‫هم ٌستدٍت انمستثمشون نهغخ انتىضٍحٍخ فً تقبسٌش انتذقٍق انغٍش متحفظخ؟*‬

‫ً‪٤‬غ طؾ‪٤‬ض‪٣‬شٗ‪ ، ٢‬ؿخٓؼش ٓ‪٤‬غ‪ٞ‬س‪ًُٓٞٞ - ١‬ز‪٤‬خ‬

‫ؿ‪ ٢ٔ٤‬ؿ‪ ٢‬ؽٔ‪٤‬ذ ‪ ،‬ؿخٓؼش طٌغخط ك‪ ٢‬أ‪ٝ‬عظٖ‬

‫إٓ حّ ػ‪ٓٞ‬زغ‪ ، ٕٞ‬ؿخٓؼش اُ‪ ١ٞ٘٤‬ك‪ ٢‬أ‪ٝ‬سرخٗخ‬

‫وجزح مختصشح‬

‫طزلغ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُٔوخُش ك‪ٔ٤‬خ ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٕٝ‬غظـ‪٤‬ز‪ُِ ٕٞ‬ـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش (‪ )EL‬حُٔنخكش اُ‪ ٠‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ؿ‪٤‬ش‬
‫حُٔئ‪ِٛ‬ش‪ .‬ػِ‪ ٠‬حُشؿْ ٖٓ إٔ حُزلغ حُغخرن هذ ‪ٝ‬ؿذ حسطزخ ً‬
‫هخ ر‪ٓ ٖ٤‬ذهن ‪ٝ EL‬حٗخلخك ؿ‪ٞ‬دس حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ‪،‬‬
‫ؿ‪٤‬ش حٕ ح‪٫‬عظط‪٬‬ػخص طؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬إٔ حُؼذ‪٣‬ذ ٖٓ حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬لذ‪ ٖٓ ٕٝ‬ح‪ٛ‬ظٔخٓ‪ ْٜ‬رخُطز‪٤‬ؼش حُـ‪٤‬ش ٓظللظش ُِشأ‪.١‬‬
‫ٗغظخذّ ػ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ُٔذس ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ‪ٝ‬كـْ طذح‪ ٍٝ‬ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪ُ ٢‬و‪٤‬خط حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪ُ ٖ٣‬ـ ‪ EL‬ك‪٢‬‬
‫طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُـ‪٤‬ش ٓظللظش حُقخدسس ٖٓ ػخّ ‪ 2000‬اُ‪ .2014 ٠‬حٗ٘خ ٗـذ حُوِ‪ ٖٓ َ٤‬ح‪٧‬دُش ُ‪٪‬ؽخسس اُ‪ ٠‬إٔ‬
‫حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬غظـ‪٤‬ز‪ُِٔ ٕٞ‬ذهن ‪ EL‬ك‪ ٢‬طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ .‬ك‪ ٢‬حُٔض‪٣‬ذ ٖٓ حُظلِ‪٬٤‬ص ‪ٗ ،‬ـذ إٔ هِش‬
‫حعظـخرش حُٔغظؼٔش طُؼض‪ ٟ‬اُ‪ ٠‬سد‪ٝ‬د كؼَ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ؿ‪٤‬ش حٌُٔظِٔش (‪ 55‬رخُٔخثش ٖٓ كخ‪٫‬ص ‪ٝ )EL‬حُذٓؾ حُغخرن‬
‫ُـ ‪40 ( EL‬رخُٔخثش ٖٓ كخ‪٫‬ص ‪ .)EL‬رؾٌَ ػخّ ‪ ،‬طذػْ حُ٘ظخثؾ ٓزخدسحص ف٘خع حُغ‪٤‬خعخص ُظلغ‪ ٖ٤‬كخثذس‬
‫طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُـ‪٤‬ش ٓظللظش‬

‫طْ حُوز‪ ٍٞ‬ر‪ٞ‬حعطش عخس‪ٌٓ ٙ‬لخ‪ٗ .Sarah McVay ١‬لٖ ٗؾٌش ط‪ ْ٤‬رخ‪ٝ‬س ‪ًٞ ،Tim Bauer‬س‪ً ١‬خعَ‪ َ٣ٝ ،Cory Cassell‬ع‪ٌٗٞ٤‬ظ‪Will ٢‬‬ ‫‪‬‬
‫‪ً ،Ciconte‬شط ‪ًٞٛ‬خٕ‪ ،Chris Hogan‬ر‪ ،Bill Kinney ٢٘٤ً َ٤‬رشحد ر‪٤ٓٞ‬ش‪ ،Brad Pomeroy ١ٝ‬ط‪ ّٞ‬ػٔش‪ٓ ،Tom Omer‬خ‪٣‬ي‬
‫‪٘٤ٌ٣ٝ‬ض ‪ ،Mike Wikins‬د‪٣‬لٖ ‪٤ِ٣ٝ‬خٓض ‪ ١ٝ ،Devin Williams‬ص‪ٝ ،Wei Zhu ٝ‬حُٔؾخسً‪ ٖ٤‬ك‪ٝ ٢‬سؽش حُؼَٔ ك‪ ٢‬حُ٘ذ‪ٝ‬س حُذ‪٤ُٝ‬ش ‪2014‬‬
‫ك‪ ٍٞ‬أرلخع حُظذه‪٤‬ن‪ ،‬ح‪٫‬ؿظٔخع حُغ٘‪ٝ ،AAA 2014 ١ٞ‬ؿخٓؼش اُ‪ُِ ١ٞ٘٤‬لق‪ ٍٞ‬ػِ‪ ٠‬طؼِ‪٤‬وخص ‪ٝ‬حهظشحكخص ٓل‪٤‬ذس‪ٗ .‬لٖ ٗؾٌش ر‪٤‬ؼخٗ‪ ٢‬رش‪٢ِٓٝ‬‬
‫‪٘٤ٓ ،Bethany Brumley‬ـخ‪ ،Minjae Kim ْ٤ً ١‬رخسع رخطَ ‪ ،Parth Patel‬ر‪٤‬ظ‪٤‬خٕ ً‪ ،Bitian Qi ٢‬ؿ‪٤ِ٤‬غخ عخطشك‪ِ٤‬ذ ‪Jelisa‬‬
‫‪٘٣ ٢٤٘٣ٝ ،Satterfield‬ي ‪ ٝ ،Wenyi Ying‬ط‪٤‬غ‪٤‬ش ص‪٣‬ذحٕ ‪ُِٔ Tayseer Zaidan‬غخػذس حُزلؼ‪٤‬ش‪٤ً .‬غ ؽض‪٣‬شٗ‪٣Keith Czerney ٢‬وش‬
‫رخٓظ٘خٕ ُِذػْ حُٔخُ‪ ٖٓ ٢‬رشٗخٓؾ ػِٔخء حُذًظ‪ٞ‬سح‪ ٙ‬ك‪ ٢‬حُٔلخعزش‬
‫† حُٔئُق حُٔشحعَ‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫‪ -1‬انمقذمخ‬

‫‪ٝ‬كوًخ ُٔؼخ‪٤٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُلخُ‪٤‬ش ‪ ،‬ؿخُزًخ ٓخ ‪٣‬ن‪٤‬ق حُٔذهو‪ ٕٞ‬حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش (‪ )EL‬اُ‪ ٠‬طوخس‪٣‬ش طذه‪٤‬ن حُلغخرخص‬
‫حُـ‪٤‬ش ٓظللظش (أ‪ ١‬حُو‪٤‬خع‪٤‬ش) ُِؾشًخص حُؼخٓش ُِظؤً‪٤‬ذ ػِ‪" ٠‬رؼل ح‪ٞٓ٧‬س" حُظ‪٣ ٢‬ؼظوذ حُٔذهن أٗ‪ٜ‬خ طغظذػ‪٢‬‬
‫حٗظزخ‪ٓ ٙ‬غظخذٓ‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ .‬ك‪ٛ ٢‬ز‪ ٙ‬حُذسحعش ‪ٗ ،‬غظٌؾق ٓخ ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٕٝ‬غظـ‪٤‬ز‪ُٜ ٕٞ‬ز‪ ٙ‬حُِـش‪ .‬هذ‬
‫‪٣‬غظـ‪٤‬ذ حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬اُ‪ٓ ٠‬ذهن ‪ ٚٗ٧ EL‬ؿخُزًخ ٓخ ‪٣‬ظؼِن رٔغخثَ ٓؼَ ح‪٩‬ؽخسحص اُ‪ٓ ٠‬ؼخ‪٤٣‬ش ٓلخعز‪٤‬ش ؿذ‪٣‬ذس ‪،‬‬
‫أ‪ ٝ‬كخُش ح‪٫‬عظٔشحس‪٣‬ش ‪ ،‬أ‪ ٝ‬ح‪٫‬ػظٔخد ػِ‪ٓ ٠‬ذهو‪ ٖ٤‬آخش‪ ٖ٣‬أظ‪ٜ‬ش رلغ عخرن ُ‪ ْٜ‬أٗ‪ٓ ْٜ‬شطزط‪ ٖ٤‬رخٗخلخك ؿ‪ٞ‬دس‬
‫ٗظشح ‪٣ ٫ EL ٕ٧‬ـ‪٤‬ش‬
‫حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش (رظِش ‪ٝ‬آخش‪ 2004 ٕٝ‬؛ ‪ٝ Czerney‬آخش‪ٓ .)2014 ٕٝ‬غ رُي ‪ً ٝ ،‬‬
‫حُطز‪٤‬ؼش ؿ‪٤‬ش حُٔظللظش ُِشأ‪ٝ ، ١‬حؽخسس أرلخع حُٔغق حُغخروش اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪ٜٓ ٖ٣‬ظٔ‪ ٕٞ‬ك‪ ٢‬حُٔوخّ ح‪ٍٝ٧‬‬
‫رٔؼشكش ٓخ ارح ًخٗض حُٔئ‪٬ٛ‬ص ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬دس (‪ ، )Gray et al. 2011‬كوذ ‪٣ ٫‬غظـ‪٤‬ذ حُٔغظؼٔش‪ُٔ ٕٝ‬ؼَ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُِـش‪.‬‬

‫إ ك‪ٓ ْٜ‬خ ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٕٝ‬غظـ‪٤‬ز‪ُِٔ ٕٞ‬ؼِ‪ٓٞ‬خص حُ‪ٞ‬حسدس ك‪ٞ٤‬حمؼ‪٘ٓٝ ٢‬ظٔ‪ٓ ٢‬ؼخ‪٤٣‬ش ‪ EL‬حُز‪ ٖ٣‬هخٓ‪ٞ‬ح‬
‫ٓئخشح رٔؾخس‪٣‬غ ُظلغ‪ ٖ٤‬حُٔلظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خط‪ُ ٢‬ظوش‪٣‬ش حُٔذهن (‪FRC 2013‬؛ ‪IAASB 2015a‬؛ ‪PCAOB‬‬
‫ً‬
‫‪ .)2017‬إ سد كؼَ حُٔغظؼٔش ر‪ ٝ‬حُٔؼ٘‪ ٠‬ح‪٫‬هظقخد‪ ١‬ػِ‪ ٠‬حُٔذهن ‪٣ EL‬ؼ٘‪ ٢‬مٔ٘خ ً إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬لنش‪ٕٝ‬‬
‫( ‪)1‬‬
‫طؾ‪٤‬ش سد‪ٝ‬د كؼَ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬حُنج‪ِ٤‬ش أ‪ٝ‬‬ ‫‪٣ٝ ،‬ـذ‪ٓ ٕٝ‬ؼ٘‪ ، EL ٠‬ك‪ ٢‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُظوِ‪٤‬ذ‪٣‬ش حُـ‪٤‬شٓظللظش‪.‬‬
‫حُقـ‪٤‬شس حهظقخد‪ً٣‬خ أ‪ ٝ‬حُٔظؤخشس طـخ‪ EL ٙ‬اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬دسح‪٣‬ش رخُلؼَ رٔخخهش اػخدس حُق‪٤‬خؿش ‪ ،‬أ‪ٝ‬‬
‫أٗ‪٣ ٫ ْٜ‬ل‪ ٕٜٞٔ‬طٔخ ًٓخ أ‪٤ٔٛ‬ش ح‪ٞٓ٧‬س حُٔٔ‪٤‬ضس‪ .‬ك‪ ٢‬حُلخُش ح‪٧‬خ‪٤‬شس ‪ ،‬هذ ‪٘ٛ ٌٕٞ٣‬خى ٓخ ‪٣‬زشس ادخخٍ طلغ‪٘٤‬خص ػِ‪٠‬‬
‫طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن أ‪ ٝ‬اسؽخدحص امخك‪٤‬ش ُٔغخػذس حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬ك‪ ْٜ‬طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن رؾٌَ أكنَ‪.‬‬

‫ُللـ حُٔلظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خط‪ُٔ ٢‬ذهن ‪ٗ ، EL‬زذأ رـٔغ طوخس‪٣‬ش طذه‪٤‬ن حُـ‪٤‬ش ٓظللظش حُقخدسس اُ‪ٓ ٠‬غـِ‪SEC ٢‬‬
‫ٖٓ ػخّ ‪ 2000‬كظ‪ ٠‬ػخّ ‪ٝ 2014‬حعظخذحّ رشٗخٓؾ طلِ‪ َ٤‬حُ٘ـ ُظؼش‪٣‬ق ‪ٝ‬طق٘‪٤‬ق ‪ EL‬رؼذ ٓؼ‪٤‬خس حُظذه‪٤‬ن‬
‫(‪ :AS) 3101‬طوخس‪٣‬ش ك‪ ٍٞ‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش حُظذه‪٤‬و‪٤‬ش ‪ .‬رخُظ‪ٞ‬كن ٓغ ‪ٝ Czerney‬آخش‪ ، )2014( .ٕٝ‬طق٘‪٤‬لخص‬
‫‪ EL‬حُظ‪ُ ٢‬ذ‪٘٣‬خ ‪ )1( ٢ٛ‬ػذّ حُظ‪ٞ‬حكن ٓغ حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش حُغخروش (حػظٔخد ٓزخدة ٓلخعز‪٤‬ش ؿذ‪٣‬ذس ‪ٝ ،‬ح‪٩‬ؽخسحص‬
‫اُ‪ ٠‬اػخدس حُق‪٤‬خؿش حُغخروش ‪ٓٝ ،‬غخثَ حُٔوخسٗش ح‪٧‬خش‪ )2( ، )ٟ‬حُظؤً‪٤‬ذ ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬س ك‪ ٢‬حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ٓؼَ‬
‫حُٔؼخٓ‪٬‬ص حُ‪ٜ‬خٓش ‪ٝ ،‬حُظوذ‪٣‬شحص ‪ ،‬أ‪ ٝ‬حُظوخم‪٣ )3( ، )٢‬ظؼِن حُظذه‪٤‬ن رٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُذ‪( ٖ٣‬طوغ‪ٓ ْ٤‬غئ‪٤ُٝ‬ش حُٔذهن ‪،‬‬
‫‪ٓٝ‬لذدحص حُ٘طخم ‪ٝ ،‬ؿ‪٤‬ش‪ٛ‬خ ٖٓ ح‪٩‬كقخكخص حُٔظؼِوش رخُظذه‪٤‬ن) ‪ُ )4( ٝ ،‬ـش أخش‪ ٟ‬طؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حُٔ٘ؾؤس أ‪ٝ‬‬
‫حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش‪.‬‬
‫_____________________________________________________________‬

‫‪٣ ُٖ -1‬ل‪ٛ ٍٞ‬زح ح‪٫‬عظ٘ظخؽ د‪ ٕٝ‬اؿشحء ٓض‪٣‬ذ ٖٓ حُظلغ‪٘٤‬خص ٖٓ هزَ ‪ٝ‬حمؼ‪ ٢‬حُٔؼخ‪٤٣‬ش ُـؼَ طوخس‪٣‬ش طذه‪٤‬ن حُلغخرخص أًؼش اكخدس‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫ػْ ٗذسط ٓخ ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٕٝ‬غظـ‪٤‬ز‪ُ ٕٞ‬ـ ‪ EL‬رو‪٤‬خط حُؼ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش حُظشحًٔ‪٤‬ش حُوق‪٤‬شس حُ٘خكزس‬
‫‪ٝ‬كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪ ٢‬حُٔؼذٍ ٖٓ هزَ حُؾشًش خ‪ ٍ٬‬كظشس حُؼ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ حُٔل‪٤‬طش ربفذحس طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‬
‫ؿ‪٤‬ش حُٔظللظش ٓغ ‪ EL‬أ‪ ٝ‬رذ‪ٜٗٝ‬خ‪.‬‬

‫كل‪ ٢‬حُؼ‪٘٤‬ش حُظ‪ُ ٢‬ذ‪٘٣‬خ ‪،‬طٌ‪ ٖٓ % 68 ٕٞ‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن طؾَٔ ‪ . EL‬رخعظؼ٘خء كخُش ‪ EL‬حُٔغظٔشس ‪ٗ ٫ ،‬ـذ أ‪١‬‬
‫حسطزخهخص ٓ‪ٜٔ‬ش ر‪ ٖ٤‬ػ‪ٞ‬حثذ ح‪٧‬ع‪ ْٜ‬ؿ‪٤‬ش حُؼخد‪٣‬ش رحص حُ٘خكزس حُوق‪٤‬شس حُظ‪ ٢‬طل‪٤‬و ربفذحس طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬‬
‫‪ .EL‬رخُ٘غزش ُلـْ حُظذح‪ ٍٝ‬ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪ُ ، ٢‬وذ ‪ٝ‬ؿذٗخ ‪ٝ‬ؿذٗخ كـْ طذح‪ ٍٝ‬ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪ ٢‬أػِ‪ ٠‬رؾٌَ ‪ٛ‬خٓؾ‪٣ ٢‬ل‪٤‬و‬
‫ربفذحس طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُظ‪ ٢‬طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ EL ٠‬حُظ‪ ٢‬ط٘خهؼ حُظـ‪٤٤‬شحص ك‪ٓ ٢‬زخدة حُٔلخعزش ‪ٝ‬حُظؤً‪٤‬ذ ػِ‪٠‬‬
‫حُلوشحص‪ .‬رؾٌَ ػخّ ‪ ،‬طؾ‪٤‬ش حُ٘ظخثؾ حُ‪ٜ‬خٓؾ‪٤‬ش ُزؼل طق٘‪٤‬لخص ‪ EL‬كوو اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬رؾٌَ ػخّ ‪٫‬‬
‫‪٣‬غظـ‪٤‬ز‪ُ ٕٞ‬ـ ‪ EL‬ك‪ٝ ٢‬هض افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪.‬‬

‫حٗ٘خ ٗـش‪ ١‬حخظزخسحص أخش‪ُ ٟ‬ظلذ‪٣‬ذ عزذ ػذّ حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪ُ ٖ٣‬ـ ‪ . EL‬أولا ‪ٗ ،‬ذسط ٓخ ارح ًخٗض ػذّ‬
‫حعظـخرش حُٔغظؼٔش ك‪ ٢‬طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬شؿغ اُ‪ ٠‬إٔ حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ًخٗض ٓؼش‪ٝ‬كش رخُلؼَ ك‪ ٢‬حُغ‪ٞ‬م‪.‬‬
‫ٗو‪ ّٞ‬رخخظزخس ح‪٫‬سطزخهخص‪ ,‬رق‪ٞ‬سس خخفش‪ ,‬ر‪ )1( ٝ EL ٖ٤‬حُؼ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ه‪ِ٣ٞ‬ش حُ٘خكزس هزَ اػ‪ٕ٬‬‬
‫ح‪٧‬سرخف ‪ )2( ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حثذ هق‪٤‬شس حُ٘خكزس ك‪ ٍٞ‬اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف (ٖٓ ر‪ ٖ٤‬حُؾشًخص حُظ‪ ٢‬طوذّ ‪ِٞ٤ً 10‬رخ‪٣‬ظخص رؼذ‬
‫اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف)‪ .‬ثبوٍاب ‪ٗ ،‬و‪ ّٞ‬رللـ ٓخ ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٕٝ‬ل‪ ٕٜٞٔ‬طٔخ ًٓخ أ‪٤ٔٛ‬ش حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ك‪ٖٓ EL ٢‬‬
‫خ‪ ٍ٬‬كلـ حُؼ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬طغظـشه‪ٜ‬خ حُ٘خكزس ح‪٧‬ه‪ ٍٞ‬رؼذ طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪.‬‬

‫ُوذ ‪ٝ‬ؿذٗخ حسطزخهخص ر‪ EL ٖ٤‬حُظ‪ ٢‬ط٘خهؼ حُظـ‪٤٤‬شحص ك‪ٓ ٢‬زخدة حُٔلخعزش ‪ٝ ،‬حُظشً‪٤‬ض ػِ‪ ٠‬اػخدس حُق‪٤‬خؿش‬
‫حُغخروش ‪ ،‬حُلشم‪٤‬ش حُٔغظٔشس (‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طٔؼَ ‪ ،‬رؾٌَ ؿٔخػ‪ ٖٓ % 40 ، ٢‬كخ‪٫‬ص ‪ EL‬ك‪ ٢‬حُؼ‪٘٤‬ش) ‪ٝ‬حُؼخثذحص‬
‫حُؾخرس حُغخُزش ه‪ِ٣ٞ‬ش حُٔذ‪ ٟ‬رؾٌَ ِٓل‪ٞ‬ظ هزَ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ٛ .‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظخثؾ ُ‪٤‬غض ٓلخؿجش ‪٣ ٚٗ٧‬ـذ ػِ‪٠‬‬
‫حُٔذ‪٣‬ش‪ ٖ٣‬ح‪٩‬كقخف ػٖ آػخس حُٔؼخ‪٤٣‬ش حُٔلخعز‪٤‬ش حُـذ‪٣‬ذس هزَ حػظٔخد‪ٛ‬خ (رٔ‪ٞ‬ؿذ ٗؾشس ٓلخعزش حُٔ‪ٞ‬ظل‪ ٖ٤‬سهْ‬
‫‪ ٖٓٝ )74‬حُٔشؿق إٔ ‪ ٌٕٞ٣‬حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬ػِ‪ ٠‬دسح‪٣‬ش رخُظـ‪٤‬شحص حُٔؼِ٘ش عخروًخ ‪ٝ‬حُظش‪ٝ‬ف حُٔخُ‪٤‬ش حُٔظذ‪ٞٛ‬سس هزَ‬
‫كذ‪ٝ‬ع اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‪ٓٝ .‬غ رُي ‪ٗ ٫ ،‬ـذ أ‪ ١‬حسطزخه ر‪ٝ EL ٖ٤‬اسؿخع حُ٘خكزس حُوق‪٤‬شس حُٔل‪٤‬طش ربػ‪ٕ٬‬‬
‫ح‪٧‬سرخف ‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬إٔ ح‪٩‬كقخكخص ك‪ ٢‬اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ ٫‬طغظزن ‪ . EL‬طؾ‪٤‬ش ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظخثؾ ٓـظٔؼش اُ‪ ٠‬أٗ‪ٚ‬‬
‫ك‪ ٢‬حُٔظ‪ٞ‬عو ‪ً ،‬خٕ ‪ٓ ٖٓ % 40‬ذهو‪ ٢‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُز‪٣ ٖ٣‬ئًذ‪ ٕٝ‬ك‪ ٢‬حُِـش ح‪ٗ٩‬ـِ‪٤‬ض‪٣‬ش ٓؼش‪ٝ‬ك‪ ٖ٤‬أ‪ٓ ٝ‬ظ‪ٞ‬هؼ‪ٖٓ ٖ٤‬‬
‫هزَ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬هزَ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪.‬‬

‫ػ٘ذٓخ ٗو‪ ّٞ‬رللـ ػ‪ٞ‬دس حُ٘خكزس ح‪٧‬ه‪ ٍٞ‬رؼذ طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ٗ ،‬ـذ حسطزخهخص عخُزش ر‪EL ٖ٤‬‬
‫‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬ط٘خهؼ طوغ‪ٓ ْ٤‬غئ‪٤ُٝ‬ش حُٔذهن ‪ٝ‬كذ‪ٝ‬د ٗطخم حُٔشحهزش حُذحخِ‪٤‬ش (‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طٔؼَ ٓؼًخ ‪ ٖٓ %7‬كخ‪٫‬ص ‪)EL‬‬
‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬
‫‪ٝ‬حُؼخثذحص ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش‪ )2(.‬عٌ٘ظؾق ح‪٣‬نخ إٔ ‪ EL‬حُظ‪ ٢‬ط٘خهؼ حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش ‪ٝ ،‬حُظ‪ ٢‬طنْ ‪ٖٓ % 48‬‬
‫كخ‪٫‬ص ‪ ، EL‬طشطزو رؼ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ا‪٣‬ـخر‪٤‬ش‪ .‬طؾ‪٤‬ش ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظخثؾ ‪ٓ ،‬وظشٗش رـ‪٤‬خد سد كؼَ كـْ حُ٘خكزس‬
‫حُوق‪٤‬شس ‪ ،‬اُ‪ ٠‬أٗ‪ ٚ‬ك‪ ٢‬حُٔظ‪ٞ‬عو ‪٣ ٫ ،‬لنش حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬ػِ‪ ٠‬حُل‪ٞ‬س حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُ‪ٞ‬حسدس ك‪ٓ ٖٓ % 55 ٢‬ذهن‬
‫( ‪)3‬‬
‫حُلغخرخص ‪.EL‬‬

‫حٕ حُ٘ظخثؾ حُظ‪ ٢‬ط‪ٞ‬فِ٘خ اُ‪ٜ٤‬خ ٓل‪٤‬ذس ُِؼذ‪٣‬ذ ٖٓ ٓزخدسحص ‪ٝ‬مغ حُٔؼخ‪٤٣‬ش حُٔؼخفشس‪ .‬أولا ‪ً ،‬‬
‫ٗظشح ‪ٗ ٕ٧‬ظخثـ٘خ طؾ‪٤‬ش‬
‫اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٖ٣‬ل‪ ٕٜٞٔ‬أ‪٤ٔٛ‬ش رؼل أٗ‪ٞ‬حع ‪ ٌٖٔ٣ ، EL‬إٔ ‪٣‬و‪ٝ ّٞ‬حمؼ‪ٞ‬ح حُٔؼخ‪٤٣‬ش حُو‪٤‬خع‪٤‬ش رظلغ‪ ٖ٤‬كخثذس‬
‫طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ٖٓ خ‪ ٍ٬‬افذحس اسؽخدحص طشًض ح‪ٛ‬ظٔخّ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬حظ‪ٜ‬خس حُٔخخهش حُٔظؼِوش رخُٔذهو‪.ٖ٤‬‬
‫رخ‪٫‬مخكش اُ‪ ٠‬رُي ‪٣ ،‬ـذ إٔ ‪٣‬نغ ‪ٝ‬حمؼ‪ ٞ‬حُو‪ٞ‬حػذ حُو‪٤‬خع‪٤‬ش ك‪ ٢‬ح‪٫‬ػظزخس ٓوذحس اكقخكخص حُٔذهن ح‪٫‬مخك‪٤‬ش‬
‫( ‪)4‬‬
‫‪ٝ‬ثبوٍاب ‪ ،‬طشطزو‬ ‫حُٔوظشكش رٔ‪ٞ‬ؿذ ٗٔ‪ٞ‬رؽ حُظوش‪٣‬شحُـذ‪٣‬ذ حُظ‪ ٌٖٔ٣ ٢‬إٔ طغظزو‪ٜ‬خ ه٘‪ٞ‬حص ح‪٫‬كقخف حح‪٫‬خش‪.ٟ‬‬
‫سإ‪٣‬ظ٘خ حُٔظؼِوش رظوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش رٔوظشف ‪ PCAOB‬ح‪٧‬خ‪٤‬ش ُظ‪ٞ‬ع‪٤‬غ حكقخكخص حُٔذهو‪ ٖ٤‬حُٔل‪٤‬طش رظوغ‪ْ٤‬‬
‫حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ‪ ،‬خخفش ‪ٝ‬إٔ ‪٬٣ PCAOB‬كع إٔ حُوِ‪ ٖٓ َ٤‬حُزلغ ح‪ً٧‬خد‪ ٢ٔ٣‬ك‪ ٍٞ‬طوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ٓظخف ‪٩‬ر‪٬‬ؽ‬
‫‪ٛ‬زح ح‪٫‬هظشحف (‪ .)PCAOB 2016a‬ثبنثاب ‪ ،‬طِو‪ PCAOB ٠‬طؼِ‪٤‬وخص ططِذ ط‪ٞ‬م‪ً ٤‬لخ ُٔغئ‪٤ُٝ‬ش حُٔذهن ػٖ‬
‫حُن‪ٞ‬حرو حُذحخِ‪٤‬ش ػ٘ذٓخ ‪٣ ٫‬ش‪ ٟ‬حُٔذهن كؼخُ‪٤‬ش حُشهخرش حُذحخِ‪٤‬ش (‪ٗ .)PCAOB 2016b‬لٖ ٗ‪ٞ‬مق رؤٕ‬
‫حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٖ٣‬ل‪ ٕٜٞٔ‬رؾٌَ ًخَٓ حكقخكخص ه‪ٞ٤‬د ٗطخم حُشهخرش حُذحخِ‪٤‬ش ‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ذػْ ؿ‪ٜٞ‬د ‪PCAOB‬‬
‫ُظلغ‪ ٖ٤‬ك‪ ْٜ‬حُٔغظؼٔش‪ُٜ ٖ٣‬ز‪ ٙ‬حُٔغؤُش‪.‬‬

‫__________________________‬

‫‪ -2‬ك‪ًِ ٢‬ظخ حُلخُظ‪ ، ٖ٤‬أكخدص طوخس‪٣‬ش ؽشًش حُظذه‪٤‬ن ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ ُْ طوْ رظذه‪٤‬ن ؿخٗذ ٖٓ ؿ‪ٞ‬حٗذ حُؼَٔ‪ .‬ك‪ ٢‬كخُش طوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ‪٣ ُْ ،‬وْ حُٔذهن رظذه‪٤‬ن ػ٘قش ح‪٧‬ػٔخٍ (ػخدسً‬

‫ٓخ ‪ ٌٕٞ٣‬ح‪٫‬عظل‪ٞ‬حر ح‪٧‬خ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬حُٔغظؼٔش ك‪ ٢‬ح‪٧‬ع‪ .)ْٜ‬ك‪ ٢‬كخُش ه‪ٞ٤‬د ٗطخم حُشهخرش حُذحخِ‪٤‬ش ‪٘٣ ،‬ـ طؼذ‪ َ٣‬حُظوش‪٣‬ش ‪ٛ‬زح ػِ‪ ٠‬إٔ حُٔذهن ُْ ‪٘ٓ ٌٖ٣‬خش ً‬
‫هخ ك‪ ٢‬حُشأ‪ ١‬رؾؤٕ‬

‫حُشهخرش حُذحخِ‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ُِؾشًش ًٌَ‪٣ .‬ظْ ط‪ٞ‬ك‪٤‬ش أٓؼِش ػِ‪ ٠‬طؼذ‪٬٣‬ص طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ٛ‬ز‪ًٔ ٙ‬ؼِ‪ٓٞ‬خص دحػٔش ك‪ ٢‬حُِٔلن ػزش ح‪ٗ٩‬ظشٗض ‪ ،‬طلض حُؼ٘‪ٞ‬حٗ‪ٖ٤‬‬

‫‪.AU9550 ٝ SCOPE_REVIEW‬‬

‫‪ -3‬حٕ ٖٓ ر‪ ٖ٤‬حُـ ‪ % 5‬حُٔظزو‪٤‬ش ٖٓ كخ‪٫‬ص ‪٣ ُْ ، EL‬ظْ حعظزوخث‪ٜ‬خ أ‪ ٝ‬اعخءس ك‪ٜٜٔ‬خ ‪ ،‬كبٕ طؤً‪٤‬ذ حُٔغؤُش ٓ‪ ْٜ‬رؾٌَ ‪ٛ‬خٓؾ‪ ٢‬ك‪ ٢‬طخس‪٣‬خ ح‪٩‬فذحس ‪ K (1.2-10‬رخُٔخثش ٖٓ حُ‪ٞ‬هخثغ)‬

‫‪ٝ‬حُ‪ٞ‬هخثغ حُٔظزو‪٤‬ش ‪ ٫‬طٌ‪ ٕٞ‬رحص د‪ُ٫‬ش اكقخث‪٤‬ش ك‪ ٢‬أ‪ٞٔٗ ١‬رؽ‪.‬‬

‫‪ -4‬طٔؾ‪٤‬خ ٓغ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُلشم‪٤‬ش ‪ًٞ٘٤ُ ،‬ظ ‪ٝ‬آخش‪ )2017( .ٕٝ‬هذ كلق‪ٞ‬ح طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُٔ‪ٞ‬عؼش ك‪ ٢‬حٌُِٔٔش حُٔظلذس ‪ٝ‬ط‪ٞ‬فِ‪ٞ‬ح اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪ً ٖ٣‬خٗ‪ٞ‬ح رخُلؼَ ػِ‪ ٠‬دسح‪٣‬ش‬

‫رخُؼذ‪٣‬ذ ٖٓ ٓخخهش ح‪٧‬خطخء حُـ‪ٛٞ‬ش‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬طْ حٌُؾق ػ٘‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ٖٓ خ‪ ٍ٬‬ه٘‪ٞ‬حص حٌُؾق ح‪٧‬خش‪ ٟ‬ك‪ ٢‬حُؼخّ حُغخرن‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫نخ ك‪ ٢‬حُٔئُلخص ح‪ً٧‬خد‪٤ٔ٣‬ش ك‪ ٍٞ‬كخثذس طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ .‬حٕ حُذسحعخص حُلذ‪٣‬ؼش طوذّ سإ‪ ٟ‬كش‪٣‬ذس‬
‫طغخ‪ ْٛ‬دسحعظ٘خ أ‪ً ٣‬‬
‫ك‪ٝ ٍٞ‬ؿ‪ٜ‬خص ٗظش حٌُٔ‪ٗٞ‬ش حُلشد‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬كلضص‪ ،‬ؿضث‪ً٤‬خ ‪ٝ ،‬حمؼ‪ ٢‬حُٔؼخ‪٤٣‬ش ػِ‪ ٠‬حُ٘ظش ك‪ٓ ٢‬شحؿؼخص ٗٔ‪ٞ‬رؽ‬
‫اػذحد طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ٓٝ .‬غ رُي ‪ ،‬كبٕ ٓؼَ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُذسحعخص ‪ ٫‬طوذّ أدُش ًز‪٤‬شس طغظ٘ذ اُ‪ ٠‬ح‪٫‬سؽ‪٤‬ق ك‪ٓ ٍٞ‬خ ارح‬
‫ًخٕ حُغ‪ٞ‬م ‪٣ ، ًٌَ ،‬غظـ‪٤‬ذ ُِٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُٔظؼِوش رخُٔخخهش ك‪ ٢‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُظوِ‪٤‬ذ‪٣‬ش أّ ‪ٛ .٫‬زح حُظو‪٤٤‬ذ ك‪٢‬‬
‫حُذسحعخص حُلذ‪٣‬ؼش ٓ‪ ْٜ‬رؾٌَ خخؿ ػ٘ذ حُ٘ظش اُ‪ ٚ٤‬ك‪ ٢‬ع‪٤‬خم ‪ ، )Gray et al. (2011‬حُز‪٬٣ ٖ٣‬كظ‪ٕٞ‬‬
‫ح‪٤ٔٛ٧‬ش حُٔلظِٔش ُِٔغظؼٔش‪ُ ٖ٣‬ظؤً‪٤‬ذ كوشحص حُٔغؤُش ‪ٞٔٗٝ ،‬رؽ طوخس‪٣‬ش ٓشحؿؼش حُلغخرخص حُٔ‪ٞ‬عغ حُز‪ٜ٣ ١‬ذف‬
‫دُ‪ٓ ٬٤‬خظِ ً‬
‫طخ ػِ‪٠‬‬ ‫نخ ً‬ ‫اُ‪ ٠‬ط‪ٞ‬ك‪٤‬ش حُٔض‪٣‬ذ ٖٓ حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُٔظؼِوش رخُٔخخهش ُِٔغظؼٔش‪ٞ٣ .ٖ٣‬كش حُزلغ حُٔغزن أ‪ً ٣‬‬
‫حعظٔشحس‪٣‬ش ‪ٓٝ EL‬ئ‪٬ٛ‬ص حُشأ‪ ١‬هزَ ‪ SAS‬سهْ ‪.58‬‬

‫حٕ سد كؼَ حُٔغظؼٔش طـخ‪ُ ٙ‬ـش حُٔذهن حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش ٓل‪٤‬ذس ُِٔغظؼٔش‪( ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬عز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ ‪ ،‬طؾ‪ٝ ١ٞ‬ؿ‪٤‬ظ‪٤‬ش ‪ 1992‬؛‬
‫ٓ‪٤ِ٣ٝ ٕٞ٘٤‬خٓض ‪ .)2010‬ط‪ٞ‬فِض دسحعظ٘خ ‪ٝ ،‬حُظ‪ ٢‬طغظخذّ ر‪٤‬خٗخص أكذع ‪ٓٝ‬ـٔ‪ٞ‬ػش أًؼش ؽٔ‪٤ُٞ‬ش ٖٓ ‪ ، EL‬اُ‪٠‬‬
‫إٔ رؼل أٗ‪ٞ‬حع ‪ EL‬طْ ٓ٘ؼ‪ٜ‬خ ٖٓ خ‪ ٍ٬‬ح‪٩‬كقخف ح‪٩‬خزخس‪ ١‬ح‪٥‬خش ‪ ،‬ر‪ٔ٘٤‬خ ‪٣ ٫‬ل‪ ْٜ‬حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬أ‪٤ٔٛ‬ش ح‪ٞٗ٧‬حع‬
‫ح‪٧‬خش‪ .EL ٖٓ ٟ‬رؾٌَ ػخّ ‪ ،‬ط‪ٞ‬مق حُ٘ظخثؾ حُظ‪ ٢‬ط‪ٞ‬فِ٘خ اُ‪ٜ٤‬خ حُ‪ ٠‬إٔ طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ُ‪٤‬غض ٓل‪٤‬ذس ؿذًح‬
‫ُِٔغظؼٔش‪.ٖ٣‬‬

‫ٗلٖ ٗو‪ ّٞ‬رظ٘ظ‪ٓ ْ٤‬خ طزو‪ ٖٓ ٠‬حُذسحعش ػِ‪ ٠‬حُ٘ل‪ ٞ‬حُظخُ‪٣ .٢‬لذد حُـضء ‪٣2‬ؼشف ‪٣ٝ EL‬ط‪ٞ‬س حُلشم‪٤‬خص‪ .‬ر‪ٔ٘٤‬خ‬
‫‪٣‬قق حُـضء ‪ 3‬طقٔ‪ ْ٤‬حُزلغ ‪ٝ‬ػِٔ‪٤‬ش حخظ‪٤‬خس حُؼ‪٘٤‬ش‪ .‬حُـضء ‪٣ 4‬وذّ حُ٘ظخثؾ‪٣ٝ .‬خظظْ حُـضء ‪٘٣ٝ 5‬خهؼ حُو‪ٞ٤‬د‬
‫‪ٝ‬حُغزَ ُِزلغ ك‪ ٢‬حُٔغظوزَ‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫‪ .2‬انخهفٍخ وتطىس انفشضٍخ‬

‫مذقق انهغخ انتفسٍشٌخ )‪(EL‬‬

‫طٌٖٔ ٓؼخ‪٤٣‬ش ‪ )AU-C 508 ،EL Professional (AS 3101‬حُٔذهن‪ EL‬حُٔ‪ ٖٓ ٢ٜ٘‬امخكش ‪ EL‬اُ‪٠‬‬
‫طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ؿ‪٤‬ش ٓظللظش‪.‬‬

‫أولا ‪ ،‬ارح ًخٕ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬غظ٘ذ ؿضث‪ً٤‬خ اُ‪ ٠‬ػَٔ ٓذهن آخش ‪ُِٔ ٌٖٔ٣ ،‬ذهن ح‪٧‬عخع‪ ٢‬إٔ ‪٣‬خظخس ح‪٩‬كقخف ػٖ‬
‫حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش حُٔوغٔش‪.‬‬

‫ثبوٍاب ‪ُِٔ ٌٖٔ٣ ،‬ذهو‪ ٖ٤‬طغِ‪٤‬و حُن‪ٞ‬ء ػِ‪ ٠‬حُظش‪ٝ‬ف حُٔ٘خخ‪٤‬ش ؿ‪٤‬ش حُؼخد‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬طزشس حُخش‪ٝ‬ؽ ػٖ ٓزخدة‬
‫حُٔلخعزش حُٔوز‪ُٞ‬ش ػٔ‪ًٓ ٞ‬خ ك‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ُِؼٔ‪.َ٤‬‬

‫ثبنثاب ‪٣ ،‬ـذ ػِ‪ ٠‬حُٔذهو‪ ٖ٤‬امخكش ‪ EL‬ارح ًخٕ ‪٘ٛ‬خى ؽي ًز‪٤‬ش ك‪ ٢‬هذسس حُؼٔ‪ َ٤‬ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬عظٔشحس ًٔ٘ؾؤس‬
‫ٓغظٔشس ٓخ ُْ ‪٣‬ظْ طخل‪٤‬ق ؽي حُٔذهن حُـ‪ٛٞ‬ش‪ ٖٓ ١‬خ‪ ٍ٬‬خطو ح‪٩‬دحسس ُٔؼخُـش ٓغؤُش ح‪٫‬عظٔشحس‪٣‬ش‪.‬‬

‫ساثعب ا ‪٣ ،‬ـذ ػِ‪ ٠‬حُٔذهو‪ ٖ٤‬حُظؤً‪٤‬ذ ػِ‪ ٠‬طـ‪٤٤‬ش ك‪ٓ ٢‬زخدة حُٔلخعزش أ‪ ٝ‬ططز‪٤‬ن حُؼٔ‪ُٔ َ٤‬زخدة حُٔلخعزش ‪ ،‬ارح‬
‫ًخٗض ؿ‪ٛٞ‬ش‪٣‬ش‪.‬‬

‫‪ .‬خبمسب ا ‪٣ ،‬ـذ ػِ‪ ٠‬حُٔذهو‪٬ٓ ٖ٤‬كظش حُظش‪ٝ‬ف ح‪٧‬خش‪ ٟ‬حُظ‪ ٢‬طئػش ؿ‪ٛٞ‬ش‪٣‬خ ً ػِ‪ ٠‬هخرِ‪٤‬ش ٓوخسٗش حُز‪٤‬خٗخص‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش ػزش كظشحص ٓؼَ اػخدس ف‪٤‬خؿش أ‪ ٝ‬طـ‪٤٤‬ش ك‪ ٢‬سأ‪ ١‬حُظذه‪٤‬ن ٖٓ كظشس اُ‪ ٠‬أخش‪.ٟ‬‬

‫سبدسب ا ‪٣ ،‬ـذ ػِ‪ ٠‬حُٔذهو‪ ٖ٤‬طوذ‪ EL ْ٣‬ارح ًخٕ حُؼٔ‪ َ٤‬هذ كزف حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُٔطِ‪ٞ‬رش رٔ‪ٞ‬ؿذ حُ‪٬‬ثلش ‪ S-K‬أ‪ٝ‬‬
‫ارح ُْ ‪٣‬ظْ ٓشحؿؼش ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص‪.‬‬

‫سبثعب ا ‪٣ ،‬ـذ إٔ ‪٬٣‬كع حُٔذهو‪ ٕٞ‬إٔ ‪ٝ‬حمؼ‪ ٢‬حُٔؼخ‪٤٣‬ش ح‪٥‬خش‪ ٖ٣‬هذ هِز‪ٞ‬ح ادسحؽ ٓؼِ‪ٓٞ‬خص امخك‪٤‬ش ؿ‪٤‬ش ٓذهوش‬
‫ٓغ حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬عخع‪٤‬ش أ‪ ٝ‬إٔ حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ؿ‪٤‬ش حُٔذهوش طظؼخسك ٓغ حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش (‪.)AS 2710‬‬

‫أخٍشا ‪ُٔ ٌٖٔ٣ ،‬ذهو‪ ٢‬حُلغخرخص امخكش طؤً‪٤‬ذ ػِ‪ ٠‬كوشس "حُٔغؤُش حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش" ُـزد حٗظزخ‪ ٙ‬حُٔغظخذٓ‪ ٖ٤‬اُ‪ ٠‬أ‪١‬‬
‫ا‬
‫أٓ‪ٞ‬س طْ حٌُؾق ػ٘‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪٣ ٢‬ؼظزش‪ٛ‬خ حُٔذهن ح‪ٛ‬ظٔخّ حُٔغظؼٔش‪.‬‬

‫ػِ‪ ٠‬حُشؿْ ٖٓ إٔ حُٔذهو‪ ٖ٤‬ػخدس ٓخ ‪٣‬ن‪٤‬ل‪ EL ٕٞ‬اُ‪ ٠‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ؿ‪٤‬ش حُٔئ‪ِٛ‬ش (‪Butler et al. 2004‬؛‬
‫‪ ، )Czerney et al. 2014‬ا‪ ٫‬إٔ ‪ٝ‬حمؼ‪ ٢‬حُٔؼخ‪٤٣‬ش هذ ‪ٝ‬عؼ‪ٞ‬ح ٗٔ‪ٞ‬رؽ ح‪٩‬ر‪٬‬ؽ حُخخؿ رخُٔشحؿغ ُ‪٤‬ؾَٔ‬
‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬
‫ٓغخثَ حُظذه‪٤‬ن "حُلشؿش" أ‪" ٝ‬حُشث‪٤‬غ‪٤‬ش" (‪IAASB 2015b‬؛ ‪ٝ .)PCAOB 2017‬ط‪ٜ‬ذف حُٔؼخ‪٤٣‬ش حُـذ‪٣‬ذس‬
‫اُ‪ٓ ٠‬ؼخُـش ٓخخ‪ٝ‬ف حُٔغظؼٔش‪ٝ ٖ٣‬ؿ‪٤‬ش‪ٛ‬خ ٖٓ ٓغظخذٓ‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ٖٓ إٔ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ُ‪٤‬ظ ٓؼِ‪ٓٞ‬خص‬
‫ًخك‪٤‬ش (‪IAASB 2015a‬؛ ‪ .)PCAOB 2017‬حُـشك ٖٓ دسحعظ٘خ ‪ ٞٛ‬حُظلون ٖٓ كخثذس خو ح‪٧‬عخط ُظوش‪٣‬ش‬
‫حُظذه‪٤‬ن حُظوِ‪٤‬ذ‪ُِٔ ١‬غظؼٔش‪.ٖ٣‬‬

‫انجحث وانفشضٍبد انسبثقخ‬

‫ُوذ ‪ٝ‬ؿذص حُزل‪ٞ‬ع ‪ٝ‬حُلشم‪٤‬خص حُغخروش ‪ٝ‬حُذسحعخص حُلذ‪٣‬ؼش رؤٕ ػِٔ‪٤‬خص حُظذه‪٤‬ن حُٔغظوِش رحص ه‪ٔ٤‬ش ُِؾشًخص‬
‫(ػِ‪ ٠‬عز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ ‪ Haw et al.2008 ،‬؛ ‪ Kim et al. 2011‬؛ ‪ٌُٜ٘ٝ ، )Minnis 2011‬خ طوذّ أدُش‬
‫ٓخظِطش ك‪ٓ ٍٞ‬خ ارح ًخٗض طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ط٘وَ ٓؼِ‪ٓٞ‬خص ه‪ٔ٤‬ش ُٔغظخذٓ‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ .‬حٕ حٌُؼ‪٤‬ش ٖٓ ‪ٛ‬ز‪ٙ‬‬
‫ح‪٧‬در‪٤‬خص طذسط كوو ح‪٥‬سحء حُٔغظٔشس ‪ٓٝ‬ئ‪٬ٛ‬ص حُشأ‪ ١‬هزَ حُٔؼخ‪٤٣‬ش حُلخُ‪٤‬ش (أ‪ٓ ١‬خ رؼذ ‪ SAS‬سهْ ‪ .)58‬حٗ٘خ‬
‫ٗو‪ ّٞ‬رظ‪ٞ‬ع‪٤‬غ ‪ٛ‬زح حُ٘‪ٞ‬ع ٖٓ حُزلغ ٖٓ خ‪ ٍ٬‬حُظلو‪٤‬ن ك‪ ٢‬حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪ُ ٖ٣‬ـٔ‪٤‬غ أٗ‪ٞ‬حع ‪ EL‬حُٔظخكش ك‪٢‬‬
‫ظَ ٓؼخ‪٤٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُلخُ‪ٗٝ .٢‬زذأ رظوذ‪ِٓ ْ٣‬خـ ٓ‪ٞ‬ؿض ُ‪٨‬در‪٤‬خص حُغخروش ػْ ٗشعَ كشم‪٤‬خط٘خ ٓغزوًخ‪.‬‬

‫إ سأ‪ ١‬حُظذه‪٤‬ن حُٔغظٔش (‪ ٞٛ )GCO‬أكذ أًؼش أٗ‪ٞ‬حع حُظذه‪٤‬ن حُظ‪ ٢‬طْ حُظلو‪٤‬ن ك‪ٗ ٚ٤‬ظ ًشح ‪٤ٔٛ٧‬ض حُظ‪٣ ٢‬ؼظوذ‪ٙ‬‬
‫‪٧‬فلخد حُٔقِلش ‪ٝ‬ع‪ُٜٞ‬ش طلذ‪٣‬ذ‪٣ .ٙ‬ظٌ‪ ٖٓ GCO ٕٞ‬سأ‪ ١‬طذه‪٤‬ن ؿ‪٤‬ش ٓظللع ٓغ ‪٣ EL‬ؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬إٔ حُٔذهن‬
‫ُذ‪ ٚ٣‬ؽي ًز‪٤‬ش ك‪ ٍٞ‬هذسس حُؾشًش ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬عظٔشحس ًٔ٘ؾؤس ٓغظٔشس (هغْ ‪ .)AU 508‬ػِ‪ ٠‬حُشؿْ ٖٓ إٔ رؼل‬
‫حُذسحعخص طظ‪ٜ‬ش إٔ ‪ٓ GCOs‬ل‪٤‬ذس ُٔغظخذٓ‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش (حٗظش ‪ُِٔ Carson et al. 2013‬شحؿؼش) ‪ ،‬ا‪٫‬‬
‫إٔ حُزؼل ح‪٥‬خش ‪ٞ٣‬ػن سد كؼَ ؿ‪٤‬ش ٓ‪( ْٜ‬ػِ‪ ٠‬عز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ ‪ )Subramanyam 2007 ٝ Ogneva ،‬أ‪ٝ‬‬
‫ؿ‪٤‬ش كؼخٍ (‪ )Kauser et al. 2009‬طـخ‪.GCO ٙ‬‬

‫نخ ك‪ٓ ٢‬لظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ُزؼل كجخص ‪ EL‬حُظ‪ ٢‬طْ حػظزخس‪ٛ‬خ ٓئ‪٬ٛ‬ص سأ‪ ١‬هزَ‬
‫حٕ حُزلغ حُغخرن هذ رـغ أ‪ً ٣‬‬
‫طٔش‪٣‬ش ‪ SAS‬سهْ ‪ 58‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪ٝ .1989‬ػِ‪ ٠‬ؿشحس ‪٣ ، GCOs‬وذّ حُزلغ أدُش ٓخظِطش ػِ‪ٓ ٠‬لظ‪ٟٞ‬‬
‫حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ٖٓ "حُخخمؼش اُ‪" ٝ "٠‬رخ‪٫‬عظؼ٘خء ٖٓ "ٓئ‪٬ٛ‬ص سأ‪ ١‬حُظذه‪٤‬ن‪٣ .‬ـذ )‪ )Firth1978‬سد‪ٝ‬د كؼَ‬
‫ًز‪٤‬شس ك‪ ٢‬حُغ‪ٞ‬م ُٔئ‪٬ٛ‬ص حُشأ‪ ١‬ك‪ ٍٞ‬ه‪ٔ٤‬ش ح‪٧‬ف‪ ٌُٖٝ ٍٞ‬سد‪ٝ‬د حُلؼَ حُغ‪ٞ‬ه‪٤‬ش حُقـ‪٤‬شس ُٔئ‪٬ٛ‬ص حُشأ‪١‬‬
‫طغظ٘ذ اُ‪ ٠‬حُٔٔخسعخص حُٔلخعز‪٤‬ش ؿ‪٤‬ش حُو‪٤‬خع‪٤‬ش‪ .‬اُ‪ٞ٤‬ص (‪ٝ )1982‬د‪ٝ‬ر‪ٞ‬ػ ‪ٝ‬آخش‪ٝ )1986( .ٕٝ‬ؿذ‪ٝ‬ح إٔ ػذّ‬
‫حُ‪٤‬و‪ ٖ٤‬ك‪ ٢‬ح‪٥‬سحء "حُخخمؼش" ُ‪ ٚ‬أ‪٤ٔٛ‬ش حهظقخد‪٣‬ش ‪ ٌٖٔ٣ ٌُٖٝ‬طؼِٔ‪ ٖٓ ٚ‬خ‪ ٍ٬‬حُغ‪ٞ‬م ٖٓ خ‪ٝ ٍ٬‬عخثَ أخش‪.ٟ‬‬
‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬
‫‪ٝ‬ؿذ طؾ‪ٝ ١ٞ‬ؿ‪٤‬ظ‪٤‬ش (‪ )1992‬إٔ ٓئ‪٬ٛ‬ص حُٔشحؿؼش طوَِ ٖٓ حعظـخرش حُغ‪ٞ‬م ‪٩‬ػ‪ٗ٬‬خص ح‪٧‬سرخف ‪ ٌُٖٝ‬طلزس‬
‫حُوشحء ٖٓ إٔ حُظـ‪٤‬شحص ح‪٫‬هظقخد‪٣‬ش أ‪ ٝ‬حُ‪٤ٌِ٤ٜ‬ش حُخخفش رخُؾشًش ‪ ٌٖٔ٣‬إٔ طئد‪ ١‬اُ‪ ٠‬حُ٘ظ‪٤‬ـش‪.‬‬

‫‪ٝ‬أخ‪٤‬شح ‪٣ ،‬شطزو حُغلذ حُ‪٬‬كن ُ‪٦‬سحء "حُخخمؼش ُـ" رشد‪ٝ‬د كؼَ ًز‪٤‬شس ُِغ‪ٞ‬م ‪(Fields and Wilkins‬‬ ‫ً‬
‫طلِ‪ ٬٤‬ؽخٓ‪ُ ً٬‬ـٔ‪٤‬غ أٗ‪ٞ‬حع ‪ EL‬ك‪ ٢‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُظوِ‪٤‬ذ‪٣‬ش ك‪٢‬‬
‫ً‬ ‫)‪ )5(.) 1991‬طخظِق دسحعظ٘خ ك‪ ٢‬أٗ٘خ ٗوذّ‬
‫حُغ٘‪ٞ‬حص ح‪٧‬خ‪٤‬شس ‪ٝ‬أًؼش رخُ٘غزش ‪ٞٗ٧‬حع ‪ EL‬حُظ‪٣ ٢‬زذ‪ ٝ‬إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٖ٣‬غظـ‪٤‬ز‪ُٜ ٕٞ‬خ ‪٣ ،‬وذٓ‪ ٕٞ‬سإ‪ ٟ‬ك‪ٓ ٍٞ‬خ‬
‫ارح ًخٕ ػذّ ح‪٫‬عظـخرش ‪ ٌٖٔ٣‬إٔ ‪ُ٣‬ؼض‪ ٟ‬اُ‪ٓ ٠‬ؼِ‪ٓٞ‬خص ٓغزوش أ‪ ٝ‬حعظـخرش ؿ‪٤‬ش ٌٓظِٔش ٖٓ هزَ حُٔغظؼٔش‪.ٖ٣‬‬

‫ُٖ ‪ ٖٓ ٌٕٞ٣‬حُٔغظـشد حُؼؼ‪ٞ‬س ػِ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٖ٣‬غظـ‪٤‬ز‪ُٔ ٕٞ‬ذهن حُلغخرخص ‪ ، EL‬ك‪٤‬غ ط٘ـ ٓؼخ‪٤٣‬ش‬
‫حُٔشحؿؼش حُٔ‪٤ٜ٘‬ش ػِ‪ ٠‬أٗ‪٘٣ ٫ ٚ‬زـ‪ُ ٢‬ـ ‪ EL‬إٔ (‪٣ )1‬ـ‪٤‬ش ح‪٫‬عظ٘ظخؽ حُؼخّ حُوخثَ رؤٕ حُلخ‪٫‬ص حُٔخُ‪٤‬ش ٓ٘قلش اُ‪٠‬‬
‫كذ ٓخ أ‪٣ )2( ٝ‬وذّ ٓؼِ‪ٓٞ‬خص طظـخ‪ٝ‬ص ٓخ ‪ٓ ٞٛ‬ظخف ك‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ٝ .‬رخُظخُ‪ ، ٢‬هذ ‪٣ ٫‬لنش حُٔغظؼٔش‪ٕٝ‬‬
‫حُز‪ ْٛ ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬دسح‪٣‬ش رٔؼخ‪٤٣‬ش حُٔشحؿؼش ‪٣ٝ‬ؼشك‪ٓ ٕٞ‬لظ‪ ٟٞ‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش اُ‪ .EL ٠‬طؾ‪٤‬ش أرلخع حُٔغق اُ‪ ٠‬إٔ‬
‫حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬لذ‪ ٕٝ‬حٗظزخ‪ ْٜٛ‬اُ‪ ٠‬هز‪٤‬ؼش سأ‪ ١‬حُظذه‪٤‬ن (أ‪ ١‬ؿ‪٤‬ش ٓظللع أّ ‪٣ٞٛٝ )٫‬ش ٓذهن حُلغخرخص (ؿشح‪١‬‬
‫‪ٝ‬آخش‪ .)2011 ٕٝ‬طؾ‪٤‬ش حُٔوخر‪٬‬ص حُظ‪ ٢‬أؿشح‪ٛ‬خ حُٔقشك‪ٝ ٕٞ٤‬حُٔلِِ‪ٝ ٕٞ‬حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬ؿ‪٤‬ش حُٔلظشك‪ ٖ٤‬اُ‪ ٠‬إٔ‬
‫"حُٔغظخذٓ‪٣ ٖ٤‬ؼظزش‪ ٕٝ‬طوش‪٣‬ش حُٔذهن" ٓشؿؼ‪ً٤‬خ "‪ٝ‬ػخدس ‪٣ ٫‬وشإ‪ ٕٝ‬طوش‪٣‬ش حُٔذهن ‪،Gray et al. 2011( "....‬‬
‫(‪)6‬‬
‫‪.)669‬‬

‫‪ٝ‬رخُٔؼَ ‪ ،‬أكخدص حُٔـٔ‪ٞ‬ػش ح‪٫‬عظؾخس‪٣‬ش ُِٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ك‪ PCAOB ٢‬إٔ ‪ % 7‬كوو ٖٓ حُٔغظـ‪٤‬ز‪ ٖ٤‬هشأ‪ٝ‬ح طوش‪٣‬ش‬
‫حُظذه‪٤‬ن حٌُخَٓ ‪ ،‬ر‪ٔ٘٤‬خ ‪" % 73‬هخٓ‪ٞ‬ح رخُٔش‪ٝ‬س ػِ‪ ٠‬حُظوش‪٣‬ش رغشػش" ‪٣ % 18 ٝ ،‬ؼظوذ‪ ٕٝ‬إٔ حُظوش‪٣‬ش "‪ ٫‬كخثذس‬
‫ٗظشح ‪ EL ٕ٧‬طغظخذّ ك‪ُ ٢‬لض حٗظزخ‪ ٙ‬حُوشحء اُ‪ ٠‬رؼل ح‪ٞٓ٧‬س‬
‫ُ‪ً ( "ٚ‬خسع‪ٝ ِٞ٤‬آخش‪ٓٝ .)2011 ٕٝ‬غ رُي ‪ً ،‬‬
‫حُٔظؼِوش رخُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ‪ ،‬كوذ ‪٣‬ش‪ ٟ‬رؼل ٓغظخذٓ‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش إٔ ‪ٓ EL‬ل‪٤‬ذس‪ .‬ػِ‪ ٠‬عز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ ‪ ،‬ػِن‬
‫أكذ حُٔـ‪٤‬ز‪ ٖ٤‬ػِ‪ ٠‬حعظز‪٤‬خٕ طوش‪٣‬ش ٓذهن حُلغخرخص حُٔغظوَ ُٔؼ‪ٜ‬ذ ‪ُ CFA‬ؼخّ ‪ 2011‬رؤٕ "طوش‪٣‬ش [حُظذه‪٤‬ن]‬
‫ٓل‪٤‬ذ ارح ًخٕ ربٌٓخٕ حُٔشء حُوشحءس ر‪ ٖ٤‬حُغط‪ٞ‬س‪٣ .‬زذ‪ ٝ‬إٔ ٓؼظْ طوخس‪٣‬ش حُٔذهن طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ ٠‬ف‪٤‬خؿش ٓ‪ٞ‬كذس اُ‪٠‬‬
‫كذ ٓخ‪.‬‬

‫_____________________________‬
‫‪ -5‬أُـ‪ٓ ٠‬ـِظ حُظذه‪٤‬ن حُو‪٤‬خع‪ ٢‬ح‪٥‬سحء "حُخخمؼش ُـ" حُٔغظ٘ذس ‪ ،‬ػِ‪ ٠‬ح‪٧‬هَ ؿضث‪ً٤‬خ ‪ ،‬اُ‪ ٠‬ح‪٫‬ػظوخد رؤٕ حُشأ‪٘٣ ُْ ١‬وَ ٓؼِ‪ٓٞ‬خص ؿ‪ٛٞ‬ش‪٣‬ش اُ‪ ٠‬حُٔغظخذٓ‪Fields and ( ٖ٤‬‬

‫‪.)Wilkins 1991‬‬

‫‪٫ -6‬كع ‪ Wright (2012(ٝ Asare‬إٔ "حُٔ‪٤‬ضس ح‪٧‬عخع‪٤‬ش" ُظوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُو‪٤‬خع‪ ٢ٛ ٢‬إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٖ٣‬لظخؿ‪ُ ٕٞ‬وشحءط‪ُ ٚ‬ل‪ٓ ْٜ‬ؼ٘خ‪.ٙ‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫‪ٓٝ‬غ رُي ‪ ،‬ك‪ ٢‬رؼل ح‪٧‬ك‪٤‬خٕ طٌ‪٘ٛ ٕٞ‬خى كش‪ٝ‬م ده‪٤‬وش ‪ٝ ،‬حُظ‪ ٢‬طغٔق ُِوخسة حُذه‪٤‬ن رٔ‪٬‬كظش إٔ حُ‪ٞ‬مغ ُ‪٤‬ظ‬
‫ًٔخ ‪٘٣‬زـ‪ ٢‬إٔ ‪٣ .)9 ،CFA Institute 2011 (" ٌٕٞ٣‬ذػْ حُزلغ حُٔغزن ‪ٝ‬ؿ‪ٜ‬ش حُ٘ظش ‪ٛ‬ز‪ ٖٓ ٙ‬خ‪ ٍ٬‬ط‪ٞ‬ػ‪٤‬ن‬
‫ح‪٫‬سطزخه ح‪٣٩‬ـخر‪ ٢‬ر‪ٓٝ EL ٖ٤‬خخهش حُز‪٤‬خٕ حُخخهت (‪ٝ )Czerney et al. 2014‬حسطزخه ا‪٣‬ـخر‪ ٢‬ر‪ ٖ٤‬ح‪٥‬سحء‬
‫حُٔؼذُش ‪ٝ‬ح‪٫‬عظلوخهخص ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش (‪.)Butler et al. 2004‬‬
‫ارح حعظـخد حُٔغظؼٔش‪ُ ٕٝ‬ـ ‪ ، EL‬كٖٔ ؿ‪٤‬ش حُٔشؿق إٔ طٌ‪ ٕٞ‬ح‪٫‬عظـخرش ٓظؾخر‪ٜ‬ش رؾٌَ ٓظغخ‪ٓٝ ٝ‬ظغخ‪٣ٝ‬ش‬
‫حُلـْ ُـٔ‪٤‬غ أٗ‪ٞ‬حع ‪ .EL‬طؾ‪٤‬شٗ‪ٝ ٢‬آخش‪ٞ٣ )2014( .ٕٝ‬ػن ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د حسطزخه ا‪٣‬ـخر‪ ٢‬ر‪ٝ EL ٖ٤‬حُق‪٤‬ؾ ‪ٛ ٌُٖٝ ،‬زح‬
‫ح‪٫‬سطزخه ٓذك‪ٞ‬ع رظوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ‪ٝ ،‬طز٘‪ٓ ٢‬زخدة ٓلخعز‪٤‬ش ؿذ‪٣‬ذس ‪ٝ ،‬ف‪٤‬ؾ عخروش ‪ٝ ،‬أٗ‪ٞ‬حع ٓلذدس ٖٓ حُظؤً‪٤‬ذ‬
‫ػِ‪ُ ٠‬ـش حُٔغؤُش ‪ ،‬رذ‪ ٖٓ ً٫‬ؿٔ‪٤‬غ كجخص ‪ٝ .EL‬رخُٔؼَ ‪ ،‬رخطِش ‪ٝ‬آخش‪ )2004( .ٕٝ‬ط‪ٞ‬فَ اُ‪ ٠‬إٔ ح‪٫‬سطزخه ر‪ٖ٤‬‬
‫( ‪)7‬‬
‫‪ٝ‬رخُظخُ‪ ، ٢‬ارح كنش‬ ‫ح‪٥‬سحء حُٔؼذُش ‪ٝ‬ح‪٫‬عظلوخهخص ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ‪ُ٣‬ؼض‪ ٟ‬اُ‪ ٠‬كذ ًز‪٤‬ش اُ‪GCOs. ٠‬‬
‫حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬اُ‪ ، EL ٠‬كوذ ‪ ٌٕٞٗٞ٣‬أًؼش ػشمش ُِشد ػِ‪ٛ ٠‬ز‪ ٙ‬ح‪ٞٗ٧‬حع ٖٓ ‪ EL‬ك‪ٓ ٢‬وخرَ حُلجخص ح‪٧‬خش‪ٖٓ ٟ‬‬
‫‪ EL‬حُظ‪ ُْ ٢‬طظ‪ٜ‬ش ٖٓ هزَ إٔ طٌ‪ٓ ٕٞ‬شطزطش رخُٔخخهش‪.‬‬

‫رخ‪٩‬مخكش اُ‪ ٠‬رُي ‪ ،‬طغٔق ٓؼخ‪٤٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ُٔذهو‪ ٢‬حُلغخرخص رٔٔخسعش دسؿخص ٓظلخ‪ٝ‬طش ٖٓ حُٔ‪٤ٜ٘‬ش ػ٘ذ ح‪٩‬ر‪٬‬ؽ‬
‫ػٖ ‪ .EL‬ػِ‪ ٠‬عز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ ‪ ،‬هشحس امخكش طؤً‪٤‬ذ ُٔغؤُش ‪ ٞٛ EL‬هشحس ٓ‪" ٕ٧ ْٜ‬كوشحص حُظؤً‪٤‬ذ ُ‪٤‬غض ٓطِ‪ٞ‬رش‬
‫أرذح ً ؛ ‪ ٌٖٔ٣‬امخكظ‪ٜ‬خ كوو ك‪ ٢‬طوذ‪٣‬ش حُٔذهن "(‪ .)AS 3101.19‬ك‪ ٢‬حُٔوخرَ ‪٘٣ ،‬خهؼ ‪ EL‬رؤٕ حُظـ‪٤٤‬ش ك‪ٓ ٢‬زذأ‬
‫حُٔلخعزش ‪٣‬ظطِذ كٌ ًٔخ أهَ حكظشحك‪٤‬ش ٗغز‪ً٤‬خ ‪ ٕ٧‬حُٔؼخ‪٤٣‬ش ط٘ـ ػِ‪" :٠‬حٕ حُظـ‪٤٤‬ش ك‪ ٢‬حُٔلخعزش حُظ‪ُ ٢‬ذ‪ٜ٣‬خ طؤػ‪٤‬ش‬
‫ٓخد‪ ١‬ػِ‪ ٠‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ‪٣‬ـذ حٕ طذسى طوش‪٣‬ش حُٔذهن "(‪ ، AS 3101.17A‬حُظؤً‪٤‬ذ ٓنخف)‪ EL .‬حُظ‪٢‬‬
‫طظطِذ ٖٓ حُٔذهو‪ٔٓ ٖ٤‬خسعش هشحسح أًؼش حكظشحك‪٤‬ش ‪ ٌٖٔ٣‬إٔ طظطِذ حُٔض‪٣‬ذ ٖٓ حُظلخ‪ٝ‬ك ٓغ حُؼٔ‪٬‬ء أًؼش ٖٓ‬
‫أٗ‪ٞ‬حع أخش‪ ٖٓٝ EL ٖٓ ٟ‬ػْ ‪ ٌٖٔ٣ ،‬إٔ ‪٣‬شح‪ٛ‬خ حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬أٗ‪ٜ‬خ أًؼش كخثذس‪.‬‬

‫___________________________‬
‫‪ -7‬رظِش ‪ٝ )2004( .Butler et al‬ؿذ أ‪٣‬نًخ إٔ ٓئ‪٬ٛ‬ص ػذّ حُ‪٤‬و‪ ٖ٤‬حُٔخد‪ٝ ١‬حُظـ‪٤‬شحص ك‪ٓ ٢‬زخدة حُٔلخعزش ٓشطزطش رخ‪٫‬عظلوخهخص ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ‪ ،‬ػِ‪ ٠‬حُشؿْ ٖٓ إٔ‬
‫حُذ‪٫‬ثَ ح‪٫‬هظقخد‪٣‬ش ‪ٝ‬ح‪٩‬كقخث‪٤‬ش أفـش رٌؼ‪٤‬ش رخُ٘غزش ُ‪ٜ‬ز‪ ٙ‬ح‪ٞٗ٧‬حع ٖٓ طؼذ‪٬٣‬ص حُشأ‪ٔٓ ١‬خ ‪ ٢ٛ‬رخُ٘غزش اُ‪٫ .GCOs ٠‬كع أ‪٣‬نًخ أٗ‪ ٚ‬هزَ ‪ SAS‬سهْ ‪ ، 58‬حُز‪ً ١‬خٕ‬
‫عخس‪ ١‬حُٔلؼ‪ ٍٞ‬رخُ٘غزش ُِظوخس‪٣‬ش حُقخدسس ك‪ ٢‬أ‪ ٝ‬رؼذ ‪٘٣ 1‬خ‪٣‬ش ‪ً ، 1989‬خٕ حعظٔشحس ؽش ًش حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش ‪٣‬ؼظزش رٔؼخرش سأ‪ٓ ١‬ئًذ‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫ُللـ أٗ‪ٞ‬حع ‪ EL‬رؾٌَ كشد‪ٓ ، ١‬غ ؿؼَ حُظلِ‪ َ٤‬هخر‪ُِ ً٬‬ظظزغ ‪ٗ ،‬و‪ ّٞ‬رظـٔ‪٤‬غ حٗ‪ٞ‬حع ‪ EL‬ك‪ ٢‬أسرغ كجخص سث‪٤‬غ‪٤‬ش‬
‫حعظ٘خدح حُ‪ٝ (Czerney) ٠‬آخش‪:)2014( .ٕٝ‬‬

‫(‪ )1‬ػذّ حُظ‪ٞ‬حكن ٓغ حُو‪ٞ‬حثْ حُٔخُ‪٤‬ش حُغخروش ‪.‬‬

‫(‪ )2‬حُظؤً‪٤‬ذ ػِ‪ ٠‬حُٔغخثَ ك‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ‪،‬‬

‫(‪ )3‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُٔظؼِوش رخُظذه‪٤‬ن‪ EL )4( ٝ ،‬ح‪٧‬خش‪ ٟ‬حُظ‪ ٢‬طظؼِن رخُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش ‪ .GCOs ٝ‬أدٗخ‪ٙ‬‬
‫(‪)8‬‬
‫حُلشم‪٤‬خص ٌَُ ٖٓ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُلجخص حُشث‪٤‬غ‪٤‬ش ح‪٧‬سرؼش‪.‬‬

‫ٗو‪ ّٞ‬أ‪ ً٫ٝ‬رللـ ‪ٓ EL‬غ حُظؤً‪٤‬ذ ػِ‪ ٠‬ػذّ حُظ‪ٞ‬حكن ٓغ حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش حُقخدسس عخروًخ‪ .‬طظنٖٔ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُلجش‬
‫رخُذسؿش ح‪ EL ٠ُٝ٧‬حُظ‪ ٢‬طغِو حُن‪ٞ‬ء ػِ‪ ٠‬حُظـ‪٤٤‬ش ك‪ ٢‬ططز‪٤‬ن ٓؼ‪٤‬خس حُٔلخعذ‪ٝ ،‬حػظٔخد ٓزذأ ٓلخعذ ؿذ‪٣‬ذ‬
‫‪ٝ ،‬اػخدس ف‪٤‬خؿش حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش حُغخروش‪ .‬هذ ‪٣‬ذسى حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬رؤٕ حُظ٘خهنخص ح‪٧‬خش‪ ٟ‬حُٔظؼِوش رٔزخدة‬
‫حُٔلخعزش حُٔوز‪ُٞ‬ش ػٔ‪ٓٞ‬خ ً طؾ‪٤‬ش أ‪ً ٣‬‬
‫نخ اُ‪ ٠‬مٔخٕ أهَ ك‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ ٕ٧ ,‬حُٔذهو‪٣ ٖ٤‬ـذ إٔ ‪٣‬قذس‪ٝ‬ح آسحء‬
‫ٓئ‪ِٛ‬ش ػ٘ذٓخ ‪ ٫‬طظ‪ٞ‬حكن حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ٓغ ٓزخدة حُٔلخعزش حُٔوز‪ُٞ‬ش ػٔ‪ٓٞ‬خ ً (‪ .)AS 3101‬هزَ ػخّ ‪، 1988‬‬
‫ػ٘ذٓخ أفزق ‪ SAS‬سهْ ‪ٗ 58‬خكز ‪ ،‬طْ ح‪٩‬ر‪٬‬ؽ ػٖ طـ‪٤٤‬شحص ؿ‪ٛٞ‬ش‪٣‬ش ك‪ٓ ٢‬زخدة حُٔلخعزش ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ "حعظؼ٘خء"‬
‫‪٥‬سحء طذه‪٤‬ن حُلغخرخص حُٔئ‪ِٛ‬ش (‪ٝ Chewning‬آخش‪ .)1989 ٕٝ‬رخ‪٩‬مخكش اُ‪ ٠‬رُي ‪٣،‬شطزو ‪ El‬حُز‪٘٣ ١‬خهؼ‬
‫حُظـ‪٤٤‬شحص ك‪ٓ ٢‬زخدة حُٔلخعزش ‪٣ٝ‬ئًذ ػِ‪ ٠‬حُظؼذ‪٬٣‬ص ‪٤ُ ٌُٖٝ ،‬ظ طؼذ‪٬٣‬ص حُظ‪ٞ‬حكن ح‪٧‬خش‪ٓ ، ٟ‬غ حٗخلخك‬
‫أٗ‪ ٚ‬حُؾشًخص ٖٓ‬ ‫ؿ‪ٞ‬دس حُظوخس‪٣‬ش ًٔخ طٔض ٓ٘خهؾظ‪ ٚ‬عخروخ‪ .‬حمخكخ ػِ‪ ٠‬رُي ‪ ،‬طظ‪ٜ‬ش حُذسحعخص حُغخروش‬
‫حُٔشؿق إٔ طظٌشس ٓشس حخش‪ٝ .)Files et al. 2014( ٟ‬رخُظخُ‪ ، ٢‬ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬ػِ‪ ٠‬ر‪٘٤‬ش ٖٓ ح‪٫‬سطزخه‬
‫ر‪ ٖ٤‬ػذّ ط٘خعن ‪ٓٝ EL‬خخهش اػذحد حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ‪ ،‬أ‪ ٝ‬طِي حُٔؼخ‪٤٣‬ش حُو‪٤‬خع‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬طْ ػشم‪ٜ‬خ طخس‪٣‬خ‪٤‬خ ً ‪ٝ‬حُظ‪٢‬‬
‫طظ‪ٜ‬ش ػذّ حُظ٘خعن حُٔشطزو رـ ‪ً EL‬ظؼذ‪ُِ َ٣‬شأ‪ ، ١‬كٖٔ حُٔشؿق إٔ ‪٣‬غظـ‪٤‬ز‪ٞ‬ح عِزًخ ك‪ ٢‬حُظـخسس‪ٝ .‬رخُظخُ‪، ٢‬‬
‫‪ٝ‬مؼ٘خ كشم‪٤‬ظ٘خ ػٖ ػذّ حُظ٘خعن ‪ EL‬ػِ‪ ٠‬حُ٘ل‪ ٞ‬حُظخُ‪:٢‬‬

‫___________________‬

‫‪ -8‬طظٌ‪ ًَ ٕٞ‬كجش ٖٓ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُلجخص ح‪٧‬سرغ حُشث‪٤‬غ‪٤‬ش ٖٓ حُؼذ‪٣‬ذ ٖٓ ح‪ٞٓ٧‬س حُظ‪ُِٔ ٌٖٔ٣ ٢‬غظؼٔش‪ ٖ٣‬حُشد ػِ‪ٜ٤‬خ رؾٌَ ٓخظِق‪ٗ .‬و‪ ّٞ‬رظط‪٣ٞ‬ش حُلشم‪٤‬خص ػِ‪ٓ ٠‬غظ‪ ٟٞ‬حُلجش ػْ‬

‫ٗذسؽ حُٔئؽشحص ك‪ ٢‬طلِ‪٬٤‬ط٘خ حُظـش‪٣‬ز‪٤‬ش ٌَُ ٖٓ ح‪ٞٓ٧‬س حُلشد‪٣‬ش‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫انفشضٍخ ‪ٌ .1‬ستدٍت انمستثمشون ثشكم سهجً نتقبسٌش انتذقٍق مع تضبسة ‪.EL‬‬

‫رؼذ رُي ‪ٗ ،‬ذسط حُظؤً‪٤‬ذ ػِ‪ ٠‬حُٔخدس ‪٣ .EL‬ؾ‪٤‬ش ‪ٛ‬زح حُ٘‪ٞ‬ع ٖٓ ‪ EL‬ػخدس ً اُ‪ٓ ٠‬غخثَ ٓؼَ حُٔوخمخس ‪ٝ ،‬فلوخص‬
‫ح‪٧‬هشحف رحص حُقِش ‪ ،‬أ‪ ٝ‬طوذ‪٣‬شحص ح‪٩‬دحسس حُظ‪ ٢‬طْ ح‪٩‬ر‪٬‬ؽ ػ٘‪ٜ‬خ ًٔئ‪٬ٛ‬ص سأ‪" ١‬خخمؼش" هزَ ػخّ ‪1988‬‬
‫(د‪٣‬ل‪٤‬ظ ‪ٌٛٝ .)2004‬زح ‪ ،‬ػِ‪ ٠‬ؿشحس حُظ٘خهل رحص حُقِش د ‪ ، EL‬هذ ‪٣‬ذسى حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬حُٔطِؼ‪ ٕٞ‬ػِ‪٠‬‬
‫ٓؼخ‪٤٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُغخروش حُظشً‪٤‬ض ػِ‪ ٠‬حُٔخدس‪ً EL‬ؤخزخس عخُزش‪ٝ .‬هذ ‪٫‬كع ٓ٘ظٔ‪ٝٝ ٢‬حمؼ‪ ٢‬حُٔؼ‪٤‬خس أ‪٤ٔٛ‬ش‬
‫ػخ ُظؤً‪٤‬ذ ُـش حُٔغؤُش ٓؼَ فلوخص ح‪٧‬هشحف رحص‬
‫ٓغخثَ حُظذه‪٤‬ن رؾٌَ ٓ٘خعذ ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬ؿخُزًخ ٓخ طٌ‪ٞٓ ٕٞ‬م‪ً ٞ‬‬
‫حُقِش(‪ )PCAOB 2014‬أ‪ ٝ‬حُقلوخص حُـ‪٤‬ش حُؼخد‪٣‬ش حُ‪ٜ‬خٓش (‪ .)PCAOB 2012‬رخُ٘ظش اُ‪ٛ ٠‬ز‪ ٙ‬حُٔـخ‪٫‬ص ‪،‬‬
‫ػخ ٓؼ‪٘٤‬ش ٖٓ ط‪٤ًٞ‬ذ حُٔغؤُش ‪ .EL‬طٔؾ‪٤‬خ ٓغ‬
‫هذ ‪٣‬ذسى حُٔغظؼٔش‪ٓ ٕٝ‬خخهش امخك‪٤‬ش ػ٘ذٓخ ‪٣‬ظنٖٔ حُٔذهو‪ ٕٞ‬أٗ‪ٞ‬ح ً‬
‫ح‪ٛ‬ظٔخّ ‪ُٔ PCAOB‬خخهش حُظذه‪٤‬ن ك‪ٛ ٢‬ز‪ ٙ‬حُٔـخ‪٫‬ص ‪،‬طؾ‪٤‬شٗ‪ٝ ٢‬آخش‪ٝ )2014( .ٕٝ‬ػ‪٤‬وش طؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حسطزخه‬
‫أخ‪٤‬شح ‪٣ ،‬ظطِذ حُظشً‪٤‬ض‬
‫ً‬ ‫حُؼذ‪٣‬ذ ٖٓ حُلجخص حُلشػ‪٤‬ش ُظؤً‪٤‬ذ حُٔخدس ٓغ حكظٔخ‪٫‬ص أػِ‪٩ ٠‬ػخدس حُق‪٤‬خؿش حُ‪٬‬كوش‪.‬‬
‫ػِ‪ ٠‬حُٔخدس أًؼش ٖٓ ؿ‪٤‬ش‪ٛ‬خ حُوشحس حُٔ‪ٝ ٢ٜ٘‬رخُظخُ‪ ٖٓ ٢‬حُٔشؿق إٔ طِلض حٗظزخ‪ٓ ٙ‬غظخذّ حُو‪ٞ‬حثْ حُٔخُ‪٤‬ش‪ٌٛ .‬زح‬
‫ٗنغ كشم‪٤‬ظ٘خ ُِظؤً‪٤‬ذ ػِ‪ ٠‬حُٔخدس ‪ EL‬ػِ‪ ٠‬حُ٘ل‪ ٞ‬حُظخُ‪:٢‬‬

‫انفشضٍخ ‪ٌ .2‬ستدٍت انمستثمشون ثشكم سبنت نتقبسٌش انتذقٍق مع انتشكٍز عهى مسأنخ ‪.EL‬‬

‫رؼذ رُي ‪ٗ ،‬و‪ ّٞ‬رللـ ‪ EL‬حُٔظؼِن رخُظذه‪٤‬ن ‪ٝ ،‬حُز‪٣ ١‬ظنٖٔ طوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ُِظذه‪٤‬ن ‪،‬طلذ‪٣‬ذ حُ٘طخم ‪،‬‬
‫‪ٝ‬ؿ‪٤‬ش‪ٛ‬خ ٖٓ حُٔغخثَ حُٔظؼِوش رخُظذه‪٤‬ن‪٣ .‬لذع طوغ‪ٓ ْ٤‬غئ‪٤ُٝ‬ش ‪ EL‬ػ٘ذٓخ ‪ٞ٣‬مق حُٔذهن حُشث‪٤‬غ‪( ٢‬حُٔ‪ٞ‬هِّغ) رؤٕ‬
‫ٓذهوًخ آخش هذ هخّ رـضء ٖٓ حُظذه‪٤‬ن‪ .‬ػِ‪ ٠‬حُٔذهن حُز‪ٞ٣ ١‬هغ إٔ ‪٣‬ظلَٔ حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش حٌُخِٓش طـخ‪ٓ ٙ‬ؾخسًش حُظذه‪٤‬ن‬
‫‪٘ٓ ٌٚ٘ٔ٣ ٌُٚ٘ٝ ،‬خهؾش د‪ٝ‬س حُٔؾخسً‪ ٖ٤‬ح‪٫‬خش‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬حُظذه‪٤‬ن‪ُ .‬وذ ‪٫‬كع ‪ PCAOB‬أ‪ٝ‬ؿ‪ ٚ‬حُوق‪ٞ‬س ك‪ ٢‬حُظلش‪١‬‬
‫ػ٘ذٓخ ‪٣‬ؾخسى حُٔذهو‪ ٕٞ‬ح‪٥‬خش‪ ٕٝ‬ؽشًخص حُظذه‪٤‬ن (‪ٝ )PCAOB 2016a‬حٗ‪ٜ‬خ طظطِذ ح‪ ٕ٥‬ح‪٩‬كقخف ػٖ‬
‫ٓذهو‪ ٢‬حُلغخرخص حُٔؾخسً‪ ٖ٤‬ح‪٥‬خش‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬حُ٘ٔ‪ٞ‬رؽ حُٔوذّ ‪ٓ AP‬غ ‪ .)PCAOB (PCAOB 2015‬رخُ٘ظش‬
‫اُ‪ٞٓ ٠‬هق ‪ PCAOB‬رخٌُؾق ػٖ ؽشًخص طذه‪٤‬ن حُلغخرخص حُٔؾخسًش أٓش ٓ‪ُِٔ ْٜ‬غظؼٔش‪ ، ٖ٣‬كٖٔ حٌُٖٔٔ إٔ‬
‫‪٣‬ش‪ ٟ‬حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬إٔ طوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ‪ٓ ٌٕٞ٣‬ل‪٤‬ذح‪ .‬طٔؾ‪٤‬خ ٓغ ‪ٝ‬ؿ‪ٜ‬ش حُ٘ظش ‪ٛ‬ز‪ٝ )Dee et al. (2015 ، ٙ‬ؿذ‬
‫إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬غظـ‪٤‬ز‪ ٕٞ‬رؾٌَ عخُذ اُ‪ ٠‬حٌُؾق ػٖ ٓؾخسًش ٓذهن حٌُٔ‪ ٕٞ‬ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬ش حُظذه‪٤‬ن ك‪ ٢‬ا‪٣‬ذحػخص‬
‫‪ PCAOB‬حُغ٘‪٣ٞ‬ش‪ٝ .‬رخُٔؼَ ‪ٞ٤ُ،‬ر‪ٞٔ٤‬ف ‪ٝ‬آخش‪٣ )2013( .ٕٝ‬ش‪ ٟ‬إٔ أػٔخٍ حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حُظ‪٣ ٢‬ظْ ك‪ٜ٤‬خ ح‪٫‬عظؼخٗش‬
‫رٔقخدس خخسؿ‪٤‬ش ُؾشًش أخش‪ ٟ‬طؼظزش أهَ ؿ‪ٞ‬دس‪ .‬طؾ‪٤‬شٗ‪ٝ ٢‬آخش‪ )2014( .ٕٝ‬ك‪ ٢‬ا‪٣‬ـخد حسطزخه ا‪٣‬ـخر‪ ٢‬ر‪ٖ٤‬‬
‫أخ‪٤‬شح ‪ ،‬ػِ‪ ٠‬ػٌظ ح‪ٞٗ٧‬حع ح‪٧‬خش‪ EL ٖٓ ٟ‬حُظ‪ ٢‬طئًذ‬
‫ً‬ ‫طوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ‪ٝ EL‬اػخدس ف‪٤‬خؿش ك‪ ٢‬حُٔغظوزَ‪.‬‬
‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬
‫ػِ‪ ٠‬اكقخكخص ح‪٩‬دحسس ‪ ،‬كؤٕ حُٔذهن ‪ ٞٛ‬حُٔقذس ح‪٧‬فِ‪ُِٔ ٢‬ؼِ‪ٓٞ‬خص حُٔظؼِوش رخ‪٫‬ػظٔخد ػِ‪ ٠‬حُٔذهو‪ٖ٤‬‬
‫حٌُٔ‪ٌٛٝ .ٖ٤ٗٞ‬زح ‪،‬هذ ‪ ٌٕٞ٣‬طوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ‪ EL‬أًؼش كخثذس ٖٓ ح‪ٞٗ٧‬حع ح‪٧‬خش‪ُ ٟ‬ـ ‪.EL‬‬

‫طؾ‪٤‬ش ٓلذدحص حُ٘طخم ك‪ ٢‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُـ‪٤‬ش ٓظللظش اُ‪ ٠‬إٔ حُٔذهن ُْ ‪٣ ٌٖ٣‬ؼَٔ ُظذه‪٤‬ن ؿ‪ٞ‬حٗذ ٓؼ‪٘٤‬ش ٖٓ‬
‫أػٔخٍ حُؼٔ‪ٓ ، َ٤‬ؼَ حُؾشًخص حُلشػ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬حُشهخرخص حُذحخِ‪٤‬ش‪ .‬ػِ‪ ٠‬ؿشحس طوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ‪ ،‬ارح حػظوذ‬
‫حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬أٗ‪ ٖٓ ٚ‬حُٔ‪ُِٔ ْٜ‬ذهن أدحء حُؼَٔ ك‪ٓ ٢‬ـخٍ حُز‪٤‬خٕ حُٔخُ‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ف‪ٞ‬ف رلذ‪ٝ‬د حُ٘طخم ‪ ،‬ػ٘ذ‪ٛ‬خ ‪ٌٖٔ٣‬‬
‫ُِٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ادسحى حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش حُٔقل‪ٞ‬رش رٔلذد حُ٘طخم ‪ُ EL‬نٔخٕ أهَ‪ .‬طٔؾ‪٤‬خ ٓغ ‪ٝ‬ؿ‪ٜ‬ش حُ٘ظش ‪ٛ‬ز‪، ٙ‬‬
‫طؾ‪٤‬شٗ‪ٞ٣ )2015( ٢‬ػن حُذُ‪ َ٤‬ػِ‪ ٠‬إٔ حُ٘طخم حُٔظؼِن رخُشهخرش حُذحخِ‪٤‬ش ‪ٓ ٌٕٞ٣‬شطزطخ حُشهخرخص حُذحخِ‪٤‬ش‬
‫ح‪٧‬مؼق ‪ٝ‬حٗخلخك عؼش ‪ًٔ . .IPO‬خ طِو‪ PCAOB ٠‬حُظؼِ‪٤‬وخص رخ‪٫‬هظشحٕ ٓغ ٓوظشف ‪ 2013‬رؾؤٕ ٗٔ‪ٞ‬رؽ‬
‫اػذحد طوخس‪٣‬ش حُٔذهن حُز‪٣ ١‬ذػْ حُٔغظخذٓ‪ ٖ٤‬ح‪٩‬كقخكخص حُـذ‪٣‬ذس ُظ‪ٞ‬م‪٤‬ق ٓغئ‪٤ُٝ‬ش حُٔذهن ػ٘ذٓخ ‪٣ ٫‬شحؿغ‬
‫‪ٓٝ .)ICFR (PCAOB 2016b‬غ رُي‪ُ٣ ،‬طِذ ٖٓ حُٔذهو‪ ٖ٤‬طؤ‪ َ٤ٛ‬أ‪ ٝ‬ا‪ٔٛ‬خٍ سأ‪ ١‬طذه‪٤‬و‪ ٢‬ك‪ٔ٤‬خ ‪٣‬ظؼِن رلذ‪ٝ‬د‬
‫حُ٘طخم حُٔخد‪ٔٓ ، ١‬خ ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬مٔ٘خ ً ‪،‬إٔ كذ‪ٝ‬د حُ٘طخم حُظ‪ ٢‬طْ حٌُؾق ػ٘‪ٜ‬خ ًـ ‪ EL‬ك‪ ٢‬ح‪٥‬سحء ؿ‪٤‬ش ٓظللظش ‪٣‬ـذ‬
‫أ‪ ٫‬طٌ‪ ٕٞ‬ؿ‪ٛٞ‬ش‪٣‬ش ُِٔغظؼٔش‪ .ٖ٣‬ر‪ٜ‬زح ‪ٗ ،‬ظ‪ٞ‬هغ ٖٓ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬إٔ ‪٣‬غظـ‪٤‬ز‪ٞ‬ح ُـ ‪ EL‬حُٔظؼِن رخُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬إٔ ‪٣‬وذٓ‪ٞ‬ح‬
‫حُلشم‪٤‬ش ‪ 3‬ػِ‪ ٠‬حُ٘ل‪ ٞ‬حُظخُ‪:٢‬‬

‫انفشضٍخ ‪ٌ .3‬ستدٍت انمستثمشون ثشكم سبنت تدبي تقبسٌش انتذقٍق مع ‪ EL‬انمتعهقخ ثبنتذقٍق‪.‬‬

‫أخ‪٤‬شح ‪ُِ ،‬ظؤًذ ٖٓ حًظٔخُ‪ٜ‬خ ‪ٗ ،‬و‪ ّٞ‬رذسحعش ‪ EL‬أخش‪ ٟ‬طؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش ح‪٧‬خش‪ .ٟ‬هخٓض ح‪٧‬رلخع‬
‫ً‬
‫حُغخروش رللـ حعظـخرخص حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬رؾٌَ ٌٓؼق ُِـش رحص حُقِش رخ‪٫‬عظٔشحس (حٗظش ًخسع‪ٝ ٕٞ‬آخش‪ٕٝ‬‬
‫‪ .)2013‬حٕ رؼل ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُذسحعخص ‪ ٫‬ط‪ٞ‬ػن حُٔغظؼٔش سد ػِ‪( GCOs ٠‬ػِ‪ ٠‬عز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ ‪ٝ Ogneva ،‬‬
‫‪ ٌُٖٝ ، )Subramanyam 2007‬ػ٘ذٓخ طْ ط‪ٞ‬ػ‪٤‬ن ح‪٫‬سطزخه ‪ً ،‬خٗض حعظـخرش حُٔغظؼٔش عخُزش‪ .‬ػِ‪ ٠‬حُشؿْ ٖٓ‬
‫أٗ٘خ ‪ٗ ٫‬ذسى ػٖ أ‪ ١‬دسحعخص طؾ‪٤‬ش حُ‪ ٠‬حٕ كلـ سد‪ٝ‬د حُٔغظؼٔش حُٔزخؽشس ُٔقخدس حُٔذهن اُ‪ ٠‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص‬
‫حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش ح‪٧‬خش‪ً ، ٟ‬خع‪ٝ َ٤‬آخش‪ )2015( .ٕٝ‬كلـ ؽلخك‪٤‬ش اكقخكخص حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش ُ‪٪‬دحسس ‪ٝ‬حُؼؼ‪ٞ‬س‬
‫ػِ‪ٓ ٚ٤‬وظشًٗخ ربدحسس ح‪٧‬سرخف ػِ‪ ٠‬أعخط ح‪٫‬عظلوخم‪ .‬طؾ‪٤‬ش ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظ‪٤‬ـش اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪ ٌٖٔ٣ ٖ٣‬إٔ ‪٣‬ش‪ٝ‬ح ٓذهن‬
‫‪ EL‬حُز‪٣ ١‬ؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش رؤٗ‪ ٚ‬أًؼش خط‪ٞ‬سس‪ٓٝ .‬غ رُي ‪ ،‬طؾ‪٤‬شٗ‪ٝ ٢‬آخش‪٣ ٫ )2014( .ٕٝ‬ـذ‪ٕٝ‬‬
‫حسطزخ ً‬
‫هخ ر‪ EL ٖ٤‬ح‪٧‬خش‪( ٟ‬آخ ٓؼِ‪ٓٞ‬خص طٌٔ‪٤ِ٤‬ش أ‪ ٝ‬كخُش ح‪٫‬عظٔشحس‪٣‬ش) ‪ٝ‬حكظٔخُ‪٤‬ش كذ‪ٝ‬ع خطؤ‪ .‬رؾٌَ ػخّ ‪،‬‬
‫ٗلٖ ٗظ‪ٞ‬هغ حعظـخرش ٖٓ حُٔغظؼٔش ػِ‪ ٠‬حعظٔشحس‪٣‬ش‪ ٫ ٌُٖٝ EL‬ط‪ٞ‬ؿذ حعظـخرش ُِٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش‪ .‬أدٗخ‪ٙ‬‬
‫كشم‪٤‬ش ‪ 4‬ػِ‪ ٠‬حُ٘ل‪ ٞ‬حُظخُ‪:٢‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫انفشضٍخ ‪ .4‬ل ٌستدٍت انمستثمشون (ٌستدٍجىن ثشكم سبنت) نتقبسٌش تذقٍق انحسبثبد راد معهىمبد ‪EL‬‬
‫انتكمٍهٍخ ( الستمشاسٌخ)‬

‫‪ .3‬تصمٍم انجحث‬

‫تصىٍف انهغخ انتفسٍشٌخ )‪(EL‬‬

‫ٗلٖ ٗغظخذّ ٓ٘خ‪ٛ‬ؾ طلِ‪ َ٤‬حُ٘ـ ٖٓ حؿَ طلذ‪٣‬ذ ٓخ ارح ًخٗض طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُـ‪٤‬ش ٓظللظش طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪.EL ٠‬‬
‫ٗلٖ ٗنغ ٓظـ‪٤‬ش ٓئؽش ‪٣‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذ ارح ًخٕ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬لظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ ٠‬أ‪ٝ ، EL ١‬فلش ػِ‪ ٠‬خ‪٬‬ف رُي‪.‬‬
‫ػْ ٗو‪ ّٞ‬رظق٘‪٤‬ق ‪ EL‬ر٘خ ًء ػِ‪ ٠‬ح‪٩‬سؽخدحص حُٔوذٓش ك‪" ، AS 3101.11 ٢‬حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش حُٔنخكش اُ‪ ٠‬طوش‪٣‬ش‬
‫حُٔذهن حُو‪٤‬خع‪ٗ ."٢‬و‪ ّٞ‬رؤخظزخس حُلشم‪٤‬ش ‪ 1‬رؾؤٕ ‪ EL‬حُـ‪٤‬ش ٓظ‪ٞ‬حكوش رخعظخذحّ ( ‪,ACCTGPRIN‬‬
‫( ‪)9‬‬
‫حٕ ‪ٞٛ ACCTGPRIN‬‬ ‫‪)OTHER_CONSISTENCY.9 , EMPHASIZE_RESTATE‬‬
‫ٓظـ‪٤‬ش ٓئؽش ‪٣‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذ ارح ًخٕ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬لظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ EL ٠‬حُز‪٣ ١‬لذد حػظٔخد ٓؼ‪٤‬خس ٓلخعز‪ ٢‬ؿذ‪٣‬ذ أ‪ٝ‬‬
‫طـ‪٤٤‬ش ك‪ ٢‬ح‪٧‬عخُ‪٤‬ذ حُٔلخعز‪٤‬ش ‪٣ٝ ،‬غخ‪ ١ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي ‪ٓ ٞٛ EMPHASIZE_RESTATE.‬ظـ‪٤‬ش‬
‫ٓئؽش ‪٣‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح طنٖٔ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣ EL‬ز‪ ٖ٤‬رؤٗ‪ ٚ‬طْ طؼذ‪ٓ َ٣‬ؼِ‪ٓٞ‬خص حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ُِلظشس حُلخُ‪٤‬ش‬
‫أ‪ ٝ‬حُٔوخسٗش ‪٣ٝ ٝ‬غخ‪ ١ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‪ٓ ٞٛ OTHER_CONSISTENCY .‬ظـ‪٤‬ش ٓئؽش ‪٣‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذ‬
‫ارح ًخٕ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬لظ‪ ١ٞ‬ػِ‪٣EL ٠‬زًش رذح‪٣‬ش ٓلخعز‪٤‬ش ؿذ‪٣‬ذس ‪ ،‬أعخط ػشك رخ‪٬‬ف ٓزخدة حُٔلخعزش‬
‫حُٔوز‪ُٞ‬ش ػٔ‪ًٓ ٞ‬خ ك‪ ٢‬حُ‪٣٫ٞ‬خص حُٔظلذس ‪ ،‬أ‪ ٝ‬اػخدس حُظق٘‪٤‬ق أ‪ ٝ‬طغ‪٣ٞ‬خص ػِ‪ٓ ٠‬زخُؾ أ‪ ٝ‬اكقخكخص حُو‪ٞ‬حثْ حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫(رذ‪ ٕٝ‬اػخدس ر‪٤‬خٕ) ‪٣ٝ ٝ ،‬غخ‪ ١ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‪.‬‬

‫‪٫‬خظزخس حُلشم‪٤‬ش ‪ ، 2‬كؤٕ ‪ٓ ٞٛ EOM‬ظـ‪٤‬ش ٓئؽش ‪٣‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح حكظ‪ ٟٞ‬طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُظؤً‪٤‬ذ ػِ‪٠‬‬
‫(‪)11‬‬
‫‪.‬حٕ ‪SCOPE_REVIEW ٝ AU9550 ٝ DIVISION‬‬ ‫حُٔغؤُش ‪٣ٝ EL‬غخ‪ ١ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬
‫‪٣‬خظزش‪ ٕٝ‬حُلشم‪٤‬ش ‪. 3‬‬

‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫ط٘طزقققن ط٘زئحط٘قققخ ح‪٫‬طـخ‪٤ٛ‬قققش ػِققق‪ ٠‬ؿٔ‪٤‬قققغ أٗققق‪ٞ‬حع طنقققخسد حُِـقققش حُظلغققق‪٤‬ش‪٣‬ش حُؼ‪٬‬ػقققش ُِزخقققَ‪ٓٝ .‬قققغ رُقققي ‪ )2014( .Czerneyet al ،‬ط‪ٞ‬ػ‪٤‬قققن حسطزقققخه عقققخُذ رققق‪ٖ٤‬‬ ‫‪-9‬‬

‫‪ٝ OTHER_CONSISTENCY‬حكظٔققخٍ اػققخدس فقق‪٤‬خؿش ‪٫‬كوققش‪ٝ .‬رخُظققخُ‪ ، ٢‬هققذ طخظِققق ٗظققخثؾ ‪ OTHER_CONSISTENCY‬ػققٖ ػققذّ حُظ٘خعققن ح‪٥‬خشُِـققش‬

‫حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش‪.‬‬

‫‪٘٣ -10‬خهؼ حُظشً‪٤‬ض ػِ‪ٞٓ MAT EL ٠‬حم‪٤‬غ ٓظ٘‪ٞ‬ػش رٔخ ك‪ ٢‬رُي ح‪ٗ٫‬قذٓخؽ أ‪ ٝ‬ح‪٫‬عقظل‪ٞ‬حر ؛ حُظوخمق‪ ٢‬حُ‪ٞ‬ؽق‪٤‬ي أ‪ ٝ‬حُـقخس‪ ١‬؛ حُٔؼقخٓ‪٬‬ص حُٔ‪ٞ‬هؼقش ٓقغ ح‪٧‬هقشحف حُٔؼ٘‪٤‬قش ؛‬

‫حعظخ ذحّ ح‪٩‬دحسس ُِظوذ‪٣‬شحص ك‪ ٢‬اػذحد حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ؛ طشؿٔش ٓزخُؾ حُو‪ٞ‬حثْ حُٔخُ‪٤‬ش ٖٓ حُؼِٔش ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حُذ‪٫ٝ‬س ح‪ٓ٧‬ش‪ ٢ٌ٣‬؛ ‪ distr ٝ‬مخثوش ٓخُ‪٤‬ش د‪ ٕٝ‬رًش حُؾٌ‪ٞ‬ى‬

‫ك‪ ٍٞ‬هذسس حُؾشًش ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬عظٔشحس ًٔ٘ؾؤس ٓغظٔشس‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫حٕ ‪ DIVISION‬طغخ‪ٝ ١ٝ‬حكذ ارح هغْ حُٔذهن حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ُظوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ُِؼخّ حُلخُ‪ ٢ٛٝ ٢‬طغخ‪ ١ٝ‬فلش‬
‫خ‪٬‬ف رُي‪٣ AU9550 .‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذ ارح رًش طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن رؤٕ حُٔذهن ُْ ‪٣‬ؾخسى ك‪ ٢‬حُشأ‪ ١‬ك‪ ٍٞ‬كؼخُ‪٤‬ش‬
‫(‪)11‬‬
‫‪٣ SCOPE_REVIEW .‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح ًخٕ‬ ‫حُن‪ٞ‬حرو حُذحخِ‪٤‬ش ‪٣ٝ ،‬غخ‪ ١ٝ‬حُقلش ػِ‪ ٠‬خ‪٬‬ف رُي‬
‫طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬لظ‪ ١ٞ‬ػِ‪٘٣ EL ٠‬خهؼ (‪ٓ )1‬لذدحص ٗطخم ػَٔ حُٔذهن (رخ‪٬‬ف ‪ٓ )AU9550‬ؼَ طِي حُظ‪٢‬‬
‫طغزذ اػلخء ‪ SOX 404‬حُٔشطزو رخ‪ٗ٫‬ذٓخؽ أ‪ )2( ٝ‬ػذّ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د اؿشحءحص ٓشحؿؼش ك‪ ٢‬كظشحص سرغ ع٘‪٣ٞ‬ش عخروش‬
‫(‪)12‬‬
‫‪ ٢ٛٝ ،‬طغخ‪ ١ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‪.‬‬

‫أخ‪٤‬شح ‪٣ SUPPINFO ،‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح ًخٕ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬لظ‪ ١ٞ‬ػِ‪٣ EL ٠‬ؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬ؿذح‪ ٍٝ‬امخك‪٤‬ش ‪٣‬ـذ‬
‫ً‬
‫هشحءط‪ٜ‬خ رخ‪٫‬هظشحٕ ٓغ حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬طنٔ‪ٜ٘٤‬خ ك‪ٜ٤‬خ ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‪ٓ ٞٛ GC.‬ظـ‪٤‬ش ٓئؽش ‪٣‬غخ‪١ٝ‬‬
‫‪ٝ‬حكذ ارح ًخٕ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬لظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ EL ٠‬حُظ‪ ٢‬طؼزش ػٖ ؽي ؿ‪ٛٞ‬ش‪ ١‬ك‪ ٢‬هذسس حُؾشًش ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬عظٔشحس‬
‫ًٔ٘ؾؤس ٓغظٔشس ‪٣ٝ ،‬غخ‪ ١ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‪ .‬حٕ ‪٣ GC ٝ SUPPINFO‬خظزش حُلشم‪٤‬ش ‪ٗ .4‬لٖ ٗظلون ٖٓ‬
‫دهش طق٘‪٤‬ق ‪ EL‬حُخخؿ ر٘خ رخعظخذحّ حخظزخسحص حُظلون حُ‪٤‬ذ‪ًٔ ١ٝ‬خ ‪ٞٓ ٞٛ‬مق ك‪ ٢‬حُِٔلن ‪ٝ 1‬طنٔ‪ٖ٤‬‬
‫(‪)13‬‬
‫طؼش‪٣‬لخص حُٔظـ‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُِٔلن‪٣ .2‬ظْ ػشك أٓؼِش ػِ‪ٞٗ ًَ ٠‬ع ٖٓ أٗ‪ٞ‬حع ‪ EL‬ك‪ ٢‬حُِٔلن ػزش ح‪ٗ٩‬ظشٗض‪.‬‬

‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫‪ - -11‬خ‪ ٍ٬‬كظشس حُؼ‪٘٤‬ش حُخخفش ر٘خ ‪ ٌٖٔ٣ ،‬حُؼؼ‪ٞ‬س ػِ‪ ٠‬اسؽخدحص اكقخكخص طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬ك‪ ٢‬هغْ ‪ ٌُٖٝ ، AU 9550‬ح‪ ٕ٥‬ك‪ ٢‬طذه‪٤‬ن حُظلغ‪٤‬شحص (‪ AI) 20‬رؼذ إٔ‬

‫هخّ ‪ PCAOB‬رٔشحؿؼش ط٘ظ‪ٓ ْ٤‬ؼخ‪٤٣‬ش‪.ٙ‬‬

‫‪ -12‬طؾق‪٤‬شٗ‪ٓ )2014( .et al. ٢‬ـٔ‪ٞ‬ػقش ‪ٓ SCOPE_REVIEW ٝ AU 9550‬ؼًقخ كق‪ ٢‬كجقش ‪ٝ‬حكقذس ‪ ٫ٝ‬طزِقؾ ػقٖ ‪ٝ‬ؿق‪ٞ‬د حسطزقخه ر‪ ١‬د‪ُ٫‬قش اكققخث‪٤‬ش رق‪ٛ ٖ٤‬قزح حُٔظـ‪٤‬قش‬

‫حُٔؾظشى ‪ٝ‬حكظٔخٍ اػخدس حُق‪٤‬خؿش خ‪ ٍ٬‬حُلظشس ‪ .2009-2000‬هٔ٘خ رلقَ ‪ٛ‬ز‪ ٖ٣‬حُ٘‪ٞ‬ػ‪ ٖٓ ٖ٤‬طؼذ‪٬٣‬ص طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ُٔ‪ٞ‬حءٓش دسحعظ٘خ رؾٌَ أكنَ ٓغ أؿ٘ذس ‪ٝ‬مغ‬

‫حُٔؼخ‪٤٣‬ش ُـ ‪ُ .PCAOB‬وذ ًشسٗخ حُ٘ظ‪٤‬ـش ٖٓ((‪ )Czerney et al. (2014‬خ‪ ٍ٬‬حُلظشس ‪ٗٝ ، 2014-2000‬لظ حُ٘ظ‪٤‬ـش ػِق‪ٓ ٠‬قذ‪ ٟ‬كظقشس صٓ٘‪٤‬قش أهق‪ٓٝ .ٍٞ‬قغ رُقي ‪،‬‬

‫ػ٘ذٓخ ٗلقَ ‪ AU 9550‬ػٖ ‪٣ ، SCOPE_REVIEW‬شطزو ٓؼخَٓ حُٔؼخُـش ُـ ‪ AU9550‬عقِزًخ رخكظٔخُ‪٤‬قش اػقخدس فق‪٤‬خؿش ٓغقظوزِ‪٤‬ش ‪٣ٝ‬قشطزو ٓؼخٓقَ حُظل‪٣ٞ‬قَ ُقـ‬

‫‪ SCOPE_REVIEW‬رؾٌَ ا‪٣‬ـقخر‪ ٢‬رخكظٔخُ‪٤‬قش اػقخدس فق‪٤‬خؿش ٓغقظوزِ‪٤‬ش‪ .‬طٌق‪ ٕٞ‬ح‪٫‬عقظذ‪٫٫‬ص ُٔظـ‪٤‬قشحص حُِـقش حُظلغق‪٤‬ش‪٣‬ش ح‪٧‬خقش‪ٓ ٟ‬ظ٘خعقوش ػِق‪ٓ ٠‬قذ‪ ٟ‬كظقشس حُؼ‪٘٤‬قش‬

‫ح‪٧‬ه‪ ٍٞ‬رخعظؼ٘خء ‪ OTHER_CONSISTENCY‬حُظ‪ ٫ ٢‬طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ٓ ٠‬ؼخَٓ ر‪ ١‬د‪ُ٫‬ش اكقخث‪٤‬ش ػِ‪ٓ ٠‬ذحس كظشس صٓ٘‪٤‬ش أه‪.ٍٞ‬‬

‫‪٣ -13‬شؿ‪ ٠‬ح‪٫‬ه‪٬‬ع ػِ‪ ٠‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُذ حػٔش "حُِٔلن‪ :‬أٓؼِش ػِ‪ ٠‬حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش" ًبمخكش اُ‪ ٠‬حُٔوخُش ػزش ح‪ٗ٩‬ظشٗض‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫ومىرج متعذد انمتغٍشاد‬

‫ٗو‪ ّٞ‬رخخظزخس ٓخ ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٕٝ‬لنش‪ ٕٝ‬اُ‪ ٖٓ EL ٠‬خ‪ ٍ٬‬كلـ حُؼ‪ٞ‬حثذ حُظشحًٔ‪٤‬ش ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش‬
‫‪ٝ‬كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪ ٢‬خ‪ ٍ٬‬كظشس حُؼ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ حُٔل‪٤‬طش ربفذحس طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُـ‪٤‬ش ٓظللظش ٓغ ‪ EL‬أ‪ٝ‬‬
‫رذ‪ٜٗٝ‬خ‪ٗ .‬لٖ ٗذسط ً‪ ٖٓ ٬‬حُؼخثذحص ‪ٝ‬كـْ حُظذح‪ ٫ ٚٗ٧ ٍٝ‬سد كؼَ حُغؼش ‪ ٫ٝ‬سد كؼَ حُلـْ ‪ٝ‬كذ‪ٞ٣ ٙ‬كش‬
‫ط‪ٞ‬ف‪٤‬لًخ ًخٓ‪ُٔ ً٬‬لظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص (‪ .)Dontoh and Ronen 1993‬حٗ٘خ ٗزذأ رللـ حُؼ‪ٞ‬حثذ ‪ ٚٗ٧‬حُٔو‪٤‬خط‬
‫ح‪ً٧‬ؼش حعظخذح ًٓخ ‪٫‬عظـخرش حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬ح‪٧‬در‪٤‬خص حُغخروش‪ٗ .‬لٖ ٗلغش حُٔؼخٓ‪٬‬ص ح‪٣٩‬ـخر‪٤‬ش (حُغخُزش)‬
‫ُٔظـ‪٤‬شحص ‪ EL‬ك‪ ٢‬حٗلذحس حُؼخثذ ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ طؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬ظلخػِ‪ ٕٞ‬رؾٌَ ا‪٣‬ـخر‪ٓ ٢‬غ ٗ‪ٞ‬ع ٓؼ‪ٖٓ ٖ٤‬‬
‫‪ EL‬حُز‪٣ ١‬قخكذ ‪.K-10‬‬

‫(‪ )EMPHASIZE_RESTATE‬هو متغٌر مؤشر ٌساوي واحدًا إذا تضمن تمرٌر التدلٌماللغة التفسٌرٌة ما ٌفٌد‬
‫بأن معلومات البٌان المالً للفترة الحالٌة أو الممارنة لد تم تعدٌلها و صفر خالف ذلن‪.‬‬

‫ٓئؽشح أه‪ُٔ ٟٞ‬لظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص (‪ٕ٧ )Chen and Sami 2008‬‬

‫ً‬ ‫ػْ ٗذسط كـْ حُظذح‪ ٚٗ٧ ٍٝ‬ؿخُزًخ ٓخ ‪ٌٕٞ٣‬‬
‫حُظزخ‪ ٖ٣‬حُؼخُ‪ ٢‬ك‪ ٢‬حُؼخثذحص حُ‪٤ٓٞ٤‬ش ‪٣‬ـؼَ ٖٓ حُقؼذ حًظؾخك‪ٜ‬خ ‪٧‬عظـخرخص حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬طـخ‪ ٙ‬أكذحع حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص‬
‫حُظ‪ ٖٓ ٢‬حُٔلظَٔ إٔ طٌ‪ُٜ ٕٞ‬خ آػخس طو‪ٓ ْ٤٤‬ظ‪ٞ‬حمؼش كوو (‪ٞٛٝCready‬سص ‪ .)2002‬طِظوو طلخػ‪٬‬ص كـْ‬
‫حُظذح‪ ،ٍٝ‬ػِ‪ٝ ٠‬ؿ‪ ٚ‬حُظلذ‪٣‬ذ‪ٓ ،‬ـٔ‪ٞ‬ع ؿٔ‪٤‬غ حُظـ‪٤٤‬شحص ك‪ ٢‬ط‪ٞ‬هؼخص حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ح‪٧‬كشحد ‪ ،‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬طؼٌظ سد‪ٝ‬د‬
‫(‪)14‬‬
‫ٗلغش حُٔؼخٓ‪٬‬ص ح‪٣٩‬ـخر‪٤‬ش‬ ‫أكؼخٍ حُغؼش ٓظ‪ٞ‬عو حُظـ‪٤٤‬ش ك‪ ٢‬ط‪ٞ‬هؼخص حُغ‪ٞ‬م ًٌَ ‪.)Beaver 1968) .‬‬
‫ُٔظـ‪٤‬شحص ‪ EL‬ك‪ ٢‬حٗلذحس حُلـْ ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ طؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬غظـ‪٤‬ز‪ُ ٕٞ‬ـ ‪ٓ Ks 10‬قل‪ٞ‬رش ر٘‪ٞ‬ع‬
‫ٓؼ‪، EL ٖٓ ٖ٤‬كظ‪ ٠‬ك‪ ٢‬كخُش ػذّ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د سد كؼَ عؼش‪ً ١‬ز‪٤‬ش‪ .‬ؿخُزًخ ٓخ ‪٣‬ظْ طلغ‪٤‬ش حُلـْ حٌُز‪٤‬ش ُ‪٪‬ؽخسس اُ‪٠‬‬
‫إٔ ٗؾش حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ًخٕ ٓطِ‪ٞ‬رًخ ُِٔغظؼٔش‪ُ ٖ٣‬ظ٘و‪٤‬ق ٓؼظوذحط‪ ْٜ‬ك‪ ٍٞ‬حُؾشًش ‪ ٕ٧ ،‬كـْ حُظذح‪٣ ٍٝ‬ؼٌظ ٓـٔ‪ٞ‬ع‬
‫ًَ طذح‪٫ٝ‬ص حُٔغظؼٔش‪.، ٖ٣‬‬

‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫‪ٞ٣ -14‬ػن حُزلغ حُٔغزن طلخػ‪٬‬ص كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬حعظـخرش ُ‪٨‬كذحع حُظ‪ ٫ ٢‬طغزذ أ‪ ١‬سد كؼَ ُِغؼش (ػِ‪ ٠‬عز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ ‪ٝ Bamber ،‬طؾ‪ 1995 ٕٞ٤‬؛ ًخٗذٍ ‪ٝ‬ر‪٤‬شع‪ٕٞ‬‬

‫‪ ٖٓ .) 1995‬حُٔشؿق إٔ طٌ‪ ٕٞ‬سد‪ٝ‬د حُلؼَ ‪ٛ‬ز‪ٗ ٙ‬ظ‪٤‬ـش حُظلغ‪٤‬شحص حُظلخمِ‪٤‬ش ُِٔغظؼٔش‪ ٖٓ ٖ٣‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُٔلقق ػ٘‪ٜ‬خ ‪ٞ٣ ٫" ٚٗ٧‬ؿذ عزذ آخش ع‪ ٟٞ‬حُظلغ‪٤‬شحص‬

‫حُظلخمِ‪٤‬ش ُِظذح‪ "ٍٝ‬ك‪ٓ ٢‬ؼَ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُلخ‪٫‬ص (رخٓزش ‪ٝ‬آخش‪.)441 ، 2011 ٕٝ‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫حٕ حُزلغ حُغخرن ‪٣ ٫‬لغش ػخدس ً طلخػ‪٬‬ص كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬حُٔ٘خلنش رؾٌَ ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪ُ٣ .٢‬ؼذ( ‪)Miller 2010‬‬
‫حعظؼ٘خ ًء ‪٣ٝ‬لغش حُؼؼ‪ٞ‬س ػِ‪ ٠‬كـْ طذح‪ ٍٝ‬أهَ رٌؼ‪٤‬ش ػ٘ذٓخ ‪ ٖٓ ٌٕٞ٣‬حُقؼذ ٓؼخُـش ‪ُِٔ Ks-10‬غظؼٔش‪ٖ٣‬‬
‫ُ‪٪‬ؽخسس اُ‪ ٠‬إٔ رؼل حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬خظخس‪ ٕٝ‬ػذّ حُظذح‪ ٍٝ‬ػ٘ذٓخ ‪ٞ٣‬حؿ‪ٓ ٕٜٞ‬ؼِ‪ٓٞ‬خص ٓؼوذس‪ .‬رؾٌَ ػخّ ‪ٗ ،‬ظ‪ٞ‬هغ‬
‫رؤٗ‪ ٚ‬ارح ًخٕ ‪ٓ EL‬ل‪٤‬ذًح ُِٔغظؼٔش‪ ، ٖ٣‬ك‪٤‬ـذ إٔ ٗ‪٬‬كع حسطلخع كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬رؾٌَ ًز‪٤‬ش ك‪ ٢‬ح‪٫‬عظـخرش اُ‪٠‬‬
‫حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ٓقل‪ٞ‬رش رظوش‪٣‬ش طذه‪٤‬ن ‪٣‬لظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ٗ .EL ٠‬لٖ ٗوذس ٗٔ‪ٞ‬رؽ ح‪ٗ٫‬لذحس ٓظؼذد حُٔظـ‪٤‬شحص حُظخُ‪٢‬‬
‫ُللـ ٓخ ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٕٝ‬غظـ‪٤‬ز‪ٞ‬ح ُِٔذهن ‪:EL‬‬

‫ػ‪ٞ‬حثذ أ‪ ٝ‬كـْ ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪α + EL + CONTROLS + ε = ٢‬‬

‫ُوذ طْ طلذ‪٣‬ذ ٓظـ‪٤‬شحص ‪ٓ EL‬غزوًخ‪ٗ .‬و‪ ّٞ‬رلغخد حُؼ‪ٞ‬حثذ حُـ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ُٔذس ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ػِ‪ٓ ٠‬ذ‪ ٟ‬حُلظشس [–‪]1 ، 1‬‬
‫قخ ػخثذ ه‪ٔ٤‬ش ‪ CRSP‬حُٔشؿلش حُٔللظش خ‪ٗ ٍ٬‬لظ حُلظشس (‪ٗ .)CAR‬لٖ‬
‫حُٔل‪٤‬طش رظخس‪٣‬خ طوذ‪ٗ K-10 ْ٣‬خه ً‬
‫ٗو‪ ّٞ‬رخُظ‪ٞ‬ه‪٤‬غ ػِ‪ ٠‬حُؼ‪ٞ‬حثذ حُـ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ‪ ٕ٧‬كشم‪٤‬خط٘خ طؾٌَ ط٘زجخص حطـخ‪٤ٛ‬ش‪ .‬حٗ٘خ ٗو‪٤‬ظ ٓؼذٍ د‪ٝ‬سحٕ ح‪٧‬ع‪ْٜ‬‬
‫ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪ ٢‬حُٔؼذٍ رؾٌَ ػخرض (‪ )ABVOL‬ػِ‪ ٠‬حٗ‪ ٚ‬حُلشم ر‪ٓ ٖ٤‬ظ‪ٞ‬عو د‪ٝ‬سحٕ حُؾشًش حُ‪ ٢ٓٞ٤‬خ‪ ٍ٬‬كظشس‬
‫حُلذع ‪ٓٝ‬ظ‪ٞ‬عو د‪ٝ‬سحٕ حُؾشًش حُ‪ُِ ٢ٓٞ٤‬غ‪ ْٜ‬خ‪ ٖٓ ]10– ، 60-[ ٍ٬‬أ‪٣‬خّ حُظذح‪ ٍٝ‬حُغخروش ‪ ،‬ك‪٤‬غ ‪ٌٕٞ٣‬‬
‫طخس‪٣‬خ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ ّٞ٣ ٞٛ‬فلش‪ٗ .‬لٖ ٗلغذ ٓظ‪ٞ‬عو كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬هزَ كظشس حُلذع اُ‪ ٠‬طخس‪٣‬خ اػ‪ٕ٬‬‬
‫ح‪٧‬سرخف ‪ ،‬رذ‪ ٖٓ ً٫‬طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ ،‬رل‪٤‬غ ‪٣٫‬ظْ طؼذ‪ َ٣‬كـْ حُظذح‪ ٖٓ ٍٝ‬خ‪ ٍ٬‬اػ‪ٕ٬‬‬
‫ح‪٧‬سرخف‪ )15(.‬حٕ كظشس ‪ًٓ ٞ٣ 51‬خ ‪ ١‬رذ‪ ٕٝ‬كظشس كذع كغذ )‪.)Landsman et al. 2012‬‬

‫ٗظشح رؤٕ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ٓذسؽ ك‪ِٓ ٢‬ق ‪ K-10‬حُٔ‪ٞ‬دع ُذ‪ ، SEC ٟ‬كبٕ طخس‪٣‬خ طوذ‪ٔ٣ K-10 ْ٣‬ؼَ حُظخس‪٣‬خ‬
‫ً‬
‫ح‪ ٍٝ٧‬حُز‪٣ ١‬ظ‪ٞ‬كش ك‪ ٚ٤‬طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ُٔغظخذٓ‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ .‬حٕ حُزلغ حُٔغزن ‪٣‬للـ رؾٌَ ػخّ حُٔلظ‪ٟٞ‬‬
‫حُٔؼِ‪ٓٞ‬خط‪ُ ٢‬ظوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬ح‪٩‬كقخكخص حُٔلذدس ح‪٧‬خش‪ ٟ‬ك‪ِٓ ٢‬لخص ٗٔ‪ٞ‬رؽ ‪ K-10‬رخعظخذحّ دسحعخص أكذحع‬
‫حُ٘خكزس حُوق‪٤‬شس (ػِ‪ ٠‬عز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ ‪ٝ Qi ،‬آخش‪ 2000 ٕٝ‬؛ ‪ٝ Boone‬سحٓخٕ ‪ 2004‬؛ ‪ٛ‬خٓشعِ‪ٝ ٢‬آخش‪.ٕٝ‬‬
‫‪ 2008‬؛ ٓ‪٤ِ٣ٝ ٕٞ٘٤‬خٓض ‪ 2010‬؛ ػٔش ‪ٝ‬آخش‪.)2012 .ٕٝ‬‬

‫___________________________________________‬

‫‪ -15‬حٕ حُـشك ٖٓ حُظؼذ‪ُِ َ٣‬ظذح‪ ٍٝ‬هزَ حُلذع ‪ ٞٛ‬ه‪٤‬خط حُظذح‪ ٍٝ‬ح‪٧‬عخع‪ ٢‬ك‪ ٢‬كخُش ػذّ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د أكذحع ٓؼِ‪ٓٞ‬خص‪ .‬طلذع حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص رخٗظظخّ خ‪ٛ ٍ٬‬ز‪ ٙ‬حُلظشس ‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ئد‪١‬‬

‫اُ‪ ٠‬حُٔزخُـش ك‪ ٢‬طذح‪ ٍٝ‬خو ح‪٧‬عخط ‪ٝ‬طوِ‪ َ٤‬طوذ‪٣‬شسد كؼَ حُٔغظؼٔش‪ .‬حٕ كغخد كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬حُٔظ‪ٞ‬هغ ػِ‪ ٠‬أعخط كـْ حُغ‪ٞ‬م خ‪ٗ ٍ٬‬لظ حُ٘خكزس ‪٣٫‬خنغ ُ٘لظ حُو‪٤‬ذ ‪،‬‬

‫‪ ٌُٖٝ‬هذ ‪٣ ٫‬ظلٌْ طٔخ ًٓخ ك‪ ٢‬ح‪٫‬خظ‪٬‬كخص ك‪ ٢‬كـْ ٌِٓ‪٤‬ش حُؾشًش ‪ٝ‬حُٔئعغش ( ‪ership (Tcak 1999‬؛ ‪ .)Lo and Wang 2000‬ػِ‪ ٠‬حُشؿْ ٖٓ حكظٔخٍ خلل ه‪ٞ‬س‬
‫حخظزخسحط٘خ ‪ ،‬كبٗ٘خ ٗغظخذّ كـْ طغ‪٣ٞ‬ش حُؾشًش ك‪ ٢‬طلِ‪ِ٘٤‬خ ح‪٧‬عخع‪ ٚٗ٧ ٢‬ح‪٫‬خظزخس ح‪ً٧‬ؼش طلل ً‬
‫ظخ‪ٗ .‬و‪ ّٞ‬ربؿشحء حخظزخسحص حُلغخع‪٤‬ش ُظو‪ٓ ْ٤٤‬خ ارح ًخٕ ؿ‪٤‬خد سد كؼَ حُغ‪ٞ‬م‬

‫ُظؤػ‪٤‬ش حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُٔظ‪ٞ‬حمؼش حُٔلظَٔ ُـ ‪٣ EL‬شؿغ اُ‪ ٠‬حٗخلخك ٓلظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ح أ‪ ٝ‬حخظزخسحص حُطخهش حُٔ٘خلنش‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫ٗلٖ ٗو‪ ّٞ‬رظظزغ حُٔئُلخص حُغخروش ُللـ حُٔلظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خط‪ُ ٢‬ظوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬اؿشحء طلِ‪ َ٤‬امخك‪ُٔ ٢‬ؼخُـش‬
‫حُٔخخ‪ٝ‬ف ٖٓ إٔ أ‪ ١‬سد كؼَ ٗؼؼش ػِ‪٣ ٚ٤‬ؼ‪ٞ‬د ػِ‪ٓ ٠‬ؼِ‪ٓٞ‬خص أخش‪ ٟ‬ك‪ ٢‬حُو‪ٞ‬حثْ حُٔخُ‪٤‬ش رذ‪ ٖٓ ً٫‬طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪.‬‬

‫حٗ٘خ ٗشحهذ حُؼ‪ٞ‬حَٓ ح‪٧‬خش‪ ٟ‬حُظ‪ ٢‬هذ طشطزو رشد‪ٝ‬د كؼَ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬طـخ‪ ٙ‬حُغؼش ‪ٝ‬حُلـْ ‪٣٩‬ذحع حُظوخس‪٣‬ش‬
‫حُغ٘‪٣ٞ‬ش‪ٓ .‬غ حعظؼ٘خء ‪ٝ‬حكذ طٔض ٓ٘خهؾظ‪٫ ٚ‬كوًخ ‪ٗ ،‬غظخذّ ٓظـ‪٤‬شحص حُشهخرش ٗلغ‪ٜ‬خ ك‪ ٖٓ ٬ً ٢‬ح‪ٗ٫‬لذحسحص ٖٓ‬
‫أؿَ ح‪٫‬هظقخد ‪ٜٗ٧ٝ‬خ طظذحخَ اُ‪ ٠‬كذ ًز‪٤‬ش‪ .‬أ‪ ، ٫ٝ‬حٕ كـْ حُؾشًش ‪ ٞٛ‬ػخَٓ ٓ‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬طلغ‪٤‬ش حُؼخثذحص (كخٓخ‬
‫‪ٝ‬كش‪٘٣‬ؾ ‪ٝ )1993‬حُلـْ (رخٓزش ‪ 1986‬؛رخس‪ٝ ٕٝ‬آخش‪ٝ .)2018 .ٕٝ‬رخُظخُ‪ ، ٢‬كبٗ٘خ ٗذسؽ حُِ‪ٞ‬ؿخس‪٣‬ظْ حُطز‪٤‬ؼ‪٢‬‬
‫حػظزخسح ٖٓ ٗ‪ٜ‬خ‪٣‬ش حُغ٘ش حُٔخُ‪٤‬ش ٌَُ ؽشًش‪ .‬رؼذ رُي ‪ٗ ،‬و‪ ّٞ‬رخُشهخرش ك‪ ٢‬ط‪ٞ‬هؼخص‬
‫ً‬ ‫ُِو‪ٔ٤‬ش حُغ‪ٞ‬ه‪٤‬ش ُ‪٨‬ع‪)SIZE( ْٜ‬‬
‫حػظزخسح ٖٓ طخس‪٣‬خ طوذ‪ ْ٣‬حُظوش‪٣‬ش‪ُ .‬وذ هٔ٘خ‬
‫ً‬ ‫حُٔغظؼٔش‪ٝ ٖ٣‬ح‪٧‬خزخس ح‪٧‬خش‪ ٟ‬حُظ‪ ٢‬هذ طئػش ػِ‪ ٠‬حُؼ‪ٞ‬حثذ ‪ٝ‬حُلـْ‬
‫ربدسحؽ ٓلخؿؤس أسرخف حُشرغ حُشحرغ ‪ٓ ،‬لغ‪ٞ‬رش ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ حُلشم ر‪ٌٓ ٖ٤‬ظغزخص ػٖ أسرخف حُغ‪ُِ ْٜ‬شرغ حُشحرغ ٌَُ‬
‫قخ ٓظ‪ٞ‬عو ح‪٧‬سرخف حُٔظ‪ٞ‬هؼش ر‪ ٖ٤‬حُٔلِِ‪ ٖ٤‬حُز‪ ٖ٣‬هذٓ‪ٞ‬ح طوذ‪٣‬شحص‬
‫كقش (ًٔخ ‪ٞٓ ٞٛ‬مق ك‪ٗ )I / B / E / S ٢‬خه ً‬
‫ك‪ ٢‬ؿن‪ًٓ ٞ٣ 180 ٕٞ‬خ هزَ طخس‪٣‬خ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ٓ ،‬وخعش رخُو‪ٔ٤‬ش حُٔطِوش ُٔظ‪ٞ‬عو ط٘زئحص حُٔلِِ‪ٖ٤‬‬
‫(‪ٓ ٕ٧ ،)MEANFE‬لخؿآص ح‪٧‬سرخف طشطزو رخُلـْ ‪ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حثذ حُٔل‪٤‬طش رخ‪٫‬ػ‪ٗ٬‬خص ػٖ ح‪٫‬سرخف ( ‪Bamber‬‬
‫‪1987‬؛ ‪ .)Burgstahler‬حٗ٘خ ٗظزغ ‪ٗٝ )Bamber (1994ٝ Atiase‬شحهذ ػذّ ط٘خعن حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص هزَ‬
‫ح‪٩‬كقخف رخعظخذحّ حُلشم ر‪ ٖ٤‬ط٘زئحص حُٔلِِ‪٧ ٖ٤‬ػِ‪ٝ ٠‬أهَ أسرخف ‪ٓ ،‬وخعش رخُو‪ٔ٤‬ش حُٔطِوش ُٔظ‪ٞ‬عو حُظ٘زئ‬
‫(‪ًٔ .)FORECASTSPREAD‬خ ٗنغ مٔ٘‪ٓ ، BETA ٚ‬ؼخَٓ ح‪ٗ٫‬لذحس ٖٓ حٗلذحس ػخثذ أع‪ ْٜ‬حُؾشًش‬
‫ػِ‪ ٠‬حُؼخثذ حُ‪ ٢ٓٞ٤‬ػِ‪ٓ ٠‬للظش حُو‪ٔ٤‬ش حُٔشؿلش خ‪ ٍ٬‬حُلظشس[–‪ ]21– ، 250‬رخُ٘غزش اُ‪ ٠‬طخس‪٣‬خ طوذ‪ ْ٣‬حُِٔلخص‬
‫‪ 10‬ى‪.‬‬
‫ٗلٖ ٗو‪ ْ٤‬رخُشهخرش ػِ‪ ٠‬حُٔلَِ رؼذ حطزخع حُِ‪ٞ‬ؿخس‪٣‬ظْ حُطز‪٤‬ؼ‪ُ ٢‬ؼذد حُٔلِِ‪ ٖ٤‬حُز‪ ٖ٣‬هذٓ‪ ٕٞ‬ط٘زئحص ح‪٧‬سرخف خ‪ٍ٬‬‬
‫‪ًٓ ٞ٣ 180‬خ هزَ طخس‪٣‬خ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف (‪ٗٝ .)FOLLOWING‬و‪٤‬ظ حٌُِٔ‪٤‬ش حُٔئعغ‪٤‬ش رخػظزخس‪ٛ‬خ حُِ‪ٞ‬ؿخس‪٣‬ظْ‬
‫حُطز‪٤‬ؼ‪ُ٘ ٢‬غزش ح‪٧‬ع‪ ْٜ‬حُظ‪ٔ٣ ٢‬ظٌِ‪ٜ‬خ حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬حُٔئعغ‪ ٕٞ‬حُ‪ٗ ٠‬غزش اؿٔخُ‪ ٢‬ح‪٧‬ع‪ ْٜ‬حُوخثٔش كظ‪ٜٗ ٠‬خ‪٣‬ش حُغ٘ش‬
‫(‪)16‬‬
‫نخ ط‪ٞ‬ه‪٤‬ض طوذ‪ K-10 ْ٣‬رغزذ ح‪٫‬سطزخهخص حُٔ‪ٞ‬ػوش ر‪ ٖ٤‬طؼذ‪٬٣‬ص طوش‪٣‬ش‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش )‪ٗٝ. )INSTOWN‬شحهذ أ‪ً ٣‬‬
‫حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬طؤخش طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن (ػِ‪ ٠‬عز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ ‪ ،‬رخٓزش‪ٝ‬آخش‪ 1993 ٕٝ‬؛ أؽظ‪ٝ ٕٞ‬آخش‪ٝ )1987 .ٕٝ‬ر‪ٖ٤‬‬
‫حُلـْ ‪ٝ‬حُ‪ٞ‬هض ر‪ ٖ٤‬اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ٝ‬ا‪٣‬ذحع ‪ِ٤ٓ( K-10‬ش ‪.)2010‬‬
‫ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫ٗظشح ‪ٓ ٕ٧‬غظخذٓ‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش حُٔؼوذس ‪ ٌٖٔ٣‬إٔ ‪٣‬ذسً‪ٞ‬ح ٓلظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُخخؿ رـ حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش رؾٌَ ٓخظِق ػٖ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ؿ‪٤‬ش حُٔلظشك‪(ٖ٤‬‬
‫ً‬ ‫‪-16‬‬

‫‪Gray et al. 2011‬؛‪ CFA Institute 2010‬؛ ‪ )، CFA Institute 2011‬كبٗ٘خ ٗـش‪ ١‬طلِ‪٬٤‬ص حُؼ‪٘٤‬ش حُلشػ‪٤‬ش رؼذ طوغ‪ ْ٤‬حُؼ‪٘٤‬ش ػِ‪ ٠‬حٌُِٔ‪٤‬ش حُٔئعغ‪٤‬ش‬

‫‪ٝ‬حُٔلَِ حُظخُ‪ٗ . ٢‬و‪ً ّٞ‬زُي رظذحخَ حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش ٓغ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُٔوخ‪٤٣‬ظ حُخخفش رز‪٤‬جش ٓؼِ‪ٓٞ‬خص حُؾشًش‪ .‬طٔض ٓ٘خهؾش ‪ٛ‬زح حُظلِ‪ َ٤‬ك‪ ٢‬طلِ‪ َ٤‬حُلغخع‪٤‬ش ؿ‪٤‬ش حُٔ‪ٞ‬ف‪ٞ‬ف‬

‫ك‪ ٢‬حُوغْ ‪.4‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫حٕ (طؤخش طوش‪٣‬ش ‪ ٞٛ ) REPORTLAG‬حُِ‪ٞ‬ؿخس‪٣‬ظْ حُطز‪٤‬ؼ‪ُ ٢‬ؼذد ح‪٣٧‬خّ ر‪ ٖ٤‬طخس‪٣‬خ طوش‪٣‬ش حُظوذ‪ٜٗٝ ْ٣‬خ‪٣‬ش حُغ٘ش‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش‪ .‬حٕ ‪٣ AFTER_EA‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح ًخٗض حُؾشًش طوذّ ِٓلخص ‪ K-10‬أًؼشٖٓ ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ رؼذ اػ‪ٕ٬‬‬
‫ح‪٧‬سرخف ‪٣ٝ ،‬غخ‪ ١ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‪.‬‬

‫ٗلٖ ٗو‪ ّٞ‬رخُشهخرش ػِ‪ ٠‬خقخثـ حُٔذهن ‪ٝ‬طؼذ‪٬٣‬ص طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ح‪٧‬خش‪ٗٝ .ٟ‬و‪ ّٞ‬رظنٔ‪ ٖ٤‬كـْ حُٔذهن‬
‫(‪ٓ ٕ٧ )BIGN‬غظخذٓ‪ ٢‬حُو‪ٞ‬حثْ حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٜ٣‬ظٔ‪ ٕٞ‬رؾٌَ أعخع‪ ٢‬ك‪ٔ٤‬خ ارح ًخٕ ‪ٝ Big N‬هغ حُٔذهن ػِ‪ ٠‬طوش‪٣‬ش‬
‫حُظذه‪٤‬ن (ؿشح‪ٝ ١‬آخش‪ ٕ٧ٝ )2011 ٕٝ‬حُٔقذحه‪٤‬ش حُٔلغ‪ٞ‬عش ُٔلخؿآص ُ‪٨‬سرخف أػِ‪ُ ٠‬ؼٔ‪٬‬ء حُظذه‪٤‬ن ك‪Big ٢‬‬
‫‪ .)17() 1993Teoh and Wong ( N‬حٕ ‪٣ BIGN‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح ًخٕ حُٔذهن ؽشًش ‪ 5 Big‬أ‪، 4 Big ٝ‬‬
‫‪ٝ‬فلش حرح ًخٕ خ‪٬‬ف رُي‪ .‬حٗ٘خ ٗذسؽ ك‪٤‬خصس ؽشًش حُظذه‪٤‬ن رخعظخذحّ حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش حُِ‪ٞ‬ؿخس‪٣‬ظْ حُطز‪٤‬ؼ‪ُ ٢‬ؼذد‬
‫حُغ٘‪ٞ‬حص حُظ‪ً ٢‬خٕ ك‪ٜ٤‬خ حُٔذهن حُلخُ‪ ٞٛ ٢‬حُٔذهن ح‪٧‬عخع‪ُِ ٢‬ؾشًش (‪ ٖٓٝ .)TENURE‬حؿَ حُشهخرش ك‪٢‬‬
‫طؼذ‪٬٣‬ص طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُٔظؼِوش رـ ‪ٗ ، ICFR‬و‪ ّٞ‬رظنٔ‪ٓ ٞٛٝICMW ٖ٤‬خ ‪٣‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح كذد طوش‪٣‬ش‬
‫حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حكذًح أ‪ ٝ‬أًؼش ٖٓ ٗوخه حُنؼق حُٔخد‪٣‬ش ك‪٣ ٝ ICFR ٢‬غخ‪ ١ٝ‬حُقلش ك‪ ٢‬خ‪٬‬ف رُي‪ٗٝ .‬و‪ ّٞ‬رظنٔ‪ٖ٤‬‬
‫‪ CONTROL_OPINION‬حُز‪٣ ١‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح سأ‪ ٟ‬حُٔذهن كؼخُ‪٤‬ش ‪٣ٝ ، ICFR‬غخ‪ ١ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬
‫(‪)18‬‬
‫أخ‪٤‬شح ‪REFPRED ،‬‬
‫ً‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ ٕ٧ ،‬حُٔذهو‪٤ُ ٖ٤‬غ‪ٞ‬ح ٓطخُز‪ ٖ٤‬رخُظقذ‪٣‬ن ػِ‪ ICFR ٠‬أػ٘خء كظشس حُؼ‪٘٤‬ش رؤًِٔ‪ٜ‬خ‬
‫(‪)19‬‬
‫طغخ‪ٝ ١ٝ‬حكذح ارح ًخٕ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬ؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬ػَٔ ٓذهن عخرن ‪٣ٝ ،‬غخ‪ ١ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‪.‬‬

‫_______________________‬
‫‪ -17‬طٌ‪ ٕٞ‬حُ٘ظخثؾ حُٔ‪ٞ‬ملش ك‪ ٢‬حُـذ‪ٓ 5 ٍٝ‬ظ‪ٞ‬حكوش ػ٘ذٓخ ٗظلخػَ ٓغ ٓذهن كغخرخص ‪ٓ Big N‬غ ‪ٓٝ ROA‬لخؿؤس ح‪٧‬سرخف‪.‬‬

‫‪٣ -18‬غخ‪ CONTROL_OPINION ٝ ICMW ١ٝ‬فلش ُلظشس ٓخ هزَ‪SOX.‬‬

‫‪ -19‬ػخدس ٓخ طظْ ح‪٩‬ؽخسس اُ‪ ٠‬ػَٔ حُٔذهو‪ ٖ٤‬حُغخرو‪ ٖ٤‬ك‪ ٢‬حُلوشس حُظٔ‪٤ٜ‬ذ‪٣‬ش ٖٓ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٤ُ ٢ٛٝ‬غض ٖٓ ٗ‪ٞ‬ع حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬ط‪ٞ‬فق ر‪ٜ‬خ ‪.AS 3101‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫اندذول ‪1‬‬

‫اختٍبس انعٍىخ‬

‫حُٔ‪٬‬كظخص حُغ٘‪٣ٞ‬ش ُِؾشًش رخُز‪٤‬خٗخص حُٔطِ‪ٞ‬رش ك‪ ٢‬طلِ‪٬٤‬ص حُظذه‪٤‬ن ُِلظشس ‪ٝ 2014-2000‬ػذّ ح‪ٗ٫‬وطخع‬

‫‪75,858‬‬ ‫‪ٓٝ، CRSP، COMPUSTAT‬ؼشكخص حُؾشًش ‪/ I / B / E / S‬‬

‫(‪)592‬‬ ‫ػذد أهَ ٖٓ حُٔ‪٬‬كظخص طلظوذ اُ‪ ٠‬ر‪٤‬خٗخص ‪COMPUSTAT‬‬

‫(‪)15,218‬‬ ‫ػذد أهَ ٖٓ حُٔ‪٬‬كظخص طلظوذ حُ‪ ٠‬ر‪٤‬خٗخص ‪CRSP‬‬

‫(‪)22,901‬‬ ‫ػذد أهَ ٖٓ حُٔ‪٬‬كظخص طلظوذ اُ‪ ٠‬ر‪٤‬خٗخص ‪ ٝ IBSP‬ر‪٤‬خٗخص ه‪ٓٞ‬غ‪ ٕٞ‬س‪٣ٝ‬ظشص‬

‫‪37,147‬‬ ‫كـْ حُؼ‪٘٤‬ش حُ٘‪ٜ‬خث‪٢‬‬

‫ك‪ ٢‬ح‪ٗ٫‬لذحسحص حُظ‪ ٢‬طذسط كـْ حُظذح‪ٗ، ٍٝ‬و‪ ّٞ‬رخُشهخرش ػِ‪ ٠‬حُؼخثذ ؿ‪٤‬ش حُٔ‪ٞ‬هغ رخعظخذحّ‪ jABRETj‬رؼذ ً‪ْ٤‬‬
‫‪ٝ‬كش‪٣‬ؾ‪٤‬خ (‪ٗ .)1991‬لٖ ٗشحهذ ه‪ٞ‬س حُشكغ حُٔخُ‪ ٢‬رخعظخذحّ ٗغزش د‪ ٖ٣‬حُؾشًش ه‪ َ٣ٞ‬ح‪٧‬ؿَ اُ‪ ٠‬اؿٔخُ‪٢‬‬
‫أخ‪٤‬شح ‪ٗ ،‬شحهذ أدحء حُؾشًش رخعظخذحّ ‪ٓٝ ROA‬ظـ‪٤‬ش ٓئؽش ‪٣‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذ ارح‬
‫ً‬ ‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬دحص (ػخَٓ حُشكغ)‪.‬‬
‫عـِض حُؾشًش خغخسس فخك‪٤‬ش ُِغ٘ش حُٔخُ‪٤‬ش ‪٣ٝ ،‬غخ‪ ١ٝ‬حُقلش خ‪٬‬ف رُي (حُخغخسس)‪ .‬حٗ٘خ ٗذسؽ ٓظـ‪٤‬شحص‬
‫حُٔئؽش ُِغ‪٤‬طشس ػِ‪ ٠‬حُغ٘ش ‪ٝ‬حُق٘خػش ‪ٝ‬دٓؾ ًَ حُٔظـ‪٤‬شحص حُٔغظٔشس ر٘غزش ‪ .٪99 ٝ ٪1‬حٕ ح‪٧‬خطخء‬
‫حُٔؼ‪٤‬خس‪٣‬ش طغظ٘ذ اُ‪ ٠‬طـٔ‪٤‬غ ر‪ ٝ‬حطـخ‪ ، ٖ٤ٛ‬كغذ حُؾشًش ‪ٝ‬طخس‪٣‬خ طوذ‪ ْ٣‬حُظوش‪٣‬ش ‪ُِ ،‬شهخرش ػِ‪ ٠‬حػظٔخد حُؼخثذحص‬
‫‪ٝ‬حُلـْ دحخَ حُؾشًش ‪ٝ‬مٖٔ طخس‪٣‬خ ا‪٣‬ذحع حُو‪ٞ‬حثْ حُٔخُ‪٤‬ش‪.‬‬

‫‪ .4‬انىتبئح انتدشٌجٍخ‬

‫ُز٘خء ٗٔ‪ٞ‬رؿ٘خ ‪ٗ ،‬زذأ رـٔ‪٬‬كظخص ‪ُِ 75,858‬لظشس ‪ 2014-2000‬رخُز‪٤‬خٗخص حُٔظخف ك‪ ٢‬طلِ‪٬٤‬ص حُظذه‪٤‬ن ‪Audit‬‬
‫‪ٓٝ Analytics‬ؼشكخص حُؾشًخص حُـ‪٤‬ش حُٔلو‪ٞ‬دس ك‪ٝ، CRSP ،COMPUSTAT ٢‬ه‪ٞ‬حػذ حُز‪٤‬خٗخص ‪I / B /‬‬
‫‪ ./ E / S‬رؼذ كزف حُٔ‪٬‬كظخص حُظ‪ ٫ ٢‬طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ ٠‬ر‪٤‬خٗخص مش‪ٝ‬س‪٣‬ش ك‪ COMPUSTAT ٢‬أ‪ CRSP ٝ‬أ‪ٝ‬‬
‫‪ IBES‬أ‪ُ Thomson Reuters ٝ‬لغخد حُٔظـ‪٤‬شحص حُنش‪ٝ‬س‪٣‬ش ‪ ،‬ع‪ٞ‬ف طغخ‪ ١ٝ‬حُلـْ حُ٘‪ٜ‬خث‪ُِ ٢‬ؼ‪٘٤‬ش‬
‫‪ِ٣ .37,147‬خـ حُـذ‪ 1 ٍٝ‬اؿشحء حخظ‪٤‬خس ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُؼ‪٘٤‬ش‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫‪٣‬ؼشك حُـذ‪ 2 ٍٝ‬طٌشحس طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ٓغ ‪ EL‬كغذ حُغ٘ش‪ .‬حٕ ٗغزش طذه‪٤‬ن حُظوخس‪٣‬ش ٓغ ص‪٣‬خدس ‪ٖٓ EL‬‬
‫‪ % 41.5‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪ )2,371/985( ٢ٛ 2000‬اُ‪ ٠‬حسطلخع ‪ % 85.8‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪٣ٝ )2,256/2,629( 2007‬ؼ‪ٞ‬د‬
‫رُي حُ‪٘ٓ ٠‬خهؾش ‪٫ EL‬ػظٔخد ‪ SFAS‬سهْ ‪ SFAS ،(R) 123‬سهْ ‪ FINٝ ، 158‬سهْ ‪ُ .48‬وذ حٗخلل‬
‫(‪)21‬‬
‫ػخ ٖٓ ‪ EL‬ط٘خهؼ‬
‫حٕ حُلجخص ح‪ً٧‬ؼش ؽ‪ً ٞ٤‬‬ ‫ٓؼذٍ طٌشحس ‪ EL‬رؾٌَ سط‪٤‬ذ ٖٓ ػخّ ‪ 2007‬كظ‪ ٠‬ػخّ ‪.2014‬‬
‫ٓزخدة حُٔلخعزش ( ‪٬ٓ 689،11 ،ACCTGPRIN‬كظخص) ‪ ،‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش ( ‪،SUPPINFO‬‬
‫‪٬ٓ 451،15‬كظخص) ‪ٝ ،‬كذ‪ٝ‬د حُ٘طخم حُٔظؼِوش رخُظذه‪٤‬ن (‪ 855،1‬ه‪ٞ٤‬د حُ٘طخم طلض ‪1019 ٝ AU 9550‬‬
‫ه‪ٞ٤‬د حُ٘طخم ح‪٧‬خش‪.)21()ٟ‬‬

‫‪٣‬ؼشك حُـذ‪ 3 ٍٝ‬اكقخث‪٤‬خص أكخد‪٣‬ش حُٔظـ‪٤‬شُٔوخسٗش ‪ٓ ABVOL ٝ CAR‬غ حُٔ‪٬‬كظخص ‪ EL‬اُ‪٠‬‬

‫حُٔ‪٬‬كظخص رذ‪ .EL ٕٝ‬ك‪ ٢‬حُِ‪ٞ‬كش ‪ ، A‬حٕ ٓظ‪ٞ‬عو ‪٬ُِٔ CAR‬كظخص ٓغ ‪٣ EL‬غخ‪٣ٝ 0.0011– ١ٝ‬خظِق‬
‫اكقخث‪٤‬خ ػٖ حُقلش (‪ٝ .)p <0.01‬حٕ ٓظ‪ٞ‬عو ‪٬ُِٔ CAR‬كظخص رذ‪ .0.0003 EL ٕٝ‬حٕ حُلشم ك‪ ٢‬حُؼ‪ٞ‬حثذ‬
‫ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ُٔذس ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪٬‬كظخص ٓغ أ‪ ٝ‬رذ‪ EL ٕٝ‬رحص د‪ُ٫‬ش اكقخث‪٤‬ش (‪ٝ )P <0.05‬إ ًخٗض‬
‫فـ‪٤‬شس حهظقخد‪ً٣‬خ (حُلشم ك‪ CAR = -0.14 ٢‬رخُٔخثش)‪ .‬حٕ حُؾشًخص حُظ‪ ٢‬طظنٖٔ‪ EL‬ك‪ ٢‬حُظوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‬
‫نخ كـْ طذح‪ ٍٝ‬أػِ‪ ٠‬رٌؼ‪٤‬ش (‪ )p <0.01‬ك‪ ٢‬ح‪٣٧‬خّ حُؼ‪٬‬ػش حُٔل‪٤‬طش ربفذحس طوش‪٣‬ش‬
‫حُخخفش ر‪ٜ‬خ ‪ُ ٌٕٞ٣ ,‬ذ‪ٜ٣‬خ أ‪ً ٣‬‬
‫حُظذه‪٤‬ن ٖٓ حُؾشًخص حُظ‪ُ ٢‬ذ‪ٜ٣‬خ طوخس‪٣‬ش طذه‪٤‬ن حُظ‪ ٫ ٢‬طظنٖٔ ‪ .EL‬كخُـذ‪ ،3 ٍٝ‬حُِ‪ٞ‬كش ‪ B‬طؼشك‬
‫حعظ٘ظخؿخص ٓٔخػِش ػ٘ذ طو‪٤٤‬ذ حُؼ‪٘٤‬ش اُ‪ ٠‬حُٔ‪٬‬كظخص ك‪٤‬غ طْ طوذ‪ K-10 ْ٣‬رؼذ أًؼش ٖٓ ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ٖٓ اػ‪ٕ٬‬‬
‫ح‪٧‬سرخف‪.‬‬

‫_______________________________‬

‫‪ -20‬إ حُظٌشحس حُ٘غز‪ُِ ٢‬ـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش ك‪ ٢‬ػخٓ‪ 2001 ٝ 2000 ٢‬أهَ ٓٔخ ًخٕ ػِ‪ ٚ٤‬ك‪ ٢‬ع٘‪ٞ‬حص حُؼ‪٘٤‬ش ح‪٧‬خش‪ .ٟ‬ػ٘ذٓخ ٗؼ‪٤‬ذ طوذ‪٣‬ش ٗٔ‪ٞ‬رؿ٘خ ٓظؼذد حُٔظـ‪٤‬شحص رخعظؼ٘خء ‪ٛ‬ز‪ٙ‬‬

‫حُغ٘‪ٞ‬حص ‪ ،‬كبٕ حعظ٘ظخؿخط٘خ ‪ٗ ٢ٛ‬لغ‪ٜ‬خ رخعظؼ٘خء إٔ ‪ ، EOM ٝ ACCTGPRIN‬ك‪٤‬غ ‪٣‬لوذحٕ ٓؼخٗ‪ٜٔ٤‬خ حُ‪ٜ‬خٓؾ‪٤‬ش رخُلؼَ ك‪ ٢‬طلِ‪ َ٤‬حُلـْ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪.٢‬‬

‫‪ -21‬حٗخلل ط‪ٞ‬حطش ‪ُِ ACCTGPRIN‬ـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش حٗخلخمخ ًز‪٤‬شح ك‪ ٢‬آخش ع٘‪ٞ‬حص حُؼ‪٘٤‬ش‪ُ .‬وذ أًذٗخ ‪ٛ‬زح ح‪ٗ٫‬خلخك ٖٓ خ‪ ٍ٬‬حخظزخس حُق‪٬‬ك‪٤‬ش (حٗظش حُِٔلن ‪)1‬‬

‫‪ٝ‬حعظلغخسحص حُٔٔخس ع‪ ، ٖ٤‬حُز‪٣ ٖ٣‬ؼض‪ ٚٗٝ‬اُ‪ٓ ٠‬ؼخ‪٤٣‬ش ٓـِظ ٓؼخ‪٤٣‬ش حُٔلخعزش حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬أفزلض عخس‪٣‬ش ر‪ ٖ٤‬ػخٓ‪ٝ 2014 ٝ 2010 ٢‬سًضص ػِ‪ٞٓ ٠‬م‪ٞ‬ػخص أًؼش‬

‫م‪٤‬وش ‪ ٫‬طئػش ػِ‪ ٠‬ػذد ًز‪٤‬ش ٖٓ حُؾشًخص‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫اندذول ‪2‬‬
‫إحصبئٍبد وصفٍخ نفئبد انهغخ انتفسٍشٌخ‬

‫السنة‬
‫المالٌة‬

‫ٓ‪٬‬كظخص‪ :‬حٗظش حُِٔلن ‪ُِ 2‬ظؼش‪٣‬لخص حُٔظـ‪٤‬ش‪.‬‬

‫‪٣‬ؼشك حُـذ‪ ، 3 ٍٝ‬حُِ‪ٞ‬كش ‪ٓ C‬ظ‪ٞ‬عو حُؼخثذ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪ٝ ٢‬حُلـْ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٬ُِٔ ٢‬كظخص ٓغ ًَ ٗ‪ٞ‬ع ٖٓ‬
‫أٗ‪ٞ‬حع ‪ٝ EL‬ط٘ظ‪ٜٔ٤‬خ كغذ حُلجخص ح‪٧‬سرغ حُٔلظشمش حُشث‪٤‬غ‪٤‬ش ُذ‪٘٣‬خ‪ :‬حُظزخ‪ٝ ٖ٣‬حُظؤً‪٤‬ذ ػِ‪ ٠‬حُٔخدس ‪ٝ‬حُظذه‪٤‬ن‬
‫حُٔشطزو ‪ٝ‬ؿ‪٤‬ش‪ٛ‬خ‪ٗ .‬لٖ ٗلغذ ٓظ‪ٞ‬عو حُؼخثذ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪ٝ ٢‬حُلـْ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪ٞٗ ٌَُ ٢‬ع ٖٓ ‪ٗٝ EL‬خظزش ٓخ‬
‫ارح ًخٗض ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُو‪: ْ٤‬‬

‫(‪ٓ )1‬خظِلش رؾٌَ ًز‪٤‬ش ػٖ فلش (حُؼٔ‪ٞ‬د‪)4 ٝ 2 ٖ٣‬‬

‫(‪٣ )2‬خظِلخٕ رؾٌَ ًز‪٤‬ش ػٖ ٓظ‪ٞ‬عو حُؼخثذ ‪ٝ‬حُلـْ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٬ُِٔ ٢‬كظخص رذ‪ EL ٕٝ‬حُٔ‪ٞ‬ملش ك‪ ٢‬حُـذ‪ٍٝ‬‬
‫‪ ، 3‬حُِ‪ٞ‬كش ‪( A‬حُؼٔ‪ٞ‬د‪ .)5 ٝ 3 ٖ٣‬طٌ‪ ٕٞ‬حُؼ‪ٞ‬حثذ حُـ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش عخُزش رؾٌَ ِٓل‪ٞ‬ظ ػ٘ذٓخ ‪٣‬ظنٖٔ طوش‪٣‬ش‬
‫حُظذه‪٤‬ن ‪ ، AU9550 ،ACCTGPRIN‬أ‪ٝ GC EL ٝ‬ح‪٫‬خظ‪٬‬كخص ر‪ٛ ٖ٤‬ز‪ ٙ‬طؼ٘‪ ٢‬ػ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬حٕ‬
‫ٓظ‪ٞ‬عو سرق ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٬ُِٔ ٢‬كظخص رذ‪ EL ٕٝ‬طٌ‪ ٕٞ‬عخُزش ‪ٝ‬رحص د‪ُ٫‬ش اكقخث‪٤‬ش (‪٣ .)P <0.05‬خظِق حُلـْ‬
‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬
‫حُـ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪ ٢‬رؾٌَ ِٓل‪ٞ‬ظ ػٖ حُقلش ػ٘ذٓخ طٌ‪ ٕٞ‬ؿٔ‪٤‬غ أٗ‪ٞ‬حع ‪ٞٓ EL‬ؿ‪ٞ‬دس ‪ ٌٕٞ٣ٝ‬حُلـْ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٢‬‬
‫أًزش رٌؼ‪٤‬ش ٖٓ حُٔ‪٬‬كظخص رذ‪ EL ٕٝ‬ػ٘ذٓخ ‪٣‬ظنٖٔ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ ACCTGPRIN‬أ‪ EOM ٝ‬أ‪ٝ‬‬
‫‪ SCOPE_REVIEW‬أ‪ SUPPINFO ٝ‬أ‪.GC EL ٝ‬‬

‫‪٣‬وذّ حُـذ‪ 4 ٍٝ‬اكقخث‪٤‬خص أكخد‪٣‬ش حُٔظـ‪٤‬شحص ‪ٓٝ‬قل‪ٞ‬كش حسطزخه‪ .‬ك‪ ٢‬حُِ‪ٞ‬كش ‪ٗ ، A‬و‪ ّٞ‬رظوغ‪ٓ ٖٓ ًَ ْ٤‬ظـ‪٤‬شحص‬
‫حُشهخرش ػِ‪ٝ ٠‬ؿ‪ٞ‬د ‪ .EL‬رؾٌَ ػخّ ‪ٗ ،‬ش‪ ٟ‬حخظ‪٬‬كخص ًز‪٤‬شس ك‪ ٢‬حُغ‪٤‬طشس ػِ‪ ٠‬خقخثـ حُٔظـ‪٤‬ش ر‪ٖ٤‬‬
‫حُٔ‪٬‬كظخص ٓغ ‪ٝ EL‬رذ‪ٔٓ ، EL ٕٝ‬خ ‪٣‬ئًذ ػِ‪ ٠‬أ‪٤ٔٛ‬ش حُظلٌْ ر‪ٜ‬ز‪ ٙ‬حُؼ‪ٞ‬حَٓ ك‪ ٢‬طلِ‪٬٤‬ط٘خ ٓظؼذدس حُٔظـ‪٤‬شحص‪.‬‬
‫حُـذ‪ ، 4 ٍٝ‬ػٔ‪ٞ‬د ‪ٞ٣ B‬مق ح‪٫‬سطزخهخص حُض‪ٝ‬ؿ‪٤‬ش ُـ ‪ٓٝ ANY_EL‬ظـ‪٤‬شحص حُشهخرش حُٔذسؿش ك‪ ٢‬حُظلِ‪٬٤‬ص‬
‫ٓظؼذدس حُٔظـ‪٤‬شحص‪٣ .‬لظ‪ ANY_EL ١ٞ‬ػِ‪ ٠‬حسطزخهخص ٓ٘خلنش ٓغ ٓظـ‪٤‬شحص حُشهخرش‪ٝ .‬رخُٔؼَ كبٕ أٗ‪ٞ‬حع ‪EL‬‬
‫حُٔخظِلش ُ‪ٜ‬خ حسطزخهخص ٓ٘خلنش ٓغ ًَ ٖٓ أٗ‪ٞ‬حع ‪ EL‬ح‪٧‬خش‪ٓٝ ٟ‬ظـ‪٤‬شحص حُشهخرش ك‪ ٢‬حُ٘ٔ‪ٞ‬رؽ (ؿ‪٤‬ش ٓق٘لش)‪.‬‬
‫‪ٞ٣ ٫‬ؿذ أ‪ ١‬حسطزخه ر‪ٓ ٖ٤‬ظـ‪٤‬شحص حُشهخرش ‪٣‬غخ‪ ١ٝ‬أ‪٣ ٝ‬ظـخ‪ٝ‬ص ‪٣ٝ 0.80‬ؾ‪٤‬ش حُظؾخ‪٤‬ـ ٓظؼذد حُخط‪ٞ‬ه اُ‪ ٠‬إٔ‬
‫(‪)22‬‬
‫حُظؼذد‪٣‬ش حُخط‪٤‬ش ُ‪٤‬غض ٓقذس هِن ًز‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُ٘ٔ‪ٞ‬رؽ‪.‬‬

‫تحهٍم متعذد انمتغٍشاد‬

‫‪٣‬ؼشك حُـذ‪ ، 5 ٍٝ‬حُِ‪ٞ‬كش ‪ A‬طوذ‪٣‬شحص ٓؼخَٓ ُ٘ٔخرؿ٘خ حُشث‪٤‬غ‪٤‬ش ٓظؼذدس حُٔظـ‪٤‬شحص‪ٞ٣.‬مق حُؼٔ‪ٞ‬د‪4ٝ 3 ٖ٣‬‬
‫حُ٘ظخثؾ رخعظخذحّ ػ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش طشحًٔ‪٤‬ش (‪ٝ )CAR‬ح‪٧‬ػٔذس ‪ 7 ٝ 6‬رخعظخذحّ كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬حُـ‪٤‬ش‬
‫هز‪٤‬ؼ‪ُ )ABVOL(٢‬و‪٤‬خط ُو‪٤‬خط حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪ .ٖ٣‬حٕ ٓؼخٓ‪٬‬ص ‪ ANY_EL‬ك‪ ٢‬ح‪٧‬ػٔذس ‪٢ٛ6 ٝ 3‬‬
‫ُ‪٤‬غض ٓ‪ٜٔ‬ش ‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٖ٣‬غظـ‪٤‬ز‪ُ ٕٞ‬ـ ‪ EL‬ػ٘ذ ه‪٤‬خع‪ٜ‬خ ًلجش ‪ٝ‬حكذس ‪ٝ‬حعؼش‪.‬‬

‫____________________________‬

‫‪ -22‬حٕ أًزش طزخ‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬ػخَٓ حُظنخْ ‪٣‬غخ‪ٓٝ 3.07 ١ٝ‬ئؽش حُلخُش ‪٣‬غخ‪ ٞٛٝ ، 24.9 ١ٝ‬أهَ رٌؼ‪٤‬ش ٖٓ حُل‪ٞ‬حفَ حُظوِ‪٤‬ذ‪٣‬ش حُزخُـش ‪ 50 ٝ 10‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪.٢‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫اندذول ‪3‬‬

‫إحصبئٍبد أحبدٌخ انمتغٍش نهعىائذ انتشاكمٍخ انغٍش طجٍعٍخ وانحدم غٍش انطجٍعً‬

‫انهىحخ أ‪ :‬اختجبس أحبدي انمتغٍش نهعبئذاد وانحدم نتقبسٌش انتذقٍق ثبنهغخ انتىضٍحٍخ‪ EL‬أو ثذووهب‬

‫‪N‬‬ ‫‪Mean CAR‬‬ ‫‪Test CAR = 0‬‬

‫‪ANY_EL = 0‬‬ ‫‪13,441‬‬ ‫‪0.0003‬‬ ‫‪0.560‬‬
‫‪ANY_EL = 1‬‬ ‫‪23,706‬‬ ‫‪−0.0011‬‬ ‫***‪−3.053‬‬
‫‪Total‬‬ ‫‪37,147‬‬ ‫‪−0.0006‬‬ ‫**‪−2.157‬‬
‫‪Test ANY_EL –Non-ANY_EL = 0‬‬ ‫‪−0.0014‬‬ ‫**‪−2.302‬‬
‫‪N‬‬ ‫‪Mean ABVOL‬‬ ‫‪Test ABVOL = 0‬‬
‫‪ANY_EL = 0‬‬ ‫‪13,441‬‬ ‫‪0.0015‬‬ ‫***‪23.703‬‬
‫= ‪ANY_EL‬‬ ‫‪1 23,706‬‬ ‫‪0.0019‬‬ ‫***‪37.674‬‬
‫‪Total‬‬ ‫‪37,147‬‬ ‫‪0.0018‬‬ ‫***‪44.413‬‬
‫– )‪Test (ANY_EL = 1‬‬ ‫‪0.0004‬‬ ‫***‪4.655‬‬
‫‪(ANY_EL = 0) = 0‬‬

‫انهىحخ ة‪ :‬اختجبس أحبدي انمتغٍش نهعبئذاد وانحدم نتقبسٌش انتذقٍق ثهغخ تىضٍحٍخ أو ثذووهب مه اخم تقذٌم‬
‫عٍىخ فشعٍخ مه ‪ Ks 11‬ثعذ إعالن السثبذ‬

‫‪N‬‬ ‫‪Mean CAR‬‬ ‫‪Test CAR = 0‬‬

‫‪ANY_EL = 0‬‬ ‫‪11,069‬‬ ‫‪0.0006‬‬ ‫‪1.410‬‬
‫‪ANY_EL = 1‬‬ ‫‪18,866‬‬ ‫‪−0.0006‬‬ ‫*‪−1.780‬‬
‫‪Total‬‬ ‫‪29,935‬‬ ‫‪−0.0002‬‬ ‫‪−0.575‬‬
‫‪Test ANY_EL – Non-ANY_EL = 0‬‬ ‫‪−0.0012‬‬ ‫**‪−2.196‬‬
‫‪N‬‬ ‫‪Mean ABVOL‬‬ ‫‪Test ABVOL = 0‬‬
‫‪ANY_EL = 0‬‬ ‫‪11,069‬‬ ‫‪0.0005‬‬ ‫***‪8.700‬‬
‫‪ANY_EL = 1‬‬ ‫‪18,866‬‬ ‫‪0.0008‬‬ ‫***‪16.824‬‬
‫‪Total‬‬ ‫‪29,935‬‬ ‫‪0.0007‬‬ ‫***‪18.732‬‬
‫‪Test (ANY_EL = 1) – (ANY_EL = 0) = 0‬‬ ‫‪0.0003‬‬ ‫***‪3.820‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫انهىحخ ‪ :C‬اختجبس أحبدي انمتغٍشاد نهعىائذ انقصٍشح انغٍش انعبدٌخ وانحدم نفئبد انهغخ انتفسٍشٌخ‬

‫‪CAR‬‬ ‫‪ABVOL‬‬
‫_______________________‬ ‫_____________________‬
‫حُٔظـ‪٤‬شحص‬ ‫حُٔظ‪ٞ‬عو‬ ‫ٓظ‪ٞ‬عو ح‪٫‬خظ‪٬‬ف‬ ‫حُٔظ‪ٞ‬عو‬ ‫ٓظ‪ٞ‬عو ح‪٫‬خظ‪٬‬ف‬

‫‪:‬انتجبٌه‬
‫‪ACCTGPRIN‬‬ ‫*‪−0.0008‬‬ ‫‪−0.0011##‬‬ ‫***‪0.0018‬‬ ‫‪0.0003###‬‬
‫‪EMPH. RESTATE‬‬ ‫‪0.0022‬‬ ‫‪0.0019‬‬ ‫***‪0.0019‬‬ ‫‪0.0004‬‬
‫‪OTHER_CONSIST.‬‬ ‫‪−0.0014‬‬ ‫‪−0.0017‬‬ ‫***‪0.0024‬‬ ‫‪0.0009‬‬
‫‪:‬التأكيد على المسألة‬
‫‪EOM‬‬ ‫‪0.0016‬‬ ‫‪0.0013‬‬ ‫***‪0.0028‬‬ ‫‪0.0013##‬‬
‫‪:‬مايتعلق بالتدقيق‬
‫‪DIVISION‬‬ ‫‪−0.0021‬‬ ‫‪−0.0024‬‬ ‫***‪0.0017‬‬ ‫‪0.0002‬‬
‫‪AU9550‬‬ ‫**‪−0.0038‬‬ ‫‪−0.0041###‬‬ ‫***‪0.0017‬‬ ‫‪0.0002‬‬
‫‪SCOPE_REVIEW‬‬ ‫‪−0.0007‬‬ ‫‪−0.0010‬‬ ‫***‪0.0023‬‬ ‫‪0.0008###‬‬
‫‪:‬آخرين‬
‫‪SUPPINF‬‬ ‫‪O −0.0003‬‬ ‫‪−0.0006‬‬ ‫***‪0.0020‬‬ ‫‪0.0005###‬‬
‫‪GC‬‬ ‫***‪−0.0327‬‬ ‫‪−0.0330###‬‬ ‫***‪0.0034‬‬ ‫‪0.0019###‬‬

‫( ٓ‪٬‬كظخص‪٣ :‬ظ‪ٜ‬ش ػذد حُٔ‪٬‬كظخص ٌَُ ٗ‪ٞ‬ع ٖٓ ‪ EL‬ك‪ ٢‬حُِ‪ٞ‬كش ‪ .A‬ح‪٧‬ػٔذس حُٔغٔخس حُٔظ‪ٞ‬عو طٔؼَ ٓظ‪ٞ‬عو‬
‫(‪٬ُِٔ CAR (ABVOL‬كظخص حُظ‪ ٢‬طظنٖٔ طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ٗ‪ٞ‬ع ‪ EL‬حُٔؾخس اُ‪ ٚ٤‬ك‪ ٢‬حُؼٔ‪ٞ‬د ح‪.ٍٝ٧‬‬

‫طوذّ ح‪٧‬ػٔذس حُٔغٔخس ٓظ‪ٞ‬عو ح‪٫‬خظ‪٬‬ف حُلشم ك‪ٓ ٢‬ظ‪ٞ‬عو( ‪ )CAR (ABVOL‬ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪٬‬كظخص حُظ‪ ٢‬طْ‬
‫طذه‪٤‬و‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طظنٖٔ حُظوخس‪٣‬ش ٗ‪ٞ‬ع ‪ EL‬حُٔؾخس اُ‪ ٚ٤‬ك‪ ٢‬حُؼٔ‪ٞ‬د ح‪ٓٝ ٍٝ٧‬ظ‪ٞ‬عو( ‪ )CAR ABVOL‬ر‪ٖ٤‬‬
‫حُٔ‪٬‬كظخص ٓغ‪ًٔ ANY_EL = 0‬خ ‪ٞٓ ٞٛ‬مق ك‪ ٢‬حُـذ‪ ، 3 ٍٝ‬حُِ‪ٞ‬كش ‪ .A‬حٕ *** ‪ * ٝ ** ٝ‬طؾ‪٤‬ش اُ‪٠‬‬
‫إٔ حُو‪ٔ٤‬ش حُٔظ‪ٞ‬عطش ٍ‪ CAR‬أ‪ ٢ٛ ABVOL ٝ‬طخظِق حخظ‪٬‬كخ ًز‪٤‬شح ػٖ حُقلش ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪٬‬كظخص حُظ‪٢‬‬
‫طظنٖٔ طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ٗ‪ٞ‬ع ‪ EL‬حُٔؾخس اُ‪ ٚ٤‬ك‪ ٢‬حُؼٔ‪ٞ‬د ح‪ ٍٝ٧‬ػ٘ذ ‪ ، p <0.10 ٝ p <0.05 ٝ p <0.01‬ػِ‪٠‬‬
‫حُظ‪ٞ‬حُ‪ ، ٢‬ر٘خ ًء ػِ‪ ٠‬حخظزخسحص ػ٘خث‪٤‬ش حُطشف‪٣ٝ .‬ؾ‪٤‬ش ‪ ## ٝ ###‬اُ‪ ٠‬حٕ ٓظ‪ٞ‬عو حُو‪ٔ٤‬ش ُـ ( ‪CAR‬‬
‫ًز‪٤‬شح ػٖ ٓظ‪ٞ‬عو )‪ُ )CAR) (ABVOL‬ـ ‪ ANY_EL = 0‬ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪٬‬كظخص‬ ‫ً‬ ‫‪٣ )(ABVOL‬خظِق حخظ‪٬‬كًخ‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫حُظ‪ ٢‬طظنٖٔ طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ٗ‪ٞ‬ع ‪ EL‬حُٔؾخس اُ‪ ٚ٤‬ك‪ ٢‬حُؼٔ‪ٞ‬د ح‪ ٍٝ٧‬ػ٘ذ ‪، p <0.05 ٝ p <0.01‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪٢‬‬
‫‪ ،‬ر٘خ ًء ػِ‪ ٠‬حخظزخسحص ػ٘خث‪٤‬ش حُطشف‪ .‬حٗظش حُِٔلن ‪ُ 2‬ظؼش‪٣‬لخص حُٔظـ‪٤‬ش‪).‬‬

‫‪٣‬ظ‪ٜ‬ش حُؼٔ‪ٞ‬دحٕ ‪ 7 ٝ 4‬طوذ‪٣‬شحص حُٔؼخَٓ ‪٫‬خظزخس ٓخ ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٕٝ‬غظـ‪٤‬ز‪ ٕٞ‬اُ‪ ٠‬طزخ‪( EL ٖ٣‬حُلشم‪٤‬ش‬
‫‪ ، )1‬حُظشً‪٤‬ض ػِ‪ ٠‬حُٔخدس ‪( EL‬حُلشم‪٤‬ش ‪ ، )2‬رحص حُقِش رخُظذه‪٤‬ن‪( EL‬حُلشم‪٤‬ش ‪ EL ٝ ، )3‬ح‪٧‬خش‪ٟ‬‬
‫(حُلشم‪٤‬ش ‪ .)4‬ك‪ ٢‬حُؼٔ‪ٞ‬د ‪ٓ ٌٕٞ٣ ، 4‬ؼخَٓ ‪ GC‬عخُزخ ً ‪ٝ‬رحص د‪ُ٫‬ش اكقخث‪٤‬ش )‪ (p <0.01‬رٔخ ‪٣‬ظ‪ٞ‬حكن ٓغ ٓ‪ٕٞ٘٤‬‬
‫‪٤ِ٣ٝ ٝ‬خٓض (‪ )2010‬حُز‪ٝ ٖ٣‬ػو‪ٞ‬ح سد‪ٝ‬د كؼَ حُغؼش حُغخُزش ُظوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُٔغظٔشس‪ .‬ك‪ ٢‬حُؼٔ‪ٞ‬د طٌ‪، 7 ٕٞ‬‬
‫حُٔؼخٓ‪٬‬ص رخُ٘غزش( ُـ ‪ )EOM (p <0.10 (ٝ )ACCTGPRIN (p <0.10‬ا‪٣‬ـخر‪٤‬ش ‪ٛٝ‬خٓش رؾٌَ ‪ٛ‬خٓؾ‪، ٢‬‬
‫ٓٔخ ‪ٞ٣‬كش أدُش ٓلذ‪ٝ‬دس ػِ‪ ٠‬حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪ُٜ ٖ٣‬ز‪ ٙ‬ح‪ٞٗ٧‬حع ٖٓ ‪ .EL‬رؾٌَ ػخّ ‪ ٫ ،‬ط‪ٞ‬كش ٗظخثؾ ‪ٛ‬ز‪ٙ‬‬
‫(‪)23‬‬
‫ًز‪٤‬شح ُلشم‪٤‬خط٘خ ‪ٝ‬طؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬ػذّ حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪.EL ٍ ٖ٣‬‬
‫حُظلِ‪٬٤‬ص ٓظؼذدس حُٔظـ‪٤‬شحص ح‪٤ُٝ٧‬ش دػ ًٔخ ً‬

‫‪٣‬ظْ طوذ‪ ْ٣‬حُؼذ‪٣‬ذ ٖٓ ‪ Ks-10‬ك‪ٗ ٢‬لظ ‪ ّٞ٣‬اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ٝ‬سد‪ٝ‬د كؼَ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬اُ‪ Ks-10 ٠‬حُٔ‪ٞ‬دػش ٓغ‬
‫اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ ٌٖٔ٣‬إٔ طٌ‪ ٕٞ‬أًزش ٖٓ حُِٔلخص ح‪٧‬خش‪ ٟ‬رـ ‪( K 10‬كشحٗغ‪٤‬ظ ‪ٝ‬آخش‪ 2002 .ٕٝ‬؛ ُ‪ٝ ٢‬سحٓ‪٤‬ؼ‬
‫‪ُ .)2009‬لقَ طؤػ‪٤‬ش حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬طـخ‪ ٙ‬اػ‪ٗ٬‬خص ح‪٫‬سرخف ٖٓ حُشد ػِ‪ٗ ، Ks 10 ٠‬لٖ ٗؼ‪٤‬ذ طوذ‪٣‬ش‬
‫حُ٘ٔخرؽ ٓظؼذدس حُٔظـ‪٤‬شحص رؾٌَ ٓ٘لقَ ٍ‪ Ks 10‬ك‪ ٢‬ؿن‪ ٕٞ‬ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ٖٓ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ Ks 10 ٝ‬أًؼش‬
‫ٖٓ ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ك‪ٝ ٢‬هض ‪٫‬كن‪ٌِّ٘٘ ٔ٣ .‬خ ‪ٛ‬زح حُظلِ‪ ٖٓ َ٤‬كلـ ٓـٔ‪ٞ‬ػش كشػ‪٤‬ش ٖٓ حُٔ‪٬‬كظخص حُظ‪ ٢‬ط‪ٞ‬ؿذ ٗغز‪ً٤‬خ‬
‫ُ‪ٜ‬خ ٗؾش ٓؼِ‪ٓٞ‬خص أهَ رخُظضحٖٓ ٓغ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪٣ .‬ظْ ػشك ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظخثؾ ك‪ ٢‬حُـذ‪ ، 5 ٍٝ‬حُِ‪ٞ‬كش د‪ .‬حٕ‬
‫ح‪٫‬عظذ‪٫٫‬ص حُٔ‪ٞ‬ملش ك‪ ٢‬حُـذ‪ ، 5 ٍٝ‬حُِ‪ٞ‬كش أ طظ‪ٞ‬حكن ٓغ حُ٘ظخثؾ ك‪ ٢‬حُـذ‪ ، 5 ٍٝ‬حُِ‪ٞ‬كش ‪ٝ B‬حُظ‪ ٢‬طؾ‪٤‬ش اُ‪٠‬‬
‫إٔ حُ٘ظخثؾ حُٔ‪ٞ‬ملش ك‪ ٢‬حُـذ‪ ، 5 ٍٝ‬حُِ‪ٞ‬كش ‪٣٫ A‬ظْ طلش‪ٌٜ٣‬خ ٖٓ هزَ ٓؼِ‪ٓٞ‬خص أخش‪ ٟ‬طْ ح‪٩‬كقخف ػ٘‪ٜ‬خ ك‪٢‬‬
‫اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‪ٞٗ ٫ .‬ػن أ‪ ١‬دُ‪ َ٤‬آخش ػِ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬ظلخػِ‪ٓ ٕٞ‬غ ‪ EL‬ك‪ ٢‬طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪.‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫‪ -23‬ك‪ ٢‬حُظلِ‪ َ٤‬ؿ‪٤‬ش حُٔزشس ‪ٗ ،‬خظزش ٓخ ارح ًخٕ ػذّ حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬شؿغ ؿضث‪ً٤‬خ اُ‪ ٠‬حُٔذهو‪ ٖ٤‬حُز‪٣ ٖ٣‬ؾِٔ‪ٗ ٕٞ‬لظ أٗ‪ٞ‬حع حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش ك‪ ٢‬آسحء حُغ٘‪ٞ‬حص حُغخروش ‪،‬‬

‫ٓٔخ ‪٣‬وَِ ٖٓ حكظٔخُ‪٤‬ش إٔ ط٘وَ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش ٓؼِ‪ٓٞ‬خص ؿذ‪٣‬ذس اُ‪ٓ ٠‬غظؼٔش‪ ١‬ح‪٧‬ع‪ُ .ْٜ‬ظو‪ٓ ْ٤٤‬خ ارح ًخٗض حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش "حُـذ‪٣‬ذس" ؿ٘‪٤‬ش رخُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ‪ ،‬كبٗ٘خ ٗؼ‪٤‬ذ‬

‫طلذ‪٣‬ذ ٓظـ‪٤‬شحص حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش رل‪٤‬غ طٌ‪ٓ ٕٞ‬ظغخ‪٣ٝ‬ش ػ٘ذ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د كجش حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُؼخّ حُلخُ‪٤ُ ٌُٖٝ ٢‬ظ ك‪ ٢‬حُغ٘ش حُغخروش ‪ٝ ،‬طغخ‪ ١ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‪ .‬إ‬

‫حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُٔؼ‪٤‬خس‪٣‬ش ُـ )‪ GC (p <0.01) ٝ SUPPINFO (p <0.10) ٝ ANY_EL (p <0.05‬عِز‪ِٞٔٓٝ ٕٞ٤‬ع‪ ٕٞ‬ػ٘ذ كلـ ػخثذحص حُ٘خكزس حُوق‪٤‬شس ‪ٞ٣ ٫ٝ‬ؿذ‬

‫حسطزخه ‪ٝ‬حمق ر‪ ٖ٤‬حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش "حُـذ‪٣‬ذس" ‪ٝ‬كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪ .٢‬رؾٌَ ػخّ ‪ ،‬طؾ‪٤‬ش ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظخثؾ اُ‪ ٠‬أٗ‪ ٚ‬كظ‪ ٠‬حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش "حُـذ‪٣‬ذس" رؾٌَ ػخّ ُ‪٤‬غض‬

‫ٓل‪٤‬ذس‪.‬‬
‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬
‫طوذّ حُ٘ظخثؾ ك‪ ٢‬حُـذ‪ 5 ٍٝ‬أدُش مؼ‪٤‬لش ػِ‪ ٠‬حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪ٞٗ٧ ٖ٣‬حع ٓؼ‪٘٤‬ش ٖٓ‪ٗ . EL‬لٖ ٗؼظزش طلغ‪٤‬ش‪ٖ٣‬‬
‫ُ‪ٜ‬زح حُ٘وـ ك‪ ٢‬حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪ .ٖ٣‬أول ‪ ،‬حٕ حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ك‪ ٌٖٔ٣EL ٢‬إٔ طغظزن ح‪٩‬كقخكخص ح‪٧‬خش‪ ٟ‬حُظ‪٢‬‬
‫طْ اؿشحإ‪ٛ‬خ هزَ طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ .‬ثبوٍب‪٣ ٫،‬ـ‪ٞ‬ص ُِٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬كن‪ٞ‬س ‪ EL‬أ‪ ٝ‬ك‪ ْٜ‬أ‪٤ٔٛ‬ش ‪ EL‬رؾٌَ‬
‫ًخَٓ ك‪ٝ ٢‬هض افذحس طوش‪٣‬شحُظذه‪٤‬ن‪ .‬حٕ أ‪ ٖٓ ١‬حُ٘ظ‪٤‬ـظ‪ ٖ٤‬أ‪ًِ ٝ‬ظ‪ٜٔ٤‬خ ُ‪ٜٔ‬خ آػخسح ٓ‪ٜٔ‬ش رخُ٘غزش ُ‪ٞ‬حمؼ‪ ٢‬حُٔؼ‪٤‬خس‬
‫حُز‪٣ ٖ٣‬غؼ‪ ٕٞ‬اُ‪ ٠‬ص‪٣‬خدس حُٔلظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خط‪ُ ٢‬ظوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪.‬‬

‫‪٫‬خظزخس ٓخ ارح ًخٗض ‪٣ EL‬ظْ حعظزخه‪ٜ‬خ ٖٓ هزَ ٓؼِ‪ٓٞ‬خص أخش‪ ، ٟ‬كبٗ٘خ ٗللـ حُؼ‪٬‬هش ر‪ٗٝ ELٖ٤‬ظخثؾ حُؾشحء‬
‫‪ٝ‬حُؼوذ حُـ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ُلظشس ه‪ِ٣ٞ‬ش ك‪ ّٞ٣ 200 ٢‬طذح‪( ٍٝ‬طوش‪٣‬زًخ ػخٓخ ‪ٝ‬حكذح) هزَ طخس‪٣‬خ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف (‪ .)24‬ارح‬
‫حسطزو ‪ EL‬رؼ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش أػ٘خء ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُلظشس ‪ ،‬ػ٘ذثز ًخٕ حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬ػِ‪ ٠‬دسح‪٣‬ش رخُلؼَ رخُٔؼِ‪ٓٞ‬خص‬
‫حُٔ٘و‪ُٞ‬ش ك‪ EL ٢‬أػ٘خء طذه‪٤‬ن طخس‪٣‬خ حُ٘ؾش‪٫ .‬خظزخس ٓخ ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٕٝ‬ل‪ ٕٜٞٔ‬ح‪٥‬ػخس حُٔظشطزش ػِ‪EL ٠‬‬
‫‪ٗ ،‬و‪ ّٞ‬رللـ ح‪٫‬سطزخه ر‪ٝ EL ٖ٤‬ػ‪ٞ‬حثذ حُؾشحء ‪ٝ‬حُؼوذ حُـ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ُلظشس ه‪ِ٣ٞ‬ش ك‪ ّٞ٣ 200 ٢‬طذح‪ ٍٝ‬رؼذ‬
‫طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ .‬ارح حسطزو ‪ EL‬رؼ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش رؼذ طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ ،‬كبٕ حُ٘وـ‬
‫حُؼخّ ك‪ ٢‬حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪ُ ٖ٣‬ـ ‪٣ EL‬ؼ‪ٞ‬د ‪ ،‬ػِ‪ ٠‬ح‪٧‬هَ ؿضث‪ً٤‬خ ‪ ،‬حُ‪ ٠‬حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬حُز‪٣ ٖ٣‬ـذ‪ ٕٝ‬فؼ‪ٞ‬رش ك‪ ٢‬ك‪ْٜ‬‬
‫طذحػ‪٤‬خص ‪٣ٝ EL‬غظـشه‪ٝ ٕٞ‬هظًخ ك‪ ٢‬حدٓخؽ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ك‪ ٢‬هشحسحص حُظو‪ ْ٤٤‬حُخخفش ر‪.ْٜ‬‬

‫‪٣ -24‬و‪ ّٞ‬حخظزخسٗخ رللـ ٓخ ارح ًخٗض حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش طغظزو‪ٜ‬خ ؿ‪ٜ‬خص افذحس ؿذ‪٣‬ذس أخش‪ ٟ‬ك‪ ٢‬طخس‪٣‬خ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‪ ،‬رذ‪ ٖٓ ً٫‬طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ُ ،‬ظوِ‪َ٤‬‬

‫حُٔخخ‪ٝ‬ف ٖٓ إٔ أ‪ٗ ١‬ظخثؾ رحص د‪ُ٫‬ش اكقخث‪٤‬ش طشؿغ اُ‪ ٠‬ادسحؽ اػ‪ ٕ٬‬أسرخف حُشرغ حُشحرغ (كذع اػ‪ ٢ٓ٬‬ػخُ‪ )٢‬ك‪ٗ ٢‬خكزس حُلذع ُذ‪٘٣‬خ‪ .‬ك‪ٞٔٗ ٢‬رؿ٘خ‪٣ ،‬لظ‪80.6 ١ٞ‬‬

‫رخُٔخثش ٖٓ حُٔ‪٬‬كظخص ػِ‪ ٠‬اػ‪ٗ٬‬خص أسرخف طغزن طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ٗ .‬لٖ ٗلَِ رؾٌَ ٓ٘لقَ ٓخ ارح ًخٗض حُِـش حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش ٓشطزطش رخعظـخرخص حُٔغظؼٔش‪ٖ٣‬‬

‫‪٩‬ػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ك‪ ٢‬حُـذ‪،6ٍٝ‬حُِ‪ٞ‬كش‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 4 ‫الجدول‬

‫ متغٌرات التحكم‬: ‫االحصائٌات الغٌر متباٌنة ومصفوفة االرتباط‬

‫ إحصائٌات الغٌر متباٌنة‬:‫اللوحة أ‬

ANY_EL = 1 ANY_EL = 0 Mean Diff Median Diff

‫المتغٌرات‬ ‫متوسط‬ ‫وسط‬ ‫متوسط‬ ‫وسط‬ ‫احصائٌات االختبار‬ ‫احصائٌات االختبار‬

SIZE# 3,926 773 3,804 596 1.111 9.763***

LEVERAGE 0.175 0.124 0.151 0.085 11.867*** 10.352***
ROA −0.005 0.033 −0.007 0.018 1.003 8.371***
LOSS 0.269 0.000 0.236 0.000 6.886*** 6.882***
REPORTLAG† 68.565 69.000 69.236 71.000 4.570*** −5.545***
AFTER_EA 0.795 1.000 0.824 1.000 −6.488*** −6.484***
Abs(ABRET) 0.037 0.022 0.035 0.021 3.987*** 2.577***
BETA 1.112 1.077 1.088 1.069 3.983*** 3.439***
MEANFE −0.145 0.031 −0.113 0.023 1.903* 4.920***
FORECASTSPREAD 0.638 0.174 0.604 0.146 1.979** 8.693***
FOLLOWING† 7.735 6.000 7.444 5.000 4.107*** 7.374***
INSTOWN† 0.644 0.688 0.567 0.594 27.118*** 27.133***
TENURE† 5.978 5.000 5.872 5.000 2.529** 7.572***
BIGN 0.863 1.000 0.799 1.000 15.966*** 15.912***
ICMW 0.036 0.000 0.022 0.000 7.079*** 7.074***
CONTROL_OPINION 0.659 1.000 0.676 1.000 −3.321*** −3.320***
REFPRED 0.022 0.000 0.016 0.000 4.024*** 4.023***

)‫(تكملة الجدول فً الصفحة التالٌة‬

) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019 )

 ‫جدول ‪( 4‬تكملة)‬
‫اللوحة ب ‪ :‬مصفوفة االرتباط‬

‫المتغٌرات‬

‫مالحظات† ‪:‬لم ٌتم تحوٌل الوسٌطات والوسائط لـ ‪ SIZE‬و ‪ REPORTLAG‬و ‪ INSTOWN‬و ‪ FOLLOWING‬و ‪ TENURE‬فً اللوحة ‪ A‬لسهولة التفسٌراحصائٌات االختبار‬
‫لهذه المتغٌرات مرتكز على المتغٌر المحول للوغارٌتم‪ * ، ** ، *** .‬تشٌر إلى داللة إحصائٌة عند ‪ p <0.01‬و ‪ p <0.05‬و‪ ، p <0.10‬على التوالً ‪ ،‬استنادًا إلى اختبار‬
‫ثنائً الطرف إحصائٌات االختبار لمتوسط االختالفات بٌن المتغٌرات المستمرة هً إحصائٌات ‪ t.‬إحصائٌات االختبار لمتوسط االختالفات بٌن المتغٌرات الثنائٌة هً‬
‫إحصائٌات مربع كاي‪ .‬االختبارإحصاءات الفروق المتوسطة هً‬
‫إحصائٌات ‪ ، Z‬استنادًا إلى اختبار مجموع رتبة ‪ Wilcoxon.‬عدد المشاهدات ٌساوي ‪ .771،47‬االرتباطات الغاممة فً اللوحة ‪ B‬ذات داللة إحصائٌة عند‬
‫‪ ..0.،< P‬انظر الملحك ‪ 2‬للتعرٌفات المتغٌر‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫جدول ‪5‬‬
‫التحلٌالت متعددة المتغٌرات‪ :‬العائد غٌر الطبٌعً التراكمً (‪ )CAR‬والحجم غٌر الطبٌعً (‪)ABVOL‬‬

‫اللوحة أ‪ :‬عٌنة كاملة‬

‫‪CAR‬‬ ‫‪CAR‬‬ ‫‪ABVOL‬‬ ‫‪ABVOL‬‬
‫التمدٌر‬ ‫التمدٌر‬ ‫التمدٌر‬ ‫التمدٌر‬
‫المتغٌرات‬ ‫عالمة الفرضٌة‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫) احصائٌات ‪(t‬‬ ‫عالمة الفرضٌة‬ ‫) احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬

‫(تكملة الجدول فً الصفحة التالٌة)‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬
 ‫جدول ‪( 5‬تكملة)‬

‫اللوحة أ ‪ :‬عٌنة كاملة‬

‫‪CAR‬‬ ‫‪CAR‬‬ ‫‪ABVOL‬‬ ‫‪ABVOL‬‬
‫التمدٌر‬ ‫التمدٌر‬ ‫التمدٌر‬ ‫التمدٌر‬
‫المتغٌرات‬ ‫عالمة الفرضٌة‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫) احصائٌات ‪(t‬‬ ‫عالمة الفرضٌة‬ ‫) احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬

‫(تكملة الجدول فً الصفحة التالٌة)‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫جدول ‪( 5‬تكملة)‬

‫اللوحة أ ‪ :‬عٌنة كاملة‬

‫‪CAR‬‬ ‫‪CAR‬‬ ‫‪ABVOL‬‬ ‫‪ABVOL‬‬
‫التمدٌر‬ ‫التمدٌر‬ ‫التمدٌر‬ ‫التمدٌر‬
‫المتغٌرات‬ ‫عالمة الفرضٌة‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫) احصائٌات ‪(t‬‬ ‫عالمة الفرضٌة‬ ‫) احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬

‫(تكملة الجدول فً الصفحة التالٌة)‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫جدول ‪( 5‬تكملة)‬

‫اللوحة ب ‪ :‬لسمت العٌنة بأرشفة ‪ 10-Ks‬مع ‪ /‬او بأتباع اعالن المكاسب‬

‫‪ EA‬باالرشفة مع ‪10-K‬‬ ‫‪ EA‬باالرشفة مع ‪10-K‬‬ ‫‪ EA‬باالرشفة مع ‪10-K‬‬ ‫‪ EA‬باالرشفة مع ‪10-K‬‬

‫‪CAR‬‬ ‫‪CAR‬‬ ‫‪CAR‬‬ ‫‪CAR‬‬ ‫‪ABVOL‬‬ ‫‪ABVOL‬‬ ‫‪ABVOL‬‬ ‫‪ABVOL‬‬

‫عالمة‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫عالمة‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬
‫متغٌرات‬ ‫الفرضٌة‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫الفرضٌة‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬

‫(تكملة الجدول فً الصفحة التالٌة)‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫جدول ‪( 5‬تكملة)‬

‫اللوحة ب ‪ :‬لسمت العٌنة بأرشفة ‪ 10-Ks‬مع ‪ /‬او بأتباع اعالن المكاسب‬

‫‪ EA‬باالرشفة مع ‪10-K‬‬ ‫‪ EA‬باالرشفة مع ‪10-K‬‬ ‫‪ EA‬باالرشفة مع ‪10-K‬‬ ‫‪ EA‬باالرشفة مع ‪10-K‬‬

‫‪CAR‬‬ ‫‪CAR‬‬ ‫‪CAR‬‬ ‫‪CAR‬‬ ‫‪ABVOL‬‬ ‫‪ABVOL‬‬ ‫‪ABVOL‬‬ ‫‪ABVOL‬‬

‫عالمة‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫عالمة‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬
‫متغٌرات‬ ‫الفرضٌة‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫الفرضٌة‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬

‫مالحظات‪ *** :‬و ** و * تشٌر إلى داللة إحصائٌة عند ‪ p <0.01‬و ‪ p <0.05‬و ‪ ، p <0.10‬على التوالً ‪ ،‬استنا ًدا إلى اختبارات ثنائٌة الطرف باستثناء ما ٌُشار إلٌه بأشارة‬
‫التولع ‪ ،‬فً هذه الحالة ٌتم اإلبالغ عن األهمٌة اإلحصائٌة باستخدام اختبار أحادي الطرف‪ٌ .‬تم تضمٌن مؤشرات الرلابات و السنة والصناعة فً جمٌع النماذج ولكن تم حذفها‬
‫لإلٌجاز‪ٌ .‬تم تجمٌع األخطاء المٌاسٌة حسب الشركة وتارٌخ الحدث‪ .‬انظر الملحك ‪ 2‬للتعرٌفات المتغٌرة‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫رخُظ‪ٞ‬حكن ٓغ حُظ٘زئحص ح‪٫‬طـخ‪٤ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُلشم‪٤‬خص ‪٣ ، 4-1‬ـذ إٔ ٗ‪٬‬كع ٓؼخٓ‪٬‬ص عخُزش ُِظزخ‪ٝ ، ٖ٣‬حُظؤً‪٤‬ذ ػِ‪ ٠‬حُٔخدس ‪،‬‬
‫‪ٝ‬رحص حُقِش رخُظذه‪٤‬ن ‪ EL ٝ‬أخش‪ ٟ‬ك‪ ٢‬طلِ‪ َ٤‬حُ٘خكزس حُط‪ِ٣ٞ‬ش ارح ًخٗض حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ك‪ EL ٢‬آخ أكشؿض ٖٓ خ‪ٍ٬‬‬
‫ح‪٩‬كقخكخص حُغخروش أ‪ ٝ‬ارح ُْ ‪٣‬ل‪ ْٜ‬حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن رؾٌَ ًخَٓ‪ .‬ك‪ٓ ٢‬ـٔ‪ٞ‬ػظ‪ ٢‬حُظلِ‪ٗ ، َ٤‬لٖ‬
‫ٗشحهذ كـْ حُؾشًش ‪ٗ ،‬غزش حُلـض حُ‪ ٠‬حُغ‪ٞ‬م ‪ ،‬ر‪٤‬ظخ ‪ ،‬حُٔغظلوخص ‪ ،‬حُضخْ ‪ ،‬حُغ٘ش ‪ٝ ،‬حُق٘خػش رؼذ ‪Doyle et al.‬‬
‫‪ً، (2003‬زُي ًٔشحؿغ ُٔذهو‪ ٢‬حُلغخرخص حُغخرو‪.ٖ٤‬‬

‫ٗلٖ ٗو‪ ّٞ‬رـذ‪ُٝ‬ش ٗظخثؾ ً‪ ٬‬حُظلِ‪ ٖ٤ِ٤‬ك‪ ٢‬حُـذ‪٣ .6 ٍٝ‬وذّ حُؼٔ‪ٞ‬دحٕ ‪ 4 ٝ 3‬ح‪٫‬سطزخه ر‪ٝ EL ٖ٤‬ػ‪ٞ‬حثذ حُؾشحء ‪ٝ‬حُؼوذ ؿ‪٤‬ش‬
‫حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش هزَ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‪ .‬حٕ حُٔؼخٓ‪٬‬ص ٍ ‪ٌٕٞٗٞ٣ GC ٝ EMPHASIZE_RESTATE ٝ ACCTGPRIN‬‬
‫عخُز‪ٝ ٖ٤‬رحص د‪ُ٫‬ش اكقخث‪٤‬ش (‪ ، p <0.01 ٝ p <0.10 ٝ p <0.05‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪ )٢‬ك‪ ٢‬حُؼٔ‪ٞ‬د ‪ .4‬حٕ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُٔؼخٓ‪٬‬ص ‪٢ٛ‬‬
‫ٓظ‪ٞ‬حكوش ٓغ حُلشم‪٤‬ظ‪ 4 ٝ 1 ٖ٤‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪ٝ ، ٢‬طؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪ً ٖ٣‬خٗ‪ٞ‬ح هذ أرِـ‪ٞ‬ح رخُلؼَ ػٖ حُٔغخثَ ح‪٧‬عخع‪٤‬ش‬
‫حُظ‪ ٢‬طْ ار‪٬‬ؿ‪ٜ‬خ ك‪ٛ ٢‬ز‪ ٙ‬ح‪ٞٗ٧‬حع ٖٓ ‪ EL‬هزَ طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ .‬حٕ حُٔؼخٓ‪٬‬ص حُٔوذسس ُـ ‪،ACCTGPRIN‬‬
‫‪ٔٓ ، 0.3151– ٝ 0.0246– ٝ 0.0125– ٢ٛ GC ٝ، EMPHASIZE_RESTATE‬خ ‪٣‬ؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬إٔ ح‪٣‬شحدحص‬
‫حُؾشحء ‪ٝ‬ح‪ٗ٫‬ظظخس ك‪ ّٞ٣ 200٢‬هزَ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ ٢ٛ ،‬ك‪ ٢‬حُٔظ‪ٞ‬عو ‪ % 31.51ٝ % 2.46 ٝ % 1.25 ،‬أهَ ‪ ،‬ػِ‪٠‬‬
‫حُظ‪ٞ‬حُ‪ُِ ، ٢‬ؾشًخص حُظ‪ُ ٢‬ذ‪ٜ٣‬خ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬ح‪ٞٗ٧‬حع ٖٓ‪ )52(.EL.‬حٕ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظخثؾ ‪ٓ ٢ٛ‬ؼو‪ُٞ‬ش ‪ ٕ٧‬حُٔذ‪٣‬ش‪٣ ٖ٣‬لقل‪ ٕٞ‬ػٖ ح‪٥‬ػخس‬
‫حُٔظ‪ٞ‬هؼش ُٔؼخ‪٤٣‬ش حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش حُـذ‪٣‬ذس حُظ‪٣ ُْ ٢‬ظْ حػظٔخد‪ٛ‬خ رؼذ (ًٔخ ‪ٓ ٞٛ‬طِ‪ٞ‬د ك‪ٗ ٢‬ؾشس ٓلخعزش حُٔ‪ٞ‬ظل‪ ٖ٤‬سهْ ‪)74‬‬
‫‪ ٖٓ ٝ‬حُٔلظَٔ إٔ ‪ ٌٕٞ٣‬حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬دسح‪٣‬ش رخُظغ‪٣ٞ‬خص حُغخروش ‪ٝ‬حُن‪٤‬ن حُٔخُ‪ ٢‬هزَ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‪.‬‬

‫ك‪ ٢‬حُـذ‪٣ ، 6 ٍٝ‬ؼشك حُؼٔ‪ٞ‬دحٕ ‪ 6 ٝ 5‬ح‪٫‬سطزخه ر‪ٝ EL ٖ٤‬ػ‪ٞ‬حثذ حُ٘خكزس حُط‪ِ٣ٞ‬ش رؼذ طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ .‬حٕ‬
‫ٓؼخٓ‪٬‬ص ‪ AU9550 ٝ DIVISION‬طٌ‪ ٕٞ‬عخُزش ‪ٝ‬رحص د‪ُ٫‬ش اكقخث‪٤‬ش (‪٣ .)p <0.01 ٝ p <0.10‬ؾ‪٤‬ش كـْ ‪ٛ‬ز‪ٙ‬‬
‫حُٔؼخٓ‪٬‬ص حُ‪ ٠‬إٔ حُؾشًخص حُظ‪ُ ٢‬ذ‪ٜ٣‬خ ‪ ، AU9550 EL ٝ DIVISION‬طٔظِي ك‪ ٢‬حُٔظ‪ٞ‬عو ػ‪ٞ‬حثذح ػِ‪ٓ ٠‬ذ‪200 ٟ‬‬
‫‪ًٓ ٞ٣‬خ رؼذ طوذ‪ K-10 ْ٣‬حُظ‪ % 5.42 ٝ % 3.58 ٢ٛ ٢‬أهَ ‪ ،‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪ُ .٢‬ظوذ‪ٗ ْ٣‬ظشس ػخهزش حًزش ػِ‪ٗ ٠‬ظخثؾ حُظوغ‪ْ٤‬‬
‫‪ ، DIVISION‬ؿٔؼ٘خ حُٔقذس‪ ٖ٣‬ح‪٧‬عخع‪ُِ ٖ٤٤‬ظزخ‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬هغْ ‪ ٞٛٝ EL‬كـْ حُؼ٘قش حُز‪٣ ُْ ١‬ظْ طذه‪٤‬و‪ٝ ٚ‬هز‪٤‬ؼش حُؼ‪٬‬هش‬
‫ر‪ ٖ٤‬حٌُ‪٤‬خٕ حُٔ‪ٞ‬كذ ‪ٝ‬حُؼ٘قش ؿ‪٤‬ش حُٔذهن (ٓؼَ ح‪ٓ٫‬ظ‪٬‬ى ح‪٧‬خ‪٤‬ش حُٔغظؼٔش ك‪ ٢‬ح‪٧‬ع‪ٓٝ ، ْٜ‬خ اُ‪ ٠‬رُي)‪.‬‬

‫_______________________________________________‬

‫ط‪ٞ‬ػن حُذسحعخص حُغخروش أ‪٣‬نًخ ػ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش حُغخُزش حٌُز‪٤‬شس هزَ حُشأ‪ ١‬حُٔغظٔش (ػِ‪ ٠‬عز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ ‪ ٝ Blay ،‬ؿ‪٤‬ـش ‪ 2001‬؛ طؾ‪ٝ ٖ٤‬آخش‪.)2013 .ٕٝ‬‬ ‫‪-25‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫حٕ حُٔؼخَٓ حُغخُذ ُـ ‪ٓ DIVISION‬ذك‪ٞ‬ع رلـْ حُؼ٘قش حُـ‪٤‬ش ٓذهن رذ‪ ٖٓ ٫‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ ٖ٤‬حٌُ‪٤‬خٕ حُٔ‪ٞ‬كذ حُؼ٘قش‬
‫حُـ‪٤‬ش ٓذهن‪ .‬حٕ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظ‪٤‬ـش رحص فِش رخهظشحف ‪ُ PCAOB‬ظ‪ٞ‬ع‪٤‬غ اكقخكخص حُٔذهو‪ ٖ٤‬ك‪ٔ٤‬خ ‪٣‬ظؼِن رظوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ٖٓ‬
‫خ‪ ٍ٬‬حهظشحف إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٖ٣‬لنش‪ ٕٝ‬اُ‪ ٠‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظ‪٣ ٢‬لقق ػ٘‪ٜ‬خ حُٔذهو‪ ٖ٤‬كخُ‪٤‬خ‪ُ .‬ظ‪ٞ‬ك‪٤‬ش سإ‪٣‬ش أًزش ُِ٘ظ‪٤‬ـش ُـ‬
‫‪ ، AU9550‬كبٗ٘خ ٗٔ‪٤‬ض ر‪ ٖ٤‬حُلخ‪٫‬ص حُظ‪٣ ٢‬لؼِ‪ٜ‬خ حُٔذهن ‪ٞ٣ ٫ٝ‬مق إٔ حُؾشًش ُ‪٤‬غض ٓطِ‪ٞ‬د ٓ٘‪ٜ‬خ ُِلق‪ ٍٞ‬ػِ‪ ٠‬طؤً‪٤‬ذ‬
‫رؾؤٕ ‪ ٞٛٝ ، ICFR‬حُٔقذس ح‪٧‬عخع‪ُِ ٢‬ظزخ‪ ٖ٣‬ك‪ٛ ٢‬زح حُ٘‪ٞ‬ع ٖٓ طؼذ‪ َ٣‬طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ٗ .‬لٖ ٗـذ إٔ حُٔؼخَٓ حُغخُذ ُـ‬
‫ػخ رخُلخ‪٫‬ص حُظ‪٣ ٢‬ؾشف ك‪ٜ٤‬خ حُٔذهن رؤٕ حُؾشًش ُ‪٤‬غض ِٓضٓش رخُلق‪ ٍٞ‬ػِ‪ ٠‬طؤً‪٤‬ذ ٖٓ ‪ .ICFR‬حٕ‬
‫‪ٓ AU9550‬ذك‪ً ٞ‬‬
‫‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظ‪٤‬ـش رحص فِش رـ ‪ ٕ٧ PCAOB‬أفلخد حُٔقِلش هذ هِز‪ٞ‬ح ط‪ٞ‬م‪٤‬لخص رؾؤٕ ٓغئ‪٤ُٝ‬ش حُٔذهن ك‪ ٢‬كخُش ػذّ‬
‫‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د طذه‪٤‬ن ‪ٛٝ .)ICFR (PCAOB 2016b‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظخثؾ طؼ٘‪ ٢‬إ ط‪ٞ‬م‪٤‬ق عزذ ػذّ ه‪٤‬خّ حُٔذهن رؤدحء ٓشحؿؼش ‪ICFR‬‬
‫‪٣ ٫‬غخػذ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬كـض حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص رِـش ‪.AU 9550‬‬

‫‪ٝ‬أخ‪٤‬شح ‪ٓ ٌٕٞ٣ ،‬ؼخَٓ ‪ٞٓ SUPPINFO‬ؿزًخ (= ‪ٝ )0.0103‬رحص د‪ُ٫‬ش اكقخث‪٤‬ش (ؿ <‪ .)0.05‬ػِ‪ٝ ٠‬ؿ‪ ٚ‬حُظلذ‪٣‬ذ ‪،‬‬
‫ً‬
‫‪٣‬ؾ‪٤‬ش كـْ حُٔؼخَٓ اُ‪ ٠‬إٔ حُؾشًخص حُظ‪ُ ٢‬ذ‪ٜ٣‬خ مٔخٕ ٓذهن كغخرخص ػِ‪ ٠‬طوذ‪٣‬شحص ح‪٫‬عظلوخم حُزحط‪ ٢‬ػ‪ٞ‬حثذ أػِ‪ ٠‬ر٘غزش‬
‫‪ ، % 1.03‬ك‪ ٢‬حُٔظ‪ٞ‬عو ‪ ،‬ػِ‪ٓ ٠‬ذ‪ ّٞ٣ 200ٟ‬طذح‪ ٍٝ‬هخدّ رخُ٘غزش اُ‪ ٠‬حُؾشًخص حُظ‪٣ ُْ ٢‬ظْ ح‪٩‬كقخف ػ٘‪ٜ‬خ‪ .‬حٕ ‪ٛ‬ز‪ٙ‬‬
‫حُ٘ظ‪٤‬ـش طشؿغ اُ‪ ٠‬ح‪٫‬ؽخسس اُ‪ ٠‬حُـذ‪ ٍٝ‬حُؼخٗ‪ ٢‬ك‪ ٢‬حُ٘ٔ‪ٞ‬رؽ ‪ ، K-10‬حُز‪ٞ٣ ١‬كش ٓؼِ‪ٓٞ‬خص امخك‪٤‬ش ػٖ طوذ‪٣‬شحص‬
‫ح‪٫‬عظلوخم حُزحط‪٤‬ش‪ .‬حٕ (‪٣ )Cassell et al. (2015‬ش‪ ٟ‬إٔ ادحسس ح‪٧‬سرخف ػِ‪ ٠‬أعخط ح‪٫‬عظلوخم طٌ‪ ٕٞ‬أهَ ك‪ ٢‬حُؾشًخص‬
‫حُظ‪ ٢‬طوذّ اكقخكخص ؽلخكش ‪ٓ ،‬ؼَ طِي حُ‪ٞ‬حسدس ك‪ ٢‬حُـذ‪ ٍٝ‬حُؼخٗ‪ٌٛ .٢‬زح ٗلٖ ٗو‪ ّٞ‬رظلغ‪٤‬ش حُٔؼخَٓ ح‪٣٩‬ـخر‪ٝ ٢‬حُٔ‪ُ ْٜ‬ـ‬
‫‪٤ُ SUPPINFO‬ؼٌظ آخ أًؼش ؽلخك‪٤‬ش اكقخكخص ح‪٫‬عظلوخم أ‪ ٝ‬طلو‪٤‬ن ٓغظلوخص ػخُ‪٤‬ش حُـ‪ٞ‬دس ر‪ ٖ٤‬حُؾشًخص حُظ‪ُ ٢‬ذ‪ٜ٣‬خ‬
‫ٓذهن كغخرخص ‪٣‬ئًذ ػِ‪ ٠‬حُـذ‪ ٍٝ‬حُؼخٗ‪ ٢‬ك‪ ٢‬طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫الجدول ‪6‬‬

‫التحلٌل متعدد التباٌن‪ :‬االٌرادات طوٌلة األجل وتمارٌر التدلٌك الصادرة بشكل منفصل عن اعالن االرباح‬

‫اللوحة أ‪ :‬االٌرادات الغٌر طبٌعٌة الطوٌلة االمد للشراء والتملن (‪ )BHAR‬لبل إعالن األرباح وبعد تارٌخ إصدار تمرٌر‬
‫التدلٌك‬
‫]‪BHAR [–201, –2‬‬ ‫]‪BHAR [–201, –2‬‬ ‫]‪BHAR [2, 201‬‬ ‫]‪BHAR [2, 201‬‬
‫تنبؤ‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬
‫متغٌرات‬ ‫العالمة‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫احصائٌات ‪(t‬‬

‫(تكملة الجدول فً الصفحة التالٌة)‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫الجدول ‪( 6‬تكملة)‬

‫اللوحة ب‪ :‬تراجعت اللغة التوضٌحٌة فً اٌرادات إعالن األرباح وحجمها‬

‫‪ EA‬بعد ‪EL‬‬ ‫‪ EA‬بعد ‪EL‬‬ ‫‪ EA‬بعد ‪EL‬‬ ‫‪ EA‬بعد ‪EL‬‬
‫‪CAR‬‬ ‫‪CAR‬‬ ‫‪ABVOL‬‬ ‫‪ABVOL‬‬
‫‪ EA‬فً تارٌخ‬ ‫‪ EA‬فً تارٌخ‬ ‫‪ EA‬فً تارٌخ‬ ‫‪ EA‬فً تارٌخ‬
‫تنبؤ‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تنبؤ‬ ‫تمدٌرٌا ً‬ ‫تمدٌرٌا ً‬
‫متغٌرات‬ ‫العالمة‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫العالمة‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬ ‫)احصائٌات ‪(t‬‬

‫مالحظات‪ *** :‬و ** و * تشٌر إلى إمكانٌة الداللة اإلحصائٌة عند ‪ p <0.01‬و ‪ p <0.05‬و ‪ ، p <0.10‬على التوالً‬
‫‪،‬استنادًا إلى اختبارات ثنائٌة الطرف باستثناء الحاالت المشار إلٌها من خالل تنبؤ اإلشارة ‪ ،‬وفً هذه الحالة ٌتم اإلبالغ عن‬
‫اإلشارة اإلحصائٌة باستخدام اختبار أحادي الطرف‪ٌ .‬تم تضمٌن عناصر التحكم ومؤشرات السنة والصناعة فً جمٌع‬
‫النماذج ولك ن تم حذفها لإلٌجاز‪ٌ .‬تم تجمٌع األخطاء المٌاسٌة حسب الشركة وتارٌخ الحدث‪ .‬انظر الملحك ‪ 2‬للتعرٌفات‬
‫المتغٌرة‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫ًخخظزخس امخك‪ُ ٢‬للـ ٓخ ارح ًخٗض ح‪٩‬كقخكخص حُغخروش طغظزن ‪ ، EL‬كبٗ٘خ ٗللـ ‪ ،‬ػِ‪ ٠‬كذس ‪،‬حُؾشًخص حُظ‪٢‬‬
‫طوذّ ِٓلخط‪ٜ‬خ رـ ‪ K 10‬ػِ‪ ٠‬ح‪٧‬هَ رؼذ ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ٖٓ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ٝ‬طشحؿغ رؾٌَ ٓ٘لقَ حُؼ‪ٞ‬حثذ ‪ٝ‬حُلـْ ك‪٢‬‬
‫طخس‪٣‬خ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ػِ‪ٓ .EL ٠‬غ ك‪ٔ٤‬خ ‪٣‬ظؼِن رخُؼخثذحص ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ‪ ،‬كوو ٓؼخَٓ ‪ ٞٛ GC‬ر‪ ٝ‬د‪ُ٫‬ش‬
‫اكقخث‪٤‬ش ك‪ٛ ٢‬زح حُظلذ‪٣‬ذ طظٔخؽ‪ٓ ٠‬غ اكقخف حُٔذ‪٣‬ش‪ ٖ٣‬ػٖ حُنـو حُٔخُ‪ ٢‬ك‪ ٢‬اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‪ٞ٣ ٫ .‬ؿذ ٖٓ‬
‫حُٔؼخٓ‪٬‬ص رحص د‪ُ٫‬ش اكقخث‪٤‬ش ػ٘ذ كلـ حُؼ‪٬‬هش ر‪ٝ EL ٖ٤‬كـْ طذح‪ ٍٝ‬ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪ ٫ .٢‬طؾ‪٤‬ش ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظخثؾ اُ‪٠‬‬
‫إٔ حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظ‪ ٢‬طْ افذحس‪ٛ‬خ ك‪ ٢‬ح‪٧‬سرخف اػ‪٣ ٕ٬‬غظزن حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُ‪ٞ‬حسدس ك‪ٝ .EL ٢‬رذ‪ ٖٓ ً٫‬رُي ‪ ،‬طؾ‪٤‬ش‬
‫حُ٘ظخثؾ حُ‪ٞ‬حسدس ك‪ ٢‬حُـذ‪ ، 6 ٍٝ‬حُِ‪ٞ‬كخص ‪ ، BٝA‬اُ‪ ٠‬حُلذ حُز‪ ١‬طغظزن ك‪ ٚ٤‬أخزخس أخش‪ ، EL ٟ‬طْ دٓؾ ‪ٛ‬ز‪ٙ‬‬
‫حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ك‪ ٢‬ح‪٧‬عؼخس هزَ ‪ .EA‬رخخظقخس ‪ ،‬طؾ‪٤‬ش حُ٘ظخثؾ حُ‪ٞ‬حسدس ك‪ ٢‬حُـذ‪ 6 ٍٝ‬اُ‪ ٠‬إٔ حُ٘وـ حُؼخّ ك‪٢‬‬
‫حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪ُ ٖ٣‬ـ ‪٣ EL‬شؿغ رؾٌَ ؿضث‪ ٢‬اُ‪ ٠‬ح‪٧‬خزخس ح‪٧‬خش‪ ٟ‬حُظ‪ ٢‬طٔ٘غ ‪ ٖٓ %40( EL‬كخ‪٫‬ص ‪)EL‬‬
‫)‪(26)(27‬‬
‫‪ٝ‬ؿضث‪ً٤‬خ اُ‪ ٠‬حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬حُز‪٣ ٫ ٖ٣‬لنش‪ ٖٓ %55(EL ٕٝ‬كخ‪٫‬ص ‪.)EL‬‬

‫رخخظقخس ‪ ،‬طؾ‪٤‬ش أدُظ٘خ اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٖ٣‬غظـ‪٤‬ز‪ ٕٞ‬اُ‪ ٠‬كذ ًز‪٤‬ش اُ‪ EL ٠‬ك‪ ٢‬طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬شحُظذه‪٤‬ن‪.‬‬
‫‪ٝ‬رذ‪ ٖٓ ً٫‬رُي ‪٣ ،‬شؿغ ح‪٫‬كظوخس اُ‪ ٠‬حعظـخرش حُ٘خكزس حُوق‪٤‬شس اُ‪ ٠‬ح‪٩‬كقخكخص حُغخروش حعظزخم حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ك‪٢‬‬
‫‪ٝ EL‬ادٓخؽ حُٔغظؼٔش‪ُِٔ ٖ٣‬ؼِ‪ٓٞ‬خص ك‪ٝ ٢‬هض ؿ‪٤‬ش ٓ٘خعذ‪ LE‬ك‪ ٢‬ح‪٧‬عؼخس‪ٛ .‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظخثؾ طذػْ ‪ٝ‬حمؼ‪٢‬‬
‫حُٔؼخ‪٤٣‬ش ‪ٓ ،‬زخدسحص ُظؼض‪٣‬ض كخثذس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن (‪ ، )PCAOB 2017‬طلغ‪ ٖ٤‬ح‪٩‬كقخكخص ػ٘ذٓخ ‪٣‬وغْ‬
‫حُٔذهو‪ ٕٞ‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش (‪ 2016PCAOB‬أ) ‪ٝ ،‬ط‪ٞ‬م‪٤‬ق ح‪٥‬ػخس حُٔظشطزش ػِ‪ ٠‬اكؾخء حُٔذهن حُظ‪ ٢‬ط٘ـ فشحكش‬
‫ػِ‪ ٠‬إٔ حُشأ‪ ١‬ك‪ ٍٞ‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ‪٫‬طٔظذ اُ‪.)ICFR (PCAOB 2016b) ٠‬‬

‫_____________________________________________________‬

‫‪ٌ٘٘ٔ٣ -26‬خ أ‪٣‬نًخ ٓ‪٬‬كظش حُؼ‪ٞ‬حثذ حُؾخرس حُٔ‪ٜٔ‬ش ه‪ِ٣ٞ‬ش ح‪ٓ٧‬ذ اكقخث‪ً٤‬خ رؼذ طخس‪٣‬خ ‪ 10‬آ‪٫‬ف ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪ٔ٣ ٕٝ‬ظٌِ‪ ٕٞ‬رُي فؼ‪ٞ‬رش ٓؼخُـش حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُ‪ٞ‬حسدس ك‪.EL ٢‬‬

‫ارح ًخٕ ‪ٛ‬زح ‪ ٞٛ‬حُلخٍ ‪ ،‬كبٗ٘خ ٗظ‪ٞ‬هغ إٔ ٗش‪ ٟ‬رؾٌَ ِٓل‪ٞ‬ظ حسطلخع كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬ك‪ ٢‬طخس‪٣‬خ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ك‪٤‬غ ‪٣‬لخ‪ ٍٝ‬حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬دٓؾ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ك‪ ٢‬ه‪ٔ٤‬ش‬

‫حُؾشًش‪٘ٗ٧.‬خ ‪ٗ ٫‬لقَ ػِ‪ٓ ٠‬ؼَ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظ‪٤‬ـش ك‪ ٢‬حُـذ‪ٗ ، 5 ٍٝ‬غظ٘ظؾ إٔ حُ٘ظخثؾ حُٔز‪٘٤‬ش ك‪ ٢‬حُـذ‪ ، 6 ٍٝ‬ح‪٧‬ػٔذس ‪ ، 6ٝ 5‬ط٘ؾؤ ‪ ٕ٧‬حُٔغظؼٔش‪٣ ٫ ٖ٣‬لنش‪ ٕٝ‬اُ‪ٛ ٠‬ز‪ٙ‬‬

‫ح‪ٞٗ٧‬حع ٖٓ ‪.EL‬‬

‫‪ٗ -27‬لٖ ٗلغذ ‪ 40‬رخُٔخثش ٖٓ كخ‪٫‬ص ‪ EL‬حُظ‪ ٢‬طْ اؿشحإ‪ٛ‬خ ًؼذد ٓشحص كذ‪ٝ‬ع ‪GC ٝ )EMPHASIZE_RESTATE (760 ٝ )689،11(ACCTGPRIN‬‬

‫‪ٓ (431) EL‬وغ‪ًٓ ٞ‬خ ػِ‪ ٠‬حُؼذد ح‪٩‬ؿٔخُ‪ُ ٢‬لخ‪٫‬ص ‪ )175،32(EL‬ك‪ ٢‬حُؼ‪٘٤‬ش‪ٗ .‬لٖ ٗلغذ ‪ 55‬ك‪ ٢‬حُٔجش ٖٓ كخ‪٫‬ص ‪ EL‬حُظ‪٣ ٫ ٢‬لنش‪ٛ‬خ حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ ػذد‬

‫ٓشحص كذ‪ٝ‬ع حُوغْ (‪ٓ 451) EL،SUPPINFO (15 ٝ )855،AU9550 (1 ٝ )282‬وغ‪ًٓ ٞ‬خ ػِ‪ ٠‬حُؼذد ح‪٩‬ؿٔخُ‪ُ ٢‬ـلذ‪ٝ‬ع ‪ )175،EL (32‬ك‪ ٢‬ػ‪٘٤‬ظ٘خ‪ ٖٓ .‬ر‪ٖ٤‬‬

‫حُخٔغش رخُٔخثش حُٔظزو‪٤‬ش ‪ٗ ،‬ـذ أدُش ٓلذ‪ٝ‬دس إٔ ‪ٜٔٓ EOM‬ش ك‪ ٢‬طخس‪٣‬خ ‪ K (1.2 10‬ك‪ ٢‬حُٔخثش ٖٓ حُلخ‪٫‬ص) ‪ٓٝ‬ؼخٓ‪٬‬ص ‪ٝ TENCY-OTHER_CONSIS‬‬

‫‪٤ُ SCOPE_REVIEW‬غض ٓ‪ٜٔ‬ش أرذًح ك‪ ٢‬أ‪ ١‬طلِ‪.َ٤‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫تحهٍالد انحسبسٍخ غٍش انمصىفخ‬

‫ٗو‪ ّٞ‬رظو‪ ْ٤٤‬كغخع‪٤‬ش ٗظخثـ٘خ ُِٔوخ‪٣‬ظ حُزذ‪ِ٣‬ش ُٔلظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ٖٓ خ‪ ٍ٬‬حُ٘ظش ك‪ ٢‬ح‪٫‬خظ‪٬‬ف ك‪ ٢‬حُشأ‪، ١‬‬
‫‪ٝ‬كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬حُٔؼذٍ كغذ حُغ‪ٞ‬م ‪ٝ ،‬حُؼ‪ٞ‬حثذ حُٔؼذُش كغذ حُلـْ‪٣ .‬غؼ‪ ٠‬حُزلغ ‪٩‬ر‪٬‬ؽ حُٔ٘ظٔ‪ ٖ٤‬ك‪ٓ ٍٞ‬خ‬
‫ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٕٝ‬غظـ‪٤‬ز‪ُ ٕٞ‬ـ ‪ EL‬ك‪ ٢‬كخُش طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُظوِ‪٤‬ذ‪ ، ١‬حُظ‪ٞ‬حكن ٓغ طلغ‪٤‬ش حُٔغظؼٔش‪ٖ٣‬‬
‫ُِٔؼِ‪ٓٞ‬خص ك‪ ٖٓٝ، EL ٢‬حُٔلظَٔ أ‪٣‬نخ ٖٓ حُلخثذس‪ٝ .‬كوخ ُزُي ‪ٗ ،‬ؼ‪٤‬ذ طوذ‪٣‬ش ٗٔ‪ٞ‬رؽ كـْ حُ٘خكزس حُوق‪٤‬شس‬
‫رخعظخذحّ)‪ٓ Garfinkel and Sokobin (2006‬و‪٤‬خط حخظ‪٬‬ف حُشأ‪ُٔ ١‬ذس ‪ .]1 ، 0[ ٖ٤ٓٞ٣‬طٌ‪ٓ ٕٞ‬ؼخٓ‪٬‬ص‬
‫‪ٞٓ GC ٝ AU9550 ٝ ACCTGPRIN ٝ ANY_EL‬ؿزش ‪ٜٔٓٝ‬ش (‪ٔٓ ، )p <0.05‬خ ‪٣‬ؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حخظ‪٬‬ف‬
‫حُشأ‪ ١‬ر‪ ٖ٤‬حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ك‪٤ً ٍٞ‬ل‪٤‬ش طلغ‪٤‬ش طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُظ‪ ٢‬طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ٗ .EL ٠‬لٖ ٗلقَ ػِ‪ٗ ٠‬لظ حُ٘ظخثؾ‬
‫ػ٘ذ طلذ‪٣‬ذ طلِ‪ِ٘٤‬خ ػِ‪٬ٓ ٠‬كظخص ع٘ش حُؾشًش حُظ‪ ٢‬طوذّ ِٓل‪ٜ‬خ‪-10‬ى أًؼش ٖٓ ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ رؼذ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‪.‬‬
‫طؾ‪٤‬ش ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظخثؾ اُ‪ ٠‬إٔ حُٔغظؼٔش‪ٞ٣٫ ٖ٣‬حكو‪ ٕٞ‬ػِ‪ ٠‬ح‪٥‬ػخس حُٔظشطزش ػِ‪ٛ ٠‬ز‪ ٙ‬ح‪ٞٗ٧‬حع ٖٓ ‪ٝ ، EL‬حُظ‪ ٢‬طظ‪ٞ‬حكن‬
‫ٓغ حُظؼِ‪٤‬وخص ػِ‪ PCAOB ٠‬هخُزخ ط‪ٞ‬م‪٤‬لخ ػ٘ذٓخ ‪٣ ٫‬ش‪ ٟ‬حُٔذهن سأ‪.ICFR ١‬‬

‫ٗلٖ ٗؼ‪٤‬ذ اؿشحء حخظزخسحص كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش رخعظخذحّ كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬حُٔؼذٍ كغذ حُغ‪ٞ‬م ‪ ٕ٧‬كـْ‬
‫حُظذح‪ ٍٝ‬حُٔؼذٍ ٖٓ هزَ حُؾشًش ‪ٓ ٞٛ‬و‪٤‬خط ه‪ٞ‬س أهَ ُِلـْ‪ .‬إ ٓؼخِٓ‪ٝ EMPHASIZE_RESTATE ٢‬‬
‫‪ GC‬ا‪٣‬ـخر‪٤‬ش ‪ًٝ‬ز‪٤‬شس ك‪ ٖٓ ٍ ٢‬حُؼ‪٘٤‬ش حٌُخِٓش ‪ٝ‬ػ‪٘٤‬ش ٖٓ حُؾشًخص حُظ‪ ٢‬طوذّ ‪ K-10‬رؼذ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‪ .‬ػ٘ذٓخ‬
‫ٗظشحؿغ ػٖ حُلـْ حُٔؼذٍ كغذ حُغ‪ٞ‬م ك‪ ٢‬اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ػِ‪ EL ٠‬ر‪ ٖ٤‬حُؾشًخص حُظ‪ ٢‬طوذّ ‪ K-10‬رؼذ أًؼش‬
‫ٖٓ ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ٖٓ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ٗ ،‬لقَ ػِ‪ٓ ٠‬ؼخٓ‪٬‬ص ا‪٣‬ـخر‪٤‬ش ‪ًٝ‬ز‪٤‬شس ك‪ٝ ACCTGPRIN ٢‬‬
‫‪ .SUPPINFO ٝ EMPHASIZE_RESTATE‬طظ‪ٞ‬حكن ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظ‪٤‬ـش ٓغ ‪ٝ‬ػ‪ ٢‬حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬رخ‪ٞٓ٧‬س حُظ‪٢‬‬
‫‪٣‬و‪ ّٞ‬ػِ‪ٜ٤‬خ ‪ًٔ ، MPHASIZE_RESTATEٝ ACCTGPRIN‬خ ‪ٞٓ ٞٛ‬مق ك‪ ٢‬حُـذ‪ٓٝ ، 6 ٍٝ‬غ‬
‫حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش حُٔنٔ‪ٗٞ‬ش ك‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬طْ ح‪٩‬كقخف ػ٘‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‪.‬‬

‫ٗلٖ ٗؼظزش ٓخ ارح ًخٕ حُٔلِِ‪ ٕٞ‬حُٔخُ‪ًٔ ، ٕٞ٤‬غظخذٓ‪ٓ ٖ٤‬لٌ٘‪ُِ ٖ٤‬ز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ‪٣ ،‬ذسً‪ُ EL ٕٞ‬ظٌ‪ ٕٞ‬ؿ٘‪٤‬ش‬
‫رخُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ػٖ هش‪٣‬ن حخظزخس ح‪٫‬سطزخه ر‪ٝ EL ٖ٤‬حُظـ‪٤‬شحص ك‪ ٢‬طؾظض ط‪ٞ‬هؼخص ح‪٧‬سرخف هزَ ػخّ ‪ٝ‬حكذ‪ٗ .‬لٖ‬
‫ٗلغذ طؾظض ‪ٝ‬حكذ ػِ‪ ٠‬كذس ط٘زئحص أسرخف حُؼخّ حُٔوزَ حُظ‪ ٢‬طْ افذحس‪ٛ‬خ ك‪ ٢‬ؿن‪ًٓ ٞ٣ 120 ٕٞ‬خ هزَ طوذ‪ْ٣‬‬
‫حُز‪٤‬خٕ حُٔخُ‪ٗٝ ٢‬لظ حُٔو‪٤‬خط ُِظ٘زئحص حُظ‪ ٢‬طْ افذحس‪ٛ‬خ ك‪ ٢‬ؿن‪ًٓ ٞ٣ 120 ٕٞ‬خ رؼذ ا‪٣‬ذحع حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ .‬ػْ‬
‫ٗلغذ حُ٘غزش حُٔج‪٣ٞ‬ش ُِظـ‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُظؾظض ٖٓ حُلظشس حُغخروش اُ‪ٓ ٠‬خ رؼذ حُلظشس‪ٗ .‬ـذ إٔ‬
‫‪ OTHER_CONSISTENCY EL‬كوو ٓشطزو رؾٌَ ا‪٣‬ـخر‪ِٓٝ ٢‬ل‪ٞ‬ظ رخُظـ‪٤٤‬ش ك‪ ٢‬ط‪ٞ‬هغ حُٔلَِ طؾظض‪.‬‬
‫‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظ‪٤‬ـش ؿ‪٤‬ش ٓ‪ٜٔ‬ش اُ‪ ٠‬كذ ًز‪٤‬ش طظ‪ٞ‬حكن ٓغ حُ٘ظخثؾ ك‪ ٝ ٢ُ ٢‬سحٓ‪٤‬ؼ (‪ )2009‬رؤٕ حُٔلِِ‪٘٣ ٫ ٖ٤‬ول‪ٕٞ‬‬
‫ط‪ٞ‬هؼخط‪ ْٜ‬ر٘خء ػِ‪ ٠‬حُظوش‪٣‬ش حُغ٘‪.١ٞ‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫نخ ٓخ ارح ًخٗض سد‪ٝ‬د كؼَ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬طخظِق ر٘خ ًء ػِ‪ ٠‬ؿ‪ٞ‬دس حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظ‪ ٢‬طوذٓ‪ٜ‬خ حُؾشًش ‪،‬‬
‫حٗ٘خ ٗذسط أ‪ً ٣‬‬
‫ر‪٤‬جش حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ػٖ هش‪٣‬ن طوغ‪ ْ٤‬حُؾشًخص اُ‪ ٠‬طِي حُظ‪ُ ٢‬ذ‪ٜ٣‬خ ك‪ٞ‬م ٓوخرَ طلض ٌِٓ‪٤‬ش ٓئعغ‪٤‬ش ‪ٝ‬ع‪٤‬طش‬
‫‪ٝ‬حُٔلَِ حُظخُ‪ٗ .٢‬لٖ ٗغظخذّ ح‪ٗ٫‬لذحس حُز‪٣ ١‬زذ‪ ٝ‬حٗ‪ ٚ‬ؿ‪٤‬ش طخرغ ‪٫‬خظزخس حُٔغخ‪ٝ‬حس ٖٓ حُٔؼخٓ‪٬‬ص ػزش حُوغٔ‪.ٖ٤‬‬
‫ػِ‪ ٠‬حُشؿْ ٖٓ إٔ سد كؼَ كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬طـخ‪ ٞٛ EOM ٙ‬أًزش رؾٌَ ًز‪٤‬ش ر‪ ٖ٤‬حُؾشًخص رحص حٌُِٔ‪٤‬ش‬
‫نخ اُ‪ ٠‬حخظ‪٬‬كخص هِ‪ِ٤‬ش ك‪ ٢‬طلخػ‪٬‬ص حُٔغظؼٔش‪ٖ٣‬‬
‫حُٔئعغ‪٤‬ش حُؼخُ‪٤‬ش (‪ٛ ، )P <0.01‬ز‪ ٙ‬حُظلِ‪٬٤‬ص ط‪ُٞ‬ذ طؾ‪٤‬ش أ‪ً ٣‬‬
‫ر٘خ ًء ػِ‪ ٠‬ر‪٤‬جش ٓؼِ‪ٓٞ‬خص حُؾشًش ك‪ٝ ٢‬هض افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ .‬حٗ٘خ ٗلذد كشهًخ ‪ٝ‬حكذًح ٓ‪ًٔ ٜ‬خ كوو ػ٘ذ كلـ‬
‫ػ‪ٞ‬حثذ حُ٘خكزس حُط‪ِ٣ٞ‬ش هزَ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‪ٓ ٌٕٞ٣ .‬ؼخَٓ ‪ TATE-EMPHASIZE_RES‬عخُذ (ؿ‪٤‬ش ٓ‪)ْٜ‬‬
‫ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪٬‬كظخص ك‪ ٢‬حُٔلَِ حُٔ٘خلل (حُٔشطلغ) رؼذ حُظوغ‪ٛٝ ْ٤‬زح ح‪٫‬خظ‪٬‬ف ٓ‪ ْٜ‬اكقخث‪ً٤‬خ (‪. .)p <0.01‬‬
‫أخ‪٤‬شح ‪ ،‬ػ٘ذ كلـ حُؼخثذ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪ ٢‬رؼذ افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ٓ ٌٕٞ٣ ،‬ؼخَٓ ‪)DIVISION (AU9550‬‬
‫ً‬
‫عخُزخ ‪ًٔ ٜٓٝ‬خ ك‪ ٖٓ ًَ ٢‬حٌُِٔ‪٤‬ش حُٔئعغ‪٤‬ش حُؼخُ‪٤‬ش (حُٔ٘خلنش) ‪ٝ‬حُٔلَِ رؼذ ح‪٧‬هغخّ ‪ٝ‬حخظزخسحص ح‪٫‬خظ‪٬‬ف ك‪٢‬‬
‫حُٔؼخٓ‪٬‬ص حُظ‪ ٢‬طؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬إٔ ٓؼخَٓ ‪ DIVISION‬أًؼش رٌؼ‪٤‬ش عخُزش ر‪ ٖ٤‬حُؾشًخص رحص حٌُِٔ‪٤‬ش حُٔئعغ‪٤‬ش‬
‫ح‪٧‬ػِ‪ )P <0.05) ٠‬حٕ ‪ٓ ُٚ EMPHASIZE_RESTATE‬ؼخَٓ عخُذ ‪( ْٜٓٝ‬ؿ‪٤‬ش ٓ‪ )ْٜ‬ر‪ ٖ٤‬حُٔؾخ‪ٛ‬ذحص‬
‫ٓغ ٓظخرؼش ٓلَِ ٓشطلغ (ٓ٘خلل) ‪ٝ‬حُلشم ك‪ ٢‬كـْ حُٔؼخَٓ ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪٬‬كظخص ٓغ حسطلخع ٓلَِ ٓ٘خلل ٓوخرَ‬
‫حُظخُ‪ ْٜٓ ٢‬اكقخث‪ً٤‬خ (‪ٗ .)p <0.01‬ظ‪ٞ‬فَ اُ‪ ٠‬حعظ٘ظخؿخص ٓٔخػِش ػ٘ذٓخ ٗؼ‪٤‬ذ طوذ‪٣‬ش حُ٘ٔخرؽ رؾش‪ٝ‬ه حُظلخػَ ر‪ٖ٤‬‬
‫‪ٝ EL‬حٌُِٔ‪٤‬ش حُٔئعغ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬حُٔلَِ حُظخُ‪.٢‬‬

‫ٗظشح ُِٔخخ‪ٝ‬ف ٖٓ إٔ حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُٔلذدس ُِؾشًش ؿ‪٤‬ش حُٔ٘نزطش هذ طو‪ٞ‬د ح‪٫‬سطزخه ر‪ ٖ٤‬حُؼخثذحص أ‪ ٝ‬حُلـْ ‪ٝ‬‬
‫ً‬
‫‪ EL‬رذ‪ٗ EL ٖٓ ً٫‬لغ‪ٜ‬خ ‪ ،‬كبٗ٘خ ٗؼ‪٤‬ذ طوذ‪٣‬ش ٗٔخرؿ٘خ حُشث‪٤‬غ‪٤‬ش ٓظؼذدس حُٔظـ‪٤‬شحص رخعظخذحّ حُظؤػ‪٤‬شحص حُؼخرظش‬
‫ُِؾشًش‪ٗ .‬ـذ ٗظخثؾ ٓظ‪ٞ‬حكوش ٓغ طِي حُٔؼش‪ٝ‬مش ك‪ ٢‬حُـذ‪ ، 5 ٍٝ‬رخعظؼ٘خء إٔ ٓؼخَٓ ‪ GC‬ا‪٣‬ـخر‪ ْٜٓٝ ٢‬ػ٘ذٓخ‬
‫‪ ٌٕٞ٣‬حُلـْ ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪ ٞٛ ٢‬حُٔظـ‪٤‬ش حُظخرغ‪ .‬طظ‪ٞ‬حكن ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُ٘ظ‪٤‬ـش ٓغ حُٔؼخَٓ حُغِز‪ُ ٢‬ـ ‪ GC‬ػ٘ذ كلـ حُؼ‪ٞ‬حثذ‬
‫ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ‪ٓٝ‬غ ‪٣‬ظذح‪ ٍٝ‬حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬أًؼش ػ٘ذٓخ ‪٣‬ظنٖٔ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن طؼذ‪ َ٣‬حُٔ٘ؾؤس حُٔغظٔشس‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫‪ -5‬الستىتبج‬

‫طظ٘خ‪ٛ ٍٝ‬ز‪ ٙ‬حُٔوخُش ٓخ ارح ًخٕ حُٔغظؼٔش‪٣ ٕٝ‬شد‪ ٕٝ‬ػِ‪ EL ٠‬ك‪ ٢‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ؿ‪٤‬ش حُٔظللظش‪ .‬رخعظخذحّ‬
‫حُؼخثذحص ؿ‪٤‬ش حُؼخد‪٣‬ش ‪ٝ‬كـْ حُظذح‪ُٔ ٍٝ‬ذس ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ‪ٗ ،‬ـذ إٔ حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬رؾٌَ ػخّ ‪٣ ٫‬غظـ‪٤‬ز‪ُ ٕٞ‬ـ ‪ELat‬‬
‫‪ٝ‬هض افذحس طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ .‬ك‪ ٢‬حخظزخسحص أخش‪ٗ ، ٟ‬ـذ إٔ ػذّ حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪٣ ٖ٣‬شؿغ اُ‪ ٠‬ؿضء ٖٓ‬
‫حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُٔؼش‪ٝ‬كش رخُلؼَ ك‪ ٢‬حُغ‪ٞ‬م ‪٣ ٫ٝ‬ل‪ ْٜ‬حُٔغظؼٔش‪ ٕٝ‬ػِ‪ ٠‬حُل‪ٞ‬س أ‪٤ٔٛ‬ش طؼِْ ح‪ٗ٩‬ـِ‪٤‬ض‪٣‬ش‪ .‬ػِ‪ٝ ٠‬ؿ‪ٚ‬‬
‫حُخق‪ٞ‬ؿ ‪ٗ ،‬ـذ ػ‪ٞ‬حثذ ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش عِز‪٤‬ش ه‪ِ٣ٞ‬ش ٖٓ حُ٘خكزس حُط‪ِ٣ٞ‬ش هزَ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ُـ ‪ 40‬رخُٔخثش ٖٓ ‪EL‬‬
‫‪ ٝ‬ػخثذحص ه‪ِ٣ٞ‬ش ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش عِز‪٤‬ش رؾٌَ ِٓل‪ٞ‬ظ رؼذ طخس‪٣‬خ ح‪٩‬فذحس ‪ُ K 10‬ـ ‪ 55‬رخُٔخثش ٖٓ ‪.EL‬‬

‫حٕ دسحعظ٘خ رحص فِش رـ‪ٜٞ‬د ‪ٝ‬حمؼ‪ ٢‬حُٔؼخ‪٤٣‬ش حُو‪٤‬خع‪٤‬ش ُظلغ‪ ٖ٤‬كخثذس طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ؿ‪٤‬ش حُٔظللظش ٖٓ خ‪ٍ٬‬‬
‫ط‪ٞ‬م‪٤‬ق عزذ ػذّ ػؼ‪ٞ‬س حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُٔظؼِوش رخُٔخخهش ك‪ ٢‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُظوِ‪٤‬ذ‪٣‬ش ٓل‪٤‬ذس‪.‬‬
‫طؾ‪٤‬ش حُ٘ظخثؾ حُظ‪ ٢‬ط‪ٞ‬فِ٘خ اُ‪ٜ٤‬خ اُ‪ ٠‬أٗ‪ِ٣ ٚ‬ضّ اػطخء أ‪٤ٔٛ‬ش أًزش ُـ ‪ٝ EL‬إٔ ‪ٝ‬حمؼ‪ ٢‬حُٔؼخ‪٤٣‬ش ‪٣‬ـذ إٔ ‪٣‬ؤخز‪ٝ‬ح‬
‫ك‪ٗ ٢‬ظش ح‪٫‬ػظزخس ٓخ ارح ًخٗض اكقخكخص حُٔذهن ٓغز‪ٞ‬هش ر‪ٞ‬عخثَ ًؾق أخش‪ ٟ‬ػ٘ذ طو‪ ْ٤٤‬كخثذس طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‬
‫نخ ك‪ ٢‬حُٔئُلخص حُٔلذ‪ٝ‬دس ك‪ ٍٞ‬طوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ‪ٗٝ ،‬زِؾ حُٔؼ‪٤‬خس حُٔوظشف ُـ‬
‫حُٔ‪ٞ‬عؼش‪ٗ .‬لٖ ٗغخ‪ ْٛ‬أ‪ً ٣‬‬
‫‪ PCAOB‬رؾؤٕ طوخس‪٣‬ش حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش حُٔوغٔش ‪ٗٝ ،‬ذػْ هِزخص حُٔغظؼٔش‪ُ ٖ٣‬ظ‪ٞ‬م‪٤‬ق ٓغئ‪٤ُٝ‬ش حُٔذهن ػٖ‬
‫أخ‪٤‬شح ‪ ،‬طغخ‪ ْٛ‬دسحعظ٘خ ك‪ ٢‬حُٔئُلخص حُٔظؼِوش رلخثذس طوخس‪٣‬ش‬
‫ً‬ ‫حُن‪ٞ‬حرو حُذحخِ‪٤‬ش ػ٘ذٓخ ‪٣ ٫‬ش‪ ٕٝ‬ك‪.ICFR ٢‬‬
‫حُظذه‪٤‬ن ٖٓ خ‪ ٍ٬‬طوذ‪ ْ٣‬ػ‪٘٤‬ش ًز‪٤‬شس ‪ ،‬أدُش هخثٔش ػِ‪ ٠‬حُٔلل‪ٞ‬ظخص ك‪ٓ ٍٞ‬خ ارح ًخٕ حُغ‪ٞ‬م ‪٣ ، ًٌَ ،‬غظـ‪٤‬ذ‬
‫ُِٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُٔظؼِوش رخُٔخخهش ك‪ ٢‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُظوِ‪٤‬ذ‪٣‬ش أ‪٤ً ٝ‬ق ‪٣‬غظـ‪٤‬ذ ُ‪ٜ‬خ‪ .‬رؾٌَ ػخّ ‪ ،‬طؾ‪٤‬ش ٗظخثـ٘خ اُ‪٠‬‬
‫حُلخؿش اُ‪ ٠‬طلغ‪ ٖ٤‬ك‪ ْٜ‬حُٔغظؼٔش‪ٝ ٖ٣‬ح‪ٛ‬ظٔخٓ‪ ْٜ‬ر٘ٔ‪ٞ‬رؽ اػذحد طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪.‬‬

‫طظ‪ٞ‬حكن ٗظخثـ٘خ ٓغ حُٔخخ‪ٝ‬ف حُظ‪٣ ٢‬و‪٤‬ذ‪ٛ‬خ ٗٔ‪ٞ‬رؽ اػذحد طوخس‪٣‬ش حُٔذهن حُظوِ‪٤‬ذ‪ ١‬هذسحص حُٔذهو‪ ٖ٤‬ػِ‪ ٠‬ا‪٣‬قخٍ‬
‫حُٔخخهش ُِٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬رؾٌَ كؼخٍ‪ .‬ػِ‪ ٠‬حُشؿْ ٖٓ إٔ ٗٔ‪ٞ‬رؽ طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُٔ‪ٞ‬عغ ‪ٜ٣‬ذف اُ‪ ٠‬حُظخل‪٤‬ق ٖٓ‬
‫‪ٛ‬زح حُوِن ‪ ،‬ا‪ ٫‬إٔ أكذ حُو‪ٞ٤‬د حُٔ‪ٜٔ‬ش ُ‪ٜ‬ز‪ ٙ‬حُذسحعش ‪ ٞٛ‬أٗ٘خ ؿ‪٤‬ش هخدس‪ ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬حخظزخس ٓخ ارح ًخٗض طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‬
‫حُٔ‪ٞ‬عؼش عظٌ‪ ٕٞ‬أًؼش اكخدس ُِٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬ح‪ٓ٧‬ش‪ ٖٓ ٖ٤٤ٌ٣‬طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُظوِ‪٤‬ذ‪ ١‬حُغخثذ‪٣ .‬ذسط حُزلغ حُٔغظٔش‬
‫‪ٛ‬زح حُغئحٍ رخعظخذحّ طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُٔ‪ٞ‬عؼش ك‪ ٢‬حٌُِٔٔش حُٔظلذس (س‪٣‬ذ ‪ٝ‬آخش‪ 2018 ٕٝ‬؛ ؿ‪ٞ‬ط‪٤‬ش‪٣‬ض ‪ٝ‬آخش‪ٕٝ‬‬
‫‪ 2017‬؛ ُ‪ًٞ٘٤‬ظ ‪ٝ‬آخش‪ٗ .)2017 ٕٝ‬ظشى ‪ٛ‬زح حُغئحٍ ُِزلغ ك‪ ٢‬حُٔغظوزَ‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫مهحق ‪1‬‬

‫انتحقق مه تصىٍف ‪EL‬‬

‫ُوذ هٔ٘خ ربؿشحءحص حُظلون ‪٫‬خظزخس دهش ‪ٝ‬حًظٔخٍ طق٘‪٤‬ق رشٗخٓـ٘خ ُظوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ .‬أولا ‪ ،‬هٔ٘خ رظو‪ٓ ْ٤٤‬ذ‪ٟ‬‬
‫حًظٔخٍ هذسس رشٗخٓـ٘خ ػِ‪ ٠‬طلذ‪٣‬ذ ‪ EL‬رؾٌَ فل‪٤‬ق ‪ ،‬رـل حُ٘ظش ػٖ حُ٘‪ٞ‬ع ‪ ،‬ك‪ ٢‬طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ػ٘ذ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د‪.ٙ‬‬
‫ُِو‪٤‬خّ رزُي ‪ ،‬حخظشٗخ ػ‪٘٤‬ش ػؾ‪ٞ‬حث‪٤‬ش ٖٓ ‪ 500‬طوش‪٣‬ش طذه‪٤‬ن كذد‪ٛ‬خ رشٗخٓـ٘خ ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ ‪ ٫‬طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ٝ EL ٠‬هٔ٘خ‬
‫رٔشحؿؼش طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬ذ‪ً٣ٝ‬خ ُِظؤًذ ٖٓ أٗ‪ٜ‬خ ‪ ٫‬طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ٗ ُْ .EL ٠‬لذد أ‪ ١‬أخطخء ك‪ٓ ٢‬شحؿؼظ٘خ‪.‬‬

‫ثبوٍاب ‪ ،‬هٔ٘خ رظو‪ ْ٤٤‬دهش طؼ‪ ٖ٤٤‬رشٗخٓـ٘خ ُـ ‪ ، EL‬ػ٘ذ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د‪ ، ٙ‬اُ‪ ٠‬حُلجش حُقل‪٤‬لش‪ُ .‬وذ حخظشٗخ ػ‪٘٤‬ش ػؾ‪ٞ‬حث‪٤‬ش ٖٓ‬
‫‪ 850‬طوش‪٣‬ش طذه‪٤‬ن كذد‪ٛ‬خ رشٗخٓـ٘خ ُذ‪ٜ٣‬خ ‪٣ .EL‬ؾٌَ كـْ ػ‪٘٤‬ش ‪ 850‬أًؼش ٖٓ خٔغش ك‪ ٢‬حُٔخثش ٖٓ طوخس‪٣‬ش‬
‫ػخ ‪ َ٤ٔ٣ٝ‬اُ‪ ٠‬حُلذ‪ٝ‬ع د‪ٝ ٕٝ‬ؿ‪ٞ‬د أٗ‪ٞ‬حع أخش‪ٖٓ ٟ‬‬
‫حُظذه‪٤‬ن ٓغ ‪ EL‬ؿ‪٤‬ش ‪ ٞٛٝ ، SUPPINFO‬ح‪ً٧‬ؼش ؽ‪ً ٞ٤‬‬
‫‪ .EL‬ك‪ٛ ٢‬ز‪ ٙ‬حُؼ‪٘٤‬ش ‪ً ،‬خٕ ‪٘ٛ‬خى ‪ 1.542‬كخُش ‪ ٌَُ .EL‬طوش‪٣‬ش طذه‪٤‬ن ‪ ،‬طلوو٘خ ٖٓ دهش طق٘‪٤‬ق رشٗخٓـ٘خ ٌَُ‬
‫كجش ٖٓ كجخص ‪ EL‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬دس‪ .‬رِؾ ٓؼذٍ حُخطؤ ح‪٩‬ؿٔخُ‪ُٞ ٢‬ؿ‪ٞ‬د ‪( EL‬هٔ٘خ رظق٘‪٤‬ق ٗ‪ٞ‬ع ‪ EL‬رؾٌَ فل‪٤‬ق‬
‫ػ٘ذٓخ ًخٕ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬دًح) ‪ ، % 1.1‬رخ‪٩‬مخكش اُ‪ ٠‬رُي ‪ ٌَُ ،‬طوش‪٣‬ش طذه‪٤‬ن ‪ ًَٝ‬كجش ‪ EL‬ؿ‪٤‬ش ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬دس ‪ ،‬طلوو٘خ ٖٓ‬
‫حًظٔخٍ طق٘‪٤‬ق رشٗخٓـ٘خ ٖٓ خ‪ ٍ٬‬حُظؤًذ ٖٓ إٔ كجش ‪ EL‬حُٔوخرِش ُْ طٌٖ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬دس‪ .‬ك‪ 850 ٢‬طوش‪٣‬ش طذه‪٤‬ن ٓغ‬
‫‪ 6108‬كجخص ‪ EL‬ؿ‪٤‬ش ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬دس ‪ ،‬كؾَ رشٗخٓـ٘خ ك‪ ٢‬طلذ‪٣‬ذ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د ‪ EL‬ك‪ ٖٓ % 0.6 ٢‬كجخص ‪.EL‬‬

‫ثبنثاب ‪ ،‬رغزذ حٗخلخك طشدد ‪ ACCTGPRIN‬رؾٌَ ًز‪٤‬ش ر‪ ، 2014-2010 ٝ2009-2000 ٖ٤‬حُز‪٣ ١‬ظضحٖٓ‬
‫حخظزخسح امخك‪ً٤‬خ ػِ‪ ٠‬حًظٔخٍ ‪ACCTGPRIN EL‬‬
‫ً‬ ‫ٓغ ط٘ل‪٤‬ز طذ‪ٓ ٖ٣ٝ‬ـِظ ٓؼخ‪٤٣‬ش حُٔلخعزش حُٔخُ‪٤‬ش ‪ ،‬أؿش‪٘٣‬خ‬
‫رخخظ‪٤‬خس ‪ 650‬طوش‪٣‬ش طذه‪٤‬ن امخك‪ٓ ٢‬ق٘لش ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ ٌُٖٝ EL (EL = 1 (٠‬ك‪٤‬غ ‪٣‬ؼخدٍ‬
‫فلشح (ك‪ٞ‬حُ‪ ٖٓ %10 ٢‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ٖٓ ‪ 2010‬اُ‪ 2014 ٠‬ك‪٤‬غ( ‪ٝ EL = 1‬‬
‫ً‬ ‫‪ACCTGPRIN‬‬
‫‪ .)ACCTGPRIN = 0‬كذدٗخ ػ‪٬‬ع كخ‪٫‬ص كوو ك‪٤‬غ كؾِ٘خ ك‪ ٢‬طلذ‪٣‬ذ ‪ ACCTGPRIN EL‬ك‪ٛ ٢‬ز‪ٙ‬‬
‫حُؼ‪٘٤‬ش طٔؼَ ٓؼذٍ خطؤ ‪ .% 0.5‬حعظ٘خدًح اُ‪ٗ ٠‬ظخثؾ حخظزخس حُظلون ٖٓ حُقلش ‪ٗ ،‬ؼظوذ إٔ ح‪ٗ٫‬خلخك حُلخد ك‪٢‬‬
‫طـ‪٤٤‬شح ك‪ ٢‬طوخس‪٣‬ش حُٔذهو‪ ٖ٤‬رذ‪ ٖٓ ً٫‬أػش ر‪٤‬خٗخط٘خ ٓـٔ‪ٞ‬ػش‪.‬‬
‫ً‬ ‫‪٣ ACCTGPRIN‬ؼٌظ‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫مهحق ‪2‬‬
‫طؼش‪٣‬لخص حُٔظـ‪٤‬ش‬
‫حُٔظـ‪٤‬شحص حُظخرؼش‬
‫عائد غٌر طبٌعً تراكمً لمدة ثالثة أٌام خالل الفترة [–‪]، ، ،‬‬ ‫‪CAR‬‬
‫المحٌطة بتارٌخ تمدٌم ‪ ،.‬ن‬

‫ٓظ‪ٞ‬عو كـْ حُظذح‪ُٔ ٍٝ‬ذس ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ٓوغ‪ًٓ ٞ‬خ ػِ‪ ٠‬ح‪٧‬ع‪ ْٜ‬حُؼخد‪٣‬ش حُوخثٔش‬ ‫‪ABVOL‬‬
‫حُٔل‪٤‬طش رظخس‪٣‬خ ح‪٣٩‬ذحع ُـ ‪ ]1 ، 1–[ K 10‬أهَ ٖٓ ٓظ‪ٞ‬عو كـْ‬
‫حُظذح‪ ٍٝ‬حُٔو‪٤‬ظ رخ‪٧‬ع‪ ْٜ‬حُٔؾظشًش حُوخثٔش خ‪ ٍ٬‬حُلظشس [–‪]10– ، 60‬‬
‫ٗغزش اُ‪ ٠‬اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‬
‫ؽشحء ‪ٝ‬ػوذ ػخثذ ‪ ٢ٓٞ٣‬ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪ ٢‬خ‪ ٍ٬‬حُلظشس [–‪ٗ ]2– ، 201‬غزش‬ ‫‪BHAR‬‬
‫اُ‪ ٠‬طخس‪٣‬خ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف أ‪ٗ ]201 ، 2[ ٝ‬غزش اُ‪ ٠‬طخس‪٣‬خ طوذ‪10 ْ٣‬‬
‫ً‪ِٞ٤‬رخ‪٣‬ض ر٘خ ًء ػِ‪ ٠‬حُؼخثذ ػِ‪ٓ ٠‬للظش حُو‪ٔ٤‬ش حُ‪ٞ‬صٗ‪٤‬ش ‪CRSP‬‬
‫ٓظـ‪٤‬شحص ‪EL‬‬
‫‪ٝ‬حكذ‪ :‬ارح ًخٕ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬ؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حػظٔخد ٓؼ‪٤‬خس ٓلخعز‪ ٢‬ؿذ‪٣‬ذ أ‪ٝ‬‬ ‫‪ACCTGPRIN‬‬
‫طـ‪٤٤‬ش ك‪ ٢‬هشم حُٔلخعزش ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬

‫‪ٝ EMPHASIZE_RESTATE‬حكذ ارح رًش طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن إٔ أسفذس حُو‪ٞ‬حثْ حُٔخُ‪٤‬ش ُِلظشس حُغخروش هذ طْ‬
‫طؼذ‪ِٜ٣‬خ أ‪ ٝ‬طقل‪٤‬ل‪ٜ‬خ ‪ ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬

‫‪ٝ OTHER_CONSISTENCY‬حكذ ارح رًش طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ٓلخعزش رذح‪٣‬ش ؿذ‪٣‬ذس ‪ ،‬أ‪ ٝ‬أعخط ػشك‬
‫رخ‪٬‬ف حُٔزخدة حُٔلخعز‪٤‬ش حُٔوز‪ُٞ‬ش ػٔ‪ًٓ ٞ‬خ ك‪ ٢‬حُ‪٣٫ٞ‬خص حُٔظلذس ‪ ،‬أ‪ٝ‬‬
‫اػخدس طق٘‪٤‬ق أ‪ ٝ‬طؼذ‪٬٣‬ص ػِ‪ٓ ٠‬زخُؾ أ‪ ٝ‬اكقخكخص حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫(رذ‪ ٕٝ‬اػخدس ر‪٤‬خٕ) ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬

‫‪ٝ‬حكذ ارح حكظ‪ ٟٞ‬طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ػِ‪ ٠‬كوشس طؤً‪٤‬ذ حُٔغؤُش حُظ‪ ٢‬ط٘خهؼ‬ ‫‪EOM‬‬
‫ح‪ٞٓ٧‬س حُظ‪٣ ٢‬ؼظزش حُٔذهن ؿذ‪٣‬شس ربرشحص‪ٛ‬خ ‪ٓ ،‬ؼَ ح‪ٗ٫‬ذٓخؽ أ‪ ٝ‬ح‪٫‬عظل‪ٞ‬حر‬
‫‪ٝ ،‬حُظوخم‪ٝ ، ٢‬حُٔؼخٓ‪٬‬ص ٓغ ح‪٧‬هشحف حُٔؼ٘‪٤‬ش ‪ ،‬أ‪ ٝ‬حعظخذحّ ح‪٩‬دحسس‬
‫ُِظوذ‪٣‬شحص ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬
‫‪ٝ‬حكذ ارح ًخٕ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪٣‬ؾ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬طوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ُِؼخّ حُلخُ‪، ٢‬‬ ‫‪DIVISION‬‬
‫‪ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬

‫‪ٝ‬حكذ ارح رًش طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن إٔ سأ‪ ١‬حُٔذهن رؾؤٕ حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ‪٫‬‬ ‫‪AU9550‬‬
‫‪٣‬ظنٖٔ سأ‪ً٣‬خ ك‪ ٍٞ‬كؼخُ‪٤‬ش حُن‪ٞ‬حرو حُذحخِ‪٤‬ش ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬
‫‪ٝ‬حكذ ارح رًش طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د ه‪ٞ٤‬د ػِ‪ٗ ٠‬طخم ؿ‪٤‬ش ‪، AU 9550‬‬ ‫‪SCOPE_REVIEW‬‬
‫أ‪ ٝ‬اؿشحءحص حُظذه‪٤‬ن ‪ ،‬أ‪ ٝ‬ػذّ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬د طذه‪٤‬ن ك‪ ٢‬كظشحص سرغ ع٘‪٣ٞ‬ش عخروش‬
‫‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬
‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬
‫‪ٝ‬حكذ ارح رًش طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُظٌٔ‪٤ِ٤‬ش حُٔذسؿش ك‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص‬ ‫‪SUPPINFO‬‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬هشحءط‪ٜ‬خ رخ‪٫‬هظشحٕ ٓغ حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬
‫ارح طنٖٔ طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن طؼذ‪ َ٣‬حُٔ٘ؾؤس حُٔغظٔشس ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬ ‫‪GC‬‬
‫ٓظـ‪٤‬شحص حُشهخرش‬
‫حُِ‪ٞ‬ؿخس‪٣‬ظْ حُطز‪٤‬ؼ‪ُِ ٢‬و‪ٔ٤‬ش حُغ‪ٞ‬ه‪٤‬ش ُ‪٨‬ع‪ ْٜ‬ك‪ٜٗ ٢‬خ‪٣‬ش ع٘ش حُ٘طخم حُلخُ‪٤‬ش‬ ‫‪SIZE‬‬
‫حُذ‪ ٖ٣‬ه‪ َ٣ٞ‬ح‪٧‬ؿَ ٓلغ‪ٞ‬رخ ً رٔـٔ‪ٞ‬ع ح‪٧‬ف‪ ٍٞ‬ك‪ٜٗ ٢‬خ‪٣‬ش حُغ٘ش حُلخُ‪٤‬ش‬ ‫‪LEVERAGE‬‬
‫غخ رٔـٔ‪ٞ‬ع ح‪٧‬ف‪ ٍٞ‬ك‪ٜٗ ٢‬خ‪٣‬ش حُغ٘ش‬ ‫فخك‪ ٢‬حُذخَ ُِغ٘ش حُلخُ‪٤‬ش ٓو‪ً ٤‬‬ ‫‪ROA‬‬
‫حُلخُ‪٤‬ش‬
‫‪ٝ‬حكذ ارح أرِـض حُؾشًش ػٖ خغخسس فخك‪٤‬ش ُِغ٘ش حُلخُ‪٤‬ش ‪ ٝ ،‬فلش‬ ‫‪LOSS‬‬
‫خ‪٬‬ف رُي‬

‫حُِ‪ٞ‬ؿخس‪٣‬ظْ حُطز‪٤‬ؼ‪ُ ٢‬ؼذد ح‪٣٧‬خّ حُ‪ٞ‬حهؼش ر‪ ٖ٤‬حُظخس‪٣‬خ ‪ٜٗٝ K ing-10‬خ‪٣‬ش‬ ‫‪REPORTLAG‬‬

‫حُغ٘ش حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫‪ٝ‬حكذ ارح ًخٕ حٍ ‪ِٞ٤ً 10‬ؿشحّ رؼذ أًؼش ٖٓ ػ‪٬‬ػش أ‪٣‬خّ ٖٓ اػ‪ٕ٬‬‬ ‫‪AFTER_EA‬‬
‫ح‪٧‬سرخف ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬
‫حُٔ٘لذس ٖٓ حُ٘ٔ‪ٞ‬رؽ‪ ، , Ri = α + βRmkt‬ك‪٤‬غ ‪ ٞٛ Ri‬حُؼخثذ حُ‪٢ٓٞ٤‬‬ ‫‪BETA‬‬
‫ػِ‪ ٠‬أع‪ ْٜ‬حُؾشًش ‪ ٞٛٝ‬حُؼخثذ حُ‪ ٢ٓٞ٤‬ػِ‪ ٠‬حُٔللظش حُٔشؿلش ُِو‪ٔ٤‬ش ‪،‬‬
‫ػِ‪ٓ ٠‬ذحس ‪ًٓ ٞ٣ 220‬خ (‪ )21− ، 250−‬رخُ٘غزش اُ‪ ٠‬طخس‪٣‬خ حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫ُِغ٘ش حُلخُ‪٤‬ش‬
‫حُلشم ر‪ ٖ٤‬ح‪٧‬سرخف حُلؼِ‪٤‬ش ُِشرغ حُشحرغ ‪ٓٝ‬ظ‪ٞ‬عو ط‪ٞ‬هؼخص حُٔلِِ‪ٖ٤‬‬ ‫‪MEANFE‬‬
‫رخعظخذحّ أكذع ط‪ٞ‬هؼخص حُٔلِِ‪ُ ٖ٤‬ظوخس‪٣‬ش حُٔلِِ‪ ٖ٤‬ك‪ ٢‬ؿن‪180 ٕٞ‬‬
‫‪ًٓ ٞ٣‬خ هزَ طخس‪٣‬خ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف ‪ٓ ،‬و‪٤‬غش رخُو‪ٔ٤‬ش حُٔطِوش ُٔظ‪ٞ‬عو ط‪ٞ‬هؼخص‬
‫حُٔلِِ‪ٖ٤‬‬
‫حُلشم ر‪ ٖ٤‬أػِ‪ ٠‬ط‪ٞ‬هؼخص ‪٧‬سرخف حُٔلِِ‪ٝ ٖ٤‬أهَ ط‪ٞ‬هؼخص ‪٧‬سرخف حُٔلِِ‪ٖ٤‬‬ ‫‪FORECASTSPRE‬‬
‫ُِشرغ حُشحرغ ٖٓ حُغ٘ش حُلخُ‪٤‬ش ‪ٓ ،‬و‪٤‬غش رخُو‪ٔ٤‬ش حُٔطِوش ُٔظ‪ٞ‬عو ط‪ٞ‬هؼخص‬ ‫‪AD‬‬
‫حُٔلِِ‪ٖ٤‬‬
‫حُِ‪ٞ‬ؿخس‪٣‬ظْ حُطز‪٤‬ؼ‪ُ ٢‬ؼذد حُٔلِِ‪ ٖ٤‬حُز‪٣ ٖ٣‬قذس‪ ٕٝ‬ط‪ٞ‬هؼخص ‪٧‬سرخف حُشرغ‬ ‫‪FOLLOWING‬‬
‫حُشحرغ ك‪ ٢‬ؿن‪ًٓ ٞ٣ 180 ٕٞ‬خ هزَ طخس‪٣‬خ اػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف‬
‫حُِ‪ٞ‬ؿخس‪٣‬ظْ حُطز‪٤‬ؼ‪ُ ٢‬ؼذد أع‪ ْٜ‬حُؾشًش حُظ‪ٔ٣ ٢‬ظٌِ‪ٜ‬خ حُٔغظؼٔش‪ٕٝ‬‬ ‫‪INSTOWN‬‬
‫حػظزخسح ٖٓ ٗ‪ٜ‬خ‪٣‬ش حُغ٘ش‬
‫ً‬ ‫حُٔئعغ‪ٗ ٕٞ‬غزش اُ‪ ٠‬اؿٔخُ‪ ٢‬ػذد ح‪٧‬ع‪ ْٜ‬حُوخثٔش‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش حُلخُ‪٤‬ش‬
‫حُِ‪ٞ‬ؿخس‪٣‬ظْ حُطز‪٤‬ؼ‪ُ ٢‬ؼذد ع٘‪ٞ‬حص ه‪ ٍٞ‬كظشس حُظذه‪٤‬ن‬ ‫‪TENURE‬‬
‫ٓظـ‪٤‬ش حُٔئؽش حُز‪٣ ١‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح ًخٕ حُٔذهن ‪ 4/5 ،BIg‬ػخرض ‪،‬‬ ‫‪BIGN‬‬
‫‪ٝ‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬
‫ٓظـ‪٤‬ش حُٔئؽش حُز‪٣ ١‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح طنٖٔ طوش‪٣‬ش طذه‪٤‬ن حُؾشًش مؼلًخ‬ ‫‪ICMW‬‬
‫ؿ‪ٛٞ‬ش‪ً٣‬خ ك‪ ٢‬حُشهخرخص حُذحخِ‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬
‫ٓظـ‪٤‬ش حُٔئؽش حُز‪٣ ١‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح طنٖٔ طوش‪٣‬ش طذه‪٤‬ن حُؾشًش سأ‪ً٣‬خ‬ ‫‪CONTROL_OPINION‬‬
‫ك‪ ٍٞ‬حُشهخرخص حُذحخِ‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬اػذحد حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬
‫ٓظـ‪٤‬ش حُٔئؽش حُز‪٣ ١‬غخ‪ٝ ١ٝ‬حكذًح ارح طنٖٔ طوش‪٣‬ش طذه‪٤‬ن حُؾشًش ُـش‬ ‫‪REFPRED‬‬
‫ط‪ٞ‬م‪٤‬ل‪٤‬ش طؾ‪٤‬ش اُ‪ٓ ٠‬ذهن عخرن ‪ٝ ،‬فلش خ‪٬‬ف رُي‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫المراجع‬
‫‪ ‬ػض‪٣‬ش ‪ ٝ ، .S. K ،Asare‬سح‪٣‬ض ‪ .2012 .A. Wright‬حُٔغظؼٔش‪ٝ ، ٖ٣‬حُٔذهو‪ٝ ، ٖ٤‬حُٔوشم‪ٖ٤‬‬
‫ُِشعخُش حُٔ٘و‪ُٞ‬ش ػٖ هش‪٣‬ن طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُو‪٤‬خع‪ ٢‬ك‪ ٢‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ .‬آكخم حُٔلخعزش ‪-193 :)2( 26‬‬
‫‪.217‬‬

‫‪ ‬آؽظ‪ٌٜ٘٤ِ٣ٝ ٝ .R. H ٝ Ashton ٕٞ‬خّ‪ ٝ J.J Willingham‬ح‪ٞ٤ِ٣‬ص‪ .1987 .R. K. Elliott.‬طلِ‪َ٤‬‬

‫طـش‪٣‬ز‪ُ ٢‬ظؤخش حُظذه‪٤‬ن‪ٓ .‬ـِش رل‪ٞ‬ع حُٔلخعزش ‪( 25‬حُخش‪٣‬ق)‪.92-275 :‬‬

‫‪ ‬حط‪٤‬خط ‪ ٝ .R ٝ Atiase‬رخٓزش‪ .L.Bamber‬طلخػ‪٬‬ص كـْ حُظذح‪ٓ ٍٝ‬غ اػ‪ٗ٬‬خص ح‪٧‬سرخف حُٔلخعز‪٤‬ش‬

‫حُغ٘‪٣ٞ‬ش‪ :‬حُذ‪ٝ‬س حُٔظضح‪٣‬ذ ُؼذّ ط٘خظش ٓؼِ‪ٓٞ‬خص ح‪٩‬كقخف حُٔغزن‪ٓ .‬ـِش حُٔلخعزش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظقخد ‪17‬‬
‫(ٓخ‪.29–309 :)ٞ٣‬‬

‫‪ ‬رخٓزش ‪ ،E. M. ،Bamber‬رخٓزش ‪ ٝ ،L. S. Bamber‬ؽ‪ٞ‬دسر‪٤‬ي ‪.1993 . M. Schoderbek‬‬

‫‪ ٌَ٤ٛ‬حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حُٔلذدحص ح‪٧‬خش‪ُ ٟ‬ظؤخش طوش‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ :‬طلِ‪ َ٤‬طـش‪٣‬ز‪ .٢‬حُظذه‪٤‬ن‪ٓ :‬ـِش حُٔٔخسعش‬
‫‪ٝ‬حُ٘ظش‪٣‬ش ‪.23-1 :)1( 12‬‬

‫‪ ‬رخٓزش ‪ٓ .1986 ،Bamber. L.‬لظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ‪٩‬فذحسحص ح‪٧‬سرخف حُغ٘‪٣ٞ‬ش‪ٜٗ :‬ؾ كـْ حُظذح‪.ٍٝ‬‬
‫ٓـِش أرلخع حُٔلخعزش ‪.56-40 :)1( 24‬‬

‫‪ ‬رخٓزش ‪ .1987 ،L. ،Bamber‬أسرخف ؿ‪٤‬ش ٓظ‪ٞ‬هؼش ‪ٝ‬كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬ك‪ ٍٞ‬اػ‪ٗ٬‬خص ح‪٧‬سرخف سرغ حُغ٘‪٣ٞ‬ش‪.‬‬
‫حُٔشحؿؼش حُٔلخعز‪٤‬ش ‪.32–510 :)3( 62‬‬

‫‪ ‬رخٓزش ‪ .StevensD.Eٝ O E. Barron،L. S.،Bamber‬عظ‪٤‬ل٘ض‪ .2011 .‬كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬ك‪ٍٞ‬‬

‫اػ‪ٗ٬‬خص ح‪٧‬سرخف ‪ٝ‬حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬خش‪ :ٟ‬حُ٘ظش‪٣‬ش ‪ٝ‬طقٔ‪ ْ٤‬حُزلغ ‪ٝ‬ح‪٧‬دُش حُظـش‪٣‬ز‪٤‬ش ‪ٝ‬ح‪٫‬طـخ‪ٛ‬خص‬
‫ُِزلغ حُٔغظوزِ‪ .٢‬رل‪ٞ‬ع حُٔلخعزش حُٔؼخفشس ‪.71–431 :)2( 28‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫‪ ‬رخٓزش ‪ ٝ ، L. S. ،Bamber‬ؽ‪ .1995 . Y. S. Cheon ٕٞ٤‬طلخػ‪٬‬ص ح‪٧‬عؼخس ‪ٝ‬حُلـْ حُظلخمِ‪٤‬ش‬
‫‪٩‬ػ‪ ٕ٬‬ح‪٧‬سرخف حُٔلخعز‪٤‬ش‪ .‬حُٔشحؿؼش حُٔلخعز‪٤‬ش ‪.41–417 :)3( 70‬‬

‫‪ ‬رخس‪ ،O. E. ،Barron ٕٝ‬ؽ٘‪٤‬زَ‪ ٝ ، .R. A. Schneible Jr‬عظ‪٤‬لٖ ‪.2018 .D. E. Stevens‬‬
‫حُغِ‪ٞ‬ى حُٔظـ‪٤‬ش ُظلخػ‪٬‬ص كـْ حُظذح‪٩ ٍٝ‬ػ‪ٗ٬‬خص ح‪٧‬سرخف‪ :‬دُ‪ َ٤‬ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬عظخذحّ حُٔظضح‪٣‬ذ ‪٧‬خزخس‬
‫ح‪٧‬سرخف حُٔلخعز‪٤‬ش ٖٓ هزَ حُٔغظؼٔش‪ .ٖ٣‬رل‪ٞ‬ع حُٔلخعزش حُٔؼخفشس ‪ ،‬حُوخدٓش‪.‬‬

‫‪ ‬ر‪٤‬لش ‪ٓ .1968 . W. H. ،Beaver‬لظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ‪٩‬ػ‪ٗ٬‬خص ح‪٧‬سرخف حُغ٘‪٣ٞ‬ش‪ٓ .‬ـِش أرلخع‬

‫حُٔلخعزش ‪.92-61 :)1968( 6‬‬

‫‪ ‬ر‪٤ً ٝ ، .A. D ،Blay ١٬‬ـش ‪ .2001 .M. A. Geiger‬ط‪ٞ‬هؼخص حُغ‪ٞ‬م ‪ٓ ٍٝ٧‬شس ٖٓ ٓظِو‪٢‬‬
‫حُوِن حُٔغظٔش‪ٓ .‬ـِش حُٔلخعزش ‪ٝ‬حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حُظٔ‪.26–209 :)3( 16 َ٣ٞ‬‬

‫‪ ‬ر‪ ٝ ، .J.P ،Boone ٢ٗٞ‬سحٓخٕ ‪ َٛ.2004 .K. K. Raman‬طظؤػش حُغ‪ٞ‬م رخ‪٧‬سرخف حُٔزِؾ ػ٘‪ٜ‬خ‬
‫ُِزلغ ‪ٝ‬حُظط‪٣ٞ‬ش؟ ٓـِش حُٔلخعزش ‪ٝ‬حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حُظٔ‪.218-185 :)2( 19 َ٣ٞ‬‬

‫‪ ‬رشًغظخُش‪ٓ ٝ ،W. Kinney٢٘٤ً ، .D،Burgstahler‬خسطٖ‪ٓ .2002 .R. Martin‬لخؿؤس ح‪٧‬سرخف‬

‫"حُٔخد‪٣‬ش" ٓوخعش رؼ‪ٞ‬حثذ ح‪٧‬ع‪ٓ .ْٜ‬ـِش أرلخع حُٔلخعزش ‪.329–1297 :)5( 40‬‬

‫‪ ‬رخطِش ‪٘٤ُٝ ٝ ، A. J. Leoneٕٞ٤ُ ،M. ،Butler‬زشى‪.2004 .M. Willenborg‬طلِ‪ َ٤‬طـش‪٣‬ز‪٢‬‬

‫ُظوخس‪٣‬ش حُٔذهن ‪ٝ‬حسطزخه‪ٜ‬خ رخُٔغظلوخص ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش‪ٓ .‬ـِش حُٔلخعزش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظقخد ‪.65-139 :)2( 37‬‬

‫‪ً ‬خسع‪ٛ ٝ .J ٝ Carcello ِٞ٤‬خس‪٣‬غ‪ ٝ N. Harrison ٕٞ‬عخ‪ٝ‬طش ‪ٌ٤٣A. ٝ G. Sauter‬ش‪.Yeager‬‬

‫طلغ‪ ٖ٤‬طوش‪٣‬ش حُٔذهن‪ .‬ػشك ػِ‪ٓ ٠‬ـٔ‪ٞ‬ػش ‪ PCAOB‬ح‪٫‬عظؾخس‪٣‬ش ُِٔغظؼٔش‪، ٖ٣‬‬
‫‪http://pcaobus.org/News/Events/Documents/03162011_IAGMeeting‬‬ ‫‪/‬‬
‫‪ ،Role_Of_The_Auditor.pdf‬طْ حعظشؿخػ‪ ٚ‬ك‪ٓ 16 ٢‬خسط ‪.2011‬‬

‫‪ً ‬خسع‪ ،E. ،Carson ٕٞ‬كخسؿش ‪٤ً ،N. L. Fargher‬ـش ‪ًٞ٘٤ُ ،M. A. Geiger‬ظ ‪C. S. ،‬‬
‫‪ ،Lennox‬سحؿ‪ٗٞ‬خٗذحٕ ‪٘٤ٌ٤ِ٣ٝ ٝ ،K. Raghunandan‬ض ‪ .2013 .M. Willekens‬اػذحد طوخس‪٣‬ش‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫حُظذه‪٤‬ن ُؼذّ حُظؤًذ ٖٓ حعظٔشحس‪٣‬ش حُٔؾش‪ٝ‬ع‪ :‬طـٔ‪٤‬غ حُزلغ‪ .‬حُظذه‪٤‬ن‪ٓ :‬ـِش حُٔٔخسعش ‪ٝ‬حُ٘ظش‪٣‬ش ‪32‬‬
‫(حُِٔلن ‪.84-353 :)1‬‬

‫‪ً ‬خع‪ٓ ٝ .C. A ٝ Cassell َ٤‬خ‪٣‬شط‪ٝ L. A. Myers‬ع‪٤‬ذ‪ .2015 .T. A. Seidelَ٣‬ؽلخك‪٤‬ش‬

‫ح‪٩‬كقخف ػٖ حُ٘ؾخه ك‪ ٢‬عٔخك‪٤‬ش حُظو‪ٝ ْ٤٤‬كغخرخص ح‪٫‬كظ‪٤‬خه‪ٝ ٢‬ادحسس ح‪٧‬سرخف ػِ‪ ٠‬أعخط ح‪٫‬عظلوخم‪.‬‬
‫حُٔلخعزش ‪ٝ‬حُٔ٘ظٔخص ‪ٝ‬حُٔـظٔغ ‪.38-23 :46‬‬

‫‪ٓ ‬ؼ‪ٜ‬ذ ‪ٗ .2010 .CFA‬ظخثؾ حعظز‪٤‬خٕ طوش‪٣‬ش حُٔذهن حُٔغظوَ ‪،‬‬

‫‪https://www.cfainstitute.org/Survey‬‬
‫‪ ، /independent_auditors_report_survey_results.pdf‬طْ حعظشؿخػ‪ ٚ‬ك‪ 4 ٢‬عزظٔزش‬
‫‪.2018‬‬

‫‪ٓ ‬ؼ‪ٜ‬ذ ‪ٓ .2011 .CFA‬ذ‪ ٟ‬حعظلخدس طوش‪٣‬ش ٓذهن حُلغخرخص حُٔغظوَ‪ :‬حعظز‪٤‬خٕ اُ‪ٓ ٠‬ـٔ‪ٞ‬ػش حعظوقخءحص‬
‫حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ُٔؼ‪ٜ‬ذ ‪،CFA‬‬
‫‪https://www.cfainstitute.org/survey/usefulness_of_independent_auditors_rep‬‬
‫‪ ، ort_ survey_results_march_2011.pdf‬طْ حعظشؿخػ‪ ٚ‬ك‪ 4 ٢‬عزظٔزش ‪.2018‬‬

‫‪ ‬ؽ‪ٓ ،C. ،Chen ٖ٤‬خسطٖ ‪ٝ ٝ ، X. Martin‬حٗي ‪ .2013 .X. Wang‬حُظذح‪ ٖٓ ٍٝ‬حُذحخَ ‪ٓ ،‬خخ‪ٝ‬ف‬
‫حُظوخم‪ٝ ، ٢‬آسحء حُٔ٘ؾؤس حُٔغظٔشس‪ .‬حُٔشحؿؼش حُٔلخعز‪٤‬ش ‪.93-365 :)2( 88‬‬

‫‪ ‬ؽ‪ ٝ ،L. H. ،Chen ٖ٤‬عخٓ‪ .2008 . H. Sami ٢‬سد كؼَ كـْ حُظذح‪ ٍٝ‬ػِ‪ ٠‬طغ‪٣ٞ‬ش ح‪٧‬سرخف ٖٓ‬
‫‪ IAS‬اُ‪ GAAP ٠‬ح‪ٓ٧‬ش‪٤ٌ٣‬ش‪ .‬رل‪ٞ‬ع حُٔلخعزش حُٔؼخفشس ‪.53-15 :)1( 25‬‬

‫‪ ‬ؽ‪٘٤ٗٞ٤‬ي ‪ ،G. ،Chewning‬رخٗ‪ِ٣ٝ ٝ ، K. Pany٢‬ش‪ .S. Wheeler‬طوخس‪٣‬ش حُٔذهن ػٖ حُوشحسحص‬

‫حُظ‪ ٢‬ط٘ط‪ ١ٞ‬ػِ‪ ٠‬طـ‪٤٤‬شحص ك‪ٓ ٢‬زذأ حُٔلخعزش‪ :‬رؼل ح‪٧‬دُش ػِ‪ ٠‬ػظزخص ح‪٤ٔٛ٧‬ش حُ٘غز‪٤‬ش‪ٓ .‬ـِش أرلخع‬
‫حُٔلخعزش ‪.96-78 :)1( 27‬‬

‫‪ ‬طؾ‪ ٝ ، .S. K ،Choi ١ٞ‬ؿ‪٤‬ظش ‪ .D. C. Jeter‬آػخس آسحء حُٔذهن حُٔئ‪ َٛ‬ػِ‪ٓ ٠‬ؼخٓ‪٬‬ص ح‪٫‬عظـخرش‬
‫ُ‪٨‬سرخف‪ٓ .‬ـِش حُٔلخعزش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظقخد ‪.47–229 :15 ،‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫‪ً ‬ش‪٣‬ذ‪ٞٛ ٝ .W ٝ Cready ١‬سص‪ .D. Hurtt‬طو‪ ْ٤٤‬حعظـخرش حُٔغظؼٔش‪٧ ٖ٣‬كذحع حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص رخعظخذحّ‬
‫ٓوخ‪٤٣‬ظ حُؼخثذ ‪ٝ‬حُلـْ‪ٓ .‬شحؿؼش حُٔلخعزش ‪.909-891 :)4( 77 ،‬‬

‫‪ ‬ص‪٣‬شٗ‪ َٛ .2015 . K. ،Czerney ٢‬اكؾخءحص طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُذحخِ‪ ٢‬حُٔظؼِوش رخُشهخرش حُذحخِ‪٤‬ش ٓل‪٤‬ذس‬
‫ك‪ ٢‬ح‪ً٫‬ظظخرخص حُؼخٓش؟ ‪ٝ‬سهش ػَٔ ؿ‪٤‬ش ٓ٘ؾ‪ٞ‬سس‪.‬‬

‫‪ ‬ص‪٣‬شٗ‪ ،K. ،Czerney ٢‬ؽٔ‪٤‬غ ‪ ٝ ، J. Schmidt‬ػ‪ٓٞ‬غ‪ َٛ .2014 . A. Thompson ٕٞ‬طؾ‪٤‬ش‬

‫ُـش حُٔذهن حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش ك‪ ٢‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن ؿ‪٤‬ش حُٔئ‪ِٛ‬ش اُ‪ ٠‬ص‪٣‬خدس ٓخخهش ح‪٧‬خطخء حُٔخُ‪٤‬ش؟ حُٔشحؿؼش‬
‫حُٔلخعز‪٤‬ش ‪.49–2115 :)6( 89‬‬

‫‪ ‬د‪٣‬لض ‪ .2004 . R. R. ،Daviz‬حعظخذحّ اخ‪٬‬ء حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ك‪ ٢‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن‪ٓ .‬ـِش عِطش حُظلخُق‬
‫حُٔئهظش ‪.29-26 :)4( 74‬‬

‫‪ ‬د‪ُُٞ ،C. C. ،Dee ٢٣‬غ‪ٌ٤‬ذ ‪ ٝ ، A. A. Lulseged‬صحٗي ‪ ٖٓ .2015 .T. Zhang.‬هخّ رخُظذه‪٤‬ن؟‬

‫ؿ‪ٞ‬دس حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حٌُؾق ػٖ حُٔؾخسً‪ ٖ٤‬حُٔذهو‪ ٖ٤‬ح‪٥‬خش‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬ح‪٣‬ذحع ‪ .PCAOB‬حُٔشحؿؼش حُٔلخعز‪٤‬ش‬
‫‪.1967-1939 :)5( 90‬‬

‫‪ ‬د‪ٗٝ‬ظ‪ ٝ A. ،Dontoh ٞ‬س‪ٓ . J. Ronen ٖ٤ٗٝ‬لظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ُ‪٪‬ػ‪ٗ٬‬خص حُٔلخعز‪٤‬ش‪ .‬حُٔشحؿؼش‬

‫حُٔلخعز‪٤‬ش ‪.69-857 :)4( 68‬‬

‫‪ ‬د‪ٝ‬رخؽ ‪ُٞٛ ،N. ،Dopuch‬ظخ‪ٝ‬عٖ ‪٤ُ ٝ ، R. W. Holthausen‬لظ‪ٞ‬ؽ ‪ .R. W. Leftwich‬ػ‪ٞ‬حثذ‬

‫ٓخض‪ ٕٝ‬ؿ‪٤‬ش هز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ٓشطزطش رخ‪٩‬كقخكخص ح‪٩‬ػ‪٤ٓ٬‬ش ػٖ "طخنغ" ‪٥‬سحء طذه‪٤‬ن حُـ‪ٞ‬دس ٓـِش‬
‫حُٔلخعزش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظقخد ‪.117-93 :8‬‬

‫‪ ‬د‪ُ٘ ، J. ،Doyle َ٣ٝ‬ذ‪ ٝ ، R. Lundholm ُْٝ‬عِ‪ٔ٤‬خٕ ‪ .2003 . M. Soliman‬حُو‪ٔ٤‬ش حُظ٘زئ‪٣‬ش‬

‫ُِ٘لوخص حُٔغظؼ٘خس ٖٓ ح‪٧‬سرخف حُؾٌِ‪٤‬ش‪ٓ .‬شحؿؼش حُذسحعخص حُٔلخعز‪٤‬ش ‪.74–145 :)2( 8‬‬

‫‪ ‬ح‪ٞ٤ِ٣‬ص ‪" .1982 .J. A ،Elliott‬خخمغ" ‪٥‬سحء حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حثذ ح‪٤٘ٓ٧‬ش ؿ‪٤‬ش حُطز‪٤‬ؼ‪٤‬ش ‪ -‬حُ٘ظخثؾ‬
‫‪ٝ‬حُـٔ‪ٞ‬ك‪ٓ .‬ـِش أرلخع حُٔلخعزش ‪.38–617 :)2( 20‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫‪ ‬كخٓخ ‪ ٝ ،Fama E.‬كش‪٘٣‬ؾ ‪ .1993 . K. French‬ػ‪ٞ‬حَٓ حُخطش حُؾخثؼش ك‪ ٢‬ػخثذحص ح‪٧‬ع‪ْٜ‬‬
‫‪ٝ‬حُغ٘ذحص‪ٓ .‬ـِش ح‪٫‬هظقخد حُٔخُ‪.56-3 :)1( 33 ٢‬‬

‫‪ ‬ك‪ِ٤‬ذط ‪ٌِ٘٣ٝ ٝ ،L. P. ،Fields‬ض ‪ .1991 . M. S. Wilkins‬حُٔلظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خط‪ُ ٢‬طِزخص حُظذه‪٤‬ن‬

‫حُٔغل‪ٞ‬رش‪ :‬دُ‪ َ٤‬ؿذ‪٣‬ذ ػِ‪ ٠‬ه‪ٔ٤‬ش ح‪٥‬سحء "حُخخمؼش"‪ .‬حُظذه‪٤‬ن‪ٓ :‬ـِش حُٔٔخسعش ‪ٝ‬حُ٘ظش‪٣‬ش ‪-62 :)2( 10‬‬
‫‪.69‬‬

‫‪ ‬كخ‪ِ٣‬ظ ‪ ،R. ،Files‬ؽخسد ‪ ٝ ،N. Y. Sharp‬ػ‪ٓٞ‬غ‪ .2014 . A. M. Thompson ٕٞ‬دُ‪َ٤‬‬

‫طـش‪٣‬ز‪ ٢‬ػِ‪ ٠‬اػخدس حُظٌشحس‪ .‬آكخم حُٔلخعزش ‪.123-93 :)1( 28‬‬

‫‪ٓ ‬ـِظ حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش (‪ٓ .2013 .)FRC‬ؼ‪٤‬خس حُذ‪ ٢ُٝ‬حُٔوظشف ُِظذه‪٤‬ن (‪ :701 )ISA‬حُٔغخثَ‬
‫حُظ‪ٞ‬حفَ ٓلظخف حُظذه‪٤‬ن ك‪ ٢‬طوش‪٣‬ش ٓذهن حُلغخرخص حُٔغظوَ‪،‬‬
‫‪https://www.ifac.org/system/files/‬‬
‫‪،publications/files/Proposed%20ISA%20701%20(Revised)-final.pdf‬حعظشؿخع‬
‫‪.2018 ٞ٤ٗٞ٣ 6‬‬

‫‪ ‬ك‪٤‬شع ‪ .1978 M. ،Firth‬طوخس‪٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُ٘‪ٞ‬ػ‪ :٢‬طؤػ‪٤‬ش‪ٛ‬خ ػِ‪ ٠‬هشحسحص ح‪٫‬عظؼٔخس‪ٓ .‬شحؿؼش‬
‫حُٔلخعزش ‪.50–642 :)3( 53‬‬

‫‪ ‬كشحٗغ‪٤‬ظ (‪ , J. , )Francis‬ؽزش (‪ ٝ , K. )Schipper‬ك٘غ٘ض )‪.2002 . L. (Vincent‬‬

‫ح‪٩‬كقخكخطخُٔ‪ٞ‬عؼش ‪ٝ‬ص‪٣‬خدس كخثذس اػ‪ٗ٬‬خص ح‪٧‬سرخف‪ .‬حُٔشحؿؼش حُٔلخعز‪٤‬ش ‪.46–515 :)3( 77‬‬

‫‪ً ‬خسكخ‪( J. Sokobin ٝ , J. A. , )Garfinkel( ٌَ٘٣‬ع‪ًٞٞ‬رٖ)‪ .2006 .‬حُلـْ‪ ,‬حخظ‪٬‬ف حُشأ‪١‬‬

‫‪ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حثذ‪:‬دسحعش ػٖ ح‪٩‬ػ‪ ٕ٬‬رؼذ حُشرق‪ٓ .‬ـِش أرلخع حُٔلخعزش ‪.112-85 :)1( 44‬‬

‫‪ً ‬شح‪( ،G. L. ،(Gray) ١‬ط‪٤‬شٗش)‪ًٞ( ،J. L. Turner‬سحّ)‪ٞٓ( ٝ ، P. J. Coram‬ى) ‪T. J.‬‬
‫‪.Mock. 2011‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫‪ًٞ ‬ط‪٤‬ش‪٣‬ض ‪ٞ٘٤ٓ ٝ .E. F ٝ Gutierrez‬ط‪٤ٓ -٢‬ضح‪ ٝ .K ٝ M. Minutti-Meza‬طخط‪ٝTatumّٞ‬‬
‫ك‪ُٞ‬ؾ‪٤‬لخ‪2017 .M. Vulcheva.‬ػ‪ٞ‬حهذ طز٘‪٤‬خُظوش‪٣‬ش حُٔ‪ٞ‬عؼِٔذهن حُلغخرخص ك‪٤‬خٌُِٔٔشحُٔظلذس‪.‬‬
‫ٓشحؿؼش حُذسحعخص حُٔلخعز‪٤‬ش حُوخدٓش‪.‬‬

‫‪ٛ ‬خٓشعِ‪ٓ L. A. Myers , J. , )Hammersley( ٢‬خ‪٣‬شط ‪C. Shakespeare ٝ ,‬ؽ‪ٌ٤‬غز‪٤‬ش‪.‬‬

‫‪ .2008‬سد‪ٝ‬د كؼَ حُغ‪ٞ‬م ػِ‪ ٠‬حٌُؾق ػٖ ٗوخه حُنؼق ك‪ ٢‬حُشهخرشحُذحخِ‪٤‬ش ‪ٝ‬خقخثـ ٗوخه حُنؼق‬
‫‪ٛ‬ز‪ ٙ‬رٔ‪ٞ‬ؿذ حُوغْ ‪ ٖٓ 302‬هخٗ‪ُ SarbanesOxley ٕٞ‬ؼخّ ‪ٓ .2002‬شحؿؼش حُذسحعخص حُٔلخعز‪٤‬ش‬
‫‪.65–141 :13‬‬

‫‪ٛ Haw ‬خ‪ .W. Wu.2008 ٝ D. Qi ٝ .I ٝ ٝ‬حُ٘ظخثؾ ح‪٫‬هظقخد‪٣‬ش ُِظذه‪٤‬ن حُط‪ٞ‬ػ‪ٓ .٢‬ـِشحُٔلخعزش‬
‫‪ٝ‬حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حُظٔ‪ٓ.93-63 :)1( 23 َ٣ٞ‬ـِظ حُٔؼخ‪٤٣‬ش حُذ‪٤ُٝ‬ش ُِظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حُظؤً‪٤‬ذ (‪2015 .)IAASB‬أ‪.‬‬
‫رحص‬ ‫ٓطخروش‬ ‫‪ٝ‬طؼذ‪٬٣‬ص‬ ‫‪ٝ‬حُٔؼذُش‬ ‫حُـذ‪٣‬ذس‬ ‫طوخس‪٣‬شحُٔذهو‪ٖ٤‬‬ ‫اػذحد‬ ‫ٓؼخ‪٤٣‬ش‬ ‫ُٔلش‪:‬‬ ‫ك‪٢‬‬
‫فِش‪https://www.ifac.org/publicationsresources/reporting-audited-financial-‬‬
‫‪statements-new-and-revised-auditor-reporting-stan#node-32595‬طْ حعظشؿخػ‪ ٚ‬ك‪٢‬‬
‫‪٘٣ 15‬خ‪٣‬ش ‪.2015‬‬

‫‪ٓ ‬ـِظ حُٔؼخ‪٤٣‬ش حُذ‪٤ُٝ‬ش ُِظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حُظؤً‪٤‬ذ(‪2015 )IAASB‬د‪ .‬حُٔؼ‪٤‬خس ‪ ، ISA 701‬ا‪٣‬قخُٔغخثَ‬
‫حُظذه‪٤‬ن حُشث‪٤‬غ‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُظوش‪٣‬ش حُٔغظؤِِِذهن‪https://www.ifac.org/publications-resources/،‬‬
‫‪reporting-audited-financial-‬‬ ‫‪statements-new-and-revised-auditor-reporting-‬‬
‫‪stan#node-32595‬طْ حعظشؿخػ‪ٜ‬خ ك‪٘٣ 15 ٢‬خ‪٣‬ش ‪.2015‬‬

‫‪ً ‬خٗذٍ ‪ٝ , E. , Kandel‬ر‪٤‬شع‪ .1995 . N. Pearson ٕٞ‬حُظلغ‪٤‬ش حُظلخمِ‪٪ُ ٢‬ؽخسحص‬

‫حُؼخٓش‪ٝ‬حُظـخسس ك‪ ٢‬أع‪ٞ‬حم حُٔنخسرش‪ٓ .‬ـِش ح‪٫‬هظقخد حُغ‪٤‬خع‪.72-831 :)4( 103 ٢‬‬

‫‪ً ‬خ‪ٝ‬عش ‪ , A. , Kauser‬طخكِش ‪ ٝ , R. Taffler‬طخٕ ‪ .2009 . C. Tan‬كخُش حُغ‪ٞ‬م حُؾخرس‪ٓ.‬ـِش‬

‫أرلخع حُٔلخعزش ‪.39–213 :)1( 47‬‬

‫‪ ،D. A. Simunic‬عظ‪C. H. ٝ ، M. T. Stein ٖ٤‬‬ ‫‪ ،J.‬ع‪٤ٗٞٔ٤‬ي‬ ‫‪،Kim ْ٤ً ‬‬

‫‪.2011.Yi.‬حُظذه‪٤‬وخص حُط‪ٞ‬ػ‪٤‬ش ‪ٝ‬طٌِلش سأط ٓخٍ حُذ‪٨ُ ٕٞ٣‬كشحد‪ :‬دُ‪ًٞ َ٤‬س‪ .١‬رل‪ٞ‬ع‬
‫حُٔلخعزشحُٔؼخفشس ‪.615–585 :)2( 28‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫‪ ٝ ، O ،Kim ْ٤ً ‬ك‪٤‬ش‪٤ٌ٣‬خ‪ .1991 .R. E. Verrecchia‬كـْ حُظذح‪ٝ ٍٝ‬سد‪ٝ‬د كؼَ ح‪٧‬عؼخسػِ‪٠‬‬
‫ح‪٩‬ػ‪ٗ٬‬خص حُؼخٓش‪ٓ .‬ـِش أرلخع حُٔلخعزش ‪.21–302 :)2( 29‬‬

‫‪ٗ٫ ‬ذصٓخٕ ‪ٓ ،W. ،Landsman‬خ‪٣‬ذ‪ ٝ ،E. Maydew ٞ٣‬ػ‪ٞ‬سٗ‪ٞ‬ى ‪ٓ.2012 .Thornock‬لظ‪ٟٞ‬‬

‫حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ٖٓ اػ‪ٗ٬‬خص ح‪٧‬سرخف حُغ٘‪٣ٞ‬ش ‪ٝ‬حُظز٘‪ ٢‬ح‪ُ٩‬ضحٓ‪ٓ .IFRSَُ ٢‬ـِشحُٔلخعزش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظقخد ‪53‬‬
‫(‪.54-34 :)2-1‬‬

‫سد كؼَ حُغ‪ٞ‬م حُز‪٣ ١‬ل‪٤‬و رـ‪ُٞ‬ش طوخس‪٣‬ش‬ ‫‪ ٝ .E. X ،Li ‬سحٓ‪٤‬ؼ ‪.2009 .K. Ramesh‬‬
‫‪SEC‬حُذ‪ٝ‬س‪٣‬ش‪ .‬حُٔشحؿؼش حُٔلخعز‪٤‬ش ‪.208-1171 :)4( 84‬‬

‫‪ٝ ٝ ،A.W. ،Lo ‬حٗي ‪ .2000 J. W. ، Wang‬كـْ حُظذح‪ :ٍٝ‬حُظؼش‪٣‬لخص ‪ٝ‬طلِ‪ َ٤‬حُز‪٤‬خٗخص ‪ٝ‬آػخس‬
‫ٗظش‪٣‬ش حُٔللظش‪ٓ .‬شحؿؼش حُذسحعخص حُٔخُ‪٤‬ش ‪.300–257 :)2( 13‬‬

‫‪ٞ٤ُ ‬ر‪ٞٔ٤‬ف ‪ ،A. ،Lyubimov‬حسٗ‪ُٞ‬ذ ‪ ٝ ،V. Arnold‬ع‪ٞ‬ط‪.2013 . S. G. Sutton ٕٞ‬‬

‫كلقخُٔغئ‪٤ُٝ‬ش حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش حُٔشطزطشرخ‪٫‬عظؼخٗش رٔقخدس خخسؿ‪٤‬ش ‪ٝ‬اؿشحءحص حُظذه‪٤‬ن حُخخسؿ‪٤‬ش‪.‬حُظذه‪٤‬ن‪:‬‬
‫ٓـِش حُٔٔخسعش‪ٝ‬حُ٘ظش‪٣‬ش ‪.118-97 :)2( 32 ،‬‬

‫‪٤ُٝ ٝ ،K. ،Menon ٕٞ٘٤ٓ ‬خٓض‪ .2010 . D. Williams‬سد كؼَ حُٔغظؼٔش ػِ‪ ٠‬طوخس‪٣‬ش‬
‫حُظذه‪٤‬وخُٔغظٔشس‪ .‬حُٔشحؿؼش حُٔلخعز‪٤‬ش ‪.105-2075 :)6( 85‬‬

‫‪ِ٤ٓ ‬ش ‪ .2010 .B. P ،Miller‬آػخس طؼو‪٤‬ذ اػذحد حُظوخس‪٣‬ش ػِ‪ ٠‬طذح‪ ٍٝ‬حُٔغظؼٔش‪ ٖ٣‬حُقـخس‪ٝ‬حٌُزخس‪.‬‬
‫حُٔشحؿؼش حُٔلخعز‪٤‬ش ‪.43–2107 :)6( 85‬‬

‫‪٤٘٤ٓ ‬ظ‪ .2011 . M. ،Minnis‬ه‪ٔ٤‬ش حُظلون ٖٓ حُز‪٤‬خٕ حُٔخُ‪ ٢‬ك‪ ٢‬طٔ‪ َ٣ٞ‬حُذ‪ :ٕٞ٣‬دُ‪٘ٓ َ٤‬خُ‪٣٫ٞ‬خص‬
‫حُٔظلذس حُخخفش‪ٓ .‬ـِش رل‪ٞ‬ع حُٔلخعزش ‪.506-457 :)2( 49‬‬

‫‪ ‬ح‪٤ً٘ٝ‬لخ ‪ ٝ ،M. ،Ogneva‬ع‪ٞ‬رشحٓخٗ‪٤‬خّ ‪ َٛ .2007 . K. R. Subramanyam‬ع‪ٞ‬م ح‪ٝ٧‬سحهخُٔخُ‪٤‬ش‬

‫‪ ٫‬طظلخػَ ٓغ ح‪٥‬سحء حُٔغظٔشس؟ أدُش ٖٓ حُ‪٣٫ٞ‬خص حُٔظلذس ‪ٝ‬أعظشحُ‪٤‬خ‪ٓ .‬ـِشحُٔلخعزش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظقخد ‪43.‬‬
‫(‪.52–439 :)2‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

‫‪ ،T.‬ؽ‪ ٝ ، M. Shelley ٢ِ٤‬ػ‪ٓٞ‬غ‪.2012 .A. Thompson ٕٞ‬‬ ‫‪ ‬ػٔش ‪، Omer‬‬
‫حعظـخرشحُٔغظؼٔش‪ٌُِ ٖ٣‬ؾق ػٖ أخطخء عخروش ؿ‪٤‬ش ٓقللش‪ .‬حُظذه‪٤‬ن‪ٓ :‬ـِش حُٔٔخسعش ‪ٝ‬حُ٘ظش‪٣‬ش‪31‬‬
‫(‪.92-167 :)4‬‬

‫‪ .2012 .PCAOB ‬حُظ‪ٞ‬حفَ ٓغ ُـخٕ حُظذه‪٤‬ن‪ٓ .‬ؼ‪٤‬خس حُٔشحؿؼش سهْ ‪https://pcaobus.org/ ، 12‬‬
‫‪ ،Standards/Auditing/pages/auditing_standard_16.aspx‬طٔخعظشؿخػ‪ ٚ‬ك‪ٞ٤ٗٞ٣ 6 ٢‬‬
‫‪.2015‬‬

‫‪ .2014 .PCAOB ‬ح‪٧‬هشحف رحص حُقِش‪ٓ .‬ؼ‪٤‬خس حُظذه‪٤‬ن سهْ ‪18‬‬

‫‪https://pcaobus.org/Standards/Auditing/Pages/ Auditing_Standard_18.aspx،‬‬
‫‪ ،‬طْ‬
‫حعظشؿخػ‪ ٚ‬ك‪.2015 ٞ٤ٗٞ٣ 6 ٢‬‬

‫‪ .2015 .PCAOB ‬طلغ‪ ٖ٤‬حُؾلخك‪٤‬ش ٖٓ خ‪ ٍ٬‬ح‪٩‬كقخف ػٖ ؽش‪٣‬ي حُٔؾخسًش ‪ٝ‬رؼل حُٔؾخسً‪ٖ٤‬‬

‫ح‪٥‬خش‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬خص حُظذه‪٤‬ن ‪ ،‬د‪٤ًٝ‬ض (‪)Docket 029‬‬
‫‪ , https://pcaobus.org/Rules/Rulemaking/Pages/Docket029.aspx,‬طْ‬
‫حعظشؿخػ‪ ٚ‬ك‪. 2015 ٞ٤ٗٞ٣ 6 ٢‬‬

‫‪2016 .PCAOB ‬أ‪ .‬طؼذ‪٬٣‬ص ٓوظشكش طظؼِن رخ‪٩‬ؽشحف ػِ‪ ٠‬ػِٔ‪٤‬خص حُٔشحؿؼش حُظ‪ ٢‬طؾَٔ‬
‫ٓذهو‪ ٖ٤‬آخش‪ٓٝ ٖ٣‬ؼخ‪٤٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُٔوظشكش ‪ -‬طوغ‪ ْ٤‬حُٔغئ‪٤ُٝ‬ش ػٖ حُظذه‪٤‬ن ٓغ ‪٤ٛ‬جش ٓلخعزش‬
‫أخش‪ .ٟ‬افذحس ‪ PCAOB‬سهْ ‪، 002-2016‬‬
‫‪ ،https://pcaobus.org/Rulemaking/Pages/Docket042.aspx‬طْ‬
‫حعظشؿخػ‪ ٚ‬ك‪ 12 ٢‬أرش‪.2016 َ٣‬‬
‫‪2016 .PCAOB ‬د‪ٓ .‬ؼخ‪٤٣‬ش حُظذه‪٤‬ن حُٔوظشكش ‪ -‬طوش‪٣‬ش حُٔذهن ك‪ ٍٞ‬طذه‪٤‬ن حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫ػ٘ذٓخ ‪٣‬ؼزش حُٔذهن ػٖ سأ‪ ١‬ؿ‪٤‬ش هخٗ‪ٝ ٢ٗٞ‬حُظؼذ‪٬٣‬ص رحص حُقِش ػِ‪ٓ ٠‬ؼخ‪٤٣‬ش ‪.PCAOB‬افذحس‬
‫‪ PCAOB‬سهْ ‪003-2016‬‬
‫‪https://pcaobus.org/Rules/Rulemaking/Docket034/Release-2016-،‬‬
‫‪ ،003ARM.pdf‬طْ حعظشؿخػ‪ ٚ‬ك‪.2018 ٞ٤ٗٞ٣ 6 ٢‬‬

‫‪ .2017 .PCAOB ‬د‪٤ًٝ‬ض (‪ :)Docket 034‬طوش‪٣‬ش حُٔذهن ك‪ ٍٞ‬طذه‪٤‬ن حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬

 ‫ػ٘ذٓخ أػشد حُٔذهن ػٖ سأ‪ ١‬ؿ‪٤‬ش هخٗ‪ٝ ٢ٗٞ‬طؼذ‪٬٣‬ص رحص فِش رٔؼخ‪٤٣‬ش‪.PCAOB‬‬
‫‪ PCAOB‬ح‪٩‬فذحس سهْ ‪ٝ ،001-2017‬حؽ٘طٖ‪،DC: PCAOB ،‬‬
‫‪https://pcaobus.org/Rulemaking/Docket034/2017-001auditors-report-final-‬‬
‫‪rule.pdf‬‬
‫حعظشؿخع ‪.2018 ٞ٤ٗٞ٣ 6‬‬

‫‪ ‬س‪٣‬ذ‪ً , .L .C ,Reid‬خسع‪.2018 .Neal T. L. َ٤ٗ ٝ ,C. Li , .J .CarcelloVِٞ٤‬طؤػ‪٤‬ش طـ‪٤٤‬شحص‬

‫طوش‪٣‬ش حُٔذهن ػِ‪ ٠‬ؿ‪ٞ‬دس حُظوخس‪٣‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬طٌخُ‪٤‬ق حُظذه‪٤‬ن‪ :‬أدُش ٖٓ حٌُِٔٔش حُٔظلذس‪ .‬رل‪ٞ‬ع حُٔلخعزش‬
‫حُٔؼخفشس ‪ ،‬حُوخدٓش‪.‬‬

‫‪ٛ ٝ W. Wu ٝ .D ٝ Qi ‬خ‪ٓ .2000 .I. Haw ٝ‬لظ‪ ٟٞ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ح‪٩‬مخك‪٤‬ش ٖٓ ‪ SEC‬طوخس‪٣‬ش‪-10‬‬

‫‪K‬حُظ‪ ٢‬طٔض حسؽلظ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬ظَ حُ٘ظخّ ‪ٓ .EDGAR‬ـِش حُٔلخعزش ‪ٝ‬حُظذه‪٤‬ن ‪ٝ‬حُظٔ‪( 15١ٞ‬ؽظخء)‪-25:‬‬
‫‪.46‬‬

‫‪ٓ .1999 .P. ،Tcak‬ؼ‪٤‬خس كـْ حُظذح‪ :ٍٝ‬حُ٘ظش‪٣‬ش ‪ٝ‬ح‪٧‬دُش‪ٓ .‬ـِش حُظلِ‪ َ٤‬حُٔخُ‪ٝ ٢‬حٌُٔ‪34 ٢‬‬ ‫‪‬‬
‫(‪.114-89 :)1‬‬

‫‪ .T. J. Wong. 1993 ٝ ، .S. H ،Teoh‬ؿ‪ٞ‬دس حُٔذهن حُٔظ‪ٞ‬خخس ‪ٝ‬ػخَٓ حعظـخرش‬ ‫‪ ‬ط‪ٞ٤‬‬
‫ح‪٧‬سرخف‪.‬حُٔشحؿؼش حُٔلخعز‪٤‬ش ‪( 68‬أرش‪.66–346 :)َ٣‬‬

‫معهىمبد داعمخ‬
‫‪ ٌٖٔ٣‬حُؼؼ‪ٞ‬س ػِ‪ٓ ٠‬ؼِ‪ٓٞ‬خص دحػٔش امخك‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُ٘غخش ح‪ٌُ٩‬ظش‪٤ٗٝ‬ش ٖٓ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬حُٔوخُش‪ :‬حُِٔلن‪ .‬أٓؼِش ػِ‪ ٠‬حُِـش‬
‫حُظلغ‪٤‬ش‪٣‬ش‪.‬‬

‫) ‪) CAR Vol. 36 No. 1 Spring 2019‬‬