlardan . : ve kesin olmama riskini . Hammadde CB ve gelir tablosunun kalemleri
gibidir:
Hammadde , ayn andaki bir geliri ile . gelecekteki
ve maliyetler kesin bir bilinemez. Hammadde firmaya 31.12.2009 31.12.2010
almada nakit ile tahsil 150.000 150.000
faaliyet ile ifade edilir. Menkul 135.000 150.000
Nakit ise hammadde-malzeme nakit ile Ticari Alacaklar (net) 480.000 600.000
Nakit . nakit olarak tahsil kapsar.
Stoklar 600.000 900.000
Kararlar: Faaliyet finansal analiz gibi stok devir
ile alacak tahsil . Toplam Varl klar 1.365.000 1.800.000
Verilecek
Net Duran Varl klar 1.080.000 1.200.000
ya da nakit dengesinin Nakit ise nakit ve nakit kapsar.
bir ifade ile: Ticari 225.000 300.000
teknolojisinin
Nakit Faaliyet - . Net 3.210.000 3.450.000
ya da vadeli belirlenmesi,
Faaliyet ve nakit bir Maliyeti 2.305.200 2.460.000
tahsil edilmesi.
.