College 3 Financiering 1

Financiering 1
College 3
29 september 2022
NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

Vorige week
Vorige week
 Present Value (huidige waarde)van één bedrag: PV = C x (1/(1+R)t)
 Present value van een reeks ongelijke bedragen

-> elke kasstroom afzonderlijk contant maken
 Present value van een reeks gelijke bedrag PV = C X (1- (1 + R)-n)

R
- bijzonder: a) oneindige reeks gelijke bedragen
PV = C / R
b) oneindige reeks gelijke bedragen met een vaste groeivoet

PV = C1 / (R-G)
 Verschil tussen IRR (intern rendement) en gewenst rendement 2

Socrative
Socrative
 Open de Socrative App (studentversie)
 Voer Room number: 536165 in
 Vul bij de 1e vraag je volledige naam in (voor- en achternaam)
 Veel succes!!

Agenda 29 september 2022
Agenda 29 september 2022

Toepassingen bij verschillende leningsvormen
1. Annuïteitenleningen
2. Financiële leasecontracten
3. Spaarhypotheek
4. Disconto
5. Examenvragen
6. Wrap-up en vooruitblik
4

Annuïteit
Annuïteit
 Periodiek gelijk bedrag
 Rente en aflossing
 Deel aflossing wordt steeds groter
 Formule:
r
Ann  H *
1  (1  r )  n
5

Annuïteit
Annuïteit
 Principe van het bepalen van de huidige waarde toegepast (college 2)
De huidige waarde van de kasstromen van een lening (rente en aflossing) tegen het
overeengekomen rentepercentage is altijd gelijk aan het nominale bedrag van de
verstrekte lening dan wel de restantschuld daarvan
 Rentevrij maken toekomstige cashflow = Aflossing / het nominale restbedrag overhouden
 Tip om te herleiden naar de sheet op de vorige slide:

ANN x (2/3) = H dan geldt  ANN x (2/3) x (3/2) = H x (3/2)
ANN x 1 = H x (3/2)

Annuïteit – versus PV
Annuïteit – versus PV
1  (1  r )  n)
PV  C *
r
PV
C
(1  (1  r )  n
( )
r
r r
C  PV * n = Ann  H * n
1  (1  r ) 1  (1  r )
7

Annuïteit – rente en aflosschema
 Is een lening waarbij periodiek een gelijkblijvend bedrag wordt betaald (de annuïteit)
waar zowel rente als aflossing in begrepen is
 De verdeling van de annuïteit over rente en aflossing verandert gedurende de looptijd

van de lening
waarbij rentedeel daalt -/-

aflossingsdeel stijgt +
naarmate de lening “ouder” wordt


Hoofdsom Annuïteit Rente Aflossing Schuldrest
200.000,00 28.475,50 14.000,00 14.475,50 185.524,50
185.524,50 28.475,50 12.986,72 15.488,79 170.035,72
170.035,72 28.475,50 11.902,50 16.573,00 153.462,72
153.462,72 28.475,50 10.742,39 17.733,11 135.729,61
135.729,61 28.475,50 9.501,07 18.974,43 116.755,18
116.755,18 28.475,50 8.172,86 20.302,64 96.452,54
96.452,54 28.475,50 6.751,68 21.723,82 74.728,72
74.728,72 28.475,50 5.231,01 23.244,49 51.484,23
51.484,23 28.475,50 3.603,90 24.871,60 26.612,62
26.612,62 28.475,50 1.862,88 26.612,62 0,01

Annuïteit – bepaling aflossingsdeel
Annuïteit – bepaling aflossingsdeel

 Stel eerste aflossingsdeel € 1.000
 Tweede aflossingsdeel € 1.000 plus de rente over het eerste aflossingsdeel
 Derde aflossingsdeel € 1.000 plus (1  r ) 2
 In formule:
an  a1 * (1  r ) n 1
 Rentedeel = Annuïteit - Aflossingsdeel
10

Annuïteit – opgave
Annuïteit – opgave
 Hoofdsom € 50.000, rente 5%
 Aflossing in 10 jaar, in annuïteiten
Opgaven:
1. Bepaal grootte van annuïteit
2. Bepaal rentebestanddeel in het zevende jaar
3. Bepaal schuldrest aan het begin van het zevende jaar
11

Annuïteit – uitwerking
Vraag 1.
0.05
Ann  50.000 *
1  (1.05) 10
Annuïteit = € 6.475,23
12

Vraag 2.
a7  a1 * (1.05) 6
a1 = € 6.475,23 - (0,05* € 50.000) = € 3.975,23
a 7 = € 3.975,23 * 1,34 = € 5.327,19 (1,34 = zie bovenin 1.056)
r7 = € 6.475,23 - € 5.327,19 = € 1.148,04
13

Vraag 3.
Jaar Hoofdsom Annuïteit Rente Aflossing Schuldrest
1 50.000,00 6.475,23 2.500,00 3.975,23 46.024,77
2 46.024,77 6.475,23 2.301,24 4.173,99 41.850,78
3 41.850,78 6.475,23 2.092,54 4.382,69 37.468,09
4 37.468,09 6.475,23 1.873,40 4.601,83 32.866,26
5 32.866,26 6.475,23 1.643,31 4.831,92 28.034,34
6 28.034,34 6.475,23 1.401,72 5.073,51 22.960,83
7 22.960,83 6.475,23 1.148,04 5.327,19 17.633,64
8 17.633,64 6.475,23 881,68 5.593,55 12.040,10
9 12.040,10 6.475,23 602,00 5.873,23 6.166,87
10 6.166,87 6.475,23 308,34 6.166,89 0,02-
14

Vraag 3.
r7 = € 6.475,23 - € 5.327,19 = 1.148,04

Schuldrest aan het begin van het 7e jaar = 1.148,04/0,05 = 22.960,80
Of:
NB. n=4, er moeten nog vier aflossingen gedaan worden (7, 8, 9, 10)
[1 - (1,05)-4 ]
Schuldrest begin 7e periode  6.475,23   22.960,86
0,05
15

Annuïteit – andere mogelijkheden
Annuïteit – andere mogelijkheden

Ook andere berekeningen mogelijk middels gegeven formule:
r
Ann  H * n
1  (1  r )
1. Waarde leasecontract (H is de gevraagde variabele)

2. IRR / rentevoet (r is de gevraagde variabele)
16

Vraag 3.
Jaar Hoofdsom Annuïteit Rente Aflossing Schuldrest
1 50.000,00 6.475,23 2.500,00 3.975,23 46.024,77 = € 4.173,99 x 0,05
= € 208,70 minder
2 46.024,77 6.475,23 2.301,24 4.173,99 41.850,78 rente en meer
aflossing in de
volgende periode.
3 41.850,78 6.475,23 2.092,54 4.382,69 37.468,09
Controle:
4 37.468,09 6.475,23 1.873,40 4.601,83 32.866,26 € 2,301,24 – 208,70
€ 4.173,99 + 208,70
5 32.866,26 6.475,23 1.643,31 4.831,92 28.034,34
6 28.034,34 6.475,23 1.401,72 5.073,51 22.960,83
7 22.960,83 6.475,23 1.148,04 5.327,19 17.633,64
8 17.633,64 6.475,23 881,68 5.593,55 12.040,10
€ 5.593,55 x 1,05
9 12.040,10 6.475,23 602,00 5.873,23 6.166,87
10 6.166,87 6.475,23 308,34 6.166,89 0,02-
17

Annuïteit – verbanden in het amortisatieplan
Annuïteit – verbanden in het amortisatieplan

 Vergelijking voor het bepalen van het aflossingdeel van annuïteit n
Aflossing ANN (n) = Aflossingsdeel ANN (1) x (1 + R)n-1
Toegepast op voorbeeld: Aflossing ANN (3) = € 3.975,23 x (1,05)3-1 = € 4.382,69
 Vergelijking voor het bepalen van het rentedeel van annuïteit n

Rentedeel ANN (n) = ANN -/- Aflossingsdeel ANN (n)
Toegepast op voorbeeld: Rentedeel ANN (3) = € 6.475,23 -/- € 4.382,69 = € 2.092,54
 Alternatieve vergelijking voor het bepalen van de schuldrest einde periode

Schuldrest einde willekeurige periode = PV van de dan nog te betalen annuïteiten
Toegepast op voorbeeld: Schuldrest eind periode 8 betekent nog 2 perioden te gaan
= € 6.475,23 x (1-(1,05)-2) / 0,05)) = € 12.040,11
Maw: de nog te betalen annuïteiten worden contant gemaakt / verdisconteerd / rentevrij gemaakt.
 Alternatieve vergelijking voor het bepalen van de schuldrest begin periode

Rentedelen worden berekend over de schuld aan het begin v/e periode  dus geldt:
Rentedeel periode (x) / rentepercentage = beginschuld periode (x) = eindschuld periode (x-1)
Toegepast op voorbeeld: rentedeel ANN (5) = € 1.643,31 / 0,05 = € 32.866,20
18

Oefeningen annuïteiten
Opgave 3.6T, 3.7T, 3.8T en 3.9T (20 minuten)
 Opgave 3.6T
19

Opgave 3.7T
20

Opgave 3.8T
21

Opgave 3.9T
Denk aan gelijkwaardigheid rendementen uit WC 1

Rj = (1 + Rm )12 – 1
22

Leasecontract
Leasecontract
 Financiële lease
 Looptijd 5 jaar, rentevoet 7%
 Jaarlijkse betaling is € 50.000
 Wat is de leaseverplichting?
0,07
50.000  H * 5
 205.010
1  (1,07)
 Balans??? Denk aan IFRS 16 sinds 1-1-2019

23

Leasecontract
Leasecontract
 Wat is leasing? Wat is een element van een activum?
“een zich in de beschikkingsmacht van de onderneming bevindend “middel”
 2 relevante leasevormen: operational en financial lease
 Let op: sinds 1-1-2019 IFRS 16 komen beide instrumenten op de balans
Operational lease
 Op korte termijn opzegbaar
 Onderhoudskosten voor rekening van de lessor (leasemaatschappij)
 Juridisch eigendom bij de lessor
 Economisch risico voor rekening van de lessor
 Duur woord voor huur  verwerking voor 1-1-2019 off-balance: resultatenrekening (RR)
 Voorbeeld: snel verouderde zaken als computers, auto van de zaak e.d. 24

Leasecontract
Leasecontract
Financial lease
 Tijdsduur afgestemd op economische levensduur van het object
 Aan het einde van looptijd vaak “symbolische” koopoptie
 Juridisch eigendom bij de lessor (leasemaatschappij)
 Economisch risico voor rekening van de lessee (degene die leased)
 Contante waarde van de te betalen termijnen nagenoeg gelijk aan de contante aanschafprijs
van het object
 Afwikkeling gelijk een annuïteitenlening:

vast maandelijks bedrag bestaande uit rente en aflossing
 Bijna huurkoop:  verwerking on-balance van de aflossing (lening)

 verwerking off-balance van de rentebetaling (RR)
 Klein verschil met huurkoop: huurkoop kent een aanbetaling en automatische

eigendomsoverdracht aan het einde van de looptijd 25

Oefeningen leasecontracten
Alternatieve berekening m.b.v. reeks
Opgave 3.11, 3.2T, 3.4T en 3.5T (15 minuten)
gelijke bedragen en bedrag in één keer:
200.000 x (1-(1,10)-4 / 0,10)) = € 633.973
 Opgave 3.11 100.000 / 1,104 = € 68.301
Totaal = € 702.274
26

Opgave 3.11
27

Opgave 3.2T
Opgave 3.4T en 3.5T
Beiden D!
28

Spaarhypotheek
Spaarhypotheek
 Variant op de (ouderwetse) annuiteitenhypotheek
 Vast bedrag per maand (formule oprenten reeks bedragen)
 Deel naar spaarpolis
 Op het bedrag van deze spaarpolis wordt rente vergoed
 Deel aan rente
 Er wordt formeel niet afgelost:

de volledige rente is aftrekbaar, terwijl de rente op de spaarpolis onbelast is.
29

Voorbeeld Spaarhypotheek
Voorbeeld Spaarhypotheek
 Stel iemand sluit een spaarhypotheek af voor € 350.000, looptijd 30 jaar en de rente
bedraagt € 6% op jaarbasis. Wat is de hoogte van de spaarpremie als de spaarpremie
een jaarlijkse storting is?
 Antwoord:
De jaarlijkse spaarpremies vormen een gelijkblijvende reeks bedragen waarvan we
weten dat de toekomstige waarde over 30 jaar uit moet komen op exact € 350.000,
zodat daarmee de hypotheek in één keer kan worden afgelost.
1+𝑅 𝑛 −1
𝑅
Waarbij C kan worden vervangen door het jaarlijkse spaarpremiebedrag:
Spaarpremie x (1,06) x ( 1,0630 - 1) / 0,06)) = € 350.000
Spaarpremie x (1,06) x 79,05818622… = € 350.000
Spaarpremie x 83,80167739… = € 350.000
Spaarpremie = 350.000 / 83,80167739… = € 4.176,53 30

Oefeningen Spaarhypotheek
Oefeningen Spaarhypotheek
Opgave 3.13 (10 minuten)
 Opgave 3.13
31

Disconto
Disconto
 Gebruikelijk is dat rente over een lening achteraf betaald wordt.
We spreken dan van interest.
 Soms wordt rente echter vooraf betaald, d.w.z. op moment van afsluiten
 Deze rente wordt op dat moment verrekend met de hoofdsom van de lening
 Deze rente die vooraf verrekend wordt, noemen we disconto
32

Disconto
Disconto
 Waarom is dit onderscheid relevant?
 Voorbeeld:
Een bedrag van € 100.000 wordt voor één jaar geleend, tegen 8% rente, vooraf
verrekend met de hoofdsom. Er is dus sprake van disconto.
De partij die geleend heeft ontvangt: € 100.000 -/- 8% van € 100.000 = € 92.000
Na een jaar moet deze partij € 100.000 terugbetalen, er wordt dus € 8.000 aan rente
betaald.
Zou er sprake geweest zijn van interest, zou na één jaar terugbetaald worden:
€ 100.000 + 8% van € 100.000 = € 108.000. Ook hier wordt dus € 8.000 aan rente
betaald.
 Het verschil is dus de hoofdsom van de lening. Bedrijfseconomisch is bij disconto

€ 92.000 de hoofdsom (8,69%) t.o.v. een hoofdsom van € 100.000 bij interest (8%). 33

Examenoefeningen
Examenoefeningen
Opgave 3.12 (10 minuten)
 Opgave 3.12
34

Examenoefeningen
Examenoefeningen
Opgave 3.12
35

Examenoefeningen
Examenoefeningen
Opgave 3.12
36

Examenoefeningen
Examenoefeningen
Opgave 3.14
37

Examenoefeningen
Examenoefeningen
Opgave 3.14
Stelling/dilemma
1. Verschillende perspectieven klant

2. Effecten als klant in gebreke blijft
3. Verlies op korte termijn kan leiden tot rendement op lange termijn
38

Leerdoelen
Leerdoelen
Na college 3 bent u in staat de annuïteit vanuit de hoofdsom van een annuïteitenlening en
het overeengekomen rentepercentage te bepalen en dit te gebruiken om een
amortisatieplan op te stellen. U bent verder in staat de hoogte van een spaarpremie te
berekenen, het verschil tussen interest en disconto uit te leggen en de feitelijke
rentevergoeding bij discontovormen te bepalen.
39

Kernbegrippen
Kernbegrippen
 Annuïteitenlening
 Annuïteit
 Amortisatieplan
 Financieel leasecontract
 Leaseverplichting
 Spaarhypotheek
 Spaarpremie
 Interest
 Disconto
40

Volgende week
Volgende week
 Obligatielening
 Doorlezen syllabus hoofdstuk 4
 Hoofdstuk 24 BMA (deels)
 Maken thuiswerkopgaven 4.1T - 4.11T
41

Fijne middag en succes met voorbereiden!
“Ora et labora”
42

College 3 Financiering 1

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

College 3 Financiering 1

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Financiering 1

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

 Present value van een reeks ongelijke bedragen

 Present value van een reeks gelijke bedrag PV = C X (1- (1 + R)-n)

b) oneindige reeks gelijke bedragen met een vaste groeivoet

 Verschil tussen IRR (intern rendement) en gewenst rendement 2

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

 Voer Room number: 536165 in

 Vul bij de 1e vraag je volledige naam in (voor- en achternaam)

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

Agenda 29 september 2022

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

 Deel aflossing wordt steeds groter

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

 Tip om te herleiden naar de sheet op de vorige slide:

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

Annuïteit – rente en aflosschema

 De verdeling van de annuïteit over rente en aflossing verandert gedurende de looptijd

waarbij rentedeel daalt -/-

naarmate de lening “ouder” wordt

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

Annuïteit – rente en aflosschema

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

Annuïteit – bepaling aflossingsdeel

 Tweede aflossingsdeel € 1.000 plus de rente over het eerste aflossingsdeel

 Derde aflossingsdeel € 1.000 plus (1  r ) 2

 Rentedeel = Annuïteit - Aflossingsdeel

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

a1 = € 6.475,23 - (0,05* € 50.000) = € 3.975,23

a 7 = € 3.975,23 * 1,34 = € 5.327,19 (1,34 = zie bovenin 1.056)

r7 = € 6.475,23 - € 5.327,19 = € 1.148,04

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

r7 = € 6.475,23 - € 5.327,19 = 1.148,04

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

Annuïteit – andere mogelijkheden

1. Waarde leasecontract (H is de gevraagde variabele)

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

Annuïteit – verbanden in het amortisatieplan

 Vergelijking voor het bepalen van het rentedeel van annuïteit n

 Alternatieve vergelijking voor het bepalen van de schuldrest einde periode

 Alternatieve vergelijking voor het bepalen van de schuldrest begin periode

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

Denk aan gelijkwaardigheid rendementen uit WC 1

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

 Balans??? Denk aan IFRS 16 sinds 1-1-2019

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

 Afwikkeling gelijk een annuïteitenlening:

 Bijna huurkoop:  verwerking on-balance van de aflossing (lening)

 Klein verschil met huurkoop: huurkoop kent een aanbetaling en automatische

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE

Opgave 3.4T en 3.5T

NYENRODE. A REWARD FOR LIFE