Oefenvragen beco V5 PWW2

Opgave 1

Van een project zijn de volgende gegevens bekend:

Investering € 500.000
Cashflow jaar 1 € 125.000
Cashflow jaar 2 € 150.000
Cashflow jaar 3 € 175.000
Cashflow jaar 4 € 200.000
Restwaarde eind jaar 4 € 25.000

1. Bereken de TVT van dit project, ervan uitgaande dat de cashflows gelijkmatig
over het jaar ontvangen worden.

2. Bereken de NCW van dit project, uitgaande van een vereist rendement van
6% en ervan uitgaande dat de cashflows op de laatste dag van het jaar
ontvangen worden.

Opgave 2

Van bedrijf Bagger zijn per 1 januari 2022 de volgende gegevens bekend:
Maatschappelijk Aandelenvermogen bedraagt € 50 miljoen. Het bedrijf heeft 200.000
aandelen in portefeuille. De aandelen hebben een nominale waarde van € 100 per
stuk. De algemene reserve bedraagt € 12 miljoen, de herwaarderingsreserve
bedraagt € 3 miljoen en de agioreserve bedraagt € 9 miljoen.

3. Bereken het eigen vermogen van het bedrijf Bagger op 1 januari 2022.

Alle geplaatste aandelen zijn bij één emissie verkocht.

4. Bereken tegen welke koers in euro’s de aandelen Bagger geplaatst zijn.

In juni 2022 besluit Bagger 100.000 aandelen te verkopen tegen een plaatsingskoers
van € 150 per aandeel.

5. Geef de opstelling van het eigen vermogen na de plaatsing.

Vul daartoe het volgende schema in:

Maatschappelijk aandelenvermogen …………………

Aandelen in portefeuille …………………
Geplaatst aandelenvermogen ………………….
Algemene reserve ………………….
Herwaarderingsreserve ………………….
Agioreserve ………………….
Totaal ………………….
Het bedrijf Bagger heeft over 2022 een resultaat voor belasting behaald van € 4,5
miljoen. Het bedrijf besluit deze winst als volgt te verdelen:

 De vennootschapsbelasting bedraagt:
Over de eerste € 200.000 20%
Over de resterende winst 25%
 Er wordt in totaal 6% dividend uitgekeerd in de verhouding
stockdividend:cashdividend is 2:1 . De dividendbelasting bedraagt 15%
 De resterende winst wordt toegevoegd aan de algemene reserve.

6. Bereken de te betalen vennootschapsbelasting.

7. Hoeveel aandelen worden door Bagger in de vorm van stockdividend
uitgekeerd?
8. Welk bedrag ontvangt de bezitter van 100 aandelen aan cashdividend op zijn
bankrekening?
UITWERKING:
OPGAVE 1
1. Na 3 jaar is er € 450.000 terugverdiend. De resterende € 50.000 in het 4e jaar.
In het 4e jaar is de totale cashflow € 200.000. Dus na € 50.000 / € 200.000 x
100% = 25% van het 4e jaar is het geld terugverdiend. Dus na 3 jaar en 3
maanden // na 39 maanden.
2. € 125.000 / 1,06 + € 150.000 / 1,062 + € 175.000 / 1,063 + (€ 200.000 + €
25.000) / 1,064 - € 500.000 = € 76.578,44

OPGAVE 2
3. Eigen vermogen = geplaatst aandelenvermogen + reserves
Geplaatst aandelenvermogen = € 50 miljoen – 200.000 x € 100 (aandelen in
portefeuille) = € 30 miljoen
Reserves = € 12 miljoen + € 3 miljoen + € 9 miljoen = € 24 miljoen
Totaal = € 30 miljoen + € 24 miljoen = € 54 miljoen

4. Aantal geplaatste aandelen = € 30 miljoen / € 100 = 300.000 aandelen

Agio per aandeel = € 9 miljoen / 300.000 = € 30
Plaatsingskoers = € 100 + € 30 = € 130.
5.
Maatschappelijk aandelenvermogen € 50.000.000
Aandelen in portefeuille € 10.000.000
Geplaatst aandelenvermogen € 40.000.000
Algemene reserve € 12.000.000
Herwaarderingsreserve € 3.000.000
Agioreserve € 14.000.000
Totaal € 69.000.000

 Aandelen in portefeuille neemt af met 100.000 x € 100.

Was 200.000 x € 100 = € 20 miljoen => wordt € 20 miljoen - € 10 miljoen = €
10 miljoen.
 Agioreserve neemt toe met 100.000 x € 50 = € 5 miljoen
Wordt € 9 miljoen + € 5 miljoen = € 14 miljoen
 EV was € 54 miljoen, neemt toe met 100.000 x € 150 naar € 69 miljoen
6. 20% van € 200.000 + 25% van (4,5 miljoen - € 200.000) = € 1.115.000
7. Totaal dividend = 6% van € 40.000.000 = € 2.400.000
Verhouding 2:1 betekent per 3 delen gaan 2 delen naar stock en 1 deel naar
cash. Dus 2/3 deel naar stockdividend (en 1/3 deel naar cashdividend), dus
2/3 x € 2.400.000 = € 1.600.000 naar stockdividend.
Dit zijn € 1.600.000 / € 100 = 16.000 aandelen.
8. Cashdividend = 1/3 deel x € 2.400.000 = € 800.000.
Hiervan moet eerst alle dividendbelasting betaald worden.
Dividendbelasting = 15% van € 2.400.000 = € 360.000
Uit te keren cashdividend = € 800.000 - € 360.000 = € 440.000
Per aandeel = € 440.000 / 400.000 geplaatste aandelen € 1,10 per aandeel.
Dus € 1,10 x 100 = € 110 voor 100 aandelen