FIR – 5.

cvičení – Skonto, porovnání různých forem financování

ŘEŠENÍ PRO STUDENTY

Příklady k samostatnému řešení

1) Prodávající dodává zboží v ceně 20 000 Kč, částka je splatná do čtyř týdnů. Při zaplacení
do jednoho týdne poskytuje prodávající skonto 2 % z ceny. Úroková sazba činí 12 %.
Vypočítejte, zda se kupujícímu vyplatí zaplatit dříve.

(ú = 137,20 Kč, EÚS = 34,286 %, skonto je výhodnější)

I) První způsob pro rozhodování je porovnání velkosti skonta s velikostí úroků, které
zaplatím.

a) Výpočet absolutní částky skonta v Kč:

2  20000
Sk = = 400 Kč
100

II) Druhý způsob pro rozhodování je pomocí EÚS:

b) Výpočet úroků z potenciálního úvěru použitého na okamžité placení:

( PC  S k )  d  p (20000  400)  (28  7)  12

ú=   137,20 Kč
360  100 360  100

Při zaplacení faktury do 7 dnů můžeme uplatnit slevu z ceny (skonto), které činí 400 Kč.
400 Kč > 137,20 Kč, tzn., že zaplacení do 7 dnů a využití skonta se vyplatí víc, než uložit
peníze do banky a zaplatit později, neboť skonto je větší než úrokový výnos, který nabízí
banka.

c) Výpočet EÚS, tj. přepočet sazby skonta na roční ekvivalentní úrokovou sazbu
bankovního úvěru:
rsk 2 720
EÚS =  360 =  360   34,286 %
T1  T0 28  7 21

Při využití skonta bude úrokový výnos kupujícího 34,286 %, ale při uložení peněz do
banky by byla úroková sazba pouze 12 %. Opět vychází skonto jako výhodnější.

2) Účet firmy Kurz & Co. na 3 000 EUR je splatný nejpozději do 30 dnů. Bude-li splacen
(vyrovnán) do 10 dnů, bude odběrateli poskytnuto dodavatelem skonto ve výši 2 %. Banka
nabízí úrokovou sazbu pro uložení peněžních prostředků ve výši 14 % p.a. Vypočítejte, zda je
pro odběratele výhodné využít skonto a zaplatit dříve.

(ú = 22,87 EUR, EÚS = 36 %, skonto je výhodnější)

1
PC = 3 000 EUR, doba splatnosti 30 dní, T1 = 30 dní, T0 10 dnů, skonto 2 % z ceny

I) První způsob pro rozhodování je porovnání velkosti skonta s velikostí úroků, které
zaplatím:

a) Výše skonta při platbě do 10 dnů

rsk  PC 2  3000
Sk =   60 EUR
100 100

b) Výpočet velikosti úroků p.a. 14 % dny rozdíl T1 – T0 = 30 – 10 = 20 dnů

( PC  S k )  d  p (3000  60)  20  14
ú=   22,87 EUR
360  100 360  100

Skonto je větší než úrok (60 EUR > 22,87 EUR), tzn., že skonto se vyplatí více.

II) Druhý způsob pro rozhodování je pomocí EÚS:

rsk 2
EÚS =  360 =  360 = 36 %
T1  T0 30  10

Úrokový výnos při použití skonta je 36 %, úroková sazba poskytovaná bankou při
uložení peněz je jen 14 % p.a.. Opět se potvrzuje, že skonto je výhodnější.
(Skonto > úrok)

3) Platební podmínky pro dodávky zboží jsou mezi výrobcem a obchodním podnikem
dojednány tak, že platba za zboží se uskuteční do 36 dnů netto pokladna a pokud je účet
vyrovnán do 8 dnů, bude dodavatelem poskytnuta sleva (skonto) 2 %.
Pozn.: Netto pokladna = zaplatit stanovenou cenu zboží v účtované částce.

(a) EÚS = 25,71 %, b) EÚS = 18,95 %)

Jelikož neznáme žádnou úrokovou sazbu banky, nelze porovnávat skonto s úvěrem
pomocí EÚS. Zjišťujeme a porovnáváme náklady na obchodní úvěr, kterým kupující
(dlužník) disponuje do doby, než fakturu zaplatí:

a) Zjistěte ekvivalentní úrokovou sazbu v případě, že odběratel využije tzv. placení na cíl
(zaplatí tedy do stanovené lhůty splatnosti).

rsk 2 720
EÚS =  360 =  360   25,71 % (= úrokové náklady odběratele →
T1  T0 36  8 28
kupujícího na 36-denní obchodní úvěr)

2
b) Jak dalece je výhodné pro odběratele zaplatit fakturu až 10. den po termínu splatnosti
faktury? Dodavatel totiž reaguje na nezaplacené účty → faktury až 10 dnů po termínu
splatnosti.

rsk 2 720
EÚS =  360 =  360   18,95 % (náklady na 46-denní obchodní úvěr,
T1  T0 46  8 38
ten je při zaplacení až po 46 dnech levnější)
(a) EÚS = 25,71 %, b) EÚS = 18,95 %)

Placení na cíl:
Znamená, že odběratel může zaplatit od stanovené lhůty (zde 36 dnů), aniž by byl
postihován.
Ekvivalentní úroková sazba v tomto případě vyjadřuje náklady odběratele (dlužníka) na
takto poskytnutý (a čerpaný) obchodní úvěr. Úroková sazba tohoto úvěru je vysoká
25,71 %, jedná se o hodně drahý úvěr.

Při svévolném prodloužení splatnosti faktury (nad 46 dnů) se úvěr zlevňuje (jmenovatel
zlomku roste, zlomek tedy snižuje svoji hodnotu), z toho vyplývá, že EÚS (náklady úvěru) je
menší (= 18,95 %), tzn., že obchodní úvěr je při zaplacení faktury až za 46 a více dnů
levnější. Dlužník penězi ve stejné výši disponuje delší dobu, není za to nijak sankcionován a
tím na tom vydělává. Ve skutečnosti by za nedodržení (překročení data splatnosti) měl být
dlužník pokutován, čímž by se mu tento obchodní úvěr prodražil, (to se ale neděje…).

Nezaplacení faktury v termínu (včas) je v praxi umožněno nedostatečnou kontrolou

zaplacených faktur (nekontroluje se to každý den), nebo odběratel uplatňuje svou
ekonomickou sílu.
4) Platební podmínky pro dodávky zboží jsou mezi výrobcem a obchodním podnikem
dojednány tak, že platba za zboží se uskuteční měsíčně do 40 dnů netto pokladna a pokud je
účet vyrovnán do 12 dnů, bude dodavatelem poskytnuta sleva (skonto) 3 %.

a) Zjistěte velikost ekvivalentní úrokové sazby v případě, že odběratel využije tzv. placení na
cíl.

rsk 3 1080
EÚS =  360 =  360   38,57 %
T1  T0 40  12 28

Úrokové náklady na 40- denní obchodní úvěr činí 38,57 %.

b) Zjistěte, jak je pro odběratele výhodné zaplatit fakturu až 10. den po termínu splatnosti.
Dodavatel totiž reaguje na nezaplacené účty (faktury) až po 10 dnech.

(a) EÚS = 38,57 %, b) EÚS = 28,42 %)

rsk 3 1080
EÚS =  360 =  360   28,42 %
T1  T0 50  12 38

Úrokové náklady na 40- denní obchodní úvěr činí 28,42 %.

3
Závěr: Pokud dojde ke svévolnému prodloužení splatnosti faktury, dojde ke zlevnění
obchodního úvěru z 38,57 % na 28,42 %. Odběrateli se tedy vyplatí zaplatit později, tj.
po 50 dnech.

5) Stavební firma Teranova zajistí obchodní firmě stavbu motorestu za následujících

podmínek: Cena dodávky 28 mil. Kč a dodací lhůta je 36 měsíců. Předmětem jednání mezi
dodavatelem a odběratelem (investorem) akce jsou platební podmínky. Jsou navrženy
následující varianty placení:

a) Záloha ve výši 8 mil. Kč při uzavření smlouvy a tři roční splátky ve výši 5 mil. Kč vždy
k 31. 12.
b) Tři roční splátky ve výši 7 mil. Kč, vždy k 31. 12.
c) Jednorázová záloha při uzavření smlouvy o dodávce (stavbě) ve výši 25 mil. Kč.
d) Záloha 10 mil. Kč při uzavření smlouvy a doplatek po předání stavby 17 mil. Kč.
e) Tři roční zálohy ve výši 7 mil. Kč, vždy k 1. 1.

Úkol: Posuďte výhodnost každého z možných řešení pro oba partnery a porovnejte.
Kalkulovaný úrok činí 10 % p.a.

(BHa = 27 198 000 Kč, BHb = 23 170 000 Kč, BHc = 33 275 000 Kč, BHd = 30 310 000 Kč,
BHe = 25 487 000 Kč ; SHa = 20 434 260 Kč, SHb = 17 407 964 Kč, SHc = 25 000 000. Kč,
SHd = 22 772 352 Kč, SHe =19 148 760 Kč)

Pro stavební firmu (= dodavatel) je nejvýhodnější varianta c).

Pro investora (= odběratel) je nejvýhodnější varianta b).)

Dodavatel = stavební firma, která dostane zaplaceno

Dodavatel má zájem na tom, aby byla co možná nejvyšší současná hodnota (SH), neboť by
byl co nejvyšší zákaznický úvěr, (pokud by dostal zaplaceno předem). Zároveň bude
dodavatel upřednostňovat a vyžadovat i co možná nejvyšší budoucí hodnotu (BH), tedy
částku, kterou dostane zaplacenou od objednatele (investora) při dokončení akce.

Investor = objednavatel, platí dodavateli

Investor (odběratel) chce zaplatit co nejméně, proto preferuje vždy co nejnižší, jak SH, tak i
BH.

Poskytování jakéhokoli formy placení dodavateli PŘEDEM se označuje jako zákaznický

úvěr. Získání finančních prostředků od zákazníka umožňuje dodavateli šetřit finanční
kapitál, nebo jej použít na jiné (výnosnější) transakce.

Smyslem propočtů je aktualizovat hodnotu úvěru k okamžiku předání stavby

(aktualizace z pohledu dodavatele) na budoucí hodnotu, aby dodavatel věděl, kolik
dostane zaplaceno v okamžiku dokončení stavby, jak pro něj bude transakce výhodná.

Pokud se aktualizují jednotlivé varianty na současnou hodnotu, tedy k momentu

uzavření smlouvy, jedná se o pohled odběratele (investora).
Vždy se tedy zjišťuje hodnota peněz na začátku nebo na konci období.

4
Řešení:
I) Převod na BUDOUCÍ HODNOTU:

a) Záloha 8 mil při uzavření smlouvy (úročitel) + tři roční splátky na konci roku
(použití střadatele nebo úročitele)

BH = SH × (1 + i)n = 8 mil. × (1 + 0,1)3 = 10 648 000 Kč

Splátky → střadatel: Celk. BH = 27 198 000 Kč

(1  i) 3  1 (1  0,1) 3  1
BHA = A ×  5mil.   16 550 000 Kč
i 0,1

Nebo splátky můžeme převést na BH pomocí úročitele:

BH = SH × (1 + i)n = 5 mil. × (1 + 0,1)2 + 5 mil. × (1 + 0,1)1 + 5 mil. × (1 + 0,1)0 =

= 6 050 000 + 5 500 000 + 5 000 000 = 16 550 000 Kč

b) Tři roční splátky na konci roku. Jedná se o anuitní platby → použijeme střadatele
nebo úročitele:

(1  i) 3  1 (1  0,1) 3  1
BHA = A ×  7mil.   23 170 000 Kč
i 0,1

Nebo splátky můžeme vypočítat pomocí úročitele:

BH = SH (1 + i)n = 7 mil. × (1 + 0,1)2 + 7 mil. × (1 + 0,1)1 + 7 mil. =

= 8 470 000 + 7 700 000 + 7 000 000 = 23 170 000Kč
c) Jednorázová záloha při uzavření smlouvy → použijeme úročitele:

BH = SH × (1 + i)n = 25 mil. × (1 + 0,1)3 = 33 275 000 Kč

d) Záloha 10 mil. při uzavření smlouvy + doplatek. Záloha se převede pomocí úročitele,
doplatek je BH (sám o sobě):

BH = SH × (1 + i)n = 10 mil. × (1 + 0,1)3 = 13 310 000 Kč Celk. BH = 30 310 000 Kč

+ Doplatek 17 000 000 Kč

e) Tři splátky po 7 mil. vždy na počátku roku → použijeme úročitele nebo střadatele
vynásobeného úročitelem na prvou):

BH = SH × (1 + i)n = 7 mil. × (1 + 0,1)3 + 7 mil. × (1 + 0,1)2 + 7 mil. × (1 + 0,1)1 =

= 9 317 000 + 8 470 000 + 7 700 000 = 25 487 000 Kč

Z pohledu dodavatele
Z pohledu stavební firmy (dodavatele, který dostane v okamžiku předání zaplaceno), je
nejvýhodnější varianta s nejvyšší budoucí hodnotou = varianta c).

5
Z pohledu investora (odběratele, dlužníka), který bude v okamžiku předání investice platit,
je nejvýhodnější varianta s nejnižší BH = varianta b). V úvahu se musí vzít i varianta 28 mil.,
která by se zaplatila v okamžiku dokončení.

II) Převod na SOUČASNOU HODNOTU:

a) Záloha 8 mil. při uzavření smlouvy (= současná hodnota → nemusíme převádět)

+ 3 roční splátky na konci roku po 5 mil. → použijeme zásobitele nebo odúročitele:

Zásobitel:
(1  i) n  1 (1  0,1) 3  1 1,331  1 1655000
SHA = A ×  5mil .  5mil.   12 434 260 Kč
i  (1  i) n
0,1  (1,0,1) 3
0,1331 0,1331

Celková SH = 8 mil. + 12 424 260 = 20 434 260 Kč

Odúročitel:

1 1 1 1
SH=BH×  5mil.   5mil.   5mil.  
(1  i) n
(1  0,1) 1
(1  0,1) 2
(1  0,1) 3
1 1 1
 5mil.   5mil   5mil.   4 545 454 + 4 132 231 + 3 756 574= 12 434 259 Kč
1,1 1,21 1,331

Celková SH = 8 mil. + 12 424 260 = 20 434 260 Kč

b) Tři roční splátky na konci roku → použijeme zásobitele nebo odúročitele:

Zásobitel:

(1  i) n  1 (1  0,1) 3  1 1,331  1 2317000

SHA = A ×  7 mil .  7mil.   17 407 964 Kč
i  (1  i) n
0,1  (1,0,1) 3
0,1331 0,1331

Odúročitel:

1 1 1 1
SH = BH ×  7mil.   7mil.   7mil.  
(1  i) n
(1  0,1) 1
(1  0,1) 2
(1  0,1) 3
= 7mil.  1  7mil  1  7mil.  1  6 363 636 + 5 785 124 + 5 259 204 = 17 407 964 Kč
1,1 1,21 1,331

c) Jednorázová záloha při uzavření smlouvy ve výši 25 000 000 Kč (je SH)

d) Záloha 10 000 000 Kč při uzavření smlouvy (je SH) a doplatek na konci 3. roku
17 000 000 Kč → odúročitel:

6
 1 1 17000000
SH = BH   17mil.    12 772 352 Kč
(1  i) n
(1  0,1) 3
1,331

Celková SH = 10 000 000 + 12 772 352 = 22 772 352 Kč

e) Tři roční zálohy á 7 000 000 Kč vždy k 1. 1.

Odúročitel:
1 1 1 7mil. 7mil.
SH = A ×  7mil.  7mil.   7mil.   7mil.   
(1  i) n
(1  0,1) 1
(1  0,1) 2
1,1 1,21

= 7 000 000 + 6 363 636 + 5 785 124 = 19 148 760 Kč

6) Na rekonstrukci hotelu byla ve výběrovém řízení vybrána firma „Stavba“, která zajistí
rekonstrukci za 24 měsíců a za 22 mil. Kč. Mezi dodavatelem a odběratelem proběhla jednání
o podmínkách placení a byly navrženy následující varianty:

a) Záloha ve výši 7 mil. Kč při uzavření smlouvy a dvě roční splátky po 6 mil. Kč vždy k 31.
12.
b) Dvě roční splátky po 10 mil. Kč vždy k 31. 12.
c) Jednorázová záloha při uzavření smlouvy o dodávce ve výši 20 mil. Kč.
d) Záloha 7 mil. Kč při uzavření smlouvy a doplatek po předání stavby 15 mil. Kč.
e) Dvě roční zálohy k 1. 1. ve výši 10 mil. Kč.

Jednou s posuzovaných variant je i 22 mil., které by zaplatil investor v okamžiku dokončení

investice.
Úkol: Posuďte výhodnost každého z možných řešení pro oba partnery a porovnejte.
Kalkulovaný úrok je 10 % p.a.

(BHa = 21 070 000 Kč, BHb = 21 000 000 Kč, BHc = 24 200 000 Kč,BHd = 23 470 000 Kč,
BHe = 23 100 000 Kč; SHa = 17 413 223 Kč, SHb = 17 355 372 Kč, SHc = 20 000 000 Kč,
SHd = 19 396 694 Kč, SHe = 19 090 909 Kč)

Pro dodavatele (= stavební firma) je nejvýhodnější varianta c).

Pro investora (= hotel) je nejvýhodnější varianta b).)

I) Převod na BUDOUCÍ HODNOTU:

a) Záloha ve výši 7 000 000 Kč při uzavření smlouvy (převod pomocí úročitele), + dvě
roční splátky ke konci roku 6 mil., převod pomocí střadatele nebo úročitele.

BH = SH × (1 + i)n = 7 mil. × (1 + 0,1)2 = 7 mil. × 1,21 = 8 470 000 Kč

Dvě splátky po 6 mil. na konci roku → střadatel

7
 (1  i) n  1 (1  0,1) 2  1 0,21 1260000
BHA = A   6mil.   6mil.    12 600 000Kč
i 0,1 0,1 0,1

Celková BH = 8 470 000 + 12 600 000 = 21 070 000 Kč

Převod pomocí úročitele:

BH = SH × (1 + i)n = 7 mil. × (1 + 0,1)2 + 6 mil. × (1 + 0,1)1 + 6 mil. = 8 470 000 + 6 600 000
+ 6 000 000 = 21 070 000 Kč

b) Dvě roční splátky 10 000 000 Kč na konci roku → střadatel nebo úročitel

Střadatel:

(1  i) n  1 (1  0,1) 2  1 0,21 2100000

BHA = A   10mil.   10mil.    21 000 000 Kč
i 0,1 0,1 0,1

Úročitel:
BH = SH (1+i)n = 10 mil. (1+0,1)1 + 10 mil. = 11 mil. + 10 mil. = 21 000 000 Kč

c) Jednorázová záloha při uzavření smlouvy ve výši 20 000 000 Kč → úročitel

BH = SH × (1+i)n = 20 mil. × (1+0,1)2 = 20 mil. × 1,21 = 24 200 000 Kč

d) Záloha 7 000 000 Kč při uzavření smlouvy → úročitel a doplatek po předání stavby

15 000 000 (je BH)

BH = SH × (1 + i)n = 7 mil. × (1 + 0,1)2 = 7 mil. × 1,21 = 8 470 000 Kč

Celková BH = 8 470 000 + doplatek 15 000 000 = 23 470 000 Kč

e) Dvě roční zálohy k 1.1. ve výši 10 000 000 Kč → úročitel

BH = SH × (1 + i)n = 10 mil. (1 + 0,1)2 + 10 mil. (1 + 0,1)1 = 12 100 000 + 11 000 000 =

= 23 100 000 Kč

Pro dodavatele (stavební firmu) je nejvýhodnější varianta s nevyšší BH, tj. varianta c) a
nejméně výhodná naopak varianta s BH nejnižší, tj. varianta b).

Pro investora (hotel) je nejvýhodnější varianta s nejnižší BH, tj. varianta b) a nejméně
výhodná je varianta c).

II) Převod na SOUČASNOU HODNOTU:

a) Záloha ve výši 7 000 000 Kč při uzavření smlouvy (je SH), + dvě roční splátky ke
konci roku 6 000 000 Kč, převod pomocí zásobitele nebo odúročitele.

SH = 7 000 000 Kč

8
 (1  i) n  1 (1  0,1) 2  1 0,21 1260000
Zásobitel: SHA = A   6 mil .   6mil.   
i  (1  i) n
0,1  (1  0,1) 2
0,121 0,121
= 10 413 223 Kč

Celková SH = 7 000 000 + 10 413 223 = 17 413 223 Kč

Odúročitel:
1 1 1 6mil. 6mil.
SH = BH ×  6mil.   6mil.     5 454 545 +
(1  i) n
(1  0,1) 1
(1  0,1) 2
1,1 1,21
4 958 678 =10 413 223 Kč

Celková SH = 7 000 000 + 10 413 223 = 17 413 223 Kč

b) Dvě roční splátky 10 000 000 Kč na konci roku → převod pomocí zásobitele nebo
odúročitele.

Odúročitel:
1 1 1 10mil. 10mil.
SH = BH ×  10mil.   10mil.     9 090 909 +
(1  i) n
(1  0,1) 1
(1  0,1) 2
1,1 1,21
8 264 463 = 17 355 372 Kč

Zásobitel:
(1  i) n  1 (1  0,1) 2  1 0,21 2100000
SHA = A   10 mil .   10mil.    17 355 372 Kč
i  (1  i) n
0,1  (1  0,1) 2
0,121 0,121

c) Jednorázová záloha při uzavření smlouvy ve výši 20 000 000 Kč → jedná se o SH

SH = 20 000 000 Kč

d) Záloha 7 000 000 Kč při uzavření smlouvy (je SH) a doplatek po předání stavby
15 000 000 (pomocí odúročitele)

SH = 7 000 000 Kč
1 1 15mil.
SH = BH ×  15mil.    12 396 694 Kč
(1  i) n
(1  0,1) 2
1,21

Celková SH = 7 000 000 + 12 396 694 = 19 396 694 Kč

e) Dvě roční zálohy k 1. 1. ve výši 10 000 000 Kč → odúročitel

Odúročitel:
1 1 10mil.
SH = BH ×  10mil.  10mil.  10mil.   10mil. + 9 090 909 =
(1  i) n
(1  0,1) 1
1,1
19 090 909 Kč

9
Pro investora, který se nyní rozhoduje o způsobu financování rekonstrukce hotelu,
je nejvýhodnější (nejnižší) SH → varianta b). Nejméně výhodná je pro něj nejdražší
SH, tedy varianta c).

10