金融工程

专题报告
证券研究报告 2020 年 9 月 8 日

【专题报告】
金融科技系列报告之一：金融科技给投资带来
新动力
华创证券研究所

金融科技主要是指由大数据、区块链、云计算、人工智能等新兴前沿技术 证券分析师：陈杰
带动，对金融市场以及金融服务业务供给产生重大影响的新兴业务模式、
电话：021-20572557-2609
新技术应用、新产品服务等。
邮箱：chenjie@hcyjs.com
2017 年，中国人民银行成立金融科技（FinTech）委员会，旨在加强金融 执业编号：S0360517110002
科技工作的研究规划和统筹协调。中国人民银行 2019 年 8 月 22 日宣布， 证券分析师：王小川
已印发《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021 年）》，并提出到 2021
电话：021-20572528
年，建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”。可见领导层对金融科技
邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com
发展的重视程度。
执业编号：S0360517100001
我们认为，在 A 股市场背景下，金融科技既非金融也非科技，它本身应该 证券分析师：卢威
是一种解决方案，集科技、场景、洞察、挖掘、分析、运营于一体，给予
投资者不同的看待市场的角度。任何的金融科技，都不该离开金融场景， 电话：021-20572530
重要的是能在投资决策层面落地。 邮箱：luwei@hcyjs.com
执业编号：S0360520010002
基于广泛客户需求，我们整合目前现有金融科技数据，主要包括深度产品
知识树与产业链数据，构建了“华创数知”投研平台，该平台从产品角度、
个股等角度提供了看市场的不同角度，也是广大投资者学习产业供应链与 相关研究报告
投资逻辑的投研利器。
《基于分析师数据的未来业绩兑现概率研究》
 风险提示： 2020-05-18
《金融工程 2020 年中期策略：市场中长期看震
统计基于创业板和科创板历史交易数据，不保证未来数据的有效性。
荡，风格推荐消费与成长》
2020-06-19
《华创金工基金研究系列：2020 年二季报公募基
金十大重仓股持仓分析》
2020-07-22
《创业板新规对市场潜在的影响分析》
2020-08-18
《金融工程 2020 年秋季策略：市场中长期看弱震
荡，风格推荐消费与成长》
2020-08-25

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载
 专题报告

报告主题
报告亮点
借助现有金融科技数据，主要包括深度产品知识树与产业链数据等，构建了“华创数知”投研平台，该平台从
产品角度、个股等角度提供了全新的看市场的角度，也是广大投资者学习供应链与投资逻辑的投研利器。
报告逻辑
现有的投资逻辑主要是针对行情与财务等常规基本面数据进行分析与挖掘，而金融科技中的产品知识树数据与
供应链数据是目前投资数据中的蓝海，分析与挖掘此类数据可以给投资带来不一样的视角，更好辅助投资者进
行投资决策。

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目 录

一、 金融科技简介................................................................................................................................................................... 5
二、 华创数知数据介绍........................................................................................................................................................... 5
三、 华创数知产品介绍........................................................................................................................................................... 7
四、 总结................................................................................................................................................................................. 15
五、 风险提示......................................................................................................................................................................... 15

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图表目录

图表 1 宝通科技的产品知识树 ............................................................................................................................................. 5
图表 2 网络游戏的下的产品节点 ......................................................................................................................................... 6
图表 3 节点的数量统计 ......................................................................................................................................................... 6
图表 4 数据库中产业链表的数据字典如下： ..................................................................................................................... 6
图表 5 产业上下游可视化展示 ............................................................................................................................................. 8
图表 6 产品关联上市公司 ..................................................................................................................................................... 9
图表 7 产业估值指标 ............................................................................................................................................................. 9
图表 8 产品指数行情 ........................................................................................................................................................... 10
图表 9 公司主营业务拆解 ................................................................................................................................................... 10
图表 10 公司业务赛道分析 ................................................................................................................................................. 11
图表 11 公司同业对比分析 ................................................................................................................................................. 11
图表 12 推荐卡片 ................................................................................................................................................................. 12
图表 13 概念关联产品及关联个股 ..................................................................................................................................... 12
图表 14 市场脉动页面 ......................................................................................................................................................... 13
图表 15 舆情标签服务 ......................................................................................................................................................... 13
图表 16 上市公司财务预警 ................................................................................................................................................. 14
图表 17 公司事件日历 ......................................................................................................................................................... 14
图表 18 产品上市公司地域分布 ......................................................................................................................................... 15

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一、金融科技简介
金融科技英译为 Fintech， 是 Financial Technology 的缩写，可以简单理解成为 Finance（金融）+Technology（科技），
指通过利用各类科技手段创新传统金融行业所提供的产品和服务，提升效率并有效降低运营成本。换言之，金融科
技主要是指由大数据、区块链、云计算、人工智能等新兴前沿技术带动，对金融市场以及金融服务业务供给产生重
大影响的新兴业务模式、新技术应用、新产品服务等。

2017 年，中国人民银行成立金融科技（FinTech）委员会，旨在加强金融科技工作的研究规划和统筹协调。中国人民
银行 2019 年 8 月 22 日宣布，已印发《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021 年）》，并提出到 2021 年，建立
健全我国金融科技发展的“四梁八柱”。充分体现领导层对金融科技发展的重视程度。

我们认为，金融科技，在 A 股市场背景下，金融科技既非金融，也非科技，它本身应该是一种解决方案，集科技、
场景、洞察、挖掘、分析、运营于一体，给予投资者不同的看待市场的角度。任何的金融科技，都不该离开金融场
景，重要的是能在投资决策层面落地。

二、华创数知数据介绍
华创数知是基于华创证券研究所金工量化平台、第三方数据公司等机构支持下构建的新一代金融资讯服务平台，平
台为专业投资者提供丰富的金融信息以及及时的机会提示。其内容包括行业分析、个股比较、产品分析以及丰富的
舆情信息与研报搜索等等。官网为 https://turbo.finsight.vip。

2.1 深度产品知识树

华创数知的行业产品分类标准由 GICS 行业分类标准演化而来，在四级分类的基础上进行细分及本地化，根据公司

实际披露和产业的变化，扩充产品分类内容。公司产品分项明细，来自上市公司半年报、审计报告及年报定期披露，
结合附注表和管理层分析说明，并有由行业分析师对其业务进行标准化定义。

下面我们以宝通科技（300031.SZ）为例，详细介绍一下华创数知的产品知识树。

宝通科技（300031.SZ）在常用行业分类一级行业中，其分类为：传媒--->文化娱乐--->游戏。可以看到，在常用的行
业分类中，其分类结果仅有单业务，相对包含的信息较少，而我们使用华创数知的深度产品知识树可以看到更多的
信息，如图 1。

图表 1 宝通科技的产品知识树

资料来源：华创证券

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如上图所示，宝通科技所有的业务和产品都被很好的展示了，括号内的是其业务的营收占比；可以看到，除了游戏
业务，宝通科技还有 30%的营收是来自于商品化工业务，最终可以准确的定位到是做输送带业务。

并且华创数知对于主要的营业业务也不是简单的划分为游戏，而是最终划分为网络游戏运营。事实上对于网络游戏
这个产品节点还有两个子节点，分别为网络游戏运营和网络游戏开发，两个的区别简单来说就是一个是做代理游戏
运营，而另一个是做游戏自主开发。

图表 2 网络游戏的下的产品节点

资料来源: 华创证券

现阶段来说宝通科技更多的是一个游戏运营商，即做游戏的出海代理或者授权经营等的业务，而非像网易、完美世
界等一样的游戏开发商。通过华创数知的深度产品节点我们可以更加清晰准确的知道公司的不同业务线，以及它们
的营收占比和利润占比。

从上述例子中，我们可以推断：丰富的节点数量有助于我们更准确的理解不同的公司的业务，以 2019 年年报信息为

例，对于 4085 个股票数据可以做到全覆盖，共提供 3369 的不同产品节点来划分业务，其中不同产品级别的节点的
数量如下表 3 所示：

图表 3 节点的数量统计
一级 二级 三级 四级 五级 六级 七级 八级

产品节点个数 105 286 1005 1029 574 220 45 5

资料来源：华创证券

可以看到，华创数知的产品节点层级最多划分到了 8 级，这对于一些涉及到复杂行业的上市公司分析来说会有帮助。
而对于一般的业务来说，大部分可以最终划分在 3 到 4 层的产品节点上，所以这两个级别的产品节点数也是最多的。
从传统行业涉及的产品节点数量来看，华创数知产品知识树给出的节点数要远多于二级或三级分类给出的行业数，
这对相对比较复杂的行业来说可以找到更加细分的子行业，以及可以划分出业务相对综合的上市公司的不同业务分
类。

2.2 华创数知产业链关系介绍

以上，我们介绍了华创数知的产品知识树，其实，除了产品知识树外，产业链关系也是金融科技关注的重点之一。
产业链关系是根据产业上下游的关系，将华创数知产品知识树中的产品节点关联起来。对于产品知识树中的每一个
产品我们都可以利用华创数知产业链查询到其对应的上下游的产品节点，同时还能查询到相关产品节点与其之间的
重要性和关系类型。

华创数知产业链数据将产业关系分为生产材料（M）、生产设备（A）、销售渠道（D）、技术服务（T）、辅助设
备（F）、辅助材料（R）六种关系。关系的重要性共分为 4 种：最高、极高、极弱、最弱。我们按照这六种关系、
四个重要性级别将华创数知产品知识树中的所有产品节点连接起来，建立一套完整的上下游产业链关系图。

图表 4 数据库中产业链表的数据字典如下：
字段 说明 描述

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字段 说明 描述

prime_cd 主科目编码 关联 [dict_product_rs]“code”

prime_en 主科目_英文

prime_szh 主科目_中文
A：生产设备：上游生产制造时所需要的工业机械、电气设备等
D：销售渠道：购买原材料或者销售成品的环节
F：辅助设备：产品后续正常运转所需的辅助设备
ptyp 主科目相对关联科目的关系类型 M：生产原料：上游生产制造时所需要的原材料等
P：主体：一般是生产流程产出的成品，或待销售的产品、服务
R：辅助材料：产品后续正常运转所需的辅助材料
T：技术服务：生产时所需要的专业技术、商业服务或为相关产品提供的后续服务
related_cd 关联科目编码 关联 [dict_product_rs]“code”

related_en 关联科目_英文

related_szh 关联科目_中文

rtyp 关联科目相对主科目的关系类型
1 为下游
level 关联科目和主科目的层级关系
-1 为上游
重要性等级由高到低分为四级:
4 级：最重要，对主体影响最大；
rdegree 重要性 3 级：较为重要，对主体影响较大；
2 级：一般重要，对主体影响一般；
1 级：不太重要，对主体影响较小，几乎可以忽略。
重要程度的置信度
pdegree 重要性置信度
（预留字段，后续迭代更新）
资料来源：数库，华创证券

华创数知产业链关系表主要包含以上 12 个字段，其中“ptyp”表示主科目相对关联科目的产业链关系类型，共包含
6 种：A（生产设备）、D（销售渠道）、F（辅助设备）、M（生产原料）、P（主体）、R（辅助材料）、T（技术
服务）。“rtyp” 表示关联科目相对主科目的产业链关系类型，同样也包含以上 6 种类型。“level”字段表示关联
科目相对主科目的层级关系，1 表示关联科目为主科目下游产业，-1 表示关联科目为主科目的上游产业。“rdegree”
字段表示关联科目与主科目的重要性程度，共分为 4 个等级：4 级（最重要）、3 级（较为重要）、2 级（一般重
要）、1 级（不太重要）。

每一个产品节点都可能对应多个关联科目，利用华创数知产业链数据可以很便捷搜索出主科目相关的所有关联科目，
另外，在搜索时还可叠加筛选其与主科目的重要性程度。

三、华创数知产品介绍
通过以上介绍，我们已经了解到产品库与供应链数据库的相关概念知识，但是如何将这些数据有机整合，如何发挥
产业链与供应链数据在投研中的重要作用，一直是行业内待解决的难点与蓝海。据此，我们构建了“华创数知”投
研平台，整合目前所有金融科技数据，访问地址为：https://turbo.finsight.vip。该网站主要提供以下三个角度的投研
服务：

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3.1 产业角度

在投资者研究产业时，往往面临如下几个问题：

 如何更清晰的了解一个产业？

 获取当前产品的上下游及全产业链的角色与重要度

 找到当前产业涉及的上市公司？

 其中哪些公司是龙头？

3.1.1 产品上下游的可视化展示

我们将产品关系类型设置为生产设备、销售渠道、辅助设备、生产原料、辅助材料、技术服务六类。而关系重要性
分成最高、极高、极弱、最弱四个级别。如图：

图表 5 产业上下游可视化展示

资料来源：数库，华创证券

在上图中，除了展示上下游关系外，我们也加入了上下游产品当日涨跌，可快速掌握产业整体行情变化，提供产业
上下游产品指数当日涨跌幅，相关 A 股市场占有率等。

3.1.2 产品关联上市公司

我们提供了全新的上市公司观察视角，即通过产品相关 A 股上市公司市场占有率数据，和产品占公司营收比重获取
产品关联龙头公司，如下图：

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图表 6 产品关联上市公司

资料来源：华创证券

其中，Q2 为半年报数据，Q4 为年报数据，在业务生态中，我们提供了特有的产品占营业收入比重与市场占有率的

数据，主要算法为：

产品占营业收入比重：

上市公司该项产品的营业收入/该上市公司营业总收入

市场占有率，我们这里的定义，与目前广泛的定义有区别：

上市公司该项产品的营业收入/生产该产品的全部上市公司在该项产品上的营业总收入

3.1.3 产品指数估值

我们采用更精准的细分产业估值体系，根据产品的关联公司估值加权计算出的产品指数估值走势,并可对比将当前产
品作为核心业务的关联公司的产品典型公司综合估值及产品对应的中信行业估值。如图：

图表 7 产业估值指标

资料来源：wind，华创证券

3.1.4 产品指数行情

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我们计算了独有的产品指数行情根据产品的关联公司涨跌幅加权计算出的产品指数行情,包括日内分时行情和日级
别历史行情，如图：

图表 8 产品指数行情

资料来源：wind,华创证券

3.2 个股角度

在投资者研究个股时，往往面临如下几个问题：

如何更准确地刻画一家上市公司
如何深入研究公司每条业务产业的现状，竞争结构与发展潜力？

3.2.1 公司结构拆分

我们使用公司财报与专家知识,每日更新公司最新的业务构成及收入占比，对公司主营业务进行拆解与分析：

图表 9 公司主营业务拆解

资料来源：数库，华创证券

请注意，按照主营业务分解主要靠的是公司财报与专家知识，但少数上市公司在财报主营业务收入中的条目并非大
家广泛认知的该公司产品业务线，我们也会在后续网站版本中逐渐利用专家知识更新与修正部分公司的主营业务分
类。
3.2.2 公司业务赛道分析

我们基于产品结构与收入走势情况，构建了公司业务赛道的分析，其中赫芬达尔指数为一个行业中各市场竞争主体

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所占行业总收入或总资产百分比的平方和，用来计量市场份额的变化，我们系统中为了方便查看将赫芬达尔指数
*10000 后显示。

图表 10 公司业务赛道分析

资料来源：数库,华创证券

3.2.3 公司同业对比

我们将同业务赛道的可比公司，对齐核心指标进行可视化对比分析：

图表 11 公司同业对比分析

资料来源：wind,华创证券

这其中包括了上市公司的成长能力、盈利能力、盈利质量、营运能力、短期偿债能力、长期偿债能力、债务结构等。
3.3 其他角度

除去上述介绍的产品、个股观点外，我们系统还提供了其他研究辅助功能：

3.3.1 推荐卡片

我们根据基本面、技术面、产业链、事件等信息，输出产品、个股最新的提示卡片：

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图表 12 推荐卡片

资料来源：华创证券

3.4.2 概念关联产品及关联个股

搜索任意概念，可查看当前概念关联的产品及个股：

图表 13 概念关联产品及关联个股

资料来源：华创证券

3.4.3 市场脉动

全市场产品指数涨跌幅,可通过筛选一级产品、行业、商业模式、产业链位置查看不同细分领域的市场指数。有助于
快速定位上涨的产品链：

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图表 14 市场脉动页面

资料来源：华创证券

3.4.4 舆情标签服务

我们会自动分析舆情涉及的关联公司、产品、事件、概念、人物、地区,并对不同的公司给出不同的情感倾向：

图表 15 舆情标签服务

资料来源：懿衡信息,华创证券

3.4.5 上市公司财务预警

对上市公司的财务数据进行监测,输出异常信息进行提示：

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图表 16 上市公司财务预警

资料来源：华创证券

3.4.6 公司事件日历

将每个公司的机构调研、股权质押、业绩快报、业绩预告、限售股份解禁、定向增发、股东大会、股权激励、股东
增减持等各类事件及事件详情以日历形式进行可视化展示，如下图：

图表 17 公司事件日历

资料来源：华创证券

3.4.7 产品上市公司地域分布

根据产品关联公司的注册地分析出的产品区域集中度及各区域龙头公司：

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图表 18 产品上市公司地域分布

资料来源：华创证券

四、 总结
在 A 股市场背景下，金融科技既非金融也非科技，它本身应该是一种解决方案，集科技、场景、洞察、挖掘、分析、
运营于一体，给予投资者不同的看待市场的角度。任何的金融科技，都不该离开金融场景，重要的是能在投资决策
层面落地。

基于广泛客户需求，我们整合目前现有金融科技数据，主要包括深度产品知识树与产业链数据，构建了“华创数知”
投研平台，该平台从产品角度、个股等角度提供了全新看市场的角度，也是广大投资者学习供应链与投资逻辑的投
研利器。

后续我们将继续围绕“华创数知”平台进行量化策略的研究与开发，完善整个华创金工金融科技系列报告。

五、风险提示
本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。

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金融工程组团队介绍

组长、首席分析师：王小川

同济大学管理学博士。2017 年加入华创证券研究所。

分析师：卢威

厦门大学经济学硕士。2017 年加入华创证券研究所。

研究员：秦玄晋

上海对外经贸大学硕士。2018 年加入华创证券研究所。

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华创证券机构销售通讯录

地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱
张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com
杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com
张菲菲 高级销售经理 010-66500817 zhangfeifei@hcyjs.com
侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com
北京机构销售部 侯斌 销售经理 010-63214683 houbin@hcyjs.com
过云龙 销售经理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com
刘懿 销售经理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com
达娜 销售助理 010-63214683 dana@hcyjs.com
车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com
张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com
汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com
广深机构销售部 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com
朱研 销售经理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com
包青青 销售助理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com
许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com
张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com
何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com
柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com
上海机构销售部
蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com
吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com
董昕竹 销售经理 021-20572582 dongxinzhu@hcyjs.com
施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com
潘亚琪 高级销售经理 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com
私募销售组
汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com

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华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300)

公司投资评级说明：

强推：预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上；

推荐：预期未来 6 个月内超越基准指数 10%－20%；
中性：预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；
回避：预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%－20%之间。

行业投资评级说明：

推荐：预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上；

中性：预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；
回避：预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。

分析师声明
每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明：
分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师
对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。

免责声明
本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布
本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。
报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建
议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投
资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价
格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。
本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复
制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，
且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。

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会议室：010-66500900 会议室：0755-82828562 会议室：021-20572500

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