私募股权是一种投资方式，它涉及向非上市公司提供资金以换取股权。这种投资方式

通常由私募股权基金管理公司管理，它们从投资者那里筹集资金，然后将其投资于各
种企业。
私募股权投资具有较高的回报潜力，因为它通常是投资于初创企业或中小型企业，这
些企业具有较高的增长潜力。同时，私募股权投资也具有较高的风险，因为这些企业
可能面临市场波动、经营风险等挑战。
作为投资者，选择一个可靠的私募股权基金管理公司至关重要。这就是为什么我们推
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 4.资金来源广泛，如富有的个人、战略投资者、养老基金、保险公司等。
IPO（InitialPublic Offerings,首次公开募股）：指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将
它的股份向公众出售。也就是俗称的上市。通常，私募股 权投资机构会期望以合理价
格投资于未上市企业或公司，成为其股东，待企业或公司IPO后以高价退出，获得高
额回报。 （2）管理人单一投资（一支基金只投一个项目）：次之，风险集中无法分散。对
于早期项目而言，投资机构由于股权少控制力不强，其专门设置内部猎头的需求
不大，且不能直接对投资机构本身产生价值，同时，项目方不少被认为是去夺权。 首
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查 PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部
分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资
金规模上占最大的一部分。在中国PE多指后者，以与VC区别。 目前理论界对私募股
权投资基金是否有必要专门立法规制尚有分歧，但笔者认为，私募股权投资基金是市
场经济发展的产物，其存在具有客观性、合理性，应当在法律上予以确认。目前天津、
上海等地工商等相关部门。虽然对私募股权投资基金从准入程序上予以了承认，但相
关“意见”仅是地方政府部门的政策性、规范性文件，缺乏法律效力，建议工商部门进
一步积极推动立法，从法律上给予私募股权投资基金“准生证”，明确其法律地位和监
管要求。一是在立法形式方面，最好参照公募基金管理条例， 对私募股权投资基金予
以专项立法，明确其合法地位和监管依据：也可以对现有的《公司法》、《公司登记管
理条例》、《合伙企业法》、《合伙企业登记管理办法》、《证券法》等相关法律法规进行部
分修订。将私募股权投资基金纳入现有法律体系之中：在目前情况下，将上海、天津
等地工商部门的现有政策性规定上升为部门规章或地方性规章，不失为一种便捷、有
效的过渡措施。二是在内容方面，立法应明确各种私募股权投资基金的法律性质、运
作模式。基金管理人的资格、要求、资金来源、募集资金信息的传播途径等等。建议借
鉴国外经验，在市场准入中进一步放宽对私募股权投资基金投资设立模式的限制，允
许私募股权投资基金采取公司、合伙、信托等多种组织模式，为企业提供更大的发展
空间。 其实股权投资目前来讲不是每个人都能接触得到，所以有了众筹大家才能够
接触股权投资，以前没有那么多人接触股权投资的时候，他是金字塔非常顶端的。我
们可以看到银行存款是最多的，它的年化收益率大概在3.5%，目前国内的存款确实也
在这个水平。而现在市面上最热的P2P也就在8—15%之间，去年高的时候是百分之十
几，但是今年很多大平台都下调了，8%、7%，5%都有。VC的年化收益率大概在
50—100%之间。 我国《合伙企业法》尚无普通合伙人信义义务的完整规范，无法对其行
为进行必要的约束，进一步影响了有限合伙型基金的运作效益。在实务中常常看到
由注册资本100万的基金管理公司担任无限合伙人，管理上亿资产的私募股权投资
基金，以此规避有限合伙企业中普通合伙人（基金管理人）的无限连带责任，尤其是
掌握实际决策权的高级管理人员个人无限连带责任的追诉，巨大的利益和薄弱的归
责机制之间的失衡必然导致基金管理人的逆向选择频发。 投后管理是整个股权投资
体系中非常重要的环节，主要包括投后监管和提供增值服务两部分。 基金的募集，通
常采用有限合伙的架构。为什么采用有限合伙企业，因为有限合伙的企业才征一
次税，就是在退出的时候个人投资者只交个人所得税。如果你是用有限责任公司，会
涉及到两层税制，有限公司他要交企业所得税，在分红的时候还要收个人所得税，所
以基本上都在用有限合伙的模式。有限合伙的模式同时要有一个基金管理人，基金
管理人一般也会投一些资金到这个基金里面，基金管理人再对这个基金进行管理。
在私募股权投资基金银基合作框架下，银行在筛选项目方面处于主导地位。银行方面
结合最近的信贷偏好、行业政策筛选合适的项目。一般而言，银行项目来源大多是与
其有信贷往来且信用记录良好的优质客户。而对于通过信贷关系难以争取的行外优
质客户，银行也倾向于利用私募股权基金业务建立银企合作关系。基金管理公司在项
目筛选上，一般也是以银行意向客户为主。 具体来说，第一种方式属于商业银行通过
投资实现曲线进入基金业，但其近亲繁殖的脐带不割裂，极易形成非市场化操作带
来低效率扯皮。第二种方式，目前国内正逐渐兴起，因同样不触及商业银行法的
管制，同时能有效实现银行资源与基金管理公司资源的整合，双方利益明确，国内银
行机构对此项操作模式较为认可。［4］这一方面对私募股权投资而言，商业银行的资
金优势、先进的管理资源、丰富的行业经验和广泛的业务网络为私募股权投资基金的
募资和运作提供了支持；另一方面对商业银行而言，私募股权投资基金管理公司具备
专业管理优势，同时可规避商业银行的管制。第三种合作方式较为简单，其合作主要
在开放式基金募集上，多投资于债券、股票等资本市场领域，与私募股权投资基金不
属同类。 私募基金的收费标准一般是收取2% 的固定费用和赚取利润的15%-20%。这一
方面是要远高于公募基金,基本上与国际对冲基金相同。 私募基金，是指经过非公开
的方式，面向少数特定投资人募集资金设立基金，谋求高利润的一种融资方式，基金
的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者协商进行。一般可以分为“对冲基金”和“
私募股权投资基金”两类。“对冲基金”主要投资于股票、债券、外汇、期货等，由证券监
管部门管理。而“私募股权投资基金”(Pfivate Equity Fund，简称PE)，在我国又称为“产业
投资基金” ，是指通过私募形式募集资金，并以股权方式投资于非上市公司的投资
基金，投资对象包括未上市公司的股权、房地产、基础设施等，具有资产流动性差、无
法随时变现等特点。其投资回报方式主要有三种，即公开发行上市、售出和并购。由
于私募股权投资基金目前缺乏明确的监管部门，长期处于市场管理的“灰色地带” 。 PE
与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投
资特点等方面有很大的不同。主要区别如下： 腾博国际整合本土的资源优势，遵循专
业的态度与卓越的服务准则，致力于为本土企业与政府的发展作出重大贡献，凭借
对中国经济发展方向独到的理解与战略策划实践，获得深圳前海深港现代服务业合
作区管理局首批“前海优秀招商合伙人”等荣誉称号，并继续耕耘在广东自贸区，为全
球的企业提供改造咨询、产业进驻、产业升级、优势资源对接、引导产业、金融牌
申请、资质审批、会计与审计、境外公司服务、环球投资、境外招商等服务。 “接下来
看一个案例，这是我们亲身经历的案例，前几年我们当时投一个项目投了600万，他
通过买服务器，现在的社会谁去买服务器呢？都是进入云端。买服务器用了244万，
后来我们通过专项审计盘点发现根本没有这个实物，合同也没有，采购的依据就是
戴尔提供的报价单，戴尔也没有盖章，这一笔费用出了244万。还有185万透过其他的一
些往来的服务费、往来这样出去了。30多万是采购电脑设备，奇高的价格，一下子出
了将近500万。后来我们通过各种手段把这个钱追回来了，所以不仅要看银行流水，
有些创始人你是看到他们表面的东西，但是他们相关的一些事情不去防范的话这是
很危险的。” 私募股权基金的投资者通常为机构投资者。主要包括银行、保险公司、证
券公司和信托公司、养老基金和捐助基金等。由于私募股 权投资时间长,与其它金融
资产相比流动性较差,对于投入资金的性质有着特殊的要求。目前我国私募股权基金
募集的主要对象有以下几个方面: 出版时间：2021年6月 然而，公司型组织形态被人诟
病最多的是其“双重征税”制度，与有限合伙型私募股权投资基金相比，二者的差别在
于对私募股权投资基金的税收差异。有限合伙企业实施“穿透税率” ，也就是说，在有
限合伙型私募股权投资基金的层面不发生企业所得税。而公司型私募股权投资基金
需要按照25% 的税率缴纳企业所得税，向出资人分配利润时如果出资人为公司，则需
要再次缴纳25%的企业所得税，如果出资人为个人时需要缴纳5%—35%的个人所得税，
由此，一次投资行为产生了两次征税的事实。 公司型私募股权基金所体现的是一种“委
托——”关系，它以公司名义对外投资、承担风险和责任。投资者在购买一定的基金份
额后即可成为公司股东，有权通过出席股东大会、选举董事等方式参与公司的重大
决策。基金管理人可作为公司经营者以公司名义管理和运用基金财产，但此形式基
金的缺陷明显，如问题、双重征税问题等都是不可避免的。 [1]吴凡，私募股权基金及其
在我国的发展分析，对外经济贸易大学，2007硕士论文. ［4］设立基金公司将促进商业
银行改革创新［N］.金融时报， 2005-04-07. 闻，你要去拜访客户、拜访同行，客户的一
些客观评价，觉得这个企业到底怎么样。 银基合作框架内，银行在私募客户推荐方面
发挥了重要作用。在募资推介过程中，银行需要充分揭示基金运作中的风险。在商业
银行内部，其高端的私人银行客户是私募股权投资基金的主要募资群体，具备投资
经验，成熟、有理性并能够独立承担投资风险的富裕群体可以作为基金的有限合伙
人。［5］有限合伙人出资后，还需要运用自身的投资知识和经验对基金经理人的经营
管理活动进行有效监督。鉴于当前商业银行涉足私募股权投资基金业务领域时间
较短，在基金管理和运作方面的经验积累尚显不足，如果管理不到位，极易造成募资
路演过程中不专业推广或出现不当行为。为有效规避私募过程中的不合规行为
产生，银行和基金管理公司应在基金募资路演启动前，做好充分的沟通，并应由专业
的基金管理公司做好各项募资路演准备资料，负责对银行内部人员的业务介绍
工作，以利于向银行私人高端客户的推介工作合规展开。基金公司工作人员和银行
方面人员在基金推介过程中，务必充分揭示投资风险，做好私人银行客户的投资风
险教育。 股权投资分为几个阶段，第一个是初创阶段，第二是成长阶段，第三是属于
IPO的阶段。通常来讲分为天使的初创期阶段，成长期一般讲VC，在IPO之前一般讲Pre-
IPO，然后到了后期是并购的阶段。 过桥融资贷款（Bridgefinancing）：公司在正式IPO或
私募融资前为确保经营和融资活动顺利推进所进行的短期贷款，通常期限在1年
以内，最终会被永久性的资本如股权投资者或长期债务人所取代。过桥融资贷款的提
供者一般是承销商或私募投资者，通常这笔贷款不是以现金方式支付利息，而是
在IPO或私募成功后以股票方式支付。
私募股权投资是确定目标企业后做出的投资决策，如果评审委员会对投资决策否
定后，会导致项目遴选及尽职调查阶段工作没有结果。因此，应做好前期准备工作，
对目标企业估值进行客观评价，采用科学的评价方法，运用正确的评估模型，提高投
资决策的精准性和可控性。投资决策是私募股权投资基金决策委员会为了降低投资
风险，聘请外部专家，对目标项目进行评审的过程。包括风控、法律、财务等专业
机构。投资决策应注重对投资协议内容的把控，充分借鉴在项目遴选、尽职调查过程
中引发的疑问，在签订投资协议时，应对股权出质、劳资纠纷等进行掌握，规避潜在
的风险。 其含义为投资者向被投资企业给出所有有价值的增值性服务的总称。目的
是最大限度地实现企业的价值增值，这是基金管理人投资后实现对被投资企业管理
的中心。私募股权投资家在投资时不单单是投入股权资本，而且还要给予十分关键的
增值性的服务，以便投资者对被投资企业进行管理在私募股权常规性和决策性管理
的过程中常常出现价值增值服务，帮助投资管理团队建设、信息支持、法律顾问等咨
询服务内容。所以增值服务是价值再创造的过程，是投资人“投后”的要务之一。
股权资产主要来自于KKR筹措的基金，KKR对每个项目进行1％的股权投资，却要拿走
20％利润（这个就是现在私募管理利润分享的指导原则）。 我国的私募股权投资基金
一直游离于法律法规监管之外，没有规范，问题在所难免。私募基金打着“投资”、“投
资管理”的名号募集资金。在对何为合法私募、何为非法私募概念模糊不清的情
况下，一般投资人为了避免被“圈钱”，往往选择观望。而我国本土化的私募股权投资
基金集中在上市前阶段投资和信托等短期投资行为，出现了“哄抢股权、哄抬股价”等
现象，沸沸扬扬的凯雷收购徐工案就反映出私募股权投资市场缺乏基本的规范。加上
我国的私募基金主要通过私下订立契约而形成，基础委托关系十分脆弱，基金管理
人素质不高，决定了私募股权投资基金市场的高风险性和社会震荡性，亟需相应监管
部门来加以规范。 当前私募市场中，私募股权投资基金募资途径主要有管理团队
私募、第三方募集、与大型基金的FOF 。除上述募资途径之外，通过银行资源募资日益
成为基金重视的途径。而从私募股权投资基金银基合作框架来看，商业银行可以参与
到私募股权投资基金的设立、募集、托管和投资项目的推荐、结算、融资、退出，包括
退出以后上市前的准备工作。私募股权投资基金的银基合作模式为商业银行和私募
基金双方提供了新的盈利模式和市场机会。银基合作模式下的合作领域包括：财务顾
问和项目顾问两个方面。商业银行推荐的高端客户可以成为基金有限合伙人的潜在
备选。同时，商业银行可以将存量的优质客户推荐给私募股权投资基金作为项目
储备。另外，商业银行可以作为独立的第三方承担资产保管、会计核算与投资监管的
职能，担任PE基金的托管人。商业银行通过和私募投资基金合作，提供募资协助和项
目筛选，全程担任私募股权投资基金的财务顾问角色。 图1私募股权基金银基合作框
架图在私募股权投资基金银基合作框架下，银行为基金提供顾问服务，担任基金管理
公司的财务顾问角色，利用渠道优势，帮助基金管理公司募集资金。合作框架中有限
合伙人A、B、C代表基金所有有限合伙人，基金有限合伙人认购基金份额，委托基金
管理管理投资管理，同时缴纳管理费。基金管理人将募集基金份额投资到优质企业，
在投资期结束后，分配投资收益给有限合伙人。基金的私募方式包括但不限于：银行
充分利用客户资源优势，寻找一个或多个投资方或融资方，对接投资或融资客户的
私募需求。同时，银行也可单独发行理财产品，向合格的高资产净值投资者或机构投
资者非公开募集资金，银行以理财产品投资基金份额，成为基金的有限合伙人。银行
在银基合作中担任私募财务顾问角色，以财务顾问身份将募集的资金通过私募方式
直接或经新设的一个特定公司为融资方融资。银行担任财务顾问角色，具体提供的
服务包括项目尽职调查与审核、私募投融资方案设计、私募投融资客户搜寻对接、中
介机构沟通、协助搭建特定公司、协助起草相关章程、后续投融资管理咨询等内容。 摘
要:私募基金是一种通过非公开方式面向社会特定投资者募集资金并以基金方式运
作的集合投资制度。作为一种重要的民间投资力量,私募基金对我国整个资本市场乃
至国民经济的发展有着不可替代的作用。本文主要从私募股权基金的资金来源、目标
客户选择、主要盈利模式以及退出渠道等几个方面对我国私募股权基金的运作机制
进行了较为详细的分析,通过以上的总结分析后,文章最后提出四点了对我国私募股
权基金的建议。 （2）管理人单一投资（一支基金只投一个项目）：次之，风险集中无法分
散。 其四、私募做的是绝对收益，而公募基金还要考虑每季度、半年以及年终的排
名，对基金经理也会产生很大的压力，这些都会影响长期的稳健投资。 （5）检查风控
分析报告是否根据尽职调查情况、投资建议书等相关资料，提出合规性审核意见和
风险披露意见； 私募股权投资基金的投资期限非常长，因此其资金来源主要是长期
投资者。一般来说，私募股权投资基金的资金会大量来自于其主要投资地域的机构投
资者。 私募股权投资退出形式随着国家政策放宽，渠道一般包括IP0 、并购、回购、转让
股权等多种形式。我国大多数私募股权投资侧重对发行溢价收益考虑，IP0退出形式较
多，但个别企业申报IP0是会受到诸多因素阻碍的。我国当前主板市场门槛过高，转板
受阻给资金退出带来风险，中小板竞争形势激烈，排队时间过长，因此，私募股权投
资一般年限较长，目标企业受到各种外部环境风险，内部经营风险造成收益的不确
定性，严重影响私募股权投资安全性。 第二是融资的管控和管理。管理非常重要，有
些项目我们付出了非常惨重的教训，所以启赋现在2015年后面投项目要求会比较
严格，第一是财务资料三表，第二是银行流水，第三是人力资源的材料。 即通过项
目寻求，发现具有投资价值的优质项目，并且能够与项目方达成投资合作共识。 私募
股权投资在我国发展有30年历史，早在1992年私募股权投资主导市场为美元基金，我国
创业投资处于萌芽时期，投资活跃度较低，随着国际IDG资本进入我国市场，初期仍
以美元基金为主导，1999年新浪网获得美元投资，给我国私募股权投资领域带来颠覆
性进展，随后我国建立了本土市场私募股权平台，2005年国家出台了相关创业投资政
策，激活了私募股权投资市场的活跃度，私募额度不断提高，随着互联网技术的
兴起，国家层面相继出台合伙企业法，引导私募股权投资政策，我国资本市场不断
成熟，人民币基金领域愈加活跃。我国创业板于2009年正式开板，于2011年“PE+上市
公司”模式开启，我国私募股权投资正蓄势待发。从2014年9月我国IPO审核启动，大众
创业热潮为私募股权投资夯实基础。我国近年来私募股权投资增长迅速，国家对该领
域监管逐步升级，大量民营VC/PE 机构、金融体系进场，从传统线下涌入线上，共享经
济、人工智能等发展迅速，掀起了O2O创业热潮，推动了我国私募股权市场快速发展。
无论有关私募基金的立法是否确定私募基金的行业主管部门，工商部门作为市场监
管主力军，对私募股权投资基金的服务和监管都责无旁贷。为提高监管效能，建议从
以下方面建立私募股权投资基金诚信体系：一是培育私募股权投资基金的行业协会，
树立行业道德，加强行业自律。充分借助行业协会力量促进私募股权投资基金的诚信
经营；二是借鉴现行企业评级系统和国外成熟市场的经验，建立健全基金评级体系，
通过公开信用评价结果，促进形成“守信得益、失信受损”的行业经营良好氛围；三是
强化信息披露和风险揭示，加强对私募股权投资基金设立后的信息巡查和采集，要求
私募股权投资基金设立后定期向投资者披露基金投资情况及资产状况，并作为企业
监管信息报工商部门备案，以便及时了解企业运作情况及风险状况，进一步加强对企
业的信用分类管理，降低行政成本。提升监管效能。 从理论上说，私募股权投资基
金盈利模式和证券基金一样，低买高卖，为卖而买，获取长期资本增值收益。 这是我
们退出案例的分析，我们两三年退出了三个案例，都在并购的退出，收益率也不错，
我们投了一个互联网金融，一年前投的，被上市公司并购一年就拿了393% 的回报
回来。 投资机构的投后管理的工作，除了受到投资机构本身对投后管理工作的重视
与否影响外，投资机构的品牌影响力以及投后管理能力如何也影响着投后管理工作
的具体执行情况。投资机构品牌影响力大且声誉良好的投资机构容易获得被投企业
的信任，从而对其开展投后管理工作有正向影响。反之，如果投资机构因其品牌影响
力不够，且投后管理能力有限，被投企业对其警惕有加的情况下，对投资机构的投后
管理的效果有反向作用。那么我们投资者如何进行股权投资呢？首先选择一家正规
的金融中介机构公司（这很重要）；其次要选择一个好的标的公司（即准上市公司）该
公司一定是发展势头很好，比如高新技术产业，IT行业，生物工程等行业；，因为这类
企业要发展、要上市融资就必须进行股权优化，否则没有上市的门槛。 ［5］李志国，王
亚军.对于我国私募基金业的思考［J］.经济理论研究，2008（1）：68. （4）检查基金管理费、
投资利益分配等事项是否在委托管理协议中约定明确。 资金的税务目前是这样的，
在资金退出的时候分配的时候要交20%的个人所得税，由基金直接代扣代缴。如果你
是企业的投资人，一般回到你企业交所得税就可以了，不用代扣代缴。 邮箱
：service@pinggu.org 投诉或不良信息处理：（010-68466864 ） 在世界范围内，私募股权投资
基金的设立有三种形式：有限合伙、信托和公司。其中，以有限合伙型最 为常见，公司
型最为少见。毋庸置疑，有限合伙型对于私募股权基金的运作具有十分积极的意义。
因为具有良好投资意识的专业管理机构或人士担任普通合伙人，可以承担无限连带
责任，负责合伙企业的经营管理。相应的，出资人担任有限合伙人，可依据合伙协议
享受合伙收益，对企业债务只承担有限责任，不直接参与企业管理。不同合伙人之间
的权利义务清晰，激励约束明确，从而实现资金与专业管理能力的有效结合。 [3]陆国
飞，信托和私募基金在中国的融合，上海法治报，2013-1-23. 私募股权投资对于中国金
融市场乃至整体经济发展都具有重要作用，第一，私募股权投资有利于中小企业
融资，快速推进中小企业的整体成长，优化国家整体产业结构。第二，私募股权投资
有利于产业资源的整合，提高资源利用率，整合传统产业发展。第三，私募股权投资
利用多元的投资组合来实现分散金融风险提升企业内涵，形成多层次的投资渠道。
第四，私募股权投资为资本市场提供优质的企业资源，提升企业的素质和持续发
展力，有助于促进资本市场的良性循环。 正如上面所说，作为纯粹的财务投资这个方
式最不划算，最不安全，最不明智，但也是最容易被人忽悠的：你是 显名股东，有
身份，有知情参与决策权啥的，反正好处一箩筐。 公司型私募股权基金所体现的是一
种“委托——”关系，它以公司名义对外投资、承担风险和责任。投资者在购买一定的
基金份额后即可成为公司股东，有权通过出席股东大会、选举董事等方式参与公司的
重大决策。基金管理人可作为公司经营者以公司名义管理和运用基金财产，但此形
式基金的缺陷明显，如问题、双重征税问题等都是不可避免的。
在私募股权投资基金银基合作框架下，银行在筛选项目方面处于主导地位。银行方面
结合最近的信贷偏好、行业政策筛选合适的项目。一般而言，银行项目来源大多是与
其有信贷往来且信用记录良好的优质客户。而对于通过信贷关系难以争取的行外优
质客户，银行也倾向于利用私募股权基金业务建立银企合作关系。基金管理公司在项
目筛选上，一般也是以银行意向客户为主。 4、外部的因素。因为一些政策的因素会
影响整个行业，有可能让一个行业突然见好，也有可能让一个行业突然冷却下来。类
似今年在深圳众筹炒房的一个公司，还有去年股票配制的一个公司，有些人投资这
些公司是血本无归的。因为去年股票配制的很多公司都是清盘的，因为这个政策一
下就变了。另外众筹炒房，国家对房地产还是很敏感的，所以他一下就叫停了，所以
外部的因素也非常重要。1.基金管理人治理结构是否健全，是否能有效防范不正当关
联交易、利益输送和内部人控制风险； 在私募股权投资基金银基合作框架下，银行与
基金管理公司共同组成尽职调查小组，就私募投资项目进行实地调查和论证分析。
银行和基金管理公司派出若干项目经理组成项目小组，通过与企业面谈等方式，获
取企业更详细资料，并进行内部分析讨论，获得内部通过的项目方能继续跟进。在对
私募拟投资的产业领域方向及项目方情况作了详细了解后，银行和基金公司共同商
议是否进入下一步的私募工作。 [5]2011年中国私募股权投资年度研究报告[R].清科研
究中心，2011. 私募股权投资基金实施投资后管理的总体目标是为了规避投资风险，加
速风险资本的增值过程，追求最大的投资收益。为了达到总体目标，私募股权投资基
金要根据已投资企业情况制定各个投资后管理阶段的可操作性强、易于监控的
目标。 正如上面所说，作为纯粹的财务投资这个方式最不划算，最不安全，最不
明智，但也是最容易被人忽悠的：你是显名股东，有身份，有知情参与决策权啥的，反
正好处一箩筐。 投后管理是整个股权投资体系中非常重要的环节，主要包括投后监
管和提供增值服务两部分。 刘韬律师，现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利
水电大学法学学士，中国政法大学在职研究生，美国注册管理会计师（CMA）、基金从
业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域：公司法、合
同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记
备案法律业务、不良资产挂牌交易等。刘韬律师自2010年至今，先后为河南新民生集
团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州
高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业（有限合伙）、
光大徳尚投资管理（深圳）有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、兰考县城市
建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务，
为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向 发行股票、股权
并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投
资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河
南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立
提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的
设立、法律文书、交易结构设计，不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募
基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼，公司股份制改造、新三板挂牌及
股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。专业领域：
企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立
登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。 战略投资：为达到
其他更长远目标的利益，而进行的股权投资或者称为利益绑定。比如政府的产业引导
基金，主要战略目的是税收，GDP，就业，其他政绩，也包括一些个人利益。再比如上
市公司参股，形成业务协同。 股权投资管理企业应该在企业内部设立专门的投后管
理部门，并配备专业的投后管理人员，每一个投后管理人员有明确的工作范围和
职责，保证每一个被投资企业得到适当的投后管理。摘要: 私募基金是一种通过非公
开方式面向社会特定投资者募集资金并以基金方式运作的集合投资制度。作为一种
重要的民间投资力量,私募基金对我国整个资本市场乃至国民经济的发展有着不可
替代的作用。本文主要从私募股权基金的资金来源、目标客户选择、主要盈利模式以
及退出渠道等几个方面对我国私募股权基金的运作机制进行了较为详细的分析,通过
以上的总结分析后,文章最后提出四点了对我国私募股权基金的建议。 战略投资：为
达到其他更长远目标的利益，而进行的股权投资或者称为利益绑定。比如政府的产业
引导基金，主要战略目的是税收，GDP，就业，其他政绩，也包括一些个人利益。再比
如上市公司参股，形成业务协同。 股权投资的本质，就是支持那些去发现新大陆
的人。所以股权投资是一个高风险的事业。 从投资方向看，早期的私募基金主要投放
于互联网等新兴产业项目。近年来的投资方向已经几乎覆盖了全部产业。2012年，投
资金额排在前5位的行业是：互联网、房地产、能源矿产、金融和生物医疗。2013年上半
年，投资金额排在前5位的行业则是能源矿产、房地产、互联网、食品饮料和生物医疗。 3
.平滑非上市公司的上市效应。中国上市公司所存在的问题之一就是治理结构较差，
而私募股权资本的加入，可把上市公司存在的治理问题尽可能地在其上市前的私募
市场上解决，从而有效避免公司上市后经由公开市场的放大作用造成的对证券市场
的冲击。即便企业不以上市为目标，仍然对其长远发展大有裨益。 1993年8月，原中国
农村发展信托投资公司成立淄博乡镇企业投资基金，这是我国第一只公司型创业投
资基金。 股权投资在二级市场直接购买股票是一样的吗？还有就是在香港购买和大
陆有什么不一样 [ 图片]显示全部 当然，如果你是做生意搞事业，做自持是另外一回
事。所以生意是生意，投资是投资。界定好两者关系，分配好资金边界。做到互相独立
决策，互不影响。 私募股权投资基金通常包括创业投资基金、并购投资基金、过桥
基金等等。 尽管中国的私募股权投资取得了良好的发展，但从世界范围看，中国的私
募股权投资还处在初级阶段，而且发展过程中也遇到了不少障碍，未来将会逐渐
完善。主要体现在： 蒋阳兵，资产界专栏作者，北京市盈科（深圳）律师事务所高级合伙
人，盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士，具有
独立董事资格，深圳市法学会破产法研究会理事，深圳市破产管理人协会个人破产
委员会秘书长，深圳律师协会破产清算专业委员会委员，深圳律协遗产管理人入库
律师，深圳市前海国际商事调解中心调解员，中山市国资委外部董事专家库成员。长
期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话
：18566691717 一、创始团队：目标企业在遴选项目过程中，对不能有效带动团队发展的
负责人不投，核心团队灵魂人物不称职的，不能全情投入工作的不投，不具备自主知
识产权，创新能力差的团队，缺乏对未来市场的主导权，不具备发展潜力不投，目标
企业价值取向与私募股权投资机构不同向的不投。 [2]高正平等.全视角观私募股权投资-
探索pe中国化之路.北京:中国金融出版社.2009. PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，
但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。主要区
别如下： 基金的募集要求：现在也是一定要符合合格投资人，合格投资人现在分为两部
分，第一个是个人投资者，你个人投资者第一个人净资产不低于300万，或者三年的
个人年均收入不低于50万。企业投资人净资产不低于1000万，每一个单位投资，每一个
出资人不管是个人还是企业，他必须要出资不低于100万，低于100万目前是违法的。基
金发行还要注意，不能向社会、向合格投资人以外的通过公众的传播，开报告会、
短信、微信、散发传单，这个都是查得很严的。还有一个最重要的是千万不能承诺，如
果承诺多少回报的话这是违法的，一抓一个准，所以在基金募集特别注意在这几个
方面。 其二、产业投资基金：即狭义的私募股权投资基金，通常投资处于扩张阶段
企业的未上市股权，一般不以控股为目标。其寻找的公司需相对成熟，具备一定
规模，经营利润高，业绩增长迅速，占有相当的市场份额，并在本行业内建立起相当
的进入屏障。典型投资代表有高盛、摩根、华平等。典型案例如蒙牛、分众传媒等。据统
计，2007年第一季度中国内地市场VC的投资案例中，早期和发展期企业投资总额分
别比扩张期企业低156% 和14.92%，加之传统行业的持续受宠，产业投资基金的资产规
模和投资规模都在迅速扩大。而企业在获得资本的同时也可以利用投资方丰富的行
业经验和广泛的人脉关系，为企业的发展提供产业只持。 斧妹有话说：投资后管理是
股权投资的重要特征，投后管理可积极帮助公司发展，帮助公司市场拓展、融资、寻
找合作伙伴
“我们看看这几个案例，就医160现在接了三千多家医院，已经有七千多万的用户，你
看看他是什么样的人创造。首先第一个要有产业抱负，当时他是一个国防科技大学
的计算机毕业的，后来到了桂林理工做老师，现在的社会人进大学做老师也是不
错的，但是他不安分跑到深圳沙井人民医院做信息科主任，做信息科主任从九几年
做到2011年。但是他还是出来做，为什么？他觉得以前的这种传统的医疗看病太痛苦
了，医生也痛苦，病人也痛苦，整个产业链是非常痛苦的，所以他跳出来想去改变这
个行业。所以产业抱负是非常重要的。第二是懂行，特别是做产业互联网，传统行业+
互联网的项目一定要是行业的人出来，如果纯互联网人去干的话，他对产业的痛点、
资源有时候他是把握不了的。” 三、公司营运情况：私募股权投资基金更加侧重对行
业排名靠前企业，随着证券市场的政策放开，加剧了私募股权投资基金领域竞争
形势。一般多元化的公司很少被私募股权投资基金关注，由于主营业务不专一，未来
发展趋势不明朗。目标企业缺乏正向现金流很难被私募股权投资基金关注，由于企业
研发阶段，价值流入不确定，私募股权投资基金为了盈利，而不是用于项目研发，更
加注重研发成果转化及预期收益率。一般缺乏核心竞争能力，或者依靠资金驱动的
企业，缺乏技术核心，运营过程中，一旦资金链断裂很容易陷入被动局面。 基金的募
集要求：现在也是一定要符合合格投资人，合格投资人现在分为两部分，第一个是个
人投资者，你个人投资者第一个人净资产不低于300万，或者三年的个人年均收入不
低于50万。企业投资人净资产不低于1000万，每一个单位投资，每一个出资人不管是个
人还是企业，他必须要出资不低于100万，低于100万目前是违法的。基金发行还要注
意，不能向社会、向合格投资人以外的通过公众的传播，开报告会、短信、微信、散发传单
，这个都是查得很严的。还有一个最重要的是千万不能承诺，如果承诺多少回报的话
这是违法的，一抓一个准，所以在基金募集特别注意在这几个方面。 股权投资基金的
市场参与主体主要包括投资者、管理人、第三方服务机构。就收益分配而言，则主要
在投资者和管理人之间进行。 针对私募股权投资基金的特殊性，建议工商部门借助
企业股权登记工作优势，从建立健全企业资料数据库，绘制股权投资企业“基因图谱”人手
，逐步实现监管的深入性和专业性。一是建立企业股权信息系统，为投资机构提供信
息服务。由于私募股权投资基金的投资对象主要是中小企业的“股权” ，投资机构可借
助工商部门的企业信息服务，保护企业产权，减少虚假注资和抽逃资本，确保登记的
股权界定清楚、资本实在、不存在各种瑕疵和纠葛，有利于股权投资交易的诚信和
安全。二是拓展“基因图谱”功能，培育股权托管市场。对于非上市企业的股权，工商部
门应当充分利用“基因图谱”的资源优势，推动建立股权托管系统，推动场外股权
交易，或者借鉴国外经验。培育从事股权登记和托管业务的中介机构，形成稳定的股
权托管市场，促进股权交易安全。三是拓展“ 基因图谱”内容，强化股权变更审查，私募
投资基金与企业投融资行为的另一个关键环节就是股权变更，而工商机关作为股权
投资的登记部门，应严控股权变更登记环节，实行对私募股权投资基金投资人资格、
基金管理人资格的审查，维护股权变更信息安全。 ［4］设立基金公司将促进商业银行
改革创新［N］.金融时报， 2005-04-07. 退出：PE投资一个重要的特征是基金都是有存续
期限的，存续期满基金就会解散，投资者应得到支付。因此，在投资伊始PE就开始考
虑套现退出的问题。一般而言，PE投资的退出有四种方式：境内外资本市场公开
上市、股权转让、将目标企业分拆出售、清算。 私募股权基金所投资的项目，经过
价值提升，培育3～5年（长的可达5～7年或更长）后，通过在资本市场公开发行股票，或
者溢价出售给产业集团、上市公司，实现价值的放大。 [5]池荣科.私募股权投资公司财
务尽调中的重点及难点[J].中国中小企业，2021(09)：170-171. 1、创始人的股权平均，“三
个和尚没水喝”的情况非常多，比比皆是，后面的课程我会专门讲到股权的课程，这是
一个公司在投资的时候非常重要的，创立的时候也是非常重要的，股权是非常关
键的。 多数投资机构在设立基金时，都会设定好投资的领域和轮次范围，但随着市场
红利爆发，很容易引起某一领域的项目扎堆，比如 2014年-2015年 的互联网金融等各
种 “互联网 +” 的产品。那么投后部门在这个时候就要严格把控每个领域的占比和项目
质量。比如当下已经投了某一领域细分下的多家企业，在这个时候，投后部门就要及
时反馈给投前人员在之后看这一类别的项目时，要有更加严格的门槛或者差异化。
当然，不排除一些大体量的基金可以多项目操盘，赌在同样的商业模式下哪家团队
可以跑得更快更好。但在不考虑基金量级的情况下，单纯从投后管理的角度来看，避
免同质化，尽可能地多样化产品，多元化领域，一来降低一篮子风险，二来从全局提
高基金的覆盖面和成长空间，三来可以在同一领域同一产品下，投后人员可对接更
多的资源，更快更好地孵化项目。 私募股权投资具有流动性差，投资期限长的特点，
由于公司未上市，无法在交易市场实时交易，私募股权投资基金缺乏流动性。投资期
限一般以3+2、5+2模式为主，较其他投资形式期限较长。私募股权投资基金一般是非公
开募集资金，投资人及投资团体要求较高，为了避免双重征税，以有限合伙形式组织
企业有效开展。私募股权投资基金具有投资回报率高、投资风险高的特点。由于私募
股权投资标的属于创业初期企业，对政策、市场导向等客观环境较为敏感，产品、技
术及经营模式不成熟，通过对美国投资协会相关资料研究表明，私募股权投资基金失
败率高达60% 以上，如果投资人所投的私募股权基金成功，将会获得丰厚的回报。
就在这时，KKR的3位领导人之间的关系出现了裂痕。结果是科尔伯特出局，他不赞成
克拉维斯敌意并购的原则，与他的儿子詹姆斯等人成立了科尔伯特公司，集中于中小
型和非常友好的企业购并交易。 闻，你要去拜访客户、拜访同行，客户的一些客观
评价，觉得这个企业到底怎么样。 改革开放三十年来，随着市场经济的蓬勃发展，各
种新兴行业和新的经济形式不断涌现，私募股权投资基金就是其中之一。面对新
挑战，工商部门积极作为，在私募股权投资基金市场准入和组织形式方面进行了积极
探索。但总体而言，目前政府部门对私募股权投资基金的监管尚处于空白阶段，工商
部门作为市场经济的“卫士”，理应在此新兴领域监管中进一步先行先试，为切实规范
市场经营秩序和提升工商执法能力发挥作用。 三、合理估值：如果私募股权投资基金
选择退出，应对目标企业股权估值，借助中介机构，例如会计师事务所、资产评估机
构等，对目前企业发展趋势、盈利能力进行合理估值，避免退出环节出现股权资本
损失。 20世纪80年代，国内私募股权投资基金刚刚起步发展。当时，私募股权投资基金
以产业投资基金形式存在，主要为政府主导型，大多投向政府扶持的高科技企业。90
年代末起，私募股权投资基金开始市场化运作阶段，民营资本进入，国内私募股权投
资基金投资主体实现多元化，私募股权投资基金在金融市场中的影响力逐渐
提升。2010年前后，私募股权投资基金在投资高额回报的刺激下开始野蛮式成长，私
募市场空前澎湃。进入2012年后，受国内外宏观经济影响，私募股权投资基金募资规
模出现迅速回落。根据市场统计数据， 2011年中国私募股权市场中共计发生投资交易
695起，其中披露金额的643起案例共计投资27597亿美元，案例数量和金额同比分别增
长915%和1659%。从投资规模来看，2011年大额投资案例数量及金额较2010年显著
增长，金额超过200亿美元的案例共有22起，同比增长833%，投资总额12927亿美元，
为2010年的321倍，同时，单笔交易投资规模也较2010年小幅回升。但进入2012年，私募
股权投资基金在募资方面遇到前所未有的困境，破解募资难题，就成为私募股权投资
基金发展的重中之重。摘要： 私募股权投资公司在普通人的生活中并不常见，本文就
来简单说明私募股权投资公司的经营范围及公司作用。 伴随着中国资本市场的
发展，特别是自2012年以来，国家针对证券市场进一步从严管理的一系列政策出台，
使得私募股权基金在募集资金来源、投资方向和退出渠道等方面呈现出一些新的特
点： 1998年3月，成思危代表民建中央提交了《关于借鉴国外经验，尽快发展中国风险投
资事业的提案》。 如果非要说鉴别单一股权投资的核心方法，那就是交易逻辑，这一
点决定了交易的真实稀缺性，但有些项目要真正摸清交易逻辑是非常非常难的。什
么是交易逻辑：这次股权投资是增资还是卖老股，增资是没钱了还是优化财务结构，
为什么都快上市了还用这么贵的融资方式，如果是卖老股，那是大股东在卖还是财
务股东在卖，大股东要买别墅么，还是财务股东要简单收本金等等。 私募股权投资基
金(PrivateEqulty简称PE)是指通过非公开募集的形式募集机构投资者或个人的资金,对
非上市企业进行权益性投资,通过控制或管理所投资公司使企业实现价值增值。投资
者按照其出资额分享投资收益,承担投资风险,并在交易实施过程中附带考虑了将来
的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。广义的私募股权
投资涵盖了企业首次IPO前所有阶段的权益投资,包括从种子期到成熟期的各个阶段,
也包括投资扩张期企业的直接投资和参与管理层收购在内的并购投资。投资于过渡
期企业或上市前企业的过桥基金也属于私募股权投资基金的范畴。狭义私募股权投
资是指对己经形成一定规模并产生稳定现金流的成熟企业的投资。它伴随企业不同
的成长阶段和发展过程培育公开上市的企业资源,在企业的种子期、成长期和扩张期
都发挥了较大的促进作用。 第四阶段，从21世纪初到2008年金融危机。由于全球化资
本市场逐渐形成、新兴经济体持续保持高增长，国际私募股权基金迎来了又一次发展
高峰。大型的私募股权投资机构已经几乎可以参与全球各个地区、各类产业、各种形
式的投资。私募股权基金成为与银行、股票市场并立的投融资方式。并购基金、夹层
基金、不良资产基金等各种新兴投资方式得到广泛应用。2008年的金融危机对全球私
募股权基金行业造成了重大冲击，一批竞争力不强的基金管理公司被市场淘汰，而生
存下来的基金管理公司则在风险管控、运作模式、业务范围等方面进行了优化调整，
进一步强化了自身的市场竞争力。 第一，很多人说看到好的产品、很多技术就投。这
是很大的问题，因为一个项目要想成功的话，团队也是非常重要的。 只有具备私
募股权投资基金的投资者，才能顺利募集资金成立基金。投资者主要是机构投资者，
也有少部分的富有个人，通常有较高的投资者门槛。在美国，公共养老基金和企业养
老基金是私募股权投资基金*5的投资者，两者的投资额占到基金总资金额的
30%～40%。机构投资者通常对基金管理公司承诺一定的投资额度，但资金不是一次到
位，而是分批注入。 2.私募股权投资基金对产业结构调整具有促进效应。目前，中国
已经成为全球产业整合的重要市场，国内产业投资需求日益旺盛，产业整合的潜力
巨大。私募股权投资基金可根据经济规律和产业政策进行科学投资，通过私募形式对
非上市企业进行的权益性投资行为进行引导，引导社会资金的正确流向，从而对我国
产业结构调整产生促进效应。 四、专利技术研发：掌握预投资企业当前技术研发与创
新能力，对研发费用投入产出比，产品线技术是否取得专利授权书、知识产权等尽职
调查。 在目标客户的选择方面,私募基金倾向于选择拥有资金在100一2000万之间的
客户。通过私募基金的推出,基金管理人能更好地拓展这个层次的客户。此外,私募基
金这种形式更便于基金管理人吸引投资者。另外,由于私募基金的客户数量很少,私募
基金更有可能针对客户的具体需求设计投资策略,客户也因此能得到更好的服务。 私
募股权投资基金银基合作框架下业务流程与无银行介入的私募股权基金业务流程存
在区别。其业务流程特征主要体现在以下环节：
 其三，私募证券投资基金在投资决策上也更占优势。比如，公募基金的研究部门发
现一只有投资价值股票后，往往需要提交报告，开会讨论，风险控制部门审核再到投
资总监做出决定要经过一系列流程，时间耗费很长，等做出了决定，投资时机也往往
错过了。而私募基金则不用顾虑这些，发现了好的品种，他们能够更快地做出反应。
矿业行业与其它行业不同，矿业项目的预查、普查、详查、勘探、矿山建设和运营等不
同阶段，有其自身的特点和规律。我国自2009年以来矿业基金发展很快，矿业基金的
壮大将伴随着整个矿业开发与开采的进程加速，对于整个行业都有着深厚的影响。
其中具有代表性的有：（1）2009年2月成立的中矿联合投资有限公司，管理中矿联合基
金，2009年5月发行，是我国首支矿业私募基金，首期规模5亿，面向全球范围投资矿产
资源行业。（2）2009年12月成立的朝晖产业投资基金管理有限公司，管理山西能源产业
投资基金首期规模100亿，是我国首支能源产业投资基金，用来支持山西煤矿整合能
源投资。（3）2009年12月成立的上海中矿新能股权投资中心，管理中矿新能产业基金，
是我国首支新能源的产业基金，投资新能源高科技产业，首发规模5亿。 HTTP Error 404.
The requested resource is not found. （1）私募股权基金概念。私募股权基金一般是指从事私
人股权（非上市公司股权）投资的基金，是通过发行基金受益券募集资金，交由专家组
成的投资管理机构运作，基金资产分散投资于不同的未上市企业股权，并提供增值
服务，按投资约定分享投资收益的金融工具。私募也是相对公募来讲的，是融资的两
种方式，当前我们国家的基金都是通过公开募集的，叫公募基金。如果一家基金不通
过公开发行，而是在私下里对特定对象募集，那就叫私募基金。（2）私募股权基金
特点。私募股权基金投资是20世纪以来全球金融领域最成功的创新成就之一。随着在
全球的迅速崛起和壮大，私募股权基金已经成为除了证券发行和银行借贷外的第三
大融资市场，发挥着越来越重要的影响。其主要有私募资金渠道广阔、投资方式
灵活、风险大回报丰厚以及参与管理但不控制企业等特点。（3）私募股权基金组织
形式。目前私募股权基金组织形式主要有三种：公司型私募股权基金、有限合伙制私
募股权基金、信托型私募股权基金。 公司型私募股权基金所体现的是一种“委托——”关
系，它以公司名义对外投资、承担风险和责任。投资者在购买一定的基金份额后即可
成为公司股东，有权通过出席股东大会、选举董事等方式参与公司的重大决策。基金
管理人可作为公司经营者以公司名义管理和运用基金财产，但此形式基金的缺陷
明显，如问题、双重征税问题等都是不可避免的。私募股权投资基金(PrivateEqulty简
称PE)是指通过非公开募集的形式募集机构投资者或个人的资金,对非上市企业进行
权益性投资,通过控制或管理所投资公司使企业实现价值增值。投资者按照其出资额
分享投资收益,承担投资风险,并在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通
过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。广义的私募股权投资涵盖了企业
首次IPO前所有阶段的权益投资,包括从种子期到成熟期的各个阶段,也包括投资扩张
期企业的直接投资和参与管理层收购在内的并购投资。投资于过渡期企业或上市前
企业的过桥基金也属于私募股权投资基金的范畴。狭义私募股权投资是指对己经形
成一定规模并产生稳定现金流的成熟企业的投资。它伴随企业不同的成长阶段和发
展过程培育公开上市的企业资源,在企业的种子期、成长期和扩张期都发挥了较大的
促进作用。 包括资格考试、应用文书等大量word文档免费下载 ［3］盛立军. 私募股权与
资本市场［M］. 上海：上海交通大学出版社， 2003：27. 企业应当根据固定资产有关的
经济利益的预期消耗方式，合理选择折旧方法。可选用的折旧方法包括年限平均法、
工作量法、双倍余额递减法和年数总和法 【项目的关键点】：首先是方向。我们做所有
的事情就像“南辕北辙”的故事，做事情方向不要错了，方向错了很好的团队都会失
败的。有了好的方向要有好的团队，因为很多都是失败在团队上而不是失败在方
向上，很多都是这样的。有了好的团队要有好的产品，所有的不管你是商业模式类的
项目还是产品类的项目，最终他落在产品跟服务一定是根本的。还有就是模式，有了
好的产品一定要有好的模式销出去。 （1）随着国家有关政策法规进一步完善、多层次
资本市场逐步建立健全、宏观经济继续保持平稳较快增长，私募股权基金行业在整体
上会保持持续发展态势。 HI，欢迎来到好期刊网，发表咨询：400-888-9411 订阅咨
询：400-888-1571证券代码(211862) 笔者结合私募股权投资业务特点，梳理内部审计部门
在该类业务中的关注要点和审计程序指引，与同行交流学习。 其三、并购投资
基金，是投资于扩展期的企业和参与管理层收购，收购基金在国际私人股权投资基金
行业中占据着统治地位，占据每年流入私人股权投资基金的资金超过一半，相当于风
险投资基金所获资金的一倍以上。但其在中国却长期扮演着配角角色。最主要的原
因是，无论国企或民企，中国企业普遍不愿意让出控制权。企业控制权的出让还有赖
于突破制度、舆论瓶颈，以及国人的民族情节，这都需要时间。典型案例如凯雷收购
徐工案等。 很多传统上的VC机构也已介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机
构也参与VC 项目，也就是说PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限
越来越模糊。另外我们也要搞清PE基金与内地所称的“私募基金”的区别，如上所述，PE
基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而我们所说的“私募基金”则主要是
指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场（多为二级市场）
的基金，主要是用来区别共同基金（mutual fund）等公募基金的。 2019-01-24 15:31:16
私募股权基金是指从事非上市企业股权投资的基金，简称“PE基金”，投资门槛100万
元，平均运行周期在5-7年，行业平均收益率是年化复利15%-20%。其通常以风险投资活
跃在新兴行业中，所投公司如果能够成功上市，投资机构将获得数十倍甚至百倍的
收益。知名股权投资案例就是2000年，日本软银投资阿里巴巴，15年3440倍的投资
回报，使其成为历史上伟大的投资之一。 随着我国政策的明朗，证券市场相关要求逐
步放宽，为私募股权投资基金拓展了退出渠道。融资、投资、退出规模都呈现大幅增
长态势。由于我国私募股权投资基金较国外发达国家起步较晚，IDG 机构成立时间
较长，具有成熟的投资经验和雄厚的资金实力，投资机构、创业项目、个人投资更加
倾向于IDG机构，因此，当前私募股权投资行业集中度增高。随着国家监管的放开，我
国机构投资者在世界资本市场崭露头角且屡创新高，社保基金、保险资金等也不断
推进，为私募股权投资市场注入新的力量。 2008年，《国务院办公厅关于促进创业投资
引导基金规范设立与运作的指导意见》发布。 在我国，私人股权投资基金只能以非公
开方式募集，故私募基金准确含义为“私募类私人股权投资基金”。 版权属于赢家财富
网，转载请注明出处 查看更多 第二：安全性。你的资金安全系数怎样？这应该是你
考虑的一个重点问题了。不过话又说回来，钱放在哪儿都不是安全的。即使带在身上
也有被偷的时候，谁说不是呢？你有过被偷的经历吗？ 症结在于：第一，契约型组织
形态产生的较大的成本导致出资人知情权受限，基金出资人为降低道德风险过度干
涉管理人的自主管理权，导致私募股权投资基金丧失制度价值。渤海产业投资基金的
出资人与基金管理人之间无法建立高度信义关系，基金出资人几乎全部进入基金管
理公司，成为基金管理公司股东，参与私募股权投资基金日常投资决策，私募基金管
理人名存实亡。第二，由于信托型（契约型）私募股权投资基金没有法律主体资格，导
致其对外进行股权投资，只能以基金管理公司名义进行，由此形成了“隐名出资”的
问题。渤海产业投资基金已经完成的对外投资中，其中一项是对成都商业银行的股权
投资，而根据我国现行法律 望，看一个项目的时候首先要望，你去到一个项目初步去
看一下，到这个企业去观察一下具体的情况，看一下他的团队怎么样，看一下他的财
产怎么样，他的经营现状。你跑到任何一个企业基本上能够看到一个初步的印象，如
果你去到一个企业乱糟糟的，垃圾到处都是的话，这个时候你要去想一想，这个公司
是不是管理有问题。要不然去到一个公司死气沉沉，这种公司可能是老板压榨，大家
心里很不舒服，如果你去到一个公司很阳光、到处很干净，特别是生产企业机器都在
开着、运转的话，这个公司可能相对会运转比较正常的。 斧妹有话说：投资后管理是
股权投资的重要特征，投后管理可积极帮助公司发展，帮助公司市场拓展、融资、寻
找合作伙伴 （4）检查尽职调查报告是否涵盖业务、财务、法律等方面，是否充分披露
调查发现的问题及揭示投资项目潜在风险； [1]魏雯霈.私募股权投资在高新技术企业融
资中的作用[J].合作经济与科技，2021(22)：61-63. 第三：收益性。投资本身就是一种延迟
暂时消费的行为，目的就是为了获取更多的利润。如果你不想获利，那就请把钱
给我，我来投资。
针对私募股权投资基金的特殊性，建议工商部门借助企业股权登记工作优势，从建立
健全企业资料数据库，绘制股权投资企业“基因图谱”人手，逐步实现监管的深入性和
专业性。一是建立企业股权信息系统，为投资机构提供信息服务。由于私募股权投资
基金的投资对象主要是中小企业的“股权”，投资机构可借助工商部门的企业信息
服务，保护企业产权，减少虚假注资和抽逃资本，确保登记的股权界定清楚、资本
实在、不存在各种瑕疵和纠葛，有利于股权投资交易的诚信和安全。二是拓展“基因
图谱”功能，培育股权托管市场。对于非上市企业的股权，工商部门应当充分利用“基
因图谱”的资源优势，推动建立股权托管系统，推动场外股权交易，或者借鉴国外
经验。培育从事股权登记和托管业务的中介机构，形成稳定的股权托管市场，促进股
权交易安全。三是拓展“基因图谱”内容，强化股权变更审查，私募投资基金与企业投
融资行为的另一个关键环节就是股权变更，而工商机关作为股权投资的登记部门，应
严控股权变更登记环节，实行对私募股权投资基金投资人资格、基金管理人资格的
审查，维护股权变更信息安全。 （一） 正规组合基金的股权投资（管理人组合投资（一支
基金投多个项目）） HTTP Error 404. The requested resource is not found. 从投资方向看，早期
的私募基金主要投放于互联网等新兴产业项目。近年来的投资方向已经几乎覆盖了
全部产业。2012年，投资金额排在前5位的行业是：互联网、房地产、能源矿产、金融和
生物医疗。2013年上半年，投资金额排在前5位的行业则是能源矿产、房地产、互联网、
食品饮料和生物医疗。 这里要格外注意一种情况，而且是民间股权投资中最普遍的
一种，就是看似属于第二类的单一项目投资，但实际上基金管理人和企业大股东是同
一个人，也就是运动员和裁判员是一个人，所以其实也属于第三类无管理人投资。
如今私募股权投资已经成为高净值人士的标配，不过需要注意的是，投资一家企
业并等待其发展壮大，绝不是件概率很高事情。获取收益的大小也和投资企业时进
入和退出的时点相关，并非每次顺利的退出都能带来数倍甚至数十倍的收益，因而
私募股权投资并不是一种低风险投资，相反，它是一种高风险高收益的投资品种，与
证券投资产品、类固收产品有着明显的差异。 1988年10月19日，由"香烟大王"RJR与"
食品大王"NABISCO合并而成的雷诺· 纳贝斯克公司董事长约翰逊在投资银行的支持
下，以每股75美元的价格收购自己的公司，而当日公司股价是53美元。 有限合伙企业
：PE基金最常用的组织形式。由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企
业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担
责任。有限合伙制私募股权基金是由投资管理公司和一部分合格投资者共同成立一
个有限合伙企业作为基金主体，投资者以出资额承担有限责任；投资管理公司为基金
管理人也需要有一定比例的出资，并承担无限连带责任。 私募股权投资需要以基
金方式作为资金的载体，通常由基金管理公司设立不同的基金募集资金后，交由不
同的管理人进行投资运作。基金经理人和管理人是基金管理公司的主要组成部分，
他们通常是有丰富行业投资经验的专业人士，专长于某些特定的行业以及处于特定
发展阶段的企业，他们经过调查和研究后，凭借敏锐的眼光将基金投资于若干企业
的股权，以求日后退出并取得资本利得。 版权所有：Copyright © 2004-2023 销售
热线:0371-65350319 豫ICP备05016962号-3 4.到期清算。基金设立期限已满的时候，司
应当履行其清算职责，协助做好的工作有财产登记、资产评估以及清算方案。在基金
设立期的最后两年，要尽快完成公司的投资项目的退出，最大程度的回收现金，最大
限度地实现资产的证券化。 那么我们投资者如何进行股权投资呢？首先选择一家正
规的金融中介机构公司（这很重要）；其次要选择一个好的标的公司（即准上市公司）
该公司一定是发展势头很好，比如高新技术产业，IT 行业，生物工程等行业；，因为这
类企业要发展、要上市融资就必须进行股权优化，否则没有上市的门槛。 回顾过去，
工商部门对私募股权投资基金的管理探索，目前只是在市场准入方面刚刚起步，而由
于法律法规的缺位、监管部门的缺失，私募股权投资基金经营中的问题屡见不鲜，如
一些经营者打着“投资”旗号虚假宣传、非法“圈钱” ，严重扰乱了市场经济秩序。工商
部门是否应该对私募股权投资基金进行全面监管? 是否有足够的职能依据介入这一新
兴领域的监管?是摆在我们面前的一个崭新课题。笔者认为。工商部门应当努力探索
私募股权投资基金的监管良方，积极拓展工商行政管理领域，树立工商部门对新兴行
业的监管权威。 （2）法律与政策风险可控性低。股权投资基金发展受制于一国法律规
则的完备程度。在有限合伙制下，投资者（LP）、基金管理机构（GP ）与被投企业间都依
靠契约关系来维系，契约精神完备需要法律体系予以保障。当前，私募股权投资基金
的法律法规分散见于《公司法》、《信托法》、《合伙企业法》、《税法》、《合同法》、《证券
投资法》等，发展中出现新问题在寻找法律依据上存在实操难度，法律和政策风险可
控性低。 私募股权投资基金(PrivateEqulty简称PE)是指通过非公开募集的形式募集机构
投资者或个人的资金,对非上市企业进行权益性投资,通过控制或管理所投资公司使
企业实现价值增值。投资者按照其出资额分享投资收益,承担投资风险,并在交易实施
过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股
获利。广义的私募股权投资涵盖了企业首次IPO前所有阶段的权益投资,包括从种子期
到成熟期的各个阶段,也包括投资扩张期企业的直接投资和参与管理层收购在内的
并购投资。投资于过渡期企业或上市前企业的过桥基金也属于私募股权投资基金的
范畴。狭义私募股权投资是指对己经形成一定规模并产生稳定现金流的成熟企业的
投资。它伴随企业不同的成长阶段和发展过程培育公开上市的企业资源,在企业的种
子期、成长期和扩张期都发挥了较大的促进作用。 私募股权（PE）基金在投资行业的
表现日益活跃，其光彩也引来了业内研究员和机构人士的不少注目。随着我国经济
的发展与海外投资的启动，私募股权基金也开始活跃在矿产资源的开采与勘探的
舞台。矿产资源行业具有其特殊性，这使得矿业基金面临着各种问题。对私募股权基
金在矿产资源行业的现状分析，能够令我们更加清晰基金运作的障碍与前景，更理性
地对待矿产行业投资的盈利与风险。 出版社：法律 ［2］李斌，冯兵. 私募股权投资基
金：中国机会［M］. 北京：中国经济出版社， 2007：75. 邮箱：service@pinggu.org 投诉或不
良信息处理：（010-68466864） 所以，私募股权投资公司通过让投资者的资金集中的
方式，投资非上市公司的股权，最终选择合适的时机和方式出让其公司股权的方式
获利。私募股权投资公司的经营范围包括有很多，但时不能从事民间借贷、集资、众
筹担保等违规业务。投资者在选择股权投资公司私募时，务必看营业执照及其他相关
证件是否具备相关资格，以免遭受损失。 我国私募股权基金行业经过30余年的发
展，取得了显著的成绩，基金数量和规模均跃居世界前列。如今股权投资基金的发展
得到了国家有关部门的高度重视，股权投资基金在支持科技创新，发展直接融资、助
推产业升级等方面，正发挥着日益重要的基础性、战略性作用。 这里面再强调一点，
财务回报是看分红还是看退出，当然是退出。比如很多人会被忽悠投资一些当地的
小银行，过去分红率还是挺高的每年，但是现在呢，分红率都下来了，或者不分现金
只分股。而如果你想要整体卖出股份，那可是太难太难了，没人接盘。而你算算细账，
这些年的现金分红你到底回来多少本金。在我接触到的这些小银行股权投资中，本金
回来超过50% 的都寥寥无几。股权投资的一个核心指标是DPI，也就是拿回现金的比
率，如果你的股权本身退不出来，你的DPI能有多高呢。 6.基金管理人是否建立健全相
关机制，以防范管理的各基金之间的利益输送和利益冲突，保护投资人合法利益。
（5）检查风控分析报告是否根据尽职调查情况、投资建议书等相关资料，提出合规性
审核意见和风险披露意见； 1.基金管理人治理结构是否健全，是否能有效防范不正当
关联交易、利益输送和内部人控制风险； 通过上文对私募股权投资的定义、属性，重
要作用，以及在我国的发展历程和趋势分析分，我们不难发现随着我国金融市场的
日趋理性规范发展，私募股权基金将作为一种重要的金融力量，推动中国经济的
发展。 投后部门的多项举措需要最终落实才具有价值，避免纸上谈兵、虎头蛇尾的事
情出现。好的方案在团队探讨认定后，应尽快地落实。考虑到当前创业项目，尤其是
早期项目，如果周期拖得太长，纵然再好的商业模式和团队，也极有可能被拖死。当
然企业也不能过分依赖于投后部门，但在不考虑周边因素的情况下，投后部门应尽可
能提升自身执行力。必要时，应缩短决策及管理流程。 1969年，科尔伯特雇佣了学生
罗伯茨（Roberts），第二年罗伯茨又把仅比他小一岁的克拉维斯（Kravis）拉了进来，
于是，这个杠杆收购“三人帮” 成立。 风险声明：本文章仅作为相关学术研究之用，不
构成对于任何资产的任何建议及意见。
分时期来看，投资后管理前期的目标应是深入了解被投资企业，与私募股权投资管理
专家建立相互之间的默契，尽可能地达成一致的经营管理思路及企业管理形式，完
成企业的蜕变，达到企业规范管理的目标。投资后管理中期的目标则是通过不断地
帮助被投资企业改进经营管理，控制风险，推动被投资企业健康发展。 恒哲投资集
团 版权所有2019-2030 备案号：粤ICP备19073277号-1 第四，是控股方式的投资。这个在
一些传统产业的大集团去投的时候，老是喜欢这样做，这样做在目前的创业环境下
其实有些特别依靠人才力量多的行业是不适合的。最典型的案例是百米打车，当时百
米打车比滴滴要强多了，当时就是一个房地产公司投了6千万，控股60%。后面投资者
进去他不可以稀释股份，他还要同比例增资，这样的话后面百米打车出了问题。 编号
：75374 私募股权投资是确定目标企业后做出的投资决策，如果评审委员会对投资决策
否定后，会导致项目遴选及尽职调查阶段工作没有结果。因此，应做好前期准备
工作，对目标企业估值进行客观评价，采用科学的评价方法，运用正确的评估模型，
提高投资决策的精准性和可控性。投资决策是私募股权投资基金决策委员会为了降
低投资风险，聘请外部专家，对目标项目进行评审的过程。包括风控、法律、财务等专
业机构。投资决策应注重对投资协议内容的把控，充分借鉴在项目遴选、尽职调查过
程中引发的疑问，在签订投资协议时，应对股权出质、劳资纠纷等进行掌握，规避潜
在的风险。 [3]陆国飞，信托和私募基金在中国的融合，上海法治报，2013-1-23. 战略投
资：为达到其他更长远目标的利益，而进行的股权投资或者称为利益绑定。比如政府
的产业引导基金，主要战略目的是税收，GDP，就业，其他政绩，也包括一些个人
利益。再比如上市公司参股，形成业务协同。 如图2所示，中国私募股权基金年度募资
金额与股票市场走势基本吻合，时间上略有滞后。其原因在于，中国私募股权基金的
退出渠道主要是IPO。以2012年为例，全年共有177笔私募股权基金退出案例，其中
以IPO方式退出的案例共有124笔，占全部退出案例的70.06%。①因此，股票市场的走势
直接影响投资人对于投资回报的预期，进而影响到整个私募股权基金行业的募集资
金能力。 1996年9月，KKR把劲霸卖给了吉列公司，每一股劲霸股票可得到1.8股吉
列股票，总价值相当于72亿美元。交易结束时，KKR仍拥有劲霸34％的股权。 通常我们
认为所谓股权投资，就是指企业（或者个人）购买的其他企业（准备上市、未上市公司）
的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位。其最终目的
是为了获得较大的经济利益。 第一，推动科技创新成果转化和国家创新战略的
实施。pe作为以支持创新、创造、创业为主的投融资机制，对未来新兴行业有着敏锐
的触觉，拥有将高科技项目市场化的专业和实力。全球著名的科技创新企业，包括英
特尔、苹果等，都曾获得过私募股权投资机构的支持。第二，拓宽企业融资渠道，特别
是中小企业。由于pe的前瞻性的专业眼光，往往能帮助优质的但暂时不符合银行贷款
条件和上市融资资格的中小企业实现融资和超常规发展。第三，促进公司治理结构
的完善。由于所投资的企业通常处于发展的初创期，经营业绩的波动性较大，因此，
私募股权投资机构为了控制投资风险，提高企业业绩，经常介入所投资的企业的
管理，而这在客观上协助企业不断提高管治水平，从而尽快走上稳健发展的正轨。在
这种情况下，私募股权基金作为一种市场监控力量，对公司治理结构的完善有重要的
推动作用。为今后企业上市提升内部控制水平创造良好条件。第四，促进多层次资本
市场的发展。私募股权投资基金一般侧重于一级市场的投资，通过vc和pe的专业眼光
和积极介入，可以为二级市场挑选和培育更多优良的企业，推动我国中小板和创业
板市场的发展。 首先第一是灵活，公募基金对同种股票有着10% 的投资比例限制，
然而私募证券投资基金不受限制，一旦私募证券投资基金发现了一个价值被低估的
股票，他们可以尽可能多的去买这只股票，这就促使了私募证券投资基金花更多的
精力去做企业调研，有时甚至去上市公司以高价买业绩和送配等消息；私募基金还可
以做公募基金禁止操作的做衍生品和一些跨市场的套利。 KKR尽管逃过一劫，可
由于它在这次世纪大收购中所扮演的重要角色，也使它声誉大损。 在我国个人购买
股权进行投资行为应该是允许的，除了法律规定以外的某些人士。如国家党政干
部等。个人投资股权应该成为今后的一个长期投资趋势所在（个人观点） 第二，看到
豪华团队去投。去年基本上只要是BAT出来的团队，有些人项目都不看直接就上
去投，其实也出了很多问题。豪华团队不能代表他做的事情就一定能成。 2.基金的
发起者。基金管理人应做好牵头组织基金募集的工作，组织基金设立的具体工作。第
三是，参与和控制能力极低，不拥有任何投票权和相关企业事务的表决权等权力，没
有任何对于其他的影响和控制能力。较之国外，我国矿业私募股权基金发展中遇到
的问题很多，需要大力改进与提高的地方也很迫切，主要表现在：（1）基金运营模式需
要改进，目前国内的基金运营模式很不规范，操作流程冗余，需要结合我国市场实际
并借鉴国外经验，走出一条在本土能够生根发芽的运作规范。（2）市场环境需要
调整。我国支持矿业的资本市场的环境还不完善，我国目前投资的矿业项目没有一
个有效的退出机制。（3）私募股权基金的募集市场不成熟，需要逐步的发展与规范。
我国的基金募集市场还处在发展的初期，中国的GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人）市
场还不成熟，这就形成了比较稚嫩的募集市场，需要逐步的经验积累与发展。（4）合
作对象范围局限性，需要加大与大矿业的合作。矿业私募股权投资基金需要与大型矿
业企业合作，通过合作实现项目对接，拓展矿业私募股权基金投资的退出渠道。 银基
合作框架内，银行在私募客户推荐方面发挥了重要作用。在募资推介过程中，银行需
要充分揭示基金运作中的风险。在商业银行内部，其高端的私人银行客户是私募股权
投资基金的主要募资群体，具备投资经验，成熟、有理性并能够独立承担投资风险的
富裕群体可以作为基金的有限合伙人。［5］有限合伙人出资后，还需要运用自身的投
资知识和经验对基金经理人的经营管理活动进行有效监督。鉴于当前商业银行涉足
私募股权投资基金业务领域时间较短，在基金管理和运作方面的经验积累尚显不足，
如果管理不到位，极易造成募资路演过程中不专业推广或出现不当行为。为有效规
避私募过程中的不合规行为产生，银行和基金管理公司应在基金募资路演启动前，
做好充分的沟通，并应由专业的基金管理公司做好各项募资路演准备资料，负责对
银行内部人员的业务介绍工作，以利于向银行私人高端客户的推介工作合规展开。
基金公司工作人员和银行方面人员在基金推介过程中，务必充分揭示投资风险，做
好私人银行客户的投资风险教育。 与成绩平平的RJR世纪大收购相比，仅比它早
发生半年的劲霸电池收购却是KKR最成功的案子。不要过度去分析项目，那是管理
人的事，他一定比你更专业更上心，把重心放到审视GP管理人上，无论是定性指标还
是定量指标，都要一一剖析清楚，比如规模是不是一定越大越好，知名度是一个正向
指标么，产业分散是一个好策略么，美元基金一定比人民币基金好么，一起投资的人
都有哪些等等。但不论怎么分析，一定要在管理人和地域上注意分散原则，别赌哪个
是神。 我国《合伙企业法》尚无普通合伙人信义义务的完整规范，无法对其行为进行
必要的约束，进一步影响了有限合伙型基金的运作效益。在实务中常常看到由注册
资本100万的基金管理公司担任无限合伙人，管理上亿资产的私募股权投资基金，以
此规避有限合伙企业中普通合伙人（基金管理人）的无限连带责任，尤其是掌握实际
决策权的高级管理人员个人无限连带责任的追诉，巨大的利益和薄弱的归责机制之
间的失衡必然导致基金管理人的逆向选择频发。 （1）随着国家有关政策法规进一步完
善、多层次资本市场逐步建立健全、宏观经济继续保持平稳较快增长，私募股权基金
行业在整体上会保持持续发展态势。 ③利诱性。向投资人承诺超出常规的高回报，并
有部分公司（企业）采用“上打息”的方式，同时向中间人、代理人支付介绍费、佣金、
返点提成费等。 通过前文对中国及国外私募股权基金行业发展的回顾，可以总结出
一些对私募股权基金行业发展具有重要影响作用的约束条件。一是国家政策。比如美
国私募股权基金在20世纪80年代的快速发展，很大程度上得益于对养老基金等社会
资金投资于私募股权基金的政策限制放松。中国在近些年以来，随着《合伙企 业法》等
政策法规出台，为私募股权基金行业发展提供了制度保障。二是资本市场。私募股权
基金的投资收益最终要体现在资产增值上，因此一个稳定的、走势良好的资本市场
对于该行业发展具有直接影响。如前文所述，中国近些年的私募股权基金募资金额同
国内A股市场走势基本吻合。三是宏观经济状况。同大多数行业一样，私募股权基金
行业同样受到宏观经济周期影响。在经济高速发展期，市场资金充裕，被投资企业的
发展环境好，私募股权基金更加容易取得良好的投资回报，整个行业自然能实现快速
发展。而在经济下行周期，市场资金紧缺，被投资企业的平均利润率下滑，私募股权
基金要取得良好回报的难度和投资风险大大增加。四是新兴产业或新兴市场的发展。
以互联网为代表的信息产业和以中国为代表的新兴市场曾分别为私募股权基金行业
创造过两次发展高峰期。今后私募股权基金的发展依然需要寻找到新的系统性投资
机会。五是行业自身的创新能力。随着宏观经济形势、产业结构、技术方法的调整，私
募股权基金需要不断创新运作模式，以适应外部环境的变化。基于对私募股权基金行
业发展条件的分析，可以预期我国私募股权基金行业在未来将呈现以下发展趋势：
尽职调查团队会对目标企业相关材料进行深入了解，全面控制项目风险，并形成调
查报告递交投资委员会，从商业、法律、财务等维度进行多角度控制。经管营销 股权
的利润空间相当广阔，一是企业的分红，二是一旦企业上市则会有更为丰厚的回报。
同时还可享受企业的配股、送股等等一系列优惠措施。 较之国外，我国矿业私募股权
基金发展中遇到的问题很多，需要大力改进与提高的地方也很迫切，主要表现在：（1）
基金运营模式需要改进，目前国内的基金运营模式很不规范，操作流程冗余，需要结
合我国市场实际并借鉴国外经验，走出一条在本土能够生根发芽的运作规范。（2）市
场环境需要调整。我国支持矿业的资本市场的环境还不完善，我国目前投资的矿业
项目没有一个有效的退出机制。（3）私募股权基金的募集市场不成熟，需要逐步的发
展与规范。我国的基金募集市场还处在发展的初期，中国的GP（普通合伙人）和LP（有
限合伙人）市场还不成熟，这就形成了比较稚嫩的募集市场，需要逐步的经验积累与发
展。（4）合作对象范围局限性，需要加大与大矿业的合作。矿业私募股权投资基金需
要与大型矿业企业合作，通过合作实现项目对接，拓展矿业私募股权基金投资的退出
渠道。 HTTP Error 404. The requested resource is not found.