Ket-noi.

com kho tài liệu miễn phí

Bµi tËp lËp vµ ph©n tÝch dù ¸n ®Çu t

Bµi 1:
Cho c¸c sè liÖu sau ®©y vÒ mét Dù ¸n ®Çu t:
N¨m ®Çu t 1 2 3 4
Vèn thùc hiÖn (triÖu ®ång) 1000 1700 2000 1500
§©y lµ vèn ®i vay víi l·i suÊt 15%/n¨m. N¨m thø 5 dù ¸n ®i vµo s¶n xuÊt. Hái:
a) NÕu ngêi cho vay yªu cÇu trong thêi h¹n 5 n¨m kÓ tõ khi s¶n xuÊt ph¶i tr¶ hÕt nî
theo ph¬ng thøc tr¶ ®Òu hµng n¨m. Hái mçi n¨m ph¶i tr¶ bao nhiªu ®Ó sau 5 n¨m
tr¶ hÕt nî?
b) NÕu ngêi cho vay yªu cÇu cuèi n¨m thø 5 kÓ tõ khi s¶n xuÊt ph¶i tr¶ hÕt nî (c¶
gèc vµ l·i). Hái sè tiÒn ph¶i tr¶ lµ bao nhiªu?
BiÕt r»ng l·i suÊt trong thêi gian s¶n xuÊt lµ 17%/n¨m (¸p dông cho c¶ 2 trêng
hîp a vµ b).
Bµi 2: Mét ngêi ®Þnh mua mét c¨n nhµ víi gi¸ nÕu tr¶ ngay mét lÇn lµ 800 triÖu ®ång.
Cho r = 10%/n¨m.
a) NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ ngay 300 triÖu ®ång, sè tiÒn cßn l¹i sÏ tr¶ ®Òu trong t¸m
n¨m th× mçi n¨m cÇn tr¶ bao nhiªu tiÒn?
b) NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ vµo n¨m thø t 400 triÖu ®ång, sè tiÒn cßn l¹i sÏ tr¶ vµo
n¨m thø t¸m th× n¨m thø t¸m ph¶i tr¶ bao nhiªu tiÒn?
c) NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ ngay 300 triÖu ®ång vµ tr¶ vµo n¨m thø t¸m 500 triÖu
®ång, sè tiÒn cßn l¹i sÏ tr¶ ®Òu trong b¶y n¨m th× mçi n¨m ph¶i tr¶ bao nhiªu
tiÒn?
d) NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ vµo n¨m thø t¸m 400 triÖu ®ång, tr¶ ®Òu trong b¶y n¨m
mçi n¨m 50 triÖu ®ång th× ph¶i tr¶ ngay bao nhiªu tiÒn?
e) NÕu tr¶ ngay 200 triÖu ®ång, tr¶ ®Òu trong t¸m n¨m mçi n¨m 80 triÖu ®ång th×
riªng n¨m thø n¨m ph¶i tr¶ thªm bao nhiªu tiÒn?
Bµi 3:
Mét doanh nghiÖp ®îc chän 1 trong 2 ph¬ng ¸n tr¶ nî vay ®Çu t nh sau:
- Ph¬ng ¸n 1: Tr¶ liªn tôc ®Òu ®Æn trong 10 n¨m, mçi n¨m 380 triÖu ®ång (tr¶ ®Çu
mçi n¨m)
- Ph¬ng ¸n 2: Tr¶ lµm 2 lÇn vµo ®Çu n¨m thø 5 vµ cuèi n¨m thø 8 mçi lÇn lµ 2.350
triÖu ®ång
a) H·y chän ph¬ng ¸n tr¶ nî cã lîi h¬n nÕu tû suÊt chiÕt khÊu quy ®Þnh lµ 10%/n¨m
b) NÕu tû suÊt chiÕt khÊu lµ 12%/n¨m th× sè tiÒn tr¶ mçi lÇn trong ph¬ng thøc 2
lµ bao nhiªu ®Ó 2 ph¬ng thøc tr¶ nî lµ hoµn toµn nh nhau.
Bµi 4:
H·y tÝnh chi phÝ tèi ®a mµ nhµ ®Çu t cã thÓ chÊp nhËn ®îc ®Ó mua b¶n
quyÒn khai th¸c mét má dÇu khÝ. BiÕt r»ng sau 3 n¨m n÷a míi b¾t ®Çu ®i vµo khai
th¸c. Dù kiÕn sÏ ®em l¹i lîi nhuËn lµ 1400 triÖu ®ång vµo n¨m thø 4 vµ sau ®ã mçi

1
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

n¨m gi¶m 200 triÖu cho ®Õn n¨m thø 11 (tÊt c¶ cã 8 n¨m khai th¸c). Gi¸ trÞ thanh lý dù
kiÕn b»ng 0. BiÕt r»ng vèn ®Çu t ph¶i ®i vay víi l·i suÊt 20%/n¨m.
Bµi 5:
C«ng ty A mua s¾m mét d©y chuyÒn s¶n xuÊt cña c«ng ty B. Theo dù kiÕn
c«ng ty A sÏ ph¶i tr¶ tiÒn cho c«ng ty B trong 15 n¨m tíi nh sau:
- Trong 5 n¨m ®Çu mçi n¨m tr¶ 6 tû ®ång
- Trong 4 n¨m tiÕp theo mèi n¨m tr¶ 8 tû ®ång
- Trong 6 n¨m cßn l¹i mçi n¨m tr¶ 10 tû ®ång.
BiÕt c¸c kho¶n nî ®îc thanh to¸n vµo cuèi mçi n¨m.
C«ng ty A l¹i ®Ò nghÞ tr¶ ngay 56 tû ®ång cho c«ng ty B sau khi mua. NÕu tû
suÊt lîi nhuËn vèn lµ 10%/n¨m th× c«ng ty B nªn chÊp nhËn ph¬ng thøc thanh to¸n
nµo?
Bµi 6:
Nhµ ®Çu t tµi chÝnh ®Çu t 50 triÖu ®ång vµo thêi ®iÓm ®Çu n¨m. Sau 3 n¨m
®Çu t thªm 100 triÖu ®ång, sau 5 n¨m ®Çu t thªm 200 triÖu ®ång. Hái sau bao nhiªu
n¨m nhµ ®Çu t cã tæng sè tiÒn lµ 1,5 tû ®ång, biÕt l·i suÊt kinh doanh lµ 7%/n¨m.
Bµi 7
Mét ngêi mua mét bÊt ®éng s¶n theo ph¬ng thøc tr¶ gãp nh sau:
Tr¶ ngay 100 triÖu ®ång, sau ®ã tõ quý thø 3 cø cuèi mçi quý tr¶ 10 triÖu ®ång
liªn tôc trong 8 quý. Hái:
a) NÕu l·i suÊt lµ 5%/quý, cho biÕt gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña bÊt ®éng s¶n ®ã lµ bao
nhiªu?
b) NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ ngay mét lÇn vµo cuèi quý thø n¨m th× sè tiÒn cÇn
ph¶i tr¶ lµ bao nhiªu?
c) NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ ®Òu ®Æn vµo cuèi mçi quý trong vßng 10 quý liÒn
th× møc tr¶ nµy lµ bao nhiªu?
Bµi 8
Mét dù ¸n ®Çu t cã tiÕn ®é thùc hiÖn vèn ®Çu t nh sau:
N¨m ®Çu t 1 2 3 4
Vèn thùc hiÖn (triÖu ®ång) 2000 3000 2500 2000
§©y lµ vèn ®i vay víi l·i suÊt 10%/n¨m. N¨m thø 5 dù ¸n b¾t ®Çu ®i vµo s¶n
xuÊt. Hái:
a. NÕu ngêi cho vay yªu cÇu trong thêi h¹n 5 n¨m kÓ tõ khi s¶n xuÊt ph¶i tr¶ hÕt
nî theo ph¬ng thøc tr¶ ®Òu hµng n¨m. Hái mçi n¨m ph¶i tr¶ bao nhiªu ®Ó sau 5 n¨m tr¶
hÕt nî?
b. NÕu ngêi cho vay cha ®ßi nî ngay. TÝnh tæng nî ®Õn ®Çu n¨m thø 6 kÓ tõ
khi s¶n xuÊt.
BiÕt r»ng l·i suÊt vay trong thêi gian s¶n xuÊt lµ 9%/n¨m
Bµi 9
Mét doanh nghiÖp vay vèn tõ 3 nguån ®Ó ®Çu t më réng quy m« s¶n xuÊt.
- Nguån thø nhÊt vay 100 triÖu ®ång, kú h¹n quý víi l·i suÊt 1,5%/th¸ng.

2
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

- Nguån thø hai vay 150 triÖu ®ång, kú h¹n 6 th¸ng víi l·i suÊt 1,7%/th¸ng.
- Nguån thø ba vay 120 triÖu ®ång, kú h¹n n¨m víi l·i suÊt 1,8%/th¸ng.
Dù kiÕn sau 3 n¨m kÓ tõ khi vay vèn, dù ¸n ®i vµo ho¹t ®éng vµ ®¹t doanh thu
hµng n¨m lµ 150 triÖu ®ång, chi phÝ c¸c lo¹i hµng n¨m (cha cã khÊu hao) lµ 60 triÖu
®ång. Hái dù ¸n cã nªn ®Çu t kh«ng, nÕu ®êi dù ¸n lµ 10 n¨m, cã gi¸ trÞ thanh lý cuèi
®êi dù ¸n lµ 100 triÖu ®ång?
Bµi 10:
Mét doanh nghiÖp ®ang c©n nh¾c gi÷a 2 ph¬ng ¸n ®Çu t nh sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu ®ång
Ph¬ng ¸n A Ph¬ng ¸n B
Tæng vèn ®Çu t ban ®Çu 640 980
Thêi gian ho¹t ®éng 4 n¨m 6 n¨m
Gi¸ trÞ thu håi 0 50
Thu nhËp hµng n¨m 570 570
BiÕt r»ng:
- Ph¬ng ¸n A: Tæng chi phÝ hµng n¨m cña ph¬ng ¸n A lµ 310 triÖu ®ång.
- Ph¬ng ¸n B: Chi phÝ cho 2 n¨m ®Çu chØ cã 200 triÖu ®ång vµ 240 triÖu ®ång
cho 4 n¨m cuèi.
Víi r = 15%, vËy doanh nghiÖp nªn chän ph¬ng ¸n ®Çu t nµo? Gi¶i bµi to¸n theo
2 c¸ch:
a) TÝnh theo niªn kim.
b) TÝnh theo béi sè chung nhá nhÊt cña thêi gian ho¹t ®éng cña 2 ph¬ng ¸n.
Bµi 11:
Mét nhµ m¸y s¶n xuÊt dông cô thÓ thao ®ang xem xÐt 2 ph¬ng ¸n ®Ó s¶n xuÊt
ra s¶n phÈm míi cã c¸c ®Æc ®iÓm nh sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu ®ång
Ph¬ng ¸n A Ph¬ng ¸n B
Tæng vèn ®Çu t ban ®Çu 1000 1700
Tuæi thä thiÕt bÞ 6 n¨m 12 n¨m
Gi¸ trÞ thu håi 150 100
Thu nhËp hµng n¨m 900 900
Tæng chi phÝ hµng n¨m cña ph¬ng ¸n A lµ 600 triÖu ®ång trong 3 n¨m ®Çu vµ
700 triÖu ®ång trong 3 n¨m sau cïng. Tæng chi phÝ hµng n¨m cña ph¬ng ¸n B lµ 600
triÖu ®ång.
Víi r = 12%, vËy doanh nghiÖp nªn s¶n xuÊt s¶n phÈm nµy hay kh«ng, nÕu cã
th× nªn chän ph¬ng ¸n nµo? Gi¶i bµi to¸n theo 2 c¸ch:
a) TÝnh theo niªn kim.
b) TÝnh theo béi sè chung nhá nhÊt cña thêi gian ho¹t ®éng cña 2 ph¬ng ¸n.
Bµi 12:
Mét doanh nghiÖp muèn më thªm mét phßng trng bµy s¶n phÈm, cã 2 ph¬ng ¸n
lùa chän ®Þa ®iÓm nh sau:
3
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

§¬n vÞ tÝnh: triÖu ®ång

§Þa ®iÓm X §Þa ®iÓm Y
Chi phÝ ®Çu t ban ®Çu 950 840
Thêi gian hîp ®ång 15 n¨m 10 n¨m
Gi¸ trÞ thu håi 510 600
Chi phÝ hµng n¨m 880 1000
Thu nhËp hµng n¨m 1.230 1.370
Gi¶ sö vèn ®Çu t ban ®Çu lµ vèn vay víi l·i suÊt r = 15%, vËy doanh nghiÖp nªn
chän ®Þa ®iÓm nµo? Gi¶i bµi to¸n theo 2 c¸ch:
a) TÝnh theo niªn kim.
b) TÝnh theo béi sè chung nhá nhÊt cña thêi gian ho¹t ®éng cña 2 ph¬ng ¸n.
Bµi 13:
Mét nhµ m¸y dù ®Þnh ®Çu t mét d©y chuyÒn c¸n thÐp cã hai n¬i cung cÊp
chµo gi¸ nh sau:
- Lo¹i X: cã gi¸ trÞ ban ®Çu 640 triÖu ®ång, sau 4 n¨m sö dông sÏ kh«ng cßn gi¸ trÞ thu
håi, chi phÝ vËn hµnh vµ b¶o dìng hµng n¨m lµ 330 triÖu ®ång, ®em l¹i thu nhËp
b×nh qu©n hµng n¨m lµ 590 triÖu ®ång.
- Lo¹i Y: Cã gi¸ trÞ ban ®Çu lµ 980 triÖu, sau 6 n¨m sö dông cã gi¸ trÞ thu håi lµ 50
triÖu. Lo¹i nµy ®em l¹i thu nhËp b×nh qu©n hµng n¨m vÉn lµ 590 triÖu nhng chi phÝ
vËn hµnh 2 n¨m ®Çu lµ 220 triÖu vµ cho 4 n¨m cuèi lµ 260 triÖu.
Víi r = 15%/n¨m. VËy nhµ m¸y nªn ®Çu t theo lo¹i nµo?
Gi¶i bµi to¸n theo 2 c¸ch:
a) TÝnh theo niªn kim (Gi¸ trÞ t¬ng ®¬ng hµng n¨m)
b) TÝnh theo béi sè chung nhá nhÊt cña thêi gian ho¹t ®éng 2 ph¬ng ¸n?
Bµi 14
Thµnh phè A nghiªn cøu x©y dùng mét con ®êng víi chÝ ban ®Çu lµ 13 tû
®ång. Chi phÝ b¶o hµnh lµ 9 triÖu ®ång trong n¨m ®Çu, 12 triÖu ®ång trong n¨m thø
hai vµ cø tiÕp tôc t¨ng thªm 3 triÖu ®ång sau mçi n¨m cho ®Õn n¨m thø s¸u, sau ®ã gi÷
l¹i ë møc æn ®Þnh 24 triÖu ®ång/n¨m.
NÕu con ®êng ®îc x©y dùng ngêi ta íc tÝnh ng©n s¸ch cña thµnh phè A cã thÓ
t¨ng thªm 900 triÖu ®ång mçi n¨m. Gi¶ thiÕt con ®êng cã thÓ phôc vô vÜnh viÔn.
a. H·y ®¸nh gi¸ dù ¸n, gi¶ thiÕt l·i suÊt vèn vay ®Ó x©y dùng con ®êng lµ
4%/n¨m.
b. Trong trêng hîp cø sau 10 n¨m yªu cÇu chi phÝ söa ch÷a ®Þnh kú lµ 100 triÖu
®ång. H·y ®¸nh gi¸ l¹i dù ¸n.
Bµi 15:
Mét dù ¸n x©y dùng mét con ®êng cÇn tæng vèn ®Çu t 85 triÖu USD, chi phÝ
b¶o dìng 2 n¨m mét lÇn lµ 3 triÖu USD, ngoµi ra cø 15 n¨m mét lÇn l¹i tiÕn hµnh söa
ch÷a lín, mçi lÇn söa ch÷a lín sÏ tèn 20 triÖu USD. Theo ®¸nh gi¸ tæng quan cña c¸c
chuyªn gia, con ®êng nµy khi ra ®êi sÏ lµm t¨ng hiÖu qu¶ kinh tÕ x· héi cña khu vùc

4
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

®ã tíi 18 triÖu USD/n¨m. H·y x¸c ®Þnh IRR cña ph¬ng ¸n nµy biÕt r»ng con ®êng sÏ
tån t¹i vÜnh viÔn
Bµi 16: Mét c«ng ty ®ang xem xÐt lùa chän 1 trong 2 ph¬ng ¸n ®Çu t sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
Ph¬ng ¸n A Ph¬ng ¸n B
Tæng vèn ®Çu t ban ®Çu 1,4 3,0
Thu nhËp hµng n¨m 0,8 1,2
Chi phÝ hµng n¨m 0,3 0,5
Gi¸ trÞ cßn l¹i 0,4 0,7
Thêi gian ho¹t ®éng 4 n¨m 8 n¨m
BiÕt r»ng ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña c«ng ty ®em l¹i tû lÖ lîi nhuËn tèi
thiÓu lµ 12%/n¨m.
H·y sö dông ph¬ng ph¸p so s¸nh theo IRR ®Ó lùa chän 1 trong 2 ph¬ng ¸n ®Çu t
trªn?
Bµi 17:
Mét dù ¸n ®Çu t cã c¸c sè liÖu nh sau: Tæng vèn ®Çu t ban ®Çu 8 triÖu USD,
thu nhËp vµ chi phÝ cña dù ¸n ®îc cho trong b¶ng sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
N¨m 1 2 3 4 5 6 7 8
Thu nhËp 2,2 2,7 3,2 3,7 4,2 4,7 5,2 5,7
Chi phÝ 1,2 1,4 1,6 1,8 2 2,2 2,4 2,6
Gi¸ trÞ cßn l¹i SV = 1 triÖu USD. H·y x¸c ®Þnh IRR cña dù ¸n.
Bµi 18:
Mét dù ¸n ®Çu t cã c¸c sè liÖu nh sau: Tæng vèn ®Çu t ban ®Çu 20 triÖu USD,
thu nhËp vµ chi phÝ cña dù ¸n ®îc cho trong b¶ng sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
N¨m 1 2 3 4 5 6 7 8
Thu nhËp 5 6 7 8 9 10 11 12
Chi phÝ 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1
Gi¸ trÞ cßn l¹i SV = 2 triÖu USD. H·y x¸c ®Þnh IRR cña dù ¸n.
Bµi 19:
Mét dù ¸n ®Çu t cã c¸c sè liÖu nh sau: Tæng vèn ®Çu t ban ®Çu 10 triÖu USD,
thu nhËp vµ chi phÝ cña dù ¸n ®îc cho trong b¶ng sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
N¨m 1 2 3 4 5 6 7 8
Thu nhËp 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5
Chi phÝ 2 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3
Gi¸ trÞ cßn l¹i SV = 4 triÖu USD. H·y x¸c ®Þnh IRR cña dù ¸n.
Bµi 20:
Mét dù ¸n ®Çu t cã vèn vay ®Çu t ban ®Çu lµ 1200 triÖu ®ång, lîi nhuËn thuÇn
vµ khÊu hao hµng n¨m thu ®îc nh sau:
5
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

§¬n vÞ tÝnh: TriÖu ®ång

N¨m SX 1 2 3 4 5
Lîi nhuËn thuÇn 120 140 170 220 320
KhÊu hao 230 230 230 230 230
NÕu ngõ¬i cho vay yªu cÇu hµng n¨m kÓ tõ khi s¶n xuÊt ph¶i tr¶ nî b»ng toµn
bé lîi nhuÇn thuÇn vµ khÊu hao hµng n¨m th× sau bao nhiªu l©u míi tr¶ hÕt nî. BiÕt tû
suÊt lîi nhuËn vèn ®Çu t lµ 15%.
Gi¶i bµi to¸n theo 2 c¸ch:
a) TÝnh theo ph¬ng ph¸p céng dån.
b) TÝnh theo ph¬ng ph¸p trõ dÇn.
Bµi 21:
Mét dù ¸n ®Çu t cã tæng vèn ®Çu t ban ®Çu lµ 11.000 USD, lîi nhuËn thuÇn vµ
khÊu hao hµng n¨m thu ®îc nh sau:
§¬n vÞ tÝnh: USD
N¨m SX 1 2 3 4 5 6
Lîi nhuËn thuÇn 1000 1200 2000 2500 2500 2000
KhÊu hao 1000 1000 1500 1500 2000 2000
H·y x¸c ®Þnh thêi gian thu håi vèn ®Çu t cña dù ¸n, biÕt l·i suÊt trªn thÞ trêng
vèn lµ 12%.
Gi¶i bµi to¸n theo 2 c¸ch:
a) TÝnh theo ph¬ng ph¸p céng dån.
b) TÝnh theo ph¬ng ph¸p trõ dÇn
Bµi 22:
§Ó ®¶m b¶o tíi tiªu phôc vô s¶n xuÊt n«ng nghiÖp, ë x· A ngêi ta dù kiÕn ph¶i
®Çu t x©y dùng c«ng tr×nh thñy n«ng víi c¸c chi phÝ ban ®Çu lµ 7 tû ®ång, chi phÝ
b¶o dìng hµng n¨m lµ 70 triÖu ®ång. Cø sau 10 n¨m ph¶i ®¹i tu c«ng tr×nh hÕt 400
triÖu ®ång. Nhê cã c«ng tr×nh hµng n¨m tæng thu nhËp tõ trång trät cña c¸c hé n«ng
d©n t¨ng lªn lµ 700 triÖu ®ång.
a) NÕu ph¶i ®i vay vèn ®Ó x©y dùng, hái l·i suÊt tèi ®a mµ x· A cã thÓ chËp nhËn
®îc lµ bao nhiªu. Gi¶ sö c«ng tr×nh phôc vô trong 25 n¨m.
b) NÕu ph¶i ®i vay víi l·i suÊt 6%/n¨m, h·y xem xÐt khÝa c¹nh tµi chÝnh cña dù ¸n
khi tuæi thä cña c«ng tr×nh lµ:
+ Trêng hîp 1: 50 n¨m
+ Trêng hîp 2: VÜnh viÔn
Bµi 23:
Mét chñ ®Çu t ®ang dù ®Þnh vay ng©n hµng ®Ó më réng s¶n xuÊt vµ n©ng
cao chÊt lîng s¶n phÈm. B»ng c¸c quan hÖ vèn cã, chñ ®Çu t cã thÓ vay ®îc tõ 3 b¹n
hµng. B¹n hµng thø nhÊt cã thÓ cho vay 1,5 tû ®ång theo kú h¹n th¸ng víi l·i suÊt
0,7%/th¸ng. B¹n hµng thø hai cho vay 2 tû ®ång theo kú h¹n quý víi l·i suÊt 0,8%/th¸ng.
B¹n hµng thø ba cho vay 1 tû ®ång theo kú h¹n 6 th¸ng víi l·i suÊt 1%/th¸ng.

6
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

Dù kiÕn sau hai n¨m kÓ tõ khi vay vèn, dù ¸n b¾t ®Çu ®i vµo ho¹t ®éng vµ ®¹t
®îc doanh thu hµng n¨m lµ 900 triÖu ®ång. Chi phÝ c¸c lo¹i hµng n¨m (cha cã khÊu
hao) ®Ó t¹o ra doanh thu trªn lµ 300 triÖu ®ång. BiÕt r»ng ®êi cña dù ¸n lµ 15 n¨m.
Gi¸ trÞ thanh lý tµi s¶n cuèi ®êi dù ¸n lµ 500 triÖu ®ång. Hái:
a. Dù ¸n cã ®¸ng gi¸ kh«ng?
b. NÕu ngêi cho vay yªu cÇu hµng n¨m ph¶i tr¶ nî theo ph¬ng thøc tr¶ ®Òu ®Æn
hµng n¨m, trong vßng 10 n¨m liÒn ph¶i tr¶ hÕt nî, vËy mçi n¨m ph¶i tr¶ bao nhiªu?
c. NÕu c¸c b¹n hµng nhÊt lo¹t cho vay víi l·i suÊt 8%/n¨m, h·y ®¸nh gi¸ l¹i dù ¸n.
Bµi 24:
§Ó thùc hiÖn ch¬ng tr×nh khuyÕn n«ng ë x· A, c¸c chuyªn gia dù kiÕn tiÕn
hµnh ®Çu t x©y dùng c«ng tr×nh thuû n«ng víi chi phÝ ban ®Çu lµ 21 tû ®ång, chi
phÝ b¶o dìng hµng n¨m lµ 98 triÖu ®ång. Cø sau 10 n¨m ph¶i tiÕn hµnh ®¹i tu c«ng
tr×nh hÕt 560 triÖu ®ång. Nhê cã c«ng tr×nh, hµng n¨m tæng thu nhËp tõ trång trät cña
c¸c hä n«ng d©n t¨ng lªn 980 triÖu ®ång.
NÕu ph¶i ®i vay vèn víi l·i suÊt 6%/n¨m, h·y ®¸nh gi¸ khÝa c¹nh tµi chÝnh cña
dù ¸n trong trêng hîp tuæi thä cña c«ng tr×nh lµ:
a. 50 n¨m.
b. VÜnh viÔn.
Bµi 25:
H·y t×m thêi gian hoµn vèn cña mét ph¬ng ¸n ®Çu t cho mét d©y chuyÒn c«ng
nghÖ cã tuæi thä 10 n¨m víi sè vèn ®Çu t mua s¾m ban ®Çu lµ 200 triÖu ®ång, chi
phÝ vËn hµnh h»ng n¨m lµ 44 triÖu ®ång, doanh thu h»ng n¨m lµ 100 triÖu ®ång, gi¸
trÞ thu håi thanh lý tµi s¶n lµ 40 triÖu ®ång.
BiÕt r»ng l·i suÊt vay ng©n hµng lµ 8%/n¨m.
Bµi 26:
Mét dù ¸n ®Çu t cã vèn ®Çu t t¹i thêi ®iÓm ®i vµo ho¹t ®éng lµ 1000 triÖu
®ång. Doanh thu hµng n¨m lµ 500 triÖu ®ång. Chi phÝ c¸c lo¹i h»ng n¨m (cha cã khÊu
hao) lµ 200 triÖu ®ång. §êi cña dù ¸n lµ 5 n¨m, gi¸ trÞ cßn l¹i lµ 100 triÖu ®ång.
Dù ¸n cã nªn ®Çu t kh«ng? H·y sö dông chØ tiªu IRR ®Ó ®¸nh gi¸ dù ¸n, biÕt
r»ng dù ¸n ph¶i ®i vay víi l·i suÊt 11%/n¨m.
Bµi 27:
Mét dù ¸n ®Çu t cã tæng sè vèn ®Çu t quy vÒ thêi ®iÓm b¾t ®Çu s¶n xuÊt lµ
100 triÖu ®ång. Doanh thu hµng n¨m cña dù ¸n dù kiÕn lµ 50 triÖu ®ång. Tæng chi
phÝ c¸c lo¹i hµng n¨m cña dù ¸n (cha cã khÊu hao) lµ 22 triÖu ®ång. §êi cña dù ¸n lµ 5
n¨m. Gi¸ trÞ cßn l¹i lµ 20 triÖu ®ång. Cho biÕt l·i suÊt vèn vay ng©n hµng lµ 8%/n¨m.
H·y ®¸nh gi¸ dù ¸n theo chØ tiªu IRR.
Bµi 28:
Mét c«ng ty cã sè vèn lµ 1 triÖu USD ®ang xem xÐt lùa chän 1 trong 2 ph¬ng ¸n
®Çu t sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
Ph¬ng ¸n A Ph¬ng ¸n B

7
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

Tæng vèn ®Çu t ban ®Çu 8 11

Thu nhËp hµng n¨m 7,2 7,8
Chi phÝ hµng n¨m 4 5
Gi¸ trÞ cßn l¹i 3 6
Thêi gian ho¹t ®éng 3 n¨m 6 n¨m
BiÕt r»ng ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña c«ng ty ®em l¹i tû lÖ lîi nhuËn tèi
thiÓu lµ 15%/n¨m.
H·y sö dông ph¬ng ph¸p so s¸nh theo IRR ®Ó lùa chän 1 trong 2 ph¬ng ¸n ®Çu t
trªn?
Bµi 29:
Mét dù ¸n x©y dùng mét con ®êng víi tæng sè vèn ®Çu t lµ 85 triÖu USD, chi
phÝ b¶o dìng cø 2 n¨m mét lÇn lµ 3 triÖu USD, ngoµi ra cø 15 n¨m yªu cÇu tiÕn hµnh
söa ch÷a, chi phÝ mçi lÇn söa ch÷a hÕt 20 triÖu USD.
Theo ®¸nh gi¸ cña c¸c chuyªn gia, nÕu dù ¸n ®i vµo ho¹t ®éng sÏ lµm t¨ng thªm
ng©n s¸ch cña tØnh íc tÝnh kho¶ng 18 triÖu USD/n¨m.
H·y x¸c ®Þnh hÖ sè hoµn vèn néi bé cña dù ¸n (IRR). Gi¶ thiÕt con ®êng cã thÓ
phôc vô vÜnh viÔn.
Bµi 30:
Mét c«ng ty huy ®éng vèn víi l·i suÊt 8% n¨m ®Ó mua mét d©y chuyÒn c«ng
nghÖ. D©y chuyÒn c«ng nghÖ nµy hµng n¨m cho doanh thu 2.800 triÖu ®ång, chi
phÝ c¸c lo¹i (cha tÝnh khÊu hao) ®Ó t¹o ra doanh thu trªn lµ 1.500 triÖu ®ång. Tuæi
cña d©y chuyÒn c«ng nghÖ lµ 10 n¨m. Cø sau 4 n¨m ph¶i ®¹i tu mét lÇn hÕt 900 triÖu
®ång. Gi¸ trÞ thanh lý lµ 600 triÖu ®ång. Hái:
a. Gi¸ mua d©y chuyÒn c«ng nghÑ cao nhÊt cã thÓ chÊp nhËn lµ bao nhiªu?
b. NÕu ngêi b¸n d©y chuyÒn c«ng nghÖ ®a ra 3 h×nh thøc sau ®©y:
- Tr¶ hµng n¨m 1.350 triÖu ®ång trong 5 n¨m liÒn ( tr¶ vµo cuèi mçi n¨m ).
- Tr¶ ngay 3.000 triÖu ®ång vµ tr¶ trong 4 n¨m, mçi n¨m 720 triÖu ®ång (tr¶ vµo
cuèi mçi n¨m).
- Tr¶ trän gãi 5.800 triÖu ®ång.
H·y lùa chän ph¬ng thøc thanh to¸n.
c. NÕu l·i suÊt vèn vay thay ®æi th× l·i suÊt cao nhÊt cã thÓ chËp nhËn lµ bao
nhiªu ®Ó c«ng ty kh«ng bÞ thua lç theo ph¬ng thøc thanh to¸n ®· lùa chän?

8
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

Bµi tËp lËp vµ ph©n tÝch dù ¸n ®Çu t

Bµi 1:
VÏ biÓu ®å dßng tiÒn

0 1 2 3 sxkd 5 6 7 8 9

1000 1500
1700
2000 A A A A A
- §Õn n¨m b¾t ®Çu SXKD, tæng sè nî cña danh nghiÖp lµ:
Iv0 = 1000(1+0.15)4+1700(1+0.15)3 + 2000(1+0.15)2 + 1500(1+0.15) = 8704,5
triÖu ®ång
Ta chän thêi ®iÓm b¾t ®Çu SXKD lµm n¨m gèc ®Ó tÝnh to¸n: Pv = Iv 0 =
8704,5 triÖu ®ång
a) Gäi A lµ sè tiÒn tr¶ ®Òu ®Æn hµng n¨m ®Ó sau 5 n¨m tr¶ hÕt nî:
A = Pv r(1+r)5/(1+r)5 - 1 víi Pv = 8704,5; vµ r = 17%
VËy A = 2720,7 triÖu ®ång
b) Tæng sè nî (c¶ gèc vµ l·i) cña doanh nghiÖp t¹i n¨m thø 5 kÓ tõ khi SXKD:
Fv = 8704,5 x (1+0.17%)5 = 19.084,148 triÖu ®ång
Bµi 2:
a) BiÓu ®å
0 1 8
…
300 tr A1 A1
Sè tiÒn cßn l¹i ph¶i tr¶ trong 8 n¨m lµ Pv = 800 - 300 = 500 triÖu
Gäi A1 lµ sè tiÒn ph¶i tr¶ ®Òu trong 8 n¨m:
(1+0.1)8 - 1
500 = A1 *
0.1(1+0.1)8
500 = A1 * 5,33493
A1 = 93,7219 triÖu ®ång
b) BiÓu ®å
0 4 8

400 tr A2?
PV = 800tr
Gäi A2 lµ sè tiÒn cßn l¹i ph¶i tr¶ vµo n¨m thø 8
VËy ta cã gi¸ trÞ hiÖn t¹i (t¹i gèc 0) cña kho¶n tiÒn A2 lµ:
800 - 400*(1/(1+0,1)4 ) =526,795 triÖu ®ång
9
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

VËy sè tiÒn cßn l¹i ph¶i tr¶ vµo n¨m thø 8 lµ: A 2 = 526,795*(1+0,1)8= 1129.232
triÖu ®ång

c) BiÓu ®å
0 1 7 8
A3 ….. A3
300 tr
500 trr
- Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña kho¶n tiÒn 500 triÖu t¹i n¨m thø 8 lµ: = 500/(1+0,1) 8 = 233,254
triÖu ®ång
- Gäi A3 lµ sè tiÒn ph¶i tr¶ ®Òu ®Æn trong 7 n¨m
VËy gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña c¸c kho¶n tiÒn ®Òu ®Æn A3 lµ:
= 800 - 300 - 233,254 = 266,746 triÖu ®ång
VËy dßng tiÒn ®Òu A3 = 266,746*(0.1(1+0.1)7)/((1+0.1)7-1) = 54,791 triÖu ®ång
d) ) BiÓu ®å
0 1 7 8
……..
50 tr 50 tr
PV? 400 tr
- Gi¸ trÞ cña kho¶n tiÒn 400 triÖu n¨m thø 8 quy vÒ thêi ®iÓm hiÖn t¹i lµ:
= 400/(1+0.1)8 = 186,603 triªu
- Gi¸ trÞ cña kho¶n tiÒn tr¶ ®Òu ®Æn trong 7 n¨m quy vÒ hiÖn t¹i lµ:
(1+0.1)7 - 1
= 50 * = 243,421 tr
7
0.1(1+0.1)
- VËy sè tiÒn ph¶i tr¶ ngay lµ: = 800 - (186,603 + 243,421) = 369,976 tr
e) BiÓu ®å
0 1 2 3 4 5 6 7 8
80 80 80 80 80 80 80 80
200 tr B
- Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña c¸c kho¶n tiÒn ®Òu 80 triÖu ph¶i tr¶ trong 8 n¨m lµ:
(1+0.1)8 - 1
= 80 * = 426,794 tr
8
0.1(1+0.1)
- Sè tiÒn cßn l¹i t¹i thêi ®iÓm hiÖn t¹i ph¶i tr¶ lµ:
= 800 - 200 - 426,794 = 173,206 tr
- VËy sè tiÒn n¨m thø 5 cÇn ph¶i tr¶ thªm lµ = 173,206 * (1+0.1)5 = 278.95 tr
Bµi 4:

10
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

0 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Ivo
Gäi Ivo lµ sè tiÒn mua b¶n quyÒn khai th¸c
Tæng chi phÝ nhµ ®Çu t ph¶i bá ra mua b¶n quyÒn khai th¸c tÝnh ®Õn thêi
®iÓm b¾t ®Çu ®i vµo khai th¸c (cuèi n¨m T3): Ivo(1+0.2)3
Tæng lîi nhuËn trong 8 n¨m khai th¸c quy vÒ t¹i thêi ®iÓm ®Çu n¨m T4 (cuèi
n¨m T3) lµ:

 
(1+r)n - 1 G (1+r)n - 1 n
PV = A1 * - * -
r(1+r)n r r(1+r)n (1+r)n

Víi: A1 = 1400 triÖu, n = 8 n¨m, G = 200 triÖu, r = 20%

 PV = 1400*3,837 - 1000 * (3,837 - 8*0,2326) = 3395,6 triÖu ®ång
- Nhµ ®Çu t chØ thùc hiÖn dù ¸n khi thu ≥ chi:
 3395,6 ≥ Ivo(1+0.2)3  Ivo ≤ 1964,63 triÖu
VËy chi phÝ tèi da nhµ ®Çu t cã thÓ chÊp nhËn ®îc ®Ó mua b¶n quyÒn
lµ 1964,63 triÖu ®ång.
Bµi 5:
BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

6 tû 8 tû
10 tû

* Ph¬ng ¸n 1: Tr¶ dÇn

Tæng sè tiÒn c«ng ty A tr¶ cho c«ng ty B quy vÒ thêi ®iÓm hiÖn t¹i (gèc 0)
1 1
PV1 = 6 * (1+0,1)5 - 1 +8* (1+0,1)4 - 1 * +10* (1+0,1)6 - 1 *
0,1(1+0,1)5 0,1(1+0,1)4 (1+0,1) 5
0,1(1+0,1)6 (1+0.1)9
= 56,9612 tû ®ång
* Ph¬ng ¸n 2: Tr¶ ngay PV2 = 56 tû
VËy PV2 < PV1 nªn c«ng ty B nªn chÊp nhËn ph¬ng thøc tr¶ gãp trong 15 n¨m.
Bµi 6:
Bµi gi¶i: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ:
0 3 5 …… n

11
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

50 100
200

FV = 1500
Gäi n sè n¨m mµ nhµ ®Çu t tµi chÝnh thu ®îc 1500 triÖu ®ång:
VËy sau n n¨m nhµ ®Çu t cã tæng sè tiÒn lµ:
50*(1+ r)n + 100 * (1+ r)n-3 + 200(1+r)n-5 = 1500
 50*(1+ r)n + 100* (1+ r)n/(1+ r)3 + 200(1+r)n/(1+r)5 = 1500
 (1+ r)n 50 + 100/(1+ r)3 + 200/(1+ r)5 = 1500
 (1+ r)n 50 + 100 * 0,8163 + 200 * 0,71299 = 1500
 (1+ r)n = 5,4699  n = ln5,4699/ln1,07 = 25 n¨m
Bµi 9
ChuyÓn l·i suÊt vay tõ c¸c nguån theo c¸c kú h¹n kh¸c nhau vÒ cïng mét kú h¹n lµ
n¨m:
Nguån 1: Iv1 = 100 triÖu ®ång, rn1 = (1 + 0,015*3)4 - 1 = 19,25% (0.25 ®)
Nguån 2: Iv2 = 150 triÖu ®ång, rn2 = (1 + 0,017*6)2 - 1 = 21,44% (0.25 ®)
Nguån 3: Iv3 = 120 triÖu ®ång, rn3 = 0,018*12 = 21,6% (0.25 ®)
- Tæng vèn vay cña doanh nghiÖp tõ 3 nguån lµ: Iv = 100 + 150 +120 = 370 triÖu ®ång
- L·i suÊt vay trung b×nh tõ 3 nguån lµ:
rtb = (100*0,1925 + 150*0,2144 + 120*0,216)/370 ≈ 21% (0.25 ®)
- BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ: (0.25 ®)
150 tr 150
100
0 1 2 3 4 5 6 ……. 13

60 tr …… 60 tr

370tr
Vèn ®Çu t cña cña doanh nghiÖp t¹i thêi ®iÓm dù ¸n b¾t ®Çu ®i vµo ho¹t ®éng
(cuèi n¨m thø 3):
Ivo = 370*(1+0,21)3 = 655,477 triÖu ®ång. (0.25 ®)
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn cña dù ¸n lµ (t¹i thêi ®iÓm dù ¸n ®i vµo ho¹t
®éng):

(1+0,21)10 - 1 + 100 * 1
NPV = - 655,477 + (150 - 60) *
0,21(1+0,21)10 (1+0,21)10
= -655,477 + 90*4,054 + 100*0,1486
NPV = - 275,93 (triÖu ®ång) < 0. VËy dù ¸n nµy kh«ng nªn ®Çu t. (0.5 ®)
Bµi 10:
a. TÝnh theo niªn kim.
* Ph¬ng ¸n A: CFiA = BiA - CiA = 570 - 310 = 260 triÖu ®ång

12
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

BiÓu ®å dßng tiÒn: (0.25®)

260 tr

0 1 2 3 4

640
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn ph¬ng ¸n A:

NPVA = -640 + 260 * (1+0,15)4 - 1

0,15(1+0,15)4

= -640 + 260 * 2,85498

= 102,295 (triÖu ®ång) (0.5®)
 Thu nhËp thuÇn t¬ng ®¬ng hµng n¨m cña ph¬ng ¸n A lµ:
0,15(1+0,15)4
= 35,83 (triÖu ®ång)
WA = NPVA *
(0.25®)
(1+0,15)4 - 1

* Ph¬ng ¸n B:
- HiÖu sè thu nhËp vµ chi phÝ trong 2 n¨m ®Çu: CFiB = 570 - 200 = 370 triÖu ®ång
- HiÖu sè thu nhËp vµ chi phÝ trong 4 n¨m tiÕp theo: CFi B = 570 - 240 = 330 triÖu
®ång (0.25®)
- BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ: (0.25®)
370 tr
330 50

0 1 2 3 4 5 6

980
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn ph¬ng ¸n B:
1 50
NPVB =-980+370* (1+0,15)2 - 1 +330* (1+0,15)4 - 1 * +
0,15(1+0,15)2 0,15(1+0,15)4 (1+0,15)2 (1+0,15)6

= -980 + 370*1,6257 + 330*2,85498*0,75614 + 50*0,43233

= 355,522 (triÖu ®ång) (0.5®)
 Thu nhËp thuÇn t¬ng ®¬ng hµng n¨m cña ph¬ng ¸n B lµ:
0,15(1+0,15)6
= 93,942 (triÖu ®ång)
WB = NPVB *
(0.25®)
(1+0,15)6 - 1

VËy WA < WB. Chän ph¬ng ¸n ®Þa ®iÓm B. (0.25®)

13
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

b) Thêi kú ph©n tÝch chung cña 2 ph¬ng ¸n lµ: BSCNN(4,6) = 12 n¨m. (0.25®)
* Ph¬ng ¸n A: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ (0.5®)

260 tr 260 tr 260 tr

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

640 640 640

Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn ph¬ng ¸n A:
1 1
NPVA = -640 + 260 * (1+0,15)4 - 1 *(1 + + )
0,15(1+0,15)4 (1+0,15)4 (1+0,15)8
= 102,295*(1 + 0,57175 + 0,3269) = 194,222 (triÖu ®ång) (0.5®)

* Ph¬ng ¸n B: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ (0.5®)

370 370
330 50 330 50

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

980 980
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn ph¬ng ¸n B:
1 50
NPVB =-980+370* (1+0,15)2 - 1 +330* (1+0,15)4 - 1 * + 
0,15(1+0,15)2 0,15(1+0,15)4 (1+0,15)2 (1+0,15)6

1
*(1 + )
(1+0,15)6

NPVB = 509,225 (triÖu ®ång) (0.5®)

NPVA < NPVB. Chän ph¬ng ¸n ®Þa ®iÓm B. (0.25®)

Bµi 12:
a) TÝnh theo niªn kim
Ta cã CFXi = 1.230 - 880 = 350 triÖu ®ång
CFYi = 1370 - 1000 = 370 triÖu ®ång
* Ph¬ng ¸n X: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ
350 tr 350 tr SV = 510 tr

0 1 2 ………. 14 15

950
14
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

(1+0,15)15 - 1 1
NPVX = -950 + 350 * + 510 *
0,15(1+0,15)15 (1+0,15)15

= -950 + 350 * 5,8474 + 510 * 0,1229

= 1159,269 (triÖu ®ång)
 Lîi nhuËn t¬ng ®¬ng hµng n¨m lµ:
0,15(1+0,15)15
AX = NPVX * = 198,2537 (triÖu ®ång)
(1+0,15)15 - 1

* Ph¬ng ¸n Y: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ

370 tr 370 tr SV = 600 tr

0 1 2 ………. 9 10

840

(1+0,15)10 - 1 1
NPVY = -840 + 370 * + 600 *
0,15(1+0,15)10 (1+0,15)10

= -840 + 370 * 5,0188 + 600 * 0,2472

= 1165,267 (triÖu ®ång)
 Lîi nhuËn t¬ng ®¬ng hµng n¨m lµ:
0,15(1+0,15)10
AY = NPVY * = 232,1822 (triÖu ®ång)
(1+0,15)10 - 1

VËy AX < AY. Chän ph¬ng ¸n ®Þa ®iÓm Y.

b) Thêi kú ph©n tÝch chung cña 2 ph¬ng ¸n lµ: BSCNN(15,10) = 30 n¨m.

* Ph¬ng ¸n X: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ

350 tr 350 tr 510 tr SV = 510

0 1 2 …. 14 15 16 …….. 30

950 950

1 1
NPVX = -950 + 350 * (1+0,15)15 - 1 +510* *(1 + )
0,15(1+0,15)15 (1+0,15) 15
(1+0,15) 15

15
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

= 1301,7129 (triÖu ®ång)

* Ph¬ng ¸n Y: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ

370 tr 370 600 370 600 370 600

0 1 2 …. 10 11 …….. 20 21 …. 30

840 840 840

1 1
NPVY = -840 + 370 * (1+0,15)10 - 1 +600* *(1 + + 1/(1+0,15)20)
0,15(1+0,15)10 (1+0,15) 10
(1+0,15) 10

= 1524,47 (triÖu ®ång)

NPVX < NPVY. Chän ph¬ng ¸n ®Þa ®iÓm Y.

Bµi 15:
Gäi thêi gian tån t¹i cña con ®êng lµ n n¨m, ta cã:
(1+r)n – 1 (1+r2n¨m)n/2 – 1 (1+r15n¨m)n/15 – 1
NPV = -85 + 18* - 3* - 15*
n n/2
r(1+r) r2n¨m(1+r2n¨m) r15n¨m(1+r15n¨m)n/15

Khi n ® µ th×:
NPV = -85 +18/r + 3/x2n¨m + 15/x15n¨m

Trong ®ã: r2n¨m = (1+r)2 – 1

r15n¨m = (1+r)15 – 1
Nh vËy, suy ra:

18 3 15
NPV = -85 + - -
2
r (1+r) -1 (1+r)15-1

víi r = 19% ® NPV1 = 1,33557 triÖu USD

víi r = 20% ® NPV2 = - 2, 8593 triÖu USD
Tõ ®ã:
1,33557
IRR = 0,19 + * (0,20 – 0,19) = 0,19318
1,33557 + 2, 8593
Bµi 16:
CFi(A) = 0,8 - 0,3 = 0,5 triÖu USD
CFi(B) = 1,2 - 0,5 = 0,7 triÖu USD

16
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

* TÝnh IRRA 0.5 0,5 0.5 0.5 0.4

- S¬ ®å 0 1 2 3 4

1.4
Chän r1 = 22% ta cã NPV1 = -1,4 + 0,5 x (1+r1)4 - 1/r1(1+r1)4 + 0,4/(1+r1)4 =
0,02738 triÖu USD
Chän r2 = 23% ta cã NPV2 = -1,4 + 0,5 x (1+r2)4 - 1/r2(1+r2)4 + 0,4/(1+r2)4 =
NPV2 = -0,0015 triÖu USD
VËy IRRA = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2) = 22,96% > rgh = 12%
Nªn ph¬ng ¸n A cã thÓ chÊp nhËn ®Ó so s¸nh víi ph¬ng ¸n B
Ta cã thêi kú ph©n tÝch chung cña ph¬ng A vµ B lµ BSCNN(4,8) = 8 n¨m

* T×m IRR
- BiÓu ®å dßng tiÒn ph¬ng ¸n B:
0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 SV = 0.7
0
1 2 3 4 5 6 7 8

3
- BiÓu ®å dßng tiÒn ph¬ng ¸n A:

0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.5 0.5 0.5 SV = 0.4

0
1 2 3 4 5 6 7 8

1.4 1.4
- BiÓu ®å dßng tiÒn (B-A):

0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 SV = 0.7

0
1 2 3 4 5 6 7 8

1.6 -1.0

NPV = -1,6 + 0,2 x (1+r)8 - 1/r(1+r)8 + 1/(1+r)4 + 0,3/(1+r)8 USD

Chän r1 = 14%  NPV1 = 0,025 triÖu USD
Chän r2 = 15%  NPV2 =-0,0327 triÖu USD
 IRR = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2 ) = 14,42689% > rgh = 12%
KÕt luËn: gia t¨ng vèn ®Çu t ®em l¹i hiÖu qu¶ nªn chän ph¬ng ¸n B
Bµi 17
17
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD

N¨m 1 2 3 4 5 6 7 8
Thu nhËp 2,2 2,7 3,2 3,7 4,2 4,7 5,2 5,7
Chi phÝ 1,2 1,4 1,6 1,8 2 2,2 2,4 2,6
CFi (0.25 1.0 1,3 1,6 1,9 2,2 2,5 2,8 3,1
®)

* VÏ biÓu ®å dßng tiÒn

2,8 3,1
2,2 2,5
1,6 1,9
1 1,3 1.0

0 1 2 3 4 5 6 7 8

8
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn cña dù ¸n lµ:
NPV = -8 + 1/(1+r)1 +1,3/(1+r)2 + 1,6/(1+r)3 +1,9/(1+r)4+ 2,2/(1+r)5 +2,5/(1+r)6
+2,8/(1+r)7 +3,1/(1+r)8 + 1/(1+r)8 (*)
(HoÆc NPV ®îc tÝnh nh sau:

 +
(1+r)8 - 1 + 0,3 (1+r)8 - 1 8 1
NPV= -8 + 1 * * -
r(1+r)8 r r(1+r)8 (1+r)8 (1+r)8

Chän r1 = 16% thay vµo (*) ta cã NPV1 = 0,21689 triªu USD (0.25 ®)
Chän r1 = 17% thay vµo (*) ta cã NPV2 = -0,1041 triÖu USD
VËy IRR = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2) = 16,7%
Bµi 18:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
N¨m 1 2 3 4 5 6 7 8
Thu nhËp 2,2 2,7 3,2 3,7 4,2 4,7 5,2 5,7
Chi phÝ 1,2 1,4 1,6 1,8 2 2,2 2,4 2,6
CFi (0.25 1.0 1,3 1,6 1,9 2,2 2,5 2,8 3,1
®)

* VÏ biÓu ®å dßng tiÒn (0.25 ®)

2,8 3,1
2,2 2,5

18
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

1,6 1,9
1 1,3 1.0

0 1 2 3 4 5 6 7 8

8
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn cña dù ¸n lµ:
NPV = -8 + 1/(1+r)1 +1,3/(1+r)2 + 1,6/(1+r)3 +1,9/(1+r)4+ 2,2/(1+r)5 +2,5/(1+r)6
+2,8/(1+r)7 +3,1/(1+r)8 + 1/(1+r)8 (0.5 ® ) (*)
(HoÆc NPV ®îc tÝnh nh sau:

 +
(1+r)8 - 1 + 0,3 (1+r)8 - 1 8 1
NPV= -8 + 1 * * -
r(1+r)8 r r(1+r)8 (1+r)8 (1+r)8

Chän r1 = 16% thay vµo (*) ta cã NPV1 = 0,21689 triªu USD (0.25 ®)
Chän r1 = 17% thay vµo (*) ta cã NPV2 = -0,1041 triÖu USD (0.25 ®)
VËy IRR = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2) = 16,7%(0.5 ®)

Bµi 19:
* VÏ biÓu ®å dßng tiÒn
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
N¨m 1 2 3 4 5 6 7 8
Thu nhËp 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5
Chi phÝ 2 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3
CFi 3 2,6 2,2 1,8 1,4 1 0,6 0,2

NPV = -10 + 3/(1+r)1 +2,6/(1+r)2 + 2,2/(1+r)3 +1,8/(1+r)4+ 1,4/(1+r)5 + 1/(1+r)6 +

0,6/(1+r)7 + 0,2/(1+r)8 + 4/(1+r)8)(*)
Víi n = 8 n¨m, SV = 4 triÖu USD, Ivo = 10 triÖu USD
Chän r1 = 14% thay vµo (*) ta cã NPV1 = 0,077714 triªu USD
Chän r1 = 15% thay vµo (*) ta cã NPV2 = - 0,2227 triÖu USD
VËy IRR = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2) = 14,26%

Bµi 20:
a) Ph¬ng ph¸p céng dån
N¨m SXKD
1 2 3 4 5
Chi tiªu

19
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

(W + D)i 350 370 400 450 550

1/(1 + r)i 0,8695 0,7561 0,6575 0,057175 0,4971
(W+D)iPV =
304,346 279,771 263,004 257,2875 273,405
(W+D)i*1/(1+r)i
å(W + D)iPV 304,346 584,117 847,121 1104,4084 1377,8135
Céng tÝch luü lîi nhuËn rßng ®· ®îc quy ®æi trong c¸c n¨m cho ®Õn thêi ®iÓm
tÝnh sau @ 5 n¨m th× thu håi vèn
Cô thÓ: = 4 + (1200-1104,4084)x12/273,405 = 4 n¨m 4,2 th¸ng
(nÕu víi Iv = 120 ® ngay sau n¨m thø nhÊt ®· thu håi ®ñ sè vèn ®Çu t)
b ) Ph¬ng ph¸p trõ dÇn:
LËp b¶ng
Di=Ivi - (W+D)i
Ivi+1 = Di(1+r) hay Ivi = Di-1(1+r)
Khi Di ®0 th× i ® T

N¨m SXKD
1 2 3 4 5
Chi tiªu
(W + D)i 350 370 400 450 550
Ivi = Di-1(1+r) 1380 1184.5 936.675 617.176 192.252
Di=Ivi - (W+D)i 1030 814.5 536.675 167.176 -357.747
Thêi gian thu håi vèn = (4 n¨m +192,252*12/550 th¸ng)= 4 n¨m 4,2 th¸ng
Bµi 21:

a) Ph¬ng ph¸p céng dån

N¨m SXKD
1 2 3 4 5 6
Chi tiªu
400
(W + D)i 2000 2200 3500 4000 4500
0
1/(1 + r)i 0,8928 0,7972 0,7118 0,6355 0,5674
(W+D)iPV =
1785,714 1753,827 2491,23 2542,072 2553,42
(W+D)i*1/(1+r)i
(W + D)iPV 1785,741 3539,54 6030,771 8572,843 11.126,26
Céng tÝch luü lîi nhuËn rßng ®· ®îc quy ®æi trong c¸c n¨m cho ®Õn thêi ®iÓm
tÝnh sau  5 n¨m th× thu håi vèn
Cô thÓ: = 4 + (11.000-8.572,843)x12/2.553,42 = 4 n¨m 11,4 th¸ng
b ) Ph¬ng ph¸p trõ dÇn:
- LËp b¶ng tÝnh
20
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

i=Ivi - (W+D)i
Ivi+1 = i(1+r) hay Ivi = i-1(1+r)
Khi i 0 th× i  T

N¨
m SXKD
1 2 3 4 5 6
Chi tiªu
(W +
2000 2200 3500 4000 4500 4000
D)i
Ivi = i-
12.320 11558,4 10481,408 7819,177 4277,478
1(1+r)

i=Ivi -
10.320 9358,4 6981,408 3819,177 -222,521
(W+D)i
Thêi gian thu håi vèn = (4 n¨m + 4277,478x12/4500 th¸ng)= 4 n¨m 11,4 th¸ng
Bµi 28:
Bµi gi¶i:
CFi(A) = 7,2 - 4 = 3,2 triÖu USD
CFi(B) = 7,8 - 5 = 2,8 triÖu USD
* TÝnh IRRA 3.2 3.2 3.2 3
- S¬ ®å 0 1 2 3

8
Chän r1 = 23% ta cã NPV1 = -8 + 3,2 x (1+r1)3 - 1/r1(1+r1)3 + 3/(1+r1)3 =
0,0485 triÖu USD
Chän r2 = 24% ta cã NPV2 = -8 + 3,2 x (1+r2)3 - 1/r2(1+r2)3 + 3/(1+r2)3 =
NPV2 = -0,086 triÖu USD
VËy IRRA = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2) = 23,4% > rgh = 15%
Nªn ph¬ng ¸n A cã thÓ chÊp nhËn ®Ó so s¸nh víi ph¬ng ¸n B
Ta cã thêi kú ph©n tÝch chung cña ph¬ng A vµ B lµ BSCNN(3,6) = 6 n¨m

* T×m IRR
- BiÓu ®å dßng tiÒn ph¬ng ¸n B:
2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 SV = 6
0
1 2 3 4 5 6

11
- BiÓu ®å dßng tiÒn ph¬ng ¸n A:

21
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

3.2 3.2 3.2 3 3.2 3.2 3.2 SV =3

0
1 2 3 4 5 6

8 8
- BiÓu ®å dßng tiÒn (B-A):

-0,4 SV = 3
0
1 2 3 4 5 6

3 -5

NPV = -3 - 0,4 x (1+r)6 - 1/r(1+r)6 + 5/(1+r)3 +3/(1+r)6 USD

Chän r1 = 15%  NPV1 = 0,0707 triÖu USD
Chän r2 = 16%  NPV2 =-0,03927 triÖu USD
 IRR = r1+(r2 - r1)xNPV1/(NPV1-NPV2 ) = 15,5% > rgh = 15%
KÕt luËn: gia t¨ng vèn ®Çu t ®em l¹i hiÖu qu¶ nªn chän ph¬ng ¸n B

Bµi 30:
HiÖu sè gi÷a doanh thu vµ chi phÝ hµng n¨m do d©y chuyÒn c«ng nghÖ ®em l¹i
lµ:
CFi = Bi - Ci = 2.800 - 1.500 = 1.300 triÖu ®ång
a. Gäi gi¸ mua d©y chuyÒn c«ng nghÖ lµ Ivo, ta cã biÓu ®å dßng tiÒn nh sau:
(0.25 ®)

1300 triÖu
600 tr

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
900 900

Ivo
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn do d©y chuyÒn c«ng nghÖ ®em l¹i:
900 900 600
NPV = -Ivo + 1300* (1+0,08)10 - 1 - - +
0,08(1+0,08)10 (1+0,08) 4
(1+0,08) 8
(1+0,08)10
NPV = - Ivo + 7853,274 (triÖu ®ång) (0.25 ®)
C«ng ty sÏ mua d©y chuyÒn víi møc gi¸ sao cho NPV ≥ 0
 - Ivo + 7853,274≥ 0
 - Ivo ≤ 7853,274
VËy gi¸ mua d©y chuyÒn c«ng nghÖ cao nhÊt mµ c«ng ty cã thÓ chÊp nhËn lµ
7853,274triÖu ®ång (0.5 ®)
22
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

b.
* Ph¬ng ¸n 1: BiÓu ®å dßng tiÒn (0.25 ®)
0 1 2 3 4 5

1.350 tr
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña d©y chuyÒn c«ng nghÖ c«ng ty ph¶i tr¶:

PV1 = 1350 * (1+0,08)5 - 1

0,08(1+0,08)5
Pv1 = 5.390,145 triÖu ®ång (0.5 ®)
* Ph¬ng ¸n 2: BiÓu ®å dßng tiÒn (0.25 ®)
0 1 2 3 4

720 tr

3000 tr
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña d©y chuyÒn c«ng nghÖ c«ng ty ph¶i tr¶:

PV2 = 3000+ 720 * (1+0,08)4 - 1

0,08(1+0,08)4
PV2 = 5.384,712 triÖu ®ång (0.5 ®)
* Ph¬ng ¸n 3: Tr¶ trän gãi PV3 = 5.800 triÖu ®ång
Ta thÊy: PV3> PV1 > PV2. VËy c«ng ty nªn chän ph¬ng thøc thanh to¸n 2. (0.5 ®)
c. BiÓu ®å dßng tiÒn (0. 5 ®)
1300 tr
600 tr
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

720 tr 900tr 900 tr

3000
L·i suÊt vèn vay cao nhÊt cã thÓ chÊp nhËn ®Ó c«ng ty kh«ng bÞ thua lç khi r max =
IRR
Ta cã: Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn do d©y chuyÒn c«ng nghÖ ®em l¹i lµ (0.5
®)

(1+r)4 - 1 (1+r)10 - 1 600

NPV = -3000 - 720 * +1300* +
r(1+r)4 r(1+r)10 (1+r)10

900 900
- -
r(1+r)4 r(1+r)8

23
Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí

- Chän r1 = 20%, thay vµo NPV ta cã NPV1 = 39,9 triÖu ®ång (0.25 ®)
- Chän r2 = 21%, thay vµo NPV ta cã NPV2 = - 85 triÖu ®ång (0.25 ®)
VËy ta cã:

IRR = r1 + (r2 - r1) * NPV1

NPV1 - NPV2
IRR = 20,32 % > 8%. (0.5 ®)
VËy l·i suÊt cao nhÊt cã thÓ chÊp nhËn lµ 20,32% ®Ó c«ng ty cã thÓ kh«ng bÞ thua lç
theo ph¬ng thøc thanh to¸n ®· lùa chän.

24