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证券研究报告|行业点评报告
[Table_Date]
2023 年 09 月 17 日
[Table_Title]
400G 骨干网商用在即，长距产业链加速成熟
[Table_Title2]
通信行业 评级及分析师信息

[Table_Summary]
1、400G 骨干网规模商用预计 2023 年开启 [Table_IndustryRank]
行业评级：推荐
近日，中国移动发布《“九州”算力光网目标架构白皮书 》。中
国移动将推进 400G QPSK（正交相移键控）技术成熟和产业链完 [Table_Pic]
行业走势图
善，力争 2023 年实现骨干网 400G 全球首次商用部署。
面向算力网络下一代切片分组骨干网，基于目前 100G 系统的应 50%

用经验，适时引入 400G 以太网技术，并在骨干节点按需部署光 38%

交叉、电交叉和光电混合交叉，提升骨干网组网能力， 以满足 25%

东数西算、东数西存等算力业务超大宽带、海量链接的需求。 12%

2、长距传输产业链加速成熟 0%

1）400G 相干技术当前已经规划到第三代，目前前两代 技术已 -13%

2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09
经完成，超长距 1500km 的第三代 400G 相干技术即将商用阶段。
通信 沪深300
2）1500km 的 400G 超长距传输，波长间隔拉宽到 150GHz，需要
更宽的波段。当前主要采用拓展 C+L 波段。其主要技术难点在
于光放和非线性管理。此外 G.654E 持续规模部署。 [Table_Author]
分析师：宋辉
邮箱：songhui@hx168.com.cn
综合来看，目前 400G 长距产业进展逐渐成熟。当前主要设备 SAC NO：S1120519080003
厂家均具备 96Gbd 的 400G PS16QAM 及 800G PS64QAM 传输能 联系电话：
力，CE 及 C++波段可商用，L 波段具备样品，128Gbd 的相干
分析师：柳珏廷
DSP 芯片在 23 年初陆续开始送样，配合 C++，L++波段的
邮箱：liujt@hx168.com.cn
ITLA、ICRM 等光器件，2023 年下半年预计将具备 400G QPSK SAC NO：S1120520040002
商用能力。 联系电话：
3、相关产业链标的：
光模块、光放大器、ITLA 器件：光迅科技、德科立、旭创科
技；
DWDM AWG 芯片：仕佳光子；
光调制器件：光库科技；
主设备：中兴通讯、烽火通信；
G.654E 光纤：长飞光纤、亨通光电、中天科技；
DPI 设备：浩瀚深度（流量提升拉动升级） 。
4、通信板块观点
结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电
信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互
联网个股：
138313

1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通
等；
2）持续推荐算力&通信基础设施：
无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&
计算机联合覆盖）等；
算力中心：光环新网；
算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）； 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1

3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通
信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；

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4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；
5)液晶面板拐点：TCL 科技（华西通信&电子联合覆盖）等。
5、风险提示
技术研发进展不及预期；运营商部署不及预期；系统性风险。

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1. 400G 骨干网规模商用预计 2023 年开启

近日，中国移动发布《“九州”算力光网目标架构白皮书》。中国移动将推进
400G QPSK（正交相移键控）技术成熟和产业链完善，力争 2023 年实 现骨干网
400G 全球首次商用部署。
2013 年，运营商开始大规模建设 100G 骨干网，2017 年开始，城域网也逐渐
向 100G 升级。当前伴随 FTTx 和 5G 的规模部署，运营商需要不断升级波分传输系
统来应对快速的流量增长，400G 骨干网商用部署开始正式提升日程。
Lightcounting 预计，未来 3-5 年以内，FTTx 网络将从 10G PON 升级到 50G
PON，5G 承载网将从 10G 升级到 100G。单波提速可以有效降低单 bit 成本和功耗。
在城域接入网，100G/200G 将取代 10G 成为主流速率；城域核心和长途骨干网将升
级到 400G，但 100G/200G 端口的需求在未来 5 年仍将持续存在。
400G 骨干网加速突破，持续推动全产业 400G 技术核心能力突破攻关。
（1） 中国移动： 2018 年完成 400G 16QAM 现网 600 公里试点；2021 年完成
基于 16QAM-PCS 码型超 1000 公里试点；2023 年上半年产业链加速成
熟，推动现网实现 400G QPSK 5616km 无中继传输，6 月进一步突破
400G QPSK 6028km 无中继传输，标志 400G QPSK 长距解决方案正在转
向商用阶段。
（2） 中国电信：2021 年，中国电信上海-广州 G.654E 光纤骨干光缆工程竣
工，采用 130um²大有效面积光纤。在此基础上，2022 年，中国电信在
ChinaNet 骨干网广州和上海核心节点间开通了 400GE IP 电路，由华为
和烽火两家主要供应商提供 400G IP 路由器和光传输产品，成功完成
全 球 首 个 广 域 网 400GE 电 路 部 署案 例 。2022 年 底 ，中国电信在
ChinaNet 骨干网完成 400GE IP+光长途传输现网试点，首次长距离试
商用，传输距离超过 2000km。
（3） 中国联通：2023 年先后在广东和山东建立 C+L 波段 400G 试验网，标志
400G 走向商用开始迈进第一步。此次试验网均采用 EDFA 光放实现 400G
PCS-16QAM/C+L 传输。
面向算力网络下一代切片分组骨干网，基于目前 100G 系统的应用经验，适时
引入 400G 以太网技术，并在骨干节点按需部署光交叉、电交叉和光电混合交叉，
提升骨干网组网能力，以满足东数西算、东数西存等算力业务超大宽带、海量链
接的需求。
按照中国移动公布的“九州”算力光网整体规划，2023 年-2024 年，推动算
力枢纽节点按需部署 400G OTN；2024 年-2025 年，推动所有算力枢纽节点全面部
署 400G OTN，同时按需引入其他大带宽技术；2025 年以后，将推动按需部署 800G
OTN。

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图 1 “九州”算力光网目标网架构

资料来源：中国移动,华西证券研究所

2.长距传输产业链加速成熟

2.1.第三代 400G QPSK 相干技术发展，具备商用部署基础

400G 相干技术当前已经规划到第三代，目前前两代技术已经完成，超长距 1500km

的第三代 400G 相干技术即将商用阶段。
图 2 单波 400G 系统主要特征及传输能力

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资料来源：中兴通讯,华西证券研究所

第一代是波特率 64Gbd，支持 DP-16QAM 城域传输；第二代波特率约为 90Gbd，支

持 PS-16-QAM 中长距传输，笑傲规模试点；第三代波特率达到 130Gbd，支持 DP-QPSK
超长距干线传输，即将具备商用能力。
中兴通讯发布的《单波 400G 长距光传输技术白皮书》预计，未来大容量、高带宽
的网络需求主要通过单波提速、波段扩张及新型多芯少模、空芯光纤等技术路径实 现。
考虑工程实际，未来 3-5 年内，基于 C+L 波段扩张的光系统架构配合单波 400G/800G
速率将成为商业主流。
当前，16QAM 等高阶调制传输距离相对受限，线网传输距离小于 1000km，而 400G
QPSK 传输距离可达到 1500km。400G 在短距应用先行情况下，QPSK 长距方案已经逐渐
成熟，有望加速商用。
图 3 400G QPSK 是下一代骨干传输网的技术方向

资料来源：光通信女人,华西证券研究所

我们认为，目前单波 400G 已完成第二代技术迭代，预计 2023 年第三代 400G DSP

芯片成熟，2024-2025 年第三代 400G 设备和系统有望成熟，伴随 400G QPSK 100km 商
用板卡推出，最早有望在 2024 年进行部署。

2.2.C+L 波段技术拓展与超低损耗光纤 654E 商用

1500km 的 400G 超长距传输，波长间隔拉宽到 150GHz，需要更宽的波段。当

前主要采用拓展 C+L 波段。其主要技术难点在于光放和非线性管理。此外 G.654E
持续规模部署。
目前 C++波段和 L++波段相关产业链发展情况如下表，L6T 的光电器件、组件
基本都已具备样品，目前主要难点在于 L++波段的 EDFA 增益和噪声系数的优化，
可见扩展的 C+L 波段光系统有望在 2023 年下半年实现商用，这将为长距单波 400G
及城域单波 800Gb/s 及更高速率的传输系统应用奠定基础。

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表 1 C+L 波段波分复用系统关键组件产业链进展

C6T L6T 技术难点

ITLA 已商用 样品已具备 重新设计增益区和选频光腔

光调制接受 与 C4T 基 与 C6T 基本相同 关注偏置点和响应度波长相关性

器件 本相同

oDSP 与 C4T 相 与 C6T 几乎相同 L 波段色散略大，不同波段器件差异补偿

同

EDFA 已商用 L5T 已有产品，L6T 样品已具备，性 优化铒纤掺杂配比改善增益带宽；提升饱和功率和噪声系数；

能优化中 控制 EDFA 模块尺寸和功耗

DRA 已商用 增加长波泵浦激光器 解决与 OTDR 的波长冲突问题

WSS 已商用 样品已具备，技术难度不大，C+L 一 更换衍射光栅和空间光路设计，高隔离度端口设计

体 10THz 已产品化

AWG 已商用 难度不大，技术准备就绪 无

OPM 已商用 难度不大，技术准备就绪 无

OTDR/OSC 与 C4T 相 难度不大，技术准备就绪 无

同

资料来源：中兴通讯，华西证券研究所

此外，G.654E 国内三大运营商均有部署，2022 年 3 月中国移动首次开启

G.654E 光纤光缆集采，规模 33.24 万芯公里，近日，中国移动启动 2023-2024 年
G.654E 光纤光缆产品集采，规模 122.79 万芯公里，总预算超 2.69 亿元。中国电
信和中国联通也于 2022 年重新开启 G654E 采购。

3.投资机会

综合来看，目前 400G 长距产业进展逐渐成熟。当前主要设备厂家均具备 96Gbd 的

400G PS16QAM 及 800G PS64QAM 传输能力，CE 及 C++波段可商用，L 波段具备样
品，128Gbd 的相干 DSP 芯片在 23 年初陆续开始送样，配合 C++，L++波段的 ITLA、
ICRM 等光器件，2023 年下半年预计将具备 400G QPSK 商用能力。
相关产业链标的：
光模块、光放大器、ITLA 器件：光迅科技、德科立、旭创科技；
DWDM AWG 芯片：仕佳光子；
光调制器件：光库科技；
主设备：中兴通讯、烽火通信；
G.654E 光纤：长飞光纤、亨通光电、中天科技；
DPI 设备：浩瀚深度（流量提升拉动升级）。

4.近期通信板块观点及推荐逻辑

4.1.本周持续推荐：

结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军 工通
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信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：

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1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等；
2）持续推荐算力&通信基础设施
无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆 盖）
等；
算力中心：光环新网；
算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；
3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信& 军工
联合覆盖）、七一二等；
4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；
5)液晶面板拐点：TCL 科技（华西通信&电子联合覆盖）等。

4.2.中长期产业相关受益公司

1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等；
2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等；
3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等；
4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等；
5）5G 应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、 天源
迪科等；
6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。

5.风险提示

技术研发进展不及预期；运营商部署不及预期；系统性风险。

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[Table_AuthorInfo]
分析师与研究助理简介
宋辉： 3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信
设备商、5G产业、光通信等领域；

柳珏廷：理学硕士，3年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。

分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采
用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、
公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明
投资
公司评级标准 说明
评级
买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%
以报告发布日后的 6 个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间
月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间
指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间
卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15%
行业评级标准
以报告发布日后的 6 个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10%
月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10%

华西证券研究所：
地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层
网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html

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