更多 专 题 下 载 http://www.fx998.

cn 第 1页
页
 目录
市场思考................................................................................................................ 3

市场上还有一种叫做熊市的东西...................................................................3
中石油发行的思考.........................................................................................14
蓝筹股泡沫的思考.........................................................................................22
缩量上涨的思考.............................................................................................29
股指期货的思考.............................................................................................34
美联储继续降息的思考.................................................................................46
关于抄底问题的思考.....................................................................................50
商品期货何去何从？.....................................................................................59
随机的艺术.....................................................................................................65
北化股份的反思.............................................................................................79
均线机械系统思考.........................................................................................91
抑制通胀的泄洪口.........................................................................................98

交易论文............................................................................................................ 111

生物进化与炒股方法................................................................................... 111
金融帝国话波浪...........................................................................................141
一、大师艾略特：...................................................................................141
二、波浪理论的精神...............................................................................142
三、波浪理论的价值...............................................................................147
第一部分，股市层次理论：...................................................................153
第二，完美的黄金分割。.......................................................................158
第三，创新高不卖还是不买？...............................................................161
结尾：.......................................................................................................168
四、波浪理论探讨：...............................................................................172
五、熊市第一条腿的最后一跌...............................................................175

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 2页
页
 金融帝国谈选股...........................................................................................181
一、选股操作思路探讨...........................................................................181
二、你喜欢怎样选股？...........................................................................188
我的核心技术：.......................................................................................207
三、抛弃底部选股策略...........................................................................211
四、不要买入业绩太好的股票...............................................................216
五、把握 2009 年的局部热点.................................................................220
反弹宣言.......................................................................................................227
结束语：...................................................................................................248

未来生活............................................................................................................ 250

金钱的意义...................................................................................................250
梦想在这里延伸...........................................................................................256
兑现承诺、追求平衡的生活方式...............................................................278

附录.................................................................................................................... 281

其他专题下载...............................................................................................281
一 火线专题.................................................................................................281
二 火线文题.................................................................................................284
三 活动专题.................................................................................................287

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 3页
页
市场思考

市场上还有一种叫做熊市的东西

今天我 们使 用宏 观的 分析 方法 ，来 对大 盘运 行所 处的 阶

段进行 一定 程度 的分 析。 以下 观点 属于 个人 “分析性 ” 观 点 ，

不构成 任何 操作 建议。以此 入市 交易 能否 产生 良好 的效 果，并

不取决 于这 篇文 章， 而是 取决 于操 作者 自身 的操 作水 平。

这里我 们先 通过 本轮 牛市 与 96 年至 97 年 5 月的牛 市进

行对比。事实 上，这两 轮 长期 牛市 行情 具备 了相 当多 的相 似 之

处。如果 按照 相同 的逻 辑来 分析 市场，那么 似乎 可以 使我 们 对

于现在 市场 所处 于的 阶段 有一 定程 度的 启发 。

第一， 这两 轮长 期牛 市都 是以 蓝筹 作为 炒作 主线 。蓝 筹

股的明 显特 征就 是 “ 大盘 ” 与 “绩优 ”。虽然 具体 的热 点可 能

会有一 定程 度的 差异 ，但 本质 却极 其的 相似 ！记 得 1997 年对

于选股 来说，提出 过 “领头羊 ” 的说法。“ 领头羊 ” 必须符 合

“ 大盘 ” 与“ 绩优 ” 的特点，而小 股 本的 股票 不能 够有 效的 带

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 4页
页
动指数 ，所 以很 难具 有 “领头羊 ” 的风范 。

第二，《人 民日 报社 论》与 “5.30 下跌 ” 。96 年底人 民

日报的 一篇 社论 使得 股市 短期 内大 幅下 跌， 上证 指数 从 1258

点下跌 至 856 点，跌幅 为 32%；本年 度五 月三 十日 调高 印花 税

的利空 ，同 样使 得上 证指 数短 时间 内从 4336 点下跌 至 3404

点，跌 幅 为 22%。他 们都 是受 到利 空的 打压 ，而在 短时 间内 走

出了快 速的 下跌。如果 我们 观察 他们 前后 的市 场特 征，那么 我

们会发 现更 多得 惊人 之处 ！

第三， 其后 成交 量无 法继 续创 出新 高。 在《 人民 日报 社

论》与 “ 5.30 下跌 ”以后， 市场 虽然 能够 继续 创出 新高 ，但

成交量 已经 开始 大幅 度的 萎缩 。即 使当 1997 点 5 月股市 最终

见顶时，成交 量 也无 法超过《人 民 日报 社论》前的 水 平。按 照

波浪理 论的 说法，五浪 的 成交 量通 常无 法超 过三 浪成 交量 的 顶

部。事 实 上，99 年至 2001 年的那 轮牛 市，成 交量 的顶 部也 是

出现在 三浪 的顶 部。

第四， 其后 “个股走 势分 化 ” 与 “指数主 义 ” 的特征 明

显。 97 年上半 年与 5.30 后的市 场特 征同 样具 有惊 人的 相似。

记得 97 年上半 年市 场中 的领 头羊 都是 市值 巨大 的股 票， 而小

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 5页
页
市值的 绩差 股表 现得 极为 抗涨 ！拉 升指 数的 运作 手法 非常 明

显，这 同 5.30 后的市 场特 征如 出一 辙。

第五，其后 的上 涨行 情基 本上 都是 依托 着 10 日均线 缓 慢

的展开 。他 们同 样都 具有 明显 的 “ 简单 ” 与 “缓慢 ”的特征。

记得 1997 年 5 月的股 市在 冲破 上升 通道 上轨 后， 迅速 形成 市

场顶部。那么，我们 是否 也应 该从 现在 开始，密切 的关 注市 场

的异动 呢？

第六，小股 本绩 差股 的表 现也 是惊 人的 相似 。两 头 疲弱 ，

中间有 过短 时间 的疯 狂。 纵观 间隔 10 年的两 轮长 期牛 市， 他

们的热 点分 布也 是惊 人的 相似。都是 以蓝 筹股 发动 和收 尾，只

有在利 空打 压以 前，小股 本 绩差 股有 过短 时间 的疯 狂。更有 意

思的是 ，他 们都 是在 利空 打压 得下 跌中 ，蓝 筹股 表现 得抗 跌，

而小股 本绩 差股 暴跌。其后 的上 涨行 情中，小股 本绩 差股 通 常

抗涨。 记得 1997 年 5 月以前 ，很 多抗 涨的 小股 本绩 差股 在刚

刚创出《人 民 日报 社论》时的 高点 后，就开 始 下跌 同时 整个 市

场的顶 部最 终形 成。惊人 的吻 合，如 今的 很多 个股 在创 出 5.3

0 的高点 后， 不是 快速 拉升 ，而是 立刻 展开 了下 跌调 整。

当然，这些 都 是两 轮行 情的 相似 之处，但他 们所 处的 经济 环 境

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 6页
页
的背景 却并 不相 同。 97 年以前 的牛 市行 情的 经济 环境 是通 货

膨胀已 经得 到基 本控 制，并且 利 率已 经进 入降 息周 期。而本 轮

牛市行 情的 经济 环境 是通 货膨 胀加 剧、经济 过 热明 显，并且 利

率已经 进入 升息 周期 。

如果用 经济 环境 作为 对比 的话 ，经 济过 热的 今天 ，不 难

让我们 想起 93 年前后 的经 济过 热！ 难道 这轮 行情 的性 质类 似

于 93 年 1559 点以前 的行 情吗 ？就 目前 为止，通货 膨 胀与 股 市

运行尚 没有 明显 相关 性的 理论。股市 可 以在 通货 膨胀 的过 程 中

上涨， 也可 能在 通货 膨胀 的过 程中 下跌 。

我手头 上没 有更 多的 关于 这方 面的 理论 。同 时 89 年开始 的通

货膨胀 到 93 年的经 济过 热的 时候，我才 7 岁（到 11 岁）。那

时基本 上没 有任 何对 于经 济的 感觉 ，只 有到 94 年时才 经常 在

电视上 听到 关于 通货 膨胀 的报 道。 那时 的国 债贴 息政 策等 等，

我似乎 能够 有微 弱的 记忆。事实 上，我并 没 有经 历过 完整 的 经

济循环 ，自 然我 就很 难像 分析 96 年以后 那轮 牛市 一样 有明 显

的素材 。

在我看 来， 通胀 与股 市应 该具 有这 样的 相关 性。 在通 货

膨胀发 展的 初期，经济 过热 出现 的投 资快 速增 长，对应 的 企 业

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 7页
页
业绩虚增（不 考虑 购买 力）明显。并且 经 济调 控政 策不 但相 对

温和，而市 场 的反 应也 具有 明显 的滞 后效 应。所以 股 市会 出 现

明显的 上涨 行情 。

当通货 膨胀 向纵 深的 发展 ，管 理层 遇到 社会 上的 压力 越

来越大，而不 得不 采取 强硬 的调 控政 策。如果 说 通胀 初期 上 市

公司的 业绩 虚增 与调 控政 策的 滞后 效应 并不 同步 的话。那么 通

胀的后 期调 控经 济的 滞后 效应 开始 陆续 的浮 现，以及 大众 对 于

通胀失 控的 恐惧 ，就 很容 易造 成股 市大 幅度 的下 跌。

当最终 管理 层对 于通 胀调 控的 见效 ，物 价的 上涨 开始 趋

缓。股 市还 会走 出一 轮牛 市行 情， 似乎 96 年就是 这样 ，股 市

因经济 “ 软着陆 ”的预期 而上 涨！有意 思 的是，当通 胀进 入 到

后期的 时候，原材 料的 价格 已经 开始 下跌。原材 料的 价格 走 势

基本上 提前 于消 费者 物价 水平 几年。当物 价水 平的 上涨，已 经

传递到 流通 领域 的时 候， 股价 和原 材料 价格 很可 能同 时下 跌。

市场当 中现 在存 在越 来越 多的 乐观 派。他们 认为 现在 市场 比 一

千点的 时候 更健 康，更安 全。在我 看 来，一轮 牛 市的 本身，就

使得交 易大 众更 乐意 于关 注好 的方 面。凭我 经 验，当一 轮 牛 市

过后，市场 都 会暴 露出 在牛 市时 形成 的市 场丑 闻！这一 点 无 论

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 8页
页
在 1997 年下半 年还 是 2001 年！

很多人 指出 ，从 国际 市场 的历 史上 来看 ，股 市的 长期 走

牛都会 产生 温和 的通 胀。但有 一 点请 大家 注意！！如今 的 通 货

膨胀， 绝对 不是 因为 股市 的上 涨而 产生 的。 相反 股市 的上 涨，

是由于 通胀 的原 因。 这种 因果 关系 ，千 万不 要颠 倒了 。

很多人 指出 ，人 民币 升值 造就 了牛 市。 我有 时在 想， 究

竟是人 民币 升值 了，还是 美元 贬值 了？ 我们 可以 看到 由美 元 与

国际一 揽子 主要 货币 的汇 率编 制的 美元 指数。近几 年来，美 元

指数从 121 点下跌 至 77.67 点，贬值 幅度 为 36%。那么 大家 算

一算，美元 相 对于 人民 币贬 值了 多少 ？我 们不 难得 知，人民 币

相对于 除美 元外 的国 际一 揽子 主要 货币 贬值 了多 少？ 人民 币

的升值 与其 说是 中国 因素 ，不 如说 是美 国因 素。

全流通 的问 题在 本轮 牛市 已经 在 “理论上 ” ，或者 说

“ 政策上 ”解决了。由此 可见，管理 层对 于证 券市 场脱 离 “ 中

国特色 ” 的决心。开工 没有 回头 箭，那么 下 一步 的一 个问 题 就

是市场 化的 发行 股票。企业 上市 的速 度和 发行 股票 的价 格，完

全由市 场来 调节 。。 。。 。。 中国 股市 实现 最终 的健 康发 展，

似乎还 需要 最后 的几 步。 那么 是否 这也 需要 一轮 熊市 来买 单

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 9页
页
呢？

当然， 我进 行交 易完 全依 赖于 技术 面， 所以 对基 本分 析

根本没 有研 究。我不 想 在这 里大 谈基 本分 析，也不 想 进行 过 多

的预测。由于 工 作的 原因，我见 到 太多 股民 疯狂 的心 态与 行 为 。

我希望 更多 的交 易者，能够 抱 着 “博势 ”的心态 来应 对现 在 的

行情。千万 别 再，跟身 边 的人 讲道 理，告诉 大 家长 期投 资的 道

理。

我可以 不夸 张的 说， 市场 中开 始信 服长 期投 资， 必须 具

有两大 的前 提。首先，过去 一 年以 上的 时间 内，市场 经 过大 幅

度的上 涨，具有 长 期投 资获 利的 明显 示范 效应。仅此 一点，广

大股民 也是 不可 能就 宣扬 什么 长期 投资 的。还有 一个 必备 的 特

征，那就 是股 民手 中的 持股 已经 出现 部分、甚至 是大 部分 的 亏

损。事实 上，获利 后 就兑 现的 股民，只有 在无 法获 利的 情况 下

才会相 信长 期投 资。 看看 （数 数） 现在 市场 内跌 破 60 日均线

的股票 的数 量， 就可 以明 显的 感到 大盘 在酝 酿危 机。

我只告 诉大 家事 实， 但并 不想 给大 家任 何的 操作 建议。

甚至，我都 没 有建 议大 家减 仓、止损 的 意思。对于 股 评家 而 言 ，

指出行 情的 顶部 是非 常有 意义 的， 这样 可以 吸引 大众 的眼 球。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 10页
页
但对于 交易 者而 言，我们 完全 可以 在大 船沉 默时 在逃 生。至 今 ，

我还没 有给 我身 边任 何一 位交 易者 止损 的忠 告。即使 我对 市 场

的感觉 已经 越来 越不 好，但是 我 不想 给大 家带 来挫 败感！为 什

么？如 果现 在的 新股 民止 损错 了一 次，那么 就注 定无 法摆 脱 熊

市的折 磨。 2000 年底我 就是 这样 ！新 股民 很难 有成 熟交 易者

那样，对待 亏 损的 包容 能力。现在 股市 已经 进入 顶部 阶段 应 该

是没有 问题 的， 但要 知道 2000 年以后 的顶 部阶 段持 续了 9 个

月！那时，早期 离 开市 场的 人，注定 还 会回 来，而且 同 是注 定

了和熊 市的 “ 天赐良 缘 ”。

有一点 我必 须对 大家 诚实 ，对 于大 盘不 好的 感觉 在过 去

的两年 中我 已经 出现 过数次（我 很 久以 前还 在这 里提 醒过 大 家

注意风 险）。我不 想像 很多 的股 评家 那样 无耻 的误 导大 家。事

实上， 我个 人的 全部 交易 行为 ，没 有依 赖哪 怕是 1%的观点。

靠观点 来交 易的 行为，往往 会得 不偿 失。这是 我 在本 轮牛 市 中

学到的 最为 宝贵 的经 验！好在 我 付出 的代 价还 不算 太大。我 很

清楚，如果 没 有这 样的 经历，我是 绝对 不可 能甘 心去 做我 现 在

做的事 情。

最后， 我再 澄清 一遍 ，本 文没 有构 成任 何操 作建 议。 只

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 11页
页
不过希 望狂 热的 大众 明白 ，市 场上 还有 一种 叫做 熊市 的东 西。

做多并 不可 怕， 可怕 的是 不相 信股 市能 够亏 钱 !

中石油发行的思考

后天中 石油 将回 归Ａ 股市 场，市场 大众 对此 有非 常乐 观 的

期待。不知 是 否是 因为 中石 油发 行的 原因，今日 中国 石化 ６ ０

００２ ８盘 中一 度涨 停板 ，并 以上 涨９ ．３ ８％ 报收 。那 么，

大众为 什么 对中 石油 的发 行有 如此 高的 期待 呢？

这要从 中国 资本 市场 发展 的初 期说 起。在上 个世 纪９ ０ 年

代，很多 股民 戏称 中国 股市 是一 个 “扶贫市 场 ” 。事实 上，的

确如此。当时 优质 的企 业都 拿到 海外 市场 上市 发行 股票，而 劣

质的企 业都 在国 内市 场上 市。业绩 优良 的中 国移 动在 海外 市 场

上市，而只 有 当联 通明 显竞 争不 过中 国移 动，而不 得 不打 “ Ｃ

ＤＭＡ 牌 ”的时候 才想 起在 国内 发行 股票。那是 一 种 “烧钱 ”

式的市 场争 夺，不但 建 立网 络需 要庞 大的 资金，而且 让用 户 接

受ＣＤ ＭＡ 制式 的手 机也 需要 庞大 的资 金。记得 那 时，在Ｃ Ｄ

ＭＡ的 资费 标准 甚至 低于 中移 动Ｇ ＳＭ 的资 费标 准的 情况 下。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 12页
页
包含１ ００ ０元 花费 的手 机卡 ，售 价只 有７ ０元 。

我对此 之所 以记 忆犹 新，是因 为那 时我 正在 从事 手机 销 售

的职业。那时 波导 曾经 是国 产手 机的 三大 品牌 之一，市场 占 有

率非常 高。后来 当 我得 知波 导手 机发 行新 股的 消息 时，我预 感

到手机 行业 的冬 天即 将来 临。 当时 很多 同行 并不 相信 我的 观

点，但短 时间 内波 导手 机的 销售 就急 转直 下，最终 基 本上 退 出

了市场 。。。。。。。由此 可见 ，那时 好的 企业 关起 门来 自 己

赚钱。而只 有 当赚 钱已 经很 不容 易的 时候，才会 发行 股票 “ 试

图 ”摆脱困 境。

与此同 时，大量 的 优质 企业 “ 流失 ” 到了海 外。我想 大 家

基本上 能够 理解，为什 么 Ｈ股 回归 能够 成为 一种 市场 上越 来 越

热的热 点概 念了 吧？ 他们 都是 一些 质地 优良 的上 市公 司，否 则

在海外 市场 化的 股市 是无 法 “ 圈钱 ” 的。

在大量 中小 板类 股票 上市 后就 “ 高开低 走 ” 的今天，Ｈ股

回归概 念的 新股 走势 都非 常强 劲。早期 的 中国 人寿、中国 平 安

还相对 的不 温不 火；而近 期的 中国 神华 在大 势相 对平 淡的 情 况

下，连 拉三 个涨 停板 就更 是吸 引了 大众 的眼 球。

由于本 人现 在从 事证 券行 业的 原因，我又 得 到了 股民 朋 友

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 13页
页
的第一 手资 料。最近 几 天向 我咨 询中 石油 的人 非常 之多，甚 至

还有专 门为 了申 购该 股而 开户 的投 资者。更有 意思 的是，听 说

交通银 行还 推出 了专 为中 石油 申购 的理 财品 种。 大量 的股 民，

向我表 示准 备在 二级 市场 买入 中石 油的 股票 。

这种被 大众 一致 性看 好的 新股，上市 后 会走 出什 么样 的 走

势，我们 可以 从历 史上 得到 明显 的借 鉴。１９ ９ ５年 市场 异 常

低迷的 情况 下，大量 股 票都 有明 显的 套牢 盘。在好 久 没有 新 股

上市的 情况 下，东方 电 机宣 布发 行股 票。那时 我 才１ ２岁，正

在上初 中一 年级，自然 不知 道股 票为 何物。当我 听班 里的 一 位

同学说，很多 机构 都准 备爆 炒东 方电 机。我想 那 位同 学的 家 长

肯定是 股民，听到 大 人的 谈话 后跟 我们 来鹦 鹉学 舌吧。。。。。。

几年后 当我 开始 炒股 时才 得知，该股 上市 后就 从１ ８．３元 直

线下跌 至５ 元附 近。

还有值 得一 提的 就是 浦发 银行 ６０ ００ ００ 的上 市。那 是

在大盘 中期 牛市 底部 上市 的新 股，按说 应该 走出 比大 盘更 为 壮

观的飙 升行 情。事实 上，该股 不但 没有 任何 程度 上的 涨升，反

而长时 间阴 跌得 惨不 忍睹！当时 的市 场环 境，我同 样 印象 非 常

深。该股 是中 国股 市上 市的 第二 只银 行股。要知 道第 一支 银 行

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 14页
页
股 “深发展 ” 创造出 了股 市上 的财 富神 话。九十 年代 初购 买 深

发展原 始股 的投 资者，持有 到 １９ ９７ 年时 能够 获利 ２０ ０ ０

倍！！！那时 很 多股 民都 在幻 想，第二 个 财富 神话 能够 发生 在

自己的 身上 ！ 这其中 的奥 秘我 们不 难解 释。 股票 的涨 跌

其实并 不取 决于 基本 面的 好坏，而是 取 决于 未来 基本 面与 当 时

投资者 预期 的差 异程 度。一只 基 本面 非常 好的 股票，在大 中 充

分认知 和预 期的 情况 下。最多 也 就是 不可 思议 的高 开！！除 非

未来的 基本 面好 于投 资者 的预 期，否则 上涨 几乎 是天 方夜 谭 的

事情。地球 人 都知 道的 好股 票，是否 同 样会 高开 低走 呢？ 那 么

请我们 拭目 以待 吧。我不 否 认中石 油的 优良 质地，但这 只能 决

定该股 的开 盘价 格（ 高） 。

中石油 的思 考并 没有 到此 结束。今天 我 查阅 了中 国５ ０ ０

强企业 的名 单后 发现，没有 登 陆Ａ 股市 场的 企业 已经 越来 越 少

了。中、农、工、建四 大国 有银 行已 经上 市了 三家 ；两大 网 络

运营商 只有 中移 动没 有回 归；钢铁、石化 等 企业 的龙 头也 都 在

Ａ股市 场上 出现 。。 。。 。。

那么 中 国 股 市 为 中 国 经 济 体 制 转轨 服 务 的 历 史 使 命 是 否

已经 快 要 结 束 了 呢 ？ 从马钢、（上 海 ）石化、仪征 化纤 ；到

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 15页
页
宝钢、中石 化；再到 两 大保 险、三大 国 有银 行。中国 股 市的 市

场容量 已经 上了 三个 重大 的台 阶， 每轮 牛市 都在 上一 个台 阶。

那么市 场未 来还 能够 发行 规模 更大 的股 票吗 ？

最优质 的国 有控 股的 巨型 航母 都已 经回 归，那么 后面 还 能

再有什 么？ 先是 龙头 给试 点让 路；然后 是优 质龙 头给 劣质 龙 头

让路； 最后 是民 企给 优质 国企 让路 。。 。。 。。 我不 禁要 问，

最好的 东西 都与 观众 见面 了， 后面 的中 国股 市会 何去 何从 ？

记得我 在很 多年 以前 曾经 可笑 的说 过，全流 通不 可能 短 时

间内实 现。当时 我 的逻 辑是，政府 不会 主动 放弃 在资 本市 场 上

的 “既得利 益 ” 。如果 股 票全 流通 了、发行 市 场化 了，那么 国

企就无 法在 市场 上不 断的 “ 圈钱 ” 。当时 我错 误的 理解 了一

点，“ 全流通 ”并不等 于 “ 市场化 发行 ” 。至少 他 们存 在着 明

显的时 间差 ！！

本轮牛 市的 初期 是扫 平全 流通 的法 律障 碍，但管 理层 并 没

有让市 场一 夜之 间出 现天 翻地 覆的 彻底 改变。而是 利 用了 本 轮

牛市来 品尝 “ 最后的 晚餐 ” 。。。 。。 。。

什么 是 市 场 化 发 行 ？ ？ 任 何 符 合上 市 条 件 的 公 司 ， 都 能

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 16页
页
够以 市 场 认 可 的 价 格 发 行 股 票 ！除 非 ， 企 业 不 认 可 市 场 的 价

格， 否 则 发 行 股 票 是 任 何 符 合 上市 条 件 公 司 的 权 利 。 这 是 从

“ 人管 市 场 ， 到 制 度 管 市 场 ” 的飞 跃 。

今天又 啰嗦 的和 大家 说了 这么 多，最后 我还 是为 本文 作 以

下的说 明吧。本文 的全 部逻 辑方 式，都只 不 过是 一种 思维 上 的

游戏。我并 不 靠任 何基 本面 分析 来进 行股 票交 易，这只 不 过 是

一种游 戏罢 了。 同时 ，看 似精 确的 逻辑 分析 都是 发生 在事 后。

我并没 有此 前在 Ｈ股 回归 类新 股上 建仓。也就 是说，我并 没 有

赚到这 类股 票的 一分 钱。相信 我，精确 的逻 辑分 析不 能帮 助 我

们赚到 一分 钱！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 17页
页
蓝筹股泡沫的思考

昨日市 场在 超跌 股的 带领 下走 出了 反弹 行情 ，市 场非 常

罕见的 出现 了 “ 黄线高 于白 线 ”的行情。但今 日 市场 上的 超 跌

股就开 始出 现大 面积 的调 整，而蓝 筹 板块 继续 开始 走强。这 种

两极分 化的 走势 有进 一步 加强 的可 能。那么 市场 未来 又会 何 去

何从呢 ？

我个人 并不 赞同 泡沫 的说 法。 所谓 泡沫 是指 价格 脱离 价

值的程 度。而我 并 不认 为价 值是 一个 静态、真实 的概 念，从 不

同的角 度来 看，价值 也 是一 个非 常相 对的 概念。请别 误会，我

虽然不 赞同 泡沫 的说 法，但也 确实 认为 蓝筹 股处 于最 后疯 狂 的

阶段。

本次蓝 筹思 路似 乎沿 着大 市值 的思 维方 式展 开。 也许 绩

优股强 于绩 差股 的市 场特 征，远没 有大 盘股 强于 小盘 股的 市 场

特征明 显。比如，中国 联 通的 业绩 并非 优良，但走 势确 相对 强

劲很多。这充 分 的体 现出 “指数主 意 ” 和“ 资金泛 滥 ”的市 场

特征。

对于市 场上 大盘 与小 盘的 关系 ，通 常与 市场 资金 面有 很

大的相 关性。在市 场 资金 面偏 紧的 时期，（同 行 业、同业 绩 的

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 18页
页
股票间）小盘 股要 大大 高于 大盘 股的 定价。但当 市场 资金 面 充

裕的时 候，小盘 股 同大 盘股 的定 价趋 于相同（甚 至 更高）。如

今的蓝 筹股 的定 价，相对 于中 小板 的定 价已 经不 存在 什么 价 格

上的差 异。

对于小 市值 各股 而言 ，也 许其 中还 会爆 发出 少数 的 “ 黑

马 ”，但大 面 积创 出新 高在 拉一 波的 可能 性几 乎为 零。牛市 出

现熊股，说明 熊市 快来 了，这说 明 市场 已经 进入 明显 的上 涨 末

期。期待 小市 值股 票的 补张，恐怕 是不 现实 的事 情。无论 大 家

是否愿 意承 认，一部 分股 票已 经提 前进 入熊 市是 一个 明显 的 事

实。

对于蓝 筹股 而言 ，市 场已 经出 现明 显的 两条 主线 ：银 行

和地产。有意 思 的是，这是 两 年前 牛市 初期 我非 常看 好的 板 块 ，

当然我 并没 有赚 到太 多的 利润 。那 么本 轮牛 市是 否会 由银 行、

地产发 动， 然后 又由 银行 、低 产收 尾呢 ？对 于上 海市 场而 言，

银行板 块是 股本 最大 的；对于 深 圳市 场而 言，地产 板 块是 股 本

最大的 。

看深万 科的 走势 图， 具有 明显 的调 整过 后创 出新 高的 特

征。而上 海的 工商 银行 业在 不断 的创 出新 高。对于 这 类股 票 而

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 19页
页
言，我们 似乎 没有 更多 的道 理看 空，更没 有 道理 作空。也许 他

们是这 个市 场最 后的 希望 。

现在的 问题 不是 蓝筹 股停 步， 弱势 股接 过大 旗的 问题。

而是如 果蓝 筹股 见顶，市场 必然 进入 熊市 的问 题。也许 对 于 否

极泰来 的热 点转 换，必然 会 发生 在熊 市过 后。本轮 牛 市完 成 这

种热点 转换 的可 能性 ，几 乎为 零！

当市场 中的 一种 概念 运行 到极 致的 时候 ，市 场热 点就 可

能跳向 相反 的方 面。如果 蓝 筹股 形成 顶部，那么 下轮 行情 很 可

能出现 热点 彻底 的转 换！对于 这种 热点 转换 我们 可以 从历 史 行

情中， 找到 一些 规律 。

95 年市场 热点 从 “ 小、优、含” 转换成 为 “异、大、底” ；

而 98 年的市 场热 点又 从蓝 筹股 转换 为小 盘重 组股；2000 年 以

后的市 场热 点继 续回 归到 大盘 蓝筹 股的 天下 。。。。。。这 些

我们都 可以 很容 易从 交易 类书 籍中 找到 有关 的记 载，那么 我 就

不浪费 更多 的时 间了 。

有意思 的是，这种 热 点转 换通 常会 迎合 新股 发行 的特 点 。

也就是 说，接下 来 市场 会主 打发 行什 么样 的新 股，那么 市 场 就

会把什 么样 的概 念炒 作成 为市 场上 的热 点。本轮 牛市 的历 史 使

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 20页
页
命不得 不说 两点：一个 是为 全流 通作 准备；另一 个是 把最 大 的

国企上 市。

过去几 年的 新股 发行 特征 ，基 本上 是发 行股 票的 股本 越

来越大。超级 航母 的定 义被 一次 次的 刷新，如今 已经 没有 发 行

更大股 本股 票的 空间 了。市场 上已 经不 可能 找到 比四 大国 有 银

行规模 更大 的发 行对 象了 。

那么热 点会 像什 么样 的地 方转 换呢 ？随 着中 国资 本市 场

的市场 职能 逐步 发挥 作用，上市 股票 必将 会越 来越 容易。在 做

过配额 制、审批 制 的道 路后，市场 确实 有忘 出现 市场 化发 行 的

局面。 这样 一来 ，随 着退 市机 制的 完善 ， “ 壳资源 ”的贬值。

市场恐 怕很 难回 到对 98 年以后 ，那 样对 绝对 垃圾 股的 爆炒 时

代。

恐怕下 一次 的股 票发 行浪 潮， 很有 可能 回归 到 “民营企

业 ”。说道 民 营企 业，就不 得 不让 我们 想起 中小 板。难道 下 一

轮牛市 的热 点是 中小 板？ ？

回顾中 小板 的历 史走 势， 我们 不难 发现 。先 是很 高的 市

场预期，然后 是 “ 见光死 ” 式的高 开低 走。中国 向 来有 每逢 新

鲜事物，就比 炒作 的习 惯。但中 小 版的 确是 一个 例外！从第 一

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 21页
页
批股票 上市 以来 至今 从来 没有 成为 过市 场的 热点。如今 的 中 小

板上市 的新 股， 仍旧 无法 逃脱 高开 低走 的命 运。

当然， 我们 现在 说这 些还 为时 尚早 。未 来我 们还 可能 会

继续面 对蓝 筹股 的上 涨， 然后 是熊 市的 集体 下跌 （包 括中 小

板），最后 我 们才 可能 考虑 中小 板是 否是 下轮 牛市 的热 点。虽

也不知 道，这到 底 需要 多长 的时 间。但我 相 信，市场 总 会有 这

么一天 的。

今天的 文章 ，纯 粹属 于市 场的 思考 。无 论正 确与 否， 这

样的观 点必 然在 未来 相当 长的 一段 时间 内，不可 能丝 毫的 运 用

于实战。当漫 长的 时间 过去 后，我们 还 有调 整思 路的 权利。现

在的蓝 筹股 强就 是强，操作 上我 们大 可不 必考 虑泡 沫、甚至 是

未来热 点的 问题 ，跟 随市 场就 可以 啦。

请大家 别误 会，我现 在并 没有 让大 家投 资中 小板 的意 思 。

要知道 ，他们 在熊 市中 仍旧 会走 出很 大幅 度的 调整 。就像 199

7 年 5 月至 10 月的垃 圾股 一样 ，他 们可 能是 未来 的热 点， 但

绝对不 是熊 市的 避险 工具 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 22页
页
缩量上涨的思考

据分析 ，今 年 1 月至 4 月，进 入股 市的 个人 资金 是机 构

资金的 两倍 ，个 人持 股市 值与 机构 持股 市值 之比 为 6： 4，个

人交易 额为 市场 交易 额的 90%。与此可 见，个 人投 资者 对于 证

券市场 成交 量能 够起 到绝 对的 影响 作用。同时 也可 以看 出，个

人投资 者的 交易 频率 要比 机构 投资 者快 得多 。

对于一 个交 易者 的操 作习 惯我 们是 无法 得知 的，而对 于 众

多交易 者的 集体 习惯 我们 就能 够做 到清 晰的 分析 出来。中小 投

资者的 集体 交易 习惯 具有 明显 的两 个特 征。一个 特征 是中 小 投

资者比 较乐 意于 交易；另一 个 特征 是中 小投 资者 在获 利的 情 况

下更乐 意于 交易 。

通常来 说， 价格 的缩 量上 涨一 般发 生在 上涨 的末 期。 但

这又能 分为 两种 情况，一种 是各 股的 无量 狂升，一种 是指 数 长

期牛市 的末 期分 化上 涨。 对于 第一 种情 况， 我们 很容 易理 解。

在一个 强势 股不 断上 涨的 过程 中，市场 的介 入程 度也 会不 断 的

降低。也就 是说，股价 的 上涨 很容 易伴 随市 场介 入程 度的 降 低 ，

这同中 小投 资者 “弃强留 弱 ” 的交易 习惯 不谋 而合。这种 情 况

表明，强势 股 中已 经没 有什 么中 小投 资者 的持 有，所以 才 出 现
更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 23页
页
了无量 狂涨 的情 况。当然，未来 大 资金 的出 逃，就需 要 基本 面

的配合 ，以 及 “ 打折销 售 ” 的策略 。

另一种 情况 也在 市场 上不 断的 上演。1997 年上半 年；200

0 年之后 的股 市；以及 本轮 大牛 市 530 之后的 市场 走势 ，都 反

复的出 现这 种特 点。那么 其中 深层 次的 含义 又是 什么 呢？ 事 实

上，此时 的 市场 整体（中 小 投资 者）介入 程 度是 非常 高的。由

于是大 牛市 的末 期，在此 前 巨大 的财 富效 应示 范下，越来 越 多

的民众 开始 参与 证券 市场。以当 今的 市场 环境 为例，上到 退 休

年迈的 老人，下到 大学 生群 体中 的股 民比 例已 经不 断提 高。那

么，这种 成 交量 的萎 缩就 不同 于前 一种 市场 介入 程度 降低 的 特

点。

这种长 期牛 市的 末期 ，随 着新 股的 不断 发行 ，市 场流 通

量也在 不断 的加 大。再加 上 参与 市场 的新 股民 越来 越多，那 么

成交量 的萎 缩就 变得 有些 不可 思议。细心 的 交易 者还 会发 现 一

个明显 的规 律，那么 就这 种缩 量通 常伴 随着 不同 板块 走势 的 严

重分化 。也 就是 说， 已经 开始 出现 越来 越多 股票 开始 下跌 ！

如果说 ，中 小投 资者 在获 利的 情况 下更 乐意 于交 易， 那

么成交 量的 萎缩 就能 直接 反映 出中 小投 资者 持股 状态 发生 了

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 24页
页
明显的 改变。这说 明，越来 越 多的 中小 投资 者的 持股 状态，已

经从获 利转 变为 亏损 。

从众多 的市 场理 论中 ，我 们不 难发 现 “ 惯性 ” 的味道。

其实，移动 平 均线 的含 义也 在于 此。如果 当 更多 交易 者都 处 于

获利状 态的 情况 下，那么 这 种惯 性就 会助 推价 格继 续上 涨，这

也就是 当价 格调 整止 移动 平均 线后 继续 上涨。那么，当市 场 参

与者处 于亏 损状 态时，就会 出现 截然 上涨 的情 况。市场 持 有 成

本高于 市场 价格 时， 这种 解套 压力 就会 不断 压低 价格 。

也就是 说， 在健 康的 牛市 环境 内， 市场 是不 可能 出现 投

资者大 面积 的亏 损。对于 如 今的 中国 股市，中小 投资 者大 面 积

的亏损 筹码 ，已 经说 明大 牛市 的环 境已 经变 得根 本就 不健 康

了。

具体的 数据 ，我 们已 经很 难计 算。 中国 石油 上市 的第 一

天就套 牢了 700 亿的资 金。 而更 多跌 破 60 日军线 的股 票， 也

在说明 套牢 筹码 已经 替代 获利 筹码 成为 了市 场的 主流！这种 筹

码分布 的彻 底改 变， 将会 直接 把中 国股 市引 入熊 市！

当然， 我不 是说 股指 马上 就会 出现 跳水 ，甚 至我 也不 敢

保证指 数绝 对不 会创 出新 高。但我 相 信，无论 未 来股 指如 何 运

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 25页
页
行，中 小投 资者 的命 运也 只不 过是 在不 断的 继续 扩大 亏损 罢

了。市场 已经 开始 摇摇 欲坠 了，也许 明 天市 场就 会正 式进 入 熊

市。同 历史 对照 ，我 们不 难发 现。 相对 于 1997 年而言 ，本 次

顶部的 形成 已经 花费 了更 多的 时间 ；但 相对 于 2001 年而言，

本次顶 部的 形成 还可 能花 费更 多的 时间。这种 崩 溃前 的临 界 状

态，具 体还 能维 持多 长时 间， 我们 是很 难得 知的 。

股指期货的思考

应论坛 上会 员的 邀请 ，今 天我 浅谈 一下 即将 推出 的股 指

期货， 以及 可能 会对 股票 市场 产生 的影 响。

首先 ， 我 先 简 单 的 介 绍 一 下 股 指期 货 推 出 的 意 义 。 期货

市场的 产生 是为 了给 现货 持有 者提 供一 种对 冲现 货价 格波 动

风险的 工具 ，而 从可 能使 其实 现 “ 套期保 值 ”的需求 。当 然，

有风险 的转 嫁者 就必 然需 要有 风险 的承 担者，这样 期 货市 场 就

出现了 为了 追求 利润 的投 机者 来承 担需 要转 嫁的 风险，当然 也

享受了 套保 者放 弃的 潜在 利润。由此 一来，现货 持有 者就 可 以

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 26页
页
把更多 的精 力与 财力 放在 商品 的生 产上，而不 用 过多 的考 虑 市

场可能 会出 现的 风险 。

那么作 为金 融衍 生品 的股 指期 货， 沿用 了商 品期 货的 启

发，成为 了股 票持 有者 对冲 系统 风险 的工 具。这时 股 票的 持 有

者就可 以把 更多 的精 力放 在股 票非 系统 因素 的挖 掘上，而不 用

过多的 考虑 大盘 的系 统性 风险 。

根据我 国投 资基 金法 的要 求， 投资 基金 必须 把规 定投 资

于股票 市场 资金 中的 60%持有成 股票 。比 如， 一只 将 80%的资

金投入 股票 市场 的基 金，至少 要持 有总 资产 48%的股票 。这 就

是投资 基金 的仓 位下 限，而绝 对不 可能 像我 们普 通投 资者 那 样

用空仓 来应 对熊 市。那么，这时 的 投资 基金 就急 需一 种风 险 对

冲工具。这也 是股 指期 货推 出的 一个 重要 的原 因。从而 使 得 投

资基金 可以 摆脱 最低 持仓 比例 在系 统风 险面 前的 尴尬，使其 将

更多的 精力 放在 如何 挑选 优质 的股 票上 。

其次 ， 股 指 期 货 是 否 会 加 大 (现货 )股票 市 场 的 波 动 呢 ？

很多股 民认 为股 指期 货会 助长 市场 中的 投机 氛围，从而 使 得 股

票指出 出现 大幅 度的 波动 。实 际上 ，这 是一 种误 解！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 27页
页
股指期 货不 会成 为， 前期 权证 市场 以及 上个 世纪 末 “小盘基

金 ”的那种 完全 非理 性的 金钱 游戏。道理 很简 单，无论 是 权 证

还是小 盘基 金，都是 一 种固 定 “ 股本 ” ，并且 只 可以 单向 交 易

的品种。理论 上来 讲，只要 你 可以 控制 几乎 全部 的流 通盘，那

么你就 可以 随意 的制 定价 格。即使 你的 价格 再不 理智、再夸 张 ，

市场外 的交 易者 也不 可能 利用 这种 “ 不合理 ”来取利 。比 如，

作为废 纸的 认沽 权证 不可 思议 的暴 涨时，你能 做 的只 是不 参 与

和指责 这种 非理 性的 行为。只要 你不 持有 这种 权证，那么 你 就

没有资 格来 卖空。要知 道，股指 期 货是 一种 双向 交易、并且 持

仓量不 固定 的品 种。任何 交 易者，都可 以 通过 股指 期货 来表 达

自己心 目中 的 “ 合理价 位 ” 是多少 的权 利。如果 有人 敢靠 着 资

金优势 来使 得股 指期 货呈 现荒 唐的 走势，那么 它 将与 全世 界 的

资金为 敌！ 套利 盘和 其他 的大 资金 会与 这种 非理 智行 为对 抗！

由此可 见，股指 期货 具有 价值 发现 的职 能。有人 说，曾 经

的中国 股票 市场 并不 是真 正意 义上 的资 本市 场，而更 像是 “ 邮

市 ”。只要 你 的资 金足 够多 到能 够控 制一 个品 种，那么 价 格 完

全成为 你个 人意 志的 “ 一言堂 ”。场外 的资 金无 法与 你对 抗！

而股指 期货 则不 同，任何 人 都可 以加 入任 何方 向的 阵营，并 且

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 28页
页
可以一 改此 前只 有做 多才 能获 利的 尴尬 局面。那么 股 指期 货 有

助于股 票价 格更 加趋 向于 合理 状态 ！

那么，股指 期 货是 否会 在很 大程 度上 干扰 到股 票市 场的 波

动呢？ 至于 期货 市场 与现 货市 场的 关系，我手 中 没有 更多 的 资

料。但这 不得 不让 我想 起这 样一 段历 史资 料。日本 政 府曾 经 因

为受不 了大 米期 货大 幅度 的 “ 不理智 ”波动，而将 其 关闭。但

有意思 的是，自从 大米 期货 市场 关闭 以后，使得 原本 相对 平 静

的大米 现货 市场 开始 呈现 大幅 度波 动的 情况。最终，日本 政 府

不得不 恢复 大米 期货 。

由此可 见，期货 市 场吸 收风 险的 能力 要大 大高 于引 发风 险

的能力。如果 我们 假设 市场 中的 风险 资金 是一 定的 话，那么 即

使我们 不给 他们 股指 期货 的投 机渠 道，他们 也照 样会 在现 货 市

场中 “ 胡作非 为 ”的宣泄。或者，我们 从另 外一 个角 度来 分 析 。

如果市 场中 “ 任何未 来的 可能 性 ” 都需要 在现 货市 场中 反映

的话，那么 现 货市 场必 然就 呈现 大幅 波动 的态 势。但如 果 能 够

有股指 期货 作为 “任何未 来可 能性 ” 的反映 场所 的话，那么 必

然会减 轻现 货市 场中 的波 动压 力。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 29页
页
 如果说 在市 场面 前一 种需 求是 真实 存在 的话，那么 靠限 制

这种需 求来 逃避 是不 会有 结果 的。也许 此前 的市 场管 理行 为 就

是一个 “ 堵” 字。当你 堵住 了小 盘基 金的 投机 标的 物时，他 们

又会流 向垃 圾股 的赌 博中；当你 堵住 了垃 圾股 的赌 博，他们 又

会流向 权证 市场 来宣 泄。事实 上，中国 股市 中的 过度 投机 现 象 ，

从来都 没有 堵住 过。既然 “堵 ” 不行，那么 就要 靠 “ 疏 ”通 了 。

用风险 资金 来消 化风 险资 金的 过度 投机 需求，也许 正 是一 个 不

错的办 法。

也许有 人说，大资 金可 以通 过操 作股 票价 格来 使自 己在 股

指期货 上的 持仓 获利。近期 超级 大盘 股的 不断 发行，使得 如 今

的市场 规模 已经 今非 昔比，操纵 市 场绝 对不 是某 个单 一资 金 能

够做到 的。也许 微 观的 走势 上还 是可 能的，但稍 微大 一些 的 尺

度就绝 不可 能出 现。当然，众多 的 大资 金在 形成 共识 的情 况 下 ，

也是可 以推 动股 市走 势的。但请 思考 一下，如此 众多 的大 资 金

达成共 识，难道 还不 能说 明一 些问 题吗 ？他 们只 不过 是把 市 场

推向阻 力最 小的 方向 。

再次，股 指 期 货的 套 利 机 会 。书本上 说当 期指 明显 高于 现

货指数 的时 候，我们 就 可以 做空 期货 指数，而同 时买 入 E T F（现

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 30页
页
货）指数 基金。持有 到期 的时 候，我们 就 可以 获得 一种 无风 险

的收益 ，而 无论 未来 市场 会如 何波 动。

这种方 法理 论上 讲是 可行 的， 但操 作上 仍会 遇到 很多 问

题。就像 LOF 基金套 利一 样，理论 上 是可 行的，但我 还真 的 没

有见过 有人 靠这 个来 获利。事实 上，完美 的 套利 只可 能出 现 在

书本上。现实 中的 交易 成本、异化 差价 等等 因素，都在 制约 套

利的实 施。并且 这 种套 利行 为的 本身，就能 使得 这种 套利 空 间

的消失 。

很多人 指出 股指 期货 的模 拟盘 出现 了非 常明 显的 套利 机

会。没错，但也 只有 模拟 盘才 会出 现这 种情 况。真实 的 股指 期

货在与 现货 指数 之间 出现 如此 大的 “ 升水 ” 之前，早就 被套 利

盘修正 了。除非 是 可以 忽略 不计 的利 润，否则 套 利机 会很 难 真

正的出 现。最低 限度，这种 利 润在 机会 成本 面前 根本 就不 值 得 ！

我们需 要时 刻保 存着 现金，来等 待 这种 可能 出现 的无 风险 套 利

机会。而且 还 要留 出足 够的 结算 准备 金，来使 得 这种 不合 理 的

基差在 向更 不合 理的 程度 发展 的过 程中 不至 于 “ 穿仓 ” 。也

许，市 场的 另一 个根 本职 能就 是， 消除 无风 险套 利机 会。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 31页
页
 当然，金 融 期货 的期 现套 利要 比商 品期 货的 期现 套利 ，所

需要的 成本 低得 多。至少 我 们不 需要 支付 仓储 费、巨大 的 实 物

交割费 用等 等。那么，这也 就 决定 了股 指期 货很 难出 现同 现 货

指数更 大的 基差。由此 看来，股指 期货 中的 过度 投机 行为，应

该是出 现在 微观 上而 不是 宏观 上。根绝 上 面提 到的 因素，我 们

有理由 相信：股指 期货 对于 股票 指数 日内 波动 的影 响程 度，要

大大高 于对 日线 以上 级别 的影 响程 度。

最后 ，股 指 期 货 的 推 出 时 机 。乐观的 估计 ，股指 期货 的 推

出可能 是宣 布中 国资 本市 场达 到市 场化 的一 块里 程碑。这宣 布

中国资 本市 场走 向成 熟，而不 会 再像 过去 那样 畸形。也许 当 最

大的一 些国 企大 盘股 发行 完毕 以后，管理 层 就会 越发 失去 控 制

市场的 动机 。从 而把 该由 市场 做的 事情 ，重 新交 给市 场来 做。

如果管 理层 仍旧 想维 持资 本市 场供 给与 需求 之间 “ 中间商 ”

的角色，那么 股指 期货 的推 出无 异于 自找 麻烦。事实 上，至 今

的中国 股市 仍旧 具有 计划 经济 下价 格双 轨制 的味 道。新股 发 行

价格与 市场 成交 价格 往往 相差 巨大，这种 价 格管 制使 得资 本 市

场不能 发挥 市场 应该 具有 的市 场职 能。也许 一个 新时 代即 将 来

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 32页
页
临！当然，我们 这些 老股 民的 交易 策略 和习 惯，也应 当 有一 定

程度的 修改 。

具体的 推出 时间 ，应 该在 明年 的上 半年 。我 们可 以试 图 猜

想一下，股指 期货 推出 时的 市场 状况。股指 期货 事实 上，是 在

给市场 增加 了一 种做 空的 渠道。几乎 所 有的 人都 认为 股指 期 货

是利空 ，会 拖累 大盘 的下 跌！ ！

还记得 中国 石油 的上 市吗 ？市 场的 职责 就是 让所 有人 期

待的事 情不 会发 生！那么 股 指期 货的 推出 之前，大盘 很可 能 是

持续下 跌的。而股 指期 货推 出之 后，大盘 很 有可 能走 出反 弹 行

情！当然，我个 人 猜测，这种 反 弹不 会成 为最 终的 底部，而 是

一种 ABC 形态的 三郎 反弹 。

我们可 以想 象四 种可 能的 情况，当然 这只 不过 是胡 乱猜 测

罢了。第一 ，股指 期货（近 期）推出 时，市 场因 为利 空的 兑 现

而立刻 走出 大幅 上升 的行 情，从而 创出 新高 继续 长期 牛市 的 发

展。我个 人感 觉，现在 市 场的 筹码 分布 已经 从 “普赚 ”转变 为

“ 普亏 ” ，股价 的 上涨 必然 会引 发大 量的 解套 抛压。所以 这 种

可能性 出现 的几 率是 微乎 其微 的。第二，股指 期货（近 期）推

出时，拖累 市 场大 幅度 的下 跌，甚至 产 生崩 盘的 效应。我个 人

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 33页
页
感觉，这种 可 能性 会稍 为大 一些，但也 是 非常 低的。毕竟 ，管

理层不 希望 市场 出现 过快 的大 幅度 暴跌，甚至 更 不希 望让 公 众

认为是 股指 期货 推出 的原 因。第三，市场 继 续在 高位 运行，形

成 2001 年那样 的市 场特 征。 大众 都认 为牛 市仍 旧在 继续 ，看

空者变 得灰 头土 脸。股指 期货 在推 出时，市场 表 现得 非常 平 淡 ，

就像 2001 年国有 股配 售的 利空 已经 让中 小投 资者 麻木 了一

样。甚至 那 时很 多 “只赚指 数无 法赚 钱 ”的股民 觉得 投资 股 指

期货是 不错 的方 法。这时 大资 金在 股指 期货 上建 立庞 大的 空 头

仓位，作为 对 手盘 的中 小投 资者 大量 持有 多头 仓位。我个 人 感

觉，这种 可能 性又 稍为 大一点，但仍 旧是 很低 的。毕竟 股 指 期

货的进 入门 槛还 是比 较高 的， 初期 就又 形成 “猫捉老 鼠的 游

戏 ”的概率 不大。中小 投 资者 的资 金不 足以 成为 大资 金的 对 手

盘，而大 资金 也会 “ 先下手 为强 ” 的抢先 做空。从而 直接 出 现

第二种 情况 的态 势。第四，股指 期 货在 大盘 连续 下跌 几个 月 后

推出，并且 “ 带动 ” 股市走 出一 轮反 弹行 情。那时 大 家已 经 似

乎认同 熊市 的到 来， 而希 望股 指期 货能 够成 为做 空的 宝贵 渠

道。甚至 不打 算做 股指 期货 的中 小股 民，也同 样 惧怕 股指 期 货

可能会 对大 盘带 来的 冲击，从而 产生 一定 程度 的恐 惧。这种 恐

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 34页
页
惧感会 立刻，甚至 是过 度的 使得 股市 反映 出来，而形 成阶 段 性

低点。我之 所 以说，这应 该不 是最 后的 底部。是因 为通 常市 场

在见底 前都 会有 一轮 强有 力的 反弹 行情，而不 会 从暴 跌直 接 反

转。这 种反 弹很 类似 于 2001 年 1510 点展开 的三 浪反 弹。

毕竟股 指期 货对 于我 们来 说还 是那 么的 陌生 。对 于新 生

事物的 猜测，通常 在事 后来 看都 会显 得非 常幼 稚。这里 我 随 意

地谈谈 股指 期货 的众 多猜 想，更多 的意 义在 于思 维游 戏而 不 是

实盘运 作。至于 股指 期货 究竟 能够 给我 们带 来什 么？ 那么 就 让

我们拭 目以 待吧 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 35页
页
美联储继续降息的思考

本周席 卷全 球的 股市 暴跌 ，似 乎有 将全 世界 引入 崩盘 的

危机。这种 暴 跌不 但蔓 延全 球，而且 也 波及 到了 期货 市场。由

于周一 美国 市场 没有 开市，北京 时 间周 二晚 上世 界的 目光 都 在

注意复 盘后 的美 国市 场。

如果美 国市 场出 现补 跌， 那么 这种 下跌 就很 有可 能形 成

正反馈 效应。即，因为下 跌，所以 继 续下 跌。我们 可 以把 下 跌

的原因 归结 于美 国的 次级 债问 题，也可 以说 是因 为中 国开 始 实

施紧缩 的货 币政 策。但这 些 都不 是最 为重 要的 因素，最为 重 要

的因素 恰恰 在于 下跌 的本 身。本周 初 全球 股市 的暴 跌，就像 一

颗落在 处于 临界 状态 沙堆 的一 粒普 通的 沙子。没有 人 知道 他 能

够引起 沙堆 多大 程度 的崩 塌。 。。 。。 。

正在这 个千 钧一 发的 时候 ，美 联储 宣布 紧急 降息 ，世 界

股市才 开始 慢慢 趋于 平淡。我们 可以 想象，在全 球都 受到 通 货

膨胀压 力的 情况 下， 这种 降息 等于 是美 国政 府对 于通 胀的 默

许。那 么， 通胀 真的 能够 彻底 的缓 解危 机吗 ？

如果通 货膨 胀在 正反 馈效 应下 不断 的被 强化、甚至 失 控 ，

那么对 股市 是喜 是忧 呢？ 历史 上的 美国 股市，曾因 通 胀的 问 题
更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 36页
页
陷入熊 市的 泥潭。我们 有理 由相 信，美国 政 府的 救市 政策 无 疑

是在将 危机 向未 来转 嫁。我们 更 有理 由相 信，气球 总 有吹 爆 的

一天。

们换一 个角 度来 思考 的话 ，那 么美 国默 许通 胀也 是有 其

一定的 合理 性。美元 的通 胀与 贬值，无疑 在 稀释 美元 的含 金 量 。

这一点 同中 国政 府实 施的 超级 激进 财政 政策 在稀 释货 币持 有

人的含 金量 如出 一辙！这样 一来，中国 通过 廉价 劳动 力换 来 的

外汇储 备将 会被 稀释。如果 说中 国经 济的 很多 问题，由全 体 的

货币持 有人 来买 单的 话。那么 美国 的次 级债 则希 望全 世界 来 买

单！

我觉得 如今 最为 重要 的一 个看 点是 ，全 球其 他国 家将 会

如何应 对？ 究竟 是争 相默 许通 胀，狂印 钞 票，从而 出 现世 界 性

的货币 泛滥 呢？ 还是 将美 国孤 立？ 这方 面的 问题，我就 不 得 而

知了。

还有一 个问 题很 有意 思， 美国 的通 胀难 道不 会聚 集社 会

矛盾吗 ？要 知道 美国 的民 怨有 更快 捷的 释放 管道。我猜 测，对

于拥有 良好 社会 保障 体系 的美 国，这也 许并 不是 什么 太大 的 问

题。相反，通货 膨 胀能 够稀 释美 国人 欠下 的负 债。例如 ，房 屋

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 37页
页
贷款。

美国人 欠着 美国 政府 的债；美国 政 府欠 着中 国政 府的 债 ；

中国政 府欠 着中 国国 民的 债。 难道 利益 链条 真的 是这 样吗 ？

好了， 我们 不用 分析 这些 我们 无法 左右 的问 题了 。本 贴

的主要 结论 是：如果 不默 许通 胀，那么 世界 股市 将会 陷入 熊 市 。

至少美 国政 府是 这么 认为 的， 否则 就不 会大 幅度 的紧 急降 息

了。如果 通货 膨胀 真的 加剧，那么 不远 的将 来会 陷入 更大 的 熊

市。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 38页
页
关于抄底问题的思考

“ 抄底 ” 是一个 即美 妙、 又可 怕的 词汇 。之 所以 说他 是

美妙的，是因 为 一笔 成功 的抄 底交 易不 但可 以赚 到我 们梦 寐 以

求的利 润，而且 还可 以赚 到包 括战 胜市 场的 成就 感等 一系 列 的

本能需 求。之所 以 说他 是可 怕的，是因 为长 期进 行抄 底，总 会

有中弹 倒地 的一 天。而且 抄 底思 路从 本质 上来 说，属于 “ 负 反

馈 ”思维， 自然 我们 就没 有可 行的 风险 防范 策略 。简 单的 说，

抄底行 为的 失败 ，只 能使 得抄 底理 由的 增加 。

从 “ 抄底 ” 这个词 被大 面积 的提 及， 这本 身就 说明 熊市

的来临。上证 指数 从最 高点 下跌 了将 近三 分之 一的 幅度。也 就

是说，如果 创出 新高 至少 需要 50%以上的 涨幅 。如果 考虑 到 上

面堆积 的巨 大套 牢盘 ，那 么上 涨 50%以上将 是异 常困 难的 事

情。我们 有 理由 将大 盘的 定性，从“ 顶部 阶 段 ” 转变为 “ 绝 对

熊市 阶 段 ” 。

我在上 周的 《帝 国论 市》 中已 经说 过， 当大 盘进 入熊 市

阶段的 确定 性已 经得 到证 实，那么 自然 我们 就会 面对 大盘 什 么

时候可 能见 底的 不确 定性 。哈 哈， 别说 大盘 不会 出现 反弹 了，

就是大 盘不 会形 成底 部我 都不 敢绝 对的 保证。我可 以 不 知 道 股
更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 39页
页
市未 来 会 出 现 什 么 样 的 利 润 ， 但我 绝 对 不 可 以 不 清 楚 什 么 样

的利 润 才 属 于 我 ？

自中国 股市 成立 以来 ，总 共形 成过 三次 大级 别的 熊市 调

整。他们 包括 平坦 形调 整、之字 形 调整。如果 我们 对绝 对熊 市

进行研 究的 话，就会 发现 绝对 熊市 持续 的时 间通 常都 是比 较 短

暂的。93 年初开 始的 大熊 市的 绝对 熊市 阶段 持续 了 17 个 月 ；9

7 年 5 月开始 的大 熊市 的绝 对熊 市阶 段持 续了 5 个月； 2001

年 6 月开始 的大 熊市 的绝 对熊 市阶 段持 续了 7 个月。

当然， 本人 的市 场阶 段划 分并 不同 于波 浪理 论， 而是 从

市场内 部结 构进 行划 分。绝对 熊市 的底 部有 可能 成为 大熊 市 最

终的底 部，也有 可 能大 盘在 一段 时间 后继 续创 出新 低。但无 论

如何，这种 一致 性的 大面 积下 跌，从此 在市 场中 不会 再度 出 现 。

请注意 ，从 绝对 熊市 的结 束到 下一 轮牛 市的 开始 通常 需

要较长 的时 间。从历 史 上的 三次 大熊 市中，我们 不难 发现 他 们

分别耗 时 18 个月、19 个月、40 个月 。根据 经 验来 看，大多 数

的中小 投资 者的 亏损 都会 呈现 一种 可怕 的分 布。那就 是：绝 对

熊市 的 结 束 往 往 不 是 股 民 灾 难 的结 束 ， 甚 至 有 可 能 是 更 大 灾

难的 开 始！也就是 说，中小 投 资者 的亏 损，并非 主 要在 绝对 熊

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 40页
页
市阶段 形成 。

我的确 无法 回答 出未 来市 场会 如何 运行 ，但 我很 肯定 未

来相当 长的 一段 时间 将是 中小 投资 者的 地狱。市场 在 下一 轮 大

牛市来 临之 前， 必然 会有 一个 板块 将创 出 6100 点的新 高。 而

与此同 时的 大盘，很可 能位 于历 史低 位，甚至 是 创出 新低！这

说明， 弱势 股的 下跌 幅度 不会 亚于 绝对 熊市 期间 的下 跌幅 度。

即使我 们用 最为 乐观 的角 度来 分析 现在 的中 国股 市， 假

设昨天 的 4195 点相当 于 1997 年 9 月的 1025 点，此 后大 盘将

不能再 创出 新低 的话 。那 么， 对于 大 多 数 的 股 民 而 言 ， 4195

点的 价 格 离 场 ， 并 且 在 未 来 至 少一 年 半 的 时 间 内 不 参 与 中 国

股市，都是 一 个非 常 不 错 的 建 议！！何况，我们 谁 也没 有理 由

相信， 4195 点将是 最终 的底 部！

事实上 ，即 使未 来上 证指 数用 横向 整理 来完 成大 级别 的

熊市调 整， 那么 也必 然会 出现 大量 的股 票大 面积 的创 出新 低。

而我有 信心，更多 的 中小 投资 者绝 对有 买入 这种 大幅 度创 出 新

低股票 的天 赋。 这就 是抄 底思 路在 作怪 ！！

“ 熊市 不 做 头 ， 牛 市 不 做 底 ” 是我在 《走 》中 反复 提及

的一个 概念。事实 上，形成 底 部的 前提 必然 是此 前出 现了 下 跌

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 41页
页
行情，否则 底 部将 无从 谈起。对于 绝对 熊市 的终 点来 说，那 就

是强弱 分化 的一 个重 要时 点。少数 好 的股 票将 不再 下跌，即 使

大盘还 颇为 恐怖，但这 类 未来 的明 星也 不会 给任 何人 “舒服 买

进 ”的机会。因为 他们 已经 不再 开始 下跌，所以 底部 的问 题 将

无从谈 起。“ 底部 情 结 ” 将使得 中小 投资 者的 资金，越来 越 多

的向弱 势品 种集 中！

不是我 危言 耸听 。强 势品 种是 可以 在大 熊市 结束 以前 就

创出新 高，甚至 是 大幅 度的 创出 新高。而弱 势品 种在 下一 轮 大

牛市中 形成 的高 点都 有可 能低 于 “ 绝对熊 市 ”结束时 的价 位！

当绝对 熊市 结束 以后 ，强 势股 上演 的就 是反 复的 跨越 顶部 。

什么是 好的 股票 ？业 绩好 的股 票就 是好 的股 票吗 ？如 果

我们把 家庭 的资 产状 况也 编制 成财 务报 表的 话，我们 就可 以 轻

易的看 出优 异的 报表 是多 么容 易编 制。 我在 1999 年为了 炒股

票就买 了一 台电 脑，当然 现 在已 经老 掉牙 了。如果 我 把这 台 电

脑打包 存放 起来 ，那 么他 的账 面价 值还 是我 当年 花费 的现 金。

但我如 果把 这台 电脑 卖掉 的话 ，那 么恐 怕也 就是 200 元的残

值。当然，曾经 使用 的家 用电 器绝 对不 值这 一台 电脑，另外 还

有服装 等等 老掉 牙的 商品 ，他 们几 乎不 可能 再派 上用 场。 好，

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 42页
页
我可以 再买 一套 房子，存放 这些 破烂，那么 优异 的家 庭财 务 报

表就出 现了。财务 表 报中 的进 项就 是我 们每 个月 都会 出现 的 收

入，而财 务报 表的 出项 就只 有日 常消 耗的 零星 支出。这也 许 听

起来有 些夸 张，但即 使 是不 用编 制财 务表 报的 家庭，也同 样 存

在着 “ 旧物情 结 ”。事实 上， 我家 在几 年前 买的 “ 单放机 ”，

就被我 的爸 妈打 包当 作 “固定资 产 ” 存放起 来。就是 他们 有 一

天心血 来潮 想用 一下 这台 单放 机，但是 他们 又该 从哪 里买 录 像

带呢？ 请注 意，中国 石油 在香 港市 场上 交易 的股 票与 在上 海 市

场上交 易的 股票 是完 全相 同的，但香 港 人承 认的 净资 产要 比 我

们电脑 上显 示的 净资 产低 得 多！事实 上，财务 报 表都 是双 轨 制 ！

什么是 好的 股票 ？答 案其 实很 简单 ，那 就是 永远 都不 会

形成底 部的 股票！！毕竟，形成 底 部的 前提，必须是 一定 程 度

的下跌。对吗 ？ 在这 个市 场上，我能 够 相信 的只 有价 格的 本 身 ！

除此之 外， 我什 么都 不敢 相信 。

细心的 读者 应该 可以 发现 ，我 对本 轮股 市的 调整 所作 出

的评论 一直 都相 对温 和。 这并 非我 认为 未来 的熊 市是 不可 怕

的，而 是我 越来 越觉 得我 的观 点即 使正 确也 是完 全没 有意 义

的。如果 我不 能彻 底的 改变 一个 人的 信仰 体系，那么 我即 使 能

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 43页
页
够改变 他的 观点 、技 术、 理念 、策 略等 等都 是毫 无意 义的 ！

事实上 ，我 不止 一次 的改 变了 身边 亲朋 好友 的观 点、 技

术、理念、策略。但至 今我 没有 一次 成功 的改 变了 一个 人的 信

仰体系 。没错 ，更多 的人 都是 把我 的观 点、技术 、理念 、策 略

嫁接到 自己 的信 仰体 系当 中。的确，“ 大众的 镜像 信仰 ” 确 实

是很难 让一 个交 易者 真的 接受。如果 我 不能 改变 一个 人的 信 仰

体系， 那么 我所 作的 一切 努力 都是 徒劳 的。

我一直 很反 对抢 反弹 、底 部情 结， 但这 并非 等于 我认 为

反弹不 会发 生。我知 道，如果 一个 交易 者的 脑子 里总 想着 我 放

弃的东 西，那么 我 肯定 他将 注定 无法 得到 我所 求的 东西。一 个

交易者 能否 真的 成熟 起来，完全 在 于他 能否 从骨 子里 舍弃 一 些

什么。我不 知 道市 场未 来会 出现 什么 样的 利润，但我 不能 不 知

道什么 样的 利润 应该 属于 我？

最后告 诉大 家我 进行 交易 的基 石吧 。那 就是 将， 支撑、

阻力、底部、超买 超 卖、价值 低 估等 等一 系列 的 “ 负反馈 ” 词

语，驱逐 出我 的信 仰体 系。其实，我能 够 不断 地从 市场 中获 利 ，

是从一 个有 意思 的转 变开 始的。从虽 然使 用趋 势策 略，但依 然

对 “天花板 买入、地板 价卖 出 ” 感到羞 愧。到能 够 以 “天花 板

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 44页
页
买入、地板 价 卖出 ” 为荣，以“ 最低点 买入、最高 点卖 出 ” 为

耻的转 变开 始的 。

商品期货何去何从？

上周末 写帝 国论 市的 时候 ，我 就对 商品 期货 市场 感到

“ 意外 ” 。对于 上 周而 言，我一 直 都在 等待 市场 把我 带入 空 头

市场。事实 上，周初 我已 经将 糖和 玉米 进行 了反 空操 作。而 豆

粕、铜 、橡 胶也 都低 于了 我的 中期 跟踪 均线 。我 只是 在祈 祷：

抵抗一 下呀 ，别 让我 亏得 太多 了！

这种在 焦虑 中 “ 祈祷 ” 的感觉 ，我 想很 多投 资者 都是 难

以想象 的。对于 多 头的 我来 说，当价 格 跌破 中期 跟踪 均线（ m1）

时，我就 能 意识 到情 况可 能不 妙。这时 过 滤器（ m2）还高 高 在

上，没有 人知 道交 叉会 在什 么时 候发 生，更没 有 人知 道交 叉 发

生时的 价格 。特 别是 ，在 价格 已经 大大 低于 m1 的时候 ，这 种

感觉将 会更 加奇 妙。也许 那 时我 将肯 定，卖出 的 行为 必然 会 发

生。因为 即使 此后 价格 大幅 度的 上涨，也不 可能 扭转 未来 “ 死

亡交叉 ” 的可能。那时 价格 的下 跌趋 势，已经 在 我的 心中 得 到

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 45页
页
“ 认同 ” 。而我 又 必须 在这 种情 况下，将多 头筹 码在 多吃 有 几

天。

很久以 前， 当我 在遇 到恐 怖的 下跌 时。 如果 价格 已经 大

大低于 m1，并且 未来 发出 卖出 信号 似乎 已经 成为 一种 必然 的

时候。 我可 能会 立即 跳跑 ，而 不是 等待 卖出 信号 。我 很清 楚，

提前的 逃跑 只不 过是 把跟 踪系 统变 得更 为敏 感，实际 上并 没 有

丝毫的 意义。所以 这种 做法 的效 果并 不好。那么，我就 必须 看

着价格 一点 一点 的下 跌，无动 于 衷的 等待 卖出 信号。这种 感 觉

真得很 奇妙 ，眼 睁睁 的看 着钞 票在 自己 的意 料当 中不 断的 减

少，而 不能 做任 何事 情！ 我是 说， 即使 我认 为我 未来 会亏 钱，

我也必 须坚 持把 握该 亏损 的资 金亏 损完 毕。而当 卖出 信号 发 生

的时候，无论 当时 的下 跌已 经多 么的 夸张。即使 我 认为 那是 地

板价， 我也 必须 无条 件的 卖出 。

事实上 ，上 周那 种几 乎全 部商 品和 约都 跌破 m1 的情况，

在历史 上是 非常 少见 的！！加之，不久 之前 异常 完美 的上 涨 态

势，以及 豆粕 几乎 完美 的突 破形 态，最终 形 成的 结果 缺是 “ 该

涨不涨 ” 。这让 我深 信，商品 期 货的 熊市 真的 来了！！如果 这

种 “一致性 ” 的崩溃 都不 能说 明问 题的 话，那么 还有 什么 能 够

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 46页
页
说明问 题呢 ？我 眼睁 睁的 看着 价格 的下 跌而 等待 作空 信号，要

知道那 个时 候我 的多 头仓 位比 空头 多，我只 是觉 得亏 完最 后 的

一点钞 票是 我在 系统 面前 不可 推卸 的 “义务 ”。告诉 大家 一 个

事实， 当时 我都 在开 始写 一篇 名叫 《四 大皆 空》 的帖 子。

始大量 的亏 损， 一周 多的 时间 内， 我的 资金 回撤 幅度 达

到了十 万元 以上。当时 我持 有的 庞大 的铝 空头，并没 有下 跌 而

对冲我 在铜 和橡 胶上 的亏 损。我等 待 着铝 的破 位，如果 铝 破 位

的话，那么 在 工业 品整 体作 空之 前，我都 能 形成 一种 多空 平 对

冲而不 会出 现亏 损。 有意 思的 现象 发生 了， 铝不 但没 有破 位，

反而开 始走 高。

我真的 不敢 相信 自己 的眼 睛， 铝为 什么 会逆 势上

涨？？！！更有 意 思的 是，在上 周 五铝 发出 了买 入信 号！市 场

真的乱 了，一切 都 向不 利于 我的 方向 发展。如果 工业 品整 体 见

顶，那 么我 就可 以立 即用 未来 空头 的利 润来 抵充 此前 的亏 损。

而现在 市场 还是 无序 的！难道 铝是 一个 特例 ？？ 从基 本面 上 来

分析，2008 年几乎 可以 肯定 是经 济走 向下 坡路 的年 份。。。。。。

我该相 信什 么？ ？是 不是 应该 加入 主观 的东 西来 逃避 铝

的 “做多命 令 ” 。我没 有 逃避，在上 周五 将三 分之 二的 铝和 约

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 47页
页
从空翻 多，而本 周 一把 剩下 的铝 空头 也翻 多了。我当 时的 想 法

很简单，如果 未来 铝继 续下 跌，那么 我 还会 反手，这是 “ 四 大

皆空 ” 几乎就 是肯 定的 事情 了。哈哈，在短 时 间内 资金 回撤 六

位数以 后， 我还 有气 魄继 续向 市场 上 “拽钱 ”。

我真的 没有 想到 铝今 天能 够依 然大 涨！ 最终 ，铜 和橡 胶

都回到 了 m1 之上，豆粕 也 基本 上和 m1 重合。那么 市 场有 没 有

可能再 涨一 波呢 ？事 实上 ，一 个月 前我 就对 工业 品市 场定 义

为：可能 会出 现大 幅度 的波 动，但不 知 道方 向如 何。似乎 现 在

的市场，又回 到了 暴跌 风波 前的 状态。而我 在工 业品 上已 经 没

有一点 空头 头寸 了。

如果用 我的 跟踪 尺度 来向 前追 溯工 业品 的话，那么 过去 2

1 个月内 基本 上是 成本 与利 润平 衡的 。或者 说，趋 势和 整理 是

平衡的。两三 次小 的趋 势利 润，差不 多 可以 对冲 掉次 数更 多 的

整理行 情中 的 “ 左右挨 打 ” 。但是，从大 一 些的 尺度 来看，过

去 21 个月内 市场 的确 是在 运行 大尺 度的 整理 行情 ！并 且， 整

理的幅 度在 不断 的收 窄！！这可 能是 大的 四浪 整理，也可 能 是

复杂的 顶部。我得 不到 丝毫 的方 向上 的提 示，但无 论 如何 趋 势

行情会 在不 远的 未来 出现 。这 种收 窄已 经没 有更 多的 空间

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 48页
页
了。。 。。 。。

今天我 发表 这篇 文章 ，并 非告 诉大 家商 品期 货已 经走 出

暴跌的 风波，并且 未来 会大 幅度 的上 涨。当然，也不 是 告诉 大

家商品 期货 已经 进入 了熊 市。我只 能 说，我感 觉 到了 暴风 雨 来

临前的 躁动 。

事实上 ，在 我对 未来 的极 度乐 观与 憧憬 的时 候， 市场 突

然开始 急转 直下。并且 在我 对市 场异 常悲 观的 时候，市场 反 而

开始不 可思 议的 走强。我再 一次 感叹 到：在市 场 面前，我真 得

一文不 值！ ！ 幸好， 在我 乐观 的时 候， 我的 系统 没让 我更 多

的做多；在我 悲观 的时 候，我的 系 统也 没让 我大 举作 空。我 只

不过再 一次 感到 被市 场戏 弄了 ，同 时也 感到 了自 己的 无能 为

力。 我不 得 不 承 认 ： 靠 预 测 来 进 行 交易 ， 我 远 远 没 有 这 种 能

力！

今天我 的宽 带已 经安 装好 了， 未来 我的 发贴 将会 恢复 正

常。感 谢大 家在 这段 时间 内， 依然 能够 对这 个论 坛进 行关 注。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 49页
页
随机的艺术

所谓顺 与逆，也可 以理 解为 “ 趋势 ” 与“ 整理 ” 。再说 的

深刻一 点，就是 “ 正反馈 ” 与“ 负反馈 ” 。我曾 经 说过：我的

全部交 易思 维就 是绝 对放 弃 “ 负反馈 思维 ” ，而全 部采 用 “ 正

反馈思 维 ”。

那么什 么是 正反 馈思 维呢 ？简 单的 说， 就是 当市 场发 生

什么的 时候 ，我 们就 视为 这种 情况 会在 未来 更大 程度 的发 生。

比如，当市 场 上涨 的时 候，我们 就 可以 视为 未来 会有 更大 程 度

的上涨；当市 场上 概念 股强 于蓝 筹股 的时 候，我们 就 可以 视 为

未来概 念股 会更 加强 于蓝 筹股 。。 。。 。。

这就说 明，我从 来都 不会 因为 价格 下跌 过多 而买 入股 票 ，

也不会 因为 价格 过低 而不 卖出 股票。对于 初学 者而 言，如果 你

不能放 弃 “负反馈 思维 ”，那么 你就 很难 在交 易上 有所 展获。

事实上，我们 谁都 不可 能预 测行 情，更不 可 能奢 望找 到市 场 的

逻辑。 请注 意， 在应 对未 来的 行情 时， 我们 必须 先知 道原 因，

才能够 分析 出可 能的 结果。而在 应对 当时 的行 情时，我们 只 能

是先知 道结 果， 运气 好的 话未 来会 知道 原因 。

没错， 交易 获利 的根 本并 非在 于正 确的 预测 行情 。事 实
更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 50页
页
上， 交易 的 成 败 丝 毫 不 取 决 于 入 市 ，而 恰 恰 深 深 的 取 决 于 离

市。对于趋 势思 维而 言，就是 正反 馈思 维入 市、正反 馈 思维 离

市；而对 于整 理思 维而 言，就是 负 反馈 思维 入市、负反 馈思 维

离市。那么，我们 把 两种 不同 的思 维方 式进 行嫁 接，然后 再 来

分析入 市与 离市 的作 用。 我们 会发 现什 么样 的秘 密呢 ？

第一种 嫁接 方式 为， 负反 馈入 市与 正反 馈离 市。 这种 方

法并非 我的 奇思 妙想，而是 一种 可行 的获 利策 略。有人 进 行 过

统计：当价 格 向上 突破 以后，演化 成为 一轮 上升 趋势 的概 率 为

30%，而立 即见 顶成 为假 突破 的概 率高 达 70%。有点 意思 ，这

种低正 确率 似乎 同趋 势跟 踪系 统的 正确 率相 似。

这样一 来， 就出 现了 一种 可行 的获 利策 略： 当价 格向 上

突破阻 力位 以后，立即 开仓 卖空。如果 价格 继续 上涨，那么 就

止损出 局。而一 旦 价格 演化 为 “ 假突破 ” ，那么 无 疑是 在最 高

点建立 了空 头仓 位。如果 未 来真 的演 化为 一轮 下跌 趋势，那 么

就获取 了绝 佳的 位置 和绝 佳的 价格。即使 未 来没 有演 化为 一 轮

下跌趋 势， 那么 只不 过是 获取 小利 罢了 ，同 样与 亏损 无缘 。

第二种 嫁接 方式 为， 正反 馈入 市与 负反 馈离 市。 同样，

这也并 非是 我的 奇思 妙想 ，而 是一 种被 新股 民广 泛采 用的 策

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 51页
页
略。事实 上，我在 很 多年 里，也是 一 直陷 入在 这种 怪圈 中而 不

能自拔。那时 的我 还是 相信，交易 的利 润是 来自 于具 有确 定 性

的预测。我会 买入 放量 突破 的股 票，认为 这 样的 股票 未来 会 出

现上涨 。有 意思 的是 ，我 的离 市策 略仍 然是 采用 “ 负反馈 思

维 ”！

简单的 说， 如果 未来 真的 开始 上涨 ，那 么这 类交 易者 就

会在更 高的 价格 兑现 利润。由于 他们 即不 具有 价格 优势，又 不

甘心坦 然地 接受 亏损，所以 他们 惧怕 回调。顺便 说一 句，这 种

风格虽 然大 有人 在，但并 非 是当 年的 我。因为 我 基本 上都 是 赶

上了那 70%的假突 破。对于 我来 说，就 是在 突破 演化 为假 突 破

以后， 继续 持有 而不 止损 ，幼 稚的 跟市 场耍 赖！ 不用 我多 说，

采用这 种策 略的 人会 有一 个什 么样 的结 果，大家 一定 能够 猜 测

得到。

结论已 经出 来了 ： 在交 易 中 取 决 定 作 用 的 是 离 市 策略，

而非 入 市 策 略！这再一 次证 明，交易 获 利的 基石，并非 是能 够

看穿未 来的 入市。对于 入市 而言，正反 馈思 维与 负反 馈思 维 并

没有明 显的 优劣 偏向！如果 非要 说有 什么 偏向 的话，那么 也 是

单从正 确率 的角 度上 来讲，恐怕 负反 馈思 维更 加具 有优 势。而

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 52页
页
正反馈 思维 的入 市策 略， 恰恰 永远 无法 摆脱 正确 率的 劣势 ！

我相信，说到 这 里必 定有 很多 人对 这种 既具 有概 率优 势 、

又具有 赔率 优势 的交 易策 略感 兴趣。我永 远都 不会 相信，市 场

上存在 能够 预知 未来，并且 能 够为 单次 交易 成败 负责 的交 易 技

术。但我 已经 开始 相信，市场 上的 确存 在既 具备 高赔 率、又 具

备高正 确率 的技 术。但是，追求 这 种 “ 双高 ” 的技术 到底 值 不

值得呢 ？在 我看 来， 追求 这种 “双高 ”的技术 往往 得不 偿失，

我依然 使用 的不 间断 趋势 跟踪 策略 。

道理很 简单 ， “ 逆入顺 出 ”的交易 策略 虽然 能够 产生

“ 双高 ” 的结果。但是 入市 设置 相对 苛刻，这样 就大 大的 减 少

了交易 机会。毕竟，对于 过去 长达 几年 的大 牛市 而言，其中 只

是不断 的上 涨，而并 没有 所谓 的突 破信 号！同时，由于 “逆 入 ”

的信号 并非 “ 绝对信 号 ”，而是 “ 相对信 号 ” 。所以 不 可能 组

成成环 的交 易系 统，并且 无法 保证 只要 有一 定程 度的 行情 就 能

够获得 理所 应当 的利 润。

简单的 说， 对于 “ 顺入 ” 的策略 而言 ，只 要市 场出 现大

趋势，那么 就 一定 会使 得系 统发 出信 号。而对 于 “ 逆入 ” 的 策

略而言，虽然 能够 得到 高正 确率，但代 价却 是更 大的 舍弃，自

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 53页
页
然无法 保证 每一 轮趋 势都 能够 使得 系统 发出 信号 。大 家想 想

看，如 果让 你放 弃 100 元的利 润， 同时 回避 70 元的风 险， 那

么你觉 得划 算吗 ？ 即使，你能 够 通 过 看 出 未 来 市 场运 行 的 方 向

而获 利 ， 那 么 又 何 苦 放 弃 你 不 能看 出 来 的 利 润 呢 ？

其实， 在我 的交 易系 统中 有一 个诱 人的 目标 。那 就是：

无论 出 现 （ 超 过过 滤 器 ） 任 何 大小 的 、 任 何 方 向 的 趋 势 行 情 ，

我都 能 得 到 必 然 属 于 我 的 利 润。我相信，未来 期 货市 场上 还 会

出现当 年铜 价的 疯狂 趋势、未来 股 票市 场上 也会 出现 过去 几 年

那样的 大牛 市。那么，只要 我 能够 活到 那一 天，我将 毫 无悬 念

的获得 我应 得的 利润 。也 许大 家想 想不 到， 富有 是多 么的 简

单！！如果 你 只是 想要 相对 优越 的生 活，那么 我 有非 常简 单 的

办法。你可 以 在市 场上 年复 一年 的做 着无 用功，实现 收支 的 平

衡。并且 等到 市场 在不 远的 将来 出现，虽罕 见但 又必 然的 极 端

趋势。 十年 大赚 一笔 ，你 就是 中产 阶级 ！

其实， 提高 正确 率的 方法 除了 采用 “ 逆入 ” 的入市 策略

以外， 也许 还可 以通 过主 观判 断来 提高 正确 率。 我想 不明 白，

为什么 要主 观判 断呢 ？？ ？为 什么 要为 轻松 的入 市加 上如 此

多繁琐 的设 置限 制呢 ？很 自然，要想 提 高正 确率、追求 确 定 性 ，

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 54页
页
就必须 增加 更多 的入 市条件（设 置），并且 减 少入 市机 会。我

想象不 到，规避 一笔 正确 率为 30%，赔 率为 5 倍的交 易，到 底

有什么 可吸 引人 的地 方？ ？！！请注 意，我不 会 逃避 任何 一 次

的成本 ，但 我要 所有 属于 我的 利润 ！

也许细 心的 交易 者能 够想 象得 到，从某 种意 义上 来讲：离

市策 略 控 制 着 交 易 结 果 的 赔 率 与正 确 率 ； 而 入 市 策 略 控 制 着

交易 结 果 的 正 确 率 和 交易（机 会）频率。无论是 通过 “ 逆入 ” 、

还是通 过经 验来 进行 主观 判断、或者 是 增加 更多 的入 市条 件 设

置，最终 的结 果只 有一 个，那就 是 在你 追求 到微 观确 定性 的 时

候，就丧 失了 宏观 的稳 定性 与必 然性（当 趋 势出 现时，我们 必

然能够 获利 ）。 很显 然， 正确 率同 交易 频率 是互 损的 ！

好了， 现在 我可 以回 到我 的交 易策 略中 来了 。我 说过 跟

踪尺度 的敏 感与 迟钝 是等 效的，而同 时 又在 反复 强调 放弃 确 定

性。似乎 大家 误认 为上 涨买 入的 策略 就是 在追 求确 定性，甚 至

认为迟 钝的 跟踪 尺度 也意 味着 确定 性。

其实， 跟踪 尺度 并非 同确 定性 有相 关性 。事 实上 跟踪 尺

度可以 理解 为一 个点，而追 求确 定性 却能 形成 一条 真空的（ 成

本）带。对于 跟 踪尺 度而 言，我们 可 以理 解为 一条 不同 参数 的

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 55页
页
均线。 无论 选择 何种 参数 ，均 线的 价格 都是 一个 点。

下面我 详细 的解 释一 下， 由于 追求 确定 性而 形成 的一 条

真空的 价格 带的 含义 吧。对于 一 只股 票而 言，交易 者 可以 认 为

当价格 上涨 到 10 元以上 能够 “证明 ”未来会 上涨 ；而 当价 格

下跌到 8 元以下 则能 够 “证明 ”未来会 下跌。而在 这 2 元的 空

间内，交易 者是 没有 方向 感的。如果 你 真的 追求 所谓 的确 定 性 ，

那么就 形成 了一 条真 空的 价格 带。因为 他 们需 要确 定性，所 以

必须让 市场 “ 证明 ” 未来的 迹象 。

对于跟 踪尺 度的 均线 则不 同， 均线 之下 就可 以视 为空 头

市场、均线 之 上就 可以 视为 多头 市场。请注 意，这两 个 不同 的

用词，一个 是 “ 证明 ” 、另一 个是 “ 视为 ” 。也就 是说，“ 视

为 ”的东西 同市 场未 来会 如何 并没 有相 关性 。

当然， 一条 某种 尺度 的跟 踪均 线并 不能 形成 一个 绝对 的

交易系 统。毕竟，我们 不 可能 高于 均线 一分 钱就 做多，低于 均

线一分 钱就 做空 吧？ 理论 上讲，单一 一 条跟 踪均 线能 够产 生 假

信号是 无限 的，那么 我 们就 必须 加入 一个 过滤 器。我的 过 滤 器

其实很 简单 ，就 是一 方面 忽略 日内 形成 的价 格而 只考 虑收 盘

价；另一 方 面是 加入 一条 过滤 器的 均线 而靠 两线 交叉 作为 交 易

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 56页
页
信号。

请注意 ，加 入的 过滤 器并 非需 要证 明未 来市 场的 波动 方

向，而只 不过 是为 了把 噪音 降低 到可 以接 受的 范围 内。这样 一

来，我的 策略 就会 出现 在大 箱体 内随 着市 场左 右摇 摆，而并 非

突破买 入的 正反 馈思 维。曾经 我在《走》中已 经 说过，对确 定

性的追 求会 得不 偿失 的，毕竟 他 会丧 失价 格优 势，以及 降 低 正

确率。

明白吗 ？对 于不 间断 趋势 跟踪 系统 而言 ，跟 踪尺 度基 本

上对入 市毫 无作 用。他的 作 用只 不过 是在 控制 离市 的尺 度！这

时一个 非常 有意 思的 问题 出现 了，那就 是到 底是 什么 来控 制 入

市呢？ 按照 上面 的逻 辑分 析下 去，将会 得到 一个 让大 家都 无 法

接受的 结论。那就 是：随机 入 市 将 是 最 为 划 算 的 入 市 策略，而

过滤 器 的 敏 感 程 度 只 不 过 是 控 制着 随 机 入 市 的 试 错 频 率 。

假设我 们在 应对 一个 8 元到 10 元的大 箱体 时。如果 我 们

的跟踪 均线 在这 两元 的空 间之 外，那么 这种 整理 将会 被我 们 包

容。而如 果我 们的 跟踪 均线 在这 两元 的空 间之 内，那么 会 出 现

什么样 的局 面呢 ？事 实上 ，我 们可 以忽 略掉 这个 箱体 的意 义。

在跟踪 均线 加上 过滤 器之 上做 多，而在 此 之下 做空。我们 既 有

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 57页
页
可能在 从 8 元涨到 8.5 元时作 多， 并且 等到 价格 达到 10 元后

回落到 9.5 元做空。也有 可能 在从 8 元涨到 9.5 元时作 多，并

且等到 价格 达到 10 后回落 到 8.5 元时做 空。 请注 意， 这一 切

并不取 决于 箱体 的本 身，事情 取决 于我 们的 跟踪 尺度 和箱 体 规

模的相 对关 系。没错，我们 把 箱体 的问 题忽 略了！我们 也把 未

来涨跌 的确 定性 忽略 了！

事实上 ，如 果我 们不 是为 了避 免噪 音的 问题 而加 么我

们就可 以把 跟踪 成本 降低 到零。而在 有过 滤器 的情 况下，我 们

的最大 成本 也只 不过 是过 滤器 罢了！在应 对 近期 商品 期货 的 大

起大落 时， 这种 抛弃 确定 性的 低成 本策 略确 实发 挥了 他的 价

值。如果 我等 待看 出农 产品 突破 以后 再做 多的 话，那么 等 到 证

明作多 错误 时，我的 亏 损恐 怕就 是一 个天 文数 字！！因为 我 不

需要证 明未 来农 产品 价格 会上 涨时 就做 多了，所以 在 大幅 回 落

后资金 也只 不过 是打 回原 型。

我想大 家已 经能 够明 白我 的意 思： 我们 需要 证明 多与 空

时，之间 形成 的价 格真 空越 大，我们 的 成本 也就 越大！当我 们

什么也 不需 要证 明的 时候，当我 们 真的 能够 不问 一切 的随 机 开

仓时。 那么 我们 的成 本就 降低 到最 低！ ！！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 58页
页
 当你 能 够 看 出 市 场 在 整 理 的 时 候， 通 常 这 种 整 理 就 很 可

能即 将 结 束 ；

当你 越 能 证 明 头 部 形 成 的 时 候 ，也 就 越 难 以 证 明 反 弹 不

会发 生 ；

当你 能 够 通 过 离 市 策 略 获 得 很 大的 正 确 率 时 ， 你 恐 怕 已

经丧 失 了 更 为 可 贵 的 赔 率 ；

当你 能 够 通 过 入 市 策 略 获 得 很 大的 正 确 率 时 ， 你 恐 怕 已

经失 去 了 太 多 更 为 宝 贵 的 交 易 机会 ；

当你 的 入 市 策 略 越 能 证 明 其 正 确时 ， 那 么 你 的 离 市 就 越

难廉 价 的 证 明 离 开 的 正 确 ；

相信 我 ， 我 们 从 来 都 不 可 能 真 地得 到 什 么 ， 我 们 得 到 的

都是 靠 我 们 主 动 地 舍 弃 换 来 的 ！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 59页
页
 北化股份的反思

今日北 化股 份出 现了 下跌，我老 妈 还指 责我 不要 在论 坛 上

乱推荐 股票，万一 误导 了别 人怎 么办 ？同 样是 今天，我曾 经 工

作过的 银行 中的 大堂 经理 给我 打了 一个 电话，向我 询 问未 来 的

股市会 如何 发展 ？由 于银 行中 大堂 经理 主要 进行 基金 销售 的

工作，再加 上 他本 人也 从基 金中 赚到 了不 错的 利润。所以 建 议

很多亲 朋好 友买 入基 金， 这使 得他 如今 感受 到了 很大 的压 力。

或许对 于交 易而 言，完全 是 一件 个人 的事 情。听取 或 者分 享 投

资的建 议和 思路 ，的 确是 一件 没有 好处 的事 情。

其实， 我昨 日打 算买 入北 化股 份， 以及 公布 我的 观点。

很大的 程度 上，具有 验 证和 测试 的味 道，而并 非 希望 在这 支 股

票上获 得多 大的 利润。在我 看来，无论 对错 我都 能够 积攒 起 来

一些宝 贵的 经验 和反 思。本文 也是 希望，同大 家 分享 这种 感 悟 。

再说感 悟之 前， 我先 谈谈 如今 股市 大环 境的 问题 ，并 且

希望更 多的 人不 要对 我的 观点 存在 误解。事实 上，再富 有 逻 辑

的预测 与分 析，都无 法抵 得过 一句 话：现在 的市 场处 于熊 市 中 。

或许，每周 的 帝国 论市 也就 只能 够有 这么 一句 话了。否则，评
更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 60页
页
论性的 文章 肯定 会涉 及一 些其 他的 想法，但我 的 确不 会为 这 些

想法下 很大 的赌 注。下面 我 们可 以继 续谈 论一 下，这种 分 析 的

思维游 戏。

我觉得 相对 客观 的说 法应 该是 这样 的， 上证 指数 的前 期

低点 2991 点可以 算作 一个 显而 易见 的 “ 参照物 ” 。我相 信，

指数的 确不 太可 能在 该点 位保 持平 稳， 那么 这剩 下两 种可 能。

第一种 可能 ：前 期低 点被 有效 跌破（请 注意 ，是 有效 ） ，

那么股 指展 开新 一论 的下 跌。这样 一 来，此前 的 反弹 只能 够 认

为是短 期反 弹而 不是 中期 反弹。无论，最终 上证 指数 在什 么 点

位形成 底部，其后 的 中期 反弹 行业 也应 该回 到利 好公 布后 的 最

高点（ 3786 点）附 近（ 略微 高于 ）。

第二种 可能 ：前 期 低点 没有 被有 效跌 破，那么 自 2991 点

开始的 反弹 行情 就会 演化 为中 期反 弹行 情。这样 一 来，股指 就

会创出 利好 公布 后（ 3786 点）的 新高 ，走 出 B 浪 c 的上涨。

但无论 如何 ，未 来熊 市的 第二 条腿 ，即 使是 最为 乐观 的估 计，

也会使 股指 跌破 3000 点。

考虑到 即使 是比 较悲 观的 第一 种可 能， 其后 出现 的中 期

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 61页
页
反弹行 情也 是对 自 6124 点至底 部大 幅度 下跌 反弹 ，那 么即 使

是很小 的反 弹比 例也 会造 就很 大的 升幅。那么，6124 点至 378

6 点就属 于熊 市中 的高 价区 ； 3786 点至 2991 点属于 熊市 中的

中价区 ； 2991 点以下 属于 熊市 中的 低价 区。

或许，论坛 上很 多朋 友都 像我 一样 是铁 杆的 趋势 跟踪 者 ，

那么这 种价 格区 间的 划分 就没 有任 何实 际的 意义 了。我之 所 以

仍旧进 行这 样的 划分，出于 两个 原因 的考 虑。第一，为建 立 未

来可能 会使 用的 更高 效的 交易 系统 进行 初步 的尝 试；第二，毕

竟还有 很多 交易 者的 思路 并非 和我 们一 样，甚至 很多 人还 持 有

大量的 套牢 筹码 。

如果你 是一 位被 套牢 在高 位的 股民 ，那 么这 个点 位进 行

止损我 认为 是没 有道 理的。所谓 “ 这个点 位 ” 是指，在没 有 证

实 2991 点被有 效跌 破之 前。 问题 是， 对于 如何 界定 破位 的有

效性，也不 可 能存 在一 个统 一的 标准，所以 这是 比较 考验 水 平

的一件 事情。事实 上，我在 本 次熊 市中 跌破 “ 530” 低点以 后 ，

就没有 建议 过身 边股 民进 行离 场。道理 很 简单，离场 虽然 不 存

在中长 期被 扎空 的风 险， 但的 确存 在可 能被 短线 扎空 的风 险。

请注意，我是 说 可能，而不 是 认为。或许 在 这种 情况 下，沉 默

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 62页
页
是最好 的办 法。

至于北 化股 份的 问题 ，在 不考 虑大 盘背 景的 情况 下， 简

单的设 置止 损位 的办 法恐 怕就 是将 止损 点设 置在 今日 最低 点

的位置，也就 是 11.95 元。道理 并不 存在 太多，毕竟 该股 上 市

时间不 长，没有 更 多的 因素 可以 用作 参考。说实 话，我不 希 望

有人因 为我 的文 章而 买入 该股。我在 论坛 上发 表观 点，其实 并

非是为 了追 求虚 荣心 和什 么利 益；而是 为了 对自 己的 感受 进 行

记录，以及 希 望通 过交 流激 发我 的灵 感。那么，我也 希 望朋 友

们是为 了进 行一 种理 念上 的探 讨，而不 是奢 望直 接轻 松获 利 的

捷径。当然，至今 我 还没 有看 坏该 股。如果 管 理层 为了 继续 发

行新股 而进 行护 盘动 作的 话，那 么阻力 最小 的方 式是 狂拉 一 两

只次新 股，从而 起 到围 魏救 赵的 效果。这在 历史 上是 曾经 发 生

过的！当然，我也 再 不想 多说 什么。对于 没 有买 入的 朋友，可

以像我 一样 当作 一种 零成 本的 学习 机会 。而 买入 了的 朋友 呢，

就只能 够等 待止 损点 的触 及，以及 逐 步调 高止 损点 的问 题，观

点已经 根本 就不 重要 了。好了，下面 我 就言 归正 传，谈谈 本 次

事件给 我的 启发 吧。

第一， 坚持 原则 无疑 是对 的。 看到 很多 朋友 对于 在如 此

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 63页
页
恐怖的 市道 下建 仓想 法的 质疑，我还 是感 到比 较欣 慰的。即 使

该股未 来大 幅上 涨， 你都 可以 将此 归纳 为 “ 不属于 自己 的利

润 ”。当然，我更 希 望看 到的 是，一致 性 对现 实的 尊重。也 就

是说，能够 真 正的 做到 永远 都不 逆势！当然，对于 我 来说，本

次的想 法的 确是 介于 违背 原则 与不 违背 原则 之间 的状 态。 毕

竟，我希 望买 入的 股票，根本 就不 存在 逆势 的问 题。问题 只 在

于，不捕 捉没 有大 盘配 合的 利润 这条 原则。而这 其中 所谓 大 盘

的配合，在我 的原 则中 可以 是一 种主 观的 判断。比如，大盘 仍

旧在下 跌，我也 有 权买 入提 前见 底的 股票。可能 最为 主要 的 矛

盾，还是 在于 我并 非认 同市 场会 出现中 期以 上级 别的 牛市，最

多只不 过是 中期 反弹 罢了。而这 种 次一 级的 状态 是否 可以 参 与

也就只 能够 算是 微观 上的 问题 了。 如果 我能 够有 充足 的理 由，

修改原 则也 并非 没有 可能 。

第二， 对错 的评 价不 应该 受到 结果 的影 响。 说实 话， 我

并不认 为，如果 该 股我 成功 的买 入，并且 最 终止 损出 局就 一 定

是一笔 错误 的操 作。我不 得 不承 认，对于 任 何预 测者 而言 都 存

在希望 正确 的动 机，我也 不能 够免 俗。记得 ，我几 年前 在 mac

d 论坛上 发表 过一 篇大 盘见 底的 预测 性文 章，最终 而 不得 不 尴

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 64页
页
尬的出 来认 错。没错，当时 的 确非 常的 尴尬！但我 现在 反而 认

为，这种 在乎 正确 的动 机反 而就 存在 很大 的问 题。这里，我 希

望更多 的人，所关 注的 是这 种理 念上 的利 弊，而不 是 涨跌 的 问

题。当然 预测 的行 为还 存在 一个 问题，那就 是必 须同 市场 的 现

实略微 的出 现一 些差 异，否则 就成 为了 单纯 的阐 述事 实。比 如 ，

如今的 市场 处于 熊市 中。这恐 怕 更不 想分 析与 预测，反而 更 像

一种对 待市 场的 描述。我仍 旧认 为本 人进 行预 测，并且 说 出 自

己的预 测对 我是 有好 处的。这恐 怕 是评 价主 观观 点包 含多 少 价

值最为 客观 的方 式， 也是 激发 灵感 并且 提升 水平 的很 少手 段。

当然，前提 是，我不 能够 因为错 误的 预测 而勾 起自 尊心 上的 逆

反心理，并且 影 响到 我实 际的 操作。哈哈，对于 我 来说，如 果

能够证 明我 的观 点错 误的 时候 比正 确的 时候 多，那么 也是 非 常

宝贵的 价值。不过 呢，我仍 旧 会担 心我 的观 点会 影响 到其 他 的

朋友。

第三， 即使 预测 正确 ，可 操作 性也 是一 个大 问题 。我 很

庆幸，这些 问 题是 在没 有实 际意 义的 预测 上暴 露出 来，如果 是

用真金 白银 来尝 试，那么 成 本就 太高 了。今天 我 反复 问自 己 一

个问题，如果 我昨 天成 功的 买入 了北 化股 份，那么 什 么时 候 止

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 65页
页
损？今 天我 起床 的时 间在 11 点以后 ，并 没有 看到 北化 最为 恐

怖的时 刻。虽然 我 今天 并没 有止 损的 打算（既 然 模拟 就真 实 一

点），但问 题 是我 并没 有看 到最 恐怖 的时 刻。如果 直 奔跌 停 板

下跌时 候我 在电 脑旁 边，那么 是否 会进 行止 损呢 ？也 许很 多 事

情根本 就无 法如 果。但我 相信，我有 更 大的 可能 性是 仓惶 而 逃 ！

即使现 在我 觉得 该股 还有 些希 望，但那 也与 我没 有丝 毫的 关 系

了！

回想上 次的 预测，我认 为 股指 在跌 破 “ 530” 低点以 后 会

形成短 期的 底部。虽然 很多 的指 数配 合得 很好，但我 主要 分 析

的却是 上证 指数 。虽 然说 上证 指数 在 3400 点之下 停留 的时 间

不长，但也 在 几个 交易 日内 下跌 了 400 点。假设，我真 的将 预

测用于 实战，那么 我是 否会 在最 低点 止损 呢？ 我相 信，还是 止

损的可 能性 更大 ！毕 竟， 我不 可能 让亏 损失 控 !那么问 题就 出

来了，如果 我 不能 解决 这个 问题，那么 将预 测用 于实 战几 乎 是

不可能 的事 情。 而我 至今 仍就 没有 可行 的思 路。

第四，至今 我的 预测 观点 是不 会干 扰到 我正 常的 操作 的 。

这一点 应该 引起 大家 的重 视！！！早期 ，我在 豆 油多 头上 获 得

有史以 来最 大的 利润 时，我的 确 是在 上涨 的前 半段 看空 的！近

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 66页
页
期，我看 空 橡胶，但却 持 有多 单！而豆 粕 多单 的利 润，也似 乎

是在我 的想 象之 外的 。

正如前 面所 说， 我再 没有 解决 一些 核心 的问 题以 前， 是

不可能 将预 测用 于实 战的。而我 说出 来的 东西，事实 上自 己 都

不知道 该如 何运 用！所以，希望 大 家不 要把 我的 预测 当回 事 儿 ，

否则我 就只 好谨 慎发 言了。或许，很多 人会 问，北化 股 份的 问

题不就 是我 预测 引导 操作 的案 例吗 ？事 实上，我只 动 用了 账 户

上现金 的 4%，而该 股即 使翻 番我 也只 不过 获利 不到 2%，当然

就算股 价跌 没了 ，我 也不 可能 出现 超过 2%的亏损 。考 虑到 下

跌 10%止损的 问题 ，我的 亏损 不可 能大 于千 分之 二。为 什么 买

入 900 股呢？ 千分 之一 的手 续费 *1 万元 =10 元的佣 金。佣金 不

足十元 ，按 照 10 元 收取。 哈哈 ，明 白我 只是 在做 实验 吗？ 事

实上，跌破 530 低点形 成底 部的 预测，也让 我感 到止 损点 的 问

题。但根 本没 有这 次这 么强 烈，毕竟 我 差一 点就 买入 了呀！其

实我在 以前 的文 章中，还进 行 过这 样的 猜想：“ 跌破低 点做 空 ，

继续下 跌止 损 ” ，这种 逆 入顺 出的 策略。我需 要用 身临 起劲 来

验证自 己的 想法 呀，这或 许 也是 其中 的一 些原 因。事实 让 我 意

识到， 这种 “ 继续下 跌 ”是很难 客观 的量 化的 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 67页
页
均线机械系统思考

期货市 场是 零和 游戏，输家 的 钱必 然进 入赢 家的 口袋。我

来期货 市场 时间 不长，没有 统计 过失 败率 究竟 有多 高。但我 想

超过 80%以上应 该没 有问 题。。。。。。大家 不 觉得 有意 思 吗？

要知道 这些“ 输家的 技能 ”是不需 要培 训的！！为什 么 大多 数

人会输 钱？ 这来 源于 人类 的本 能。那么 和本 能相 反就 是取 胜 之

道！大家 都追 求正 确率，你就 追求 赔率 好了；大家 都喜 欢兑 现

利润、放长 亏 损，你就 兑 现亏 损、放长 利 润就 好了 ......有 意

思吗？ 这就 是趋 势跟 踪系 统！！当然 人类 本能 的问 题有 很多 方

面，但 这些 是最 直观 和最 明显 的。

好的系 统必 须就 有以 下特 征：

第一， 适用于 任何 参数 。系 统的 取胜 之道 来自 于你 所说

的对市 场的 理解，或者 我所 谓的 交易 哲学，而不 是靠 什么 参 数

的问题。在不 考虑 交易 成本 的境 况下，任何 参数 的均 线都 是 可

行的！

第二， 第二， 必须 简单 。越 复杂 的系 统， 出现 问题 的概

率就越 大。 或者 说， 有过 度适 应市 场的 嫌疑 ！当 市场 改变 了，

复杂的 系统 将会 不堪 一击 。
更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 68页
页
 第三， 第三， 绝对 不能 含有 未来 函数 。有 人说 整理 行情

高抛低 吸，趋势 行 情放 长利 润。这些 都 是事 先我 们不 可能 知 道

的！你不 如 这样，上涨 行 情做 多，下跌 行 情做 空。对吧 ？ 不 要

自欺欺 人。 。。 。。

股之欲 求长 生者 ，非 闻道 难也 ，悟 道难 矣。 非悟 道难 也，

行之难 矣。 非行 之难 也， 终之 难矣 ！

第四， 少则得 ，多 则惑 。并 不是 考虑 的问 题越 多越 好。

有时间 看看“ 手表定 理 ”，两个 手表 就能 让你 迷惑。交易系 统

只考虑 行情 是什 么样 这个 结果，而不 考 虑为 什么 会形 成这 个 结

果的原 因。你考 虑 的因 素越 多，你就 越 容易 事后 解释 行情，但

你事先 操作 就会 越困 难。 因为 考虑 得越 多， 矛盾 也就 越多 。

第五， 绝对的 机械 是不 存在 的。 参数 的选 则、 品种 的选

择、开仓 信号 的选 择。这些 都 不可 能用 系统 量化。交易 分为 两

个部分 ：规 则 +自由度 。事 实上 ，也 并不 是越 机械 越好 。一 个

人的水 平越 高，就越 可 以使 用更 高的 自由 度。孔子 说：七十 随

心所欲 、不予 矩。所谓 的心 ，就是 自由 度。所谓 的矩 ，就是 规

则或者 说系 统。 交易 的最 高 境界是 没有 系统 的， 那是 靠本 能

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 69页
页
就能获 利！但做 到 这一 点之 前，必须 靠 规则 来重 新塑 造自 己 的

本能。

不要认 为简 单和 机械 的方 法就 容易 做到，恰恰 相 反！不 信

你试试 看，只看 一 个指 标，然后 无 思考 的操 作。人都 不 希望 当

傻子，所以 这很 难很 难 ......越容易 获利 的方 法就 有越 高的 本

能排斥 ......靠系统 交易 ，做 到无 思。 绝对 并不 容易 ......

但你能 够做 到时 ，可 以去 思考 了 ......。

第一， 说实话 ，这 需要 你放 弃确 定性 ！这 个并 不容 易，

我是尝 试了 几乎 所有 对确 定性 追求 的方 法都 无效 后，才心 甘 情

愿的接 受必 需的 亏损 。这 是一 个心 灵的 问题 ，通 常很 难做 到。

我现在 也没 有完 全的 做到。从某 种意 义上 来讲，我们 都是 初 学

者。靠更 多的 规则 很更 少的 心灵 来实 现交 易。而真 正 的高 手 正

好相反，他们 已 经能 够把 上帝 给我 们心 灵软 体编 制的 程序 格 式

化，并且 从新 输入 新的 本能 程序。这就 好像，一个 失败 者并 不

需要什 么刚 性的 规则 就能 失败 的道 理相 同 ......我们现 在的

这个阶 段，就是 忍 受痛 苦，重新 编 制本 能程 序的 过程。除了 时

间，没 有人 能够 帮助 你！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 70页
页
 第二， 具体操 作的 问题 就很 难回 答了 。因 为没 有唯 一的

答案，关键 看你 赌什 么？ 即使 同样 是趋 势跟 踪者，我们 的 尺 度 、

敏感度 等等 都不 可能 相同。这个 问 题应 该问 你自 己才 对 ......

假设你 用我 的系 统来 面对 铜， 结果 亏损 了， 这种 可能 性很 大。

那么你 就会 寻找 他人 的方 法，然后 ......而我呢，这次 亏 损 了 ，

下次还 使用 同样 的系 统。这次 是 必然 的亏 损，而我 下 次又 必 然

的利润 ......我想已 经你 明白 我的 意思，对吗 ？ 我不 靠预 测 未

来来获 利，我靠 概 率优 势。而概 率 优势 必须 在多 次操 作后，才

能显现 ！

我个人 的经 历，从知 道 到做 到我 花费 了 5 年的时 光，从 做

到到盈 利我 花费 了三 年的 时间。我的 意思 是，咬死 策 略是 趋 势

交易最 重要 的阶 段、也是 必 经之 路。明白 吗 ？我 在股 市上 使 用

了 8 年咬死 策略，其中 5 年内我 都无 法做 到这 种不 用思 考的 简

单方法 ......。

理论上 讲，水平 越 高就 可以 越不 依赖 一次 必然 出现 的偶 然

大利润 。但 是， 我做 了 10 年的交 易， 还是 需要 依赖 一次 必然

出现的 偶然 大利 润。

均线有 三种 使用 方法 ：

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 71页
页
 第一， （一 条） 涨过 跌破 作为 信号 ；

第二， （两 条） 金叉 死叉 作为 信号 ；

第三， （一 条） 拐点 作为 信号 。

第一种 方法 的优 点在 于，敏感、并且 能够 清楚 地计 算出 离

市点位。缺点 是 假信 号数 量庞大（今 天 涨过 明天 跌破）；第 三

种方法 的优 点在 于假 信号 的数 量极 少，毕竟 长期 均线 不是 那 种

容易掉 头的。缺点 在于 迟钝、并且 很难 再开 仓时 计算 出明 确 的

离市的 点位 。第 二种 方法 比较 折衷 ，假 信号 的数 量能 够接 受、

离市点 位虽 不能 计算 精确 ，但 也相 差不 大。

我说这 些是 想说 ，跌 破 10 日线平 仓的 假信 号比 例要 大大

高于 5 日、 10 日均线 死叉 。那 么我 们用 5、 10 日线的 交叉 来

做机械 的买 卖信 号，那么 连 续亏 损的 次数 可能 超过 7 次。你是

否能够 心甘 情愿 的接 受连 续 7 次以上 的亏 损，这还 不算 那些 极

端的行 情。哈哈，这是 你 就像 傻子 一样，最高 点 买、最低 点 卖 ，

合约没 有什 么大 的涨 跌，你却 不断 的亏 损 ......看看国 庆节 前

的农产 品吧 ，你 能坚 持亏 损到 节后 吗？

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 72页
页
抑制通胀的泄洪口

通货膨 胀已 经成 为困 扰整 个世 界的 一个 大难 题。上周 五 国

际石油 价格 再创 历史 新高。与以 往不 同的 是：本次 原 油价 格 的

上涨，得到 了 基本 金属 整体 的配 合。国际 铜 价和 铝价 也陆 续 的

创出历 史新 高，而前 期超 跌的 其他 基本 金属 品种 也走 出了 大 幅

度的反 弹行 情。 看来 世界 性通 胀的 结束 还是 那么 的遥 遥无 期，

并且这 种问 题已 经得 到越 来越 多发 达国 家的 重视 。

其实通 胀的 成因 并不 复杂 ，泛 滥的 货币 无疑 就是 罪魁 祸

首。当然 业 内的 专家 更愿 意解 释成 为，旺盛 的需 求造 就的 通 胀 。

试问，如果 没 有泛 滥的 货币，又何 谈旺 盛的 需求 呢？ 人类 的 需

求是无 限的，根本 不存 在什 么旺 盛的 问题，而只 存在 于手 中 有

多少可 以动 用的 货币。事实 上，如果 货 币的 投放 量永 远恒 定 不

变的话，那么 随 着生 产力 的发 展物 价必 然会 不断 地走 低。那 么 ，

这个市 场又 为何 被投 放出 这么 多的 货币 呢？

我们可 以想 象， 如果 货币 的投 放量 恒定 不变 的话 ，那 么

经济行 为在 货币 的层 面上 就变 成一 种跟 打麻 将一 样的 零和 游

戏。这时 生产 力的 增长 体现 在货 币价 值的 增加，也就 是商 品 价

格的降 低。要知 道 这是 非常 恐怖 的事 情：当某 人 在市 场上 赚 到

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 73页
页
1 分钱的 利润 ，那么 就会 对应 另外 一些 人的 亏损 ，而绝 对不 是

现在市 场中 那种 普遍 盈利 的态 势。如果 真 的是 这样 的话，那 么

人们恐 怕将 没有 参与 经济 建设 的动 力。你去 出卖 劳动 力来 找 到

一份工 作，结果 你有 50%的概率 将无 法赚 到钱 ；或者 你费 尽 心

思开办 一家 公司 ，结 果你 同样 有 50%的概率 将无 法赚 到钱 。

当然， 这种 荒唐 的局 面并 不可 能出 现。 经济 建设 创造 出

的财富 并不 体现 在货 币价 值的 增加 上，而是 体现 在参 与经 济 建

设来创 造财 富的 人们 收入 更多 的货 币上 。这 根本 就不 难理 解，

如果货 币投 放量 能够 与生 产力 的发 展而 创造 的社 会财 富同 步

增加的 话，那么 市 场就 能够 保持 物价 的恒 定。货币 持 有人 既 不

会增加 货币 的价 值，也不 会 丧失 货币 的价 值，从而 物 价保 持 永

恒的稳 定。

由此， 我们 可以 看出 ，任 何国 家的 央行 都会 担负 起维 护

物价稳 定的 职责。也就 是说，避免 通货 膨胀 和通 货紧 缩。事 实

上，我 们仍 旧忽 略了 一个 显而 易见 的问 题， 那就 是储 蓄行 为！

储蓄行 为将 大量 的货 币退 出流 通领 域而 暂时 的沉 淀下 来，那 么

维持物 价稳 定的 公式 就变 成为 ：生 产力 的增 长 +储蓄的 增长 =

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 74页
页
货币投 放量 的增 长。

很显然 ，这 种物 价长 期稳 定的 局面 绝对 不可 能无 限度 的

持续下 去。当被 储 蓄行 为沉 淀起 来的 货币 回流 市场 的时 候，那

么这个 均衡 的公 式就 彻底 的崩 溃了。事实 上，这就 是 通货 膨 胀

无法避 免的 直接 原因 ，除 非能 够绝 对的 避免 储蓄 行为 。

我们可 以推 导出 一个 结论 ：当 集体 储蓄 的人 群将 储蓄 集

中回流 市场 的时 候，那么 他 们会 突然 发现：购买 力消 失了！！！

不难理 解，储蓄 是 一种 很吃 亏的 行为！！！而增 加 投币 投放 量

的行为，本质 上来 说也 是一 种消 费的 行为，而绝 对不 是一 种 无

偿的赠 与。毕竟，我们 从 来没 有遇 到过 这样 的好 事：政府 为 了

避免经 济陷 入通 货紧 缩，而给 每个 公民 的账 户上 增加 一定 数 量

的金钱 。

很显然 ，如 果中 国不 肯消 费掉 生产 出来 的财 富， 那么 美

国就帮 助你 进行 消费；如果 中 国老 百姓 不肯 消费 掉生 产出 来 的

财富，那么 中 国政 府就 帮助 你进 行消费（当 然，这种 政 府的 消

费行为，也是 为了 祖国 长久 的发 展作 准备）。难道 不 是吗 ？ 生

产出来 的商 品不 是必 须要 有人 消费 吗？ 而当 储蓄 者要 求兑 现

他们储 备的 财富 时， 这种 以货 币形 态表 现的 财富 就会 突然 消

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 75页
页
失，从 而使 得曾 经过 度消 费的 群体 稀释 掉他 们的 负债 。

当然，这种 通过 政府 增加 的货 币投 放量 是不 需要 清偿 的 。

我从来 没有 听说 过，政府 往 市场 上投 放的 货币，一定 时间 后 必

须要进 行回 笼的。这就 是所 谓的 “ 高能货 币 ” ，或者 说 是 “ 基

数货币 ” 。而这 种货 币可 以通 过信 贷规 模的 扩张 派生 出更 多 的

货币，最大 的 派生 量与 央行 的准 备金 率呈 现反 比例 关系。这 说

是，所 谓的 “ 乘数效 应 ”。当然 这种 派生 货币 是必 须清 偿的，

也就是 必须 由债 务人 “ 回笼 ” 的。

通货膨 胀的 隐患 是由 高能 货币 的过 渡投 放聚 积的 ，但 产

生通胀 的诱 因将 是信 贷规 模的 扩大。信贷 过 快的 膨胀 往往 伴 随

着经济 过热，而推 动 信贷 膨胀 的 “动机 ”完全在 于明 显的 获 利

效应！这种 获 利效 应体 现在 资产 价格 的快 速上 涨，而信 贷 的 膨

胀与资 产价 格的 上涨 形成 一种 正反 馈效 应。难道 不是 房价 过 去

几年快 速的 上涨，在鼓 励 大众 贷款 买房 吗？ 如果 这种 获利 效 应

丧失了，那么 大众 还敢 于疯 狂的 贷款 吗？ 资产 价格 的上 涨，无

疑推高 各行 各业 的成 本。比如 ，我 刚 上班 的时 候，每 个月 800

元的收 入就 可以 维持 生活。但现 在 每月 800 元恐怕 还不 够交 房

租的，这就 体 现出 人力 成本 的 提高。上涨 到 更高 的工 资往 往 是

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 76页
页
一种不 可逆 性的 改变，即使 有 一天 资产 价格 回落 了工 资也 不 可

能回到 原来 的水 平（ 其实 资产 价格 在某 种意 义上 也是 不可 逆

的）。这就 是 我所 说的 “ 前通胀 时期 ” ，资产 价 格上 涨的 速 度

大大高 于零 售物 价上 涨的 速度。或许 你会 感到 很舒 服，手中 的

股票和 房产 迅速 的升 值， 而每 月支 出的 生活 费用 几乎 维持 不

变。

“ 信贷的 膨胀 ” 与 “资产价 格的 上涨 ” 是一种 “火借风

势 ,风借火 势 ” 的关系 。如 果靠 这种 正反 馈环 自然 的破 灭， 那

么就没 有悬 念的 发生 经济 危机，而在 此 之前 通胀 将发 涨到 令 人

费解的 程度。这就 是央 行实 行紧 缩货 币政 策的 道理，来抑 制 通

货膨胀 可怕 的发 展。紧缩 的 货币 政策 会使 得资 产价 格下 跌；资

产价格 下跌 会打 消获 利效 应；获利 效应 的丧 失会 使得 信贷 规 模

的扩张 失去 动力。从而 在 相反 的方 向，形成 另一 种正 反馈 效 应 。

这就是 我所 说的 “ 后通胀 时期 ” ，也是 通胀 停止 之前 必

然会发 生的 一个 时期。这时 你会 有一 种非 常难 受的 感觉，手 中

的股票 和房产（理 论上 讲是 这样，比如 越南）价值 迅 速的 缩 水 ，

而每月 支出 的生 活费 却节 节攀 升。虽然 说手 中资 产的 价格 比 通

胀前还 要高 出很 多，但以 零售 物价 来计 价的 财富 数量 几乎 把 你

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 77页
页
打回成 “ 无产阶 级 ” 。虽然 说这 是一 个让 人非 常痛 苦的 时期，

但同时 这也 是控 制通 胀的 必经 之路 。

没错， 控制 通胀 必须 要有 人 “ 倒霉 ” ，而绝 对不 可能 继

续那种 大量 资本 利得 的美 梦。这时 就 需要 一个 泄洪 口，承担 危

机来为 抑制 通胀 来买 单。而老 百 姓所 关注 的资 产价 格，无外 乎

是股票 和房 产这 两点。令人 惊讶 的是，中国 的股 市虽 然像 越 南

那样的 暴跌，但中 国的 房地 产价 格却 几乎 没有 任何 的回 调。事

实上， 我的 同龄 人对 房地 产价 格的 关注 程度 要大 大高 于股 市。

毕竟，他们 需 要买 房结 婚，这是 开 始新 生活 所必 需的 成本。对

于穷人 而言，股票 可以 说是 我们 的资 产，而房 产 却是 我们 的 负

债（相 对 于生 活的 正常 成本）。那么 中 国未 来的 房市 究竟 会 如

何呢？

前两天 我同 一位 朋友 喝酒 时探 讨未 来房 价的 走向。毕竟 ，

我们受 到的 教育 只是 教会 我们 如何 做一 个精 良的 机器，而没 有

教给我 们判 断房 地产 走向 的知 识，更没 有教 给我 们揣 摩国 家 政

策的能 力。基本 上，我们 的探 讨没 有达 成任 何的 共识。最后 我

说： “ 你明白 吗？ ‘ 市场 ’ 的职能 就是 让老 百姓 感到 不舒

服！”哈哈，他坏 笑得 看着 我说 ：“哈哈，这个 我肯 定懂 ！”

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 78页
页
接下来 我阐 述了 我的 结论：股市 下跌，板子 打在 谁身 上？ 谁 会

舒服， 谁又 会不 舒服 ？ 房价下 跌， 板子 打在 谁身 上？ 谁会 舒

服，谁又 会不 舒服 ？当 然，抑制 通 胀的 政策 其实 就注 定了 房 价

必然会 下跌，只不 过 这种 下跌 的幅 度恐 怕是 你这 样的 正常 人 所

等不起 的！ 我更 相信 ，房 价每 年下 跌 3%到 5%，基本 上同 房租

的收入 相当 。然 后连 续下 跌 10 年，等 几年 后股 价都 开始 上涨

时，房 价还 会继 续下 幅度 的阴 跌。。。。。。那 么为 什么 房 价

不会再 上涨 呢？ 随着 我们 这些 同龄 人陆 续的 贷款 买房，房地 产

的持有 者从 开发 商转 变为 老百 姓后。放进 去的 穷人 太多 了，自

然也就 不可 能让 这些 穷人 通过房 价上 涨占 到便 宜，也不 可能 让

没有买 房的 人通 过房 价的 下跌 占到 便宜 。。。。。。。如 果 你

想做一 个正 常人，而不 想像 我这 样放 弃这 种权 力的 话。还是 不

要考虑 房价 的问 题， 过好 你的 生活 吧。

回头想 想看 ，政 府应 对房 地产 市场 的政 策真 得让 我哭 笑

不得。几年 前 飞涨 的房 价，让老 百 姓怨 声载 道。国家 似 乎在 如

临大敌 一样 的调 控房 地产 价格，至少 这 种调 控的 确是 在嘴 巴 上

做到了。反观，疯狂 的 拆迁 政策，大量 的 绿地 储备，严格控 制

土地供 给的 政策。哎，无语！其实 城 市的 基础 设施 升级 是必 需

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 79页
页
的，民用 住宅 改建 成商 用也 是大 势所 趋。但国 家 想控 制房 价 一

点都不 困难：就像 二十 年前 发展 浦东 那样，先把 浦西 的民 宅 建

立起来 ，然 后再 拆迁 浦东 的民 宅建 立商 业区 。

今天在 浏览 和讯 的网 站时，发现 了 这样 的头 条新 闻：《 地

产再融 资获 放行 》；《释 放 行业 回暖 信号 》；《管 理 层频 频 约

见地产 人士 》；《房 价 下降 考验 金融 稳定 》。其中 有这 么一 句

话： “ 对中国 来说 ，不 用下 跌 50%那么多 ， 20%-30%足以引 发

一场经 济灾 难。” 哈哈，我想 美 国的 管理 层也 为类 似的 一句 话

而头疼 ：“对于美 国股 市来 说，不用 下跌 50%那么多 ，20%-30

%足以引 发一 场经 济灾 难。 ”

或许， 管理 层意 识到 房地 产价 格的 过快 下跌 ，的 确对 中

国经济 不利 。而 在比 当年 如临 大敌 拼命 调控 时更 高的 房价 水

平，对几 乎没 有下 跌的 房地 产市 场进 行救 市，在紧 缩 的大 环 境

下对房 地产 市场 网开 一面。“新湖中 宝 ” 债券的 发行，其实 在

推高关 乎股 市市 盈率 水平 的无 风险 收益 率。唯一 不 同的 是，以

前理财 产品 的高 收益 是一 种企 业信 用，而这 次是 可以 在上 交 所

进行交 易的 方式 。这 几乎 同长 期国 债没 有丝 毫的 不同 ！

或许， 我们 应该 为了 祖国 的发 展， 承担 我们 这代 人所 必

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 80页
页
须承担 的历 史使 命和 责任。在国 家利 益面 前，不应 该 太过 在 乎

我们个 人的 得失。我也 很理 解管 理层 的苦 衷，解决 问 题的 方 式

必然是 采用 阻力 最小 的方式（如 果是 我管 理中 国的 经济，我 也

必定会 这么 做）。无疑，老百 姓 永远 是阻 力最 小的 方式。但 我

还是希 望我 更多 的朋 友能 够明 白：你可 以不 懂得 高深 的经 济 学

原理， 只要 能够 明白 未来 什么 结果 能够 让老 百姓 更不 舒服 就

行！

其实， 我现 在不 找一 份工 作还 有一 个明 显的 原因 。我 明

白一个 简单 的道 理： 无论 我爸 妈他 们那 一代 人是 储蓄 更多 的

钱，还是 储蓄 更少 的钱。注定 大多 数人 都是 买不 起房 子的！有

时候想 想看，我爸 妈他 们拼 命的 存款，其实 是为 了地 产开 发 商

存的。如果 他 们那 代人 储蓄 更多 的货 币，那么 现 在恐 怕就 会 出

现更高 的房 价。当然，可怕 的 是别 人都 存钱，而我 不存 钱就 成

为了我 的麻 烦。不过 想 想看，都是 无产 阶级 兄弟 姐妹，我们 不

应该 “ 自相残 杀 ”。哈哈，我不 入地 狱，谁入 地狱 。当然 ，我

还有自 己的 梦想。即使 这样，我也 发誓：双手 挣来 的钱 不存！！

即使我 上班 7 年，我也 没有 存下 来 一分钱。但是 那时 我只 需 花

费现在 一半 的金 钱， 就能 够享 受比 现在 更好 的一 顿饭 菜。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 81页
页
交易论文
生物进化与炒股方法

我是一 个股 民， 但同 时小 的时 候也 是自 然科 学爱 好者。

聊现在 的行 情，我可 能 和很 多人 没有 什么 共同 语言。无聊 当 中

不如聊 聊自 然科 学和 股市 共同 使用 的哲 学思 想。我更 希望 找 到

事物的 本质，看看 生 物进 化和 炒股 方法 之间 是否 有相 似之 处 ？

建议大 家把 生物 部分 和股 市部 分对 应的看（看 完 上面 的第 一 条

后看下 面的 第一 条），也 许 这样 才能 看完 这篇 无聊 的文 章。

生物的 生存 方式 与股 市的 获利 方式 是否 有什 么相 似的 东

西？这 确实 是一 个奇 特的 想法 ，但 他们 确实 存在 某些 相似 性。

生物的 生存 方式 是为 了适 应自 然的 特征，而炒 股 方法 是为 了 适

应市场 的特 征；自然 特征 是在 变化 的，而市 场特 征也 是变 化 的 ；

生物使 用不 同的 生存 方式 来应 对自 然，而股 民也 是用 不同 的 炒

股方式 来应 对市 场的；生物 为了 争夺 自然 资源，而股 民也 是 为

了争夺 市场 资源；生物 之间 是共 存的，而股 民之 间也 是同 存 的

（否则 就无 法成 交） ……
更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 82页
页
 关于生 物进 化的 正统 理论 是达 尔文 进化 论。 他讲 述的 是

物种通 过偶 然突 变为 依据 的自 然淘 汰说，这方 面 大家 都知 道 我

就不多 说了。但近 年来 对达 尔文 进化 论的 质疑 越来 越多，似 乎

越来越 多的 进化 现象 是达 尔文 进化 论所 解释 不了 的。好在 我 无

意探讨 进化 理论，而只 是 想从 进化（生 存）的规 律 入手，谈 谈

和炒股 方法 的相 似规 律。

第一，部分 生物 进化 存在 “癖好 ”倾向。熊猫 只吃 竹子 ，

袋鼠只 吃桉 树。事实 上 这是 适应 性极 差的 物种，只要 竹子 和 桉

树从地 球上 消失，大熊 猫和 袋鼠 就会 灭绝。相对 来讲，老鼠 几

乎什么 都吃，它们 的适 应性 是极 强的。那么，自然 淘汰 说为 何

既让强 者活 下来，又让 弱 者活 下来 呢？ 事实 上自 然界 的所 有 生

物并不 是选 择效 率最 高的 方式 来应 对自 然，他们 存在 着某 种 特

殊的 “ 癖好 ”。上帝 为什 么创 造出 这种 对环 境要 求极 高的 脆弱

的生存 方式 的物 种呢 ？

第二， 部分 生物 进化 存在 “复杂 ”倾向。 就是 说生 物为

了达到 一个 简单 的目 的，而选 择 了复 杂的 方式。这是 一种 表 现

欲嘛？ 事实 上，这种 复 杂并 没有 高的 效率。比如 有一 种名 叫 肝

片吸虫 的寄 生虫，他的 循环 周期 非常 的奇 特：当肝 片 吸虫 尚 未

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 83页
页
成熟而 被绵 羊粪 排出 体外 后，他必 须在 一种 小鱼 身上 生长 一 段

时间，然后 再 在一 种小 贝壳 内生 活一 段时 间，最后 重 又回 到 绵

羊身上 。在 小鱼 和小 贝壳 身上 ，他 都会 成长 一个 阶段 。因 此，

他的成 长过 程是 很艰 难的。一个 肝 片吸 虫会 产生 1500 万个卵 ，

而 100 万个卵 中只 有一 个能 够顺 利的 长大。要知 道 其他 寄生 虫

的生长 周期 都是 相当 简单 的。也就 是 说，自然 界 最最 复杂 的 机

制是同 最最 简单 的机 制并 存于 世。再比 如，花朵 的授 粉也 有 不

同的机 制，有的 非 常简 单，而有 的 又极 其复 杂。其中 一 种兰 花

并不分 泌花 蜜，而是 靠 形状 酷似 昆虫 来引 诱胡 蜂的。更有 意 思

的是： 有些 地区 ，生 长着一 些古 怪的 峰。 雌蜂 不许 雄蜂 靠近，

因为雄 蜂身 上没 有可 以吸 引自 己的 特殊 气味。但偏 巧 在这 些 地

区，生长 着一 些这 样的 兰花。他们 能分 泌出 一种 粘液，这正 是

雌蜂所 需要 的气 味。这样 雄 峰便 纷纷 落在 这些 兰花 上，从而 带

上了雌 蜂所 需有 的气 味， 同时 帮助 兰花 授粉 ……

以上是 一位 法国 生物 学家 在《 意志 的生 物学 》中 所举 的

例子， 目的 是质 疑达 尔文 的进 化论 。我 无意 探讨 什么 进化 论，

只是说 一些 生物 生存 特征 的一 些规 律。事实 上，部分 生物 为 了

达到非 常简 单的 目的，而采 用了 非常 复杂 的方 式。没有 人 知 道

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 84页
页
造物主 为什 么会 有这 样的 偏好，但这 确实 是事 实存 在的。此 书

还列举 了很 多这 样奇 怪的 案例，来阐 述这 样一 个道 理。生物 的

进化有 趋向 复杂 的倾 向， 他将 其称 为 “表现欲 ”。这说 明进 化

并不是 没有 方向 的，而是 趋 向复 杂。他将 鱼 类身 上存 在着 一 种

想变成 青蛙 的东 西称为“ 意志 ”…… 也许正 是这 种复 杂化 的 意

志，才让 生物 从单 细胞 生物 进化 到人 类这 样复 杂的 生物。但 一

个问题 必须 注意 ：这 种复 杂的 探索 失败 率是 非常 高的 。比 如，

马的祖 先原 马是 在白 垩纪 末期 诞生 的，这个 始祖 又分 成许 多 分

支，在每 一分 支上 都发 现某 些马 的特 征。在一 个 分支 上，他 的

蹄子像 马，而头 根 本不 像马 ；在另 一 个分 支上，他的 蹄子 不 像

马蹄，但头 却 像马 头。这是 一 种物 种的 摸索，但最 终存 活下 来

的却只 有现 在的 马。马一 直 在显 露自 己，但最 后 只有 一个 分 支

成功了 。

第三， 部分 生物 有过 度适 应环 境的 倾向 。想 想也 好笑，

在我们 这个 地球 上存 活时 间最 长的 物种，恰恰 是 从来 都没 有 风

光过的 物种 。与 此相 反的 事例 就是 恐龙 ，他 们很 快的 灭绝 了。

这样我 们可 以想 象出 一种 假设。某物 种 极度 的适 应当 时的 自 然

环境，并且 快 速的 发展 壮大 自己，最终 争夺 到自 然界 更多 的 生

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 85页
页
存资源。但问 题是：一个 物种 如果 越适 应当 时的 自然 环境，那

么他很 可能 就越 不适 应变 化后 的自 然环 境。相反，能够 适 应 长

时间大 尺度 自然 环境 的物 种，似乎 并不 可能 极度 的适 应某 一 特

定时间 的自 然环 境。

第四， 自然 环境 和物 种进 化存 在某 种循 环吗 ？考 古学 家

已经证 实，在过 去 的数 亿年 里。地球 经 历了 几次 冰河 时期，那

么相对 应的 也就 会有 几个 温暖 潮湿 的时 期。同样 物种 经历 过 几

次集体 灭绝，还有 几 次物 种大 爆发。这其 中 确实 存在 某种 循 环 ，

但这种 循环 是否 存在 某种 规律 呢？ 我们 不谈 循环 的成 因，只 谈

论一下 循环 的规 律。 这种 循环 并不 像春 夏秋 冬四 季循 环那 样，

具有某 种特 定的 时间 周期。从时 间间 隔上 来看，并不 存在 绝 对

的时间 周期，但又 似乎 有某 种非 常模 糊的 时间 周期。这一 点 很

像股市 的繁 荣与 萧条，他们 确实 是在 循环，但并 不存 在绝 对 的

时间周 期。 这就 好像 我 们肯定 股市 的萧 条后 会迎 来繁 荣的 阶

段，但 我们 又不 能预 测出 具体 的时 间和 幅度 。

说到物 种灭 绝，我们 就不 能不 谈一 下恐 龙那 次集 体灭 绝 。

按照大 众接 受的 说法 就是 小行 星撞 击地 球的 说法。但是《临 界 》

这本书 又提 出一 种新 的观 点。 该书 指出 物种 灭绝 每天 都在 产

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 86页
页
生，物种 灭绝 的规 模呈 现某 种能 量分 布法 则的 特征。这就 好 像

地震每 一天 都要 发生 几次，但大 地震 并不 常见。但是 他们 形 成

的原因 是相 同的，只不 过越 大的 地震 发生 次数 就越 少，这存 在

某种严 格的 比例 关系。而物 种 灭绝 被我 们观 察到 的是 集体 灭 绝

和背景 灭绝 （每 天都 在发 生而 不被 我们 重视 的灭 绝），这 就 好

像是大 地震 和背 景地 震。每一 种物 种的 灭绝 都可 能影 响到 其 他

物种，如果 地 球上 没有 了竹 子熊 猫也 就会 没有 了。也许 自 然 界

的生物 链不 存在 绝对 不相 关的 物种 ，那 么物 种灭 绝就 像是 雪

崩。只 不过 有的 雪崩 很快 停止 了， 而有 的却 演化 成灾 难。

我不想 探讨 这两 种解 释的 谁对 谁错 ，这 不是 我能 力范 围

以内的 事情。我个 人 感觉 他们 从不 同的 角度 阐述 了物 种灭 绝 的

现象。也许 他 们都 对，而上 帝 却让 他们 配合 得恰 到好 处。小 行

星撞击 地球 应该 是对 物种 灭绝 直接 原因 的解 释，而能 量分 布 法

则是对 物种 灭绝 规律 的解 释。就好 像本 次大 熊市 也许 有它 特 定

的原因，但它 同样 符合 能量 分布 法则。换言 之，没有 这 样的 理

由，也会 有 那样 的理 由。人类 能够 给任 何发 生的 事情 找到 理 由 ，

即使这 种理 由不 一定 正确。也许 特 定的 事情 并不 一定 需要 特 定

的理由 。西 方谚 语中 “ 压倒骆 驼的 最后 一根 稻草 ”，并不 需要

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 87页
页
是最重 的。我们 的 世界 存在着“ 封冻 ”原因的 机制。他可以 使

得原因 并不 直接 产生 作用 ，但 到一 定程 度才 会释 放出 来。

第五，为什 么 上帝 没有 创造 无敌 病毒 ？ 2003 年的“非典 ”

病毒席 卷全 球，这时 每 一个 人都 对病 毒增 加了 关注 程度。病 毒

只是一 个基 因密 码，这么 简 单的 东西 居然 是几 乎唯一（还 有 细

菌吧）能够 对 人类 构成 威胁 的生 物。他虽 然 很可 怕，但站 在 病

毒的角 度上 来讲 他们 没有 一个 品种 是完 美的。比如，天花 的 克

星是牛 痘；艾滋 病 虽然 是致 命的，同时 潜伏 期很 长，但他 的 传

播能力 很弱；非典 的杀 伤力 很强，并且 传播 能力 很厉 害，但 它

的潜伏 期很 短，这样 就 可以 很好 的控 制；还有 一 种曾 经在 东 南

亚爆发 的病毒（忘 了 名称 了），它也 很致 命。但是 它有 一个“ 缺

点 ”是只能 从动 物身上 传播 给人 ，而 人与 人之 间是 不传 播

的 ……

如果上 帝创 造出 一种 病毒 ，他 具有 艾滋 病的 潜伏 期和 杀

伤力，同时 具 有非 典那 样传 播能 力。那么 人 类会 怎么 样？ 很 难

想象吧，哈哈。为什 么 上帝 没有 创造 无敌 病毒，我不 知 道。但

我知道，造物 主没 有让 任何 一个 物种 达到 完美 的程 度。任何 事

物都有 弊端 和弱 点，也许 这 才是 整个 游戏 进行 下去 的前 提。如

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 88页
页
果对手 不存 在了，你也 就不 存在 了。也许 这 就是 上面 答案 的 原

因。事实 上生 物的 进化 不光 是竞 争，还有 合 作的 产生。这方 面

我依然 能够 举例 说明 ，但 是还 是不 浪费 篇幅 了。

上面探 讨的 是生 物进 化和 生物 生存 方式 的几 种规 律。 这

些规律 说明 什么 问题 并不 重要 ，这 些事 情留 给科 学家 去思 考

吧。下面 我 们看 看股 民们 的炒 股方 法是 否也 存在 着与 此对 应 的

某种规 律呢 ？

第一， 部分 股民 在炒 股方 法上 存在 “ 癖好 ” 倾向。 说到

这我不 能不 谈一 下在《短 线 交易 大师：工具 和策 略》中讲 到 的

一个故 事。该书 的作 者是 国外 一个 类似 于中 国测 评机 构的 人 所

著的，他某 日 接到 一个 电话，一位 客户 说他 留意 了很 长时 间 贵

公司推 荐的 股票，事实 上他 们经 常是 正确 的。但是 这 对他 没 有

意义，根本 没 有一 点的 好处。为什 么呢 ？因 为他 们推 荐的 股 票

通常都 是正 在上 涨的 股票，而那 位 客户 想要 的是 正在 下跌 的 股

票 …… 还有的 股民 不会 去买 入市 盈率 高于 30 倍的股 票， 这使

得大量 的利 润无 人认 领； 还有 的股 民不 会买 入 10 元以上 的股

票，而 只喜 欢价 位低 廉的 股票。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 89页
页
 事实上 ，很 多股 民正 在为 这种 理所 应当 的癖 好流 失自 己

的金钱 。这 种设 置到 底能 够产 生什 么样 的结 果呢 ？统 计表 明，

正在上 涨的 股票 未来 继续 上涨 的概 率要 大于 正在 下跌 的股 票

未来上 涨的 概率；同样 股 票能 否上 涨和 市盈 率的 数值 并没 有 必

然的联 系，但是 市盈 率反 复提 高的 股票 未来 上涨 的概 率要 大 于

市盈率 反复 下降 的股 票未 来上 涨的 概率；高价 股 和低 价股 在 不

同的市 场阶 段会 表现 出不 同的 强弱 特征，也许 这 一段 时间 低 价

股走势 好，而那 一 段时 间高 价股 走势 好。问题 是 概率 上并 不 存

在低价 股上 涨概 率高 于高 价股 的统 计特 征。事实 上，很多 黑 马

的至少 中后 期都 是高 价股，同时低 价股 下跌 空间 并不 比高 价 股

小。

为什么 会这 样？ 我不 知道 ，也 许是 人类 的本 能吧 。但 事

实上很 多股 民的 癖好 并没 有统 计学 上的 优势。任何 方 法都 有 成

功的时 候，我说 的 是统 计学 上的 优势。以前 对于 正在 下跌 的 股

票我会 说我 看空，现在 我会 说我 看不 懂。事实 上，他们 也有 马

上大幅 上扬 的可 能。我希 望更 多的 股民 所使 用的 设置 是建 立 在

统计学 基础 上的，而不 是建 立在 癖好 上的，或者 是一 次成 功 的

操作经 历上。不过 如果 大熊 猫不 是只 吃竹 子而 是什 么都 吃，那

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 90页
页
么很可 能它 就不 那么 可爱 了。哈哈，那是 令 人讨 厌的 老鼠。不

过我们 要的 是利 润而 不是 可爱 。

第二， 大部 分股 民有 采用 复杂 炒股 方法 的倾 向。 我所 说

的这种 复杂 同生 物的 生存 方式 一样。为了 达 到一 个非 常简 单 的

目的，而使 用 一个 非常 复杂 的方 法。如果 想 想，生物 复 杂化 的

本能，也就 能 够理 解人 类为 什么 要追 求复 杂了。这种 复杂 是 推

动生物 进化 的动 力，但你 是否 想过 这个 问题 ？如 果你 现在 采 用

单细胞 式的 简单 方法 就能 适应 市场 环境 而实 现获 利的 话，你 还

有必要 通过“ 试错 ”把你的 炒股 方法 在你 的有 生之 年，从单 细

胞生物 进化 到人 类嘛 ？并 不是 每一 个物 种都 能成 功的 进化 到

人这样 复杂 的动 物，而其 中为 了复 杂而 淘汰 的物 种也 许真 的 不

计其数。像上 面的 那种 肝片 吸虫，只要 一 个环 节出 现问 题，他

就会退 出历 史的 舞台 。

不把话 题扯 远， 我们 继续 说炒 股。 人类 真的 有把 简单 事

情变复 杂的 天赋 。很 多人 炒股 就是 在不 断的 追求 高难 度动 作。

有的时 候我 在想，股民 来 到股 市上 是为 了获 利还 是为 了追 求 成

就感？ 股民 们采 用了 越来 越多 的分 析方 法，但具 有讽 刺意 义 的

是他们 却不 会真 的尊 重其 中任 何一 种方 法。我个 人觉 得一 个 股

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 91页
页
民成熟 的第 一步 是在 不断 的学 习方 法，而同 时又 在不 断的 忽 视

方法。而股 民 成熟 的第 二部 分是 不断 的忽 略方 法，而同 时 又 在

不断的 学会 尊重 方法 。事 实上 ，我 现在 炒股 考虑 的问 题比 5

年前要 少得 多。我解 释一 下什 么叫 尊重 方法 ？只 有你 尊重 一 种

方法的 时候，这种 方 法才 会同 样地 尊重 你。我见 过很 多股 民 说 ：

“ 我看空 大盘 ，因 为大 盘已 经跌 破 x 日均线。” 好，我 问一 个

问题。你是 否 对于 大盘 每一 次跌 破 x 日均线 时，都会 进 行空 仓

操作？ 没有 ！不 可能 这样！！哈 哈 ，你 总是 对待 一种 方法 呼来

喝去， 那么 我可 以想 象这 种方 法会 如何 对待 你！ 有意 思的 是，

当你用 x 日均线 作为 机械 的 买卖信 号时，并且 沿 着历 史的 足 迹

去检验 这种 方法 的效 果时。你惊 讶的 发现：原来 这个 简单 的 方

法是一 个可 以获 利的 方法，至少 比 你过 去几 年的 实际 战绩 要 好

得很多 很多！！也许 对待 炒股 方法 也要 做到，宽容 地接 受弊 端 。

什么叫 选择，选择 就是 权衡 利弊。如果 一种 方法 只有 利而 没 有

弊，也 就是 说不 会出 现亏 损， 那么 你还 用选 择嘛 ？

如果你 学会 尊重 方法 ，那 么你 的策 略就 不可 能复 杂。 为

什么？ 如果 你的 方法，或者 说策 略中 的设 置超 过 5 个，并且 你

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 92页
页
又能够 绝对 的遵 守这 些规 则的 话，你根 本 就会 寸步 难行。矛 盾

总会不 断的 发生 ，对 吧？

以前关 于复 杂和 简单 的话 题我 谈论 过很 多， 这里 我不 想

在过多 的浪 费时 间。能够 跟 踪趋 势已 经是 高手 了，我们 为 什 么

要进行 高难 度动 作呢 ？难 道卖 在天 花板 或者 买在 地板 上的 操

作，真的 那么 具有 诱惑 力嘛 ？我 相信 一个 股民 如果 越成 熟，那

么谈论 股票 时的 话题 就会 越少。而我 见 过很 多股 民滔 滔不 绝 的

说着股 票， 从国 际形 势， 到国 内大 环境 ，再 到公 司的 基本 面、

还到趋 势分 析、阻力 位、支撑 位等 等等 等。我感 觉 真的 是一 脑

袋桨子，思维 根本 就是 混乱 而不 清醒 的。事实 上，除非 你进 行

原因的 筛选，否则 不可 能挑 选的 选因 都指 向一 个结 果！新股 民

还有一 种倾 向，你听：某某 股票，*****7.6 元、****7.42 元 ，

****6.38 元 …… 听的我 头疼 ！根 本就 是棒 槌， 哈哈 。记 住，

我们来 股市 不是 为了 做秀、不是 为了 戴上 光环、不是 为了 让 人

羡慕、不是 为 了追 求成 就感、不是 为了 表现 自己、不是 为了 坚

持自己 的癖 好 …… 我们的 目的 只有 一个 ，那 就是 获利！！

第三， 大部 分股 民有 过度 适应 市场 的倾 向。 大盘 从 1783

点跌到 1067 点（因 为 998 点以后 我依 然亏 钱） 这段 时间 我的

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 93页
页
战绩如 何？ 亏损 20%多一点 ，我承 认很 多股 民做 的比 我好 。我

见过这 段时 间 1 分钱也 没有 亏损 的股 民，也许 还会 有获 利的 股

民吧。那么 大盘 从 1067 点到 1340 点这段 时间 我的 战绩 如何 ？

盈利 50%，我相信 依然 会有 很多 股民 做的 比我 好！但 问题 是 把

这两段 时间 叠加 起来 的战 绩比 我好 的人 就不 会很 多。如果 放 在

更大的 尺度 上来 观察，比我 战绩 好的 股民 可能 会更 少。这说 明

什么？ 这说 明我 并不 想过 度的 适应 市场。我的 方 法并 不是 最 适

应熊市 的方 法，同样 也 不是 最适 应牛 市的 方法，也许 我的 方 法

是能活 的更 长的 方法 。

事实上 ，我 并不 追求 过度 的适 应市 场， 也就 是并 不希 望

让自己 太风 光。上帝 想 让谁 灭亡，首先 会让 谁疯 狂。如果 假 设

我一段 时间 的利 润是 n 万元。那么 有几 种组 合实 现这 种利 润 的

可能：10 次盈利 实现 的；1 次盈利 实现 的；1 次盈利 +3 次亏 损

实现的 。我 会选 择最 后一 种情 况！ 也就 是说 ，如 果利 润一 定，

我会选 择更 多亏 损次 数和 更少 盈利 次数 的那 种方 法。亏损 本 身

就是一 种对 策略 风险 的释 放。

什么是 最适 应熊 市的 方法 ？比 如， 一直 空仓 ，对 任何 一

次上涨 都按 照未 来还 会创 新低 的反 弹来 处理。事实 上，那么 从

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 94页
页
1783 点没有 亏损 一分 钱的 股民 就是 这样 做的 。幸 运的 是， 他

成功的“ 扛”过了 9.14 行情和 其以 后的 每一次“反弹 ”。不 幸

的是他 也奢望“扛 ”过这次 我认 为是 中期 牛市 的行 情，前两 个

月他自 信的 玩认 沽权 证，现在 已经 有一 段时 间在 大户 室没 有 看

到他了。也许 猜测 底部 买入，并且 在上 涨一 小段 以后 卖出 的 方

法更适 应熊 市。这样 也 许在 过去 的熊 市中 能盈 利！甚至 还 会 有

更适应 过去 熊市 的方 法，但市 场 特征 一转 变，这种 方 法你 就 会

发现是 多么 的脆 弱！！从 戴 上光 环到 一落 千丈 往往 就在 一瞬

间 ！！2001 年的大 顶以 前我 也发 现过 这种 现象 ！也许 成功 的 次

数越多 就越 能加 剧 操作者 对这 种方 法的 信心，但遗 憾 的是 这 就

越距离 市场 变化 的时 间越 近了 ！

大家是 否发 现这 样一 种现 象？ 流传 在这 个市 场上 的投 资

方法和 投资 理念 都具 有这 样的 规律：一部 分 是数 十年 甚至 上 百

年前产 生的 那种 并不 精确的（概 念上 的）东西，一部 分 是最 近

几年产 生的 那种 复杂 和精 确的 东西。并且 在 此之 间的 很多 东 西

都慢慢 被市 场忘 记了 ！记 得有 人在 97 年以前 发明 了一 种 “小

波浪理 论 ”，当时 抄 底逃 顶屡 试不 爽。但在 97 年以后 市场 环 境

改变了，这种 理论 也就 没有 任何 价值 了。有意 思 的是，生活 在

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 95页
页
我们这 个地 球上 的物 种中，有最 近 几千 万年 才脱 颖而 出的 哺 乳

动物和 比恐 龙还 古老 的昆 虫，但恐 龙 已经 消失 了！是否 等 到 遥

远的未 来，地球 上 已经 没有 人类，但昆 虫还 是现 在的 昆虫 呢 ？

第四， 我们 的股 市存 在某 种循 环嘛 ？这 种循 环的 机制 又

是什么 ？上 面已 经将 股市 的循 环和 自然 界的 循环 做出 了对 比，

这里我 们就 不在 重复 了。这里 我 想谈 论一 下这 个问 题：股市 上

的大事 件一 定要 需要 特定 的原 因嘛 ？我 是说，我不 想 用小 行 星

撞击地 球说 的思 维方 式来 思考 股市，而使用《临 界》书中 的 思

维方式 来思 考股 市。我们 可以 说本 次大 熊市 是由 于股 权分 置 的

原因产 生的，那么 我有 两个 问题：第一，如果 下次 没有 股权 分

置，是否 就不 会产 生大 熊市 了呢 ？答 案肯 定是 否定 的！那么 我

们研究 这种 原因 就没 有意 义。也许 恐龙 的灭 绝真 的是 由于 小 行

星撞击 地球，但下 次 如果 小行星 不撞 击地 球就 不会 出现 生物 集

体灭绝 了吗 ？这 个道 理是 一样 的，我们 不谈 论原 因而 只考 虑 规

律。第二，如果 股权 分置 发生 的市 场环 境发 生变 化，那么 产 生

的结果 是否 也会 发生 变化 ？记 得 97 年以前 转配 股出 现的 时

候，大家 都认 为转 配股 上市 的时 候股 市会 走熊 。但事 实上 200

0 年转配 股上 市的 时候，市场 是走 牛的，甚至 转 配股 涨的 更 多 ！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 96页
页
那么， 如果 2001 以前大 盘没 有从 1043 点涨到 2245 点，那 么

股权分 置是 否还 会形 成大 熊市 呢？ 与其 说是 股权 分置 形成 了

大熊市，还不 如说 股市 本来 就该 走熊 了。只不 过 他起 到了 催 化

剂的作 用， 如果 没有 它熊 市也 会产 生。 泡沫 的破 灭是 必然 的，

而使泡 沫破 灭的 原因 是偶 然的 。也 许恐 龙灭 绝也 是这 样。

那好， 我们 继续 探讨 股市 循环 的特 征。 事实 上， 股市 上

的波动 也是 符合 能量 分布 法则 的。越大 的波 动发 生的 数量 也 就

越少。大事 件 或者 说大 波动 并不 需要 大的 原因！其实 趋势 跟 踪

系统就 是靠 偶然 事件 来盈 利的，但更 多 的股 民是 靠偶 然事 件 来

毁灭的 ！问 题是 这种 偶然 事件 是必 然发 生的 ！

我们试 着探 讨一 下股 市循 环的 机制 。股 市的 波动 是随 机

的嘛？ 这是 数百 年来 市场 分析 家所 争论 最多 的话 题，遗憾 的 是

直到今 天还 没有 答案。反对 规律 者指 出，到目 前 为止 还没 有 预

测行情 的公 式产 生，市场 总 能够 让最 富有 逻辑 的预 测尴 尬。反

对漫步 随机 者指 出，漫步 随 机无 法解 释趋 势的 问题。如果 我 们

用抛硬 币的 方式 来绘 制走 试图（正 面 上涨 一个 格，反面 下 跌 一

个格），那 么 并不 能产 生股 市上 存在 的持 续的 趋势 。问 题是，

股市的 波动 以及 一切 自然 现象 似乎 都具 有这 种特 点。他们 介 于

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 97页
页
严格的 规律 和随 机运 行之 间。也许 现 实的 世界 就是 这样！那 么

我设计 一个 市场 波动 模型 来解 释这 个问 题。

我想起 以前 喝酒 时候 的一 个游 戏。 就是 一群 人在 饭桌 上

放 6 个酒杯 和一 个筛 子，这群 人 轮流 掷筛 子。由于 每 一个 杯 子

都有一 个对 应的 号码，掷筛 子后 都对 应一 个杯 子。如果 杯 子 是

空的，那么 就 倒满 酒，轮到 下 一个 人继 续掷 筛子。当然 如果 杯

子是满 的，那么 就 把酒 喝下 去，继续 掷 筛子，直到 掷到 空杯 子

为止 …… 这样就 形成 了一 种动 态的 平衡！太惊 人了，这就 是 随

机控制 下的“ 趋势 ”产生了！因为 总是 有好 几个 人喝 下很 多 杯

酒 …… 这是个 游戏 ，自 然就 会有 游戏 的设 置（ 游戏 规则），这

是就是 所谓 的规 律。 而整 个游 戏是 在随 机的 控制 下进 行的！！

也许我 们的 现实 世界 就是 这样：在规 律 的设 置下，由随 机推 动

的！这个 游戏 其实和《临 界》中的 森 林大 火的 模拟 游戏 是一 样

的。那就 是在 电脑 模拟 上做 的一 个游 戏：在一 个 范围 内每 隔 一

段时间 随机 长出 一个 模拟 的树 木，然后 每隔 一段 时间 随机 的 出

现一个 火柴 （模 拟闪 电）。如 果 火柴 正好 落在 树木 上就 会引 起

森林大 火， 并且 波及 到与 此相 连的 树木 。在 树木 稀松 的时 候，

火柴只 会引 起小 规模 的火 灾，这样 树 木就 会往 繁茂 发展；在 树

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 98页
页
木繁茂 的时 候，火柴 就 会引 起大 规模 的大 火，这样 树 木就 会 往

稀松发 展 …… 这就是 动态 的平 衡！ 我们 知道 的就 是： a，森林

火灾（ 小事 件） 时刻 都在 发生 ； b，森林 大火 （大 事件 ）早 晚

都会发 生， 同时 不需 要特 殊的 理由 ； c，我们 并不 能预 测森 林

大火发 生的 规模 和时 间； d，火灾 规模 符合 能量 分布 法则 ：越

大的火 灾发 生次 数越 小； e，模拟 的火 灾和 真实 的火 灾规 律很

相似。随机、循环、规律 、大事 件 等等 都在 这个 游戏 中体 现 出

来。也许 我们 观察 到的 世界 和我 们的 股市 都是 这个 样子 的。当

然游戏 的设 置也 会很 复杂 ，比 如树 木和 火柴 各自 出现 的频 率，

甚至包 括加 入其 他规 则。 这 样就可 以无 限度 的接 近现 实。

顺便说 一句 ，上 面的 解释 只是 来自 于观 察而 不是 真实 的

情况。难道 上帝 真的 是在 掷筛 子嘛 ？这 是相 对论 和量 子理 论 的

探讨， 同样 谁也 不能 说服 谁。 好在 我们 是股 民而 不是 科学 家，

这些事 情同 样留 给科 学家 吧。 未来 是否 是一 定的 ？我 不知 道！

但未来 是无 法计 算的 ，我 们都 能承 认。 也许 有两 种解 释： 1，

一种原 因无 法对 应一 种结 果， 那么 未来 就不 是一 定的 ； 2，一

种原因 对应 一种 结果，但我 们不 可能 考虑 到所 有的 原因。比 如

我们不 可能 计算 每一 个蝴 蝶煽 动翅 膀对 风暴 的影 响，那么 未 来

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 99页
页
就是一 定的。也许 未来 对于 上帝 来说 是一 定的，但对 于观 察 者

来说未 来一 定是 随机 的！分析（观察）时，我们只 能相 信一 个

原因不 能对 应一 个结 果。 好在 对于 观察 者来 说， 这是 等效 的。

第五， 市场 上存 在完 美的 策略 嘛？ 哈哈 ，上 帝都 没有 让

任何一 样东 西完 美的 意思，那么 我 们又 何苦 去追 求完 美呢 ？ 我

以前的 文章 一直 讲述 操作 策略 中缺 陷产 生的 必然 性，这里 我 就

不再多 说了。其实 任何 一种 方法 在达 到一 种效 果的 时候，必 然

会失去 什么。从单 一的 操作 方法 上来 看，方法 并 不存 在优 劣 之

分。关键 是 看你 如何 把各 个方 法组 合成 一个 策略 是否 成功 ？ 我

一直以 为止 损是 一个 绝对 的好 方法 ，我 是说 对任 何操 作者 管

用。但事 实上，并不 是这 样。林奇 好 像就 不是 靠止 损点 来控 制

风险的，因为 他是 靠更 多的 基本 分析 来取 胜的。基本 分析 从 本

质上就 和止 损思 想相 矛盾，那么他 是如 何控 制风 险的 呢？ 很 简

单，分散 投资。比如 他准 备持 有 5 年甚至 10 年的战 略性 建仓 ，

那么他 会买 入 10 只股票。他计 划 其中 4 只股票 是最 后亏 损的 ，

但他捕 捉的 是某 只股 票数 十倍 的利 润。哈哈，这样 的 利润 是 我

望尘莫 及的 ！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 100 页
 这里我 讲述 一个 故事 ，它 来自 于《 幽灵 的礼 物》。该 书 作

者是一 个成 功的 日内 交易 者；在他 前 面有 一位 女士，他是 做 头

寸交易 的（ 中线）。作 者 总是 把日 内快 速拉 升的 股票 套现 ，而

这时通 常他 的抛 盘会 被前 面的 那位 女士 接走。同时 那 位女 士 总

是每次 都说：“ 我不希 望买 入你 的抛 盘， 因为 这样 我通 常总 是

输 ”。有意 思的 是， 一次 一次 的操 作都 是这 样， 他们 两个 人都

没有改 变自 己的 策略。几年 以 后他 们都 赚到 了很 多的 钱！没 错 ，

都赚到 了很 多的 钱！！也 许 很多 人不 理解 这一 点， 但我 马上 就

产生了 共鸣。每一 个人 要想 成功 都必 须坚 持自 己的 策略，耐 心

的捕捉 属于 自己 的利 润。原 来我 们的 交易 也是 可以 产生 双赢

的！！事 实 上， 我在 社会 上做 销售 也是 讲究 双赢 的。 这和 自然

界生物 的合 作进 化有 异曲 同工 之妙！当你 没有 给对 手利润（ 的

可能） 的时 候， 那么 没有 人和 你交 易， 最后 你也 不可 能盈 利！

对嘛？ 当你 没有 对手 的时 候，你也 就 不存 在了。期货 上不 也 讲

究培养 对手 盘嘛 ，哈 哈。

到这里 本文 就要 结束 了， 事实 上还 有很 多生 物生 存和 股

民炒股 类似 的地 方。比如，生物 预 测自 然特 征的 变化 嘛？ 事 实

上的是 预测 的，生物 钟 就是 这个 道理。生物 根据 千百 万年 的 自

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 101 页
然规律 慢慢 形成 自己 的预 测机 制。 但生 物同 样有 更多 的适 应

性，比如 大棚 里的 植物。他们 在本 应该 凋零 的时 候，却因 为 环

境的适 合而 继续 的生 长。那么 我们 为什 么不 能在 大盘 本应 该 见

顶，但 依然 升势 强劲 的时 候都 继续 持有 一段 时间 的多 头仓 位

呢？生 物早 就学 会了 在冬 季冬 眠，而股 民依 然在 中期 熊市 中 与

自然抗 争；生物 早就 学会 了在 抓住 条件 适合 的时 候快 速发 展 自

己（沙 漠中 的降 雨过 后， 各种 物种 是多 么的 珍惜 这个 机会），

而股民 却在 反复 浪费 牛市 中的 机会 成本。生物 早就 学会了“ 善

败者不 亡 ”的道理，而培 养出 惊人 的适 应环境（随 环 境而 改 变 ）

的能力。他们 的生 存方 法是 那 么的有 弹性，而不 会坚 持自 己 的

道理而 与自 然抗 争。遗憾 的是 股民 还不 能形 成弹 性的 方式 来 应

对股市 的变 化， 总是 奢望 自己 更聪 明来 “ 预测 ” 市场。

我相信 很少 有人 能够 耐心 的看 完这 篇文 章。这篇 文 章花 费

了我 2 天的业 余时 间，也许 思 路并 非非 常清 晰。也许 有 些比 喻

和对比 有些 牵强、也许 本文 的哲 学意 义远 远大 于实 战意 义。其

实我始 终相 信世 界大 同， 也许 世间 万物 真的 有某 种共 同的 规

律。这 些规 律等 待着 大家 去思 考、 去发 现。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 102 页
金融帝国话波浪

一、大师艾略特：

艾略特 与查 尔斯 ·亨利 ·道是同 一类 人，他们 应该 算得 上

“ 市场研 发部 门之 父 ”。预测 与交 易也 许本 身就 应该 使用 两种
截然不 同的 思维 模式。利物 默是 一个 典型 的交 易者，而艾 略 特
是一个 典型 的研 发者。艾略 特发 明了 著名 的波 浪理 论，但我 似
乎没有看到任何关于艾略特本人利用波浪理论获利丰厚的报
道。的 确， 艾略 特绝 对是 一位 应该 令人 尊敬 的研 究者 。
艾略特 本人 是一 位专 业会 计师，他卧 病 在床 后致 力于 研 究
股市，研究 反 映市 场运 动的 道琼 斯指 数。经过 长 期的 研究，发
现股市 也有 相同 的重 复现 象，并提 出 著名 的波 动原 理。而查 尔
斯 ·亨利 ·道则是 道琼 斯公 司的 创始 人，并且 担任《华尔 街 日
报》的编 辑。同样 发表 道氏 理论 的查 尔斯 ·亨利 ·道，我也 只
是看到 了他 完美 预测 的报 道，而同 样没 能找 到其 获利 丰厚 的 记
载。
我至今 仍然 认为 波浪 理论 是一 个非 常完 美的 理论。甚至 我
相信，如果 有一 天我 想将 自己 的交 易系 统升 级到 一个 更高 的 层
次的话，那么 波浪 理论 很可 能是 一把 打开 大门 的钥 匙。但请 大
家思考 一个 问题：艾略 特 为何 没有 通过 他的 理论 创造 出财 富 神

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 103 页
话呢？ 答案 肯定 是他 无法 通过 自己 的理 论为 自己 创造 财富。那
么这又 是为 什么 呢？ 本书 其后 会进 行详 细的 探讨。这里 略 微 提
示一下：也许 波浪 理论 是一 个可 以预 知未 来的 方程 式，但可 惜
他无法 得出 一个 唯一 确定 的解 。

二、波浪理论的精神

波浪 理 论 继 承 了 道 氏 理 论 中 的 很 多 宝 贵 思 想 ， 从 而 形 成
一种更 精确 的分 析理 论。道氏 理 论告 诉我 们何 为大 海，波浪 理
论告诉 我们 如何 在大 海中 冲浪。波浪 理 论的 起源 来自 于对 道 琼
斯指数 的研 究，道氏 理 论的 提出 也是 基于 道琼 斯指 数。那么 我
就可以 用部 分道 氏理 论的 思维 方式 来研 究波 浪理 论。
首先，市 场 容量 越大 ，波 浪理 论就 越有 效。有 时我 在想 ，
波浪理 论是 否能 够精 确的 适用 于全 部的 交易 品种 呢？ 事实 上，
波浪理 论同 道氏 理论 一样，都是 基于 市场 指数 而产 生的。如 果
将这种 分析 方法 嫁接 到各 股上 ，那 么效 果就 应该 会大 打折 扣。
我们不 难发 现，市场 容量 越大 的品 种，波浪 理论 的效 果就 越 好 。
对于各 股而 言，大盘 股的 效果 要好 于小 盘股。对于 小 盘股 而 言 ，
并非波 浪理 论不 起作 用。而是 这种 作用 更多 地体 现在 波浪 理 论
的思想 ，而 不是 波浪 理论 的精 确。（后 面 所说 的效 果， 道理 都
是相同 的）

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 104 页
 其次 ， 分 析 尺 度 越 大 ， 波 浪 理 论 就 越 有 效 。 按 照 道 氏 理
论的说 法，长期 趋 势必 然是 由基 本面 的因 素来 决定 的；中期 趋
势中人 为因 素只 能干 扰趋 势；而短 期趋 势是 完全 可以 人为 操 纵
的。如果 说波 浪理 论是 一种 市场 特性 的话，那么 越是 不容 易 人
为干扰 的尺 度效 果就 应该 越好 。在 行情 低迷 的 2005 年，你 只
要有几 百万 就能 左右 成交 量稀 疏的 各股 走势，也就 是说，你 的
意志比 波浪 理论 更容 易对 市场 产生 作用 。
最后 ， 股 市 比 期 货 市 场 有 效 、 比 外 汇 市 场 更 有 效 。 毕 竟
波浪理 论是 起源 于股 市，其中 包含 了众 多的 股市 特征。或者 说 ，
波浪理 论考 虑到 股市 随经 济增 长带 来的 涨跌 不对 称性。这也 就
是，为什 么上 涨会 是五 浪，而下 跌 会是 三浪 的原 因。对于 外 汇
市场来 说，直接 标 价法 与间 接标 价法 是完 全对 称的。人民 币 兑
美元的 走势，同美 元兑 人民 币的 走势 是对 称的。自然 波浪 理 论
就失去 精确 的基 石。
如果要想详细的介绍波浪理论，恐怕要照抄一本书了。
这里我 只是 简单 的把 波浪 理论 分成 几块 来稍 作探 讨 ：
1、 黄金分 割：
两个 相 邻 的 波 浪 之 间 通 常 会 呈 现 黄 金 比 例 关 系 。 有 意 思
的是，从各 个 波浪 的整 体来 看，他们 通 常也 能符 合黄 金比 例 关
系。 黄 金 比 例 包 括 ， 0.236、 0.382、 0.5、 0.618、 0.764、 1；
以及他 们的 倒数 ，4.24、2.62、2、1.618、1.31。如果 你将 上

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 105 页
证指数 的中 期波 动，与相 邻 的中 期波 动做 比例 分析 的话，你 会
发现他 们经 常性 的会 出现 吻合。如果 你 能够 将上 证指 数进 行 波
浪划分，你会 发现 相同 波浪 的比 例也 可能 是相 同的。比如 二 浪
经常调 整一 浪幅 度的 100%和 76.4%，而四 浪调 整三 浪的 38.2%、
50%、 61.8%等等。
如果我 们将 上证 指数 94 年 325 点至 2001 年 2245 点持 续
七年 的 长 期 牛 市 进 行 波 浪 划 分 的 话 。 你 会 发 现 一 浪 顶 部 位 于
0.382 位、四浪 底部 也位 于 0.382 位、三浪 顶 部位 于 0.618 位 ；
如果 你 将 2001 年 2245 点至 2005 年 998 点的 长 期 熊 市 进 行 黄
金分割 的话 ，你也 会发 现 A 浪底部 、B 浪顶部 也位 于黄 金分 割
位；同 时长 期熊 市回 调了 长期 牛市 的 61.8%。
2、 平行线 ：
如果 将 二 浪 低 点 与 四 浪 低 点 连 接 成 一 条 趋 势 线 的 话 ， 那
么沿着 三浪 的高 点就 可以 画出 一条 平行 线。通常 来 说，五浪 形
成的最 终顶 部有 可能 就位 于这 条从 三浪 高点 画出 的平 行线 处。
对于上 证指 数而 言， 如果 将 96 年初的 513 点同 99 年 1047 点
连 线 ， 并 以 97 年 1510 点 画 出 平 行 线 ， 那 么 2001 年 的 2245
点正好 位于 此线 处。
3、 交替规 则 :
如果二浪调整简单的话，那么四浪调整就有可能复杂；
如果二 浪调 整复 杂的 话， 那么 四浪 调整 就有 可能 简单 。同 时，

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 106 页
如果三 浪上 扬简 单的 话，那么 五 浪上 扬就 有可 能复杂（延 长）；
如果三 浪上 扬复杂（延 长）的话，那么 五 浪上 扬就 有可 能简 单 。
我们可 以发 现，96 年的牛 市运 行的 比较 复杂 ，而 97 年的牛 市
就运行 得非 常简 单；同样 99 年的牛 市运 行的 非常 简单，而 2000
年的牛 市就 运行 的比 较复 杂。
4、 跌破四 浪低 点后 见底 ：
按照 波 浪 理 论 的 说 法 ： 调 整 波 尤 其 是 第 四 调 整 波 ， 其 最
大调整 的结 束位 置是 前一 个次 级的 第四 波调 整的 结束 位置。从
对上证 指数 的研 究中，我们 也能 发现 这种 有意 思的 现象。2001
年以后 自 2245 点至 998 点的调 整可 以清 醒地 划分 成 ABC 三浪 。
而 A 浪结 束 的 位 置 在 1339 点， 这 个 点 位 正 好 跌 破 99 年底 的
1341 点；而 C 浪结束 的位 置在 998 点，同 样也 是正 好跌 破 98
点的 1043 点。其中 1341 点为 1043 点至 2245 点牛市 的四 浪 回
调低点；而 1043 点为 325 点至 2245 点大牛 市的 四浪 回调 低 点 。
有时大 B 浪反弹，也会在大 A 浪第四子浪高点处结束。
上证指 数 2001 年底走 出了 大 A 浪下跌 中的 第四 子浪 反弹 ，最
终结束 与 1776 点。其 后的 大 B 浪反弹 比较 复杂 ，走 出了 平坦
形的特 征， 最终 B 浪 c 结束于 2004 年的 1783 点。
如果 我 们 再 仔 细 的 研 究 各 波 浪 内 部 结 构 的 话 ， 我 们 就 能
发现后 面提 到的 “股市层 次理 论 ” ；如果 我们 再仔 细研 究波 浪
形态的 话，那么 就 能发 现形 态理 论中 的不 足，从而 找 到后 面 提

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 107 页
到的 “ 反形态 理论 ” 。
事实 上 ， 我 在 回 顾 历 史 行 情 的 时 候 ， 总 能 感 到 一 种 波 浪
理论带 来的 奇妙 感觉。但我 并不 否认，这种 感觉 从来 没有 在 事
先出现 过。这里 点 到为 止的 提出 一些 波浪 理论 的常 识，感兴 趣
的朋友 可以 找一 些波 浪理 论的 书籍 来阅 读。不过 我还 是希 望 读
者朋友 不要 陷入 微观 上 “数浪 ”的怪圈，多了 解 一些 波浪 理 论
的思想 也许 会有 更好 的效 果。

三、波浪理论的价值

波浪 理 论 恐 怕 是 最 有 争 议 的 技 术 分 析 方 法 ， 很 多 人 对 波
浪理论 表现 的不 屑一 顾。今天 我 们就 来好 好思 考一 下，波浪 理
论是否 真的 毫无 价值 呢？ 我在《走》中对 波 浪理 论，进行 了 相
对中性 的评 价：在肯 定了 我自 己暂 时不 可能 通过 波浪 理论 来 直
接获利 后， 也并 没有 完全 抹杀 波浪 理论 的价 值。
在我 看 来 ， 关 于 市 场 的 一 切 命 题 ， 如 果 不 加 上 一 些 特 殊
的附加 条件 的话 ，那 么恐 怕没 有一 个是 站得 住脚 的。 有人 说，
交易的 三大 陷阱 是逆 势、短线、重仓。对于 我 来说，的确 如 此 ！
但是，真的 不 可能 存在 更高 效的 摆动 类、快节 奏、高资 金利 用
率的技术吗？说实话，我越来越没用勇气肯定这种技术不存
在。当 然我 也没 有白 痴到 ，奢 望立 刻通 过这 些来 获利 的地 步。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 108 页
也许，我之 前 所有 文章 中的 所有 观点，都必 须加 上一个“ 对 于
我来说 ” 作为开 场白 。
我相 信 ， 如 果 我 并 非 真 的 了 解 一 件 事 物 ， 那 么 最 好 的 办
法就是 ：不 轻易 相信 、不 轻易 否定。《通 往 金融 王国 的自 由之
路》中的 作者 也认 为，交易 者 应该 保持 开放 型的 思维 方式。轻
易否定 我们 并不 了解 的事 物，绝对 不 是科 学的 谨慎 态度。孔 子
在被弟 子问 道，人死 后 会怎 么样 的时 候。子曰：未知 生、焉 知
死。这 是很 有智 慧的 回答 方式 ，回 避自 己并 不了 解的 事物 。
也许 我 过 去 很 多 年 用 在 否 定 上 的 精 力 要 大 大 多 于 研 究 与
学习上 的精 力。 当然 ，这 些也 是一 个交 易者 必须 经历 的阶 段。
也许，逆势、短线、重仓 并 非是 交易 者的 必然 陷阱。但是你 相
信这些 是陷 阱的 话，那么 对 你也 许是 有好 处的。同理，并非 波
浪理论 毫无 价值。但对 于更 多人 来说，相信 波浪 理论 毫无 价 值
应该是 有好 处的 。这 恐怕 就是 把书 读薄 了的 过程 吧。
但在 你 能 够 把 书 读 薄 了 以 后 ， 也 许 还 有 一 个 再 次 读 厚 了
的阶段。我已 经越 来越 发现，在绝 对的 角度 上来 看，我以 前 很
多的观 点都 是站 不住 脚的。比如，顺势 的问 题在 微观上（开 仓 ）
恐怕是 有缺 陷的。为了 不让 大家 出现 思维 上的 混乱，所以 我 一
直没有 披露 这种 问题。上周 的 帝国 论市 中的 预测 并非 是为 了 追
求正确 的成 就感，而是 为 了验 证一 种更 高效 的思 维方 式。今 天 ，
我就从 原理 上披 露这 种方 式吧。但是，我建 议：如果 你 还没 有

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 109 页
能够用 不间 断趋 势跟 踪实 现利 润的 话，那么 考虑 这种 思维 方 式
是很危 险的 。
在我 看 来 ， 任 何 技 术 分 析 方 法 都 只 不 过 是 一 种 对 市 场 的
表述方 式，波浪 理 论也 不例 外！单纯 的 技术 指标 并不 能输 出 任
何的结 论，而你 是 通过 自己 的信 念来 得到 的结 论。摆动 类 指 标
的超买，并不 会直 接输 出任 何的 结论，它只 不过 是对 过去 价 格
连续上 涨的 一种 表述。这时 一 个整 理思 维的 交易 者可 能会 认 为
价格达 到了 短期 的高 点而 作空；而一 个 趋势 思维 的交 易者 可 能
会认为 趋势 的来 临已 经确 立从 而作 多。也就 是 说，无论 你 是 做
多还是 作空，都不 是因 为技 术指 标；而是 因 为你 的信 念。指 标
只不过 是把 类似 的市 场特 征，用统 计学 的方 式表 述出 来。k 线
图也是 一种 对价 格走 势的 一种化 繁为 简的 归纳，我们 看 的都 是
一样的 价格 走势 图。但是 的 确有 的人 盈利，而有 的人 亏损。要
知道， 你的 盈亏 并不 取决 于工 具的 本身 ！
我相 信 没 有 任 何 技 术 分 析 方 法 ， 比 波 浪 理 论 更 容 易 对 市
场进行 一种 逻辑 上的 表述。问题 是，人们 在 接触 波浪 理论 的 初
期，就被 告知 了波 浪理 论能 有预 测未 来转 折点 的魔 力，而不 是
一种将 市场 进行 简化 归类 后的 市场 表述 工具。事实 上，我并 非
是在学 习波 浪理 论，而是 发现 越来 越多 的市 场现 象与 波浪 理 论
不谋而 合。也许 你可 以通 过你 的不 同经 历发 现了 一些 与我 完 全
不同的 规律，然后 这些 规律 又与 波浪 理论 不谋 而合。如果 真 的

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 110 页
是这样 的话，那么 波 浪理 论就 是绝 佳的 简化 归类 后的 市场 表 述
工具。单纯 的波 浪理 论没 有任 何的 价值，有价 值 的是 你的 信 念 。
明白我 的意 思吗 ？讨 论一 种分 析方 法是 否有 价值，本身 就 是 一
个伪命 题！
也许波浪理论就像是一把小改锥，他并不适合盖房子，
但的确 可以 用来 修电 脑。我相 信，认为 波浪 理论 毫无 价值 的 人 ，
必定是 没有 把波 浪理 论放 到正 确的 使用 位置。如果 你 真的 希 望
用波浪 理论 来预 测市 场的 转折 点，那么 你恐 怕必 定会 陷入 可 怕
的深渊。也许 波浪 理论 能够 预测 到市 场的 转折 点，但是 他 能 够
输出的“ 解”绝对不 知一 个！决定 你 胜败 的因 素，完全 来 自 于
你自身 ，而 不是 波浪 理论 的本 身。
事实上，我通 过 对过 去经 验的 归纳 总结 发现 了一 些规 律 。
或许我 应该 建立 一种 属于 我自 己的 理论，但最 终 我发 现完 全 没
有必要 脱离 波浪 理论 来建 立什 么新 的理 论！也许，这些 规 律 本
来就是 波浪 理论 所揭 示的；或许，我只 不过 是通 过波 浪理 论 来
表述我 总结 后的 规律。说得 再抽 象一 点，难道 我 们每 个人 不 是
通过价 格走 势图 （ k 线图） 来表 述自 己找 到的 规律 吗？
我不得 不承 认，单纯 的波 浪理 论如 果不 与你 的交 易策 略
相结合 的话，那么 必定 不会 给你 带来 任何 好处。我可 以认 为 现
在股市 大熊 市的“ 第一条 腿 ”将要走 完，但现 在 买入 股票 无 论
盈亏都 是愚 蠢的。我照 样 还需 要价 格的 上涨 来证 明我 们的 观 点

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 111 页
是正确 的才 采取 买入 行动。而如 果 未来 价格 再次 下跌 到一 定 程
度，我也 需要 用止 损点 来结 束自 己错 误的 预测。事实 上，无 论
又没有 波浪 理论，我做 的都 是同 样的 事情。只不 过波 浪理 论 告
诉我，现在 的 价格 比较 关键 与敏 感，那么 我 似乎 应该 用更 为 敏
感的策 略来 应对 现在 的股 市行 情。我相 信，将波 浪理 论同 交 易
策略进 行嫁 接，就像 将 芯片 植入 人脑 一样 令人 兴奋。但如 果 你
还没有 成型 的交 易策 略，那么 最好 先不 要过 多地 考虑 波浪 理 论
的问题。而我 今 后所 作的 研究，从某 种 意义 上来 说也 是在 试 错 。
如果我 从来 都不 产生 废品，那么 我 恐怕 什么 都不 可能 真的 制 造
出来。 所以 ，大 家对 我的 观点也 无需 太认 真。
我觉得，如果你连一个人脑子里想的是什么都不知道，
那么否 的这 个人 的结 论就 是可 笑的。这与 我在 银行，听到 一 个
新股民 跟我 大谈 他的 交易 理念 时的 局面 是不 同的。毕竟，我 完
全知道 他的 想法，甚至 我 还知 晓他 尚未 意识 到的 想法。要知 道 ，
我是从 他那 个阶 段走 过来 的，我甚 至知 道他 下一 步会 进入 如 何
的阶段。我可 以对 这个 人的 观点 不屑 一顾，因为 我清 楚他 的 想
法。而如 果是 在我 并不 了解 某人 想法 的时 候，那么 我 肯定 是 不
会否定 他的 结论 的。 即使 他的 结论 是多 么的 荒唐 可笑 。但 是，
请注意！因为 我不 了解 他的 想法，所以 我也 绝对 不会 相信 他 的
结论！
今天我就与认为波浪理论毫无价值的人进行一场辩论。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 112 页
下面我 会说 几点 实事，看看 反对 的人 会如 何的 解释。为了 避 免
优化案 例的 问题，我全 部的 举例 都采 用上 证指 数作 为标 本，以
及少数 的商 品期 货指 数作 为配 合。 大家 可以 大谈 自己 的观 点，
也许这 个论 坛上 从来 都没 有真 正意 义上 的辩 论。只有 辩论 才 能
迸发出 智慧 的火 花，这是 毋 庸置 疑的。当然，我还 要 提醒 大 家 。
即使我 的案 例非 常的 完美，但在 你 不了 解我 的想 法之 前也 不 要
轻易的 相信 。

第一部分，股市层次理论：

这是 我 在 《 走 》 中 披 露 的 一 个 原 创 理 论 。 遗 憾 的 是 ， 这
并非是 发现 了什 么新 大陆，毕竟 波 浪理 论在 上个 世纪 就有 相 似
的观点。绝对 牛 市 —— 牛市换 档 —— 相对牛 市 —— 绝对熊 市 —
— 熊市换 档 —— 相对熊 市。这表 述方 式难 道不 与波 浪理 论惊 人
的相似吗？主升浪——四浪——五浪——A 浪——B 浪——C
浪。当然 ，按照 波浪 理论 ，也可 以把 一、二、三 浪归 纳到 我 所
谓的绝 对牛 市阶 段。毕竟，他们 没 有四 浪调 整那 样明 显的 市 场
特征。对于 本轮 大牛 市而 言，我也 可以 划分 出二 浪调 整的 位 置 ，
但我似 乎觉 得没 有必 要进 行这 种划 分。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 113 页
 股市 层 次 理 论 告 诉 了 我 们 什 么 ： 绝 对 牛 市 对 应 着 全 线 一
致性的 上涨 ，通 常他 很可 能在 结束 时形 成成 交量 的最 终顶 部；
牛市换 档对 应着 牛市 中的 一轮 下跌，其中 部分 股票 暴跌、部 分
股票抗 跌；相对 牛 市对 应着 分化 上涨，而领 涨的 股票 通常 是 换
档中抗 跌的 股票 。下 面我 们来 回顾 一下 历史 走势 吧：
绝对牛 市：
A,96 年的 绝 对 牛 市 中 全 部 股 票 都 在 上 涨 ， 即 使 上 涨 慢 一
些的垃 圾股 也在《人 民日 报社 论》前走 出了 大幅 度的 补涨 行 情 。
与此同 时， 成交 量形 成了 本轮 牛市 的顶 部。

B， 99 年 5.19 行情 的 绝 对 牛 市 中 全 部 股 票 都 在 上 涨 ， 而
滞涨股 也的 确在 见顶 前出 现补 涨。 当时 我持 有 0535 猴王， 大
盘 在 上 涨 了 70%的 情 况 下 该 股 总 共 才 上 涨 了 50%。 也 就 是 说 ，
该股一 直落 后于 大盘。当该 股出 现了 放量 涨停 后，并没 有 进 入
快速拉 升起，而是 迎来 了牛 市换 档的 下跌。与此 同时，成交 量
也形成 了本 轮牛 市的 顶部 。
C，530 下跌前 的上 涨也 是绝 对牛 市。一致 性的 大幅 上涨 ，
应该还 在大 家的 记忆 当中 。请 注意，“大幅提 高印 花税 ” 以前
同样出 现了 垃圾 股大 幅度 的补 涨行 情。 这同 96 年的市 场， 简
直是惊 人的 相似！与此 同时，成交 量同 样形 成了 本轮 牛市 的 顶
部。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 114 页
牛市换 档：
A，《人 民 日报 社论 》中垃 圾股 暴跌 ，长虹 、发展 、深 科
技、等 绩优 股抗 跌。
B，99 年底的 下跌，绩优 股 暴跌，四川 湖 山、天津 磁 卡 、
创业环 保等 概念 股不 跌反 涨。
C，530 下跌中 垃圾 股暴 跌，蓝筹 股 抗跌 都是 大家 亲眼 所
见的。

绝对牛 市：
A， 此 前 抗 跌 的 绩 优 股 大 幅 上 涨 ， 而 垃 圾 股 严 重 滞 涨 。
成交量 最终 也无 法创 出新 高。
B， 99 年底抗 跌的 股票 大幅 度上 涨， 而暴 跌的 绩优 股严
重滞涨 。成 交量 同样 无法 创出 新高 。
C， 530 下跌中 抗跌 的股 票此 后暴 涨。。。。。。哈 哈 ，这 方
面大家 比我 清楚 。
有兴 趣 的 朋 友 ， 可 以 看 看 我 在 《 走 》 中 的 详 细 论 述 ， 这
里就不 再浪 费时 间了。也许 你 会说，这是 我的“ 事后合 理偏 向 ”。
请注意，我在写《走》这本 书 的时 候，本轮 的 相对 牛市 还没 有
开始运 行。也许 我在 时间 上的 判断 有所 偏差（ 530 下跌持 续 的
时间比 我想 象的 要短 一些），但 市 场的 特征 与我 的判 断的 确丝

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 115 页
毫不差 。事实 上，530 以后的 相对 牛市 ，的确 是在 复制《 人 民
日报社 论》 后的 走势 。包 括简 单与 缓慢 ，都 是惊 人的 相似 ！
熊市 都 有 两 条 腿 ， 也 是 波 浪 理 论 的 说 法 。 这 同 我 的 “ 绝
对熊市 ”和“相对熊 市 ”的说法 同样 不谋 而合。有兴趣 的朋 友
可以继 续看《走》中的 论 述，毕竟 很 多股 民没 有经 历过 大熊 市 ，
所以就 很难 产生 共鸣。事实 上，他们 的 市场 特征 同样 是惊 人 的
相似！其实，我在 意 的并 非是 波浪 理论 的形，而是 波浪 理论 的
神。也许 很多 人运 用波 浪理 论之 所以 很困 难是 因为“ 先形而 后
神 ”，他们 先去 数浪 然后 再预 测未 来的 走势 。而 我是 “ 先神而
后形 ”，先确 定市 场特 征然 后再 考虑 波浪 形态 的问 题， 并且 对
市场进 行阶 段分 析。
难道如此精确的案例还不能说明问题吗？你真的还有
勇气质疑这种规律吗？难道波浪理论告诉我们一种市场循环
的思维 方式，不是 一种 很好 的思 想吗 ？对 于牛 市换 档而 言，96
年持续 了 2 周； 99 年持续 了 6 个月； 07 年持续 了 6 周。他 们
的持续 时间 不同、下跌 的 形态 也不 同，但他 们的“ 神 ”是相 似
的！
如果有时间的话，我也可以给你讲述这种现象的逻辑。
比如，什么 时候 暴发 大牛 市行 情是 阻力 最小 的呢 ？一 部分 的 股
票已经 涨过 最高 点而 没有 套牢 盘；另一 部分 股票 大幅 暴跌 后 远
离套牢 盘； 还有 一部 分股 票长 时间 筑底 而消 化了 部分 套牢 盘。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 116 页
这就是 相对 熊市 为什 么要 分化 下跌 的原 因！
难道历史会再现不是技术分析的基石吗？如果这个假
设是不 成立 的话，那么 任 何的 技术 分析 都是 没有 意义 的。那 么 ，
我们为什么不能研究行情发展需要经历的阶段呢？我们可以
将人的 成长 进行 阶段 性的 划分 ：童年 、青年 、中年 、老年 。自
然，我们 可以 得知 人在 某个 年龄 阶段 的一 些特 征。但我 们 无 法
得知的 事情 还有 很多：比如，未来 会出 现什 么样 的疾 病和 意 外 ；
死于何 时；是否 会买 彩票 而中 大奖 ？因 为人 生成 长阶 段无 法 预
测这些 细节 问题，就说 人生 成长 阶段 的划 分没 有意 义，这公 平
吗？我 们应 该用 概率 的思 维来 解读 波浪 理论，他的 确 不能 预 知
未来。相信 我，预测 的 思维方 式是，当市 场出 现什 么走 势后 我
们会获 利；策略 的 思维 方式 是，当市 场 出现 什么 走势 时我 们 会
亏损。
或许 你 回 说 ， 这 些 规 律 同 波 浪 理 论 无 关 。 那 么 ， 难 道 是
我发现 了新 大陆 了？ ？哈 哈，我宁 愿 相信 是这 样，但是 事 实 却
并非如 此！
http://jrdg.uueasy.com/read.php?tid=690&fpage=2
图片链 接

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 117 页
第二，完美的黄金分割。

为了避 免过 于过 于细 致的 划分，从而 得 到过 多的 “解 ” 而
制造出 过度 拟和 的错 觉。我们 采用 的黄 金分 割率 完全 同 “ 大 智
慧 ”软件同 步，他 们 包括 ：0.382、0.5、0.618、0.764，这 四
个黄金 分割 率以 及他 们的 倒数 。
如果我 们将 94 年 7 月的 325 点至 2001 年 6 月 2245 点作
为一 轮 长 达 7 年的 长 期 牛 市 ， 同 时 将 2001 年 6 月 2245 点至
2005 年 6 月 998 点作 为 对 此 前 牛 市 进 行 调 整 长 达 3 年的 长 期
熊市的 话。 那么 ，我 们可 以将 最高 点 2245 点至最 低点 325 点
进行黄 静分 割，看看 我们 会得 到什 么样 的结 果？ 这样 一来 就 会
出现 “ 图 A1” 的结 果 。 请 注 意 ， 图 上 的 N 多 “ 红点 ” 对应 着
的四条 黄金 分割 位。 你难 道不 会感 到完 美与 和谐 吗？
也许 ， 你 会 说 这 样 的 波 浪 划 分 是 否 有 依 据 呢 ？ 波 浪 理 论
说过，连接 二 浪和 四浪 的底 部画 一条 直线，然后 再在 三浪 的 顶
部划出 该线 的平 行线 。那 么， 有可 能预 测到 五浪 的顶 部。 好，
我们 来 看 看 “ 图 A2” 吧。 当 然 ， 能 够 呈 现 这 种 巧 合 的 概 率 即
使是在波浪理论看来也是很低的，但这次碰巧出现了一个巧
合。更有 意思 的是，一浪 的顶 部也 恰巧 在这 条平 行线 上。“ 图
A2”采用的 是月 线图，如果 是周 线图 效果 会更 好。你可 以 自 己
来试试 看。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 118 页
 如果 我 们 把 上 述 的 长 期 牛 熊 循 环 定 义 为 大 一 浪 和 大 二 浪
的 话 ， 那 么 他 们 的 比 例 关 系 接 近 0.618 倍 。 这 时 我 们 把 998
点至 6124 点的大 牛市 假设 为大 三浪，那么 2245 点位于 大三 浪
0.764 位 的 附 近 。 也 就 是 说 ， 他 们 符 合 4.24 倍 的 比 例 关 系 。
这难道 是又 一个 巧合 ？？
其实，细 节的 划分 还有 很多 ，他们 照样 符合 黄金 分割 的
特征。当然 我 不想 再举 更多 的例 子，否则 就 会出 现过 度拟 和 的
嫌疑。当然，黄金 分 割很 难精 确到 小数 点后 第三 位。他们 通 常
会有一 些误 差，但这 种误 差具 体又 多大 只能 够让 大家 自己 去 感
受了。有兴 趣 的话，你可 以按 照我 的方 法进 行一 下计 算。看 看 ，
股市上相邻的两波是否具有黄金比例的关系？甚至相邻的几
波是否 也会 有黄 金比 例的 关系 ？
“ 图 A3” 是对 上 证 指 数 长 期 波 浪 的 划 分 图 ， 为 了 视 觉 效
果我没有把本轮牛市放在途中。但我的划分方法你已经知晓
了，他属 于大 级别 的三 浪。下面 你 自己 来看 看相 邻波 浪的 比 例
关系是 否具 有一 定程 度的 黄金 比例 呢？
“ 图 A4” 是对 大 级 别 的 一 浪 和 二 浪 进 行 的 更 加 细 致 的 划
分，毕竟 他们 运行 的比 较复 杂。接下 来 还是 让你 自己 来寻 找 黄
金比例 的关 系吧。也许 你根 本就 不是 波浪 理论 的信 徒，所以 你
拒绝这 样的 划分。那好，我们 将能 够持 续 5 个月的 波动 来进 行
和波浪理论无关的中期划分。看看是否仍旧具有黄金比例关

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 119 页
系？ 请 看 ， “ 图 A5” ，这 样 完 全 是 按 照 时 间 周 期 进 行 的 中 期
划分， 但这 种划 分与 波浪 理论 的划 分是 相差 无几 的。
当然， 如果 你是 波浪 理论 的信 徒。 那么 你会 发现 ，不 同
性质的波浪之间的关系通常会趋于相近的黄金比例关系。比
如， 二 浪 同 一 浪 的 关 系 经 常 符 合 100%或者 0.764 的关 系 ； 而
四浪 同 三 浪 的 关 系 经 常 符 合 0.382、 50%或者 0.618 的关 系 等
等。
虽然 ， 黄 金 分 割 无 法 告 诉 我 们 市 场 外 来 如 何 运 行 ， 毕 竟
它存在 误差、甚至 还有 很多 个 “ 解 ”。但我 们 似乎 不应 该放 弃
这种提 示，甚至 抹 煞掉 它的 价值。要知 道对 于大 级别 波浪 的 划
分，加上 黄金 分割 的提 示。可以 告 诉我 们市 场什 么时 候，处 于
敏感的 关键 时期。这对 我未 来开 发更 高效 的交 易系 统，具有 极
其重大 的价 值！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 120 页
第三，创新高不卖还是不买？

对于趋 势跟 踪的 信徒 来说，新高 买 入法 应该 是一 种共 识 。
事实上，很多 大师 级的 人物 都在 推崇 这一 点。似乎，这就 应 该
是一条 永恒 的真 理，但事 实 真的 是这 样吗 ？多 年之 后，我才 恍
然大悟 ！下 面我 就谈 谈关 于这 一点 的本 人的 探索 之路 吧。
我想 每 一 个 进 入 股 票 市 场 的 交 易 者 ， 都 会 做 一 段 时 间 的
黑马梦。我的 “黑马梦 ” 也许比 大家 更为 强烈，我要 找到 捕 捉
黑马的 技术。我想 一个 比较 可行 的思 考方 法就 是，找出 历 史 上
的黑马 走势 图。进行 特 征归 类后，寻找 它们 的共 性！我发 现 他
们通常 具备 两个 特征：第一，熊市 末期 会走 出逆 势的 行情；第
二，突 破一 个明 显的 高点 后一 路攀 升。
后来 我 发 现 ， 第 一 个 特 征 其 实 存 在 着 明 显 的 未 来 函 数 。
如果我 们知 道熊 市进 入末 期的 话， 那么 就等 于发 现了 印钞 机。
事实上，对熊 市末 期的 判断 存在 着很 大的 不确 定性。多次 尝 试
后，我发 现很 糟糕 的效 果。我经 常 在买 入以 后，就发 现 自己 套
牢在高 岗上。当时 我的 解释 是，没有 大 盘后 期走 牛的 配合，所
以才会 出现 这种 情况 。这 种解 释无 疑在 某种 程度 上是 合理 的，
但真的 仅此 而已 吗？
请注 意 ， 这 里 面 还 有 一 个 误 区 ， 我 没 有 采 用 反 向 验 证 ！
所有的 黑马 都会 有突 破新 高的 经历，但突 破 新高 的股 票不 一 定

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 121 页
会成为 黑马。也就 是说，这并 不能 成为 新高 买入 法的 理由。难
道大师 们错 了吗 ？不，大师 们 没有 错！因为 他们 有可 行的 策 略 ，
能够接 受试 错成 本。事实 上，捕捉 黑马 的技 术必 然存 在着 不 确
定性！ 梦想 寻找 到必 然抓 到黑 马的 技术 ，无 异于 白日 做梦 。
在我不 懂得 止损 的时 候。我 买入 突破 的股 票，但 这种 突
破被宣 告是 假突 破后。如果 我不 止损 的话，那么 我未 来会 遭 到
更大幅 度的 亏损 ，比 没有 假突 破的 股票 更大 的亏 损！ 事实 上，
我当年 的交 易策 略是 “ 顺入逆 出 ” ，或者 说是 “ 顺入逆 持 ”。
如今我们已经不能对 “新高买入法 ”极高的失败率视
而不见，更不 能 对 “新高买 入法 ”在不设 防的 情况 下产 生的 大
亏损视 而不 见。那么，这种 与 趋势 思维 相悖 的情 况该 如何 解 释
呢？我 们不 可能 验证 全部 股票 创出 新高 后的 走势，但我 们 可 以
用上涨 指数 来验 证一 种奇 妙的 思维 方式。事实 上，“ 突破逆 势
法 ”已经在 波浪 理论 中有 所阐 述！
“ 图 B1” ，向我 们 揭示 了惊 人的 秘密 ！我相信 ，趋势 的 信
徒足以 长时 间对 此明 显的 “ 秘密 ” 视而不 见；而整 理的 信徒 早
已发现 了这 种秘 密，但却 在没 有趋 势策 略的 情况 下死 无葬 身 之
地！事 实上 ，市 场经 常在 突破 后逆 转！！这 种 逆转 并不 能完 全
用小尺 度的 逻辑 来解 释，事实 上这 种规 律在 大尺 度上 也是 存 在
的！这种 尺度 可以 大到 不存 在任 何筹 码之 间的 逻辑！我想，更
合理的 解释 方式 应该 就是 波浪 理论。好，下面 我 们用 波浪 理 论

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 122 页
的思维 来审 视这 种情 况吧 ！

首先，平坦 形 整 理 时，C 浪会 在 略 微 超 出 A 浪结 束 的 位 置
结束 。
如果这 种规 律应 用在 微观 上，那 么就 是我 在《走 》中 反
形态理 论的 “ 假双底 ” 。但在 大尺 度上 ，这 种规 律同 样有 效！
你可 以 看 看 “ 图 B2” ，应 该 可 以 感 到 这 种 完 美 的 案 例 。 事 实
上，中国 股市 经历 了三 次大 级别 的整 理行 情。95 年 、98 年 、2003
年，其 中只 有 98 年的整 理行 情成 为奔 走形 ，也 就是 C 浪的低
点 1043 点高于 A 浪的低 点 1025 点。其余，两次 整理 行情 都 惊
人的符 合这 种情 况。 即使 是， 98 年那次 整理 行情 中。 5.19 行
情前的 小二 浪的 ABC 整理都 仍旧 符合 这种 规律 ！
也许你 会说 ，这 是 否是 上证 指数 特有 的情 况呢 ？那 么 请
看看 下 面 ， 在 商 品 期 货 指 数 上 的 情 况 。 “ 图 B3” 上面 的 是 现
在的橡 胶指 数和 沪铝 指数，请对 比下 面上 证指 数的 案例，看 看
是否有 似曾 相识 的感 觉？ 这些 都是 熊市 中的 平坦 形的 大 B 浪 ！
再看看二浪中的情况吧，他们同样可能会出现这种情
况。请看 “ 图 B4” ，上面 是 2005 年美国 黄豆 底部 时的 走势 图 ，
看看他 是否 与 1994 年的上 证指 数有 些神 似？ 他们 都是 在跌 破
了除一浪起点以外的全部小型级底部后，走出凌厉的上涨行
情！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 123 页
 其次，在价 格 突 破 此 前 四 浪 结 束 的 位 置 附 近 进 行转 折 点 。
我们先 来看 看牛 市中 的四 浪，给未 来的 调整 带来 的指 引 。
请大 家 看 “ 图 C1” ，这 恐 怕 比 我 用 文 字 讲 述 更 有 说 服 力 ！ 我
在上周 的帝 国论 市中 说过 ，上 证指 数有 史以 来， 只有 96 年底
人民日 报社 论那 次牛 市换 档的 底部，在此 后 的熊 市调 整中 没 有
被触及（图 C2)。当 我察 看深 成指 的时 候，发 现这 种 “巧合 ”
在该 指 数 上 出 现 ！ 我 在 “ 图 C1” 用 “ 深 ” 字表 示 的 图 ， 就 是
当时的 状况。天哪，上涨 趋势 中的 明显 调整 的底 部，几乎 都 会
被跌破 ！
好， 下 面 我 们 我 们 再 来 看 看 熊 市 中 “ 四浪 反 弹 ” ，是
否也 会 为 未 来 的 上 涨 形 成 指 引 呢 ？ 请 大 家 看 “ 图 C3” 吧。 图
中的最 后一 个案 例，并没 有 突破 前提 的反 弹高 点，但也 只 差 两
个点（ 标注 “ 失败 ” 的那幅 图）。如 果 你已 经学 会了 这种 划分
方法 ， 那 么 再 看 看 “ 图 C2” 中的 深 成 指 是 否 也 能 画 出 这 样 的
线条呢 ？看 看 97 年底强 近反 弹的 高点，是如 何 阻止 5.19 行 情
的延续 的。
当然，“四浪反 弹 ” 的说法 ，恐怕 无法 说服 真的 懂得 波
浪理论 的人。如果 把他 们定 义为 “ 四浪反 弹 ” ，那么 很 难找 出
明确的 “二浪反弹 ”。事实上，按照波浪理论的说法，大 A
浪下跌 也是 可以 由 3 波组成 的，而并 不 一定 是 5 波。其实，我
已经说 过，波浪 理 论只 是我 的表 述工 具。我对 “二浪 ”的问 题

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 124 页
并不关 心。如果 四 浪特 征明 显的 话，那么 我 是不 会关 心二 浪 在
哪里？
这种规律，或者说 “巧合 ”很可能进一步演化成为对
称。当然 这种 对称 并非 一定 是时 间上 的对 称，更多 的 是价 格 上
的对 称 ！ 请 看 “ 图 C4” 中的 对 称 ， 我 将 用 不 同 的 颜 色 标 注 不
同的对 称点。第二 幅图 中，白颜 色 的点 不存 在对 应的 点位。蓝
颜色的点其实也存在着对称，途中绿色的两条线是在标出
2000 年初 的 调 控 缺 口 。 左 边 的 蓝 色 点 形 成 底 部 ， 受 到 缺 口 的
支撑；右边 的 蓝颜 色也 在触 及缺 口后 当日 大幅 度的 反弹。而 其
后在回 补缺 口后，才走 出像 样的 反弹。这幅 图中 其实 还存 在 一
个跌破 4 浪底部 见底 的案 例，只不 过级 别太 小没 有必 要单 独 归
纳出来。当然，这种 对称 不 要太过 于认 真，他绝 不 可能 非常 精
确。
最后 ， 疲 弱 的 五 浪 。
按照波 浪理 论的 说法 ，五浪 是有 可能 出现 失败 的。但 真
正失败 的五 浪是 不多 见的，更多 的是 疲弱 的五 浪。所谓 疲 弱 的
五浪，就是 在 四浪 整理 结束 后，费力 的 突破 四浪 结束 的点 位 后
就形成 转折 点。这种 情 况也 许可 以对 应着 假突 破，突破 后 立 即
进入反 向趋 势。当然，疲弱 的 五浪 具体 有多 么的 疲弱 是没 有 人
知道的，所以 我们 也很 难预 期突 破后 就立 即出 现转 折。也许 四
浪结束 的位 置，的确 对 五浪 有一 种吸 引力，同时 也有 一种 突 破

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 125 页
的欲望。无论 如何，我们 实现 假定 五浪 的疲 弱，是没 有 任何 根
据与道 理的。也许 可能 性的 办法 就是 提高 警惕，再返 回四 浪 的
价格区 间时 预期 反转 。
我们 先 看 看 上 涨 行 情 中 的 案 例 吧 ， 请 看 “ 图 D1” 。为 了
不将四 浪特 征不 明显 的案 例滥 竽充 数，所以 少数 非典 型的 案 例
我就忽 略了。事实 上，我们 在 回顾 全部 的五 浪上 涨时。能够 轻
松的发 现，突破 四 浪高 点后 的走 势都 是非 常的 勉强。看来，延
长的五 浪在 股市 上的 确并 不常 见。
我们再 来看 看下 跌行 情中 的案 例，请看 “ 图 D2”。我们
可以发 现，下跌 中 的五 浪通 常都 会非 常迅 速与 凶猛，但他 们 很
可能在 跌破 四浪 底部 后的 短时 间内 见底，甚至 他 们在 四浪 底 部
以下停 留的 时间 都是 非常 短的 。

总结 ：
以上 我 简 单 的 说 了 一 下 这 种 规 律 ， 但 我 仍 旧 建 议 更 多 的
人不要 轻易 尝试。没错，突破 买入 法可 以获 得赔 率优 势，但 会
丧失概 率优 势。我以 前 说过，曾经 我买 入突 破的 股票，在证 实
是假突 破的 时候 并不 止损，最终 经常 出现 最惨 的交 易结 果。也
许反过 来，就是 最 高效 的战 术。请大 家 注意，失败 的关 键并 非
在于突 破买 入，而是 不 止损！所以，反过 来的 高效 战术 的关 键
仍就是 顺势 持仓！如果 你没 有坚 定的 趋势 思路，那么 引入 逆 势

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 126 页
开仓的 策略 往往 得不 偿失。事实 上，今天 我 不想 多说 应该 如 何
应对这 些规 律，并且 我 还没 有完 全想 好。但是，我绝 对 不想 靠
单纯的 预测 来应 用这 些规 律， 我照 样需 要策 略的 保护 ！

结尾：

如果 你 仍 旧 对 上 面 的 “ 巧合 ” 无动 于 衷 的 话 ， 那 么 我 恭
喜你。虽然 你 恐怕 无法 成为 交易 大师，但实 现财 务自 由是 完 全
没有问 题的。相反，如果 你认 为找 到了 能够 快速 变得 富可 敌 国
的印钞 机，那么 你 就真 的离 死不 远了。总之，我还 是希 望更 多
的人继 续坚 持单 纯的 趋势 跟踪。毕竟，一个 小学 都没 有毕 业 的
人，去学 习大 学的 课程 通常 是没 有意 义的。要知 道，你必 须 有
极其扎 实的 基础 知识，才有 资 格研 究 “ 主观交 易法 ” 。而 我 呢 ，
只不过 还是 在研 究， 并没 有近 期就 应用 于实 战的 打算 。
说实 话 ， 我 对 热 衷 于 波 浪 理 论 的 人 通 常 并 不 乐 观 。 事 实
上，我实 在受 到了 太多 的 “ 似曾相 识 ” 后，才开 始用 波浪 理 论
来表述 这些 潜在 的规 律。 也许 ，市 场上 发生 的最 可笑 的事 情，
就是新 股民 去数 浪。那种 想 当然 认为 市场 会如 何的 想法，恐 怕
会 给 其 带 入 深 渊 。。。。。。也 许 ， 认 为 波 浪 理 论 是 害 人 精 的 人 ，
在结论 上是 错误 的，但这 的 确对 他们 有好 处。在我 看 来，波 浪

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 127 页
理论必 须同 策略 来搭 配使 用。明白 我的 意思 吗？ 淹死 的通 常 都
是会水 的！
我相 信 ， 未 来 我 研 究 的 技 术 很 可 能 是 属 于 个 性 化 的 ， 过
多地谈 论往 往意 义不 大。而且 我 未来 的研 究过 程中，必然 有 很
大的试 错成 分，我不 想 给更 多的 人带 来误 导。我越 来 越喜 欢 这
样的一 个词 汇，那就 是 “ 试错 ” 。既然，我能 够 在交 易上 通 过
试错来 获利，那么 我 为什 么不 能在 交易 的研 究上 通过 试错 来 成
长呢？ 如果 一个 交易 者必 须从 来都 不亏 损，那么 恐怕 他什 么 都
不能真 的得 到。如果 一 个制 造者 必须 从来 都不 能产 生废 品，那
么恐怕 他什 么都 不能 真的 制造 出来 。
也许 我 真 的 该 试 图 往 前 再 走 一 步 了 ， 或 许 我 已 经 完 成 了
“ 画鸡蛋 ”的任务 。 凡是同 预测 有关 的， 我们 必须 排斥 ；凡
是同趋 势相 悖的，我们 必须 反对。也许 这就 是连 续不 间断 趋 势
跟踪的 两块 基石，也许 论 坛上 很多 的朋 友也 都开 始信 奉这 两 块
基石。要知 道，这两 块带 给我 们利 润的 基石，也同 时带 给了 我
们阴影。也许 我们 永远 都不 能跳 出这 两个 “凡是 ”的阴影，那
么无异 于把 我们 前方 的道 路堵 死。难道，我市 终 极交 易者 吗 ？
难道， 没有 更高 效的 技术 吗？
如 果我 们 在 坚 持 这 两 个 “ 凡是 ” 的前 提 下 ， 那 么 我 们 就
只能在 细枝 末节 上浪 费时 间。不预 测就 等同 于连 续不 间断 趋 势
跟踪。而对 于 不间 断趋 势跟 踪来 说，我们 能 够左 右的 知识 方 法

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 128 页
和参数。对于 趋势 跟踪 来说，我可 以说 出 N 种可能 的方 法，但
我相信 他们 的战 绩输 出在 宏观 上是 趋同 的。至于 参 数游 戏，那
就是更 无聊 的事 情了。我不 相信 这个 世界 上有 什么 绝对 的、永
恒的真 理。这两 个 基石 如果 我不 去触 动，那么 市 场也 会迫 使 我
触动。
预测 真 的 没 有 意 义 吗 ？ 如 果 没 有 意 义 的 话 ， 那 么 我 们 该
如何应 对宏 观的 市场 选择 呢？ 事实 上，波浪 理论 还可 以告 诉 我
们市场 什么 时候 更容 易陷 入整 理的 泥潭，也可 以 提示 我们 什 么
时候出 现强 劲趋 势的 可能 性更 大。这无 疑 给我 们带 来了，拥 有
更高效 的开 端技 术的 可能 。当 然， 我不 会认 为一 次就 能见 效，
但跟踪 更有 希望 的市 场是 否更 好一 些呢 ？同 时，如果 我们 预 测
到市场 有可 能进 入关 键的 时期，那么 我 们是 否可 以使 跟踪 系 统
更加敏 感从 而降 低跟 踪成 本呢 ？当 然，我的 一切 主观 判断 都 必
须在策 略的 严密 监视 下， 这一点 恐怕 是很 多交 易者 并不 具备
的。
相信 我 ， 市 场 中 绝 对 存 在 我 们 尚 未 知 晓 的 规 律 ， 也 有 更
多我们 无法 利用 的规 律。但这 些 规律 的确 存在！哈哈，犯错 误
并不可 怕，可怕 的 是停 止探 索！今后 我 会把 更多 的时 间用 在 对
市场的 探索 试错 上，也许 未来 还真 的能 够发 现更 高效 的交 易 策
略。
前几 天 我 买 了 几 本 关 于 波 浪 理 论 的 书 籍 ， 而 且 是 挑 选 中

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 129 页
国作者 结合 自己 的感 悟以 国内 市场 作为 背景 的书 籍。看了 看 发
现，写 的是 什么 呀。 如果 让我 写， 恐怕 都能 够更 好一 些。《突
破理论 》作 者的 口气 简直 就跟 传销 一样，《新 波 浪理 论》 似乎
也在故 弄玄 虚。这样 一 来，难怪 波 浪理 论在 中国 没有 什么 好 的
口碑呢 。

四、波浪理论探讨：

第一 ， 我 其 实 并 不 反 对 新 股 民 学 习 波 浪 理 论 ， 但 是 我 觉
得过早的应用和依赖波浪理论恐怕会带来不好的效果。事实
上，我至 今仍 旧没 有将 波浪 理论 应用 于实 战。其实，我的 确 见
过很多 新股 民在 完全 不懂 波浪 理论 的情 况下 就数 浪，结果 真 的
弄出了 很多 笑话。在我 看来，新股 民通 常没 有策 略化 的思 维 方
式。就算 有策 略化 的思 维方 式，也很 难 有足 够的 约束 力来 坚 持
策略。我深 知 这一 点，毕竟 我 也是 从那 个时 候走 过来 的。这 样
一来， 波浪 理论 很可 能受 到交 易者 本能 的影 响， 而追 求完 美、
征服市 场和 冲击 极限 的诱 惑， 从而 走入 了一 种可 怕的 怪圈 。
在我 看 来 ， 波 浪 理 论 在 指 数 上 的 效 果 要 好 于 各 股 ； 在 月
线图上 的效 果要 好于 分时 图。道氏 理 论说 过：短线 走 势是 可 以
被人为 操纵 的；中线 走 势是 可以 被人 为干 扰的；而长 线走 势 才

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 130 页
是有自 然的 力量 决定 的。我始 终 不建 议在 微观 走势 上数 浪，这
是一件 很容 易让 人走 火入 魔的 事情 。
我觉 得 ， 数 浪 最 为 主 要 的 并 非 是 规 则 和 形 态 ， 而 是 市 场
环境的 相似 之处 。比 如， 我认 为 530 下跌和 99 年下半 年的 下
跌都属 于四 浪，并非 是 因为 他们 的形 态相 似，而是 他 们具 有 相
同的市 场环 境、内部 结 构。这就 是 我更 重视 “ 神似 ” ，而不 是
“ 形似 ” 的原 因 。 要 知 道 ， 5.19 行情 回 调 时 的 市 场 环 境 ， 是
不可能 从单 纯的 走势 图上 得知，对吗 ？除 非你 真的 经历 过，否
则你很 难找 到他 们的 相似 之处！我觉 得 波浪 理论 是在 对行 情 不
同阶段 的归 纳总 结后 才被 应用 的，而没 有经 历过 一次 大级 别 循
环的人，很难 对共 性进 行归 纳总 结。所以，很新 股 民只 能靠 单
纯的形 态来 在微 观上 数浪。要知 道，别说 数浪，就连 确定 自 己
的交易 尺度 都不 可能 是短 时间 内完 成的 。
第二，我同意你的说法，国内的大部分书籍都是垃圾，
这一点 我们 并没 有分 歧。关于 波 浪理 论的 学习，我为 什么 买 国
内的书 籍呢 ？事 实上，波浪 理论 是非 常简 单的，简单 到很 短 的
篇幅就 能将 其全 部规 则介 绍出 来。国外 的 书籍 我看 过，写得 不
错，但也 没有 新鲜 的东 西了。但我 觉得 波浪 理论 在应 用中 最 重
要的不 是规 则而 是感 悟。所以，我才 一 反常 态的 买了 国内 作 者
的书籍 ，结 果很 让我 失望 。
第三，我这里所说的试错，是指学习上的试错。其实，

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 131 页
并不需 要什 么 “ 纠错 ” 的问题 ，这 一点 我已 经说 得很 清楚 了。
事实上，我没 有准 备立 即将 新的 技术 用于 实战，我需 要更 长 时
间的测 试和 磨合。文章 中的 意思 是，即使 是 错误 的思 考，也 比
不思考 更有 价值 。
第 四、 波浪 理 论 并 非 预 测 行 情 ， 而 是 可 以 开 发 出 一 种 细
腻的策 略。
事实上 ，我 现在 的策 略还 是一 种粗 狂的 策略 。
利维摩 尔也 不相 信预 测行 情， 但他 的策 略应 该是 非常 细腻 的。
从他快 速获 利的 战绩 中、从他 金字 塔加 仓等 等我 们都 可以 看 出
这一点 ！一次 性建 仓的 正确 率应 该是 30%，而金 字塔 加仓 的 正
确率应 该更 低。。。。。。。它必 然有 能够 挑选 好机 会的 技术，而 并
非是机 械而 不加 入主 观判 断的 系统 。
第 五、 在我看 来， 很多 人数 浪的 人， 都无 法抓 住波 浪的
“ 神” 。我并 非是 那种 书呆 子！
简单 的 说 ， 我 经 历 过 三 轮 熊 市 和 两 轮 牛 市 ， 这 就 花 费 了
十年以 上的 时间。事实 上，我更 喜 欢在 这种 尺度 上寻 找行 情 的
共性。
比如 ， 1510、 2245、 6124 这三 个 大 级 别 的 顶 部 ， 成 交 量 都 无
法明显 的超 过主 升浪。。。。。。。这些 都是 波浪 理论 的 “ 神 ”。或
许，更恰 当的 称呼 应该 是 “ 阶段性 分析 ” 。只不 过 我的 “ 阶 段
性分析 ” ，太多 太 多地 与波 浪理 论相 同。如果 我 在用 一个 自 创

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 132 页
的名词 ，似 乎就 有点 厚颜 无耻 了， 哈哈 。
第六 、 如果 我 们 把 一 轮 牛 熊 循 环 看 作 人 的 一 生 的 话 。 那
么我们 可以 尝试 的分 析， 人们 在不 同年 龄阶 段所 有用 的共 性。
当然，这种 阶段 性分 析，也未 必就 一定 要同 波浪 理论 丝毫 不 差 。
正确可 能并 不重 要，毕竟 我 们不 是搞 理论 的。只要 能 够符 合 自
己的经 验和 感受 就可 以啦
波浪理 论是 一个 好的 骨架，你几 乎 可以 把所 有的 技术 当 成
血肉来 添加 至这 个骨 架内 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 133 页
五、熊市第一条腿的最后一跌

为了不 使得 大家 误会 为牛 市即 将来 临，我还 是 简单 的谈 论
一下本 人的 “ 股市层 次理 论 ” 。真正 的牛 市通 常起 源于 这样 的
一种个 股阶 段分 布： 一部 分股 票已 经创 出上 轮牛 市的 最高 点，
从而并 不存 在解 套抛 压；另一 部 分股 票在 近期 大幅 下跌，远 离
上一个 成交 密集 区，从而 暂 时不 会面 临解 套盘 的涌 出；还有 一
部分股 票走 出了 长期 驻底 的行 情，他们 的上 方的 解套 抛压 在 一
定出程 度上 已经 有所 消化。。。。。。。。这 种 个股 的阶 段分 布， 往
往是一 种产 生大 行情 的前 兆。
对于 如 今 的 股 市 而 言 ， 未 来 的 行 情 只 不 过 是 一 种 大 级 别
的反弹 行情，而绝 非 大牛 市中 的推 进浪。在未 来 的反 弹过 程 中 ，
需要很 长的 时间 来酝 酿下 一轮 牛市 的热 点。而对 于散 户朋 友 们
来说，这个 阶 段将 是他 们 “ 铲除鲜 花，浇灌 杂 草 ” 的辛勤 劳 作
时间。人性 使 然会 让大 量中 小投 资者 进行 筹码 大搬 家。在他 们
希望天 天占 到便 宜的 动机 下，将手 中未 来的 好股 票过 滤到 真 正
的专家 手中 。
我相 信 ， 未 来 的 底 部 形 成 后 ， 注 定 会 有 三 分 之 一 的 股 票
无法再 继续 创出 更低 的价 格。 但同 样也 会有 三分 之一 的股 票，
远远没 有结 束他 们的 灾难。或许，对于 大 B 浪反弹 的末 期来 说 ，
市场中 的趋 势感 会降 到历 史最 低的 水平；而强 弱 的分 化特 征 会

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 134 页
达到历 史最 高的 水平。。。。。。。我们 现在 探讨 B 浪的问 题，恐 怕
还为时尚早。今天我们还是具体的谈谈最后一跌的相关问题
吧。
虽然我 没有 水晶 球， 但我 仍旧 觉得 股市 已经 形成 底部 的
概率不大。由于绝对熊市的底部形成后的上涨是一种反弹行
情，那么 这种 底部 就应 该是 “砸 ” 出来的，而不 是 “ 盘” 出 来
的。我相 信，未来 的 底部 应该 是 “ 尖尖的 ”，并且 经 历恐 慌 的
抛售浪 潮和 其后 的快 速修 正。我相 信，横向 整理 后的 突破 方 向
是 延 续 原 有 趋 势 的 概 率 更 大 。。。。。。
我不想 预测 最终 的底 部会 在什 么点 位出 现，但我 的 确在 赌
大盘会 创出 新低。而当 指数 再回 到这 个低 点之 上的 时候，我 必
然会 介 入 到 市 场 当 中 。 当 然 ， 我 认 为 如 果 上 涨 指 数 跌 破 2245
点 ， 以 及 深 成 指 跌 破 7000 点 ， 将 会 是 一 个 绝 佳 的 入 场 机 会 。
事实上，我并 没有 小看 最后 一跌 的杀 伤力，它的 确有 可能 在 短
时间内 下跌 很大 的幅 度。
我不得 不承 认，未 来的 选股 将是 一件 非常 伤脑 筋的 事情 。
在应对 这种 反弹 行情 时，我并 不认 为 “ 强势股 策略 ” 是一种 可
行的方 法。如果 我 们把 大 B 浪反弹 细分 为更 小的 子浪，并且 分
析他 们 各 自 的 市 场 特 征 的 话 。 那 么 结 论 将 是 这 样 的 ： Ba 浪是
超跌 股 的 天 下 ； Bb 浪的 末 期 开 始 有 逆 势 的 股 票 显 现 出 来 ； Bc
浪则是 一个 明显 的强 势股 行情 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 135 页
 也就 是 说 ， 在 大 B 浪反 弹 的 初 期 ， 涨 幅 最 大 的 股 票 应 该
是在最 后一 跌中 跌幅 最大 的股 票。比如 ，2002 年初 1339 点 开
始的反 弹行 情中，热点 并非 是强 势股，而是 像 600821、000533
这样的 一些 超跌 股。与此 对 应的 强势 股确 没有 任何 的表 现。即
使我们 事后 看回 顾未 来的 强势 股当 时的 表现，那么 他 们也 丝 毫
没有良 好的 表现 。
我曾 经 听 说 过 一 种 “ 股市 弹 簧 理 论 ” ，虽 然 没 有 仔 细 的
研究，但的 确 也能 够产 生一 种共 鸣。这种 理 论指 出：所谓 牛 市 ，
通常是 高价 股先 大幅 上涨，并且 给 更多 价位 低的 股票 打开 上 涨
空间，从而 拉 动市 场整 体向 上运 行；而熊 市 正好 相反，通常 是
低价股 率先 下跌 ，并 且 拖累 市场 的重 心下 移。比如 ，530 调 整
以前，高价 股 就同 低价 股形 成明 显的 价格 断档，从而 形成 低 价
股快速 的补 涨。 当然 ，本 轮熊 市的 调整 并非 是低 价股 的领 跌。
似乎每 一轮 熊市 的初 期，都没 有 形成 低价 股的 领跌，所以 这 种
理论并 非十 分完 美。不过 呢，有一 点应 该引 起我 们的 重视：反
弹行情 往往 低价 股更 加具有 优势，而主 升 浪的 拉升 行情 中高 价
股更佳 具有 优势 。
这些 阶 段 性 的 分 析 ， 似 乎 提 示 我 未 来 的 中 期 反 弹 行 情 可
能同我 擅长 的中 期上 涨行 情，应该 运 用不 同的 思维 方式，“ 买
高择强 ” 似乎在 中期 反弹 行情 中并 不灵 验！更加 困 难的 是，中
期反弹 行情 从本 质上 讲属 于调 整波，而并 非推 进波。我们 可 以

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 136 页
想象，这种 反 弹行 情将 会比 推进 波复 杂得 多，趋势 感 并不 可 能
十分明 显。这或 许 说明，这样 的行 情并 非是 趋势 跟踪 系统 的 天
堂。那么，我决 定采 用另 一种 思维 方式 来应 对未 来的 行情，并
且将我 的操 作进 行 “ 现场直 播 ”。当然，这种 策 略只 不过 属 于
尝试阶 段， 希望 大家 谨慎 对待 。
在未 来 的 最 后 一 跌 中 ， 我 不 但 不 会 像 相 对 牛 市 末 期 那 样
密切关 注涨 幅榜 中的 股票，反而 会密 切关 注跌 幅榜 的股 票。如
果深沪 股指 跌破 2245 点和 7000 点的话，那么 我 将会 用部 分 资
金买入 短期 快速 下跌 形成 巨大 负乖 利率 的股 票。请注 意，我 是
说短期 大幅 下跌，而并 非本 轮熊 市跌 幅最 大的 股票。我会 回 避
上轮牛 市大 幅上 涨，而本 轮 熊市 有大 幅度 下跌 股票。同时，将
另 一 部 分 资 金 买 入 最 近 上 市 的 新 股 。。。。。。。。
当然 ， 谁 也 不 能 指 望 市 场 一 定 会 如 何 。 如 果 未 来 深 沪 股
市无法 创出 新低，那么 我将 放弃 本次 抄底 的计 划；如果 未 来 股
市创出 新低，但没 有跌 至 2245 点或 7000 点以下。那么 我将 把
系统的 敏感 度调 整至 5 日和 12 日 EXPMA 指标的 交叉 ，并 且进
行连续 不间 断跟 踪。我相 信绝 对熊 市末 期的 下跌 绝不 可能 过 于
复杂；如果 市 场真 的下 跌至 我的 目标 位，那么 我 将不 设置 止 损
点的购 入股 票。我相 信，股票 的机 会是 涨出 来的，而大 盘的 机
会是跌 出来 的！只要 我 通过 分散 投资，甚至 是购 买指 数基 金 来
规避非 系统 风险 的话。那么，这么 低的 点位 是不 可能 出现 真 正

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 137 页
意义的 套牢 的！
有一点我必须澄清，这种操作计划只能够称之为技术，
而绝对 不是 什么 策略。因为 我们 很难 指望，他能 够具 有再 现 性
并且可 重复 使用。事实 上，这只 不 过是 特定 行情 阶段 下的 特 定
交易技 术， 而并 非通 用于 全部 行情 阶段 的机 械系 统。
如果未 来一 段时 间，金融 地产 这两 个行 业能 够爆 发出 非常 恐 怖
的坏消 息， 那么 也是 一种 不错 的选 择。
反弹 与 拉 升 的 另 一 个 不 同 的 性 质 还 在 于 ： 反 弹 中 小 盘 股
通常会 更有 优势 ；而 主升 浪中 的大 盘股 往往 更有 优势 。
我不 想 制 造 幻 觉 。 事 实 上 ， 银 行 股 并 非 是 低 价 股。。。。。。。
如果我 说出 n 种特点 ，那 么总 会有 一些 与事 实相 符。
在雷曼 公司 破产 之前，我将 银 行股 定义 为看 空。因为 招 商 、
深发展 等一 笔银 行股 的市 盈率 都小 于 10 倍，而 且净 资产 非常
高。
在雷曼 公司 破产 之后 ，我 将银 行股 定义 为中 性。
事实上 ，我 从来 没有 看好 过银 行股 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 138 页
金融帝国谈选股

一、选股操作思路探讨

1、当你 不 敢 买 入 热 点 中 的 领 头 羊 时，你最 好 什 么 都 别 买 。
对于很 多新 股民 来说，觉得 领 头羊 的涨 幅很 大，所以 风险 太 大 ！
在不甘 心放 弃这 次热 点的 情况 下，选择 买 入跟 风股。认为 跟 风
股风险 小， 其实 不然 。
历史 上 几 乎 每 一 次 热 点 都 会 形 成 领 头 羊 和 几 只 比 较 核 心
的股票，然而 他们 的风 险要 大大 小于 跟风 股。这一 规 律几 乎 百
试不爽！不过 也有 错误 的时 候。我想 说 的是：任何 一种 规律 都
不可能 是绝 对的，但是 概率 上如 果成 立，那么 就 是一 个好 的 规
律。
2、知 道 走 强 原 因 的 热 点 ， 不 如 不 知 道 走 强 原 因 的 热 点 。
真正的 黑马 是应 该在 大家 觉得 不可 思议 的情 况下 成为 热点。比
如， 98 年的 北 京 天 桥 （ 青 鸟 天 桥 ） 在 基 本 面 非 常 垃 圾 的 情 况
下狂潮 到 20 元以上 ，基本 面没 有任 何配 合；99 年的阿 城钢 铁
（科利 华）在熊 市 末期 最恐 慌的 时刻，翻番 后才 公布 被科 利 华
重 组 的 消 息 ； 同 样 99 年 的 小 盘 基 金 行 情 ， 对 于 基 本 面 而 言 ，
那种翻 几倍 的暴 涨绝 对是 不可 思议 的；99 年底的 st 渤化连 续
拉出涨 停版，结果 是一 次又 一次 的澄 清公告（没 有应 披露 而 未

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 139 页
披 露 的 消 息 ）。。。。。。。。 然 而 对 于 热 点 概 念 形 成 共 识 的 情 况 下 ，
更容 易 结 束 这 种 行 情 。 2000 年初 的 科 技 概 念 深 入 人 心 ， 结 果
就是马 上结 束了 科技 股的 行情。大家 应该 明白：股票 的暴 涨 是
不需要 理由 的，往往 没 有理 由要 比知 道理 由更 好！甚至 当 大 家
知道该 股为 什么 上涨 的时 候，就是 上 涨结 束的 时候。当你 知 道
一种概 念的 时候，看看 是 否可 以有 利可 图？ 对于 历史 行情 的 分
析，大 家千 万不 要陷 入 “未来因 素 ” 的怪圈 当中 ！
3、全面 开 花 往往 预 示 着 结 束 。领头羊 的效 应会 在同 类 板
块中传 递，先是 传 递到 最类 似的 几只 股票，然后 传递 到整 个 板
块。如果 行情 足够 大的 情况 下，甚至 可 以传 递到 全部 具有 类 似
股本的股票当中去。当然没有人知道黑马效应会传递多远，
2000 年 牛 市 的 科 技 和 重 组 概 念 甚 至 传 递 到 整 个 小 盘 股 当 中
来。既然 我们 不知 道热 点效 应会 传递 多远，那么 这个 结论 本 身
就没有 意义！但是 大家 必须 明白，不要 奢望 跟风 股能 够像 领 头
羊一样 疯狂！我在 做蓝 天基 金的 时候，每一 次放 量突 破，我 都
梦想他 会成 为前 期的 沈阳 农信，但是 事 实上 每一 次突 破都 是 顶
部的 到 来 ！ 2000 年 2 月我 持 有 的 股 票 并 不 是 科 技 股 ， 所 以 眼
睁 睁的看 着别 人的 股票 暴涨。但有 一 天几 乎所 有的 股票 都开 始
补涨的 时候，短期 顶部 就在 那天 形成！理论 上讲 热点 传递 的 越
广，那么 消耗 的做 多能 量也 就越 大越 快，同时 领 头羊 必须 涨 到
更高的 位置。比如，如果 上涨 效应 扩散 到全 体超 跌股，那么 上

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 140 页
海本地 股必 须走 出领 头羊 当时 的走 势，而领 头羊 必须 涨到 更 高
的位置 。如 果领 头羊 的动 力完 结， 那么 整个 板块 就会 雪崩 ！
4、 不要 将 过 去 的 经 验 ，完 全 的 用 到 未 来 的 操 作 当 中 。前
期超跌 股行 情围 绕着 这样 的一 个特 征：先是 稳 步的 上扬，然 后
在某一 天爆 发。几乎 每 天都 会有 爆发 的股 票产 生，这使 得 我 们
有理由 去寻 找类 似的 股票。但是 事实 上，很多 稳 步上 扬的 股 票
并没有 最后 爆发，反而 这两 天跌 幅不 小。这说 明，当一 种短 期
规律能 够被 大众 发现 的时 候，那么 这种 短期 规律 就到 了作 废 的
时候！
5、如果 你 是 中线 投 资 者，那么 不 要 眼 热 不 属 于你 的 利 润 。
2000 年初 我 持 有 的 大 盘 股 在 股 市 火 爆 的 情 况 下 根 本 不 涨 ， 而
科技股 几乎 到了 疯狂 的地 步。那真 的 是一 种折 磨，当时 没 有 买
入科技 股就 是不 合潮 流，持有 大 盘股 就好 像傻 子。大家 像 想 不
到那种 压力 有多 大， 你甚 至害 怕别 人知 道你 没有 买入 科技 股。
遗憾的 是，当时 很多 股民 在这 种折 磨下 眼睁 睁的 看这 科技 股 暴
涨，最后 一 小部 分人 在受 不了 这种 折磨 的情 况下 高位 追入 科 技
股。哈哈，这些 人不 最可 悲的，最可 悲的 是有 一部 分股 民在 大
盘股上 涨一 点就 抛出 去逢 低吸 纳大 势已 去的 科技 股。我想 说 的
是，如果 你是 中线 投资 者，那么 这 种短 线的 暴涨 你不 可能 有 任
何价位 优势 和时 间优 势 。你必 然 是迟 钝的，否则 你就 做短 线 了
而不会 做中 线。重要 的 是，一轮 中 期行 情几 乎所 有的 股票 都 会

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 141 页
有一定 的升 幅。虽然 有 强有 弱，但是 都 会有 机会。长期 牛市 几
乎所有 的股 票都 在某 一时 间走 出快 速翻 番的 行情。但是 有 没 有
人尝试 了这 种经 历？ 我是 没有 尝试 到！对于 这 种一 个冰 里、一
个火里 的分 化走 势（ 比如 现在 的超 跌股 和基 金重 仓股），有 两
种可能。一种 是大 盘根 本就 不是 中期 行情，那么 我们 如果 开 始
没有站对位置也不会有获利的机会；另一种可能就是板块轮
动，走出 一种 复杂 的中 期行 情，这时 往 往意 味着 热点 转换。如
果是简 单的 中期 牛市，那么 应该 是热 点板 块涨 幅多，非热 点 板
块涨幅 少。不应 该 出现 一个 板块 上涨，一个 板块 下跌。对吗 ？
6、如 果 你 是 短 线 投 资 者 ，那 么 买 入 最 强 的 股 票 ，等 开 始
下跌 的 时 候 卖 出。因为你 是短 线投 资者，所以 具 有某 种敏 锐 的
观察力 。可 惜这 种敏 锐的 观察 力我 没有 ，所 以我 不这 么去 做。
那么你 可以 买入 市场 中最 强的 股票。当然 如 果你 不幸 买入 在 最
高点，你也 只 能快 速割 肉出 局。问题 是 这种 概率 有多 大？ ？ 如
果你次 次都 能买 在趋 势的 顶部，你可 以去 买彩 票了。还有 一 个
问题就 是，最强 的 股票 往往 能够 在跟 风股 大势 已去 的时 候，给
你一次 出逃 机会！问题 是如 果你 买入 跟风 股，就会 有 一种 逃 避
止损的 可能。你觉 得你 的股 票升 幅小，所以 可以 不用 止损！因
为这种 方法 是建 立在 自己 明知 风险 很大 的前 提下 使用 的，所 以
你会小 心的 控制 风险。历史 上我 亏损 最大 的几 笔交易，都是 用
最安全 的方 法买 入的！当然 我必 须声 明，这种 方 法是 在理 论 上

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 142 页
成立的 ，而 我自 己都 没有 使用 。没 有建 议大 家效 仿的 意思 ！
7、 底部 上 市 的 次 新 股 通 常 可 以跑 赢 大 盘，通常 底 部 形 成
后超跌股短期升幅也会很大（往往这种效应持续时间很短，
短期 升 幅 大 是 因 为 前 面 短 期 跌 幅大）。 这些规 律是 可以 经受 历
史验证 的。那么 这是 否就 等于 我们 可以 捕捉 到本 次的 超跌 股 行
情和二 版行 情呢 ？表 面上 看这 是成 立的，但是 我 们忽 略了 一 个
前 提 ：“ 大盘底 部 ”！其实 光 这个 前提 就足 够让 我们 获利 的！对
吗？还 有一 个规 律同 样可 以经 受历 史验 证，那就 是如 果大 盘 不
是底部，这些 股票 的跌 幅会 大于 大盘！你可 以猜 测大 盘见 底 而
买入新 股， 但是 风险 也是 很大 的。
既然 当 时 判 断 底 部 都 是 那 么 的 困 难 ， 那 么 这 些 细 节 又 是
如何预测出的呢？要知道并不是每一次底部都会拉小盘指标
股。 对 吗 ？ 在 我 印 象 中 ， 97 年 10 月后 主 力 拉 升 过 该 股，“ 小
盘指标 股 ”的名字 我也 是那 时听 说的。可是 这么 多年 并没 有 发
生类 似 的 事 情 发 生 。 事 实 上 ， 01 年以 来 该 股 都 弱 于 大 盘 。 前
几年的 行情，这种 小盘 指标 的特 性也 是存 在的 呀。为什 么 以 前
没有走 出这 次的 行情 ？即 使每 次行 情都 会这 种规 律，那么 判 断
底部也 是个 问题 。
规律不 等于 利润！包括 我 这篇 文章 所说 的规 律也 是这 样 。
他不会 给你 带来 利润，但是 当 你遇 到这 种情 况的 时候 应该 是 有
参考价 值的。本文 提到 的规 律我 早就 知道，但是 我这 次并 没 有

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 143 页
获利呀。任何 规律 都有 前提 条件，那么 这个 前提 条件 就具 有 不
确定因 素。在不 确 定因 素的 条件 下，那个 规 律事 先也 是具 有 不
确定性 的！事后 分析 的话，这种 前 提的 不确 定性 自然 就消 失 了 。
还有 一 点 ， 找 规 律 要 找 那 些 广 义 的 、 本 质 的 。 细 节 的 规
律没有 意义，不具 有 在现 性。这种 微观 的规 律我 也能 找出 很 多 。
比如，仪征 化纤 97 年 9 月曾经 拉升 掩护 带 h 股的大 盘股 放货 ；
2001 年 6 月这一 幕又 一次 上演。（下 次 还会 这样 吗？ ）我记 得
很清楚，为了 看清 楚行 情的 性质。我特 意去 楼下 看了 一下 散 户
大厅中 的查 询成 交系 统，结果 显 示大 量股 民抛 出仪 征化 纤，而
买入上 海石 化等 同板 块股 票的 成交 纪录 更多。那时 我 就明 白 了
主力有 时会 牺牲 一只 股票，而实 现整 个板 块的 放货。。。。。。。那
么这种 微观 的规 律， 能否 给你 未来 带来 利润 吗？ 我想 不能 ！
如果 你 能 准 确 的 判 断 出 大 盘 的 底 部 ， 那 么 你 就 会 变 得 富
可敌国。既然 这样，我们 还有 必要 猜测 主力 的细 节思 维吗 ？ 或
者说， 我们 能够 猜出 主力 在想 什么 吗？ 别说 事先 ，就 是事 后，
很多现 象我 都找 不到 合理 的解 释。（以 前 发过 这方 面的 文章 ）
事后分 析其 实很 可笑 的。大家 可以 把 01 年的暴 跌归 结 于
股票的 基本 面差，所以 价 值回 归。那么 5。19 行情的 时候，股
票的基 本面 比那 时好 吗？ 如果 这种 假设 成立，那么 5。19 行 情
都不应 该产 生！还有 一 个理 由就 是国 有股 减持，这一 条更 可 笑
了！事 实上 01 年只不 过是 讨论 这个 问题 ，而 并没 有实 施。 反

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 144 页
而 99 年底，中国 嘉陵 和黔 轮胎 真正 的减 持了 呀！！！2000 年 的
牛市还 有存 在的 道理 吗？ 甚至 2000 年转配 股的 上市 都没 有影
响牛市 的形 成！明白 吗 ？不 是理 由产 生了 熊市，而是 熊市 确 定
了理由 ！
上海本 地股 行情 是掩 护放 货也 好，是 “围魏救 赵 ”（历 史
上曾经 大幅 拉升 上海 的两 只新 股， 从而 也扭 转了 深圳 的熊 市。
历史上 称为 围魏 救赵）也罢；是无 理由 的投 机炒 作也 好；是 对
高对价 的合 理反 映也 罢。。。。。。总 之 他上 涨了 ，我 们再 来探 讨
这些有 意义 吗？ 要知 道历 史上 很多 现象，事后 都 找不 到合 理 的
解释！ 存在 就是 真理！！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 145 页
二、你喜欢怎样选股？

1，经过 长期 大幅 上涨 的热 门股 。
2，长线 牛股 追高 风险 大，所以 等 他们 回调 时购 买。当然 基 本
面必须 很好 ！
3，经过 长期 上涨 的股 票不 买，而是 在 长期 下跌 的最 低点（ 相
对以前 ）买 入
4，不猜 底！等到 底部 走出 长期 横盘 以后，并且 最好 突破 底 部
再购买 。
（属于 稳健 性的 投资 者，并且 很 厌恶 风险！不习 惯准 确率 很 低
的操作 方式 ，希 望自 己总 是处 于盈 利中 。
事实上 ，这 种 习惯 风险 和利 润的 比值 ，还 是 比较 划算 的 。
是一种 成功 率很 高的 方法。缺点 是 底部 的股 票通 常上 涨比 较 复
杂，振荡 比 较多。历史 上 很少 走出 脱离 底部 后直 线上 扬的 股 票 。
最主要 的是 你无 法知 道，这支 股票 到底 有多 强？ 但是 如果 对 于
不止损 的股 民来 说， 这种 投资 方法 确实 是风 险最 小的 方法 。
有两点 我希 望你 注意 以下 ：
第一 ， 重 点 关 注 一 下 股 票 横 盘 筑 底 时 的 大 盘 背 景 。 如 果
是在熊 市中，那么 你的 股票 在不 断的 相对 于大 盘走 强。等到 大
盘见底 后。 该股 通常 成功 的向 上突 破， 而走 出上 扬的 第一 波。
但是如 果大 盘的 背景 为牛 市中，甚至 已经 到了 牛市 的末 期。那

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 146 页
么你的 股票 在相 对于 大盘 不断 的走 弱！ 这是 一种 危险 的信 号。
2000 年的 600788、600755 等都是 这种 类型 。表面 上来 看很 漂
亮，但是 相对 于大 盘在 不断 走弱 是一 个事 实！这两 只 股票 当 时
的底部 。如 果出 现在 现在 ，我 也许 会买 入的 ！
第二，你 采用 此种 方法 ，主要 是为 了规 避风 险。说 的直 接
一点就 是逃 避止 损的 可能！也许 你没 有做 好止 损的 准备！否 则
你不会 放弃 风险 很大 的活 跃股 票。我要 说 的是，这种 股票 像 下
破位或 者说 操作 失败 的概 率是 确实 是最 小的。但是 万 一像 下 破
位，你是 否做 好止 损的 准备 ？在 股市 上，一次 战 略性 的失 败 很
可能带 来毁 灭的 打击 。甚 至需 要很 多年 才能 恢复。）

5，买入脱 离底 部后 第二 年的 股票 。并且 距离 最低 点有 100%左

右的升 幅。
6，习惯 买入 正在 上涨 的股 票。
（买 入 正 在 上 涨 的 股 票 ， 说 明 你 相 信 趋 势 。 属 于 中 线 的 操
作思维 ，或 者说 是捕 捉比 较大 的利 润。 这种 以小 博大 的习 惯，
我觉得 很好 。
这种 方 式 注 重 的 不 是 正 功 率 ， 而 是 成 功 和 失 败 时 的 实 际
盈亏额 的差 异。买入 正 在上 涨的 股票，看似 风险 很大。事实 上 ，
失败的 概率 确实 不小。但是 你这 么操 作了，我相 信你 会有 自 己
的止损 机制 。所 以风 险并 不是 很大 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 147 页
 这种 方 式 作 为 中 线 思 维 效 果 不 错 ， 但 是 作 为 短 线 思 维 往
往被左 右挨 打。当作 为 买入 后上 涨也 卖出，下跌 也卖 出的 短 线
操作。我想 还 是有 很大 的风 险。这种 以 小博 小的 方式，在负 值
游戏的 规则 下。 长期 操作 效果 并不 乐观！）
7，习惯 买入 正在 下跌 的股 票。
8，习惯 买入 市场 中最 强的 股票 。
（我相 信一 句话 ，股价 形态 形成 时的 市场 环境 往往 比股 价
形态本 身更 重要 ！
这句 话 的 意 思 就 是 和 大 盘 对 比 ！ 只 有 相 对 于 大 盘 在 不 断
走强的 股票 ，机 会才 能更 大一 些！ 这里 有一 个相 对强 弱指 标。
不是 rsi，而 是 股 价 除 指 数 的 数 值 。 这 个 数 值 大 小 并 不 重 要 ，
重要的 是这 条线 的走 势。如果 这 条线 是向 上的，那么 向上 真 突
破的可 能性 更大 ！
这里 有 一 个 问 题 。 历 史 上 的 各 股 走 势 是 马 太 效 应 的 强 者
横强，还是 强 弱互 换？ 其实 两种 现象 都有。而强 弱互 换的 时 间
周期之 长是 很多 人想 象不 到的！这需 要 一轮 长期 牛熊 循环 才 能
改变， 时间 有可 能长 达 5 年！
96 年的牛 市，垃圾股 弱，蓝筹股（当时 叫做 绩优 股）强 ；
99 年的 牛 市 ， 蓝 筹 股 弱 ， 垃 圾 股 （ 重 组 ） 强 ； 现 在 又 是 垃 圾
股弱， 蓝筹 股强 。这 种强 弱转 变真 的需 要数 年的 时间 。所 以，
现在走 强的 股票 ，往 往以 后会 继续 走强 。这 种概 率很 大！）

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 148 页
9，习惯 买入 市场 中最 弱的 股票 。
（你相 信用 9 能获利 ，我 想你 是巴 菲特 思维 。也 就是 用基 本
分析来 选股。我正 好相 反，我是 股 价强 到一 定程 度，才相 信 股
价有良 好的 基本 面。600694 我买入 时并 不知 道他 被百 联收 购 ，
而 600033 我详细 未来 会有 利好 推出（具 体内 容不 知道，哈哈 ）。
这就是 我买 入第 二年 股票 的原 因，我是 用过 去的 强势 来证 明 未
来的强 势。这就 好 像，一个 盲 人走 路时，人肯 定在“ 盲人棒“ 的
后面。这方 面 我想 我们 没办 法更 细致 的探 讨。我只 能 说我 没 有
这个水 平。而且 任 何人 用不 同的 方法 都可 能成 功，所以 方 法 么
有高低 贵贱 之分 。你 只要 认为 这种 方法 适合 自己 就 ok 了，而
这种方 法 不适合 我。因为 我相 信走 势说 明一 切，我甘 愿当 聋 子 、
瞎子。也许 是 我基 本分 析的 水平 不行。如果 我看 到一 只股 票 大
幅下跌 到很 低的 价位 ，并 且基 本面 优良 。我 真的 会更 害怕！）

10，习惯 买入 创出 历史 新高 的股 票。
《为了 捕捉 10%的利润 和捕 捉 100%的利润，所承 担的 风险 是 一
样的！（无 论 有没 有止 损点 ）
好像我 们都 相信，能够 绝 对规 避风 险的 唯一 办法 就是 止
损！风 险是 一定 的， 想象 空间 越大 越好 。
事实 上 ， 第 二 年 股 票 的 上 涨 是 最 简 单 的 ， 也 是 把 握 最 大

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 149 页
的。能够 成为 第二 年的 股票，已经 不是 非强 势股 所能 及的！大
盘中期 顶部 时做 空空 仓，对于 我 们来 说。不是 为 了在 未来 买 入
更廉价 的股 票， 而是 为了 用中 期熊 市的 下跌 来过 滤强 势股 ！
任何股 票在 有止 损点 的情 况下，风险 都是 一样 的。即使 是 最 安
全的股 票，跌破 止 损点 也是 要卖 出的。赌一 下追 高不 是追 在 最
高点是 挺划 算的 ！
这在 止 损 当 中 是 最 正 常 不 过 的 事 情 ！ 也 是 为 了 规 避 毁 灭
性风险 的唯 一办 法。 对于 我来 说， 往往 一次 出色 的交 易以 前。
都要有 很多 常人 看似 荒唐 的小 幅亏 损！
关键是 你能 不能 接受，股市 中 没有 必然 单笔 正确 的方 法 ！
别太注 重结 果， 多注 重一 下你 的思 路吧 。只 要思 路没 有出 错，
那么亏 损也 不是 错误！对于 我来 说，在我 下 单的 那一 刻，对 错
已经有 了。输赢 就是 我不 能左 右的 了，我只 能听 从市 场的 安 排 。
每一种 思路 都有 弊端 ，也 都有 优势 。也 许很 多东 西都 是 矛
盾的！也许 凹 兄经 过博 学和 尝试 后，还是 会 通过 利弊 分析 和 自
己的适 合程 度来 形成 自己 的风 格， 所定 自己 的目 标利 润。
告诉你 一个 小秘 密， 我买 入股 票经 常买 在上 影线 处。
不要学 任何 人的 系统 ，股市 里没 有水 平高 低之 分。适 合 自
己的东 西最 重要！别人 的东 西未 必适 合自 己！没有 尝 试过，是
不会知 道是 否适 合自 己的。习惯 是 要慢 慢养 成的，急也 没 有 用 。
关键是，是否 适合 自己。甚至 是有 没有 将一 种操 作模 式发 挥 到

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 150 页
极致的 技术 水平 。我 只能 说一 下这 种思 路的 利弊 。
其实你 这种 思路 很具 有典 型性 ，很 过 股民 都是 采用 这种 思
路。你更 相信 整理，高抛 低吸 是你 的信 仰。采用 这 种方 法的 人
通常比 较细 致，女性 多 余男 性。事实 上，这是 一种 准确 性最 高
的操作 模式。并且 属于 短线 思维，持股 时间 不会 很长。适合 在
市 场 整 理 的 阶 段 操 作 ， 比 如 现 在 的 市 场 环 境 （ 前 一 段 时 间 ）。
如果市 场走 出趋 势行 情， 那么 这种 方法 将显 得苍 白无 力。
有两个 问题 你应 该注 意一 下。
在牛 市 中 ， 你 卖 出 阶 段 性 高 点 的 股 票 。 大 多 这 类 股 票 会
短线下 跌， 而你 在更 低的 点位 补回 。但 是在 一轮 长期 牛市 中，
股票是 轮动 上扬 的。而在 一 只好 股票 走出 主升 浪时，你已 经 没
有更 低 价 买 回 筹 码 的 机 会 。 2000 年的 大 牛 市 中 ， 很 多 股 民 就
是屡 次 放 走 黑 马 。 99 年以 后 的 牛 市 中 ， 几 乎 任 何 股 票 从 最 低
点的升 幅都 超过 100%。而且 30%以上的 股票，都有 过在 几个 月
内翻一 翻的 走势。为什 么 股民 很少 赶上 这样 的股 票？ 我想 就 是
这样原 因。
在长期 熊市 中，这 种高 抛低 吸做 法很 容易 炒底 被套 。那
么是否 止损 是一 个大 问题！如果 不止 损的 话，一轮 熊 市下 来 你
的筹码 将是 集中 在最 弱的 板块 当中。因为 他 们总 是拿 着能 够 获
利抛出的筹码去短线操作，而慢慢的可以活动的资金越来越
少。高抛 低吸 如果 不止 损风 险是 相当 大的！！这种 行为 就像 是 ：

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 151 页
“ 好（筹 码） 的你 （庄 家） 拿走 ，坏 的我 留下。”
其实我 们的 思路 正好 相反 。我能 不能 成功 ，关键 是能 否
用质量 代替 数量。而你 能不 能成 功，关键 是 能否 用数 量代 替 质
量。我 放弃 的正 好是 你捕 捉的 ，而 我捕 捉的 正好 是你 放弃 的。
对于我 来说，买入 当天 上影 线和 在整 理行 情中 左右 挨打，是 没
有办法 避免 的。而对 于 你来 说，放走 黑 马也 是非 常正 常的。我
们选择 一种 思路，必须 承 担它 的弊 端，也就 是付 出成 本和 代 价 。
我觉得 你的 方法 比我 的方 法需 要更 高的 水平。当然 人 与
人是不 一样 的。比如，我觉 得 预测 一年 内大 尺度 的走 势很 容 易 ，
但是很 多人 认为 预测 明天 的走 势更 容易。所以 所 谓的 难易 也 是
因人而 异的 。哈哈 ，简单 的说 。你是 放大 镜，我是 望远 镜。他
们都有 自己 的利 弊，关键 是 是否 适合 自己。太全 面的 观察 就 无
法很细 致， 太细 致的 观察 则无 法和 全面 。
最近 一 段 时 间 确 实 静 下 心 来 思 考 一 些 问 题 ， 我 也 在 这 里
下载了 很多 书。看后 确实 的到 了很 大的 启发。有时 也 很有 意 思 ，
很多书 中所 谈的 理念 和我 自己 的理 念真 的是 不谋 而合。我记 得
缘兄说 过，真理 就 这么 简单，只不 过换 一种 说法 罢了。事实 上 ，
真的是 这样 。我 最早 97 年时看 的青 木几 本书 ，加 上多 年的 总
结和感 受。其实 和 现在 的书 并不 二样。不过 新鲜 的词 确实 多 了
很多， 哈哈 ，阳 光之 下没 有新 的东 西。
哈哈 ， 你 说 的 7 位数 资 产 和 我 的 目 标 是 一 样 的 。 我 也 是

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 152 页
这么计 划的，也许 除了 缘兄 都觉 得是 天方 夜谭。要知 道我 现 在
的资产 才 18 万多一 点。 如果 我的 判断 没有 错的 话， 最多 4 笔
战略性 投资 就足 够了，时间 在 2 年以内。虽然 把握 不大，但 是
机会是 绝对 有的。敢想 才有 成功 的可 能，对吧 ？ 我相 信缘 兄 也
会在未 来的 行情 重大 获其 利。 祝缘 兄好 运！
好了， 言归 正传 。回 答你 的三 个问 题吧 。
第一，我已经说过股市应该是一个思维多样性的地方，
所以任 何方 法都 有获 利的 可能 。方 法之 间没 有高 低贵 贱之 分，
只有水 平高 低的 问题 。我 只能 说我 认为 我的 方法 是最 简单 的，
技术含 量最 低的。不过 我觉 得大 师级 的投 资家，往往 专注 属 于
自己的利润！竟管他们的目标利润和使用的方法是那么的不
同！我不 相信 老虎 会长 上翅 膀，何况 这 些方 法之 中有 很多 矛 盾
的地方。我肯 定是 专著 自己 的利 润。如果 缘 兄能 够在 所有 的 阶
段、所有 的股 票中 必然 获利，我只 能说 这种 现象 用我 现在 的 理
论无法 解释 。
第二，如果我有巨额资金的话，我也不会去操作市场，
或者说 坐庄。我相 信市 场的 力量，肯定 还是 市场 的跟 随着。但
是这种 跟随 也许 和现 在不 同！现在 我是 介入 没有 价格 优势 的 股
票，好在 我这 点资 金不 会倍 庄家 伏击。但是 如果 我用 几个 亿 现
在在 600033 上建仓 ，那 么会 不会 出现 很现 在不 同的 走势 呢？
好在现 在思 考这 些没 有意 义！如果 真 的有 大资 金，我可 能 会 更

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 153 页
多的分 仓。选择 更多 的股 票，甚至 像底 部股 票转 移一 部分 仓 位 。
一个事 实：资产 越 大收 益率 越低，操作 周期 越长。跟庄 比坐 庄
利润率 要高 的多 ！大 资金 其实 是一 种负 担。
第三 ， 我 没 有 想 过 会 给 别 人 理 财 ， 基 金 不 是 一 个 个 人 的
行为，而是 团 体行 为。这样 会 对自 己个 人的 操作 风格 产生 很 大
的干扰。在加 上外 界的 压力，我估 计我 不会 做的 很好。不是 所
有的出 资人 都能 理解 我用 小亏 损换 取大 盈利 的思 路。也许 在 几
次从赚 到赔 的投 资后，我已 经 下课 了！哈哈，比如 9。14 行 情
那样。
首先 ， 我 相 信 这 个 世 界 上 没 有 绝 对 绝 对 的 东 西 。 任 何 真
理都要 有他 的特 定的 环境 （尺 度要 求）。就 好 像牛 顿的 “ 绝对
时 空“ 理论，在低 速 运动 的环 境下 确实 是真 理。但是 尺 度变 了 ，
真理也 就不 是真 理了。那么 在更 大的 尺度 上，爱因 斯 坦的 真 理
是否也 会失 效呢 ？我 说关 于止 损和 风险的“绝对“，只是 说 给
散户和 我自 己听 的， 并没 有涉 及庄 家（ 大资 金）。
上面 我 说 过 ， 即 使 我 有 数 亿 资 金 我 也 不 会 坐 庄 。 但 是 我
没有解 释为 什么。道理 就是 缘兄 所说 的，我确 实 是地 地道 道 的
散户思 维。我的 模型 体系 可以 打败 巴菲 特，超 过每 年 30%的 收
益率，这并 不 困难！我相 信很 多人 也不 会觉 得困 难。为什 么 ？
不是我 们比 巴菲 特的 水平 高，而是 角 色不 同！如果 给 我上 百 亿
的资金 ，我可 能连 每年 10%的收益 都达 不到 ，甚至 会大 幅度 的

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 154 页
亏损！这个 道 理我 不用 解释，缘兄 也明 白。其实 原 因就 是缘 兄
上面所 说的 ！
我以 前 说 过 ， 中 国 股 民 没 有 进 行 基 本 分 析 的 资 格 ！ 或 者
说我不 使用 基本 分析。但没 有否 定基 本分 析的 效用。如果 我 想
了解一 个上 市公 司，包括 最 基本 的实 地考 察，等成 本 对于 我 来
说是巨 大的！甚至 是不 可能 的！在充 满 欺诈 的中 国股 市，我 只
能堵住 耳朵 炒股 票。所以，我相 信 走势 说明 一切！我没 办法 在
2001 年的公 开信 息中 看到 600788 的危机，对吗 ？巴 菲特 是 买
入被底 估的 股票，当然 他有 资格 和能 力发 现被 低估 的股 票，而
我没有！相反 如 果一 只股 票，股价 相对 基本 面明 显超值（便 宜 ），
我更乐 意于 相信 有我 看不 到的 钱在 利空！还有 基 本分 析的 操 作
时间太 长，至少 要几 年！而我 是“ 短线炒 家“，只 是持 股几 个
月，从来 没有 跨年 度投 资的 打算！哈哈，中国 股民 真正 的短 线
操 作 ， 分 析 基 本 面 是 不 是 可 笑 之 极 ？ ？ ！！很 多 股 评 （ 股 民 ）
为了持 股不 超过 一个 月的 短线 操作 ，大 谈基 本面 不可 笑吗 ？
缘兄 说 的 没 错 ， 即 使 在 中 国 。 一 个 长 线 庄 家 如 果 不 研 究
公司的 基本 面（ 包括 潜在 题材），那 么 绝对 是荒 唐的 ！如 果一
个 长 线 庄 家 依 赖 止 损 ， 那 么 更 是 荒 唐 之 极 ！！ 我 说 过 000008
的庄家 只赚 了 10 元。从 3 元涨到 10 元，让大 家觉 得太 贵了 而
实现吃 净筹 码。 而从 126 元跌到 20 元让大 家觉 得便 宜， 从而
实现放 货的 目的。庄家 必须 考虑 市场 认可 程度，考虑 接盘 在 哪

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 155 页
里？如 果 000008 在 50 元的时 候， 有人 肯全 部接 过庄 家筹 码。
我想他 不会 不同 意，而拉 升 到 126 元！哈哈，如果 有人 让我 50
元卖出 000008，我是 绝对 不答 应的 ！
我的 志 向 就 是 当 一 个 渺 小 的 股 民 ， 一 个 小 小 的 散 户 。 我
并没有 想过，当一 个大 资金 的管 理者。人贵 有自 知之 明，我 没
这个水 平和 能力。更重 要的 是，那种 生 活不 适合 我。我的 目 标
是一辈子不用为钱发愁，可以随心所欲的做自己喜欢做的事
情。活出 真 正的 自己，而不 会 为了 生存（利 益）做任何 自己 不
愿意做 的事 情、不会 无 奈、不用 虚 伪。我希 望 我能 有一 天对 自
己说，能够 用 钱解 决的 问题 都不 是问 题！这就 足 够了，那时 我
会去享 受生 活、补偿 我 为股 票付 出的 一切。我现 在放 弃一 切 把
全部精 力放 到枯 燥的 股市 上，然后 承 受寂 寞和 不被 人认 同。不
是我的 本意，而是 现实 世界 逼我 别无 选择！
（不 光 是生 存问 题 ，
更多的 是无 法随 心所 欲的 做真 正的 自己。）我 从 来都 没有 想过
有一天 做一 个行 业的 领头 人，做一 位权 威人 士而 领导 股市 的 潮
流！我就 是这 么一 个人，不喜 欢被 别人 领导，也不 愿意 领导 别
人。每 个人 都应 该尊 重别 人的 生活 模式。。。。。。所 以 ，我 是不
会奢望 在股 市上 呼风 唤雨 的， 真的 。
上面 我 已 经 说 了 我 自 己 的 定 位 ， 所 以 我 所 有 的 言 论 都 是
站在散 户思 维的 角度 上。就好 像 中学 物理 课上 的，关于“ 运 动
相对性“ 的描述 。很多 都是“错的“ ，并 不符 合相 对论 而只 是

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 156 页
牛顿的 经典 物理 学。所以 我 想我 说的 绝对，对于 中国 股民 来 说
也没有 什么 不妥 。
言归 正 传 ， 我 们 先 说 风 险 。 这 涉 及 到 对 股 市 的 认 识 。 大
多数人 认为 炒股 应该 是一 门科 学。应该 有某 种方 法来 实现 单 笔
必然获 利，如果 亏 损了 就是 一种 失误。或者 说是 自己 方法 的 不
正确，所以 需 要修 改。我认 为 股市 的实 质和 赌博 没有 区别！没
有单笔 获利 的可 能，但有 长 期复 利效 应必 然性 的方 法。简单 的
说，就是 概率 和赔 率的 分析。我最 形象 的举 例就是《技 术分 析
的终极 真理》中的 五张 扑克 牌的 比喻。在股 市上，只有 策略 的
可选择 性， 而没 有结 果的 可控 制性 。就 好像 我们 抽扑 克牌 时，
决定赌 博的 方式 是赌 博的 技巧。而如 何每 次都 能抽到“红 桃“ ，
不是赌 博技 巧可 以攻 克的 难题 。
因为 对 股 市 的 认 识 不 同 ， 所 以 对 待 风 险 是 不 同 的 。 大 家
认为风 险来 自于 失误，而我 认为 风险 来自 股市 的不 确定 性！所
以， 股 市 中 有 50%的人 不 乐 意 面 对 止 损 ； 40%的人 认 为 只 有 在
错误的 时候 才应 该止 损，并且 极 力控 制止 损的 产生。所以 他 们
不能接 受止 损再 出错 ，甚至 是连 续出 错；只 有 10%的人认 为 止
损是必 然的 ，错 误的 止损 也是 可以 接受 的。
股民 的 经 历 很 相 似 ， 真 的 。 一 个 新 股 民 不 相 信 止 损 ， 不
了解止 损。所以 付 出了 惨痛 的代 价。很多 人 爬了 起来，知道 风
险是可 怕的！所以 成熟 的开 始接 受亏 损，开始 规 避风 险。进 入

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 157 页
了第二 个阶 段。 遗憾 的是 ，这 时的 股民 还是 不乐 意面 对止 损，
更不乐 意面 对错 误的 止损，也就 不 可能 接受 止损 的必 然性 和 绝
对无条 件性！他们 开始 使用 众多 的其 他方 式规 避风 险。即使 这
样，他 们失 去了 很多 ，但 也不 乐意 主动 面对 止损 。
股民 直 觉 的 买 入 距 离 底 部 很 近 的 股 票 ， 来 规 避 风 险 。 但
事实 上 ， 无 论 短 线 还 是 中 线 ， 距 离 最 低 点 有 100%以上 升 幅 的
股票更 容易 获利！同时，底部 股票 也不 能绝 对避 免错 误的 发 生 。
有的 股 民 通 过 分 散 投 资 来 规 避 风 险 。 事 实 上 ， 如 果 不 能
集中投 资，那么 很 难获 取大 利润。买十 只股 票，似乎 可 以容 忍
一只股 票“ 死人“ 。哈哈，名为 规避 风险 ，实则 是不 肯接 受 止
损。
有的 股 民 不 能 有 风 使 尽 帆 。 而 是 获 利 就 抛 ， 确 实 这 样 可
以提高 盈利 次数。但是 如果 你抛 出后，继续 购买 其他 股票。那
么如何 规避 风险 呢？
有的 股 民 买 入 业 绩 优 良 的 股 票 ， 想 如 此 规 避 风 险 。 但 是
业绩 是 动 态 的 。 死 在 业 绩 陷 阱 的 股 民 不 计 其 数 ， 26 倍市 盈 率
的长虹 不知 道害 死多 少人。然而 事实 上，历史 上 的大 牛股 通 常
都在上 升中 的很 长时 间内 ，股 价明 显高 于基 本面 ！
股民如 此做 ，付 出 了很 多很 多，但只 是为 了不 面对 止损 ，
甚至不 能绝 对的 规避 风险。愿意 接受 止损 的股 民，也在 数 次 错
误的止 损中 。不 敢再 用止 损防 范风 险了 ！而 我能 够接 受止 损，

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 158 页
能够接 受错 误并 且多 次的 止损。所以，我敢 买入 升幅 较大 的 股
票；我敢 重仓 操作；我敢 有风 使尽 帆；我还 敢 买入 股价 高于 基
本面的 股票。。。。。。缘 兄 说的 好， 资金 链断 裂的 股票 确实 没有
止损的 机会。但是 有 没有 从最 高点 开始 连续 跌停 的呢 ？除 了 郑
百文没 有止 损机 会（ 不是 绝对 没有），其 他 的连 续跌 停股 都是
在下跌 途中 加速 的。
其实所 有那 10%的股民，曾经 都尝 试过 用其 他方 式规 避 风
险。而最 后才 能接 受止 损的 必然 性，才肯 接 受错 误的 止损。我
也是一 样的，经历 过很 多才 明白。有时 我买 入股 票，不想 分 析
太多长 线的 东西 。否 则在 我应 该止 损的 时候 ，会 左右 为难 的。
这次判断大盘的底部，我有充足的把握，甚至有理由不止
损。。。。。。但是 我还 是没 有这 样做，只不 过把 止损 点定 的更 低 ！
因为我 明白 ，套 死的 都是 有信 心的！！
当然 我 并 不 是 说 ， 有 止 损 买 股 票 就 可 以 随 便 买 ！！其 实 ，
我很重 视买 入点 的。我说 过，我宁 可等 待最 佳的 时机 才买 入！！
但是任 何一 次有 把握 的买 入，都不 可 能绝 对的 正确。我是 这 个
意思，是说 买 入后 的事 情，而不 是 买入 前！所以 才 说止 损的 必
然性！为了 不 让自 己处 于被 动或 者遭 受毁 灭的 打击。所以 宁 可
止损错 了， 我还 是会 去止 损。
缘兄 觉 得 有 什 么 方 法 可 以 绝 对 （ 请 注 意 绝 对 这 两 个 字 。
如果不是绝对的话，那么规避风险的方法很多）的规避风险

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 159 页
吗？可 以不 用面 对止 损嘛 ？也 许止 损不 是绝 对的 真理。但是 对
于我们 这个 层次 的投 资者 来说，应该 是真 理了，至少 积极 意 义
更大！
其实找 到缘 兄和 我的 不同 点真 的不 是不 容易。不过 似 乎
我们是 有两 点不 同。
第一，你相 信资 本的 力量 高于 人性 的力 量。我 相信 人 性
和自然 的力 量是 密不 可分 的。也许 我所 指的 自然 的力 量可 能 缘
兄的资 本的 力量 是一 回儿 事。
我相 信 小 资 金 的 人 性 左 右 大 资 本 的 方 向 。 就 像 需 求 左 右
供给一 样！ 很多 经销 商抱 怨 kt 板的质 量越 来越 差。 其实 形成
这种原 因的 本质 是：经销 商对 价格 的敏 感程 度高 于对 质量 的 敏
感程度。（kt 板是一 种用 来做 墙面 广告 的材 料）
其实 这 样 的 事 例 有 很 多 ， 中 国 的 消 费 者 使 得 中 国 的 制 造
商对商 品进行“注水“；而外 国 的消 费者 使得 外国 的制 造商 对
商品进 行 “提纯 “。大家 都知 道银 耳。 其实 银耳 是暗 黄色 的，
但是现 在的 银耳 都是 纯白 色的。为什 么 ？因 为中 国的 消费 者 喜
欢白色 的银 耳， 黄色 的没 有市 场。 所以 制造 商对 其进 行染 色。
可笑吧，多了 成本 反而 对人 体有 害。白面 的 道理 也一 样的，真
正的白 面也 应该 是淡 黄色 的。
（如 果只 用麦 芽中 间的 一点 磨面 ，
那种纯 富强 面是 白色 的）
中国 的 机 构 投 资 者 的 行 为 也 被 散 户 的 思 维 左 右 。 股 价 为

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 160 页
什么暴 涨暴 跌？ 因为 中国 股民 习惯 高抛 低吸，套牢 不割 肉。所
以不释 放套 牢盘 吸货 很难 ，要 想绝 对控 盘必 须大 幅度 的拉 高。
而放货 必须 将股 价打 的很 低，才会 有 人炒 底。所以 庄 家不 得 不
把股价 拉的 很高，才能 成功！中国 市场 的法 则：股票 越 涨市 场
介入程 度越 低， 股票 越跌 市场 介入 程度 越高 。当 然 000008 的
例子有 点极 端，但道 理 是没 有问 题的！而外 国呢 ？相 信止 损 的
股民占 据绝 对多 数。 由此 形成 **基金（ 惭愧 ，名 字忘 了），他
们就是 通过 短线 振荡 来触 及散 户的 止损 盘，从而 实 现获 利。这
就是外 国的 股票 指数 通常 短线 振荡 剧烈 的原 因。
第二 ， 你 相 信 用 9 能获 利 ， 我 想 你 是 巴 菲 特 思 维 。 也 就
是用基 本分 析来 选股 。我 正好 相反 ，我 是股 价强 到一 定程 度，
才相 信 股 价 有 良 好 的 基 本 面 。 600694 我买 入 时 并 不 知 道 他 被
百联收 购， 而 600033 我详细 未来 会有 利好 推出 （具 体内 容不
知道， 哈哈）。这 就 是我 买入 第二 年股 票的 原因 ，我 是用 过去
的强势 来证 明未 来的 强势。这就 好像，一个 盲人 走路 时，人 肯
定 在“ 盲人棒“ 的后面。这方 面 我想 我们 没办 法更 细致 的探 讨 。
我只能 说我 没有 这个 水平。而且 任 何人 用不 同的 方法 都可 能 成
功，所以 方法 么有 高低 贵贱 之分。你只 要认 为这 种方 法适 合 自
己就 ok 了，而这 种方 法不适 合我。因为 我相 信走 势说 明一 切 ，
我甘愿 当聋 子、瞎子。也许 是 我基 本分 析的 水平 不行。如果 我
看到一 只股 票大 幅下 跌到 很低 的价 位，并且 基 本面 优良。我 真

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 161 页
的会更 害怕 ！

我的核心技术：

1，接受 止损 的必 然性 ，接 受错 误的 止损 。所 以：
2，敢于 买入 脱离 底部 ，并 且非 常活 跃的 股票 ；
3，敢于 重仓 集中 投资 ，实 现利 润最 大化 ；
4，敢于 有风 使尽 帆， 实现 利润 最大 化；
5，敢于 买 入市 盈率 不低 的股 票；
（实 际 上，我现 在 持有 的股 票
市盈率 不高。但是 这是 在特 定的 时期。更有 意思 的是：我的 股
票在蓝 筹股 里市 盈率 绝对 偏高，比钢 铁、石化、能源 等 板块 的
市盈率 高很 多）
6，为了 降低 止损 的发 生次 数， 所以 大盘 中期 熊市 中我 选择 休
息。
哈哈 ， 我 又 谈 技 术 了 ， 还 是 重 复 的 谈 以 前 的 观 点 。 真 的
不好意 思，我想 缘兄 能够 明白 我这 贴中 那句 话的 意思 了吧 ？ 我
的核心 技术 居然 如此 简单，很多 书中 也是 这么 提到 的。但是 不
可思议 的是，我的 这些 并不 是来 自书 本，而是 研 究散 户的 人 性
和所谓 的 “黑马过 滤器 “。。。。。。我 就是 这么 平凡 ，水 平也 极
其有限。只能 说 这么 多重 复的 东西，而没 有 什么 更新 的东 西 了 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 162 页
以后和缘兄学习，不谈技术了，再谈我自己都觉得没有意思
了 ！！
最后祝 缘兄 节日 快乐 。
好久没有来这里和大家聊天了。这段时间我没有什么操
作，只是 在不 断的 看书。似乎 我的 水平 又有 了一 些提 高，希 望
大家也 能够 在这 无聊 的行 情中 静下 心来 学习 一点 东西。我一 直
以为应 该是 牛市 赚钱，熊市 做一 些研 究来 提高 水平。其实 如 果
心态够 好， 牛市 也是 可以 一边 赚钱 、一 边学 习的 。
现在 看 来 大 盘 处 在 中 期 牛 市 中 已 经 没 有 什 么 问 题 ， 而 我
现在的 持股 也完 全没 有了 暴露 风险。这样 的 情况 下最 好的 办 法
就是 等 待 ， 等 待 没 有 损 失 的 止 损 点 。 一 切 是 那 么 的 简 单 ， 在
1238 点以上 持股 ，在 1238 点以下 持币 。也许 现实 比我 们想 象
的更简 单， 那么 我们 也没 有必 要太 复杂 。这 是一 种风 险有 限，
而利润 无限 的方 法。
今天 我 也 不 想 再 说 那 些 说 教 式 的 理 念 ， 这 些 东 西 只 有 让
大家自 己来 慢慢 体会。如果 你是 一个 把自 己看 得太 高，而不 断
预测的 投资 者， 那么 建议 你看 一下 《亚 当理 论》。。。。。。。
市场 比 我 们 想 象 的 要 简 单 ！ 最 近 万 科 开 始 不 断 活 跃 ， 再
加上他 巨大 的股 本， 市场 上关 于万 科的 评论 和消 息不 断增 加。
有意思 的是，这些 我一 点都 不知 道，即使 我 投入 6 位数的 资 金
来持有 他。也许 无 知就 是一 种可 爱，就是 一 种无 敌；那么 我 无

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 163 页
知，所 以 我可 爱、所以 我无 敌！如 果我 的股 票软 件中 没有 f10
的功能 ，我 一点 都不 会不 适应 。
间大 盘 调 整 ， 距 离 我 的 止 损 点 只 有 十 几 个 点 。 这 次 我 很
幸运，我没 有 付出 成本。也许 比我 敏感 的趋 势跟 踪者，很可 能
卖在地 板价 上。但我 自己 明白，我的 水 平并 不因 此而 比他 们 高 ！
甚至迟 钝也 并不 比敏 感好。要知 道一 个敏 感的 趋势 跟踪 者，在
过去一 年我 付出 成本 中，他们 付 出的 成本 要比 我少 得多，甚 至
还会得 到利 润。我最 近 一直 有一 种感 觉，我可 能 会得 到我 计 划
中的利 润。哈哈，没有 什 么可 惊喜 的，这是 我 应得 的。如果 我
甘心付 出前 几次 我应 该付 出的 成本 的话，那么 这 次的 利润 我 将
是 必 然 的 ！ 明 白 吗 ？ 必 然 的 利 润 ！！想 跑 也 跑 不 掉 的 利 润 ！！！
自己到 来很 难拒 之门 外的 利润 ！！！！去 年 600033 的操作 是失 败
的，也 许这 次 000002 的操作 会是 成功 的。 如果 你能 明白 他们
对于我 来说 是等 效的，那么 你就 会理 解什 么是 必然 的利 润。我
很清 楚 ， 未 来 的 操 作 中 必 然 还 会 出 现 600033，也 同 样 会 必 然
出现 000002。这和 水平 无关 ！
随着 炒 股 时 间 的 不 断 增 加 ， 我 深 深 的 明 白 ： 如 果 一 个 股
民能够 放弃“ 理所应 当 ”的想法，那么 利 润会 成倍 的增 加。择
强汰弱 是我 几年 前就 明白 的道 理，但做 到 真的 很难。我建 议 趋
势跟踪 者在 未来 的操 作中，尽量 放弃 买突 破股 票的 思维，而 尽
量的采 用买 入正 在上 涨的 股票。要知 道 正在 上涨 要远 远好 于 可

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 164 页
能上涨 。
最近 我 也 进 行 了 一 些 微 观 的 操 作 。 前 一 段 时 间 6。 21 卖
出 600325，而在 8。 09 元买入 600383。前天 我在 6。 14 元把
600036 也卖出 了，而在 5。52 元买入 了 000002。虽 然 600036
也让我 获利 了 20%，但我还 是觉 得他 太弱 了。怎 么办 ？买 入 更
强的。做人 嘛，没有 必要 就乎。我们 生活 在一 个什 么事 情都 可
以补救 的世 界。做错，对于 我 来说 根本 就没 有关 系！我想 不 断
加仓 000002，是很 多股 民很 难做 到的 。现 在我 只持 有 000002
和 600383，他们 太 高了 吗？ 哈哈，我有 止损 点，我怕 谁 ？？ ！！
我敢 于 加 仓 他 们 ， 并 不 是 因 为 我 有 万科 4。 3 元和 金 地 6。 45
元的底 仓， 而只 是因 为我 有止 损点 。
哈哈 ， 今 天 的 文 章 很 没 有 条 理 ， 似 乎 中 心 思 想 也 不 很 清
楚。只是 好长 时间 没有 和大 家见 面了，而随 便聊 聊。祝愿 大 家
好运 吧 ， 也 许 钞 票 是 靠 屁 股 而 不 是 靠 脑 袋 赚 来 的。。。。。我 们
1500 点再见。》

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 165 页
三、抛弃底部选股策略

买入第 二年 的股 票。 — 一位老 股民 对我 的忠 告
抄底思 路运 用在 大盘 上是 可以 的，但运 用在 个股 上就 绝 对
是一个 骗局 ！
—— 金融帝 国
曾就有 一位 老股 民指 点我 “买入第 二年 的股 票 ”，所谓 第
二年的 股票 就是 去年 上涨 过一 波的 股票。当时 我 对这 种买 高 不
买低的 思维 方式 嗤之 以鼻，而倔 强的 坚持 自己的“ 底部策 略 ”。
多年之 后， 我才 感悟 到前 辈此 话的 真谛 。
我进入 股票 市场 看的 第一 本书 是青 木的 《战 胜庄 家》，并
且对该 书的 作者 极为 崇拜。此后 我 又寻 找并 且购 买了 他所 有 的
著作，所以 说 他是 我炒 股理 念最 早的 启蒙 老师。青木 推崇 的 观
点非常 不错，他指 出止 损点 的重 要性；顺势 而为 的重 要性；不
要因为 价格 高而 卖出 股票 …… ，他为 了 形象 的说 明，将股 票 分
为四个 阶段 ：底部 阶段 ；上涨 阶段 ；顶部 阶段 ；下跌 阶段 。并
且反复 指出 ，永 远不 要持 有第 四阶 段的 股票 。
青木对 我的 启发 是巨 大的，甚至 可 以算 是我 没有 见过 面 的
恩师！ 但就 是这 张 “ 股价阶 段循 环图 ”，将我 将我 引入 一种 思
维误区。青木 的观 点是，在上 涨中 途买 入股 票是 可以 的，但 最
好是在 底部 阶段 结束 后，放量 突破 时建 仓。这给 了我 一种 错 觉 ，

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 166 页
认为股 价的 波动 是循 环的 。并 且被 我的 贪低 的本 能所 利用 ！
那时开 始，我就 误 认为 好股 票都 是经 过长 期下 跌，并且 长
时间在 底部 整理，最终 放量 突破 的。我不 会 买入 正在 下跌 的 股
票，而是 寻找 大幅 下跌 后长 时间 横盘 筑底 的股 票，并且 等 待 突
破而买 入。我的 下 意识 里认 为，股票 的 涨跌 是循 环的，底部 阶
段过后 就能 涨回 到原 来的 高点。也许 青 木本 人和 我都 是本 能 的
希望， 既求 势又 不丢 价吧 。
事实上 ，对 于大 盘而 言， 下跌 能够 成为 未来 上涨 的理 由，
所以指 数没 有不 可逾 越的 顶部。但股 票不 同！股票 的 基本 面 是
可以变 化的，即使 基本 面不 变化，那么 强弱 的循 环可 能也 需 要
十年的 时间。而在这（十 年 的一 半）五年 中，一类股 票会 反 复
的走 强 ， 而 另 一 类 的 股 票 会 反 复 的 走 弱 。 1997 年是 绩 优 股 的
天下， 而 2007 年同样 是绩 优股 的天 下。 虽然 深万 科还 能够 继
续重演 十年 前的 辉煌，但曾 经的 四川 长虹 早已 今非 昔比，更 不
用说已 经离 开我 们的 达尔 曼了。所以 即使 概念 循环 一遍，那 么
也不等 于同 样的 股票 也会 循环。大盘 是能 够不 断循 环的，毕 竟
股民的 人性 是很 难改 变 的。但对 于个 股而 言，他更 像 是人 的 一
生。是在 经历 一个 不可 逆转 的轨 迹，生老 病 死后 就会 离开 我 们
的市场。即使 股票 真的 有重 生，那也 需 要一 个漫 长又 漫长 的 过
程，并且 也不 是什 么必 然的 现象。事实 上，抄底 思 路运 用在 大
盘上是 可以 的， 但运 用在 个股 上就 绝对 是一 个骗 局！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 167 页
 如果我 跳不 出“ 高低 ”的思维 束缚 ，那 么我 就注 定在 趋 势
之路上 一事 无成。最终 的 结论 是：除非 我的 持股 周期 超过 五 年 ，
否则更 多考 虑价 格的 高低 是没 有任 何意 义的！只要 我顺 势、只
要我使 用绝 对的 止损 点， 那么 再考 虑其 它的 问题 都是 多余 的！
如果好 股票 从低 点涨 到高 点需 要 5 年的时 间，即使 我做 足了 第
一年，那么 后 4 年我干 什么 去呢 ？我 又该 如何 应对 ，4 年间 不
断出现 的从 半空 中起 步的 牛股 呢？
1999 年 5.19 行情 时 ， 我 买 入 的 是 000625 长安 汽 车 。 从
复权走 势图 来看，该股 97 年 6 月上市，价位 为 9.71 元。其后
一路下 跌，并在 1998 年 8 月见底 于 3.58 元。在此 后的 9 个 月
内 ， 该 股 一 直 横 向 整 理 ， 并 且 在 5.19 行 情 走 出 突 破 。 当 时 ，
他极其 符合 我的 选股 条件 ，而 重仓 买入 。整 个 5.19 行情， 该
股也不 过涨 到 5.47 元，明显 弱 于大 盘。此后 该 股又 回调 至 3.81
元，在 2000 年的行 情中 ，该 股涨 至 9.21 元；而 在 2003 年的
大熊市 中， 不可 思议 的涨 至 19.79 元！
通过 对 历 史 上 长 线 大 牛 股 的 统 计 发 现 ， 距 离 最 低 点 越 远
发动的 行情 通常 越壮 观。或者 说，长线 大牛 股都 是越 来越 强 劲
的上涨 ，当 达到 最为 强劲 的极 端就 是形 成长 期顶 部的 时刻 了。
无论是 1997 年的长 虹、发展、湖北 兴 化，还是 2000 年的亿 安
科技、 海虹 控股 、青 鸟天 桥， 都在 反复 的证 明这 一点 ！
这说明，如果说一个长期概念能够持续走牛 5 年之久的

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 168 页
话，那么 我们 买入 的点 位越 接近 顶部、越远 离底 部，我们 的 获
利速度 就越 快！往往 顶 部都 是突 然从 极强 转变 为极 弱，而不 需
要像底 部那 样运 行长 时间 的过 渡期 。
当然这 是通 过对 历史 上最 为强 劲的 大牛 股，进行 统计 而 得
出的结 论。对于 一 般的 长期 牛股 而言，有可 能最 后的 五浪 并 非
将强劲 演化 为极 致。但无 论 如何，三浪 上扬，或者 说是 主升 浪
都是非 常强 劲的 ！
这好像 又回 到了 波浪 理论。按照 波浪 理论 的说 法，一浪 只
不过是 长期 上涨 的预 演罢 了，甚至 还会 被其 后的 二浪 大幅 度 的
吞没，所以 一 浪是 最弱 的；三浪 作 为主 升浪，从概 率上 来看 是
多数股 票最 为强 劲的 一波 上涨；而五 浪是 收尾 浪，部分 股 票 能
够走出“延长五 浪 ”，将强 劲 发挥 到极 致。对于 全 部股 票而 言 ，
最强的 疯涨 不是 来自 于三 浪，而是 来 自于 五浪；但对 于特 定 的
股票而 言，三浪 强 于五 浪的 概率 更大 一些；而无 论如 何，一 浪
都会是 最弱 的！
那位前 辈所谓“ 买入第 二年 的股 票 ”的观点，同波 浪理 论
不谋而 合。他并 不 精通 波浪 理论，但其 极高 的悟 性更 让我 深 感
佩服！在我 看 来，波浪 理 论的 精髓 不在 于精 确的 数浪，而在 于
波浪理 论中 最为 宝贵 的思 想。这样 一 来，我的 选 股策 略，就 从
“ 底部突 破 ” 转变为 “ 跨过顶 部 ”。我通 常买 入随 中期 牛市 上
涨过一 波，而在 其 后的 中期 熊市 中能 够拒 绝调 整的 股票。或 者

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 169 页
是虽然 经历 过小 幅下 跌，但在 中期 熊市 的底 部已 经创 出新 高 的
股票。
现在回想曾经的底部策略，不过是一种选择弱势股的策
略。这就 注定 了我 由于 贪低 的误 区，而使 得 我曾 经的 持股 成 为
弱势股 的集 中营。在我 看来，大多 数股 民的 本能 中，都存 在 着
选择弱 势股 的天 赋！

四、不要买入业绩太好的股票

上周末 去一 位亲 戚家 做客 ，自 然就 聊到 了股 票。他 是 一 位
新股民，炒股 票的 时间 还不 到一 年。在交 谈 中，我发 现 了他 非
常明显 的一 种倾 向。那就 是，买入 已经 下跌 一定 幅度 的昔 日 明
星。通常 这类 股票 此前 都有 大幅 度的 拉升 行情，给广 大观 众 足
够大的 获利 想象 力。同时，该类 股 票的 基本 面并 不会 随同 价 格
的下跌 而变 坏， 这样 就形 成了 一种 明显 的 “ 超值 ” 感。
记得 ， 在 1997 年以 后 ， 绩 优 股 就 出 现 过 这 种 “ 超值 ” 的
陷阱。 当年 28 倍市盈 率的 川长 虹， 不知 道误 导了 多少 善良 的
股民。按照 索 罗斯 反射 理论 以及 道琼 斯指 数的 长期 统计，我 们
不难得 出这 样的 结论。无论 是股 价能 够贴 现未 来的 基本 面，还
是股价 的波 动能 够改 变未 来的 基本 面。事实 上，价格 永远 都 是

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 170 页
超前于 基本 面的！为了 形象 的说 明这 一点，我们 可以 把基 本 面
数据想 象成 60 日均线 。
股价的 上涨 通常 都会 比基 本面 变好 的速 度更 快，所以 一 只
不断上 涨股 票都 会给 股民 一种“贵 ”的感觉。也就 是 说，在 股
价上涨 的全 部过 程中，股民 都 会有 一种“贵 ”的感觉。请注 意 ，
当股价 跌破 60 日均线 以后 ，也 就是 说当 价格 低于 基本 面数 据
的时候，就会 给股 民一 种便 宜的 感觉。通常，在股 价下 跌的 全
部过程 中， 股民 都会 有一 种 “ 便宜 ” 的感觉 。
在我 看 来 ， 业 绩 这 条 热 点 主 线 ， 已 经 持 续 了 很 长 的 时 间。
这种业 绩之 路，已经 走 得太 远太 远了。今天 我说 不要 买入 业 绩
太好的 股票，恐怕 会让 很多 人感 到惊 讶。但我 相 信，这种 看 似
疯狂的 观点 ，绝 对有 其深 刻的 意义 的。
几年来 绩优 的理 念已 经深 入人 心，那么 对 于业 绩好 的股 票
就会产 生两 个可 能的 结果。第一，业绩 是真 的很 好。这类 股 票 ，
通常都 会炒 作到 惊人 的高 度， 价格 已经 充分 的体 现了 其价 值，
从而并 不存 在更 多的 价值 发现 的空 间。第二，业绩 的 优良 是 一
种虚假 的误 导。如果 说，一只 业绩 优良，但并 没有 大幅 上涨 的
股票， 在几 年前 还有 可能 是被 市场 “ 误杀 ”。那么 ，在 业绩 历
年已经 深入 人心 的今 天，我们 绝对 有理 由怀 疑这 种疲 弱的 绩 优
股存在 很大 的业 绩水 分。
无论是 哪一 种情 况，买 入 绩优 都并 非明 智之 举。在 思 考 股

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 171 页
价 波 动 的 长 期 规 律 时 ， 我 发 现 一 个 非 常 有 意 思 的 现 象 。 1997
年当时 最好 的股 票是 60 元的深 科技 ，以 及四 川长 虹、 湖北 兴
化、深发 展。事后 看 来，2000 年的股 市黑 马 000008 亿安科 技 ，
当时只 不过 区区 几元 钱。有意 思 的是，2000 年亿安 科技 在 126
元的时 候，如今 的黑 马中 国船 舶，当时 也只 不过 是区 区几 元 钱 。
那么几 年以 后的 超级 黑马，如今 是 不是 也只 有区 区几 元钱 呢 ？
更有意 思的 是，无论 是 1997 年还是 2000 年市场 中最 大的 黑 马 ，
几年以 后也 都回 归到 区区 几元 钱。 那么，。。。。。
这不得 不让 我感 到市 场中 一种 神奇 的魔 力！那 就 是：高 价
变低价 ，低价 变高 价；绩优 变绩 差，绩差 变绩 优。也许 ，与 其
说是业 绩的 变化，还不 如说 是市 场认 同的 变化。或者 说是，业
绩与题 材的 变化 。
这让我 想起 圣经 中一 句话 ：一 千年 ，强 国变 弱国 ，弱 国 变
强国。。。。。。这 里 我提 醒广 大股 民， 千万 不要 用一 成不 变的 眼
光，来审 视变 化万 千的 股票 市场。否则，就会 有刻 舟求 剑的 味
道。
关于泡 沫的 问题 ：
事实 上 ， 我 并 不 赞 同 泡 沫 的 说 法 。 最 近 我 一 直 在 研 究 索
罗斯的 价格 理论 ，确 实又 给了 我很 大的 启发 。按 照他 的说 法，
价值并不是孤立的。而现在的价格能够对外来的价值产生作
用 。。。。。。。 所 谓 “ 泡沫 ”，这种 比 较的 绝对 参照 物是 不存 在的 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 172 页
 关于市 盈率 的问 题：
我想 市 盈 率 确 实 会 出 现 在 高 与 低 两 个 极 端 之 间 摇 摆 的 现
象。但请 注意，这种 摇摆 并非 对应 着价 格的 摇摆！！！也就 是 说 ，
市盈率 的降 低，通常 并 非是 价格 的下 降，而是 业 绩的 提升；市
盈率的 提高 ，通 常并 非价 格的 上涨 ，而 是业 绩的 滑坡 。

五、把握 2009 年的局部热点

深沪股 市已 经自 十月 份的 最高 点，下跌 了超 过 20%的幅度 。

对于趋 势跟 踪者 来说，讨论 牛 市是 否完 结已 经变 得没 有任 何 的
意义。无论 中 期级 别以 上的 熊市 是否 到来。趋势 跟踪 者也 必 须
在此前 的某 一个 价位 ，无 条件 的战 略性 空仓 离场 观望 。
最近一 段时 间，我 在 反复 的研 究索 罗斯 的《 金融 炼金 术》。
与此同 时，我也 反复 的听 到很 多交 易者用“宏观经 济没 有变 坏 ”
来质疑 熊市 到来 说法。这不 得不 让我 思考，什么 是影 响市 场 未
来走势最为关键的东西？我目前的答案是：市场筹码分布状
态！！而 绝 对不 是什 么冰 冷的 基本 面数 据。
我在回 忆三 年前 的宏 观经 济环 境，也 在对 这段 时间 的经 济
现象进 行思 考。 我不 得不 承认 ，索 罗斯 的理 论是 对的！！市 场
本身就 是经 济领 域的 一个 不可 或缺 的环 节，而价 格的 确可 以 作

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 173 页
用于基 本面 的发 展。或者 说，价格 本身 就是 经济 领域 中最 为 先
行的指 标。当我 看 到，三年 前 经济 学家 对于“ 通货紧 缩 ”的 担
忧时，真的 觉 得这 是一 种对 经济 学本 身的 讽刺。也许 那时 的 宏
观经济 面进 入了 一种“临界状 态 ”，而各 种 价格 的上 涨通过“ 正
反馈 ”来决定 了现 在的 经济 环境。如果 当时 是各 种价 格的 下 跌
产生了“正反馈 ”效应，那么 如 今的 经济 环境 恐怕 就是 另一 番
天地。当然 ，这其 中还 包含 着管 理层“ 用心良 苦 ”的调控 ，才
使得 “ 通缩 ” 没有成 为现 实。。。。。。这 里 我们 只不 过点 到为 止
的说一 下，细节 我 会在《走》下半 部 分进 行详 细地 阐述。请 相
信我，价格 的 本身，的确可 以改 变未 来的 经济 状况！剥离 价 格
的基本 面分 析是 没有 任何 前途 的。
如果说 ，价 格本 身就 是最 为领 先的 指标 ，那 么左 右价 格 的
东西就非“ 参与者 的行 为方 式 ”莫属了！一个 人的 行为 模式 是
无法计 算的，而一 群人 的行 为模 式的 确是 可以 计算 的。人类 行
为方式 的不 同，通常 是 因为 他们 所处 的环 境不 同。比如，人 在
获利的 情况 下更 乐意 于交 易等 等。那么 这 种环 境的 不同，完 全
可以从 市场 筹码 的分 布状 态中 反映 出来 。
一个毋 庸置 疑的 现实 是，市 场 的根 基已 经发 生了 转变 。市
场筹码 的归 宿已 经从 获利 状态 转变 为亏 损状 态。这才 是市 场 真
正意义 上的 大环 境！！真才 是 最为 核心 的问 题！！自从 530 以 来 ，
市场陆 续的 完成 了筹 码持 有者 从获 利到 亏损 的转 变。曾经 助 推

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 174 页
市场的 平均 持股 成本，已经 变 成一 种反 压市 场价 格的 平均 持 股
成本。 价格 的上 涨， 无疑 会带 来巨 大的 解套 抛呀 。
随着时间的推移，市场的平均持股成本仍旧会不断的下
移，从而 将股 票指 数压 向更 低。但随 着 成交 量的 萎缩，这种 平
均持股 成本 的下 移会 不断 的减 速。 市场 需要 一段 时间 来营 造，
市场价 格与 套牢 密集 区的 真空 区域 。
我们言归正传，如何来把握明年可能会出现的局部热点
吧。从市 场筹 码分 布特 征来 看，这种 集 体性 的套 牢状 态在 我 的
印象中 出现 过两 次。一次 是 1997 年的 1510 点，另一 次 是 2001
年的 2245 点。而 其他 小级 别的 顶部 ，只 会出 现某 一板 块的 套
牢现象。这种 集体 性的 套牢 现象，可以 宣布 市场 进入 了长 期 调
整 行 情 。 这 种 长 期 调 整 行 情 可 以 是 价 格 大 幅 度 的 下 跌 （ 2245
点以后），可 以 是长 时间 的横 向整 理（ 1510 点以后）。
如果 说 ， 等 待 解 套 出 局 是 市 场 中 交 易 者 的 主 流 愿 望 ， 那
么市场 的职 责就 是不 让这 种愿 望梦 想成 真。我相 信，市场 的 本
质是不 会变 化的 ！没 错 ，市 场 照样 会像 6 年前、10 年前那 样 。
缩容炒 作是 毋庸 置疑 的！！我 是 说， 市场 有可 能在 未来 的一 两
年内，释放 市 场中 三分 之一 股票 的套 牢盘。而未 来市 场将 会 反
复炒作 这三 分之 一的 股票！！
我在 《 走 》 中 阐 述 过 的 思 想 ， 这 里 就 不 再 重 复 的 。 我 只
想说一 下， 这种 思想 能够 推导 出的 结论 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 175 页
 1997 年的上 半年 和 2000 年以后 的分 化走 势，都造 就了 一
种理念 的极 致发 挥。那都 是 一个 强者 恒强 的年 代，而这 个 年 代
过后就 是 “极强而 衰 ”。无论 是 97 年的绩 优股 ，还 是 2000 年
的重组 股，在未 来 得相 当长 一段 时间 内都 没有 好的 下场。市 场
热点的 理念 从一 个极 端， 跳向 了一 个截 然相 反的 极端 。
此前 ， 市 场 上 的 热 点 围 绕 着 三 大 主 线 ： 绩 优 、 大 盘 、 国
企。那么 我们 不难 想象 对称 的方 向是 什么 ？题 材、小盘、民 营 。
没错， 中小 板！！！
所谓 小 盘 ， 就 是 低 市 值 的 股 票 。 也 就 是 说 ， 非 常 小 的 资
金就能 完成 炒作。资金 的 泛滥 是否 能够 延续 呢？ 从商 品期 货 市
场我们 不难 发现，工业 品的 价格 一年 来都 无法 创出 新高。通 胀
的价格 传递 到最 后一 环就 是农 产品 价格，以及 流 通领 域中 的 服
务性价 格。农产 品 价格 今年 的暴 涨，已经 给 管理 成越 来越 大 的
调控压 力。 我们 有理 由相 信， 中国 经济 已经 进入 了 “后通胀 ”
时代。随着 此 前不 断的 紧缩 政策，现在 已经 开始 陆续 的显 现 其
滞后的 效应。我所 在的 银行，每天 都要 接待 前来 咨询 提前 还 贷
的客户。如果 股市、楼市 的赚 钱效 应不 再延 续，而利 率 进一 步
的提升 。那 么中 国的 货币 市场 ，有 可能进 入相 对偏 紧的 状态。
有意思 的是 ，自 2001 年原材 料的 价格 开始 上涨 以来 ，在 政府
控 制 下 的 媒 体 从 未 提 出 过 “ 通 胀 ” 的 问 题 。 而 如 今 ，“ 通 胀 ”
已经可 以毫 无顾 忌的 出现 在各 大媒 体的 话题 中。这其 实是 政 府

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 176 页
从默许 通胀，到调 控通 胀的 一个 明显 的信 号。如果 政 府没 有 把
握将“通胀 ”调控下 来，那么“通胀 ”这个词 必经 仍旧 是媒 体
所忌讳 的一 个用 词。
所谓 题 材 ， 不 过 一 种 想 象 力 、 一 种 潮 流 、 一 种 借 口 。 如
果让我 们给 真实 的绩 优找 一个 反义 词的 话， 那么 肯定 是题 材！
后通胀 时期 ，已 经不 会再 有更 多的 业绩 虚增 。我 们不 妨假 设，
如果政 府调 控通 胀的 政策，使得 业绩 增长 出现 拐点。那么 市 场
将无法继续延续业绩这条主线，而只能采用挖掘想象力的办
法。市场 会千 方百 计的 跳出，业绩 与价 格呈 现必 然相 关的 思 维
定势。那时 的 操作 是在 脱离 现实，而又 把无 法立 刻证 实的 想 象
力作为 借口。市场 不再 关心 市盈 率，取而 代 之的是“ 市梦率 ”。
所谓民 营，那 就 是再 说中 小板 。稍 微有 一点 炒股 经验 的 老
股民，就能 达 成这 样的 共识。市场 中的 热点，必然 与当 时发 行
股票的潮流一致。在国字头的大盘股大面积发行上市的潮流
中。中国 最大 的四（三 ）大国 有银 行、石油 化工 的龙 头、钢 铁
工业的 龙头 等等，都基 本上 实现 了上 市。我能 够 找出 的未 上 市
的大型 国有 企业 也只 不过 是：中国 移 动、中国 电 网、农业 银 行
等屈指 可数 的几 家。 而南 方电 网等 企业 ，也 都有 上市 的计 划。
当这轮 中国 最大 企业 的上 市浪 潮过 后，那么 将不 会有 更大 的 企
业能够 上市。也许 那时，中小 板中 的民 营企 业将 会迎 来下 一 轮
的上市 浪潮 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 177 页
 1997 年 底 开 始 挖 掘 出 来 的 重 组 概 念 ， 一 直 持 续 到 2000
年底才 最终 的完 结； 而 2004 年开始 挖掘 出来 的 “ 五朵金 花 ”，
一直到 今年 的中 国石 油上 市才 出现 了完 结的 迹象。我相 信 未 来
的热点，也会 始 终的 不断 走强。第一 年，释放 长 期套 牢盘；第
二年，疯狂 的 炒作；第三 年，这种 理 念得 到市 场大 面积 的认 同 。
中国石 油也 许宣 布了 一个 时代 的终 结，而下 一 个时 代又 会
是谁独 领风 骚呢 ？以 上只 不过 是我 的一 些设 想和 推测，更为 客
观的办 法是 走一 步、看一 步。让市 场自 己告 诉我 们，哪一 类 股
票将会 是未 来几 年内 的明 星。也许 现在 我们 所能 够做 的只 不 过
是等待 和憧 憬。好在，期货 市 场能 够帮 助我 来消 磨这 些漫 长 的
时光。最快 半 年以 后，最慢 一 年半 以后。我很 可能 将期 货市 场
的资金 ，大 面积 的回 流股 票市 场。
九、关 于选 股问 题的 更正
我在此 前的 文章 中指 出，基 金重 仓持 有的 蓝筹 股的 时代 已
经过去，未来 市 场的 炒作 将围 绕概 念股 展开。过去 的 好股 票 是 ：
业绩好 一点；盘子 大一 点；基金 多 一点。按照 我的 思路 所分 析
出来的 结论 是，未来 很多 年的 热点 都会 是前 一轮 牛市 热点 的 对
称版。 也就 是： 业绩 差一 点； 盘子 小一 点； 基金 少一 点。
事实 上 ， 这 样 的 结 论 我 还 是 比 较 有 信 心 的 ， 但 我 也 突 然
发觉我 忽略 了一 个重 要的 问题。未来 的 行情 是什 么性 质呢 ？ 很
简单，是反 弹的 性质 。在我 看来 ，这种 性质 就决 定了“ 好 ”股

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 178 页
票（是 指 未来 会大 涨的 股票，而不 是业 绩好 的股 票）根本 不 用
借此机 会来 上涨，而“ 坏 ”的股票 才会 必须 抓住 这次“千载 难
逢 ”的机会 。
按照 波 浪 理 论 的 说 法 ， 大 B 浪反 弹 有 可 能 走 出 abc 三个
小一级 别的 子浪 。按照 我的 经验 来看 ：a 浪中涨 幅最 大的 股 票
很有可 能是 所谓 的坏 股票。而其 后的 b 浪开始，市场 就会 表 现
为好股 票的 天下 。甚 至在 c 浪中他 们有 可能 创出 6124 点的新
高，而在 其 后的 大 C 浪下跌 中，他们 还会 成为 最为 抗跌 的股 票 。
今日 大 幅 降 低 利 率 的 利 好 ， 有 破 坏 底 部 氛 围 的 嫌 疑 。 但
我仍旧 认为，这个 点位 还有 很大 的机 会形 成底 部的。如果 明 天
市场对 利好 低调 处理，最好 紧 接着 还会 有利 空消 息出 现并 且 市
场出现 单日 恐慌 性下 跌。那么 我还 是比 较肯 定市 场有 形成 底 部
的可能 。否 则话 ，这 个市 场我 就看 不太 懂了 。
所以呢 ，我还 是不 要过 多的 发表 观点 比较 好。当 然，如 果
我进行 战略 性建 仓的 话， 那么 还是 会在 第一 时间 同大 家分 享。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 179 页
反弹宣言

图1

第一 ， 本 轮 下 跌 的 波 浪 划 分 。
从图一 中我 们可 以清 晰的 看出，自 6124 点至 1665 点的下 跌 走
出了明显的下跌五浪。我们有理由认为，大级别熊市的大 A
浪下跌 在 1665 点已经 完结 ！我 相信 这种 波浪 的划 分法 则， 不
会与任 何波 浪理 论中 的规 则相 抵触 。
由此我 们可 以将 本轮 下跌 进行 阶段 性划 分：3786 点以上 为
高价区 ，该 区域 在大 B 浪反弹 中将 很难 触及 ； 2291 点至 3786
点之间 为中 价区，该区 域在 大 B 浪反弹 中将 可能 被触 及；2291
点之下 为低 价区 ，该 区域 在大 B 浪反弹 中将 很可 能被 收复 。
我们 可 以 从 市 场 氛 围 中 来 验 证 以 上 波 浪 的 划 分 是 否 正 确。
在 1 浪下跌中，中小投资者通常都在完美基本面信息的提震
下认 为 熊 市 远 远 没 有 来 临 的 可 能 ；在 3 浪下跌 中，中小 投 资 者
逐渐认 同熊 市来 临的 合理 性，但仍 旧 认 为 股 价 相 对 于 基 本 面 被
低估；在 5 浪下跌中，中小投资者在糟糕基本面信息的笼罩
下认 为 股 价 相 对 基 本 面 被 高 估。事实上，1 浪下跌 时参 与者 等
待股市 再创 新高；3 浪下 跌 时 参 与 者 等 待 一 个 不 可能 出 现 的 大
幅反 弹 来 离 场 ；5 浪下跌 时参 与者 已经 不再 关注 这个 没有 希 望

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 180 页
的市场 了。
图2

我们仍 旧可 以从 图 2 中，将大 A 浪下跌 的三 个推 进波 继 续

划分出 5 个子浪。事实 上，这样 的 划分 同样 非常 的完 美。我 们
还可以 发现，A5 浪走出 了明 显的 延长，下跌 幅 度要 大于 A3 浪 。
第二 ， 四 浪 的 特 性 。
如果我们仔细的从历史走势中进行观察，那么我们可以发现
“ 四浪 ” 通常 与 管 理 层 的 干 预 有 关 。 例如 ， 1996 年的 人 民 日
报社论 ； 2007 年的 530 调整； 2001 年底暂 停国 有股 减持 形成
的 1515 点 至 1776 点 反 弹 。。。。。。 有 意 思 的 是 ， A4 浪 和 “ A5
浪的第 4 子浪 ”，都是 因为 降低 印花 税的 利好 而造 就的 。

四浪 的 特 征 还 包 括，其后 大 级 别 的 调 整 行 情 将 会 触 及 四 浪
的波 动 范 围 ， 甚 至 对 四 浪 的 终 点 进 行 100%回调 。 上面 列 举 的
三个案 例都 符合 这种 特征，我就 不详 细的 解释 了。这说 明 一 个
意思的 规律：政策底（顶）从来 都 不会 是真 正的 底部，但它 们
会对其 后大 级别 的调 整浪 构成 指引 。 也就 是 说 ， 政 策 底 （ 顶）
不但距离最终的底部（顶部）不会太遥远，而且未来还会重
返该 区 域 。
我们似 乎有 理由 认为：其后 的 大 B 浪反弹 有可 能达 到 2991

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 181 页
点至 3786 点的区 间， 并且 达到 3786 点的可 能性 最大 。

第三 ， A5 浪中 的 下 降 通 道 已 经被 突 破 。

图3

以 上 两 条 白 线 为 平 行 线 ， 他 们 恰 到 好 处 的 在 1、 2、 3、 4
这四个 点上 重合。疲弱 的 五 浪 通 常 在 突 破 三 浪 的 终点 后 止 步 不
前。 突破低 （高 ）点 后并 未继 续前 行是 非常 有违 常理 的事 情，
假突 破 对 未 来 行 情 的 提 示 作 用 ，往 往 要 大 于 真 正 突 破 的 意 义 。

图4

从图 4 中我们 可以 清晰 的看 出，上证 指数 在跌 破 1802 点

后就立 即得 停止 继续 下跌。有意 思 的 是，成交 量 由 温 和 放 大 的
趋势 。大 盘 总 是 在 即 将 破 位 之 时， 就 被 一 种 神 秘的 力 量 拉 起 。
虽然 这 并 非 是 失 败 的 五 浪，但的 确 是 疲 弱 的 五 浪。熟悉波 浪 理
论的人 都应 该知 道，突破 后立 即折 返的 走势 只可 能发 生在 调 整
波中，或者 推 进波 的第 五子 浪时。很显 然，此次 的 情况 是属 于
疲弱的 五浪 。事 实上 ，大 A 浪下跌 的目 标点 位为 1500 点， 而
某种 力 量 阻 止 了 最 后 150 个点 的 下 跌 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 182 页
 第四 ， 1500 点的 诱 惑 。
按照波 浪理 论和 江恩 理论 的分 析，我们 将 可以 得出 1500
点位大 A 浪下跌 终点 的结 论。表面 上 看，这种 指 出市 场应 该 如
何的说 法有 些大 言不 惭， 但我 们还 是分 析一 下我 的理 由吧 。
首先， 1500 点正好 位于 自 998 点为起 点的 重要 江恩 线。
当然，没有 人 说得 清楚 江恩 线绝 对正 确的 画法，这使 得该 理 论
颇为神 秘。但我 们 也并 非毫 无办 法，可以 从 历史上（事 后）找
出重要 的江 恩线 ，并 且用 此线 制作 平行 线。

图5

从图 5 中我们 可以 清晰 的看 出，对 94 年 325 点至 2001 年

2245 点长 达 七 年 的 大 牛 市 形 成 支 撑 和 阻 力 的 江 恩 线 。 该 线 甚
至一度 阻止 了 2001 开始的 A 浪下跌 ，并 且在 其后 的反 弹中 对
股指构 成阻 力。最下 方 的白 线同 样是 平行 线，甚至 该 线阻 止 了
998 点后 上 证 指 数 下 跌 至 1067 点的 第 二 次 探 底 。 请 注 意 ， 该
点位目 前正 好位 于 1500 点。
其 次 ， 1500 点 正 好 对 2006 年 结 束 于 1513 点 （ 1541 点 ）
的四浪 回调。按照 波浪 理论 的说 法，四浪 结 束的 终点 会对 其 后
大级别 的调 整行 情构 成吸 引。 这里 有一 个问 题需 要解 释一 下，

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 183 页
我一直 都说 530 调整为 四浪 调整 ，为 什么 1513 点又成 为了 四
浪的 终 点 了 呢 ？ 事 实 上 ， 这 非 常 简 单 。 如 果 我 们 把 998 点至
6124 点 的 大 牛 市 的 上 涨 九 浪 视 为 大 三 浪 发 生 了 延 长 ， 那 么
1513 点就是 大四 浪的 终点 ，而 530 调整就 为五 浪 4。

图6

我们可 以从 图 6 中可以 看出 一个 清晰 的上 涨 9 浪，而让 我

们无法 辨认 究竟 是哪 一个 浪发 生了 延长。530 调整从 市场 的 特
征上来 看， 具有 明显 的四 浪氛 围。 本轮 熊市 的 A3 浪正是 在跌
破 530 低点后 不久 结束 的。但我 们 如果 视为 五浪 发生 延长，那
么也与 530 调整的 四浪 特征 不相 矛盾。毕竟，他仍 旧是 大五 浪
中的第 4 子浪。
我想很 多朋 友必 然会 存在 疑问，四浪 终点 对未 来的 调整 波
构成吸 引的 规律 是否 真的 存在 呢？ 下面 我们 就在 图 7 中 ，上 证
指数历 史走 势图 中找 出足 够的 案例 来证 实这 一点。当然，例 外
也是 存 在 的 ， 96 年人 民 日 报 社 论 的 底 部 就 没 有 被 其 后 的 调 整
波跌破。但更 加有 意思 的是，在深 圳成 分指 数的 走势 图中，这
个规律 同样 奏效 。这 一点 大家 可以 在图 8 中发现 。

图7

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 184 页
图8

最后 ， 从 黄 金 分 割 上 来 看 ， 1500 点也 是 完 美 的 底 部 。 如 果 我
们将 6124 点至 1500 点进行 黄金 分割，那么 A4 浪的顶 部 3786
点正 好 位 于 50%的中 间 位 。 如 果 我 们 将 6124 点至 998 点进 行
黄金分 割， 那么 1500 点也处 于一 个黄 金分 割位 。更 有意 思的
是 ， 1500 点 与 1997 年 的 1510 点 的 顶 部 位 于 一 条 水 平 线 上 ，
同时位 于 2245 点至 998 点下跌 的中 间位 附近 。

第五 ， 恐 怖 的 基 本 面 并 不 值 得 我们 害 怕 。
很多 论 坛 上 的 朋 友 向 我 指 出：“ 未来 根 本 就 不 存 在 任 何 的
上涨因 素， 市场 绝对 不可 能形 成阶 段性 底部。” 事实上 ，我 目
前同样 也无 法找 出任 何的 向好 因素 ，就 像我 在 6000 点的时 候
找不到 利空 因素 一样 。
我始终 坚信 ，市 场的 力量 大于 经济 环境 的影 响。是市 场 造
就经 济 ， 而 并 非 经 济 造 就 市 场 。 我觉得 一个 非常 讽刺 的现 象：
6100 点的时 候大 众疯 狂的 大喊 股价 便宜，并且 遥望 10000 点 ；

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 185 页
而 1600 点 的 时 候 大 众 恐 慌 的 大 喊 股 价 昂 贵 ， 并 且 遥 望 1000
点。在我 看来，市场 上最 有想 象力 的恐 怕就 是市 场本 身，他 总
会让参 与者 大跌 眼镜。但是 呢，当趋 势 能 够 激 发 出 大 众更 加 疯
狂的 想 象 力 时 ， 就 距 离 趋 势 完 结不 远 了 。
当我打 开美 国黄 豆三 十年 的历 史走 势图 时，我发 现 了一 个
近乎完 美的 大箱 体。有意 思 的是，当我 打开 美国 黄豆 的日 线 走
势图时，我发 现的 却是 连续 不断 的、近乎 疯 狂的 上涨 和下 跌 趋
势。由此 一来，我认 为趋 势和 整理 在不 同尺 度下 是并 不矛 盾 的
事情。只要 整 理的 尺度 大于 趋势 的尺 度一 个数 量级，他们 将 会
被完美 的统 一。
有的 时 候 我 都 觉 得，被大 众 所 热 衷 的 高 抛 低 吸 本身 并 没 有
错误，而是 大 众 在 错 误 的 尺 度 上 进 行 高 抛 低 吸。事实上，现在
言底绝 对是 一种 整理 思维，但这 却是 月线 图上 的高 抛低 吸。我
不得不 承认，现在 我 使用 的这 些技 术无 法被 运用 于小 级别 的 行
情中。先不 说 微观 走势 凌乱，就是 市场 氛围 的问 题我 也无 法 借
鉴。我 始终 觉得 波浪 理论 的 “ 神” 重于 “ 形 ”。如果 我离 开了
市场氛 围的 阶段 性分 析的 话，那么 我 无法 使用 波浪 理论。事 实
上，月线 图上 的摆 动类 指标 表现 的非 常出 色，这说 明 这个 尺 度
下具有 良好 的整 理特 征。即使 我 们考 虑到 本体 相似 性，而将 日
线、甚至 是分 时图 中的 一根 K 线当作 一个 月，那么 壮 观的 趋 势
行情恐 怕要 一万 年才 能出 现一 次。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 186 页
 事实 上 ， 当 整 理 思 维 遇 上 了 基 本 分 析 ， 就 会 出 现 一 种 可
怕的灾 难。 市场 的参 与者 并非 是按 照绝 对的 价格 来评 估高 低，
而是按 照相 对于 基本 面因 素的 相对 价格 来评 估高 低。这时 市 场
信心理 论就 开始 起作 用，价格 越 上涨、基本 面就 会用 更快 的 速
度变好 （或 者说 参与 者就 会越 重视 好消 息而 忽略 坏消 息）、由
此就觉 得价 格越 来越 便宜。所谓 牛 市，就是 先 上 涨 到 让 大 众 觉
得非 常 昂 贵，然后 再 上 涨 到 让 大 众 都 觉 得 非 常 便宜。反之，熊
市也是 同样 的道 理。 某证 券公 司在 对 2008 年的展 望中 ，预 测
上涨指 数能 够上 涨到 万点。我们 无 法用 基本 面数 据来 得出 股 票
应该价 值多 少钱 的结 论。但如 果将 市场 主流 观点 视为 市场 的 价
值所在 ，那 么 6000 点的时 候就 是股 价最 为便 宜的 时候 。
即使我们谈谈基本分析也无妨，结论仍旧是无需恐惧。
如果某 人不 幸患 上绝 症，那么 什么 时候 是最 为恐 怖的 时候 呢 ？
我是说 绝无 好转 的机 会，并且 会 不断 的恶 化。即使 这 样，答 案
也是确 诊的 时候！事实 上，全球 金 融危 机并 非绝 症，但如 今 已
经确诊！大家 想想 看，是否 未 来经 济会 如何 发展，最为 恐怖 的
阶段已 经过 去了 呢？ 对于 中国 股市 就更 加有 意思 了，大幅 下 跌
后的低 位，利空 是 完全 可以 当作 利好 来理 解的。如果 真的 存 在
那个“ 它 ”（无形 之手、市场 主 力），同时 他 也有 能力 将股 指 打
压至千 点以 下。但是 大 家想 想看，如果 未来 市场 不存 在更 加 恐
怖的基 本面 信心，“ 它 ”是否能 够完成 战略 性建 仓呢 ？《 股票

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 187 页
做手回 忆录》讲述 了这 样一 个故 事：主人 公 持有 巨大 的棉 花 头
寸，并没 有兑 现的 计划。但因 为报 纸刊 登了 棉花 被垄 断的 利 好
而刺激 出强 大买 盘的 时候，主人 公 立刻 决定 平仓 出局。想想 看 ，
全球金 融危 机的 爆发，是否 也 让大 资金 在没 有买 入计 划的 情 况
下被迫 买入 呢？ 事实 上，大资 金 控 制 价 格 并 非 困 难，困难 的 是
找到对手盘。全球金融危机都已经是百年一遇了，那么未来
还会 有 更 加 新 鲜 的 事 情 发 生 吗 ？
全球 金 融 危 机 不 但 使 得 CDP 的增 速 出 现 大 幅 下 滑 ， 同 时
也会使 得 CPI 和银行 利率 大幅 度的 降低 。我 们不 妨试 想一 下，
能够左 右股 价高 低的 三个 因素 在于 业绩、利率、通胀 率。如 果
这三个 指标 同时 出现 三分 之二 的下 跌，那么 是否 会相 互抵 消 对
于股价 的影 响呢 ?事实上 ，本 轮熊 市初 期的 下跌 ，并 非是 因为
对业绩 问题 的担 忧， 而是 对于 高通 胀、 高利 率的 恐惧 。
对于大小非的问题来说，我们也完全没有过分担忧的必
要。我不 否认，自今 年 12 月至明 年 5 月是大 小非 的解 禁高 峰 。
但一个 显而 易见 的问 题都 被大 家忽 略了，小非 的 减持 高峰 早 已
过去！按照 减 持规 则来 看，自支 付 对价 换取 流通 权后，持股 低
于 5%的股 东 在 一 年 后 就 可 以 解 禁 。 事 实 上 ， 股 权 分 置 的 问 题
在一年 前就 基本 上已 经解 决完 毕。
我们可 以将 小非 理解 为个 人财 富。如果 我 突然 暴富 的话 ，
那么可 能就 会买 名车 豪宅。同时，我们 也可 以将 大非 理解 为 社

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 188 页
会财富，他们 是被 记录 在某 某公 司名 下的 财产。企业 是无 法 进
行疯狂 消费 的，而私 营企 业的 老板 根本 不用 解禁 股票 释放 出 的
资金，就能 享 受他 们可 以享 受的 一切。想想 看，他们 如 果真 的
抛出了 持股，那么 他 们的 钱会 流向 何处 ？难 道是 存入 银行 吗 ？
要知道 现在 利率 低得 可怜！难道 是 扩大 生产 吗？ 要知 道现 在 的
经济危 机早 已使 得生 产过 剩。 如果 是 2005 年以前 ，这 种情 况
或许会 发生。因为 那 时 股 市 低 迷，而产 业 资 本 却 是 非 常 赚 钱 的 。
事实上，实体 经济 和虚 拟经 济在 宏观 上是 趋同 的，但在 微 观 上
却是明 显的 跷跷 板，因为 产业 资本 和金 融资 本在 发生 争夺。日
本经济泡沫是如何产生的呢？不就是实体经济不赚钱了，大
量资 金 流 向 虚 拟 的 资 本 市 场 吗 ？
退一 万 步 说 ， 大 非 绝 对 是 市 场 上 的 强 势 群 体 ， 他 们 真 的
不会贪 得无 厌而 贱卖 捡来 的黄 金吗 ？如 果他 们不 是贪 得无 厌，
那么也 不配 成为 做大 做强 的大 非！大非 的解 禁是 一种 不用 费 时
费力 进 行 收 集 ， 就 能 够 实 现 的 筹 码 集 中 。 想 想 看 ， 2000 年的
股市能 够将 转配 股上 市当 作题 材来 炒作，那么 现 在为 什么 就 不
能将大 非解 禁当 作题 材操 作呢 ？回 顾过 去十 多年 的股 票经 历，
我不得 不感 叹：市场 真实 的发 展，通常 与大 众的 思维 截然 相 反 。
如果不是为了反驳大众的观点，那么我是不会试图解释市场
的。奢 望找 到市 场的 逻辑 ，是 这个 世界 上最 愚蠢 的事 情 !
最后，我们 再 来对 未 来 的 行 情 进 行 一 下 展 望 吧。很多交 易

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 189 页
大师都认为，预测市场将会发生什么走势并不是最困难的事
情，最困 难的 是预 测这 种走 势会 在什 么时 候发 生。波浪 理 论 也
告诉我 们同 样的 道理：波浪 的形 态、比例 都 不是 最难 预测 的 东
西，最难 预 测的 恰恰 是波 浪运 行需 要的 时间 尺度。下面 的 观 点 ，
本人尽 量的 回避 关于 时间 的问 题，而着 重谈 谈未 来市 场可 能 呈
现的波 动特 征。
第一 ， 大 熊 市 远 远 没 有 完 结 的 可 能 ， 大 牛 市 的 到 来 还 是
非常 遥 远 的 事 情。很显然，大牛 市 应该 是在 市场 抛压 最小 的 时
候才回 到来。那么，什么 是 市场 抛压 最小 的时 候呢 ？ 获利 抛 压
是市场永远都不可能摆脱的压力。除此之外，抛压主要体现
在解 套 抛 压 ， 这 是 由 市 场 参 与 者的 本 能 所 决 定 的 。
我们可 以想 象，当市 场 上一 部分 股票 已经 创出 新高，自然 就 不
存在解套抛压；一部分股票大幅下挫而远离此前的成交密集
区，大幅 上涨 也不 会立 即释 放解 套抛 压；一部 分 股票 在低 位 长
时间横 盘筑 底使 得筹 码经 过充 分的 换手，被拉 低 的持 股成 本 也
可以解 决解 套抛 压的 问题。我们 可以 从历 史上 清晰 的发 现：无
论是 1999 年的 1048 点还 是 2005 年的 998 点， 市 场 都 出 现 了
这种抛 压最 小的 内部 结构 。
事实上，目前 市场 上的 全部 个股 具有 明显 的趋 同性，都
处于大 幅暴 跌后 的状 态。如果 中 国股 市就 此走 牛，那么 未 来 将
会在同 一时 点上 面对 巨大 的解 套抛 压。很显 然，牛市 的 真 正 到

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 190 页
来需 要 未 来 长 时 间 的 各 股 走 势 分化 来 酝 酿 最 终 的 底 部 。
按照 波 浪 理 论 的 说 法 ， 一 波 清 晰 的 五 浪 下 跌 ， 只 可 能 是
更大级 别熊 市的 一条 腿。 按照 本人 的《 市场 层次 理论》，此 前
的下跌 属于 所有 股票 一致 性下 跌的 绝对 熊市；此后 的 上涨 属 于
酝酿长 期热 点的 熊市 换档；最后 只有 在分 化下跌（部 分股 票 暴
跌、部 分股 票抗 跌） 的相 对熊 市走 完后 牛市 才能 够到 来。
第二 ， 分 化 是 未 来 很 长 时 间 市 场 的 明 显 特 征，“ 轻大 盘、
重个 股 ” 是明 智 的 选 择 。 如果按 照《 股市 层次 理论 》的 说法：
市场上 的一 部分 股票 在 1665 点就已 经走 完了 熊市 的路 程， 这
类股票 现在 已经 步入 牛市；同时 市 场上 还有 一部 分股 票仍 旧 会
走出大 幅下 跌的 走势，这类 股票 的熊 途才 刚刚 走完 一半。事 实
上，未来 熊市 中强 势股 就是 下一 轮牛 市的 主流 热点，这种 大 尺
度的热 点至 少会 持续 三到 五年 的时 间。那么，什么 样 的股 票 是
未来市 场上 的强 势股 呢？
我不 相 信 ， 市 场 上 存 在 一 种 可 以 选 出 某 一 特 定 黑 马 的 可
量化技 术，而我 们所 能做 的只 不过 是在 宏观 上寻 找未 来热 点 的
特性。按照 最 宏观 的分 来方 法，我们 可 以将 全部 股票 分为“ 蓝
筹股 ”和“ 概念股 ”两类。所谓 蓝 筹 股 就 是，盘子 大、业绩 好 、
基金持有为主的一些股票；而所谓概念股就是，盘子小、业
绩差 、 游 资 持 有 为 主 的 一 些 股 票。
虽然 我 不 能 回 答 未 来 哪 些 股 票 能 够 成 为 黑 马 的 问 题 ， 但

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 191 页
我却可 以尝 试猜 测一 些未 来那 类股 票可 能成 为热 点。我的 答 案
很简单，未来 的中 国股 市将 是概 念股 的天 下！这样 一 来，我 们
选股的 主旋 律就 将围 绕着，“ 价格低 一点 、盘 子小 一点 、业 绩
差一点、基金 少 一点 ”的四点 原则。反之 ，就是 我 们应 该回 避
的股票。没错，业绩 好的 股票 也是 我们 应该 回避 的！！我相 信 ，
没有人 看到 这样 的观 点时 不会 感到 惊讶。要知 道，这无 疑 是 在
同市场 上几 乎所 有的 权威 在唱 反调。下面 我 就解 释一 下我 的 道
理吧。
股票的 炒作 需要 什么 ？事 实上，根本 就不 需要 什么 良好 的
业绩，甚至 不 需要 丰厚 的红 利。在过 去 的大 牛市 中，持股 者 获
得的红利收益相对于股价波动来来的资本利得根本就是九牛
一毛。那么，股票 炒 作最 需要 的是 什么 呢？ 很简 单，是一 个 可
以 被 大 众 接 受 的 借 口 ！ 记 得 ， 1998 年 最 为 疯 狂 的 一 些 股 票 ，
现在都 已经 退市 。比如 ，托普 软件 、科利 华、北大 车行 等。微
观上的 大幅 上涨 与宏 观上 的破 产， 并不 是一 件矛 盾的 事情 。
要知道 ，我 们正 处于 百年 一遇 的世 界金 融危 机当 中，未 来
上市公 司的 业绩 注定 会出 现下 滑。如果 说，未来 上 市 公 司 的 业
绩注定不会很好，那么股票的炒作必须绕开业绩的尴尬。 如
果市场 主力 不能 改变 参与 者头 脑中，对于 业 绩与 股价 呈现 绝 对
相关性 的偏 见。 那么 ，任 何炒 作行 为都 是不 会成 功的 ！
当现 实 已 经 变 得 一 团 糟 时 ， 重 要 的 就 是 对 于 未 来 的 希 望。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 192 页
“市盈率、估值水平、价值投资 ”等词语，未来会显得非常
的落 伍 和 不 合 时 宜。经济萧 条的 另一 层含 义还 在于，市场 上 能
够流动 的资 金会 显得 非常 有限。股票 市 场 除 了 全 线 下 跌 的 绝 对
熊市以外，资本的逐利本性总会使得一些股票大幅上涨。 区
别在于，绝对 牛市 时资 金可 以充 裕到 将所 有的 股票 炒热。甚 至
在货币 泛滥 的牛 市中，小盘 股 都无 法容 纳庞 大的 主力 资金。当
市场上的资金匮乏时，主力资金的唯一选择就是 “缩容”炒
作。 这就 好 像 ， 1997 年以 后 的 中 国 邮 市 。 在 邮 局 疯 狂 发 行 邮
票而使 得市 场上 的邮 票泛 滥，最终 使得 邮票 的面 值都 无法 支 撑
住价格 的下 跌。有意 思 的是，此后 虽然 邮票 价格 步入 了永 不 见
终点的 熊途，但像 猴 票这 样的 稀缺 品种 却以 越来 越快 的速 度 上
涨。我相 信，在未 来 的中 国股 市上，稀有 的资 金也 会绕 开泛 滥
的筹码 ，而“扎堆儿 ”在稀少 的、没有 可比 性的 品种 上。很 显
然，虚拟 的希 望是 没有 可比 性的，而有 形的 基本 面数 据就 绝 对
不具 有 这 样 的 特 性 。 记 得 ， 1999 年初 的 中 国 股 市 ， 游 资 甚 至
绕开所 有的 股票，扎堆 在数 量不 多的 小盘 基金 中，将其 炒 作 到
净资产 的数 倍！
在我 看 来 ， 中 国 股 市 未 来 的 走 势 很 可 能 类 似 于 1998 年的
股票市 场。老股 民 一定 会记 得那 个疯 狂搏 傻的 年代，而新 股 民
就会显 得非 常吃 亏。有意 思 的是，博傻 游戏 中最 后的 傻子，通
常都是 在初 期就 理智 和清 醒的 那些 人。觉得 市 场愚 蠢的 人，才

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 193 页
是市 场 中 最 愚 蠢 的 人 。 1998 年的 经 济 环 境 处 于 东 南 亚 货 币 危
机当中，而现 在的 经济 环境 处于 全球 经济 危机 当中。或许，相
同的原 因就 能够 产生 相近 的结 果。当年，实体 经 济的 破灭 使 得 ：
美元大 幅度 走高、大宗 商品 期货 大幅 下跌、纳斯 达克 指数 明 显
的 强 于 道 琼 斯 指 数 。。。。。。 直 到 2001 年实体 经济 逐渐 恢复 时，
美元才 不断 地走 低、大宗 商 品期 货大 幅上 涨、道琼 斯 指数 的 崛
起和纳 斯达 克市 场的 破灭 。
某交 易 大 师 说 过 ：“ 上一 轮 牛 市 的 热 点 ， 如 果 持 续 到 本 轮
牛市中 ，那 将是 非常 不同 寻常 的事 情。” 如果我 们仔 细的 研究
中国股 市历 史上 的热 点分 布， 那么 也是 可以 得出 类似 结论 的。
事 实 上 ， 热 点 板 块 经 常 会 跨 越 持 续 时 间 只 有 6 个月 左 右 的 中
期熊 市，但从 来 没 有 什 么 热 点 能够 跨 越 长 期 牛 市。我所经 历 过
的 长 期 牛 市 只 有 三 次 ： 1996 年 至 1997 年 的 长 期 牛 市 ； 1999
年至 2001 年的 长 期 牛 市 ； 2005 年至 2007 年的 长 期 牛 市 。 在
这三轮 长期 牛市 中，他们 各自 最热 的领 头羊 分别 为：四川 长 虹 、
亿安科 技（ ST 宝丽华）、沪东 重机（ 中国 船舶）。有 意思 的是 ：
四 川 长 虹 和 青 岛 海 尔 等 家 电 股 虽 然 在 1996 年 以 前 就 业 绩 优
良，但他 们 从来 就不 上涨，甚至 被 大家 戏称 为伤 心概 念股；1997
年四川 长虹 高高 在上 时，未来 的黑 马亿 安科 技只 有区 区的 几 元
钱；而 当 2001 年亿安 科技 跨越 百元 大关 时， 未来 的龙 头沪 东
重机也 只有 区区 的几 元钱。那么，未来 真正 的超级 黑马，现 在

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 194 页
是否也 只有 区区 的几 元钱 呢？ 在我 看 来，大幅上 涨 的 好 股 票 并
不可 怕 ，但 大 幅 上 涨 后 出 现 下 跌的 股 票 才 是 最 可 怕 的！！相 信
我，好的股票是从来都不应该下跌的。我们可以从历史上的
大牛股中发现，他们经常都是很多年都不会出现下跌的，而
当他 们 真 的 开 始 下 跌 后 就 会 一 蹶不 振。《股市 倍增 术》 中说 过
这样一 种观 点：大幅 炒 作过 N 倍的股 票，我们 N 年不碰。当 然 ，
这样的 观点 并不 完全 正确，应该 是 大幅 炒作 后出 现大 幅下 跌 的
股票 N 年不碰。一轮 长期 牛市 的到 来，说明 市 场中 的主 流热 点
必须另 起炉 灶。
熟悉本 人《 股市 层次 理论 》的 人应 该知 道我 对于 股市 阶 段
的划分 。如 果我 们仔 细观 察相 对牛 市中 不同 类型 股票 的走 势，
那么就 能够 轻松 的找 到一 下轮 牛市 的热 点概 念。1996 年 12 月
856 点 至 1510 点 的 中 期 牛 市 ； 1999 年 12 月 1341 点 至 2245
点的 中 期 牛 市 ； 2007 年 6 月 3404 点至 6124 点的 中 期 牛 市 都
属于相 对牛 市。相对 牛 市的 主要 特点 在于，市场 上 一 类 股 票 反
复的走强，而另一类股票出现明显的抗涨，甚至无法创出绝
对牛 市 的 新 高。事实上，6124 点时很 多的 股票 都无 法创 出 530
调整时 的高 点。我的 结 论是：相对 牛 市 中 大 幅 上 涨 的 股 票，未
来通常都会一蹶不振；而相对牛市中疲弱抗涨的股票，未来
通常 都 会 成 为 主 流 热 点 。 我相 信 ， 未 来 股 市 中 的 热 点 将 会 是
530 调整后 热点 的对 称版 。让我 们回 忆一 下，那 个年 代什 么 样

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 195 页
的股票 表现 最好 呢？ 业绩 好一 点、 盘子 大一 点、 基金 多一 点、
价位高 一点 ，对 吗？
在 6124 点 的 大 顶 构 筑 时 ， 我 正 巧 在 银 行 的 大 厅 内 上 班 。
我亲眼看到了大量不明真相的老头儿、老太太疯狂的买入基
金。事实 上，他们 是 社会 上最 为弱 势的 群体。这也 说 明，基 金
最为疯 狂的 年代 已经 过去 。基 金未 来的 销售 将会 越来 越困 难，
这是很 明显 的事 情。另外 我 很了 解弱 势群 体的 思维 模式，他 们
几乎是 一个 模子 刻出 来的。只要 他们 的投 资不 能够 盈利，那 么
他们就 不会 赎回 基金。同时，当他 们真 的能 够被 解套，那么 会
用最快 的速 度将 基金 赎回 。如 果基 金重 仓股 的价 格大 幅上 涨，
那么将 会遇 到赎 回浪 潮的 抛压。谁会 当 解放 军呢 ？虽 然我 很 善
良、很同 情弱 势群 体，但仍 旧 觉 得应该 让他 们品 尝一 下轻 信 别
人的代 价。从另 一 个角 度上 来讲，基金 公司 的盈 利模 式在 于 管
理费，他们 也 不愿 意看 到基 金规 模的 大幅 缩水。难道 还不 够 清
楚吗？ 谁是 熊市 另一 条腿 的做 空动 力不 是一 目了 然吗 ？
这里我 提醒 大家 注意 一点：虽然 短时 间内 就会 推出 融资 融
券的业 务，但大 家融 资买 入蓝 筹股 时一 定要 慎重。更重 要 的 是 ，
千万不要去沽空在熊市中拉升过一波，并且股价相对于基本
面明 显 被 高 估 的 股 票 。
第三 ，未 来 行 情的 走 势 。前面我 们已 经将 未来 的上 涨定 义
为熊市 中的 大 B 浪反弹，或者 是熊 市换 档。调整 浪 的特 性就 注

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 196 页
定了，未来 市 场的 走势 不会 呈现 简单 的特 征。调整 浪 都是 非 常
复杂的、震荡噪音很大、趋势感不明朗。当然，大级别的 B
浪反弹 在幅 度上 很可 能不 会逊 色于 1999 年的 5.19 行情。这里
我提醒 使用 趋势 跟踪 系统 的交 易者，对未 来 系统 会面 对的 噪 音
水平做 好心 理准 备。
我不 知 道 市 场 能 否 被 预 测 ， 但 我 非 常 肯 定 对 于 获 利 而 言，
正确的 预测 的确 不是 必需 的。我经 常 在看 不懂 行情、甚至 是 看
错行情 的情 况下 获利。即使 我靠 预测 进行 交易，那么 其中 也 必
然会使 用“ 如 果 。。。。。。 那 么 。。。。。”的思维 方式 。或者 说，我
会随着 行情 的发 展，而不 断 调整 本人 对市 场的 预测。自然，过
多的谈 论市 场走 势的 意义 ，远 远不 如谈 论市 场特 性更 加重 要。
简单 的 说 ， 我 觉 得 未 来 的 行 情 很 可 能 会 分 两 步 走 。 其 中，
第一 步 属 于 超 跌 反 弹 ； 而 第 二 步 的 热 点 股 票 不 排 除 创 出 6124
点新 高 的 可 能 。 对 于 具 体 的 指 数 而 言 ， 2009 年的 波 动 区 间 很
可能在 1700 点至 3800 点之间 运行 。如 果 1665 点成为 大 A 浪
下跌的 终点，那么 大 B 郎很可 能会 达到 3000 点到 3800 点之 间 。
甚至， 第一 步会 达到 3000 点，而 第二 步会 达到 3800 点。
我不想 对未 来的 顶部 谈论 过多，因为 买入 的技 术是“ 并且 ”的
关系，而卖 出 的技 术是“ 或者 ”的关系。当股指 出现 一波 明 显
的上涨 后，单单 跌破 止损 点这 一个 因素 就能 够绝 对让 我们 全 线
离场。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 197 页
结束语：

我相信，在网络上与大家分享我个人这种离经叛道的思
路，应该 是一 件受 到很 大压 力的 事情。甚至，很多 人听 到这 种
荒唐的 言论 都会 非常 的有 气，就像 我听 到主 流媒 体的 观点 时 一
样的有 气。总之，不管 怎 么说，结果 都 是不 重要 的事 情。我 从
来都不 希望 本人 的观 点能 够帮 助大 家获 利，真正 重要 的是 我 的
思维方 式。 如果 我这 种荒 唐的 想法 最终 被市 场证 明是 正确 的，
那么我希望的也只不过是大家能够反思一下头脑中一些理所
应当的 信念 。
除非你 自己 也能 够得 到与 我相 似的 观点，否则 我是 不建 议
任何人 买入 股票 的。无论 最 终的 结果 会是 如何，一个 不能 够 捍
卫自己 信念、不能 独立 思考、不能 为自 己负 责的 交易 者。根 本
就与那 些 6000 点大买 没有 风险 的开 放式 基金 的老 头儿 、老 太
太没有 任何 区别 。这 样的 人， 只配 成为 强者 食物 链中 的羔 羊。
没有 人 会 不 犯 错 ， 即 使 我 的 犯 错 率 超 过 60%，我 仍 旧 还 是
可以获 利的。我不 希望 这篇 文章 干扰 到任 何人，更不 希望 这 篇
文章被 大家 误认 为是 一偏 预测 性的 文章。我很 久 以前 就希 望 同
大家谈 谈波 浪理 论，但谈 论过 去行 情的 照本 宣科 是没 有任 何 意

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 198 页
义的。 要知 道， 数历 史行 情的 波浪 ，是 永远 都不 会错 误的 。
本来 我 还 想 同 大 家 分 享 我 的 持 股 ， 但 考 虑 到 “ 北化 事 件 ”
还是 决 定 不 要 误 导 大 家 。 到 目 前 为 止 ， 我 持 有 股 票 的 市 值 为
103 万，持 有 的股 数为 28 万股，平均 股价 为 3.68 元。本人 所
持有 的 10 只股 票 价 格 都 位 于 3 元到 5 元之 间 。 其 中 ， 3 只为
中小 板 股 票 、 8 只为 券 商 重 仓 股 、 2 只亏 损 股 、 7 只股 票 净 资
产低于 2 元。

未来生活
金钱的意义

我越来 越相 信：任何 的 理念 都是 无法 传授 的，老师 的 价 值

只是帮 助学 生从 本已 存在 的经 历中 挖掘 出共 鸣。当我 再次 阅 读

《专业 投资 原理》的时 候，的确 可 以产 生一 种新 鲜的 感受。虽

然我还 远没 有变 得富 有，但也 似乎 可以 尝试 思考 金钱 的意 义 到

底是什 么？

金钱是 一种 工具，可以 帮助 人们 实现 某些 目的。如果 我 们

把金钱 视为 奋斗 的目 标， 反而 丢掉 了最 终需 要实 现的 目标 时，

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 199 页
那将是 一件 非常 可悲 的事 情！对于 我 来说；或许 我能 够买 得 起

汽车，但问 题 是，我不 但 没有 工作，而且 几 乎 “不喝酒、不 出

门 ”；或许 我能 够买 得起 房子 ，但 问题 是没 有人 跟我 一起

住。。 。。 。。

我突然 理解《专 业 投机 原理》中所 表达 的意 思：交易 者 不

应该在 追求 到足 够金 钱的 同时，反而 将 自己 能够 丢掉 的东 西 全

部丢掉 了。我的 生 活似 乎完 成成 为一 种空 白，这已 经 成为 毋 庸

置疑的 事实。对于 我来 说，如今 最 为重 要的 任务 是给 自己 寻 找

一个生 活的 目标。我不 想过 多的 谈论 我的 道理，结论 就是：我

希望在 赚到 足够 的资 金后 投资 移民。我相 信，我会 有 足够 的 动

机为了 这个 目标 而努 力。甚至，我可 以 接受 这个 目标 最终 也 无

法实现 的可 能性 。

熟悉我 的朋 友都 知道，很长 时 间以 来我 都不 满意 自己 的 生

活习惯 。我 也觉 得很 有意 思， 为什 么对 于别 人很 简单 的事 情，

对于我 来说 却是 非常 困难 的事 情？ 即使 我曾 经下 决心 努力 的

改变不 良的 生活 习惯，但从 来 没有 一次 能够 坚持 下来。我觉 得 ，

这应该 与交 易的 本身 无关 ，而 与我 的交 易方 式有 关。

前几天 和一 位在 深圳 打工 的乡 下人 聊天，他说 了 这样 的 一

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 200 页
句 话 ：“ 因为我 受不 了干 农活 的辛 苦，所以 只能 够出 来打 工。”

我似乎 突然 明白 了，为什 么身 边的 外地 人工 作要 比我 们这 些 本

地人辛 苦。我在 思 考，出来 打 工对 于他 来说，是一 种选 择吗 ？

或者说，我无 法忍 受公 司的 不守 信用 而宁 可辞 去工 作，究竟 是

一种选 择吗 ？我 每天 近乎 于萎 靡不 振的 生活 方式，到底 是 我 的

选择吗 ？

不，我们 谁都 没有 进行 选择 的权 利！事实 上，我们 都是 在

按照阻 力最 小的 方式 来 “选择 ”自己的 生活 方式 。简 单的 说，

这就是 水往 低处 流的 道理，也是 电 流会 寻找 电阻 最小 的路 径 的

道理。 而对 于我 来说 ，躺 着看 电脑 要比 坐着 看电 脑压 力小 。

我突然 明白了《证 券混 沌交 易法》中的 一个 观点：我们 无

法彻底 的改 变自 己的 行为，除非 我 们能 够改 变了 自己 的 “ 根 本

结构 ” 。没错 ，我 无法 在不 改变 自己 “根本结 构 ” 的前提 下，

改变自 己的 颓废 的生 活方 式。

顺便说 一句，很多 交易 者完 全明 白交 易的 真理。比如，放

长利润、截短 亏损 等等。有意 思的 是，几乎 很 少有 人真 的能 够

将这些 简单 的原 则坚 持下 来。其实 道 理很 简单，这些 交易 者 无

法在信 念层 面上 改变 自己 思想 的 “ 根本结 构 ”，所以 自然 无 法

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 201 页
彻底的 改变 交易 行为。水能 否往 高出 流呢 ？可 以！在受 到 压 力

的情况 下水 就会 往高 出流。问题 是，这种 压 力必 须是 一种 持 续

不断的 压力 。否 则， 水终 究还 是会 流向 它应 该去 的地 方。

如果我 将我 的生 活习 惯与 新手 的交 易习 惯对 比， 那么 就

能够发 现清 晰的 相同 之处。虽然，我尝 试过 早上 跑步、按时 睡

觉等等，但最 后无 一能 够长 时间 的坚 持下 来。因为 这 些行 为 在

我没有 彻底 改变 生活 的根 本结 构之 前，是无 法长 时间 的靠 额 外

施加的 压力 来维 持。或许，没有 人 可以 靠意 志力 来长 期的 控 制

自己的 行为 。想 想看 ，交 易是 否也 是相 同的 道理 呢？

交易是 一个 很有 意思 的行 业。 如果 你完 全不 加干 涉而 顺

其自然 的交 易， 那么 你也 许每 年能 够获 利 10 万元。 但如 果你

对于交 易勤 奋一 些，那么 你 或许 每年 只能 够获 利 8 万元。如 果

你执著 的在 交易 上奋 斗， 那么 结果 可能 就会 变得 更为 恐

怖。。 。。 。。

我记得 以前 在经 历劝 我努 力工 作时，我说 过 这样 一句 话 ：

“ 赚钱的 不干 活、干活 的 不赚 钱、我要 赚 钱！”哈哈，这好 像

与交易 的信 念如 出一 辙！或许，这绝 非 偶然！能够 让你 条理 地

进行交 易的 信念，却可 能给 自己 带来 混乱 的生 活。想想 看，江

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 202 页
恩、利 菲莫 尔等 等， 哪一 个有 好的 下场 ？

其实， 我一 直在 说放 下交 易。 道理 我都 明白 ，但 我始 终

无法真 正的 下定 决心！为什 么 呢？ 相对 于交 易每 日 6 位数的 潜

在盈亏，现实 生活 简直 就是 不值 一提 的小 儿科。我无 法放 下 金

钱这种 衡量 价值 的裁判（标 准），自然 也无 法摆 脱期 盼交 易 的

吸引力。如今 我真 的下 定决 心，将交 易 放下！我可 以不 减少 一

分钱在 市场 上投 入的 资金，但我 必 须将 我在 乎的 注意 力转 移 至

其他地 方。 对于 我来 说， 这将 是我 今年 下半 年的 全部 任务 ！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 203 页
梦想在这里延伸

如果有 人问 我： “ 交易最 大的 魅力 是什 么？ ” 那么我 会

毫不犹 豫的 回答：“交易永 远都 不会 让我 们感 受到 苍白 无力 的

感 觉 ！” 人生中 最可 怕的 感受，恐怕 就 是那 种苍 白无 力的 感 觉 。

实现我 们的 要求 是一 道无 解的 难题 ，我 们对 现实 完全 无能 为

力。

简单的 说， 当你 所在 的某 个行 业走 向没 落的 时候 ，你 就

会感受 到这 种苍 白无 力的 感觉；当你 的 女朋 友坚 决同 你分 手 的

时候，你 也 会感 受到 这种 苍白 无力 的感 觉。。。。。。我 们 只

能够被 动的 接受 现实 的安 排，而决 无 与现 实互 动的 权利。比 如

说，当年 我从 事的 手机 行业 开始 没落 的时 候，我完 全 对自 己 的

工作无 能为 力。天津 分 公司 解散 了，即使 一 些代 理商 能够 继 续

苟延残 喘两 年，但最 终 也是 关门 大吉。很显 然，即使 我 没有 丝

毫的过 错、即使 我 提早 发现 这种 没落 来临 的蛛 丝马 迹、即使 领

导也非 常器 重我 。。。。。。。无论 如何 ，我都 无法 避免 失 业

的命运。在过 去几 年内，我积攒 下来 的客 户渠 道，完全 变 得 没

有任何 经济 价值。而当 年选 择货 代行 业的 同学 们，他们 的 客 户

渠道确 在多 年内 成为 能够 挤出 优质 牛奶 的奶 牛。金融 危机 的 爆
更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 204 页
发，对货 代行 业也 带来 了可 怕的 冲击，不知 道这 个行 业是 否 也

会出现 不可 逆转 的没 落？ 就算 金融 危机 平稳 的度 过，但当 马 士

基这样 的国 际大 型船 务公 司能 够在 中国 市场 直接 与货 主接 触

时，货代 行业 也就 丧失 了它 必然 存在 的意 义。我们 谁 也不 能 不

承认，在现 实 世界 面前，很多 难 题是 无解 的。或许 ，工作 的 选

择是一 种更 大的 赌博，甚至 我们 都没 有离 开赌 桌、或者 转 换 方

式的权 利。没有 弹 性的 选择（赌 博），只有 可能 存在 两种 状 态 ：

处于危 机当 中，或者 即 将会 遇到 危机。行业 的选 择是 很难 保 持

弹性的，一位 手机 行业 的从 业者 如果 转行 做汽 车行 业，那么 恐

怕需要 很多 年的 时间 来磨 合 ，甚至 这种 磨合 期比 行业 的生 命 周

期（中 的繁 荣期）还长。但一 位 股票 交易 者，抛出 波 导买 入 万

科最多 只需 要一 分钟 的时 间。

或许， 市场 的波 动是 世界 上最 变化 无常 的事 情。 或许，

以交易 为生 是一 种风 险最 大的 行业。但交 易 仍旧 有一 种其 他 行

业所无 法比 拟的 优势 ，那 就是 我们 永远 都有 与现 实互 动的 权

利！对于 一个 成熟 的金 融市 场而 言，只要 我 们能 够做 出正 确 的

选择，我们 都 能够 毫无 疑问 的得 到利 润。如果 你 是某 家货 代 公

司的老 板，即使 你 知道 金融 危机 的爆 发，那么 你 也对 此无 能 为

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 205 页
力！但如 果你 是一 位精 明的 交易 者，只要 你 正确 的预 感到 金 融

危机的 爆发，那么 你不 但不 会被 动的 损失 一分 钱，反而 还 能 够

赚到庞 大的 利润。或许，只有 交易 者才 能够 不成 为被 动接 受 命

运安排 的奴 隶，而与 现 实世 界处 于公 平、对等 的 位置。当交 易

者遇到 计划 外的 亏损 时，那么 无疑 是因 为我 们进 行了 错误 的 决

策，而绝 不 可能 是无 辜受 害受 到牵 连。当然，拥有 绝对（选 择 、

互动）的权 利 也需 要交 易者 承受 绝对 的责 任，我们 也 就没 有 丝

毫抱怨 的权 利。我相 信，在我 的有 生之 年金 融市 场是 决无 关 闭

可能的，那么 或 许只 有职 业交 易这 种行 业才 能够 保证 对参 与 者

做到 “ 不离不 弃 ”。这 个 世界上 没有 哪个 行业 是真 正日 不落 的

行业， 那么 职业 交易 有可 能就 是最 安全 、最 稳定 的一 种行 业。

我们永 远都 有进 行选 择而 承担 结果 的权 利；我们 永远 都有 改 正

错误的 权利 ；我 们永 远都 有做 命运 主人 的权 利。

交易本 身不 创造 任何 的价 值， 那么 一位 职业 交易 者是 否

能够实 现他 的社 会价 值呢 ？我 在想 ，一 位 “ 迎合自 己的 老板、

出卖自 己的 良心 ”的打工 者社 会价 值何 在？ 一位 像无 知客 户

推销认 购费 率为 1%、锁定 期 限为 三个 月的 沪深 300ETF 基金 的

客户经 理的 社会 价值 何在？（直 接在 市场 上买 入几 种类 似 ETF

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 206 页
的手续 费只 有 0.1%，而 且没 有任 何的 锁定 期。）说来 也奇 怪 ，

只有索 罗斯 会思 考和 谈论 金融 市场 的道 德问 题，而从 来没 有 提

到过其 他行 业的 获利 者反 思道 德的 问题。毫无 疑问，我们 赚 取

的每一 分钱，都必 然出 自于 别人 的荷 包。而我 们 是否 提供 了 物

有所值 的商 品或 服务 ，似 乎没 有任 何的 经济 参与 者进 行反 思。

或许， 成功 的交 易者 才是 这个 世界 上最 高尚 、最 富有 的人 群，

而其他 的人 早就 已经 对道 德麻 木了。客户 经 理不 会思 考推 销 的

金融产 品是 否符 合客 户的 最优 选择，广告 业 也没 有义 务保 证 宣

传的商 品是 客户 最优 的选 择。。。。。。这 样很 好，市场 经 济

的每一 位参 与者，都会 尊重对 方的 智商。而不 会在 歧视 对方 智

商和责 任心 的基 础上，大谈 什么 道德 的问 题。没错，我们 在 市

场上赚 的每 一分 钱都 必定 是别 人的 亏损。但我 们 的确 没有 任 何

欺诈， 更不 可能 抢劫 被人 的荷 包。

其实， 这个 世界 上的 每个 人都 是有 他的 社会 价值 的。 客

户经理 销售 沪深 300ETF 基金， 有助 于股 指期 货通 过套 利来 实

现推出 后的 稳定（我 就 不继 续说 股指 期货 稳定 的价 值了）。即

使是小 偷也 会用 盗窃 的方 式，提醒 住 户要 锁好 门。骗子 其 实 也

是通过 纠正 人们 没有 戒心 的错 误来 实现 他的 行骗 利润 的。如 果

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 207 页
我们每 一个 人都 能够 照看 好自 己的 财务，对陌 生 人保 持善 意 的

戒心，那么 小 偷与 骗子 就会 大量 的 “失业 ”，他们 的 违法 活 动

只不过 是自 掘坟 墓。 我一 直都 在说 金融 行业 是一 个黑 暗的 行

业，但仔 细想 想看：金融 行业 可能 是别 的样 子吗？（有 一个 哲

学命题 ：世 界可 能是 别的 样子 吗？ ）我 相信 ，答 案是 不可 能！

我突然 感觉 到，经济 社 会是 一部 运行 得异 常复 杂的 大机 器。我

们每一 个人 的生 存和 获利，都需 要很 多很 多人 的成 全。就我 在

市场上 获利 的事 情来 说，也需 要 客户 经理、股评 家、券商 等 等

多个环 节的 “ 协助 ” 。如果 虚 化金 钱的 问题，那么 这个 世界 真

是一个 “ 人人为 我、我为 人 人 ” 的世界。如果 说，股指 期 货 是

有价值 的， 那么 就需 要沪 深 300ETF 基金的 销售 ；而 销售 基金

就需要 有人 “ 被骗 ” 。没有 锁 定期，基金 将无 法平 稳的 完成 建

仓。而没 有 1%的认购 费率，那么 就没 有人 去推 销这 种基金（ 认

购费全 部作 为客 户经 理的 收入）。股指 期 货的 价值 可以 使得 股

市受惠；股市 的价 值可 以使 得企 业受 惠；企业 的 价值 可以 是 全

社会受 惠；最终 “ 受骗 ” 的那个 人也 会受 惠。我想 说 的是，能

够获利 的行 为对 这个 社会 就是 有价 值的，因为 你 不可 能有 办 法

通过没 有价 值的 方式 获利 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 208 页
 进入市 场的 参与 者都 会得 到他 们想 要的 东西 。想 得到 金

钱的人，会最 终得 到他 们的 金钱；想得 到快 乐的 人，会立 即 得

到他们 的快乐（当 然，远期 更 大的 痛苦 就是 另一 个问 题。）高

抛低吸、次次 正确 无疑 是一 件最 令人 开心 的事 情，也是 广 大 新

手热衷 的交 易方 式。市场 是 公平 的人，有人 高抛 低吸、就必 须

有人追 涨杀 跌；有人 希 望次 次正 确、就必 须 有人 承担 更低 的 正

确率。事实 上，一位 成熟 的趋 势跟 踪交 易者，只不 过是 帮助 更

多的市 场参 与者 得到 他们 想要 的心 理满 足，同时 把他 们的 钞 票

带回家。这一 点同 门童 非常 相似，门童 本身 也不 创造 价值，但

他们可 以给 客人 带来 受到 尊重与 重视 的心 理满 足。如果 市场 上

注定是 有很 多人 来追 求心 理满 足的，那么 更 多的 趋势 跟踪 者 只

不过是 降低 了他 们最 求心 理满 足的 成本 。少 一位 趋势 跟踪 者，

就会使 得那 些追 求心 理满 足的 人花 费更 多的 成本，当然 也 会 增

加其他 趋势 跟踪 者的 利润。这里 可能 有人 会反 对，没有 人 来 到

市场上 是抱 有获 利之 外的 动机 的。错，完全 错误！！我很 肯 定 ，

画资金 曲线 图和 保留 交易 记录 能够 对我 们实 现利 润有 好处，但

到底有 多少 人这 样做 了呢 ？很 少， 至少 我见 到的 很少 。没 错，

很多交 易者 把交 易归 纳为 娱乐 的范 畴。在网 络游 戏都 成为 一 个

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 209 页
巨大产 业的 今天，难道 我 们可 以说 娱乐 不是 一种 价值 吗？ 只 不

过，希望 从市 场上 追求 快乐 的交 易者，往往 事先 并不 知道 这 种

娱乐的 费用 。

没错， 交易 本身 并不 创造 任何 价值 。但 请注 意， 美国 四

年一度 的大 选和 中国 的人 民代 表大 会制 度也 不会 创造 任何 价

值，但他 们确 实是 社会 运转 不可 或缺 的一 种保 证。市场 是 一 种

效率最 高的 民主 制度，只不 过 它的 民主 单位 不是 选民 或者 人 大

代表，而是 以 资金 为基 本单 位的。很显 然，这个 现 实世 界有 万

亿分之一（甚 至 更少）是由 我 来决 定的。民主 是 成本 很高、弊

端很大 的制 度，但他 有一 个无 法舍 弃的 价值，那就 是 “ 纠错 ” ！

我们每 一位 交易 者都 是通 过帮 助市 场找 出错 误，从而 使得 市 场

变得更 有效 率来 实现 自己 获利 的。索罗 斯就 是通 过帮 助英 国 政

府找出 汇率 制度 上的 错误 来实现 他的 利润 的，同时 使得 英国 政

府没有 在错 误的 汇率 制度 上走 得太 远而 承受 更大 的代 价。 当

然，我们 每一 位交 易者 也是 经常 犯错 的，那么 我 们就 会心 甘 情

愿的为 那些 真正 正确 的人 提供 获利 的奖 品。金融 市场 绝非 是 实

体经济 的被 动反 应，相反 它能 够在 很大 程度 上左 右实 体经 济 的

发展。如果 说 南美 一只 蝴蝶 扇动 翅膀，有可 能形 成北 美的 一 场

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 210 页
飓风。那么，你或 许 某日 一笔 交易 在潮 流的 配合 下就 有可 能 推

动经济 社会 的变 革。用自 己 的意 志让 这个 世界 变得 更美 好，难

道不是 最大 的社 会价 值吗 ？

最后的 一个 问题 是，交 易能 够保 证长 期稳 定获 利吗 ？能 ，

绝对能！如果 说，在市 场 上获 利的 前提 是发 觉市 场中 无效 率 的

错误，将这 种没 有效 率的 偏向 漏洞 填补 满了 就会 丧失 继续 获 利

的机会 的话。那么 什 么是 最大 的无 效率 漏洞 呢？ 而什 么优 势 永

远都不 会被 填满 的漏 洞呢 ？杨 百万 发觉 了国 债市 场的 漏洞 并

获取了 庞大 的利 润，但这 种 漏洞 只维 持了 很短 的时 间，否则 整

个世界 都会 成为 他的 了。我相 信，永远 都不 会被 填满 的漏 洞 是

存在的，那么 就是 人性 偏向 的漏 洞！为什 么 说，人性 偏 向的 漏

洞是无 法填 满的 呢？ 心理 学上 已经 证实 的理 论：心理 满足 最 大

化的决 策，往往 不 同于 利 益最大 化的 决策。甚至 自身 利益 最 大

化，也不 等 于绝 对利 益最 大化。一笔 商业（商 品）交换的 前 提

无疑使 得买 卖双 方都 实现 了自 身利 益最 大化，但注 定 不会 是 双

方都实 现了 绝对 利益 最大 化。人的 生存 难道 不是 为了 满足 心 理

上的需 求吗 ？

前一段 时间 ，我 的确 出现 了一 些混 乱。 我觉 得这 是很 正

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 211 页
常的想 象， 似乎 每当 我的 资金 上个 台阶 后都 会出 现某 种混 乱。

当我的 资金 从十 几万 增长 到几 十万 的时 候，我就 不能 立刻 适 应

每笔止 损需 要亏 损更 多的 金额。那时 进 行期 货市 场单 一操 作 的

我，正巧 遇到 一个 资金 回撤 期。如果 我 能够 立刻 接受 这种 微 妙

的变化，那么 其后 我将 会创 造更 大的 利润。而本 次资 金跃 升 到

百万级 别时，虽然 股票 市场 的切 换避 免了 资金 的回 撤期，但 心

灵照样 需要 时间 来进 行调 整。这次 混 乱的 核心 更加 微妙，我 需

要回答 一个 问题：我是 否能 够算 得上 一个 赢家，或者 说是 成 功

者呢？ 我的 参照 物并 不是 很高，只不 过 是身 边的 人群。很显 然 ，

我的潜 意识 告诉 我，我应 该算是 一个 成功 者，有资 格 享有 别 人

都拥有 的东 西。很遗 憾，现实 给我 的反 馈不 是这 样！我在 社 会

上世俗 的眼 光中，不但 不是 一个 成就 光荣 与梦 想的 英雄，反 而

是一位 被世 俗所 不容 的人。我最 好 的一 位朋 友的 老妈 想帮 我 介

绍对象，对方 提出 的要 求简 直让 我感 到惊 讶：只要 我 能够 把 一

百万的 资金 存到 银行 就可 以！天哪，如果 我 把资 金存 在银 行 二

十年，那么 还 不如 现在 就捐 款给 希望 工程 呢。很显 然，在众 人

的眼里，我只 是一 个幸 运的 赌徒！事实 上，我把 我 现在 拥有 的

专业知 识，看得 比 账户 内的 资金 更有 价值！还有 一位 想给 我 介

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 212 页
绍对象 的朋 友说：“ 只要我 能够 有一 份工 作，而根 本 不论 我 到

底赚多 少钱 的工 资，那么 我 找对 象将 是非 常容 易的 事情。” 每

一位身 边的 人，都可 以 对我 说出 赞美 的话，但问 题是 没有 人 敢

对我 “ 下注 ” 。我之 所 以拿 找对 象来 说事，是因 为这 是一 件 比

拼 “综合国 力 ” 的事情。这就 好像 在股 票市 场上，每一 位股 评

家都可 以宣 称某 股的 价值，但只 有 用真 实钞 票堆 积起 来的 真 实

价格更 能说 明问 题。十年 前，我认 为一 位能 够获 利上 百万 的 交

易者就 是众 人羡 慕的 股神 。而 现在 呢， 不愿 意装 神弄 鬼的 我，

在大众 眼里 只是 运气 好的 赌徒 罢了。这种 落 差可 能就 是混 乱 的

根源！当我 不承 认自 己是 成 功的时 候，我不 用考 虑成 功的 价 值 。

无论我 为了 交易 付出 与承 受了 多少，我都 是 可以 继续 对成 功 持

有绝对 美好 的想 象，自然 我 就会 无怨 无悔 的继 续努 力。而现 在

的现实 是， 成功 的意 义远 远没 有我 想象 的那 样简 单。

当我认 为自 己是 成功 的时 候， 自然 就会 觉得 有权 利要 求

更多的 东西。虽然 我的 要求 都不 过分，但仍 旧要 到了 我要 不 起

的地步。我是 一个 倔强 的人，我不 喜欢 妥协。我不 可能 为了 迎

合别人 而活 着，真正 的 强者 是不 需要 得到 别人 的认 同的！事 实

上，我根 本 没有 办法 向现 实妥 协，即使 这种 妥协 恐怕 并不 困 难 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 213 页
为什么 很多 企业 家都 是低 学历 的人 呢？ 虽然 原因 是多 种多 样

的，但一 个不 容忽 视的 问题 是：学历 越 低的 人，就越 难 找到 让

自己满 意的 工作。既然 工作 无法 解决 问题，那么 就必 须自 己 创

业。很多 人之 所以 能够 当一 位好 老板 的理 由，或许 就 是因 为 他

们没有 资格 去当 一个 好的 员工。或许，他们 不承 认，但我 相 信

他们在 当年 都设 想过 打工 的可 能性。既然 七 位数 都无 法让 我 得

到正常 的生 活，那么 就 去努 力赚 到八 位数 吧！或许，这是 最 好 ，

也是唯 一的 解决 之道：把目 标调 高到 八位 数！我不 是 一个 成 功

的消费 者，而是 一 个失 败的 资本 家。没错，天底 下 最穷 的资 本

家！！因为 我 没有 资格 去得 到我必 须得 到的 东西，那么 我就 只

能够去 索取 更好 的东 西。从此 以 后，我不 会 在试 图摆 脱所 谓 的

不正常 。相 反， 我会 承认 这种 不正 常， 并且 以此 为自 豪！

其实，工作、感情、甚至 是生 活方 式的 差异，都不 是 “ 最

可怕 ” 的。事实 上，最可 怕 的是 思维 方式 的差 异。抛开 交 易 不

谈，即使 是生 活中 的事 情，我的 观 点也 变得 那么 的难 以被 人 接

受。我很 肯定，我身 边的 很多 人在 某些 方面 都错 得离 谱，但 我

的观点 却是 难以 被他 们所 接受 的。如果 有 人问 我：“ 伟大的 人

必须具 备的 素质 是什 么？ ” 那么我 会毫 不犹 豫的 回答 ：沉 默！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 214 页
与别人 争论、试图 改变 别人 的思 想，的确 是 天底 下最 愚蠢 的 想

法。如果 一个 人在 看到 其他 人错 误的 时候 不感 到高 兴的 话，那

么这个 人绝 对是 比哪 个犯 错误 的人 更加 愚蠢！这个 世 界上 的 每

一位人、每一 件事 物都 有他 存在 的价 值，与潮 流 对抗 无疑 是 愚

蠢的事 情。这个 世 界上 愚蠢 的人 也会 有其 价值，他的 价值 就 是

成就他 人。我相 信，这个 世界 上的 事情 是一 通百 通的。但问 题

是，我相 信这 个世 界上 的确 存在 两种 不同 的思 维方 式。成就 他

人的人，总是 能 够一 通百 通的 成就 他人。他们 无 论是 在工 作 上 、

社会上、生活 上，还是 在 股市 上都 是会 成就 他人。这是 他们 的

使命，他们 存 在的 意义！当然，最能 够 成就 他人 的人，与自 己

得到一 些微 不足 道的 利益 并不 矛盾。事实 上，大多 数 世俗 的 人 ，

比拼的 就是 这点 微不 足道 的利 润。或许，最能 够 成就 他人 的 人 ，

会在这 种比 拼中 胜出。事实 上，这个 世 界上 的确 有两 种截 然 不

同的逻 辑：消费者（为 了 不带 有任 何歧 视，我还 是 选择 了这 个

词）的逻 辑和 资本 家的 逻辑。当然，一个 失败 的资 本家 可能 比

一个成 功的 消费 者更 加落 魄， 但无 论如 何他 都是 一个 资本 家！

而消费 者只 会为 没有 一份 工作 而感 到痛 苦，更多 的金 钱似 乎 带

来的是 更多 的不 安。 这就 是人 的略 根性 ，就 像现 在的 我一 样！

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 215 页
我很难 改变 我的 略根 性， 何况 是试 图改 变别 人的 略根 性呢 ？

其实， 我在 这个 市场 上能 够做 的事 情还 有很 多很 多。 当

我离开 这个 世界 的时 候，也不 可 能成 为一 位终 极交 易者。上 一

篇文章 中，我已 经 说过，我会 尝试 思考 我否 定过 的东 西。我 可

以直言 不讳 的告 诉大 家，我在 本 次股 市的 战役 中，很可 能 采 用

“ 高抛 ” 的方式 离场 ，甚 至我 会在 其后 的买 入中 ，采 用 “ 低

吸 ”的方式 建仓。我不 想过 多地 谈论 这方 面的 内容，因为 这 会

让更多 的人 更加 混乱。这里 我想 送给 大家 一个 故事：有一 位 做

轱辘的 木匠 看到 梁惠 王读 圣人 的书 时，指出 梁惠 王看 到的 都 是

糟粕。因为，能够 用 语言 表达 出来 的东 西都 是糟 粕。他继 续 解

释：他做 了几 十年 的轱 辘，能够得 心应 手的 精确 作出 尺寸 恰 到

好处的 轱辘。当他 想把 这种 技能 传给 自己 儿子 的时 候，发现 方

法的传 递是 很简 单的，但经 验几 乎是 无法 传递 的。轱辘 松 了 会

太旷，而紧 则 无法 转动。松紧 程度 的把 握只 能够 靠经 验，而 无

法通过 语言 来传 授的。我保 证，这个 市 场上 绝对 没有 任何 的 秘

密而言 ！我 相信 ，任 何的 观点 都是 能够 从书 中找 到的 。当 然，

我说的 不是 技术 而是 理念，但我 始终 认为 理念 更加 重要。十 年

前给我 启发 最大 的一 本书《战 胜 庄家》等青 木的 作品，几乎 很

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 216 页
多地方 都是 一字 不落 的照抄《称 敖牛 熊市 的秘 密》。当我 在 十

年后的 今天 买到 这本 书后，才首 次 发现 这个 “ 秘密 ” 。我 相 信 ，

一个人 的成 长是 需要 慧根 和机 缘的 。无 论是 书籍 还是 互联 网，

其实都 是人 们心 灵的 一面 镜子。无论 你相 信什 么，总是 能 够 从

其中找 到比 你更 极端、更深 刻的 作品。如果 你相 信的 东西，找

不到支 持你 的作 品，那么 这 很可 能是 一种 被封 杀的 观点。如 果

有人问 我，一位 成熟 交易 者不 可缺 少的 素质 是什 么？ 那么 我 会

回答： 独立 思考 的质 疑能 力， 剩下 的就 是足 够的 经历 。独 立 +

思考 +时间 +机缘 =成熟。 我很 肯定 ，我 们的 论坛 不可 能出 现帮

助朋友 们获 得利 润的 可 能。但论 坛 可以 帮助 你更 快的 速度 找 到

自己， 并且 认识 足够 多的 朋友 。

我一直 在思 考， 为什 么我 能够 在期 货市 场上 一帆 风顺 ？

我觉得 最为 重要 的理 由就 是：外来 的 和尚 会念 经。很显 然，我

采用了 一种 与行 业内 大多 数参 与者 与众 不同 的赌 博方 式。简 单

的说，很多 失 败的 人，是因 为 期货 市场 作为 教会 他们 做期 货 的

老师；而我 则 是由 股票 市场 教会 我做 期货。很显 然，期货 市 场

是非常 类似 权证 市场 的一 种交 易机 制，大量 的交 易者 都是 短 线

客！而我 则是 使用 股票 的尺 度来 进行 期货 交易，股票 把我 的 性

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 217 页
子磨得 比较 慢，而这 正 巧适 合期 货的 节奏。今天 我说 这些，是

想思考 一下 外汇 的价 值， 我是 否应 该介 入外 汇市 场呢 ？我 相

信，我不 能够 像大 多数 人那 样去 交易 外汇！外汇 交易 者的 节 奏

甚至快 于期 货和 权证 ，而 我不 能够 与大 众同 流合 污。 事实 上，

外汇市 场有 非常 明显 的长 期趋 势，但中 期趋 势的 噪音 水平 大 得

惊人。另一 个 角度 上来 讲，外汇 趋 势的 判断 比期 货和 股票 都 更

加容易，但他 又的 确更 加难 以跟 踪。我初 步 把外 汇市 场定 义 为

一个附 加值 市场。以上 一轮 商品 牛市 为例，最好 的获 利方 式 应

该是将 人民 币兑 换成 英镑，然后 在伦 敦市 场做 多基 本金 属。我

们不但 获取 了期 货市 场的 利润 ，仍旧 赚到 了汇 率上 的附 加值。

只要我 们能 够把 握住 大趋 势， 就可 以回 避中 期趋 势的 噪音 问

题。当然，我们 也可 以把 外汇 市场 作为 同利 率期 货等 组合 在 一

起的多 维市 场。但无 论 如何，我都 觉得 进行 单一、直接 的外 汇

交易， 是非 常难 以获 利的 ，这 样必 将把 我们 引向 短线 的深 渊。

新鲜的 事物 还有 很多，足够 让我 产生 研究 的兴 趣。我相 信，一

位出色 的交 易者，必须 具备 广阔 的全 球视 野。现在 应 该是 思 考

和准备 走出 去的 时候 了。 。。 。。 。

对于我 未来 生活 的问 题， 我想 在 5 年的时 间内 ，储 备都

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 218 页
会是我 的核 心词 汇。储备 足 够的 资金、储备 足够 的知 识、储 备

足够的 技能 。或 许， 我会 念念 书、 学学 英语 、旅 旅游 什么 的。

我不打 算做 任何 资本 性的 支出（比 如，买房），同时 尽 量让 生

活不太 单调。我相 信，因为 我 有一 个更 宏伟 的目 标，一个 延 伸

后的梦 想，所以 我 将不 会再 混乱。对于 感情 问题，我会 采用 这

样的方 式对 待：不排 斥、不妥 协、不刻 意。我照样 可以 像几 年

前一样 的幻 想，当我 最 终成 功的 那一 天，我能 够 得到 属于 我 的

一切。我的 梦 想是：在下 一轮 股市 牛市 以后，赚足 了足 够的 资

金。在 一个 环境 优美 的城 市（ 比如 ，三 亚、悉 尼 ）安 家，用 外

币在国 外的 期货 市场 上备 战 下一轮 商品 牛市。虽然 我 想做 一 个

资本家，但我 并不 像呼 风唤 雨，而是 在 一个 世外 桃源 的地 方 过

着平静 的生 活。清新 的 海风、聪明 的 大狗、鲜美 的 野味、爱 我

的太太、与世 无争 的生 活，这些 对 于我 来说 已经 足够 了。这 里

我由衷 的祝 愿，大家 都 能够 在市 场上 实现 自己 的梦 想、体现 自

己的价 值。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 219 页
兑现承诺、追求平衡的生活方式

好长时 间没 有对 论坛 进行 管理 和维 护了，但论 坛 的会 员 在
线量和 活跃 程度 都没 有出 现萎 缩。这要 感谢 张兄 和清 醒兄 的 辛
苦维护，论坛 才能 够健 康平 稳的 发展。这里 我代 表群 体会 员 向
这两位 管理 员表 示衷 心的 感谢。论坛 从成 立至 今，一贯 延 续 互
助的非 营利 性的 发展 模式。我希 望 这片 行业 内的 净土 能够 长 久
的保持 下来，当然 这 也需 要一 代一 代的 管理 员前 赴后 继的 奉 献
精神。
虽然这 段时 间我 没有 对论 坛进 行维 护，但也 一直 密切 的 关
注论坛 的发 展。可喜 的 是，论坛 的 风格 已经 很大 程度 的跳 出 了
单一的 尴尬。其实，这段 时间 我的 生活 也算 是比 较不 错的，每
天过着 悠闲 自在 的日 子。两个 月以 前战 略性 抛售 股票 形成 踏 空
的尴尬，也让 我从 本质 上参 透交 易的 真谛。其实，交易 的真 谛
差不多 是在 很多 年前 就已 经被 我所 意识 到的，但始 终 没有 下 定
决心使 用这 个所 谓的 真谛 。
“ 用无为 的心 ，去 做无 畏的 事 ” ，应该 就是 交易 的真 谛。
现在应 该是 放下 交易 的时 候了，这无 疑 会提 升未 来相 当长 一 段
时间的 交易 战绩。在去 年的 年底 总结 时，我就 说 出了 今年 一 个
最为重 要的 奋斗 目标 ---追求平 衡的 生活 方式 。
我有自己的价值观，只不过这种价值观无法别社会所认

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 220 页
可。我崇 尚的 是内 心的 安逸 和自 由，而对 于 名与 利都 已经 看 得
很淡了。我不 需要 任何 人的 敬佩，但我 也不 能成 为不 被任 何 人
理解的 怪物！我是 一个 无法 被主 流社 会所 接受 的人，同时 我 也
无法向 主流 社会 妥协。本来 呢，我是 希 望靠 找一 位女 朋友 来 解
决目前 尴尬 的困 境。但遗 憾 的是，没有 人愿 意跟 我一 切去 过 清
贫自在 的生 活。虽然 我 能够 条理 的将 出我 的道 理，但一 个 一 事
无成的 人难 免被 别人 看成 是 “ 吃不着 葡萄 的狐 狸 ” 。
也许我 自己 都越 来越 说不 清楚，自己 究 竟是 无法 融入 社 会
还是不 愿融 入社 会。不过 有 一点 是毫 无疑 问的，那就 是我 除 了
有身份 证以 外， 在这 个社 会上 没有 任何 的位 置（ 身份）。想 想
看，我 在社 会上 虚度 27 个春秋 ，应 该说 是一 事无 成。 中学 毕
业后没 有考 上高 中；每一 份工 作中 我都 没有 创造 出什 么可 喜 的
成绩；最终 我也 只能 够以 失业 的方 式来 逃避 社会 的残 酷。也 许 ，
我真的 需要 赢一 次了！！！
既然我 找不 到工 作呢，那我 就自 己组 建一 家公 司呗。目 前
我正与 一位 好朋 友合 资，一起 组建 一家 从事 软件 销售 和维 护 的
公司。希望 在 我归 隐山 林之 前，在社 会 上作 出点 成绩 来。今 后
论坛上 的事 情， 就请 张兄 和清 醒兄 多费 心了 。

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 221 页
附录

其他专题下载

请点击书名下载

火线编辑强烈推荐

海龟大侠杰克塞勒文集（超经典）

中长期趋势系统交易

日禾期货 18 年思想文集

金融帝国技术理论文集

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 222 页
一 火线专题

01.交易系统（上） 02.K 线专题

03.均线专题 04.道氏理论

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 223 页
 05 价格形态解密 06 中长期趋势系统交易

07 战争之于交易 08 聪明的投资者（格雷厄姆）

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 224 页
二 火线文题

01 交易员成功之路 02 老子道德经期货之道

03JOEfx 文集 04 大虱文集

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 225 页
 05 股院文集 06 海龟大侠杰克塞勒文集（超经

典）

07 日禾期货 18 年思想文集 08 金融帝国技术理论文集

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 226 页
09 文竹居士期货人生 10 Steven Wang 美股交易实录

11 王建系列文集之一

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 227 页
三 活动专题

01 顺版黄金攻略 02 火线分析员比赛专题

03 火线比赛前 20 名访谈

更多 专 题 下 载 http://www.fx998.cn 第 228 页