BÀI TẬP VẬN DỤNG – ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU

Bài 1: Bạn đang cân nhắc rút tiền gửi tiết kiệm để mua cổ phiếu của công ty X. Nếu sở hữu cổ phiếu
này, cổ đông sẽ được nhận cổ tức cố định cuối mỗi năm là 7$, cam kết duy trì lâu dài. Biết lãi suất
tiền gửi tiết kiệm hiện tại là 5%/năm, mức giá tối đa bạn nên trả để mua cổ phiếu của công ty X là bao
nhiêu?
Giải:
Tỷ lệ sinh lời tổi thiểu của cổ phiếu công ty X phải bằng lãi suất gửi tiết kiệm ngân hàng => Rps =
5%
Mức giá tối đa nên trả là Pps = Dps/Rps = $140
Bài 2: Công ty Y chào bán cổ phiếu với cam kết trả cổ tức cố định 2,5$ cuối mỗi năm trong 3 năm
đầu tiên. Từ năm thứ 4 trở về sau, cổ tức tăng trưởng đều 1%/năm. Nếu bạn yêu cầu mức lãi suất tối
thiểu khi đầu tư bằng 5%/năm, cổ phiếu trên đáng giá bao nhiêu ở hiện tại?
Giải:

Bài 3: Bạn đang tiến hành định giá cổ phiếu của công ty X, Y, Z. Cách đây 5 năm, cả 3 công ty này
đều trả cổ tức cho cổ đông ở mức 7$ và từ đó duy trì tỉ lệ tăng trưởng cổ tức đều lần lượt bằng
1%/năm; 1,4%/năm và 1,7%/năm. Nếu bạn mong muốn bỏ ra số tiền đầu tư ít nhất và hưởng tỷ lệ
sinh lời tối thiểu bằng 6%/năm, bạn nên mua cổ phiếu nào ở hiện tại?
Giải:
Bài 4: Cổ phiếu công ty A đang giao dịch với giá 112$/cổ phiếu (tương đương mức sinh lợi yêu cầu
của thị trường là 7,5%/năm). Nếu cổ tức của cổ phiếu được kỳ vọng tiếp tục duy trì mức tăng trưởng
ổn định 2%/năm, hỏi sau 7 năm nữa, cổ đông nhận được mức cổ tức bằng bao nhiêu?
Giải:
Giá giao dịch hiện tại là 112/cp => Po = 112 $
Bài 5: Ngày 1/1/2000, công ty P phát hành cổ phiếu thường, mệnh giá 1.000$. Trong 3 năm đầu,
công ty trả cổ tức ổn định vào cuối mỗi năm ở mức bằng 12% mệnh giá. Từ cuối năm thứ 4, mỗi năm
cổ tức tăng trưởng đều 0,7%/năm so với năm liền trước. Hỏi giá cổ phiếu công ty P vào ngày
1/1/2004 bằng bao nhiêu nếu lãi suất thị trường yêu cầu tại thời điểm đó là 8%/năm?
Giải:

Bài 6: Công ty bảo hiểm tư vấn cho bạn mua một cổ phiếu với giá 138$. Sau khi trở thành cổ đông
của công ty, bạn sẽ được hưởng cổ tức lần lượt vào cuối mỗi năm là 7$; 8,2$; 9$; 9,3$. Từ năm thứ 5
trở đi, cổ tức duy trì ổn định là 10,4$. Nếu đồng ý mua cổ phiếu này, bạn cần rút khoản tiết kiệm đang
gửi tại NH hưởng lãi suất 6,3%/năm. Bạn có nên thực hiện theo tư vấn của công ty bảo hiểm hay
không?
Giải:

Bài 7: Ngày 1/1/2010, bạn mua cổ phiếu công ty B để hưởng cổ tức cuối năm đầu tiên bằng 3$, từ
sau đó tăng trưởng đều với tỷ lệ 2,7%/năm. Đến ngày 1/1/2016, công ty thông báo thay đổi chính
sách chia cổ tức, theo đó, cổ tức từ cuối năm 2018 sẽ không tăng trưởng nữa mà duy trì ở mức cố
định 3,5$/năm. Cho rằng lợi ích của mình bị sụt giảm so với kỳ vọng ban đầu, bạn quyết định bán cổ
phiếu ngay sau khi nhận được thông báo. Nếu mức sinh lời bình quân trên thị trường đang là
8%/năm, hỏi bạn nên chào bán cổ phiếu của mình với giá bằng bao nhiêu?
Giải:
Bài 8: Bạn đang sở hữu cổ phiếu ưu đãi của công ty X để hưởng cổ tức cố định 10$/năm. Nếu bạn
bán cổ phiếu đó đi với giá 93$/cổ phiếu để mua cổ phiếu ưu đãi của công ty Y (cho phép hưởng cổ
tức cao hơn bằng 12$/năm) thì giá tối đa bạn trả cho cổ phiếu Y bằng bao nhiêu?
Giải:
Lãi suất chiết khấu đối với cổ phiếu ưu đãi: rps = Dps/Pps = 10/93
Giá trị tối đa chấp nhận trả cho cổ phiếu Y = giá trị cổ phiếu ưu đãi của công ty Y ở thời điểm hiện tại
= DpsY/rps = 12/(10/93) = $111,6
Bài 9: Hiện tại, bạn đang cân nhắc mua cổ phiếu của công ty A. Công ty A cam kết trả cổ tức cuối
năm đầu tiên là 32$. Từ cuối năm thứ hai đến cuối năm thứ bảy, cổ tức tăng liên tục 1,4%/năm. Từ
cuối năm thứ 8, cổ tức không tăng trưởng nữa mà giữ nguyên là 35$/năm. Cổ phiếu công ty A đang
được bán với giá 512$, nếu mua cổ phiếu này, bạn có đạt được mức sinh lời tối thiểu mong muốn là
9%/năm hay không?
Giải:
Bài 10: Ngày 1/1/2011, công ty Q phát hành cổ phiếu với cam kết trả cổ tức cuối năm 2011 bằng 12$.
Từ năm 2012 đến hết năm 2019, cổ tức sẽ tăng trưởng 1,3% mỗi năm. Từ cuối năm 2020, cổ tức duy
trì ổn định 14$ cho đến hết năm 2025. Từ sau đó trở đi, cổ tức lại tăng trưởng 0,5%/năm. Biết mức lãi
suất yêu cầu của thị trường với cổ phiếu công ty Q vào ngày 1/1/2014 bằng 8%/năm, hỏi giá cổ phiếu
công ty Q được giao dịch với giá bằng bao nhiêu vào ngày hôm đó?
Giải: