Professional Documents
Culture Documents
Obsah
Představení firmy....................................................................................................................................1
Vertikální analýza rozvahy a výsledovky.................................................................................................2
Vertikální analýza aktiv.......................................................................................................................2
Vertikální analýza pasiv.......................................................................................................................3
Vertikální analýza výsledovky.............................................................................................................4
Trendová analýza rozvahy...................................................................................................................5
Trendová analýza aktiv....................................................................................................................5
Trendová analýza pasiv...................................................................................................................6
Trendová analýza výsledovky..............................................................................................................6
Analýza pracovního kapitálu...............................................................................................................7
Vyhodnocení finanční výkonnosti podniku.............................................................................................7
Rentabilita..........................................................................................................................................7
Aktivita...............................................................................................................................................8
Likvidita..............................................................................................................................................9
Zadluženost........................................................................................................................................9
Příčinný pohled na výkonnost...........................................................................................................10
Vliv na rozdíl Spread.........................................................................................................................10
Benchmarking s odvětvím....................................................................................................................11
Porovnání alternativních nákladů na vlastní kapitál.........................................................................11
Porovnání ROE..................................................................................................................................11
Porovnání spreadu............................................................................................................................11
Porovnání Likvidity...........................................................................................................................12
Projekce účetních výkazů.....................................................................................................................12
Plán tržeb.........................................................................................................................................12
Výkaz zisku a ztrát.............................................................................................................................12
Plánovaná aktiva...............................................................................................................................13
Výkaz cash-flow................................................................................................................................14
Podklady k výpočtu cashflow........................................................................................................14
Výkaz cashflow.............................................................................................................................14
Závěr.....................................................................................................................................................14
Zdroje...................................................................................................................................................16
Představení firmy
Energetická montážní společnost Liberec, je společnost s ručeným omezením založena 1.6.1995 a
momentálně zaujmá post významné elektromontážní firmy v České republice. Společnost se pyšní
mnohaletými zkušenostmi, kdy mnohokrát vykonávala zakázky pro české zákazníky. Hlavní činnost
jejího podnikání je montáž elektroenergetických rozvodních zařízení elektrizační soustavy. Rovněž
zajišťují údržbu a provoz vrchních a kabelových rozvodů v hladině napětí od 0,4 do 35kW. Disponují
veškerou potřebnou technikou pro tyto zakázky, jako jsou autojeřáby, montážní plošiny, traktory,
nákladní vozy i měřící přístroje.
(Energetická Montážní společnost Liberec)
Společnost má sidlo v Liberci, ul. Budyšínská 1924, identifikační číslo je 62743325. Její jediným
společníkem je společnost AZ Elektrostav, do jehož konsolidovaného celku je zahrnuta i účetní
uzávěrka této společnosti. Zařazení CZ-NACE. Hlavní ekonomická činnost dle CZ-NACE – 33140 –
opravy elektrických zařízení. Ostatní ekonomické činnosti společnost dle CZ-NACE:
257 – Výroba nožířských výrobků, nástrojů a železářských výrobků
702 – poradenstvi v oblasti řízení
711 – Architektonické a inženýrské činnosti související technické poradenství
4120 – Výstavba bytových a nebytových budov
26300 – Výroba komunikačních zařízení
43210 – Elektrické instalace
49410 – Silniční nákladní dopravy
(Ministerstvo průmyslu a obchodu)
Vertikální analýza rozvahy a výsledovky
V této kapitole bude provedena vertikální analýza rozvahy a výsledovky z let 2018, 2019, 2020, 2021.
Z tabulky můžeme vyčíst, že se společnost dostává stále na nižší hladiny aktiv. Jejich struktura ovšem
bývá velmi podobná. Téměř stejně je tomu i v procentuálních bodech. Jediná patrná změna ve
struktuře aktiv je ta, že za poslední 2 roky se stálá aktiva zvýšila zhruba o 5 % a oběžná aktiva se
zhruba o 5 % snížila. Nejvýznamější složka aktiv je ale stále ve forme oběžných aktiv, pohybující se
první 2 roky kolem 90 %, druhé 2 roky kolem 86 %. Z toho nejvýznamější jsou peněžní prostředky
(více než 50 % s vyjímkou roku 2020). Stálá aktiva se pohybovala první 2 roky kolem 9 %, druhé 2 roky
kolem 14 %. Zandebatelný je dlouhodobý nehmotný majetek, dlouhodobé pohledávky i časové
rozlišení aktiv. Dlouhodobý a krátkodobý finanční majetek má firma konstantně nulový.
Vertikální analýza pasiv
Pasiva 2018 % 2019 % 2020 % 2021 %
Celkem 80249 100 71981 100 54878 100 57978 100
pasiva –
v tis. Kč
Vlastní 60832 75,80 64025 88,95 46492 84,72 48676 83,96
kapitál –
v tis. Kč
Fondy ze 720 8,97 720 10,00 720 13,12 720 12,42
zisku – v tis.
Kč
VH 50324 62,71 52912 73,51 36105 65,79 38572 66,53
minulých let
– v tis. Kč
VH běžného 2588 3,22 3193 4,44 2467 4,50 2184 3,77
období –
v tis. Kč
Cizí zdroje – 8581 10,69 5435 7,55 5437 9,91 6304 10,87
v tis. Kč
Rezervy – 1147 1,43 590 0,82 1507 2,75 1176 2,03
v tis. Kč
Dlouhodobé 695 0,87 590 0,82 344 2,75 384 2,03
závazky –
v tis. Kč
Krátkodobé 6739 8,40 3241 4,50 3586 6,53 4746 8,19
závazky –
v tis. Kč
Časové 10836 13,50 2521 3,50 2949 3,37 2996 5,17
rozlišení –
v tis. Kč
Tabulka 2 - Vertikální analýza pasiv - Vlastní zpracování
Z rozvahy pasiv můžeme vyčíst, že firma neustále zvyšuje podíl svého vlastního kapitálu, za období
2018-2021 včětně došlo ke zvýšení téměř o 8 %. Největší složku z vlastního kapitálu je výsledek
hospodaření z minulých let, pohybující se kolem 65 % z celkových pasiv a základní kapitál tvořící
zhruba 10 % z celkových pasiv. Firmě se také v roce 2019 podařilo snížit dluh téměř o 4 %, ovšem do
roku 2021 byl opět přivede na původní hladinu. Ze závzáků jsou nejvíce patrné krátkodobé závazky,
který na konci roku 2021 tvoří 8 % z celkových pasiv. Zajímavé je také časové rozlišení pasiv, které
kleslo z roku 2018 o 10 % za rok, potom se zvýšilo zhruba o 2 %. Firma evidentně chce dosáhnout co
nejvyššího vlastního kapitálu – v roce 2019, který byl pro firmu nejúspěšnější, zvýšila svůj podíl
vlastního kapitálu téměř o 14 % a později ho držela na hladině těsně pod 85 %.
Vertikální analýza výsledovky
V tis. Kč 2018 % 2019 % 2020 % 2021 %
Tržby za 84888 99,6 86046 99,4 84918 99,7 79765 99,8
prodej
výrobků a
slžužeb
Výkonová 64604 78,21 58040 69,65 57984 70,10 52270 67,30
spotřeba
Změna 4189 -5,07 1609 1,93 3654 -4,40 2650 3,40
stavu zásob
vlastní
činnosti
Osobní 18401 22,28 19782 23,74 24389 29,50 20564 26,50
náklady
Úprava 1470 1,78 1330 1,60 2073 2,50 915 1,20
hodnot
v peněžní
oblasti
Ostatní 303 0,36 476 0,60 138 0,20 123 0,20
provozní
výnosy
Ostatní 1636 1,98 1617 1,90 1253 1,50 779 1,00
provozní
náklady
Provozní VH 3269 4144 3011 2710
Ostatní 0 0 0 0 124 0,15 0
finanční
výnosy
Ostatní 57 0,07 57 0,07 71 0,09 43 0,06
finanční
náklady
Finanční 57 0,07 57 0,07 53 0,06 43 0,05
výsledek
hospodaření
Daň z 624 0,76 894 1,07 597 0,72 483 0,53
příjmů
Výsledek 2588 3,04 3193 3,69 2467 2,90 2184 2,73
hospodaření
po zdanění
Výsledek 2588 3,04 3193 3,69 2467 2,90 2184 2,73
hospodaření
za účetní
období
Čistý obrat 85191 100 86522 100 85180 100 79888 100
za účetní
období
Tabulka 3 - Vertikální analýza výsledovky - Vlastní zpracování
Z vertikální analýzy lze vyčíst, že podnik vydělává peníze pouze na tržbách z prodeje služeb – prodej
zboží nemají vůbec zmíněný ve výsledovce. Tržby z prodeje služeb se držely 3 roky kolem 85 000 tis.,
v posledním roce se však propadly téměř o 5000 tis. Současně s tím se ale společnosti daří snižovat
výkonovou spotřebu a osobní náklady, nicméně rok 2021 byl pro firmu nejméně výnosný. Naopak
nejúspěšnější byl rok 2021, kdy měla firma výrazně vyšší výsledek hospodaření za účetní období než
jiné roky. Veškerá finanční činnost ve firmě je zanedbatelná.
V této trendové analýze aktiv si můžeme povšimnout nejvýznamější rozdíl v období 2019/2020 hlavně
ve změně celkových aktiv, kdy se propadly téměř o čtvrtinu. Můžeme sledovat jistý klesající trend,
firma zřejmě neprodává takové množství služeb jako v minulých období. Podobně tomu je i u
oběžných aktiv, které představují také významnou položku a jejich snížení proběhlo o 28 %.
V posledním období můžeme vidět jistý posun nahoru, ale není tak dramatický jako předchozí pokles.
Na reakci silného poklesu aktiv reagovala i pasiva. Můžeme vidět, že v období 2019/2020 k poklesu
vlastního kapitálu o 27,38 % a i výsledku hospodaření minulých let o 32 %. Opět v posledním období
můžeme vidět opět mírný vzrůst, nedá se ovšem srovnávat s předchozím propadem. Ve výroku
auditora je explicitně napsáno, že onemocnění COVID-19 na firmu nemá vliv, důvodem by tedy mohl
být nedostatek zakázek, či malá vlastníkovo aktivita v jejich hledání.
Že aktivita společnosti má klesající trend, můžeme vidět i z potřby čistého pracovního kapitálu, kdy se
z mezi obdobím 2019 – 2020 snížil téměř o 19000 tis. Na konci roku 2021 se neptatrně zvýšil, ovšem
nedosahuje takových hodnot jako v roce 2018 nebo 2019. Zajímavé ale je, že tržby také klesají, ale
zdaleka ne tak razantním způsobem. Možné řešení které se nabízí je takové, že společnost má dle
výroku auditora zafixované energie až do roku 2024. Firma tedy neutrpěla na energetické krizi
vyvolané rusko-ukrajinským konfliktem a mohla zvýšit ceny za své služby. To by vysvětlovalo, proč čistý
kapitál výrazně poklesl a tržby zůstaly v podobných hladinách.
Společnost si v této kapitole nevede vyloženě špatně, i když je znát nepřízeň doby, projevující se
určitou stagnací. Ačkoliv společnost procentuálně ztrácí svá aktiva (nejčastěji krátkodobá, zřejmě
vlivem poklesu příchozích zakázek), společnost se současně ovšem zbavuje i svých závazků (opět
nejvárazněji krátdkodobých). Je vidět, že společnost má velmi nízké zadlužení a tím pádem ji nehrozí
výrazné nebezpečí. K přihlédnutí, že celková výkonnost ekonomiky v současné době není pro
podnikatele příznivá a fakt, že společnost se nezadlužuje a drží si poměr mezi aktivy a pasivy, neviděl
bych to jako nutně slabou stránku společnosti.
Ve všech případech se jedná o maximalizační funkci, to znamená, že čím větší ony hodnoty jsou, tím
lépe pro podnik. ROA vyjadržuje, jak efektivně společnost využívá svá aktiva ke generování zisku.
Společnost si nevedla špatně, její ROA se v čase vyvíjela dobře, nad 4 % a byl patrný zdravý vývoj
financí v roce 2018 a 2019, nicméně v roce 2020 došlo k poklesu rentability aktiv téměř o čtvrtinu, což
rozhodně není dobré. O rok později se zvýšila o 3,71 %, což stále není uspokojivý výsledek. Obecně lze
analyzovat ROA jako slabou stránku společnosti, doporučil bych společnosti zvýšit efektivitu svých
aktiv, zvýšit cenu svých služeb, nebo investovat do aktiv nových.
ROE (neboli zisk z vlastního kapitálu) naopak rostl až do roku 2020 a potom došlo ke zpomalení růstu,
nicméně. Obecně by se ovšem dalo tvrdit, že na rozdíl od ROA efektivně pracuje se svým vlastním
kapitálem a není potřeba v této oblasti příjmat závažnější opatření.
V případě ROCE (rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu) je sledován obdobný vývoj jako u
ROE, tedy konstantní růst až do roku 2020 a následně pokles v roce 2021.
Ukazatel ROS měří, jak efektivně společnost využívá své tržby ke generaci zisku. V této oblasti lze
pozorovat spíše klesající trend, od roku 2019 tento ukazatel konstantně klesá. Ohodnotil bych to jako
obecně slabší stránku finanční výkonnosti, společnost není schopná udržet stejnou hladinu ziskovosti
jako v předešlých letech. Pravděpodobný je propojení mezi ROA, která je nejhorší ukazatel společnosti
a zcela jistě se projeví i na ROS. Doporučil bych společnosti využívat lépe svá aktiva, což lze dosáhnuot
zlepšení interních procesů nebo využití technologií.
Rentabilita nákladů byla rokem 2020 ovlivněna také, ovšem ne tak výrazně. Tempo růstu stále osciluje
kolem 3 %, což není vyloženě špatný výsledek.
Obecně lze ale finanční situaci společnosti hodnotit spíše negativně, je pozorován finanční úpadek
společnosti, a to v odvětví, které by nemělo být zasaženo pandemií COVID-19, navíc má společnost i
zafixované energie do roku 2024. Důvodem by tedy mohl být zpomalený hospodářský růst, tedy že
poptávka po službách firmy klesá. Pokud se finanční situace nezlepší, měla by společnost zvážit
některé výše navrhnuté kroky, aby opět začala finančně růst. Více informací bude vyhodnoceno
v kapitole, kde se podrobně budu zabývat srovnáním s odvětvím, abych plně porozuměl celkovému
kontextu odvětví a mohl tak vyhodnotit, zda-li se tato čísla dají obecně hodnotit jako výrazně
negativní, či nikoliv.
Aktivita
Aktivita 2018 2019 2020 2021
Obrat aktiv 1,06 1,20 1,55 1,38
Doba obratu 340,3 301,2 232,6 261,7
Aktiv
Obrat zásob 6,49 7,48 5,48 6,24
Doba obratu 55,50 48,12 65,66 57,71
zásob
Doba inkasa 58,60 53,71 24,35 38,69
pohledávek
Doba odkladu kr. 28,58 13,56 15,20 21,42
závazků
Tabulka 9 - Vyhodnocení aktivity - Vlastní zpracování
V případě aktivity se naopak jedná o minimalizační funkci. To znamená, že čím nižší čísla jsou, tím lépe
pro podnik. Z tabulky můžeme vidět, že některé položky mají stoupající trend (například obrat aktiv,
doba obratu zásob) zbytek mají spíše trend klesající. Čísla bych obecně vyhodnotil, jako silnou
stránku, jelikož většina položek má onen klesající trend. Ale je to dle mého názoru dáno tím, že
společnost zkrátka nemá tolik zakázek jako dříve, tím pádem pro ni není nikterak složité udržet si
nízké hodnoty.
Likvidita
Likvidita 2018 2019 2020 2021
Okamžitá likvidita 6,839 12,737 7,243 5,473
(I. Stupeň)
Pohotová likvidita 8,890 16,699 8,845 7,929
(II. Stupeň)
Běžná likvidita 10,832 20,247 13,164 10,623
(III. Stupeň)
Tabulka 10 - Vyhodnocení likvidity - Vlastní zpracování
Z likvidity můžeme jednoznačně vyčíst, že společnost nemá vůbec žádné problémy, naopak bych řekl,
že má likvidity až příliš a mohla by ji investovat spíše do problematických aktiv, které by ji i zlepšily
ziskovost.
Zadluženost
Zadliženpost 2018 2019 2020 2021
Celková 10,69% 7,55% 9,91% 10,87%
zadluženost
Zadluženost VK 14,11% 8,49% 11,69% 12,95%
Finanční páka 0,76 0,89 0,85 0,84
Tabulka 11 - Vyhodnocení zadluženosti - Vlastní zpracování
Zadluženost je posledním faktorem ke zkoumání finančního zdraví podniku. Můžeme vidět, že podnik
je v excelentních číslech, co se zadluženosti týče. Zadluženost VK od roku 2019 má sice rostoucí trend,
ovšem ani číslo v roce 2021 nepřekonalo tu z 2018. Z mého pohledu firmě nehrozí vůbec žádné
nebezpečí z hlediska dluhu.
Můžeme sledovat, že EVA (přidaná ekonomická hodnota) vyšla záporně. To ve stručnosti znamená, že
společnost nedosahuje zisku nad a přes svůj náklad na kapitál. Záporná EVA naznačuje, že podnik
negeneruje dostačující zisk na krytí svého nákladu na kapitál. Tato záporná hodnota je jakýmysi
varováním, že pro podnik by bylo zdravé zlepšit svoji výkonnost, aby zajistila udržitelný zisk
v budoucnosti. Jedná se tedy o slabou stránku podniku a i když EVA není ve výrazných záporných čísel,
podnik by měl jistě provést kroky, aby tento ukazatel dostal do kladných hodnot. Důležitým krokem by
bylo jistě zvýšit svou rentabilitu aktiv a vlastního kapitálu (viz níže).
(Braley, 2014)
Z uvedených dat můžeme vidět, že podnik se v alternativních náklad na vlastní kapitál (Re) vede
výtečně. Je zadlužen podstatně méně, než je průměr v odvětví, navíc u odvětví můžeme pozorovat
výrazně rostoucí trend, u podniku je tento trend mnohem mírnější. Určitě lze považovat alternativní
náklad na vlastní kapitál jako silnou stránku analyzovaného podniku.
Porovnání ROE
ROE 2017 2018 2019
Podnik 8,06% 4,25% 4,98%
Odvětví 12,76% 7,44% 8,62%
Tabulka 14 - Porovnání ROE - zdroj: www.mpo.cz
Naoapk v rentabilitě vlastního kapitálu si podnik s porovnáním s odvětvím moc dobře nevede. V roce
2018 nastal propad u odvětví téměř 5 %, u podniku téměř o 4, což je stále velmi špatný výsledek. Na
základě dat ze seminární práce lze konstatovat, že podnik management v oblasti rentability aktiv (ať
už celkových nebo vlastního kapitálu) dlouhodobě nevykazuje optimální čísla a měl by se na zlepšení
efektivtiy aktiv rozhodně zaměřit – nejvhodněji nejespíše zvýšením výnosů z aktiv a vlastního kapitálu.
Porovnání spreadu
Spread 2017 2018 2019
Podnik -0,75% -5,84% -4,65%
Odvětví 1,62% -9,80% -8,40%
Tabulka 15 - Porovnání spreadu - zdroj: www.mpo.cz
Spread se počítá jako rozdíl ROE a Re. Spread znázorňuje rozdíl mezi reálnou a požadovanou
výnosností vlastního kapitálu. Jedná se o funkcci maximalizační, čili čím vyšší je, tím lépe pro podnik.
Podnik si v oblasti spreadu vede lépe než odvětví, které dosáhlo lepšího výsledku pouze v roce 2017,
potom se razantně propadlo o více než 10 %. I spread podniku byl snížen, nicméně ne tak významně.
Ačkoliv podnik nedosahuje kladných čísel, vede si lépe než zbytek odvětví.
Porovnání Likvidity
Likvidita L3 2017 2018 2019
Podnik 14,12 10,83 20,25
Odvětví 2,96 1,81 1,56
V oblasti likvidity si podnik vede velmi dobře. Oproti odvětví, které má lkesající trend, podnik svoje
zásoby likvidity během let 2018-2019 téměř zdvojnásobil. Je to dáno tím, že se konstatně zbavuje
závazků. Přebytečné zásoby likvidity by podnik ovšem mohl věnovat do zlepšení ukazatelů rentability.
Projekce plánu tržeb byla vytvořena na základě geometrického průměru. Vzal jsem data za tržby za
prodej výrobků a služeb, což je hlavní činnost podniku. Veškerá jiná aktivita podniku není absolutně
pro tržby podstatná, proto jsem ji nebral v potaz. Postupoval jsem tak, že jsem sestavil tempo růstu
z roku 2018-2019, 2019-2020 a 2020 -2021, vytvořil geometrický průměr průměrného růstu, který
vyšel 0,9799. Z toho vyplývá, že pokud vývoj tržeb za prodej výrobků a služeb bude respektovat
průměrné tempo za poslední 4 roky, sníží se tržby o 1601 tis. Kč, což mi přijde jako velice reálná
predikce.
Výkaz zisků a ztrát jsem počítal přes geometrický průměr, kdy jsem si sestavil změny z roku 2018-
2019, 2019-2020 a 2020-2021, následně jsem vynásobil poslední rok oným geometrickým průměrem.
Výsledky odpovídají lehce klesajícímu trendu, kterého se pravděpodobně společnost bude držet i
nadále a počtat s ním.
Spotřeba materiálu a energie je sloučená se službama a je vypočítáná jako očekávané tržby za prodeje
výrobků a služeb vynásobeným geometrickým průměrem spotřeb materiálu a energie + služby.
Osobní náklady jsou vypočítány obdobně. Ostatní provozní náklady jsou vypočítány jako ostatní
provozní náklady vydělené ostatními provozními výnosy jednotlivých let, čímž získám jednotlivé
hodnoty, ze kterých následně udělám geometrický průměr a ním vynásobím očekávanými ostatními
provozní výnosy.
Plánovaná aktiva
2018 2019 2020 2021 2022
Dlouhodobý 89 76 59 46 37
hmotný
majetek
Oběžná aktiva 72995 65622 47206 50419 45149
Zásoby 13088 11502 15487 12786 13003
Pohledávky 13817 12838 5744 8572 8197
Pěněžní 46090 41282 25975 29061 25610
prostředky
Tabulka 20 - Plánovaná aktiva - Vlastní zpracování
Investice jsou zde vypočítány pomocí koeficientu náročnosti vynásobeným predikovaným přírůstkem
tržeb pro rok 2022. Následně plánovaný dlouhodobý majetek (hmotný + nehmotný) je spočítán jako
hodnota dlouhodobého majetku z roku 2021 + investice.Odpisy pro rok 2022 jsou spočítány na
základě průměru jednotlivých poměrů mezi odpisy a dlouhodobým majetkem.
Výkaz cashflow
Zisk před zdaněním (EBT) 2507
Daň z příjmu 476
Čistý zisk (EAT) 2030
+odpisy 1714
Změna stavu pohledávek a zásob -158
Změna stavu závazků 0
=provozní cashflow 3587
Přírůstek dlouhodobého majetku 9
Prodej dlouhodobého majetku 0
=Investiční cashflow 9
Celkový cashflow 3596
Tabulka 22 - Výkaz cashflow - Vlastní zpracování
Celkové výsledky z této kapitoly bych zhodnotil v podstatě neutrálně, z celkového vývoje minulých let
se obecně dal očekávat mírný propad aktiv, ale i pasiv. Pozitivní zprávou také je fakt, že společnosti
vychází kladný cashflow, ačkoliv vzhledem k pasivitě v investování svých aktiv není příliš vysoký.
Závěr
Společnost Energetická Montážní Společnost Liberec má z hlediska finančního managementu své silné
i slabé stránky. Mezi ty silné stránky patří například likvidita, která je várazně vyšší než je průměr u
odvětví. Likvidita všech stupňů analyzovaného podniku mnohonásobně převažuje průměr.
Další velmi silnou stránkou společnosti je zaduženost. Z účetních výkazů je jasně vidět, že společnost
se aktivně zbavuje dluhů. Taktéž v zadluženosti vlastního kapitálu si společnost vede výtečně, trend
v odvětví je v posledních letech rostoucí, tedy ostatní společnosti se rychlým tempém zadlužují. Toto
je zřejmě díky onemocnění COVID-19 a zdražování energií díky rusko-ukrajinského konfliktu, což vedlo
jednak ke snížení ekonomické výkonnosti téměř v celém světě, ale také zvyšování cen pohonných
hmot a energií. Tyto dvě komodity se nevyhnutelné projeví v každém podnikání. Energetická
Montážní Společnost Liberec těmito vlivy jednoznačně také utrpěla, což je vidět v její snížené
ekonomické aktivitě. Ovšem co management udělal správně je fakt, že se jí podařilo zafixovat ceny
energií až do roku 2024, díky čemuž jí tato energetická krize vůbec nepostihla. To je vysoce
pravděpodobně jeden z faktorů, proč společnost může dosahovat těchto čísel. Dalším faktorem je
politika společnosti zbavování se dluhů a ponechávání velké množství pěněžních prostředků.
Naoapk v čem společnost hrubě zaostává je rentabilita svých aktiv a rentabilita vlastního kapitálu.
Tam je naopak horší, než je průměr v odvětví a skutečně v této oblasit dosahuje neuspokojujících
čísel. Společnost by situaci mohla vyřešit tak, že by využila svou obrovskou likviditu a použila je
k investování do zlepšení efektivity svých aktiv, optimalizaci své kapitálové struktury, nebo do inovací,
jež by mohli zlepšit onu výkonnost. Podle mého názoru díky ponechávání vysoké likvidity (možná až
příliš vysoké likvidity) společnost negeneruje takové zisky, jaké by potenciálně mohla generovat.
Varováním pro analyzovanou společnost by měl být záporný ukazatel EVA, jež značí, že firma nevytváří
hodnotu pro své vlastníky a nevytváří dostatečný zisk na na pokrytí svých nákladů. To znamená že její
výkonnost je horší než náklady na kapitál. Záporná EVA bývá nejčastěji způsobena špatným
investičním rozhodovánm, nízkou produktivitou nebo konkurenčním tlakem. To jsou reálně ty faktory,
se kterými by firma mohla mít problémy a měla by se zaměřit na jejich celkovém zlepšení, pokud chce
zachovat prosperující fungování.
(Braley, 2014)
Ačkoliv se podnik za poslední roky nenáchazí v ideálním finančním rozpoložení, stále to nejsou čísla,
se kterými by se nedalo nic dělat a pevně věřím, že pokud firma zváží podniknutí výše zmíněných
opatření, podaří se jí v následujích letech vrátit ve všech oblastech finanční výkonnosti k rostoucímu
trendu.
Zdroje
Brealey, R. A., Myers, S. C., Allen, F. (2014). Teorie a praxe firemních financí. Brno: BizBooks.
Energetická montážní společnost Liberec. Úvodní strana. Dostupné z: http://www.emsl.cz/
Ministerstvo Průmyslu a Obchodu. Benchmarkingový diagnostický systém finančních
indikátorů INFA [klasifikace CZ-NACE]. Dostupné z: Benchmarkingový diagnostický systém
finančních indikátorů INFA | MPO
Veřejný rejstřík a sbírka listin. Energetická Montážní Společnost Liberec – přehled listin.
Dostupné z: https://or.justice.cz/ias/ui/vypis-sl-firma?subjektId=452284
Seznam tabulek
Tabulka 1 - Vertikální analýza aktiv - Vlastní zpracování.........................................................................3
Tabulka 2 - Vertikální analýza pasiv - Vlastní zpracování.........................................................................4
Tabulka 3 - Vertikální analýza výsledovky - Vlastní zpracování................................................................5
Tabulka 4 - Trendová analýza rozvahy - Vlastní zpracování.....................................................................6
Tabulka 5 - Trendová analýza pasiv - Vlastní zpracování.........................................................................7
Tabulka 6 - Trendová analýza výsledovky - Vlastní zpracování................................................................8
Tabulka 7 - Analýza pracovního kapitálu - Vlastní zpracování.................................................................8
Tabulka 8 - Vyhodnocení rentability - Vlastní zpracování........................................................................8
Tabulka 9 - Vyhodnocení aktivity - Vlastní zpracování............................................................................9
Tabulka 10 - Vyhodnocení likvidity - Vlastní zpracování........................................................................10
Tabulka 11 - Vyhodnocení zadluženosti - Vlastní zpracování................................................................10
Tabulka 12 - Příčinný pohled na výkonnost - vlastní zpracování...........................................................11
Tabulka 13 - Porovnání alternativních nákladů na vlastní kapitál - zdroj: www.mpo.cz........................12
Tabulka 14 - Porovnání ROE - zdroj: www.mpo.cz................................................................................12
Tabulka 15 - Porovnání spreadu - zdroj: www.mpo.cz..........................................................................12
Tabulka 16 - Porovnání likvidity - zdroj: www.mpo.cz...........................................................................12
Tabulka 17 - Plán tržeb - Vlastní zpracování..........................................................................................13
Tabulka 18 - Výkaz zisku a ztrát - Vlastní zpracování.............................................................................13
Tabulka 19 - Výkaz spotřeby a nákladů - Vlastní zpracování.................................................................14
Tabulka 20 - Plánovaná aktiva - Vlastní zpracování...............................................................................14
Tabulka 21 - Podklady k výpočtu cashflow - Vlastní zpracování............................................................15
Tabulka 22 - Výkaz cashflow - Vlastní zpracování..................................................................................15