CHUYÊN ĐỀ 5

CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ

 NỘI DUNG CỦA CHƯƠNG
• Chế độ tỷ giá cố định và Chế độ tỷ giá thả nổi

• Chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý

• Can thiệp ngoại hối

• Chế độ tỷ giá ở một số quốc gia trên thế giới

 CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH
- Tỷ giá được xác định và duy trì một cách cố định (tại một điểm hay
một khoảng hẹp) trong một thời kỳ dài.

- Ngân hàng Trung ương thường được chỉ định là cơ quan xác định và
duy trì tỷ giá cố định.

- Tỷ giá áp dụng trong các hoạt động mua bán ngoại tệ trên thị trường
chính thức là tỷ giá quy định bởi Ngân hàng Trung ương.
 CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ THẢ NỔI
- Tỷ giá được xác định một cách linh hoạt và được điều chỉnh một cách
tự động theo cung cầu ngoại tệ trên thị trường.

- Câu hỏi thảo luận: Phân tích ưu điểm, nhược điểm của Chế độ tỷ giá
cố định và Chế độ tỷ giá thả nổi ???
 CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ THẢ NỔI CÓ QUẢN LÝ
- Sự kết hợp giữa bàn tay vô hình của thị trường và bàn tay hữu hình của
chính phủ.
- Còn gọi là chế độ đa tỷ giá vì trong nền kinh tế luôn tồn tại nhiều mức tỷ
giá xoay quanh tỷ giá chính thức do Ngân hàng Trung ương công bố.
- Ngân hàng Trung ương có thể can thiệp thông qua chính sách tỷ giá bao
gồm các công cụ trực tiếp và gián tiếp.
- Khắc phục được những nhược điểm và phát huy ưu thế của hai chế độ tỷ giá
cố định và thả nổi.
 CAN THIỆP NGOẠI HỐI
Can thiệp trực tiếp
 NHTW mua bán ngoại tệ trực tiếp trên thị trường ngoại hối
 Biện pháp kết hối ngoại tệ
 Điều chỉnh biên độ dao động tỷ giá

6
 Ảnh hưởng của can thiệp trực tiếp trên thị trường ngoại hối

7
 CAN THIỆP NGOẠI HỐI
Can thiệp trực tiếp
 Can thiệp trung hòa và không trung hòa
 Khi NHTW can thiệp trên thị trường ngoại hối mà không điều chỉnh sự thay đổi trong cung tiền =>
can thiệp không trung hòa.

 Trong can thiệp trung hòa, NHTW can thiệp trên thị trường ngoại hối đồng thời thực hiện các
nghiệp vụ thị trường mở để giữ cung tiền không thay đổi.

8
 Minh họa về can thiệp của FED trên trên thị trường ngoại hối

9
 CAN THIỆP NGOẠI HỐI
Can thiệp gián tiếp

Căn cứ vào các nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá: lạm phát, lãi suất, thu nhập quốc
dân, chính sách của Chính phủ, kỳ vọng về sự biến động tỷ giá.

10
 Can thiệp của NHTW nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

11
 Can thiệp của NHTW nhằm giảm lạm phát

12
 Chế độ tỷ giá của một số quốc gia trên thế giới
• Thảo luận về chính sách tỷ giá của các quốc gia sau:

- Việt Nam

- Trung Quốc

- Singapore

- Malaysia

- Thái Lan

- Nhật Bản