Keperluan Pelaburan

Edisi Kesebelas
Bodie, Kane, dan Marcus

Bab 4
Dana Bersama dan Syarikat
Pelaburan Lain

© 2019 McGraw-Hill Education. Hak cipta terpelihara. Dibenarkan hanya untuk kegunaan pengajar
di dalam bilik darjah. Pengeluaran semula atau pengedaran lanjut tidak dibenarkan tanpa
kebenaran bertulis daripada McGraw-Hill Education.
 4.1 Syarikat Pelaburan (1 daripada 2)

Syarikat Pelaburan
• Amanah Pelaburan Unit
• Syarikat Pelaburan Terurus
• Organisasi Pelaburan Lain

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-2

 4.1 Syarikat Pelaburan (2 daripada 2)

Fungsi
• Penyimpanan rekod dan pentadbiran
• Kepelbagaian dan kebolehpecahan
• Pengurusan profesional
• Kos transaksi yang lebih rendah
Definisi
• Syarikat pelaburan: Pengantara kewangan
• Nilai aset bersih (NAB): Aset tolak liabiliti sesaham

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-3

 4.2 Jenis-Jenis Syarikat Pelaburan

Amanah Pelaburan Unit

• Wang yang dikumpulkan daripada banyak pelabur
dilaburkan dalam portfolio tetap untuk hayat dana
Syarikat Pelaburan Terurus
• Firma pelaburan profesional yang menguruskan
portfolio dengan bayaran tahunan
• Muatan: Komisen jualan yang dikenakan ke atas
dana bersama
• Dana terbuka atau tertutup

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-4

 4.2 Jenis Syarikat Pelaburan: Terbuka lwn
Tertutup

Dana Terbuka Dana Tertutup

Saham Cemerlang Tukar apabila saham baharu Tiada perubahan
dijual atau saham lama ditebus melainkan stok baru
ditawarkan
penetapan harga Harga Saham Dana = Nilai Aset Harga Saham Dana
Bersih (NAB) mungkin berdagang pada
premium atau diskaun
kepada NAB

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-5

 4.2 Jenis Syarikat Pelaburan: Lain-lain

Organisasi Pelaburan Ciri-ciri

- Perkongsian pelabur mengumpulkan
dana
- Untuk amanah/akaun persaraan yang
Dana Gabungan
lebih besar
- Pengurusan profesional dengan
bayaran
- dana tertutup
Amanah Pelaburan - Melabur dalam pinjaman
Hartanah (REITs)
hartanah/hartanah
- Kumpulan pelaburan swasta
Dana Lindung Nilai - Dikecualikan daripada peraturan SEC
- Boleh bersifat spekulatif

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-6

4.3 Dana Bersama: Polisi Pelaburan (1 daripada
2)
Dasar Pelaburan Ciri-ciri
Dana Bersama Pasaran Komersial , Perjanjian Belian Semula, CD
Wang (MMMF)
Dana Ekuiti sekuriti pendapatan tetap atau lain-lain
Dana Sektor Ekuiti Stok tertumpu dalam industri tertentu
Dana Bon Pakar dalam sektor pendapatan tetap (bon).
Sekuriti seluruh dunia, termasuk Amerika
Dana Global
Syarikat
Dana Antarabangsa Sekuriti seluruh dunia, tidak termasuk AS
Dana Serantau asing tertumpu di kawasan tertentu
Antarabangsa
Dana Pasaran Baru Muncul Sekuriti daripada negara membangun

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-7

4.3 Dana Bersama: Polisi Pelaburan (2 daripada
2)
Dasar Pelaburan Ciri-ciri
Pegang kedua-dua ekuiti dan sekuriti pendapatan
Dana Seimbang:
tetap
Kitaran Hayat : perkadaran jadual sekuriti pendapatan tetap
Peruntukan Statik
Kitaran Hayat : Dana matang yang disasarkan menjadi lebih
Sasaran-Kematangan konservatif apabila pelabur meningkat usia
Aset Pegang kedua-dua ekuiti dan sekuriti pendapatan
Peruntukan/Fleksibel tetap—perkadaran berbeza mengikut ramalan
Dana pasaran (masa pasaran)
Cuba padankan prestasi indeks pasaran luas; Beli
Dana Indeks saham mengikut perkadaran dengan perwakilan
keselamatan dalam indeks
Dana Dana bersama yang terutamanya melabur dalam
daripada dana bersama lain
Dana
© 2019 McGraw-Hill Education. 4-8
Jadual 4.1 Dana Bersama AS mengikut
Klasifikasi Pelaburan Aset ($ bilion) Peratus Jumlah Aset Bilangan Dana
Dana ekuiti
Fokus peningkatan modal $1,779 10.9% 1,315
Dunia/antarabangsa 2,163 13.2 1,518
Jumlah pulangan 4,635 28.4 1,919
Jumlah dana ekuiti $ 8,577 52.5% 4,752
Dana bon
Gred pelaburan $1,641 10.0% 625
Hasil yang tinggi 373 2.3 245
dunia 420 2.6 370
Kerajaan 281 1.7 190
Pelbagai sektor 320 2.0 171
Perbandaran negeri tunggal 161 1.0 319
Perbandaran negara 453 2.8 256
Jumlah dana bon 3,650 22.3 2,176
Dana hibrid (bon/saham). $ 1,389 8.5% 717
Dana pasaran wang
Bercukai $ 2,598 15.9% 319
Dikecualikan cukai 130 0.8 102
Jumlah dana pasaran
wang 2,728 16.7 421
Jumlah $ 16,344 100.0% 8,066

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-9

4.4 Kos Melabur dalam Dana Bersama: Struktur
Yuran

Struktur Yuran Definisi

Perbelanjaan Kos yang ditanggung oleh dana bersama dalam portfolio
operasi operasi
Beban bahagian Komisen atau caj jualan dibayar semasa membeli saham
hadapan
Beban hujung Yuran "Keluar" ditanggung apabila saham
belakang
Yuran tahunan yang dikenakan oleh dana bersama untuk
12b-1 caj
membayar kos pemasaran/pengedaran

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-10

 Contoh 4.1: Yuran

Berikut ialah yuran untuk kelas berbeza Dana Hasil Tinggi

Dreyfus pada 2017. Perhatikan pertukaran antara muatan
hadapan dan caj 12b-1 dalam Kelas A berbanding Kelas C.

Kelas A Kelas C Kelas I

Beban 4.50% a 0 0
bahagian
hadapan
Beban hujung 0 1% b 0
belakang
12b-1
Nota: yuran 0.25% 1.0 c 0
a
Nisbah 0.7%
Bergantung kepada saiz 0.7%
pelaburan. Beban 0.7%
lebih rendah untuk pelaburan melebihi $50,000.
b perbelanjaan
Bergantung pada tahun sehingga pegangan dijual.
c
Termasuk yuran perkhidmatan tahunan sebanyak 0.25%.

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-11

 4.4 Kos Melabur dalam Dana Bersama (1
daripada 2)
Yuran, Beban dan Prestasi
• Prestasi kasar dana beban adalah sama secara
statistik dengan prestasi kasar dana tanpa beban
• Dana dengan perbelanjaan yang tinggi cenderung
menjadi prestasi yang lebih lemah
• Caj 12b-1 hendaklah ditambah kepada nisbah
perbelanjaan
• Bandingkan kos dengan Morningstar

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-12

4.4 Kos Melabur dalam Dana Bersama DI SINI

NAB dan Beban Berkesan

• Kos untuk membeli satu bahagian dana beban pada
mulanya = NAB + Muatan hadapan (%) (jika ada)
• Beban yang dinyatakan biasanya berkisar antara 0
hingga 8.5%
• Beban direka untuk mengimbangi perbelanjaan
pemasaran
• Pergi ke broker yang menjual dana kepada pelabur
• Beban berkesan lebih besar daripada beban yang
dinyatakan

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-13

 4.4 Kos Melabur dalam Dana Bersama (2
daripada 2)
Yuran dan Pulangan Dana Bersama
• Dolar lembut: Nilai rumah pembrokeran perkhidmatan
penyelidikan menyediakan "percuma" sebagai
pertukaran untuk perniagaan

NAV1  NAV0 +Income + Capitalgains distribution

Rateof return =
NAV0

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-14

 Jadual 4.2 Kos Prestasi Pelaburan: Contoh

Dana A tanpa beban dengan nisbah perbelanjaan .5%, Dana

B tanpa beban dengan jumlah nisbah perbelanjaan 1.5%, dan
Dana C mempunyai beban 8% pada pembelian dan nisbah
perbelanjaan 1%. Pulangan kasar semua dana ialah 12%
setahun sebelum perbelanjaan.
Hasil Hasil Hasil
Kumulatif Kumulatif Kumulatif
(semua (semua (semua
dividen dividen dividen
dilabur dilabur dilabur
semula) : semula) : semula): Dana
Dana A Dana B C
Pelaburan awal* $10,000 $10,000 $ 9,200
5 tahun 17,234 16,474 15,502
10 tahun 29,699 27,141 26,123
15 tahun 51,183 44,713 44,018
20 tahun 88,206 73,662 74,173
* Selepas beban bahagian hadapan, jika ada.

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-15

 4.5 Cukai Pendapatan Dana Bersama (1
daripada 2)
Peraturan Cukai Am
• Dana tidak dikenakan cukai jika dipelbagaikan dan
pendapatan diagihkan
• Pelabur dikenakan cukai ke atas keuntungan modal
dan pengagihan dividen
• Perolehan: Nisbah aktiviti perdagangan kepada aset
portfolio
• Perolehan portfolio boleh menjejaskan liabiliti cukai
pelabur

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-16

4.5 Percukaian Pendapatan Dana Bersama (2
daripada 2)
Implikasi Pusing Ganti Dana
• Dana membayar kos komisen ke atas pembelian dan
jualan portfolio—dicaj terhadap NAB
• Kadar pusing ganti diukur sebagai jumlah nilai aset
tahunan yang dibeli atau dijual dalam setahun
dibahagikan dengan purata jumlah nilai aset

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-17

 4.6 Dana Dagangan Pertukaran

Dana Dagangan Pertukaran: Cabang dana bersama

yang membolehkan pelabur berdagang portfolio indeks

Kelebihan Potensi Potensi Kelemahan

Berdagang secara berterusan Penyimpangan kecil daripada NAB
sepanjang hari mungkin
Komisen pembrokeran untuk
Boleh dijual atau dibeli dengan margin
membeli ETF
Kadar cukai yang berpotensi lebih
rendah
Kos yang lebih rendah (tiada
pemasaran, perbelanjaan dana yang
lebih rendah)

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-18

 Rajah 4.2 Aset dalam ETF
Sumber: Institut Syarikat Pelaburan, Buku Fakta Syarikat Pelaburan 2017 .
Washington, DC 2017.

Lompat ke huraian panjang

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-19
 Rajah 4.3 Aset Syarikat Pelaburan di bawah
Pengurusan
RAJAH 4.3
Aset syarikat pelaburan di bawah pengurusan, ($ bilion)
Sumber: Institut Syarikat Pelaburan, Buku Fakta Syarikat Pelaburan 2017 .
Washington, DC 2017.

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-20

4.7 Prestasi Pelaburan Reksa Dana: Rajah 4.4
Prestasi MF purata < prestasi pasaran yang luas
RAJAH 4.4
Kadar pulangan ke atas dana ekuiti yang diuruskan secara aktif berbanding Indeks
Wilshire 5000

Lompat ke huraian panjang

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-21
4.7 Kegigihan Prestasi Pelaburan Reksa Dana

Bukti menunjukkan beberapa kegigihan dalam prestasi

positif di ufuk tertentu

Tempoh Berturut- Tempoh Berturut-

Prestasi Tempoh turut turut
Permulaan Persembahan : Prestasi : Separuh
Separuh Utama bawah
Kajian A. Malkiel , 1970-
an
Separuh atas 65.1% 34.9%
Separuh bawah 35.5% 64.5%
B. Kajian Malkiel , 1980-
an
Separuh atas 51.7% 48.3%
Separuh bawah 47.5% 52.5%

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-22

 4.8 Maklumat tentang Dana Bersama

Sumber Maklumat Mengenai Dana Bersama

• Morningstar (www.morningstar.com)
• Prospektus dana
• Yahoo!
• The Wall Street Journal
• Institut Syarikat Pelaburan (www.ici.org)
• Institut Pelabur Individu Amerika
• Broker

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-23

 Lampiran Penerangan Panjang Imej

© 2019 McGraw-Hill Education. 4-24

@2019 McGraw Hill Education.
Rajah 4.2 Aset dalam Penerangan Panjang ETF

Graf bar mempunyai Aset ETF ($ juta) pada paksi menegak

dan tahun dari 1998 hingga 2016 berada pada paksi
menegak. Dari atas ke bawah, setiap bar dibahagikan kepada
Bon, Komoditi, Ekuiti Global/Antarabangsa, Ekuiti AS: Sektor
dan Ekuiti AS: Indeks Luas. Indeks Luas secara konsisten
adalah bahagian terbesar bar dan komoditi adalah yang
terkecil. Bar untuk tahun 1998 terlalu kecil untuk dianggarkan
dan dibahagikan antara Ekuiti Global/Antarabangsa dan
Ekuiti AS: Indeks Luas. Jumlah nilai pada 2016 ialah $27.5
trilion, dengan Ekuiti AS: Indeks Luas menyumbang $10 trilion
daripada itu.
Lompat ke imej
© 2019 McGraw-Hill Education. 4-25
4.7 Prestasi Pelaburan Reksa Dana: Rajah 4.4
Penerangan Panjang
Graf bar mempunyai kadar pulangan (peratus) pada paksi
menegak. Dana aktif dan Wilshire 5000 kedua-duanya
negatif pada tahun 1973, 1974, 1981, 1990, 1994, 2000,
2001, 2002, dan 2008. Pada tahun 1977, hanya Wilshire
500 yang negatif; Dana aktif adalah positif. Pada tahun
1984 dan 2011, dana Aktif adalah negatif dan Wilshire 500
adalah positif. Jumlah berbeza daripada negatif 30 peratus
kepada positif 40 peratus. Kebanyakan tahun, dana Aktif
dan Wilshire 500 tidak genap, tetapi dalam beberapa tahun
ia adalah: 32 peratus pada tahun 1980 dan negatif 8
peratus pada tahun 1990.
Lompat ke imej
© 2019 McGraw-Hill Education. 4-26