KOMISIJA ZA RAUNOVODSTVO I REVIZIJU

BOSNE I HERCEGOVINE
ISPIT ZA STICANJE PROFESIONALNOG ZVANJA
CERTIFICIRANI RAUNOVOA
(ISPITNI TERMIN: NOVEMBAR 2013.GODINE)
PREDMET 9:
PRIMJENA FINANSIJSKOG MENADMENTA
I - TEST PITANJA
1) Obrtni kapital moe biti u obliku:
a) gotovine i potraivanja od kupaca
b) gotovine i utrivih VP
c) gotovine i zaliha
d) gotovine, utrivih VP, potraivanja od kupaca i zaliha
2) Preduzee koje koristi dug kao izvor finansiranja s obzirom na poreski zaklon prema
Modigliani Miller teoriji ima
a) veu vrijednost nego preduzee koje ne koristi dug
b) manju vrijednost nego preduzee koje ne koristi dug
c) Modigliani Miller se nisu bavili strukturom izvora sredstava
d) iznos duga ne utjee na vrijednost preduzea
3) Kod donoenja investicionih odluka u okviru budetske granice koristimo
a) IRR metode
b) NPV metode
c) Indeksa profitabilnosti
d) Svejedno je koju metodu koristimo
4) Prinos na dionicu je
a) dividendni prinos
b) kapitalni prinos
c) kamatni prinos
d) transakcijski prinos
5) Kada se emituju obveznice sa kuponom najee se kupon utvruje na onom nivou koji
uvjetuje
a) da je trina cijena obveznice vea od nominalne vrijednosti
b) da je trina cijena obveznice manja od nominalne vrijednosti
c) da je trina cijena obveznice jednaka nominalnoj vrijednosti
d) nita od navednog
6) Zaokrui taan odgovor:
a) to je vea stopa prinosa budua vrijednost je manja
b) to je vea diskontna stopa sadanja vrijednost je vea
c) to je broj obraunskih perioda manji budua vrijednost je manja
d) to je broj obraunskih perioda manji sadanja vrijednost je vea
1

7) Obveznice mogu biti

a) s klauzolom opoziva ili otkupa na strani emitenta
b) s klauzolom opoziva ili otkupa na strani kupca
c) indeksne
d) nita navedeno
8) Koja od navedenih izjava ilustruje koritenje heding metode (ili metode uklapanja
dospijea) finansiranja obrtnog kapitala:
a) kratkorona imovine se finansira dugoronim obavezama
b) trajni radni kapital se finansira dugoronim obavezama
c) kratkorona imovina se finansira dionikim kapitalom
d) sva imovina se finansira dionikim kapitalom i dugoronim obavezama u jednakom omjeru
(50:50)
9) Vrijeme koje je potrebno da bi se poslani ek naplatio kroz bankarski sistem je:
a) tok obrade
b) tok raspoloivosti
c) tok deponovanja
d) tok naplate
10) Kada bi takva odluka bila mogua, koji biste tip ukamaivanja eljeli za svoju tednju, a koji
za pozajmicu koju trebate vratiti:
a) prosti za tednju, prosti za pozajmicu
b) sloeni za tednju, sloeni za pozajmicu
c) prosti za tednju, sloeni za pozajmicu
d) sloeni za tednju, prosti za pozajmicu
11) Kod zaliha se latentne rezerve stvaraju kada se u bilansu vode po nabavnim cijenama koje
su:
a) vie od poslednjih nabavnih cijena
b) nie od poslednjih nabavnih cijena.
12) Moe li se finansijska stabilnost preduzea utvrditi putem pokria zaliha neto obrtnim
fondom?
a) da
b) ne
13) Kada preduzee ima dobru finansijsku stabilnost?
a) koeficijent finansijske stabilnosti je jedan
b) koeficijent finansijske stabilnosti je manji od jedan
c) koeficijent finansijske stabilnosti je nula
14) Iz steajne mase se prvo podmiruju:
a) trokovi steaja
b) obaveze
c) vlasnici kapitala, srazmjerno njihovom nominalnom ueu u kapitalu

15) Solventno preduzee ima:

a) racio solventnosti jedan
b) racio solventnosti vei od jedan
c) racio solventnosti manji od jedan
16) Kamatna stopa je relativno pozitivna kada je:
a) nominalna kamatna stopa jednaka stopi inflacije
b) nominalna kamatna stopa vea od stope inflacije
c) nominalna kamatna stopa manja od stope inflacije
17) Interna stopa prinosa je ona diskontna stopa koja:
a) daje neto sadanju vrijednost veu od nule
b) daje neto sadanju vrijednost manju od nule
c) daje neto sadanju vrijednost jednaku nuli
18) Izlazak preduzea iz zone gubitka je cilj iznad svih ciljeva jer od ostvarenja tog cilja zavisi
njegov:
a) rast
b) razvoj
c) opstanak.
19) Kapital se moe pribaviti na tri naina:
a) zadravanjem dijela neto dobitka u preduzeu
b) dokapitalizacijom
c) dugoronim pozajmljivanjem
d) emitovanjem komercijalnih zapisa
e) faktoring aranmanima.
20) Ako je poslovni rizik firme visok, kakav treba biti finansijski rizik?
a) manji
b) vei
c) nema uticaja.

II - ZADACI
1. Pretpostavimo da ABC kompanija trenutno ima stanje duga od 300.000 KM uz troak
finansiranja od 10%. Ona namjerava finansirati razvojni program vrijedan 250.000 KM i
razmatra tri alternative:
dodatno zaduivanje uz 12% trokove finansiranja
emisiju prioritetnih dionica sa 11% dividende
prodaju obinih dionica po 10 KM za dionicu
Kompanija trenutno ima 100.000 emitovanih dionica. Porez na dobit je 40%.
Pretpostavljeni EBIT je 100.000 KM.
a) Koliko iznosi zarada po dionici za sve tri alternative finansiranja? Koja je alternativa
finansiranja najbolja za kompaniju?
b) Formirati EBIT-EPS grafikon na bazi podataka iz zadatka.
Rjeenje:
a)

1. EBIT
2. Kamate na postojei dug (300.000 x 10%)
3. Kamate na novi dug (250.000 x 12%)
4. Profit prije poreza - EBT (1-2-3)
5. Porezi (4 x 40%)
6. Profit poslije poreza - EAT (4-5)
7. Dividende na prior. dionice (250.000 x
11%)
8. Zarade rasp. vlasnicima obinih dionica
(6-7)
9. Broj obinih dionica
10. Zarada po dionici
Bodovanje

DUG
(OBVEZNICE)
100.000
30.000
30.000
40.000
16.000
24.000
0

PRIORITETNE
DIONICE
100.000
30.000
0
70.000
28.000
42.000
27.500

OBINE
DIONICE
100.000
30.000
0
70.000
28.000
42.000
0

24.000

14.500

42.000

100.000
0,24
3bod

100.000
0,145
3 bod

125.000
0,336
4 boda

Najbolja je alternativa emisije obinih dionica jer je EPS najvee.

(1 bod)

b)
Iznos EBIT-a potreban za pokrivanje fiksnih trokova finansiranja:
Za obine dionice

Za prioritetne dionice

Za obveznice (dug)

0=
500
0 = ( EBIT 30.000 ) (1 0,40
) ( EBIT 30.000 ) (1 0,40) 27
0 .=
( EBIT 60.000) (1 0,40)
(
)
0
=
EBIT

30
.
000

0
,
60

27
.
500
0 = ( EBIT 30.000 ) 0,60
0 = ( EBIT 60.000 ) 0,60
0 = EBIT 0,60 45.500
0 = EBIT 0,60 18.000
0 = EBIT 0,60 36.000
EBIT = 75.833,33
EBIT = 30.000
EBIT = 60.000

(9 bodova)
4

Sada moemo formirati pravac za alternativu obinih dionica koji e biti odreen dvjema takama ije
su (EBIT, EPS) koordinate:
- prva taka (100.000; 0,336)
- druga taka (30.000; 0)
Na isti nain formiramo i ostala dva pravca.

EBIT EPS grafikon

(10 bodova)

2. Neto novani tok preduzea je:

godina
1
2
3
4
5

iznos
15.000
15.500
14.500
16.000
27.000
(ukljuena rezidualna
vrijednost)

Ako je cijena kapitala 15%, a investicija je 80.000 KM, izraunaj neto sadanju vrijednost!
Rjeenje:
NSV =

- 80.000

NSV = 56.869,90 80.000 = 23.130,10 (negativan broj projekat je neprihvatljiv, jer sadanja
vrijednost treba biti vea od vrijednosti investicije, odnosno, neto sadanja vrijednost treba biti vea
od nule).