2011 年世界经济形势展望

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作者： 国家发展改革委外经所
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一、世界经济仍将维持双速复苏，主要经济体增长态势分化明显
中国论文网 /2/view-415247.htm
与去年 5%的增速相比，2011 年世界经济增速将趋缓，且仍呈双速复苏态势。国际货
币基金组织预测，今年世界经济增长 4.4%，发达经济体复苏缓慢，增长 2.5%；新兴市场
和发展中国家相对强劲，增长 6.5%。
（一）美国经济复苏势头趋于增强，但内生动力有待进一步提升
去年 2―4 季度，美国经济逐季提速，全年增长 2.9%，私人消费、投资和出口增长
1.8%、16.8%和 11.8%。投资拉动经济增长 20 年来首次超过消费，出口增速为近 10 年历
史最高点。工业生产持续扩张，产能利用率明显上升。通胀低位运行，2010 全年城市居
民消费价格指数仅上升 1.6%。就业有所改善，失业率从去年的 9.6%降至目前的 8.9%。去
年 9 月以来，美国经济先行指数强势上升。目前，美国企业经理人和消费者信心指数提
高，银行对工商业和消费者贷款意愿改善，企业现金流充裕，融资成本较低。2011 年，
美国将继续保持扩张性财政政策和货币政策。
国际机构、美国政府及经济学家对美国经济今年走势判断基本一致，预计今年美国经
济将以略高于去年的速度继续增长，增长率在 3.2%左右；价格水平温和上升，通胀率在
1.4%左右；就业状况缓慢改善，失业率为 9%左右。不过，美国经济增长政策驱动特征仍
将十分明显，内生动力不足，复苏基础还需进一步巩固。失业率仍远超危机前水平，制约
居民收入增长；房地产市场低迷，去年下半年房价指数持续下跌，1/4 房屋所有者处于负
资产状态，制约居民消费能力和企业建筑投资意愿，也制约金融机构资产负债表改善；政
府财政状况不佳，去年赤字率为 8.9%，政府债务负担率达 91.2%，今年赤字率预计升至
10.9%的历史高点，对长期利率可能形成上行推力，制约居民消费和企业投资的进一步增
长。
（二）欧元区经济增速将有所放缓
2010 年，在德国、法国等主要经济体出口大幅增长的带动下，欧元区经济实现复
苏，全年增长 1.7%,低于美国 2.9%和日本 3.9%的水平；物价温和上涨，全年通货膨胀率
为 1.3%；但失业率仍处于 10%以上的较高水平。
目前，德国、法国等核心经济体制造业增长强劲。今年 2 月，德国和法国采购经理人
指数升至 62.7 和 57.4，显著高于市场预期，德国处于 1996 年 4 月以来的最高水平。同
时，欧元区核心国家经济基本面相对稳健，7500 亿巨额救援计划的出台也有助于稳定投
资者信心，欧元区主权债务危机全面爆发的可能性不大。但葡萄牙、西班牙等部分国家为
应对主权债务危机，将进一步实施财政紧缩政策，对欧元区整体经济增长有一定消极影
响；石油等大宗商品价格持续走高使欧元区面临较强通胀压力，今年 2 月欧元区通胀率已
达 2.4%，连续 3 个月超过欧洲央行 2%的警戒线，欧元区货币政策将趋于紧缩。总体来
看，2011 年欧元区经济下行压力较大，增速可能放缓。国际货币基金组织预测今年欧元
区经济增长率为 1.5%，低于去年的 1.7%。
（三）日本经济将呈现“V”型走势
去年日本经济整体保持稳定增长，实际 GDP 增长率高达 3.9%，其中贸易盈余对经济
增长的贡献率高达 1.8%。但受下半年全球经济增速放缓和国内消费疲软等因素的影响，
经济增速前高后低，4 季度实际 GDP 环比降幅达 0.3%。今年以来，在全球经济温和复苏
的大背景下，日本经济重现复苏态势，前两个月日本私人消费保持平稳，工业产出呈稳定
增长趋势。今年 2 月，日本制造业采购经理人指数达 52.9，为近 6 个月以来最高水平。
但是，地震将改变日本经济短期走势。日本内阁府估计此次地震造成的资本存量损失
约 9―16 万亿日元，地震及核事故导致的电力供应不足可能持续至 2 季度。受此影响，今
年 1、2 季度日本经济将呈现环比负增长趋势。但灾后重建对经济增长的促进作用将逐渐
显现，3、4 季度日本经济有望快速回升。日本内阁府初步测算，灾后重建将在
2011―2013 年内每年拉动 GDP 增长 0.75 到 1.5 个百分点。因此，今年日本经济将呈现
“V”型走势，全年增长率有望达到国际货币基金组织预测的 1.5%。
（四）新兴市场和发展中国家面临通货膨胀的严峻挑战
美国量化宽松政策导致大量资本流入新兴市场，在大宗商品价格尤其是粮食价格持续
高涨的情况下，新兴经济体面临严峻的通货膨胀挑战，亚洲地区面临的压力最大。今年 2
月，印度尼西亚 CPI 同比上升 7%，越南上升 12.31%，印度上升 8.31%，巴西上涨 6%。
为应对日益严重的通货膨胀和资产价格上涨压力，这些国家央行已多次宣布加息。巴西央
行去年以来已五次加息，将基准利率提高至 11.75%；印度央行今年 3 月 17 日提高关键利
率至 6.75%，为去年 3 月以来第八次加息。2011 年全球通胀压力仍在加大，石油价格持续
上升将对依赖石油进口的国家带来较大冲击；粮食价格上涨不仅将加剧政府财政负担，还
可能引发社会问题。新兴经济体既要控制通货膨胀，还要防止经济“硬着陆”，宏观政策平
衡面临艰难选择。
二、世界经济复苏仍面临一些不确定性
（一）日本地震可能对全球经济增长产生负面影响
日本是汽车、电子等产业核心零部件的主要供给国，地震导致部分芯片和汽车零部件
等产品出现临时供给中断，会波及到一些国家的下游产业。日本是全球最大的资本输出国
之一，地震导致的日元回流可能影响全球金融市场的稳定；东亚国家约 1/4 的债务以日元
计价，地震后的日元升值将加大东亚国家的债务负担。此外，核事故后续影响尚难准确评
估。日本地震对全球经济的影响仍存在很多不确定性。
（二）大宗商品价格高位震荡将影响全球经济复苏
今年全球经济将保持温和增长趋势，美联储量化宽松政策继续实施将进一步增加全球
流动性，中东北非局势动荡、日本大地震及其它自然灾害等将影响大宗商品市场预期。今
年大宗商品供求关系预计进一步趋紧，价格仍将在高位大幅震荡。一方面，新兴市场和发
展中国家防控通货膨胀的难度将加大，经济硬着陆风险上升；另一方面，发达国家货币政
策走向不确定性增加，全球经济持续复苏可能受到影响。
（三）发达国家主权债务沉重可能制约全球经济复苏
据国际货币基金组织估算，去年发达国家政府债务与 GDP 之比达 96.5%，远超 60%
的国际警戒线。其中，日本为 220.7%，美国为 91.2%，欧元区为 84.3%。主权债务沉重可
能拖累发达国家经济，进而制约全球经济复苏，主要原因在于：一是市场对发达国家长期
偿债能力的信心可能削弱，对长期利率形成上行推力。去年四季度，美国、欧元区和日本
10 年期国债到期收益率明显走高，10 年期与 2 年期债券息差扩大。二是发达国家运用刺
激性财政政策的空间受限，对宽松货币政策依赖加大，美、日等国央行大量释放流动性，
可能加剧全球通胀和国际金融市场波动。三是发达国家退出刺激性财政政策的要求更加紧
迫,但若退出时机和力度选择不当，则可能影响依然脆弱的经济复苏进程。四是欧元区其
它国家银行持有希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙四国大量资产，规模约占欧元区 GDP 的
10%、银行股权的 80%，四国主权债务风险可能通过银行体系影响德法等核心国家，延缓
欧元区经济复苏。
（四）国际资本持续流入加大了新兴市场经济发展的不确定性
金融危机后，由于国际资本大量流入,部分新兴市场国家已出现经济过热和资产价格
泡沫。2011 年，美国在失业率高企、房地产市场依然疲弱的形势下货币政策仍将趋于宽
松；日本央行为支持灾后重建将继续向市场注入大量流动性，全球资本流动性仍然充足。
新兴市场调控经济过热和资产价格上涨的压力加大，同时还面临国际资本流动逆转、国内
资产价格大幅调整的风险，金融稳定和经济持续增长面临挑战。目前新兴市场占全球消费
的近 40%，占全球增长的三分之二以上。如果这些国家经济增长放缓，全球经济复苏将
受到严重影响。
三、对中国经济的影响及对策
世界经济复苏缓慢、发达经济体低速增长将限制我国外需拓展的空间，大宗商品价格
上涨将加大我国输入型通货膨胀压力，国际短期资本大规模进出可能影响我国金融稳定。
我国应加快转变经济发展方式，深化改革开放，保持经济平稳较快发展。
（一）积极扩大内需，降低对国际市场的依赖
合理调整国民收入分配格局，提高居民在初次收入分配中的比重；加大社会保障体系
的投入力度，提高居民消费倾向；逐步完善基本公共服务体系，促进基本公共服务均等
化。
（二）促进出口结构转型升级，进一步推动出口市场多元化战略
加强自主创新能力建设，提升企业国际竞争力；加快加工贸易转型升级，提高出口产
品增加值；推动自由贸易区建设，积极扩大区域内贸易；加快实施“走出去”战略，带动设
备、零部件等向发展中国家出口。
（三）积极应对全球大宗商品价格上涨
加快国内能源资源定价机制改革，发挥市场在节约能源中的作用；大力发展可再生能
源，提高能源利用效率，减轻对石油等能源大宗商品的依赖；加快能源资源企业“走出去”
步伐，积极发展期货市场，提高我国在国际市场上的议价能力；密切关注全球农产品市
场，适时调整农产品进出口，维护国内粮食市场稳定。
（四）加强资本流动管理，维护国内金融市场稳定
 继续实施稳健货币政策，把握信贷紧缩和资产价格调节的力度和节奏，避免经济硬着
陆；加强短期资本流动监测和管理，防范热钱大规模进出；加快人民币汇率形成机制改
革，增强人民币汇率弹性。

（执笔：毕吉耀，国家发展改革委外经所所长、研究员。姚淑梅，国家发展改革委外
经所研究员。李大伟、杨长�、杜琼，国家发展改革委外经所助理研究员）
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