期貨入門指南

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目錄

關於 DailyFX: ........................................................................................................................................... 3

期貨作為交易工具 ........................................................................................................................ 4

期貨合約條款 .............................................................................................................................. 5

保證金、槓桿與盈虧計算.............................................................................................................. 8

保證金和槓桿實例 ................................................................................................................................... 9

總結 ...........................................................................................................................................11

風險聲明 ....................................................................................................................................12

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關於 DailyFX:

DailyFX 成立於 2002 年， 於 2016 年被 IG 收購為旗下一家為外匯、大宗商品和指數交易的新聞和分析網站。DailyFX 在倫

敦、紐約、芝加哥、舊金山、達拉斯、法蘭克福，墨爾本、克拉科夫、約翰內斯堡和新加坡設有辦公室，可選擇的語言有中
文、英語、法語。 DailyFX 擁有龐大的專業分析研究團隊，超過 50 名分析師和策略師每天報道金融市場最新變化，提供即
時的基本面、經濟數據和技術面分析，致力為全世界的讀者提供全面、及時、專業的市場分析。同時，DailyFX Asia 根據亞
太地區的用戶習慣制定了更具本地特色的服務標準及產品，是全球領先的外匯、大宗商品和指數交易的新聞和分析網站之
一。

關於 IG:
IG 集團控股有限公司 (IG Group Holdings Plc) 於 1974 年在英國倫敦成立，是全球首家提供差價合約交易機會的公司。集
團自成立以來一直引領行業先鋒，並逐漸發展成為一家全球金融科技公司，旗下品牌包括 IG、tastytrade、IG Prime、
Spectrum、Nadex 和 DailyFX，業務遍及歐洲、北美、 非洲、亞太和中東。 IG 提供超過 17,000 多個市場, 屢獲殊榮的產
品和交易平台，使交易方式更快捷、更智能, 助全球客戶隨時隨地把握交易良機。至今，IG 已成為超過 400,000 名全球客戶
信心之選。

IG 集團是富時 250 指數的成分股，惠譽(Fitch Rating)長期投資級信用評級為 BBB，未來展望穩定。

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如有任何關於 IG 產品或服務的疑問，或者希望開戶進行交易，請與 IG 聯繫。

您可以通過 sales.cn@ig.com 電郵 IG 團隊或撥打以下熱綫：

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請注意：差價合約交易的損失風險可能很大，您的投資價值可能會有波動。差價合約為複雜的金融產品，由於槓桿作用而存
在迅速虧損的高風險。請您在交易前充分了解差價合約產品的運作方式，並評估自己能否承擔資金損失的高風險。 集團在
不同國家設有分公司，請與相應公司申請賬戶。 不向身處與發佈或使用該信息或產品有違當地法律法規的國家或管轄地之
人發送或供其使用。

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差價合約交易的損失風險可能很大，您的投資價值可能會有波動。差價合約為複雜的金融產品，由於槓桿作用而存在迅速虧損
的高風險。請您在交易前充分了解差價合約產品的運作方式，並評估自己能否承擔存款損失的高風險。
若與當地法律法規相違背，則該信息不適用。

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期貨作為交易工具

期貨市場為交易者在不同類別資產中表達自己的觀點提供了一個很好的機會。例如，當考慮

交易標普 500 指數時，你可以以多種方式建倉：CFD 差價合約、ETF 交易型指數基金、期權

或者期貨。這些交易工具有其各自的特點，不同類型交易者和投資者也因為不同的理由而受

到不同交易工具的吸引。

期貨市場因其對股票指數、大宗商品、外匯、利率和某些加密貨幣提供了大量流動性而頗具

吸引力。期貨市場的吸引力集中體現在受監管的交易所、可做多做空的靈活性、更長的交易

時間以及可以運用槓桿上。在交易期貨這種產品之前，投資者需要了解一些很簡單但又同時

很重要的基礎知識。

接下來我們將首先討論期貨合約的基本概念，然後進一步了解期貨合約最為重要的部分：保

證金、槓桿和盈虧計算問題。

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期貨合約條款

在每一個提供期貨合約交易的交易所網站上，投資者都能找到一個叫做「合約條款」的項目，

其中總結了投資者需要知道的有關該合約的所有細節。下文將給出投資者在選擇交易某一期

貨合約時需要知道的重要細節。

合約數量指每份合約代表的標的資產的數量。單份合約的名義價值等於合約數量乘以合約價

值。例如，黃金期貨的合約數量為 100 金衡盎司（或稱特洛伊盎司），即每份合約代表了

100 金衡盎司的黃金。若金價在 1400 美元，則合約的名義價值在 140,000 美元（即

100x1400 美元）。

100 金衡盎司 x1400 美元/金衡盎司=140,000 美元的名義合約價值

交易時間在不同合約中有很大不同，目前大多數合約在一周 5 天、一天 24 小時的大部分時間

都可以交易。然而，這並不意味着流動性在 24 小時中全都很好，投資者可以研究不同合約的

流動性情況。通常，期貨合約在交易所所在地的當地辦公時間段內流動性較好。

最小變動價位描述了標的資產價格的最小變動幅度以及相應的合約最小變動價值。例如，紐

約商品期貨交易所（NYMEX）的 WTI 原油價格的最小變動價位在 0.01 美元/桶，即原油價格

每變化（盈利或虧損）一美分，合約價格將出現 10 美元的變動。WTI 原油價格出現 1 美元

（即 100 美分）的波動，合約價格將出現 1000 美元的變化（100x10 美元=1000 美元）。

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以 50 美元的價格買入一份原油期貨合約，隨後以 51 美元的價格賣出，剔除傭金前的盈利達

到 1000 美元。這筆交易是基於 0.01 美元的最小變動價位條款（即原油價格每波動 0.01 美

元，合約價格就會波動 10 美元）。

產品代碼是指在可以在交易系統中查找的代碼。例如，E 迷你標普 500 指數期貨合約的代碼

為 ES。

合約列表代表了合約的交割月份或交割季度。每個月均由一個字母來代表，具體情況可在交

易所官網查詢。例如，「H」代表 3 月。在代表交割時間的字母后面當然是代表年份的代碼。

結合產品代碼和合約列表，投資者可以得到不同的合約代碼。例如，想要交易 2021 年 3 月

到期的 E 迷你標普 500 指數期貨的投資者需要查找代碼「ESH21」。

ESH21=ES（E 迷你標普 500 指數期貨合約）+H（月份=三月）+21（2021 年）

交割方式是指投資者在到期時如何進行交割的方式，通常有實物交割（例如原油等大宗商品）

和現金結算（例如股指期貨）兩種方式。

到期日期是指合約不再能夠交易的時間。到期日通常是合約終止當月的第三個星期五，但在

不同合約中各有不同。你將面臨以下三種選擇：平倉、展期（將合約期限延長至將來的月份）

或者進行結算。作為交易者，你或許不想進行結算，因為結算將要求進行實物交割（例如

WTI 原油等大宗商品的交割）或者現金結算（例如 E 迷你標普 500 指數期貨）。展期通常要

在到期日之前幾天進行，這是因為流動性在到期日之前就開始從當前月份轉向下個月了。例

如，指數期貨合約通常每個季度可展期一次。如果在到期日臨近時你想要繼續持有期貨合約，

則需要將 6 月合約平倉的同時買入一個 9 月合約。

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E 迷你標普 500 指數期貨合約條款

來源: CME Group 網站

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保證金、槓桿與盈虧計算

保證金和槓桿是風險管理的一部分，並且可以說是一個良好交易的最重要的部分。這也是市

場參與者可能對期貨產生的最大誤解：即期貨交易的危險性源自可以使用槓桿和持倉時所需

的最低保證金要求。但是，僅僅因為有槓桿可以使用並不意味着你一定要在交易中使用槓桿；

事實上，負責任的交易者只需要使用最少量的槓桿即可。

保證金是交易者在買入或賣出一份期貨合約時所需的資金。你可以將保證金視作存款，期貨

的保證金與其他可用槓桿的金融產品的保證金類似。這裡所說的其他金融產品包括即期外匯、

股票或者 CFD 差價合約。就期貨而言，有兩種不同的保證金：初始保證金和維持保證金。初

始保證金是指用於開設期貨頭寸所需的資金金額，而維持保證金是指賬戶在任何時間必須維

持的最低金額。如果賬戶中的資金低於維持保證金所要求的金額，你將收到一個保證金催繳

通知，要求向賬戶中注入更多資金、以使賬戶金額恢復到初始保證金水平；否則你的賬戶將

被被迫平倉。

保證金比率通常在合約名義總價值的 3%到 12%之間。這是人們對期貨具有異常風險的誤解

所在。讓我們以一個例子來更好的理解保證金和槓桿的區別，投資者應該如何看待自己的交

易賬戶？以及為什麼如果濫用槓桿，就會有風險。

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差價合約交易的損失風險可能很大，您的投資價值可能會有波動。差價合約為複雜的金融產品，由於槓桿作用而存在迅速虧損的
高風險。請您在交易前充分了解差價合約產品的運作方式，並評估自己能否承擔存款損失的高風險。
若與當地法律法規相違背，則該信息不適用。

保證金和槓桿實例

假設你想做多標普 500 指數，所以你買了一份 E 迷你標普 500 指數期貨合約，價格為 4100。

首先，為了確定合約的名義價值，你需要用 4100 乘以合約單位價值。對這份合約來說，合

約單位大小是 50 美元×1 標普 500 指數：

4100（標普 500 指數價格）×50 美元（合約單位價值）=205,000 美元（名義合約價值）

運用上述公式可以得出合約的總價值；但是，這並不是經紀商在這筆交易中要求你的賬戶中

要有的資金量。經紀商要求交易者賬戶的資金量稱為保證金。

假設在該合約交易的交易所（在上述例子中為芝商所 CME）要求的初始保證金在 12,100 美

元，而維持保證金為 11,000 美元。在賬戶資金等於初始保證金（即 12,100 美元）的前提下，

這意味着保證金率為合約名義價值的 5.9%（12,100/205,000=5.9%），這意味着在使用槓

桿 的 情 況 下 ， 如 果 你 的 賬 戶 中 只 有 最 低 限 度 的 12,100 美 元 ， 你 將 以 接 近 17:1（ 即

205,000/12,100=16.94）的槓桿進行交易。這的確是一個很大的槓桿，標普 500 指數只需要

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下降 22.25 個點，投資者的賬戶餘額就會下降到低於維持保證金水平的 11,000 美元，這時就

需要投資者存入更多資金，以達到初始保證金要求，或者被迫進行頭寸清算。

計算過程：

-22.25 點 x50 美元/點=-1,112.50 美元的損失；

12,100 美元初始保證金-1,112.50 美元的損失=10,987.5 美元，低於 11,000 美元維持保證

金水平

考慮到 10,987.5 美元低於 11,000 美元，投資者需要向賬戶注入 1,112.50 美元的資金，以便

餘額回到 12,100 美元這一初始保證金要求的水平。

從數字角度看，用保證金進行交易顯然是不理想的，所以投資者需要確保資本金數量遠遠超

過保證金要求。資本金遠遠超過保證金要求才能確保槓桿係數合理。例如，若你的賬戶中現

金餘額為 50,000 美元，那麼持有一份 E 迷你標普 500 指數期貨合約將更為合理：因為在此

情況下槓桿係數會略高於 4 倍（205k/50k=4.1)。投資者在開倉前仍然需要 12,100 美元的初

始保證金，但槓桿率會大大低於交易所允許的最高水平。

交易所不時改變保證金水平以反映相關基礎資產市場價格和波動的重大變化，但這些資產價

格一般會在一段時間內保持穩定。然而，如果你的經紀商認為即使在交易所的最低槓桿水平

上也存在太大的風險，他們可能會增加保證金要求。同樣值得注意的是，對於某些合約而言，

部分經紀商會提供日內交易的保證金要求；而日內交易的保證金要求可能低於交易所規定的

最低水平。只要持倉時間不超過交易日結束，這就是被允許的。一些經紀商為流動性最好的

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產品（如 E 迷你美國指數合約）提供 25%的隔夜保證金要求。再說一遍，只是因為交易所提

供了槓桿並不意味着你必須在實際交易中應用槓桿：將賬戶餘額降至日間交易保證金要求可

能意味着交易槓桿高達 80 倍！

總結

如果使用得當且擁有充足的資金，期貨這種交易品種將為交易者提供一種絕佳的方式來實踐

他們對市場的觀點。期貨具有交易所上市合約所應當具備的安全性，以及在一天大部分時間

均可交易的流動性。請記住，僅僅因為期貨允許少量保證金就可以交易，並不意味着你應該

將槓桿加到最大。

開設外匯交易賬戶 即刻獲取 IG 交易賬戶

差價合約交易的損失風險可能很大，您的投資價值可能會有波動。差價合約為複雜的金融產品，由於槓桿作用而存在迅速虧損
的高風險。請您在交易前充分了解差價合約產品的運作方式，並評估自己能否承擔存款損失的高風險。
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