‫קוד מבחן‪~LM18M :‬‬ ‫מבחן מס' ‪000‬‬

‫המכללה האקדמית תל אביב יפו‬

‫בית הספר לכלכלה וניהול‬
‫תוכנית לתואר ראשון בכלכלה וניהול‬

‫אגרות חוב ‪291410 ,‬‬

‫מר יוסף לוי‬
‫תשפ''א‪ ,‬סמסטר ב'‪ ,‬מועד א'‪06/07/2021 ,‬‬

‫משך הבחינה‪ :‬שעתיים‬

‫חומר עזר‪ :‬מחשבון ‪ +‬כל חומר כתוב )‪(hard copies‬‬

‫בבחינה ‪ 18‬שאלות‪ ,‬יש לענות על כולן‪ .‬משקל השאלות זהה ‪ 6 -‬נקודות לשאלה‪.‬‬
‫כל הניקוד האפשרי הינו ‪ 108‬נקודות‪ .‬עם זאת‪ ,‬הציון הסופי המירבי האפשרי הינו ‪.100‬‬
‫בכל שאלה יש לסמן את התשובה הנכונה ביותר )אחת בלבד(‪ ,‬באופן ברור‪ ,‬בדף התשובות בלבד‪ .‬אם סימנת יותר‬
‫מתשובה אחת ‪ -‬השאלה תיפסל!‬
‫תתקבלנה תשובות שנכתבו על גבי דף התשובות בלבד‪ .‬לא תבדקנה תשובות שלא תכתבנה בדף המיועד לכך‪.‬‬

‫סימון תשובות בטופס הבחינה לא יהווה בסיס לערעור‪.‬‬

‫יש להחזיר את דף התשובות ביחד עם טופס הבחינה‪ ,‬אחרת הבחינה לא תיבדק‪.‬‬

‫נא לשים לב כי דף התשובות מוכן לטופס בחינה של ‪ 6‬תשובות‪ .‬בבחינה זו יש ‪ 4‬תשובות לכל היותר‪.‬‬
‫יש להקפיד למלא את התשובות במקום הנכון!‬

‫כמו ב"חיים האמיתיים"‪ ,‬לעיתים יש נתונים עודפים; שלא כמו "ב"חיים האמיתיים"‪ ,‬כנראה שאין נתונים חסרים‪...‬‬
‫בהצלחה!‬

‫עמוד ‪ 1‬מתוך ‪8‬‬

‫קוד מבחן‪~LM18M :‬‬ ‫מבחן מס' ‪000‬‬

‫שאלה מספר ‪:1‬‬

‫נתונה אג"ח‪ ,‬שאלו הם תנאיה‪:‬‬
‫אג"ח שקלית לא צמודה‪.‬‬
‫פדיון סופי ‪.31.12.2025 -‬‬
‫ריבית ‪.4% -‬‬
‫ריבית משולמת אחת לשנה‪ ,‬ב‪ 31.12-‬של כל שנה‪.‬‬
‫מחיר האג"ח ב‪ 31.5.2020-‬היה ‪.102.68 -‬‬
‫מה היתה‪ ,‬בקירוב‪ ,‬תשואת האג"ח ב‪?31.5.2020-‬‬
‫פתרון השאלה ‪ -‬לא בדרך של ניסוי וטעיה‪.‬‬
‫‪3.8%‬‬ ‫א‪.‬‬
‫‪3.6%‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫‪4.0%‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫‪4.2%‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:2‬‬

‫בשוק נסחרות ‪ 3‬אג"ח‪ ,‬שהונפקו על ידי חברת "המתחכם"‪ ,‬שזה המידע אודותיהן‪ ,‬הזמין באופן מיידי‪:‬‬

‫איזו מאסטרטגיות ההשקעה הבאות מקיימת את שני התנאים הבאים‪:‬‬

‫‪ ‬לא נדרשת השקעה כספית במועד יצירת האסטרטגיה‪.‬‬
‫‪ ‬בהתקיים ציפיות סבירות לגבי התנהגות השוק‪ ,‬האסטרטגיה תניב בעתיד תזרים מזומנים חיובי‪.‬‬
‫קניה של ‪ 137,000‬אג"ח ‪ ;A‬מכירה של ‪ 235,672‬אג"ח ‪ ;B‬קניה של ‪ 100,000‬אג"ח ‪.C‬‬ ‫א‪.‬‬
‫מכירה של ‪ 137,000‬אג"ח ‪ ;A‬קניה של ‪ 235,672‬אג"ח ‪ ;B‬מכירה של ‪ 100,000‬אג"ח ‪.C‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫מכירה של ‪ 137,000‬אג"ח ‪ ;A‬מכירה של ‪ 137,000‬אג"ח ‪ ;B‬קניה של ‪ 240,823‬אג"ח ‪.C‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫קניה של ‪ 137,000‬אג"ח ‪ ;A‬קניה של ‪ 137,000‬אג"ח ‪ ;B‬מכירה של ‪ 215,757‬אג"ח ‪.C‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:3‬‬

‫איזו מהטענות הבאות נכונה?‬
‫בהינתן שיתר המשתנים של אג"ח קופון רגיל זהים‪ ,‬ככל שהריבית גבוהה יותר‪ ,‬כך ה‪ DUR-‬קצר יותר‪.‬‬ ‫א‪.‬‬
‫ה‪ DUR-‬של אג"ח קופון רגיל )שקלי לא צמוד( המגיע לפדיון סופי ב‪ 31.12.2028-‬ארוך בהכרח מה‪ DUR-‬של ‪Zero‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫‪) Coupon Bond‬שקלי לא צמוד( המגיע לפדיון ב‪.31.12.2027-‬‬
‫בהינתן מחיר אג"ח‪ ,‬מועדי הפדיון ומועדי תשלום הריבית של האג"ח‪ ,‬ניתן לחשב את ה‪ DUR-‬של האג"ח‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫כאשר תשואת אגרת חוב נמוכה מהריבית בגין אגרת החוב‪ ,‬ניתן לומר שאגרת החוב נסחרת בנכיון‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫עמוד ‪ 2‬מתוך ‪8‬‬

‫קוד מבחן‪~LM18M :‬‬ ‫מבחן מס' ‪000‬‬

‫שאלה מספר ‪:4‬‬

‫בשוק נסחרות ‪ 3‬אג"ח‪ ,‬שהונפקו על ידי חברת "הכתר"‪ ,‬שזה המידע אודותיהן‪ ,‬הזמין באופן מיידי‪:‬‬

‫משקיע בונה תיק אג"ח‪ ,‬שזה הרכבו‪:‬‬

‫מה ה‪ DUR-‬של תיק האג"ח?‬

‫‪3.25‬‬ ‫א‪.‬‬
‫‪4.24‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫‪3.5‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫‪4.1‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:5‬‬

‫ב‪ 31.12.2020-‬נסחרו בשוק ‪ 3‬אג"ח שקליות לא צמודות‪ ,‬פדיון יחיד‪ ,‬קופון רגיל )משולם מידי שנה( שהונפקו על‬
‫ידי המדינה‪ ,‬שידועים אודותיהן הפרטים הבאים‪:‬‬

‫מה היתה ב‪ ,31.12.2020-‬הריבית חסרת הסיכון ל‪ 3-‬שנים?‬

‫‪1.6%‬‬ ‫א‪.‬‬
‫‪1.5%‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫‪1.7%‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫‪1.8%‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫עמוד ‪ 3‬מתוך ‪8‬‬

‫קוד מבחן‪~LM18M :‬‬ ‫מבחן מס' ‪000‬‬

‫שאלה מספר ‪:6‬‬

‫ב‪ 31.12.2020-‬נסחרו בשוק ‪ 3‬אג"ח שקליות לא צמודות‪ ,‬פדיון יחיד‪ ,‬קופון רגיל )המשולם פעם בשנה( שהונפקו‬
‫על ידי המדינה‪ ,‬שזה המידע אודותיהן‪:‬‬

‫מה היתה ב‪ 31.12.2020-‬הריבית העתידית חסרת הסיכון לשנתיים‪ ,‬כפי שתהיה‬

‫ב‪?31.12.2021-‬‬
‫‪1.65%‬‬ ‫א‪.‬‬
‫‪1.42%‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫‪1.55%‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫‪1.89%‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:7‬‬

‫ב‪ 31.12.2020-‬נסחרו בשוק ‪ (ZCB) Zero Coupon Bonds 3‬שקליות לא צמודות‪ ,‬ו‪ ZCBs 3-‬שקליות צמודות‪,‬‬
‫שהונפקו על ידי בנק "סיכון ‪ ,"0‬שזה המידע אודותיהן‪:‬‬

‫על סמך נתונים אלו‪ ,‬מהן הציפיות בשוק לגבי רמת האינפלציה בשנת ‪?2022‬‬
‫‪0.78%‬‬ ‫א‪.‬‬
‫‪0.25%‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫‪0.65%‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫‪0.95%‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:8‬‬

‫אג"ח צמודה למדד‪.‬‬
‫ריבית קבועה‪.‬‬
‫מדד המחירים לצרכן עולה‪.‬‬
‫הטענה שאינה נכונה היא‪:‬‬
‫אם מחיר האג"ח יורד‪ ,‬תשואת האג"ח יורדת‪.‬‬ ‫א‪.‬‬
‫אם מחיר האג"ח עולה בשיעור עלית המדד‪ ,‬התשואה נותרת כשהיתה‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫אם האג"ח נסחרה בפארי ומחירה לא השתנה‪ ,‬עתה היא נסחרת בדיסאג'יו‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫אם מחיר האג"ח לא משתנה‪ ,‬תשואת האג"ח עולה‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫עמוד ‪ 4‬מתוך ‪8‬‬

‫קוד מבחן‪~LM18M :‬‬ ‫מבחן מס' ‪000‬‬

‫שאלה מספר ‪:9‬‬

‫ב‪ 31.8.2020-‬נסחרה בשוק אג"ח שקלית לא צמודה‪ ,‬קופון רגיל‪ ,‬פדיון יחיד‪ ,‬המשלמת ריבית‬
‫ב‪ 31.12-‬של כל שנה‪ ,‬שאלו הנתונים הידועים לגביה‪:‬‬
‫פדיון סופי ‪.31.12.2028 -‬‬
‫ריבית ‪.5% -‬‬
‫מחיר ‪.105 -‬‬
‫שיעור המס על הריבית ‪25% -‬‬
‫איזו מהטענות הבאות אינה נכונה?‬
‫התשואה נטו של האג"ח = ‪ 0.75%‬מהתשואה ברוטו‪.‬‬ ‫א‪.‬‬
‫התשואה ברוטו של האג"ח נמוכה מ‪.5%-‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫ה‪ DUR-‬של האג"ח קצר מ‪.8.33-‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫אם הריבית בגין האג"ח היתה ‪ ,7%‬ה‪ DUR-‬של האג"ח היה קצר יותר‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:10‬‬

‫ב‪ 31.7.2020-‬נסחרה בשוק אג"ח שקלית לא צמודה‪ ,‬קופון רגיל‪ ,‬המשלמת ריבית‬
‫ב‪ 31.12-‬של כל שנה‪ ,‬והנפרעת לשיעורין ב‪ 5-‬תשלומים שווים‪ ,‬מידי ‪ 31.12‬של שנה‪ ,‬החל‬
‫מ‪.31.12.2022-‬‬
‫הריבית בגין האג"ח ‪.5% -‬‬
‫מה עתיד להיות התשלום שיקבל ב‪ ,31.12.2024-‬מי שמחזיק באג"ח היום‪ ,‬אם יחזיק באג"ח עד מועד זה?‬
‫‪23‬‬ ‫א‪.‬‬
‫‪22‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫‪24‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫‪25‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:11‬‬

‫איזו טענה אינה נכונה?‬
‫כאשר עקום התשואה לפדיון שטוח ‪ -‬לפי תיאורית העדפת הנזילות‪ ,‬הציפיות בשוק הינן ליציבות בתשואות‪.‬‬ ‫א‪.‬‬
‫כאשר עקום התשואה לפדיון שטוח ‪ -‬לפי תיאורית פילוח השווקים‪ ,‬ההעדפות של כל סוגי המשקיעים דומות‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫כאשר עקום התשואה לפדיון שטוח ‪ -‬לפי תיאורית הציפיות‪ ,‬הציפיות בשוק הינן ליציבות בתשואות‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫כאשר עקום התשואה לפדיון עולה באופן מתון ‪ -‬לא ניתן לגזור באופן ברור את הציפיות לגבי השינויים העתידיים‬ ‫ד‪.‬‬
‫בתשואות‪ ,‬על פי תיאורית העדפת הנזילות‪.‬‬

‫עמוד ‪ 5‬מתוך ‪8‬‬

‫קוד מבחן‪~LM18M :‬‬ ‫מבחן מס' ‪000‬‬

‫שאלה מספר ‪:12‬‬

‫ב‪ 30.11.2020-‬נסחרו בשוק ‪ 3‬אג"ח שקליות לא צמודות‪ ,‬קופון רגיל פדיון יחיד‪ ,‬שהונפקו על ידי חברת "צפונה" ‪-‬‬
‫‪ B ,A‬ו‪.C-‬‬
‫כל שלוש האג"ח אינן מובטחות בביטחונות כלשהם‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬ידועים לגבי האג"ח הפרטים הבאים‪:‬‬

‫בנוסף ידוע כי‪:‬‬

‫אחת מאגרות החוב הינה אג"ח להמרה‪.‬‬
‫אחת מאגרות החוב הינה אג"ח רגילה‪.‬‬
‫אחת מאגרות החוב ניתנת לפרעון מוקדם ביוזמת "צפונה"‪ ,‬בכל ‪ ,31.12‬החל מ‪.31.12.2023-‬‬
‫איזו מהטענות הבאות נכונה?‬
‫אג"ח ‪ A‬הינה האג"ח הרגילה‪ ,‬אג"ח ‪ B‬הינה האג"ח להמרה‪ ,‬ואג"ח ‪ C‬הינה האג"ח הניתנת לפרעון מוקדם ביוזמת‬ ‫א‪.‬‬
‫"צפונה"‪.‬‬
‫אג"ח ‪ A‬הינה האג"ח הניתנת לפרעון מוקדם ביוזמת "צפונה"‪ ,‬אג"ח ‪ B‬הינה האג"ח הרגילה‪ ,‬ואג"ח ‪ C‬הינה האג"ח‬ ‫ב‪.‬‬
‫להמרה‪.‬‬
‫אג"ח ‪ A‬הינה האג"ח להמרה‪ ,‬אג"ח ‪ B‬הינה האג"ח הרגילה‪ ,‬ואג"ח ‪ C‬הינה האג"ח הניתנת לפרעון מוקדם ביוזמת‬ ‫ג‪.‬‬
‫"צפונה"‪.‬‬
‫אג"ח ‪ A‬הינה האג"ח להמרה‪ ,‬אג"ח ‪ B‬הינה האג"ח הניתנת לפרעון מוקדם ביוזמת צפונה‪ ,‬ואג"ח ‪ C‬הינה האג"ח‬ ‫ד‪.‬‬
‫הרגילה‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:13‬‬

‫איזו מהטענות הבאות אינה נכונה?‬
‫אג"ח ‪ Co-Co‬הינו מכשיר פיננסי חדש יחסית‪ ,‬ואין תקדים למחיקה של אג"ח ‪.Co-Co‬‬ ‫א‪.‬‬
‫ניתן לכפות המרה למניות בנק‪ ,‬של אג"ח ‪ Co-Co‬שהנפיק הבנק‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫לא ניתן לדרוש ממחזיקי אג"ח ‪ Co-Co‬שהנפיק בנק‪ ,‬להזרים כספים לבנק‪ ,‬על מנת למנוע את קריסתו‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫ניתן למחוק אג"ח ‪ Co-Co‬שהנפיק בנק )ולמעשה לאפשר לבנק לשמוט את חובו כלפי מחזיקי אג"ח ה‪.(Co-Co-‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫עמוד ‪ 6‬מתוך ‪8‬‬

‫קוד מבחן‪~LM18M :‬‬ ‫מבחן מס' ‪000‬‬

‫שאלה מספר ‪:14‬‬

‫ב‪ 30.6.2020-‬נסחרה בשוק אג"ח קופון רגיל‪ ,‬שהונפקה על ידי המדינה‪ .‬האג"ח צמודה למדד המחירים לצרכן‪,‬‬
‫מגיעה לפדיון ב‪ ,31.12.2024-‬ומשלמת ריבית אחת אחת לשנה ב‪.31.12-‬‬
‫נתונים נוספים אודות האג"ח‪:‬‬
‫מחיר ‪117.11 -‬‬
‫מדד בסיס ‪121.2 -‬‬
‫מדד ידוע ‪133 -‬‬
‫ריבית ‪2.5% -‬‬
‫תשואה ‪1.24% -‬‬
‫‪4.27 - DUR‬‬
‫באותו מועד‪ ,‬חברת "המחסן" מעוניינת לגייס הון באמצעות הנפקת אג"ח צמודה למדד‪ ,‬המגיעה לפדיון ב‪-‬‬
‫‪.31.12.2024‬‬
‫האג"ח אמורה לשלם ריבית ב‪ 31.12-‬של כל שנה‪ ,‬בגין התקופה שקדמה למועד תשלום הריבית )תקופת הריבית‬
‫הראשונה מתחילה ביום הנפקת האג"ח‪ ,‬ב‪.(30.6.2020-‬‬
‫להבטחת האג"ח מתכוונת "המחסן" ליצור‪:‬‬

‫‪ ‬שעבוד צף אחרון בדרגה על כל נכסיה‪ ,‬כפי שיהיו מעת לעת‪.‬‬

‫‪ ‬ושעבוד שלילי על כל נכסי החברה‪.‬‬
‫אלו הבטחונות היחידים להבטחת התחייבויות החברה הנובעות מהאג"ח‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬אין שעבודים לטובת בעלי חוב אחרים‪.‬‬
‫הנפקת האג"ח מתוכננת להתבצע במחיר ‪ ,95‬באמצעות מכרז על הריבית בגין האג"ח‪:‬‬
‫‪ ‬ריבית מזערית ‪.0.1% -‬‬
‫‪ ‬ריבית מירבית ‪.4% -‬‬
‫שמעון בוחן אפשרות לרכוש אג"ח בהנפקה‪.‬‬

‫שמעון מעריך את פרמיית הסיכון הראויה לאג"ח ש"המחסן" מעוניינת להנפיק‪ ,‬ב‪.1%-‬‬

‫מה הריבית המזערית ששמעון יהיה מוכן להציע במכרז?‬

‫‪0.94%‬‬ ‫א‪.‬‬
‫‪1.74%‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫‪2.24%‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫‪3.24%‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:15‬‬

‫עקום התשואה לפדיון עולה עם עלית ה‪.DUR-‬‬
‫משקיע רוכש אג"ח שהתשואה השנתית של לפדיון ‪ ,2%‬ומחזיק בה במשך שנה‪.‬‬
‫איזו מהטענות הבאות נכונה?‬
‫המשקיע ירוויח בשנה הקרובה‪ ,‬בוודאות‪ ,‬יותר מ‪ ,2%-‬אם העקום בעוד שנה יהיה זהה לעקום הנוכחי‪.‬‬ ‫א‪.‬‬
‫המשקיע ירוויח בשנה הקרובה‪ ,‬בוודאות‪.2% ,‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫המשקיע יפסיד בשנה הקרובה‪ ,‬בוודאות‪ ,‬אם בעוד שנה השיפוע של העקום יהיה מתון יותר‪ ,‬יחסית לשיפוע הנוכחי‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫המשקיע יפסיד בשנה הקרובה‪ ,‬בוודאות‪ ,‬אם בעוד שנה העקום יהיה נמוך‪ ,‬יחסית לעקום הנוכחי‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫עמוד ‪ 7‬מתוך ‪8‬‬

‫קוד מבחן‪~LM18M :‬‬ ‫מבחן מס' ‪000‬‬

‫שאלה מספר ‪:16‬‬

‫אג"ח עם מח"מ ‪.4 -‬‬
‫תשואה ‪.3% -‬‬
‫עליה של ‪ 2%‬במחיר‪.‬‬
‫הטענה הנכונה היא‪:‬‬
‫התשואה החדשה תהיה ‪ 2.485%‬בקירוב‪.‬‬ ‫א‪.‬‬
‫התשואה החדשה תהיה ‪ 3.515%‬בקירוב‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫התשואה החדשה תהיה ‪ 2.215%‬בקירוב‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫בהעדר נתונים לגבי מחיר‪ ,‬ריבית ומועדי התשלום של קרן וריבית‪ ,‬לא ניתן לדעת מה תהיה התשואה החדשה‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:17‬‬

‫איזו מהטענות הבאות נכונה?‬
‫יתכן שתשואת אגרת חוב הצמודה לדולר תרד‪ ,‬גם אם שער הדולר יעלה‪.‬‬ ‫א‪.‬‬
‫לא יתכן מצב בו תשואת אגרת חוב צמודה למדד תשתנה‪ ,‬למרות שלא חל כל שינוי במחיר השוק שלה‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫תשואת אגרת חוב שקלית לא צמודה‪ ,‬שמחירה לא השתנה בחודש האחרון‪ ,‬לא השתנתה אף היא‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬
‫‪ Zero Coupon Bond‬שהנפיקה המדינה עתיד להגיע לפדיון ב‪ .31.12.21-‬על מנת לחשב את ה‪ DUR-‬של אג"ח זה‪,‬‬ ‫ד‪.‬‬
‫יש לחשב קודם לכן‪ ,‬את תשואתו‪.‬‬

‫שאלה מספר ‪:18‬‬

‫איזו מהטענות הבאות נכונה?‬
‫נתון‪ :‬ה‪ DUR-‬של אג"ח ‪ ;3 = A‬ה‪ DUR-‬של אג"ח ‪ ;12 = B‬התשואות של שתי אגרות החוב זהות‪ .‬בהתאם‪ ,‬במקרה של‬ ‫א‪.‬‬
‫ירידה במחיר כל אחת משתי אגרות החוב בשיעור של ‪ ,1%‬שיעור השינוי בתשואה של אג"ח ‪ A‬יהיה גבוה ביותר מפי ‪,3‬‬
‫משיעור השינוי בתשואה של אג"ח ‪.B‬‬
‫נתון‪ :‬אג"ח ‪ A‬נושאת ריבית גבוהה יותר מהריבית שנושאת אגרת חוב ‪ .B‬מכאן שהתשואה של אגרת חוב ‪ ,A‬גבוהה‬ ‫ב‪.‬‬
‫מהתשואה של אגרת חוב ‪.B‬‬
‫נתון כי‪ :‬אג"ח ‪ ,A‬מגיעה לפדיון סופי ב‪ ;31.12.2025-‬אג"ח ‪ B‬מגיעה לפדיון סופי ב‪ .31.12.2024-‬מכאן שה‪ DUR-‬של‬ ‫ג‪.‬‬
‫אג"ח ‪ A‬ארוך מה‪ DUR-‬של אג"ח ‪.B‬‬
‫תשואה של אגרת חוב מבטאת את השווי הנוכחי של התחייבויות הגורם שהנפיק את האג"ח‪ ,‬הנובעת מהאג"ח שהנפיק‪,‬‬ ‫ד‪.‬‬
‫שנצברו ממועד הנפקת האג"ח ושטרם נפרעו‪.‬‬

‫‪ ---‬סוף המבחן ‪---‬‬

‫עמוד ‪ 8‬מתוך ‪8‬‬