11.02.2019 Obligacje firm - czym są i czy warto w nie inwestować?

- NBP - Portal Edukacji Ekonomicznej

Portal Edukacji Ekonomicznej

Obligacje firm - czym są i czy warto w nie

inwestować?
data publikacji: 5 Kwietnia 2013
autor: NBPortal

Wielu Polaków wciąż kojarzy obligacje wyłącznie z obligacjami Skarbu Państwa, zwanymi
skarbowymi. Trzy pozostałe ich rodzaje: komunalne (emitowane przez samorządy),
spółdzielcze oraz korporacyjne, wypuszczane przez firmy, pojawiły się w Polsce dopiero
niedawno i dlatego są jeszcze u nas mało znane. Choć zwłaszcza te ostatnie (korporacyjne)
mogą być dużo lepszą formą lokowania oszczędności niż obligacje Skarbu Państwa, lokaty
bankowe czy akcje firm.Pierwsze w historii papiery wartościowe, zbliżone do dzisiejszych
obligacji korporacyjnych, pojawiły się w drugiej połowie XIX w. w Stanach Zjednoczonych.
Powstawały wtedy w tym kraju liczne linie kolejowe, energetyczne, drogi, wodociągi i sieci
kanalizacyjne. Budowało je nie państwo czy samorządy (jak dziś), ale prywatne firmy, które
potrzebowały na ten cel ogromnych funduszy.

By je zdobyć, oferowały inwestorom kolejne emisje swych akcji, ale wypuszczały także mniej ryzykowne
papiery - obligacje, zabezpieczone np. majątkiem firmy, z terminem ich wykupu (zapadalności), sięgającym
nawet stu lat. Obecnie o takich okresach zapadalności już nie ma mowy, choć wciąż zdarza się, że wynoszą
one więcej niż 10 lat. Takie obligacje nazywa się długoterminowymi, te, których termin wykupu waha się od 3
do 10 lat - średnioterminowymi, a do 3 lat – krótkoterminowymi.

W krajach zachodnich finansowanie inwestycji firm przy pomocy emisji ich obligacji jest dziś równie
powszechne, co emitowanie w tym celu akcji przedsiębiorstwa czy branie kredytu inwestycyjnego. O Polsce
jeszcze nie da się tego powiedzieć, ale szybko nadrabiamy zaległości w tej dziedzinie. Swe obligacje
wypuszcza coraz więcej polskich firm, bo jest to dla nich – szczególnie w obecnych kryzysowych warunkach
– bardzo atrakcyjna forma pozyskiwania kapitału na rozwój. Nie dość bowiem, że forma ta jest zwykle tańsza
od kredytu bankowego, to jeszcze łatwiejsza w realizacji. Dziś w naszym kraju często łatwiej jest firmie
sprzedać swe obligacje niż uzyskać kredyt bankowy, obwarowany zaostrzającymi się ciągle wymogami. Poza
tym obligacje mogą mieć stałe oprocentowanie, dzięki czemu jeszcze przed emisją można z dokładnością co
do złotówki obliczyć ich koszt. Tymczasem wydatki związane z obsługą kredytu – na ogół mającego zmienne
oprocentowanie – są trudne do precyzyjnego oszacowania.

Dla przedsiębiorstw obligacje to także atrakcyjna alternatywa wobec finansowania ich rozwoju poprzez
emisję akcji. Rynek akcyjny jest bowiem ostatnio rozchwiany, przez co nie wszystkie emisje kończą się

https://www.nbportal.pl/wiedza/artykuly/finanse/obligacje_firm 1/2
11.02.2019 Obligacje firm - czym są i czy warto w nie inwestować? - NBP - Portal Edukacji Ekonomicznej

sukcesem. Poza tym po wypuszczeniu obligacji nie trzeba zapewniać wpływu na zarządzanie firmą nowym
akcjonariuszom i rozwadniać jej struktury właścicielskiej, tak, jak to się dzieje w przypadku emisji akcji.

Wśród polskich firm, które już emitują u nas swe obligacje, można znaleźć tak znane i duże spółki, jak PKN
Orlen, PKO BP, PGNiG, Getin Noble Bank czy koncern energetyczny Energa. Na rynku papierów dłużnych
Catalyst (działającym przy Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie) są obecnie notowane obligacje
127 firm o łącznej wartości 48 mld zł. W tym miejscu trzeba jednak postawić pytanie, kto w naszym kraju
może kupić obligacje firm? Czy także zwykły Kowalski, czyli tzw. inwestor indywidualny, drobny, chcący
gdzieś ulokować swe prywatne oszczędności? Odpowiedź brzmi : tak, może je kupić, ale tylko za
pośrednictwem biura maklerskiego, w którym trzeba założyć sobie rachunek. Choć trzeba dodać, że w
Polsce, gdzie rynek obligacji firm jest jeszcze mimo wszystko słabo rozwinięty (w porównaniu do krajów
zachodnich), wciąż zdecydowana większość emisji tych papierów to emisje adresowane przede wszystkim
do inwestorów dużych, instytucjonalnych.

Portal zrealizowany przez:

Copyright © 2003-2019 Narodowy Bank Polski. Wszystkie prawa zastrzeżone.

https://www.nbportal.pl/wiedza/artykuly/finanse/obligacje_firm 2/2