2014年，他卖掉房子、车子，携妻儿一起回到阔别已久的祖国，希望利用所掌握的

雷达知识，实现先进有源相控阵雷达科技成果产业化和国产化，为中国雷达事业发
展贡献绵薄之力。
纳睿雷达成立于2014年5月，从事相控阵雷达整机及相关系统的研发、生产、销售以及相关服
务 纳睿雷达创始团队由“国家海外高层次人才计划”专家领衔的海归科学家和资深工
程师技术团队组成，分别具有全球雷达巨头、世界500强芯片企业和北美微波国家
重点实验室技术背景，是广东省引进的“创新创业团队”

纳睿雷达的主要业务是气象雷达， 产品主要分为雷达整机、雷达软件、算地服务和4d毫米波雷达雷达整机产品

未来的发展方向是拓展到水利、民航等领域

并以雷达生态去做订阅式的服务。

公司还计划在相控阵雷达之外，发展毫米波雷达和激光雷达，做成一个平台型企
业。

主题 2022年2月17日晚，上交所发布科创板上市委2022年第9次和第10次审议会议结果，广东纳睿雷达科技股份有限公司首发获通过。
[2]

2022年12月，证监会同意广东纳睿雷达科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。 [3]

2023年2月10日，广东纳睿雷达科技股份有限公司披露招股意向书，公司启动发行，将于2月20日申购。 [4]

2023年 2月 21日，广东纳睿雷达科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上发行申购情况及中签率公告。 [5]

2023年2月28日，广东纳睿雷达科技股份有限公司披露了首次公开发行股票上市公告书，公司将于2023年3月1日在上交所科创板上市，股票简称“纳睿雷达”，股票代码“688522”。 [6]

2023年3月1日，广东纳睿雷达科技股份有限公司正式登陆科创板。 [7]

机械扫描 一般的雷达波束扫描是靠雷达天线的转动实现的，被称为机械扫描。

而相控阵雷达是用电的方式控制雷达波束的指向变动来进行扫描发现目标的。

相控阵雷达即相位控制电子扫描阵列雷达，最早是基于军事需求而研制的，主要目的是为了实现对洲际导弹的预警。

21世纪以来，美国首先将多功能相控阵雷达试验应用于气象监视网，以扩展气象监视功能，提出用多功能相控阵雷达取代正在逐渐老化的国家空中交通监视雷达。

多功能相控阵雷达研制的主要难度为成本的可负担性、极化能力和多功能性。
相控扫描
纳睿雷达成功地将相控阵技术和极化技术相结合，通过控制阵列各个辐射单元的馈电相位来改变波束指向，同时充分利用从目标获得的极化信息，获得精细化、多维度和智能化处理能力

在现代复杂环境中，全极化多功能有源相控阵雷达能同时满足对各类目标远距离探测、高数据更新率、多目标跟踪及精细化测量等需求的产品，并能够同时应用于多个领域，为相控阵雷达技术产品走向民用市场打造了有利的技术
条件。

军用雷达已经广泛地采用了相控阵技术，几乎所有的陆基、海基、空基和天基均有了相控阵雷达产品

如果按波段划分，雷达主要分为 S/C/X 等。 波段越长，雷达能够搜索的范围越大，但是精确度也相对较低

S、C波段雷达扫描距离远、雷达天线较大，侧重于大区域的扫描和监测

它的波长大约是2.4~3.75厘米，覆盖面积大概是60~100公里。

与 S、C 波段的新一代天气雷达组网观测相比，X 波段双偏振天气雷达起填补盲区及精细化探测的作用，同时站点建设、雷达架设均更为

按照波长 X波段雷达扫描距离相对较短、雷达天线较精细，侧重于局部区域的精细化监测。 便捷
产品分类
对于 X 波段相控阵天气雷达，其快速扫描特性更有利于对小尺度、生消变化快、致灾性大灾害性强对流天气的探测预警，其波束转换更为灵活，有着更高的扫描速度，同时在单位时间内也能获得空间分辨率更为密集的扫
描资料。

公司X波段双极化（双偏振）相控阵天气雷达系统及网络化观测系统作为现有的S波段或C波段多普勒天气雷达网的补充，在探测速
度、目标更新速率、多目标追踪能力、分辨率、多功能性等方面都有优势，可利用其超高的时间和空间分辨率准确地获取小尺度以及
中尺度天气系统整体的结构演化生消变化特征，从而提高对中小尺度强对流天气系统的探测和精细化预报预警。

国内外相控阵雷达的研制主要集中在军用领域

2022年2月中国气象局发布的《中国气象科技发展规划(2021-2035年)》明确提出对多极化、相控阵技术天气雷达系统的研
发。
国内外将相控阵技术用于天气探测等民用领域的研究基本上处于起步阶段。
从国际发展趋势上看，美国、日本的相控阵雷达技术发展较早，目前在积极推进气象领域的研制及推广应用。

国内部署的多为s波段和c波段的天气雷达，其中多以单片阵和机械式为主，市场已经相对饱
国内民用雷达厂商目前生产的产品主要还属于传统天气雷达（多普勒机械雷达 和

国内部署的多为s波段和c波段的天气雷达，其中多以单片阵和机械式为主，市场已经相对饱和

有源相控阵趋势 随着技术发展，有源相控阵雷达正取代无源相控阵雷达，成为相控阵雷达 的主要形式。

产品发展趋势
长期以来，传统相控阵雷达高昂的制作成本限制了进一步市场化的应用，相控阵雷达因其造价明显高于传统机械雷达，在推广应用过程中受到一定的制 约，迫切需要进行低成本工业
化探索
低成本趋势 如何在确保相控阵雷达性能指标 的前提下有效降低其研制及生产成本，是相控阵雷达领域未来的主要发展方
日益呈现以下几个趋势
向

极化信息的获取和利用有助于提高相控阵雷达对反射率弱的目标和多样化 目标的探测和跟踪能力，获得更高的数据率和更多的目标信息，适应更复杂
的 环境，对提高雷达目标的探测和参数估计性能具有重要作用，在气象观测、对 地遥感侦察和防空反导等领域得到了广泛应用。
全极化趋势
全极化技术是在双极化的基础上对电磁波幅值和相位的控制，可以实现包括线极化、圆极化等各种极化方式，因此与双极化技术相比，全极化技术能够提
供更加全面、精确的目标极化特性测量，更能满足气象观测、空管指挥、低小慢目标探测、海面目标探测等领域的极化信息应用需求。

公司采用商业芯片和产品设计来实现军剥工级的稳定性。

目前全国对S和C波段的雷达部署的新增需求较小，主要以小部分改造为主，如单极化改向双极化。

预计到2025年，我国24小时晴雨预报准确率将从85.9%提升到90%，24小时暴雨预警信号准确率从89%提升到92%，24小时台风路径预报误差从70公里降低到65公里，强对流天气预警提前量从38分钟提前到45分钟，全球数值天气预报可用预报时效从7.8天延长
至8.5天。

“我国将在现有270部新一代天气雷达基础上，增补49部新一代天气雷达，提升覆盖监测率

在局地突发性中小仅广东省看，根据广东省粤东西北X波段双极化相控阵天气雷达网建设项目(湛江部分)社会稳定风险评估信息公示，2021年-2025年广东省东西两翼和北部生态发展区的12个
地市，包括湛江、茂名、阳江、云 浮、清远、韶关、河源、梅州、汕尾、揭阳、潮州、汕头合计建设69部X波段双偏振有源相控阵天气雷达，预算73664.96万元，

截止到2022年建设了11部。尺度气象灾害频发区，再补充建设336部X波段天气雷
达，实现在我国400毫米降线东侧天气雷达全覆盖以及西侧主要人口聚集区的全覆
盖。”
国家气象总局十四五发展规划：
中国气象局综合观测司司长曹晓钟介绍，目前我国气象部门已有224部Ｓ/Ｃ波段天气雷达组成的国家天气雷达网正式投入业务运行，平均站间距220公里，全国天气雷达距地1千米高度观测覆盖范围占国土面积31%，西部地区为
18%。

“十四五”期间，我国将在现有270部新一代天气雷达（注：含前文所述224部已业务运行雷达和目前已在建雷达）基础上，增补49部新一代天气雷达，提升监测覆盖率。

另外，在局地突发性中小尺度气象灾害频发区，再补充建设336部X波段天气雷达，实现在我国400毫米降水线东侧天气雷达全覆盖以及西侧主要人口聚集区的全覆盖。

考虑到未来天气雷达技术发展，在我国东部沿海地区还将建设两部S波段相控阵天气雷达，为下一代更精细的雷达业务应用提供支
撑。

据悉，S、C、X波段三款气象雷达，分别适合降水强度大、降水强度一般、局地降水小区域使用，适应我国不同地区气象条件需求。

气象雷达经过近20多年发展，以引进中美合资公司敏视达气象雷达为主，全国部署了270多部S、C波段雷达，均为S和C波段的单极化机械扫描式的雷达（1998年开始），构成了全国天气探测主干
网络。

2018年-2021年6月底，公司X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达整机在全国范围内仅安装建设43台
气象
我们采用两种方法对国内X波段气象雷达市场的需求进行测算，结果分别为999套、1050套

仅广东省看，根据广东省粤东西北X波段双极化相控阵天气雷达网建设项目(湛江部分)社会稳定风险评估信息公示，2021年-2025年广东省东西两翼和北部生态发展区的12个地
市场空间预测 市，包括湛江、茂名、阳江、云 浮、清远、韶关、河源、梅州、汕尾、揭阳、潮州、汕头合计建设69部X波段双偏振有源相控阵天气雷达，预算73664.96万元，截止到2022年建
设了11部。

因此，在2023年-2025年需要建设58部雷达，预算61921.27万元，平均每年19部雷达，每部雷达预算1067.61万元。

而在局部突发气候异常频发的背景下，各地气象局加大了对X波段气象雷达的招标
量。

纳睿雷达自称，通过公开信息查询，报告期内按中标台数口径统计，公司产品的国内市场占有率为72.22%。但同期其收入规模却不到3亿元

据悉，46部雷达包括依托郑州都市圈智慧气象工程规划的25部，中部区域人工影响
天气项目规划中的3部，精准化气象防灾减灾工程规划的8部，以及中国气象局站网
工程规划的6部和地方项目规划的4部。

截至目前，全省已建成新乡、许昌、永城3部X波段天气雷达并投入业务试运行，安
阳、漯河、兰考、新蔡、荥阳5部X波段天气雷达正在建设中，计划2023年6月底前
投入运行；伊川、焦作X波段天气雷达已列入2023年全国气象观测站网工程；济
源、淇县、孟津等X波段天气雷达建设项目已获当地政府有关部门批准。
此外，2023年2月9日，河南省X波段天气雷达建设应用推进会上宣布“十四五”期间，河南拟规划建设46部X波段天气雷达，其中15部将于今年建成或开工建设。
行业 河南通过省市县三级多部门联动，以“省级统筹管理、市县主体建设、三级协同推
进”工作机制，加快推动全省气象雷达工程建设，实现多波段、多体制气象雷达共
同组网、协同观测，将雷达数据空间分辨率从250米提高到30米，时间分辨率从6
分钟提高到1分钟，将有力支撑全省局地强对流天气短临预报预警服务能力的提
升。

根据公司目前的交付量以及各地气象局的招标情况，我们预计2023年-2025年X波段双极化相控阵雷达渗透率将加速提升，行业由多点开花向全面爆发迈
进。

在水利领域，2021年以来，相控阵雷达已于多地的水利监测中进行试点应用；

2023年水利部提出要构建气象卫星和测雨雷达、雨量站、水文站将组成的雨水情监测“三道防线”，或将加速相控阵雷达的放量。

在国外，将雷达定量估计降水应用在水文学中已有多年，英国和美国等国家目前已开展了利用雷达和雨量计联合估算降水输入水文预报模型的工作，并部分用于水文预报业
务。
水利
目前，我国水利监测雷达市场还处于起步阶段。改进水文测报技术和手段，积极推进测雨雷达试点应用，实现超高时空分辨率短临暴雨预警有广阔的市场空间。

根据中国产业研究报告网数据显示，预计到2024年中国水利信息化服务行业投资市场规模将达到435.2亿元。

目前，纳睿雷达与水利部信息中心签订了相关合作协议，展开产品研发测试合作，建设超高时空分辨率的超精细化面雨量预警系统测试试验，为水利部门提供实时精确的地表降水估计信息，有效支撑洪水预报预警能力的提升。目前已经取得技术先机，未
市场空间 来前景可期。

随着国内空管雷达制造厂商技术实力的不断增强，以及国产空管雷达的研制、试用和评估验收，打开了国产空管雷达进入民航机场应用领域、实现进口替代的通道。

空管设备国产化是制造业转型升级的必然要求，也是中国从航空大国走向航空强国的必然选择。

目前军航空管已率先做到“国产为主”，民航已确定中、小空管自动化系统首先国产化。

国外空管自动化系统占有民航市场80%的局面将大大改观。

民航中长期战略发展纲要提出，2030年空管中小型装备国产化率要达到80%以上，大型装备国产化率达到50%以上。随着民用航空运输需求的快速增长以及空管装备国产化率的提升，我国民用领域空管雷达设备的需求将进一
步增加。
民航
用多功能相控阵雷达取代正在逐渐老化的国家空中交通监视雷达，为了国土安全和导弹防御需求，还将多功能相控阵雷达应用于跟踪与识别美国上空的非合作目标。一个多
功能相控阵雷达网能够完成多项功能，理论上可以取代多个正在老化的单功能常规雷达网，并且能够在全生命周期内低成本地运行和维护。目前美国和日本类似产品正处于
试验阶段。

国内探测低小慢目标的低空警戒雷达市场未见明显放量发展迹象。

纳睿雷达已在空管领域积极合作探索，公司在厦门部署的3台X波段有源相控阵雷达，探测范围覆盖中国民用航空厦门空中交通管理站所辖机
场。
看样子八字没一撇
由于目前较少有相关X波段相控阵雷达应用于空管领域，纳睿雷达属于较早进行探索的企业。

在海洋监视领域，常规舰载或岸基监视雷达探测浅滩、急流、礁石、岛屿、海岸线陆地等复杂地形的杂波干扰目标以及漂浮在海面的“慢、小”目标的能力非常
弱。

然而，全极化多功能相控阵雷达系统利用精细化测量技术和灵活的波束控制技术，能在复杂、多变海域环境中自适应的工作，使系统与周围环境始终处于较好的匹配状态，提高了其综合系统性能，为我国近岸海域提供更加安全的保
障。

目前，公司与珠海海事局签订相关协议，双方将围绕全极化相控阵交通管制雷达“精细化、智能化海面目标探测与预警”应用，开展相关的研究和开发活动。具有广泛的市场应用前
智慧海洋海洋监视 景。

其自主研制的AXPN0164型全极化数字有源相控阵岸海监视雷达系统已经成功完成运行测试，实现全部设计任务指
标

岸海雷达综合系统是纳睿雷达面向海上缉私打私、港口导航、海况监测、海难应急救援等应用场景而研制的一款新型多功能岸海雷达产品。该系统以AXPN0164型全极化多功能数字有源相控阵雷达为核心，配备数据服务中心、产品显示与通信指挥等功能的软硬件管理监测和
救援指挥系统

根据《预测国际》分析，有源相控阵雷达占雷达总产值的比例将由2010年的20%增加至2019年的68%

根据Forecast International分析，2010年至2019年，全球相控阵雷达的总生产台数占雷达生产总数的比例为14.16%，总销售额占比为25.68%。

截至2016年底已经完成了全国233部新一代天气雷达建设

到2020年，中国新一代天气雷达数量将达到270部

部分企业相继有民用相控阵雷达新产品推出市场，

2018-2022年X波段双极化(双偏振)有源相控阵雷达产品的累计中标数量中纳睿雷达排名第一

主要供应商包括国睿科技、四创电子、中国航天科工集团第二研究院二十三所（含航天新气象科技有限公
司），
主流的S、C波段气象雷达
侧重于远距离及大片区域的监测和预警。

纳睿雷达和湖南宜通华盛科技则聚焦在X波段雷达

X波段雷达 侧重于局部区域的精细化监测和精准预警，能够弥补S、C波段天气雷达近地层的探测盲区。

湖南宜通华盛2020年销售不足2000万元，

国睿科技股份有限公司、

竞争格局 四创电子股份有限公司、

中国航天科工集团第二研究院二十三所、

湖南宜通华盛科技有限公司等。
主要参与者除了纳睿雷达之外还有
纳睿雷达和湖南移动华盛主要是以x波段双片阵有源相控阵雷达的技术为主，

从上量的情况，自18年到现在，90%以上的中标都是纳睿雷达和湖南移动华盛这两家
企业

2018-2022年X波段双极化(双偏振)有源相控阵雷达产品的累计中标数量中纳睿雷达排名第一，销售已走出广东面向全国
各地

从产品应用领域角度来看，公司与各主要竞争对手的部分业务领域存在一定交叉，但产品技术路线、实现形式、功能效果等方面存在差
异化。

而其他三家主要是以s波段c波段、单片阵机械式技术为主。

上游的企业则负责射频系统、雷达仿真研发以及电子对抗等领域。

中游的企业则主要从事雷达系统、毫米波雷达的微系统、雷达模拟器等研发工作
行业上下游
纳睿雷达在雷达产业链中处于下游，主要涉及整机生产和根据不同应用场景的雷达
生产

公司是坚持采取双极化微带阵列天线技术路线并实现产业化的企业，与美国的ATD、日本的MP-PAWR等产品的技术路线一致，该技术路线具有剖面低、体积小、重量轻等优点，且加工简单，可以借助于成熟的PCB加工工艺，便于批量生产，减小雷达的生产成本，并实现低旁瓣、高交叉极化隔离
度的技术性能

相控阵雷达最早是基于军事需求而研制的，主要目的是为了实现对洲际导 弹的预警

与传统的“现场可编程门阵列+数字信号处理器”（FPGA+DSP）的信号处理系统相比，公司自主研发基于全FPGA结构的高速、大数据量雷达信号处理平台，

其通过纯硬件的方式进行高速和超大带宽的实时信号传输和复杂运算，实现雷达信号处理功能，这提升了雷达在高更新率工作模式下的数字信号处理能力，有效满足了精密极化测量对雷达系统设计和信号处理技术的高速、大数据量处理
要求
产品先进性
在同一雷达硬件结构可同时搭载不同信号处理固件系统和数据处理软件系统，使其具备侦测不同目标的功能，例如气象目标、低空目标、海面目标等，适用于气象观测、水利监测、民用航空等各个
领域。

中国雷达行业协会的科学技术成果鉴定证书 鉴定结果显示，纳睿雷达自主研发制造的X波段有源相控阵（双偏振）雷达系统总体技术在气象雷达领域达到国际先进水
平。

全极化有源相控阵雷达 雷达的多功能性保障了同一套雷达系统能够适应不同的应用场景和探测不同特性的目标，从而降低雷达的整体研发和生产成本，提高雷达产品的市场竞争力和扩大其应用范
围。

致力于解决 “尺度小、生消快、致灾性强的低空快速变化危害气象目标探测”
产品目标
低空慢小飞行目标探测及海面目标探测”的两大探测难题。

纳睿雷达相比传统雷达更小巧，体积只有一个电冰箱大小

AXPT0132型双极化（双偏振）数字有源相控阵雷达系统，集天气预警、积雨云与冰雹自动识别、人影火箭发射参数自动计算调整、人影作业及作业效果观测等诸多功能于一体的智能化精细化车载人影作业
系统，

具有智能全自动、机动灵活、快速反应、精细化观测、作业效率高、作业精准等特
AXPT0132型双极化数字有源相控阵雷达、
点，

主要用于重大活动天气保障、人工增雨、人工除雹等场合。

AXPT0364型双极化有源相控阵天气雷达系统可有效解决龙卷风等尺度小、生消快、致灾性强等低空快速变化天气系统探测的预警预报难
题，

已在广东、陕西、重庆、山西、福建等10余个省市（区）及香港特别行政区完成布设与运行，并在粤港澳大湾区建立了具有AI智能化大数据融合处理能力的协同式天气观
AXPT0364型双极化有源相控阵天气雷达、
测网，

实现了超高时空分辨率协同式精细化天气观测，大大提升了湾区综合气象防灾减灾救灾能力。

"纳睿雷达"的测雨产品价格较高，大约为800万元左右
气象
产品： WDCPT0164型C波段双极化有源相控阵天气雷达

可有效监测预报大范围降水气象和地域风场，可实现对区域内气象更为精准的预测

主要面向空管部门的气象服务和气象主干网，

为航班起降的气象安全提供精准的探测依据。
用途
拓宽了公司在天气雷达业务监测、机场终端气象探测、中小尺度强对流天气监测预警、面雨量监测等业务领域的应用场景和使用范围。

是一款应用于气象领域的C波段、双极化、全固态、多普勒天气雷达，是面向雷雨、大风、龙卷、下击暴流和风切变等灾害性天气而自主研发的集快速探测和数据处理的气象雷达产品

基于数字有源相控阵雷达精细化快速探测能力，可以实时监测200公里范围内的中小尺度强对流天气系统的生成、发展、消散等状态变化。该产品进一步丰富了公司的产品线，拓宽了公司产品在天气雷达业务监测、机场终端气象探测、中小尺度强对流天气监测预警、面雨量监测等业务领域的应用场景和使用范围
全极化数字有源相控阵C 波段雷达
硬件 中国气象局曾明确提出鼓励布置双偏振相控阵天气雷达的技术指引，据中国气象报预计“十四五”期间S/C波段雷达累积量有望达280台

市场空间 根据2500万/台测算替代/新增市场空间合计达到70亿元

相比传统机械式雷达，C波段相控阵雷达具备更高的灵敏度、精确度，持续看好相控阵雷达民用领域加速拓展。

优点 相比传统机械式雷达，C波段相控阵雷达具备更高的灵敏度、精确度，持续看好相控阵雷达民用领域加速拓展

计划投入 3000万

已经投入 23H1，投入1000万

进展 11月20日，公司发布自主研发的WDCPT0164型C波段双极化有源相控阵天气雷达

AXPN0164型全极化数字有源相控阵岸海监视雷达
产品
该系统以AXPN0164型全极化多功能数字有源相控阵雷达为核心，配备数据服务中心、产品显示与通信指挥等功能的软硬件管理监测和救援指挥系统。

对海浪进行监控。

主要应用于港口导航、缉私、海况监测、海难救援等场景。
应用场景
海岸 AXPN0164全极化有源相控阵雷达系统能在强海杂波环境下，对海面静止目标和运动目标进行识别与航迹跟踪，

岸海雷达综合系统是纳睿雷达面向海上缉私打私、港口导航、海况监测、海难应急救援等应用场景而研制的一款新型多功能岸海雷达产品。

优缺点 与传统海事雷达相比，AXPN0164岸海雷达综合系统采用全极化和相控阵技术相结合的技术体制，具有精细化、高维度和智能化的处理能力，能有效提高雷达扫描速度以及对海杂波的抑制能力，从而及时高效的发现微小目标和准确的捕捉跟踪海上目标航行轨迹，尤其对于高速运行目标，如大飞、快艇等更为敏感。

今年，广东纳睿雷达科技股份有限公司自主研制的AXPN0164型全极化数字有源相控阵岸海监视雷达系统（以下简称：岸海雷达综合系统）在珠海唐家湾淇澳岛成功完成运行测试，实现全部设计任务指标，达到预期监测效果。
进展
公司面向海上缉私打私、港口导航、海况监测、海难应急救援等应用场景而研制的一款新型多功能岸海雷达产品，目前已经实现产品销售收入。

将相控阵技术和极化技术相结合，实现了高分辨率天气与目标的一体化探测，

不仅能够提供天气系统的精细化预报预警信息，
AXPT0464型雷达
而且还能同时提供精确的目标检测识别、定位测角以及追踪预警等功能，

能有效解决“民航、通航交通管制”、“低空慢小威胁飞行目标”等易受恶劣天气影响的精细化目标探测、管制、预警等精细化服务问题，可广泛应用于气象、民航等领域。

DXPT0256型移动式全极化多功能数字有源相控阵雷达，

具体产品 能够在一次体扫过程中同时实现气象探测和多种场景下多目标的探测与跟踪功能。

应用到机场终端区以及航路监视领域，在实现对机场终端天气检测的同时大大提升对空中交通管制的监控能力。
DXPT0256型全极化多功能有源相控阵雷达等多款先进产品。
该雷达可以应用到机场终端区以及航路监视领域，在提供高时空分辨率全极化三维气象信息的同时，

还能提供独立于飞机自身设备以外的五维信息（距离、方位、俯仰、速度、航向），并进行精准测角和航迹跟踪，

民航 大大提升了雷达对空中交通管制的监控能力，是一部真正同时实现机场终端天气雷达TDWR和一次监视雷达ASR的多功能雷达。

能在400km的超大范围内实时对气象进行探测以及在多种场景下对多目标进行探测与跟踪。

该雷达不仅能用于监测强对流、风暴、暴雨、风切变、冰雹、龙卷等灾害性天气，
DCPT0128型全极化多功能数字有源相控阵雷达系统， 还能应用到民航领域，实现远程预警及干线航班监测，

DCPT0128 并提供独立于飞机自身设备以外的五维信息（距离、方位、俯仰、速度、航向），进行精准测角和航迹跟
踪。

是一部同时实现航路天气监测雷达TDWR和航路远程一次监视雷达ARSR的多功能雷达。

研发投入： 全极化相控阵低空监视雷达系统，3000万，低空飞行器；用于通用航空事业

进展 空管领域，为更好满足空管客户的航空气象、航路监视、“低小慢”监测预警等相关需求，公司与空管客户开展有源相控阵雷达组网试点测试。目前还处于市场推广阶段。

公司在水利领域研制了一款双极化、全固态、全相参体制的相控阵测雨雷达

水利 该款测雨雷达系统结合公司配套研发的降水外推预报模型，可对江河流域、库区等开展7x24小时全天候、全环境精确雨量估测，实时向水文部门报送精准流量预测、水位预报、洪水预警等水文监测数据

该产品在水利领域未实现批量销售，尚在积极拓展市场。

目前公司的C波段雷达、毫米波雷达处于产品研制的阶段 C波段第一个出品了、2311

S波段雷达处于产品设计的阶段

军贸市场也存在大年、小年的情况。

认证为国家军用标准，
军工资质：纳睿雷达已正式通过GJB9001C武器装备质量管理体系认证
公司本次通过审核认证的产品主要为有源相控阵测控雷达、有源相控阵警戒雷达两大类产品的设计、开发、生产和服务

2022年11月，公司与广东省军工集团有限公司达成《防务产品战略合作协议》，双方约定发挥各自优势，开展全方位、多领域防务雷达产品战略合作，共同推进全极化有源相控阵雷达产品在防务领域的市场化应用
在研：军工
军工、车载雷达还在研发，后面更难的客户认证、投产还早得很，另外军工资质和军品认证是两码事，后者很难。

第十届世界雷达博览会“雷达行业创新产品挑战赛”共设金奖3名、银奖6名，优胜奖9名，吸引了众多知名企业参与。最终，金奖分别由广东纳睿雷达科技股份有限公司、中国电子科技股份有限公司第二十研究所和中国航天科工二院23所获得

防务领域，目前公司已顺利通过GJB9001C-2017武器装备质量管理体系认证。

进展 GJB9001C-2017认证为国家军用标准，公司本次通过审核认证的产品主要为有源相控阵测控雷达、有源相控阵警戒雷达两大类产品的设计、开发、生产和服务。

相关防务产品还处于市场推广阶段

77GHz车载毫米波雷达
产品
是一款可提供一种双线偏振的相控阵毫米波雷达，
在研 车载 利用不同类型目标对于雷达双线偏振波散射的差异来实现对目标类型进行识别，可
应用于自动驾驶等应用场景。

目前尚在研发过程中，尚未量产。

公司还计划在相控阵雷达之外，发展毫米波雷达和激光雷达，做成一个平台型企
业。

是一款可提供一种双线偏振的相控阵毫米波雷达，利用不同类型目标对于雷达双线偏振波散射的差异来实现对目标类型进行识别，可应用于自动驾驶等应用
场景
产品
目前尚在研发过程中，尚未量产。

77Ghz毫米波雷达 毫米波雷达：公司产品mmwr001是一套双极化毫米波雷达。可应用于无人机、自动驾驶等应用场景。
目标市场
4D毫米波雷达有望受益于汽车智能化发展及国产化率提升

投入 计划500万，已经投入100万；

法雷奥、博世、海拉等合资品牌在毫米波雷达市场占据主导地位
竞争对手
但近几年，中国企业开始进入该领域，正加速本土化发展。”

产品 预测龙卷风

龙卷风探测雷达 计划投入 5000万

已经投入 共4480万，23H1投入1800万

雷达软件是雷达应用的重要支撑，公司建立了完整的雷达软件体系，能够为用户提供雷达控制、数据处理、产品生成、产品应用等全流程软件服务，实现“数据”，“算力”，“算法”三位一体的解决方案，响应用户各种场景的雷达应用需求

公司对软件平台进行了深度优化，进一步提高了海量雷达数据的高速处理能力以及雷达算法产品的智能化和精细化水平，有助于解决用户在雷达数据应用过程中的“决策、分析、应用以及管控”的精细化、便捷化与智能化方
面的痛点。

公司雷达软件不仅可以搭配雷达硬件销售，还可以实现单独销售。

建立了完整的雷达软件体系，为用户提供雷达控制、数据处理、产品生成、产品应用等多维度软件服务
商业故事
时空大数据：纳睿雷达自主研发了专用数据处理平台，为用户提供基于雷达海量数据应用的“数据、算力、算法”三位一体的定制开发应用软件生态链。

公司建立了完整的雷达软件体系,有助于解决用户在雷达数据应用过程中的“决策、分析、应用以及管控”的精细化、便捷化与智能化方面的痛点问题

其中,公司自主研发的雷达信号处理平台,提升了雷达在高更新率工作模式下的数字信号处理能力,有效满足了精密极化测量对雷达系统设计和信号处理技术的高速、大数据量处理要
求。

公司目前已经建立了完整的雷达软件体系，能够为用户提供雷达控制、数据处理、产品生成、产品应用等全流程软件服务

单机雷达配套软件

雷达控制软件:提供雷达的远程控制和状态监控，实现远程一键开关机、雷达参数配置、雷达工作模式设置、全局状态监控等
软件
雷达控制软件 功
单机雷达配套软件
雷达数据产品生成软件 雷达数据产品生成软件:用于对技术进行处理分析、生成雷达数据产品，软件包含了多种雷达产品算法，能根据用户需求生成多种雷达数据产品

雷达数据分析软件:用于协助用户对雷达基础数据进行解析，绘图以及分析，同时支持客户进行数据的二次开发、支持用户自研算法模块接入、产品解析，产品绘图、产品展示以及产品导出
雷达数据分析软件 等能

发行人双极化相控阵雷达组网协同观测软件是由多台双极化相控阵天气雷达，利用协同观测技术，实现雷达组网协同观测的系统。协同观测系统可以让多台雷达几乎同时扫过同一个区域，实现重点区域的超精细化监测，从而实现高精度的风暴三维
风场的反演

1 有效增加探测覆盖区域，实现更大范围的天气监测
雷达组网协同观测软件
产品 2 进一步提高雷达重叠区域的数据密度和时间分辨率
价值：
3 在多台雷达重叠区域可实现真实三维风场反演

4 低空盲区和雷达静锥区互补，实现近地层空域无盲区探测覆盖

自主研发的分布式高速数据处理平台是专为海量气象数据存取和处理而设计的软硬
一体
化数据处理平台，能够提供高速的数据存取服务和高性能计算服务，数据处理能力
比普通服务器
算力算法服务 大幅提升，能够很好支撑相控阵天气雷达的高时空分辨率数据处理的应用需求。

软硬件占比
2022年1至6月份，纳睿雷达的营业收入构成为：雷达硬件及配套占比52.31%，雷达软件占比32.24%，服务收入占比14.17%，其他收入占比1.15%

21年

2019-2022年公司实现营业收入分别为1.05/1.31/1.83/2.10亿元

归母净利润分别为0.71/0.67/0.97/1.05亿元

综合毛利率水平在80%左右

2019年至2021年，公司主营业务收入存在明显的季节性特征 收入多在第四季度确认

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，公司的雷达整机产能分别为16台/套、25台/套、31台/套和12台/套

雷达实际产量分别为6台/套、20台/套、31台/套和12台/套

2019-2021年，公司雷达整机销量分别为10/ 14/ 19/26 台，

pre-ipo(19-22)
产能利用率分别为37.50%、80.00%、100.00%和80.00%

未来的产能扩展节奏是到2026年新增产能有大约100台左右。

2019年至2020年，该公司的雷达整机系统的销售价格分别为680.82万元/套、688.75万元/套。

2019年和2020年，该公司分别才卖出了15套和19套。

单价

纳睿雷达实现较快业绩增长的原因之一就是该公司具有低成本工业化优势。

营收：2.1亿，

净利润：1.06亿
22年
Q4 营收1.15亿，占全年50%的营收；

公司的收入在四季度确认，去年共卖了26台雷达，其中大部分在四季度确认

营收0.37亿元，YoY+84.37%，QoQ+5.50%；

Q2 归母净利润0.11亿元，YoY-1.50%，QoQ+28.4%

毛利率66.22%，同比下降8.48pct

营业收入7217.32万元，同比增长52.91%

净利润1937.26万元，同比增长6.01%

毛利率是73.29%，同比下滑3.89%， 中期报告显示毛利率下降，但实际上受到费用支付周期影响，毛利率并未下降。

销售费用（0.12亿元，+80.56%） 人员薪酬及广告宣传费增加

管理费用（0.16亿元，+96.29%） 员薪酬及上市中介服务费增加
费用率
财务费用（-0.16亿元，-745.25%）下降明显

H1 人员薪酬和折旧摊销增加
研发费用（0.28亿元，+43.38%）快速增长
6月末共有研发人员110人，较上年同期增长25%。

净利率（26.84%，-11.88pcts)。 Q2 净利率（29.40%，同比-25.63pcts，环比+5.25pcts)。

扣除非经常性损益的净利润16,883,391.37元，较上年同期增长123.35%。
23年
2023H1确认销量或为10台以上，加大研发扩展新品

投入研发费用2831.76万元，同比增长43.38%

截止2023年6月30日，公司员工总数为205名。

营收：4100万，-13.7% 环比增长10%；

净利润：1385万，-22% 环比增长20%；

补助减少；
扣非：1355万，+6.9%；
Q3 利息增加；

应收账款：2.14亿，+30%；

EPS：-40%；

存货：1.17亿，+20%；

累计已经出货100多台,目前仓库已备货50台,

全年 目前仓库已备货50台,预计四季度会验收,具体看甲方进度(可能会不够)

单价在500-600万元,

上半年进行项目预算审批，下半年组织采购验收交付，获取订单时间有一定的季节
性。

营收季节性很强

公司关于产品中标项目的重大合同披露标准按照科创板信息披露的相关法规执行

西安市气象局采购相控阵天气雷达

2012.8万元

2022年12月23日 21/12-2022.西安，2012.8万元。

广东纳睿 (略)

采购2套X波段双偏振相控阵天气雷达系统

广东省东源县气象局X波段双偏振相控阵天气雷达采购项目

纳睿雷达 20/12，东源，893.8万元。
2022年12月20日
广东纳睿 (略)

893.8万元

珠海市气象局珠海市气象局关于珠海市气象局网络化双偏振X波段有源相控阵天气雷达系统三年（2022-2025）维保服务采购项
目

16/12, 珠海，911.8万元。

2022年12月20日 911.83万元

广东纳睿 (略)

2022年12月20日
22H2
广东省紫金县X波段双偏振相控阵天气雷达系统采购项目结果

899.8万元

20/12，紫金，899.8万元。

2022年12月20日

9/12，龙川，896.18万元。

9/12，厦门（采购方所在地为北京），844.8万元。

22/11，武汉，5999.8万元！

20/10，成都，844.2万元。

13/9，北京。526.6万元。

2亿左右

广东连平县X波段雷达

230615 价格：892万元；

子主题

珠海市气象局珠海市气象局网络化双偏振x波段有源相控阵天气雷达系

230615 544.95万元

广东纳睿 (略)

449.88万元

230612 临沂市气象局雷达技术服务中标公告

运营 广东纳*********公司

中山市气象局三年行动计划实施方案--雷达和自动气象站的合同公告

799.6万元
2023年6月2日
X波段相控阵天气雷达协同组网建设（二期）项目

广东纳睿 (略)

成都市气象局2023年X波段双偏振相控阵天气雷达系统项目

2538.6万元 AXPT0364 x 3
2023年6月1日
中标（成交）金额：2538.6000000（万元）

成都市气象局
2023年04月24日 1
成都市气象局2023年X波段双偏振相控阵天气雷达系统项目

AXPT0364 3套

佛山市气象局佛山高明机场双极化相控阵雷达维护采购实行单

2023年5月29日 佛山高明机场双极化相控阵雷达维护 1项 总价1,120,000.00元

广东纳睿雷达科技股份有限公司

中山市气象局X波段相控阵天气雷达协同组网建设（二期）项目)
23H1中标
2023年05月19日
AXPT0364 7,996,000.00

沈阳市气象局X波段双偏振相控阵雷达服务采购项目合同

347.8万元
2023年5月9日
广东纳睿 (略)

X波段双偏振相控阵雷达服务采购项目

2023年4月12日
在手订单
沈阳市气象局X波段双偏振相控阵雷达服务采购项目中标

中标（成交）金额：3,478,000（元）

供应商名称：广东纳睿雷达科技股份有限公司
2023-04-07 00:00:00
包括提供3部X波段相控天气雷达设备及配套雷达设备软件，1套相控阵天气雷达数
据处理软硬平台，3项雷达安装配套基础设施建设等。

签订合同后60日历天内开始提供服务，服务期限为提供服务之日起1年。

多波段雷达协同观测试验及数据融合应用系统技术服务合同

116.8万元
2023年3月16日
广东纳*********公司 广东纳睿 (略)

广东省气 (略)

广东省和平县X波段双偏振相控阵天气雷达采购项目结果公告

230302 869.0万元

广东纳*********公司

广东省东源县气象局X波段双偏振相控阵天气雷达采购项目

2023年2月14日 893.8万元

广东纳睿 (略)

龙川县X波段双偏振相控阵天气雷达建设项目

2023年1月5日 896.18万元

广东纳睿 (略)

2306 广东和平县，869万，

2306，广东佛山气象局，高明机场雷达维护； 111万；

2306，广东气象局，892万；

2307 临汾气象局，166万；软件；

2308 成都新型工程大学，349万；

长沙市政府采购网披露的《长沙市气象局4部X波段双偏振相控阵天气雷达采购项目
第1次中标(成交)结果公告》显示，拟以3000万元预算，采购4部X波段双偏振相控
阵天气雷达，平均每套的预算价格为750万元，纳睿雷达以1900.38万元中标，X波
段双偏振相控阵天气雷达的单价为475.10万元，其中标型号为AXPT0464型，相较
2309 长沙气象局，1900万，4部；X波段； 预算价同样腰斩。

[河南省·焦作市·市辖区][公开招标]焦作市气象局X波段天气雷达系统建设项目-公开招标
2309 公告
23H2·
2310 西安气象局，898万，雷达租赁；3年；

2311，山西临汾气象局，合作金额1599万+ 911万—+ 893万

2311，成都气象局，269万

宁波市气象局关于X波段相控阵雷达设备及配套系统的预算总价为8779.82万元，计
划采购8套，平均每套的预算价格为1097.48万元。而中标的纳睿雷达产品，规格型
2310，宁波气象局？？？ 号为AXPT0364，其中雷达单价约为400万/台，对比预算价直接腰斩

洛阳市气象局洛阳市精准化气象监测预报预警系统建设项目
2311，洛阳
待定 1698 2台axpt0464+1 caps-r
2014万
其他小单子是其他公司的

厦门市气象服务中心 中标金额： 844.80万元

截止2311，一个亿不到；

公司上半年在手订单较少，收入确认季节性明显

主要集中在下半年或者第四季度,公司收入呈现季节性波动。

23H2

司相控阵天气雷达属于创新性产品，国内还处于起步的阶段，相控阵天气雷达产品
的推广和市场需求的逐步普及需要一个过程，目前市场接受度及渗透率正在逐步提
升；公司客户主要面向政府和事业单位及其系统集成商等，前述客户通常采取预算
管理制度和集中采购制度，上半年进行项目预算审批，下半年组织采购验收交付，
在手订单公司披露口径 获取订单时间有一定的季节性

中标合同金额合计为14698.78万元。

2/3-2023，广东，896万元。

理由之一，每台的中标金额已经是900万左右，已经不是700万左右了！

去年9月份以来至今，纳睿雷达中标采购金额为14698.78万元，

其中陕西西安、福建厦门、湖北武汉、四川成都和北京采购金额总计为10228万元左右，占比约70%。
我国相控阵天气雷达一共采购中标了11部，其中纳睿雷达占了中标的10部，占比
广东省内仅为4470万左右，占比约30%左右。
91%

公司公告最近的一笔已履约合同是22年6月20号的。由此简单统计，去年7月至今，未履约合同2.6亿，已知最长履约期限730
2303 天

存货
合同负债很小

募资18亿元去年营收2.1亿 中信能拿走保荐发行费用1.26亿！纳睿雷达超募8.37亿，拿去理财，一举两得！

IPO募集资金主要用于研发和扩产方面

申购价为 46.68 元 / 股 发行价格为46.68元/股，发行市盈率为86.77倍，发行股票数量为3866.68万股。

未来的产能扩展节奏是到2026年新增产能有大约100台左右

纳睿雷达本次发行募集资金总额180,496.62万元，扣除发行费用后，募集资金净额为165,415.56万元。该公司最终募集资金净额较原计划多68,615.56
ipo 万元。

全极化有源相控阵雷达产业化项目系对公司现有业务开发能力和交付能力的提升，公司将运用募集资金构建现代化的生产车间，购置生产所需的先进的
智能化设备，同时利用先进的研发设备、生产设备、检测设备提升公司在相关产品方面的智能生产及质量检测能力，提升产品的品质，增强公司产品的
市场竞争能力

雷达研发创新中心项目的实施系对公司核心技术整体水平的提升，将设置综合部、软件事业部、数字部、射频
部、机械部、预研部、实验室和创新中心，同时购置先进的实验研究设备，改善公司研发基础设施
公司计划募资9.68亿元，
5.72亿元用于全极化有源相控阵雷达产业化项目，
其中8.48亿元用于极化有源相控阵雷达研发创新中心及产业化项目（），
2.76亿元用于雷达研发创新中心项目

1.2亿元用于补充流动资金。

天线体制采用微带贴片技术，T/R芯片降本达90%，组件降本达60%以上；

自研核心技术实现雷达高精度+高稳定性，采购通用现货的方式实现降本，
公司采取自研核心技术+采购通用现货的方式实现降本
其中T/R组件采用商用现货射频器件和表面贴装工艺，单位成本与国博电子单价相比差异达80%左右

纳睿雷达自己生产核心部件，如TR组件和t二组件，使毛利率较高

目前公司雷达产品使用的芯片属于市场上供应稳定、价格合理的通用级产品

未来会根据产品及市场等综合情况自行研发芯片。
公司雷达产品中芯片是否自行研发?
（和下面的芯片自己做，冲突，可能是指不同的芯片；但是肯定主要芯片是采购
的）

芯片自己做（估计为假）

自己生产芯片和组件降低成本， 组件自己做

组装自己做
财务
毛利率 并使用商业芯片实现军工级的稳定性

在成本方面，纳睿雷达采取国际领先的微带贴片技术路线，通过集成化设计，采用商业现货制造以及数模仿真设计和试验测试，不但实现了有源相控阵雷达的强大探测功能，且性价比相对同类
产品更高

公司的毛利率为80%，净利率为50%。

报告期内，该公司的毛利率持续下降，分别为 88.00%、82.01%、79.68%及 76.66%，持续下降。

远高于气象雷达企业30%左右的平均毛利率。

该公司经营活动产生的现金流量净额分别为 2672.03 万元、2,206.64 万元、-4,299.45 万元及-772.16 万

两年经营活动产生的现金流量净额为负的 元

看上去中报毛利下降

实际毛利正常，
23H1
因为很多应收是年底结算

但是费用是每个月均摊的

已经完成工商注册登记，后续根据公司的战略发展及布局需求,
投融资 合肥至公司
聚焦微系统集成和下一代雷达研发,提升相控阵雷达产业链发展水平。

补助 2019年-2022年上半年，纳睿雷达计入当期损益的政府补助金额分别为2981.71万元、1416.86万元、2007.74万元及1566.52万元，占当期净利润金额的比例分别为42.01%、21.28%、20.78%及85.72%

报告期各期末，公司应收账款分别为1734.65万元、7825.96万元、1.07亿元及9729.48万元，占流动资产的比例分别为16.79%、27.53%、27.38%及
应收 25.25%

公司经营活动产生的现金流量净额分别为2206.64万元、-4299.45万元、4508.99万元及-208.49万元，2020年和2022年上半年经营活动现金流量净额为
现金流 负

包晓军表示，公司针对有源相控阵雷达海量数据挖掘处理的特点，自主研发设计了雷达数据处理平台，主要功能是提供高性能、低时延的雷达数据处理能力，不仅能够应用到雷达数据处理，未来还能应用到数值模
式运算。

①纳睿雷达采用全固态和商用现货COTS系统设计，实现雷达系统的高度集成、小型化和低成本；

②纳睿雷达将相控阵技术与极化技术相结合，获得高时空分辨率的雷达观测数据，提高了雷达系统的探测性能，提升了对不同类型目标的识别能
故事 力；

③纳睿雷达掌握的全极化有源相控阵雷达技术有助于实现在同一台雷达硬件平台上的多功能应用，即运用同一雷达硬件在同一时间对不同类型目标包括气象、航空等目标进行识别、探测等
作业。

雷达硬件系统需要将多种类的元器件、模块、组件、部件逐级组合在一起,涉及到力学、微电子学、化学、热学、无线通讯等多门学科的工程应用。众多的组成部件以及对系统稳定性的要求,对雷达架构及各机械件的设计和组合提出了极高的要求。

20 截至2020年12月末，公司研发人员为59人，已累计拥有60项专利，其中15项发明专利，37项实用新型专利，8项外观专利。

21

截至2022年6月末,纳睿雷达的研发人员人数为88人,占当年员工总数的比例为48.89%;该公司已累计拥有发明专利21项,其中形成主营业务收入的发明专利共计21
研发投入 22 项。

公司研发费用同比增长 43.38%，主要由于本期继续加大研发投入
23 23H1
截止2023年6月末，公司研发人员数量为110人，较上年同期期末增长25%

近三年，公司研发费用分别为1709.96万元、2205.5万元、2289.54万元，研发费用占当期营业收入的比例分别为1784.4%、21.01%、17.44%。

截至披露时，纳睿雷达共获得专利86项（含境外专利2项），其中21项发明专利；获得软件著作权22项。截至2022年6月末，公司研发人员占员工总数比例达48.89%，公司本科及以上学历员工占比70%以
研发 上
研发产出 公司技术来源均为自主研发，截至2023年2月24日拥有境内外授权专利88项，其中境内发明专利21项，于2022年入选国家级专精特新“小巨
人”企业

产能未来增速主要还是取决于市场需求等因素。

24年产能在100-150台(目前厂房3000多平,明年扩到1万平),

产能 市场空间在1000台左右,已经累计出货100多台,公司市占率70-80%,

同时为了加速扩大产能，公司临时租赁了外部厂房扩充产能。

未来随着募投项目的完成，公司产能将进一步释放，以满足市场需求

公司以全极化有源相控阵雷达技术为起点，继续加大研发投入，在硬件端研发性能更好的新产
硬件端 品；

面向天气探测、水利防洪、民用航空、海洋监测、森林防火、公共安全等领域开发面向更多应用场景、具备更高数据处理能力、更强算力、更具智能化的软件
发展方向
在软件端 产品

价值链端 利用现有核心技术面向毫米波雷达、雷达数据服务、雷达专用芯片设计等关联度深及能够提升公司的核心竞争优势的相关领域进行研发投入。

主要应用于气象探测领域，并逐步向水利防洪、民用航空、海洋监测、森林防火、公共安全监测等领域推广。

公司自主研制的X波段双极化有源相控阵雷达系统已经在中国香港天文台沙螺湾气流剖析仪站投入业务
运行

此外公司与广东省军工集团有限公司签订了《防务产品战略合作协议》联合拓展境内外市场客户。

未来公司整体的规划，未来2~3年还是以气象为主，会逐渐拓水利这个方面，产品端，从x波段拓展到c和s波段，目前c波段已经做出
来了。

目前公司产品尚未受到中国气象局的大规模部署，主要依靠于各地气象局推动建设

top5 客户
目前客户主要为政府客户或事业单位及其系统集成商

公司对政府客户或事业单位的销售收入占主营业务收入的比例分别为99.95%、99.98%、99.87%及
81.25%
政府 报告期各期末，公司应收账款分别为1734.65万元、7825.96万元、1.07亿元及9729.48万元，占流动资产的比例分别为16.79%、27.53%、27.38%及
25.25%

客户 2019年至2021年，公司在广东的销售收入分别为99.61%79.02%、59.77%，处于逐年下降态
势

2019 年、2020 年和 2021 年公司产品销售区域集中，的销售收入占总销售收入比例分别为 99.61%、79.02%、59.77%及 91.66%，销售区域较为集中，且主要在广东省内，销售区域拓展面临较大

广东客户 压力。

如果广东地区的竞争格局或市场需求出现变化，或者公司产品最终未能在其他 省份形成规模化应用，可能对公司的销售收入造成不利影
响

地域分部

目前，纳睿雷达已在广东、福建、湖南、四川、山西、山东、西藏、陕西、河北、河南、江苏、安徽、香港等全国十多个省、自治区、直辖市及特别行政区完成了近百套“X波段双极化（双偏振）有源相控阵天气雷达系统”的布
设或运行

山西隰县、蒲县地处吕梁山南端西麓，是生产优质梨果的黄金地带。“针对当地气象部门将提升防灾减灾能力放在首位的需求，我们部署了两台X波段双极化有源相控阵天气雷达，并针对性制定预防方案，构建了气象灾害监测
山西气象 预警体系，积极应对雹灾、洪灾、风灾等‘多灾并存’现状。”纳睿雷达产品经理李耀安介绍，自2019年纳睿雷达在吕梁地区开展精准农业气象保障服务试点应用以来，为当地特色林果产业减少气象灾害损失达数千万元。

今年，广东纳睿雷达科技股份有限公司自主研制的AXPN0164型全极化数字有源相控阵岸海监视雷达系统（以下简称：岸海雷达综合系统）在珠海唐家湾淇澳岛成功完成运行测试，实现全部设计任务指标，达到预期监测效果。
客户故事
岸海雷达综合系统是纳睿雷达面向海上缉私打私、港口导航、海况监测、海难应急救援等应用场景而研制的一款新型多功能岸海雷达产品。该系统以AXPN0164型全极化多功能数字有源相控阵雷达为核心，配备数据服务中心、产品显示与通信指挥等功能的软硬件管理监测和救
海监控执法 援指挥系统。

与传统海事雷达相比，AXPN0164岸海雷达综合系统采用全极化和相控阵技术相结合的技术体制，具有精细化、高维度和智能化的处理能力，能有效提高雷达扫描速度以及对海杂波的抑制能力，从而及时高效的发现微小目标和准确的捕捉跟踪海上目标航行轨迹，尤其对于高速运行目标，如大飞、快艇
等更为敏感。

纳睿雷达未来的营业收入预计在2023年到2025年分别达到4.6亿、6.18亿和9.43亿
元

规模净利润的复合增速预计达到51.79%

与可比公司相比，未来三年可比公司的复合增速预计为26.8%。因此，我们给予公司买入评级。

参考 https://alphapai-web.rabyte.cn/reading/home/point/detail?articleId=RAR000002635997

董事长、总经理，男，1973年8月出生，加拿大国籍，加拿大境外居留权，硕士学
位。

1996年，包晓军毕业于成都气象学校通信工程专业本科，也就是现在的成都信息工程大学

2006年6月至2013年5月，任美国雷神公司（加拿大）工程师；

2013年8月至2014年4月，任美国超威半导体公司工程师；

2014年5月至2020年11月，任纳睿达董事长、总经理；
XIAOJUNBAO（包晓军），
2018年5月至今，任中国气象局气象探测中心特聘专家、科学技术委员会委员；

2018年6月至今，任中国雷达气象学会雷达气象学委员会副主任委员；

2018年6月至今，任广东省气象探测数据中心特聘专家。

2020年12月至今，任纳睿雷达董事长、总经理。
管理层
230815 董事长包晓军先生及夫人刘素玲女士身份由加拿大籍变更为中国国籍。

董事、副总经理，女，1974年4月出生，加拿大国籍，加拿大境外居留权，硕士学
位。

2005年4月至2014年4月，任加拿大统计国际公司统计岗位，
SULINGLIU（刘素玲），
2014年5月至2020年11月，任纳睿达董事、副总经理；

2020年12月至今任纳睿雷达董事、副总经理。

解禁 9月解禁的是:纳睿雷达1.0%

股份 公司控股股东、实际控制人以及一致行动人在招股说明书中承诺：“自公司股票上
市之日起六十个月内，不转让或者委托他人管理本人直接或者间接持有的公司公开
减持 实控人5年不减持 发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该部分股份”。

根据纳睿雷达公开披露的信息显示，他们在市场开拓、技术创新等方面都有非常积极的表现。

纳睿雷达业务主要集中在华南地区，产品主要为X波段相控阵雷达，采用的是双极化微带贴片阵列天线

。国睿科技拥有的相控阵体制雷达产品是C波段相控天气雷达和S波段相控天气雷
达。
国睿科技看纳瑞雷达 公司如何看待纳睿雷达的高利润水平 X波段相控阵天气雷达正在开发中，预计今年完成样机研制，

在技术上，我们主要采用波导缝隙天线，在分辨率、探测范围等核心指标上相对目前的竞品有一定优
势。

根据气象用户的需求，一般来说，在业务应用中以C波段气象雷达和S波段的气象雷达为主，X波段气象雷达一直是作为大型气象雷达的补充设备，具有一定市场空
间。

纳睿雷达入选“2021年珠海市专精特精中小企业”，

于2022年入选国家级专精特新“小巨人”企业，

2023年4月14日，纳睿雷达自主研发的“AXPT0464型X波段双极化（双偏振）相控阵天气雷达系统”产品项目荣获“2023年第十届世界雷达博览会雷达行业创新产品挑战赛金
奖”。

中国气象服务协会技术风云人才奖

国家海外高层次人才

中国-英国城市洪涝防治研究力项目

首届创新中国·2018硬科技新锐企业（全国100强）

首届创新中国·2018原创科技产品（全国12强）

最具成长潜力的留学人员创业企业（全国14强）

中国创新创业大赛优秀企业

人的特点是越涨越乐观，在股价40-45块时不重视或者抱着怀疑的态度

股价涨到65-70块时半信半疑，想买入又害怕回调被套住，不买入又焦虑会不会踏
空
行情总是在怀疑中产生，犹豫中发展，疯狂中结束
等股价涨到110-160块时信心暴增。

到时有人喊出“中国的雷神”，憧憬雷达平台型公司的前景，目标市值300亿+，
我也不会觉得奇怪。

比如24Q1的天气雷达订单中标和业绩确认超预期

某省推出2024-20XX年的水利测雨雷达建设规划，数量≥50台

公司对外披露询盘或在手订单情况，金额达到XX亿；
股价上涨会不会提前
军队招标采购节奏恢复刺激军工板块大涨。1

1万亿特别国债的用途也包括气象，比如，辽宁的新一代天气雷达目前只有1部X波
段多普勒双偏振雷达，在解决资金问题后可能会考虑大量采购相控阵雷达。

有些人以为特别国债推出后水利测雨雷达会加速采购，结果在5个月的等待过程中
一直看不到招标落地；
或许还会经历一段回调。
也有些人仍对23年业绩抱有较高的期待，在明年2月的23年年报快报披露后预期落
空，这些都会导致部分资金陆续流出。

估值

从成长潜力、市场格局、技术壁垒等角度综合分析，具备超级成长股的潜力，看150-200亿市值，中长期可展望300亿空间。

在硬件端研发性能更好的新产品

从现在的X波段到C波段（在研）和S波段（产品设计--update：已经出厂了）

产品线在扩展， 车载毫米波雷达准入门槛较高，加之技术在不断更新迭代，存在一定的研发风险，

还在布局车载雷达？ 商业化还需考量客户定点及采购订单情况，

因此纳睿雷达布局车载毫米波雷达还需克服一定难题

从当前的气象，到水利，军工，航空

远期气象水利军工大市场下公司有望看到约30-40亿收入，15亿净利润体量

还布局空管、水利、防务、海洋监视及其他如低空安全检测、森林防火等领域

2309：还在谈，没订单；

(马上0-10阶段):

水利不管地下空管、水利和安防领域还是可以
主题 水利部持续推动加强雨水情监测预报“三道防线”建设，建议关注水利测雨雷达建设进展
水利：
今年开始接订单,非常乐观(多次表示),单价也比气象要高,具体数据大家可以看水利部的公告(预计这两个月会出
来)。

公司2020年开始配合水利部实验,市场空间在1000台+

单价、需求都不会比气象低,这块国家是有5年规划的,预计5-10年要部署完毕
券商说法
受益于专项债的利好,对这块非常乐观,订单有大有小,新大单可能一个单子都超过我们所有的100台历史订
应用场景在扩展， 单了

我们测算气象、水利的X波段雷达需求达到1000\1500台,合计市场空间150-200
收入增长点
亿。

2021年开始配合空管局实验,

目前还是试点为主(1-2个机场)
机场(明年0-1阶段)
机会 也受疫情一定影响,预计明年会有部分订单落地,

单机场需求量3-4台雷达,整体市场要明后年开始爆发

主要配合广东军工集团,进行外贸出海的,产品为防御解决方案,目前还在进行中

公司精力主要还在国内,国内目前是爆发临界点,所以这块精力不足
实控人变成中国国籍，下决心进入军工市场 公司已顺利通过GJB9001C-2017武器装备质量管理体系认证

GJB9001C-2017认证为国家军用标准，公司本次通过审核认证的产品主要为有源
相控阵测控雷达、有源相控阵警戒雷达两大类产品的设计、开发、生产和服务

车载 目前进行“77GHz车载毫米波雷达”的研发

同时已与广东省军工集团签订战略合作协议，共同拓展海外市场。
销售地域在扩展 公司计划与更多有海外分销渠道的客户进行合作，重点布局东南亚等‘一带一路’国家市
场

在软件端面向天气探测、水利防洪、民用航空、海洋监测、森林防火、公共安全等领域开发面向更多应用场景、具备更高数据处理能力、更强算力、更具智能化的软件
产品；

在价值链端利用现有核心技术面向毫米波雷达、雷达数据服务、雷达专用芯片设计等关联度深及能够提升公司核心竞争优势的相关领域进行研发投入，致力于成为全球领先的雷达系统解决方案提
供商。

未来公司将以全极化有源相控阵雷达技术为支点纵向深耕硬件、软件，横向拓展军事国防、民航空管、水利检测、海洋监视等相关价值领
域。

每年维护费用是多少？卖出去一台后包几年的维保费用？
维护的单子
前3年免费维保,后面就是30-50万包干/年,后续交付量上来了会比较可观

雷达芯片是否已经开展自主研发？ 还没有；

可应用于自动驾驶等应用场景。目前尚在研发过程中，尚未量产

公司表示1亿元以下的订单都不打算公告，志向远大

期间流传2篇小作文，说1万亿特别国债有50-100亿用于采购水利测雨雷达，而且
1。 政府1万多亿防洪的基建，大涨了一把； 未来3年内要执行完成。其实这个数据稍加分析就知道不太靠谱。

新的更新 2。 老板放弃了美国还是加拿大国籍，打算进军军工；

3。新开发了一个C波段雷达，和原先的互为补充；

参考 https://www.qcc.com/firm/9d50878e227bcb544239c5886a5f691e.html

公司实控人及一致行动人刚上市就承诺5年不减持，信心满满。

2021年6月向科创板递交招股书并接受问询，纳睿雷达经历了上交所三轮问询和证监会三轮问询
股权
2022年12月证监会正式同意纳睿雷达首次公开发行股票并在科创板上市的注册申
请。
睿雷达的科创板IPO之路同样是几经坎坷
纳睿雷达获得了华发集团、格力集团、广发证券、毅达资本、万联证券、盛世投资、湖北高投、中国—比利时直接股权投资基金等投资大咖旗下众多基金的青睐

早在2020年10月，纳睿雷达IPO 前整体估值就已经达到38亿元人民币。资本热度可见一
斑。

目 前相控阵雷达应用在民用领域尚处于起步阶段，同行业老牌企业主要包括国睿 科技股份有限公司、四创电子股份有限
公司、中国航天科工集团第二研究院二 十三所等，其在资金、研发等方面比发行人更具综合优势。

随着其他相控阵雷 达生产企业逐步进入气象探测等民用领域，公司将面临更多的市场竞争，公司 高的毛利率将难以维

竞争导致毛利率下滑
持

行业竞争加剧；产品形式过于单一

X波段气象雷达属于气象雷达的补充，提高天气预告的精准度，但是其并非必须产品，在财政实力较强、预算高的省份优先普及，而财政实力不足的省份或许延后普及、也可以是非
必需品
市场空间较依赖行业政策和各级财政预算；
X波段气象雷达不是必需品，需要视地方财政实力而决定，当下地方政府债务压力不小，单个X波段气象雷达销售高达700万，大规模的普及尚需
时日

2022年公司广东省销售占比超91%，广东共计21个地级市，近3年公司前五大客户复购率比较
低。

公司业务2019年开始爆发式增长，基本上5-7年的周期可以覆盖全广东省，若其他地区或者其他应用领域无法有效拓展，公司业绩恐面临下
滑风险

五大客户占比常年维持在90%以上，较高的集中度亦未体现出该公司的竞争优势。
top5 客户集中
目前主要应用于气象探测领域，主要客户为各地的气象部门

截至2021上半年，其华南地区的客户数量占比高达95.94%，购买雷达整机业务客户只有9个，大部是广东各地区气象局。

截至2020年，全国范围内的气象观测站数量约为1400个。相关气象雷达市场，几乎一眼能望到头。

基本面不过硬，狭小的细分领域和市场，公司严重不透明。

管理风险 IPO 报告期内，纳睿雷达曾三次更换财务总监，董秘也进行了两次更换。

二，公司投资者关系做得不好，给外界感觉非常不太透明，也不知道公司未来规划，同时也让人觉得公司治理问题很大。

目前90多亿市值，去年营收2亿出头，利润1个亿出头，估值太高了，明后年不确定性非常大，正常合理估值 应该 70-100亿，不能再高了，向上空
间不大

公司近几年近90%的销售集中在广东地区，气象探测雷达使用寿命较长，广东省共
21个地级市，预计未来几年将全面覆盖，届时如果公司不能在其他地区或者新的应
风险 估值风险
用领域（如水利防洪、民用航空、海洋监测、汽车探测雷达等）取得有效市场拓
一，目前除了气象，其他领域还没有进入，也没有订单 展，恐面临业绩下滑风险

募投项目进度或经营成果不及预期；

，客户购买的需求连续性相对较低，因此其采购周期较长
产品生命周期长 雷达整机产品具有一定的固定资产属性，客户采购雷达整机设备的周期为15-20年，在此基础上，一旦有竞争对手在其他地区占领了相控阵天气雷达的市场份额，受排他性影响，该公司短时间内也难以抢占其他地区的市场份
额。

虽然因为不同厂家、波段、功率、技术路线等诸多原因，公司X波段雷达与同行业
公司S、C波段雷达在硬件结构上存在差异，但均采用了中国气象局统一规定的数据
结构格式，可以统一接入到地方气象局的服务器中进行数据融合。
有福建省某气象局局长评价，纳睿雷达产品不仅探测范围小、容易被遮挡，同时与国家气象局的系统并不兼容。
因而，S、C波段天气雷达与X波段相控阵天气雷达可以实现数据融合，为用户提供
其他参考 更为准确和精细化的观测结果。

甚至有业内人士直言，纳睿雷达产品性能跟传统的机械式雷达没有太大差别,没有在探测上获得更多优势,性价比不高。

我有个做一级市场的朋友说他的直接竞争对手25年上市，上市前估值10亿

这2家公司相互激烈的攻击，真真假假不知道了

什么产品不合格退货之类的

反正相互攻击
丑辰
这股我放弃了

我那个朋友一级市场估值10亿都没参与

目前业绩同纳瑞几乎一样

都是吹自己的技术好

【啸冠资本 – 重磅推荐纳睿雷达】

纳睿雷达不仅随意变更收入确认条件，还不按行业惯例开展项目验收，投标过程中既有关联方参与，还有疑似盟军协同。此外，纳睿雷达身上还笼罩着涉及核心竞争力及合规性的诸
多疑团

作为公司2020年第二大收入确认项目，惠州项目删改验收条款，在年末突击确认收入，“凑够”上市营收条件。且多个项目验收环节不符合相关规定，却以创新性产品无需遵守行业规则来
变通。

借助评标中商务项得分的巨大优势，纳睿雷达在广东气象市场一枝独秀，业内同行进不来，一些“陪标”友商竟不做雷达业务，逻辑及动机令人生疑

对此，本报分别致函纳睿雷达、广东省气象局及下属相关企业、惠州等多个地方气象部门要求正面采访，但一直未获回应。4月11日，记者终于联系到惠州市气象局局长林杰荣并提出相关问题，对方没有作答，只是反复表示，采访需
要走流程。

事实上，收入确认问题，是纳睿雷达在三轮审核问询及注册阶段被反复问及的事项。在2020年底（12月27日至12月31日）和2021年6月底（6月30日至6月31日）这两个关键的会计节点，纳
睿雷达有大额的收入确认，存在粉饰报表的嫌疑。“这个确认收入的时点很敏感，直接增厚了当期的利润，扮靓业绩的动机很明显。”有资深投行人士表示。

让外界感到惊讶的是，纳睿雷达项目验收周期的不确定性，甚至是随意性。据记者统计，相关项目验收周期有的仅需1天，有的长达1年。其中，系统验收确认收入的9
个项目，验收时间周期（安装完成日期到收入确认时间）从1天、10多天到181天不等。终期验收确认收入的4个项目，验收时间周期从9天到312天不等。

据第三轮审核问询函回复，2020年10月26日，纳睿雷达中标了惠州市气象局惠州新一代天气雷达设备购置安装及软硬件项目，中标金额为3723万元，双方于2020年11月5日
签订合同（关于签约时间，纳睿雷达存在前后披露自相矛盾的地方，在其他几次问询函回复文件中，公司说合同签署于11月9日）。惠州市气象局项目的4台雷达分别位于惠州
龙门、惠州惠东、惠州博罗及惠州铁涌，分别于2020年11月26日、11月27日、11月30日及12月16日进行安装调试。
疑问
纳睿雷达披露，惠州市气象局于2020年12月27日组织召开了初步验收会确认项目第一阶段建设和运行满足合同要求，同意通过初步验收并出具了初步验收报告；同日召开了系统验收
会确认项目的建设和天气观测业务试运行达到系统验收条件，同意通过系统验收并向公司出具了系统验收报告。

该笔抢在岁末确认的收入对纳睿雷达意义重大。招股书显示，2020年度，惠州市气象局为纳睿雷达第二大客户，当年确认收入3210.23万元，占到公司当年总营收
（13128.74万元）的24.45%。如果没有确认该笔收入，纳睿雷达2020年度的营收将不足1亿元，同时以公司利润率计算，也将对公司净利润产生较大影响。

值得注意的是，此番冲刺科创板，纳睿雷达选择的上市标准是：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币
10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”也正因如此，监管部门反复追问其收入确认的种种细节，并直指公司“是否存在调节收入以满足上市条件的情况”。

佛冈项目更是“不走寻常路”，一天完成项目安装及收入确认。这令业界大为震
惊。

公告显示，2021年6月29日，广东佛冈县X波段双极化相控阵天气雷达项目完成安装。6月30日，项目完成系统验收。也就在同一天，纳睿雷达确认收入。即从完成项目安装到验收只花了1
天时间。

面对监管质疑，纳睿雷达解释称，该项目中，公司只交付雷达产品，不负责雷达塔及配套设施的建设。在公司产品交付前，佛冈气象局已完成土地及基础配套设施，公司的产品运送到指定地点后可以马上进行安
装测试。

令人生疑的是，记者查询发现，佛冈县自然资源局2021年6月29日公告，对佛冈县X波段双极化相控阵天气雷达建设项目建设工程设计方案申请及有关材料予以批准（许可），公示时间自该公告之日起至通
过规划验收之日止。对照来看，就在6月29日公示当天，纳睿雷达却已经完成了雷达设备的安装。