Slubeni glasnik RS", br.

45/2001, 45/2002

UREDBA O METODOLOGIJI ZA PROCENU VREDNOSTI KAPITALA I IMOVINE

I. UVODNE ODREDBE
lan 1. Ovom uredbom propisuje se metodologija za utvrivanje vrednosti kapitala, odnosno imovine u preduzeima i drugim pravnim licima sa drutvenim ili dravnim kapitalom. Subjekt privatizacije sastavlja raunovodstvene iskaze, na dan procene vrednosti kapitala.

II. PROCENA VREDNOSTI KAPITALA I IMOVINE ZA PRIPREMU PROGRAMA PRIVATIZACIJE

lan 2. Preduzea i druga pravna lica (u daljem tekstu: subjekti privatizacije) koja pripremaju program privatizacije vre procenu vrednosti kapitala, odnosno imovine. Subjekti privatizacije procenom utvruju osnovnu vrednost ukupnog kapitala, odnosno imovine, kao i donju i gornju granicu raspona vrednosti ukupnog kapitala, odnosno imovine.

1. Postupak procene vrednosti kapitala

lan 3. Vrednost kapitala subjekta privatizacije procenjuje se primenom metoda korigovane knjigovodstvene vrednosti (u daljem tekstu: metod KKV). U sluajevima propisanim ovom uredbom vrednost kapitala subjekta privatizacije procenjuje se primenom i sledeih metoda: 1) diskontovanja novanih tokova (u daljem tekstu: metod DNT):

2) metodom likvidacione vrednosti (u daljem tekstu: metod LV).

1.1. Metod KKV

lan 3a Pri izradi procene vrednosti ukupnog kapitala metodom KKV utvruju se osnovna KKV i donja i gornja i granina KKV. lan 3b Osnovna KKV iz lana 3a ove uredbe utvruje se tako to se ukupna aktiva umanjuje za iznos gubitka i iznos ukupnih obaveza (obaveze, odloeni revalorizacioni dobitak, dugorona rezervisanja i pasivna vremenska razgranienja). Ukupna aktiva, gubitak i ukupne obaveze iz stava 1. ovog lana utvruju se na osnovu poslednjeg godinjeg rauna subjekta privatizacije. lan 3v Subjekti privatizacije utvruju donju granicu raspona vrednosti kapitala tako to vrednost kapitala dobijenu na nain utvren u lanu 3b ove uredbe mnoe koeficijentom 0,5. Subjekti privatizacije utvruju gornju granicu raspona vrednosti kapitala tako to vrednost kapitala dobijenu na nain utvren u lanu 3b ove uredbe mnoe koeficijentom 1. lan 3g Ako je vrednost kapitala subjekta privatizacije dobijena na nain utvren u lanu 3b ove uredbe negativna, odnosno ako Agencija za privatizaciju (u daljem tekstu: Agencija) oceni da vrednost kapitala znaajnije odstupa od vrednosti kapitala koja bi se mogla ostvariti prodajom na tritu, Agencija moe izvriti procenu vrednosti kapitala primenom metoda DNT, odnosno metoda LV.

1.2. Metod DNT

lan 4. Pri izradi procene vrednosti ukupnog kapitala metodom DNT utvruju se osnovna DNT vrednost i donja i gornja granina DNT vrednost.

lan 5. U okviru izrade procene vrednosti ukupnog kapitala subjekta privatizacije metodom DNT projektuje se realan novani tok nakon servisiranja dugova i procenjuje vrednost novanog toka u rezidualnom periodu. Novani tok iz stava 1. ovog lana projektuje se za period u kome se oekuje njegovo stabilizovanje, a koji ne moe biti krai od pet godina. Vrednost novanog toka u rezidualnom periodu iz stava 1. ovog lana utvruje se tako to se stabilizovani neto novani tok iz poslednje godine projekcije pomnoi sa koeficijentom oekivanog rasta neto novanog toka u rezidualnom periodu i podeli sa razlikom izmeu diskontne stope i oekivane stope rasta neto novanog toka u rezidualnom periodu. Sadanje vrednosti neto novanih tokova iz perioda za koje se vri projekcija kao i sadanja vrednost neto novanog toka u rezidualnom periodu iz stava 1. ovog lana utvruju se primenom izabrane diskontne stope. lan 6. Diskontna stopa predstavlja cenu sopstvenog kapitala subjekta privatizacije. Diskontna stopa iz stava 1. ovog lana obraunava se kao zbir sledee tri komponente: 1. realne stope prinosa na ulaganja bez rizika; 2. premije za rizik na ulaganje u subjekt privatizacije; 3. premije za rizik na ulaganje u Saveznu Republiku Jugoslaviju, odnosno Republiku Srbiju. Agencija estomeseno objavljuje stopu prinosa iz stava 2. taka 1. i premiju iz stava 2. taka 3. ovog lana. lan 7. Ukupna stopa rizika ulaganja u subjekt privatizacije utvruje se kao zbir pojedinanih stopa rizika koje se procenjuju za sledee elemente: 1) veliina subjekta; 2) kvalitet organizacije, rukovodstva i kadrova; 3) finansijski poloaj; 4) proizvodno prodajni potencijal;

5) mogunost pouzdanog predvianja poslovanja. Pojedinani elementi iz stava 1. ovog lana mogu da generiu stopu rizika od najvie 5%, s tim da ukupna stopa rizika ulaganja u subjekt privatizacije ne moe da bude manja od 5%. lan 8. Osnovna DNT vrednost iz lana 4. ove uredbe jednaka je zbiru sadanjih vrednosti neto novanih tokova iz perioda za koji je vrena projekcija, uveanom za iznos sadanje vrednosti neto novanog toka u rezidualnom periodu. Donja granina DNT vrednost ukupnog kapitala iz lana 4. ove uredbe utvruje se poveanjem diskontne stope za 5 procentnih poena. Gornja granina DNT vrednost ukupnog kapitala iz lana 4. ove uredbe utvruje se smanjenjem diskontne stope za 5 procentnih poena.

1.3. Metod LV

lan 9. Pri izradi procene vrednosti ukupnog kapitala metodom LV utvruje se osnovna likvidaciona vrednost ukupnog kapitala. Procena vrednosti iz stava 1. ovog lana vri se polazei od pretpostavke redovne likvidacije subjekta privatizacije. lan 10. Pod redovnom likvidacijom iz lana 9. stav 2. ove uredbe podrazumeva se prestanak rada subjekta privatizacije i prodaja njegove imovine po cenama koje se formiraju u zavisnosti od uslova na tritu. Osnovna vrednost ukupnog kapitala iz lana 9. stav 1. ove uredbe jednaka je razlici izmeu likvidacione vrednosti imovine subjekta privatizacije i vrednosti njegovih obaveza uveanih za trokove postupka redovne likvidacije. Pod likvidacionom vrednou imovine iz stava 2. ovog lana podrazumeva se novani iznos koji bi mogao biti ostvaren pojedinanom prodajom delova imovine u postupku redovne likvidacije.

2. Zakljuak o vrednosti ukupnog kapitala

lan 11.

Zakljuak o vrednosti ukupnog kapitala subjekta privatizacije predstavlja raspon izmeu donje i gornje granice vrednosti ukupnog kapitala.

lan 11a Zakljuak o prednosti ukupnog kapitala subjekta privatizacije metodom KKV predstavlja raspon izmeu donje i gornje granice vrednosti ukupnog kapitala utvren u skladu sa lanom 3v ove uredbe. lan 11b Ako je vrednost ukupnog kapitala subjekta privatizacije procenjena primenom metoda DNT, odnosno metoda LV, zakljuak o vrednosti ukupnog kapitala subjekta privatizacije utvruje se na nain propisan l. 12. i 13. ove uredbe." lan 12. Donja granica raspona vrednosti ukupnog kapitala subjekta privatizacije predstavlja donju graninu DNT vrednost u sluaju da je ova vea ili jednaka osnovnoj likvidacionoj vrednosti ukupnog kapitala. Donja granica raspona vrednosti ukupnog kapitala subjekta privatizacije predstavlja osnovnu likvidacionu vrednost ukupnog kapitala u sluaju da je ova vea od donje granine DNT vrednosti a manja od gornje granine DNT vrednosti. Donja granica raspona vrednosti ukupnog kapitala subjekta privatizacije predstavlja 80% osnovne likvidacione vrednosti ukupnog kapitala u sluaju da je ova vea ili jednaka gornjoj graninoj DNT vrednosti.

lan 13. Gornju granicu raspona vrednosti ukupnog kapitala subjekta privatizacije predstavlja gornja granina DNT vrednost u sluaju da je ova vea od osnovne likvidacione vrednosti ukupnog kapitala. Gornja granica raspona vrednosti ukupnog kapitala subjekta privatizacije predstavlja 120% osnovne likvidacione vrednosti ukupnog kapitala u sluaju da je ova vea ili jednaka gornjoj graninoj DNT vrednosti.

3. Usklaivanje ranije izvrenih procena

l. 14. do 16. BRISANO - sa 45/2002

4. Postupak procene vrednosti imovine

lan 17. Subjekt privatizacije koji u programu privatizacije predvidi prodaju imovine obavezno vri procenu vrednosti imovine. Pri izradi procene vrednosti imovine iz stava 1. ovog lana utvruju se osnovna vrednost i donja i gornja granica raspona vrednosti imovine. lan 18. Osnovna vrednost imovine iz lana 17. stav 2. ove uredbe procenjuje se na osnovu poreenja sa aktuelnim trinim cenama iste ili sline imovine. Donja granica vrednosti imovine subjekta privatizacije iz lana 17. stav 2. predstavlja 80% osnovne vrednosti. Gornja granica vrednosti imovine subjekta privatizacije iz lana 17. stav 2. predstavlja 120% osnovne vrednosti.

5. Revalorizacija procenjene vrednosti kapitala

lan 19. BRISAN - sa 45/2002

lan 20. Ako se javni poziv za aukciju objavljuje u roku duem od 30 dana od datuma procene vrednosti kapitala, odnosno imovine, Agencija vri revalorizaciju vrednosti kapitala, odnosno imovine procenjene u skladu sa ovom uredbom. Revalorizacija iz stava 1. ovog lana vri se od datuma procene vrednosti kapitala, odnosno imovine do datuma objavljivanja javnog poziva za aukciju. Revalorizacija iz stava 1. ovog lana vri se primenom mesenih indeksa rasta cena na malo u Republici Srbiji, pri emu se za tekui mesec koristi indeks rasta cena na malo za prethodni mesec.

III. PROCENA VREDNOSTI KAPITALA I IMOVINE KOD STATUSNIH PROMENA 1. Postupak procene vrednosti kapitala i imovine
lan 21. Metodologija za procenu vrednosti kapitala i imovine propisana ovom uredbom primenjuje se u postupku utvrivanja vrednosti kapitala kod statusnih promena pravnih lica sa drutvenim ili dravnim kapitalom. Metodologija iz stava 1. ovog lana moe se primenjivati i u postupku utvrivanja vrednosti kapitala i imovine za osnivanje pravnih lica, promene osnovnog kapitala (poveanje i smanjenje). U sluaju iz st. 1. i 2. ovog lana ne utvruje se donja i gornja granica raspona vrednosti kapitala i imovine. lan 22. Procena vrednosti kapitala u sluajevima iz lana 21. st. 1. i 2. ove uredbe, vri se primenom metoda DNT, odnosno metoda LV. lan 23. Vrednost ukupnog kapitala predstavlja osnovnu DNT vrednost iz lana 8. stav 1. ako je vea ili jednaka osnovnoj likvidacionoj vrednosti iz lana 10. stav 2. Vrednost ukupnog kapitala predstavlja osnovnu likvidacionu vrednost iz lana 10. stav 2. ako je vea od osnovne DNT vrednosti iz lana 8. stav 1. lan 24. Pravna lica koja vre statusnu promenu pored procene vrednosti ukupnog kapitala duna su da iskau i njegovu vlasniku strukturu. Vlasnika struktura kapitala utvruje se na osnovu: 1) izvoda iz sudskog registra; 2) podataka centralnog registra; 3) knjigovodstvenog stanja; 4) ostale relevantne dokumentacije. lan 25.

Procena vrednosti imovine u sluajevima iz lana 21. st. 1. i 2. ove uredbe, vri se primenom metoda iz lana 18. stav 1.

2. Sastavljanje bilansa stanja nakon statusnih promena

lan 26. Nakon izvrene statusne promene sastavlja se bilans stanja uesnika statusnih promena u skladu sa propisima koji ureuju sastavljanje raunovodstvenih iskaza. lan 27. Ministar nadlean za poslove privatizacije donee uputstvo o nainu primene metoda utvrenih ovom uredbom i nainu iskazivanja procenjene vrednosti kapitala.

IV. PRELAZNE I ZAVRNE ODREDBE

lan 28. Subjekt privatizacije koji je do dana stupanja na snagu ove uredbe izvrio procenu vrednosti kapitala u skladu sa Zakonom o svojinskoj transformaciji moe izvriti novu procenu vrednosti kapitala u skladu sa ovom uredbom. lan 29. Uputstvo iz lana 27. ove uredbe ministar nadlean za poslove privatizacije donee u roku od 30 dana od dana stupanja na snagu ove uredbe. lan 30. Ova uredba stupa na snagu osmog dana od dana objavljivanja u "Slubenom glasniku Republike Srbije".